股票投資權(quán)益法精選(九篇)

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第1篇：股票投資權(quán)益法范文

一、美國(guó)對(duì)權(quán)益性證券投資的會(huì)計(jì)處理

美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定公司在進(jìn)行證券投資時(shí)按照下列程序進(jìn)行決策,以確定投資所使用的核算方法(假定甲公司購(gòu)入乙公司的股票):第一,甲公司購(gòu)入乙公司證券是否為了對(duì)其實(shí)施重大影響?如果是,則采用權(quán)益法核算;如果否,則考慮此證券是否有容易確定的公允價(jià)值嗎?第二,如果沒(méi)有確定的公允價(jià)值,則采用成本法核算;如果有確定的公允價(jià)值,則考慮購(gòu)入的證券是否可以劃分為可供銷(xiāo)售的證券和交易性證券?第三,如果能夠劃分,則采用公允價(jià)值法;如果不能劃分,則需要對(duì)證券重新分類(lèi)后采用公允價(jià)值核算。以舉例的形式闡述上述投資決策中所使用的核算方法:

例:甲公司2002年1月5日以現(xiàn)金50萬(wàn)元購(gòu)入乙公司10萬(wàn)股普通股,每股5元,占乙公司總股份的20%.乙公司2002年初的凈資產(chǎn)200萬(wàn)元,乙公司2002年凈收益40萬(wàn)元,2002年12月31日支付現(xiàn)金股利60萬(wàn)元(每股1.2元)。2002年——2003年累計(jì)凈收益150萬(wàn)元。

1、公允價(jià)值法

(1)若甲公司將購(gòu)入乙公司股票劃分為交易性證券,則使用公允價(jià)值法。一般說(shuō)來(lái),證券劃分為交易性證券的前提是有容易確定的公允價(jià)值,因而假定2002年12月31日、2003年12月31日乙公司股票市價(jià)分別是每股8元、6元。2004年1月20日出售此證券,收到現(xiàn)金60萬(wàn)元。則賬務(wù)處理如下:

①2002年1月5日,取得投資時(shí),借記:普通股票投資—乙公司500000,貸記:現(xiàn)金500000.

②2002年12月31日,收到股利時(shí),借記:現(xiàn)金120000,貸記:股利收入120000.

③2002年12月31日,記錄公允價(jià)值變化,公允價(jià)值的變化額為100000×(8-5)=300000元。賬務(wù)處理為:借記:普通股票投資—乙公司300000,貸記:未實(shí)現(xiàn)的持有利得300000.

④2002年12月31日記錄公允價(jià)值變化,公允價(jià)值的變化額為100000×(8-6)=200000元。借記:未實(shí)現(xiàn)的持有損失200000,貸記:普通股票投資—乙公司200000.

每期末未實(shí)現(xiàn)的持有利得或損失賬戶(hù)是虛賬戶(hù),其余額反映在損益表中。

⑤2004年1月20日出售證券時(shí):借記:現(xiàn)金600000,貸記:普通股票投資—乙公司500000,貸記:證券銷(xiāo)售已實(shí)現(xiàn)利得100000.

(2)若甲公司將購(gòu)入乙公司股票劃分為可供銷(xiāo)售的證券,則甲公司使用公允價(jià)值法

取得投資時(shí)會(huì)計(jì)分錄同①2002年12月31日,取得股利時(shí)會(huì)計(jì)分錄同②。

⑥2002年12月31日記錄公允價(jià)值變化,借記:普通股票投資—乙公司300000,貸記:未實(shí)現(xiàn)的持有利得/損失300000.

⑦2003年12月31日記錄公允價(jià)值變化,借記:未實(shí)現(xiàn)的持有損失/損失200000,貸記:普通股票投資—乙公司200000.

每期末未實(shí)現(xiàn)的持有利得/損失,在資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益的累計(jì)其他綜合收益中反映。

⑧2003年1月20日出售證券時(shí),借記:現(xiàn)金600000,借記:未實(shí)現(xiàn)持有利得/損失100000,貸記:普通股票投資—乙公司借記:普通股票投資—乙公司300000,貸記:未實(shí)現(xiàn)的持有利得/損失300000.

⑦2003年12月31日記錄公允價(jià)值變化,借記:未實(shí)現(xiàn)的持有損失/損失200000,貸記:普通股票投資—乙公司200000.

每期末未實(shí)現(xiàn)的持有利得/損失,在資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益的累計(jì)其他綜合收益中反映。

⑧2003年1月20日出售證券時(shí),借記:現(xiàn)金600000,借記:未實(shí)現(xiàn)持有利得/損失100000,貸記:普通股票投資—乙公司500000,貸記:證券銷(xiāo)售已實(shí)現(xiàn)利得200000.

(3)若美國(guó)公司購(gòu)買(mǎi)證券后未進(jìn)行分類(lèi),SFASNO.115規(guī)定每期末需對(duì)投資證券重新分類(lèi)。若交易行證券轉(zhuǎn)為可供銷(xiāo)售的證券,則損益表中已確認(rèn)的未實(shí)現(xiàn)持有利得/損失不再調(diào)整,只是變更年度證券的公允價(jià)值變化時(shí)變換賬戶(hù)名稱(chēng)。

⑨記錄變更當(dāng)年公允價(jià)值變化時(shí),借記:未實(shí)現(xiàn)的持有損失/損失200000,貸記:普通股票投資—乙公司200000.

⑩若可供銷(xiāo)售證券劃為交易性證券,則在變更年度應(yīng)將已記錄在其他綜合收益中的未實(shí)現(xiàn)持有利得/損失通過(guò)下列分錄轉(zhuǎn)記到損益表中,并記錄公允價(jià)值變化。借記:未實(shí)現(xiàn)的持有損失/損失300000,貸記:重新劃分權(quán)益性證券已實(shí)現(xiàn)利得300000.

2、若美國(guó)公司運(yùn)用成本法,則對(duì)投資的核算如下:

2002年1月5日,取得投資時(shí)會(huì)計(jì)分錄同①

2002年12月31日,取得股利時(shí),因?yàn)?001年度乙公司的凈收益400000元小于支付得股利600000元,所以甲公司應(yīng)確認(rèn)的股利收入為400000×20%=80000元,借記:現(xiàn)金120000,貸記:股利收入80000,貸記:普通股票投資—乙公司40000.

2003年乙公司未分配股利,甲公司不做帳務(wù)處理。

3、若美國(guó)公司選用權(quán)益法,則進(jìn)行如下的投資核算:

2002年1月5日取得投資時(shí)會(huì)計(jì)分錄同①

2002年12月31日實(shí)現(xiàn)投資收益,借記:普通股票投資—乙公司80000,貸記:投資收益80000.

2002年12月31日取得股利時(shí),借記:現(xiàn)金20000,貸記:普通股票投資—乙公司120000.

期末,由于取得投資的成本高于在乙公司凈資產(chǎn)中所占份額,應(yīng)將此差額(50萬(wàn)-200萬(wàn)×20%=10萬(wàn))分配給資產(chǎn)及商譽(yù)。假定8萬(wàn)分配給未記錄商譽(yù),攤銷(xiāo)期限20年;2萬(wàn)元分配給低估的固定資產(chǎn),攤銷(xiāo)期限5年,會(huì)計(jì)分錄為:借記:投資收益8000,貸記:普通股票投資—乙公司8000.

2003年12月31日應(yīng)確認(rèn)投資收益為(1500000-400000)×20%=220000,賬務(wù)處理為

借記:普通股票投資—乙公司220000,貸記:投資收益220000.

二、中國(guó)上市公司對(duì)權(quán)益性證券投資的會(huì)計(jì)處理

我國(guó)上市公司對(duì)購(gòu)入的權(quán)益性證券,按照下列投資決策選擇投資核算方法:第一,投資權(quán)益性證券是否作為剩余資金存放形式,不以控制被投資單位為目的?如果是,則按短期投資核算,取得時(shí)按成本計(jì)價(jià),期末按成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià);如果否,則考慮投資是否是為了對(duì)被投資單位實(shí)施控制、共同控制或有重大影響?第二,如果是為了實(shí)施控制、共同控制或重大影響,則采用權(quán)益法;如果不是為了實(shí)施控制、共同控制或重大影響,則采用成本法核算。

1、購(gòu)入的證券作為短期投資時(shí),初始價(jià)值按成本計(jì)價(jià),每期末對(duì)短期投資按成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。

①2002年1月5日取得投資時(shí),借記:短期投資500000,貸記:現(xiàn)金500000.

②2001年12月31日收到股利時(shí),借記:現(xiàn)金120000,貸記:短期投資120000.2002年12月31日成本(每股5元)低于市價(jià)(每股8元),不計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。

2003年12月31日成本(每股5元)低于市價(jià)(每股6元),不計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。

③2004年處置此投資時(shí)借記:現(xiàn)金600000,貸記:短期投資380000,貸記:投資收益220000.

2、若選用成本法,則進(jìn)行下列核算:

2002年1月5日取得投資時(shí),借:長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司500000,貸記:現(xiàn)金500000.

2002年12月31日,因?yàn)?002年度乙公司的凈收益400000元小于支付得股利600000元,所以甲公司應(yīng)確認(rèn)的投資收益為400000×20%=80000元,收到的股利小于確認(rèn)的投資收益的差額(120000-80000=40000)沖減甲公司的初始投資成本。賬務(wù)處理為:借記:現(xiàn)金120000,貸記:投資收益80000,貸記:長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司40000.

3、若選用權(quán)益法,則長(zhǎng)期股權(quán)投資的會(huì)計(jì)處理如下:

①2002年1月5日取得投資時(shí)借記:長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司(投資成本)500000,貸記:現(xiàn)金500000.

②2002年1月5日記錄股權(quán)投資差額時(shí),借記:長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司(股權(quán)投資差額)100000,貸記:長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司(投資成本)100000.

