醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險精選(九篇)

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第1篇：醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

【關(guān)鍵詞】醫(yī)藥行業(yè)；財務(wù)戰(zhàn)略；宏觀環(huán)境

一、 財務(wù)戰(zhàn)略概念

財務(wù)戰(zhàn)略是指企業(yè)在價值管理的基礎(chǔ)上為了實現(xiàn)財務(wù)資源的優(yōu)化配置所采取的管理方針及決策方式，即企業(yè)在利益最大化及企業(yè)資金平衡的基礎(chǔ)上使公司穩(wěn)定長遠(yuǎn)發(fā)展下去所制定出一系列的謀劃。隨著中國市場經(jīng)濟迅速的發(fā)展，對于競爭日益激烈的醫(yī)藥企業(yè)來說，財務(wù)戰(zhàn)略更成為規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的有利工具。

二、我國目前醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)狀

隨著時代的不斷進步，民眾生活水平的提高，人們對自身健康問題越來越重視，隨之而來的醫(yī)療保健需求逐漸增長，這更加推動了我國醫(yī)藥企業(yè)迅速的發(fā)展。改革開放以來我國已經(jīng)建立相對比較完善的醫(yī)藥工業(yè)體系且規(guī)模不斷擴大，發(fā)展成為世界制藥大國，醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)濟也成為國民經(jīng)濟重要的一部分。正是由于這種突飛猛進的發(fā)展，醫(yī)藥企業(yè)競爭也在日益加劇。部分醫(yī)藥企業(yè)只顧眼前利益而忽略財務(wù)戰(zhàn)略的重要性，導(dǎo)致出現(xiàn)一系列的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，由昔日“永遠(yuǎn)的朝陽產(chǎn)業(yè)”變?yōu)槿缃耧L(fēng)險不斷升高收益不斷降低的產(chǎn)業(yè)。為有效規(guī)避財務(wù)經(jīng)營風(fēng)險，我們必須從醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略出發(fā)，把握好財務(wù)戰(zhàn)略這一關(guān)，才能從根本上減少企業(yè)財務(wù)風(fēng)險對我國醫(yī)藥企業(yè)造成的巨大經(jīng)濟損失。

三、醫(yī)藥企業(yè)有效規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的財務(wù)戰(zhàn)略

1.企業(yè)財務(wù)管理宏觀環(huán)境的動態(tài)分析戰(zhàn)略

企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境可以分為外部環(huán)境（宏觀環(huán)境）和內(nèi)部環(huán)境。宏觀環(huán)境是指現(xiàn)在社會下的經(jīng)濟、市場、社會文化、資源等各方面的環(huán)境。我國大部分醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)管理體系因無法適應(yīng)外在宏觀環(huán)境變化，缺乏對宏觀環(huán)境的應(yīng)變能力，最終導(dǎo)致醫(yī)藥企業(yè)蒙受巨大的經(jīng)濟損失。財務(wù)管理宏觀環(huán)境變化對醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險帶來的損失一般表現(xiàn)在：企業(yè)資金回收、籌資、投資、收益分配等幾個方面。我們應(yīng)該提高對醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)管理宏觀環(huán)境變化的警惕，并認(rèn)真分析它將對企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險，充分掌握各宏觀環(huán)境的變化，從根本上完善我們的企業(yè)財務(wù)管理體系，并在財務(wù)管理人員及財務(wù)管理規(guī)章制度中下功夫，加強各項財務(wù)管理基礎(chǔ)工作，才能有效的規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險給我們帶來的巨大損失。

2.構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)先警示戰(zhàn)略

無論是在我們?nèi)粘Ｉ钪羞€是企業(yè)經(jīng)營活動中，都存在這樣一個現(xiàn)象，那就是只有等困難或者災(zāi)難真真切切的來臨時，我們才知道痛之切。既然如此，我們?yōu)楹尾活A(yù)先警惕它的風(fēng)險呢？做好對財務(wù)風(fēng)險的事前評價及警示，能減少甚至避免醫(yī)藥企業(yè)在經(jīng)營決策時的失誤，比如：企業(yè)資金回收、籌資、投資、收益分配等各方面帶來的財務(wù)風(fēng)險。而構(gòu)造財務(wù)風(fēng)險預(yù)先警示戰(zhàn)略，是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)、重點以現(xiàn)金盈利和現(xiàn)金增加的數(shù)據(jù)變化為動態(tài)指標(biāo)?，F(xiàn)金盈利值與現(xiàn)金增加值是最能反應(yīng)企業(yè)財務(wù)是否正常運作的因素，最直觀的反映出企業(yè)財務(wù)的收益情況。當(dāng)企業(yè)沒有了盈利，企業(yè)不能發(fā)展無法生存最后只能宣告破產(chǎn)。財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)在三個指標(biāo)上，第一是收益性指標(biāo)，其次是流動性指標(biāo)，再一個就是償債能力指標(biāo)。我們要清楚意識到這三個指標(biāo)對我們帶來的經(jīng)營風(fēng)險，預(yù)先對其評估并高度重視與警惕，構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)先警示戰(zhàn)略。

3.完善內(nèi)部財務(wù)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略

大部分醫(yī)藥企業(yè)內(nèi)部財務(wù)結(jié)構(gòu)的不嚴(yán)謹(jǐn)性已經(jīng)嚴(yán)重影響到醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展。我們都知道財務(wù)管理是企業(yè)管理的核心部分，為了達到企業(yè)利潤的最大化，應(yīng)調(diào)整企業(yè)內(nèi)部賬務(wù)結(jié)構(gòu)，制訂統(tǒng)一的財務(wù)會計政策并調(diào)整企業(yè)內(nèi)部財務(wù)結(jié)構(gòu)。通過這一調(diào)整完善內(nèi)部財務(wù)結(jié)構(gòu)，成員企業(yè)必須按照集團整體的財務(wù)戰(zhàn)略要求來走，使集團企業(yè)與各成員企業(yè)明確且了解資金的籌集、投放、及收入與利潤分配。與此同時制定合理的激勵與約束的用人制度，使企業(yè)成員不再單方面以個人利益為中心而是跟企業(yè)共同利益相掛鉤，不斷完善內(nèi)部財務(wù)結(jié)構(gòu)，有效規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，意識到財務(wù)風(fēng)險給企業(yè)帶來危害的重要性。

四、總結(jié)

總而言之，對于發(fā)展迅速、企業(yè)規(guī)模不斷擴大的醫(yī)藥企業(yè)來說，財務(wù)戰(zhàn)略是他們規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的有利保障。即使在外部看來自我感覺比較良好的醫(yī)藥企業(yè)也要從財務(wù)管理宏觀環(huán)境及內(nèi)部環(huán)境出發(fā)做好預(yù)警工作。避免在企業(yè)籌資、資金回收、投資、收益分配等方面帶來不必要的經(jīng)濟損失。制定各項財務(wù)戰(zhàn)略才能使醫(yī)藥企業(yè)穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展。

