債務(wù)籌資方式精選(九篇)

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第1篇：債務(wù)籌資方式范文

【關(guān)鍵詞】上市公司 籌資方式 優(yōu)化

一、前言

在現(xiàn)代市場環(huán)境下，一個企業(yè)想要生存和發(fā)展，必不可少的要素就是資本，而有效地進行籌資則是企業(yè)財務(wù)管理部門一種非常重要的基本活動。企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)自身業(yè)務(wù)規(guī)模對資金的需要量，采用適當?shù)幕I資途徑和籌資方式，從企業(yè)外部有關(guān)單位和個人，或從企業(yè)內(nèi)部獲取所需資金的一種行為，是企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容，也是資金運動的起點。企業(yè)應(yīng)該在了解各種籌資方式與渠道后，按照一定的原則和依據(jù)，結(jié)合本企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模和財務(wù)狀況等特點進行合理的選擇，以便優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，從而獲得更大的經(jīng)濟效益。

二、上市公司籌資方式現(xiàn)狀

長期以來，我國籌資體制單一，籌資效率低下，導(dǎo)致企業(yè)負債率高。目前，很多企業(yè)呈現(xiàn)負債經(jīng)營特征，它的基本原理就是在保證公司財務(wù)穩(wěn)定的前提下將財務(wù)杠桿的作用充分發(fā)揮出來，最終目的是為股東謀求收益最大化。與此同時，企業(yè)的資產(chǎn)負債率絕大多數(shù)較低，其中股權(quán)籌資的比例又很大程度上高于債務(wù)籌資比例。資產(chǎn)負債率不僅體現(xiàn)了企業(yè)長期償債能力，還反映了企業(yè)對負債的利用水平，但在很長時間內(nèi)我國上市公司卻忽視了債務(wù)籌資，股權(quán)籌資。因此，許多上市公司在本企業(yè)資產(chǎn)負債率并不很高的前提下，仍使用配股的方式作為主要的籌資手段，并不斷增發(fā)新股，這種方式與西方發(fā)達國家的“內(nèi)源籌資優(yōu)先，債務(wù)籌資次之，股權(quán)籌資最后”的籌資順序有著很大的不同。

三、我國上市公司籌資方式偏好成因

西方國家籌資方式順序依次為：內(nèi)源籌資，債務(wù)籌資，外部股權(quán)籌資。而我國上市公司的籌資次序是：銀行貸款，發(fā)行股票籌資， 內(nèi)部積累，發(fā)行債券籌資。上市公司對發(fā)行股票極其熱衷，股權(quán)籌資成為其外部籌資的首選。而債務(wù)籌資中，上市公司對短期債務(wù)籌資情有獨鐘而不是長期債務(wù)籌資。那么，我國上市公司籌資方式的選擇與西方國家上市公司的選擇大相徑庭的原因是什么呢？

（一）籌資成本原因

股權(quán)籌資的直接成本低于債權(quán)籌資。西方發(fā)達國家資本市場成熟，與股權(quán)籌資相比，債務(wù)籌資的成本一般較低。但在我國資本市場上，股權(quán)籌資成本卻低于債務(wù)籌資成本。

（二）上市公司內(nèi)部原因

1.上市公司的現(xiàn)金凈流量不足?；I資方式如果能夠盡可能地減少現(xiàn)金流出必然受到公司經(jīng)營者的青睞。

2.國有企業(yè)管理層的自身利益。管理層很有可能提出并實施企業(yè)上市的方案，最終目的就是追求自身利益最大化。

（三）外部市場原因

1.資本市場的規(guī)范不夠成熟。我國的資本市場經(jīng)過多年的發(fā)展確實有了很大的提高，但是還不夠完善，信息披露機制和相應(yīng)的法律體系也不夠健全，對上市公司的籌資機構(gòu)和中介機構(gòu)缺乏正當?shù)墓苤疲也煌晟频纳鲜锌己酥贫仍斐缮鲜泄静恢匾晫I資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

2.政府對上市公司籌資的偏好產(chǎn)生了負面影響。我國證券市場一直實行計劃額度制，這樣造成上市公司對籌資偏好以及目標產(chǎn)生了制約性，很大程度上使得企業(yè)的實力不適應(yīng)實際的籌資規(guī)模，制約了企業(yè)的更好的發(fā)展。

3.金融危機對上市公司籌資方式選擇的影響。上市公司由于受到全球金融危機的沖擊，在眾多籌資方式中，無論選擇哪個籌資方式都會比以前困難許多，并且上市公司籌資偏好也會受到的影響。

四、上市公司籌資方式優(yōu)化

（一）合理確定企業(yè)籌資規(guī)模

合理確定上市企業(yè)所需籌資數(shù)額是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容。在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中，采用過多依賴外界因素來維持企業(yè)運行的負債經(jīng)營雖然是上市企業(yè)的必選方式，但過多的負債經(jīng)營也會給企業(yè)帶來經(jīng)營風險和財務(wù)風險。如果在企業(yè)經(jīng)營活動的某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)了資金紕漏，就會造成資金成本的大幅度增加。所以，上市企業(yè)在籌資規(guī)模上一定要把握好“度”，要合理控制自有資金和籌集資金的比例，以及短期資金和長期資金比例的關(guān)系，并隨著企業(yè)及市場發(fā)展的變換而變化，使企業(yè)資金在一個良性環(huán)境下運行。

（二）開展多元化、多渠道的籌資方式

企業(yè)籌資應(yīng)追求綜合資金成本最小，資金成本和籌資風險適度，使企業(yè)價值最大化的最佳資本結(jié)構(gòu)。為了降低上市企業(yè)的資金成本和籌資風險，企業(yè)應(yīng)在上市初期就優(yōu)化好資金結(jié)構(gòu)，開展多元化、多渠道的籌資方式，充分利用不同的籌資工具的特點和優(yōu)勢，以更好地適應(yīng)當前的市場競爭。由于上市企業(yè)處于新建階段，收入波動不穩(wěn)定，所以建議采用偏向股東權(quán)益的資本結(jié)構(gòu)，包括發(fā)行股票、內(nèi)部籌資等方式，不斷增強自我發(fā)展能力。

（三）強化股東監(jiān)督功能，完善股權(quán)監(jiān)管機制

可以從利用股東追求自己利益的最大化，改善公司治理結(jié)構(gòu)，完善股東監(jiān)管能力等多方面著手。比如：股東可以建立一個股東監(jiān)理會，作為群體股東的代表，制約董事會掌握的權(quán)力，對上市公司財務(wù)管理和經(jīng)營政策行駛監(jiān)督職權(quán)。這樣管理層才會具有優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)的動力；對于完善股權(quán)監(jiān)管機制的問題，要更為合理的考察上市公司的資本結(jié)構(gòu)，加強對上市公司籌資需求的分析。

五、結(jié)束語

隨著我國資本市場不斷發(fā)展，上市企業(yè)籌資方式應(yīng)該更加科學(xué)化。上市企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變籌資觀念，多采用內(nèi)部籌資和債權(quán)籌資，以便增加企業(yè)價值，提高經(jīng)濟效益。本文就上市公司當前籌資現(xiàn)狀中蘊含的問題進行探討，對其籌資方式指出了優(yōu)化建議，期望帶動上市企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的步伐，建立起相應(yīng)的市場競爭機制。但上市公司籌資偏好的成因是復(fù)雜多變的，還有更多的籌資方式優(yōu)化途徑有待我們?nèi)ミM一步挖掘。

參考文獻：

[1] 陳英新.論中外公司籌資模式的差異性 [J].經(jīng)濟師，2005，10

第2篇：債務(wù)籌資方式范文

【關(guān)鍵詞】籌資方式；籌資策略；資金成本

籌資是企業(yè)理財?shù)钠瘘c，是決定企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模和發(fā)展速度的首要環(huán)節(jié)，是現(xiàn)代財務(wù)管理的重要內(nèi)容。企業(yè)的創(chuàng)建，新產(chǎn)品的開發(fā)，生產(chǎn)規(guī)模的擴大，進行技術(shù)改造等，都需要有資金作鋪墊。籌資應(yīng)遵循以下原則：籌資規(guī)模適度化原則，籌資結(jié)構(gòu)合理化原則，籌資成本最低化原則。除了要遵守上述原則，還有必要對籌資方式進行探討。

一、各種籌資方式的比較

企業(yè)籌資方式分為所有者權(quán)益資金的籌集方式和負債資金的籌集方式兩大類。

（一）所有者權(quán)益資金的籌集方式

所有者權(quán)益資金是企業(yè)所有者投入企業(yè)的資本金和企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營期間形成的留存收益等。所有者權(quán)益資金的籌集方式分為：吸收直接投資、發(fā)行股票、利用未分配利潤。

吸收直接投資的優(yōu)點是能夠盡快形成生產(chǎn)能力，風險幾乎不存在，限制條件也較為簡易，能夠及時的籌措資金，吸收投資的手續(xù)較為簡單，籌資費用低；缺點是資本成本高，金額有限，容易分散企業(yè)的控制權(quán)，給企業(yè)帶來不便容易發(fā)生企業(yè)動亂。普通股的優(yōu)點是具有永久性，無到期日，不需償還，沒有固定的股利負擔，增強公司聲譽，增加公司舉債能力；缺點是發(fā)行費用較高，資本成本較高，風險較大，要求有較高的投資報酬率，普通股股利從稅后利潤中支付，不具有抵稅作用。未分配利潤籌資的優(yōu)點是避免辦理各種籌資手續(xù)和節(jié)省籌資費用，比普通股籌資成本低、避免財務(wù)風險和提高企業(yè)信譽；缺點是籌資數(shù)額有限，不能大量使用。

（二）債務(wù)資金的籌集方式

債務(wù)資金是企業(yè)債權(quán)人按契約借給企業(yè)要求按時付息并在到期日歸還本金的資金?；I集債務(wù)資金的方式主要包括：發(fā)行公司債券、金融機構(gòu)借款、租賃、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)。

