資本流動規(guī)律精選(九篇)

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第1篇：資本流動規(guī)律范文

【關鍵詞】短期國際資本流動 風險防范

一、短期國際資本流動相關理論分析

短期國際資本又稱游資或熱錢，是指在國際金融市場上對各種經濟金融信息極為敏感的、以高收益為目的、但同時承擔市場風險的、具有高度流動的短期投資資金。資產收益率差異是導致短期國際資本流動的主要動機，資本會從收益率低的經濟體流向收益率高的經濟體進行套利。就資產收益率來看，影響主要是利率、匯率和資產組合三大方面。

利率是一國資產收益率的體現(xiàn)。當兩國利差發(fā)生變動時，投資者出于套利動機，會引起短期國際資本的流入或流出。匯率對短期國際資本流動的影響則是雙向的，一方面，堅挺的匯率作為一國經濟面較好的表示會吸引短期國際資本的流入；另一方面，短期國際資本的流入會造成外匯占款過多、基礎貨幣供應量增加和外匯儲備的增加，構成了人民幣升值的最直接的壓力。而就資產組合而言，最主要是證券市場和房地產市場的收益率差異導致了短期國際資本的國際間流動。在此同時，兩國間的風險水平和投資者的能力往往決定了資本流動的規(guī)模。

二、我國短期國際資本流動現(xiàn)狀

資本具有強烈的逐利性?，F(xiàn)階段的中國，一方面在加入世界貿易組織后資本賬戶逐漸開放客觀上為短期國際資本流動創(chuàng)造了條件，另一方面由于現(xiàn)階段我國資本不夠開放因而受金融危機打擊較小，經濟長期向好，正是短期國際資本青睞的目標。

1996年中國成為世界貨幣基金組織（IMF）的第八條款國，實現(xiàn)了經常賬戶的完全開放；2001年中國加入世界貿易組織（WTO），資本賬戶的開放速度加快，金融業(yè)的開放造成了事實上的資本賬戶自由化，而資本項目的完全開放指日可待。在客觀上為短期國際資本的流動創(chuàng)造了條件。

中國經濟長期向好，政局穩(wěn)定，獲利機會多，對具有明顯投機性質的短期國際資本流動具有很強吸引力。在此次由美國次級債危機而蔓延至全球的金融危機中，中國由于本身資本項目開放程度較低，同時中國具有充足的外匯儲備應對危機，因此所受沖擊較小。

鑒于以上原因，應采取相應措施，以應對短期國際資本流動帶來的風險。

三、應對短期國際資本流動的對策建議

（一）完善人民幣匯率制度

匯率政策不僅是一國經濟穩(wěn)定的基礎，而且是資本項目可兌換的前提條件。合理的匯率機制可以降低大規(guī)模資本流動對一國經濟帶來的沖擊。在中國加入世界貿易組織后，資本賬戶腳步加快、程度加深。為確保中國經濟的穩(wěn)定持續(xù)運行，必須依靠更為開放與合理的人民幣匯率制度以及完善的外匯市場來保障。

優(yōu)化人民幣匯率形成機制。開放經濟下，匯率是資產價格的重要代表。為了避免短期國際資本流動帶來的巨大風險，應確保人民幣匯率維持在一個能夠體現(xiàn)國際均衡水平的均衡匯率之上。人民幣匯改前，人民幣匯率單一盯住美元。匯改后，和原有單一盯住美元的匯率決定體制相比，一籃子貨幣匯率決定機制之下，人民幣匯率更能體現(xiàn)市場價值，但也存在籃子貨幣的選取和權重的確定的困難。在這種情況下，可以通過增加人民幣匯率的浮動幅度減輕中央銀行公開市場操作干預經濟的責任，同時使匯率決定更能體現(xiàn)市場供求關系，從而為其向長期目標過渡創(chuàng)造條件。然而，增加人民幣匯率的浮動幅度只能緩解央行的調控壓力。在有管理的浮動匯率制下，中國人民銀行必須要提高自身駕馭外匯市場的能力，把握好匯率的調整時機、調整幅度、貨幣籃子中幣種及權重的確定，實現(xiàn)匯率的內外價值均衡。

發(fā)展和健全外匯市場。完善的人民幣匯率制度不僅包括一個合理的人民幣匯率形成機制，而且需要一個健全和活躍的外匯市場來為其保駕護航。從交易機制方面來看，需要進一步提高市場效率，控制交易風險。按照公平、公開、公正原則，實現(xiàn)各個交易主體地位的平等、市場交易信息披露的完全以及監(jiān)管機構事務處理的公正。從豐富交易品種方面來講，外匯交易市場交易品種較為單一。目前人民幣匯率的靈活性增強會給企業(yè)和金融機構帶來一定的結算風險。為了防范結算風險，應豐富外匯市場交易品種，為企業(yè)和金融機構提供匯率風險管理的工具。從交易主體方面來說，可適度鼓勵一些中小銀行、非銀行金融機構以及大型企業(yè)和公司進入外匯市場參與交易。通過外匯交易主體范圍的擴大，外匯市場的價格能比以前更能反映市場供求關系，從而形成市場化的匯率。

（二）加強短期國際資本流動的監(jiān)管

加強國內監(jiān)管力度。資本項目管制政策在本次金融危機中對避免我國經濟受到外來激烈刺激、降低金融市場波動、維護本國金融體系的穩(wěn)定起到了積極的作用。但是，加入世界貿易組織后，中國必須履行金融業(yè)進一步開放的承諾，實現(xiàn)資本賬戶的完全開放。在這種情況下，必須建立起一個合理審慎的、符合市場規(guī)律的監(jiān)管體系，來對短期國際資本的流動狀況進行實時監(jiān)管。這個體系不僅要對國際資本的流入流出進行實時的監(jiān)測，而且要有資本流動的預警方案。具體而言，這就要求有關部門組織力量對各國外匯、黃金、證券市場等金融市場作實時的監(jiān)測；建立以利率、匯率為核心的金融風險指標評估體系，實時關注并及時預警；構造合理的外匯檢查應急預案，防止異常資金繞過監(jiān)管；構造合理的外匯收支口徑并實時監(jiān)測，研究制定緊急事件應急方案。

加大區(qū)域國際金融合作。在當前經濟全球化的大背景下，資本流動的跨國性和高流動性使得金融風險在各國之間傳遞。在這種情況下，有必要建立區(qū)域內、乃至是世界范圍內的短期國際資本流動監(jiān)控網絡，促進區(qū)域乃至全球經濟健康發(fā)展。具體來講，可以采取加強與國際經濟組織的聯(lián)系、與其他國家的貨幣當局進行合作與協(xié)調、建立有效的多國信息披露機制等措施加大區(qū)域金融的合作。

參考文獻：

[1]崔萌，陳燁，夏廣軍.我國國際短期資本流動：流動途徑和影響因素的實證分析[J].海南金融，2009，（10）.

第2篇：資本流動規(guī)律范文

中圖分類號：F091.91文獻標識碼：A文章編號：1007-8444(2000)06-0015-04

利潤率平均化是社會化大生產和市場經濟的必然要求，而利潤率的平均化又總是以資本流動作為實現(xiàn)途徑的。實質上資本能否流動不僅關系到能否實現(xiàn)利潤率的平均化，更關系到能否實現(xiàn)產業(yè)結構的優(yōu)化和資源的最佳配置。因此，在資本流動遇到障礙的情況下，如何促進和引導資本流動，對于進一步繼承和發(fā)展馬克思的平均利潤思想、對于解決市場經濟條件下的資源配置問題都具有十分重要的意義。

一、馬克思平均利潤理論及分析基礎

按照馬克思的平均利潤理論，在社會化大生產條件下，各個生產部門由于資本有機構成水平和資本周轉速度不同，即使剩余價值率相同，彼此的利潤率也是不同的。在利潤率存在差異的情況下，受利益驅動，低利潤率部門的資本必然向高利潤率部門轉移，從而使得高利潤率部門的利潤率下降，低利潤率部門的利潤率上升，利潤率在各部門間逐步平均化。隨著利潤率的平均化，商品價值便轉化為生產價格，商品的市場價格便從以前圍繞價值波動轉變?yōu)閲@生產價格波動。馬克思的平均利潤理論或生產價格理論具有非常重要的理論意義和實踐意義，它不僅解決了古典經濟學家所不能解決的關于“等量資本取得等量利潤”與勞動價值論之間的矛盾，而且進一步揭示了資本主義生產關系的本質，同時對社會主義經濟建設也具有指導意義。

雖然馬克思的平均利潤理論有著非常重要的意義，但對這一理論的認識切不可簡單化。在馬克思的平均利潤理論中，我們不難看出，利潤率平均化的關鍵就在于資本在各部門之間的自由流動。馬克思的抽象分析顯然是以資本流動不受阻礙的自由競爭作為分析基礎的。而在不同的歷史條件下，資本流動的自由程度是大不一樣的，因而利潤平均化的難易程度也是不同的。

從歷史上看，在自由資本主義初期，雖然商品生產比以前大大發(fā)展，商品的生產已經形成了各種專業(yè)化的部門，統(tǒng)一的社會分工體系已經形成。但由于封建行會的束縛，資本的競爭還只能在部門內部進行，資本還難以在部門之間自由轉移。只是隨著資本主義的迅猛發(fā)展，資本才完全沖破了封建行會的束縛，實現(xiàn)了在部門之間的流動，最終實現(xiàn)了等量資本取得等量利潤。這一歷史過程正如馬克思所概括的：“競爭首先在一個部門內實現(xiàn)的，是使商品的各種不同的個別價值形成一個相同的市場價值和市場價格。但只有不同部門的資本的競爭，才能形成那種使不同部門之間的利潤率平均化的生產價格。這后一過程同前一過程相比，要求資本主義生產方式發(fā)展到更高的水平。”[1])(P.201)因為只有這一“更高的水平”才能消除資本流動的障礙，才能實現(xiàn)利潤率的平均化。

但隨著歷史條件的改變，資本流動又遇到了新的障礙。在壟斷資本主義時期，自由競爭完全為壟斷所代替，資本流動便變得不再自由了——受到了壟斷的阻礙。對于壟斷的阻礙作用，生活在過渡時期（自由競爭資本主義向壟斷資本主義過渡）的馬克思、恩格斯早有預見并作過深刻的分析。但對于社會主義社會是否還存在資本流動的障礙以及如何消除流動障礙，則沒有作出全面的分析。

值得說明的是，理論界關于社會主義條件下資金與資本概念的爭論由來已久，但本文的討論并不涉及這一爭論本身。本文只是從資金與資本的一般共性出發(fā)使用“資本”這一概念的，以此來探討作為運動著的并以增殖為目的的價值在轉移過程中遇到的困難及其解決途徑。

二、社會主義條件下的資本流動障礙

社會主義代替資本主義是人類社會制度的一場革命，從根本上說，生產資料公有制也更有利于社會化大生產的發(fā)展。但生產資料公有制并不能消除資本有機構成水平和資本周轉速度的差異，因而也就不能消除各生產部門利潤率水平的差異，尤其是在社會主義市場經濟條件下，利潤率的這種差異可能還會表現(xiàn)得更為明顯。因此，為了協(xié)調各部門之間的經濟利益關系，實現(xiàn)資源的有效配置，資本和其它生產要素仍然需要在部門之間進行流動，利潤率仍然需要平均化。但在實際生活中，有許多因素在阻礙著資本的流動、阻礙著利潤率的平均化。其中，既有經濟因素也有非經濟因素，既有資本所有者自身的主觀因素也有其外部的客觀因素。

（一）經濟體制。經濟體制的核心內容就是解決資源配置的方式問題，不同的經濟體制對于資本流動的影響是不一樣的。

在市場經濟體制下，整個資源配置過程都以價格機制為基礎，經濟動力來自生產者對物質利益的追求，分散的決策主體在謀求各自的利益中彼此展開競爭，哪個部門的利潤率高，資本就自動向哪個部門轉移。顯然，市場經濟體制是有利于資本流動的。而在社會主義國家曾普遍采用的計劃經濟體制下，經濟運行過程是通過自上而下的指令性計劃和行政命令來推動的，經濟管理的決策權掌握在政府手中，企業(yè)和部門沒有任何自，任何一種生產要素都不能自由流動。與這種管理體制相適應，整個社會實行平均主義的分配方式，企業(yè)的經濟效益根本不與經濟成果掛鉤，經濟效益的差別完全被平均主義所掩蓋，而平均主義與利潤平均化是有著本質區(qū)別的。因為干好干壞一個樣，生產要素也就根本不需要流動，企業(yè)自然也就失去了活力。因此，在與現(xiàn)實生產力嚴重脫節(jié)的高度集中的計劃經濟體制下，資本流動既沒有可能，也沒有必要。