參考文獻：

[1]劉芮.試論企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制管理。河南財政稅務(wù)高等?？茖W(xué)校學(xué)報，2006.08

第2篇：醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

［關(guān)鍵詞］醫(yī)藥制造業(yè);財務(wù)風(fēng)險評估;財務(wù)風(fēng)險控制

伴隨著經(jīng)濟的高速發(fā)展，人們的生活環(huán)境質(zhì)量卻在不斷下降，很多人處于“亞健康”的狀態(tài)。與此同時，老齡化程度的加深更是帶來了老人對醫(yī)藥產(chǎn)品的巨大需求，從一些數(shù)據(jù)來看，我國的城鎮(zhèn)化水平已經(jīng)較高，城市人口比重已經(jīng)超過農(nóng)村人口比重，2016年相對于2015年已經(jīng)提升了1.5個百分點。社會“亞健康”與老年病并存，更加催生了對醫(yī)藥產(chǎn)品的需求。對于醫(yī)藥企業(yè)來講，這是其發(fā)展的機遇，但是企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴大也會帶來管理上的困難，滋生一系列的財務(wù)風(fēng)險，這些因素和醫(yī)藥行業(yè)本身的行業(yè)特點如高風(fēng)險性貼加起來，使其面臨的風(fēng)險更加集中。

1醫(yī)藥制造業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵

醫(yī)藥制造業(yè)是指按照國家規(guī)范要求，按照一定的加工程序，生產(chǎn)出人們需要的醫(yī)療產(chǎn)品的企業(yè)。醫(yī)藥商和相關(guān)的工業(yè)也屬于廣義上的醫(yī)藥制造業(yè)，本文僅僅研究醫(yī)藥產(chǎn)品的生產(chǎn)。顯然，醫(yī)藥制造業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就是指醫(yī)藥產(chǎn)品在制造、經(jīng)營、出售過程中產(chǎn)生的損失的可能性，還有因為外界環(huán)境因素變化如國家政策變動、市場需求變動、產(chǎn)業(yè)政策變動等因素造成的潛在損失，以上綜合定義為本文所研究的醫(yī)療制造業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

2醫(yī)藥制造業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特點

2.1投入大

醫(yī)療制造業(yè)因為自身的行業(yè)性質(zhì)，其研發(fā)投入和標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)線建設(shè)是需要投入大量的資金的。一般而言，藥物的研制需要耗費大量的時間，投入尖端的人才和大量昂貴的材料。一般醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)支出占企業(yè)全部投入的30%以上的比重，并且難以保證其未來的效益預(yù)期。從世界上的案例來看，高端藥物從開始研發(fā)到最后面向市場銷售需要超過10年的時間，需要投資將近100億元。此外，由于醫(yī)藥關(guān)系到人們的身體健康，醫(yī)藥的制造還需要通過一系列質(zhì)量管理規(guī)范，這就需要醫(yī)藥企業(yè)建立具有嚴(yán)格質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)線，而這項投資粗略估計在5000萬～3億元。

2.2回報高

伴隨醫(yī)藥企業(yè)的高投入性之后的是高回報性，這是醫(yī)藥企業(yè)生存和發(fā)展的動力所在。前面提到，醫(yī)藥企業(yè)是研發(fā)投入占比很大的企業(yè)，這就決定了醫(yī)藥企業(yè)具有較多的專利技術(shù)，在知識產(chǎn)權(quán)保護環(huán)境良好的情況下，一個產(chǎn)品在專利保護的時間段內(nèi)，會形成市場壟斷從而賺取超額利潤，給醫(yī)藥企業(yè)帶來巨大的回報。比如美國一家醫(yī)藥企業(yè)曾因為研制成功一種叫作細(xì)胞生成素的新藥而成為世界最大的制藥企業(yè)。

2.3風(fēng)險高

醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品因為前期的巨大投入和對法治環(huán)境的依賴而存在很大的運營風(fēng)險，這種風(fēng)險主要存在兩個時間段:一是產(chǎn)品研發(fā)階段。在該階段產(chǎn)品能否突破技術(shù)難關(guān)，能否得到消費者的認(rèn)可從而占領(lǐng)市場存在很大的不確定性。對于那些具有創(chuàng)新性、市場緊缺的藥品，其效益前景是非?？捎^的;但是如果醫(yī)藥企業(yè)生產(chǎn)的藥品沒有特色，市場上類似產(chǎn)品很多，即便后期以低價促銷，未來也可能難以贏利;二是產(chǎn)品投放市場的階段。該階段面臨的風(fēng)險來自政府部門的監(jiān)管，醫(yī)藥企業(yè)因為其社會性較強，藥物的出售常常需要經(jīng)過嚴(yán)格的質(zhì)量檢測，一旦藥物質(zhì)量出現(xiàn)問題不能通過檢測將面臨很大的損失。

3醫(yī)藥制造業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估

3.1財務(wù)風(fēng)險的定性評估

所謂“定性評估”就是通過經(jīng)驗主觀判斷風(fēng)險的大小，由于每一個人的判斷標(biāo)準(zhǔn)不一，定性評估的結(jié)果具有很大的不確定性。目前的定性評估手段就是專家會議，即首先將影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的因素列舉出來，制定每一種因素評分標(biāo)準(zhǔn)和權(quán)重，然后由專家們進行打分，依據(jù)分?jǐn)?shù)的大小和之前設(shè)定的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進行比較來判斷項目的風(fēng)險狀況。

3.2財務(wù)風(fēng)險的定量評估

(1)概率分析。我們知道在概率論中，常用方差來衡量風(fēng)險大小，同樣，醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的計算同樣據(jù)此法:首先計算，每一個產(chǎn)品未來收益的期望值，然后計算項目的標(biāo)準(zhǔn)差或者方差，通過方差的大小和同類行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值對比評估企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。(2)風(fēng)險價值度量。風(fēng)險價值度量就是計算在一定的置信度下產(chǎn)品投資產(chǎn)生的最大損失值。該方法顯然可以計算損失的大小，對投資者而言更能提供一個較為精確的數(shù)據(jù)，從而幫助投資者選擇科學(xué)的投資組合或者產(chǎn)品組合。(3)杠桿系數(shù)分析。該方法的原理是依據(jù)會計中衡量企業(yè)運營風(fēng)險的系數(shù)來衡量醫(yī)藥企業(yè)面臨的風(fēng)險，這種方法可直接依據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)計算，測算出杠桿系數(shù)從而有一個直觀的判斷，此外，可以和同類企業(yè)進行比較。

