金融市場風(fēng)險分析精選(九篇)
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第1篇：金融市場風(fēng)險分析范文
關(guān)鍵詞 電力市場；金融風(fēng)險；VaR；歷史模擬方法
中圖分類號 F123.9； 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
一、引入
電價的異常波動帶來了巨大的金融風(fēng)險，近年由于用電高峰的出現(xiàn)，拉閘限電情況日益加劇，對電力市場金融風(fēng)險進(jìn)行評估具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文擬采用VaR分析中的歷史模擬法方法，對電力市場風(fēng)險進(jìn)行分析，以更好的規(guī)避和防范市場風(fēng)險,促進(jìn)電力市場的穩(wěn)定發(fā)展。
VaR的含義為(市場正常波動條件下)，在一定的概率水平(置信度)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失?？杀硎緸椋篜rob(P>PVaR)=1-c。公式中，P為金融資產(chǎn)或證券組合在持有期t內(nèi)的損失；PVaR為置信水平c下處于風(fēng)險中的價值。
VaR計(jì)算主要涉及兩個因素：目標(biāo)時段和置信水平。目標(biāo)時段是指我們計(jì)算的是未來多長時間內(nèi)組合的VaR，它的確定主要依賴于投資組合中資產(chǎn)的流動性而定，一般取為1天，1周，10天或1月；置信水平的確定主要取決于風(fēng)險管理者的風(fēng)險態(tài)度，一般取90％一99.9％。
二、VaR方法下研究電力市場金融風(fēng)險
1．歷史模擬法的含義
歷史模擬法是假定采樣周期中收益率的分布不變, 借助于計(jì)算過去一段時間內(nèi)的資產(chǎn)組合風(fēng)險收益的頻率分布, 通過找到歷史上一段時間內(nèi)的平均收益, 以及既定置信水平下的最低收益水平, 推算VaR的值, 其隱含的假定是歷史變化在未來可以重現(xiàn)。
考慮一個證券組合VP，其市場因子為F(i)(i=1,2,…,n),計(jì)算95％置信度下的日VaR值。首先預(yù)測市場因子的日波動性，選取市場因子過去101個交易日的歷史價格序列，得到市場因子的100個日變化：
F(i)的歷史價格水平向量 觀測到的變化向量
假定這100個變化在未來的一天都可能出現(xiàn)。對于每一個市場因子，將其當(dāng)前值F(i)和觀測的變化向量相加。得到市場因子的未來可能價格水平，以向量AF(i)n表示：（見圖2）根據(jù)相關(guān)定價公式，可以計(jì)算出市場因子當(dāng)前價值和未來的可能價值。于是，可求出組合的未來損益：
將損益從大到小排列，得到組合的未來收益分布，根據(jù)95％的置信度下的分為數(shù)，可以求出PVaR的值。
歷史模擬法直觀、計(jì)算簡單、容易接受。他是一種非參數(shù)方法，不需要假定市場因子變化的統(tǒng)計(jì)分布，無須估計(jì)波動性、相關(guān)性等各種參數(shù)，避免了模型風(fēng)險?？梢赃x取101個交易日的日平均清算電價，由此求得100個波動值，那么下一日產(chǎn)生的波動值也應(yīng)該處于這100個價格波動值的范圍內(nèi)，且該波動值服從一定的概率分布。分別選取電價向上、向下波動率不超過5％的波動值作為電價波動的上、下極值。從而算出次日的日平均清算電價的上、下極值。結(jié)合電力公司的毛利潤，算出電力公司的電費(fèi)支出上、下限。在將計(jì)算結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證。達(dá)到電力風(fēng)險的規(guī)避作用。
2．?dāng)?shù)據(jù)分析與實(shí)證過程
歷史模擬方法在電力市場金融風(fēng)險評估中首先假定考察日期為2006年9月20日，當(dāng)日某省整個電力市場平均清算電價（按電量加權(quán)平均計(jì)算得到）為275.23元/（MW.h），希望分析得到次日（即2006年9月21日）電價在某一置信度（95%）下可能出現(xiàn)的上限 和下限值，并估算相應(yīng)的電費(fèi)支出和毛利潤的上限和下限值。其中電價上限是指次日電價超過該上限的概率為5%的電價值，電價下限是指次日電價超過該下限的概率為95%的電價值。
確定電價的樣本區(qū)間為2006年6月12日-2006年9月20日的101個交易日，得到這101個交易日的日平均清算電價。計(jì)算可能產(chǎn)生的電價波動值:利用所選取得101個交易日的日平均電價序列，可得2006年月12日-2006年9月20日的平均清算電價的100個波動值。那么，在通長情況下可以認(rèn)為，2006年月20日-2006年月21日電力市場的日平均清算電價所產(chǎn)生的波動值應(yīng)該處于這100個價格波動值的范圍內(nèi)，該價格波動值服從一定的概率分布。將市場日平均清算電價波動值按大小排序。得到從日下跌289.67元/（MW.h）的電價負(fù)波動到日上升249.72元/（MW.h）的電價正波動的排序。
3．用歷史模擬方法計(jì)算VaR值
A.波動上極限Pup：
選取電價向上波動概率不超過5%（95%置信度下），的波動值作為電價波動上限值，即認(rèn)為次日日平均清算電價波動一般不會超過該值。可知，電價波動上限值為自小到大第95個波動值，即157.93元/（MW.h）。
B.波動下極限Pdown：:
選取電價向下波動概率不超過5%（95%置信度下），的波動值作為電價波動下限值，即認(rèn)為次日日平均清算電價波動一般不會低于該值。從表可知，電價波動下限值為自大到小第95個波動值，即-162.46元/（MW.h）。
C.次日的日平均清算電價上限值
PU=P07.9.20+Pup
=275.23元/（MW.h）+159.93元/（MW.h）
=435.16元/（MW.h）
D.次日的日平均清算電價下限值
PL=P07.9.20+ Pdown
=275.23元/（MW.h）+[-162.46元/（MW.h）]
=112.77元/（MW.h）
可知，2007年9月21日的電價處于上、下限[435.16元/（MW.h），112.77元/（MW.h）]
之間的概率為90%
4．利潤模型
某市電力市場中，市電力公司起到了單一購買者的作用，假設(shè)它的購電來源主要包括三部分:電力市場內(nèi)的競價機(jī)組，某地區(qū)(這里假定為華中地區(qū))售電，市場外的非競價機(jī)組[36,37]。競價機(jī)組的購電電價P1由市場清除電價決定。華中售電和非競價機(jī)組的購電價格則是由市電力公司與對方商定后，以合同形式按某一確定的價格P2 購買，電力公司從電力市場購買電能，然后把所有電量以國家規(guī)定的價格約595元/（MW.h）統(tǒng)一向所有用戶售電。在忽略網(wǎng)絡(luò)損耗的情況下，由此，電力公司的毛利潤為: M = P0?Q - [(1-k) P1?Q1+k Pc?Q1 +P2?Q2]（1）其中: P0為電力公司的售電價格，目前，該市對工業(yè)、商業(yè)和居民用戶采用不同的電價，將各種電價平均后得到的總體平均電價，本文計(jì)算中統(tǒng)一取售電價格P0為595元/（MW.h）；Q為電力公司通過電力市場購入的總電量，也等于售電量；P1為競價機(jī)組部分電量的市場清除電價(按電量加權(quán)平均計(jì)算得到)；Q1為電力公司通過電力市場購入的競價部分的電量;P2為非競價機(jī)組和華中售電部分電量的平均電價，一般是每年商定一次，因此可以認(rèn)為是固定值，這里統(tǒng)一近似取平均電價400元/（MW.h）；Pc為競價機(jī)組平均合約電價（近似取350元/（MW.h））；Q2為通過非競價機(jī)組和華中售電部分購入的總電量。上式（1）中的項(xiàng)目有關(guān)系: Q = Q1 +Q2 （2）
考慮到目前短期負(fù)荷預(yù)測的精度較高，式（1）中的總用電量Q可以通過負(fù)荷預(yù)測得到。由于該預(yù)測值與次日的實(shí)際用電量不會相差太大(一般不大于5%，通常在1%～3%)，故公式中的總用電量可以用預(yù)測值Q0來表示，設(shè)為一固定值。故式（2）表達(dá)為: M = P0?Q - [(1-0.8) P1?Q1+0.8?350Q1 +400?Q2]（3）式中，Q2是由省電力調(diào)度中心統(tǒng)一安排，為某一固定值，于是購入的競價機(jī)組部分電量Q1也是一固定值。通過華中售電和非競價機(jī)組購入的兩部分電量，其價格和電量都是固定的，所以它們對于毛利潤的影響是相同的。在這里可以將它們合并，均看成通過市場外部購入的電量，其購電總量為Q2，購電平均價格取400元/(MW?h)。 故式（1）又可競價機(jī)組電費(fèi)支出描述為: M1 = (1-k) P1?Q1+k Pc?Q1（4）競價機(jī)組、非競價機(jī)組和華中售電總電量的電費(fèi)支出為: M2 = (1-k) P1?Q1+k Pc?Q1 + P2?Q2（5）上式（4）可以計(jì)算電力公司的毛利潤，將上式中的P1替換為Pup， Pdown 可以計(jì)算出相應(yīng)的毛利潤的上、下限預(yù)測值（在95%置信度下）。同理，由（4），（5）計(jì)算出電力公司的電費(fèi)支出及其上、下限。表1給出2006年9月21日相應(yīng)的計(jì)算結(jié)果。
表1預(yù)測數(shù)據(jù)
5．返回檢驗(yàn)
為了驗(yàn)證歷史模擬方法模型的有效性，需要對結(jié)果進(jìn)行返回檢驗(yàn)。以2006年1月1日的數(shù)據(jù)為例，當(dāng)日毛利潤的上限、下限分別為4381.07萬元和3788.11萬元，由當(dāng)日的電價實(shí)際值算得的毛利潤的實(shí)際值為4047.41萬元，這個值落在預(yù)測值的上、下限之間。上述預(yù)測是在95%的置信度下，所以理想的情況應(yīng)該是，實(shí)際值超過預(yù)測值上限和低于預(yù)測值下限的比例各為5%（即為風(fēng)險出現(xiàn)的概率）。只要風(fēng)險分析的方法正確，且數(shù)據(jù)樣本足夠多，最后的計(jì)算統(tǒng)計(jì)結(jié)果應(yīng)該與理想情況比較接近。我們?nèi)?006年的市場運(yùn)行數(shù)據(jù)作為初始?xì)v史樣本數(shù)據(jù)，對2006年1月1日-2006年9月20日（共262天）的市場數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險統(tǒng)計(jì)校驗(yàn)。由于歷史數(shù)據(jù)還不夠多，為了充分利用已有的歷史數(shù)據(jù)資源，在校驗(yàn)完一組數(shù)據(jù)后，就把它也納入歷史數(shù)據(jù)，計(jì)算得到2006年1月1日至2006年9月20日共262天的VaR預(yù)測值，它們和實(shí)際值的校驗(yàn)結(jié)果如表2所示。
表2的結(jié)果顯示，采用上述計(jì)算方法得到的2002年1月1日2002年9月21日的預(yù)測值，與該電力市場實(shí)際運(yùn)行數(shù)據(jù)比較一致。在262天中，實(shí)際值大于預(yù)測值上限的天數(shù)為11天，實(shí)際值小于預(yù)測值下限的天數(shù)為13天，所以最后得到的實(shí)際值大于上限的天數(shù)所占比例為4.20%，實(shí)際值小于下限的天數(shù)所占比例均為4.96%，很接近理想值5%。由此可見，VaR歷史模擬法預(yù)測電力市場金融風(fēng)險是可行的。由此可見，VaR歷史模擬法可以實(shí)現(xiàn)對電力市場金融風(fēng)險的定量分析，且具有較好的預(yù)測結(jié)果。
表2結(jié)果校驗(yàn)
三、總結(jié)
金融市場中的VaR方法可以很好地分析股票市場中的股票價格波動風(fēng)險，由于電力市場中的金融風(fēng)險主要源于電價的波動，因此也可以將VaR方法引入電力市場的電價波動分析中，從而實(shí)現(xiàn)對電力市場金融風(fēng)險的分析計(jì)算。
歷史模擬法概念直觀、計(jì)算簡單、實(shí)施方便，容易被風(fēng)險管理者和監(jiān)管當(dāng)局接受。另外，它是一種非參數(shù)方法，不需要假定市場因子變化的統(tǒng)計(jì)分布，無須估計(jì)波動性、相關(guān)性等各種參數(shù)。因此，它沒有參數(shù)估計(jì)的風(fēng)險，從而避免了模型風(fēng)險。
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第2篇：金融市場風(fēng)險分析范文
[關(guān)鍵詞]資本市場 金融風(fēng)險 有價證券
改革開放以來,我國資本市場對外開放的程度得到進(jìn)一步加深,國際資金流動性在我國資本市場得到有效的強(qiáng)化管理。盡管由次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)給全球金融市場帶來強(qiáng)烈的沖擊以及破壞,但是我國堅(jiān)定繼續(xù)開放資本市場的基本方向并不因此而發(fā)生改變。在這一改革背景下,正確認(rèn)識我國資本市場開放進(jìn)程中蘊(yùn)含的金融風(fēng)險,并且針對這些風(fēng)險采取積極的防范措施顯得尤為重要。
一、 資本市場中金融風(fēng)險積聚的原因分析
缺乏資本是金融風(fēng)險積聚的根本原因。我國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)中的一個嚴(yán)重的問題是投資和消費(fèi)的比率極不平衡,投資率較高而消費(fèi)比率偏低的現(xiàn)實(shí)狀況沒有得到根本性的解決。GDP是由需求帶動的,而需求主要由投資、消費(fèi)和凈出口三部分構(gòu)成,現(xiàn)在我國投資率很高,投資額大,消費(fèi)肯定就相應(yīng)的減少。由于基礎(chǔ)設(shè)施投資太強(qiáng),擠壓了消費(fèi),同時也帶動了整個金融資產(chǎn)的長期資金比重過大,導(dǎo)致資本市場中蘊(yùn)含了巨大潛在的金融風(fēng)險。
比如投入一塊錢的國債必須配套兩到三倍的銀行資金進(jìn)入投資領(lǐng)域,當(dāng)投資主體不明確時,投資收回的可能性是很小的,有些國債項(xiàng)目可能根本上就不可能收回投資的。這種投資的資金運(yùn)作性質(zhì)決定了貨幣在金融體系為轉(zhuǎn)化成社會資本長期存在,但這種資本是效率很低的。應(yīng)該看到,銀行運(yùn)轉(zhuǎn)是一種資產(chǎn)與負(fù)債平衡的過程,它需要流動性保證。不可能也不應(yīng)該長期停留和沉淀在投資領(lǐng)域,停留在投資領(lǐng)域的應(yīng)該是資本――是私人資本形式存在的貨幣資本,現(xiàn)在反過來了,把貨幣作為資本使用,把大家的儲蓄作為資本在運(yùn)用,這樣風(fēng)險太大了。所以,過度的財(cái)政性投資必然引發(fā)銀行長短期資金比例嚴(yán)重失衡。
