股權(quán)激勵(lì)稅務(wù)籌劃精選(九篇)

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第1篇：股權(quán)激勵(lì)稅務(wù)籌劃范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；績效考核；內(nèi)部控制

企業(yè)的發(fā)展離不開管理水平的不斷提升和高級員工的忠誠度，因此自從企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)出現(xiàn)分離以來，企業(yè)的股東如何采用有效措施激勵(lì)管理層提升工作效率、保障股東權(quán)益和留住優(yōu)質(zhì)員工、提升優(yōu)質(zhì)員工的忠誠度便成為企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。傳統(tǒng)的高薪激勵(lì)的措施雖然在一定程度上可以吸引管理層通過不斷努力提升管理水平，改善企業(yè)經(jīng)營管理?xiàng)l件，但是由于管理層和股東的目標(biāo)存在不一致，使得管理層必然無法全身心的為企業(yè)的經(jīng)營管理服務(wù)。同時(shí)，高薪激勵(lì)雖然可以招聘到更加優(yōu)秀的員工，但是也無法在工作期內(nèi)持續(xù)做到激勵(lì)并留住優(yōu)質(zhì)員工的目的。在這種情況下，股權(quán)激勵(lì)便應(yīng)運(yùn)而生。股權(quán)激勵(lì)實(shí)質(zhì)上是通過將企業(yè)的部分股權(quán)授予管理層或優(yōu)秀員工等，使得企業(yè)的管理層和優(yōu)秀員工成為企業(yè)的股東，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營水平的高低將直接影響到企業(yè)的股價(jià)，因此會直接影響到被授予股權(quán)的管理層或優(yōu)秀員工獲得的報(bào)酬。這種更加直接的激勵(lì)方式可以在很大程度上提升管理層和優(yōu)秀員工的工作積極性，促進(jìn)企業(yè)不斷發(fā)展。但是，雖然股權(quán)激勵(lì)有這些優(yōu)勢，但是在當(dāng)前其在我國很多企業(yè)內(nèi)實(shí)行時(shí)仍然存在一定的問題，因此有必要對股權(quán)激勵(lì)在我國應(yīng)用的現(xiàn)狀進(jìn)行了解，并對其存在的問題進(jìn)行深入探究。

一、新時(shí)期股權(quán)激勵(lì)在我國應(yīng)用的現(xiàn)狀

（一）股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)設(shè)定使得企業(yè)可能面臨更高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)激勵(lì)通過股價(jià)將管理層和股東的利益進(jìn)行有效統(tǒng)一，這在很大程度上提升了企業(yè)管理層的工作努力度，有利于維護(hù)股東的權(quán)益。但是當(dāng)前，由于股權(quán)激勵(lì)一般都采用目標(biāo)確定式激勵(lì)，即為管理層設(shè)置某些經(jīng)營管理目標(biāo)或企業(yè)受益目標(biāo)等，當(dāng)管理層經(jīng)過規(guī)定期間的工作后達(dá)到目標(biāo)時(shí)，管理層可以獲得相應(yīng)的股權(quán)。這種方式雖然使得管理層和股東的利益進(jìn)行統(tǒng)一，但是股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)設(shè)定卻使得企業(yè)可能面臨更高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。首先，企業(yè)的管理層可能為了達(dá)到股權(quán)激勵(lì)設(shè)置的目標(biāo)，而采取激進(jìn)的生產(chǎn)經(jīng)營策略。由于股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)設(shè)置時(shí)，一般都具有一定的達(dá)成難度，因此需要管理層花費(fèi)較大的勞動成本，在這種情況下，如果企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管水平不高，股東無法對管理層的工作狀況進(jìn)行有效監(jiān)督，則管理層可能會采用激進(jìn)的方式進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理，這樣會給企業(yè)帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)長期發(fā)展。其次，當(dāng)前由于我國股票市場發(fā)展還不夠健全，企業(yè)的管理層可以通過隱性操作的方式對企業(yè)的利潤和股價(jià)進(jìn)行操控，這使管理層具有較大可能產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，會使得企業(yè)的股價(jià)可能存在人為拉高的因素，影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營，當(dāng)管理層操控利潤的事情敗露，也會使企業(yè)的聲譽(yù)受到嚴(yán)重?fù)p害，不利于企業(yè)長久發(fā)展。例如，某大型民營企業(yè)主要從事農(nóng)產(chǎn)品初步加工，該民營企業(yè)已經(jīng)在2012年成功上市。該企業(yè)于2012-2014年期間聘請專業(yè)的高級管理人員從事企業(yè)管理，并制定了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對該高級管理人員進(jìn)行激勵(lì)。但是由于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的目標(biāo)設(shè)定完善程度較低，且該企業(yè)對于管理人員績效考核指標(biāo)設(shè)定完備性不足，使得該高管出現(xiàn)了較高的道德風(fēng)險(xiǎn)，通過對財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行粉飾，使得其最終實(shí)現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)，但是實(shí)質(zhì)上并沒有完成企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。

（二）股權(quán)激勵(lì)可能會使得企業(yè)內(nèi)部工資薪金出現(xiàn)極大差距

股權(quán)激勵(lì)一般針對高級管理層及優(yōu)秀員工進(jìn)行，這意味著企業(yè)內(nèi)部可以獲得股權(quán)激勵(lì)的員工所占比例一般較低，企業(yè)的大部分員工仍然采用傳統(tǒng)的績效考核和激勵(lì)方式。這使得股權(quán)激勵(lì)會出現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部工資薪金出現(xiàn)較大差距，挫傷一般員工的工作積極性，也不利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。首先，股權(quán)激勵(lì)由于其和企業(yè)的股票價(jià)格直接相關(guān)，且當(dāng)前我國大多進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)，最終給予高級管理層及優(yōu)秀員工的股權(quán)激勵(lì)額度較高，管理層或優(yōu)秀員工可以獲得極高的報(bào)酬。這直接拉開了其與普通員工的工資差距。其次，工資薪金差距的加大容易造成一般員工的工作積極性受到嚴(yán)重挫傷。一般員工的工資收入變動幅度較小，且因?yàn)榭冃Э己硕梢垣@得的額外獎(jiǎng)金增長速度較慢，難以通過簡單的加大工作量等方式獲得高收入，這使得一般員工會認(rèn)為工資薪金與勞動力的匹配程度較低，也會激化企業(yè)內(nèi)部管理層與員工之間的矛盾，不利于企業(yè)的內(nèi)部穩(wěn)定和發(fā)展。除此之外，股權(quán)激勵(lì)的方式實(shí)質(zhì)上是將企業(yè)內(nèi)部全體員工的工作努力結(jié)果集中給予某一小部分人，這也使得收入分配方面公平性欠缺。

（三）股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)稅務(wù)和會計(jì)處理可能存在問題

由于股權(quán)激勵(lì)的形式有異于企業(yè)其他普通的職工應(yīng)付薪酬，因此其在稅務(wù)和會計(jì)處理方面存在一定難度，這使得部分企業(yè)在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)之后，出現(xiàn)會計(jì)處理不符合規(guī)范及因股權(quán)激勵(lì)設(shè)置未進(jìn)行事前籌劃而出現(xiàn)需要繳納高額稅收的問題。首先，對于股權(quán)激勵(lì)的會計(jì)處理需要用公允價(jià)值而非賬目價(jià)值進(jìn)行會計(jì)計(jì)量。但是由于股權(quán)激勵(lì)實(shí)行時(shí)，股票價(jià)格還未確定，因此需要進(jìn)行事前預(yù)測，預(yù)測的準(zhǔn)確性將會直接影響到當(dāng)期的會計(jì)處理和后期的會計(jì)調(diào)整。由于預(yù)測過程中會對眾多指標(biāo)進(jìn)行選擇，企業(yè)具有較高的自由裁量權(quán)和主觀判斷能力，這使得企業(yè)可能通過預(yù)測的指標(biāo)選擇而進(jìn)行利潤的操縱。其次，由于股權(quán)激勵(lì)在我國個(gè)人所得稅中進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定，但是當(dāng)前我國對于股權(quán)激勵(lì)的個(gè)人收入納稅時(shí)間和應(yīng)稅所得部分具有一定的籌劃空間。企業(yè)如果在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之前未考慮稅收方面的因素，可能會使得管理層或優(yōu)秀員工需要繳納較高的稅收，使得激勵(lì)效果大打折扣。

二、新時(shí)期完善股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的舉措

（一）完善股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)設(shè)定，降低管理層隱性操作的可能性

股權(quán)激勵(lì)作為新型員工績效考核和激勵(lì)的方法，對于提升管理層的工作積極性、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展都具有重要意義。因此，針對當(dāng)前我國部分企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)設(shè)定不完善，使得管理層為了獲得股權(quán)激勵(lì)，而進(jìn)行隱性操作等使得企業(yè)產(chǎn)生較大生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象，企業(yè)需要完善股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)設(shè)定，不斷降低管理層隱性操作的可能性。首先，在制定股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)時(shí)，需要符合企業(yè)的發(fā)展需要，不可過于激進(jìn)。當(dāng)股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)過于激進(jìn)時(shí)，管理層為此可能有兩種反應(yīng)模式，一種是認(rèn)為一定達(dá)不到股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)，管理層直接放棄該股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，不再改進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和內(nèi)部管理控制，使得股權(quán)激勵(lì)失效；另一種則是企業(yè)管理層通過隱性操作財(cái)務(wù)報(bào)表、粉飾數(shù)據(jù)、操控股價(jià)等方式實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，這使得企業(yè)雖然在表面上實(shí)現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，但是在本質(zhì)上反而給企業(yè)的正常發(fā)展帶來了不利影響。因此，在設(shè)定目標(biāo)時(shí)需要審時(shí)度勢，合理考慮企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及目標(biāo)，確立有效的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，既不可以目標(biāo)較低，也不可以設(shè)置過高。其次，需要加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督管理制度的建設(shè)，尤其是對管理層工作的監(jiān)督管理制度建設(shè)。管理層本質(zhì)上是對股東負(fù)責(zé)，股東有權(quán)利對其生產(chǎn)經(jīng)營手段進(jìn)行監(jiān)督和管理，但是由于股東無法實(shí)時(shí)監(jiān)督管理，因此有必要通過制度對管理層進(jìn)行監(jiān)督。這樣可以在很大程度上屏蔽管理層為了獲得股權(quán)激勵(lì)，達(dá)到設(shè)置目標(biāo)而出現(xiàn)的隱性操作問題，在很大程度上降低了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

（二）股權(quán)激勵(lì)與普通績效考核方式相結(jié)合，保障一般員工的基本權(quán)益

一般員工作為企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)勞動力，在創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的過程中貢獻(xiàn)出極大的力量。因此，如果一般員工受到了不公正待遇，該企業(yè)的發(fā)展就必然會面臨困境。在這種情況下，想要改變因股權(quán)激勵(lì)造成的企業(yè)內(nèi)部員工工資差距過大的現(xiàn)狀，需要將股權(quán)激勵(lì)與普通績效考核方式相結(jié)合，保障一般員工的基本權(quán)益，提升一般員工的績效考核制度的透明度，提升一般員工的工作積極性。首先，對于普通員工的績效考核和激勵(lì)也可以采用股權(quán)激勵(lì)的方式進(jìn)行。當(dāng)前已經(jīng)有部分公司開始實(shí)行對普通員工采用股權(quán)激勵(lì)與普通績效激勵(lì)相結(jié)合的激勵(lì)方式。通過授予普通員工少量的股票期權(quán)，極大的提升了普通員工的工作積極性，這也可以很大程度上減少因考核體制不同而造成的管理層員工與普通員工的工資收入差距較大的問題。其次，需要提升一般員工的績效考核制度的透明度。企業(yè)通過績效考核制度對員工的工作量、貢獻(xiàn)度等進(jìn)行評價(jià)，績效考核制度的完善性和透明度水平都會直接影響到員工的工作內(nèi)容和工作手段等。除此之外，對于管理層也不應(yīng)當(dāng)授予過高的股權(quán)激勵(lì)或工資薪金，這不利于按勞分配的指導(dǎo)方法的貫徹和落實(shí)。

（三）完善企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的事前稅收籌劃和事后會計(jì)處理

企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)不但需要考慮企業(yè)績效考核和激勵(lì)制度對其的需求，還需要考慮企業(yè)內(nèi)部其他制度對其的要求。因此，企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)需要完善企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的事前稅收籌劃和事后會計(jì)處理。首先，企業(yè)需要在制定股票激勵(lì)計(jì)劃之前進(jìn)行稅收籌劃安排，對于可能面對的稅收風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和判定。企業(yè)的財(cái)務(wù)稅務(wù)人員需要及時(shí)掌握最新的稅收政策，通過對稅收政策的準(zhǔn)確把握降低企業(yè)的涉稅風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低接受股權(quán)激勵(lì)人的應(yīng)納個(gè)人所得稅額。其次，在會計(jì)處理方面，企業(yè)需要嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)政部出臺的會計(jì)準(zhǔn)則，對于新型股權(quán)激勵(lì)模式造成的會計(jì)處理存在一定難度可以咨詢專業(yè)的會計(jì)師事務(wù)所或者財(cái)政部主管機(jī)構(gòu)等，力保會計(jì)信息處理的真實(shí)有效。除此之外，企業(yè)對股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的制定和實(shí)施時(shí)需要及時(shí)掌握最新的信息和政策要求，通過合理的指標(biāo)預(yù)測提升稅務(wù)、會計(jì)的處理水平。

三、結(jié)語

新時(shí)期企業(yè)更加重視內(nèi)部管理和控制，很多企業(yè)通過股權(quán)激勵(lì)的方式進(jìn)行管理層和優(yōu)秀員工的激勵(lì)。但是當(dāng)前，我國部分企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)仍然存在一定的問題，使得企業(yè)面臨較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、不利于普通員工的發(fā)展和財(cái)會處理。因此，當(dāng)前企業(yè)需要加強(qiáng)對股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的研究和了解，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，實(shí)現(xiàn)二次騰飛。

參考文獻(xiàn)：

[1]張燕紅.高管薪酬激勵(lì)對企業(yè)績效的影響[J].經(jīng)濟(jì)問題，2016（06）.

[2]吉佳.選擇實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的動因分析――以萬科限制性股票期權(quán)為例[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2016（09）.

[3]劉廣生，馬悅.中國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果[J].中國軟科學(xué)，2013（07）.

第2篇：股權(quán)激勵(lì)稅務(wù)籌劃范文

【關(guān)鍵詞】高新技術(shù)企業(yè) 所得稅 籌劃

一、在納稅籌劃中利用收入費(fèi)用籌劃節(jié)稅

首先，縮小應(yīng)稅收入。對銷貨退回及折讓，應(yīng)及時(shí)取得有關(guān)憑證并作沖減銷售收入的賬務(wù)處理，以免虛增收入；年度計(jì)算收入總額時(shí)，對預(yù)收貨款、應(yīng)付賬款等項(xiàng)目也應(yīng)予以減除，防止錯(cuò)記為收入。其次，增加免稅收入，降低應(yīng)納稅所得額。稅法規(guī)定，國債利息收入、符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利收入免征企業(yè)所得稅，企業(yè)的多余周轉(zhuǎn)資金在選擇對外投資方式時(shí)，可以考慮選擇國債或符合條件的股票、債券直接投資。再次，延緩收入確認(rèn)時(shí)間。我國稅法規(guī)定，直接收款銷售以收到貨款或取得索款憑證當(dāng)天確認(rèn)收入；采用托收承付或委托銀行收款方式銷售貨物，在辦妥托收手續(xù)時(shí)確認(rèn)收入；采用賒銷和分期收款銷貨方式均以合同約定的收款日期為企業(yè)收入確認(rèn)時(shí)間；而預(yù)收款銷售商品，發(fā)出商品時(shí)確認(rèn)收入。這樣，通過銷售方式的選擇，控制收入確認(rèn)時(shí)間來加以籌劃，可以合理歸屬所得年度，達(dá)到獲得延緩納稅的稅收利益。

按照企業(yè)所得稅法，企業(yè)發(fā)生的業(yè)務(wù)招待費(fèi)、廣告費(fèi)和業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)都是以營業(yè)收入作為基礎(chǔ)計(jì)算扣除限額的。如果將企業(yè)的銷售部門設(shè)立成一個(gè)獨(dú)立核算的銷售公司，將企業(yè)的產(chǎn)品銷售給銷售公司，再由銷售公司對外銷售，就增加了一次營業(yè)收入。在整個(gè)企業(yè)的利潤總額未改變的前提下，費(fèi)用限額扣除的標(biāo)準(zhǔn)可獲得提高。特別地，對于從事軟件開發(fā)、集成電路制造及其他業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)站、從事高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，自登記成立之日起5個(gè)納稅年度內(nèi)，經(jīng)主管稅務(wù)機(jī)關(guān)審核，廣告支出可據(jù)實(shí)扣除，這對于新成立高新技術(shù)企業(yè)來說又增加了所得稅納稅籌劃的契機(jī)。

稅法規(guī)定，企業(yè)實(shí)際發(fā)生的合理的工資薪金，準(zhǔn)予扣除。企業(yè)發(fā)生的職工福利費(fèi)支出，不超過工資薪金總額14%的部分，準(zhǔn)予扣除。企業(yè)發(fā)生的職工教育經(jīng)費(fèi)支出，不超過工資薪金總額2.5%的部分，準(zhǔn)予扣除，超過部分準(zhǔn)予在以后納稅年度扣除。企業(yè)從節(jié)稅角度，可適當(dāng)提高職工工資標(biāo)準(zhǔn)，超支福利以工資形式發(fā)放。高新技術(shù)企業(yè)最具創(chuàng)造價(jià)值的是研發(fā)人員，由于研發(fā)人員的需求個(gè)性化、多元化，所以對其進(jìn)行薪酬設(shè)計(jì)時(shí)應(yīng)突破單一的現(xiàn)金形式，根據(jù)不同層次員工的不同需求確定不同的薪酬體系。核心層研發(fā)人員的精力主要在于為企業(yè)贏得競爭優(yōu)勢，對這類人員的薪酬激勵(lì)應(yīng)以股權(quán)激勵(lì)為主，兼任企業(yè)董事或監(jiān)事職務(wù)的內(nèi)部職工，可將其報(bào)酬計(jì)入工資薪金。持有本企業(yè)股票的內(nèi)部職工，可將其應(yīng)獲股利改為以績效工資或年終獎(jiǎng)金形式予以發(fā)放。

二、在納稅籌劃中規(guī)劃籌資方式節(jié)稅

從稅務(wù)籌劃的角度看，企業(yè)籌資方式主要分為債務(wù)性籌資和權(quán)益性籌資。金融機(jī)構(gòu)貸款、債券等債務(wù)資本籌資方式主要是通過擴(kuò)大借入資金，增加利息，以財(cái)務(wù)費(fèi)用在稅前進(jìn)行沖抵，從而減少企業(yè)稅負(fù)。特別是稅前還貸政策，其本質(zhì)就是用財(cái)政的錢還貸款，企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)更是大大降低，但負(fù)債籌資在減稅的同時(shí)也給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益資本籌資主要是指發(fā)行股票和自我積累。發(fā)行股票財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，不用負(fù)擔(dān)固定的利息，但發(fā)行股票的籌資費(fèi)用較高，發(fā)行費(fèi)用可以在企業(yè)所得稅稅前扣除，資金占用費(fèi)即普通股股利必須在所得稅稅后分配，企業(yè)的稅負(fù)壓力大，通過股票籌資獲得的節(jié)稅收益非常有限。自我積累的資金主要是稅后利潤，不存在利息抵扣的問題，無法享受稅收優(yōu)惠。企業(yè)自我積累資金速度慢，資金的使用者和所有者是同一個(gè)主體，無法分?jǐn)偤娃D(zhuǎn)嫁稅負(fù)，很難進(jìn)行稅務(wù)籌劃，企業(yè)要負(fù)擔(dān)全部的稅負(fù)。并存在重復(fù)征稅，已經(jīng)征稅的利潤再次進(jìn)行投資獲利后，仍然需要繳納稅額，稅賦壓力最大，很難進(jìn)行稅務(wù)籌劃。

高新技術(shù)企業(yè)在進(jìn)行籌資的納稅籌劃時(shí)，應(yīng)充分考慮自身資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，注意資本結(jié)構(gòu)的變化帶來的收益和風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，切忌盲目追求稅賦最輕而應(yīng)以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，在平衡風(fēng)險(xiǎn)收益的基礎(chǔ)上盡可能節(jié)稅。

三、在納稅籌劃中利用稅收優(yōu)惠條款節(jié)稅

稅法規(guī)定，對國家需要重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅；對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上的，可按其投資額的70%在股權(quán)持有滿2年的當(dāng)年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。這些規(guī)定都說明了國家的產(chǎn)業(yè)政策是扶植高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)在進(jìn)行納稅籌劃時(shí)就要結(jié)合自身?xiàng)l件對這些規(guī)定加以充分利用，這不僅有利于減少企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，還有利于我國科技水平和科技創(chuàng)新發(fā)展能力的提高。

第3篇：股權(quán)激勵(lì)稅務(wù)籌劃范文

關(guān)鍵詞:酬激勵(lì)制度;股票期權(quán)激勵(lì);個(gè)人所得稅;納稅籌劃

中圖分類號:F2

文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)05-0161-04

1 股票期權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析

盡管薪酬不是激勵(lì)員工的唯一手段,也不是最好的辦法,但卻是一個(gè)非常重要、最易被人運(yùn)用的方法。薪酬總額相同,支付方式不同,會取得不同的效果。所以,如何實(shí)現(xiàn)薪酬效能最大化,是一門值得探討的藝術(shù)。Jeffrey提出股票期權(quán)有兩個(gè)角色,激勵(lì)和保護(hù)。

1.1 薪酬激勵(lì)制度的現(xiàn)狀分析

我國的薪酬激勵(lì)制度現(xiàn)狀:第一、薪酬構(gòu)成零散及基礎(chǔ)混亂。企業(yè)的薪酬構(gòu)成被劃分得越是支離破碎,員工的薪酬水平差異得不到合理的體現(xiàn),員工不清楚自己的工資與他人的差異是什么原因造成,也不清楚如何通過自己的努力才能增加薪酬收入,讓員工失去了工作的積極性和動力(姜華,2004)。第二、平均主義嚴(yán)重。平均主義在我國企業(yè)中仍是一個(gè)比較突出的現(xiàn)象,按勞分配原則尚未真正地貫徹,阻礙了現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善。第三、激勵(lì)手段單一效果不明顯。這種日積月累式的加薪會漸漸被員工們視為理所當(dāng)然的既得權(quán)利,而不是一種激勵(lì)性的力量?？梢钥闯?我國薪酬激勵(lì)制度需要改變,如何建立合理的薪酬激勵(lì)方式對企業(yè)和個(gè)人都尤為重要。但需要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況,制定合理的方案。

1.2 股票期權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析

我國股票期權(quán)激勵(lì)的發(fā)展現(xiàn)狀:第一、長期以來僅為少數(shù)企業(yè)所實(shí)踐,發(fā)展緩慢。近年來國家出臺法律政策、指導(dǎo)意見和趨勢來看,股票期權(quán)激勵(lì)已經(jīng)開始推廣,也是公司制度的發(fā)展趨勢和必由之路。第二、激勵(lì)制度的設(shè)計(jì)總體不規(guī)范。首先,股票期權(quán)在國外的發(fā)展趨勢是向越來越多的普通員工授予,而我國目前還只局限于高層管理人員。其次,國外對于授予人到期可以行權(quán)也可以不執(zhí)行,而中國實(shí)質(zhì)不是選擇權(quán),而是購買權(quán)。第三、法律法規(guī)不配套。我國在股票期權(quán)激勵(lì)方面的法律處于缺位狀況,給股票期權(quán)激勵(lì)制度的發(fā)展造成很大障礙。

