市場監(jiān)管法律法規(guī)精選(九篇)

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第1篇：市場監(jiān)管法律法規(guī)范文

【關(guān)鍵詞】中國金融衍生品 市場監(jiān)管 邊緣地帶

隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，中國金融市場不斷發(fā)展，其金融衍生品隨之產(chǎn)生，其市場也得到了快速的發(fā)展，但作為一種新興的市場，中國金融衍生品市場的發(fā)展尚不完善，其場內(nèi)、場外市場發(fā)展現(xiàn)狀不容樂觀。目前，隨著全球金融行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，金融行業(yè)衍生品的市場規(guī)模不斷擴大，其市場監(jiān)管的要求也在逐漸提高，但中國金融行業(yè)衍生品市場的監(jiān)管邊緣地帶較多，其中存在的問題，制約著其市場的良性發(fā)展。

一、金融衍生品的概況

（一）金融衍生品的內(nèi)涵

金融衍生品是指金融工具，如：股票、債券等，由它們衍生而來的不同種類的金融合約，及其他組合形式。金融衍生品是由期權(quán)、期貨、協(xié)議與互換等組成的。

（二）金融衍生品的特征

金融衍生品的特征主要表現(xiàn)為能夠?qū)︼L(fēng)險進行轉(zhuǎn)移、對價格水平進行調(diào)控、促進資產(chǎn)管理質(zhì)量的提高與權(quán)威性價格的形成等。轉(zhuǎn)移風(fēng)險是指投資者對其現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險進行轉(zhuǎn)移，通過對其現(xiàn)貨市場與期貨市場買進與賣出形成的價格差實現(xiàn)的;調(diào)控價格水平是指投資者根據(jù)衍生品的交易價格，從而制定其投資策略;保證資產(chǎn)管理質(zhì)量是指投資者利用資產(chǎn)組合管理，使其風(fēng)險得到降低，進而其收益將有所提高;權(quán)威性價格的形成是通過期貨市場與現(xiàn)貨市場共同作用而形成的，在激烈、自由的市場競爭中，其價格具有一定的真實性[1]。

同時，金融衍生品的特征還表現(xiàn)為風(fēng)險性較高，并且極易引發(fā)過度投機。而這主要是由于其市場監(jiān)管的邊緣地帶較多，監(jiān)管的能力有限等造成的，從而使監(jiān)管部門對其風(fēng)險未能形成有效控制;而投資者在利益的驅(qū)動下，會不斷創(chuàng)新金融衍生品，進而使金融衍生品的投機行為愈演愈烈，從而大大提高了其自身的風(fēng)險性。

二、中國金融衍生品市場的監(jiān)管邊緣地帶

（一）金融衍生品市場監(jiān)管的內(nèi)涵

金融衍生品市場監(jiān)管是指監(jiān)管主體根據(jù)法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，行使其職權(quán)，從而對金融衍生品市場進行監(jiān)督與管理。監(jiān)管主體是指一個國家對其金融衍生品的主要管理機構(gòu)，其中包括官方機構(gòu)與非官方機構(gòu);監(jiān)管的對象為金融衍生品市場中的參與者與其經(jīng)濟行為;監(jiān)管的依據(jù)是相關(guān)的法律法規(guī);監(jiān)管的目標(biāo)是對金融衍生品市場的風(fēng)險進行控制，從而提高其收益[2]。

（二）中國金融衍生品市場的監(jiān)管邊緣地帶

目前，中國金融衍生品市場的監(jiān)管中存在諸多的邊緣地帶，其市場監(jiān)管中的問題較多，造成這一問題的主要原因是中國金融衍生品市場發(fā)展的時間短，尚未形成一定的規(guī)模，并且其監(jiān)管的體制、監(jiān)管結(jié)構(gòu)、監(jiān)管范圍等不明確，嚴(yán)重制約著中國金融衍生品市場的發(fā)展，下面將對其具體的問題進行分析。

首先，不健全的法律法規(guī)。現(xiàn)階段，中國金融衍生品市場在監(jiān)管過程中缺少必要的法律法規(guī)，立法的滯后性，導(dǎo)致監(jiān)管機構(gòu)在管理時沒有法律依據(jù)，不能做到依法管理。雖然管理部門對衍生品規(guī)定了部分規(guī)章制度，但不具有統(tǒng)一性，同時由于衍生品自身具有著高風(fēng)險、高投機的特征，使其急需相應(yīng)的法律法規(guī)來對其自身進行規(guī)范化的、制度化的管理，以有效提高其自身的管理水平，降低其風(fēng)險性。

其次，分散的監(jiān)管主體。中國金融衍生品市場監(jiān)管中其主體比較分散，不具備統(tǒng)一性，其中存在證監(jiān)會、中國人民銀行、外匯管理局、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等諸多管理部門，各個部門間缺少協(xié)調(diào)，影響著其監(jiān)管的效果，同時極易造成重復(fù)監(jiān)管與空間監(jiān)管問題的出現(xiàn)，造成了資源的浪費等情況，這些問題的出現(xiàn)都為金融衍生品市場發(fā)展帶來不利影響，需要我們不斷的去改進。

再次，不足的行業(yè)自律。中國金融衍生品市場的行業(yè)自律未能發(fā)揮其作用，相對來說，行業(yè)自律就是金融行業(yè)進行自我管理、自我約束、自我規(guī)范等，從而實現(xiàn)對行業(yè)的管理，通過與金融監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)作，促進金融行業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展。但現(xiàn)階段，中國金融衍生品市場的主要監(jiān)管機構(gòu)是政府，對政府監(jiān)管的依賴程度較深，致使未能發(fā)揮其行業(yè)自律的作用，行業(yè)自律的管理手段與方法等未能發(fā)展與創(chuàng)新。

最后，欠缺的監(jiān)管合作。隨著經(jīng)濟全球化、一體化趨勢逐漸增強，金融衍生品市場所具有的開放性，致使各國的金融衍生品市場也在不斷融合，國際間的監(jiān)管合作日益顯著，但中國缺少與國際監(jiān)管的合作與交流，導(dǎo)致中國金融衍生品市場的監(jiān)管問題愈加嚴(yán)重[3]。

三、促進中國金融衍生品市場監(jiān)管的對策

中國金融衍生品市場的監(jiān)管需要不斷完善，通過健全的監(jiān)管制度，促使金融衍生品市場健康、有序、規(guī)范的發(fā)展，從而保證中國金融市場的穩(wěn)定。但由于中國金融衍生品市場的監(jiān)管邊緣地帶較多，其中存在的問題，制約著監(jiān)管的順利開展，主要是過度依賴政府監(jiān)管，制約著其市場的良性發(fā)展。為了解決其中存在的問題，完善其監(jiān)管是最為重要的工作，下面將針對其中存在的問題，給出具有針對性的對策。

（一）健全監(jiān)管的法律法規(guī)

針對中國金融衍生品市場缺乏相關(guān)的法律法規(guī)這一缺陷，我國需要不斷的健全金融衍生品相關(guān)的監(jiān)管法律法規(guī)，使其管理有法可依，根據(jù)相應(yīng)的規(guī)章制度，進行科學(xué)、合理、有效的管理，促進金融衍生品市場的健康有序發(fā)展。監(jiān)管的法律法規(guī)要根據(jù)衍生品市場的實際情況進行制定，保證其法律法規(guī)的實效性;根據(jù)金融衍生品的行業(yè)性質(zhì)，對其復(fù)雜的交易活動，制定相應(yīng)的監(jiān)管法律法規(guī)，并要與其他法律條款相配合，使其監(jiān)管更加完善、具體。

（二）完善監(jiān)管的體系

針對目前中國金融衍生品市場監(jiān)管主體眾多這一現(xiàn)象，要統(tǒng)一其管理主體，通過對國際上先進的管理體系進行學(xué)習(xí)、吸收與借鑒，建立風(fēng)險管理模式，同時針對金融衍生品市場的特征，建立跨市場、跨行業(yè)的監(jiān)管體系。完善的監(jiān)管體系要求其監(jiān)管的主體要統(tǒng)一、監(jiān)管的目標(biāo)要一致。

因為只有保證金融衍生品監(jiān)管主體的統(tǒng)一，才能夠?qū)ζ渲写嬖诘娘L(fēng)險進行有效的監(jiān)控，由于中國金融衍生品市場具有復(fù)雜性與多變性，使其監(jiān)管極易造成重復(fù)與空白，但建立統(tǒng)一的監(jiān)管主體，將有效解決這一問題，還能夠提高其監(jiān)管的效率，保證監(jiān)管的質(zhì)量，進而對其中的風(fēng)險進行有效的預(yù)防與解決。而保證監(jiān)管目標(biāo)的一致，則能夠根據(jù)其目標(biāo)，劃分其監(jiān)管的權(quán)利與義務(wù)，從而進一

標(biāo)的一致，則能夠根據(jù)其目標(biāo)，劃分其監(jiān)管的權(quán)利與義務(wù)，從而進一步解決監(jiān)管重復(fù)與空白的問題;同時監(jiān)管部門根據(jù)一致的目標(biāo)，積極發(fā)揮各個部門的作用，使其通過協(xié)同合作等形式，促進監(jiān)管部門工作的有序開展，減少部門間的沖突與矛盾[4]。

（三）發(fā)揮金融衍生品行業(yè)的自律作用

中國金融衍生品市場的監(jiān)管在依賴政府的同時，要積極發(fā)揮其行業(yè)自律的作用，金融衍生品行業(yè)要為其市場的良性發(fā)展不斷努力，并進行自我管理、約束與規(guī)范、監(jiān)督，這樣才能取得相對量好的效果。具體的措施為：金融衍生品行業(yè)要明確其行業(yè)的宗旨，制定其行業(yè)的行為規(guī)范，對其行業(yè)的人員進行審查與記錄，同時可以對行業(yè)的經(jīng)營活動進行監(jiān)管，對其中存在的問題進行及時有效的解決。行業(yè)自律職能的高效發(fā)揮將促進金融衍生品行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，通過與政府監(jiān)管的配合，將提升其監(jiān)管的能力。

（四）實現(xiàn)監(jiān)管的合作

由于金融衍生品市場逐漸開放，其國際化、全球化、自由化趨勢不斷增強，跨國家、跨行業(yè)的行為不斷增多，因此對其監(jiān)管要實現(xiàn)國際間的合作，才能滿足其行業(yè)發(fā)展的需求。中國金融衍生品市場的監(jiān)管要遵循國際上的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)定，并根據(jù)自身的實際情況完善金融衍生品市場監(jiān)管的規(guī)章制度，使其風(fēng)險管理準(zhǔn)則、信息披露制度更加健全;同時，加強各國的合作與交流，實現(xiàn)信息資源的共享，并建立國際監(jiān)管機構(gòu)，從而保證全球金融衍生品行業(yè)的穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展[5]。

總結(jié)：綜上所述，中國金融衍生品市場的監(jiān)管邊緣地帶中存在的問題，影響著其市場監(jiān)管的有效開展，制約著其市場的良性運行，因此針對其中不健全的法律法規(guī)、不統(tǒng)一的監(jiān)管主體、不完善的監(jiān)管合作等問題，文中給出了具有針對性的對策，相信，隨著法律制度的健全、監(jiān)管體系的建立、監(jiān)管合作的深入、行業(yè)自律的發(fā)揮等對策的落實，其監(jiān)管的問題將得到解決。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳文鐘，豐瑞.我國金融衍生品市場的監(jiān)管[J].科學(xué)與管理，2010，12（03）.

[2]文國柱.金融衍生品市場監(jiān)管與系統(tǒng)性風(fēng)險的預(yù)防[J].中國電力教育，2013，（02）.

[3]盧占軍.我國金融衍生品監(jiān)管對策研究[J].企業(yè)家天地，2013，9（04）.