③2002年12月31日確認(rèn)實(shí)現(xiàn)的投資收益,借記:長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司(損益調(diào)整)80000貸記:投資收益80000.

④2002年12月31日,股權(quán)投資差額按10年攤銷(xiāo),每年攤銷(xiāo)100000/10=10000元,借記:投資收益—股權(quán)投資差額攤銷(xiāo)10000,貸記:長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司(股權(quán)投資差額)10000.

⑤2003年12月31日應(yīng)確認(rèn)投資收益為(1500000-400000)×20%=220000,賬務(wù)處理為:借記:長(zhǎng)期股權(quán)投資—乙公司220000,貸記:投資收益220000.

三、中美對(duì)權(quán)益性證券會(huì)計(jì)處理的異同

從以上實(shí)例分析中可得出:除了所使用的賬戶(hù)名稱(chēng)不同外,美國(guó)和中國(guó)運(yùn)用成本法和權(quán)益法對(duì)于現(xiàn)金方式取得的投資的會(huì)計(jì)處理相同,并且成本法和權(quán)益法之間相互轉(zhuǎn)換的會(huì)計(jì)處理也相同。下面比較兩國(guó)對(duì)權(quán)益性證券投資的差異:

1、美國(guó)和中國(guó)對(duì)權(quán)益性投資的分類(lèi)不同。我國(guó)將普通股投資分為短期投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資。短期投資取得時(shí)按成本計(jì)價(jià),期末采用成本與市價(jià)孰低法。若對(duì)被投資單位存在控制、共同控制或有重大影響,長(zhǎng)期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算;若不存在對(duì)被投資單位控制、共同控制和重大影響,長(zhǎng)期股權(quán)投資采用成本法核算。美國(guó)未進(jìn)行長(zhǎng)短期投資分類(lèi),而將權(quán)益證券分為交易性證券和可供銷(xiāo)售的證券。若對(duì)被投資單位存在重大影響,采用權(quán)益法;若不存在重大影響且購(gòu)入證券的公允價(jià)值很難確定,采用成本法;若不存在重大影響且公允價(jià)值容易確定,采用公允價(jià)值法。

2、權(quán)益性投資在會(huì)計(jì)報(bào)表上的列示不同。我國(guó)將短期投資列示于資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)資產(chǎn)中,短期投資跌價(jià)損失列入利潤(rùn)表中;長(zhǎng)期股權(quán)投資在長(zhǎng)期投資中列示。美國(guó)將交易性證券列入資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)資產(chǎn),未實(shí)現(xiàn)的持有利得或損失在損益表中列示;若可供銷(xiāo)售的證券期望在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)期內(nèi)變現(xiàn),則將其列入流動(dòng)資產(chǎn),否則列入非流動(dòng)資產(chǎn),可供銷(xiāo)售證券未實(shí)現(xiàn)的持有利得/損失在資產(chǎn)負(fù)債表的股東權(quán)益中列示。

3、長(zhǎng)期投資與短期投資之間相互轉(zhuǎn)換的會(huì)計(jì)處理不同。對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資變更為短期投資或短期投資變更為長(zhǎng)期股權(quán)投資,我國(guó)會(huì)計(jì)制度沒(méi)有規(guī)定。而美國(guó)SFASNO.115要求在每期末對(duì)投資進(jìn)行重新分類(lèi),可供銷(xiāo)售的證券可變更為交易性證券或相反,并規(guī)定了相應(yīng)會(huì)計(jì)處理。

4、股權(quán)投資差額的攤銷(xiāo)不同。在使用權(quán)益法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí),我國(guó)對(duì)低估被投資單位資產(chǎn)或未計(jì)的商以及高估被投資單位資產(chǎn)所產(chǎn)生的股權(quán)投資差額,采用統(tǒng)一的攤銷(xiāo)期限攤銷(xiāo)于每期的投資收益賬戶(hù)。而美國(guó)將股權(quán)投資差額分配于資產(chǎn)和商譽(yù)或都分配商譽(yù)中。

5、非現(xiàn)金方式取得權(quán)益性投資,其初始成本確定不同。我國(guó)對(duì)以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債或以應(yīng)收賬款換入長(zhǎng)期股權(quán)投資以及以非貨幣易換入長(zhǎng)期股權(quán)投資,長(zhǎng)期股權(quán)投資的投資成本是以賬面價(jià)值作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。而美國(guó)對(duì)非現(xiàn)金補(bǔ)償方式取得投資,投資成本的計(jì)量基礎(chǔ)是公允價(jià)值。

第2篇：股票投資權(quán)益法范文

一、發(fā)行方在發(fā)行可交換公司債券時(shí)權(quán)益部分的確認(rèn)

可交換公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券一樣，同時(shí)兼有債券和股票的雙重特征，在發(fā)行時(shí)，其自身價(jià)值也就包含了負(fù)債成份和權(quán)益成份兩個(gè)部分。但其中的權(quán)益成份并不與發(fā)行方自己的股票相聯(lián)系，而是由于發(fā)行方所持有上市公司(即第三方)的股票而產(chǎn)生。因此，發(fā)行方在對(duì)可交換公司債券進(jìn)行初始確認(rèn)時(shí)，其價(jià)值中的權(quán)益成份是否應(yīng)該同時(shí)確認(rèn)存在疑問(wèn)。

筆者認(rèn)為，發(fā)行方應(yīng)該采取類(lèi)似于可轉(zhuǎn)換公司債券的會(huì)計(jì)核算思路，確認(rèn)可交換公司債券價(jià)值中的權(quán)益部分。因?yàn)榭山粨Q公司債券將來(lái)可能交換的對(duì)象――上市公司的股票，在當(dāng)前階段歸發(fā)行方所擁有，其相關(guān)的收益或者損失也應(yīng)由發(fā)行方享有或承擔(dān)。如果發(fā)行方不確認(rèn)可交換公司債券中的權(quán)益成份，在一定程度上將會(huì)蒙受損失，可交換公司債券也無(wú)法體現(xiàn)其混合證券的特征。

因此。發(fā)行方在發(fā)行可交換公司債券時(shí)，應(yīng)該確認(rèn)債券價(jià)值中的權(quán)益部分。

二、發(fā)行方對(duì)權(quán)益成份的會(huì)計(jì)處理

可交換公司債券在發(fā)行時(shí)，即可確認(rèn)其權(quán)益成份。由于此時(shí)可交換公司債券仍屬于債務(wù)的范疇，所以其權(quán)益成份應(yīng)按照公允價(jià)值，計(jì)入“資本公積――其他資本公積”。

由于《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》中明確規(guī)定“債券持有人對(duì)交換股票或者不交換股票有選擇權(quán)”，所以計(jì)入“資本公積”中的權(quán)益成份在將來(lái)如何處理，取決于認(rèn)購(gòu)方是否行使選擇交換的權(quán)利。如果認(rèn)購(gòu)方在將來(lái)行使選擇交換的權(quán)利，實(shí)現(xiàn)了債券與股票的交換，發(fā)行方手中持有的上市公司股票就轉(zhuǎn)讓給了購(gòu)買(mǎi)方，同時(shí)收回自己發(fā)行的債券，此時(shí)上述“資本公積――其他資本公積”相應(yīng)轉(zhuǎn)入“投資收益”賬戶(hù)，視為發(fā)行方處置上市公司股票的收益。如果認(rèn)購(gòu)方不行使交換的權(quán)利，可交換公司債券的權(quán)益成份就應(yīng)視為企業(yè)所支付債券利息費(fèi)用的減少，沖減“財(cái)務(wù)費(fèi)用”，即借記“資本公積――其他資本公積”，貸記“財(cái)務(wù)費(fèi)用”。

三、認(rèn)購(gòu)方在購(gòu)買(mǎi)可交換公司債券時(shí)的投資分類(lèi)

可交換公司債券屬于金融資產(chǎn)的范疇，對(duì)其投資也就存在著入賬時(shí)的分類(lèi)問(wèn)題。根據(jù)現(xiàn)行的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，投資于債券可分別歸屬于交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資與可供出售金融資產(chǎn)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》中明文規(guī)定：“可交換公司債券自發(fā)行結(jié)束之日起十二個(gè)月后方可交換為預(yù)備交換的股票”，即企業(yè)發(fā)行的可交換公司債券存續(xù)期間在一年以上；但由于交易性金融資產(chǎn)的持有目的是為了在近期內(nèi)出售，屬于流動(dòng)資產(chǎn)，所以認(rèn)購(gòu)方在購(gòu)買(mǎi)可交換公司債券時(shí)，不能將其確認(rèn)為“交易性金融資產(chǎn)”。

另外，認(rèn)購(gòu)方之所以購(gòu)買(mǎi)可交換公司債券，不僅僅是因?yàn)閭牡惋L(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)定收益，而且也是因?yàn)槠湓谝欢l件下交換為股票后可能產(chǎn)生的高回報(bào)；可交換公司債券的交換時(shí)間往往不會(huì)在其到期日，而是可能發(fā)生在一年以上至到期日這一段時(shí)期中的任何一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上(視具體協(xié)議與條件而定)，這些都是認(rèn)購(gòu)方在初始確認(rèn)時(shí)完全可以預(yù)期到的。所以，認(rèn)購(gòu)方在購(gòu)買(mǎi)可交換公司債券時(shí)，很難說(shuō)其“有明確意圖持有至到期”，不應(yīng)該將該投資確認(rèn)為“持有至到期投資”。

因此，購(gòu)買(mǎi)方在認(rèn)購(gòu)可交換公司債券時(shí)，應(yīng)該將其計(jì)入“可供出售金融資產(chǎn)”。

四、認(rèn)購(gòu)方在行權(quán)時(shí)的投資分類(lèi)

