直接融資與間接融資的相同點精選(九篇)

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第1篇：直接融資與間接融資的相同點范文

[關鍵詞]高新技術產業(yè)；投融資；可持續(xù)發(fā)展；創(chuàng)新

[作者簡介]趙麗婭，廊坊師范學院經濟學院金融系講師，碩士，河北　廊坊065000

[中圖分類號]F127　[文獻標識碼]A　[文章編號]1672-2728(2009)10-0037-03

當今世界，高新技術產業(yè)在經濟發(fā)展中的作用日益突出，并且成為各國在經濟領域中的競爭點。近年來，我國高新技術產業(yè)取得了長足發(fā)展，我國高技術產業(yè)的絕對規(guī)模達到世界前列，但是也存在一些問題，尤其是高新技術產業(yè)投融資問題一直是制約我國高新技術產業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關鍵。高新技術產業(yè)投融資方式受經濟發(fā)展及投融資環(huán)境的影響，不同國家具有不同的宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境，比如，經濟環(huán)境、政治法律環(huán)境、人口環(huán)境、社會文化環(huán)境、科學技術環(huán)境、高新技術產品等。這些因素導致各國的高新技術產業(yè)投融資模式具有相同點和各自的不同特色，尤其不同點是一國高新技術產業(yè)發(fā)展的關鍵。文章對比國內外高新技術產業(yè)投融資模式的不同，對我國高新技術產業(yè)投融資模式起到借鑒作用。

一、國外高新技術產業(yè)投融資模式研究

(一)美國高新技術產業(yè)投融資模式

美國是當今世界的科技強國，美國在促進高新技術產業(yè)發(fā)展的投融資體制方面，有很多經驗可供學習和借鑒。在美國高新技術產業(yè)發(fā)展歷程中，高新技術產業(yè)投融資渠道既有直接融資方式，又有間接融資方式。尤其納斯達克市場是美國高新技術產業(yè)取得資金來源最重要的渠道，美國納斯達克市場也是世界上非常成功的投融資市場之一。

美國是風險投資的發(fā)源地，風險投資是科技與金融緊密結合的產物。風險投資既有對高新技術產業(yè)成果的篩選、預測和把握能力，又有靈活的孵化機制和高超的金融服務技巧，因此，美國的風險投資基金在激勵高新技術產業(yè)自主創(chuàng)新方面發(fā)揮了重要作用。美國風險投資重視對中小科技企業(yè)的培育和管理，例如美國已成規(guī)模的高科技跨國公司例如HP公司、微軟公司、英特爾公司等都是中小企業(yè)逐步發(fā)展起來的。除此，美國政府對高新技術產業(yè)的支持起到了功不可沒的作用。例如1958年美國頒布《小企業(yè)法》，明確規(guī)定小企業(yè)管理局SBA為永久性聯邦機構，主要任務就是幫助高新技術中小企業(yè)獲得資金，包括提供擔保幫助企業(yè)獲得商業(yè)銀行貸款、直接提供風險資金、幫助獲得聯邦部門的研發(fā)項目與合同等，通過對小企業(yè)的系統(tǒng)培植，使技術創(chuàng)業(yè)的成功概率大大提高，從而在客觀上起到了激勵全社會進行科技創(chuàng)新的作用，再例如，美國對新能源技術的風險資本投資已經從2000年占風險資本投資總量的0.5％增加到了2009年的超過10％。

總之，在美國科技創(chuàng)新的歷史上，除了政府財政和大型公司的投資外，風險投資、小企業(yè)管理局以及納斯達克市場這三大要素，從不同的角度為處于不同階段的高新技術企業(yè)提供資金，形成了有效的投融資機制，很好地發(fā)揮了促進技術創(chuàng)新的作用。相對而言，美國的高風險投資觀念對促進其高新技術產業(yè)的快速發(fā)展起到了決定性作用。但是此方式并不適用于所有國家高新技術產業(yè)的發(fā)展，不同國家發(fā)展的經濟環(huán)境不同，因此應該防止“南橘北枳”的現象產生。經濟發(fā)展背景相近的國家可以采取相近的投融資策略，經濟發(fā)展背景差異較大的國家，應在借鑒的基礎上并加以改善然后才能適用。研究美國高新技術產業(yè)投融資模式，我們最應該借鑒的是其風險投資制度的創(chuàng)新。這有利于我國高新技術產業(yè)投融資模式的演進，改革我國目前高新技術產業(yè)投融資的不足，從而利于我國高新技術產業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。