4醫(yī)藥制造業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制措施

4.1拓寬融資渠道

(1)爭取政府優(yōu)惠和補助。隨著老齡化程度的提升和人民對生活質(zhì)量要求的提升，國家出臺了一系列的政策鼓勵支持生命健康產(chǎn)品的開發(fā)，其中就包括技術(shù)先進、功效顯著的醫(yī)藥產(chǎn)品的開發(fā)。醫(yī)藥企業(yè)要抓住機遇，及時爭取政府補貼資金和稅費方面的優(yōu)惠。(2)引入風(fēng)投。鑒于醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)具有高技術(shù)性、高回報性的特點，可吸引風(fēng)險投資者的關(guān)注，引入國際或者國內(nèi)的風(fēng)投資金，為新產(chǎn)品的研發(fā)注入資金。(3)上市發(fā)行股票。由于醫(yī)藥企業(yè)具有高回報性，醫(yī)藥概念的股票在市場上會受到投資者的關(guān)注，企業(yè)上市發(fā)行股票可以為項目募集資金，同時不會提升企業(yè)的負(fù)債水平。

4.2延長產(chǎn)品專利保護期

從醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品特點可知，其未來運營風(fēng)險的大小和專利保護期息息相關(guān)。為此，對于醫(yī)藥企業(yè)而言，要想方設(shè)法提高產(chǎn)品的專利保護期:一是就一種產(chǎn)品而言，要加大該產(chǎn)品的創(chuàng)新性，保證產(chǎn)品的不可替代性和在短期內(nèi)不容易被模仿;二是要對已經(jīng)向市場推廣的產(chǎn)品進行深度挖掘，一些產(chǎn)品可能已經(jīng)被別的企業(yè)模仿，但是如果企業(yè)能繼續(xù)開發(fā)該產(chǎn)品的別的功能，然后積極申請新的專利保護期，就能繼續(xù)在老產(chǎn)品上開發(fā)出新的市場。

4.3減少資金回收的不確定性

資金回收顯然會影響醫(yī)藥企業(yè)的現(xiàn)金流。醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品即藥品的銷售不同于其他產(chǎn)品，其主要是通過醫(yī)院、藥房等機構(gòu)賣給消費者，而在很多醫(yī)療機構(gòu)中藥品的銷售往往不能現(xiàn)收現(xiàn)付，賒銷占用了醫(yī)藥企業(yè)大量的流動資金，形成大量短期或者較長期的應(yīng)收賬款。對于企業(yè)而言，大量的應(yīng)收款項會產(chǎn)生壞賬的可能性，為了解決這一問題，醫(yī)藥企業(yè)需要控制應(yīng)收款項的“質(zhì)量”，具體措施是為賒銷藥品的客戶建立征信體系，該體系要包含客戶的信用狀況、收入來源等信息，要據(jù)此設(shè)定每一客戶的賒銷額度。同時可以通過現(xiàn)金折扣的手段鼓勵客戶提前還款。

4.4控制創(chuàng)新研發(fā)風(fēng)險

醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)投入是非常龐大的，為了減少未來運營風(fēng)險，企業(yè)要研制一款新的醫(yī)藥產(chǎn)品前，要充分了解新的產(chǎn)品市場前景和類似產(chǎn)品的市場占有情況，要在藥品面向市場前做好經(jīng)濟估算，明確未來的銷售規(guī)模和帶來的經(jīng)濟效益，要在每一個階段及時根據(jù)市場情況和政策環(huán)境的變化及時更新測算數(shù)據(jù)，做好應(yīng)對機制，增加產(chǎn)品研發(fā)及銷售成功的可能性。此外，要在做好一項產(chǎn)品創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，進行多產(chǎn)品多技術(shù)維度的研究，這樣可減少因為僅僅依賴一種產(chǎn)品而產(chǎn)生的巨大運營風(fēng)險，以多產(chǎn)品同時跟進分散市場風(fēng)險。

參考文獻:

［1］馬雪青.制藥企業(yè)創(chuàng)新藥物研發(fā)的風(fēng)險管理［J］．會計之友，2005(6):37－38.

［2］陳潔.維持醫(yī)藥制造業(yè)可持續(xù)增長的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究［D］．天津:天津財經(jīng)大學(xué)，2014．

第3篇：醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞：醫(yī)藥企業(yè)；江蘇?。毁Y本結(jié)構(gòu)；解決對策

中圖分類號：F27 文獻標(biāo)識碼：A doi：10.19311/ki.1672-3198.2016.06.025

1研究范圍界定

江蘇省是中國傳統(tǒng)的醫(yī)藥強省，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為江蘇省具有較強競爭力的特色產(chǎn)業(yè)，為江蘇經(jīng)濟的發(fā)展做出了貢獻。十二五期間，江蘇省醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，在全國處于遙遙領(lǐng)先的地位。本文研究對象選取江蘇省11家在上海證券交易所主板掛牌上市的醫(yī)藥公司，主要有四環(huán)生物、金陵藥業(yè)、魚躍醫(yī)療、恩華藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、精華制藥、千紅制藥、江蘇吳中、南京醫(yī)藥、聯(lián)環(huán)藥業(yè)、康緣藥業(yè)等11家醫(yī)藥公司。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)主要可以分為期限結(jié)構(gòu)和所有權(quán)結(jié)構(gòu)，本文研究的內(nèi)容是資本結(jié)構(gòu)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，包括有息負(fù)債資本結(jié)構(gòu)和無息負(fù)債資本結(jié)構(gòu)。從經(jīng)濟學(xué)角度出發(fā)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)一般包括長期債務(wù)資本和權(quán)益資本。那么什么類型的資本結(jié)構(gòu)才是公司的最佳資本結(jié)構(gòu)呢？筆者認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化結(jié)構(gòu)應(yīng)該是能夠使公司價值及利潤達到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。我們之所以研究資本結(jié)構(gòu)，就是為了優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，減少企業(yè)資金成本，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，使企業(yè)資金結(jié)構(gòu)達到良好的狀態(tài)。

2數(shù)據(jù)來源

本文基于江蘇省泰州、連云港等11個地級市具有代表性的11個醫(yī)藥上市企業(yè)2010年至2014年的財務(wù)數(shù)據(jù)，筆者從上海和深圳證券交易所調(diào)取這11家醫(yī)藥企業(yè)近五年的財務(wù)數(shù)據(jù)，主要通過對比資產(chǎn)負(fù)債率，評價其資本結(jié)構(gòu)區(qū)別。

根據(jù)表1我們可以發(fā)現(xiàn)，江蘇省11家醫(yī)藥上市企業(yè)從2010年至2014年12月為止，資產(chǎn)負(fù)債率的算數(shù)平均值為35.71%，其中最大值為86.44%，最小值為3.04%，分別出現(xiàn)在2013年12月和2012年12月。表中數(shù)據(jù)比較分散，大部分都偏離了平均值，離散程度很大。