公司債券籌資的優(yōu)點是一次性可以籌集到大量的資金，提高公司的社會聲譽，發(fā)行費用較低，能夠發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，而且不會稀釋股東對于公司的控制；但是，債券有固定的到期日，需要定期支付利息，財務(wù)風險較高，發(fā)行資格要求較高手續(xù)復(fù)雜，資本成本也較高。借款的優(yōu)點是籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好，借款利息費用固定，具有財務(wù)杠桿作用；同時其財務(wù)風險大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。租賃的優(yōu)點是簡便時效性強，到期還本負擔較輕，能減少設(shè)備淘汰風險；缺點是資金成本較高，不能享有設(shè)備殘值，固定租金構(gòu)成經(jīng)濟負擔。商業(yè)信用的優(yōu)點是方便、及時、容易取得，節(jié)省籌資手續(xù)費。如果沒有現(xiàn)余折扣或使用不帶息票據(jù)，則其籌資成本為零；缺點是期限比較短，受商品數(shù)量與規(guī)模的影響，并局限于企業(yè)之間。票據(jù)貼現(xiàn)的優(yōu)點是能緩解企業(yè)當前資金緊缺；缺點是受企業(yè)規(guī)模影響，籌資成本高。

二、籌資方式選擇的決策

（一）籌資決策需要考慮的問題

從企業(yè)的經(jīng)營和行業(yè)的角度看，企業(yè)籌資決策需考慮以下幾個方面。其一銷售額的增長及其穩(wěn)定性。銷售額的增長是企業(yè)盈利的基本來源，企業(yè)必須保持持續(xù)穩(wěn)定增長的銷售額，才能有足夠而穩(wěn)定的償債能力基礎(chǔ)。一般來說，企業(yè)必須在銷售額的增長超過盈虧平衡的售之后，才能考慮負債。其二，行業(yè)特征及競爭狀況。在一個容易進入的、竟爭激烈的行業(yè)，其產(chǎn)品市場、原材料市場波動較大，企業(yè)所取得的邊際利潤變動性就很大，因此負債水平也不可能太高。相反，會用事業(yè)類企業(yè)由于經(jīng)營的自然壟斷性質(zhì)，其債務(wù)水平是很高的。其三，企業(yè)的營業(yè)杠桿程度。營業(yè)杠桿水平越高，企業(yè)經(jīng)營風險就越大。經(jīng)營風險水平高的企業(yè)，也不可能保持過多的負債。其四，企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況。企業(yè)的償債能力關(guān)鍵取決于產(chǎn)生的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量。企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量越大，舉債籌資能力越強。除此之外還有利率、稅收、債務(wù)人及信用評級的態(tài)度等因素。

（二）企業(yè)最佳籌資方式的選擇分析

現(xiàn)代企業(yè)籌資方式的選擇是一個很復(fù)雜的問題，不同的比較標準，必然有不同的評價，而且不同籌資方式特點各不相同，所以企業(yè)在選擇籌資方式時，應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需要靈活而又合理地進行選擇，在選擇應(yīng)考慮籌資成本的高低、籌資時機的把握、籌資風險的衡量、籌資收益的大小等等。下面主要就企業(yè)規(guī)模的大小來分析籌資方式的選擇。

由于企業(yè)規(guī)模的大小不同，因而各自所需的資金數(shù)額多少亦不相同，而不同的等資方式所能提供資金的數(shù)量也有一定的額度，故而不同規(guī)模的企業(yè)在選擇籌資方式時的順序亦不相同，同時不同規(guī)模的企業(yè)選擇籌資方式時應(yīng)視資金的具體用途來進行。一般來說，大型企業(yè)由于大量需要生產(chǎn)資金，且其資金主要用于擴大生產(chǎn)規(guī)模、開發(fā)新產(chǎn)品及技術(shù)改造等方面，因而在選擇籌資方式時，應(yīng)選擇能夠提供大量資金且期限較長的長期籌資方式，比如長期借款、債券、股票等籌資方式。而小型企業(yè)由于其資金的需要量相對較少，并且其資金主要投放于短線產(chǎn)品，或滿足短期資金周轉(zhuǎn)的需要等，因而應(yīng)選擇機動靈活的短期籌資方式，比如短期銀行借款、商業(yè)信用等方式。當然，這也不是絕對的，大型企業(yè)和小型企業(yè)均可視資金的具體需求和用途的不同，選擇不同籌資方式。

三、總結(jié)

企業(yè)籌資決策是一項綜合性很強的管理工作，企業(yè)籌資方式的選擇對于一個企業(yè)的發(fā)展是至關(guān)重要的，它直接決定了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資金成本。雖然企業(yè)的籌資方式選擇要受到企業(yè)自身特點以及許多行業(yè)政策的制約，但是通過分析企業(yè)籌資的原則、各種籌資方式優(yōu)缺點的比較，企業(yè)不同發(fā)展階段對資金的需求特點，依然能夠得出一些一般性的結(jié)論。通過這些結(jié)論指導(dǎo)企業(yè)的實際籌資工作，能使企業(yè)在紛繁的因素中保持理性的原則，做最有利于企業(yè)的籌資選擇。

參考文獻：

[1]喬世震，王滿.財務(wù)管理[M].大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2009.8990

[2]史t斌.企業(yè)籌資風險管理分析[J].管理研究，2014，2：3334

第3篇：債務(wù)籌資方式范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)融資 風險 內(nèi)源性融資 外源性融資

一、民營中小企業(yè)融資的方式

融資是指企業(yè)在發(fā)展擴張中籌集所需資金的行為。企業(yè)融資方式總的來說有兩種：一是內(nèi)部融資，主要是指利用企業(yè)自有資金(留存盈利和折舊)轉(zhuǎn)化為投資的過程；二是外部融資，主要是指向銀行借款，發(fā)行股票、債券，使之轉(zhuǎn)化為投資的過程。

內(nèi)源融資不需要實際對外支付利息或者股息，同時，由于資金來源于企業(yè)內(nèi)部，不會發(fā)生融資費用，使得內(nèi)源融資的成本要遠遠低于外源融資。因此，它是企業(yè)首選的一種融資方式。企業(yè)內(nèi)源融資能力的大小取決于企業(yè)的利潤水平，凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者預(yù)期等因素。只有當內(nèi)源融資仍無法滿足企業(yè)資金需要時，企業(yè)才會轉(zhuǎn)向外源融資。一般說來，外源融資分為兩種：直接籌資方式和間接籌資方式，直接融資方式主要有股權(quán)融資和債務(wù)融資，間接融資方式主要是銀行信貸融資即向銀行借款。

二、不同融資方式下的風險分析

（一）內(nèi)源性融資風險

內(nèi)部融資由于占用了企業(yè)的自有資金，有可能影響企業(yè)的資金運轉(zhuǎn)。尤其是當企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)發(fā)展階段，需要大量資金進行研發(fā)或投資時，內(nèi)部融資是很難滿足企業(yè)發(fā)展需要的，因而不利于企業(yè)抓住時機發(fā)展壯大。

另外，企業(yè)內(nèi)部融資能力的大小取決于企業(yè)利潤水平、凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者預(yù)期等因素，所以，資金的穩(wěn)定性和規(guī)模難以保證。

(二)外源性融資風險

1.股票籌資風險

目前，股票籌資已日益受到企業(yè)重視，但如果利用股票籌資決策不當，就會給企業(yè)帶來風險，如股票發(fā)行量過大或過小、籌資成本過高、時機選擇欠佳及股利分配政策不當?shù)?。股票籌資分為普通籌資與優(yōu)先股籌資。對企業(yè)來講，兩種方式各有利弊，普通股籌資風險較高。

由于普通股籌資中的股利不能在稅前扣除，所以，普通股籌資越多，企業(yè)所繳納的所得稅越多；當增發(fā)普通股時，增加新股東，勢必會加劇股權(quán)分散化，從而降低企業(yè)的控制權(quán)，老股東權(quán)益相對受到損害。另一方面，原股東對企業(yè)已積累的盈余具有分享權(quán)，這又會降低普通股的每股凈收益，從而可能導(dǎo)致普通股市價的下跌；企業(yè)發(fā)行新的普通股，可被投資者視為消極的信號，從而導(dǎo)致股票價格的下跌。就優(yōu)先股籌資風險而言。由于優(yōu)先股需要支付固定的股利，且不能在稅前扣除，若發(fā)行數(shù)額過大或當盈利下降時，優(yōu)先股股利可能會成為企業(yè)的負擔，若不得不延期支付時，則會影響企業(yè)信譽和形象。

2.債務(wù)籌資風險

企業(yè)利用發(fā)行債券方式籌集資金時，如果發(fā)行條件、債券利率、籌資時機等選擇不當，也會給企業(yè)帶來風險。例如發(fā)行總額和債券發(fā)行價格過高，會給企業(yè)籌資帶來困難；債券期限過長，對投資者的吸引力降低。債券利率過高會加重企業(yè)負擔，利率過低又會影響債券的吸引力。

而且由于債券需到期還本付息，當市場利率下降或企業(yè)經(jīng)營不景氣時，無疑會加大財務(wù)風險，嚴重時會導(dǎo)致資不抵債。

3.銀行借款籌資風險

（1）不能償付的風險。如果企業(yè)借款數(shù)額過大，將降低企業(yè)的流動比率，可能出現(xiàn)不能償付的風險。

（2）降低信用等級的風險。無擔保信貸如果不能及時償付，會影響企業(yè)的信譽和籌資能力，從而產(chǎn)生降低信用等級的風險。

（3）擔保變賣損失風險。如果有擔保貸款不能按時償還，銀行有權(quán)變賣擔保物，如果以低于擔保物價值的價格出售擔保物，則企業(yè)會遭受較大損失。

（4）利率變動風險。利率是國家宏觀調(diào)控經(jīng)濟的重要手段。利率的波動不可避免會帶給企業(yè)較大影響。

（5）匯率變動風險。這是指企業(yè)在利用外幣籌資時，因匯率變動而使企業(yè)遭受損失。所以，在利用外幣籌資時應(yīng)分析具體情況慎重決策，盡量選擇硬通貨作為結(jié)算方式，分散所借債務(wù)的幣種，最終達到籌資成本最低的目的。

三、民營中小企業(yè)融資的風險防范

（一）進一步完善民營中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，加強民營中小企業(yè)經(jīng)營管理

如果民營中小企業(yè)缺乏有效的企業(yè)治理機制，內(nèi)部管理就會混亂。在加強民營中小企業(yè)治理方面，日本的做法值得我們借鑒，在日本作為企業(yè)最大的債權(quán)人――銀行機構(gòu)，在日本企業(yè)融資和監(jiān)控方面具有舉足輕重的地位，日本許多大企業(yè)治理模式為“主銀行控制主導(dǎo)型”，銀行作為企業(yè)的大股東和債權(quán)人，在治理企業(yè)中居主導(dǎo)地位。這種以銀行為主導(dǎo)的公司治理機制，便于企業(yè)與主銀行之間大量信息的充分交換，以便保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。因此，民營中小企業(yè)應(yīng)建立管資產(chǎn)和管人、管事相結(jié)合的管理體制，民營中小企業(yè)的管理者應(yīng)具有良好的管理素質(zhì)，不僅應(yīng)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、經(jīng)營效果等方面切實統(tǒng)籌規(guī)劃，而且應(yīng)在資金的籌集、歸還、利息的支付等方面嚴密安排，使企業(yè)不會因舉債過多而增加利息負擔，也不會因舉債不足或延遲使企業(yè)喪失良好的經(jīng)營機會。只有這樣，民營中小企業(yè)才能在注重經(jīng)營規(guī)模不斷擴大的同時，逐漸完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，通過確立民營中小企業(yè)的長遠發(fā)展目標，為企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，不斷提高融資能力。

