金融危機(jī)的根本原因精選(九篇)

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第1篇：金融危機(jī)的根本原因范文

一資本的存在和擴(kuò)張是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的根本原因

資本的存在和擴(kuò)張是資本主義產(chǎn)生和發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，它存在的唯一理由就是為了增值，為了實(shí)現(xiàn)增值不折手段是資本殘忍和血腥的具體表現(xiàn)，同時(shí)也構(gòu)成了資本運(yùn)動(dòng)的全部和原始的動(dòng)力。從資本主義誕生到今天走過了近五百年的時(shí)間，五百年來，資本主義從無到有，從弱到強(qiáng)，經(jīng)過了原始積累、自由競(jìng)爭(zhēng)，壟斷、國(guó)家壟斷的歷史過程，伴隨著這一過程，資本主義勢(shì)力稱雄世界，資本主義集團(tuán)內(nèi)部通過激烈的競(jìng)爭(zhēng)，不斷分化和組合，形成了規(guī)模宏大、實(shí)力雄厚的金融、能源、礦產(chǎn)、糧食世界性壟斷集團(tuán)，在與資本主義國(guó)家政權(quán)的長(zhǎng)期博弈中，最終獲勝，獲得了貨幣發(fā)行權(quán)，資本主義步入國(guó)家壟斷階段，國(guó)際資本應(yīng)運(yùn)而生，資本主義政權(quán)最終成為國(guó)際資本的附庸，國(guó)際資本通過手中掌握的海量資本，完成了對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的全方位掌控，其實(shí)現(xiàn)增值的手段變得隨心所欲，花樣翻新，不斷通過制造經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，劫掠世界財(cái)富。

二次世界大戰(zhàn)以來世界性的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)從來就沒有停止過，近年來發(fā)生的頻率有不斷上升的趨勢(shì)，雖然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的原因不盡相同，但是，結(jié)局卻具有驚人的相似性，值得我們認(rèn)真地分析和研究。隨著資本主義的發(fā)展，特別是進(jìn)入資本主義的高級(jí)階段——國(guó)家壟斷資本主義，資本的形態(tài)也在發(fā)生著深刻的變化的同時(shí)，其實(shí)現(xiàn)增值的方式也發(fā)生了根本的變化。資本已經(jīng)對(duì)通過傳統(tǒng)手段掠奪財(cái)富，實(shí)現(xiàn)增值變得失去了耐心，而是利用手中掌握的海量資本頻繁攪動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)一夜暴富，瘋狂地掠奪世界財(cái)富，掠奪的手段變得更加隱蔽和富于欺騙性。

二戰(zhàn)后在頻繁發(fā)生的石油危機(jī)、金融危機(jī)、糧食危機(jī)、局部戰(zhàn)爭(zhēng)危機(jī)的背后我們總能看到資本的影子，資本在這些危機(jī)的背后鬼魅魍魎，若隱若現(xiàn)，事實(shí)上我們應(yīng)該知道：它___一國(guó)際資本才是這些危機(jī)的真正罪魁禍?zhǔn)?但哭得最傷心的卻往往是最大的贏家，每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最大受益者恰恰就是它，如果我們能夠認(rèn)識(shí)到危機(jī)的根本原因，也許能加深對(duì)危機(jī)的認(rèn)識(shí)和把握，在未來的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中防微杜漸，減少損失。

二金融危機(jī)成為世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)常態(tài)

金融經(jīng)濟(jì)國(guó)際化早在70年代就已露端倪，80年代進(jìn)一步發(fā)展，到了90年代演化成席卷全球的大趨勢(shì)。盡管幾次金融風(fēng)暴的沖擊使金融經(jīng)濟(jì)國(guó)際化受到異議，但是，隨著經(jīng)濟(jì)壘球化和經(jīng)濟(jì)一體化的迅猛發(fā)展，金融經(jīng)濟(jì)國(guó)際化是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果已成共識(shí)。金融國(guó)際化使得國(guó)際資本輕而易舉敲開了世界各個(gè)國(guó)家的大門，表面上表現(xiàn)為壘球經(jīng)濟(jì)一體化以及生產(chǎn)要素在世界范圍內(nèi)的合理高效流動(dòng)，但本質(zhì)上我們可以看到金融的國(guó)際化進(jìn)一步加深了國(guó)際資本對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的全方位控制，為國(guó)際資本攪動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了條件和機(jī)會(huì)，國(guó)際資本只是在等待的合適的時(shí)機(jī)和機(jī)會(huì)來制造增值的機(jī)會(huì)?；趪?guó)際資本在世界經(jīng)濟(jì)中的絕對(duì)控制地位，技術(shù)壟斷、資源壟斷、規(guī)則壟斷、金融國(guó)家化使得國(guó)際資本如虎添翼，金融危機(jī)成為世界經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)常發(fā)生的現(xiàn)象，金融危機(jī)的常態(tài)化使得世界經(jīng)濟(jì)陷入經(jīng)靜性的波動(dòng)中。

三次貸危機(jī)引發(fā)全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)

2007年美國(guó)次貸危機(jī)迅速演變成席卷壘球的金融危機(jī)，世界各國(guó)的投資者損失慘重，這場(chǎng)危機(jī)在范圍、程度、損失方面超過了以往任何時(shí)候，并且很快波及和影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為自二戰(zhàn)以來最為深重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，它不僅沉重打擊了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)遏制了發(fā)展中和欠發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，延緩了發(fā)展中國(guó)家，特別是像中國(guó)這樣世界最大的發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)換代的步伐，全球經(jīng)濟(jì)被迫陷入停滯和衰退中，人民在危機(jī)中痛苦地掙扎著。

第2篇：金融危機(jī)的根本原因范文

【關(guān)鍵詞】馬克思金融危機(jī)

2006年春,美國(guó)“次貨危機(jī)”開始顯現(xiàn),最后發(fā)展成席卷全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。對(duì)其原因分析,成為理論界研究熱點(diǎn)。馬克思在《資本論》中揭示的資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)規(guī)律,對(duì)預(yù)測(cè)美國(guó)金融危機(jī)、解釋危機(jī)的深層次原因有著積極的借鑒意義。我國(guó)宏觀調(diào)控要以此為鑒,主動(dòng)作為,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

一、美國(guó)金融危機(jī)形成和擴(kuò)散的一般原因

1、次貨危機(jī)引發(fā)金融危機(jī)的“觸點(diǎn)論”

這種觀點(diǎn)的實(shí)質(zhì)是市場(chǎng)內(nèi)因論,認(rèn)為沒有有效控制信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致美國(guó)次貸市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)失靈引發(fā)金融危機(jī)。次貸是美國(guó)房產(chǎn)貸款中面向信用紀(jì)錄不佳或收入證明缺失的持“次級(jí)信用”的客戶而產(chǎn)生的貸款。2001年網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后,美房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速發(fā)展,房?jī)r(jià)2004-2006年上漲了40%-70%。在房?jī)r(jià)上漲預(yù)期下,銀行降低信用門檻,推出了“無本金貸款”、 “循環(huán)貸”等貸款品種,助長(zhǎng)了投機(jī),推動(dòng)房?jī)r(jià)繼續(xù)走高。美聯(lián)儲(chǔ)2005年開始將利率從1%提升到5.25%,促使經(jīng)濟(jì)降溫,房?jī)r(jià)下滑。房?jī)r(jià)下降預(yù)期增大和還貸壓力增大的雙重約束,使次級(jí)貸款違約率在2006年底上升到13.3%。違約率持續(xù)上升,帶來債務(wù)狀況惡化,導(dǎo)致美國(guó)大型次級(jí)房貸公司紛紛破產(chǎn),前者的破產(chǎn)和倒閉帶來越來越多的金融集團(tuán)和公司破產(chǎn),造成整個(gè)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。

2、金融政策導(dǎo)致金融危機(jī)的“政策論”

這種觀點(diǎn)的實(shí)質(zhì)是政府外因論,認(rèn)為次級(jí)貸款僅占美國(guó)房貸市場(chǎng)的7%-8%,次貸危機(jī)之所以形成金融危機(jī),金融自由化政策是根本原因。一是金融工具創(chuàng)新過度。次級(jí)貸款被房貸公司購(gòu)買后,資產(chǎn)證券化成為債券在市場(chǎng)發(fā)售。經(jīng)濟(jì)繁榮期,它們被投行和對(duì)沖基金看好并購(gòu)買,投資銀行利用金融創(chuàng)新再出售,一元貸款被放大為數(shù)十元的金融衍生品。信用鏈條拉長(zhǎng),導(dǎo)致金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)價(jià)值被忽視,助長(zhǎng)了極度短期投機(jī)。美國(guó)還依靠政府信用成立國(guó)家保險(xiǎn)公司對(duì)債券違約進(jìn)行保險(xiǎn),總額從2001年的9000多億發(fā)展到2007年底的62萬億美元。這種情形下,總額不大的次級(jí)貸款危機(jī)產(chǎn)生了規(guī)模巨大的債務(wù)危機(jī),政府已難以挽救。二是金融監(jiān)管不力。美國(guó)鼓勵(lì)自由的跨國(guó)金融活動(dòng)。對(duì)新金融產(chǎn)品,政府主要依靠市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)、研究報(bào)告和資本抵押標(biāo)準(zhǔn)要求來化解金融風(fēng)險(xiǎn),缺乏審查和監(jiān)管以及對(duì)金融泡沫的預(yù)警。這樣,當(dāng)投機(jī)盛行時(shí),投機(jī)主體和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)結(jié)成利益共同體,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)做出背離信用基礎(chǔ)的評(píng)級(jí)行為,向市場(chǎng)釋放錯(cuò)誤信息,便會(huì)提升系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

3、經(jīng)濟(jì)全球化形成全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的“橋梁論”

這種觀點(diǎn)的實(shí)質(zhì)是外部條件論,認(rèn)為經(jīng)濟(jì)全球化活動(dòng)使美國(guó)金融危機(jī)最終演變?yōu)槿蚪?jīng)濟(jì)危機(jī)。一是金融活動(dòng)全球自由化使美國(guó)金融危機(jī)向發(fā)達(dá)國(guó)家擴(kuò)散。西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀地普遍購(gòu)買美國(guó)次級(jí)債券,美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后,匯豐銀行、德國(guó)工業(yè)銀行、法國(guó)巴黎銀行、花旗集團(tuán)等相繼暴出巨額壞帳,引發(fā)本國(guó)金融動(dòng)蕩。二是金融危機(jī)的財(cái)富效應(yīng)和政策效應(yīng)使危機(jī)延伸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融危機(jī)爆發(fā)后,消費(fèi)者個(gè)人財(cái)富縮水,銀行緊縮銀根,消費(fèi)和投資下降,導(dǎo)致總需求減少。三是全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)依賴性增強(qiáng)使金融危機(jī)向全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)漫延。美國(guó)在全球幾大經(jīng)濟(jì)體的出口市場(chǎng)中占據(jù)很高比例。美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退后,全球主要經(jīng)濟(jì)體的出口大幅下滑,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下降。

二、從馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論看美國(guó)金融危機(jī)的深層次原因

1、馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的主要內(nèi)容

(1)經(jīng)濟(jì)危機(jī)成因。資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)根本上是生產(chǎn)過剩導(dǎo)致剩余價(jià)值無法實(shí)現(xiàn)引發(fā)的。生產(chǎn)過剩原因在于“有效需求不足”;“有效需求不足”的原因是消費(fèi)者購(gòu)買力不足;購(gòu)買力不足在于私有制引發(fā)的資本和勞動(dòng)收入分配的兩極分化。資本主義銀行制度、信用制度、分配制度等制度結(jié)構(gòu)的沖突把生產(chǎn)過剩矛盾推向不可調(diào)和地步時(shí),潛在危機(jī)便轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)危機(jī)。

(2)克服經(jīng)濟(jì)危機(jī)的途徑。一是根本性制度變革。馬克思認(rèn)為,資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根本原因是生產(chǎn)資料私有制,只有實(shí)現(xiàn)資本主義向社會(huì)主義變革,才能根本化解經(jīng)濟(jì)危機(jī)。二是政府宏觀調(diào)節(jié)。通過調(diào)節(jié)投資和消費(fèi)的比例、創(chuàng)造新的投資和消費(fèi)機(jī)會(huì)、實(shí)行信用擴(kuò)張、擴(kuò)大政府公共支出等宏觀政策,刺激需求,緩解生產(chǎn)過剩。

