投資管理行業(yè)分析精選(九篇)

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第1篇：投資管理行業(yè)分析范文

金融投資是商品經(jīng)濟的概念，其是在資本主義經(jīng)濟發(fā)展的過程中隨著投資理念的不斷豐富和發(fā)展，所形成的一種投資行為。如今隨著經(jīng)濟發(fā)展以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，目前的金融投資管理也需要作出適當?shù)恼{(diào)整和優(yōu)化。金融投資是獲得經(jīng)濟效益的重要途徑，在經(jīng)濟體制改革和新時期的發(fā)展中越來越受到重視。因此，21世紀的金融投資管理成為目前學界研究的一個熱點課題。

二、金融投資概述

金融投資是商品經(jīng)濟的概念之一，是對具有潛在價值和購買力資產(chǎn)的投資。一般來說，金融投資可以分為直接投資與間接投資兩種方式。

（一）直接投資

直接投資指的是資金提供者和資金需求直接溝通，根據(jù)具體需要簽訂的相關協(xié)議作為完成直接投資的依據(jù)。其特點是能夠直接從社會上吸收資金，并且主要以股票、債券等作為載體在市場上實現(xiàn)融資運轉(zhuǎn)。

（二）間接投資

間接投資與直接投資不同，其不需要資金和提供者直接溝通，而是通過銀行等金融機構(gòu)渠道參與融資，實現(xiàn)間接投資。在現(xiàn)在的信貸體系中，最具代表性的間接投資方式是銀行存款，該過程中銀行是資金供需的載體，通過銀行實現(xiàn)資金的收集然后借給資金的需求方。

三、我國金融投資的現(xiàn)狀分析

（一）資本市場發(fā)展分析

金融市場直接融資的能力薄弱，市場上比較依賴銀行等金融機構(gòu)?？傮w來說，這些錢主要來自銀行貸款，而銀行為了規(guī)避風險從而采用增加貸款的方式，這就使得目前銀行貸款環(huán)境并不健康。另外，我國金融市場尚未形成完善的制度，金融體系管理過程主要包括管理和監(jiān)督兩部分。具體來說，證券業(yè)、銀行體系以及保險業(yè)等業(yè)務雖然各自的范圍十分明確，這種有利于減少金融風險的方式同?r也阻礙了金融部門的有效資金流動，從而降低了整個金融市場的運行效率。比如國內(nèi)貸款和存款增加，銀行加大投資力度，而隨著投資收益的減少，央行發(fā)行票據(jù)和債券只占投資費用的1%左右，與同期存款利率有很大差距，導致銀行預期收益較低，增加了投資風險。

（二）融資工具等方面的分析

由于我國金融市場發(fā)展并不完善，金融投資在分配、交易等方面的問題也相繼出現(xiàn)，表面上經(jīng)營機制安全健康，但實質(zhì)上已經(jīng)出現(xiàn)了嚴重的問題，造成我國金融行業(yè)發(fā)展遲滯。造成這種情況的原因是復雜多樣的，筆者認為主要可以分為以下兩點：一是受到商品經(jīng)濟發(fā)展水平等經(jīng)濟因素制約；二是我國長期處于社會主義初級階段，投資環(huán)境和投資基礎相對落后，在發(fā)展過程中，金融制度的有關要素尚不完善。所以，我國要想建立健全金融環(huán)境仍然存在相當大的困難，需要政府及有關部門加強對金融市場的監(jiān)督管理，建立和完善金融投資市場，把發(fā)展金融投資作為一體經(jīng)濟發(fā)展的重要手段。如今國際金融投資環(huán)境不斷發(fā)生變化，再加上全球通貨膨脹經(jīng)濟危機，國內(nèi)目前的金融投資環(huán)境也是兩難。所以，當前最重要的是要完善國家金融環(huán)境的投資建設，建立完善的金融投資體系，加強金融投資建設。

四、關于優(yōu)化改善我國金融投資發(fā)展的對策研究

（一）完善金融管理制度

金融投資管理涉及的內(nèi)容十分復雜，管理制度尤其復雜，但其是確定投資策略的第一步，然后展開投資分析和整合工作。需要注意的是確定投資策略是金融投資管理的首要任務，金融投資策略必須在準確認識市場形勢的基礎之上，確定策略的可行性。另外，還要有良好的風險投資規(guī)避意識，通過建立健全金融投資管理機制，從而不斷提高自身的金融投資管理風險防范能力。

（二）制定科學合理的金融投資計劃

科學的金融投資管理首先要建立在投資計劃有效的基礎上，這是投資管理的重要前提與保障。假如金融投資計劃選擇不當，勢必會造成嚴重影響。因此，在制定金融投資計劃時，需要對發(fā)展需求市場變化趨勢和現(xiàn)實情況進行綜合考慮。如今證券、基金和衍生金融資產(chǎn)投資等投資手段都存在一定的風險，所以通過保留、轉(zhuǎn)移以及消除和損失控制等手段實現(xiàn)對風險的規(guī)避。也就是說，制定金融投資計劃前要有良好的風險意識，要準備好有效降低金融投資風險的措施，充分制定科學合理的金融投資計劃，防止盲目投資。

（三）加強金融預算管理工作

金融預算管理涉及內(nèi)部管理的各個階段，首先要做好明確責任與權(quán)益之間的關系的工作。各部門、員工合理分工，遵循金融管理原則。在開展金融投資管理的同時，預測金融市場的發(fā)展方向。因為金融預算管理的效率和質(zhì)量直接影響投資項目的有效性，所以必須加強預算管理、預算編制等工作人員自身的預算管理意識，通過建立健全金融預算管理制度，提高金融管理的工作效率。做好預算管理的內(nèi)部控制的同時，保障預算管理的可靠性，還要做好金融預算監(jiān)督工作。通過學習和借鑒國外先進金融投資經(jīng)驗以提高我國金融管理預算水平，合理實現(xiàn)金融預算。與此同時，還需要通過知識培訓改善員工的金融投資和預算等方面的能力，不斷完善預算責任管理制度，提高員工的責任感，將金融預算管理責任通過與預算編制、實施、監(jiān)督各方面的結(jié)合，并建立合理的獎懲制度，從而共同促進責任制的改善，進一步加強金融預算管理工作。

（四）加強對金融投資管理人才的培養(yǎng)

21世紀的金融投資行業(yè)中，人才是管理的關鍵影響因素，人才更是在市場競爭日益激烈的環(huán)境下重要的影響因素。金融投資管理的質(zhì)量與所獲得的利益離不開高素質(zhì)的金融專業(yè)人才，專業(yè)的金融投資工作人員在投資管理工作中發(fā)揮了重要作用。所以，為了獲得良好的經(jīng)濟效益，要加強金融專業(yè)人才隊伍建設，實現(xiàn)良好的金融投資管理，通過高素質(zhì)金融人才的支持，達到確保財務投入的正確。通過加強培訓機制建設，實現(xiàn)對金融專業(yè)管理人員的培養(yǎng)，不斷提高管理人員的業(yè)務能力和專業(yè)素養(yǎng)。這樣能夠不斷加強金融投資管理工作人員的專業(yè)能力，提高金融投資分析的準確性。通過培訓、培養(yǎng)一批高水平、高素質(zhì)的專業(yè)人才，為金融投資管理工作的開展提供強有力的幫助。除了培養(yǎng)專業(yè)化的金融管理人才之外，還需要通過招聘的方式引進優(yōu)秀的金融管理人員，不斷完善管理手段以及人才待遇與發(fā)展制度。通過提高優(yōu)秀人才的待遇和發(fā)展空間，實現(xiàn)優(yōu)秀人才的價值，充分發(fā)揮金融投資管理人才的才能，提高金融投資管理的效率。

五、結(jié)語

第2篇：投資管理行業(yè)分析范文

國外資產(chǎn)管理行業(yè)中非常流行的風險均衡策略（Risk Parity）正在中國不斷生根發(fā)芽。繼今年年初推出國內(nèi)首只風險均衡策略公募基金后，華夏基金6月中旬推出旗下第2只采用風險均衡策略的公募基金――華夏睿磐泰興混合型基金。該基金通過風險均衡方法進行資產(chǎn)配置，積極管理，力求有效控制風險，實現(xiàn)基金資產(chǎn)長期持續(xù)增值，感興趣的投資者可前往各大銀行、券商以及華夏基金認購。

風險均衡策略發(fā)源于美國。該策略自問世以來，已經(jīng)成為國外資產(chǎn)管理行業(yè)中主流的資產(chǎn)配置策略，許多國外年金和養(yǎng)老金投資管理都采用風險均衡策略。傳統(tǒng)的投資策略強調(diào)資產(chǎn)的市值配置比例，一旦單一類別資產(chǎn)大幅下跌，容易出現(xiàn)較大的收益損失。而風險均衡策略將組合分成幾個核心組成部分如股票、債券等，根據(jù)各自在組合中的風險動態(tài)分配權(quán)重，？而非簡衡資產(chǎn)的投資金額，這將使那些在經(jīng)濟增長、經(jīng)濟收縮等各種不同環(huán)境中表現(xiàn)良好的資產(chǎn)都能夠為投資組合風險做出相似的貢獻，從而使組合收益變得更穩(wěn)健，追求長期更優(yōu)的夏普比率。

華夏睿磐泰興混合基金以風險均衡策略為原則，決定基金資產(chǎn)中股票和債券的配置比例，其中，股票投資占基金資產(chǎn)的比例為0%-30%。為更好地適應不斷變化的市場環(huán)境，該基金還將在基金合同規(guī)定的投資比例范圍內(nèi)，動態(tài)調(diào)整各類資產(chǎn)的配置比例。在基于風險均衡資產(chǎn)配置策略應用過程中，基金將保持整個投資組合相對穩(wěn)定的市場風險暴露，以達到長期穩(wěn)定、相對穩(wěn)健的波動水平，獲得良好的風險調(diào)整后的收益。此外，華夏基金還將基于與磐安公司的研究成果，定期針對組合表現(xiàn)進行回顧，每月針對資產(chǎn)配置進行分析，并針對市場重大事項等，進行不定期的討論。

磐安資產(chǎn)在風險均衡多資產(chǎn)方面擁有豐富的經(jīng)驗，該公司的首席投資官錢恩平博士是倡導風險平權(quán)的先行者。華夏基金自2015年以來，開始與磐安資產(chǎn)進行戰(zhàn)略合作，開展將風險均衡策略應用于境內(nèi)的研究工作?；谘芯砍晒?，華夏擬向國內(nèi)投資者推出“睿磐”系列風險均衡策略產(chǎn)品，華夏睿磐泰興混合型基金是該系列的第2只產(chǎn)品。

華夏睿磐泰興混合型基金由華夏基金數(shù)量投資部董事總經(jīng)理、行政負責人張弘|擔任基金經(jīng)理，由華夏基金數(shù)量投資團隊和固定收益投資團隊提供研究支持。華夏基金數(shù)量投資團隊由具備多年豐富經(jīng)驗的海內(nèi)外專業(yè)投資經(jīng)理以及多名專職研究人員組成，擁有完善的量化投資策略w系；華夏基金固定收益團隊研究覆蓋宏觀、信用策略、利率策略、信用分析、貨幣市場、可轉(zhuǎn)債等，實力雄厚。

