投資理念論文精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的投資理念論文主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：投資理念論文范文
在市場面方面,各種定價模型的提出生命周期短暫,僅具有一定的參考價值。從我國市場的這兩個基本特點出發(fā)來綜合探索我國證券市場的投資理念及運行機制。我國深滬股市與西方發(fā)達國家高度成熟的股市相比起來,還顯得很年輕,還在不斷地成長與完善之中。因此,樹立正確的投資理念,不但有利于投資者規(guī)避風險,獲得利益,也有利于我國股票市場的持續(xù)健康發(fā)展。
一、市場的運行機制分析在證券投資市場中,從需求的角度看,我們首先面對的問題是我們投資的目的是什么,是什么決定了我們本論文由整理提供投資的行為。無論是短、中、長線投資,還是技術炒作或基本面投資反映的都是一種投資理念,反映了市場對整個證券市場,相關行業(yè)及個股的定位問題。因此,綜合來看,這個投資需求的產生來自于從基本面分析出的一個投資理由主要包括公司的成長性,主要方面在行業(yè)特征、發(fā)展速度,公司的持續(xù)發(fā)展情況及技術面的投機理由。而在市場中,由于資本對利得的追逐,表現(xiàn)為對不同基本面的板塊的供需狀況有異,這種投資理由的系統(tǒng)化就逐漸會形成一定的投資理念,以指導投資者進行穩(wěn)健投資,這就成為市場建立對不同股票的定價模型的基礎。而這種定價方式具有萌發(fā)、發(fā)展、、到崩潰的運行特性,本身就是在矛盾中運行。這種運行方式基本上近似于資本七義國家經濟危機的運行過程,因為二者都是由其逐利本性所決定。
因此,在市場投資理念的分析和關注成為成功投資的關鍵點之二。比如,在市場中由于網絡科技股的重新定價反映了對高速成長而沒有實際收益的股票的一種理念變化,這種思維的變化最終影響了生物基因類股票的重新定位。而現(xiàn)在市場中開始的水泥加鼠標的運行模式,這種方式的定價又怎樣來合理確定股價,公司的這種變化,生產力的這種變化,公司運行內容的變化對公司的成長有什么影響,這都是值得分析和關注的。這種影響、變化對公司的竟爭力的影響會在資本市場上產生怎樣的一種變化,市場理念的不斷萌發(fā)、發(fā)展、討論,爭辯將會使資金在股票的技術面有反映。由于理念是在不斷的變化中,不同的操作思維將會給它以不同的定價。因此,作為一位中小散戶應盡量成為不知不覺者,追隨市場主流資金的流動趨勢。在國外市場就是對不同股票的定價機制的產生,在我國市場就是不同板塊的資金流向,運行趨勢。這點的關鍵是強調技術面的重要性。
二、投資理念的轉變在上述三方面的關系中,是每一個方面都需全面的了解,自己必須成為這樣的一個全才嗎不是這樣的。實際上基本面決定市場面,決定了技術面。因為任何新的投資理念的興起都需要基本面的支撐,都需要從基本面的變化來找到其提出、變化的根據(jù)?；久娣治龅娜觞c在于其只能夠提出一只股票是否有介人或賣出的價值。應該說,從其本身延伸出的投資理念是能夠站住腳的。其價值在于判斷未來公司所在行業(yè)、所在公司的整體業(yè)績水平、成長性水平,從而決定公司股票價格應該相對升高業(yè)績提升還是下跌業(yè)績下跌,決定波段操作介入的時機。市場面反映了基本面的基本特性及其變化趨勢。同時也是技術面層面對一類個股的定位的原則性基礎。這種定價相對具有一定的穩(wěn)定性。在中國的股票市場,即在資本市場不發(fā)達的國家由于沒有一個較為理智的投資群體,其投資理念都是源自成熟市場而來。但兩個市場由于其所處位置的不同,參與者、機制、環(huán)境都不一樣。一般來講,對不成熟市場顯得投機性強,個股的波動幅度加大,這是其本身投資理念的不成熟的反映。因此,波段操作顯得相當重要。在成熟市場由于不同定價模型的產生都會是一個相對緩慢的,漸進的過程,有一定的連續(xù)性。其發(fā)展經歷如同上所分析的四個階段。的運行基本上證實了這種變化。在這里加強基本面分析,加強市場投資理念的確定,長線持有,在一種理念發(fā)生轉變之時賣出,可獲得最大收益。因此,它分析的關鍵是市場對不同生產類型的公司的定價是如何。特別是對新興產業(yè)的定價爭論,確立、轉變等值得重點關注。
其缺點是理念的形成是不斷爭論的過程,只有市場才是真正的裁判員在我國股票市場其關鍵市場理念的主要問題是由于其本身不能夠建立起有效的股票定價機制。每一種投資理念的變化由于來的草率泊來品,市場本身屬于一個和世界金融市場完全不一樣的異類。由大量的資金堆砌成的高市盈率的市場按照經濟一體化、全球化的運行趨勢來看,融入世界金融大市場是必然的事。在全球主要的股票定價趨勢情況下,它的發(fā)展方向將會是向低市盈率發(fā)展。因此,在加入后的年時間對我國股票市場而言,并不是大發(fā)展的時期,而是規(guī)范的時期,時間長、力度大、影響深遠。我國股票市場不具備長期投資的價值。在轉型時期我國股票市場將會呈現(xiàn)怎樣的運行格局種種本論文由整理提供投資理念會怎樣變化,這對市場的板塊有何影響,值得分析。其相同之處從市場的層面來看,首先由于不同行業(yè)的成長生不一樣,其定價應不一樣,而市場對該類股票在其基本面不發(fā)生較大改變之前的定價可從同一板塊、同行業(yè)的同類個股的總體市盈率來得到一個較為合理的市盈率標準。
因此,從這點出發(fā),對于由于公司新項目投產或資產重組后業(yè)績得到改善的個股將重新定位。這種分析的原理在于既然大家對該行業(yè)持這樣一種評價體系,當出現(xiàn)“低評”的個股時將會對該類股票不斷買進。這種方法是投資于個股,中短線持股為宜。當然,當某一類個股由于宏觀面的好轉出現(xiàn)業(yè)績的提升,成長性加快,從而在該公司股價的市場定位方面將相應發(fā)生變化。投資理念的短期主要功能僅在于追隨成熟市場的變化。解釋不成熟市場的原因。由于不成熟市場存在種種不合理的現(xiàn)象,因此,這種市場的一種定價功能就是把不合理的東西合理化。比如提出小盤科技股票倍的市盈率。提出倍的市盈率是正常的。但是這種主要用于解釋一種現(xiàn)象的理論本身就不具有起理論基礎的穩(wěn)定性,邏輯上的不嚴密,因而在指導實踐上將顯得滯后在現(xiàn)在我國股票市場對股票的定價采用的方式主要是什么。是市盈率法則不是。因為在我國市場不能夠建立有效的股票定價模型,因為對股票價格定價的市場原因是以成長性為表象,在資金的推動下、技術面的判斷才成為一個股票股價的主要定價基礎,表現(xiàn)為現(xiàn)在流行的是比價效應和板塊的聯(lián)動效應。個股炒作看重題材的力度主要涉及業(yè)績方面的題材。要分析其不變化趨勢,首先得從長本期來看由于其最終會回歸合理化,因此,短期投資理念的生命周期更短,變化更頻繁。我國股票的整體來講是缺乏投資價值,缺乏外國大資金介入的價值。
因此,不管怎樣,其價值中樞將逐漸下移,包括絕對方面對夕陽行業(yè)和相對方面對朝陽行業(yè)。由于市場的不成熟,市場定價機制的不合理,這種定價更多的依據(jù)基本面、資金面和技術面來得出的博弈結果。因為技術面在市場的操作中顯得比成熟市場更為重要。而市場技術面最關鍵的在于趨勢,短期、中期趨勢的分析成為關鍵。當然技術分析的弱點是多方面的,比如敏感性等。資金面的關鍵是國家對相關投資仁體的金融監(jiān)管的松與緊。盤面或技術面的變化反映了基本面的變化情況。因為市場總有先知先覺者在進行趨勢的判斷,總有擅長基本面分析的投資者在進行分析。大盤能夠向上運行的原因在于市場指數(shù)以紅盤報收,表明市場中的上漲家數(shù)大于下跌家數(shù),表明市場中具有這種買入需求的投資者多于賣出的投資者,因此,從基本面、政策面、行業(yè)特征得出的一種需求趨向變化是一個宏觀性的判定,而通過市場而表現(xiàn)出的需求變化就是各種板塊的總體趨勢及其演變。從人們認識事物的過程來看,都是從知之不多到知之甚多,都是能夠先知先覺的是少數(shù),大多是不知不覺如技術分析者,甚至是后知后覺。因此,一種趨勢的演變所反映的基本面特性或基本面問題是會最終影響它能夠影響的范圍,技術面的變化就是這種基本面變化的先兆。同時它與市面具有雙向的功能。一方面是在市場低迷結合資金面給出一個大概的定價區(qū)間,從而創(chuàng)造出市場在現(xiàn)階段的定價模型。由于定價模型本身的基礎不穩(wěn)定,因此,它在一波行情中就不斷的演繹了一個生死輪回,在沉迷中爆發(fā),在高漲中死亡,符合市場本身的特點。盤面分析的關鍵之一包括技術分析和板塊的分析。應該來講技術形態(tài)的趨勢是市場整體態(tài)勢的描述,是對市場進一步運行進行宏觀判斷。板塊分析是反映了市場運行的微觀層面,具有生動性、豐富性、直接性。從趨勢來看,無淪是技術分析還是板塊分析都具有此特點,不過,技術上的趨勢變化頻繁。板塊的運行趨勢相對穩(wěn)定。二者關系是技術面從趨勢的層面決定,反映板塊的運行動向,板塊的運行動向及變化趨勢主要是各個板塊活躍程度的變化,周期性的變化將對大盤的運行有一定的預示作用。即當處于短或中期處于上升或下跌態(tài)勢,兩者都一致時,這種趨勢將繼續(xù)維持。如趨勢發(fā)生改變的時刻、下跌、上升的維持當處于盤整態(tài)勢時,盤面的演變、各個板塊的活躍程度及其趨勢將率先反映這一點。它的弱點在于盤整態(tài)勢中,也有表現(xiàn)較好的板塊,這時候容易出現(xiàn)一葉障目的弱點。從而得出錯誤判斷。避免的方式是分析上漲的板塊活躍度如何,進一步的演變趨勢如何,上升和下跌的板塊是如何演變,速度、力度的變化如何在從宏觀看技術面的運行態(tài)勢,基本上能夠得出一定的分析判定。超級秘書網
