證券市場調(diào)研報告精選(九篇)

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第1篇：證券市場調(diào)研報告范文

（一）籌資風(fēng)險

（1）負(fù)債籌資財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)

我國當(dāng)今的中小型物流企業(yè)，由于資本規(guī)模小，還達(dá)不到發(fā)行股票的條件，所以除了所有者投入的有限的資本金外，主要是依靠負(fù)債來解決資金的來源問題。在這些物流企業(yè)中，資產(chǎn)負(fù)債率都非常高。企業(yè)向銀行借貸時，往往需要提供抵押品。由于物流企業(yè)為基礎(chǔ)性行業(yè)，其可向銀行提供抵押的固定資產(chǎn)一般都是運(yùn)輸?shù)葘Ｓ迷O(shè)備，抵押率非常低，通常只有10%左右，可見物流企業(yè)從銀行借入款項(xiàng)非常困難，必須承受極其苛刻的貸款附加條件，要支付比其他行業(yè)可能更高的代價才能獲得款項(xiàng)。按時還本付息就成為這些物流企業(yè)最重要的也是企業(yè)最沉重的負(fù)擔(dān)之一。如果到時候債務(wù)不能履約，企業(yè)很可能面臨破產(chǎn)的境地。

（2）權(quán)益籌資財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)

在我國上市的企業(yè)中，有60多家與物流經(jīng)營有關(guān)的企業(yè)。如外運(yùn)發(fā)展、中儲股份等。這些上市公司可以通過股票市場解決一些資金問題。這部分資金雖然不需要還本付息，也沒有固定的必須支付股利的義務(wù)。但是投資者會根據(jù)市場的情況選擇用腳投票的方式賣出不能給他們帶來收益的股票，致使企業(yè)股票的市值非常不穩(wěn)定，也嚴(yán)重影響到企業(yè)的負(fù)債籌資。債權(quán)人會根據(jù)企業(yè)的股票市場變動來調(diào)整對其的放款額度、放款的利率和期限。這些都加大了企業(yè)到期不能還本付息的風(fēng)險。由此可見，不論是負(fù)債籌資，還是權(quán)益籌資，物流企業(yè)在籌集資金的過程中都蘊(yùn)含著極大的財務(wù)風(fēng)險。這種風(fēng)險是客觀存在的，不可完全回避的風(fēng)險。在企業(yè)實(shí)際經(jīng)營過程中，它最直接的表現(xiàn)就是現(xiàn)金支付上的風(fēng)險，即不能按時償還債權(quán)人的本息。

（二）投資風(fēng)險

投資風(fēng)險是指由于投資項(xiàng)目利潤的不確定性而給企業(yè)帶來的風(fēng)險。投資的目的是為了獲得利潤，但是投資了并不一定就能獲得利潤。這就是投資的風(fēng)險所在。按照投資的方向，投資分為對內(nèi)投資和對外投資兩種形式。這兩種方向不同的投資都蘊(yùn)含著一定的風(fēng)險。

（1）對內(nèi)投資的財務(wù)風(fēng)險

對內(nèi)投資又稱為內(nèi)部投資，是指把資金投放在企業(yè)內(nèi)部，購置各種生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)的投資。一般情況下，中小型物流企業(yè)由于資金緊張，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模小，所以投資的方向一般都是對內(nèi)投資，會購置運(yùn)輸工具、倉儲設(shè)備等。物流企業(yè)屬于基礎(chǔ)性行業(yè)，運(yùn)輸工具、倉儲設(shè)備等投資所需要的金額大，項(xiàng)目周轉(zhuǎn)時期長，又由于物流行業(yè)的利潤率較低，收回投資額的時間需要很長時間。在這個比較長的周期內(nèi)，會發(fā)生各種各樣難以預(yù)料的情況和變化，都使得投資成本的收回充滿了變數(shù)，加大了企業(yè)的投資風(fēng)險。

（2）對外投資的財務(wù)風(fēng)險

對外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等方式或者以購買股票、債券等有價證券方式向其他單位的投資。大型物流企業(yè)在投資時，已經(jīng)并不滿足于對內(nèi)的這些基礎(chǔ)性的投資建設(shè)，他們將眼光放得更遠(yuǎn)，往往把投資的目標(biāo)投向了并不熟悉的金融市場或與物流并無關(guān)聯(lián)的其他行業(yè)，以求謀取更大的利潤空間和發(fā)展空間。但由于物流企業(yè)對這些投資的領(lǐng)域并不是很熟悉，加之外部市場情況瞬息即變，企業(yè)投放出去的資金很難得到安全的保證。這給企業(yè)帶來了極大的收益的不確定性，企業(yè)的投資風(fēng)險大大增加。由此可知，無論是對內(nèi)投資于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，還是對外投資于金融市場或其他行業(yè)，一旦企業(yè)的投資決策失誤，就可能會給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)。

