企業(yè)資金的來源精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)資金的來源范文

Abstract: May 22, 2008, the Ministry of Finance, Securities and Futures Commission, the Audit Commission, China Banking Regulatory Commission, China Insurance Regulatory Commission jointly issued the "Basic Norms of Internal Control", in which an important element is the "risk assessment" and " using appropriate control measures to control risk within the tolerance level ". To analyze the corporate finance funds flow is to analyze the ways to obtain funds for companies, in turn how to apply those funds, then to analyze the funding sources and the correspondence of funds application, inspect whether the companies have financial risk, operational risk and debt risk. To achieve this goal, this paper describes the application examples.

關(guān)鍵詞：融資資金流動分析；資金應(yīng)用；資金來源；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；償債風(fēng)險(xiǎn)

Key words: financing cash flow analysis；capital applications；funding sources；financial risk；operational risks；debt risk

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006-4311（2010）32-0043-02

0引言

企業(yè)融資資金流動分析是分析企業(yè)從那些途徑取得資金，又將這些資金應(yīng)用到那些方面，從而分析資金來源和資金應(yīng)用的對應(yīng)性。分析的目的是考察企業(yè)有沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有沒有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，有沒有償債風(fēng)險(xiǎn)。2008年5月22日，財(cái)政部、證監(jiān)會、審計(jì)署、銀監(jiān)會、保監(jiān)會五部門聯(lián)合了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，其中，一個重要內(nèi)容就是“進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估”，并“運(yùn)用相應(yīng)的控制措施，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受度之內(nèi)”（第28條）。對融資資金進(jìn)行流動分析，就是為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

1融資資金流動分析的基本原理

融資資金流動分析的基本原理是對融資資金運(yùn)行情況進(jìn)行定點(diǎn)歸類，確認(rèn)資金的屬性――是資金運(yùn)（應(yīng)）用，還是資金來源，再據(jù)此分析資金運(yùn)（應(yīng)）用和資金來源的合理性。例如，某投資者創(chuàng)辦甲科技公司投入資本金100萬元存入銀行。當(dāng)期，該公司支付70萬元購買一批科技產(chǎn)品，并全部售出，收款86萬存入銀行。由于該科技公司新辦，一切稅費(fèi)免交，未發(fā)生其他費(fèi)用。期末，該公司編制的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表如下（見表1、表2）。

根據(jù)表1、表2進(jìn)行資金流動分析如下：

①公司他創(chuàng)立時：

資金的應(yīng)用

銀行存款余額100萬元

資金的來源

實(shí)收資本余額100萬元

②營業(yè)一期后：

資金的應(yīng)用

增加銀行存款16萬元

資金的來源

增加未分配利潤 16萬元

從以上分析可見，企業(yè)融資資金流動分析主要是比較資產(chǎn)、權(quán)益項(xiàng)目的期初、期末差額。對于資產(chǎn)類項(xiàng)目來說，期末余額大于期初余額，是企業(yè)增加資金的應(yīng)用；期末余額小于期初余額，是企業(yè)增加資金的來源。對于權(quán)益類項(xiàng)目來說，期末余額大于期初余額，是企業(yè)增加資金的來源；期末余額小于期初余額，是企業(yè)增加資金的應(yīng)用。

2融資資金流動分析的應(yīng)用實(shí)例

例1：夏宇工廠2009年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表年初、年末差額計(jì)算如表3、表4。根據(jù)表3、表4進(jìn)行資金流動分析如表5。

2.1 對資金來源進(jìn)行分析，考察企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從表5中可見，夏宇工廠本期“資金來源”1631151元，其中，主要產(chǎn)生于流動資金項(xiàng)目和盈利的增加：

①企業(yè)盈利使“未分配利潤”增加444885元，占全部資金來源的27.3%（444885÷1631151×100%）；

②出售交易性金融資產(chǎn)增加資金來源332000元，占全部資金來源的20.4%（332000÷1631151×100%）；

③收回應(yīng)收賬款增加資金來源295590元，占全部資金來源的18.1%（295590÷1631151×100%）；

④購貨簽發(fā)應(yīng)付票據(jù)增加資金來源175500元，占全部資金來源的10.8%（175500÷1631151×100%）。

以上四項(xiàng)內(nèi)容共增加資金來源1247975元，占全部資金來源的76.5%（1247975÷1631151×100%）。其中，最主要的資金來源是“未分配利潤”的增加，它表明該企業(yè)主要依靠增加盈利來擴(kuò)大資金來源。如果企業(yè)主要靠增加貸款來增加資金來源，就有可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 對資金應(yīng)用進(jìn)行分析，考察企業(yè)是否存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)從表5中可見，夏宇工廠本期“資金應(yīng)用”1631151元，其中，主要用于流動資金項(xiàng)目的增加：

①貨幣資金增加433945元，占全部資金應(yīng)用的26.6%（433945÷1631151×100%）；

②一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債減少339641元，相當(dāng)于動用償債的流動資產(chǎn)增加了20.8%（339641÷1631151×100%）；

③企業(yè)購買的存貨增加，多占用資金255888元，占全部資金應(yīng)用的15.7%（255888÷1631151×100%）；

④應(yīng)付賬款減少195900元，相當(dāng)于動用償債的流動資產(chǎn)增加了12.0%（195800÷1631151×100%）。

以上四項(xiàng)內(nèi)容共使資金應(yīng)用增加1225374元，占全部資金應(yīng)用的75.1%（1225374÷1631151×100%）。其中，最主要的資金應(yīng)用是“貨幣資金”的增加，它表明該企業(yè)主要依靠回流貨幣增加了資金應(yīng)用。值得注意的是，企業(yè)如果應(yīng)收賬款過渡增加，存貨中的庫存商品超常規(guī)增加，這些都有可能產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，會給企業(yè)的發(fā)展帶來很大的不利。

2.3 對資金來源和資金應(yīng)用進(jìn)行分析，考察企業(yè)是否存在償債風(fēng)險(xiǎn)分析償債風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)是對非流動資產(chǎn)增加的對應(yīng)性進(jìn)行分析。夏宇工廠本期“非流動資產(chǎn)”共增加了199524元，包括：

①“持有至到期投資”增加了107970元，占全部資金應(yīng)用的6.6%；

②“固定資產(chǎn)”增加77263元，占全部資金應(yīng)用的4.7%；

③“工程物資”增加14291元，占全部資金應(yīng)用的0.9%。

夏宇工廠“非流動資產(chǎn)”增加的來源是什么呢？從以上表5可見，主要依靠“長期融資”解決，即主要依靠投資者資金積累和長期負(fù)債解決：

①夏宇工廠本期“長期借款”增加66000元，“應(yīng)付債券”增加7838元，共計(jì)73838元，占“非流動資產(chǎn)”增加額的37%；

②夏宇工廠本期“盈余公積”增加106180元，占“非流動資產(chǎn)”增加額的53%。

可見，夏宇工廠本期增加“非流動資產(chǎn)”的途徑是正常的，且主要依靠自身積累擴(kuò)展企業(yè)規(guī)模。需要注意的是如果企業(yè)增加“非流動資產(chǎn)”依靠短期融資，這存在著極大的償債風(fēng)險(xiǎn)，一旦短期債權(quán)人到期逼債，企業(yè)會產(chǎn)生債務(wù)危機(jī)，有可能走上破產(chǎn)的道路。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳石進(jìn)編譯.財(cái)務(wù)分析技巧[M].香港:香港財(cái)經(jīng)管理研究社,1986,(7)：1.

第2篇：企業(yè)資金的來源范文

關(guān)鍵詞：負(fù)債結(jié)構(gòu)；資金成本；負(fù)債規(guī)模；運(yùn)行管理

中圖分類號：F270 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）12-0015-02

負(fù)債本身的含義是出于投資對資金的需求，以解決本身資金不足而采取的一種經(jīng)營方式，但在這一經(jīng)營中由于舉債程度不同又誘發(fā)了因舉債而產(chǎn)生的一種效應(yīng)——負(fù)債效應(yīng)，由于這一效應(yīng)的產(chǎn)生使企業(yè)經(jīng)營者在獨(dú)立經(jīng)營中謀劃了具有生命力的一種經(jīng)營策略，而不再是負(fù)債形成使企業(yè)資產(chǎn)增加的同時而相應(yīng)獲得對企業(yè)形成的一種債益這一狹義概念，因而深刻揭示了投資者在投資活動中所考慮的投資收益與資金成本的關(guān)系。下面本文將從幾個方面就負(fù)債效應(yīng)的具體應(yīng)用進(jìn)行闡述。

一、負(fù)債結(jié)構(gòu)的確定

由于企業(yè)的負(fù)債來源是多渠道的，主要包括向銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃、利用商業(yè)信用、發(fā)行短期融資券、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓等，因此，在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營時就必須充分考慮負(fù)債結(jié)構(gòu)。各種負(fù)債來源的資金成本在企業(yè)負(fù)債來源總額中所占比重是各不相同的，因而資金成本就成為合理確定最佳負(fù)債資金結(jié)構(gòu)的依據(jù)，亦即企業(yè)在籌借負(fù)債資金時應(yīng)盡可能地考慮資金成本率低的負(fù)債方式。在實(shí)際工作中，準(zhǔn)確地確定最佳資金結(jié)構(gòu)幾乎是不可能的，諸如企業(yè)銷售增長情況、企業(yè)所有者和管理人員的態(tài)度、貸款人和信用評級機(jī)構(gòu)的影響、行業(yè)因素、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、所得稅稅率的高低、利率水平的變動趨勢等因素都可能影響到企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，所以財(cái)務(wù)管理人員要認(rèn)真考慮影響資金結(jié)構(gòu)的各種因素，并根據(jù)這些因素來確定企業(yè)的合理資金結(jié)構(gòu)。