第2篇：投資理念論文范文
論文關鍵詞：農村；家庭教育投資；誤區(qū)
狹義的家庭教育投資是指家庭為經濟尚未獨立的子女接受各級各類教育所支出的資金費用。廣義的家庭教育投資是指家庭為子女或其他成員接受教育而投入的人力、物力、財力等的總稱。本文指的就是這種廣義上的概念。
一、我國農村家庭教育投資的誤區(qū)
近年來，隨著我國社會經濟的發(fā)展以及教育體制的改革，家庭已經逐步成為教育投資的重要主體之一。這在一定程度上提高了教育質量，促進了我國教育事業(yè)的發(fā)展。然而，當透過旺盛的教育投資熱潮來冷靜地思考我國農村家庭教育投資時，我們不難發(fā)現(xiàn)，里面依然存在著許多明顯的問題。
1.投資理念偏斜且較為盲目從眾
現(xiàn)階段，許多農村家庭偏頗地認為，金榜題名、考上名牌大學就是其教育投資的直接目標，而提高經濟收入與社會地位，則是其根本目的，家庭教育投資理念偏斜嚴重。同時，投資盲目單一、從眾逐流的問題也十分突出。許多家長在孩子出生的時候就為其“規(guī)劃”好了“宏偉藍圖”，抱著“再窮也不能窮教育”的想法，自己省吃儉用，卻為子女報各種學習班，盲目地進行教育投資，一心希望子女上重點大學、接受高等教育，成為“人上人”。
2.重視智力投資而輕視德育投資
作為一種投資，我國農村家庭教育投資也追求回報率的最大化。因此，能夠帶來較大回報的智力投資備受人們的重視，幾乎吸納了農村家庭所有的教育投資。他們?yōu)樽优埣医獭筝o導班、買各種教輔材料，甚至東拼西借地繳納高昂的擇校費，以使子女能夠獲得“更好”的教育。他們十分關注孩子的學習成績，而對于道德品質、勞動技能等則較為輕視，缺少應有的德育投資。
3.重視物質投資而輕視情感、文化、時間投資
談起教育投資，大多數(shù)家長都會狹義地理解為物質的投入。他們認為，只有為子女提供充裕的資金，讓他們學好、吃好、穿好，才有可能實現(xiàn)教育目標。因此，大多數(shù)農村家長都致力于努力掙錢、掙更多的錢，將眼光放在物質投資上。他們很少與孩子進行深入的交流溝通，與子女之間的隔閡愈來愈大、代溝愈來愈深、情感愈來愈遠，缺乏應有的情感投資。他們希望子女好好學習，然而卻沒有一個良好的家庭氛圍，缺乏應有的文化投資。他們忽視與子女的互動交往，沒有投入足夠的時間和子女玩耍，輔導孩子學習，缺乏應有的時間投資。
4.重視子女投資而輕視自身投資
大多數(shù)家長認為，家庭教育投資即是為了讓子女成才，這樣，作為家庭教育投資中回報率較高的對子女教育的投資，成為大多數(shù)農村家庭教育投資的重心。而家長素養(yǎng)對子女的影響，則沒有受到起碼的重視，許多農村家長平時很少讀書看報，更不用說業(yè)余進修了，缺少應有的對自身教育的投資。
二、淺析我國農村家庭教育投資出現(xiàn)誤區(qū)的主要原因
致使我國農村家庭教育投資出現(xiàn)種種不合理問題的原因很多，歸納起來，主要涉及社會、學校、家庭三個方面。
1.社會方面
在我國，城鄉(xiāng)二元結構體制十分突出，城市與農村差距較大，城市對農村人口具有很大的吸引力。然而，傳統(tǒng)的戶籍制度卻大大限制了農村人口向城市地區(qū)的流動。同時，近幾年隨著我國就業(yè)壓力的急劇加大，教育程度越高，選擇的范圍則越廣，就業(yè)機會也就越多，工作保險系數(shù)也就越大，經濟收入與社會地位也就相對較高。因此，為了拿到城市的“綠卡”，為了找到一個理想的工作，越來越多的農村人口選擇接受高等教育，以期通過作為高級知識人才來改善家庭生活，實現(xiàn)人生理想。這就致使我國農村家庭不得不大力投資教育，以至于出現(xiàn)不合理問題而不自知。
2.學校方面
在我國應試教育的現(xiàn)實背景下，升學率成為學校排名的一個重要依據(jù)。受“經濟杠桿”作用的影響，排名靠前的學校就會獲得較多的社會資源與發(fā)展機遇。[1]因此，為了在競爭中處于優(yōu)勢地位，越來越多的學校開始瘋狂地補課，舉辦各種補習班，農村家長也就不得不投入一些不必要的教育投資。與此相似，學校對教育目標的定位以及對學生的評價也主要都是圍繞著學生的分數(shù)來展開的。這也就從側面迫使家長進行大量的、盲目從眾的智育投資，以期使子女的成績遙遙領先。
3.家庭方面
家庭，是我國農村家庭教育投資出現(xiàn)種種問題的最重要原因之一。它包含許多方面，但從整體上說，可以大致歸納為非經濟原因與經濟原因。
非經濟原因：主要表現(xiàn)為“唯讀書論”的傳統(tǒng)思想殘余及“望子成龍”的迫切心態(tài)；愛慕虛榮及攀比炫耀的負面心理；錯誤的投資動機及不健全的人才觀念；家長知識文化水平及綜合素質相對較低等。在這些非經濟原因的作用下，我國農村家庭逐漸呈現(xiàn)出了一種畸形的教育投資理念，盲目從眾的、想當然非科學地將焦點聚集在智力投資、物質投資以及子女的投資上，使得農村家庭教育投資出現(xiàn)了病態(tài)的發(fā)展。
經濟原因：從縱向來看，近幾年我國農村家庭收入逐年增長，為其進行家庭教育投資提供了有利的條件。然而，受上述非經濟原因的制約，較為充裕的經濟條件卻又造成了過度與無效的投資。從橫向來看，雖然我國農村家庭經濟水平逐漸提高，但與城鎮(zhèn)家庭相比，其差距依然很大。因此，為了與城鎮(zhèn)子女齊頭并進，實現(xiàn)自己的教育目標，大多數(shù)農村家庭都會傾向于將有限的資源投入到子女的智力教育中，而較少對自身的教育、子女的德育進行應有的投入。
三、我國農村家庭教育投資走出困境的可行性對策
1.社會：改革戶籍制度，緩解就業(yè)壓力
為了減少農村家庭教育投資中出現(xiàn)的非理性行為，我們必須改革戶籍制度，削弱城鄉(xiāng)間勞動力流動的制度性壁壘。我們要以國際慣例為藍本，逐步取消農業(yè)戶口、非農業(yè)戶口以及其他派生戶口類別的分類，逐漸建立健全一套適合我國國情的以身份證管理為核心、以居住地登記為基本形式、能準確反映我國公民職業(yè)現(xiàn)狀及居住情況的新型戶籍制度。同時，我們也要積極采取措施，緩解就業(yè)壓力，不斷拓寬職業(yè)類型，逐步建立起統(tǒng)一的勞動力市場體系，為不同層次的人才提供多種不同的職業(yè)，使他們在不同的崗位上實現(xiàn)自己的人生價值。進而避免農村家庭為了改善生活、實現(xiàn)人生理想而盲目加大教育投資。
2.學校：科學合理定位，提高教育質量
我們要大力開展素質教育，改變目前主要以升學率為學校排名標準、以學生分數(shù)為教育目標定位和學生評價依據(jù)的現(xiàn)狀，逐步建立起多層次、多方面的評價指標體系，對學校和學生進行科學合理的定位。另外，學校也要不斷提高教育質量，保障學生在學校獲得良好的教育，使其家庭教育投資物有所值，減少農村家庭為子女購買資料、額外報班等一些不必要的投資，從而實現(xiàn)學校教學的豐富多樣化，學生發(fā)展的全面綜合化，農村家庭教育投資的適宜有效化。
3.家庭：自覺主動努力，改善投資質量
第一，我國農村家庭要樹立科學的投資理念，拒絕盲目從眾的投資。農村家庭要努力克服“唯讀書論”的思想束縛，擺正“望子成龍、望女成鳳”的迫切心態(tài)，逐漸改變以往錯誤的投資動機，樹立正確的投資理念。要充分了解子女，知道其長處，掌握其短處，努力克服愛慕虛榮、攀比炫耀的負面心理，切實做到量力而行、因材施教，有針對性地進行投資。
第二，我國農村家庭要注重加大德育投資。家長要樹立正確的人才觀念，努力突破學習即是接收、積累文化知識這一概念的桎梏，加大德育投資，逐步實現(xiàn)從單純關注成績到重視健全人格養(yǎng)成的轉變，使子女真正成為具備一定專業(yè)知識、具備學習和獲得新知識的能力、具備良好心理素質經得住挫折考驗、勤于學習勇于實踐的全面人才。
第3篇：投資理念論文范文
【關鍵詞】羊群效應 機構投資者 個人投資者
一、引言
羊群效應是行為金融學中用來描述金融市場中投資者從眾行為的術語,源自于生物學中對動物聚群行為的研究。羊群是一種比較散亂的組織,平時的行動雜亂無章、左沖右撞,但是如果有一只頭羊行動起來,其他的羊都會跟上,不去考慮前面可能出現(xiàn)的各種情況。在證券市場中羊群行為通常指投資者在不完全信息的環(huán)境下受到其他投資者的投資策略影響,忽視了自己的判斷而采取與他人相同的投資策略。羊群效應也可以稱為從眾行為、群體行為。近年來很多專家學者對羊群效應做出了大量的研究,目前關于羊群效應主要有兩種觀點:一類是理性的羊群效應(Rational Herding),認為由于投資決策人獲取信息的困難、對投資決策人的激勵因素以及支付外部性的存在,使羊群行為成為投資決策人的最優(yōu)策略;另一類是非理性的羊群效應(Irrational Herding),非理性的羊群效應主要從研究投資決策人的心理出發(fā),認為投資決策人之間只會盲目的相互模仿,從而忽視了個體理性分析的重要性。
二、文獻綜述
目前很多學者都對證券市場中羊群效應進行了研究。Scharfstein和Stein(1990),從委托的角度提出了解釋基金羊群行為的聲譽羊群模型,指出兩個風險中立的基金經理先后投資于兩個相同的投資項目。 聰明的基金經理有更高的概率得到正確的信號,判斷項目的好壞。平庸的基金經理只能得到噪音信號,沒能力判斷投資項目的好壞。平庸的基金經理為了不被投資者發(fā)現(xiàn)就會跟隨聰明的基金經理的決策,這就產生了羊群效應。蔣學雷、陳敏和吳國富(2003)利用滬深兩市公開的價格數(shù)據(jù)建立ARCH模型,通過檢驗個股截面收益的絕對偏差(CSAD)與市場收益的非線性關系證明了滬深兩市存在著羊群效應。梅國平和聶高輝(2009)運用時間序列分析方法,構建了方差AR(p)和標準差AR(p)兩個波動模型,根據(jù)上證指數(shù)日收盤價的數(shù)據(jù)證明了我國股市存在著羊群效應。