2、美國(guó)金融危機(jī)的深層次原因

(1)依靠信用過度擴(kuò)張化解需求矛盾是金融危機(jī)爆發(fā)的根本原因。資本主義生產(chǎn)的本質(zhì)是追求剩余價(jià)值。生產(chǎn)力越高,生產(chǎn)出來的剩余價(jià)值量越大,在市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)的困難也越大。解決這一矛盾,一個(gè)途徑就是依靠信用支持消費(fèi)和投資創(chuàng)造需求。90年代末,伴隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅,實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資需求銳減,全球范圍內(nèi)出現(xiàn)大量資本過剩。2007年,全世界有8000多個(gè)對(duì)沖基金,總額2.8萬億美元,世界各國(guó)財(cái)富基金達(dá)7.6萬億美元,占全球GDP的15%,全球儲(chǔ)蓄的60%。這種情況下,美國(guó)政府開始公開或非公開鼓勵(lì)房貸公司、金融機(jī)構(gòu)通過過度擴(kuò)張信用支持消費(fèi)。所謂信用過度擴(kuò)張是指不顧信用風(fēng)險(xiǎn)、超過償還能力的信用擴(kuò)張,表現(xiàn)為長(zhǎng)期實(shí)行低利率政策、放松風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、放松交易監(jiān)管等。信用的過度擴(kuò)張?jiān)诖碳はM(fèi)同時(shí),也拉動(dòng)了投資,更重要的是由于信用被轉(zhuǎn)化為證券出售,為全球巨額流動(dòng)資金提供了短期投機(jī)機(jī)會(huì)。短期看,信用的過度擴(kuò)張緩解了生產(chǎn)過剩和資本過剩,但長(zhǎng)期看,信用過度擴(kuò)張把問題從“當(dāng)前”轉(zhuǎn)到了“未來”,當(dāng)金融投機(jī)不再延續(xù)、債務(wù)鏈條無法維系時(shí),危機(jī)便會(huì)顯現(xiàn)。

(2)信用過度擴(kuò)張的危害。一是增加了不良債權(quán),加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶信用層級(jí)、償還水平不加審查,會(huì)導(dǎo)致不良債務(wù)累積。2008年,美國(guó)住房貸款達(dá)14萬億美元,政府公共債務(wù)達(dá)10.3萬億美元,金融債務(wù)占GDP的比例從1980年的21%上升到116%。信用的本質(zhì)是債權(quán),如果大家都遵守信用,當(dāng)然沒有問題。但若一個(gè)環(huán)節(jié)出了問題,特別是信用質(zhì)量較差時(shí),債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就變得十分巨大。二是導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡,虛擬經(jīng)濟(jì)背離服務(wù)經(jīng)濟(jì)職能。虛擬經(jīng)濟(jì)本質(zhì)是使有能力的人利用有資本的人的閑資為社會(huì)和資本持有者創(chuàng)造財(cái)富,這對(duì)于分散金融風(fēng)險(xiǎn)、提高金融資產(chǎn)配置效率具有重要作用。信用的過度擴(kuò)張,使虛擬經(jīng)濟(jì)背離了這種職能,產(chǎn)生一種“錢生錢”的錯(cuò)覺,自身迅速膨脹。在美國(guó),企業(yè)盈利的44%來自金融服務(wù)業(yè),制造業(yè)僅占10%。1996-2006年,美國(guó)金融公司盈利年增長(zhǎng)13.8%,非金融公司盈利每年增長(zhǎng)只有8.5%。2004年,美國(guó)金融業(yè)占據(jù)了GDP的20%-21%。金融機(jī)構(gòu)對(duì)高管的激勵(lì)措施也往往與短期證券交易收益掛鉤,促使他們利用金融創(chuàng)新技術(shù)把金融杠桿率提高到幾十倍。房貸機(jī)構(gòu)將貸款發(fā)放給沒有還貸能力的借款人,金融機(jī)構(gòu)將房貸資產(chǎn)打包賣給投資者。據(jù)統(tǒng)計(jì),美國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券化產(chǎn)品就占全球的80%,2005年全球有組織的交易所內(nèi)交易的金融衍生品交易額為名義GDP的32倍,全球長(zhǎng)期證券的總價(jià)值超過了100萬億美元。虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹,使虛擬經(jīng)濟(jì)重心轉(zhuǎn)向短期投機(jī),在證券、樓市造成巨大泡沫,最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。三是引致虛假需求,造成虛擬繁榮。信用過度擴(kuò)張刺激樓市,導(dǎo)致投資性資產(chǎn)價(jià)格和證券價(jià)格上升,為投資性基金和銀行提供了短期投機(jī)機(jī)會(huì)。當(dāng)生產(chǎn)過剩矛盾得到解決,各類資本競(jìng)相追逐高額投資回報(bào)時(shí),所有人都受益,進(jìn)而產(chǎn)生了螺旋式的信用擴(kuò)張,如果哪一期資產(chǎn)價(jià)格開始縮水,消費(fèi)者和投資人便成了最大受害者。

三、美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的啟示

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家經(jīng)常存在結(jié)構(gòu)性生產(chǎn)過剩矛盾,也就存在著依靠信用過度擴(kuò)張來化解生產(chǎn)過剩的潛在風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)要吸取美國(guó)金融危機(jī)的教訓(xùn),既要積極擴(kuò)大有效需求,解決生產(chǎn)過剩矛盾,又要防止走上利用信用過度擴(kuò)張化解生產(chǎn)過剩矛盾的不良路徑。

1、堅(jiān)持依靠創(chuàng)新刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求

一是通過創(chuàng)新社會(huì)保障制度刺激消費(fèi)。我國(guó)社會(huì)保障制度欠缺,國(guó)民需要較高的儲(chǔ)蓄率才能應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致總需求中消費(fèi)所占比例一直不高。因此,國(guó)家要加快醫(yī)療保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)和住房制度改革,解決百姓后顧之憂。通過轉(zhuǎn)移支付、救濟(jì)等制度創(chuàng)新,防止貧富差距擴(kuò)大,刺激消費(fèi)。二是加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新吸引投資和消費(fèi)。熊彼特指出,技術(shù)創(chuàng)新使資本主義在毀滅中重生。技術(shù)創(chuàng)新既可以創(chuàng)造新的投資機(jī)會(huì),使多余的資本找到生利機(jī)會(huì),又可使消費(fèi)者產(chǎn)生新的換代需求。三是通過市場(chǎng)創(chuàng)新擴(kuò)展投資機(jī)會(huì)。要實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策,促進(jìn)地區(qū)間經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展,特別是開發(fā)農(nóng)村市場(chǎng)。實(shí)行優(yōu)惠政策,鼓勵(lì)資本到海外投資。積極開展貿(mào)易摩擦協(xié)調(diào),促進(jìn)出口穩(wěn)步增長(zhǎng)。

2、以國(guó)家為主體有效控制金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

一是政府承擔(dān)起風(fēng)險(xiǎn)集中管理的責(zé)任。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可避免會(huì)產(chǎn)生信用過度擴(kuò)張,產(chǎn)生金融泡沫。防止資本經(jīng)濟(jì)中的泡沫轉(zhuǎn)化成危機(jī),離不開政府政策的協(xié)調(diào)和制約。由于金融產(chǎn)品很少受知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù),任何金融機(jī)構(gòu)都不愿意別人看到自己產(chǎn)品的交易情況。政府要建立統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理窗口,集中清算,統(tǒng)一監(jiān)管,準(zhǔn)確評(píng)估,避免各個(gè)金融機(jī)構(gòu)各自為政。二是善用金融創(chuàng)新,把風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位。國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)在危機(jī)中受到?jīng)_擊較小,主要是我國(guó)金融體系不發(fā)達(dá),沒有投行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和復(fù)雜的金融衍生品,沒有形成危機(jī)傳遞的鏈條。這種狀態(tài)雖然安全,但卻犧牲了效率。在未來,我國(guó)既要穩(wěn)健地推進(jìn)金融創(chuàng)新,提高金融資產(chǎn)配置效率,又要有效控制和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)新推出的金融新產(chǎn)品,政府要認(rèn)真審核,對(duì)產(chǎn)品的價(jià)值、價(jià)格要實(shí)時(shí)監(jiān)控,避免過度放貸,努力做到多方共贏。三是積極培育理性投資。從強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、加強(qiáng)素質(zhì)教育出發(fā),加強(qiáng)對(duì)投資者教育,使投資者的投資趨向更加理性。嚴(yán)格杜絕非法市場(chǎng)操作行為,完善信息披露制度,提高政策透明度,使市場(chǎng)充分相信政府的決心,防止錯(cuò)誤信號(hào)引發(fā)的錯(cuò)誤導(dǎo)向。

3、保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性

宏觀經(jīng)濟(jì)政策,特別是貨幣政策必須要連貫和平穩(wěn),這一點(diǎn)對(duì)整個(gè)金融環(huán)境的穩(wěn)定至關(guān)重要,美國(guó)在2005年前后的貨幣政策大拐角就是造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個(gè)誘因。當(dāng)前,我國(guó)貨幣信貸速度極快,一季度新增信貸完成全年的90%,這可能會(huì)對(duì)后期經(jīng)濟(jì)發(fā)展又造成通脹壓力。應(yīng)增強(qiáng)金融宏觀調(diào)控的預(yù)見性、針對(duì)性、靈活性,把握好調(diào)控重點(diǎn)和力度,綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,比如利率、匯率和貨幣供應(yīng)量等,并與財(cái)政政策、行政手段相結(jié)合,互相彌補(bǔ),更好地實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)。

【參考文獻(xiàn)】

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第3篇：金融危機(jī)的根本原因范文

    關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行,金融風(fēng)險(xiǎn),金融監(jiān)管,防范

    1 研究背景

    1.1金融全球化過程導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)增加

    金融的全球化成為近年來發(fā)展的大趨勢(shì)。在這種新經(jīng)濟(jì)的背景下,國(guó)際金融業(yè)全球化的發(fā)展也就成為必然。新興金融市場(chǎng)的興起和發(fā)展打破了原有的舊格局,使國(guó)際金融市場(chǎng)逐步擴(kuò)展到全球許多國(guó)家和地區(qū)。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)(包括商業(yè)銀行,投資銀行和各類保險(xiǎn)公司)在全球大量設(shè)立分支機(jī)構(gòu),形成全球性業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)[1]。同時(shí),互聯(lián)網(wǎng)的運(yùn)用克服了不同地區(qū)之間時(shí)差的障礙,使國(guó)際市場(chǎng)的交易一體化。這種趨勢(shì)既促進(jìn)了國(guó)際金融的極大發(fā)展,也加大了金融風(fēng)險(xiǎn)的范圍。出現(xiàn)債務(wù)的可能性大大增加,而國(guó)際金融組織面對(duì)巨大的國(guó)際資本流動(dòng),越來越顯得力量不足,無法進(jìn)行協(xié)調(diào),防范國(guó)際金融危機(jī)的手段顯得特別脆弱。國(guó)際金融炒作活動(dòng),進(jìn)一步加劇著國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

    由于金融全球化的發(fā)展,市場(chǎng)之間傳播敏感度的增強(qiáng),使得一個(gè)市場(chǎng)的變化會(huì)迅速地傳導(dǎo)給另一個(gè)市場(chǎng),金融風(fēng)險(xiǎn)因素變得更加復(fù)雜,某一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象會(huì)在世界不同地區(qū)、不同金融市場(chǎng)之間進(jìn)行傳導(dǎo),并形成連鎖反應(yīng),風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性更加突出。由于國(guó)際資本流動(dòng),特別是金融市場(chǎng)固有的投機(jī)性,對(duì)一國(guó)的金融市場(chǎng)的沖擊力和破壞性也越來越明顯,進(jìn)而波及到整個(gè)世界經(jīng)濟(jì),使各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都不同程度地受到影響。例如:自90年代以來,1994年墨西哥發(fā)生的金融危機(jī),1995年12月巴林銀行的倒閉,1997年發(fā)生的東南亞金融危機(jī)等,都對(duì)世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了損失。這些也充分暴露了金融市場(chǎng)國(guó)際化、一體化的過程中,金融風(fēng)險(xiǎn)加劇。

