鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告精選(九篇)

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第1篇：鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告范文

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2015-6-15

投資者報(bào)

牛市消滅低價(jià)股。

伴隨著A股市場(chǎng)牛市卷土重來(lái)，重慶鋼鐵及其所在的鋼鐵板塊今年以來(lái)水漲船高。但與此同時(shí)，重慶鋼鐵遭遇控股股東重慶鋼鐵集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“重鋼集團(tuán)”）的高比例減持，其減持比例（占流通股本）成為A股市場(chǎng)上5月以來(lái)減持比例最高者。

大股東減持套現(xiàn)的原因是什么？在鋼材行業(yè)短期內(nèi)難以根本好轉(zhuǎn)的大背景下，公司為減少虧損將采取哪些措施？就以上問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者于6月10日多次致電公司，但無(wú)人接聽(tīng);記者又給其公司郵箱發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿前未予回復(fù)。

控股股東高比例減持

重慶鋼鐵自今年5月以來(lái)，遭到控股股東重鋼集團(tuán)連番減持，累計(jì)減持公司6.4億股，占流通股的比例為34%，占總股本的14.7%，成交金額約30億元。目前，重鋼集團(tuán)持有公司21億股，占總股本47%，仍為控股股東。公司在6月2日的公告中稱，重鋼集團(tuán)近期沒(méi)有繼續(xù)減持的計(jì)劃。從股價(jià)上漲情況看，減持帶來(lái)的負(fù)面影響已被市場(chǎng)淡化。

對(duì)于其大規(guī)模減持原因，公司在公告中稱，重鋼集團(tuán)根據(jù)國(guó)有股股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理的相關(guān)規(guī)定對(duì)本公司股份實(shí)施了減持。資料顯示，重鋼集團(tuán)的控股股東及實(shí)際控制人為重慶市國(guó)資委，其持有重鋼集團(tuán) 100%的股權(quán)。

此外，該公司在權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中進(jìn)一步表示，重鋼集團(tuán)的減持行為是“為了籌集結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)發(fā)展資金而開展的?！?/p>

不過(guò)，國(guó)有股東的密集減持從側(cè)面反映出目前鋼鐵業(yè)資金面的緊張和企業(yè)主營(yíng)發(fā)展所面臨的下游需求嚴(yán)重不足的困境。

業(yè)績(jī)股價(jià)冰火兩重天

重慶鋼鐵是鋼鐵上市企業(yè)業(yè)績(jī)和股價(jià)冰火兩重天的代表性縮影。

受行業(yè)景氣度影響，重慶鋼鐵已經(jīng)陷入虧損。其2015年一季度虧損8.3億元，預(yù)計(jì)上半年繼續(xù)虧損。

盡管一季度業(yè)績(jī)慘淡，在資本市場(chǎng)上重慶鋼鐵卻表現(xiàn)亮眼。股價(jià)已從年初的3.3元上漲至6月11日的7.5元，漲幅達(dá)到127%，明顯跑贏大盤。

華泰證券6月初的鋼鐵行業(yè)月度研究報(bào)告認(rèn)為：鋼鐵下游需求無(wú)起色，社會(huì)仍在去庫(kù)存階段，整體鋼價(jià)呈下行走勢(shì);實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，5月份以來(lái)鋼鐵企業(yè)訂單問(wèn)題仍承壓較重。鋼鐵行業(yè)的基本面短期內(nèi)較難恢復(fù)，實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)拐點(diǎn)也尚未來(lái)臨。

正是由于鋼鐵行業(yè)不景氣，鋼鐵板塊成為“牛市”中為數(shù)不多的低估值板塊之一。 萬(wàn)得鋼鐵板塊市凈率為2.50倍，重慶鋼鐵市凈率為3.72倍。低股價(jià)也成為了板塊輪動(dòng)的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。

華泰證券認(rèn)為，鋼鐵板塊行情源自大盤帶動(dòng)：“我們更多的傾向于判斷本輪鋼鐵板塊的個(gè)股上漲，主要依賴于大盤的水漲船高?！?/p>

另有業(yè)內(nèi)人士表示，資金層面在博弈行業(yè)復(fù)蘇，也是上漲因素之一。

而在消息面上，鋼鐵板塊有“一帶一路”、國(guó)有企業(yè)改革等政策利好：基礎(chǔ)設(shè)施完善空間大，需要大量鋼鐵基建材料，可能使鋼鐵行業(yè)需求有所改善;工信部打造超大鋼鐵集團(tuán)，出現(xiàn)相關(guān)整合的預(yù)期比較大。

可見(jiàn)，資金博弈、政策利好和大盤拉動(dòng)低價(jià)股等多重原因促成鋼鐵板塊的大漲，而鋼鐵基本面與股價(jià)上漲與否并不直接相關(guān)。

今年以來(lái)股價(jià)已經(jīng)翻倍的重慶鋼鐵，還有多少上漲空間？

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，近期鋼鐵股將繼續(xù)上行，對(duì)鋼鐵行業(yè)維持“增持”評(píng)級(jí)。鋼鐵板塊漲幅水平居中，大部分個(gè)股單價(jià)、防守性更為突出，或?qū)⑽糠仲Y金配置。低股價(jià)、低估值兼有轉(zhuǎn)型改革概念的鋼鐵板塊仍具一定投資價(jià)值。

對(duì)于重慶鋼鐵，重組預(yù)期是一大看點(diǎn)。公司控股股東重鋼集團(tuán)有韓國(guó)浦項(xiàng)合資、西昌釩鈦礦等優(yōu)質(zhì)資源。2015年5月，政府最終批準(zhǔn)了韓國(guó)鋼鐵巨頭浦項(xiàng)制鐵和重鋼集團(tuán)在重慶興建年產(chǎn)300萬(wàn)噸的FINEX綜合示范鋼廠。在國(guó)企改革的大背景下，不管重慶鋼鐵采取何種改革形式，混改重組或者與其他鋼鐵整合，擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的大股東預(yù)計(jì)將為其提供支持。

重慶鋼鐵在上一輪牛市時(shí)登陸滬市， 股價(jià)最高時(shí)達(dá)到10.29元，2012年達(dá)到最低點(diǎn)2.17元。鋼鐵板塊行情能否助推重慶鋼鐵重返甚至突破歷史高位，值得投資者繼續(xù)關(guān)注。

依靠政府補(bǔ)助未“戴帽”

從業(yè)績(jī)看，公司已經(jīng)連續(xù)五年（2010年～2014年）扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)。

根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，公司在2012年度和2014年度均面臨被ST，但在上述關(guān)鍵時(shí)刻，分別收到20億元和9.2億元的政府補(bǔ)助，由此順利扭虧并避免了連續(xù)兩年虧損而被ST的命運(yùn)。

第2篇：鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告范文

提及比如世界，雖然不為眾人所知，但在少年兒童群體中，大家都知道這是一個(gè)娛樂(lè)的世界。這個(gè)世界擁有與真實(shí)城市一樣的形態(tài)和景觀，有模擬設(shè)定的社會(huì)規(guī)則和文化，孩子們可以通過(guò)這個(gè)系統(tǒng)了解真實(shí)的社會(huì)，成為其主人。

但是也許很少人知道，比如世界是海鑫集團(tuán)于2010年開始全力打造的兒童品牌。

鋼鐵企業(yè)跨界兒童產(chǎn)業(yè)，這出乎很多人的意料，但在北京比如教育科技公司董事長(zhǎng)江暉眼里，海鑫集團(tuán)跨界布局，并不是心血來(lái)潮之舉。作為海鑫集團(tuán)的董事，他說(shuō)，即使在2003年鋼鐵行業(yè)還比較景氣的時(shí)候，公司上下都已經(jīng)意識(shí)到，未來(lái)有一天，國(guó)家會(huì)對(duì)鋼鐵行業(yè)有所限制。及時(shí)轉(zhuǎn)型，進(jìn)行多元化擴(kuò)張，是公司上下達(dá)成的共識(shí)。

“我們當(dāng)時(shí)對(duì)很多行業(yè)都進(jìn)行了考察。定位是選擇朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，比如醫(yī)療、教育等行業(yè)，一方面，我們需要為集團(tuán)多元化的擴(kuò)張做準(zhǔn)備，另一方面，我們也希望能夠做一些對(duì)社會(huì)有意義的事。所以我們最終定位到了兒童教育產(chǎn)業(yè)上。”

但是，作為一個(gè)兒童教育產(chǎn)業(yè)的“門外漢”，江暉坦言，最終定位兒童娛樂(lè)，頗費(fèi)一番周折。律師出身的他，做事嚴(yán)謹(jǐn)，在建立新公司前期，做了大量市場(chǎng)調(diào)研，將各種數(shù)據(jù)和研究報(bào)告進(jìn)行比對(duì)后，他發(fā)現(xiàn)，兒童教育市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，“不是說(shuō)你有錢就能占領(lǐng)市場(chǎng)了，這類機(jī)構(gòu)和公司實(shí)在太多了。”

但很快，他們發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)兒童教育產(chǎn)業(yè)中，兒童娛樂(lè)的時(shí)間很少，相應(yīng)的，提供這類服務(wù)的公司也少。通過(guò)對(duì)日本同類企業(yè)的考察，海鑫集團(tuán)很快將布局兒童娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的計(jì)劃確定下來(lái)。

誠(chéng)然，兒童娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)尚是藍(lán)海，但是，對(duì)于先行者來(lái)說(shuō)，開拓之路并不是一帆風(fēng)順的。

在實(shí)踐過(guò)程中，比如教育科技公司發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)開拓方面，兒童和家長(zhǎng)往往會(huì)意見(jiàn)相左?！澳阋f(shuō)學(xué)習(xí)，孩子不高興，但是你要說(shuō)去玩，家長(zhǎng)就不高興了?！苯瓡煴硎?，這讓他們?cè)诋a(chǎn)品研發(fā)方面，更加注重社會(huì)效應(yīng)，注重“寓教于樂(lè)”。

創(chuàng)建之初，產(chǎn)品模型更多的是在模仿其他國(guó)家，為了更好的了解國(guó)內(nèi)兒童的需求，比如世界與關(guān)注兒童社會(huì)教育的政府部門采取合作方式，通過(guò)合作，比如世界積累了許多兒童教育的經(jīng)驗(yàn)，研發(fā)出適合中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品。通過(guò)不斷的積累和調(diào)整，比如世界得到了家長(zhǎng)和兒童很好的反饋，一方面是兒童愿意玩，另一方面，家長(zhǎng)發(fā)現(xiàn)，可以在玩的過(guò)程中，教授孩子一些社會(huì)經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，對(duì)“玩”也就沒(méi)有抵觸心理了。

第3篇：鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告范文

遼特集團(tuán)誕生鞍本合并正在進(jìn)行

10月底，東北首例大型鋼鐵國(guó)企跨地域聯(lián)合重組出現(xiàn)。11月4日，遼寧撫順特鋼（60039 9）和大連金牛（000961）同時(shí)公告稱，根據(jù)國(guó)資委批復(fù)：遼寧撫鋼集團(tuán)所持撫順特鋼2 9441．45萬(wàn)股國(guó)有法人股將劃歸遼寧特殊鋼集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱遼特集團(tuán)）持有； 遼寧大鋼集團(tuán)所持有大連金牛16500萬(wàn)股國(guó)有法人股將劃歸遼特集團(tuán)持有。本次股份劃轉(zhuǎn)完 成后，新的遼特集團(tuán)將成為撫順特鋼和大連金牛兩家上市公司的大股東，其中，遼特集團(tuán)持 有撫順特鋼56．62％的股權(quán)、持有大連金牛54．9％的股權(quán)。

就在10月26日，黑龍江省政府與遼特集團(tuán)在哈爾濱舉行了關(guān)于“遼寧特鋼先托管北滿特 鋼，后組建東北特殊鋼集團(tuán)有限責(zé)任公司”的簽字儀式。

成立于1957年的黑龍江省北滿特殊鋼集團(tuán)目前已全面停產(chǎn)近一年。該集團(tuán)旗下的上市公 司ST北特鋼（600853）也于2001年底啟動(dòng)了資產(chǎn)重組方案，與黑龍江路橋集團(tuán)進(jìn)行了資產(chǎn)置 換，鋼鐵類資產(chǎn)完全退出上市公司。遼寧特鋼集團(tuán)和北滿特殊鋼集團(tuán)實(shí)行跨地域聯(lián)合重組后 ，新公司將以初步形成年產(chǎn)鋼250萬(wàn)噸、鋼材220萬(wàn)噸、銷售收入超過(guò)100億元的規(guī)模優(yōu)勢(shì)， 成為全國(guó)最大的特鋼生產(chǎn)巨型企業(yè)。

事實(shí)上，早在2000年底，遼寧省就開始醞釀鋼鐵業(yè)的重組。但是由于遼寧省鋼鐵企業(yè)管 轄關(guān)系復(fù)雜，既有中央企業(yè)，又有省屬、市屬企業(yè)，給資產(chǎn)重組造成了巨大障礙，由于體制 上、人員安置上及協(xié)調(diào)各方利益關(guān)系上等各種原因，這一重組計(jì)劃在2001年10月陷入了困境 。

破冰之旅出現(xiàn)在2002年初，遼寧鋼鐵業(yè)重組格局終于確定：一是實(shí)施鞍鋼與本鋼的合并 ，從而將誕生一個(gè)和寶鋼并駕齊驅(qū)的超級(jí)鋼鐵集團(tuán)；二是由撫順特鋼集團(tuán)與大連鋼鐵集團(tuán)公 司共同組建遼寧特鋼集團(tuán)，成為國(guó)內(nèi)特種鋼的霸主。

此次遼寧特鋼集團(tuán)成立之后，留下的難題將是鞍山和本鋼的合并。目前得到的信息是， 雙方重組更多是看政府的安排，他們并不知道進(jìn)展到何種程度。國(guó)資委企業(yè)重組處一位負(fù)責(zé) 人表示，目前雙方的進(jìn)展情況很順利，但重組最終結(jié)果還沒(méi)出來(lái)之時(shí)，不接受采訪。

五大集團(tuán)輪廓初現(xiàn)

其實(shí)，中國(guó)鋼鐵企業(yè)區(qū)域性大重組早已開始，目前五大集團(tuán)的格局已經(jīng)形成。1998年寶 山鋼鐵（集團(tuán)）公司吸收合并上海冶金控股公司和上海梅山集團(tuán)有限公司，更名為上海寶鋼 集團(tuán)公司，成為中國(guó)鋼鐵工業(yè)大哥大，也為中國(guó)鋼鐵企業(yè)區(qū)域性重組做了個(gè)樣板。

在西部地區(qū)，繼攀鋼集團(tuán)成功兼并成都無(wú)縫鋼管公司之后，西部鋼鐵業(yè)再次實(shí)施重大重 組。由攀鋼集團(tuán)成都無(wú)縫鋼管公司與成都鋼鐵廠重組而成的攀鋼集團(tuán)成都鋼鐵有限責(zé)任公司 2002年5月在成都正式成立。四川攀枝花鋼鐵集團(tuán)旗下握有新鋼釩（000629）和渝鈦白（000 515）兩家上市公司，目前正在覬覦四川長(zhǎng)城特殊鋼集團(tuán)，已成為西南“鋼鐵航母”，形成 區(qū)域強(qiáng)勢(shì)。

在中南地區(qū)，以武鋼為龍頭的鋼鐵企業(yè)也消息不斷。在武鋼收購(gòu)襄樊鋼鐵集團(tuán)公司之后 ，目前來(lái)自湖北省的消息稱，武鋼集團(tuán)正在與鄂鋼、大冶鋼鐵集團(tuán)緊密接洽，有望組建中南 地區(qū)最大的鋼鐵航母。

根據(jù)中國(guó)冶金工業(yè)“十五”規(guī)劃，中國(guó)鋼鐵業(yè)將在嚴(yán)格控制總量前提下，擬加快從資源 型向市場(chǎng)型轉(zhuǎn)變的步伐，并初步劃分為五大塊：即東北地區(qū)（鞍鋼）、華北地區(qū)（首鋼）、 華東地區(qū)（寶鋼）、中南地區(qū)（武鋼）、西部地區(qū)（攀鋼）。目前這種五馬奔騰的格局雖然 還未最終形成，但輪廓已經(jīng)初現(xiàn)。

