冶金行業(yè)報(bào)告精選(九篇)

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第1篇：冶金行業(yè)報(bào)告范文

第二部分 金融市場(chǎng)運(yùn)行分析

第三部分 金融業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況

第四部分 貨幣政策綜述及金融形勢(shì)展望

2008年12月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為47.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.82%，增幅比上年末高1.08個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高3.02個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額為16.62萬(wàn)億元，終止連續(xù)七個(gè)月的下降步伐，同比增長(zhǎng)9.06%，增幅比上年末低11.99個(gè)百分點(diǎn)；市場(chǎng)貨幣流通量（M0）余額為3.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.65%。去年12月份銀行間市場(chǎng)人民幣交易累計(jì)成交11.76萬(wàn)億元，日均成交5112億元，日均成交同比增長(zhǎng)25.0%，同比多成交1023億元。2008年，股票市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)，市場(chǎng)交易量大幅萎縮。2008年末上證指數(shù)收于1820.81點(diǎn)，比2007年底下跌3440.75點(diǎn)，跌幅達(dá)65.39%?？紤]到去年下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有趨緩跡象、部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，預(yù)計(jì)貨幣政策在工具選擇以及實(shí)施力度和節(jié)奏上都會(huì)更加靈活。在CPI漲幅緩慢下降、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大、部分企業(yè)特別是中小企業(yè)借款困難、資金成本高企，熱錢流入規(guī)模依然偏大的情況下，我國(guó)是否加息仍將比較謹(jǐn)慎。2009年信貸總體將呈現(xiàn)“前熱后冷”格局，雖然一季度流動(dòng)性總體寬裕，但由于最近信貸投放力度較大，有些銀行的資金流動(dòng)性可能出現(xiàn)些問(wèn)題，央行仍可能選擇繼續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率。預(yù)計(jì)未來(lái)一年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率可能降至10%左右，1年期存貸款利率分別下調(diào)至1.44%和4.5%。

第一部分 貨幣信貸狀況

2008年我國(guó)經(jīng)濟(jì)由熱轉(zhuǎn)冷，上半年，經(jīng)濟(jì)偏熱，在奧運(yùn)效應(yīng)和國(guó)際油價(jià)高企的支撐下，高增長(zhǎng)和高通脹并行，人民幣不斷升值；下半年，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，金融危機(jī)影響席卷全球，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也迅速減慢。面對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜變化和沖擊，央行采取一系列靈活、有效的政策措施并適時(shí)把握、調(diào)整貨幣政策的方向、重點(diǎn)和力度，由上半年從緊的政策轉(zhuǎn)向適度寬松?？傮w看,全年貨幣信貸合理增長(zhǎng)，金融體系平穩(wěn)運(yùn)行，人民幣幣值基本穩(wěn)定，促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

一、貨幣供應(yīng)量出現(xiàn)反彈

2008年12月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為47.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.82%，增幅比上年末高1.08個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高3.02個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額為16.62萬(wàn)億元，終止連續(xù)七個(gè)月的下降步伐，同比增長(zhǎng)9.06%，增幅比上年末低11.99個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高2.26個(gè)百分點(diǎn)；市場(chǎng)貨幣流通量（M0）余額為3.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.65%。全年累計(jì)凈投放現(xiàn)金3844億元，同比多投放545億元。貨幣供應(yīng)量作為宏觀經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)，其率先結(jié)束下跌之勢(shì)或意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行已接近底部區(qū)域。(見圖表1、2)

二、金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款增長(zhǎng)19.73%

2008年12月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額為47.84萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.30%。人民幣各項(xiàng)存款余額46.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.73%。全年人民幣各項(xiàng)存款增加7.69萬(wàn)億元，同比多增2.3萬(wàn)億元。其中：居民戶存款增加4.63萬(wàn)億元，非金融性公司存款增加2.87萬(wàn)億元，財(cái)政存款增加269億元。去年12月份人民幣各項(xiàng)存款增加3834億元，同比少增30億元。

