金融科技風(fēng)險及其管理精選(九篇)
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第1篇：金融科技風(fēng)險及其管理范文
【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 金融風(fēng)險 風(fēng)險治理
一、互聯(lián)網(wǎng)金融的概述
（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的概念
目前，“互聯(lián)金融”還沒有統(tǒng)一的概念。從狹義上來看，市場人士把互聯(lián)網(wǎng)金融公司從事金融交易的行為稱為互聯(lián)網(wǎng)金融，而我國將傳統(tǒng)金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)開展的的業(yè)務(wù)稱作為金融互聯(lián)網(wǎng)。但是這一概念正隨著金融與互聯(lián)網(wǎng)的相互促進(jìn)、逐漸融合而變得模糊。從廣義上來看，互聯(lián)網(wǎng)金融指利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實現(xiàn)的一切資金融通的行為。
（二）我國互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀
1.互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶基礎(chǔ)。目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融在互聯(lián)網(wǎng)用戶的數(shù)量、金融產(chǎn)品、人才儲備、互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模、法律法規(guī)等方面與發(fā)達(dá)國家還有一定的差距。但是互聯(lián)網(wǎng)金融模式比傳統(tǒng)金融模式更容易被公眾接受，這使得網(wǎng)絡(luò)消費量不斷增加，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的開展提供了大量的潛在客戶。
2.互聯(lián)網(wǎng)金融的便捷性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融業(yè)結(jié)合的產(chǎn)物，因而具有明顯的時代特征。一方面，由于其便于攜帶和操作方便的特點，大大提高了操作效率。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)具有產(chǎn)品種類更多、服務(wù)更加周到、交易成本低等特點。
3.互聯(lián)網(wǎng)金融的模式創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式在不斷地創(chuàng)新，現(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融模式多種多樣。根據(jù)參與主體與金融業(yè)務(wù)類型的不同主要分為四種，即P2P網(wǎng)貸模式、眾籌平臺模式、大數(shù)據(jù)金融模式和第三方支付模式。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融的原因及其影響剖析
（一）互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險產(chǎn)生的原因
首先互聯(lián)網(wǎng)金融交易主體缺乏一定的經(jīng)驗。由于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是新興行業(yè)，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融公司也是魚龍混雜，缺乏一定的從業(yè)經(jīng)驗，而且管理意識薄弱，這成為互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險產(chǎn)生的硬傷。加之社會的信用體系有待健全。第三方支付平臺潛在大量的金融風(fēng)險隱患，要想保證幾千萬個小微企業(yè)經(jīng)營者簡直是困難重重。再有網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)數(shù)據(jù)的采集以及保護(hù)機制需要完善。最后，違法犯罪的現(xiàn)象逐年突增。
（二）互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的主要影響
1.風(fēng)險的快速擴張造成監(jiān)管困難。由于高科技網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展，使得風(fēng)險的擴散速度加快，同時也加大了風(fēng)險的擴散面積。交易的虛擬性使得金融服務(wù)失去了空間以及時間的限制，交易過程變得模糊，交易雙方的身份也難以確定，因此，金融機構(gòu)很難對可能發(fā)生的金融風(fēng)險采取有效的金融監(jiān)管手段，進(jìn)而使金融監(jiān)管更加困難。
2.潛在的個人信息泄露風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在迅速發(fā)展的同時，可能會帶來信息的逆向選擇和道德風(fēng)險，從而會使客戶個人的保密信息泄露，最終會導(dǎo)致泄露風(fēng)險的發(fā)生。影響我國網(wǎng)絡(luò)信息安全的因素主要有四方面：第一，互聯(lián)網(wǎng)的開放性。第二，軟件自身的原因?qū)е戮W(wǎng)絡(luò)的脆弱性。第三，公司為保證名譽忽視黑客的不法行為。第四，關(guān)于懲罰互聯(lián)網(wǎng)犯罪行為的法律尚未健全。
3.缺乏相關(guān)的法律法規(guī)使投資者風(fēng)險增加。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融我國缺乏對其的外部監(jiān)管，有關(guān)的規(guī)章制度和法律法規(guī)還需要進(jìn)一步完善。首先我國對互聯(lián)網(wǎng)信貸業(yè)務(wù)沒有制定明確的法律法規(guī)，其次互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的提供方主要扮演借貸中介的角色，但其自身又不具備資金監(jiān)管的資格。以上兩點可能引發(fā)信用風(fēng)險，進(jìn)而也加大了投資者的風(fēng)險。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的治理
互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的治理對策與措施：
互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險給金融管理部門的調(diào)控和監(jiān)管增加了難度，也給我國政府機構(gòu)提出了更大的挑戰(zhàn)。因此，提出以下幾點方法來加快互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的治理進(jìn)程，以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在我國健康發(fā)展。
1.加強互聯(lián)網(wǎng)金融的立法進(jìn)程。只有加快互聯(lián)網(wǎng)金融的立法進(jìn)程，才能更好地完善互聯(lián)網(wǎng)金融體系。另外還需要對互聯(lián)網(wǎng)金融的法律進(jìn)行補充，[10]最后應(yīng)當(dāng)建立互聯(lián)網(wǎng)金融公平交易平臺制度，制定互聯(lián)網(wǎng)金融交易的規(guī)則，確保用戶個人信息不被盜取，明確規(guī)定交易雙方的權(quán)利和義務(wù)，以保證互聯(lián)網(wǎng)金融交易安全有序地進(jìn)行。
2.構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融的安全體系。首要任務(wù)是加強安全建設(shè)、構(gòu)建安全按體系。首先是硬件，能夠為信息處理提供強大的保證；然后是高科技與人員，企業(yè)應(yīng)當(dāng)招募大量具有先進(jìn)技術(shù)的專業(yè)安全人員，這樣可以更好地加強安全建設(shè)。因此，互聯(lián)網(wǎng)安全不僅僅是技術(shù)人員和安全研究者的事，也是個人，尤其是企業(yè)更應(yīng)該予以重視的，及時發(fā)現(xiàn)漏洞的存在并加以修補是我們義不容辭的責(zé)任。
3.加強互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管合作。首要任務(wù)應(yīng)當(dāng)建立專門的監(jiān)督管理機構(gòu)，履行監(jiān)督管理互聯(lián)網(wǎng)金融的職責(zé)。其次還應(yīng)當(dāng)在各監(jiān)督管理部門設(shè)立專門監(jiān)控金融風(fēng)險的部門，能夠及時地預(yù)測和發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險，從而采取有效的風(fēng)險預(yù)防措施。最后還要加強與國際監(jiān)管之間的合作。建立國際監(jiān)管機制，加強各國金融監(jiān)管部門之間的交流與合作?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有跨行業(yè)、跨國界的特點，這樣做能夠?qū)崿F(xiàn)信息共享、經(jīng)驗共享，從而達(dá)到監(jiān)管目的。
4.加強信息披露來保護(hù)消費者權(quán)益。為了保障消費者的知悉權(quán)，可以建立一個互聯(lián)網(wǎng)咨詢平臺，通過這個平臺，消費者可以了解到關(guān)于產(chǎn)品、風(fēng)險、操作等一系列信息。消費者也可以在這個平臺上發(fā)表反饋，提出產(chǎn)品與服務(wù)的不足之處，只有消費者的權(quán)益得到一定的保障，才能增強其對互聯(lián)網(wǎng)金融的信心，更加放心地購買互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，從而間接得加快互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。
四、結(jié)論
隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成熟，互聯(lián)網(wǎng)金融市場也面臨著更大的挑戰(zhàn)。雖然在成長和發(fā)展的過程中會遇到各種風(fēng)險和問題，但是只要我們正視風(fēng)險的存在，把握好風(fēng)險發(fā)生的客觀規(guī)律，及時采取有效的措施進(jìn)行監(jiān)管和治理，就可以降低風(fēng)險的發(fā)生率并且將風(fēng)險造成的損失降低到最小，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展掃除障礙。我們要在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上，不斷地挖掘互聯(lián)網(wǎng)金融的新型發(fā)展模式，推動我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)更進(jìn)一步發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
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第2篇：金融科技風(fēng)險及其管理范文
關(guān)鍵詞：科技金融 模式 市場主導(dǎo)型
1 對科技金融的理解
科技金融在我國已有近二十年的發(fā)展歷程，科技與金融結(jié)合的討論十分盛行，而國外的相關(guān)文獻(xiàn)中則較少關(guān)于科技金融獨立而系統(tǒng)的理論研究。
科技金融是什么，仍需闡釋。結(jié)合國內(nèi)外研究成果，筆者認(rèn)為以下界定盡管寬泛，卻在一定程度上闡釋了科技金融的本質(zhì)：科技金融是促進(jìn)科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新性安排，是由向科學(xué)與技術(shù)創(chuàng)新活動提供金融資源的政府、企業(yè)、市場、社會中介機構(gòu)等各種主體及其在科技創(chuàng)新融資過程中的行為活動共同組成的一個體系，是國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分；科技金融是科學(xué)知識和技術(shù)發(fā)明被企業(yè)家轉(zhuǎn)化為商業(yè)活動的融資行為總和，是科學(xué)技術(shù)被金融資本孵化為一種財富創(chuàng)造工具的過程。
2 科技金融發(fā)展模式分析及經(jīng)驗借鑒
結(jié)合國內(nèi)外情況，科技金融模式主要有政府主導(dǎo)型、市場主導(dǎo)型和社會主導(dǎo)型。
政府主導(dǎo)型科技金融模式是政府機制在科技金融資源配置中起主導(dǎo)作用。從整體情況看，我國科技金融發(fā)展就是這種模式。該模式下的政府融資支持主要體現(xiàn)在三個方面：貸款貼息、信用擔(dān)保和直接提供融資。尤其表現(xiàn)為特定行業(yè)（比如國防）科技創(chuàng)新的支持；R&D活動中的基礎(chǔ)研究投入；具有高風(fēng)險和不確定性的市場發(fā)展早期等。其存在的主要原因就是市場失靈。
主流模式市場主導(dǎo)型模式又可分為資本市場主導(dǎo)型和銀行主導(dǎo)型。資本市場主導(dǎo)型認(rèn)為，資本市場特別是證券市場對于高新技術(shù)企業(yè)是至關(guān)重要的，這里的資本市場包括債券市場和股票市場，還包括創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資市場。采取該模式的國家一般具有如下特點：證券市場發(fā)展成熟，具有較高流動性；有專門針對高新技術(shù)企業(yè)或科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場；創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資活躍。銀行主導(dǎo)型認(rèn)為，主要的科技型企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資機制是銀行機構(gòu)。采取銀行主導(dǎo)型模式的國家一般具有以下特點：銀行是企業(yè)融資主要來源，間接融資占據(jù)企業(yè)融資主體地位；銀行可以持有企業(yè)一定比例股份，處于公司治理核心地位，銀企關(guān)系緊密。
銀行主導(dǎo)型科技金融模式在實踐中是值得一提的科技銀行模式，比如美國硅谷銀行模式和杭州科技銀行模式?？萍笺y行最早發(fā)源于美國硅谷銀行，而當(dāng)前全球有超過1.1萬家受到風(fēng)險投資支持的公司和創(chuàng)新科技公司是硅谷銀行的客戶。硅谷銀行在投入上模糊股權(quán)投資和債券投資界限，在客戶選擇上聯(lián)手風(fēng)險投資機構(gòu)，構(gòu)建科技型企業(yè)金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺，資源共享，同時建立專業(yè)團(tuán)隊，掌握高科技行業(yè)商業(yè)模式和產(chǎn)業(yè)周期，有效規(guī)避風(fēng)險。杭州科技銀行借鑒硅谷銀行模式，進(jìn)行本土化創(chuàng)新，建立起“銀行+擔(dān)保+額外風(fēng)險收益補償機制”商業(yè)可持續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展模式，他們采用了專家聯(lián)合貸審機制、單獨信貸審批制度、科技企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)機制等，都開創(chuàng)了國內(nèi)先河。
印度的班加羅爾被評為全球十大高科技城市之一，被譽為印度的“硅谷”，是全球第五大信息科技中心。印度政府將針對于該地區(qū)的風(fēng)險投資的投資收益免稅，并建立不同層次和性質(zhì)的風(fēng)險基金，包括國家風(fēng)險基金、聯(lián)邦風(fēng)險基金和私營風(fēng)險基金，為風(fēng)險資本設(shè)立10億盧比的基金。
社會主導(dǎo)型科技金融模式是社會機制在科技金融資源配置中起主導(dǎo)作用。在這種模式下，通過親朋好友和業(yè)務(wù)關(guān)系形成的社交網(wǎng)絡(luò)對高新技術(shù)企業(yè)融資有著重要影響。該模式也稱社會關(guān)系主導(dǎo)型科技金融模式，主要采取自我融資和非正式融資的方式。臺灣的科技金融模式便是典型的社會主導(dǎo)型，其形式是多種多樣的，比如民間標(biāo)會、質(zhì)押借款等。據(jù)統(tǒng)計，臺灣民營企業(yè)大約有36%的資金來自民間借貸市場。該模式的最大優(yōu)勢在于速度快、節(jié)省時間。
3 河北省科技金融發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題