第3篇：投資管理行業(yè)分析范文

北金所國有產(chǎn)權(quán)交易流程顯示，掛牌公告期為自公告之日起20個工作日，7月29日掛牌期滿。華夏基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓漸趨明朗。

華夏基金股權(quán)掛牌價格合理

一般來說，對于資產(chǎn)管理公司的股權(quán)價值往往采用Price/AUM比率（價格與管理資產(chǎn)規(guī)模比率）進行估值。按照華夏基金股權(quán)掛牌價格，華夏基金整體股權(quán)價值為160億元。

根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計，華夏基金2011年6月末的資產(chǎn)管理規(guī)模為2215.15億元，由此計算華夏基金的Price/AUM比率為7.22%。

這一比率高于當前市場中基金公司股權(quán)的交易水平。一些分析人士認為華夏基金股權(quán)掛牌價格被高估。事實上，在實際運用Price/AUM比率時，要考慮不同基金公司的過往收益水平、預期收益能力、管理資產(chǎn)規(guī)模增長能力和公司成長性等因素，從而確定定價或折價的程度。另外，在具體的轉(zhuǎn)讓中，收購方愿意支付的溢價水平還會受到國家政策、新設基金成本與收購成本對比、收購后控制權(quán)程度等因素的影響。

考慮到華夏基金在中國基金市場中的龍頭地位，這一價格基本合理，并未有明顯的低估或高估。不過，由于這一價格略高于市場判斷，因此在一定程度上反映了市場對于資產(chǎn)管理公司行業(yè)的信心，間接對于A股市場構(gòu)成正面影響。

對于華夏基金來說，順利解決股權(quán)問題，無疑為日后發(fā)展掃除了障礙。

如果股權(quán)能夠順利轉(zhuǎn)讓，將對華夏基金未來經(jīng)營發(fā)展構(gòu)成十分正面的影響。華夏基金受制于股權(quán)問題已經(jīng)有相當長的時間，錯失了新產(chǎn)品發(fā)行機會，與行業(yè)中第二至五名的潛在差距在縮小。雖然其品牌價值猶在，但畢竟缺少新產(chǎn)品發(fā)行，在渠道、終端投資者中的影響力有所下降。而股權(quán)問題得到解決后，相信公司會積極發(fā)行新產(chǎn)品，提升市場影響力。

公募基金全行業(yè)股權(quán)價值1500億元

按照銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計，截至2011年6月末，公募基金全行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模為25194.49億元。

自從2007年末公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模達到歷史高點后，四年來基本陷入停滯，發(fā)展速度遠遠低于資產(chǎn)管理行業(yè)中的券商集合理財、私募基金、銀行理財?shù)取Ｎ磥?，公募基金行業(yè)如果不能夠有制度性的突破，全行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模難以實現(xiàn)內(nèi)生性的增長，更多的需要期待市場行情轉(zhuǎn)暖帶來的增長。

華夏基金7.2%的Price/AUM比率為基金行業(yè)股權(quán)價值樹立了一個標桿。據(jù)天相投顧測算，在國內(nèi)基金行業(yè)過往的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，Price/AUM比率在2003、2004的平均值為3.14％，在2007年的平均值為5.73％，達到最高，其中銀華基金、博時基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓時的PRICE/AUM分別達到6.73％、6.24％；而隨著市場逐步陷入低迷之后，2008年上半年發(fā)生的4起股權(quán)轉(zhuǎn)讓的Price/AUM比率平均值下降到4％。

第4篇：投資管理行業(yè)分析范文

關鍵詞：政府投資 項目管理 存在問題 分析 建議

中圖分類號：F830.59文獻標識碼： A 文章編號：   

前言    

隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展,政府投資力度進一步加大,保證了重點項目順利建設,對加快城市基礎設施建設,推動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展起到了非常重要的作用,近年來,全國各地均已開始推行政府投資建設工程管理模式的探索和試點工作,并取得顯著成效,主要管理模式有“代建制”模式和“工務局”模式。但由于基層政府投資管理受多重因素影響,管理難度大,針對政府投資項目管理中存在這樣或那樣的問題,如何順應政府體制改革,加強政府投資管理,提高投資效益等進行研究并找出對策,具有非常重要的意義。

一、當前政府投資項目管理存在問題    

雖然在項目建設管理上,我國結(jié)合國內(nèi)實際,并參照國際慣例,實行了項目審批制、法人責任制、招投標制、監(jiān)理制及重大項目稽查制等等,取得了一定的成績和經(jīng)驗。但是,許多建設項目從立項審批到實施中的工程質(zhì)量、資金使用和概算控制等方面還存在不少問題。重點表現(xiàn)在以下幾方面:     (一)項目前期準備工作不到位,不重視可行性研究。相當一些項目建設違反基本建設程序,存在有的項目已經(jīng)開工,而初步設計甚至可行性報告還未審批或有的項目邊設計、邊報批、邊施工,甚至有“三無”工程(即無立項、無報批、無圖紙)出現(xiàn)。   

(二)項目的質(zhì)量、進度、成本管理效率較低。質(zhì)量、進度、成本是項目管理的金三角,是項目管理的基本目標。許多項目由本地的設計院或建筑公司承建,建設單位完全依靠經(jīng)驗,而非用科學管理方法進行項目管理,使這三方面的控制失調(diào),從而導致工程質(zhì)量較低。    

(三)項目法人責任制、招投標制、工程監(jiān)理制及合同制未真正落實。項目法人責任制不落實,項目法人無法獨立履行職責;招投標還存在有的地方或部門、行業(yè)利用各種手段,排斥潛在投標人,搞地方和行業(yè)保護或不依法招標、招標不規(guī)范、串通招標投標,謀取不正當利益等問題;工程監(jiān)理制貫徹不到位。    

(四)合同執(zhí)行不嚴格、合同文本不統(tǒng)一,許多條款欠缺,或主要條款不夠詳細。    

二、政府投資項目管理方面的做法    

推行政府投資工程建設管理改革,其核心就是對政府投資工程建設組織實施方式進行改革,按照“投資、建設、監(jiān)督、使用”四分離的原則,建立責權(quán)明確、制約有效、科學規(guī)范和專業(yè)化管理、社會化運作的管理體制及運行機制。按照這一要求,主要做了以下工作:    

(一)著力規(guī)范政府投資工程運作程序,對建設單位、投資單位、使用單位、管理單位進行明確的職責劃分。具體為:建設單位或投資單位主要履行資金籌措、項目委托及監(jiān)管等業(yè)主的職責;政府投資工程管理公司代表業(yè)主負責項目全過程的管理,實行“交鑰匙工程”；建設行政主管部門負責對政府投資工程依法進行監(jiān)督;使用單位負責參與項目的設計審定和工程的竣工驗收。    

(二)具體實施中,堅持“先易后難,分步實施,穩(wěn)步推進”的辦法,從范圍上講,目前只是在城區(qū)范圍內(nèi)推進；從項目上講,我們先將政府投資的市政基礎設施工程和城市公共設施工程以及政府各部門投資建設的房屋納入了政府投資工程管理公司集中統(tǒng)一管理。    

(三)從三個方面著力加強項目實施的管理。其一以合同為基礎,明確各方責權(quán)利。我們在組織實施項目管理的過程中,堅持以合同為基礎,重點處理好政府投資工程管理公司與項目業(yè)主的關系、處理好政府投資工程管理公司與中介組織的關系、處理好政府投資工程管理公司與行業(yè)主管部門的關系、處理好政府投資工程管理公司與項目使用單位的關系。其二以法規(guī)為依據(jù),規(guī)范工程管理行為。主要通過優(yōu)化設計方案、把好工程投資關;嚴格招投標制,把好工程發(fā)包關;推行風險包干,把好工程簽證關;實行聯(lián)審直達項目,把好資金撥付關等措施著力規(guī)范工程管理行為。其三以制度為保障,完善內(nèi)部運行機制。在實踐中,我們逐步完善了從工作人員職責,一直到與業(yè)主、施工企業(yè)、中介組織關系,內(nèi)部運作模式及施工管理過程的一系列規(guī)章制度。重點推行了項目負責人制度、招投標審查制度、投資控制制度及有效監(jiān)督制度。   

三、建議    

(一)改革政府投資項目的管理模式。結(jié)合實際情況,摸索適合各地的工程項目管理體制和運行機制,向社會開放建設工程項目管理市場,吸引眾多專業(yè)項目管理企業(yè)通過公平競爭的方式參與政府投資工程項目管理。    

(二)各級政府及部門要認真貫徹執(zhí)行基本建設程序,履行各項報批手續(xù),加強政府對投資項目的監(jiān)管,切實落實項目法人責任制、招投標制、工程監(jiān)理制。    

(三)設計對工程投資影響很大,設計人員要多深入現(xiàn)場,熟悉現(xiàn)場情況,認真地考慮設計方案,做好經(jīng)濟評價分析,做到經(jīng)濟、合理、安全、可靠,又要高于施工、便于施工。一個好的設計方案往往投資少、施工快、效果好,而且可以節(jié)省大量的人力物力去拆遷協(xié)調(diào);施工圖設計也要達到設計深度要求,對路基處理、土石方比例、排水出口等要詳盡明確,避免工程造價增加。    

(四)選擇素質(zhì)高的施工隊伍。目前有的招投標項目限制了一些優(yōu)秀的施工隊伍參與投標。招標方案中投標報價的比例占得很大,實際上到最后比的是預算編制人員的預算水平,而且擬派現(xiàn)場施工管理人員也未參與進來,為以后的工程施工帶來很大變數(shù)。中標的有些并不是綜合素質(zhì)很高的隊伍,管理起來費心費力,效果并不好。    

(五)監(jiān)理要切實發(fā)揮作用,要對施工內(nèi)容、設計圖紙等相當熟悉,要有預見性、前瞻性,對工程施工要有很好地控制能力,既不能放任不管,也不能事后頻頻返工,影響工程的正常進行。好的監(jiān)理要多走、多問、多匯報,便于管理人員及時了解現(xiàn)場情況。    

(六)管理人員要深入現(xiàn)場、及時發(fā)現(xiàn)問題、解決問題,要有很好的溝通協(xié)調(diào)能力、解決問題的能力和專業(yè)能力 ,既要保障施工的正常進行,又要保障工程質(zhì)量,還要學會運用各種管理軟件或計算機管理網(wǎng)絡來很好地控制工程進度,也便于領導及時掌握工程最新進展情況。    

(七)做好資料歸檔。每年管理項目多且雜,涉及到很多施工圖紙、招標答疑、圖紙會審、領導指示、會議紀要、工程聯(lián)系單、設計變更等,要安排專人及時收集整理歸檔。    

參考文獻:    

第5篇：投資管理行業(yè)分析范文

中國的資產(chǎn)管理行業(yè)剛剛起步，盡管前方遍布荊棘、盡管需要面對挫折，但以公募基金為代表的專業(yè)機構(gòu)投資者依舊會是老百姓理財?shù)闹饕x擇。優(yōu)秀的基金管理人將會是勤勞和善良的中國老百姓實現(xiàn)他們資產(chǎn)增值和財富保障最重要的依托。幫助老百姓尋找到優(yōu)秀的基金管理人，這正是舉辦“尋找中國的哈撒韋――最具價值基金公司評選活動”的根本初衷。