戰(zhàn)略合作加強(qiáng)

在形成區(qū)域性鋼鐵巨頭的同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)也出現(xiàn)了新的跡象：一是民營(yíng)企業(yè)對(duì)鋼鐵 行業(yè)的投資如雨后春筍；二是大的鋼鐵集團(tuán)之間戰(zhàn)略合作正在加強(qiáng)。

年初因李海倉(cāng)遇害而聞名的山西海鑫集團(tuán)決定在福建首期投資120億元建設(shè)500萬(wàn)噸規(guī)模 企業(yè)；河北建龍公司在已有的120萬(wàn)噸生產(chǎn)能力的基礎(chǔ)上，買斷吉林白城子鋼鐵廠，并計(jì)劃 發(fā)展到100萬(wàn)噸，還將在寧波投資建設(shè)400－600萬(wàn)噸的大型鋼鐵廠。10月底，海鑫集團(tuán)又披 露將向廣西投資10億圈地的消息；11月，韶鋼與湛江鋼鐵基地達(dá)成投資意向，首期投資400 多億；11月8日，由山西宇晉鋼鐵有限公司投資建設(shè)的年產(chǎn)500萬(wàn)噸的大型鋼鐵生產(chǎn)項(xiàng)目在新 安縣正式開工……

2001年3月20日，上海寶鋼集團(tuán)分別與首鋼、武鋼簽署了戰(zhàn)略合作意向書；隨即10天之 后，酒泉鋼鐵集團(tuán)有限公司和新疆鋼鐵集團(tuán)有限公司也在雙方議定的合作意向書上簽字，進(jìn) 一步把合作推向更高層次、更深領(lǐng)域。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)吳溪淳認(rèn)為，戰(zhàn)略聯(lián)盟作為一種重要的組織創(chuàng)新，盡管不同于收 購(gòu)、兼并與合作，但通過(guò)互相取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互對(duì)等的友好合作，可達(dá)到長(zhǎng)遠(yuǎn)共贏的目的。日 本鋼鐵企業(yè)的聯(lián)盟也告訴我們，企業(yè)要以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力為目的，使企業(yè)朝 著生產(chǎn)高質(zhì)量、高技術(shù)含量、高附加值鋼材和專業(yè)化等方向發(fā)展。

實(shí)際上，國(guó)際上鋼鐵企業(yè)之間的戰(zhàn)略聯(lián)盟早已開始，從早期西馬克德馬克、奧鋼聯(lián)、達(dá) 涅利等公司的合并，到最近日本鋼鐵公司、鋼鐵設(shè)備廠家的重組，都為中國(guó)鋼鐵企業(yè)留下很 好的經(jīng)驗(yàn)。

第4篇：鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告范文

其實(shí)，這樣的大跌并不可怕，去年的“2?27”和“5?30”都出現(xiàn)過(guò)較大的下跌，此后一部分股票出現(xiàn)大漲，并帶動(dòng)指數(shù)創(chuàng)出新高，而另一部分股票則始終趴在“地板”上，無(wú)力上行。暴跌對(duì)股市來(lái)說(shuō)既意味著風(fēng)險(xiǎn)的釋放，又意味著機(jī)會(huì)的來(lái)臨。那么，哪些股票會(huì)在暴跌之后跌出機(jī)會(huì)呢?低市盈率股票無(wú)疑是十分值得關(guān)注的群體。

股市上漲的過(guò)程中，投資者更多的是關(guān)注公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)，選擇成長(zhǎng)股往往會(huì)取得不錯(cuò)的收益。但在股市下跌的過(guò)程中，價(jià)值股的抗跌效果明顯要好于成長(zhǎng)股。對(duì)于，只100倍市盈率的股票來(lái)說(shuō)，股價(jià)跌去一半，市盈率仍然高達(dá)50倍，投資價(jià)值仍然不高；而對(duì)于20倍市盈率的股票來(lái)說(shuō)，股價(jià)跌去一半，市盈率就只有10倍了，對(duì)投資者的吸引力自然增強(qiáng)了。因此，在下跌市道中，低市盈率股票的抗跌性更好。

當(dāng)然，我們選擇低市盈率股票，不能機(jī)械地用股價(jià)除以每股收益而算出來(lái)的市盈率，還要看收益是如何取得的，收益是否穩(wěn)定。一些低市盈率股票的收益來(lái)自重組產(chǎn)生的一次性利潤(rùn)，未來(lái)的收益根本無(wú)法復(fù)制，投資者就需要當(dāng)心了。下面我們就簡(jiǎn)單分析幾只低市盈率的股票，供投資者參考。

濰柴動(dòng)力(000338)

濰柴動(dòng)力是國(guó)內(nèi)最具實(shí)力的重型卡車制造商，在2006年以換股方式吸收合并湘火炬后，公司已經(jīng)擁有了從整車到發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、車橋等重卡核心零部件在內(nèi)的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，是未來(lái)國(guó)內(nèi)重型卡車的龍頭。

2007年，濰柴動(dòng)力發(fā)展良好，1～9月公司實(shí)現(xiàn)每股收益2.777元，全年有望達(dá)到3.6元左右，對(duì)應(yīng)的市盈率不到21倍。2008年，濰柴動(dòng)力的利潤(rùn)增長(zhǎng)可能會(huì)大幅度放緩。主要原因是2008年國(guó)家將停止國(guó)Ⅱ標(biāo)準(zhǔn)重型卡車的銷售，而國(guó)Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)的重卡在成本上要提高約20％，價(jià)格的提高對(duì)需求有一定的抑制作用。另外，重型卡車的銷售增長(zhǎng)高峰期已經(jīng)過(guò)去，目前已經(jīng)進(jìn)入銷售平穩(wěn)期，公司的業(yè)績(jī)比較難出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。同時(shí)，人民幣升值對(duì)公司出口業(yè)務(wù)會(huì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

盡管增長(zhǎng)速度會(huì)大幅度降低，但多數(shù)機(jī)構(gòu)研究員對(duì)濰柴動(dòng)力的未來(lái)仍然保持樂(lè)觀。由于公司的產(chǎn)品具有較高的競(jìng)爭(zhēng)力，銷售仍能保持比較平穩(wěn)的局面，利潤(rùn)也會(huì)有一定的增長(zhǎng)。綜合多家研究機(jī)構(gòu)的報(bào)告，2008年公司有望實(shí)現(xiàn)每股收益4元以上，按1月22日收盤價(jià)76元計(jì)算，市盈率僅19倍，屬于價(jià)值被低估的產(chǎn)品。多數(shù)研究員給出的估值范圍在90～120元之間。就算研究報(bào)告過(guò)于樂(lè)觀，股價(jià)今年達(dá)不到如此高度，76元的價(jià)格也還是非常值得投資的，至少下跌空間不大。

如果可以直接投資港股的話，投資者還可以選擇購(gòu)買濰柴動(dòng)力H股。目前H股價(jià)格只有37港元，對(duì)應(yīng)的2008年市盈率不足10倍，比購(gòu)買A股還要安全。

遼寧成大(600739)

盡管遼寧成大的主營(yíng)是進(jìn)出口、醫(yī)藥連鎖等業(yè)務(wù)，但其價(jià)值主要體現(xiàn)在是廣發(fā)證券第一大股東這一點(diǎn)上。廣發(fā)證券是國(guó)內(nèi)著名的大券商之一，注冊(cè)資本20億元，遼寧成大持有54611萬(wàn)股一發(fā)證券股權(quán)。盡管廣發(fā)證券借殼上市遇到了一定障礙，但這并不妨礙遼寧成大從廣發(fā)證券獲取巨額利潤(rùn)。受證券市場(chǎng)行情火爆的影響，廣發(fā)證券的凈利潤(rùn)大幅度上漲，為遼寧成大帶來(lái)了大筆的投資收益。2007年三季報(bào)顯示，遼寧成大的每股收益高達(dá)1.9841元，其中由廣發(fā)證券貢獻(xiàn)的投資收益占到了凈利潤(rùn)的95％。公司日前又預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2007年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)300％～400％。按此數(shù)據(jù)計(jì)算，公司2007年每股收益將達(dá)到2.09～2.62元之間。1月22日，公司股價(jià)以跌停報(bào)收，收盤價(jià)為42.39元，市盈率在16～20倍之間，投資價(jià)值較高。

根據(jù)多家機(jī)構(gòu)對(duì)遼寧成大2008年業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)，今年公司的每股收益有望達(dá)到2.87元，市盈率還有進(jìn)一步下跌的空間。當(dāng)然我們也要考慮到今年的證券市場(chǎng)很難再?gòu)?fù)制前兩年的走勢(shì)，因此對(duì)于機(jī)構(gòu)的盈利預(yù)測(cè)要打點(diǎn)折扣。即便如此，公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率也不到20倍，是比較安全的投資品。這些都還沒(méi)有考慮到廣發(fā)證券上市的因素，一旦廣發(fā)證券上市，公司的內(nèi)在價(jià)值將得到跨越式增長(zhǎng)。逢暴跌介入，未來(lái)應(yīng)該有不錯(cuò)的回報(bào)。

太鋼不銹(000825)

鋼鐵行業(yè)一向是市盈率最低的行業(yè)。在鋼鐵行業(yè)中，市盈率最低的公司當(dāng)數(shù)太鋼不銹了。按2007年三季報(bào)每股收益1.0358元和1月22日收盤價(jià)22.12元計(jì)算，市盈率僅為16倍。

太鋼不銹是全世界最大的不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)，去年前三季度共取得營(yíng)業(yè)收入604億元，比2006年全年的400億元還多50％，預(yù)計(jì)全年有望取得營(yíng)業(yè)收A800億元。根據(jù)公司的公告，2007年公司的業(yè)績(jī)將比2006年增長(zhǎng)50％～100％。每股收益在1.16～1.52元之間。由于去年前三季度公司每股收益已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了1.0358元，因此我們有理由相信，公司去年的業(yè)績(jī)更接近于增長(zhǎng)的上限。

2008年，鋼鐵行業(yè)將面臨很多不確定因素，如鐵礦石漲價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等。但對(duì)于太鋼不銹來(lái)說(shuō)，由于公司擁有礦山，鐵礦石自有率高達(dá)85％，具有較高的成本優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)對(duì)于不銹鋼的需求比較平穩(wěn)，因此業(yè)績(jī)?cè)?008年仍有進(jìn)一步提升的空間。根據(jù)多家券商的調(diào)研報(bào)告顯示，2008年太鋼不銹的每股收益將達(dá)到1.75元左右，對(duì)應(yīng)的市盈率不到13倍，是抵御暴跌的不錯(cuò)品種。

江鈴汽車(000550)

江鈴汽車是國(guó)內(nèi)輕型商務(wù)車高端市場(chǎng)的領(lǐng)先者，其主打產(chǎn)品――全順成為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的高品質(zhì)的代名詞，在引入福特汽車公司的10年里，公司實(shí)現(xiàn)了第一次飛躍。主營(yíng)收入由16億元增長(zhǎng)到85億元，增長(zhǎng)5.3倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率為18％；凈利潤(rùn)由4400萬(wàn)元增長(zhǎng)到8.3億元，10年增長(zhǎng)18.9倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率為34％。

第5篇：鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告范文

“沒(méi)有只漲的股票，也沒(méi)有只跌的股票。”股市的這一規(guī)律再次得到驗(yàn)證。

上半年風(fēng)風(fēng)火火一路上漲的題材股、低價(jià)股在“5?30”之后的一輪調(diào)整中，偃旗息鼓了，股價(jià)被腰斬，即使在新一輪反彈中，其中大多數(shù)股票也沒(méi)走出下跌的陰影。

與此相反的是，大盤藍(lán)籌股在今年上半年市場(chǎng)表現(xiàn)乏善可陳，股價(jià)漲幅不能與題材低價(jià)股相提并論。然而，也就是這些有著業(yè)績(jī)支撐的藍(lán)籌股，在經(jīng)歷了5月30日之后兩跌后，股價(jià)回升迅速，而且有的在近期創(chuàng)出新高。特別是金融股、地產(chǎn)股成為本輪上漲行情的領(lǐng)頭羊，而鋼鐵股等則跟進(jìn)上漲。

結(jié)構(gòu)調(diào)整

從“5?30”印花稅上調(diào)開始，一系列調(diào)控政策陸續(xù)出臺(tái)：QDII試點(diǎn)擴(kuò)大、大藍(lán)籌海歸加速、出口退稅率下調(diào)、特別國(guó)債發(fā)行以及加息和利息稅減免。A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整也已經(jīng)展開。

據(jù)分析，金融股、地產(chǎn)股走強(qiáng)與其基本面因素有關(guān)。

由于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，人民幣信貸投放快速增長(zhǎng)，同時(shí)溫和的通脹水平，以及人民幣升值的穩(wěn)定預(yù)期，導(dǎo)致金融地產(chǎn)行業(yè)始終成為業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)最確定的行業(yè)。即使是政策出臺(tái)多次的調(diào)控措施，銀行信貸穩(wěn)步增長(zhǎng)、利差保持相對(duì)穩(wěn)定、不良信貸得以控制等都對(duì)銀行業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)提供了支持。

房地產(chǎn)價(jià)格連續(xù)上揚(yáng)，特別是全國(guó)幾大中心城市的房地產(chǎn)價(jià)格快速上揚(yáng)，對(duì)于地產(chǎn)公司的業(yè)績(jī)無(wú)疑是最大的保障。

鋼鐵股的上漲也是因?yàn)槠涔乐档?、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定受到機(jī)構(gòu)的追捧。行業(yè)龍頭寶鋼股份在一季報(bào)中稱，預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)50％以上。

綜觀近期的行情，有業(yè)績(jī)支撐的股票或者預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快的股票表現(xiàn)突出，這或許是中報(bào)行情的一次預(yù)演。

業(yè)績(jī)支撐

截至2007年7月23日，滬深1483家上市公司中已有725家了中期業(yè)績(jī)預(yù)告，進(jìn)行業(yè)績(jī)預(yù)告的公司數(shù)量達(dá)到近3年來(lái)最高峰，而業(yè)績(jī)“報(bào)喜”態(tài)勢(shì)明顯。尤其值得關(guān)注的是，在工商銀行、寶鋼股份等大盤藍(lán)籌股的拉動(dòng)下，銀行、鋼鐵行業(yè)整體業(yè)績(jī)水平均已呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)。

分析師指出，業(yè)績(jī)“報(bào)喜”給股市走高奠定了基礎(chǔ)，后市投資機(jī)會(huì)仍然會(huì)集中在績(jī)優(yōu)股上。

中信證券一份研究報(bào)告稱，風(fēng)格指數(shù)與新增投資者的相關(guān)關(guān)系能夠?yàn)檫@種判斷提供佐證。風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)差異往往表明市場(chǎng)主導(dǎo)力量的變化，在開戶數(shù)出現(xiàn)脈沖式增長(zhǎng)期間，新增的個(gè)人投資者成為市場(chǎng)主導(dǎo)力量，他們大多買入了股價(jià)偏低的微利股(虧損股)，從而導(dǎo)致微利股漲幅超越績(jī)優(yōu)股。在開戶數(shù)平穩(wěn)增長(zhǎng)的情況下，概念股的炒作也將沉寂一段時(shí)間。

當(dāng)前市場(chǎng)的主導(dǎo)力量是機(jī)構(gòu)投資者，基于基本面分析的投資取向決定了市場(chǎng)熱點(diǎn)。從二季度基金配置變化來(lái)看，基金對(duì)金融行業(yè)配置比例仍然最大，對(duì)房地產(chǎn)增倉(cāng)最多。因此在7月份金融、地產(chǎn)業(yè)績(jī)?nèi)匀怀袌?chǎng)預(yù)期的情況下，兩個(gè)板塊的上漲也就成了必然。