3.1 政府扶持力度和財政投入強度不斷加強，但仍存在弊端 近年來為促進(jìn)科技投入、強化科技管理、激勵企業(yè)創(chuàng)新河北省先后出臺了一系列支持科技發(fā)展的配套政策，比如《河北省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步條例》、《河北省促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化條例》、《河北省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)條例》、《河北省民營科技企業(yè)管理條例》等，有力地推動了全省的科技進(jìn)步。同時結(jié)合實際，制定出臺了《關(guān)于加強中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)意見》、《河北省科技中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金暫行管理辦法》以及科技金融制度和知識產(chǎn)權(quán)抵押貸款制度等一系列金融支持政策。此外，在稅收方面，2009年出臺了《河北省企業(yè)研究開發(fā)費用稅前加計扣除項目鑒定辦法（試行）》。
近年來，河北省財政科技支出絕對規(guī)模呈不斷上升趨勢，相對規(guī)模比較平穩(wěn)。表1列示了2006年～2010年河北省財政科技支出規(guī)模情況：
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科技活動的核心是科學(xué)研究與試驗發(fā)展（ R&D） 活動。表2列示了2008年～2010年間河北省的R&D經(jīng)費內(nèi)部支出情況。
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從表2可以看出河北省近三年R&D內(nèi)部支出總體規(guī)模水平呈逐年上漲的趨勢，R&D經(jīng)費內(nèi)部支出中的財政資金規(guī)模呈下降的趨勢，財政資金占總支出的比重亦呈下降趨勢。河北省的財政科技支出的絕對規(guī)模和財政資金對R&D的支持都是偏低的，而相對規(guī)模的全國排名也是出于中下游水平。
3.2 創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展迅速，但作用仍不突出 近年，在相關(guān)部門的大力推動下，河北省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展迅速。2009年，河北省成立了創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，其初始規(guī)模為1億元，以其為“母基金”，按階段參股和跟進(jìn)投資兩種方式投入資金，轉(zhuǎn)變了政府投入方式，杠桿效應(yīng)明顯。2011年由該引導(dǎo)基金代表省政府出資的“河北漢明達(dá)信息產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金”和“河北國創(chuàng)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金”的組建方案獲得國家相關(guān)部門批復(fù)，成功對接國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃，參與組建國家級股權(quán)投資基金。國家對每只基金參股5000萬元，省引導(dǎo)基金代表省政府對兩只基金各匹配5000萬元，其余為社會出資。省引導(dǎo)基金直接和間接投資的企業(yè)中，已上市1家，擬上市6家。此外，省引導(dǎo)基金還積極對接國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金，計劃出資3000萬元與轉(zhuǎn)化基金共同發(fā)起設(shè)立規(guī)模為1億元的創(chuàng)業(yè)投資基金，專項用于支持我省高新技術(shù)企業(yè)科技創(chuàng)新和重大成果轉(zhuǎn)化。相關(guān)資料表明，到2011年年底，累計在河北省發(fā)改委備案的風(fēng)險投資企業(yè)共有21家，其中有4家為國有獨資企業(yè)，7家為國有合資企業(yè)，其他為民營企業(yè)。
但河北省風(fēng)險投資起步晚，多以政府投資為主體，回報率不高，資本規(guī)模和數(shù)量與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資特點地區(qū)相比相差較大。資金來源單一，且回報率不高，失去對其他資金投入的吸引力，沒能形成完整的風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)，從而無法推動高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展。
3.3 信用擔(dān)保體系不斷壯大，但仍不健全 河北省信用擔(dān)保經(jīng)過近十幾年的發(fā)展，取得了一定的經(jīng)濟和社會效益，基本形成了一個覆蓋省、市、縣三級的融資信用擔(dān)保體系，各類各級擔(dān)保機構(gòu)已達(dá)數(shù)百家，其中民營和縣級擔(dān)保機構(gòu)數(shù)量眾多，擔(dān)保資金總額達(dá)到近百億元。但由于社會整體信用體系缺失，銀行資信封閉，擔(dān)保機構(gòu)資金規(guī)模小且其擔(dān)保品種單一，導(dǎo)致銀行對其信用不認(rèn)同，同時擔(dān)保機構(gòu)也難從金融部門了解到擔(dān)保需求方企業(yè)資信狀況。此外，由于擔(dān)保行業(yè)自身以及各級政府扶持力度不夠等原因，使得擔(dān)保行業(yè)內(nèi)外部補償機制不健全，且由于其缺乏專業(yè)人才，很多業(yè)務(wù)開展不及時，大量資金閑置，盈利較差，風(fēng)險巨大，無法充分發(fā)揮其對科技企業(yè)發(fā)展的支持。
3.4 科技金融創(chuàng)新發(fā)展緩慢 首先，銀行鮮有創(chuàng)新。為支持科技企業(yè)發(fā)展，省政府先后出臺了一系列要求商業(yè)銀行設(shè)立科技企業(yè)的貸款窗口的政策，但商業(yè)銀行積極性不高，也較少有商業(yè)銀行有針對科技企業(yè)的整套金融服務(wù)方案。其原因在于科技活動的不確定性與銀行安全性經(jīng)營原則不一致，使其融資很難和商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對接。其次，科技保險不受重視，保險機構(gòu)提供的產(chǎn)品無法滿足科技企業(yè)的保險需求。且由于缺乏專業(yè)評估機構(gòu)對科技成果進(jìn)行評估定價，使得科技企業(yè)利用知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押取得融資難以順利進(jìn)行。
4 河北省科技金融發(fā)展模式的路徑選擇
針對上述科技金融發(fā)展現(xiàn)狀與存在的問題，借鑒國內(nèi)外科技金融發(fā)展模式的成功經(jīng)驗，本文認(rèn)為河北省科技金融未來發(fā)展模式應(yīng)為：以政府科技投入為引導(dǎo)，大力發(fā)展以銀行和風(fēng)險投資為主的市場主導(dǎo)型模式。具體應(yīng)從以下幾個方面著手。第一，優(yōu)化科技企業(yè)融資政策環(huán)境和服務(wù)體系。制定科技型企業(yè)信貸支持總體規(guī)劃，健全與科技型企業(yè)融資相關(guān)的法律法規(guī)體系，著力改善民營科技企業(yè)在取得擔(dān)保、創(chuàng)業(yè)基金以及稅收優(yōu)惠等方面的待遇。協(xié)助重點科技企業(yè)建立健全會計制度、強化財務(wù)管理，并為其提供專業(yè)的融資輔導(dǎo)等。第二，強化財政科技投入力度。近年來河北省的GDP在全國處于領(lǐng)先地位，借著打造經(jīng)濟強省的東風(fēng)，經(jīng)濟發(fā)展，科技先行，財政科技投入應(yīng)借鑒國內(nèi)其他省份的先進(jìn)經(jīng)驗，繼續(xù)加大投入力度，并不斷提高其占比，充分發(fā)揮財政科技投入對于全社會資金投入的引導(dǎo)作用。第三，加強銀行和其他機構(gòu)合作，不斷推進(jìn)科技金融創(chuàng)新。建立科技型企業(yè)信用保證基金制度，解決企業(yè)擔(dān)保抵押品缺乏、融資信用不足的困難。建立科技創(chuàng)新信用擔(dān)保體系，搭建銀行與企業(yè)之間的融資信用擔(dān)保橋梁。推進(jìn)建立專業(yè)的評估機構(gòu)，對科技企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行合理估價。推動科技保險的發(fā)展。在積極創(chuàng)造適宜環(huán)境的基礎(chǔ)上，設(shè)立專門為中小科技企業(yè)服務(wù)的科技銀行，著力進(jìn)行本土化的科技金融創(chuàng)新，比如專家審貸、知識產(chǎn)權(quán)抵押貸款等。第四，重點發(fā)展風(fēng)險投資。拓展風(fēng)險資金的來源渠道，充分吸引來自個人、企業(yè)、金融機構(gòu)以及國外資本等各類資金，加大對風(fēng)險投資的補貼，引導(dǎo)風(fēng)險投資積極投資處于種子期和起步期的科技企業(yè)，并規(guī)定風(fēng)險投資企業(yè)建立風(fēng)險補償機制，形成完整強大的投資網(wǎng)絡(luò)。第五，積極推動科技投入的多元化。積極推動租賃融資模式以及民間互助模式等多元化方式加大科技投入，以解決科技型企業(yè)融資難問題。
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第3篇：金融科技風(fēng)險及其管理范文
內(nèi)容摘要：隨著信息科技的發(fā)展，信息技術(shù)已經(jīng)成為金融系統(tǒng)實現(xiàn)管理、經(jīng)營和創(chuàng)新的基本工具，金融系統(tǒng)對信息科技的依賴程度逐日遞增，金融機構(gòu)信息化已成金融行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)要求。然而，信息科技向金融業(yè)務(wù)的深入滲透在加速實現(xiàn)銀行經(jīng)營效率和收益的同時，潛在的信息科技風(fēng)險也呈逐步擴大趨勢。本文著重對金融信息化過程中伴隨的風(fēng)險進(jìn)行梳理，尋找防范金融風(fēng)險的有效機制，以促進(jìn)金融信息化風(fēng)險管理水平持續(xù)提升，促使打造一個安全可靠的金融IT平臺，使金融信息化業(yè)務(wù)健康、穩(wěn)定、快速發(fā)展。
關(guān)鍵詞：金融 信息化 風(fēng)險管控 綜述
20世紀(jì)50年代以后，國外銀行、證券和保險業(yè)紛紛開始使用計算機代替手工作業(yè)來輔助銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)和管理，開啟了金融信息化的先河，我國金融電子化始于20世紀(jì)70年代（李志彤，2003）。而當(dāng)代金融行業(yè)是一個完全運營在信息化條件下的領(lǐng)域，Swiereze（2003）通過對日本和亞太銀行的比較分析發(fā)現(xiàn)，銀行通過信息技術(shù)的使用可以提高效率，增加產(chǎn)出，大幅度降低成本。因此研究金融信息化、監(jiān)管信息化與信息化監(jiān)管是經(jīng)濟全球化與網(wǎng)絡(luò)化的重要問題。伴隨著金融信息化的發(fā)展，信息技術(shù)對金融業(yè)產(chǎn)生了兩方面影響：一方面，金融信息化大幅提高了金融業(yè)務(wù)的效率，為金融機構(gòu)提供了新的業(yè)務(wù)機會；另一方面，信息技術(shù)也帶來了新的金融風(fēng)險，研究金融信息化風(fēng)險內(nèi)在機理和對策對于金融業(yè)的進(jìn)一步創(chuàng)新、發(fā)展具有重要意義。
金融信息化相關(guān)研究綜述
中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會于2009年6月頒布并實施的《商業(yè)銀行信息科技風(fēng)險管理指引》指出，信息科技風(fēng)險是指信息科技業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行應(yīng)用過程中由于自然因素、人為因素、技術(shù)漏洞和管理缺陷產(chǎn)生的操作、法律和聲譽等風(fēng)險。
Marstion（1995）指出信息技術(shù)雖然不是必需品，但是它是業(yè)務(wù)流程再造的促成者，因為它有能力克服時間和空間的限制，利用通信技術(shù)能夠提高互相合作的程度，同時互享信息資源，減少彼此的爭端，幫助銀行實現(xiàn)了以客戶為中心的流程再造。
李政（2007）認(rèn)為金融信息化是將信息系統(tǒng)引入金融活動，并形成在金融系統(tǒng)發(fā)展中居主導(dǎo)地位的信息產(chǎn)業(yè)，從而推動金融系統(tǒng)協(xié)調(diào)發(fā)展的過程。該信息系統(tǒng)應(yīng)能提供金融服務(wù)、金融經(jīng)營管理決策、金融組織管理的信息和以人為本的友好人機界面。
張立洲（2002）認(rèn)為金融信息化是指在金融領(lǐng)域全面發(fā)展和應(yīng)用現(xiàn)代信息技術(shù)，以創(chuàng)新智能技術(shù)工具更新改造和裝備金融業(yè)，使金融活動的結(jié)構(gòu)框架重心從物理性空間向信息性空間轉(zhuǎn)變的過程。在產(chǎn)業(yè)信息化以至社會信息化深化發(fā)展的基礎(chǔ)上，金融信息化將對金融業(yè)產(chǎn)生廣泛而深刻的影響，有力地推進(jìn)金融發(fā)展的歷史進(jìn)程。
李志彤（2003）認(rèn)為金融信息化是國家信息化的一個組成部分，它與整個社會的信息化，與其他宏觀管理部門的信息化，與居民、企業(yè)的信息化密切相關(guān)，相輔相成。
金融信息化風(fēng)險相關(guān)研究綜述
以往學(xué)者研究認(rèn)為金融信息化風(fēng)險主根源在于信息化對金融業(yè)務(wù)的放大與金融監(jiān)管模式的不匹配。新巴塞爾資本協(xié)議是金融世界的主要監(jiān)管措施，其支柱性措施為：最低資本要求、監(jiān)管部門監(jiān)督檢查和市場紀(jì)律。對于網(wǎng)絡(luò)時代金融監(jiān)管來說，忽視了網(wǎng)絡(luò)時代給金融業(yè)務(wù)、風(fēng)險監(jiān)管帶來的復(fù)雜性和結(jié)構(gòu)性問題。主要表現(xiàn)在：人類通過網(wǎng)絡(luò)縮小了時空距離，使巨大的時空變成了相對較小的尺度，信息化表現(xiàn)出信息與行為放大器的功能（李志彤，2003）。與此相矛盾，信息和行為被放大的同時，監(jiān)管沒能夠同時放大，金融機構(gòu)的監(jiān)管措施還是停留在人工模式，通過打印報表和人工屏幕檢索等傳統(tǒng)監(jiān)管模式，使得風(fēng)險量與監(jiān)管力度嚴(yán)重不匹配，因此導(dǎo)致金融信息化后的風(fēng)險嚴(yán)重膨脹。信息科技風(fēng)險是一種系數(shù)型風(fēng)險，其風(fēng)險就在于隨著信息科技對銀行經(jīng)營與管理的不斷滲透，使已存在的交易、戰(zhàn)略、法律、信譽等風(fēng)險擴大化（駱鑒，2010）。
Cronin（1998）認(rèn)為電子貨幣的大量增長，有可能對傳統(tǒng)的法定貨幣供應(yīng)造成重大沖擊，由于互聯(lián)網(wǎng)的廣泛性，電子貨幣可能產(chǎn)生突然劇增的需求，會導(dǎo)致電子銀行業(yè)務(wù)服務(wù)機構(gòu)出現(xiàn)流動性危機，并給金融監(jiān)管帶來挑戰(zhàn)。
李政（2007）認(rèn)為從風(fēng)險來源的地域分布角度出發(fā)，金融信息化包含三個層次：金融機構(gòu)內(nèi)部信息化、跨機構(gòu)金融業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化和全球金融業(yè)務(wù)信息化。
金融機構(gòu)的內(nèi)部信息化主要規(guī)范了金融機構(gòu)內(nèi)部的操作流程，按照《Basel資本協(xié)議》將內(nèi)部信息化風(fēng)險歸為操作風(fēng)險。內(nèi)部風(fēng)險是金融信息化風(fēng)險的主要來源，根據(jù)IDC（Internet Data Center，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）的報告，70%的安全損失是由企業(yè)內(nèi)部原因造成的。來自美國CIA（中央情報局）和FBI（聯(lián)邦調(diào)查局）顯示，超過85%的安全威脅來自企業(yè)內(nèi)部，威脅源頭包括內(nèi)部未授權(quán)的存取、專利信息被竊取、內(nèi)部人員的財務(wù)欺騙等（陳雷蕾，2010）。
20世紀(jì)70年代，為滿足銀行間資金融通需求，發(fā)達(dá)國家率先建立國內(nèi)銀行間直接的計算機網(wǎng)絡(luò)化金融服務(wù)交易系統(tǒng)，國內(nèi)各家銀行之間出現(xiàn)通存通兌業(yè)務(wù)，隨著信息化的發(fā)展又逐漸將保險公司、證券公司等金融機構(gòu)吸收到系統(tǒng)當(dāng)中。這種建立在組織之間的金融聯(lián)盟存在天然的不牢固性和不安全性，加之組織間協(xié)調(diào)溝通中存在的障礙，使金融信息化面臨更多的風(fēng)險。
20世紀(jì)80年代之后，伴隨著經(jīng)濟全球化，金融業(yè)也突破了國家的界限，逐漸建立起全球經(jīng)營平臺，進(jìn)入金融全球化階段。金融全球化后，國內(nèi)金融系統(tǒng)面對的不僅僅是國內(nèi)環(huán)境所帶來的風(fēng)險，也增加了全球風(fēng)險，金融信息化更對全球性經(jīng)濟危機起到了推波助瀾的作用，使得原本的國內(nèi)經(jīng)濟危機擴大到整個地區(qū)，甚至是全球。
