投資分析報告精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的投資分析報告主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：投資分析報告范文

投資價值分析報告格式第一章：摘要;

第二章：項目背景分析規(guī)劃;

第三章：外部環(huán)境分析;

第四章：市場需求預(yù)測;

第五章：競爭分析;

第六章：財務(wù)評價;

第七章：融資策略;

第八章：價值分析判斷;

第九章：風(fēng)險分析;

第十章：投資價值分析結(jié)論;

第十一章：附件

主要包括：項目名稱，承辦單位，項目投資方案，投資分析，項目建設(shè)目標(biāo)及意義，項目組織機(jī)構(gòu)。

項目背景分析規(guī)劃

主要包括：1、項目背景。 2、項目建設(shè)規(guī)劃。 3、主要產(chǎn)品和產(chǎn)量。 4、工藝技術(shù)方案

外部環(huán)境分析

主要包括：1、外部一般環(huán)境(PEST)分析。 2、產(chǎn)業(yè)分析。

市場需求預(yù)測

主要包括：1、國外市場需求預(yù)測。 2、國內(nèi)市場需求狀況分析。

內(nèi)部分析

主要包括：1、項目地理位置分析。 2、資源和技術(shù)。3、項目之 SWOT 分析。4、項目競爭戰(zhàn)略的選擇。

財務(wù)評價

主要包括：1、評價方法的選擇及依據(jù)。2、項目投資估算。 3、產(chǎn)品成本及費(fèi)用估算。 4、產(chǎn)品銷售收入及稅金估算。 5、利潤及分配。 6、財務(wù)盈利能力分析。 7、項目盈虧平衡分析。 8、財務(wù)評價分析結(jié)論。

融資策略

主要包括：資金籌措、資金來源、資金運(yùn)籌計劃等。

價值分析判斷

主要包括：價值判斷方法的選擇，價值評估。

投資價值分析報告的作用：在各個投資領(lǐng)域中，為降低投資者的投資失誤和風(fēng)險，每一項投資活動都必須建立一套系統(tǒng)科學(xué)的，適合自己的投資活動特點(diǎn)的理論和方法。

第2篇：投資分析報告范文

針對投資類集團(tuán)企業(yè)，由于涉及的行業(yè)尤為復(fù)雜，如何能夠及時、準(zhǔn)確的提交一份高質(zhì)量的集團(tuán)財務(wù)分析報告，對集團(tuán)經(jīng)營者利用該財務(wù)分析報告做出有效的決策具有重要的實(shí)用價值。本文從投資類集團(tuán)財務(wù)分析報告的特點(diǎn)講起，圍繞集團(tuán)財務(wù)分析報告編制準(zhǔn)備工作、報告要點(diǎn)以及注意事項，旨在為集團(tuán)經(jīng)營者提供高效有價值的信息，提高企業(yè)的軟實(shí)力和內(nèi)部管理競爭力。

【關(guān)鍵詞】

投資類集團(tuán)財務(wù)分析；準(zhǔn)備工作；報告要點(diǎn)

集團(tuán)公司，是為了一定的目的組織起來共同行動的團(tuán)體公司，是指以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶，以母子公司為主體，以集團(tuán)章程為共同行為規(guī)范的，由母公司、子公司、參股公司及其他成員共同組成的企業(yè)法人聯(lián)合體?，F(xiàn)在的集團(tuán)公司，特別是投資類集團(tuán)企業(yè)，經(jīng)營規(guī)模比較龐大，通常跨地區(qū)、跨行業(yè)，呈現(xiàn)多元化和綜合化特點(diǎn)，子、孫公司眾多，管理鏈條較長。如何才能使企業(yè)管理層及時掌握經(jīng)營狀況，做出有效的決策和戰(zhàn)略選擇，一份高質(zhì)量的集團(tuán)財務(wù)分析報告顯得尤為重要。它能夠及時準(zhǔn)確完整的將企業(yè)經(jīng)營情況進(jìn)行深入分析，對過去、現(xiàn)在的經(jīng)營成果有充足的認(rèn)知和反思，從而更好的提高企業(yè)決策水平。

一、投資類集團(tuán)財務(wù)分析報告的特點(diǎn)

財務(wù)分析報告是企業(yè)依據(jù)會計報表、財務(wù)分析表及經(jīng)營活動和財務(wù)活動所提供的豐富、重要的信息及其內(nèi)在聯(lián)系，運(yùn)用一定的科學(xué)分析方法，將公司的經(jīng)營情況、資本運(yùn)作情況做出客觀、全面、系統(tǒng)的分析和評價，并進(jìn)行必要的科學(xué)預(yù)測而形成的書面報告。而投資類集團(tuán)財務(wù)分析報告與一般企業(yè)的差別較大，主要有如下特點(diǎn)：一是投資類集團(tuán)公司由集團(tuán)總部、產(chǎn)業(yè)子集團(tuán)和成員單位組成。集團(tuán)總部是最高的決策機(jī)構(gòu)，核心職能是資本投資，產(chǎn)業(yè)子集團(tuán)是二級決策機(jī)構(gòu)，核心職能是資產(chǎn)配置，成員單位是經(jīng)濟(jì)實(shí)體，核心職能是業(yè)務(wù)運(yùn)營。投資類集團(tuán)公司核心在于對各種生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置和有效利用，以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體利益最大化。針對這一的特征，財務(wù)分析報告應(yīng)更加關(guān)注集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)達(dá)成、企業(yè)價值創(chuàng)造、資源配置等方面的情況。二是由于投資類集團(tuán)公司下面的產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)多元化發(fā)展，管理鏈條較長，以至財務(wù)分析報告的內(nèi)容很大一部分需要由下而上的進(jìn)行報送，各企業(yè)報告?zhèn)戎攸c(diǎn)不同，且上報的流程復(fù)雜，周期較長。三是投資類集團(tuán)公司重點(diǎn)關(guān)注股東財務(wù)是否保值增值，股東財富最大化，因此在財務(wù)分析報告中應(yīng)避免陷入經(jīng)營管理細(xì)節(jié)的分析中去。

二、財務(wù)分析報告的準(zhǔn)備工作

（一）注重財務(wù)分析體系的建立一是需要將財務(wù)分析的重要性進(jìn)行普及，讓每一個所屬單位都能夠重視，注意財務(wù)分析和實(shí)際業(yè)務(wù)進(jìn)行緊密聯(lián)系；二是需要設(shè)計分析的格式，分析格式要在一定程度上進(jìn)行統(tǒng)一，方便歸納匯總，各公司也可根據(jù)自身行業(yè)和業(yè)務(wù)的特點(diǎn)在分析報告中進(jìn)行一些變動；三是明確各級企業(yè)上報財務(wù)報表及分析報告的時間節(jié)點(diǎn)，以便有的放矢的開展工作，集團(tuán)本部規(guī)定股權(quán)二級企業(yè)的報送時間，股權(quán)二級企業(yè)可以自行安排下屬企業(yè)報送時間；四是各單位需要有側(cè)重點(diǎn)的進(jìn)行分析，因為所屬公司所處的行業(yè)不同，業(yè)務(wù)重點(diǎn)也不同；五是需要有后臺保障，創(chuàng)建穩(wěn)定的信息支持系統(tǒng)，加強(qiáng)財務(wù)信息的互通；六是建立財務(wù)分析報告的評價體系，集團(tuán)本部應(yīng)該對各公司分析報告報送時間、質(zhì)量等情況進(jìn)行評分，有獎有罰。

（二）財務(wù)分析崗位做好相關(guān)準(zhǔn)備工作提前建立行業(yè)對標(biāo)企業(yè)庫，在信息支持系統(tǒng)的基礎(chǔ)上編制財務(wù)分析所需的表格，例如：公司結(jié)構(gòu)明細(xì)表、收入利潤趨勢分析表、三率一值測算表、投資收益分紅明細(xì)表、股權(quán)及固定資產(chǎn)投資明細(xì)表、分板塊統(tǒng)計表等，以便在獲取合并數(shù)據(jù)及所屬公司報告以后能夠及時準(zhǔn)確的編制財務(wù)分析報告。

三、財務(wù)分析報告要點(diǎn)

鑒于投資類集團(tuán)層面的經(jīng)營者大部分都是財務(wù)外的背景，因此在財務(wù)分析報告草擬過程中應(yīng)盡量不使用專業(yè)術(shù)語，有必要使用在日常交流中能夠通用的可理解的語言來陳述事實(shí)，表達(dá)觀點(diǎn)。在分析報告的格式方面建議選取總—分—提示的大框架進(jìn)行闡述，有利于集團(tuán)的經(jīng)營者們能夠看頭看尾及能基本掌握公司經(jīng)營的主要情況，具體要點(diǎn)說明如下：

（一）總括部分財務(wù)分析報告的第一個部分應(yīng)簡明扼要的對集團(tuán)整體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)營情況進(jìn)行描述，主要應(yīng)包括收入利潤指標(biāo)、資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)、利稅經(jīng)濟(jì)增加值及國有資產(chǎn)保值增值率、融資投資情況、經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，可以對相應(yīng)指標(biāo)的同比環(huán)比情況進(jìn)行分析，這些指標(biāo)能夠在開篇就給決策者們一個公司經(jīng)營的直觀印象。其次可以對公司的合并范圍情況以及報告期間新增減少的公司進(jìn)行描述說明，年度或者季度末還應(yīng)將納入合并報表的單位名稱、集團(tuán)持股比例、注冊資金、股權(quán)級次及主營業(yè)務(wù)內(nèi)容編制成表，讓經(jīng)營層們了解整個集團(tuán)控股公司組織構(gòu)架的概況。

（二）分項部分1.主要財務(wù)指標(biāo)的行業(yè)對標(biāo)分析。指標(biāo)可選取國資委上年出具的企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)，其中就設(shè)有投資類企業(yè)的指標(biāo)。投資類公司主要從盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況以及經(jīng)營增長狀況進(jìn)行對比，可以從各個指標(biāo)處于行業(yè)的優(yōu)、良、平均、較低、較差的情況看出集團(tuán)公司四個層面的情況，同比指標(biāo)也應(yīng)同樣測算出來以便進(jìn)行對比。以上可用表格的方式呈現(xiàn)，同時需要用文字描述來表達(dá)。文字描述應(yīng)分別對集團(tuán)的盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況以及經(jīng)營增長狀況進(jìn)行描述，處于行業(yè)某種水平主要原因是什么，表明公司承擔(dān)著某種風(fēng)險或不確定性，應(yīng)該加強(qiáng)那些方面才能解決或者保持某項操作。2.同行業(yè)企業(yè)對比分析。選取同行業(yè)上市的公司，在其季度報表披露的下月財務(wù)分析報告中可增加同行業(yè)對比分析。主要是對資產(chǎn)、利潤、銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營凈現(xiàn)金流進(jìn)行對比分析，讓經(jīng)營者們了解本集團(tuán)在業(yè)績所處的地位。同時應(yīng)該關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)大勢、宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策、利率、匯率和稅率，判斷這些因素對集團(tuán)整體或局部未來經(jīng)營業(yè)績的影響。3.投融資情況分析。融資情況主要從當(dāng)年完成融資金額、歸還金額、新增融資年化利率，存量融資金額、結(jié)構(gòu)、年化利率，以及環(huán)比同比情況進(jìn)行分析比較。還需要將權(quán)益類融資還原為債務(wù)對資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行測算，并提示風(fēng)險。擔(dān)保情況主要從新增擔(dān)保金額，擔(dān)保余額，占凈資產(chǎn)的比例，以及擔(dān)保的結(jié)構(gòu)，即集團(tuán)內(nèi)部和外部分部進(jìn)行分析。投資情況主要從四方面進(jìn)行描述，一是股權(quán)投資，即對參控股公司的注資情況；二是項目及固定資產(chǎn)投資；三是對外發(fā)放委托貸款情況；四是內(nèi)部借款情況，即內(nèi)部單位發(fā)放的統(tǒng)借統(tǒng)貸和調(diào)劑資金情況。4.集團(tuán)控股公司分板塊進(jìn)行分析。投資類集團(tuán)內(nèi)部由于行業(yè)涉及面廣，首先需要跟戰(zhàn)略部門或是經(jīng)營部門把集團(tuán)的各所屬控股公司分為幾大類，該板塊的劃分主要以戰(zhàn)略部門的意見為主。其次應(yīng)該分別對每類板塊進(jìn)行資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)、總收入、利潤總額的絕對數(shù)和相對數(shù)進(jìn)行提取整理。在板塊劃分時，可能會出現(xiàn)股權(quán)二級企業(yè)所屬的子公司不在其同一個板塊內(nèi)的情況，這時應(yīng)該采用以末級企業(yè)的報表數(shù)為基數(shù)，上級企業(yè)的數(shù)據(jù)以合并數(shù)減去單戶數(shù)填列出資產(chǎn)和收入利潤指標(biāo)。再次，對整理好的數(shù)據(jù)匯總在一起，制作圖表，例如餅圖，讓經(jīng)營者能夠直觀的看出每一個板塊占用資源以及利潤貢獻(xiàn)產(chǎn)出的情況，同時再對每個板塊內(nèi)標(biāo)桿企業(yè)、虧損企業(yè)、重要虧損原因進(jìn)行逐一分析。5.集團(tuán)參股企業(yè)情況分析。參股企業(yè)作為投資類集團(tuán)公司一個重要的組成部分也應(yīng)該單獨(dú)劃定一個部分來描述。主要從其當(dāng)年確認(rèn)的投資收益及分紅方面來描述，結(jié)合各行業(yè)的情況、宏觀形勢，對效益主要貢獻(xiàn)單位進(jìn)行描述，同時對虧損企業(yè)也進(jìn)行問題查找，并重點(diǎn)描述相關(guān)原因。