去年12月末金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)存款余額1791億美元，同比增長(zhǎng)12.01%。全年外匯各項(xiàng)存款增加183億美元，同比多增198億美元（上年同期減少15億美元），其中，上年12月份外匯各項(xiàng)存款增加49億美元，同比多增67億美元（上年同期減少17億美元）。(見圖表3)

三、金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款增速上升

2008年12月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額為32.01萬(wàn)億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)17.95%。人民幣各項(xiàng)貸款余額30.35萬(wàn)億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)18.76%，增幅比上年末高2.66個(gè)百分點(diǎn)。全年人民幣貸款按可比口徑增加4.91萬(wàn)億元，同比多增1.28萬(wàn)億元。分部門情況看：居民戶貸款增加7010億元，其中，短期貸款增加2907億元，中長(zhǎng)期貸款增加4103億元；非金融性公司及其他部門貸款增加4.21萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加1.33萬(wàn)億，票據(jù)融資增加6461億元，中長(zhǎng)期貸款增加2.11萬(wàn)億元。去年12月份人民幣貸款增加7718億元，同比多增7233億元。去年12月末金融機(jī)構(gòu)外匯貸款余額為2438億美元，同比增長(zhǎng)11.89%。全年外匯各項(xiàng)貸款增加259億美元，同比少增252 億美元。其中，去年12月份外匯各項(xiàng)貸款減少46億美元，同比多減55億美元（上年同期增加9億美元）。(見圖表4)

四、銀行間市場(chǎng)利率下降

2008年12月份銀行間市場(chǎng)人民幣交易累計(jì)成交11.76萬(wàn)億元，日均成交5112億元，日均成交同比增長(zhǎng)25.0%，同比多成交1023億元。去年12月份，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率1.24%，比上年同期低0.85個(gè)百分點(diǎn)，比上月低1.06個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率1.22%，比上年同期低1.57個(gè)百分點(diǎn)，比上月低1.06個(gè)百分點(diǎn)。

五、國(guó)家外匯儲(chǔ)備增加

2008年12月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為1.95萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)27.34%。全年國(guó)家外匯儲(chǔ)備增加4178億美元，同比少增441億美元。12月份外匯儲(chǔ)備增加613億美元，同比多增300億美元。去年12月末人民幣匯率為1美元兌6.8346 元人民幣。

第二部分 金融市場(chǎng)運(yùn)行分析

2008年全年，金融市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)。銀行間市場(chǎng)繼續(xù)保持健康的發(fā)展勢(shì)頭，債券品種更加豐富，中短期債券發(fā)行比重較大；市場(chǎng)交易活躍，成交量同比大幅增加；市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，貨幣市場(chǎng)利率總體下行且階段性變化顯著，收益率曲線整體呈現(xiàn)下移趨勢(shì)；機(jī)構(gòu)投資者類型更加多元化。股票市場(chǎng)低迷，股指震蕩下跌，市場(chǎng)交易量大幅萎縮。

一、債券發(fā)行情況

（一）債券發(fā)行量較上年同期大幅增加

2008年，銀行間債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行人民幣債券25625.8億元，同比增加16.9%1，短期融資券、次級(jí)債券以及資產(chǎn)支持證券的發(fā)行量較上年均有較大幅度增加，此外2008年4月份推出的中期票據(jù)也保持了較大的發(fā)行量。2008年年末，債券市場(chǎng)債券托管總額達(dá)10.3萬(wàn)億元，其中，銀行間市場(chǎng)托管額為10萬(wàn)億元，同比增加19.7%。