第2篇：市場監(jiān)管法律法規(guī)范文

關(guān)鍵詞：證券市場；自律監(jiān)管；行政監(jiān)管

證券市場作為金融市場的重要組成部分，對國民經(jīng)濟的發(fā)展起著及其重要的推動作用。證券市場特有的籌集資金、資產(chǎn)重組、公司價值發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險提示等功能是市場經(jīng)濟條件下，一國經(jīng)濟健康、穩(wěn)定運行的必要條件。由于證券市場運作機制復(fù)雜、資本虛擬性等原因，產(chǎn)生風(fēng)險的可能性極大。實踐表明對證券市場進行監(jiān)管可以提高運行效率，防范和化解風(fēng)險，使證券市場更好地為國民經(jīng)濟服務(wù)。

一、公共利益論簡述

公共利益論是二十世紀(jì)二十年代世界性經(jīng)濟金融危機之后提出的。這種理論認(rèn)為，監(jiān)管的基本出發(fā)點就是要維護社會公眾的利益，而公眾利益涉及千家萬戶、各行各業(yè)，維護公眾利益只能由國家法律授權(quán)的機構(gòu)來行使。市場難免存在缺陷，純粹的自由市場必然會導(dǎo)致自然壟斷與社會福利的損失，并且還存在外部效應(yīng)和信息不對稱帶來的公平問題。在現(xiàn)實經(jīng)濟中通常存在以下幾個方面的市場失靈：自然壟斷。假設(shè)在社會理想的產(chǎn)出水平下，只有一個廠商從事生產(chǎn)，該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本最小化，那么此時的市場就是自然壟斷市場。處于該行業(yè)中的每個公司都會在利益驅(qū)動下爭相兼并擴張，之后形成壟斷市場而不是自由競爭的市場。壟斷者通過限制產(chǎn)量、抬高價格，使商品價格超過邊際成本而獲取超額利潤，必然帶來導(dǎo)致市場效率的喪失。"外部效應(yīng)。外部效應(yīng)是指未被交易雙方包括在內(nèi)的額外成本或額外收益。在提供商品及服務(wù)時，如果社會利益或成本與私人利益或成本之間存在差異，那么自由競爭就無法實現(xiàn)資源的有效配置。盡管私人之間可能通過協(xié)議來解決外部效應(yīng)問題，但達(dá)成協(xié)議的交易費用往往過高，而市場監(jiān)管卻能有效地消除外部效應(yīng)。信息不對稱。在商品生產(chǎn)者和消費者之間，信息分布往往不對稱，一般而言生產(chǎn)者比消費者擁有更多的信息。生產(chǎn)者從自身的利益出發(fā)，而不是按優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的原則來出售商品。這樣在相同的價格水平下，銷售質(zhì)量更好的生產(chǎn)者被迫退出市場以逃避損失，而質(zhì)量較差的生產(chǎn)者則乘機占領(lǐng)市場，出現(xiàn)“劣貨驅(qū)逐良貨”的現(xiàn)象。信息不對稱要求更多的信息披露，使消費者能夠據(jù)此區(qū)分產(chǎn)品質(zhì)量的高下，監(jiān)管正是消除信息不對稱的有效方法。由于市場存在上述缺陷，公共利益論認(rèn)為在市場失靈的情況下對其實施監(jiān)管能提高公共利益。

二、我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問題

以前，證券市場監(jiān)管主要由中國人民銀行主管，體改委、國家工商局等其他政府機構(gòu)及上海、深圳兩地地方政府參與管理的形式。成立國務(wù)院證券委和中國證監(jiān)會以后，證券監(jiān)管由國務(wù)院證券委負(fù)責(zé)，中國證監(jiān)會作為證券委的執(zhí)行機構(gòu)，承擔(dān)起對我國證券市場的監(jiān)管任務(wù)。國務(wù)院撤銷了證券委，同年確認(rèn)中國證監(jiān)會為證券監(jiān)管的主管機關(guān)。隨著證券市場的發(fā)展，我國證券法律制度也逐步建立起來，如《公司法》、《國庫券條例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場禁入制度》等一系列證券法律法規(guī)均已頒布執(zhí)行。作為根本大法的《證券法》的出臺，進一步確立了中國證券市場法律規(guī)范的框架。以滬深交易所設(shè)立為標(biāo)志，中國證券市場短短十幾年走過了國外證券市場上百年的自然演進的發(fā)展過程，應(yīng)當(dāng)說政府的積極推進功不可沒，然而毋庸諱言，年輕的中國證券市場在快速成長的過程中還存在不少問題：!監(jiān)管制度缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃。中國證券市場從無到有，發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模，成績斐然。然而，由于市場發(fā)展迅猛，政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作，不經(jīng)意忽略了對市場發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸#顯的問題，往往采取急救辦法，甚至以行政命令的方式強行調(diào)控市場，雖然暫時緩和了事態(tài)，但是很可能為日后的市場發(fā)展和監(jiān)管工作帶來了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國證券監(jiān)管機構(gòu)近年來加大了對欺詐與操縱的打擊力度，但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管，監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機構(gòu)做出處罰，往往歷時彌久，監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。如“中科創(chuàng)業(yè)”、“億安科技”操縱股價行為在發(fā)生數(shù)年以后才被發(fā)現(xiàn)，而“瓊民源”事件的查處過程竟長達(dá)兩年。另一方面，監(jiān)管力量相對有限，調(diào)查費用不菲，一些市場欺詐行為未被處理，成為漏網(wǎng)之魚，使違法者產(chǎn)生僥幸心理，鋌而走險。(’弱效性。對違規(guī)行為處罰顯得過輕。如民源海南公司動用銀行貸款和透支操縱“瓊民源”股價非法獲利))萬元，查處后除了沒收非法所得以外，僅處以警告和罰款了事。實際上，對上市公司違規(guī)行為的處罰卻轉(zhuǎn)嫁到公司股東身上，并無過錯的中小股東往往受害最深。對應(yīng)承擔(dān)直接責(zé)任的違規(guī)公司的高管人員處罰過輕，弱化了監(jiān)管效果。"證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性。目前我國的證券監(jiān)管體制決定了中國證監(jiān)會是證券市場的唯一監(jiān)管機構(gòu)，一方面提高了證券監(jiān)管決策實施的權(quán)威性，但另一方面卻可能有損決策的科學(xué)性。我國的證券監(jiān)管機構(gòu)作為政府代表，除了承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)以外，還擔(dān)負(fù)著培育和完善證券市場的職能，而當(dāng)前經(jīng)濟體制改革中的焦點問題———金融體系的創(chuàng)新與改革———是一項牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程，這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如，證監(jiān)會的某項措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化，但由于與其他金融管理機構(gòu)處于分割狀態(tài)，其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國家整體金融及經(jīng)濟發(fā)展的最佳效果，因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對投資者的保護機制不夠完善。海外成熟的證券市場對投資者的保護主要有以下幾個途徑：投資者教育機制。對投資者在證券市場基礎(chǔ)知識、證券法律法規(guī)等方面加強教育，尤其是加強市場風(fēng)險教育，有利于投資者熟悉市場、認(rèn)識市場運作的客觀規(guī)律，就像對適齡兒童進行系統(tǒng)的免疫接種一樣，打預(yù)防針對增強自我保護能力大有好處。投資者訴訟機制。投資者可以通過集團訴訟等方式，對作出虛假信息披露的公司提訟，并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。投資者賠償機制。國外的證券市場通常設(shè)有賠償基金：一方面，可以提高投資者入市的積極性；另一方面，可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險的緩沖機制，由市場風(fēng)險引起的損失可以得到有效的賠償。目前，我國的投資者教育機制剛剛起步，投資者訴訟機制和賠償機制還未真正建立并發(fā)揮作用。

三、完善我國證券市場監(jiān)管的對策建議

證券市場在國民經(jīng)濟中的地位和作用越來越重要，可以預(yù)見隨著證券市場的發(fā)展證券監(jiān)管將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。與中國證券市場的實際情況相適應(yīng)的高效率的證券監(jiān)管是保障我國證券市場健康發(fā)展的重要前提。以下從監(jiān)管法律制度建設(shè)、上市公司監(jiān)管、獨立董事制度、證券市場監(jiān)管體制等四個方面提出完善我國證券市場監(jiān)管的對策和建議：對證券市場監(jiān)管法律制度建設(shè)問題，應(yīng)從以下方面入手：

確立證券市場監(jiān)管機構(gòu)的法律地位，進一步明確證券監(jiān)管機構(gòu)法律地位的條款和細(xì)則；加強立法建設(shè)，增強證券監(jiān)管法律制度體系的完備性和配套性，提高法律體系的統(tǒng)一性和整體性；增強證券監(jiān)管法律法規(guī)的科學(xué)性和可操作性，強化法制內(nèi)容的實效性；-’建立健全證券監(jiān)管法律法規(guī)的實施機制，杜絕有法不依的現(xiàn)象，加大執(zhí)法力度；適應(yīng)證券網(wǎng)絡(luò)化和市場開放的發(fā)展趨勢，盡快制訂適宜的相關(guān)監(jiān)管規(guī)章制度。!從規(guī)范和發(fā)展兩方面抓好上市公司的監(jiān)管工作。在加強上市公司監(jiān)管的同時，努力為上市公司的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，以監(jiān)管激勵上市公司持續(xù)發(fā)展。加強證監(jiān)會派出機構(gòu)監(jiān)管職能，建立健全派出機構(gòu)監(jiān)管績效考評機制。重點加強上市公司信息披露監(jiān)管，增強信息披露的有效性。加強上市公司監(jiān)管的制度建設(shè)，切實搞好上市公司監(jiān)管工作。"獨立董事制度。首先，確立獨立董事應(yīng)有的社會地位，提高獨立董事參與上市公司最大決策的程度，培育并建立獨立董事人才庫；其次，明確區(qū)分獨立董事與監(jiān)事會的不同職責(zé)，充分發(fā)揮獨立董事在上市公司規(guī)范運作中的作用；最后，加強關(guān)于獨立董事的法規(guī)和各項規(guī)章制度落實的監(jiān)督，完善獨立董事制度運行的外部環(huán)境。#建立一個主體多元化，結(jié)構(gòu)多層次，相互協(xié)調(diào)又相互制衡的高效的證券市場監(jiān)管體制，逐步改變目前僅由證監(jiān)會單方面壟斷監(jiān)管規(guī)則制訂的局面，縮小行政監(jiān)管直接作用于市場的范圍。讓證券交易所和證券業(yè)協(xié)會等自律監(jiān)管主體來填補行政監(jiān)管收縮后留下的空白，強化自律監(jiān)管對行政監(jiān)管的制衡，多方面約束并盡可能減少政府機構(gòu)執(zhí)法中腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。除了上述幾個方面的問題以外，值得一提的是，對監(jiān)管者的監(jiān)督在我國幾乎還是一片空白，因此要努力推動監(jiān)管的法制化和市場化，建立有效的權(quán)力制衡機制，包括內(nèi)部制衡機制和外部制衡機制，保障公眾及媒體的監(jiān)督權(quán)力，強化社會輿論監(jiān)督。

參考文獻(xiàn)：

曹鳳岐等，證券投資學(xué)（第二版）北京：北京大學(xué)出版社，

鄭燕洪，信息不對稱、道德風(fēng)險與市場紀(jì)律———國際金融監(jiān)管新趨勢的模型解析特區(qū)經(jīng)濟

第3篇：市場監(jiān)管法律法規(guī)范文

    關(guān)鍵詞:證券市場;自律監(jiān)管;行政監(jiān)管

    證券市場作為金融市場的重要組成部分,對國民經(jīng)濟的發(fā)展起著及其重要的推動作用。證券市場特有的籌集資金、資產(chǎn)重組、公司價值發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險提示等功能是市場經(jīng)濟條件下,一國經(jīng)濟健康、穩(wěn)定運行的必要條件。由于證券市場運作機制復(fù)雜、資本虛擬性等原因,產(chǎn)生風(fēng)險的可能性極大。實踐表明對證券市場進行監(jiān)管可以提高運行效率,防范和化解風(fēng)險,使證券市場更好地為國民經(jīng)濟服務(wù)。

    一、公共利益論簡述

    公共利益論是二十世紀(jì)二十年代世界性經(jīng)濟金融危機之后提出的。這種理論認(rèn)為,監(jiān)管的基本出發(fā)點就是要維護社會公眾的利益,而公眾利益涉及千家萬戶、各行各業(yè),維護公眾利益只能由國家法律授權(quán)的機構(gòu)來行使。市場難免存在缺陷,純粹的自由市場必然會導(dǎo)致自然壟斷與社會福利的損失,并且還存在外部效應(yīng)和信息不對稱帶來的公平問題。在現(xiàn)實經(jīng)濟中通常存在以下幾個方面的市場失靈:自然壟斷。假設(shè)在社會理想的產(chǎn)出水平下,只有一個廠商從事生產(chǎn),該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本最小化,那么此時的市場就是自然壟斷市場。處于該行業(yè)中的每個公司都會在利益驅(qū)動下爭相兼并擴張,之后形成壟斷市場而不是自由競爭的市場。壟斷者通過限制產(chǎn)量、抬高價格,使商品價格超過邊際成本而獲取超額利潤,必然帶來導(dǎo)致市場效率的喪失。"外部效應(yīng)。外部效應(yīng)是指未被交易雙方包括在內(nèi)的額外成本或額外收益。在提供商品及服務(wù)時,如果社會利益或成本與私人利益或成本之間存在差異,那么自由競爭就無法實現(xiàn)資源的有效配置。盡管私人之間可能通過協(xié)議來解決外部效應(yīng)問題,但達(dá)成協(xié)議的交易費用往往過高,而市場監(jiān)管卻能有效地消除外部效應(yīng)。信息不對稱。在商品生產(chǎn)者和消費者之間,信息分布往往不對稱,一般而言生產(chǎn)者比消費者擁有更多的信息。生產(chǎn)者從自身的利益出發(fā),而不是按優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的原則來出售商品。這樣在相同的價格水平下,銷售質(zhì)量更好的生產(chǎn)者被迫退出市場以逃避損失,而質(zhì)量較差的生產(chǎn)者則乘機占領(lǐng)市場,出現(xiàn)“劣貨驅(qū)逐良貨”的現(xiàn)象。信息不對稱要求更多的信息披露,使消費者能夠據(jù)此區(qū)分產(chǎn)品質(zhì)量的高下,監(jiān)管正是消除信息不對稱的有效方法。由于市場存在上述缺陷,公共利益論認(rèn)為在市場失靈的情況下對其實施監(jiān)管能提高公共利益。