此外,資本市場中長短期資金比例失衡也是金融風(fēng)險逐漸增大的一個原因。據(jù)有關(guān)部門初步統(tǒng)計(jì),銀行系統(tǒng)的中期與中短期資產(chǎn)比重比例關(guān)系基本上顛倒的,在銀行系統(tǒng)里,過去是長期資金占小部分,大部分是短期資金,現(xiàn)在相反,長期資金比重很大,而且還有增長的趨勢,而短期資金只占很小一部分,這種不正常的比例關(guān)系是很危險的,長期貸款收不回來,必然形成巨大的不良資產(chǎn),加大金融風(fēng)險出現(xiàn)的概率。
從經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵方面看,改革二十多年來,雖然我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快,但仍然缺乏資本,或者說資本化不夠,同時也表明貨幣沒有很好轉(zhuǎn)化為資本,這里不僅指私人資本,也包括社會資本。我國現(xiàn)在一個很大的問題就是資本化程度不高。與國外相比,市場經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國家,社會資金的一大半是資本,相對少的一部分是作為貨幣使用的,而我國絕大部分是以貨幣形式存在,很少一部分是資本,現(xiàn)在我國的資金大都以貨幣形式存在。國內(nèi)缺乏資本,國外的資本大量進(jìn)來,國內(nèi)資金很難轉(zhuǎn)化成資本,這表明我國資本化過程存在一定問題。
二、我國資本市場持續(xù)開放過程中可能帶來的金融風(fēng)險分析
雖然資本市場開放是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展,融入世界的必然趨勢,但在開放過程中帶來的風(fēng)險也不容忽視。
1、國際資本流動有可能對國內(nèi)金融體系形成沖擊
國際資本流入通過影響一國的貨幣供應(yīng)量,進(jìn)而造成通貨膨脹率的變化對證券市場產(chǎn)生影響。通常情況下其傳導(dǎo)機(jī)制為:國際資本流入導(dǎo)致經(jīng)常賬戶或國際資本項(xiàng)目的順差、外匯儲備增加,進(jìn)而影響到國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng),國內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量因此擴(kuò)張。國民收入的增加又使社會總需求上升,價格水平上升,從而給該國帶來通脹壓力。通貨膨脹發(fā)生之初,證券價格往往會上升,但隨著商品價格的全面上漲,社會矛盾加劇,政府便會采取措施,緊縮銀根,導(dǎo)致資金流出證券市場,引起價格下跌;另一方面,持續(xù)通貨膨脹導(dǎo)致企業(yè)成本增加,資金匱乏,上市公司盈利減少,從而導(dǎo)致證券市場價格下跌。國際資本流入沖擊證券市場的另一通道,是造成國際收支失衡,導(dǎo)致利率和匯率波動。從歷史上看,東南亞金融危機(jī)期間,國際資本流動對泰國、菲律賓等國資本市場形成了很大沖擊,直接對這些國家的資本市場進(jìn)行了打擊。
2、有價證券的供求失衡可能形成泡沫問題
從各國實(shí)踐情況看,開放后外國投資者對國內(nèi)有價證券需求迅速增長,然而有價證券的供給卻相對有限,其結(jié)果是導(dǎo)致證券價格大幅上漲。以股票市場為例,市盈率是衡量股票相對投資價值最常用的概括性指標(biāo)。該比率越高,一般來說風(fēng)險就越大,投資價值就越低。在墨西哥,從1988年到l993年,該比率增加了幾乎5倍,而中國香港和泰國這一比率從1990年到1993年翻了一番。供求失衡造成了資產(chǎn)價格虛高,市場的風(fēng)險逐步孕育,為資產(chǎn)價格的最終下跌埋下了隱患。
3、資本市場的開放加劇了證券市場收益的波動
外國投資者的參與將會加大國內(nèi)證券市場價格的波動性。根據(jù)IMF(國際貨幣基金組織)2001年的研究,在國際資本流量增加的時期,股票市場收益的絕對波動沒有明顯增加的跡象,而相對波動性卻都增加了,特別是在國際資本流動本身波動較大的時期。新興債券市場的收益波動性比成熟債券市場更大,這主要是由新興債券市場信用風(fēng)險變化較大和相對較低的流動性所致。我國作為新興資本市場,目前仍然規(guī)模較小,在擁有巨額資本的國際投資者集中性的大規(guī)模投資活動作用下,很可能影響資產(chǎn)價格,產(chǎn)生較大的波動性風(fēng)險,嚴(yán)重削弱市場的穩(wěn)定性。
三、 資本市場中加強(qiáng)金融風(fēng)險管理的對策分析
隨著我國資本市場的逐步完善,我們在享受資本市場為宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的顯而易見的利益同時,也需要充分認(rèn)識到其中蘊(yùn)含的潛在金融風(fēng)險。筆者認(rèn)為可采取下述措施來防范我國資本市場中的金融風(fēng)險,維護(hù)我國金融穩(wěn)定與安全。
第一,強(qiáng)化金融風(fēng)險防范意識。金融風(fēng)險是資本市場發(fā)展過程中必然存在的一種現(xiàn)象,它既是對人類的巨大挑戰(zhàn),也會給人類帶來某種機(jī)遇;它既可能對人類造成巨大的危害,但人類也可以在一定程度上對其進(jìn)行規(guī)避和防范。為此,必須加強(qiáng)金融風(fēng)險的防范意識,加強(qiáng)社會公眾對金融風(fēng)險的認(rèn)識以及防范意識。以便面對金融風(fēng)險發(fā)生時,能沉著冷靜,勇于面對,努力化解金融風(fēng)險,力爭減少損失。
第二,深化金融體制改革,強(qiáng)化金融監(jiān)管。加快發(fā)展和完善資本市場,推進(jìn)金融體制改革,積極創(chuàng)造條件完善全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場,合理引導(dǎo)資金流向,為實(shí)現(xiàn)利率市場化創(chuàng)造有利條件。加快資本市場發(fā)展步伐,在規(guī)范證券市場的基礎(chǔ)上,適度擴(kuò)大股票和企業(yè)債券市場規(guī)模,為企業(yè)開辟多種融資渠道籌資渠道,并通過資本市場籌集發(fā)展資金。加強(qiáng)宏觀調(diào)控,在保持國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和低通脹率的同時,繼續(xù)保持國際收支的基本平衡。保持合理的外貿(mào)順差和充足的外匯儲備,從而保持宏觀經(jīng)濟(jì)的總量平衡和國民經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡,進(jìn)一步增強(qiáng)我國資本市場抵御國際投機(jī)勢力和國際金融風(fēng)波沖擊的能力。
第三,穩(wěn)步發(fā)展資本市場,放慢證券化速度。我國資本市場發(fā)展緩慢,企業(yè)直接融資的渠道有限,難以減輕銀行的負(fù)擔(dān)。應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)匕l(fā)展我國資本市場,逐步增加直接融資的渠道和比重。從外部緩解銀行壓力的同時,從金融機(jī)構(gòu)自身出發(fā),則應(yīng)實(shí)現(xiàn)其資產(chǎn)證券化,不能因其可能產(chǎn)生風(fēng)險而放棄這方面的改進(jìn),只需暫時放緩金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化的步伐,要使金融風(fēng)險管理的水平跟得上證券化的步伐,才能做到有效控制風(fēng)險。
第四,應(yīng)該以穩(wěn)健和有序的方式實(shí)施資本管制的自由化。資本管制的自由化將推動資本流入,資本流入對填補(bǔ)國內(nèi)儲蓄與投資缺口是十分必要,這將會使發(fā)展中國家實(shí)現(xiàn)比沒有資本流入條件下更高的增長率。然而,新興國家的經(jīng)驗(yàn)顯示:一個金融系統(tǒng)薄弱、企業(yè)管理水平不高的經(jīng)濟(jì)體,資本的自由流動將使經(jīng)濟(jì)過分波動甚至是貨幣危機(jī)和金融危機(jī)。在缺乏有效監(jiān)管的條件下,金融機(jī)構(gòu)的盲目信貸創(chuàng)造了股票市場和房地產(chǎn)市場的泡沫。當(dāng)泡沫破滅時,很多金融機(jī)構(gòu)不是無法運(yùn)轉(zhuǎn)就是瀕臨破產(chǎn)。重要大型金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)導(dǎo)致了銀行擠兌與極大的恐慌,資本出逃和經(jīng)常賬戶赤字引發(fā)了貨幣危機(jī),金融機(jī)構(gòu)的崩潰是金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住?/p>
參考文獻(xiàn):
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第3篇：金融市場風(fēng)險分析范文
[關(guān)鍵詞]房地產(chǎn)金融市場風(fēng)險分析 宏觀調(diào)控
中圖分類號：F293.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-914X（2015）45-0059-01
一、引言
隨著國家經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展變化，房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行了多次調(diào)整。經(jīng)過長期的實(shí)踐，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要力量，為國家經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。但是，房地產(chǎn)行業(yè)也存在著一些問題得不到緩解，比如：房價過高、房地產(chǎn)盲目投資、商品房空閑等。這些問題困擾著人們的生活，成為社會發(fā)展的頸瓶，尤其近年來，房地產(chǎn)金融市場風(fēng)險進(jìn)一步加大，市場充滿了不穩(wěn)定。本文就房地產(chǎn)金融市場的風(fēng)險進(jìn)行了充分的分析，希望為房地產(chǎn)行業(yè)的人提供幫助。
二、 房地產(chǎn)金融市場風(fēng)險形成機(jī)理分析
簡單的說，風(fēng)險是房地產(chǎn)行業(yè)在整個金融市場中受到內(nèi)外部的影響，造成了實(shí)際的收益與預(yù)期目標(biāo)存在著差異。在金融市場中，房地產(chǎn)的金融風(fēng)險來源有很多種，比如：匯率、利率、市場環(huán)境等。本文從金融學(xué)的角度對其中的風(fēng)險分為幾個具體方面的敘述：
金融環(huán)境存在著巨大的不穩(wěn)定性導(dǎo)致金融體系出現(xiàn)問題。房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)市場出現(xiàn)金融危機(jī)的時候，會導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)面臨極大在的困境。金融市場的不穩(wěn)定在客觀上是存在的，并且可以對房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生沖擊，甚至由房地產(chǎn)擴(kuò)散到其他行業(yè)，產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，爆發(fā)更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)性危機(jī)。
信息的不對等也會給金融市場帶來風(fēng)險。在金融學(xué)中，信息是重要的元素，信息可以及時的傳遞出金融市場的發(fā)展動向和發(fā)展趨勢，對房地產(chǎn)行業(yè)有著重要的影響，信息的不對等增添了房地產(chǎn)行業(yè)金融上的風(fēng)險，對判斷決策產(chǎn)生了重要作用。
金融風(fēng)險出現(xiàn)幾率的大小與政府的貨幣政策有著直接的關(guān)系。貨幣是整個金融市場的基礎(chǔ)建設(shè)，當(dāng)政府的貨幣政策出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變就意味著金融市場會出現(xiàn)大的變動，金融行業(yè)的借貸也會受到政策的影響導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，為房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展帶來威脅。
三、 我國房地產(chǎn)金融市場風(fēng)險分析
房地產(chǎn)金融市場存在風(fēng)險的來源不是從房地產(chǎn)企業(yè)的內(nèi)部出現(xiàn)的，而是參與到房地產(chǎn)開展業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)特別 容易受到市場和環(huán)境的影響在借貸上進(jìn)行改變，進(jìn)而保證自身的權(quán)益。我國的房地產(chǎn)金融市場的風(fēng)險來源于銀行的變動。
1.信貸規(guī)模增長過快
房地產(chǎn)開發(fā)過程中，需要向銀行借貸大批量的貸款，由銀行提供房地產(chǎn)的建設(shè)資金，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)的正常運(yùn)營。房地產(chǎn)建設(shè)的資金回收的速度慢，跨度長，需要向銀行進(jìn)行資金借貸，解決建設(shè)中存在的問題。建筑征地費(fèi)用和建筑工程用款都需要開發(fā)商進(jìn)行前期墊付，加上近些年，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展速度迅猛，導(dǎo)致了銀行信貸規(guī)?？涨霸鲩L，資金回收速度減慢，銀行承擔(dān)的風(fēng)險逐步加大，
2.銀行系統(tǒng)所面臨的信用風(fēng)險與流動性風(fēng)險