3數(shù)據(jù)分析

參考國際相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：在發(fā)達國家，1992年～2002年主要企業(yè)的平均負(fù)債率介于45%～60%之間，其中：美國為63%、德國為62%、法國為58%、加拿大49%。與此相比，我國企業(yè)的負(fù)債率偏高，我國同期獨立核算企業(yè)負(fù)債率約為55%～65%。橫向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn)，我國不同行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率也各不相同，例如交通、運輸?shù)然A(chǔ)行業(yè)為50%左右，加工業(yè)為65%左右，商貿(mào)業(yè)為80%。對于醫(yī)藥企業(yè)來說，理論上資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右，這與所處地域、行業(yè)、經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)。在江蘇地區(qū)的醫(yī)藥企業(yè)，35%左右的資產(chǎn)負(fù)債率從實際情況來講是可以接受的。但是，有五家的指標(biāo)比較異常：四環(huán)生物、千紅制藥、江蘇吳中、恒瑞醫(yī)藥、南京醫(yī)藥。筆者為了更好地分析上面提到的五家醫(yī)藥上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)在問題，通過比較分析上述企業(yè)有息負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率。有息資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)在進行資產(chǎn)負(fù)債率計算時，把企業(yè)負(fù)債中比如應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和應(yīng)交稅費之類等不需要支付利息費用的項目扣除之后，再計算出的比率。筆者數(shù)據(jù)分析截止2014年12月份。統(tǒng)計得出表2。

從表2可以看出，江蘇吳中資產(chǎn)負(fù)債率71.67%，有息負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率為59.45%，處于風(fēng)險非常高的狀態(tài)；與此截然相反的是，四環(huán)生物和千紅制藥的資產(chǎn)負(fù)債率分別為11.79%和7.71%，有息負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率分別為7.95%和4.26%，并未充分盤活資本；南京醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率為78.55%，但是有息負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率約占資產(chǎn)負(fù)債率的1/2，這說明該公司負(fù)債主要為無息負(fù)債，同時無息負(fù)債并未對企業(yè)造成財務(wù)威脅，企業(yè)通過無息負(fù)債延緩了未充分利用市場資本的弊?。缓闳疳t(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率為8.77%，有息負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率為2.6%，資產(chǎn)負(fù)債率和無息資產(chǎn)負(fù)債率均處于較低的水平，未充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)。

4結(jié)論

根據(jù)上面的分析可以得到以下結(jié)論：

總體上看，11家江蘇省醫(yī)藥上市公司的資本結(jié)構(gòu)大體合理，其中資產(chǎn)負(fù)債率相對較低，綜合考慮到經(jīng)濟和地理等因素，35%的平均水平是可以接受的。但是數(shù)據(jù)的離散情況不夠理想，個別企業(yè)的數(shù)據(jù)明顯偏離了平均水平。

這其中，個別公司資產(chǎn)負(fù)債率偏高，財務(wù)風(fēng)險加大，容易導(dǎo)致現(xiàn)金流、資金鏈斷裂，公司無法及時償還負(fù)債，嚴(yán)重影像公司信用等級。同時，公司資產(chǎn)負(fù)債率高，也會提高融資成本。部分醫(yī)藥企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是正常的，但是有息負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率比較低，企業(yè)持有大量的無息負(fù)債。個別企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和有息資產(chǎn)負(fù)債率都處在一個非常低的水平，企業(yè)沒有在保證公司財務(wù)健康的前提下很好地利用財務(wù)杠桿為股東謀求收益。在實踐中，上市公司的管理層不愿意承擔(dān)企業(yè)違約和企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。眾所周知，企業(yè)舉債是存在風(fēng)險的，如果不能及時歸還給債權(quán)人的話，企業(yè)將會面臨著違約，屆時公司需要支付大量的違約金，還可能會面臨破產(chǎn)退市。

5對策與建議

（1）對于負(fù)債率較高的醫(yī)藥上市企業(yè)來說，就比如江蘇吳中，我們建議可以適當(dāng)?shù)販p少負(fù)債、降低公司的財務(wù)風(fēng)險。眾所周知，負(fù)債對于增加股東收益有好處，然而我們也不能忽視過多的負(fù)債給企業(yè)所帶來的風(fēng)險，它會使企業(yè)面臨著資金鏈的斷裂直至破產(chǎn)的風(fēng)險。建議這類企業(yè)通過提高無息負(fù)債比例：利用外部資金解決企業(yè)的“資金短板”問題，如增加應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款等方式，使企業(yè)的流動資金增加，此外，企業(yè)還可以協(xié)商延長付款賬期。對于長期資金的需求，醫(yī)藥上市公司可通過發(fā)行增資擴股等方式，降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，進而降低公司財務(wù)風(fēng)險。

（2）對于千紅制藥這樣的低負(fù)債型醫(yī)藥上市公司，筆者建議其適當(dāng)提高企業(yè)的負(fù)債水平，獲取更多外部流動資金。通常情況下，上市公司的投資收益率都會大于借款利息率，因此，低負(fù)債上市醫(yī)藥企業(yè)可以適當(dāng)?shù)奶岣咦约旱馁Y產(chǎn)負(fù)債率。醫(yī)藥上市企業(yè)一般傾向于采取“債權(quán)融資”方式，因為目前我國的企業(yè)所得稅還是相對偏高的，但是仍有類似于千紅制藥這樣的上市公司存在著對股權(quán)融資的強烈偏好。其中的原因有很多，比如說目前外部經(jīng)濟增長放緩、債券融資環(huán)境不利、銀行信貸緊縮等。但是不能以這些作為過低的資產(chǎn)負(fù)債率的借口，從財務(wù)杠桿的角度來說，負(fù)債可以為企業(yè)帶來的客觀收益。另外，從管理公司的角度，負(fù)債可以降低股權(quán)成本，因為負(fù)債具有還本付息的特性，不能降低企業(yè)的可支配流動資金，一定程度上會限制經(jīng)營者非生產(chǎn)性消費和過度投資行為。另外，假設(shè)醫(yī)藥公司投資總額保持不變，且管理層投入到公司中的股權(quán)資金也相對穩(wěn)定，那么，通過引入負(fù)債可相對減少所需的外部股權(quán)資本，并提高了公司高層持股比例，進而緩和股東與管理層之間的沖突。

第4篇：醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

財務(wù)管理是企業(yè)管理中最重要的一環(huán)，它直接決定了企業(yè)經(jīng)營效益的好壞。在企業(yè)的財務(wù)管理過程中，由于企業(yè)財務(wù)管理制度以及社會相關(guān)監(jiān)管機制的不健全，致使企業(yè)財務(wù)管理仍然存在不少的問題，當(dāng)前，企業(yè)財務(wù)管理的難點主要存在于成本控制、應(yīng)收賬款控制、會計報表信息、財務(wù)監(jiān)管以及賬目管理等方面，這些都可能影響企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，甚至影響企業(yè)的經(jīng)營決策。因此，我們必須對企業(yè)財務(wù)管理中存在的難點問題進行剖析，并制定科學(xué)的措施進行解決，以避免企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

