金融市場開放的利與弊精選(九篇)

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第1篇：金融市場開放的利與弊范文

關(guān)鍵詞：人民幣國際化；日元國際化

日本作為亞洲最先發(fā)展起來的國家，其日元國際化也是先人民幣一步。日元的國際化起于20世紀(jì)70年代，在這個(gè)時(shí)期日本經(jīng)濟(jì)處于頂峰。當(dāng)時(shí)日本對(duì)日元國際化有著迫切的需求，在日元國際化之前，日本同樣面臨著日元和日本國際地位不符的困境。就在上個(gè)世紀(jì)70年代隨著日本經(jīng)濟(jì)景氣的持續(xù)，日元已經(jīng)逐漸成為國際儲(chǔ)備貨幣的一員。這個(gè)時(shí)期的日本和日元，和今天的中國和人民幣有著十分相似之處。但是時(shí)到今日，日元國際化并沒有取得想象中的成功。有道是：前車之鑒，后事之師。日元國際化的過程，為我們今后人民幣國際化路徑的選擇帶來了更多的思考。

一、日元國際化失敗的教訓(xùn)

日元的國際化走過了幾十年，但就結(jié)果來說，日元的國際化水平依然非常低。作為國際儲(chǔ)備貨幣，如下圖所示，日元似乎在國際上從來沒有進(jìn)入主流。

圖1各種貨幣占官方外匯持有的總額的比重

資料來源：IMF Statistics Department COFER database.

日元并不是像美元這樣的壟斷性質(zhì)的國際貨幣，所以日元在尋求鑄幣稅方面的能力十分的有限，可以說在鑄幣稅方面取得收益的可能性比較小。日本實(shí)行日元國際化的動(dòng)力和初衷就是為了減少在國際貿(mào)易中由于使用美元等國際貨幣而造成的損失。而這個(gè)初衷貫穿了整個(gè)日元國際化的過程。

當(dāng)然利與弊是日元國際化的兩個(gè)不可分割的方面，日元國際化的失敗也讓日本付出許多代價(jià)。究其原因，我們可以將日元國際化失敗的原因歸納為：

1.日本對(duì)外貿(mào)易的基礎(chǔ)薄弱。

日本在海外的貿(mào)易額巨大，但是相對(duì)于國內(nèi)來說日本的海外市場的結(jié)構(gòu)并不合理。日本長時(shí)間為出口導(dǎo)向性國家。并且進(jìn)出口貿(mào)易構(gòu)成比較固定。

2.國內(nèi)的金融市場的不健全。

達(dá)爾文在卡拉帕格斯島上發(fā)現(xiàn)了許多從來沒有見過的生物，就是由于天然的屏障使得卡拉帕格斯島上的生物只能與世隔絕獨(dú)自進(jìn)化。一旦外來物種入侵，島上的動(dòng)物就會(huì)遭受滅頂之災(zāi)。同樣，作為島國的日本，一樣面臨著這樣的困境。這就是日本人整天所說的“日本卡拉帕格斯化”。美元對(duì)于日元的影響之巨大，也是日元匯率不穩(wěn)定的一個(gè)主要原因。

3.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)老大難問題

我們通過上圖圖1可以看出來，日本所占官方外匯儲(chǔ)備比例較高的年份，都是日本經(jīng)濟(jì)最景氣或者是經(jīng)濟(jì)泡沫最多的時(shí)期。而自從日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅之后，日本所占官方外匯儲(chǔ)備的比例就年年下降。

4.地區(qū)金融合作和聯(lián)合程度不高

雖然日本作為東亞地區(qū)最先步入“先進(jìn)國”行列的國家，但是東亞及東南亞地區(qū)的即溶合作和聯(lián)合程度依然沒有跟上發(fā)展的腳步。

二、人民幣國際化的準(zhǔn)備和路徑

由于金融危機(jī)的影響，我國人民幣國際化的呼聲日益高漲。人民幣國際化現(xiàn)在已經(jīng)成為國家的正式議程。人民幣國際化也是一把雙刃劍，如何趨利避弊，選擇一條符合歷史發(fā)展規(guī)律的正確路徑呢。我們可以從日元國際化失敗的例子上學(xué)習(xí)到很多。利弊大體上來說有：