房地產(chǎn)行業(yè)需要的資金總量大，資本來源大部分依靠銀行的現(xiàn)狀導(dǎo)致了我國銀行系統(tǒng)的風(fēng)險過大，資金運(yùn)轉(zhuǎn)容易出現(xiàn)危機(jī)。一旦銀行不加限制的向房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行大額貸款，勢必影響房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的均衡性，給房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展帶來危機(jī)。房地產(chǎn)方面的危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大化就會對其他的領(lǐng)域的價格和發(fā)展生產(chǎn)重要的影響，甚至?xí)档腿藗兊纳钏剑霈F(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)。為了確保銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性，合理的解決銀行面臨的新信用風(fēng)險和資金流動性風(fēng)險，需要進(jìn)行全面的考慮。對房地產(chǎn)借貸進(jìn)行限制。
三、 我國房地產(chǎn)金融市場風(fēng)險的控制與防范的措施
對于房地產(chǎn)金融市場的風(fēng)險控制是全社會共同的行為，需要政府和大眾聯(lián)手將其控制在一定的范圍內(nèi)。政府應(yīng)發(fā)揮自身的優(yōu)勢，完善社會保障性住房。制定詳細(xì)的建設(shè)性住房規(guī)定，還要實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)多元化的資金來源，保證房地產(chǎn)金融市場的穩(wěn)定。
1.密切關(guān)注房地產(chǎn)價格走勢，嚴(yán)格控制抵押品價值缺口
房地產(chǎn)行業(yè)向銀行進(jìn)行借貸的抵押品往往是商品房以及沒有建設(shè)完成的商品房。銀行方面必須對房地產(chǎn)行業(yè)的抵押品進(jìn)行認(rèn)真的判斷，不能根據(jù)簡單的市場估值開展市場業(yè)務(wù)?，F(xiàn)階段銀行對商品價值的估算是按照商品在市場中的價格進(jìn)行的，存在著極大的風(fēng)險，當(dāng)受到市場價格影響，商品價值發(fā)生改變的時候，銀行將陷入困境中。房地產(chǎn)用商品房進(jìn)行抵押的過程中需要對其變現(xiàn)能力進(jìn)行認(rèn)真的判斷，考慮到房地產(chǎn)的質(zhì)量，進(jìn)行合理的貸款，不可過分盲目。商業(yè)銀行在進(jìn)行房地產(chǎn)貸款的時候，應(yīng)對房地產(chǎn)企業(yè)的信用和實(shí)力進(jìn)行全面的評估，并對抵押品的質(zhì)量進(jìn)行實(shí)地的考察，慎重的考慮抵押品價值，并進(jìn)行風(fēng)險市場的價值波動模擬，得出抵押品的價值范圍，與此同時，還要對房地產(chǎn)信貸抵押物的變現(xiàn)能力進(jìn)行深入的分析，密切的注意企業(yè)的發(fā)展動向，關(guān)注企業(yè)價值的變動，降低銀行貸款風(fēng)險。
2.針對區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異，對房地產(chǎn)信貸實(shí)行規(guī)模管理
我國的經(jīng)濟(jì)管理部門和銀行必須按照國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化進(jìn)行房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的宏觀控制。在進(jìn)行信貸時，應(yīng)該按照不同區(qū)域房地產(chǎn)的發(fā)展規(guī)模和現(xiàn)實(shí)需要進(jìn)行總體管理。區(qū)域性的房地產(chǎn)信貸的規(guī)模應(yīng)與區(qū)域不良貸款率聯(lián)系在一起，根據(jù)實(shí)際的情況制定出房地產(chǎn)信貸管理辦法，對不良借貸和盲目投資進(jìn)行嚴(yán)格控制。具體說來，區(qū)域銀行一方面將貸款方向指向信譽(yù)好、發(fā)展規(guī)模大、回收速度快的大型房地產(chǎn)企業(yè)，另一方面將資金信貸投資于發(fā)展前景好，建筑質(zhì)量高的大中型地產(chǎn)項(xiàng)目。
參考文獻(xiàn)：
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第4篇：金融市場風(fēng)險分析范文
（一）市場風(fēng)險市場風(fēng)險是指由于利率、通貨膨脹等市場因素給信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險。商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的市場風(fēng)險主要有信貸資金的價格、權(quán)益資產(chǎn)的價格和外匯價格的變動所引起。資產(chǎn)債券的收益在在發(fā)行時已經(jīng)確定，其價格與利率呈反相的關(guān)系，即證券的價格隨利率的提高而降低，反之亦然。一般情況下，資產(chǎn)證券的期限越長，其受利率等市場因素影響的風(fēng)險越大。
（二）法律風(fēng)險由于我國信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展的時間不長，與其相關(guān)的部分法律還不夠完善，在有些時候面臨著某些法律條文的不明確、法律條款的變動以及法律漏洞的存在都會使證券化的過程面臨著一定的風(fēng)險。商業(yè)銀行在開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)時，由于參與主體眾多及其相互間的權(quán)利、義務(wù)交錯復(fù)雜，必須要有完備的法律來進(jìn)行規(guī)范。
（三）操作風(fēng)險操作風(fēng)險是在信貸資產(chǎn)證券化的過程中指由于不完善的操作過程以及系統(tǒng)、人員等原因造成的經(jīng)營風(fēng)險。操作風(fēng)險不但來自于證券化業(yè)務(wù)操作行為本身，也來自于對經(jīng)營風(fēng)險和對風(fēng)險識別度的忽視，屬于銀行可控范圍內(nèi)的風(fēng)險，與證券化業(yè)務(wù)本身的收益關(guān)系不大。
（四）信息不對稱風(fēng)險信息的不對稱風(fēng)險主要是由于銀行發(fā)起人與債務(wù)人、投資者及證券化企業(yè)之間關(guān)于信貸信息及證券化資產(chǎn)的信息不對稱雖引起的，主要包括道德風(fēng)險和逆向選擇風(fēng)險。如借款人以收益最大化為目標(biāo)申報虛假收益，當(dāng)收益不足以支付貸款本息時，借款人違約，這時銀行就容易產(chǎn)生道德風(fēng)險。
二、商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險管理措施
任何一種新事物的產(chǎn)生都有著兩面性，信貸資產(chǎn)證券化也不例外。商業(yè)銀行開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)帶動了我國金融市場的創(chuàng)新，并也促進(jìn)了我國金融結(jié)構(gòu)體系的優(yōu)化和調(diào)整，但同時對其過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險我們也要引起充分的重視，并加強(qiáng)風(fēng)險管理。
（一）監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)立法相關(guān)政府部門應(yīng)加緊制定和完善與信貸資產(chǎn)證券化等新型金融業(yè)務(wù)相關(guān)的法律體系，規(guī)范金融行業(yè)的市場行為。由于信貸資產(chǎn)證券化在運(yùn)營過程中所涉及的參與主體及業(yè)務(wù)范圍較為廣泛，其相關(guān)領(lǐng)域的法規(guī)也要有所涉及，因此必須系統(tǒng)對金融法律體系進(jìn)行改革，不但有利于信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展，更有利于整個金融市場的健康發(fā)展。
（二）完善信用網(wǎng)絡(luò)建設(shè)完備的信用評級體系和信用查詢網(wǎng)絡(luò)，對于金融市場的健康運(yùn)行有著基礎(chǔ)性的作用。一方面，政府利用各種手段增強(qiáng)全社會對信用評級的認(rèn)識程度；另一方面，應(yīng)建立起專業(yè)、公正的信用評級機(jī)構(gòu)，制定一個全國統(tǒng)一的信用等級評估標(biāo)準(zhǔn)，并利用信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)對個人和企業(yè)的信用信息進(jìn)行收集和評定，形成一個公開的查詢系統(tǒng)。同時要加強(qiáng)信貸資產(chǎn)證券化各參與主體的信息披露機(jī)制，通過披露相關(guān)信息提高業(yè)務(wù)整體的透明度，如商業(yè)銀行要披露信貸資產(chǎn)的質(zhì)量信息；借款人要提供真實(shí)的償付能力證據(jù)等，以便于各方規(guī)避風(fēng)險。
（三）健全投資風(fēng)險監(jiān)管體制信貸資產(chǎn)證券化在降低商業(yè)銀行的風(fēng)險同時，相應(yīng)的增加了金融市場的風(fēng)險，再由于資產(chǎn)證券大多屬于中長期的融資產(chǎn)品，其風(fēng)險因市場變動和政策等原因而增大，因此建立和健全一套完善的風(fēng)險監(jiān)管體制和風(fēng)險提醒機(jī)制顯得尤為必要。由于資產(chǎn)證券化所涉及主體的廣泛性，在過程中一旦發(fā)生問題，風(fēng)險將會迅速的擴(kuò)展、放大，給整個金融市場帶來不可估量的負(fù)面影響，在美國如此成熟的金融市場環(huán)境中發(fā)生的次貸危機(jī)，就是一個典型的風(fēng)險失控的例子。同時由于資產(chǎn)證券化之后與基礎(chǔ)資產(chǎn)的分離，造成某些風(fēng)險難以察覺，因此必須有一套新的監(jiān)管規(guī)則對衍生工具的風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警，對可能發(fā)生投資風(fēng)險做出及時的反應(yīng)，建設(shè)投資者的損失。
三、結(jié)語
第5篇：金融市場風(fēng)險分析范文
關(guān)鍵詞：VaR方法；風(fēng)險管理；文獻(xiàn)綜述
一、VaR方法介紹
現(xiàn)資組合理論研究的是各種相互關(guān)聯(lián)的、確定的及不確定的條件下，理性的投資者應(yīng)當(dāng)如何做出最佳投資選擇，即如何把一定數(shù)量的資金按合適的比例，分散投資于各種不同的證券上，以實(shí)現(xiàn)效用最大化的目標(biāo)。在這一領(lǐng)域內(nèi)，國外學(xué)術(shù)界先后提出了投資組合理論、資本資產(chǎn)定價模型和期權(quán)定價模型，建立了對于各種風(fēng)險的計(jì)量和分析的重要思想方法。隨著金融全球化的發(fā)展，金融市場、金融交易規(guī)模日趨擴(kuò)大，金融資產(chǎn)價格的波動性相應(yīng)變大，對金融市場風(fēng)險的分析研究變得尤其重要。VaR方法即是對市場風(fēng)險進(jìn)行測度的一種重要工具。
VaR（ValueatRisk）字面解釋為“在險價值”，其含義為在一定概率水平（置信水平）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合價值在未來特定時期內(nèi)的最大可能損失。用公式表示為：Prob（ΔP
其中Prob：資產(chǎn)價值損失小于可能損失上限的概率；ΔP：某一金融資產(chǎn)在一定持有期Δt的價值損失額；VaR：置信水平α下的風(fēng)險價值――可能的損失上限；α：給定的概率――置信水平。
VaR方法可以將不同市場因子、不同資產(chǎn)組合的風(fēng)險集成加總，充分考慮各種風(fēng)險來源的相互作用，較好地反映金融市場風(fēng)險復(fù)雜結(jié)構(gòu)間的動態(tài)影響，得到較為準(zhǔn)確的風(fēng)險暴露估計(jì)。因此基于VaR方法的市場風(fēng)險測量理論和技術(shù)，為測量市場風(fēng)險提供了統(tǒng)一的框架和指標(biāo)，成為市場風(fēng)險管理的主流方法。
二、國外研究動態(tài)
20世紀(jì)90年代初，國外學(xué)術(shù)界開始強(qiáng)調(diào)風(fēng)險的量化和統(tǒng)一的度量尺度。1993年7月，國際性民間研究機(jī)構(gòu)G―30在《衍生產(chǎn)品的實(shí)踐和規(guī)則》報告中最早提出利用VaR方法對風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)管。VaR方法的核心在于如何確定資產(chǎn)組合收益的統(tǒng)計(jì)分布和概率密度函數(shù)。國外對基于VaR方法的風(fēng)險管理的研究已經(jīng)相當(dāng)成熟，主要集中在如何確定VaR值的問題上。
歷史模擬法（HS，Historical Simulationmethod）沒有對復(fù)雜的市場結(jié)構(gòu)做出假設(shè)，而是假定采樣周期中收益率不變，借助過去一段時間內(nèi)的資產(chǎn)組合風(fēng)險收益的頻率，通過找到歷史上一段時間內(nèi)的平均收益以及置信水平下的最低收益水平，來推算VaR的值。其隱含的假定是歷史數(shù)據(jù)在未來可以重現(xiàn)。HS方法簡單，易于操作，但弊端在于用過去的數(shù)據(jù)來預(yù)測將來的發(fā)展誤差較大。Boudoukh、Richardson和Whitelaw（1998）改進(jìn)了歷史模擬法，提出了具有指數(shù)權(quán)重的歷史模擬。Hull和White（1998）認(rèn)為可以通過歷史數(shù)據(jù)計(jì)算每一個市場因子當(dāng)前日期和每一天的日變動估計(jì)，然后用當(dāng)前波動率與歷史波動率作比值來對歷史收益進(jìn)行調(diào)整，用調(diào)整后的收益率替代實(shí)際的收益率來為投資組合定價，進(jìn)而形成經(jīng)驗(yàn)分布以估計(jì)VaR的值。這種方法的好處是通過重新調(diào)整收益能夠反映目前的市場變動。Bulter和Schachter（1996）則提出利用高斯核估計(jì)和高斯Legendre積分相結(jié)合，來求得VaR的值和對應(yīng)的置信區(qū)間。