三、羊群效應產生的原因
我國證券市場中的投資者主要分為兩大類,一類是以基金為代表的機構投資者。另一類是以散戶為代表的個人投資者。在這兩類投資者中都存在羊群效應,下面分別分析這兩類投資者的羊群效應。
1、個人投資者羊群效應產生的原因
(1)研究能力不強,對專家的盲從。個人投資者缺乏投資方面專業(yè)的知識和訓練,對證券市場研究能力不強,而專業(yè)的投資者一般系統(tǒng)學習過投資的知識并且經驗豐富,得到的信息也比普通的個人投資者要多,因此能夠對國家宏觀經濟的大環(huán)境、整個證券市場的運行趨勢以及上市公司的發(fā)展前景進行全面深刻的研究。在此情況下,個人投資者會認為專家做出的判斷自然要更準確一些,所以個人投資者在從事風險比較大的證券投資時更容易以專家的分析和判斷為投資決策的依據(jù)。往往是通過電視、報紙、網站等媒體上財經評論員、證券分析師等專家的建議,而采取行動。這樣,這些專家就在證券市場中扮演著頭羊的“角色”,而個人投資者就扮演著跟隨頭羊的“羊群”。
(2)群體內部互相影響。傳統(tǒng)的經濟學認為人是理性的,而行為金融學認為人是非理性的,認為投資者做出的決策并不完全出發(fā)自其理性的分析,而更容易受情緒、心態(tài)等各種心理因素的影響。這樣當投資者處在投資群體當中很容易受到其他投資者的影響,采取與其他人一致的行動。同時也產生了搭便車的行為,既然周圍的專家和投資者對證券進行了充分的研究,那么自己就沒有必要再浪費時間去尋找機會,只需要跟隨別人的操作就可以了。心理學的研究表明,在群體活動中容易出現(xiàn)去個體化的傾向,個人的自我判斷自我意識變弱,更容易采取與其他人同樣的行為。這樣做可以使個體獲得一種安全感。當投資者做出的決策與其他人不一致的時候,投資者很容易懷疑自己的判斷進而改變自己的判斷,選擇與其他人一致的行為。心理學家阿什所做的實驗也證實了這一點:人們普遍認為,當大部分人都做出相同判斷時,那么差不多可以肯定,他們是正確的。這樣,投資者群體內部的互相影響就引發(fā)了羊群效應。
(3)有效信息缺乏。在市場中充斥著大量關于證券市場的信息,但是一般的個人投資者沒有足夠的能力和時間去篩選有效的信息,并且有一些有效的信息并沒有在市場中及時公布出來,獲取這些信息需要很高的經濟成本和時間成本。機構投資者因為資金和人才的優(yōu)勢往往能比個人投資者更快更多的獲取有效信息,這樣在個人投資者和機構投資者之間就存在著信息不對稱的現(xiàn)象。在這種情況下,個人投資者認為機構投資者擁有更多的信息,因此作出的投資決策將更可靠。個人投資者傾向于效仿機構投資者的決策,尤其是市場中一些過往業(yè)績比較好、市場聲譽比較高的機構,比如明星基金。當市場發(fā)現(xiàn)明星基金投資一只股票的時候,一些個人投資者往往會蜂擁而入,這樣就產生了羊群效應。
2、機構投資者羊群效應產生的原因
(1)對報酬和名譽的考慮?；鸾浝碜鳛榻鹑谛袠I(yè)頂端的職業(yè),其報酬是很可觀的。基金經理的過往業(yè)績和職業(yè)名譽對他的職業(yè)生涯和報酬有著非常重要的影響?；鸬耐顿Y者一般都通過對基金經理的過往業(yè)績進行比較分析以判斷基金經理的投資水平?；鸾浝砣绻扇∨c其他大多數(shù)經理人不同的投資決策,就會面臨聲譽成本。如果一名基金經理采取的投資策略與其他大多數(shù)基金經理不同卻又沒有取得超出業(yè)界平均水平的成績,那么他的職業(yè)聲譽將受到很大的負面影響,這將阻礙其企業(yè)生涯的發(fā)展。所以基金經理人通常會采用與其他基金經理相同的投資決策以降低因投資失誤所產生的被解雇風險,這就產生了基金的羊群行為。美國著名基金經理彼得?林奇曾說過:如果基金經理買IBM的股票虧損了,投資人會將責任歸咎于IBM。而如果一名基金經理因為投資了不知名的股票而虧損,那么投資人將會把責任歸咎于基金經理。因為IBM是美國股市中著名的藍籌股,美國高科技的象征,是大多數(shù)基金持有的品種。出于對自己聲譽和報酬的考慮,基金經理更傾向于選擇這些大多數(shù)基金都持有的股票。所以出于對報酬和名譽的考慮,以基金為代表的機構投資者之間也可能產生羊群效應。
(2)投資理念不夠成熟。由于我國的證券市場至今只有將近二十年的歷史,所以基金經理的從業(yè)時間都比較短,缺乏長期投資的理念。而且由于基金持有人的投資理念也不成熟,導致了對基金經理的評價體系不夠完善。這就使得基金經理更加注重投資的短期收益。很多基金經理并沒有充分利用基金公司的研究力量對上市公司進行研究從而進行長期投資,而是經常參與市場中對熱點的投機性炒作,因為在這種投機性的炒作中,如果成功的話基金獲取收益的速度要大于長期投資的速度。一般來說,一段時期內市場的熱點就集中在一兩個板塊上,適合基金投資的股票很集中,所以也就產生了機構投資者的羊群行為。
3、證券市場本身機制的不完善
(1)信息披露的問題。目前我國證券市場的信息披露機制仍不夠完善。很多時候上市公司的信息披露不夠充分、及時,經常發(fā)生股價劇烈波動后上市公司才公布消息的事情。這就造成了這樣一種現(xiàn)象:如果一家公司的股票價格波動很劇烈,市場中就會產生關于這家上市公司的小道消息。中小投資者由于缺乏信息判斷能力,很容易相信這些小道消息。在一個投資群體中如果有幾個人根據(jù)這些小道消息進行操作的話,很容易使其他人產生同樣的行為,這樣就產生了羊群效應。
(2)缺乏做空機制。我國的股指期貨預計在今年上半年開始交易,在之前的十多年里市場中缺乏做空的手段。投資者要想獲得收益除了等待上市公司的分紅外只有選擇做多,也就是買入證券等待升值,賺取低買高賣的差價。這就造成了在大勢向好的時候投資者紛紛買入證券,而在大勢不好的時候都選擇賣出。在國外成熟的證券市場做空機制比較完善,投資者可以通過股指期貨、股票期貨、期權等金融工具來規(guī)避市場波動的風險。同時做空機制大大的增加了投資者可選擇的策略,減小了羊群效應。
四、羊群效應的對策
羊群效應在市場中是一種普遍的存在,從十七世紀的荷蘭郁金香事件到上個世紀九十年代初的海南房地產泡沫,再到世紀之交的納斯達克網絡股泡沫以及我國股市的波動中,這其中都存在著羊群效應。投資者之間非理性的互相模仿會引起市場的巨幅波動,加劇了市場的風險甚至會對整個經濟的正常發(fā)展起到阻礙作用,所以我們應該重視對羊群效應的研究。對政府來說應該尋找合理的辦法來控制市場中的羊群效應,減小羊群效應帶來的風險。對投資者來說應該通過研究羊群效應的特點來規(guī)避羊群效應帶來的風險,同時利用羊群效應帶來的機會。本文嘗試提出幾點對策,以起到拋磚引玉的作用。
1、完善信息披露制度,擴大信息披露的范圍
只有全面、及時、真實的信息披露,才能增強市場信息的透明度,使投資者獲得完全公平競爭的條件,弱化市場的羊群效應。由于信息成本等原因,任何上市公司或中介機構都缺乏主動披露信息的動機。所以應該創(chuàng)新監(jiān)管制度與方法,把信息監(jiān)管作為金融市場監(jiān)管的首要位置。建立嚴格的公開監(jiān)督約束機制,加強信息披露的準確性、及時性和完整性。任何可能對股價產生影響的信息都要披露,包括各種項目操作的具體進展情況、并購重組等都應予以披露,不能等到股價劇烈變動后才披露相關的信息。
2、完善機構投資者的評價體系和薪酬體系
目前對基金經理的評價多是以短期的業(yè)績?yōu)闃藴?更注重短期的盈利能力,這就助長了基金的短期投機行為,容易引起羊群效應并加劇市場的波動。應該改革目前的評價體系,更注重基金經理在幾年內取得的平均收益率,也就是要注重基金經理的長期一致性表現(xiàn)。引導基金經理進行價值投資而不是投機,這樣可以在一定程度上減少羊群效應。同時應該改革基金經理的薪酬體系,減少短期業(yè)績對薪酬的影響,這樣可以使基金經理堅持自己的投資理念和風格,而不必參與市場熱點的炒作,這也就減少了基金等機構投資者之間的羊群效應。
3、加強投資者教育,倡導價值投資理念
縱觀歷史上發(fā)生的羊群效應都是投資過度演變成投機的時候發(fā)生的,無論是最早的郁金香事件還是網絡股泡沫。也正是因為投機的羊群效應使我國股市在2007年達到了6000多點,滬深兩市的平均市盈率達到了70多倍。所以應該加強投資者教育,倡導長期投資、以價值為核心的投資理念。電視、報紙、網絡等媒體的的財經節(jié)目也應該多宣傳價值投資,證券公司營業(yè)部進行投資者教育時應該引導投資者更多關注上市公司的業(yè)績、發(fā)展前景、管理水平等等。選擇有價值的股票長期持有,而不是在市場中跟風炒作。在進行基金投資的時候也應該更關注基金的長期平均收益情況,而不是短期的業(yè)績。 投資者的投資理念越成熟越理性,市場中的羊群效應就會越少。
【參考文獻】
[1] 蔣學雷、陳 敏、吳國富:中國股市的羊群效應的ARCH檢驗模型與實證分析[J].數(shù)學的實踐與認知,2003(3).
[2] 梅國平、聶高輝:我國股市羊群效應存在性的實證分析[J].金融與經濟,2009(9).
[3] Bennerjee A.V:A Simple Model of Herd Behavior[M].Quarterly Journal of Eeonomies,1992.
