區(qū)塊鏈下供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式探究

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摘要：應(yīng)收賬款融資作為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式之一，區(qū)別于傳統(tǒng)信貸關(guān)注融資主體資信情況，將重點放在核心企業(yè)還款能力及整個供應(yīng)鏈運作上，極大緩解了中小企業(yè)融資難、貴的問題。區(qū)塊鏈作為數(shù)字化時代的新型關(guān)鍵技術(shù)，憑借其去中心化、不可篡改、共識機制等優(yōu)點，與供應(yīng)鏈金融具有高契合度，能有效解決其運營模式痛點。文章將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于征信、準入、交易管理、數(shù)據(jù)解析以及監(jiān)管追溯五個模塊，并基于此構(gòu)建“以核心企業(yè)為主導(dǎo)的區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資”模式和“以金融機構(gòu)為主導(dǎo)的區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資”模式，推進供應(yīng)鏈融資發(fā)展。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈技術(shù)供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資金融機構(gòu)

一、引言

社會化生產(chǎn)方式的深入，使得市場競爭由單一客戶向供應(yīng)鏈之間轉(zhuǎn)變，同一供應(yīng)鏈內(nèi)各企業(yè)呈現(xiàn)出“一榮俱榮，一損俱損”的狀態(tài)。同時在市場經(jīng)濟的競爭機制下，賒銷成為主流交易方式，導(dǎo)致處于供應(yīng)鏈中上游的中小企業(yè)60%以上資產(chǎn)表現(xiàn)為應(yīng)收賬款，這與傳統(tǒng)金融機構(gòu)認可的不動產(chǎn)等信貸擔保物有所矛盾，再加之中小企業(yè)自身信用評級、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)以及財務(wù)制度的不健全，信貸配給失衡、逆向選擇現(xiàn)象橫生，中小企業(yè)融資受到嚴重阻礙，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運而生。其區(qū)別于傳統(tǒng)融資服務(wù)，不再對單一企業(yè)進行一對一授信，而是基于供應(yīng)鏈整體信息，以核心企業(yè)信用為背書，通過獲取上下游企業(yè)之間信息流、商流、物流等信息，向整個產(chǎn)業(yè)鏈提供金融服務(wù)[1]。目前，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式主要有三種：應(yīng)收類融資、存貨類融資以及預(yù)付款類融資，其中，應(yīng)收類融資體量最大。從2017年開始，供應(yīng)鏈金融憑借其貼近實體經(jīng)濟、融合產(chǎn)業(yè)流程、助力風(fēng)險管控以及服務(wù)群體眾多的獨特優(yōu)勢，得到國家高度關(guān)注，政府先后出臺了《國務(wù)院關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》以及《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點的通知》，提出積極開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式要求。但由于供應(yīng)鏈金融尚處于初級發(fā)展階段，核心企業(yè)對全鏈滲透能力不足，信用傳遞只能提供給一級供應(yīng)商或經(jīng)銷商，數(shù)據(jù)壁壘嚴重，數(shù)據(jù)質(zhì)量偏低[2]，嚴重制約了供應(yīng)鏈金融作用的發(fā)揮。區(qū)塊鏈最早由中本聰在其2008年11月發(fā)表的《比特幣：一種點對點電子信息系統(tǒng)》一文中提出，2009年，第一個區(qū)塊問世，自此區(qū)塊鏈技術(shù)進入大眾視野。關(guān)于區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的相關(guān)研究，國內(nèi)學(xué)者側(cè)重于基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新研究：儲雪儉和高博[3]認為區(qū)塊鏈有助于解決金融交易環(huán)節(jié)的信息不對稱和信用危機問題，完善供應(yīng)鏈金融生態(tài)環(huán)境；劉思璐和李華民[4]從供應(yīng)鏈金融信用系統(tǒng)優(yōu)化入手，認為嵌入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)，積極構(gòu)建開放共享式征信架構(gòu)，有利于全鏈條融資效率的提升；鄭君宇[5]提出依托區(qū)塊鏈思維搭建云平臺、構(gòu)建生態(tài)圈，創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)；林楠[1]認為“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融”模式創(chuàng)新，需從現(xiàn)有商業(yè)模式入手，提出將核心企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)作為重要載體；蔡恒進和郭震[6]提出從現(xiàn)實需求、技術(shù)提升、路徑實現(xiàn)三個層面構(gòu)建“區(qū)塊鏈+大數(shù)據(jù)”供應(yīng)鏈金融服務(wù)新型框架。國外學(xué)者側(cè)重于區(qū)塊鏈對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)流程作用研究：Chris&Alos[7]提出區(qū)塊鏈技術(shù)可追溯性能夠有效解決供應(yīng)鏈中購買方與供應(yīng)商之間的擔保問題；Sanjay[8]認為區(qū)塊鏈中的智能合約有利于交易現(xiàn)金流管理，加強供應(yīng)鏈金融交易網(wǎng)絡(luò)的合作性與協(xié)同性。綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者雖研究側(cè)重點不同，但區(qū)塊鏈技術(shù)對于供應(yīng)鏈金融優(yōu)化的作用不可否認。