Anita K. Pennathur（2001）指出網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)面臨著操作風(fēng)險、安全風(fēng)險、法律風(fēng)險和聲譽風(fēng)險。吉猛（2006）認(rèn)為商業(yè)銀行信息化風(fēng)險主要包括以下幾類：創(chuàng)新變革速度快，對創(chuàng)新變革的審核評估不能滿足要求；銀行等金融業(yè)務(wù)對技術(shù)的依賴帶來風(fēng)險；信息化帶來的金融企業(yè)聯(lián)盟增加了金融企業(yè)業(yè)務(wù)的不確定性和復(fù)雜性，導(dǎo)致風(fēng)險膨脹；技術(shù)不確定性帶來的金融業(yè)務(wù)風(fēng)險；無線POS、手機商業(yè)銀行等應(yīng)用在與網(wǎng)絡(luò)平臺互聯(lián)時，信息容易受到攻擊；伴隨著我國各商業(yè)銀行數(shù)據(jù)大集中的開展，商業(yè)銀行各種技術(shù)風(fēng)險也相應(yīng)集中。
金融信息化風(fēng)險管控相關(guān)研究綜述
國外對銀行信息化引發(fā)金融風(fēng)險的監(jiān)管主要集中在三個方面：一是銀行信息化引發(fā)金融風(fēng)險的識別和管理；二是制定和頒布專門的監(jiān)管指南、規(guī)則和建議等，以指導(dǎo)銀行信息化引發(fā)金融風(fēng)險監(jiān)管；三是針對銀行信息化引發(fā)金融風(fēng)險中的安全風(fēng)險定期頒布監(jiān)管公告（胡海華，2010）。
中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會也于2009年6月頒布并實施的《商業(yè)銀行信息科技風(fēng)險管理指引》指出，信息科技風(fēng)險管理的目標(biāo)是通過建立有效機制，實現(xiàn)對信息科技風(fēng)險的識別、計量、評價和控制，促進(jìn)商業(yè)銀行安全、持續(xù)、穩(wěn)健運行，推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新。
要從根源上遏制金融風(fēng)險帶來的嚴(yán)重后果，必須實現(xiàn)風(fēng)險放大與監(jiān)管作用放大相匹配，加快管控方法改革。孟皓東（2009）認(rèn)為金融信息化風(fēng)險管控必須從以人防和制度管理為主向依法管理、制度建設(shè)和技術(shù)防范轉(zhuǎn)變，從主要預(yù)防資金風(fēng)險向資金、實體資源安全、數(shù)據(jù)安全等方面轉(zhuǎn)變，從事中或事后監(jiān)管向事前監(jiān)測、事中跟蹤、事后監(jiān)督轉(zhuǎn)變。針對金融信息化風(fēng)險的特點，金融機構(gòu)必須從加強內(nèi)部管理和加大外部監(jiān)管兩個方面研究銀行信息化風(fēng)險管理，概括起來主要包括以下方面：從制度上和技術(shù)上保證這一措施的落實，要設(shè)立專門機構(gòu)，負(fù)責(zé)此項工作；監(jiān)管部門要將信息化風(fēng)險監(jiān)管作為日常監(jiān)管的一項內(nèi)容，實施對銀行業(yè)金融機構(gòu)信息風(fēng)險的監(jiān)管；要加大相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)章制度的建設(shè)，監(jiān)管部門應(yīng)盡快出臺相關(guān)監(jiān)管辦法，并制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)；依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，比照國外經(jīng)驗，出臺評級辦法，作為對銀行整體評級的一項依據(jù)。
金融信息化風(fēng)險管控程序和標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)研究綜述
從管控流程上來說，金融信息化風(fēng)險管控程序包括：第一步評估風(fēng)險，以明確風(fēng)險的種類、程度等風(fēng)險特征；第二步控制風(fēng)險，采用合適的方法分散風(fēng)險或者將風(fēng)險消除；第三步監(jiān)控風(fēng)險，風(fēng)險得到控制后要進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控，通過持續(xù)的風(fēng)險管理活動、對風(fēng)險管理的評價或?qū)烧呓Y(jié)合起來加以實施。
目前國際上主要的信息化風(fēng)險防范標(biāo)準(zhǔn)有：技術(shù)和測評類標(biāo)準(zhǔn)，如美國TCSEC、歐洲ITSEC、美國COBIT、SSE-CMM；風(fēng)險管理類標(biāo)準(zhǔn)，如英國BS7799（ISO27000）、ISO13335、AS/NZS 4360；安全保障類標(biāo)準(zhǔn)，如美國IATF、德國ITBPM、美國NIST；專門針對金融信息化風(fēng)險監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)有ISO17799、COBIT等標(biāo)準(zhǔn)（駱鑒，2010）。
歐美國家對信息化風(fēng)險較為突出的業(yè)務(wù)，如網(wǎng)絡(luò)銀行、電子交易等設(shè)置了專門的規(guī)范加以應(yīng)對。對金融信息化整體風(fēng)險的防范，歐美等國起步較早，在對金融系統(tǒng)內(nèi)部機構(gòu)監(jiān)管方面，主要關(guān)注點包括：建立風(fēng)險評級體系，美國聯(lián)邦金融機構(gòu)檢查委員會（FFIEC）在1978年就建立了信息系統(tǒng)評級體系，力求在評估銀行的整體風(fēng)險及經(jīng)營狀況時恰當(dāng)?shù)胤从承畔⒒L(fēng)險的影響（汪錦麗，2004）；借助良好的公司治理來確保銀行董事及高級管理者在信息化領(lǐng)域的作用；注重跨國合作，尤其是與國際標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范化組織的合作（如國際貨幣基金組織、國際銀行等）。在金融系統(tǒng)外部，監(jiān)管部門著重對IT外包商進(jìn)行監(jiān)管。IT外包商雖不是金融系統(tǒng)成員，但其以合同的形式參與金融機構(gòu)信息化過程，是信息化工作的開端，因此對IT外包商的監(jiān)管至關(guān)重要。
美國網(wǎng)絡(luò)銀行、電子交易等金融信息化風(fēng)險較高的業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險控制，主要包括以下內(nèi)容：對新技術(shù)的風(fēng)險管理；網(wǎng)絡(luò)銀行內(nèi)部風(fēng)險控制；網(wǎng)絡(luò)銀行對來源于網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商方面的風(fēng)險加強了控制。金融機構(gòu)同網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商簽訂正式合同，明確列明有關(guān)各方的職責(zé)，金融機構(gòu)要做到絕不在安全性方面做出任何讓步（吳慶田，2005）。
在國內(nèi)也相繼出臺了一些應(yīng)對金融信息化風(fēng)險的措施：以2005年2月l日實施的《商業(yè)銀行內(nèi)部控制評價試行辦法》為框架，人民銀行出臺了“人民銀行計算機信息系統(tǒng)內(nèi)部控制的審計評價”、“商業(yè)銀行內(nèi)部控制評價技術(shù)要點解析與具體操作實用手冊”等規(guī)章辦法。針對銀行業(yè)信息化風(fēng)險，監(jiān)管機構(gòu)也出臺了相關(guān)法律法規(guī)：信息技術(shù)安全性評估準(zhǔn)則、信息技術(shù)信息安全管理實用規(guī)則、信息技術(shù)安全管理指南、等級保護(hù)實施細(xì)則等；涉及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的有：銀監(jiān)會《電子銀行安全評估指引》、《商業(yè)銀行信息科技風(fēng)險管理指引》、公安部《信息系統(tǒng)等級保護(hù)基本要求與實施指南》（駱鑒，2010）。
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第4篇：金融科技風(fēng)險及其管理范文
關(guān)鍵詞:企業(yè)自主 科技創(chuàng)新 國家創(chuàng)新體系 金融機構(gòu)
創(chuàng)新與國家創(chuàng)新的內(nèi)涵
1912年著名美籍奧地利經(jīng)濟學(xué)家熊彼特,在其著作《經(jīng)濟發(fā)展理論》中首次提出了“創(chuàng)新”概念。并由此產(chǎn)生了以技術(shù)變革和技術(shù)推廣為對象的技術(shù)經(jīng)濟學(xué)和以制度變革和制度形成為對象的制度經(jīng)濟學(xué)兩個重要的經(jīng)濟學(xué)分支。按照熊彼特的定義,創(chuàng)新就是建立一種新的生產(chǎn)函數(shù),在經(jīng)濟活動中引入新的思想、方法以實現(xiàn)生產(chǎn)要素新的組合,它主要包括五種情況:引入一種新的產(chǎn)品或提供一種產(chǎn)品的新質(zhì)量;采用一種新的生產(chǎn)方法;開辟一個新的市場;獲得一種原料或半成品的新的供給來源;實行一種新的企業(yè)組織形式,比如建立一種壟斷地位或打破一種壟斷地位。由此可見,熊彼特的創(chuàng)新概念包含的范圍很廣,既涉及技術(shù)性變化的創(chuàng)新又涉及非技術(shù)性變化的創(chuàng)新。從熊彼特建立創(chuàng)新理論開始,經(jīng)濟學(xué)對創(chuàng)新理論的研究不斷深化,繼熊彼特之后,愛德溫曼斯菲爾德、莫爾頓卡曼、南賽施瓦茨等人進(jìn)一步發(fā)展了創(chuàng)新理論,并形成了以創(chuàng)新活動為研究對象的經(jīng)濟學(xué)派新熊彼特學(xué)派。
國家創(chuàng)新體系的概念是首先由英國著名技術(shù)創(chuàng)新研究專家弗里曼于1987年提出的,它的基本含義是指由公共和私有部門和機構(gòu)組成的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),強調(diào)系統(tǒng)中各行為主體的制度安排及相互作用。該網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中各個行為主體的活動及其間相互作用旨在經(jīng)濟地創(chuàng)造、引入、改進(jìn)和擴散新的知識和技術(shù),使一國的技術(shù)創(chuàng)新取得更好的績效。它是政府、企業(yè)、大學(xué)、研究院所、中介機構(gòu)之間尋求一系列共同的社會和經(jīng)濟目標(biāo)而建設(shè)性地相互作用,并將創(chuàng)新作為變革和發(fā)展的關(guān)鍵動力的系統(tǒng)。國家創(chuàng)新體系的主要功能是優(yōu)化創(chuàng)新資源配置,協(xié)調(diào)國家的創(chuàng)新活動。
經(jīng)濟增長新格局中R&D投入的持續(xù)增加
在當(dāng)今時代,知識產(chǎn)權(quán)、科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新能力,成為國家競爭力的核心,成為國家經(jīng)濟發(fā)展的決定性因素。在國家創(chuàng)新能力的評價中,R&D的投入水平在一定程度上是國家創(chuàng)新總體水平的評價指標(biāo)。綜觀西方國家的發(fā)展歷史,R&D的投入的持續(xù)增長是一個顯著的特色。在經(jīng)濟全球一體化和國際競爭的環(huán)境中,各國以企業(yè)為主導(dǎo)的科技研發(fā)活動的投入持續(xù)增長,并由此帶動了一系列創(chuàng)新活動的展開,在這一態(tài)勢下,經(jīng)濟增長方式發(fā)生了顯著變化。進(jìn)入21世紀(jì)以來,我國的原創(chuàng)性創(chuàng)新活動成績斐然,在通訊、電子、生物、農(nóng)產(chǎn)品等一系列領(lǐng)域獲得了國際先進(jìn)水平的研究成果,其別重要的有:CPU設(shè)計技術(shù)及超大規(guī)模集成電路研制呈現(xiàn)群體突破態(tài)勢,“龍芯”系列64位通用芯片研制成功,結(jié)束了信息產(chǎn)品“無芯”的歷史;聯(lián)想萬億次計算機研制成功;采用深亞微米CMOS工藝研制的光集成芯片,在高速傳輸數(shù)據(jù)領(lǐng)域進(jìn)入世界前列等。為了進(jìn)一步加大科技創(chuàng)新的力度,《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020)》中將有中國特色的國家創(chuàng)新體系建設(shè)概括為5個方面的重點。這份綱要開宗明義,明確提出了要將企業(yè)作為創(chuàng)新體系建設(shè)的主體,以產(chǎn)學(xué)研結(jié)合作為重要的載體和實施形式,以求達(dá)到更有效配置科技資源,激發(fā)科研機構(gòu)創(chuàng)新活力,使企業(yè)獲得持續(xù)創(chuàng)新能力的目的。由此可見,企業(yè)將成為國家創(chuàng)新主戰(zhàn)場上的生力軍,有企業(yè)參與的產(chǎn)學(xué)研的合作形式將成為我國原創(chuàng)性創(chuàng)新活動的主體。同時,我國已于2002年科技投入首次突破了1000億元,當(dāng)年的R&D投入占GDP的比重實現(xiàn)了歷史最好水平,達(dá)到1.1%,而且其中有64.7%為企業(yè)的研發(fā)支出。這在我國國家創(chuàng)新中無疑是一個具有里程碑意義的事件。而在整個“十一五”期間增加R&D的投入,實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變,已經(jīng)成為解讀科技發(fā)展綱要的基點。
發(fā)揮金融在國家創(chuàng)新體系中的作用
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心,經(jīng)濟增長要由資金和資源拉動型,逐步轉(zhuǎn)向創(chuàng)新、知識和技術(shù)拉動型,就必須處理好金融創(chuàng)新與國家創(chuàng)新體系的關(guān)系。金融業(yè)中除了專司宏觀管理職能的央行等機構(gòu)外,其余機構(gòu)的性質(zhì)均為企業(yè),在這個意義上,一國的金融創(chuàng)新本身就是國家創(chuàng)新活動的有機組成部分,金融業(yè)用自己的金融產(chǎn)品創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新為其他工商企業(yè)服務(wù)。國家創(chuàng)新活動的功能之一是優(yōu)化資源配置,金融作用的發(fā)揮可以滿足創(chuàng)新活動的這一要求。企業(yè)是國家創(chuàng)新體系的主體,但企業(yè)更多追求的是無風(fēng)險的利潤,更加注重風(fēng)險的回報,而創(chuàng)新無論是針對技術(shù)還是針對制度都存在著兩種可能性,既有可能成功也有可能失敗,金融的作用,在于可以配合國家創(chuàng)新活動中的重大決策,在一定程度上化解創(chuàng)新活動可能帶來的風(fēng)險,從總體上可以將金融對國家創(chuàng)新活動的支持及其功能作用,作以下5個方面的分析。
(一)引導(dǎo)建立新的理財觀和投資觀
國家創(chuàng)新體系的建設(shè),需要實現(xiàn)風(fēng)險投資主體的多元化,而我國長時間以來存在風(fēng)險投資的主體單一的問題,這不僅使我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展受到制約,也直接導(dǎo)致了風(fēng)險投資資金來源的不足。要促進(jìn)我國國家創(chuàng)新體系的建設(shè),發(fā)揮金融在建立風(fēng)險投資業(yè)中的作用,理順風(fēng)險資本的投融資體制已是當(dāng)務(wù)之急。而首要的是迅速實現(xiàn)理財和投資觀念的更新。在國外,風(fēng)險投資是一種主要作為私人權(quán)益資本的投資活動,在其發(fā)展的過程中,政府的作用也是至關(guān)重要的。但是政府的作用并不是通過單純作為投資主體體現(xiàn)出來的,而主要是研究政策,如何加大政策的扶持力度、提供良好的法律保證、適度有效的進(jìn)行管理、做好各項宏觀調(diào)控手段的協(xié)調(diào)配套工作,為高新創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)造良好的風(fēng)險創(chuàng)業(yè)環(huán)境。在我國風(fēng)險投資卻主要由大規(guī)模的政府資金所支撐:有統(tǒng)計顯示,到2001年7月,我國風(fēng)險投資資金中有近一半來自地方政府,而2000年7月,這一數(shù)字竟高達(dá)70%,政府行為的目標(biāo)應(yīng)該是由政府引導(dǎo)市場,市場引導(dǎo)資金流向。政府財政資金仍然是可以利用的來源之一,還可以通過融資擔(dān)保資金、直接投資資金兩種方式進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域,但它的作用應(yīng)與過去有所區(qū)別,在投資份額上不再作為投資主體,發(fā)揮的作用也主要是引導(dǎo)和帶動全社會的風(fēng)險投資。在我國長期的金融實踐中,居民的金融資產(chǎn)單一是一個重要的歷史事實。