    二、我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問題

    以前,證券市場監(jiān)管主要由中國人民銀行主管,體改委、國家工商局等其他政府機構(gòu)及上海、深圳兩地地方政府參與管理的形式。成立國務(wù)院證券委和中國證監(jiān)會以后,證券監(jiān)管由國務(wù)院證券委負(fù)責(zé),中國證監(jiān)會作為證券委的執(zhí)行機構(gòu),承擔(dān)起對我國證券市場的監(jiān)管任務(wù)。國務(wù)院撤銷了證券委,同年確認(rèn)中國證監(jiān)會為證券監(jiān)管的主管機關(guān)。隨著證券市場的發(fā)展,我國證券法律制度也逐步建立起來,如《公司法》、《國庫券條例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場禁入制度》等一系列證券法律法規(guī)均已頒布執(zhí)行。作為根本大法的《證券法》的出臺,進一步確立了中國證券市場法律規(guī)范的框架。以滬深交易所設(shè)立為標(biāo)志,中國證券市場短短十幾年走過了國外證券市場上百年的自然演進的發(fā)展過程,應(yīng)當(dāng)說政府的積極推進功不可沒,然而毋庸諱言,年輕的中國證券市場在快速成長的過程中還存在不少問題:!監(jiān)管制度缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃。中國證券市場從無到有,發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模,成績斐然。然而,由于市場發(fā)展迅猛,政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作,不經(jīng)意忽略了對市場發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸#顯的問題,往往采取急救辦法,甚至以行政命令的方式強行調(diào)控市場,雖然暫時緩和了事態(tài),但是很可能為日后的市場發(fā)展和監(jiān)管工作帶來了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國證券監(jiān)管機構(gòu)近年來加大了對欺詐與操縱的打擊力度,但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管,監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

    滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機構(gòu)做出處罰,往往歷時彌久,監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。如“中科創(chuàng)業(yè)”、“億安科技”操縱股價行為在發(fā)生數(shù)年以后才被發(fā)現(xiàn),而“瓊民源”事件的查處過程竟長達(dá)兩年。另一方面,監(jiān)管力量相對有限,調(diào)查費用不菲,一些市場欺詐行為未被處理,成為漏網(wǎng)之魚,使違法者產(chǎn)生僥幸心理,鋌而走險。(’弱效性。對違規(guī)行為處罰顯得過輕。如民源海南公司動用銀行貸款和透支操縱“瓊民源”股價非法獲利))萬元,查處后除了沒收非法所得以外,僅處以警告和罰款了事。實際上,對上市公司違規(guī)行為的處罰卻轉(zhuǎn)嫁到公司股東身上,并無過錯的中小股東往往受害最深。對應(yīng)承擔(dān)直接責(zé)任的違規(guī)公司的高管人員處罰過輕,弱化了監(jiān)管效果。"證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性。目前我國的證券監(jiān)管體制決定了中國證監(jiān)會是證券市場的唯一監(jiān)管機構(gòu),一方面提高了證券監(jiān)管決策實施的權(quán)威性,但另一方面卻可能有損決策的科學(xué)性。我國的證券監(jiān)管機構(gòu)作為政府代表,除了承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)以外,還擔(dān)負(fù)著培育和完善證券市場的職能,而當(dāng)前經(jīng)濟體制改革中的焦點問題———金融體系的創(chuàng)新與改革———是一項牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程,這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如,證監(jiān)會的某項措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化,但由于與其他金融管理機構(gòu)處于分割狀態(tài),其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國家整體金融及經(jīng)濟發(fā)展的最佳效果,因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對投資者的保護機制不夠完善。海外成熟的證券市場對投資者的保護主要有以下幾個途徑:

    投資者教育機制。對投資者在證券市場基礎(chǔ)知識、證券法律法規(guī)等方面加強教育,尤其是加強市場風(fēng)險教育,有利于投資者熟悉市場、認(rèn)識市場運作的客觀規(guī)律,就像對適齡兒童進行系統(tǒng)的免疫接種一樣,打預(yù)防針對增強自我保護能力大有好處。投資者訴訟機制。投資者可以通過集團訴訟等方式,對作出虛假信息披露的公司提起訴訟,并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。投資者賠償機制。國外的證券市場通常設(shè)有賠償基金:一方面,可以提高投資者入市的積極性;另一方面,可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險的緩沖機制,由市場風(fēng)險引起的損失可以得到有效的賠償。目前,我國的投資者教育機制剛剛起步,投資者訴訟機制和賠償機制還未真正建立并發(fā)揮作用。

    三、完善我國證券市場監(jiān)管的對策建議

    證券市場在國民經(jīng)濟中的地位和作用越來越重要,可以預(yù)見隨著證券市場的發(fā)展證券監(jiān)管將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。與中國證券市場的實際情況相適應(yīng)的高效率的證券監(jiān)管是保障我國證券市場健康發(fā)展的重要前提。以下從監(jiān)管法律制度建設(shè)、上市公司監(jiān)管、獨立董事制度、證券市場監(jiān)管體制等四個方面提出完善我國證券市場監(jiān)管的對策和建議:對證券市場監(jiān)管法律制度建設(shè)問題,應(yīng)從以下方面入手:

    確立證券市場監(jiān)管機構(gòu)的法律地位,進一步明確證券監(jiān)管機構(gòu)法律地位的條款和細(xì)則;加強立法建設(shè),增強證券監(jiān)管法律制度體系的完備性和配套性,提高法律體系的統(tǒng)一性和整體性;增強證券監(jiān)管法律法規(guī)的科學(xué)性和可操作性,強化法制內(nèi)容的實效性;-’建立健全證券監(jiān)管法律法規(guī)的實施機制,杜絕有法不依的現(xiàn)象,加大執(zhí)法力度;適應(yīng)證券網(wǎng)絡(luò)化和市場開放的發(fā)展趨勢,盡快制訂適宜的相關(guān)監(jiān)管規(guī)章制度。!從規(guī)范和發(fā)展兩方面抓好上市公司的監(jiān)管工作。在加強上市公司監(jiān)管的同時,努力為上市公司的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境,以監(jiān)管激勵上市公司持續(xù)發(fā)展。加強證監(jiān)會派出機構(gòu)監(jiān)管職能,建立健全派出機構(gòu)監(jiān)管績效考評機制。重點加強上市公司信息披露監(jiān)管,增強信息披露的有效性。加強上市公司監(jiān)管的制度建設(shè),切實搞好上市公司監(jiān)管工作。"獨立董事制度。首先,確立獨立董事應(yīng)有的社會地位,提高獨立董事參與上市公司最大決策的程度,培育并建立獨立董事人才庫;其次,明確區(qū)分獨立董事與監(jiān)事會的不同職責(zé),充分發(fā)揮獨立董事在上市公司規(guī)范運作中的作用;最后,加強關(guān)于獨立董事的法規(guī)和各項規(guī)章制度落實的監(jiān)督,完善獨立董事制度運行的外部環(huán)境。#建立一個主體多元化,結(jié)構(gòu)多層次,相互協(xié)調(diào)又相互制衡的高效的證券市場監(jiān)管體制,逐步改變目前僅由證監(jiān)會單方面壟斷監(jiān)管規(guī)則制訂的局面,縮小行政監(jiān)管直接作用于市場的范圍。讓證券交易所和證券業(yè)協(xié)會等自律監(jiān)管主體來填補行政監(jiān)管收縮后留下的空白,強化自律監(jiān)管對行政監(jiān)管的制衡,多方面約束并盡可能減少政府機構(gòu)執(zhí)法中腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。除了上述幾個方面的問題以外,值得一提的是,對監(jiān)管者的監(jiān)督在我國幾乎還是一片空白,因此要努力推動監(jiān)管的法制化和市場化,建立有效的權(quán)力制衡機制,包括內(nèi)部制衡機制和外部制衡機制,保障公眾及媒體的監(jiān)督權(quán)力,強化社會輿論監(jiān)督。

    參考文獻(xiàn):

    曹鳳岐等 ,證券投資學(xué)(第二版)北京:北京大學(xué)出版社,

    鄭燕洪,信息不對稱、道德風(fēng)險與市場紀(jì)律———國際金融監(jiān)管新趨勢的模型解析   特區(qū)經(jīng)濟

第4篇：市場監(jiān)管法律法規(guī)范文

論文摘要：證券市場作為我國資本市場中的重要組成部分，自建立以來，在近20年間獲得了飛速發(fā)展，取得了舉世矚目的成績，在實現(xiàn)我國市場經(jīng)濟持續(xù)、健康、快速發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。但由于證券市場監(jiān)督管理法律制度的滯后等原因，導(dǎo)致證券市場監(jiān)管不力，在證券市場上出現(xiàn)了諸多混亂現(xiàn)象，使證券市場的健康發(fā)展備受困擾。因此，完善我國證券市場的監(jiān)督管理法律制度、加強對證券市場的監(jiān)督管理，是證券市場走向規(guī)范和健康發(fā)展的根本所在。

我國證券市場自建立以來，在近20年間獲得了飛速發(fā)展，取得了舉世矚目的成績：據(jù)中國證監(jiān)會2009年8月25日的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2009年7月底，我國股票投資者開戶數(shù)近1．33億戶，基金投資賬戶超過1．78億戶，而上市公司共有1628家，滬深股市總市值達(dá)23．57萬億元，流通市值11．67萬億元，市值位列全球第三位。證券市場作為我國資本市場中的重要組成部分，在實現(xiàn)我國市場經(jīng)濟持續(xù)、健康、快速發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。但同時，由于監(jiān)管、上市公司、中介機構(gòu)等方面的原因，中國證券市場。這些問題的出現(xiàn)使證券市場的健康發(fā)展備受困擾，證券市場監(jiān)管陷人困境之中。因此，完善我國證券市場監(jiān)管法律制度，加強對證券市場的監(jiān)管、維護投資者合法權(quán)益已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。

一、我國證券市場監(jiān)管制度存在的問題

(一)監(jiān)管者存在的問題

1．證監(jiān)會的作用問題

我國《證券法》第178條規(guī)定：“國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對證券市場實行監(jiān)督管理，維護證券市場秩序，保障其合法運行。”從現(xiàn)行體制看，證監(jiān)會名義上是證券監(jiān)督管理機關(guān)，證監(jiān)會的監(jiān)管范圍看似很大：無所不及、無所不能。從上市公司的審批、上市規(guī)模的大小、上市公司的家數(shù)、上市公司的價格、公司獨立董事培訓(xùn)及認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)，到證券中介機構(gòu)準(zhǔn)入、信息披露的方式及地方、信息披露之內(nèi)容，以及證券交易所管理人員的任免等等，凡是與證券市場有關(guān)的事情無不是在其管制范圍內(nèi)。而實際上，證監(jiān)會只是國務(wù)院組成部門中的附屬機構(gòu)，其監(jiān)督管理的權(quán)力和效力無法充分發(fā)揮。

2．證券業(yè)協(xié)會自律性監(jiān)管的獨立性問題

我國《證券法》第174條規(guī)定：“證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律組織，是社會團體法人。證券公司應(yīng)加入證券業(yè)協(xié)會。證券業(yè)協(xié)會的權(quán)力機構(gòu)為全體會員組成的會員大會”。同時規(guī)定了證券業(yè)協(xié)會的職責(zé)，如擬定自律性管理制度、組織會員業(yè)務(wù)培訓(xùn)和業(yè)務(wù)交流、處分違法違規(guī)會員及調(diào)解業(yè)內(nèi)各種糾紛等等。這樣簡簡單單的四個條文，并未明確規(guī)定證券業(yè)協(xié)會的獨立的監(jiān)管權(quán)力，致使這些規(guī)定不僅形同虛設(shè)，并且實施起來效果也不好。無論中國證券業(yè)協(xié)會還是地方證券業(yè)協(xié)會大都屬于官辦機構(gòu)，帶有一定的行政色彩，機構(gòu)負(fù)責(zé)人多是由政府機構(gòu)負(fù)責(zé)人兼任，證券業(yè)協(xié)會的自律規(guī)章如一些管理規(guī)則、上市規(guī)則、處罰規(guī)則等等都是由證監(jiān)會制定的，缺乏應(yīng)有的獨立性，沒有實質(zhì)的監(jiān)督管理的權(quán)力，不是真正意義上的自律組織，通常被看作準(zhǔn)政府機構(gòu)。這與我國《證券法》的證券業(yè)的自律組織是通過其會員的自我約束、相互監(jiān)督來補充證監(jiān)會對證券市場的監(jiān)督管理的初衷是相沖突的，從而表明我國《證券法》還沒有放手讓證券業(yè)協(xié)會進行自律監(jiān)管，也不相信證券業(yè)協(xié)會能夠進行自律監(jiān)管。在我國現(xiàn)行監(jiān)管體制中，證券業(yè)協(xié)會的自律監(jiān)管作用依然沒得到重視，證券市場自律管理缺乏應(yīng)有的法律地位。