關(guān)注藍(lán)籌

下半年A股市場(chǎng)投資向藍(lán)籌股回歸已成為眾多機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)同的新模式，而這樣的認(rèn)同是有充分理由的。

根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，大盤藍(lán)籌公司在各國(guó)股票市場(chǎng)的主升浪中都擔(dān)當(dāng)了主要角色，中國(guó)也不會(huì)例外。銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、石化、機(jī)械制造等反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表的支柱產(chǎn)業(yè)將受益于宏觀經(jīng)濟(jì)的高度景氣周期。它們的盈利能力和利潤(rùn)增長(zhǎng)空間都相當(dāng)可觀。與此同時(shí)，藍(lán)籌股的盈利質(zhì)量也在迅速提升。

大部分藍(lán)籌公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)均來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和管理水平的改善。在保持25％左右的主營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時(shí)，三項(xiàng)費(fèi)用卻顯著下降。這種可持續(xù)的增長(zhǎng)模式是投資價(jià)值的真正體現(xiàn)。

從估值角度分析，目前市場(chǎng)總體估值水平已不便宜，但是市場(chǎng)中還是存在少數(shù)估值水平低于市場(chǎng)整體水平的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。它們與市場(chǎng)的估值差距就是投資的安全邊際，顯然差距越大安全邊際越高。

在經(jīng)歷了上半年題材股雞犬升天的炒作行情后，藍(lán)籌股的估值優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)?；谄毡榈念A(yù)期，滬深300指數(shù)2007年、2008年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)46％、26％，則目前滬深300指數(shù)2007年和2008年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為26.4倍和20.9倍。

人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)必將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)消費(fèi)和服務(wù)行業(yè)的高速發(fā)展，為藍(lán)籌公司帶來(lái)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

目前大部分藍(lán)籌股公司還是執(zhí)行33％的所得稅稅率，在2008年兩稅合并后，它們將是減稅受益最多的公司。

從管理層緊鑼密鼓的準(zhǔn)備進(jìn)程看，下半年推出股指期貨的可能性很大。由于以滬深300指數(shù)作為股指期貨標(biāo)的指數(shù)已基本確定，這樣的話，那些構(gòu)成滬深300指數(shù)的大盤藍(lán)籌股無(wú)疑將更加得到大資金的青睞。由于它們是各路機(jī)構(gòu)迎接股指期貨的必備籌碼，這部分藍(lán)籌股可以享有一定的流動(dòng)性溢價(jià)。

可以說(shuō)，在擠壓題材股結(jié)構(gòu)性泡沫的大背景下，藍(lán)籌股具有進(jìn)可攻退可守的特點(diǎn)，值得投資者加以重點(diǎn)關(guān)注。

“在這個(gè)時(shí)候重新鎖定大盤藍(lán)籌股，與市場(chǎng)變化的內(nèi)在邏輯是相吻合的。從三、四季度開始，主流資金還是會(huì)重新回到藍(lán)籌企業(yè)，近期市場(chǎng)的持續(xù)上漲已印證了這一點(diǎn)。目前是比較有利的基金建倉(cāng)機(jī)會(huì)。”即將出任交銀施羅德藍(lán)籌基金經(jīng)理的李旭利表示。

從基金二季報(bào)也可以看出，基金規(guī)模在大幅擴(kuò)張的同時(shí)，基金的價(jià)值投資理念進(jìn)一步深化，績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股也再度回到基金的懷抱。

毋庸置疑，既然大機(jī)構(gòu)大資金在建倉(cāng)或?qū)⒔▊}(cāng)大盤藍(lán)籌股，那么藍(lán)籌股很可能就是未來(lái)大牛股的搖籃。

優(yōu)先配置

分析師認(rèn)為，從中期角度看，有業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)期的大藍(lán)籌是投資者當(dāng)前篩選年度牛股的重要目標(biāo)。因此，在操作中捕捉并耐心持有具有大幅上漲空間的優(yōu)質(zhì)大藍(lán)籌，是投資者當(dāng)前乃至今明兩年波段操作的重中之重。

那么近階段如何進(jìn)行投資呢?東方證券建議，優(yōu)先配置煤炭、地產(chǎn)、金融、鋼鐵和石化行業(yè)。在我國(guó)流動(dòng)性充裕、社會(huì)財(cái)富效應(yīng)逐步顯現(xiàn)的情況下，各類資產(chǎn)、資源價(jià)格將保持長(zhǎng)期上升的趨勢(shì)，煤炭、地產(chǎn)、金融行業(yè)將有長(zhǎng)期投資價(jià)值，而與經(jīng)濟(jì)相關(guān)度較高的、估值相對(duì)便宜的鋼鐵和石化行業(yè)也值得看好。

銀行股的估值已處于主要市場(chǎng)的高位，股價(jià)不再誘人。2007年上半年銀行預(yù)增不斷，但2007年下半年銀行盈利同比增速將放緩。東方證券將銀行股的評(píng)級(jí)由“看好”下調(diào)為“中性”，建議投資者關(guān)注增長(zhǎng)基礎(chǔ)上有發(fā)展的銀行股，推薦大銀行，謹(jǐn)慎推薦部分有特色的中小銀行。

對(duì)于鋼鐵股，東方證券認(rèn)為，鋼鐵股的集體表現(xiàn)更多來(lái)自于市場(chǎng)層面，即超跌反彈、估值洼地效應(yīng)和中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增。近期鋼鐵行業(yè)基本面沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，雖然鋼價(jià)趨于穩(wěn)定并有小幅反彈，但下半年我國(guó)鋼鐵供需基本面并不樂(lè)觀，維持鋼鐵行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。建議增持龍頭鋼鐵公司；超跌的二線鋼鐵公司，如馬鋼股份和邯鄲鋼鐵；對(duì)鋼鐵周期敏感度低的公司，如大冶特鋼。

第6篇：鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告范文

中國(guó)富豪入榜數(shù)居第二

2010《福布斯》全球富豪排行榜3月10日在紐約。去年位列第三的墨西哥電信運(yùn)營(yíng)商卡洛斯?斯利姆?埃盧今年以535億美元身價(jià)升至榜單第一,比爾?蓋茨以530億美元位列第二,沃倫?巴菲特以470億美元位列第三。這也是自1994年以來(lái),該榜榜首首次被非美國(guó)人占據(jù)。

這份以十億美元為底線的全球富豪榜,共列出了全世界1011名富豪的名字,相比去年金融危機(jī)時(shí)的793人增長(zhǎng)了不少,但是依舊沒(méi)有超過(guò)2008年的1125名。美國(guó)富豪以403人占據(jù)了其中的大多數(shù)。

中國(guó)大陸富豪們的表現(xiàn)尤為搶眼,從2009年的28人,增加到了今年的64人,增幅引人注目,超過(guò)俄羅斯的62名,居美國(guó)之后排名第二。

中國(guó)香港和中國(guó)臺(tái)灣分別有25人、18人上榜,富豪人數(shù)占到富豪榜的1/10強(qiáng)。

金融中心排名:倫敦紐約并列首位 北京躋身15大

根據(jù)倫敦金融城政府3月12日公布對(duì)全球75個(gè)金融中心進(jìn)行的最新調(diào)查,倫敦與紐約首次并列全球第1,香港緊追在后,中國(guó)大陸地區(qū)排名最靠前的是深圳(第9),上海排名第11,北京則比去年大幅上升8位,排名第15位,中國(guó)臺(tái)北市排名第21位。

全球前15大金融中心依次是:倫敦、紐約、香港、新加坡、東京(上升2名)、芝加哥(上升2名)、蘇黎世(下跌1名)、日內(nèi)瓦(上升1名)、深圳(下跌4名)與悉尼(上升2名)、上海(下跌1名)、多倫多(上升1名)、法蘭克福(下跌1名)、波士頓(上升3名)、北京(上升8名)與舊金山(上升3名)。

調(diào)查顯示,雖然倫敦與紐約的排名高居第1,但是香港、新加坡與它們的總分差距持續(xù)縮小。倫敦金融城主管政策主席傅思途說(shuō),調(diào)查結(jié)果對(duì)倫敦決策者是項(xiàng)警訊,除了美國(guó),競(jìng)爭(zhēng)力日強(qiáng)的亞洲也值得注意。

智利發(fā)生8.8級(jí)大地震 或令全球銅價(jià)再度飆升

智利的銅儲(chǔ)存量、產(chǎn)量和出口量均居世界第一,已探明蘊(yùn)藏量達(dá)2億噸以上,占全球儲(chǔ)藏量34%。2007年智利北部發(fā)生7.7級(jí)大地震,便令智利銅礦業(yè)損失2000萬(wàn)美元。

今年2月27日智利發(fā)生8.8級(jí)大地震后,英美資源集團(tuán)旗下2個(gè)年產(chǎn)量約28萬(wàn)噸的銅礦場(chǎng),因斷電停止運(yùn)作,通往首都圣地亞哥附近一個(gè)銅礦的道路亦被堵塞。智利國(guó)營(yíng)礦企Codelco旗下兩個(gè)礦場(chǎng)接近震中,包括全球最大地下銅礦El Teniente,暫時(shí)未知礦場(chǎng)運(yùn)作是否受影響,智利政府發(fā)言人則指礦場(chǎng)無(wú)損毀。

在紐約商品交易所,5月份付運(yùn)的期銅價(jià)格前日收市升2.3%,總計(jì)整個(gè)2月,國(guó)際銅價(jià)累積升幅達(dá)7.6%,是去年8月以來(lái)最大單月升幅。此次智利地震短期內(nèi)可能打擊當(dāng)?shù)劂~產(chǎn)量,或會(huì)進(jìn)一步刺激銅價(jià)上升。

IMF:確保財(cái)政可持續(xù)性是發(fā)達(dá)國(guó)家當(dāng)務(wù)之急

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)3月1日對(duì)外公布的一份報(bào)告指出,確保財(cái)政可持續(xù)性是許多發(fā)達(dá)國(guó)家的當(dāng)務(wù)之急。發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)政紀(jì)律,并制定中期財(cái)政計(jì)劃,降低過(guò)高的債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例。報(bào)告警告,如果不采取有效措施,部分發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)政將不可持續(xù),其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景也將變得暗淡。

對(duì)于當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì),這份報(bào)告認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度強(qiáng)于預(yù)期,但各國(guó)情況大不相同,發(fā)達(dá)國(guó)家復(fù)蘇力度相對(duì)疲弱,而新興經(jīng)濟(jì)體,尤其是中國(guó)、印度等亞洲新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇強(qiáng)勁。

報(bào)告同時(shí)認(rèn)為,在大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家,由于失業(yè)率居高不下等原因,通貨膨脹將得到有效控制,但一些新興經(jīng)濟(jì)體則面臨通脹上升的壓力。報(bào)告要求這些新興經(jīng)濟(jì)體采取審慎應(yīng)對(duì)措施。

高盛:全球鋼鐵業(yè)復(fù)蘇

鐵礦石價(jià)格今年至少漲60%

高盛投資集團(tuán)下屬研究機(jī)構(gòu)Goldman Sachs JBWere Pty 3月11日發(fā)表研究報(bào)告說(shuō),在全球鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇和中國(guó)需求旺盛的推動(dòng)下,全球鐵礦石長(zhǎng)期協(xié)議供應(yīng)價(jià)格今年將上漲60%或更多。

報(bào)告預(yù)測(cè),澳大利亞出口商今年發(fā)往中國(guó)和其他亞洲國(guó)家的鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)格將從去年的60美元/噸上漲到96美元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格也將出現(xiàn)大幅上漲,預(yù)計(jì)亞洲市場(chǎng)現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格今年將攀升到113美元/噸,與去年相比漲幅近13%。

目前全球主要鋼鐵企業(yè)正在與以必和必拓、力拓和巴西淡水河谷為首的鐵礦石三巨頭展開年度鐵礦石價(jià)格談判。有報(bào)道說(shuō),今年的談判進(jìn)展尤為艱難,主要研究機(jī)構(gòu)都預(yù)測(cè)鐵礦石長(zhǎng)期協(xié)議供應(yīng)價(jià)格今年將出現(xiàn)大幅上漲。

由于中國(guó)需求旺盛,亞洲現(xiàn)貨鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格最近一個(gè)月來(lái)出現(xiàn)了大幅上漲。包括高盛、摩根士丹利、野村證券和皇家蘇格蘭銀行等在內(nèi)的國(guó)際著名投資銀行都上調(diào)了對(duì)鐵礦石漲價(jià)幅度的預(yù)期。高盛預(yù)測(cè),今年全球鐵礦石交易量將達(dá)到1.01萬(wàn)億噸,與去年相比增加10%,再創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

歐盟開通網(wǎng)上舉報(bào)腐敗和欺詐行為系統(tǒng)

歐盟委員會(huì)3月1日說(shuō),歐盟自即日起正式開通網(wǎng)上舉報(bào)系統(tǒng),公眾可以通過(guò)這一系統(tǒng)向歐盟反欺詐局舉報(bào)歐盟基金使用過(guò)程中存在的腐敗和欺詐行為以及其他非法行為。

歐委會(huì)在一份公報(bào)中說(shuō),歐盟各成員國(guó)公民可以通過(guò)歐盟反欺詐局的網(wǎng)站,登錄“欺詐行為舉報(bào)系統(tǒng)”,舉報(bào)任何涉嫌腐敗和欺詐的行為。歐盟反欺詐局說(shuō),這一新電子系統(tǒng)可以對(duì)舉報(bào)者的信息做到絕對(duì)保密,而且如果舉報(bào)者愿意還可以與反欺詐局的調(diào)查人員進(jìn)行直接對(duì)話。這不僅提高了舉報(bào)人的積極性,而且為調(diào)查人員評(píng)估舉報(bào)內(nèi)容的可靠性提供了更多便利,節(jié)省了調(diào)查時(shí)間。

據(jù)歐盟反欺詐局說(shuō),在測(cè)試階段,就已經(jīng)有舉報(bào)者通過(guò)網(wǎng)站向調(diào)查人員提供了一些信息,而調(diào)查人員已開始對(duì)這些信息進(jìn)行核實(shí)調(diào)查。

日本失業(yè)率降至5%以下

日本總務(wù)省3月2日發(fā)表的數(shù)據(jù)顯示,今年1月,日本失業(yè)率環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至4.9%,失業(yè)情況連續(xù)兩個(gè)月有所改善。這也是日本失業(yè)率自2009年3月以來(lái)首次降到5%以下。

總務(wù)省的報(bào)告顯示,醫(yī)療和福利部門的就業(yè)增加,批發(fā)零售行業(yè)及企業(yè)倒閉引發(fā)的失業(yè)者減少,是日本1月份失業(yè)率下降的主要原因。

今年1月,日本就業(yè)人數(shù)達(dá)到6303萬(wàn)人,環(huán)比增加54萬(wàn)人;失業(yè)人數(shù)為323萬(wàn)人,同比增加46萬(wàn)人。

當(dāng)天,日本厚生勞動(dòng)省也報(bào)告說(shuō),1月份,顯示就業(yè)機(jī)會(huì)多少的有效求人倍率數(shù)據(jù)出現(xiàn)4個(gè)月來(lái)首次回升,環(huán)比上升0.03個(gè)百分點(diǎn)至0.46。但厚生勞動(dòng)大臣長(zhǎng)妻昭說(shuō),日本就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。

1月中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債58億美元仍為最大債權(quán)國(guó)

美國(guó)財(cái)政部3月15日公布的數(shù)據(jù)顯示,今年1月份,中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債8890億美元,比上月減少58億美元,中國(guó)仍是美國(guó)最大債權(quán)國(guó)。

第7篇：鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告范文

今年一季度，在中小盤個(gè)股下跌調(diào)整的同時(shí)，銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)、建材等傳統(tǒng)藍(lán)籌股分布的行業(yè)漲幅居前，周期行業(yè)重獲青睞、消費(fèi)行業(yè)被冷落?！帮L(fēng)格轉(zhuǎn)換”被討論了一年之久，當(dāng)已經(jīng)無(wú)人提及時(shí)卻悄然發(fā)生。在后知后覺(jué)的券商二季度策略報(bào)告中，藍(lán)籌股多被寫在了推薦的最前面。A股風(fēng)格轉(zhuǎn)換已經(jīng)初顯痕跡，而“估值修復(fù)”則被機(jī)構(gòu)認(rèn)為是2011年最大的主題。

