資產(chǎn)證券化優(yōu)劣勢精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的資產(chǎn)證券化優(yōu)劣勢主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：資產(chǎn)證券化優(yōu)劣勢范文

近年來，各地城市建設(shè)投資公司、城市資產(chǎn)經(jīng)營公司等政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)平臺(tái)相繼成立。地方政府對平臺(tái)公司的定位，主要為三個(gè)方面：（1）城建國有資產(chǎn)經(jīng)營管理主體，承擔(dān)授權(quán)國有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任，主要手段是資本運(yùn)營；（2）城市基礎(chǔ)設(shè)施及市政公用項(xiàng)目的投融資平臺(tái)；（3）城市基礎(chǔ)設(shè)施及市政公用項(xiàng)目市場化運(yùn)作主體。

這些服務(wù)于地方政府城市建設(shè)投融資的平臺(tái)，為各地城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，做出了重大的貢獻(xiàn)。但是，除了少數(shù)運(yùn)作較為成功的大型集團(tuán)之外，目前此類平臺(tái)公司的運(yùn)作仍然面臨著很多問題和困境。本文將分析類似平臺(tái)公司發(fā)展中遇到的瓶頸問題，結(jié)合成功的標(biāo)桿企業(yè)發(fā)展模式和路徑，探討總結(jié)出地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展平臺(tái)公司的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展路徑。

二、面臨的問題

1.缺失決策自

平臺(tái)公司作為城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)、運(yùn)營管理單位，根據(jù)“誰投資、誰收益”的原則，就應(yīng)該利用政府背景、政策優(yōu)勢和國有資本的雄厚實(shí)力，實(shí)現(xiàn)這些功能，逐步構(gòu)造自己的核心能力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。但是情況不是這樣的。從國內(nèi)城建投資項(xiàng)目決策的一般流程，可以看出，決策主體與投資主體脫節(jié)；投資主體與受益主體脫節(jié)，嚴(yán)重背離了“誰決策、誰投資、誰受益、誰管理”，平臺(tái)公司一般無決策自。

2.存在嚴(yán)重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在資金流轉(zhuǎn)方面。由于大部分平臺(tái)公司的資產(chǎn)狀況并不是非常好（指贏利能力），負(fù)債率也比較高（基本在75％以上）。政府財(cái)政投入有限、經(jīng)營收益微不足道、建設(shè)投入持續(xù)加碼，銀行貸款不斷加重，利息支付壓力很大。受這些因素的影響，平臺(tái)公司的資金流轉(zhuǎn)經(jīng)常處于“借新債還舊債”的模式之下，給平臺(tái)公司主體的運(yùn)作帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理

根據(jù)我們對一部分平臺(tái)公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行分析，業(yè)務(wù)存在以下問題：1、業(yè)務(wù)盈利性不強(qiáng)，多為政府項(xiàng)目、公共事業(yè)等業(yè)務(wù)。像城市道路、園區(qū)運(yùn)營、公園、環(huán)境整治。平臺(tái)公司巨額的債務(wù)，往往由公益性城建項(xiàng)目投入太多造成。它大大減低了平臺(tái)公司的引血、造血、輸血功能；2、有一部分資源運(yùn)營型自主業(yè)務(wù)，但面向市場競爭的能力不強(qiáng)，盈利性不強(qiáng)。自身可持續(xù)發(fā)展后勁不足。

三、優(yōu)劣勢分析

1.優(yōu)勢：以當(dāng)?shù)卣鳛閺?qiáng)大背景，擁有較大的資源優(yōu)勢：包括當(dāng)?shù)刂匾淖匀毁Y源、社會(huì)資源；總量優(yōu)勢：在企業(yè)規(guī)模、融資能力上有比較優(yōu)勢；政策支持：一般是當(dāng)?shù)卣闹攸c(diǎn)支持對象；品牌優(yōu)勢：在百姓心目中的可信度較高，在機(jī)構(gòu)眼中信用度較高。

2.劣勢：企業(yè)制度和治理結(jié)構(gòu)存在一定問題，不易調(diào)動(dòng)企業(yè)積極性；經(jīng)營機(jī)制方面存在問題，在一定程度上缺乏市場競爭力；企業(yè)負(fù)擔(dān)重，除了追求企業(yè)利益之外，還肩負(fù)著政府賦予的職能；競爭意識(shí)弱，面向市場競爭的意愿小。

四、標(biāo)桿企業(yè)分析

以類似公司的標(biāo)桿天津泰達(dá)公司為例來看其發(fā)展戰(zhàn)略，天津泰達(dá)投資控股有限公司成立于2001年12月，09年銷售收入462億元，總資產(chǎn)1399億元。

戰(zhàn)略核心：以“資源經(jīng)營”為核心戰(zhàn)略，“快速準(zhǔn)確占有資源，高效低耗用好資源，利用優(yōu)勢創(chuàng)造資源”的戰(zhàn)略

定位：以投融資能力、管理能力和服務(wù)能力為核心競爭力；以自然資源、社會(huì)資源和品牌資源為主要經(jīng)營領(lǐng)域；以天津開發(fā)區(qū)和濱海新區(qū)為主要投資、經(jīng)營和服務(wù)區(qū)域

戰(zhàn)略描述：利用城市資源經(jīng)營這條主線將各下屬公司串聯(lián)起來，產(chǎn)生“化蝶效應(yīng)”，即泰達(dá)控股、泰達(dá)集團(tuán)、建設(shè)集團(tuán)、各專業(yè)能源供應(yīng)公司和金融機(jī)構(gòu)將分別扮演城市投資商、城市運(yùn)營商、城市建設(shè)商、能源供應(yīng)商和融資平臺(tái)的角色。最終形成以土地為核心要素，以城市資源經(jīng)營為核心目標(biāo)的集投資、運(yùn)營、建設(shè)、服務(wù)和資金保障為主線的“泰達(dá)”品牌下的城市一體化運(yùn)營模式。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：通過產(chǎn)業(yè)整合，以重點(diǎn)管理全資和控股資產(chǎn)為突破口加強(qiáng)業(yè)務(wù)整合，做到退而有序，進(jìn)而有為，最終形成七大產(chǎn)業(yè)布局。產(chǎn)業(yè)間圍繞資源運(yùn)營協(xié)同發(fā)展，形成了金融產(chǎn)業(yè)、實(shí)業(yè)投資、城市資源經(jīng)營、公用事業(yè)、區(qū)域開發(fā)、專營領(lǐng)域、高檔服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)布局

融資平臺(tái)：擁有六大上市公司和強(qiáng)大的金融產(chǎn)業(yè)，覆蓋銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等。

五、戰(zhàn)略定位和產(chǎn)業(yè)選擇

通過地方國控平臺(tái)公司的優(yōu)勢、劣勢分析以及標(biāo)桿企業(yè)的研究，筆者認(rèn)為此類公司應(yīng)在戰(zhàn)略定位和產(chǎn)業(yè)選擇上遵循以下原則：

戰(zhàn)略定位：比較適合做那些雖不能避免競爭，但要在高端領(lǐng)域有序競爭；雖不能形成壟斷，但要有一定的社會(huì)背景；雖不能一勞永逸，但可以長期收益的投資規(guī)模大、社會(huì)門檻高、民間資本不敢干、干不了的資金密集型、技術(shù)密集型、基礎(chǔ)類的各項(xiàng)事業(yè)。

而那些一般性競爭領(lǐng)域，一般的制造業(yè)領(lǐng)域，各種關(guān)系復(fù)雜、繁瑣的低端經(jīng)營領(lǐng)域，則不大適宜。

產(chǎn)業(yè)選擇：資源型產(chǎn)業(yè)正好符合這些標(biāo)準(zhǔn)：首先，其投資規(guī)模大，對企業(yè)獲取資金的能力要求很高，一般的企業(yè)缺乏足夠的資金實(shí)力；其次，進(jìn)入門檻高，資源的獲得涉及到與政府的關(guān)系、所擁有的綜合實(shí)力，一般的企業(yè)沒有這方面的資格；第三，回收周期長，一般的企業(yè)資金無法周轉(zhuǎn)，只有大型企業(yè)才有這樣的能力。如土地資源，土地的稀缺性和社會(huì)的快速發(fā)展，決定了其基礎(chǔ)性的地位和保值增值的作用；金融資源具有高端屬性，尤其在與產(chǎn)業(yè)結(jié)合的時(shí)候能夠發(fā)揮巨大的作用，國際上大型的財(cái)團(tuán)多數(shù)走的是產(chǎn)融結(jié)合的道路；專營領(lǐng)域較一般的經(jīng)營領(lǐng)域，市場競爭程度低而且收益比較穩(wěn)定。

具體來看，以房地產(chǎn)和公共事業(yè)業(yè)務(wù)為例：

房地產(chǎn)和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有一定的關(guān)聯(lián)性，城市開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，都離不開平臺(tái)公司投入，但是地價(jià)的提高，周邊物業(yè)的升值，平臺(tái)公司得到的收益微不足道。因此，平臺(tái)公司可以利用是政府國有獨(dú)資企業(yè)的優(yōu)勢，結(jié)合城建項(xiàng)目的投資，將政府相關(guān)資源和配套政策轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。

六、融資保障

除應(yīng)用較為普遍的的債權(quán)融資如銀行借款、發(fā)行企業(yè)債之外，可重點(diǎn)考慮以下幾種融資方式：

1.股權(quán)融資：以上市公司為平臺(tái)進(jìn)行資源重組，通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、資產(chǎn)置換和IPO等方式獲取發(fā)展資金，用資金再獲取更多資源，通過培育再把它裝入上市公司獲取新的發(fā)展資金，以此循環(huán)能夠提高管理水平，提升資產(chǎn)價(jià)值，有利于理順各種關(guān)系。如泰達(dá)控股從重組美綸借殼上市開始，持續(xù)運(yùn)用股權(quán)融資的方式，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，目前擁有六大上市公司，通過股權(quán)融資為其實(shí)現(xiàn)了造血功能

2.項(xiàng)目融資：為某一特定項(xiàng)目所安排的融資，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和收益是償還貸款的資金來源，該項(xiàng)目的資產(chǎn)是貸款的安全保障。BT、BOT是常見的融資模式。

第2篇：資產(chǎn)證券化優(yōu)劣勢范文

一、金融系統(tǒng)兩種主要類型的比較金融分析

根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，金融系統(tǒng)可劃分為不同的類型，目前慣用的劃分標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)金融中介(主要是銀行)和金融市場(主要是證券)在金融系統(tǒng)中各自所發(fā)揮作用重要程度的不同劃分為銀行主導(dǎo)型和市場主導(dǎo)型。德國、日本是銀行主導(dǎo)型的代表，而美國、英國則是市場主導(dǎo)型的典范。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國家進(jìn)行金融系統(tǒng)設(shè)計(jì)的參照標(biāo)準(zhǔn)也主要就是這兩種類型，但對這兩種類型金融系統(tǒng)的孰優(yōu)孰劣一直存有爭議。

金融系統(tǒng)的基本功能是引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，具體表現(xiàn)為金融系統(tǒng)的籌資投資功能、資源配置功能和風(fēng)險(xiǎn)搭配功能。依據(jù)系統(tǒng)論中結(jié)構(gòu)功能原理，不同的結(jié)構(gòu)將會(huì)有不同的功能，那么金融系統(tǒng)類型不同，對應(yīng)的功能也就不相同，這決定了市場主導(dǎo)型與銀行主導(dǎo)型金融系統(tǒng)各有其優(yōu)劣勢。我們可以從金融功能的角度對銀行主導(dǎo)型和市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng)進(jìn)行比較分析。

市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng)的優(yōu)劣勢有：市場能有效迅速地傳遞信息，但也因此減少了對個(gè)人收集信息的激勵(lì)。市場通過兼并以及激勵(lì)手段提高公司的控制效率。與銀行相比，市場在任一時(shí)點(diǎn)上都具有更好的跨域風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)會(huì)，許多人可以在同一確定時(shí)點(diǎn)上交易風(fēng)險(xiǎn)，并且可以通過資產(chǎn)組合多樣化平滑風(fēng)險(xiǎn)，通過選擇一些金融工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)。在流動(dòng)性強(qiáng)的市場上，投資者能迅速地轉(zhuǎn)讓證券，但同時(shí)也導(dǎo)致他們?nèi)狈臼┘訃?yán)格監(jiān)督和控制的激勵(lì)。另外市場也往往帶來更多的短期行為，即投機(jī)。

銀行主導(dǎo)型金融系統(tǒng)的優(yōu)劣勢有：銀行能通過有效收集和處理經(jīng)濟(jì)信息提高資源配置效率；銀行在動(dòng)員資金和收集信息上更具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)；銀行能提供更好的跨時(shí)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)；銀行可以通過與企業(yè)建立長期有效的合作關(guān)系減少企業(yè)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。銀行主導(dǎo)型顯示出其眾多優(yōu)勢，但是也有很多缺陷。例如：銀行保護(hù)長期與其保持緊密關(guān)系的企業(yè)妨礙了企業(yè)的競爭和創(chuàng)新；缺少監(jiān)管和限制的銀行可能與企業(yè)串謀，結(jié)果可能帶來壞賬和風(fēng)險(xiǎn)。

二、銀行主導(dǎo)型和市場主導(dǎo)型趨同的國際趨勢以及中間模式的思潮

在分析銀行與金融市場時(shí)，許多學(xué)者把兩者作為一種替代關(guān)系，這種看法是片面的。實(shí)際上，隨著信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛運(yùn)用以及金融資產(chǎn)同質(zhì)性的逐步強(qiáng)化， 市場與銀行已經(jīng)形成一種互補(bǔ)關(guān)系，這使人們認(rèn)識(shí)到選擇市場與銀行均衡發(fā)展的必要性。市場與銀行均衡發(fā)展會(huì)使得市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng)和銀行主導(dǎo)型金融系統(tǒng)最終朝著趨同的方向發(fā)展，最具有說服力的是美國和德國金融系統(tǒng)互相借鑒，也在朝著趨同的方向發(fā)展。

20世紀(jì)80年代以來，金融的自由化與一體化對美國的分業(yè)經(jīng)營提出了挑戰(zhàn)，要求混業(yè)經(jīng)營、支持全能銀行的聲音高漲。支持者認(rèn)為全能銀行具有諸多優(yōu)勢，如：信息優(yōu)勢、金融創(chuàng)新優(yōu)勢、范圍經(jīng)濟(jì)與規(guī)模經(jīng)濟(jì)、協(xié)同效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)等。而對全能銀行的批評主要集中在全能銀行的特殊風(fēng)險(xiǎn)和利益沖突上，批評者認(rèn)為：全能銀行除了金融業(yè)務(wù)的一般風(fēng)險(xiǎn)外，還有多元化金融服務(wù)帶來的特殊風(fēng)險(xiǎn)，如：不穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)傳遞、資本重復(fù)計(jì)算、不透明結(jié)構(gòu)、金融勢力集中等。另外，全能銀行是由股東、債權(quán)人、客戶、經(jīng)理和職員以及政府監(jiān)管部門等眾多利益主體相互聯(lián)結(jié)在一起的復(fù)雜利益系統(tǒng)，不同利益主體有不同的利益追求，因而產(chǎn)生利益沖突。全能銀行的支持者則認(rèn)為：全能銀行的特殊風(fēng)險(xiǎn)和利益沖突問題可以通過構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理體系與監(jiān)管體系解決。雖然爭論仍在繼續(xù)，但實(shí)際上最近幾年美國的全能銀行得到了很大的發(fā)展。美國全能銀行的發(fā)展主要是通過組建金融控股集團(tuán)來實(shí)現(xiàn)的，而1999年11月通過的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》則為銀行的混業(yè)經(jīng)營徹底掃除了法律上的障礙。

同時(shí)，經(jīng)濟(jì)的全球化與信息技術(shù)的廣泛運(yùn)用對德國銀行主導(dǎo)型金融系統(tǒng)也提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。資產(chǎn)證券化和金融市場-‘體化的深入發(fā)展使金融市場變得更為發(fā)達(dá)和活躍，從而對德國的全能銀行體制提山廠挑戰(zhàn)。其次，并購機(jī)制的有效運(yùn)用也促使德國發(fā)展金融市場。20世紀(jì)90年代以來并購機(jī)制在歐洲得到了有效的運(yùn)用，這為銀行主導(dǎo)型金融系統(tǒng)中的公司治理提供了除銀行監(jiān)督以外的另外一種有效的方式。在這種情況下，德國政府采取了積極的措施促進(jìn)金融市場的發(fā)展，同時(shí)德國銀行也在努力提高市場導(dǎo)向型的融資。

從以上美國和德國金融系統(tǒng)的相應(yīng)調(diào)整中，我們看到在經(jīng)濟(jì)全球化與金融自由化背景下銀行主導(dǎo)型與市場主導(dǎo)型兩種金融系統(tǒng)有趨同的趨勢，屬于銀行主導(dǎo)型金融系統(tǒng)的國家開始重視金融市場的作用，提高市場主導(dǎo)型的融資；屬于市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng)的國家逐漸在減少傳統(tǒng)的制度壁壘，組建符合本國實(shí)際情況的全能銀行。

金融系統(tǒng)的趨同趨勢帶來了金融系統(tǒng)中間模式的思潮。如果經(jīng)濟(jì)體系中既有發(fā)達(dá)的銀行，又有發(fā)達(dá)的市場，也就是擁有全面發(fā)展的金融系統(tǒng)，那么社會(huì)資源將會(huì)得到更有效地配置，風(fēng)險(xiǎn)也將會(huì)得到更好地轉(zhuǎn)移和分?jǐn)?，這種全面發(fā)展的金融系統(tǒng)就是已初露端倪的金融系統(tǒng)中間模式。我們可以把金融系統(tǒng)中間模式定義為：介于銀行主導(dǎo)型與市場主導(dǎo)型之間的金融系統(tǒng)模式或全面發(fā)展的金融系統(tǒng)。

三、金融系統(tǒng)視角下我國商業(yè)銀行金融控股集團(tuán)化再造的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)影響