3．監(jiān)管主體的自我監(jiān)督約束問題

強調(diào)證券監(jiān)管機構(gòu)的獨立性，主要是考慮到證券市場的高風(fēng)險、突發(fā)性、波及范圍廣等特點，而過于分散的監(jiān)管權(quán)限往往會導(dǎo)致責(zé)任的相互推諉和監(jiān)管效率的低下，最終使抵御風(fēng)險的能力降低。而從辨證的角度分析，權(quán)力又必須受到約束，絕對的權(quán)力則意味著腐敗。從經(jīng)濟學(xué)的角度分析，監(jiān)管者也是經(jīng)濟人，他們與被監(jiān)管同樣需要自律性。監(jiān)管機構(gòu)希望加大自己的權(quán)力而減少自己的責(zé)任，監(jiān)管機構(gòu)的人員受到薪金、工作條件、聲譽權(quán)力以及行政工作之便利的影響，不管是制定規(guī)章還是執(zhí)行監(jiān)管，他們都有以公謀私的可能，甚至成為某些特殊利益集團的工具，而偏離自身的職責(zé)和犧牲公眾的利益。從法學(xué)理論的角度分析，公共權(quán)力不是與生俱來的，它是從人民權(quán)利中分離出來，交由公共管理機構(gòu)享有行使權(quán)，用來為人服務(wù)；同時由于它是由人民賦予的，因此要接受人民的監(jiān)督；但權(quán)力則意味著潛在的腐敗，它的行使有可能偏離人民服務(wù)的目標(biāo)，被掌權(quán)者當(dāng)作謀取私利的工具。因此，在證券市場的監(jiān)管活動中，由于監(jiān)管權(quán)的存在，監(jiān)管者有可能，做出損害投資者合法權(quán)益的行為，所以必須加強對監(jiān)管主體的監(jiān)督約束。

(二)被監(jiān)管者存在的問題

1．上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機制的問題

由于我國上市公司上市前多由國有企業(yè)改制而來，股權(quán)過分集中于國有股股東，存在“一股獨大”現(xiàn)象，這種國有股股權(quán)比例過高的情況導(dǎo)致政府不敢過于放手讓市場自主調(diào)節(jié)，而用行政權(quán)力過多地干預(yù)證券市場的運行，形成所謂的“政策市”。由此出現(xiàn)了“證券的發(fā)行制度演變?yōu)閲衅髽I(yè)的融資制度，同時證券市場的每一次大的波動均與政府政策有關(guān)，我國證券市場的功能被強烈扭曲”的現(xiàn)象。證監(jiān)會的監(jiān)管活動也往往為各級政府部門所左右?？傊?，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理，使政府或出于政治大局考慮，而不敢放手，最終造成證監(jiān)會對證券市場的監(jiān)管出現(xiàn)問題。

2．證券市場中介機構(gòu)的治理問題

同上市公司一樣，我國的證券市場中介機構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機制等也有在著上述的問題。證券公司、投資公司、基金公司等證券市場的中介機構(gòu)隨著證券市場的發(fā)展雖然也成長起來，但在我國證券市場發(fā)展尚不成熟、法制尚待健全、相關(guān)發(fā)展經(jīng)驗不足的境況下，這些機構(gòu)的日常管理、規(guī)章制度、行為規(guī)范等也都存在很多缺陷。有些機構(gòu)為了牟取私利，違背職業(yè)道德，為企業(yè)做假賬，提供虛假證明；有的甚至迎合上市公司的違法或無理要求，為其虛假包裝上市大開方便之門。目前很多上市公司與中介機構(gòu)在上市、配股、資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)交易等多個環(huán)節(jié)聯(lián)手勾結(jié)，出具虛假審計報告，或以能力有限為由對財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性做出有傾向性錯誤的審計結(jié)論，誤導(dǎo)了投資者，擾亂證券市場的交易規(guī)則和秩序，對我國證券市場監(jiān)督管理造成沖擊。

3．投資者的問題

我國證券市場的投資者特別是中小投資者離理性、成熟的要求還有極大的距離。這表現(xiàn)在他們?nèi)狈τ嘘P(guān)投資的知識和經(jīng)驗，缺乏正確判斷企業(yè)管理的好壞、企業(yè)盈利能力的高低、政府政策的效果的能力，在各種市場傳聞面前不知所措甚至盲信盲從，缺乏獨立思考和決策的能力。他們沒有樹立正確的風(fēng)險觀念，在市場價格上漲時盲目樂觀，在市場價格下跌時又盲目悲觀，不斷的追漲殺跌，既加劇了市場的風(fēng)險，又助長了大戶或證券公司操縱市場的行為，從而加大了我國證券市場的監(jiān)督管理的難度。

(三)監(jiān)管手段存在的問題

1．證券監(jiān)管的法律手段存在的問題

我國證券法制建設(shè)從20世紀(jì)80年展至今，證券法律體系日漸完善已初步形成了以《證券法》、《公司法》為主，包括行政法規(guī)、部門規(guī)章、自律規(guī)則四個層次的法律體系，尤其是《證券法》的頒布實施，使得我國證券法律制度的框架最終形成。但是從總體上看，我國證券法律制度仍存在一些漏洞和不足：首先，證券市場是由上市公司證券經(jīng)營機構(gòu)、投資者及其它市場參與者組成，通過證券交易所的有效組織，圍繞上市、發(fā)行、交易等環(huán)節(jié)運行。在這一系列環(huán)節(jié)中，與之相配套的法律法規(guī)應(yīng)當(dāng)是應(yīng)有俱有，但我國目前除《證券法》之外，與之相配套的相關(guān)法律如《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽平價法》等幾乎空白。其次，一方面，由于我國不具備統(tǒng)一完整的證券法律體系，導(dǎo)致我國在面臨一些證券市場違法違規(guī)行為時無計可施；另一方面，我國現(xiàn)有的證券市場法律法規(guī)過于抽象，缺乏具體的操作措施，導(dǎo)致在監(jiān)管中無法做到“有章可循”。再者，我國現(xiàn)行的證券法律制度中三大法律責(zé)任的配制嚴(yán)重失衡，過分強調(diào)行政責(zé)任和刑事責(zé)任，而忽視了民事責(zé)任，導(dǎo)致投資者的損失在事實上得不到補償。以2005年新修訂的《證券法》為例，該法規(guī)涉及法律責(zé)任的條款有48條，其中有42條直接規(guī)定了行政責(zé)任，而涉及民事責(zé)任的條款只有4條。

2．證券監(jiān)管的行政手段存在的問題

在我國經(jīng)濟發(fā)展的歷程中，計劃經(jīng)濟體制的發(fā)展模式曾長久的站在我國經(jīng)濟發(fā)展的舞臺上，這種政府干預(yù)為主的思想在經(jīng)濟發(fā)展中已根深蒂固，監(jiān)管者法律意識淡薄，最終導(dǎo)致政府不敢也不想過多放手于證券市場。因此在我國證券市場的監(jiān)管中，市場的自我調(diào)節(jié)作用被弱化。

3．證券監(jiān)管的經(jīng)濟手段存在的問題

對于證券監(jiān)管的經(jīng)濟手段，無論是我國的法律規(guī)定還是在實際的操作過程中均有體現(xiàn)，只不過這種經(jīng)濟的監(jiān)管手段過于偏重于懲罰措施的監(jiān)督管理作用而忽視了經(jīng)濟獎勵的監(jiān)督管理作用。我國證券監(jiān)管主要表現(xiàn)為懲罰經(jīng)濟制裁，而對于三年保持較好的穩(wěn)定發(fā)展成績的上市公司，卻忽視了用經(jīng)濟獎勵手段鼓勵其守法守規(guī)行為。

二、完善我國證券市場監(jiān)管法律制度

(一)監(jiān)管者的法律完善

I．證監(jiān)會地位的法律完善

我國《證券法》首先應(yīng)重塑中國證監(jiān)會的權(quán)威形象，用法律規(guī)定增強其獨立性，明確界定中國證監(jiān)會獨立的監(jiān)督管理權(quán)。政府應(yīng)將維護證券市場發(fā)展的任務(wù)從證監(jiān)會的工作目標(biāo)中剝離出去，將證監(jiān)會獨立出來，作為一個獨立的行政執(zhí)法委員會。同時我國《證券法》應(yīng)明確界定證監(jiān)會在現(xiàn)行法律框架內(nèi)實施監(jiān)管權(quán)力的獨立范圍，并對地方政府對證監(jiān)會的不合理的干預(yù)行為在法律上做出相應(yīng)規(guī)制。這樣，一方面利于樹立中國證監(jiān)會的法律權(quán)威，增強其監(jiān)管的獨立性，另一方面也利于監(jiān)管主體之間合理分工和協(xié)調(diào)，提高監(jiān)管效率。

2．證券業(yè)自律組織監(jiān)管權(quán)的法律完善

《證券法》對證券業(yè)自律組織的簡簡單單的幾條規(guī)定并未確立其在證券市場監(jiān)管中的輔助地位，我國應(yīng)學(xué)習(xí)英美等發(fā)達(dá)國家的監(jiān)管體制，對證券業(yè)自律組織重視起來。應(yīng)制定一部與《證券法》相配套的《證券業(yè)自律組織法》，其中明確界定證券業(yè)自律組織在證券市場中的監(jiān)管權(quán)范圍，確定其輔助監(jiān)管的地位以及獨立的監(jiān)管權(quán)力；在法律上規(guī)定政府和證監(jiān)會對證券業(yè)自律組織的有限干預(yù)，并嚴(yán)格規(guī)定干預(yù)的程序；在法律上完善證券業(yè)自律組織的各項人事任免、自律規(guī)則等，使其擺脫政府對其監(jiān)管權(quán)的干預(yù)，提高證券業(yè)自律組織的管理水平，真正走上規(guī)范化發(fā)展的道路，以利于我國證券業(yè)市場自我調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮以及與國際證券市場的接軌。

3．監(jiān)管者自我監(jiān)管的法律完善

對證券市場中的監(jiān)管者必須加強監(jiān)督約束：我國相關(guān)法律要嚴(yán)格規(guī)定監(jiān)管的程序，使其法制化，要求監(jiān)管者依法行政；通過法律法規(guī)，我們可以從正面角度利用監(jiān)管者經(jīng)濟人的一面，一方面改變我國證監(jiān)會及其分支機構(gòu)從事證券監(jiān)管的管理者的終身雇傭制，建立監(jiān)管機構(gòu)同管理者的勞動用工解聘制度，采取懲罰和激勵機制，另一方面落實量化定額的激勵相容的考核制度；在法律上明確建立公開聽證制度的相關(guān)內(nèi)容，使相關(guān)利益主體參與其中，對監(jiān)管者形成約束，增加監(jiān)管的透明度；還可以通過法律開辟非政府的證券監(jiān)管機構(gòu)對監(jiān)管者業(yè)績的評價機制，來作為監(jiān)管機構(gòu)人事考核的重要依據(jù)。

(二)被監(jiān)管者的法律完善

1．上市公司治理的法律完善

面對我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機制出現(xiàn)的問題，我們應(yīng)當(dāng)以完善上市公司的權(quán)力制衡為中心的法人治理結(jié)構(gòu)為目標(biāo)。一方面在產(chǎn)權(quán)明晰的基礎(chǔ)上減少國有股的股份數(shù)額，改變國有股“一股獨大”的不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)；另一方面制定和完善能夠使獨立董事發(fā)揮作用的法律環(huán)境，并在其內(nèi)部建立一種控制權(quán)、指揮權(quán)與監(jiān)督權(quán)的合理制衡的機制，把充分發(fā)揮董事會在公司治理結(jié)構(gòu)中的積極作用作為改革和完善我國公司治理結(jié)構(gòu)的突破口和主攻方向。

2．中介機構(gòu)治理的法律完善

我國證券市場中的中介機構(gòu)同上市公司一樣，在面對我國的經(jīng)濟發(fā)展的歷史和國情時也有股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機制的問題。除此之外，在其日常管理、規(guī)章制度、行為規(guī)范、經(jīng)濟信用等方面也存在很多缺陷。我們應(yīng)當(dāng)以優(yōu)化中介機構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善中介機構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)為根本目標(biāo)，一方面在法津上提高違法者成本，加大對違法違規(guī)的中介機構(gòu)及相關(guān)人員的處罰力度：不僅要追究法人責(zé)任，還要追究直接責(zé)任人、相關(guān)責(zé)任人的經(jīng)濟乃至刑事的責(zé)任。另一方面在法律上加大對中介機構(gòu)的信用的管理規(guī)定，使中介機構(gòu)建立起嚴(yán)格的信用擔(dān)保制度。

3．有關(guān)投資者投資的法律完善

我國相關(guān)法律應(yīng)確立培育理性投資者的制度：首先在法律上確立問責(zé)機制，將培育理性投資的工作納入日常管理中，投資者投資出問題，誰應(yīng)對此負(fù)責(zé)，法律應(yīng)有明確答案。其次，實施長期的風(fēng)險教育戰(zhàn)略，向投資者進行“股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎”的思想灌輸。另外，還要建立股價波動與經(jīng)濟波動的分析體系，引導(dǎo)投資者理性預(yù)期。投資者對未來經(jīng)濟的預(yù)期是決定股價波動的重要因素，投資者應(yīng)以過去的經(jīng)濟信念為條件對未來經(jīng)濟作出預(yù)期，從而確定自己的投資策略。