（二）市場結構。市場是以多種多樣的具體形式存在的，所以各種市場的內部結構并不一樣。一般說來，市場的結構不同，資本流動的難易程度也就不同。

在完全競爭市場上，由于生產者數(shù)量眾多，且生產規(guī)模較小，因而任何人都不能控制整個市場的生產和銷售，競爭是完全自由的、充分的，生產要素完全可以自由地進入或退出某個行業(yè)。因此，完全競爭市場最有利于資本的流動。但在現(xiàn)實生活中，卻并不存在真正意義上的完全競爭市場。

在不完全競爭市場即壟斷競爭市場、寡頭市場和完全壟斷市場上，競爭就不再是自由的了，因為存在著各種形式的壟斷：(1)由競爭引起的壟斷；(2)由獨占資源形成的壟斷；(3)由商品專利權引起的壟斷；(4)由政府特許形成的壟斷。盡管壟斷形成的原因千差萬別，但各種壟斷的作用卻是共同的，即都能阻止外部資本向本部門的轉移從而阻止利潤率的平均化。尤其是在完全壟斷的行業(yè)中，由于產品的生產和銷售已經為獨家所控制，所以外部資本根本沒有可能進入該行業(yè)。

壟斷阻礙了資本的流動，也就維護了部門間利潤率水平的差別，并且進一步擴大這種差別。壟斷者一方面可以憑借壟斷地位阻止自己的利潤被他人所平均，另一方面又可以通過制定壟斷價格去占有他人的利潤，“某些商品的壟斷價格，不過是把其他商品生產者的一部分利潤，轉移到具有壟斷價格的商品上”[1](P.973)。這樣便形成了壟斷利潤，其利潤率水平也就必然遠遠高于一般的非壟斷部門了。

（三）規(guī)模經濟。在不同的市場、不同的行業(yè)中，企業(yè)的最佳規(guī)模是不一樣的。有的產業(yè)只有進行大規(guī)模生產，才更有利于專業(yè)化分工，才更能發(fā)揮技術和設備的作用，最終實現(xiàn)成本降低、效益提高的規(guī)模經濟效果。馬克思曾明確指出：“在其它條件不變時，商品的便宜取決于勞動生產率，而勞動生產率又取決于生產規(guī)模?！盵2](PP.686-687)而要達到最佳規(guī)模，就需要有足夠的資本來滿足設備購置、產品開發(fā)、技術研制、產品促銷等要求。如果企業(yè)投資能力太低，則會使成本提高和效益下降。因此，有的行業(yè)雖然利潤率高，但對企業(yè)投資能力的要求也高。如果沒有相應的投資能力，資本和其它生產要素是難以進入這些行業(yè)的。

（四）技術條件。生產技術條件是人們根據實踐經驗及自然科學原理而發(fā)展形成的工藝操作方法和技能以及與這些工藝操作方法和技能相適應的生產工具和其它物質設施，它直接聯(lián)系生產過程，也直接制約生產過程。尤其是在現(xiàn)代企業(yè)生產中，技術條件的作用越來越重要，產品的技術含量高，附加值就大，企業(yè)的經濟效益就高。但產品的性質不同，生產過程中所必需的技術條件也就不同，不同的生產要求有不同的生產技術條件與之相配套。因此，資本的流動必先以技術條件的轉變?yōu)榍疤?，而技術條件的轉變既需要專項的基金，又需要相應的人才，其轉變過程本身就是十分困難的。

（五）比較優(yōu)勢。企業(yè)在一個行業(yè)中經歷的時間不同，其競爭能力也就不同。原有企業(yè)與潛在企業(yè)相比，在生產經營活動中具有明顯優(yōu)勢：(1)成本優(yōu)勢。原有企業(yè)擁有專門的生產工藝或制作方法，積累了許多生產經驗和管理經驗，并擁有大量的專業(yè)技術人才，因而勞動生產率水平較高，在產品的成本上具有很強的競爭力。(2)市場優(yōu)勢。原有企業(yè)不僅擁有穩(wěn)定的原料來源，而且擁有穩(wěn)定的銷售市場?？恐a品的質量、服務的質量和大量的廣告宣傳，原有企業(yè)已經在消費者的心目中樹立了一定的形象，贏得了一批固定的消費群體。由于原有企業(yè)在競爭中擁有上述比較優(yōu)勢，許多潛在進入者不愿甚至不敢進入該行業(yè)與之進行較量，資本流動也因此受到阻礙。

上述種種障礙，阻礙了資本流動也就阻礙了利潤率的平均化。那么，這是否說明馬克思的平均利潤理論已經過時了呢？結論當然是否定的。因為資本流動和利潤率平均化是社會化大生產和市場經濟的一般規(guī)律，資本不能流動、利潤率不能平均化，既不利于企業(yè)加快資本周轉、提高資本運作效果，也不利于協(xié)調國家與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)、部門與部門之間的各種經濟利益關系，更不利于優(yōu)化產業(yè)結構和提高資源配置效率，因此資本流動和利潤率平均化是符合生產力發(fā)展的客觀要求的。現(xiàn)在問題的核心是如何解決資本流動障礙與利潤率平均化之間的矛盾。筆者認為，關鍵是要從理論上充分認識政府調控在利潤率平均化過程中的作用，通過政府調控來解決二者之間的矛盾。在資本流動遇到障礙的情況下，只有充分發(fā)揮政府的宏觀調控作用，才能有利于消除資本流動的障礙、緩解資本流動的困難，最終促進資本的流動和利潤率的平均化。

三、利潤率的平均化和資源的有效配置版權所有

（一）進一步深化經濟體制改革，為資本流動提供制度保障。經過20多年經濟體制的改革，我國的產品及其生產的市場化程度不斷提高，企業(yè)的自也在不斷增強，但企業(yè)尚沒有真正成為獨立的行為主體，舊體制的歷史殘余仍在一定程度上繼續(xù)束縛著企業(yè)的經濟行為、阻礙著企業(yè)資本的流動，因此還必須進一步深化經濟體制改革。首先，要加速企業(yè)產權制度的變革，盡快建立現(xiàn)代企業(yè)制度。只有產權關系明晰，企業(yè)才能真正成為自主經營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人實體，才能真正自主地根據市場行情來調整自己的投資方向，實現(xiàn)資本向高利潤率部門的流動。其次，必須加快建設一個競爭有序、統(tǒng)一開放的市場體系，使所有生產要素都能順利進入市場。資本的流動總是同其它生產要素的流動結合在一起的，只有在完備的市場體系基礎上，才能實現(xiàn)生產要素的全面流動。另外，還必須進一步健全市場機制，使市場真正發(fā)揮對企業(yè)的導向作用和資源配置的基礎作用。

（二）加強經濟立法，提高執(zhí)法力度，限制壟斷，反對不正當競爭。企業(yè)競爭、資本流動需要有一個公平、合理的外部環(huán)境。為了維護市場競爭的秩序，實現(xiàn)公平競爭，許多實行市場經濟的國家都制定了有關法律來限制企業(yè)的各種壟斷行為，如規(guī)定產量、瓜分市場、掠奪性定價、捆綁式契約或合同、價格岐視等[3](PP.253-254)，目前國際上已有84個國家頒布了反壟斷法。我們國家雖然也制定了《中華人民共和國反不正當競爭法》、《中華人民共和國價格法》等法規(guī)，但法規(guī)仍不健全，反壟斷法至今尚未出臺，而且現(xiàn)有法規(guī)也不夠完善，再加上執(zhí)法不力，所以各種各樣的壟斷現(xiàn)象并沒有得到根本抑制，欺行霸市、合謀抬價、壟斷資源等通過不正當競爭牟取暴利的行為幾乎隨處可見，至于價格歧視、官商不分、權錢交易、條塊分割、地區(qū)封鎖等現(xiàn)象則更為嚴重[4](P.28)。因此，要實現(xiàn)公平競爭，就必須大力加強立法和執(zhí)法工作，真正做到“有法可依、執(zhí)法必嚴、違法必究”，只有這樣才能為資本流動提供一個切實可靠的法律保障，才能為資本流動提供一個穩(wěn)定、公平的經濟環(huán)境。

（三）進一步完善產業(yè)政策，鼓勵企業(yè)間跨行業(yè)的兼并、聯(lián)合和資產重組，以實現(xiàn)規(guī)模經濟。

在現(xiàn)實社會中，既要保持競爭活力又要實現(xiàn)規(guī)模經濟總是十分困難的，規(guī)模經濟總會在一定程度上阻礙資本的流動。但資本流動與規(guī)模經濟之間的矛盾也并不是絕對不能解決的，跨行業(yè)的資產重組與聯(lián)合就是解決這一矛盾的較好途徑。

當一個行業(yè)產品供大于求后，競爭必然更加激烈，價格降低收益下降迫使企業(yè)調整投資方向，努力將資本向高利潤率部門轉移。但如果企業(yè)資本有限，達不到其它行業(yè)的規(guī)模經濟要求，的確是難以流動的。這時可以采取與其它行業(yè)的企業(yè)進行聯(lián)合的方式來解決這一難題。企業(yè)通過多種形式的聯(lián)合，不僅可以克服自身基礎投資不足的困難，而且還可以直接利用對方成熟的生產技術條件，迅速地提高自己的生產能力，形成集約經營和規(guī)模效益，這就既實現(xiàn)了資本的流動，又實現(xiàn)了規(guī)模經濟。因此，政府應進一步制定和完善相應的產業(yè)結構政策和產業(yè)組織政策，鼓勵和引導企業(yè)在自愿的基礎上實現(xiàn)跨行業(yè)的聯(lián)合和資產重組，以此達到資本流動與規(guī)模經濟的統(tǒng)一。

（四）充分發(fā)揮經濟杠桿的作用，促進和引導資本的合理流動。合理有序的資本流動有利于資源的最佳配置，而盲目無序的資本流動則會導致市場的混亂和資源的浪費。因此資本流動不僅需要促進而且還需要引導，這些都離不開政府的調控。政府可以通過靈活運用各種經濟杠桿，來促進和引導資本的流動，并對資本流動進行調節(jié)。

價格是最重要、最靈敏的經濟杠桿，政府可以通過價格調整和變動來影響資本的流動。對價高利大但供過于求的產品可以采取限制價格政策，而對那些價低利薄但又必不可少的產品則可以采取支持價格或保護價格政策。稅收是另一個非常重要的經濟杠桿，政府可以通過制定和調整稅種、稅率以及減免稅等政策，引導企業(yè)合理調整投資方向。另外，信貸也是重要的經濟杠桿之一，銀行可以通過擴大貸款范圍和數(shù)量、降低貸款利率的方法，來支持企業(yè)的資本流動，幫助企業(yè)克服在調整投資方向過程中遇到的資本困難和技術困難。除了價格、稅收、信貸這三大杠桿之外，還有其它經濟杠桿也都能通過不同的方式、從不同的角度來影響企業(yè)資本的流動。因此，政府應該根據各種經濟杠桿的綜合作用，制定出積極有效的經濟政策，來對資本流動進行引導和調節(jié)，這樣就能既促進資本的流動，又避免流動的盲目性，因而，也就更能保證在利潤率平均化的同時實現(xiàn)產業(yè)結構的優(yōu)化。

綜上所述，馬克思的平均利潤理論不僅深刻地闡述了社會化大生產和市場經濟條件下利潤平均化的客觀必然性，而且科學地揭示了利潤平均化的實現(xiàn)途徑，因此這一理論仍然具有普遍的指導意義。但由于在資本流動面臨諸多障礙的情況下，政府調控對于促進資本流動和利潤率的平均化有著不可或缺的作用，因此，這就要求我們在堅持馬克思平均利潤理論基本思想的同時，還應該特別加強關于政府調控與資本流動即政府調控與利潤平均化關系的研究，以進一步完善和發(fā)展馬克思的平均利潤理論，最終為探索社會主義市場經濟條件下的資源配置問題服務。

收稿日期：2000-09-15

【參考文獻】

[1]馬克思．資本論(3)[M]．北京：人民出版社，1975.

[2]馬克思．資本論(1)[M]．北京：人民出版社，1975.

