金融學(xué)貨幣的定義精選(九篇)

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第1篇：金融學(xué)貨幣的定義范文

長(zhǎng)期以來(lái)，金融理論的核心陣地一直被新古典學(xué)派所占據(jù)，金融分析的制度范式被排斥在主流金融學(xué)的框架之外。這種情形在2005年為之改變，就在這一年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家默頓和博迪（Merton & Bodie）在西方理論史上首次明確提出并定義了“（新）制度金融學(xué)”。從此，制度金融學(xué)開(kāi)始在經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論圣殿上正式“登堂入室”，獲得與新古典金融學(xué)“平起平坐”的學(xué)術(shù)身份。

在新古典金融學(xué)的視野中，由于忽略交易成本，因此金融交易由誰(shuí)（銀行體系或者金融市場(chǎng)）來(lái)完成并不重要?；诳扑苟ɡ恚舨淮嬖诮灰壮杀?，則不同金融制度和組織結(jié)構(gòu)會(huì)得到相同的最優(yōu)金融資源配置結(jié)果。制度金融學(xué)可以幫助我們甄別不同金融制度環(huán)境的特征，并確定在某些特定的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展背景下，什么樣的金融制度結(jié)構(gòu)是最具優(yōu)勢(shì)的。

基于這種新的理論視角，在新古典金融學(xué)那里被“外生”處理的金融體系內(nèi)部的特殊制度結(jié)構(gòu)和組織形式已然轉(zhuǎn)變成為“內(nèi)生”的結(jié)果。重要的是，金融技術(shù)進(jìn)步可以有效增進(jìn)這些特定金融制度結(jié)構(gòu)的效率，從而把金融交易成本以及相應(yīng)的金融行為扭曲的成本最小化。因此，默頓和博迪新命題的核心思想是，在一個(gè)得到良好發(fā)展的金融體系中，基于金融制度結(jié)構(gòu)的一系列內(nèi)生變化，新古典金融學(xué)關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格和資源配置的結(jié)論是大體正確的。

默頓和博迪試圖通過(guò)彌合兩種金融學(xué)的裂痕完成金融學(xué)發(fā)展進(jìn)程中的一次“新古典綜合”。與經(jīng)濟(jì)學(xué)曾經(jīng)的“新古典綜合”相類似，他們傾向于將制度金融學(xué)視為新古典金融學(xué)在考慮交易成本情形下的一種特例。不管金融交易過(guò)程在制度金融學(xué)那里的表現(xiàn)多么變化多端，最終都要?dú)w結(jié)到新古典金融學(xué)的均衡解中來(lái)。

“斯蒂格利茨和格林沃爾德”新范式

默頓和博迪對(duì)于制度金融理論發(fā)展的建樹(shù)與其所擁有的“冠名權(quán)”并不相稱。相比之下，重建金融分析制度范式更為實(shí)質(zhì)性的努力早在20世紀(jì)初期已在貨幣理論層面展開(kāi)。傳統(tǒng)的貨幣理論一貫忽視信息成本、風(fēng)險(xiǎn)以及激勵(lì)等制度因素，這種忽視使得貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的宏觀框架長(zhǎng)期缺乏微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。2002年，斯蒂格利茨和格林沃爾德（Stiglitz & Greenwald）提出貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的“新范式”，通過(guò)把一些關(guān)鍵性的制度因素“內(nèi)生化”于既有的分析框架，嘗試性地將傳統(tǒng)的貨幣理論建立在銀行行為理論的基礎(chǔ)之上，從而在理論上扭轉(zhuǎn)了微觀信貸市場(chǎng)和宏觀貨幣運(yùn)行長(zhǎng)期相互隔離的局面。

“新范式”的構(gòu)建也是從挑戰(zhàn)所謂“古典二分法”的基本理念入手的。由于將一些被長(zhǎng)期擱置的因素引入貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的框架，因此信貸和銀行因素從一開(kāi)始就占據(jù)了該理論框架的核心位置。在“新范式”中，銀行因素是如此重要，它不僅為經(jīng)濟(jì)社會(huì)提供和記錄信用依據(jù)、判斷當(dāng)事人的還款承諾以及確保所貸資金的合理使用，而且還是一國(guó)貨幣政策制定和操作的基本環(huán)節(jié)。更為重要的是，這種“新范式”還進(jìn)一步注意到了銀行制度結(jié)構(gòu)的變遷及其影響，這就意味著該理論已經(jīng)觸碰到了制度金融學(xué)的要害部位。

如果考慮到金融制度結(jié)構(gòu)的國(guó)別差異以及其他制度性因素，“金融競(jìng)爭(zhēng)可以單調(diào)增進(jìn)金融資源配置效率”這一新古典金融學(xué)核心命題的普適性就會(huì)面臨前所未有的挑戰(zhàn)。這是貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)“新范式”的一個(gè)重要理論發(fā)現(xiàn)。長(zhǎng)期以來(lái)，金融體系的市場(chǎng)化和自由化曾經(jīng)成為席卷全球的潮流，成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家借此極力“推銷”和“輸出”所謂的市場(chǎng)化金融體系，其核心理念就是“競(jìng)爭(zhēng)越充分則經(jīng)濟(jì)效率越高”。基于這一理念，一些國(guó)家的金融體系之所以低效率，就是因?yàn)樵谀抢锲毡榇嬖谥c新古典要求相左的各種各樣的特殊制度因素，由此形成的制度障礙影響了金融競(jìng)爭(zhēng)的充分性。因此，合乎邏輯的政策選擇就是盡快拆除這些制度障礙，重新打造競(jìng)爭(zhēng)性的金融體系。由于這些國(guó)家隨后被認(rèn)為是原本就缺乏競(jìng)爭(zhēng)性金融體系的基本要素，因此，從成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家整體“引進(jìn)”或者“移植”這種金融體系就成為雖然迫不得已但總歸是正確的政策選擇。

以默頓為代表的金融學(xué)的“新古典綜合”和以斯蒂格利茨為代表的貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)“新范式”都試圖通過(guò)強(qiáng)調(diào)“制度”因素來(lái)修補(bǔ)和拓展新古典金融學(xué)或者傳統(tǒng)貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的既有框架，這種努力有意無(wú)意間為制度金融學(xué)的肇建開(kāi)辟了新的道路。相比之下，斯蒂格利茨等的努力重新開(kāi)啟了觀察貨幣金融運(yùn)行的微觀視角，而從某種意義上講，制度金融學(xué)就是包含“微觀金融基礎(chǔ)”的貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)或者新古典金融學(xué)。

“分工均衡”貨幣分析框架

及其制度涵義

20世紀(jì)90年代以來(lái)，在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的不懈努力之下，借助制度經(jīng)濟(jì)學(xué)特別是交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)迅速發(fā)展的勢(shì)頭，分工問(wèn)題開(kāi)始重返經(jīng)濟(jì)學(xué)以及金融學(xué)的核心位置。人們對(duì)分工演進(jìn)與貨幣金融關(guān)系問(wèn)題的重新關(guān)注和討論實(shí)際上預(yù)示著，現(xiàn)有主流經(jīng)濟(jì)學(xué)框架將面臨一次前所未有的重大轉(zhuǎn)型?？傮w看來(lái)，此次轉(zhuǎn)型將使經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本分析視角回歸古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)命題，而制度金融學(xué)將無(wú)疑成為此次經(jīng)濟(jì)學(xué)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要結(jié)晶。

在理論史上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)貨幣與分工的關(guān)系早已有所察覺(jué)。直到20世紀(jì)80年代末期，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)分工與貨幣金融制度關(guān)系的討論長(zhǎng)期停留于簡(jiǎn)單描述的層面，相比之下，有關(guān)分工與貨幣信貸制度更為系統(tǒng)深入的研究是由楊小凱（Borland & Yang）做出的。由于此研究是楊小凱重建經(jīng)濟(jì)學(xué)“古典傳統(tǒng)”長(zhǎng)期努力的有機(jī)組成部分，而這種努力的核心之一就是為現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)學(xué)框架找回制度、經(jīng)濟(jì)組織等關(guān)鍵要素并形成一個(gè)全新的體系，從而重塑經(jīng)濟(jì)學(xué)質(zhì)樸務(wù)實(shí)的氣質(zhì)。因此，楊小凱有關(guān)討論對(duì)于構(gòu)建制度金融學(xué)的基礎(chǔ)框架具有不可替代的作用。

楊小凱的真正理論貢獻(xiàn)是將分工、貨幣與信貸以及法律、政府等多種因素引入一個(gè)嚴(yán)密的一般均衡模型之中，并在它們之間建立了可信的邏輯聯(lián)系，據(jù)此揭示了貨幣的性質(zhì)以及貨幣制度演進(jìn)的深層涵義。商品貨幣是一種過(guò)渡性貨幣安排，它的基本特征是“信用含量”較低?；蛘哒f(shuō)，由于它自身具有價(jià)值且“眼見(jiàn)為實(shí)”，經(jīng)濟(jì)交易雙方對(duì)持有這種貨幣具有較低的信用需求。特別是，隨著分工水平的增進(jìn)和經(jīng)濟(jì)交易頻率的提高，人們覺(jué)得，繼續(xù)使用這種貨幣的交易成本會(huì)越來(lái)越高。就這樣，商品貨幣觸碰到自身無(wú)法跨越的交易效率邊界，貨幣制度也走到了一個(gè)新的起點(diǎn)之上。在此刻，信貸體系的重要性開(kāi)始浮現(xiàn)，高信用含量的貨幣注定成為分工經(jīng)濟(jì)的“新寵”。

不過(guò)，要用“信用因素”替換既有貨幣的“自身價(jià)值”，除了基于長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)交易過(guò)程所逐步內(nèi)生并積累起來(lái)的相互信任之外，還需要一些關(guān)鍵的外部條件，其中以法律和政府制度最為重要。對(duì)于貨幣制度而言，政府制度具有顯著的“雙刃劍”效應(yīng)，這在理論上并非新鮮事。政府制度是一個(gè)多功能交織的復(fù)雜體系，在其效用函數(shù)中，難免存在效用目標(biāo)之間的沖突。就拿維持貨幣體系的合理“信用含量”而言，它本身就時(shí)常包含著成本與收益的尖銳較量。如果政府制度出現(xiàn)“功能失衡”，一般是公共財(cái)政功能“擠出”了信用提供功能，則政府便可通過(guò)增發(fā)信用貨幣來(lái)向其持有者間接征稅或者搶劫公民財(cái)產(chǎn)。由于信用貨幣的“信用含量”與其發(fā)行量成反比，而且信用含量過(guò)低會(huì)使信用貨幣變成比商品貨幣交易效率低得多的交易媒介，從而阻礙分工經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此一個(gè)受到約束的政府總能將信用貨幣規(guī)模控制在能夠體現(xiàn)“均衡信用含量”的適當(dāng)水平。

第2篇：金融學(xué)貨幣的定義范文

摘 要 廣義貨幣是相對(duì)狹義貨幣而言的一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念,其范圍的準(zhǔn)確界定對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)有著重要作用。而商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金作為商業(yè)銀行的一項(xiàng)重要準(zhǔn)備金,同廣義貨幣有著密不可分的關(guān)系,本文將就商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金同廣義貨幣之間的關(guān)系進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞 庫(kù)存現(xiàn)金 廣義貨幣 基礎(chǔ)貨幣

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展,貨幣和金融在經(jīng)濟(jì)中的作用越來(lái)越重要,貨幣和金融統(tǒng)計(jì)在了解國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況中的重要性也與日俱增。自20世紀(jì)90年代以來(lái),頻繁發(fā)生的國(guó)際金融危機(jī)也使得國(guó)際社會(huì)和各國(guó)政府對(duì)金融體系的穩(wěn)健、貨幣金融政策的透明等問(wèn)題愈發(fā)關(guān)注,貨幣金融統(tǒng)計(jì)因此需要更為準(zhǔn)確高效。而進(jìn)行貨幣金融統(tǒng)計(jì)的核心就是要確定貨幣總量,即確定貨幣總量的組成。

一、廣義貨幣供應(yīng)量的概念

要明確廣義貨幣的概念,首先必須明確貨幣的含義。由于貨幣在不同時(shí)期,存在的形式有所不同,因此,人們對(duì)于貨幣的定義有所側(cè)重。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家從實(shí)物貨幣或商品貨幣出發(fā)來(lái)定義貨幣,注重貨幣的內(nèi)在價(jià)值:一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家從商品交換的“便利”出發(fā),注重貨幣的媒介性。馬克思將貨幣定義為充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品,是商品交換發(fā)展和價(jià)值形態(tài)發(fā)展的必然產(chǎn)物。而美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家米什金將貨幣定義為“貨幣或貨幣供給是任何在商品或勞務(wù)的支付或在償還債務(wù)時(shí)被普遍接受的東西”。從職能方面來(lái)看,凡是能執(zhí)行價(jià)值尺度、流通手段和支付手段等的金融工具,無(wú)論是金屬貨幣、紙幣、還是信用貨幣等,都稱之為貨幣。

人們持有以不同金融資產(chǎn)形式表現(xiàn)出來(lái)的貨幣,無(wú)非是用來(lái)作為交換工具或價(jià)值儲(chǔ)藏手段,或者二者兼而有之,所以金融資產(chǎn)在多大程度上能夠在短時(shí)間內(nèi)以全部或接近市場(chǎng)的價(jià)值出售換得貨幣以購(gòu)買其他商品、服務(wù)或金融資產(chǎn),即貨幣的流動(dòng)性,這對(duì)持有人非常重要。按照流動(dòng)性的強(qiáng)弱通常將貨幣分為三個(gè)層次:M0(現(xiàn)金);M1(狹義的貨幣供應(yīng)量);M2(廣義的貨幣供應(yīng)量)。

狹義貨幣供應(yīng)量是指銀行體系之外流通的現(xiàn)鈔和商業(yè)銀行等其他存款性機(jī)構(gòu)的貨幣存款。其中,其他存款性機(jī)構(gòu)的貨幣存款主要是指支票存款、活期存款和轉(zhuǎn)賬信用卡存款。因?yàn)榫哂懈叨鹊牧魍ㄐ?狹義的貨幣供應(yīng)量M1構(gòu)成了當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)中現(xiàn)實(shí)的貨幣,基本反映了社會(huì)的直接購(gòu)買支付能力。在我國(guó),現(xiàn)行的M1定義是:M1=流通中的現(xiàn)金+企業(yè)單位活期存款+農(nóng)村存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款。