(三)監(jiān)管手段的法律完善

1．證券監(jiān)管法律法規(guī)體系的完善

我國證券監(jiān)管的法律法規(guī)體系雖然已經(jīng)日漸完善，形成了以《證券法》和《公司法》為中心的包括法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、自律規(guī)則四個層次的法律法規(guī)體系，但我國證券監(jiān)管法律法規(guī)體系無論從總體上還是細(xì)節(jié)部分都存在諸多漏洞和不足。面對21世紀(jì)的法治世界，證券監(jiān)管法律法規(guī)在對證券監(jiān)管中的作用不言而語，我們?nèi)孕杓訌妼ψC券監(jiān)管法律法規(guī)體系的重視與完善。要加快出臺《證券法》的實施細(xì)則，以便細(xì)化法律條款，增強法律的可操作性，并填補一些《證券法》無法監(jiān)管的空白；制定與《證券法》相配套的監(jiān)管證券的上市、發(fā)行、交易等環(huán)節(jié)的相關(guān)法律法規(guī)，如《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽評價法》等等；進一步完善法律責(zé)任制度，使其在我國證券市場中發(fā)揮基礎(chǔ)作用，彌補投資者所遭受的損害，保護投資者利益。

2．證券監(jiān)管行政手段的法律完善

政府對證券市場的過度干預(yù)，與市場經(jīng)濟發(fā)展的基本原理是相違背的，不利于證券市場的健康、快速發(fā)展。因此要完善我國證券市場的監(jiān)管手段，正確處理好證券監(jiān)管同市場機制的關(guān)系，深化市場經(jīng)濟的觀念，減少政府對市場的干涉。盡量以市場化的監(jiān)管方式和經(jīng)濟、法律手段代替過去的政府指令和政策干預(yù)，在法律上明確界定行政干預(yù)的范圍和程序等內(nèi)容，使政府嚴(yán)格依法監(jiān)管，并從法律上體現(xiàn)證券監(jiān)管從“官本位”向“市場本位”轉(zhuǎn)化的思想。

3．證券監(jiān)管其他手段的法律完善

證券監(jiān)管除了法律手段和行政手段外，還有經(jīng)濟手段、輿論手段等等。對于經(jīng)濟手段前面也有所提及，證券監(jiān)管中的每個主體都是經(jīng)濟人，我們利用其正面的作用，可以發(fā)揮經(jīng)濟手段不可替代的潛能，如對于監(jiān)管機構(gòu)的管理者建立違法違規(guī)的懲罰機制和監(jiān)管效率的考核獎勵機制等，促進監(jiān)管者依法監(jiān)管，提高監(jiān)管效率。在法律上對新聞媒體進行授權(quán)，除了原則性規(guī)定外，更應(yīng)注重一些實施細(xì)則，從而便于輿論監(jiān)督的操作和法律保護，使輿論監(jiān)督制度化、規(guī)法化、程序化，保障其充分發(fā)揮作用。

第5篇：市場監(jiān)管法律法規(guī)范文

一、公共利益論簡述

公共利益論是二十世紀(jì)二十年代世界性經(jīng)濟金融危機之后提出的。這種理論認(rèn)為，監(jiān)管的基本出發(fā)點就是要維護社會公眾的利益，而公眾利益涉及千家萬戶、各行各業(yè)，維護公眾利益只能由國家法律授權(quán)的機構(gòu)來行使。市場難免存在缺陷，純粹的自由市場必然會導(dǎo)致自然壟斷與社會福利的損失，并且還存在外部效應(yīng)和信息不對稱帶來的公平問題。在現(xiàn)實經(jīng)濟中通常存在以下幾個方面的市場失靈：自然壟斷。假設(shè)在社會理想的產(chǎn)出水平下，只有一個廠商從事生產(chǎn)，該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本最小化，那么此時的市場就是自然壟斷市場。處于該行業(yè)中的每個公司都會在利益驅(qū)動下爭相兼并擴張，之后形成壟斷市場而不是自由競爭的市場。壟斷者通過限制產(chǎn)量、抬高價格，使商品價格超過邊際成本而獲取超額利潤，必然帶來導(dǎo)致市場效率的喪失。"外部效應(yīng)。外部效應(yīng)是指未被交易雙方包括在內(nèi)的額外成本或額外收益。在提供商品及服務(wù)時，如果社會利益或成本與私人利益或成本之間存在差異，那么自由競爭就無法實現(xiàn)資源的有效配置。盡管私人之間可能通過協(xié)議來解決外部效應(yīng)問題，但達(dá)成協(xié)議的交易費用往往過高，而市場監(jiān)管卻能有效地消除外部效應(yīng)。信息不對稱。在商品生產(chǎn)者和消費者之間，信息分布往往不對稱，一般而言生產(chǎn)者比消費者擁有更多的信息。生產(chǎn)者從自身的利益出發(fā)，而不是按優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的原則來出售商品。這樣在相同的價格水平下，銷售質(zhì)量更好的生產(chǎn)者被迫退出市場以逃避損失，而質(zhì)量較差的生產(chǎn)者則乘機占領(lǐng)市場，出現(xiàn)“劣貨驅(qū)逐良貨”的現(xiàn)象。信息不對稱要求更多的信息披露，使消費者能夠據(jù)此區(qū)分產(chǎn)品質(zhì)量的高下，監(jiān)管正是消除信息不對稱的有效方法。由于市場存在上述缺陷，公共利益論認(rèn)為在市場失靈的情況下對其實施監(jiān)管能提高公共利益。

二、我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問題

以前，證券市場監(jiān)管主要由中國人民銀行主管，體改委、國家工商局等其他政府機構(gòu)及上海、深圳兩地地方政府參與管理的形式。成立國務(wù)院證券委和中國證監(jiān)會以后，證券監(jiān)管由國務(wù)院證券委負(fù)責(zé)，中國證監(jiān)會作為證券委的執(zhí)行機構(gòu)，承擔(dān)起對我國證券市場的監(jiān)管任務(wù)。國務(wù)院撤銷了證券委，同年確認(rèn)中國證監(jiān)會為證券監(jiān)管的主管機關(guān)。隨著證券市場的發(fā)展，我國證券法律制度也逐步建立起來，如《公司法》、《國庫券條例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場禁入制度》等一系列證券法律法規(guī)均已頒布執(zhí)行。作為根本大法的《證券法》的出臺，進一步確立了中國證券市場法律規(guī)范的框架。以滬深交易所設(shè)立為標(biāo)志，中國證券市場短短十幾年走過了國外證券市場上百年的自然演進的發(fā)展過程，應(yīng)當(dāng)說政府的積極推進功不可沒，然而毋庸諱言，年輕的中國證券市場在快速成長的過程中還存在不少問題：!監(jiān)管制度缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃。中國證券市場從無到有，發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模，成績斐然。然而，由于市場發(fā)展迅猛，政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作，不經(jīng)意忽略了對市場發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸#顯的問題，往往采取急救辦法，甚至以行政命令的方式強行調(diào)控市場，雖然暫時緩和了事態(tài)，但是很可能為日后的市場發(fā)展和監(jiān)管工作帶來了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國證券監(jiān)管機構(gòu)近年來加大了對欺詐與操縱的打擊力度，但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管，監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機構(gòu)做出處罰，往往歷時彌久，監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。如“中科創(chuàng)業(yè)”、“億安科技”操縱股價行為在發(fā)生數(shù)年以后才被發(fā)現(xiàn)，而“瓊民源”事件的查處過程竟長達(dá)兩年。另一方面，監(jiān)管力量相對有限，調(diào)查費用不菲，一些市場欺詐行為未被處理，成為漏網(wǎng)之魚，使違法者產(chǎn)生僥幸心理，鋌而走險。(’弱效性。對違規(guī)行為處罰顯得過輕。如民源海南公司動用銀行貸款和透支操縱“瓊民源”股價非法獲利))萬元，查處后除了沒收非法所得以外，僅處以警告和罰款了事。實際上，對上市公司違規(guī)行為的處罰卻轉(zhuǎn)嫁到公司股東身上，并無過錯的中小股東往往受害最深。對應(yīng)承擔(dān)直接責(zé)任的違規(guī)公司的高管人員處罰過輕，弱化了監(jiān)管效果。"證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性。目前我國的證券監(jiān)管體制決定了中國證監(jiān)會是證券市場的唯一監(jiān)管機構(gòu)，一方面提高了證券監(jiān)管決策實施的權(quán)威性，但另一方面卻可能有損決策的科學(xué)性。我國的證券監(jiān)管機構(gòu)作為政府代表，除了承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)以外，還擔(dān)負(fù)著培育和完善證券市場的職能，而當(dāng)前經(jīng)濟體制改革中的焦點問題———金融體系的創(chuàng)新與改革———是一項牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程，這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如，證監(jiān)會的某項措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化，但由于與其他金融管理機構(gòu)處于分割狀態(tài)，其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國家整體金融及經(jīng)濟發(fā)展的最佳效果，因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對投資者的保護機制不夠完善。海外成熟的證券市場對投資者的保護主要有以下幾個途徑：

投資者教育機制。對投資者在證券市場基礎(chǔ)知識、證券法律法規(guī)等方面加強教育，尤其是加強市場風(fēng)險教育，有利于投資者熟悉市場、認(rèn)識市場運作的客觀規(guī)律，就像對適齡兒童進行系統(tǒng)的免疫接種一樣，打預(yù)防針對增強自我保護能力大有好處。投資者訴訟機制。投資者可以通過集團訴訟等方式，對作出虛假信息披露的公司提訟，并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。投資者賠償機制。國外的證券市場通常設(shè)有賠償基金：一方面，可以提高投資者入市的積極性；另一方面，可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險的緩沖機制，由市場風(fēng)險引起的損失可以得到有效的賠償。目前，我國的投資者教育機制剛剛起步，投資者訴訟機制和賠償機制還未真正建立并發(fā)揮作用。

三、完善我國證券市場監(jiān)管的對策建議

第6篇：市場監(jiān)管法律法規(guī)范文

關(guān)鍵詞：證券；監(jiān)管；法律制度；完善

一、引言

證券市場作為我國資本市場的重要組成部分，在實現(xiàn)國內(nèi)市場經(jīng)濟持續(xù)、健康、快速發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。但由于監(jiān)管、上市公司、中介機構(gòu)等方面的原因，中國證券市場的健康發(fā)展正備受困擾，尤其是證券市場的監(jiān)管頻頻陷人困境。因此，完善我國證券市場監(jiān)管法律制度，加強對證券市場的監(jiān)管、維護投資者合法權(quán)益已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。

二、我國現(xiàn)行的證券監(jiān)管法律制度存在的缺陷

我國現(xiàn)行的證券監(jiān)管法律制度由《證券法》、《公司法》以及300多個相關(guān)的行政法規(guī)、部門規(guī)章及規(guī)范性文件的相關(guān)內(nèi)容所構(gòu)成，其中以現(xiàn)行《證券法》的12章214條內(nèi)容為核心，我國現(xiàn)行的證券監(jiān)管法律制度主要就是由這部《證券法》的相關(guān)條款所規(guī)定。以《證券法》為核心的證券監(jiān)管法律制度的施行，對于規(guī)范證券發(fā)行和交易行為，保護投資者的合法權(quán)益，維護社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，起到了重要的作用，對證券市場長期健康有序的發(fā)展有著十分重要的意義。但是其中也存在著不足。

首先，集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制不利于提高投資者參與監(jiān)管的主動性。證券監(jiān)管機構(gòu)對違法者給予的行政處罰，只是懲罰違法者，對于具體受侵害的投資者權(quán)益，卻未能給予救濟和保護。《證券法》的民事責(zé)任制度存在嚴(yán)重的缺陷，沒有可訴性，不能被投資者主動運用，不利于提高投資者參與監(jiān)管的主動性，這種欠缺投資者主動參與的監(jiān)管機制，不可能是持續(xù)有效的監(jiān)管機制。

其次，以《證券法》為核心的證券監(jiān)管法律制度的立法存在局限性?！蹲C券法》未能規(guī)范國外證券法和實務(wù)中常見的我國外資股發(fā)行中已經(jīng)涉及的概念和行為，如公募和私募、二次發(fā)行等。對已有的投資基金、國債回購等未加規(guī)定，對今后隨著證券市場發(fā)展必然會產(chǎn)生的金融衍生工具、股指期權(quán)及資產(chǎn)的證券化等新的證券交易品種方面更未任何涉及，使得這部法律呈現(xiàn)出階段性的局限。

第三，證券監(jiān)管法律制度對部分法律責(zé)任界定不明?！蹲C券法》民事責(zé)任制度還存在不確定性，所以沒有可訴性，不能被投資者主動運用。因為《證券法》的民事責(zé)任制度存在嚴(yán)重缺陷，將導(dǎo)致若干嚴(yán)重侵害投資者權(quán)益的惡性證券欺詐行為，雖然證券監(jiān)管機構(gòu)依法追究了違法者的法律責(zé)任，但受損害的投資者卻并未能得到充分的法律救濟。轉(zhuǎn)

三、完善我國證券監(jiān)管法律制度的建議

（一）監(jiān)管者的法律完善

1.證監(jiān)會地位的法律完善

我國《證券法》首先應(yīng)重塑中國證監(jiān)會的權(quán)威形象，用法律規(guī)定增強其獨立性，明確界定中國證監(jiān)會獨立的監(jiān)督管理權(quán)。政府應(yīng)將維護證券市場發(fā)展的任務(wù)從證監(jiān)會的工作目標(biāo)中剝離出去，將證監(jiān)會獨立出來，作為一個獨立的行政執(zhí)法委員會。同時我國《證券法》應(yīng)明確界定證監(jiān)會在現(xiàn)行法律框架內(nèi)實施監(jiān)管權(quán)力的獨立范圍，并對地方政府對證監(jiān)會的不合理的干預(yù)行為在法律上做出相應(yīng)規(guī)制。