一個(gè)功能完善的金融系統(tǒng)必然會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此構(gòu)建一個(gè)符合我國國情的金融系統(tǒng)是擺在我們面前的一個(gè)重大課題，而我國商業(yè)銀行金融控股集團(tuán)化再造對于構(gòu)建我國金融系統(tǒng)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)影響。

(一)商業(yè)銀行金融控股集團(tuán)化是我國實(shí)現(xiàn)金融系統(tǒng)中間模式的重要途徑

我國金融系統(tǒng)屬于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家銀行主導(dǎo)型金融系統(tǒng)。目前在資源配置過程中，銀行仍然控制了大約80％的資金，在可預(yù)見的未來，銀行仍將是我國金融系統(tǒng)的主導(dǎo)，但是我國銀行體系的資源配置效率并不理想，這從資產(chǎn)管理公司劃撥的銀行不良資產(chǎn)規(guī)模就可見一斑；同時(shí)我國證券市場也很不完善，資源配置效率比較低，缺乏業(yè)績良好的上市公司就是明證。作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家，我國的金融系統(tǒng)尚不發(fā)達(dá)，德國的銀行主導(dǎo)型和美國的市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng)模式都不符合我國實(shí)際，因此我們在設(shè)計(jì)我國金融系統(tǒng)的時(shí)候，要更多地結(jié)合我國國情，逐步探索一個(gè)最大限度發(fā)揮自身功能的金融系統(tǒng)。

通過對銀行主導(dǎo)型和市場主導(dǎo)型趨同趨勢和我國實(shí)際情況的分析，筆者認(rèn)為我國金融系統(tǒng)發(fā)展的理想模式應(yīng)該是中間模

式。我國要實(shí)現(xiàn)金融系統(tǒng)中間模式就必須堅(jiān)持銀行和金融市場均衡全面發(fā)展。商業(yè)銀行金融控股集團(tuán)化不但有助于提高銀行經(jīng)營效率，而且成為銀行介入金融市場的一條捷徑，是我國實(shí)現(xiàn)金融系統(tǒng)中間模式的重要途徑。

首先，我們需要繼續(xù)重視銀行體系的建設(shè)，千方百計(jì)地提高銀行效率。我國的金融市場還存在規(guī)模小、效率低等諸多問題，在這種大的格局下，商業(yè)銀行發(fā)揮重要作用是必需的，也就是說，我國要實(shí)現(xiàn)金融系統(tǒng)中間模式不能采取削弱銀行的做法，只能在完善銀行體系的同時(shí)加速發(fā)展金融市場。從我國商業(yè)銀行自身的情況來看，銀行聚集了大量資金，能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金支持。另一方面我國商業(yè)銀行不同程度地存在資產(chǎn)質(zhì)量差、資本充足率低、風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱、核心競爭力不強(qiáng)等問題。根據(jù)世貿(mào)組織協(xié)議，到2006年底我國將全面開放銀行業(yè)，外資金融機(jī)構(gòu)將享受國民待遇，外資銀行將與中資銀行在公平對等的基礎(chǔ)上展開競爭。因此，加快我國商業(yè)銀行改革，選擇一部分商業(yè)銀行組建成金融控股集團(tuán)，提高綜合競爭力，是當(dāng)前我國銀行業(yè)的迫切要求。

其次，我國金融市場的發(fā)展需要銀行體系的支持。金融市場的發(fā)展離不開金融中介的繁榮，我國金融市場和商業(yè)銀行的發(fā)展應(yīng)該是共生共榮的關(guān)系。對于我國這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國家來說，以證券市場為核心的現(xiàn)代金融市場的發(fā)展，既是我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件，也是我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的標(biāo)志。我國金融市場的發(fā)育滯后，不但會(huì)影響整個(gè)社會(huì)的資源配置效率，而且還會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場機(jī)制的扭曲和變形。我國的金融市場起步較晚，所暴露的問題也較多，在這種情況下，無論從短期內(nèi)還是長期來看，金融市場發(fā)展都需要銀行體系的介入和支持。在歐洲，商業(yè)銀行是混業(yè)經(jīng)營的，銀行對金融市場的介入，對于保證金融市場的穩(wěn)定發(fā)展起到了非常重要的作用。我國商業(yè)銀行組建金融控股集團(tuán)將有助于銀行規(guī)范有序地涉足金融市場，帶來銀行和金融市場的雙贏。

(二)金融控股集團(tuán)化有助于我國商業(yè)銀行在分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營兩難局面下實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)營，提高銀行效率

金融控股集團(tuán)最主要的特點(diǎn)是集團(tuán)控股，法人分業(yè)?？毓赡腹就ㄟ^股權(quán)紐帶對子公司進(jìn)行聯(lián)合經(jīng)營、統(tǒng)一管理，控股子公司具有獨(dú)立法人地位，并分別經(jīng)營商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)、信托等金融業(yè)務(wù)。各子公司業(yè)務(wù)之間設(shè)置防火墻等內(nèi)控制度，遏止內(nèi)部交易并有效隔離風(fēng)險(xiǎn)，降低非銀行金融業(yè)務(wù)對銀行安全的威脅。在金融控股集團(tuán)的框架下，原來的分業(yè)監(jiān)管仍然有效，因而不必對原來的分業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管體制進(jìn)行根本性變革，有利于實(shí)現(xiàn)金融經(jīng)營制度和監(jiān)管體制的平穩(wěn)過渡。

相對于沒有產(chǎn)權(quán)聯(lián)系的金融機(jī)構(gòu)之間的合作，金融控股集團(tuán)內(nèi)部的分業(yè)合作效率更高，合作的穩(wěn)定性和持久性也更強(qiáng)。我國金融機(jī)構(gòu)的分業(yè)合作由于沒有產(chǎn)權(quán)聯(lián)系，在合作中協(xié)調(diào)難度較大，因而缺乏穩(wěn)定性和持久性。解決這一問題的思路就是在不同類型金融機(jī)構(gòu)之間建立產(chǎn)權(quán)聯(lián)系。我國目前實(shí)行的分業(yè)經(jīng)營制度限制金融機(jī)構(gòu)之間相互控制、滲透，因而現(xiàn)階段不同類型金融機(jī)構(gòu)之間建立產(chǎn)權(quán)聯(lián)系的主要途徑是組建金融控股集團(tuán)。在純粹的金融控股公司中，銀行、證券、信托、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)子公司相互之間并不參股礦但均茁控股公：司參股或控股，因而不同金融業(yè)務(wù)子公司就間接有了產(chǎn)權(quán)聯(lián)系，子公司在控股母公司的協(xié)調(diào)下可以通過一定的業(yè)務(wù)互動(dòng)和資源共享實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，提高經(jīng)濟(jì)效率。

(三)金融控股集團(tuán)促進(jìn)銀證合作的深化，使貨幣市場與資本市場得到有效鏈接

我國資本市場相對貨幣市場發(fā)展滯后的重要原因之一是這兩個(gè)市場是相對割裂的，資金無法在兩個(gè)市場中順暢地自由流動(dòng)。我國貨幣市場發(fā)展早于資本市場，銀行體系通過銀行存貸款成為主要的資金融通者，因而我國的資本市場必須借助與傳統(tǒng)的貨幣市場連通，吸引更多的資金人市，才能發(fā)展壯大。

在全球范圍內(nèi)，金融業(yè)已經(jīng)進(jìn)人了混業(yè)經(jīng)營時(shí)代。在金融業(yè)務(wù)上，商業(yè)銀行通過持有資本市場資產(chǎn)、提供證券抵押貸款、設(shè)立證券交易帳戶、成立共伺基金采涉足資本市場。投資銀行通過向商業(yè)銀行進(jìn)行長短期借款、發(fā)行商業(yè)票據(jù)、次級債券等吸收貨幣市場資金。貨幣市場與資本市場連通的產(chǎn)權(quán)滲透方式與各國金融發(fā)展的水平、法律、結(jié)構(gòu)等密切相關(guān)，因而形成了金融控股集團(tuán)、統(tǒng)一法人兩種主要模式，而在我國目前分業(yè)經(jīng)營的大環(huán)境下，組建金融控股集團(tuán)才是我們的現(xiàn)實(shí)選擇。

第3篇：資產(chǎn)證券化優(yōu)劣勢范文

內(nèi)容摘要：近年來，隨著資本市場發(fā)展和我國金融改革的深化，金融脫媒的態(tài)勢日益明顯。論文探討了金融脫媒的含義及成因，并分析了其對我國商業(yè)銀行帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，針對金融脫媒的趨勢，提出了商業(yè)銀行應(yīng)大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)擺脫對利息收入的依賴，大力發(fā)展新興業(yè)務(wù)擺脫對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴，大力發(fā)展中小企業(yè)客戶擺脫大客戶的依賴三項(xiàng)應(yīng)對措施。

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

金融脫媒的發(fā)展趨勢

(一)金融脫媒的概念

金融脫媒(Financial disintermediation)也叫“金融非中介化”，是指資金的融通、支付等活動(dòng)更多地直接通過證券市場進(jìn)行，從而降低商業(yè)銀行為主體的傳統(tǒng)中介在金融體系中的重要作用。隨著經(jīng)濟(jì)金融化、金融市場化進(jìn)程的加快，商業(yè)銀行主要金融中介的重要地位在相對降低，儲(chǔ)蓄資產(chǎn)在社會(huì)金融資產(chǎn)中所占比重持續(xù)下降及由此引發(fā)的社會(huì)融資方式由間接融資為主向直、間接融資并重轉(zhuǎn)換的過程。

金融脫媒一般是指在進(jìn)行交易時(shí)跳過所有中間人而直接在供需雙方間進(jìn)行。因?yàn)榇婵钊丝梢詮耐顿Y基金和證券尋求更高回報(bào)的機(jī)會(huì)，而公司借款人可通過向機(jī)構(gòu)投資者出售債券獲得低成本的資金，削弱了銀行的金融終結(jié)作用。

(二)金融脫媒的成因

從金融發(fā)展史看，大規(guī)模金融脫媒現(xiàn)象發(fā)端于歐美20世紀(jì)六七十年代，其發(fā)生的主要原因是誘致性變遷(市場環(huán)境改變)和強(qiáng)制性變遷(政策、制度改變)兩種力量共同推動(dòng)作用的結(jié)果。

這主要表現(xiàn)在兩方面：一方面，進(jìn)入20世紀(jì)70年代后，主要西方國家都發(fā)生了嚴(yán)重通貨膨脹，市場利率大幅度飚升，而銀行業(yè)由于忍受有關(guān)當(dāng)局嚴(yán)格的利率管制，銀行存款的實(shí)際收益率呈現(xiàn)負(fù)值，導(dǎo)致證券市場分流銀行存款，進(jìn)而分流銀行信貸資產(chǎn)。另一方面，隨著市場形勢的發(fā)展，政策逐漸松動(dòng)，金融混業(yè)經(jīng)營緩緩啟動(dòng)。20世紀(jì)80年代后期，由于金融自由化大大促進(jìn)了金融市場的發(fā)展，資本市場的作用得到提升，西方國家商業(yè)銀行在金融體系中的作用出現(xiàn)明顯下降的脫媒現(xiàn)象。

商業(yè)銀行在金融資產(chǎn)份額中的下降，導(dǎo)致其傳統(tǒng)的借短貸長的穩(wěn)定的利息收入模式受到挑戰(zhàn)，不可避免地使得商業(yè)銀行的盈利能力大大降低。面對經(jīng)營環(huán)境的變化，商業(yè)銀行如果不及時(shí)采取應(yīng)對策略，就可能引發(fā)銀行業(yè)的全面性的經(jīng)營危機(jī)。20世紀(jì)80年代末到90年代初，美國商業(yè)銀行由于金融自由化和金融脫媒的影響，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大面積惡化，利潤大幅度下降，全行業(yè)虧損嚴(yán)重，破產(chǎn)銀行和問題銀行的數(shù)量急劇增加。

“金融脫媒”現(xiàn)象的產(chǎn)生是金融市場發(fā)展的必然過程。銀行一直是我國投融資體系中的主體，但近些年來，銀行在投融資體系中的地位有所下降，出現(xiàn)一些“脫媒”跡象。

從我國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展的情況來看，我國的經(jīng)濟(jì)政策一直時(shí)松時(shí)緊，短期擴(kuò)張與短期緊縮交替而行，使經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹呈現(xiàn)顯著的周期性，而這一問題的根本原因在于由于歷史原因造成的政企不分。中國的經(jīng)濟(jì)成份中包含國有與非國有兩部分，同樣是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，所受的待遇卻大不相同。政府往往傾向于國有經(jīng)濟(jì)部門。雖然自經(jīng)濟(jì)體制改革以后，國有經(jīng)濟(jì)部門無論在生產(chǎn)效率還是在產(chǎn)出增長方面，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于非國有經(jīng)濟(jì)部門，政府依然感到有“義務(wù)”使其在就業(yè)水平等方面與非國有經(jīng)濟(jì)部門同步發(fā)展。隨著國有經(jīng)濟(jì)部門對整個(gè)社會(huì)產(chǎn)出所作的實(shí)際貢獻(xiàn)越來越小，繼續(xù)履行這種“義務(wù)”勢必需要穩(wěn)定的資金來源，且這種需求還在不斷擴(kuò)大。由于財(cái)稅收入有限，政府便通過增加貨幣供應(yīng)量與信貸資金計(jì)劃分配的方法，以行政手段控制國有銀行的貸款方向，使信貸資金以低廉的價(jià)格流向國有經(jīng)濟(jì)部門。

相對而言，國有銀行在有限的自主權(quán)范圍內(nèi)，當(dāng)然更愿以金融中介的身份將信貸資金發(fā)放給高收回率和利潤率的非國有經(jīng)濟(jì)部門。然而政府計(jì)劃投向國有經(jīng)濟(jì)部門的那部分資金卻因此而沒有了著落，由此產(chǎn)生的不斷擴(kuò)大的非國有經(jīng)濟(jì)部門與國有經(jīng)濟(jì)部門對資金需求的缺口只能通過增長貨幣來填補(bǔ)，最終引發(fā)了居高不下的通貨膨脹。

惡性通貨膨脹的威脅使政府意識(shí)到自己履行對國有經(jīng)濟(jì)部門的“義務(wù)”已經(jīng)力不從心，由于軟預(yù)算控制所造成的國有企業(yè)與國有銀行的效率低下，最終可能導(dǎo)致惡性通貨膨脹和整個(gè)國有銀行系統(tǒng)的崩潰。

為了解決這些問題，政府采取了一系列措施來控制通貨膨脹，其中包括將部分國有企業(yè)私有化或者用裁員的方式來減輕政府的負(fù)擔(dān)、減少貨幣供應(yīng)量、將國有銀行商業(yè)化等等。然而，令人意想不到的是，減少對國有經(jīng)濟(jì)部門融資并沒有相應(yīng)增加對非國有經(jīng)濟(jì)部門的融資，相反地，這部分融資也隨之銳減，政府為控制通貨膨脹所采取的緊縮政策正是導(dǎo)致金融中介“脫媒”的直接原因。這種局面的產(chǎn)生，究其原因可以歸納為以下幾個(gè)方面：

第一，國有銀行對于貸款決策的顧慮加大。國有銀行商業(yè)化以后，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與自負(fù)盈虧的機(jī)制使其對風(fēng)險(xiǎn)變得敏感起來，在貸款發(fā)放方面顯得更加小心謹(jǐn)慎。而非國有經(jīng)濟(jì)部門中的大多數(shù)企業(yè)是中小型企業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)自然要比大公司大，因此其得到的貸款也就自然而然不如以前。

第二，信息與人力資源缺乏。一直以來，國有銀行對非國有經(jīng)濟(jì)部門的貸款經(jīng)驗(yàn)還非常有限，加上政府的軟預(yù)算控制，使得銀行對信息的收集與加工能力相對較弱。由于缺乏充足有效的信息來源和人力資源，國有銀行在信貸項(xiàng)目的評估上顯得無所適從，使得非國有經(jīng)濟(jì)部門更難得到國有銀行的融資。

第三，對金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的嚴(yán)格限制。大量非正式的金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)，曾一度緩解了國有銀行對非國有經(jīng)濟(jì)部門融資不力的局面，一系列創(chuàng)新的卻不合法的籌資計(jì)劃也曾被經(jīng)常運(yùn)用。然而作為經(jīng)濟(jì)緊縮政策的一部分，政府開始關(guān)閉這些金融機(jī)構(gòu)或者限制其經(jīng)營活動(dòng)的范圍，使得非國有經(jīng)濟(jì)部門喪失了可觀的融資來源。

金融脫媒趨勢對商業(yè)銀行的影響：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

(一)金融脫媒的發(fā)展將給商業(yè)銀行帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

1.金融脫媒給商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的總量和結(jié)構(gòu)造成負(fù)面影響。從資產(chǎn)業(yè)務(wù)的總量看，金融脫媒將導(dǎo)致商業(yè)銀行的貸款增長速度降低，銀行貸款占非金融部門融資總量的比重下降;從資產(chǎn)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)看，更多的大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)傾向于通過股權(quán)、債券、資產(chǎn)證券化等低成本的直接融資方式來募集資金，多層次資本市場的發(fā)展使有潛力的小企業(yè)可以通過創(chuàng)業(yè)板獲得資金支持，從而對商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)客戶造成雙重沖擊。

2.金融脫媒對商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了更高要求。商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的對象將發(fā)生一定的變化，市場風(fēng)險(xiǎn)日益突出，且信用風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)交織在一起，加大了管理的難度。

3.脫媒背景下優(yōu)質(zhì)大企業(yè)客戶貸款將被資本市場迅速分流。隨著股票市場以及企業(yè)債券市場的發(fā)展，優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)得以通過證券市場融資，銀行貸款開始逐漸被直接融資所替換，大中型企業(yè)對銀行貸款的依賴度逐漸減少。

4.創(chuàng)業(yè)板將進(jìn)一步分流優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)貸款。創(chuàng)業(yè)板對企業(yè)上市的條件比主板市場上市的條件更寬松，適合治理規(guī)范、經(jīng)營前景良好的中小企業(yè)，特別是中小型科技企業(yè)。這些優(yōu)質(zhì)中小型企業(yè)是目前商業(yè)銀行爭奪的重點(diǎn)客戶，隨著融資渠道的拓寬，商業(yè)銀行優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)貸款將面臨分流。

