企業(yè)盈利能力分析意義精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

[論文關(guān)鍵詞]中小民營(yíng)企業(yè) 高職畢業(yè)生 就業(yè)能力 滿意度

據(jù)我國(guó)目前最專業(yè)的第三方教育數(shù)據(jù)咨詢公司——麥可思(MyCOS)公司撰寫的《2009年大學(xué)生就業(yè)報(bào)告》顯示，2008屆高職高專畢業(yè)生有60%就業(yè)于民營(yíng)企業(yè)和個(gè)體企業(yè)，有54%就業(yè)于規(guī)模在300人以下的企業(yè)。為了探究如何更加有效地提升高職畢業(yè)生的就業(yè)能力，本研究擬通過(guò)實(shí)證研究的方法，分析中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)高職畢業(yè)生就業(yè)能力的滿意度情況及其原因，希望可以對(duì)相關(guān)政策和措施的制定提供參考。

一、高職畢業(yè)生就業(yè)能力構(gòu)成要素分析

1.就業(yè)能力的含義及相關(guān)研究。就業(yè)能力指的是個(gè)人所具備的獲得崗位、維持就業(yè)和重新就業(yè)，并在工作崗位上取得優(yōu)異績(jī)效的知識(shí)、技能和態(tài)度的組合。國(guó)內(nèi)外很多學(xué)者和研究機(jī)構(gòu)都曾對(duì)大學(xué)生的就業(yè)能力構(gòu)成進(jìn)行了深入的研究，將其分解為若干構(gòu)成要素。美國(guó)培訓(xùn)與開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)(ASTD)將就業(yè)能力分為5個(gè)類別、16項(xiàng)技能:基本勝任力(閱讀、寫作、計(jì)算)、溝通能力(說(shuō)和聽(tīng))、適應(yīng)能力(問(wèn)題解決、創(chuàng)造性思考)、群體效果(人際技能、團(tuán)隊(duì)工作、協(xié)商能力)和影響能力(理解組織文化、分享領(lǐng)導(dǎo))。美國(guó)勞工部21世紀(jì)就業(yè)技能調(diào)查委員會(huì)(SCANS)研究認(rèn)為，大學(xué)生應(yīng)該具備的就業(yè)能力包括統(tǒng)籌、人際、獲取及利用信息、系統(tǒng)性思維和利用多種科技手段五大類能力。鄭曉明認(rèn)為，在就業(yè)能力的構(gòu)建元素上，可分為智力因素與非智力因素。樓錫錦等認(rèn)為，大學(xué)生就業(yè)能力可歸結(jié)為三方面的競(jìng)爭(zhēng)力，即核心競(jìng)爭(zhēng)力、基礎(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)力和環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)力。徐涌金、高秋艷提出大學(xué)生就業(yè)能力包括專業(yè)能力、職業(yè)能力、創(chuàng)新能力、求職能力、適應(yīng)能力等基本要素。

2.高職畢業(yè)生就業(yè)能力的構(gòu)成要素分析。高職畢業(yè)生就業(yè)能力的構(gòu)成分析除應(yīng)借鑒前人的研究以外，還應(yīng)該結(jié)合高職畢業(yè)生的特點(diǎn)綜合考慮。首先，高職畢業(yè)生的培養(yǎng)目標(biāo)是高素質(zhì)的技能型人才，高職教育具有職業(yè)性和高等性的雙重屬性。相對(duì)于本科教育而言，高職教育要求更強(qiáng)的實(shí)踐性和技能性;相對(duì)于中職教育而言，高職教育更重視對(duì)理論知識(shí)的掌握，要求學(xué)生能夠完成需要理論支撐的較為復(fù)雜的工作，而不僅僅是常規(guī)性操作。因此，理論知識(shí)與實(shí)踐能力的有機(jī)結(jié)合是高職教育的突出特點(diǎn)。其次，高職畢業(yè)生的工作崗位主要面向基層，是一線或現(xiàn)場(chǎng)的操作者，其能力要求必須符合其崗位的特點(diǎn)?；鶎庸ぷ髡邎?zhí)行類工作較多，對(duì)于責(zé)任心、執(zhí)行力、吃苦能力等要求較高，而對(duì)領(lǐng)導(dǎo)及影響能力、系統(tǒng)思維能力等則要求較低。最后，高職畢業(yè)生就業(yè)崗位的知識(shí)更新速度在不斷加快。全球知識(shí)共享以及我國(guó)建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的政策推動(dòng)，使得很多企業(yè)尤其是傳統(tǒng)的制造型企業(yè)加快了技術(shù)革新和結(jié)構(gòu)升級(jí)的步伐。在這樣的大背景下，高職畢業(yè)生作為高素質(zhì)的技能型人才，必然要求具有更強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力和創(chuàng)新能力，才能跟上時(shí)代的步伐。本研究將高職畢業(yè)生的就業(yè)能力界定為4個(gè)類別、14項(xiàng)技能:基本技能(讀寫能力、計(jì)算機(jī)能力、溝通能力、學(xué)習(xí)能力、創(chuàng)新能力)、專業(yè)技能(專業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)、實(shí)際操作能力)、個(gè)人管理技能(職業(yè)道德、責(zé)任心、執(zhí)行力、吃苦精神、社會(huì)適應(yīng)性)、群體技能(人際關(guān)系技能、團(tuán)隊(duì)工作能力)。

二、調(diào)查的對(duì)象、方法及內(nèi)容

1.調(diào)查對(duì)象。參照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的《統(tǒng)計(jì)上大中小型企業(yè)劃分辦法(暫行)》中對(duì)企業(yè)規(guī)模的劃分標(biāo)準(zhǔn)，課題組選取了山東省的濟(jì)南、青島、威海、淄博、聊城五個(gè)城市的76家中小型民營(yíng)企業(yè)作為調(diào)查對(duì)象。為了保證調(diào)查數(shù)據(jù)的代表性，調(diào)查樣本的選擇注意了行業(yè)分布的廣泛性。

2.調(diào)查方法及內(nèi)容。課題組主要采取委托所選企業(yè)的人力資源管理部門向本企業(yè)的部分高、中、基層領(lǐng)導(dǎo)發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷的方式獲取數(shù)據(jù)，共發(fā)放問(wèn)卷532份，回收463份，回收率87%，其中有效問(wèn)卷449份，有效率97%。調(diào)查的內(nèi)容包括:(1)中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)高職畢業(yè)生就業(yè)能力的要求。(2)中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)高職畢業(yè)生就業(yè)能力的滿意度。(3)造成目前滿意度現(xiàn)狀的原因。其中，企業(yè)對(duì)高職畢業(yè)生就業(yè)能力的要求采用五級(jí)計(jì)分法加以衡量，即分別用數(shù)字1至5代表“非常低”“低”“中等”“高”和“非常高”五種評(píng)價(jià)。同樣，對(duì)就業(yè)能力的滿意度也采用五級(jí)計(jì)分法加以衡量，分別用數(shù)字1至5代表“非常不滿意”“不滿意”“中等”“滿意”和“非常滿意”五種評(píng)價(jià)，并要求被調(diào)查者根據(jù)最近兩年內(nèi)引進(jìn)的高職畢業(yè)生在工作中的實(shí)際表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。

三、調(diào)查結(jié)果及分析

1.對(duì)就業(yè)能力的要求分析。調(diào)查結(jié)果顯示，中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)高職畢業(yè)生的就業(yè)能力有較高的要求，其評(píng)價(jià)得分為3.9，基本達(dá)到了“高”的等級(jí)，說(shuō)明中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)高職畢業(yè)生的就業(yè)能力是非常關(guān)注的。從能力類別的角度來(lái)看，企業(yè)要求最高的是個(gè)人管理技能，其評(píng)價(jià)得分為4.04，其次為專業(yè)技能、基本技能和群體技能，評(píng)價(jià)得分分別為3.94、3.85和3.77;從細(xì)分技能的角度來(lái)看，企業(yè)要求最高的前五位依次是職業(yè)道德、學(xué)習(xí)能力、責(zé)任心、實(shí)際操作能力和執(zhí)行力，評(píng)價(jià)得分分別為4.35、4.31、4.21、4.01和3.97。從以上結(jié)果可以看出，中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)包括職業(yè)道德和責(zé)任心等在內(nèi)的個(gè)人管理技能最為重視，這可能與中小民營(yíng)企業(yè)經(jīng)常被一些高職畢業(yè)生當(dāng)作向大型民營(yíng)或國(guó)有企業(yè)跳槽的踏板有關(guān)。另外，中小民營(yíng)企業(yè)也比較重視高職畢業(yè)生是否具備在短時(shí)間內(nèi)勝任崗位要求的學(xué)習(xí)能力，以及在崗位上的實(shí)際操作能力和嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)要求的能力。

2.就業(yè)能力滿意度分析。調(diào)查顯示，中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)高職畢業(yè)生就業(yè)能力滿意度的整體評(píng)價(jià)得分為2.74，屬于中等偏下，說(shuō)明高職畢業(yè)生的就業(yè)能力與企業(yè)要求還有一定的差距。從就業(yè)能力構(gòu)成類別的角度來(lái)看，基本技能和專業(yè)技能滿意度相差不大，評(píng)價(jià)得分分別為3.04和3.01，屬于中等程度;群體技能滿意度評(píng)價(jià)得分為2.85，略低于中等程度;個(gè)人管理技能滿意度評(píng)價(jià)得分最低，只有2.28，基本處于“不滿意”等級(jí)。從各細(xì)分技能的角度看，滿意度最高的前三項(xiàng)技能為讀寫能力、學(xué)習(xí)能力和專業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)，評(píng)價(jià)得分分別為3.72、3.69和3.37;滿意度最低的三項(xiàng)技能為責(zé)任心、職業(yè)道德和吃苦精神，評(píng)價(jià)得分分別為2.09、2.03和1.93。從以上結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，滿意度較高的技能均是與理論知識(shí)學(xué)習(xí)有關(guān)的技能，而滿意度較低的技能則都屬于個(gè)人管理類技能，這種就業(yè)能力的強(qiáng)弱分布顯示了目前的高職教育仍比較偏重于理論知識(shí)傳授，對(duì)個(gè)人管理技能的培養(yǎng)則相對(duì)落后。

3.導(dǎo)致就業(yè)能力滿意度偏低的原因分析。在本次調(diào)查中，凡是對(duì)就業(yè)能力滿意度的評(píng)價(jià)沒(méi)有達(dá)到“滿意”的被調(diào)查者，均請(qǐng)其列出其認(rèn)為造成高職畢業(yè)生就業(yè)能力欠缺的原因(可列多項(xiàng))。結(jié)果顯示，有63.8%的被調(diào)查者認(rèn)為原因是“企業(yè)與高職院校之間缺乏溝通與合作的有效渠道”，有60.3%的被調(diào)查者認(rèn)為原因是“高職院校對(duì)學(xué)生的培養(yǎng)缺乏能力導(dǎo)向”，有56.2%的被調(diào)查者認(rèn)為原因是“高職院校不了解中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)學(xué)生的能力要求”，而選擇其他原因的均未超過(guò)10%。從以上結(jié)果可以看出，由于中小民營(yíng)企業(yè)相對(duì)比較分散、規(guī)模較小，在缺乏統(tǒng)一的組織和協(xié)調(diào)的情況下，很難與高職院校之間進(jìn)行有效的溝通與合作。另外，高職院校目前教育體系的能力導(dǎo)向不足也是中小民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為目前高職畢業(yè)生就業(yè)能力欠缺的主要原因之一。

四、對(duì)策與建議

1.政府應(yīng)充分發(fā)揮在中小民營(yíng)企業(yè)和高職院校之間的協(xié)調(diào)作用。中小型民營(yíng)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小以及人才需求多樣化的特點(diǎn)，使之與高職院校的合作無(wú)法達(dá)到規(guī)模效應(yīng)。政府要通過(guò)大力推進(jìn)教育管理部門和企業(yè)管理部門之間的協(xié)作，加快建立高職院校和中小民營(yíng)企業(yè)之間合作的有效渠道。另外，政府作為校企合作的組織者，應(yīng)該幫助協(xié)調(diào)高職院校和中小民營(yíng)企業(yè)聯(lián)盟之間以及各個(gè)中小民營(yíng)企業(yè)之間責(zé)任、權(quán)利和利益的劃分，同時(shí)要在合作的過(guò)程中起到溝通渠道和監(jiān)控者的雙重作用，及時(shí)解決合作中可能出現(xiàn)的問(wèn)題。

2.高職院校應(yīng)在學(xué)生培養(yǎng)過(guò)程中增強(qiáng)能力導(dǎo)向。目前，很多高職院校依然習(xí)慣于采取以學(xué)術(shù)性的系統(tǒng)知識(shí)傳授為重點(diǎn)、以考試分?jǐn)?shù)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)試型教育方式，極易造成學(xué)生能力發(fā)展片面、與崗位實(shí)際需求脫節(jié)的現(xiàn)象。因此，高職院校應(yīng)當(dāng)改變目前普遍存在的重知識(shí)輕能力的教育理念，切實(shí)把就業(yè)能力的培養(yǎng)上升到戰(zhàn)略高度。首先，高職院校必須推進(jìn)校企合作開(kāi)發(fā)的、基于就業(yè)能力提升的課程體系改革。課程體系的開(kāi)發(fā)需要相關(guān)學(xué)科教師以及企業(yè)專家的共同參與，要以基于崗位工作分析的能力模塊為框架，促進(jìn)理論課與實(shí)訓(xùn)課的相互融合。其次，高職院校應(yīng)把就業(yè)能力的提升作為教師和學(xué)生考核的指標(biāo)并進(jìn)行細(xì)化，建立由學(xué)校主導(dǎo)、企業(yè)參與的考核機(jī)制，按照一定的考核周期進(jìn)行考核。

3.高度重視個(gè)人管理技能的培養(yǎng)。調(diào)查結(jié)果顯示，高職畢業(yè)生在個(gè)人管理技能方面距離企業(yè)的要求還有很大差距。對(duì)于企業(yè)而言，對(duì)個(gè)人管理技能的重視程度其實(shí)要超過(guò)其他各類技能，因?yàn)槿魏渭寄艿陌l(fā)揮均是以良好的個(gè)人管理技能為基礎(chǔ)的。個(gè)人管理技能的提高一般比其他技能的提高都要更加困難，需要的時(shí)間也更長(zhǎng)，所以，企業(yè)在招聘時(shí)往往會(huì)優(yōu)先選擇個(gè)人管理技能較好的學(xué)生。因此，高職院校必須對(duì)學(xué)生的個(gè)人管理技能培養(yǎng)給予高度的重視。

首先，應(yīng)該推進(jìn)個(gè)人管理技能類課程的開(kāi)發(fā)。對(duì)于這類課程需要有大量實(shí)際生動(dòng)的案例支撐，才能真正觸動(dòng)學(xué)生，加深其理解。因此，學(xué)校在開(kāi)發(fā)此類課程時(shí)，最好與企業(yè)的相關(guān)部門合作，搜集因個(gè)人管理技能差異而導(dǎo)致工作成敗的案例，尤其是關(guān)于本校往年畢業(yè)生的案例，這樣可以使課程知識(shí)更加生動(dòng)可信，引起學(xué)生的心理共鳴。