    1.2我國(guó)銀行如同世界金融機(jī)構(gòu)一樣面臨著新的挑戰(zhàn)

    在世界經(jīng)濟(jì)全球化、一體化的經(jīng)濟(jì)背景下,我國(guó)銀行如同世界金融機(jī)構(gòu)一樣面臨著新的挑戰(zhàn)。金融市場(chǎng)之間連接越來越緊密,風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制越發(fā)密切,金融風(fēng)險(xiǎn)因素變得更加復(fù)雜。在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,我國(guó)銀行不僅面臨著來自各方面的競(jìng)爭(zhēng)壓力,而且自身存在著積聚大量不良信貸資產(chǎn)的嚴(yán)重問題,這將會(huì)成為引發(fā)我國(guó)銀行金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)根本原因。

    隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展。資本在國(guó)際間流動(dòng)的速度加快,這使得銀行面臨的市場(chǎng)環(huán)境日益復(fù)雜,國(guó)內(nèi)金融環(huán)境也發(fā)生了變化,使我國(guó)銀行同業(yè)間的影響日益加強(qiáng),競(jìng)爭(zhēng)加劇。

    因此,在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,我國(guó)銀行目前也面臨著如何控制風(fēng)險(xiǎn)、消除風(fēng)險(xiǎn)存在的隱患,增強(qiáng)銀行整體競(jìng)爭(zhēng)力的任務(wù)。就銀行不良信貸資產(chǎn)形成的原因分析來看是多方面的,首先,我國(guó)商業(yè)銀行信貸投放的微觀主體主要是以國(guó)有企業(yè)為主,而由于歷史上遺留下來的體制原因?qū)е聡?guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善,經(jīng)濟(jì)效益低下,及缺乏公司治理結(jié)構(gòu)等原因使國(guó)有企業(yè)的預(yù)算軟約束直接轉(zhuǎn)化為國(guó)有商業(yè)銀行系統(tǒng)的信貸軟約束,致使國(guó)有商業(yè)銀行系統(tǒng)存在著大量的不良信貸資產(chǎn);同時(shí),由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、融資機(jī)制、信貸結(jié)構(gòu)以及商業(yè)銀行自身存在的一些問題也加速了銀行不良信貸資產(chǎn)的形成,進(jìn)一步加大了銀行系統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。

    1.3 研究現(xiàn)狀及意義

    “前車覆,后車誡”。研究和比較歷史上各國(guó)、各區(qū)域的金融風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī)產(chǎn)生的原因及影響,有助于我們從金融風(fēng)險(xiǎn)控制與防范的角度,對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制、經(jīng)濟(jì)制度安排及政策設(shè)計(jì)等方面進(jìn)行反思和重新認(rèn)識(shí),通過修正與完善經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制、制度與政策目標(biāo)體系,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與金融的平衡發(fā)展。擺在我們面前的問題:銀行競(jìng)爭(zhēng)不充分,銀行資產(chǎn)質(zhì)量低下,呆帳壞帳比重居高不下,國(guó)外群雄虎視耽耽,資本市場(chǎng)不完善,投機(jī)氣氛過濃等等。所有這些問題,稍有不慎,都會(huì)釀成大禍。亞洲金融危機(jī)后,我國(guó)無論是政界、金融界,還是學(xué)者,都充分認(rèn)識(shí)到問題的嚴(yán)重性,采取很多措施加強(qiáng)監(jiān)管、加強(qiáng)研究。比如1998年國(guó)家增發(fā)2700億元特別國(guó)債以彌補(bǔ)國(guó)有獨(dú)資銀行資本金的不足:成立資產(chǎn)管理公司剝離銀行不良資產(chǎn);加強(qiáng)對(duì)信貸資金的監(jiān)控以降低不良資產(chǎn)的比重;銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行內(nèi)部調(diào)整以適應(yīng)市場(chǎng)化、企業(yè)化的需要。眾多學(xué)者也紛紛對(duì)全球、對(duì)我國(guó)的金融形勢(shì)進(jìn)行研究、對(duì)比,發(fā)表了大量的有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的著作,為我國(guó)防范金融危機(jī)提供了理論的指導(dǎo)和操作的建議。

    2 我國(guó)商業(yè)銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵及現(xiàn)狀

    2.1 金融風(fēng)險(xiǎn)的概念

    銀行風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和管理中因不確定因素導(dǎo)致事后造成的損失或不利目標(biāo)實(shí)現(xiàn)因素的總稱。市場(chǎng)金融中,這種風(fēng)險(xiǎn)的大小必然通過價(jià)格形式加以量化和度量。某種銀行風(fēng)險(xiǎn)大,其經(jīng)營(yíng)與管理的綜合成本就越高。銀行風(fēng)險(xiǎn)是一種導(dǎo)致?lián)p失的可能性。

第4篇：金融危機(jī)的根本原因范文

摘要：美國(guó)金融危機(jī)的根本原因，是美國(guó)居民的消費(fèi)需求嚴(yán)重超過居民收入。資本市場(chǎng)能夠制造巨大泡沫，必須對(duì)金融衍生品等投機(jī)行為嚴(yán)加限制。中國(guó)經(jīng)濟(jì)依賴出口，結(jié)余的美元越多，在危機(jī)中損失就越大。中國(guó)經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需為主轉(zhuǎn)型，刻不容緩。

美國(guó)的次貸危機(jī)不是一次簡(jiǎn)單的周期性危機(jī)，或類似1998年長(zhǎng)期資本管理公司危機(jī)這種局部的、短暫的金融危機(jī)。美國(guó)當(dāng)前的這場(chǎng)危機(jī)，是盎格魯一薩克遜式資本主義生產(chǎn)方式的危機(jī)，是華盛頓共識(shí)的危機(jī)。在東亞金融危機(jī)期間，西方政治家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家把東亞危機(jī)的發(fā)生歸結(jié)于“裙帶資本主義”、銀行系統(tǒng)在金融體系中的比重過高、資本市場(chǎng)在金融資源配置中的作用過弱、監(jiān)管不力，等等。與此同時(shí)，他們?cè)谑澜绺鞯卮罅ν其N盎格魯－薩克遜金融模式。同德國(guó)模式和日本模式相比，更遑論東亞模式，盎格魯－薩克遜模式被視為最完美的、具有普世價(jià)值的金融體系模式。而發(fā)展中國(guó)家也誠(chéng)惶誠(chéng)恐地按盎格魯－薩克遜模式改造本國(guó)的金融體系。然而，在學(xué)生還未來得及交出令老師滿意的答卷之前，老師自己卻突然出了問題。誰說沒有“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”呢?

一、次貸危機(jī)的警示

美國(guó)金融危機(jī)的根本原因，是美國(guó)居民的消費(fèi)需求嚴(yán)重超過居民收入。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼曾指出：60％－70％的美國(guó)人實(shí)際工資下降，靠借錢維持過去的生活水平；20％的美國(guó)人靠借款維持超出其收入水平的生活水平。在房地產(chǎn)價(jià)格不斷上升的情況下，負(fù)債的最常見形式是住房抵押貸款。在此基礎(chǔ)上，通過再融資(refinancing)，美國(guó)居民進(jìn)一步擴(kuò)大了負(fù)債。儲(chǔ)蓄率的下降和負(fù)債率的上升，意味著風(fēng)險(xiǎn)的提高。各種衍生金融工具的出現(xiàn)只能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，并不能減少風(fēng)險(xiǎn)，更不能消除風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)貨幣當(dāng)局無法令利息率無止境地下降，也無法令住房?jī)r(jià)格無止境地上升。當(dāng)Ninjna(無工作者、無收入者、無資產(chǎn)者三詞的英文縮寫)們最終無法償還貸款(付息)之時(shí)，就是美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)之日。美國(guó)次貸危機(jī)給我們的第一個(gè)啟示是：無論政府執(zhí)行何種政策，無節(jié)制的負(fù)債必然會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。

衍生金融工具的創(chuàng)造和使用，雖然不能最終消除風(fēng)險(xiǎn)，但可以在全球范圍內(nèi)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，掩蓋風(fēng)險(xiǎn)，推遲金融危機(jī)的最終爆發(fā)。也正因?yàn)槿绱?，一旦金融危機(jī)爆發(fā)，其嚴(yán)重程度也必將大大增加。資本市場(chǎng)既能提高資源配置效率，也能制造巨大泡沫。資本市場(chǎng)越是發(fā)達(dá)，可以制造的泡沫就越大。美國(guó)次貸危機(jī)為我們提供的第二個(gè)啟示是：資本市場(chǎng)的發(fā)展必須是有節(jié)制的，限制資本市場(chǎng)過度擴(kuò)張的各種傳統(tǒng)政策不應(yīng)輕易廢除。例如，限制混業(yè)經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)政策不應(yīng)輕易廢除，資本市場(chǎng)的自由化和證券化應(yīng)該受到限制。盎格魯一薩克遜模式并不是惟一的，不應(yīng)該作為中國(guó)效仿的終極模式。

美國(guó)金融市場(chǎng)上各種衍生金融工具的復(fù)雜性充分說明，政府機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力有限，私人評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也不可能對(duì)各種衍生金融工具充分了解，因此，所謂加強(qiáng)監(jiān)管往往流于形式。事實(shí)上，在自由化的條件下，監(jiān)管永遠(yuǎn)是落后于市場(chǎng)的。美國(guó)次貸危機(jī)的第三個(gè)啟示是：對(duì)于政府和社會(huì)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的能力不能高估，而且關(guān)鍵在于，從一開始就應(yīng)該限制衍生金融工具的使用。

風(fēng)險(xiǎn)的存在意味著不確定性的存在，不確定性的存在意味著投機(jī)獲利的可能性，投資和投機(jī)的界限很難確定。從次貸到RMBS，再到CDO、CDO平方、CDO立方……從參照實(shí)體到CDS，我們可以看到，對(duì)距離基礎(chǔ)金融產(chǎn)品(如住房抵押貸款)越遠(yuǎn)的金融產(chǎn)品(衍生層次越高的金融產(chǎn)品)的投資，越具有投機(jī)性。衍生金融產(chǎn)品的發(fā)展一方面適應(yīng)了避險(xiǎn)的需要，另一方面也適應(yīng)了投機(jī)的需要。投機(jī)加大了金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，認(rèn)為投機(jī)可以提高金融市場(chǎng)效率的說法是值得懷疑的。與投機(jī)相伴而生的各種金融游戲，浪費(fèi)了各種實(shí)物資源，大大降低了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的資源配置效率。美國(guó)次貸危機(jī)的第四個(gè)啟示是：必須限制投機(jī)。

貪婪是資本主義發(fā)展的原始動(dòng)力。馬克思說過：“一旦有適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)，資本就膽大起來。如果有10％的利潤(rùn)，它就保證到處被使用；有20％的利潤(rùn)，它就活躍起來；有50％的利潤(rùn)，它就鋌而走險(xiǎn)；為了100％的利潤(rùn)，它就敢踐踏一切人間法律；有了300％的利潤(rùn)，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險(xiǎn)?！痹陔x譜的高額利潤(rùn)和高收入刺激下，機(jī)構(gòu)和個(gè)人很容易喪失理智。對(duì)高額利潤(rùn)的追求必然導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的低估和無視。硬要把次貸塞給Ninjna，就是住房金融機(jī)構(gòu)的貪婪所使然。美國(guó)次貸危機(jī)的第五個(gè)啟示是：必須設(shè)計(jì)某種機(jī)制，限制離譜的高額利潤(rùn)和高收入。