2008年，銀行間債券市場(chǎng)債券品種和信用層次更加豐富。在繼續(xù)穩(wěn)步推動(dòng)金融債券、資產(chǎn)支持證券、短期融資券發(fā)行的同時(shí)，允許非金融企業(yè)在銀行間市場(chǎng)注冊(cè)發(fā)行中期票據(jù)，直接融資渠道進(jìn)一步拓寬。2008年，商業(yè)銀行次級(jí)債券發(fā)行量大幅增加，全年共有10 家商業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)債券724億元，發(fā)行量較前一年增長(zhǎng)115.2%，另有兩家商業(yè)銀行發(fā)行普通金融債券250億元。資產(chǎn)證券化試點(diǎn)機(jī)構(gòu)范圍和發(fā)行規(guī)模較2007年均有擴(kuò)大，包括商業(yè)銀行、汽車金融公司、資產(chǎn)管理公司等在內(nèi)的8家機(jī)構(gòu)發(fā)起總金額為302億元的資產(chǎn)支持證券。非金融企業(yè)債務(wù)融資工具市場(chǎng)迅速發(fā)展，2008年銀行間債券市場(chǎng)共發(fā)行短期融資券269只，累計(jì)發(fā)行面額4308.5億元，中期票據(jù)41只，累計(jì)發(fā)行面額1737億元。僅指我國(guó)銀行間市場(chǎng)公開發(fā)行的人民幣債券情況（不含央行票據(jù)），不考慮2007年發(fā)行特別國(guó)債因素。(見圖表5)

（二）期限結(jié)構(gòu)以中期為主

2008年，債券發(fā)行期限結(jié)構(gòu)中，中短期債券發(fā)行比重較大主要原因是：非金融企業(yè)債務(wù)融資工具快速發(fā)展，短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行量較大，且期限均在7年以下。2008年債券發(fā)行中（含央行票據(jù)），1年期以下占56.53%，1～3年期債券占20.82%，兩者合計(jì)占比為77.35%，較上年提高了14個(gè)百分點(diǎn)。與2007年相比，2008年1年期以下、3～5年期和5～7年期債券發(fā)行量分別增長(zhǎng)了16.32%、8.83%和27.05%。1～3年、7～10年和10年期以上的債券發(fā)行量分別降低了15.92%、51.41%和79.53%。(見圖表6)

（三）央票正回購(gòu)力度加大

2008年12月，央行暫停1年期央票的發(fā)行，而3個(gè)月期央票也只發(fā)行兩期。去年12月共發(fā)行2期常規(guī)央票，回籠資金僅610億元，雖然較11月的300億元有所放大，但絕對(duì)量依然很小。去年12月正回購(gòu)力度較上個(gè)月有所增強(qiáng)，共進(jìn)行7期正回購(gòu)操作，回籠資金3120億元，回購(gòu)力度較上期大幅放大。但去年12月5日和25日各有一次法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的執(zhí)行，估計(jì)由此可釋放出約8900 億元流動(dòng)性。因此，市場(chǎng)流動(dòng)性仍較充足。(見圖表7)

二、拆借交易情況

（一）市場(chǎng)交易活躍，交易品種以1天為主

2008年全年，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)交易活躍，拆借成交量15.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)41.3%，隔夜拆借品種成交10.65萬(wàn)億元，占拆借成交總量的70.8%。12月份，同業(yè)拆借成交13535.3億元，較上月增加14.08%;交易品種以1天為主，1天品種共成交10400.34億元，占12月全部拆借成交量的76.84%。(見圖表8)

（二）貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)下行

2008年，貨幣市場(chǎng)利率大致可分為兩個(gè)階段:第一階段為年初至9月份，貨幣市場(chǎng)利率階段性寬幅波動(dòng)，這一階段基本是2007年市場(chǎng)利率走勢(shì)的延續(xù)，貨幣市場(chǎng)利率相對(duì)高位運(yùn)行。第二階段為10月份至年底，貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)下行。去年12月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.24%，比1月份下降108個(gè)基點(diǎn)；12月份質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為1.22%，比1月份下降159個(gè)基點(diǎn)。(見圖表9)