第2篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

基金項(xiàng)目： 教育部人文社科基金項(xiàng)目（13YJA630020）、中南大學(xué)教師研究基金（中國(guó)企業(yè)盈利持續(xù)性研究）

作者簡(jiǎn)介： 周浪波（1971―），男，湖南寧鄉(xiāng)人，中南大學(xué)商學(xué)院講師，博士研究生，研究方向：公司財(cái)務(wù)；關(guān) ?。?973―），女，湖南長(zhǎng)沙人，中南大學(xué)商學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：企業(yè)戰(zhàn)略。

摘 要：從增長(zhǎng)同步性、增長(zhǎng)穩(wěn)健性和增長(zhǎng)穩(wěn)定性三個(gè)維度測(cè)度企業(yè)增長(zhǎng)狀態(tài)，并以我國(guó)制造業(yè)上市公司2010～2012年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，考察了企業(yè)增長(zhǎng)狀態(tài)的財(cái)務(wù)后果。研究發(fā)現(xiàn)，增長(zhǎng)同步性、增長(zhǎng)穩(wěn)定性均顯著提高了公司盈利能力并降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的偏離度與盈利能力顯著負(fù)相關(guān)，與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯著正相關(guān)。

關(guān)鍵詞： 企業(yè)增長(zhǎng)；財(cái)務(wù)后果；盈利能力；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F812.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)：1003-7217（2014）05-0065-04

一、引言及文獻(xiàn)回顧

增長(zhǎng)是企業(yè)永恒的主題，成長(zhǎng)性也是投資者最關(guān)注的價(jià)值判斷指標(biāo)。麥肯錫研究表明，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)，增長(zhǎng)率低于GDP增長(zhǎng)的公司，在下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期到來(lái)之前消失的概率是其他公司的5倍，可見(jiàn)，適度的增長(zhǎng)對(duì)企業(yè)生存和發(fā)展的重要意義。然而，并非所有的增長(zhǎng)都是有效的，增長(zhǎng)有好壞之分。有盈利的增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)可控的增長(zhǎng)、可持續(xù)的增長(zhǎng)是可靠的增長(zhǎng)，是良性的增長(zhǎng)；沒(méi)有盈利的增長(zhǎng)、不計(jì)后果的增長(zhǎng)、不留余地的增長(zhǎng)是無(wú)效的增長(zhǎng)，甚至是毀滅式的增長(zhǎng)。如何科學(xué)度量企業(yè)增長(zhǎng)狀態(tài)并研究其財(cái)務(wù)后果，不僅是基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)理論問(wèn)題，更是重要的戰(zhàn)略實(shí)踐問(wèn)題，它對(duì)于企業(yè)增長(zhǎng)戰(zhàn)略的制定和增長(zhǎng)行為管理有重要指導(dǎo)意義。

以拉巴波特（1986）企業(yè)價(jià)值現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型為基礎(chǔ)，湯谷良（2004）進(jìn)一步將企業(yè)價(jià)值構(gòu)成分解為三個(gè)基本維度，即增長(zhǎng)、盈利與風(fēng)險(xiǎn)[1]。企業(yè)價(jià)值三維理論的提出使企業(yè)價(jià)值模型從一種管理理念演變?yōu)榭刹僮餍缘墓芾砑夹g(shù)，企業(yè)有效戰(zhàn)略的形成前提是對(duì)增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)三維的動(dòng)態(tài)平衡予以必要關(guān)注。與此相對(duì)應(yīng)，企業(yè)戰(zhàn)略和規(guī)劃產(chǎn)生三層基本任務(wù)：管理增長(zhǎng)、追求盈利和控制風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)的三個(gè)維度各自有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)意義，同時(shí)又相互關(guān)聯(lián)。當(dāng)我們將增長(zhǎng)作為一個(gè)獨(dú)立因素考察其財(cái)務(wù)后果時(shí)，盈利能力及風(fēng)險(xiǎn)水平就應(yīng)該是其關(guān)注的焦點(diǎn)。

上個(gè)世紀(jì)90年代以來(lái)，“企業(yè)流星”現(xiàn)象吸引了國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)增長(zhǎng)財(cái)務(wù)后果的廣泛關(guān)注。Hyun- Han Shin and Rene M.Stulz（ 2000）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，合理的增長(zhǎng)率是可以為企業(yè)帶來(lái)資產(chǎn)現(xiàn)金流的增長(zhǎng)，而超速增長(zhǎng)不但不會(huì)增加企業(yè)價(jià)值，而且會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，從而毀損企業(yè)價(jià)值[2]。Cyrus A. Ramezani， LucSoenen， and Alan Jung（2002）利用美國(guó)1990～2000年每年近2156家公司23720個(gè)觀察值，通過(guò)實(shí)證研究顯示：隨著銷售的增長(zhǎng)，公司的盈利指標(biāo)也上升，但存在一個(gè)最優(yōu)點(diǎn)，進(jìn)一步的增長(zhǎng)會(huì)毀損股東價(jià)值，并對(duì)盈利能力有負(fù)面影響。相反地，擁有穩(wěn)健的銷售的企業(yè)卻能獲得高回報(bào)率，為股東創(chuàng)造價(jià)值[3]。上述結(jié)果也得到了Ruller和Jensen （2002）的驗(yàn)證，Ruller和Jensen指出，如果一個(gè)企業(yè)的預(yù)期增長(zhǎng)率超出了行業(yè)增長(zhǎng)率，如果不能很好解釋怎樣和為什么可以達(dá)到這種“超常業(yè)績(jī)”，這種增長(zhǎng)就注定要失敗。因此，公司的戰(zhàn)略導(dǎo)向應(yīng)該從“先增長(zhǎng)，后盈利”向“有盈利的增長(zhǎng)”的轉(zhuǎn)變。

崔學(xué)剛（2008）基于我國(guó)電信與計(jì)算機(jī)行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)研究了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率對(duì)企業(yè)盈利、價(jià)值創(chuàng)造的影響研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)增長(zhǎng)與企業(yè)盈利存在顯著的正相關(guān)關(guān)系； 企業(yè)增長(zhǎng)與價(jià)值創(chuàng)造之間存在倒U 型關(guān)系[4]。李東紅（2011）考察我國(guó)上市公司增長(zhǎng)波動(dòng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，研究發(fā)現(xiàn)： 以EVA 衡量的企業(yè)價(jià)值與增長(zhǎng)波動(dòng)之間存在著顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。該研究結(jié)論表明，管理增長(zhǎng)不僅要重視增長(zhǎng)的速度，更應(yīng)關(guān)注增長(zhǎng)的波動(dòng)，適度增長(zhǎng)才是企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的前提[5]。

企業(yè)增長(zhǎng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響是企業(yè)增長(zhǎng)財(cái)務(wù)后果的另一重要研究視角。按照傳統(tǒng)MM理論，具有好投資項(xiàng)目的企業(yè)不會(huì)因?yàn)樵鲩L(zhǎng)而增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榱己玫耐顿Y回報(bào)率能保證企業(yè)匹配融資，從而不會(huì)破壞資產(chǎn)負(fù)債表的平衡。然而，在現(xiàn)實(shí)的融資約束下的企業(yè)增長(zhǎng)必然導(dǎo)致高財(cái)務(wù)杠桿，而杠桿作用會(huì)降低企業(yè)融資增長(zhǎng)的能力，從而增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。Larry Lang（1996）研究表明，企業(yè)增長(zhǎng)速度與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之間呈現(xiàn)某種正相關(guān)關(guān)系[6]。Robert C. Higgins （ 1997） 研究認(rèn)為，快速增長(zhǎng)可能導(dǎo)致企業(yè)資源變得相當(dāng)緊張， 除非管理層意識(shí)到這一結(jié)果并且能夠采取積極的措施加以防范，否則快速增長(zhǎng)將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)[7]。崔學(xué)剛等（2007）基于我國(guó)電信與計(jì)算機(jī)行業(yè)上市公司的實(shí)證證據(jù)研究了企業(yè)增長(zhǎng)與財(cái)務(wù)危機(jī)的關(guān)系，結(jié)果顯示：超速增長(zhǎng)公司的財(cái)務(wù)危機(jī)概率顯著大于非超速增長(zhǎng)公司，公司超速增長(zhǎng)在其后1～3年內(nèi)顯著增加了財(cái)務(wù)危機(jī)概率[8]。

已有主流研究一般以凈資產(chǎn)收益率作為衡量盈利能力指標(biāo)，增添了問(wèn)題的復(fù)雜性。因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率受資產(chǎn)回報(bào)率和財(cái)務(wù)桿杠的雙重影響，其結(jié)果不只是反映增長(zhǎng)本身的經(jīng)營(yíng)管理效應(yīng)，而且?jiàn)A雜著公司財(cái)務(wù)政策選擇所產(chǎn)生的杠桿效應(yīng)，有可能扭曲實(shí)證結(jié)論。另外，主流研究以資產(chǎn)負(fù)債率作為衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)也有其局限性，特別是對(duì)一些通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)張的企業(yè)而言，合并報(bào)表可能存在大額商譽(yù)，但其不具備真實(shí)的支付能力。本文試圖在研究增長(zhǎng)財(cái)務(wù)后果過(guò)程中，對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行適當(dāng)修正，分別以資產(chǎn)回報(bào)率、有形資產(chǎn)負(fù)債率作為盈利和風(fēng)險(xiǎn)水平衡量指標(biāo)。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）企業(yè)增長(zhǎng)狀態(tài)測(cè)度

本文分別從增長(zhǎng)同步性、增長(zhǎng)穩(wěn)健性和增長(zhǎng)穩(wěn)定性三個(gè)維度測(cè)度企業(yè)增長(zhǎng)狀態(tài)，從而對(duì)企業(yè)增長(zhǎng)狀態(tài)的描述更完整①。

1.增長(zhǎng)同步性。

實(shí)現(xiàn)與行業(yè)的同步增長(zhǎng)是企業(yè)生存和發(fā)展的基本要求。從中短期看行業(yè)增長(zhǎng)率存在顯著差異，而企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)與行業(yè)同步增長(zhǎng)對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)力、盈利和風(fēng)險(xiǎn)狀況有顯著影響。因此，將行業(yè)平均增長(zhǎng)率引入作為衡量企業(yè)增長(zhǎng)速度高低的基準(zhǔn)有重要意義。增長(zhǎng)同步性可以用行業(yè)同步指數(shù)衡量：行業(yè)同步增長(zhǎng)指數(shù)=企業(yè)實(shí)際銷售增長(zhǎng)率/行業(yè)平均增長(zhǎng)率。

2.增長(zhǎng)穩(wěn)健性。

以行業(yè)為參照評(píng)價(jià)增長(zhǎng)速度反映企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)的相對(duì)表現(xiàn)，但與企業(yè)增長(zhǎng)能力相脫節(jié)。羅伯特?希金斯所提出的“可持續(xù)增長(zhǎng)率”概念為我們基于自身能力評(píng)價(jià)企業(yè)增長(zhǎng)速度的高低提供了新的視角②。企業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健性可以用實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的偏離率衡量：企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)偏離率=（實(shí)際銷售增長(zhǎng)率-可持續(xù)增長(zhǎng)率）/可持續(xù)增長(zhǎng)率。偏離率越小，增長(zhǎng)的穩(wěn)健性越強(qiáng)。實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)的偏離程度以可持續(xù)增長(zhǎng)偏離度衡量：企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)偏離度=實(shí)際銷售增長(zhǎng)率-可持續(xù)增長(zhǎng)率/可持續(xù)增長(zhǎng)率。

3.增長(zhǎng)穩(wěn)定性。

觀察企業(yè)連續(xù)一段時(shí)期企業(yè)收入情況和增長(zhǎng)率的變化，可以更直觀展現(xiàn)企業(yè)的增長(zhǎng)形態(tài)，大致可分為漸進(jìn)式增長(zhǎng)與跳躍式增長(zhǎng)兩種情形。漸進(jìn)式增長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)伴隨所處行業(yè)商業(yè)環(huán)境的演變以穩(wěn)妥、較慢的速度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；跳躍式增長(zhǎng)則力求以最短的成長(zhǎng)周期達(dá)到盡可能高的業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)份額。前者表現(xiàn)出較好的穩(wěn)定性特征，后者則表現(xiàn)出較大的波動(dòng)性。企業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定性可用企業(yè)銷售增長(zhǎng)變異系數(shù)衡量：銷售增長(zhǎng)變異系數(shù) =銷售增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)離差/銷售增長(zhǎng)率均值。變異系數(shù)越小，增長(zhǎng)穩(wěn)定性越強(qiáng)。

（二）企業(yè)增長(zhǎng)狀態(tài)對(duì)盈利和風(fēng)險(xiǎn)的可能影響

適度的增長(zhǎng)有助于提升企業(yè)現(xiàn)有資源的利用效率并挖掘潛在資源潛能，充分發(fā)揮資源杠桿作用，從而提升企業(yè)盈利能力。盈利能力的提升可以增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部資源積累，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。過(guò)度的增長(zhǎng)意味著企業(yè)業(yè)務(wù)范圍和規(guī)模的急劇擴(kuò)張，大大提高管理的復(fù)雜性。當(dāng)這種增長(zhǎng)超越企業(yè)自身管理能力時(shí)，往往對(duì)企業(yè)盈利產(chǎn)生負(fù)面影響。與此同時(shí)，銷售的增長(zhǎng)往往以資產(chǎn)規(guī)模的膨脹為前提，資產(chǎn)的擴(kuò)張將產(chǎn)生大量的資金需求，內(nèi)源融資能力不足的情形下，將嚴(yán)重破壞企業(yè)現(xiàn)金流平衡，增加企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的概率。增長(zhǎng)不足表現(xiàn)為企業(yè)銷售增長(zhǎng)率長(zhǎng)時(shí)間低于行業(yè)平均增長(zhǎng)率，或企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率低于希金斯模型財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率。如果企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間低于行業(yè)平均增長(zhǎng)，意味著企業(yè)在行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)地位下降，在原材料采購(gòu)、營(yíng)銷推廣、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等方面均將處于不利的競(jìng)爭(zhēng)地位，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降；企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，意味著企業(yè)財(cái)務(wù)資源沒(méi)有得到充分利用，無(wú)疑將對(duì)企業(yè)盈利狀況產(chǎn)生負(fù)面影響。但這種增長(zhǎng)不足會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金結(jié)余，從短期來(lái)看可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

漸進(jìn)式增長(zhǎng)不追求增長(zhǎng)速度最大化，而是一定風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)水平相平衡的合理增長(zhǎng)速度。漸進(jìn)式增長(zhǎng)從短期看可能犧牲盈利，但有助于實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。跳躍式增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和難度最大，一方面，是由于高資金需求企業(yè)需要面對(duì)資金瓶頸，對(duì)企業(yè)融資能力和資金平衡管理能力提出挑戰(zhàn)；另一方面，是如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體“同步化”：市場(chǎng)規(guī)模成功擴(kuò)張的同時(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)組織、管理和文化的共同進(jìn)化?？缭狡髽I(yè)正常生命周期的跳躍式增長(zhǎng)，短期可迅速提高企業(yè)市場(chǎng)地位和盈利性，但如果缺乏精細(xì)化的管理規(guī)劃，企業(yè)的資金鏈條、組織體系和應(yīng)變功能將變得極其脆弱，從而極大地破壞財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的平衡性。