人民幣國際化的收益分析：

1. 人民幣國際化完成后，能得到鑄幣稅收益。2. 人民幣國際化可以對(duì)境外的人民幣資產(chǎn)進(jìn)行金融運(yùn)作而得到巨額的凈收益。3. 提高人民幣在國際金融體系的話語權(quán)。4. 提高中國抵御金融沖擊的能力、節(jié)省外匯儲(chǔ)備。5. 有利于本土企業(yè)走出去做強(qiáng)做大。6. 有利于中國金融行業(yè)的發(fā)展和壯大。7. 為中國居民提供了更多的理財(cái)渠道，促進(jìn)居民財(cái)富增長。

人民幣的成本分析：

1. 人民幣缺乏成熟的全球性金融體系作為支撐，即缺乏一個(gè)開放、自由、監(jiān)管有效的金融市場。2. 中國目前還缺乏完善的市場經(jīng)濟(jì)體系和強(qiáng)大的政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力。3. 中國在國際分工中處于產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，需要通過結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)型改善這種不利的地位。4. 人民幣目前不能自由兌換，而且利率市場化仍然在起步摸索階段。

人民幣國際化的日程可能已經(jīng)迫近，日元國際化過程中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，為我們提供了很多可以借鑒的例證。

1. 首先要夯實(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，人民幣國際化的進(jìn)程中，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)規(guī)模首先是要考慮的重要因素，正所謂是“打鐵還需自身硬”。中國如此巨大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)外貿(mào)易的硬性需求必然十分巨大，這人民幣國際化的優(yōu)勢(shì)所在。但中國與日本都偏向于出口導(dǎo)向型的貿(mào)易政策，出口對(duì)外依存度很高。①

2. 金融制度創(chuàng)新，金融產(chǎn)品創(chuàng)新。人民幣國際化作為我國的一個(gè)戰(zhàn)略性選擇。必須使得金融強(qiáng)國的概念深入人心，發(fā)揮我國社會(huì)主義制度的優(yōu)越性。在整個(gè)社會(huì)中創(chuàng)造一種金融創(chuàng)新的氛圍，在產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)上，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)期進(jìn)行諸如銀行利率市場化等等的重要改革。鼓勵(lì)金融業(yè)的創(chuàng)新，變短處為長處，為推進(jìn)人民幣國際化打好金融基礎(chǔ)。

3. 完善匯率制度。中國和日本一樣都偏向于出口導(dǎo)向性貿(mào)易政策。這樣的結(jié)果就導(dǎo)致中國的匯率制度受到外幣的直接制約。比如人民幣和美元的問題，中國目前的有指導(dǎo)的匯率浮動(dòng)，以及對(duì)資本項(xiàng)目的嚴(yán)格管制。如下圖所示，如果中國選擇浮動(dòng)匯率制的話，那么將會(huì)帶來貨幣政策調(diào)控的難度增大的風(fēng)險(xiǎn)。

圖2政策和工具的單邊選擇

可見，人民幣的市場化進(jìn)程并不能重蹈日元覆轍?？陀^來看，今天的日本尚不具備強(qiáng)大而開放的國內(nèi)金融市場，缺乏國內(nèi)市場的支持的同時(shí)，日本的匯率制度改革也不盡人意。雖然日本在幾十年的日元國際化進(jìn)程中取得了一定的積極效果，但是總體上日元想通過國際化戰(zhàn)略挑戰(zhàn)現(xiàn)有的“美元霸權(quán)”甚至后來者歐元都是失敗的。日元國際化的初衷十分的簡單，功能上比較單一，未來規(guī)劃上又十分短視。這些都是人民幣國際化進(jìn)程中應(yīng)該極力避免的，中國擁有十分巨大的市場潛力，13億人口的市場規(guī)模是日本怎么也不能相比的。中國應(yīng)該要以更加長遠(yuǎn)和理性的思考方式，來推進(jìn)人民幣的國際化。②