在剛剛過(guò)去的3月，行業(yè)板塊中表現(xiàn)最好的是鋼鐵、地產(chǎn)股，而緊跟其后的是采掘、有色、金融等板塊，可以看到權(quán)重藍(lán)籌股的表現(xiàn)更為突出，開始受到資金追捧。而其它一些二線藍(lán)籌股則相對(duì)疲軟，特別是農(nóng)業(yè)和信息設(shè)備表現(xiàn)最弱，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤，交運(yùn)、電子、醫(yī)藥、機(jī)械等板塊也出現(xiàn)負(fù)收益。在振蕩市中板塊明顯出現(xiàn)分歧跡象。但這一次不是消費(fèi)類更為抗跌，而是藍(lán)籌股表現(xiàn)更為穩(wěn)健。

從各大指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，3月份僅上證指數(shù)收出紅盤，包括深成指、滬市300都出現(xiàn)下跌勢(shì)頭，特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅較大，顯示出市場(chǎng)個(gè)股調(diào)整和分化的壓力。而且從今年以來(lái)，這兩大板塊已經(jīng)表現(xiàn)乏力，需要保持警惕。

申萬(wàn)風(fēng)格板塊的表現(xiàn)顯示，低市盈率、低市凈率、低價(jià)股、價(jià)值優(yōu)勢(shì)等類型個(gè)股近期表現(xiàn)更為突出，對(duì)應(yīng)的無(wú)疑就是像鋼鐵、煤炭、金融、地產(chǎn)這樣的藍(lán)籌板塊，這也從另一方面來(lái)驗(yàn)證了藍(lán)籌股的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。4月6日，在央行宣布年內(nèi)第二次加息的背景之下，市場(chǎng)并未出現(xiàn)調(diào)整，金融、煤炭、鋼鐵等權(quán)重股再度發(fā)威，上證指數(shù)更是一度站到3000點(diǎn)之上。

再提藍(lán)籌股回歸

日前，華夏大盤精選披露2010年年報(bào)，“最?；鸾?jīng)理”王亞偉更加看好今年下半年的投資機(jī)會(huì)，其中大盤藍(lán)籌股受到其青睞，而調(diào)整充分的房地產(chǎn)股也存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)。王亞偉明確表示，通脹水平高企和流動(dòng)性收緊將成為制約股市行情發(fā)展的兩大主要因素。國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本上升、資源品價(jià)格改革、貨幣投放絕對(duì)規(guī)模較大以及美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施量化寬松政策帶來(lái)輸入型通脹等因素，決定了國(guó)內(nèi)通脹壓力短期內(nèi)難以緩解，也決定了貨幣政策收緊的趨勢(shì)將在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)下去。

不過(guò)，王亞偉認(rèn)為，下半年，隨著緊縮政策疊加效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，通貨膨脹的勢(shì)頭有望得到遏制，股市將在調(diào)整后迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。結(jié)構(gòu)性行情的特點(diǎn)仍將延續(xù)，不過(guò)更有可能表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)的釋放。以創(chuàng)業(yè)板為代表的高估值品種面臨較大的回歸壓力，擴(kuò)容節(jié)奏的加快，尤其是新三板的推出將加速創(chuàng)業(yè)板泡沫的破滅。大盤藍(lán)籌股風(fēng)險(xiǎn)釋放充分，將對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)發(fā)揮一定作用。

4月份最大的事件就是2010年年報(bào)和2011年一季報(bào)的披露，也是最后的截止日。銀河證券統(tǒng)計(jì)，截至3月27日，公布2010年年報(bào)的907家公司中，主板公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.9％，中小板公司增長(zhǎng)35.6％，創(chuàng)業(yè)板公司增長(zhǎng)38.9％。其中，一些傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)多出現(xiàn)超預(yù)期的情形，而去年股價(jià)表現(xiàn)不錯(cuò)的新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)等行業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期較多，新上市的新興產(chǎn)業(yè)股票很少大幅超預(yù)期，相反有大幅低于預(yù)期的。而目前，中小盤個(gè)股的估值普遍仍在40倍上方。

東莞證券分析師費(fèi)小平在接受采訪時(shí)表示，從目前的態(tài)勢(shì)來(lái)看，2010年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)基本明朗，預(yù)計(jì)增速應(yīng)該有超過(guò)20％以上。而隨著年報(bào)的披露，業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)將得到確認(rèn)，也將進(jìn)一步降低目前A股市場(chǎng)的整體市盈率水平。這樣的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)將帶來(lái)大盤的向好，特別是藍(lán)籌股的業(yè)績(jī)較為突出，有望帶來(lái)風(fēng)格轉(zhuǎn)換。從目前市場(chǎng)的整體估值水平來(lái)看，市盈率只有17倍左右，依然處于歷史低端。而從藍(lán)籌股的表現(xiàn)來(lái)看，已經(jīng)出現(xiàn)較好的企穩(wěn)走勢(shì)，隨著估值水平的進(jìn)一步降低，后市應(yīng)該仍會(huì)有所體現(xiàn)。

4月分水嶺

從歷史看，4月份常常扮演行情分水嶺的角色。因此，有業(yè)內(nèi)人士指出4月份行情或?qū)⒚媾R方向性選擇，指數(shù)要么強(qiáng)勢(shì)收復(fù)3000點(diǎn)大關(guān)；要么掉頭下跌。華泰聯(lián)合證券的研報(bào)認(rèn)為，在經(jīng)過(guò)糾結(jié)的3月行情后，目前的消息面依舊多空交織，市場(chǎng)和政策對(duì)通脹的解讀，將成為股市方向性選擇的重要因素。不過(guò)，從目前來(lái)看，還看不到機(jī)構(gòu)對(duì)此達(dá)成一致。既然在基本面暫時(shí)看不到多頭共振的可能，那么后市行情的演繹的路徑還將落到技術(shù)面。如果節(jié)后滬市能以單邊2000億元的成交量強(qiáng)勢(shì)站上3000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，那么行情就有望確認(rèn)有效突破；反之，則股指仍將延續(xù)2800～3000點(diǎn)的區(qū)間震蕩。

費(fèi)小平指出，如果行情風(fēng)格轉(zhuǎn)換順利的話，大盤仍有望震蕩上行，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間將在2900～3100點(diǎn)。可以看到，一方面藍(lán)籌股有估值修復(fù)空間，另一方面小盤股和題材股有估值回歸壓力，需要觀察哪一方能占上風(fēng)，藍(lán)籌股的估值修復(fù)行情有可能推動(dòng)行情深化發(fā)展。

目前市場(chǎng)主要的風(fēng)險(xiǎn)在于：利比亞局勢(shì)持續(xù)導(dǎo)致油價(jià)大幅飆升，拖累全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇；國(guó)內(nèi)通脹超預(yù)期上漲，導(dǎo)致管理層出臺(tái)的調(diào)控力度也超出預(yù)期；經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大幅度回落或者年報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期等。

華安基金的研報(bào)認(rèn)為，由于前期宏觀調(diào)控見(jiàn)效，2季度CPI可能筑頂，加息也將接近尾聲。公司對(duì)市場(chǎng)整體保持偏樂(lè)觀的態(tài)度，看好投資引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)回升和相對(duì)應(yīng)周期股的良好表現(xiàn)。在市場(chǎng)風(fēng)格方面繼續(xù)看好低估值的大盤藍(lán)籌股的表現(xiàn)。國(guó)泰基金預(yù)計(jì)二季度市場(chǎng)仍將維持震蕩向上的走勢(shì)，傾向于投資周期性大盤藍(lán)籌股，資金面雖短期內(nèi)保持寬裕，但值得警惕的是多次加息對(duì)資金面所產(chǎn)生的累積效應(yīng)，轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能會(huì)出現(xiàn)在6月份，風(fēng)格出現(xiàn)動(dòng)搖也可能在此時(shí)分化。

行業(yè)配置

從近期密集亮相的二季度券商研究報(bào)告來(lái)看，券商普遍看好二季度的藍(lán)籌股估值修復(fù)行情，而這與3月藍(lán)籌股的頻頻異動(dòng)不謀而合。根據(jù)某知名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的調(diào)查，有30％的股民認(rèn)為加息對(duì)銀行股的影響最大，25％的股民認(rèn)為影響最大的是地產(chǎn)股票，其次是有色、煤炭、農(nóng)業(yè)等板塊。招商證券認(rèn)為，加息對(duì)銀行利差有一定負(fù)面影響，但整體影響不大。目前銀行股的估值是在防御品種中最優(yōu)秀的。而對(duì)保險(xiǎn)股來(lái)說(shuō)，加息使得保險(xiǎn)的長(zhǎng)期回報(bào)率提升，但是保費(fèi)壓力也同時(shí)加大，整體影響仍呈中性。

華泰聯(lián)合證券則預(yù)計(jì)加息影響最大的將是房地產(chǎn)板塊，因?yàn)閷⑻岣哒麄€(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的融資成本，短期地產(chǎn)股或?qū)⒊袎?，預(yù)計(jì)地產(chǎn)股的反彈將告一段落。但是另一方面，地產(chǎn)股的估值依然較低，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性的下跌，地產(chǎn)股仍可以中線逢低吸納。

第8篇：鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告范文

[關(guān)鍵詞]現(xiàn)代信息技術(shù)；電子商務(wù)；大宗商品現(xiàn)貨交易模式

[中圖分類號(hào)]F252[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1005-6432（2012）49-0021-02

2011年11月31日，四川省首家大宗商品電子商務(wù)平臺(tái)——四川大宗電子交易平臺(tái)正式啟動(dòng)，同時(shí)，三家生豬養(yǎng)殖和屠宰加工企業(yè)分別和四川大宗達(dá)成合作，交易合同總金額達(dá)6億元。大宗商品現(xiàn)貨電子交易的出現(xiàn)對(duì)推動(dòng)我國(guó)傳統(tǒng)現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)改造與提升、促進(jìn)商品流通、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及實(shí)現(xiàn)商品價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能具有重要意義。

1大宗商品現(xiàn)貨電子交易模式現(xiàn)狀

大宗商品現(xiàn)貨電子交易，是指以現(xiàn)貨“倉(cāng)單”或者標(biāo)準(zhǔn)化合約為交易標(biāo)的物，以大宗商品為主要交易品種，以互聯(lián)網(wǎng)和電子交易平臺(tái)為依托，買賣雙方繳納保證金為入市條件，采取集中競(jìng)價(jià)、電子撮合的交易方式，實(shí)行漲跌停板、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算、強(qiáng)行平倉(cāng)和保證金交易風(fēng)險(xiǎn)管理制度，交割期限一般在一年內(nèi)的交易。大宗商品電子交易作為一種新型的現(xiàn)貨交易模式，雖然在我國(guó)的發(fā)展時(shí)間較短，但發(fā)展速度非?？?。據(jù)上市公司網(wǎng)盛生意寶旗下大宗商品數(shù)據(jù)平臺(tái)——生意社的最新版《大宗商品電子交易市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，2011年我國(guó)大宗商品年交易額將突破10萬(wàn)億，再創(chuàng)新高，與2011年相比將實(shí)現(xiàn)超過(guò)20%的增速。截至2011年12月1日我國(guó)大宗商品電子交易市場(chǎng)已經(jīng)超過(guò)326家，涉及農(nóng)副產(chǎn)品、有色金屬、能源、化工等多種產(chǎn)品和領(lǐng)域，不斷發(fā)展的電子交易市場(chǎng)帶來(lái)了交易品種和成交量的提升。

大宗商品現(xiàn)貨電子交易模式是適應(yīng)現(xiàn)代生產(chǎn)方式要求，整合傳統(tǒng)生產(chǎn)資料流通渠道，在一定程度上實(shí)現(xiàn)了組織形式和營(yíng)銷模式的創(chuàng)新，探索了互聯(lián)網(wǎng)上交易新型交易模式。目前，大宗商品現(xiàn)貨電子交易歷經(jīng)三種模式創(chuàng)新。

1.1準(zhǔn)期貨模式

準(zhǔn)期貨模式是大宗商品中遠(yuǎn)期交易的最初形態(tài)，是借鑒和套用了期貨交易模式發(fā)展起來(lái)的，因此稱其為準(zhǔn)期貨模式。

1.2“連續(xù)交易+延期交割補(bǔ)償”模式

“連續(xù)交易+延期交割補(bǔ)償”模式是在準(zhǔn)期貨模式的基礎(chǔ)上的進(jìn)一步創(chuàng)新。從準(zhǔn)期貨模式的特點(diǎn)看，除了在合約交易期限和交易保證金比例與期貨不同外，在標(biāo)準(zhǔn)化合約交易、采用集中競(jìng)價(jià)形式、進(jìn)行計(jì)算機(jī)撮合交易、交易所為買賣雙方提供履約擔(dān)保、交易的漲跌停板、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算等方面，與期貨交易沒(méi)有差別。

1.3“現(xiàn)貨補(bǔ)償交易+中間倉(cāng)”模式

隨著交易商對(duì)大宗商品需求的不斷增加，現(xiàn)貨服務(wù)功能不斷強(qiáng)化，交易市場(chǎng)管理和規(guī)范也在不斷完善。同時(shí)，交易模式進(jìn)一步創(chuàng)新，在“連續(xù)交易+延期交割補(bǔ)償”模式基礎(chǔ)上，形成第三代的大宗商品中遠(yuǎn)期交易模式，即“現(xiàn)貨補(bǔ)償交易+中間倉(cāng)”模式?！艾F(xiàn)貨補(bǔ)償交易+中間倉(cāng)”模式在基本的交易規(guī)則和內(nèi)容上與“連續(xù)交易+延期交割補(bǔ)償”模式相同，創(chuàng)新點(diǎn)在于它引入了“中間倉(cāng)”和生產(chǎn)商市場(chǎng)會(huì)員，制定了相應(yīng)交易制度。

三種不同交易模式，反映了大宗商品交易發(fā)展的歷史演進(jìn)，是不斷改革和創(chuàng)新的結(jié)果，是現(xiàn)貨貿(mào)易和流通領(lǐng)域的現(xiàn)實(shí)需求。

2大宗商品現(xiàn)貨電子交易模式存在的問(wèn)題

目前大部分電子交易市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，但隨著其快速發(fā)展，原本客觀存在的一些問(wèn)題逐漸暴露出來(lái)，大宗商品現(xiàn)貨電子交易與期貨交易類似，雖然國(guó)38號(hào)文件做了明確規(guī)定要理性回歸現(xiàn)貨本質(zhì)，但仍有部分交易所打政策球。

中國(guó)鋼鐵行業(yè)在國(guó)際鐵礦石的暴漲暴跌中所受到的損失、創(chuàng)傷，早已經(jīng)被市場(chǎng)及業(yè)界人士有目共睹。在鐵礦石暴漲時(shí)訂立、追加的商業(yè)訂單，因沒(méi)有必要的訂單市場(chǎng)交易，而不得不在鐵礦石價(jià)格的快速、巨幅的暴跌中，造成鐵礦石訂單履約后的巨額的商品庫(kù)存成本及信貸損失，或因放棄鐵礦石訂單的履約，而造成巨大的訂金及信用損失。更為重要的，則是居于全球鋼鐵生產(chǎn)第一大國(guó)的中國(guó)鋼鐵行業(yè)，其所希望擁有的鐵礦石的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)與定價(jià)權(quán)，就可以利用這個(gè)市場(chǎng)因素，來(lái)與全球三大鐵礦石壟斷企業(yè)對(duì)決。當(dāng)電子商務(wù)應(yīng)用于大宗商品現(xiàn)貨交易市場(chǎng)領(lǐng)域的時(shí)候，現(xiàn)貨訂單交易也就和現(xiàn)貨交易一樣，成為了大宗商品電子交易市場(chǎng)所必須具備的市場(chǎng)功能之一。