第4篇：投資理念論文范文
題目：中國股市的成長性與投資機會研究
一、畢業(yè)設計(論文)課題來源、類型
課題來源：經過老師推薦，自己慎重選擇后確定的方向與題目
課題類型：本課題屬于宏觀角度下的研究，通過對中國股市成長性的認識和對投資機會的定性研究，來分析和總結其兩者之間的關系。
二、選題的目的及意義
伴隨著中國經濟的秩序發(fā)展，中國資本市場也日益完善，法律法規(guī)的健全和執(zhí)法力度的強化，使得股票市場公開、公平、公正的三公原則得以充分體現(xiàn)，中國股市經歷了2007年至2012年底長達5年的大熊市。股票價格已大幅度的下跌，相當一部分藍籌股具有投資價值，股票市場投資機會凸顯沒產業(yè)升級時新興產業(yè)在經濟中比重日益提升，政策扶持的行業(yè)未來增長的潛力相當大，對這些增長型行業(yè)在股票市場進行長期投資必將獲取豐厚的回報。但是中國股市仍然是一個相對不承受的新興市場，投資風險相對較高，因而研究中國股市的成長性與投資機會對引導投資者樹立正確的投資理念具有重要的意義。
三、本課題的研究狀況及發(fā)展趨勢
首先由于我們現(xiàn)在研究的是中國股市的成長性與投資機會，中國股市已經走過二十幾年，我們還是可以從他的成長性和其對應的投資機會來分析他們之間的關系。在我們之前也有很多人研究過同樣的課題我們可以從中取得一些十分有意義的借鑒。
《中國股市成長與宏觀經濟》作者周垂日；2000年出版，本文分析了中國股票市場發(fā)展近十年來，股市規(guī)模與國民生產總值及居民儲蓄的關系，并與處于迅速發(fā)展階段的美國、韓國股市的同類數(shù)據(jù)比較，中國股市發(fā)展速度較快，論述發(fā)展股市對中國持續(xù)快速健康發(fā)展的意義。由于其主要研究的是中國股市與宏觀經濟的聯(lián)系，所以對投資者的價值并不是很大，而且它的出版時間較早。對現(xiàn)在的意義也不是很大。
《代價最小的股市路徑之爭——中國股市十八年的回憶與思考》作者劉紀鵬；劉妍；2007年出版，本文主要說的是從1990年深交所試運行和上交所正式運行起步至今，中國股市歷經十八個年頭，從無到有，從小到大。十八年來，中國股市的成長史到底是一部不規(guī)范的成長史，還是一部國情和西方規(guī)范成功結合的發(fā)展史？到底是一個充滿了投機、泡沫和賭徒的賭場，還是和平崛起的中國不可或缺的主戰(zhàn)場？在中國二十九年的改革中，沒有一個領域像股市這樣，爭論如此之多、如此之激烈。"強調國情為主的實事求是派"和"強調海外規(guī)范為主的照搬照抄派"的爭論始終沒有停息。以股權分置改革為例，"市價減持"變"對價改革"導致天壤之別。因此，敢于正視這十八年發(fā)展史，客觀科學地總結我們在股市發(fā)展中的經驗和教訓至關重要。本文試圖從中國股市發(fā)展中爭論過的幾個焦點問題入手，對過往的發(fā)展脈絡進行梳理，以尋求中國資本市場未來發(fā)展的最優(yōu)路徑。他給我們講述了中國股市的成長歷史，但沒有對未來的中國股市走勢進行展開分析。
《見證成長》作者周宏波；2011年刊登于《股市動態(tài)分析》<正>2010年，中國證券市場20歲生日，《股市動態(tài)分析》作為中國最刊創(chuàng)刊的專業(yè)性證券類期刊也見證了中國股市的成長歷程。而中國機構投資者初具規(guī)模也就是三五年內的事，每年的"最佳機構投資者"春節(jié)特刊也正在見證中國投資人成長的步伐。自2008年首次推出"最佳機構投資者"特刊以來，每年上榜機構風云變幻，新機構名字層出不窮，今年也不例外。這一方面表明中國投資者隊伍的不成熟。但另一方面，我們也欣喜地發(fā)現(xiàn)，開始有些機構連續(xù)兩年上榜，比如公募基金界的華商基金、華夏基金，私募機構的尚雅投資?！吨袊墒谐砷L質量及其對策研究》作者牟長利；龍子泉；2003年出版。本文主要給我們講述了我國的滬深股市自九十年代初成立以來，經過短短十余年的發(fā)展，取得了一系列的成就。以及對現(xiàn)在中國上市公司的總體質量分析。并給投資者以建議。
《中國股市暴漲暴跌背后的制度建設缺失》作者：王一靜，文獻來源：[J].現(xiàn)代商業(yè)，2008股市18年的成長，也是中國股市制度完善的過程。中國股市經過了兩年的股改，終于解決了積壓已久非流通股問題。本文就中國股市最近出現(xiàn)的一漲暴跌的行情，分析了中國股市制度存在的缺陷。說明我們國家的股市發(fā)展存在著制度的缺陷，需要更近一步的改進。
《從A股市盈率變化看股市投資機會》作者：金開安，文獻來源：[J].投資北京，2011<正>股市的低估，對于長期投資的價值投資者來說，是一個買入持有的好時機2008年國際金融危機以來，中國股票市場經歷了2009年觸底反彈，2010年到2011年長期盤整、交易低迷的弱勢階段。本文主要說了我們怎么利用市盈率來把握投資機會。
《危機下的中國投資機會》作者：馬晨文獻來源：[J].中國金融家，2009文獻主要講了大中華區(qū)是如何從一個地理概念轉變?yōu)橐粋€充滿投資機會而且經濟結構互通的地域？中國的股市表現(xiàn)領先全球，哪些行業(yè)將出現(xiàn)最佳的投資機會？A股市場的短期和中長期走勢如何？流動性在其中起到什么作用？
《中國老齡社會養(yǎng)老產業(yè)的投資機會研究》作者：劉紅，唐繼碧，文獻來源：[J].會計師，2012，摘要：我國已進入老齡社會，"四二一"為主的家庭結構模式導致了養(yǎng)老方式從以家庭養(yǎng)老為主轉變?yōu)橐约彝ヰB(yǎng)老與社會養(yǎng)老并重的養(yǎng)老模式過渡，同時老齡化程度不斷加深，老年人口不斷增加，老年人收入也不斷增加，政府對養(yǎng)老產業(yè)大力支持，但是與此相對應的卻是養(yǎng)老產業(yè)的落后和養(yǎng)老產品、服務的嚴重缺失，因此，我國養(yǎng)老產業(yè)將迎來發(fā)展的春天，帶來巨大的投資機會。
《中國股市投資組合規(guī)模的進一步研究》作者：方少含，文獻來源：[J].山西財經大學學報，2011摘要：采用"滬深300"成分股中的280只股票，通過隨機抽樣的方法建立等權投資組合模型，實證分析了中國股市投資組合規(guī)模的非系統(tǒng)風險分散效應，計算了滬深A股系統(tǒng)風險總量，并從馬可維茨投資組合理論出發(fā)探討了合適的規(guī)避風險的投資組合。
《股市投資機會在哪里？》作者：劉浩，文獻來源：[J].卓越理財，2008，摘要：<正>2008年上半年，根據(jù)各種理論推算出的"鐵底"——5000、4800、4000、3500……，都沒能阻止股市大盤的下跌、再下跌，股指在所謂"鐵底"中一路暢行。大跌之后，下半年股市能否絕地反擊？《中國股市投資策略探討》作者：劉光彥文獻來源：[J].商業(yè)研究，2005，摘要：14年來中國股市大幅波動，暴漲暴跌的次數(shù)不計其數(shù)，許多參與群體損失慘重。然而，中國股市在讓投資者面臨巨大風險的同時，也給投資者帶來巨大的機會，認真研究中國股市的運行情況及漲跌機理，探討其投資策略是很有必要的。
《爭奪資源：故事遠未結束》作者：彭波，文獻來源：[J].證券導刊，2006，摘要：一年來，一邊是股改轟轟烈烈地進行，一邊是牛市如火如荼地展開，中國股市隨著最大的制度障礙的消除，被壓抑的上升動能開始逐步釋放，除了制度的原因，資源與能源、人民幣升值、消費升級被視為這輪牛市的開始。
《中國股市投資價值分析：基于行業(yè)角度》作者：錢競，文獻來源：[J].金融理論與教學，2012，摘要：自2008年金融危機爆發(fā)以來，又經歷了歐債危機，中國股市持續(xù)低迷，大盤指數(shù)不斷跌破低點，中國股市仿佛在一夜之間回到了十年前的水平。眾多股民被套，財富大幅縮水，基金公司普遍虧損。中國股市到底具不具被長線投資機會還有待考驗。
《中國股市投資風險結構性失衡分析》作者：李瑋，陳衛(wèi)平，文獻來源：[J].中南民族大學學報(自然科學版)，2008，摘要：從介紹股市投資風險特征著手，通過對中外股市風險結構的實證分析比較，指出了當前中國股市系統(tǒng)性風險比例過高，系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)性風險結構性失衡，并圍繞這一失衡現(xiàn)象對其成因、危害進行了分析。
《運用投資機會集方法研究公司成長性》作者：潘立生，任國宏，趙惠芳，文獻來源：[J].財會月刊，2010，摘要：本文使用投資機會集方法并選用我國滬深兩市制造業(yè)上市公司作為樣本來度量公司的成長性，并對投資機會集方法和傳統(tǒng)的托賓Q值方法和市凈率方法進行有效性檢驗，結果表明：投資機會集方法比托賓Q值方法。
《時變性投資機會條件下的戰(zhàn)略資產配置決策：理論與中國實證》作者：范利民，陳浩武，文獻來源：[J].管理工程學報，2010，摘要：本文分析了投資機會的時變性特征對長期投資者戰(zhàn)略資產配置決策的影響并實證，表明時變性特征降低風險資產長期收益率條件方差的增長速度，降低其在長期投資視角的風險。
從上我們得到：中國股市成長性與其他的一些因素之間的關系，或者是投資機會與其他的因素之間的關系。可以借鑒他們的分析方法和分析思路。有利于我們選擇正確的研究方向。
四、本課題主要研究內容
論文在廣泛閱讀相關資料和研究成果、理論，充分調研的基礎上，對我國股市的成長性與投資機會進行研究。論文通過對中國股市的成長性，投資機會各自分析和實證研究后得出兩者之間的關系進行研究分析，最后綜合理論與實證研究得出結論并提出相關建議。以下為提綱：
第一章，緒論部分主要是說明本文的研究意義和背景、概述本文的研究內容。
第二章，詳細說明中國股市的成長性，對中國的成長性展開分析