三、債券流通市場(chǎng)分析

（一）銀行間市場(chǎng)交易結(jié)算增幅超過(guò)60%

2008年，銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算筆數(shù)突破30萬(wàn)筆，結(jié)算面額突破100萬(wàn)億。從結(jié)算筆數(shù)來(lái)看，全年共結(jié)算30.6萬(wàn)筆，同比增長(zhǎng)62.2%?，F(xiàn)券和買斷式回購(gòu)結(jié)算筆數(shù)漲幅較大，分別為100%和108%?，F(xiàn)券和質(zhì)押式回購(gòu)結(jié)算筆數(shù)占比分別為60%和37.35%，與上年相比，現(xiàn)券交易筆數(shù)的占比增加了12個(gè)百分點(diǎn)，質(zhì)押式回購(gòu)交易的結(jié)算筆數(shù)占比減少了12個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)算面額來(lái)看，全年共結(jié)算104.6萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)66%?，F(xiàn)券和買斷式回購(gòu)結(jié)算面額漲幅較大，分別為142%和137%。現(xiàn)券和質(zhì)押式回購(gòu)結(jié)算面額占比分別為40%和57%，與上年相比，現(xiàn)券交易結(jié)算面額的占比增加了14個(gè)百分點(diǎn)，質(zhì)押式回購(gòu)交易的結(jié)算面額占比減少了15個(gè)百分點(diǎn)。(見圖表10)

1．銀行仍是現(xiàn)券交易的主體，占到3/4。從交易券種來(lái)看，央票和金融債占到了80%，國(guó)債和中短期票據(jù)分別占8.89% 和8.76%。資產(chǎn)支持證券的現(xiàn)券交易量增幅最大，結(jié)算筆數(shù)和結(jié)算面額分別增長(zhǎng)了5 倍和14 倍。漲幅居次的是金融債券和中短期票據(jù)，其現(xiàn)券結(jié)算筆數(shù)都增長(zhǎng)了1倍，結(jié)算面額增長(zhǎng)了1.5倍。在參與現(xiàn)券交易的各類機(jī)構(gòu)中，銀行的交易占比為75%，其次是基金和證券公司，兩者的占比分別為7.5%和6.8%。從債券流向來(lái)看，基金和信用社分別凈買入1萬(wàn)億和1700億元，銀行和證券公司分別凈賣出1.3萬(wàn)億元和3800億元。

2．質(zhì)押式回購(gòu)中銀行仍是資金凈流出方。從交易券種來(lái)看，國(guó)債和金融債券的占比較高，分別占全部質(zhì)押式回購(gòu)交易的33.47%和63%，兩者合計(jì)占到96.47%。資產(chǎn)支持證券的質(zhì)押式回購(gòu)增幅最大，增長(zhǎng)了32倍。中短期票據(jù)和金融債券的結(jié)算量分別增長(zhǎng)了41.44%和22.42%。在參與質(zhì)押式回購(gòu)交易的各類機(jī)構(gòu)中，銀行的交易占比為72%，其次是基金和信用社，兩者的占比分別為6.62%和6.34%。從資金的流向來(lái)看，保險(xiǎn)、基金、證券公司和信用社分別凈流入2.5萬(wàn)億、1.6萬(wàn)億、1.1萬(wàn)億和3.7萬(wàn)億元，銀行資金凈流出5.25萬(wàn)億元。

（二）交易所債券市場(chǎng)成交額增長(zhǎng)46%

2008年，交易所市場(chǎng)債券成交共2.69萬(wàn)億元，成交金額比上年增長(zhǎng)46%。其中，回購(gòu)成交金額為2.43萬(wàn)億元，占總成交量的92%;現(xiàn)券交易2212.51億元，占總成交量的8%。(見圖表11)

（三）商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)成交繼續(xù)萎縮

2008年，商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)更加清淡，全年成交2.85萬(wàn)筆/30.43億元，分別較上年減少45%和15%。個(gè)人投資者仍以賣出為主，全年凈賣出4.3億元。