（三）提示與建議該部分是整個財務(wù)分析報告的結(jié)論部分，對于投資類集團(tuán)財務(wù)分析報告來講更是整個思想的精華的部分。該部分可將以上分項中五個部分的內(nèi)容進(jìn)行總結(jié)提煉，從詳細(xì)的分析中拔高，結(jié)合集團(tuán)戰(zhàn)略、企業(yè)價值、資本流動等重要問題和風(fēng)險進(jìn)行提示。不只停留于問題的表面，更重要的是逐項有針對性的提出對策建議，必要時提出綜合治理建議。在整個財務(wù)分析報告的最后進(jìn)行提示與建議，有利于經(jīng)營者們能夠一目了然的關(guān)注到企業(yè)重要的信息。

四、注意事項

一份高質(zhì)量的投資類集團(tuán)財務(wù)分析報告除了編制前應(yīng)該做好準(zhǔn)備工作，編制時要點(diǎn)突出，思路清晰，有理有據(jù)，還應(yīng)該注意以下事項：

（一）緊密結(jié)合公司戰(zhàn)略，重點(diǎn)突出財務(wù)分析人員應(yīng)該對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所了解，對集團(tuán)所涉及的主要行業(yè)的信息和相關(guān)企業(yè)情況保持高度敏感。應(yīng)該抓住集團(tuán)在可預(yù)見時間內(nèi)的大致方針政策，領(lǐng)悟集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略，熟悉集團(tuán)業(yè)務(wù)，以便財務(wù)分析報告能夠更貼近公司發(fā)展要求，同時能夠更準(zhǔn)確的貼合經(jīng)營者最想了解的信息，做到重點(diǎn)突出。因此做財務(wù)分析不能僅僅只是財務(wù)分析崗位人員自己的事情，還是應(yīng)該在一定范圍內(nèi)集思廣益，獲得部門其他人員以及部門外人員的幫助。

（二）簡明扼要進(jìn)行論述在分析過程中，難免會遇到一些復(fù)雜問題，感覺用一兩句話很難講清楚。但是使用冗余的語言來解釋的后果可能適得其反，會讓經(jīng)營者們不知所云。因此面對這樣的問題，應(yīng)該要理清脈絡(luò)、抓大放小、摒除無關(guān)信息、簡單描述、對事不對人、不妄下結(jié)論。

（三）突出問題及矛盾可持續(xù)反映對于企業(yè)價值創(chuàng)造的重大風(fēng)險和突出問題，應(yīng)在尊重事實(shí)的基礎(chǔ)上重點(diǎn)分析，篇幅可以長一點(diǎn)，語言可以用重一些，必要時可形成專題報告上報經(jīng)營層。針對這些問題如果長時間還未得到改善，可以持續(xù)進(jìn)行反映，以便經(jīng)營層下決心去解決它。雖然同屬于投資類集團(tuán)，但每一個集團(tuán)處于不同的環(huán)境，不同的發(fā)展階段，不同的發(fā)展方向，因此財務(wù)分析報告的要點(diǎn)和內(nèi)容不盡相同。本文只是從一個視角對投資類集團(tuán)財務(wù)分析要點(diǎn)進(jìn)行了探究，不能一概而論。

參考文獻(xiàn)

[1]蘇愛莉.如何建立有效的企業(yè)財務(wù)分析體系[D].中國鋼研科技集團(tuán)，2015.

[2]余珊琪.如何編制高質(zhì)量的集團(tuán)財務(wù)分析報告[D].茂名港集團(tuán)有限公司，2015.

[3]檀國民.企業(yè)集團(tuán)財務(wù)分析報告框架探討[D].北部灣旅游股份有限公司，2013.

第3篇：投資分析報告范文

中國股市也有輪回的傳說，牛市熊市，12年輪流坐莊。

相信經(jīng)歷過的股民將永遠(yuǎn)銘記，1996年中國股市演繹的那場交響樂，股指飄紅如同激昂的樂符，激勵著每一個人亢奮入市，全民皆股。就在舉國上下等待著最激昂的那個樂符出現(xiàn)時，樂曲卻嘎然而止，徒留諸多傾家蕩產(chǎn)的股民以結(jié)束生命為這場股瘋黯淡收場。時光荏苒，轉(zhuǎn)眼已是11年，輪回的傳說廣為流傳，據(jù)說2008年，股市將再次迎來一場激昂的交響樂。前奏去年便已響起，股指再次狂奔，雖然中間穿插了幾個干澀的樂符，卻絲毫不影響人們對的期待。輿論大噪，渲染得全國民眾在茶余飯后似乎除股市之外別無談資。而這一次，股票會帶來什么？又會帶走什么？為了進(jìn)一步了解人們對入市的看法，新秦調(diào)查進(jìn)行了《關(guān)于投資理財?shù)恼{(diào)查》，調(diào)查面向全國，總共收集到2000個有效樣本。

據(jù)以上調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，高達(dá)98.5%的被訪者有投資意向，其中非常想投資的占全部被訪者人數(shù)的43.8%；而完全不想投資的僅為被訪者的1.5%。由此可見，目前中國居民的投資信心相當(dāng)堅定，一方面說明人們對資本市場的利好持肯定態(tài)度，另一方面也預(yù)示著一旦人們手中擁有了閑散資金，將大量涌入資本市場。而這種濃郁的投資氣氛，似乎和當(dāng)年的股瘋前奏有所相似。

根據(jù)進(jìn)一步的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)在98.5%有投資意向的被訪者中，已有高達(dá)60.12%即1185位被訪者將投資意向化作了實(shí)際行動。

這一數(shù)據(jù)，恰恰證實(shí)了大量民眾閑散資金正在涌入資本市場的現(xiàn)狀。全民皆股的歷史真的會重演嗎？靜心研究，我們發(fā)現(xiàn)在1185位投資者中，僅有3.12%的人表示會將50%以上的收入投入到資本市場，而高達(dá)39.75%的人則表示投資金額將占全部收入的10-20%之間，緊隨其后的是33.67%的人表示投資金額所占收入比例在20-30%之間。在2006年資本市場普遍利好的外部刺激下，投資者們對投資金額的理性控制，說明經(jīng)歷了股瘋之后，中國民眾對投資理財已有了更為深刻和理智的認(rèn)識：不把全部雞蛋放在同一個籃子里；將手中閑散資金注入資本市場，是理財?shù)囊环N形式，但絕不是唯一的一種。

而在投資項目的選擇上，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國居民也顯示出了相同的理智。32.6%有投資意向的被訪者表示將投資基金項目，其次的選擇是房地產(chǎn)投資，有21.6%有投資意向的被訪者表示愿將閑散資金投資房產(chǎn)；而以前最受追捧的股票，以20.8%的簇?fù)砺拭械谌１娝苤?，股票區(qū)別于基金和房產(chǎn)的最大不同，就在于其高流動性和高風(fēng)險性。在上世紀(jì)的那場股瘋中，很多股民抱著撈一筆就走的心態(tài)，看中股票的高流動性，做著一夜暴富的美夢。殊不知，高收益往往伴隨著高風(fēng)險，在一夜暴富的懸崖下正是一無所有的深淵。值得慶幸的是，隨著投資項目的多元化，越來越多的人吸取了當(dāng)年的教訓(xùn)，開始更為注重投資收益的穩(wěn)定性。

第4篇：投資分析報告范文

【關(guān)鍵詞】 證券分析師報告； 投資者決策； 建議

一、引言

2010年3月，證監(jiān)會通知規(guī)定：“各證券公司在發(fā)表宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)分析、市場走勢等意見，應(yīng)審慎發(fā)表具體證券品種的分析意見，不得傳播虛假、片面、誤導(dǎo)性消息，不得對證券價格的漲跌或者市場走勢做出確定性的判斷?！?011年1月1日，證監(jiān)會的《證券研究報告暫行規(guī)定》在我國證券市場開始正式實(shí)施。這個規(guī)定首次針對證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的證券研究報告的行為進(jìn)行全面規(guī)范，并要求證券分析師（Security Analyst）要謹(jǐn)言慎行，按照證券信息傳播的相關(guān)規(guī)定來發(fā)表具體評論意見和撰寫研究報告，努力為投資者提供高質(zhì)量的咨詢服務(wù)。規(guī)定后，國內(nèi)證券市場掀起了軒然大波，證券公司、證券分析師將面臨重大挑戰(zhàn)。證券分析報告在資本市場上的作用是什么？證券分析師研究報告是否會影響投資者決策？一時間，上述疑問成為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問題。

隨著中國證券市場的逐步發(fā)展和投資環(huán)境的不斷完善，證券分析師行業(yè)迅速興起，對資本市場的影響也不斷增大。在信息不完全的市場中，證券分析師起到信息中介的作用，他們依靠自身專業(yè)知識通過信息收集和分析工作，緩解投資者的信息不對稱程度，降低整個市場的信息獲取成本，使資本市場更有效率。然而，基于信息有用性的假設(shè)，投資者在作出投資選擇的過程中或多或少地都會參考證券分析師的投資意見或建議，證券分析師基于宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司經(jīng)營和財務(wù)狀況所撰寫的證券分析師報告更是投資者進(jìn)行投資的重要參考。因此，筆者認(rèn)為，證券分析師預(yù)測報告無疑會影響投資者作出決策選擇，進(jìn)而影響資本市場的配置效率。本文期望在系統(tǒng)梳理該領(lǐng)域研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步豐富和完善證券分析師研究方面的相關(guān)理論，更多地關(guān)注投資者在投資過程中的行為決策，構(gòu)建證券分析師報告對投資者決策影響的機(jī)制框架。另外，考慮到我國的證券市場制度背景不同于西方發(fā)達(dá)國家，本文還從我國具體國情出發(fā)，為分析師行業(yè)的發(fā)展以及證券市場的進(jìn)一步規(guī)范提供政策建議。

二、證券分析師報告研究綜述

國外對于證券分析師的研究始于20世紀(jì)30年代，經(jīng)過幾十年的發(fā)展已成為當(dāng)代金融學(xué)研究中最活躍的一個分支?？v觀國內(nèi)外的研究，眾多學(xué)者從不同的角度進(jìn)行了有關(guān)分析師的理論和實(shí)證研究。而國內(nèi)對這一領(lǐng)域的研究才剛剛起步，有很多方面需要加以完善，歸納起來國內(nèi)外的研究集中在以下方面：

首先，分析師作為信息的提供者，其最重要的職責(zé)是對上市公司的盈余進(jìn)行預(yù)測，因此許多學(xué)者從分析師的預(yù)測方面展開研究。Terence Lim（2001）研究了分析師理性與預(yù)測偏差之間的關(guān)系，建立了一個二次損失效用方程來對公司盈余預(yù)測進(jìn)行建模研究。Amhed，F(xiàn)orbes（2004）在采用Keane，Runkle（1998）的基礎(chǔ)之上檢驗了他們在建模策略中的潛在假設(shè)，并檢測了分析師盈余預(yù)測是否具有理性。Jeffery，Reuven（2003）對大量相互矛盾的分析師盈余預(yù)測屬性做出了更深層次的解釋，認(rèn)為許多異常和相互沖突的分析師盈余預(yù)測研究結(jié)果是因為研究者沒有考慮到正確的分析師預(yù)測誤差屬性。

其次，對于投資者來說，分析師所提供的預(yù)測報告是有一定信息含量的，許多學(xué)者圍繞證券分析師預(yù)測的投資價值和投資策略展開研究。Bjerring，Lakonisho和Vermaelen（1983）研究了加拿大證券分析師的表現(xiàn)，認(rèn)為由證券分析師推薦的股票回報率在扣除交易成本后仍高于整體市場回報。Womack（1996）的研究指出，證券分析師所推薦的股票在其報告后有顯著的價格運(yùn)動，其中推薦賣出的股票比推薦買入的股票的價格運(yùn)動更為明顯。林翔（2001）通過對我國證券分析師的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)其報告具有一定的參考價值，且認(rèn)為我國證券分析師擁有一定的私有信息。朱寶憲和王怡凱（2001）對我國證券市場的媒體薦股建議效果進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為短線投資建議推薦的股票組合收益要高于投資基金的收益。

最后，分析師的預(yù)測報告還會影響投資者的決策。Givoly，Lakonishok （1979）；Penman（1980）；Waymire（1984）認(rèn)為，作為能在市場上獲得的公開信息，分析師的報告可以用來預(yù)測一家企業(yè)未來的成長能力，可以減少投資者和管理者信息不對稱的問題，研究表明投資者對于分析師預(yù)測有顯著反映，說明投資者認(rèn)為分析師預(yù)測有利于自身做出決策，會將分析師報告視為比較有價值的重要信息。Lin，McNichols（1998）；Michaely，Womack（1999）；D-echow，Hutton，Sloan（2000）指出，分析師報告可能會對投資者有負(fù)面作用，因為他們制作報告的潛在動機(jī)可能是為了取得傭金或投行業(yè)務(wù)，因此分析報告會存在偏差，甚至過分樂觀。另外，投資者在使用分析師預(yù)測報告時會受到諸多因素的影響。Krishnan and Booker（2002）研究了投資者基于分析師薦股報告做出短期決策的影響因素，發(fā)現(xiàn)只要薦股報告存在，就可以減少投資者過早賣出可獲收益股的幾率，在此基礎(chǔ)上，可靠的報告可以同時降低過早賣出和過久持有的幾率。Chen，F(xiàn)rancis和Jiang（2005）的研究表明，如果證券分析師的報告相比以前更準(zhǔn)確、更頻繁時，投資者就會更重視分析師的季度預(yù)測，而不是自身已形成的觀念。Ajinkya，Gift（1984）認(rèn)為，投資者在參考分析師報告的同時會關(guān)注分析師相關(guān)信息的背后動機(jī)。因為出于一些動機(jī)，分析師報告會存在一定偏差。Kelley，Michaela（1980）提出歸因理論，即個體在理解某一行為時，一般都會探求該行為發(fā)生的原因。并且個人對這一行為做出反應(yīng)時，之前的理解會發(fā)揮重要作用。這一理論可以解釋投資者如何根據(jù)自身對分析師動機(jī)的期望來對分析報告做出反應(yīng)。Weiner（1985）指出，由于負(fù)面或預(yù)料之外的消息更容易產(chǎn)生歸因效應(yīng)，人們更傾向于對這些消息進(jìn)行思考。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者不論從理論方面還是實(shí)踐方面都在分析師領(lǐng)域取得了豐碩的成果，然而現(xiàn)有研究并沒有從心理學(xué)和行為學(xué)的角度來研究分析師預(yù)測對投資者決策的影響以及兩者的交互作用（Interaction），因此，本文正是沿著上述思路展開的。我們期望所得成果能進(jìn)一步拓展本領(lǐng)域的研究，為我國構(gòu)建有效的資本市場提出可行性建議。