第三章，詳細說明中國股市的投資機會，并研究不同時期的投資機會是怎樣變化的
第四章，通過選取樣本和萃取數(shù)據(jù)對中國股市的成長性與投資機會之間的關系進行分析
第五章，對本出總結，同時通過本文的研究提出相關建議。
五、完成論文的條件和擬采用的研究手段(途徑)
首先，通過研讀國內學者對于這一問題的各類研究成果，并以此為思路來尋找出我所需要進行的宏觀方面的研究。
其次，借鑒國內學者的理論成果及實證檢驗成果找出我的研究所需要的數(shù)據(jù)與實證方法，并找出各類實證檢驗結果的相同于不同之處，提出我所要研究的問題的理論依據(jù)及實證分析的可行性和必要性，根據(jù)理論與實際的結合找到能夠驗證我問題的方法。
再次，對我所研究的問題進行分析，此部分相對于前面較理論化，但是會更加具體到細節(jié)。
六、本課題進度安排、各階段預期達到的目標：
1.2.28-3.6：確定論文題目，明確論文目的、內容及進度安排，開始查閱資料。
2.3.7-3.20：收集資料，撰寫任務書和文獻綜述。
3.3.21-3.27：收集資料，完成開題報告。
4.3.28-4.3：整理資料，擬定論文大綱。
5.4.4-5.8：整理資料及相關數(shù)據(jù)，撰寫并修改論文初稿，最后完成論文初稿。
第5篇：投資理念論文范文
孟利寧是50后，經歷頗為豐富。曾經是名軍人，在部隊待過16年，15歲當兵進入第二軍醫(yī)大學，其中8年從事的是醫(yī)藥科研。1986年轉業(yè)后到財政部下屬的財經雜志，做過記者、編輯，期間因為愛好電影與文學，曾去電影學院藝術中心做旁聽生，翻譯了電影劇本《雨人》，與同學編輯出版過《奧斯卡獲獎劇本集》。不過當單位要他做出選擇時——是繼續(xù)旁聽，還是回單位上班，他沒再堅持走電影這條路，而是踏踏實實回到雜志社工作，慢慢對股市產生了興趣，中國股市第一人楊百萬的故事可以說激勵了他投身股市。
他現(xiàn)在最青睞的是生物醫(yī)藥概念股，這與他在軍醫(yī)大學那段科研經歷不無關系，同時他還掌握了兩大炒股技巧——“黃金坑”與“空中加油”，這讓他在投資中賺錢的比率較高，但他形成這些投資理念的過程也非常曲折。
他在80年代買入第一只股票——眾城實業(yè)，當時股指只有400多點?！澳菚r炒股票只是很盲目的，我媽媽和妹夫在家炒股票，經常暴漲暴跌，聽他們的故事挺有意思的?！辟I入不久，他便被套，但由于國家出臺股市利好消息，這只股票傳奇般地在1個月內翻倍，使他不但解套，而且5000元本金變成了1萬元。
在1990年代初，跟隨美國的科技泡沫，他迷上了高科技股。當時高科技股正瘋狂，只要有消息傳出，股票立刻就能漲停板，他也清楚，這不過是炒題材，并無業(yè)績支撐，但仍舊盲從地買賣，以至于屢屢賠錢，“會買不會賣，但是買的時候也不一定買得好?！?/p>
他慢慢觀察到，每輪行情其實都有龍頭股，他試圖用醫(yī)藥研究的科學分析方式，去尋找這些牛股的共性。他并不認為自己是技術派，但卻從技術面找到了一些發(fā)現(xiàn)牛股的方法。
“空中加油”在股票投資中不是新鮮的概念，借用航空技術的專有名詞，形容股票在快速調整后猛烈拉升。如何在事前發(fā)現(xiàn)股票有“空中加油”潛質才是投資的關鍵，孟利寧說：“很多大牛股在啟動前會有一個標志性的大陰線，很多技術派的朋友看到放量的大陰線，往往會減倉甚至逃命，我恰恰發(fā)現(xiàn)這些大陰線往往標志著行情的啟動?！?/p>
2007年2月27日的哈投股份讓他第一次從直觀感受上意識到了“空中加油”，當天K線出現(xiàn)一根大陰線。他同時了解到，這實際上是一只券商影子股，持有方正證券股份，他結合兩方面因素判斷，這只股票之后很可能會拉升起來，于是在6元左右買入，隨后這只股票翻了10多倍，他記得最高漲到83元，“那時經常漲停板，所以我每天賣一批，一直到83元全部賣光?！?/p>
他還發(fā)現(xiàn)，“黃金坑”是識別“空中加油”的重要標志。黃金坑的一般表現(xiàn)是，在行情啟動之前，K線整體下滑，突然有一天跌破所有均線，引起恐慌性拋盤，再跌再引起拋盤，直到跌到底以后，才開始往上漲，“最典型的是，出了第一天下跌陰線的坑口，這個部分叫‘黃金坑’，100%的龍頭股都是從‘黃金坑’里走出來的，60%都有‘空中加油’?！?/p>
他在投資中反復測試這一判斷的準確性，當2011年買入海欣股份時，他感覺基本已經可以將“黃金坑”與“空中加油”運用自如，并能結合基本面來操作股票。據(jù)他觀察，海欣股份在2011年年初，連續(xù)三次“空中加油”失敗——明顯是處在“兇悍的搶籌過程”，“我就是第三次‘空中加油’失敗的時候開始買入，很多高手都在這個位置跑掉，然后這只股票在1個多月內股價翻番?！?/p>
他之所以敢在這一點位買入，也是因為他看好這家公司的基本面。原本是毛絨產品生產聯(lián)合企業(yè)海欣股份在2002年通過組建與收購醫(yī)藥企業(yè)，進軍醫(yī)藥產業(yè)。2010年上半年，醫(yī)藥收入已經占到公司主營業(yè)務收入的41.78%。它的子公司海欣生物技術與上海第二軍醫(yī)大學合作研發(fā)的“抗原致敏的人樹突狀細胞”（APDC），這是我國首個自主研發(fā)的針對晚期大腸癌的APDC治療性疫苗，二期臨床顯示作用良好，當時正進入三期臨床階段?！岸谕瓿傻臅r候，臨床病例顯示對8種癌癥有效，理論上對所有癌癥有效，而且這種疫苗是內援性的，進去身體后喚醒病人的免疫功能去殺死癌細胞，對身體沒有過多損傷，這是它最革新的地方。”這只股票在2011年1月暴漲，市場普遍認為是其疫苗概念的價值被發(fā)現(xiàn)。
除了摸索出判斷牛股的技術分析方法外，他在2008年之后將投資標的鎖定在了生物醫(yī)藥股。在找到這一目標前，他已經明確，中國股市有三類股不能碰——銀行、地產、食品。不碰食品股的原因很簡單，安全問題屢屢曝光。不碰銀行股和地產股的原因是，大概五六年前，他在一位中國地方債專家的著作中看到了地方債的嚴峻現(xiàn)實，“地方債已經虧掉了全國1年的GDP，當時就是這個程度，全國機場、高鐵、公路的虧損，這些最后都會算在銀行頭上?！?/p>
最后他認為唯一可靠的就是醫(yī)藥。根據(jù)《投資者的未來》一書，美國市場的經驗是，從1957年到2003年，美國標準普爾500指數(shù)成分股中，上漲超過1000倍的公司有7家，其中4家都是醫(yī)藥股。在歷史相對較短的A股市場，醫(yī)藥股表現(xiàn)也相當不錯。
在醫(yī)藥企業(yè)中他將范圍縮小到了生物醫(yī)藥類。好的生物技術公司能創(chuàng)造好的現(xiàn)金流，不僅被認為更具有創(chuàng)新意識，而且相對于制藥公司，它的增長更為迅速。“這類醫(yī)藥企業(yè)最容易出重磅炸彈，”孟利寧說，“一些重大頑疾或絕癥，如癌癥、肺炎、艾滋病等，只能通過生物醫(yī)藥來醫(yī)治，這為生物醫(yī)藥企業(yè)的前景創(chuàng)造了難以估量的前景?！?/p>
在生物醫(yī)藥中，他最看好長春高新，他在2009年13元左右的價格買入。生物醫(yī)藥包括4種——疫苗、基因制藥、單抗制藥、多肽制藥，他通過研究發(fā)現(xiàn)，長春高新除了單抗制藥以外，其他都是中國最高水平甚至是世界最高水平，“長效生長素幾乎是世界唯一的，其他廠家都研制失敗了?！?/p>
長效生長素是長春高新控股公司金賽藥業(yè)研發(fā)的聚乙二醇重組人生長激素注射液，它除了能治療矮小癥外，最吸引人的是，還能抗衰老，“美國用生長素抗衰老的套餐最便宜的要8萬美元，最貴的180萬美元一個療程，可以想見，該產品在國內巨大的市場空間。”
他看好這只股票的另一個原因是金賽藥業(yè)的首席科學家金磊，金磊在美國的博士論文就與生長素有關，該論文在1994年獲得美國生物學界最高獎克萊文獎，“全世界生產生長素都用他們的技術，叫第五代生長素。”他回國后創(chuàng)辦了金賽藥業(yè)，十幾年來致力于基因制藥。
篩選生物醫(yī)藥股，他最關心的就是兩個問題——科研水平與產品，“科研水平必須是世界最高水平，產品能夠形成對市場的壟斷，這種病只有你這個藥能治，所謂的護城河、復合增長都是迎刃而解。”長春高新便完全符合他這兩方面要求，“金磊的技術得到全世界生產廠家的廣泛運用，而他們研發(fā)的長效生長素在世界范圍內具有唯一性?！?/p>
從財務指標的角度，他發(fā)現(xiàn)長春高新也與彼得·林奇的“十倍股”概念相匹配?！笆豆伞敝傅氖?，假定估值不變，當公司盈利年增長率超過25%時，10年期間，公司的盈利和股票價格將上漲約10倍。而長春高新2012年的每股收益是2.56元，10年來復合增長率是64%。2013年一季報公布后，它的業(yè)績增長達到184%。盡管現(xiàn)在長春高新的股價早已突破百元，但正因為有業(yè)績作為支撐，他認為這只股票應該能挑破中國股市的天花板，天花板指的是中國船舶在2007年創(chuàng)造的300元天價。就在近4個月以來，長春高新股價上漲了104%。
自從2009年買入長春高新后，他一直不斷加倉，13元最低價買的一兩千股一直拿到了現(xiàn)在。陸續(xù)加倉后，長春高新成為他第一大重倉股，倉位達到50%，但因為它的股價不斷上漲，這只股票已經占到其股票市值的80%。在當前震蕩市中，他將80%的股票拿著不動，其余20%打短倉，目的是為了追求絕對收益。
他選出的牛股還有在2012年買入的片仔癀，“片仔癀的整個流通盤是1.4億股，這么小的盤子，但題材卻很多?！?，例如，治療肝癌的項目已經得到了國家博士基金會的資助，與中國醫(yī)學科學院藥物研究所共同研制的金糖寧膠囊一并獲批為國家中藥保護品種，對治療糖尿病有顯著療效，另外，它還出了祛斑美容護膚品等等。看到眾多盈利點，他感覺片仔癀股票將會有著長期穩(wěn)定的表現(xiàn)。他在2012年56元左右的低點加倉，現(xiàn)在這只股票在他的倉位中占到10%，且已經突破144元。