(二)“金融脫媒”的發(fā)展將給商業(yè)銀行帶來重大發(fā)展機(jī)遇

1.同業(yè)存款、企業(yè)機(jī)構(gòu)大額存款業(yè)務(wù)面臨發(fā)展機(jī)遇。資本市場在分流銀行儲(chǔ)蓄存款的同時(shí)，相當(dāng)一部分存款將以證券公司客戶交易結(jié)算資金、自有營運(yùn)資金存款、登記公司自有資金、清算備付金、驗(yàn)資資金存款等金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款以及企業(yè)存款的形式回流至商業(yè)銀行。其中金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款的增長與資本市場發(fā)展具有較明顯的相關(guān)性，資本市場發(fā)展越快，同業(yè)存款的增長也越迅速，規(guī)模就越可觀。

2.融資融券、證券質(zhì)押貸款等支持金融市場和金融交易的新型融資業(yè)務(wù)將獲得發(fā)展契機(jī)。隨著證券市場的發(fā)展以及券商融資融券業(yè)務(wù)的推出，券商將可以以證券質(zhì)押的形式為客戶提供資金，銀行可以借此開展針對券商融資融券業(yè)務(wù)的新型資產(chǎn)業(yè)務(wù)。同時(shí)，隨著直接融資的發(fā)展、證券品種的日益增加以及證券市值的不斷擴(kuò)大，銀行的證券抵押貸款業(yè)務(wù)將面臨著新的發(fā)展機(jī)遇。此外，投資者在交易中有對流動(dòng)性和資金方面的需求，銀行將會(huì)更有機(jī)會(huì)延伸其傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，為企業(yè)收購兼并、企業(yè)和券商承銷業(yè)務(wù)、基金公司融資、機(jī)構(gòu)的新股申購業(yè)務(wù)等提供過橋貸款等其他融資服務(wù)。

3.支付結(jié)算業(yè)務(wù)將獲得較大發(fā)展機(jī)會(huì)。以證券市場的清算服務(wù)為例，商業(yè)銀行可大力發(fā)展的領(lǐng)域包括，一級清算服務(wù)—即法人證券公司與滬深證券交易所中央登記公司之間的證券資金匯劃;二級清算業(yè)務(wù)—即法人證券公司與下屬證券營業(yè)部之間的證券資金匯劃;三級清算業(yè)務(wù)—即個(gè)人投資者在證券營業(yè)部資金賬戶與商業(yè)銀行存款賬戶之間的證券資金匯劃。

4.企業(yè)理財(cái)、現(xiàn)金管理、資產(chǎn)管理等咨詢類中間業(yè)務(wù)前景廣闊。證券品種的增加，有利于商業(yè)銀行進(jìn)行多樣化的資產(chǎn)組合，降低代客理財(cái)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)，增加銀行理財(cái)產(chǎn)品的市場吸引力。隨著金融投資品種的增加，企業(yè)資產(chǎn)選擇的機(jī)會(huì)增加，投資的專業(yè)性將增加，企業(yè)將更多地求助于專業(yè)機(jī)構(gòu)為其進(jìn)行現(xiàn)金、資產(chǎn)管理，為銀行發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)提供機(jī)會(huì)。

5.脫媒有利于商業(yè)銀行更加有效地管理風(fēng)險(xiǎn)。證券市場的發(fā)展為商業(yè)銀行管理風(fēng)險(xiǎn)提供了更為豐富、有效的工具。通過貸款轉(zhuǎn)讓、貸款互換等工具，商業(yè)銀行可以更有效地管理信用風(fēng)險(xiǎn)。通過互換、期權(quán)、期貨等工具，商業(yè)銀行可以更有效地管理市場風(fēng)險(xiǎn)。通過發(fā)行債券、證券化等工具，商業(yè)銀行可以更有效地管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

6.商業(yè)銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)的合作大有可為。首先，商業(yè)銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)的功能特征存在著差異從而產(chǎn)生了合作的可能。其次，在綜合經(jīng)營仍然處在“積極穩(wěn)妥”推進(jìn)階段、補(bǔ)充外源資本渠道不夠暢通的情況下，密切與非銀行金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)層面上的合作對于中小銀行來說，是一個(gè)較為經(jīng)濟(jì)、快速、可行的選擇。

金融脫媒趨勢下商業(yè)銀行的發(fā)展對策

(一)大力提高中間業(yè)務(wù)收入，擺脫對存貸利差收入的嚴(yán)重依賴

銀監(jiān)會(huì)2010年年報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，2010年中國銀行業(yè)收入結(jié)構(gòu)中，凈利息收入占比高達(dá)66%，投資收益占比達(dá)21%，手續(xù)及傭金收入達(dá)12%，其他占比1%。 凈利息收入占比接近七成，這說明中國銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型依然任重道遠(yuǎn)，因此大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行應(yīng)對金融脫媒、提升市場競爭力和盈利能力、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要戰(zhàn)略舉措。

按涵蓋的業(yè)務(wù)范圍不同，中間業(yè)務(wù)有廣義和狹義之分。狹義的中間業(yè)務(wù)是指能為銀行帶來非利息收入但不影響銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)質(zhì)量的業(yè)務(wù)，如結(jié)算、、咨詢等業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)不涉及信用風(fēng)險(xiǎn)。廣義的中間業(yè)務(wù)還包括能為銀行帶來非利息收入但會(huì)影響銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)質(zhì)量的業(yè)務(wù)，如保證、承諾、承兌等表外業(yè)務(wù)和保理等表內(nèi)業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。

與國外商業(yè)銀行相比，我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)開發(fā)明顯不足，美國銀行業(yè)2006年中間業(yè)務(wù)收入比重平均達(dá)到50%左右，一些大銀行如花旗銀行竟高達(dá)80%以上。由此可見，我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)盈利能力不強(qiáng)。為了減輕脫媒對銀行的沖擊，銀行必須加快發(fā)展中間業(yè)務(wù)，在完善結(jié)算業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極發(fā)展信用等級評估、擔(dān)保、貸款承諾、與衍生產(chǎn)品有關(guān)等新型的中間業(yè)務(wù)，加大和擴(kuò)展中間業(yè)務(wù)收入。

(二)大力發(fā)展以投資銀行為代表的戰(zhàn)略性新興業(yè)務(wù)，擺脫對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的嚴(yán)重依賴

近年來，監(jiān)管部門相繼推出信貸資產(chǎn)證券化、銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法、短期融資券管理辦法等資本市場改革措施。金融脫媒趨勢下的資本市場為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資提供了更加多樣化的渠道和更低的融資成本。這種外部市場環(huán)境的變化，一方面使得對大型企業(yè)的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的收益進(jìn)一步下降，另一方面使大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)對商業(yè)銀行的金融需求也發(fā)生了變化，從原來以結(jié)算、貸款等銀行信貸為主的需求逐漸向融資安排、企業(yè)財(cái)務(wù)顧問、投資咨詢等投資銀行業(yè)務(wù)需求轉(zhuǎn)變。開展投資銀行業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行在新形勢下滿足大型優(yōu)質(zhì)客戶需求、搶抓市場機(jī)遇的必然選擇。

商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身具有的優(yōu)劣勢選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y銀行業(yè)務(wù)，其標(biāo)準(zhǔn)一是要充分利用商業(yè)銀行在資金、客戶源、網(wǎng)點(diǎn)、銷售渠道等方面的優(yōu)勢;二是要與商業(yè)銀行當(dāng)前開展的業(yè)務(wù)形成較強(qiáng)的互補(bǔ)性、互融性。商業(yè)銀行應(yīng)以以下業(yè)務(wù)作為當(dāng)前拓展投行業(yè)務(wù)的重點(diǎn)：企業(yè)短期融資券承銷、銀團(tuán)貸款、企業(yè)金融財(cái)務(wù)顧問、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

(三)大力發(fā)展中小企業(yè)、零售業(yè)務(wù)等來擴(kuò)大客戶群體，擺脫對大客戶的過度依賴

隨著脫媒導(dǎo)致金融市場的迅速發(fā)展，大客戶直接融資渠道不斷擴(kuò)大、議價(jià)能力不斷加強(qiáng)，對銀行貢獻(xiàn)度也隨之下降，商業(yè)銀行通過依托大客戶維持高速增長的局面難以再現(xiàn)。而中小企業(yè)市場資源豐富、發(fā)展?jié)摿薮?，對銀行的貢獻(xiàn)度隨著銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力的增強(qiáng)正在逐步上升，是商業(yè)銀行應(yīng)對金融脫媒、調(diào)整結(jié)構(gòu)、增加競爭力、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。發(fā)展中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)已經(jīng)不僅僅是響應(yīng)國家政策的號召，而且是商業(yè)銀行適應(yīng)金融市場變化、尋求自身發(fā)展的內(nèi)在需求。

商業(yè)銀行發(fā)展中小企業(yè)業(yè)務(wù)應(yīng)重點(diǎn)從以下幾個(gè)方面著手：

1.建立符合小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)特點(diǎn)的業(yè)務(wù)流程。小企業(yè)資金需求具有“短、小、頻、急”的特點(diǎn)，因此商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)流程一方面要滿足小企業(yè)信貸需求的特點(diǎn)，另一方面要做到風(fēng)險(xiǎn)可控。在這方面，國內(nèi)有些銀行已經(jīng)探索出了一些成功的模式。例如，中國建設(shè)銀行針對小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)，引入工廠化的作業(yè)模式，建立小企業(yè)“信貸工廠”，并設(shè)立了客戶篩選、營銷管理、評價(jià)授信、信貸審批、信貸執(zhí)行、早期預(yù)警等專業(yè)崗位。通過實(shí)行工廠化的流水線作業(yè)，在確保提高效率的同時(shí)，建立了前一環(huán)節(jié)始終對后一環(huán)節(jié)負(fù)責(zé)，后一環(huán)節(jié)始終對前一環(huán)節(jié)把關(guān)的監(jiān)督約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了對風(fēng)險(xiǎn)的全流程控制;通過實(shí)行“評價(jià)、授信、支用”三位一體操作模式，簡化了小企業(yè)具體辦理業(yè)務(wù)的手續(xù)，實(shí)現(xiàn)了在同一時(shí)間內(nèi)對風(fēng)險(xiǎn)的全方位掌控。

2.建立適合小企業(yè)金融業(yè)務(wù)特點(diǎn)的激勵(lì)與約束機(jī)制。由于大中小型客戶在展業(yè)成本和收益之間存在較大差異，為激勵(lì)員工向中小企業(yè)客戶發(fā)展，建立專項(xiàng)考核激勵(lì)制度勢在必行。從歷年不良貸款數(shù)據(jù)來看，中小企業(yè)不良貸款率高于大企業(yè)貸款和企業(yè)貸款平均水平是一個(gè)不爭的事實(shí)，因此，建立專項(xiàng)問責(zé)免責(zé)制度，要研究制定符合小企業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)的盡職免責(zé)辦法和實(shí)施細(xì)則，充分調(diào)動(dòng)相關(guān)人員積極性，免除小企業(yè)客戶經(jīng)理的后顧之憂。同時(shí)，應(yīng)針對小企業(yè)業(yè)務(wù)制定專門的激勵(lì)考核機(jī)制和辦法。

第4篇：資產(chǎn)證券化優(yōu)劣勢范文

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融；小額貸款模式；阿里巴巴；資金來源；SWOT分析

一、阿里金融小額貸款業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)如雨后春筍般破土而出并茁壯成長，互聯(lián)網(wǎng)小額貸款系統(tǒng)更是廣受公眾追捧，企業(yè)和個(gè)人在享受互聯(lián)網(wǎng)小額貸款系統(tǒng)帶來的方便與利潤的同時(shí)，也必須給予其缺陷和風(fēng)險(xiǎn)一定的重視，在風(fēng)云變幻的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境中能讓企業(yè)經(jīng)久不衰。阿里小額貸款業(yè)務(wù)是阿里金融的重要組成部分，它的發(fā)展主要經(jīng)歷了三個(gè)時(shí)期。

首先是數(shù)據(jù)累積時(shí)期（2002年至2007年）。早在2002年前后，阿里巴巴就開始通過淘寶、“誠信通”服務(wù)來積累其客戶數(shù)據(jù)，為接下來推出的小額貸款業(yè)務(wù)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！罢\信通”業(yè)務(wù)主要針對它的會(huì)員的國內(nèi)貿(mào)易。阿里巴巴雇傭第三方機(jī)構(gòu)對注冊會(huì)員進(jìn)行評估并把會(huì)員在阿里巴巴上的交易誠信急劇公示，用以幫助會(huì)員取得采購方的信任，同時(shí)阿里也利用淘寶獲取數(shù)據(jù)，這使得阿里巴巴掌握了海量數(shù)據(jù)。

其次是經(jīng)驗(yàn)累積時(shí)期（2007年至2010年）。2007年阿里先后與建設(shè)銀行和工商銀行合作推出“e貸通”“易融通”等金融產(chǎn)品，為中小電商企業(yè)服務(wù)。阿里巴巴作為銀行的銷售渠道和信息提供者，不僅幫助銀行進(jìn)行了信用風(fēng)險(xiǎn)評估，還累積了一部分潛在的借貸者。2008年又推出了網(wǎng)商融資的平臺(tái)，匯集了來自國內(nèi)外著名風(fēng)投機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)投資人，在貸款領(lǐng)域有了初步的嘗試。

2010年至今則是阿里金融的獨(dú)立發(fā)展時(shí)期。從2010年開始，阿里巴巴就嘗試自己建立小額貸款公司，并且在2011年正式與建設(shè)銀行和工商銀行中斷合作，開始自己的獨(dú)立發(fā)展時(shí)期。阿里小貸正式成立后就開始向部分城市的電商企業(yè)發(fā)放貸款，并且不斷地進(jìn)行資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，以擴(kuò)充貸款額度。

阿里金融的小額貸款業(yè)務(wù)正在日趨成熟。截止2014年末，阿里小貸發(fā)放的貸款已突破2000億，其服務(wù)的小微企業(yè)為數(shù)量達(dá)到80萬。

阿里巴巴作為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的領(lǐng)頭雁，利用SWOT分析來研究阿里金融的小額貸款系統(tǒng)的優(yōu)劣勢以及未來發(fā)展方向具有非常的意義。本文通過嚴(yán)密的分析得出以下三個(gè)方面的對策：拓寬營運(yùn)資金來源渠道、彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)控制漏洞、完善金融監(jiān)管體系。

二、阿里金融的SWOT分析

（一）阿里金融的優(yōu)勢（strengths）

1.創(chuàng)新小微貸款模式

阿里金融擁有阿里巴巴巨大的交易數(shù)據(jù)庫和強(qiáng)大的云計(jì)算能力，融合了淘寶網(wǎng)、支付寶和阿里巴巴B2B等媒體終端的全部數(shù)據(jù)資源，系統(tǒng)性的分析整理了每個(gè)小微企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量、經(jīng)營范圍、經(jīng)營業(yè)績等數(shù)以萬計(jì)的評價(jià)指標(biāo)，作為分析企業(yè)信用級別、償債能力的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，大幅度的降低了阿里金融的貸款風(fēng)險(xiǎn)。資金需求者只需要登錄阿里金融的網(wǎng)頁填寫貸款申請，向網(wǎng)頁平臺(tái)提供貸款申請表和企業(yè)相關(guān)的證明文件，通過審核后就可以籌到資金。這種網(wǎng)絡(luò)金融貸款的途徑大大縮短了貸款周期，降低了借貸雙方的資金流動(dòng)成本。

2.營銷方式精簡準(zhǔn)確

在傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貸款中，貸款成本較高，業(yè)務(wù)開展被動(dòng)，只有在企業(yè)出現(xiàn)資金貸款需求時(shí)才會(huì)去尋找合適的銀行進(jìn)行貸款申請，銀行出于被動(dòng)地位，在無形之中喪失了很多的貸款融資機(jī)會(huì)。阿里金融的不同就在于，他可以運(yùn)用自身的技術(shù)和數(shù)據(jù)隨時(shí)洞察企業(yè)的資金需求信息，掌握了主動(dòng)性，只要覺察出企業(yè)經(jīng)營動(dòng)態(tài)和經(jīng)營狀況出現(xiàn)問題就會(huì)有業(yè)務(wù)人員主動(dòng)聯(lián)系該企業(yè)，開展定向營銷，這種模式使得由于信息不對稱而造成的企業(yè)逆向選擇的情況大幅度減少。同時(shí)這種營銷方式也不再需要大量的廣告費(fèi)用和市場拓展費(fèi)用，免去了資金在這一方面的浪費(fèi)，在對小微企業(yè)客戶進(jìn)行信用評級時(shí)，更是能夠增加精準(zhǔn)度，使數(shù)據(jù)更加真實(shí)可信。

3.風(fēng)險(xiǎn)控制手段豐富

貸款以后的跟蹤管理工作對于小額貸款回收風(fēng)險(xiǎn)是非常重要的，只有對貸款企業(yè)的金銀框框和資金使用情況有一個(gè)整體的良好的把握，才能及時(shí)發(fā)現(xiàn)該企業(yè)在運(yùn)營中存在的問題并盡快開展補(bǔ)救措施或及時(shí)回收貸款，阿里的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施及其完備，能很好的控制貸款回收的風(fēng)險(xiǎn)在較低的范圍內(nèi)。阿里對貸款企業(yè)的監(jiān)控是全天候全視角的，客戶的銷量變化、差評的提高或是在線時(shí)間減少都能在阿里的系統(tǒng)內(nèi)暴露無遺，類似于貸款企業(yè)的上下游企業(yè)、競爭對手企業(yè)等可能會(huì)影響貸款償還風(fēng)險(xiǎn)的任何信息都能被及時(shí)的捕捉到。