如果在發(fā)行方要求行權(quán)的時(shí)段內(nèi)，認(rèn)購(gòu)方不行使選擇交換的權(quán)利，則其繼續(xù)持有可交換公司債券，到期后或者提前通過(guò)債券市場(chǎng)收回該投資。

如果認(rèn)購(gòu)方行權(quán)，則其對(duì)發(fā)行方的債券投資就轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)上市公司的股票投資，該投資同樣面臨著如何分類(lèi)的問(wèn)題。首先，如果認(rèn)購(gòu)方的股票投資僅僅是以賺取股票差價(jià)為目的，準(zhǔn)備在近期內(nèi)將該投資出售，并指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)人當(dāng)期損益，則該投資應(yīng)分類(lèi)為“交易性金融資產(chǎn)”。其次，如果認(rèn)購(gòu)方準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有股票投資，并能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制(即對(duì)子公司的投資)，或者能夠與其他合營(yíng)方一同對(duì)被投資單位施加重大影響(即對(duì)合營(yíng)企業(yè)投資)，或者能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響(即對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資)，則該股票投資應(yīng)分類(lèi)為“長(zhǎng)期股權(quán)投資”。第三，如果認(rèn)購(gòu)方持有的股票投資，既不具備“交易性金融資產(chǎn)”的確認(rèn)條件，也不具備“長(zhǎng)期股權(quán)投資”的確認(rèn)條件，則應(yīng)將該股票投資分類(lèi)為“可供出售金融資產(chǎn)”。

第3篇：股票投資權(quán)益法范文

    不過(guò),雖然同為有價(jià)證券,債券與股票的區(qū)別也是極為明顯的。主要體現(xiàn)在以下方面:

    (一)籌資的性質(zhì)不同

    債券的發(fā)行主體可以是政府、金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)(公司);股票發(fā)行主體只能是股份有限公司。

    債券是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系證書(shū),反映發(fā)行者與投資者之間的資金借貸關(guān)系,投資者是債權(quán)人,發(fā)行債券所籌集的資金列入發(fā)行者的負(fù)債;而股票是一種所有權(quán)證書(shū),反映股票持有人與其所投資的企業(yè)之間所有權(quán)關(guān)系,投資者是公司的股東,發(fā)行股票所籌措的資金列入公司的資本(資產(chǎn))。

    由于籌資性質(zhì)不同,投資者享有的權(quán)利不同。債券投資者不能參與發(fā)行單位的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng),只能到期要求發(fā)行者還本付息;股票持有人作為公司的股東,有權(quán)參加股東大會(huì),參與公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)和利潤(rùn)分配,但不能從公司資本中收回本金,不能退股。

    (二)存續(xù)時(shí)限不同

    債券作為一種投資是有時(shí)間性的,從債券的要素看,它是事先確定期限的有價(jià)證券,到一定期限后就要償還。股票是沒(méi)有期限的有價(jià)證券,企業(yè)無(wú)需償還,投資者只能轉(zhuǎn)讓不能退股。企業(yè)惟一可能償還股票投資者本金的情況是,如果企業(yè)發(fā)生破產(chǎn),并且債務(wù)已優(yōu)先得到償還,根據(jù)資產(chǎn)清算的結(jié)果投資者可能得到一部分補(bǔ)償。相反的,只要發(fā)行股票的公司不破產(chǎn)清算,那么股票就永遠(yuǎn)不會(huì)到期償還。

    (三)收益來(lái)源不同

    前面已經(jīng)講過(guò),債券投資者從發(fā)行者手中得到的收益是利息收入,債券利息固定,屬于公司的成本費(fèi)用支出,計(jì)入公司運(yùn)作中的財(cái)務(wù)成本。在進(jìn)行債券買(mǎi)賣(mài)時(shí),投資者還可能得到資本收益。對(duì)于大多數(shù)債券來(lái)說(shuō),由于在它們發(fā)行時(shí)就會(huì)定下在什么時(shí)間以多高的利率支付利息或者償還本金,所以投資者在買(mǎi)入這些債券的同時(shí),往往就能夠準(zhǔn)確地知道,如果自己持有債券到期的話(huà),未來(lái)受到現(xiàn)金的時(shí)間和數(shù)量。相反,賣(mài)出這些債券的投資者也會(huì)清楚地了解,由于賣(mài)出債券而放棄的未來(lái)現(xiàn)金收入。由于這一原因,債券投資一直深受固定收入者的喜愛(ài),如領(lǐng)退休金者、公務(wù)員等等。

第4篇：股票投資權(quán)益法范文

在面對(duì)上千只股票無(wú)從下手的時(shí)候,選股有系列標(biāo)準(zhǔn),這些標(biāo)準(zhǔn)至少為你提供了一個(gè)篩選企業(yè)的基本策略,而且以這些標(biāo)準(zhǔn)選出來(lái)的股票,絕大部分都是質(zhì)地優(yōu)異的好公司的股票,甚至可以成為帶來(lái)數(shù)十倍回報(bào)的股票。

選擇好企業(yè)的準(zhǔn)則

其實(shí),股票投資的核心是如何評(píng)估企業(yè)價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系問(wèn)題,核心目標(biāo)只有兩個(gè),那就是尋找到好企業(yè),然后為他進(jìn)行估值。好企業(yè)不一定是好股票,因?yàn)檫@里面還有一個(gè)決定要素就是價(jià)格,只有同時(shí)滿(mǎn)足好企業(yè)和好價(jià)格這兩個(gè)條件才是我們定義的好股票。在這里,主要為讀者解答第一個(gè)問(wèn)題,那就是如何簡(jiǎn)潔快速的選擇好企業(yè)的問(wèn)題。

首先,我認(rèn)為最重要的一點(diǎn)是,企業(yè)過(guò)去的股東權(quán)益回報(bào)率(ROE)一直較高,如果能夠持續(xù)超過(guò)15%就很理想。股東權(quán)益回報(bào)率作為投資來(lái)說(shuō)是非常重要的財(cái)務(wù)指標(biāo),它反映了100元的股東資金創(chuàng)造了15元的凈利潤(rùn),反映了企業(yè)賺錢(qián)能力和競(jìng)爭(zhēng)能力的核心要素。比如A企業(yè)的股東權(quán)益回報(bào)率是20%,B的是10%,那么同樣是100元錢(qián)的投資,A創(chuàng)造的利潤(rùn)是20元,而B(niǎo)只有10元,如果這樣的情況維持10年,這兩家企業(yè)都將所賺取的利潤(rùn)不分紅,全部進(jìn)行再投資,那么10年后,A企業(yè)當(dāng)年創(chuàng)造了124元的利潤(rùn),而B(niǎo)只有26元的利潤(rùn),差別顯而易見(jiàn)。但是,很多企業(yè)高企的股東權(quán)益回報(bào)率是利用了不合理的財(cái)務(wù)杠桿達(dá)到的,也就是說(shuō)他利用了大量的負(fù)債來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的成長(zhǎng),如果投入并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果,那么可能會(huì)造成虧損甚至倒閉的風(fēng)險(xiǎn),所以我們對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

其次,企業(yè)應(yīng)該最好一直有盈利。雖然我們投資增值中只有很少一部分來(lái)自股東分紅收益,但是,這并不能說(shuō)明企業(yè)的盈利與否對(duì)我們無(wú)關(guān)緊要。一直有盈利的企業(yè)說(shuō)明了兩個(gè)問(wèn)題,一個(gè)是企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)很不錯(cuò),一直在為股東創(chuàng)造利潤(rùn);同時(shí),也說(shuō)明了企業(yè)在經(jīng)歷過(guò)多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中表現(xiàn)得比較穩(wěn)定,所處行業(yè)相對(duì)變化不是很大。對(duì)于這樣穩(wěn)定的企業(yè),我們能夠比較容易看得清楚,能夠更好的看到他的未來(lái)。相反,如果一個(gè)企業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)較大,時(shí)而盈利時(shí)而虧損,那么對(duì)于普通的投資人來(lái)說(shuō)很難預(yù)估他的未來(lái)業(yè)績(jī),更不容易評(píng)估他的價(jià)值了。

第三,企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)史,至少連續(xù)5年收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的平均值在20%以上。這些歷史數(shù)據(jù)能夠預(yù)見(jiàn)未來(lái)嗎?當(dāng)然不一定。但至少這家企業(yè)告訴我們她過(guò)去的業(yè)績(jī)是優(yōu)秀和穩(wěn)定的,而且未來(lái)繼續(xù)保持增長(zhǎng)的可能性較大。反過(guò)來(lái)看,如果某個(gè)企業(yè)過(guò)去5-10年的增長(zhǎng)速度比較差,那么未來(lái)能夠獲得高速增長(zhǎng)的概率一定較小,特別是在中國(guó)目前的高速發(fā)展階段。我想要告訴大家的秘密是,投資股票致富的根本來(lái)自于企業(yè)成長(zhǎng)。1998年-2008年以來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度保持在了平均10%以上,在此期間,很多行業(yè)的增長(zhǎng)速度都達(dá)到了10%甚至15%以上,比如金融業(yè)、消費(fèi)品和零售業(yè)等。未來(lái)10年中國(guó)仍能保持較高速的增長(zhǎng)是可以期待的。

第四,投資者一定要投資了解如何賺錢(qián)的公司?！安皇觳蛔觥钡纳虡I(yè)定律一樣適用于股票投資領(lǐng)域。只有清楚、深刻的理解公司的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)模式,你才可能知道未來(lái)發(fā)生的任何事件會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生的影響,你才能知曉公司的產(chǎn)品和服務(wù)是否有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?如果連一家公司如何賺錢(qián)都搞不清楚,那么肯定無(wú)法預(yù)知公司的未來(lái)。