（二）選擇合適的融資方式

民營中小企業(yè)外部融資究竟是以股權(quán)融資還是以債務(wù)融資為主，除了受自身財務(wù)狀況的影響外，還受國家融資體制的制約。不同的國家由于歷史、文化、傳統(tǒng)不同，經(jīng)濟發(fā)展水平以及對資金需求程度不同，所選用的融資體制也不相同。不同的融資體制規(guī)范著企業(yè)獲取資金的渠道，制約著企業(yè)的融資形式和取向。

相對于債務(wù)融資而言，股權(quán)融資是另一種可供中小企業(yè)選擇的融資方式。雖然股權(quán)融資的融資成本較高，同時還需承擔一定的發(fā)行費用。但企業(yè)的融資成本，不僅包括會計成本，還包括機會成本。相對于會計成本，機會成本是企業(yè)決策行為的主要依據(jù)。從我國情況看，民營中小企業(yè)通過銀行貸款所花費的機會成本是很高的?，F(xiàn)實中企業(yè)根據(jù)對未來市場變化的預(yù)期，制定了相應(yīng)的產(chǎn)品開發(fā)計劃，但其所需資金往往受貸款規(guī)模的限制，等到銀行逐級申報增加貸款規(guī)模批下來以后，也許市場情況已經(jīng)發(fā)生了變化，使企業(yè)失去一次有利的投資機會?？梢?，我國銀行貸款的“時滯”增加了民營中小企業(yè)融資的機會成本。所以，如果有條件，企業(yè)可以優(yōu)先選擇股權(quán)融資。

對股權(quán)籌資風險防范而言，要加強民營中小企業(yè)經(jīng)營管理是防范股票籌資風險的重要內(nèi)容。通過加強經(jīng)營管理，增強民營中小企業(yè)的經(jīng)營能力，能更好的吸引投資者，從根本上規(guī)避股票籌資風險。對債務(wù)融資風險防范而言，主要是利用財務(wù)杠桿確定負債比率，在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)既定的情況下，企業(yè)從息稅前利潤中支付的債務(wù)利息是相對固定的，當息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負擔的債務(wù)利息相對降低，扣除所得稅后，可分配給企業(yè)所有者的利潤就增加，從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益。

主要參考文獻：

[1]王蕾.淺析企業(yè)融資風險的成因及防范.商業(yè)研究，2005（13）.

[2]胡林.企業(yè)融資與銀行信貸風險防范.金融時報，2005-11-19.

第4篇：債務(wù)籌資方式范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)籌資 籌資渠道 籌資方式 籌資選擇 籌資策略

隨著我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，導(dǎo)致我國各個企業(yè)在籌資渠道和籌資方式上存在多元化的特點。面對著諸多籌資渠道和籌資方式，我國企業(yè)怎樣才能合理的選擇，在保證企業(yè)資金成本較低的條件下，籌集到企業(yè)所需要的全部資金，這是目前企業(yè)所要解決的問題。下面，筆者結(jié)合多年的工作經(jīng)驗，進一步對企業(yè)籌資渠道和籌資方式選擇的影響因素及策略進行全面的探討和解析。

一、企業(yè)籌資的特點

資金作為每個企業(yè)不可缺少的血液，是維持企業(yè)正常運行的重要因素，尤其是針對一些中小型企業(yè)來說，籌資數(shù)量的多少，直接影響著企業(yè)的未來發(fā)展。影響企業(yè)資金統(tǒng)籌的關(guān)鍵因素有三點，第一點是企業(yè)所需資金的數(shù)量；第二點是企業(yè)尋求最少資金成本；第三點是企業(yè)籌資渠道和籌資方式選擇。

（一）傾向內(nèi)源融資

即使籌建中的企業(yè)發(fā)展速度比較快，如果沒有建立充足的信用水平，在進行資金籌集的過程中，很難取得銀行或者投資人的信任，進而導(dǎo)致在企業(yè)籌資方面受到阻礙。因此，企業(yè)可以通過生產(chǎn)運營的方式積累資金，或者通過企業(yè)所有者的投資方式來取得資金來源。

（二）以債務(wù)融資為主

如果企業(yè)面臨的是外部籌資渠道，我們可以采用債務(wù)籌資方式進行籌集，主要以銀行或者金融企業(yè)的信譽貸款為主。但是，這種融資方式存在的限制因素比較多，因此很少有企業(yè)采用這種方式進行融資。

（三）債務(wù)融資依賴短期貸款

因為短期貸款存在一定的流動性，再加上企業(yè)在籌資方面存在籌資數(shù)量少、次數(shù)高，且運營存在靈活性的特點，使得大多數(shù)的企業(yè)在進行籌資方式選擇上，更傾向于債務(wù)融資依賴短期貸款。

二、影響我國籌資渠道及籌資方式選擇的主要因素

（一）資金要求

1、籌資數(shù)量

籌資數(shù)量的多少主要取決于企業(yè)所需資金的數(shù)量。籌資數(shù)量和企業(yè)實際所需資金數(shù)量相一致，結(jié)合企業(yè)實際所需的資金數(shù)量來判斷企業(yè)籌資數(shù)量，如果籌資數(shù)量和企業(yè)實際所需資金數(shù)量不一致時，過多或者太少，都會給企業(yè)帶來一定的經(jīng)濟損失。

2、籌資時效

在進行企業(yè)籌資的過程中，要具備時效性要求。這樣做的主要目的是保障企業(yè)可以在一定時間內(nèi)快速籌集所需資金。在解決完企業(yè)所需時，應(yīng)及時進行償還，禁止出現(xiàn)資金閑置或者拖欠不還的現(xiàn)象。

（二）企業(yè)自身

1、企業(yè)規(guī)模

通常情況來看，企業(yè)規(guī)模越大，在籌資渠道及籌資方式選擇方式上，種類也就越多。并且，企業(yè)規(guī)模存在差異性，國家稅收政策對籌資方式的選擇也會有一定的影響。國家為了推動中小型企業(yè)更好的發(fā)展，通常會給中小型企業(yè)更多的優(yōu)惠政策。例如，從2008年起，只要滿足相關(guān)條件的中小型企業(yè)，在繳納所得稅上，可以按照稅率20%進行繳納。

2、企業(yè)發(fā)展目標

企業(yè)的發(fā)展目標決定著企業(yè)的籌資動機，如果企業(yè)的發(fā)展目標存在差異性，那么在籌資需求上也會存在一定的不同。例如，如果企業(yè)設(shè)定的發(fā)展目標為短期目標，因此，在選擇籌資方式上，通常會選擇短期籌資的方式。

（三）籌資風險

1、經(jīng)營風險

所謂的經(jīng)營風險是指，企業(yè)在運營的過程中，碰到的所有風險。如果在企業(yè)運營的過程中，經(jīng)營者或者管理者存在失誤，就會使得企業(yè)的營利水平出現(xiàn)變動。根據(jù)目前市場經(jīng)濟情況來看，企業(yè)在運營任何活動時，都會存在經(jīng)營風險。市場作為經(jīng)濟的主體，而市場行情又存在多樣化的特點，因此，在進行企業(yè)運營時，領(lǐng)導(dǎo)者的運營決策就顯得極其重要，一旦出現(xiàn)失誤，就會給企業(yè)帶來經(jīng)營風險。在借款利息率不發(fā)生任何變動的情況下，籌資風險就會越高；反之，則越低。

2、財務(wù)風險

所謂的財務(wù)風險是指，企業(yè)因為借貸資金，而使得企業(yè)資金框架發(fā)生變動，從而給企業(yè)的償還能力帶來不確定性。當企業(yè)將籌集資金進行投放應(yīng)用時，必定會獲得一定的經(jīng)濟利潤，而借款的利息也會隨著借入資金而產(chǎn)生。資本利潤率與借款利息率之間都存在著不確定性，如果借款利息率存在上升的情況，企業(yè)所面臨的籌資風險也就會越高；反之，則越低。

三、我國企業(yè)籌資渠道和籌資方式的策略選擇

（一）不同規(guī)模企業(yè)籌資渠道和籌資方式的策略選擇

1、大型企業(yè)

對于大型企業(yè)來說，通常具備兩種優(yōu)勢，一種是企業(yè)規(guī)模較大；另一種是企業(yè)生產(chǎn)力較強。在進行企業(yè)籌資的過程中，我們針對三方面進行籌資，第一方面是擴大生產(chǎn)規(guī)模；第二方面是開發(fā)新型產(chǎn)品；第三方面是實現(xiàn)技術(shù)改造。在開展這些項目時，都需要大量的資金成本。因此，在進行資金統(tǒng)籌方式選擇時，可以優(yōu)先考慮資產(chǎn)證券化方式，例如，在二十一世紀初，中集集團和荷蘭銀行在我國的的深圳市簽署了一份價額為八千萬美元的應(yīng)收賬款證券化項目協(xié)議，協(xié)議中明確指出，在三年期間里，凡是中集集團出現(xiàn)的應(yīng)收賬款，均可以銷售給由荷蘭銀行管理的資產(chǎn)收購企業(yè)，由此企業(yè)在國際商業(yè)市場中進行幾次公開發(fā)行商業(yè)票據(jù)，但是總發(fā)行數(shù)量不得高于八千萬美元。在此時期內(nèi)，荷蘭銀行出具的票據(jù)所獲得的資金要給付給中集集團，而中集集團中的債務(wù)人應(yīng)該把應(yīng)付款項轉(zhuǎn)交給信托人，且信托人要履行應(yīng)付的責任和義務(wù)。這也是我國第一次進行資產(chǎn)證券化的案例。此外，對于大多數(shù)的大型企業(yè)來說，具備較高的知名度，很容易獲得相應(yīng)的信貸支持，因此，可以直接通過向銀行或者商業(yè)信用進行籌資。

2、中小型企業(yè)