蒙特卡羅模擬法（MC，MonteCarlo）的基本思想是用市場因子的歷史數(shù)據(jù)生成該市場因子未來的可能波動情景，并通過模擬來確定真實(shí)分布，從而確定VaR的值。由于MC方法可以較好地處理非線性、非正態(tài)問題，可以用來分析各類風(fēng)險，故優(yōu)越性較明顯。在此基礎(chǔ)上形成的Delta-Gamma-thetaMonteCarlo、網(wǎng)格MonteCarlo和情景MonteCarlo等模擬更簡化了計(jì)算。
方差―協(xié)方差估計(jì)法的核心是對資產(chǎn)回報的方差―協(xié)方差矩陣進(jìn)行估計(jì)從而確定VaR的值和置信區(qū)間。Engle（1982）引入了自回歸條件異方差A(yù)RCH模型，Bollerslev（1986）提出了廣義自回歸條件異方差GARCH模型，使這一方法能夠解決殘差異方差問題。這些方法都有賴于資產(chǎn)組合的概率分布滿足正態(tài)分布這一前提。
對不滿足正態(tài)性的資產(chǎn)組合，VaR方法得到的值通常被低估，故近年國外學(xué)者又提出半?yún)?shù)法（厚尾方法）。該方法著重于對收益率分布尾部的估計(jì)，使之能夠解決金融時間序列的“厚尾”現(xiàn)象。尤其是基于ARCH模型族的VaR分析在描述資產(chǎn)收益波動性方面有不可比擬的功能。
國外除了研究VaR的估計(jì)方法外，還討論了VaR的缺陷問題。Artzner、Fritte、Giorgio等學(xué)者通過理論與實(shí)證的研究都認(rèn)為一個行之有效的風(fēng)險測量方法必須滿足正齊性、次可加性、單調(diào)性及過渡不變性。Beder通過實(shí)證研究總結(jié)了VaR的兩點(diǎn)缺陷：其一，VaR不能起到預(yù)警作用，即用VaR不能表示出臨近的不利事件的發(fā)生；其二，VaR本身沒有意義，主要表現(xiàn)在金融工具本身很復(fù)雜，證券組合龐雜，市場概率的估計(jì)困難，計(jì)算中各種近似方法的運(yùn)用與估計(jì)VaR的統(tǒng)計(jì)錯誤很多。Artzner通過實(shí)證研究認(rèn)為VaR在非正態(tài)分布的情況下不能滿足次可加性。Meckay認(rèn)為在進(jìn)行投資組合優(yōu)化時，由于VaR不能表示為各種組合資產(chǎn)頭寸的函數(shù)，因此無法對其進(jìn)行直接優(yōu)化。
目前國外對VaR方法的研究已經(jīng)超出了金融資產(chǎn)的市場風(fēng)險的范圍，涉及到非金融資產(chǎn)的風(fēng)險度量、業(yè)績評估和金融監(jiān)管等方面。如Charles將VaR風(fēng)險測量技術(shù)應(yīng)用到存貨管理中，以解決存貨管理中的風(fēng)險控制，并使用計(jì)算機(jī)和模擬技術(shù)解決數(shù)值問題。
三、國內(nèi)研究動態(tài)
我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展不夠完善，金融市場初具規(guī)模，金融市場風(fēng)險被政策風(fēng)險所掩蓋，以致國內(nèi)對風(fēng)險管理的認(rèn)識較晚，對VaR方法的研究起步也較晚。國內(nèi)對VaR方法的研究以1999年為界限可以分為兩個階段――了解學(xué)習(xí)階段和深入研究并具體應(yīng)用階段。
了解學(xué)習(xí)階段主要是對VaR方法的引入，著重于對VaR的概念、方法的介紹。國內(nèi)對VaR方法的研究最早始于鄭文通（1997），對VaR方法產(chǎn)生的背景、計(jì)算原理及應(yīng)用作了介紹，并分析該方法對中國的現(xiàn)實(shí)意義。牛昂在《風(fēng)險管理的新方法》（1997）中介紹了各種計(jì)算VaR的方法，并對優(yōu)劣性進(jìn)行了評議。此外姚剛（1998）和劉宇飛（1999）也深入探討了VaR的含義和估計(jì)方法。顧乃康在《VaR：市場風(fēng)險測定和管理的新工具》（1998）中探討了VaR的度量問題。
自1999年開始，我國學(xué)者對VaR的討論進(jìn)入深入研究和實(shí)際運(yùn)用的階段。詹原瑞（1999）從極值理論的角度對VaR進(jìn)行了理論和實(shí)際運(yùn)用的雙層次研究。之后更多的學(xué)者在理論范疇和實(shí)證范疇研究了VaR方法。王春峰在專著《金融市場風(fēng)險管理》（2001）中第一次全面系統(tǒng)地介紹了以VaR為核心的風(fēng)險測量方法，同時指出用MonteCarlo模擬法計(jì)算VaR所存在的缺陷，提出了用馬爾科夫鏈來計(jì)算VaR值，將國內(nèi)VaR的研究推向了一個新的高度。馬杰（2001）在《人民幣行為研究與外匯風(fēng)險管理》博士論文中，將VaR方法應(yīng)用于宏觀和微觀兩個層面的外匯風(fēng)險管理。屠新曙（2002）將VaR與最佳投資組合的概念結(jié)合起來，開發(fā)了一種新的理論，一種類似Markowitz均值―方差選擇最優(yōu)投資組合的理論，即滿足VaR約束條件的最優(yōu)均值―――投資組合理論。趙睿（2002）引入了考察投資績效對投資組合影響的方法，求解了約束下的投資組合問題。與VaR理論發(fā)展并駕齊驅(qū)，其應(yīng)用也逐漸細(xì)化到股市、銀行、企業(yè)等的風(fēng)險管理分析中。杜海濤（2000）將VaR方法運(yùn)用于市場指數(shù)風(fēng)險度量、單個證券的風(fēng)險度量、基金管理人員績效評估及確定配股價格等方面。范英（2001）在股票價格隨機(jī)游走的假設(shè)下計(jì)算了深圳股市在不同置信水平下的風(fēng)險值，對此方法在我國股票投資中的應(yīng)用進(jìn)行了初步探討。尹念（2010）用GARCH模型擬合滬深300綜指收益率的波動率，并以此預(yù)測VaR值作為評價股市風(fēng)險的標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)現(xiàn)我國股市的風(fēng)險相對西方發(fā)達(dá)國家更大。郭家華（2010）提出我國的銀行監(jiān)管應(yīng)從傳統(tǒng)的思路――制定更嚴(yán)格管制條例和進(jìn)行更嚴(yán)格的現(xiàn)場審查中跳出來，轉(zhuǎn)而建立全國統(tǒng)一的信用評級體系，鼓勵商業(yè)銀行采用VaR模型和方法，才有利于我國信用風(fēng)險管理水平的提高和金融體系的健康發(fā)展。張?zhí)铮?010）結(jié)合國內(nèi)某大型外貿(mào)企業(yè)的風(fēng)險管理的實(shí)例，介紹了如何用VaR方法管理市場風(fēng)險及進(jìn)行風(fēng)險調(diào)整后的績效評價，認(rèn)為VaR方法不但能建立相對理性及量化的風(fēng)險管理體系，較好地解決企業(yè)風(fēng)險管理的混亂現(xiàn)象，且VaR值可作為一參考指標(biāo)指導(dǎo)企業(yè)資源更好地配置。
國內(nèi)亦有學(xué)者研究VaR方法的缺陷。王建華在《度量與控制金融風(fēng)險的新方法》（2002）一文中首次指出了VaR的缺陷并提出了CvaR的概念，闡述了CVaR優(yōu)點(diǎn)和作用及在證券組合優(yōu)化中的應(yīng)用。曲圣寧、田新時等在《投資組合風(fēng)險管理中VaR模型的缺陷以及CVaR模型研究》（2005）對CvaR作了更深入研究。郭光（2010）認(rèn)為“VaR方法并不是萬能的，不能作為風(fēng)險測量的一種方法論，但可以成為一種管理手段”，系統(tǒng)地歸納出克服VaR法缺陷的方式，提出為順應(yīng)風(fēng)險管理的要求而開發(fā)適合具體環(huán)境的VaR模型將成為VaR方法發(fā)展的趨勢。
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第6篇：金融市場風(fēng)險分析范文
關(guān)鍵詞：國際視野；衍生金融工具；信息披露；探索
一、我國衍生金融工具信息披露規(guī)范化的國際性比較
1.與國際金融市場的披露信息差異
目前在我國存在著對信息披露不細(xì)致、不深入的問題，我國在衍生金融工具信息披露上對衍生金融工具的目的及性質(zhì)并沒有進(jìn)行詳細(xì)的明確，使得信息披露表達(dá)極為粗略，根本沒有觸及到實(shí)質(zhì)性的問題。而在美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會（FASB）的衍生金融工具信息披露管理中，不僅明確要求信息披露進(jìn)行的方式要以套期工具和交易工具為主，而且要對風(fēng)險類型中的利率類合同進(jìn)行匯率、信用類的分類，同時還要對遠(yuǎn)期、期貨以及互換等小類也要進(jìn)行詳細(xì)的信息披露。
2.與國際金融市場的公允價值差異
公允價值是提高會計(jì)信息質(zhì)量最有效的途徑之一，但是由于目前我國上市公司衍生金融工具信息披露對公允價值的計(jì)量性仍然存在著不確定性，致使其公允價值很難得到可靠性保證。再加上還存在著公允價值變動性的問題，導(dǎo)致在信息披露過程中得不到客觀可靠的會計(jì)信息，因此使得我國上市公司衍生金融工具信息披露的質(zhì)量難以得到提高。而美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會（FASB）和國際會計(jì)準(zhǔn)則理事會（IASB）都采用了三級估計(jì)計(jì)量模式，采用了估值技術(shù)，同時還做出了披露估值模型、參數(shù)及假設(shè)，使其可以有效確定公允價值的本期變動額和可計(jì)入當(dāng)期損益的數(shù)額。
3.市場風(fēng)險的差異
在對我國衍生金融工具進(jìn)行市場風(fēng)險分析的過程中，極大地缺乏了對信息使用者的有效披露，導(dǎo)致極容易發(fā)生各種金融風(fēng)險、市場風(fēng)險，降低了有關(guān)金融主題的風(fēng)險規(guī)避程度。在巴塞爾委員會的市場風(fēng)險分析管理中，強(qiáng)調(diào)要重點(diǎn)披露var值、計(jì)算模型、參數(shù)假設(shè)以及超過var值的損失次數(shù)，以此來保障對衍生金融工具市場風(fēng)險的有效信息披露及控制。
二、衍生金融工具信息披露案例分析
1.華能國際公司及東方電氣公司衍生金融工具信息披露實(shí)際案例
華能國際公司于1994年6月30日在中國注冊成立，是一家中外合資股份有限公司，其主營業(yè)務(wù)為電力供應(yīng)和把電力銷售給公司所在地的電網(wǎng)運(yùn)營企業(yè)。華能國際可以以間接或直接的方式確定市場數(shù)據(jù)，并實(shí)現(xiàn)其外匯合約、燃料掉期合約以及利率的公允價值。在公司披露信息的過程中我們可以清晰地得到該企業(yè)流動風(fēng)險、衍生金融工具具體類別以及衍生金融負(fù)債等詳細(xì)數(shù)據(jù)，比如燃料掉期合約套期工具1年內(nèi)現(xiàn)金流量為38383844元。
東方電氣公司于1993年12月28日成立，是一家從事設(shè)備制造行業(yè)的公司，主要經(jīng)營水力發(fā)電、火力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、核能發(fā)電以及燃?xì)獍l(fā)電等各種發(fā)電設(shè)備，交易發(fā)生日的即期匯率是東方電氣外幣交易金額折算人民幣的主要匯率形式，匯率的變動可能導(dǎo)致以外幣計(jì)價的資產(chǎn)價值變動，其具有升降不定的不確定性從而導(dǎo)致外匯風(fēng)險。從東方電氣以年報形式所披露的資產(chǎn)信息來看，其衍生金融資產(chǎn)的年末余額為人金幣2826747.59元，充分體現(xiàn)了東方電氣所面臨的外匯風(fēng)險敞口。
通過華能國際公司與東方電氣公司對衍生金融工具的信息披露狀況來看，我們可以清晰發(fā)現(xiàn)華能國際公司對衍生金融工具的流動風(fēng)險，和東方電氣公司對外匯風(fēng)險可以較好地掌握，這兩家企業(yè)對衍生金融工具信息披露的態(tài)度就很值得廣大上市公司對于衍生金融工具信息披露進(jìn)行參考與借鑒。
2.常林置業(yè)公允價值套期保值案例
2013年初，常林置業(yè)公司擁有一批計(jì)劃在年底出售的產(chǎn)品，為了規(guī)避公允價值的變動產(chǎn)生的風(fēng)險（產(chǎn)品有可能降價），常林公司通過與其合作的丙公司簽訂衍生金融工具合同來規(guī)避產(chǎn)品公允價值可能帶來的變動風(fēng)險。2013年1月1日，衍生產(chǎn)品的公允價值是2000元，產(chǎn)品的賬面價值為20500元，其公允價值為250000元，存貨跌價準(zhǔn)備為5000元。而從常林置業(yè)在2013年有關(guān)套期保值的年度披露報表中我們可以看到資產(chǎn)負(fù)債表的“套期工具”與“被套期項(xiàng)目”兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都為0，利潤表中體現(xiàn)無效套期損益3000元，即截止到2013年12月31日，套期工具價值上漲17000元，被套期商品項(xiàng)目下降20000元，套期損益即為-3000元。
通過上文我們可以看出，如果套期損益為零，就說明該公司的期貨市場收益與現(xiàn)貨市場的損失相互抵消，其有效套期部分就可以不在利潤表中反饋。反之如果套期損益不為零，證明其在現(xiàn)貨市場的損失不能與期貨市場的收益進(jìn)行抵消，屬于無效套期部分，在這種情況下就要通過利潤表的套期損益來進(jìn)行體現(xiàn)。
三、加強(qiáng)衍生金融工具信息披露措施及分析
1.加強(qiáng)信息披露全面性、規(guī)范性
在對衍生金融工具進(jìn)行信息披露的過程中，上市公司要以企業(yè)自身實(shí)際情況為出發(fā)點(diǎn)，本著綜合成本收益的原則來對信息全面、規(guī)范地進(jìn)行披露。不僅要嚴(yán)格按照當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)的會計(jì)準(zhǔn)則來披露而且還要在會計(jì)信息報表上凸顯出與衍生金融工具相關(guān)的有用信息。目前我國可以為風(fēng)險投資進(jìn)行優(yōu)質(zhì)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)屈指可數(shù)，那么筆者對中介結(jié)構(gòu)所面臨的問題提出以下幾點(diǎn)建議：（1）要加快建立中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管機(jī)制，加大投入組建全國性質(zhì)的風(fēng)險投資行業(yè)協(xié)會以保證金融行業(yè)的自律性；（2）中介機(jī)構(gòu)要提高服務(wù)質(zhì)量與信譽(yù)度，增強(qiáng)服務(wù)的科學(xué)性與真實(shí)性；（3）增強(qiáng)從事風(fēng)險投資中介服務(wù)人員的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)交流和專業(yè)金融知識培訓(xùn)，提升中介服務(wù)的水平使其穩(wěn)步發(fā)展。上市公司在進(jìn)行衍生金融工具相關(guān)的信息披露時，不能只披露當(dāng)前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的交易信息，同時也要包括過去的交易信息，要加強(qiáng)對事前預(yù)測以及決策的關(guān)注程度。