最后,持續(xù)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流是企業(yè)財(cái)務(wù)健康的保障。我們通常所說(shuō)的企業(yè)凈利潤(rùn),都是會(huì)計(jì)報(bào)表上的會(huì)計(jì)利潤(rùn),很多時(shí)候并不能真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。大部分發(fā)達(dá)國(guó)家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,每五家破產(chǎn)倒閉企業(yè),有四家是盈利的,只有一家是虧損的?？梢?jiàn),企業(yè)主要是因?yàn)槿狈ΜF(xiàn)金而倒閉,而不是因?yàn)橛蛔愣觥?/p>

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第5篇：股票投資權(quán)益法范文

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)表；投資價(jià)值分析；股票

文章編號(hào)：ISSN1006―656X（2014）05-0044-01

一、股票投資價(jià)值及投資價(jià)值分析

（一）股票價(jià)值和股票價(jià)格

1.股票的價(jià)值。股票的價(jià)值可以從其票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值及內(nèi)在價(jià)值幾個(gè)角度進(jìn)行分析，股票的票面價(jià)值即股票在發(fā)行時(shí)標(biāo)注在票面上的金額，由于時(shí)間的變化和公司的發(fā)展，公司凈資產(chǎn)會(huì)發(fā)生變化，股票面值與每股凈資產(chǎn)逐漸背離，與股票投資價(jià)值之間也沒(méi)有什么必然的聯(lián)系。股票的賬面價(jià)值也即是股票凈值和每股凈資產(chǎn)，是公司每股股票所包含的資產(chǎn)凈值，是股東權(quán)益與總股數(shù)的比率。股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)，每股份額所擁有的實(shí)際價(jià)值。公司賬面價(jià)值是會(huì)計(jì)核算上的價(jià)值，公司清算時(shí)候的資產(chǎn)往往會(huì)低于其賬面價(jià)值。股票內(nèi)在價(jià)值是股票未來(lái)收益的折現(xiàn)，也被稱(chēng)為理論價(jià)值。股票內(nèi)在價(jià)值是股票市場(chǎng)價(jià)格的基礎(chǔ)，發(fā)現(xiàn)和計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值是投資研究和分析的主要任務(wù)，投資者可以根據(jù)股票內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格的比較，發(fā)現(xiàn)目標(biāo)股票是否具有投資價(jià)值。

2.股票的價(jià)格。其主要可以分為股票的理論價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格，股票的理論價(jià)格是根據(jù)現(xiàn)值理論而來(lái)的，將股票按一定的必要收益率和有效期限把未來(lái)收益折現(xiàn)，即為該股票的當(dāng)前價(jià)值。股票的市場(chǎng)價(jià)格就是股票在二級(jí)市場(chǎng)上交易的價(jià)格。股票的市場(chǎng)價(jià)格由價(jià)值決定，也受到其他因素的影響。

（二）股票投資價(jià)值和股票投資價(jià)值分析

所謂投資價(jià)值，就是指某特定投資對(duì)象所具有的為投資者帶來(lái)收益的價(jià)值。股票投資價(jià)值就是指目標(biāo)股票所具有的為特定投資者帶來(lái)預(yù)期收益的價(jià)值。

股票投資價(jià)值分析，是運(yùn)用一定的技術(shù)方法和手段，分析評(píng)估特定股票或股票組合為投資者帶來(lái)預(yù)期收益的能力。通常情況是為了通過(guò)投資價(jià)值分析，尋找有成長(zhǎng)潛力、盈利能力或是價(jià)格被市場(chǎng)低估的股票作為投資對(duì)象。

（三）影響股票投資價(jià)值的因素

1.影響股票投資的內(nèi)部因素。主要包括以下幾個(gè)方面：公司凈資產(chǎn)、公司盈利水平、公司股利政策、股份分割、增資和減資、公司資產(chǎn)重組等。2.影響股票投資的外部因素。主要有三個(gè)方面：宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、國(guó)家的財(cái)政和貨幣政策會(huì)從整體上對(duì)股票價(jià)值產(chǎn)生影響；行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)、行業(yè)政策等會(huì)對(duì)該行業(yè)內(nèi)公司以及股票產(chǎn)生巨大影響大；證券市場(chǎng)上股票投資者的心理預(yù)期會(huì)對(duì)股票價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生重要的影響。

二、證券投資分析的主要方法

（一）基本分析法。

基本分析法是一種基于“內(nèi)在價(jià)值”的投資分析方法，通過(guò)分析證券價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值的偏離水平來(lái)判斷投資機(jī)會(huì)。它主要是依據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)和財(cái)務(wù)管理學(xué)等原理，通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、國(guó)家政策、行業(yè)、市場(chǎng)以及公司基本情況等的分析，評(píng)估判斷出證券的投資價(jià)值及合理價(jià)位，供投資者決策參考。

（二）技術(shù)分析法。

技術(shù)分析法是根據(jù)證券在資本市場(chǎng)表現(xiàn)及變化，來(lái)分析證券未來(lái)價(jià)格變化趨勢(shì)的分析方法。它的理論基礎(chǔ)建立在三個(gè)假設(shè)之上的：市場(chǎng)的行為包含一切信息、價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)、歷史會(huì)重復(fù)。

（三）證券組合分析法。

理性投資者具有在期望收益率既定的條件下選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的證券或者在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下選擇期望收益率最高的證券這兩個(gè)傾向。證券組合分析法就是依據(jù)投資者對(duì)收益的偏好和風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，來(lái)確定最優(yōu)證券投資組合，并進(jìn)行組合管理的投資分析方法。

三、股票投資價(jià)值的估算方法

（一）現(xiàn)金流折現(xiàn)法。

現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是運(yùn)用收入的資本化定價(jià)方法來(lái)決定普通股票內(nèi)在價(jià)值的方法。按照收入的資本化定價(jià)方法，任何資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是由擁有資產(chǎn)的投資者在未來(lái)時(shí)期內(nèi)所接收的現(xiàn)金流決定的。由于現(xiàn)金流是未來(lái)時(shí)期的預(yù)算值，因此必須按照一定的貼現(xiàn)率返還成現(xiàn)值。也就說(shuō)，一種資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值等于預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。對(duì)股票而言，預(yù)期現(xiàn)金流即為預(yù)期未來(lái)獲取的股息。該方法常用來(lái)分析目標(biāo)股票的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

（二）市盈率法。

市盈率法是股票市場(chǎng)中確定股票內(nèi)在價(jià)值的最普通、最常用的方法。如果我們可以計(jì)算或者估算出目標(biāo)股票的市盈率和每股收益，即可推算出股票的價(jià)格。市凈率法原理和市盈率相同，也被廣泛應(yīng)用。這兩種方法常用來(lái)分析目標(biāo)股票的短期投資價(jià)值。

（三）資產(chǎn)評(píng)估值法。

就是把上市公司的全部資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估一遍，扣除公司的全部負(fù)債，然后除以總股本，得出的每股股票價(jià)值。如果該股的市場(chǎng)價(jià)格小于這個(gè)價(jià)值，該股票價(jià)值被低估，如果該股的市場(chǎng)價(jià)格大于這個(gè)價(jià)值，該股票的價(jià)格被高估。

（四）銷(xiāo)售收入法。

就是用上市公司的年銷(xiāo)售收入除以上市公司的股票總市值，如果大于1，該股票價(jià)值被低估，如果小于1，該股票的價(jià)格被高估。

四、財(cái)務(wù)報(bào)表在投資價(jià)值分析中的功能和作用

從股票市場(chǎng)運(yùn)行的歷史來(lái)看，能夠真正明確影響股價(jià)波動(dòng)的關(guān)鍵因素是很少的，在這些很少的因素中，人們更多的關(guān)注上市公司的經(jīng)營(yíng)管理能力、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利水平以及企業(yè)成長(zhǎng)前景等信息。作為投資者而言，很難能夠直接到公司查看到完整、有價(jià)值的其內(nèi)部因素，而外部資料也需要龐大的收集和加工能力。上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表正是公司在內(nèi)外部環(huán)境影響下公司運(yùn)行狀況最綜合最直接的表現(xiàn)，而財(cái)務(wù)報(bào)表信息可以加工出任何（絕大部分）的價(jià)值分析指標(biāo)。因此，它為投資者做投資價(jià)值分析提供了別無(wú)選擇的，也是最好的分析資料。實(shí)踐表明，財(cái)務(wù)報(bào)表信息對(duì)上市公司股價(jià)的影響越來(lái)越明顯，投資者和分析人士越來(lái)越傾向于通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析股票的投資價(jià)值。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析是相關(guān)者客觀評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力、衡量企業(yè)業(yè)績(jī)和發(fā)展能力的重要手段，是企業(yè)自身發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、改進(jìn)工作、挖掘潛力、提高效率的重要依據(jù)，是企業(yè)合理實(shí)施投資和融資決策的主要參考，還是企業(yè)與社會(huì)和公眾信息交換的重要途徑。財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)不同使用者的作用會(huì)有一定的差異，共性上可以總結(jié)為：評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去、反應(yīng)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。

1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去。財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)企業(yè)在過(guò)去的經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)的數(shù)據(jù)反應(yīng)，他是對(duì)企業(yè)過(guò)去決策、運(yùn)行狀況、業(yè)績(jī)成果的直接評(píng)價(jià)，他在一定程度上指出企業(yè)的成績(jī)、問(wèn)題和產(chǎn)生的原因，這不僅對(duì)于正確評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)十分有益，而且還可以對(duì)企業(yè)投資者和債權(quán)人的行為產(chǎn)生影響。

2.財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以全面反映企業(yè)的現(xiàn)狀。財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的動(dòng)態(tài)報(bào)表，某一時(shí)點(diǎn)上的報(bào)表數(shù)據(jù)可以反映出某些現(xiàn)狀的指標(biāo)。如能及時(shí)反映企業(yè)資產(chǎn)狀況、權(quán)益結(jié)構(gòu)、償債能力、支付能力、盈利能力、運(yùn)行狀況、現(xiàn)金流量等方面的指標(biāo)，對(duì)于客觀反映和評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀具有重要作用。