【關(guān)鍵詞】

財務(wù)管理；難點；對策

引言

改革開放以來，我國經(jīng)濟得到了較大的發(fā)展，市場經(jīng)濟發(fā)展迅猛，各種類型與規(guī)模的企業(yè)層出不窮，為我國市場經(jīng)濟的繁榮貢獻了巨大的力量。企業(yè)是以盈利為主要目的的，其在生產(chǎn)經(jīng)營過程中最重要的便是內(nèi)部財務(wù)管理，財務(wù)管理主要為了理清各部門之間的財務(wù)關(guān)系、控制企業(yè)內(nèi)外資產(chǎn)的存在情況，并且控制企業(yè)的市場交易信息，一方面反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，另一反面為企業(yè)決策者提供準(zhǔn)確、客觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。然而，企業(yè)的財務(wù)管理在實施過程中也遇到了諸多的難點問題，而科學(xué)、合理地解決這些問題則是搞好企業(yè)財務(wù)管理的重要任務(wù)。

一、成本控制問題

成本控制是現(xiàn)代企業(yè)所面臨的最大的問題之一，而企業(yè)財務(wù)管理在成本控制方面也具有其自身的特點，財務(wù)管理既屬于企業(yè)成本控制的一部分，又包含成本控制內(nèi)容，因此，抓好成本控制對于企業(yè)財務(wù)管理來說現(xiàn)實意義十分重大。在我國，傳統(tǒng)的財務(wù)管理體制長期束縛著企業(yè)的現(xiàn)代化進程，企業(yè)在進行成本核算或者進行成本控制時，多采用傳統(tǒng)的總成本核算，而非基于全面成本控制核算體系。企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營成本能夠比較直觀、真實地在企業(yè)財務(wù)管理名目之中呈現(xiàn)，然而許多企業(yè)對于市場公關(guān)、額外成本的控制卻稍顯乏力，如醫(yī)藥企業(yè)對于服務(wù)成本費用的控制、建筑施工企業(yè)對于安全事故賠償?shù)某杀究刂频鹊?。在企業(yè)財務(wù)管理過程中，要加強對成本控制的管理，那么就必須從財務(wù)管理的全過程中去進行。在財務(wù)管理過程中，企業(yè)要從年度、季度財務(wù)預(yù)算開始進行嚴(yán)格控制，對已制定的財務(wù)目標(biāo)，除特殊情況之外，按照預(yù)算規(guī)定嚴(yán)格控制資金的流動，并需要將實際和預(yù)算進行差異比較，以便于財務(wù)管理。對企業(yè)各部門的采購進行嚴(yán)格核實，尤其是對各部門的采購現(xiàn)狀、物資分配、質(zhì)量控制等進行科學(xué)地審核，以控制企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)成本。同時，針對財務(wù)管理的效率成本問題，企業(yè)仍需采取財務(wù)績效考核制度，對財務(wù)會計人員的具體工作行為進行評比，以評比促競爭、以競爭促效率。

二、應(yīng)收賬款問題

應(yīng)收賬款是現(xiàn)代企業(yè)所面臨的重要財務(wù)問題，也是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險最大的難點問題之一。應(yīng)收賬款是企業(yè)流動資產(chǎn)的重要組成部分，它是企業(yè)因銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)而向乙方收取應(yīng)得的款項。應(yīng)收賬款是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，它給企業(yè)的支付帶來了巨大的現(xiàn)實便利性，應(yīng)收賬款從賬目形式上來看屬于事后付款，雖然企業(yè)財務(wù)賬目中并未將其歸為已到賬項目，但是，其仍然屬于企業(yè)的資產(chǎn)。然而，假如企業(yè)應(yīng)收賬款不能及時收回，且所占企業(yè)資金量較大，那么就會嚴(yán)重影響企業(yè)的財務(wù)運轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款完全建立在社會商業(yè)信用基礎(chǔ)之上，企業(yè)之間的賒賬形式，會導(dǎo)致企業(yè)的賬務(wù)互相拖欠，假如一方出現(xiàn)問題則很可能影響全局，出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，不僅會對企業(yè)財務(wù)管理造成不好的影響，甚至還將影響整個市場金融行業(yè)的穩(wěn)定與健康。企業(yè)在產(chǎn)生應(yīng)收賬款時，會相應(yīng)地形成“待收回款項”，由于不能企業(yè)自身原因而不能立即到賬，僅存在于會計報表上，導(dǎo)致賬面價值與實際價值相背離，資產(chǎn)差額變動較大，從而導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率居高不下，企業(yè)往往賬面利潤較高，但是卻不能將現(xiàn)金計入財務(wù)會計賬面之中，入庫資金減少。同時，由于長期賒賬，還必將因此而產(chǎn)生信息收集費用、催帳費用等，一方面造成企業(yè)管理的成本的上升，另一方面會導(dǎo)致企業(yè)流動資金短缺。

要規(guī)避應(yīng)收賬款所帶來的財務(wù)風(fēng)險問題，我們可以從如下幾個方面去進行嘗試：

1.建立債務(wù)準(zhǔn)備金制度，規(guī)范債務(wù)處理程序。

應(yīng)收賬款行為必須嚴(yán)格遵循《企業(yè)會計制度》來執(zhí)行，并且，要將財務(wù)會計賬目進行科學(xué)監(jiān)控，建立相關(guān)會計賬目，在進行應(yīng)收賬款行為之前，充實準(zhǔn)備金，以此來有效應(yīng)對壞賬所帶來的財務(wù)風(fēng)險。同時，企業(yè)要建立應(yīng)收賬款催收制度，在催收賬款之前要定期向乙方寄送相應(yīng)賬單和確認(rèn)函證，特別是對于具有風(fēng)險的財務(wù)單據(jù)，要進行入檔備份，以留作訴訟原始材料證據(jù)。

2.建立較為靈活的債務(wù)轉(zhuǎn)換機制，提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。

企業(yè)在發(fā)生應(yīng)收賬款時，必須按照企業(yè)的需要以及二者的相關(guān)協(xié)議進行資金的收回，若不能收回或者不能按時收回的賬目，按照合同規(guī)定可以通過債務(wù)抵押、債轉(zhuǎn)股、市場交易等方式進行靈活的變現(xiàn)處理。企業(yè)的財務(wù)管理主要目的在于調(diào)節(jié)內(nèi)部財務(wù)資金的運轉(zhuǎn)，使之產(chǎn)生最大的經(jīng)濟效益，而應(yīng)收賬款在暫不能收回的情況下，可以將債務(wù)抵押資產(chǎn)轉(zhuǎn)為股權(quán)或者其他同等實際資產(chǎn)來參與市場交易，以最大限度地降低企業(yè)因資金問題而造成的損失。

3.強化企業(yè)財務(wù)款項的風(fēng)險預(yù)警建設(shè)。

企業(yè)要進行應(yīng)收賬款行為，那么就必須事前預(yù)測到在財務(wù)執(zhí)行過程中將要面對的各種風(fēng)險，并以此來建立一套完整、有效的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。在風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)中可以設(shè)置最高賒銷額和最長賒銷期，將客戶的動態(tài)信息以及信用等級進行對比，以實時監(jiān)控企業(yè)應(yīng)收賬款的回收進度。對潛在的財務(wù)風(fēng)險進行提前的調(diào)整，以有效規(guī)避應(yīng)收賬款所帶來的巨大財務(wù)風(fēng)險。