2.加強(qiáng)信息披露質(zhì)量及有效性
目前在我國上市公司中普遍存在著只有管理層掌握的信息較為全面這種現(xiàn)象，那么在確保衍生金融工具信息披露具有高質(zhì)量以及有效性的前提下，如何充分利用信息并做到與公司利益相關(guān)者進(jìn)行及時有效的信息溝通是至關(guān)重要的。相關(guān)管理部門可以在會計(jì)準(zhǔn)則的范圍內(nèi)，對其采用科學(xué)有效的預(yù)測方法和程序，以提高會計(jì)信息預(yù)測的準(zhǔn)確性為目的，大力加強(qiáng)其與相關(guān)利益者之間的信息溝通，使其不僅能夠及時得到有效信息從而做出正確決策，也有助于減少利益損失并實(shí)現(xiàn)有效支配經(jīng)濟(jì)資源的目的。
3.加強(qiáng)我國風(fēng)險投資退出機(jī)制
加強(qiáng)我國風(fēng)險投資的退出機(jī)制首先要做到完善資本市場體系建設(shè)，目前我國尚未擁有完善的資本市場體系，并且風(fēng)險投資資金的安全撤離方式極其有限，因此要想擴(kuò)大風(fēng)險投資的規(guī)模、完善資本市場可以通過引導(dǎo)國外發(fā)展較為成熟的投資機(jī)構(gòu)來中國進(jìn)行投資，為風(fēng)險投資退出創(chuàng)造有利條件，推動我國風(fēng)投機(jī)構(gòu)的成長和風(fēng)險投資市場體系的建立。其次要加大力度完善我國的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)制，相關(guān)部門要進(jìn)行統(tǒng)一的規(guī)劃及管理，建立完善產(chǎn)權(quán)交易法律法規(guī)，為產(chǎn)權(quán)交易市場的穩(wěn)定發(fā)展提供強(qiáng)有力的后方保障。加強(qiáng)對產(chǎn)權(quán)交易市場外部資金的支持及控制力度，嚴(yán)厲打擊各種不規(guī)范的場外交易行為。
四、結(jié)語
通過對三家不同的國際會計(jì)機(jī)構(gòu)的信息披露準(zhǔn)則進(jìn)行比較，和對我國企業(yè)目前衍生金融工具相關(guān)信息的披露情況進(jìn)行總結(jié)，可以得出巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在風(fēng)險管理中的信息披露要求是相對完整規(guī)范的。而通過對比我們也可以發(fā)現(xiàn)，我國在提升衍生金融工具信息披露的能力方面需要認(rèn)真學(xué)習(xí)借鑒目前國際上的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和做法，同時也要加強(qiáng)對金融操作人員綜合素質(zhì)的培養(yǎng)力度，通過制度建設(shè)使我國對衍生金融工具的信息披露制度更加科學(xué)、規(guī)范、合理。
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第7篇：金融市場風(fēng)險分析范文
【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 金融產(chǎn)品創(chuàng)新 風(fēng)險管理
前言：美國次貸危機(jī)的爆發(fā)給全世界的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來了巨大的影響，人們從美國次貸危機(jī)中認(rèn)識到商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新背后潛藏的巨大風(fēng)險。我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的發(fā)展還處于起步階段，資產(chǎn)證券化在一定程度上推動了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新也在不斷的進(jìn)行，但在這樣的背景下，我們應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識到金融產(chǎn)品創(chuàng)新背后的風(fēng)險，加強(qiáng)對商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險的控制，只有這樣才能夠確保商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的可持續(xù)發(fā)展，才能保證我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，避免重蹈美國次貸危機(jī)的覆轍。
一、商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險簡述
（一）風(fēng)險產(chǎn)生原因
商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險產(chǎn)生原因主要有以下三個方面：①信息不對稱：金融產(chǎn)品創(chuàng)新的過程中會涉及到十分復(fù)雜的金融知識和數(shù)學(xué)模型，但商業(yè)銀行只是單純強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的高收益性，對于其所蘊(yùn)含的風(fēng)險等解釋較少，這就造成了金融產(chǎn)品創(chuàng)新的不對稱性，導(dǎo)致投資者和商業(yè)銀行的道德風(fēng)險；②信用體系的脆弱新：市場經(jīng)濟(jì)以信用體系為紐帶，一旦經(jīng)濟(jì)形式惡化或法律約束失控，則信用體系很可能崩塌，致使金融風(fēng)險增加，此外，商業(yè)銀行之間競爭激烈，致使高風(fēng)險金融產(chǎn)品衍生，而信用制度并不健全，這會導(dǎo)致各種金融風(fēng)險出現(xiàn)；③資產(chǎn)價格存在波動：首先股票市場存在波動，在市場經(jīng)濟(jì)繁榮時期，許多投資者跟風(fēng)買入大量股票，致使出現(xiàn)虛假繁榮景象，從而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫，致使風(fēng)險增加；其次，受到市場變化影響，匯率會出現(xiàn)變化，一旦這種變化超出國家控制范圍就會誘發(fā)各種金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險[1]。
（二）風(fēng)險分類
①技術(shù)風(fēng)險：在商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的過程中會涉及到復(fù)雜的金融知識和數(shù)學(xué)模型，這會引發(fā)金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中的信息技術(shù)以及知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等技術(shù)風(fēng)險；②信用風(fēng)險：商業(yè)銀行為了更高的經(jīng)濟(jì)回報，往往忽略了客戶的信用度，在金融產(chǎn)品創(chuàng)新的過程中無法契合商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略，金融產(chǎn)品的定位不準(zhǔn)確，對客戶的分析失真，這就會產(chǎn)生信用風(fēng)險；③商業(yè)風(fēng)險：主要指的是商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中由產(chǎn)品市場定位、客戶定位、營銷策略等問題產(chǎn)生可能虧損的風(fēng)險；④操作風(fēng)險：由于內(nèi)部欺詐、員工技能缺乏、內(nèi)部流程不合理、設(shè)計(jì)缺陷等操作引起的金融風(fēng)險被稱為操作風(fēng)險；⑤市場風(fēng)險：金融市場是不斷變化發(fā)展的，在變化的過程中，金融產(chǎn)品的價格以及金融資產(chǎn)的價格很可能出現(xiàn)變化，致使造成經(jīng)濟(jì)損失，例如匯率風(fēng)險、股票風(fēng)險等；⑥其他風(fēng)險：由于企業(yè)經(jīng)營管理以及員工行為造成的聲譽(yù)風(fēng)險以及經(jīng)濟(jì)動蕩、商業(yè)銀行重大失誤等引起的合規(guī)風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險等。
二、商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理現(xiàn)狀
近年來，我國商業(yè)銀行對于金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險的管理不斷加強(qiáng)重視，但由于市場的波動性以及我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)起步較晚等原因，我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理還存在著比較嚴(yán)重的問題，具體體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：
（一）風(fēng)險管理平臺不完善
①風(fēng)險管理重視程度不足：當(dāng)前我國商業(yè)銀行雖然積極建立金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險管理部門，但公司董事會以及管理層對于新的金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理還不夠重視，這就使得金融產(chǎn)品風(fēng)創(chuàng)新風(fēng)險管理工作落實(shí)程度不夠；②風(fēng)險管理文化尚未形成：許多商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理過于流于形式，沒有形成優(yōu)秀的風(fēng)險管理文化，金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理理念還未深入人心；③風(fēng)險管理信息系統(tǒng)落后：信息技術(shù)已經(jīng)逐漸應(yīng)用到人們?nèi)粘Ｉ詈凸ぷ髦械母鱾€領(lǐng)域，對于商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險管理系統(tǒng)來說，大多數(shù)商業(yè)銀行雖然注重硬件投資，但風(fēng)險管理信息系統(tǒng)的建設(shè)水平還處于較為落后的階段，受限于起步較晚的原因，許多商業(yè)銀行并不具備系統(tǒng)的個人信用數(shù)據(jù)庫以及企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，各項(xiàng)客戶資源數(shù)據(jù)庫的建設(shè)滯后，這就一定程度上制約了商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理水平[2]。
（二）風(fēng)險量化管理水平低
從市場風(fēng)險管理來說，一些資本主義發(fā)達(dá)國家主要使用的VaR方法以及敏感測試方法作為商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新市場風(fēng)險的和新評估方法，這種市場風(fēng)險的分析和評估方法相對來說比較準(zhǔn)確，能夠較為可觀的反應(yīng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的防線，但我國大部分商業(yè)銀行的市場風(fēng)險管理還達(dá)不到這樣的水平；從信用風(fēng)險上來說，我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新信用風(fēng)險的分析以定性分析為主，風(fēng)險的量化評估不足，風(fēng)險的定性分析過于依賴于決策層的經(jīng)驗(yàn)以及對風(fēng)險的認(rèn)識和識別，這種風(fēng)險分析方法有著極大的局限性，相較于發(fā)達(dá)國家成熟的評級法來說比較落后；從金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)能力與定價能力方面來說，我國大部分商業(yè)銀行缺乏對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和定價能力，這就使得金融產(chǎn)品的創(chuàng)新潛伏著較大風(fēng)險，商業(yè)銀行又缺乏有效的風(fēng)險量化管理手段。
（三）金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管失位