三、分析師報告影響投資決策的機(jī)制分析：一個擴(kuò)展的框架

總體上本文在研究不同類型的分析師報告對投資者決策的影響，在總結(jié)國內(nèi)外研究現(xiàn)狀后，擬從以下四個方面展開研究（如圖1所示）。

（一）研究分析師預(yù)測的公布形式對投資者決策的影響

針對分析師預(yù)測的公布形式首先要區(qū)分不同的類型，并從中找出對投資者決策產(chǎn)生重要影響的公布形式。比如，在互聯(lián)網(wǎng)及其發(fā)達(dá)的當(dāng)今社會，很多信息都會以網(wǎng)絡(luò)鏈接的形式來或者進(jìn)行傳遞。然而，心理研究表明，信息的獨(dú)特性可以幫助人們準(zhǔn)確地回想信息并影響其作出決策（Hyde和Jenkins，1969；Clements和Wolfe，1997）。因此，基于上述背景，我們假設(shè)在資本市場中分析師預(yù)測可以選擇是否以超鏈接（Hyperlink）（不同的文件組合在一個界面的超鏈接）的形式來進(jìn)行，即分析師的預(yù)測報告是否以一個文件界面來向市場傳遞信息。我們的研究期望探尋這種不同文件的獨(dú)特性即超鏈接的產(chǎn)生是否會混淆投資者的決策的選擇（Wright，1991；Mathew，1997）。也就是說，分析師公布預(yù)測的形式不同是否會對投資者決策產(chǎn)生影響以及影響的過程是如何產(chǎn)生的。

（二）研究分析師預(yù)測的公布時間對投資者決策的影響

一般來說，企業(yè)年報公布的時間是重要的時間點(diǎn)，即存在所謂的“盈余公告效應(yīng)”。盈余公告效應(yīng)是指股票價格在盈余公告之后受公告內(nèi)容影響，收入預(yù)期誤差為正的股票在較長時間內(nèi)持續(xù)走高，為負(fù)的股票則是持續(xù)走低?；蛘哒f，它指的是上市公司財務(wù)報表中財務(wù)數(shù)據(jù)的公布能夠?qū)е鹿蓛r產(chǎn)生長期的、持續(xù)的、方向一致的漂移，這個現(xiàn)象最初由Ball和Brown提出，此后的學(xué)者（Rendleman，etc，1982；Foster，etc，1984；Bernard，etc，1989）以不同的方式驗證了盈余公告效應(yīng)的存在。因此，盈余公告效應(yīng)表明了財務(wù)數(shù)據(jù)的公布對股價的影響。對分析師來說，其在年報公布前的分析師預(yù)測與年報后相比，影響可能不同。年報的公布時點(diǎn)是一個重要時間點(diǎn)，即同樣的分析師預(yù)測在年報公布前后對投資者決策的影響是不同的。

（三）研究分析師預(yù)測的信息含量對投資者決策的影響

分析師預(yù)測的信息含量可以以不同的標(biāo)準(zhǔn)來衡量，如是否包括分析師盈余預(yù)測或股票評級、私人信息所占的比重以及分析師的聲譽(yù)等等。在實(shí)踐中，投資者也許會認(rèn)為包括了分析師盈余預(yù)測或股票評級的預(yù)測信息會更加可靠，從而提高分析師預(yù)測的可信度。同時，投資者也有可能對包含有更多私人信息的分析師預(yù)測更感興趣，認(rèn)為這種預(yù)測報告更有價值。另外，那些聲譽(yù)好的分析師更能夠贏得投資者的信任，即存在所謂的“金牌分析師”效應(yīng)。

（四）研究分析師預(yù)測公布的情景對投資者決策的影響

分析師預(yù)測公布時的情景在宏觀上是指處于牛市還是熊市，而在微觀上是指股票處于上升趨勢還是下降趨勢。也許相同的股票評級或盈余預(yù)測在不同的情景下，投資者會有不同的決策。

四、建議和結(jié)論

隨著中國證券市場的逐步發(fā)展和投資環(huán)境的進(jìn)一步完善，分析師報告對投資者決策的影響將會起到越來越重要的作用，當(dāng)然投資者在交易的過程中也會越來越多地關(guān)注證券分析師的建議和意見，這就要求理論界對“證券分析師對投資者決策的影響”進(jìn)行更加深入的研究，為投資者實(shí)踐提供理論指導(dǎo)。

本文具有理論和實(shí)踐的雙重意義。從理論上來說：1.基于中國特色社會主義的證券市場制度背景，有別于西方發(fā)達(dá)國家的資本市場環(huán)境，使得研究對于我國投資者更具實(shí)際意義，必將豐富與完善證券分析師相關(guān)理論研究；2.填補(bǔ)國內(nèi)證券分析師報告對投資者決策影響的理論空白，不同于之前國內(nèi)的研究將著眼點(diǎn)放在證券分析師一方，而更多的關(guān)注投資者在此過程中的行為決策，進(jìn)一步為我國這一研究領(lǐng)域作出貢獻(xiàn)。從實(shí)踐上來看：1.為投資者提供更加詳盡的理論分析報告，有利于其在進(jìn)行投資決策時更加理性的對待證券分析師報告，從而作出最佳的投資決策；2.平衡證券分析師與投資者的關(guān)系，使得證券分析師在制定報告的同時能夠從投資者的實(shí)際角度出發(fā)，設(shè)身處地得考慮到該報告對于投資者最后決策所產(chǎn)生的影響，有助于提升證券分析師的工作績效；3.為進(jìn)一步完善國內(nèi)相關(guān)監(jiān)管法律制度及條例提出理論依據(jù)，研究將從投資者實(shí)際決策的角度出發(fā)，使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠更加全面地了解投資者對于證券分析師報告的影響過程，從而完善相關(guān)的法律法規(guī)，為中國證券市場創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。

鑒于本文是在我國特殊的證券市場制度背景下展開的，不同于西方發(fā)達(dá)國家的資本市場環(huán)境，使得本文對于我國投資者更具實(shí)際意義，因此建議投資者在進(jìn)行投資決策時要更加理性地對待證券分析師報告，相關(guān)研究成果也有利于投資者作出最佳的投資決策。同時，應(yīng)該平衡證券分析師與投資者的關(guān)系，使得證券分析師在制定報告的同時能夠從投資者的實(shí)際角度出發(fā)，設(shè)身處地地考慮到該報告對于投資者最后決策所產(chǎn)生的影響，有助于提升證券分析師的工作績效。另外，本文還從投資者實(shí)際決策的角度出發(fā)，期望監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠更加全面了解證券分析師預(yù)測報告對于投資者的影響過程，從而制定相關(guān)的法律法規(guī)來規(guī)范證券市場并為投資者創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。

【參考文獻(xiàn)】

［1］ Givoly，D.，&Lakonishok，J.‘The information content of financial analysts’forecasts of earnings：Some evidence on semi-strong inefficiency［J］.Journal of Accounting andEconomics，1979（1）：165-185.

［2］ Ajinkya，B.B.&Gift，M.J.Corporate managers’earnings forecasts and symmetrical adjustments of market expectations［J］.Journal of Accounting Research，1984（22）：425-444.

［3］ Kelley，H.&Michaela，J.L.Attribution theory and research［J］.Annual Review of Psychology，1980（31）：457-501.

［4］ Penman，S.H.An empirical investigation of the voluntary disclosure of corporate earnings forecasts［J］.Journal of Accounting Research，1980（18）：132-160.

［5］ Waymire，G.Additional evidence on the information conten of management earningsforecasts［J］.Journal of Accounting Research，1984（18）：703-718.

［6］ Lin，H.&McNichols，M. Underwriting relationships，analysts’earnings forecasts andinvestment recommendations［J］.Journal of Accounting and Economics，1998（25）：101-127.

［7］ Michaely，R.&Womack，K.Conflict of interest and the credibility of underwriter analyst forecasts［J］.Review of Financial Studies，1999（12）：653-686.

［8］ Francis，J.&Soffer，L.The relative informativeness of analysts’stock recommendations and earnings recommendation revisions［J］.Journal of Accounting Research，1997（35）：193-211.

［9］ Dechow，P.，Hutton，A.&Sloan，R.The relation between analysts’forecasts of long-term earnings growth and stock price performance following equity offerings［J］.Contemporary Accounting Research，2000（17）：1-31.

［10］ Kelley，H.&Michaela，J.L.Attribution theory and research［J］.Annual Review of Psychology，1980（31）：457-501.

［11］ Eagly，A.H.，Wood，W.&Chaiken，S.Causal inferences about communicators and their effect on opinion change［J］.Journal of Personality and Social Psychology，1978（36）：424-435.

［12］ Cote，J.Analyst credibility：The investors’perspective［J］.Journal of Managerial Issues，2000（12）：352-362.

第5篇：投資分析報告范文

關(guān)鍵詞：公路建設(shè);BOT;項目投資評估;盈利能力

中圖分類號：F540.3文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：

Abstract: This article sets out from project investment assessment and feasibility study of the main difference , put forward how to according to the feasibility study report of the conclusion of the analysis judgment, the investment evaluation of profitability analysis should pay attention to the key factors, rapid access to meet the investment need basic information method, and combining with a case to illustrate how to apply this method, provides reference for highway BOT project profitability for scientific and rapid decision-making.

Key words: Highway construction;BOT;Project investment evaluation;Profit ability

引言：

自1988年我國大陸地區(qū)第一條高速公路上海至嘉定高速公路的建成通車，我國高速公路建設(shè)步入了加速發(fā)展的快車道。2008年總規(guī)模3.5萬公里的“五縱七橫”國道主干線系統(tǒng)全面建成，標(biāo)志著我國高速公路網(wǎng)骨架的基本形成。截止2010年底，全國高速公路由“十五”期末的4.1萬公里發(fā)展到7.4萬公里，新增3.3萬公里。整個“十一五”階段，全社會高速公路建設(shè)累計投資達(dá)2萬億元。

在我國高速公路迅速發(fā)展的歷程中，高速公路建設(shè)體制經(jīng)歷了一系列的變革與嘗試。高速公路建設(shè)融資渠道從單一的政府投資發(fā)展到政府投資、資本市場融資等多種形式。BOT作為一種新的融資方式自20世紀(jì)80年代進(jìn)入了我國市場。BOT（Build-Operate-Transfer）及建設(shè)-運(yùn)營-移交方式，具有減輕政府財政壓力、拓寬資金來源、提高管理效率和水平、引進(jìn)先進(jìn)管理水平和服務(wù)理念等優(yōu)點(diǎn)，自1999年湖北省首次采用BOT方式建設(shè)襄荊高速公路以來，越來越多的省份開始采用BOT方式進(jìn)行高速公路建設(shè)。

對于投資者而言，在BOT項目決策階段，須對其進(jìn)行投資分析與評估咨詢，其中盈利能力分析是項目評估的主要內(nèi)容之一。在目前的公路BOT項目評估中，一般以該項目的可行性研究報告（以下簡稱“可研報告”）為基礎(chǔ)進(jìn)行項目分析，但是由于可研報告在編制的目的、研究深度以及側(cè)重點(diǎn)上均不適用于BOT項目投資分析，如果不對可研報告的結(jié)論加以分析和深化勢必對項目投資造成很大的風(fēng)險。本文站在投資者的角度，結(jié)合公路BOT項目投資評估與可研階段的區(qū)別，主要對其盈利能力分析過程加以闡述，并引用實(shí)際案例進(jìn)行說明，為公路BOT項目投資人員和決策者提供參考。

1、針對投資評估中盈利能力分析應(yīng)注意的要點(diǎn)

1.1 交通量

1.1.1基年交通量：

基年交通量是交通量預(yù)測的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，一般都是基于現(xiàn)狀交通調(diào)查，鑒于可研報告的編制時間往往較早，在投資評估中要采用最近年份的交通量作為基年交通量，最好到現(xiàn)場重新做交通量觀測，以獲得更加準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。

1.1.2運(yùn)營初期交通量：

在可研報告中是根據(jù)運(yùn)營期末的交通量來確定本項目的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)營期末的交通量往往更受到關(guān)注，而對于BOT投資項目運(yùn)營初期的交通量直接影響到收費(fèi)收入，對于項目的總體盈利能力、貸款償還能力均影響顯著，因此在投資評估中要高度重視，嚴(yán)格審查，進(jìn)行必要的修正。

1.1.3 路網(wǎng)變化

在交通量預(yù)測中，通常采用四階段法預(yù)測，根據(jù)未來年的路網(wǎng)分布將交通量分配到相應(yīng)的路段，可研報告中往往是以地方政府的公路網(wǎng)規(guī)劃為主要依據(jù)來確定未來的路網(wǎng)，而公路網(wǎng)規(guī)劃一般每5年進(jìn)行一次調(diào)整，有些公路已經(jīng)通車、有些正在建設(shè)、有些即將建成通車，處于同一通道內(nèi)的其它運(yùn)輸方式的建設(shè)等等這些因素都對整個路網(wǎng)的交通量分配產(chǎn)生很大的影響。在投資評估中要考慮諸多方面的因素，綜合評價得出客觀的交通量預(yù)測結(jié)果。

1.2 收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

1.2.1 收費(fèi)期

可研報告一般分為政府還貸公路和經(jīng)營性公路兩種模式，作為BOT投資項目為經(jīng)營性公路，在投資分析中要充分考慮到項目所在地區(qū)（東部地區(qū)和中西部地區(qū)的最長收費(fèi)年限不同），當(dāng)?shù)卣闹С侄鹊纫蛩?，合理確定項目的收費(fèi)期。