四、債券市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分析

（一）中債綜合指數(shù)大幅攀升創(chuàng)新高

2008年初，債市持續(xù)了上年平穩(wěn)小幅反彈行情，這波行情并未持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，到3月底，隨著通脹預(yù)期惡化，債市繼續(xù)走熊。直到8月，這波行情才出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。隨著次貸危機(jī)逐步演化為全球性的金融危機(jī)，市場(chǎng)預(yù)期從緊的貨幣政策可能轉(zhuǎn)向，這為債市走牛帶來(lái)了生機(jī)。此后，中債指數(shù)一改萎靡態(tài)勢(shì)，大幅攀升，至2008年11月開始屢創(chuàng)造2002 年以來(lái)的歷史新高。中債綜合指數(shù)（財(cái)富指數(shù)）2008年12月31日收于132.0502點(diǎn)，與上年年底相比（118.0418 點(diǎn)）上漲14.0084點(diǎn)。2008年最高達(dá)132.1012點(diǎn)，最低達(dá)118.0966點(diǎn)，年內(nèi)振幅區(qū)間14.0046點(diǎn)，為上年的5.67倍，全年投資回報(bào)率高達(dá)11.87%。(見圖表12)

（二）收益率曲線大幅下降，先扁平后陡峭

2008年，在債券市場(chǎng)經(jīng)歷了一波從熊市向牛市轉(zhuǎn)變的大行情。收益率曲線經(jīng)歷了先降后升，到8月開始大幅下降的變化趨勢(shì)。銀行間國(guó)債收益率曲線各關(guān)鍵期限品種平均下移202個(gè)基點(diǎn)，銀行間金融債收益率曲線平均下移216.67個(gè)基點(diǎn)。截至去年12月31日，國(guó)債收益率水平為：1年期1.102%（本年下跌257.12個(gè)基點(diǎn)），5年期1.8084%（跌242 個(gè)基點(diǎn)），10年期2.7521%（跌168個(gè)基點(diǎn)）；政策性銀行債收益率水平為:1年期1.283%（跌280 個(gè)基點(diǎn)），5年期2.1971%（跌262個(gè)基點(diǎn)），10年期3.1785%（跌193個(gè)基點(diǎn)）。(見圖表13)

五、債券余額分析

2008年末，在中央結(jié)算公司托管的債券面額達(dá)到15.1萬(wàn)億元，比前年增長(zhǎng)22.3%，增幅小于上年。從券種結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)債、央票和政策性金融債仍然是市場(chǎng)存量的主體，三者分別占市場(chǎng)總余額的32.27%、31.85%和24.30%，三者合計(jì)88.42%，該比重較2007年降低了兩個(gè)百分點(diǎn)。與2007年末的債券存量結(jié)構(gòu)比較，國(guó)債的占比降低了5.18%，央票、政策性金融債、中短期票據(jù)和企業(yè)債市場(chǎng)占比分別增加了2.08%、1.06%、1.12%和0.89%。(見圖表14)

從存量債券的剩余期限看，2008年，各期限的債券余額都有所增加。其中，1～3年期債券存量的增幅最大，達(dá)28.70%。與2007年末的債券存量的期限比較，2008年末1～3年期債券的存量占比增加了3.1個(gè)百分點(diǎn)，10年期以上債券存量的占比降低了2個(gè)百分點(diǎn)。(見圖表15)

六、股票交易情況

（一）股指呈震蕩下跌走勢(shì)

2008年，股票市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)，市場(chǎng)交易量大幅萎縮。2008年末，上證指數(shù)收于1820.81點(diǎn)，比2007年底下跌3440.75點(diǎn)，跌幅達(dá)65.39%。2008年，為了保持股市平穩(wěn)健康發(fā)展，管理部門先后出臺(tái)了一系列政策措施，股票市場(chǎng)短暫反彈后仍然呈現(xiàn)下跌走勢(shì)。23 個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)不同程度下跌態(tài)勢(shì)，有色金屬、黑色金屬和汽車汽配三個(gè)行業(yè)跌幅均在65%以上，電氣設(shè)備、醫(yī)藥保健、農(nóng)林牧漁跌幅相對(duì)較小。(見圖表16)