憑借著對股票的出色判斷，以及上電視積累的名氣，他與朋友一同發(fā)起了合伙制基金，“草根股民在出名后不少人都發(fā)了基金，但發(fā)了之后陸陸續(xù)續(xù)虧損的很多，到目前為止，我們的基金是獲利狀態(tài)，因為我的基金有一套自己的管理方法。”
他將個人的投資理念延伸到了基金產品中：宗旨是關注高成長型的明星企業(yè)，長期投資，動態(tài)持有，主要投資方向為生物醫(yī)藥的領軍企業(yè)，包括有突出創(chuàng)新能力的名牌中藥企業(yè)，部分投向新科技、新材料、環(huán)保與新能源，原則上不參與市場的短期熱點，絕對不染指ST和問題股。
他認為下半年的經濟形勢非常不樂觀，上證綜指很可能跌破1664點，“現(xiàn)在銀行的泡沫正在被刺破，如果房地產的泡沫也被刺破的話，局面可能就不太可控，到時即便是長春高新，我們也要減倉，因為當出現(xiàn)系統(tǒng)性大跌時，你一個人完全抵抗不一定有效。”
孟利寧的投資方法
01/中國很多上市公司的財務數(shù)據(jù)是靠不住的，所以必須弄懂公司的產品有多大市場，能獲得多大利潤，根據(jù)它的前景來判斷股價。
02/孟利寧有風控，但從來不止損，他說他的風控在最前沿，只要選股選對了，就不存在割肉與止損的說法，下跌反而是提供的買點。風控的第二部是配倉，確定每只股票的倉位，無論在什么情況下，他都必留20%現(xiàn)金，如果出現(xiàn)黑天鵝事件，還有現(xiàn)金買進。
第6篇：投資理念論文范文
[論文摘要]證券『訂場是國民經濟的晴雨表。它是完整的市場體系的重要組成部分，不僅反映和調節(jié)貨幣資金的運動，而且對整個經濟的運行具有重要影響。而隨著居民收入水平的提高，居民可支配收入不斷提升，越來越多的居民開始將資金投入到證券市場以獲取更大程度的利潤，本文將以中小城市居民的投資行為切入點，對其投資行為進行分析和建議。
1近年證券投資市場概況
證券投資就是指有價證券投資(Quotedsecuritiesinvestment)，是狹義上的投資，是個人或企業(yè)用積累起來的貨幣購買股票和債券等有價證券，以盈利為怒地的投資行為。證券投資具有高度的“市場力”是對預期會帶來收益的有價證券的風險投資，投資和投機是證券投資活動中不可缺少的兩種行為。
近年來，證券市場隨經濟周期波動，2006滬深股市領漲全球，上證指數(shù)從2005年底的i16l點強勁上揚至2006年12月29日，終盤報收2675點，累計上漲高達l5l4點，漲幅超過l30％，滬深股市成為全球關注的焦點。2006年上證綜指、滬深300、深成指等9項指數(shù)同比漲幅翻番；股票市場籌資總額出現(xiàn)大幅增長，本年度深滬兩市股票籌資總額逾2200億。2008年美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機，我國證券市場也隨之受到了一定沖擊，進入了個低沉階段。隨著金融危機逐漸消除，我國證券市場開始進入新的生命周期。
2中小城市居民收入分析
2009年上半年，據(jù)6．5萬戶城鎮(zhèn)居民家庭抽樣調查資料顯示，上半年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入8856元，同比增長9．8％；扣除價格因素，實際增長lI．2％，這一數(shù)據(jù)超過了GDP漲幅。而，這一收入增加幅度也高于去年增加幅度，居民的實際收入增加。
中小城市居民收入的實際增加使得居民可支配收入增加，隨著投資理念的改進，居民開始選擇出了銀行儲蓄以外的其他投資方式，于是更多人加入到證券投資行業(yè)中。雖然證券投資具有不可避免的風險性，但是其風險伴隨者高收益，于是當經濟發(fā)展到一定水平，中小城市居民也開始進行這種具有風險性的投資，并且伴隨著更高的熱情和自主學習性。
3中小城市居民證券投資現(xiàn)狀
中國證券投資者保護基金公司的“2009年投資者綜合調查”涉及55家證券公司、350家營業(yè)部的28000名投資者，采取抽樣方式隨機抽取2800個樣本，該調查顯示，今年前1O個月，我國占比三成五的個人投資者實現(xiàn)了整體盈利；多數(shù)股民對未來3個月、6個月大盤向上表示了信心，但近期買入意愿有所下降。
調查還顯示，股民主體的年齡段是25歲至55歲的適業(yè)人群，占68．27％，25歲以下和55歲以上股民所占比率為13．65％、18．08％，且這兩部分人群所占比率有所提高。從入市資金量上來看，25歲以下和55歲以上兩個群體投資在五萬元以下的占21．38％。而在適業(yè)群體中，投資在五萬元以上的占56．27％。從職業(yè)上來看，所占人數(shù)比例較高的依次是機關干部、科教文衛(wèi)：[作者、工人、個體工商戶和私營業(yè)主，但在投資二十萬以上的股民群體中，個體工商戶和私營業(yè)主所占比例最高。股民的收入水平普遍不高，年收入在兩萬以下的占33．87％，年收入在兩萬至五萬之間的占47．52％，年收入在五萬以上的占i8．61％，不同收入群體的投資規(guī)模在各個檔位均有分布，年收入與投資規(guī)模的比值反映了股民投資的高杠桿性，股民投資總額平均占家庭總資產的46．32％，。而4．28％的股民曾經或正在舉債炒股，該現(xiàn)象降低了股民的市場風險承受力，增大了股市波動可能產生的社會風險。
4中小城市居民證券投資心理分析
股市的波動往往引領者股民的思想動態(tài)，股市波動導致人心波動，人心波動導致社會波動，社會波動則往往引起‘些社會問題。可以說，股民的細想動態(tài)在一定程度上不僅影響著股民資深，也影響著證券市場的健康有序發(fā)展，影響著社會的安全與穩(wěn)定。因此，了解股民的思想與行為狀況，為加強股民群體的教育引導提供科學依據(jù)，為建立完善而高效的股票市場機制，實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置提供有價值的參考，為相關部門制定干預市場政策、實施宏觀調控提供借鑒。相關調查顯示，對多數(shù)投資者而言，多數(shù)投資者的求勝心理過強，投資績效與內心期望差距懸殊，風險承受能力依然較弱，股市波動甚至開始對股民心理健康狀況起到越來越大的影響力。而且，多數(shù)中小城市投資者自身權利認知非常有限，權益保護狀況主觀感受不良，證券市場監(jiān)管狀況和相關法規(guī)建設令股民不滿意。但多數(shù)股民對股市波動有客觀的認識，對中國股市未來發(fā)展基本持樂觀態(tài)度。
5對與中小城市居民證券投資的建議
由于中小城市大部分證券投資者處散戶和中戶的投資水平，其投資具有一定很大的群體特點，針對其收入水平、心理特征等，筆者對中小城市居民投資行為作出如下建議。
5．1不要過度迷信專家
很多投資建議是來自專家本人的判斷，雖然專家具有更深厚的經驗和專業(yè)知識，但是盲目跟隨往往不是股市的明智之舉，應該根據(jù)自身情況，結合各方面知識和信息，作出充分而明智的判斷。
52適度補充專業(yè)投資知識，避兔盲目投資
中小城市的投資者構成和居民普遍專業(yè)水平都不能達到專業(yè)水平，很多時候往往出現(xiàn)跟風盲從現(xiàn)象，最終無法盈利反而虧損。一定的專業(yè)知識會增強投資者的投資理性，可以降低投資風險。
53堅持對個別股票的中場期投資
不少個股股價不斷攀高，新股民追高獲利機會很大，但還是應注意風險，股市也會發(fā)生預期之外的跌損。從實際回報率來看，選擇好的股票進行中長期投資往往能超越短線操作的業(yè)績。
84進行基金投資，降低風險
基金投資是一種間接股票投資，它可以對資金進行集合理財，專業(yè)管理，是‘種“組合投資，分散風險”的方法，對與收入水平偏低，風險承受力較弱的中小城市投資者而言，不失為一種良策。
第7篇：投資理念論文范文
關鍵詞:商業(yè)銀行;個人理財產品;市場細分;聚類分析
中圖分類號:F832.2 文獻標識碼:A 文章編號:1003-9031(2010)08-0066-03DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.08.15
一、引言
商業(yè)銀行個人理財業(yè)務是一種建立在委托―關系基礎上的個性化和綜合化的服務活動,具體指商業(yè)銀行理財專家根據(jù)個人客戶所處的生活階段、財務狀況、理財價值觀和投資目標,結合客戶的收入、消費、投資經驗、風險承受能力和風險態(tài)度偏好等特征,幫助客戶分析資產管理和運作中可能存在的風險,并通過合理的多元化的投資組合降低或規(guī)避風險,形成一套以個人資產效益最大化為原則的、使客戶達到預期生活質量的個人理財規(guī)劃。商業(yè)銀行可以通過財務分析、財務規(guī)劃、投資顧問和資產管理等具體的專業(yè)化的服務來實現(xiàn)個人理財[1]。
雖然我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務發(fā)展很快,但種種因素導致其績效不佳?！?009年中國銀行業(yè)年度報告》中提到:2008年國內的銀行理財產品出現(xiàn)了零收益、負收益和展期等現(xiàn)象。筆者個人認為:這些除了與金融危機、國內宏觀經濟有很大關系外,還與個人理財產品市場營銷管理體系的不完善和設計過程及目標的盲目性有直接聯(lián)系。本文基于“以市場和客戶為導向”理念,分析商業(yè)銀行成功營銷的前提――個人理財市場細分,然后選擇目標市場和進行市場定位,繼而設計適合于不同客戶群的個性化理財產品。
二、市場細分理論和商業(yè)銀行個人理財市場細分技術