（二）阿里金融的劣勢（weaknesses）

1.小貸身份地位不明

我國小額信貸仍然處于初步發(fā)展時(shí)期，很多東西都還沒有成熟，國家也沒有明確的對其角色進(jìn)行定位，更沒有一套完善的法律來界定其法律地位。目前的小額貸款公司其經(jīng)營的業(yè)務(wù)雖然與銀行相似，但卻沒有相應(yīng)的金融許可證來支撐它的地位，無法受到相關(guān)法律的保護(hù)，其合法性和發(fā)展前景雖然有著一定的認(rèn)可，但法律地位并沒有被確認(rèn)，身份地位尚不明確。阿里小貸公司作為一個(gè)金融公司卻沒有明確的金融機(jī)構(gòu)的地位，沒有辦法用銀行同業(yè)問拆借利率向銀行去借款，也無法在繳稅之前提取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，無法享受金融機(jī)構(gòu)的福利，處境非常尷尬。

2.資本規(guī)模限制資金來源

借貸資金的利息是小額貸款公司最主要的經(jīng)濟(jì)來源，只有當(dāng)小額貸款公司擁有了足量的可流通的借貸資金，才能夠不斷地有資本利息收入，由此可知，小額貸款企業(yè)得以生存下來的關(guān)鍵因素就是充足的可借貸資金。但是在我國，小額貸款公司的資金來源是非常狹隘的，只能是股東所繳納的資本金才能作為可借貸資金。這一點(diǎn)迫使小額貸款公司沒有辦法用較低成本來獲得社會(huì)閑散資金，縮小了融資渠道和范圍，直接導(dǎo)致了小額貸款公司沒有辦法持續(xù)經(jīng)營，

即使小額貸款公司被允許從一家或者兩家銀行貸款，其資金緊張的局面依舊不能被改變許多潛在客戶無法承受資金規(guī)模，降低了企業(yè)利潤，限制了小額貸款公司擴(kuò)大規(guī)模和發(fā)展業(yè)務(wù)的能力。

3.轉(zhuǎn)型阻力較大

在相關(guān)文件中提到，只有在小額貸款公司愿意，并且其占有最多股份的股東是銀行業(yè)的金融機(jī)構(gòu)的條件下，小額貸款公司才可以申請轉(zhuǎn)變成村鎮(zhèn)銀行或者是貸款公司，這一轉(zhuǎn)換條件嚴(yán)苛，能滿足這要求的小額貸款公司屈指可數(shù)，想要轉(zhuǎn)型，小額公司還有很長的路要走，很多的困難要克服。與此同時(shí)《貸款公司管理暫行規(guī)定》中的要求更為嚴(yán)苛，他要求投資人只能是境內(nèi)的商業(yè)銀行或是農(nóng)村信用合作社。阿里小貸在面對這種種的條件限制，想要轉(zhuǎn)型尚有許多困難與挑戰(zhàn)。

（三）阿里金融面臨的機(jī)遇（opportunities）

1.電子商務(wù)欣欣向榮

我國的電子商務(wù)行業(yè)增勢迅速，近年來電子商務(wù)的交易額一直保持著極高的增長率，從1999年阿里巴巴成立至今，每年都有成千上萬的小微企業(yè)選擇依靠阿里巴巴這個(gè)平臺(tái)來進(jìn)行自身業(yè)務(wù)的拓展。阿里巴巴的會(huì)員數(shù)量每年都保持一個(gè)穩(wěn)步增長的狀態(tài)，2011年的年底更是突破5000萬大關(guān)卡。在傳統(tǒng)經(jīng)銷商和制造商利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行采購和銷售的同時(shí)，更大的市場――眾多零售商戶和個(gè)體戶不約而同的加入電商行業(yè)，現(xiàn)淘寶天貓上的商家數(shù)量眾多，他們?nèi)伎赡艹蔀榘⒗镄☆~貸款業(yè)務(wù)的服務(wù)對象，因此，其潛在客戶群體的龐大我們可以充分想象了。

2.小微企業(yè)貸款問題嚴(yán)峻

另一個(gè)方面是目前小微企業(yè)貸款難問題非常嚴(yán)重，而根據(jù)二八定律可知，這一部分看似渺小的小微企業(yè)其帶來的利潤空間其實(shí)是巨大的，但是目前的發(fā)展現(xiàn)狀說明，傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)并沒有利用這一部分資源，甚至是把它們拒之門外的。小微企業(yè)想要貸款，但是渠道非常受限，除了銀行的貸款業(yè)務(wù)，自身的存款或是來自親戚朋友的民間貸款，基本沒什么別的渠道，而銀行對這些規(guī)模小、財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定、抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的小微企業(yè)基本上是不支持向他們貸款的，因此小微企業(yè)正在尋找一條能夠獲得充分資金借款的出路，類似于阿里小額貸款業(yè)務(wù)這種互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司正好與小微企業(yè)的需求相契合。

（四）阿里金融面臨的威脅（threats）

1.商業(yè)銀行踏人電商領(lǐng)域，與阿里傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行競爭

商業(yè)銀行的趨利性使得其不甘坐以待斃，電商領(lǐng)域的高利潤與高發(fā)展吸引了他們也涉足電商領(lǐng)域。由于電商領(lǐng)域的進(jìn)入門檻比較低，金融大亨商業(yè)銀行想要侵入這一塊領(lǐng)域是輕而易舉的，例如建設(shè)銀行推出了“善融商城”，交通銀行推出了“交博匯”，中國銀行推出了“云購物”工商銀行推出了“融e購”等等。

2.其他電商加快發(fā)展第三方支付與小微貸款

電商領(lǐng)域的巨大利潤吸引的不僅僅是商業(yè)銀行的進(jìn)入，更有其他眾多電商企業(yè)，例如京東商城、唯品會(huì)、蘇寧易購等等，越來越多的電商企業(yè)開始重視小額貸款市場。根據(jù)所搜集的數(shù)據(jù)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，很多的電商企業(yè)推出的小額貸款業(yè)務(wù)的門檻都不高，只要小微企業(yè)提供相應(yīng)的資料如身份證明和信用記錄，最迅速的一天就能夠獲得信用貸款?？梢姡渌娚唐髽I(yè)對第三方支付和小微企業(yè)貸款的逐漸重視對阿里金融的威脅是巨大的。

3.風(fēng)險(xiǎn)性與網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)結(jié)合擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)

金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的正相關(guān)性是眾所周知的，互聯(lián)網(wǎng)小額貸款業(yè)務(wù)把互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)與金融的風(fēng)險(xiǎn)性相結(jié)合，更大程度和范圍的擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)，稍有不慎就會(huì)給社會(huì)帶來極大的沖擊，引起社會(huì)動(dòng)蕩，增加社會(huì)不安定因素。

三、總結(jié)與對策分析

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)如雨后春筍般破土而出并茁壯成長，互聯(lián)網(wǎng)小額貸款系統(tǒng)更是廣受公眾追捧，企業(yè)和個(gè)人在享受互聯(lián)網(wǎng)小額貸款系統(tǒng)帶來的方便與利潤的同時(shí)，也必須給予其缺陷和風(fēng)險(xiǎn)一定的重視，在風(fēng)云變幻的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境中能讓企業(yè)經(jīng)久不衰。

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融日新月異飛速發(fā)展，每天都有新的概念在產(chǎn)生，新的商業(yè)模式被利用。未來互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向究竟如何是很難被預(yù)測的。小額貸款業(yè)務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的發(fā)展究竟如何也是很難說清道明的。阿里金融，作為小額貸款公司的“領(lǐng)頭羊”，面對的問題對于很多其他小額貸款公司都是由借鑒意義的。針對上面SWOT分析所得，進(jìn)一步查閱資料分析得到以下三個(gè)方面的對策：拓寬營運(yùn)資金來源渠道、彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)控制漏洞、完善金融監(jiān)管體系。

（一）拓寬營運(yùn)資金來源渠道

首先，阿里小額貸款公司可以選擇與銀行業(yè)聯(lián)合放貸來滿足客戶的資金需求，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作與交流，也可以適當(dāng)利用聯(lián)保貸款和收益抵押貸款這些小額貸款的鏟平來擴(kuò)大資金來源：其次，阿里小額貸款公司也可以充分利用自己的管理經(jīng)驗(yàn)來加強(qiáng)小額貸款業(yè)務(wù)的創(chuàng)新力度，可以給小微企業(yè)提供科學(xué)的管理咨詢服務(wù)并從中收取服務(wù)費(fèi)用：第三個(gè)方面，阿里小額貸款可以適當(dāng)?shù)拈_發(fā)一些資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品。

（二）彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)控制漏洞

小額貸款公司都需要提高自身的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，為了達(dá)到這一目的，可以選擇構(gòu)建一套完善的風(fēng)險(xiǎn)評估體系，通過參考一些銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)結(jié)合自身的特點(diǎn)構(gòu)建屬于自己的風(fēng)險(xiǎn)評估體系。同時(shí)也可以在貸款以后實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)控，根據(jù)貸款人的資本營運(yùn)情況和經(jīng)營狀態(tài)來及時(shí)回收貸款。

第5篇：資產(chǎn)證券化優(yōu)劣勢范文

中國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的必要性

(一)完善中國金融市場和金融中介的發(fā)展的需要

中國的金融改革雖取得了巨大的成就，但中國的金融體系仍然存在著相當(dāng)多的問題與挑戰(zhàn)。中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，一定需要非常強(qiáng)大的、完善的金融系統(tǒng)來支撐。從整體上看，近年來中國一直保持著以中介貸款融資為主市場，證券融資為輔的格局，銀行體系發(fā)揮著更重要的作用；同時(shí)，資本市場過小與銀行過多的融資負(fù)擔(dān)又使得金融體系整體發(fā)展水平落后，效率低下。因此，中國目前的這種融資體制不利于長遠(yuǎn)的金融穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長潛力尚未充分發(fā)揮出來。

因此，改善中國的金融結(jié)構(gòu)，使金融中介與金融市場之間存在著穩(wěn)定的互動(dòng)發(fā)展，才能使金融系統(tǒng)充分發(fā)揮資源配置的能力。從發(fā)達(dá)國家資本市場的發(fā)展歷程我們可以看到，迅速發(fā)展的金融中介機(jī)構(gòu)為資本市場的發(fā)展起了巨大的催化作用，而資本市場的激勵(lì)作用又促進(jìn)了金融中介機(jī)構(gòu)的日益完善。所以，一方面需要加快證券公司、基金、信托、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，堅(jiān)持發(fā)展資本市場；另一方面要加快銀行類金融中介的改革，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，積極開展投資銀行業(yè)務(wù)，逐步從綜合經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營。

(二)中資商業(yè)銀行盈利模式面臨考驗(yàn)

銀行業(yè)作為一種服務(wù)行業(yè)，其服務(wù)特性更多地是體現(xiàn)在其中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域。由于種種原因，國內(nèi)的銀行主要是依靠利息收入作為主要收入來源，各銀行來自中間業(yè)務(wù)的收入比重都很小。

美國商業(yè)銀行非利息收入占總收入之比從1930年代至今經(jīng)歷了高——低——高的輪回，這與美國混業(yè)——分業(yè)——混業(yè)的歷程有很大關(guān)系。美國商業(yè)銀行1934年的非利息收入與總收入之比為24.57％，1980年代末至1980年代初，非利息收入占比達(dá)到最低點(diǎn)，在1981年僅為7.09％：1990年后，美國商業(yè)銀行的非利息收入占比逐步增加，特別是1999年以后，占比上升到40％以上，2005年的占比為43％。其中，在2005年美國商業(yè)銀行的非利息收入中，手續(xù)費(fèi)收入占比不到20％，并且有下降趨勢，大量的是其它非利息收入。其它非利息收入較多，與美國金融市場發(fā)達(dá)從而商業(yè)銀行投資工具多、以及混業(yè)經(jīng)營有很大關(guān)系。

與美國商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)相比，中國商業(yè)銀行的非利息收入占比明顯偏低，而且來源單一，主要來自于手續(xù)費(fèi)收入。這充分反映了中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的特點(diǎn)，銀行基本上沒有來自投資銀行業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等方面的收入，只能依靠網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢賺取結(jié)算、等收入；另外由于歷史原因，我國銀行也沒有來自存款賬戶管理的收入。

目前，國際一流銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，投行業(yè)務(wù)基本上占總收入的30％以上。2006年全球十大投行業(yè)務(wù)排名中，以花旗集團(tuán)、摩根大通等為代表的“銀行系”金融機(jī)構(gòu)占據(jù)了半壁江山，資本市場及中間業(yè)務(wù)的發(fā)展水平和潛力如何，正日益成為國際投資者對上市銀行估值的一個(gè)重要指標(biāo)。

因此，中國金融業(yè)面臨的市場結(jié)構(gòu)、競爭格局和經(jīng)營環(huán)境已發(fā)生了前所未有的變化，實(shí)力強(qiáng)大的外資金融機(jī)構(gòu)銀行不斷進(jìn)入市場，使國內(nèi)銀行在規(guī)模與業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面具有強(qiáng)大的競爭壓力。面對資本約束、利率市場化、融資結(jié)構(gòu)失衡等因素的影響以及國外混業(yè)經(jīng)營的強(qiáng)烈沖擊和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行向更廣闊的資本市場拓展成為必然選擇。

(三)我國商業(yè)銀行已經(jīng)開始從事部分投資銀行業(yè)務(wù)

雖然我國實(shí)行了分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管，但實(shí)行的分業(yè)經(jīng)營并不是絕對的分離，可以根據(jù)具體情況進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕徊婧秃献鳎译S著我國資本市場的發(fā)展和金融業(yè)對外開放的加快，混業(yè)經(jīng)營的步伐逐步加快，我國正逐步走美國類似的道路，即從混業(yè)到分業(yè)再到混業(yè)。

我國商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)目前主要通過銀證合作方式實(shí)現(xiàn)。

銀行與證券公司的合作主要有以下幾種方式，銀證轉(zhuǎn)賬、基金托管、證券業(yè)務(wù)以及資金的合作。

銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)主要是指證券公司通過銀行網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行客戶資金的劃轉(zhuǎn)是指投資者通過銀行的網(wǎng)上銀行、電話銀行或者證券公司的網(wǎng)上委托、電話委托系統(tǒng)以及雙方的自助終端等方式，實(shí)現(xiàn)證券保證金賬戶與銀行儲(chǔ)蓄賬戶之間的資金實(shí)時(shí)劃撥。根據(jù)《證券法》第132條第2款的規(guī)定，“券商客戶的交易結(jié)算資金必須全額存入指定的商業(yè)銀行，單獨(dú)立戶管理?！彪S著證券公司管理的日益規(guī)范，銀行與證券公司之間建立了托管銀行的制度，一方面具有經(jīng)濟(jì)性，另一方面更強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)控制的效率和效果。

基金托管是根據(jù)(《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，商業(yè)銀行作為基金的法定監(jiān)管人，不但要保管基金的全部財(cái)產(chǎn)，辦理基金名下的資金往來，還要監(jiān)督管理人的投資運(yùn)作、審核基金凈值及基金價(jià)格。

證券業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行與證券公司合作，開展“銀證通”業(yè)務(wù)，即指在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)與證券公司交易系統(tǒng)相聯(lián)接的基礎(chǔ)上，以銀行活期儲(chǔ)蓄存款作為個(gè)人投資者證券資金清算帳戶，通過銀行電話銀行或網(wǎng)上銀行系統(tǒng)進(jìn)行證券交易等相關(guān)業(yè)務(wù)，是為提供客戶同時(shí)投資貨幣市場和資本市場的便捷金融服務(wù)。

資金合作，是指商業(yè)銀行為證券公司提供合法資金。雖然，《證券法》、《商業(yè)銀行法》都規(guī)定禁止銀行資金違規(guī)流入股市，但《證券法》同時(shí)又規(guī)定“證券公司的自營業(yè)務(wù)必須使用自有資金和依法籌措的資金”，因此，證券公司可以通過股票質(zhì)押方式向銀行借款。

商業(yè)銀行可開展部分債券業(yè)務(wù)，但目前僅限于買賣政府債券、金融債券，發(fā)行、兌付和承銷政府債券，發(fā)行短期融資券業(yè)務(wù)；法律上并不禁止商業(yè)銀行在境外從事信托投資和股票業(yè)務(wù)；開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，包括成為資產(chǎn)發(fā)起人以及二級市場上進(jìn)行投資；財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)，《商業(yè)銀行法》和《證券法》對商業(yè)銀行和證券公司的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)都沒有禁止性條款規(guī)定；基金管理業(yè)務(wù)，2005年2月中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》，允許符合要求的銀行設(shè)立基金管理公司，可以進(jìn)行證券投資。

目前商業(yè)銀行開展的部分投資銀行業(yè)務(wù)，為商業(yè)銀行進(jìn)一步綜合經(jīng)營奠定了良好基礎(chǔ)。

2、中國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)管理

目前，大多數(shù)商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)部門成立和運(yùn)作的時(shí)間尚短，與行內(nèi)其他機(jī)構(gòu)和部門存在職能交叉和業(yè)務(wù)重合，業(yè)務(wù)流程和協(xié)作還需進(jìn)一步磨合。一方面行內(nèi)其他機(jī)構(gòu)和部門與投資銀行部門存在分工合作的關(guān)系，另一方面在許多項(xiàng)目上也存在競爭關(guān)系。因此，需要投資銀行部門制定長遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略，借鑒國外金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)定位和競爭策略，結(jié)合自己的實(shí)際情況，選擇適合的業(yè)務(wù)定位和方向，在此基礎(chǔ)上，加大業(yè)務(wù)創(chuàng)新、組織機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制以及人才培養(yǎng)和激勵(lì)機(jī)制的創(chuàng)新，充分整合內(nèi)部資源，實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的相互促進(jìn)，共同發(fā)展，成為未來金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的核心競爭力。目前，工行、建行、中行等國有商業(yè)銀行近期都把投資銀行業(yè)務(wù)作為今后主要的業(yè)務(wù)拓展領(lǐng)域，集中力量打開投資銀行業(yè)務(wù)市場。而部分新興股份制商業(yè)銀行，如招商銀行、浦東發(fā)展銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行等也都已成立了投資銀行部，從事除股票和債券的承銷和交易外的投資銀行業(yè)務(wù)。在實(shí)際操作方面，我國目前存在的投資銀行業(yè)務(wù)品種少，發(fā)展較慢，而我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)更是處于剛剛起步階段，難以滿足日益增長的市場需求。如何發(fā)展，如何尋求突破是各商業(yè)銀行面前的主要問題。