二、避免為美國(guó)金融危機(jī)埋單的出路：經(jīng)濟(jì)由依賴出口轉(zhuǎn)為依賴內(nèi)需

通過金融全球化，美國(guó)已經(jīng)把次貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到世界各個(gè)角落。中國(guó)作為美國(guó)金融資產(chǎn)的主要持有國(guó)之一，不可避免地會(huì)受到次貸危機(jī)的沖擊。根據(jù)外電報(bào)道，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中有70％左右是美元資產(chǎn)，其中大部分是美國(guó)國(guó)庫(kù)券。中國(guó)持有的美國(guó)機(jī)構(gòu)債(主要是對(duì)房地美和房利美的債權(quán))高達(dá)3700億美元。美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的沖擊到底有多大，現(xiàn)在還很難量化。但是，不管怎么說，中國(guó)作為美國(guó)的最大債權(quán)人之一，存在為美國(guó)金融危機(jī)買單的嚴(yán)重危險(xiǎn)。目前，我們已經(jīng)因美元資產(chǎn)價(jià)格暴跌，美元貶值、美國(guó)通貨膨脹率上升和部分債券違約而遭受損失；今后，隨著危機(jī)的惡化，這種損失可能會(huì)更大。如果美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)債再出問題，中國(guó)的損失將會(huì)極為嚴(yán)重。美國(guó)政府解決危機(jī)的所有措施的核心，是保證貨幣市場(chǎng)有足夠的流動(dòng)性，資本市場(chǎng)有足夠的資金。中國(guó)、日本和其他貿(mào)易順差國(guó)(即對(duì)美資本輸出國(guó))繼續(xù)持有和增加持有美元和其他美國(guó)金融資產(chǎn)，是美國(guó)得以解決次貸危機(jī)的必要條件。任何金融危機(jī)的解決，都需要債權(quán)人和債務(wù)人共同承擔(dān)。中國(guó)不是美國(guó)的“利益相關(guān)者”嗎?在積累了1.9萬億美元外匯儲(chǔ)備之后，中國(guó)已經(jīng)成為美國(guó)次貸危機(jī)的“損失分擔(dān)者”，獨(dú)善其身已經(jīng)完全不可能。除了期盼美國(guó)次貸危機(jī)早日結(jié)束，中國(guó)目前已經(jīng)難有作為。

第5篇：金融危機(jī)的根本原因范文

一、“后三峽工程時(shí)代”庫(kù)區(qū)面臨的主要問題及其根本原因

目前，三峽移民搬遷已經(jīng)結(jié)束，移民安穩(wěn)致富才邁出了“萬里第一步”，任重而道遠(yuǎn)。在這個(gè)艱難的征程中，我們面臨著許多備受國(guó)際社會(huì)關(guān)注的“庫(kù)區(qū)問題”。

（一）主要問題

1、農(nóng)村移民人地矛盾突出

庫(kù)區(qū)移民人均耕地只有0.58畝，已超過聯(lián)合國(guó)最低土地承載力警戒線（即人均耕地最低不能少于0.8畝），6.3萬后靠移民人均耕地不足0.5畝，人均不足0.3畝的還有2.8萬人。全球金融危機(jī)爆發(fā)，加上中央惠農(nóng)政策的刺激，大量外出農(nóng)民工返鄉(xiāng)“重操舊業(yè)”，使原本山地多、平地少、自然生態(tài)脆弱的庫(kù)區(qū)承載力大為吃緊，人口多與承載力有限的矛盾更加緊張。

2、城鎮(zhèn)移民失業(yè)率高

底，庫(kù)區(qū)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率達(dá)8.5%，高于全市2個(gè)百分點(diǎn)，高于全國(guó)4個(gè)百分點(diǎn)，其中有就業(yè)能力而未就業(yè)的城鎮(zhèn)移民超過11萬人。受金融危機(jī)的影響，大量農(nóng)民工回流返鄉(xiāng)，加劇了本地就業(yè)矛盾。全球金融危機(jī)必將引發(fā)全球產(chǎn)業(yè)革命，無論是技術(shù)升級(jí)，還是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，都會(huì)壓縮就業(yè)機(jī)會(huì)，加上等待就業(yè)的大學(xué)生，庫(kù)區(qū)就業(yè)形勢(shì)更加嚴(yán)峻。

3、城鄉(xiāng)移民收入低下

，庫(kù)區(qū)城鎮(zhèn)移民家庭人均可支配收入7383元，占全市城市居民人均可支配收入15709元的47.0%，占城鎮(zhèn)居民人均可支配收入14368元的51.4%。吃“低保”的城鄉(xiāng)困難移民有14.84萬人，其中城鎮(zhèn)移民有13.79萬人，占全市城市低保對(duì)象的17.51%。城鎮(zhèn)移民收入低，引發(fā)不穩(wěn)定因素。

4、生態(tài)安全受到威脅

三峽成庫(kù)后，水體流速放緩，自凈能力下降，面源污染、點(diǎn)源污染、流動(dòng)污染嚴(yán)重危及飲水安全，庫(kù)區(qū)23條主要支流至少有一半以上在每年的5-10月都不同程度的發(fā)生水華現(xiàn)象。每年約有1.45億噸泥沙流向庫(kù)區(qū)，水土流失嚴(yán)重地區(qū)平均每年可流失土層厚度1厘米左右，而流失速度則是自然成土速度的100倍以上。試驗(yàn)性蓄水以來，水位提高誘發(fā)了庫(kù)岸坍塌和滑坡等地質(zhì)災(zāi)害，庫(kù)岸再造加劇，已出現(xiàn)了100多處的垮塌，對(duì)庫(kù)區(qū)安全造成了影響。

這些突出矛盾和問題，不僅沒有體現(xiàn)科學(xué)發(fā)展觀的要求，更直接關(guān)系到庫(kù)區(qū)的國(guó)際聲譽(yù)。

（二）根本原因

導(dǎo)致出現(xiàn)“庫(kù)區(qū)問題”的根本原因，在于庫(kù)區(qū)產(chǎn)業(yè)在落后中發(fā)展卻又在發(fā)展中落后，缺乏兼顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展與生態(tài)保護(hù)、移民安穩(wěn)致富有機(jī)統(tǒng)一的支柱產(chǎn)業(yè)。

1、農(nóng)業(yè)效益低下

庫(kù)區(qū)農(nóng)業(yè)基本處于粗放型經(jīng)濟(jì)形態(tài)階段，糧食、生豬兩大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍然是庫(kù)區(qū)農(nóng)村移民家庭經(jīng)營(yíng)收入的主要來源，傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度趕不上人口的增長(zhǎng)速度。柑橘、榨菜、中藥材等新培育的一些“百萬工程”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，布局較分散，產(chǎn)業(yè)集中度不高，制約了產(chǎn)業(yè)化水平的提高，要成為庫(kù)區(qū)骨干支撐產(chǎn)業(yè)還需較長(zhǎng)時(shí)間。

2、工業(yè)嚴(yán)重“短腿”

庫(kù)區(qū)工業(yè)嚴(yán)重“短腿”，基礎(chǔ)薄弱，對(duì)當(dāng)?shù)囟愂铡⒕用袷杖牒途蜆I(yè)的帶動(dòng)不強(qiáng)。庫(kù)區(qū)仍以食品、醫(yī)藥、化工、紡織、建材等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)比重小，缺乏龍頭帶動(dòng)型、支柱型的高新技術(shù)企業(yè)，工業(yè)企業(yè)規(guī)模小，核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。

3、第三產(chǎn)業(yè)活力不足

庫(kù)區(qū)第三產(chǎn)業(yè)仍以傳統(tǒng)的商貿(mào)、餐飲、運(yùn)輸服務(wù)業(yè)為主，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)比重低，尤其是為生產(chǎn)服務(wù)的中介服務(wù)、第三方物流、金融保險(xiǎn)、會(huì)展推介、信息咨詢等新興服務(wù)業(yè)發(fā)展尚處于較低的層次，許多服務(wù)產(chǎn)品供給不足。

第6篇：金融危機(jī)的根本原因范文

[關(guān)鍵詞]歐債危機(jī)　中國(guó)　投資歐盟　戰(zhàn)略影響

2001年希臘通過一系列的手段和措施提高了財(cái)赤率，并在同年加入了歐元區(qū)。希臘加入歐元區(qū)付出了巨大的代價(jià)，該國(guó)為了盡可能縮減其外幣債務(wù)，提高財(cái)赤率，以求加入歐元區(qū)，于是與高盛簽訂了貨幣互換協(xié)議。該貨幣互換協(xié)議，確實(shí)達(dá)到了希臘的要求，但是卻需要支付高于市價(jià)的回報(bào)給高盛，再加上希臘內(nèi)政動(dòng)蕩不安，希臘赤字率逐步走入低迷狀態(tài)，進(jìn)而導(dǎo)致了歐債危機(jī)的發(fā)生。本文就結(jié)合歐債危機(jī)發(fā)生的原因、對(duì)中國(guó)的影響以及中國(guó)應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)的措施進(jìn)行分析探討。

一、歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)生的原因分析

1.外部原因。導(dǎo)致歐債危機(jī)形成的外部原因主要有兩方面。（1）在2008年美國(guó)金融危機(jī)中，各國(guó)政府為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而放寬相關(guān)政策，而希臘內(nèi)部高福利和低盈余的經(jīng)濟(jì)政策卻無法利用公共財(cái)政盈余來應(yīng)對(duì)舉債消費(fèi)，于此同時(shí)在金融危機(jī)中諸多私人企業(yè)也加深金融杠桿化進(jìn)一步加重了希臘的債務(wù)負(fù)擔(dān)。（2）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)推波助瀾、煽風(fēng)點(diǎn)火，直接導(dǎo)致危機(jī)深度蔓延。

2.內(nèi)部原因。就希臘內(nèi)部分析看來，導(dǎo)致歐債危機(jī)形成的原因主要有4個(gè)方面。（1）希臘本身經(jīng)濟(jì)發(fā)展就很脆弱、實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈空心化狀態(tài)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)極為不平衡。（2）國(guó)民老齡化趨勢(shì)加強(qiáng)，已逐步進(jìn)入老齡化狀態(tài)，導(dǎo)致其人口結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不平衡趨勢(shì)。（3）國(guó)內(nèi)高福利和低盈余的經(jīng)濟(jì)政策影響。（4）歐盟鄰國(guó)(例如：法國(guó)、德國(guó)等)在支援戰(zhàn)略上發(fā)生嚴(yán)重分歧，導(dǎo)致其違紀(jì)處于膠著狀態(tài)。

3.根本原因。就歐債危機(jī)發(fā)生的根本原因分析看來，主要是由于歐元區(qū)的制度存在缺陷，各國(guó)在單一貨幣下競(jìng)爭(zhēng)力相明顯拉大，希臘因無法采取有效措施彌補(bǔ)赤字，進(jìn)而導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生。

二、歐債危機(jī)對(duì)中國(guó)投資歐盟的戰(zhàn)略影響

歐債危機(jī)的發(fā)生對(duì)我國(guó)而言，其影響短暫有限，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

1.歐債危機(jī)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降，沖擊了我國(guó)出口。歐盟是我國(guó)目前最大的出口市場(chǎng)，其比例大約在18%~21%之間，所以歐債危機(jī)的發(fā)生導(dǎo)致歐盟外需下降，隨著歐盟國(guó)家對(duì)歐債危機(jī)的控制，我國(guó)出口也收到影響，明顯降低。

2.歐債危機(jī)加劇了短期資本流動(dòng)性，加大央行沖銷壓力。歐債危機(jī)的發(fā)生直接加重了全球資金的避險(xiǎn)情緒，歐盟國(guó)家資金紛紛回流美元，而對(duì)中國(guó)而言，匯流美元的資金不僅僅是短期資本，而是更加洶涌的短期資本流入。然而同歐盟相比，中國(guó)還算相對(duì)安全，可以算得上一個(gè)安全港，其GDP增速超過9%，加上人民幣對(duì)美元有升值的壓力，加大了國(guó)內(nèi)通貨膨脹和加息的可能，進(jìn)而增加了與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的利差。綜合分析這些原因來看我國(guó)是吸引避險(xiǎn)資金、逃離資金流入的重要目標(biāo)市場(chǎng)。據(jù)調(diào)查顯示，我國(guó)2010年一季度外匯儲(chǔ)備(A)增加了479億美元、貿(mào)易順差(B)為144.9億美元、直接投資(C)為234.4億美元、A-B-C=99.7億美元(即流入我國(guó)的熱錢)。這樣導(dǎo)致更多短期資本流入我國(guó)，央行沖銷壓力也隨之加大，給我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格、通貨膨脹等造成了更大的壓力。

三、中國(guó)投資歐盟應(yīng)如何讓對(duì)歐債危機(jī)