1.資金成本是選擇負(fù)債方式、配置負(fù)債結(jié)構(gòu)的重要依據(jù)。資金成本是籌集和使用資金所發(fā)生的耗費(fèi)。企業(yè)著重于資金成本預(yù)測的目的在于以最小的資金成本取得最多的投資收益，提高企業(yè)資金使用的經(jīng)濟(jì)效益，它的本質(zhì)來源是價值的增加額，從資金使用者來說，它是使用別人的資金而必須付出的花費(fèi)和代價，從資金提供者的角度講它則是報(bào)酬，一般以相對數(shù)即資金成本率表示。各種來源的資金，其資金成本的計(jì)算方法各不相同，但其計(jì)算的基本形式如下：

資金成本率=資金占用費(fèi)/籌集資金總額 *（1-籌集費(fèi)率）*100%

資金成本對企業(yè)籌資決策的影響主要有：（1）資金成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素。隨著籌資數(shù)額的增加，資金成本不斷變化，當(dāng)企業(yè)籌資數(shù)額很大，資金的邊際成本超過企業(yè)承受能力時，企業(yè)便不宜再增加籌資數(shù)額。（2）資金成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)。企業(yè)的資金可以從多方面籌集，但究竟選用哪種來源，首先要考慮的因素就是資金成本的高低。（3）資金成本是企業(yè)選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)。（4）資金成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。不同的資本結(jié)構(gòu)，會給企業(yè)帶來不同的風(fēng)險(xiǎn)和成本，從而引起股票價格的變動。在確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)時，考慮的因素主要有資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這就需要計(jì)算一個企業(yè)綜合的負(fù)債資金成本率，通常用加權(quán)平均的方法計(jì)算：

綜合負(fù)債資金成本率=∑（某項(xiàng)資金成本率*該項(xiàng)資金占負(fù)債資金的比重）

2.合理確定企業(yè)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)。各種負(fù)債來源的資金使用期限是不相同的，一般分為長期、中期和短期。從這些負(fù)債的特點(diǎn)來看，它們之間往往存在著互為利弊的關(guān)系。拿短期負(fù)債與長期負(fù)債作比較，一般短期借款的資金成本要比長期借款資金成本低。運(yùn)用長期借款，不僅資金成本較高，而且還缺少短期借款籌資的靈活性和機(jī)動性，在企業(yè)對自己需求減少時，利用長期借款籌資仍要照常支付利息，而利用短期借款，則至少可按資金減少的比例少支付借款利息。但從風(fēng)險(xiǎn)角度看，借款期限越短，企業(yè)不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)越大，借款期限越長，企業(yè)不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)越小。因此，舉債經(jīng)營必須對舉債來源的結(jié)構(gòu)選擇得當(dāng)，期限結(jié)構(gòu)搭配合理。一般應(yīng)以中長期債務(wù)為主，短期債務(wù)為輔，避免還款期過于集中。資金籌措應(yīng)以需求為依據(jù)，舉債過多過早，會使資金閑置，增加利息負(fù)擔(dān)，造成資金浪費(fèi)。舉債不足或延遲，則會影響企業(yè)經(jīng)營，使企業(yè)失去良好的經(jīng)營機(jī)會。

二、負(fù)債規(guī)模的確定

在選擇負(fù)債結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營必須確定負(fù)債規(guī)模。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常的情況下，通過負(fù)債經(jīng)營可以增強(qiáng)企業(yè)在市場中的競爭力，可以擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模，可以提高企業(yè)自有資金的盈利能力。但企業(yè)負(fù)債經(jīng)營必須考慮一個適度的問題，這個度就是負(fù)債的規(guī)模。也就是說，企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營時要進(jìn)行充分的計(jì)算、分析和預(yù)測，合理確定負(fù)債的規(guī)模，既要避免籌措資金不足，又要提高資金的利用效果。

在企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)中，自有資金對總資金的比率越大，借入資金越少，就意味著企業(yè)來源是穩(wěn)定的。但借入資金對總資金額的比率并非越小越好。由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，企業(yè)負(fù)債一方面會增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也會給投資人帶來獲利的機(jī)會。關(guān)于債務(wù)資金的財(cái)務(wù)杠桿作用對自有資產(chǎn)收益率的影響可以用公式表示為：

期望自有資產(chǎn)收益率=期望投資收益率 +■ *（期望投資收益率-借入資金利息率）

根據(jù)此式可以看出，財(cái)務(wù)杠桿作用不僅會降低企業(yè)的資金成本，更重要的是在企業(yè)賺取盈利的情況下，可以增加自有資產(chǎn)收益率。這種杠桿作用對企業(yè)有兩種相反的影響，當(dāng)企業(yè)盈利大幅度增長，增加債務(wù)可增加自有資產(chǎn)收益率；當(dāng)盈利不降，尤其當(dāng)期望投資收益率小于債務(wù)利息率時，增加債務(wù)會降低資金的收益率。舉債籌資，企業(yè)因利息支出而有定期的固定財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，這種負(fù)擔(dān)不論經(jīng)營狀況好壞均需按期承受。當(dāng)經(jīng)營狀況不好時，就有造成虧損的可能，而當(dāng)債務(wù)到期無力償還時，企業(yè)則面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。根據(jù)這一原理，當(dāng)企業(yè)全部資金利潤率大于債務(wù)資金成本率時，債務(wù)比率越高，自有資產(chǎn)收益率越高，這時可以擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模。反之，當(dāng)全部資金利潤率小于債務(wù)資金成本率時，自有資產(chǎn)收益率因債務(wù)比率增加而明顯下降，甚至造成自有資金盈利難以支付債務(wù)利息的虧本后果，此時應(yīng)盡量減少借入資金。

用增大負(fù)債規(guī)模來提高自有資金收益率并不是無限的。這是因?yàn)椋海?）銀行對企業(yè)負(fù)債有一定的限制。（2）債務(wù)資金超過一定限度，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。借入資金一旦沒有足夠資金償還，再舉債就更困難，而且借款利息將隨著超期罰息的規(guī)定而提高。再者，隨著負(fù)債率的提高，債權(quán)人和投資者希望得到的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率都要加大，這樣必然會使負(fù)債成本率上升?？梢娺^高的負(fù)債率會造成企業(yè)資金成本的全面提高。因此，當(dāng)企業(yè)負(fù)債到一定程度時會出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)。

此外企業(yè)的負(fù)債規(guī)模還應(yīng)考慮以下三點(diǎn)：（1）負(fù)債企業(yè)的規(guī)模必須與企業(yè)的償債能力相結(jié)合。具體反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)有：1）流動比率。即流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。流動比率可以衡量企業(yè)有多少流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前，能變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負(fù)債的能力。該比率越高，說明資產(chǎn)變現(xiàn)能力越大。200%為該比率的標(biāo)準(zhǔn)值，過低于200%，說明企業(yè)償債能力不足。過高于200%，雖然企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，但同時也表明營運(yùn)資金過多，經(jīng)營存在保守現(xiàn)象。2）速動比率。即速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。速動比率可以衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中能立即用于償付流動負(fù)債的能力。該比率越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，但過高的速動比率也表明企業(yè)資金運(yùn)用的效果不高，據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)，該比率以100%為好。3）資產(chǎn)負(fù)債率。即負(fù)債總額與全部資產(chǎn)總額的比率。是評價對長期負(fù)債償還能力的指標(biāo)，它一方面反映資金的來源結(jié)構(gòu)，另一方面反映企業(yè)清算時償還債務(wù)的能力。該比率越高，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。（2）企業(yè)負(fù)債的規(guī)模應(yīng)與利率、匯率的高低相結(jié)合。利率與匯率的高低直接影響到企業(yè)負(fù)債總金額，亦即企業(yè)舉債后連本帶利總共要償還多少，每年或每月要償還多少。根據(jù)企業(yè)的承受能力才能準(zhǔn)確確定負(fù)債規(guī)模。（3）企業(yè)負(fù)債規(guī)模還必須與企業(yè)的類型、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況、管理人員態(tài)度、外部環(huán)境等相結(jié)合。

一般說來，債務(wù)性資金以占全部資金來源的40%～60%為宜，但不同時期不同行業(yè)又有所差異，不應(yīng)固定一個模式。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營特點(diǎn)和歷史經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用科學(xué)計(jì)算的方法，擬定以上分析指標(biāo)的適當(dāng)比率，以確定合理的負(fù)債規(guī)模。

三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的運(yùn)行管理

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營后，必須用負(fù)債經(jīng)營的理論來指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營管理的實(shí)踐，這主要體現(xiàn)在負(fù)債資金的靜動態(tài)管理上。

負(fù)債資金的靜態(tài)管理就是如何合理地配置負(fù)債資金，使其結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盡可能取得較大的使用效果。也就是要做到負(fù)債資金在固定資金與流動資金，生產(chǎn)經(jīng)營資金與基建、技改資金以及流動資金在儲備、生產(chǎn)、成品等資金環(huán)節(jié)上的合理配置和使用。