(一)市場細分理論
市場細分(market segmentation)是指根據(jù)消費者需求和客觀特征的差異性,把某類產品的整體市場劃分成若干消費者群體,使每個具有類似需求和特征的群體形成一個子市場[2]。市場細分的理論基礎是消費者需求偏好的差異性和企業(yè)資源的有限性。每個顧客對于一個產品的需求、欲望及購買行為是多元的,這為市場細分創(chuàng)造了必要的前提條件;同時企業(yè)資源的稀缺性迫使企業(yè)要將有限的資源定位于有利可圖的目標市場,制定合理的競爭戰(zhàn)略,以取得和增強競爭優(yōu)勢,這就是所謂的“以客戶和需求為導向”的經營理念,這個定位的過程只能有市場細分來實現(xiàn)[3]。
現(xiàn)代的市場細分方法主要有單一標準法(單一因素進行分析)、主導因素排列法(最主要的因素分析)、綜合標準法(兩種及兩種以上的因素進行分析)、系列因素法(因素是多項的,也是有一定順序的,按照因素的主次順序分析)。本文采用綜合標準法對客戶群重要特征的分析實現(xiàn)市場細分目標。
(二)商業(yè)銀行個人理財市場細分技術
很多實現(xiàn)客戶細分的技術在社會實踐中有著廣泛的應用,比如聚類分析技術、人工神經網絡技術、主成分分析技術、擬和分析技術、因素分析技術等?？紤]到涉及個人理財產品的影響因素很多,如客戶的受教育程度、收入狀況及風險偏好等多種因素,本文利用綜合因素法進行分析,實現(xiàn)技術采用SPSS軟件的聚類分析來構建客戶結構,進行市場細分。
1.聚類分析概述。聚類分析(Cluster Analysis)又稱群分析、點群分析和簇群分析等,是依據(jù)研究對象的個體特征,按照一定的類定義準則對其進行分類的方法,聚類后同一類別的數(shù)據(jù)盡可能地聚集在一起,而不同的數(shù)據(jù)盡量分離。聚類分析方法主要有劃分方法、層次方法、基于密度方法、基于網絡方法和基于模型方法,在經濟、管理、社會學、醫(yī)學等領域市場細分過程中有著廣泛的運用前景[4]。對于商業(yè)銀行個人理財領域,聚類分析可以把市場劃分為不同特征的客戶群,群間差異顯著,商業(yè)銀行可根據(jù)不同的客戶群設計不同類型的理財產品,以滿足多元化的需求。
2.K-Means聚類基本原理。本文利用了聚類分析中的K-Means聚類來進行劃分的。K-Means聚類法(K-means Clustering),又稱快速聚類法,其分析的基本思想是:首先按照一定方法選取一批凝聚點(聚心),再讓樣本向最近的凝聚點凝聚,形成初始分類,然后再按最近距離原則修改不合理的分類,直到合理位置[5]。
三、數(shù)據(jù)分析處理
(一)數(shù)據(jù)來源
為了更好的挖掘商業(yè)銀行個人理財客戶群的不同需求模式和理財需求偏好,本文以陜西省咸陽市楊陵區(qū)有個人理財需求的居民為受測群體,采用隨機的調查問卷方法,收集有關個人理財需求方面的數(shù)據(jù)和信息。本次調查共發(fā)出調查問卷200份,回收有效問卷190份,回收有效率為95%。
(二)數(shù)據(jù)相關分析和整合
調查問卷涉及到性別、年齡、受教育程度、月均收入、職業(yè)、所處的人生階段、理財必要性、理財價值觀、理財目標、投資經驗、理財決策、風險偏好、選擇的投資工具、理財最關注的因素和對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的首要期望等13個指標?；趯κ袌黾毞值呢暙I度大小,本文選擇年齡、受教育程度、月均收入、職業(yè)、所處的人生階段、理財價值觀、理財目標、理財決策、風險偏好、選擇的投資工具等10個指標進行相關分析。分析結果顯示:年齡和所處的人生階段有顯著的相關關系;理財價值觀、理財目標、理財決策和投資工具選擇有顯著的相關關系。
為了避免同類變量的重復“貢獻”,所以剔除年齡、理財目標、理財決策、投資工具選擇四個指標,并對剩余指標進行K―Means聚類分析。
(三)個人理財市場細分
在K―Means聚類分析過程中,不斷調整K值,通過不斷檢驗,最終確定K值為4,分析結果如表1、2所示。
1.潛力型客戶。大多數(shù)是處于單身階段的在校大學生或研究生,收入在1000元以下,理財價值觀多處于先享受型,他們傾向于把大部分的選擇性支出投入到當前消費上,以提升當前的生活水平。在理財工具方面,多傾向于收益固定、風險較小的貨幣性理財工具或者債券型理財工作,屬于保守類投資者。目前這類客戶因其所處的階段和環(huán)境使得他們的理財需求有限,但是他們豐富的知識和較高的文化修養(yǎng)對于理財有著獨特的見解和很好的規(guī)劃。隨著工作收入的增加,其所投資的理財工具將會多元化,更容易接受新型的、收益風險比較高的理財工具。
2.關注型客戶。大多數(shù)處于單身或者家庭形成期(建立家庭生養(yǎng)子女)階段,多數(shù)是月收入達到3000~5000左右的公司職員和基層管理人員,受教育程度為本科或者大專。此類客戶的理財價值觀多屬于先享受型①或者購房型②,理財風險態(tài)度屬于偏好類型,能把選擇性支出積極地投入到股票、外匯、黃金和衍生品等高風險高收益投資領域,取得高收益。同時,此類客戶還買房貸壽險、短期儲蓄險等保險來取得相應保障。
3.戰(zhàn)略型客戶。處于家庭成熟期(子女長大就學到子女獨立)的高層管理人員等高收入人群,收入多為5000元以上,是這四類客戶中收入最高的,受教育程度為研究生和本科。此類客戶的理財價值觀是以子女為中心,以定/活期存款、中長期投資基金、藍籌股、債券、教育基金和黃金等作為投資工具,他們更注重多元化投資和投資工具收益的平衡,屬于中庸穩(wěn)健型的群體。他們投資理念比較開放,能夠承受較大的風險,在綜合評價各種投資組合收益的基礎上能都理性選擇適合自己的理財產品。
4.穩(wěn)定型客戶。多處于家庭衰老期(子女成家到家庭消失)階段,收入很高,教育背景為本科為主,多工作于公務員、老師等穩(wěn)定行業(yè)。此類客戶的理財價值觀為后享受型,把大多數(shù)選擇性支出用于退休規(guī)劃,多投資于債券(以國債為主)、穩(wěn)定收益的基金、保險、儲蓄、結構性理財產品等保守型理財產品,以求得穩(wěn)定收益和資產的保值增值。這類客戶投資理念比較保守,承受風險能力較弱,屬于比較保守型的群體。
四、結論
根據(jù)“帕累托法則”,也稱為“二八法則”:20%的高端客戶給銀行創(chuàng)造了80%的利潤,這些客戶理財需求旺盛,是銀行中間業(yè)務利潤的主要來源[6]。同時由于銀行提供個人理財服務的門檻較高,所以本文市場細分結果中的戰(zhàn)略客戶稱為優(yōu)質客戶(VIP客戶),關注客戶稱為次優(yōu)客戶,潛力和穩(wěn)定客戶稱為一般客戶。銀行應根據(jù)各類客戶的不同理財需求,提供個性化的服務。
一是要重點關注優(yōu)質客戶,利用跟蹤式的理財服務和增值服務來鎖定這一目標群體,設計收益和風險最佳平衡的理財產品,使風險處于他們可以接受的范圍內;及時了解銀行理財服務是否與客戶所期望的相符合,慎重考慮客戶的反饋意見;根據(jù)需求的個性化,為他們提供合適的理財規(guī)劃,維系好和這類客戶的關系,實現(xiàn)客戶和商業(yè)銀行的雙贏。
二是對于次優(yōu)客戶,商業(yè)銀行應及時用各種渠道給此類客戶發(fā)送有效的理財信息,和他們分享理財經驗;根據(jù)其理財目標和承受能力,提供合理的生活理財計劃和高收益的投資計劃;在某個程度上適當給與他們費用方面的優(yōu)惠,提高客戶的滿意度和忠誠度。
三是一般客戶的理財需求因收入狀況或者所處的周期等原因受到抑制,其中潛力型客戶群是商業(yè)銀行很重要的市場機遇,他們有可能成為商業(yè)銀行未來的優(yōu)質或者次優(yōu)客戶,所以目前對這類客戶的一般業(yè)務提供優(yōu)質服務,同時大力宣傳理財產品和理財理念,不斷提高和鞏固銀行在他們心目中的位置,使商業(yè)銀行取得更大的市場占有率。穩(wěn)定型客戶非常注重資產的保值增值,所以他們對商業(yè)銀行的個人理財服務質量和產品收益要求非常高。商業(yè)銀行應結合此類客戶現(xiàn)在的理財情況,給他們提供固定收益、至少保本的理財產品和高質量的合理的退休規(guī)劃等理財服務,為客戶提供一體化的優(yōu)質服務,給銀行樹立好的形象,從而給商業(yè)銀行帶來更大的利潤空間。
本文的分析樣本范圍有限,地域性比較強,所以市場細分的客戶群體特征不能代表全國范圍客戶,商業(yè)銀行應根據(jù)本區(qū)域的人口結構特征、自己的經營特點、業(yè)務現(xiàn)狀和實力程度等各種因素來制定不同的營銷戰(zhàn)略和營銷計劃,設計具體有效的符合本行的個人理財產品以滿足不同客戶群的理財需要。
參考文獻:
[1]朱歡.我國商業(yè)銀行個人理財服務的市場營銷策略研究[D].東北財經大學碩士論文.2003.
[2]周漩.我國商業(yè)銀行個人理財產品營銷研究[D].首都經濟貿易大學碩士論文.2005.
[3]林功實.個人投資理財[M].北京:清華大學出版社,2003:321-327.
[4]魏敏,田蕾.個人理財市場細分及客戶群差異性分析[J].金融論壇.2006(10):42-47.
[5]William F.Sharpe. A Simplified Model for Portfolio
Analysis[J]. Management Science.1963,9(2):398-412.
[6]Zvi Bodie.Thoughts on the Future:Life-cycle Investing
in Theory and Practice[J].Financial Analysts Journal.2003(1):24-29.