1.加強(qiáng)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。美國(guó)金融危機(jī)的發(fā)生和希臘債務(wù)的發(fā)生，讓我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到了一定的限制。2010年之后，我國(guó)通過調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，增速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保持投資、消費(fèi)的旺盛勢(shì)頭，其材質(zhì)收入也在持續(xù)增長(zhǎng)中，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了轉(zhuǎn)型期。其中成果最為顯著的就是貨幣信貸的重要指標(biāo)，存款準(zhǔn)備金率呈持續(xù)上升狀態(tài)。而從2009年開始，國(guó)內(nèi)貨幣總量呈放緩態(tài)勢(shì)，而從2010年一季度開始，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金流動(dòng)性呈趨緊狀態(tài)等，種種跡象表明，就我國(guó)金融貨幣政策的實(shí)施來看，其成果是相對(duì)突出，就當(dāng)前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，可以逐步退出金融政策。

2.不斷調(diào)整國(guó)內(nèi)政策，緩解歐債危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響。2010年5月之后，歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響越來越明顯。首先，我國(guó)無法免受歐洲債務(wù)危機(jī)的波及，歐元區(qū)作為我國(guó)最大進(jìn)出口市場(chǎng)，債務(wù)危機(jī)的發(fā)生直接影響超過經(jīng)濟(jì)發(fā)展。其次，在歐洲債務(wù)危機(jī)的沖擊下，我國(guó)政府高層做好了準(zhǔn)備工作，其采取的預(yù)防經(jīng)濟(jì)“二次探底”在一定程度上緩解該次債務(wù)危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響。由此可見：針對(duì)本次歐洲債務(wù)危機(jī)，我國(guó)執(zhí)行的調(diào)控舉措在一定程度上緩解了危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響。

3.加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，全面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型。我國(guó)實(shí)施改革開放的這幾十年來，以外向型經(jīng)濟(jì)作為導(dǎo)向，出口產(chǎn)品低價(jià)流入歐美國(guó)家，在一定程度上導(dǎo)致同一產(chǎn)品國(guó)內(nèi)價(jià)格大大高于出口價(jià)格。這樣的政策的好處就在于，一旦有外部壓力發(fā)生，我國(guó)就可以加大基本建設(shè)與設(shè)施等投資來維持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。但是這樣不但讓我國(guó)失去產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整的機(jī)會(huì)，還極有可能造成重復(fù)投資、資源浪費(fèi)、環(huán)境污染、限制可持續(xù)發(fā)展、低工資低保障、競(jìng)爭(zhēng)力不足等負(fù)面影響?？傊鎸?duì)歐洲債務(wù)危機(jī)，應(yīng)充分結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，應(yīng)自主創(chuàng)新品牌，增加產(chǎn)品科技含量，提高產(chǎn)品附加值，減少或停止對(duì)一些產(chǎn)品的出口補(bǔ)貼，拉近同一產(chǎn)品國(guó)內(nèi)與出口間的價(jià)格差異，進(jìn)一步擴(kuò)大升級(jí)我國(guó)消費(fèi)水平，全面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型。由此可見，這是我國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)、歐債危機(jī)的必經(jīng)之路，也是十二五期間解決的重要問題。

參考文獻(xiàn)：

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[2]許廣義,董媛媛.中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的特點(diǎn)和問題分析[J].哈爾濱金融高等?？茖W(xué)校學(xué)報(bào)，2007(02)：109-110

第7篇：金融危機(jī)的根本原因范文

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);國(guó)際經(jīng)濟(jì);國(guó)際貨幣體系;國(guó)際游資

金融危機(jī)是由外部因素還是由內(nèi)部因素造成的,歷來學(xué)術(shù)界有兩種比較對(duì)立的觀點(diǎn):陰謀論和規(guī)律論。陰謀論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體遭受有預(yù)謀和有計(jì)劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機(jī)以后,這種觀點(diǎn)較為流行。規(guī)律論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體的自身規(guī)律,是內(nèi)因造成的。三代金融危機(jī)理論①基本上是承認(rèn)規(guī)律論。隨著金融監(jiān)管技術(shù)提高,一個(gè)國(guó)家因監(jiān)管或管制出現(xiàn)問題而導(dǎo)致金融危機(jī)的可能性變小;而隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)增強(qiáng),現(xiàn)代的金融危機(jī)基本上表現(xiàn)為在國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的條件下,國(guó)際資本在利益驅(qū)動(dòng)下利用扭曲的國(guó)家貨幣體系導(dǎo)致區(qū)域性金融危機(jī)爆發(fā),因而從本質(zhì)上說,金融危機(jī)的性質(zhì)和成因都發(fā)生了變化。本文在已有研究的基礎(chǔ)上,從國(guó)際經(jīng)濟(jì)的視角具體解析金融危機(jī)的形成原因。

一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡

黃曉龍(2007)[1]認(rèn)為國(guó)際收支失衡導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系失衡,虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致流動(dòng)性過剩,進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡和金融危機(jī)。黃曉龍是國(guó)內(nèi)較完備地從外部因素來研究金融危機(jī)的,然而從根本上說全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡,國(guó)際收支失衡只是實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的表象,實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致貨幣資本的國(guó)際流動(dòng),國(guó)際資本流動(dòng)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹和蕭條,由此形成流動(dòng)性短缺,最終能夠?qū)е陆鹑谖C(jī)。因而全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的失衡是導(dǎo)致金融危機(jī)的必要條件,而虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的流動(dòng)性短缺是金融危機(jī)的充分條件。

縱觀金融危機(jī)史,金融危機(jī)總是與區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡相伴而生的。1929年爆發(fā)金融危機(jī)之前,國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化,英國(guó)的世界霸主地位逐漸向美國(guó)和歐洲傾斜,特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)呈現(xiàn)出取代英國(guó)霸主地位的趨勢(shì),這次國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡為此后的金融危機(jī)埋下了禍根。20世紀(jì)末期,區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)要快于經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì),拉美國(guó)家與美國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度使得拉美國(guó)家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“蝴蝶效應(yīng)”要比其他國(guó)家更為強(qiáng)烈。20世紀(jì)末的20年里,當(dāng)拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡時(shí),往往以拉美國(guó)家的金融危機(jī)表現(xiàn)出來。歐、美、日經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡同樣是導(dǎo)致歐、美、日等國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的根源。當(dāng)區(qū)域的或全球的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)被打破時(shí),新的經(jīng)濟(jì)平衡往往以金融危機(jī)為推動(dòng)力。1992年歐洲金融危機(jī),源于德國(guó)統(tǒng)一后德國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,打破了德國(guó)與美國(guó)以及德國(guó)與歐洲其他國(guó)家間的經(jīng)濟(jì)平衡。1990年的日本也是因?yàn)槊廊罩g的經(jīng)濟(jì)平衡被打破后,在金融危機(jī)的作用下,才實(shí)現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)均衡。

區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡將導(dǎo)致國(guó)際資本在一定范圍內(nèi)的重新配置。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,一個(gè)國(guó)家宏觀政策的影響力可能是區(qū)域的或全球性的。從短期來看,在某個(gè)時(shí)點(diǎn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)是相對(duì)平衡的,全球資本總量和需求總量是一定的,而當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化,會(huì)引起國(guó)際資本和國(guó)際需求在不同國(guó)家發(fā)生相應(yīng)的變化,如果是小國(guó)經(jīng)濟(jì),它的影響只是區(qū)域性的,如果是大國(guó)則它的影響是全球的。當(dāng)一個(gè)大國(guó)經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng),則會(huì)吸引國(guó)際資本向該國(guó)流入,產(chǎn)生的結(jié)果是另外一些國(guó)家的資本流出,當(dāng)資本流出到一定程度時(shí),會(huì)發(fā)生流動(dòng)性短缺,金融危機(jī)就從可能性向必然性轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變的信號(hào)是大國(guó)高利率政策,或大國(guó)強(qiáng)勢(shì)貨幣政策。而對(duì)小國(guó)經(jīng)濟(jì)而言,經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng)后,則會(huì)吸引國(guó)際資本的流入,當(dāng)國(guó)際資本流入數(shù)量較多時(shí),該國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收國(guó)際資本飽和后,國(guó)際資本會(huì)與該國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)融合,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的泡沫化,當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離時(shí),國(guó)際資本很快撤退,導(dǎo)致小國(guó)由流動(dòng)性過剩轉(zhuǎn)入流動(dòng)性緊縮,結(jié)果導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā)。

從國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致金融危機(jī)的形成路徑可以看出,國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡通過國(guó)際收支表現(xiàn)出來,國(guó)際收支失衡的調(diào)整又通過國(guó)際貨幣體系來進(jìn)行,如果具備了完善和有效的國(guó)際貨幣體系,那么完全可以避免國(guó)際經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制性和破壞性調(diào)整,也就是說可以避免金融危機(jī)的發(fā)生,然而現(xiàn)實(shí)的國(guó)際貨幣體系是受到大國(guó)操縱的,因而國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)被進(jìn)一步扭曲和放大。

二、國(guó)際貨幣體系扭曲

徐明祺是國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界較早把發(fā)展中國(guó)家金融危機(jī)的原因歸結(jié)為國(guó)際貨幣體系內(nèi)在缺陷的學(xué)者。徐明祺(1999)[2]認(rèn)為,一方面是秩序弱化在改革和維持現(xiàn)狀間徘徊的國(guó)際貨幣體系;另一方面是發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易、投資和債務(wù)方面的弱勢(shì)地位;處于雙重制約下的發(fā)展中國(guó)家不得不一次次吞下金融危機(jī)的苦果,因而現(xiàn)存國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷難逃其咎。也就是說國(guó)際貨幣體系在調(diào)解國(guó)際收支不平衡時(shí)遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念,而各國(guó)在制定貨幣政策協(xié)調(diào)國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)卻失去了原有的秩序和紀(jì)律性,因而現(xiàn)在的國(guó)際經(jīng)濟(jì)的失衡被現(xiàn)在的國(guó)際貨幣體系放大了,加劇了。

布雷頓森林體系瓦解后,現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系是一個(gè)松散的國(guó)際貨幣體系,盡管歐元和日元在國(guó)際貨幣體系中作用逐漸增強(qiáng),但是,儲(chǔ)備貨幣的多元化并不能有效解決“特里芬難題”,只是將矛盾分散化,也就是說儲(chǔ)備貨幣既是國(guó)家貨幣也是國(guó)際貨幣的身份不變。充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家依據(jù)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策,勢(shì)必會(huì)與世界經(jīng)濟(jì)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)要求相矛盾,因而會(huì)導(dǎo)致外匯市場(chǎng)不穩(wěn)定和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。實(shí)行與某種儲(chǔ)備貨幣掛鉤或盯住某種貨幣的國(guó)家,既要受該儲(chǔ)備貨幣國(guó)家貨幣政策的影響,同時(shí)還要受多個(gè)國(guó)家之間貨幣政策交叉的影響。儲(chǔ)備貨幣之間匯率和利率的變動(dòng)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的影響大為增強(qiáng),使得外匯市場(chǎng)更加不穩(wěn)和動(dòng)蕩,這種影響可以分為區(qū)域性的和全球性的。鑒于美元的特殊地位,美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)影響既可能是區(qū)域的,也可能是全球的。

以美元為例,美元的價(jià)值調(diào)整是通過美元利率的調(diào)整實(shí)現(xiàn)的。美聯(lián)儲(chǔ)在制定美元利率時(shí),不可能顧及盯住美元或以美元作為儲(chǔ)備的國(guó)家(地區(qū))宏觀經(jīng)濟(jì)狀況,因而當(dāng)美元利率調(diào)整時(shí),往往會(huì)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體,特別是和美國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系比較密切或者貨幣與美元掛鉤的國(guó)家和地區(qū)造成沖擊[3]。首先,以美元為支柱的不完善國(guó)際貨幣體系,不論采取浮動(dòng)匯率政策還是固定匯率政策,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響著所有與其經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的國(guó)家及這些國(guó)家的貨幣價(jià)值變化。如果浮動(dòng)匯率政策能夠遵守貨幣體系下的貨幣政策制訂的紀(jì)律約束,那么世界金融市場(chǎng)上就不會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定的投機(jī)性攻擊,也不會(huì)出現(xiàn)由此造成的貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩乃至金融危機(jī)。由于制定貨幣政策的自主性和經(jīng)濟(jì)全球化相關(guān)性存在矛盾,因而目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動(dòng)匯率的前提下的紀(jì)律性,因而一個(gè)國(guó)家的宏觀政策將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)相關(guān)國(guó)家的貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩,在投機(jī)資本催化下爆發(fā)金融危機(jī)。就目前現(xiàn)狀來看,雖然布雷頓森林體系已經(jīng)崩潰,但是相對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家,美元不論是升值還是貶值,依然會(huì)造成這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈波動(dòng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí),美元升值會(huì)導(dǎo)致資本的流出;當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí),美元貶值會(huì)導(dǎo)致這些國(guó)家的通貨膨脹。