另外由于文化的不同，在將電子商務(wù)運(yùn)用于大宗商品市場(chǎng)的建設(shè)方面，要求我們結(jié)合自身的文化傳統(tǒng)或傳承，來(lái)進(jìn)行相關(guān)的客戶體驗(yàn)的設(shè)計(jì)、贏利及商業(yè)模式的規(guī)劃。

中國(guó)大宗商品研究中心研究員宋志超認(rèn)為，作為新興的交易模式，電子交易市場(chǎng)在解決現(xiàn)貨流通中起著積極有效的作用，如何更好的利用電子商務(wù)手段服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，必須解決好現(xiàn)貨貿(mào)易與投資、發(fā)展與創(chuàng)新的問(wèn)題，只有真正立足現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行交易模式和業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新才能真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的大發(fā)展。根據(jù)電子商務(wù)應(yīng)用和發(fā)展的現(xiàn)狀以及發(fā)展趨勢(shì)需求，確定創(chuàng)新的目標(biāo)和方向，在操作層面建立能夠整合資源優(yōu)勢(shì)為創(chuàng)新點(diǎn)發(fā)展的支撐平臺(tái)，促進(jìn)應(yīng)用和模式的創(chuàng)新。

3基于大宗商品現(xiàn)貨電子交易模式的創(chuàng)新研究

現(xiàn)代管理學(xué)之父彼得·德魯克明確指出：“當(dāng)今企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，不是產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，而是商業(yè)模式之間的競(jìng)爭(zhēng)?！贝笞谏唐番F(xiàn)貨電子交易是一種適合生產(chǎn)要素市場(chǎng)和大宗商品貿(mào)易流通的電子商務(wù)形態(tài)。其模式是以服務(wù)于現(xiàn)貨貿(mào)易為宗旨，在傳統(tǒng)交易模式基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，是大宗商品市場(chǎng)化進(jìn)程、組織形態(tài)演化、電子商務(wù)技術(shù)進(jìn)步和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的共同產(chǎn)物。

備受矚目的“中國(guó)南京同仁堂·綠金在線中藥材交易中心”揭牌開業(yè)僅一個(gè)月便創(chuàng)下了交易額近百億的驚人業(yè)績(jī)，綠金在線采取電子商務(wù)交易模式，依托中國(guó)藥材產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)筑全球化的“天然藥材標(biāo)準(zhǔn)品大宗現(xiàn)貨交易平臺(tái)”、“B2B網(wǎng)上直銷平臺(tái)”、“B2C網(wǎng)上直銷平臺(tái)”；借助國(guó)家物聯(lián)網(wǎng)工程，大力發(fā)展天然藥材產(chǎn)品的倉(cāng)儲(chǔ)配送、物流追蹤、產(chǎn)品溯源（RFID）等業(yè)務(wù)。綠金在線中藥材交易中心的成功，也給我們帶來(lái)深深的思考，探索借助電子商務(wù)平臺(tái)，基于大宗商品現(xiàn)貨電子交易模式的創(chuàng)新迫在眉睫，也希望能給動(dòng)蕩中大宗商品現(xiàn)貨電子交易市場(chǎng)開辟一片新天地。

電子商務(wù)模式是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)生存和發(fā)展的核心，模式的優(yōu)勢(shì)則是可以很好地把企業(yè)和運(yùn)營(yíng)商有機(jī)結(jié)合起來(lái)，使之共同發(fā)展。整個(gè)電子商務(wù)過(guò)程并不是物理世界商務(wù)活動(dòng)的翻版，網(wǎng)上銀行、在線電子支付等條件和數(shù)據(jù)加密、電子簽名等技術(shù)，在電子商務(wù)中也發(fā)揮著重要的不可或缺的作用。但是，不管怎樣，其核心依然是有關(guān)的電子商務(wù)技術(shù)工具的創(chuàng)新運(yùn)用與包括大宗商品現(xiàn)貨電子交易市場(chǎng)在內(nèi)的市場(chǎng)服務(wù)的落實(shí)。

在這個(gè)創(chuàng)新發(fā)展中，也最值得業(yè)內(nèi)傾注人力、物力及財(cái)力的，一是大宗商品電子交易市場(chǎng)，為因應(yīng)其所具有的商品市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的市場(chǎng)功能，而需要傾力創(chuàng)新、開發(fā)的市場(chǎng)交易產(chǎn)品；二是因應(yīng)其市場(chǎng)交易產(chǎn)品的創(chuàng)新、開發(fā)，而在厘定金融及其衍生產(chǎn)品與大宗商品交易市場(chǎng)交易產(chǎn)品的同時(shí)，不斷創(chuàng)新與開發(fā)出其市場(chǎng)所亟須的、相應(yīng)的服務(wù)產(chǎn)品。

電子商務(wù)模式是電子商務(wù)最為核心的研究?jī)?nèi)容，因?yàn)樗拿恳稽c(diǎn)進(jìn)展都可能帶動(dòng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從電子商務(wù)視角，基于大宗商品現(xiàn)貨電子交易模式的創(chuàng)新，可在電子商務(wù)模式的基礎(chǔ)上，根據(jù)實(shí)際情況，多種交易模式并存，有效地利用三維電子商務(wù)模式即多方聯(lián)營(yíng)的復(fù)合型或混合性的電子商務(wù)模式。簡(jiǎn)單把電子商務(wù)的線上交易，應(yīng)用于大宗商品交易及其市場(chǎng)的建設(shè)與發(fā)展，是非常不全面的。大宗商品現(xiàn)貨電子商務(wù)功能，要從線上拓展至線下，并形成一個(gè)完整的市場(chǎng)功能體系。

搭建了一個(gè)功能強(qiáng)大的公共貿(mào)易平臺(tái)，是對(duì)傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化和制度化的提升。根據(jù)我國(guó)大宗商品現(xiàn)貨市場(chǎng)具體情況采用獨(dú)特的三維電子商務(wù)模式，如B2M2C商業(yè)模式，企業(yè)信息，經(jīng)理人獲得商業(yè)信息，并且將商品或者服務(wù)提供給所有的消費(fèi)者或客戶——不論是線上、還是線下，現(xiàn)實(shí)和虛擬相結(jié)合，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)與新經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的雙贏模式，充分解決了信息來(lái)源、客戶源、在線結(jié)算、物流等電子商務(wù)的瓶頸問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)了交易所場(chǎng)內(nèi)交易定價(jià)和交易所場(chǎng)外實(shí)物交割的有機(jī)結(jié)合。我們對(duì)國(guó)內(nèi)未來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然有很強(qiáng)的信心，金融創(chuàng)新將有效支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型有著重要的作用，在國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新的大背景下，交易所可交易化產(chǎn)品將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。只是不斷地創(chuàng)新、開發(fā)出大宗商品電子交易市場(chǎng)的交易與服務(wù)產(chǎn)品，大宗商品交易市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展，才能無(wú)限廣闊、充滿生機(jī)！不管怎樣，其核心依然是有關(guān)的電子商務(wù)技術(shù)工具的創(chuàng)新運(yùn)用與包括大宗商品現(xiàn)貨電子交易市場(chǎng)在內(nèi)的市場(chǎng)服務(wù)的“落地生根”。

4結(jié)論

2012大宗商品起伏不定、企業(yè)利潤(rùn)更是堪憂。為擺脫困境擴(kuò)大客戶源，在線電子現(xiàn)貨交易成為企業(yè)營(yíng)銷手段之一。對(duì)于大宗商品現(xiàn)貨電子交易來(lái)說(shuō)也是關(guān)鍵的一年，在中國(guó)電子商務(wù)從快速增長(zhǎng)階段向成熟發(fā)展階段邁進(jìn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，中國(guó)大宗商品電子交易市場(chǎng)的建設(shè)與完善，不僅有利于中國(guó)大宗商品電子交易市場(chǎng)本身，也有利于各行各業(yè)的生產(chǎn)與流通企業(yè)，利用這個(gè)因現(xiàn)代信息技術(shù)發(fā)展而具有國(guó)際化的大宗商品電子交易市場(chǎng)，加強(qiáng)對(duì)各界資源的整合，快速轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)，繼續(xù)保持其行業(yè)領(lǐng)先地位，引領(lǐng)基于電子商務(wù)的大宗商品現(xiàn)貨電子交易快速發(fā)展，爭(zhēng)取其在國(guó)內(nèi)、國(guó)際同行業(yè)的商品生產(chǎn)、流通中的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)、定價(jià)權(quán)。

參考文獻(xiàn)：

[1]賈國(guó)華.大宗商品中遠(yuǎn)期交易模式創(chuàng)新及其相關(guān)法律問(wèn)題探析[J].天津商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)，2011（9）.

[2]董建瑾，王巖.談國(guó)發(fā)38號(hào)文件對(duì)大宗商品電子交易市場(chǎng)的影響[J].創(chuàng)業(yè)家，2012（1）.

第9篇：鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告范文

宏觀經(jīng)濟(jì)｜中信證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)把握到位，對(duì)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)判斷均有領(lǐng)先性，分析全面翔實(shí)，框架清晰，對(duì)《開辟藍(lán)色的疆域：海洋經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展》、《關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的幾個(gè)估計(jì)》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

2012經(jīng)濟(jì)走勢(shì)前低后高，GDP增長(zhǎng)8.5%

2012年經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)。由于歐債危機(jī)蔓延，發(fā)達(dá)國(guó)家將陷于低增長(zhǎng)，歐元區(qū)可能陷于衰退，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難。中國(guó)外需將出現(xiàn)下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回落的趨勢(shì)將延續(xù)至2012年一季度末或二季度初，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)前低后高，預(yù)計(jì)2012年GDP增長(zhǎng)8.5%。通脹將明顯回落，預(yù)計(jì)回落至3.2%。貨幣政策方面，信貸將放松，新增貸款規(guī)模略增，央行將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，人民幣升值幅度將放緩，貨幣增速將回升。財(cái)政政策重在促使經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，繼續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅，加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的支持。

諸建芳/男/中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，華盛頓州立大學(xué)高級(jí)訪問(wèn)學(xué)者，1988-1998年任職社科院經(jīng)濟(jì)所，1998-2007年3月任職華夏證券研究部，2007年5月至今任職于中信證券研究部?！靶仑?cái)富最佳分析師”2009年宏觀經(jīng)濟(jì)第1名，2007、2008、2010年第2名，2006年第3名。

張憶東、吳峰、李彥霖、蔣仕卿、劉曉清

策略研究｜興業(yè)證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：策略把握精準(zhǔn)，邏輯連貫，靈活，從博弈角度分析A股市場(chǎng)，善于準(zhǔn)確把握行情關(guān)鍵點(diǎn)，能夠及時(shí)挖掘投資機(jī)會(huì)和提示重大風(fēng)險(xiǎn)。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

消耗•黎明之前

如果用“抗戰(zhàn)”來(lái)勾畫，2012年的行情是處于底部區(qū)域的消耗戰(zhàn)、持久戰(zhàn)，最終會(huì)慘勝，構(gòu)造出黎明之前的啟明星。2012年多數(shù)時(shí)間仍是股市存量資金的博弈、消耗，歲末年初，利空因素多，下行風(fēng)險(xiǎn)大；春節(jié)后，政策、流動(dòng)性邊際改善，有望反彈；之后向下“磨”；下半年利好累積、賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，行情向上“磨”。

資產(chǎn)配置方面，宜保存實(shí)力，耐心尋找穿越“牛熊”的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)力量，筑底階段是中長(zhǎng)期擇股的好時(shí)光?？梢粤⒆惴烙?，配置債券和金融、家電、交運(yùn)及設(shè)備等低估值“藍(lán)籌”；進(jìn)攻點(diǎn)為具有成長(zhǎng)性的產(chǎn)業(yè)鏈，如現(xiàn)代消費(fèi)服務(wù)業(yè)（信息技術(shù)、醫(yī)療、節(jié)能環(huán)保、旅游、文化傳媒、安防）、制造業(yè)升級(jí)概念（通信設(shè)備、能源裝備、新能源汽車、電力設(shè)備、航天軍工）。

張憶東/男/復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融碩士，興業(yè)證券首席策略分析師、研究所總經(jīng)理助理。證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)10年，其中4年在外資券商研究部工作，從事A股、港股策略研究及行業(yè)配置。2006年加盟興業(yè)證券研究所。2010年“新財(cái)富最佳分析師”策略研究第4名。

徐小慶、張繼強(qiáng)、姬江帆、陳健恒、徐寒飛、李一碩、許艷、張莉

固定收益｜中金公司 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：研究具有一貫性，觀點(diǎn)清晰，策略務(wù)實(shí)，既有基礎(chǔ)研究又貼近市場(chǎng)。對(duì)《中國(guó)信用策略周報(bào)：回售權(quán)的信用保護(hù)價(jià)值凸顯》、《巨輪轉(zhuǎn)債上市定價(jià)分析》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

債券表現(xiàn)看好，信用債仍兩級(jí)分化

我們看好2012年債券市場(chǎng)的表現(xiàn)，其收益率曲線呈現(xiàn)陡峭化下行的特征，長(zhǎng)端和短端降幅分別有望達(dá)到50和100基點(diǎn)。支撐這一牛市基礎(chǔ)的主要推動(dòng)力來(lái)自于“寬貨幣、緊信貸”。一方面，人民幣結(jié)束單邊升值導(dǎo)致外匯占款的大幅下降，會(huì)倒逼央行通過(guò)持續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來(lái)保證國(guó)內(nèi)貨幣的平穩(wěn)增長(zhǎng)；另一方面，銀行信貸投放總量受到貸存比、資本充足率和貸款不良率等因素的制約，難以明顯超過(guò)2011年，這使得寬松的流動(dòng)性大部分將轉(zhuǎn)向債券投資。同時(shí)，由于M2增速維持在低位，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將十分緩慢，而通脹壓力也會(huì)大幅緩解，CPI全年同比均值將降至2.5%左右，基本面對(duì)債市也十分有利。信用債仍將呈兩級(jí)分化特征，高等級(jí)信用債收益率將隨基準(zhǔn)利率同步回落，且信用利差會(huì)逐步縮小，而低等級(jí)信用債出現(xiàn)違約事件的概率在上升，仍將面臨較大的估值風(fēng)險(xiǎn)。

徐小慶/男/清華大學(xué)金融學(xué)碩士，2002年起就職于中金公司，現(xiàn)為固定收益研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，“新財(cái)富最佳分析師”2007、2009、2010年固定收益領(lǐng)域第1名，2008年第2名。

葛新元、董藝婷、焦健、戴軍、陽(yáng)璀、周琦、黃志文、徐左乾等

金融工程｜國(guó)信證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：觀點(diǎn)具有實(shí)戰(zhàn)價(jià)值，研究覆蓋廣，創(chuàng)新多。對(duì)《基于投資者異質(zhì)信念的市場(chǎng)情緒指數(shù)研究》、《股指期貨運(yùn)行回顧：期現(xiàn)套利亟待精化，對(duì)沖基金嶄露頭角》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

量化投資全面鋪開，

顛覆A股市場(chǎng)生態(tài)

2012年將是中國(guó)量化投資全面鋪開實(shí)踐的一年，眾多采用量化方法進(jìn)行指數(shù)增強(qiáng)、對(duì)沖的產(chǎn)品將展開全面的競(jìng)爭(zhēng)。這些產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響將是顛覆性的。它們將提高A股市場(chǎng)的有效性，降低市場(chǎng)的非理性波動(dòng)，提高流動(dòng)性；同時(shí)也將促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者全面優(yōu)化投資流程，降低投資的隱含成本，注重組合管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和嚴(yán)格的投資流程建設(shè)。這種變化將在未來(lái)幾年中以超過(guò)預(yù)期的強(qiáng)度和速度改變這個(gè)行業(yè)的生態(tài)，我們對(duì)此產(chǎn)生的機(jī)遇和挑戰(zhàn)十分期待。