（三）資金回收風(fēng)險

物流企業(yè)的市場競爭十分激烈，為了爭奪市場份額，擴(kuò)大營業(yè)收入，長期留住客戶，企業(yè)往往會先向客戶提供服務(wù)，允許客戶以后支付款項(xiàng)。這一做法在無形之中加大了資金回收的風(fēng)險。資金回收風(fēng)險是指物流企業(yè)不能及時足額的回收營業(yè)收入的風(fēng)險。在回收營業(yè)收入的過程中可能會發(fā)生的風(fēng)險包括壞賬損失以及延遲收賬期而增加的收賬成本、機(jī)會成本和匯兌損失。

（1）壞賬損失風(fēng)險。物流企業(yè)因給客戶提供商業(yè)信用而發(fā)生的應(yīng)收賬款不一定能夠按時足額的收回，這就可能發(fā)生壞賬損失。事實(shí)上每一種行業(yè)都有壞賬的風(fēng)險，一旦款項(xiàng)不能收回，將給利潤率本來就很低的物流企業(yè)一個重創(chuàng)，等于是雪上加霜。

（2）收賬成本增加風(fēng)險。雖然有些客戶不會賴賬，但由于各種原因會要求延期支付款項(xiàng)。物流企業(yè)為此會增加應(yīng)收賬款的管理成本，包括管理費(fèi)用，談判費(fèi)用和催帳費(fèi)用。這些對于物流企業(yè)來講也是一筆不小的開支。

（3）機(jī)會成本風(fēng)險。物流企業(yè)的資金供應(yīng)本來就很緊張，如果賬款能夠及時收回，遇到好的投資機(jī)會很可能跟進(jìn)獲得利潤。但這些投放在應(yīng)收賬款上的資金如果不能及時收回，一方面可能導(dǎo)致企業(yè)無法按時償還債權(quán)人的本息，加大籌資的風(fēng)險；另一方面這些被占用的資金還會有一個應(yīng)計利息的機(jī)會成本的發(fā)生。雖然這是一個隱性成本，但作為企業(yè)也不得不加以考慮。

（4）匯率變動風(fēng)險。如果物流企業(yè)的合同金額是以某種外幣計價的，那么這樣的一筆應(yīng)收賬款還將承擔(dān)著匯率變動的風(fēng)險。在當(dāng)今人民幣幣值不斷上升的情況下，如果應(yīng)收賬款計價的外幣匯率處于不斷下降的趨勢，那么物流企業(yè)就要承擔(dān)一個匯率變動的損失。這對于物流企業(yè)的資金回收來說，是一個很大的風(fēng)險因素。

二、物流企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生因素分析

財務(wù)管理作為企業(yè)的管理活動之一，有自己的環(huán)境系統(tǒng)，物流企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)管理活動時，必然要受到其理財環(huán)境的制約。充分考慮理財環(huán)境，一方面利用理財環(huán)境的優(yōu)勢，制定適合自己的財務(wù)戰(zhàn)略，謀求更大的發(fā)展；另一方面，也要克服理財環(huán)境的劣勢，分析自己在哪些方面容易發(fā)生風(fēng)險，并找到這些風(fēng)險產(chǎn)生的原因，才能改善對自己的不利條件，盡可能地將風(fēng)險產(chǎn)生的因素降到最低。

（一）影響籌資風(fēng)險的環(huán)境因素

具體如下：

（1）金融環(huán)境因素。縱觀我國的金融市場和金融機(jī)構(gòu)，尚未形成一個能夠?yàn)槲锪髌髽I(yè)提供資金支持的良好氛圍。尤其是2008年下半年以來，隨著國際金融危機(jī)對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐步加深，物流業(yè)作為重要的服務(wù)產(chǎn)業(yè)也受到了嚴(yán)重沖擊。物流市場需求急劇萎縮，運(yùn)輸和倉儲等收費(fèi)價格及利潤大幅度下跌，一大批中小物流企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難，提供運(yùn)輸、倉儲等單一服務(wù)的傳統(tǒng)物流企業(yè)受到嚴(yán)重沖擊。在這樣的環(huán)境下，中小物流企業(yè)的生存變得極其艱難?；I措資金更加不易。加之中小物流企業(yè)的利潤率非常低，甚至低于3%，比起貸款利率還低，使得企業(yè)從商業(yè)銀行借債變得更加困難。而大型物流企業(yè)的日子也不是很好過，金融市場受到重創(chuàng)，企業(yè)股票價值下跌，嚴(yán)重縮水。籌資環(huán)境也是異常艱苦。