從上面的分析可以看出,現(xiàn)在的國(guó)際貨幣體系保留了原來國(guó)際貨幣體系的理念和原則,但卻失去了原來的秩序和紀(jì)律,強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)體可以利用這樣的體系轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)和獲取更多利潤(rùn),而不需要承擔(dān)過多的責(zé)任。

三、國(guó)際游資的攻擊

國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡是金融危機(jī)的前提條件,不完善的國(guó)際貨幣體系會(huì)加劇國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡,然而金融危機(jī)的始作俑者是國(guó)際游資。布雷頓森林體系崩潰后,金融危機(jī)離不開國(guó)際游資的攻擊。1992年歐洲金融危機(jī),索羅斯通過保證金方式獲取1:20的借貸,在短短的一個(gè)月時(shí)間內(nèi),通過賣空相當(dāng)于70億美元的英鎊,買進(jìn)相當(dāng)于60億美元的馬克,迫使英鎊大幅貶值,在償還借貸后凈賺15億美元[4]。在1994年墨西哥發(fā)生金融危機(jī)前,國(guó)際游資持續(xù)大量地進(jìn)入墨西哥證券市場(chǎng),在墨西哥所吸收的外資中,證券投資占70%～80%,但在墨西哥總統(tǒng)候選人遭暗殺事件后的40多天內(nèi),外資撤走100億美元,直接導(dǎo)致墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)[5]。1997年的東南亞金融危機(jī)也是國(guó)際游資首先攻擊泰銖,低買高賣,并巧妙運(yùn)用金融衍生工具獲取高額回報(bào)。

根據(jù)IMF對(duì)國(guó)際游資的統(tǒng)計(jì),20世紀(jì)80年代初的國(guó)際短期資本為3萬億美元,到1997年底增加到7.2萬億美元,相當(dāng)于當(dāng)年全球國(guó)民生產(chǎn)總值的20%。2006年末,僅全球?qū)_基金管理的資產(chǎn)總額就達(dá)1.43萬億美元,比1996年末增長(zhǎng)約6倍。對(duì)沖基金的投資策略也不斷豐富,從最初的“賣空+杠桿”策略(市場(chǎng)中性基金),發(fā)展成為單策略型(包括套利型、方向型、事件驅(qū)動(dòng)型等)、多策略型(包括新興市場(chǎng)型、并購(gòu)型等)、基金的基金等多種投資策略。其風(fēng)險(xiǎn)特征也呈現(xiàn)多樣化趨勢(shì),既有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的宏觀對(duì)沖基金,也有低風(fēng)險(xiǎn)但收益相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)中性基金。20世紀(jì)90年代以來的國(guó)際資本流動(dòng)的最顯著特征是國(guó)際間的過剩資本流動(dòng)造成了國(guó)家、地區(qū)乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定性,巨額的國(guó)際貨幣資本必然要在世界各個(gè)國(guó)家和地區(qū)獵取利潤(rùn)。

國(guó)際游資為什么能夠摧毀一個(gè)國(guó)家的金融體系?眾所周知,國(guó)際游資規(guī)模較大,它完全有能力影響和縮短被攻擊國(guó)家的金融周期。金融周期是指一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)由繁榮到蕭條的自然過程。當(dāng)國(guó)際游資進(jìn)入被攻擊國(guó)家,它會(huì)影響一個(gè)國(guó)家的利率和匯率變化,從而加快金融市場(chǎng)由理性發(fā)展向非理性繁榮轉(zhuǎn)變[6]。按照金融市場(chǎng)的心理預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)原理分析,當(dāng)大量國(guó)際游資進(jìn)入一個(gè)國(guó)家時(shí),即使這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展表現(xiàn)一般,在大量資本進(jìn)入的情況下,也會(huì)帶動(dòng)金融經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,與此同時(shí),在國(guó)際金融家掌握話語霸權(quán)的情況下,他們通過有意識(shí)地夸大被攻擊國(guó)家發(fā)展中的成績(jī)或存在的問題,以產(chǎn)生正面或負(fù)面的心理預(yù)期。從拉美國(guó)家和東南亞國(guó)家的實(shí)際情況來看,一般先用“經(jīng)濟(jì)奇跡”、“新的發(fā)展模式”來吹捧經(jīng)濟(jì)成就,然后用“不可持續(xù)”、“面臨崩潰”來夸大經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題。在整個(gè)過程中,國(guó)際游資有預(yù)謀進(jìn)入和撤退,就會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)的崩潰。國(guó)際游資嫻熟地利用金融衍生工具在金融繁榮時(shí)期賺取高額利潤(rùn),也可以利用金融危機(jī)賺取高額利潤(rùn)或者收購(gòu)危機(jī)國(guó)家的優(yōu)質(zhì)資本,進(jìn)而控制被攻擊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈。這就是在新興市場(chǎng)國(guó)家爆發(fā)金融危機(jī)后,國(guó)際直接投資(FDI)為什么會(huì)低價(jià)收購(gòu)危機(jī)國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),形成新的經(jīng)濟(jì)殖民主義的根本原因。

四、中國(guó)預(yù)防攻擊性金融危機(jī)之策

在中國(guó)股市由狂飆到暴跌和中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了火爆到等待觀望以后,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是不是進(jìn)入由繁榮向危機(jī)過渡的轉(zhuǎn)折點(diǎn)?中國(guó)會(huì)不會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)?從經(jīng)濟(jì)表象來看,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中依然表現(xiàn)為流動(dòng)性過剩、通貨膨脹和人民幣升值預(yù)期等等;從經(jīng)濟(jì)本質(zhì)來看,我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后、技術(shù)自主創(chuàng)新能力弱和金融市場(chǎng)不完善等問題。出現(xiàn)這些現(xiàn)象和問題既有外部因素的作用,也有內(nèi)部因素的作用。

當(dāng)前,全球經(jīng)濟(jì)失衡的特征較為明顯,首先美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條時(shí)期,次級(jí)債危機(jī)使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)雪上加霜,而歐盟、日本、中國(guó)和俄羅斯經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。其次,美元的發(fā)行泛濫導(dǎo)致美元對(duì)歐元和人民幣持續(xù)貶值,致使其他國(guó)家面臨通貨膨脹的壓力。再次,國(guó)際游資在世界范圍內(nèi)流動(dòng)的規(guī)模越來越大。美國(guó)為了振興經(jīng)濟(jì)采取降低利息的貨幣政策,美元對(duì)其他貨幣也在快速貶值。

中國(guó)從2005年開始出現(xiàn)人民幣對(duì)美元的利差,2006年2月利差曾達(dá)到3%,境外資本流入后往往會(huì)兌換成人民幣再放貸出去,其收益不能以存款利率衡量收益,而是以貸款利率衡量收益,1年期基準(zhǔn)貸款利率是7.47%,如果每年人民幣升值預(yù)期是5%的話,那么國(guó)際游資的回報(bào)就接近13%。如果國(guó)際游資不是采取放貸形式,而是直接投資中國(guó)房地產(chǎn)或股票,其收益率會(huì)更高,2007年投資中國(guó)房地產(chǎn)的利潤(rùn)不低于30%,該年度上證指數(shù)上漲了96.7%。

人民幣升值預(yù)期和國(guó)外游資在中國(guó)投資的高額回報(bào)吸引了大量外資通過各種渠道進(jìn)入中國(guó)。2007年究竟有多少國(guó)際游資進(jìn)入我國(guó),國(guó)內(nèi)學(xué)者有不同的計(jì)算。采用簡(jiǎn)單的計(jì)算,以外匯儲(chǔ)備的增加值減去外貿(mào)順差和外國(guó)直接投資,2007年通過各種渠道進(jìn)入我國(guó)的國(guó)際游資近800億美元。800億美元國(guó)際游資流入完全可以解釋流動(dòng)性過剩、房市與股市的泡沫和我國(guó)目前通貨膨脹的壓力等現(xiàn)象。只要人民幣升值預(yù)期存在,國(guó)際游資就不會(huì)抽走。人民幣升值預(yù)期還存在的根本原因是我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)還在持續(xù)增長(zhǎng),表現(xiàn)為我國(guó)國(guó)際貿(mào)易順差還存在,我國(guó)非貿(mào)易品的價(jià)格還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家。國(guó)際游資現(xiàn)在急迫要做的是要繼續(xù)抬高我國(guó)的非貿(mào)易品價(jià)格,并在適當(dāng)時(shí)機(jī)抽逃,在羊群效應(yīng)下引爆中國(guó)金融危機(jī),之后國(guó)際資本再回來收購(gòu)中國(guó)優(yōu)質(zhì)資本。

中國(guó)要能夠有效地預(yù)防上述攻擊性金融危機(jī),首先必須嚴(yán)格控制虛擬經(jīng)濟(jì)的非理性發(fā)展,快速壓縮樓市和股市泡沫,套住國(guó)際游資刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。套住國(guó)際游資有兩種思路:一是由國(guó)際游資短期內(nèi)獲得暴利向長(zhǎng)期內(nèi)正常利潤(rùn)轉(zhuǎn)變,降低使用外資的成本,讓外資為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。二是構(gòu)建長(zhǎng)期的心理預(yù)期,使外資留在中國(guó);其中,很重要一點(diǎn)是保持中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。其三是有計(jì)劃地減持我國(guó)的外匯儲(chǔ)備,特別減少以國(guó)債形式存在的外匯儲(chǔ)備,把外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為有形資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)外匯的保值和增值,并用外匯儲(chǔ)備調(diào)控國(guó)際經(jīng)濟(jì),使之有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。最后,加強(qiáng)跨境資本的管制,積極干預(yù)和監(jiān)管短期國(guó)際游資的流入。

參考文獻(xiàn):

[1]黃曉龍.全球失衡、流動(dòng)性過剩與貨幣危機(jī)—基于非均衡國(guó)際貨幣體系的分析視角[J].金融研究,2007,(8).

[2]徐明祺.國(guó)際貨幣體系缺陷與國(guó)際金融危機(jī)[J].國(guó)際金融研究,1999,(7).

[3]夏斌,陳道富.國(guó)際貨幣體系失衡下的中國(guó)匯率政策[J].經(jīng)濟(jì)研究,2006,(2).

[4]宗良.對(duì)國(guó)際游資沖擊金融市場(chǎng)的若干思考[J].金融研究,1997,(11).