2009年，由《股市動態(tài)分析》雜志社主辦的“尋找中國的哈撒韋――最具價值基金公司評選活動”進入第二屆。我們對評價體系進行了全面的修正，希望通過評價體系能夠在兩方面挖掘基金公司的價值：一是幫助基金持有人了解各個基金公司的整體實力和投資績效；二是幫助基金公司的股東和潛在的投資者更好地分析基金公司的股權(quán)投資價值。相信，通過此次評選，優(yōu)秀的基金公司將會脫穎而出，也為基金持有人和基金公司股東的決策提供一個重要的參照標準。

評價體系

在整個評價體系中，包含了基金管理公司的基本實力、管治能力、投資管理能力和研發(fā)創(chuàng)新能力等四大部分，共計150分，按照得分多少確定基金管理公司的綜合價值排名。

第一部分，基金管理公司的基本實力。該部分總分40分、在個評價體系中所占權(quán)重為26.67％。

在反映基金管理公司基本實力的分項指標中，包括了旗下產(chǎn)品數(shù)量(12分)、資產(chǎn)管理規(guī)模(16分)、產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)(8分)、以及合作托管銀行數(shù)量(4分)等。旗下單只基金以及整個基金管理公司所管理的基金份額規(guī)模能夠反映出基金管理公司的盈利能力以及抗風險能力。同時，形成一個完整的產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)是一個成熟的基金管理公司所必需的重要環(huán)節(jié)。

第二部分，基金管理公司的管治能力。該部分總分40分，在整個評價體系中所占權(quán)重為26.67％。

在反映基金管理公司管治能力的分項指標中，包括了產(chǎn)品發(fā)行能力(8分)、持續(xù)營銷能力(8分)、營銷策劃與媒體關系管理能力(8分)、公司治理結(jié)構(gòu)(6分)、投資者教育(6分)、基會經(jīng)理流動性(4分)等。在這部分指標中，產(chǎn)品發(fā)行能力、基余經(jīng)理流動性等兩個指標可以從客觀數(shù)據(jù)獲得，而治理結(jié)構(gòu)、投資者教育等兩個指標我們通過向基金管理公司以及財經(jīng)媒體資深基金編輯發(fā)放調(diào)查問卷的方式獲得調(diào)查結(jié)果。而營銷策劃與媒體關系管理指標是參照我們2008年末推出的“中同基金公司營銷策劃能力排行榜”確定。

第三部分，基金管理公司的投資管理能力。該部分總分60分，在整個評價體系中所占權(quán)重為40％。

整個評估體系中最為重要的組成部分當然是基金管理公司投資管理能力和業(yè)績表現(xiàn)，也被賦予了更高的權(quán)重。基金業(yè)績表現(xiàn)既要考慮短期表現(xiàn)和長期表現(xiàn)，也要考慮收益率和波動性。我們對于如何進行科學的、動態(tài)的、分類的比較進行了深入地思考?？紤]到2008年偏股型基金全部出現(xiàn)虧損，我們對于偏債型基金的業(yè)績表現(xiàn)賦予了一定的權(quán)重。當然，部分基金管理公司由于產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)極度不完善，沒能夠涵蓋偏股型基金和偏債型基金中的某一類，或者運作不滿一年，那么在排名中處于相對靠后的位置。我們覺得這樣的結(jié)果也是可以接受的。畢竟，一個產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)極度不完善的基金管理公司由于缺乏可以參照的業(yè)績，在綜合評價體系中排名靠后也是必然的。

第四部分，基金管理公司的研發(fā)創(chuàng)新能力。該部分總分10分，在整個評價體系中所占權(quán)重為6.67％。

在反映基金管理公司研發(fā)創(chuàng)新能力的分項指標中，包括基金經(jīng)理配置比例(3分)、研究能力(4分)、創(chuàng)新能力(3分)等。

在基金經(jīng)理配置比例指標中，基金經(jīng)理數(shù)量越少于基金產(chǎn)品數(shù)量的公司得分越低。研究能力方面，一個優(yōu)秀的基金管理公司不僅會從券商購買研究報告，同時也會有一支可以信賴的、對內(nèi)服務的研究團隊。該指標的評估我們同樣參考財經(jīng)媒體的調(diào)查結(jié)果。而創(chuàng)新能力指標中，在QDII、創(chuàng)新型封基等創(chuàng)新類產(chǎn)品和業(yè)務的研發(fā)方面居于國內(nèi)領先地位的基金管理公司得到了更高的分數(shù)。

我們相信，本次推出的“中國基金管理公司價值評估體系”尚存在很多需要完善的地方。但是，作為國內(nèi)第一個全而反映基金管理公司綜合價值的評價標準，對于推動中國基金業(yè)的健康發(fā)展具有重要的意義。

評價結(jié)果

按照“中國基金管理公司綜合價值評估體系”，我們對于2008年末之前已經(jīng)有產(chǎn)品運作的59家基金管理公司進行了全面的評估。與去年的評價結(jié)果相比，前三甲的位次沒有發(fā)生變化。依舊是華夏基金管理公司(137分)、易方達基金管理公司(116分)、嘉實基金管理公司(114分)。四至十名依次是富國基金管理公司(111分)、博時基金管理公司(109分)、工銀瑞信基金管理公司(106分)、鵬華基金管理公司(104分)、南方基金管理公司(103分)、交銀施羅德基金管理公司(102分)、興業(yè)全球基金管理公司(101分)。

上述十家基金管理公司構(gòu)成了中國基金行業(yè)的滴一梯隊，其中前三甲的優(yōu)勢更為突出；而排名靠后的主要是成立時間不長、產(chǎn)品線不夠完善、投資管理業(yè)績較差的基金管公司。

第一部分：基本實力分析

基余公司基本實力TOP10

華夏基金管理公司

嘉實基金管理公司

博時基金管理公司

易方達基金管理公司

南方基金管理公司

大成基金管理公司

同泰基金管理公司

華安基金管理公司

富國基金管理公司

鵬華基金管理公司

評價體系的第一部分是基本實力，基本實力反映的是基金管理公司的行業(yè)地位、整體盈利能力和抗風險能力。從結(jié)果來看，基本實辦與綜合排名存在著較高的相關性?；緦嵙ε琶?0位的公司全部進入了綜合排名的前15名，其中除了大成基金管理公司、國泰基金管理公司和華安基金管理公司外，其余7家公司都進入了綜合排名的前10名。

產(chǎn)品數(shù)量方面，華夏基金管理公司由于吸收合并了中信基金管理公司，以22只產(chǎn)品名列基金行業(yè)首位，易方達基金管理公司和南方基金管理公司以16只產(chǎn)品的數(shù)量位居其后。共有11家基金管理公司的產(chǎn)品數(shù)量超過了10只(不含10只)。

資產(chǎn)管理規(guī)模方面，由于2008年末貨幣市場基金份額大幅增加，在一定程度上影響了基金份額的實際走向，因此我們在資產(chǎn)規(guī)模的考察中剔除了貨幣市場基金。同時，剔除了QDII基金。數(shù)據(jù)顯示，華夏基金管理公司以1462.35億元的非貨幣基金資產(chǎn)管理規(guī)模位居行業(yè)首位，博時時基金管理公司和嘉實基金管理公司緊隨其后。

數(shù)據(jù)顯示，剔除貨幣市場基金后，資產(chǎn)管理規(guī)模最大的10家基金管理公司市場份額合計為48.11％，表明內(nèi)地基金行業(yè)依舊處于壟斷競爭格局，并且集中度有進一步上升的趨勢。

產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)方面，華夏基金、嘉實基金、國泰基金和南方 基金的產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)最為完善，易方達基金、博時基金、大成基金公司和華安基金緊隨其后。

托管銀行方面，共有20家基金管理公司擁有4家以上的托管銀行，13家基金管理公司擁有3家托管銀行，其余基金管理公司的托管銀行數(shù)量在2家以下。

第二部分：管治能力分析

基金公司管治能力TOP10

華夏基金管理公司

富國基金管理公司

易方達基金管理公司

交銀施羅德基金管理公司

建信基金管理公司

興業(yè)基金管理公司

嘉實基金管理公司

上投摩根基金管理公司

匯添富基金管理公司

國投瑞銀基金管理公司

評價體系中的第二部分是基金管理公司的管治能力。管治能力反映的是基金管理公司的經(jīng)營與發(fā)展的綜合能力。

產(chǎn)品發(fā)行能力方面，華夏基余、交銀施羅德基金、建信基金和農(nóng)銀匯理基金得分最高。我們注意到，上述四家公司中，除了行業(yè)領頭羊華夏基金外，均為銀行系基金管理公司，這表明在證券市場進入深度調(diào)整階段，銀行系基金管理公司充分體現(xiàn)出了渠道優(yōu)勢。在該項指標中，融通基金、摩根上升利華鑫基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金得分最低，上述三家基金管理公司在2008年幾乎沒有新發(fā)行份額。

持續(xù)營銷方面，建信基金、嘉實基金、中銀基金等9家公司得分最高，顯示出較強的持續(xù)營銷能力。而銀河基金、景順長城基金、金元比聯(lián)基金、諾德基金和摩根士丹利華鑫基金得分最低，上述5家公司在2008年遭遇到了較大比例的凈贖回。

營銷策劃與媒體關系管理方面，我們使用的是《股中動態(tài)分析》在2008年末推出的“基金公司營銷策劃能力排行榜”的結(jié)果，結(jié)果顯示，富國基金、易方達基金、上投摩根基金、華夏基金、興業(yè)基金、南方基金得分最高。而國聯(lián)安基金、中歐基金、融通基金、小郵創(chuàng)業(yè)基金、景順長城基余及諾德基金得分最低。我們建議上述6家公司應當加強營銷策劃并主動改善媒體關系。

基金經(jīng)理過于頻繁的跳槽一直被業(yè)界廣為批判，我們將基金管理公司的基金經(jīng)理流動性作為管治能力的一個分項指標。并日，提出了一個計算公式。即基金管理公司的基金經(jīng)理流動比率：報告期內(nèi)基金經(jīng)理變更數(shù)量／基金產(chǎn)品數(shù)量。數(shù)據(jù)顯示，共有13家基金管理公司在該項指標中得分最低，顯示出這些公司2008年的團隊結(jié)構(gòu)不夠穩(wěn)定。值得注意的是，易方達基金、南方基金、嘉實基金等綜合價值排名居前的三家公司位列其中。表明這些大型基金公司同樣在2008年出現(xiàn)了團隊結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定的現(xiàn)象。

第三部分：投資管理能力分析

基金公司投資管理能力TOP11

華夏基金管理公司

工銀瑞信基金管理公司

銀河基金管理公司

博時基金管理公司

國泰基金管理公司

富國基金管理公司

華寶興業(yè)基金管理公司

易方達基金管理公司

金鷹基金管理公司

東吳基金管理公司

中銀基金管理公司

評價體系中的第三部分是投資管理能力，也是基金行業(yè)最核心的競爭力。然而，中國基金產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)大都不具備持續(xù)，因此某個年度的業(yè)績其實對于投資者的產(chǎn)品選擇意義也就比較有限。

我們將基金管理公司作為一個整體進行衡量，能夠在一定程度上抵消基金管理公司集中力量打造明星產(chǎn)品忽略其他產(chǎn)品的錯誤做法產(chǎn)生的影響，可以比較全面地反映基金管理公司的綜合投資能力。