2.證券業(yè)自律組織監(jiān)管權(quán)的法律完善

建議學(xué)習(xí)英美等發(fā)達(dá)國家的監(jiān)管體制，制定一部與《證券法》相配套的《證券業(yè)自律組織法》，明確界定證券業(yè)自律組織在證券市場中的監(jiān)管權(quán)范圍，確定其輔助監(jiān)管的地位以及獨立的監(jiān)管權(quán)力；在法律上規(guī)定政府和證監(jiān)會對證券業(yè)自律組織的有限干預(yù)，并嚴(yán)格規(guī)定干預(yù)的程序；在法律上完善證券業(yè)自律組織的各項人事任免、自律規(guī)則等，使其擺脫政府對其監(jiān)管權(quán)的干預(yù)，提高證券業(yè)自律組織的管理水平，真正走上規(guī)范化發(fā)展的道路。

3.監(jiān)管者自我監(jiān)管的法律完善

對證券市場中的監(jiān)管者必須加強監(jiān)督約束：我國相關(guān)法律要嚴(yán)格規(guī)定監(jiān)管的程序，使其法制化，要求監(jiān)管者依法行政；一方面改變我國證監(jiān)會及其分支機構(gòu)從事證券監(jiān)管的管理者的終身雇傭制，建立監(jiān)管機構(gòu)同管理者的勞動用工解聘制度，采取懲罰和激勵機制，另一方面落實量化定額的激勵相容的考核制度；在法律上明確建立公開聽證制度的相關(guān)內(nèi)容，使相關(guān)利益主體參與其中，對監(jiān)管者形成約束，增加監(jiān)管的透明度。

（二）被監(jiān)管者的法律完善

1.上市公司治理的法律完善

面對我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機制出現(xiàn)的問題，我們應(yīng)當(dāng)以完善上市公司的權(quán)力制衡為中心的法人治理結(jié)構(gòu)為目標(biāo)。一方面在產(chǎn)權(quán)明晰的基礎(chǔ)上減少國有股的股份數(shù)額，改變國有股“一股獨大”的不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)；另一方面制定和完善能夠使獨立董事發(fā)揮作用的法律環(huán)境，并在其內(nèi)部建立一種控制權(quán)、指揮權(quán)與監(jiān)督權(quán)的合理制衡的機制，把充分發(fā)揮董事會在

公司治理結(jié)構(gòu)中的積極作用作為改革和完善我國公司治理結(jié)構(gòu)的突破口和主攻方向。

2.有關(guān)投資者投資的法律完善

我國相關(guān)法律應(yīng)確立培育理性投資者的制度：首先在法律上確立問責(zé)機制，將培育理性投資的工作納入日常管理中，投資者投資出問題，誰應(yīng)對此負(fù)責(zé)，法律應(yīng)有明確答案。其次，實施長期的風(fēng)險教育戰(zhàn)略，向投資者進行“股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎”的思想灌輸。另外，還要建立股價波動與經(jīng)濟波動的分析體系，引導(dǎo)投資者理性預(yù)期。投資者對未來經(jīng)濟的預(yù)期是決定股價波動的重要因素，投資者應(yīng)以過去的經(jīng)濟信念為條件對未來經(jīng)濟作出預(yù)期，從而確定自己的投資策略。

（三）監(jiān)管手段的法律完善

1.證券監(jiān)管法律法規(guī)體系的完善

我國證券監(jiān)管法律法規(guī)體系無論從總體上還是細(xì)節(jié)部分都存在諸多漏洞和不足，應(yīng)加快出臺《證券法》的實施細(xì)則，以便細(xì)化法律條款，增強法律的可操作性，并填補一些《證券法》無法監(jiān)管的空白；制定與《證券法》相配套的監(jiān)管證券的上市、發(fā)行、交易等環(huán)節(jié)的相關(guān)法律法規(guī)，如《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽評價法》等等；進一步完善法律責(zé)任制度，使其在我國證券市場中發(fā)揮基礎(chǔ)作用，彌補投資者所遭受的損害，保護投資者利益。

2.證券監(jiān)管行政手段的法律完善

政府對證券市場的過度干預(yù)，與市場經(jīng)濟發(fā)展的基本原理是相違背的，不利于證券市場的健康、快速發(fā)展。因此要完善我國證券市場的監(jiān)管手段，正確處理好證券監(jiān)管同市場機制的關(guān)系，深化市場經(jīng)濟的觀念，減少政府對市場的干涉。盡量以市場化的監(jiān)管方式和經(jīng)濟、法律手段代替過去的政府指令和政策干預(yù)，在法律上明確界定行政干預(yù)的范圍和程序等內(nèi)容，使政府嚴(yán)格依法監(jiān)管，并從法律上體現(xiàn)證券監(jiān)管從“官本位”向“市場本位”轉(zhuǎn)化的思想。

四、結(jié)語

證券市場的監(jiān)管是證券市場存在和發(fā)展的基石。證券市場的發(fā)展過程是一個從不規(guī)范到規(guī)范，從不完善到完善，從不成熟到成熟的過程。從某種意義上講，一個成熟的證券市場是以是否具備一個良好的監(jiān)管運行模式和實施卓有成效的監(jiān)管過程為首要標(biāo)志的。要保證我國證券市場長期、穩(wěn)定、健康發(fā)展，必須建立和完善適應(yīng)我國證券市場特點的、完善的市場監(jiān)管法律、法規(guī)體系。

參考文獻(xiàn)

[1]盧克貞,宋新紅.完善我國證券監(jiān)管法律制度[n].證券之窗,2003(5):50-52.

第7篇：市場監(jiān)管法律法規(guī)范文

【關(guān)鍵詞】證券市場體制 證券市場監(jiān)管 問題 建議

一、我國當(dāng)前證券市場監(jiān)管體制概述

我國證劵監(jiān)管經(jīng)歷了從地方監(jiān)管到中央監(jiān)管、從分散監(jiān)管到集中監(jiān)管的過程，這過程大概可以分為三個階段：

（一）分隔區(qū)域性試點規(guī)范和監(jiān)管。在1992年以前，我國的證券市場主要由中國人民銀行主管，國家體改委、其他政府機構(gòu)以及上海、深圳兩地政府參與管理。這種缺乏集中統(tǒng)一監(jiān)管的體制已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)迅速發(fā)展的證券市場，這就讓這種監(jiān)管模式的弊端凸顯，造成了監(jiān)管的混亂。

（二）向規(guī)范管理和集中統(tǒng)一監(jiān)管過渡階段。《證券法》的出臺實施意味著我國證券市場監(jiān)管體制由之前的混亂狀況向集中監(jiān)管過渡。在監(jiān)管部門的推動下一系列相關(guān)的法律法規(guī)和規(guī)章制度相繼出臺，規(guī)范了證券市場，促進了證券市場的快速發(fā)展。不過，監(jiān)管機制的不全面使得各種問題也在不斷累積，這就促使相關(guān)部門要進一步規(guī)范和完善我國證券市場監(jiān)管體制。

（三）初步確立集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制模式。集中統(tǒng)一市場的監(jiān)管模式是指以政府監(jiān)管為主導(dǎo)，集中監(jiān)管和市場自律相結(jié)合。1998年4月，國務(wù)院決定推動對證券監(jiān)督管理體制的進一步改革，明確了中國證監(jiān)會對全國證券期貨市場有集中統(tǒng)一監(jiān)管的權(quán)利，這標(biāo)志著由政府主導(dǎo)的統(tǒng)一監(jiān)管體制的基本形成。

二、當(dāng)前我國證券市場監(jiān)管體制所存在的問題

（一）國家對證券市場證券法律法規(guī)的制定不全面，各種證券法律法規(guī)的不健全，使得監(jiān)管部門在監(jiān)管時缺乏法律依據(jù)，法律法規(guī)的制定明顯滯后于股票市場的快速發(fā)展，這就使得監(jiān)管難度大大增加。

（二）證券市場監(jiān)管缺乏統(tǒng)一有效的管理。多部門多頭管理，各個部門之間缺乏協(xié)調(diào)性，事后監(jiān)管大量存在。目前的證券市場監(jiān)管的監(jiān)管職能不夠明確，多頭管理同時降低了監(jiān)管效率，這樣就大大增加了市場風(fēng)險擴大的可能性。

（三）證券市場信息披露制度不規(guī)范。①虛假陳述問題，這是指信息披露不真實。有的上市公司為達(dá)到某些目的，有意歪曲經(jīng)營內(nèi)容。②遺漏重大問題，指信息披露不完整。其主要表現(xiàn)形式為以保護商業(yè)秘密為由，對公眾隱瞞不利的會計信息。③信息披露不及時，內(nèi)部人員利用不及時的信息披露，尋找時間差進行內(nèi)部交易，牟取暴利或及時規(guī)避風(fēng)險。這對于普通的中小投資者而言是極不公平、不公正的。

三、當(dāng)前我國證券市場監(jiān)管體制所存在問題原因解析

（一）監(jiān)管效率的低下是由于監(jiān)管體制自身存在缺陷，這同時也導(dǎo)致制度的執(zhí)行力減弱。主要原因是以下幾個方面：首先，是由我國證券監(jiān)管機構(gòu)的功能大多是要為國有大中型企業(yè)搞活服務(wù)，致使國企在證券市場中常常受到政策的傾斜和得到特殊的照顧。其次，由于行政色彩較為濃重，當(dāng)前我國證券市場監(jiān)管體制運用手段直接，這就忽視了公平、透明、高效的市場客觀要求。再者，監(jiān)管協(xié)調(diào)機制沒有完善，監(jiān)管主體的建設(shè)明顯落后于市場的發(fā)展。最后，如證券交易所、證券投資者保護基金、證券登記結(jié)算公司、證券業(yè)協(xié)會等證券市場自律監(jiān)管組織的輔助作用沒有充分發(fā)揮，過分依賴政府性的證券監(jiān)管機構(gòu)，沒有明確的獨立性。同時缺乏社會性監(jiān)督組織的有效監(jiān)督。

（二）復(fù)雜的證券市場外部環(huán)境，大幅度加大了監(jiān)管的難度，使得監(jiān)管的作用削弱。第一，證券監(jiān)管的外部法律環(huán)境不健全。第二，因為我國資本市場的發(fā)展歷史較短，市場經(jīng)濟類型的轉(zhuǎn)型尚不徹底，并沒有由計劃經(jīng)濟市場徹底轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟市場。所以作為監(jiān)管對象的微觀主體也就是上市公司，特別是國有企業(yè)結(jié)構(gòu)相當(dāng)不合理，存在著一股獨大，中小股東的利益得不到保障，國有企業(yè)圖眼前利益，缺乏企業(yè)長期的發(fā)展目標(biāo)，這就不能保證其依據(jù)經(jīng)濟法則嚴(yán)格要求自己，做到自律。

四、英國監(jiān)管模式對中國的啟示及建議

擁有悠久歷史的英國自律監(jiān)管，形成了高水準(zhǔn)的專業(yè)水平和自我約束的良好氛圍。因此我們有理由相信英國的證券監(jiān)管體制對我國證券監(jiān)管改革有很多值得借鑒的地方。

（一）監(jiān)管分工與協(xié)作的和諧統(tǒng)一。我們可以借鑒英國《財政部、英格蘭銀行和金融服務(wù)局之間的諒解備忘錄》對各監(jiān)管機構(gòu)進行分工，做到協(xié)調(diào)共管。《財政部、英格蘭銀行和金融服務(wù)局之間的諒解備忘錄》除了明確各機構(gòu)的分工，同時對人員安排、信息溝通等都做出了明確的規(guī)定。其中最值得一提的地方就是由三方組成的協(xié)調(diào)機構(gòu)——常務(wù)委員會。在我國可以成立由證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、央行等機構(gòu)的代表組成的協(xié)調(diào)機構(gòu)，定期進行信息溝通，讓我國金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、面臨的風(fēng)險和存在的問題能及時反饋到各監(jiān)管部門，使得各監(jiān)管部門能實時了解、全面掌握金融市場的情況，做好協(xié)調(diào)金融監(jiān)管的工作，保障金融市場的穩(wěn)健。

（二）加強金融監(jiān)管機構(gòu)的獨立性。我們應(yīng)像英國一樣賦予金融機構(gòu)獨立性，特別應(yīng)減少地方政府的干預(yù)和外部人員的干預(yù)，不使監(jiān)管行為偏離監(jiān)管目標(biāo)。

（三）提高監(jiān)管人員的素質(zhì)。首先應(yīng)提高監(jiān)管人員的準(zhǔn)入門檻；其次要求監(jiān)管人員全方位掌握金融行業(yè)的各種專業(yè)知識，及時更新監(jiān)管人員的知識結(jié)構(gòu)，做到跟得上金融市場變化的步伐；再者，要強化職業(yè)道德素質(zhì)，建立完善的職業(yè)道德監(jiān)管考核體系，規(guī)范監(jiān)管人員的日常行為。

參考文獻(xiàn)