三、資金管理問題

資金管理問題是企業(yè)財務(wù)管理的重點與難點所在，根據(jù)企業(yè)自身規(guī)模的大小，其資金管理的規(guī)模與方式也有所區(qū)別，具體來說，企業(yè)資金管理問題主要表現(xiàn)在現(xiàn)金管理、固定資產(chǎn)與虛擬資產(chǎn)的管理。

1.現(xiàn)金管理?，F(xiàn)金是企業(yè)財務(wù)管理過程中最為直接的管理項目，它負(fù)責(zé)對企業(yè)的現(xiàn)金進行統(tǒng)一的分配、記錄，同時負(fù)責(zé)對企業(yè)的現(xiàn)金投資、建設(shè)等進行管理和審核。由于現(xiàn)金的“閑散性”導(dǎo)致現(xiàn)金管理困難重重，一方面企業(yè)管理人員對于現(xiàn)金支配具有較強的隨意性，隱形支出現(xiàn)象凸出；另一方面，大量現(xiàn)金儲存于企業(yè)內(nèi)部容易造成資金的浪費。閑散資金存放于企業(yè)內(nèi)部，長期以往會產(chǎn)生一定的過?，F(xiàn)象，而長期粗放式的現(xiàn)金管理模式，也容易導(dǎo)致財務(wù)的持續(xù)緊張。

2.企業(yè)固定資產(chǎn)與虛擬資產(chǎn)管理。固定資產(chǎn)即為企業(yè)所固有的實物資產(chǎn)，而對于固定資產(chǎn)的財務(wù)管理風(fēng)險主要源于對一些固定資產(chǎn)的折舊計算。固定資產(chǎn)折舊計算需按照相關(guān)規(guī)定進行折舊率的計提，這要涉及到計算年限、折舊率等問題。而針對虛擬資產(chǎn)的管理則更加復(fù)雜，包括待攤費用、資產(chǎn)損益與減值、壞賬等。

3.財務(wù)賬目問題。企業(yè)財務(wù)會計管理在具體執(zhí)行時需要設(shè)置不同的二級賬目以及子賬目，我國企業(yè)資金運用效率低下的問題早已普遍存在，企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)緩慢、不良資產(chǎn)比重較大，對于子賬目的控制不嚴(yán)，極易形成“小金庫”或者不良資產(chǎn)、“呆賬、壞賬、死賬”等情況。

對此，企業(yè)財務(wù)管理人員必須從制度上和監(jiān)管上采取雙重措施，以確保財務(wù)管理的安全。一方面，要加強內(nèi)部財務(wù)監(jiān)管力度，建立一個有效的內(nèi)部監(jiān)管部門，對財務(wù)數(shù)據(jù)信息進行全面、嚴(yán)格的控制和監(jiān)督。并且，企業(yè)要建立內(nèi)部審計部門，對企業(yè)每一筆現(xiàn)金支出進行審計，做到從源頭上監(jiān)管，以有效降低財務(wù)風(fēng)險；另一方面，從橫向與縱向上分別強化企業(yè)內(nèi)部財務(wù)控制。在企業(yè)內(nèi)部各個部門以及同一集團不同分公司要采取嚴(yán)格的監(jiān)督和控制；其次，改善企業(yè)的市場環(huán)境，強化國家宏觀調(diào)控力度。政府要不斷完善相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范市場經(jīng)濟秩序，為企業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新創(chuàng)造較為寬松的外部環(huán)境。并且，政府要從整體上轉(zhuǎn)變職能，對企業(yè)的財務(wù)管理進行指導(dǎo)和規(guī)范，合理布局地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟集中區(qū)域。

四、財務(wù)會計報表粉飾問題

財務(wù)報表粉飾行為是當(dāng)前企業(yè)財務(wù)管理的最大難點，企業(yè)一些經(jīng)營數(shù)據(jù)都直觀地反映在企業(yè)財務(wù)會計報表之中，若將財務(wù)會計報表進行人為地修飾、美化，那么這份報表也失去了其真實性、權(quán)威性和準(zhǔn)確性。財務(wù)會計報表粉飾行為是一個社會性的大問題，也是財務(wù)管理的重難點所在，財務(wù)報表信息是企業(yè)決策者以及投資者進行決策時的主要依據(jù)，粉飾行為將不僅會誤導(dǎo)投資者，還會導(dǎo)致決策者做出錯誤的判斷，對企業(yè)的健康構(gòu)成較大的威脅。財務(wù)會計報表粉飾行為主要作用于在企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績以及財務(wù)記錄對象兩大方面，使用粉飾的手段那么就必然會使用其它的欺騙方式或者數(shù)據(jù)，從而使財務(wù)難題逐步增加，引發(fā)一連串的財務(wù)管理問題。

財務(wù)會計報表對企業(yè)的重要性不言而喻，如今，財務(wù)報表粉飾問題早已成為世界各國重點研究的問題。對此，我們應(yīng)該采取如下兩點措施去防范財務(wù)會計報表的粉飾行為：

1.加強約束。企業(yè)要防范財務(wù)會計報表粉飾行為，那么首先必須從內(nèi)部制度開始，企業(yè)要建立一個強有力的內(nèi)部控制核心，將企業(yè)財務(wù)管理的各個環(huán)節(jié)有機地整合起來，并納入統(tǒng)一的監(jiān)管機制之中。同時，對內(nèi)財務(wù)信息要實行嚴(yán)格的賬目核查，以減少報表的粉飾行為。

2.推行誠信平臺建設(shè)。企業(yè)財務(wù)會計報表分粉飾行為多由于缺乏誠信而導(dǎo)致的，無論是個人還是企業(yè)，其在主觀上都缺乏市場誠信。對此，我們必須從內(nèi)外兩個方向去建立誠信機制。一方面，加強對內(nèi)部財務(wù)會計人員誠信意識的培養(yǎng)，鍛煉其職業(yè)道德；另一方面，積極配合政府去強化市場誠信體系建設(shè)，凈化外部財務(wù)會計環(huán)境，以制約不正當(dāng)?shù)氖袌龈偁幮袨椤?/p>

參考文獻：

[1]張春生.現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)辨析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2009（35）：94

第5篇：醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

2011年8月，國家食品藥品監(jiān)督管理局出臺了《藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范》（征求意見稿）（以下簡稱“新GSP”），對醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營提出了規(guī)范性要求，同時針對藥品的制造、倉儲、運輸、銷售以及售后服務(wù)等相關(guān)環(huán)節(jié)也進行規(guī)范，以保障藥品的質(zhì)量安全，保證人民群眾用藥的安全和有效。另外，隨著“醫(yī)改”的深入和社會保障制度的逐步完善，醫(yī)藥產(chǎn)品和醫(yī)療器械的需求得到了一定程度的釋放?？梢哉f，醫(yī)藥行業(yè)整合的時代已經(jīng)到來，不達標(biāo)的企業(yè)將遭到淘汰，市場份額將向優(yōu)勢企業(yè)集中。