（作者單位：河北省省委黨校邢臺(tái)工作站）

注解

第2篇：金融市場開放的利與弊范文

記者告訴他，某些“業(yè)內(nèi)人士”的話并不是講給投資者聽的，他們對(duì)上不對(duì)下，比的是誰的聲音更大，誰的理論更深?yuàn)W。其實(shí)，資本市場理論與日常生活同源，了解國際板并不難。

打開一扇半掩的門

國際板“狼”來了，市場恐慌了，投資者困惑了?！拔衣犝f過主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板，也聽說過金融板塊、高科技板塊，甚至新疆板塊、海南板塊等。這些板都是咋回事？”股民小張被股市中層出不窮的概念給搞昏了頭。

此板非彼板

同樣是板，含義存在差別。部分原因在于中文的博大精深而造成的理解不易，放在英文中就好理解了。主板、創(chuàng)業(yè)板和國際板屬于同一類概念，英文分別譯作main board、second board和international board；板塊則被譯作sector，如高科技板塊就是high-tech sector。

Board強(qiáng)調(diào)異質(zhì)性，板與板之間存在著不同的特征，如主板和創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市企業(yè)的資質(zhì)和條件做了不同的規(guī)定；Sector強(qiáng)調(diào)同質(zhì)性，同一板塊內(nèi)具有某一共同特征。

在股市中，板塊是指具有某一共同特征的股票，被稱為XX板塊或XX概念股，它們因相同的特征而在價(jià)格走勢(shì)中呈現(xiàn)較大的聯(lián)動(dòng)性。板塊的劃分是多樣的，如按行業(yè)劃分，有鋼鐵板塊、水泥板塊等；按地域劃分，有邊疆概念股、首都概念股等；按經(jīng)營狀況，有績優(yōu)板塊、虧損板塊。一家上市公司往往因?yàn)槠洳煌}材而歸屬于若干個(gè)不同的板塊。如四川長虹，既屬于績優(yōu)板塊又屬于家電板塊。根據(jù)劃分范圍的大小，板塊之間也存在交錯(cuò)關(guān)系，如生物制藥板塊中的個(gè)股，理所當(dāng)然包含在高科技板塊之列。

境外企業(yè)搭板上岸

國際板指境外企業(yè)在國內(nèi)發(fā)行上市的板塊。這些境外企業(yè)在國內(nèi)上市后，因其“境外”性質(zhì)而被劃分為“國際板”。

中國的資本市場發(fā)展至今仍是個(gè)半封閉系統(tǒng)，遵循了“以我為主、中心突破”的發(fā)展原則，境內(nèi)企業(yè)可以走出去（紅籌股是一種典型形式），境外企業(yè)卻走不進(jìn)來（如果不算三資企業(yè)）。在這個(gè)大學(xué)堂中，先是官辦了大學(xué)（主板），隨后是中學(xué)（中小板和創(chuàng)業(yè)板），下一步到底是小學(xué)（新三板）還是留學(xué)研究生院和博士后流動(dòng)站（國際板），一度頗為躊躇?，F(xiàn)在看來似乎國際板已搶占了先機(jī)。

資本無國界，市場應(yīng)該為全球的資本和企業(yè)服務(wù)。國際板開通，將打開中國資本市場之門。微軟、可口可樂等全球著名公司就可以在中國掛牌上市，中國人得以真正成為這些公司的股東。

爭論何時(shí)休

在推出之前，對(duì)國際板的爭論將不會(huì)停止?？v覽兩個(gè)月來的呼聲，有實(shí)事求是之辯，也有局部利益之爭。在創(chuàng)業(yè)板花落深交所后，國際板被深深地打上了上交所印記。為在建設(shè)國際金融中心中搶占有利位置，上海媒體頻頻采用“凝成共識(shí)”和“呼之欲出”等字眼，急切態(tài)度可見一斑。同樣表現(xiàn)積極的，還有事關(guān)切身利益的國內(nèi)外投行。

國際板“招生”開張，焦點(diǎn)不外集中在幾方面：是成立專門的留學(xué)研究生院和博士后流動(dòng)站，還是作為大學(xué)中的留學(xué)生院？生源有哪些？以漢語還是以英語授課？是自主招生還是接受委托培訓(xùn)？入學(xué)門檻有多高？