在本次評價中，我們綜合考慮了基金管理公司的股票投資能力和債券投資能力。對于缺少債券型基金產(chǎn)品的公司，在評價中處于相對不利的地位。

股票投資能力方面，金鷹基金、東吳基金、銀河基金和中銀基金表現(xiàn)最好，興業(yè)基金、國海富蘭克林基金、華夏基金和工銀瑞信基金緊隨其后。與此同時，光大保德信基金、農(nóng)銀匯理基金、華商基金、金元比聯(lián)基金、浦鋃安盛基金、中歐基金、新世紀基金、華富基金、天弘基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金得分較低。這些公司要么是偏股型基金整體出現(xiàn)大幅虧損，要么是成立不久的基金管理公司，沒有運作滿一年的偏股型基金產(chǎn)品。

債券投資方面，華夏基金、國泰基金、博時基金、大成基金等四家公司表現(xiàn)比較突出。

綜合來看，華夏基金、工銀瑞信基金、銀河基金等公司在2008年表現(xiàn)出了較強的投資管理能力。

第四部分：研發(fā)創(chuàng)新能力分析

基金公司研發(fā)創(chuàng)新能力TOP10

工銀瑞信基金管理公司

交銀施羅德基金管理公司

興業(yè)基金管理公司

上投摩根基金管理公司

建信基金管理公司

海富通基金管理公司

華夏基余管理公司

銀河基金管理公司

華寶興業(yè)基金管理公司

中銀基金管理公司

第四部分是基金管理公司的研發(fā)創(chuàng)新能力。在基金行業(yè)小，研發(fā)能力比創(chuàng)新能力更加受到重視。

與去年的評價體系相比，我們增加了“基金經(jīng)理配置比例”指標。由于基金公司內(nèi)部一位基會經(jīng)理管理多支基金的現(xiàn)象比較明顯，我們采用“基金經(jīng)理總數(shù)／基金產(chǎn)品總數(shù)”作為評估指標。結(jié)果顯示，易方達基金、萬家基金、招商基金、國投瑞銀基金、天治基金、益民基金等6家公司基金經(jīng)理配置嚴重不足。值得注意的是，綜合價值評價結(jié)果排名第二位的易方達基金管理公司位列其中。

創(chuàng)新方面，我們在評估中重點考慮了創(chuàng)新型封閉式基金和QDII兩個方面。工銀瑞信基金、華寶興業(yè)基金、銀華基金、交銀施羅德基金、海富通基金和建信基金等6家公司在該項指標中得到了分數(shù)，其余公司沒有得分。

從上述結(jié)果中，我們可以看出，基金管理公司的研發(fā)創(chuàng)新能力和最終的投資業(yè)績有一定的關系，但并非絕對的關系。有些研究能力較強的基金管理公司投資業(yè)績并不理想，同樣，也有一些研究力量較弱的基金管理公司卻成為了投資中的黑馬。

結(jié)　論

通過此次對中國基金管理公司的全面評估，我們發(fā)現(xiàn)中國基金行業(yè)經(jīng)過了十余年的發(fā)展已經(jīng)逐步脫離了新興行業(yè)的誕生期，進入了快速發(fā)展的成長期。一批具備較強的投資管理能力和較高資產(chǎn)管理規(guī)模的基金管理公司已經(jīng)從行業(yè)中脫穎而中，在各個方面領先于同業(yè)對手，整體差距開始逐步拉大。

從行業(yè)格局來看，中國基金行業(yè)處于壟斷競爭的行業(yè)格局，華夏基金當之無愧的成為了中國基金行業(yè)的領跑者，易方達基金、嘉實基金則以市場跟隨者的身份緊隨其后；而富國基金、博時基金、工銀瑞信基金、鵬華基金、南方基金、交銀施羅德基金和興業(yè)基金以不同的優(yōu)勢和特色排在四至十位。

第6篇：投資管理行業(yè)分析范文

關鍵詞：事業(yè)單位；對外投資；決策程序；后續(xù)管理

中圖分類號：F74 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）01-0183-02

根據(jù)2012年財政部新修訂的《事業(yè)單位財務規(guī)則》（財政部令第68號）：“對外投資是指事業(yè)單位依法利用貨幣資金、實物、無形資產(chǎn)等方式向其他單位的投資。事業(yè)單位不得使用財政撥款及其結(jié)余進行對外投資，不得從事股票、期貨、基金、企業(yè)債券等投資，國家另有規(guī)定的除外?！笨梢姡聵I(yè)單位的對外投資方式主要包括國債投資和長期股權(quán)投資。與原規(guī)則相比，新規(guī)則在對外投資方面，體現(xiàn)出來的主要指導思想是從嚴控制事業(yè)單位對外投資。但從事業(yè)單位對外投資現(xiàn)狀來看，存在投資決策程序不規(guī)范、項目投資效益差、相關制度不完善、缺乏有效的后續(xù)管理和評價體系等問題。如何在現(xiàn)有管理體制下規(guī)范投資決策程序，加強投資管理，降低投資風險，提高投資效益，成為事業(yè)單位面臨的難題。

一、事業(yè)單位對外投資管理的目的

事業(yè)單位單位對外投資是國有資產(chǎn)的重要組成部分，是事業(yè)單位履行事業(yè)職責、完成事業(yè)單位任務之外的一種經(jīng)濟活動。事業(yè)單位的對外投資是在保證單位正常運轉(zhuǎn)和事業(yè)發(fā)展的前提下，利用與單位正常運轉(zhuǎn)和事業(yè)發(fā)展不直接相關的閑置資產(chǎn)開展的一種經(jīng)濟活動。

一般而言，事業(yè)單位從事對外投資活動主要履行規(guī)范管理對外投資行為，盤活存量資產(chǎn)，提高本單位擁有國有資產(chǎn)使用效率的職責。因此，加強事業(yè)單位對外投資管理的目的主要體現(xiàn)為：（1）按照現(xiàn)代企業(yè)制度的基本要求規(guī)范對外投資管理行為；（2）努力提高對外投資效益，保證國有資產(chǎn)保值增值。就事業(yè)單位對外投資現(xiàn)狀來看，規(guī)范對外投資行為是目前加強對外投資管理追求的主要目標；在此基礎上應進一步要求被投資企業(yè)努力改善經(jīng)營管理，提高對外投資效益，保證國有資產(chǎn)保值增值。

二、規(guī)范事業(yè)單位對外投資決策程序

投資決策階段是事業(yè)單位對外投資的重要階段和關鍵環(huán)節(jié)，規(guī)范投資決策階段的相關行為對規(guī)范事業(yè)單位對外投資行為，降低投資風險，提高投資效益，防止國有資產(chǎn)流失具有非常重要的意義。對外投資決策程序是對外投資管理的首要環(huán)節(jié)。根據(jù)《事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理暫行辦法》（財政部令[2006]第36號）：“事業(yè)單位利用國有資產(chǎn)對外投資、出租、出借和擔保等應當進行必要的可行性論證，并提出申請，經(jīng)主管部門審核同意后，報同級財政部門審批。法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，依照其規(guī)定?！笔聵I(yè)單位開展經(jīng)營項目投資業(yè)務，一般應履行如下決策程序：

1.擬定投資方案（或項目建議書）

事業(yè)單位的對外投資管理部門應根據(jù)擬對外投資的項目性質(zhì)，組織人員編制投資方案（或項目建議書），對擬投資項目的基本情況、投資的必要性、投資條件的可行性和獲利的可能性進行初步分析。

2.進行可行性研究

在具有初步投資意向的基礎上，事業(yè)單位的計劃、財會、審計等有關職能部門要積極配合做好前期調(diào)研工作，投資管理部門應負責組織和撰寫《投資可行性研究報告》，如果投資金額達到一定限額或者投資項目達到一定的重要程度，可以委托有資質(zhì)的中介機構(gòu)進行可行性研究報告的編制?！锻顿Y可行性研究報告》應包括以下內(nèi)容：投資的必要性、可行性和相關依據(jù)；投資方式、投資金額及投資來源；投資對單位財務狀況和履行職能的影響；擬創(chuàng)辦經(jīng)濟實體的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況，擬合作方的資信狀況；投資行業(yè)的基本情況；投資項目經(jīng)濟效益分析；其他有關情況。

3.實施項目評估

事業(yè)單位應建立健全對外投資項目評估制度，通過設立投資評估小組或建立投資評估會議制度，由單位主管領導牽頭，有關業(yè)務、投資、財務、法律、審計和監(jiān)察等部門參加，必要時可邀請專家，審核擬對外投資項目的可行性研究報告，論證可行性研究報告的合規(guī)性、合理性、可靠性、真實性、客觀性等，對各種投資方案進行技術(shù)、經(jīng)濟、財務分析，為投資項目的最后決策提供咨詢意見。

4.進行集體決策

事業(yè)單位的領導成員按照民主集中制的原則，對投資事項認真研究，在充分討論《投資可行性研究報告》及其評估結(jié)果的基礎上，按照少數(shù)服從多數(shù)的原則，對投資事項集體決策，并形成會議決議（或會議紀要）。對外投資決策所依據(jù)的相關資料以及會議決議（或會議紀要）等，應當作為單位檔案材料進行管理。

5.向主管部門報批

在事業(yè)單位的對外投資項目形成決策后，報經(jīng)主管部門同意后報同級財政部門審批。辦理報批手續(xù)時，應當提交下列資料：（1）資產(chǎn)有償使用申請報告及擬投資資產(chǎn)清單；（2）擬投資資產(chǎn)價值的有效憑證，如購貨發(fā)票、工程決算單、記賬憑證、固定資產(chǎn)卡片等復印件；（3）事業(yè)單位法人證書；（4）擬投資資產(chǎn)的權(quán)屬證明；（5）可行性研究報告、有關會議紀要；（6）投資、入股、合資、合作意向書，草簽的協(xié)議或者合同；（7）被投資方的營業(yè)執(zhí)照、組織機構(gòu)代碼證、稅務登記證等復印件；（8）被投資方近兩年的年終財務報表；（9）擬投資資產(chǎn)的評估報告；（10）由單位法定代表人及財務、資產(chǎn)等有關部門負責人簽署的意見；（11）主管部門的審核意見；（12）其他需提交的文件、證明及材料。

6.簽訂投資協(xié)議

相關部門審批通過后，事業(yè)單位應當根據(jù)批準的投資方案，與被投資方簽訂投資協(xié)議，明確出資時間、金額、方式、雙方權(quán)利義務和違約責任等內(nèi)容，按單位規(guī)定的程序簽訂投資合同或協(xié)議，必要時進行法律咨詢。協(xié)議簽訂后，事業(yè)單位應委派專人對所投入的資產(chǎn)按規(guī)定辦理資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)權(quán)登記等手續(xù)。

三、加強事業(yè)單位對外投資后續(xù)管理

從某種意義上說，被投資單位是投資單位業(yè)務范圍的擴大，也是國有資產(chǎn)在更廣的范圍內(nèi)運營。事業(yè)單位作為投資方，應指定有關職能部門規(guī)范對被投資企業(yè)的后續(xù)管理工作，努力提高對外投資效益。