二、供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式發(fā)展現(xiàn)狀與瓶頸

相較于供應(yīng)鏈金融下其他融資方式，應(yīng)收賬款融資更易開展，是目前國內(nèi)供應(yīng)鏈融資平臺主要業(yè)務(wù)模式，其本質(zhì)是利用企業(yè)未來可預(yù)測、穩(wěn)定的、權(quán)屬分明的應(yīng)收賬款現(xiàn)金流來融資，具體模式如圖1所示。首先供應(yīng)鏈中的上游企業(yè)與下游核心企業(yè)之間簽訂賒銷交易合同，形成一項應(yīng)收賬款，上游中小企業(yè)向金融主體申請貸款后，將應(yīng)收賬款或者應(yīng)收票據(jù)收款權(quán)交付給金融主體，金融主體在核實交易及票據(jù)真實性后，對核心企業(yè)進行信用評級，并根據(jù)相關(guān)結(jié)果確定貸款額度下發(fā)上游中小企業(yè)，到期核心企業(yè)進行還款。在供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式下，金融主體不再憑借財務(wù)報表數(shù)據(jù)對企業(yè)做信用評價，而是依托核心企業(yè)的市場能力、鏈內(nèi)地位、交易歷史、信譽以及整個供應(yīng)鏈的管理效率等來對中小企業(yè)授信。根據(jù)《中國供應(yīng)鏈金融行業(yè)研究報告》,2018年我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模已經(jīng)達到2.0萬億元，但仍遠低于8.5萬億元的基礎(chǔ)應(yīng)收賬款，且增速也相對比較緩慢，供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資市場尚未得到充分開發(fā)（見圖2）。同時伴隨著供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資發(fā)展所出現(xiàn)的是騙貸事件的屢屢上演，偽造業(yè)務(wù)、虛構(gòu)交易、造假單據(jù)等問題屢禁不止。今年來，諾亞財富踩雷承興國際事件、閔興醫(yī)藥22億應(yīng)收賬款埋雷事件的相繼發(fā)生，將供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資風(fēng)險問題推向了高潮，也引發(fā)了業(yè)內(nèi)關(guān)于現(xiàn)有供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式的進一步思考。主要集中于四個方面：