負(fù)債資金的動態(tài)管理就是隨時調(diào)整和控制現(xiàn)金流入量和流出量，加強(qiáng)資金的分口、分級管理和資金的日調(diào)度工作；不斷催收貨款，加快資金回籠，減少資金尤其是三角債的拖欠，同時在企業(yè)內(nèi)部采用各種手段，加速資金在銷各個環(huán)節(jié)上的循環(huán)與周轉(zhuǎn)，盡可能減少資金的占用額，從而提高負(fù)債資金的使用效果。

四、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的效果考核與評價

第3篇：企業(yè)資金的來源范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè) 財(cái)務(wù)狀況 現(xiàn)金流量表

一、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

在進(jìn)行現(xiàn)金流量表分析時，如果不進(jìn)行深入對比，很難看出其所反映的企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況。下面從三個角度，探析其內(nèi)在結(jié)構(gòu)，得出對企業(yè)現(xiàn)金流量的總體印象。

1.流入結(jié)構(gòu)分析。通過分析經(jīng)營、投資和籌資三種活動流入的現(xiàn)金占比，了解企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金的流入主要來源是什么，可能是生產(chǎn)經(jīng)營活動流入，也可能是回收投資處置固定資產(chǎn)流入和籌資活動流入。主要靠生產(chǎn)經(jīng)營流入屬于正?，F(xiàn)象；主要靠回收投資處置固定資產(chǎn)流入屬于資產(chǎn)回收而非獲利；主要靠籌資活動流入，要區(qū)分是增資還是借款，如果是借款，且占整個流入很大的比例，說明企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)主要靠借款來維持。

2.流入流出比分析。經(jīng)營活動流入流出比越大越好；投資活動流入流出比，擴(kuò)張期的企業(yè)比率較小，衰退期的企業(yè)比率較大；籌資活動流入流出比一般與企業(yè)辦理和歸還貸款的企業(yè)有關(guān)。對于一個健康正在成長的企業(yè)來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金應(yīng)該是正數(shù)，投資活動現(xiàn)金流量應(yīng)該是負(fù)數(shù)，籌資活動的現(xiàn)金流量正負(fù)相間。

當(dāng)然在進(jìn)行此項(xiàng)分析時，不能機(jī)械地得出結(jié)論，有時要結(jié)合企業(yè)所處的發(fā)展階段、當(dāng)時的銷售政策和特定的市場環(huán)境。比如，企業(yè)在特別看好產(chǎn)品市場時，可能加大采購及存貨的儲備，以增強(qiáng)市場能力，在產(chǎn)品旺季，從表上可能反映出企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金流量為負(fù)值，但在經(jīng)營決策正確時，此種報(bào)表數(shù)字可能在下一期轉(zhuǎn)為企業(yè)的豐厚利潤。

3.從收入和支出凈額的角度分析企業(yè)的資金來源比例。相對于企業(yè)的債務(wù)資金而言，企業(yè)的自有資金是指通過生產(chǎn)經(jīng)營、投資管理以及利潤和股息的收入和分配所形成的現(xiàn)金流量。企業(yè)自有資金來源=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+吸收權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金+投資收回的現(xiàn)金–分配股利或利潤支付的現(xiàn)金–支付利息付出的現(xiàn)金。借入資金來源可用公式表示為：借入資金來源=發(fā)行債卷收到的現(xiàn)金+各種借款收到的現(xiàn)金。

在實(shí)務(wù)中，我們可以用借入資金來源比率，即借入資金來源/（自有資金來源+借入資金來源）×100%以及自由投資資金來源比率即自有投資資金來源/投資活動現(xiàn)金流出×100%，來反映企業(yè)日常運(yùn)轉(zhuǎn)的現(xiàn)金流量中自有和債務(wù)的比率。自有資金來源比率，反映企業(yè)當(dāng)年投資活動的現(xiàn)金流出中有多少是自有的資金來源。一般來講，企業(yè)當(dāng)年自有投資資金來源在50%以上，投資者和債權(quán)人會認(rèn)為比較安全。我們在作此類分析時也不能簡單的認(rèn)為自有資金比率越高越好，過低的債務(wù)資金比率，可能說明企業(yè)在經(jīng)營方面過于穩(wěn)健，缺乏開拓創(chuàng)新精神，有可能使企業(yè)失去未來的競爭優(yōu)勢。

二、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的成長性分析

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的晴雨表，其成長性對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的改善具有推動作用，且事關(guān)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力。衡量經(jīng)營現(xiàn)金流量成長性主要指標(biāo)：經(jīng)營現(xiàn)金流量成長率=本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/基期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量的變化趨勢和具體的增減變動情況。一般來說，需要對企業(yè)進(jìn)行多期連續(xù)的計(jì)算比較，比率越大表明其成長性越好，經(jīng)營現(xiàn)金流量質(zhì)量越高。該比率與企業(yè)的舉債能力和償還債務(wù)能力成正比：該比率小于1時，說明企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量在逐步萎縮，暗示著企業(yè)發(fā)展前景堪憂；該比率大于1時，表明企業(yè)現(xiàn)金流量呈上升趨勢，這顯然有利于企業(yè)的進(jìn)一步成長和經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，預(yù)示著企業(yè)發(fā)展前景良好。

三、相關(guān)經(jīng)營現(xiàn)金流量指標(biāo)分析企業(yè)短期償債能力

對于正常經(jīng)營中的企業(yè)來說，大多數(shù)到期債務(wù)需要用現(xiàn)金來償還，雖然可以用投資或籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還債務(wù)，但從經(jīng)營活動中所獲得的現(xiàn)金應(yīng)該是企業(yè)現(xiàn)金的根本來源，即真正能用于償還債務(wù)的現(xiàn)金應(yīng)是經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金。所以，用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與相關(guān)負(fù)債項(xiàng)目相比，可以衡量企業(yè)的短期償債能力，下面用三個相關(guān)指標(biāo)來加以簡要說明。

1.現(xiàn)金到期債務(wù)比

現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/本期到期債務(wù)。

現(xiàn)金到期債務(wù)比反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是本期到期債務(wù)的倍數(shù)，它主要是衡量本年度內(nèi)到期的債務(wù)本金及相關(guān)的利息支出可由經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還的程度。比率大于1，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金足以償還本期到期的債務(wù)本息，否則，企業(yè)就面臨相當(dāng)大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.現(xiàn)金流動負(fù)債比

現(xiàn)金流動負(fù)債比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/流動負(fù)債。

這一比率反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動負(fù)債的倍數(shù)。比率一般大于1，比率越高表明企業(yè)償還流動債務(wù)的能力越強(qiáng)。

3.現(xiàn)金債務(wù)總額比

第4篇：企業(yè)資金的來源范文

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)；企業(yè)融資；財(cái)務(wù)管理

一、目前房地產(chǎn)企業(yè)在融資過程中常見的財(cái)務(wù)管理問題

1、過度依賴商業(yè)銀行貸款，融資渠道單一。

目前房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道單一，開發(fā)資金主要依賴銀行貸款，商業(yè)銀行承擔(dān)了房地產(chǎn)投資的市場風(fēng)險(xiǎn)和融資信用風(fēng)險(xiǎn)，這是目前我國房地產(chǎn)企業(yè)融資的整體情況。以2012年1-9月房地產(chǎn)業(yè)資金來源為例。2012年1-9月房地產(chǎn)業(yè)資金來源總計(jì)68231.6億元，其中：國內(nèi)貸款11008.1億元，占16.13%；自籌資金28437.7億元，占41.67%；其他資金來源28468.9億元，占41.72%?？梢?，銀行貸款、自籌資金、其他資金總計(jì)占總資金來源的99.52%左右，呈三足鼎立的態(tài)勢，看起來比較合理。但是經(jīng)過仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，自籌資金中只有47%左右為自有資金，30%～40%為企業(yè)從銀行獲得的流動資金貸款，其余為各種施工企業(yè)墊款或材料商墊款；其他資金來源中，87%以上為個人購房者交付的各種定金及預(yù)收款。這樣總計(jì)起來，有60%～70%資金直接或間接來自銀行信貸的支持（部分企業(yè)甚至達(dá)到70%～80%）。

2、主要依靠債權(quán)融資，債權(quán)融資比例高，形成高負(fù)債經(jīng)營。

根據(jù)由國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所等機(jī)構(gòu)6月9日的“2012中國房地產(chǎn)上市公司TOP10”研究報(bào)告顯示，截至2011年末，滬深上市房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值為63.43%，內(nèi)地在香港上市房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值為67.43%，在滬深與內(nèi)地在港上市公司中，2011年末已有15家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超過80%，其財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用空間已十分有限，在剔除預(yù)收賬款后的有效負(fù)債率進(jìn)一步考察房地產(chǎn)上市公司的負(fù)債狀況：2011年，滬深上市房地產(chǎn)公司與內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司的有效負(fù)債率均值分別為50.38%和53.41%，皆提高3個百分點(diǎn)以上，其實(shí)際的債務(wù)壓力進(jìn)一步加重。