3.財(cái)務(wù)報(bào)表分析可用于預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)。評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)成果、評(píng)價(jià)當(dāng)前的運(yùn)行現(xiàn)狀，并通過(guò)預(yù)測(cè)分析、資產(chǎn)評(píng)估等方式預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，并為未來(lái)發(fā)展決策指明方向。不同的使用主體對(duì)此作用均有迫切的需要。

參考文獻(xiàn)：

第6篇：股票投資權(quán)益法范文

一、公司財(cái)務(wù)分析的哈佛框架

公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析并不是有效分析公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全部，而只是其中一個(gè)較為技術(shù)化的組成部分。有效的公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)分析，必須首先了解公司所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，分析公司經(jīng)營(yíng)范圍和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，識(shí)別關(guān)鍵成功因素和風(fēng)險(xiǎn)，然后才能進(jìn)行公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析。由于公司管理層擁有公司的完整信息，且財(cái)務(wù)報(bào)表由他們來(lái)完成，這樣處于信息劣勢(shì)地位的外部人士、包括股票投資者就很難把正確信息與可能的歪曲或噪聲區(qū)別開(kāi)來(lái)。通過(guò)有效的財(cái)務(wù)分析，可以從公開(kāi)或公司提供的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)中提取管理者的部分內(nèi)部信息，但由于分析者不能直接或完全得到內(nèi)部信息，轉(zhuǎn)而只能依靠對(duì)公司所在行業(yè)及其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的了解來(lái)解釋財(cái)務(wù)報(bào)表。一個(gè)稱(chēng)職或成功的財(cái)務(wù)分析者必須像公司管理者一樣了解行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征，而且應(yīng)很好地把握公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。只有這樣才能透過(guò)報(bào)表數(shù)字還原經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而較為全面和客觀地掌握公司的財(cái)務(wù)狀況。正是基于如上考慮，哈佛大學(xué)的佩普、希利和伯納德三位教授在其著作《運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行公司分析與估價(jià)》一書(shū)中提出了一個(gè)全新的公司財(cái)務(wù)分析框架———哈佛分析框架。哈佛框架的核心是：閱讀和分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表的基本順序是：“戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)分析前景分析?！币簿褪钦f(shuō)，先分析公司的戰(zhàn)略及其定位；然后進(jìn)行會(huì)計(jì)分析，評(píng)估公司財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)及其質(zhì)量；再進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效；最后進(jìn)行前景分析，診斷公司未來(lái)發(fā)展前景?？梢?jiàn)，哈佛框架完全超越了傳統(tǒng)的“報(bào)表結(jié)構(gòu)介紹———報(bào)表項(xiàng)目分析———財(cái)務(wù)比率分析”的體例安排，跳出了會(huì)計(jì)數(shù)字的迷宮，以公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境為背景，以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，立足于公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，討論公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（過(guò)程）與公司財(cái)務(wù)報(bào)表（結(jié)果）之間的關(guān)系，從而構(gòu)造了公司財(cái)務(wù)分析的基本框架，展示了公司財(cái)務(wù)分析的新思維。

二、基于股票投資決策的財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論框架

基于股票投資決策的公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一般性財(cái)務(wù)分析在股票投資決策領(lǐng)域的具體應(yīng)用。也就是說(shuō)，借鑒一般性公司財(cái)務(wù)分析的理論框架，再緊密結(jié)合股票投資的具體目的，就可以形成基于股票投資決策的公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架。本書(shū)借鑒哈佛財(cái)務(wù)分析框架，結(jié)合股票投資決策目的，提出一個(gè)基于投資決策的公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架：131框架。即：1個(gè)起點(diǎn)———問(wèn)題界定3個(gè)步驟———財(cái)務(wù)情況預(yù)判、報(bào)表結(jié)構(gòu)及指標(biāo)分析、財(cái)務(wù)前景預(yù)測(cè)1個(gè)結(jié)果———服務(wù)于投資決策這一框架可用圖1表示。

1.問(wèn)題界定。這是解決問(wèn)題的首要一步。在對(duì)問(wèn)題進(jìn)行界定時(shí)，關(guān)鍵是問(wèn)題本身，而不是問(wèn)題的表象。如公司收入增長(zhǎng)乏力或許是問(wèn)題，但也可能是行業(yè)衰退、經(jīng)濟(jì)下行、公司管理落后、職工激勵(lì)不足的表象。抓錯(cuò)藥方的最普遍的原因是沒(méi)有正確地界定病癥。正如有人指出的那樣，如果問(wèn)題表述得準(zhǔn)確，就等于問(wèn)題已經(jīng)解決了一半。所以問(wèn)題界定是進(jìn)行公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的第一步，那基于投資決策目的對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，要解決的真正問(wèn)題是什么？是評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還是評(píng)價(jià)公司的盈利能力大??？是評(píng)價(jià)公司目前的財(cái)務(wù)實(shí)力，還是評(píng)價(jià)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Γ窟M(jìn)一步而言，這些是分析的問(wèn)題本身還是問(wèn)題表象？目前股票投資者可能傾向于把問(wèn)題界定為：評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：評(píng)價(jià)公司收益的穩(wěn)定性；評(píng)價(jià)公司的盈利能力；評(píng)價(jià)公司目前的財(cái)務(wù)實(shí)力；評(píng)價(jià)公司未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?；評(píng)價(jià)公司是否能給投資者帶來(lái)合理的預(yù)期收益；評(píng)價(jià)對(duì)該公司投資是否能使投資風(fēng)險(xiǎn)降低。這些都是基于公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的具體目標(biāo)而言的，若提升一下目標(biāo)的層次，是否有更本質(zhì)的發(fā)現(xiàn)？本書(shū)在此嘗試提出一個(gè)新的觀點(diǎn)：評(píng)價(jià)公司股票是否具有投資價(jià)值。股票投資者無(wú)論是進(jìn)行投資的基本面分析還是技術(shù)分析，目的無(wú)非是為獲得有助于評(píng)估股票期望收益和風(fēng)險(xiǎn)的信息，為投資決策提供參考依據(jù)。無(wú)論投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度如何，理性的投資者都希望在一定收益率下，把投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。在股票投資的基本面分析中，對(duì)被投資公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析是核心，由于投資者進(jìn)行股票投資分析的目的是為了找出具有投資價(jià)值的股票，公司是股票的載體，對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，就可以在很大程度上確定這個(gè)公司的股票是否具有投資價(jià)值。這才是股票投資者進(jìn)行公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的根本或問(wèn)題所在，而評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或盈利能力等僅僅是表象。

2.財(cái)務(wù)情況預(yù)判。這里主要是指股票投資者在對(duì)上市公司所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和行業(yè)背景進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是否真實(shí)的反應(yīng)了公司的經(jīng)營(yíng)情況，識(shí)別報(bào)表可能存在的重大錯(cuò)誤和舞弊，并加以調(diào)整，從而盡可能準(zhǔn)確的對(duì)公司財(cái)務(wù)情況進(jìn)行初步的預(yù)判。財(cái)務(wù)情況預(yù)判包括兩個(gè)相互關(guān)聯(lián)的環(huán)節(jié):宏觀環(huán)境分析和會(huì)計(jì)調(diào)整。宏觀環(huán)境分析是財(cái)務(wù)情況預(yù)判的基礎(chǔ)，而會(huì)計(jì)調(diào)整是財(cái)務(wù)情況預(yù)判結(jié)果的報(bào)表體現(xiàn)。其中宏觀環(huán)境分析屬于定性分析，主要是確定公司的主要利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素、辨識(shí)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以及定性評(píng)估公司的盈利潛力。首先，宏觀環(huán)境分析能幫助股票投資者更好地、有針對(duì)性地找出報(bào)表可能存在的問(wèn)題并加以調(diào)整，即使報(bào)表沒(méi)有問(wèn)題，也可以作為合理評(píng)價(jià)報(bào)表結(jié)構(gòu)和報(bào)表指標(biāo)的基礎(chǔ)和依據(jù)。例如，確定了主要的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)后，可以更好地評(píng)價(jià)公司的會(huì)計(jì)政策，以及對(duì)盈利能力的影響等；對(duì)公司行業(yè)背景和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的評(píng)估有助于評(píng)價(jià)公司當(dāng)前盈利水平的可持續(xù)性。其次，宏觀環(huán)境分析還可以幫助股票投資者在預(yù)測(cè)公司的未來(lái)業(yè)績(jī)時(shí)，做出合理的假設(shè)，從而保證對(duì)公司前景進(jìn)行更為準(zhǔn)確的判斷。所謂會(huì)計(jì)調(diào)整是在宏觀環(huán)境分析的基礎(chǔ)上對(duì)公司的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)處理進(jìn)行基本的評(píng)價(jià)，特別是要對(duì)那些存在較大靈活性的環(huán)節(jié)重點(diǎn)進(jìn)行關(guān)注，評(píng)價(jià)其會(huì)計(jì)政策和估計(jì)的適宜性。對(duì)公司報(bào)表可能存在的重大錯(cuò)誤和舞弊進(jìn)行識(shí)別，找出公司在會(huì)計(jì)處理上偏離準(zhǔn)則制度、偏離行業(yè)慣例、偏離公司既往、不能恰當(dāng)反映公司經(jīng)營(yíng)事實(shí)的事項(xiàng)。找到存在的問(wèn)題之后，重新計(jì)算公司財(cái)務(wù)報(bào)表中相應(yīng)的會(huì)計(jì)數(shù)字，通過(guò)數(shù)據(jù)或報(bào)表調(diào)整，形成沒(méi)有重大偏差的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，從而修正原先對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的歪曲?？梢哉f(shuō)，經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)調(diào)整后的財(cái)務(wù)報(bào)表既是財(cái)務(wù)情況預(yù)判的結(jié)果，也是確保下一步報(bào)表結(jié)構(gòu)分析和指標(biāo)分析結(jié)論可靠性的必要基礎(chǔ)。