(一)中國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)

從美國金融業(yè)的歷史看中國銀行業(yè)的未來，如果說四大國有銀行憑借其天然的規(guī)模優(yōu)勢和龐大市值具備了成為“中國花旗”、“中國匯豐”的雛形，而城市銀行則憑借其區(qū)域性優(yōu)勢占據(jù)了地區(qū)銀行的生存空間。而對于其它13家全國股份制銀行來說，在中國所有銀行中成為大型的綜合性銀行的銀行可能只有一、兩家，多數(shù)股份制銀行都將分化為各種形式的專業(yè)化銀行，在這一分化過程中，誰能最先找到自己的定位，建立起專業(yè)化的優(yōu)勢，誰就能在長期的競爭中獲勝。

因此，一般商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)和商業(yè)銀行的長期發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合，明確發(fā)展定位，與原有優(yōu)勢資源相結(jié)合，選擇適合自己的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，并將開展投資銀行業(yè)務(wù)與實(shí)現(xiàn)專業(yè)化發(fā)展結(jié)合起來，打造核心行業(yè)，像投行一樣的定制化服務(wù)，以及細(xì)化交易結(jié)構(gòu)等。結(jié)合中國金融市場的發(fā)展情況，不斷創(chuàng)新，走出有特色化的、專業(yè)化的發(fā)展道路。

在目前，商業(yè)銀行可以從搭建的七個(gè)投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新平臺(tái)中進(jìn)行選擇，并結(jié)合內(nèi)部的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，向?qū)I(yè)化發(fā)展，可以重點(diǎn)發(fā)展以下業(yè)務(wù)：

1、綜合性資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

隨著商業(yè)銀行設(shè)立基金公司的試點(diǎn)擴(kuò)大，通過基金公司為富裕個(gè)人客戶提供的各類理財(cái)服務(wù)，包括貨幣市場基金、股票投資、債券投資、票據(jù)投資、委托貸款等業(yè)務(wù)；加上商業(yè)銀行金融市場部原有的外匯理財(cái)、人民幣理財(cái)以及衍生工具理財(cái)產(chǎn)品，將形成一個(gè)比較完整的、覆蓋不同風(fēng)險(xiǎn)和收益的理財(cái)平臺(tái)。將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，并進(jìn)行聯(lián)合營銷，將滿足不同客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益需求，并為客戶進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，將既有較大的發(fā)展空間。

2、并購業(yè)務(wù)

中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，給中國企業(yè)的發(fā)展帶來巨大的發(fā)展機(jī)遇，但隨著企業(yè)發(fā)展到一定階段，企業(yè)之間的整合和行業(yè)之間的整合，許多并購行為將發(fā)生，一方面可以為企業(yè)并購提供咨詢服務(wù)，另一方面可以為企業(yè)并購提供所需資金。

3、專業(yè)化行業(yè)金融服務(wù)

通過對某一行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行充分研究，圍繞行業(yè)發(fā)展的價(jià)值鏈，專門為該行業(yè)提供全方位的金融服務(wù)，并針對不同發(fā)展階段提供不同的資金需求方案，形成自己的業(yè)務(wù)特色，進(jìn)行專業(yè)化的、全方位的金融服務(wù)，以及管理服務(wù)。如民生銀行投資銀行部開展的“封閉式房地產(chǎn)項(xiàng)目”就是屬于此種類型，圍繞房地產(chǎn)的開發(fā)提供全方位的資金需求，同時(shí)對項(xiàng)目進(jìn)行全方位的監(jiān)管，將風(fēng)險(xiǎn)控制到最低。

此外，探索探礦權(quán)、采礦權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)，并對礦產(chǎn)類公司的價(jià)值鏈進(jìn)行規(guī)劃，提供完善的金融服務(wù)方案。由于礦產(chǎn)資源是不可再生資源，隨著資源的逐步消耗，其價(jià)值越來越體現(xiàn)出來，目前礦產(chǎn)資源的價(jià)格在近年來一直保持持續(xù)上漲的趨勢，行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較小，但市場價(jià)值卻非常巨大，發(fā)展?jié)摿Ω摺?/p>

4、股權(quán)直接投資

直投業(yè)務(wù)特別是對擬上市公司的投資利潤收入豐厚。從國際上看，直投業(yè)務(wù)是國外投行的重要利潤來源。如高盛投資中國工商銀行、以及2006年收購西部礦業(yè)3,205萬股權(quán)；摩根斯坦利投資蒙牛并運(yùn)作公司上市，之后獲得了巨額的投資回報(bào)，其投入產(chǎn)出比近550％，而對平安保險(xiǎn)、南孚電池、恒安國際、永樂家電等多家行業(yè)龍頭企業(yè)的投資與套現(xiàn)均非常成功。從有關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，高盛投行業(yè)務(wù)的PE的賬面價(jià)值在2006年有較大幅度的增長，公司類PE業(yè)務(wù)增長近78.22％，發(fā)展迅速。

從國際上的私募股權(quán)投資(PE)情況看，國際上的PE是一種比較普遍的形勢，出資人45％來自于養(yǎng)老金，10％來自于銀行、保險(xiǎn)公司，還有12％來自于個(gè)人和企業(yè)。

隨著國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的即將推出，將出現(xiàn)更多的投資機(jī)會(huì)。目前，信托公司已經(jīng)被批準(zhǔn)進(jìn)行PE投資，證監(jiān)會(huì)也批準(zhǔn)中信證券和中金公司兩家證券公司開展直投業(yè)務(wù)的試點(diǎn)。

因此，雖然目前銀行資金不能直接進(jìn)行投資，但可以通過信托公司或證券公司資產(chǎn)管理的通道間接將資金進(jìn)行股權(quán)投資，獲得更多收益。

5、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)

關(guān)于商業(yè)銀行如何開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，推行結(jié)構(gòu)化融資。

總之，由于商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)無論是在組織機(jī)構(gòu)、管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制，還是在人力資源、激勵(lì)機(jī)制、企業(yè)文化等諸多方面都具有鮮明的行業(yè)特點(diǎn)，與現(xiàn)有的商業(yè)銀行體制存在相當(dāng)大的差異。

因此，商業(yè)銀行必須詳細(xì)分析自己的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)特色、風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及與專業(yè)投資銀行相比在開展投資銀行業(yè)務(wù)上所具有的優(yōu)劣勢，根據(jù)投資銀行的行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行相應(yīng)的管理變革和產(chǎn)品創(chuàng)新，為投資銀行的發(fā)展創(chuàng)造更好的條件和寬松的環(huán)境，建立具有投行競爭力特點(diǎn)的薪酬體系和激勵(lì)機(jī)制，建立起一整套與商業(yè)銀行原有的、保守的風(fēng)險(xiǎn)管理制度不同的投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理制度，在規(guī)范發(fā)展的同時(shí)有效地控制風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，還需要加強(qiáng)投行部門與行內(nèi)其它部門的溝通和協(xié)調(diào)，加強(qiáng)和行外的機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，有效規(guī)避政策的限制和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮商業(yè)銀行的綜合優(yōu)勢，不斷完善和整合投行業(yè)務(wù)平臺(tái)，不斷推出產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，在競爭中逐步形成自己的特色，為今后進(jìn)一步發(fā)展綜合經(jīng)營打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

(二)商業(yè)銀行投資業(yè)務(wù)的未來營銷戰(zhàn)略

目前，各家商業(yè)銀行都把投資銀行業(yè)務(wù)作為今后業(yè)務(wù)發(fā)展的主攻方向，并利用商業(yè)銀行的客戶資源和聲譽(yù)開展業(yè)務(wù)，在項(xiàng)目融資、銀團(tuán)貸款、財(cái)務(wù)顧問、收購兼并等投資銀行業(yè)務(wù)上取得了一定經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。但隨著業(yè)務(wù)的開展，內(nèi)部資源的整合，商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷時(shí)，應(yīng)在考慮自身特點(diǎn)和優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)從以下方面的實(shí)現(xiàn)突破。

1、投資銀行業(yè)務(wù)營銷應(yīng)結(jié)合商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮自身優(yōu)勢，實(shí)施長遠(yuǎn)規(guī)劃。商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)還處于剛剛起步階段，在業(yè)務(wù)運(yùn)行和市場開發(fā)能力等方面還不成熟，客戶也有一個(gè)接受和適應(yīng)的過程；隨著我國資本市場發(fā)展的加快，投資銀行業(yè)務(wù)今后的市場潛力非常大，市場競爭將越來越激烈。因此，商業(yè)銀行應(yīng)高度重視投資銀行業(yè)務(wù)營銷工作，在投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃上，要樹立長遠(yuǎn)目標(biāo)，制定適合本行實(shí)際的長期發(fā)展戰(zhàn)略；同時(shí)，要充分利用商業(yè)銀行的信譽(yù)、客戶資源、機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)、資金實(shí)力等優(yōu)勢，積極開展融資、理財(cái)、并購、顧問等投資銀行業(yè)務(wù)，在為客戶提供全方位金融服務(wù)的同時(shí)，不斷增強(qiáng)自身的綜合競爭能力。

2、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)營銷應(yīng)以客戶為中心，在拓展業(yè)務(wù)上實(shí)施多元化與專業(yè)化相結(jié)合的戰(zhàn)略。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷應(yīng)堅(jiān)持“以客戶為中心”，針對不同客戶的需求，開發(fā)多元化、系統(tǒng)化的投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品，為客戶設(shè)計(jì)全方位的金融服務(wù)解決方案，對客戶實(shí)施多元化營銷策略。同時(shí)，要針對VIP個(gè)人客戶和重要公司客戶進(jìn)行專業(yè)化營銷，為客戶提供專項(xiàng)服務(wù)、個(gè)性化服務(wù)。

3、商業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)應(yīng)樹立特色觀念，在實(shí)際運(yùn)作中實(shí)施品牌戰(zhàn)略。目前，各家金融機(jī)構(gòu)都在瞄準(zhǔn)投資銀行業(yè)務(wù)市場，如果要在激烈的競爭中保持領(lǐng)先地位，必須要樹立具有自身特色的品牌，這是開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷的“重中之重”。目前，各家商業(yè)銀行需要都根據(jù)各自在不同領(lǐng)域的優(yōu)勢，不斷創(chuàng)新，以便在今后開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷時(shí)有所側(cè)重，注意樹立“品牌意識(shí)”，在某些投資銀行業(yè)務(wù)的領(lǐng)域中突出各自的“品牌形象”，并在此基礎(chǔ)上搶占市場份額，創(chuàng)建具有本行特色的投資銀行業(yè)務(wù)品牌。

4、投資銀行業(yè)務(wù)營銷應(yīng)統(tǒng)一集中管理，在業(yè)務(wù)管理上實(shí)施團(tuán)隊(duì)營銷。目前商業(yè)銀行內(nèi)部的投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展參差不齊，大都分散在各業(yè)務(wù)部門，各地分支機(jī)構(gòu)的發(fā)展程度也不均衡。隨著投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，今后商業(yè)銀行應(yīng)對投資銀行業(yè)務(wù)要集中統(tǒng)一規(guī)口管理，不能歸口的，由總行成立專門部門負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)；同時(shí)總行投資銀行部應(yīng)加強(qiáng)分支投資銀行機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，通過為客戶提供全方位的金融服務(wù)，爭取優(yōu)質(zhì)高端客戶，取得市場競爭的主動(dòng)權(quán)；此外，在開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷時(shí)，應(yīng)注意實(shí)現(xiàn)多目標(biāo)營銷并重，尤其是對優(yōu)質(zhì)客戶的業(yè)務(wù)要實(shí)行交叉營銷，形成投資銀行業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的良好局面。

中國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)，在充分發(fā)揮商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的品牌、資金、業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、客戶資源等優(yōu)勢的同時(shí)，需要整合行內(nèi)、行外以及證券公司的業(yè)務(wù)資源，制定長期經(jīng)營戰(zhàn)略，全力打造投行業(yè)務(wù)品牌，通過管理、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)流程、銷售、人才規(guī)劃等全范圍的創(chuàng)新，構(gòu)建商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合、相互促進(jìn)、結(jié)構(gòu)合理、風(fēng)險(xiǎn)可控的經(jīng)營管理格局。

(三)經(jīng)營戰(zhàn)略和目標(biāo)模式

商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)，需要通過對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的特征、優(yōu)勢和投資銀行業(yè)務(wù)的特點(diǎn)進(jìn)行全面的評估和分析，從投行業(yè)務(wù)發(fā)展全局出發(fā)制定經(jīng)營戰(zhàn)略和發(fā)展目標(biāo)。

鑒于銀行業(yè)目前分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的格局，商業(yè)銀行內(nèi)部對開展投資銀行業(yè)務(wù)有一個(gè)逐步認(rèn)識(shí)、理解和接受的過程，因此，我們可以考慮以下經(jīng)營戰(zhàn)略：

1、建立業(yè)務(wù)管理機(jī)構(gòu)

鑒于當(dāng)前各商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營松散、自發(fā)性較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)，商業(yè)銀行有必要按市場導(dǎo)向重新考慮內(nèi)部職能機(jī)構(gòu)的設(shè)置，建立獨(dú)立的專門投資銀行業(yè)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)。當(dāng)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模，為大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行可在總行層面建立按事業(yè)部制運(yùn)作的投資銀行部，給予投資銀行部相對獨(dú)立的經(jīng)營決策權(quán)，以有效把握市場機(jī)遇，充分調(diào)動(dòng)內(nèi)外部各種資源，對投行業(yè)務(wù)實(shí)行系統(tǒng)的策劃、拓展和管理。

2、進(jìn)行準(zhǔn)確的客戶定位和客戶需求挖掘

商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的客戶定位應(yīng)建立在現(xiàn)有客戶分類的基礎(chǔ)上，針對不同客戶的綜合特征，分析潛在需求，作出準(zhǔn)確定位。從商業(yè)銀行所具有的資源優(yōu)勢出發(fā)，投行業(yè)務(wù)的開展應(yīng)以公司客戶和VIP個(gè)人客戶為主要客戶群，以大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)為當(dāng)前重點(diǎn)發(fā)展的客戶，以成長性良好，與銀行服務(wù)實(shí)力相匹配，具有潛在投行業(yè)務(wù)需求的中型客戶為未來重點(diǎn)業(yè)務(wù)開發(fā)對象。

3、多元化業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略與重點(diǎn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)合

在開展投資銀行業(yè)務(wù)的初期，需要構(gòu)建相對平衡、能夠帶來穩(wěn)定收入流的多元化業(yè)務(wù)組合；隨著優(yōu)勢客戶資源的挖掘，逐步形成了優(yōu)勢業(yè)務(wù)，此時(shí)，需要優(yōu)先發(fā)展那些具有發(fā)展?jié)摿薮蟆⒖蛻糍Y源聚集的業(yè)務(wù)，逐步形成某一業(yè)務(wù)領(lǐng)域獨(dú)特的經(jīng)營能力和經(jīng)營特色，并形成較大的競爭優(yōu)勢，培育出投資銀行的核心業(yè)務(wù)，樹立自己的品牌。

4、全面創(chuàng)新戰(zhàn)略

這是塑造大型專業(yè)化投資銀行核心競爭優(yōu)勢的決定性戰(zhàn)略之一，需要在制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新等三個(gè)領(lǐng)域協(xié)調(diào)展開。在業(yè)務(wù)和產(chǎn)品領(lǐng)域方面，首先結(jié)合傳統(tǒng)商業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，重點(diǎn)放在具有長期發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)領(lǐng)域，開發(fā)高質(zhì)量的全新產(chǎn)品；在制度創(chuàng)新方面，重點(diǎn)建立和完善組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、決策體系創(chuàng)新、業(yè)務(wù)流程創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制和財(cái)務(wù)監(jiān)督體系創(chuàng)新以及資源分配與共享機(jī)制創(chuàng)新方面。

商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)，一方面，為客戶提供全面的投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，并促進(jìn)兩個(gè)業(yè)務(wù)的相互促進(jìn)，優(yōu)勢互補(bǔ)，增強(qiáng)核心競爭力；另一方面，通過投資銀行自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，打造出業(yè)務(wù)品牌，隨著政策的放開，通過投資銀行業(yè)務(wù)資源的整合，將可能成為獨(dú)立的公司，成為商業(yè)銀行的主要利潤中心。

5、業(yè)務(wù)整合

為充分發(fā)揮商業(yè)銀行的優(yōu)勢，快速有效的拓展投資銀行業(yè)務(wù)，建立投資銀行部為核心的投行業(yè)務(wù)運(yùn)營平臺(tái)，采取相應(yīng)的策略有效的整合內(nèi)外部資源，對業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，準(zhǔn)確的細(xì)分客戶并提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。

6、核心競爭力培育

綜合化經(jīng)營的著力點(diǎn)，就是以客戶需求為導(dǎo)向，通過為客戶提供不斷創(chuàng)新的綜合化金融產(chǎn)品，來提升商業(yè)銀行的綜合競爭力。同樣，商業(yè)銀行投資銀行也要以客戶需求為導(dǎo)向，利用商業(yè)銀行的優(yōu)勢和內(nèi)部管理來培育自己的核心競爭力。

(四)業(yè)務(wù)流程管理

商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)需要在執(zhí)業(yè)規(guī)程、業(yè)務(wù)流程、管理與決策方面遵循標(biāo)準(zhǔn)化、程序化、科學(xué)化、市場化原則。在業(yè)務(wù)操作中，需要進(jìn)行業(yè)務(wù)流程管理，以防范風(fēng)險(xiǎn)，提高工作效率。

在投資銀行業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)中，首先應(yīng)當(dāng)弄清楚為客戶提供什么樣的產(chǎn)品，圍繞產(chǎn)品的信息流、物流和服務(wù)流這三個(gè)主要方面而進(jìn)行設(shè)計(jì)，找出自己的核心競爭力所在。一般而言，對商業(yè)銀行投資銀行來說，能夠創(chuàng)造核心競爭力的是“研究報(bào)告和解決方案”和“提供資金”。