第3篇：資本流動規(guī)律范文

關鍵詞：主體性；階級性；國際資本

中圖分類號：　F01 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）32-0003-02

一、馬克思的國際資本理論

（一）資本過剩是國際資本的物質基礎和必要前提

馬克思認為，基于資本主義生產方式的內在矛盾和運動規(guī)律，資本主義國內不僅存在相對于有支付能力需求的生產過剩和相對于資本增殖需要的勞動力過剩，而且也存在利潤率下降規(guī)律作用下相對的資本過剩。從資本主義發(fā)展的歷史進程來看，資本的積累與集中過程總是伴隨著資本過剩與人口過剩，并使資本主義固有的各種矛盾激化。可見，“過剩資本”是國際資本形成的物質基礎和必要條件，而資本國際化則是過剩資本的必由出路。

（二）追求剩余價值的本質屬性是資本國際化的根本原因

資本主義基本經濟規(guī)律是剩余價值規(guī)律。為了追求最大限度的剩余價值或利潤，資本家不僅在國內尋找并控制有利的投資場所，而且還突破國界在世界范圍內尋找出路，資本追求剩余價值的本質屬性必然導致資本跨越國界進行擴張，形成國際資本。

（三）社會化大生產是國際資本流動的客觀動力

當國際交換和國際分工的發(fā)展使得國內生產變成了國際生產時，以國際分工為基礎的世界資本主義商品生產體系就形成了。資本主義生產方式　“使每個文明國家以及這些國家中的每一個人的需求的滿足都依賴于整個世界，因為它取消了以往自然形成的各國的孤立狀態(tài)”，生產國際化必然導致資本國際化。通過商品資本輸出和借貸資本輸出這兩種資本輸出形式，資本主義國家將世界上的一切國家都納入到自己的生產體系之中。

二、國際資本具有主體性和階級性

（一）國際資本的主體性

馬克思在《資本論》中談到資本的“主體化性質”，意指資本對商品社會的一切對象性形式以及與此相關的生產關系、財產關系和思想關系有著主體性支配作用。在資本主義社會里，“人的生命就是資本；經濟規(guī)律盲目地支配著世界。在某些人看來，人是不足道的，而產品則是一切”。于是，人的主體性從對抗一個異己客體世界的生命活動中被取代了，資本以目的和工具合理性的符咒竊取了主體的地位。國際資本的主體性是指隨著經濟全球化和經濟一體化的迅猛發(fā)展，國際資本憑借其物質財富、生產力、暴力機器、意識形態(tài)等方面的巨大優(yōu)勢，以戰(zhàn)爭和市場競爭兩種形式向全世界擴張，先后完成了流通、消費、政治、教育、文化等領域的全面合理化進程，取得在世界經濟文化中的絕對控制地位；而經濟生活中的每一個人都為資本所驅使，都是資本之特定生產要素的人格化。

（二）國際資本的階級性

從社會層面上說，資本是一定組合的社會關系，資本與社會的鏈接體現(xiàn)在物與物交換關系背后的人與人之間的關系。馬克思說：“資本不是一種物，而是一種以物為媒介的人和人之間的社會關系。”這種物質利益關系在階級社會里，很大程度上就是階級關系，也就是資本家對雇傭勞動者的剝削關系。資本的國際化使這層剝削關系擴大化和國際化，它已成為多樣性主體利益的組合體。不僅體現(xiàn)在資本主義國家內部兩大對立的階級，而且體現(xiàn)在國際資本逐步與國家政權緊密的結合，資本主義國家政權是資本利益的忠實人，為資本的剝削和增值保駕護航，發(fā)展中國家和人民成為國際資本剝削的對象。

三、持續(xù)涌入的國際資本對中國經濟的影響

隨著科學技術和市場經濟的發(fā)展，與之密切聯(lián)系的資本形態(tài)也在不斷擴展，資本從單一的物質資本形態(tài)向虛擬資本、人力資本、社會資本等形態(tài)并存發(fā)展；國際資本也同樣呈現(xiàn)出多樣化，并且進一步強化了其主體性和階級性特征。國際經濟發(fā)展史充分證明，擁有資本者便擁有著社會控制的權力系統(tǒng)，同時也就擁有著對權力合法性予以解釋的意識形態(tài)話語權。正因為如此，二戰(zhàn)后，許多國家都打開門戶，放松管制，歡迎國際資本的到來，積極引進發(fā)達國家的資本和技術，促進本民族的資本形成和經濟發(fā)展。這是順應歷史潮流的主動選擇。但是，由于資本追求利潤的本性，大規(guī)模的資本流入，既給中國帶來了機遇，又蘊涵著很大的風險。

（一）經濟可持續(xù)增長出現(xiàn)變數(shù)

在目前微觀經濟基礎還比較薄弱的條件下，中國經濟的增長主要不是靠本土企業(yè)，而是靠政府每年規(guī)模龐大的基本建設投資的支撐以及外資企業(yè)在中國持續(xù)增長的直接投資。但對外資依賴程度越大，經濟的穩(wěn)定性就越差，受國際環(huán)境的影響也越大。中國的對外依存度高達70%，如此高的對外依存度，將使中國的經濟非常容易受到外部沖擊力的影響。

（二）區(qū)域經濟增長格局會發(fā)生變化

改革開放首先是從中國東部沿海地區(qū)開始的，所以東部的珠江三角洲、長江三角洲及環(huán)渤海灣地區(qū)成為承接國際資本轉移的最主要的平臺，是中國經濟增長最快的地區(qū)。隨著區(qū)域性競爭優(yōu)勢出現(xiàn)轉換，國際資本轉移開始向更具競爭潛力的地區(qū)轉移。中國經濟增長的區(qū)域性布局將從東部沿海地區(qū)沿長江向中游轉移，沿隴海線向西轉移，跨越環(huán)渤海灣向北轉移。區(qū)域經濟增長格局將在傳統(tǒng)的長三角、珠三角及環(huán)渤海灣三個區(qū)域的基礎上，呈現(xiàn)多極化增長格局。

（三）國內企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展模式將會向多元化、國際化方向發(fā)展

外商直接投資使越來越多的中國企業(yè)納入到世界制造業(yè)分工體系中，但中國企業(yè)在國際制造業(yè)產業(yè)分工中的地位是靠產業(yè)內的垂直分工體系來維持的，處于世界制造業(yè)產業(yè)鏈的底端。中國制造業(yè)的增長主要靠勞動密集型和資本密集型產品來推動，因為中國企業(yè)自身缺少完整的產業(yè)鏈，不能掌握關鍵技術和核心技術。一旦外商轉移直接投資，原有的國內分工體系將會迅速瓦解，所以，許多國內企業(yè)已經意識到其潛在的風險，從而在戰(zhàn)略上和發(fā)展模式上應當向上游延伸產業(yè)鏈，拓展產業(yè)縱向分工，與國外企業(yè)結成聯(lián)盟。

（四）中國的國際資本形成存在著嚴重的“擠出效應”

目前，在國內儲蓄持續(xù)超過國內投資的情況下，國際資本仍然大量流入，說明國際資本形成存在著嚴重的“擠出效應”，在一定的程度上反映了我國國有經濟、民營經濟與外資經濟存在制度性、結構性的失衡問題。自1990年以來，除1993年外，中國經濟出現(xiàn)了國內儲蓄剩余與國外資本大規(guī)模流入同時并存的現(xiàn)象。在我國經濟發(fā)展史上乃至世界經濟發(fā)展史上絕無僅有，它是我國經濟在轉軌過程中出現(xiàn)的特有現(xiàn)象。這表面國際資本流動越來越不以東道國特別是作為東道國的發(fā)展中國家的意志為轉移，發(fā)展中國家越來越無力左右國內資本形成與國際資本形成的關系；國內資本形成與國際資本形成之間究竟是互補還是競爭排擠關系，在很大程度上取決于國際資本的本性及其意志。

（五）國內金融市場風險增強

雖然目前國際資本流入結構與我國經濟金融化、經濟國際化程度基本相適應，但由于我國金融體系十分脆弱，隨著金融全球化進程的加快，我國國際資本形成仍然存在潛在的金融風險。據國際金融協(xié)會（IIF）預測稱，2011年全球資本將有10　410億美元流向新興經濟體，其中中國是最大的國際資本凈流入目的地，約占新興經濟體吸引資本總量的四分之一。報告所說的資本中大約40%是外國直接投資，除此之外還包括投向股票市場的外資以及銀行間的資本流動，其中不乏“熱錢”。這些“熱錢”到中國牟取暴利，直接助推了股市和房地產泡沫的形成，擾亂了我國的金融秩序，使中國經濟前景孕育著明顯的不確定性。

四、加強國際資本監(jiān)管，促進中國經濟健康發(fā)展

國際資本的流動既是資本牟取利潤的本質要求，也是社會化大生產的必然產物，我們應在充分認識其主體性和階級性的基礎上，深化國內金融改革、加強金融監(jiān)管，更好地利用國際資本帶來的技術、資金和先進的管理理念，促進我國經濟持續(xù)、健康發(fā)展。

（一）深化金融改革，借國際資本之力，提升本國資本質量

單從數(shù)量上看，中國市場對國際資本的數(shù)量需求己經基本飽和。但從質量上分析，國際資本在改善經濟運行中的資產質量、促進技術進步、提升產業(yè)結構等方面，又具有國內資本形成所無法比擬的優(yōu)勢。面對這樣地困境，應以金融深化為突破口。

1.發(fā)展多層次的資本市場體系，為不同產權屬性、處于不同發(fā)展階段的經濟主體提供金融支持。

2.加快銀行業(yè)重組、市場化運作，規(guī)范證券市場，加快金融行業(yè)的審慎監(jiān)管。

3.創(chuàng)造條件推行間接貨幣控制，積極推進利率市場化，進一步完善匯率管理體制，推行較為靈活的匯率制度安排。

（二）建立完善的資本市場，避免資本過度流動產生的不利影響

鑒于我國證券市場的不完善，證券市場的對外開放應該有一個漸進性的安排。首先，間接開放證券市場。主要是設立中外合資、合作基金，以及引入合格的外國投資機構參與投資國內證券市場。為避免大量投機性國際游資流入對國內證券市場的沖擊，對外國機構投資者資格、外資流入規(guī)模、資金投向與比例、資金匯出等進行嚴格的限制；然后，有限制的直接開放證券市場。境外投資者可以直接購買國內證券市場上的證券，但投資范圍與比例有限制。在此階段，我國可以借鑒國際經驗，對不同行業(yè)的上市公司規(guī)定外資的最大投資比例限制；最后才是全面開放證券市場階段。境外投資者可以自由進入國內證券市場，投資范圍與比例也不受限制。

（三）提高國際資本流動的監(jiān)管水平，加強監(jiān)管力度，并完善對非FDI的監(jiān)控體系

國際資本流動的新趨勢給金融監(jiān)管提出了更高的要求，我國應采取切實可行的措施，增強對國際資本流動與金融機構的監(jiān)控，準確評估和控制相關風險。

1.出臺一套健全的管理辦法，改進與WTO不相適應的法律規(guī)定，協(xié)調相互沖突的政策和法規(guī)。

2.建立金融風險預警指標體系，包括對金融危機的精確定義和金融危機的預測方法，利用現(xiàn)代化信息系統(tǒng)把這些指標組合起來進行實時動態(tài)監(jiān)控以及時化解風險。

3.加強金融監(jiān)管政策的協(xié)調和國際監(jiān)管合作。在分業(yè)監(jiān)管的格局下，要進一步明確分工，防止監(jiān)管疏漏和重疊，影響監(jiān)管效率。

參考文獻：

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第4篇：資本流動規(guī)律范文

關鍵詞：銀行集中度 信貸轉移 財政轉移支付 FDI 經濟增長

引言

在金融自由化和經濟全球化的國際背景下，我國銀行業(yè)的結構正經歷著市場經濟轉型的巨大變革，如何調整和優(yōu)化銀行業(yè)結構，提高金融機構效率從而促進經濟增長成為學術界廣泛關注的問題。大量的理論研究顯示，銀行業(yè)的結構體系對經濟增長有至關重要的影響，但這種影響是正向的還是負向的，國內外學術界存在明顯分歧。與此同時，資本是一國經濟發(fā)展的重要要素之一，特別是對于發(fā)展中國家意義重大，資本流動對經濟的發(fā)展也會帶來重要影響。實際上，資本流動意味著資本及其所帶動的其他生產要素的再配置，按照新古典經濟增長理論，資本等生產要素的空間移動可以滿足特定區(qū)域的生產要求，進而促進區(qū)域經濟的增長。在我國市場經濟轉型的背景下，銀行集中度、資本流動與經濟增長三者之間究竟有怎樣的內在聯(lián)系？對這一問題的研究有助于從總體上系統(tǒng)地把握銀行業(yè)結構變遷、資本流動對資源配置以及區(qū)域經濟增長的影響，從而使決策機構更好地制定相關政策。