基于以上理論分析，提出以下研究假設(shè)：

H1：企業(yè)增長(zhǎng)行業(yè)同步性越高，盈利能力越強(qiáng)。

H2：企業(yè)實(shí)際銷售增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率偏離程度越大，其盈利能力越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

H3：企業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定性越高，盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。

三、企業(yè)增長(zhǎng)財(cái)務(wù)效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)

（一）樣本選擇

本文選擇制造業(yè)2009～2012年連續(xù)上市的988家上市公司為初始樣本，扣除數(shù)據(jù)缺失、非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)和指標(biāo)計(jì)算結(jié)果無(wú)意義樣本，最終得到737家有效樣本觀測(cè)值，所有數(shù)據(jù)來(lái)源于深圳國(guó)泰安技術(shù)有限公司CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)?？紤]到單一年份指標(biāo)值可能出現(xiàn)異常波動(dòng)，影響評(píng)價(jià)的客觀性，相關(guān)變量計(jì)算以2010～2012年指標(biāo)平均值為依據(jù)，數(shù)據(jù)分析采用SPSS19.0軟件。

（二）模型設(shè)計(jì)與變量定義

將資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)類型作為檢驗(yàn)企業(yè)增長(zhǎng)狀態(tài)對(duì)盈利和風(fēng)險(xiǎn)的影響的控制變量，變量定義見(jiàn)表1。在此基礎(chǔ)上建立以下檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?/p>

ROA=β0+β1SGS+β2SGD+β3GCV+

4SIZE+γi∑INDi+ε（1）

LEV=β0+β1SGS+β2SGD+β3GCV+

4SIZE+γi∑INDi+ε（2）

（三）實(shí)證結(jié)果與分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)。表2描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，樣本公司2010～2012平均資產(chǎn)報(bào)酬率8.19%，平均有形資產(chǎn)負(fù)債率46.89%；行業(yè)同步增長(zhǎng)指數(shù)均值1.49，表明多數(shù)樣本公司實(shí)現(xiàn)了超過(guò)行業(yè)平均的增長(zhǎng)速度。實(shí)際銷售增長(zhǎng)率均值23.95%，遠(yuǎn)高于同期可持續(xù)增長(zhǎng)率均值11.01%，且平均銷售增長(zhǎng)偏離度高達(dá)218.10%，表明整體而言公司增長(zhǎng)激進(jìn)。從增長(zhǎng)穩(wěn)定性看，2008～2012年樣本公司實(shí)際銷售增長(zhǎng)率的變異系數(shù)均值達(dá)到1.83，表明整體而言公司增長(zhǎng)的穩(wěn)定性較差。

2.回歸結(jié)果分析。

分別對(duì)模型1和模型2進(jìn)行多元回歸分析，主要模型參數(shù)估計(jì)與檢驗(yàn)結(jié)果如表3。

回歸方程F檢驗(yàn)和回歸系數(shù)T檢驗(yàn)結(jié)果表明，模型1和模型2回歸方程、解釋變量回歸系數(shù)均有顯著意義。模型1回歸分析結(jié)果顯示，行業(yè)同步增長(zhǎng)指數(shù)與資產(chǎn)報(bào)酬率顯著正相關(guān)，標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)系數(shù)為0.317，而增長(zhǎng)偏離度、銷售增長(zhǎng)變異系數(shù)與資產(chǎn)報(bào)酬率之間均存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)系數(shù)分別為-0.545、-0.094。模型2回歸結(jié)果顯示，增長(zhǎng)偏離度、銷售增長(zhǎng)變異系數(shù)與有形資產(chǎn)負(fù)債率之間均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，而行業(yè)同步增長(zhǎng)指數(shù)與有形資產(chǎn)負(fù)債率顯著負(fù)相關(guān)。綜合模型1和模型2回歸分析結(jié)果，支持本文研究假設(shè)?？刂谱兞抗举Y產(chǎn)規(guī)模與盈利能力之間無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系，而與有形資產(chǎn)負(fù)債率顯著正相關(guān)，說(shuō)明規(guī)模大的公司利用其相對(duì)優(yōu)勢(shì)的信用地位，使用了更高的財(cái)務(wù)杠桿。

四、結(jié)論與啟示

以上基于制造業(yè)2010～2012年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析了企業(yè)增長(zhǎng)狀態(tài)對(duì)于盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，研究結(jié)果表明，實(shí)現(xiàn)與行業(yè)同步增長(zhǎng)對(duì)于提升企業(yè)盈利能力和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)均有重要意義，而偏離自身財(cái)務(wù)能力的增長(zhǎng)及跳躍式增長(zhǎng)模式對(duì)于盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)均產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響。特別是可持續(xù)增長(zhǎng)偏離度與資產(chǎn)報(bào)酬率和有形資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)回歸系數(shù)分別達(dá)到-0.545和0.179，再一次說(shuō)明了羅伯特?希金斯模型“可持續(xù)增長(zhǎng)率”對(duì)于企業(yè)增長(zhǎng)戰(zhàn)略制定的重要指導(dǎo)意義：企業(yè)能實(shí)現(xiàn)多高的增長(zhǎng)不取決于經(jīng)理層的主觀意愿，而取決于企業(yè)的實(shí)力。超越自身能力的“超常規(guī)增長(zhǎng)”不僅未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同步提升，而且大大提高了公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這與“價(jià)值驅(qū)動(dòng)”的增長(zhǎng)理念背道而馳。對(duì)于大多數(shù)企業(yè)而言，在保持與行業(yè)同步增長(zhǎng)的同時(shí)，采取與自身能力相匹配的穩(wěn)健型、漸進(jìn)式增長(zhǎng)策略是一種更優(yōu)的選擇。

注釋：

①

已有研究多以企業(yè)實(shí)際銷售增長(zhǎng)率這一單一指標(biāo)衡量企業(yè)增長(zhǎng)狀況，但由于不同行業(yè)增長(zhǎng)水平存在明顯差異，不同企業(yè)增長(zhǎng)能力也存在顯著差異，相同的銷售增長(zhǎng)率對(duì)于不同的企業(yè)而言存在不同的經(jīng)濟(jì)意義，因此，簡(jiǎn)單使用實(shí)際銷售增長(zhǎng)率指標(biāo)測(cè)度企業(yè)增長(zhǎng)狀態(tài)其科學(xué)性和完整性不足。

②希金斯“可持續(xù)增長(zhǎng)率”是指企業(yè)不對(duì)外股權(quán)融資并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策的前提下，企業(yè)可實(shí)現(xiàn)的最大銷售增長(zhǎng)率。希金斯“可持續(xù)增長(zhǎng)率”充分考慮了企業(yè)增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)約束，若企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，表明企業(yè)增長(zhǎng)激進(jìn)；企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，表明企業(yè)增長(zhǎng)保守；企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率接近，則表明企業(yè)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)健。

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Growth Status：Empirical Evidence Based on China

Listed Companies in Manufacturing Industry

ZHOU Lang bo，GUAN Jian

（School of Business， Central South University， Changsha， Hunan 410083， China）

第3篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

關(guān)鍵詞：石油行業(yè)；上市公司；資本結(jié)構(gòu)；盈利能力

中圖分類號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2015年12月28日

一、引言

過(guò)去十多年來(lái)，中國(guó)石油行業(yè)可謂是歷經(jīng)滄桑：原油及煉制品的大量消耗導(dǎo)致石油供應(yīng)量不足，我國(guó)成了石油進(jìn)口大國(guó)。而油價(jià)的持續(xù)走低使得石油類上市公司每股收益逐漸下滑，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)令人堪憂，它的盈利能力可以說(shuō)關(guān)系著整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而資本結(jié)構(gòu)又可以說(shuō)是影響盈利能力的一大關(guān)鍵因素。目前，我國(guó)石油行業(yè)整體資本結(jié)構(gòu)不合理，兩極分化嚴(yán)重導(dǎo)致公司治理效率低下，嚴(yán)重地影響了業(yè)績(jī)水平，阻礙上市公司的成長(zhǎng)發(fā)展。因此，研究石油行業(yè)A股上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力間的關(guān)系對(duì)優(yōu)化行業(yè)資本結(jié)構(gòu)具有重大意義。

二、我國(guó)石油行業(yè)上市公司現(xiàn)狀

截至2014年12月31日，在我國(guó)證券交易所掛牌上市的石油公司共有24家，其中8家在上海證券交易所上市，16家在深圳證券交易所上市。下文選取滬深兩市A股的24家石油公司2010～2014年五年的數(shù)據(jù)作為樣本，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的統(tǒng)計(jì)分析。

（一）資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。（表1）

（二）盈利能力現(xiàn)狀。（表2）

通過(guò)對(duì)我國(guó)石油行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)和盈利能力現(xiàn)狀進(jìn)行數(shù)據(jù)描述性分析，可以發(fā)現(xiàn)如下不足：首先，資本結(jié)構(gòu)不合理、負(fù)債比例偏高，尤其是流動(dòng)負(fù)債所占比重過(guò)高，這將會(huì)擴(kuò)大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；其次，從盈利能力呈現(xiàn)的特征而言，石油行業(yè)上市公司的資金運(yùn)用效率低，從而嚴(yán)重影響了企業(yè)資本的投資報(bào)酬率；再次，從石油行業(yè)上市公司的資金獲取渠道來(lái)說(shuō)，直接融資的比例小，主要是依靠間接融資；最后，同行業(yè)各公司發(fā)展極不均衡，寡頭壟斷的格局明顯，使得市場(chǎng)無(wú)法形成有效競(jìng)爭(zhēng)。

三、實(shí)證研究

（一）樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源。本文的樣本選取主要是依據(jù)2010～2014年石油行業(yè)上市公司的年報(bào)，對(duì)部分統(tǒng)計(jì)指標(biāo)進(jìn)行整理，選取24家石油行業(yè)上市公司并從中剔除在B股和H股上市的公司；剔除ST和*ST類上市公司，因?yàn)檫@兩類公司為連續(xù)虧損的企業(yè)，引用其數(shù)據(jù)必定影響研究結(jié)果的準(zhǔn)確性；剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不全、出現(xiàn)極端值的上市公司，數(shù)據(jù)均來(lái)自東方財(cái)富通和巨潮資訊網(wǎng)。

（二）變量選取。通過(guò)評(píng)價(jià)變量的指標(biāo)量化處理，本文將被解釋指標(biāo)（因變量）定義為盈利能力，解釋變量（自變量）定義為資本結(jié)構(gòu)。具體的變量設(shè)置如表3所示。（表3）

（三）因子分析

1、因子分析適用性檢驗(yàn)。利用KMO和Bartlett球形檢驗(yàn)來(lái)驗(yàn)證上述八個(gè)指標(biāo)的相關(guān)程度，以此來(lái)判斷其是否適合因子分析，結(jié)果如表4所示。（表4）由表4可見(jiàn)，KMO=0.780，大于0.5，適合做因子分析；Bartlett球形檢驗(yàn)的近似卡方值為903.342，顯著性概率Sig為0.000，小于0.05，故排除單位相關(guān)陣的原假設(shè)，通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。

2、構(gòu)造因子變量。（表5）由表5可知，成分1、成分2、成分3三者的累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到87.015%，可以較好的代表總體盈利能力水平。所以我們以如下的3個(gè)主成分變量代表之前的8個(gè)變量，并根據(jù)成分得分系數(shù)矩陣構(gòu)建主成分因子表達(dá)式：

以各主成分的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)重，加權(quán)平均后得出盈利能力的綜合指標(biāo)F。然后將F作為回歸模型的因變量進(jìn)行后續(xù)的回歸分析，以下為主成分方程：

（四）回歸分析

1、研究假設(shè)及模型建立

假設(shè)一：盈利能力與資產(chǎn)負(fù)債率呈倒U型，即開(kāi)口向下的二次曲線。

假設(shè)二：盈利能力與流動(dòng)負(fù)債率呈正相關(guān)線性關(guān)系。

假設(shè)三：盈利能力與長(zhǎng)期負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)線性關(guān)系。

假設(shè)四：盈利能力與產(chǎn)權(quán)比率呈負(fù)相關(guān)線性關(guān)系。

對(duì)應(yīng)的模型如下：

2、模型回歸結(jié)果匯總。（表6、表7）

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）我國(guó)石油行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率與盈利能力之間不存在明顯的二次函數(shù)關(guān)系，而是呈現(xiàn)輕度負(fù)相關(guān)線性關(guān)系。結(jié)論與假設(shè)一相符合，說(shuō)明公司的資產(chǎn)負(fù)債率不存在一個(gè)合理的區(qū)間使得盈利能力達(dá)到最優(yōu)，而是趨于資產(chǎn)負(fù)債率越低，盈利能力越好的反比例關(guān)系。究其原因可能是因?yàn)槲覈?guó)盈利能力好的上市公司有較強(qiáng)的股權(quán)偏好，它們認(rèn)為大量舉債會(huì)向外傳達(dá)一種業(yè)績(jī)不佳的信號(hào)，所以更傾向于降低資產(chǎn)負(fù)債率，選擇股權(quán)融資或是利用留存收益。

（二）我國(guó)石油行業(yè)上市公司流動(dòng)負(fù)債率和長(zhǎng)期負(fù)債率均與盈利能力呈顯著負(fù)相關(guān)線性關(guān)系。此結(jié)論與假設(shè)二不符合，與假設(shè)三相符合。通過(guò)對(duì)石油行業(yè)現(xiàn)狀的分析得知：上市公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理：流動(dòng)負(fù)債所占比重過(guò)高，有些公司甚至達(dá)到100%。相反長(zhǎng)期負(fù)債比重太低，許多企業(yè)出現(xiàn)短融長(zhǎng)投的現(xiàn)象，這會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致盈利能力下降。所以，合理安排負(fù)債的種類也是提高盈利能力的必要手段。

（三）我國(guó)石油行業(yè)上市公司產(chǎn)權(quán)比率與盈利能力呈輕度負(fù)相關(guān)線性關(guān)系。此結(jié)論與假設(shè)四相符合，眾所周知產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之比，該比率越低說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定，必然盈利能力也越好。但從石油行業(yè)的現(xiàn)狀分析來(lái)看，公司產(chǎn)權(quán)比率普遍偏高，有的高達(dá)400%，這是不利于公司運(yùn)營(yíng)與發(fā)展的，所以降低產(chǎn)權(quán)比率、合理安排資本結(jié)構(gòu)是提高盈利能力的有效途徑。