（一）應(yīng)收賬款確權(quán)問題

應(yīng)收賬款的真實性是供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資的基石，騙貸者之所以能夠“成功”便是源于應(yīng)收賬款確權(quán)疏漏。首先是“確認性確權(quán)”，即確認基礎(chǔ)債權(quán)是否真實發(fā)生。在實際操作過程中，金融機構(gòu)確權(quán)所依賴的基礎(chǔ)性文件人為痕跡過于嚴重，票據(jù)造假、記錄造假、簽字造假，甚至出現(xiàn)公章造假的情況，而在向債務(wù)人獲取《確認協(xié)議》時，核心企業(yè)出于自身利益考量配合程度不高也加劇了應(yīng)收賬款確權(quán)困難程度；二是“排除性確權(quán)”，即確認影響基礎(chǔ)債權(quán)有效行使的不利因素是否消除。在交易后續(xù)過程中，貨物及服務(wù)所存在的不確定風(fēng)險均會影響賬款回收質(zhì)量，而金融機構(gòu)作為交易外第三方，把控范圍有限，無法對業(yè)務(wù)進行實時監(jiān)控，及時調(diào)整對上游企業(yè)的授信政策及額度。

（二）票據(jù)、信用分割傳遞問題

據(jù)統(tǒng)計，大型制造業(yè)企業(yè)的供應(yīng)鏈通常都在八級以上，但真正能夠取得核心企業(yè)應(yīng)收賬款的只有一級供應(yīng)商，整個上游供應(yīng)鏈局限于單節(jié)點融資，處于二級供應(yīng)鏈以外的中小企業(yè)融資問題并未得到實質(zhì)性緩解。原因在于傳統(tǒng)的票據(jù)本質(zhì)上是不可拆分的，二級及N級供應(yīng)商由于商業(yè)合作間接性無法直接獲取具有核心企業(yè)信用背書的單據(jù)，而核心企業(yè)信用在實際貨物或勞務(wù)流轉(zhuǎn)過程中又無法隨之逐級傳遞，這兩方面的限制使得供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資仍局限于以核心企業(yè)為圓心、一級供應(yīng)商為半徑的閉環(huán)上，輻射范圍有限，涉入主體匱乏，違背供應(yīng)鏈金融服務(wù)于產(chǎn)業(yè)鏈的初衷。

（三）核心企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險問題

從圖1供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式可以看出，目前應(yīng)用最廣泛的“1+N”模式過度依賴于核心企業(yè)。核心企業(yè)作為應(yīng)收賬款的還款義務(wù)人，是整個供應(yīng)鏈風(fēng)險集中方，其償債能力取決于自身生產(chǎn)經(jīng)營能力，一旦企業(yè)在發(fā)展過程中遭遇政策、技術(shù)開發(fā)、管理、市場開拓、財務(wù)等某一方面或者綜合風(fēng)險，產(chǎn)業(yè)鏈上與之相關(guān)的中小企業(yè)也會隨之引發(fā)債務(wù)風(fēng)險，嚴重影響金融主體追索權(quán)實質(zhì)性權(quán)利，且在目前金融監(jiān)管體系尚不完善、監(jiān)管成本居高的情況下，金融機構(gòu)對于風(fēng)險的把控能力有限，一旦發(fā)生以上問題，對于整個供應(yīng)鏈金融體系以及實體經(jīng)濟將會產(chǎn)生致命威脅。

（四）信息壁壘問題

隨著國際分工的深化與貿(mào)易的發(fā)展，實體供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)增多且鏈條式結(jié)構(gòu)趨于復(fù)雜，鏈上信息存在不透明、不暢通的現(xiàn)象。一是傳遞路徑受阻導(dǎo)致的信息壁壘問題。在整個供應(yīng)鏈上，各環(huán)節(jié)各主體擁有獨立的ERP系統(tǒng)，信息分散儲存于各自系統(tǒng)內(nèi)，缺乏統(tǒng)一的共享平臺，只能通過申請許可獲取各單節(jié)點的不連續(xù)信息；二是信息載體標準、質(zhì)量不一致導(dǎo)致的信息壁壘問題。供應(yīng)鏈金融涉及企業(yè)主體類型多種多樣，各企業(yè)內(nèi)部信息數(shù)據(jù)披露內(nèi)容、形式標準不盡相同，不同資質(zhì)企業(yè)信息質(zhì)量也參差不齊，無法為金融主體提供可比授信數(shù)據(jù)。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式契合點