研究設計

為了考察銀行集中度、資本流動與經濟增長的關系，本文在控制影響經濟增長的其他變量的同時，在模型中引入銀行集中度和資本流動等變量，然后根據樣本性質進行實證研究。

（一）銀行集中度變量

按照產業(yè)組織理論，衡量行業(yè)集中度的最常用指標是前幾大廠商在整個行業(yè)中的市場份額。本文選擇四大國有商業(yè)銀行的存款份額（CR4）作為衡量各地銀行業(yè)集中度的指標，等于各地四大國有商業(yè)銀行（工、農、中、建）年末存款余額與全部金融機構存款余額之比（lncr4）。各地四大國有商業(yè)銀行和全部金融機構存貸款數(shù)據來自于歷年的《中國金融年鑒》。

鑒于各地四大國有商業(yè)銀行存貸款數(shù)據可得性和統(tǒng)計指標口徑變化等問題的約束，本文根據研究需要，對銀行集中度指標部分年度的數(shù)據進行相應的技術處理，可能產生的誤差對本文的研究結果不會產生顯著影響。

（二）資本流動變量

王小魯和樊綱（2004）認為在對我國區(qū)域間不同類型的資本流動進行考察時，誤差的產生是難以避免的，跨地區(qū)資本流動的構成主要包括中央財政轉移支付、銀行信貸轉移、外商投資以及其他渠道的資本流動等。在已有研究的基礎上，本文選取中央財政轉移支付（lntrans）、外商直接投資實際利用外資金額（lnfdi）和銀行信貸轉移（bankcre）三個指標來衡量區(qū)域資本流動。銀行信貸轉移按照各地的信貸資本流入和流出進行衡量，具體計算方法為各地四大國有商業(yè)銀行年末貸款余額減去存款余額。

相關數(shù)據來源于歷年的《中國統(tǒng)計年鑒》和《中國金融年鑒》，另外，由于個別銀行數(shù)據統(tǒng)計不完整，本文還參考了部分地方統(tǒng)計年鑒和中國經濟統(tǒng)計數(shù)據庫的數(shù)據資料，并進行了謹慎的估算。

（三）經濟增長變量

衡量各地某年經濟增長的常用指標是GDP增長率（GROWTH）和人均GDP（AVERAGE）。人均GDP去除了人口規(guī)模因素的影響，可以反映區(qū)域GDP增長的相對趨勢，因此，本文選擇人均GDP（lngdp）作為經濟增長的指標，中國各地區(qū)GDP數(shù)據來源于歷年的《中國統(tǒng)計年鑒》，為剔除價格因素，以1997年的不變價計算得到。

（四）控制變量

基于已有研究，本文選取了下列指標作為控制變量。具體包括：開放程度（lnexin），以進出口總額占GDP比重度量；人力資本存量（lnhuman），Romer（1986）用從事研究和開發(fā)的科技人員數(shù)量來表示人力資本存量，Lucas（1988）則用勞動者的受教育程度來表示。本文借鑒Lucas（1988）和王小魯?shù)龋?004）的做法，以各地區(qū)人均受教育年限度量人力資本存量；市場化程度（lninves），以非國有經濟占全社會固定資產投資總額的比重表示；腐敗程度變量（lncor），以每萬人腐敗案件數(shù)作為度量指標，計算方法為各地區(qū)人民檢察院每年立案偵查的貪污賄賂案件數(shù)與年底總人口數(shù)之比；基礎設施建設（lnhm），以每萬人擁有的公路里程度量（Cheng et al， 2000）。以上數(shù)據來源于歷年《中國統(tǒng)計年鑒》和《中國檢察年鑒》中各地區(qū)的“人民檢察院年度工作報告”，由于2010年的各地區(qū)貪污賄賂案件立案數(shù)部分省份數(shù)據不完整，通過線性估計的方式予以補齊。

根據研究目的，構建以下模型進行檢驗：

（1）

（2）

（3）

其中，下標i表示省份，下標j表示年份，CONTROL表示控制變量組，αi表示截面單位省域特征，β、r為待估系數(shù)，εij表示隨機擾動項。另外，為消除異方差，所有變量數(shù)據取對數(shù)進入面板回歸模型（銀行信貸轉移除外，原因在于銀行信貸轉移的計算結果多為負數(shù)，故無法取對數(shù)）。

實證分析

本文選取30個省份（不包含）的跨年度（1997-2010年）數(shù)據作為樣本，主要采用Eviews6.0軟件進行面板回歸，F(xiàn)檢驗結果表明應選用不變系數(shù)模型，同時考慮到樣本數(shù)據的時期個數(shù)小于截面?zhèn)€數(shù)，本文在使用不變系數(shù)模型進行回歸時將采用截面加權估計（cross-section weights），以消除可能存在的截面異方差的影響。基于我國地區(qū)間發(fā)展的不平衡性，為得出更符合實際的研究結論，本文將研究視野拓展到地區(qū)層面，具體采用國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計口徑。東部地區(qū)包括北京、天津、上海、河北、遼寧、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、海南11個沿海省市；西部地區(qū)包括內蒙古、重慶、四川、貴州、云南、廣西、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆11個省市區(qū)；中部地區(qū)包括山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南8個省。

（一）相關變量描述性統(tǒng)計結果

從表1可以看出，銀行集中度變量、資本流動變量和經濟增長變量以及其他控制變量表現(xiàn)出較為明顯的區(qū)域性特征，銀行集中度由大到小依次為西部地區(qū)、中部地區(qū)、東部地區(qū)；銀行信貸轉移西部地區(qū)流入最多，其次是中部地區(qū)，只有東部地區(qū)少于全國平均水平；中央財政轉移支付中部地區(qū)最多，其次是西部地區(qū)，東部地區(qū)最少；外商直接投資實際利用外資金額和人均GDP兩個指標均以東部為最高，中部次之，西部最低?？刂谱兞糠矫?，東部地區(qū)的HUMAN、EXIN和INVES指標在各區(qū)域的均值最高，說明東部地區(qū)人力資本存量、開放程度和市場化程度等制度因素優(yōu)于中西部地區(qū)，Sanchez（2006）研究認為人力資本存量在吸引外國資本方面發(fā)揮著重要作用，東部地區(qū)FDI的均值明顯高于中西部地區(qū)，這一結果也印證了Sanchez的觀點。而東部地區(qū)的HM指標明顯低于中部和西部地區(qū)，Cai and Treisman（2005）證明了在資本可流動情況下，當?shù)貐^(qū)之間的初始條件差距足夠大的時候，發(fā)達地區(qū)和落后地區(qū)的基礎設施投資差距將越來越大，也就是落后地區(qū)投資基礎設施建設的動力遠小于發(fā)達地區(qū)。這一點與統(tǒng)計的結果看似矛盾，實際上，結合TRANS數(shù)據可以發(fā)現(xiàn)，國家對中西部地區(qū)的財政轉移支付明顯高于東部地區(qū)，說明國家對中西部地區(qū)的基礎設施平均投入力度較大。另外，西部地區(qū)的COR指標遠高于東部和中部地區(qū)，說明西部地區(qū)的腐敗程度較為嚴重，制度環(huán)境相對惡劣，劉英（2009）認為較差的制度環(huán)境容易引起投機性的資本流動并會造成經濟的振蕩和低增長，這也與西部地區(qū)人均GDP最低的狀況相符合。

（二）銀行集中度與經濟增長的面板回歸結果

表2是關于銀行集中度與經濟增長的面板回歸結果。無論是從全國還是從分區(qū)域的結果看，銀行集中度與經濟增長均呈現(xiàn)顯著的負相關關系，且通過了1%的顯著性水平（西部地區(qū)通過了10%的顯著性水平）。結合表1的統(tǒng)計數(shù)據，可以看出銀行集中度越高，系數(shù)的絕對值越大，這一點不僅為SCP范式的主要觀點提供了經驗證據，也與部分學者（Freixas et al，1997；Berger et al， 1989；Hannan，1991；林毅夫等，2009；賈春新等，2008；談儒勇等，2006）的研究結論一致，說明改善銀行業(yè)結構，提高銀行業(yè)競爭程度，對于經濟增長具有正面效應。但這一結果沒有考慮到資本流動（主要包括銀行信貸轉移、外商直接投資和中央財政轉移支付）的因素，因而可能存在一定的誤差，下文還將在控制資本流動變量的情況下進一步考察銀行集中度和經濟增長的關系，并對兩種情況進行比較。

（三）資本流動與經濟增長的面板回歸結果

表3列示了資本流動與經濟增長的面板回歸結果。從全國來看，中央財政轉移支付和外商直接投資對經濟增長有顯著的促進作用（系數(shù)均通過了1%的顯著性水平）；從區(qū)域來看，中央財政轉移支付對西部地區(qū)經濟增長的促進最明顯，其次是中部地區(qū)，東部地區(qū)相對最小。外商直接投資對東部地區(qū)經濟發(fā)展的作用最大，西部次之，中部則最小。由于銀行信貸轉移數(shù)據無法取對數(shù)，其系數(shù)均為負，但對研究結果并不產生實質影響，因為貸款余額減去存款余額的大致估算，一方面是為了更好地衡量銀行集中度與經濟增長的關系，另一方面可以間接的從銀行信貸轉移對區(qū)域經濟影響差異的角度考察商業(yè)銀行貸款資金區(qū)域流動的經濟增長效應。銀行信貸轉移對西部地區(qū)的影響系數(shù)只通過了10%的顯著性水平，原因可能與西部地區(qū)信貸資金的投資效果不佳以及中央財政轉移支付對西部經濟的影響較大等因素有關。王小魯和樊綱（2004）在研究我國20世紀90年代地區(qū)間資本流動問題時發(fā)現(xiàn)，市場主導的資本流動（本文指FDI）和政府主導的資本流動（本文指中央財政轉移支付和銀行信貸轉移）呈現(xiàn)不同的方向，前者在利潤引導下主要流向東部，利于改善資本配置效率，但也擴大了地區(qū)差距，后者則主要著眼于縮小地區(qū)差距，較多照顧西部地區(qū)，這一點與本文的回歸結果較為一致。從結果可知銀行信貸資金向西部地區(qū)轉移的力度最大，東部其次，中部最弱，這一方面反映了西部地區(qū)銀行集中度相對較高，銀行信貸資金更多地服從政府的政策目標而不是單純追求資本回報率，進而對消除地區(qū)差距發(fā)揮的作用有限。但從另一個方面看，隨著資金使用效率的不斷提高以及不良信貸的減少，銀行信貸資金在地區(qū)間的轉移會對縮小地區(qū)差距產生較為顯著的影響。

（四）銀行集中度、資本流動和經濟增長的綜合回歸結果

表4是銀行集中度、資本流動和經濟增長的綜合回歸結果。在控制了資本流動變量以后，全國和各區(qū)域的銀行集中度與經濟增長仍然呈現(xiàn)出負相關關系，但有兩點變化值得注意：第一，從相關系數(shù)的絕對值來看，在沒有控制資本流動變量時，區(qū)域銀行集中度越高，相關系數(shù)的絕對值越大，而表4中，東部地區(qū)相關系數(shù)的絕對值大于中部地區(qū)，這說明在考慮了資本流動的因素以后，中部地區(qū)銀行集中度與經濟增長的負相關關系有所減弱。第二，從通過顯著性檢驗的情況看，在沒有控制資本流動變量時，全國和區(qū)域的相關系數(shù)通過了1%的顯著性水平（西部地區(qū)通過了10%的顯著性水平），而表4顯示中部地區(qū)銀行集中度的系數(shù)沒有通過顯著性檢驗，即在控制了資本流動變量以后，中部地區(qū)銀行集中度與經濟增長的關系變得難以判定。究其原因，可能有以下兩點：一是銀行信貸資金向中部地區(qū)轉移的力度是最弱的，更多地表現(xiàn)為信貸資金的凈流出，二是FDI對東部地區(qū)的影響顯著大于中部地區(qū)，外商直接投資更多的是基于投資環(huán)境和投資效率的考量。西部地區(qū)銀行集中度與經濟增長的負相關程度在控制了資本流動變量以后得到明顯提高，幅度顯著大于東部地區(qū)，這可能是受到政府西部大開發(fā)和縮小地區(qū)差異等政策目標的影響，具體表現(xiàn)為中央財政轉移支付和銀行信貸轉移對西部的傾斜。

結論和政策建議

（一）結論

本文選取我國30個省份1997-2010年的面板數(shù)據為研究對象，運用現(xiàn)代計量經濟學的面板模型技術，從全國和東中西部兩個角度系統(tǒng)考察了銀行集中度、資本流動和經濟增長之間的關系，初步歸納出以下結論：