3.報(bào)表結(jié)構(gòu)分析及指標(biāo)分析。這里所指的報(bào)表結(jié)構(gòu)分析是指資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表各自的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析，通過(guò)這一分析有助于投資者理解會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。在結(jié)構(gòu)分析的基礎(chǔ)上將報(bào)表中的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析就是指標(biāo)分析。指標(biāo)分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的核心，目標(biāo)是運(yùn)用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)定量地評(píng)價(jià)公司的當(dāng)前和過(guò)去的業(yè)績(jī)，以及公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和盈利能力等，并評(píng)估其可持續(xù)性。進(jìn)行指標(biāo)分析必須按照一定的邏輯，形成系統(tǒng)有效的分析體系，從而正確反映公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。一般的報(bào)表分析指標(biāo)包括償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力四大類(lèi)指標(biāo)。通過(guò)指標(biāo)分析，投資者還要達(dá)到明了公司現(xiàn)狀問(wèn)題的功能。在上述分析中，股票投資者可根據(jù)需要使用比較分析、趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析等報(bào)表分析方法，對(duì)公司做出全面評(píng)價(jià)，借此形成公司流動(dòng)性與盈利能力的準(zhǔn)確判斷，對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)彈性及其盈利能力做出最佳測(cè)算。這里要特別強(qiáng)調(diào)的是分析中一定要運(yùn)用權(quán)衡和變通的理念，靈活使用分析方法和分析指標(biāo)，使分析結(jié)果最終能有助于“評(píng)價(jià)該公司股票是否具有投資價(jià)值”。

4.前景預(yù)測(cè)。財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)是歷史數(shù)據(jù)，而決策要面向未來(lái)。因此，以報(bào)表中的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對(duì)未來(lái)進(jìn)行前瞻性預(yù)測(cè)，是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表的“投資決策有用性”的關(guān)鍵步驟。故在前述分析步驟基礎(chǔ)上，還需要進(jìn)一步進(jìn)行恰當(dāng)?shù)那熬胺治?。前景分析中主要運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的工具，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)基于具體分析目的，可以是報(bào)表預(yù)測(cè)、指標(biāo)預(yù)測(cè)，也可采用判別模型進(jìn)行預(yù)測(cè)等。前景預(yù)測(cè)對(duì)股票投資者投資決策的重要性不言自明，因?yàn)楣善蓖顿Y是要在未來(lái)獲得投資收益的，是公司的未來(lái)而不是現(xiàn)在的盈利能力所決定的。

第7篇：股票投資權(quán)益法范文

投資高歌猛進(jìn)

生命人壽保險(xiǎn)股份有限公司2001年12月獲保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立，2003年11月正式開(kāi)業(yè)。設(shè)立之初，生命人壽的股東有8家，大連實(shí)德、首鋼集團(tuán)、廣晟資產(chǎn)（隸屬?gòu)V東省國(guó)資委）、鄭裕彤家族控制的武新實(shí)業(yè)及益利科技并列第一大股東，各持有1.8億股，占比13.25%。2006年之后，生命人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)開(kāi)始頻繁變動(dòng)并多次增資，法定住所地也變更為深圳。目前生命人壽的股東結(jié)構(gòu)比較清晰，由張峻控制的深圳市富德金融投資控股有限公司等5家深圳公司持股超過(guò)80%。

張峻于1996年轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)， 2006年開(kāi)始進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)，2008年8月獲批出任生命人壽董事長(zhǎng)。

生命人壽正在申請(qǐng)成立的金融保險(xiǎn)集團(tuán)雖然還沒(méi)有正式獲批，但其眾多子公司中，目前已有一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、一家財(cái)險(xiǎn)公司和一家保險(xiǎn)銷(xiāo)售公司。生命資產(chǎn)管理（香港）有限公司2012年10月已經(jīng)獲得保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)籌建，在生命人壽舉牌的金地集團(tuán)（600383.SH）等公司披露的“權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)”中，都能找到尚世駿為生命資產(chǎn)管理（香港）有限公司董事、行政總裁的文字。而生命養(yǎng)老險(xiǎn)之類(lèi)的子公司還在申請(qǐng)或擬議之中。

生命集團(tuán)財(cái)報(bào)2011年合并的子公司有生命保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和深圳市生命置地發(fā)展有限公司；2012年財(cái)報(bào)又新增合并華信財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司等10家子公司。2013年3月，生命人壽在深圳注資10億元設(shè)立全資子公司深圳市前海富德能源投資控股有限公司；兩個(gè)月后，該子公司受讓富德集團(tuán)持有的富德（松原）能源化工有限責(zé)任公司100%股權(quán)。

可見(jiàn)，生命人壽盤(pán)根錯(cuò)節(jié)的金融甚至金融實(shí)業(yè)一體化綜合性控股集團(tuán)仍在延伸。由于2013年年報(bào)尚未披露，外界無(wú)法獲知細(xì)節(jié)。但與此相適應(yīng)，生命人壽繼2010年保監(jiān)會(huì)正式放開(kāi)房地產(chǎn)投資之后，第二次出現(xiàn)了投資性房地產(chǎn)的大跨越，房地產(chǎn)投資幾乎增長(zhǎng)兩倍，一舉跨過(guò)了100億元的投資大關(guān)，占公司總資產(chǎn)的比例也直逼10%。據(jù)報(bào)道，2013年底，生命人壽總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到1956億元，這會(huì)為其房地產(chǎn)和股票投資進(jìn)一步打開(kāi)空間。2011年以來(lái)，公司自用房地產(chǎn)沒(méi)有什么增長(zhǎng)，因?yàn)榭偼顿Y預(yù)算高達(dá)25億元的生命保險(xiǎn)大廈還在施工中，預(yù)計(jì)2015年完工。同理，生命人壽的在建工程也將隨著該大廈的推進(jìn)而在2013年、2014年年報(bào)中大幅攀升。

生命人壽舉牌金地集團(tuán)和農(nóng)產(chǎn)品（000061.SZ）等公司，都是通過(guò)股票投資來(lái)進(jìn)行。表2顯示，生命人壽的權(quán)益投資主要列入可供出售金融資產(chǎn)科目。從直接、間接投資的關(guān)系來(lái)看，2009年還是以間接投資基金為主，但從2010年開(kāi)始就轉(zhuǎn)為以直接投資股票為主。2012年，生命人壽的股票、基金和長(zhǎng)期股權(quán)三大權(quán)益投資總額已經(jīng)超過(guò)220億元，占總資產(chǎn)的20%左右，逼近當(dāng)時(shí)25%的監(jiān)管上限。

生命人壽如此激進(jìn)的投資策略，靠什么資金支持呢？雖然公司多次增資，但對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，資本金往往是微不足道的。表3顯示，生命人壽歷年的保費(fèi)收入不錯(cuò)，雖然在2009年負(fù)增長(zhǎng)，但與整個(gè)壽險(xiǎn)保費(fèi)市場(chǎng)的節(jié)奏是吻合的。

連續(xù)高調(diào)舉牌

在2012年生命人壽大幅增加股票直接投資作為鋪墊之后，2013年1月25日，生命人壽第一次舉牌金地集團(tuán)，到當(dāng)年11月1日，生命人壽已持有金地集團(tuán)7.85%的股權(quán)，以微弱優(yōu)勢(shì)超過(guò)前第一大股東福田投資。11月5日，福田投資與一致行動(dòng)人何大江合計(jì)持股比例至8.02%，暫時(shí)扳回了第一大股東的交椅。十天之后的11月15日，生命人壽將持股比例增加至8.009%，但卻出人意料地將所持2.15億股（占比4.808%）全權(quán)授予福田投資行使表決權(quán)。然而，11月27日，生命人壽突然宣布持有金地集團(tuán)的股份表決權(quán)已達(dá)5%。2014年2月11日，其表決權(quán)達(dá)到10%；4月10日，其表決權(quán)已經(jīng)達(dá)到12.865%，成為金地集團(tuán)第一大股東。

生命人壽對(duì)農(nóng)產(chǎn)品也是四度舉牌。動(dòng)作不斷。2014年4月11日，農(nóng)產(chǎn)品公告稱(chēng)，生命人壽持股比例達(dá)20%。4月17日，農(nóng)產(chǎn)品再次現(xiàn)身大宗交易平臺(tái)。當(dāng)日，農(nóng)產(chǎn)品以每股9.23元的均價(jià)成交了5494.5萬(wàn)股，成交金額達(dá)到5.07億元。此次交易的買(mǎi)方只顯示為機(jī)構(gòu)專(zhuān)用。自2013年以來(lái)，農(nóng)產(chǎn)品在大宗交易平臺(tái)的交易都是零碎交易，而此次的大額交易讓人懷疑是否為生命人壽的又一次增持。如果此次增持確為生命人壽所為，那么其持股比例將達(dá)到23.237%，距離第一大股東深圳國(guó)資委直接持股比例不到1%。為此，農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)申請(qǐng)從4月25日起臨時(shí)停牌。另外，據(jù)生命人壽方面透露，未來(lái)將繼續(xù)增持農(nóng)產(chǎn)品至不超過(guò)總股本的25%。