（二）股票市場(chǎng)規(guī)模

2008年12月底，我國(guó)境內(nèi)上市公司（包括A、B 股）數(shù)量為1625家，比上月增加1家;總股本為24522.85億股，同比增長(zhǎng)9.39%;市價(jià)總值為121366.44億元，較上月減少1117.8億元。其中，流通市值為45213.9億元，較上月增加2267.98億元。12月份股票有效帳戶數(shù)10449.69萬(wàn)戶，較上月增加92.81萬(wàn)戶。(見圖表17)

（三）股票發(fā)行情況

2008年全年，企業(yè)在境內(nèi)外股票市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行、增發(fā)和配股累計(jì)籌資3656.7億元，同比下降58.9%。其中A股首發(fā)籌資1036.52億元，H股首發(fā)籌資38.09億美元，A股增發(fā)2092.71億元。12月份，A股增發(fā)再籌資276.26億元。H股再籌資1.22億美元。(見圖表18)

（四）股市交易情況

2008年，股票市場(chǎng)成交量大幅萎縮。以上證A股市場(chǎng)為例，全年累計(jì)成交18.03萬(wàn)億元，日均交易量732.94億元，較2007年分別下降41.48%和42.43%。(見圖表19)

七、外匯市場(chǎng)

2008年四季度人民幣兌美元中間價(jià)匯率結(jié)束了連續(xù)數(shù)月的升值態(tài)勢(shì)，本季度累計(jì)貶163個(gè)基點(diǎn)。去年四季度第一個(gè)月美元保持強(qiáng)勢(shì)，促使人民幣兌美元出現(xiàn)少有的貶值，一個(gè)月內(nèi)累計(jì)走低75 個(gè)基點(diǎn)。第二個(gè)月人民幣兌美元匯率中間價(jià)繼續(xù)保持穩(wěn)定，并出現(xiàn)一段時(shí)期的大幅貶值態(tài)勢(shì)，但在當(dāng)局維穩(wěn)的言論刺激下，又迅速回落并保持穩(wěn)定，一個(gè)月內(nèi)累計(jì)貶91個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)小幅貶值的態(tài)勢(shì)。第三個(gè)月人民幣兌美元中間價(jià)小幅走強(qiáng)，一月內(nèi)微漲3個(gè)基點(diǎn)。本季度人民幣兌美元匯率中間價(jià)累計(jì)跌163個(gè)基點(diǎn)。(見圖表20)

八、期貨市場(chǎng)

2008年，全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為1363887102手，累計(jì)成交額達(dá)719141.94億元，同比分別增長(zhǎng)了87.24%和75.52%。其中12月份共成交期貨合約155296994手，成交金額為62156.34億元，同比分別增長(zhǎng)了81.54%和18.93%，環(huán)比分別增長(zhǎng)了14.87%和12.54%。

（一）分交易所情況

2008年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為13.6億手，累計(jì)成交額71.9萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)87%和76%。其中12月份共成交期貨合約1.6億手，成交金額6.2萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)82%和19%，環(huán)比分別增長(zhǎng)了15%和13%。分交易所看，上海期貨交易所全年累計(jì)成交量為2.8 億手，同比增長(zhǎng)了64%；全年累計(jì)成交額為28.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了25%。到12月末持倉(cāng)總量107.6萬(wàn)手，較上月末增長(zhǎng)了17%。鄭州商品交易所全年累計(jì)成交量4.5億手，同比增長(zhǎng)139%;全年累計(jì)成交額15.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)163%。去年12月末市場(chǎng)持倉(cāng)總量為94.9萬(wàn)手，較上月末下降了9.6%。 大連商品交易所全年累計(jì)成交量6.4億手，同比增長(zhǎng)72%;全年累計(jì)成交額27.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)130%。去年12月末市場(chǎng)持倉(cāng)總量為122.5萬(wàn)手，較上月末下降了20%。(見圖表21)