（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素。最近2年來，我國發(fā)生了嚴(yán)重的通貨膨脹，對物流企業(yè)的財務(wù)活動產(chǎn)生了重大的不利影響。這次通貨膨脹，引起了企業(yè)營運(yùn)過程中占用的資金明顯增加，增加了企業(yè)對資本的需求；導(dǎo)致企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)的資本嚴(yán)重流失；引起國家?guī)状紊险{(diào)貸款利率，增加了企業(yè)的籌資成本；導(dǎo)致證券市場價格下跌，更加大了物流企業(yè)的直接籌資的難度。

（3法律環(huán)境因素。制約物流企業(yè)籌資的法律有很多，如《銀行法》、《證券法》、《公司法》、《企業(yè)所得稅法》等。這些法律從不同方面對企業(yè)的籌資渠道和籌資方式做了明確規(guī)定。如占我國多數(shù)的中小型物流企業(yè)就沒有資格發(fā)行股票和債券籌資，這些企業(yè)只能通過向銀行借貸、或向融資租賃公司租賃來解決資金的需求問題，造成企業(yè)沉重的利息負(fù)擔(dān)。

（二）影響投資風(fēng)險的環(huán)境因素

主要有以下幾個方面：

（1）經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素。在通貨膨脹率居高不下的今天，生產(chǎn)資料價格的不斷上升，會給企業(yè)的投資帶來不利的影響。中小物流企業(yè)的對內(nèi)投資如購置運(yùn)輸、倉儲設(shè)備的成本也隨之不斷上漲。但是物流行業(yè)的利潤率卻并沒有提高，有的甚至在下降。這種成本上漲、利潤下降的局面必然會給物流企業(yè)的投資帶來很大的風(fēng)險。而大型物流企業(yè)在金融市場的投資也受到了重創(chuàng)，股市的低迷讓許多企業(yè)投入的資金瞬間蒸發(fā)殆盡，造成了極大的損失。

（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)因素。國務(wù)院在2009年的《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃的通知》的文件中明確指出，鼓勵中小物流企業(yè)加強(qiáng)信息溝通，創(chuàng)新物流服務(wù)模式，加強(qiáng)資源整合，滿足多樣性的物流需要。加大國家對物流企業(yè)兼并重組的政策支持力度，緩解當(dāng)前物流企業(yè)面臨的困難，鼓勵物流企業(yè)通過參股、控股、兼并、聯(lián)合、合資、合作等多種形式進(jìn)行資產(chǎn)重組，培育一批服務(wù)水平高、國際競爭力強(qiáng)的大型現(xiàn)代物流企業(yè)。這一政策給物流行業(yè)的發(fā)展指明了方向，也給企業(yè)指明了投資的方向。中小物流企業(yè)的生存實(shí)際上將變得更加困難，很可能已經(jīng)投放的資金還未見成效就被其他企業(yè)兼并或收購。而在這次兼并重組的浪潮中，會有很多物流企業(yè)為了尋求自身的發(fā)展，盲目地進(jìn)行投資，由于缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)性知識，投資的風(fēng)險明顯增加。

（三）影響資金回收風(fēng)險的環(huán)境因素

主要有：

（1）客戶的實(shí)力。通常情況下，客戶都會要求供應(yīng)方先提供商品和勞務(wù)服務(wù)，然后再支付款項(xiàng)。這就使得商品或勞務(wù)的提供方手中有大量的應(yīng)收賬款。如果客戶的資金實(shí)力雄厚，賬款一般會很安全收回；但若遇到客戶的資金基礎(chǔ)薄弱或者客戶也遇到了資金緊張，這筆應(yīng)收賬款的安全性就大打折扣，很可能會成為壞賬。

（2）客戶的信譽(yù)。由于現(xiàn)在物流行業(yè)業(yè)務(wù)競爭激烈，致使一部分客戶享受完服務(wù)故意拖欠款項(xiàng)，信譽(yù)度極差。遇到這樣的客戶，持有應(yīng)收賬款的物流企業(yè)的收賬成本就會增加。甚至有些客戶會以更換服務(wù)商為由，能拖就拖，能不還就不還。

三、物流企業(yè)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的措施

通過分析物流企業(yè)客觀存在的三種財務(wù)風(fēng)險及風(fēng)險產(chǎn)生的因素，可以提出如下一些解決風(fēng)險的措施。

（一）規(guī)避籌資風(fēng)險的措施

主要有兩點(diǎn)：

（1）積極利用國家的扶持政策，改善籌資環(huán)境。國務(wù)院在2009年的《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃的通知》中明確指出：物流業(yè)的發(fā)展，主要依靠企業(yè)自身的投入。要加快發(fā)展民營物流企業(yè)，擴(kuò)大對外開放步伐，多渠道增加對物流業(yè)的投入。對列入國家和地方規(guī)劃的物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，鼓勵其通過銀行貸款、股票上市、發(fā)行債券、增資擴(kuò)股、企業(yè)兼并、中外合資等途徑籌集建設(shè)資金。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要積極給予信貸支持。對涉及全國性、區(qū)域性重大物流基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，中央和地方政府可根據(jù)項(xiàng)目情況和財力狀況適當(dāng)安排中央和地方預(yù)算內(nèi)建設(shè)投資，以投資補(bǔ)助、資本金注入或貸款貼息等方式給予支持，由企業(yè)進(jìn)行市場化運(yùn)作。