對(duì)金地集團(tuán)和農(nóng)產(chǎn)品兩家公司接連舉牌的高調(diào)動(dòng)作，其實(shí)只是生命人壽近幾年不斷拓展其保險(xiǎn)資金運(yùn)作領(lǐng)域的一個(gè)信號(hào)。生命人壽的股票投資現(xiàn)在主要涉及銀行、白酒、地產(chǎn)和能源四大板塊。根據(jù)生命人壽在4月25日對(duì)金地集團(tuán)的《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》中的披露，生命人壽持有、控制境內(nèi)外上市公司5%以上股份的有6家公司，分別為金地集團(tuán)、農(nóng)產(chǎn)品、中煤能源（601898.SH）、必美宜（00379.HK）、佳兆業(yè)集團(tuán)（01638.HK）和首鋼資源（00639.HK），持股比例分別為24.82%、22.06%、8.02%、18.20%、15.61%和28.28%。按照4月25日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，生命人壽持有以上各股總市值約347億元，根據(jù)其2013年底1956億元的總資產(chǎn)，其持有股票市值已達(dá)總資產(chǎn)的17.74%；如果再加上基金投資及其他股票投資，按正常推算而言，比例估計(jì)已經(jīng)超過(guò)20%。根據(jù)保監(jiān)會(huì)最新的《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知》，投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的賬面余額占保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例不得高于30%、監(jiān)測(cè)比例為20%。所以，生命人壽估計(jì)已經(jīng)首批進(jìn)入了保監(jiān)會(huì)的權(quán)益投資監(jiān)測(cè)名單。

舉牌意圖撲朔迷離

綜合來(lái)看，生命人壽近期在銀行業(yè)和白酒行業(yè)的動(dòng)作收斂了很多。它對(duì)貴州茅臺(tái)（600519.SH）的持有比例從2013年一季度的0.96%下降為2013年末的0.54%。同時(shí)，它放棄了光大銀行（601818.SH）與浦發(fā)銀行（600000.SH），改為增持華夏銀行（600015.SH）和招商銀行（600036.SH，03968.HK）。華夏銀行、招商銀行2013年年報(bào)顯示，生命人壽持股比例分別達(dá)到1.77%和4.09%。

至于高調(diào)舉牌的對(duì)象農(nóng)產(chǎn)品，是一家以投資、開(kāi)發(fā)、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和管理農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)為核心業(yè)務(wù)、總資產(chǎn)超百億元的大型現(xiàn)代化農(nóng)產(chǎn)品流通企業(yè)集團(tuán)。在深圳、北京、上海等20余個(gè)大中城市經(jīng)營(yíng)管理超過(guò)30家綜合批發(fā)市場(chǎng)和網(wǎng)上交易市場(chǎng)，表面上看，它只是售賣(mài)批發(fā)農(nóng)產(chǎn)品的綜合市場(chǎng)，為何得到生命人壽的青睞？

生命人壽在《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》中僅簡(jiǎn)單表示：“主要是出于對(duì)農(nóng)產(chǎn)品未來(lái)發(fā)展前景的看好?！贝饲?，也曾表示，增持農(nóng)產(chǎn)品的原因?yàn)閼?zhàn)略性看好農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化大背景下，農(nóng)業(yè)流通行業(yè)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。資料顯示，農(nóng)產(chǎn)品旗下深圳前海農(nóng)產(chǎn)品交易所是國(guó)內(nèi)首批獲得國(guó)家部際聯(lián)席會(huì)議批復(fù)的交易場(chǎng)所，也是深圳前海打造“金融中心”和“現(xiàn)代服務(wù)業(yè)示范中心”的重點(diǎn)項(xiàng)目。該交易所的“前海中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格系列指數(shù)”匯集了全國(guó)18個(gè)省及4個(gè)直轄市的26個(gè)主要批發(fā)市場(chǎng)、40個(gè)主流品種的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。2014年年初，深圳前海農(nóng)產(chǎn)品交易所股份有限公司與臺(tái)北農(nóng)產(chǎn)運(yùn)銷(xiāo)股份有限公司簽署《臺(tái)灣農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)合作備忘錄》，將在海峽兩岸農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)資源共享上提供相互支持。此外，農(nóng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)方面也表現(xiàn)不錯(cuò)，2013年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入21.82億元，凈利潤(rùn)2.16億元，同比增長(zhǎng)105.64%，其中，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.11億元。但業(yè)績(jī)的持續(xù)性值得關(guān)注，剛剛公布的2014年一季報(bào)顯示，農(nóng)產(chǎn)品首季凈利潤(rùn)只有1452萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-1138萬(wàn)元，均比上年同期出現(xiàn)惡化。

從這個(gè)角度來(lái)看，生命人壽對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品的投資是否符合其對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)的看好還有待觀察，而更關(guān)鍵的可能是農(nóng)產(chǎn)品在地產(chǎn)方面的間接優(yōu)勢(shì)。張峻最早是做電子起家，之后開(kāi)始轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)業(yè)，可以說(shuō)在地產(chǎn)領(lǐng)域頗有建樹(shù)和經(jīng)驗(yàn)。此番對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的增持也許是出于對(duì)地產(chǎn)的敏銳嗅覺(jué)和深遠(yuǎn)考慮。另有報(bào)道稱(chēng)，張峻還以自然人身份成立了天下一家農(nóng)產(chǎn)品有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍包括初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品配送與銷(xiāo)售、國(guó)內(nèi)貿(mào)易、貨物及技術(shù)進(jìn)出口。那么，生命人壽投資農(nóng)產(chǎn)品不但能得到話(huà)語(yǔ)權(quán)的提升，還能使自己的農(nóng)產(chǎn)品公司獲益。

生命人壽對(duì)于地產(chǎn)的渴望從它的一次次舉牌行動(dòng)中便可知曉一二，它不只是在股票市場(chǎng)上對(duì)金地集團(tuán)和農(nóng)產(chǎn)品頻頻舉牌，自己還擁有生命置地和生命金融城兩個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目。相對(duì)來(lái)說(shuō)，生命金融城更加風(fēng)生水起，早在2012年，生命金融城就已經(jīng)在長(zhǎng)春、襄陽(yáng)、東莞、揚(yáng)州、西安等多個(gè)城市遍地開(kāi)花，產(chǎn)業(yè)類(lèi)型多為“研究與試驗(yàn)發(fā)展”，有評(píng)論認(rèn)為它是生命人壽的“圈地游戲”。

第8篇：股票投資權(quán)益法范文

2012年上市公司年報(bào)已拉開(kāi)序幕，在眼花繚亂年報(bào)中怎樣發(fā)現(xiàn)其投資價(jià)值，是投資者一直關(guān)心問(wèn)題。做為投資者應(yīng)該熟知上市公司年報(bào)所提供相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)報(bào)表，從財(cái)務(wù)指標(biāo)和報(bào)表數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)其投資價(jià)值。

衡量股票投資價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)

市盈率：市盈率是用當(dāng)前每股市場(chǎng)價(jià)格除以該公司的每股稅后利潤(rùn)， 體現(xiàn)的是企業(yè)按現(xiàn)在的盈利水平要花多少年才能收回成本。它是一個(gè)反映股票收益與風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，也叫市價(jià)盈利率。市盈率指標(biāo)數(shù)值越低越小越說(shuō)明投資回收期越短，風(fēng)險(xiǎn)越小，倍數(shù)大則意味著翻本期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大。市盈率一般在10～20倍是比較安全的。

股息率：股息率是衡量企業(yè)是否具有投資價(jià)值的重要標(biāo)尺之一。股息率等于股息與股票買(mǎi)入價(jià)之比。如果連續(xù)多年年度股息率超過(guò)1年期銀行存款利率，則這支股票基本可以視為收益型股票，股息率越高越吸引人。

市凈率：市凈率指的是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。一般來(lái)說(shuō)市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高，相反則投資價(jià)值較低。

每股凈資產(chǎn)：每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益與總股數(shù)的比率。這一指標(biāo)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多。每股凈資產(chǎn)值反映了每股股票代表的公司凈資產(chǎn)價(jià)值，為支撐股票市場(chǎng)價(jià)格的重要基礎(chǔ)。每股凈資產(chǎn)值越大，表明公司每股股票代表的財(cái)富越雄厚。

每股收益：每股收益即每股盈利，是稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。是普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益通常被用來(lái)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險(xiǎn)，是投資者等信息使用者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力、進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。

資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率是指公司年末的負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。這個(gè)比率對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)越低越好。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大于100%，表明公司已經(jīng)資不抵債，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)非常大。

上市公司常用的財(cái)務(wù)報(bào)表

資產(chǎn)負(fù)債：資產(chǎn)負(fù)債表是用以表達(dá)一個(gè)企業(yè)在特定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況，財(cái)務(wù)狀況是指企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益及其相互關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表是以“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一等式為理論基礎(chǔ)的，它具有揭示公司的資產(chǎn)來(lái)源及其構(gòu)成，有助于評(píng)價(jià)公司的盈利能力， 通過(guò)期初數(shù)與期末數(shù)的對(duì)比， 有助于投資者對(duì)資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行動(dòng)態(tài)的比較，進(jìn)一步分析公司經(jīng)營(yíng)管理水平及發(fā)展前景與后勁。

第9篇：股票投資權(quán)益法范文

【關(guān)鍵詞】技術(shù)投資分析 價(jià)值投資分析 投資組合管理

年少時(shí)在電視上第一次看到巴菲特我就想：“世界上怎么會(huì)有人不工作，靠買(mǎi)賣(mài)股票就成為富翁，太不可思議了，不是嗎！”可能這個(gè)年少時(shí)的困惑致使自己對(duì)金融產(chǎn)生了濃厚的興趣。大學(xué)畢業(yè)以后我對(duì)一般的工作毫無(wú)興趣，百般思索后，還是一頭扎進(jìn)了金融行業(yè)，從事股票研究。我想很多人都和我一樣，年幼時(shí)對(duì)股票投資充滿(mǎn)了幻想，工作后仍懷揣著夢(mèng)想和理想，只不過(guò)有的人選擇做職業(yè)投資，有的人選擇做業(yè)余理財(cái)。不管后來(lái)我們選擇了怎么的工作，巴菲特和他的價(jià)值投資都烙印在我們的腦海里。