3、銀行嚴(yán)控信貸風(fēng)險(xiǎn)，不同層級企業(yè)融資成本差異顯著

近年來，銀監(jiān)會多次要求各主要商業(yè)銀行嚴(yán)格執(zhí)行國家房地產(chǎn)調(diào)控政策，通過總量控制、名單管理、壓力測試等多手段嚴(yán)控房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)，利用“名單制”管理方式防范房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為銀行業(yè)的共識，同時目前各大銀行對“名單制”內(nèi)的房地產(chǎn)企業(yè)貸款政策也有很大區(qū)別，排名前二十的百強(qiáng)房企無論是貸款額度還是貸款利率方面都有很大的優(yōu)勢，如保利地產(chǎn)2011年從建設(shè)銀行獲取的三年期貸款，利率僅為6.717%，在行業(yè)內(nèi)處于較低水平；而榮盛發(fā)展2012年從廊坊銀行獲取的三年期貸款的利率超過12%，融資成本相對較高；中航地產(chǎn)在2012年從上海銀行獲取的三年期貸款，其利率也接近8%。

4、資金預(yù)算不準(zhǔn)確，造成資金積壓

企業(yè)進(jìn)行融資，要結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)力、項(xiàng)目規(guī)模以及工程進(jìn)度來進(jìn)行合理的預(yù)算來估算出資金的需求量，確定融資額度，但是，目前我國的房地產(chǎn)企業(yè)的資金預(yù)算并不準(zhǔn)確，大部分企業(yè)只是估算一個大概數(shù)額或者不結(jié)合實(shí)際需要來融資，不考慮融資成本及資本結(jié)構(gòu)的合理性，從而使融資工作存在盲目現(xiàn)象，往往造成貸款較多而無項(xiàng)目可供開發(fā)，企業(yè)多承擔(dān)利息費(fèi)用或者商品房銷售不暢，資金無法回籠，給企業(yè)帶來到期還款的壓力，甚至造成企業(yè)的財(cái)務(wù)困難。

二、房地產(chǎn)企業(yè)融資問題的主要原因

1、忽視自身實(shí)力的增強(qiáng)造成資金來源渠道單一

作為利潤豐厚的投資熱點(diǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)前幾年一直處于高速發(fā)展階段，有些房地產(chǎn)企業(yè)過于依賴銀行貸款進(jìn)行擴(kuò)張，忽視自身資金的積累和競爭力的增強(qiáng)，以至資金來源渠道單一。

2、國家宏觀調(diào)控的不斷加強(qiáng)，造成房地產(chǎn)企業(yè)融資困難

為了抑制房地產(chǎn)泡沫促進(jìn)房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展，2009年底政府再度加強(qiáng)房價調(diào)控力度，2010年新國十條起，調(diào)控高壓逐步形成，這輪調(diào)控號稱“史上最嚴(yán)厲”，各地紛紛推出限購政策、加息、限貸和預(yù)收款監(jiān)管同時限制開發(fā)商貸款，暫停房地產(chǎn)企業(yè)IPO和上市房企再融資及并購重組的審批等，使得房地產(chǎn)企業(yè)資金壓力巨大。

3、企業(yè)融資方式有限，銀行貸款一家獨(dú)大

對房地產(chǎn)企業(yè)來講，企業(yè)融資方式主要有兩種：一是內(nèi)部盈余資金，但是此種方式過于依賴銷售，如果房屋銷售不暢，那么企業(yè)資金鏈就會受到影響，而且房屋銷售的資金不能滿足項(xiàng)目前期支付土地出讓金及項(xiàng)目建設(shè)期間的工程費(fèi)用。二是外部融資。外部融資實(shí)際上是房地產(chǎn)企業(yè)獲取資金的主要方式，目前雖然有銀行貸款、股權(quán)融資、發(fā)行股票、合作開發(fā)等方式，但是銀行貸款一家獨(dú)大的現(xiàn)狀仍舊沒有得到改善。

三、加強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)融資管理的主要途徑

房地產(chǎn)企業(yè)籌集資金要不斷拓展融資方式、創(chuàng)新融資渠道，爭取資金來源多元化，這樣才能降低融資成本避開國家政策調(diào)控的限制，目前房地產(chǎn)企業(yè)主要依靠銀行貸款，隨著國家政策調(diào)控力度的不斷加強(qiáng)，銀行貸款占總資金需求的比例已不斷下降，對于廣大房地產(chǎn)企業(yè)來講，只有不斷尋求新的融資模式才能夠不斷發(fā)展。

完善房地產(chǎn)金融立法，逐步建立多元化的融資渠道，適當(dāng)引進(jìn)國外先進(jìn)的金融工具和操作手段，擴(kuò)大在國際市場的資金籌措面，加速房地產(chǎn)金融的國際化進(jìn)程。

結(jié)合房地產(chǎn)業(yè)的實(shí)際需要和金融市場的承載能力，大力推進(jìn)房地產(chǎn)抵押貸款的證券化和房地產(chǎn)信托金融工具的發(fā)展，鼓勵金融產(chǎn)品創(chuàng)新，降低房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本，提高融資市場的效率。

目前房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過高，不僅企業(yè)的融資能力有直接的影響而且提高了融資成本，有些房企因自有資金不足，不得不接受高昂的融資成本，有些甚至得不到貸款，大型房企的資產(chǎn)負(fù)債率雖然低于中小型房企，但是與別的行業(yè)相比，在融資市場上也失去了競爭力，如果一個企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率可以長期保持在20%左右，那么它將獲得成本極低的融資機(jī)會，所以保持較低的資產(chǎn)負(fù)債率對企業(yè)的長期發(fā)展是有利的。

房地產(chǎn)企業(yè)要不斷提高自身的管理能力，加快資金周轉(zhuǎn)，從根本上降低融資需求；嚴(yán)格按照工程進(jìn)度支付資金，避免超付現(xiàn)象的發(fā)生。

房地產(chǎn)企業(yè)要加強(qiáng)預(yù)算管理，減少盲目融資的現(xiàn)象。

房地產(chǎn)企業(yè)要根據(jù)自身的承受能力和項(xiàng)目預(yù)計(jì)收益來確定融資規(guī)模和可承受的成本并將融資盡量與項(xiàng)目的開發(fā)進(jìn)度進(jìn)行匹配，既要能滿足工程項(xiàng)目的資金需求，又要將融資成本控制在適度的范圍內(nèi)。

目前中國的房地產(chǎn)業(yè)還處于起步階段，國家雖然在進(jìn)行調(diào)控，但是目的并不是限制房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而是要引導(dǎo)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)充分利用有利的籌資條件，綜合考慮籌資成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)、籌資結(jié)構(gòu)、資本市場狀況等因素，逐步加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理，以促進(jìn)企業(yè)健康快速的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

第5篇：企業(yè)資金的來源范文

[關(guān)鍵詞] 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 籌集資金 意義 預(yù)測方法

一、企業(yè)籌資的重要意義

任何一個企業(yè),為了保證生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行,都必須持有一定數(shù)量的資金,企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要,通過一定的渠道,采取適當(dāng)?shù)姆绞?獲取所需資金的一種行為,資金籌集既是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提,又是企業(yè)再生產(chǎn)順利進(jìn)行的保證,企業(yè)籌資管理的目標(biāo)是,在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下,不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),因此,籌資管理工作是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容,籌資也為投資提供了基礎(chǔ)和前提,沒有資金的籌集,就無法進(jìn)行資金的投放。所以,一般來說,在企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中,籌資的數(shù)量與結(jié)構(gòu)直接影響企業(yè)效益的好壞,進(jìn)而影響企業(yè)的收益分配。因此,籌資在財(cái)務(wù)管理中處于極其重要的地位,企業(yè)在籌集資金時,要充分考慮各種籌資方式給企業(yè)帶來的資金成本的高低和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小,以便選擇最佳籌資方式,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)。

二、企業(yè)籌資的方式

籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式,如果說籌資渠道屬于客觀存在,那么籌資方式則屬于企業(yè)主觀能動行為。企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容是如何針對客觀存在的籌資渠道,選擇合理的籌資方式進(jìn)行籌資。認(rèn)識籌資方式的種類及各種籌資方式的特點(diǎn),有利于企業(yè)選擇適宜的籌資方式并有效的進(jìn)行籌資組合,降低籌資成本,提高籌資效益。目前我國企業(yè)籌資方式主要有以下幾種:(1)吸收直接投資;(2)發(fā)行股票;(3)銀行借款;(4)商業(yè)信用;(5)發(fā)行債券;(6)融資租賃。

三、企業(yè)籌資的基本原則

企業(yè)籌資是一項(xiàng)重要而復(fù)雜的工作,為了有效地籌集企業(yè)所需資金,必須遵循以下基本原則。

1、適時、及時性原則

企業(yè)籌集資金必須要及時,因此,同等金額的資金,在不同時間段進(jìn)行籌集,就具有不同的價值,因此,企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員在籌集資金時必須熟知資金時間價值的原則和計(jì)算方法,以便根據(jù)資金需求的具體情況。合理規(guī)劃籌資時間,及時地獲得所需資金,這樣既能避免過早籌集資金形成資金投放前的現(xiàn)值,又能預(yù)防取得資金后發(fā)生“滯后資金”的情況出現(xiàn),從而錯過了資金投放的最佳時間。

2、合法、合理原則

企業(yè)要籌集資金進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn),必須保證資金的來源和渠道合法化、合理化,因?yàn)橘Y金來源反映出資金的分布狀況和供求關(guān)系,決定著籌資的難易程度;不同來源的資金,對企業(yè)的收益和成本有著不同影響。因此,企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究資金渠道和資金市場,合理選擇資金來源。