1.派出人員參與經(jīng)營管理

事業(yè)單位應區(qū)別被投資單位的具體情況派出董事等參與被投資企業(yè)經(jīng)營管理。具體包括：（1）具有實質(zhì)控制權(quán)的企業(yè)，一般為全資、控股企業(yè)，應對被投資單位派出董事、監(jiān)事和相應的經(jīng)營班子成員，全面負責其經(jīng)營管理。（2）具有重大影響的企業(yè)，一般持股比例在20%～50%之間，應對被投資單位派出法定程序選舉產(chǎn)生的董事、監(jiān)事，參與和監(jiān)督其經(jīng)營管理決策。（3）參股企業(yè)或無實質(zhì)影響的單位，一般持股比例小于20%，應設置專人及時了解和掌握其財務狀況、經(jīng)營狀況，不能放手不管。

對派出人員，應要求其切實履行職責，在被投資企業(yè)的經(jīng)營管理活動中維護單位利益，實現(xiàn)對外投資的保值、增值，及時向單位匯報被投資企業(yè)情況，提出管理建議，并建立相應的考核制度進行監(jiān)督。

2.加強對被投資單位生產(chǎn)經(jīng)營活動的監(jiān)督

事業(yè)單位應通過建立投資后續(xù)管理綜合財務評價指標體系，密切關注被投資單位的財務狀況和經(jīng)營成果，對資產(chǎn)的保值、增值情況和利潤分配情況等實時監(jiān)督。

3.加強對外投資處置環(huán)節(jié)的控制

在辦理對外投資資產(chǎn)處置時，應實行決策層領導集體審批制度，區(qū)分不同情況，嚴格按照相關規(guī)定辦理審批手續(xù)，具體包括：屬于資產(chǎn)無償調(diào)出的，事業(yè)單位應當按照主管部門（或國有資產(chǎn)管理部門）的資產(chǎn)劃撥單辦理交接手續(xù)，報財政部門備案；屬于對外投資出售（轉(zhuǎn)讓）的，應當在主管部門審批同意后到法定的交易機構(gòu)辦理轉(zhuǎn)讓手續(xù)，報財政部門備案；對于被投資單位未達預期目標已解散注銷、破產(chǎn)清算、或停業(yè)歇業(yè)的狀況，要嚴格按照投資協(xié)議和公司章程辦理，盡量保證投出資產(chǎn)的安全完整；因自然災害等不可抗力或者意外變故導致對外投資國有資產(chǎn)損失需核銷或者核減的，須按規(guī)定報財政部門審批或者經(jīng)主管部門審核后報財政部門審批。

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收稿日期：2012-11-23

第7篇：投資管理行業(yè)分析范文

(一)投資學專業(yè)的學科門類劃分宏觀意義上所說的投資，多指產(chǎn)業(yè)布局、資源配置、投資規(guī)劃等投資經(jīng)濟學問題，從學科屬性而言當歸屬經(jīng)濟學學科門類。相近專業(yè)有國際經(jīng)濟與貿(mào)易、金融學等。微觀意義上所說的投資，應指以政府、企業(yè)、個人、非營利組織等主體對某一經(jīng)濟活動的投資行為，具體包括投資項目分析、評價、規(guī)劃、決策、資金籌措、資金投入、項目監(jiān)控與項目績效評估等投資管理行為，從學科屬性而言，當屬管理學學科門類。相近的學科是財務管理、國際商務、工程管理、房地產(chǎn)開發(fā)與管理等。顯然，作為應用型本科院校所創(chuàng)辦的投資學專業(yè)，應以微觀意義的投資經(jīng)濟活動管理為主。教育部高等教育司2012年印發(fā)的《普通高等學校本科專業(yè)目錄和專業(yè)介紹(2012年)》，將投資學歸屬在經(jīng)濟學一級學科、金融學二級學科門類之下，筆者認為是有欠科學的。

(二)投資學專業(yè)與金融學專業(yè)的區(qū)別與聯(lián)系微觀意義上的投資理財活動主要站在政府、企業(yè)、個人、非營利組織的角度研究問題，投資學專業(yè)教學活動，也是為這些投資主體培養(yǎng)應用人才的。金融即資金的融通，是研究貨幣資金流通的學科，金融學專業(yè)主要站在金融機構(gòu)的角度研究問題，主要為金融中介機構(gòu)培養(yǎng)應用型人才。前者站在金融機構(gòu)柜臺外，后者站在金融機構(gòu)柜臺內(nèi)，二者是投資與被投資、服務與被服務、營銷與被營銷的關系，微觀管理與宏觀調(diào)控的關系，不能混為一談。從筆者搜集分析近30所本科院校投資學專業(yè)教學方案來看，課程設置基本上以金融投資方向課程為主，與金融學專業(yè)課程交集太大，界限也不是十分明顯，沒有形成顯著的投資學專業(yè)獨立化、個性化學科特色。從投資學專業(yè)與金融學專業(yè)就業(yè)方向來看，投資學專業(yè)主要為政府、企業(yè)、非營利組織投融資部門和財務管理部門，特別是為投資公司、資產(chǎn)管理公司輸送具有一定的分析研究能力和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力的投融資管理與投融資咨詢專業(yè)人才。而金融學專業(yè)則主要為銀行、證券公司、保險公司、基金管理公司及信托公司等金融機構(gòu)培養(yǎng)金融管理與咨詢專業(yè)技術(shù)人才。但大多數(shù)院校投資學專業(yè)也把為各種金融機構(gòu)培養(yǎng)金融管理專業(yè)人才作為其培養(yǎng)對象，可謂種了別人的田，荒了自己的地。例如，武漢科技大學2014提交的《普通高等學校本科專業(yè)(投資學)設置申請表》(以下簡稱申請表)設定的培養(yǎng)目標為:全面推進以學生創(chuàng)新精神和應用能力為重點的素質(zhì)教育，培養(yǎng)應用型投資專門人才，擬為證券、期貨、基金、信托、商業(yè)銀行、保險公司等金融機構(gòu)及相關管理部門，以及企業(yè)的投融資部門和財務管理部門輸送理論知識扎實、實踐能力強、具有一定的分析研究能力和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力的應用型投資專門人才。當然，投資與金融的聯(lián)系在于，從微觀來說金融投資是經(jīng)濟主體投資活動與金融機構(gòu)資金融通活動的交集;金融的本質(zhì)其實是經(jīng)營活動資本化的過程，與投資的本質(zhì)并無區(qū)別。

(三)應用型本科投資學專業(yè)的特點1．復合性與交叉性。投資學專業(yè)是一門融經(jīng)濟學、金融學、管理學、統(tǒng)計學、心理學、保險學與風險管理等多門學科于一身的復合性與交叉性極強的專業(yè)學科。復合型金融投資人才，既要有經(jīng)濟學基礎知識，更要有扎實的專業(yè)項目投資知識，既要熟悉宏觀的投融資政策背景，又要精通各種投融資的微觀技巧。例如，廣東商學院投資學專業(yè)人才培養(yǎng)目標設定為培養(yǎng)數(shù)理分析型、市場營銷型、實踐應用型相結(jié)合的復合應用型人才。2．應用性與實踐性。應用型本科人才培養(yǎng)定位于培養(yǎng)高等應用型專門人才，強調(diào)培養(yǎng)目標的應用性、教學內(nèi)容的實用性、教學方法的訓練性、教學過程的實踐性。應用型本科投資學專業(yè)教育教學也應體現(xiàn)這一特點。3．國際化與地方性。由于全球經(jīng)濟一體化速度的加快，全球性、全國性金融市場的形成與開放，對于金融投資人才，具有國際化視野和國際化金融投資意識與操控運營能力十分重要。例如，東北財經(jīng)大學2014提交的《申請表》設定的培養(yǎng)目標為:培養(yǎng)具有國際化視野……的應用型、復合型、國際化的高級投融資管理專業(yè)人才。但對于實業(yè)性投資專業(yè)人才，適應地方經(jīng)濟的要求則明顯重要于國際化的需要。4．創(chuàng)新性與發(fā)展性。創(chuàng)新教育是應用型本科專業(yè)人才培養(yǎng)的本質(zhì)要求，投資學專業(yè)具有注重實用與應用能力培養(yǎng)的實踐性特征，同時還具有針對實際問題、面臨具體情境、解決具體問題的適應能力與創(chuàng)新精神的發(fā)展性特征。5．微觀性與營利性。應用型本科投資學專業(yè)專門是為企業(yè)培養(yǎng)投資管理專業(yè)人才，而非培養(yǎng)宏觀層面的產(chǎn)業(yè)投資規(guī)劃與管理人才，同時也就具備了顯著的追求投資效益的營利性特點。

二、投資學專業(yè)人才培養(yǎng)目標的設定

現(xiàn)資廣義地說既包括傳統(tǒng)的以工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、服務業(yè)等實體性產(chǎn)業(yè)為投資對象的實業(yè)投資，也包括以證券、期貨、外匯、黃金、期權(quán)、基金等為主要內(nèi)容的金融投資;既包括以金融機構(gòu)、投資公司為主體的金融性投資，也包括以企事業(yè)單位、非營利組織為主體的營利性直接投資，還包括以政府為主體的非營利性公共(財政)投資，也包括國際投資、房地產(chǎn)投資等特殊領域的投資活動;既包括宏觀層面的產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)業(yè)投資，也包括微觀層面的創(chuàng)業(yè)投資、項目投資、金融產(chǎn)品投資。近年來，這些領域的投資活動及投資規(guī)模持續(xù)高速增長，這必然需要大量的投資專業(yè)人才。狹義的投資則專指金融性間接投資。投資學專業(yè)人才培養(yǎng)目標設定的前提也要以投資活動內(nèi)涵與外延的界定為前提，并由此規(guī)劃課程設置和專業(yè)教學方案。投資人才專業(yè)能力體現(xiàn)為管理投資活動的應用能力，如圖2所示，具體體現(xiàn)為對某一投資項目的分析、評價、規(guī)劃、決策與效益評估等方面能力。按照具體職業(yè)規(guī)劃，可以是直接投資運營也可是受聘充當投資顧問，發(fā)揮投資咨詢與策劃作用。

筆者分析了已經(jīng)開設投資學專業(yè)和2014年新申報投資學專業(yè)的近30所本科院校專業(yè)教學方案，如圖3所示，約60%院校的投資學專業(yè)基本定位于金融投資人才的培養(yǎng)。按照中華人民共和國教育部高等教育司2012年印發(fā)的《普通高等學校本科專業(yè)目錄和專業(yè)介紹(2012年)》，投資學專業(yè)培養(yǎng)目標是:培養(yǎng)……能勝任銀行、證券、保險等金融機構(gòu)、政府部門和企事業(yè)單位的專業(yè)工作，具備……的高級投資管理專門人才。主要學習經(jīng)濟學科和金融學科的基礎理論和基礎知識……掌握金融學科學研究的方法。［3］結(jié)合所列核心課程分析，可以看出，教育部對投資學專業(yè)人才培養(yǎng)目標設定，側(cè)重于金融投資人才培養(yǎng)。例如，沈陽化工大學2014提交的《申請表》設定的培養(yǎng)目標為:勝任在銀行、證券、保險、信托、投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金管理公司等金融機構(gòu)及政府部門和企事業(yè)單位的投資咨詢及管理工作。再如，河南牧業(yè)經(jīng)濟學院2014提交的《申請表》設定的培養(yǎng)目標為:學生畢業(yè)后能在各類金融單位、各類企事業(yè)單位、政府部門從事投資業(yè)務操作和管理。山西財經(jīng)大學2014提交的《申請表》設定的培養(yǎng)目標為:具備投資實務專業(yè)技能與注冊金融分析師(CFA)業(yè)務技能。如圖3所示，30%院校的投資學專業(yè)定位于金融投資人才培養(yǎng)，同時兼顧實業(yè)投資領域房地產(chǎn)投資專業(yè)人才培養(yǎng)。