葛新元/男/北京師范大學(xué)系統(tǒng)科學(xué)博士，南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后，副教授，2004年至今任國(guó)信證券首席金融工程分析師。“新財(cái)富最佳分析師”2005、2010年金融工程領(lǐng)域第1名、2009年第2名。

賀平鴿、丁丹等

醫(yī)藥生物｜國(guó)信證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：行業(yè)走向判斷準(zhǔn)確，長(zhǎng)期堅(jiān)持專業(yè)、客觀、及時(shí)的研究，勤奮嚴(yán)謹(jǐn)，對(duì)《醫(yī)藥：機(jī)遇遠(yuǎn)大于挑戰(zhàn)》、《醫(yī)藥：乍暖微寒時(shí)，積極備戰(zhàn)業(yè)績(jī)分化》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

醫(yī)藥:長(zhǎng)線牛股的搖籃

中國(guó)醫(yī)療藥品市場(chǎng)是未來(lái)10年全球最具增長(zhǎng)潛力的市場(chǎng)，是催生長(zhǎng)線牛股的搖籃，因此，我們必須樂(lè)觀看待醫(yī)藥行業(yè)的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)。但同時(shí)，這一行業(yè)又受強(qiáng)力產(chǎn)業(yè)政策的影響，這決定了在蛋糕擴(kuò)大的同時(shí)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的演繹有曲折性。新醫(yī)改已步入深水區(qū)，改革的復(fù)雜性加大了政策的不確定性，而試錯(cuò)代價(jià)被迫由藥企承擔(dān)，2011年所面臨的“兩降一升”壓力可能持續(xù)，因此我們判斷，未來(lái)3年行業(yè)增長(zhǎng)景氣度依然強(qiáng)勁，但效益景氣度再次轉(zhuǎn)弱，這意味上市公司業(yè)績(jī)繼續(xù)分化在所難免。而經(jīng)過(guò)2011年大幅調(diào)整，醫(yī)藥板塊已回歸理性，各類公司估值層次分明，這為2012年奠定了一個(gè)相對(duì)好的基礎(chǔ)―再次聚焦細(xì)分領(lǐng)域龍頭，追尋“資源＋創(chuàng)新”類公司，以時(shí)間換空間。

賀平鴿/女/中山大學(xué)生物工程碩士，藥企工作4年，醫(yī)藥分析師11年，2004年至今供職于國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所?！靶仑?cái)富最佳分析師”醫(yī)藥生物行業(yè)2010年第4名、2009年第3名、2006年第5名。

陳志堅(jiān)

通信（通信設(shè)備/通信服務(wù)）｜

長(zhǎng)江證券

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：行業(yè)和個(gè)股把握到位，數(shù)據(jù)翔實(shí)，邏輯性強(qiáng)，對(duì)《通信：流量經(jīng)營(yíng)，光通信與網(wǎng)優(yōu)并舉》、《寬帶建設(shè)：大幕剛剛開啟，尚未來(lái)到》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

通信業(yè)核心主題是寬帶

通信業(yè)近期有兩大事件，一是有關(guān)部門正在醞釀出臺(tái)國(guó)家級(jí)的寬帶戰(zhàn)略，二是發(fā)改委前期展開了針對(duì)寬帶領(lǐng)域的反壟斷調(diào)查。這兩件事情表明，政府已經(jīng)充分意識(shí)到寬帶網(wǎng)絡(luò)對(duì)于整個(gè)ICT產(chǎn)業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要性?；诖?，我們預(yù)測(cè)，政府出于積極推進(jìn)三網(wǎng)融合、實(shí)施國(guó)家寬帶戰(zhàn)略的考量，可能會(huì)給中國(guó)移動(dòng)頒發(fā)固網(wǎng)寬帶直營(yíng)牌照，此外，國(guó)家級(jí)的廣電網(wǎng)絡(luò)公司也有望加速成立。循此邏輯，我們密切關(guān)注寬帶設(shè)備制造業(yè)和寬帶運(yùn)營(yíng)業(yè)在2012年的投資機(jī)會(huì)。

陳志堅(jiān)/男/華中理工大學(xué)通信工程學(xué)士，清華大學(xué)工商管理碩士。1999-2001年就職于烽火通信科技股份有限公司，2004年至今就職于長(zhǎng)江證券研究部，任通信行業(yè)、電子行業(yè)研究員，7年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。“新財(cái)富最佳分析師”2010年通信行業(yè)第2名、2009年第5名。

孫建平、李品科

房地產(chǎn)｜國(guó)泰君安證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)行業(yè)投資機(jī)會(huì)把握準(zhǔn)確，對(duì)公司跟蹤緊密，及時(shí)掌握動(dòng)態(tài)并與投資者交流，對(duì)《地產(chǎn)+X 模式新標(biāo)的，銷售、業(yè)績(jī)拐點(diǎn)到來(lái)》、《政策決定論》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

房地產(chǎn)市場(chǎng)平衡再生

2012年的房地產(chǎn)市場(chǎng)，將是平衡再生的一年：政策面從失衡回歸平衡，基本面也將從調(diào)整走向平衡，繼而再生。我們對(duì)行業(yè)評(píng)級(jí)為增持，未來(lái)最敏感因素是政策面變化，基本面居次。預(yù)判2011年四季度到2012年上半年政策及基本面仍為矛盾關(guān)系，之后將建立平衡、重歸一致，從而創(chuàng)造超配機(jī)會(huì)。選股上，高周轉(zhuǎn)、低估值龍頭進(jìn)入中期選股時(shí)期，持有必將制勝，2012年四季度前將獲超30%的絕對(duì)收益，包括保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、萬(wàn)科、金科集團(tuán)、首開股份、榮盛發(fā)展、金地集團(tuán)、中南建設(shè)、蘇寧環(huán)球。在四階段中的房?jī)r(jià)下降I階段，建議側(cè)重估值安全、兌現(xiàn)能力強(qiáng)地產(chǎn)+X：華僑城、北京城建、中國(guó)寶安、新湖中寶、華業(yè)地產(chǎn)、中天城投、建發(fā)股份。

孫建平/男/南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，從業(yè)8年，2004年7月加盟國(guó)泰君安證券研究所，先后從事宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)業(yè)研究，2007-2011年連續(xù)5屆“新財(cái)富最佳分析師”房地產(chǎn)行業(yè)第1名。

李婕等

紡織和服裝｜光大證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)紡織服裝行業(yè)研究多年，理解深刻，用國(guó)際化和長(zhǎng)期眼光觀察分析行業(yè)與公司價(jià)值，重點(diǎn)公司研究細(xì)致、深入。對(duì)《優(yōu)選細(xì)分行業(yè)，精選企業(yè)模式》、《小荷才露尖尖角，品牌家紡誰(shuí)立上頭》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

品牌服飾擴(kuò)張遠(yuǎn)未觸天花板

品牌服飾短期面臨著前期提價(jià)對(duì)終端消費(fèi)產(chǎn)生擠出效應(yīng)、暖冬使冬裝銷售承壓、商場(chǎng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)放緩跡象等不確定因素的干擾，需密切關(guān)注銷量變化，預(yù)計(jì)2012年收入增速將放緩，但毛利率提升可期。受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)，短期謹(jǐn)慎不改品牌服飾長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。通過(guò)人均消費(fèi)量及龍頭公司市占率的國(guó)際比較判斷，品牌服飾各細(xì)分行業(yè)在規(guī)模擴(kuò)張和提升市占率上離天花板仍較遠(yuǎn)，未來(lái)發(fā)展?jié)摿驮鲩L(zhǎng)空間廣闊?？春卯a(chǎn)業(yè)生命周期位前、增長(zhǎng)確定性強(qiáng)的公司，如富安娜、七匹狼、報(bào)喜鳥、羅萊家紡、探路者、美邦服飾等。以出口為主的制造型企業(yè)2012年仍面臨人民幣升值、人工成本上升、外需疲軟、出口受壓的影響，建議關(guān)注估值低、對(duì)負(fù)面因素消化能力強(qiáng)的龍頭公司，如魯泰A等。

李婕/女/東華大學(xué)（原中國(guó)紡織大學(xué)）博士，擁有近10年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2008年起任職基金公司研究副總監(jiān)，2010年10月重新加盟光大證券研究所，兼具紡織服裝背景及買方經(jīng)驗(yàn)。“新財(cái)富最佳分析師”2006、2007年紡織和服裝行業(yè)第3名。

趙曉光

電子｜中金公司

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：準(zhǔn)確把握電子行業(yè)走勢(shì)，個(gè)股跟蹤緊密，投資機(jī)構(gòu)把握及時(shí)準(zhǔn)確，對(duì)《電子：V型周期的兩部曲，抗周期+精密制造》、《電子元器件：勞動(dòng)力成本上升推進(jìn)產(chǎn)業(yè)機(jī)械化、自動(dòng)化、智能化之智能化篇，物聯(lián)網(wǎng)助推智能化進(jìn)程》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

換機(jī)周期展開，消費(fèi)電子持續(xù)高成長(zhǎng)

消費(fèi)電子行業(yè)進(jìn)入換機(jī)周期，2012年開始，筆記本電腦和液晶電視有望復(fù)制智能手機(jī)過(guò)去兩年的發(fā)展路徑，Ultrabook和智能電視上的輸入和輸出創(chuàng)新將觸發(fā)換機(jī)需求。堅(jiān)持輸入輸出創(chuàng)新、具備垂直一體化能力和大客戶的廠商將受益。從行業(yè)景氣判斷，目前庫(kù)存低水平，隨著換機(jī)周期的展開，2012年一季度將開始補(bǔ)庫(kù)存的向上周期，最受益的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)蔷苤圃欤M(fèi)電子和軍工電子領(lǐng)域的公司都會(huì)持續(xù)高成長(zhǎng)。

趙曉光/男/2010年加盟中金公司，“新財(cái)富最佳分析師”2010年電子行業(yè)第1名、2008年第3名團(tuán)隊(duì)成員。

楊濤

建筑和工程｜中信證券

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：行業(yè)報(bào)告很有啟發(fā)性，在市場(chǎng)復(fù)雜多變的背景下，對(duì)策略解析及時(shí)準(zhǔn)確，《建筑工程行業(yè)2011年專題研究報(bào)告之三――三重受益保障性住房建設(shè)》、《建筑裝飾行業(yè)跟蹤報(bào)告――需求仍然旺盛，回款風(fēng)險(xiǎn)可控》等報(bào)告令人印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

增配建筑板塊，須待地產(chǎn)政策放松

2012年上半年，房地產(chǎn)及基建投資面臨一個(gè)低谷，因此，可以等待地產(chǎn)政策放松信號(hào)出現(xiàn)時(shí)，加大建筑板塊配置。當(dāng)前看好受益煤化工投資及海外擴(kuò)張的化學(xué)工程板塊，以及政策鼓勵(lì)的建筑智能節(jié)能新興產(chǎn)業(yè)。

楊濤/男/復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2004-2008年任中國(guó)建筑工程總公司財(cái)務(wù)部業(yè)務(wù)經(jīng)理，2008年至今就職于中信證券研究部，“新財(cái)富最佳分析師”2010年建筑和工程行業(yè)第1名團(tuán)隊(duì)成員。

胡雅麗、廖欣宇

家電｜中信證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)行業(yè)格局作出準(zhǔn)確判斷，報(bào)告及時(shí)，主題明確，對(duì)《家電行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)――美債危機(jī)下出口前景或存隱憂，子行業(yè)影響有別》、《家電行業(yè)2011年下半年投資策略――“后政策”時(shí)代，空調(diào)剛需保景氣》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

彩電業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局或存變數(shù)

展望2012年，所有行業(yè)都面臨壓力，之前支撐家電業(yè)快速增長(zhǎng)的農(nóng)村普及需求、城鎮(zhèn)新增與更新需求、出口需求均面臨一定壓力，行業(yè)低迷態(tài)勢(shì)可能在下半年隨宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)改觀。政策逐步退出之后，行業(yè)運(yùn)行將更服從于各類產(chǎn)品的生命周期規(guī)律，普及率是景氣保障的剛性指標(biāo)。市場(chǎng)可能忽略成本下降對(duì)龍頭公司的利潤(rùn)支撐，龍頭公司市占率提升的優(yōu)勢(shì)明確增加。在彩電行業(yè)，2012年隨內(nèi)容提供與監(jiān)管的完備，3D電視與智能電視的階梯型推廣有助于拉升更新需求并維持企業(yè)盈利空間，主要品牌殺價(jià)動(dòng)力不足但殺價(jià)能力提升，競(jìng)爭(zhēng)格局或存變數(shù)。

胡雅麗/女/中信證券研究部家電行業(yè)首席分析師，證券從業(yè)8年，武漢大學(xué)管理學(xué)碩士，2003年7月進(jìn)入招商證券研發(fā)中心從事家電行業(yè)研究，2007年4月加盟中信證券。2005-2011年蟬聯(lián)“新財(cái)富最佳分析師”家電行業(yè)第1名，第二屆新財(cái)富白金分析師。

詹凌燕等

煤炭開采｜申銀萬(wàn)國(guó) 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：研究深入，緊扣行業(yè)政策熱點(diǎn)，及時(shí)分析跟蹤報(bào)道，敬業(yè)，對(duì)《煤炭行業(yè)周報(bào)：迎峰度夏動(dòng)力煤價(jià)仍堅(jiān)挺，秦港調(diào)出上升庫(kù)存下降》、《煤炭開采：資源稅改革從價(jià)計(jì)征條件尚不成熟》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

三大不平衡助煤業(yè)高景氣多飛幾年

十二五期間，中國(guó)煤電利用將面臨三大不平衡―發(fā)電結(jié)構(gòu)不平衡、資源分布不平衡、區(qū)域發(fā)展不平衡。未來(lái)幾年，隨著極端氣候加劇、鐵路建設(shè)降速、中西部發(fā)展加速，煤炭的調(diào)配利用體系將不斷面臨挑戰(zhàn)，區(qū)域煤電緊張加劇。展望2012年，中國(guó)煤炭產(chǎn)銷量將沖擊40億噸大關(guān)，存量效應(yīng)對(duì)于煤價(jià)的支撐將進(jìn)一步顯現(xiàn)。供應(yīng)方面，山西小礦產(chǎn)能釋放仍將低于預(yù)期，當(dāng)?shù)剡\(yùn)能增量較2011年也有所下降；但需求方面，短期經(jīng)濟(jì)仍處下滑通道，旺季過(guò)后煤價(jià)仍有下滑風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)1-2個(gè)季度，投資者需等待價(jià)格下滑預(yù)期轉(zhuǎn)向。個(gè)股方面分化繼續(xù)加劇，可重點(diǎn)關(guān)注煤種優(yōu)勢(shì)、成長(zhǎng)性、區(qū)域投資、主題投資四大邏輯，依次推薦中煤能源、蘭花科創(chuàng)、中國(guó)神華、國(guó)投新集、山煤國(guó)際。

詹凌燕/女/上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)碩士，5年煤炭行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師?！靶仑?cái)富最佳分析師”2010年、2008年煤炭開采第3名。

周海晨

造紙印刷｜申銀萬(wàn)國(guó)

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：行業(yè)跟蹤緊密，研究深入，業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，推薦時(shí)機(jī)好。對(duì)《造紙：產(chǎn)能釋放+銷售淡季，靜待盈利拐點(diǎn)，造紙“中性”，“看好”輕工》、《造紙輕工周報(bào)：紙種走勢(shì)初現(xiàn)差異，國(guó)內(nèi)漿價(jià)回升》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

靜待造紙業(yè)盈利拐點(diǎn)