國際板還是國際板塊

如果是國際板，那將是地位平行于主板的存在，并特指上海國際板。對(duì)上市公司的資質(zhì)以及上市程序等方面做出專門規(guī)定，有新的發(fā)行規(guī)則和不同的監(jiān)管制度，以區(qū)別于主板和創(chuàng)業(yè)板等。如果是國際板塊，顯然是主板的一部分，各方面要求與主板同，也就是說，賦予了境外企業(yè)在中國上市的國民待遇。

誰是上市主體

高盛5月30日研報(bào)稱，國際板將會(huì)集中在紅籌股、恒生指數(shù)成分股和重要的跨國公司股。報(bào)告援引彭博社、路透社等媒體報(bào)道稱，目前對(duì)國際板表現(xiàn)出興趣的公司包括中國海洋石油總公司、中國移動(dòng)、中信泰富、匯豐銀行、長江實(shí)業(yè)、沃爾瑪、通用電氣和聯(lián)合利華。另有消息人士透露，首批在國際板上市公司將以大型跨國公司為主，從中國香港和新加坡回歸的紅籌公司可能成為第二批。

綜合來看，重要的跨國公司股和紅籌股均被認(rèn)為是國際板的“招生對(duì)象”，至于誰將成為第一批“留學(xué)生”，尚存在爭議。最終的結(jié)果可能演變成國際板的第一股給跨國公司，顯得名正言順；紅籌股在國際板的發(fā)展前期占據(jù)多數(shù)，這更符合中國實(shí)際。

重要的跨國公司股從國際慣例來看，國際板主要定義于藍(lán)籌板、大市值板，主要為世界一流的跨國公司提供二次甚至多次掛牌上市的機(jī)會(huì)，因此應(yīng)先讓公認(rèn)的、位于世界500強(qiáng)之列的優(yōu)秀大公司掛牌，重點(diǎn)是全球主要經(jīng)濟(jì)體以及與中國有重要經(jīng)貿(mào)往來的國家和地區(qū)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

紅籌股紅籌股這一概念誕生于20世紀(jì)90年代初期的中國香港證券市場。中國在國際上有時(shí)被稱為紅色中國，相應(yīng)地，中國香港和國際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。紅籌股是特殊時(shí)期中國企業(yè)走出去尋求境外融資的產(chǎn)物，具有“白皮紅心”的雙重概念，多為資質(zhì)優(yōu)良的大國企和著名民營企業(yè)。在金融市場發(fā)展到一定階段，可借國際板順勢(shì)回歸。

發(fā)行方式：IPO還是CDR

國外企業(yè)在國際板上市可以有兩種方式：首次發(fā)行上市（IPO）或發(fā)行存托憑證（CDR）。CDR是指在境外上市公司將部分已發(fā)行股票托管在中國保管銀行，在上交所上市、供境內(nèi)投資者買賣的投資憑證。

CDR制度的核心是基礎(chǔ)股票和存托憑證之間的相互轉(zhuǎn)換，這不可避免地涉及到貨幣兌換問題，而中國資本項(xiàng)目的外匯管制將導(dǎo)致CDR與基礎(chǔ)股票無法相互替代，最終可能出現(xiàn)A股和H股市場上相同公司股價(jià)、市盈率出現(xiàn)巨大差異的情況，易于引發(fā)套利行為。此外，CDR發(fā)行屬于存量發(fā)行，市值也不計(jì)入交易所，無法通過擴(kuò)大總市值和交易量來提升金融中心的地位。

換言之，CDR相當(dāng)于美國大學(xué)招了學(xué)生，然后通過簽定委托協(xié)議的方式讓這些學(xué)生在中國大學(xué)接受留學(xué)教育。這顯然只是一種初級(jí)和補(bǔ)充形式，不能成為主流。監(jiān)管部門及潛在的上市企業(yè)都傾向于采取IPO形式。

計(jì)價(jià)方式：美元還是人民幣

部分學(xué)者認(rèn)為，國際板以美元計(jì)價(jià)交易等于在國內(nèi)建立了一個(gè)龐大的“美元蓄水池”，有利于從藏匯于國到藏匯于民轉(zhuǎn)變，并為人民幣資本項(xiàng)目下的自由兌換創(chuàng)造條件。但以人民幣計(jì)價(jià)的呼聲顯然更高。