股票期權(quán)的出現(xiàn),為我國企業(yè)收入分配制度改革帶來了新的機(jī)遇和希望,國內(nèi)大量先行者的實(shí)踐都為建立和健全具有中國特色的經(jīng)營者股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。相信隨著我國政策、法規(guī)逐漸完善的條件下,經(jīng)營者股票期權(quán)激勵(lì)制度必將在我國顯現(xiàn)更廣闊的應(yīng)用前景。

2 股票期權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)

股票期權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)主要有委托理論、人力資本理論、法人治理結(jié)構(gòu)理論及剩余索取權(quán)理論,這些理論為股權(quán)激勵(lì)奠定了深厚的理論基礎(chǔ)。

2.1 委托理論

現(xiàn)代企業(yè)委托關(guān)系的形成,歸根結(jié)底是由于企業(yè)兩權(quán)分離的結(jié)果。一方面,委托人和人所追求的目標(biāo)函數(shù)不一致(股東追求企業(yè)價(jià)值最大化即股東價(jià)值最大化,而經(jīng)理人則最求自身利益最大化)。另一方面,股東與經(jīng)營者之間存在信息不對稱。通過實(shí)施經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì),使得企業(yè)業(yè)績直接關(guān)系經(jīng)營者自身利益,則會促使經(jīng)營者全力以赴去提高公司長期競爭力和盈利能力,追求公司經(jīng)濟(jì)效益的長期最大化。

2.2 人力資本理論

我國一直堅(jiān)持按勞分配原則,勞動者勞動只能得到相當(dāng)于勞動價(jià)值的報(bào)酬,而沒有理由得到超出范圍的其他報(bào)酬和激勵(lì)。現(xiàn)代企業(yè)一方面兩權(quán)分離,另一方面是經(jīng)營管理的專業(yè)化。股票期權(quán)激勵(lì)通過股票使人力資本所有者享有剩余索取權(quán),在某種程度上避免了公司的人才流失,還為公司吸引更多的優(yōu)秀人才。

2.3 法人治理結(jié)構(gòu)理論

現(xiàn)代公司制度的產(chǎn)生導(dǎo)致了公司兩權(quán)分離的結(jié)果。兩權(quán)分離的最大矛盾就是所有者與經(jīng)營管理者的利益目標(biāo)的不統(tǒng)一。股票期權(quán)激勵(lì)成了有效平衡股東利益和管理者利益的機(jī)制,是衡量法人治理結(jié)構(gòu)是否完善的標(biāo)準(zhǔn)之一(徐磊,2007)。股票期權(quán)激勵(lì)的實(shí)施提高了經(jīng)理層的道德標(biāo)準(zhǔn),同時(shí)也提高了生產(chǎn)率。

2.4 剩余索取權(quán)理論

企業(yè)控制權(quán)與剩余索取權(quán)應(yīng)盡可能匹配,權(quán)利與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)盡可能對應(yīng),剩余索取權(quán)應(yīng)分配給擁有企業(yè)控制權(quán)的人。股票期權(quán)激勵(lì)種將這兩種相對應(yīng)的機(jī)制,使對人的監(jiān)控成本降低,并誘導(dǎo)人的最大努力。它的作用在于確立了經(jīng)營者與股東之間的剩余分享機(jī)制,從而使監(jiān)督約束成本、道德風(fēng)險(xiǎn)降至最低。

以上四種理論,從不同的角度剖析了股票期權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的理論根源,性質(zhì)上來講,這四種理論是互為補(bǔ)充;從現(xiàn)實(shí)意義上講,這些理論也是指導(dǎo)如何制定股權(quán)激勵(lì)方案的理論基礎(chǔ)和檢驗(yàn)的標(biāo)準(zhǔn)。

3 股票期權(quán)是稅負(fù)最優(yōu)的薪酬激勵(lì)方式

3.1 薪酬激勵(lì)納稅籌劃的意義

知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代,企業(yè)地提高經(jīng)濟(jì)效益同時(shí),也制定了員工薪酬激勵(lì)體系來達(dá)到目標(biāo)。但很多大公司在設(shè)計(jì)員工薪酬激勵(lì)體系時(shí),往往忽視了納稅問題。結(jié)果,公司往往花了很多錢,因需要交納高額的個(gè)稅,卻并沒有達(dá)到預(yù)期的激勵(lì)作用。因此,企業(yè)制定薪酬激勵(lì)方案時(shí),必須要注意稅收問題,即薪酬激勵(lì)也要注重納稅籌劃。把薪酬激勵(lì)與納稅籌劃相結(jié)合才能實(shí)現(xiàn)薪酬效能最大化,起到激勵(lì)員工的目的。

3.2 幾種薪酬方式比較

例:張某為一有限公司的經(jīng)理,也是公司的股東、業(yè)務(wù)骨干。該公司計(jì)劃給予張某全年50萬元的報(bào)酬(假設(shè)當(dāng)?shù)貍€(gè)人所得稅免征點(diǎn)為2000元,可在企業(yè)所得稅稅前扣除,企業(yè)所得稅稅率為25%)(龔厚平,2006)。但這50萬收入應(yīng)該怎樣發(fā)放呢?這里有四個(gè)方案供該公司參考。

第一個(gè)方案:獎(jiǎng)金形式發(fā)放。發(fā)放方法是平時(shí)發(fā)月工資2000元,年終再向其發(fā)放人民幣476000元。

由于476000元已超過計(jì)稅工資,該公司要調(diào)增所得額,交納企業(yè)所得稅。公司應(yīng)繳納企業(yè)所得119000元(476000×25%),張某應(yīng)繳納個(gè)人所得稅198825元(2000+476000-1200)×45%-15375,發(fā)放這50萬元的工資和獎(jiǎng)金后,企業(yè)和個(gè)人應(yīng)納稅額合計(jì)為317825元。

第二個(gè)方案:年薪制,年薪50萬元(無其他福利)。

公司應(yīng)繳納企業(yè)所得稅為119000元(476000×25%),根據(jù)年薪制的有關(guān)規(guī)定,經(jīng)營者全年應(yīng)納的個(gè)人所得稅為102300元(500000÷12-2000)×30%-3375×12。發(fā)放這50萬元的工資和獎(jiǎng)金后,企業(yè)和個(gè)人應(yīng)納稅額合計(jì)為221300元。

第三個(gè)方案:股息、紅利分配。

股息紅利屬稅后分配,476000元屬稅后利潤分配,企業(yè)對稅后的476000元承擔(dān)的企業(yè)所得稅與稅前調(diào)整所交納的企業(yè)所得稅不同,首先要倒算出這476000元的稅前所得額。稅前所得額634666.67元476000÷(1-25%)。公司應(yīng)繳納企業(yè)所得稅158666.67元(634666.67×25%);張某應(yīng)繳納個(gè)人所得稅95200元(476000×20%);發(fā)放50萬元的工資和獎(jiǎng)金后,企業(yè)和個(gè)人應(yīng)納稅額合計(jì)253866.67元。

第四個(gè)方案:每月支付張某工資2000元,年終讓其以0.48元每股的價(jià)格獲得股票5萬元股,當(dāng)時(shí)股票市價(jià)為10元每股,5年后,預(yù)計(jì)股票市場價(jià)為40元每股,且以后年度股票市價(jià)將逐年減少,經(jīng)營者將在股票市價(jià)為40元每股時(shí)轉(zhuǎn)讓股票。當(dāng)時(shí)的平均利潤為8%(不負(fù)擔(dān)其他福利,經(jīng)營者持股期間不能分利潤)。

根據(jù)股票的有關(guān)稅收規(guī)定,經(jīng)營者應(yīng)納的個(gè)人所得稅為:股票價(jià)差476000元(10-0.48)×5000;個(gè)人所得稅102500元476000÷12×25%-1375×12。與此同時(shí),取得股票期權(quán)的稅前利潤為1361200元[40×50000×0.6806(折現(xiàn)系數(shù))-24000(購買成本)+24000(工資收入)]。

3.3 尋找最優(yōu)薪酬激勵(lì)方式―股票期權(quán)激勵(lì)

如果對上述四種激勵(lì)方式的企業(yè)和經(jīng)營者應(yīng)納的所得稅及經(jīng)營者稅后凈所得作一個(gè)比較,我們可以發(fā)現(xiàn),上述四種激勵(lì)方式中以獎(jiǎng)勵(lì)股票期權(quán)即第四種方式為最優(yōu)。當(dāng)然,這四種方式的風(fēng)險(xiǎn)是不同的。

各種實(shí)踐表明,股票期權(quán)為目前最有效的激勵(lì)方式,在此基礎(chǔ)上對股票期權(quán)激勵(lì)進(jìn)行納稅籌劃。當(dāng)然,各個(gè)企業(yè)要按照企業(yè)的實(shí)際狀況而定。

4 股票期權(quán)激勵(lì)的個(gè)人所得稅籌劃

4.1 股票期權(quán)激勵(lì)的籌劃思路

為了更好地分析股票期權(quán)激勵(lì)籌劃,我們先需要明確以下概念:授予日,也稱授權(quán)日,是指公司授予員工上述權(quán)利的日期;行權(quán)日,也稱執(zhí)行日,也稱購買日,是指員工根據(jù)股票期權(quán)計(jì)劃選擇購買股票的過程,股票期權(quán)激勵(lì)的納稅籌劃主要體現(xiàn)為接受股票期權(quán)者個(gè)人所得稅的納稅籌劃。

我們可從以下籌劃思路著手:

第一、行權(quán)時(shí)機(jī)的選擇。其政策依據(jù):《財(cái)政部國家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得征收個(gè)人所得稅問題的通知》(財(cái)稅[2005]35號)規(guī)定,員工行權(quán)時(shí),其從企業(yè)取得股票的實(shí)際購買價(jià)(授予價(jià))低于購買日公平市場價(jià)(股票當(dāng)日的收盤價(jià))的差額,是因員工在企業(yè)的表現(xiàn)和業(yè)績情況而取得的與任職、受雇有關(guān)的所得,應(yīng)按“工資、薪金所得”適用的規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。對因特殊情況,員工在行權(quán)日之前將股票期權(quán)轉(zhuǎn)讓的,以股票期權(quán)的轉(zhuǎn)讓凈收入,作為工資薪金所得征收個(gè)人所得稅。股票期權(quán)所得個(gè)人所得稅計(jì)算公式:股票期權(quán)形式的工資薪金應(yīng)納稅所得額=(行權(quán)股票的每股市場價(jià)-員工取得該股票期權(quán)支付的每股施權(quán)價(jià))×股票數(shù)量。對該股票期權(quán)形式的工資薪金所得可區(qū)別于所在月份的其他工資薪金所得,單獨(dú)按下列計(jì)算公式計(jì)算當(dāng)月應(yīng)納稅款:應(yīng)納稅額=(股票期權(quán)形式的工資薪金應(yīng)納稅所得額÷規(guī)定月份數(shù)×適用稅率-速算扣除數(shù))×規(guī)定月份數(shù)。規(guī)定月份數(shù),是指員工取得來源于我國境內(nèi)的股票期權(quán)形式工資薪金所得的境內(nèi)工作期間月份數(shù),長于12個(gè)月的,按12個(gè)月計(jì)算;適用稅率和速算扣除數(shù),以本納稅年度內(nèi)取得的股票期權(quán)形式的工資薪金應(yīng)納稅所得額除以規(guī)定月份數(shù)后的商數(shù),對照個(gè)人所得稅稅率表確定。員工將行權(quán)后的境內(nèi)上市公司股票再行轉(zhuǎn)讓的所得,根據(jù)現(xiàn)行稅法規(guī)定暫不征收個(gè)人所得稅;將行權(quán)后的境外上市公司股票再行轉(zhuǎn)讓所得,則按稅法規(guī)定繳納。工資薪金是九級累計(jì)稅率,可將行權(quán)日分開或不同行權(quán)時(shí)點(diǎn)所選擇不同的價(jià)格,應(yīng)納的個(gè)人所得稅不同,稅后的凈收益也就不同,達(dá)到節(jié)稅的目的。

第二、股票期權(quán)或發(fā)放全年一次性獎(jiǎng)金的選擇。其政策依據(jù):《關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得繳納個(gè)人所得稅有關(guān)問題的補(bǔ)充通知》(國稅函[2006]902號)規(guī)定,凡取得股票期權(quán)的員工在行權(quán)日不實(shí)際買賣股票,而按行權(quán)日股票期權(quán)所指定股票的市場價(jià)與施權(quán)價(jià)之間的差額,直接從授權(quán)企業(yè)取得價(jià)差收益的,該項(xiàng)價(jià)差收益應(yīng)作為員工取得的股票期權(quán)形式的工資薪金所得,按財(cái)稅[2005]35號文件有關(guān)規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。員工在一個(gè)納稅年度中多次取得股票期權(quán)形式工資薪金所得的,其在該納稅年度內(nèi)首次取得股票期權(quán)形式的工資薪金所得應(yīng)按財(cái)稅[2005]35號文件第四條第(一)項(xiàng)規(guī)定的公式計(jì)算應(yīng)納稅款;本年度內(nèi)以后每次取得股票期權(quán)形式的工資薪金所得,應(yīng)納稅款按以下計(jì)算公式:應(yīng)納稅額=(本納稅年度內(nèi)取得的股票期權(quán)形式工資薪金所得累計(jì)應(yīng)納稅所得額÷規(guī)定月份數(shù)×適用稅率-速算扣除數(shù))×規(guī)定月份數(shù)-本納稅年度內(nèi)股票期權(quán)形式的工資薪金所得累計(jì)已納稅款。本納稅年度內(nèi)取得的股票期權(quán)形式工資薪金所得累計(jì)應(yīng)納稅所得額,包括本次及本次以前各次取得的股票期權(quán)形式工資薪金所得應(yīng)納稅所得額;本納稅年度內(nèi)股票期權(quán)形式的工資薪金所得累計(jì)已納稅款,不含本次股票期權(quán)形式的工資薪金所得應(yīng)納稅款?！秶叶悇?wù)總局關(guān)于調(diào)整個(gè)人取得全年一次性獎(jiǎng)金等計(jì)算征收個(gè)人所得稅方法問題的通知》(國稅發(fā)[2005]9號)規(guī)定,納稅人取得全年一次性獎(jiǎng)金,可先將其當(dāng)月內(nèi)取得的全年一次性獎(jiǎng)金,除以12個(gè)月,按其商數(shù)確定適用稅率和速算扣除數(shù)。如果當(dāng)月工資薪金所得高于(或等于)稅法規(guī)定的費(fèi)用扣除額,計(jì)算公式為:應(yīng)納稅額=當(dāng)月取得全年一次性獎(jiǎng)金×適用稅率-速算扣除數(shù);如果當(dāng)月工資薪金所得低于稅法規(guī)定的費(fèi)用扣除額,適用公式為:應(yīng)納稅額=(雇員當(dāng)月取得全年一次性獎(jiǎng)金-雇員當(dāng)月工資薪金所得與費(fèi)用扣除額的差額)×適用稅率-速算扣除數(shù)。在一個(gè)納稅年度內(nèi),對每一個(gè)納稅人,該計(jì)稅辦法只允許采用一次。

股票期權(quán)激勵(lì)與實(shí)行一次性獎(jiǎng)金的個(gè)人所得稅計(jì)算公式不同,應(yīng)納稅額不同。另外,全年一次性獎(jiǎng)金計(jì)稅辦法在一個(gè)納稅年度內(nèi)只能采用一次,而股票期權(quán)形式工資薪金多次取得可以累計(jì)計(jì)算,這樣的話,股票期權(quán)形式工資薪金更加靈活,而且可以節(jié)稅。

4.2 股票期權(quán)籌劃方法

4.2.1 行權(quán)時(shí)機(jī)的選擇

例:某境內(nèi)上市公司于2007年1月1日授予某高管人員100000股股票期權(quán),行權(quán)期限2年,授予價(jià)為1元每股。高管人員的幾種行權(quán)方式:

(1)股票價(jià)格連續(xù)上漲,達(dá)到一定值,行權(quán)后即轉(zhuǎn)讓。2008年12月31日,公司股票價(jià)格上漲為7元每股,該高管人員行權(quán)就轉(zhuǎn)讓,獲利600000元。

(2)股票價(jià)格連續(xù)上漲,提前行權(quán),達(dá)到一定值再轉(zhuǎn)讓。2007年12月31日,公司股票價(jià)格上漲到3.4元每股,該高管人員行權(quán),行權(quán)后不馬上轉(zhuǎn)讓。2008年12月31日,股價(jià)上漲為7元每股,此時(shí)高管人員將股票賣出,獲利600000元。

(3)股票價(jià)格連續(xù)下跌,股價(jià)達(dá)到一定值,行權(quán)后即轉(zhuǎn)讓。2007年12月31日,公司股票價(jià)格上漲到3.4元每股,此后股價(jià)開始下跌,2008年12月31日,公司股票價(jià)格降到2.2元每股,此時(shí)高管人員將股票賣出,獲利120000元。

(4)股票價(jià)格連續(xù)下跌,提前行權(quán),達(dá)到一定值再轉(zhuǎn)讓。2007年12月31日,公司股票價(jià)格上漲到3.4元每股,該高管人員行權(quán),行權(quán)后不馬上轉(zhuǎn)讓。行權(quán)后股價(jià)開始下跌,2008年12月31日,公司股票價(jià)格降到2.2元每股,該高管人員將上述股票賣出,獲利120000元。

(5)股票價(jià)格連續(xù)下跌時(shí),提前行權(quán),行權(quán)后即轉(zhuǎn)讓。2007年12月31日,公司股票價(jià)格上漲到3.4元每股,該高管人員行權(quán)后立即轉(zhuǎn)讓,獲利240000元。

下面對每種方案的稅后收益進(jìn)行計(jì)算分析:

第(1)種方案,應(yīng)納稅所得額為600000元[100000×(7-1)]。應(yīng)納個(gè)人所得稅為139500元[(600000÷12×30%-3375)×12]。轉(zhuǎn)讓股票時(shí),免交個(gè)人所得稅。稅后收益為460500元(600000-139500)。

第(2)種方案,計(jì)算出該高管人員應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅應(yīng)該為43500元{[100000×(3.4-1)÷12×0.2-375]×12},轉(zhuǎn)讓股票應(yīng)納稅所得額360000元[100000×(7-3.4)],對境內(nèi)上市公司股票轉(zhuǎn)讓所得暫不征收個(gè)人所得稅。故稅后收益為556500元(600000-43500)。

第(3)方案,應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅為19500元{[100000×(2.2-1)÷12×20%-375]×12}。轉(zhuǎn)讓時(shí),免交個(gè)人所得稅。稅后收益為100500元(120000-19500)。

第(4)種方案,應(yīng)納稅所得額240000元[100000×(3.4-1)],應(yīng)納個(gè)人所得稅數(shù)額與情形(2)相同,為43500元。轉(zhuǎn)讓時(shí),轉(zhuǎn)讓股票應(yīng)納稅所得額為120000元[=100000×(2.2-3.4)]。稅后收益為76500元(120000-43500)。

第(5)種方案,應(yīng)納稅所得額240000元[100000×(3.4-1)],應(yīng)納個(gè)人所得稅為43500元,無股票轉(zhuǎn)讓所得。稅后收益為196500元(240000-43500)。

若不考慮提前行權(quán)所失去的機(jī)會成本,可選擇有利“行權(quán)日”、“行權(quán)日股票市價(jià)”和“授予價(jià)”進(jìn)行稅收籌劃。當(dāng)股票上漲時(shí),可選擇第二種方案,先行權(quán)后轉(zhuǎn)讓,這樣可以少繳個(gè)人所得稅。當(dāng)股票下跌時(shí),可選擇第五種方案,行權(quán)即轉(zhuǎn)讓(陸平、崔海玲,2008)。股價(jià)是波動的,籌劃人員可根據(jù)上述方法,選擇最佳行權(quán)時(shí)機(jī)。如果預(yù)料股價(jià)會連續(xù)上漲時(shí),提前行權(quán)并持有將更有利;預(yù)計(jì)股價(jià)會連續(xù)下跌時(shí),選擇提前行權(quán),行權(quán)后即轉(zhuǎn)讓將更有利。當(dāng)然,還需考慮提前行權(quán)喪失的機(jī)會成本。還有注意的是,轉(zhuǎn)讓的股票是境內(nèi)和境外也有很大區(qū)別,行權(quán)后轉(zhuǎn)讓境內(nèi)上市股票,不需要再繳個(gè)稅,反之亦然。

4.2.2 股票期權(quán)或發(fā)放全年一次性獎(jiǎng)金的選擇

例:某境內(nèi)上市公司于2007年1月1日授予某一員工100000股股票期權(quán),行權(quán)期限為2年,授予價(jià)為1元每股。

(1)全年一次行權(quán)。到2008年12月31日,公司股票價(jià)格上漲到7元每股,該員工不行權(quán)實(shí)際買賣股票,而按行權(quán)日股票期權(quán)所指定股票的市場價(jià)與施權(quán)價(jià)之間的差額,直接從授權(quán)企業(yè)獲得價(jià)差收益600000元。

(2)全年多次行權(quán)。如果到2008年6月30日,股票價(jià)格上漲為5.2元每股,該員工將50000股股票期權(quán)行權(quán)但不立即轉(zhuǎn)讓。到2008年12月31日,公司股票價(jià)格上漲到7元每股,該員工再將剩余的50000股股票期權(quán)行權(quán),此時(shí)將全部股票賣出,獲利600000元。

(3)選擇全年一次性獎(jiǎng)金。2008年12月31日,從公司直接取得一次性獎(jiǎng)金600000元(假設(shè)當(dāng)月工資薪金所得為2000元)。

(4)選擇全年兩次獎(jiǎng)金。于2008年6月30日和2008年12月31日,分兩次(每次300000元,假設(shè)當(dāng)月工資薪金所得2000元)從公司取得獎(jiǎng)金600000元。

下面對每種方案的稅后收益進(jìn)行計(jì)算分析(劉霞林、譚光榮,2007):

第(1)種方案,價(jià)差收益600000元應(yīng)作為取得的股票期權(quán)形式的工資薪金所得,同上面第1個(gè)案例的第(1)種情況,應(yīng)納個(gè)人所得稅為139500元。稅后收益為460500元(600000-139500)。

第(2)種方案,該高管人員2008年度股票期權(quán)形式的工資薪金所得510000元[=50000×(5.2-1)+50 000×(7-1)]。2008年6月30日,首次取得股票期權(quán)形式的工資薪金所得應(yīng)納稅額44250元[=(210000÷6×25%-1 375)×6]。12月31日,應(yīng)納稅額68250元,兩次共計(jì)應(yīng)納稅額112500元。轉(zhuǎn)讓股票應(yīng)納稅所得額90000元[=50000×(7-5.2)],轉(zhuǎn)讓境內(nèi)股票暫不征收個(gè)人所得稅。稅后收益為487500元(510000+90000-112500)。

第(3)種方案,全年一次性獎(jiǎng)金600000元,應(yīng)納稅額176625元(600000×30%-3375)。稅后收益為423375元(600000-176625)。

第(4)種方案,獎(jiǎng)金分兩次取得,而全年一次性獎(jiǎng)金計(jì)稅辦法只能采用一次,6月30日取得的300000元將并入6月份工資薪金所得,適用45%的個(gè)人所得稅稅率,12月31日取得的300000元作為全年一次性獎(jiǎng)金,適用25%的個(gè)人所得稅稅率,則應(yīng)納稅額193250元[(300000×45%-15375)+(300000×25%-1375)]。稅后收益為406750元(600000-193250)。

上述四種方案,該員工稅前收益均為600000元,全年一次性取得期權(quán)價(jià)差收益比全年一次性獎(jiǎng)金稅后收益多。當(dāng)股票上漲時(shí),多次行權(quán)比一次性取得期權(quán)價(jià)差收益的稅后收益多,而全年獎(jiǎng)金一次發(fā)放比多次發(fā)放獲得的稅后收益多,籌劃人員可根據(jù)上述方法,選擇最佳的薪酬支付方式,并把握行權(quán)時(shí)機(jī)。

5 結(jié)論

股票期權(quán)激勵(lì)是大多數(shù)企業(yè)所看好,很有效的激勵(lì)方式。但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展,相信不久的將來,前景很好?！耙婪{稅”是每個(gè)公民應(yīng)盡的義務(wù),我們有權(quán)利運(yùn)用自己享有的稅收籌劃權(quán),進(jìn)行充分籌劃,實(shí)現(xiàn)“即不多交一分稅,也不少交一分稅” 。相信個(gè)人所得稅籌劃在我國一定會越來越受到重視,它的明天必將走向光明!