宏觀經(jīng)濟(jì)前景不明及旺季不旺造成造紙企業(yè)庫(kù)存偏高，加之新增產(chǎn)能集中釋放，令這一行業(yè)2011年四季度盈利壓力仍在，而隨著穩(wěn)定回升的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)紙張需求及產(chǎn)能釋放告一段落，中期看，企業(yè)盈利將逐漸好轉(zhuǎn)（預(yù)計(jì)在2012年一二季度環(huán)比改善），回升幅度依賴于產(chǎn)能約束力度及宏觀恢復(fù)程度。從估值看，部分公司已低于或接近1倍PB，漸具安全邊際，暫維持“中性”評(píng)級(jí)，可靜待盈利拐點(diǎn)。相對(duì)看好太陽(yáng)紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙及晨鳴紙業(yè)。近期推薦受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較小、銷量可穩(wěn)定增長(zhǎng)，價(jià)格有黏性、能受益于原材料價(jià)格回落且具有盈利彈性的大眾消費(fèi)品及包裝印刷企業(yè)，推薦上海綠新、永新股份，主題關(guān)注中順潔柔、恒豐紙業(yè)等。

周海晨/男/華東師范大學(xué)碩士，證券從業(yè)5年，2006年至今就職于申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所，“新財(cái)富最佳分析師”造紙印刷行業(yè)2010年第1名、2009年第2名、2008年第3名。

趙雪芹、姜婭

社會(huì)服務(wù)業(yè)（酒店、餐飲和休閑）｜

中信證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)行業(yè)發(fā)展規(guī)律和運(yùn)行特征研究深入，對(duì)上市公司跟蹤密切，研究條理清晰，對(duì)《旅游行業(yè)2011年下半年投資策略―估值不是瓶頸，成長(zhǎng)創(chuàng)造價(jià)值》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

景區(qū)、經(jīng)濟(jì)型酒店、免稅業(yè)看好

在2012年不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，不論從行業(yè)增長(zhǎng)內(nèi)在需求還是政策拉動(dòng)效應(yīng)看，旅游業(yè)都具有較高的成長(zhǎng)確定性，預(yù)計(jì)當(dāng)年中國(guó)旅游行業(yè)收入增速在15%以上，建議對(duì)旅游行業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性配置。目前中國(guó)旅游消費(fèi)需求呈現(xiàn)觀光、休閑并存的特征，在此背景下，符合大眾化消費(fèi)需求和部分滿足高端升級(jí)消費(fèi)需求的旅游產(chǎn)品將顯著受益，而資源將成為保證成長(zhǎng)空間和盈利能力體現(xiàn)的首要要素。在此邏輯下，看好景區(qū)、經(jīng)濟(jì)型酒店及免稅子行業(yè)。

趙雪芹/女/復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。1991-1999年任山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院講師，2002-2006年任海通證券社會(huì)服務(wù)業(yè)首席分析師，2006年至今擔(dān)任中信證券商業(yè)零售、旅游行業(yè)首席分析師，2005-2011年7屆蟬聯(lián)“新財(cái)富最佳分析師”社會(huì)服務(wù)業(yè)第1名，第二屆新財(cái)富白金分析師。

裘孝鋒

石油化工｜招商證券（現(xiàn)任職于中國(guó)銀河證券）

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：研究客觀、有深度，數(shù)據(jù)翔實(shí)可靠，敬業(yè)，較好地推薦了主題投資品種，對(duì)《化工：滌綸價(jià)格穩(wěn)步上漲，制冷劑價(jià)格持續(xù)下滑》、《化工：需求淡季，產(chǎn)品價(jià)格普遍弱勢(shì)》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

石油化工迎來(lái)政策春天

2012將是石油化工行業(yè)的政策春天。我們預(yù)期國(guó)內(nèi)成品油將進(jìn)一步出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的改革，這將顯著改善煉油行業(yè)的盈利和估值。同時(shí)，國(guó)內(nèi)為了促進(jìn)天然氣消費(fèi)比例從4%上升到8%，也將出臺(tái)一系列的促進(jìn)政策，尤其是價(jià)格政策。這將對(duì)天然氣生產(chǎn)企業(yè)、相關(guān)設(shè)備制造企業(yè)及下游管輸企業(yè)形成利好。此外也特別看好二甲苯（PX）這個(gè)子行業(yè)，隨著下游精對(duì)苯二甲酸（PTA）的大規(guī)模投產(chǎn)，對(duì)PX的需求將大增，同時(shí)PX的供應(yīng)受制于石腦油裂解產(chǎn)能增長(zhǎng)的制約，增長(zhǎng)有限。

裘孝鋒/男/復(fù)旦大學(xué)理學(xué)學(xué)士、管理學(xué)碩士，2005年7月至2007年3月在光大證券研究所任職，2007年3月至2011年3月在招商證券研發(fā)中心任職，現(xiàn)供職于中國(guó)銀河證券?！靶仑?cái)富最佳分析師”2007-2010年石油化工行業(yè)第2名。

路穎、潘鶴、汪立亭

批發(fā)和零售貿(mào)易｜海通證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)公司的內(nèi)在價(jià)值理解深刻，行業(yè)覆蓋廣，薦股具備長(zhǎng)期的投資價(jià)值，對(duì)《中國(guó)超市主要上市公司經(jīng)營(yíng)指標(biāo)分析》、《批發(fā)和零售：受益通脹，區(qū)域百貨彈性更大》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

零售業(yè)四大投資看點(diǎn)

2012年，零售業(yè)仍相對(duì)樂(lè)觀，投資看點(diǎn)主要包括：1、好區(qū)域的龍頭零售企業(yè)外延、內(nèi)生增長(zhǎng)仍將繼續(xù)，好區(qū)域可容納一個(gè)市值100-200億元的零售龍頭；在中國(guó)這樣區(qū)域結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、消費(fèi)偏好結(jié)構(gòu)極度復(fù)雜的大國(guó)，渠道下沉等機(jī)會(huì)仍巨大；2、2011年因各種原因業(yè)績(jī)低迷但開始或即將出現(xiàn)向上拐點(diǎn)、2012年業(yè)績(jī)彈性大的公司是我們重點(diǎn)跟蹤的對(duì)象（主要關(guān)注其有無(wú)業(yè)績(jī)釋放能力和動(dòng)力）；3、各種方式的資產(chǎn)整合；4、治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制完善仍是最大看點(diǎn)。2012年，我們重點(diǎn)關(guān)注的零售板塊投資指標(biāo)包括：市值對(duì)應(yīng)的銷售規(guī)模，未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展空間對(duì)應(yīng)的市值空間；擁有自有物業(yè)的百貨公司的資產(chǎn)價(jià)值及資本開支進(jìn)程；旗下門店店齡等。建議重點(diǎn)關(guān)注小市值區(qū)域零售龍頭業(yè)績(jī)彈性和空間。

路穎/女/復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，CFA。2000年7月加入海通證券研究所，現(xiàn)任批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)首席分析師兼副所長(zhǎng)，“新財(cái)富最佳分析師”2008-2010年批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)第1名。

吳非、 王海旭

電力、煤氣及水等公用事業(yè)｜

中信證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：邏輯清晰，行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)及時(shí)，見(jiàn)解獨(dú)到，緊扣政策方向，服務(wù)到位，對(duì)《電力行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)―近期行業(yè)熱點(diǎn)問(wèn)題討論》、《電力行業(yè)近期熱點(diǎn)問(wèn)題討論之二（供求篇）―緊張持續(xù)，行情延續(xù)》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

火電板塊活躍度提高

從中期看，火電行業(yè)面臨的大環(huán)境與以往幾年正在悄然發(fā)生變化，一方面，供求由2004-2009年的持續(xù)寬松，轉(zhuǎn)為2011年開始的逐步偏緊（這一點(diǎn)在2011年上半年電力板塊的行情中已經(jīng)得到市場(chǎng)多數(shù)的認(rèn)同）；另一方面，煤價(jià)在經(jīng)歷了近十年的持續(xù)上漲后，正在接近本輪頂部；此外，為彌補(bǔ)歷史問(wèn)題的資源品價(jià)格改革外部條件也已成熟，行業(yè)盈利在2011年觸底后逐步回升的趨勢(shì)基本確立，這也將使板塊中期的活躍程度進(jìn)一步提高。

吳非/男/上海交通大學(xué)熱能工程、金融學(xué)雙學(xué)位，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士；2001-2002年華北電科院助理工程師，2004-2006年國(guó)信證券電力行業(yè)分析師，2006年加盟中信證券研究部?！靶仑?cái)富最佳分析師”2008年、2010年電力、煤氣及水等公用事業(yè)第1名團(tuán)隊(duì)成員。

朱琰、肖斐斐、

程、王一峰

銀行|中信證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)重大事件跟蹤到位，反饋及時(shí)，觀點(diǎn)鮮明新穎，服務(wù)態(tài)度認(rèn)真。對(duì)《銀行業(yè)資金業(yè)務(wù)專題研究―緊縮催升資金價(jià)格，息差提振行業(yè)盈利》、《銀行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)―新資本監(jiān)管下行業(yè)融資缺口及融資周期測(cè)算》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

銀行業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)周期拐點(diǎn)

2012年，銀行業(yè)應(yīng)注重寬松趨勢(shì)下的差異化投資。預(yù)計(jì)全年信貸增長(zhǎng)8萬(wàn)億元、增速14.6%，貨幣條件具有放松的必要，存款準(zhǔn)備金率存在多次下調(diào)可能，利率調(diào)整較為審慎。銀行收入端總體增速20%：信貸仍重點(diǎn)投放中小企業(yè)，息差將于一季度見(jiàn)頂，全年2.6%，與2011年基本持平；手續(xù)費(fèi)凈收入增速放緩至25%。行業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)周期拐點(diǎn)，不良貸款溫和反彈，信用成本0.5%，行業(yè)盈利增速18%?？春?012年一季度投資機(jī)會(huì)，優(yōu)選盈利性與安全性兼?zhèn)涞恼猩蹄y行、民生銀行和南京銀行。

朱琰/女/復(fù)旦•香港大學(xué)MBA，日本慶應(yīng)大學(xué)金融學(xué)博士。2004年加入國(guó)信證券研究所，2008年6月加入中信證券?！靶仑?cái)富最佳分析師”2010、2009年銀行業(yè)第1名、2008年第5名，2007年非銀行金融業(yè)第2名、銀行業(yè)第3名。

彭波

有色金屬｜國(guó)信證券

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：分析深入要害，數(shù)據(jù)更新及時(shí)，觀點(diǎn)標(biāo)新立異，研究體系完善，對(duì)《有色金屬行業(yè)2011下半年投資策略：壓力依舊，機(jī)會(huì)依舊》、《有色金屬行業(yè)并購(gòu)重組投資機(jī)會(huì)初探》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

政策紅利下，戰(zhàn)略性布局小金屬板塊

不容樂(lè)觀的全球宏觀經(jīng)濟(jì)背景之下，遭流動(dòng)性泛濫所挾持，漲速大幅超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的有色大宗金屬已然展開“金融屬性退位，商品屬性回歸”的痛苦歷程。2012年的大宗金屬板塊，呈現(xiàn)的將主要是超跌反彈式的交易性投資機(jī)會(huì)。如若全球各主要經(jīng)濟(jì)體最終陷入“高通脹，低增長(zhǎng)”的漩渦中，作為避險(xiǎn)保值圣品的黃金及黃金股仍將是較好的投資選擇。雖然產(chǎn)品價(jià)格短期的暴漲暴跌導(dǎo)致了以稀土為代表的部分戰(zhàn)略性小金屬品種未來(lái)發(fā)展的不確定性加大，但我們相信，符合國(guó)情的小金屬板塊的投資將是戰(zhàn)略性的，政策紅利下將迎來(lái)橫跨“十二五”的行情。

彭波/女/湖南大學(xué)金融學(xué)碩士，英國(guó)雷丁大學(xué)ISMA CENTRE證券投資學(xué)碩士，12年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2009年3月至今任國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所有色金屬行業(yè)分析師。“新財(cái)富最佳分析師”2010年有色金屬第2名，2009、2008年第4名。

毛長(zhǎng)青、施亮

農(nóng)林牧漁｜中信證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)行業(yè)整體把握較好，對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值判斷準(zhǔn)確，研究覆蓋面廣。對(duì)《中國(guó)種業(yè)開辟新紀(jì)元》、《飼料行業(yè)深度研究報(bào)告―行業(yè)加速轉(zhuǎn)型，景氣持續(xù)回升》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

農(nóng)業(yè)景氣度從高位下調(diào)

由于供給出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，以及需求增速相對(duì)放緩，2012年全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入周期性震蕩回落通道。國(guó)內(nèi)糧價(jià)任將保持穩(wěn)中趨漲格局，其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將逐步回落。2012年農(nóng)業(yè)科技發(fā)展等扶持政策將陸續(xù)出臺(tái)，農(nóng)業(yè)發(fā)展仍處于快速轉(zhuǎn)型期，但行業(yè)景氣將從高位逐步進(jìn)入調(diào)整期。建議選擇轉(zhuǎn)型快、抗周期、低估值的板塊和個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)注種子、飼料和水產(chǎn)等子行業(yè)，看好登海種業(yè)等種業(yè)龍頭企業(yè)，以及新希望、大北農(nóng)、海大集團(tuán)、獐子島、中牧股份等個(gè)股。

毛長(zhǎng)青/男/中信證券農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師。北京大學(xué)MBA、中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)士。曾任職于農(nóng)業(yè)部政策法規(guī)司等機(jī)構(gòu)，10年證券從業(yè)經(jīng)歷?！靶仑?cái)富最佳分析師”2010年農(nóng)林牧漁行業(yè)第1名；2008、2009年第3名；2006、2007年第2名。

曾旭、紀(jì)云濤、

王爽、朱峰

交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)｜

興業(yè)證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：建立了翔實(shí)有效的數(shù)據(jù)庫(kù)體系，及時(shí)更新分析數(shù)據(jù)的變化，個(gè)股跟蹤緊密，對(duì)《交運(yùn)兵法，運(yùn)籌帷幄》、《交通運(yùn)輸：張弛有道看航空，政策春風(fēng)吹物流》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

四大交運(yùn)子行業(yè)可望獲超額收益

2012年，轉(zhuǎn)型的中國(guó)面臨著貿(mào)易保護(hù)之困境、物流費(fèi)用之痛楚、破除壟斷之迫切、消費(fèi)升級(jí)之契機(jī)、技術(shù)替代之希望。此時(shí)，以下交運(yùn)子行業(yè)有望獲得超額收益：其一，物流政策紅利下，具備供應(yīng)鏈管理理念的網(wǎng)絡(luò)化和專業(yè)化物流公司將持續(xù)受益，并有望迎來(lái)難得的歷史發(fā)展機(jī)遇；其二，鐵路市場(chǎng)化改革中，站在最前沿的鐵路上市公司將被賦予歷史重任，兼并收購(gòu)的外延擴(kuò)張之路和多元化經(jīng)營(yíng)的內(nèi)生增長(zhǎng)之路有望齊頭并進(jìn)；其三，人均可支配收入持續(xù)提升和人民幣持續(xù)升值，航空消費(fèi)升級(jí)漸行漸近，機(jī)場(chǎng)廣告商業(yè)帶動(dòng)機(jī)場(chǎng)的估值水平向消費(fèi)股靠攏，國(guó)際航線的邊際改善有望一掃航空股的盈利和估值陰霾；其四，中國(guó)高端裝備制造業(yè)正從進(jìn)口替代向出口導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，通用航空產(chǎn)業(yè)鏈公司在開放的低空中冉冉升起，承載中國(guó)高端設(shè)備出口的特種船公司正高速駛向廣闊藍(lán)海。

曾旭/男/興業(yè)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席交通運(yùn)輸行業(yè)分析師。美國(guó)城市大學(xué)工商管理碩士，中國(guó)民航大學(xué)管理學(xué)院客座教授，2008-2010年分別在國(guó)金證券、中信證券擔(dān)任交通運(yùn)輸行業(yè)分析師，“新財(cái)富最佳分析師”2010年交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)第1名團(tuán)隊(duì)成員。

易歡歡

計(jì)算機(jī) | 國(guó)金證券

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：個(gè)股把握深入，服務(wù)周到，研究縝密，條理清晰，對(duì)《軟件與服務(wù)：產(chǎn)業(yè)基金扶持北斗，行業(yè)發(fā)展節(jié)奏加速》、《信息技術(shù)行業(yè)日常報(bào)告：建筑信息化規(guī)劃引爆項(xiàng)目管理百億市場(chǎng)》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