與狹義貨幣供應(yīng)量相對(duì)應(yīng)的廣義貨幣供應(yīng)量是指在M1基礎(chǔ)上再加上銀行體系的儲(chǔ)蓄存款和銀行體系的各種存款總和。在決定某種特定金融資產(chǎn)是否應(yīng)當(dāng)歸入廣義貨幣時(shí),其交易成本、可劃分性、期限以及收益是最基本的決定因素。交易成本是指這種金融資產(chǎn)可以轉(zhuǎn)換為現(xiàn)鈔或可轉(zhuǎn)讓存款,并且不以費(fèi)用或其他收費(fèi)的方式產(chǎn)生顯性成本,或以拖延轉(zhuǎn)換過(guò)程的方式產(chǎn)生隱形成本;可分性是指有些情況下廣義貨幣的定義只包括特定小面值的金融資產(chǎn);期限是廣義貨幣組成部分的一個(gè)主要決定因素,廣義貨幣總量的結(jié)構(gòu)從期限短的部分開(kāi)始,逐漸上身到將長(zhǎng)期存款或證券包括在內(nèi);收益是指處于逐漸上升的總量部分其收益率要高于低層次總量中的生息資產(chǎn)部分。在我國(guó),現(xiàn)行的M2定義是:M2=M1+單位定期存款+自籌基本建設(shè)存款+個(gè)人儲(chǔ)蓄存款+其他存款。

二、商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金

商業(yè)銀行是金融體系中重要的存款性公司,在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著重要的職能作用。商業(yè)銀行起源于早期的貨幣兌換業(yè),傳統(tǒng)意義上的商業(yè)銀行是指以吸收存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算為基本業(yè)務(wù),以獲取利潤(rùn)為目的的,具有獨(dú)立法人資格的金融企業(yè)。按照MFS對(duì)其他存款性公司的定義:主要從事金融中間業(yè)務(wù)和發(fā)行包含在該國(guó)廣義貨幣概念中的負(fù)債的所有居民金融性公司和準(zhǔn)公司。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)屬于其他存款性公司。

庫(kù)存現(xiàn)金是指企業(yè)持有可隨時(shí)用于支付的現(xiàn)金限額,存放在企業(yè)財(cái)會(huì)部門由出納人員經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金,包括人民幣現(xiàn)金和外幣現(xiàn)金。而商業(yè)銀行作為金融性公司,與一般企業(yè)不同,庫(kù)存現(xiàn)金是指商業(yè)銀行業(yè)務(wù)庫(kù)中的現(xiàn)鈔和硬幣,主要用于客戶取現(xiàn)和商業(yè)銀行本身的日常開(kāi)支,是一項(xiàng)非盈利資產(chǎn)。它和繳存在中央銀行的準(zhǔn)備金存款一并計(jì)入商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金。由于它不能生利息,保管有風(fēng)險(xiǎn)且費(fèi)用昂貴,而我國(guó)的中央銀行會(huì)對(duì)商業(yè)銀行存入其的準(zhǔn)備金存款支付一定的利息,所以商業(yè)銀行一般將庫(kù)存現(xiàn)金量壓至最低。

三、商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金同廣義貨幣的關(guān)系

根據(jù)MFS的定義,流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔,包括居民手中的現(xiàn)金和企業(yè)單位的備用金,加上商業(yè)銀行的活期存款為狹義貨幣,在此基礎(chǔ)上加上定期存款、儲(chǔ)蓄存款、外幣存款以及各種短信信用工具構(gòu)成廣義貨幣。從中可以看出,MFS明確指出了狹義貨幣和廣義貨幣中的現(xiàn)鈔必須是流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔,也就是說(shuō)銀行體系中的現(xiàn)鈔沒(méi)有包含在狹義貨幣和廣義貨幣的范圍內(nèi)。自然,作為銀行體系的商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金由于沒(méi)有進(jìn)入流通領(lǐng)域,不屬于廣義貨幣。而庫(kù)存現(xiàn)金一旦進(jìn)入流通領(lǐng)域,由銀行支付給了住戶等其他居民部門,這部分現(xiàn)鈔也不再屬于庫(kù)存現(xiàn)金了。同時(shí),也應(yīng)明確指出:貨幣持有者通常包括除存款性公司和中央政府之外的所有居民部門。雖然中央銀行和非居民持有的本幣在原則上排除在廣義貨幣之外,但如果持有量相對(duì)較小,花大力氣來(lái)判斷這種持有量可能沒(méi)有必要。

雖然已經(jīng)明確商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金不屬于廣義貨幣范圍,但是商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金仍同廣義貨幣具有密不可分的聯(lián)系。商業(yè)銀行在內(nèi)的其他存款性公司持有的貨幣雖然不屬于通貨范圍,可是,通貨卻是通過(guò)其和中央銀行之間的業(yè)務(wù)往來(lái)創(chuàng)造出來(lái)的。從通貨的發(fā)行過(guò)程來(lái)看,它是其他存款性公司從中央銀行提取并支付給客戶投放到市場(chǎng)中去的。從通貨的創(chuàng)造機(jī)制來(lái)看,通貨是建立在中央銀行制度基礎(chǔ)上,通過(guò)中央銀行與其他存款性公司的存貸關(guān)系被創(chuàng)造出來(lái)的。在我國(guó),通貨是由中央銀行的發(fā)行庫(kù)支付給商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)庫(kù),再由商業(yè)銀行通過(guò)貸款或?qū)蛻暨M(jìn)行支付而投放到市場(chǎng)進(jìn)入流通領(lǐng)域的。也就是說(shuō),現(xiàn)鈔從中央銀行轉(zhuǎn)移到其他存款性公司后,并不構(gòu)成廣義貨幣范圍內(nèi)的現(xiàn)鈔,這再次證明了商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金不屬于廣義貨幣范圍。同時(shí),也說(shuō)明了,商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金在通貨的創(chuàng)造過(guò)程中充當(dāng)了中間者角色,中央銀行的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行,成為商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金,然后商業(yè)銀行再將其支付給客戶,貨幣才真正被創(chuàng)造出來(lái)。這些支持廣義貨幣總量的基礎(chǔ)資金被稱作基礎(chǔ)貨幣。根據(jù)MFS,基礎(chǔ)貨幣包括中央銀行為廣義貨幣和信貸擴(kuò)張?zhí)峁┲С值母鞣N負(fù)債,主要指銀行持有的貨幣(庫(kù)存現(xiàn)金)和銀行外的貨幣(流通中的現(xiàn)金),以及銀行與非銀行在貨幣當(dāng)局的存款。各個(gè)國(guó)家對(duì)基礎(chǔ)貨幣的定義不盡相同,就是在一個(gè)國(guó)家之內(nèi),根據(jù)基礎(chǔ)貨幣的分析用途不同,也對(duì)基礎(chǔ)貨幣做出不同的定義。但是,基礎(chǔ)貨幣至少包括了兩個(gè)未納入廣義貨幣總量的組成部分,一個(gè)是其他存款性公司在中央銀行的存款,而另一個(gè)就是其他存款性公司持有的國(guó)家貨幣。這說(shuō)明,無(wú)論各個(gè)國(guó)家對(duì)于基礎(chǔ)貨幣的定義如何不同,商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金都屬于基礎(chǔ)貨幣的一部分。在我國(guó),對(duì)基礎(chǔ)貨幣的統(tǒng)計(jì)定義為:基礎(chǔ)貨幣=金融機(jī)構(gòu)庫(kù)存現(xiàn)金+流通中現(xiàn)金+金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款+金融機(jī)構(gòu)特種存款+郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體在人民銀行的存款。其中,金融機(jī)構(gòu)庫(kù)存現(xiàn)金包括商業(yè)銀行、政策性銀行、城鄉(xiāng)信用社、財(cái)務(wù)公司所持有的現(xiàn)金?；A(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)(即指貨幣供給擴(kuò)張的倍數(shù))一起,決定了廣義貨幣的供應(yīng)量。在實(shí)際貨幣政策操作中,中央銀行主要通過(guò)控制基礎(chǔ)貨幣來(lái)控制廣義貨幣的供給量,從而是國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步健康發(fā)展。

綜上所述,商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金雖然是國(guó)家貨幣,但由于沒(méi)有進(jìn)入流通領(lǐng)域,所以不屬于廣義貨幣范圍。可是它是作為基礎(chǔ)貨幣的一部分,是廣義貨幣供應(yīng)量的決定性因素之一,同廣義貨幣有著密不可分的聯(lián)系。

參考文獻(xiàn):

[1]杜金富.貸幣與金融統(tǒng)計(jì)學(xué).中國(guó)金融出版社.2005.

第3篇：金融學(xué)貨幣的定義范文

【關(guān)鍵詞】金融研究 方法論 思考

一、關(guān)于金融研究方法論的概念理解

（一）科學(xué)研究方法論的概念

關(guān)于科學(xué)研究方法論的定義有兩個(gè)：定義一，科學(xué)研究方法論是關(guān)于認(rèn)識(shí)世界和改造世界的方法的理論。定義二，科學(xué)研究方法論是指方法的科學(xué)或方法的有序安排，使給定領(lǐng)域中進(jìn)行探索的一般途徑的研究。方法論提供了組織、計(jì)劃、設(shè)計(jì)和實(shí)施的基本原則。方法提供了如何進(jìn)行一項(xiàng)具體、個(gè)別研究的技術(shù)和路徑。這是方法和方法論的區(qū)別。

（二）關(guān)于金融學(xué)研究方法論

首先，在邏輯上認(rèn)為金融學(xué)屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)具有科學(xué)性，從而可以推出得到金融學(xué)也具有科學(xué)性。其次，經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心是理性經(jīng)紀(jì)人的假設(shè)，理性人追求效用最大化原則。金融學(xué)的方法論是用近似替代物給金融契約和工具定價(jià)?；钴S的市場(chǎng)中價(jià)格是由供給曲線和需求曲線相交得到的，需求曲線上每一點(diǎn)都是消費(fèi)者效用函數(shù)最大化的均衡點(diǎn)，供給曲線上每一點(diǎn)也是供給者效用函數(shù)最大化的均衡點(diǎn)，二者相交得到市場(chǎng)均衡點(diǎn)和均衡價(jià)格。價(jià)格變動(dòng)是由供求雙方變動(dòng)一起決定的，所以我們應(yīng)該分析供求雙方行為的變動(dòng)，這點(diǎn)上又回到經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法，供求雙方是各自約束條件下的效用函數(shù)最大化，所以關(guān)鍵是分析供求雙方約束條件和效用函數(shù)。

二、宏觀金融理論研究的主要方法

在二之戰(zhàn)后的20年，西方主流經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論與金融理論基本上是互相分離的。金融學(xué)的思維方式經(jīng)歷了發(fā)現(xiàn)問(wèn)題―提出問(wèn)題―解決問(wèn)題―驗(yàn)證解答的邏輯思考過(guò)程，其思維過(guò)程仍然是：“歸納現(xiàn)實(shí)，從特殊到一般提出問(wèn)題；再演繹一般結(jié)論，從一般到特殊來(lái)驗(yàn)證理論的過(guò)程”。縱觀金融學(xué)的發(fā)展歷程，主要運(yùn)用了如下三個(gè)方法。

（一）科學(xué)抽象法

科學(xué)抽象是正確反映客觀事物本質(zhì)，逐次形成概念、范疇、規(guī)律及一般原理的認(rèn)識(shí)過(guò)程，是從經(jīng)驗(yàn)到理論，從舊理論到新理論的必由之路。

科學(xué)抽象的進(jìn)程可分為兩個(gè)階段。在第一階段，認(rèn)知主體運(yùn)用其分析能力先將多樣性統(tǒng)一的事物整體分解為各個(gè)部分和方面，然后從中排除其非本質(zhì)的、次要的和偶然的成分，抽取出某一部分和方面或不同部分和方面的本質(zhì)規(guī)定。在第二階段，認(rèn)知主體運(yùn)用其綜合能力按照不同部分和方面的本質(zhì)規(guī)定的內(nèi)在聯(lián)系，將它們連接為一個(gè)統(tǒng)一的整體，達(dá)到思維中的具體。

在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，馬科維茨首先抽象出單個(gè)資產(chǎn)的預(yù)期收益率為某收益率出現(xiàn)的概率，風(fēng)險(xiǎn)可以用收益率的變動(dòng)幅度（即方差）表示，這就是從感性上的具體上升到抽象。針對(duì)用馬科維茨模型選擇資產(chǎn)組合需要進(jìn)行大量繁復(fù)的計(jì)算這一缺陷，威廉?夏普在1963年提出了單指數(shù)模型。在威廉?夏普的資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，在無(wú)效性的投資組合與其他個(gè)別證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益條件下，資本市場(chǎng)線很難對(duì)其收益與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量。為此，證券市場(chǎng)線的模型描述了在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下，風(fēng)險(xiǎn)證券或組合的期望收益率是它與市場(chǎng)組合收益的協(xié)方差（風(fēng)險(xiǎn)）的線性函數(shù)。無(wú)論單個(gè)證券還是證券組合，均可將其貝塔系數(shù)作為風(fēng)險(xiǎn)的合理測(cè)定，其期望收益與有貝塔系數(shù)測(cè)定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間存在線性關(guān)系。這個(gè)關(guān)系以E（rp）為縱坐標(biāo)，βp為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)系中代表一條直線，這條直線被稱為證券市場(chǎng)線。

（二）實(shí)證法

實(shí)證主義堅(jiān)持只有通過(guò)包括測(cè)量在內(nèi)的觀察獲得的“真實(shí)的”知識(shí)才是可靠的，現(xiàn)代市政主義的觀點(diǎn)則信奉事實(shí)的邏輯延伸，這被稱之為邏輯實(shí)證主義，并在20世紀(jì)初成為居實(shí)證主義哲學(xué)。

實(shí)證主義者認(rèn)為，只有能夠直接觀察或測(cè)量的事物才應(yīng)該引起科學(xué)的注意，而不能觀察或測(cè)量的事物對(duì)于實(shí)證主義者來(lái)說(shuō)是沒(méi)有意義的。盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家不贊同邏輯實(shí)證主義哲學(xué)對(duì)其他哲學(xué)的排斥，但它們對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)思想和經(jīng)濟(jì)學(xué)研究具有重大的影響。實(shí)證主義影響經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)方式是在可能的情況下更多地強(qiáng)調(diào)測(cè)量和數(shù)量表示，經(jīng)驗(yàn)分析和估計(jì)至少?gòu)氖蛊涑蔀楦鼮閷?shí)證主義的推動(dòng)下獲得部分激勵(lì)。實(shí)證主義影響經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)主要方式是將注意力集中在作為實(shí)證性知識(shí)的價(jià)值知識(shí)上，而規(guī)則性知識(shí)則極為不同。實(shí)證主義作為一種哲學(xué)影響經(jīng)濟(jì)學(xué)思想的第三種方式是在經(jīng)濟(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)研究實(shí)踐中強(qiáng)調(diào)客觀性的重要性。即實(shí)證主義哲學(xué)在強(qiáng)調(diào)提供以支持一個(gè)描述性結(jié)論的重要性時(shí)，認(rèn)為個(gè)人的判斷和感覺(jué)是模糊不清的。