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第8篇：市場監(jiān)管法律法規(guī)范文

作者：周青 劉璐 葉艷娥 單位：西華大學(xué)人文學(xué)院法學(xué)系

監(jiān)管主體過于分散、權(quán)限界限不明在我國,銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、中國人民銀行和國家外匯管理局等單位根據(jù)國家法律法規(guī)的授權(quán),分別對于金融衍生品交易市場進行監(jiān)管。各個監(jiān)管機構(gòu)之間有各自的監(jiān)管體系,缺乏配合,某個從事多項金融衍生品業(yè)務(wù)的機構(gòu)可能要面臨不同監(jiān)管機構(gòu)不同標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管,導(dǎo)致多重監(jiān)管,也可能導(dǎo)致監(jiān)管真空的出現(xiàn)。這與美國的金融監(jiān)管系統(tǒng)缺乏統(tǒng)領(lǐng)全局的監(jiān)管者,各監(jiān)管機構(gòu)之間協(xié)調(diào)困難,導(dǎo)致金融監(jiān)管失效,有著相同的弊端。雖然我國從2003年起建立了銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會的“監(jiān)管聯(lián)席會議機制”,每季度召開的例會對金融監(jiān)管的重要事項進行討論協(xié)調(diào)。但是,這種機制無實際制約作用,缺乏明確的職能定位以及信息交流共享的安排,實效性很低?！∥覈蓪τ谛袠I(yè)協(xié)會的定位不足作為自律性組織,行業(yè)協(xié)會組織在金融衍生品監(jiān)管中發(fā)揮著重要作用。但是在我國現(xiàn)行法律體系中,對行業(yè)協(xié)會的法律定位不足。例如,中國銀行業(yè)協(xié)會作為全國性的銀行業(yè)協(xié)會,根據(jù)其章程的規(guī)定,中國銀行業(yè)協(xié)會的職責(zé)是制定銀行業(yè)同業(yè)公約和自律守則,監(jiān)督會員執(zhí)行國家法律法規(guī)和各項政策等。同西方國家自立性組織在監(jiān)管中發(fā)揮重要功能不同,我國的行業(yè)協(xié)會只是一般的松散的行會,行業(yè)自律管理缺乏法律規(guī)定,離形成有效的行業(yè)自我監(jiān)管的非盈利社會團體法人還有相當(dāng)?shù)木嚯x,另一方面,銀監(jiān)會、證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)行使了某些可以由行會來實施的權(quán)利,如對某些違法國家法律法規(guī)進行場外金融衍生品交易行為的處罰等,使得行業(yè)協(xié)會的積極作用得不到發(fā)揮。有關(guān)金融衍生品交易立法層級不高與其他國家在金融衍生品市場上采取的“先立法、后發(fā)展”的模式不同,我國的金融衍生品市場尚處于發(fā)展階段,對于金融衍生品交易的監(jiān)管法律制度尚處于探索階段。由于認(rèn)識上的偏差和對監(jiān)管重要性的認(rèn)識不足,往往在市場條件不成熟和相關(guān)法律制度缺失的情形下,就貿(mào)然推出一些金融衍生品類型。如股指期貨推出后,雖然推出了一系列的配套法規(guī),但是對于國債、期貨交易量大的金融衍生品,并沒有統(tǒng)一的交易法規(guī),這些就導(dǎo)致了金融衍生品交易市場的體系建設(shè)嚴(yán)重滯后于市場的發(fā)展,監(jiān)管的力度軟弱。此外,對于金融衍生品交易監(jiān)管的法律制度,散見于一些部門規(guī)章和通知、辦法當(dāng)中,法規(guī)不統(tǒng)一并且體系散亂,而且這些規(guī)范性文件立法層次不高,多數(shù)是部門規(guī)章,影響執(zhí)行的效力。如銀監(jiān)會頒布的《辦法》、國家外匯管理局的《金融機構(gòu)經(jīng)營外匯買賣業(yè)務(wù)特別監(jiān)管制度》等等都是部門規(guī)章。另外由于這些規(guī)范性文件多數(shù)是由各個部門單獨制定的,缺乏與其他相關(guān)監(jiān)管部門的合作和協(xié)調(diào),導(dǎo)致部門之間的沖突與規(guī)范上的沖突在所難免?！♂槍鹑谘苌返男畔⑴吨贫炔粔蛲晟漆槍鐾饨鹑谘苌方灰锥?由于交易是通過個別協(xié)商的方式進行的,即根據(jù)客戶的不同風(fēng)險管理要求,使用者和交易者就每一合同的具體內(nèi)容及處置方法達(dá)成合意,當(dāng)事人之間可能就該金融衍生品的信息并不對稱。同時由于金融衍生品的價值常常取決于一個或多個金融資產(chǎn)、實物商品或者某些市場指數(shù),故而具有高度的風(fēng)險性,因此信息披露制度就顯得特別重要。我國銀監(jiān)會于2004年頒布《辦法》,財政部于2006年頒布《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號》等規(guī)范,對信息披露制度做出了具體的要求,但是還是存在一定的不足,如現(xiàn)有的對金融衍生品的披露要求還是局限于會計披露,而且只是著眼于公司負(fù)債表上體現(xiàn)什么,而不是金融衍生品對公司的未來損益表產(chǎn)生什么樣的影響。

我國金融衍生品監(jiān)管現(xiàn)狀,借鑒美國經(jīng)濟危機的經(jīng)驗極其金融改革。提出以下幾點建議:完善市場監(jiān)管法律法規(guī)體系建設(shè)要維持金融法律秩序,彌補金融監(jiān)管法制缺陷,避免次貸危機的再次發(fā)生,就必須選擇適當(dāng)?shù)姆杀O(jiān)管模式,建立統(tǒng)一、有效的法律監(jiān)管體系。首先,我國金融衍生品法律監(jiān)管模式應(yīng)當(dāng)建立統(tǒng)一的中央監(jiān)管機構(gòu)為主,交易所一線監(jiān)管和行業(yè)協(xié)會自律為輔的立體監(jiān)管格局。同時以中介組織,社會輿論的協(xié)助監(jiān)管為補充。在宏觀方面加強中央監(jiān)管機構(gòu)的統(tǒng)一監(jiān)管,負(fù)責(zé)統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),協(xié)調(diào)監(jiān)管沖突,處理監(jiān)管爭端,鑒別系統(tǒng)風(fēng)險并及時向其他機構(gòu)提示;在微觀方面政府與自律組織對金融機構(gòu)的內(nèi)部運作、組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險控制、交易規(guī)則、合約實際等制度安排進行適度的監(jiān)控,以引導(dǎo)和監(jiān)督金融機構(gòu)的審查經(jīng)營、及時控制風(fēng)險。其次,由于金融衍生品本身可能涉及到多個金融領(lǐng)域,這就要求對它的法律監(jiān)管模式應(yīng)具備跨產(chǎn)品、跨行業(yè)、跨市場的特征。我國應(yīng)當(dāng)順應(yīng)國際金融市場的發(fā)展趨勢,按照機構(gòu)監(jiān)管為主、特殊業(yè)務(wù)的功能監(jiān)管為輔的原則,對監(jiān)管部門的監(jiān)管對象適當(dāng)調(diào)整。建立以維護金融安全為同一目標(biāo),多部門、多層次、多環(huán)節(jié),權(quán)利互動與制衡的金融衍生品市場統(tǒng)一監(jiān)管法律制度體系?！≡诹⒎ㄖ忻鞔_政府監(jiān)管和自律監(jiān)管的定位一般來講,對于衍生品的監(jiān)管要建立政府、行業(yè)協(xié)會和交易所的三級監(jiān)管體系。但只有在立法中明確規(guī)范政府監(jiān)管和自律監(jiān)管的定位才能取得現(xiàn)實效果和利益。政府統(tǒng)一監(jiān)管是未來趨勢。包括統(tǒng)一市場管理、統(tǒng)一交易法規(guī)、統(tǒng)一風(fēng)險管理。從美國的經(jīng)驗來看,監(jiān)管體系有必要從機構(gòu)監(jiān)管過渡到功能監(jiān)管,從分業(yè)監(jiān)管過渡到統(tǒng)一監(jiān)管。在美國金融監(jiān)管改革的長期目標(biāo)中,也強調(diào)將政府的核心地位放在風(fēng)險防范上的同時放到處理危機的過程中。由于衍生品交易具有高流動性、高風(fēng)險性、高效率性,衍生品監(jiān)管必須把公共利益作為首要的追求目標(biāo)。出于對消費者與投資者適度的安全保護,可以借鑒美國在系統(tǒng)性風(fēng)險信號出現(xiàn)時,政府有權(quán)將該業(yè)務(wù)機構(gòu)收為國有并分解拍賣。構(gòu)建統(tǒng)一的法律監(jiān)督體系應(yīng)當(dāng)重視行業(yè)自律組織的作用。國家應(yīng)加強對行業(yè)的監(jiān)督和引導(dǎo),通過法律授權(quán)、法律審核等方式明確其職責(zé)范圍、權(quán)利義務(wù)等內(nèi)容,使其參與到市場監(jiān)管中來,與其他監(jiān)管機構(gòu)共同筑建金融衍生品防御體系。

建立金融衍生品監(jiān)管主體之間的協(xié)調(diào)機制美國金融危機的產(chǎn)生發(fā)展及其處理說明,監(jiān)管機構(gòu)之間加強溝通、促進協(xié)調(diào),可以提高監(jiān)管效率,有效促進監(jiān)管。因此,有效地實施金融衍生品市場系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)管的金融監(jiān)管主體應(yīng)是單一組織結(jié)構(gòu)類型。我國目前實行的“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管制度,以機構(gòu)監(jiān)管為主,對于金融業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展起到了積極作用。但這也容易產(chǎn)生交叉監(jiān)管和監(jiān)管空白,金融監(jiān)管難度加大。美國的次貸危機證明,金融風(fēng)險最易來自金融機構(gòu)的交叉領(lǐng)域。因此在金融危機時,強化監(jiān)管,主張集權(quán)的聲音充斥了整個社會。目前,中國金融領(lǐng)域存在的“一行三會”是四個正部級機構(gòu),四大機構(gòu)的分支機構(gòu)和大量人員編制數(shù)目巨大,組建金融大部是不切實際的。對于金融監(jiān)管體制改革可以通過設(shè)立一個統(tǒng)籌協(xié)調(diào)委員會,專門負(fù)責(zé)溝通、協(xié)調(diào)證券監(jiān)管、保險監(jiān)管、銀行監(jiān)管、衍生品監(jiān)管等各個金融市場的監(jiān)管工作。這種方式可以降低監(jiān)管成本,操作性也較強,使監(jiān)管組織保持穩(wěn)定。但“監(jiān)管聯(lián)席會議機制”失效的教訓(xùn)說明,委員會如果與其他部門平級存在,其協(xié)調(diào)作用的發(fā)揮將受到很大限制。只有培育出該組織的權(quán)威性和中心地位才能取得金融市場的認(rèn)可。當(dāng)然,這是一個長期并不斷完善的過程。調(diào)整金融衍生品市場的監(jiān)管框架美國現(xiàn)有的監(jiān)管模式曾經(jīng)促進了金融創(chuàng)新的發(fā)展,激發(fā)了經(jīng)濟活力,這值得肯定。但美國次貸危機的導(dǎo)火索是金融市場監(jiān)管的缺位,而白宮公布的金融監(jiān)管改革方案也說明在環(huán)境變化以后,監(jiān)管模式也應(yīng)隨之發(fā)展。因此我國立足本國國情應(yīng)當(dāng)適時調(diào)解監(jiān)管框架。從金融市場上看。監(jiān)管不應(yīng)局限在場內(nèi),同時應(yīng)包括場外。因此我國應(yīng)該進一步提高場外衍生品市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。提高場外衍生品市場透明度,加強對場外衍生品市場的監(jiān)管。由于場外衍生品個性化程度高,因此流動性較差,違約后的風(fēng)險處置機制與交易所交易產(chǎn)品有較大差別。因此,建立場外衍生品的風(fēng)險控制和風(fēng)險處置機制也非常重要。從金融產(chǎn)品和服務(wù)來看。要求所有金融衍生品交易都要保存并定期匯報。標(biāo)準(zhǔn)化的金融衍生品交易需要在接受透明監(jiān)督的市場完成,并在監(jiān)督之下的場所進行集中清算。另外要加強金融產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管,金融衍生品屬于虛擬經(jīng)濟范疇,其創(chuàng)新必須結(jié)合實體經(jīng)濟發(fā)展的需要。從金融機構(gòu)來看,首先要加強對金融機構(gòu)高管人員的有效監(jiān)督,將金融企業(yè)高管的風(fēng)險決策與其自身利益相結(jié)合,承擔(dān)法理范圍內(nèi)的連帶責(zé)任,以維護企業(yè)穩(wěn)定和發(fā)展。其次,要堅強對信用評級機構(gòu)的監(jiān)管。對評級機構(gòu)在觀察分析和評估過程中的會計方法和融資結(jié)構(gòu)做出嚴(yán)格要求,以提高評級機構(gòu)對金融公司的監(jiān)控和審查能力及威信力。