五、提高石油行業(yè)盈利能力的建議

（一）加快調(diào)整石油行業(yè)資本結(jié)構(gòu)，優(yōu)化債務(wù)融資狀況。建議石油企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，按所需適當(dāng)舉債；注重企業(yè)的內(nèi)部資金積累，在盈利能力較強(qiáng)時(shí)可以多保留內(nèi)部收入，減少對(duì)外信貸，從而降低籌資成本；盡量長(zhǎng)短期融資相結(jié)合，在滿足企業(yè)資金需要的同時(shí)確保資金的流動(dòng)性，以避免公司資金鏈斷裂等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)；還可以結(jié)合資本轉(zhuǎn)換的創(chuàng)新方式，將企業(yè)債務(wù)人手中的一部分債權(quán)轉(zhuǎn)換成股權(quán)，從而真正意義上降低了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，達(dá)到優(yōu)化行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的目的。

（二）開(kāi)拓石油行業(yè)融資新渠道，籌資方式多樣化。相比起海外的石油企業(yè)，我國(guó)石油企業(yè)的融資方式和渠道太過(guò)單一，大多都是國(guó)有股融資和銀行信貸資金，這顯然不利于行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。我們可以改變?nèi)谫Y理念，將籌資方式多樣化，比如利用本外幣債券、公司債券和可轉(zhuǎn)換債券等多種負(fù)債工具，借用多種工具而不是僅依賴于某一種，以此來(lái)降低融資成本。另外，還可鼓勵(lì)借助國(guó)外優(yōu)秀平臺(tái)上市融資?？傊?，多管齊下，為多元化融資創(chuàng)造更多途徑。

（三）杜絕盲目投資，提高資金利用效率。近些年在我國(guó)政府的大力支持下，國(guó)內(nèi)石油行業(yè)上市公司的資金擴(kuò)張速度迅猛增長(zhǎng)，但相對(duì)應(yīng)帶來(lái)的收益卻增幅不多，石油類上市公司平均每股收益水平遠(yuǎn)低于其他行業(yè)，由此可見(jiàn)資金投入利益效率低下。究其原因有二：一是投資項(xiàng)目缺乏價(jià)值；二是公司對(duì)資金的控制管理不嚴(yán)。要想提高資金利用率，必須要杜絕以上現(xiàn)象，合理安排投資用途，確保投資回報(bào)水平，才能提高公司盈利能力。

（四）整合產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展石油行業(yè)上市公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)。規(guī)模經(jīng)濟(jì)是石油行業(yè)的一大特點(diǎn)，利用規(guī)模效應(yīng)不但可以降低成本，更可以提升能力去迎接更大的項(xiàng)目挑戰(zhàn)。而想要達(dá)到真正的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并非只是盲目的擴(kuò)張，或是簡(jiǎn)單增加分、子公司的數(shù)量，對(duì)于石油行業(yè)而言產(chǎn)業(yè)鏈一體化是實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的主要方式。未來(lái)的石油行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)歸根究底是產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)，所以更需要構(gòu)建完善的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，降低兩極分化、控制風(fēng)險(xiǎn)。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]張彥明，豐歆竹.石油石化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素實(shí)證研究[N].遼寧工程技術(shù)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2013.3.

[2]張彥明，付會(huì)霞，豐歆竹，孫彥彬.石油石化上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素實(shí)證研究[J].中國(guó)石油大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2014.2.

第4篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；盈利能力；保齡寶

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：企業(yè)盈利能力指標(biāo)分析——以保齡寶生物股份有限公司為例

收錄日期：2013年6月17日

企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的最終目的是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，盈利能力分析具有重要的作用。企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析的目的是利用盈利分析的相關(guān)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)和反映企業(yè)的發(fā)展情況和經(jīng)營(yíng)狀況，同時(shí)利用分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)和糾正企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的問(wèn)題，從而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

一、企業(yè)盈利能力分析的概念

盈利能力，即企業(yè)利用現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)資源獲得經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的能力。它是企業(yè)獲取現(xiàn)金，降低成本以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力的綜合體現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞能夠通過(guò)盈利能力表現(xiàn)出來(lái)。企業(yè)通常主要以財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，重點(diǎn)從資產(chǎn)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、銷售毛利率、股東權(quán)益報(bào)酬率等指標(biāo)進(jìn)行盈利能力分析。

二、企業(yè)盈利能力指標(biāo)分析

保齡寶生物股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱保齡寶），前身系山東保齡寶生物技術(shù)有限公司，成立于1997年。2007年變更為保齡寶生物股份有限公司，是以生物工程為主導(dǎo)的“國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”、“中國(guó)功能糖城”的支柱企業(yè)，2009年在深圳證券交易所上市。本文對(duì)保齡寶2009～2012年的盈利能力進(jìn)行比較和分析。該公司相關(guān)盈利指標(biāo)如表1所示。（表1）為了更清楚地表示保齡寶2009～2012年的盈利能力變化狀況，通過(guò)表1作出折線圖。（圖1）

（一）資產(chǎn)利潤(rùn)率。資產(chǎn)利潤(rùn)率是企業(yè)稅前利潤(rùn)總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它不但能夠評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力，而且可以反映出企業(yè)管理者的資產(chǎn)配置能力。通過(guò)以上圖表，可以看出保齡寶2009年資產(chǎn)利潤(rùn)率較低，其他年份較高，并且呈逐年上升的趨勢(shì)。說(shuō)明保齡寶自2009年上市以來(lái)，利潤(rùn)總額在不斷上升，資產(chǎn)盈利能力較強(qiáng)，同時(shí)也說(shuō)明公司管理者在資產(chǎn)配置方面有著較強(qiáng)的能力。

（二）成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)的利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率。它可以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的高低，也可以評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)為獲取利潤(rùn)而付出的代價(jià)越小，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。通過(guò)以上圖表，可以看出保齡寶的成本費(fèi)用利潤(rùn)率在2009～2010年呈下降趨勢(shì)，而在2010年以后逐年上升。說(shuō)明企業(yè)在上市初期由于營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅費(fèi)用等成本費(fèi)用的增加，影響了利潤(rùn)總額，從而造成成本費(fèi)用利潤(rùn)率的下降。上市后期成本費(fèi)用利潤(rùn)率上升，說(shuō)明企業(yè)盈利能力逐年增強(qiáng)，管理者對(duì)成本費(fèi)用的控制能力也在不斷加強(qiáng)。

（三）股東權(quán)益報(bào)酬率。股東權(quán)益報(bào)酬率反映了企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低，該比率越高，盈利能力越強(qiáng)。通過(guò)以上圖表可以看出，2009～2012年投資者每投入100元所獲得的收益分別為4.72元、4.99元、6.57元、6.78元，股東權(quán)益報(bào)酬率呈逐年上升趨勢(shì)，但處于相對(duì)較低的水平。

（四）銷售毛利率。銷售毛利率反映企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入的比例關(guān)系，毛利率越大，說(shuō)明在營(yíng)業(yè)收入凈額中營(yíng)業(yè)成本所占比重越小，企業(yè)通過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。通過(guò)以上圖表可以看出保齡寶銷售毛利率在逐年上升，通過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力較強(qiáng)。

三、影響企業(yè)盈利能力的因素分析

利潤(rùn)是企業(yè)盈利能力分析的基礎(chǔ)，因此影響利潤(rùn)的因素也是影響盈利能力的因素。通過(guò)對(duì)保齡寶盈利能力指標(biāo)的分析，可以得知影響企業(yè)盈利能力的因素有以下幾個(gè)方面：

（一）稅收政策對(duì)盈利能力的影響。稅收政策對(duì)企業(yè)發(fā)展有著很重要的影響。從利潤(rùn)角度看，保齡寶2008年前三季度公司確認(rèn)的所得稅率是25%，而第四季度獲得國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證以后按照15%確認(rèn)，這導(dǎo)致公司所得稅費(fèi)用同比大幅下降，與同行相比盈利能力相對(duì)較高一些。

（二）成本費(fèi)用對(duì)盈利能力的影響。企業(yè)是以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，成本費(fèi)用是抵減利潤(rùn)的主要因素。成本費(fèi)用包括營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等，這些費(fèi)用最終是要在營(yíng)業(yè)收入中扣除的，因而會(huì)影響到企業(yè)的利潤(rùn)總額，進(jìn)而對(duì)盈利能力影響。保齡寶2012年財(cái)務(wù)費(fèi)用下降約167萬(wàn)元，管理費(fèi)用下降約900萬(wàn)元，銷售費(fèi)用下降約570萬(wàn)元，下降幅度分別為15%、17%、8%，比2011年減少1，637萬(wàn)元，占2012年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額1，160萬(wàn)元的140%。成本費(fèi)用的下降對(duì)于保證盈利增長(zhǎng)意義重大，也反映出公司經(jīng)營(yíng)效率不斷提升。

（三）資產(chǎn)利用效率對(duì)盈利能力的影響。根據(jù)公式“股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利率×平均權(quán)益乘數(shù)”，股東權(quán)益報(bào)酬率取決于企業(yè)的資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，而資產(chǎn)的利用效率會(huì)影響到資產(chǎn)凈利率，從而影響到企業(yè)的盈利能力。保齡寶2012年毛利率為20.58%，與2011年相比下降0.78個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是增速較高的低聚果糖、赤蘚糖醇產(chǎn)能利用率較低，造成資源浪費(fèi)，導(dǎo)致毛利率偏低。

（四）營(yíng)業(yè)收入對(duì)盈利能力的影響。營(yíng)業(yè)收入在利潤(rùn)的構(gòu)成中占有重要比例，企業(yè)要獲取較高的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，就必須增加營(yíng)業(yè)收入。營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于核心產(chǎn)品的銷售，市場(chǎng)越廣泛，銷售量越大，營(yíng)業(yè)收入就越高。保齡寶2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入978.03百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.87%，由于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，增速放緩。

四、對(duì)企業(yè)提高盈利能力的建議

通過(guò)以上對(duì)盈利能力影響因素的分析，企業(yè)應(yīng)從以下幾個(gè)方面提高盈利能力。

（一）提升創(chuàng)新能力，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。保齡寶應(yīng)當(dāng)在把握國(guó)家大力發(fā)展生物產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，做精做強(qiáng)核心傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，大力推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，優(yōu)化資源配置，全面提升企業(yè)研發(fā)實(shí)力，加快新興產(chǎn)業(yè)布局和市場(chǎng)突破，鞏固功能糖的龍頭企業(yè)地位，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

（二）提高管理能力，加強(qiáng)成本費(fèi)用的管理。在加強(qiáng)成本費(fèi)用管理方面保齡寶應(yīng)當(dāng)提高管理能力，將一切影響成本費(fèi)用的因素納入到成本費(fèi)用的管理中來(lái)。建立成本費(fèi)用控制的激勵(lì)機(jī)制和考核評(píng)價(jià)體系，嚴(yán)格控制三費(fèi)支出，將個(gè)人收入與成本費(fèi)用控制相結(jié)合，調(diào)動(dòng)職工的生產(chǎn)積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性，提高生產(chǎn)效率。

（三）加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率。保齡寶利用現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，為獲得較高的利潤(rùn)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)各種方式加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率。對(duì)資金實(shí)行集中管理，統(tǒng)籌公司發(fā)展全局，合理配置；加速資金周轉(zhuǎn)，嚴(yán)格控制結(jié)算資金的占用，及時(shí)清理應(yīng)收賬款。對(duì)公司固定資產(chǎn)進(jìn)行全方位的管理，減少各資產(chǎn)的閑置和人為損耗，提高資產(chǎn)使用壽命。

（四）積極開(kāi)拓市場(chǎng)，提高營(yíng)業(yè)收入。保齡寶的主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)源于功能糖的銷售，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其替代產(chǎn)品越來(lái)越多，市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和。為增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，公司在保證核心產(chǎn)品龍頭地位的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大原有主營(yíng)業(yè)務(wù)，提高市場(chǎng)占有率。在積極拓展海外市場(chǎng)的同時(shí)，拓展產(chǎn)品線向高端消費(fèi)功能糖領(lǐng)域進(jìn)軍。豐富產(chǎn)品體系，滿足客戶的多元化需要，開(kāi)拓新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]荊新，王化成，劉俊彥.財(cái)務(wù)管理學(xué)[M].北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社.

第5篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

一、盈利能力概述

盈利能力即企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。對(duì)企業(yè)盈利能力的分析，一般包括財(cái)務(wù)因素與非財(cái)務(wù)因素，財(cái)務(wù)指標(biāo)能較為直觀地反映企業(yè)的盈利能力。具體可以通過(guò)以下指標(biāo)進(jìn)行分析：

（一）經(jīng)營(yíng)盈利能力指標(biāo)

第一，銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入。也稱營(yíng)業(yè)凈利率，表示凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的百分比。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)獲取凈利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。

第二，銷售毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入。表示毛利與營(yíng)業(yè)收入的百分比。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)獲取銷售毛利的能力越強(qiáng)。

第三，成本費(fèi)用利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額。表示企業(yè)每單位耗用的成本費(fèi)用能賺取的利潤(rùn)數(shù)。該指標(biāo)越高，反映企業(yè)成本費(fèi)用的使用效率越高，經(jīng)營(yíng)成果越好。

（二）資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)

資產(chǎn)收益率（ROA）=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額。表示每單位資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤(rùn)數(shù)額。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用效果越好，企業(yè)的增收與節(jié)流能力越強(qiáng)。

（三）投資盈利能力指標(biāo)

權(quán)益報(bào)酬率（ROE）=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益總額。表明股東權(quán)益的收益水平，即企業(yè)應(yīng)用其資金所獲得的投資報(bào)酬。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)運(yùn)用自有資本取得的報(bào)酬越高。

二、天虹商場(chǎng)盈利能力分析

根據(jù)中國(guó)百貨商業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，天虹商場(chǎng)股份有限公司目前已成為國(guó)內(nèi)百貨商場(chǎng)數(shù)量最多、銷售業(yè)績(jī)最好的百貨企業(yè)之一。該企業(yè)的綜合實(shí)力十幾年都處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。本文選取了天虹商場(chǎng)股份有限公司近5年的年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)其盈利能力相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析。其中與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的盈利能力比率計(jì)算如表1：

通過(guò)表1可以看出，2012～2016年間，天虹商場(chǎng)的銷售凈利率波動(dòng)幅度不大；銷售毛利率基本保持在24%左右；且成本?M用利潤(rùn)率也隨著收入與利潤(rùn)的波動(dòng)而變化，這些指標(biāo)都反映了天虹商場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定。2015年的銷售凈利率有明顯增長(zhǎng)，達(dá)到6.94%，除了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有小幅增長(zhǎng)以外，主要原因是這一年有較高的投資收益。但因?yàn)樵撈髽I(yè)成本費(fèi)用并未得到良好控制，導(dǎo)致其成本費(fèi)用利潤(rùn)率隨之增長(zhǎng)至7.18%。

通過(guò)表2可以看出，2012～2016年間，天虹商場(chǎng)的平均資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益總額雖在逐年增長(zhǎng)，除了2015年，凈利潤(rùn)基本平穩(wěn)波動(dòng)甚至小幅下降，資產(chǎn)收益率與權(quán)益報(bào)酬率都基本呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

天虹商場(chǎng)近幾年不斷向華南、華中、東南等區(qū)域擴(kuò)張，百貨類企業(yè)新開(kāi)門店增加較多，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入與資產(chǎn)總額不斷提升。但由于新開(kāi)門店存在商業(yè)培育期，其成本費(fèi)用的增長(zhǎng)速度基本超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，使得企業(yè)的凈利潤(rùn)并沒(méi)有呈現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