對于中小型企業(yè)來說，進行籌資時會存在一定的難度。這主要是由于中小型企業(yè)的規(guī)模較小，且資金應(yīng)用量也比較少，同時多用在短期項目中。因此，在進行籌資方式選擇上，多以短期融資方式為主。在進行籌集時，由于籌資渠道和籌資方式存在較高的要求，對于一些中小型企業(yè)來說，是很難達到的，因此，使得更多的中小型企業(yè)選擇手續(xù)簡便、效率高的間接籌資方式。

（二）不同風險承受力企業(yè)籌資渠道和籌資方式的策略選擇

由于企業(yè)性質(zhì)的不同，因此導(dǎo)致風險承受能力也會存在一定的差異。通常情況下，企業(yè)籌資風險大小主要分為三種形式，其中包括穩(wěn)定性、保守性以及冒險性。

1、穩(wěn)定型策略

穩(wěn)定型籌資組合策略主要是指，企業(yè)一般籌資組合策略。在穩(wěn)定型籌資組合策略里，企業(yè)所需的長期資金可以利用長期籌資的方式來實現(xiàn)，如果企業(yè)所需的資金是臨時應(yīng)急性短期資產(chǎn)，我們可以利用短期籌資的方式來實現(xiàn)。在這種現(xiàn)象下，不僅可以滿足企業(yè)的所需資金需求，同時還能有效的規(guī)避資金閑置的現(xiàn)象。

2、保守型策略

保守型籌資組合策略主要是指，企業(yè)所需的長期資金可以借助籌集長期的資金方式得以實現(xiàn)，如果企業(yè)所需的資金為短期資金，我們也可以利用長期的資金方式來滿足這種策略不僅可以減少企業(yè)面臨的籌資風險，同時還能緩解企業(yè)因需要短期資金而產(chǎn)生的還貸壓力，從而防止因為不能及時還款而產(chǎn)生的風險。但是，由于長期資金成本要遠遠高于短期資金，因此會給企業(yè)帶來更高的企業(yè)資金成本。

3、冒險型策略

冒險型組合策略和保守型組合策略進行比較，在本質(zhì)上存在較大的差異。所謂的冒險型組合策略主要是指，企業(yè)所需的短期成本可以利用短期籌資的方式得以實現(xiàn)，對于一些長期資產(chǎn)來說，也可以借助短期籌資的方式進行滿足。這種策略存在的主要優(yōu)勢就是可以減少企業(yè)資金成本，但是企業(yè)所面臨的籌資風險就會增加。

四、結(jié)束語

隨著我國社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，各個企業(yè)之間的競爭也日漸激烈，要想在這個充滿競爭力的社會中占據(jù)一席之地，關(guān)鍵就在于怎樣才能給企業(yè)籌集更多的資金，從而推動企業(yè)更好的發(fā)展。但是，不管選擇哪種籌資渠道以及籌資方式，在資金應(yīng)用以及籌資難度和風險承擔上都會存在一定的差異。因此，在進行企業(yè)籌資的過程中，要對籌資方式和渠道進行全面的分析，并結(jié)合企業(yè)自身的實際情況，選擇適合自己的籌資方式和渠道，盡量以最小的代價和風險來給企業(yè)籌集更多的資金。

參考文獻：

[1]陳勇強，胡祖莉.企業(yè)籌資渠道和籌資方式選擇的影響因素及策略分析[J].湖南財政經(jīng)濟學(xué)院學(xué)報，2015

[2]陳勇強，盧蕾.我國中小企業(yè)籌資渠道和籌資方式的選擇[J].石家莊經(jīng)濟學(xué)院學(xué)報，2015

[3]曹悅.企業(yè)籌資渠道及籌資方式的選擇策略[J].財會月刊，2004

[4]杜煜.企業(yè)籌資渠道和籌資方式的組合策略[J].管理工程師，2013

[5]朱敏.中小企業(yè)籌資渠道和籌資方式存在的問題[J].商業(yè)文化（學(xué)術(shù)版），2010

第5篇：債務(wù)籌資方式范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)籌資 資本成本 控制 策略

隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，為企業(yè)的發(fā)展也帶來了一定的機遇和挑戰(zhàn)，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，資金是企業(yè)發(fā)展的一個根本，只有資金滿足一定的要求，才能促進企業(yè)快速平穩(wěn)的發(fā)展。但是由于經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，企業(yè)自身的擁有的資金有時候并不能滿足其生產(chǎn)所需。因此，企業(yè)在發(fā)展的過程中應(yīng)該要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)容對資本結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，通過各種資金籌集的渠道，對企業(yè)所需要的資金進行有效的籌集。在市場經(jīng)濟的發(fā)展中，企業(yè)籌集和使用資金，都需要付出一些成本代價，即資本成本。企業(yè)為了不斷實現(xiàn)利益最大化，需要降低資本成本的比例，提高資金的利用效率。在控制籌資過程中的資本成本分析中，需要對資本成本的內(nèi)涵有一個具體的了解，從而找出降低企業(yè)籌資過程中的資本成本比例。本文淺述了企業(yè)籌資過程中的資本成本的相關(guān)內(nèi)容以及控制資本成本的措施。

一、資本成本對企業(yè)籌資的影響

資本成本指的是在市場經(jīng)濟的條件下，企業(yè)的發(fā)展過程中由于經(jīng)營規(guī)模變大，為了保證企業(yè)發(fā)展所需的資金，在籌資的過程中所付出的成本代價。包括企業(yè)的籌資費用和使用費用兩個內(nèi)容。企業(yè)進行籌資的方式有很多種，不同的籌資方式對應(yīng)了不同的資本成本。為了對資本成本進行控制，企業(yè)需要對各種籌資方式中的資本成本進行分析，選出性價比最高的一種籌資方式。資本成本對企業(yè)的籌資具有十分重要的影響。

第一，資本成本對企業(yè)籌資的總額有很大影響。隨著企業(yè)的籌資數(shù)量不斷增大，企業(yè)的資本成本也逐漸增多，當籌資的數(shù)量達到一定的程度時，在籌資過程中產(chǎn)生的資本成本就有可能超出企業(yè)的承受范圍，對企業(yè)的總體籌資數(shù)量帶來一定的影響。企業(yè)的籌資數(shù)量并不是一味增長的，它與資本成本有很大關(guān)系。第二，資本成本是企業(yè)進行籌資過程中選擇資本來源的依據(jù)。由于企業(yè)的資金籌集有很多種方式，比如借款，可以向商業(yè)銀行借，也可以向信托公司借，也可以向政府申請相應(yīng)的貸款，究竟選擇哪一種方式進行資金的籌集，需要考慮的一個重要問題就是資本籌集過程中的成本。企業(yè)一般都會選擇成本比較低、期限比較長的資金籌集方式。所以資本成本是企業(yè)選擇資金籌集方式的一個重要依據(jù)。即使選擇了同一個籌資的渠道，但是也可以采用不同的籌資方式，比如發(fā)售股票、債券，使用各種商業(yè)信用等，都是不同的籌資方式，成本也不同，因此企業(yè)在籌資的過程中，是將資本成本當作選擇依據(jù)的，企業(yè)要用最低的成本獲得最多的資金數(shù)量，這是企業(yè)籌資過程中考慮的一個重要的問題。第三，資本成本對企業(yè)確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有一定的指導(dǎo)作用。企業(yè)在籌資的過程中，一般不會只使用一種籌資方式，而是將多種籌資方式進行有效的結(jié)合。這就構(gòu)成了一種籌資組合。不同的資本結(jié)構(gòu)會給企業(yè)帶來不同的成本和風險，從而引起企業(yè)資本的變動，在優(yōu)化資金籌集的過程中，應(yīng)該要考慮到資金成本和財務(wù)風險兩個方面的因素。

二、如何控制企業(yè)籌資過程中的資本成本

資本成本是企業(yè)在籌資過程中要考慮的一個重要的因素，對企業(yè)的經(jīng)營有十分大的影響，關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟效益。為了控制企業(yè)籌資過程中的資本成本，提高企業(yè)資本的利用率，可以從以下幾個方面出發(fā)進行成本控制。

（一）對籌資的期限和進度進行合理的安排

企業(yè)不斷籌集資金主要是為了滿足企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和投資的需要。為了滿足長期投資的需要，需要以投資來定籌集，資金籌集的期限要服從于投資的年限，投資的年限越長，籌資的期限也越長。由于企業(yè)的投資一般都是分階段、分時期進行的，因此資金的籌集也是要分時間、分階段的。在企業(yè)發(fā)展的不同階段，籌資的規(guī)模也是不同的，在籌資的過程中，要按照企業(yè)投資的進度來安排籌資的期限和進度，可以有效地降低企業(yè)的資本成本，控制資金的閑置現(xiàn)象。

（二）對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進行合理的安排

在企業(yè)進行資本決策的過程中，對資本的結(jié)構(gòu)進行合理的安排，對于企業(yè)的資本成本控制具有十分重要的意義。一般說來，權(quán)益資本成本比債務(wù)資本成本要大一些，債務(wù)的利息率也比股票的利息率要低，也可以在稅前進行債務(wù)利息的支付，可以抵扣一部分的稅項。因此，在滿足一定條件的情況下，企業(yè)會適當?shù)靥岣邆鶆?wù)資本的比例，相對地降低權(quán)益資本的比例，從而實現(xiàn)降低企業(yè)的資本成本的目的，提高公司的價值。但是企業(yè)也不能一味地降低資本成本，導(dǎo)致企業(yè)的負債規(guī)模變大，如果一味地降低資本成本，會使得企業(yè)支出更多的利息，出現(xiàn)財務(wù)危機狀況。因此，在保證合理的資本結(jié)構(gòu)的前提下，應(yīng)該要保持合理的資本成本，減輕償債壓力。

（三）選擇合適的籌資渠道和籌資方式

籌資渠道和籌資方式的選擇，對于資本成本的控制也有十分重要的意義。企業(yè)的籌資方式和籌資渠道有很多種，無論是何種籌資渠道和籌資方式，都會產(chǎn)生資本成本。比如向銀行貸款，會產(chǎn)生利息以及相應(yīng)的手續(xù)費，發(fā)行股票或者債券來進行籌資，會產(chǎn)生發(fā)行股票債券的費用以及利息。不同的籌資方式，會帶來不同的資本成本，在籌資過程中，往往是多種籌資渠道和籌資方式共同使用，而不是只使用一種籌資渠道和方式。因此，企業(yè)在進行籌資的過程中，應(yīng)該對各種籌資方式和渠道所產(chǎn)生的成本進行分析和比較，綜合選取最合適的一種籌資渠道和方式，將各種方式進行有效地整合，降低籌資過程中的資本成本。

此外，還要不斷提高企業(yè)的信譽，為企業(yè)籌資奠定良好的基礎(chǔ)。當前很多企業(yè)在發(fā)展的過程中不太注重自己的信譽，導(dǎo)致籌資過程中遇到一些難題，為了不斷加強企業(yè)籌資的力度，要不斷提高企業(yè)的信譽度，積極參與信譽等級的評估，讓企業(yè)在市場中占據(jù)一定比例的份額，為以后的企業(yè)籌資奠定一定的基礎(chǔ)和條件。

三、結(jié)語

企業(yè)籌資對于企業(yè)的發(fā)展，有十分重要的意義，是企業(yè)發(fā)展的一個保障，隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，企業(yè)的籌資力度也不斷加大，在籌資過程中，資本成本是不可避免的，為了控制資本成本，需要企業(yè)從多方面著手加強對籌資過程的控制，降低企業(yè)的資本成本。

參考文獻

[1]韓興紅.如何降低企業(yè)籌資中的資本成本[J].考試周刊，2010（01）.