1.2.2 收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的確定

可研報告收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)多參考當(dāng)?shù)仄骄召M(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，考慮物價上漲的因素，每五年或者十年調(diào)整一次。在投資評估中要充分考慮項目所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，項目的建設(shè)成本、平均每公里工程造價、是否處于特殊復(fù)雜路段等綜合因素，合理確定項目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

在可研報告中考慮到物價上漲的因素，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)多采用五到十年增長一次，勢必大大增加了總收費(fèi)收入。就實(shí)際情況而言公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整必須經(jīng)項目所在地人民政府批準(zhǔn)確定，項目公司在決定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)時自很小，難以根據(jù)經(jīng)營成本或市場供求變化自行及時調(diào)整，由于收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的期限較長，一旦確定便在一個固定時期無法調(diào)整。故在進(jìn)行投資分析時要考慮在評價其內(nèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)固定不變。

1.2.3 營業(yè)收入

營業(yè)收入包含車輛通行費(fèi)收入、附屬設(shè)施（如服務(wù)區(qū)、廣告牌等）營業(yè)收入，在投資分析時要明確營業(yè)收入所包含的內(nèi)容，大多數(shù)情況下的營業(yè)收入只計通行費(fèi)收費(fèi)收入。

收費(fèi)收入的計算方式存在地區(qū)性差異，一般來講是收費(fèi)交通量與收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及行駛里程的乘積?，F(xiàn)在越來越多的省份實(shí)行了聯(lián)網(wǎng)收費(fèi)，在以聯(lián)網(wǎng)收費(fèi)總額為基數(shù)進(jìn)行拆分時，拆分的方法有所不同，多數(shù)省份原則上以項目通過的車公里數(shù)與收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的乘積占總收費(fèi)額的比例計算拆分比例，但有些項目尤其是山區(qū)高速公路不同路段的工程造價相差很大，有些路段含有特大橋梁、特長隧道，對于此類項目在拆分時往往要考慮到項目投資額占全路網(wǎng)投資額的比例。

在計算收費(fèi)收入時候還應(yīng)考慮免費(fèi)車輛和大修當(dāng)年對交通量的影響，在項目投資分析時需加以考慮，避免高估收入。

1.3 運(yùn)營成本

運(yùn)營成本主要包括：日常養(yǎng)護(hù)費(fèi)、運(yùn)營管理費(fèi)、大中修費(fèi)用、機(jī)電運(yùn)營費(fèi)（主要是隧道的通風(fēng)、照明、監(jiān)控、通信所需費(fèi)用）等，在投資分析時應(yīng)充分考慮項目特點(diǎn)、所處地形、氣候、結(jié)構(gòu)物狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，參考本地區(qū)其他項目綜合考慮取值標(biāo)準(zhǔn)，同時還應(yīng)考慮每年物價上漲因素。

1.4 融資方案

可研報告經(jīng)營性模式下的收費(fèi)公路25%資本金由當(dāng)?shù)卣曰I，剩余75%由銀行貸款，財務(wù)分析時只考慮資本金收益和項目投資收益。而在BOT投資項目是以項目公司來運(yùn)作，投資方有可能是幾家單位，在進(jìn)行財務(wù)分析時要考慮不同出資方的投資收益。

1.5 敏感性分析

公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價所采用的數(shù)據(jù)大部分來自預(yù)測和估算，為了分析不確定性因素對公路項目評價指標(biāo)的影響，需要進(jìn)行雙向變化的敏感性分析以估計項目可能承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。

可研報告財務(wù)分析中的敏感性分析多是以費(fèi)用（支出）和效益（收入）雙向的不利變化來分析項目的財務(wù)抗風(fēng)險能力。在BOT投資分析時同時還應(yīng)考慮建設(shè)過程中的物價上漲使建安費(fèi)提高等所帶來的其它風(fēng)險。

2、案例分析

2.1 項目概況

該項目位于我東部地區(qū)，項目全長30.52公里，含跨江特大橋一座。擬按雙向四車道高速公路標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行建設(shè)，路基寬度24.5米，設(shè)計車速80公里/小時。以BOT方式投資、建設(shè)和運(yùn)營該項目。

2.2 財務(wù)評估

2.2.1 交通量

（1）根據(jù)最新綜合運(yùn)輸規(guī)劃，擬建項目預(yù)測交通量受規(guī)劃兩條高速公路影響較大，考慮該兩條高速公路建成后對擬建項目的交通分流。

（2）在交通量分析過程中社會交通量（趨勢）、港區(qū)集疏運(yùn)交通量、港口組團(tuán)間交通量三部分流量存在較大重復(fù)，且交通誘增率超過70% ，高于一般項目10-20%范圍缺乏合理性。

針對以上問題對交通量進(jìn)行了調(diào)整計算，結(jié)果如表1所示：

表1 交通量調(diào)整

年份 2011年 2015年 2020年 2030年 2035年

工可報告 15182 18752 27863 36102

評估報告 10237 13204 21398 29921 38127

2.2.2收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

《工可報告》中在計算收費(fèi)收入時，以現(xiàn)行收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)，以小型車0.65元/車*公里為基價，大橋收費(fèi)10元/車為基價，以每年3%的增長率遞增，每5年調(diào)整一次。收費(fèi)收入計算方法正確，但評估認(rèn)為收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)每5年上漲一次可能性不大，應(yīng)維持不變。在計算收費(fèi)收入時候還應(yīng)考慮免費(fèi)車輛和大修當(dāng)年對交通量的影響。

2.2.3 運(yùn)營成本

《工可報告》中本項目通車年日常養(yǎng)護(hù)費(fèi)用為15 萬元/公里、運(yùn)營管理費(fèi)用約10 萬元/公里，參照項目所處的位置和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、以及工程規(guī)模上上述費(fèi)用取值偏低，應(yīng)重新核定；該項目運(yùn)營費(fèi)用的年均增長率為2%，從PPI和CPI經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)偏小。

評估調(diào)整為通車年日常養(yǎng)護(hù)費(fèi)用為20萬元/公里、運(yùn)營管理費(fèi)用約15萬元/公里，年均增長率為3%。

2.2.4融資方案

《工可報告》本項目按政府還貸公路計算，沒有計入營業(yè)稅及附加稅，但在項目財務(wù)評估則為經(jīng)營性公路，按照《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于公路經(jīng)營企業(yè)車輛通行費(fèi)收入營業(yè)稅政策的通知》中規(guī)定，本項目應(yīng)計營業(yè)稅及附加稅稅率3.3%。資本金和銀行貸款應(yīng)按分別占25%和75%進(jìn)行財務(wù)分析；貸款利率按照現(xiàn)行利率7.05%標(biāo)準(zhǔn)計??；結(jié)合交通量和投資估算調(diào)整結(jié)果，重新進(jìn)行投資效益分析。

2.2.5 收費(fèi)期限

《工可報告》本項目按政府還貸公路計算，故采用20年收費(fèi)期。財務(wù)評估為經(jīng)營性公路，根據(jù)《收費(fèi)公路管理條例》（中華人民共和國國務(wù)院令第417號）第十四條：（二）經(jīng)營性公路的收費(fèi)期限，按照收回投資并有合理回報的原則確定，最長不得超過25年。本項目有跨江特大橋一座，平均每公里造價較高，故采用25年收費(fèi)期。

2.2.6 敏感性分析

《工可報告》中僅是以費(fèi)用和效益雙向的不利變化來分析項目的財務(wù)抗風(fēng)險能力，在財務(wù)評估中還應(yīng)考慮建設(shè)過程中物價上漲使建安費(fèi)提高等所帶來的其它風(fēng)險。敏感性分析詳見表3。

2.2.7 評價結(jié)果

根據(jù)以上各要點(diǎn)分析，重新對項目的盈利能力進(jìn)行計算，得出盈利能力分析結(jié)果，詳見下表2。

融資前財務(wù)盈利能力分析結(jié)果表明：內(nèi)部收益率為6.74%，凈現(xiàn)值為71,467.43萬元。大于財務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率5.29%，凈現(xiàn)值大于零，說明融資前財務(wù)盈利能力是可行的。

項目資本金盈利能力分析結(jié)果表明：內(nèi)部收益率為8.17%，凈現(xiàn)值為159,155.32萬元。內(nèi)部收益率大于財務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率5.29%，凈現(xiàn)值大于零，說明資本金盈利能力是可行的。

財務(wù)償債能力分析結(jié)果表明：采用等額償還本金和利息總額的方法進(jìn)行還款，可于通車后第20年還清全部貸款本息。

敏感性結(jié)果結(jié)果表明：當(dāng)本項目的收費(fèi)收入下降10%，融資前內(nèi)部收益率小于財務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，故本項目具有一定的財務(wù)風(fēng)險，要注意控制工程造價。

表2項目咨詢評估主要指標(biāo)表

評價

指標(biāo) 內(nèi)部收益率（%）FIRR 效益費(fèi)用比FBCR 凈現(xiàn)值（萬元）FNPV 投資回收期

（含建設(shè)期） 貸款償還期

融資前 6.74% 1.07 71,467.43 25.40年 通車后第20年

資本金 8.17% 1.13 159,155.32 18.70年

表3敏感性分析表

評價方案 評價

指標(biāo) 內(nèi)部收益率（%）

FIRR 效益費(fèi)用比

FBCR 凈現(xiàn)值（萬元）

FNPV 投資回收期

（含建設(shè)期） 貸款償還期

建安費(fèi)

上升5% 融資前 6.45% 1.04 48,441.87 26.49年 通車后第20年

資本金 10.07% 1.19 156,129.75 20.14年

建安費(fèi)

上升10% 融資前 6.18% 1.01 25,416.30 27.64年 通車后第20年

資本金 9.30% 1.15 133,104.19 21.62年

建安費(fèi)

下降5% 融資前 7.04% 1.1 94,493.00 24.35年 通車后第20年

資本金 12.04% 1.27 202,180.89 17.26年

建安費(fèi)

下降10% 融資前 7.36% 1.13 117,518.57 23.15年 通車后第20年

資本金 13.36% 1.31 225,206.45 15.84年

收費(fèi)收入

上升5% 融資前 7.12% 1.11 109,559.32 24.08年 通車后第19年

資本金 11.54% 1.26 213,527.16 17.96年

收費(fèi)收入

上升10% 融資前 7.49% 1.15 147,651.21 22.73年 通車后第18年

資本金 12.08% 1.3 247,756.08 17.37年

收費(fèi)收入

下降5% 融資前 6.34% 1.03 33,375.54 26.94年 通車后第22年

資本金 10.52% 1.2 148,091.57 19.04年

收費(fèi)收入

下降10% 融資前 5.26% 0.99 -4,716.35 28.77年 通車后第23年

資本金 9.84% 1.16 113,316.02 20.12年

3 結(jié)束語

隨著我國公路建設(shè)投資體制改革的不斷深入，按照BOT方式建設(shè)的公路項目勢必越來越多。為了給公路BOT項目投資決策者和投資評估人員提供一種基于可研報告的盈利能力快速分析的方法，本文從項目投資評估與可行性研究的區(qū)別出發(fā)，提出了如何根據(jù)可研報告的研究結(jié)論進(jìn)行分析判斷和針對投資評估中盈利能力分析應(yīng)注意的要點(diǎn)，快速獲得滿足投資評估所需要基本信息的方法，并結(jié)合案例說明了如何應(yīng)用這種方法，為公路BOT項目盈利能力進(jìn)行科學(xué)而迅速地決策提供參考。

參考文獻(xiàn)：

第6篇：投資分析報告范文

一、面向市場需求的《證券投資學(xué)》課程培養(yǎng)目標(biāo)

隨著中國資本市場的發(fā)展及其與國際資本市場的接軌，中國資本市場已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，金融產(chǎn)品規(guī)模不斷壯大，產(chǎn)品不斷創(chuàng)新以及開放環(huán)境下外來資金的不斷沖擊。同時資本市場快速發(fā)展對證券投資人才需求的熱情一直保持穩(wěn)定增長的趨勢。其中，高級金融顧問、高級投資分析師、高級服務(wù)管理師等招聘需求明顯增加，專業(yè)化要求進(jìn)一步提高，具有深厚專業(yè)知識和多年從業(yè)經(jīng)驗的高級人才，以及具備橫跨外匯、投資等領(lǐng)域的人才，均成為企業(yè)不惜高薪獵捕的對象。此外，理財顧問、證券經(jīng)紀(jì)人、財務(wù)規(guī)劃師、投資項目分析師等成為熱門招聘職位。這些資本市場的變化影響著證券投資人才培養(yǎng)目標(biāo)的設(shè)定，同時也對我們學(xué)生的知識結(jié)構(gòu)、應(yīng)用能力提出了新的要求。市場的需求是金融人才培養(yǎng)目標(biāo)的導(dǎo)向，因此面對社會的需求，證券投資學(xué)的課程教學(xué)應(yīng)當(dāng)滿足以下幾個目標(biāo)。

1．具備扎實(shí)的投資理論基礎(chǔ)知識。適應(yīng)社會的需求首先應(yīng)具備的就是扎實(shí)的投資理論知識，包含了證券基本知識、證券投資工具基本知識、證券投資指數(shù)等，同時還包括了證券投資工具定價與估值、證券投資組合管理、證券投資的風(fēng)險管理和投資業(yè)績評價等等。學(xué)生不僅要具備較強(qiáng)的理論知識，同時也需要將此類理論知識運(yùn)用到實(shí)際的投資操作中。目前市場對此類人才的需求尤其旺盛。證券公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理、風(fēng)險管理人員就是能夠控制投資組合風(fēng)險，對證券投資工具進(jìn)行定價估值，并進(jìn)行風(fēng)險管理。