通過(guò)上述數(shù)據(jù)，可以看出天虹商場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，營(yíng)業(yè)收入與毛利率呈平穩(wěn)上升趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要源于該企業(yè)穩(wěn)健的擴(kuò)張策略與良好的投資決策。該企業(yè)還在業(yè)內(nèi)首創(chuàng)了以百貨業(yè)態(tài)為主，超市和其他相關(guān)業(yè)態(tài)為輔的業(yè)態(tài)組合，這保證了其較高穩(wěn)的毛利率水平。但在擴(kuò)張的同時(shí)，應(yīng)注重成本控制，若采取措施努力降低資本開(kāi)支和期間費(fèi)用，可較好地提高企業(yè)的銷售凈利率及銷售毛利率。

三、提升盈利能力的建議及措施

提升企業(yè)盈利能力，首先最重要的是不斷增強(qiáng)企業(yè)銷售獲利能力，以提高其營(yíng)業(yè)收入；其次，采取措施控制成本費(fèi)用，提高企業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率。但企業(yè)的盈利能力并非只在銷售狀況中體現(xiàn)，企業(yè)對(duì)外投資收益以及資本結(jié)構(gòu)等因素都會(huì)對(duì)企業(yè)盈利能力造成影響。筆者對(duì)如何提升企業(yè)盈利能力給出以下幾點(diǎn)建議：

（一）增強(qiáng)企業(yè)銷售獲利能力

企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱在很大程度上取決于銷售獲利水平。通過(guò)前文分析，可以發(fā)現(xiàn)天虹商場(chǎng)近五年的營(yíng)業(yè)收入呈不斷增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要原因就是其加快了百貨門店發(fā)展的步伐，不斷增加連鎖門店及購(gòu)物中心和城市綜合體的數(shù)量。因此，增強(qiáng)企業(yè)銷售獲利能力，首先應(yīng)提高自身的市場(chǎng)占有率。通過(guò)門店擴(kuò)張、經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新或提高產(chǎn)品質(zhì)量等方式，提高自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模，從而保證自身在市場(chǎng)中占據(jù)有利地位。其次應(yīng)強(qiáng)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量，通過(guò)完善內(nèi)控管理機(jī)制、財(cái)務(wù)管理機(jī)制、目標(biāo)責(zé)任考核體系，并選拔和培養(yǎng)專業(yè)化人才，建立人才機(jī)制，以滿足企業(yè)擴(kuò)張不斷增長(zhǎng)的各類需求。

（二）加強(qiáng)成本管理，控制成本費(fèi)用

成本費(fèi)用的下降不僅減少了企業(yè)的現(xiàn)金流出，也讓生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有了更大的利潤(rùn)空間?？刂瞥杀举M(fèi)用是實(shí)現(xiàn)盈利的重要因素，直接影響著企業(yè)的盈利能力和損益狀況。

加強(qiáng)成本管理，有效控制成本費(fèi)用，首先，應(yīng)科學(xué)地進(jìn)行采購(gòu)成本管理。通過(guò)制訂合理的采購(gòu)計(jì)劃、建立供應(yīng)商評(píng)分制度、積極與供應(yīng)商建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，建立起完善采購(gòu)基礎(chǔ)工作的管理體系，在保證生產(chǎn)需求的同時(shí)達(dá)到降低采購(gòu)成本的目的。其次，采取優(yōu)化生產(chǎn)流程、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品質(zhì)量管理等措施，努力降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。此外，還應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算管理。預(yù)算管理能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)控企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的監(jiān)控職能。最后可以建立起成本費(fèi)用考核機(jī)制與獎(jiǎng)懲機(jī)制，這能在一定程度上有效控制成本費(fèi)用。

值得注意的是，企業(yè)不應(yīng)該只關(guān)注其成本費(fèi)用的控制，片面地追求企業(yè)短期利潤(rùn)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，制定戰(zhàn)略計(jì)劃，考慮其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，制定合適的成本費(fèi)用制度，保證不影響企業(yè)發(fā)展，從本質(zhì)上提高企業(yè)盈利能力。

（三）改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力

企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況也是影響企業(yè)盈利能力的重要因素之一，合理調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)使用效率，能提高企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力，從而增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。

提高企業(yè)的總資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力，首先應(yīng)合理分配各項(xiàng)資產(chǎn)的比例，避免資產(chǎn)出現(xiàn)閑置從而造成資源浪費(fèi)。對(duì)于企業(yè)的閑置資產(chǎn)、不能給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資產(chǎn)，甚至部分低效益資產(chǎn)，都應(yīng)果斷地轉(zhuǎn)讓、出售或進(jìn)行資產(chǎn)置換，合理改變企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，充分提高企業(yè)的總資產(chǎn)運(yùn)用效率。其次，提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，尤其是應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)的利用效率。最后，還應(yīng)加快資金周轉(zhuǎn)效率?？梢酝ㄟ^(guò)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)應(yīng)收、預(yù)付款的管理，盡可能地減少應(yīng)收和預(yù)付款的余額，減少無(wú)效資產(chǎn)，不斷完善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力。

四、結(jié)語(yǔ)

第6篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

摘要：隨著國(guó)家政策面逐漸回暖，投資者信心日漸恢復(fù)，A股價(jià)值逐漸凸顯的情況下，忽視價(jià)值投資理念而盲目的追漲殺跌必將被市場(chǎng)所拋棄，著重探討當(dāng)前價(jià)值投資中的財(cái)務(wù)分析方面所存在的問(wèn)題并提出了一些相應(yīng)的解決措施，在一定程度上為投資者在A股市場(chǎng)上進(jìn)行投資指明航向。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；價(jià)值投資；上市公司

1當(dāng)前財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系

1.1償債能力分析指標(biāo)

償債能力是指償還到期債務(wù)的能力，包括短期和長(zhǎng)期償債能力。上市公司的償債能力取決于兩點(diǎn)：一是公司資產(chǎn)的變現(xiàn)速度，變現(xiàn)速度越快，償債能力越強(qiáng)；二是公司能夠轉(zhuǎn)化為償債資產(chǎn)的數(shù)量，這一數(shù)量越大，說(shuō)明償債能力越強(qiáng)。主要包括：流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，資產(chǎn)負(fù)債率，產(chǎn)權(quán)比率。

1.2營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)

營(yíng)運(yùn)能力是指通過(guò)上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的資金利用的效率，表明公司管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明資金利用的效果越好效率越高，公司管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力分析包括應(yīng)收賬款流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。主要包括：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

1.3盈利能力分析指標(biāo)

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn)，主要取決于上市公司實(shí)現(xiàn)的銷售收入和發(fā)生的費(fèi)用與成本等因素?？蓮钠髽I(yè)盈利能力一般分析和股份公司稅后利潤(rùn)分析兩方面來(lái)研究。主要包括：銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率，資產(chǎn)總額利潤(rùn)率、資本金利潤(rùn)率、股東權(quán)益利潤(rùn)率。

1.4可持續(xù)性發(fā)展能力分析指標(biāo)

發(fā)展能力運(yùn)用動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)資料來(lái)反映上市公司未來(lái)年度的發(fā)展前景及潛力，概括了盈利能力、管理效率和償債能力，是上市公司實(shí)力的綜合體現(xiàn)。主要包括：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率，可持續(xù)增長(zhǎng)率。

2在實(shí)際分析運(yùn)用中存在著的一些問(wèn)題

2.1假設(shè)前提存在的缺陷

流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)償債能力的主要指標(biāo)，但這些指標(biāo)是以企業(yè)清算為前提的，主要著眼于企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值而忽視了企業(yè)的融資能力及企業(yè)因經(jīng)營(yíng)而增加的償債能力，或者說(shuō)這些指標(biāo)都是以一種靜態(tài)的眼光看企業(yè)的償債能力的。另外，在速動(dòng)比率指標(biāo)的計(jì)算中假設(shè)企業(yè)的應(yīng)付賬款的償債能力比存貨的償債能力強(qiáng)，有時(shí)實(shí)際情況并非如此，因?yàn)橛行?yīng)付賬款需要幾年的時(shí)間才能收回，有些甚至根本不能收回。

2.2指標(biāo)的定義缺乏統(tǒng)一性

許多財(cái)務(wù)指標(biāo)本身并不能說(shuō)明什么問(wèn)題，例如，某企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為10%，或者某企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1000萬(wàn)元，這些指標(biāo)并不能說(shuō)明企業(yè)的什么問(wèn)題，而只有通過(guò)與別的企業(yè)比較（橫向比較）或和自己的歷史情況進(jìn)行比較（縱向比較）才能反映企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況或者經(jīng)營(yíng)狀況。也就是說(shuō)財(cái)務(wù)指標(biāo)必須具有很強(qiáng)的可比性，而可比性的前提指標(biāo)的定義必須統(tǒng)一。例如，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是用利潤(rùn)除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額得到的，而企業(yè)的利潤(rùn)至少有主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)等形式，到底應(yīng)該采用哪種利潤(rùn)卻并未有統(tǒng)一的界定，這使得主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率缺乏統(tǒng)一性。

2.3絕對(duì)指標(biāo)與相對(duì)指標(biāo)被割裂

絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)各有優(yōu)劣，而在實(shí)踐中，財(cái)務(wù)分析往往將絕對(duì)指標(biāo)與相對(duì)指標(biāo)割裂開(kāi)來(lái)，并過(guò)分重視相對(duì)指標(biāo)而忽視絕對(duì)指標(biāo)。而實(shí)際上，有些絕對(duì)指標(biāo)是非常重要的，例如：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)等，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額可以分析一個(gè)企業(yè)的銷售規(guī)模，凈資產(chǎn)可以反映該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，凈利潤(rùn)可以反映該企業(yè)的獲利能力。這些問(wèn)題對(duì)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是非常重要的，所以在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，最好將絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，更加全面地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。如果我們只知道某企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為30%，就不能對(duì)該企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營(yíng)規(guī)模有很深的了解，但如果同時(shí)知道了該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為10000萬(wàn)元時(shí)，就會(huì)對(duì)該企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營(yíng)規(guī)模有了比較具體的了解。

2.4財(cái)務(wù)指標(biāo)沒(méi)有反映其內(nèi)容結(jié)構(gòu)

財(cái)務(wù)指標(biāo)是由各種數(shù)字表達(dá)的，但這些數(shù)字往往只是反映了該企業(yè)有關(guān)項(xiàng)目的表面現(xiàn)象，對(duì)于數(shù)字背后的真實(shí)情況是很難知道。例如：應(yīng)收賬款這一常指標(biāo)，在報(bào)表中告訴我們的只是一個(gè)總數(shù)，到底有多少是剛剛發(fā)生的，有多少已經(jīng)逾期，更重要的是有多少是難以收回的，企業(yè)外的人是無(wú)從知道的，而這些對(duì)于分析該企業(yè)的應(yīng)收賬款的質(zhì)量具有重要的影響。

2.5財(cái)務(wù)指標(biāo)容易被內(nèi)部人控制

由于目前會(huì)計(jì)制度采取權(quán)責(zé)發(fā)生制的基本原則，內(nèi)部人可以利用這一制度虛構(gòu)某些交易與事項(xiàng)，從而達(dá)到內(nèi)部人希望達(dá)到的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，于是各種操縱財(cái)務(wù)指標(biāo)的現(xiàn)象便應(yīng)運(yùn)而生了。在我國(guó)目前上市公司中嚴(yán)重地存在這種現(xiàn)象，幾乎使人們喪失了對(duì)股票市場(chǎng)的信心。

3應(yīng)對(duì)之策

3.1熟練運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)告信息的組合分析方法

上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)告中有多種不同類型的信息，投資者應(yīng)該對(duì)各種信息進(jìn)行組合分析，而不能停留在單項(xiàng)信息或主要財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值表面上。財(cái)務(wù)報(bào)告信息組合分析方法的重點(diǎn)主要有:

（1）數(shù)值與經(jīng)營(yíng)相結(jié)合。

財(cái)務(wù)報(bào)表只對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果作出綜合的反映，僅從財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值上無(wú)法看出企業(yè)經(jīng)營(yíng)的具體情況，這些數(shù)值本身的意義是有限的。只有詳細(xì)分析董事會(huì)報(bào)告及其他信息來(lái)源中與該企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況有關(guān)的信息之后，把經(jīng)營(yíng)情況與財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)分析，才能對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)作出更深層次的理解。

（2）總數(shù)與結(jié)構(gòu)相結(jié)合。

財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)都是匯總數(shù)據(jù)，要了解這些數(shù)據(jù)的具體內(nèi)容，必須詳細(xì)分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注中的細(xì)分內(nèi)容，這樣才不會(huì)被匯總數(shù)據(jù)表面所蒙蔽。比如，從債權(quán)資產(chǎn)的項(xiàng)目結(jié)構(gòu)和賬齡結(jié)構(gòu)，可以分析其質(zhì)量狀況；根據(jù)投資項(xiàng)目的構(gòu)成與變化可以分析各投資項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值。此外，指標(biāo)與指標(biāo)之間的關(guān)系也十分重要。比如，應(yīng)收賬款與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，存貨總額與生產(chǎn)、銷售成本的關(guān)系，每股收益與每股現(xiàn)金流量的關(guān)系等，都可以對(duì)企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況和實(shí)際盈利能力作出有力的說(shuō)明。

（3）增減與同化相結(jié)合。

財(cái)務(wù)指標(biāo)的增減變化隱含著十分重要的意義，但是，如果不對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的可比性進(jìn)行分析，就很容易被數(shù)據(jù)的變化所誤導(dǎo)。除了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)好壞會(huì)影響財(cái)務(wù)指標(biāo)的增減外，會(huì)計(jì)政策的變化、正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)之外的偶然事件的發(fā)生都會(huì)使財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值產(chǎn)生影響。因此，在分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的增減變化時(shí)，必須充分考慮其可比性。

（4）亮點(diǎn)與隱患相結(jié)合。

上市公司公布的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如每股收益、凈資產(chǎn)收益率等，可以在一定程度上被人為操縱。有時(shí)，它們可能被做成一個(gè)耀眼的亮點(diǎn)，但是，如果深入分析下去，就很可能會(huì)發(fā)生后面有陷阱。因此，在對(duì)上市公司的進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，一定要注意看它是否有陷阱或隱患。比如，也許一家上市公司的每股收益很高，但是它卻沒(méi)有相應(yīng)的現(xiàn)金流量配合，這樣的“高盈利水平”是不太可靠的。又比如，也許某家上市公司表面的現(xiàn)金流量很好，但是這種“面子”卻是建立在重大承諾的基礎(chǔ)上，這就隱含著極大的風(fēng)險(xiǎn)。

3.2運(yùn)用超數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)分析技術(shù)推斷企業(yè)的發(fā)展前景