證監(jiān)會(huì)官員曾明確表示，國際板發(fā)行的是以人民幣計(jì)價(jià)的股票，而非以外幣計(jì)價(jià)的股票。外國留學(xué)生在中國，授課時(shí)用英語還是漢語？答案顯而易見。文化教育領(lǐng)域尚且如此，市場權(quán)力更要分毫必爭。任何一個(gè)國家的市場，都必須有自主的定價(jià)權(quán)。用美元計(jì)價(jià)，中國就會(huì)拱手讓出市場定價(jià)權(quán)。著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員、本刊編委葉檀說得好，“用人民幣計(jì)價(jià)，起碼是把人民幣國際化推進(jìn)了一大步，而用美元計(jì)價(jià)，則是一大退步。如果藏匯于民后，民眾手中擁有的美元增加，我們應(yīng)該讓美元與人民幣更自由地兌換，而不是來替美聯(lián)儲(chǔ)操心，為美元推出更多的區(qū)域化投資理財(cái)產(chǎn)品?！?/p>

上市門檻

上海證券交易所國際發(fā)展部總監(jiān)石曉成表示：“規(guī)則的制定將參照國際通行的一些做法，對(duì)想要掛牌的公司設(shè)置一定的門檻，比如會(huì)對(duì)公司的資產(chǎn)規(guī)模、在行業(yè)領(lǐng)域中的競爭地位等做出一些規(guī)定。交易所會(huì)考慮世界500強(qiáng)或者200強(qiáng)的企業(yè)。”

在具體的財(cái)務(wù)要求方面，根據(jù)證監(jiān)會(huì)此前披露的草案，在國際板上市的公司市值在人民幣300億元以上；公司發(fā)行前3年凈利潤總計(jì)要達(dá)到人民幣30億元以上；公司發(fā)行前最近1年凈利潤在人民幣10億元以上。這些上市門檻均指向大型跨國公司。

據(jù)了解，國際板將實(shí)行審批制度，公司掛牌后也將實(shí)行嚴(yán)格的信息披露制度，并統(tǒng)一采用國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。

國際板海外發(fā)展

發(fā)展無定式

在世界上很多地方的交易所都是對(duì)國際開放的，并沒有在法律法規(guī)上明確區(qū)分境內(nèi)、境外企業(yè)。全世界最早的金融交易所是在荷蘭的阿姆斯特丹，它最初是為了促進(jìn)與亞洲進(jìn)行貿(mào)易提供融資平臺(tái)而存在。發(fā)展到19世紀(jì)，美國開發(fā)西部修鐵路也要去阿姆斯特丹融資，通過在阿姆斯特丹發(fā)行證券然后上市。

第3篇：金融市場開放的利與弊范文

[關(guān)鍵詞]外資房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控

近年來，隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的日益轉(zhuǎn)好和城市化進(jìn)程的加快，房地產(chǎn)市場逐漸活躍,大量外資不斷涌入我國房地產(chǎn)行業(yè),并呈逐漸膨脹之勢(shì)。據(jù)有關(guān)資料顯示，房地產(chǎn)市場已成為外商直接投資的第二大行業(yè)。2006年一季度，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人購買境內(nèi)房地產(chǎn)結(jié)匯12.49億美元，增長211.4%。外資已經(jīng)成為我國房地產(chǎn)市場的重要參與者，其影響和作用不可忽視。

一、外資進(jìn)入我國房地產(chǎn)市場的成因

1.我國現(xiàn)行房地產(chǎn)業(yè)政策的不完善和監(jiān)管不力

我國目前對(duì)產(chǎn)業(yè)基金沒有明確的法律法規(guī)依據(jù)，因此無法以法律的形式對(duì)房地產(chǎn)基金的發(fā)起、設(shè)立、組織形式、治理結(jié)構(gòu)等重要原則做出明確的規(guī)定，房地產(chǎn)基金處于無法可依的狀態(tài),這為國外投資機(jī)構(gòu)大規(guī)模進(jìn)入房地產(chǎn)提供了便利條件。另一方面，我國各級(jí)政府和部門對(duì)外資進(jìn)入房地產(chǎn)市場監(jiān)管不力。例如，2004年11月我國的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中，將普通住宅作為鼓勵(lì)類外商投資產(chǎn)業(yè)目錄,將土地成片開發(fā)、高檔賓館、別墅和高檔寫字樓等作為限制類項(xiàng)目。