2．具備初步投資實(shí)踐操作能力。證券投資學(xué)是一門實(shí)踐性和應(yīng)用性很強(qiáng)的學(xué)科，掌握證券投資基本理論知識的基礎(chǔ)上，必須進(jìn)行實(shí)際的證券投資操作與分析。證券投資學(xué)的操作性不僅包括對基本流程的操作，同時還必須能夠獨(dú)立、理性的進(jìn)行證券投資分析，比如股票的選擇能力，實(shí)際操盤能力等。證券公司的操盤手、分析師主要工作是要求靈活運(yùn)用投資組合技巧，為客戶進(jìn)行增值服務(wù)，能嫻熟使用各種分析軟件，掌握基本分析與技術(shù)分析，拓展證券經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。因而必須具備較強(qiáng)的實(shí)際操作能力和證券投資分析能力。

3．具備規(guī)范的分析報告寫作能力。適應(yīng)市場的需求，學(xué)生不僅要具有較強(qiáng)的操作能力和理論體系，同時也要具備把操作和分析能力具體化和理論化，能夠通過書面語言表達(dá)相應(yīng)的分析、投資思路和投資理念，為自己客戶服務(wù)，同時也為團(tuán)隊做出理性的決策提供支持。

二、《證券投資學(xué)》課程實(shí)踐教學(xué)手段

課堂教學(xué)的主要任務(wù)是傳授基礎(chǔ)知識，實(shí)踐教學(xué)則是促進(jìn)學(xué)生實(shí)踐能力、創(chuàng)新能力等綜合素質(zhì)的提高。為達(dá)到這一目的，單一的教學(xué)方法是不會實(shí)現(xiàn)的。

1．案例教學(xué)法。證券投資學(xué)與社會實(shí)際聯(lián)系緊密，用實(shí)際案例導(dǎo)入教學(xué)，往往涉及知識面廣，需要多學(xué)科的知識構(gòu)架，可以激發(fā)學(xué)生的探究和嘗試欲望;同時案例的分析與解決，要求學(xué)生對已學(xué)知識及技能必須融會貫通、靈活運(yùn)用，因而可以調(diào)動學(xué)生的主動性、思辨力，實(shí)現(xiàn)理論———實(shí)踐———學(xué)習(xí)———理論———實(shí)踐的良性循環(huán)。

2．參與式教學(xué)方式。證券市場時刻發(fā)生變化，同時對市場行情的判斷和證券的分析沒有確定的標(biāo)準(zhǔn)，因而要想對證券市場有更深的理解，必須時時關(guān)心證券市場的動態(tài)與變化。老師要做到時時關(guān)注市場動態(tài)、關(guān)注社會經(jīng)濟(jì)新聞熱點(diǎn)，在課堂上穿行問題探討。同時應(yīng)提倡參與式教學(xué)方式，讓學(xué)生參與熱點(diǎn)分析，發(fā)表個人觀點(diǎn)。通過這種授課方法的持續(xù)，特別能調(diào)動學(xué)生上課積極性，學(xué)生積極參與，課堂氣氛活躍，學(xué)生也養(yǎng)成獨(dú)立思考問題的習(xí)慣。

3．模擬證券投資技能貫穿整個教學(xué)過程?？梢岳镁W(wǎng)絡(luò)資源，或者是實(shí)驗室證券投資軟件，老師向每位學(xué)生提供一筆虛擬資金，建立虛擬證券賬戶，利用實(shí)驗課時間，根據(jù)上海、深圳證券交易所的實(shí)時行情進(jìn)行模擬證券投資。這一做法在大多數(shù)學(xué)校都得以采用，這一方法確實(shí)能夠大幅度調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣和熱情。

4．教學(xué)實(shí)踐基地法。結(jié)合證券投資學(xué)的特點(diǎn)在校外建立實(shí)踐基地，其目的是在加強(qiáng)理論聯(lián)系實(shí)際，培養(yǎng)學(xué)生實(shí)踐能力、創(chuàng)新能力和團(tuán)結(jié)協(xié)作能力。組織學(xué)生到證券公司等金融機(jī)構(gòu)實(shí)地考察和學(xué)習(xí)，讓學(xué)生了解掌握證券公司的總體運(yùn)作和各部門職能。在實(shí)地教學(xué)之前，做好理論知識預(yù)先準(zhǔn)備，進(jìn)行實(shí)習(xí)方案設(shè)計，并且有目的地進(jìn)行實(shí)地參觀學(xué)習(xí)，可以對理論知識和實(shí)際運(yùn)用之間的聯(lián)系有了更明確的認(rèn)知，為學(xué)生以后的學(xué)習(xí)指明方向。

三、《證券投資學(xué)》課程實(shí)踐教學(xué)體系的設(shè)計

以適應(yīng)社會需求為導(dǎo)向，培養(yǎng)具備扎實(shí)的投資理論基礎(chǔ)知識、具備初步投資實(shí)踐操作能力和具備規(guī)范的分析報告寫作能力目標(biāo)，運(yùn)用多種的實(shí)踐教學(xué)方法手段，結(jié)合本科生教學(xué)特點(diǎn)，《證券投資學(xué)》課程實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容設(shè)計如下:

1．面向證券投資基礎(chǔ)理論知識的案例教學(xué)環(huán)節(jié)。證券投資基礎(chǔ)理論部分包括證券投資工具介紹、證券投資指數(shù)、證券投資工具定價理論及其投資組合管理理論等。對于理論知識的掌握，通過案例教學(xué)方法將會取得較好的教學(xué)效果。比如對證券市場和證券市場投資工具的認(rèn)識，可以通過上海和深圳等國內(nèi)市場的上市證券種類進(jìn)行概覽，總結(jié)和比較中外證券市場投資工具的差別，對國內(nèi)市場各類證券的市場特點(diǎn)和表現(xiàn)進(jìn)行直觀對比。學(xué)生還可以在老師的指導(dǎo)與要求下，成立合作小組，明確投資目標(biāo)，選擇投資品種組合，并計算證券投資品種的比例和風(fēng)險程度，多大比例用于風(fēng)險資產(chǎn)的投資，例如股票、期權(quán)等，多大比例的資金用于無風(fēng)險資產(chǎn)的投資，例如國債等。大多數(shù)證券投資學(xué)的實(shí)踐內(nèi)容多強(qiáng)調(diào)操作股票方面，其實(shí)對投資品種的選擇和對風(fēng)險的控制是更為重要的實(shí)踐內(nèi)容，而目前的實(shí)踐內(nèi)容對此相對而言較為薄弱。由于此環(huán)節(jié)的實(shí)踐內(nèi)容涉及理論知識內(nèi)容較多，綜合性較強(qiáng)，也可以放在證券投資學(xué)課程結(jié)束之后開展。

2．面向證券投資分析的模擬操作教學(xué)環(huán)節(jié)。證券投資分析環(huán)節(jié)包括證券交易行情、證券交易程序、證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析。證券投資的基本分析包括宏觀分析、行業(yè)分析和公司分析等，技術(shù)分析包含了k線分析、切線分析、指標(biāo)分析、形態(tài)分析、波浪分析等。對此內(nèi)容實(shí)踐操作主要通過模擬證券交易。通過模擬交易，首先重建整個交易過程，從開戶、委托、成交、清算交割等程序，直觀化地掌握證券交易的操作流程。二是，選擇股票進(jìn)入模擬交易的范圍，熟練使用操作軟件的各項功能，并讀懂行情表，分時走勢圖和指數(shù)走勢圖。可以選擇有代表性的股票進(jìn)入模擬買賣，了解二級市場的運(yùn)行與管理，比如競價原則、清算、交割過戶的手續(xù)費(fèi)等。三是，運(yùn)用基本分析方法自行選擇證券并投資，四是，運(yùn)用各種技術(shù)分析方法和指標(biāo)分析研究判斷市場行情和個股行情，選擇買賣時機(jī)。同時此部分的實(shí)踐教學(xué)也可采用參與式教學(xué)方式，可組織一定范圍內(nèi)的討論，發(fā)表自己對行情的判斷，這對提高證券投資分析能力、完善投資策略有很大的幫助。

3．面向分析報告寫作能力的實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)。課程結(jié)束之后，根據(jù)學(xué)生模擬投資的收益情況，股票選擇分析能力、風(fēng)險控制水平和最終完成的投資分析報告，確定該學(xué)生的學(xué)習(xí)成績。這一環(huán)節(jié)的實(shí)踐教學(xué)采用多種教學(xué)方法結(jié)合。首先是案例分析教學(xué)法，用實(shí)際案例作為引導(dǎo)掌握分析報告的寫作格式和規(guī)范。撰寫的投資分析報告主要有證券價值分析報告，基本分析報告，報告當(dāng)中應(yīng)包括對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券發(fā)行公司的行業(yè)背景及發(fā)展趨勢、證券發(fā)行公司的整體狀況和財務(wù)狀況等，同時也包含技術(shù)分析報告，包含買賣時機(jī)判斷的標(biāo)準(zhǔn)等。詳實(shí)的調(diào)查報告作為考核內(nèi)容之一，以此來判斷學(xué)生將所學(xué)理論與實(shí)踐相結(jié)合的效果。四、《證券投資學(xué)》課程實(shí)踐教學(xué)模式構(gòu)建的現(xiàn)實(shí)問題及解決方案

1．現(xiàn)實(shí)問題。

(1)教學(xué)實(shí)踐意識淡薄。各個培養(yǎng)單位在思想上不重視實(shí)踐教學(xué)。究其原因一方面是由于國家教育部沒這方面的硬性規(guī)定及要求，另一方面是實(shí)踐教學(xué)在教學(xué)經(jīng)費(fèi)上的高投入要求，使各培養(yǎng)單位不能或不愿過多開展實(shí)踐教學(xué)。

(2)教師素質(zhì)有待提高。實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容體系具有模塊化、組合型、進(jìn)階式的特點(diǎn)，對教師的素質(zhì)要求較高。而目前教師普遍缺乏實(shí)踐教學(xué)的積極性。從時間花費(fèi)、教學(xué)條件準(zhǔn)備等方面來說，課堂教學(xué)相對比實(shí)踐教學(xué)比較容易開展;同時，教師晉升職稱課堂教學(xué)時數(shù)及科研成果為依據(jù)的客觀現(xiàn)實(shí)，導(dǎo)致教師普遍不愿意從事實(shí)踐教學(xué)工作，直接導(dǎo)致實(shí)踐教學(xué)整體質(zhì)量下滑。

(3)對實(shí)踐教學(xué)管理力度不夠。主要體現(xiàn)為教學(xué)計劃中多數(shù)都是實(shí)踐教學(xué)所占的教學(xué)比重偏少、偏低;社會調(diào)查實(shí)踐未作教學(xué)計劃要求或沒有相應(yīng)學(xué)時學(xué)分要求;畢業(yè)實(shí)習(xí)基本采用以提交書面實(shí)習(xí)報告為教學(xué)要求，缺乏實(shí)習(xí)過程的管理和控制，教學(xué)實(shí)踐基地流于形式。

2．解決方案。

(1)強(qiáng)化實(shí)踐教育觀念，為學(xué)生提供多種內(nèi)容和形式的教學(xué)實(shí)踐機(jī)會。在實(shí)踐教學(xué)的安排上一定要堅決體現(xiàn)全程化的特點(diǎn):第一是要理論教學(xué)與實(shí)踐教學(xué)相結(jié)合進(jìn)行，既有理論講授，又要有相應(yīng)的實(shí)踐體驗;第二，要充分利用假期安排學(xué)生積極參與社會調(diào)查和實(shí)踐鍛煉，最好是將社會調(diào)查實(shí)踐進(jìn)行學(xué)分修學(xué)上的要求，以保證學(xué)生社會調(diào)查和實(shí)踐足量?？傊?，對學(xué)生的實(shí)踐教學(xué)，一定要在整個教學(xué)過程中貫徹，充分發(fā)揮理論教學(xué)與實(shí)踐教學(xué)的互相促進(jìn)作用。

(2)加強(qiáng)師資隊伍的實(shí)踐培訓(xùn)。加強(qiáng)實(shí)踐性教學(xué)，必須有一批具有一定實(shí)踐經(jīng)驗的師資隊伍。高素質(zhì)的專業(yè)師資隊伍是培養(yǎng)高素質(zhì)人才的有力保證。擔(dān)任實(shí)踐性教學(xué)的教師，不僅要具有深厚的專業(yè)知識，還要有豐富的證券投資實(shí)踐經(jīng)驗。學(xué)校應(yīng)支持教師定期到社會上的相關(guān)對口工作單位進(jìn)修培訓(xùn)，了解證券業(yè)的最新進(jìn)展，以便將最新、最先進(jìn)的知識教給學(xué)生，使教師與學(xué)生都能夠做到與時俱進(jìn)，也可提高我們教學(xué)的社會適應(yīng)性。

第7篇：投資分析報告范文

Xu Jun； Gong Guocu

（①Huaneng Lancang River Hydropower Co.,Ltd.，Yunan 650214，China；

②Beijing Xiaguang Economic Technology Consulting Co.,Ltd.，Beijing 100120，China）

摘要： 合同管理是項目投資管理的基礎(chǔ)，加強(qiáng)合同管理，有助于提高工程質(zhì)量，優(yōu)化投資效益。本文結(jié)合小灣水電站建設(shè)實(shí)際，介紹了合同管理制度的建立，合同管理職責(zé)，合同執(zhí)行過程管理等理論，指出了目前合同管理過程中存在的一些問題，并進(jìn)行了分析和探討，希望能對以后類似的水利工程合同管理項目起到一定的參考作用。

Abstract: The contract management is the basis of project investment management, to strengthen the contract management will be helpful to improvement of the engineering quality and optimization of the benefits on investment. With reference to the actual construction of Xiaowan hydropower station, this paper discusses the theories of establishment of contract management system, contract management duty, contract execution procedure management, etc. This paper also indicates, analyses, and discusses some currently problems in the procedure of contract management, hopes to be a reference information of the similar hydraulic engineering contract management in future.