第一，銀行集中度與經濟增長之間存在顯著的負相關關系，并且在控制了中央財政轉移支付、外商直接投資以及銀行信貸轉移等資本流動變量以后，這種負相關關系依然存在。

第二，資本流動變量對經濟增長具有顯著的影響，中央財政轉移支付和外商直接投資對經濟增長均有顯著的促進作用，但這種作用具有較強的區(qū)域性特征。

第三，在綜合考察銀行集中度、資本流動與經濟增長的關系時，本文發(fā)現(xiàn)在控制資本流動變量以后，東部和西部地區(qū)銀行集中度與經濟增長的負相關性加強，中部地區(qū)銀行集中度與經濟增長的關系則變得難以判定，說明資本流動對各地區(qū)的銀行集中度和經濟增長帶來了較大影響，而這種影響產生的根源和作用機制也具有明顯的區(qū)域差異。

（二）相關建議

基于以上研究結論，本文提出如下政策建議：

第一，推進銀行體制改革，通過銀行商業(yè)化和引進外資銀行等方式改善銀行業(yè)結構，不斷優(yōu)化競爭環(huán)境，提高銀行業(yè)的整體經營績效。

第二，在考察我國資本流動的構成及各自的影響差異和變動趨勢的同時，一方面應基于各區(qū)域的不同特征，有針對性的引導資本流向；另一方面要不斷完善中西部地區(qū)的投資環(huán)境和提高投資效率，從而優(yōu)化金融資源配置，促進區(qū)域經濟的協(xié)調發(fā)展。

第三，在促進銀行業(yè)市場競爭、完善制度環(huán)境的過程中，不能從靜態(tài)的關系出發(fā)，必須充分考量區(qū)域資本流動的動態(tài)特征和影響趨勢，使銀行業(yè)制度變遷符合經濟發(fā)展的客觀規(guī)律。

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作者簡介：

第5篇：資本流動規(guī)律范文

【金融危機論文英文題名】FinancialCrisisComparisonandEnlightenment

【金融危機論文作者中文名】張靜;

【英文論文關鍵詞】金融危機;崩潰;資本流動;危機預期;匯率制度;

【金融危機論文英文關鍵詞】FinancialCrisis;Collapse;CapitalFloating;PsychologicalExpectationsforCrisis;SystemofExchangeRate;

【論文中文摘要】在世界多極化和經濟全球化日益增強的今天,我們對經濟的迅速發(fā)展不能采取全盤肯定或否定的態(tài)度,而是應當認真研究其運動和發(fā)展的規(guī)律,盡量防范并消除其消極影響。從七十年代中期開始,發(fā)展中國家陸續(xù)開始推行結構性的經濟自由化改革和宏觀經濟穩(wěn)定計劃,以試圖打破傳統(tǒng)體制的僵化,并保持國內通貨的穩(wěn)定。但所有的這些嘗試都未曾在短期內達到預期的效果,反而引起了一系列的宏觀經濟問題,這些國家的宏觀經濟績效、國際收支狀況與國際外部經濟環(huán)境之間表現(xiàn)出日趨復雜的關系,特別是金融危機的頻繁爆發(fā),地區(qū)性的危機通過商品市場、貨幣市場和證券市場的傳遞迅速向全球擴散,給國際金融體系和世界經濟發(fā)展造成沖擊。人們不禁要問:金融危機因何產生?筆者在前人研究成果的基礎上,首先透徹地進行金融危機的因素分析---資本流動自由化的利弊、待機而動的國際投機資本、經濟基礎的衰敗、國內居民對危機的心理預期。接著將分析和敘述的方法相結合,著重對布雷頓森林體系的崩潰、英鎊危機、亞洲金融危機等發(fā)生過的金融危機事件進行實證分析和比較,從案例中歸納總結出結論:危機最初表現(xiàn)為固定匯率的瓦解,而后呈現(xiàn)出外匯市場、銀行、房地產市場、股票市場出現(xiàn)崩潰的復雜癥狀。最后根據前...

參考文獻48-51

第6篇：資本流動規(guī)律范文

一、人力資本的開發(fā)機制

人力資本開發(fā)是人力資本價值增殖的有效方式之一。人力資本的開發(fā)機制是以人力資本開發(fā)的規(guī)律為依據的。人類的開發(fā)活動最早指向自然界，轉而指向技術和工藝，現(xiàn)在又指向了人類自身的智力、能力和品德，開發(fā)活動由外而內、先外后內是人力資本開發(fā)的第一規(guī)律，這是唯物史觀所派生的規(guī)律。恩格斯在《自然辯證法》中說，人的智力是按照人如何學會改變自然界而發(fā)展的，最初的發(fā)展是不自覺的開發(fā)，而后的發(fā)展是自覺的開發(fā)。

人力資本開發(fā)的第二規(guī)律是：物力資本的開發(fā)程度取決于人力資本的開發(fā)程度。舒爾茨用收益率的方法計算了教育對美國經濟增長的貢獻率達33%，丹尼森進一步定量研究了人力資本對美國經濟增長的貢獻率為23%，自1994年起，世界銀行對一些國家和地區(qū)的國家財富進行了初步計算，結果表明，除中東和少數(shù)資源型國家外，其他國家的人力資本在國家財富中所占的份額都在60%以上。

人力資本開發(fā)的第三規(guī)律是：人力資本的開發(fā)活動是沒有止境的，隨著人類社會的發(fā)展，人類自身開發(fā)的進程永無止境。

人力資本開發(fā)的一般規(guī)律在當代中國具有了新的特殊意義。當代社會生產力發(fā)生新的飛躍，引起社會全方位的變化。這種變化，對人力資本開發(fā)提出了更高的要求。就當今高技術而言，它不僅是對掌握和運用最新技術能力的挑戰(zhàn)，而且是對復雜環(huán)境變化的反應能力、對市場競爭趨勢的預測能力、對敬業(yè)精神的挑戰(zhàn)。從世界范圍來看，這種挑戰(zhàn)已經在各個領域全面提出，不容任何一個謀求發(fā)展的國家和地區(qū)回避。中國的經濟和社會正處于高速發(fā)展、迅速變化的階段，經濟社會活動越來越多元化、復雜化。經濟社會發(fā)展目標的高定位，就要求高起點地開發(fā)人力資本。因此，加大人力資本的投資力度，增加我國的人力資本存量，是符合我國的人力資本開發(fā)的一般規(guī)律和特殊要求的。

增加我國的人力資本存量，關鍵在于政府決策部門，以及全民對教育與人力資本的重視。只有重視人力資本開發(fā)的民族，才是重視國家未來的民族。我國人力資本開發(fā)的機制應該是一個包括四個層次的系統(tǒng)。

第一個層次是自我開發(fā)。自我開發(fā)強調人才自身的覺悟性和主動性，人的自身既是開發(fā)的主體，又是開發(fā)的客體，通過自身有意識的理論學習和實踐活動，進行人力資本的積累。

第二個層次是培養(yǎng)性開發(fā)。培養(yǎng)性開發(fā)是指教育與培訓，它以教育部門和培訓部門為開發(fā)主體，通過教育與培訓的方式，達到教育者與被教育者、傳授者與被傳授者之間的互動，實現(xiàn)雙向的信息交流。對人力資本進行系統(tǒng)研究并取得卓越成就的美國經濟學家西奧多·舒爾茨指出，對兒童和成年人的教育，是一種資本積累的過程；通過教育，可以提高人的知識水平和文化修養(yǎng)，從而提高勞動者的工作能力、技術水平和熟練程度。人力資本形成的主要途徑是教育。教育有多種形式，包括正規(guī)教育、非正規(guī)教育和在職訓練等。由于學校教育可以形成人力資本生產的規(guī)模效應，并突破專業(yè)的限制，最有效地提高一般知識水平，從而成為一般人力資本形成的最佳途徑。

第三個層次是使用性開發(fā)。使用性開發(fā)是指“干中學”，它以用人單位為開發(fā)主體，是生產中的邊干邊學、工作中的實際訓練和經驗積累。盧卡斯認為，舒爾茨的通過正規(guī)或非正規(guī)教育獲得的人力資本產生的是人力資本的內在效應，而阿羅的邊干邊學獲得的人力資本產生的是人力資本的外在效應，這無疑拓寬了人力資本的開發(fā)途徑。在他看來，內在效應表現(xiàn)為人力資本投資與積累提高了投資者的知識或人力資本存量，但更重要的是外在效應，因為在高人力資本環(huán)境下，每個人的專業(yè)化的人力資本，即專業(yè)技術知識通過向他人學習或相互學習從個人擴散到另一個人，在人們之間傳遞，使人們的平均技能水平或人力資本存量提高，因此，每一技術層次上的人都具有較高的生產率，同時人力資本亦增加了勞動和物質資本的生產率。因此，在生產部門已存在一定水平的人力資本基礎上，在生產實踐中是能夠不斷形成新的專業(yè)化人力資本的。由于這種專業(yè)化的人力資本是在生產實踐中形成的，因此可以有效地避免知識不適應生產要求的問題，使人力資本得到最充分的利用。不僅如此，如果將“干中學”的思想貫穿于學校教育中，還可以使學校成為專業(yè)化人力資本形成的良好途徑。

第四個層次是政策性開發(fā)。政策性開發(fā)以政府為開發(fā)主體，具有全局威力和總體效應。政策符合人力資本開發(fā)規(guī)律，則人才輩出、經濟繁榮、社會進步，否則，則人才凋零、經濟蕭條、社會危機。這是歷史多次證明了的真理。政策是人力資本開發(fā)的杠桿。人力資本投資具有很強的正外部性，人力資本投資者只能從中獲得部分收益，還有一些收益則由其他個人、社會團體或整個社會獲得。由于人力資本投資效益的多樣性和彌散性，將導致人力資本投資的減少，經濟也就難以達到帕累托最優(yōu)，因此要求政府對人力資本投資進行干預。一方面，政策性的人力資本開發(fā)在于彌補私人人力資本投資的不足。由于人力資本產權不能與其擁有者相分離，私人投資的風險很大，政府創(chuàng)造好的政策條件就十分必要。另一方面，政策性的人力資本開發(fā)在于滿足社會的公共利益和需要，提高基礎教育、公共衛(wèi)生、醫(yī)療保健等方面投資；同時政府干預可消除人力資本形成中的各種制約因素，包括勞動力遷徙、流動、職業(yè)自由選擇上的各種障礙，必須由政府來清除。

人力資本開發(fā)四層次逐級遞增，開發(fā)范圍越來越大，從人的自身，到教育者、培訓者，再到單位管理者，直至政府決策者，層層負責，構成人力資本開發(fā)的系統(tǒng)工程。

二、人力資本的流動機制

人力資本流動是人力資本價值增殖的有效方式之二。人力資本配置狀況的優(yōu)劣，不僅決定其他資源要素和資本要素的價值實現(xiàn)，而且決定人力資本自身的價值實現(xiàn)與效益。而人力資本的配置是通過人力資本的市場流動過程來完成的。人力資本的市場流動是一種深層次的資源流動，是智力、知識、技能的注入、運營及其價值保值、增殖的過程，它直接表現(xiàn)為勞動者的流動。人的價值實現(xiàn)的最高經濟形態(tài)，不僅僅是薪酬報償，而是通過流動機制實現(xiàn)價格定位的智力、知識、技能等的資本化、股份化及其資本的收益。因此合理的人力資本流動機制，通過促進人力資本的有效流動，提升人力資本的價值。

合理的人力資本流動，是在客觀經濟規(guī)律和競爭機制的作用下，通過人力資本供求雙方的雙向選擇，實現(xiàn)人力資本的優(yōu)化配置和有效利用。流動機制發(fā)揮作用的主要標志有四：

首先，人力資本市場主體明確到位。

使人力資本市場主體到位，一是要實現(xiàn)人力資本的信息化，使人力資本的供求雙方都能比較容易、比較經濟地獲得有關的市場信息，并達到信息對稱。而且，這種市場信息必須覆蓋面廣、準確性高、更新速度快。二是實現(xiàn)人力資本的社會化。人力資本的社會化，體現(xiàn)在人力資本的產權地位清晰化，通過確認人力資本的產權地位，將人力資本清晰到自然人，使之成為相對獨立的利益主體，創(chuàng)造人力資本的社會需求及其行為，變人力資本的單位使用為社會使用，進而實現(xiàn)資本結構的多元化和人力資本的社會化。

其次，價格杠桿發(fā)揮作用。

市場的價格信號，決定人力資本所有者的薪酬水平，調節(jié)人力資本的流動方向。價格作用的靈活程度和有效程度，反映了流動機制的形成程度和完善程度。人力資本的市場價格調節(jié)人力資本的市場化配置。

再次，人力資本市場秩序正常。

理順人力資本市場秩序，必須依靠政府的法律法規(guī)和綜合政策體系。在社會主義市場經濟條件下，政府不再直接從事人力資本的計劃配置，而是通過制定和執(zhí)行法律與政策來調控人才市場，促進人力資本市場的形成并完善其配置人才資源的功能。