目前即便是在金融資產(chǎn)多樣化已經(jīng)取得一定進(jìn)展的情況下,居民的資產(chǎn)選擇行為仍然較為單一,占主導(dǎo)地位的金融資產(chǎn)仍然是儲蓄存款。這在客觀上為儲蓄分流,培育風(fēng)險投資機制留出了很大的發(fā)展空間。由于現(xiàn)代金融市場的發(fā)展已經(jīng)使得儲蓄者與投資者二位一體的儲蓄-投資直接轉(zhuǎn)化機制不再是現(xiàn)代社會的主流,儲蓄者通過購買各種金融產(chǎn)品的方式將儲蓄轉(zhuǎn)移到投資者手中,由投資者完成投資的間接轉(zhuǎn)化機制發(fā)揮著越來越大的作用。而在一個有效的金融市場上,金融市場的內(nèi)在運行機制能夠保證資金得到合理的配置,增加儲蓄者和投資者雙方的效益。儲蓄者可以在金融市場上通過購買風(fēng)險投資基金來實現(xiàn)對風(fēng)險投資項目的間接投資,通過風(fēng)險投資專營機構(gòu)的運作來實現(xiàn)自己的收益。基于這一分析,應(yīng)該著重從政府行為的理順和居民行為的引導(dǎo)上來實現(xiàn)金融在其中的功能作用。
(二)風(fēng)險投資基金孵化高科技企業(yè)
通常人們把用于風(fēng)險投資(Venture Capital)的資本稱作風(fēng)險資本,作為一個完整的概念, 它的含義是:對創(chuàng)業(yè)企業(yè)尤其是高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供的資本支持,并通過資本經(jīng)營服務(wù)對所投資企業(yè)進(jìn)行培育和輔導(dǎo),在企業(yè)發(fā)育成長到相對成熟后即退出投資以實現(xiàn)自身資本增殖的一種特定形態(tài)的金融資本。由此可見,風(fēng)險資本的內(nèi)涵在于它是一種針對創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言的專家管理型資本(Professionally managed capital to ventures)。它的主要特點是聚集資金由專門的機構(gòu)管理,負(fù)責(zé)項目的選定和投資,并有一套較為完整的降低風(fēng)險的機制。風(fēng)險投資的對象大多為信息技術(shù)、生物技術(shù)等高科技領(lǐng)域的成果轉(zhuǎn)化,在知識經(jīng)濟時代,高新技術(shù)是經(jīng)濟發(fā)展的希望所在,它不僅改變了生產(chǎn)的方式和技術(shù)手段,而且也不斷催生新的產(chǎn)業(yè),加大新興產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)率。而風(fēng)險投資的出現(xiàn)正好有效克服了高新技術(shù)成果商業(yè)化的障礙。風(fēng)險投資最初產(chǎn)生于美國,對美國乃至世界經(jīng)濟發(fā)揮了深刻的影響,人們把它看作是企業(yè)家精神的催化劑,推動著經(jīng)濟的增長和革新,創(chuàng)造了就業(yè)機會、提供了創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)、刺激了競爭的活力,也從根本上改變了我們工作和生活的方式。我國的風(fēng)險投資基金從1985年建立開始,已經(jīng)有了十幾年的風(fēng)險投資的實踐,但從總體上看,我國的風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展水平還不高,科技成果的產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化程度還很低,與當(dāng)今世界以風(fēng)險投資支持高科技產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的現(xiàn)狀相比,差距很大,同時,當(dāng)前我國風(fēng)險投資的發(fā)展中還存在著政府行為的越位和缺位、金融配套機制不夠健全、缺乏有效的人才吸引機制、稅收等宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)手段不夠協(xié)調(diào)等問題,制約了我國風(fēng)險投資業(yè)的成長發(fā)育。
風(fēng)險投資是一種新型的投融資金融活動,金融機構(gòu)作為資本市場的行為主體之一,在這一領(lǐng)域中有著十分重要的作用。建立金融配套機制的目的是要塑造良好的金融環(huán)境,使銀行、證券、保險等金融部門配合協(xié)調(diào),發(fā)揮金融杠桿作用,支持科技創(chuàng)新企業(yè)和高新技術(shù)風(fēng)險投資的發(fā)展。在西方國家,風(fēng)險投資基金被稱為,高新技術(shù)企業(yè)的孵化器,在美國,諸如微軟、蘋果公司這樣的企業(yè)都是風(fēng)險投資基金支持下孵化的超大型企業(yè),風(fēng)險投資從本質(zhì)上說提供的是創(chuàng)業(yè)資本,是以科學(xué)技術(shù)應(yīng)用為特征的知識經(jīng)濟的孵化器,如果風(fēng)險投資基金運作是成功的,就可以在全社會起到公示效應(yīng)的作用,能對全社會的儲蓄投資流程產(chǎn)生決定性的影響。無庸置疑,在風(fēng)險投資基金的建立和發(fā)展過程中,資本市場的發(fā)展空間是巨大的,建立風(fēng)險投資基金的方式是極為可取的?？梢栽O(shè)立國家高新技術(shù)風(fēng)險投資基金來增加風(fēng)險投資的規(guī)模,支持高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動,投資基金可以直接形成公司資本,以后按出資比例分享利潤,也可以通過資產(chǎn)重組,以產(chǎn)權(quán)交易或組建上市公司的形式在資本市場上出讓股權(quán),整體溢價收回投資。還可以吸引國外風(fēng)險資本組建中外合資的投資基金的方式,進(jìn)一步擴大風(fēng)險投資的資金規(guī)模。
(三)銀行信貸支持企業(yè)創(chuàng)新活動
重視銀行信貸的作用,發(fā)揮銀行配套支持風(fēng)險投資的功能?？萍汲晒D(zhuǎn)化中的資金匱乏問題一直困擾著轉(zhuǎn)化效率,與科技成果的研發(fā)和中試費用相比,運用科技成果的直接大規(guī)模生產(chǎn)的資金,十倍、百倍于前兩項。沒有資金支持,科技成果的轉(zhuǎn)化就無從談起。而由于我國的風(fēng)險投資正處在初生階段,銀行信貸的介入也是非常膚淺的。這幾年,一方面存在著科技成果轉(zhuǎn)化的資金需求與供給間的巨大差異,另一方面又存在著銀行的巨額存差,大量資金被閑置。原因在于,在現(xiàn)行的銀行體制下,防范風(fēng)險是商業(yè)銀行的第一要務(wù),而風(fēng)險投資的特點就是具有高風(fēng)險,從表面看這有悖于商業(yè)銀行的經(jīng)營原則,若政府財政能建立擔(dān)?；?則困擾企業(yè)和銀行的這一難題可以迎刃而解。如果有銀行信貸的有效介入,風(fēng)險投資的規(guī)模和效率都將有極大的提高。這是在現(xiàn)行體制下銀行信貸介入風(fēng)險投資領(lǐng)域的一個很好的解決辦法,這在世界各國都有成功的范例。如法國和荷蘭建立了貸款擔(dān)保,丹麥以貸款的形式支持創(chuàng)新企業(yè),瑞典對創(chuàng)新企業(yè)提供6-10年的頭兩年免息的貸款,而美國對高新技術(shù)中小企業(yè)取得銀行貸款的擔(dān)保則最為典型,1993年美國國會曾通過一個法案,規(guī)定銀行向創(chuàng)新企業(yè)的貸款可占投資總額的90%,如果創(chuàng)新企業(yè)破產(chǎn),政府負(fù)責(zé)賠償貸款的90%,并拍賣創(chuàng)新企業(yè)的資產(chǎn)。
(四)保險對科技創(chuàng)新活動的支持
要充分發(fā)揮保險公司在風(fēng)險投資中的防險止損功能。作為金融企業(yè)的保險公司為金融活動保險已不是什么新鮮事,從保險系統(tǒng)活動看,各種分保險、再保險實際上是對已有的金融活動結(jié)果的保險,如美國的存款保險更是直接為金融活動提供的保險。在風(fēng)險投資中,保險公司可以通過對高新技術(shù)風(fēng)險投資企業(yè)提供財產(chǎn)保險和對為科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)放貸款的銀行提供信用保證,來保證風(fēng)險投資的有效性。
(五)投融資機制優(yōu)化配置科技資源
要認(rèn)識建立風(fēng)險資本市場的重要性以及利用資本市場促進(jìn)風(fēng)險資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用。我國現(xiàn)實的情況是資本市場有了一定的發(fā)展,但發(fā)育很不成熟,市場沒有做空機制,沒有風(fēng)險資本的投融資機制,缺乏對社會游資的合理引導(dǎo),應(yīng)該建立類似納斯達(dá)克市場的創(chuàng)業(yè)資本的籌集市場,來發(fā)揮其聚集風(fēng)險資本的作用,因為世界各國的經(jīng)驗顯示,創(chuàng)業(yè)資本存在著許多好處:可以改善一國的工業(yè)基礎(chǔ)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。而且作為籌集風(fēng)險資本的風(fēng)險資本市場,主要存在的是個別風(fēng)險,系統(tǒng)風(fēng)險不大,還可以通過建立市場退出機制,不斷凈化市場,使其運行的質(zhì)量更高,收到降低系統(tǒng)風(fēng)險的效果。同時,利用資本市場的特殊功能可以為大量需要融資的科技企業(yè)和創(chuàng)新活動找到合適的融資場所,資本市場可以實現(xiàn)風(fēng)險資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,其主要途徑是通過證券市場進(jìn)行資產(chǎn)重組,實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。
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第5篇：金融科技風(fēng)險及其管理范文
關(guān)鍵詞：科技創(chuàng)新；風(fēng)險管理；財政投入；金融系統(tǒng)；風(fēng)險分擔(dān)
中圖分類號：F062.4
一、引言
科技創(chuàng)新是推動人類社會發(fā)展的不竭動力，其本質(zhì)在于將科學(xué)技術(shù)應(yīng)用于產(chǎn)品、工藝和其他商業(yè)用途上以改善人類生活方式，促進(jìn)社會經(jīng)濟發(fā)展?？萍紕?chuàng)新的基本特征便是不確定性。自美國的弗蘭克•H•奈特在其名著《風(fēng)險、不確定性與利潤》中將不確定性引入經(jīng)濟分析中來，經(jīng)濟學(xué)家開始重視對經(jīng)濟活動中大量存在的不確定性的研究?？夏岬?#8226;阿羅[1]在1962年指出了科技創(chuàng)新過程中的不確定性，認(rèn)為不確定性存在于科技創(chuàng)新過程中的每一決策中?？死锼?#8226;弗里曼（1997）[2]認(rèn)為“基礎(chǔ)性研究與基礎(chǔ)性發(fā)明”是“真正的不確定性”，“重大的開創(chuàng)性產(chǎn)品創(chuàng)新、公司以外開創(chuàng)性的生產(chǎn)工藝創(chuàng)新”是“很高的不確定性”。一般認(rèn)為，不確定性是指人們對事物發(fā)展的趨勢與結(jié)果無法做出準(zhǔn)確判斷?；趯陀^不確定性（客觀存在的未來的可能性，是事物發(fā)展結(jié)果本身的不確定）和主觀不確定性（主觀認(rèn)識和預(yù)計的可能性，是對事物發(fā)展認(rèn)識的不確定）的認(rèn)識，有不確定性可度量說和不可度量說之分?？啥攘空f把不確定性與概率事件聯(lián)系起來，用隨機變量的方差來刻畫不確定性的大小，即用概率來描述不確定性。主流經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為不確定性是可以概率化處理的，并在此基礎(chǔ)上建立預(yù)期效用理論，提出風(fēng)險學(xué)說。
對于科技創(chuàng)新風(fēng)險，目前有多種認(rèn)識。趙玉林（2006）[3]在其著作《創(chuàng)新經(jīng)濟學(xué)》中總結(jié)出對技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險的幾種解釋：一是美國明尼蘇達(dá)大學(xué)的艾榮（Aoron）認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新中的風(fēng)險是“項目的失敗概念”；二是意大利的風(fēng)險專家奧特威（Otway）認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險是“技術(shù)災(zāi)難”；三是美國的阿伯納西（Aberrnathy）認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險是由于信息不足而導(dǎo)致項目行動的種種失?。悔w玉林則認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險是指“存在于技術(shù)創(chuàng)新過程中，由于信息不足或信息使用不當(dāng)造成的某種損失的可能性”。我們認(rèn)為，風(fēng)險描述的是可能發(fā)生的各種損失，強調(diào)主觀預(yù)期與實際結(jié)果的偏離，是主觀與客觀相互作用的結(jié)果，即在一定約束條件下，主體行為結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的偏離。科技創(chuàng)新風(fēng)險源于其不確定性，是一定條件下創(chuàng)新過程中可能發(fā)生的各種損失。
需要強調(diào)的是，風(fēng)險是可能的損失，并非必然的損失，且在一定條件下可以轉(zhuǎn)化為收益。風(fēng)險越高的領(lǐng)域常常蘊藏著更高的商機，投資回報更高。從這個意義上說，追求高風(fēng)險而帶來的高額收益就成為進(jìn)行科技創(chuàng)新的機會、動力和源泉。但是，現(xiàn)實生活中，科技創(chuàng)新失敗的案例也比比皆是，因此，對科技創(chuàng)新的風(fēng)險進(jìn)行有效管理，并尋求風(fēng)險轉(zhuǎn)化為收益的條件，就對一國的科技創(chuàng)新和經(jīng)濟發(fā)展有著重要的意義。
二、科技創(chuàng)新中風(fēng)險與收益的分離及風(fēng)險管理
科技創(chuàng)新因其具有高風(fēng)險的特點而可以帶來巨大收益，但這種高收益的獲取是以對創(chuàng)新過程中各種風(fēng)險的有效管理為前提的。倘若不能有效應(yīng)對和承擔(dān)風(fēng)險，則高風(fēng)險帶來的就不是高收益，而是高損失。實際上，科技創(chuàng)新過程中會出現(xiàn)風(fēng)險與收益的不匹配，承擔(dān)高風(fēng)險卻可能帶來高損失常使得一些有意進(jìn)行創(chuàng)新者望而卻步。我們需要分析科技創(chuàng)新中風(fēng)險到收益的轉(zhuǎn)化過程。
（一）科技創(chuàng)新中風(fēng)險與收益的分離
如果我們把一個完整的科技創(chuàng)新過程分為科學(xué)發(fā)現(xiàn)階段、技術(shù)研發(fā)階段、產(chǎn)品生產(chǎn)階段和市場銷售階段等4個時期，則不同階段所面臨的風(fēng)險和獲得的收益各不相同，并會出現(xiàn)階段性分離。具體來說，科學(xué)發(fā)現(xiàn)階段需要收集有關(guān)科學(xué)理論前沿、技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場需求、投資預(yù)測以及政策環(huán)境等方面的大量信息，信息不完全和信息不對稱等問題使得信息風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險突出，由于資金投入不大，融資風(fēng)險不是很高。技術(shù)研發(fā)階段主要進(jìn)行技術(shù)發(fā)明創(chuàng)造和新產(chǎn)品開發(fā)試驗，此時技術(shù)的先進(jìn)性和可行性等問題使得技術(shù)風(fēng)險最大，且需要加大資金投入，融資風(fēng)險開始加大。前兩個階段總體風(fēng)險很高，只有投入，沒有收益，風(fēng)險和收益出現(xiàn)完全背離，因此可歸類為高風(fēng)險負(fù)收益區(qū)。產(chǎn)品生產(chǎn)階段是創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行小批量或批量生產(chǎn)階段，技術(shù)難題已經(jīng)解決，相關(guān)工藝設(shè)備漸趨完善，技術(shù)風(fēng)險已大大下降，擴大產(chǎn)能需要大量資金投入，融資風(fēng)險進(jìn)一步上升，市場風(fēng)險開始顯現(xiàn)，整體風(fēng)險比較高。此階段可獲得部分產(chǎn)品訂單，開始有所收益，風(fēng)險和收益出現(xiàn)初步融合，因此可歸類為高風(fēng)險低收益區(qū)。市場銷售階段是創(chuàng)新產(chǎn)品大量銷售階段，也是創(chuàng)新成功與否的最終檢驗階段，風(fēng)險和收益情況比較復(fù)雜。一方面，由于 “干中學(xué)”等的學(xué)習(xí)效應(yīng)，創(chuàng)新技術(shù)漸趨成熟，設(shè)備工藝基本完善，技術(shù)風(fēng)險進(jìn)一步下降，產(chǎn)品質(zhì)量提高。同時基于“用中學(xué)”等的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，用戶會進(jìn)一步接受創(chuàng)新產(chǎn)品，產(chǎn)品銷量擴大，成本下降，競爭力增強。如果融資成功擴大產(chǎn)能，則規(guī)模效應(yīng)顯著，市場風(fēng)險會呈整體平穩(wěn)下降之勢。此階段大量創(chuàng)新產(chǎn)品的成功銷售必然帶來巨大收益，使得前期承擔(dān)的風(fēng)險能有效轉(zhuǎn)化為高收益，創(chuàng)新成功，因此可稱之為低風(fēng)險高收益區(qū)。另一方面，由于風(fēng)險傳遞的原因，市場階段的風(fēng)險是前面幾個階段風(fēng)險的疊加；如果融資困難而不能擴大產(chǎn)能，則無法獲取規(guī)模效益；而且由于市場需求和市場競爭等方面的不確定性，市場階段本身也存在較大風(fēng)險。因此也有可能市場階段的風(fēng)險不能得到有效控制和分散，出現(xiàn)風(fēng)險不降反升，產(chǎn)品銷售有限，或者大大低于預(yù)期利潤率，使得收益增長緩慢，創(chuàng)新不很成功甚至是失敗，從而可稱之為高風(fēng)險低收益區(qū)?？萍紕?chuàng)新各階段的風(fēng)險與收益情況可如圖3所示。