關(guān)鍵詞：小灣水電站 建設(shè)期 合同管理 投資效益

Key words: Xiaowan Hydropower Station；engineering construction；contract management；investment efficiency

中圖分類號：TV7 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006-4311（2011）27-0053-02

0引言

小灣水電站位于云南省西部南澗縣與鳳慶縣交界的瀾滄江中游河段，系瀾滄江中下游河段規(guī)劃八個梯級中的第二級。該工程屬大（I）型一等工程，以發(fā)電為主兼有防洪、灌溉、養(yǎng)殖和旅游等綜合利用效益。水庫庫容為149.14×108m3，電站裝機(jī)容量4200MW（6×700MW）。工程于2003年正式開工，2004年截流，2009年首批機(jī)組發(fā)電，2010年全部機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電。按照2001年3月價格水平，工程靜態(tài)總投資為223.31億元，工程總投資為277.31億元（不含價差預(yù)備費(fèi)）。小灣水電站建設(shè)伊始，國家電力體制改革隨即展開，隨著廠網(wǎng)分離及市場經(jīng)濟(jì)的不斷深入，電力行業(yè)“競價上網(wǎng)”的格局必將形成。因此，電力生產(chǎn)企業(yè)必須理清發(fā)展思路，不斷提高自身管理水平，牢固樹立以“合同管理為核心”工程建設(shè)管理理念，以應(yīng)對合同風(fēng)險，提高工程質(zhì)量，優(yōu)化投資效益，特別是大型水電工程，由于投資大、施工期長、施工干擾及協(xié)調(diào)管理難度大，不確定因素多，加強(qiáng)合同管理顯得更為迫切及重要。

1小灣水電站建設(shè)期合同管理

1.1 建立健全的合同管理制度及方法為規(guī)范合同管理工作，提高合同管理水平，加強(qiáng)對合同的監(jiān)督，依據(jù)《中華人民共和國合同法》、國家有關(guān)法律法規(guī)及中國華能集團(tuán)公司、華能瀾滄江水電有限公司（以下簡稱公司）有關(guān)規(guī)定，華能小灣水電工程建設(shè)管理局（以下簡稱小灣建管局）結(jié)合小灣水電工程建設(shè)管理實(shí)際，明確了合同立項、合同審查、合同起草、合同簽訂等方面的管理規(guī)定、管理流程與管理職責(zé)。同時為加強(qiáng)合同過程管理，小灣建管局進(jìn)一步完善了招標(biāo)管理、變更索賠管理、新簽合同管理、投資控制管理、竣工（完工）結(jié)算管理、合同經(jīng)辦人員管理、合同編號管理、合同專用章使用管理等管理制度及管理要求。另外，還建立了合同管理例會、合同執(zhí)行情況檢查、合同管理績效考核制度及引入了過程審計制度，在提高合同管理水平、降低合同管理風(fēng)險的同時，營造了“以事實(shí)為基礎(chǔ)，以合同為準(zhǔn)繩”的合同管理良好氛圍，為工程建設(shè)又好又快的穩(wěn)步進(jìn)行創(chuàng)建了良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

1.2 合同執(zhí)行過程管理

1.2.1 加強(qiáng)學(xué)習(xí)，營造合同管理良好氛圍為落實(shí)各項合同管理制度，提高電站合同管理水平，小灣建管局在每年都舉辦多次“合同經(jīng)辦人員暨管理制度學(xué)習(xí)班”、“合同及造價管理培訓(xùn)班”及“合同管理經(jīng)驗交流會”等，參加的人員包括承包人、監(jiān)理人、小灣建管局、外請專家、咨詢及審計單位等。通過舉辦形式多樣的學(xué)習(xí)交流活動，使合同管理相關(guān)人員加深了對已有知識的認(rèn)識；接觸了更多、更新的合同管理理念；進(jìn)一步提高了全工區(qū)合同管理主觀認(rèn)識，營造了“人人看合同、人人懂合同、人人執(zhí)行合同”的良好氛圍。

1.2.2 全面實(shí)行合同交底制度結(jié)合小灣水電站前期及其他流域、電站合同管理經(jīng)驗，對于招標(biāo)項目及新簽合同項目，小灣建管局全面實(shí)行合同交底制度。合同交底的目的在于根據(jù)招標(biāo)投標(biāo)情況、相關(guān)標(biāo)段情況接口及相關(guān)干擾、合同執(zhí)行的重點(diǎn)難點(diǎn)，研究制定合同執(zhí)行管理的主要思路、措施，同時研究討論合同執(zhí)行可能發(fā)生的風(fēng)險并研究應(yīng)對的方法及應(yīng)對時機(jī)等。通過貫徹實(shí)行合同交底制度，使監(jiān)理工程師、項目管理工程師、合同管理工程師及其他管理人員在合同執(zhí)行之初即統(tǒng)一了管理方向，理清了管理思路，明確了管理重點(diǎn)難點(diǎn)及關(guān)鍵控制點(diǎn)，做到了心中有數(shù)。

1.2.3 介入設(shè)計變更管理、建立變更立項審核制度及季度投資分析制度①介入設(shè)計變更管理。設(shè)計變更管理，是建設(shè)期合同管理的重點(diǎn)，小灣建管局在努力創(chuàng)造合同條件的同時，合同管理工作全面介入了設(shè)計變更管理，參與了技術(shù)方案討論及經(jīng)濟(jì)技術(shù)比較分析，對重大設(shè)計變更項目要求設(shè)計院進(jìn)行專題研究或引進(jìn)第三方咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行相關(guān)研究。通過介入設(shè)計變更管理，一方面提高了設(shè)計責(zé)任心，另一方面優(yōu)化了投資效益，做到了“物美價廉”。②建立變更立項審簽制度。依據(jù)小灣水電站變更索賠管理辦法，變更項目的提出者可以是參建各方，故建立變更立項審核制度尤為重要，變更立項審核主要從必要性、經(jīng)濟(jì)性、主要工程項目及工程量、預(yù)算費(fèi)用等方面進(jìn)行審核。通過變更立項審核，使變更程序更為合理合規(guī)；變更一旦立項即可實(shí)施，促進(jìn)了工程進(jìn)度；變更之初即進(jìn)行了費(fèi)用預(yù)審，避免了項目完工再算總賬的局面，從一定程度了控制了工程投資。③實(shí)行季度投資分析制度。針對每個主要合同，小灣水電站建設(shè)每季度需提交季度投資分析報告，報告主要從安全、質(zhì)量、形象進(jìn)度、工程量、新簽合同、變更索賠、統(tǒng)供材料、價差及費(fèi)用等方面入手，同時還需完成單個合同及電站最終投資預(yù)測及合同執(zhí)行風(fēng)險分析并研究相應(yīng)對策。報告分為兩個部分編寫，第一個部分為監(jiān)理單位編寫單個合同投資分析報告，第二個部分為小灣建管局依據(jù)概算編寫合同體系、概算體系投資分析報告。通過分析報告，能及時把握工程投資情況，及時了解、掌握合同執(zhí)行風(fēng)險，做好預(yù)控措施，為實(shí)現(xiàn)合同超前管理和解決重大經(jīng)濟(jì)問題奠定基礎(chǔ)。

1.2.4 推行合同管理例會制度小灣建管局實(shí)行合同管理例會制度。合同管理例會主要是集中審核經(jīng)濟(jì)問題部門處理意見，研究單一重大經(jīng)濟(jì)問題的相關(guān)合同問題并提出處理思路及方法。通過這一途徑，一方面提高了合同相關(guān)管理人員的認(rèn)識，另一方面提升了合同管理水平，加快了重大經(jīng)濟(jì)問題的處理進(jìn)度，有效保持了經(jīng)濟(jì)問題處理與工程建設(shè)同步推進(jìn)的良好局面。

1.2.5 建立了合同執(zhí)行情況檢查、合同管理績效考核制度，引入了過程審計制度小灣建管局對主要工程合同實(shí)行年度合同執(zhí)行情況檢查制度。合同執(zhí)行情況檢查主要是依據(jù)合同條款及相關(guān)管理制度對年度合同執(zhí)行情況進(jìn)行全面檢查，從質(zhì)量安全環(huán)保、水保管理、進(jìn)度管理、分包管理、農(nóng)民工工資管理、計量計價管理、重大變更管理、統(tǒng)供材料管理、概算控制等幾個方面入手，全面檢查合同年度執(zhí)行情況，總結(jié)經(jīng)驗，查找問題與不足。同時依據(jù)部門職責(zé)及合同績效考核管理制度對部門工作進(jìn)行考核，實(shí)行責(zé)效聯(lián)動，通過這種方式，及時糾正了合同管理過程中存在的問題。對于大壩工程、引水發(fā)電系統(tǒng)工程等重大合同項目，小灣建管局依據(jù)公司安排，分年度及時引入咨詢單位進(jìn)行過程審計，通過借助第三方獨(dú)立審計，及時糾正了合同管理過程中一些不適當(dāng)?shù)奶幚矸椒ǎ购贤芾砉ぷ鞲呉?guī)范。

2合同管理過程中存在的難點(diǎn)及問題

2.1 “進(jìn)度調(diào)整”引起的價款調(diào)整問題的解決需進(jìn)一步完善通過多方努力，小灣水電站各主要節(jié)點(diǎn)目標(biāo)均實(shí)現(xiàn)了提前，電站整體實(shí)現(xiàn)提前兩年全部投產(chǎn)發(fā)電。因進(jìn)度調(diào)整，引起了各相關(guān)標(biāo)段的合同價格調(diào)整。對于此類問題，小灣建管局一般依據(jù)合同規(guī)定采用成本加酬金的方法進(jìn)行處理，但在某些計算細(xì)節(jié)上仍需要進(jìn)一步完善。

2.2 工程分包管理仍然是難點(diǎn)由于各主要水電施工企業(yè)均承擔(dān)了過多項目，無論是在管理方水平，還是在資金、設(shè)備、專業(yè)技術(shù)人才方面均顯不足，工程分包難以避免。如何做好分包管理，保證工程的安全和質(zhì)量仍然是擺在我們面前的重點(diǎn)、難點(diǎn)。

2.3 設(shè)代人員嚴(yán)重不足由于目前大型水電工程無法實(shí)現(xiàn)設(shè)計招標(biāo)，同時又由于各大設(shè)計院任務(wù)飽和，現(xiàn)場設(shè)代人員無論是從數(shù)量上，還是從專業(yè)水平上來講，都無法滿足工程實(shí)際需要。

3結(jié)語

小灣水電站建設(shè)期的合同管理歷時9年，在建設(shè)期合同管理中建立健全的合同管理制度及方法，在合同執(zhí)行過程中建立合同交底，設(shè)計變更管理、變更立項審核制度及季度投資分析制度，推行合同管理例會制度，合同管理績效考核制度，引入過程審計制度等舉措，對為小灣水電站實(shí)現(xiàn)提前兩年投產(chǎn)發(fā)電創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。本文指出并分析了小灣水電站目前合同管理過程中存在價款調(diào)整計算，工程分包，設(shè)代人員不足等問題，希望能對以后類似的水利工程合同管理項目起到一定的積極作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃士芩，張寶聲，尹貽林等.水利工程造價.中國計劃出版社，2002.

第8篇：投資分析報告范文

一、證券投資學(xué)教學(xué)考核方式改革的基本目標(biāo)

證券投資學(xué)課程作為金融保險專業(yè)的主干課程和財務(wù)管理、農(nóng)林經(jīng)濟(jì)管理等相關(guān)專業(yè)的限定選修課，以研究證券投資活動為主、涉及多門學(xué)科的交叉性科目，具有應(yīng)用性與實(shí)踐性。而開展證券投資學(xué)課程的教學(xué)目標(biāo)主要是體現(xiàn)理論與實(shí)踐相結(jié)合的學(xué)科特色，培養(yǎng)學(xué)生與時俱進(jìn)的創(chuàng)新能錄。而在實(shí)際教學(xué)中，由于本門課程具有較強(qiáng)的理論性與操作性，因此在理論教學(xué)中，教師應(yīng)當(dāng)注重基礎(chǔ)化與系統(tǒng)化理論教學(xué)與應(yīng)用化與操作化實(shí)驗教學(xué)的有機(jī)結(jié)合，以實(shí)現(xiàn)對學(xué)生創(chuàng)新思維與實(shí)踐能力的有效培養(yǎng)。

證券投資學(xué)教學(xué)考核方式改革的基本目標(biāo)則是以改革為手段，推動教師教育教學(xué)觀念的更新，以實(shí)現(xiàn)教學(xué)內(nèi)容與教學(xué)方法進(jìn)步，促進(jìn)學(xué)生積極主動地投入到實(shí)際學(xué)習(xí)中以及升級自主學(xué)習(xí)能力，同時引導(dǎo)學(xué)生將課內(nèi)學(xué)習(xí)與課外研究有機(jī)結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)對學(xué)生理論知識能力與實(shí)踐操作能力的有效培養(yǎng)。最終通過全面有效的能力考評方式，充分把握學(xué)生學(xué)習(xí)情況，從而推動教學(xué)有效性的提高，全面培養(yǎng)學(xué)生能力與素質(zhì)，促進(jìn)全面人才培養(yǎng)與能力考評方式的建立。

二、證券投資學(xué)教學(xué)考核的方案設(shè)計與實(shí)施

（一）課堂考勤

課堂考勤作為平時成績的重要部分，主要目的是為培養(yǎng)學(xué)生的紀(jì)律觀念，幫助其養(yǎng)成守時守紀(jì)的良好習(xí)慣。實(shí)際上學(xué)生的出勤率與其所學(xué)知識情況具有直接聯(lián)系，如果學(xué)生出現(xiàn)出勤率過低的情況，就說明其多次錯過課堂教學(xué)，可以側(cè)面反映出該生極大可能出現(xiàn)知識缺漏，且不具備良好的學(xué)習(xí)習(xí)慣。

（二）課外作業(yè)

課外作業(yè)同樣作為平時成績的一部分，主要是對學(xué)生自主總結(jié)計算應(yīng)用和案例分析能力的考察，通過課外作業(yè)教師能夠了解學(xué)生自身所學(xué)知識的掌握程度以及知識應(yīng)用能力與綜合案例分析能力。同時，通過課外作業(yè)完成情況，教師也可以了解到學(xué)生日常學(xué)習(xí)態(tài)度。