例如，廣州商學院2014提交的《申請表》為:本專業(yè)融實物投資、金融投資和其他各類投資于一體……［4］;例如，長春光華學院2014提交的《申請表》設定的投資學專業(yè)人才培養(yǎng)目標為:本專業(yè)培養(yǎng)……具備處理固定資產(chǎn)投資、金融資產(chǎn)投資、國際投資等方面的……面向大中型投資公司、金融機構(gòu)、各類企事業(yè)單位從事投資管理及相關業(yè)務的應用型本科人才;鄭州升達經(jīng)貿(mào)管理學院2014提交的《申請表》設定的培養(yǎng)目標為:結(jié)合注冊投資咨詢師(RCE)的考試知識要求，按照應用型培養(yǎng)目標在各個模塊進行課程修訂，已經(jīng)形成實物投資課程與金融投資課程并重、專業(yè)基礎課程與專業(yè)主干課程協(xié)調(diào)搭配、專業(yè)理論教學與實踐教學相互推進的投資學課程體系。如圖3所示，另有不足10%院校的投資學專業(yè)定位于金融投資方向投資人才培養(yǎng)，同時兼顧公共投資專業(yè)人才培養(yǎng)。例如，湖南工業(yè)大學2014提交的《申請表》設定的培養(yǎng)目標為:……具備處理公共投資、項目投資、投資理財?shù)韧顿Y實務及資本運作基本能力……能夠在政府部門從事公共投資管理、在企事業(yè)單位從事項目投資可行性分析和項目評估、在專門投資機構(gòu)從事投資理財咨詢服務和投資理財規(guī)劃等工作的復合型、應用型的高級專門人才;湖南農(nóng)業(yè)大學投資學專業(yè)建設特色是從經(jīng)濟體生命周期的角度去把握投(融)資理論及實務，并以公共投資(尤其是農(nóng)村公共投資)的方式與效率作為研究特色。

三、新設投資學專業(yè)特色的形成

教育部高等教育司頒布實施《普通高等學校本科專業(yè)目錄和專業(yè)介紹(2012年)》(以下簡稱目錄)，這一舉措，在規(guī)范專業(yè)名稱、教育統(tǒng)計和人才需求預測等方面具有顯著的積極意義。但由于專業(yè)種數(shù)大大縮減，一些學科門類會出現(xiàn)扎堆、雷同、惡性競爭等問題。《目錄》將原有的635種專業(yè)縮減為506種，其中基本專業(yè)352種，特設專業(yè)154種，在基本專業(yè)中有30個國家控制布點專業(yè)，特設專業(yè)中有32個國家控制布點專業(yè)，基本專業(yè)中外國語語言文學就包含了62個小語種專業(yè)。全國各級各類學校一般只能在352個基本專業(yè)減去30個國家控制布點專業(yè)、再減去62個小語種專業(yè)、剩余的260個專業(yè)中選擇，而全國截至2014年6月有本科院校共875所，每所院校專業(yè)數(shù)大多在40～50個，平均辦有每個專業(yè)的學校數(shù)應該在875×45÷260=151所。如果這些學校專業(yè)名稱一樣、課程設置雷同，勢必造成惡性的無差異競爭局面。為此，教育部門可嘗試允許各本科院校申辦同一專業(yè)名稱下的適應地方經(jīng)濟需要、形成本校特色的專業(yè)化方向。如圖4所示，投資學專業(yè)可根據(jù)地方經(jīng)濟發(fā)展需求設公共投資、實業(yè)投資或項目投資、金融投資等專業(yè)化方向或投資管理、投資規(guī)劃或投資咨詢等專業(yè)化方向。鑒于所述我國經(jīng)教育部審批備案的投資學專業(yè)基本上側(cè)重為銀行、證券等金融機構(gòu)培養(yǎng)金融投資人才的現(xiàn)狀，新設投資學本科專業(yè)若要形成本校專業(yè)特色、適應地方經(jīng)濟需要、形成明顯的與金融專業(yè)的區(qū)隔，最好選擇公共投資、實業(yè)投資或項目投資專業(yè)化培養(yǎng)方向。鑒于公共投資就業(yè)面較窄，可避開金融投資的無差異競爭，開設實業(yè)投資或項目投資管理專業(yè)化方向。

第8篇：投資管理行業(yè)分析范文

養(yǎng)老基金的范圍包括社?；稹⑵髽I(yè)年金和個人自愿養(yǎng)老保險基金等。2001-2004年，我國財政部、勞動和社會保障部、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會和中國保監(jiān)會等部門先后聯(lián)合了《社保基金投資管理暫行辦法》、《企業(yè)年金基金管理試行辦法》和《保險機構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》等有關養(yǎng)老基金投資的管理辦法。這些辦法對我國養(yǎng)老基金可從事投資的資產(chǎn)范圍、投資比例和應遵循的準則進行了規(guī)定，但對養(yǎng)老基金是否可以進入國際市場投資、進行國際投資的比例和從事國際市場投資應遵循的準則則沒有具體規(guī)定。

鑒此，本文對當今世界各國養(yǎng)老基金國際投資通行的兩種監(jiān)管規(guī)則的基本內(nèi)涵和實行效果進行了比較研究；并根據(jù)我國養(yǎng)老金和資本市場的發(fā)展趨勢，提出了關于應否允許我國養(yǎng)老基金進行國際市場投資和我國養(yǎng)老基金從事國際投資應適用何種監(jiān)管規(guī)則的意見和建議。

一、關于養(yǎng)老基金國際投資的意義和監(jiān)管規(guī)則

養(yǎng)老基金國際投資很有必要，世界上幾乎所有的發(fā)達國家和部分新興市場經(jīng)濟體都允許本國養(yǎng)老基金進入國際市場投資。關于養(yǎng)老基金國際投資的監(jiān)管模式，雖然各國的監(jiān)管形式千差萬別，但從其總體監(jiān)管原則看，可以歸結(jié)為數(shù)量限制規(guī)則和謹慎人規(guī)則兩種類型。

（一）允許養(yǎng)老基金國際投資的重要意義

關于養(yǎng)老基金從事國際投資的必要性，根據(jù)對國內(nèi)外有關文獻的研究、分析和總結(jié)，養(yǎng)老基金國際投資的重要意義主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.全球投資組合可以更好地實現(xiàn)投資組合管理的最優(yōu)化，降低系統(tǒng)性風險（Solnik1988，1998）；

2.投資于國際市場可以更好地享受各國經(jīng)濟成長的成果，并獲得更穩(wěn)定的資本市場投資回報（JorinandGoezmann，1999）；

3.投資于離岸金融市場可以降低非系統(tǒng)性風險；

4.對于小型開放經(jīng)濟體來說，由于國內(nèi)資本市場容量的有限性，投資于國際市場是必不可少的（HowellandCozzini，1990）；

5.對于新興市場來說，由于國內(nèi)金融市場發(fā)育的不健全，養(yǎng)老基金投資于國際市場可以獲得更大的降低風險和增加收益的益處（Kotlikoff，1998）。

（二）謹慎人規(guī)則和數(shù)量限制規(guī)則的含義和特點

謹慎人規(guī)則和數(shù)量限制規(guī)則在定義、內(nèi)涵和特點上存在著根本不同。世界各養(yǎng)老基金（國際）投資監(jiān)管的經(jīng)驗表明，兩種監(jiān)管規(guī)則的適用條件、適用方式存在很大差異，因此適用效果上也存在著很大差別。

1.謹慎人規(guī)則的含義和特點

所謂謹慎人規(guī)則是指，在養(yǎng)老金計劃和養(yǎng)老基金的管理過程中，基金管理人應該履行必要的謹慎程度，這種必要的謹慎程度是指一個正常謹慎的人在與他們從事財產(chǎn)交易時所應具有的謹慎程度。

這一定義包含著以下兩個層面的含義：

第一，基金管理人在從事養(yǎng)老基金投資時，必須遵守監(jiān)管法規(guī)的規(guī)定，并以一個理性和謹慎的投資人在進行養(yǎng)老基金組合投資時應該具有的適當方式；

第二，基金管理人在從事養(yǎng)老金計劃或養(yǎng)老基金的管理過程中，必須應用必要的知識或技能水平，這種必要的知識或技能水平是指管理機構(gòu)在事實上擁有或按職業(yè)或行業(yè)標準來說應該有的以養(yǎng)老金計劃或養(yǎng)老基金管理有關的某種知識或技能的水平。

謹慎人規(guī)則具有以下幾個基本特點：

（1）監(jiān)管目標集中于投資管理人的行為；

（2）要求投資組合管理采取多樣化的方式；

（3）允許投資人在堅持多樣化的前提下，實行投資的自由選擇；

（4）監(jiān)管機構(gòu)更關注信息方面。

2.數(shù)量限制規(guī)則的含義和特點

所謂數(shù)量限制規(guī)則，是指對投資的資產(chǎn)類別、投資比例等進行直接的數(shù)量限制。這一規(guī)則通常是對低流動性、高信用風險資產(chǎn)持有的數(shù)量進行限制，例如對股票、風險資本、實物資產(chǎn)以及外國資產(chǎn)等的投資限制。

歸納起來，數(shù)量限制規(guī)則的主要特點有：

（1）集中于對投資進行限制，而不是對組合進行限制；

（2）對“風險資產(chǎn)”實行數(shù)量限制；

（3）把謹慎視同于低風險資產(chǎn)；

（4）對單個金融工具的投資進行限制；

（5）不允許投資的自由選擇。

（三）養(yǎng)老基金國際投資中兩種監(jiān)管規(guī)則適應效率的比較

1.對國際投資的數(shù)量限制會降低養(yǎng)老基金投資組合管理效率。正如歐洲委員會（EuropeanCommission，1999）所指出的，投資組合限制“妨礙了資產(chǎn)配置和證券選擇過程的最優(yōu)化，因而導致了次優(yōu)的風險和收益配置”。投資組合監(jiān)管限制會影響公司提供養(yǎng)老計劃的成本，限制養(yǎng)老基金管理人對風險和收益的選擇，迫使他們持有低收益資產(chǎn)，并且增加他們的風險和成本。對海外投資的限制，會妨礙養(yǎng)老基金對負債持續(xù)期（各個養(yǎng)老基金的負債持續(xù)期差別較大，并且在不同時期也不一樣）和對相關風險厭惡變化情況的考慮。海外投資限制也會使養(yǎng)老基金資產(chǎn)負債管理技術(shù)難以得到有效應用，因為這些技術(shù)需要在使用衍生工具在國內(nèi)資產(chǎn)與國外資產(chǎn)之間進行恰當?shù)呐渲?。如果監(jiān)管法規(guī)除了限制投資海外資產(chǎn)比例之外，還限制使用衍生工具，那么這將迫使養(yǎng)老基金持有低收益資產(chǎn)或使自身面臨更大的不必要的風險，特別是來自國際市場的風險。