第8篇：金融危機(jī)的根本原因范文

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)　國(guó)際經(jīng)濟(jì)　國(guó)際貨幣體系　國(guó)際游資

金融危機(jī)是由外部因素還是由內(nèi)部因素造成的,歷來學(xué)術(shù)界有兩種比較對(duì)立的觀點(diǎn):陰謀論和規(guī)律論。陰謀論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體遭受有預(yù)謀和有計(jì)劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機(jī)以后,這種觀點(diǎn)較為流行。規(guī)律論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體的自身規(guī)律,是內(nèi)因造成的。三代金融危機(jī)理論①基本上是承認(rèn)規(guī)律論。隨著金融監(jiān)管技術(shù)提高,一個(gè)國(guó)家因監(jiān)管或管制出現(xiàn)問題而導(dǎo)致金融危機(jī)的可能性變小;而隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)增強(qiáng),現(xiàn)代的金融危機(jī)基本上表現(xiàn)為在國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的條件下,國(guó)際資本在利益驅(qū)動(dòng)下利用扭曲的國(guó)家貨幣體系導(dǎo)致區(qū)域性金融危機(jī)爆發(fā),因而從本質(zhì)上說,金融危機(jī)的性質(zhì)和成因都發(fā)生了變化。本文在已有研究的基礎(chǔ)上,從國(guó)際經(jīng)濟(jì)的視角具體解析金融危機(jī)的形成原因。

一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡

黃曉龍(20__) [1 ] 認(rèn)為國(guó)際收支失衡導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系失衡,虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致流動(dòng)性過剩,進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡和金融危機(jī)。黃曉龍是國(guó)內(nèi)較完備地從外部因素來研究金融危機(jī)的,然而從根本上說全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡,國(guó)際收支失衡只是實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的表象,實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致貨幣資本的國(guó)際流動(dòng),國(guó)際資本流動(dòng)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹和蕭條,由此形成流動(dòng)性短缺,最終能夠?qū)е陆鹑谖C(jī)。因而全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的失衡是導(dǎo)致金融危機(jī)的必要條件,而虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的流動(dòng)性短缺是金融危機(jī)的充分條件。

縱觀金融危機(jī)史,金融危機(jī)總是與區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡相伴而生的。1929 年爆發(fā)金融危機(jī)之前,國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化,英國(guó)的世界霸主地位逐漸向美國(guó)和歐洲傾斜,特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)呈現(xiàn)出取代英國(guó)霸主地位的趨勢(shì),這次國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡為此后的金融危機(jī)埋下了禍根。20 世紀(jì)末期,區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)要快于經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì),拉美國(guó)家與美國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度使得拉美國(guó)家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“蝴蝶效應(yīng)”要比其他國(guó)家更為強(qiáng)烈。20 世紀(jì)末的20 年里,當(dāng)拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡時(shí),往往以拉美國(guó)家的金融危機(jī)表現(xiàn)出來。歐、美、日經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡同樣是導(dǎo)致歐、美、日等國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的根源。當(dāng)區(qū)域的或全球的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)被打破時(shí),新的經(jīng)濟(jì)平衡往往以金融危機(jī)為推動(dòng)力。1992 年歐洲金融危機(jī),源于德國(guó)統(tǒng)一后德國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,打破了德國(guó)與美國(guó)以及德國(guó)與歐洲其他國(guó)家間的經(jīng)濟(jì)平衡。1990 年的日本也是因?yàn)槊廊罩g的經(jīng)濟(jì)平衡被打破后,在金融危機(jī)的作用下,才實(shí)現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)均衡。

區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡將導(dǎo)致國(guó)際資本在一定范圍內(nèi)的重新配置。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,一個(gè)國(guó)家宏觀政策的影響力可能是區(qū)域的或全球性的。從短期來看,在某個(gè)時(shí)點(diǎn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)是相對(duì)平衡的,全球資本總量和需求總量是一定的,而當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化,會(huì)引起國(guó)際資本和國(guó)際需求在不同國(guó)家發(fā)生相應(yīng)的變化,如果是小國(guó)經(jīng)濟(jì),它的影響只是區(qū)域性的,如果是大國(guó)則它的影響是全球的。當(dāng)一個(gè)大國(guó)經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng),則會(huì)吸引國(guó)際資本向該國(guó)流入,產(chǎn)生的結(jié)果是另外一些國(guó)家的資本流出,當(dāng)資本流出到一定程度時(shí),會(huì)發(fā)生流動(dòng)性短缺,金融危機(jī)就從可能性向必然性轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變的信號(hào)是大國(guó)高利率政策,或大國(guó)強(qiáng)勢(shì)貨幣政策。而對(duì)小國(guó)經(jīng)濟(jì)而言,經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng)后,則會(huì)吸引國(guó)際資本的流入,當(dāng)國(guó)際資本流入數(shù)量較多時(shí),該國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收國(guó)際資本飽和后,國(guó)際資本會(huì)與該國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)融合,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的泡沫化,當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離時(shí),國(guó)際資本很快撤退,導(dǎo)致小國(guó)由流動(dòng)性過剩轉(zhuǎn)入流動(dòng)性緊縮,結(jié)果導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā)。

從國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致金融危機(jī)的形成路徑可以看出,國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡通過國(guó)際收支表現(xiàn)出來,國(guó)際收支失衡的調(diào)整又通過國(guó)際貨幣體系來進(jìn)行,如果具備了完善和有效的國(guó)際貨幣體系,那么完全可以避免國(guó)際經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制性和破壞性調(diào)整,也就是說可以避免金融危機(jī)的發(fā)生,然而現(xiàn)實(shí)的國(guó)際貨幣體系是受到大國(guó)操縱的,因而國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)被進(jìn)一步扭曲和放大。

二、國(guó)際貨幣體系扭曲

徐明祺是國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界較早把發(fā)展中國(guó)家金融危機(jī)的原因歸結(jié)為國(guó)際貨幣體系內(nèi)在缺陷的學(xué)者。徐明祺(1999) [ 2 ] 認(rèn)為,一方面是秩序弱化在改革和維持現(xiàn)狀間徘徊的國(guó)際貨幣體系;另一方面是發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易、投資和債務(wù)方面的弱勢(shì)地位;處于雙重制約下的發(fā)展中國(guó)家不得不一次次吞下金融危機(jī)的苦果,因而現(xiàn)存國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷難逃其咎。也就是說國(guó)際貨幣體系在調(diào)解國(guó)際收支不平衡時(shí)遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念,而各國(guó)在制定貨幣政策協(xié)調(diào)國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)卻失去了原有的秩序和紀(jì)律性,因而現(xiàn)在的國(guó)際經(jīng)濟(jì)的失衡被現(xiàn)在的國(guó)際貨幣體系放大了,加劇了。

布雷頓森林體系瓦解后,現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系是一個(gè)松散的國(guó)際貨幣體系,盡管歐元和日元在國(guó)際貨幣體系中作用逐漸增強(qiáng),但是,儲(chǔ)備貨幣的多元化并不能有效解決“特里芬難題”,只是將矛盾分散化,也就是說儲(chǔ)備貨幣既是國(guó)家貨幣也是國(guó)際貨幣的身份不變。充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家依據(jù)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策,勢(shì)必會(huì)與世界經(jīng)濟(jì)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)要求相矛盾,因而會(huì)導(dǎo)致外匯市場(chǎng)不穩(wěn)定和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。實(shí)行與某種儲(chǔ)備貨幣掛鉤或盯住某種貨幣的國(guó)家,既要受該儲(chǔ)備貨幣國(guó)家貨幣政策的影響,同時(shí)還要受多個(gè)國(guó)家之間貨幣政策交叉的影響。儲(chǔ)備貨幣之間匯率和利率的變動(dòng)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的影響大為增強(qiáng),使得外匯市場(chǎng)更加不穩(wěn)和動(dòng)蕩,這種影響可以分為區(qū)域性的和全球性的。鑒于美元的特殊地位,美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)影響既可能是區(qū)域的,也可能是全球的。

以美元為例,美元的價(jià)值調(diào)整是通過美元利率的調(diào)整實(shí)現(xiàn)的。美聯(lián)儲(chǔ)在制定美元利率時(shí),不可能顧及盯住美元或以美元作為儲(chǔ)備的國(guó)家(地區(qū)) 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況,因而當(dāng)美元利率調(diào)整時(shí),往往會(huì)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體,特別是和美國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系比較密切或者貨幣與美元掛鉤的國(guó)家和地區(qū)造成沖擊[3 ] 。首先,以美元為支柱的不完善國(guó)際貨幣體系,不論采取浮動(dòng)匯率政策還是固定匯率政策,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響著所有與其經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的國(guó)家及這些國(guó)家的貨幣價(jià)值變化。如果浮動(dòng)匯率政策能夠遵守貨幣體系下的貨幣政策制訂的紀(jì)律約束,那么世界金融市場(chǎng)上就不會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定的投機(jī)性攻擊,也不會(huì)出現(xiàn)由此造成的貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩乃至金融危機(jī)。由于制定貨幣政策的自主性和經(jīng)濟(jì)全球化相關(guān)性存在矛盾,因而目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動(dòng)匯率的前提下的紀(jì)律性,因而一個(gè)國(guó)家的宏觀政策將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)相關(guān)國(guó)家的貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩,在投機(jī)資本催化下爆發(fā)金融危機(jī)。就目前現(xiàn)狀來看,雖然布雷頓森林體系已經(jīng)崩潰,但是相對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家,美元不論是升值還是貶值,依然會(huì)造成這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈波動(dòng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí),美元升值會(huì)導(dǎo)致資本的流出;當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí),美元貶值會(huì)導(dǎo)致這些國(guó)家的通貨膨脹。

從上面的分析可以看出,現(xiàn)在的國(guó)際貨幣體系保留了原來國(guó)際貨幣體系的理念和原則,但卻失去了原來的秩序和紀(jì)律,強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)體可以利用這樣的體系轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)和獲取更多利潤(rùn),而不需要承擔(dān)過多的責(zé)任。

三、國(guó)際游資的攻擊

國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡是金融危機(jī)的前提條件,不完善的國(guó)際貨幣體系會(huì)加劇國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡,然而金融危機(jī)的始作俑者是國(guó)際游資。布雷頓森林體系崩潰后,金融危機(jī)離不開國(guó)際游資的攻擊。1992 年歐洲金融危機(jī),索羅斯通過保證金方式獲取1 :20 的借貸,在短短的一個(gè)月時(shí)間內(nèi),通過賣空相當(dāng)于70 億美元的英鎊,買進(jìn)相當(dāng)于60 億美元的馬克,迫使英鎊大幅貶值,在償還借貸后凈賺15 億美元[4 ] 。在1994 年墨西哥發(fā)生金融危機(jī)前,國(guó)際游資持續(xù)大量地進(jìn)入墨西哥證券市場(chǎng),在墨西哥所吸收的外資中,證券投資占70 %～80 % ,但在墨西哥總統(tǒng)候選人遭暗殺事件后的40 多天內(nèi),外資撤走100 億美元,直接導(dǎo)致墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)[5 ] 。1997 年的東 南亞金融危機(jī)也是國(guó)際游資首先攻擊泰銖,低買高賣,并巧妙運(yùn)用金融衍生工具獲取高額回報(bào)。

根據(jù)imf 對(duì)國(guó)際游資的統(tǒng)計(jì),20 世紀(jì)80 年代初的國(guó)際短期資本為3 萬億美元,到1997 年底增加到7. 2 萬億美元,相當(dāng)于當(dāng)年全球國(guó)民生產(chǎn)總值的20 %。20__ 年末,僅全球?qū)_基金管理的資產(chǎn)總額就達(dá)1. 43 萬億美元,比1996 年末增長(zhǎng)約6 倍。對(duì)沖基金的投資策略也不斷豐富,從最初的“賣空+ 杠桿”策略(市場(chǎng)中性基金) ,發(fā)展成為單策略型(包括套利型、方向型、事件驅(qū)動(dòng)型等) 、多策略型(包括新興市場(chǎng)型、并購(gòu)型等) 、基金的基金等多種投資策略。其風(fēng)險(xiǎn)特征也呈現(xiàn)多樣化趨勢(shì),既有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的宏觀對(duì)沖基金,也有低風(fēng)險(xiǎn)但收益相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)中性基金。20 世紀(jì)90 年代以來的國(guó)際資本流動(dòng)的最顯著特征是國(guó)際間的過剩資本流動(dòng)造成了國(guó)家、地區(qū)乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定性,巨額的國(guó)際貨幣資本必然要在世界各個(gè)國(guó)家和地區(qū)獵取利潤(rùn)。

國(guó)際游資為什么能夠摧毀一個(gè)國(guó)家的金融體系? 眾所周知,國(guó)際游資規(guī)模較大,它完全有能力影響和縮短被攻擊國(guó)家的金融周期。金融周期是指一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)由繁榮到蕭條的自然過程。當(dāng)國(guó)際游資進(jìn)入被攻擊國(guó)家,它會(huì)影響一個(gè)國(guó)家的利率和匯率變化,從而加快金融市場(chǎng)由理性發(fā)展向非理性繁榮轉(zhuǎn)變[6] 。按照金融市場(chǎng)的心理預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)原理分析,當(dāng)大量國(guó)際游資進(jìn)入一個(gè)國(guó)家時(shí),即使這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展表現(xiàn)一般,在大量資本進(jìn)入的情況下,也會(huì)帶動(dòng)金融經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,與此同時(shí),在國(guó)際金融家掌握話語霸權(quán)的情況下,他們通過有意識(shí)地夸大被攻擊國(guó)家發(fā)展中的成績(jī)或存在的問題,以產(chǎn)生正面或負(fù)面的心理預(yù)期。從拉美國(guó)家和東南亞國(guó)家的實(shí)際情況來看,一般先用“經(jīng)濟(jì)奇跡”、“新的發(fā)展模式”來吹捧經(jīng)濟(jì)成就,然后用“不可持續(xù)”、“面臨崩潰”來夸大經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題。在整個(gè)過程中,國(guó)際游資有預(yù)謀進(jìn)入和撤退,就會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)的崩潰。國(guó)際游資嫻熟地利用金融衍生工具在金融繁榮時(shí)期賺取高額利潤(rùn),也可以利用金融危機(jī)賺取高額利潤(rùn)或者收購(gòu)危機(jī)國(guó)家的優(yōu)質(zhì)資本,進(jìn)而控制被攻擊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈。這就是在新興市場(chǎng)國(guó)家爆發(fā)金融危機(jī)后,國(guó)際直接投資( fdi) 為什么會(huì)低價(jià)收購(gòu)危機(jī)國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),形成新的經(jīng)濟(jì)殖民主義的根本原因。