此外，人力資本市場中介活躍、有效。

強化人力資本市場中介的功能和作用，規(guī)范其職能。人力資本市場中介是供求雙方的橋梁，也是人力資本市場信息的渠道。人力資本市場中介在流動機制中有著重要的作用。當流動機制逐步走向成熟，人力資本市場中介的需求程度會大大提高，而市場中介本身的職能也會逐步完善。我國人力資本市場建設應堅持更大程度地發(fā)揮市場在人才資源配置中基礎性作用的方向，建立起與社會主義市場經濟體制相適應的比較完善的人力資本市場管理體制，遵循市場發(fā)展規(guī)律，健全與其他要素市場相貫通的人力資本市場運行機制，健全與政府公共服務相互配套的人力資本市場服務體系，逐步實現(xiàn)人力資本市場的專業(yè)化、信息化、產業(yè)化。

三、人力資本的激勵機制

人力資本激勵是人力資本價值增殖的有效方式之三。激勵機制是由人力資本的特點決定的。人力資本是經過長期投資形成的，作為稀缺資源，人力資本具有很強的不可替代性，而且，其個性化極為突出。因此，合理的激勵機制既是對人力資本投資的回報，也是對人力資本價值的認可。對人力資本實行經濟、社會、政治的激勵機制，將對提升人力資本價值起到巨大的作用。

人力資本的激勵機制應該是多層次的，不僅包括經濟激勵，還應包括社會激勵和政治激勵。

首先，經濟激勵的本質是保障人力資本產權。

經濟激勵以人力資本產權制度為基礎，鼓勵把知識、管理、專利、商標、科技發(fā)明和原創(chuàng)科研成果等有形和無形的資產轉化為貨幣或股權，作為對人才進行激勵的依據，充分體現(xiàn)人力資本的創(chuàng)新價值，使個人有充分的積極性去積累知識，開拓創(chuàng)新，提升人力資本。并根據市場供求狀況調節(jié)人力資本價格，使之具有市場競爭力。

其次，社會激勵是由社會制度決定的。

物質激勵并不是人力資本價值提升的唯一手段，收入高并不意味著人的各種功能可以得到更好的實現(xiàn)，人應該將其自身的知識和能力運用于社會事務中，通過積極參與社會活動提升人力資本的價值。因此，社會應該為個人提供更多的活動機會，通過完善醫(yī)療保障制度，提供必要的福利保障；實施公民平等的社會政策，提高個人的社會自由度，以使人力資本的價值得到提升。聯(lián)合國1993年的人類發(fā)展報告首次提出健全公民社會和實現(xiàn)權力下放，而2000年的人類發(fā)展報告已經明確強調公民自由是公民授權的重要手段，表明社會激勵的重要性，它有助于完善人力資本的功能，因而受到人類社會的廣泛關注。

再次，政治激勵則是由政治制度決定的。

第7篇：資本流動規(guī)律范文

2004年6月30日，美聯(lián)儲決定加息，將聯(lián)邦基金利率目標值由1%提高25個基點，至1.25%。這是美聯(lián)儲自2000年5月以來第一次調高利率。在8月10日，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率從1.25%再度提高到1.5%。這是美聯(lián)儲在兩個月內的第二次加息，在目前美國就業(yè)率等指標不樂觀和國際油價走勢莫測的情況下，美聯(lián)儲依然如期加息，顯示出美聯(lián)儲對美國經濟前景的充分信心，因此相信美元利率逐步有序提高的加息周期已經開始降臨.

一、聯(lián)儲利率政策決策及其政策周期

在考察美國利率政策波動時，不能不結合考察另兩個對美國經濟有顯著影響的波動周期，一個是美國石油價格波動的周期，油價波動周期對美國經濟增長和核心通貨膨脹率有直接影響，并進而影響到美聯(lián)儲利率政策的調整；另一個是美元匯率周期的波動，美元對世界主要貨幣匯率的波動對國際資本流動格局有重大影響，并進而影響到了美國國際收支調整和利率調整。在此我們對美國利率周期、油價周期和匯率周期這三大周期做極為簡略的分析。

第一，關于美國利率波動周期。近30年來， 美國的加息周期大致可以這樣區(qū)分：1.1978-1987年是美元利率急劇波動的一個周期，其中1978-1984年這個周期的背景是當時全球石油危機，而后的1984—1987年是延續(xù)了石油危機影響的余波周期。2.1988-1992年是美元利率大幅度向下調整的另一個周期，這個周期內覆蓋了美國股市動蕩和儲貸協(xié)會危機。 3.1993-2002年是美國新經濟由盛轉衰的時期，在1993-2000年全球跟隨美元加息經歷了一個溫和而漫長的加息周期；而到2000年下半年，美聯(lián)儲的貨幣政策發(fā)生了從1992年以來的逆轉，美元從加息周期逆轉為減息周期，期間美國先后經歷了股市、房地產和美元三大泡沫的破裂。在2001年發(fā)生“9·11”事件后，美聯(lián)儲更是連續(xù)13次減息，使得聯(lián)邦基金利率達到了46年的最低水準。在2002年和2003兩年，扣除通脹因素后美元基準利率實際上已經連續(xù)兩年為負數(shù)，這種非正常的“應急利率”顯然將加速美國經濟的復蘇。而目前，美國加息周期漸漸降臨了。

第二，關于美國油價波動周期。近30年來，美國的油價波動周期大致可以這樣劃分：1.1978—1984年，美國經歷了夢魘般的石油危機沖擊，經濟增長停滯。2.1985—1993年，美國油價走完了另一個較小幅度的波動，同時也走出了股市動蕩和經濟滯脹，迎來經濟高漲； 1994—至今是美國油價的另一個周期，其中包含了兩個外部沖擊，一個是1994—1998年的亞洲金融動蕩的沖擊，導致油價在1998年落到谷底，而2001年的恐怖襲擊是另一個沖擊，使得2001和2002兩年油價暫時出現(xiàn)了一個平臺，至今這個上升周期仍在延續(xù)。比照美國利率周期和油價周期，可見近10年來，油價周期和利率周期竟然出現(xiàn)背離!可以說，油價波動對美國核心通貨膨脹和經濟增長的影響，已經較之 1978—1993年間的影響明顯降低。

第三，關于美元匯率波動周期。美元對世界主要貨幣的波動周期大致可以這樣劃分：1.1978-1989年，是美元匯率一個完整的波動周期，其中1978—1986年美元持續(xù)大幅度貶值，這反映出在能源危機沖擊下美國經濟的脆弱狀況，此后美元匯率逐步回升，但1989年的股災和隨之而來的資本流動逆轉使得美元再度走軟。2.1990—1996年，是美元不斷振蕩走強的周期，這一期間，美元利率大幅度走低，同時美國經濟更加倚重金融資本。3.從1997年以來，美元事實上一直是一種弱勢貨幣，其中雖然間或有所波動，但其弱勢趨勢沒有根本逆轉，換言之，近8年來，強勢美元只是想象中的政策而不是美元真實的運行狀態(tài)，尤其是近四年來，美元貶值更為明顯。因此，美元匯率周期和利率周期基本是反向的，即走入加息周期的美元將堅挺，并吸引國際資本向美國的流動。

綜合三大周期，可以看出，美聯(lián)儲是否調整利率，較少考慮其利率政策對世界經濟的影響，而是著眼于美國經濟運行本身。近10年的特點反映出，美聯(lián)儲的利率調整政策受油價波動周期的制約在減弱，而利率調整周期則仍然通過國際資本流動強烈地、同步地影響著美元匯率周期。這就不難理解，為什么在目前國際油價突破40美元／桶時，美聯(lián)儲仍然在2004年8月份再度加息。

第四，總結美聯(lián)儲利率政策決策，不僅要看到目前美國進入加息周期的明顯趨勢，更應該觀察美國加息遵循的規(guī)律何在?從三大周期的分析我們看出，美國加息是高度獨立的，其在國際貨幣政策決策中，處于“先行者”的角色，較少考慮其政策的溢出效應，而歐洲和亞洲國家則是“跟隨者”，較多地承受美國國內政策調整的國際經濟聯(lián)動效應。從20世紀60年代以來，人們總結出美聯(lián)儲調整聯(lián)邦基金利率的經驗公式為：

聯(lián)邦基金利率=8.5%+1.4%×(核心通貨膨脹率-失業(yè)率)

在上述公式中，核心通貨膨脹率(core inflation)是指剔除糧價和油價之后的物價指數(shù)，而失業(yè)率是按季節(jié)調整后的失業(yè)率，這個公式對20世紀90年代之后美國聯(lián)邦基金利率變動的擬合效果相當不錯。在2004年第1、2季度美國gdp增長率分別為4.5%和3%，估計今年和明年美國gdp增長率可能分別在4%和3.7%左右，這足以支持美國失業(yè)率從目前的 5.5%下降到明年的5.2%，而美國核心通貨膨脹率應該能夠穩(wěn)定在2%左右，套用上述公式，目前聯(lián)邦基金利率應該在3.6%的水平，可以說，綜合三大周期的因素，以及美國貨幣政策決策經驗，國際油價在很大程度是“恐怖溢價”，加息周期中的美元弱勢振蕩也符合美國利益，美國在今后2—3年進入一個較為平緩的加息周期可能性很大。

二、美國加息、資本流動逆轉和金融動蕩

鑒于美元在國際貨幣體系中的重要地位，美國加息必然給國際資本流動格局帶來影響。從20世紀90年代以來，金融全球化有加速趨勢，在此前，1.5個百分點的利率差才會導致國際資本在不同的金融市場上的流動，而此后0.5個百分點的利率差就足夠引起資本流動轉向了。美國利率周期的波動必然會越來越明顯地影響到國際資本流動格局，并進而影響到區(qū)域金融的穩(wěn)定。從近30年的經驗來看，無論發(fā)達國家還是新興市場國家，如果不能對美國利率波動有足夠的應對之策，并且不幸同時內部宏觀政策存在失誤，那么區(qū)域金融動蕩就不可避免。我們嘗試結合三大周期，考察拉美債務危機、英鎊危機和亞洲金融危機這三個典型的區(qū)域金融動蕩.

第一，關于美國利率波動和20世紀80年代拉美債務危機問題。從20世紀70年代以來，拉美地區(qū)的外債負擔就日益沉重，以至于在80年代初陷入了債務危機幾乎長達10年之久。1.當時的背景是全球仍然處于20世紀70年代末爆發(fā)的石油危機中，美國聯(lián)邦基金利率處于非常明顯的持續(xù)高位。當時驟然堆砌的大量石油美元，和拉美國家在美元利率高企下被動松懈的高利率舉債政策，使得拉美各國債務負擔驟然加重，整個拉美地區(qū)的外債為3800億美元。2。拉美國家顯然沒有預料到美國加息周期從1977年開始竟然延續(xù)了10年，結果整個 80年代，以利潤和債務本息形式流出拉美的資金，比以援助和投資形式流入該地區(qū)的資金還多1860億美元，同期拉美資本外逃也高達1810億美元。在石油危機和美國高利率周期的雙重打擊下，1982年開始，拉美國家陸續(xù)爆發(fā)債務危機。此后10年，拉美人均國內生產總值平均每年下降1.2%。

第二，關于美國利率波動和1992年英鎊、里拉危機。1.當時的背景是，美國經濟正陷入嚴重的不景氣，從1990—1994年間，美國聯(lián)邦基金利率不斷下跌，美元頗為疲軟。相應地，國際資本紛紛逃離美國并涌入歐洲和拉美。2.1990年，英國加入歐洲匯率聯(lián)動體系erm，這樣英鎊承擔了以德國馬克為核心，對西歐各國貨幣相互釘住的義務。當時英鎊與馬克的匯率穩(wěn)定在2.95的水平。英國當時經濟衰退，為維持英鎊對馬克等西歐強幣的匯率穩(wěn)定，英國央行不得不實施高利率政策，這對英國顯然是危險的，因為英美之間的利率差本可以通過英鎊匯率變動來阻止國際資本從美國向英國的流動，但英鎊加入ebm使得英國喪失了這種可能。3。在1992年2月7日，歐盟12國簽訂了《馬斯特里赫特條約》后，英國陷入了非常明顯的兩難：如果英國希望維持英鎊對馬克等的穩(wěn)定，則必須維持英鎊的高利率；如果英國希望挽救和刺激其長期低迷的經濟蕭條，則在馬約限制了其擴張性財政政策空間的時候，則必須逐步調低英鎊的利率。

第8篇：資本流動規(guī)律范文

關鍵詞：房地產定價；跨境資本流動；科學發(fā)展

我國房地產如何定價?定價的環(huán)境和基本依據是什么?隨著我國經濟的改革開放，跨境資本流動會對房地產定價產生什么影響?合理的房地產價格又是如何形成的?我國房地產定價是否出現(xiàn)了困境?如何才能找到擺脫困境的出路?我們認為這些都是我國房地產業(yè)發(fā)展所迫切需要回答的問題。