（三）數(shù)學(xué)分析法

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展表明，數(shù)學(xué)已經(jīng)成為重要的、不可缺少的研究工具。在對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的研究中，經(jīng)常需要對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其數(shù)量變動(dòng)規(guī)律作定量的分析。對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的定量分析，需要解決一些共性問(wèn)題；提出所研究的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題及度量方式，確定表現(xiàn)研究對(duì)象的經(jīng)濟(jì)變量（如用GDP的變動(dòng)度量經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)）；分析對(duì)研究對(duì)象變動(dòng)有影響的主要因素，選擇若干作為影響因素的變量；分析各種影響因素與所研究經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象相互關(guān)系的性質(zhì)，決定相互聯(lián)系的數(shù)學(xué)關(guān)系式；運(yùn)用科學(xué)的數(shù)量分析方法，確定所研究的經(jīng)濟(jì)對(duì)象與各種影響因素間具體的數(shù)量規(guī)律；運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法分析和檢驗(yàn)所得數(shù)量結(jié)論的可靠性；運(yùn)用數(shù)量研究的結(jié)果做經(jīng)濟(jì)分析和預(yù)測(cè)。對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題數(shù)量規(guī)律的研究具有普遍性，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)是專門研究這類問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)學(xué)科。

三、總結(jié)

現(xiàn)代金融學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法在根本上基本上是一致的，金融學(xué)在大量運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法之后，其研究方法的范式正在逐步走向規(guī)范。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展進(jìn)步正在為金融學(xué)研究的不斷深入提供了比較科學(xué)的分析工具。因此，我們就需要運(yùn)用更加精密復(fù)雜的數(shù)學(xué)分析工具運(yùn)用數(shù)學(xué)模型幫助我們?cè)诟叩某潭壬蠈⒅庇X(jué)變?yōu)槔碚?。我們承認(rèn)科學(xué)的思想很重要，但思想的科學(xué)性性必須要靠正確的方法來(lái)進(jìn)行證明?？梢赃@樣說(shuō)，我國(guó)金融學(xué)研究方法論發(fā)展的方向?qū)⑹墙⒃诟鼮閳?jiān)固的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的基礎(chǔ)上，并且向科學(xué)化的研究方法發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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第4篇：金融學(xué)貨幣的定義范文

關(guān)鍵詞：金融數(shù)學(xué)，理論發(fā)展；應(yīng)用

一、金融數(shù)學(xué)的定義

金融數(shù)學(xué)或數(shù)學(xué)金融學(xué)亦或數(shù)理金融學(xué)都是由mathematicalfinance翻譯而來(lái)，可以理解為是以數(shù)學(xué)為工具解決金融問(wèn)題的學(xué)科。金融數(shù)學(xué)是通過(guò)建立適合金融行業(yè)具體實(shí)情的數(shù)學(xué)模型，編寫一定的計(jì)算機(jī)軟件，對(duì)理論研究結(jié)果進(jìn)行仿真計(jì)算，對(duì)實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析研究的一門應(yīng)用學(xué)科。

金融數(shù)學(xué)的最大特點(diǎn)是大量應(yīng)用現(xiàn)代數(shù)學(xué)工具，特別是伴隨著控制理論和隨機(jī)過(guò)程的研究成果在金融領(lǐng)域中的創(chuàng)造性應(yīng)用，金融數(shù)學(xué)――一門新興的邊緣學(xué)科應(yīng)運(yùn)而生，國(guó)際上也稱數(shù)理金融(Mathe--matical Finance)。金融數(shù)學(xué)起源于金融問(wèn)題的研究。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融學(xué)越來(lái)越與數(shù)學(xué)緊密相連，取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。

廣義來(lái)說(shuō)，金融數(shù)學(xué)是指應(yīng)用數(shù)學(xué)理論和方法，研究金融經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的一門新興學(xué)科，狹義的來(lái)講，金融數(shù)學(xué)的主要研究?jī)?nèi)容是關(guān)于在不確定多期條件下的證券組合選擇和資產(chǎn)定價(jià)理論，而套利、最優(yōu)和均衡則是這一理論中最重要的三個(gè)概念。

金融數(shù)學(xué)從一些金融或者經(jīng)濟(jì)假設(shè)出發(fā)，用抽象的數(shù)學(xué)方法，建立金融機(jī)理的數(shù)學(xué)橫型。金融數(shù)學(xué)的范圍包括數(shù)學(xué)概念和方法(或者其他自然科學(xué)方法)在金融學(xué)、特別足在金融理論中的各種應(yīng)用，應(yīng)用的目的是用數(shù)學(xué)的語(yǔ)言來(lái)表達(dá)、推理和論證金融學(xué)原理。金融數(shù)學(xué)是金融學(xué)的一個(gè)分支，因此金融數(shù)學(xué)首先以金融理論為背景和基礎(chǔ)，這倒并不意味著從事金融數(shù)學(xué)一定要受過(guò)金融方面的正規(guī)的學(xué)術(shù)性訓(xùn)練(這確實(shí)大有益處)。盡管金融學(xué)由于具有自己充足的特征而從經(jīng)濟(jì)學(xué)中獨(dú)立出來(lái)，但它畢竟是作為經(jīng)濟(jì)學(xué)的應(yīng)用分支學(xué)科發(fā)展起來(lái)的，因此金融數(shù)學(xué)也以經(jīng)濟(jì)原理和技術(shù)為基礎(chǔ)和背景。由于金融還同會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)、稅務(wù)理論等有密切的聯(lián)系，金融數(shù)學(xué)還需要以會(huì)計(jì)原理、財(cái)務(wù)技術(shù)、稅收理論等方面的知識(shí)為基礎(chǔ)。

金融數(shù)學(xué)的理論基礎(chǔ)當(dāng)然還包括現(xiàn)代數(shù)學(xué)理論和統(tǒng)計(jì)學(xué)理論，其首要環(huán)節(jié)是數(shù)學(xué)或統(tǒng)計(jì)建模，也就是從復(fù)雜的金融環(huán)境中篩選出關(guān)鍵因素以分辨出相關(guān)因素與無(wú)關(guān)因素，然后從一系列的假設(shè)條件出發(fā)，推導(dǎo)出各種關(guān)系，最后得到結(jié)論對(duì)作出對(duì)結(jié)論的解釋。這種建?；顒?dòng)不僅非常有用而且極為重要，因?yàn)樵诮鹑谥?，假設(shè)中一個(gè)小的失誤、一個(gè)錯(cuò)誤的推導(dǎo)、一個(gè)有誤的結(jié)論、或者一個(gè)對(duì)結(jié)論的錯(cuò)誤解釋甚至都會(huì)導(dǎo)致一次金融的災(zāi)難。此外，在金融數(shù)學(xué)的研究中計(jì)算機(jī)技術(shù)的應(yīng)用也具有十分突出的位置。

綜上可見(jiàn)，金融數(shù)學(xué)是金融學(xué)、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)與計(jì)算機(jī)科學(xué)的交叉學(xué)科，屬于應(yīng)用科學(xué)層次。金融數(shù)學(xué)也是金融學(xué)繼定性描述階段以后的一個(gè)更高層次的數(shù)量化的分析性學(xué)科。

二、現(xiàn)代金融數(shù)學(xué)理論的發(fā)展

1　隨機(jī)最優(yōu)控制理論

現(xiàn)代金融理論一個(gè)更值得重視的應(yīng)用領(lǐng)域是解決帶有隨機(jī)性的問(wèn)題，解決這個(gè)問(wèn)題的重要手段是隨機(jī)最優(yōu)控制理論。隨機(jī)最優(yōu)控制是控制理論中在相當(dāng)晚時(shí)期得到發(fā)展的。應(yīng)用貝爾曼最優(yōu)化原理，并用測(cè)度理論和泛函分析方法，是數(shù)學(xué)家們?cè)诒臼兰o(jì)60年代末和70年代初對(duì)于這一新的數(shù)學(xué)研究領(lǐng)域作出的重要貢獻(xiàn)。金融學(xué)家們對(duì)于隨機(jī)最優(yōu)控制的理論方法的吸收是十分迅速的。70年代初開(kāi)始出現(xiàn)了幾篇經(jīng)濟(jì)學(xué)論文，其中有默頓(Merton)使用連續(xù)時(shí)間方法論述消費(fèi)和資產(chǎn)組合的問(wèn)題，有布羅克(Brock)和米爾曼(Mirman)在不確定情況下使用離散時(shí)間方法進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)最優(yōu)增長(zhǎng)問(wèn)題。從此以后，隨機(jī)最優(yōu)控制方法應(yīng)用到大多數(shù)的金融領(lǐng)域，在國(guó)內(nèi)以彭實(shí)戈為代表的中青年學(xué)者對(duì)此也做出了卓越貢獻(xiàn)。

2　鞅理論

現(xiàn)代金融理論最新的研究成果是鞅理論的引入。在金融市場(chǎng)是有效的假定F，證券的價(jià)格可以等價(jià)于一個(gè)鞅隨機(jī)過(guò)程。由Karatzas和Shreve等人倡導(dǎo)的鞅方法直接把鞅理論引入到現(xiàn)代金融理論中，利用等價(jià)鞅測(cè)度的概念研究衍生證券的定價(jià)問(wèn)題，得到的結(jié)果不僅能深刻揭示金融市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律，而且可以提供一套有效的算法，求解復(fù)雜的衍生金融產(chǎn)品的定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題。利用鞅理論研究金融理論的另一個(gè)好處是它能夠較好地解決金融市場(chǎng)不完備時(shí)的衍生證券定價(jià)問(wèn)題，從而使現(xiàn)代金融理論取得了突破性的進(jìn)展。目前基于鞅方法的衍生證券定價(jià)理論在現(xiàn)代金融理論中占主導(dǎo)地位，但在國(guó)內(nèi)還是一個(gè)空白。

3　脈沖最優(yōu)控制理論

在證券投資決策問(wèn)題中，大部分的研究假設(shè)交易速率是有界的和連續(xù)變化的，而實(shí)際上投資者的交易速率不是有界的，也不是頻繁改變的。因此，用連續(xù)時(shí)間隨機(jī)控制理論來(lái)研究，僅僅是一種近似，使得問(wèn)題變得更容易處理，但是事實(shí)上往往與實(shí)際問(wèn)題有較大的距離。因此，若用脈沖最優(yōu)控制方法研究證券投資決策問(wèn)題看似更為合適。

4　微分對(duì)策理論

現(xiàn)代金融理論的另一個(gè)值得注意的研究動(dòng)向是運(yùn)用微分對(duì)策方法研究期權(quán)定價(jià)問(wèn)題和投資決策問(wèn)題，目前取得了一定的成果。當(dāng)金融市場(chǎng)不滿足穩(wěn)態(tài)假定或出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)，證券價(jià)格往往不服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)，這時(shí)用隨機(jī)動(dòng)態(tài)模型研究證券投資決策問(wèn)題的方法無(wú)論從理論上，還是從實(shí)際上都存在著較大偏差。用微分對(duì)策方法研究金融決策問(wèn)題可以放松這一假設(shè)，把不確定擾動(dòng)假想成敵對(duì)的一方。針對(duì)最差情況加以優(yōu)化，可以得到“魯棒性”很強(qiáng)的投資策略。另外，求解微分對(duì)策的貝爾曼方程是一階偏微分方程，比求解隨機(jī)控制問(wèn)題的二階偏微分方程要簡(jiǎn)單得多。因此，運(yùn)用微分對(duì)策方法研究金融問(wèn)題具有廣闊的應(yīng)用前景，對(duì)重復(fù)對(duì)策、隨機(jī)對(duì)策、多人對(duì)策理論在證券投資決策問(wèn)題中的應(yīng)用研究更加值得重視的研究課題。

三、金融數(shù)學(xué)理論的應(yīng)用

金融數(shù)學(xué)研究的一項(xiàng)重要任務(wù)就是檢驗(yàn)什么類型的數(shù)學(xué)理論適合于運(yùn)用在金融理論中以及預(yù)算新的數(shù)學(xué)理論應(yīng)用于金融領(lǐng)域的可能性。金融系統(tǒng)的本質(zhì)特性與經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是一致的，即經(jīng)濟(jì)利益它在很大程度上決定著金融實(shí)體的行為。能夠描述或者表征著本質(zhì)特征的數(shù)學(xué)理論與方法就會(huì)得到充分的應(yīng)用，而不能描述或表征著本質(zhì)特征的數(shù)學(xué)理論與方法將逐漸被“揚(yáng)棄”或者淘汰；如果數(shù)學(xué)武器庫(kù)中尚沒(méi)有這類武器的話，數(shù)學(xué)家們就會(huì)同金融學(xué)家一道去發(fā)展這類武器以滿足金融領(lǐng)域的需要。長(zhǎng)期以來(lái)，人們用以描述金融經(jīng)濟(jì)的數(shù)學(xué)模型從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)只有兩類：一類是牛頓(Newton)的決定論模型，即給定初始條件或者狀態(tài)，則金融經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的行為完全確定，第二類是愛(ài)因斯坦(Einstein)的隨機(jī)游動(dòng)模型或者布朗(Bro~vn)g：動(dòng)模型。

簡(jiǎn)單地說(shuō)，即確定性模型和隨機(jī)性模型。確定性狀態(tài)和隨機(jī)性狀態(tài)也被認(rèn)為是兩種對(duì)稱的狀態(tài)。

同時(shí)，所用模型的數(shù)學(xué)形式也基本上是線性的，或者存在非線性也是假設(shè)金融系統(tǒng)運(yùn)行在線性穩(wěn)定而加以一階線性化處理，這些似乎成了一種傳統(tǒng)和定式。尤其是近30多年來(lái)，金融界已分成兩派。一派是技術(shù)分析學(xué)者，相信市場(chǎng)遵從有規(guī)律的周期性循環(huán)；而另一派即定量分析學(xué)者則認(rèn)為市場(chǎng)不存在周期性循環(huán)。最近的研究利用物理學(xué)中開(kāi)發(fā)出的方法來(lái)分析非線性系統(tǒng)，認(rèn)為真實(shí)情況介于兩者之間。這樣，金融數(shù)學(xué)至少面臨下列四個(gè)問(wèn)題亟待解決：

首先，對(duì)金融經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的變與動(dòng)的直覺(jué)三性(隨機(jī)性，模糊性，混沌性)進(jìn)行綜合分析研究，已確定從此到彼得過(guò)渡條件、轉(zhuǎn)換機(jī)理、演變過(guò)程、本質(zhì)特征、產(chǎn)生結(jié)果以及人們所采取的相應(yīng)的金融對(duì)策，尤其是貨幣政策。

其次，對(duì)以信用貨幣為核心的三量：貨幣需求量、貨幣共給量、金融資金流向流量進(jìn)行綜合分析研究，對(duì)貨幣均衡和非均衡的合理界定提供正確的金融理論以及數(shù)學(xué)模型，為改善社會(huì)總量平衡關(guān)系將對(duì)財(cái)政、金融、物質(zhì)、外匯四大平衡提供依據(jù)。

再次，對(duì)支撐現(xiàn)代金融大廈的三大支柱即三率(利率、匯率、保率、擴(kuò)至經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還包含稅率、物價(jià)綜合指數(shù))進(jìn)行綜合分析研究。為制定合理的三(五)率體系提供符合實(shí)際的金融數(shù)學(xué)模型支撐。最后，對(duì)分別以生產(chǎn)力要素選擇、地區(qū)或部門資源配置、綜合金融經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為研究對(duì)象的三觀(微觀、中觀、宏觀)進(jìn)行綜合分析研究，以便將其成果更充分地更廣泛地更方便地應(yīng)用于金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是現(xiàn)代金融的地位越來(lái)越重要，將會(huì)有更新的更復(fù)雜的金融問(wèn)題需要我們?nèi)パ芯浚ヌ接?，去解決。

參考文獻(xiàn)：

[1]Fama E.Efficient capital markets：a review of theory andempirical work[J].