四、中國(guó)預(yù)防攻擊性金融危機(jī)之策

在中國(guó)股市由狂飆到暴跌和中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了火爆到等待觀望以后,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是不是進(jìn)入由繁榮向危機(jī)過渡的轉(zhuǎn)折點(diǎn)? 中國(guó)會(huì)不會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)? 從經(jīng)濟(jì)表象來看,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中依然表現(xiàn)為流動(dòng)性過剩、通貨膨脹和人民幣升值預(yù)期等等;從經(jīng)濟(jì)本質(zhì)來看,我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后、技術(shù)自主創(chuàng)新能力弱和金融市場(chǎng)不完善等問題。出現(xiàn)這些現(xiàn)象和問題既有外部因素的作用,也有內(nèi)部因素的作用。

當(dāng)前,全球經(jīng)濟(jì)失衡的特征較為明顯,首先美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條時(shí)期,次級(jí)債危機(jī)使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)雪上加霜,而歐盟、日本、中國(guó)和俄羅斯經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。其次,美元的發(fā)行泛濫導(dǎo)致美元對(duì)歐元和人民幣持續(xù)貶值,致使其他國(guó)家面臨通貨膨脹的壓力。再次,國(guó)際游資在世界范圍內(nèi)流動(dòng)的規(guī)模越來越大。美國(guó)為了振興經(jīng)濟(jì)采取降低利息的貨幣政策,美元對(duì)其他貨幣也在快速貶值。

中國(guó)從20__ 年開始出現(xiàn)人民幣對(duì)美元的利差,20__ 年2 月利差曾達(dá)到3 % ,境外資本流入后往往會(huì)兌換成人民幣再放貸出去,其收益不能以存款利率衡量收益,而是以貸款利率衡量收益,1 年期基準(zhǔn)貸款利率是7. 47 % ,如果每年人民幣升值預(yù)期是5 %的話,那么國(guó)際游資的回報(bào)就接近13 %。如果國(guó)際游資不是采取放貸形式,而是直接投資中國(guó)房地產(chǎn)或股票,其收益率會(huì)更高,20__ 年投資中國(guó)房地產(chǎn)的利潤(rùn)不低于30 % ,該年度上證指數(shù)上漲了96. 7 %。

人民幣升值預(yù)期和國(guó)外游資在中國(guó)投資的高額回報(bào)吸引了大量外資通過各種渠道進(jìn)入中國(guó)。20__年究竟有多少國(guó)際游資進(jìn)入我國(guó),國(guó)內(nèi)學(xué)者有不同的計(jì)算。采用簡(jiǎn)單的計(jì)算,以外匯儲(chǔ)備的增加值減去外貿(mào)順差和外國(guó)直接投資,20__ 年通過各種渠道進(jìn)入我國(guó)的國(guó)際游資近800 億美元。800 億美元國(guó)際游資流入完全可以解釋流動(dòng)性過剩、房市與股市的泡沫和我國(guó)目前通貨膨脹的壓力等現(xiàn)象。只要人民幣升值預(yù)期存在,國(guó)際游資就不會(huì)抽走。人民幣升值預(yù)期還存在的根本原因是我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)還在持續(xù)增長(zhǎng),表現(xiàn)為我國(guó)國(guó)際貿(mào)易順差還存在,我國(guó)非貿(mào)易品的價(jià)格還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家。國(guó)際游資現(xiàn)在急迫要做的是要繼續(xù)抬高我國(guó)的非貿(mào)易品價(jià)格,并在適當(dāng)時(shí)機(jī)抽逃,在羊群效應(yīng)下引爆中國(guó)金融危機(jī),之后國(guó)際資本再回來收購(gòu)中國(guó)優(yōu)質(zhì)資本。

中國(guó)要能夠有效地預(yù)防上述攻擊性金融危機(jī),首先必須嚴(yán)格控制虛擬經(jīng)濟(jì)的非理性發(fā)展,快速壓縮樓市和股市泡沫,套住國(guó)際游資刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。套住國(guó)際游資有兩種思路:一是由國(guó)際游資短期內(nèi)獲得暴利向長(zhǎng)期內(nèi)正常利潤(rùn)轉(zhuǎn)變,降低使用外資的成本,讓外資為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。二是構(gòu)建長(zhǎng)期的心理預(yù)期,使外資留在中國(guó);其中,很重要一點(diǎn)是保持中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。其三是有計(jì)劃地減持我國(guó)的外匯儲(chǔ)備,特別減少以國(guó)債形式存在的外匯儲(chǔ)備,把外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為有形資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)外匯的保值和增值,并用外匯儲(chǔ)備調(diào)控國(guó)際經(jīng)濟(jì),使之有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。最后,加強(qiáng)跨境資本的管制,積極干預(yù)和監(jiān)管短期國(guó)際游資的流入。

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第9篇：金融危機(jī)的根本原因范文

貿(mào)易保護(hù)主義主要目的在于維護(hù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。其方式主要是通過各種關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘獎(jiǎng)勵(lì)出口、限制進(jìn)口?？v觀歷史，貿(mào)易保護(hù)主義伴隨著貿(mào)易的發(fā)展，在歷史上不斷交替出現(xiàn)。上世紀(jì)，西方國(guó)家歷經(jīng)兩次大范圍大影響的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)滯漲。當(dāng)時(shí)的美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義泛起。從此以后，貿(mào)易保護(hù)主義開始大范圍影響世界。直到上世紀(jì)80年代，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮，各國(guó)開始推崇自由貿(mào)易。但是各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況不一，貿(mào)易保護(hù)主義并未就此消失。

08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，全球貿(mào)易保護(hù)主義逐漸抬頭。雖然各機(jī)構(gòu)、政府都宣稱抵制貿(mào)易保護(hù)主義，但各國(guó)實(shí)際貿(mào)易政策操作中卻并非是這樣做的。時(shí)至今日，金融危機(jī)的后遺癥正在減輕，世界經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出穩(wěn)步回升的趨勢(shì)，但是各類貿(mào)易保護(hù)案卻反而大幅上升。多國(guó)遭受其害。

一、經(jīng)濟(jì)原因

（一）直接原因：金融危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退

全球的貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的直接原因是由于金融危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),自由貿(mào)易主義居主導(dǎo)地位時(shí),往往是經(jīng)濟(jì)較為健康繁榮發(fā)展的時(shí)候;而自由貿(mào)易主義被貿(mào)易保護(hù)主義取代，往往是經(jīng)濟(jì)處于倒退停滯的時(shí)候.可見貿(mào)易保護(hù)主義總是與經(jīng)濟(jì)衰退捆綁出現(xiàn)的.盡管各國(guó)出臺(tái)各類經(jīng)濟(jì)刺激方案，試圖促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但全球經(jīng)濟(jì)依然陷入嚴(yán)重衰退。于是在嚴(yán)重的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退背景下，保護(hù)主義的出現(xiàn)也就成為必然。

（二）重要原因：“去全球化”思潮的泛起

自上世紀(jì)末葉，隨著“全球化”進(jìn)程的推進(jìn),世界各國(guó)的產(chǎn)業(yè)格局逐漸進(jìn)行重組,生產(chǎn)要素也在重新進(jìn)行高效有序的分配,大多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)良好發(fā)展的趨勢(shì).然而,當(dāng)金融危機(jī)的消極影響逐漸擴(kuò)大,開始嚴(yán)重影響發(fā)達(dá)國(guó)家時(shí)，這些國(guó)家的政府開始重新思考和衡量。 他們認(rèn)為“全球化”的推進(jìn)客觀上造成了本國(guó)的就業(yè)崗位銳減，致使國(guó)內(nèi)矛盾加劇;其次還使國(guó)家與像中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng),但由于發(fā)展中國(guó)家普遍是低成本生產(chǎn)，從而對(duì)這些發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生消極影響。所以,由此產(chǎn)生的“去全球化思潮”，也導(dǎo)致了貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭。

（三）根本原因：世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡

貿(mào)易保護(hù)主義產(chǎn)生究其原因是由于各國(guó)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡,從前各國(guó)之間的不平衡主要是發(fā)達(dá)國(guó)家之間產(chǎn)生的,但在全球化進(jìn)程的推進(jìn)中,各國(guó)各地區(qū)產(chǎn)業(yè)及資源進(jìn)行重組,客觀上造成了比如以我國(guó)為代表的低成本產(chǎn)品逐漸蠶食發(fā)達(dá)國(guó)家原有的市場(chǎng)，同時(shí),在生產(chǎn)鏈和銷售鏈上,完成著有低端到高端的轉(zhuǎn)變.所以當(dāng)前,各國(guó)之間的不平衡演變成了發(fā)展中國(guó)家同發(fā)達(dá)國(guó)家的不平衡.

二、政治原因

（一）貿(mào)易保護(hù)主義反映了政黨政治利益與選舉的需要

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)低迷，國(guó)家貿(mào)易政策趨向保護(hù)性，而政府換屆和選舉等國(guó)內(nèi)政治因素對(duì)貿(mào)易政策導(dǎo)向的影響也日益突出.去年的美國(guó)中期選舉上，奧巴馬所在的從前受凱恩斯主義影響,主張經(jīng)濟(jì)干預(yù),保障國(guó)民福利,所以傾向于貿(mào)易保護(hù)主義.由此可見,奧巴馬政府實(shí)行貿(mào)易保護(hù)主義也有政治因素的影響.

（二）各種利益集團(tuán)引發(fā)貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭

發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策與國(guó)內(nèi)利益集團(tuán)具有微妙的關(guān)系。貿(mào)易保護(hù)主義措施往往是政府平衡國(guó)內(nèi)各個(gè)利益集團(tuán)的利益的產(chǎn)物。目前,發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)內(nèi)矛盾嚴(yán)重加劇,甚至歐盟的希臘和愛爾蘭政府陷入了瀕臨破產(chǎn)的境況，此時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家中，各利益集團(tuán)對(duì)政府施加壓力，催生出帶有貿(mào)易保護(hù)主義色彩的政策。

（三）國(guó)家利益至上的政治原則影響貿(mào)易政策的制定

貿(mào)易政策是維護(hù)國(guó)家利益的工具，國(guó)家核心利益左右著國(guó)家貿(mào)易政策的走向。例如，由于美國(guó)在次貸危機(jī)以及其后的全球金融危機(jī)中損失慘重。美國(guó)當(dāng)局意識(shí)到，美國(guó)的全球利益面臨著中國(guó)這個(gè)新興國(guó)家的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，美國(guó)通過反傾銷、反補(bǔ)貼、保障措施、人民幣匯率等手段阻止中國(guó)產(chǎn)品的出口，戰(zhàn)略上起到了阻止和延緩中國(guó)崛起的目的。

三、制度原因

WTO規(guī)則中，有這一些模糊不清、定義不明的漏洞，為WTO成員利用制度漏洞，進(jìn)行貿(mào)易保護(hù)主義提供了可能。例如，發(fā)達(dá)國(guó)家可以以反傾銷、反補(bǔ)貼的名義對(duì)發(fā)展中國(guó)家實(shí)施貿(mào)易保護(hù)。例如2009年，美國(guó)就中國(guó)輪胎出口問題而展開了特保措施，以及其后我國(guó)遭遇類似的貿(mào)易摩擦案件涉及廣泛，如：鋼鐵、鞋、玩具、輪胎、鋁制品、日用品、機(jī)電、礦產(chǎn)、養(yǎng)殖品，我國(guó)遭遇損失嚴(yán)重。