第6篇：債務(wù)籌資方式范文

論文摘要:企業(yè)并購會導(dǎo)致巨大的現(xiàn)金流出,僅靠企業(yè)自身的力量很難解決資金缺口問題,所以往往要向外界籌資。本文從股權(quán)籌資和債券籌資兩個角度進行并購籌資方式的稅收籌劃分析,并結(jié)合案例加以論證,旨在幫助企業(yè)更新納稅觀念,促使企業(yè)并購行為的科學(xué)合理化。

1　引言

并購是歷史的大趨勢。美國著名經(jīng)濟學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者喬治·斯蒂格勒曾經(jīng)說過:“沒有一個美國大公司不是通過某種程度、某種方式的兼并而成長起來的,幾乎沒有一家大公司是僅靠內(nèi)部擴張成長起來的?！弊?9世紀末開始出現(xiàn)公司兼并行為以來,迄今為止西方國家經(jīng)歷了五次兼并浪潮,特別是20世紀90年代以來,無論是國外還是國內(nèi),公司并購活動比過去任何時候都要活躍和頻繁。作為迅速擴大市場份額、形成規(guī)模效應(yīng)、節(jié)約經(jīng)營成本、優(yōu)化資本構(gòu)成的一個有效手段,并購日益受到跨國公司的青睞。應(yīng)當注意的是,并購是一個相當復(fù)雜的過程,而且由于并購會導(dǎo)致企業(yè)巨大的現(xiàn)金流出,僅靠企業(yè)自身的力量很難解決資金缺口問題,所以往往要向外界籌資?？晒┢髽I(yè)選擇的籌資方式很多,目前適合我國國情的企業(yè)籌資方式和途徑主要有內(nèi)部留存、增資擴股、金融機構(gòu)信貸、企業(yè)發(fā)行債券、賣方融資和杠桿收購等方式。但歸納起來,無非是股權(quán)籌資和債券籌資兩種形式,且企業(yè)無論采用何種形式籌集并購所需資金,都需要付出一定的代價,這種代價稱為資金成本。在企業(yè)籌資決策中,不僅要求籌集到足夠數(shù)額的資金,而且也要求以較低的代價取得。因此,在企業(yè)并購過程中進行籌資方式的稅收籌劃,從稅收的角度盡量降低并購成本具有重要的實踐意義。

2　相關(guān)概念界定

2.1　企業(yè)并購

企業(yè)并購是指企業(yè)間的產(chǎn)權(quán)交易行為,其主要包括以下幾個方面的內(nèi)容:

(1)兼并。兼并(m e rger)含有吞并、吸收、合并之意。通常有廣義和狹義之分。狹義的兼并指在市場機制的作用下,企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán),使這些企業(yè)喪失法人資格,并獲得對它們控制權(quán)的行為。廣義的兼并是指在市場機制的作用下,企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán),并企圖獲得其控制權(quán)的經(jīng)濟行為。

(2)收購。收購(a cqu isit io n)是指對企業(yè)的資產(chǎn)和股份的購買行為。收購涵蓋的內(nèi)容較廣,其結(jié)果可能是擁有目標企業(yè)幾乎全部的股份或資產(chǎn),從而將其吞并;也可以是獲得企業(yè)較大一部分股份或資產(chǎn),從而控制該企業(yè);還有可能是僅擁有一部分股份或資產(chǎn),而成為該企業(yè)股東中的一個。

收購和廣義兼并的內(nèi)涵非常接近,因此學(xué)術(shù)界和實業(yè)界都經(jīng)常把兼并和收購合稱為并購(m ergeran d a cqu isit ion)。并購實際上包括了在市場機制的作用下,企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進行的所有產(chǎn)權(quán)交易活動。

(3)并購的主體和客體。在企業(yè)并購中,并購主體被稱為收購企業(yè)、兼并企業(yè)、出價企業(yè);而并購客體被稱為目標企業(yè)、被兼并企業(yè)、被收購企業(yè)。

2.2　股權(quán)融資

股權(quán)融資是資金不通過金融中介機構(gòu),借助股票這一載體直接從資金盈余部門流向資金短缺部門,資金供給者作為所有者(股東)享有對企業(yè)控制權(quán)的籌資方式。這種控制權(quán)是一種綜合權(quán)利,如參加股東大會,投票表決,參與公司重大決策,收取利息, 分享紅利等。股權(quán)融資具有以下幾個特點:

(1)長期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性,無到期日,不需歸還。

(2)不可逆性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本,投資人欲收回本金,需借助于流通市場。

(3)無負擔性。股權(quán)融資沒有固定的股利負擔,股利的支付與否和支付的多少視公司的經(jīng)營需要而定。

2.3　負債融資

負債融資是指企業(yè)通過舉債籌措資金,資金供給者作為債權(quán)人享有到期收回本息的籌資方式。相對于股權(quán)融資,它具有以下幾個特點:

(1)短期性。負債融資籌集的資金具有使用上的時間性,需到期償還。

(2)可逆性。企業(yè)采用負債融資方式獲取資金,負有到期還本付息的義務(wù)。

(3)負擔性。企業(yè)采用負債融資方式獲取資金,需支付債務(wù)利息,從而形成企業(yè)的固定負擔。

(4)流通性。債券可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓。

2.4　稅收籌劃

在西方發(fā)達國家,稅收籌劃對納稅人來說是耳熟能詳?shù)?而在我國,則處于初始階段,理論界對稅收籌劃的描述也不盡一致。一種代表性的觀點認為,稅收籌劃是指納稅人在稅法規(guī)定的范圍內(nèi),通過對投資、經(jīng)營、理財活動事先進行籌劃和安排,盡可能地取得節(jié)約稅收成本的稅收收益。稅收籌劃有廣義和狹義之分。廣義的稅收籌劃應(yīng)作更寬泛的理解,如通過具體的稅收籌劃活動節(jié)稅、節(jié)省稅收罰款、節(jié)省稅收滯納金等;而狹義的稅收籌劃僅指通過具體的稅收籌劃活動節(jié)稅。

3　企業(yè)并購的稅收動因

隨著并購活動的縱深發(fā)展,出于單一動機的并購活動已不多見。在諸多動因的并購活動中,節(jié)稅問題已經(jīng)成為必不可少的考慮因素。在現(xiàn)有的稅法條件下,稅收對并購的刺激主要體現(xiàn)在以下幾個方面:

第一,目標企業(yè)資產(chǎn)價值的改變是促使并購發(fā)生的強有力的納稅動因。根據(jù)會計慣例,企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值反映其資產(chǎn)的歷史成本。盡管可能也會提供有關(guān)重置成本的信息,但折舊的計提仍然是以資產(chǎn)的歷史成本為依據(jù)的。如果資產(chǎn)當前的市場價值大大超過其歷史成本(這種情況經(jīng)常會發(fā)生,尤其在通貨膨脹時期),那么通過賣出交易將資產(chǎn)重新估價就可以產(chǎn)生更大的折舊避稅額。在企業(yè)并購的購買法下,為了反映購買價格,收購企業(yè)的資產(chǎn)價值將增加,結(jié)果收購企業(yè)所享受的折舊避稅額超過目標企業(yè)在同樣的資產(chǎn)上所享受到的。從而并購后企業(yè)新的所有者可以享受到增加的折舊避稅額,而原來目標企業(yè)的所有者也可以通過并購方支付的并購價格獲得一部分相關(guān)收益。

第二,企業(yè)可以利用稅法中的虧損遞延條款來達到合理減輕稅負的目的。當某企業(yè)在一年中出現(xiàn)了虧損,該企業(yè)就不僅可以免付當年的所得稅,而且它的虧損還可以向后遞延,以抵消以后幾年的盈余。我國現(xiàn)行的企業(yè)所得稅和外商投資企業(yè)以及外國企業(yè)所得稅規(guī)定的遞延年限均為5年。這樣,如果企業(yè)在一年中嚴重虧損,或連續(xù)幾年不盈利,擁有相當數(shù)量的累計虧損,就往往會被考慮作為兼并對象,或者該企業(yè)考慮兼并盈利企業(yè),以利用其在納稅方面的優(yōu)勢。

第三,當收購企業(yè)以可轉(zhuǎn)換債券方式收購目標企業(yè)時,即收購企業(yè)將目標企業(yè)的股票轉(zhuǎn)換為可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行一段時間后再將其轉(zhuǎn)換為普通股股票。這在稅法上可以在收入中預(yù)先減去可轉(zhuǎn)換債券利息,具有抵稅效應(yīng),同時可以保留這些債券的資本收益,在債券轉(zhuǎn)換為股票后再支付,使企業(yè)享受延期支付資本利得稅的收益。

第四,當并購活動發(fā)生時,如果參與并購的雙方不是以現(xiàn)金支付,而是以股權(quán)交換的方式進行,將目標企業(yè)的股票按一定比率轉(zhuǎn)換為收購企業(yè)的股票。這樣,由于在整個過程中,交易雙方的股東既未收到現(xiàn)金,也未實現(xiàn)資本利得,所以這一過程是免稅的。通過這種并購方式,在不納稅的情況下,企業(yè)實現(xiàn)了資產(chǎn)的流動和轉(zhuǎn)移。