Journal of Financial，May，1970，25(2)：384-417

[2]王金平，李治.金融數(shù)學(xué)研究前景展望[J]1.現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2008，(11)

第5篇：金融學(xué)貨幣的定義范文

(互聯(lián)網(wǎng)金融理論和實(shí)踐集大成之作)

作者簡(jiǎn)介

謝平，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，教授、博士生導(dǎo)師。歷任中國(guó)人民銀行政策研究室副主任、非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管司司長(zhǎng)、湖南分行行長(zhǎng)、研究局局長(zhǎng)、金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)，申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司董事長(zhǎng)，中央?yún)R金公司總經(jīng)理?，F(xiàn)任中國(guó)投資公司副總經(jīng)理、中國(guó)金融四十人論壇常務(wù)理事會(huì)副主席。鄒傳偉，北京大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)學(xué)士、經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，中國(guó)人民銀行金融研究所博士，副研究員。先后供職于中央?yún)R金公司、中國(guó)投資公司，2013年起同時(shí)在特華博士后科研工作站進(jìn)行博士后研究。劉海二，西華師范大學(xué)管理學(xué)學(xué)士，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，現(xiàn)供職于廣東金融學(xué)院。

內(nèi)容簡(jiǎn)介

本書作者在2012年4月7日“金融四十人年會(huì)”上首次公開(kāi)提出了“互聯(lián)網(wǎng)金融”概念。在短短兩年中，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)成為中國(guó)金融界和IT界最熱門的詞匯之一，相關(guān)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)也非?；钴S。本書是作者兩年來(lái)深入研究、思考的結(jié)晶，暢想了金融與IT結(jié)合的未來(lái)圖景，將理論與實(shí)踐高度融合，與讀者分享了許多深具洞察力的觀點(diǎn)。本書力圖規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的定義，完善互聯(lián)網(wǎng)金融的理論體系，分析互聯(lián)網(wǎng)金融目前的六種主要類型——金融互聯(lián)網(wǎng)化、移動(dòng)支付與第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)貨幣、基于大數(shù)據(jù)的征信和網(wǎng)絡(luò)貸款、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、眾籌融資，探討大數(shù)據(jù)在證券投資和保險(xiǎn)精算中的應(yīng)用，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管提出政策建議。希望本書在互聯(lián)網(wǎng)金融的研究者、實(shí)踐者和監(jiān)管者之間架起一座溝通的橋梁，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。

目錄

第一章導(dǎo)論

互聯(lián)網(wǎng)金融的定義

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展概況

本書結(jié)構(gòu)

第二章互聯(lián)網(wǎng)金融原理

基本框架

支付

信息處理

資源配置

第三章金融互聯(lián)網(wǎng)化

網(wǎng)絡(luò)銀行和手機(jī)銀行

網(wǎng)絡(luò)證券公司

網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司

網(wǎng)絡(luò)金融交易平臺(tái)

金融產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)銷售第一章導(dǎo)論

互聯(lián)網(wǎng)金融的定義

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展概況

本書結(jié)構(gòu)

第二章互聯(lián)網(wǎng)金融原理

基本框架

支付

信息處理

資源配置

第三章金融互聯(lián)網(wǎng)化

網(wǎng)絡(luò)銀行和手機(jī)銀行

網(wǎng)絡(luò)證券公司

網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司

網(wǎng)絡(luò)金融交易平臺(tái)

金融產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)銷售

第四章移動(dòng)支付與第三方支付

基本概念與發(fā)展概況

基本原理與賬戶體系

金融商品屬性與貨幣控制

對(duì)微信的分析

對(duì)余額寶的分析

第五章互聯(lián)網(wǎng)貨幣

互聯(lián)網(wǎng)貨幣的概念

互聯(lián)網(wǎng)貨幣的經(jīng)濟(jì)學(xué)

比特幣

第六章對(duì)大數(shù)據(jù)的一般性討論

大數(shù)據(jù)的概念與主要類型

大數(shù)據(jù)分析的主要任務(wù)

大數(shù)據(jù)分析與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的比較

第七章基于大數(shù)據(jù)的征信和網(wǎng)絡(luò)貸款

基于大數(shù)據(jù)的征信

基于大數(shù)據(jù)的網(wǎng)絡(luò)貸款

第八章P2P網(wǎng)絡(luò)貸款

對(duì)Lending Club的分析

P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的經(jīng)濟(jì)學(xué)

第九章眾籌融資

對(duì)Kickstarter的分析

眾籌融資運(yùn)作原理與發(fā)展概況

眾籌融資的經(jīng)濟(jì)學(xué)

第十章互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融是否需要監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融的功能監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融的機(jī)構(gòu)監(jiān)管

第十一章互聯(lián)網(wǎng)交換經(jīng)濟(jì)

對(duì)共享經(jīng)濟(jì)的分析

互聯(lián)網(wǎng)交換經(jīng)濟(jì)的原理

互聯(lián)網(wǎng)交換經(jīng)濟(jì)與互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)系

第十二章需要進(jìn)一步研究的問(wèn)題

大數(shù)據(jù)在證券投資中的應(yīng)用

大數(shù)據(jù)在保險(xiǎn)精算中的應(yīng)用

后記

后記：

第6篇：金融學(xué)貨幣的定義范文

關(guān)鍵詞：貨幣金融學(xué)；金融危機(jī)；政策效果

中圖分類號(hào)：F837文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006―1428(2010)04―0069―02

一、美國(guó)貨幣政策調(diào)整的方向和特征

次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)的貨幣政策方向發(fā)生了調(diào)整。為了緩解國(guó)內(nèi)次貸危機(jī)的影響，美聯(lián)儲(chǔ)大幅度地降低利率，同時(shí)繼續(xù)美元貶值的匯率政策。美聯(lián)儲(chǔ)2007年9月將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率進(jìn)行了三次下調(diào)，至2008年1月22日聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降到3.6％，中美利差首次出現(xiàn)倒掛，2008年10月2日聯(lián)邦基準(zhǔn)利率首次降到1％以下。至2008年12月26日時(shí)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率接近零利率水平(0.1％)，之后一直在此附近調(diào)整。

同時(shí)，在2008年2月美國(guó)通過(guò)經(jīng)濟(jì)刺激法案，對(duì)美國(guó)個(gè)人和家庭注資超過(guò)1000億美元。增加貨幣供給和可支配收入，以刺激消費(fèi)減緩經(jīng)濟(jì)衰退。2008年3月美聯(lián)儲(chǔ)向一級(jí)交易商出借2000億美元國(guó)債，2008年9月19日，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了布什政府的住房抵押債券收購(gòu)計(jì)劃7000億美元的一攬子收購(gòu)方案。美國(guó)政府出資救助金額累計(jì)已逾萬(wàn)億美元。2008年10月13日美國(guó)公布了7000億美元救市計(jì)劃的第一步，即向備受打擊的美國(guó)各銀行注資2,500億美元的計(jì)劃，用于購(gòu)買銀行及其他金融機(jī)構(gòu)無(wú)表決權(quán)的股票，通過(guò)購(gòu)買金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)，使金融機(jī)構(gòu)獲得資金以充實(shí)資本。其后又向保險(xiǎn)業(yè)和汽車行業(yè)進(jìn)行注資和提供政府擔(dān)保。2008年11月25日美聯(lián)儲(chǔ)又拋出一項(xiàng)高達(dá)8000億美元的援助計(jì)劃。在這項(xiàng)規(guī)?？涨暗拇碳び?jì)劃中，有6000億美元用來(lái)收購(gòu)相關(guān)抵押債券。

美國(guó)政府的救市行為表現(xiàn)為關(guān)注危機(jī)爆發(fā)后信貸市場(chǎng)存在的問(wèn)題，與此相對(duì)應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)希望通過(guò)降低利率和注資解決流動(dòng)性問(wèn)題。本文試圖應(yīng)用貨幣金融學(xué)經(jīng)典理論來(lái)分析危機(jī)后美國(guó)利率政策調(diào)節(jié)和注資救市的效果。

二、美國(guó)貨幣政策調(diào)整的治理效果

(一)利率傳導(dǎo)途徑

根據(jù)傳統(tǒng)的利率傳導(dǎo)途徑，凱恩斯學(xué)派認(rèn)為貨幣供給的擴(kuò)張是通過(guò)如下途徑來(lái)對(duì)總產(chǎn)出水平發(fā)生作用的，即擴(kuò)張性的貨幣政策會(huì)使實(shí)際利率水平下降，從而降低籌資成本，進(jìn)而引起投資支出的增加，最終導(dǎo)致總需求和總產(chǎn)出水平的增加。消費(fèi)者對(duì)住宅支出以及耐用消費(fèi)品支出也屬于投資決策。

由于利率傳導(dǎo)機(jī)制中。對(duì)支出產(chǎn)生重要影響的是長(zhǎng)期實(shí)際利率，而不是短期利率，所以消費(fèi)者在目前市場(chǎng)不確定性條件下，即使短期利率降低幅度很大，也很難收到明顯的效果；并且對(duì)房地產(chǎn)住宅等投資的大幅減少會(huì)抵消利率下降對(duì)消費(fèi)者投資支出的積極作用。因此除非這種接近于零的低利率能夠長(zhǎng)期維持下去，否則美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)對(duì)利率大幅度的降低政策在短期內(nèi)效果并不明顯。

(二)財(cái)富效應(yīng)

如果人們手中持有的資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值減少，將導(dǎo)致財(cái)富減少，人們會(huì)相應(yīng)減少消費(fèi)支出。美國(guó)次貸危機(jī)首先表現(xiàn)為房地產(chǎn)價(jià)格大幅下降，人們的固定資產(chǎn)凈值減少，財(cái)富縮水。降低利息的政策調(diào)整雖然能降低還款成本，卻不會(huì)為次級(jí)貸款人帶來(lái)還貸收入，借款人收入能力不足喪失償付能力。降息固然可以降低購(gòu)房者的還貸成本，有利于房市的重新活躍，但由于決定房?jī)r(jià)更根本的是收人、供房貸款來(lái)源與供求格局以及信心預(yù)期等因素制約，美聯(lián)儲(chǔ)的降息舉措對(duì)此次危機(jī)的治理效果不是很明顯。

之后在2008年2月美國(guó)通過(guò)經(jīng)濟(jì)刺激法案對(duì)美國(guó)個(gè)人和家庭注資超過(guò)1000億美元。以增加可支配收入。但是這點(diǎn)增加的收入和房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)值的減少相比非常有限，除非注資的金額超過(guò)財(cái)富的縮水，否則很難刺激消費(fèi)減緩經(jīng)濟(jì)衰退。

(三)托賓Q理論

托賓將q定義為企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與資本重置成本之比。如果q值高，那么企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值高于其資本重置成本，因而新的廠房和設(shè)備相對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)說(shuō)更為便宜。這樣企業(yè)就會(huì)發(fā)行股票，企業(yè)發(fā)行少量的股票就可以購(gòu)買到大量的資本品，因此企業(yè)的投資支出將會(huì)增加。相反，如果q值低的話，投資支出低迷。

向市場(chǎng)注入流動(dòng)性時(shí)，公眾發(fā)現(xiàn)自己手中持有的貨幣量超過(guò)了意愿持有量。他們希望將多出的一部分支出投入股票市場(chǎng)，這會(huì)增加對(duì)股票的需求并提高股票的價(jià)格水平，而高股價(jià)會(huì)導(dǎo)致q值升高，并進(jìn)而導(dǎo)致投資支出的增加。但是這種傳導(dǎo)途徑在美國(guó)次貸危機(jī)的背景下也出現(xiàn)了問(wèn)題，次貸危機(jī)產(chǎn)生的信用危機(jī)和人們心理預(yù)期的作用。股票市場(chǎng)受到極大影響，股票的價(jià)格水平低迷，q值沒(méi)有提高，導(dǎo)致注資政策的無(wú)效。

(四)消費(fèi)生命周期假說(shuō)

消費(fèi)生命周期假說(shuō)對(duì)消費(fèi)者的資產(chǎn)負(fù)債表影響消費(fèi)支出決策這一問(wèn)題進(jìn)行了研究，提出在消費(fèi)者可利用的資源中。一個(gè)重要的組成部分是消費(fèi)者的金融財(cái)富(金融資產(chǎn))，主要由普通股票構(gòu)成。當(dāng)股票的價(jià)格下跌時(shí)，消費(fèi)者的金融財(cái)富減少，因此消費(fèi)者一生中可以利用的資源減少，消費(fèi)隨之減少。

美國(guó)7000億美元住房抵押債券收購(gòu)計(jì)劃的出臺(tái)確實(shí)在某種程度上增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心，但是這筆注資主要就是用來(lái)救助銀行，收購(gòu)抵押相關(guān)債券，并沒(méi)有明確詳實(shí)的救助計(jì)劃和監(jiān)督體系。其它行業(yè)的發(fā)展都受到了影響，盈利狀況下降，股票市場(chǎng)的恢復(fù)和繁榮看不到明顯效果。根據(jù)消費(fèi)生命周期假說(shuō)可知，消費(fèi)減少導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，即金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的蔓延是必然的也是短期內(nèi)不能解決的。

三、主要結(jié)論和政策建議

1、在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代。利率政策的制定應(yīng)該考慮全球通脹率指標(biāo)，而且利率的調(diào)整要始終遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則，不能長(zhǎng)期偏離市場(chǎng)規(guī)律，造成較大的不確定性。

第7篇：金融學(xué)貨幣的定義范文

關(guān)鍵詞：NOEM 投資組合管理 國(guó)際宏觀金融學(xué)

一、投資組合問(wèn)題

Lane & Milesti - Ferretti (2007)顯示,就涉外資產(chǎn)/負(fù)債組合頭寸和結(jié)構(gòu)而言,新興國(guó)家在股權(quán)和FDI上漸成借方,在債券等固定收益資產(chǎn)上則為貸方;發(fā)達(dá)國(guó)則相反.亟需解答的問(wèn)題是,一國(guó)涉外資產(chǎn)頭寸和最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)分享型組合的決定因素,匯率和資產(chǎn)價(jià)格對(duì)涉外財(cái)富價(jià)值、沖擊的國(guó)際傳遞和經(jīng)濟(jì)周期的影響等.Devereux、Sutherland和Saito(2006)以“隨機(jī)動(dòng)態(tài)一般均衡”(DSGE)方法作了初探.