2.人民幣升值預(yù)期

近幾年，由于我國對(duì)外貿(mào)易規(guī)模增長迅速和進(jìn)出口順差不斷擴(kuò)大，使得我國成為貿(mào)易摩擦的“眾矢之的”。美國、日本等國家把本國的貿(mào)易逆差和失業(yè)歸罪于我國的外匯制度和貨幣政策，不斷對(duì)人民幣升值進(jìn)行施壓。因此，我國一直承受著較大的貨幣升值壓力,這給國際資本進(jìn)入我國提供了較好的獲利預(yù)期。對(duì)人民幣升值的預(yù)期使得國際資本源源不斷地進(jìn)入我國房地產(chǎn)市場。

3.我國國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和房地產(chǎn)業(yè)較高的市場利潤

近年來,我國國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和穩(wěn)定開放的市場環(huán)境為房地產(chǎn)市場的發(fā)展提供了極大的發(fā)展空間。同時(shí),按照國家計(jì)劃2020年達(dá)到小康水平,人均住房面積達(dá)35平方米的基本目標(biāo)測(cè)算,到2020年我國房地產(chǎn)住宅市場平均每年增長速度至少應(yīng)在7%～10%。房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展也帶來了較高的市場利潤,在資本逐利本質(zhì)的驅(qū)動(dòng)下，海外資本大量流入我國房地產(chǎn)業(yè)，并且集中投入熱點(diǎn)地區(qū)的房地產(chǎn)。

二、外資進(jìn)入我國房地產(chǎn)市場的影響

1.有利的一面

(1)彌補(bǔ)了我國房地產(chǎn)行業(yè)資金的不足,帶來了先進(jìn)的房地產(chǎn)金融運(yùn)作理念

長期以來，我國房地產(chǎn)行業(yè)的主要融資模式過于單一，資金來源渠道狹窄。據(jù)統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)開發(fā)投資資金中銀行貸款比重為30%，如果考慮住房消費(fèi)貸款、建筑企業(yè)流動(dòng)性貸款和土地儲(chǔ)備貸款，這一比重將上升到80%，而其他融資渠道如房地產(chǎn)信托、房地產(chǎn)股權(quán)融資、房地產(chǎn)債券、住房資產(chǎn)證券化等融資方式，在我國房地產(chǎn)金融市場尚處于起步階段，所占比例十分小。因此，海外投資者的紛紛進(jìn)入,尤其是具有金融投資性質(zhì)的海外投資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入,不僅帶來了大量的資金，彌補(bǔ)了我國房地產(chǎn)行業(yè)資金不足的問題,也帶來了許多新的房地產(chǎn)金融理念和金融工具，有利于豐富和發(fā)展我國房地產(chǎn)金融體系，促進(jìn)房地產(chǎn)金融創(chuàng)新。

(2)加劇了房地產(chǎn)市場的競爭，促進(jìn)國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)不斷提高競爭能力

我國房地產(chǎn)市場是一塊巨大的蛋糕，房地產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多，競爭十分激烈。但是多數(shù)企業(yè)規(guī)模不大，資金實(shí)力較弱，管理體制陳舊，營銷手段落后，企業(yè)活力和市場競爭力不足。而各方面實(shí)力雄厚的海外房地產(chǎn)企業(yè)的紛紛進(jìn)入無疑進(jìn)一步加劇了房地產(chǎn)市場的競爭，直接影響和沖擊國內(nèi)各大房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)原有的利益分配。中小開發(fā)企業(yè)則面臨著更加嚴(yán)峻的生存挑戰(zhàn)。因此，國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)為了提高自身競爭能力，必然會(huì)加快企業(yè)間的并購重組，同時(shí)不斷改進(jìn)技術(shù)和設(shè)備、強(qiáng)化創(chuàng)新及管理理論，降低開發(fā)成本、提高產(chǎn)品品質(zhì)，生產(chǎn)出更高水平的、更適合消費(fèi)需求的房地產(chǎn)產(chǎn)品，從而提升整個(gè)行業(yè)的發(fā)展水平。