參考文獻(xiàn)

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第4篇：股權(quán)激勵(lì)稅務(wù)籌劃范文

關(guān)鍵詞 中小企業(yè) 新三板 掛牌 財(cái)務(wù)問題

新三板企業(yè)一向被稱為高科技大型公司的孵化池，為了改善我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，國家適當(dāng)放寬了掛牌新三板的門檻。在掛牌新三板前，企業(yè)必須根據(jù)自身發(fā)展情況做出合適的決策，以避免企業(yè)承受不必要的市場風(fēng)險(xiǎn)。為了改善這些問題，中小企業(yè)可以通過同業(yè)合并、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易、制定長遠(yuǎn)的公司計(jì)劃、拓展公司多種業(yè)務(wù)等來達(dá)到掛牌“新三板”的標(biāo)準(zhǔn)。

一、掛牌新三板的價(jià)值意義

（1）資本市場需要新三板。依據(jù)國際慣例來看，健全的資本市場是包括了主板、創(chuàng)業(yè)板和場外交易這三個(gè)市場的。而我國的市場是包括了主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板。而場外交易市場的持續(xù)發(fā)展，使得新三板市場成為最有潛力的市場之一。在一些發(fā)達(dá)的國家中，場外掛牌的公司數(shù)目是比較多的。而在我國的情況恰恰相反，是以場內(nèi)掛牌為主。而新三板指的是從中關(guān)村科技園出發(fā)，逐漸蔓延到全國的非上市股份有限公司辦理股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓體系。由于掛牌公司大都是新興的高科技企業(yè)或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而不像原轉(zhuǎn)讓體系內(nèi)的退市公司和原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌的企業(yè)而出名。

（2）中小型公司需要利用資本市場進(jìn)行融資。中小型公司在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、解決就業(yè)、推動和諧社會建設(shè)等層面都有著重要的作用，其在初期面臨著經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高和融資難的困局。中小型公司可以借助新三板市場進(jìn)行融資，而對于成長期和成熟期的公司會需要更多的資金支持，這時(shí)候可利用創(chuàng)業(yè)板、中小板進(jìn)行融資。

（3）技術(shù)和資本有效銜接。技術(shù)是中小企業(yè)的核心競爭力，引進(jìn)資本可以擴(kuò)充技術(shù)實(shí)力，技術(shù)實(shí)力增強(qiáng)可以吸引更多的資本。因此，技術(shù)和資本的有效銜接是中小企業(yè)發(fā)展的必由之路。

（4）擴(kuò)大企業(yè)宣傳和影響力。新三板企業(yè)作為公眾公司，通過持續(xù)的信息披露，充分展示公司各方面的狀況，公司知名度不斷提升，有利于擴(kuò)大企業(yè)宣傳力度和品牌影響力，促進(jìn)企業(yè)開拓市場、吸引優(yōu)秀人才，擴(kuò)大企業(yè)影響力。

二、中小企業(yè)掛牌新三板前所面臨的財(cái)務(wù)問題和對策

（1）重視會計(jì)基礎(chǔ)工作。企業(yè)會計(jì)政策要保持一貫性，會計(jì)估計(jì)要合理不得隨意變更，如固定資產(chǎn)折舊方法和年限、無形資產(chǎn)的攤銷年限、遞延收益的結(jié)轉(zhuǎn)原則、壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例、收入確認(rèn)方法、存貨成本結(jié)轉(zhuǎn)方法等等。企業(yè)的往來賬未及時(shí)清理，將會給審計(jì)工作帶來很大麻煩。往來賬的形成原因大致如下：如未取得發(fā)票不能沖賬、資金性質(zhì)明確不知如何平賬、人員離職未報(bào)銷、股東或高管因私借款等。不管什么原因形成的往來賬必須及時(shí)清理，否則會影響審計(jì)的進(jìn)展，而且還會引起報(bào)表使用者對公司內(nèi)部控制能力和資產(chǎn)質(zhì)量的懷疑。企業(yè)還要重視原始憑證的取得，包括規(guī)范性和完整性。例如，一筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的合同、發(fā)票、進(jìn)賬單、驗(yàn)收單是否齊備，原始憑證是否完整有效等。

（2）關(guān)注營業(yè)收入。營業(yè)收入反映企業(yè)創(chuàng)造利潤和現(xiàn)金流的能力，是一個(gè)非常重要的掛牌條件。營業(yè)收入與企業(yè)的盈利模式緊密相關(guān)，企業(yè)應(yīng)避免單一客戶依賴和政策依賴的問題，否則會引起持續(xù)經(jīng)營能力的問題，會產(chǎn)生較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)的銷售存在季節(jié)性，要確定收入的波動趨勢是否與行業(yè)發(fā)展趨勢一致，這也是衡量收入穩(wěn)定性的一個(gè)判斷，可能會導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)還要關(guān)注營業(yè)收入的變動趨勢，一般收入和利潤穩(wěn)健增長的趨勢較好。

（3）加強(qiáng)成本管控。成本直接影響企業(yè)的毛利和凈利潤，由于其具有較強(qiáng)的隱蔽性，容易產(chǎn)生一些潛在的問題，從而對掛牌產(chǎn)生障礙。成本管控應(yīng)該遵循規(guī)范性、合理性和適應(yīng)性的原則：首先，應(yīng)關(guān)注企業(yè)的成本核算方法是否規(guī)范、實(shí)用。其次，進(jìn)行有效管控，達(dá)到“干前預(yù)算、干中核算、邊干邊算、干后結(jié)算”的事前、事中、事后全面管理和控制。事前管控對產(chǎn)品進(jìn)行投產(chǎn)，需要的是可以影響成本不同活動而實(shí)施的事前預(yù)算以及規(guī)劃。身為一種前饋控制，事前管控是要使企業(yè)相較來說，正確地實(shí)施成本預(yù)算，且在預(yù)算這個(gè)根基上對不同的成本方案實(shí)施分析、處理以及評價(jià)，終究確認(rèn)成本管理和控制預(yù)案，最終再把這套方法依據(jù)部門分工進(jìn)行分解落實(shí)到各責(zé)任部門，做到歸口管理來實(shí)現(xiàn)最終控制體系。事中管控則要求運(yùn)營成本形成中，依據(jù)實(shí)際情況以及事前管控等不同原因，切實(shí)合理的發(fā)現(xiàn)成本控制的漏洞和不符合實(shí)際的地方，且采用對應(yīng)的措施來加以分析和改正，進(jìn)而達(dá)成預(yù)定的成本管控目的。事中控制就是要將其可能形成成本浪費(fèi)的安全隱患，控制消滅在萌發(fā)狀態(tài)。事后管控是對管控效果進(jìn)行分析評估，進(jìn)而對下一個(gè)循環(huán)的管控提出改進(jìn)措施和建議，從而更好地實(shí)現(xiàn)成本管控。

（4）完善治理，加強(qiáng)內(nèi)部控制。企業(yè)內(nèi)部控制是主辦券商關(guān)注的重點(diǎn)，也是備案審查機(jī)構(gòu)評價(jià)的核心。企業(yè)應(yīng)完善內(nèi)控制度，并有效執(zhí)行，以合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)完整、經(jīng)營管理的合法合規(guī)、提高經(jīng)營效率與效果。通常來說企業(yè)主要經(jīng)營活動都有必要的控制政策和程序，經(jīng)營活動在公司經(jīng)營目標(biāo)的指引下進(jìn)行，如收入、成本費(fèi)用、利潤等指標(biāo)，相關(guān)部門對這些目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過程進(jìn)行清晰的記錄和必要的協(xié)作溝通，并進(jìn)行積極的監(jiān)控。財(cái)務(wù)部門必須全面參與到這些制度流程的建設(shè)和執(zhí)行過程中，并對執(zhí)行的結(jié)果和效果進(jìn)行總結(jié)和分析，對內(nèi)部控制程序失效、失真的環(huán)節(jié)進(jìn)行及時(shí)反饋，建議管理層改進(jìn)和完善制度流程。具體關(guān)注點(diǎn)有：合理授權(quán)、職務(wù)分離、財(cái)產(chǎn)保全、預(yù)算控制等環(huán)節(jié)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)的監(jiān)督職能。另外，企業(yè)還要借助信息系統(tǒng)進(jìn)行控制，使所有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)有記錄和“痕跡”。

（5）提前稅務(wù)籌劃。稅務(wù)問題，一直是一個(gè)大問題。不少中小企業(yè)，采用內(nèi)外帳的方式，在對外賬簿上顯示不出真實(shí)的利潤，而掛牌時(shí)會計(jì)師可能會要求企業(yè)調(diào)賬或納稅。財(cái)務(wù)人員要給老板規(guī)劃進(jìn)入資本市場的納稅問題，如需要補(bǔ)交多少稅款、有沒有籌劃空間等等，使企業(yè)能順利通過審計(jì)程序。另外，企業(yè)要重視稅務(wù)處罰問題并及時(shí)解決，因?yàn)槠髽I(yè)掛牌前必須由主管稅務(wù)機(jī)關(guān)出具“無重大違法違規(guī)證明”，如果無法取得此證明，可能會對掛牌產(chǎn)生實(shí)質(zhì)。即使券商同意推薦，也會因?yàn)槠髽I(yè)有“前科”，券商需要在公開轉(zhuǎn)讓說明書中進(jìn)行披露，從而影響企業(yè)估值，得不償失。因此，稅務(wù)籌劃一定要提前考慮，盡早加強(qiáng)完善。

（6）明晰產(chǎn)權(quán)，股權(quán)激勵(lì)早規(guī)劃。在產(chǎn)權(quán)方面，應(yīng)做到股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，權(quán)屬分明，真實(shí)確定，合法合規(guī)，股東特別是控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)股東或?qū)嶋H支配的股東持有公司的股份不存在權(quán)屬爭議或潛在糾紛。在實(shí)務(wù)中常見的問題有：1）以實(shí)物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)出資的，未經(jīng)評估或財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)辦理存在瑕疵。2）無形資產(chǎn)出資存在瑕疵。3）存在虛假出資、代出資、代持股權(quán)、驗(yàn)資手續(xù)不全、抽資等不規(guī)范情形。對于1）出資未評估問題追溯評估，股東會確認(rèn)。對于2）無形資產(chǎn)出資瑕疵，作減資處理，或現(xiàn)金補(bǔ)正或先減資再現(xiàn)金增資。于對3） 減資，補(bǔ)正。

三、總結(jié)

擬掛牌新三板的企業(yè)要從完善基礎(chǔ)工作規(guī)范、關(guān)注收入、加強(qiáng)成本管控、重視內(nèi)部控制、提前稅務(wù)籌劃等方面入手，提前籌劃安排，并與券商和會計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)保持密切溝通，這樣才能為企業(yè)掛牌新三板掃清障礙，使企業(yè)快速進(jìn)入資本市場。

（作者單位為海南中藤科技股份有限公司）

參考文獻(xiàn)

第5篇：股權(quán)激勵(lì)稅務(wù)籌劃范文

一、中國民營企業(yè)的挑戰(zhàn)與愿景

中國民營企業(yè)管理當(dāng)前面對的突出挑戰(zhàn)有三類：

市場挑戰(zhàn)：十以來，行業(yè)和市場正在隨著系列改革而變得幾家歡喜幾家愁。對于本身走市場化路線的企業(yè)而言可能是利好消息，對權(quán)力、政策等尋租的企業(yè)和投機(jī)性企業(yè)而言無疑是非常悲觀的。市場正在發(fā)生前所未有的變革和白熱化競爭，在微利和同質(zhì)化競爭中，中國的民營企業(yè)如何管理以應(yīng)對市場競爭？

人員挑戰(zhàn)：第一代民營企業(yè)家面臨著選擇接班人的問題，也面臨著團(tuán)隊(duì)年輕化難以管理的問題，面臨著股東與職業(yè)經(jīng)理人的難題。如何安排接班人計(jì)劃？如何管理職業(yè)團(tuán)隊(duì)？

資本挑戰(zhàn)：從廣義的資本定義上講，無論是投資入股，合資合作，并購重組，還是上市、債權(quán)或股權(quán)融資，都成為企業(yè)追求發(fā)展的一把雙刃劍，做的好就能讓企業(yè)或老板上一個(gè)新的臺階，做的不好可能是把辛辛苦苦幾十年打拼的事業(yè)全部葬送。對于國有企業(yè)也一樣，過去的提法叫“國有資產(chǎn)的保值增值”，現(xiàn)在叫“國有資本管理”，從資產(chǎn)到資本就是從花錢到賺錢的轉(zhuǎn)變，那么如何管理資本運(yùn)作？

任何度過初創(chuàng)期的民營企業(yè)都有一個(gè)愿景：如何將公司做大做強(qiáng)而不是做大做垮？

站在這個(gè)愿景的時(shí)點(diǎn)，我們不禁要問：靠的是什么？ 是過去幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字好看嗎？是有一幫跟自己創(chuàng)業(yè)的團(tuán)隊(duì)嗎？是服務(wù)或技術(shù)優(yōu)勢嗎？是政府或金融機(jī)構(gòu)對公司的支持嗎？是公司現(xiàn)金充裕嗎？是公司資產(chǎn)龐大嗎？是有了一個(gè)或幾個(gè)好的項(xiàng)目嗎？是公司的商業(yè)模式獨(dú)特嗎？是公司不斷投入的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)嗎？

答案是：是，也不是！

上面的每一項(xiàng)都可能成為不同行業(yè)的公司參與市場競爭的優(yōu)勢，然而縱觀世界500強(qiáng)發(fā)展史，企業(yè)都是基于實(shí)業(yè)+資本的發(fā)展戰(zhàn)略以及管理的系統(tǒng)優(yōu)勢獲得長足的發(fā)展和長遠(yuǎn)的成功，過去不等于將來，短期利益不等于長期利益，做了不等于做好。部門優(yōu)勢或財(cái)務(wù)指標(biāo)等部分優(yōu)勢都不代表整體的優(yōu)勢，今天的優(yōu)勢有可能成為明天的劣勢，部門的“專業(yè)”意見可能會將公司帶入深淵….

二、價(jià)值管理―迎接挑戰(zhàn)實(shí)現(xiàn)愿景的有效管理方式

如何有效面對挑戰(zhàn)，持續(xù)強(qiáng)大，從不同角度有不同的觀點(diǎn)和學(xué)說，歸納起來主要有以下幾種：打造核心競爭力，團(tuán)隊(duì)建設(shè)，數(shù)字管理，差異化，商業(yè)模式以及各種市場營銷、人力資源、供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)管理等管理技巧。

就企業(yè)價(jià)值來說，角度不同，結(jié)果也不同，有從審計(jì)、評估角度談企業(yè)價(jià)值的，有從企業(yè)管理角度談企業(yè)價(jià)值的，有從投資人角度談企業(yè)價(jià)值的，有從市場、財(cái)務(wù)等角度談企業(yè)價(jià)值的。主流理論認(rèn)為價(jià)值管理追求的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化。

筆者認(rèn)為價(jià)值管理首先是從企業(yè)經(jīng)營者角度看待企業(yè)價(jià)值，而后才是股東價(jià)值，這樣企業(yè)價(jià)值會自動傳遞到股東價(jià)值，股東才能得到持續(xù)的投資價(jià)值?；趦r(jià)值管理的系統(tǒng)優(yōu)勢才是公司價(jià)值的保證和根本，這里的價(jià)值管理的基礎(chǔ)就是系統(tǒng)，以廣角鏡思維全視角地看待企業(yè)的問題，不能是望遠(yuǎn)鏡思維的點(diǎn)對點(diǎn)解決問題。價(jià)值管理的核心是以企業(yè)和/或股東價(jià)值為導(dǎo)向的方案，制度和決策。

對于廣大的民營企業(yè)家來說，實(shí)施價(jià)值管理更的第一步是優(yōu)先選擇公司價(jià)值，大股東利益，還是全體股東價(jià)值的問題，抑或在哪些問題上如何進(jìn)行價(jià)值傾斜，其次才是立足現(xiàn)狀建立價(jià)值管理系統(tǒng)的問題，否則價(jià)值管理的核心無法貫徹到落地實(shí)施當(dāng)中去。當(dāng)然，非上市民營公司大多被企業(yè)家實(shí)際控制并經(jīng)營，價(jià)值管理會更多偏好企業(yè)價(jià)值；對于上市公司或投資人傾向股東財(cái)務(wù)表現(xiàn)的民營企業(yè)，更多的目標(biāo)被股東價(jià)值優(yōu)先所包圍。

三、價(jià)值管理的核心要素

不能衡量就無法管理！到目前為止，在價(jià)值管理體系中，形成了經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）、市場增加值（MVA）、折現(xiàn)現(xiàn)金流量（DCF）、托賓q值、價(jià)值派（piemodel）等價(jià)值管理模型與模式。這些財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或多或少帶有一定的局限性，比如MVA法，對非上市企業(yè)無法評估資本市場價(jià)值；比如托賓q值，從市場角度界定的過去的企業(yè)價(jià)值與企業(yè)的真實(shí)內(nèi)在價(jià)值大量不對等，而且衡量市場價(jià)值與資產(chǎn)重置成本相對比較主觀；又如各種財(cái)務(wù)模型，實(shí)際上帶有一定的假設(shè)且大部分要求數(shù)據(jù)較多，模型的導(dǎo)出過程又比較復(fù)雜，對大多數(shù)的民營企業(yè)并不適用。所以，企業(yè)價(jià)值不是數(shù)字化的財(cái)務(wù)價(jià)值，主觀的市場價(jià)值，抑或是按收益法或成本法評估出來的價(jià)值，而是多種要素綜合的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

筆者認(rèn)為，對企業(yè)管理而言，這些價(jià)值管理模型僅僅是財(cái)務(wù)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并沒有解決一個(gè)核心問題：如何在管理實(shí)踐中判斷并實(shí)現(xiàn)價(jià)值管理，也就是說，這些價(jià)值模型無法指導(dǎo)價(jià)值管理落地實(shí)施。筆者根據(jù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對價(jià)值管理體系的四項(xiàng)核心要素進(jìn)行扼要闡述如下：

（一）數(shù)字管理

數(shù)字最簡單、直觀、有力，是國際化語言，因此價(jià)值表現(xiàn)的衡量因素離不開數(shù)字，但數(shù)字管理不等于價(jià)值管理，而且過分注重?cái)?shù)字就會陷入數(shù)字陷阱。報(bào)表控制屬于事后控制，而且財(cái)務(wù)管理無法表現(xiàn)報(bào)表外資源。所以，企業(yè)管理者都要有價(jià)值管理系統(tǒng)要求的財(cái)務(wù)意識和知識，用數(shù)字管理滲透到日常運(yùn)營管理中去。對于企業(yè)高層來說，運(yùn)用數(shù)字管理的要義在于大膽假設(shè)，小心求證；對于企業(yè)中層來說，數(shù)字管理主要是進(jìn)行財(cái)務(wù)信息的提取、分析、跟蹤與考核。

對大多數(shù)民營企業(yè)來說，運(yùn)用數(shù)字管理忌諱采用較多的復(fù)雜管理，比如對房產(chǎn)的投資，通常的房產(chǎn)投資內(nèi)部收益率公式為：累計(jì)總收益/累計(jì)總投入=月租金×投資期內(nèi)的累計(jì)出租月數(shù)/（按揭首期房款+保險(xiǎn)費(fèi)+契稅+大修基金+家具等其他投入+累計(jì)按揭款+累計(jì)物業(yè)管理費(fèi)），但里面的數(shù)據(jù)很多要靠估算而導(dǎo)致數(shù)據(jù)不可靠之外，還浪費(fèi)了大量精力。所以我們就采用一個(gè)相對簡單而通行的測算方法：如果該物業(yè)的年收益×15年=房產(chǎn)購買價(jià)，則認(rèn)為該物業(yè)物有所值。

筆者經(jīng)過實(shí)踐總結(jié)，具體來說，民營企業(yè)可采用的數(shù)字管理主要表現(xiàn)在如下方面：

1、資本管理

資本管理需要解決：錢從哪兒來的融資問題，錢到哪兒去投資問題，回報(bào)多少的投融資管理問題。作為股東首先應(yīng)考慮的自身價(jià)值就是資本管理價(jià)值。這些價(jià)值無一例外都與數(shù)字相關(guān)，以價(jià)值驅(qū)動為目標(biāo)的財(cái)務(wù)數(shù)字主要有：

A：凈資產(chǎn)收益率（ROE=凈利潤/凈資產(chǎn)），反映的是被投資企業(yè)的賺錢能力和運(yùn)營水平，這也是最常用的數(shù)字之一；一個(gè)公司長期保持20%以上的ROE是不可能的，能長期保持在15%已經(jīng)很好了。

B：投資報(bào)酬率（ROI）=利潤或年均利潤/投資總額×100%。反映了投資的獲利能力，一般是用于特定年份的回報(bào)衡量，以及短期項(xiàng)目的投資決策，因?yàn)樵撝笜?biāo)并不反映整體或長期利益，而且職業(yè)經(jīng)理人會因?yàn)樵撝笜?biāo)的績效評價(jià)而做出短視的決策和行為，排斥具有戰(zhàn)略意義或長期投資的項(xiàng)目；

C：經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）=息前稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）-調(diào)整后的資本成本*資本成本率（WACC）。

對于EVA，彼得.德魯克曾經(jīng)說過：“你一定要賺到超過資本成本的錢才算有利潤”。這里面對NOPAT和資本成本的調(diào)整主要是盡可能恢復(fù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營真實(shí)財(cái)務(wù)面貌，然后對資本利用效果進(jìn)行數(shù)字評價(jià)。

EVA既可以反映職業(yè)經(jīng)理人總體經(jīng)營情況，也適用于績效、股權(quán)激勵(lì)等方面。

D：對于上市企業(yè)還多用市凈率（P/B=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)）； 市盈率（P/E=每股市價(jià)/每股收益）；市場增加值（MVA=公司市值-累計(jì)資本投入）等指標(biāo)。