設(shè)有發(fā)達(dá)和新興兩國(guó),前者具某先進(jìn)技術(shù),預(yù)期瞬間報(bào)酬和方差為和；后者持“傳統(tǒng)”和“現(xiàn)代”技術(shù)而有 和。以發(fā)達(dá)國(guó)技術(shù)為例,報(bào)酬為,

(1.1)

為標(biāo)準(zhǔn)Weiner過(guò)程增量；設(shè)、和間協(xié)方差均為零,即三種技術(shù)相互獨(dú)立;因市場(chǎng)不完備，新興國(guó)行為人無(wú)法購(gòu)買發(fā)達(dá)國(guó)股份，發(fā)達(dá)國(guó)行為人只能購(gòu)買新興國(guó)現(xiàn)代部門股份(FDI)；兩國(guó)名義債券各以貨幣標(biāo)示且含通脹風(fēng)險(xiǎn)，

(1.2)

即，平均通脹率為，標(biāo)準(zhǔn)差為,為標(biāo)準(zhǔn)Weiner過(guò)程增量；和的協(xié)方差為，即名義債券報(bào)酬與發(fā)達(dá)國(guó)技術(shù)報(bào)酬關(guān)聯(lián)度，表實(shí)際債券報(bào)酬呈同周期變動(dòng)；和獨(dú)立于；以所標(biāo)債券瞬時(shí)名義報(bào)酬為,實(shí)際報(bào)酬為，

(1.3)

為調(diào)整性名義利率。發(fā)達(dá)國(guó)預(yù)算約束為，

(1.4)

是財(cái)富，為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，、和 為技術(shù)、名義債券和FDI的組合份額,故是實(shí)際無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券份額。類似地可寫出新興國(guó)預(yù)算約束。

發(fā)達(dá)國(guó)行為人的偏好是，

(1.5)

為時(shí)間偏好率。

自上兩式可得最優(yōu)消費(fèi)法則，

及下列最優(yōu)投資組合法則，

發(fā)達(dá)國(guó)，

(1.6)

新興國(guó)，

(1.7)

定義，可得，

(1.8)

(1.9)

發(fā)達(dá)國(guó)均衡的FDI份額為，

(1.10)

，為的增函數(shù)和的減函數(shù)，且受制于；若， 的增加將導(dǎo)致其FDI增加。

再者，在新興國(guó)組合中,官方儲(chǔ)備和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券份額為，

(1.11)

(1.12)

可見(jiàn)，若和官方儲(chǔ)備總為正,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券量持有則可正可負(fù)。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)理論的前景展望

在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)框架內(nèi)，經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)愈顯合流。常規(guī)國(guó)際經(jīng)濟(jì)模型多忽略股資市場(chǎng)、組合管理和潛在涉外股權(quán)收益 (所謂“估價(jià)效應(yīng)”)。新興的國(guó)際宏觀金融學(xué)力圖構(gòu)筑新型模型，以股權(quán)收益調(diào)整經(jīng)常賬戶定義，以便探研金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)。因此，力圖把國(guó)際資產(chǎn)定價(jià)、國(guó)際貿(mào)易與開(kāi)放型宏觀理論予以統(tǒng)一，由Pavlova & Rigobon (2006, 2010) 模型或?yàn)橹档藐P(guān)注的構(gòu)模版式。

設(shè)世界由兩國(guó)構(gòu)成，各專產(chǎn)某特定產(chǎn)品，產(chǎn)出的不確定是唯一風(fēng)險(xiǎn)源；狀態(tài)是截至期的歷史，發(fā)生概率為。兩國(guó)狀態(tài)依存性“產(chǎn)出-價(jià)格”對(duì)是和.貿(mào)易條件()為.計(jì)價(jià)品籃子中,兩國(guó)產(chǎn)品權(quán)重為和.在Arrow-Debreu市場(chǎng)上,存在兩國(guó)的價(jià)格為和的兩國(guó)單期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券和價(jià)格為和的股票.行為人的預(yù)期效用函數(shù)為,

(2.1)

.因設(shè)市場(chǎng)完備, 可將約束表述為Arrow-Debreu形式,

(2.2)

為狀態(tài)的Arrow-Debreu式價(jià)格除以其發(fā)生概率 ;為的期初財(cái)富.國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)性均衡由狀態(tài)依存的配置 和構(gòu)成,可使兩國(guó)行為人均達(dá)到效用最大和產(chǎn)品、資產(chǎn)市場(chǎng)出清.全球最優(yōu)資產(chǎn)配置問(wèn)題是求取效用權(quán)數(shù)組 和競(jìng)爭(zhēng)性均衡價(jià)格,

(2.3)

s.t. 乘數(shù)為 (2.4)

乘數(shù)為 (2.5)

可將外國(guó)權(quán)重規(guī)范為1.為本國(guó)單位產(chǎn)品在時(shí)狀態(tài)下的價(jià)格.以狀態(tài)發(fā)生概率加權(quán),單位計(jì)價(jià)物在下的價(jià)格為,

(2.6)

也可看作狀態(tài)價(jià)格縮減因子,即行為人在最優(yōu)化時(shí)對(duì)價(jià)格指數(shù)的邊際效用估價(jià).是兩國(guó)產(chǎn)品間的邊際替代率,即資源約束乘數(shù)之比率,

(2.7)

據(jù)上可得權(quán)數(shù),進(jìn)而可為資產(chǎn)定價(jià).根據(jù)“無(wú)套利條件”,股票和債券價(jià)格各為以貼現(xiàn)的狀態(tài)依存報(bào)酬,

(2.8)

(2.9)

是以時(shí)可得信息為條件的預(yù)期.至此,勾勒了Pavlova 和 Rigobon的“構(gòu)模版式”.

可將它用于國(guó)際經(jīng)濟(jì)理論中常見(jiàn)效用函數(shù),普通對(duì)數(shù)線性偏好函數(shù)和具備沖擊項(xiàng)的對(duì)數(shù)線性偏好函數(shù).現(xiàn)僅概述圍繞后者所得一些結(jié)論,其形式為,

(2.10)

表對(duì)一國(guó)需求的狀態(tài)依存沖擊程度,設(shè)它服從“鞅穩(wěn)定”,即.據(jù)前述,將體現(xiàn)沖擊效應(yīng),

(2.11)

股價(jià)為,

和 (2.12)

第8篇：金融學(xué)貨幣的定義范文

哈爾濱金融學(xué)院學(xué)報(bào)

JournalofHarbinFinanceUniversity

總第122期

上市公司杠桿率動(dòng)態(tài)變化及影響因素

——基于制造業(yè)的面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析

馮曉琪．樸哲范

（浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，浙江杭州310018）

摘要：以2003－－2011年間我國(guó)制造業(yè)1191家上市公司為樣本構(gòu)建面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)回歸模型，

對(duì)我國(guó)制造業(yè)不同子行業(yè)、不同所有權(quán)的上市公司杠桿率的影響因素及貨幣政策等宏觀環(huán)境變動(dòng)下杠桿

率的特征進(jìn)45－研究。研究結(jié)果表明，除了企業(yè)層面的影響因素外，杠桿率還受銀44－依存度、貨幣政策的影

響，且國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)所受的影響不同。

關(guān)鍵詞：杠桿率；信貸供給；企業(yè)性質(zhì)；面板數(shù)據(jù)

中圖分類號(hào)：F832一、引言

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004－9487（2013）06－0019旬4

KonstantinosandRichard（201

1）分別對(duì)美國(guó)和日本

現(xiàn)代意義上的資本結(jié)構(gòu)理論研究始于1958年Modi。gliani和Miller的資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)論。在此

之后出現(xiàn)的眾多的資本結(jié)構(gòu)理論研究，更多的是

的情況進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)決策確實(shí)受到金融狀況和信貸供應(yīng)影響。

國(guó)內(nèi)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的研究比國(guó)外晚，且正在逐

漸深入。陸正飛（1996），洪錫熙和沈藝峰（2000），

從企業(yè)的融資需求出發(fā)來(lái)探討資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題。這

對(duì)于市場(chǎng)化程度較高、政府干預(yù)較少、企業(yè)融資限制較少的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，是具有一定的現(xiàn)實(shí)意義的。然而。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、市場(chǎng)化程度較低的特定背景－F，由政府牽頭進(jìn)行的股權(quán)分置改革、金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化以及一系列貨幣政策等政府干預(yù)的情況，決定了企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)還不得不考慮到資金供給的狀況。

二、文獻(xiàn)綜述

目前，國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)

肖作平（2004）等研究了公司特征因素如何影響資本結(jié)構(gòu)決策的。郭鵬飛和孫培源（2003），黃輝和

王志華（2006）等的研究發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)的杠桿率存在顯著差異。賈利軍和彭明雪（2007）、鄭家喜和杜長(zhǎng)樂(lè)（2008）分別對(duì)單個(gè)行業(yè)的杠桿率影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。肖作平和吳世農(nóng)（2002），李朝

霞（2003），肖澤忠、鄒宏（2008）等研究了不同性

質(zhì)的企業(yè)的杠桿率，研究認(rèn)為國(guó)有股股本與債務(wù)

水平呈正相關(guān)關(guān)系。此后，蘇冬蔚，曾海艦

（201

證研究大多都考慮了企業(yè)特征和行業(yè)特征，對(duì)制

度因素和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)注也在逐漸增強(qiáng)。Wessels和Titman（1988）率先將企業(yè)特征因素作為資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，其后有眾多學(xué)者用不同的方式對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)并得出并不同的結(jié)論（Harris和Raviv，1991；Nivorozhkin，2004；Akhtar，2005；Pao，2007等）。Bradley（1984）和Daly、Bowen等（1984）發(fā)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)變化存在行業(yè)影響因素。LevyandHennessy（2007）考慮了宏觀變量，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)收縮期企業(yè)傾向于使用債務(wù)融資，而在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張器則相反。Leafy（2009）和

收稿日期：2013—10—28

1）、馬文超（2012）從宏觀政策方面對(duì)企業(yè)的

融資決策進(jìn)行了研究。

三、數(shù)據(jù)和模型

本文選取了2003卅011年制造業(yè)上市公

司中數(shù)量較多的六個(gè)行業(yè)：食品飲料業(yè)、石油化

（一）樣本來(lái)源與處理

工、電子、金屬、機(jī)械設(shè)備和生物制藥，并對(duì)樣本經(jīng)

過(guò)如下處理：（1）剔除ST、tST、PT公司；（2）剔除數(shù)據(jù)缺損的上市公司；（3）剔除無(wú)法獲得相關(guān)數(shù)據(jù)的上市公司。最后得到符合條件的1191家上市公司、共6267個(gè)觀察值組成非平衡面板數(shù)據(jù)樣

基金項(xiàng)目：本文受浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)2012年度研究生科研項(xiàng)目“信貸供給波動(dòng)下浙江非國(guó)有上市公司融資特征研究”資助。

作者簡(jiǎn)介：馮曉琪（1988一），女，漢族，湖北廣水人，浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，金融碩士研究生，研究方向?yàn)橘Y本運(yùn)營(yíng)，公司金融；樸哲范（1969一），男，朝鮮族，吉林人，浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，副教授，浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)高級(jí)講師，財(cái)務(wù)管理博士，研究方向?yàn)槠髽I(yè)融資的理論與應(yīng)用。

一19—

萬(wàn)方數(shù)據(jù)

本。數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量設(shè)置及依據(jù)

對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的度量，主要有面值杠桿比率

此本文選取資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)衡量資本結(jié)構(gòu)。自變量

則選取研究資本結(jié)構(gòu)時(shí)常被采用的、能夠體現(xiàn)企

業(yè)特征的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并選取央行貸款基準(zhǔn)利率、銀行業(yè)貸款總額增長(zhǎng)率兩個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量不同年份的

和市值杠桿比率兩類。由于我國(guó)上市公司中存在著一定比例的非流通股，無(wú)法計(jì)算其市場(chǎng)價(jià)值，因

變量類型因變量

變量名稱資產(chǎn)負(fù)債率營(yíng)業(yè)收人的對(duì)數(shù)有形資產(chǎn)比率非債務(wù)稅盾息稅前利潤(rùn)率

解釋變量

收益留存率應(yīng)付賬款比率銀行依存度貨幣政策1貨幣政策2GDP增長(zhǎng)率

行業(yè)企業(yè)性質(zhì)

變量符號(hào)

Levi．tLSTAND7ISEBITRTAPBDMPlMP2GDP

信貸供給狀況。具體情況如表1所示。

變量定義

總負(fù)債／總資產(chǎn)