二、文獻綜述

經(jīng)營業(yè)績評價體系的研究深受當(dāng)時研究環(huán)境的影響，其中最直接的影響因素為管理理論的發(fā)展和研究側(cè)重點的變化。張蕊（2008）根據(jù)企業(yè)組織形式與評價方法的復(fù)雜程度，將業(yè)績評價的發(fā)展劃分為四個階段：觀察性業(yè)績評價階段、統(tǒng)計性業(yè)績評價階段、財務(wù)性業(yè)績評價階段和戰(zhàn)略性業(yè)績評價階段。隨著我國資本市場的逐步完善，有關(guān)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價的研究，尤其是對上市公司的研究成為了學(xué)界的一個熱點。

確定經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)是評價體系設(shè)計的首要工作。任云海（2005）認(rèn)為建立指標(biāo)體系的理論基礎(chǔ)主要有：委托理論、利益相關(guān)者理論、核心能力理論、行為科學(xué)理論、系統(tǒng)管理理論和戰(zhàn)略管理理論等。美國思騰思特管理顧問公司創(chuàng)設(shè)了EVA這一財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)，該指標(biāo)是對傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)的補充，從理論上給出了更準(zhǔn)確反映企業(yè)真實經(jīng)營狀況的一種測度方法。進一步地，MVA指標(biāo)是在完善的資本市場制度下發(fā)展起來的，從金融市場的角度表述了上市公司的業(yè)績表現(xiàn)，其優(yōu)勢在于可以同時反映上市公司的風(fēng)險。薛云帆等（2006）通過研究指標(biāo)體系與公司業(yè)績的相關(guān)程度，得出以“經(jīng)濟收益”和“會計收益”為基礎(chǔ)的指標(biāo)體系可以較好地評價上市公司經(jīng)營業(yè)績的結(jié)論。馬巾英和宋宏福（2008）對傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標(biāo)進行完善和拓展，形成了充分體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略管理要求、核心競爭力和知識與智力資本作用的財務(wù)與非財務(wù)指標(biāo)有機結(jié)合的動態(tài)實施業(yè)績評價指標(biāo)體系。

經(jīng)營業(yè)績評價模型的設(shè)計與指標(biāo)選擇有關(guān)，評價指標(biāo)的類型和多少直接決定著評價模型的復(fù)雜程度。早期的評價方法通過考察單一財務(wù)指標(biāo)數(shù)值的大小來評判業(yè)績優(yōu)劣，而廣泛采用的評價模型則借助“加權(quán)”的方法得到相對綜合的業(yè)績得分。杜邦公司提出的“杜邦分析法”以資產(chǎn)收益率為起點，將該指標(biāo)分解為幾個相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)，在評價業(yè)績的同時得到有關(guān)業(yè)績改善的途徑（袁雁鳴，2006）。卡普蘭設(shè)計的平衡計分卡（BSC）模型，將企業(yè)的遠(yuǎn)景、使命和發(fā)展戰(zhàn)略與企業(yè)的業(yè)績評價系統(tǒng)聯(lián)系起來，實現(xiàn)了戰(zhàn)略與業(yè)績的有機結(jié)合。該體系被廣泛地應(yīng)用于業(yè)績評價體系的構(gòu)建：李雯清（2009）提出將EVA與BSC相結(jié)合的研究思路；周琳（2011）對BSC稍作調(diào)整，增加對綠色產(chǎn)品效益的衡量指標(biāo)，認(rèn)為該評價體系能夠與循環(huán)經(jīng)濟下的經(jīng)營戰(zhàn)略相匹配；劉利群（2011）對體系維度和指標(biāo)進行調(diào)整后，設(shè)計了低碳經(jīng)濟背景下的BSC評價體系。

從體系研究的發(fā)展來看，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)的選取已經(jīng)進入了財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的時代，但是考慮到學(xué)術(shù)研究條件的限制和資料的可獲取性，在實證研究中往往只選用了財務(wù)指標(biāo)。根據(jù)Jean-Francos Henri的調(diào)查結(jié)果顯示，大部分被調(diào)查企業(yè)采用財務(wù)指標(biāo)進行業(yè)績評價，并且評價結(jié)果基本能夠反映企業(yè)業(yè)績狀況。因此，筆者認(rèn)為本文選用財務(wù)指標(biāo)作為評價指標(biāo)是合理的。

三、醫(yī)藥行上市公司經(jīng)營績評價體系設(shè)計

經(jīng)營業(yè)績評價體系由三個要素組成：評價對象、評價指標(biāo)和評價方法。根據(jù)評價目的，確定本文的評價對象為我國醫(yī)藥類上市公司。評價指標(biāo)的選取應(yīng)遵循相關(guān)性和可得性原則，即選擇最能反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)，同時該指標(biāo)應(yīng)具有可獲取性?；谝陨峡紤]，以新GSP為出發(fā)點，設(shè)計適合本研究的財務(wù)指標(biāo)系統(tǒng)，運用主成分分析法，對指標(biāo)進行綜合分析，構(gòu)建醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績評價體系。

（一）數(shù)據(jù)來源 從“國泰安數(shù)據(jù)庫”中篩選出2010年以前上市的“醫(yī)藥制造業(yè)”上市公司，共計92家?？紤]到ST公司自身財務(wù)狀況不佳，或者出于特殊目的造成報表數(shù)據(jù)不正常的情況，本研究首先將這類公司剔除。另外，為使樣本公司更具可比性，在研究中也不涉及“創(chuàng)業(yè)板”和B股上市公司。由此本文共獲得79個研究樣本，其基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均來自“國泰安數(shù)據(jù)庫”。

（二）指標(biāo)選取 為評判企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，筆者認(rèn)為可以從以下四個角度來考察：盈利性、風(fēng)險性、成長性和營運狀況等。其中盈利性是指企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力；風(fēng)險性是指企業(yè)無法償付債務(wù)的風(fēng)險；成長性是指企業(yè)實現(xiàn)的增長率及其潛力；營運狀況是指企業(yè)對資產(chǎn)的運用情況和相關(guān)的成本費用指標(biāo)等。新GSP 對醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營條件進行了規(guī)范，將相關(guān)要求設(shè)定為業(yè)績的考察指標(biāo)，來評判企業(yè)的經(jīng)營狀況。例如：質(zhì)量管理中對計算機系統(tǒng)的要求、人員培訓(xùn)以及衛(wèi)生制度等會增加企業(yè)的“管理費用”；生產(chǎn)設(shè)備和廠房限制、倉儲的庫房條件和設(shè)備要求將對企業(yè)的“固定資產(chǎn)”投入產(chǎn)生影響。另外，考慮到高新技術(shù)行業(yè)的特征，無形資產(chǎn)和研發(fā)的投入將直接關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。本文選取的業(yè)績評價指標(biāo)及其計算方法如表1所示。