數(shù)字之間也會有沖突，比如股東都想追求高ROI，但有時(shí)ROE與ROI并不一致，此時(shí)追求高投資回報(bào)（ROI）的同時(shí)要關(guān)注ROE，否則累積多年的利潤有可能一瞬間就不見了，減少風(fēng)險(xiǎn)的辦法就是既看ROI又看ROE。假設(shè)有多個(gè)項(xiàng)目選擇投資一個(gè)，就是在高ROE項(xiàng)目中選擇高ROI的項(xiàng)目。ROE較高時(shí)需要另外關(guān)注負(fù)債結(jié)構(gòu)，看企業(yè)是否為超額負(fù)債經(jīng)營。一般來說資產(chǎn)負(fù)債率超過60%，為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高，超過80%為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)過高。

2、資產(chǎn)管理

資產(chǎn)管理的數(shù)字管理需要解決資產(chǎn)利用效率的問題。筆者接觸的不少民營企業(yè)有資產(chǎn)情節(jié)，即企業(yè)資產(chǎn)越大越好越有安全感，或者銀行越容易給較高的額度貸款。然而事實(shí)并非如此，筆者觀察到這些盲目追求資產(chǎn)絕對數(shù)額的企業(yè)往往各項(xiàng)利潤指標(biāo)都很低，認(rèn)真梳理資產(chǎn)后就會發(fā)現(xiàn)，或多或少存在著資產(chǎn)效能低下的問題，比如大量承兌匯票留在手中而對外支付現(xiàn)金，應(yīng)收賬款管理不善以致呆賬、壞賬，為評估品牌價(jià)值或?qū)ν馍暾埜鞣N證書而知識產(chǎn)權(quán)賬面價(jià)值虛高，庫存大量積壓，預(yù)付賬款龐大造成資產(chǎn)和現(xiàn)金利用率低，部分固定資產(chǎn)閑置很久而不能得到充分利用……

資產(chǎn)管理的數(shù)字管理指標(biāo)主要有以下幾種：

A： 資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤/總資產(chǎn)

B：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/總資產(chǎn)平均余額；以及延伸的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)

對資產(chǎn)使用效率的分析和改善需要數(shù)字管理配合程序管理、效能管理與風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行。

3、人力資源管理

傳統(tǒng)的人力資源管理一直在講人員的選育用留，即HR管理技術(shù)和流程，事實(shí)上人力資源管理也離不開數(shù)字管理。比如人力資源管理中最需要讓老板知道的是：公司的流程及崗位平臺是否已經(jīng)搭建完成并能有效對人才選育用留，員工的薪酬是否匹配績效管理的目標(biāo)，績效管理是否能夠充分發(fā)揮作用，人力資源政策和執(zhí)行是否能跟得上企業(yè)發(fā)展。

這些問題的答案往往不是靠主觀性的“好壞優(yōu)劣”來表達(dá)的，最具有說服力和看得見的效果的就是數(shù)字。比如營銷總監(jiān)的營業(yè)收入與營業(yè)利潤等同比、環(huán)比升降比例是否在預(yù)設(shè)的績效目標(biāo)之內(nèi)，接下來如何改進(jìn)，達(dá)到考核期限時(shí)應(yīng)如何根據(jù)績效指標(biāo)完成情況進(jìn)行獎(jiǎng)懲；又比如對財(cái)務(wù)總監(jiān)的考核指標(biāo)之一是EVA，那么財(cái)務(wù)總監(jiān)就會想辦法降低成本，提高收益，配比資金投融資，降低稅收，這樣財(cái)務(wù)總監(jiān)就必須深入業(yè)務(wù)之中打通流程瓶頸，既要提高收入，又要降低成本，控制風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)算；既要對日常經(jīng)營負(fù)責(zé)，又要對投融資及其管理負(fù)責(zé)。

4、財(cái)稅管理

對于財(cái)稅管理，最重要的幾個(gè)數(shù)字就是資產(chǎn)額，負(fù)債額，納稅額，營業(yè)額，利潤額，凈現(xiàn)金流量。這些數(shù)字很多時(shí)候不成比例，比如有資產(chǎn)收入少，有收入沒利潤，有利潤沒現(xiàn)金，有現(xiàn)金沒利潤，收入少稅負(fù)高等等。當(dāng)然這跟行業(yè)有一定關(guān)系，比如制造業(yè)是先投入再收入，預(yù)收費(fèi)服務(wù)行業(yè)是先收費(fèi)后服務(wù)，餐飲行業(yè)是現(xiàn)金充裕而利潤被房東大量分取。

在筆者看來，企業(yè)的財(cái)稅管理不單單是財(cái)稅部門的事情，而是全公司的事情，不僅僅要進(jìn)行制度和表格的完善優(yōu)化來達(dá)到高效流程，又要搜取充分必要信息進(jìn)行數(shù)字提取，分析工作，而后應(yīng)用于企業(yè)決策和日常管理改善。

財(cái)務(wù)和稅務(wù)是相聯(lián)系又有很大差異的兩門學(xué)科，很多民企讓會計(jì)管理稅務(wù)，業(yè)務(wù)簡單還可以，稍微復(fù)雜一點(diǎn)需要稅收籌劃時(shí)，財(cái)務(wù)經(jīng)理就不能勝任了。有些公司財(cái)務(wù)經(jīng)理隸屬于稅務(wù)總監(jiān)，有些公司是稅務(wù)經(jīng)理隸屬于財(cái)務(wù)總監(jiān)，不管誰進(jìn)行管理，都要將財(cái)稅體系打通，對日常各部門業(yè)務(wù)進(jìn)行科學(xué)有效的財(cái)稅管理以達(dá)到既有效能又能管控風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。

5、產(chǎn)供銷管理

產(chǎn)供銷管理可能是與數(shù)字打交道最多的部門，“產(chǎn)”指制造業(yè)的生產(chǎn)或服務(wù)業(yè)的服務(wù)，“供”指產(chǎn)品或服務(wù)供應(yīng)商，“銷”指產(chǎn)品或服務(wù)的銷售。從數(shù)字管理上講，銷售是起點(diǎn)，產(chǎn)與供是過程。數(shù)字管理的重點(diǎn)是：主營業(yè)務(wù)成本管理，費(fèi)用管理，產(chǎn)供銷數(shù)字績效考核，客戶與市場數(shù)字分析，供應(yīng)商分類考核等。

6、合同管理

很多民營企業(yè)倒閉是應(yīng)付賬款過多導(dǎo)致的，合同管理的數(shù)字管理在于要根據(jù)合同的約定，將應(yīng)付賬款時(shí)間按照合同進(jìn)行檔案整理，同時(shí)對后續(xù)數(shù)月的現(xiàn)金支出進(jìn)行配比滾動預(yù)算，以免造成入不敷出而導(dǎo)致過大債務(wù)壓力，當(dāng)然對于業(yè)務(wù)部門要求的合同談判和合同審核也是納入到合同管理之中的。這樣合同管理的數(shù)字管理一般是滾動更新當(dāng)期及后期的應(yīng)收賬款，應(yīng)付賬款，營業(yè)外收支，對應(yīng)的現(xiàn)金凈流量等預(yù)算，控制，分析與決策。涉及的部門一般有財(cái)務(wù)部，法務(wù)部（合同管理部），銷售部，采購部等部門。

筆者接觸的企業(yè)大多之前接受了錯(cuò)誤的合同管理模式，以為有個(gè)合同管理軟件系統(tǒng)或ERP軟件系統(tǒng)就把合同管理做好了，事實(shí)卻截然相反，合同管理沒做好的企業(yè)借助于管理軟件會更加做不好，合同管理是多部門交叉的事情，而非某一個(gè)部門的事情，企業(yè)管理沒做到位指望軟件解決管理問題是不現(xiàn)實(shí)的。

（二）程序管理

管理的重點(diǎn)是各部門人的管理，管理的難點(diǎn)在部門之間的管理，互相扯皮是最管理最難的地方。所以橫向的崗位職責(zé)固定崗位，縱向的流程打通部門壁壘，兩者靠制度，表格的工具結(jié)合起來，以有效的績效管理為手段，進(jìn)行有效的程序管理。只有過程控制好，才能達(dá)到預(yù)期的結(jié)果。我們所說的結(jié)果導(dǎo)向?qū)嶋H是以程序管理為必要控制手段的。

程序管理的難點(diǎn)其實(shí)對于價(jià)值管理來說將會迎刃而解，如果說矛盾的各方各自站在自己立場角度而發(fā)生爭執(zhí)的話，則價(jià)值管理將利益相關(guān)者的利益綁在一起，形成企業(yè)價(jià)值利益鏈條上的共同體，則企業(yè)通過一個(gè)個(gè)的利益共同體形成了企業(yè)牢不可破的價(jià)值管理。實(shí)施價(jià)值管理的程序管理難點(diǎn)在于用財(cái)務(wù)、稅務(wù)、法律與管理的工具和內(nèi)核作用于部門交叉的每個(gè)點(diǎn)以達(dá)到整體改善的目的。然而，筆者已經(jīng)提煉出“四位一體”整體解決方案以達(dá)到這個(gè)目的。

（三）效能管理

從管理學(xué)角度而言，管理大師彼得?德魯克曾在《有效的主管》一書中簡明扼要地指出： “效率是‘以正確的方式做事’（即戰(zhàn)術(shù)），而效能則是“做正確的事（即戰(zhàn)略）”。

從經(jīng)濟(jì)角度，效率（efficiency）指單位時(shí)間內(nèi)的工作量和投入量，而效能（effectiveness）是效率與效果的統(tǒng)一，既重質(zhì)，又重量，有人總結(jié)為效能=效率*目標(biāo)。

效能管理要求企業(yè)管理者在提出方案及進(jìn)行決策時(shí)，從戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)、結(jié)果、投入與產(chǎn)出等各個(gè)角度進(jìn)行平衡。

舉例來講，比如將要開發(fā)一款產(chǎn)品，在開發(fā)的前期，需要與市場部一道評估產(chǎn)品價(jià)值點(diǎn)，市場容量，客戶接受度，預(yù)計(jì)的實(shí)驗(yàn)產(chǎn)品及批量產(chǎn)品的成本及定價(jià)，并確定關(guān)鍵技術(shù)是否已被解決，開發(fā)周期及結(jié)果；開發(fā)的過程中，需要就開發(fā)前期的預(yù)算和目標(biāo)進(jìn)行財(cái)稅控制，績效管理及市場動態(tài)管理，以確定開發(fā)按部就班地進(jìn)行；開發(fā)末期要在內(nèi)部與市場中進(jìn)行產(chǎn)品及定價(jià)測試，與銷售部門績效相聯(lián)系，以使收益盡量與預(yù)算、績效相匹配。

又比如，公司要對上游某企業(yè)進(jìn)行縱向并購，前期就要對并購戰(zhàn)略及預(yù)期投入進(jìn)行分析并與被收購方進(jìn)行充分交流，中期要對被收購企業(yè)進(jìn)行財(cái)稅、法律與經(jīng)營的盡職調(diào)查，安排交易方案，確認(rèn)預(yù)期盈利的必備條件與人員計(jì)劃，后期進(jìn)行交割前要對并購后整合事項(xiàng)進(jìn)行預(yù)先安排，以確認(rèn)交割后能夠完成整合達(dá)到預(yù)先設(shè)定的并購戰(zhàn)略。

（四）風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)管理作為企業(yè)價(jià)值衡量過程中一個(gè)不可或缺的重要因素，企業(yè)運(yùn)營的效能與企業(yè)運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)共同構(gòu)成了價(jià)值管理需要特別衡量的因素。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，法律風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)等共同構(gòu)成了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。然而，我們可以對財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)，法律風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別、衡量、分析與評價(jià)，確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)的保留，規(guī)避，轉(zhuǎn)移。當(dāng)然這里的風(fēng)險(xiǎn)管理的前提條件是確認(rèn)企業(yè)決策層的經(jīng)營意識和戰(zhàn)略是風(fēng)險(xiǎn)偏好型還是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型。對于不同的企業(yè)有不同的風(fēng)險(xiǎn)管理方式。

目前所流行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)際上靠某一個(gè)部門是不能完成的，與績效管理等管理手段一樣是企業(yè)從上到下全員的事，全面風(fēng)險(xiǎn)管理必須使用必要的法律技能，財(cái)稅技能與管理技能進(jìn)行科學(xué)而專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評估。當(dāng)然，在大多數(shù)民營企業(yè)家眼里，處處都是風(fēng)險(xiǎn)顯然無法經(jīng)營，投資就是冒險(xiǎn)，然而我們必須要知道的是，關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)必須可控，而且企業(yè)價(jià)值管理中的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)必須予以管理，否則企業(yè)效能及其他價(jià)值將會受到重大影響。

四、結(jié)束語

企業(yè)有制度和流程還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，關(guān)鍵是有效的系統(tǒng)化制度和流程；公司能聘請優(yōu)秀人才還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，關(guān)鍵是建設(shè)一個(gè)能讓人才操作的優(yōu)秀的管理平臺，畢竟大部分人是企業(yè)平臺的“操作手”而非“建設(shè)者”。管理和商業(yè)沒有完美無瑕的，只有最接近企業(yè)目標(biāo)的有效管理路徑。問題和形勢發(fā)生變化，管理也應(yīng)當(dāng)順應(yīng)而變，管理也在管理人的風(fēng)險(xiǎn)偏好與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避之間游走，管理中存在問題很正常，不斷地以廣角鏡思維解決問題就會逐步趨近目標(biāo)，如果以點(diǎn)對點(diǎn)的望遠(yuǎn)鏡思維或孤立地看待問題很可能會導(dǎo)致解決一個(gè)問題又冒出來N個(gè)問題。

當(dāng)管理者希望推動一項(xiàng)變革時(shí)，無論是建立一套新的價(jià)值管理系統(tǒng)還是修正現(xiàn)有的管理體系，最好在局部進(jìn)行測試后再推廣，這樣不但能讓參與各方在前期充分磨合不斷調(diào)整方案和期望，而且使企業(yè)的變革成本最小化，畢竟大部分非患重癥的企業(yè)是不能接受外科手術(shù)式的代價(jià)或不可控制的結(jié)果。

另外，筆者所接觸的太多民營企業(yè)在錯(cuò)誤的學(xué)習(xí)上走的太遠(yuǎn)，接受了大量形而上的培訓(xùn)，激勵(lì)類的，靈修類的，營銷技術(shù)類的，以及各種工商管理研修培訓(xùn)等，然而太多實(shí)踐證明了大多這種培訓(xùn)僅僅是短期有效或回到公司便無法落地，問題還在那里，現(xiàn)實(shí)與理想不斷博弈的場景不斷上演，然而卻支付了不菲的成本。同樣，談企業(yè)培訓(xùn)或?qū)W習(xí)本身是否有益是沒有意義的，因?yàn)閷W(xué)錯(cuò)比不學(xué)更可怕，把錯(cuò)的事情做的很好簡直就是災(zāi)難，只有把企業(yè)的針對式培訓(xùn)和績效管理結(jié)合起來去解決實(shí)際問題才能從結(jié)果看清楚培訓(xùn)是否有益。那些空洞的，概念性或宏觀性的培訓(xùn)只適合于基本理念、概念還不到位的部分中小民營企業(yè)經(jīng)營者。新型管理咨詢則能夠通過外部診斷-方案-培訓(xùn)-效能的過程為企業(yè)打造一套價(jià)值管理柔性平臺。

作者簡介：李涵：執(zhí)業(yè)律師，英國威爾士大學(xué)MBA，國際會計(jì)師AAIA，注冊稅務(wù)師，浙江工商大學(xué)杭州商學(xué)院客座教授。

李涵已為多家國內(nèi)、外企業(yè)提供法律與管理服務(wù)10年，擁有豐富的企業(yè)法律與管理實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。李涵具有良好的商業(yè)背景，能將資本運(yùn)作、企業(yè)管理、財(cái)稅與法律相結(jié)合，從而為國內(nèi)外企業(yè)提供高附加值的綜合性專業(yè)法律與管理咨詢服務(wù)。

第6篇：股權(quán)激勵(lì)稅務(wù)籌劃范文

人口紅利的結(jié)束意味著粗放式經(jīng)營時(shí)代的完結(jié)，著眼于下一個(gè)30年經(jīng)濟(jì)周期的中國領(lǐng)先企業(yè)們，必須學(xué)會用更少的資源獲得更高的產(chǎn)出。在這個(gè)轉(zhuǎn)型中，將資源極度短缺條件下誕生的豐田精益生產(chǎn)模式的諸多理念嫁接在企業(yè)運(yùn)營資源的管理模式上，應(yīng)該是一個(gè)不錯(cuò)的范式轉(zhuǎn)換。

通過3年多以來持續(xù)不斷的精益財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型案例的研究和報(bào)道，《首席財(cái)務(wù)官》一直試圖建立筑基于中國經(jīng)濟(jì)體宏微觀環(huán)境的可復(fù)制、可推廣的精益財(cái)務(wù)管理模型，而在我們的理想中，這一模型應(yīng)在相當(dāng)長時(shí)間范圍內(nèi)具有實(shí)用性很強(qiáng)的指導(dǎo)價(jià)值。換言之，這樣的精益財(cái)務(wù)管理模型，應(yīng)該具有較好的穩(wěn)定性，可以適應(yīng)不同行業(yè)、不同周期、不同學(xué)習(xí)曲線等個(gè)性化需求。因此，我們借鑒大自然中以結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性著稱的蜂巢結(jié)構(gòu)，作為達(dá)成精益財(cái)務(wù)的狀態(tài)表達(dá)，而蜂巢的六邊分別對應(yīng)全面預(yù)算管理、戰(zhàn)略成本管理、動態(tài)資金管理、內(nèi)部控制、兼并重組、IT與團(tuán)隊(duì)等六大精益財(cái)務(wù)要素。

對廣大CFO來說，在經(jīng)濟(jì)增長失速、不確定性濃霧日益蔓延的當(dāng)下，大力推進(jìn)整個(gè)財(cái)務(wù)體系加速趨近于這個(gè)擁有完美結(jié)構(gòu)的蜂巢財(cái)務(wù)模型，是再好不過的工作抓手。

從生物學(xué)角度而言，蜂巢是自然界中最出色的設(shè)計(jì)。

蜜蜂蜂房是嚴(yán)格的六角柱狀體，它的一端是平整的六角形開口，另一端是封閉的六角菱形的底，由三個(gè)相同的菱形組成。組成底盤的菱形的鈍角為109°28′，所有的銳角為70°32′，這樣既堅(jiān)固又省料。蜂房的巢壁厚0.073mm，誤差極小。對于蜜蜂這種社會化極強(qiáng)的生物而言，建成六角形結(jié)構(gòu)的蜂巢有以下好處：節(jié)約材料、體積大、體輕、容量大、易出入等。這種六角形的設(shè)計(jì)，可以使蜂群以最小的材料，得到最大的體積――不是單個(gè)體積最大化，而是所有的六角形聚積到一起時(shí)體積最小。同時(shí)這樣的結(jié)構(gòu)還意外地?fù)碛羞h(yuǎn)遠(yuǎn)超出這個(gè)物種所能認(rèn)知的堅(jiān)固強(qiáng)度。

之所以我們用“預(yù)算、成本、資金、內(nèi)控、稅收籌劃、IT與團(tuán)隊(duì)”等六邊組成的蜂巢模型來定義精益態(tài)的財(cái)務(wù)管理范式，恰恰看中其投入產(chǎn)出比最優(yōu)、結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性最好這兩大突出的優(yōu)點(diǎn)。就組織內(nèi)職能定位來看，財(cái)務(wù)體系顯然是作為以缺點(diǎn)數(shù)來衡量其優(yōu)劣的典型代表。因此，對于阿里?德赫斯所說的“生命型公司”而言（詳見《長壽公司》一書），始終確保自身處于最優(yōu)的投入產(chǎn)出比，并在不同經(jīng)濟(jì)周期下表現(xiàn)出一如既往的穩(wěn)定性，恰恰是其將精益財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)化為強(qiáng)大組織基因之后的自然結(jié)果。

超越全面預(yù)算：業(yè)務(wù)視野，更大彈性

《首席財(cái)務(wù)官》早在七八年前就深入論述過國內(nèi)以新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施為標(biāo)志的以簿記現(xiàn)代化為主的“新財(cái)務(wù)運(yùn)動”第一階段，盡管大量中國企業(yè)仍然處于核算型財(cái)務(wù)的原生態(tài)，但在以五部委聯(lián)合推出內(nèi)控指引為標(biāo)志的“新財(cái)務(wù)運(yùn)動”第二階段中，更具管理主動性的預(yù)算及內(nèi)控顯然已經(jīng)成為推進(jìn)中國企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系現(xiàn)代化的兩大主引擎。

而對于越來越多處于行業(yè)領(lǐng)先地位的中國企業(yè)而言，運(yùn)營端的動態(tài)變化速率正在超出原有的全面預(yù)算管理的理解范疇。這對于廣大CFO們認(rèn)清全面預(yù)算管理的核心作用與局限性，帶來了強(qiáng)烈的緊迫性。

我們先來回顧一下全面預(yù)算管理在財(cái)務(wù)體系現(xiàn)代化中的歷史地位與價(jià)值。作為對現(xiàn)代企業(yè)成熟與發(fā)展起過重大推動作用的管理系統(tǒng)，全面預(yù)算管理是企業(yè)內(nèi)部管理控制的一種主要方法。這一方法自從上個(gè)世紀(jì)20年代在美國的通用電氣、杜邦、通用汽車公司產(chǎn)生之后，很快就成了大型工商企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)程序。從最初的計(jì)劃、協(xié)調(diào)，發(fā)展到兼具控制、激勵(lì)、評價(jià)等諸多功能的一種綜合貫徹企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的管理工具，其在制下現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)中的核心作用不言而喻。正如著名管理學(xué)家戴維?奧利所說的，全面預(yù)算管理是為數(shù)不多的幾個(gè)能把企業(yè)的所有關(guān)鍵問題融合于一個(gè)體系之中的管理控制方法之一。

從上述這段我們曾多次引用的標(biāo)準(zhǔn)教科書描述中，可以引申出兩個(gè)重要信息：第一，全面預(yù)算管理是從近代企業(yè)管理向現(xiàn)代企業(yè)管理躍遷時(shí)涌現(xiàn)的眾多管理工具中的一種，同時(shí)代的還有科學(xué)管理、流水線、事業(yè)部制等；第二，作為一種90多年前誕生的管理工具，全面預(yù)算管理對于業(yè)務(wù)波動性的反應(yīng)速度存在著相當(dāng)?shù)臏笮裕ㄒ驗(yàn)槠湔Q生之初的競爭環(huán)境與當(dāng)下有著巨大差異），CFO必須要進(jìn)行流程和工具的改良，以提升其適用性。我們曾在三年前完成的定向案例研究――“巧搭預(yù)算七孔橋”，嘗試運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)件的方式對全面預(yù)算管理的漏洞進(jìn)行修補(bǔ)，并提煉出“全局為上、打足‘提前量’、和衷共濟(jì)，保持剛性、強(qiáng)化管控、從‘長’計(jì)議、二八法則”等七個(gè)標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)件。

在諸多的理論和實(shí)踐中，我們認(rèn)為，由Fraser和Hope提出的“超越預(yù)算”模型是一套更加值得學(xué)習(xí)和借鑒的預(yù)算改良方法論。盡管其創(chuàng)立的出發(fā)點(diǎn)在于將企業(yè)的關(guān)注點(diǎn)由控制向創(chuàng)新讓渡，但在客觀上，現(xiàn)行的全面預(yù)算管理對于運(yùn)營動態(tài)變化速率大大加快的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，即使是傳統(tǒng)的控制目標(biāo)也早已變得力不從心，而且其“增加內(nèi)部博弈成本、壓低業(yè)務(wù)一線能動性、基于歷史而非未來”等三大痼疾，在當(dāng)下變得越來越突出。