(二)英國高新技術產業(yè)投融資模式

英國是世界工業(yè)革命的發(fā)源地，19世紀中葉，英國制造業(yè)達到鼎盛時期，成為名副其實的世界工廠，進入20世紀80年代，政府推行工業(yè)“合理化”政策，新興產業(yè)特別是以信息技術為龍頭的高新技術產業(yè)在以后的時期內增長迅速，使得英國的產業(yè)結構發(fā)生了重大轉變，具有更大的國際競爭能力。從20世紀90年代開始，英國把知識經濟作為國家發(fā)展的基石，創(chuàng)新作為立國之策，從依靠低成本的競爭轉變到依靠獨特價值和創(chuàng)新能力的競爭上來。英國前首相撒切爾夫人認為，歐洲在高新技術方面落后于美國，并非由于歐洲的科技水平低，而是由于歐洲在風險投資方面落后于美國10年。國外的經驗表明，發(fā)達的風險創(chuàng)投行業(yè)是解決高新技術商業(yè)應用過程中資金困難問題的有效途徑。于是政府對企業(yè)環(huán)境進行投資，更新企業(yè)戰(zhàn)略，建立和加強相關制度，利用先進適用技術改造傳統(tǒng)產業(yè)，同時在世界科技迅猛發(fā)展，國際科技競爭日趨激烈的背景下，為了更有效地發(fā)揮各個創(chuàng)新主體的作用，英國加強了國家創(chuàng)新體系建設，不但單純增加研發(fā)投入，更重要的是要處理好知識技術的生產、轉移和應用之間的關系，制定了合適的科技政策。

例如，英國各地方發(fā)展局都建立了技術轉移和知識產權保護專門機構，授權學校來技術轉移和知識產權談判，對具有發(fā)展?jié)摿Φ募夹g提供種子基金，協助需要幫助的企業(yè)尋找政府資助和社會風險融資等。在財政預算方面，2004年英國貿工部將未來5年59％的經費預算，即33.6億英鎊都集中用于科技和創(chuàng)新工作，在稅收方面，對所有高新技術企業(yè)的研發(fā)提供150％的稅收減免，對于新辦公司放棄稅收減免，其研發(fā)費用的24％可辦理現金退款等。

除此之外，英國是一個資源短缺的國家，工業(yè)革命帶來的巨大污染治理的教訓，使英國認識到必須限制大規(guī)模制造業(yè)在本國的發(fā)展，大大降低企業(yè)對能源和原材料的消耗。于是英國在高新技術產業(yè)發(fā)展領域打破了本國化，而是利用世界各國的資源促進高新技術產業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，同時促進全球高新技術的快速發(fā)展。例如2004年5月在北京舉行的第七屆中國北京國際科技產業(yè)博覽會上，英國駐華大使韓奎發(fā)談到從英國角度來看如何支持中國高新技術產業(yè)的發(fā)展。英國是一個管理體系簡單透明，政治和工業(yè)氛圍穩(wěn)定，稅率低、文化多種化且穩(wěn)定的社會，并且勞工市場最有靈活性，在市場營銷和研發(fā)方面可以很容易地同世界級的科技和高價值的技術接觸，這些都是英國高新技術產業(yè)可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)勢環(huán)境。研究英國高新技術產業(yè)投融資模式，我們最應該借鑒的是英國加強了國家創(chuàng)新體系建設，制定了合適的科技政策，這有利于我國高新技術產業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和國際化發(fā)展。

(三)日本高新技術產業(yè)投融資模式

20世紀80年代以來，日本高新技術產業(yè)發(fā)展很快，其規(guī)模和水平超過了西歐。其中，日本的許多經驗值得我們借鑒。20世紀90年代，日本推出新的“科技政策大綱”。其發(fā)展重點都是放在高新

技術產業(yè)上。為了實現提出的目標，政府通過信貸、稅收、財政補貼等經濟手段，扶植高新技術可獲低息貸款，若開發(fā)成功，按低息還本付息，若開發(fā)失敗，則免付利息。政府還規(guī)定對電子信息、新材料、生物工程等高科技產業(yè)實行優(yōu)惠稅制與折舊制，對企業(yè)的高技術研究開發(fā)給予補助。在資金配比方面，日本的高新技術企業(yè)，其科研經費一般占銷售額的5％，有的甚至達10％。

日本許多高新技術產業(yè)是在引進國外成果的基礎上發(fā)展起來的。最典型的例子是半導體元件產業(yè)，從美國引進有關技術后，通過吸收消化，日本的半導體芯片迅速趕上美國。除此，兼并收買國外的高科技企業(yè)也是日本高新技術產業(yè)迅速發(fā)展的主要方式，研究日本高新技術產業(yè)投融資模式，我們最好能借鑒是其兼并收購方式，這有利于加快我國高新技術產業(yè)的發(fā)展，降低我國高新技術產業(yè)前期研發(fā)風險，從而利于我國高新技術產業(yè)發(fā)展少走彎路。