首先，我國金融監(jiān)管部門對于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管理念落后，不能夠跟上當(dāng)下商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的新形勢，當(dāng)前商業(yè)銀行金融產(chǎn)品一站式服務(wù)較多，各類業(yè)務(wù)、產(chǎn)品交叉嚴(yán)重，這就會超出監(jiān)管部門的監(jiān)管范圍，此外監(jiān)管部門對于金融產(chǎn)品創(chuàng)新可能導(dǎo)致的流動性風(fēng)險監(jiān)管不足；其次，我國金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管部門的監(jiān)管技術(shù)還有待提升，各類金融產(chǎn)品、產(chǎn)品創(chuàng)新以及產(chǎn)品監(jiān)管的數(shù)據(jù)庫建立不完善，沒有一個科學(xué)的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，這就大大降低了金融產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管效果；再次，商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的信息披露還存在問題，許多商業(yè)銀行僅僅對于公司的財(cái)務(wù)報表進(jìn)行分開，對于創(chuàng)新金融產(chǎn)品的分布以及風(fēng)險預(yù)測等并沒有公開，這就導(dǎo)致了風(fēng)險評估出現(xiàn)漏洞，影響了投資客戶的判斷，降低經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)定的同時，還可能導(dǎo)致商業(yè)銀行的聲譽(yù)出現(xiàn)損毀[3]；最后，我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品監(jiān)管存在失位，許多監(jiān)管部門例如銀監(jiān)會、證監(jiān)會等與商業(yè)銀行并無隸屬關(guān)系，這會嚴(yán)重影響監(jiān)管效果，同時許多商業(yè)銀行為了擴(kuò)大市場份額，創(chuàng)新出很多的金融產(chǎn)品，致使出現(xiàn)監(jiān)管失位。
三、商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理對策
（一）加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險控制
（1）建立健康的金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險管理文化
首先，商業(yè)銀行的董事會以及管理層應(yīng)當(dāng)積極加強(qiáng)對金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理然是，加強(qiáng)對風(fēng)險管理文化的培養(yǎng)，積極宣傳風(fēng)險管理的監(jiān)制關(guān)的傳播，制定相關(guān)風(fēng)險管理行為準(zhǔn)則；其次，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極強(qiáng)化員工的風(fēng)險意識，積極開展相關(guān)風(fēng)險管理培訓(xùn)，借鑒國外先進(jìn)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險管理理念，將風(fēng)險管理理念轉(zhuǎn)化為員工日常的職業(yè)態(tài)度以及行為習(xí)慣，從根本上在商業(yè)銀行內(nèi)部形成金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險控制的嚴(yán)謹(jǐn)環(huán)境[4]。
（2）制定合理的風(fēng)險管理戰(zhàn)略
商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)針對金融產(chǎn)品創(chuàng)新以及其風(fēng)險管理制定科學(xué)合理的戰(zhàn)略計(jì)劃，提升金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力以及其風(fēng)險管理控制能力。同時金融產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略和風(fēng)險管理戰(zhàn)略要符合商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略，要符合金融市場的發(fā)展趨勢，使金融產(chǎn)品創(chuàng)新績效安全、穩(wěn)定的達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。此外，我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理應(yīng)當(dāng)立足于國際，加強(qiáng)與國際先進(jìn)的商業(yè)銀行之間的合作交流，防范國際金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險的輸入。
（3）建設(shè)完善的信息技術(shù)平臺
互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)是建設(shè)信息技術(shù)平臺的核心技術(shù)，在商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以及金融產(chǎn)品創(chuàng)新方面都有著重要的支撐作用，在這樣的背景下，建立完善、穩(wěn)定的信息技術(shù)平臺就顯得尤為重要了。商業(yè)銀行信息平臺的建設(shè)主要包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)據(jù)架構(gòu)以及應(yīng)用架構(gòu)等方面，因此，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息技術(shù)和計(jì)算機(jī)技術(shù)為核心，建設(shè)穩(wěn)定可靠的基礎(chǔ)設(shè)施，建立完善、完整的各項(xiàng)信息數(shù)據(jù)庫，同時還要加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新信息技術(shù)風(fēng)險的管理與控制。
（4）提升量化風(fēng)險分析水平
①評級基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的建立：首先應(yīng)當(dāng)積極收集信譽(yù)程度良好以及有不良信用記錄的客戶相關(guān)數(shù)據(jù)，此外，還應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶的收入、資產(chǎn)負(fù)債、信用情況以及金融市場的變化來及時的更新相關(guān)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)庫的建立和更新有利于商業(yè)銀行準(zhǔn)確、客觀的評估金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險，具體的數(shù)據(jù)收集工作中，可以各大商業(yè)銀行可以與人民銀行聯(lián)合建立共享數(shù)據(jù)庫，這樣能夠有效的節(jié)約費(fèi)用，提升數(shù)據(jù)庫建立和更新的效率；②建立完善的評級標(biāo)準(zhǔn)：我國商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立完善的、科學(xué)合理的評級標(biāo)準(zhǔn)，評級標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)充分考慮到不同行業(yè)狀況以及不同環(huán)境的對象，應(yīng)當(dāng)以企業(yè)盈利能力、現(xiàn)金流量以及其他風(fēng)險因素為基礎(chǔ)指標(biāo)[5]；③風(fēng)險的量化評估：商業(yè)銀行可以采用VaR方法、內(nèi)部評級方法等對金融產(chǎn)品創(chuàng)新所存在的市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險等各類封信進(jìn)行量化評估，這能夠有效提升金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險的管理水平。
（5）建立風(fēng)險管理團(tuán)隊(duì)
相較于西方發(fā)達(dá)國家而言，我國金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展相對滯后，風(fēng)險損失數(shù)據(jù)不充分、數(shù)據(jù)質(zhì)量不高且動態(tài)性更新不足以及風(fēng)險管理水平落后是制約我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展的主要問題，因此建立專業(yè)的風(fēng)險管理團(tuán)隊(duì)至關(guān)重要。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立專業(yè)的風(fēng)險管理團(tuán)隊(duì)，并積極與西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行管理團(tuán)隊(duì)互相交流，并展開相關(guān)培訓(xùn)，了解我國金融市場的發(fā)展趨勢，結(jié)合自身的經(jīng)驗(yàn)來提升風(fēng)險管理團(tuán)隊(duì)的最專業(yè)素質(zhì)，從而做好我國商業(yè)銀行的風(fēng)險管理工作。
（二）加強(qiáng)外部風(fēng)險控制
（1）積極轉(zhuǎn)變監(jiān)管觀念
首先，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持微觀監(jiān)管向宏觀監(jiān)管的觀念轉(zhuǎn)變，受到美國次貸危機(jī)的啟示，我們可以發(fā)現(xiàn)宏觀審慎監(jiān)管的重要性，因此商業(yè)銀行在重視金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險微觀監(jiān)管的基礎(chǔ)上，還應(yīng)當(dāng)積極加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，即金融產(chǎn)品創(chuàng)新導(dǎo)致的銀行機(jī)構(gòu)流動風(fēng)險的監(jiān)管；其次，要加強(qiáng)監(jiān)管的預(yù)防和前瞻性，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險監(jiān)管主要集中在事后處理上，這不能根本解決金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理問題，因此我國監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管的前瞻性，預(yù)防金融產(chǎn)品創(chuàng)新所帶來的各項(xiàng)風(fēng)險，這樣能夠有效降低經(jīng)濟(jì)效益的損失。
（2）分類監(jiān)管
商業(yè)銀行金融產(chǎn)品不同類型的創(chuàng)新特點(diǎn)是不盡相同的，例如驅(qū)動型創(chuàng)新、轉(zhuǎn)移型創(chuàng)新、規(guī)避型創(chuàng)新等，針對這種情況，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)針對所產(chǎn)生風(fēng)險的不同進(jìn)行分類監(jiān)管，例如驅(qū)動型創(chuàng)新的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)以引導(dǎo)識別為主，在風(fēng)險可控且不會引發(fā)市場混亂的基礎(chǔ)上，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)定期審查，審慎監(jiān)管，引導(dǎo)商業(yè)銀行自行對驅(qū)動型創(chuàng)新的風(fēng)險控制，而對于監(jiān)管規(guī)避型創(chuàng)新則應(yīng)當(dāng)積極調(diào)整監(jiān)管條款，對于違規(guī)創(chuàng)新行為及時進(jìn)行嚴(yán)肅處理。
（3）提升監(jiān)管水平
我國監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)積極提升監(jiān)管水平，確保商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險的可控性，首先監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)積極加強(qiáng)與商業(yè)銀行內(nèi)部管理人員的交流和聯(lián)系，以此來了解金融產(chǎn)品創(chuàng)新的缺陷和不足，發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險，進(jìn)而進(jìn)行監(jiān)督指導(dǎo)；其次，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)建立完善的金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管信息系統(tǒng)以及各類金融產(chǎn)品創(chuàng)新數(shù)據(jù)庫，建立科學(xué)合理的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，采用先進(jìn)的風(fēng)險分析軟件，從而實(shí)現(xiàn)對商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險的有效監(jiān)管[6]。
（三）加強(qiáng)市場約束
首先，應(yīng)當(dāng)建立完善的信息披露制度，對商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)狀況等重要信息進(jìn)行準(zhǔn)確披露，確保信息的對稱性，讓投資者以及監(jiān)管部門都能準(zhǔn)確的了解到金融產(chǎn)品創(chuàng)新的盈利能力以及風(fēng)險水平；其次應(yīng)當(dāng)積極建立第三方監(jiān)督機(jī)制，建立行業(yè)自律組織，防止商業(yè)銀行之間因?yàn)閻盒愿偁幊霈F(xiàn)擾亂市場秩序的行為，例如盲目推出高風(fēng)險金融產(chǎn)品創(chuàng)新等等。