很多人初入股市的時(shí)候，都懵懵懂懂股票代碼都不認(rèn)識(shí)幾個(gè)，在經(jīng)過(guò)幾輪熊市和牛市的轉(zhuǎn)換后，有些人離開(kāi)了，有些人套牢了，有些人生存了下來(lái)，有些人賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。同樣是投資為什么有如此大的差異呢？后來(lái)我終于明白對(duì)股票投資的本質(zhì)原理理解不夠，對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)不同，會(huì)產(chǎn)生投資思路上的差異，投資思路會(huì)影響投資行為，投資行為差異產(chǎn)生不同的投資結(jié)果。簡(jiǎn)單說(shuō)就是投資理念不同，結(jié)果大不相同。巴菲特曾說(shuō)過(guò)：“如果方向錯(cuò)了，即使奔跑也沒(méi)有用?！蹦敲?，如何選擇建立投資理念就成為一個(gè)很重要的問(wèn)題。

首先從認(rèn)識(shí)市場(chǎng)開(kāi)始，準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)，加上正確的態(tài)度，其后才是具體策略的選擇。市場(chǎng)主流投資方法大致分為三種，一是技術(shù)分析投資，二是價(jià)值分析投資，三是投資組合管理。由此產(chǎn)生了三種投資者，每種投資者以不同的視角看待股票。首先要了解這三種方法是怎樣運(yùn)作的以及三種投資者是怎樣認(rèn)識(shí)市場(chǎng)的。

技術(shù)分析投資通常叫做投機(jī)交易，指通過(guò)技術(shù)指標(biāo)的判斷，做出買(mǎi)入股票或賣(mài)出股票行為。雖然在價(jià)值投資為主流的現(xiàn)在，技術(shù)分析仍然是大多數(shù)投資者或投資機(jī)構(gòu)喜歡使用的方法之一。依靠技術(shù)分析的投資者通常被稱(chēng)為投機(jī)者，他們總是試圖在短期內(nèi)試圖運(yùn)用重復(fù)出現(xiàn)的模式預(yù)測(cè)未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，某些長(zhǎng)期交易者也會(huì)如此，因?yàn)槿诵钥偸侨绱?，希望掌握一切可以掌握的東西。技術(shù)分析理論中最有名的就是查爾斯?亨利?道發(fā)明的道氏理論，其中最有借鑒意義的就是證券價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)，這也是技術(shù)分析的基本假設(shè)之一。道氏理論認(rèn)為，價(jià)格的波動(dòng)可以分為三個(gè)趨勢(shì)：主要趨勢(shì)，次要趨勢(shì)和短期趨勢(shì)。主要趨勢(shì)中包含次要趨勢(shì)，次要趨勢(shì)中包含短期趨勢(shì)，就好像潮水一樣，大浪中包含中浪，中浪中包含小浪。道氏理論影響力比較廣，是趨勢(shì)投資者的主要理論基礎(chǔ)。羅伯特?愛(ài)德華茲與約翰?邁吉合著的《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》中說(shuō)，技術(shù)分析是一門(mén)科學(xué)，它記錄了某只股票或指數(shù)的的實(shí)際交易歷史，然后再以圖形的方式變現(xiàn)出來(lái)，然而歷史會(huì)不會(huì)重復(fù)，就仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智了。當(dāng)然技術(shù)分析還有很多理論和方法，比如K線(xiàn)圖，均線(xiàn)理論，量?jī)r(jià)關(guān)系等等，這里不具體闡述。我不算是純粹的技術(shù)分析者，但許多的獲利都來(lái)自技術(shù)分析的考慮，即使是價(jià)值投資者，但也無(wú)法對(duì)技術(shù)分析完全否定，因?yàn)樗彩菙M定投資決策的重要輔助工具。但從另一方面講，投資行為若單帶以技術(shù)分析為評(píng)估方法，則技術(shù)分析不僅無(wú)效，反而可能產(chǎn)生誤導(dǎo)的作用?？傮w來(lái)說(shuō)技術(shù)分析是從市場(chǎng)的角度認(rèn)識(shí)股票。從這個(gè)角度看，買(mǎi)賣(mài)什么品種似乎并不重要，重要的是準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到市場(chǎng)的走向，從低買(mǎi)高賣(mài)中能夠賺到差價(jià)。

再來(lái)看價(jià)值投資分析，價(jià)值投資起源于本杰明?格雷厄姆，他的《證券分析》被譽(yù)為投資者的圣經(jīng)。他的《聰明的投資者》被著名財(cái)經(jīng)雜志《財(cái)富》推薦為“假如一生只看一本投資論著的首選”。巴菲特師從格雷厄姆后又吸收了菲利普?A?費(fèi)雪的成長(zhǎng)股理念最后形成自己的投資理論。格雷厄姆和費(fèi)雪的都是從股票是公司所有權(quán)的形式出發(fā)的，也就是說(shuō)，股票代表的就是公司，買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司，公司的內(nèi)在價(jià)值的多少直接決定股票的價(jià)格高低。公司內(nèi)在價(jià)值和股票價(jià)格之間的差價(jià)叫做安全邊際，安全邊際的高低通常也決定了投資的成功或失敗。格雷厄姆就曾建議過(guò)，要再股票在價(jià)格在低于凈資產(chǎn)（內(nèi)在價(jià)值）3/4的時(shí)候購(gòu)買(mǎi)。他的投資被稱(chēng)為狹義的價(jià)值投資，也可以理解為撿便宜貨保證不虧的思路。費(fèi)雪主要以公司未來(lái)成長(zhǎng)性為研究方向，以選擇未來(lái)能增長(zhǎng)10倍的股票為目標(biāo)，所以費(fèi)雪更著眼于未來(lái)，而格雷厄姆更看重現(xiàn)在。巴菲特綜合了兩位大師的理論特點(diǎn)，基本上就是現(xiàn)在價(jià)值投資的主要理論了。價(jià)值投資重點(diǎn)投資兩類(lèi)股票，一種價(jià)值股，第二種是成長(zhǎng)股。那么這兩種股票是如何產(chǎn)生機(jī)會(huì)的呢？首先以貴州茅臺(tái)（600519）為例，在2012年10月份時(shí)，它還是中國(guó)第一高價(jià)股，每股260元左右。當(dāng)時(shí)政府因?yàn)楣賳T公款吃喝的問(wèn)題嚴(yán)重，政府下令禁止公款吃喝，受此影響白酒股股價(jià)直線(xiàn)下降，到2014年1月下跌到118元每股，跌幅超過(guò)50%。這種受外在因素影響產(chǎn)生暴跌的股，公司本身并沒(méi)有出問(wèn)題，只是市場(chǎng)出現(xiàn)了過(guò)度的反應(yīng)，致使股價(jià)暴跌，對(duì)價(jià)值股投資者來(lái)說(shuō)就是天大的投資機(jī)會(huì)。現(xiàn)在是2014年7月份，茅臺(tái)股價(jià)順利的回到了163元，如果你當(dāng)時(shí)在110元左右買(mǎi)入的，現(xiàn)在持有，你的收益就達(dá)到了58%。這種股就叫做價(jià)值股。那什么是成長(zhǎng)股呢？還是以貴州茅臺(tái)舉例，時(shí)間推回到2003年10月份，當(dāng)時(shí)茅臺(tái)股價(jià)20元左右，有人撰文說(shuō)貴州茅臺(tái)的未來(lái)的內(nèi)在價(jià)值能成長(zhǎng)到每股100元以上。當(dāng)時(shí)的作者受到業(yè)內(nèi)一致的嘲笑，因?yàn)?0元在當(dāng)時(shí)來(lái)說(shuō)已經(jīng)很貴了，他們不相信還會(huì)更貴。后來(lái)茅臺(tái)何止到100元，最高時(shí)266元，整整翻了13倍，以后是否再創(chuàng)新高還有待市場(chǎng)驗(yàn)證。那么這種站在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)判斷未來(lái)內(nèi)在價(jià)值的成長(zhǎng)，這種選股就叫成長(zhǎng)股投資。無(wú)論是價(jià)值股還是成長(zhǎng)股，選股的重點(diǎn)是內(nèi)在價(jià)值的判斷（這里不做重點(diǎn)論述，有興趣的讀者可以買(mǎi)相關(guān)書(shū)籍研究），當(dāng)股票價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值產(chǎn)生背離的時(shí)候就產(chǎn)生了安全邊際，安全邊際足夠大時(shí)就可以果斷買(mǎi)入，等待盈利。

第三種被稱(chēng)為投資組合管理，主要是從風(fēng)險(xiǎn)和收益的角度來(lái)考慮投資。馬柯維茨在1952年發(fā)展期了證券投資組合理論，是現(xiàn)代組合投資理論的開(kāi)端。當(dāng)然人們不用學(xué)習(xí)證券投資組合理論也知道“不要把所有雞蛋都放在一個(gè)籃子里”可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但是馬柯維茨用數(shù)學(xué)的方法證明了這點(diǎn)。尤金?法碼后來(lái)提出“市場(chǎng)有效理論”更是組合管理重要的理論基礎(chǔ)。伯頓?馬爾基爾在《漫步華爾街》中提到，“市場(chǎng)有效理論”告誡我們，無(wú)論投資者的策略多么明智，從長(zhǎng)期看也不可能獲得超過(guò)一般水準(zhǔn)的回報(bào)。也就是說(shuō)投資組合理論者認(rèn)為，如果我們長(zhǎng)期從事投資，我們的回報(bào)率將和一般市場(chǎng)水平相當(dāng)，所以構(gòu)建一個(gè)類(lèi)似指數(shù)的投資組合或者直接購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金是更明智的選擇。