圖1中，橫軸表示收益，縱軸表示風(fēng)險，R為風(fēng)險曲線（虛線），W為收益曲線（實線）。從圖上可以看出，OA段對應(yīng)的風(fēng)險很高，位于縱軸左側(cè)，表示高風(fēng)險負(fù)收益區(qū)（只有投入，沒有收益），說明的是科學(xué)發(fā)現(xiàn)階段和技術(shù)研發(fā)階段。OB段對應(yīng)的風(fēng)險雖下降很多，但仍然較高，對應(yīng)的收益曲線開始上升，并位于縱軸右側(cè)，表示高風(fēng)險低收益區(qū)，說明的是產(chǎn)品生產(chǎn)階段。BC段對應(yīng)了兩條風(fēng)險曲線（R1和R2）和兩條收益曲線（W1和W2），說明的是市場銷售階段可能出現(xiàn)的兩種情況。如果對應(yīng)的是R1和W1，則說明風(fēng)險仍在下降而收益持續(xù)上升，是低風(fēng)險高收益區(qū)，創(chuàng)新成功；如果對應(yīng)的是R2和W2，則說明風(fēng)險不降反升，收益不升反降，是高風(fēng)險低收益區(qū)，創(chuàng)新不成功甚至失敗。
（二）科技創(chuàng)新的風(fēng)險管理
科技創(chuàng)新的初始階段只有投入，沒有收益，風(fēng)險最高（不一定損失最大），而最后階段還可能會出現(xiàn)高風(fēng)險和低收益，也就是說，高風(fēng)險并不必然帶來高收益。成功的科技創(chuàng)新就是一個對風(fēng)險進(jìn)行有效管理的過程。我們認(rèn)為，科技創(chuàng)新的風(fēng)險管理是指管理者基于對風(fēng)險與收益權(quán)衡的基礎(chǔ)上，對創(chuàng)新過程中存在的風(fēng)險進(jìn)行識別、評估、處理和監(jiān)控，以降低風(fēng)險和承擔(dān)必要的風(fēng)險，避免或減少創(chuàng)新的風(fēng)險損失。
一般而言，風(fēng)險管理的基本環(huán)節(jié)包括風(fēng)險的識別、評估、處理和監(jiān)控。風(fēng)險識別是指通過使用如風(fēng)險因素調(diào)查法、事件樹分析法等方法手段[4]，盡可能找出各種潛在影響科技創(chuàng)新的不確定因素、風(fēng)險的來源及其作用關(guān)系，并分析其中的正面影響（機遇）和負(fù)面影響（損失），為后續(xù)的風(fēng)險評估打下基礎(chǔ)。風(fēng)險評估是在風(fēng)險識別基礎(chǔ)上，運用適當(dāng)?shù)亩ㄐ苑椒ǎ▽＜艺{(diào)查法、層次分析法等）和定量方法（如敏感性分析、模糊數(shù)學(xué)法等）對風(fēng)險發(fā)生的可能性和后果的嚴(yán)重程度進(jìn)行估計分析，以綜合評估風(fēng)險的整體水平。風(fēng)險評估包括先對可能的風(fēng)險進(jìn)行評估，然后再對采取管理措施后的殘存風(fēng)險進(jìn)行評估，其工作的準(zhǔn)確性和質(zhì)量將決定管理工作的效能，因而是一個相當(dāng)重要的環(huán)節(jié)。
風(fēng)險處理是風(fēng)險管理的主要環(huán)節(jié)，是指對已評估的風(fēng)險通常采取包括風(fēng)險回避、風(fēng)險分散、風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險承擔(dān)等手段，將風(fēng)險控制在可承受的水平，并承擔(dān)必要的風(fēng)險。其中，風(fēng)險回避是指主動放棄相對高風(fēng)險的科技創(chuàng)新項目，而代之以相對低風(fēng)險的選擇，其實質(zhì)是基于風(fēng)險承受水平的考慮，主動回避那些相對不可控、不可轉(zhuǎn)移和不可分散的較高風(fēng)險，通過犧牲一些利益來消除潛在的高風(fēng)險損失。風(fēng)險分散是指通過選擇相對高低風(fēng)險不同的項目來進(jìn)行組合開發(fā)創(chuàng)新，使得整體創(chuàng)新風(fēng)險下降，其目的是通過低風(fēng)險項目收益來部分彌補高風(fēng)險項目可能失敗時的損失，以使創(chuàng)新行為不因某高風(fēng)險創(chuàng)新項目可能失敗而中斷。風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指創(chuàng)新風(fēng)險的部分或全部由一個承擔(dān)主體向另一個或多個承擔(dān)主體轉(zhuǎn)移，其實質(zhì)并非消除風(fēng)險，而是增加風(fēng)險承擔(dān)主體以降低或緩解個體風(fēng)險，通過利益共享來實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)。風(fēng)險轉(zhuǎn)移通常采用兩種方式：財務(wù)轉(zhuǎn)移（即創(chuàng)新活動主體不變，而風(fēng)險承擔(dān)主體改變，通常在技術(shù)風(fēng)險不大而財務(wù)風(fēng)險較大時采用，如科技保險、股權(quán)融資等）和客體轉(zhuǎn)移（創(chuàng)新活動主體和風(fēng)險承擔(dān)主體均發(fā)生部分或完全改變，通常在技術(shù)風(fēng)險較大時采用，如聯(lián)合創(chuàng)新、委托開發(fā)等）。[5]風(fēng)險承擔(dān)是指對創(chuàng)新中的風(fēng)險基于認(rèn)識的基礎(chǔ)上而選擇去承擔(dān)風(fēng)險后果，通常包括兩種情形：一是認(rèn)為風(fēng)險不可避免，被動接受，二是認(rèn)為承受風(fēng)險可獲得較大收益，如設(shè)立風(fēng)險基金來主動接受。風(fēng)險監(jiān)控是風(fēng)險管理的最后一個環(huán)節(jié)，可采取持續(xù)監(jiān)控和個別評估相結(jié)合的方式來進(jìn)行，其任務(wù)是全面跟蹤風(fēng)險并評價風(fēng)險處理活動的執(zhí)行情況，動態(tài)掌握風(fēng)險的變化發(fā)展，以使風(fēng)險始終處于可控制的程度。
總之，科技創(chuàng)新的風(fēng)險管理是獲取收益的必要前提，風(fēng)險管理的有效程度決定了創(chuàng)新的收益大小及成敗。但需要說明的是，對風(fēng)險的管理也是有成本的，其成本不僅包括運作成本（即管理風(fēng)險的過程中實際發(fā)生的各種成本，如信息搜集、市場調(diào)研等成本），還包括風(fēng)險成本（即為降低風(fēng)險而導(dǎo)致的機會利益損失，如風(fēng)險轉(zhuǎn)移時利益的轉(zhuǎn)移等）。風(fēng)險管理需要經(jīng)常在風(fēng)險與收益間進(jìn)行權(quán)衡。
三、科技創(chuàng)新風(fēng)險的社會分擔(dān)
從上文風(fēng)險管理的論述中可以看出，相對于個體管理者而言，科技創(chuàng)新的風(fēng)險因素其實可分為可控制的風(fēng)險因素和不可控制的風(fēng)險因素。管理范圍內(nèi)的決策風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和生產(chǎn)風(fēng)險中的部分風(fēng)險因素是可控的因素，可以采取通常的計劃、組織、協(xié)調(diào)等管理方式加以預(yù)防和控制。而對于管理范圍外的一些不可控的風(fēng)險因素如政策風(fēng)險、融資風(fēng)險等，則需要采用風(fēng)險回避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移等管理方式來應(yīng)對，因而也是一個社會分擔(dān)風(fēng)險的過程。從風(fēng)險分擔(dān)的實質(zhì)內(nèi)容來看，就是要使社會各方在基于風(fēng)險與收益權(quán)衡的基礎(chǔ)上去增加對科技創(chuàng)新的投入，分散、降低創(chuàng)新過程中的風(fēng)險因素，幫助創(chuàng)新者提高成功率，激勵創(chuàng)新者的創(chuàng)新行為。我們認(rèn)為，科技創(chuàng)新風(fēng)險的社會分擔(dān)除了上述的不可控外部風(fēng)險原因外，還源于以下兩點原因：一是創(chuàng)新成果的外溢性。盡管創(chuàng)新成功可使創(chuàng)新者獲得巨大的私人收益，但私人并不能完全占有創(chuàng)新成果的收益。國外學(xué)者的研究也顯示，研發(fā)的社會回報率大約是30%，而私人回報率約為7～14%。[6]創(chuàng)新成果的外溢性決定了一般情況下科技創(chuàng)新相對于社會需要是不足的，因此整個社會必須要對科技創(chuàng)新有所補償，而風(fēng)險的社會分擔(dān)則可以很好地去激勵科技創(chuàng)新。二是風(fēng)險承擔(dān)的有限性。風(fēng)險具有客觀性，不可能完全消除，科技創(chuàng)新者必須要承擔(dān)必要的風(fēng)險。風(fēng)險的高低也是相對于承擔(dān)能力而言的。對于具體的創(chuàng)新者而言，其風(fēng)險承擔(dān)能力是一定的，也是有限的。倘若整個社會能替創(chuàng)新者分擔(dān)風(fēng)險，則無疑相對提高了其承受能力，使其可以進(jìn)行原先所無法承受的高風(fēng)險項目，或者增加創(chuàng)新項目，從而提高整個社會的創(chuàng)新能力。
（一）科技創(chuàng)新風(fēng)險的政府分擔(dān)
政府對科技創(chuàng)新風(fēng)險的承擔(dān)著眼于科技創(chuàng)新的社會效益及其對經(jīng)濟發(fā)展的重大推動作用，而非對自身經(jīng)濟利益的追求。在現(xiàn)代經(jīng)濟中，政府不僅是科技創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)者，也是主要的風(fēng)險承擔(dān)者之一。從完整的創(chuàng)新鏈來看，科技創(chuàng)新包括了知識創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和創(chuàng)新擴散三個環(huán)節(jié)。知識創(chuàng)新由于處于創(chuàng)新鏈的最前端，是科技創(chuàng)新的發(fā)源地，離市場距離最遠(yuǎn)，因而風(fēng)險最高，必須要靠政府的資金投入才能維持正常運轉(zhuǎn)。技術(shù)創(chuàng)新雖然緊密聯(lián)系市場需求，但由于技術(shù)發(fā)展本身和市場競爭的不確定性導(dǎo)致風(fēng)險依然很高，政府需要分擔(dān)部分風(fēng)險才能激勵更多技術(shù)創(chuàng)新活動。創(chuàng)新擴散基本是市場行為，但政府的相關(guān)政策法規(guī)依然可以分擔(dān)創(chuàng)新的政策風(fēng)險，加速技術(shù)擴散，提高社會整體的科技創(chuàng)新水平。由此可見，在科技創(chuàng)新的整個過程中，政府可以是一個積極的風(fēng)險分擔(dān)者。政府的風(fēng)險分擔(dān)對科技創(chuàng)新的促進(jìn)作用可用圖2來說明。
圖2中，橫軸表示科技創(chuàng)新活動（Q），縱軸表示風(fēng)險（收益，R），曲線ACD為沒有政府分擔(dān)的市場科技創(chuàng)新活動曲線，而曲線BCD為政府分擔(dān)后的科技創(chuàng)新活動曲線，二者交于C點。從圖中可以看出，基于風(fēng)險收益的權(quán)衡，假定市場所能選擇的風(fēng)險（收益）水平為RA，所進(jìn)行的科技創(chuàng)新活動為QA量，而政府分擔(dān)后提高了創(chuàng)新者的風(fēng)險承擔(dān)能力，使得原先不能進(jìn)行創(chuàng)新者可以進(jìn)行創(chuàng)新活動，原先只能進(jìn)行少量創(chuàng)新活動者可以增加創(chuàng)新活動，因而增加整個社會的科技創(chuàng)新活動，從QA量增加到QB量。此外，由于政府的風(fēng)險分擔(dān)，創(chuàng)新者可以選擇極高風(fēng)險（收益）水平的RA1處進(jìn)行創(chuàng)新活動，而這常常是重大的科技創(chuàng)新活動，具有極強的外溢性，能夠極大地提升整個社會的科技創(chuàng)新能力。可見，政府的風(fēng)險分擔(dān)將科技創(chuàng)新活動曲線既能向上推移，又能向外推移，不僅能增加科技創(chuàng)新活動量，而且能提高科技創(chuàng)新活動水平，對整個社會的科技創(chuàng)新活動具有巨大的促進(jìn)作用。但是也要看到，創(chuàng)新的本質(zhì)仍是一種市場逐利的行為，政府的風(fēng)險分擔(dān)是有很大成本的（財政支出、稅收減免等），且政府的投入還會對私人資本產(chǎn)生一定的“擠出效應(yīng)”，因此，凡是市場能夠有效配置的科技創(chuàng)新活動，政府沒有必要去分擔(dān)風(fēng)險。換句話說，政府的風(fēng)險分擔(dān)應(yīng)主要集中在市場配置相對失靈的高風(fēng)險領(lǐng)域，例如研發(fā)活動領(lǐng)域，通過增加創(chuàng)新者收益而使得市場仍然能夠?qū)萍紕?chuàng)新活動發(fā)揮基礎(chǔ)性的配置作用。在圖2中我們可以看到，政府風(fēng)險分擔(dān)的促進(jìn)作用是遞減的，即隨著風(fēng)險（收益）水平的下降，政府風(fēng)險分擔(dān)所能增加的科技創(chuàng)新活動量是遞減的（曲線ACD與曲線BCD之間的水平距離）。假定在風(fēng)險（收益）水平RC處，政府的風(fēng)險分擔(dān)并不能增加科技創(chuàng)新活動量（即兩條曲線相交于C點），則政府沒有必要去分擔(dān)風(fēng)險，而此處一般也是低風(fēng)險區(qū)域，私人資本也會積極進(jìn)入，市場配置相對有效。
政府可以通過科技信息，制定科技規(guī)劃，實施科技政策法規(guī)等來減少創(chuàng)新者所面臨的外部政策環(huán)境的風(fēng)險，但究其根本，政府對科技創(chuàng)新風(fēng)險的分擔(dān)能力源于政府強大的財政能力。一方面，政府可通過強制性的稅收手段聚攏龐大的社會財力資源；另一方面，政府又可通過財政預(yù)算程序去分配財力資源。政府就可以通過財政的收入和支出政策來實現(xiàn)對創(chuàng)新風(fēng)險的分擔(dān)。政府的這種風(fēng)險分擔(dān)歸根結(jié)底是增加財政對科技創(chuàng)新的投入，其目的或是分擔(dān)創(chuàng)新者的風(fēng)險損失，或是增加創(chuàng)新者的風(fēng)險收益，總之是使創(chuàng)新者能夠并激勵其進(jìn)行更多的創(chuàng)新活動。從財政的運用方式來看，我們可以把政府的科技投入劃分為直接財政科技投入和間接財政科技投入兩種形式，前者是指政府的財政資金直接撥付給特定科技創(chuàng)新主體，使得該主體能夠進(jìn)行創(chuàng)新活動，后者是指政府通過制定相關(guān)財政激勵要求去引導(dǎo)科技創(chuàng)新，只有滿足要求的創(chuàng)新主體才能獲得政府的財政資金或者其他財政優(yōu)惠，是一種變相的財政投入手段。
1．直接財政科技投入。直接財政科技投入是政府分擔(dān)科技創(chuàng)新風(fēng)險的基本措施。其特點是通過直接的財政資金撥付來支持特定科技創(chuàng)新主體開展研發(fā)活動，其目標(biāo)是提供科學(xué)研究的基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)科學(xué)創(chuàng)新思想的產(chǎn)生，通過推動科學(xué)理論研究和技術(shù)研究的同步發(fā)展，加速科技成果的商業(yè)化和推廣應(yīng)用。直接財政科技投入從資金運用方式來看又可分為財政科技撥款和財政科技資助兩種形式，前者體現(xiàn)在政府的財政預(yù)算安排中，是對相對固定的科技創(chuàng)新主體的財政保障，后者則是根據(jù)政府具體的科技創(chuàng)新安排，對進(jìn)行政府指定的或引導(dǎo)的科技項目的創(chuàng)新主體給予財政補貼。財政科技撥款的支持對象一般是非贏利性的高等學(xué)校和科研院所。它們位于科技創(chuàng)新的源頭位置，所進(jìn)行的科技創(chuàng)新活動主要是研究和試驗發(fā)展活動，包括基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗發(fā)展。由于這些科研活動離市場最遠(yuǎn)，風(fēng)險最高，外溢性最強，市場無法解決其收益問題，因而必須要靠財政資金來保障。財政科技資助的支持對象主要是一部分企業(yè)，因為這些企業(yè)參與了政府鼓勵和組織的研發(fā)活動，政府對這部分企業(yè)給予一定金額或比例的財政補貼。