3、數(shù)量與規(guī)模適宜原則

企業(yè)的資余需求量注往是不斷波動的,企業(yè)財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析科研、生產(chǎn)、經(jīng)營狀況,采用一定的方法、預(yù)測資金的需要數(shù)量,合理確定籌資規(guī)模、這樣,既能避免因資金籌集不足,影響生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行;又可防止資金籌集過多,造成資金閑置。

4、經(jīng)濟(jì)利益最大化原則

在確定籌資數(shù)量、籌資時間、資金來源之后、企業(yè)在籌資時還必須認(rèn)真研究各種籌資方式。企業(yè)籌集資金必然要付出一定的代價,不同籌資方式的資金成本有高有低,為此,就需要對各種籌資方式進(jìn)行分析、對比,選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資方式與籌資方式相聯(lián)系的問題是資金結(jié)構(gòu)問題,企業(yè)應(yīng)確定合理的資金結(jié)構(gòu),以便降低成本,減少風(fēng)險(xiǎn)。

四、企業(yè)籌資管理中資金需求量預(yù)測的方法

所謂資金需要量預(yù)測,是指對企業(yè)未來一定時期內(nèi)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動所需資金,以及擴(kuò)展業(yè)務(wù)追加資金下投入進(jìn)行估計(jì)和推測。企業(yè)在籌資之前,應(yīng)當(dāng)采用―定的方法預(yù)測資金需要數(shù)量、只有這樣才能使籌集來的資金既能保證滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要,又不會有太多的閑置。因此資金預(yù)測包含兩方面的內(nèi)容:一是對擴(kuò)展業(yè)務(wù)追加資金的預(yù)測,即投資額的預(yù)測;二是日常生產(chǎn)經(jīng)營對資金需求量的預(yù)測。資金需要量預(yù)測是企業(yè)制定融資汁劃的基礎(chǔ),有助于改善企業(yè)的投資決策。

企業(yè)在籌資之前,應(yīng)當(dāng)采用一定的方法預(yù)測資金需要數(shù)量、只有這樣才能使籌集來的資金既能保證滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要,又不會有太多的閑置、它是企業(yè)確定籌資方式的基本依據(jù)。企業(yè)資金需要量的預(yù)測主要包括定性預(yù)測法、比率預(yù)測法,以下將詳細(xì)進(jìn)行探討分析。

1、定性預(yù)測法

定性預(yù)測法主要是利用直觀的材料,依靠個人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力,對未來資金的需要數(shù)量作出預(yù)測。這種方法一般是在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料的情況下采用的。其預(yù)測過程是:首先由熟悉財(cái)務(wù)情況和生產(chǎn)經(jīng)營情況的專家,根據(jù)過去所積累的經(jīng)驗(yàn),進(jìn)行分析判斷,提出預(yù)測的初步意見;然后,通過召開座談會或發(fā)出各種表格等形式,對上述預(yù)測的初步意見進(jìn)行修正補(bǔ)充。這樣經(jīng)過一次或幾次反復(fù)以后,即可得出預(yù)測的最終結(jié)果。定性預(yù)測方法主要指的是經(jīng)驗(yàn)判斷法。經(jīng)驗(yàn)判斷法就是研究者根據(jù)自己已有的經(jīng)驗(yàn)和已知的情況來判斷資料的真實(shí)性和準(zhǔn)確性。主要依據(jù)決策者的經(jīng)驗(yàn)、智慧,運(yùn)用正確的思維方法,對已掌握的情報(bào)、信息和對未來進(jìn)行有根據(jù)的綜合分析判斷,直接選取某一最佳方案。經(jīng)驗(yàn)判斷法比較簡單明了,容易進(jìn)行,但是這種方法容易犯經(jīng)驗(yàn)主義的錯誤。一般在缺乏歷史資料的情況下,依靠有關(guān)人員的經(jīng)驗(yàn)和市場形勢發(fā)展的直覺判斷進(jìn)行預(yù)測。經(jīng)驗(yàn)判斷法主要包括經(jīng)驗(yàn)評判法、會議專家法、專家調(diào)查法(德爾菲法)、主觀概率法和調(diào)查訪問法等。

2、比率預(yù)測法

定性預(yù)測法是十分有用的,但它不能解釋資金需要量與有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系。例如,預(yù)測資金需要量應(yīng)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模相聯(lián)系。生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,銷售數(shù)量增加,會引起資金需求增加;反之,則會使資金需求量減少。比率預(yù)測法是依據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系預(yù)測資金需要量的方法。能夠用于資金需要量預(yù)測的財(cái)務(wù)比率有很多,例如存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等,但最常用的是銷售額比率(銷售百分比法)。銷售額比率法是指以資金與銷售額的比率為基礎(chǔ),預(yù)測未來資金需要量的方法。運(yùn)用銷售額比率法預(yù)測資金需要量時,是以下列假設(shè)為前提的:①企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化;②企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)。

隨銷售額同比例變化的資產(chǎn)稱為變動資產(chǎn),隨銷售額同比例變化的負(fù)債稱為變動負(fù)債。通常,銷售增長會引起現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收賬款、存貨等項(xiàng)目增加,相應(yīng)地,為適應(yīng)增加的銷貨,企業(yè)勢必要增加固定資產(chǎn)來擴(kuò)大生產(chǎn)。企業(yè)為適應(yīng)生產(chǎn)增長的需要,要多購進(jìn)原材料等物資,這樣,應(yīng)付賬款等部分負(fù)債項(xiàng)目就會相應(yīng)增加。大部分流動資產(chǎn)是變動資產(chǎn)(如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨),固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)視不同情況而定,當(dāng)生產(chǎn)能力有剩余時,銷售收入增加不需要增加固定資產(chǎn);當(dāng)生產(chǎn)能力飽和時,銷售收入增加需要增加固定資產(chǎn),但不一定按比例增加。部分流動負(fù)債是變動負(fù)債(隨銷售收入變動而變動,如應(yīng)付費(fèi)用、應(yīng)付賬款)。因此,絕大部分資產(chǎn)和部分負(fù)債等都是銷售額的函數(shù)。

資產(chǎn)的增加表示資金占用增加,負(fù)債增加表示資金來源增加,二者之差即是需要增加的資金總量,即:

資金總需求=資產(chǎn)增加-負(fù)債增加

在資金總需求中,計(jì)劃期留存收益的增加可以作為其內(nèi)部資金來源。

對外籌資需要量=資產(chǎn)增量-負(fù)債增量-留存收益增量

銷售額比率法的基本步驟如下:

①確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目;

②計(jì)算變動性項(xiàng)目的銷售百分比。

銷售百分比=×100%

并以此為依據(jù)計(jì)算在預(yù)測期銷售收入水平下資產(chǎn)和負(fù)債的增加數(shù)(如有非變動資產(chǎn)增加也應(yīng)考慮)。

需要增加的資金數(shù)額=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債

增加的資產(chǎn)=增量收入×基期變動資產(chǎn)占基期銷售額的百分比

增加的負(fù)債=增量收入×基期變動負(fù)債占基期銷售額的百分比

③確定預(yù)測期留存收益數(shù)

增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×收益留存率

④確定對外籌資數(shù)量:

外部籌資需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益

外部籌資額=預(yù)計(jì)資產(chǎn)增加-預(yù)計(jì)負(fù)債增加-預(yù)測期留存收益

例如:某公司2008年的銷售收入為100000萬元,現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力,即增加收入不需要進(jìn)行固定資產(chǎn)方面的投資。假設(shè)銷售凈利率為10%,如果2009年的銷售收入提高到120000萬元,那么要籌集多少資金呢?下面將應(yīng)用銷售百分比法進(jìn)行預(yù)測的程序加以說明:

首先,將資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)計(jì)隨銷售變動而變動的項(xiàng)目分離出來,在該公司的實(shí)例中,資產(chǎn)方除固定資產(chǎn)外,其余資產(chǎn)負(fù)債都將隨銷售量的增加而增加,因?yàn)檩^多的銷售量需要占用較多的存貨,發(fā)生較多的應(yīng)收賬款,導(dǎo)致現(xiàn)金需求增加。在負(fù)債與所有者權(quán)益一方,其應(yīng)付賬款和應(yīng)付費(fèi)用也會隨銷售量的增加而增加,但實(shí)收資本、公司債券、短期借款等不會自動增加。該公司的利潤如果不全部分配出去,留存收益也會有適當(dāng)增加?，F(xiàn)將預(yù)計(jì)隨銷售量增加而自動增加的項(xiàng)目列示在表中:

在上表中,不變動是指該項(xiàng)目不隨銷售量的變化而變化,表中的百分比是用有關(guān)項(xiàng)目的數(shù)字除以銷售收入求得的,如存貨:=30%。

其次,確定需要增加的資金,從上表中可以看出,銷售收入每增加100萬元,必須增加50萬元的資金占用,但同時增加15萬元的資金來源。從50%的資金需求中減去15%自動產(chǎn)生的資金來源,還剩下35%的資金需求。因此,每增加100萬元的銷售收入,該公司必須取得35萬元的資金來源,在本案例分析中,銷售收入從100000萬元,增加到120000萬元,增加了20000萬元,按照35%的比率可預(yù)測將增加7000萬元的資金需求。