（三）主成分分析 運用SPSS17.0對醫(yī)藥類上市公司2010年的經(jīng)營業(yè)績狀況進行主成分分析。在分析之前，需要對數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化，包括無量綱化和同趨化處理，使各指標(biāo)具有可比性和同質(zhì)性。同趨化處理是將“負(fù)指標(biāo)”和“適度指標(biāo)”轉(zhuǎn)化成可以與“正指標(biāo)”直接相加減的指標(biāo)值，其轉(zhuǎn)化方式為：一是負(fù)指標(biāo)：X'ij=-Xij；二是適度指標(biāo)：X'ij=-|Xij-kj|，其中kj為該指標(biāo)變量的平均值。再對上述數(shù)據(jù)進行Z-Score變換： Zij=（X'ij-kj）/Sj，其中Sj為該指標(biāo)變量的標(biāo)準(zhǔn)差。下文凡涉及財務(wù)指標(biāo)的都是指經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理后的數(shù)值，為了表述方便，將不再區(qū)分中文表達。

（1）相關(guān)性分析及KMO檢驗。首先要對評價指標(biāo)進行相關(guān)性分析，因為指標(biāo)具有較大的相關(guān)性是應(yīng)用該研究方法的首要條件。 企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)之間具有一定的聯(lián)系， 由此可以推斷，財務(wù)指標(biāo)之間也必然滿足相關(guān)性要求。在對實際指標(biāo)樣本進行相關(guān)性分析之后， 驗證了假設(shè)。進一步地通過KMO檢驗，得到Bartlett球度檢驗統(tǒng)計觀測值為762.604， 認(rèn)為相關(guān)系數(shù)矩陣有顯著差異； KMO值為0.657， 可知本指標(biāo)體系適合進行主成分分析。

（2）主成分個數(shù)的確定。運用SPSS對評價指標(biāo)進行主成分分析，從13個指標(biāo)變量中提取出4個主成分，其累計貢獻率為76.468%，也即，用這4個主成分代替原有的評價指標(biāo)能夠反映所有信息的76.468%，具有較好的反映能力。各成分以及成分的方差貢獻率如表2所示。

（3）主成分命名。各指標(biāo)變量在上述四個主成分之上的因子載荷如表3所示。從表中的數(shù)據(jù)可以看出：資產(chǎn)報酬率、技術(shù)投入凈利率、現(xiàn)金流量比率、營業(yè)利潤率和固定資產(chǎn)凈利率在第一個主成分上有較高的載荷，因此可將該因子命名為“利潤因子”；營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率和凈利潤增長率在第二個主成分上有較高的載荷，因此可將該因子命名為“增長因子”；管理費用率、存貨周轉(zhuǎn)率和長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在第三個主成分上有較高的載荷，因此可將該因子命名為“資產(chǎn)費用因子”；流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率在第四個主成分上有較高的載荷，因此可將該因子命名為“償債因子”。

（4）因子得分及綜合得分。由因子得分表得到的各主因子與財務(wù)指標(biāo)（經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理后的指標(biāo)）之間的數(shù)量關(guān)系，表達式如下：

F1 = 0.283arr +0.227npfa +0.238opr+0.005alr-0.006cr+0.235cfr+

0.247npt+0.015grta+0.013groi-0.008grnp-0.073it+0.036ltat+0.028mcr

F2 = 0.012arr -0.017npfa +0.067opr-0.027alr+0.058cr-0.043cfr+

0.012npt+0.361grta+0.363groi+0.322grnp-0.106it+0.013ltat-0.1mcr

F3 = 0.008arr+0.067npfa-0.085opr-0.063alr+0.085cr-0.047cfr+0

npt-0.094grta-0.098groi-0.052grnp+0.443it+0.335ltat+0.453mcr

F4=0.121arr-0.008npfa+0.19opr+0.426alr+0.55cr-0.209cfr-0.103

npt+0.041grta+0.041groi+0.01grnp-0.006it-0.087ltat+0.106mcr

將因子方差貢獻率占累計總貢獻率的比值作為主成分的權(quán)數(shù)，得到綜合業(yè)績評價模型為：

F = （24.733F1+22.837F2+15.980F3+12.918F4）/76.468。

四、結(jié)論

運用上述評價體系對我國醫(yī)藥類上市公司2010年的經(jīng)營業(yè)績進行考察，發(fā)現(xiàn)本行業(yè)總體的經(jīng)營狀況處于中等偏下水平，業(yè)內(nèi)企業(yè)的業(yè)績差異不明顯，集中在-0.5～0.5之間。從各主因子得分來看，企業(yè)的“利潤因子”表現(xiàn)優(yōu)于其他因子，可見公司對于獲利情況有較多關(guān)注，各項資產(chǎn)投入后能產(chǎn)生較高的收益。同時發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在“增長因子”上的表現(xiàn)普遍較差，總體增長率不高，這是導(dǎo)致業(yè)績不佳的主要原因?！柏?fù)債因子”得分較低，可能源于業(yè)內(nèi)企業(yè)的債務(wù)水平不高。

綜上所述，目前我國醫(yī)藥行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)不如人意，企業(yè)過分關(guān)注利潤這一指標(biāo)，忽視了對成長性的培養(yǎng)，這將導(dǎo)致行業(yè)后續(xù)發(fā)展動力不足。為改善這一現(xiàn)狀，提出以下建議：第一，加大技術(shù)研發(fā)投入。高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展離不開科研人力和財力的投入，只有不斷地研制出更高效、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，才能贏得市場。雖然年度利潤表現(xiàn)不錯，但是結(jié)合“增長率”指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)業(yè)內(nèi)企業(yè)的增長已初現(xiàn)疲態(tài)。第二，增加固定資產(chǎn)投入。新GSP對醫(yī)藥企業(yè)的不動產(chǎn)和設(shè)備有較高的要求，對于那些還沒有達到標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，其首要任務(wù)就是籌建庫房、購置設(shè)備。雖然該規(guī)定目前還未實施，但是企業(yè)應(yīng)該在利潤狀況較好的時期做好預(yù)算或準(zhǔn)備，以避免倉促執(zhí)行下使企業(yè)陷入困境。第三，適當(dāng)增加負(fù)債水平。根據(jù)因子貢獻情況可知，負(fù)債對于企業(yè)業(yè)績的影響不大，而且醫(yī)藥企業(yè)具有債務(wù)水平較低的特點。為此，筆者認(rèn)為可以適當(dāng)運用舉債經(jīng)營，發(fā)揮的財務(wù)杠桿作用。由于醫(yī)藥產(chǎn)品是居民生活的必需品，行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險較低，財務(wù)風(fēng)險也會有所下降，這為企業(yè)舉債融資增加了可行性。

參考文獻：