(3)提供了高品質(zhì)的房地產(chǎn)商品，滿足了消費(fèi)者的需要

隨著國民收入的不斷增加和人民生活水平的提高，人們對(duì)房地產(chǎn)商品的品質(zhì)要求也越來越高，不僅關(guān)注住宅或辦公的面積大小，也開始強(qiáng)調(diào)環(huán)保節(jié)能以及人性化設(shè)計(jì)等要求。由于海外房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)大多具備雄厚的資金實(shí)力、先進(jìn)的技術(shù)和開發(fā)理念、成熟的管理體系，能夠在房地產(chǎn)規(guī)劃、設(shè)計(jì)、開發(fā)、物業(yè)服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)做到更加科學(xué)合理，更富有人性化，從而能為國內(nèi)消費(fèi)者提供高品質(zhì)的房地產(chǎn)商品，滿足人們對(duì)優(yōu)質(zhì)的辦公環(huán)境和住宅的需要。

2.不利的一面

(1)制約了我國宏觀調(diào)控政策的有效性,增大了調(diào)控難度改革開發(fā)以來，由于國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，我國政府長期實(shí)行招商引資的政策，使得外資在外匯、信貸、土地和產(chǎn)業(yè)政策等方面具有相應(yīng)的優(yōu)勢(shì),并且能夠有效逃避宏觀政策的制約。而國內(nèi)許多房地產(chǎn)企業(yè)不僅沒有同等的優(yōu)惠政策，還經(jīng)常受到國家各項(xiàng)宏觀調(diào)控措施的約束，例如當(dāng)前房地產(chǎn)“銀根緊縮”的信貸政策就加劇了國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張的局面。這樣一來，許多國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)為了自身發(fā)展的需要紛紛尋求外資的合作，通過與外資的相互融資,逃避國家產(chǎn)業(yè)政策的限制和約束。因此，這就在一定程度上抵消了我國宏觀調(diào)控政策的實(shí)施效果，增大了調(diào)控難度。

(2)加劇房地產(chǎn)市場價(jià)格波動(dòng),助推房地產(chǎn)價(jià)格上漲

外資在投資市場中對(duì)國內(nèi)投資者的心理影響非常大。以股票市場為例，2002年以后，我國股票市場開始引入境外的合格投資者(即QFII)，到目前為止，QFII的資金總量只有60億美元，占流通市值的4%，但這4%的外資對(duì)我國股票市場的投資理念和投資行為產(chǎn)生了巨大影響。因此，外資大規(guī)模進(jìn)入房地產(chǎn)市場,也將推動(dòng)非居民機(jī)構(gòu)和個(gè)人購房的比例不斷增加,形成較強(qiáng)的房地產(chǎn)市場“標(biāo)桿效應(yīng)”,促使國內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲。另外,外資對(duì)高檔住宅和商業(yè)地產(chǎn)的炒作,也會(huì)由于交易活躍和利潤率攀高而擠壓中低檔房產(chǎn)的投資,造成中低檔住宅市場供求失衡,從而進(jìn)一步抬高其市場價(jià)格。

(3)加大了國際收支失衡和人民幣升值壓力,增加了金融體系風(fēng)險(xiǎn)

只要國際資本對(duì)人民幣升值預(yù)期的存在，它們進(jìn)入我國投資的勢(shì)頭就不會(huì)減弱，而且會(huì)更加強(qiáng)勁。而隨著境外資本特別是國際游資的不斷增加,將進(jìn)一步拉大我國國際收支差額，加劇各國對(duì)人民幣升值的壓力。一旦對(duì)人民幣升值預(yù)期消失,大量投機(jī)性資金就會(huì)迅速撤離樓市,匯出國外,這樣一來不僅會(huì)對(duì)以銀行貸款為主要融資渠道的我國房地產(chǎn)行業(yè)造成致命打擊，也會(huì)嚴(yán)重危及到我國金融體系的安全，影響到整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