第五,稅收的其他刺激。企業(yè)在并購中,充分利用國家的稅收優(yōu)惠政策,通過對并購企業(yè)組織形式、并購行業(yè)、目標企業(yè)所在地以及對并購的籌資方式、交易方式和會計處理方法的選取做出事先的籌劃和安排,可以盡可能的節(jié)約納稅成本,使稅后收益長期穩(wěn)定增長,從而進一步促使了企業(yè)并購行為的發(fā)生。總而言之,稅收在并購活動中扮演著重要的角色,是企業(yè)在并購的決策和實施中不可忽視的重要策劃對象。如何依法納稅并主動利用稅收杠桿將企業(yè)并購的各個環(huán)節(jié)同減輕稅負結(jié)合起來以謀取最大的經(jīng)濟利益,已成為企業(yè)經(jīng)營理財?shù)闹匾M成部分。

4　并購融資中稅收籌劃的實務(wù)操作

籌資方式下稅收籌劃的主要切入點是稅法規(guī)定企業(yè)的債務(wù)利息可以在稅前利潤中扣除,這對參與并購的企業(yè)同樣適用。因為按照稅法規(guī)定,企業(yè)發(fā)生的利息支出在一定條件下可以在稅前列支,而企業(yè)支付的股息則只能在稅后利潤中分配,不能作為費用在稅前扣除。這樣一來,企業(yè)在進行籌資稅收籌劃時,就必須在籌集債務(wù)資本還是籌集股權(quán)資本之間做出選擇。當然,企業(yè)對籌資方式的選擇應(yīng)當綜合考慮各種情況,不能僅僅考慮最大程度的減稅。減稅意味著要增加企業(yè)債務(wù)融資的比例,但是隨著債務(wù)融資比例的上升,一方面企業(yè)的財務(wù)風險會大大增加,另一方面即使企業(yè)的財務(wù)風險處于可控制的范圍內(nèi),企業(yè)自有資金利潤率也未必會隨著債務(wù)比例的上升而上升,而自有資本利潤率的提高才是企業(yè)股東追求的目標。因為自有資本利潤率越高,意味著股東的投資回報率也越高。通常情況下,當企業(yè)息稅前的投資收益率高于負債成本率時,提高負債比重可以增加權(quán)益資本的收益水平。這時,選擇較高比例債務(wù)融資的融資方案就是可取的。反之,當企業(yè)息稅前的投資收益率低于負債成本率時,債務(wù)融資比例提高,股東的投資回報率反而下降,這時高債務(wù)比例的融資方案就未必可取。下面舉例說明。

案例:a公司為實行并購須融資400萬元,現(xiàn)有三種融資方案可供選擇:方案一,完全以權(quán)益資本融資;方案二,債務(wù)資本與權(quán)益資本融資的比例為10:90;方案三,債務(wù)資本與權(quán)益資本融資的比例為5 0:50。利率為10%,企業(yè)所得稅稅率為30%。在這種情況下應(yīng)如何選擇融資方案呢?(假設(shè)融資后息稅前利潤有80萬元和32萬元兩種可能。)

可以看出,當企業(yè)息稅前利潤額為80萬元時,稅前股東投資回報率>利率10%(即債務(wù)成本率)。股東稅后投資回報率會隨著企業(yè)債務(wù)融資比例上升而相應(yīng)上升(從14%上升到21%),這時應(yīng)當選擇方案三,即50%的債務(wù)資本融資和50%的權(quán)益資本融資,此時應(yīng)納稅額也最小(為18萬元);當企業(yè)息稅前利潤額為32萬元時,稅前股東投資回報率<利率10%(即債務(wù)成本率)。這時,債務(wù)比例越大,股東稅后投資回報率反而越小(從5.6%下降到4.2%)。在這種情況下,盡管方案三最大限度地節(jié)約了企業(yè)的稅收成本(此時納稅額最少,為8.4萬元),但卻未必是最佳籌資方案。

第7篇：債務(wù)籌資方式范文

關(guān)鍵詞：醫(yī)院 籌資管理 探析

隨著我國市場經(jīng)濟體制的逐步完善和融資市場的快速發(fā)展，醫(yī)院作為市場經(jīng)濟主體的一部分置身于動態(tài)的市場環(huán)境之中，計劃經(jīng)濟的融資方式正在得到根本性改變，今后醫(yī)院融資效益越來越成為其發(fā)展的關(guān)鍵。由于經(jīng)濟發(fā)展的需要，一些新的融資方式應(yīng)運而生，融資渠道紛繁復(fù)雜，對于醫(yī)院來說，如何選擇融資方式，怎樣把握融資規(guī)模以及各種融資方式的利用時機、條件、成本和風險，這些都是擺在醫(yī)院面前需要認真分析和研究的問題。

一、醫(yī)院籌資的背景

醫(yī)院籌資是指根據(jù)醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展的需要，根據(jù)資金的性質(zhì)及來源渠道，采用適當?shù)姆绞将@取資金的一種行為。在日趨激烈的市場競爭中，醫(yī)院想要獲得生存與發(fā)展，僅僅依靠財政資金撥款及本院醫(yī)療收入難以維持資金周轉(zhuǎn)，醫(yī)院需要不斷廣開財源、多渠道進行籌集資金，以解決醫(yī)院流動資金日益緊張的問題。隨著醫(yī)療體制改革的逐漸深入，財政資金在醫(yī)院籌資中的地位開始下降，醫(yī)院多渠道、多方式籌資作用開始凸顯。

二、醫(yī)院籌資的分類

按其來源渠道不同，可分為自有資金、財政資金和債務(wù)資金三大類。

一類是自有資金，主要是醫(yī)院收支結(jié)余后產(chǎn)生的資金，是通過內(nèi)部積累方式形成，如：事業(yè)基金、專用基金等。其特點是不用還本付息、籌資風險較小，不受使用期限所限制。

二類是財政資金，主要是通過財政撥款而形成的資金，是財政部門根據(jù)醫(yī)院衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展計劃安排投入有專門用途的資金，如：財政補助收入等。其特點是限定了資金用途，必須專款專用，需要定期向主管部門或財政部門報送資金使用進度，接受相關(guān)部門不定期檢查。

三類是債務(wù)資金，債務(wù)資金又稱借貸資金，是醫(yī)院與資金借貸部門依法籌借，按期還本付息的資金。主要包括醫(yī)院向金融或非金融結(jié)構(gòu)的各種借款、融資租賃等方式籌集到的資金。其特點是：需要定期還本付息，籌資風險較大，受使用期限所限制。

醫(yī)院可以從以上三種來源渠道籌資資金，但由于資金來源渠道不同，資金性質(zhì)多樣，期限長短不一，受各種附加條件限制等影響，醫(yī)院在籌資各種性質(zhì)的資金時需要綜合考慮，根據(jù)醫(yī)院實際情況并結(jié)合資金性質(zhì)進行籌資，以選擇有最利于醫(yī)院的籌資方式實現(xiàn)醫(yī)院發(fā)展目標。

三、醫(yī)院籌資的原則

資金的來源渠道和資本市場為醫(yī)院提供了資金的源泉和籌資場所，它反映資金的分布狀況和供求關(guān)系，決定著醫(yī)院籌資的難以程度。不同來源的資金，其所能籌資的總量、資金占用時間的長短、資本成本的大小、限制條款的寬嚴均不相同。為了有效地籌集醫(yī)院所需資金，應(yīng)遵循以下基本原則：

（一）規(guī)模適當原則

醫(yī)院籌資規(guī)模受到醫(yī)院資金需求量波動的影響，不同時期醫(yī)院資金需求量是不同的，醫(yī)院財務(wù)人員應(yīng)認真分析經(jīng)營情況、醫(yī)療業(yè)務(wù)成本波動狀況和融資需求，采取科學(xué)合理的方法預(yù)測資金需求量，合理確定籌資規(guī)模。這樣既能避免因資金籌集不足而影響經(jīng)營的正常進行、又可以防止資金籌集過多而造成資金閑置。

（二）結(jié)構(gòu)合理原則

所謂的籌資結(jié)構(gòu)，即資本結(jié)構(gòu)，主要指醫(yī)院的權(quán)益資本和債務(wù)資金的比例關(guān)系。一般來說，完全通過權(quán)益資本籌資是不明智的，不能得到負債經(jīng)營的好處，不能充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用；但負債籌資的比例過多，風險也較大，會隨時陷入財務(wù)危機。確定最佳的籌資資本結(jié)構(gòu)是籌資決策時必須要重要考慮的。

（三）總收益大于總成本原則

目前，許多醫(yī)院隨著規(guī)模不斷擴大，開始熱衷于通過融資緩解資金運行壓力。然而，醫(yī)院在進行融資之前，應(yīng)該深入分析籌資的必要性，籌資后的收益與籌資成本是否可行，不能盲目籌資，高昂的籌資成本可能會加重醫(yī)院運行壓力，給醫(yī)院帶來沉重的包袱和極大的財務(wù)風險，醫(yī)院需要在總收益與總成本之間進行利弊衡量，只有確信籌資所帶來的總收益大于籌資總成本時，籌資才是可行的，才有必要考慮采用何種方式、何種渠道進行籌資。

（四）方式經(jīng)濟原則

醫(yī)院在確定籌資數(shù)量、籌資時間、資金來源的基礎(chǔ)上，還必須認真研究各種籌資方式。資金的籌集是需要付出代價的，不同的籌資方式所發(fā)生的籌資成本不同，只有選擇經(jīng)濟可行的籌資方式，才能降低成本，減少風險。為此，醫(yī)院需要對各種籌資方式進行分析、對比，選擇經(jīng)濟、適用、可行的籌資方式。

四、醫(yī)院籌資中存在的不足

（一）籌資目的不清晰

醫(yī)院籌資的目的是為了解決自身的生存和發(fā)展，緩解資金壓力，提高醫(yī)療業(yè)務(wù)水平，為醫(yī)院創(chuàng)造增加價值。一些醫(yī)院為了特殊目的，受利益價值驅(qū)動，盲目籌資，對籌資行為和結(jié)果對醫(yī)院產(chǎn)生的不利影響分析不夠，只著眼于眼前，缺乏考慮整體利益及長遠利益考慮。

（二）籌資方式單一

目前，大部分醫(yī)院籌資渠道主要是向金融結(jié)構(gòu)借款，醫(yī)院向銀行借款，限制條款較多，如：銀行需要對醫(yī)院進行信用等級評估，分析醫(yī)院經(jīng)營效益和發(fā)展前景，要求進行擔保抵押，定期報送有關(guān)報表，如果在貸款期間醫(yī)院情況發(fā)生了變化，要求不能改變借款用途等，這些條款限制了醫(yī)院的經(jīng)營活動。