營(yíng)業(yè)收入以10為底的對(duì)數(shù)有形資產(chǎn)總額／總資產(chǎn)（折舊＋攤銷費(fèi)用）／總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)／總資產(chǎn)

（盈余公積＋各種自愿儲(chǔ)備＋留存收益結(jié)轉(zhuǎn)）／總資產(chǎn)（應(yīng)付票據(jù)＋應(yīng)付賬款）／總資產(chǎn)

虛擬變量。該企業(yè)總負(fù)債相對(duì)于上一年增加為1，否則為0。虛擬變量。央行基準(zhǔn)貸款利率大于前一年為l，不變或下降為0。虛擬變量。銀行業(yè)商業(yè)銀行貸款總額較E一年增加為1，不變或下降為0。GDP增長(zhǎng)率

虛擬變量。食品飲料也為l，石油化工為2，電子為3，金屬業(yè)為4，機(jī)

表1變量定義表

ID

控制變量

械設(shè)備為5，醫(yī)藥生物為6。

S0

虛擬變量。國(guó)有企業(yè)為1，非國(guó)有為0。

（三）模型構(gòu)建

借鑒已有的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)（Leary，2009和Kon—Richard，2011），本文構(gòu)建了如下面板

數(shù)據(jù)回歸模型：

stantinosand

D

％5

n5

Lev¨＝d＋“1BD＋d2MPl＋“3＾zP2＋a4SO＋乏…

B

叭5

叭4

9

盧i，tX州＋乏，D。＋乏形＋n1＋占印

式中，Lev。。為資產(chǎn)負(fù)債率、短期杠桿率和長(zhǎng)期杠桿率；a為常數(shù)項(xiàng)；BD為銀行依存度；MP，為貨幣政策1；MP2為貨幣政策2；SO為企業(yè)性質(zhì)；Bi，t為Xi，t的系數(shù)；X。為企業(yè)層面變量有形資產(chǎn)比率、

∞5

n3

息稅前利潤(rùn)率、收益留存率、非債務(wù)稅盾、應(yīng)收賬款比、營(yíng)業(yè)收入的對(duì)數(shù)所組成的矩陣；IDi為行業(yè)虛

擬變量；W。為虛擬變量，如果屬于第t個(gè)截面給1，其他給0，t＝1，2，3…9；Ui為固定效果；8i．。為殘差。

四、實(shí)證結(jié)果分析（一）描述統(tǒng)計(jì)分析

由圖1、圖2明顯看出，樣本期間，國(guó)有企業(yè)的杠桿率始終顯著高于非國(guó)有企業(yè)，表明國(guó)有企業(yè)所面臨的債務(wù)融資環(huán)境始終優(yōu)于非國(guó)有企業(yè)，并且杠桿率的變動(dòng)基本上是由長(zhǎng)期負(fù)債率的變動(dòng)引起的。

毗5

圖12003m2011年非同有企業(yè)與國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債資產(chǎn)比率均值走勢(shì)

此外，我國(guó)制造業(yè)上市公司的杠桿率在樣本期間經(jīng)

歷了兩次比較明顯的變動(dòng)：第一次發(fā)生在2007年，由于前兩年經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，2007年政府采用緊縮的貨幣政策，導(dǎo)致企業(yè)杠桿率在2006年達(dá)到頂峰后，于2007年急劇下降；第二次發(fā)生在2009年，國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)均同時(shí)大幅度提高流動(dòng)負(fù)債比率，

但由于長(zhǎng)期負(fù)債比率的不。同變動(dòng)而導(dǎo)致了不同的

杠桿率變動(dòng)。

－N2

2003－－2011年非固有企業(yè)與國(guó)有企、Ip流動(dòng)負(fù)債比率均值走勢(shì)

一20一

萬(wàn)方數(shù)據(jù)

n6

¨5

n5

M5

n4

墻5

吡3

地5

200320042005200620072008200920102011

圖3

2003－－2011年各行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率

圖4

2003—20l1年各行業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債比率

圖3和圖4描述了各個(gè)行業(yè)在樣本期間的總杠

趨勢(shì)相同，均在2006年達(dá)到頂峰，并從2007年開(kāi)

始一路下降。金屬行業(yè)的杠桿率均大幅高于其他行業(yè)，而電－7＝行業(yè)和醫(yī)藥生物行業(yè)的杠桿率則均處于行業(yè)最低水平，并且在2006年之后較其他行業(yè)有更大幅度的－F降。

TAO．950．960．97O．96O．960．950．950．970．970．970．97O．96

桿率、長(zhǎng)期負(fù)債比率變動(dòng)趨勢(shì)。從圖中可以看出，

不同行業(yè)的杠桿率具有明顯的行業(yè)特征。此外，除食品飲料行業(yè)外，其他行業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債比率的變動(dòng)

表2各行業(yè)不同企業(yè)性質(zhì)的公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)均值

行業(yè)類別食品飲料

非

國(guó)

Levl0．430．420．340．480．420．370．430．490．400．540．490．44

Lev20．04O．070．040．090．04O．050．040．10O．06O．110．04O．05

Lev3O．390．350．30O．39O．380．320．390．39O．350．430．450．40

EBrrO．070．070．060．07O．07O．080．06O．060．04O．060．050．06

RT0．070．12O．100．1l0．11O．13O．08O．100．08O．09O．07O．1l

ND7I弓O．060．060．060．06O．06O．07O．050．040．03O．050．040．05

APO．08O．120．12O．12O．160．09O．080．110．11O．120，17O．10

KS2．142．141．882．352．071．9l2．052．132．052．512．142．00

石油化工電子金屬非金屬機(jī)械設(shè)備醫(yī)藥生物食品飲料石油化工電子金屬非金屬機(jī)械設(shè)備醫(yī)藥生物

有企業(yè)

國(guó)

有企業(yè)

表2是各行業(yè)不同企業(yè)性質(zhì)的公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)均值。由表可知，電子行業(yè)的杠桿率和盈利能力均處于制造業(yè)的最低水平。除食品飲料行業(yè)外，其

具體來(lái)說(shuō)，有形資產(chǎn)率、非債務(wù)稅盾和營(yíng)業(yè)收入這

3個(gè)企業(yè)層面解釋變量與GDP增長(zhǎng)率、貨幣政策2的相關(guān)關(guān)系出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，且都非，g－顯著。這表明，GDP的增長(zhǎng)可能會(huì)促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資，且宏

他各行業(yè)的國(guó)有企業(yè)的規(guī)模、債務(wù)擔(dān)保能力均大于

非國(guó)有企業(yè)，但其盈利能力卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于非國(guó)有企

觀經(jīng)濟(jì)因素不僅直接影響企業(yè)杠桿率，而且還通過(guò)

影響企業(yè)特征變量進(jìn)而影響到杠桿率水平。

（三）回歸結(jié)果分析

樣本期間不同杠桿率、不同企業(yè)性質(zhì)的固定效應(yīng)回歸結(jié)果如表4。從表中可以看出，不同因變量的回歸結(jié)果均支持固定效應(yīng)模型，且除長(zhǎng)期杠桿率

業(yè)。與此同時(shí)，各個(gè)行業(yè)的非國(guó)有企業(yè)的收益留存

率、非債務(wù)稅盾和應(yīng)付賬款比率均顯著大于國(guó)有企業(yè)，表明非國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行債務(wù)融資時(shí)更加偏好于內(nèi)部融資和商業(yè)信用，間接表明非國(guó)有企業(yè)在債務(wù)融資時(shí)存在限制。

（二）相關(guān)性分析

雙變量相關(guān)分析的Pearson相關(guān)性結(jié)果…顯示除了公司層面因素外，杠桿率還與GDP增長(zhǎng)2率、

較低外（R2值0．1611），總杠桿率和短期杠桿率均具有較強(qiáng)的擬合度（R2值為0．6671和0．6680）。

總杠桿率與營(yíng)業(yè)收入的對(duì)數(shù)、息稅前利潤(rùn)率、貨幣政策2顯著iE相關(guān)，與收益留存率顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明資產(chǎn)規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)在銀行總貸款規(guī)模擴(kuò)張時(shí)更易獲得銀行借款，且在進(jìn)行融資決策時(shí)優(yōu)先考慮內(nèi)部融資。長(zhǎng)期杠桿率與營(yíng)業(yè)收入的對(duì)

銀行依存度、貨幣政策等宏觀因素有關(guān)，且不同所

有權(quán)性質(zhì)、不同行業(yè)上市公司有著不同的杠桿率。然而，在控制了年份、行業(yè)類別和企業(yè)性質(zhì)三個(gè)條件進(jìn)行偏相關(guān)分析時(shí)12J，各種杠桿率與解釋變

量的相關(guān)關(guān)系并無(wú)太大差異，企業(yè)層面解釋變量與宏觀解釋變量之間的相關(guān)關(guān)系卻出現(xiàn)了較大差異。

數(shù)、銀行依存度、貨幣政策2顯著正相關(guān)，并與非債務(wù)稅盾、應(yīng)4，－1－賬款比率、貨幣政策1之間存在顯著

一2l一

萬(wàn)方數(shù)據(jù)

的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這表明規(guī)模較大、對(duì)銀行依賴程度

較高的企業(yè)會(huì)在信貸供給寬松時(shí)增加長(zhǎng)期債務(wù)比率，而在信貸供給緊縮時(shí)降低長(zhǎng)期負(fù)債比率。短期杠桿率與息稅前利潤(rùn)比率、營(yíng)業(yè)收入、應(yīng)付賬款比率以及銀行依存度、貨幣政策1顯著正相關(guān)，說(shuō)明盈利能力較好、規(guī)模較大的企業(yè)擁有更多的短期債

務(wù)，并利用短期債務(wù)來(lái)彌補(bǔ)應(yīng)付賬款缺口，且銀行依賴程度大的企業(yè)在信貸供給緊縮時(shí)會(huì)增加短期債務(wù)。短期杠桿率與收益留存率、非債務(wù)稅盾、企業(yè)性質(zhì)顯著負(fù)相關(guān)，則表明企業(yè)主要利用留存收益

來(lái)解決營(yíng)運(yùn)資本問(wèn)題，且非國(guó)有企業(yè)比國(guó)有企業(yè)可

能面臨更大的流動(dòng)性壓力而擁有更多的短期債務(wù)。

表3固定效應(yīng)回歸結(jié)果

不同杠桿率

杠桿率

一o．077

不同企業(yè)性質(zhì)

短期杠桿率

一0．067

長(zhǎng)期杠桿率

一0．010

非國(guó)有企業(yè)

一O．214｝｝＋

非國(guó)有企業(yè)

一0．023

有形資產(chǎn)比率

（一I．78）

5．088｝｝十

（一0．30）

0．284｝

（一1．50）

4．804｝｝｝

（一2．99）

4．368￥｝｝

（一0．39）

5．087￥￥￥

息稅前利潤(rùn)率

（30．96）

一O．127木乖車

（2．28）

一O．008

（28．20）

一O．119｛｝｛

（17．24）

一O．068｝｝＋

（22．91）

一0．14l豐￥4

收益留存率非債務(wù)稅盾

（一14．46）

一5．457｝｝＋

（一1．26）

一0．367｝｝

（一13．04）

一5．090女｝｝

（一4．24）

一4696｝￥｝

（一13．35）

一5．456｝｝＋

（一33．94）

0．363｝｝｝

（一3．01）

一0．123｝木木

（一30．54）

0．486｝｝｝

（一18．73）

0．383｝｝｝

（一25．12）

0．301｛｝｝

應(yīng)付賬款比率

（20．05）

0085｝｝｝

（一8．97）

0．03l｝｝

（25．89）

O．054｝｝｝

（12．83）

0．035｛｝｝

（12．82）

O．097｝｝｝

營(yíng)業(yè)收入的對(duì)數(shù)

（14．27）

0．046｝｝｝

（6。84）

0．016￥｝｝

（8．77）

0．030｝｝｝（3．32）0．044｝｝｝（12．22）

0．000

（12．07）

O．046｝｝女

銀行依存度

（18．80）

0．002

（8．64）

一O．014｝｝＋

（11．82）

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貨幣政策1

（0．38）

0．018｝｝｝

（一4．07）

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（3．34）

一O．002

（0．06）

一0．010

（1．70）

0．020｝｝｝

貨幣政策2

（3．56）

一0．014｝｝＋

（5．10）

一0．001

（一0．29）

一0．013｝｝＋

（一1．04）（3．06）

企業(yè)性質(zhì)

（一4．42）

0．234｝｝｝

（一0．31）

O．003

（一4．04）

0．23t￥｝｝

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常數(shù)項(xiàng)

（5．38）

R—sqoverall

O．667l

（0．08）

0．1611

（5．14）

0．6180

（6．21）

0．6747

（2．99）

0．6296

注：1．括號(hào)里為t值；2．｝表示P＜O．10，｝｝表示P＜0．05，｝｝｝表p＜o(jì)．01。

不同企業(yè)性質(zhì)的固定效應(yīng)回歸的結(jié)果也都支持固定效應(yīng)模型，且均具有較強(qiáng)的擬合度（R2值為O．6747和O．6296），并且企業(yè)特征解釋變量回歸結(jié)

會(huì)增加長(zhǎng)期債務(wù)比率，并在緊縮時(shí)期降低長(zhǎng)期負(fù)債比率。

（＝－－）國(guó)有企業(yè)的杠桿率和規(guī)模大于非國(guó)有企業(yè)，其債務(wù)融資環(huán)境優(yōu)于非國(guó)有企業(yè)，但其盈利能力卻剛好相反，且信貸供給變動(dòng)會(huì)對(duì)其杠桿率的影響不同。

參考文獻(xiàn)：［1］

KonstantionsVoutsinas，Richard

果也無(wú)太大差異。但是，在信貸供給波動(dòng)即貨幣政

策的回歸結(jié)果h卻出現(xiàn)了較大差異。非國(guó)有企業(yè)與貨幣政策不相關(guān)或不顯著相關(guān)，而國(guó)有企業(yè)卻與

貨幣政策顯著正相關(guān)（顯著性水平分別為10％和

1％）。這表明在信貸供給寬松時(shí)，國(guó)家會(huì)優(yōu)先將信貸資源配置給國(guó)有企業(yè)，因而國(guó)有企業(yè)更容易獲得債務(wù)資金，存在債務(wù)融資優(yōu)勢(shì)，而民營(yíng)企業(yè)可能只能獲得剩余資源。

五、結(jié)論

A．werner．Wemer．Credit

supplyandcorporatecapitalstructure：EvidencefromnationalReviewofFinancial

Japan［J］．Inter－

Analysis，2011，（20）：320—334．

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［2］Ieary，M．T．Bankleansupplylender