第8篇：投資理念論文范文
關鍵詞：股票市場；經濟增長；政策建議
近年來，一些國家的股票市場發(fā)展對經濟增長產生的效用日漸深遠，并且引起了越來越多的關注。中國的股票市場經過十多年的發(fā)展，無論從規(guī)模、效益還是監(jiān)管上都取得了矚目的成績。股票市場與經濟增長的到底有怎樣的關系、它對我國股市的發(fā)展可提供哪些政策建議，這是本論文擬要探討的問題。
一、文獻回顧
1.國外研究
對發(fā)展中國家股票市場與經濟增長關系的研究，最早可以追溯到兩位經濟學教授羅納德?麥金農和愛德華?肖，他們于1973年分別發(fā)表了《經濟發(fā)展中的貨幣與資本》和《經濟發(fā)展中的金融深化》，系統(tǒng)地提出了金融深化和金融抑制理論，從而開創(chuàng)了現(xiàn)代金融發(fā)展理論。盡管經濟學家對金融市場發(fā)展與經濟增長的關系仍然存在不少爭議，但大量的理論和實證分析表明，金融深化對經濟增長的促進作用是不容置疑的。認為股票市場能顯著地促進經濟增長的經濟學家主要有德米爾居斯孔特和列文、澤爾沃斯、阿切和約萬諾維奇等，他們都對兩者之間的關系進行了實證分析。德米爾居斯孔特和列文[1]選擇了44個不同收入水平的國家作為樣本國，對這些國家的金融結構進行了分析，認為股票市場能夠促進經濟增長。阿切和約萬諾維奇使用的是普通最小二乘法（OLS）估計，其結果是，股票市場發(fā)展具有雙重效應：增長效應（即對經濟活動增長率的影響）和水平效應（即對經濟活動水平的影響）。
但是，仍有許多經濟學家認為股票市場與經濟增長之間沒有相關關系，包括哈里斯、阿雷斯特和德米雷德斯及著名經濟學家斯蒂格利茨等。他們主要從股票市場規(guī)模和股票融資數(shù)量的角度評價股票市場的作用。
2.國內研究
受股票市場發(fā)展時間比較短以及數(shù)據(jù)可獲得性問題，迄今為止，全面研究中國股票市場發(fā)展與經濟增長之間關系問題，仍處在初步探索之中。主張股票市場與經濟增長呈正相關關系的主要有：鄭江淮、劉建江和劉懷德、胡關金等。主張股票市場與經濟增長無明顯相關關系的主要有：談儒勇[2]、殷醒民和謝潔、林義相、韓廷春等。
二、我國股票市場發(fā)展與經濟增長關系的分析
1.描述性分析
（1）股票市場直接籌資為企業(yè)提供巨額的發(fā)展資金；(2)界定產權，促進了企業(yè)運行機制的轉換；(3)促進金融結構的優(yōu)化，促進金融深化進程；(4)優(yōu)化配置資源，促進企業(yè)規(guī)模的擴張和產業(yè)結構優(yōu)化；(5)股票市場價格變動直接影響社會的投資與消費需求；(6)影響國家宏觀貨幣政策的傳導機制以及貨幣供給的結構與數(shù)量。
2.實證分析
我們在實證方法上選用向量自回歸VAR（Vector Auto-regression）、采用統(tǒng)計軟件EVIEWS3.1 來完成。實證分析樣本時段為1994年第1季度到2004年第2季度。構造三組指標：（1）經濟增長指標：季度實際GDP；（2）股票市場發(fā)展指標：資本化率，交易率，換手率，籌資率；（3）控制變量指標：銀行發(fā)展狀況指標（金融深化指標 ），貿易狀況指標。
我們采用多元線性回歸模型來檢驗股票市場發(fā)展與總產出之間的相關關系，從回歸結果看，在控制其它變量之后，目前反映中國股票市場規(guī)模的資本化率指標與總產出之間有著正相關關系，盡管兩者間的相關系數(shù)還不大（只為 0.118），但已具有明顯的統(tǒng)計顯著性。而反映中國股票市場發(fā)展流動性狀況的指標（交易率，換手率）分別存在微弱的正相關和負相關關系，并且在統(tǒng)計上很不顯著?；I資率指標與總產出之間存在一定的正相關關系，統(tǒng)計性檢驗較為顯著。相對于股票市場規(guī)模而言，金融深化指標在總體上來說與總產出的相關性更大一些。
在上面的回歸分析中，我們雖然得出中國經濟增長與股票市場指標之間有著一定的相關關系，但這一結論并不能說明股票市場發(fā)展與經濟增長之間的因果關系，也不能回答兩者間的互動關系。因此，在VAR框架下進一步檢驗股票市場發(fā)展與總產出之間的因果關系，我們進行了單位根檢驗和格蘭杰因果關系檢驗。
結果顯示：在中國股票市場發(fā)展近十年的歷程中，中國經濟的持續(xù)發(fā)展促進了股票市場規(guī)模的擴大，而股票市場流動性卻游離在經濟發(fā)展進程之外。由于本文在指標數(shù)據(jù)的選擇時，剔除了國有股和法人股不能上市流通這一因素，所以造成這一結果的原因不是國有股和法人股不能上市流通（這與國內有些學者的看法不一致）?？赡艿脑蚴牵褐袊善笔袌錾刑幱诎l(fā)展過程中，中國股票市場的流動性還是體現(xiàn)在較低的交易深度基礎上的，再加上一些人為因素和行政的影響，中國股票市場還沒有真正步入正常和良性的狀態(tài)中，市場交易率和資本化率并不能充分反映證券市場的繁榮程度，因此，它們之間尚沒形成真正的因果關系。
3.結論
(1）股票市場規(guī)模的擴大、交易率的提高促進了我國經濟的增長，股票市場規(guī)模的擴大對經濟增長的推動作用尤為顯著。(2)股票市場換手率的提高對我國經濟的增長產生了負面影響，這是我國股票市場特有的現(xiàn)象。(3）中國股票市場為企業(yè)籌集資金的功能正在成為推動我國經濟增長的動力，但還無法和傳統(tǒng)的金融中介－-銀行相比。(4）我國股票市場流動性指標對經濟增長的影響較弱，甚至是負面的，根本原因不在于我國股票市場國有股和法人股不流通，而在于我國股票市場的投機性，與我國股民的投資理念有關。
三、政策建議
第一，矯正角色定位，解除政府的隱性責任。我國政府在股票市場上身兼三職。一是市場監(jiān)督者；二是上市公司的最大股東；三是保護中小投資者利益。政府在股票市場上的三重職能，使之承擔著對上市公司、投資者和市場的“隱性擔保”角色。結果形成了上市公司、投資者要求政府一再干預市場的“倒逼機制”。政府對股票市場的職責應該是制定交易規(guī)則和維護市場秩序，保護投資者的合法權益。首先，要加快法制建設；其次，加快國有企業(yè)改革；再次，在股票市場建設上，一級市場的工作重點在于嚴格實行“審核制”，二級市場上，在盡快消除公司股權結構和股票市場分割的同時，堅持和提高上市公司增發(fā)新股的標準。最后，將保護投資者特別是中小投資者利益放在市場監(jiān)管最重要、最突出的位置。
第二，嚴格市場標準，消除上市公司質量隱患。一要實現(xiàn)上市公司股權全流通。國有股、法人股不能上市流通，是引發(fā)股票市場投機盛行、大股東侵害中小股東權益、上市公司之間內部交易、內部人控制等弊端的重要根源之一。二要提高上市公司核心競爭力。三要健全上市公司退出機制。
第三，在保證質量的情況下加快公司上市步伐。實證分析中我們知道，我國股票市場規(guī)模的擴大有助于我國經濟的增長，因此，在保證公司質量的情況下加快公司上市的步伐是提高我國股票市場與經濟增長關系的有效手段之一。另外，要迅速擴大我國股票市場規(guī)模，采取某種有利于流通股股東的方式進行國有股減持也是有效的方法之一。
第四，培育高質量的機構投資者，引導理性投資。從上文實證分析可知我國股市的流動性指標對我國經濟增長產生了負面的影響，主要原因在于我國股票市場股民的過度投機行為，要改變這一不良狀況可以從以下兩個方面著手：一是大力發(fā)展機構投資者，二是樹立起理性投資理念。
第五，規(guī)范監(jiān)管體系，確保市場監(jiān)管制度化。一是完善法制，依法規(guī)范市場秩序；二是維護投資者利益；三是推進監(jiān)管體系社會化。
第六，堅持對外開放，推動股票市場可持續(xù)發(fā)展。創(chuàng)建統(tǒng)一的、多層次的市場體系。從我國股票市場的長遠發(fā)展看，政府應加快股票市場的結構調整，在完善主板市場的同時加快設立創(chuàng)業(yè)板市場，為有潛力的中小型高科技企業(yè)和民營企業(yè)提供融資渠道，提高資源配置效率；積極發(fā)展場外交易市場，為已經改制的股份制企業(yè)和股份合作制企業(yè)提供股權流通市場;積極創(chuàng)造條件，實現(xiàn)A股、B股市場并軌，準許外國投資者進入中國股票市場。優(yōu)化機構投資者，積極穩(wěn)妥地推進中國股票市場的國際化進程。
總而言之，隨著我國股票市場規(guī)模的擴大、質量的提高及其規(guī)范健康發(fā)展，我國股票市場對推動經濟持續(xù)快速增長的積極作用將不斷顯現(xiàn)。
作者單位：上海大學國際工商與管理學院金融系
參考文獻：
[1]Levine and Zervos. Stock Markets, Banks, and Economic Growth, American Economic Review[J].1998, vol.88(3).537-58.
第9篇：投資理念論文范文
優(yōu)化實踐教學內容。高職院校投資理財專業(yè)在實踐教學內容上應當遵循堅持夯實基礎、強調專業(yè)技能、突出綜合能力運用、注重團隊協(xié)作精神培養(yǎng)的基本原則，以師資隊伍建設為先導，以產學研為紐帶，加快教學資源建設，優(yōu)化實踐教學內容。以中高職稱教師、專業(yè)主講教師、青年骨干教師為主，從專業(yè)技術核心課程入手并且逐步拓展，編寫完整的突出自身特點的教材、講義、多媒體課件、實訓大綱與指導書，建立一整套完備的課程資源庫，努力為學生創(chuàng)造立體學習的環(huán)境，提供自主學習的平臺。學校要內部培養(yǎng)和外部引進兩手抓，建立落實專業(yè)帶頭人、青年骨干教師、新進教師脫產進修和掛職鍛煉制度，同時常年從銀行、證券、期貨、保險等校外機構聘用一支穩(wěn)定的兼職教師隊伍，通過開展專題講座、實訓指導、參觀交流和教師下企業(yè)學習等方式，確保本專業(yè)師生能緊跟行業(yè)潮流，及時掌握行業(yè)發(fā)展最新動態(tài)。
搞活實踐教學方法和教學形式。培養(yǎng)創(chuàng)新人才，方法比知識更重要。首先，在實踐教學中要積極運用現(xiàn)代化的教學手段，充分利用教學設備，發(fā)揮網絡資源優(yōu)勢，實現(xiàn)多媒體教學和網絡教學。高職院校應鼓勵教師采用電子教案、CAI課件、網上教學、答疑與討論等多種教學形式，使得教學方式由灌注式向啟發(fā)式、討論式和問題引導式轉變，形成教學互動，以此力求提高學生的學習興趣、教學參與意識及分析問題和處理問題的能力。其次，基于高職教育規(guī)律、采取“教、學、做”一體化的課程教學模式。根據(jù)目標崗位的知識與能力需求，以典型教學案例為主線，重構課程體系與教學內容，將課程學習的場地安排在實訓室，實施現(xiàn)場仿真教學，老師邊講解、邊演示，學生邊實踐、邊提問，使實踐教學與理論教學同步進行，既保持理論知識的系統(tǒng)性，又貫徹理論知識的應用性，實現(xiàn)了知識與技能的有機融合。再者，拓寬培養(yǎng)途徑，重視第二課堂的開發(fā)。可以研究在專業(yè)教師指導下，以本專業(yè)在校生為主體成立學院投資理財協(xié)會，以其為載體帶動課外的實踐學習活動。投資理財協(xié)會每學期定期舉辦模擬證券期貨交易大賽，學生可從中體驗和掌握諸如投資策略分析、實戰(zhàn)時機選擇、實戰(zhàn)技巧運用、投資理念與紀律等內容，從而加深對書本知識的理解與領會。
建立校內外實踐教學基地。高職院校實踐教學基地是一個集教學、科研、生產、培訓、模擬就業(yè)于一體的多功能的結合體，是實施實踐教學活動的場所和載體，是高職教育實踐教學的核心環(huán)節(jié)。在學院內部可考慮建立銀行柜臺實訓室、證券期貨分析實訓室和保險經紀實訓室等校內主體實訓中心，成熟一個，發(fā)展一個，逐步形成“金融一條街”。在學院外部可積極謀求與本地區(qū)域市場中的商業(yè)銀行、證券公司、期貨公司、保險公司等金融機構聯(lián)系合作，建立校外實踐教學基地。利用寒暑假雙休日，安排教師帶隊，在基地內相關業(yè)務經理的幫助下開展各種形式的客戶開發(fā)和管理實踐教學活動，鼓勵學生利用業(yè)余時間在校外實踐教學基地兼職(如兼職證券、期貨和保險經紀人等)，嘗試熟悉金融市場全流程的實際操作，將書本理論知識具體化、形象化，使得個人的客戶開發(fā)和管理能力得到大幅度提高，同時也檢驗了校內實訓的效果。