一般來說，普通投資銀行業(yè)務(wù)項(xiàng)目流程包括了信息收集、項(xiàng)目立項(xiàng)、項(xiàng)目實(shí)施和優(yōu)選、內(nèi)核、方案實(shí)施、項(xiàng)目總結(jié)等，不同的業(yè)務(wù)有不同的具體業(yè)務(wù)流程。但從投資銀行的業(yè)務(wù)范圍來看，可以根據(jù)項(xiàng)目的類型進(jìn)行流程管理，如將業(yè)務(wù)分為顧問類(如財(cái)務(wù)顧問、投資、理財(cái)顧問)、操作類(并購、發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化、不良資產(chǎn)處置等)和融資類(項(xiàng)目融資、銀團(tuán)貸款、結(jié)構(gòu)融資、過橋貸款等)來管理。

對于總分行結(jié)構(gòu)下投資銀行組織結(jié)構(gòu)，根據(jù)項(xiàng)目的來源、項(xiàng)目規(guī)模和難易程度采取的業(yè)務(wù)流程管理也不相同。首先，總行設(shè)投行業(yè)務(wù)管理中心(負(fù)責(zé)全行投資銀行業(yè)務(wù)的組織和協(xié)調(diào))，分行設(shè)投行業(yè)務(wù)需求處理平臺(tái)(負(fù)責(zé)集中轄區(qū)內(nèi)客戶的投資銀行業(yè)務(wù)需求)，并建立授權(quán)制度，按照品種、風(fēng)險(xiǎn)程度高低、金額大小、操作程度難易等標(biāo)準(zhǔn)來界定相應(yīng)權(quán)限，確定總、分行經(jīng)營種類與額度。其次，將業(yè)務(wù)需求分三類：分行解決類、總行解決類和外部解決類，然后分類實(shí)施處理。分行解決類客戶需求，由分行組織業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，按照我國商業(yè)銀行制定的業(yè)務(wù)模式和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提供服務(wù)；總行解決類客戶需求，由總行在全行范圍內(nèi)組織團(tuán)隊(duì)提供服務(wù)；外部解決類客戶需求，由總行負(fù)責(zé)聯(lián)系海內(nèi)外專業(yè)機(jī)構(gòu)。

(五)商業(yè)銀行投資銀行的品牌定位及品牌管理

作為從事高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)的商業(yè)銀行。歷來都非常重視信譽(yù)，把信譽(yù)作為其生存和發(fā)展的根本。優(yōu)良的信譽(yù)是開展投資銀行業(yè)務(wù)的先決條件，可以獲得投資者的信賴、取得籌資者的認(rèn)同。同樣，在商業(yè)銀行的發(fā)展過程中，已經(jīng)形成了自己的品牌，并在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、市場營銷、服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)中得到很好的落實(shí)及突出品牌的頂尖特性。所以，商業(yè)銀行的信譽(yù)優(yōu)勢和產(chǎn)品品牌都將有助于投資銀行業(yè)務(wù)介入市場并得到商機(jī)。

但是，由于投資銀行的業(yè)務(wù)產(chǎn)品是結(jié)合傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行的創(chuàng)新，也是滿足客戶需求的需要，加上創(chuàng)新是塑造投資銀行核心競爭力的基本要素，是克服風(fēng)險(xiǎn)的最佳手段。因此，投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品可以同原有商業(yè)銀行的產(chǎn)品有不同的品牌，在兩者品牌沒有沖突的情況下，投資銀行可以自己發(fā)展自己的品牌，并進(jìn)行管理。

3、商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)管

風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)一方面給商業(yè)銀行帶來新的利潤增長點(diǎn)，同時(shí)也增加了風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會(huì)。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)屬于非銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成將會(huì)有很大改變，信用風(fēng)險(xiǎn)將不再是主要風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、交易對手風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等成為需要重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。一直以來，國內(nèi)銀行業(yè)主要致力于提升信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和水平，市場風(fēng)險(xiǎn)管理和操作風(fēng)險(xiǎn)管理仍處于起步階段。因此，銀行需要進(jìn)一步完善內(nèi)部控制管理制度和提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，加強(qiáng)投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，促進(jìn)投資銀行業(yè)務(wù)長期穩(wěn)定發(fā)展。

(一)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制

一般而言，投資銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有政策風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等，不同的投資銀行業(yè)務(wù)有不同的具體風(fēng)險(xiǎn)(如承銷風(fēng)險(xiǎn)、并購風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)等)；而商業(yè)銀行面臨的主要是金融風(fēng)險(xiǎn)(包括流動(dòng)性、信用、償付風(fēng)險(xiǎn)等)、操作風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)(包括宏觀經(jīng)濟(jì)和政策，法律和制度、聲譽(yù)等)和偶然風(fēng)險(xiǎn)(各種外部風(fēng)險(xiǎn))。可見，投資銀行和商業(yè)銀行有許多相同的風(fēng)險(xiǎn)因素，但商業(yè)銀行更關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。

一直以來，國內(nèi)銀行業(yè)主要致力于提升信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和水平，市場風(fēng)險(xiǎn)管理和操作風(fēng)險(xiǎn)管理仍處于起步階段。而隨著投資銀行業(yè)務(wù)的開展，商業(yè)銀行除了繼續(xù)關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)外，還需要重點(diǎn)關(guān)注市場風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、交易對手風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)、利益沖突風(fēng)險(xiǎn)等。因此，開展投資銀行業(yè)務(wù)，需要商業(yè)銀行進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制。針對商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮采取以下方法和措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范和控制：

1、完善商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

(1)完善風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)。

在原有商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的基礎(chǔ)上，將投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)納入風(fēng)險(xiǎn)管理體系，不僅是針對投資銀行各業(yè)務(wù)單元風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，更多的是立足于全行的層次，全面監(jiān)控整體風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，將業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)稽核三條線獨(dú)立，使風(fēng)險(xiǎn)管理和審計(jì)稽核獨(dú)立于經(jīng)營系統(tǒng)，直接向總行風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)。

(2)完善內(nèi)部控制制度。內(nèi)部控制的制度框架主要包括幾個(gè)方面：

第一，設(shè)立兩個(gè)層面的組織架構(gòu)。建立良好的內(nèi)部控制環(huán)境，在總行內(nèi)部

控制部門建立投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制體系，主要是要合理地制定投資銀行部門的責(zé)任和權(quán)限，明確授權(quán)方式，建立有效的監(jiān)督方式；二是通過在投資銀行部門內(nèi)部建立專門的內(nèi)控組織來實(shí)施對投行業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制，負(fù)責(zé)對具體投行項(xiàng)目實(shí)施監(jiān)督和稽核。

第二，根據(jù)投資銀行的業(yè)務(wù)特點(diǎn)制定內(nèi)部控制的手段和方法。包括對每一項(xiàng)業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)模塊做風(fēng)險(xiǎn)評估和風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)評估應(yīng)當(dāng)區(qū)分哪些風(fēng)險(xiǎn)是銀行可以控制的，哪些是銀行不能控制的，并做不同的處理。

第三，建立集中信息系統(tǒng)并有有效溝通渠道。商業(yè)銀行應(yīng)該建立一個(gè)涉及全部業(yè)務(wù)活動(dòng)的信息管理系統(tǒng)，并保證其安全可靠。通過這個(gè)信息管理系統(tǒng)，所有相關(guān)人員都能夠得到所需要的信息，使所有員工充分了解與他們履行職責(zé)有關(guān)的政策和程序。這樣，可以將投資銀行業(yè)務(wù)加入信息系統(tǒng)，使公司決策層能夠及時(shí)獲得有關(guān)投資銀行業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)、經(jīng)營狀況的綜合性信息，以及與決策有關(guān)的外部市場信息。

2、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度

商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)一方面需要建立內(nèi)部控制體系，另一方面需要將投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行隔離，建立健全風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。

首先，建立規(guī)范和完善的內(nèi)核制度。在商業(yè)銀行內(nèi)部控制體系下，結(jié)合投資銀行業(yè)務(wù)自身的特點(diǎn)，并借鑒國內(nèi)外大型證券公司的內(nèi)核制度建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，建立一套權(quán)責(zé)分明、規(guī)章完整、運(yùn)作有序、高效的內(nèi)核工作機(jī)制。

其次，在總行一級部門之間建立內(nèi)部防火墻，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)教育?！胺阑饓Α敝贫饶軌蛴行У販p弱商業(yè)銀行內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞與風(fēng)險(xiǎn)外溢，具體包括信息防火墻、人事防火墻、業(yè)務(wù)防火墻等。防火墻的設(shè)置是一項(xiàng)非常具體、復(fù)雜的制度建設(shè)。

第三，增強(qiáng)依法經(jīng)營的意識(shí)。由于金融政策因素的影響，開展投資銀行業(yè)務(wù)中常受到監(jiān)管的約束和法律的障礙，要求投行人員提高依法開展業(yè)務(wù)的自覺性，努力尋找改善和轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。

3、從人力資源角度控制投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

首先，建立有關(guān)投資銀行業(yè)務(wù)人員的人才招聘、儲(chǔ)備方案，選擇適合的招聘渠道，建立完善的投資銀行業(yè)務(wù)人員的人才評價(jià)體系，保證人員具有較高的專業(yè)素質(zhì)和高的道德水準(zhǔn)；其次，定期進(jìn)行投資銀行業(yè)務(wù)人員的職業(yè)培訓(xùn)，提高人員的專業(yè)技術(shù)水平，并定期進(jìn)行有關(guān)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)的法律法規(guī)培訓(xùn)；此外，還需要對投行人員進(jìn)行包括內(nèi)控意識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)理念培養(yǎng)。

4、建立投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中風(fēng)險(xiǎn)防范措施

創(chuàng)新是投資銀行業(yè)務(wù)的核心競爭力，商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的開展就是為了滿足客戶的新需求，提供新產(chǎn)品和服務(wù)。因此，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新中可能會(huì)受到銀行監(jiān)管部門、證券監(jiān)管部門以及其它監(jiān)管部門的監(jiān)管，一方面需要完善有關(guān)創(chuàng)新性業(yè)務(wù)的法律、法規(guī)，另一方面還應(yīng)與監(jiān)管部門溝通，避免監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。同時(shí)，還應(yīng)該對新產(chǎn)品和服務(wù)對現(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)的影響進(jìn)行評估，并建立新型業(yè)務(wù)應(yīng)急預(yù)警機(jī)制。此外，新產(chǎn)品的推出、服務(wù)協(xié)議的制定、收費(fèi)項(xiàng)目與收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的確定和調(diào)整等都要經(jīng)行內(nèi)法律事務(wù)部門進(jìn)行合法性審查。

(二)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

在全球經(jīng)濟(jì)一體化、金融混業(yè)趨勢明顯的影響下，確保金融體系的整體安全、鼓勵(lì)競爭、強(qiáng)調(diào)效率和保護(hù)投資者利益已經(jīng)成為西方國家的主導(dǎo)監(jiān)管理念，并不斷推動(dòng)著金融監(jiān)管制度的重構(gòu)和金融監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變。從全球范圍看，出現(xiàn)了貨幣政策制定與金融監(jiān)管職能的分離趨勢以及金融監(jiān)管一體化的趨勢。

2004年巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)公布《資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議：修訂框架》(簡稱“新協(xié)議”)?！靶聟f(xié)議”提出了銀行監(jiān)管的新框架體系，主要由“三大支柱”(最低資本要求、監(jiān)管當(dāng)局檢查評估、市場約束)所構(gòu)成，代表著最新的銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念，為改進(jìn)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了基礎(chǔ)。

“新協(xié)議”的內(nèi)容更加廣泛、更加復(fù)雜、擯棄了“一刀切”的資本監(jiān)管方式，提出了計(jì)算資本充足率的幾種方法供選擇?！靶聟f(xié)議”有以下三方面的創(chuàng)新：

第一，進(jìn)一步擴(kuò)展、完善最低資本充足率的內(nèi)容與要求，并就資本充足率計(jì)算中的各種風(fēng)險(xiǎn)測算進(jìn)行較為深入的探討。

第二，轉(zhuǎn)變監(jiān)管部門監(jiān)督檢查的方式和重點(diǎn)，監(jiān)督檢查被監(jiān)督銀行的資本金與其風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)管理水平是否相匹配，鼓勵(lì)銀行不斷改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理方法、提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，對銀行進(jìn)行全面的行業(yè)監(jiān)管。

第三，對銀行的信息披露范圍、內(nèi)容、要點(diǎn)及方式，都做出了明確的規(guī)定，對銀行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的社會(huì)監(jiān)管。

根據(jù)“新協(xié)議”，對銀行的資本充足水平要求更全面，更為嚴(yán)格。面對資本約束和資本困境的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，國內(nèi)商業(yè)銀行加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，大力拓展低資本消耗的零售銀行業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)，包括投資銀行業(yè)務(wù)，積極調(diào)整傳統(tǒng)的以公司信貸為主導(dǎo)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

在原協(xié)議中，風(fēng)險(xiǎn)主要是指信用風(fēng)險(xiǎn)，而“新協(xié)議”的風(fēng)險(xiǎn)包括了三類：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)。其中，市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)是投資銀行業(yè)務(wù)中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，特別是對各種理財(cái)產(chǎn)品、金融衍生產(chǎn)品的市場風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高要求，也是監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管的重點(diǎn)。

“新協(xié)議”要求銀行推行全面風(fēng)險(xiǎn)管理，其中要求必須將投資銀行業(yè)務(wù)與交易業(yè)務(wù)與其它業(yè)務(wù)一起分別歸結(jié)為三類風(fēng)險(xiǎn)，并應(yīng)用適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)評估方法進(jìn)行度量，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)匯總。這對投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的要求。

此外，“新協(xié)議”適當(dāng)擴(kuò)大了資本充足約束的范圍，以抑制資本套利行為。原協(xié)議中，對證券化資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平確定得比較低，沒有充分考慮市場風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)?！靶聟f(xié)議”對銀行投資于非銀行機(jī)構(gòu)的大額投資要求從其資本扣除，即對資產(chǎn)證券化的投資進(jìn)行了一定的限制。

總之，“新協(xié)議”鼓勵(lì)商業(yè)銀行不斷改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理方法、提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，建立起能及時(shí)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測和控制各種風(fēng)險(xiǎn)的管理系統(tǒng)，以增強(qiáng)有效防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。

(三)加強(qiáng)對我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管

首先，要更新監(jiān)管理念。與1988年的巴塞爾協(xié)議相比，“新協(xié)議”不僅推動(dòng)了銀行監(jiān)管理念的重大變革，還勾畫出了一個(gè)新的銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架。銀行監(jiān)管當(dāng)局作為一種外部監(jiān)管，要重點(diǎn)檢查、評估商業(yè)銀行決策管理層是否充分了解、重視和有效監(jiān)控本行所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，是否已經(jīng)制定了科學(xué)、穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略與內(nèi)部控制系統(tǒng)，是否已建立了能夠識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測和控制各種風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系；要檢查、評估商業(yè)銀行采用的內(nèi)部評級法是否可行，以及通過內(nèi)部評級法計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)和確定資本水平是否可靠；要對所建立的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的可靠性及有效性進(jìn)行及時(shí)檢查和評估。在此基礎(chǔ)上，監(jiān)督檢查商業(yè)銀行是否根據(jù)其實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)水平，建立和及時(shí)補(bǔ)充資本金。此外，要監(jiān)督檢查銀行是否及時(shí)、充分、客觀地披露所規(guī)定的相關(guān)信息。

其次，從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變。在我國，長期以來，一直對銀行業(yè)實(shí)行機(jī)構(gòu)性監(jiān)管，突出表現(xiàn)在：重市場準(zhǔn)入管理、輕持續(xù)性監(jiān)管，重合規(guī)性監(jiān)管、輕風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管。由于商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)，包括保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，如果單由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管銀行，只能監(jiān)管商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。在我國仍實(shí)行銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)分業(yè)監(jiān)管的情況下，除了“三會(huì)”分工協(xié)作，各負(fù)其責(zé)的監(jiān)管外，應(yīng)當(dāng)從對銀行機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變，及不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管銀行的不同業(yè)務(wù)。銀監(jiān)會(huì)主要監(jiān)管銀行的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)主要監(jiān)管銀行的投資銀行業(yè)務(wù)，保監(jiān)會(huì)主要監(jiān)管銀行的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

第三，現(xiàn)階段的人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管格局，使得銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管自成系統(tǒng)，工作中各司其職、條塊分割、溝通不足、信息難共享，這些因素影響了金融監(jiān)管的有效性。從我國金融發(fā)展的現(xiàn)狀來看，我國似乎已經(jīng)逐漸出現(xiàn)了對統(tǒng)一金融監(jiān)管的客現(xiàn)需要。一方面，我國加入WTO后，無論是金融產(chǎn)品的交易，還是金融組織、金融市場之間的合作與結(jié)合都將從廣度和深度上日益加強(qiáng)，金融全球化對我國金融的影響日益深遠(yuǎn)。與此同時(shí)，隨著我國金融與國外金融的聯(lián)系日漸緊密，對金融業(yè)的監(jiān)管和控制也變得更加復(fù)雜、更加困難，尤其是國內(nèi)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管與全球混業(yè)的趨勢、國外大型金融集團(tuán)的合作使得監(jiān)管的難度更加凸顯。另一方面，國內(nèi)不同金融部門間的業(yè)務(wù)合作和交叉越來越多，金融集團(tuán)的發(fā)展等已經(jīng)初露端倪。這些均就要求金融監(jiān)管體系更加靈活、更加綜合、更加統(tǒng)一，以提高金融監(jiān)管的有效性。我國金融監(jiān)管從分業(yè)監(jiān)管向綜合監(jiān)管、統(tǒng)一監(jiān)管過渡有可能成為一種歷史趨勢。

第6篇：資產(chǎn)證券化優(yōu)劣勢范文

【關(guān)鍵詞】生命周期;財(cái)務(wù)特征;財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