結(jié)論：商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新對商業(yè)銀行的發(fā)展以及國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有著重要的意義，但我們需要明確的是，其在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時也會潛在著一定的風(fēng)險，可能引發(fā)嚴(yán)重的后果，美國的次貸危機(jī)就是典型例子，因此做好商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險管理至關(guān)重要，本文從商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險簡述、風(fēng)險管理現(xiàn)狀以及風(fēng)險管理對策三個方面研究了商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理，旨在為提升商業(yè)銀行風(fēng)險管理水平，促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。
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第8篇：金融市場風(fēng)險分析范文
（一）實(shí)踐過程利率和匯率的市場化是我國金融體系改革的基本方向和最終目標(biāo)。逐步放開人民幣存貸款利率，放寬人民幣匯率浮動區(qū)間，最終實(shí)現(xiàn)浮動匯率，不僅可提升我國金融體系的效率，而且可以通過市場來有效對沖宏觀調(diào)控的政策風(fēng)險。討論人民幣國際化風(fēng)險時，主要著眼點(diǎn)是人民幣國際化的市場風(fēng)險。從過去20多年金融改革開放的實(shí)踐看，利率、匯率市場化，資本賬戶開放和人民幣國際化，并未帶來大的金融風(fēng)險。從匯率形成機(jī)制改革來看，人民幣匯率正在越來越多地由市場決定，浮動空間越來越大，并未對金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來太大的影響。1994年開始，人民幣實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的與美元掛鉤的浮動匯率制度，允許市場匯率一定范圍內(nèi)圍繞基準(zhǔn)匯率浮動，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率每天的波幅區(qū)間為正負(fù)0.3%。2005年7月，人民幣市場匯率開始參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，實(shí)行有管理的浮動匯率制度，銀行間外匯市場人民幣匯率浮動區(qū)間由0.3%擴(kuò)大到0.5%，2012年4月放寬至1%，人民幣匯率開始出現(xiàn)雙向浮動的趨勢。期間，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了1997年亞洲金融危機(jī)、2001年入世、2008年金融危機(jī)以及此后歐債危機(jī)的不斷沖擊。從利率市場化改革來看，人民幣利率市場化改革以同業(yè)拆借利率為突破口，逐步過渡到人民幣存貸款利率市場化，也未對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場造成較大沖擊。首先，我國從1986年開始，嘗試放開銀行間拆借利率，1995年11月，正式放開銀行間拆借利率，1996年形成了中國銀行間拆借市場利率，并取消銀行間拆借利率上限。其次，我國從1991年開始，嘗試國債發(fā)行的市場化改革，1997年放開銀行間債券回購和現(xiàn)券交易利率，1998年以來以銀行間債券市場為基礎(chǔ)的公開市場業(yè)務(wù)成為重要的貨幣政策工具。最后，存貸款利率市場化改革總體上按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”推進(jìn)。2004年10月放開金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率上限（城鄉(xiāng)信用社除外）和存款利率下限；2012年6月將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，標(biāo)志著人民幣利率市場化進(jìn)入最后沖刺階段。2013年7月，我國放開了貸款利率管制，表明我國人民幣市場利率改革只差最后一步。期間，我國的貨幣政策工具越來越豐富，金融市場的活力不斷增強(qiáng)，風(fēng)險并沒有顯著提高。從資本流動看，我國大部分資本賬戶已開放，很難對資本流動實(shí)行有效的控制，我國資本賬戶開放與國際對接勢在必行。根據(jù)IMF資本項(xiàng)目交易分類標(biāo)準(zhǔn)（7大類40項(xiàng)），人民幣資本項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)部分可兌換的項(xiàng)目為17項(xiàng)，基本可兌換8項(xiàng)，完全可兌換5項(xiàng)。中國人民銀行2012年的一份研究報告也認(rèn)為，我國加快資本賬戶開放的條件基本成熟，風(fēng)險主要在以下方面且基本可控。一是商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債絕大部分以本幣計(jì)價，貨幣錯配風(fēng)險不大；二是中國外匯儲備資產(chǎn)以債券為主，市場價格波動不影響外匯資產(chǎn)的本息支付；三是短期外債余額占比較低；四是房地產(chǎn)市場和資本市場風(fēng)險基本可控。實(shí)際上，最近兩年我國資本賬戶進(jìn)一步開放總體上呈現(xiàn)出加速趨勢。繼香港成為人民幣離岸中心后，倫敦也成為人民幣在歐洲的離岸中心，人民幣本幣的回流機(jī)制越來越多樣化。
（二）國際經(jīng)驗(yàn)一方面，大多數(shù)國家在其貨幣國際化過程中，并未誘發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，更未引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)。實(shí)際上，無論是7國集團(tuán)成員，還是20國集團(tuán)中的加拿大、澳大利亞、韓國等國，貨幣國際化更多是金融開放和匯率市場化的結(jié)果，并未誘發(fā)金融系統(tǒng)的風(fēng)險。而德國、日本在其金融開放和貨幣國際化過程中也同樣面臨國際收支順差過大，本幣升值的巨大壓力，也未誘發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)。另一方面，很多人擔(dān)心，人民幣國際化可能導(dǎo)致短期資本流動異常，影響市場匯率波動，進(jìn)而影響金融市場，最終沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)。1982年拉美債務(wù)危機(jī)、1994年墨西哥金融危機(jī)、特別是1997年爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)，表面上是由于資本市場開放，短期資本大量外逃，引發(fā)金融市場動蕩，匯率大幅貶值，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)收縮。實(shí)質(zhì)上，是這些國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性問題，對外資形成了過度依賴，產(chǎn)業(yè)升級遇到了瓶頸，經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏新的動力，短期資本外逃只是實(shí)體經(jīng)濟(jì)困局轉(zhuǎn)為危機(jī)的導(dǎo)火索。
二、妥善應(yīng)對人民幣國際化風(fēng)險
（一）保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定是利率和匯率市場化的基礎(chǔ)，也是應(yīng)對人民幣國際化風(fēng)險的保障。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長期問題除了內(nèi)外需乏力外，還面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整升級緩慢，經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏科技創(chuàng)新的支撐等一系列問題。同時，近年來逐漸累積的房地產(chǎn)泡沫、地府債務(wù)、地下錢莊等也增大了經(jīng)濟(jì)和金融體系運(yùn)行的風(fēng)險。這些問題與人民幣國際化并沒有直接的聯(lián)系，但是這些問題的爆發(fā)不僅會影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場的穩(wěn)定，也會影響人民幣國際化進(jìn)程，還有可能使很多人誤認(rèn)為是人民幣國際化引發(fā)了金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。實(shí)際上，只要實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠保持持續(xù)穩(wěn)定增長，利率和匯率沿市場化方向穩(wěn)步推進(jìn)，就不太可能引發(fā)金融體系的危機(jī)。
（二）推進(jìn)金融體系市場化改革金融體系的市場化改革，特別是利率和匯率的市場化改革是化解人民幣國際化風(fēng)險的重要手段。近年來，我國通過簽署雙邊貨幣互換協(xié)定，鼓勵人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算和跨境投資，以及加快人民幣離岸市場建設(shè)等來推動人民幣國際化。同時，包括尼日利亞、泰國、日本、澳大利亞和歐洲部分國家已開始將人民幣作為儲備貨幣。正如過去20多年以價格為核心的市場化改革，使我國經(jīng)濟(jì)保持了持續(xù)穩(wěn)定健康的發(fā)展，成功應(yīng)對了各種各樣的風(fēng)險，利率和匯率的市場化改革不僅使人民幣國際化在過去平穩(wěn)推進(jìn)，也是未來應(yīng)對人民幣國際化風(fēng)險的重要手段。
（三））推進(jìn)金融體系市場化改革金融體系的市場化改革，特別是利率和匯率的市場化改革是化解人民幣國際化風(fēng)險的重要手段。近年的市場化、金融開放以及人民幣國際化必然帶來豐富多樣的金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新可以在一定程度上服務(wù)和刺激投資和消費(fèi)，對沖經(jīng)濟(jì)活動的風(fēng)險，但過度創(chuàng)新最終會增加金融市場的系統(tǒng)風(fēng)險水平。雖然從總體上看，我國金融創(chuàng)新依然不足，但是隨著人民幣國際化和金融開放提速，如果監(jiān)管不力，金融創(chuàng)新極易由不足變?yōu)檫^度。因此，在人民幣國家化過程中，要嚴(yán)格控制和監(jiān)管金融創(chuàng)新，禁止金融體系內(nèi)部自我財(cái)富創(chuàng)造。
（四）加快培育充滿活力的民間金融機(jī)構(gòu)影子銀行和民間金融市場既是我國金融改革的主要風(fēng)險敞口，也是金融開放和人民幣國際化的風(fēng)險點(diǎn)。過去10多年，我國在金融開放過程中，更多地重視了針對國有金融機(jī)構(gòu)的市場化改革，忽略了對民間金融機(jī)構(gòu)的培育，使得我國缺乏有市場競爭力的金融機(jī)構(gòu)并帶來了一系列問題。只有加快金融市場改革，使民間金融機(jī)構(gòu)盡快合法化，才能有效釋放市場風(fēng)險，使民間金融活動納入金融監(jiān)管范圍；只有加快培育民間金融機(jī)構(gòu)才能使金融市場充滿活力，積極應(yīng)對外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入的沖擊。
第9篇：金融市場風(fēng)險分析范文
中國房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)過十多年的發(fā)展已逐步走向理性，但是房地產(chǎn)投資的收益與風(fēng)險并存。在房地產(chǎn)投資過程中，政治環(huán)境風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)體制改革風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險、房地產(chǎn)制度變革風(fēng)險、金融政策變化風(fēng)險、環(huán)保政策變化風(fēng)險和法律風(fēng)險等，均對房地產(chǎn)投資者收益目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生巨大的影響，從而給投資者帶來風(fēng)險。
房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要金融業(yè)的支持。房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)額巨大。投資回收周期較長。占用的資金及支付的利息多，企業(yè)的自我積累根本不可能保證連續(xù)投入資金的需要，如果沒有金融支持，企業(yè)就會發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難甚至發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。房地產(chǎn)個人住房消費(fèi)也需要金融業(yè)的大力支持。國際上房價收入比約為三比一至六比一，而我國這個比率要更高一些，平均大約為八比一至十二比一，個別城市有的甚至更高。這意味著，我國城市一個家庭要在禁絕一切消費(fèi)的情況下，積累至少8-12年才能買得起一套住房。但是借助于住房消費(fèi)信貸，家庭的積累過程就會大大縮短，住房消費(fèi)可以提前實(shí)現(xiàn)。對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，這無異于縮短了銷售時間加快了資金周轉(zhuǎn)，減少了資金占用和利息支付，從而增加了利潤。