一、我國房地產定價的困境和定價的依據

我國房地產供求從福利化、計劃化轉向商品化、市場化的過程中，房地產定價的困境就一直存在，特別是在房地產價格高企的時候尤為突出。由于住房涉及到人們生存的基本條件，在我國，又由于房地產定價在很大程度上關系到了各個階層或各個集團的利益，于是乎房地產定價就成了極其敏感的、政治色彩濃厚的社會大問題。與此相應，在我國現(xiàn)階段形成了一種特殊的，以政策博弈為導向，以定價博弈為核心的房地產定價的社會輿論。房地產定價社會輿論的形成既體現(xiàn)了人們對房地產價格的普遍關心和對居住條件改善的意愿，以及對國家房地產政策高度關注和熱情參與；同時又反映了部分社會輿論和社會心理對房地產政策和房地產定價的過度聚焦。由此可能產生的誤判在一定程度上形成一種群體性的、選擇性的價值取向和對房地產政策的理解。

除了日益興盛的社會輿論，還有在其后各大利益階層和利益集團的強力影響，客觀上形成了一個人為因素作用的環(huán)境，直接或間接地作用到我國的房地產定價上，由此形成了我國房地產定價的困境。其主要表現(xiàn)為，我國房地產定價社會輿論有脫離定價基本環(huán)境和偏離定價基本依據，受人為因素作用的傾向。在這里，我們先從我國房地產定價基本因素的討論開始。

第一，在一般商品經濟條件下，房地產和其他生活資料一樣，都要在價值上得到體現(xiàn)，并具有特殊的價值規(guī)定。價格是價值的貨幣表現(xiàn)，房地產定價要受到商品經濟內在規(guī)律，主要是供求規(guī)律和價值規(guī)律的制約。土地是大自然的“賜予物”，是具有自然力的綜合體，其具有特殊的價值規(guī)定：一是土地的稀缺性，可供建造住宅用的土地的有限性；二是土地的差異性，即土地本身的級差性和固定性。具體土地定位之間要靠交通運輸聯(lián)系，這些特性都要在價值上得到表現(xiàn)。在任何商品經濟條件下都存在由于土地差別帶來的超額利潤；不論是私有還是公有的土地所有權都要將超額利潤轉化為地租；按利息率計算的地租的購買價格，表現(xiàn)為土地價格。以使用土地為條件的住宅(或商品房)所處位置的差別，土地上的住宅(或商品房)的價值規(guī)定也因此得到補充，從而住宅(或商品房)價格的構成也得到補充，即以使用土地為條件的住宅(或商品房)價格。

第二，在社會主義市場經濟條件下，房地產的一個基本特征是土地國有(或集體所有)，房地產開發(fā)商或商品房購得者獲得的只是土地的使用權，沒有土地所有權。土地公有權在經濟上借以實現(xiàn)的形式仍然是地租。在我國，房地產開發(fā)和經營企業(yè)向土地公有權的代表一地方政府支付土地使用權的購置費用，即地租，以及各種稅費；地方(或國家)政府應該把這部分收益作為發(fā)展地方(或國家)社會經濟和社會事業(yè)之用，造福于全民。

第三，在經濟全球化條件下，一國經濟開放使得其房地產定價具有了國際化的傾向，人們往往會把某國一地房地產的定價與異國相似的他地來進行比較，出現(xiàn)一種“看齊效應”。而且當一國經濟金融高度化發(fā)展，房地產越來越表現(xiàn)出兩種特性：一是消費性，和其他生活消費品一樣，房屋用于解決人們居住；二是金融性，作為金融資產的一部分，不動產用于投資。這樣，房地產成為人們組合投資中的一個重要部分，房地產定價又具有了一般金融資產定價的屬性。

在開放經濟條件下，跨境資本(或資金)的流動，在一國房地產市場上流動方向的切換、流動規(guī)模的擴張收縮、流動速度快慢直接影響著當?shù)胤康禺a價格的決定和變動。當跨境資本大規(guī)模地、快速地流向某房地產市場，它所代表的是對這一房地產的強勁需求，會推動該房地產價格迅速上升；當跨境資本大規(guī)模地、快速地撤離出某房地產市場，它所代表的是對這一房地產的強勁供給，會拉動該房地產價格迅速下降。跨境資本流動不僅會影響到房地產市場上價格的決定和變動；而且還會影響到一國財富的形成和財富的國際間轉移。當然，國內資金流動也會產生上述的作用，所不同的只是在這個市場形成的財富轉移暫時發(fā)生在國內。

在我國房地產定價上，已經逐漸形成一個開放型的、社會主義市場經濟環(huán)境。在這一環(huán)境下，房地產定價既要符合社會主義市場經濟的要求，堅持發(fā)揮土地公有制下的市場機制作用，遵循供求規(guī)律和價值規(guī)律等商品經濟的基本規(guī)律；又要適應開放經濟條件下，跨境資本流動對房地產定價和一國財富在國際轉移的作用。為此，我們要建立和完善我國房地產定價的市場機制和我國房地產定價的調控機制。充分發(fā)揮這些機制的作用來促進我國房地產的合理定價；促進對房地產開發(fā)經營收益的合理征稅和房地產財政收益的合理分配；防范跨境資本對我國財富的投機性掠奪和促進國民財富不斷增長；最終讓我國民眾都能住得上房，能住較好的房；讓越來越多的人能買得起房，能買上好房。

二、我國房地產定價困境產生的不利影響

我國房地產定價出現(xiàn)困境，究其根源：一是我國社會主義市場經濟發(fā)展還不充分，特別是表現(xiàn)在房地產這一涉及到眾多方面基本利益的市場尤其是這樣；二是我國房地產市場發(fā)展還不成熟，國民中的大多數(shù)人轉為向市場要住房的時間也不過十年左右的時間；三是我國還處在轉軌經濟中，人為因素對經濟的影響還會繼續(xù)存在，特別是反映在房地產市場上；四是在經濟不斷開放條件下，人們對跨境資本在一國房地產定價中的影響，以及國際資本對一國財富的投機性掠奪的現(xiàn)實性還缺乏足夠的認識；五是社會民眾對在房地產開發(fā)經營領域中發(fā)生的，貪污腐化，蠶食公有資產現(xiàn)象的深惡痛絕，把一種內心的痛恨和無奈發(fā)泄在房地產定價上。為此，我們要充分認識房地產定價困境的存在會對我國社會經濟發(fā)展在長期中產生的不利影響：

第一，影響到我國居民居住條件的根本性改善

人為因素作用在短時間內有可能壓低或拔高房地產的價格，造成房地產市場短期失衡，要么買超要么賣超，其結果受益的只可能是少數(shù)房地產開發(fā)經營者或是少數(shù)房地產購買者。但在長期中，不符合規(guī)律和常理的定價，一定會損害大多數(shù)的房地產買賣雙方，不利于我國居民居住條件的根本性改善。特別是房地產價格大幅度波動，有可能引爆經濟危機，使大多數(shù)人遭殃。

第二，影響到我國社會居住人口的合理流動和布局

我國經濟社會發(fā)展不平衡，沿海地區(qū)，尤其是特大城市及周邊城市和地區(qū)經濟高度發(fā)展，居住人口有不斷集中的趨勢；而中西部地區(qū)經濟發(fā)展相對滯后，居住人口也相對稀少。如果東部國際化大都市及周邊大中城市的房地產定價被人為因素壓低，甚至政府還出臺刺激購房政策，這樣就會起到人口流動的導向作用。最終可能會導致東部大城市擁擠不堪，城市問題積重難返，居民生活質量下降；中西部經濟社會發(fā)展相對緩慢，居民生活質量難以改善；并由此不斷引起居住人口向東流。當在社會居住人口遷移中的行政手段逐漸被取消或失靈的情況下，住房費用貴賤對居住人口遷移的導向作用在很大程度上還是有效的。論文

第三，影響到我國房地產業(yè)的財政收益對社會經濟發(fā)展的持續(xù)支持力度

社會主義革命勝利的一大成果就是把土地收歸全民所有，這從根本上改變了土地私有給極少數(shù)人帶來巨大利益的條件，而為廣大民眾從土地上獲得利益提供了可靠的保證。廣大人民不僅從土地上獲得可居住的條件，而且還可從土地使用權轉讓的所得收益和其他財政收益上分享社會經濟和社會事業(yè)發(fā)展帶來的福祉。人為因素干預往往會破壞房地產較準確、較合理的定價，滋生房地產開發(fā)經營上的，貪污腐化，蠶食公有資產現(xiàn)象，會使房地產財政收益流失，無法實現(xiàn)收益最大化，最終影響到改善社會經濟和社會事業(yè)的、財政上的持續(xù)支持力度。

第四，影響到我國房地產業(yè)的良性發(fā)展

房地產較合理的定價和保持房地產價格的相對穩(wěn)定是我國房地產行業(yè)良性發(fā)展的基本條件和基本保證。房地產市場定價功能萎縮、價格波動劇烈，人為因素導致價格扭曲，定價過高或過低都會引起的房地產行業(yè)發(fā)展的大起大落，必將影響我國房地產市場持續(xù)的、良性的發(fā)展。

第五，影響到我國國民在經濟全球化過程中的財富分配上的利益

隨著我國經濟開放程度越來越高，在世界范圍內尋找“價值洼地”，發(fā)掘投機機會的跨境資本就會伺機進入我國的各個市場。我國房地產市場定價如果脫離了全球經濟環(huán)境，片面追求低定價，那么境外資本就可能伺機進入我國房地產市場，進行投機性掠奪。其結果不僅引起了我國房地產市場的震蕩，而且造成我國國民財富的流失。

第六，影響到我國社會經濟發(fā)展中公平和效率原則的實現(xiàn)

住房是人民群眾的基本生活資料，房地產合理定價能體現(xiàn)社會對房地產資源分配上的公平和效率，起到獎勤罰懶激勵機制的作用，鼓勵勞動大眾通過辛勤、誠實的工作換取自己的生活條件。房地產定價不合理，可能使少數(shù)人享受了低價的住房條件，而使多數(shù)人支付高價才能得到住房條件；又可能使少數(shù)人獲得多處或大量的住房條件，而使多數(shù)人難以得到基本的住房條件。這就完全有可能破壞社會公平和效率原則的實現(xiàn)，影響到我國經濟社會持續(xù)地、穩(wěn)定地科學發(fā)展和保持社會的和諧。

三、我國房地產定價擺脫困境的出路

我國房地產供求、定價已經步入了社會主義市場經濟軌道，就應該力排人為因素的干擾，讓一個不斷建立和完善的房地產定價的市場機制和調控機制正常發(fā)揮作用，確保房地產合理定價，并在一個可控的范圍內波動，保持房地產價格相對穩(wěn)定。這樣才能從根本上解決房地產開發(fā)經營領域中存在的“權力尋租”、“壟斷尋租”和其他巧取豪奪的現(xiàn)象，并防范跨境資本在我國房地產領域里進行掠奪性投機，讓我國房地產市場的發(fā)展不斷地滿足人民群眾持續(xù)增長的對居住條件的需求。具體我們可以考慮：

第一，堅持我國住宅用地的可持續(xù)地、有限地供給，充分發(fā)揮市場機制在定價中的作用

那種認為“政府可以通過加快加大批地力度，增加供地來降低城市房價，特別是大城市的房價”的觀點值得商榷。我認為單純地用增加城市土地供給來控制房價的思路和對策不可取。我國可用于建造居住房屋的土地，相對于不斷增長的人口來說只會是越來越稀缺，其供給應該是一種適應人口不斷增長能夠持續(xù)提供的、有諸多限制條件的一種供給，從長期來看，其貨幣價格也會是持續(xù)上漲的。與此相應，建造在其上的住宅(或商品房)也是這樣。越來越多的資料顯示，我國保經濟增長的土地(其中不少是用于住宅建設的)和保土地資源(特別是堅守18億畝耕地紅線的根基)之間存在不斷擴大的矛盾；與此同時，超大城市的人口居住密度在持續(xù)提高，居住環(huán)境難以改善。

所以，一是我國應該明確制定國家和地方長期住宅土地開發(fā)規(guī)劃，有計劃的、有限制的、勻速的增加土地供給，同時將一定期間內計劃供給中的部分土地作為調節(jié)房地產價格波動的用地。用國家和地方的法規(guī)來加以對住宅用地的運用和監(jiān)督。二是堅持國有土地使用權第三方拍賣制度，拍賣獲得的購置費用收入應進入國家專項資金。按一定比例返回給地方的部分，應作為當?shù)厣鐣洕蜕鐣聵I(yè)發(fā)展的專項用途資金。