（三）市場調(diào)查

市場調(diào)查可以為學(xué)生提供走出校門，了解證券市場的機(jī)會，有效鍛煉學(xué)生的社會實(shí)踐能力。在此過程中，學(xué)生通過在教師所提供調(diào)研的單位進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，能夠更好地將自身所學(xué)知識應(yīng)用到實(shí)踐中。而在調(diào)查過程中，企業(yè)調(diào)查方案需要先由教師進(jìn)行審閱，并在指定時間內(nèi)由學(xué)生分組進(jìn)行調(diào)查，并上交調(diào)查報告。

（四）階段測試

階段測試本質(zhì)上就是將教學(xué)分為不同階段，根據(jù)不同知識部分進(jìn)行測試，主要目的是對學(xué)生平時學(xué)習(xí)情況進(jìn)行檢查，并了解學(xué)生該階段知識掌握情況。在階段測試過程中，教師應(yīng)當(dāng)根據(jù)該階段主要知識內(nèi)容選擇測試范圍，避免由于測試內(nèi)容超綱或脫綱，導(dǎo)致測試結(jié)果與學(xué)生實(shí)際能力出現(xiàn)偏差。同時在開始階段測試過程中，教師需要參考實(shí)際教學(xué)大綱，根據(jù)學(xué)生實(shí)際學(xué)習(xí)能力與個人實(shí)際能力，合理設(shè)定測試方式。

（五）上機(jī)操作

上機(jī)操作過程中可以選擇抽簽方式，令學(xué)生上機(jī)進(jìn)行實(shí)踐。上機(jī)操作的主要目的是對學(xué)生課程內(nèi)培訓(xùn)項目內(nèi)容的掌握以及動手操作能力進(jìn)行考核，了解學(xué)生實(shí)現(xiàn)能力情況，在上機(jī)操作過程中，如果學(xué)生出現(xiàn)嚴(yán)重的時間問題，教師就應(yīng)當(dāng)選擇合理方式引導(dǎo)學(xué)生進(jìn)行補(bǔ)考，并加強(qiáng)實(shí)踐方面的訓(xùn)練。

（六）小組作業(yè)

小組作業(yè)是對學(xué)生綜合能力的一種訓(xùn)練方式。在完成小組作業(yè)的過程中，可以由4~5名學(xué)生組成合作小組，并在5~6周的時間內(nèi)，通過課外任務(wù)的方式完成一份綜合性行業(yè)或上市公司的投資分析報告。在此過程中學(xué)生需要利用個人能力進(jìn)行資料收集，并對資料進(jìn)行綜合分析研究，在資料的基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新，將自身所學(xué)知識充分應(yīng)用到實(shí)踐過程中。通過小組作業(yè)還能夠培養(yǎng)學(xué)生的協(xié)作能力，而最終的作業(yè)成果則是學(xué)生寫作以及語言表達(dá)能力的直接體現(xiàn)。另外，在學(xué)生實(shí)際開展小組作業(yè)過程中，教師還需要充分發(fā)揮自身引導(dǎo)者的作用，根據(jù)學(xué)生需要及時的進(jìn)行相關(guān)指導(dǎo)，幫助學(xué)生更好的完善自身作業(yè)，并在完成作業(yè)的過程中實(shí)現(xiàn)個人能力提升。

三、證券投資學(xué)教學(xué)考核方式的改革效果

（一）提升學(xué)習(xí)積極與主動性

良好的課程考核方式能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。但在傳統(tǒng)的課程考核方式中，學(xué)生容易出現(xiàn)缺乏上課興趣、難以積極互動、缺乏探究能力等情況，在實(shí)際學(xué)習(xí)中難以發(fā)現(xiàn)自身問題，自然也不能夠推動個人學(xué)習(xí)能力與知識水平的提升。而通過課程考核方式改革，教師在考核過程中更注重學(xué)生綜合能力，對學(xué)生平時成績的重視程度也不斷加深，評定方式更加透明化。學(xué)生為獲得良好的考核成績，在日常學(xué)習(xí)中會更加積極的投入到課堂學(xué)習(xí)中，實(shí)現(xiàn)個人學(xué)習(xí)效效率的提升，同時也能夠在課堂上主動發(fā)言，實(shí)現(xiàn)個人學(xué)習(xí)積極性與主動性的提高，由被動學(xué)習(xí)向主動學(xué)習(xí)轉(zhuǎn)變。

針對高校學(xué)生而言，由于其學(xué)習(xí)空間較為自由，在實(shí)際學(xué)習(xí)中往往會迷失學(xué)習(xí)方向。而在新型考核方式下，學(xué)生為完成教師布置的各項學(xué)習(xí)任務(wù)，就會更積極主動投入到實(shí)際學(xué)習(xí)中，克服以往懶惰消極的學(xué)習(xí)習(xí)慣。同時，通過課前提問階段測驗等方式對學(xué)生所學(xué)知識進(jìn)行進(jìn)一步鞏固，并利用小組作業(yè)來引導(dǎo)學(xué)生自主完成學(xué)習(xí)研究計劃，并在小組作業(yè)中學(xué)會如何協(xié)同分工。而利用課外市場調(diào)研，則能夠幫助學(xué)生積累實(shí)際工作經(jīng)驗，從實(shí)習(xí)調(diào)研任務(wù)出發(fā)自主擬定調(diào)研提綱與調(diào)研問卷，充分利用自身所學(xué)知識。最終通過考核方法改革實(shí)現(xiàn)對學(xué)生學(xué)習(xí)能力的有效考核，最終產(chǎn)生積極反作用，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)積極主動性。

（二）促進(jìn)教學(xué)有效性和效率

在傳統(tǒng)證券投資課程教學(xué)中，往往由教師決定課堂教學(xué)內(nèi)容與考核方式，學(xué)生在實(shí)際學(xué)習(xí)中處于被動地位，不能真正實(shí)現(xiàn)教學(xué)效率的提高，也難以真正把握學(xué)生學(xué)習(xí)情況。課程考核方式的有效改革則能夠改變以往單純基礎(chǔ)知識考察的考核形式，真正將基礎(chǔ)知識考察與實(shí)踐能力考查進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，最終得出更加全面的考核結(jié)果。而在此過程中，學(xué)生為提升自身綜合能力，就會更加自覺地投入到課程學(xué)習(xí)中，與教師進(jìn)行積極互動。而在學(xué)生積極投入到課堂學(xué)習(xí)的前提下，教師在實(shí)際教學(xué)中能夠更好的利用先進(jìn)教學(xué)方法，激發(fā)學(xué)生的創(chuàng)新思維，真正將啟發(fā)式教學(xué)與案例式教學(xué)的進(jìn)行效果充分發(fā)揮出來，推動學(xué)生知識基礎(chǔ)與實(shí)踐能力的提高。另外，學(xué)生也能夠在實(shí)際學(xué)習(xí)中真正跟上教師教學(xué)節(jié)奏，回答實(shí)際問題并參與到知識討論中，充分發(fā)揮個人主動作用，從而推動課堂教學(xué)效果與學(xué)習(xí)效率的提升。并且，此類課程考核方法能夠令學(xué)生在學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)中充分利用個人知識儲備與實(shí)踐技能，更好地配合教師開展教學(xué)，最終實(shí)現(xiàn)教學(xué)有效性和效率的提高。

（三）提高學(xué)生學(xué)科綜合素養(yǎng)

良好的課程考核方式不僅能夠推進(jìn)教學(xué)方法進(jìn)步，同時也能優(yōu)化教學(xué)內(nèi)容，幫助學(xué)生更好的吸收課程知識。在進(jìn)行課外小組作業(yè)布置時，教師通常會選擇行業(yè)投資分析報告或上市投資分析報告為主要形式，并將調(diào)查報告書作為主要研究成果，而在此過程中，教師可以根據(jù)學(xué)生調(diào)查報告撰寫情況，在學(xué)習(xí)教學(xué)中添加更多證券投資的基本理論、基本知識。同時，實(shí)現(xiàn)證券市場實(shí)現(xiàn)利益與相關(guān)知識的有機(jī)結(jié)合，引導(dǎo)學(xué)生開展相關(guān)案例分析。另外，教師也可以借助證券分析師的市場分析報告或公司分析報告，引導(dǎo)學(xué)生對市場或公司進(jìn)行分析，實(shí)現(xiàn)學(xué)生綜合能力的有效培養(yǎng)。最終通過考核方式對學(xué)習(xí)教學(xué)產(chǎn)生積極的反作用，將課堂教學(xué)與社會實(shí)際之間更密切地聯(lián)系起來，有效提高學(xué)生學(xué)習(xí)興趣。同時實(shí)踐性的考察方法能夠引導(dǎo)學(xué)生將自身所學(xué)知識更好的應(yīng)用到實(shí)踐中，實(shí)現(xiàn)學(xué)生知識性應(yīng)用能力、自主學(xué)習(xí)能力、理論分析能力、協(xié)調(diào)配合能力的有效提高，使其學(xué)科綜合素養(yǎng)得到提升。

第9篇：投資分析報告范文

[關(guān)鍵詞] 研究性教學(xué)法；智力開發(fā)型教學(xué)法；熱點(diǎn)研究型教學(xué)法；平臺創(chuàng)新型教學(xué)法

[中圖分類號] G642 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1674-893X（2012）06?0056?03

“研究性教學(xué)法”起源于20世紀(jì)初的中小學(xué)課程[1]。有兩位教育學(xué)家起了先導(dǎo)作用：一是杜威1916年創(chuàng)立的“問題教學(xué)法”；二是克伯屈20世紀(jì)初創(chuàng)建的“設(shè)計教學(xué)法”。后來，國外許多教育家、教育部門發(fā)展了“研究性教學(xué)法”。1959年美國教育家布魯納提出，應(yīng)重視科學(xué)的知識結(jié)構(gòu)，重視發(fā)展學(xué)生智力，培養(yǎng)學(xué)生的學(xué)習(xí)能力，率先倡導(dǎo)“發(fā)現(xiàn)法”。1961年美國教育家施瓦布在《作為探究的科學(xué)教學(xué)》的報告中提出了“探究式學(xué)習(xí)法”。1983年4月美國高等教育質(zhì)量委員會在《國家處在危機(jī)之中》的調(diào)查報告中規(guī)定，四年制高中畢業(yè)生要必修3年社會研究課程，要求學(xué)生通過調(diào)查研究和問題探討的方式進(jìn)行學(xué)習(xí)，一方面使學(xué)生獲得探究能力，另一方面增強(qiáng)學(xué)生的探究能力、科學(xué)精神以及社會責(zé)任感和綜合的社會實(shí)踐能力。1998年，美國博耶委員會在《重建本科教育——美國研究型大學(xué)的藍(lán)圖》的研究報告中明確指出，要把研究型教學(xué)作為本科教學(xué)的要求。

我國也十分重視研究型教學(xué)方法的改革。1999年，國務(wù)院批準(zhǔn)的《面向21世紀(jì)教育振興行動計劃》中強(qiáng)調(diào)指出，“積極推進(jìn)高校的教學(xué)改革”，“高等學(xué)校要跟蹤國際學(xué)術(shù)發(fā)展前沿，成為知識創(chuàng)新和高層次創(chuàng)造性人才培養(yǎng)的基地”。2005年，教育部的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)高等學(xué)校本科教學(xué)工作的若干意見》提出，要“積極推動研究性教學(xué)，提高大學(xué)生的創(chuàng)新能力”，“引導(dǎo)大學(xué)生了解多種學(xué)術(shù)觀點(diǎn)并開展討論、追蹤本學(xué)科領(lǐng)域最新進(jìn)展，提高自主學(xué)習(xí)和獨(dú)立研究的能力。要讓大學(xué)生通過參與教師科學(xué)研究項目或自主確定選題開展研究等多種形式，進(jìn)行初步的探索性研究工作”。筆者結(jié)合高校教學(xué)工作的實(shí)踐，探討了研究性教學(xué)法的一些做法，跟大家共同交流。

一、研究性教學(xué)法的含義及特征

美國生物化學(xué)家博耶（PaulD.Boyer）認(rèn)為，研究“不僅反映了人類對未知的追求和尋求對未知的理解時的最急迫的、不可抑制的需求，它與提出新思想的自由，與以不斷變化的眼光審視每一種觀點(diǎn)的自由緊密相連。它為慶祝任何一個新思想帶來喜悅”。博耶在這里揭示了“研究”的三大含義：一是追尋未知；二是提出新思想；三是審視新變化。

我國對研究性教學(xué)法的探討也有很多成果。比較典型的定義是南京大學(xué)的兩位教授：盧德馨認(rèn)為，研究型教學(xué)應(yīng)充分考慮科學(xué)人才培養(yǎng)的要求，在教學(xué)過程中盡可能滲入科學(xué)研究的各個元素[2]，即科學(xué)精神、知識水平、科學(xué)素養(yǎng)、科學(xué)思維、洞察能力、科學(xué)道德、評價能力、批評精神、合作精神、敬業(yè)精神、嚴(yán)謹(jǐn)作風(fēng)等；汪霞認(rèn)為，研究型教學(xué)最本質(zhì)的轉(zhuǎn)變在于使學(xué)習(xí)者成為意義的積極構(gòu)建者、研究者，而不是被動的接受者，它倡導(dǎo)學(xué)習(xí)者積極參與到教學(xué)中，并由此帶來了更多非預(yù)期的學(xué)習(xí)結(jié)果。根據(jù)研究側(cè)重點(diǎn)的不同可以分為：研究領(lǐng)先的教學(xué)、研究取向的教學(xué)、研究為本的教學(xué)、研究支持的教學(xué)[3]。

筆者經(jīng)過研究認(rèn)為，研究性教學(xué)法是指在教學(xué)過程中以培養(yǎng)學(xué)生研究創(chuàng)新思想和精神為目的的探究式教學(xué)法，其主要特征是：創(chuàng)新性教學(xué)、探索性教學(xué)和塑造性教學(xué)的有機(jī)結(jié)合。筆者在教學(xué)過程中探索了三種研究性教學(xué)法：一是智力開發(fā)型教學(xué)法；二是熱點(diǎn)研究型教學(xué)法；三是平臺創(chuàng)新型教學(xué)法。