投資面向未來(lái)，因此，財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵在于正確判斷公司盈利能力的穩(wěn)定性和增長(zhǎng)性。只有其利潤(rùn)能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè)才有投資價(jià)值。財(cái)務(wù)分析不能只停留在數(shù)據(jù)表面，而要透過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)看到公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)狀況、盈利能力，并準(zhǔn)確把握其發(fā)展趨勢(shì)。（1）從收入的結(jié)構(gòu)及變化趨勢(shì)分析企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與成長(zhǎng)性。

營(yíng)業(yè)收入的主要構(gòu)成項(xiàng)目反映了企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況。如果企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，則其營(yíng)業(yè)收入必然由主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占據(jù)最重要的地位。如果企業(yè)的收入構(gòu)成與上年比有較大的不同，則反映了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生了變化。主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力直接決定著公司的整體盈利水平的高低。

（2）從資產(chǎn)項(xiàng)目的構(gòu)成分析企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際質(zhì)量和真實(shí)價(jià)值。

公司資產(chǎn)的盈利能力與真實(shí)價(jià)值直接決定著該公司的投資價(jià)值。但是，僅從財(cái)務(wù)報(bào)表的匯總數(shù)據(jù)上卻無(wú)法看出公司資產(chǎn)的實(shí)際盈利能力與價(jià)值。比如，帳面成本價(jià)為500萬(wàn)元的庫(kù)存材料，由于質(zhì)量不同、庫(kù)齡不同，其盈利能力與可變現(xiàn)價(jià)值可能大于或小于500萬(wàn)元。從財(cái)務(wù)報(bào)表附注中可以清楚地看到各類資產(chǎn)的主要構(gòu)成情況及帳齡結(jié)構(gòu)，甚至還可以看到一些資產(chǎn)的技術(shù)特點(diǎn)和用途，這些資料為投資者分析公司資產(chǎn)的實(shí)際質(zhì)量與真實(shí)價(jià)值提供了十分有用的信息。

（3）公司利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)性分析。

企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與成長(zhǎng)性決定了企業(yè)收人的發(fā)展變化趨勢(shì)，但是，企業(yè)利潤(rùn)的高低卻還受制于許多其它因素的影響。比如，大額損失或費(fèi)用發(fā)生的可能性、歷史遺留問(wèn)題爆發(fā)的可能性、利潤(rùn)來(lái)源萎縮的可能性、偶然事件發(fā)生的可能性等等，這些因素都會(huì)在很大程度上影響公司的利潤(rùn)數(shù)額，從而使公司利潤(rùn)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性大大降低。一般說(shuō)來(lái)，公司的整體素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境對(duì)公司利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)性影響最大。

（4）資產(chǎn)重組的可能性分析。

受多方面原因的影響，我國(guó)企業(yè)界的重組現(xiàn)象不僅十分頻繁，而且還十分復(fù)雜、多變。勿庸置疑，無(wú)論對(duì)經(jīng)營(yíng)陷入困境的企業(yè)，還是對(duì)經(jīng)營(yíng)良好的企業(yè)，為了爭(zhēng)取更好的發(fā)展機(jī)會(huì)和更大的發(fā)展空間，進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)重組都是一條不可多得的捷徑。然而，資產(chǎn)重組的成功與否卻要受制于許多不確定因素的影響。只有實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組取得成功，企業(yè)才能有較好的成長(zhǎng)性，否則，資產(chǎn)重組可能會(huì)給公司的發(fā)展帶來(lái)更大的不確定性。

4結(jié)語(yǔ)

財(cái)務(wù)分析之父格雷厄姆曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，獲取收益所進(jìn)行的操作不應(yīng)基于信心而應(yīng)基于算術(shù)。在A股價(jià)值逐漸凸顯來(lái)臨之時(shí)，僅僅有充分的自信是不夠的，掌握財(cái)務(wù)分析這一價(jià)值投資最基本的工具將是我們獲取收益最基本的起點(diǎn)。

參考文獻(xiàn)

第7篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)行業(yè) 資本結(jié)構(gòu) 盈利能力 因子分析法

一、引言

在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，房地產(chǎn)行業(yè)占有相當(dāng)重要的位置，由于我國(guó)人口壓力大與東西部發(fā)展相差懸殊及傳統(tǒng)文化等因素，致使我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)倍受關(guān)注。金文輝、張維（2009）統(tǒng)計(jì)分析上交所提供的41家上市房地產(chǎn)公司2005年至2008年連續(xù)四年的財(cái)務(wù)報(bào)表指出，我國(guó)房地產(chǎn)公司包括內(nèi)地滬深上市房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，尤其是金融性負(fù)債率較高，房地產(chǎn)公司對(duì)銀行貸款的依賴性比較強(qiáng)。房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的過(guò)分依賴，會(huì)加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，我國(guó)限制發(fā)展過(guò)熱的房地產(chǎn)行業(yè)并改革銀行等金融機(jī)構(gòu)的制度，嚴(yán)重影響著房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。因此，企業(yè)調(diào)整籌資渠道及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)也隨之而越顯重要。我國(guó)正處于社會(huì)主義初級(jí)階段，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，經(jīng)濟(jì)體制不完善，上市公司的發(fā)展依然存在諸多我國(guó)所特有的因素，如資本市場(chǎng)發(fā)展不平衡、公司治理機(jī)制存在缺陷、經(jīng)濟(jì)法律不健全、債務(wù)融資軟約束、政府的間接盲目干預(yù)等，這些都會(huì)阻礙上市公司高速、健康的發(fā)展。作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)階段我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)較其他國(guó)家發(fā)展?fàn)顩r不發(fā)達(dá)、不完善，其資本負(fù)債率過(guò)高，需適當(dāng)調(diào)整，以促使產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級(jí)和完善。本文結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況實(shí)證研究房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系較具有現(xiàn)實(shí)意義。同時(shí)，通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的實(shí)證分析，可檢驗(yàn)國(guó)外文獻(xiàn)研究得出的同樣結(jié)論在中國(guó)的適用性。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外文獻(xiàn) Masulis（1983）檢驗(yàn)資本結(jié)構(gòu)變化對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值影響表明：普通股的股票價(jià)格與公司的財(cái)務(wù)杠桿呈正相關(guān)；公司績(jī)效與公司負(fù)債水平呈正相關(guān)；對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生影響的負(fù)債水平變動(dòng)范圍為0.23-0.45。Wiwattanakantang從資本結(jié)構(gòu)決定因素角度對(duì)泰國(guó)1996年224家上市公司進(jìn)行實(shí)證研究，認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的盈利能力與負(fù)債率呈正相關(guān)。

（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn) 高國(guó)偉（2009）選用2007年全體制造業(yè)A股上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證研究表明資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系具有一定的行業(yè)差異影響，即不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與其盈利能力的相關(guān)性不同。黃賢玲（2006）以廣西上市公司為研究對(duì)象，利用2002年至2004年公開(kāi)的年報(bào)，以資產(chǎn)負(fù)債率作為公司資本結(jié)構(gòu)的代表變量，并以每股收益、凈資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率等指標(biāo)作為衡量上市公司盈利能力的變量，研究表明上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈負(fù)相關(guān)。趙選民、張曉陽(yáng)（2009）從資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模、公司風(fēng)險(xiǎn)、公司治理結(jié)構(gòu)、營(yíng)運(yùn)效率和成長(zhǎng)性多個(gè)方面，選取了可能影響盈利能力的多個(gè)指標(biāo)變量，以上海和深圳交易所39家房地產(chǎn)上市公司2004年至2006年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證分析，研究表明較高的資產(chǎn)負(fù)債率和較慢的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率抑制了公司的盈利能力，股權(quán)性質(zhì)與股權(quán)集中度對(duì)盈利能力的影響不大。通過(guò)觀察以上國(guó)內(nèi)外的研究，國(guó)外多以資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈正相關(guān)為結(jié)論，而國(guó)內(nèi)多以兩者呈負(fù)相關(guān)為研究結(jié)論。國(guó)內(nèi)眾多實(shí)證文獻(xiàn)多以盈利能力作為資本結(jié)構(gòu)的影響因素即解釋變量之一來(lái)進(jìn)行研究，少以資本結(jié)構(gòu)作為盈利能力的解釋變量來(lái)進(jìn)行研究。然而，資本結(jié)構(gòu)同樣給予了盈利能力反作用力，即資本結(jié)構(gòu)也同樣可以影響盈利能力。同時(shí)，趙選民、張曉陽(yáng)（2009）的研究表明以往國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)對(duì)于資本結(jié)構(gòu)影響盈利能力的研究中，缺少對(duì)盈利能力其他影響因素的排除。本文試著將作為盈利能力的重要影響因素之一的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加以控制，來(lái)研究資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 負(fù)債可以節(jié)稅獲得利益，然而在其之后的最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)理論在節(jié)稅理論基礎(chǔ)上指出，要著重考慮負(fù)債帶來(lái)的各種費(fèi)用以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。成本理論指出，隨著企業(yè)債權(quán)資本的增加，監(jiān)督成本會(huì)隨之增加。同時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大，甚至?xí)衅飘a(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)啄食順序理論，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，越容易優(yōu)先考慮內(nèi)部融資，此時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率較低。我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展不成熟，盈利能力差的企業(yè)獲得資金能力較差，內(nèi)部籌資的可能性越小，對(duì)于外部的股權(quán)融資企業(yè)可能考慮到不能發(fā)揮杠桿作用，且股東權(quán)益不易被稀釋等原因，偏向于債券融資，從而本文提出以下假設(shè)：

H:我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即資產(chǎn)負(fù)債率越高盈利能力越差.

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源 本文所選樣本為近幾年間持續(xù)經(jīng)營(yíng)的滬深兩市A股的房地產(chǎn)上市公司。對(duì)樣本進(jìn)行下列處理：剔除被ST/PT的公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)為負(fù)的公司，排除發(fā)行B股、H股的上市公司。應(yīng)用數(shù)據(jù)來(lái)自東方財(cái)富網(wǎng)2010年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及指標(biāo)。樣本所選取的時(shí)間為2010年的數(shù)據(jù)，一是因?yàn)榉康禺a(chǎn)上市公司樣本量比較少，二是此時(shí)間前后發(fā)展比較穩(wěn)定，沒(méi)有太大的波動(dòng)，基本上呈上升趨勢(shì)，期間則是盈利能力比較好的研究對(duì)象。上市公司具有房地產(chǎn)業(yè)代表性，本文依據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性與代表性，嘗試選用凈資產(chǎn)收益率、每股收益、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、每股現(xiàn)金流量作為衡量盈利能力的指標(biāo)。選取資產(chǎn)負(fù)債率為解釋變量，對(duì)于每股收益、總資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、每股現(xiàn)金流量，先將其用因子分析法評(píng)價(jià)出反映盈利能力的綜合指標(biāo)，再將此綜合指標(biāo)作為被解釋變量，再用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為控制變量，以研究公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力的影響。文中的數(shù)據(jù)處理運(yùn)用的是spss17.0專業(yè)統(tǒng)計(jì)軟件。

（三）模型建立和變量定義

研究模型：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?著，F(xiàn)：上市公司綜合盈利能力指標(biāo)；β1、β2：回歸系數(shù)；α：常數(shù)項(xiàng)；ε：隨機(jī)誤差項(xiàng)；DA：資產(chǎn)負(fù)債率；TAT：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。相關(guān)具體變量定義見(jiàn)（表1）。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì) 從（表2）可以看出，所選取的反映房地產(chǎn)上市公司盈利能力的指標(biāo)中，每股收益均值最高，達(dá)0.6831，而總資產(chǎn)收益率相對(duì)較低，均值只有5.84%，離散程度最小的是總資產(chǎn)收益率，為0.033。除此之外，樣本指標(biāo)差異相對(duì)較小。

（二）因子分析 由（表3）可得出，每股收益與總資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.334，Sig.值為0.059，表明相關(guān)性顯著。數(shù)據(jù)說(shuō)明盈利能力的4個(gè)指標(biāo)當(dāng)中，兩兩之間存在著一定的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)在0.3左右，所以取其中任何一個(gè)指標(biāo)表示盈利能力都具有一定的片面性，為了全面表示盈利能力，采用主成分分析，運(yùn)用因子得分法分析并綜合評(píng)出盈利能力的綜合指標(biāo)。（1） 提取主成分。根據(jù)（表4）可以看出，Bartlett檢驗(yàn)P（Sig.）< 0.05，則拒絕零假設(shè)，且KMO值>0.6，根據(jù)Kaiser給出的KMO度量標(biāo)準(zhǔn)可知原有變量適合作因子分析。從（表6）中可以看出特征值大于1的只包括一個(gè)成分，又根據(jù)方差貢獻(xiàn)率為45.062%，較大，因此可以選取第一主成分來(lái)代表原變量的信息見(jiàn)（表4）、（表5）、（表6）。（2）盈利能力的綜合得分。根據(jù)因子分析法分析其得分系數(shù)與原變量的標(biāo)注化的值，可以計(jì)算出第一主成分的得分?jǐn)?shù)，具體計(jì)算系數(shù)得分見(jiàn)（表7），然后將綜合得分后的盈利能力設(shè)為F。由（表8）可以看出，第一主成分對(duì)每股收益、每股現(xiàn)金流量、總資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率四者的因子載荷矩陣均較大。由主成分分析得出的新變量為F，得出房地產(chǎn)上市公司盈利能力的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)?？梢缘贸鲆幌鹿剑篎=0.41EPS+0.206CFPS+0.386ROA+0.441PM。

（三）相關(guān)性分析 用由因子分析法得出的代表盈利能力的綜合因子F為因變量，資產(chǎn)負(fù)債率為自變量，總資產(chǎn)報(bào)酬率為控制變量：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?著，其中，F(xiàn)：上市公司綜合盈利能力指標(biāo)；β1、β2：回歸系數(shù)；α：常數(shù)項(xiàng)；ε：隨機(jī)誤差項(xiàng)；DA：資產(chǎn)負(fù)債率；TAT：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。經(jīng)過(guò)相關(guān)性分析，由（表9）可知，房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率與盈利能力的綜合得分指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)為-0.12，即負(fù)相關(guān)，但顯著性水平較低。

（四）回歸分析 通過(guò)回歸分析，從數(shù)量關(guān)系上導(dǎo)出資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)盈利能力的影響。首先，以盈利能力綜合能力指標(biāo)F作為被解釋變量，資產(chǎn)負(fù)債率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為解釋變量，進(jìn)行回歸分析，如（表10）、（表11）、（表12）所示。由（表10）可知R值在（0，1）范圍內(nèi)，（表10）可知Sig.值