最后,確定對外界資金需求的數(shù)量,上述7000萬元的資金需求有些可通過企業(yè)內(nèi)部來籌集,2009年的凈利潤為12000萬元(120000×10%),如果該公司的利潤分配給投資者的比率為60%,則將有40%的利潤即4800萬元被留存下來,從7000萬元中減去4800萬元的留存收益,則還有2200萬元必須通過外界融資。上述預(yù)測過程可用下列公式表示:根據(jù)該公司的資料可求得對外界資金的需求量為:

50%×20000-15%×20000-10×40%×120000=2200(萬元)

五、結(jié)束語

綜上所述,在企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營與規(guī)模,需要籌集內(nèi)部或外部資金時,財(cái)務(wù)管理人員必須了解籌資的時間和方法,合理準(zhǔn)確地預(yù)測所需資金金額,保證所籌集的資金能發(fā)揮最大的利用率,為企業(yè)創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)利益。

參考文獻(xiàn):

[1]劉淑蓮,牛彥秀.企業(yè)財(cái)務(wù)管理.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2007

第6篇：企業(yè)資金的來源范文

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)基金；中小企業(yè)融資

然而，隨著產(chǎn)業(yè)基金這一融資方式的引入，中小企業(yè)融資困難的問題將得以緩解。本文試圖說明產(chǎn)業(yè)基金能夠滿足中小企業(yè)融資需求的特征，成為緩解中小企業(yè)融資困難的一種有效手段。文章具體安排如下：第一部分為引言，說明本文的寫作背景；第二部分至第四部分通過分析中小企業(yè)資金的需求特征以及產(chǎn)業(yè)基金的資金供給特征，說明產(chǎn)業(yè)基金與中小企業(yè)之間投融資匹配；第五部分總結(jié)本文的結(jié)論，并提出相關(guān)政策建議。

一、 中小企業(yè)資金的需求特征

從某個層面來說，中小企業(yè)面臨的融資困境取決于其資金需求特征。berger & udell（2002）將銀行為緩解信貸市場信息不對稱而開發(fā)的貸款技術(shù)分為四類：抵押擔(dān)保性貸款、財(cái)務(wù)報(bào)表性貸款、信用評分技術(shù)貸款和關(guān)系型貸款。其中，前三種屬于易于量化、編碼和傳遞的“硬信息”，屬于大企業(yè)具備的特征，而中小企業(yè)則難以滿足這些“硬信息”的要求。具體來看，中小企業(yè)資金需求主要具有如下三個特征：

1. 資金需求具有分階段的特征。中小企業(yè)一個重要的特征就是具有很強(qiáng)的成長性。因此，在其發(fā)展過程中會經(jīng)歷不同的企業(yè)成長階段。而處于不同成長階段的中小企業(yè)在資金的來源、規(guī)模等方面的需求各異。20世紀(jì)70年代，weston & brigham（1981）根據(jù)企業(yè)不同成長階段的融資來源演變規(guī)律，正式提出了企業(yè)金融成長周期理論。起初，該理論以銷售額、利潤以及資本結(jié)構(gòu)作為影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的主要因素，將企業(yè)金融生命周期分為如下三個階段：初期、成熟期和衰退期。后來經(jīng)過修正，他們又提出了“六階段論”，認(rèn)為企業(yè)金融生命周期可分為如下六個階段：創(chuàng)立期、成長階段i期、成長階段ii期、成長階段iii期、成熟期和衰退期。創(chuàng)立期企業(yè)資金主要源自創(chuàng)業(yè)者的自有資金、資本化程度較低；成長階段i期企業(yè)資金主要來源于企業(yè)主的自有資金、留存盈余、銀行短期貸款及透支、租賃等，面臨著較高的流動性風(fēng)險(xiǎn)；成長階段ii期企業(yè)資金來源除了與一期相同外，還有來自于金融機(jī)構(gòu)的長期投資，但仍存在資金缺口；成長階段iii期企業(yè)資金來源除了與二期相同外，還來自于資本市場中的股票、債券融資；成熟期企業(yè)具有以上全部的資金來源，企業(yè)的投資回報(bào)增長趨于平緩；衰退期企業(yè)由于投資回報(bào)率下降，資金開始以并購、股票回購、清算等形式撤出企業(yè)。中小企業(yè)的發(fā)展往往需要經(jīng)歷上述六階段中的前四個階段。在每個階段，與中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營狀況相適應(yīng)的融資需求也有所不同。

2. 資金需求具有高風(fēng)險(xiǎn)的特征。中小企業(yè)資金需求的高風(fēng)險(xiǎn)特征表現(xiàn)在如下兩方面：一是中小企業(yè)自身資金實(shí)力有限難以抵御外部的經(jīng)濟(jì)沖擊；二是中小企業(yè)在其經(jīng)營過程中面臨嚴(yán)重的信息不對稱問題。

第7篇：企業(yè)資金的來源范文

關(guān)鍵詞：籌資；籌資方式；資金成本；資本結(jié)構(gòu)；籌資風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號：F540.34　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B　文章編號：1009--9166(2009)023(c)--0068--01

資本是企業(yè)的血脈，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的持續(xù)推動力。籌資是企業(yè)理財(cái)?shù)钠瘘c(diǎn)，是決定企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和發(fā)展速度的首要環(huán)節(jié)，是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。企業(yè)要想有效地籌措資金，就必須對籌資方式的有關(guān)問題有充分地了解和認(rèn)識。一個企業(yè)資金籌集決策的正確與否，直接關(guān)系到企業(yè)能否繼續(xù)生存發(fā)展和經(jīng)濟(jì)效益的好壞。

一、企業(yè)籌資的幾種主要方式。

(一)吸收直接投資。吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤”的原則來吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、有利于盡快形成生產(chǎn)能力、有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收直接投資的缺點(diǎn)是：資本成本較高、容易分散控制權(quán)。

(二)發(fā)行股票。發(fā)行股票，按股東權(quán)利和義務(wù)一般分為兩種，即普通股和優(yōu)先股。普通股是股份公司資本的最基本部分。普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)：沒有固定利息負(fù)擔(dān)；沒有固定到期日，不用償還；籌資風(fēng)險(xiǎn)??；能增加公司的信譽(yù)；籌資限制較小。普通股籌資的缺點(diǎn)：普通股的資金成本較高；以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權(quán)，削弱原有股東對公司的控制。

(三)銀行長期借款。銀行長期借款是指企業(yè)向銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和其他企業(yè)借入的，期限在一年以上的借款，它是企業(yè)長期負(fù)債的主要來源之一。銀行長期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好。銀行長期借款籌資的缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、限制條款較多。(四)發(fā)行債券。債券是債務(wù)人依照法律手續(xù)發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：資金成本較低、保證控制權(quán)、可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。債券籌資的缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)高、限制條件多、籌資額有限。

(五)租賃籌資。租賃是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約。

二、影響企業(yè)選擇籌資方式的因素。

(一)資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)即財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，主要是權(quán)益資金與負(fù)債資金的比率關(guān)系，是反映企業(yè)資金償還能力及企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)。提高負(fù)債比率，可以降低企業(yè)綜合的平均資金成本率，但負(fù)債比率提高過多，可能適得其反。由于資本結(jié)構(gòu)具有相對的穩(wěn)定性，一旦決定并實(shí)施，在短期內(nèi)難以作大幅度的改變。因此，安排權(quán)益資金和負(fù)債資金比例時，應(yīng)作全面而周密的分析研究，然后做出決策。

(二)資金成本。資金成本是企業(yè)籌集和使用資金時必須支付的各種費(fèi)用，包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用。資金成本，是衡量籌資、投資經(jīng)濟(jì)效益的標(biāo)準(zhǔn)，是影響企業(yè)籌資總額的一個重要因素，是選擇資金來源的依據(jù)，是籌集方式的標(biāo)準(zhǔn)。由于不同籌資方式的籌資成本大小不同，因而在選擇籌資方式時，首先要比較各種籌資成本的高低，即比較各種資金來源的資金成本。

(三)籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)即為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)由于籌資原因引起的資金來源結(jié)構(gòu)的變化及籌資效益的不確定性，給企業(yè)所造成的股東收益的可變性和企業(yè)償債能力的不確定性。由此造成的股東收益越低，則企業(yè)籌資的風(fēng)險(xiǎn)越大；由此造成的企業(yè)償債能力的下降。甚至有破產(chǎn)的可能性，則企業(yè)籌資的風(fēng)險(xiǎn)越大。因而，企業(yè)在進(jìn)行籌資決策時，必須將不同籌資方案的綜合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較，選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的最優(yōu)方案。

(四)籌資規(guī)模和企業(yè)規(guī)模。企業(yè)的規(guī)模大小和籌資規(guī)模大小也是企業(yè)籌資方式選擇的主要判斷因素，也就是說只有資產(chǎn)規(guī)模和發(fā)行規(guī)模較大的企業(yè)才能產(chǎn)生企業(yè)債券籌資的規(guī)模成本效應(yīng)，從而傾向于通過發(fā)行企業(yè)債券的籌資方式；而中小企業(yè)因?yàn)閭袌龈甙旱陌l(fā)行成本而不得不尋求銀行貸款等成本較小的籌資方式。