軟件業(yè)產(chǎn)品類公司看好

從收入看，軟件業(yè)依舊維持高景氣，但由于一季度是傳統(tǒng)淡季，建議2011年年報(bào)出臺(tái)前后謹(jǐn)慎，但要密切關(guān)注下半年的投資機(jī)會(huì)。軟件業(yè)在TMT中非常獨(dú)特，其長(zhǎng)期看“類消費(fèi)”、短期看“強(qiáng)周期”，歷年增長(zhǎng)非常穩(wěn)定，上下半年又極其不穩(wěn)定，展望2012年，增值稅及營(yíng)業(yè)稅對(duì)行業(yè)業(yè)績(jī)的明確影響也在中報(bào)后。我們更看好產(chǎn)品類公司，建議慎對(duì)外包類公司的費(fèi)用上升趨勢(shì)。我們最看好北斗地圖板塊、公共安全板塊、民生信息化板塊。選股上，對(duì)百億級(jí)大企業(yè)，可聚焦自由現(xiàn)金流、創(chuàng)新壁壘、客戶年度；對(duì)中小市值企業(yè)，可密切關(guān)注超募資金使用帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及上市后地位的變化。推薦榕基軟件、超圖軟件、廣聯(lián)達(dá)、易華錄、新北洋、用友軟件、威創(chuàng)股份。

易歡歡/男/北京大學(xué)信息與通信系統(tǒng)碩士，應(yīng)用數(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)本科，4年工作經(jīng)驗(yàn)，曾任甲骨文軟件系統(tǒng)有限公司戰(zhàn)略咨詢顧問(wèn)、和君資本分析員，兩年半證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

李春波、許英博

汽車和汽車零部件｜中信證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，數(shù)據(jù)及時(shí)，研究觀點(diǎn)新穎獨(dú)特，令人深受啟發(fā)。對(duì)《日本地震對(duì)中國(guó)汽車行業(yè)影響點(diǎn)評(píng)之二―日本汽車業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，零部件供應(yīng)有望緩解》、《汽車行業(yè)2011年中報(bào)業(yè)績(jī)前瞻―優(yōu)勢(shì)乘用車、客車企業(yè)值得關(guān)注》等印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

汽車股投資應(yīng)兼顧優(yōu)勢(shì)公司和階段性機(jī)會(huì)

走過(guò)汽車消費(fèi)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)雙緊縮的2011年，汽車銷量增速有望在2012年恢復(fù)至10%左右。因產(chǎn)能利用率趨降，低端經(jīng)濟(jì)型車依然面臨壓力，市場(chǎng)地位穩(wěn)定的乘用車中高端優(yōu)勢(shì)公司盈利持續(xù)增長(zhǎng)。伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)走出底部，商用車銷量和業(yè)績(jī)有望在2012年二季度后逐步改善。汽車股投資應(yīng)兼顧市場(chǎng)地位提升的優(yōu)勢(shì)個(gè)股機(jī)會(huì)和行業(yè)階段性表現(xiàn)。宏觀和市場(chǎng)走勢(shì)不明朗期，中高端乘用車、大中型客車和中重卡零部件優(yōu)勢(shì)公司是穩(wěn)健的投資品種；宏觀預(yù)期改善，則銷量、業(yè)績(jī)彈性較大的公司具有階段性投資機(jī)會(huì)。

李春波/男/中信證券研究部汽車行業(yè)首席分析師，證券從業(yè)11年。清華大學(xué)汽車工程專業(yè)畢業(yè)，管理學(xué)博士候選人，2001年加入中信證券，“新財(cái)富最佳分析師”2008-2010年汽車和汽車零部件行業(yè)第1名。

韓其成

非金屬類建材（水泥、玻璃等）｜國(guó)泰君安證券

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：準(zhǔn)確把握行業(yè)動(dòng)向，投資主線清晰，分析透徹，對(duì)《水泥制造：確立未來(lái)3月底部，臨近旺季震蕩向上》、《水泥：淘汰落后夯實(shí)邊際為正，股價(jià)震蕩向上》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

宏觀和地產(chǎn)政策決定建材業(yè)拐點(diǎn)

建材行業(yè)2012年投資策略定位于“著眼需求分析、緊盯政策變化”。地產(chǎn)開工、CPI、貸款增速與水泥需求及盈利大體方向一致，錯(cuò)位在于供給端價(jià)格協(xié)同，宏觀和地產(chǎn)政策最終決定拐點(diǎn)，2012年一季度是關(guān)鍵觀察期。水泥需求增速或最快當(dāng)年6月、最慢10月轉(zhuǎn)暖回升，盈利下半年好于上半年。2012年上半年地產(chǎn)開工銷售有變差趨向，關(guān)鍵看供給端和宏觀政策能起多大反沖作用。從供給端看，東三省、湖北、河北、寧夏2012年新增產(chǎn)能少。2012年P(guān)E低于10倍的有海螺水泥、江西水泥、冀東水泥、亞泰集團(tuán)、華新水泥，2012年噸市值最低為冀東水泥、江西水泥、祁連山、華新水泥、賽馬實(shí)業(yè)，冀東水泥2012年噸EV為429元，幾近重置成本，估值跌幅有限。

韓其成/男/上海財(cái)經(jīng)大學(xué)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2005年供職國(guó)泰君安證券研究所至今，現(xiàn)任建材、建筑行業(yè)首席研究員?！靶仑?cái)富最佳分析師”非金屬類建材2010年第1名，2009、2008年第3名；建筑與工程行業(yè)2009-2011年第2名。

董亞光

機(jī)械｜國(guó)金證券

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：準(zhǔn)確判斷行業(yè)趨勢(shì)，對(duì)關(guān)鍵子行業(yè)研究深入，敬業(yè)，對(duì)《機(jī)械：投資好轉(zhuǎn)需待信貸放松，產(chǎn)業(yè)升級(jí)勢(shì)在必行》、《工程機(jī)械：公司1季報(bào)簡(jiǎn)評(píng)》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

機(jī)械投資冷中有熱

隨著4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃影響的消退和限購(gòu)等嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施作用顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2012年固定資產(chǎn)投資增速慣性下滑，投資呈現(xiàn)冷中有熱的狀況。在機(jī)械行業(yè)下游需求中，預(yù)計(jì)能源/資源投資領(lǐng)域?qū)⒈３州^高景氣度，而基建、房地產(chǎn)和制造業(yè)投資領(lǐng)域?qū)⒔?jīng)歷調(diào)整、企穩(wěn)的過(guò)程。在行業(yè)配置上，看好工業(yè)氣體服務(wù)、煤炭機(jī)械、石油（氣）機(jī)械設(shè)備及冷鏈設(shè)備等子行業(yè)在2012年的表現(xiàn)，可適時(shí)把握工程機(jī)械、鐵路設(shè)備和核電設(shè)備等子行業(yè)在政策刺激下的投資機(jī)會(huì)。

董亞光/男/港大-復(fù)旦MBA，機(jī)械工程師，曾任職于戚墅堰機(jī)車車輛廠、金信研究，“新財(cái)富最佳分析師”2010年機(jī)械行業(yè)第3名、2009年第2名、2008年第1名。

皮舜

傳播與文化｜中信證券

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：觀點(diǎn)清晰，服務(wù)周到，研究方法獨(dú)特，邏輯性強(qiáng)，對(duì)《靜靜的調(diào)整在黎明》、《傳媒文化行業(yè)2011年投資策略―十二五的開始 踏上黃金征程》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

傳媒業(yè)調(diào)整蓄勢(shì)，未來(lái)仍是主流

中線看好傳媒文化行業(yè)，這基于傳媒文化發(fā)展具有三大需求：第一，國(guó)家需要；第二，人民需求；第三，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。根據(jù)“十二五”規(guī)劃提出的文化將成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)、GDP占比將從2.5%提升到5%，預(yù)計(jì)文化產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)速度未來(lái)至少達(dá)到22-25%。但從即期來(lái)看，傳媒文化通過(guò)前期快速上漲，估值相較于市場(chǎng)與歷史處在相對(duì)高位，我們認(rèn)為，適當(dāng)調(diào)整有利于傳媒行業(yè)未來(lái)的行情表現(xiàn)。因此，中線看好具有“細(xì)分行業(yè)龍頭＋獨(dú)特商業(yè)模式＋市場(chǎng)化程度高”基因的公司，認(rèn)為它們能夠跨越周期波動(dòng)，分享傳媒文化中線繁榮。

皮舜/男/清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，證券從業(yè)6年，2009年開始研究傳播與文化。

劉元瑞

鋼鐵｜長(zhǎng)江證券

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：見(jiàn)解獨(dú)到，條理清晰，行業(yè)數(shù)據(jù)及時(shí)全面，對(duì)《7月國(guó)際鋼價(jià)回落，但出口環(huán)比小幅增長(zhǎng)略超預(yù)期》、《鋼鐵行業(yè)周報(bào)：現(xiàn)貨漲期貨跌，長(zhǎng)材庫(kù)存首次上漲》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)取決政策轉(zhuǎn)變力度

2012年，鋼鐵行業(yè)面臨的是需求預(yù)期的下滑及產(chǎn)能投放的慣性：地產(chǎn)投資難以避免的回落對(duì)鋼鐵需求的直接與間接影響，很難通過(guò)其他領(lǐng)域的增長(zhǎng)來(lái)彌補(bǔ)，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，建筑材的表現(xiàn)將會(huì)弱于板材。行內(nèi)產(chǎn)能投放在2012年有放緩的勢(shì)頭，但慣性仍在，在對(duì)鋼價(jià)表現(xiàn)造成負(fù)面影響的同時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致礦價(jià)雖有回落但依然會(huì)維持在相對(duì)高位震蕩。整體來(lái)看，行業(yè)表現(xiàn)取決于政策轉(zhuǎn)變的力度，因此，至少在2012年一季度，我們依然需要保持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。

劉元瑞/男/華中科技大學(xué)財(cái)務(wù)金融碩士，2007年7月加盟長(zhǎng)江證券研究部，從事鋼鐵、非金屬材料行業(yè)研究。“新財(cái)富最佳分析師”2010年鋼鐵行業(yè)第3名、2011年非金屬類建材行業(yè)第3名。

李聰、張黎、丁文韜

非銀行金融｜

華泰聯(lián)合證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：邏輯性強(qiáng)，思維縝密，分析完整，點(diǎn)評(píng)及時(shí)，態(tài)度敬業(yè)，基本功扎實(shí)。對(duì)《一枝獨(dú)秀不是春，百花齊放才是錦》、《加息累計(jì)效應(yīng)逐步體現(xiàn)》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

金融業(yè)多點(diǎn)開花

分子行業(yè)看，金融租賃業(yè)呈多點(diǎn)開花局面，預(yù)計(jì)航運(yùn)等子行業(yè)將獲更快發(fā)展，推薦渤海租賃。保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)和投資均已見(jiàn)底，壽險(xiǎn)保費(fèi)2012年有望平穩(wěn)增長(zhǎng)，投資收益將改善。目前保險(xiǎn)板塊已具投資吸引力，建議積極配置，但趨勢(shì)性機(jī)會(huì)還需流動(dòng)性配合。信托業(yè)報(bào)酬率在緊縮的貨幣環(huán)境下持續(xù)享有溢價(jià)，但行業(yè)估值受到地產(chǎn)信托違約擔(dān)憂的壓制。展望2012年，地產(chǎn)信托出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率較小，被壓制的估值有望逐漸獲得修復(fù)，看好借殼后的中信信托。證券行業(yè)龍頭海通證券、中信證券的PB安全邊際開始顯露，一旦股指反彈，券商股的高彈性特征將展現(xiàn)無(wú)遺，轉(zhuǎn)融通、新三板啟動(dòng)等提供了諸多催化劑，但仍以波段機(jī)會(huì)為主。

李聰/男/英國(guó)Cass 商學(xué)院精算學(xué)碩士。2010年1月加入華泰聯(lián)合證券，2008-2010年任職于長(zhǎng)江證券，2005-2008年任職于普華永道精算部，“新財(cái)富最佳分析師”2010年非銀行金融業(yè)第3名。

鄭方鑣、毛偉

基礎(chǔ)化工｜興業(yè)證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)化工行業(yè)運(yùn)行周期有深刻理解，對(duì)子行業(yè)有深入研究。在發(fā)掘成長(zhǎng)股方面有深厚積淀，重點(diǎn)公司研究深入細(xì)致。對(duì)《化學(xué)原料：硝酸銨供應(yīng)偏緊，景氣有望持續(xù)》、《化工行業(yè)周報(bào)：尿素價(jià)格小幅上漲，硝酸價(jià)格上漲明顯》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

化工投資立足三條主線

展望2012年，從產(chǎn)能周期看，基礎(chǔ)化工行業(yè)處于上升早期階段，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟制約大宗化學(xué)品的下游需求以及行業(yè)景氣，因此，投資上以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。結(jié)合供需兩方面的視角，我們建議重點(diǎn)立足三條主線，進(jìn)行戰(zhàn)略性布局：一是資源主線，資源集中化進(jìn)入政策加速期，帶來(lái)行業(yè)產(chǎn)能的持續(xù)優(yōu)化，重點(diǎn)子行業(yè)為磷化工、鉀肥等；二是環(huán)保主線，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升、執(zhí)行力度加大，可關(guān)注高污染子行業(yè)集中度提升的進(jìn)程，其中農(nóng)藥行業(yè)是一個(gè)代表；三是精細(xì)化工與新材料主線，需求持續(xù)增長(zhǎng)、全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，行業(yè)快速發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力依然充沛。

鄭方鑣/男/清華大學(xué)工學(xué)學(xué)士，廈門大學(xué)管理學(xué)博士，興業(yè)證券化工行業(yè)首席分析師，12年工作經(jīng)驗(yàn)，證券從業(yè)4年。2007年加入興業(yè)證券，從事基礎(chǔ)化工行業(yè)研究工作?！靶仑?cái)富最佳分析師”2010年基礎(chǔ)化工行業(yè)第4名。

童馴等

食品飲料｜申銀萬(wàn)國(guó) 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：觀點(diǎn)具有長(zhǎng)期參考價(jià)值，覆蓋面廣，堅(jiān)持對(duì)板塊和個(gè)股的持續(xù)推薦和時(shí)點(diǎn)把握給人印象深刻。對(duì)《食品飲料：中報(bào)有望刺激板塊繼續(xù)走強(qiáng)》、《食品飲料：把握消費(fèi)升級(jí)，分享板塊機(jī)會(huì)》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

食品飲料板塊將繼續(xù)跑贏大盤

2011年食品飲料行業(yè)表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，是所有行業(yè)中唯一獲得正絕對(duì)收益的板塊。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中國(guó)龐大的人口基數(shù)、偏低的食品飲料人均消費(fèi)量和獨(dú)特的面子文化、酒桌文化等因素將共同催生世界級(jí)的食品飲料企業(yè)。展望2012年，食品飲料板塊將繼續(xù)跑贏大盤，消費(fèi)升級(jí)和成本回落是2012年該行業(yè)的兩條投資主線。我們繼續(xù)看好兼具產(chǎn)品力、品牌力和渠道力的超高端、次高端酒水企業(yè)，也階段性看好原料成本回落帶來(lái)盈利彈性的大眾品龍頭企業(yè)。

童馴/男/上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2002年加盟申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所，9年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)?！靶仑?cái)富最佳分析師”2008-2010年食品飲料行業(yè)第1名。

張帥

電力設(shè)備與新能源｜國(guó)金證券

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：擁有深厚行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)新能源行業(yè)理解深刻，報(bào)告令人受益頗多，對(duì)《輸配電及控制：把握時(shí)點(diǎn)，尋找增量―智能電網(wǎng)調(diào)研紀(jì)要》、《太陽(yáng)能：歷史性的機(jī)會(huì)逐漸降臨》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

光伏產(chǎn)業(yè)可能反彈，

輸配電設(shè)備仍須謹(jǐn)慎