五、結(jié)論

本文運(yùn)用因子分析法綜合評(píng)價(jià)盈利能力指標(biāo)，實(shí)證分析法分析了上市房地產(chǎn)公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系，得出結(jié)論與假設(shè)相同，資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈負(fù)相關(guān)，相關(guān)性并不顯著。一定的債務(wù)資本可以提高企業(yè)價(jià)值，但過(guò)高的債務(wù)資本會(huì)給企業(yè)帶來(lái)過(guò)重負(fù)擔(dān)，承受較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)舉債超過(guò)一定限度時(shí)，資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈負(fù)相關(guān)。較顯著的原因可能是由于我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)狀引起的，即過(guò)高的貸款比率導(dǎo)致了資本均處于一種高負(fù)債的結(jié)構(gòu)，在過(guò)高的負(fù)債率情況下，隨著負(fù)債的增加更會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，企業(yè)不斷的以借款來(lái)維持生存發(fā)展，可見(jiàn)盈利能力較低。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善企業(yè)的債務(wù)到期時(shí)，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)壓力，甚至有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在籌集資金之時(shí)應(yīng)該明確自身的籌資動(dòng)機(jī)，將自己的籌資做到有規(guī)劃。同時(shí)，在長(zhǎng)期負(fù)債與短期負(fù)債之間，企業(yè)要做到盡量使兩者比例合理，長(zhǎng)期負(fù)債成本會(huì)高于短期負(fù)債成本，然而短期負(fù)債過(guò)多會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，短期負(fù)債不能過(guò)多，但也不能缺少，因?yàn)槎唐谪?fù)債的合理安排會(huì)降低負(fù)債的籌資成本。這就需要企業(yè)管理層有明確的計(jì)劃和目標(biāo)，對(duì)企業(yè)的債務(wù)資本進(jìn)行一個(gè)清晰的規(guī)劃，從而保障以一個(gè)最佳的資本結(jié)構(gòu)來(lái)高速有效的運(yùn)行整個(gè)企業(yè)。我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展還處于一個(gè)不完善的環(huán)境中，這就需要政府、法律、金融機(jī)構(gòu)以及各個(gè)監(jiān)管部分建立健全的機(jī)制，促使上市公司債券市場(chǎng)大力發(fā)展，為提高上市公司債券融資比例做保障。在一定程度上提高債券融資比例可以提高企業(yè)的盈利能力，過(guò)高舉債會(huì)使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。政府要減少對(duì)上市公司的干預(yù)，給予企業(yè)市場(chǎng)利率一定的靈活性，讓企業(yè)市場(chǎng)利率盡快市場(chǎng)化。市場(chǎng)化可以使企業(yè)各個(gè)方面都比較公平、公正的競(jìng)爭(zhēng)。完善企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度，根據(jù)企業(yè)的信用級(jí)別和市場(chǎng)導(dǎo)向讓銀行來(lái)確定是否給予貸款，從而使貸款更有效率。另外，可以引入機(jī)構(gòu)投資者，使機(jī)構(gòu)投資者代替?zhèn)€人或集體投資，從而使得投資項(xiàng)目更加具有可行性，會(huì)促進(jìn)治理機(jī)制的完善?？傊?，加快我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的大力發(fā)展，不僅要從其本身的資本結(jié)構(gòu)出發(fā)，還要使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加健康，金融機(jī)構(gòu)更加完善，法律、政策都起到積極的作用，同時(shí)政府機(jī)構(gòu)方面也要做出一定的貢獻(xiàn)，各個(gè)方面共同進(jìn)步才可以完善、健全我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展環(huán)境，以至于促使我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的飛速發(fā)展。

*2010年度河北省社會(huì)發(fā)展研究課題 “企業(yè)投融資價(jià)值評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避研究”（項(xiàng)目編號(hào)：HB10EYJ176）及保定市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題“基于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)融資研究”（項(xiàng)目編號(hào)：201002050）的階段性成果

參考文獻(xiàn)：

［1］金文輝、張維：《我國(guó)房地產(chǎn)公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及其風(fēng)險(xiǎn)特征研究》，《求索》2010年第10期。

第8篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

[關(guān)鍵詞]中國(guó)鐵建；財(cái)務(wù)分析；盈利分析

[DOI]1013939/jcnkizgsc201538122

1中鐵簡(jiǎn)介

中國(guó)鐵建股份有限公司于2007年在北京成立，是屬于國(guó)資委管轄下的大型建筑企業(yè)。并同時(shí)在上交所和港交所上市。為我國(guó)乃至全球最大最有影響的特大型建筑企業(yè)。公司業(yè)務(wù)涵蓋工程建設(shè)、房地產(chǎn)、工業(yè)制造、物流、特許經(jīng)營(yíng)、礦產(chǎn)資源和金融保險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)范圍幾乎涵蓋的全國(guó)所有地域，海外業(yè)務(wù)也已經(jīng)拓展到世界上77個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在行業(yè)內(nèi)多個(gè)領(lǐng)域處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。

2盈利能力分析

主要通過(guò)對(duì)能夠影響盈利能力的指標(biāo)分化進(jìn)行分析來(lái)逐級(jí)體現(xiàn)。

3營(yíng)業(yè)利潤(rùn)形成

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)最基本的業(yè)務(wù)活動(dòng)的結(jié)果，但也是最重要的，是穩(wěn)定在一定的時(shí)間內(nèi)的，企業(yè)的利潤(rùn)源。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為收入減去成本減去期間費(fèi)用后的結(jié)果。

31營(yíng)業(yè)收入分析

經(jīng)過(guò)資料收集整理，我們得到了中國(guó)鐵建股份有限公司2010―2014年的營(yíng)業(yè)總收入的值，分別為2010年的47015879萬(wàn)元、2011年的45736611萬(wàn)元、2012年的48431293萬(wàn)元、2013年的58678959萬(wàn)元、2014年的59196845萬(wàn)元并編制圖1。

圖1營(yíng)業(yè)總收入對(duì)比

從圖1中可以看出，中國(guó)鐵建股份有限公司的銷售收入除2011年相比前一年有小幅下降之外，2012年、2013年、2014年的營(yíng)業(yè)總收入均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，并且其中2013年相比2012年實(shí)現(xiàn)較高的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。

32營(yíng)業(yè)成本分析

有了營(yíng)業(yè)收入的數(shù)據(jù)，自然需要對(duì)營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行分析，于是我們得到如下數(shù)據(jù)。2010年中國(guó)鐵建股份有限公司的總營(yíng)業(yè)成本為46443412萬(wàn)元，2011年該數(shù)據(jù)為44757782萬(wàn)元，2012年為47381492萬(wàn)元，2013年為57448495萬(wàn)元，2014年該公司營(yíng)業(yè)成本為57767914萬(wàn)元。該公司營(yíng)業(yè)總成本與營(yíng)業(yè)收入情況相近，2011年與2010年相比略有下降，而2012年、2013年、2014年?duì)I業(yè)總成本均有上漲。

33費(fèi)用分析

從表1可以看出，無(wú)論是銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用，都是呈現(xiàn)一個(gè)上升趨勢(shì)，其中管理費(fèi)用在期間費(fèi)用中占比最高，遠(yuǎn)超銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用?？梢?jiàn)該公司未來(lái)如何提高管理能力，實(shí)現(xiàn)管理費(fèi)用的控制，對(duì)于最終盈利起到不小作用。

34盈利能力持續(xù)性分析

從表2和圖2可以清晰地看出，從2010年到2014年的五年時(shí)間內(nèi)，中國(guó)鐵建股份有限公司無(wú)論是利潤(rùn)總額，還是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，抑或是凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了五連增。尤其是2011年相較于2010年，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率更是達(dá)到了8259%，2012年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)810%，2013年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2252%，2014年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了1085%。無(wú)論是絕對(duì)數(shù)字還是相對(duì)數(shù)字，中國(guó)鐵建股份有限公司近5年的盈利水平都是實(shí)現(xiàn)了較快幅度的增長(zhǎng)，故此可以判定該公司盈利能力具有較好的持續(xù)性。

4以銷售收入為基礎(chǔ)的盈利能力分析

銷售毛利率，所謂銷售毛利率就是毛利與銷售凈值的比值。指標(biāo)意義：財(cái)務(wù)報(bào)表集中反映了企業(yè)某一會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的全貌。這個(gè)指標(biāo)最大的優(yōu)勢(shì)在于，它可以針對(duì)企業(yè)的某些重點(diǎn)產(chǎn)品、重點(diǎn)項(xiàng)目、重點(diǎn)盈利業(yè)務(wù)進(jìn)行分析。這個(gè)指標(biāo)對(duì)于一個(gè)企業(yè)判斷其產(chǎn)品在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力起著相當(dāng)重要的地位。

從表3銷售毛利率來(lái)看，相比2010年，2011年的銷售毛利率有一個(gè)飛躍式提升，自2012年來(lái)的三年間，基本處于一個(gè)小幅震蕩性增長(zhǎng)趨勢(shì)，公司的毛利率穩(wěn)步上升，公司可能在上升期，產(chǎn)品價(jià)格上漲。在這種情況下，投資者需要考慮是否這個(gè)價(jià)格的上漲可以持續(xù)，公司未來(lái)的盈利能力是否為有保證的。從行業(yè)平均水平來(lái)看，該公司的銷售毛利率依然有不小提升空間，所以對(duì)未來(lái)保證持續(xù)盈利的能力持樂(lè)觀態(tài)度。

41營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入之間的比值經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率更高則有更多的商業(yè)利潤(rùn)，更強(qiáng)大的企業(yè)的盈利能力。

從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率角度來(lái)看，2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率同比2010年，增長(zhǎng)幅度高達(dá)75%，當(dāng)年該公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有井噴式的增長(zhǎng)，使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到了992957萬(wàn)元。2012年，2014年也保持著很高的增長(zhǎng)率，只有2013年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率相比2012年有所降低，但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的凈值依然達(dá)到了一個(gè)很高的水平。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率大幅上升，商品銷售業(yè)務(wù)提供的業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅增加，企業(yè)的盈利能力顯著提高。從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的凈值來(lái)看該公司用了四年時(shí)間把營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從583962萬(wàn)元提升到1438059萬(wàn)元，并且每年都實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，詳見(jiàn)表4。

42銷售凈利率

銷售凈利率為凈利潤(rùn)和銷售收入比值，該指數(shù)表示一段時(shí)間之內(nèi)獲取銷售收入能力情況。該指標(biāo)反映銷售凈利潤(rùn)的元數(shù)，表示銷售收入的水平。該指數(shù)和凈利潤(rùn)的值呈正相關(guān)，而與銷售收入呈負(fù)相關(guān)，若企業(yè)希望提高該指數(shù)，就要通過(guò)提高前者，并且降低后者這兩個(gè)方面來(lái)考慮。

企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)該有這種情況發(fā)生，企業(yè)盲目的通過(guò)各種方式渠道來(lái)擴(kuò)大銷售，但是因?yàn)槿?xiàng)期間費(fèi)用的增加，企業(yè)的凈利潤(rùn)往往不能按照企業(yè)的預(yù)期增長(zhǎng)，更有甚者起到了負(fù)效應(yīng)。對(duì)生產(chǎn)和銷售規(guī)模的盲目擴(kuò)張，不能為企業(yè)帶來(lái)的正面效益。所以管理者應(yīng)該把重點(diǎn)關(guān)注放在公司每實(shí)現(xiàn)一塊錢的銷售時(shí)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了多少。通過(guò)對(duì)該指數(shù)的分析，可以為企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)時(shí)期提升盈利能力提供參考意見(jiàn)

從銷售凈利率角度來(lái)分析中國(guó)鐵建股份有限公司近五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)。2010年銷售凈利率只有092%，但是2011年銷售凈利率達(dá)到了172%。相比2010年，同比增長(zhǎng)了8696%，2011年之后，每年都保持著小幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。并在2014年達(dá)到了195%，銷售凈利率的提升表明了企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了更大的收益目標(biāo)。通過(guò)對(duì)中國(guó)鐵建股份有限公司的銷售凈利率的分析，我們可以得出該公司通過(guò)運(yùn)營(yíng)，繼續(xù)擴(kuò)大相同規(guī)模銷售量時(shí)，可以獲得越來(lái)越多的利潤(rùn)，故該公司盈利能力從銷售凈利率角度分析，還有成長(zhǎng)空間。在未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，該企業(yè)應(yīng)該試著進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)銷售資源優(yōu)化，進(jìn)一步提升銷售凈利率，詳見(jiàn)表5。

5以資產(chǎn)獲利能力為基礎(chǔ)的盈利能力分析

51資產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)凈利率是凈利潤(rùn)與公司總資產(chǎn)平均值的比例。這個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)了公司使用自有資產(chǎn)水平，表示平均每1元資產(chǎn)可以得到的利潤(rùn)，本指數(shù)直接體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。

從表格中可以清晰地看出，2010年中國(guó)鐵建股份有限公司凈利潤(rùn)424622萬(wàn)元，總資產(chǎn)凈利率為136%，2011年該公司凈利潤(rùn)為785429萬(wàn)元，而總資產(chǎn)凈利率也增到了204%，相比2010年的136%，增長(zhǎng)幅度高達(dá)50%。之后的2012年、2013年、2014年三年總資產(chǎn)凈利率基本趨于穩(wěn)定，呈現(xiàn)小幅波動(dòng)。通過(guò)對(duì)該公司總資產(chǎn)凈利率分析，我們可以看到2010年以來(lái)該公司管理水平的提高，也促進(jìn)了該公司的總體盈利能力的提升，詳見(jiàn)表6。

52資產(chǎn)報(bào)酬率

總資產(chǎn)報(bào)酬率為公司在一段時(shí)間內(nèi)EBIT同資產(chǎn)總額平均值的比值。是用來(lái)評(píng)價(jià)某公司的全部資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力的指標(biāo)，也是一種重要的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)。

公示表達(dá)：資產(chǎn)報(bào)酬率=EBIT/平均資產(chǎn)總額×100%

通過(guò)分析可以得出結(jié)論，中國(guó)鐵建股份有限公司自2010―2014年的五年內(nèi)，總資產(chǎn)凈利率一直呈現(xiàn)一個(gè)上升趨勢(shì)，尤其以2011年上升趨勢(shì)最為明顯，同比增長(zhǎng)率達(dá)到1204%，資產(chǎn)報(bào)酬率的連續(xù)上漲，表明中國(guó)鐵建股份有限公司的投入產(chǎn)出的水準(zhǔn)五年來(lái)愈來(lái)愈理想，企業(yè)的資產(chǎn)發(fā)運(yùn)營(yíng)愈來(lái)愈有效。但是從2011年開(kāi)始，該指數(shù)的增長(zhǎng)率就是一個(gè)較低的水平，可以看出該公司隨著總資產(chǎn)的快速提升，該指數(shù)短時(shí)間很難達(dá)到一個(gè)快速的增長(zhǎng)率，詳見(jiàn)表7。

6結(jié)論

通過(guò)分析，我們對(duì)中國(guó)鐵建股份有限公司的盈利能力有了一些了解，中國(guó)鐵建股份有限公司盈利能力逐漸增強(qiáng)。該公司作為我國(guó)建筑行業(yè)的龍頭企業(yè)，應(yīng)該大力發(fā)展自己的優(yōu)勢(shì)，加大研發(fā)力度，實(shí)現(xiàn)費(fèi)用領(lǐng)先戰(zhàn)略，控制期間費(fèi)用，并提高自己的管理水平，以此來(lái)增加盈利。

參考文獻(xiàn)：

[1]王芳企業(yè)盈利能力分析探索[J].中國(guó)總會(huì)計(jì)師，2009（6）

[2]倪燕企業(yè)盈利能力分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2007（20）

[3]邱朝暉基于“護(hù)城河理論”的運(yùn)輸企業(yè)盈利能力分析[J].中國(guó)市場(chǎng)，2015（20）

第9篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

【關(guān)鍵詞】 非壽險(xiǎn)公司； 盈利能力； 杜邦財(cái)務(wù)分析

中圖分類號(hào)：F606.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2016）09-0039-03