2．間接財政科技投入。間接財政科技投入體現(xiàn)了政府對科技創(chuàng)新活動的規(guī)劃和引導(dǎo)作用，其基本著眼點在于利用市場機制，以少量的政府資金或者一些財政優(yōu)惠措施來降低科技創(chuàng)新中的風(fēng)險損失，增加創(chuàng)新收益，吸引社會資本參與科技創(chuàng)新活動，促進(jìn)科技發(fā)展。其主要的支持對象是進(jìn)行科技創(chuàng)新的企業(yè)（包括企業(yè)化運作以贏利為目的的科研機構(gòu)和實驗室），常用的手段有稅收激勵、政府采購等。其中，稅收激勵是政府引導(dǎo)企業(yè)增加研發(fā)投入和采用先進(jìn)技術(shù)設(shè)備的基本措施。由于稅收激勵是政府把應(yīng)收取的一部分稅收收入讓渡給企業(yè)，減輕了企業(yè)的科技創(chuàng)新成本，也使企業(yè)有更多的資金可用于研發(fā)，實質(zhì)上是間接增加了政府對科技創(chuàng)新的財政投入。與其他的政策工具相比，稅收激勵的最大特點是在于通過市場來調(diào)配各行業(yè)、企業(yè)和項目間的研發(fā)投入，相對公平，因此不會扭曲市場競爭的作用。政府采購是指政府機關(guān)和公共機構(gòu)為實現(xiàn)公共職能而運用市場競爭機制采購貨物、工程和服務(wù)。在市場經(jīng)濟體制下，政府作為整個市場上最大的、購買力最強的買家，其有目的的、導(dǎo)向性的購買支出活動，能從創(chuàng)造市場需求方面去刺激科技創(chuàng)新，屬于事后激勵或反饋激勵，即通過增加對創(chuàng)新產(chǎn)品的市場需求，來對創(chuàng)新者私人收益的溢出部分加以補償。通過科學(xué)制定和嚴(yán)格實施各種采購措施，政府為科技創(chuàng)新開辟了另一種財政投入的渠道，能有效分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險，提高創(chuàng)新收益，激勵創(chuàng)新。
（二）科技創(chuàng)新風(fēng)險的金融分擔(dān)
金融對科技創(chuàng)新的風(fēng)險分擔(dān)是其功能的體現(xiàn)。金融概念涵義豐富，通常認(rèn)為，金融是包括貨幣流通、信用提供、投資行為和銀行機構(gòu)在內(nèi)的一個系統(tǒng)，金融系統(tǒng)主要由連接儲蓄者和投資者的金融中介（銀行）和金融市場（股票市場和債券市場）構(gòu)成，其基本功能就是對資金進(jìn)行時間上和空間上的配置。默頓（Merton）和博迪（Bodie）[7]提出的金融6大功能之一是提供管理風(fēng)險的方式。吳曉求（2003）[8]認(rèn)為，現(xiàn)代金融的核心功能是配置風(fēng)險。白欽先（2006）[9]從金融功能演進(jìn)的視角提出了金融的擴展功能（經(jīng)濟調(diào)節(jié)、風(fēng)險規(guī)避）和衍生功能（風(fēng)險交易、信息傳遞、公司治理、引導(dǎo)消費、區(qū)域協(xié)調(diào)、財富再分配）。馬宇（2006）[10]將金融體系的風(fēng)險分擔(dān)功能定義為：“通過金融體系將經(jīng)濟中的風(fēng)險配置給投資者，分別由不同的投資者來承擔(dān)，或者將投資者面臨的風(fēng)險進(jìn)行跨時期配置，將風(fēng)險分別由投資者在不同時期來承擔(dān)，即投資者通過金融活動將自身面臨的風(fēng)險在時間上進(jìn)行分散?！?/p>
根據(jù)美國學(xué)者艾倫和蓋爾（2002）[11]的研究，金融系統(tǒng)的風(fēng)險分擔(dān)機制可分為橫向風(fēng)險分擔(dān)機制(cross-sectional risk sharing mechanism)和跨期風(fēng)險分擔(dān)機制(intertemporal smoothing risk sharing mechanism)。橫向風(fēng)險分擔(dān)機制通過金融市場實現(xiàn)，是指在既定的時點上，不同的投資者根據(jù)其風(fēng)險承擔(dān)能力和風(fēng)險評價而購買和持有金融市場上的多種金融資產(chǎn)，構(gòu)建投資組合，或者通過使用衍生金融工具重新在不同投資者之間分擔(dān)風(fēng)險，以使得風(fēng)險厭惡傾向強的人少承擔(dān)風(fēng)險，風(fēng)險厭惡傾向弱的人多承擔(dān)風(fēng)險。馬克威茨[12]的資產(chǎn)組合理論則說明，隨著資產(chǎn)組合證券數(shù)量的增加，無論證券收益是相關(guān)的還是不相關(guān)的，都將導(dǎo)致方差（風(fēng)險）變小。當(dāng)證券組合的數(shù)量足夠多且彼此相關(guān)系數(shù)接近零時，則資產(chǎn)組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險基本完全消除，只剩下系統(tǒng)性風(fēng)險。
從圖3可以看出，投資者在金融市場通過資產(chǎn)組合可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，但不能規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。投資者在金融市場上還可以通過衍生金融工具來降低非系統(tǒng)性風(fēng)險。衍生金融工具是在基本金融工具上派生出來的新型金融工具，包括期貨合約(futures contract)、掉期(swaps)、期權(quán)(options)等遠(yuǎn)期合約。精巧設(shè)計的衍生金融工具可以將風(fēng)險進(jìn)行分拆、捆綁和重新包裝與定價，通過金融市場交易而將風(fēng)險在不同投資者之間進(jìn)行分擔(dān)，有助于改善金融市場的風(fēng)險配置狀況?？缙陲L(fēng)險分擔(dān)機制是通過金融中介機構(gòu)（銀行）實現(xiàn)的，即銀行通過吸收存款和對外貸款來平滑投資者不同時期內(nèi)投資收益的風(fēng)險。投資者通過去銀行存款可規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險，即不管經(jīng)濟狀況如何，銀行存款為投資者提供了固定收益。銀行專門從事資金融通，具有規(guī)模經(jīng)濟，可以把獨立、分散的存貸活動集中起來，利用其專業(yè)化的知識與技能進(jìn)行跨期配置，通過經(jīng)營風(fēng)險來獲取收益。銀行風(fēng)險分擔(dān)的特點是風(fēng)險內(nèi)部化，即將銀行所管理的風(fēng)險直接轉(zhuǎn)化成自身所承擔(dān)的風(fēng)險，并通過用經(jīng)濟繁榮時期的剩余來抵補經(jīng)濟蕭條時期的不足，能夠在一定限度內(nèi)承受經(jīng)濟生活中的系統(tǒng)性風(fēng)險。需要指出的是，當(dāng)整體經(jīng)濟風(fēng)險很高，銀行也面臨破產(chǎn)倒閉威脅時，個體投資者的存款也不安全，金融系統(tǒng)的風(fēng)險分擔(dān)功能遭受到了極大破環(huán)，則整個社會包括政府、企業(yè)和個人都要承擔(dān)全部的系統(tǒng)性風(fēng)險。
從以上分析可知，如果說科技創(chuàng)新風(fēng)險的政府分擔(dān)是利用政府的財政資源去無償資助創(chuàng)新者以減少其面臨的風(fēng)險損失來激勵其創(chuàng)新，那么金融分擔(dān)則顯然是利用市場機制，強調(diào)風(fēng)險與收益的對稱，使得各種社會資本基于風(fēng)險與收益的權(quán)衡通過金融系統(tǒng)來參與科技創(chuàng)新過程，為創(chuàng)新者分擔(dān)風(fēng)險損失，也共享創(chuàng)新成功收益。也就是說，金融系統(tǒng)能夠為科技創(chuàng)新籌集資本，提供風(fēng)險配置的方式，并通過資金流動紐帶來實現(xiàn)對創(chuàng)新風(fēng)險的分擔(dān)功能，提高創(chuàng)新成功率，促進(jìn)創(chuàng)新。
1．金融系統(tǒng)的信息生產(chǎn)和處理機制能為科技創(chuàng)新提供有用信息，減少信息獲取成本，降低科技創(chuàng)新過程中的信息風(fēng)險。從一定程度上說，風(fēng)險是由于不完全和不對稱信息條件下而造成的可能損失，因而信息是一種重要的經(jīng)濟資源，可以生產(chǎn)、交易并帶來利益。金融系統(tǒng)在信息的生產(chǎn)和處理上具有相對優(yōu)勢。
一是證券市場可以為科技創(chuàng)新提供高質(zhì)量低成本的投資決策信息，引導(dǎo)資本投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。根據(jù)法瑪（1970）[13]的強式有效市場理論，證券市場是一個充分競爭的市場，當(dāng)這個市場變得越大且越具有流動性時，基于一般均衡理論，股票價格可以完全反映全部市場信息，包括公開的(public)和私人的(private)信息，投資者就可以低成本地通過對市場上公開的股票價格變化的分析，實現(xiàn)對投資的決策。Andrei Shleifer（2000）[14]又進(jìn)一步論證了證券市場的有效性，其根據(jù)有三點：一是投資者是理性的，能夠合理評估證券的價格，證券市場價格是眾多理性投資者相互博弈的結(jié)果；二是即使有些投資者是非理性的，但由于其交易行為是隨機的，能夠彼此抵消對價格的影響，使證券的價格始終維持在其內(nèi)在價值上下波動；三是部分非理性投資者交易行為雖然具有趨同性，但由于市場中的理性套利行為，價格仍然會回歸理性價格。綜合以上觀點可以看出，證券市場上眾多投資者通過競爭，可使股票價格從一個均衡水平過渡到另一個均衡水平，高成長性企業(yè)股票的價格高于低成長性企業(yè)股票的價格，高新技術(shù)企業(yè)股票價格高于傳統(tǒng)企業(yè)股票價格。證券市場競爭越充分,股票價格反映的企業(yè)經(jīng)營情況的信息就越充分，市場信息非均衡程度也就越低，從而引導(dǎo)投資者向預(yù)期盈利能力高的科技創(chuàng)新型企業(yè)投資，完成資源的優(yōu)化配置。
二是金融中介機構(gòu)憑借其專業(yè)化的信息生產(chǎn)與處理優(yōu)勢，能在一定程度上克服信息的不對稱，評估科技創(chuàng)新融資項目，提高創(chuàng)新成功率。Lelanda和Pyle（1977）[15]認(rèn)為，由于信貸市場上貸款者和借款者之間存在的信息不對稱，市場機制會受到嚴(yán)重?fù)p害。解決上述問題的一個方法就是貸款者盡量收集、審查借款者及其項目的信息，并在事后進(jìn)行監(jiān)督，也就是從事有關(guān)信息的生產(chǎn)。由于信息產(chǎn)品的生產(chǎn)具有規(guī)模經(jīng)濟的要求，與貸款者自己生產(chǎn)信息相比，將這一活動委托給某一專門從事信息生產(chǎn)的機構(gòu)來做，更為有利。此外，由于信息的準(zhǔn)公共產(chǎn)品的性質(zhì)，機構(gòu)收集整理后的信息對外出售時存在著定價等困難，但如果供自己使用，則沒有如此難題。因而，金融中介機構(gòu)就可以利用其自身信息生產(chǎn)和處理的優(yōu)勢來進(jìn)行資金的融通活動。Greenwood和Jovanovic(1990) [16]將金融中介機構(gòu)引入AK類型的內(nèi)生增長模型，說明了金融中介機構(gòu)的關(guān)鍵作用是收集和處理信息，為其客戶提供關(guān)于投資項目回報的隨機分布方面的信息。金融中介機構(gòu)篩選過的投資信息有利于引導(dǎo)資金投向回報最高的科技創(chuàng)新項目，提高整個社會的資本邊際生產(chǎn)率A，從而提高經(jīng)濟長期增長率。King和 Levine(1993) [17]則將金融中介機構(gòu)引入熊彼特流派的增長模型，解釋了金融中介機構(gòu)的信息生產(chǎn)和處理功能是如何通過識別并將資金配置到最有可能成功的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家手中，從而提升技術(shù)創(chuàng)新率。我們認(rèn)為，銀行基于其收集和處理的信息對需要融資的科技創(chuàng)新項目進(jìn)行考察和篩選，能夠有效評估創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，并從中挑選最具前途的項目給予支持，客觀上揭示了科技創(chuàng)新活動的潛在收益，也起到引導(dǎo)社會資金流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的積極作用。
2．通過提供多渠道的融資方式，促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，金融系統(tǒng)能有效降低科技創(chuàng)新的融資風(fēng)險?？萍紕?chuàng)新的資本除了少部分來自于創(chuàng)新者的自有資本（包括從親戚朋友處籌集的資本）和政府的財政投入外，大部分資本還需求助于金融中介機構(gòu)和金融市場來籌集。能否成功融資是貫穿科技創(chuàng)新全程的最大風(fēng)險。麥金農(nóng)（1988）[18]曾分析了不可分割的投資和技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系，強調(diào)了金融體系在推動企業(yè)采用新技術(shù)方面的重要作用，并指出：“由于事實上不可分割問題是如此重要，資金融通上孤立無援的企業(yè)家，很容易陷入一個低水平的均衡陷阱，除了一小部分很富裕的人之外，技術(shù)創(chuàng)新在這里將受到完全的限制?！?Tadesse（2002）[19]認(rèn)為，銀行導(dǎo)向型金融體系和市場導(dǎo)向型金融體系在促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步方面所起的作用是不同的。在金融部門不發(fā)達(dá)時，銀行導(dǎo)向型金融體系所起的作用比較大；而在金融部門發(fā)達(dá)時，市場導(dǎo)向型金融體系則能起到更大的作用。Atanassov（2007）[20]等人的研究表明，依靠債券和股票市場為技術(shù)創(chuàng)新項目融資的上市公司擁有更多的知識產(chǎn)權(quán)，并且這些知識產(chǎn)權(quán)在影響后來的專利方面具有更加顯著的積極作用，因為相比較而言，債券和股票市場融資方式能給予經(jīng)理層更大的決策權(quán)去投資于技術(shù)創(chuàng)新項目，并且經(jīng)理層有更大的動力去追逐由技術(shù)創(chuàng)新活動帶來的潛在的巨大預(yù)期收益。我們認(rèn)為，由于科技創(chuàng)新不同階段對融資的具體要求是不同的，因而市場融資和銀行融資可以互相補充，難以相互替代。從整體說，我們可以把科技創(chuàng)新的融資需求劃分為兩個階段：財政投入為主的需求階段和市場融資為主的需求階段。唯有建立起覆蓋從科技創(chuàng)新源頭到創(chuàng)新成果擴散等完整階段的融資體系，才能真正解決科技創(chuàng)新中時刻面臨的資金缺乏問題，降低科技創(chuàng)新的融資風(fēng)險，鼓勵科技創(chuàng)新行為。
四、結(jié)束語
科技創(chuàng)新的高風(fēng)險可以帶來高收益，但這依賴于對風(fēng)險的有效管理。對創(chuàng)新風(fēng)險的管理不僅需要創(chuàng)新者的管理技能，更需要整個社會構(gòu)建起創(chuàng)新風(fēng)險的分擔(dān)體系。政府是科技創(chuàng)新風(fēng)險的重要承擔(dān)者，主要通過直接的財政投入來保障科技研發(fā)，并運用間接的財稅措施去激勵市場上的創(chuàng)新行為。金融的風(fēng)險分擔(dān)源于其風(fēng)險分擔(dān)的功能。金融市場具有橫向風(fēng)險分擔(dān)功能，金融中介具有跨期風(fēng)險分擔(dān)功能，二者強大的信息生產(chǎn)和處理功能能夠緩解科技創(chuàng)新中的信息不完全和信息不對稱狀況，降低創(chuàng)新的信息風(fēng)險，并提供多種渠道引導(dǎo)投資者在風(fēng)險與收益權(quán)衡的基礎(chǔ)上投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域，從而能為創(chuàng)新籌集資本，有效分擔(dān)科技創(chuàng)新中的最大風(fēng)險――融資風(fēng)險。由此可見，一國的科技創(chuàng)新發(fā)展既需要政府的強力推動，又需要完善健康的金融系統(tǒng)來保障。
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第6篇：金融科技風(fēng)險及其管理范文
關(guān)鍵詞：科技型；融資；對策
《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》強調(diào)，要逐步加快建立以企業(yè)為主體的技術(shù)創(chuàng)新體系，強化科技創(chuàng)新支持政策。目前，制約科技型企業(yè)創(chuàng)新的一個突出矛盾是金融資源和科技資源缺乏有效的結(jié)合?？萍夹推髽I(yè)是吸納高科技成果的有效載體，發(fā)展并搞活科技型企業(yè)對于推動高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)化以及緩解就業(yè)壓力都具有積極的推動作用。而融資問題一直是困擾科技型企業(yè)發(fā)展的突出問題，這其中既有科技型企業(yè)的內(nèi)在因素，也有金融體系和政策環(huán)境方面等外在原因。因此，如何在科技和金融的結(jié)合方面進(jìn)行探索創(chuàng)新，如何發(fā)揮政府科技資金的引導(dǎo)、整合、集聚作用，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)以及提高整體經(jīng)濟效率具有現(xiàn)實的意義。