事實(shí)上，我們可以把“超越預(yù)算”視為一套對傳統(tǒng)全面預(yù)算管理進(jìn)行系統(tǒng)升級和改良的管理工具?！俺筋A(yù)算”有一套實(shí)用性極強(qiáng)的六大程序原則：1、目標(biāo)――設(shè)定旨在持續(xù)改進(jìn)的目標(biāo)，而不是固定的年度目標(biāo)；2、報(bào)酬――報(bào)酬建立在衡量企業(yè)成功的相對業(yè)績的基礎(chǔ)上，而不是建立在滿足固定的目標(biāo)值的基礎(chǔ)上；3、計(jì)劃――使計(jì)劃成為一個(gè)持續(xù)的綜合的過程，而不是一個(gè)年度事件；4、控制――以相關(guān)的關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)和業(yè)績趨勢為基礎(chǔ)進(jìn)行控制，而不是以與計(jì)劃的差異為基礎(chǔ)；5、資源――資源在需要時(shí)要可獲得，而不是通過預(yù)算來配置；6、協(xié)調(diào)――要協(xié)調(diào)公司間的相互作用，而不是通過年度計(jì)劃循環(huán)。

“超越預(yù)算”在理念上有兩個(gè)非常突出的變化，一個(gè)是以績效最大化為目標(biāo)，預(yù)算與實(shí)際的咬合率并不受到關(guān)注；另一個(gè)是賦予一線業(yè)務(wù)運(yùn)營部門更大的執(zhí)行彈性。為此，曾經(jīng)的全球頭號經(jīng)理人杰克?韋爾奇對“超越預(yù)算”的理念贊賞有加，“預(yù)算是美國公司發(fā)展的一大障礙，應(yīng)該徹底地放棄預(yù)算、預(yù)算根本不應(yīng)該存在。制定預(yù)算就等于追求低績效。你永遠(yuǎn)只能得到員工最低水平的貢獻(xiàn)，因?yàn)槊總€(gè)人都在討價(jià)還價(jià)，爭取制定最低指標(biāo)”。

事實(shí)上，處于行業(yè)領(lǐng)先地位的公司已經(jīng)開始將全面預(yù)算管理的著眼點(diǎn)從控制向推動績效提升方向躍遷了。在聯(lián)想集團(tuán)扭虧為盈過程中發(fā)揮了重要作用的中國區(qū)CFO吳輝，甚至在考慮向業(yè)務(wù)部門派出相當(dāng)數(shù)量的數(shù)據(jù)分析師，以提升財(cái)務(wù)體系的預(yù)判能力。而行業(yè)更為傳統(tǒng)的萬和物流集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)李鴻宜也在強(qiáng)調(diào)，“讓財(cái)務(wù)人員參與到業(yè)務(wù)流程中?！贝送?，備受矚目的華為CFO孟晚舟日前在華為2014年報(bào)的致辭中透露，華為2014年啟動多項(xiàng)財(cái)務(wù)改革，包括實(shí)施“預(yù)算管理全景圖”確定、啟動全球稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目、啟動數(shù)據(jù)質(zhì)量管理工作等。盡管缺乏對華為“預(yù)算管理全景圖”的運(yùn)作細(xì)節(jié)了解，但綜合各種公開報(bào)道的相關(guān)碎片資訊，其特征頗符合前述“超越預(yù)算”的諸多原則，比如其早在2013年起，就將80%的財(cái)務(wù)授權(quán)下放到項(xiàng)目組，20%統(tǒng)一調(diào)度權(quán)仍然保留在集團(tuán)，即管理運(yùn)作體系從以功能部門為中心向以項(xiàng)目為中心轉(zhuǎn)移。顯然，這是對傳統(tǒng)全面預(yù)算管理弊端的強(qiáng)力修正。

戰(zhàn)略成本管理：亟需破壞性創(chuàng)新

傳統(tǒng)的成本管理模型，在很大程度上備受行事嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦鲜紺FO們喜愛。它的出現(xiàn)剛好和科學(xué)管理浪潮的興起有著一定程度上的因果關(guān)系。 1918年美國會計(jì)師卡特?哈里遜第一次設(shè)計(jì)出一套完整的標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)，而這一管理會計(jì)方法給了科學(xué)管理創(chuàng)始人泰勒以極大啟發(fā)，并在其倡導(dǎo)的科學(xué)管理浪潮中得到大力推廣。直到上個(gè)世紀(jì)80年代，戰(zhàn)略成本管理才由英國學(xué)者肯尼斯?西蒙茲首次提出，而后戰(zhàn)略大師邁克爾?波特提出了運(yùn)用價(jià)值鏈進(jìn)行戰(zhàn)略成本分析的一般方法，戰(zhàn)略成本管理才得以成為一門炙手可熱的新興會計(jì)學(xué)科受到廣泛關(guān)注。經(jīng)過一系列的迭代，1998年，英國教授羅賓?庫珀提出了以作業(yè)成本制度為核心的戰(zhàn)略成本管理模式，這種模式的實(shí)質(zhì)是在傳統(tǒng)的成本管理體系中全面引入作業(yè)成本法，關(guān)注企業(yè)競爭地位和競爭對手動向的變化，它甚至直接催生出一種嶄新的會計(jì)崗位――戰(zhàn)略管理會計(jì)。

但我們在此討論的并不是會計(jì)學(xué)術(shù)范圍內(nèi)的戰(zhàn)略成本管理，囿于傳統(tǒng)的會計(jì)視角，即便是結(jié)合了ABC的成本管理體系，仍然是著眼于內(nèi)部挖潛的常規(guī)動作?；趹?zhàn)略成本管理的理念誕生歷程，我們可以判定，問題分析的深度往往決定著其成本改良的空間。而既然是常規(guī)動作，往往這種成本管理帶來的競爭優(yōu)勢并非是戰(zhàn)略性的，在戰(zhàn)略成本管理理念剛剛傳播到國內(nèi)不久，邯鋼和海航集團(tuán)先后作為戰(zhàn)略成本管理的標(biāo)桿一度迎來了大量的企業(yè)參觀學(xué)習(xí)，如今的邯鋼早已不能成為在財(cái)務(wù)意義上成功的公司，而海航集團(tuán)也在多元化的路上留下了太多的教訓(xùn)可鑒來者。

那么，作為更高要求的蜂巢精益財(cái)務(wù)模型的重要一邊，今天領(lǐng)先型的中國企業(yè)所要思考的是，如何建立起在戰(zhàn)略上遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于對手的成本結(jié)構(gòu)體系，這在累進(jìn)式改良的成本管理模式中幾乎是不可能的任務(wù)，這也解釋了中國制造業(yè)價(jià)格戰(zhàn)之所以永無完結(jié)之日的悲劇。

我們還是來看一個(gè)令人腦洞打開的案例。

業(yè)內(nèi)翹首已久的萬達(dá)商業(yè)終于在2014年12月23日在港交所掛牌，招股價(jià)定于48港元，根據(jù)文件顯示，該公司公開發(fā)售超額認(rèn)購約5.32倍，募集資金金額高達(dá)288億港元，成為香港市場年內(nèi)最大額度招股的公司。值得注意的是，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)此次48港元的招股價(jià)，相對資產(chǎn)凈值折讓約46%至54%，在香港上市同業(yè)中處于比較高的水平。其他大型房企中，中海外、華潤置地及萬科現(xiàn)價(jià)折讓在20%至36%之間，其中中海外為20%、華潤置地24.5%，萬科則為36%。

當(dāng)然最引人矚目的還是在招股說明書中，萬達(dá)首次對外披露了其拿地成本。其中2011年～2013年，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的平均土地成本分別只有1821元/平方米、1171元/平方米和1096元/平方米，這固然與萬達(dá)拿地城市的結(jié)構(gòu)有關(guān)，但在最近幾年土地價(jià)格節(jié)節(jié)攀升的背景下，土地成本仍能逐年壓低絕對是令同業(yè)刮目相看的事情。據(jù)蘭德咨詢的報(bào)告顯示，萬達(dá)近三年的土地成本僅占其平均售價(jià)的9.18%，這在行業(yè)內(nèi)是一個(gè)非常低的水平。以龍湖為例，2013年其土地成本占平均售價(jià)的比例為18.2%，萬科則接近25%，四成以上的房企超過33%，只有6.4%的開發(fā)商土地成本低于平均售價(jià)的10%。

答案只有一個(gè)，萬達(dá)強(qiáng)悍的開發(fā)及后續(xù)運(yùn)營能力是決定其拿地成本的關(guān)鍵因素，不少地方政府為了吸引萬達(dá)項(xiàng)目的進(jìn)駐，紛紛在土地價(jià)格上給予了很大的優(yōu)惠，進(jìn)而在稅收和經(jīng)濟(jì)增長上錄得滿意效果。

招股說明書顯示，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)2013年的凈利潤達(dá)248.82億元人民幣，要知道此前公開財(cái)報(bào)的房企中最賺的中海地產(chǎn)，2013年的凈利潤也不過230.4億港元（約為181.97億元人民幣），不足萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的四分之三。

眾所周知，地產(chǎn)行業(yè)的戰(zhàn)略成本無非是拿地成本與融資成本，而往往地產(chǎn)公司CFO都把大量時(shí)間用于這兩個(gè)戰(zhàn)略成本項(xiàng)目的管理上，但結(jié)果卻無法取得在市場上的明顯戰(zhàn)略成本優(yōu)勢。這也說明，按照羅賓?庫珀的戰(zhàn)略成本模式，往往你所能獲得的充其量是一般性的成本優(yōu)勢，根本不具備絕殺能力。只有破壞性的創(chuàng)新，才可能幫助企業(yè)建立戰(zhàn)略級的競爭成本優(yōu)勢。以萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)為例，其高水準(zhǔn)的招商和運(yùn)營能力是拿地價(jià)格低于同業(yè)50%甚至80%的對價(jià)砝碼。

從中我們得到的最大啟示是，只有跳出傳統(tǒng)的戰(zhàn)略成本視角，才可能獲得真正形成戰(zhàn)略成本優(yōu)勢的最佳答案。

動態(tài)資金管理：回歸公司金融本體

基于中國企業(yè)財(cái)資管理的現(xiàn)狀，現(xiàn)金流的管理仍然是CFO一日不可放松的重頭戲。這在很大程度上是由于現(xiàn)有的公司金融市場的有效性不足導(dǎo)致的。一方面，作為債權(quán)融資主要來源的銀行仍然未能完全市場化運(yùn)行，其以短期資金為主的業(yè)務(wù)模式，增大了企業(yè)運(yùn)營的不確定性，導(dǎo)致企業(yè)被動性地持有超過正常運(yùn)營現(xiàn)金流安全警戒線的現(xiàn)金；另一方面，作為股權(quán)融資的通道尚未全面打通，盡管IPO重啟、注冊制越走越近、新三板取得了超乎預(yù)期的進(jìn)步，甚至股權(quán)眾籌也被管理層以相當(dāng)大的容忍度在嘗試，但總體而言，股權(quán)融資仍然因較高的門檻而難以形成普惠的通道。

因此，從普遍意義而言，在“花錢買平安”的壓力之下，國內(nèi)企業(yè)的資金管理效能處于較低水平。但是，隱含在不斷提升融資現(xiàn)金流的表象之下的，是國內(nèi)公司自由現(xiàn)金流創(chuàng)造嚴(yán)重不足的財(cái)務(wù)本質(zhì)，換言之，是從運(yùn)營活動現(xiàn)金流視角下的運(yùn)營質(zhì)量不高的直觀表現(xiàn)。早在1980年致股東的信中，巴菲特便指出，“對于并購的對象，我們偏愛那些‘產(chǎn)生現(xiàn)金’而非‘消化現(xiàn)金’的公司?！?/p>

有研究顯示，在2570家上市公司中，截至2014年三季度末實(shí)現(xiàn)正自由現(xiàn)金流的有1049家，占比約為40%。其中，從絕對值上看，自由現(xiàn)金流量超過100億元的公司僅有3家，分別是上汽集團(tuán)、首鋼股份及西水股份；而自由現(xiàn)金流量超過50億元的也只有區(qū)區(qū)5家，分別是首開股份、京投銀泰、珠海港、武鋼股份和中航資本。如果與上市公司市值（截至2014年11月21日）進(jìn)行對比的話，自由現(xiàn)金流量能達(dá)到公司市值一半以上的公司也只有5家。考慮到去年底A股大幅上漲的背景，自由現(xiàn)金流量與公司市值之比會更加走低。

自由現(xiàn)金流量是觀察公司持續(xù)運(yùn)營質(zhì)量和增長潛力的一個(gè)絕佳窗口，用更簡潔的表達(dá)方式就是指扣除營運(yùn)資本投資與資本投資之后的經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流量。就增收的角度而言，持續(xù)創(chuàng)造利潤并將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流是根本之道。而就節(jié)支的角度而言，降低應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)的資金占用，或流動負(fù)債增加，從而導(dǎo)致營運(yùn)資本減少，也會增加企業(yè)的自由現(xiàn)金流。對此，千百度CFO徐庭裕直言不諱地表示，“2015年財(cái)務(wù)管理的首要重點(diǎn)就是現(xiàn)金為王，要高度重視從經(jīng)營過程中獲取現(xiàn)金能力的提升，重點(diǎn)做好存貨的管控、應(yīng)收賬款的正?；乜罴昂侠淼墓?yīng)商的賬期?！?/p>

在剛剛結(jié)束的上一輪高增長經(jīng)濟(jì)周期中，由于對營運(yùn)資本的追加有著近乎無底洞般的吞噬性需求，融資現(xiàn)金流和投資現(xiàn)金流兩端的異?；钴S，幾乎成為了中國上市公司資金管理態(tài)勢的標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)模式。比如，Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至2014年6月末，共有220家非金融類A股公司參股上市金融機(jī)構(gòu)，竟然占到兩市公司總數(shù)的十分之一左右。顯然，從長遠(yuǎn)看，這種急功近利的價(jià)值創(chuàng)造手段并不應(yīng)成為運(yùn)營的常態(tài)。而從去年開啟的中速增長的經(jīng)濟(jì)周期，在去產(chǎn)能化的大背景下，營運(yùn)資本的追加需求被大幅抑制，CFO們應(yīng)把更多資金管理的注意力回歸到運(yùn)營活動現(xiàn)金流的公司金融本體上來。

當(dāng)然，考慮到國內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)狀，負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化仍然是當(dāng)前很多CFO的首要工作。行業(yè)重資產(chǎn)特征明顯的錢江水利財(cái)務(wù)總監(jiān)朱建表示，“在未來一年，充分利用資金面寬松和銀行降準(zhǔn)降息的時(shí)機(jī)，及時(shí)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)成本，并利用時(shí)機(jī)適時(shí)儲備資金，以滿足主業(yè)的擴(kuò)展需求?！?/p>

而對于以資金運(yùn)營為主業(yè)的金融業(yè)來說，公司金融的本體特征就會更為關(guān)鍵和明顯。三井住友海上火災(zāi)保險(xiǎn)（中國） CFO鄭永強(qiáng)坦承，“現(xiàn)在的企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上最大的問題和漏洞就是資金管理。因此資金管理一直是我們工作的重點(diǎn)，將一如既往地做好三方面的工作。第一，確保流動性。保險(xiǎn)公司最關(guān)注的是流動性，我們需要向客戶提供最及時(shí)、最完善的保障，所以流動性是我們最重要的考慮。我們有資金系統(tǒng)嚴(yán)格的實(shí)時(shí)監(jiān)控公司的現(xiàn)金管理和收支，同時(shí)預(yù)測公司未來的現(xiàn)金流狀況，預(yù)測頻率將從周調(diào)整到日，確保流動性沒有問題；第二，安全性，風(fēng)險(xiǎn)可控。我們設(shè)立了信用評級模型和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，專門評估分析交易對手的信用情況和投資風(fēng)險(xiǎn)，定期信用評級報(bào)告和風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告，及時(shí)調(diào)整交易對手的信用額度和改變投資策略和投資組合，防范信用風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)，確保公司資產(chǎn)安全；第三，關(guān)注盈利能力。在確保資產(chǎn)流動性和安全性的前提下，我們通過多種手段確保資產(chǎn)的盈利能力。比如，建立投資資產(chǎn)組合模型，通過調(diào)整投資組合在風(fēng)險(xiǎn)和流動可控的前提下，確保投資收益維持在較高的水平?！?/p>

此外，需要提醒廣大CFO的是，中短期內(nèi)人民幣出現(xiàn)階段性貶值的可能性在顯著上升，人民幣匯率的變動由之前通過連續(xù)多年單向升值帶給大批國內(nèi)企業(yè)無風(fēng)險(xiǎn)收益的局面，正在變成一個(gè)需要鎖定匯率防范黑天鵝式風(fēng)險(xiǎn)的巨大資金風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2008年至2014年，受廉價(jià)的國際資本以及中國4萬億政策刺激，中國企業(yè)步入了快速海外舉債的時(shí)期。截至2014年6月份的數(shù)據(jù)顯示，中國境外銀行債務(wù)敞口已經(jīng)高達(dá)1.1萬億美元，債務(wù)余額全球第七位，新興市場第一位，年均增速全球第一。

內(nèi)部控制：鎖定新常態(tài)風(fēng)險(xiǎn)

如前所述，蜂巢的堅(jiān)固程度和穩(wěn)定性，都是精益財(cái)務(wù)模型需要持之以恒追求的必要模塊。在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的所謂“三期疊加”的新常態(tài)之下，中國企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)都在空前加大，因此傳統(tǒng)的內(nèi)部控制體系也應(yīng)對應(yīng)上述新常態(tài)作出適應(yīng)性的功能進(jìn)化，我們不妨對此進(jìn)行逐一分析。

首先是所謂“增長速度換擋期”帶來的風(fēng)險(xiǎn)。基于中國經(jīng)濟(jì)已處于從高速換擋到中高速的發(fā)展時(shí)期，如同汽車換擋一樣，相應(yīng)地，作為組成宏觀經(jīng)濟(jì)的每個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)單元都會受到這一過程的一系列沖擊和重新磨合。首當(dāng)其沖的就是觀念上的沖擊，作為一個(gè)持續(xù)保持了30多年兩位數(shù)增長的經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)增長速度下滑到7%甚至更低的程度時(shí)，習(xí)慣了以規(guī)模擴(kuò)張為主要價(jià)值創(chuàng)造手段的中國企業(yè)，必須要學(xué)會在營業(yè)規(guī)模只有小幅增長甚至停滯的情境下，保持公司的持續(xù)運(yùn)營，同時(shí)設(shè)法改善盈利能力。所以，這部分風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對之道要義在于觀念的與時(shí)俱進(jìn)，要試著容忍業(yè)務(wù)零增長甚至負(fù)增長，平抑組織內(nèi)總想一下子反轉(zhuǎn)經(jīng)營局面的盲目急躁情緒也很關(guān)鍵。

其次是所謂“結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期”。過去中國經(jīng)濟(jì)增長中的高資源消耗、高污染、高利率、高負(fù)債，以及最近浮現(xiàn)的高匯率，都需要在新常態(tài)下進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，因此其所對應(yīng)的由高向低的結(jié)構(gòu)遷移，對于所處其中的企業(yè)來說，就產(chǎn)生了需要應(yīng)對的新常態(tài)風(fēng)險(xiǎn)。因此，化解這部分風(fēng)險(xiǎn)的唯一解決之道，不在于內(nèi)控部門如何采取技術(shù)性手段去應(yīng)對，而是如何驅(qū)動公司戰(zhàn)略決策者從業(yè)務(wù)端入手進(jìn)行化解，比如提升設(shè)備技術(shù)水平、降低能耗、降低污染排放、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、鎖定與對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)等等。

第三是所謂“前期刺激政策消化期”。這主要是指在國際金融危機(jī)爆發(fā)初期，中國實(shí)施了一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，現(xiàn)在這些政策還處于消化期?；蛘哒f，上述政策的正面效果正在減退，而其帶來的負(fù)面效果則正在涌現(xiàn)。這其中有兩個(gè)層面的風(fēng)險(xiǎn)，其一是貨幣發(fā)行量過大帶來的流動性過剩卻難以進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的頑癥；其二是處于當(dāng)時(shí)被刺激的主要行業(yè)（比如房地產(chǎn)、裝備制造業(yè)等），由于意外的刺激政策所導(dǎo)致的企業(yè)生命周期曲線的變形，短期產(chǎn)能的急劇擴(kuò)張、勞動力成本和資本開支的超常規(guī)擴(kuò)大、壞賬風(fēng)險(xiǎn)釋放等等。這個(gè)往往也無法用傳統(tǒng)的內(nèi)控模型進(jìn)行修正，而需要借助于關(guān)停并轉(zhuǎn)等更強(qiáng)力的止血措施來迅速控制住局面的惡化。比如，鏈家集團(tuán)CFO 田海濤在展望未來的內(nèi)控工作時(shí)就明確表示，“鏈家集團(tuán)主要面臨兩大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：一是固定付現(xiàn)成本較高，包括門店成本和人工成本等，尤其是在市場下探幅度過大時(shí)會導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張；二是在公司快速擴(kuò)張時(shí)，如果進(jìn)度控制不好，會導(dǎo)致資金消耗過快?！?/p>

對比，我們的建議是重新思考和構(gòu)建新常態(tài)下的內(nèi)控體系建設(shè)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。在這方面，早已實(shí)現(xiàn)全球化運(yùn)營的華為在防范同樣充滿諸多無奈的海外市場風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，其采用的內(nèi)控應(yīng)對策略就兼具前瞻性和系統(tǒng)性。2013年8月，華為在倫敦正式設(shè)立“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中心”。該中心是華為全球財(cái)經(jīng)組織的分支機(jī)構(gòu)，在五大領(lǐng)域開展風(fēng)險(xiǎn)評估，包括市場風(fēng)險(xiǎn)、流動資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、國家風(fēng)險(xiǎn)和交易對手風(fēng)險(xiǎn)。該中心同時(shí)設(shè)有一個(gè)信用管理部門，評估華為在MEMA（歐洲、中東和非洲）區(qū)域的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。此外，還有一支專門的團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)管理華為位于倫敦的國際銀行和金融合作伙伴的關(guān)系。孟晚舟特別對于選擇倫敦這個(gè)全球風(fēng)控制高點(diǎn)做出了詳細(xì)的解釋，“倫敦是具有極高戰(zhàn)略地位的全球金融中心。倫敦在金融領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)積累和人才積累，完全可以滿足財(cái)經(jīng)卓越運(yùn)營的需求。同時(shí)，倫敦兼具語言和時(shí)區(qū)優(yōu)勢，是華為建立財(cái)務(wù)風(fēng)控中心的理想地點(diǎn)?！?/p>