第二，堅持我國住宅的市場化定價，充分發(fā)揮價值規(guī)律和供求機制的調節(jié)作用

那種認為合理的房價就是應該讓“購房者能買得起房”，實現(xiàn)“居者有其屋”的提法在我國現(xiàn)階段至少是不現(xiàn)實的。全球經濟最發(fā)達的美國，有政客試圖“讓窮人買得上房”，再加上虛擬金融的助推，其結果是引爆了“次貸危機”。因此，房價要達到需求者都能買得起的愿望，在一個相當長的時期中是不可能實現(xiàn)的。

現(xiàn)流行的“世界慣用的房價收入的經典比例”，其在我國的適用性也值得商榷。孰不知：一是環(huán)境和條件不同，即使是再“經典”的這種比例也不能生搬硬套。具體地講，一個人少地多的國家與另一個人多地少的國家；一個高福利、高稅收的“兩高”的國家與另一個“兩低”的國家，還有兩國的房價構成和稅收體制不同等，諸多因素都會影響到這個比例高低。二是這個比例實際上是在成熟的房價定價機制發(fā)生作用后形成的，而不是產生在其前。在我國目前的條件下，種種原因造成了對家庭收入難以測定的現(xiàn)狀，因此很難計算準確的房價收入比，以此來預測住房的需求大多不“靠譜”。

在我國現(xiàn)階段唯有堅持房地產市場化定價的基礎性作用，發(fā)揮宏觀調控有效，經過一定時期才能形成較為合理的房價，到時也就可能得出我國國情的、較為合理的房價收入比。值得注意的是，房地產需求和其他生活資料一樣，其變化與人均GDP高低存在著一種相對穩(wěn)定的關系。我國在人均GDP還偏低的情況下，通過商品房市場購置自有住宅的家庭和個人只能是民眾中的一部分，相當部分的家庭和個人要通過租房(住廉租房)，或購買經濟適用房來解決居住條件。隨著人均GDP不斷提高，自然就會有越來越多人能夠購房或改善居住條件，這是一個符合中國國情的、合乎邏輯的循序漸進的過程，不可能在一個短時期中，用“齊步走”方式來完成。

第三，建立和完善我國房地產市場的調控體系和機制，保持房地產價格的相對合理和穩(wěn)定

我國房地產價格出現(xiàn)偏高現(xiàn)象的主要原因之一是房地產開發(fā)經營者為了贏利最大化捂盤惜售或抬高房價造成的；這里也有市場供求短期內失衡的因素存在。這就需要建立和完善我國房地產市場的調控體系和機制來發(fā)揮作用，其中主要包括：(1)調控房地產收益的體系和機制。政府通過制定和實施各種稅收政策，對房地產開發(fā)和經營活動中獲得利潤所得進行征稅，使這個行業(yè)獲得的平均利潤所得與社會其他行業(yè)獲得的平均利潤所得保持一個相對合理比例，使房地產開發(fā)和經營者獲得一個在較長時期中合理的、正常的平均利潤所得。(2)調控房地產市場供求關系及價格的土地儲備、使用的體系和機制。把規(guī)劃用于住宅建設的土地中的部分用于調控房地產市場供求關系及價格的土地儲備，要做到土地儲備專用。各地要有專門的土地儲備使用委員會，根據房地產市場供求及價格狀況，來決定儲備土地的投放，保持房地產價格相對穩(wěn)定。

第四，建立和完善我國房地產收益的分配體系和機制，合理分配房地產收益

我國房地產價格出現(xiàn)偏高現(xiàn)象的另一主要原因是地方政府的利益沖動。在我國實行分稅制改革以來，地方開發(fā)建設熱潮興起下出現(xiàn)的資金“饑渴”與財政稅收普遍“不足”的矛盾突出。土地出讓收入以及從房地產開發(fā)經營中獲得稅費等收益已成為許多地方政府財政預算外收入的重要來源。一些地方政府熱衷于搞“土地財政”和“房地產收入”，其結果無形中起到了對當?shù)胤康禺a價格上漲的推波助瀾作用。

因此，我們要建立和完善國家和地方在房地產收益上的分配體系和機制，合理分配房地產收益，并確定該收益必須服務于經濟社會發(fā)展及改善民生。其中的大部分應該用于建造廉租房和經濟適用房，來滿足老弱病殘者和低收入家庭居住；用于改造城鎮(zhèn)基礎設施；以及用于動拆遷補償?shù)鹊取Ｒ詫崿F(xiàn)居住條件上的社會公平和社會和諧。

第9篇：資本流動規(guī)律范文

[關鍵詞] 游資；形成原因；監(jiān)管治理

[中圖分類號] F830.9 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2013）13- 0018 -02

我國是一個偏好儲蓄的國家，隨著國民財富的增加，國內民間資本不斷積聚，并形成一股巨大力量。中國人民銀行公布的數(shù)據顯示，2011年末，金融機構住戶存款余額為34.8萬億元，同比增長15.7%。由于資本的逐利性，這些資金中的相當一部分為了追逐更多的利益，成為國內游資的重要組成部分，并在農產品、房地產、石油、煤炭等多個領域興風作浪。這些游資的違法違規(guī)行為推動了相關商品價格的上漲，背離了價值規(guī)律和真實的市場供求關系，任其發(fā)展必將破壞市場機制運行，擾亂正常市場經濟秩序，嚴重損害消費者利益。如果任其蔓延，必將對我國經濟造成巨大危害，因此必須對我國游資的流動加強監(jiān)管。

1 對游資概念的界定

所謂游資，就是資本市場的“游擊隊”，是指那些沒有固定的投資領域，以追求高額短期暴利為主要目的，可以隨時動用的資金。它從不隸屬于任何一個產業(yè)，也不參加國民經濟運作，屬于私人（既可以指個人也可以指集團）所有。房地產、外匯、股市、期貨乃至郵幣卡等市場都成為它們追逐的目標。

游資監(jiān)管又叫熱錢監(jiān)管，一直是中國改革開放30年來金融監(jiān)管當中最大的現(xiàn)實挑戰(zhàn)之一。 從本質上來講，游資監(jiān)管不僅屬于政府管制范疇，它還涉及一個國家社會經濟結構，價值文化選擇，社會財富積累、流動與保護，國內經濟和國際經濟的接軌等眾多方面。透過游資的表象，可以反映出經濟轉軌時期我國經濟社會各種深層次矛盾。作為發(fā)展中國家，中國居民收入水平偏低，在當前形勢下加強對游資的監(jiān)管，防止其“興風作浪”，擾亂國內經濟形勢，對“穩(wěn)物價、保民生、促和諧”具有重要意義。

2 當前我國游資監(jiān)管存在的問題及不足

（1）我國對國內游資監(jiān)管的重視程度不夠。像其他發(fā)展中國家一樣，我國也向來把資金外流和國外的熱錢涌入作為資金跨境管理的重點，但對國內熱錢的管理和規(guī)制缺乏經驗和必要的準備。

（2）缺乏游資監(jiān)管的專業(yè)人才。專業(yè)人才是游資監(jiān)管取得實效的關鍵，我國外匯交易和管理中心——上海正面臨著“人才困局”：對比紐約的77萬人，東京的24萬人，香港的35萬人，上海金融人口目前僅為1.73萬人，與國外金融中心城市金融人口占總人口比例的10%相比，上海金融人口僅占人口的1%。上海金融業(yè)正面臨領軍人才缺乏、高級專家不足的問題，而且金融業(yè)抗風險能力與從業(yè)人員職業(yè)道德、專業(yè)精神及風險意識都亟待提高。游資監(jiān)管方面的人才更是緊缺。

（3）游資監(jiān)管的技術和措施不到位，缺少游資監(jiān)管必要的預警體系。游資監(jiān)管相關的數(shù)據可得性較差。我國現(xiàn)在只開展了針對銀行系統(tǒng)的跨境資本流動監(jiān)測，針對跨國公司資本流動的定點監(jiān)測，以及針對外匯賬戶和境內居民個人購匯的“外匯賬戶管理信息系統(tǒng)”和“境內居民個人購匯管理信息系統(tǒng)”，但對游資的系統(tǒng)性監(jiān)管工作尚未展開。

（4）游資監(jiān)管方面的法律法規(guī)亟待完善。我國現(xiàn)今沒有專門針對資本短期流動管理方面的法律，與游資勉強相關的有：1997年的《中華人民共和國外匯管理條例》，1997年的《境內外匯賬戶管理規(guī)定》、《境外外匯賬戶管理規(guī)定》，2003年的《金融機構大額和可以外匯資金交易報告管理辦法》等。但針對資本外流的多，針對資本內流的少，直接針對游資的法律法規(guī)和規(guī)范性文件目前還沒有，這就使得對游資的監(jiān)管處于法律真空狀態(tài)。

3 對我國游資進行監(jiān)管的建議及對策

（1）大力發(fā)展實體經濟，放寬民間資本的投資領域。我國游資活動頻繁的很大原因是實體經濟不景氣，投資領域狹窄、投資渠道單一。我國國民經濟最近出現(xiàn)了“國進民退”的現(xiàn)象，雖然我國早在幾年前就出臺了“非公經濟36條”，允許非公有資本進入電力、電信、鐵路、民航、石油等壟斷行業(yè)和領域，但從實際效果看，卻并不令人滿意。不少民營企業(yè)在政策的鼓勵下嘗試進入壟斷行業(yè)和領域，但往往無功而返。擴大民營經濟的投資領域，首先必須打破國有經濟的壟斷地位，遏制“國進民退”的勢頭，只有這樣，才能使民間資本找到更多、更好的投資回報機會，實現(xiàn)其價值增值的目的。

（2）建立價格監(jiān)控體系，加強宣傳引導。各級相關部門采取果斷有力的措施，加大價格監(jiān)督檢查力度，嚴肅查處各種違法違規(guī)行為。此外，隨著各項監(jiān)管措施不斷完善，監(jiān)管部門打擊力度不斷加大，一些游資和不法經營者的惡性炒作、操縱價格行為可能更加隱蔽化和多樣化，給價格監(jiān)管設置新的障礙，提出新的挑戰(zhàn)。因此，價格監(jiān)管部門要與時俱進，進一步強化監(jiān)管力量，完善監(jiān)管機制，豐富監(jiān)管手段，提高監(jiān)管能力。一是加強監(jiān)測預警分析。要深入開展調查研究，把握重要商品價格變動的規(guī)律，完善價格信息系統(tǒng)，掌握生產量、交易量、生產成本、流通環(huán)節(jié)加價、政府儲備、資金流向、庫存變動等具體情況，發(fā)現(xiàn)異常情況要迅速查明，及時上報，堅決預防和制止“游資”投機炒作。二是加強宣傳引導。及時、主動商品生產、供應、需求、價格變動的真實信息，澄清不實傳言，制止虛假消息傳播。要配合有關部門組織調運貨源，平抑市場價格波動；規(guī)范新聞媒體價格報道，嚴禁虛假報道；經常通過媒體價格主管部門打擊價格違法行為的工作進展，公開曝光一批重大價格違法案件。

（3）加大懲處力度，恢復正常的市場秩序。市場經濟條件下，允許個人或機構投資相關產品，但是政府的首要工作是要做好價格監(jiān)測，如果價格異常變動，且有關部門如（發(fā)改委）認定個人或機構炒作囤積，就可以按照《中華人民共和國價格法》第四十條第一款進行處罰：經營者有本法第十四條所列行為之一的，責令改正，沒收違法所得，可以并處違法所得5倍以下的罰款。對于違反《價格法》哄抬物價，串通漲價等行為，可處以100萬元罰款。但如此處罰力度太小，與獲取巨大利益相比，微不足道，不足以震懾投機分子，所以，從實際效果看，收效甚微。因此，應改革有關法律法規(guī)，加大處罰與打擊力度，尤其是加大刑事處罰力度，可考慮恢復刑法中的投機倒把罪，或將其列入刑法擾亂市場秩序罪的處罰范圍，達到足以震懾犯罪分子的作用，恢復正常的市場秩序。

（4）優(yōu)化金融環(huán)境，防范游資風險，從法律上保護民間金融的合法地位。我國的民間金融一直游走于國家法律、法規(guī)框架之外，在“灰色地帶”艱難生存。游資流動對加速社會資金融通，緩解資金供求矛盾有一定的積極作用，但它的趨利性、投機性和無序性對金融市場帶來的危害性不容忽視。游資是一把“雙刃劍”，如何疏導使之為國民經濟服務，關鍵在于金融深化、金融創(chuàng)新并建立有效的風險約束機制。

主要參考文獻

[1]高書杰，蘇國帥.廣開投資渠道，遏制農產品炒作[J] .新財經：理論版，2011（2）.