一、科技型企業(yè)融資中存在的問題
（一）內(nèi)源融資中存在的問題
內(nèi)源資金是指企業(yè)內(nèi)部運營產(chǎn)生的資金流，和企業(yè)的經(jīng)營活動密切相關(guān)，主要由企業(yè)內(nèi)部滾存收益以及固定資產(chǎn)折舊組成。據(jù)有關(guān)資料顯示，科技型企業(yè)只占我國企業(yè)總數(shù)的3%，卻貢獻(xiàn)了我國60%的專利和80%的新產(chǎn)品，據(jù)國家發(fā)展改革委員會的資料顯示，80%的科技型企業(yè)都不同程度的存在融資難的問題，特別是缺乏權(quán)益融資渠道，內(nèi)源資金成為科技型企業(yè)的主要資金來源，而科技型企業(yè)發(fā)展時間短，在科研和技術(shù)開發(fā)方面投入資金較多，科技轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品時間周期長且風(fēng)險水平高，導(dǎo)致科技型企業(yè)普遍利潤水平低，企業(yè)內(nèi)部留存和滾存收益不大，加之科技型企業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模不大，企業(yè)折舊產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不大。都導(dǎo)致科技型企業(yè)內(nèi)源資金緊缺，內(nèi)部籌資不暢，嚴(yán)重制約了科技型企業(yè)的發(fā)展壯大。
（二）外源融資中存在的問題
外源融資主要是通過一定的方式在企業(yè)外部取得的資金，主要包括金融機構(gòu)貸款、資本市場籌集以及其他外部籌資。一般來說，由于科技型企業(yè)在內(nèi)源資金無法滿足企業(yè)發(fā)展需要時才從外源進(jìn)行融資。目前，由于科技型企業(yè)規(guī)模普遍較小，難以上市并在資本上籌集資金，真正占外源融資主渠道的還是銀行提供的信貸資金。由于金融市場競爭的日益激烈以及2011年以來國家多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金，國家金融政策偏緊的大環(huán)境下，對科技型企業(yè)提出了越來越苛刻的條件，往往找到了好的投資機會也貸不到資金,科技型企業(yè)融資良性局面難以形成。近年來，風(fēng)險投資作為權(quán)益性資本在科技型企業(yè)融資比率逐步加大，但科技型企業(yè)風(fēng)險投資的發(fā)展也剛剛起步，風(fēng)險投資的規(guī)模較小，企業(yè)接觸風(fēng)險投資的渠道少，造成很多具有投資價值的企業(yè)沒有被風(fēng)險投資發(fā)掘，風(fēng)險投資的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)的內(nèi)部融資需求。
二、對提高科技型企業(yè)融資水平的對策
（一）提高科技型企業(yè)管理者對融資工作的認(rèn)識是前提
首先，科技型企業(yè)管理者要樹立正確的融資觀，企業(yè)融資不是越多越好，要根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同階段和發(fā)展的資金需求進(jìn)行資金籌集，避免過早籌集而造成資金浪費和資金利息損失。其次，要樹立內(nèi)源資金資金機會成本的觀念，內(nèi)源資金雖然不需要支付資金利息，但其存在一定的機會成本，其資金機會成本往往高于外源資金利息支出。再次，要樹立最佳資本結(jié)構(gòu)的籌資搭配意識，從本質(zhì)上來說，內(nèi)源資金和外源資金并沒有前后之分，企業(yè)要根據(jù)自己發(fā)展的階段以及內(nèi)外資金源情況來確定籌資比率，在資金總額不變的情況下，內(nèi)源資金和外源資金比率不同可導(dǎo)致企業(yè)報酬率的不同。所以，通過不同的籌資組合來確保企業(yè)始終保持資金成本最低。
（二）挖掘內(nèi)部資金潛力是根本
當(dāng)前，我國提出企業(yè)要走內(nèi)涵式發(fā)展的道路，科技型企業(yè)也不例外，在融資渠道上科技型企業(yè)首先要不斷發(fā)掘內(nèi)部資金潛力來滿足發(fā)展需要。一要增收節(jié)支。增加收入可以直接增加企業(yè)的利潤，在收入變現(xiàn)的情況下增加企業(yè)的現(xiàn)金流，而降低成本費用可以減少企業(yè)資金外流，增加企業(yè)的利潤留存，所以科技型企業(yè)要千方百計抓好內(nèi)部資金的“雙頭管理”，通過增收節(jié)支手段來提高內(nèi)源資金對企業(yè)融資的“滿足率”，在解決資金需求的情況下也降低了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。二要加速資金周轉(zhuǎn)，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，減少應(yīng)收賬款、加大清收力度，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并及時預(yù)警，不斷將應(yīng)收賬款壞帳風(fēng)險降低在最低限度內(nèi)。要提高存貨周轉(zhuǎn)率，減少庫存或?qū)嵭辛銕齑婀芾?，避免資金積壓造成的資金沉淀，也防止存貨過期而造成的損失。在提高流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時也要不斷提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高對企業(yè)來說是一種“薄利多銷”政策的體現(xiàn)，在科技型企業(yè)普遍利潤率不高的情況下，可以提高企業(yè)的利潤，進(jìn)而增加企業(yè)利潤留存和積累。
（三）完善外部融資服務(wù)體系是關(guān)鍵
科技型企業(yè)融資中存在的主要問題是外源性融資渠道不暢、融資不足。解決科技型企業(yè)融資要借助多層次資本市場，包括柜臺交易、創(chuàng)業(yè)板等多種渠道。要進(jìn)行新的制度設(shè)計，規(guī)范企業(yè)融資行為，逐步構(gòu)建一個能夠集合科技資源、金融資源，包括資本市場和銀行、企業(yè)三方面資源的一個公共金融服務(wù)平臺，以解決企業(yè)融資中的瓶頸問題。要大力發(fā)展科技小額貸款公司，開展科技型企業(yè)小額貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、咨詢業(yè)務(wù)以及貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。同時要設(shè)立貸款再擔(dān)保機構(gòu)，發(fā)展科技型企業(yè)貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)。規(guī)范科技型企業(yè)與銀行及其貸款擔(dān)保公司的借貸保關(guān)系，加強貸款擔(dān)保公司風(fēng)險控制，逐步建立起科技型企業(yè)貸款擔(dān)保體系。政府要加大對科技型企業(yè)的融資服務(wù)，通過財政資金的形式設(shè)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金，以引導(dǎo)社會資金對科技型企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，帶動金融機構(gòu)對科技型企業(yè)的貸款投入，通過多元資金投資的拉動來帶動更多社會資金對科技型企業(yè)的投資，不斷促進(jìn)科技型企業(yè)科技成果向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)移，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供資金保障。
參考文獻(xiàn)：
[1]張玉明、鄧志欽、燕鵬.高新技術(shù)企業(yè)融資策略與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2005,（7）.
第7篇：金融科技風(fēng)險及其管理范文
摘要： 金融服務(wù)外包是一種新型的金融業(yè)務(wù)，是金融業(yè)為適應(yīng)金融業(yè)的激烈競爭，降低成本，提高核心競爭力而走出的一條新出路，同時也蘊藏著巨大的風(fēng)險。在研究了金融服務(wù)外包的相關(guān)理論文獻(xiàn)后，從金融服務(wù)外包的內(nèi)涵和理論基礎(chǔ)出發(fā)，借鑒金融外包服務(wù)發(fā)達(dá)國家的風(fēng)險防范經(jīng)驗，并結(jié)合我國具體情況以及經(jīng)典案例的經(jīng)驗和教訓(xùn)，最終提出了我國應(yīng)對金融服務(wù)外包風(fēng)險的措施。
關(guān)鍵詞：金融外包；風(fēng)險防范；監(jiān)管機構(gòu)
一、金融服務(wù)外包研究意義
作為第三產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)，社會影響力越來越大，與人們的生活環(huán)境密切相關(guān)。而服務(wù)外包作為我國服務(wù)業(yè)發(fā)展的一個重要標(biāo)志，在我國已經(jīng)呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢?，F(xiàn)代金融服務(wù)外包是服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)的重要組成部分?，F(xiàn)代的金融服務(wù)外包，已經(jīng)發(fā)展到知識處理外包（KPO）、業(yè)務(wù)流程外包（BPO），并開始涉及知識流程外包（KPO）、第三方管理（TPA）等高端外包形式，各金融機構(gòu)和服務(wù)商也因此受益巨大。市場在壯大，必須要建立健全相關(guān)的風(fēng)險防范機制，靈活、有效的應(yīng)對各種風(fēng)險，才能實現(xiàn)良性的發(fā)展。受監(jiān)管實體越來越多的依賴外包業(yè)務(wù)，可能會影響到其管理風(fēng)險及服從監(jiān)管要求的能力，并對受監(jiān)管實體的可持續(xù)性及其履行客戶責(zé)任的能力產(chǎn)生重大不利影響。鑒于此，應(yīng)對金融服務(wù)外包風(fēng)險進(jìn)行了較為深入的研究，其意義在于：系統(tǒng)研究我國金融服務(wù)外包的現(xiàn)狀和問題，為識別當(dāng)前我國金融服務(wù)外包領(lǐng)域中的風(fēng)險做好理論鋪墊；通過對我國金融服務(wù)外包風(fēng)險防范的研究，為我國金融行業(yè)良性發(fā)展提出可行性建議。
二、我國金融服務(wù)外包風(fēng)險的具體體現(xiàn)
（一） 不良貸款清收外包及其風(fēng)險
對于金融機構(gòu)產(chǎn)生的不良個人消費貸款，傳統(tǒng)的清收方法成本高、耗時長，部分金融機構(gòu)將不良貸款外包給專門的清收機構(gòu)。外包清收的品種包括個人住房按揭貸款、汽車消費貸款、助學(xué)貸款、工程機械貸款等，清收的范圍主要是可疑類和損失類貸款。目前，清收外包業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險主要有兩點。一是外包清收資金控制存在風(fēng)險漏洞。二是客戶資料存在一定的安全隱患。
（二） 信用卡賬單制作外包及其風(fēng)險
信用卡信息外泄事件現(xiàn)今已經(jīng)屢見不鮮，美國某信用卡服務(wù)商曾受到了黑客攻擊，造成近4000萬持卡人的個人信息泄漏。據(jù)統(tǒng)計，我國至少有一半以上的銀行將信用卡賬單制作業(yè)務(wù)外包給第三方的專業(yè)機構(gòu)。外包服務(wù)商承擔(dān)了信用卡賬單信函的打印、封裝和投遞功能。這首先會引發(fā)數(shù)據(jù)外泄的風(fēng)險。外包服務(wù)商配置的打印封裝系統(tǒng)往往為分體式，操作人員就有機會接觸到打印在紙張上的客戶隱私信息。其次，存在著持卡人信息泄露的風(fēng)險，例如外包服務(wù)商有可能將持卡人的個人信息泄露給廣告公司。
三 、我國金融服務(wù)外包風(fēng)險防范
（一）合理確定金融服務(wù)外包的業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)商
（1） 實行業(yè)務(wù)外包以前，金融機構(gòu)應(yīng)制定外包的具體政策和標(biāo)準(zhǔn)，主要包括對哪些業(yè)務(wù)適合外包做出評估。同時，應(yīng)該全面考慮業(yè)務(wù)外包的程度問題、風(fēng)險集中問題，以及將多項業(yè)務(wù)外包給同一個服務(wù)商時的風(fēng)險問題。
(2)外包服務(wù)商的業(yè)務(wù)水平直接關(guān)系到外包活動的成敗。在做出外包決策后，金融機構(gòu)的管理層應(yīng)聽取來自內(nèi)部或外部的法律、財務(wù)專家、人力資源的意見，然后才可以按照自身的需求去尋找擅長該業(yè)務(wù)的所有高級公司，通過仔細(xì)的調(diào)查、分析和比較，選擇最合適的外包服務(wù)商。此外，也要考慮外包服務(wù)商的財務(wù)狀況。
（二）、外包風(fēng)險內(nèi)部評估
在開始實施金融服務(wù)外包之后，為了確保及時將風(fēng)險消滅在萌芽之中，或者在風(fēng)險來臨之前獲得信號，把風(fēng)險帶來的損失降低最小，必須在外包的過程中時刻對風(fēng)險進(jìn)行內(nèi)部評估。
(1)派專人到外包服務(wù)商的公司任職，及時與外包服務(wù)商溝通在外包業(yè)務(wù)中存在的問題，特派員作為一個中間人協(xié)調(diào)和處理在業(yè)務(wù)中可能出現(xiàn)的矛盾。這種方法相對比較可靠，但容易受到地域等因素的影響。
(2)縮短金融機構(gòu)和外包服務(wù)商溝通的周期。由于外包業(yè)務(wù)的關(guān)系，外包服務(wù)商肯定要定期向金融機構(gòu)匯報業(yè)務(wù)報表或有關(guān)業(yè)務(wù)的進(jìn)展情況。盡量控制一個合理而有效的溝通周期以便于及早發(fā)現(xiàn)問題。
（三）、完善金融外包監(jiān)管制度
(1)金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)采取不同的監(jiān)管程序。金融監(jiān)管當(dāng)局針對不同的業(yè)務(wù)和不同的外包服務(wù)商應(yīng)采取不同的監(jiān)管程序。對于明確規(guī)定可以外包的業(yè)務(wù)，只需要經(jīng)過備案程序即可，而對于規(guī)定之外的業(yè)務(wù)，則應(yīng)經(jīng)過監(jiān)管機構(gòu)的審查與批準(zhǔn)程序。對于不同的外包服務(wù)商，也應(yīng)采取有差別的監(jiān)管程序。
(2)金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)進(jìn)行外包業(yè)務(wù)的持續(xù)監(jiān)管和系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管。為了實現(xiàn)持續(xù)監(jiān)管，可借鑒國際監(jiān)管組織制定的監(jiān)管原則，要求金融機構(gòu)在外包合同中制定相關(guān)條款，確保監(jiān)管當(dāng)局隨時可獲得監(jiān)管所需的資料。
(3)金融機構(gòu)及外包服務(wù)商均應(yīng)制訂應(yīng)急計劃。金融機構(gòu)應(yīng)該盡力要求外包服務(wù)商制訂應(yīng)急計劃，保證信息技術(shù)的安全性，以及發(fā)生意外情況時災(zāi)難恢復(fù)能力。對業(yè)務(wù)外包的各種意外情形，外包商應(yīng)設(shè)計必要的應(yīng)急計劃。
四、結(jié)論
我國金融外包業(yè)務(wù)的風(fēng)險，第一類業(yè)務(wù)，主要集中在人力風(fēng)險和管理風(fēng)險中。需要時刻注意外包服務(wù)商的內(nèi)部人員可能出現(xiàn)的不穩(wěn)定所帶來的風(fēng)險。第二類業(yè)務(wù)，即金融機構(gòu)非核心業(yè)務(wù)的外包，因其涉及IT系人力資源和內(nèi)部審計等業(yè)務(wù)，則需要對內(nèi)部風(fēng)險中的財務(wù)風(fēng)險、決策風(fēng)險、管理風(fēng)險、和外部風(fēng)險中的技術(shù)風(fēng)險及外包服務(wù)商風(fēng)險加強監(jiān)控和管理。第三類業(yè)務(wù)，屬于支持性的核心業(yè)務(wù)，由于觸及公司的一些核心內(nèi)容，對于風(fēng)險的控制則最為重要，其可能遇到的風(fēng)險主要在財務(wù)風(fēng)險、決策風(fēng)險和管理風(fēng)險的內(nèi)部風(fēng)險，以及外部服務(wù)商風(fēng)險的外部風(fēng)險等方面。
要防范金融服務(wù)外包過程中各種風(fēng)險，我國須重視在岸服務(wù)外包市場開發(fā)，走有中國特色的“內(nèi)外結(jié)合”發(fā)展道路。要想更好地發(fā)展中國的金融服務(wù)外包需要做到以下幾個方面：1.建立并完善外包服務(wù)商的資格審查和信用評級制度，以及有效的外包監(jiān)管制度。2.制定相關(guān)法律。完善的法律可以保證外包市場健康有序的發(fā)展。3.政府合理規(guī)劃和建設(shè)金融服務(wù)外包園區(qū)和城市。充分發(fā)揮政府前瞻性的長遠(yuǎn)規(guī)劃，應(yīng)將各大城市分開管理，給予差別的政策，以最大程度充分發(fā)揮各城市的優(yōu)勢，避免各城市之間的盲目競爭。
[參考文獻(xiàn)]
[1]劉莉，吳絨，李楠.金融外包管理.北京：化學(xué)工業(yè)出版社，2012年
[2]楊琳，王佳佳.金融服務(wù)外包：國際趨勢與中國選擇.北京：人民出版社，2008年.