稅收籌劃：未雨綢繆的陽謀

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)稅收籌劃與法律研究中心主任蔡昌在展望2015年稅收變化時(shí)表示，“美國總統(tǒng)富蘭克林有一句經(jīng)典的名言，人類有兩件事情是不可避免的：稅收與死亡。稅收治理必須納在國家治理的范疇，稅收也必須在法制化的軌道上。”不過，以《首席財(cái)務(wù)官》近10年來與國內(nèi)CFO們打交道的經(jīng)驗(yàn)來看，稅收籌劃方面的工作大家通常是只說不做，給人的感覺似乎這是一件不見光的事情。顯然，這與國內(nèi)目前名義稅負(fù)畸高而征收過程問題較多有著直接的關(guān)系。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)副校長李俊生在接受本刊專訪時(shí)明確表示，政府、立法和執(zhí)法層面對稅收籌劃的觀點(diǎn)正在發(fā)生積極轉(zhuǎn)變，貓鼠博弈的心態(tài)難以適應(yīng)新常態(tài)。

先明確一下稅收籌劃的法律正義性。稅收籌劃來源于1935年英國的“稅務(wù)局長訴溫斯特大公”案。當(dāng)時(shí)參與此案的英國上議院議員湯姆林爵士對稅收籌劃作了富于正義性的闡述：“任何一個(gè)人都有權(quán)安排自己的事業(yè)。如果依據(jù)法律所做的某些安排可以少繳稅，那就不能強(qiáng)迫他多繳稅收。”這一觀點(diǎn)得到了法律界的廣泛認(rèn)同。在大量的實(shí)踐之中逐漸形成的稅收籌劃定義是指，“在法律規(guī)定許可的范圍內(nèi)，通過對經(jīng)營、投資、理財(cái)活動的事先籌劃和安排，盡可能取得節(jié)稅的經(jīng)濟(jì)利益。”

從稅收籌劃定義出發(fā)來審視國內(nèi)稅負(fù)現(xiàn)狀，有多個(gè)較為糾結(jié)的主要矛盾，包括名義稅率過高、稅法規(guī)條體系混亂且稅種繁多，以及地方稅收征管的彈性過大等等。這些主要矛盾集中的地方，就是CFO要拿出相當(dāng)精力乃至要組建專門團(tuán)隊(duì)來應(yīng)對的稅收籌劃主要節(jié)點(diǎn)。

先看名義稅負(fù)過高的問題。世界銀行的研究成果表明，低收入國家的最佳宏觀稅負(fù)水平為13%左右；中下等收入國家的為20%左右；中上等收入國家的為23%左右；高收入國家的為30%左右。國稅總局曾多次聲明，國內(nèi)的宏觀稅負(fù)約為20%，但是根據(jù)近年來財(cái)政收入的實(shí)際情況來看，國內(nèi)宏觀稅負(fù)超過30%是普遍得到企業(yè)界和學(xué)術(shù)界公認(rèn)的一個(gè)事實(shí)。因此，對企業(yè)而言意味著，在一個(gè)中下等發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體中以達(dá)到或高出發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體稅負(fù)水平的市場環(huán)境中運(yùn)營，換言之，國內(nèi)企業(yè)是在過負(fù)荷三分之一稅務(wù)成本下參與全球市場競爭的。

其次是稅法規(guī)條體系的混亂且稅種過多。從改革開放以來的1984年利改稅、1994年分稅制、2004年新稅制改革的步伐看，每十年往往會進(jìn)行一次稅制的系統(tǒng)性制度變革。而2014年的營改增擴(kuò)圍尚難以稱之為一個(gè)全方位的系統(tǒng)性變革，未來一兩年內(nèi)很可能會迎來稅收法規(guī)、征收體制方面的重大變革。而對于過于繁瑣的稅種而言，前國稅總局副局長許善達(dá)曾表示，“中國部分稅種是要簡化的，還有十幾個(gè)稅種可以大幅度減并，就留七八個(gè)足夠了?！睆募{稅成本上的考量，稅種的簡化對于企業(yè)來說是個(gè)看似不明顯但卻實(shí)實(shí)在在的利好。

第三是地方稅收征管的彈性過大。去年底出臺的《國務(wù)院關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》，被視為國內(nèi)傳統(tǒng)稅收籌劃模式的終結(jié)。按照這一通知規(guī)定，地方政府通過稅收招商引資的各種優(yōu)惠將受到全面規(guī)范，將全面清理已有的各類稅收優(yōu)惠政策，各地區(qū)不得自行制定稅收優(yōu)惠政策，先征后返等減免土地出讓收入等政策也將被強(qiáng)制取消。事實(shí)上，這是對稅收籌劃走向正軌的一個(gè)利好。因?yàn)榈胤秸愂照鞴軓椥赃^大的話，極易導(dǎo)致那些較長周期的稅收籌劃方案的失效，而往往越長周期的稅收籌劃工作就越重要，額度也越大。因此，這種不確定性的消除，反而迫使越來越多的企業(yè)去研究自貿(mào)區(qū)、西部大開發(fā)等國家級稅收優(yōu)惠政策的應(yīng)用。

從操作上看，一方面是空間上的稅收籌劃，即在多種納稅方案中選擇稅負(fù)低的方案，也就意味著選擇低的稅收成本；另一方面是時(shí)間上的稅收籌劃，也就是納稅期的滯延，這在國內(nèi)往往容易被忽視。延遲納稅相當(dāng)于企業(yè)在滯延期內(nèi)得到一筆與滯延稅款相等的政府無息貸款，對于應(yīng)錙銖必較的CFO們來說，也是一個(gè)不無小補(bǔ)的選擇。

當(dāng)然，國內(nèi)企業(yè)囿于納稅籌劃的不見光心理，往往缺乏專職的稅務(wù)團(tuán)隊(duì)，與更為專業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)合作的心態(tài)也不夠開放。而隨著稅收法定的大前提形成共識、中央和地方分稅制的重新調(diào)整，將納稅籌劃變成“陽謀”的外在環(huán)境正在趨于陽光化，這是影響更為深遠(yuǎn)的利好。

IT與團(tuán)隊(duì)：輕型化、專業(yè)化、長期化

作為蜂巢精益財(cái)務(wù)模型的最后一環(huán)，工具與人始終是持續(xù)推進(jìn)財(cái)務(wù)精益化變革的驅(qū)動因素。目前，這兩個(gè)因素都在發(fā)生比較大的變化。

首先是IT工具。在云計(jì)算技術(shù)的快速普及下，原有的封閉式的信息化結(jié)構(gòu)，面臨著格局上的重大調(diào)整。以國內(nèi)財(cái)務(wù)界耳熟能詳?shù)慕鸬麨槔?，其早在?shù)年前就將業(yè)務(wù)重點(diǎn)全面轉(zhuǎn)向移動互聯(lián)網(wǎng)，力圖搶先占據(jù)移動互聯(lián)網(wǎng)尚未全面啟動的B2B市場。

隨著手機(jī)對PC端的全面取代，移動互聯(lián)網(wǎng)對公司信息化的各種碎片化沖擊正在快速地、不可逆地匯聚成一股強(qiáng)勁的沖擊波。比如，原本需要手工輸入的ERP前端數(shù)據(jù)，在二維碼技術(shù)的快速普及下，倉單（已經(jīng)實(shí)現(xiàn)）、銀行支付憑證（亟待互聯(lián)網(wǎng)化）、電子發(fā)票（萌芽漸起），甚至合同（北京已開始用二維碼全面推廣“一日游”電子文本合同）等數(shù)據(jù)采集工作，均可以通過手機(jī)二維碼掃描來實(shí)現(xiàn)。因此，企業(yè)級的移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)該與傳統(tǒng)的ERP部署有著極大的不同，輕型化、快速化、定制化等很可能成為新一輪IT應(yīng)用的熱點(diǎn)。

從專業(yè)化的角度來說，基于移動互聯(lián)網(wǎng)的IT解決方案，雖然對于云計(jì)算的存在，企業(yè)對于硬件投資的需求大大弱化了，但是對于細(xì)分領(lǐng)域應(yīng)用的專業(yè)度反而會有明顯的提升，原本在PC+服務(wù)器時(shí)代困擾企業(yè)信息化良久的定制化還是標(biāo)準(zhǔn)化問題，到了移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，由于移動IT應(yīng)用的小巧靈活，使得企業(yè)再度迎來IT應(yīng)用的定制時(shí)代。

而對于團(tuán)隊(duì)而言，則到了CFO們需要重新審視財(cái)務(wù)體系運(yùn)作以及人才策略的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

我們先來討論財(cái)務(wù)體系的運(yùn)作。隨著財(cái)務(wù)共享中心在國內(nèi)日益深入人心，不僅大型企業(yè)集團(tuán)紛紛成立了專屬的財(cái)務(wù)共享中心，連為小微企業(yè)進(jìn)行財(cái)稅記賬服務(wù)的“會計(jì)在線”也推出了中小企業(yè)財(cái)務(wù)共享中心的服務(wù)，由于其增長潛力被各方看好，目前“會計(jì)在線”已經(jīng)成功登陸新三板。也就是說，在移動互聯(lián)網(wǎng)B2B服務(wù)更為完善的大背景下，以及財(cái)務(wù)共享中心的全面勃興，財(cái)務(wù)體系的核算職能正在被快速剝離，因此全面轉(zhuǎn)向管理會計(jì)就成為大勢所趨，前面所述的蜂巢精益財(cái)務(wù)模型的五個(gè)維度，都是財(cái)務(wù)體系重點(diǎn)轉(zhuǎn)型所在。

因此，溝通能力、業(yè)務(wù)診斷能力、公司金融運(yùn)作能力將成為實(shí)現(xiàn)蜂巢精益財(cái)務(wù)模型的過程中最迫切需要補(bǔ)充的復(fù)合型軟技能。考慮到國內(nèi)普遍的財(cái)務(wù)人員教育背景情況，上述三項(xiàng)能力的培養(yǎng)應(yīng)該是一個(gè)相對漫長的過程，而且需要大量借助第三方專業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的支持。因此，CFO們要做好持續(xù)構(gòu)建團(tuán)隊(duì)的長期心理準(zhǔn)備。

延伸閱讀 精益財(cái)務(wù)在路上

【2015年經(jīng)濟(jì)形勢研判】

金新農(nóng) CFO 劉陽

從目前的情況來看，2015年的經(jīng)濟(jì)形勢會顯著好于2014年。主要是這輪金融危機(jī)已經(jīng)到了尾聲，世界經(jīng)濟(jì)會有所好轉(zhuǎn)。中國結(jié)構(gòu)化面向市場的改革、產(chǎn)業(yè)升級改造、積極的財(cái)政政策都有較好的正面效果，在一定程度上會抑制經(jīng)濟(jì)下行的壓力。由于農(nóng)業(yè)部門是國民經(jīng)濟(jì)長期缺乏比較優(yōu)勢的部門，同時(shí)也是未來十年經(jīng)濟(jì)全要素生產(chǎn)力增長最快的部門，目前工業(yè)與服務(wù)業(yè)反哺農(nóng)業(yè)的格局正在形成。我認(rèn)為2015年，政府層面對農(nóng)業(yè)部門的金融支持、財(cái)政支持以及產(chǎn)業(yè)政策（包括、勞動力改革、科技改革）都會顯著強(qiáng)于其他部門。

【2015年稅收展望】

首商集團(tuán)總會計(jì)師 張燕釗

今年的稅收改革，應(yīng)該還會繼續(xù)延續(xù)“營改增”的方向，繼續(xù)深入深化。營改增的改革，也就是中央財(cái)政和地方財(cái)政在資金支配權(quán)方面的調(diào)整。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長乏力，中央的財(cái)政收入面臨更大的壓力，而需要錢的地方越來越多，因此，加大中央財(cái)政集權(quán)的力度會更加明顯；同時(shí)，由于地方自有支配資金的減少，以及近年來地方債風(fēng)險(xiǎn)的加大，各地地方政府也會從地方稅費(fèi)等方面加大征稅的力度。國家、地方共同向?qū)嶓w征稅，會使實(shí)體的經(jīng)營壓力進(jìn)一步加大，勢必會引發(fā)稅收征管法等相關(guān)法律的調(diào)整和改進(jìn)，使得將來的征稅行為更加規(guī)范，這也是不破不立的，但是，企業(yè)難免會有陣痛。

【2015年成本管理】

奧康國際CFO 王志斌

2015年，奧康將從供應(yīng)鏈管理、產(chǎn)品成本、人工成本等方面進(jìn)行成本管理，制定出適合自己的成本控制模式，提高成本效益比，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

整合供應(yīng)鏈資源，降低原材料成本，提供整體競爭優(yōu)勢。原材料是一種社會資源，能不能以最低的價(jià)格獲取原材料，對企業(yè)來說就是整合供應(yīng)鏈能力，所以從某種意義上來說，現(xiàn)在企業(yè)的競爭已經(jīng)不是單個(gè)企業(yè)能力的競爭，而是產(chǎn)品的價(jià)值鏈競爭。奧康通過整合供應(yīng)鏈確保在原材料資源和價(jià)格方面比競爭對手擁有更多的優(yōu)勢。①成立集團(tuán)采購中心全面管理供應(yīng)商資源和原材料、成品采購業(yè)務(wù)。②與供應(yīng)商簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同研發(fā)，直接從工廠獲取材料信息，降低產(chǎn)品的材料成本。③利用奧康銀行信貸資源，為核心供應(yīng)商提供供應(yīng)鏈融資解決方案，降低供應(yīng)商融資成本。

開設(shè)奧康國際名品館，提升終端店鋪經(jīng)營效益。打造“一盤貨”的概念，提升單款產(chǎn)品訂單量。在快速消費(fèi)品行業(yè)，銷售費(fèi)用中的店鋪?zhàn)饨鸷蜕虉隹埸c(diǎn)是占銷售額20～30%左右的一個(gè)大項(xiàng)費(fèi)用，奧康通過開設(shè)集成大店――奧康國際名品館，增加營業(yè)店鋪二樓、三樓的營業(yè)面積，降低租金成本，提升租售比，提高店鋪經(jīng)營效益。產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段決定了產(chǎn)品的80%成本，所以設(shè)計(jì)要做到面向成本目標(biāo)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，開發(fā)前期做好產(chǎn)品的規(guī)劃工作，根據(jù)市場需求進(jìn)行針對性開發(fā)。奧康研發(fā)部門在開發(fā)過程中，通過圖片評審或單只樣品評審，評審?fù)ㄟ^后再配色，精簡SKU數(shù)量，設(shè)計(jì)系列主題故事產(chǎn)品，打造“一盤貨”的概念，提升單款產(chǎn)品訂單量。

采用科學(xué)化管理，降低企業(yè)用人成本。通過商業(yè)模式創(chuàng)新減少人工成本，通過管理模式的創(chuàng)新降低人力成本，推廣“機(jī)器換人”、減少人工成本，采用DRP、ERP、SAP等信息化管理，提高管理效率。調(diào)動員工積極性，提供員工工作效率，降低企業(yè)人力成本。

【2015年并購重組】

時(shí)代新材CFO 任云龍

央視《跨國并購》專題報(bào)道曾提及跨國并購的成功率僅為三成，而一個(gè)全球范圍內(nèi)的并購研究項(xiàng)目指出，在并購前和并購中項(xiàng)目的失敗率分別為30%和17%，而在并購后整合階段失敗的可能性則高達(dá)53%。可見，協(xié)議簽字并不代表項(xiàng)目成功，只有在并購后成功實(shí)施整合，才能決定項(xiàng)目的結(jié)果是否能為企業(yè)帶來價(jià)值。

在并購后整合是一個(gè)長期過程，需要確定不同期間的目標(biāo)；總體來說在2015年的前期整合中重首先必須要重視公司治理問題，將法律予以股東的監(jiān)管權(quán)力最大限度地用好，建立起完善的公司治理架構(gòu)、制度和流程，為后續(xù)的業(yè)務(wù)整合奠定基礎(chǔ)，避免犯整合中的教條主義錯(cuò)誤。

其次需要完成與被并購方的管理對接，將并購方的一些合規(guī)性要求、內(nèi)部管理需求明確并固化下來。比如作為央企和上市公司，國資委、證監(jiān)會和交易所對 財(cái)務(wù)報(bào)告、信息披露、投資管理等方面的要求。

第三是建立起風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，做好風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、管理。比如被并購企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保等連帶責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、人員流失風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)流失風(fēng)險(xiǎn)、外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)等，確保并購后企業(yè)能夠平穩(wěn)過渡。

最后是要抓住并購整合期，將并購雙方能夠?qū)崿F(xiàn)的協(xié)同項(xiàng)點(diǎn)識別出來，并制定對應(yīng)的實(shí)施方案和計(jì)劃，越早將短期可以體現(xiàn)出的協(xié)同價(jià)值體現(xiàn)出來越好，這有利于促進(jìn)雙方的認(rèn)同和融合；同時(shí)，新股東需要做的改變和革新越早規(guī)劃、實(shí)施越好，盡量避免企業(yè)回到原有的惰性軌跡。

【2015年信息化布局】

千百度CFO 徐庭裕

2015年千百度將會在現(xiàn)有信息化的基礎(chǔ)上，提升線上、線下一體化的水平和能力，以適應(yīng)現(xiàn)有的市場環(huán)境和管理需要。公司現(xiàn)在絕大多數(shù)銷售份額是通過在百貨公司、購物中心開立自營店鋪的方式實(shí)現(xiàn)的，同時(shí)輔助以四五線城市的加盟銷售、網(wǎng)絡(luò)銷售及OEM。網(wǎng)絡(luò)銷售尚不是公司銷售的主要渠道，現(xiàn)階段主要是通過B2C、B2B的方式，借助第三方銷售平臺進(jìn)行網(wǎng)上銷售。我們期望在2015年能整合我們現(xiàn)有的信息系統(tǒng)，更換或提升線下店鋪的業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)功能、增加網(wǎng)絡(luò)銷售的功能，最終實(shí)現(xiàn)線上、線下銷售的無縫對接。通過系統(tǒng)的方式做到貨品線上、線下共享，消費(fèi)者線上、線下共享，VIP服務(wù)線上、線下共享。最終使得公司在提供線上銷售的同時(shí)，又能將線上的消費(fèi)者帶到現(xiàn)實(shí)店鋪中，在線支付購買線下的商品。

【2015年內(nèi)控舉措】

思美傳媒 CFO 張國昀

思美作為一家廣告公司，能明顯體察到經(jīng)濟(jì)形勢的嚴(yán)峻。內(nèi)控對我們來說非常重要。思美的內(nèi)控舉措可以歸納為“從大處著眼，從小處著手”。具體做法和措施：

明確重點(diǎn)保障的內(nèi)控目標(biāo)：制定和落實(shí)戰(zhàn)略、促進(jìn)維護(hù)資產(chǎn)安全。在五大內(nèi)控目標(biāo)中，我們選擇其中兩點(diǎn)作為重點(diǎn)。戰(zhàn)略就是“從大處著眼”?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代，產(chǎn)業(yè)周期越來越短，“如何把握產(chǎn)業(yè)機(jī)會、如何互聯(lián)網(wǎng)化、如果擴(kuò)大市場份額”等等問題均是戰(zhàn)略規(guī)劃的重點(diǎn)。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，判斷方向比埋頭苦干更加重要。

促進(jìn)維護(hù)資產(chǎn)安全就是“從小處著手”。保障資產(chǎn)安全，不僅是做好應(yīng)收賬款催討等常規(guī)工作，而且包括整個(gè)集團(tuán)輕資產(chǎn)化。做到不投資房地產(chǎn)和廣告設(shè)施，用云端租賃代替購買等等，做到“本來無一物，何處惹塵?！钡木辰?。

在內(nèi)控環(huán)境方面，我們將重點(diǎn)放在企業(yè)文化上。因?yàn)閷τ趶V告公司，最核心的資產(chǎn)是優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)。我們提倡積極樂觀、感恩互助的企業(yè)文化，凝聚員工的歸屬感、積極性和創(chuàng)造性，引導(dǎo)員工為公司的發(fā)展而努力，并通過公益活動回饋社會。我們通過推行股權(quán)激勵(lì)來提升員工的主人翁精神。

第7篇：股權(quán)激勵(lì)稅務(wù)籌劃范文

自《首席財(cái)務(wù)官》雜志創(chuàng)刊之日起,編輯部同仁就在策劃和思考這個(gè)話題。當(dāng)時(shí)頻頻看到四大或投行出身的CFO帶領(lǐng)某某公司上市的新聞,我們就在揣測,當(dāng)IPO的需求愈演愈烈的時(shí)候,是否會出現(xiàn)以專司IPO推手的CFO?