三、企業(yè)選擇籌資方式的決策。為了企業(yè)的生存和發(fā)展，企業(yè)在選擇籌資方式應(yīng)遵循三大原則，即：資金成本最低原則，籌資風(fēng)險(xiǎn)適中原則，資本結(jié)構(gòu)最佳化原則。此外，根據(jù)企業(yè)自身的不同情況，做出的籌資方式的選擇決策也不同。

(一)籌資方式與資本結(jié)構(gòu)相匹配。企業(yè)籌資方式的選擇中，資本結(jié)構(gòu)是一個核心問題。故企業(yè)的資金來源中應(yīng)保持適度的負(fù)債比例以提高公司的治理效率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低籌資成本，即在充分權(quán)衡籌資成本籌資風(fēng)險(xiǎn)的情況下，形成能使企業(yè)價值最大化并保持企業(yè)控制權(quán)。

(二)籌資方式與資金成本相匹配。在資金時間價值的基礎(chǔ)上研究籌資資金成本，其目的在于以最低的成本取的最多的籌資效益，從而提高企業(yè)資金使用的綜合經(jīng)濟(jì)效益。由于不同籌資方式的資金成本是不同的，因而企業(yè)在選擇籌資方式時，要充分考慮籌資成本的問題。在實(shí)際工作中，可先計(jì)算出不同來的籌資成本，再測算企業(yè)各種來源的加權(quán)平均籌資成本率，然后與相應(yīng)投資方案的投資收益率比較，如果投資收益率一加權(quán)平均籌資成本率>0，則籌資方案是可行的，否則為不利。

第8篇：企業(yè)資金的來源范文

現(xiàn)行育林基金核算制度雖然經(jīng)過不斷修改和完善，對促進(jìn)林業(yè)發(fā)展起到了重要作用，但育林基金制度本身和執(zhí)行過程中還存在種種問題，至今尚沒有易于操作的林業(yè)基金管理辦法。特別是育林基金偏重于提取留用育林費(fèi)的核算管理，缺少對其他多種林業(yè)財(cái)政專項(xiàng)資金的核算內(nèi)容。尤其是國家實(shí)施天然林保護(hù)工程后，采伐量大大減少，育林基金也相應(yīng)減少，遠(yuǎn)不能滿足林業(yè)發(fā)展之需，不能解決林業(yè)資金短缺的矛盾，育林基金面臨的問題也更加增多。

二、建立和完善林業(yè)財(cái)政專項(xiàng)資金會計(jì)核算體制

1.林業(yè)會計(jì)改革的總體思路。林業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)和社會可持續(xù)發(fā)展中的重要地位和作用決定了林業(yè)必然屬于國家重點(diǎn)支持的事業(yè)，而且林業(yè)特殊的運(yùn)行規(guī)律，在客觀上也要求國家采取特殊的政策予以扶持，建立合理的資金投入與補(bǔ)償機(jī)制。林業(yè)企業(yè)的會計(jì)核算必須根本改革傳統(tǒng)的按經(jīng)營性支出和非經(jīng)營性支出組織會計(jì)核算的舊體制，適應(yīng)林業(yè)企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整重新布局，建立新的林業(yè)企業(yè)會計(jì)核算體制。新的林業(yè)企業(yè)會計(jì)核算體制應(yīng)由林業(yè)財(cái)政專項(xiàng)資金會計(jì)核算與營林生產(chǎn)和林木資產(chǎn)會計(jì)核算兩部分內(nèi)容構(gòu)成。林業(yè)財(cái)政專項(xiàng)資金會計(jì)核算是目前林業(yè)會計(jì)核算的主體，主要反映林業(yè)企業(yè)的財(cái)政專項(xiàng)資金的來源和使用情況。林業(yè)財(cái)政專項(xiàng)資金不僅僅用于企業(yè)的非經(jīng)營性支出，而且用于企業(yè)的經(jīng)營性支出，用于森林資源的經(jīng)營管護(hù)，作為林業(yè)企業(yè)發(fā)揮生態(tài)效益的補(bǔ)償。營林生產(chǎn)和林木資產(chǎn)會計(jì)核算主要反映林業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營支出。林業(yè)財(cái)政專項(xiàng)資金會計(jì)核算與營林生產(chǎn)和林木資產(chǎn)會計(jì)核算兩部分統(tǒng)一會計(jì)科目，統(tǒng)一會計(jì)報(bào)表，構(gòu)成林業(yè)企業(yè)有機(jī)的會計(jì)核算體系。

2.制定林業(yè)財(cái)政專項(xiàng)資金會計(jì)核算方法。林業(yè)財(cái)政專項(xiàng)資金會計(jì)核算是林業(yè)會計(jì)核算的基礎(chǔ)，在目前生態(tài)效益無法商品化的情況下，林業(yè)企業(yè)發(fā)揮生態(tài)效益的生產(chǎn)耗費(fèi)無法從社會取得補(bǔ)償，國家財(cái)政資金是林業(yè)企業(yè)的主要資金來源，林業(yè)財(cái)政資金核算辦法是林業(yè)企業(yè)會計(jì)核算體系的主體部分?，F(xiàn)行天保資金采用事業(yè)單位會計(jì)核算體制，其他林業(yè)財(cái)政資金采取企業(yè)會計(jì)核算體制，分別反映，形不成一個有機(jī)的核算體系。天然林保護(hù)同樣是林業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，也要講究經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)行成本費(fèi)用核算，不能等同于事業(yè)單位的經(jīng)費(fèi)支出，因此，不能采用事業(yè)單位的會計(jì)核算方法。林業(yè)企業(yè)的育林基金制度經(jīng)過不斷改革和完善，已經(jīng)形成了比較規(guī)范的管理運(yùn)行機(jī)制，積累了加強(qiáng)財(cái)政專項(xiàng)資金核算和管理的豐富經(jīng)驗(yàn)，為制定林業(yè)財(cái)政專項(xiàng)資金核算方法奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。育林費(fèi)的來源日益減少，天保資金核算面窄，又有時間限制，建立新的統(tǒng)一的林業(yè)專項(xiàng)資金會計(jì)核算方法是我們的最佳選擇。應(yīng)總結(jié)育林基金和天保資金核算的經(jīng)驗(yàn)，改革現(xiàn)行天保資金核算體制，將林業(yè)財(cái)政專項(xiàng)資金全部納入林業(yè)企業(yè)會計(jì)核算體系，制定統(tǒng)一的林業(yè)財(cái)政資金核算辦法，作為林業(yè)企業(yè)會計(jì)核算的重要組成部分。制定林業(yè)專項(xiàng)資金會計(jì)核算辦法對于提高林業(yè)專項(xiàng)資金使用效益具有重要意義。

第9篇：企業(yè)資金的來源范文

關(guān)鍵詞：智慧城市 投融資 模式

根據(jù)《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》中明確提出要建設(shè)智慧城市，智慧城市將作為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)事先進(jìn)行試水，以此提升城鎮(zhèn)化的發(fā)展質(zhì)量，然而智慧城市的建設(shè)需要眾多資金投入，采取不同的投融資模式將會有不同的效果。針對智慧城市的投融資，應(yīng)事先理性抉擇投融資思路，對融資渠道、投融資主體和產(chǎn)業(yè)鏈角色分析和市場能力等影響因素加以明確選擇，綜合考量上述主要因素后對其進(jìn)行設(shè)計(jì)，使該城市的投融資模式與城市自身的重要項(xiàng)目互相匹配。

一、投融資模式的總體設(shè)計(jì)

投融資模式的總體設(shè)計(jì)首先需確定采取何種模式，這直接關(guān)系到最后的收益狀況，并且考慮到長久發(fā)展，還應(yīng)將經(jīng)營性的主體分析納入考慮范圍以內(nèi)，所采用的投融資模式一定是以方便建設(shè)、投資與運(yùn)營為首要前提。

首先，判斷當(dāng)前項(xiàng)目的投資規(guī)模和商業(yè)運(yùn)營價值進(jìn)行，收益模式主要劃分為市場收費(fèi)和政府付費(fèi)這兩種模式，市場收費(fèi)意為將盈利過程置放在含有商業(yè)價值的項(xiàng)目中，由運(yùn)營方提供服務(wù)有關(guān)服務(wù)，企業(yè)或社會公眾等用戶遵循市場價格標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行收費(fèi)；政府付費(fèi)意為在市場條件下，政府向社會機(jī)構(gòu)征求服務(wù)內(nèi)容的外包或購買私營企業(yè)的服務(wù)與產(chǎn)品并付費(fèi)。其二，明確判斷所選擇的運(yùn)營主體是否含有商業(yè)價值與投資規(guī)模，從某個角度來說，運(yùn)營主體的選擇也是投融資對象的選擇，而投資資金正是智慧城市建設(shè)不可或缺的資金來源，而融資正是擴(kuò)充投入智慧城市建設(shè)的社會資本渠道，例如特許經(jīng)營、投資補(bǔ)助、購買服務(wù)、設(shè)立政府的差額補(bǔ)償?shù)韧緩?，來吸引更多的社會資本能夠投入到智慧城市的建設(shè)與項(xiàng)目運(yùn)營中。投資主體既可以是政府，也可以是企業(yè)，融資主體的構(gòu)成相對復(fù)雜：企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、國外市場，甚至是個人投資者都可成為融資主體中的一員。