本文以2003－－2011年間我國(guó)制造業(yè)上市公司為樣本，綜合考慮了微觀需求因素和宏觀供給因素對(duì)我

國(guó)上市公司杠桿率所產(chǎn)生的影響，得出以下結(jié)論：（一）除了受盈利能力、規(guī)模、收益留存率以及商業(yè)信用等公司特征因素的影響外，上市公司杠桿率還受銀行依存度和信貸供給的影響，且杠桿率水平及變動(dòng)趨勢(shì)具有行業(yè)特征。

s咄ture［J］．The

ture

Journal0fFinance，2009，（64）：1143—1185．

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的實(shí)證研究［J］．經(jīng)濟(jì)研究，2003（5）．

（二）規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)更易獲得債

務(wù)融資，并在融資決策時(shí)優(yōu)先考慮內(nèi)部融資。而在信貸供給寬松的環(huán)境下，銀行依賴程度較高的企業(yè)

責(zé)任編校：李航史洪濤

一22～

萬(wàn)方數(shù)據(jù)

上市公司杠桿率動(dòng)態(tài)變化及影響因素——基于制造業(yè)的面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析

作者：

作者單位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：

馮曉琪， 樸哲范

浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,浙江 杭州,310018金融理論與教學(xué)

Finance Theory and Teaching2013(6)

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第9篇：金融學(xué)貨幣的定義范文

關(guān)鍵詞：金融學(xué)；雙語(yǔ)教學(xué)；可行性

引論

近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)和金融的全球化，改革開(kāi)放步伐的加快，以第二種語(yǔ)言傳授諸如金融、經(jīng)濟(jì)和管理等非語(yǔ)言類學(xué)科的教育，即雙語(yǔ)教學(xué)在全國(guó)不少地區(qū)的高等院校拉開(kāi)帷幕，成為我國(guó)目前教育改革的一個(gè)亮點(diǎn)。

早在2001年11月，國(guó)家教育部下發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)高等學(xué)校本科教學(xué)工作提高教學(xué)工作質(zhì)量的若干意見(jiàn)》中第八條明確規(guī)定“積極推動(dòng)使用英語(yǔ)等外語(yǔ)進(jìn)行教學(xué)”，并強(qiáng)調(diào)要在金融、國(guó)際貿(mào)易、法學(xué)、信息技術(shù)、生物工程和新材料等國(guó)際性相對(duì)較強(qiáng)的六個(gè)專業(yè)率先實(shí)行雙語(yǔ)教學(xué)。

教育部文件的政策和精神為實(shí)現(xiàn)高等院校金融學(xué)專業(yè)雙語(yǔ)教學(xué)指明了方向，在政策精神的指引下，全國(guó)大部分高等院校（主要是一本、二本院校）如火如荼地進(jìn)行著金融學(xué)等專業(yè)課程開(kāi)展雙語(yǔ)教學(xué)有效模式的研究與實(shí)踐工作，并已初有成效。但高等院校中的三本院校即獨(dú)立學(xué)院，還處于民辦高等教育的初創(chuàng)階段，教學(xué)規(guī)劃不完善。目前關(guān)于開(kāi)展雙語(yǔ)教學(xué)這一環(huán)節(jié)，還處于起步階段，尚未形成清晰的雙語(yǔ)教學(xué)思路，實(shí)踐工作還難以展開(kāi)。因此，在現(xiàn)階段探討如何針對(duì)獨(dú)立學(xué)院的特點(diǎn)開(kāi)展雙語(yǔ)教學(xué)就顯得尤為重要。

一、獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)課程開(kāi)展雙語(yǔ)教學(xué)的必要性

1.有利于促進(jìn)獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)課程內(nèi)容的建設(shè)更為合理

目前，獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)課程設(shè)置與其他高等院校金融學(xué)專業(yè)設(shè)置的課程重置性高，從課程設(shè)置這方面并沒(méi)有凸顯獨(dú)立學(xué)院關(guān)于金融學(xué)專業(yè)的人才培養(yǎng)目標(biāo)之一即“具有較強(qiáng)的從事金融業(yè)務(wù)工作的實(shí)踐能力、創(chuàng)新能力和社會(huì)適應(yīng)能力的應(yīng)用型人才。”這一南轅北轍的實(shí)際教學(xué)與獨(dú)立學(xué)院育人目標(biāo)的矛盾現(xiàn)象，可以通過(guò)在金融學(xué)主干課程中引入雙語(yǔ)教學(xué)手段得到緩解。

雙語(yǔ)教學(xué)手段得以施行的首要條件是：拋棄或部分拋棄目前國(guó)內(nèi)編寫的中文金融學(xué)主干教材，轉(zhuǎn)而采用外國(guó)原版教材或影印的原版教材。一方面，使用原版教材或影印版教材是教學(xué)改革和創(chuàng)新的具體體現(xiàn)。它實(shí)用性、針對(duì)性強(qiáng)，知識(shí)更新迅速，內(nèi)容豐富，形式生動(dòng)活潑，設(shè)計(jì)以學(xué)生為本，編排體例以探究式為主，可讀性強(qiáng)；另一方面，國(guó)內(nèi)金融學(xué)主干課程目前的設(shè)置主要圍繞《貨幣銀行學(xué)》和《國(guó)際金融學(xué)》兩大塊展開(kāi)，兩者實(shí)際上偏重宏觀政策方面的內(nèi)容，教學(xué)方法偏向理論灌輸，忽視計(jì)量分析和案例教學(xué)，這非常不利于金融學(xué)課程的國(guó)際接軌和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。引入雙語(yǔ)教學(xué)手段，可以引進(jìn)國(guó)外金融學(xué)的前沿教材，推動(dòng)獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)教學(xué)手段和教學(xué)方法的改革，促進(jìn)課程內(nèi)容的建設(shè)更為合理，進(jìn)而更好地推動(dòng)獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專業(yè)的教學(xué)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

2.有利于提高獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專職教師授課能力和水平

目前，獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專職教師隊(duì)伍中，具備碩士以上學(xué)歷的教師占絕大多數(shù)。從專職教師隊(duì)伍中的專業(yè)素質(zhì)和外語(yǔ)能力來(lái)說(shuō)，完全具備開(kāi)展金融學(xué)課程的雙語(yǔ)教學(xué)的前提條件。但有限的教育資源和尚未實(shí)施雙語(yǔ)教學(xué)的現(xiàn)狀，制約了金融學(xué)專職教師的授課水平。比如：教材限于國(guó)內(nèi)幾本統(tǒng)編中文版金融學(xué)教材，教出的優(yōu)等生也僅僅限于掌握書本上的金融理論知識(shí)，對(duì)一些稍前沿的理論或現(xiàn)實(shí)結(jié)合較緊的實(shí)際金融業(yè)務(wù)操作還處于空白狀態(tài)。這不得不說(shuō)是獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專業(yè)教育的一塊明顯的短板。

實(shí)現(xiàn)金融學(xué)課程的雙語(yǔ)教學(xué)不僅有利于挖掘?qū)Ｂ毥處熓谡n潛力，更間接地督促專職教師關(guān)注金融學(xué)的前沿問(wèn)題與現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，深入研究金融學(xué)理論尤其是現(xiàn)代金融學(xué)理論的精髓，創(chuàng)造性地將生動(dòng)活潑的案例教學(xué)與微觀金融研究工具――計(jì)量金融學(xué)以更加人性化的雙語(yǔ)教學(xué)形式傳授給學(xué)生，實(shí)現(xiàn)“授人以漁”而非“授人以魚”的真正教學(xué)目標(biāo)。

3.有利于培養(yǎng)獨(dú)立學(xué)院學(xué)生成為社會(huì)需要的國(guó)際性金融復(fù)合型人才

隨著經(jīng)濟(jì)和金融全球化，現(xiàn)代社會(huì)越來(lái)越重視人才。人才衡量的標(biāo)準(zhǔn)除了專業(yè)知識(shí)過(guò)硬之外，更應(yīng)該具備較高的外語(yǔ)水平和英語(yǔ)應(yīng)用能力。盡管獨(dú)立學(xué)院目前的課程體系設(shè)置中，英語(yǔ)受到大學(xué)生和負(fù)責(zé)教學(xué)的相關(guān)人員的重視。但是，學(xué)生們往往對(duì)獲得英語(yǔ)證書非常重視，卻忽視了實(shí)際應(yīng)用能力。對(duì)于金融學(xué)專業(yè)高年級(jí)本科生而言，或有比較扎實(shí)的英語(yǔ)聽(tīng)、說(shuō)、讀、寫、譯能力以及金融學(xué)理論知識(shí)，但是將兩者整合到一起的金融英語(yǔ)能力比如聽(tīng)、說(shuō)、寫、譯能力卻還停留在初級(jí)階段。筆者在講授《金融市場(chǎng)學(xué)》時(shí)，曾將華爾街日?qǐng)?bào)上的一則不過(guò)300字“金融新聞”，以板書的形式呈現(xiàn)在金融專業(yè)高年級(jí)學(xué)生面前，這些本科生已有80%通過(guò)了四級(jí)考試，金融學(xué)專業(yè)基礎(chǔ)課成績(jī)也均在中等以上，但大多數(shù)同學(xué)在閱讀這則金融英語(yǔ)新聞時(shí)，仍有大量不能辨識(shí)的專業(yè)英語(yǔ)詞匯，只有極少部分學(xué)生能完整地獲取這則“金融新聞”中的全部信息點(diǎn)。這一實(shí)驗(yàn)說(shuō)明，傳統(tǒng)的本科教學(xué)模式將英語(yǔ)課和專業(yè)課分開(kāi)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)現(xiàn)代社會(huì)對(duì)金融人才的需要，在金融學(xué)課程中采用雙語(yǔ)教學(xué)能促使學(xué)、用結(jié)合，使學(xué)生在掌握專業(yè)知識(shí)的情況下接觸他們所掌握的外語(yǔ)。學(xué)生們外語(yǔ)課程學(xué)習(xí)中獲得的專業(yè)英語(yǔ)閱讀能力和應(yīng)用能力會(huì)為將來(lái)的工作不斷吸收掌握金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的最新知識(shí)和技能打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，這也符合獨(dú)立學(xué)院對(duì)金融學(xué)學(xué)生的培養(yǎng)目標(biāo)。

二、關(guān)于推進(jìn)獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)課程開(kāi)展雙語(yǔ)教學(xué)的構(gòu)想

構(gòu)想1：成立雙語(yǔ)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)

雙語(yǔ)教學(xué)是獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專業(yè)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)推進(jìn)教學(xué)改革的一項(xiàng)新舉措，它的推行必然要設(shè)計(jì)一個(gè)合理的領(lǐng)導(dǎo)者――雙語(yǔ)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)。成立雙語(yǔ)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)能凝聚這項(xiàng)教學(xué)改革的中堅(jiān)份子的力量，給予這項(xiàng)教學(xué)改革一個(gè)科學(xué)、高效、權(quán)威的研究管理中心，以利于其實(shí)施有關(guān)規(guī)劃、開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、試驗(yàn)、評(píng)價(jià)等各項(xiàng)內(nèi)容。

指導(dǎo)委員會(huì)會(huì)長(zhǎng)應(yīng)由外語(yǔ)水平高、專業(yè)知識(shí)過(guò)硬，具有海外留學(xué)背景和開(kāi)放意識(shí)的學(xué)院級(jí)領(lǐng)導(dǎo)或系主任擔(dān)任。指導(dǎo)委員會(huì)成員應(yīng)從金融系或外語(yǔ)系專職教師中挑選并經(jīng)過(guò)考核、選拔、培訓(xùn)之后方能擔(dān)當(dāng)此重任，此外還可聘請(qǐng)校外有經(jīng)驗(yàn)的教師承擔(dān)。雙語(yǔ)教學(xué)這一舉措應(yīng)在雙語(yǔ)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，循序漸進(jìn)地開(kāi)展金融學(xué)課程雙語(yǔ)教學(xué)改革。雙語(yǔ)教學(xué)委員會(huì)應(yīng)在處理好基本事務(wù)之外，定期舉行研討會(huì)，匯報(bào)近期金融系專業(yè)課雙語(yǔ)教學(xué)的情況，找出其中顯性或隱性的問(wèn)題和對(duì)策。

雙語(yǔ)教學(xué)委員會(huì)應(yīng)及時(shí)向?qū)W院領(lǐng)導(dǎo)反映雙語(yǔ)教學(xué)進(jìn)展的步驟，并取得院級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的支持。眾所周知，雙語(yǔ)教學(xué)在獨(dú)立學(xué)院是一項(xiàng)新的探索和改革，從雙語(yǔ)教學(xué)規(guī)劃前的調(diào)研到實(shí)施中的教材編寫、原版書籍的引進(jìn)、多媒體教學(xué)硬件和雙語(yǔ)教師的培訓(xùn)都需要人力和財(cái)力的支持。雙語(yǔ)教學(xué)委員會(huì)應(yīng)敦促校領(lǐng)導(dǎo)建立雙語(yǔ)教學(xué)授課的合理性激勵(lì)機(jī)制，努力提高雙語(yǔ)教師的積極性。

構(gòu)想2：循序漸進(jìn)地分步試點(diǎn)雙語(yǔ)教學(xué)

雙語(yǔ)教學(xué)改革是獨(dú)立學(xué)院教學(xué)改革中的一項(xiàng)新生事物，其應(yīng)該設(shè)計(jì)一個(gè)合理的路線圖，絕不可一蹴而就。鑒于獨(dú)立學(xué)院學(xué)生在入校時(shí)，其聽(tīng)力反應(yīng)能力及口語(yǔ)知識(shí)儲(chǔ)備都比較差。因此，雙語(yǔ)教學(xué)應(yīng)以高年級(jí)金融專業(yè)學(xué)生為試點(diǎn)，取得實(shí)效之后，再推廣到低年級(jí)金融專業(yè)學(xué)生。