房地產(chǎn)信貸是金融業(yè)的一項(xiàng)重要內(nèi)容。房地產(chǎn)金融一般可分為開發(fā)信貸和消費(fèi)信貸，據(jù)世界各國統(tǒng)計(jì)，住房金融有兩個“三七開”之說，一個“三七開”是國內(nèi)各項(xiàng)貸款中大約有30%是給房地產(chǎn)業(yè)，另一個“三七開”是房地產(chǎn)業(yè)貸款中的70%是貸給個人買房的，另外30%是貸給開發(fā)商。中國房地產(chǎn)金融從無到有，從小到大，發(fā)展十分迅速，而且發(fā)展空間非常大。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)開發(fā)和個人住房消費(fèi)信貸增長逐年上升。1998年房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額為2028.92萬元，2003年擴(kuò)大到6657.35億元，是1998年的3.2倍。同時，個人住房消費(fèi)信貸也快速增長。2003年與1998年相比，個人住房消費(fèi)貸款增加了11353.58億元，增長了26.64倍。盡管如此，目前我國的房地產(chǎn)金融市場發(fā)展還很不充分，存在著明顯的滯后和不均衡現(xiàn)象。主要表現(xiàn)為：
房地產(chǎn)融資渠道單一，房地產(chǎn)開發(fā)資金過多依賴于銀行貸款，使房地產(chǎn)投資的市場風(fēng)險和融資信用風(fēng)險集中于商業(yè)銀行。中國房協(xié)副會長顧云昌把房地產(chǎn)與銀行業(yè)過去5年緊密合作的時光比作“蜜月”，他說：“我們和銀行之間的這種蜜月太舒服了，所以沒有想到第三者或其他更多渠道，銀行業(yè)也樂意為我們服務(wù)，但銀行確實(shí)也因此承擔(dān)了巨大風(fēng)險?！睋?jù)估算，80％左右的土地購置和房地產(chǎn)開發(fā)資金都直接或間接來自商業(yè)銀行信貸。在目前的房地產(chǎn)市場資金鏈中，商業(yè)銀行基本參與了房地產(chǎn)開發(fā)的全過程。通過住房消費(fèi)貸款、房地產(chǎn)開發(fā)貸款、建筑企業(yè)流動性貸款和土地儲備貸款等，商業(yè)銀行實(shí)際上直接或間接地承受了房地產(chǎn)市場運(yùn)行中各個環(huán)節(jié)的市場風(fēng)險和信用風(fēng)險。有關(guān)方面資料表明，四大國有商業(yè)銀行剝離的1.4萬億不良資產(chǎn)30%是與房地產(chǎn)相關(guān)。
房地產(chǎn)金融市場結(jié)構(gòu)單一，沒有形成完整的房地產(chǎn)金融體系。缺乏多層次的房地產(chǎn)金融市場機(jī)構(gòu)體系，缺乏多元化、規(guī)范化的房地產(chǎn)金融市場體系，缺乏獨(dú)立、有效的房地產(chǎn)金融市場中介服務(wù)體系，沒有形成完備的房地產(chǎn)金融一級市場，尚未建立房地產(chǎn)金融二級市場。據(jù)央行研究局的報告，2002年房地產(chǎn)上市公司的股權(quán)融資占全部房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源不足0.5%；房地產(chǎn)債券融資所占房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金來源中的比重也由1999年的0.21%，下降到2002年的不足0.01%；近年來，房地產(chǎn)資金信托較為活躍，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2003年上半年推出的房地產(chǎn)資金信托計(jì)劃也不過20億元，微乎其微。房地產(chǎn)信托起源于美國20世紀(jì)60年代，經(jīng)歷了迅速發(fā)展、衰落、復(fù)蘇、穩(wěn)定發(fā)展的過程，現(xiàn)在美國大約有300個房地產(chǎn)投資信托，他們的總資產(chǎn)超過3000億美元，大約2/3在國家級的股票交易所上市，已成為美國房地產(chǎn)證券化的主要形式。由于其在產(chǎn)權(quán)、資本、經(jīng)營上具有的優(yōu)勢，其發(fā)展已為世人所矚目，英國、日本等發(fā)達(dá)國家也紛紛效仿。
對房地產(chǎn)金融市場的監(jiān)管和調(diào)控機(jī)制還很不完善。目前，我國房地產(chǎn)金融市場的法規(guī)建設(shè)相對于房地產(chǎn)市場發(fā)展而言還是相當(dāng)滯后的，除《商業(yè)銀行法》中有關(guān)銀行設(shè)立和資金運(yùn)用規(guī)定外，還沒有專門的房地產(chǎn)金融監(jiān)管框架，房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的有關(guān)規(guī)范也有待制訂。
我國個人征信系統(tǒng)尚未建立，商業(yè)銀行難以對貸款人的貸款行為和資信狀況進(jìn)行充分嚴(yán)格的調(diào)查監(jiān)控，個人住房消費(fèi)信貸的發(fā)展可能存在違約風(fēng)險。目前，中國商業(yè)性個人住房貸款不良貸款率不到0.5％，住房公積金個人住房貸款的不良貸款率僅為0.24％，這對改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量起到了十分重要的作用。但按照國際慣例，個人房貸的風(fēng)險暴露期通常為3年到8年，而中國的個人住房信貸業(yè)務(wù)是最近3年才開始發(fā)展起來的。一般來講，個人信貸業(yè)務(wù)會給銀行帶來以下風(fēng)險：一是信用風(fēng)險，即借款人由于某種原因（如失業(yè)或突發(fā)事件）而不能按期足額償還銀行貸款的情況；二是流動性風(fēng)險，即由于銀行資金過度集中投放于期限較長的個人房貸業(yè)務(wù)，從而使商業(yè)銀行面臨流動性危機(jī)；三是操作風(fēng)險，是指由于不完善或失靈的內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)或外部事件導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險；四是利率風(fēng)險，即由于利率的變化而使商業(yè)銀行遭受損失的情況；五是市場風(fēng)險，即由于整個房地產(chǎn)市場大幅下滑，從而波及商業(yè)銀行并給銀行造成損失的情況；六是政策風(fēng)險，即由于有關(guān)房地產(chǎn)市場或個人房貸業(yè)務(wù)相關(guān)政策的出臺而使商業(yè)銀行受到影響的情況。
銀行房地產(chǎn)信貸風(fēng)險防范措施
政府要增強(qiáng)對房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的前瞻性和科學(xué)性，改善對房地產(chǎn)市場的監(jiān)督管理，完善調(diào)控手段，提高調(diào)控能力，促使房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定、健康、有序地均衡發(fā)展，防止大起大落，防范房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。為此必須首先加強(qiáng)房地產(chǎn)市場統(tǒng)計(jì)工作，完善全國房地產(chǎn)市場信息系統(tǒng)，建立健全房地產(chǎn)市場預(yù)警預(yù)報體系。通過全面、準(zhǔn)確、及時地采集房地產(chǎn)市場運(yùn)行中的相關(guān)數(shù)據(jù)，并對影響市場發(fā)展的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、公布，政府可以全面、及時、準(zhǔn)確地掌握我國房地產(chǎn)市場運(yùn)行情況，加強(qiáng)對房地產(chǎn)市場的監(jiān)控和指導(dǎo)，以實(shí)現(xiàn)對我國房地產(chǎn)市場運(yùn)行情
況的預(yù)警和對房地產(chǎn)投資、消費(fèi)的引導(dǎo)。其次政府要設(shè)計(jì)合理、嚴(yán)密的房地產(chǎn)稅制，引導(dǎo)土地持有者合理提高土地使用效益，抑制土地的過度投機(jī)。比如對土地空（閑）置征稅，以鼓勵持有人積極投資開發(fā)，提高囤積投機(jī)的成本；征收土地增值稅，土地增值稅能有效地抑制土地投機(jī)，且能將由社會引起的土地增值通過增值稅的形式部分返還給社會，體現(xiàn)了社會公正；征收土地保有稅，以刺激土地供給等。
銀監(jiān)會應(yīng)加快發(fā)揮在社會信用基礎(chǔ)和市場誠信制度建設(shè)中的重要作用，完善監(jiān)管手段，提高監(jiān)管能力，充分發(fā)揮其監(jiān)管作用和服務(wù)功能。激勵誠信行為，促使各經(jīng)濟(jì)主體在日常信用活動中養(yǎng)成守信習(xí)慣，彼此建立起互信、互利的信用關(guān)系，確立失信成本遞增的違約制裁機(jī)制，嚴(yán)懲欺騙和違約行為，在全社會范圍內(nèi)營造起誠實(shí)守信的氛圍和環(huán)境，促進(jìn)金融穩(wěn)定。
我國應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展多元化的房地產(chǎn)金融市場，形成具有多種金融資產(chǎn)和金融工具的房地產(chǎn)二級金融市場，以達(dá)到分散銀行信貸風(fēng)險的目的。房地產(chǎn)對于銀行依賴性過大，不利于自身發(fā)展，同時商業(yè)銀行過度的房地產(chǎn)貸款，有悖于商業(yè)銀行的“三性”原則。因?yàn)樯虡I(yè)銀行的資金主要是吸收社會存款，投向期限較長的房地產(chǎn)項(xiàng)目，不符合銀行資產(chǎn)的流動性、安全性的要求，容易造成清償危機(jī)，產(chǎn)生金融風(fēng)險。在成熟規(guī)范的市場中，房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營的融資不僅應(yīng)有債權(quán)融資和股權(quán)融資兩種基本形式，在一級市場以外，還應(yīng)存在著發(fā)達(dá)的證券化二級市場。在這個二級市場上，各種房地產(chǎn)金融工具同時存在，包括投資基金、信托證券、指數(shù)化證券等等。房地產(chǎn)證券化可以促使房地產(chǎn)經(jīng)營專業(yè)化，導(dǎo)致資源的合理配置。
加快住房按揭貸款證券化進(jìn)程，降低銀行按揭貸款風(fēng)險。隨著我國住房商品化加快，個人住房貸款將迅速增加。當(dāng)?shù)揭欢ㄒ?guī)模時，商業(yè)銀行會面臨較大的資金缺口，以及資金來源的短期性與住房貸款資金需求長期性矛盾，這無疑會帶來新的金融風(fēng)險。從國際經(jīng)驗(yàn)看，一旦經(jīng)濟(jì)不景氣，呆壞帳比例容易升高，而實(shí)施住房貸款證券化，可以分散該業(yè)務(wù)面臨的金融風(fēng)險。通過實(shí)施住房貸款證券化，使整個住房金融市場與資本市場有機(jī)互動，可以擴(kuò)大商業(yè)銀行的融資規(guī)模，同時還會帶來良性的連鎖效應(yīng)，提高銀行資產(chǎn)的流動性、降低銀行開展住房貸款業(yè)務(wù)成本。
房地產(chǎn)企業(yè)自身應(yīng)苦練內(nèi)功，做強(qiáng)作大，增強(qiáng)管理能力、市場競爭能力、風(fēng)險控制能力和誠信度，提高抗風(fēng)險能力。作為資金密集型產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)較其它行業(yè)尤為明顯。規(guī)模小，開發(fā)商的單位成本居高不下，在廣告策劃、營銷推廣、環(huán)境改造、配套設(shè)施、物業(yè)管理等方面規(guī)模較大的公司占有明顯優(yōu)勢。此外，規(guī)模大，尤其是具有較強(qiáng)現(xiàn)金實(shí)力的開發(fā)商在選擇項(xiàng)目最佳開發(fā)時間上也具有主動權(quán)。因此房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)部適度的資本集中，能有效地節(jié)約房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營成本，提高抗風(fēng)險能力。
商業(yè)銀行自身應(yīng)加強(qiáng)管理，提高風(fēng)險防范能力。首先商業(yè)銀行要建立和完善房地產(chǎn)市場分析、預(yù)測和監(jiān)測指標(biāo)體系，建立和擴(kuò)大房地產(chǎn)市場信息來源，及時關(guān)注各地房地產(chǎn)市場的發(fā)展變化情況，提高對房地產(chǎn)市場發(fā)展形勢的分析預(yù)測能力；要加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策研究，制訂與產(chǎn)業(yè)政策相互協(xié)調(diào)的房地產(chǎn)信貸政策；要加強(qiáng)對房地產(chǎn)行業(yè)周期波動的研究，防范市場風(fēng)險于未然。其次信貸從業(yè)人員必須牢固樹立風(fēng)險意識和良好的職業(yè)道德意識，在調(diào)查環(huán)節(jié)盡職盡責(zé)，認(rèn)真做好貸前調(diào)查工作，及時分析信貸業(yè)務(wù)的客戶風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，研究信貸風(fēng)險防范措施。信貸審批人員應(yīng)在審批環(huán)節(jié)嚴(yán)格把關(guān)：首先要分析項(xiàng)目是否符合國家宏觀政策。其次要分析項(xiàng)目投資資金組成的合理性和來源的可靠性；項(xiàng)目資本金比例是否達(dá)到國家規(guī)定的比例，自有資金是否到位，部分銷（預(yù)）售收入作為投資來源是否可行等。三是要分析項(xiàng)目總投資的合理性；如建安成本是否過高等。四是分析項(xiàng)目的合法合規(guī)性；結(jié)合“四證”分析有無超規(guī)劃、超容積率等情況。五是分析項(xiàng)目抗風(fēng)險能力；結(jié)合成本、凈現(xiàn)金流量、投資收益率、敏感性因素分析等指標(biāo)進(jìn)行分析。六是分析項(xiàng)目的市場前景及其競爭力；要結(jié)合產(chǎn)品價格、項(xiàng)目所在地的位置、規(guī)劃布局和建筑設(shè)計(jì)、開發(fā)商的品牌等因素分析。七是分析擔(dān)保措施；抵押物是否足值、變現(xiàn)能力是否強(qiáng)，保證人保證能力如何等。八是分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、資信狀況、開發(fā)經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營管理能力和風(fēng)險意識及風(fēng)險控制能力。