[3]楊隆豐，王鐵山，吳艷琴.商業(yè)銀行金融服務(wù)外包的決策模型與戰(zhàn)略選擇.科技管理研究，2009，（6）：366～369
第8篇：金融科技風(fēng)險及其管理范文
關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資 市場機制 問題 對策
一、風(fēng)險投資的概念
風(fēng)險投資是指由風(fēng)險投資者提供風(fēng)險資本，風(fēng)險投資公司以風(fēng)險企業(yè)為投資對象進(jìn)行投資、管理、運作的一種融資過程與方式。風(fēng)險投資是高科技產(chǎn)業(yè)的助推劑，它在高科技產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵時刻切入，填補了高科技產(chǎn)業(yè)化過程中，研究與開發(fā)階段的政府撥款或企業(yè)(個人)自籌與工業(yè)化大生產(chǎn)階段的銀行貸款之間的空白，使高科技產(chǎn)業(yè)化的各個環(huán)節(jié)由于有了資金的承諾而成為可能，在促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用，風(fēng)險投資自產(chǎn)生開始就與高新技術(shù)企業(yè)密不可分，二者的融合是源于彼此的內(nèi)在需要、符合兩者本質(zhì)特性的自然結(jié)合，也正是這種互利的融合決定了兩者之間的作用關(guān)系不僅僅是單向的，而是一種雙贏的關(guān)系，所以完善和發(fā)展我國風(fēng)險投資非常重要。
二、我國風(fēng)險投資退出機制存在的問題
1.法律法規(guī)體系不健全
我國目前缺乏專門以風(fēng)險投資為調(diào)節(jié)對象的法律法規(guī)，風(fēng)險投資處于一種法律保護(hù)相對薄弱的境地。與風(fēng)險投資密切相關(guān)的《公司法》存在一些不利于建立風(fēng)險投資體系的條款。如最新的《公司法》第143條規(guī)定，公司不得收購本公司股票，但為減少公司資本而注銷股權(quán)或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外等等。這一規(guī)定在很大程度上限制了國內(nèi)風(fēng)險投資公司以股權(quán)回購方式退出資本。
2.缺乏適宜的文化環(huán)境
風(fēng)險投資主要用于高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)及其新產(chǎn)品開發(fā)，由其投資對象決定風(fēng)險投資的高風(fēng)險性，需要投資者具有冒險精神，但我國長期的計劃經(jīng)濟體制及其所形成的慣性思維，阻礙了一個適合風(fēng)險投資發(fā)展的文化環(huán)境的形成，從一般意義上的文化分析，不適宜性表現(xiàn)在以下方面:一是傳統(tǒng)文化中誠信觀念的淡薄和企業(yè)道德的缺乏，對社會的各個層面都產(chǎn)生直接的影響，導(dǎo)致市場的嚴(yán)重失序;二是由于長期的計劃安排方式，使許多科技人員產(chǎn)生了安于現(xiàn)狀、依賴國家的思想，缺乏用于冒風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)精神;三是在國家創(chuàng)新體系的各個組成部分中，普遍存在著論資排輩、講關(guān)系講人情的現(xiàn)象，沒有真正形成“以人為本”的文化氣氛。
3.風(fēng)險投資方面的優(yōu)秀人才匱乏
現(xiàn)行從事風(fēng)險投資的人才隊伍，多為技術(shù)干部轉(zhuǎn)業(yè)，他們雖具有技術(shù)專業(yè)知識，但缺乏金融知識，也缺經(jīng)營管理和開拓市場的經(jīng)驗。而新引進(jìn)的人才，雖有現(xiàn)代科技知識、金融知識，但對風(fēng)險投資的基本過程沒有實踐經(jīng)驗，對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程也沒有親身的經(jīng)歷，往往以一般項目投資理論來指導(dǎo)風(fēng)險投資運作，容易忽略風(fēng)險控制而導(dǎo)致投資戰(zhàn)略的失誤。風(fēng)險投資退出是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工作，專業(yè)人才的缺乏將導(dǎo)致不合理的退出行為發(fā)生，最終影響到退出和價值增值的實現(xiàn)。
4.風(fēng)險投資退出機制不暢，各種退出方式所占比例不合理
中國風(fēng)險投資研究院調(diào)查報告中指出，受金融危機影響和對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂，2008年全球股市暴跌，部分股市創(chuàng)下歷史最大年度跌幅，市值大幅縮水，投資者蒙受慘重?fù)p失。股市的持續(xù)低迷，使資本市場的融資功能大減，新股發(fā)行頻率降低直至停滯。我國風(fēng)險投資退出方式主要以股權(quán)轉(zhuǎn)讓為主，而其他退出方式僅占很少比例，各種退出方式不合理。
三、促進(jìn)我國風(fēng)險投資發(fā)展的策略
1.拓寬資金來源，實行風(fēng)險投資主體多元化
我國應(yīng)拓寬資金來源，實行投資主體多元化。政府應(yīng)逐漸淡出投資人的角色，鼓勵更多的民營和個人資本參與到投資中，以規(guī)范市場運作。除了借鑒國外發(fā)展產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的經(jīng)驗，在控制金融風(fēng)險的前提下，使從事養(yǎng)老基金、保險基金、住房基金等民間資本的這些機構(gòu)、投資者以及一些具有良好市場業(yè)績的上市公司作為戰(zhàn)略投資者來介入風(fēng)險投資領(lǐng)域，將為我國風(fēng)險投資的發(fā)展提供良好的直接融資來源與渠道，促進(jìn)我國風(fēng)險投資的發(fā)展。
2.建立符合我國國情的風(fēng)險投資退出機制
由于風(fēng)險資本存在著周期性特征，因此能否有效地兌現(xiàn)資本收益，即將其所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)即變現(xiàn)就成為一個重要的問題。為了促進(jìn)風(fēng)險資本的順利循環(huán)以及增量風(fēng)險資本的進(jìn)入，就必須考慮建立起有效的風(fēng)險資本退出機制。我國風(fēng)險投資最現(xiàn)實可能的退出方式為企業(yè)購并，其他幾種較為現(xiàn)實可能的退出方式依次為創(chuàng)業(yè)板交易、風(fēng)險企業(yè)回購和買殼上市。
3.優(yōu)化風(fēng)險投資的投資環(huán)境，加快制定有關(guān)風(fēng)險投資的法令法規(guī)
建立規(guī)范風(fēng)險投資運營機制的法律制度，發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗表明，立法和監(jiān)督是促進(jìn)風(fēng)險投資健康發(fā)展的保障。風(fēng)險投資是為風(fēng)險企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本，通過管理上的參與將科技成果“孵化”為現(xiàn)實生產(chǎn)力的特殊投資，它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。風(fēng)險投資是一種法制化的市場行為，必須有完善的法律法規(guī)。因此，嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險投資的運營機制，是保證我國風(fēng)險投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。
4.加快風(fēng)險投資中介機構(gòu)及項目評估機構(gòu)的發(fā)展
風(fēng)險投資中介機構(gòu)是運用各種金融工具為籌集者和投資者服務(wù)的專業(yè)性機構(gòu)，包括會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問、資信評估機構(gòu)、技術(shù)信息咨詢機構(gòu)、專業(yè)市場調(diào)查機構(gòu)等專業(yè)機構(gòu)。建立具有高度權(quán)威性的投資項目評估專門機構(gòu)，由有經(jīng)驗的評估專家對風(fēng)險投資項目經(jīng)行評估等專業(yè)服務(wù)，以指導(dǎo)投資者進(jìn)行有效的投資。
總之，隨著中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的日益緊密結(jié)合，風(fēng)險投資也越來越顯著地發(fā)揮出對中國經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)作用，我們應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國家先進(jìn)經(jīng)驗，盡快完善法律、法規(guī)及制度建設(shè)，采取政策鼓勵，發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，開拓風(fēng)險投資資本來源，引進(jìn)風(fēng)險投資人才，提供最佳退出渠道及加強風(fēng)險投資機制建設(shè)等措施，積極促進(jìn)我國風(fēng)險投資業(yè)的健康發(fā)展，使風(fēng)險投資更快的推動我國的科研成果商品化、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和高科技企業(yè)的成長和發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
[1]胡海峰.風(fēng)險投資學(xué)[M].首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)出版社，2006.
第9篇：金融科技風(fēng)險及其管理范文
[關(guān)鍵詞]風(fēng)險投資市場機制問題對策
一、風(fēng)險投資的概念
風(fēng)險投資是指由風(fēng)險投資者提供風(fēng)險資本,風(fēng)險投資公司以風(fēng)險企業(yè)為投資對象進(jìn)行投資、管理、運作的一種融資過程與方式。風(fēng)險投資是高科技產(chǎn)業(yè)的助推劑,它在高科技產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵時刻切入,填補了高科技產(chǎn)業(yè)化過程中,研究與開發(fā)階段的政府撥款或企業(yè)(個人)自籌與工業(yè)化大生產(chǎn)階段的銀行貸款之間的空白,使高科技產(chǎn)業(yè)化的各個環(huán)節(jié)由于有了資金的承諾而成為可能,在促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用,風(fēng)險投資自產(chǎn)生開始就與高新技術(shù)企業(yè)密不可分,二者的融合是源于彼此的內(nèi)在需要、符合兩者本質(zhì)特性的自然結(jié)合,也正是這種互利的融合決定了兩者之間的作用關(guān)系不僅僅是單向的,而是一種雙贏的關(guān)系,所以完善和發(fā)展我國風(fēng)險投資非常重要。
二、我國風(fēng)險投資退出機制存在的問題
1.法律法規(guī)體系不健全
我國目前缺乏專門以風(fēng)險投資為調(diào)節(jié)對象的法律法規(guī),風(fēng)險投資處于一種法律保護(hù)相對薄弱的境地。與風(fēng)險投資密切相關(guān)的《公司法》存在一些不利于建立風(fēng)險投資體系的條款。如最新的《公司法》第143條規(guī)定,公司不得收購本公司股票,但為減少公司資本而注銷股權(quán)或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外等等。這一規(guī)定在很大程度上限制了國內(nèi)風(fēng)險投資公司以股權(quán)回購方式退出資本。
2.缺乏適宜的文化環(huán)境
風(fēng)險投資主要用于高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)及其新產(chǎn)品開發(fā),由其投資對象決定風(fēng)險投資的高風(fēng)險性,需要投資者具有冒險精神,但我國長期的計劃經(jīng)濟體制及其所形成的慣性思維,阻礙了一個適合風(fēng)險投資發(fā)展的文化環(huán)境的形成,從一般意義上的文化分析,不適宜性表現(xiàn)在以下方面:一是傳統(tǒng)文化中誠信觀念的淡薄和企業(yè)道德的缺乏,對社會的各個層面都產(chǎn)生直接的影響,導(dǎo)致市場的嚴(yán)重失序;二是由于長期的計劃安排方式,使許多科技人員產(chǎn)生了安于現(xiàn)狀、依賴國家的思想,缺乏用于冒風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)精神;三是在國家創(chuàng)新體系的各個組成部分中,普遍存在著論資排輩、講關(guān)系講人情的現(xiàn)象,沒有真正形成“以人為本”的文化氣氛。
3.風(fēng)險投資方面的優(yōu)秀人才匱乏
現(xiàn)行從事風(fēng)險投資的人才隊伍,多為技術(shù)干部轉(zhuǎn)業(yè),他們雖具有技術(shù)專業(yè)知識,但缺乏金融知識,也缺經(jīng)營管理和開拓市場的經(jīng)驗。而新引進(jìn)的人才,雖有現(xiàn)代科技知識、金融知識,但對風(fēng)險投資的基本過程沒有實踐經(jīng)驗,對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程也沒有親身的經(jīng)歷,往往以一般項目投資理論來指導(dǎo)風(fēng)險投資運作,容易忽略風(fēng)險控制而導(dǎo)致投資戰(zhàn)略的失誤。風(fēng)險投資退出是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工作,專業(yè)人才的缺乏將導(dǎo)致不合理的退出行為發(fā)生,最終影響到退出和價值增值的實現(xiàn)。
4.風(fēng)險投資退出機制不暢,各種退出方式所占比例不合理
中國風(fēng)險投資研究院調(diào)查報告中指出,受金融危機影響和對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂,2008年全球股市暴跌,部分股市創(chuàng)下歷史最大年度跌幅,市值大幅縮水,投資者蒙受慘重?fù)p失。股市的持續(xù)低迷,使資本市場的融資功能大減,新股發(fā)行頻率降低直至停滯。我國風(fēng)險投資退出方式主要以股權(quán)轉(zhuǎn)讓為主,而其他退出方式僅占很少比例,各種退出方式不合理。
三、促進(jìn)我國風(fēng)險投資發(fā)展的策略
1.拓寬資金來源,實行風(fēng)險投資主體多元化
我國應(yīng)拓寬資金來源,實行投資主體多元化。政府應(yīng)逐漸淡出投資人的角色,鼓勵更多的民營和個人資本參與到投資中,以規(guī)范市場運作。除了借鑒國外發(fā)展產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的經(jīng)驗,在控制金融風(fēng)險的前提下,使從事養(yǎng)老基金、保險基金、住房基金等民間資本的這些機構(gòu)、投資者以及一些具有良好市場業(yè)績的上市公司作為戰(zhàn)略投資者來介入風(fēng)險投資領(lǐng)域,將為我國風(fēng)險投資的發(fā)展提供良好的直接融資來源與渠道,促進(jìn)我國風(fēng)險投資的發(fā)展。
2.建立符合我國國情的風(fēng)險投資退出機制
由于風(fēng)險資本存在著周期性特征,因此能否有效地兌現(xiàn)資本收益,即將其所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)即變現(xiàn)就成為一個重要的問題。為了促進(jìn)風(fēng)險資本的順利循環(huán)以及增量風(fēng)險資本的進(jìn)入,就必須考慮建立起有效的風(fēng)險資本退出機制。我國風(fēng)險投資最現(xiàn)實可能的退出方式為企業(yè)購并,其他幾種較為現(xiàn)實可能的退出方式依次為創(chuàng)業(yè)板交易、風(fēng)險企業(yè)回購和買殼上市。
3.優(yōu)化風(fēng)險投資的投資環(huán)境,加快制定有關(guān)風(fēng)險投資的法令法規(guī)
建立規(guī)范風(fēng)險投資運營機制的法律制度,發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗表明,立法和監(jiān)督是促進(jìn)風(fēng)險投資健康發(fā)展的保障。風(fēng)險投資是為風(fēng)險企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本,通過管理上的參與將科技成果“孵化”為現(xiàn)實生產(chǎn)力的特殊投資,它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。風(fēng)險投資是一種法制化的市場行為,必須有完善的法律法規(guī)。因此,嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險投資的運營機制,是保證我國風(fēng)險投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。
4.加快風(fēng)險投資中介機構(gòu)及項目評估機構(gòu)的發(fā)展
風(fēng)險投資中介機構(gòu)是運用各種金融工具為籌集者和投資者服務(wù)的專業(yè)性機構(gòu),包括會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問、資信評估機構(gòu)、技術(shù)信息咨詢機構(gòu)、專業(yè)市場調(diào)查機構(gòu)等專業(yè)機構(gòu)。建立具有高度權(quán)威性的投資項目評估專門機構(gòu),由有經(jīng)驗的評估專家對風(fēng)險投資項目經(jīng)行評估等專業(yè)服務(wù),以指導(dǎo)投資者進(jìn)行有效的投資。
總之,隨著中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的日益緊密結(jié)合,風(fēng)險投資也越來越顯著地發(fā)揮出對中國經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)作用,我們應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國家先進(jìn)經(jīng)驗,盡快完善法律、法規(guī)及制度建設(shè),采取政策鼓勵,發(fā)揮政府引導(dǎo)作用,開拓風(fēng)險投資資本來源,引進(jìn)風(fēng)險投資人才,提供最佳退出渠道及加強風(fēng)險投資機制建設(shè)等措施,積極促進(jìn)我國風(fēng)險投資業(yè)的健康發(fā)展,使風(fēng)險投資更快的推動我國的科研成果商品化、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和高科技企業(yè)的成長和發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
[1]胡海峰.風(fēng)險投資學(xué)[M].首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)出版社,2006.