針對(duì)雙語(yǔ)授課教師，在制定教學(xué)計(jì)劃時(shí)所選用的授課方式也應(yīng)遵循循序漸進(jìn)的原則。對(duì)于整個(gè)授課周期而言，前期一般采用半外語(yǔ)式。這種模式的特點(diǎn)是使用外文教材，采用中文講授。通過(guò)這種模式，學(xué)生們可以在閱讀外文教材時(shí)，獲得許多專業(yè)英語(yǔ)詞匯，幫助他們建立適應(yīng)中、后期教學(xué)的詞匯庫(kù)。當(dāng)學(xué)生們已經(jīng)儲(chǔ)備了大量英語(yǔ)詞匯之后，便可進(jìn)入下一個(gè)授課階段――混合式教學(xué)法。此教學(xué)方法的特點(diǎn)是采用外文教材，并在授課時(shí)用中外文兩種語(yǔ)言交替授課。根據(jù)特瑞赤拉的理論：人們一般可以記住自己閱讀到得10%，自己聽(tīng)到的20%。因此，適量增加授課中外語(yǔ)授課的比例，刺激學(xué)生的聽(tīng)力，能有效地幫助學(xué)生獲取知識(shí)。最后一個(gè)階段，也是雙語(yǔ)教學(xué)的成熟階段適宜采用浸入式教學(xué)，即全外語(yǔ)教學(xué)模式。這種教學(xué)方法可以使得學(xué)生們口、耳、眼并用，從而提高學(xué)習(xí)效率。

構(gòu)想3：因材施教地推行實(shí)驗(yàn)班制度式雙語(yǔ)教學(xué)

雙語(yǔ)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)應(yīng)合理地設(shè)計(jì)低年級(jí)基礎(chǔ)英語(yǔ)課成績(jī)，四、六級(jí)成績(jī)、低年級(jí)專業(yè)基礎(chǔ)課這三類間的權(quán)數(shù)比重，并以加權(quán)平均分來(lái)制定實(shí)驗(yàn)班編制的最低門檻或分班制度的分班標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)配備高素質(zhì)的雙語(yǔ)隊(duì)伍，詳細(xì)調(diào)研實(shí)驗(yàn)班學(xué)生的基礎(chǔ)水平學(xué)習(xí)能力和心理素質(zhì)，把握學(xué)生群體的準(zhǔn)確情況，制定雙語(yǔ)教學(xué)進(jìn)度表。另外，雙語(yǔ)教學(xué)模式選擇，雙語(yǔ)授課工具選用及作業(yè)形式、期末考核形式，應(yīng)有一定的針對(duì)性。所有雙語(yǔ)教學(xué)改革的實(shí)施都需要遵循一個(gè)宗旨，即是“在幫助學(xué)生習(xí)得金融知識(shí)并提高外語(yǔ)水平能力的同時(shí)，得到實(shí)驗(yàn)班同學(xué)的對(duì)雙語(yǔ)教學(xué)新探索模式的認(rèn)同與良性反饋”。

此外，分班制度下的雙語(yǔ)教學(xué)規(guī)則與實(shí)驗(yàn)班制度下的雙語(yǔ)教學(xué)規(guī)劃基本一致，但有一點(diǎn)需要注意（A、B、C、D等班次雖最初分班時(shí)按分班標(biāo)準(zhǔn)劃分，隨著雙語(yǔ)教學(xué)的推廣，A、B、C、D班中同學(xué)的學(xué)習(xí)態(tài)度與能力必然發(fā)出相應(yīng)的改變），雙語(yǔ)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)應(yīng)允許通過(guò)一些規(guī)則中的考核來(lái)進(jìn)行ABCD班同學(xué)的重新編制工作，防止靜態(tài)地看待雙語(yǔ)教學(xué)中的分班制度、真正施行構(gòu)想因材施教的宗旨。

三、實(shí)踐構(gòu)想過(guò)程中可能遇到的困難與解決對(duì)策

困難1與對(duì)策：關(guān)于實(shí)施雙語(yǔ)教學(xué)中教材的選用問(wèn)題

雙語(yǔ)教學(xué)教材是雙語(yǔ)教學(xué)講授的藍(lán)本，要達(dá)到雙語(yǔ)教學(xué)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，有針對(duì)性的教材必不可少。雙語(yǔ)教學(xué)要求選用英文原版或影印版的金融學(xué)教材，盡管這些教材內(nèi)容新、形式生動(dòng)、案例多、理論知識(shí)偏前沿，但這些原版教材多是以歐美國(guó)家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活為背景編寫的，幾乎沒(méi)有論及中國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。因此，中國(guó)學(xué)生在學(xué)習(xí)過(guò)程中難免會(huì)覺(jué)得教材內(nèi)容脫離中國(guó)實(shí)際國(guó)情，即金融理論與實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活相脫離。例如，教師在講授《金融市場(chǎng)學(xué)》中期權(quán)原理與定價(jià)問(wèn)題時(shí)面臨著兩難抉擇。一方面，金融產(chǎn)品期權(quán)原本上是金融市場(chǎng)相對(duì)成熟的歐美發(fā)達(dá)國(guó)家最常見(jiàn)的金融避險(xiǎn)和投資工具。另一方面，在我國(guó)金融工具市場(chǎng)中，期權(quán)工具還是一個(gè)新興事物，尚處于研究開(kāi)發(fā)階段，沒(méi)有成熟的市場(chǎng)印證。學(xué)生會(huì)認(rèn)為學(xué)習(xí)這項(xiàng)金融知識(shí)尚無(wú)多大用處。另外，教材的選用還受到原版書價(jià)格太高，學(xué)生經(jīng)濟(jì)能力難以承受的制約。

從選書的成本與經(jīng)濟(jì)角度看，盡管困難擺在眼前，但也不是完全不可解決的。筆者建議在雙語(yǔ)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)中選拔出優(yōu)秀的教師梯隊(duì)參與教材建設(shè)，獨(dú)立學(xué)院抽出人力物力聯(lián)系相關(guān)出版機(jī)構(gòu)為雙語(yǔ)教學(xué)遴選合適的教材，有必要時(shí)可以組織這些教師參與教材的編寫，并投入使用。自編教材相對(duì)于訂購(gòu)教材最大的好處便是“量體裁衣”，獨(dú)立學(xué)院可以根據(jù)自己的課程設(shè)置時(shí)間制定教材寫作目錄，以方便教師授課。教師此時(shí)不必?fù)?dān)心，因?yàn)槭谡n內(nèi)容多卻課時(shí)不足或是課時(shí)過(guò)多而授課內(nèi)容少的情況發(fā)生。雙語(yǔ)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)參與編書的教師可以憑借自己多年的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，有取舍地進(jìn)行教材內(nèi)容和知識(shí)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，另外可以在編寫過(guò)程中穿插頗有趣味和實(shí)踐意義的案例，避免采用僵硬呆板的統(tǒng)編教材可能出現(xiàn)的所謂“教師教起來(lái)費(fèi)勁，學(xué)生學(xué)起來(lái)沒(méi)熱情沒(méi)興趣”問(wèn)題。

困難2與對(duì)策：關(guān)于師生間語(yǔ)言水平差異導(dǎo)致教學(xué)難度增加的問(wèn)題

誠(chéng)然，雙語(yǔ)教學(xué)的確是高校教育改革中的一項(xiàng)亮點(diǎn)。但是從師生水平這個(gè)角度分析來(lái)看，原本采用漢語(yǔ)作為授課語(yǔ)言的金融學(xué)專業(yè)課程，師生之間的差距僅僅在于專業(yè)知識(shí)。倘若采用雙語(yǔ)教學(xué)，金融學(xué)專業(yè)知識(shí)這一條鴻溝在師生之間依然存在，另外卻增加了因語(yǔ)言能力水平產(chǎn)生的另一條鴻溝，從某種意義上說(shuō)這無(wú)疑增加了難度。另一方面，授課的教師以高水平流利的英語(yǔ)授課，而學(xué)生們不僅僅對(duì)于金融專業(yè)知識(shí)毫無(wú)了解，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，還必須要面對(duì)另一個(gè)難題就是專業(yè)英語(yǔ)聽(tīng)說(shuō)讀寫譯，這無(wú)疑增加了學(xué)生學(xué)習(xí)知識(shí)的難度，甚至進(jìn)一步打擊了學(xué)生學(xué)好專業(yè)知識(shí)的熱情與自信。事實(shí)上，這個(gè)矛盾始終阻礙著雙語(yǔ)教學(xué)改革的推進(jìn)，急需得到進(jìn)一步的解決。

作為雙語(yǔ)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)的教師，首先應(yīng)該充分做好學(xué)生專業(yè)基礎(chǔ)課成績(jī)和英語(yǔ)成績(jī)的調(diào)研，掌握第一手資料。其次，應(yīng)根據(jù)調(diào)研結(jié)果制定好一些有關(guān)推進(jìn)雙語(yǔ)教學(xué)改革的工作內(nèi)容，比如課程進(jìn)度的安排、教材編寫內(nèi)容和體例、授課方式的選擇等等內(nèi)容。再次，每位參與雙語(yǔ)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)的教師應(yīng)該定期召開(kāi)研討會(huì)，集思廣益地探討一些關(guān)于課程進(jìn)度安排、教材編寫、授課方法的細(xì)節(jié)性的內(nèi)容。最后，雙語(yǔ)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)應(yīng)該將研討成果出版成冊(cè)，并切實(shí)地運(yùn)用于日常教學(xué)中。

困難3與對(duì)策：關(guān)于雙語(yǔ)教學(xué)中教學(xué)進(jìn)度的安排、授課方式的選擇、考核方式的多樣性等一系列問(wèn)題

根據(jù)獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)的培養(yǎng)方案，設(shè)置了諸如西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、財(cái)政學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、國(guó)際金融學(xué)、投資銀行學(xué)等相關(guān)課程。究竟選擇哪一門或哪幾門專業(yè)課程作為金融學(xué)雙語(yǔ)教學(xué)的示范課或試點(diǎn)課，是亟待解決的一個(gè)難題。從理論上說(shuō)，要想大刀破斧地改革獨(dú)立學(xué)院目前的教學(xué)現(xiàn)狀，倘若有足夠的師資力量，選擇盡量多的專業(yè)課程是上乘之選。但是，獨(dú)立學(xué)院限于自身因素造成，經(jīng)費(fèi)和師資方面都不允許開(kāi)設(shè)更多的雙語(yǔ)課程。另外，從學(xué)生的反應(yīng)來(lái)看，大面積地鋪開(kāi)雙語(yǔ)教學(xué)是他們不能接受的授課方式。獨(dú)立學(xué)院的學(xué)生自身外語(yǔ)水平薄弱，他們一方面渴望得到普通高等院校（非獨(dú)立學(xué)院）的教學(xué)質(zhì)量和教育資源，另一方面限于自身的理解能力和學(xué)習(xí)能力又害怕接受更為先進(jìn)且頗具難度的雙語(yǔ)教學(xué)教育。

雙語(yǔ)教學(xué)基礎(chǔ)而又關(guān)鍵的問(wèn)題，無(wú)外乎雙語(yǔ)教學(xué)課程以及課程進(jìn)度的安排、授課方式的選擇、考核方式的選擇這些問(wèn)題。這些看似繁復(fù)瑣碎的流程與抉擇事實(shí)上決定著雙語(yǔ)教學(xué)改革的成敗與否。首先，雙語(yǔ)教學(xué)既然不能采取激進(jìn)政策，即全面鋪開(kāi)雙語(yǔ)講授專業(yè)課的數(shù)量，那么選擇合適的課程作為雙語(yǔ)教學(xué)的示范課或是試點(diǎn)課就顯得尤為重要。筆者認(rèn)為可以在高年級(jí)專業(yè)課程中選擇理論性稍弱的課程比如《國(guó)際結(jié)算》、《金融會(huì)計(jì)學(xué)》而非專業(yè)基礎(chǔ)課《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《貨幣銀行學(xué)》，或是理論性較強(qiáng)的《中央銀行學(xué)》、《國(guó)際金融學(xué)》這類課程較為適應(yīng)。專業(yè)基礎(chǔ)課是學(xué)習(xí)專業(yè)課前的必備課，倘若從專業(yè)基礎(chǔ)課就用英語(yǔ)講授，對(duì)于學(xué)生來(lái)說(shuō)加大了他們學(xué)習(xí)的難度，壓抑了他們對(duì)金融學(xué)這門專業(yè)的熱情和自信，同時(shí)更冒著學(xué)生整個(gè)專業(yè)課陷入癱瘓的風(fēng)險(xiǎn)，即學(xué)不好基礎(chǔ)課的學(xué)生沒(méi)有掌握牢固的專業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)，更加難以消化更深層次的專業(yè)主干課，進(jìn)一步產(chǎn)生厭學(xué)情緒。

教師在授課過(guò)程中也應(yīng)該選擇由易到難的教學(xué)策略，循序漸進(jìn)地講授雙語(yǔ)教學(xué)。除此之外，既然雙語(yǔ)教學(xué)實(shí)質(zhì)性地變革了金融學(xué)專業(yè)課的形式和內(nèi)容，那么相應(yīng)地考核的方式也更應(yīng)該適應(yīng)雙語(yǔ)教學(xué)的特點(diǎn)。授課教師應(yīng)該改變“一考定終身”的想法，制定出合理的激勵(lì)機(jī)制鼓勵(lì)學(xué)生快樂(lè)高效地用英語(yǔ)學(xué)習(xí)專業(yè)課，開(kāi)拓他們的視野，尤其是培養(yǎng)他們用英文文獻(xiàn)獲取知識(shí)和信息的能力。考試的形式也可以采用更加開(kāi)放和多樣的形式，比如提交學(xué)期論文（英文書寫）、分組進(jìn)行討論，召開(kāi)小規(guī)模的學(xué)結(jié)研討會(huì)。

結(jié)論

綜上所述，雙語(yǔ)教學(xué)的改革研討是個(gè)長(zhǎng)期又艱巨的過(guò)程，尤其是在獨(dú)立學(xué)院這樣一個(gè)特殊的教育環(huán)境下。雙語(yǔ)教學(xué)采用新的教學(xué)理念和教學(xué)模式，是通向?qū)嵤┧刭|(zhì)教育的必由之路。雙語(yǔ)教學(xué)的開(kāi)展，不僅需要有切實(shí)可行的教學(xué)實(shí)驗(yàn)方案，更重要的是注重實(shí)驗(yàn)成效，尤其是對(duì)教師提出

了更高的要求，即不斷提高自己的雙語(yǔ)教學(xué)水平以積累豐富寶貴的經(jīng)驗(yàn)，并及時(shí)調(diào)整雙語(yǔ)教學(xué)的策略，使得雙語(yǔ)教育能夠可持續(xù)發(fā)展，更為重要的是讓學(xué)生在雙語(yǔ)教育實(shí)踐中真正獲益。

基于以上論述，筆者認(rèn)為獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)開(kāi)展雙語(yǔ)教學(xué)課程是具有可行性的。

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