二、三種研究性教學(xué)法

（一）智力開發(fā)型教學(xué)法

所謂智力開發(fā)型教學(xué)法，是指在教學(xué)過程中以開發(fā)學(xué)生智力為核心的教學(xué)方法。這一教學(xué)方法在中小學(xué)教育中用得較廣泛，而在大學(xué)階段往往和專業(yè)教育結(jié)合。我是會計學(xué)專業(yè)的教師。會計的一個重要特征是“算賬”。我在給會計學(xué)專業(yè)學(xué)生講授《財務(wù)分析學(xué)》課程的過程中，不僅增加了“智力投資分析”教學(xué)內(nèi)容（改變了長期以來僅進(jìn)行物力投資分析的片面做法），而且還用“算賬”的方式，即計算一個學(xué)生從上幼兒園到大學(xué)畢業(yè)的全部智力投資總額來教育學(xué)生，讓大家明白：智力開發(fā)的目標(biāo)是為了培養(yǎng)學(xué)生“成才”，基點(diǎn)是提高學(xué)生的“素質(zhì)”，核心是培養(yǎng)學(xué)生的“開拓創(chuàng)新”能力，歸宿是“報效祖國”，家庭、國家及社會開發(fā)學(xué)生的智力就是要讓學(xué)生樹立成才意識、提高綜合素質(zhì)、立足創(chuàng)新創(chuàng)造，最終能夠感恩父母師長、感恩國家、感恩社會，以實(shí)際行動回報長輩、回報國家、回報社會[4]。

筆者從2005年起在中國礦業(yè)大學(xué)大學(xué)生中開展了智力投資教育活動，取得了良好的效果。①大學(xué)生的智力和技能大為提高。在“智力投資教育活動”中，由于每一位學(xué)生都要計算自己的智力投資額、智力投資回報期，智力投資回報率（報酬率）、單位課時代價，他們在計算過程中不僅受到教育，還開發(fā)了思維空間，學(xué)會了“現(xiàn)值折算”“成本計算”“投資模型”“數(shù)據(jù)收集”等技術(shù)方法，為他們未來的學(xué)習(xí)和工作提供了巨大的幫助。②大學(xué)生更珍惜在校期間的每一節(jié)課時。通過舉行“智力投資分析報告會”，每一位學(xué)生都計算出大學(xué)期間的單位課時代價，少的每節(jié)課為43元，多的為60多元。有的同學(xué)感慨地說：“如果不好好珍惜每一節(jié)課的時間搞好學(xué)習(xí)，甚至逃課，這是自己最大的損失，不僅對不起老師、父母，更對不起國家和社會?！盵5]③大學(xué)生感恩父母更感激國家社會。未開展“智力投資教育”活動之前，一些學(xué)生普遍都認(rèn)為他完全是靠其父母供養(yǎng)上學(xué)的。通過智力投資構(gòu)成分析，他們從自己切切實(shí)實(shí)的數(shù)據(jù)中得出的結(jié)論是：國家社會對他的教育投資是家庭對他在教育支出的1.1至1.5倍（如會計學(xué)專業(yè)學(xué)生張國珍計算的結(jié)果是：國家社會對她的智力投資是9.1萬元，家庭智力投資6.3萬元，兩者之比為1.4），他們感謝的首要主體是國家和社會[6]，并表示要努力學(xué)好文化知識回報國家、回報社會、回報人民、回報父母。④大學(xué)生奠定了人才市場就業(yè)的價格底線。當(dāng)今大學(xué)生就業(yè)，薪酬水平成了他們關(guān)注的重點(diǎn)。通過“智力投資分析”，他們每人都確定了未來的“回報額”——工作—年的薪酬。雖然，在現(xiàn)代社會里，人才市場價值受人才市場供求關(guān)系影響而波動。但不管人才市場供求關(guān)系如何變化，人才智力投資總額總是構(gòu)成了人才市場價值的基礎(chǔ)[7]。因此，進(jìn)行智力投資分析，有助于把握市場人才價格的底線，為大學(xué)生就業(yè)提供了合理決策的基礎(chǔ)。

2006年1月15日，《中國教育報》在第三版以“大學(xué)生，你應(yīng)該感謝誰”為題[8]，整版報道了筆者發(fā)起的智力投資教育活動的情況。該文章很快在全國72個高校等單位網(wǎng)站上全文轉(zhuǎn)載；筆者也被燕京華僑大學(xué)、河北科技大學(xué)、安徽理工大學(xué)等21所高校邀請作專題學(xué)術(shù)報告[9]；江蘇電視臺教育頻道、城市頻道分別報道我校開展的智力投資分析報告活動[10]。2009年7月7日，教育部加強(qiáng)和改進(jìn)大學(xué)生思想政治教育工作簡報第684期對此進(jìn)行了專門報道。2009年11月27日，中國教育1臺播放了“與時俱進(jìn)的創(chuàng)新教育者——朱學(xué)義教育人生訪談”的視頻。

（二）熱點(diǎn)研究型教學(xué)法

研究性教學(xué)法的一個重要特征，按博耶的觀點(diǎn)是要引導(dǎo)學(xué)生審視新變化。當(dāng)今社會，各種情況變化多端，課本上的內(nèi)容總是一定階段特定科學(xué)知識的總結(jié)，往往不能反映當(dāng)今社會的全部變化。因此，老師教學(xué)的一個重要任務(wù)就是要在教學(xué)過程中滲透時代變化的新內(nèi)容。筆者在給會計學(xué)專業(yè)學(xué)生講授《會計專題》課程時，就把會計改革的熱點(diǎn)問題提出來讓學(xué)生參與討論。例如，我將會計改革梳理成九大熱點(diǎn)供學(xué)生學(xué)習(xí)討論：①會計等式改革熱點(diǎn)研究；②產(chǎn)權(quán)會計改革熱點(diǎn)研究；③成本會計改革熱點(diǎn)研究；④財務(wù)分析改革熱點(diǎn)研究；⑤價值變動會計熱點(diǎn)研究；⑥財務(wù)管理改革熱點(diǎn)研究；⑦資源會計改革熱點(diǎn)；⑧稅務(wù)會計改革熱點(diǎn)研究；⑨環(huán)境會計改革熱點(diǎn)研究。我在講授《會計專題》課程時，采用“熱點(diǎn)研究型教學(xué)法”。具體做法如下：

首先，提煉會計改革熱點(diǎn)內(nèi)容，公開出版《會計改革熱點(diǎn)研究》專著，總結(jié)我國會計改革20多年來的熱點(diǎn)問題[11]，作為學(xué)生學(xué)習(xí)的基本教材；

其次，揭示當(dāng)今社會會計改革特別關(guān)注的焦點(diǎn)，引導(dǎo)學(xué)生參與討論，激發(fā)學(xué)生濃厚的學(xué)習(xí)興趣；

再次，要求每一個學(xué)生選擇一個熱點(diǎn)問題進(jìn)行深入研究，6-7名學(xué)生組成該熱點(diǎn)研究小組，并從不同的視角撰寫論文，在小組“會計熱點(diǎn)研討會”上進(jìn)行交流；

第四，組織“會計熱點(diǎn)研究小組”形成科研報告，聘請專家教授評價研究成果，對優(yōu)秀的科研報告給參加研究的每位學(xué)生記2個“科研學(xué)分”①；

第五，舉行“會計改革熱點(diǎn)研究報告會”，評選優(yōu)秀科研成果，發(fā)給證書。同時筆者還用自己主持的“教育部財政部人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新實(shí)驗區(qū)”資助項目資金向獲獎學(xué)生頒發(fā)獎金。

（三）平臺創(chuàng)新型教學(xué)法

在經(jīng)濟(jì)全球化日益加劇的今天，人們的創(chuàng)新能力變得越來越重要。面對即將走上工作崗位的大學(xué)生來說，有無創(chuàng)新能力對適應(yīng)和推動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展十分必要[12]。大學(xué)老師在完成課堂教學(xué)的同時，能否將學(xué)生組織起來，利用學(xué)生課余時間讓其開展一系列創(chuàng)新實(shí)踐活動，進(jìn)一步豐富課堂知識的內(nèi)容，我的回答是肯定的。2008年12月23日，我在中國礦業(yè)大學(xué)成立了“青藍(lán)創(chuàng)新俱樂部”，至2012年3月吸收了410名大學(xué)生成為會員，讓他們在俱樂部發(fā)揮作用，取得了良好的效果，筆者稱這種課堂延伸的教學(xué)方式為“平臺創(chuàng)新型教學(xué)法”[13]。

建立“創(chuàng)新俱樂部”平臺的指導(dǎo)思想是[14]：為高校有志于創(chuàng)新創(chuàng)造及對創(chuàng)新創(chuàng)造有興趣的同學(xué)提供知識共享、基本培訓(xùn)、交流思想、提升自我、共同進(jìn)步的平臺；通過宣傳報道、講座、培訓(xùn)、學(xué)術(shù)研討、沙龍等形式為會員搭建互動平臺、疏通交流渠道，在俱樂部范圍內(nèi)形成競相創(chuàng)新的氛圍。俱樂部的宗旨是：培養(yǎng)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)造能力，孵化創(chuàng)新創(chuàng)造成果。具體包括：開拓大學(xué)生的創(chuàng)新思維（含創(chuàng)新思想、創(chuàng)新觀念、創(chuàng)新意識、創(chuàng)新個性等）；培養(yǎng)大學(xué)生創(chuàng)新精神；培育大學(xué)生的創(chuàng)新成果[15]。俱樂部實(shí)行會員制，成立理事會，建立常務(wù)理事會；同時設(shè)立專家委員會，定期評選“創(chuàng)新創(chuàng)造成果獎”和“創(chuàng)新創(chuàng)造活動先進(jìn)個人獎”。俱樂部還設(shè)立了“實(shí)踐創(chuàng)新基金”項目，資助學(xué)生開展創(chuàng)新活動，至2012年3月已有200多名學(xué)生參加了共計35個項目的研究，其中，有17個項目獲得徐州發(fā)明協(xié)會“創(chuàng)新成果獎”，有4個項目獲得國家專利。俱樂部第四屆理事長辛奉來申報的“基于俱樂部模式運(yùn)作下的對培養(yǎng)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)造能力的探索”項目獲得了2009年江蘇省高等學(xué)校大學(xué)生實(shí)踐創(chuàng)新訓(xùn)練計劃的立項資助；俱樂部第五屆理事長王鑫“徐州礦區(qū)資本運(yùn)作研究”項目獲得了2009年國家大學(xué)生創(chuàng)新性實(shí)踐計劃的立項資助；俱樂部會員李晨晨“徐州市大型企業(yè)碳排放調(diào)查和碳減排的會計核算設(shè)計”獲得了2010年江蘇省高等學(xué)校大學(xué)生實(shí)踐創(chuàng)新訓(xùn)練計劃的立項資助；俱樂部第六屆理事長李丹“煤炭整合中資本運(yùn)作模式調(diào)查與研究”項目獲得了2011年江蘇省高等學(xué)校大學(xué)生實(shí)踐創(chuàng)新訓(xùn)練計劃的立項資助。

注釋：

① 中國礦業(yè)大學(xué)各專業(yè)培養(yǎng)計劃規(guī)定，每個大學(xué)生在校期間要取得兩個科研學(xué)分。其途徑有三：一是申請獲得校（院）級以上“大學(xué)生科研訓(xùn)練計劃”項目；二是參加老（導(dǎo)）師科研課題；三是參加其他途徑的研究。

參考文獻(xiàn)：

[1] 趙洪.研究性教學(xué)與大學(xué)教學(xué)方法改革[J].高等教育研究，2006（2）：71-75.

[2] 盧德馨.關(guān)于研究型教學(xué)的進(jìn)一步探討[J].高等教育研究，2004（21）：24-25.

[3] 汪霞.大學(xué)研究型教學(xué)中的“研究”[J].教育發(fā)展研究，2007（11）：43-46.

[4] 朱學(xué)義.論對大學(xué)生進(jìn)行智力投資教育[DB/OL].中國科技論文在線，2008-03-31.

[5] 朱學(xué)義，侯德偉，胡瓊，等.論高?！扒楦谢印钡母卸鹘逃环N創(chuàng)新的智力投資教育[J].煤炭高等教育，2006（5）：83-85.

[6] 朱學(xué)義，胡瓊，董靖，等.論高?！叭灰惑w”的感恩教育——一種創(chuàng)新的智力投資教育[J].煤炭高等教育，2006（3）：93-95.

[7] 朱學(xué)義，朱亮峰.智力投資支撐理論及其效應(yīng)研究[M].北京：中國經(jīng)濟(jì)出版社，2011.

[8] 葉莎莎.大學(xué)生你應(yīng)該感謝誰[N].中國教育報，2006-01-15（3）.

[9] 朱學(xué)義，董靖，黃國良，等.論高校“多科交融”的感恩教育——一種創(chuàng)新的智力投資教育[J].煤炭高等教育，2008（6）：21-23.

[10] 中國礦業(yè)大學(xué)新聞中心.江蘇電視臺教育頻道、城市頻道分別報道我校智力投資分析活動[EB/OL]. http：//xcb. /xw/news/manage/news/news_show.asp？id=14746，2008-04-14.

[11] 朱學(xué)義，于澤.用智力投資觀解析教育“高”收費(fèi)[J].大學(xué)教育科學(xué)，2007（6）：97-100.

[12] 朱學(xué)義.教育拉動國內(nèi)生產(chǎn)總值發(fā)展的效應(yīng)研究[J].當(dāng)代教育理論與實(shí)踐教育，2011（11）：15-18.

[13] 朱學(xué)義，董靖.基于人才聚集平臺的高校拔尖創(chuàng)新人才培養(yǎng)[J].創(chuàng)新，2012（3）：115-118.