區(qū)塊鏈技術(shù)憑借自身分布式共享賬本、去中心化、透明性、隱私保護、節(jié)點控制、信息的不可篡改與可追溯等特點，將各個機構(gòu)與個人映射到虛擬世界，匯集不同人群、不同權(quán)利群體的共識，實現(xiàn)價值實時流動。在供應(yīng)鏈金融各場景應(yīng)用上具有顯著優(yōu)勢，與上述供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式痛點完美契合。

（一）保障交易真實性，助力應(yīng)收賬款確權(quán)

區(qū)塊鏈技術(shù)通過標準算法，使用加密技術(shù)將資產(chǎn)、交易等財務(wù)數(shù)據(jù)信息壓縮成為“哈?！贝a，并將這些數(shù)據(jù)記錄都蓋上時間戳，使其能夠與真實交易完全對應(yīng)。區(qū)塊鏈下交易記錄流程如圖3所示。處于同一區(qū)塊鏈上的參與主圖1供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式體形成各個節(jié)點，當交易發(fā)生時，通過查閱歷史賬本信息在自己的區(qū)塊內(nèi)進行記錄，并傳遞給下一區(qū)塊。每一區(qū)塊有專屬塊哈希，同樣攜帶上一區(qū)塊哈希（父哈希），形成區(qū)塊反向監(jiān)管。只有當所有的交易信息與數(shù)據(jù)通過區(qū)塊鏈上所有節(jié)點的核實與確認時，才能最終被完整的寫入?yún)^(qū)塊鏈內(nèi)，保障了交易的真實性與完整性。當某一參與主體試圖對區(qū)塊數(shù)據(jù)進行篡改或者攻擊時，不僅要重新計算當前及以后所有區(qū)塊的難題，在計算速度上也要使得偽造鏈長度超過主鏈，成本遠大于收益。因此，所以主體都不存在造假動機，為外部金融機構(gòu)或者監(jiān)管者通過公有鏈或者聯(lián)盟鏈進行應(yīng)收賬款確權(quán)提供保障。

（二）助力實現(xiàn)信用多級流轉(zhuǎn)

在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式中，支付工具“商業(yè)承兌匯票”無法進行拆分，難以傳遞核心企業(yè)商業(yè)信用。區(qū)塊鏈技術(shù)憑借資產(chǎn)證券化等通證（Token）方式可以克服這一缺陷。處于同一聯(lián)盟鏈上的供應(yīng)商、核心企業(yè)以及金融機構(gòu)等主體，可以通過共識機制建立電子信用憑證。核心企業(yè)在簽發(fā)應(yīng)付款時進行簽名并全網(wǎng)廣播，信用憑證隨交易沿供應(yīng)鏈逐級傳遞，由于交易需通過全鏈核實才能完整記入?yún)^(qū)塊鏈，因此信用憑證同樣具有不可篡改、可追溯的特點。只要能夠拿到通證（Token），就相當于擁有了核心企業(yè)直接的信用背書，為多級供應(yīng)商融資提供了便利，同樣也拓寬了供應(yīng)鏈服務(wù)范圍，提高了全鏈融資效率。