保險(xiǎn)公司屬于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程都具有特殊性。保險(xiǎn)公司要想在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)，除了要保證所提品和服務(wù)的質(zhì)量，還要保持自身的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，這樣才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)，在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。盈利能力作為保證保險(xiǎn)公司具有較強(qiáng)財(cái)務(wù)實(shí)力的主要因素，是企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力[1]，只有財(cái)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)的保險(xiǎn)公司才有提取足夠準(zhǔn)備金的能力；此外，盈利能力還影響資本增長(zhǎng)，公司吸引外部資本的能力、對(duì)外擴(kuò)張的能力以及償付能力的高低，最終決定公司能否抵御不利環(huán)境的影響并存續(xù)下來(lái)[2]。因此，本文以非壽險(xiǎn)公司為研究對(duì)象，利用杜邦財(cái)務(wù)分析方法對(duì)非壽險(xiǎn)公司盈利能力進(jìn)行客觀分析，以期為公司戰(zhàn)略決策提出意見(jiàn)和建議。

一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系

杜邦分析體系是利用幾個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的相互關(guān)系，對(duì)企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析的方法[3]。杜邦體系的核心是凈資產(chǎn)利潤(rùn)率（ROE），將各個(gè)指標(biāo)逐層進(jìn)行分析，得到一個(gè)指標(biāo)分析體系：

凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益

=（凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入）×（營(yíng)業(yè)收入/資產(chǎn)）×（資產(chǎn)/所有者權(quán)益）

=利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×[1/（1-資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）]

=資產(chǎn)利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)

杜邦分析體系將企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率分為利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益乘數(shù)三部分：

1.企業(yè)利潤(rùn)率的高低，反映了企業(yè)的盈利能力。提高企業(yè)利潤(rùn)率就要求企業(yè)拓寬銷售渠道、降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本[4]。利潤(rùn)率的分析直接關(guān)系到企業(yè)的決策與運(yùn)營(yíng)。

2.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)總額的比值，是指企業(yè)的每單位資產(chǎn)產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入的大小。得到的數(shù)值越大，代表企業(yè)資產(chǎn)的效能越高，即企業(yè)每單位資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)的優(yōu)化配比，分析影響資產(chǎn)的各種相關(guān)因素，合理分配流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例，提高資產(chǎn)利用效率，從而提升盈利能力。

3.權(quán)益乘數(shù)則是指企業(yè)的負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，代表企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高，企業(yè)的負(fù)債程度高，即企業(yè)負(fù)債資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益高，但同時(shí)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較高；反之，則較小。企業(yè)要在保證資產(chǎn)回報(bào)率高于自身負(fù)債比率的基礎(chǔ)上，充分利用權(quán)益乘數(shù)增強(qiáng)盈利能力。

二、非壽險(xiǎn)公司盈利能力的改良杜邦分析體系

近年來(lái)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)飛速發(fā)展，保險(xiǎn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析也越來(lái)越受到各個(gè)保險(xiǎn)公司的重視。但由于我國(guó)特殊的歷史背景和經(jīng)濟(jì)體制，保險(xiǎn)公司在我國(guó)的存在與發(fā)展有其自身的獨(dú)特性，特別是2006年我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布，直接引出了保險(xiǎn)行業(yè)的“新保險(xiǎn)準(zhǔn)則”。新保險(xiǎn)準(zhǔn)則提出了保險(xiǎn)業(yè)利潤(rùn)表中的新指標(biāo)“已賺保費(fèi)”，而已賺保費(fèi)作為已承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任部分的保費(fèi)，與保費(fèi)收入指標(biāo)相比，也更具有實(shí)際意義。將“已賺保費(fèi)”引入盈利能力分析體系，得到：

ROE={（承保收益/保費(fèi)收入）+[（投資收益/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/保費(fèi)收入）]}×（保費(fèi)收入/所有者權(quán)益）

=[（承保利潤(rùn)/已賺保費(fèi)）+（已賺保費(fèi)/保費(fèi)收入）+（投資收益/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/已賺保費(fèi)）×（已賺保費(fèi)/保費(fèi)收入）]×（保費(fèi)收入/所有者權(quán)益）

=[（承保收益/保費(fèi)收入）+（投資收益/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/已賺保費(fèi)）]×（保費(fèi)收入/所有者權(quán)益）×（已賺保費(fèi)/保費(fèi)收入）

=[（承保收益/保費(fèi)收入）+（投資收益/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/已賺保費(fèi)）]×（已賺保費(fèi)/所有者權(quán)益）

=[已賺保費(fèi)利潤(rùn)率+（投資收益率×投資收益系數(shù)）]×肯尼系數(shù)

三、非壽險(xiǎn)公司盈利能力的杜邦體系分析實(shí)例

（一）非壽險(xiǎn)公司的樣本選取

通過(guò)查閱資料可知：截至2013年，我國(guó)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司共有64家。為了得到全面客觀的分析結(jié)論，隨機(jī)抽取其中的30家公司作為分析樣本，再通過(guò)查找《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒2014》獲得真實(shí)有效的相關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行非壽險(xiǎn)公司的盈利能力分析。

（二）數(shù)據(jù)搜集與整理

通過(guò)查找《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒2014》，得到30家樣本公司基于杜邦體系的盈利能力分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的計(jì)算，得到30家樣本公司的杜邦分析體系指標(biāo)數(shù)據(jù)。

（三）盈利能力指標(biāo)分析與評(píng)價(jià)

1.股東權(quán)益收益率

股東權(quán)益收益率（ROE），又稱凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，表示公司收益與所有者權(quán)益的比值，是杜邦分析體系的核心指標(biāo)，也是評(píng)價(jià)公司盈利能力的第一項(xiàng)指標(biāo)。這個(gè)指標(biāo)既反映了企業(yè)所有者也就是股東所投資本的獲利能力，還體現(xiàn)了公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)投資活動(dòng)的效率與成果[5]。其公式為：股東權(quán)益收益率=（已賺保費(fèi)利潤(rùn)率+投資收益率×投資收益系數(shù)）×肯尼系數(shù)。

由表1分析可得2013年度30家樣本公司的平均股東權(quán)益收益率為-6.57%。其中，最高的是安邦財(cái)險(xiǎn)的37.83%，最低的為國(guó)泰財(cái)險(xiǎn)的-131.50%。30家公司有19家公司的股東權(quán)益收益率為正值，占抽樣樣本的63.33%；11家公司的股東權(quán)益收益率為負(fù)數(shù)，占總體的36.67%。

總體來(lái)看，2013年我國(guó)非壽險(xiǎn)公司股東收益率數(shù)據(jù)分析情況一般。從30家樣本公司的股東權(quán)益收益率與公司成立時(shí)間的數(shù)據(jù)分析可知，成立時(shí)間較長(zhǎng)、資本雄厚的公司股東權(quán)益收益率較高；而本年度股東權(quán)益收益率為負(fù)數(shù)的公司多為成立時(shí)間還比較短或者規(guī)模較小的公司，這些公司處于業(yè)務(wù)起步期，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定是正常現(xiàn)象。但是具體到每家公司，尤其是收益率為負(fù)數(shù)的公司，還都應(yīng)該具體分析其影響股東權(quán)益收益率的各項(xiàng)指標(biāo)，進(jìn)而得出具體全面的盈利能力分析結(jié)論。

2.已賺保費(fèi)利潤(rùn)率

已賺保費(fèi)利潤(rùn)率是指一定時(shí)期內(nèi)非壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)獲利與已賺保費(fèi)的比值，代表企業(yè)每單位保費(fèi)的實(shí)際收益。已賺保費(fèi)利潤(rùn)率代表的是保險(xiǎn)公司在其主營(yíng)業(yè)務(wù)承保業(yè)務(wù)方面的收益率，是評(píng)價(jià)非壽險(xiǎn)公司盈利能力狀況最重要的指標(biāo)。其公式為：已賺保費(fèi)利潤(rùn)率=保險(xiǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/已賺保費(fèi)。

由表1分析可得，2013年度，30家樣本公司的已賺保費(fèi)利潤(rùn)率差異巨大，且絕大多數(shù)為負(fù)值，而平均已賺保費(fèi)利潤(rùn)率為-14.49%。其中，已賺保費(fèi)利潤(rùn)率最高的公司為安邦財(cái)險(xiǎn)的7.79%，最低的誠(chéng)泰僅為-77.70%。30家非壽險(xiǎn)公司里中僅有人保、太保、華泰等8家公司的已賺保費(fèi)利潤(rùn)率為正值，只占樣本公司的26.67%，且這8家公司的已賺保費(fèi)利潤(rùn)率均值也僅有1.96%。這反映出2013年度我國(guó)非壽險(xiǎn)行業(yè)只有兩成公司在承保業(yè)務(wù)領(lǐng)域盈利，且承保業(yè)務(wù)盈利能力也較弱。

非壽險(xiǎn)行業(yè)承保業(yè)務(wù)領(lǐng)域出現(xiàn)大量虧損，究其原因是我國(guó)非壽險(xiǎn)業(yè)起步較晚，業(yè)務(wù)發(fā)展仍然不成熟。那些起步較早的老牌非壽險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù)已趨于成熟，還是可以在承保領(lǐng)域取得盈利。這種狀況也反映出現(xiàn)階段我國(guó)非壽險(xiǎn)公司的主要盈利在投資方面，是我國(guó)非壽險(xiǎn)行業(yè)趨于理性化的表現(xiàn)。但同時(shí)反映出，承保領(lǐng)域仍是公司提高企業(yè)盈利能力的一大關(guān)注點(diǎn)，新興的非壽險(xiǎn)公司應(yīng)抓住這個(gè)契機(jī)，在承保業(yè)務(wù)方面多做努力，進(jìn)而提升自身盈利能力。

3.投資收益率

投資收益率是保險(xiǎn)公司盈利能力兩大指標(biāo)之一，是指一個(gè)階段內(nèi)保險(xiǎn)公司資本投資收益與總資產(chǎn)的比值[6]，代表企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)能力與成果。公式為：投資收益率=投資收益/資產(chǎn)總額。

表1所示，2013年30家樣本公司的平均投資收益率為3.02%。其中，投資收益率最高的為永安保險(xiǎn)公司的5.19%，最低為現(xiàn)代保險(xiǎn)公司的0.29%。與前兩個(gè)指標(biāo)不同的是30家樣本公司的投資收益率指標(biāo)全部為正值。說(shuō)明我國(guó)非壽險(xiǎn)行業(yè)對(duì)投資業(yè)務(wù)的重視度較高，發(fā)展也較好。

同時(shí)將投資收益與已賺保費(fèi)利潤(rùn)結(jié)合分析，30家樣本公司中國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)、大地、太平財(cái)險(xiǎn)等11家公司已賺保費(fèi)利潤(rùn)為負(fù)值，但憑借其較高的投資收益，可以彌補(bǔ)公司在承保業(yè)務(wù)方面的虧損。因此，承保業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)是拉動(dòng)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益的雙駕馬車，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)同步提升，公司的盈利能力才能健康有效地發(fā)展[7]。

4.投資收益系數(shù)

投資收益系數(shù)是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)總額與保費(fèi)收入的比值，代表著非壽險(xiǎn)公司潛在的收益水平，從而可以決定公司潛在的盈利能力水平。其公式表示為：投資收益系數(shù)=資產(chǎn)總額/已賺保費(fèi)。

表1所示，30家樣本公司2013年度投資收益系數(shù)最高的是現(xiàn)代保險(xiǎn)，系數(shù)值高達(dá)43.32；最低的是國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)，僅為1.40。在30個(gè)樣本數(shù)據(jù)中，求得平均投資收益系數(shù)為5.10。其中有安邦財(cái)險(xiǎn)、長(zhǎng)江財(cái)險(xiǎn)等6家公司的投資收益系數(shù)高于樣本平均值，占樣本的20%，說(shuō)明我國(guó)非壽險(xiǎn)行業(yè)有約兩成公司有著較高水平的資產(chǎn)可以用于發(fā)展投資業(yè)務(wù)，這項(xiàng)指標(biāo)合理的較高水平對(duì)公司的盈利能力發(fā)展無(wú)疑也是利好。

5.肯尼系數(shù)

肯尼系數(shù)是美國(guó)學(xué)者Roger Kenney率先提出并使用的。用保費(fèi)收入除以所有者權(quán)益表示，這個(gè)指標(biāo)可以將公司的所有經(jīng)營(yíng)成果放大來(lái)看，從而得出有關(guān)非壽險(xiǎn)公司償付能力的結(jié)論。公式為：肯尼系數(shù)=已賺保費(fèi)/所有者權(quán)益。

由表1分析可知：2013年，30家抽樣公司中人保財(cái)險(xiǎn)和國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)的肯尼系數(shù)分別為3.17和3.26，代表其2013年度已賺保費(fèi)是所有者權(quán)益的3倍之多。說(shuō)明人保、國(guó)壽等肯尼系數(shù)較高的非壽險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)相對(duì)于自持股本來(lái)說(shuō)規(guī)模偏大，要提高公司盈利能力應(yīng)該追加公司投資。而長(zhǎng)江財(cái)險(xiǎn)、誠(chéng)泰保險(xiǎn)兩家公司的肯尼系數(shù)僅分別為0.10和0.15，說(shuō)明這兩家公司的承保業(yè)務(wù)相比于自持股本規(guī)模偏小，應(yīng)通過(guò)提升公司的承保業(yè)務(wù)規(guī)模來(lái)提高盈利能力。

四、結(jié)論

從最終分析結(jié)果來(lái)看，人保財(cái)險(xiǎn)、安邦財(cái)險(xiǎn)等老牌非壽險(xiǎn)公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都比較樂(lè)觀，說(shuō)明其2013年度財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定，盈利能力狀況也較強(qiáng)。通過(guò)核心指標(biāo)股東權(quán)益收益率發(fā)現(xiàn)國(guó)泰財(cái)險(xiǎn)、利寶等公司的狀況較差，具體分析則得出其已賺保費(fèi)利潤(rùn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)較差，投資收益率狀況也一般，說(shuō)明其應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注自身承保能力，同時(shí)也不能忽視投資業(yè)務(wù)，更需要關(guān)注負(fù)債帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)。而分析肯尼系數(shù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)江財(cái)險(xiǎn)、誠(chéng)泰保險(xiǎn)兩家公司的肯尼系數(shù)僅分別為0.10和0.15，說(shuō)明這兩家公司的承保業(yè)務(wù)相比于自持股本規(guī)模偏小，應(yīng)注意通過(guò)提升公司的承保業(yè)務(wù)規(guī)模來(lái)提高盈利能力。同時(shí)發(fā)現(xiàn)我國(guó)非壽險(xiǎn)公司盈利能力的高低與公司成立時(shí)間具有相關(guān)性，即成立時(shí)間較長(zhǎng)的公司，財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定，盈利能力也較強(qiáng)；成立時(shí)間較短的公司則相反。

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