2.對國際投資的數(shù)量限制容易導致養(yǎng)老基金成為政府預算融資工具。對于所有養(yǎng)老體系來說，投資限制會鼓勵本國政府把養(yǎng)老基金作為預算融資的工具（通過規(guī)定養(yǎng)老基金持有一定比重的政府債務）。而在實行謹慎人規(guī)則的情況下，由于允許國際分散化投資，因此不會發(fā)生為政府進行預算融資的問題。當政府使用通貨膨脹的方法降低債務負擔時，養(yǎng)老基金持有政府債務就容易受到貨幣化的損害。從更廣的意義上說，在存在著或明或暗強迫養(yǎng)老基金投資于政府債券的情況下，由于政府債務必須通過征稅來償還，因此這種做法將會有損于資本市場的形成，而此時養(yǎng)老計劃在宏觀經(jīng)濟層次上等同于現(xiàn)收現(xiàn)付制。

3.對國際投資的數(shù)量限制難以適應不斷變化著的內(nèi)外部市場環(huán)境。數(shù)量限制規(guī)則通常是剛性的，很難應對不斷變動著的經(jīng)濟狀況、國內(nèi)外證券市場的變化以及貨幣和不動產(chǎn)市場的變化情況；它們也很難應對金融資產(chǎn)市場的結(jié)構(gòu)性變化。這一點已被無數(shù)的養(yǎng)老基金國際投資管理實踐所證明。

4.對國際投資的數(shù)量限制會導致保守的投資行為，并降低養(yǎng)老基金投資管理行業(yè)的競爭效率。如果實施嚴格的國際投資限制，那么這將會刺激養(yǎng)老基金投資管理人持有不受數(shù)量限制政策約束的風險資產(chǎn)，以避免在市場行情變好和價格上升時違反投資限制規(guī)定。這使得在給定的收益水平下減少風險問題變得復雜化。數(shù)量限制規(guī)則也會限制戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的運用，限制養(yǎng)老基金投資管理人從事國際投資以提高投資回報率的積極性，從而也會損害整個養(yǎng)老基金投資管理行業(yè)的競爭性和發(fā)展速度。

5.對國際投資適用謹慎人規(guī)則具有若干優(yōu)越之處。前文所述的數(shù)量限制規(guī)則的缺點，其反面恰恰就是謹慎人規(guī)則的優(yōu)點。概括而言，相對于數(shù)量限制規(guī)則而言，適用謹慎人規(guī)則的優(yōu)越之處主要體現(xiàn)在：賦予了養(yǎng)老基金管理人充分的投資自，養(yǎng)老基金管理人可以自主地進行資產(chǎn)配置特別是國際資產(chǎn)配置（包括資產(chǎn)類別和投資比例等），可以自由地使用國際金融衍生品等金融工具沖銷金融風險，可以及時有效地應對國內(nèi)外市場形勢的變化。總而言之，可以在更大的時空范圍內(nèi)從事投資組合管理，實現(xiàn)投資組合管理效率的最優(yōu)化。

（四）世界各國養(yǎng)老基金國際投資監(jiān)管規(guī)則的適用情況

觀察當今世界各國養(yǎng)老基金國際投資監(jiān)管規(guī)則，可以總結(jié)出以下四個基本特點：

第一，大多數(shù)發(fā)達國家較早地適用謹慎人規(guī)則；

第二，大多數(shù)發(fā)展中國家適用數(shù)量限制規(guī)則

第三，越來越多的發(fā)達國家和發(fā)展中國家正逐漸由適用數(shù)量限制規(guī)則轉(zhuǎn)向適用謹慎人規(guī)則；

第四，實行謹慎人規(guī)則具有促進國際投資和增加投資回報率的作用。

1.實行謹慎人規(guī)則的國家

如表1所示，在英國、美國、荷蘭等國家，對養(yǎng)老基金國際投資適用“謹慎人規(guī)則”。該規(guī)則要求基金管理人在投資過程中（包括在從事國際投資過程中），必須謹慎實行組合分散化；監(jiān)管法規(guī)對養(yǎng)老基金投資組合分布不規(guī)定具體的限制，雖然受托人自身可以對投資組合分布自動進行某些限制。在日本，1998年之前監(jiān)管機構(gòu)對養(yǎng)老基金國際投資一直實行限制，1998年取消了限制，轉(zhuǎn)而實行謹慎人規(guī)則。加拿大實行對養(yǎng)老基金國際投資實行謹慎人規(guī)則，盡管與此同時該國稅法對養(yǎng)老基金國際投資的投資比例保留了一定限制（目前為30%）。在加拿大，每個月，一旦養(yǎng)老基金投資于外國資產(chǎn)的比例超過了限制比例，就會被課以相當于超過限制比例的1%的納稅。

澳大利亞、加拿大、瑞士和英國養(yǎng)老基金的外國資產(chǎn)投資比重基本接近于20%，其中日本和英國是中大型經(jīng)濟體，而其他國家則都是相對小的經(jīng)濟體。美國是一個大型開放經(jīng)濟體，由于本國國內(nèi)證券市場最為發(fā)達，其國際投資比重較低（為11%）。

2.實行數(shù)量限制規(guī)則的國家

在上述以外的OECD國家以及許多發(fā)展中國家，對養(yǎng)老基金國際投資適用“數(shù)量限制規(guī)則”。例如，根據(jù)相關的歐盟指引（EUDirectives），德國養(yǎng)老基金必須服從對人壽保險公司施行的20%的外國投資比例的限制，盡管人壽保險公司的各個養(yǎng)老基金的負債結(jié)構(gòu)各有不同。在芬蘭，除了EU的限制之外，還補充了一個對投資于歐洲經(jīng)濟區(qū)之外的嚴格限制。瑞典對養(yǎng)老基金投資于外國資產(chǎn)的限制比例為5-10%，而瑞士和意大利的這一限制比例則分別為30%和33%.

在新興市場經(jīng)濟國家，智利現(xiàn)行對養(yǎng)老基金投資于海外資產(chǎn)的限制比例為20%，而馬來西亞則規(guī)定養(yǎng)老基金必須至少把70%的資產(chǎn)投資于國內(nèi)政府債券。

從實行數(shù)量限制規(guī)則的國家養(yǎng)老基金國際投資的實際比例看，大多數(shù)國家養(yǎng)老基金投資于海外資產(chǎn)的實際比例，離監(jiān)管法規(guī)允許的海外投資比例還有很大的“剩余空間”（headroom）。這意味著現(xiàn)有數(shù)量限制措施的存在將導致養(yǎng)老基金在從事投資組合管理時會非常謹慎，以避免在市場行情上漲時違反法律允許的限制性比例。

3.相比較而言，謹慎人規(guī)則具有鼓勵國際投資和增強投資回報率的作用

從橫向國別比較看，實行謹慎人規(guī)則國家的養(yǎng)老基金國際投資比例通常高于實行數(shù)量限制國家的比例。例如，荷蘭是一個小型開放經(jīng)濟體國家，1998年其海外資產(chǎn)在整個資產(chǎn)組合中所占的比重達42%.而與同屬小型經(jīng)濟體的荷蘭相比，雖然斯堪的納維亞國家如瑞典、丹麥等國也是小型開放經(jīng)濟體，然而這兩個國家持有外國資產(chǎn)的比重卻比較低（分別僅有2%和11%），這是因為這些國家監(jiān)管法規(guī)對養(yǎng)老基金國際投資進行數(shù)量限制的緣故。

從縱向比較看，同一國家實行謹慎人規(guī)則時期的養(yǎng)老基金國際投資比例通常高于原本實行數(shù)量限制時期的國際投資比例。例如，1970年荷蘭和英國養(yǎng)老基金的國際投資比例分別僅有7%和2%，而到了1998年，兩國養(yǎng)老基金的國際投資比例則分別達到了40%和18%.

從投資回報率比較看，Davis（1997）等人的研究結(jié)果證明，采取“謹慎人”規(guī)則的養(yǎng)老金投資業(yè)績的表現(xiàn)優(yōu)于采取數(shù)量限制體制的養(yǎng)老金投資業(yè)績的表現(xiàn)。

二、關于中國養(yǎng)老基金國際投資的必要性和應適用的監(jiān)管規(guī)則

參考前文的研究結(jié)論，根據(jù)我國養(yǎng)老基金和國內(nèi)資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢，本文作者認為，對我國養(yǎng)老基金國際投資的監(jiān)管應該適用以下基本原則：

1.通過QDII等制度安排，在可控前提下允許和鼓勵養(yǎng)老基金實行國際投資

第一，中國養(yǎng)老基金的規(guī)模日益壯大，而國內(nèi)資本市場的容量和投資回報率相對有限。中國養(yǎng)老體系正在建設和高速發(fā)展進程之中，養(yǎng)老基金的資金規(guī)模已經(jīng)越來越大，據(jù)估計，到2010年我國社?；鸷推髽I(yè)年金等養(yǎng)老基金規(guī)模將各自達1萬億元以上。而盡管我國國內(nèi)資本市場也在快速發(fā)展中，但養(yǎng)老基金規(guī)模的發(fā)展速度要高于資本市場規(guī)模的發(fā)展速度，如果不允許養(yǎng)老基金進行國際市場投資，就容易產(chǎn)生養(yǎng)老基金作為國內(nèi)最大的機構(gòu)投資者過度集中于國內(nèi)市場甚至控制局部市場領域的現(xiàn)象。

第二，準許中國養(yǎng)老基金投資于國際資本市場，有助于養(yǎng)老基金投資組合管理的最優(yōu)化，實現(xiàn)更好的投資回報率。關于這一點，在本文的第一部分的內(nèi)容中已有了充分的論證。

第三，在經(jīng)濟全球化日益加深和中國日益融入世界經(jīng)濟體系的背景下，養(yǎng)老基金進入國際市場投資具有迫切性。迄今為止，中國已加入世貿(mào)組織三年多了，有關國內(nèi)市場開放的各項協(xié)議正在逐步得到履行。再過兩年時間，即中國加入世貿(mào)組織的五年過渡期后，中國將全面融入世界市場。在這種背景下，中國的養(yǎng)老基金等機構(gòu)投資者只有更多地進入國際資本市場投資，才能提高自身的投資管理能力及其國際競爭力，才能更有效地保護本國養(yǎng)老基金參與人的利益。

第四，通過QDII這種制度安排，可以使養(yǎng)老基金國際投資的資金數(shù)量或投資比例限制在國家外匯管理部門和證券監(jiān)管部門的可控范圍之內(nèi)，保證養(yǎng)老基金國際投資的有序進行。

2.在養(yǎng)老體系建立的初期，實行數(shù)量限制規(guī)則是必要和有益的

中國是一個發(fā)展中國家，養(yǎng)老基金的投資管理經(jīng)驗還很不足，尤其是國際市場投資經(jīng)驗更是一片空白。因此，出于維護我國養(yǎng)老基金國際投資穩(wěn)健發(fā)展的目的，在我國養(yǎng)老基金進入國際市場投資的初期階段，對養(yǎng)老基金國際投資適用數(shù)量限制規(guī)則是可行而且必要的。

這種數(shù)量限制規(guī)則主要體現(xiàn)為：規(guī)定養(yǎng)老基金可投資于國際市場的資產(chǎn)范圍和投資比例。由于在未來數(shù)年內(nèi)中國還有必要在國際收支項目中，繼續(xù)保持對資本項目所涉及的部分貨幣兌換和資本流出入的管制，因此，在具體執(zhí)行養(yǎng)老基金國際投資的數(shù)量限制規(guī)則時，可堅持采取上文所述的QDII這種對單個機構(gòu)投資者核定境外投資資金數(shù)量或投資比例的方式。