（三）風險控制不足

醫(yī)院在籌集資金時，需要高度重視籌資風險的控制，盡可能選擇風險較小的方式進行籌資。目前在大部分醫(yī)院，缺乏有著豐富籌資專業(yè)知識背景的人員，缺乏籌資組合防控風險體系，尚未建立最佳資本結(jié)構(gòu)的具體決策程序。

五、結(jié)束語

綜上所述，醫(yī)院的運營與發(fā)展由于受自有資金的限制，需要進行對外籌資以解決資金運行中的困難。因此，醫(yī)院在籌資管理過程中應(yīng)建立一套科學(xué)合理的籌資體系，結(jié)合醫(yī)院實際情況進行科學(xué)合理籌資，既要重視對自己資金的管理，又要充分利用籌資所產(chǎn)生的積極效應(yīng)為醫(yī)院合理籌措資金，用于發(fā)展醫(yī)療技術(shù)水平，提高醫(yī)院市場占有率及競爭力，發(fā)揮效益水平及發(fā)展?jié)摿Γ诩ち业氖袌龈偁幹型苿俞t(yī)院的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

第8篇：債務(wù)籌資方式范文

關(guān)鍵詞：籌資風險；表現(xiàn)形式；影響因素；防范與應(yīng)對

中圖分類號：F540.34文獻標識碼： A 文章編號：

一、引言

對企業(yè)籌資風險來說，其含義是指企業(yè)在籌資過程中，由于使用借入資金引起收益發(fā)生變動的可能性，或引起到期不能償還債務(wù)的可能性。因此，如何控制和規(guī)避企業(yè)籌資風險十分必要。

二、企業(yè)籌資風險表現(xiàn)形式

1）支付能力下降的風險。它是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力。該風險從產(chǎn)生的原因上可分為兩類：①資金性籌資風險。指企業(yè)在特定的時點上，現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金流入量而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風險，是一種個別風險，表現(xiàn)為某項債務(wù)或某一時點的債務(wù)不能及時償還，它對企業(yè)以后各期的籌資影響不大。又是一種支付風險，與企業(yè)收支是否盈余無直接關(guān)系，是由于理財不當引起的，表現(xiàn)為財務(wù)收支計劃與實際不符合而出現(xiàn)支付危機，或是由于資本結(jié)構(gòu)安排不當而引起的。②收支性籌資風險。指企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風險。如果企業(yè)收不抵支取發(fā)生虧損，將減少企業(yè)凈資產(chǎn)，從而減少作為償債保障的資產(chǎn)總量。在負債不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低。這是整體風險，對全部債務(wù)的償還都要產(chǎn)生不利的影響。不僅源于理財不當，且源于經(jīng)營不當。

2）自有資金經(jīng)濟效益不穩(wěn)定的風險。借款利息隨著借入資金的增加而增加，從而導(dǎo)致費用總水平的上升。在企業(yè)稅息前資金利潤率下降或者借款利率超過稅息前資金利潤率時，自有資金利潤率就會以更快的速度降低，甚至發(fā)生虧損。這是一種由于借款而可能使企業(yè)經(jīng)濟效益下降的風險。

三、影響因素

1）經(jīng)營狀況和盈利能力。經(jīng)營狀況的好壞是由多種因素決定的，至于對企業(yè)未來的經(jīng)營影響一時不能作出完全肯定回答。如出現(xiàn)經(jīng)營風險，經(jīng)濟效益下降，在借入資金較多時，將產(chǎn)生還款付息壓力；如出現(xiàn)虧損，有可能使企業(yè)陷入資不抵債的困境。經(jīng)營狀況良好，獲利能力較強時，資金利潤率大于借入資金的成本率，企業(yè)借入資金可以提高企業(yè)自有資金利潤率；反之，借入資金會使企業(yè)自有資金利潤率下降。

2）借入資金期限結(jié)構(gòu)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與投資往往在較長的時間具有周期波動性。生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模與投資擴大時，需求資金增大；在生產(chǎn)出現(xiàn)萎縮與投資減少時，需求資金減少，有可能出現(xiàn)資金閑置。因此，企業(yè)借入資金的多少及其期限結(jié)構(gòu)，如果沒有與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的周期波動很好地相適應(yīng)，就會出現(xiàn)不合理的安排而引起某一時點的償債高峰，或某一時點過多的資金閑置。

3）利率變化。利率變化對籌資風險的影響表現(xiàn)為不恰當?shù)臅r間或用不恰當?shù)幕I資方式籌集了資金，使籌資成本水平提高，企業(yè)蒙受損失。例如在當前利率水平偏高而利率將要在不久即會調(diào)低時，仍以較高利率水平籌集了資金，而在利率調(diào)低后就要負擔較高的利息。

4）匯率變動。其產(chǎn)生的風險，是指企業(yè)在涉外經(jīng)濟活動中，由于外匯匯率的變動，使其以外幣計價的資產(chǎn)或負債價值漲跌所蒙受的損失。國際政治經(jīng)濟環(huán)境的復(fù)雜多變，匯率本身就具有不穩(wěn)定性。其風險對企業(yè)籌集外匯資金后的債務(wù)償還能力具有較大影響。

5）通貨膨脹。指因貨幣供應(yīng)量過多而造成的貨幣貶值，物價上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象。持續(xù)的通貨膨脹，將使企業(yè)資金需求不斷膨脹，資金供給持續(xù)發(fā)生短缺，貨幣性資金不斷貶值，實物性資金相對升值，資金成本不斷升高。這給企業(yè)籌資帶來諸多隱患，若決策不當，會帶來重大損失。

6）企業(yè)信譽。它是企業(yè)在長期的經(jīng)營過程中樹立的企業(yè)形象。若聲譽好，在社會上有較高的信譽，在籌資時，渠道就寬，方式靈活，資金成本就低，風險較低；反之，成本就較高，風險就大。另外，市場風險、經(jīng)濟風險、政治風險等對企業(yè)籌資都有著很大的影響。

四、籌資風險的防范與應(yīng)對

1、遵循收益風險均衡原則，正確認識和評價籌資風險

激烈的市場經(jīng)濟，企業(yè)活動不可避免地要遇到風險。追求風險，勇于承擔風險并善于分散風險，是企業(yè)成功的關(guān)鍵。一般收益與風險同在。獲取收益是企業(yè)經(jīng)營的基本出發(fā)點，而風險則是由未來情況的不確定性和不可預(yù)測性所引起，是與獲取收益相伴隨的一種客觀現(xiàn)象。企業(yè)要獲得收益，就不能回避風險，可以說風險中包括收益，挑戰(zhàn)中存在機遇。而遵循風險收益的均衡原則，則是要求企業(yè)不能只顧追求收益，不考慮發(fā)生損失的可能。在進行財務(wù)管理必須對每一項具體財務(wù)活動，全面分析收益性和安全性，按照風險和收益適當均衡要求來決定采取某種行動，在實踐中趨利避害，贏得更多的收益。

財務(wù)活動中，低風險只能獲得低收益，高風險才能得到高收益。無論是對投資者還是受益者來說，都要求受益與風險相適應(yīng)，風險越大，則要求受益也越高。只是不同的經(jīng)營者對風險的態(tài)度有所不同；有人寧愿穩(wěn)妥不愿冒險；有人則甘愿冒險以圖謀求巨利。無論何種心態(tài)對待，都應(yīng)對決策項目的風險和收益作出全面的分析和權(quán)衡，以便選擇最有利的方案。特別要注重把風險大、收益高的項目，同風險小、收益低的項目，適當?shù)卮钆淦饋?，使風險與收益均衡，做到既降低風險，又能得到較高的收益。經(jīng)營管理者應(yīng)樹立風險決策觀念，理智化地化風險為機遇，在危急中找對策，以提高經(jīng)濟效益。

2、加強籌資風險管理，努力化解籌資風險

1）保持負債規(guī)模的適度性。只要企業(yè)負債經(jīng)營，就存在籌資風險，而且其大小與企業(yè)借入資金的多少成正比。所以，合理確定借款額度，保持適度的負債規(guī)模，是控制籌資風險的關(guān)鍵所在。在遵守國家有關(guān)政策、法令、制度規(guī)定的前提下，借款的數(shù)額要依據(jù)投資環(huán)境、項目選擇、市場前景等因素來確定。投資環(huán)境好，市場前景樂觀，項目變現(xiàn)能力強，投資報酬率高，舉債規(guī)?？蛇m當擴大；反之，不宜擴大。負債規(guī)模的確定，還應(yīng)考慮借入資金利率的變動趨勢。一般在企業(yè)資金利率或投資收益一定的條件下，利率調(diào)高，對企業(yè)不利，應(yīng)削減舉債規(guī)模；反之，可適當擴大舉債規(guī)模。

2）保持負債結(jié)構(gòu)的合理性。其負債結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)借入資金期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、債源結(jié)構(gòu)等。它是適度性的前提，只有結(jié)構(gòu)合理的負債規(guī)模才是適度的，才有利于回避、分散籌資風險。對短期、中期、長期負債要均衡安排，并保持適當比例。企業(yè)借款期限要稍長于項目投資回收期。如果期限太長，可能會造成長期資金短期使用，利率太高；反之，則會造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，無力償還負債。再者，長、短期負債比例必須與企業(yè)固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比例相適應(yīng)，要通過預(yù)測流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，控制短期負債額度，避免還債期過于集中和還款高峰的過早出現(xiàn)。根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營中不同的資金需求，選擇不同期限的籌資方式。若是生產(chǎn)經(jīng)營中長期的資金需求，就用長期負債方式來融資；季節(jié)性、臨時性等原因引起的短期資金需求，最好用短期負債來解決，使資金的占用時間與負債的償還期限基本一致。這既可降低企業(yè)喪失償債能力的風險，又使借入資金能夠得到高效利用。負債利率結(jié)構(gòu)安排要有利于減少利率風險，降低企業(yè)實際利率。利率結(jié)構(gòu)是指長期固定利率借款與浮動利率借款的比例關(guān)系。若資金市場上利率有上升趨勢，采用浮動利率借款將會面臨利率風險?；I資一筆長期項目的資金，僅用固定利率借款也是不明智的。固定利率借款雖然可減少利率風險，但缺少靈活性；浮動利率借款比較靈活，可以提前還款。所以，不宜單純采用某一種利率，而應(yīng)當從降低企業(yè)利息負擔的角度出發(fā)，保持固定利率和浮動利率的適度比例。