一、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與生命周期概述

(一)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)職能層戰(zhàn)略的組成部分,指運(yùn)用戰(zhàn)略管理的思想,從戰(zhàn)略角度上對企業(yè)的財(cái)務(wù)資源進(jìn)行管理。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略既是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè)不可缺少的組成部分,也是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要方面。哈利森和約翰認(rèn)為:財(cái)務(wù)職能因其控制著企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略所需要的最重要資源之――資金,因而在組織中具有戰(zhàn)略地位,并在其所著的《組織戰(zhàn)略管理》書中提出了“財(cái)務(wù)戰(zhàn)略”,且將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定義為:企業(yè)為配合其發(fā)展與競爭戰(zhàn)略的實(shí)施而須提供的資本結(jié)構(gòu)與資金的計(jì)劃,該計(jì)劃包括一系列的財(cái)務(wù)決策,如合適的負(fù)債杠桿、資金來源、資金計(jì)劃、資金與費(fèi)用預(yù)算、各利益相關(guān)集團(tuán)的財(cái)務(wù)利息以及股利政策等。本文提到的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指從戰(zhàn)略的角度上對企業(yè)的財(cái)務(wù)資源進(jìn)行管理的活動(dòng)。

(二)企業(yè)生命周期

愛迪斯在他的《企業(yè)生命周期》(趙睿譯,華夏出版社,2004年1月)一書中,從企業(yè)文化的角度對企業(yè)生命周期進(jìn)行了研究。他指出,企業(yè)的生命周期要經(jīng)歷成長階段(企業(yè)的孕育期、嬰兒期與學(xué)步期、青春期、盛年期)與老化階段(穩(wěn)定期、貴族期、官僚期與死亡期)。他認(rèn)為,在不同的階段,企業(yè)可能會(huì)陷入不同的陷阱。本文假設(shè)企業(yè)為生產(chǎn)型企業(yè),并借鑒產(chǎn)品生命周期原理將企業(yè)的生命周期分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。

二、企業(yè)在不同生命周期下的財(cái)務(wù)特征

(一)創(chuàng)業(yè)期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征分析

企業(yè)初創(chuàng)期,創(chuàng)業(yè)企業(yè)家為企業(yè)帶來最初的資本、技術(shù)、親自參與管理,尋找并開發(fā)市場。此時(shí)企業(yè)典型的財(cái)務(wù)特征是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高,融資壓力大。由于初創(chuàng)期企業(yè)尚未構(gòu)建起完善信用檔案,償債能力弱,而且資產(chǎn)抵押能力有限,缺乏信用和擔(dān)保支持,因此很難獲得信貸支持,這個(gè)階段資金主要來源于創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投入。初創(chuàng)企業(yè)的投資具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)。企業(yè)創(chuàng)業(yè)期要求較多前期投入,而此時(shí)企業(yè)卻面臨著現(xiàn)金流的嚴(yán)重缺乏。同時(shí)因?yàn)榧ち业氖袌龈偁?企業(yè)為獲得擴(kuò)大的市場份額往往需要提供信用政策,這使得企業(yè)在特定的會(huì)計(jì)期間內(nèi)凈現(xiàn)金流可能為負(fù)數(shù);但是,初創(chuàng)企業(yè)往往建立在一項(xiàng)或幾項(xiàng)新技術(shù)的應(yīng)用或者新的市場細(xì)分的基礎(chǔ)上,能獲得有較大的投資回報(bào)率和較強(qiáng)收益能力。

(二)成長期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征分析

經(jīng)過艱難的創(chuàng)業(yè)期,企業(yè)進(jìn)入成長期。成長期企業(yè)的市場不斷擴(kuò)大,產(chǎn)銷量提高,大規(guī)模的生產(chǎn)使產(chǎn)品成本下降,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也隨盈利能力的提高降低。隨著企業(yè)規(guī)模的增長,企業(yè)對資金規(guī)模的需求也開始擴(kuò)大,但是此時(shí)企業(yè)的融資能力也不斷增強(qiáng),企業(yè)不但可以通過債務(wù)融資,甚至可以通過上市來進(jìn)行權(quán)益融資。開始創(chuàng)業(yè)的成功,使創(chuàng)業(yè)者更富于冒險(xiǎn)精神,為了擴(kuò)大規(guī)模,企業(yè)往往選擇較為積極的財(cái)務(wù)政策。成長期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征可以歸結(jié)為低風(fēng)險(xiǎn),高報(bào)酬,高積累。

(三)成熟期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征分析

在成熟期,財(cái)務(wù)狀態(tài)較為平穩(wěn)。企業(yè)成熟的生產(chǎn)技術(shù)、穩(wěn)定的產(chǎn)品市場份額、先進(jìn)的管理理念和技術(shù),使得企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)順暢、盈利水平穩(wěn)定、資本結(jié)構(gòu)合理,財(cái)務(wù)狀態(tài)處于十分穩(wěn)定的時(shí)期。成熟期企業(yè)的各個(gè)方面都達(dá)到了最優(yōu),但是這時(shí)的企業(yè)可能會(huì)變得保守。然而由于產(chǎn)品生命周期開始進(jìn)入衰退期,市場開始萎縮,所以企業(yè)存在著潛在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)特征是高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、高收益。

(四)衰退期企業(yè)的財(cái)務(wù)特征分析

衰退期企業(yè)財(cái)務(wù)狀況逐漸惡化。由于生產(chǎn)產(chǎn)品的工藝技術(shù)過時(shí),產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重,產(chǎn)品供大于求。價(jià)格戰(zhàn)造成企業(yè)的盈利下降,削弱了企業(yè)的積累能力;過度依靠商業(yè)信用,造成企業(yè)應(yīng)收帳款增加、壞賬損失增加。經(jīng)營業(yè)績下滑,致使股價(jià)下跌,發(fā)行股票等直接融資困難,銀行信貸緊縮,企業(yè)籌資能力降低,企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況開始惡化。此時(shí)的企業(yè)財(cái)務(wù)特征是高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),收益能力低。

三、企業(yè)生命周期階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

(一)初創(chuàng)期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

1.籌資戰(zhàn)略

通常在初創(chuàng)階段企業(yè)可以選擇的融資渠道比較少,應(yīng)采取主要以自有資本為主,借入資金為輔的戰(zhàn)略。由于企業(yè)幾乎沒有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入,很難獲得資金,另外資金成本過高,增加了企業(yè)的償債壓力,因此向私人股東發(fā)行更多的股票或從銀行直接貸款這種方法不是很適用。這時(shí)企業(yè)最好的融資選擇來自于風(fēng)險(xiǎn)投資資本家,相對于銀行,他們愿意承受更高的風(fēng)險(xiǎn);相對于股東,他們不會(huì)過度干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)作。企業(yè)也可選擇“買殼上市”的方法來融資。企業(yè)可以選擇并購一個(gè)與本企業(yè)有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度,而且合并后容易整合“殼公司”,通過殼資源來獲得發(fā)展的資本。企業(yè)通過“買殼上市”,沒有前三年業(yè)績的壓力,也沒有復(fù)雜的申報(bào)手續(xù),能夠節(jié)省上市費(fèi)用,從長期來看對企業(yè)以后的發(fā)展是有利的。

2.投資戰(zhàn)略

采取集中化投資戰(zhàn)略,企業(yè)為了持續(xù)經(jīng)營必須在初創(chuàng)階段不斷開辟新市場,以此來積累資金。由于市場上同行業(yè)或者相關(guān)行業(yè)已占有一部分市場,因此初創(chuàng)企業(yè)必須利用有限資金投資于某個(gè)特定市場,增加主要業(yè)務(wù)的銷售量,最大限度發(fā)揮企業(yè)的能力,站穩(wěn)這一特定市場,為企業(yè)后續(xù)發(fā)展提供資金支持。

3.收益分配戰(zhàn)略

企業(yè)初創(chuàng)期收益通常很低且具有較大的不確定性,現(xiàn)金流入量通常小于現(xiàn)金流出量。留存收益是很多處在這一階段企業(yè)的主要的資金來源,高積累低分配政策是處在這一階段企業(yè)的典型做法。因此,為了滿足企業(yè)經(jīng)營所需要的大量的資金,企業(yè)可采用不分配股利的政策,將留存收益積累用于企業(yè)未來的經(jīng)營和發(fā)展。

(二)成長期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

1.籌資戰(zhàn)略

企業(yè)由于占領(lǐng)了部分市場,產(chǎn)品銷量逐漸上升,經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量開始增加,企業(yè)的籌資相對變得容易了?；I資渠道的拓寬,使企業(yè)既可以考慮銀行信貸,也可以考慮上市融資。對于已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展擴(kuò)張階段的企業(yè),可以采用吸引“麥則恩投資”的方式來獲得融資,這種投資是一種中期風(fēng)險(xiǎn)投資,根據(jù)被投資對象的具體經(jīng)營狀況進(jìn)行靈活的調(diào)整,以此來平衡資金供求雙方的利益關(guān)系。企業(yè)在使用風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí),一定要注意利用杠桿原理來平抑風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然也可以選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式,這對處于成長期的企業(yè)來說是一種具有潛在吸引力的籌資方式。企業(yè)可以給投資者發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券并賦予投資者選擇的權(quán)利,由他們選擇是持有至到期日接受債務(wù)還是將債務(wù)余額轉(zhuǎn)換為該企業(yè)的股票。但這種方法只適用于高速成長的企業(yè),如果其他類型的企業(yè)也采用了這種方法,則會(huì)帶來很多問題。因?yàn)閷φ幱诎l(fā)展階段的企業(yè)給予長期貸款會(huì)產(chǎn)生較高的投資風(fēng)險(xiǎn),投資者會(huì)要求更高的利率。另外,還可采用兼并收購方式,使企業(yè)獲得協(xié)同效應(yīng),通過換股的方式進(jìn)行兼并收購,可使企業(yè)在不納稅的情況下實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的流動(dòng)和轉(zhuǎn)移,從而達(dá)到擴(kuò)張的目的,并且提高了企業(yè)價(jià)值,但是會(huì)給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資戰(zhàn)略

成長期應(yīng)當(dāng)采取一體化投資戰(zhàn)略,在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行橫向或縱向擴(kuò)張,拓展現(xiàn)有的業(yè)務(wù)的廣度和深度,實(shí)現(xiàn)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)快速擴(kuò)張;品牌體現(xiàn)產(chǎn)品和企業(yè)的核心價(jià)值的,成長企業(yè)應(yīng)加大品牌的投資建設(shè),構(gòu)筑品牌的競爭力,為以后的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ);加快人力資源的儲(chǔ)備和開發(fā),成長企業(yè)應(yīng)將人力資本投資納人投資戰(zhàn)略;繼續(xù)追加銷售投人,開拓市場,為進(jìn)人成熟期奠定市場基礎(chǔ)。

3.收益分配戰(zhàn)略

企業(yè)有一定的現(xiàn)金流入,但企業(yè)必須把這種現(xiàn)金流入再次投入到銷售中來擴(kuò)大市場份額;當(dāng)企業(yè)當(dāng)面臨比較有利的投資機(jī)會(huì),可以采取少分配股利的政策,將留存收益投資于對企業(yè)有利的項(xiàng)目。企業(yè)可在定期分配少量現(xiàn)金股利的同時(shí)采用股票股利的分配方式,一方面鼓勵(lì)企業(yè)投資者,另一方面積累企業(yè)發(fā)展所需的資金。

(三)成熟期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

1.籌資戰(zhàn)略

企業(yè)產(chǎn)品進(jìn)入回報(bào)期,高的市場占有率和銷售額使這一階段凈現(xiàn)金流入不斷增加,企業(yè)對外部資金需求逐漸下降。企業(yè)充裕的資金使得企業(yè)償債能力大大增強(qiáng),這一階段企業(yè)籌資能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力都很強(qiáng),企業(yè)可以通過資產(chǎn)證券化籌資來優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。具體表現(xiàn)為將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)套現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn),如將應(yīng)收賬款作為資產(chǎn)出賣獲得資金,這樣能改善企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo),增強(qiáng)籌資能力。這種方法相對于股權(quán)融資來講,有不分散股權(quán)和控制權(quán)的好處,不會(huì)對發(fā)行企業(yè)形成追索權(quán),因而可分散風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資戰(zhàn)略

可采用多元化投資戰(zhàn)略,采取分散風(fēng)險(xiǎn)的原則,避免將全部資產(chǎn)集中在單一行業(yè),可以將企業(yè)在成長過程中積累下來的資源投入到代表未來發(fā)展方向的行業(yè)和產(chǎn)業(yè);當(dāng)然也可以繼續(xù)采用兼并收購方式,整合企業(yè)內(nèi)外部資源,占領(lǐng)更多市場并開拓新市場,尋找企業(yè)繼續(xù)成長的路徑。

3.收益分配戰(zhàn)略

企業(yè)現(xiàn)金流量充足,資金積累規(guī)模較大,能隨時(shí)籌集到企業(yè)所需的資金,股利支付能力較強(qiáng),可以采用較高的股利分配政策來滿足投資者取得收益的期望,鼓勵(lì)投資者繼續(xù)投資本企業(yè)。

(四)衰退期企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

1.籌資戰(zhàn)略

企業(yè)進(jìn)入衰退期的根本原因是市場需求的轉(zhuǎn)移。由于利潤空間開始縮小,企業(yè)可能會(huì)考慮縮減當(dāng)前的經(jīng)營規(guī)模,轉(zhuǎn)讓或者變賣設(shè)備,縮減某一方面的業(yè)務(wù),以此積累力量來尋找新的市場。這一階段企業(yè)的根本任務(wù)是防止企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī),并爭取新的生存發(fā)展空間。在這一時(shí)期,如果企業(yè)存在委托關(guān)系時(shí),公司經(jīng)理為了避免企業(yè)的倒閉,盡量延緩衰退的時(shí)間,可以在不損害股東利益的同時(shí)采取一系列的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

2.投資戰(zhàn)略

在衰退期企業(yè)可以考慮實(shí)施戰(zhàn)略并購重組,通過兼并某些競爭對手來對行業(yè)進(jìn)行重組,直到擁有市場份額的控制權(quán),從而獲得一定的財(cái)務(wù)回報(bào)。

3.收益分配戰(zhàn)略

企業(yè)的現(xiàn)金需求量開始減少,可能會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流入超過現(xiàn)金流出,如果經(jīng)營中不需要使用這些增多的現(xiàn)金余額,那么為了吸引投資者投資,可以將這些多余的資金用于分派股利,因此一般采用高股利分配政策,以作為投資者在初創(chuàng)階段和成長階段低股利的一種補(bǔ)償。

參考文獻(xiàn)

[1]艾迪思.企業(yè)生命周期[M].趙睿,何燕生譯.北京:中國社會(huì)科學(xué)出版社,1997.

[2]陳佳貴.關(guān)于企業(yè)生命周期與企業(yè)蛻變的探討[J].北京:中國工業(yè)經(jīng)濟(jì),1995,(11).

[3]張勇.現(xiàn)代企業(yè)生命力―現(xiàn)代企業(yè)生命周期理論[M].北京:機(jī)械工業(yè)出版社,2006,(3).

[4]謝國珍.基于企業(yè)生命周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇[J].中國農(nóng)業(yè)會(huì)計(jì),2006,(6).

[5]馬明珠.企業(yè)生命周期各階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析[J].化工管理,2006,(6).

[6]程仲鳴,王海兵.從企業(yè)生命周期視角對財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的探討[J].商業(yè)研究,2003,(23).

[7]楊霞.產(chǎn)品生命周期與企業(yè)財(cái)務(wù)策略選擇[J].商業(yè)會(huì)計(jì),2006,(4).