關于發(fā)展中國家在養(yǎng)老體系建立初期實行數(shù)量限制的必要性的研究，國際上已有充分的研究成果。根據(jù)Fontaine（1997）的研究，在發(fā)展中國家養(yǎng)老體系改革的初期對養(yǎng)老基金投資于海外資產(chǎn)實行限制，有助于減少從現(xiàn)收現(xiàn)付制過渡到基金制養(yǎng)老體系的財政成本。以智利為例，其養(yǎng)老基金在沒有要求高利率的情況下（事實上債務通常是釘住CPI的）為國內(nèi)提供了借款來源，養(yǎng)老基金發(fā)展促進了內(nèi)部資源的轉(zhuǎn)移，使得智利政府可以在極端的財政調(diào)整的情況下償付國際債務，養(yǎng)老基金的需求使私營機構(gòu)和公共機構(gòu)進行債務轉(zhuǎn)換可以順利進行。Fontaine（1997）還指出，在發(fā)展中國家養(yǎng)老金發(fā)展的初期，為了控制資本外逃，避免劇烈和代價高昂的貨幣超調(diào)（overshooting），此時實行外匯管制是合理的，然而隨著經(jīng)濟恢復到正常狀態(tài)，就應該放松外匯管制。

3.在實行數(shù)量限制規(guī)則時，對三大支柱養(yǎng)老基金應實行差別化的安排

社保基金、企業(yè)年金和個人自愿養(yǎng)老保險基金是養(yǎng)老基金三大支柱，由于其養(yǎng)老保障性質(zhì)、養(yǎng)老保障地位的不同，國際市場投資損益形成后果的不同，因此在實行數(shù)量限制規(guī)則時，對這三大支柱養(yǎng)老基金國際投資應適用差別化的數(shù)量限制安排。一般而言，第一支柱養(yǎng)老基金即社?；鹪趪艺麄€養(yǎng)老體系中占有第一重要的地位，其國際市場投資損益狀況對整個國家養(yǎng)老保障狀況影響重大，因此對第一支柱基金應實行比較嚴格的數(shù)量限制；第二支柱養(yǎng)老基金即企業(yè)年金在國家養(yǎng)老體系中占有次重要的地位（對第一支柱起重要的補充作用），因此對第二支柱基金應實行次嚴格的數(shù)量限制；第三支柱養(yǎng)老基金在國家養(yǎng)老體系中起著補充或再補充的作用（對第一支柱、第二支柱養(yǎng)老基金的補充或再補充），因此對第三支柱基金則可實行比較寬松的數(shù)量限制。

對三大支柱養(yǎng)老基金適用有差別的數(shù)量限制安排，可以達到三大目的：

第一，這一做法充分考慮到了三大支柱養(yǎng)老基金在國家養(yǎng)老體系中的地位差別、在資產(chǎn)負債管理和風險收益特征上的不同要求，有助于降低和控制整個養(yǎng)老體系面臨的風險；

第二，為監(jiān)管機構(gòu)觀察和比較三大支柱養(yǎng)老基金采用不同數(shù)量限制政策所產(chǎn)生的不同經(jīng)濟社會效應提供機會，從而可以根據(jù)國內(nèi)外市場環(huán)境變化情況和養(yǎng)老基金管理人自身能力的變化情況，適時修正和調(diào)整數(shù)量限制政策；

第三，這一做法為將來某一時期我國養(yǎng)老基金國際投資由適用數(shù)量限制規(guī)則穩(wěn)健地向適用謹慎人規(guī)則過渡提供了循序漸進的途徑。一般而言，原本實行比較寬松的數(shù)量限制規(guī)則的個人自愿養(yǎng)老保險基金將率先適用謹慎人規(guī)則；緊接著，原本實行次嚴格數(shù)量限制規(guī)則的企業(yè)年金將在參考前者成功經(jīng)驗的基礎上也采取謹慎人規(guī)則；最后，在前兩者成功經(jīng)驗的基礎上，第一支柱養(yǎng)老基金也最終取消數(shù)量限制，穩(wěn)步地轉(zhuǎn)向?qū)嵭兄斏魅艘?guī)則。

4.在養(yǎng)老基金國際投資運作經(jīng)驗積累到一定階段的時候，應逐步放松對國際投資的數(shù)量限制程度

在將來中國養(yǎng)老基金已積累了較豐富的投資經(jīng)驗特別是國際市場投資經(jīng)驗，并且自身具備了較強的國際投資風險控制能力的時候，就可以逐步放松對養(yǎng)老基金國際投資的數(shù)量限制。數(shù)量限制逐步放松的前提是，養(yǎng)老基金管理人自身從事國際投資的謹慎管理能力有了相應的提高。從全過程看，數(shù)量限制規(guī)則逐步放松的過程，應該自始至終就是養(yǎng)老基金管理人自身從事國際投資的謹慎管理能力不斷提高的過程。

例如，在新加坡和智利等發(fā)展中國家，起初對本國養(yǎng)老基金國際投資實行特別嚴格的數(shù)量限制，而后來隨著養(yǎng)老基金國際投資經(jīng)驗的增加和管理能力的增強，就逐步放松了其數(shù)量限制。新加坡的養(yǎng)老基金可以投資于外國股票和債券；智利養(yǎng)老基金可以投資于國外的股票、債券和衍生工具，2000年智利養(yǎng)老基金國際投資的資產(chǎn)比重已上升至10%.

第9篇：投資管理行業(yè)分析范文

關鍵詞 工程監(jiān)理;項目管理;管理接軌

1 工程監(jiān)理與項目管理的差距分析

隨著項目法人制的不斷完善以及民營企業(yè)和私人投資項目的大量增加,建設單位對工程投資效益愈加重視,業(yè)主對建設項目全過程管理服務的需求也越來越強烈,雖然目前已有部分監(jiān)理企業(yè)承擔了一些工程項目管理業(yè)務,但無法滿足業(yè)主的需求。大多數(shù)監(jiān)理企業(yè)仍和工程項目管理相距很遠,分析其原因有以下幾點[1]:

1.1 監(jiān)理制度建立的初衷和現(xiàn)實:

因我國在加強工程質(zhì)量管理時過分強調(diào)監(jiān)理的作用,造成我國工程監(jiān)理企業(yè)業(yè)務職能過于單一的局面,其大部分工作范圍僅限于施工質(zhì)量管理,對項目決策策劃、設計階段、投資控制、合同管理、工期控制、項目運營涉及很少,沒有進入推行之初要求的全過程、全方位控制工作。這無疑限制了監(jiān)理企業(yè)向項目管理企業(yè)發(fā)展的進程。

1.2 資質(zhì)限定難以全面涉足真正的項目管理:

政府管理部門存在職能交叉,致使工程項目管理分割成塊。根據(jù)我國相關法律、法規(guī)的規(guī)定,對從事工程建設的單位實行資質(zhì)管理,一定資質(zhì)的企業(yè)只能從事與其資質(zhì)相對應的工程建設。與工程建設直接相關的資質(zhì)主要包括:監(jiān)理資質(zhì)、施工圖審查資質(zhì)、造價咨詢資質(zhì)、招標資質(zhì),每一資質(zhì)又進行分類和分級。 此外,還必須得到金融、法律等方面的從業(yè)認可。資質(zhì)管理規(guī)定使監(jiān)理企業(yè)無所適從,幾年時間內(nèi)也未必能獲得所有相應的資質(zhì)認證,所以很難全面涉足真正的項目管理。

2 工程監(jiān)理和項目管理的接軌

面對嚴峻的國際競爭形勢,國內(nèi)的監(jiān)理企業(yè)應在國內(nèi)市場尚未完全放開的3~5年內(nèi)向工程項目管理公司方向發(fā)展,與國際接軌[2~7].

2.1 加快投資體制的轉(zhuǎn)變:

伴隨著工程建設管理體制向國際接軌,我國工程監(jiān)理從無到有,并從工程監(jiān)理向項目管理發(fā)展;與此同時,我國的投資體制也進一步與國際接軌,不僅項目籌資由政府撥款改為“撥改貸”再改為多元化融資,而且投資管理體制也由政府部門成立的項目指揮部形式轉(zhuǎn)變?yōu)轫椖糠ㄈ素熑沃?。因?加快投資體制改革,建立投資責任激勵約束機制,真正使項目業(yè)主對資金的使用效果、投資風險重視起來是推動工程監(jiān)理向項目管理接軌的首要因素。

2.2 加強行業(yè)規(guī)范建設:

目前我國建筑市場仍不完善,項目管理尚不完全規(guī)范。為此,必須貫徹國家有關的方針政策,建立和健全各類建筑市場管理的法律、法規(guī)和制度,進一步加速清理和廢除與世貿(mào)組織規(guī)則和國際慣例不適應的法律、法規(guī),做到門類齊全、互相配套,避免交叉重疊、遺漏空缺和互相抵觸。

2.3 培育市場需求:

市場需求是監(jiān)理發(fā)展的根本,因此,對項目管理服務和健康發(fā)展的持續(xù)需求是監(jiān)理公司向項目管理公司過渡的關鍵。應當盡快轉(zhuǎn)變和完善政府職能,建立市場準入機制,加大項目管理的宣傳力度并加強對項目管理行業(yè)的扶植力度,以便培育工程監(jiān)理和項目管理接軌的外部環(huán)境。監(jiān)理行業(yè)應當發(fā)揮其在市場培育方面的力度,如加強行業(yè)誠信體系建設,創(chuàng)優(yōu)質(zhì)服務實績等以激發(fā)業(yè)主的服務需求意愿。

2.4 接軌轉(zhuǎn)型形式:

中等規(guī)模的監(jiān)理企業(yè):可以考慮與設計咨詢企業(yè)、造價咨詢企業(yè)、招標企業(yè)等工程咨詢中介機構(gòu)合并,通過資金參股、控股等方式,建立股份制的工程項目管理公司,使合并的各企業(yè)成為緊密的利益結(jié)合體,進行優(yōu)勢互補、資源共享,提高綜合咨詢水平和管理能力,將業(yè)務拓展到項目全過程的工程監(jiān)理咨詢市場,提高企業(yè)的規(guī)模實力。

較小規(guī)模的監(jiān)理企業(yè):由于企業(yè)的競爭力較弱,可通過與其它企業(yè)合并或融入到其它企業(yè)的方式來維持自身的生存?；蛘叱瘜I(yè)性監(jiān)理企業(yè)發(fā)展,就項目某一階段或某一方面為業(yè)主提供非常專業(yè)的項目管理服務。

3 結(jié)語

工程項目管理是一門復雜的綜合性學科,它對確保建設項目順利實施、提高投資效益有十分重要的作用。因此,我們應加快建設項目管理的改革步伐,使其不斷規(guī)范化、科學化,同時加快監(jiān)理公司與工程項目管理公司的接軌,以便適應國際市場的競爭環(huán)境,有實力去抗衡國外的工程咨詢公司,保證我國建筑行業(yè)在入世后能夠穩(wěn)定、健康的發(fā)展。

參考文獻

[1] 黃秋玲。工程項目管理體制的主要內(nèi)容,經(jīng)濟論壇[J].湖北社會科學,2004,13(6):89.