二、我國高新技術產業(yè)投融資模式研究

近年來，為緩解高新技術企業(yè)融資難問題，在各相關部門的支持下，我國高新技術產業(yè)投融資體系搭建成熟，有效助推了我國高新技術產業(yè)的發(fā)展，盡管受自然災害和全球金融危機等多重因素影響，我國高新技術產業(yè)2008年仍然保持持續(xù)增長勢頭。2008年我國高新技術產業(yè)總產值達到5.8萬億元，比上年增長14.1％；高新技術產業(yè)增加值約2.17萬億元，比上年增加14％。2008年，54個國家高新區(qū)實現營業(yè)總收入6.5萬億元，工業(yè)增加值達到1.27萬億元，比上年增長18.6％，占全國工業(yè)增加值的8.8％；出口創(chuàng)匯1957億美元，占全國全部出口創(chuàng)匯額的14％。我國高新技術產業(yè)規(guī)模的增長與有效投融資體系是密不可分的，投融資渠道的創(chuàng)新是制約我國高新技術產業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關鍵因素。

我國高新技術產業(yè)中中小企業(yè)所占比重大，中小高新技術企業(yè)自有資本相對較少，其前期資金投入大，并且風險高，這種特點導致高新技術產業(yè)融資較難，尤其是向銀行貸款難度加大。另外。不同地區(qū)的經濟發(fā)展以及經濟環(huán)境不同，其高新技術產業(yè)的發(fā)展狀況也不同。因此，為了促進我國高新技術產業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展。借鑒國外成功的投融資模式可以從以下角度進行研究。

(一)利用重組方式實現高新技術產業(yè)的投融資

重組是市場經濟發(fā)展的重要手段，而財政的優(yōu)惠政策僅僅是作為其有利的支撐而已，不能主要靠財政來實現高新技術產業(yè)的發(fā)展，重點還是依靠市場自身的力量和工具來實現高新技術產業(yè)的投融資，進而實現其可持續(xù)發(fā)展。高新技術發(fā)展較晚的發(fā)展中國家更應該如此，例如，日本的高新技術產業(yè)的發(fā)展主要采取的是兼并收購國外高新技術產業(yè)，這樣解決了高新技術產業(yè)前期研發(fā)的巨額風險投資，并且加快了本國的高新技術產業(yè)的發(fā)展。因此，利用重組方式解決我國高新技術產業(yè)的投融資問題是有效的渠道之一。

(二)發(fā)展風險投資機構保障高新技術產業(yè)投融資的可持續(xù)性

高新技術產業(yè)的獨特之處就是高風險高回報，尤其是前期的投入非常關鍵，而前期的風險也是最大的，因此，政府政策除給予高新技術企業(yè)政策扶持，比如，稅收優(yōu)惠，政府擔保的貸款等，還應加強給予風險投資機構的優(yōu)惠政策，因為風險投資機構是按照市場發(fā)展機制促進高新技術產業(yè)發(fā)展的重要的資金來源單位。風險創(chuàng)投機制在西方被稱為高科技產業(yè)發(fā)展的“推進器”。1991至1995年，世界發(fā)達國家用于支持高新技術產業(yè)的風險基金總額達800億美元。國外的經驗表明，發(fā)達的風險創(chuàng)投行業(yè)是解決高新技術商業(yè)應用過程中資金困難問題的有效途徑。例如，美國高新技術產業(yè)的發(fā)展過程中，風險投資機構起到了功不可沒的作用。因此，促進我國風險投資機構的發(fā)展是高新技術產業(yè)發(fā)展的保障。

(三)建立區(qū)域經濟聯盟促進高新技術產業(yè)投融資

世界經濟一體化的進程隨著全球經濟的發(fā)展在加快，尤其是2008年經濟危機更加明確全球經濟一體化的必要性。高新技術產業(yè)發(fā)展的國際化越來越明確，尤其是各國資源的彼此需求。例如，英國發(fā)展高新技術產業(yè)的資源共享思路，非常值得我國借鑒，通過建立國內區(qū)域經濟聯盟促進本國中小高新技術產業(yè)發(fā)展之外，更重要的是高新技術產業(yè)的投融資渠道打開，區(qū)域經濟聯盟間的資金鏈要遠遠大于單個單位的資金流量。因此，建立區(qū)域經濟聯盟是高新技術產業(yè)資金流動性的有效途徑。

任何一種產業(yè)的發(fā)展，都牽涉到資本的問題。高科技產業(yè)的發(fā)展是與風險投資、創(chuàng)業(yè)擔保、融資貸款緊密聯系在一起的，綜述國內外高新技術產業(yè)投融資模式的不同特色，我國應以本國國情為出發(fā)點，以經濟發(fā)展為本創(chuàng)新出適合我國高新技術產業(yè)可持續(xù)發(fā)展的新模式。既要學習借鑒又不完全照搬才是我國高新技術產業(yè)的發(fā)展之道。

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