答案在今天開始漸漸地顯露出來。

迄今為止,米盧是世界足球史上惟一一位連續(xù)4屆帶領(lǐng)不同國家的國家隊(duì)打入世界杯16強(qiáng)、并帶領(lǐng)兩支標(biāo)準(zhǔn)的弱旅沖入世界杯決賽圈的神奇人物。換言之,如果把世界杯決賽圈當(dāng)作一場21點(diǎn)牌局的話,米盧是最通曉規(guī)則、精于計(jì)算的玩家,雖然他的牌顯然不夠好、籌碼也顯然不夠多。

相對于主教練率領(lǐng)一支國家隊(duì)在世界杯出線,本土企業(yè)的CFO如果能成功操盤上市,無疑也到達(dá)了職業(yè)頂峰?！妒紫?cái)務(wù)官》雜志采訪了數(shù)位有多家IPO經(jīng)歷的米盧式CFO,力圖梳理出開市鐘聲背后的成功之道。

今年9月8日,電影《竊聽風(fēng)云》里飾演利用內(nèi)部交易信息牟利的壞警察的吳彥祖與香港本地著名券商和機(jī)構(gòu)投資者一同出現(xiàn)在中國利郎的上市推介午餐會上,只不過這次吳彥祖的角色是利郎子品牌L2的代言人。氣氛熱烈的推介會上,中國利郎不僅成功獲得了香港股神――恒基地產(chǎn)主席李兆基、恒安國際行政主席許連捷等大牌投資人的認(rèn)購,而且國際配售的反應(yīng)也十分理想,先后獲得中國人壽、瑞士銀行及量子基金創(chuàng)辦人索羅斯等認(rèn)購。

9月25日,中國利郎正式登陸香港聯(lián)交所,整個(gè)IPO團(tuán)隊(duì)一片歡騰。資料顯示,中國利郎IPO公開發(fā)行3億股,其中1.5億股國際配售,1.5億股公開配售,每股發(fā)行價(jià)3.9港元。中國利郎上市后總股本將增至12億股,發(fā)行股本占比25%?？鄢嚓P(guān)報(bào)銷費(fèi)用,中國利郎本次IPO凈融資10.67億港元。按每股發(fā)行價(jià)3.9港元計(jì)算,中國利郎市值高達(dá)46.8億港元。

在頻頻閃耀的鎂光燈照不到的角落,倪忠森遠(yuǎn)遠(yuǎn)地微笑著看著這場資本盛宴的歡樂秀,眼前的場面是這個(gè)曾經(jīng)身為兩家上市公司CFO的福建人再熟悉不過的了,遠(yuǎn)在11年前的恒安,近在三年前的安踏。

而這一刻,已經(jīng)蛻變?yōu)镮PO推手的倪忠森選擇了留在幕后獨(dú)自品味成功。

資本為王時(shí)代催生IPO推手

從1978年改革開放至今,中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)了30年年均9.3%以上的高速增長,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出世界上平均3%的增長率。以最簡單的經(jīng)濟(jì)邏輯來推算,如此高速增長的大背景下已孕育出一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè),在歷經(jīng)生產(chǎn)為王、營銷為王的經(jīng)濟(jì)形態(tài)后,它們?nèi)找婵释麉⑴c資本市場、上市融資并提升知名度的意愿愈發(fā)強(qiáng)烈。

如果以1990年上海、深圳證券交易所的成立作為中國資本市場開始的標(biāo)志,20年來中國資本市場大致完成了從主板、中小板、三板、產(chǎn)權(quán)交易市場以及即將登場的創(chuàng)業(yè)板和國際板等一個(gè)多層次資本市場的初步構(gòu)建。換言之,外部環(huán)境的不斷裂變,使得本土企業(yè)開始走向全面的資本化過程,上市無疑是這一過程中最響亮的主題曲。

而10年前進(jìn)入國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資和私募基金從陌生到濫觴也是驅(qū)動企業(yè)上市潮起的因素之一。伴隨著第一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫而使國人普遍知曉的VC/PE仍然將IPO視為獲利并退出的主要管道:VC/PE所投資企業(yè)IPO之后,通過二級市場套現(xiàn)退出,從而獲得高額回報(bào)率。期間,從攜程到盛大網(wǎng)絡(luò)、無錫尚德、騰迅、分眾傳媒,再到同洲電子、濰柴動力、阿里巴巴,一個(gè)個(gè)高達(dá)幾十倍、上百倍投資回報(bào)的造富神話廣為流傳?？焖偻度毹D―運(yùn)作上市――快速退出的模式讓VC/PE樂此不疲的同時(shí),也對操盤上市的CFO需求大增。

嗅覺敏銳的海外資本市場看到中國企業(yè)的潛力,紛紛開始召喚充滿活力的中國企業(yè)到海外上市,借此眾多海外投資者也渴望分享中國經(jīng)濟(jì)高增長的一杯羹。2007年4月3日,納斯達(dá)克首次在中國遠(yuǎn)程開市,納市更加親民的形象讓那些走準(zhǔn)備上市的中國企業(yè)備受鼓舞。

以上種種外部因素都加大了對有成功對接資本市場經(jīng)驗(yàn)的CFO的市場需求。

“尤其是那些既了解本國市場,又運(yùn)作過企業(yè)海內(nèi)外上市的CFO人選在本土非常稀缺?！变J仕方達(dá)財(cái)務(wù)領(lǐng)域高級顧問Nancy在接受采訪時(shí)表示,“此類精通上市的CFO,基本底薪保持在30萬美元50萬美元左右,獵頭要把他們從原來的企業(yè)挖走,除了高薪以外,最重要的手法是股權(quán)或期權(quán)激勵(lì),企業(yè)上市后CFO身價(jià)就高達(dá)上千萬,如天獅集團(tuán)CFO焦文軍在企業(yè)上市后身價(jià)高達(dá)5000萬元以上?！?/p>

隨著今年4月份以來全球資本市場持續(xù)回暖,去年因金融危機(jī)擱淺上市計(jì)劃的Pre-IPO公司蠢蠢欲動,曾成功帶領(lǐng)企業(yè)上市的IPO關(guān)鍵先生再次成了搶手貨――除了在最短的時(shí)間適應(yīng)企業(yè)、規(guī)范財(cái)務(wù)工作、給出真實(shí)健康的報(bào)表,CFO還需要與投行、會計(jì)師事務(wù)所、交易所、律師、投資人等各方打交道,挖掘與推銷企業(yè)的賣點(diǎn),所以不但要求業(yè)務(wù)精通、溝通能力非凡,還要有良好的人脈關(guān)系。

朱秉和張立基分別是上海康鵬化學(xué)(CPC.NYSE)和中國忠旺控股(01333.HK)的CFO,兩人的相似之處在于都是在以IPO空降兵的身份加入,而后又因金融危機(jī)推遲上市計(jì)劃。

“自去年底正式加入忠旺,我接受的第一個(gè)任務(wù)就是協(xié)助集團(tuán)部署上市項(xiàng)目?！?972年生于香港的張立基曾任職于四大會計(jì)師事務(wù)所之一的畢馬威及安永,有11年的審計(jì)工作經(jīng)驗(yàn),工作期間,參與過很多大型國際、國內(nèi)公司的審計(jì),其中包括在中國A股、香港、美國上市的IPO項(xiàng)目。之后,張立基從四大轉(zhuǎn)型到企業(yè)做CFO,先后帶領(lǐng)了銀河半導(dǎo)體控股(0572.HK)港交所代碼)和GayGiano(0686.HK)的IPO,忠旺是張立基帶領(lǐng)上市的第三家公司。

相對于這一行最常見的金裝CFO(特指擁有四大或投行背景的CFO)張立基,朱秉算是半路出家。1993年,從CEMI(中歐前身)北京班MBA畢業(yè)后,朱秉很長一段時(shí)間在中國和加拿大從事金融服務(wù)和市場開拓工作。在加拿大皇家銀行工作期間,朱秉結(jié)識了CSI阿特斯(Nasdaq:CSIQ)的CEO瞿曉鏵。朱秉嚴(yán)謹(jǐn)、謹(jǐn)慎的工作作風(fēng),讓瞿曉鏵覺得這個(gè)人值得委以重任,于是邀請他來擔(dān)任CSI的CFO,負(fù)責(zé)公司財(cái)務(wù)和上市工作。2005年朱秉回到中國,開始了自己的CFO生涯。

令人稱道的是,朱秉在CSI任職三年的時(shí)間,成功運(yùn)作了CSI阿特斯的私募基金投資,在納斯達(dá)克的成功上市和上市后幾次再融資,這些事令他在資本運(yùn)作領(lǐng)域人氣大漲,也在投行領(lǐng)域積累了一些人脈。朱秉認(rèn)為,這和他過去“雜家”的背景與人脈以及超強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力不無關(guān)系。偶然成為CFO的朱秉,有幸完整地經(jīng)歷一次IPO的過程,至今朱秉仍然對這位改變他職業(yè)生涯的伯樂抱有知遇之恩。

去年8月,朱秉空降到康鵬化學(xué),著手籌劃如何給投資者“講故事”。2009年6月24日,康鵬化學(xué)正式在美國紐約證券交易所掛牌交易,值得一提的是這是自去年8月以來,首次有來自中國的獨(dú)立企業(yè)在美國上市(暢游網(wǎng)實(shí)際是從搜狐分拆出來的)。朱秉笑言,其實(shí)早在他加入之前,康鵬已經(jīng)啟動了各項(xiàng)準(zhǔn)備工作,包括聘請會計(jì)師事務(wù)所對核心資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)等程序事項(xiàng),他更像是康鵬IPO的催化劑。

另外一位在CFO圈子里被稱為“IPO專業(yè)戶”的加拿大籍人士Palaschuk Derek,先后帶領(lǐng)過搜狐、e龍、東南融通等三家知名本土TMT公司完成IPO。搜狐上市后不久,Derek尋求更能發(fā)揮價(jià)值的空間而離職。搜狐CEO張朝陽曾公開表示:“Derek在過去的三年半里為搜狐做出了巨大貢獻(xiàn),他同我們一起經(jīng)歷了首次公開上市、三次并購、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行和《薩班斯-奧克斯利法案》的實(shí)行。我們祝福他未來的事業(yè)取得成功?！?/p>

與前三位至今仍在CFO職位的IPO推手不同,倪忠森在先后操盤了恒安和安踏這兩個(gè)福建標(biāo)桿企業(yè)的IPO之后,開始了職業(yè)上市操盤手的歷程――專業(yè)從事企業(yè)上市操盤和輔導(dǎo)。倪忠森說,事實(shí)上他們通過泉州市恒潤財(cái)務(wù)咨詢公司操盤輔導(dǎo)中國利郎這個(gè)項(xiàng)目,只用了不到八個(gè)月的時(shí)間。

從1994年進(jìn)入恒安的12年里,倪忠森最難以忘記的兩件事:一件是恒安以10倍市盈率在香港聯(lián)交所掛牌,創(chuàng)造了當(dāng)年香港上市最高市盈率和最高認(rèn)購倍數(shù);另外一件就是主導(dǎo)了恒安集團(tuán)對恒安紙業(yè)的收購,使得恒安紙業(yè)間接取得了在港上市的身份。

倪忠森在恒安資本運(yùn)作方面的經(jīng)驗(yàn)逐漸在福建商人圈子里擴(kuò)散開來之際,安踏總裁丁志忠正在醞釀上市計(jì)劃。無論從對民營企業(yè)的熟悉程度,還是與資本市場的溝通能力考慮,丁志忠覺得倪忠森是最合適的人選。2006年3月,倪忠森以分管財(cái)務(wù)和上市操盤副總裁的身份加入安踏。之后倪忠森用不到一年半的時(shí)間,再次把安踏送上了IPO。只是這一次,倪忠森事先約定在完成安踏IPO半年之后即離開。

倪忠森如約離開,開始創(chuàng)業(yè)。倪忠森表示,離開安踏是在踐行自己既定的職業(yè)規(guī)劃的安排,成立財(cái)務(wù)公司是他為實(shí)現(xiàn)人生理想和目標(biāo)必走的環(huán)節(jié),他想用自己在資本領(lǐng)域積累了將近20年的經(jīng)驗(yàn)去幫助更多的企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO的夢想?！懊恳荒?我們都有十多個(gè)項(xiàng)目滾動在操盤輔導(dǎo),如果沒有金融危機(jī),我們?nèi)ツ陮⒂兴膫€(gè)項(xiàng)目上市?！?/p>

從上述四位CFO的故事可以看出,一次成功的IPO成就了CFO在資本圈的美譽(yù),之后不斷有Pre-IPO企業(yè)向他們投來橄欖枝。在扮演上市推手的過程中,米盧式CFO也成就了自己“個(gè)人價(jià)值最大化”的職業(yè)訴求――成為專業(yè)化上市推手的CFO無疑可獲得豐厚的股權(quán)激勵(lì),實(shí)現(xiàn)所謂的“財(cái)務(wù)自由”。

謀劃上市路徑

米盧在帶隊(duì)殺入世界杯決賽圈這個(gè)中國足球40年都沒有搞定的事情上造詣極深,令人印象深刻的是,其指揮的球隊(duì)并不盲目地追求每場爭勝,而是算好出線的分?jǐn)?shù),盤算好對手的牌面,該忍的時(shí)候忍,該等的時(shí)候等,該贏的時(shí)候贏。與其說這是競技體育,不如說是在拼斗運(yùn)籌能力。

同樣地,IPO空降兵的功能不僅僅在于通過財(cái)務(wù)的手段進(jìn)行戰(zhàn)略層面的操做,更有價(jià)值的是CFO如何像銷售一樣去“賣”公司。選擇在哪里上市,何時(shí)上市以及設(shè)計(jì)詳盡縝密的上市路徑,這是IPO推手首先需要考慮的問題。

“不同的資本市場或股市,存在投資概念上的區(qū)別。所以選擇什么樣的市場去上市是企業(yè)首先需要考慮的問題?！蹦咧疑偨Y(jié)到,“選擇資本市場的因素包括企業(yè)自身?xiàng)l件(上市目的、上市的融資目標(biāo)、企業(yè)性質(zhì)、公司治理、股權(quán)及歷史沿革、財(cái)務(wù)指標(biāo)、行業(yè)屬性及企業(yè)地位等);綜合市場環(huán)境;交易所的性質(zhì);成功經(jīng)驗(yàn)參照;發(fā)行與維護(hù)成本;文化與溝通的便利性;再融資難易;監(jiān)管與披露等規(guī)則、制度、法律、規(guī)范等綜合因素。”

談及過往的兩次IPO路徑,朱秉認(rèn)為行業(yè)聚集度是選擇在哪兒上市的關(guān)鍵之一。朱秉認(rèn)為具體在哪里上市也講究“扎堆兒”效應(yīng):同一類型的企業(yè)集中在一個(gè)市場,更容易受到投資者關(guān)注;如果某個(gè)市場只有這種類型的一家企業(yè),會感覺孤零零的,不容易吸引投資者目光。“所以,像IT、新媒體等概念在國外比較流行,海外上市更好;太陽能行業(yè)則大都集中在美國上市?！?/p>

“除此之外,在哪兒上市其實(shí)在設(shè)計(jì)公司架構(gòu)時(shí)就已經(jīng)定好了?！敝毂f,“CSI阿特斯和康鵬化學(xué)的股權(quán)架構(gòu)更適合美國上市,都屬于外向型企業(yè),服務(wù)的對象主要是國外的公司,國外上市對于樹立品牌最有效果。而且CSI阿特斯和康鵬選擇去美國上市,原因在于美國的投資者更看重企業(yè)的成長性,美國市場愿意為高增長的企業(yè)提供相對其他市場更高的估值?！?/p>

事實(shí)上,自2006年9月商務(wù)部“10號文”出臺后,國家加強(qiáng)了對境內(nèi)公司轉(zhuǎn)成海外架構(gòu)并海外上市的監(jiān)管?！?0號文”限制了那些沒來得及設(shè)立海外SPV(特殊目的公司,即殼公司)的紅籌上市模式。因此,企業(yè)一開始的法律架構(gòu)制約著上市地的選擇范圍。

擅長美國上市的朱秉認(rèn)為,金融危機(jī)以來海外投資人都很謹(jǐn)慎,要求的折扣率也高,相對而言,那些受益4萬億元題材和中國經(jīng)濟(jì)高速增長的公司更容易吸引投資者目光。

幽默感十足的張立基表示,忠旺選擇香港上市的原因與自己是土生土長的香港人身份沒有直接關(guān)系。在張立基看來,忠旺主要基于以下幾點(diǎn)考慮:首先,中旺本身的架構(gòu)特性,忠旺當(dāng)時(shí)需要將國內(nèi)控股股權(quán)轉(zhuǎn)移到海外,將股權(quán)安排到香港控股公司中。第二,各交易所的法律要求不同。香港交易所相對于大陸情況來講更為嚴(yán)格,手續(xù)及批復(fù)過程也較為嚴(yán)格,也從側(cè)面強(qiáng)化和規(guī)范了企業(yè)發(fā)展。第三,A股上市當(dāng)時(shí)的市盈率較高,而香港H股的市盈率較低,投資總額較少。新加坡市場的批復(fù)速度快但融資情況不良。美國市場雖然范圍大,但文化差異較大,此外交易時(shí)間也會影響上市進(jìn)度。綜合參考海外投資者的意見及當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,對忠旺來說增發(fā)股權(quán)香港市場更為方便。

從第三方財(cái)務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)的角度,倪忠森對企業(yè)上市路徑表達(dá)了自己的看法:選擇在哪里上市,主要看企業(yè)自身的上市訴求和條件,上市訴求主要包括企業(yè)未來的品牌定位、市場走向、是否開拓海外市場,是否需要依托香港的大環(huán)境走出國門等,上市條件主要包括企業(yè)自身的法律架構(gòu)、報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績水平、成長的歷史沿革等基礎(chǔ)條件。當(dāng)然不同資本市場的發(fā)行機(jī)制、監(jiān)管機(jī)制、面向的投資群體等也是企業(yè)選擇必須考量的因素。

倪忠森帶領(lǐng)過的兩次IPO都是在香港市場,他說香港是個(gè)很成熟的資本市場,其青睞的企業(yè)或行業(yè)是有偏向的,對于不同企業(yè)的估值水平就有很大的差別。對于內(nèi)地企業(yè)而言,選擇香港上市有其便利性和優(yōu)勢:A股的IPO機(jī)會有限;H股與A股發(fā)行機(jī)制的差別;企業(yè)自身的因素可能存在被A股過會否決的風(fēng)險(xiǎn);香港市場對快速發(fā)展中的內(nèi)地企業(yè)的需求;企業(yè)利益層面,如稅收因素、企業(yè)性質(zhì)、股權(quán)因素等。

除了地點(diǎn),上市時(shí)機(jī)的選擇也是重中之重?？爹i的IPO準(zhǔn)備工作從2008年初就開始了,到去年下半年基本準(zhǔn)備完畢。但由于全球金融危機(jī)的影響,國際資本市場到今年4月左右才真正有IPO機(jī)會。等到公司準(zhǔn)備好了2008年年報(bào)和2009年一季報(bào),6月上市是恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。

2009年4月底,港股在15000點(diǎn)附近,綜合考慮市場環(huán)境及上市時(shí)間表之后,忠旺決定繼續(xù)推進(jìn)上市過程。盡管準(zhǔn)備充分,但鑒于當(dāng)時(shí)的全球資本市場環(huán)境,忠旺融資100億港幣的情況仍然讓很多投資者不得不審慎而為,這給包括張立基在內(nèi)的很多忠旺高管帶來了不小的壓力。

“路演過程中發(fā)生的點(diǎn)滴至今歷歷在目?！睆埩⒒貞浀?“需要見面的投資者比較多,每次會議最多只有1小時(shí),我們需要在這1小時(shí)內(nèi)讓投資者認(rèn)識到忠旺的亮點(diǎn),了解到忠旺的發(fā)展?jié)摿?解答投資者對鋁材加工行業(yè)的各種疑問,所以這1個(gè)小時(shí)顯得既緊張又珍貴。路演時(shí),最多的時(shí)候一天有11個(gè)會議之多,在倫敦的第一天,幾乎連續(xù)20個(gè)小時(shí)都沒有休息?！?/p>

今年5月8日,忠旺在香港聯(lián)交所成功上市,這是自金融危機(jī)以來全球最大的融資項(xiàng)目――實(shí)際集資額高達(dá)98億港元。雖然比預(yù)期的少了一點(diǎn),但考慮到資本市場剛剛復(fù)蘇,這樣的戰(zhàn)果已算不錯(cuò)。

數(shù)據(jù)顯示,9月份將有11只新股扎堆香港市場IPO,作為一名帶領(lǐng)過港交所兩次IPO的職業(yè)操盤手,倪忠森對“扎堆香港”的現(xiàn)象給出了自己的評價(jià),“目前,香港市場依然是內(nèi)地民營企業(yè)謀求上市最好的出路之一,而且今后還將會持續(xù)很長一段時(shí)間。由于普遍可以預(yù)期內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢頭和可持續(xù)性,以及為香港聯(lián)交所自身活躍性和利益的考慮,H股會越來越多的向內(nèi)地企業(yè)開放。但是,我也建議一些質(zhì)地不是很好的中小企業(yè)要準(zhǔn)確定位自身?xiàng)l件,擺正上市的訴求點(diǎn),具體企業(yè)具體分析,不一定要扎堆H股。否則,并不能真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)的融資需求或目的?！?/p>

上述三位CFO在采訪中均表示A股上市審批程序復(fù)雜而漫長,雖然PE較高但被否決的風(fēng)險(xiǎn)也很大,目前的主流上市途徑主要集中在香港和美國――交易量大,投資者多。從以上的具體案例可以看出,不同行業(yè)、企業(yè)各自架構(gòu)不同,上市路徑與時(shí)機(jī)關(guān)鍵在于企業(yè)自身的條件和訴求,應(yīng)按照自己的特點(diǎn)設(shè)計(jì)路徑。

IPO的三大手筋

日本圍棋好手加藤正夫在《一級的手筋》一書中寫道:“所謂‘手筋’,就是局部最有效率的好手,也可以理解為局部接觸戰(zhàn)的緊要所在?！?/p>

無獨(dú)有偶,在米盧式CFO們看來,IPO過程中同樣存在所謂“靈感之下的妙手”的手筋。

手筋一:強(qiáng)化合規(guī)性

“上市是一個(gè)發(fā)展的機(jī)會,是一個(gè)契機(jī),同時(shí)也是一種責(zé)任。”已故百度CFO王湛生曾反復(fù)向李彥宏等人宣講這一觀點(diǎn)。王湛生加入百度后,他首先部署完成了百度在美國納斯達(dá)克上市的工作。上市后,王湛生進(jìn)一步完善了百度財(cái)務(wù)及信息披露流程,使百度通過相關(guān)“薩班斯法案”標(biāo)準(zhǔn)要求的審核,同時(shí)著手構(gòu)建了本土海外上市公司中最強(qiáng)大的法律事務(wù)部。

“IPO空降兵的歷史作用,就是從財(cái)務(wù)、審計(jì)、流程、架構(gòu)等方面把一家個(gè)人色彩很強(qiáng)的本土創(chuàng)業(yè)公司轉(zhuǎn)化成一個(gè)能夠進(jìn)入公眾市場、符合其標(biāo)準(zhǔn)的公司。企業(yè)上市前,CFO要從審計(jì)、財(cái)務(wù)、稅務(wù)以及法務(wù)等各方面做好準(zhǔn)備協(xié)助專業(yè)人士,以免上市或上市后的運(yùn)作都可能面臨各種麻煩。”易凱資本CEO王冉說。

對于一些有問題的企業(yè),特別是在會計(jì)、公司治理、與投資人溝通等方面,做得還很欠缺的企業(yè),一個(gè)好的CFO的確能幫助企業(yè)更快上市。這才是CFO的優(yōu)勢所在――使用自己的專業(yè)能力幫助企業(yè)做得更好。由于各個(gè)公司的具體情況不同,三位CFO上任后面臨的挑戰(zhàn)各異。

一位曾經(jīng)幫助過多家中國企業(yè)在海外上市的CFO認(rèn)為,中國企業(yè)上市路途之中最為重要的一點(diǎn),也是最為艱難的一點(diǎn)是厘清會計(jì)問題。他進(jìn)一步解釋說,“幫助企業(yè)在美國上市最好的人選,應(yīng)該是有深厚會計(jì)師背景的CFO,賬目不明,會計(jì)混亂等是中國企業(yè),特別是民營企業(yè)所特有的問題,一個(gè)好的會計(jì)師能夠幫助企業(yè)清理賬目,厘清內(nèi)部管理制度,加強(qiáng)系統(tǒng)監(jiān)管能力,乃至很早就在企業(yè)內(nèi)部安裝符合US-GAAP相關(guān)的會計(jì)系統(tǒng)?！?/p>

手筋二:財(cái)務(wù)體系快速再造

倪忠森認(rèn)為,在安踏上市過程中所承擔(dān)的壓力更多來自完善財(cái)務(wù)系統(tǒng)和財(cái)務(wù)管理體系。“當(dāng)時(shí)安踏的整個(gè)管理基礎(chǔ)較弱,特別是財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)平臺不夠扎實(shí),財(cái)務(wù)人員的地位、作用不突出,但企業(yè)業(yè)績高速增長,管理層較注重營銷、品牌建設(shè)、研發(fā)投入,對于財(cái)務(wù)等后臺支持服務(wù)職能部門的重視程度不足,之后通過我的介入,財(cái)務(wù)的職能和作用大大得到提高,財(cái)務(wù)對經(jīng)營的支持、服務(wù)的功能更加彰顯,決策管理也更加注重?cái)?shù)據(jù)化?！?/p>

在安踏成功上市之前,倪忠森幫其建立了全面預(yù)算管理體系、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、三流落地的財(cái)務(wù)內(nèi)控運(yùn)作平臺等專業(yè)硬件系統(tǒng),企業(yè)內(nèi)部從上至下建立起全員預(yù)算的管理意識模式,同時(shí)通過對“德、技、能、智”各方面的篩選、考評、檢驗(yàn),引進(jìn)和選拔,提拔了一大批的財(cái)務(wù)綜合素養(yǎng)全面的專業(yè)人才梯隊(duì),為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展奠定了人才軟件環(huán)境。