第7篇：資產(chǎn)證券化優(yōu)劣勢范文

關(guān)鍵詞：利率市場化；中小商業(yè)銀行；中小企業(yè)

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： B 文章編號：1674-2265（2013）01-0055-04

利率市場化改革是一國金融業(yè)發(fā)展到一定程度的客觀需要和必然結(jié)果，也是一國經(jīng)濟(jì)體制改革中的核心問題。隨著利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)和深入，我國商業(yè)銀行面臨利率市場化帶來的嚴(yán)重沖擊和巨大挑戰(zhàn)。與大型國有銀行相比，中小銀行存在資產(chǎn)規(guī)模小、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭力弱、中間業(yè)務(wù)發(fā)展相對落后、資金內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)能力差以及利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力弱等突出問題，實(shí)施利率市場化后，中小銀行明顯處于弱勢群體地位，受到的沖擊將會(huì)更大，這不僅表現(xiàn)在凈利差的收窄，更表現(xiàn)于來自大型銀行的競爭和擠壓。為此，中小銀行不僅需要通過提高自身的經(jīng)營能力和管理水平以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和多元化經(jīng)營來應(yīng)對挑戰(zhàn)，更需要充分利用自身區(qū)域特征等比較優(yōu)勢，走差異化發(fā)展道路，通過回歸服務(wù)中小企業(yè)的角色，積極推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)型。

一、利率市場化下中小商業(yè)銀行面臨的主要挑戰(zhàn)

從國際經(jīng)驗(yàn)來看，利率市場化對不同金融機(jī)構(gòu)的影響不同。大型銀行由于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力較強(qiáng)、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占比相對較低、存款來源相對穩(wěn)定，受到的沖擊較??；而中小銀行受困于網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量少、品牌知名度低、收入渠道窄、議價(jià)能力弱以及人才匱乏等方面因素，受到的沖擊遠(yuǎn)大于大型銀行。

（一）以存貸利差為主要來源的贏利模式受到?jīng)_擊

從國際經(jīng)驗(yàn)來看，大部分國家和地區(qū)的存貸利差在利率市場化之后短期內(nèi)將有所縮小，在美國推行利率市場化的初期，銀行存貸利差下降75個(gè)基點(diǎn)。利率市場化將從兩個(gè)方面對中小銀行的存貸利差收益產(chǎn)生影響：一是在存款市場上的激烈競爭使存款利率上升，資金成本將加大。2012年存款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大后，中小銀行普遍執(zhí)行1.1倍的上限利率，而大銀行存款利率上浮幅度不足8%。二是在貸款市場上的激烈競爭會(huì)導(dǎo)致對優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率趨于下降，存貸款利差逐步縮小成為必然趨勢。由于體制影響，長期以來我國商業(yè)銀行的利息收入占比過高，而非利息收入占比明顯偏低。相對于大型銀行，中小銀行的收入來源更依賴于利息收入。以近三年為例，大型銀行的非息收入占比基本都超過20%，而絕大部分中小銀行的非息收入占比都在20%以下，有的甚至低于10%。因此，一旦存貸利差縮小，將對中小銀行經(jīng)營利潤影響較大。

（二）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)陡增

由于中小銀行在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)和產(chǎn)品創(chuàng)新等方面處于劣勢，中間業(yè)務(wù)較少，業(yè)務(wù)范圍較窄，定價(jià)能力和防范利率風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，存貸款利差是其主要收入來源。在這種情況下，存貸款利率管制實(shí)際上為利率定價(jià)能力和利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱的中小銀行提供了保護(hù)，避免其與大的金融機(jī)構(gòu)開展直接的價(jià)格競爭。放開利率管制后，由于中小銀行信用程度遜于大型商業(yè)銀行，部分信用程度較低的中小金融機(jī)構(gòu)與大型商業(yè)銀行的差距就凸顯出來，為了生存的需要，不得不以高于金融機(jī)構(gòu)平均水平的存款利率和低于金融機(jī)構(gòu)平均水平的貸款利率來吸引客戶，導(dǎo)致成本上升，這種“高存款利率，低貸款利率”的利率競爭格局將會(huì)大大減少各個(gè)中小銀行的利潤。同時(shí)，過高的利率使許多低風(fēng)險(xiǎn)的借款人退出信貸市場，只有高風(fēng)險(xiǎn)的借款人保留在市場，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)增加。利率市場化之后，中小銀行通過提高貸款收益率來緩沖存款成本上升所帶來的不利影響，這在某種程度上是以提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度為代價(jià)的，將導(dǎo)致競爭力弱的中小金融機(jī)構(gòu)逐漸被邊緣化，甚至被淘汰出市場。國際經(jīng)驗(yàn)不難為利率市場化后中小銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的增加提供佐證。在快速推進(jìn)利率市場化的國家，如拉美地區(qū)的阿根廷、智利等均出現(xiàn)了名義利率急劇上升、金融機(jī)構(gòu)大量倒閉的現(xiàn)象。即使是利率市場化歷程在10年以上的歐美、日本等發(fā)達(dá)國家，也在改革過程中出現(xiàn)大量中小銀行破產(chǎn)倒閉，如因推進(jìn)利率市場化，美國僅1987年到1991年平均每年就有200多家銀行倒閉。

（三）資本補(bǔ)充壓力加大

銀行資本補(bǔ)充渠道分為內(nèi)源融資和外源融資兩種。盈利能力的增強(qiáng)是近幾年來內(nèi)源融資逐漸成為我國商業(yè)銀行長期資本金重要補(bǔ)充來源的原因。相較大型銀行，中小銀行更加依賴內(nèi)源融資來補(bǔ)充資本。截至2011年末，大型銀行的平均利潤留存率為63%，而中小銀行卻高達(dá)84%。從長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的角度來看，股票市場融資壓力日益加大以及通過發(fā)行次級債等方式補(bǔ)充二級資本受到更為嚴(yán)格的限制，股份制商業(yè)銀行資本補(bǔ)充，將由過去的主要依靠外源融資轉(zhuǎn)向內(nèi)源融資，即通過提升自身盈利水平來不斷增強(qiáng)內(nèi)生性資本補(bǔ)充能力，增加留存收益以補(bǔ)充一級資本。由于凈利差收益是我國商業(yè)銀行盈利的主要來源，內(nèi)源融資主要依賴于凈利差。利率市場化后，凈利差收窄必將影響中小銀行留存收益，若維持內(nèi)源融資規(guī)模不變，只有提高利潤留存比率。但目前中小銀行的利潤留存比率普遍高于70%，進(jìn)一步擴(kuò)大留存比率的空間非常有限。此外，若留存比率太高，又會(huì)降低股東的股息收入，減少對現(xiàn)有和潛在投資者的吸引力，對股票的二級市場走勢產(chǎn)生負(fù)面影響，不利于未來的籌資活動(dòng)?？傮w來看，利率市場化后中小銀行的資本管理壓力會(huì)顯著加大。

（四）產(chǎn)品定價(jià)難度上升

在固定利率環(huán)境下，商業(yè)銀行自主選擇權(quán)很有限，中小銀行競爭的主要手段為非價(jià)格競爭，即服務(wù)質(zhì)量、經(jīng)營效率和管理水平方面的競爭。在某種程度上，非價(jià)格競爭的模式有助于中小銀行提升經(jīng)營管理水平。而在利率市場化后，由于利率的靈活性，中小銀行可以根據(jù)不同產(chǎn)品的特點(diǎn)、資金成本、競爭策略、客戶價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)程度和目標(biāo)利潤進(jìn)行自主定價(jià)，競爭格局由原來的非價(jià)格競爭轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)格競爭，定價(jià)能力成為中小銀行提升競爭力的重要因素。而金融產(chǎn)品的定價(jià)不僅涉及經(jīng)營目標(biāo)、戰(zhàn)略決策和市場判斷等宏觀因素，還與信貸風(fēng)險(xiǎn)、供求情況和成本費(fèi)用緊密聯(lián)系，這些對中小銀行來說都是巨大的挑戰(zhàn)。

（五）風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大

在管制利率體制下，各中小銀行都按照中央銀行規(guī)定的利率水平吸收存款、發(fā)放貸款，面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)管理的壓力相對較小。然而，在利率市場化以后，利率波動(dòng)的頻率和幅度將會(huì)提高，并使利率的期限結(jié)構(gòu)變得更加復(fù)雜，管理利率風(fēng)險(xiǎn)的難度逐步增加。尤其在利率市場化初期，中小銀行對利率風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠的了解和認(rèn)識(shí)，尚未形成有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法和工具，對利率走勢的預(yù)測、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制能力較弱，這些都將導(dǎo)致金融產(chǎn)品定價(jià)失誤，加大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。此外，利率市場化進(jìn)程中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)使?jié)撛诘男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)逐步增加。在利率市場化環(huán)境下，銀行必定為了爭奪客戶資源而采取差別化的貸款利率策略。中小銀行對貸款者的信譽(yù)度、經(jīng)營狀況和盈利情況等缺乏足夠的信息，如要獲取，則需要花費(fèi)大量的人力和財(cái)力，對獲取信息的可靠性也難以確定，這種信息不對稱容易造成中小銀行選擇高風(fēng)險(xiǎn)客戶。

二、中小商業(yè)銀行的競爭優(yōu)勢分析

雖然在利率市場化進(jìn)程中，中小銀行比大型銀行面臨更多的負(fù)面沖擊，但不可否認(rèn)的是，中小銀行也具有一定的競爭優(yōu)勢，特別是表現(xiàn)在為中小企業(yè)提供金融服務(wù)方面，只要中小銀行充分把握和發(fā)揮這些競爭優(yōu)勢，利率市場化也不失為一個(gè)轉(zhuǎn)型和提升自身競爭力的良好契機(jī)。

（一）區(qū)域特征明顯，具有信息成本優(yōu)勢

在大型銀行和中小銀行信息成本的研究中，比較一致地認(rèn)為中小銀行在掌握中小企業(yè)的信息上具有成本優(yōu)勢。信息不對稱是造成中小企業(yè)融資困境的主要原因，因此只要存在信息不對稱，那么由于中小企業(yè)自身特征、貸款特點(diǎn)的影響，就必然面臨銀行貸款的約束。因此，緩解信息不對稱問題就成為解決中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵，而地域優(yōu)勢能夠降低信息不對稱程度，降低信用風(fēng)險(xiǎn)。中小銀行一般都與其所在地的地方政府關(guān)系密切，從業(yè)人員的本土化等都降低了信息不對稱的程度，使得了解客戶的信用以及經(jīng)營狀況更加便利、及時(shí)和有效，降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）業(yè)務(wù)審批速度快，具有交易成本優(yōu)勢

中小銀行組織結(jié)構(gòu)相對扁平化，使得其決策更為靈活和迅速，這恰好與中小企業(yè)的融資需求一致，對中小企業(yè)客戶也有一定吸引力。大型銀行信貸決策權(quán)集中，由專業(yè)的貸款評估部門決策，其決策的時(shí)間、地點(diǎn)相比中小銀行更加集中。而大型企業(yè)也是企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營的集中表現(xiàn)。所以，大銀行的結(jié)構(gòu)、決策過程和大企業(yè)是相匹配的，從而銀行和企業(yè)都可以節(jié)約成本。而中小銀行則正好相反，與中小企業(yè)之間是以分散對分散。所以，讓大銀行為中小企業(yè)服務(wù)，不僅銀行的成本高企，而且中小企業(yè)的信貸成本也會(huì)很高。讓中小銀行為中小企業(yè)貸款，則可以為中小企業(yè)節(jié)約相當(dāng)?shù)慕灰壮杀竞蜋C(jī)會(huì)成本。所以，從中小企業(yè)借款者的角度分析，中小銀行更適合于為中小企業(yè)貸款。

（三）監(jiān)督成本優(yōu)勢

一個(gè)區(qū)域內(nèi)如有某家企業(yè)發(fā)生違約，信息便會(huì)在這個(gè)狹小范圍內(nèi)迅速傳播且受人關(guān)注，從而形成低成本的有效社會(huì)監(jiān)督，這種情況符合“共同監(jiān)督”假說。這種假說還可以進(jìn)行擴(kuò)展，區(qū)域內(nèi)的中小企業(yè)和中小銀行為了能夠長期生存共同發(fā)展，基于共同的利益，傾向于長期互惠合作，因而在合作組織中的中小企業(yè)之間、企業(yè)和銀行之間會(huì)形成一個(gè)信息交流的網(wǎng)絡(luò)，從而極大地節(jié)約了監(jiān)督成本。

三、中小商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化的對策

面對逐步加快的利率市場化改革，中小商業(yè)銀行應(yīng)從以下幾方面入手，回歸服務(wù)中小企業(yè)的角色，借助利率市場化的契機(jī)實(shí)現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型和跨越式發(fā)展。

（一）拓展多元化業(yè)務(wù)以降低息差所占比重

在資本約束和利率市場化雙重條件下，現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展的一個(gè)重要趨勢是，大力拓展低資本消耗的、非傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，提高非利息收入的比重。中小銀行急需實(shí)現(xiàn)基本贏利模式向存貸利差和中間業(yè)務(wù)并重轉(zhuǎn)變，通過培育新的利潤增長點(diǎn)，從資本消耗型業(yè)務(wù)向資本節(jié)約型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升中間業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)、新興業(yè)務(wù)和金融市場業(yè)務(wù)收入占比，減少對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴。具體可以通過如下途徑：一是鞏固和拓展傳統(tǒng)的“基礎(chǔ)型”中間業(yè)務(wù)，發(fā)展比重大、客戶基礎(chǔ)好和低風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，如代付業(yè)務(wù)、發(fā)行債券、保險(xiǎn)、基金托管、代客理財(cái)?shù)?。二是繼續(xù)完善、健全服務(wù)體系，積極發(fā)展高技術(shù)含量、高附加值的新興中間業(yè)務(wù)，向企業(yè)和個(gè)人提供附加值更高的產(chǎn)品和服務(wù)，如財(cái)務(wù)顧問、投資咨詢等。三是在控制好風(fēng)險(xiǎn)的前提下，逐步加大風(fēng)險(xiǎn)度較高的信用性、融資性業(yè)務(wù)發(fā)展的力度。四是隨著市場準(zhǔn)入的放松，進(jìn)一步加大衍生金融工具交易，增加這類業(yè)務(wù)的經(jīng)營品種和經(jīng)營規(guī)模。五是引進(jìn)先進(jìn)的電子技術(shù)和經(jīng)營理念，不斷改進(jìn)中間業(yè)務(wù)服務(wù)，變一般為個(gè)性化服務(wù)，切實(shí)做到方便、安全、高效和快捷。

（二）注重培養(yǎng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，走差異化發(fā)展道路

中小商業(yè)銀行應(yīng)利用其在當(dāng)?shù)氐牡匚患皩Ξ?dāng)?shù)仄髽I(yè)的信息優(yōu)勢，為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和居民提供更親切、更貼心的服務(wù)。應(yīng)立足于區(qū)域優(yōu)勢，在注冊所在地集聚客戶資源；加強(qiáng)與其他區(qū)域中小型金融機(jī)構(gòu)間的協(xié)作，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，共同抵御風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)域優(yōu)勢是中小銀行的先天優(yōu)勢，中小銀行就其本質(zhì)來說是地方性金融機(jī)構(gòu)，對地方市場比較熟悉，在合規(guī)經(jīng)營的前提下應(yīng)充分借助于地方政府的大力支持，加大行政事業(yè)單位資金的歸集力度，提升在地方政府優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目中的融資份額。與其他銀行相比，中小銀行這種經(jīng)營安排成本較低，人力、物力和財(cái)力集中，擁有市場先入優(yōu)勢。除了上述途徑外，最為重要的是回歸服務(wù)中小企業(yè)的本性，走差異化的發(fā)展道路。一方面，中小銀行具有服務(wù)中小企業(yè)的供給優(yōu)勢。在中小企業(yè)融資過程中，中小銀行在信息搜尋、貸款談判和貸款后對中小企業(yè)的監(jiān)督成本等方面相比大型銀行具有一定的優(yōu)勢。另一方面，中小企業(yè)具有特殊的融資需求。中小企業(yè)在融資方面具有貸款額度小、需求急、頻率高的共同特點(diǎn)，但不同類型的中小企業(yè)也具有不同的融資需求，需要不同的融資渠道，不同發(fā)展階段的中小企業(yè)也有不同的融資要求。而這些特殊的融資需求則需要中小銀行量體裁衣，提供專業(yè)化、有特色的金融服務(wù)。

（三）建立有效的產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制

產(chǎn)品定價(jià)包括資產(chǎn)定價(jià)、負(fù)債定價(jià)和內(nèi)部報(bào)價(jià)，建立產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制應(yīng)以效益為依據(jù)。在利率市場化過程中，一方面價(jià)格因素變得越來越重要，要根據(jù)經(jīng)營狀況和成本情況，考慮地方和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，實(shí)行差別定價(jià)原則，這樣既能提升競爭力，又能實(shí)現(xiàn)效益的最大化。另一方面，中小銀行在調(diào)整傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，要全面考察一個(gè)客戶是否能為銀行帶來綜合收益，這涉及到銀行的派生業(yè)務(wù)、客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)大小、貸款期限的長短以及銀行籌集資金的成本和運(yùn)營成本等多重因素。另外，金融產(chǎn)品的合理定價(jià)需要銀行各個(gè)部門的共同合作。在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系建設(shè)中，中小商業(yè)銀行可以采用總部集中模式，即將所有的資金需求和供給都匯集到總部的資金部進(jìn)行運(yùn)作，剩余或者不足部分由資金部通過市場進(jìn)行平衡。這種模式由總部統(tǒng)一調(diào)度全行的資金，統(tǒng)一運(yùn)用各種金融工具規(guī)避潛在的利率風(fēng)險(xiǎn)，總行實(shí)時(shí)監(jiān)控整個(gè)銀行的資金情況，可以及時(shí)調(diào)劑資金余缺，降低資金成本和風(fēng)險(xiǎn)。

（四）提高利率風(fēng)險(xiǎn)的管理能力

中小銀行應(yīng)重視利率市場化過程中的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工作，加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理體制的建設(shè)，不斷發(fā)展和完善利率風(fēng)險(xiǎn)管理流程。一是構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制。在當(dāng)前利率市場化進(jìn)程中，中小銀行應(yīng)積極主動(dòng)地參照巴塞爾委員會(huì)制定的銀行穩(wěn)健利率管理的核心原則，積極推進(jìn)自身的利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度建設(shè)。二是關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，建立利率預(yù)測模型。利率市場化之后，影響利率的因素將更加復(fù)雜，利率的變動(dòng)將更加頻繁，因此商業(yè)銀行必須有能力判斷利率走勢，對利率進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測。三是通過資產(chǎn)負(fù)債管理創(chuàng)新，引進(jìn)缺口管理，規(guī)避利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。利率市場化后，商業(yè)銀行存貸款利率對市場利率變動(dòng)的敏感性大大增強(qiáng)，要求商業(yè)銀行對負(fù)債成本、資產(chǎn)盈利、重新定價(jià)的機(jī)會(huì)和對市場利率變動(dòng)的預(yù)測進(jìn)行經(jīng)常性的綜合分析。四是積極開發(fā)金融衍生產(chǎn)品，轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)。利率市場化之后，中小銀行可運(yùn)用規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具，進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)的分解和組合，同時(shí)也可借助無套利均衡的分析方法，從利率的變動(dòng)中獲取最大的收益。

（五）構(gòu)建資本節(jié)約型的內(nèi)源資本良性補(bǔ)充機(jī)制

從資本的外部來源看，當(dāng)前我國資本市場總體容量有限，同時(shí)受《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》提高資本質(zhì)量要求的影響，銀行通過發(fā)行次級債等方式補(bǔ)充附屬資本將受到更為嚴(yán)格的限制。因此，應(yīng)通過提升創(chuàng)新能力、構(gòu)建內(nèi)生性資本良性補(bǔ)充機(jī)制來實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。一是通過貸款資產(chǎn)的出讓轉(zhuǎn)移，緩解銀行的資本壓力；二是通過資產(chǎn)證券化直接降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的絕對值，提高資本充足率；三是調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)從而降低加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)凈額，擴(kuò)大債券投資業(yè)務(wù)，提高債券資產(chǎn)的比重，降低總資產(chǎn)中高風(fēng)險(xiǎn)的信貸資產(chǎn)權(quán)重占比。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳昆，高昊.商業(yè)銀行利率市場化風(fēng)險(xiǎn)分析—以5家股份制商業(yè)銀行為例[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2010，（3）.