二、投融資渠道分析

建設(shè)智慧城市所需的資金來源渠道包括境外融資、企業(yè)投資或捐贈、政府資金渠道、國內(nèi)資本市場的直接融資和間接融資渠道。

（一）政府資金渠道

政府資金渠道可以劃分為中央或地方的預(yù)算內(nèi)財(cái)政資金、公共事業(yè)附加、城市自籌資金、國家批準(zhǔn)的政策性收費(fèi)、一次性或臨時性的財(cái)政補(bǔ)貼等等。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的年代，城市建設(shè)的主要資金來源即財(cái)政資金，但由于資金補(bǔ)助的缺口逐漸趨于擴(kuò)大，作為城市建設(shè)主體費(fèi)用的財(cái)政資金已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足，因此當(dāng)下，財(cái)政資金承擔(dān)著引導(dǎo)資金的作用，其杠桿式調(diào)節(jié)作用是其它資金無法取代的，且財(cái)政資金永遠(yuǎn)都是智慧城市建設(shè)的基礎(chǔ)先導(dǎo)資金。

（二）企業(yè)投資

企業(yè)投資主要是民營企業(yè)投資、科技中心或電信運(yùn)營企業(yè)一類。結(jié)合以往的國際經(jīng)驗(yàn)，未來智慧城市的投資主體將會是高新科技企業(yè)和電信運(yùn)營企業(yè)，也是極為關(guān)鍵的新興利潤增長點(diǎn)，利潤空間相對更大，多數(shù)科技企業(yè)現(xiàn)今正紛紛運(yùn)用各種方式參與到智慧城市的建設(shè)中。企業(yè)則是對智慧城市的建設(shè)項(xiàng)目加以選擇地進(jìn)行投資，這部分也是智慧城市舉足輕重的資金來源之一，加之民營企業(yè)一直處于不斷擴(kuò)大的趨勢中，鼓動民營資本投入到智慧城市中的潛力不可小覷，民營資本或許也將成為建設(shè)智慧城市的資金補(bǔ)給來源之一。

（三）境外融資

境外融資包括外國政府貸款、世界銀行貸款和亞洲開發(fā)銀行貸款等，境外資金都帶有援的成分，其優(yōu)勢在于償還期長、利率較低，不足在于貸款的審批時間較長，并附帶特殊條件，因此可能不太適用于作為智慧城市的開發(fā)資金來源，現(xiàn)今此類貸款是由中國進(jìn)出口銀行在進(jìn)行相關(guān)的業(yè)務(wù)。

（四）國內(nèi)資本市場的直接融資和間接融資

國內(nèi)的間接融資渠道可分為政策性銀行貸款和國內(nèi)商業(yè)銀行這兩種途徑，智慧城市的建設(shè)都具有壟斷的成分，加之政府信用擔(dān)保極其具有可信度，因此眾多商業(yè)銀行都紛紛愿意展開貸款項(xiàng)目，但智慧城市往往需要大量的開發(fā)資金，擁有較長的回收期，降低了銀行資金的利用效率，增加了許多不確定因素，且為信貸資金增添了不可避免的潛在風(fēng)險(xiǎn)，故針對一些臨時的資金需求，普遍會轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行尋求短期的資金補(bǔ)充貸款。國家開發(fā)銀行作為地方與中央的全資政策性銀行，其首要任務(wù)是以國際信用作為基礎(chǔ)，結(jié)合國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)展方向與戰(zhàn)略目標(biāo)，利用市場發(fā)債的方式來引導(dǎo)與籌集境內(nèi)外資金，加之各類金融工具的輔助，嚴(yán)格沿襲金融市場的規(guī)律，為國家發(fā)展提供支柱產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)與高新技術(shù)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的開發(fā)資金。國家開發(fā)銀行已明確表示將會在十二五的之后三年，與住建部攜手合作，此后智慧城市的開發(fā)資金可超過800億元以上，并參照之前已簽訂的建設(shè)合同來遴選適當(dāng)?shù)捻?xiàng)目，審核情況無誤后進(jìn)行放款，智慧城市的長期信貸資金來源即政策性的貸款資金。

如有必要，國內(nèi)資本市場也可進(jìn)行直接融資，例如引入保險(xiǎn)資金、產(chǎn)業(yè)資金、上市股票、發(fā)行債券或社?；鸬热谫Y途徑，債權(quán)或股權(quán)方式的獲得資金日趨上升，另一方面，國家正在不斷健全關(guān)于資本市場直接融資的法律條文，操作更具規(guī)范性，或許在將來，這一途徑的融資將會發(fā)揮更重要的作用，成為另一個智慧城市的開發(fā)資金來源。

（五）投融資主體分析

通過分析以上五種投融資渠道，可了解資本市場是國內(nèi)直接融資的投融資主體，企業(yè)或個人投資者是企業(yè)投資主體，政府是政府資金渠道的投融資主體，金融機(jī)構(gòu)是國內(nèi)間接融資的主要融資渠道，國外金融機(jī)構(gòu)是境外融資主體，其中，政府財(cái)政資金是必不可少的建設(shè)智慧城市的基礎(chǔ)儲備金，但考慮到地方財(cái)政收入各不相同，僅以納稅形式征取，卻是該地方長期回收與純公益性項(xiàng)目的開發(fā)資金來源，因此只依靠財(cái)政收入是無法切實(shí)填補(bǔ)資金缺口的，而受限于政府這一特殊身份，又不能通過市場途徑開展融資，因此今后城市市場化的顯著特征將會是融資平臺，且融資平臺將會逐漸起到第三財(cái)政的效用。

三、投融資流程

智慧城市建設(shè)前期，通常由政府財(cái)政出資注入資金，同時開展銀行融資活動。以下將以新城建設(shè)為例，待完成動遷、市政配套的“七通一平”以后，政府出讓土地獲得土地出讓金，用以歸還銀行借款和進(jìn)行后期的滾動開發(fā)。新城開發(fā)資金的籌措機(jī)制和支出領(lǐng)域一般都是明確無誤的，銀行貸款和土地出讓金收益是主要的資金來源。

首先，初步建立開發(fā)資金三方來源的資金籌措機(jī)制。市場化融資、土地收益和財(cái)政收入部分共同組成新城建設(shè)的籌措機(jī)制。市場化融資主要通過銀行貸款進(jìn)行間接融資，后期逐步開展發(fā)債等多種直接融資方式；按照市區(qū)兩級土地出讓返還政策，新城范圍內(nèi)每出讓一塊土地，即可以獲得一定比土地出讓金分成（新城土地出讓金是按照土地出讓總金額的15%上交后，新城公司、區(qū)財(cái)政、屬地街（鎮(zhèn)）再按比例分成）；財(cái)政收入包括招商稅收返還、財(cái)政貼息等。開發(fā)資金的存儲、清算與撥付等業(yè)務(wù)將會由區(qū)財(cái)政局全權(quán)負(fù)責(zé)。

第二，基本明確開發(fā)資金三方支出的資金支出機(jī)制。新城的開發(fā)資金主要用于土地前期開發(fā)，例如征收補(bǔ)償、勞力安置、基礎(chǔ)設(shè)施和公建配套、社會公共事業(yè)項(xiàng)目。例如松江新城的基礎(chǔ)設(shè)施與社會公共事業(yè)項(xiàng)目建設(shè)均已初步完成，且入城農(nóng)民的社會保障業(yè)務(wù)也已得到完善，而奉賢、青浦及嘉定新城的配套項(xiàng)目和重大項(xiàng)目仍處于建設(shè)期內(nèi)，有關(guān)入城農(nóng)民的社會保障業(yè)務(wù)仍處于尚待解決中。

此外，資金的供應(yīng)普遍依靠銀行信貸和土地收益。土地收益支撐著初期的新城建設(shè)，2001年至2005年，嘉定新城的開發(fā)資金主要來源于銀行貸款與土地出讓金，尤其是前三年的開發(fā)資金需求量龐大，普遍都是依賴于土地出讓金的收益；松江新城的主要開發(fā)資金來源即土地出讓金，而新城建設(shè)漸漸步入正軌，達(dá)到一定規(guī)模時，社會資本在2006年至2010年開始逐步參與松江新城建設(shè)；而奉賢新城自2008年初啟動建設(shè)，主要通過抵押資產(chǎn)以此來征求商業(yè)銀行的貸款授信，資金用于土地儲備、新城的前期動遷及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；青浦新城從2002年到2015年，資金來源主要依靠引入申能股份、中華企業(yè)等進(jìn)行股權(quán)投資、銀行貸款（含保障房融資、土地儲備貸款、資產(chǎn)池融資）、土地出讓金收益、發(fā)行企業(yè)債券。

四、結(jié)束語

綜上所述，結(jié)合《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》，明確提出要建設(shè)智慧城市，推動云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等一系列高新技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展，統(tǒng)籌信息資源、智力資源和物質(zhì)資源，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會等各方面發(fā)展的共同推進(jìn)，依法建立地方關(guān)于債券的評級制度和發(fā)行管理制度，并加強(qiáng)完善現(xiàn)有地方政府的有關(guān)債務(wù)管理制度，同時，地方政府也被允許自行發(fā)行市政債權(quán)，將其作為拓寬融資渠道的途徑之一，因此建設(shè)智慧城市可作為新型城鎮(zhèn)化的重要轉(zhuǎn)型，有利于保障就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和優(yōu)化結(jié)構(gòu)調(diào)整。

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