三、對(duì)策建議

1.要充分認(rèn)識(shí)加強(qiáng)對(duì)外資進(jìn)入房地產(chǎn)市場的管制的必要性

房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)業(yè)相關(guān)性高，帶動(dòng)性強(qiáng)，與金融業(yè)和人民生活聯(lián)系密切。根據(jù)國際貨幣基金組織《2003年各國匯兌安排與匯兌限制》，183個(gè)成員中，有137個(gè)成員對(duì)外資投資房地產(chǎn)進(jìn)行管制，其中既有發(fā)展中國家也有發(fā)達(dá)國家，既有貨幣可兌換國家也有不可自由兌換的國家。而我國作為發(fā)展中國家，人多地少，土地資源十分稀缺是基本國情，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展又正處于初級(jí)階段，市場比較脆弱，法制還不健全。因此，加強(qiáng)對(duì)外資流入房地產(chǎn)的管制，不僅符合國際上大多數(shù)國家保證和促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的通行做法，更是維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全防止國民財(cái)富外流的需要。

2.改革現(xiàn)行的外匯管理體制,建立靈活的市場匯率機(jī)制

穩(wěn)步推進(jìn)我國匯率制度改革，降低結(jié)匯的強(qiáng)制性,擴(kuò)大售匯的自主性,形成相對(duì)中立的外匯管理政策框架,并采取較為靈活的浮動(dòng)匯率機(jī)制。對(duì)人民幣進(jìn)行小幅升值是目前解決人民幣升值問題的最佳方案。因?yàn)檫@樣一方面可以增加國際游資的投機(jī)成本，另一方面也弱化了人民幣大幅升值的預(yù)期，從而在一定程度上抑制境外投機(jī)性資本投機(jī)“人民幣匯率”的意圖。

3.綜合運(yùn)用稅收、信貸等手段調(diào)控外資在房地產(chǎn)市場的投資

在房地產(chǎn)消費(fèi)環(huán)節(jié),對(duì)于非居民購房,要以自用為基本原則，而對(duì)于購買多套住宅和短期內(nèi)轉(zhuǎn)手交易的境外非居民,應(yīng)實(shí)施嚴(yán)格的管制措施,加大稅收征收力度，提高其投機(jī)成本；針對(duì)外資產(chǎn)業(yè)基金大量進(jìn)入商業(yè)地產(chǎn),應(yīng)及時(shí)制定針對(duì)外資進(jìn)入商業(yè)物業(yè)的調(diào)控政策,提高營業(yè)稅和收入所得稅的比例。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)貸款和個(gè)人住房抵押貸款的信貸管理,提高境外投資者購買住房按揭貸款的比例,禁止境內(nèi)銀行為境外非居民個(gè)人和機(jī)構(gòu)在境內(nèi)購買商品房提供按揭購房貸款及外匯抵押人民幣購房貸款。

4.建立健全房地產(chǎn)市場信息系統(tǒng)和預(yù)警預(yù)報(bào)體系

當(dāng)前，我國對(duì)房地產(chǎn)市場的監(jiān)測(cè)和管理手段仍相當(dāng)落后，為防止外資大量流入房地產(chǎn)而引發(fā)各種風(fēng)險(xiǎn)，要加強(qiáng)對(duì)外資流入房地產(chǎn)市場的監(jiān)測(cè)和預(yù)警。例如，針對(duì)目前外資流入房地產(chǎn)市場底數(shù)不清等問題，要加強(qiáng)統(tǒng)計(jì)分析，建立外資購買房地產(chǎn)的登記體系，全程跟蹤資金的流動(dòng)，防止外資對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行炒作；充分發(fā)揮專業(yè)統(tǒng)計(jì)部門的信息主渠道作用，根據(jù)外資流動(dòng)和房地產(chǎn)交易的有關(guān)數(shù)據(jù)設(shè)計(jì)一套科學(xué)的、可操作性和定量化的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，以便及時(shí)掌握市場運(yùn)行態(tài)勢(shì)，制定有效的房地產(chǎn)市場調(diào)控政策和措施。

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