（2）加強(qiáng)籌資活動的事前控制、事中控制和事后控制。物流企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對籌資活動的控制，來減少籌資風(fēng)險。樹立籌資的風(fēng)險意識觀念，抓住最佳的籌資機(jī)會，籌資的額度要進(jìn)行合理測算和計算；加強(qiáng)平時的財務(wù)預(yù)算，想辦法提高企業(yè)的盈利率，加快存貨的周轉(zhuǎn)率，減少資金的占用量；加速應(yīng)收款項(xiàng)的回收，科學(xué)合理的安排還款的時間和額度。

（二）規(guī)避投資風(fēng)險的措施

主要有：

（1）科學(xué)評價自己的實(shí)際需求，預(yù)防投資風(fēng)險的發(fā)生。物流企業(yè)在投資前要認(rèn)清自己的需要和實(shí)力，科學(xué)評價自己的實(shí)際需求，謹(jǐn)慎選擇投資方向和項(xiàng)目，預(yù)防投資風(fēng)險的發(fā)生。物流企業(yè)在進(jìn)行投資時，首先應(yīng)該從自己的實(shí)際需要出發(fā)，而不是盲目跟風(fēng)。要明白自己投資的目的是擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模還是向其他領(lǐng)域擴(kuò)張。要根據(jù)自己的資金實(shí)力來確定投資的時間和規(guī)模。不能追求高利潤高風(fēng)險的投資項(xiàng)目，應(yīng)該綜合考慮安全性和盈利性。要考慮到一旦投資失敗自己是否可以承受。

（2）聘請專業(yè)人員，降低投資風(fēng)險發(fā)生的概率。如果想進(jìn)行大規(guī)模的對外投資，必須聘請專業(yè)人員來進(jìn)行。進(jìn)行投資環(huán)境分析和市場調(diào)研，要對希望進(jìn)行投資的領(lǐng)域進(jìn)行環(huán)境的分析，采用定性和定量的方法進(jìn)行調(diào)研，寫出調(diào)研報告，然后再經(jīng)過管理層認(rèn)真討論，投票決定。不能意氣用事，更不能領(lǐng)導(dǎo)一人拍板決定。

（3）多領(lǐng)域多角度投資，分散投資風(fēng)險。如果投資金融市場，一般要遵循投資多角化的原則，來分散市場風(fēng)險。

（三）規(guī)避資金回收風(fēng)險措施具體如下：

（1）設(shè)立合理的信用標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)真選擇客戶，減少應(yīng)收賬款風(fēng)險。物流企業(yè)在提供賒銷服務(wù)時，應(yīng)該建立符合自己情況的信用標(biāo)準(zhǔn)，選擇自己可以接受的客戶作為自己的賒銷客戶，盡可能選擇信用良好的企業(yè)作為自己長期合作的伙伴。這樣既能穩(wěn)定客源，又方便賬務(wù)處理，可以減少很多方面的費(fèi)用。物流企業(yè)如果應(yīng)收賬款較多，應(yīng)該設(shè)專人負(fù)責(zé)和管理。對于超過期限仍無意付款的客戶要時時關(guān)注，進(jìn)行催收，必要時可以采取法律訴訟的方式進(jìn)行賬款的追討。

（2）制定優(yōu)惠的信用條件，鼓勵客戶提前付款。在可以承受的情況下，物流企業(yè)可以適當(dāng)?shù)刂贫ㄒ恍﹥?yōu)惠政策，給予一定的現(xiàn)金折扣，來鼓勵客戶提前付款，最少保證不會拖延支付款項(xiàng)，從而減少壞賬的發(fā)生。

（3）采取外匯風(fēng)險規(guī)避措施。如果物流企業(yè)的某筆營業(yè)收入必須用外幣來計價結(jié)算，那么企業(yè)應(yīng)該盡量選擇有升值潛力的外幣來計價結(jié)算；還可以選擇像特別提款權(quán)這樣的“一籃子貨幣”；為了將匯率變動帶來的損失降低到最低，可以在合同中加列保護(hù)性條款；提前或延期結(jié)付；也可以選擇一些金融工具如掉期交易、期權(quán)交易等方式來規(guī)避匯率變動的風(fēng)險。

（四）建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制