雖然加入忠旺時(shí)間不長,但臨危受命的張立基體會頗多。張立基表示,很多人都會認(rèn)為上市是民企擴(kuò)大發(fā)展的最好途徑,也是民企發(fā)展過程中經(jīng)歷的最難過的陣痛,但他當(dāng)時(shí)加入忠旺的時(shí)候,情況并不像大家所想像中的那么糟糕。他介紹,上任之前,忠旺對于內(nèi)部架構(gòu)及流程的梳理已經(jīng)初見成效,經(jīng)過多年的發(fā)展,忠旺有了自己的一套行之有效的運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制,需要更為有效的流程去控制和促進(jìn)企業(yè)的正常高速運(yùn)營?？陀^的說,國內(nèi)的民企相對于國企來說特點(diǎn)在于架構(gòu)簡單,上市目標(biāo)明確,股權(quán)集中。同時(shí)大股東的戰(zhàn)略決策也直接影響企業(yè)發(fā)展。

張立基上任后,開始著手統(tǒng)籌管理財(cái)務(wù),完成上市公司最后的重組工作并建立內(nèi)部控制體系,不斷完善建設(shè)聯(lián)交所要求的一系列財(cái)務(wù)法規(guī)標(biāo)準(zhǔn),安排并參與處理股票定價(jià)與股權(quán)分配等一系列上市前的問題。

而與各類中介的有效對接,也是財(cái)務(wù)體系再造的一部分。

“會計(jì)師、律師和財(cái)務(wù)顧問等中介機(jī)構(gòu)以及有經(jīng)驗(yàn)的CFO越早介入上市過程,越早提供有價(jià)值的建議給公司,越能夠真正幫助公司節(jié)省時(shí)間?！敝毂硎?在其任職的兩家公司,早在確定上市目標(biāo)之前,就開始清晰股權(quán)、資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。

海外主流市場門檻要求嚴(yán)格,重在前期的操盤輔導(dǎo)、規(guī)范落地?！坝绕涫堑郊{斯達(dá)克或紐交所上市,公開、透明都是基本準(zhǔn)入法則――審計(jì)查閱有關(guān)公司歷史非常嚴(yán)格,經(jīng)營者的任何活動和業(yè)務(wù)往來絕對不能有任何秘密,能順利通過審計(jì)應(yīng)該是前期準(zhǔn)備的重要一步?！敝毂f,“幸好我所在的兩家公司不存在這樣的問題,這也是我在選擇Pre-IPO公司時(shí)最看重的,即對方是一家誠信、健康的公司?！?/p>

手筋三:持續(xù)溝通

利用IPO的契機(jī),建立與海外資本市場的持續(xù)溝通管道以及與公司內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的持續(xù)溝通平臺,是IPO推手們必備的也是最擅長的手段。

朱秉坦言,“加入康鵬之后,最大的壓力來自于與資本市場的溝通?！笨爹i面對的是國際市場,其中電子類市場受國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊很大,當(dāng)時(shí)投資人對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性還有很大顧慮,IPO時(shí)投資觀望氣氛很濃?？爹i作為第一家精細(xì)化學(xué)品行業(yè)上市的公司,當(dāng)時(shí)比較吃虧:無論從業(yè)務(wù)模式到具體產(chǎn)品都沒有可比的公司,給投資者講故事比較難。如果投資者不了解這個(gè)行業(yè),上市股價(jià)和認(rèn)購度會受影響?！爱?dāng)時(shí)的CSI是國內(nèi)第二家太陽能上市公司,有一個(gè)參照物,所以給投資者講故事比較容易,因?yàn)榭梢宰鲱惐?。?/p>

盡管朱秉馬不停蹄地與投資者溝通,康鵬上市后股價(jià)還是出現(xiàn)了較大波動。不過,考慮到當(dāng)時(shí)全球金融市場糟糕的外部環(huán)境及經(jīng)濟(jì)危機(jī)的未來不確定性,康鵬能在此環(huán)境下IPO成功已屬不易,股價(jià)短期波動并不說明公司基礎(chǔ)及業(yè)績有什么問題。

更重要的是,IPO只是打開了與全球資本市場的溝通之門。甚至上市后CFO面臨的挑戰(zhàn)更多,因?yàn)槟阋呀?jīng)不再有任何專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)――如律師、會計(jì)師或者投行人士的幫助。

去年忠旺營業(yè)額及凈利潤均獲新高,營業(yè)額達(dá)到113億元人民幣,而凈利潤則達(dá)到19.1億元人民幣。高成長的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略使CFO從后臺走到了前臺,也承擔(dān)了越來越多的管理和決策職能,公司的各種決策也越來越多地依賴財(cái)務(wù)部門的支持,這種職能轉(zhuǎn)變也給主導(dǎo)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的CFO張立基提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

善于與海外投資人溝通的張立基更多地選擇站在投資者的視角觀察公司,以化解立場差異所帶來的溝通障礙。“作為一個(gè)上市公司,通過與投資者的接觸與溝通為公司資產(chǎn)增值,讓投資者對你公司股票價(jià)值的認(rèn)同是CFO一項(xiàng)很重要的工作?！睂Υ?張立基的做法是設(shè)定專門的投資者維護(hù)流程,每天通過郵件、電話、手機(jī)解答投資者的問題,每周定期與投資者進(jìn)行電話會議答疑,每季度定期組織投資者到公司生產(chǎn)基地參觀,拉近彼此的距離,中期及年度業(yè)績報(bào)告都會組織全球路演,為投資者提供一個(gè)接觸企業(yè)的良好機(jī)會。

當(dāng)然,對于上述的三大手筋,來自內(nèi)部和外部的米盧式CFO們有著不同的側(cè)重:以倪忠森為代表的那些來自外部的專業(yè)化、短平快的職業(yè)上市操盤手,面臨的挑戰(zhàn)主要在于能否保證每一項(xiàng)IPO案例都順利成功且不留后患;而專注于在公司內(nèi)部擔(dān)任CFO的上市推手們,不僅僅滿足于推動公司上市,更大的挑戰(zhàn)來自于如何在上市后仍然能發(fā)揮很大作用。

IPO推手必備素質(zhì)

盡管上市的道路布滿荊棘,IPO空降兵卻總能過五關(guān)闖六將,他們的核心競爭力在哪里?

與通常的空降兵不同的是,當(dāng)帶著IPO任務(wù)空降到企業(yè)的CFO,往往在股東、管理層(有一部分股份)的合力支持下,得到相對寬松與配合的內(nèi)部工作環(huán)境。但箭在弦上的IPO進(jìn)程,以及內(nèi)部多年堆砌起來的問題冰山,都要求CFO只能在“一邊打仗、一邊訓(xùn)練”的狀態(tài)下完成對公司的再造,這對CFO的素質(zhì)要求是極高的。

素質(zhì)一:絕對過硬的專業(yè)能力

“忠旺當(dāng)時(shí)選擇我,專業(yè)知識為我加了不少分。忠旺看重的是我的專業(yè)背景,而我自己則憑借之前的民企工作經(jīng)驗(yàn)和對上市工作的了解贏得了信任?！睆埩⒒硎?。

在張立基看來,米盧式CFO首先需要堅(jiān)實(shí)的專業(yè)背景:CFO除了為公司提供財(cái)務(wù)支持之外,對內(nèi)應(yīng)該提供與公司整體發(fā)展戰(zhàn)略相一致的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,這點(diǎn)對于任何企業(yè)的CFO都適用,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略已經(jīng)逐漸開始影響到企業(yè)的重大決策,一份審慎的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略報(bào)告不僅能夠提升財(cái)務(wù)在企業(yè)中的地位,更能夠?yàn)槠髽I(yè)提供準(zhǔn)確的戰(zhàn)略支持;提供及時(shí)系統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析和市場分析,深化對公司戰(zhàn)略的理解,為董事會提供不同的營運(yùn)建議并加強(qiáng)與非獨(dú)立董事的及時(shí)溝通;具備完善、優(yōu)化公司內(nèi)部控制體系的能力;這里需要強(qiáng)調(diào)的是,一個(gè)企業(yè)上市的過程很可能就是樹立其內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化流程的過程,米盧式CFO由于其到任的特殊性應(yīng)該靈活地結(jié)合其專業(yè)背景知識,向企業(yè)灌輸內(nèi)部控制體系經(jīng)驗(yàn),與高管團(tuán)隊(duì)充分溝通,不管完善內(nèi)部控制體系。

素質(zhì)二:強(qiáng)大的文化適應(yīng)能力

在多年的采訪中,我們曾多次聽聞財(cái)富500強(qiáng)中國區(qū)CFO面對民企老板伸出的橄欖枝微笑婉拒的軼事,個(gè)中原因無外乎“民企太不規(guī)范,老板隨意性強(qiáng),不容易適應(yīng)”等。

“CFO在不同企業(yè)的角色轉(zhuǎn)化過程中,要面臨適應(yīng)不同的企業(yè)文化、不同老板的經(jīng)營管理風(fēng)格、老板的信任度、不同行業(yè)的跨度、不同企業(yè)的管理水平落差、不同企業(yè)職業(yè)團(tuán)隊(duì)的做事心態(tài)、企業(yè)不誠實(shí)表現(xiàn)等方面的壓力和挑戰(zhàn),至于專業(yè)技術(shù)層面,是很輕而易舉的事?！蹦咧疑⒉煌耆J(rèn)同上述看法。

對本土民營企業(yè)有了更深刻認(rèn)識的朱秉認(rèn)為,現(xiàn)階段成一定規(guī)模的民營企業(yè),都是第一代創(chuàng)業(yè)成功的企業(yè)。由于教育及環(huán)境的原因,中國第一代創(chuàng)業(yè)家大多沒有或少有國際背景,因此靠自身很難與國際市場接軌。而第一代創(chuàng)業(yè)家由于其本身出色的企業(yè)家特點(diǎn)又對有國際背景的專業(yè)管理者有著幾乎不可調(diào)和的不信任,這就需要CFO創(chuàng)造性地來化解矛盾?！霸谖铱磥?與海外資本對接不是大問題,參與國際市場對接,在藍(lán)海競爭中取勝才是最難?！?/p>

素質(zhì)三:廣泛的人脈關(guān)系

移民加拿大后,朱秉一直在加拿大皇家銀行工作,期間結(jié)識了不少投資圈的朋友?！霸诤Ｍ獾墓ぷ鹘?jīng)歷讓我很容易理解海外客戶的真實(shí)想法,以及語言中的微妙含義。更重要的是,廣泛的人脈關(guān)系始終使我和海外資本市場保持著熱絡(luò)暢通的聯(lián)系。”

朱秉感慨地表示,國內(nèi)上市企業(yè)在結(jié)構(gòu)上和國外上市企業(yè)不太一樣。國內(nèi)上市企業(yè)有專門董秘一職負(fù)責(zé)與投資人溝通,而CFO就負(fù)責(zé)財(cái)務(wù),從業(yè)人員也主要是注冊會計(jì)師出身。由于傳統(tǒng)觀念的影響,會計(jì)師主要是做賬,溝通能力與參與企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營能力不強(qiáng),外部結(jié)交的投資領(lǐng)域的人脈更是少之又少。國外上市公司CFO沒有法律規(guī)定一定要注冊會計(jì)師,但負(fù)責(zé)和投資人的溝通,因此CFO背景比較雜,有注冊會計(jì)師,律師,投資銀行家等出身,不僅可以有效地參與企業(yè)的戰(zhàn)略和經(jīng)營,而且廣泛的人脈關(guān)系可以幫助CFO在處理外部問題時(shí)游刃有余,因此最后成為CEO的也不少。“其實(shí)目前中國企業(yè)在美國上市公司的許多CFO,也是公司受傳統(tǒng)中國觀念影響,IPO前招人時(shí)強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)和內(nèi)控,忽略了溝通和戰(zhàn)略能力。不過這一點(diǎn)正在慢慢改變?！?/p>

素質(zhì)四:持續(xù)學(xué)習(xí)的能力

相比較,倪忠森更強(qiáng)調(diào)學(xué)習(xí)能力的重要性。自1990年擔(dān)任恒安集團(tuán)財(cái)務(wù)總經(jīng)理以來,倪忠森已經(jīng)在集團(tuán)經(jīng)營管理、集團(tuán)財(cái)務(wù)管理、整體財(cái)務(wù)問題解決、企業(yè)上市輔導(dǎo)領(lǐng)域具有近20年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn),盡管如此,倪忠森仍然不斷自我提高。他認(rèn)為上市操盤輔導(dǎo)是一項(xiàng)“榨腦汁運(yùn)動”,作為“職業(yè)上市操盤手”最需具備的是系統(tǒng)性的邏輯思維模式、綜合抗壓能力、快速解構(gòu)和綜合概括提煉能力、系統(tǒng)組織協(xié)調(diào)推進(jìn)能力,以及如何建立一支充滿激情和活力的操盤輔導(dǎo)團(tuán)隊(duì),而這些都要求他擁有綜合的學(xué)習(xí)能力。

“一個(gè)優(yōu)秀的CFO應(yīng)該是CEO型CFO,即除了是出色的財(cái)務(wù)專家外,更是優(yōu)秀的管理者,他們需要了解市場、生產(chǎn),應(yīng)該是站在公司發(fā)展全局思考和評估每一個(gè)重大決策?！敝皬氖逻^銷售、市場、管理、金融等不同崗位的朱秉深知持續(xù)學(xué)習(xí)對CFO的重要性。

素質(zhì)五:值得信任的職業(yè)操守

相比上面這些“硬件素質(zhì)”,受訪的CFO們更強(qiáng)調(diào)在上市推手角色中“軟素質(zhì)”的重要性,即值得各個(gè)利益相關(guān)者共同信任的職業(yè)操守是他們扮演IPO推手角色的終極底線。

朱秉在CSI阿特斯期間很快就深入到業(yè)務(wù)里面,但他處處從公司角度考慮,曾主動提出,如果私募基金覺得他不能勝任,可以隨時(shí)讓賢。即便IPO之后很長一段時(shí)間,他有離開的打算,但要等待合適的時(shí)機(jī)――公司成熟起來后,讓投資者覺得我離開,只是失去一位很有潛力的CFO,而不會對公司股價(jià)有大的影響。

“扶上馬、送一程、走穩(wěn)了。”倪忠森用九個(gè)字簡單概括了IPO推手功成身退的最好時(shí)機(jī),這也是一個(gè)職業(yè)經(jīng)理人應(yīng)有的專業(yè)精神和責(zé)任良知。憑借即便離任也能讓老板贊不絕口的職業(yè)素養(yǎng)使得倪忠森在福建商圈里不斷延攬著IPO第三方職業(yè)推手的業(yè)務(wù)。

選擇企業(yè)的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)

當(dāng)然,所謂米盧式CFO的概念并不是說不管他們到哪兒都有能力將一家公司運(yùn)作上市。米盧本人也并不會執(zhí)教毫無希望獲得世界杯出線權(quán)的球隊(duì)。

“首先必須是一家好的企業(yè),很有潛質(zhì)的企業(yè),沒有哪個(gè)CFO能夠把一家沒有好的商業(yè)模式的企業(yè)帶上市的,沒有什么所謂的magictouch(點(diǎn)金術(shù))?！笔茉L的CFO們普遍表示,選擇一家合適的公司,是“米盧式CFO”成功運(yùn)作上市的前提。

對于“愛惜羽毛”的米盧式CFO而言,選擇一家合適的公司至關(guān)重要。

“中國有些CEO為了達(dá)到上市的目的,可能要做假賬,作為專業(yè)財(cái)務(wù)人員,很有可能會把自己的名譽(yù)給毀掉。如果造成什么職業(yè)道德和職業(yè)操守方面的影響和誤區(qū),我肯定不會選這家公司?！敝毂谶x擇企業(yè)的時(shí)候,主要看老板、團(tuán)隊(duì)和行業(yè)三方面。

標(biāo)準(zhǔn)一:看老板是否以誠信的理念做生意

一個(gè)明智的CEO上市是為了做好事業(yè),而不是圈錢。朱秉舉例說,近幾年中國的PE投在中國很多錢,然后被不誠信的CEO關(guān)聯(lián)交易把錢轉(zhuǎn)出去,原因在于PE在投企業(yè)的時(shí)候相對短視。與賭性太強(qiáng)的老板合作,風(fēng)險(xiǎn)太大。

另外一位不愿透露姓名的CFO坦言,在企業(yè)上市問題上一個(gè)好的CEO比CFO要重要得多?！跋啾容^扎扎實(shí)實(shí)做企業(yè)、找到真正獨(dú)特的商業(yè)模式,與華爾街的溝通要容易得多。好的CFO應(yīng)該是能夠幫助優(yōu)秀的CEO分擔(dān)提升內(nèi)部流程管理,加強(qiáng)外部溝通的職責(zé),讓他能夠更為專注地做好企業(yè)。我看到許多公司的CEO,英文一句不會,照樣得到華爾街投資人的追捧。究其原因,就是因?yàn)樗麄冊鷮?shí)實(shí)做企業(yè)?！?/p>

“企業(yè)未上市,管理應(yīng)先上市,老板的思維模式應(yīng)先上市,管理層的做事心態(tài)應(yīng)先上市,這樣操盤起來,才有一個(gè)強(qiáng)健的基礎(chǔ)底座和結(jié)構(gòu)化的框架,才有成功上市的可能?！蹦咧疑瓕Υ擞^點(diǎn)也表示認(rèn)可,他說當(dāng)年安踏大刀闊斧的財(cái)務(wù)規(guī)范動作離不開CEO的支持和強(qiáng)烈的規(guī)范意識。

“假設(shè)繼續(xù)以IPO推手的身份物色企業(yè),在選擇企業(yè)時(shí),我會關(guān)注老板的上市動機(jī)、決心和恒心,企業(yè)管理層的整體規(guī)范化意識,企業(yè)在行業(yè)中的地位、品牌的市場占有率、企業(yè)財(cái)務(wù)人員的綜合素養(yǎng)等方面。”倪忠森說。

標(biāo)準(zhǔn)二:看團(tuán)隊(duì)是否有凝聚力

“我傾向于股權(quán)結(jié)構(gòu)比較干凈的團(tuán)隊(duì),CEO占的比例比較大,PE占的比列相對小,因?yàn)樽鳛橐粋€(gè)CFO進(jìn)去,需要在CEO和PE之間溝通,如果股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜,CFO夾在中間很難溝通。此外,老板對團(tuán)隊(duì)成員的態(tài)度以及團(tuán)隊(duì)之間的協(xié)作能力如何,也是我關(guān)注的?！遍啔v豐富的朱秉表示。

團(tuán)隊(duì)也是張立基在選擇企業(yè)的時(shí)候考察的關(guān)鍵因素,“個(gè)人感覺不同的企業(yè)文化風(fēng)格會影響溝通方式及員工的工作士氣。米盧式CFO往往要在短時(shí)間內(nèi)與企業(yè)中多個(gè)部門展開協(xié)作,便宜的溝通方式有助于順利開展工作。因此CFO要選擇能夠接受的企業(yè)文化,沒有海外工作經(jīng)驗(yàn)的人士最好不要輕易選擇文化差異較大的工作環(huán)境,正所謂天時(shí)、地利、人和,雖然不能完美,也要盡善盡美?！?/p>

標(biāo)準(zhǔn)三:看行業(yè)的潛力和個(gè)人的喜好

從朱秉的背景來看,他比較偏愛美國上市,這和CSI阿特斯、康鵬化學(xué)兩頭在外的特點(diǎn)不謀而合。朱秉認(rèn)為,CSI是完全外向型的企業(yè),100%出口,工作用語是英語,選擇康鵬也是基于同樣的想法。他愿意做的企業(yè)就是這個(gè)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者,雖然暫時(shí)的規(guī)模不大,個(gè)人回報(bào)不高,但長遠(yuǎn)機(jī)會更大,目前康鵬化學(xué)在含氟的精細(xì)化學(xué)品領(lǐng)域中國市場份額占25%,名列第一?！坝行┩稒C(jī)取巧的行業(yè)即使很受歡迎我也不會去,進(jìn)去很可能被拖下水,造成什么職業(yè)道德和職業(yè)操守方面的影響和誤區(qū)?！?/p>

張立基認(rèn)為,專業(yè)人士在選擇企業(yè)時(shí)首先要關(guān)注其所在行業(yè)的總體水平、市場情況、以及公司發(fā)展,這是對大環(huán)境的掌握。忠旺是亞洲第一大,全球第三大的鋁型材制造商,擁有強(qiáng)大的研發(fā)能力。專注于向交通運(yùn)輸、機(jī)器設(shè)備及基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域提供優(yōu)質(zhì)工業(yè)鋁型材,這是忠旺自1993年成立以來一直堅(jiān)持的基本戰(zhàn)略。在國外,鋁型材在交通運(yùn)輸、機(jī)器設(shè)備以及基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的應(yīng)用已經(jīng)非常廣泛,鋁材可以使交通運(yùn)輸輕量化,延長道路使用壽命,節(jié)約原油消耗,而且工業(yè)鋁型材產(chǎn)品設(shè)計(jì)復(fù)雜,精密度要比建筑鋁型材高。因此工業(yè)鋁型材的加工費(fèi)及毛利率也比較高。而中國的交通運(yùn)輸工具則還是以鋼鐵制造為主,所以國內(nèi)工業(yè)鋁型材市場的前景將非常廣闊。

此外,個(gè)人的喜好及經(jīng)驗(yàn)也是張立基選擇的一個(gè)因素。張立基認(rèn)為,盡量選擇有經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)或?qū)傩韵嗨频钠髽I(yè),米盧式CFO接手的工作量大,責(zé)任重。如果對行業(yè)有較為清晰的認(rèn)識與分析就能夠更快地投入工作,節(jié)約時(shí)間成本。就國內(nèi)環(huán)境這里需要強(qiáng)調(diào)國企與民企的區(qū)別。國企規(guī)模龐大,歷史悠久,內(nèi)部結(jié)構(gòu)也較為混亂。上市也往往帶有政治因素,不會將工作重點(diǎn)完全轉(zhuǎn)移給空降兵,而是將一部分工作交出來,如審計(jì)。因此希望能夠大展拳腳,積累企業(yè)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的人士要謹(jǐn)慎選擇。而民企結(jié)構(gòu)較為簡單,上市目標(biāo)明確,企業(yè)發(fā)展也往往與領(lǐng)導(dǎo)者性格較為接近。其優(yōu)勢是環(huán)境相對國企來說更為開放,便于專業(yè)人士開展工作。我本人也較傾向于選擇民企。

悄悄離去?

眾所周知,米盧在帶領(lǐng)球隊(duì)進(jìn)入世界杯決賽圈后往往會急流勇退(自身原因和雇主原因均有),另尋目標(biāo)再等四年。

那么,IPO推手在上市之后是否也會離開?事實(shí)上,在公司上市以后,臨門一腳先生就和公司的財(cái)務(wù)運(yùn)作沒有太大的關(guān)系了。曾分別參與盛大、九城上市的功臣,CFO張勇和李巧恩都在兩家公司上市后不久相繼退出。受訪的多位CFO均表示,一個(gè)CFO是否愿意離開現(xiàn)在的公司而選擇另外一家期望上市的公司,主要是看企業(yè)的前景和上市的成功概率。如果這個(gè)平臺不能提供足夠的空間,那么就會去選擇更好的機(jī)會,做更有激情的事情。

“純粹的IPO推手在上市之后,老板就不再需要了,我不是頻繁跳槽的人,希望長期與一個(gè)志氣相投的CEO合作,把公司做大,體現(xiàn)自我價(jià)值?！闭劶拔磥淼穆殬I(yè)生涯規(guī)劃,朱秉笑言,從目前看他和康鵬是互相適合的,現(xiàn)在還處在蜜月期,他非常希望一直在這里待下去,只要自己對公司有價(jià)值,團(tuán)隊(duì)融洽,工作有挑戰(zhàn)、有新意。