（三）簡化信息共享機制

在區(qū)塊鏈交易記錄流程下（見圖3），數(shù)據(jù)具有獨立記錄、集體維護的特點，對于機密數(shù)據(jù)而言，所有者可以通過區(qū)塊鏈技術(shù)進行私鑰簽名，從而保障私有權(quán)利的不可侵犯；而可共享數(shù)據(jù)則能夠通過智能合約、公鑰來保障授權(quán)許可后被訪問，在區(qū)塊鏈完整的交易記錄架構(gòu)下，鏈上各主體均可使用已集中一致的數(shù)據(jù)源，而無需尋找分散在各個節(jié)點與區(qū)塊的數(shù)據(jù)，改變了以往數(shù)據(jù)必須上傳中央數(shù)據(jù)庫的局限性，保障了數(shù)據(jù)共享的實時性。目前，區(qū)塊鏈根據(jù)去中心化程度共有公有鏈、聯(lián)盟鏈、私有鏈三種形式，若金融機構(gòu)與監(jiān)管機構(gòu)等外部第三方處于聯(lián)盟鏈中，則可通過聯(lián)盟內(nèi)智能合約與共享機制查閱數(shù)據(jù)，若處于聯(lián)盟鏈之外，則通過公鑰來獲取數(shù)據(jù)。公有鏈信息面向所有參與者，而聯(lián)盟鏈會預(yù)先設(shè)定參與者，在相關(guān)數(shù)據(jù)的獲取權(quán)限以及速度上要優(yōu)于公有鏈。

四、區(qū)塊鏈下供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式優(yōu)化

近幾年，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融參與主體開始探討區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈管理中的應(yīng)用，相繼開發(fā)出多種新型模式，如表1所示。但多數(shù)為現(xiàn)有技術(shù)的優(yōu)化，而非變革。且出于數(shù)據(jù)容量、交易規(guī)模以及運行效率的考量，創(chuàng)新模式集中于某一功能模塊，例如：信貸審核、票據(jù)流通、信用識別等，缺乏全方位考量以及全過程創(chuàng)新?；诖耍疚脑O(shè)計征信模塊、準入模塊、交易管理模塊、數(shù)據(jù)解析模塊以及監(jiān)管追溯模塊，分類儲存數(shù)據(jù)，并通過數(shù)據(jù)接口進行模塊間交互，在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資”新模式。

（一）模塊設(shè)計

征信模塊主要記錄供應(yīng)鏈參與主體特別是中小企業(yè)的信用得分及信用等級，核心企業(yè)、商業(yè)銀行或者其他金融機構(gòu)通過這一模塊對企業(yè)應(yīng)收賬款（票據(jù)）進行授信。其基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源于交易管理模塊及監(jiān)管追溯模塊，通過各企業(yè)交易記錄的真實性以及后期借款回收情況來進行信用額度設(shè)置，實時進行動態(tài)調(diào)整；準入模塊主要進行用戶的權(quán)限管理。從圖3區(qū)塊鏈下交易記錄流程來看：用戶在區(qū)塊上記錄相關(guān)信息時，需要各節(jié)點進行確認核實才能完整寫入?yún)^(qū)塊鏈中，當共識節(jié)點過多時，則容易導(dǎo)致運行效率低下。準入模塊可根據(jù)征信模塊信息選擇性設(shè)置共識節(jié)點，對于AAA級企業(yè)無需設(shè)置節(jié)點進行數(shù)據(jù)核實與驗證，從而提升供應(yīng)鏈整體交易效率；交易管理模塊主要負責(zé)交易全程追蹤，覆蓋合約簽訂至完成全過程。整合各個企業(yè)在供應(yīng)鏈中信息流、商流、物流與資金流，一旦在履約過程中貨物或者服務(wù)出現(xiàn)問題導(dǎo)致交易中斷，能及時反饋各節(jié)點，保障應(yīng)收賬款確權(quán)，并將數(shù)據(jù)傳遞給征信模塊與監(jiān)管追溯模塊，避免企業(yè)利用呆賬、死賬騙貸；數(shù)據(jù)解析模塊主要負責(zé)解碼、加密交易信息。在這一模塊上利用區(qū)塊鏈標準算法對不同行業(yè)、不同業(yè)務(wù)模式設(shè)定加密代碼，當數(shù)據(jù)到達相應(yīng)節(jié)點時再進行解碼處理，這一模塊將貫穿于供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資全過程；監(jiān)管追溯模塊主要用于保障金融機構(gòu)賬款追索權(quán)。當核心企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險或者惡意拖延還款時間等不利情況時，該模塊通過交易管理模塊中時間戳對貸款進行追溯回收，并進一步通過征信模塊等對于企業(yè)信用、權(quán)限數(shù)據(jù)進行修改，降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險。模塊間信息交互如圖4所示。對于“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款”融資模式創(chuàng)新，不僅要在功能模塊上進行優(yōu)化，更要充分發(fā)揮供應(yīng)鏈各參與主體優(yōu)勢。從現(xiàn)有商業(yè)模式入手，以核心企業(yè)、金融機構(gòu)等為載體，設(shè)計不同種類商業(yè)模式。