選擇適當?shù)慕枞胭Y金渠道和方式，保持債源結(jié)構(gòu)的合理性?？梢酝ㄟ^銀行貸款、債券和商業(yè)信用等方式，從不同來源取得借入資金。不同的籌資方式，取得資金的難易程度不同，資金成本也高低有別，且也具有不同的籌資風險。商業(yè)信用比較容易取得，也不必對付出任何代價，但只能在短期內(nèi)使用，無力償還的風險太大。銀行借款與發(fā)行債券相比，一是限制條件較少，容易籌集；二是籌資速度也較快。用于增添小型設(shè)備，增加適量庫存，或用于擴大商業(yè)信用規(guī)模時，以銀行借款方式為好。若企業(yè)所需資金額度大、期限長，以發(fā)行企業(yè)債券籌資為好，因為社會資金市場實力雄厚，且大額度籌資成本相對較低。各種籌資方式和資金來源分別有其優(yōu)缺點，企業(yè)必須注意債源結(jié)構(gòu)的合理性，使之相互配合，才能趨利避害，這樣才能有效地控制風險。

3）增強籌資方式的可轉(zhuǎn)換性，建立多元化的籌資渠道。各種籌資方式的風險大小不同，其籌資方式之間的轉(zhuǎn)換能力也不同，可從一種方式轉(zhuǎn)換為另一種方式的能力，以避免或減輕風險。通常短期籌資方式的轉(zhuǎn)換能力強，但由于期限短，若風險太大，可以及時采用其他方式籌資；長期籌資方式轉(zhuǎn)換較為困難。長期籌資中，如果合同中規(guī)定可以通過一定手續(xù)進行轉(zhuǎn)換，則風險也相對小些。另外，企業(yè)籌資還應(yīng)廣開渠道，不能過多地依賴于一個或幾個籌集資金渠道，應(yīng)進行多元化籌資，這也可增強轉(zhuǎn)換能力，降低籌資風險。

3、財務(wù)風險機制要建立健全，并優(yōu)化宏觀風險控制環(huán)境

要努力構(gòu)建高效的財務(wù)風險機制，并加強對財務(wù)風險的事前、事中、事后控制。企業(yè)在進行某一籌資方案決策時，在考慮可能獲得的利益同時，還要兼顧其風險。通過對財務(wù)風險的定性、定量分析，制定富有彈性和留有余地的管理措施，以保證發(fā)生意外時能夠有效地應(yīng)付；在進行的籌資活動中，企業(yè)應(yīng)時刻監(jiān)督籌資活動的相應(yīng)進程及風險狀況，根據(jù)出現(xiàn)的偏差及時調(diào)整籌資活動，以有效地阻止不利事態(tài)的發(fā)展，并將風險降低到可控范圍；籌資活動之后，以風險分析資料為依據(jù)，總結(jié)經(jīng)驗，吸取教訓(xùn)，并用來指導(dǎo)未來的籌資風險管理行為及其活動。

五、結(jié)語

企業(yè)建立健全相適應(yīng)風險機制運行的體制、政策和法律保障體系，要真正成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的企業(yè)法人，迫使在激烈的市場競爭中求生存、謀發(fā)展。從國家政策層面上，需要完善社會保障體系，為風險機制的運行創(chuàng)造良好的外部條件；從法律層面上，要將風險行為活動置于法律的監(jiān)督之下，為風險機制的運行提供制度化、規(guī)范化保證；從優(yōu)化企業(yè)籌資環(huán)境層面上，需要建立良好的經(jīng)濟政策環(huán)境、發(fā)達的金融市場環(huán)境、公平的稅收制度環(huán)境和健全的金融體制環(huán)境，并將企業(yè)籌資納入法律化、規(guī)范化軌道，這才有利于企業(yè)對籌資風險的防范與控制，才有相應(yīng)的保障。

第9篇：債務(wù)籌資方式范文

【關(guān)鍵詞】籌資風險 風險分析 風險控制

近期，國家利用貨幣政策來調(diào)節(jié)流動性、抑制通脹，同時也增加了債務(wù)籌資成本。受歐元區(qū)債務(wù)危機影響，股市持續(xù)低迷，權(quán)益資本籌資的總額減少、成本增加。資金是企業(yè)設(shè)立、生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，是企業(yè)組織生產(chǎn)和進行經(jīng)營活動的必要條件。什么時候籌資？如何籌到資？如何確定籌資方式結(jié)構(gòu)？如何管理籌資風險？是考量每個企業(yè)生存能力的問題。籌資風險就是企業(yè)在籌資活動中，由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化或者籌資來源結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。

一、籌資風險來源分析

籌資風險按資金來源渠道可分為債務(wù)籌資風險和權(quán)益籌資風險兩種。債務(wù)籌資風險是債務(wù)籌資受固定的利息支出和期限結(jié)構(gòu)以及資金的來源等因素的影響，如企業(yè)經(jīng)營不善，投資收益率低于債務(wù)利率時，可能產(chǎn)生到期不能還本付息甚至瀕臨破產(chǎn)的風險。權(quán)益籌資風險則受股權(quán)市場的影響，如企業(yè)經(jīng)營成果不能滿足投資者的收益目標時，投資者拋售股權(quán)，股價下跌，再籌資能力減弱，競爭對手可通過市場收購?fù)滩⑵髽I(yè)。但是相比來說，債務(wù)籌資風險相對權(quán)益籌資風險對企業(yè)經(jīng)營成果的影響更快更直接。債務(wù)籌資風險按成因不同，可以分為現(xiàn)金性籌資風險、收支性籌資風險兩種。

（一）現(xiàn)金性籌資風險

它是指企業(yè)在特定時點上由于現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風險。主要表現(xiàn)為現(xiàn)金短缺、債務(wù)的期間安排與現(xiàn)金流入的時間不相匹配等產(chǎn)生的支付風險。風險的發(fā)生有可能會降低企業(yè)的信用等級，無法籌集到足夠的資金，達不到生產(chǎn)經(jīng)營、投資的需求，甚至?xí)蛊髽I(yè)陷入絕境，無法正常、持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營。其原因是企業(yè)理財經(jīng)驗欠缺、資金管理混亂，資金調(diào)度控制的執(zhí)行不到位或安排不合適所造成的支付危機；或是因短期負債和長期負債的期限安排不合理從而引起企業(yè)在同時間段的集中償債；也有可能因流動比率過低或流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的安排不當所致。

（二）收支性籌資風險

它是指企業(yè)在收不抵支的情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風險。企業(yè)經(jīng)營中的收不抵支即意味著經(jīng)營虧損，資產(chǎn)總量減少，從而對企業(yè)到期償還債務(wù)造成影響。該風險的產(chǎn)生，往往代表著企業(yè)經(jīng)營受挫，而不是時間安排或某項債務(wù)的償還問題，所以對于這種風險，企業(yè)理財能力欠缺只是次要原因，經(jīng)營管理不善所造成的資產(chǎn)減少才是主要原因。將會使企業(yè)所有者的權(quán)益受到極大的威脅，而且債權(quán)人也要面臨無法到期收回本息的風險，由此可見它不是可以輕易解決的暫時性風險，主要表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清算后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)。

二、籌資風險對企業(yè)的影響

（一）負債經(jīng)營增加企業(yè)財務(wù)風險

企業(yè)進行負債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本，一旦出現(xiàn)現(xiàn)金流量收支不抵或經(jīng)營發(fā)生虧損，就會降低企業(yè)償還債務(wù)的能力。假定在企業(yè)資產(chǎn)保持不變的情況下，負債越多，所有者權(quán)益越少，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低。超額負債，需要花費對等的利息費用，既加劇企業(yè)的財務(wù)風險，又增大了企業(yè)的經(jīng)營成本，減弱了企業(yè)的競爭力，嚴重影響企業(yè)的生存能力，一旦發(fā)生虧損，企業(yè)整體風險就會越聚越大。

（二）資金調(diào)度失控影響企業(yè)經(jīng)營效益

資金收支調(diào)度失控會造成企業(yè)現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時間上不一致，可能無法及時到期償還債務(wù)，增加企業(yè)債務(wù)風險。企業(yè)的經(jīng)營者如果缺乏資金管理意識，資金時間價值觀念淡薄，就會造成資金規(guī)模不合理、使用效率低下；企業(yè)的資金調(diào)度控制如果缺乏統(tǒng)一的籌集、使用、管理的制度，或者制度有缺陷、執(zhí)行不到位，就會造成資金使用效益不高；嚴重者會因資金鏈斷裂而引發(fā)連鎖反應(yīng)，被迫停產(chǎn)、關(guān)閉或破產(chǎn)清算。

（三）資本結(jié)構(gòu)失衡過度負債影響企業(yè)籌資能力

企業(yè)過度負債，導(dǎo)致資產(chǎn)負債率過高、資本結(jié)構(gòu)失衡，再籌資時達到金融機構(gòu)的要求很困難。債務(wù)到期，企業(yè)如果在到期日不能籌集到足夠的資金還本付息，就會影響到企業(yè)的信用。若是信用好的企業(yè)，可以舉新債還舊債；而信用差的企業(yè)，銀行或非銀行金融機構(gòu)就不會也不敢再提供資金，再籌資能力就受到影響。

（四）金融市場客觀環(huán)境變化影響企業(yè)籌資成本

金融市場客觀環(huán)境變化對企業(yè)籌資成本的影響主要表現(xiàn)在籌資的難易程度、籌資的額度和籌資的利率。近年來國家通過收縮銀根、加息來控制通脹，市場資金偏緊并將在可以預(yù)見的未來繼續(xù)，每一家金融機構(gòu)的貸款額度都在減少，籌資變得更加困難，能夠籌到的資金總量在減少，能夠拿到的資金利率越來越高，相應(yīng)的籌資綜合成本越來越大。

三、籌資風險的控制措施

（一）樹立正確的風險觀念，建立籌資活動內(nèi)控制度

企業(yè)應(yīng)當根據(jù)籌資目標和規(guī)劃，結(jié)合年度全面預(yù)算，擬訂籌資方案，明確籌資用途、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和方式等相關(guān)內(nèi)容，對籌資成本和潛在風險作出充分估計，境外籌資考慮當?shù)氐恼苇h(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境等方面的影響。建立籌資的內(nèi)控制度，明確劃分崗位的職責、權(quán)限，切實做到不相容職務(wù)分離、制約和監(jiān)督；規(guī)范籌資業(yè)務(wù)流程，區(qū)分不同籌資方式、不同流程環(huán)節(jié)體現(xiàn)出來的風險，結(jié)合資金成本和資金使用效益情況，采用不同措施進行控制；加強營運資金分析，合理籌集資金，做到實物流和資金流的相互協(xié)調(diào)、資金數(shù)量和收支時間相互協(xié)調(diào)，促進資金合理循環(huán)和周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。