第9篇：市場監(jiān)管法律法規(guī)范文

關(guān)鍵詞 融資性擔(dān)保機構(gòu)監(jiān)管互動循環(huán)體系

一、引言

中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟中的重要組成部分。但是，融資難問題長期制約著中小企業(yè)的發(fā)展。20世紀(jì)90年代，中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)在政府的支持下建立起來，經(jīng)過短短十幾年的發(fā)展，擔(dān)保行業(yè)快速成長。融資性擔(dān)保公司是指依法設(shè)立，經(jīng)營融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司和股份有限公司。融資性擔(dān)保是指擔(dān)保人與銀行業(yè)金融機構(gòu)等債權(quán)人約定，當(dāng)被擔(dān)保人不履行對債權(quán)人負(fù)有的融資性債務(wù)時，由擔(dān)保人依法承擔(dān)合同約定的擔(dān)保責(zé)任的行為。在政府扶持和市場拉動的雙重作用下，以中小企業(yè)為服務(wù)對象的中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)迅速發(fā)展壯大，成為促進我國經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的重要力量。截至2011年末，全國融資性擔(dān)保行業(yè)共有法人機構(gòu)8402家，在保余額總計19120億元，其中融資性擔(dān)保16547億元。然而擔(dān)保業(yè)是國際上公認(rèn)的高風(fēng)險行業(yè)，存在著較強的信息不對稱和不確定性，同時兼具公共服務(wù)功能。近幾年來，部分擔(dān)保公司鋌而走險，違規(guī)操作，致使出現(xiàn)資金鏈斷裂，影響到市場的健康運行。

二、我國擔(dān)保業(yè)監(jiān)管現(xiàn)狀

從我國的擔(dān)保業(yè)監(jiān)管現(xiàn)狀來看，擔(dān)保公司具有金融性，擔(dān)保產(chǎn)品又具有準(zhǔn)公共物品的性質(zhì)，我國現(xiàn)有的法律難以對它做出一個明確的定位，也給其有效監(jiān)管帶來了不便。

2009年2月3日國務(wù)院了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進一步明確融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管職責(zé)的通知》，通知明確規(guī)定了我國金融擔(dān)保公司的監(jiān)管主體，將對金融擔(dān)保公司的監(jiān)管權(quán)力交給了地方政府。但是，從目前的情況來看擔(dān)保業(yè)沒有從根本上解決多頭監(jiān)管、權(quán)責(zé)不明的狀況，有的省市指定金融局負(fù)責(zé)監(jiān)管融資擔(dān)保機構(gòu)，有的省市指定工信委，有的指定發(fā)改委。

國務(wù)院和有關(guān)部門對擔(dān)保公司已頒布了不少規(guī)范性文件。然而，第一，我國現(xiàn)有的監(jiān)管法律法規(guī)過于分散，沒有形成完整的體系。目前我國擔(dān)保公司監(jiān)管所依據(jù)的規(guī)范性文件基本來自于國務(wù)院各部委，制定主體多樣，其他的監(jiān)管規(guī)則或標(biāo)準(zhǔn)通常是分散在不同文件當(dāng)中，沒有制定專門的、系統(tǒng)化的監(jiān)管規(guī)則。第二，現(xiàn)有的監(jiān)管法律法規(guī)內(nèi)容不全面、不具體，無法對擔(dān)保公司的活動進行有效監(jiān)管。有關(guān)金融擔(dān)保公司的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、日常風(fēng)險管理以及市場退出等內(nèi)容都缺乏具體明確且統(tǒng)一的規(guī)定。

基于此，有必要提高我國擔(dān)保業(yè)監(jiān)管有效性，防范擔(dān)保風(fēng)險，幫助擔(dān)保業(yè)健康發(fā)展，完善中小企業(yè)融資體制。

三、提高融資性擔(dān)保業(yè)監(jiān)管有效性

根據(jù)以上分析，本文提出的擔(dān)保監(jiān)管有效系統(tǒng)包括監(jiān)管主體、監(jiān)管客體、監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管效果、監(jiān)管法規(guī)。

（一）監(jiān)管主體

在目前擔(dān)保業(yè)監(jiān)管主體缺位的情況下，提高監(jiān)管人員的監(jiān)管效能，能促進擔(dān)保業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。一方面，對政府監(jiān)管人員進行融資性擔(dān)保專題監(jiān)管培訓(xùn)、統(tǒng)計制度培訓(xùn)等、指導(dǎo)監(jiān)管部門做好數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析工作；另一方面，組織對大型融資性擔(dān)保機構(gòu)高管人員培訓(xùn)，提升融資性擔(dān)保機構(gòu)公司治理和內(nèi)部監(jiān)管水平。地方監(jiān)管部門應(yīng)進一步建立完善監(jiān)管組織機制，加強人員、經(jīng)費的有效配置，加快推進建設(shè)監(jiān)管信息系統(tǒng)，建立日常持續(xù)有效的監(jiān)管模式，完善監(jiān)管手段，利用評級系統(tǒng)對不同經(jīng)營狀況的擔(dān)保機構(gòu)區(qū)別監(jiān)管，促進優(yōu)勝劣汰，切實提高監(jiān)管有效性和強制力。

（二）監(jiān)管客體

在融資擔(dān)保的市場中，擔(dān)保機構(gòu)不是孤立的個體，作為監(jiān)管者也應(yīng)考慮到其他參與人的利益和擔(dān)保公司利益的平衡，把中小企業(yè)信用擔(dān)保系統(tǒng)看作一個整體，盡可能地考慮各項因素。擔(dān)保機構(gòu)與中小企業(yè)，擔(dān)保機構(gòu)設(shè)立的初衷就是為中心企業(yè)服務(wù)，擔(dān)保公司作為一個經(jīng)濟實體，追求利潤最大化，如果自身收益得不到保證，就無法扶持中小企業(yè)了。擔(dān)保費是擔(dān)保公司主要的利潤來源。按照相關(guān)法律法規(guī)，擔(dān)保行業(yè)的擔(dān)保額只能按照注冊資金放大10倍，1億元注冊資金可以有10億元的擔(dān)保額，但是現(xiàn)在大型擔(dān)保公司大都是放大8倍左右，小型擔(dān)保公司在5倍左右。大型擔(dān)保公司放大8倍擔(dān)保，收費3.5%，1億元每年頂多有28%的毛利，再扣除員工等成本、風(fēng)險代償和壞賬損失，利潤不到10%。僅靠擔(dān)保服務(wù)收入是不足以支撐一個民營擔(dān)保機構(gòu)的良性運作。為了生存，就有了挪用客戶保證金、占用客戶貸款資金和自營高利貸等“灰色地帶”的存在。一部分合規(guī)經(jīng)營的擔(dān)保公司為減少代償?shù)膿p失，利用反擔(dān)保措施分散風(fēng)險，過多的反擔(dān)保要求使得中小企業(yè)融資成本增大。在擔(dān)保公司、中小企業(yè)、銀行三者之中，銀行的實力最強，處于主動地位。擔(dān)保公司介入銀企信貸后，一旦企業(yè)不能還款，銀行損失減輕了。由于兩者地位的差異，銀行往往對擔(dān)保公司提出苛刻的條件，擔(dān)保機構(gòu)要承擔(dān)100%的貸款損失風(fēng)險，進一步加劇了擔(dān)保公司風(fēng)險與收益的不平衡，增加了違規(guī)的誘惑。

（三）監(jiān)管目標(biāo)體系

目標(biāo)是評價擔(dān)保業(yè)監(jiān)管是否有效的前提。確立證券市場監(jiān)管目標(biāo)，也是提高擔(dān)保監(jiān)管有效性的重要依據(jù)。

擔(dān)保監(jiān)管作為政府規(guī)制的手段，幫助擔(dān)保公司更好的服務(wù)中小企業(yè)、支持“三農(nóng)”，維護信用擔(dān)保系統(tǒng)的穩(wěn)健運行，保護消費者利益等都是監(jiān)管的目標(biāo)，這些目標(biāo)應(yīng)該成為一個完整的體系。擔(dān)保監(jiān)管的終極目標(biāo)是完善我國的信用體系，推動中小企業(yè)成長，促進國家重點扶持的產(chǎn)業(yè)的進步，促進國民經(jīng)濟的增長。擔(dān)保監(jiān)管的中間目標(biāo)是維持一個健康的擔(dān)保業(yè)環(huán)境，主要包括穩(wěn)定性、效率性、公平性。融資性擔(dān)保行業(yè)基礎(chǔ)薄弱，長期以來缺乏有效監(jiān)管，存在機構(gòu)規(guī)模小、資本不實、抵御風(fēng)險能力不強等問題，一些擔(dān)保機構(gòu)從事非法吸收存款、非法集資和高利貸等活動，嚴(yán)重擾亂了正常市場秩序，擔(dān)保業(yè)的監(jiān)管應(yīng)以穩(wěn)定作為基礎(chǔ)，防范擔(dān)保業(yè)的風(fēng)險，只有保證穩(wěn)定的擔(dān)保市場，才能實現(xiàn)上述終極目標(biāo)和提高擔(dān)保業(yè)的效率。擔(dān)保業(yè)作為服務(wù)性行業(yè)，監(jiān)管機構(gòu)要促進擔(dān)保機構(gòu)的競爭和活力，滿足多層次、多領(lǐng)域、差別化的融資擔(dān)保需求。公平性包含很多方面，比如，處理好中小企業(yè)、擔(dān)保機構(gòu)、銀行之間的利益沖突。擔(dān)保監(jiān)管的具體目標(biāo)，是在不同情況下的側(cè)重和實現(xiàn)路徑，是監(jiān)管者依據(jù)具體情況進行的差異化監(jiān)管。

（四）監(jiān)管法律法規(guī)

增強擔(dān)保監(jiān)管有效性，需要有完整的擔(dān)保機構(gòu)監(jiān)管法律法規(guī)作為支撐。一部完善的法律是監(jiān)管強制力重要體現(xiàn)。提高監(jiān)管有效性，最大化各方參與人的利益，實現(xiàn)監(jiān)管者與參與者的共贏。監(jiān)管是指運用法律手段來實現(xiàn)社會經(jīng)濟政策目標(biāo)的行為，因而擔(dān)保監(jiān)管體制和法律制度是監(jiān)管的基礎(chǔ)性制度建設(shè)。因此，應(yīng)把制定專門的擔(dān)保法律作為法律體系建設(shè)的一項重要內(nèi)容，為融資擔(dān)保機構(gòu)創(chuàng)造公平合理的制度環(huán)境，保障整個行業(yè)健康發(fā)展。

（五）監(jiān)管措施

對擔(dān)保業(yè)的監(jiān)管可以包括以下幾個方面：嚴(yán)格審查審批擔(dān)保機構(gòu)的市場準(zhǔn)入條件，非現(xiàn)場監(jiān)管和現(xiàn)場檢查等監(jiān)督檢查手段跟蹤擔(dān)保公司經(jīng)營狀況，提高信息的透明度，不斷完善中小企業(yè)信用擔(dān)保的電子系統(tǒng)，實現(xiàn)監(jiān)管的信息化，對于潛在風(fēng)險及時預(yù)警。監(jiān)管部門與其他社會服務(wù)機構(gòu)如會計事務(wù)所、信用評級機構(gòu)一起來提高監(jiān)管的真實性和全面性?；谏鲜龇治?，在措施的實施上需要加大規(guī)制的強制力，對違規(guī)者必須嚴(yán)厲的懲罰，阻止違規(guī)者在巨大的誘惑面前違規(guī)的企圖。

（六）監(jiān)管效果

對于擔(dān)保業(yè)監(jiān)管的效果的評價，需要制定一套完善的評價體系。對擔(dān)保業(yè)監(jiān)管收益的評價，主要是根據(jù)具體的指標(biāo)來進行比較分析，主要衡量監(jiān)管效果的標(biāo)準(zhǔn)主要有：融資性擔(dān)保代償率，損失率，融資性擔(dān)保貸款不良率，準(zhǔn)備金余額，擔(dān)保責(zé)任撥備覆蓋率，擔(dān)保責(zé)任撥備率和案件發(fā)生比例等。對擔(dān)保業(yè)監(jiān)管成本的評價中，包括監(jiān)管者承擔(dān)的直接成本，包括監(jiān)管人員的工資、機構(gòu)建設(shè)等行政預(yù)算支出、執(zhí)行成本。監(jiān)管還會帶來間接成本，監(jiān)管導(dǎo)致的效率損失和道德風(fēng)險。

從以上分析可以看出，擔(dān)保監(jiān)管是一個系統(tǒng)。擔(dān)?；顒邮且粋€動態(tài)的過程，監(jiān)管也要在動態(tài)中跟進。監(jiān)管主體制定擔(dān)保監(jiān)管的法律法規(guī)，法律法規(guī)的執(zhí)行貫徹整個監(jiān)管流程。監(jiān)管主體確定監(jiān)管的目標(biāo)，擔(dān)保監(jiān)管的起點是明確目標(biāo)，根據(jù)監(jiān)管效果評價體系來對當(dāng)前擔(dān)保市場實際運行情況進行準(zhǔn)確的判斷，做出決策，根據(jù)法律法規(guī)，采取具體措施。擔(dān)保市場的活動再反饋回監(jiān)管效果評價體系，傳達(dá)給監(jiān)管主體。由此，監(jiān)管雙方互動，不斷提高監(jiān)管的有效性。

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