（二）模式優(yōu)化

（1）“以核心企業(yè)為主導(dǎo)的區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資”模式。核心企業(yè)在整個供應(yīng)鏈中處于關(guān)鍵部位，在整合信息流、商流、物流以及資金流等資源方面具有先天優(yōu)勢，因此以核心企業(yè)為主導(dǎo)構(gòu)建“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資”模式有利于提升供應(yīng)鏈整體融資效率。具體融資流程如圖5所示:當企業(yè)之間發(fā)生交易時，由核心企業(yè)設(shè)立統(tǒng)一的應(yīng)收賬款電子憑證，通過企業(yè)聯(lián)盟內(nèi)部數(shù)據(jù)解析模塊將相關(guān)信息記錄于各節(jié)點區(qū)塊上，同時完成電子憑證拆分，最終由核心企業(yè)整合上傳至交易管理模塊，后經(jīng)由外部數(shù)據(jù)解析模塊將核心數(shù)據(jù)傳遞給商業(yè)銀行以及監(jiān)管機構(gòu)，將憑證質(zhì)押于商業(yè)銀行，銀行以此信息完善企業(yè)信用數(shù)據(jù)并發(fā)放貸款，同時重新調(diào)整區(qū)塊鏈準入名單。到期時，核心企業(yè)通過公共交易管理模塊完成還款。在整個融資過程中，監(jiān)管機構(gòu)通過監(jiān)管追溯模塊對整個交易施行掌控，同時為征信模塊提供依據(jù)，降低供應(yīng)鏈融資風(fēng)險。這種商業(yè)模式適用于供應(yīng)鏈中存在規(guī)?；?、成熟化行業(yè)引領(lǐng)企業(yè)的場景。（2）“以金融機構(gòu)為主導(dǎo)的區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資”模式。金融機構(gòu)所擁有的資金以及客戶資源使得其在供應(yīng)鏈主體服務(wù)范圍上具有廣泛性，以金融機構(gòu)為主建立“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款”融資模式能夠最大程度覆蓋上下游中小企業(yè)。具體流程如圖6所示：金融機構(gòu)主導(dǎo)構(gòu)建區(qū)塊鏈系統(tǒng)，與監(jiān)管機構(gòu)共同設(shè)置交易管理模塊，在第三技術(shù)方指導(dǎo)下構(gòu)建內(nèi)部數(shù)據(jù)解析模塊。上下游企業(yè)在交易發(fā)生時直接將數(shù)據(jù)錄入金融機構(gòu)區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，金融機構(gòu)與監(jiān)管機構(gòu)通過解析交易管理模塊數(shù)據(jù)進行查閱，利用應(yīng)收賬款A(yù)BS進一步融資后向企業(yè)發(fā)放貸款，監(jiān)管機構(gòu)發(fā)揮的效用同核心企業(yè)主導(dǎo)模式一致。這一商業(yè)模式適用于中小企業(yè)聚集，尚未形成成熟產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)。目前，“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”金融尚處于落地初期階段，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷成熟，企業(yè)間分布式協(xié)作將成為未來發(fā)展趨勢，“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈管理、區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺”將逐步形成，多方共建運營模式成為主流。

作者:王曉燕 師亞楠 史秀敏 單位:天津科技大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院