（二）分品種情況

2008年，各品種期貨交易運(yùn)行平穩(wěn)，其中白糖、銅、大豆、豆粕、天然橡膠等品種成交相對(duì)活躍；新上市的黃金期貨成績(jī)不錯(cuò)，全年成交額達(dá)到1.49 萬(wàn)億元。(見圖表22、23、24)

第三部分 金融業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況

一、商業(yè)銀行不良貸款余額大幅下滑

截至2008年12月末，我國(guó)境內(nèi)商業(yè)銀行（包括國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和外資銀行）不良貸款余額5681.8億元，比年初大幅減少7002.4億元；不良貸款率2.45%，比年初大幅下降3.71個(gè)百分點(diǎn)。從不良貸款的結(jié)構(gòu)看，損失類貸款余額570.6億元；可疑類貸款余額2446.9億元;次級(jí)類貸款余額2664.3億元。分機(jī)構(gòu)類型看，主要商業(yè)銀行（國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行）不良貸款余額4944.9億元，比年初減少7065.0億元，不良貸款率2.49%，比年初下降4.24個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款余額4208.2億元，比年初減少6941.3億元，不良貸款率2.81%，比年初下降5.24個(gè)百分點(diǎn)；股份制商業(yè)銀行不良貸款余額736.6億元，比年初減少123.7億元，不良貸款率1.51%，比年初下降0.64個(gè)百分點(diǎn)。外資銀行不良貸款余額61.0億元，比年初增加28.8億元，不良貸款率0.83%，比年初上升0.37個(gè)百分點(diǎn)。

二、保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)增至3.3 萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資金權(quán)益類投資占比降至13.3%

截至2008年12月底，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)3.3萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)15.2%；保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額3.1萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)14.3%；股票（股權(quán)）和證券投資基金占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的13.3%。保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)一步調(diào)整。2008年末，銀行存款和各類債券占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的84.4%，較年初上升16個(gè)百分點(diǎn)；股票（股權(quán)）和證券投資基金占13.3%，比年初下降13.8個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2008年保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入9784.1億元，比上年增長(zhǎng)39.1%，是2002年以來(lái)增長(zhǎng)最快的一年。其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2336.7億元，增長(zhǎng)17%；壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6658.4億元，增長(zhǎng)49.2%;健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入585.5億元，增長(zhǎng)52.4%；意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)203.6億元，增長(zhǎng)7.1%。(見圖表25)

三、券商盈利水平下降，但繼續(xù)保持整體盈利

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，107家證券公司2008年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1251億元，各主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為買賣證券業(yè)務(wù)凈收入882億元、證券承銷業(yè)務(wù)凈收入77億元、受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入15億元，全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)482億元，95家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占行業(yè)公司數(shù)量的89%。與2007年的數(shù)據(jù)相比，2008年107家證券公司報(bào)表總資產(chǎn)比上一年下降了30%，客戶交易結(jié)算資金下降40%，營(yíng)業(yè)收入下降了50%，但凈資產(chǎn)仍然微增了4%。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2008年證券行業(yè)財(cái)務(wù)健康，流動(dòng)性較為充足，繼續(xù)保持了行業(yè)整體盈利，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)全面達(dá)標(biāo)。其中，截至2008年12月31日，107家證券公司報(bào)表總資產(chǎn)為1.2萬(wàn)億元、凈資產(chǎn)為3585億元、凈資本為2887億元，受托管理資金本金總額為919億元。

第四部分

貨幣政策綜述及金融形勢(shì)展望

一、貨幣政策方向發(fā)生根本轉(zhuǎn)變

（一）貨幣政策10余年來(lái)首變寬松

在世界金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻、我國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受沖擊日益顯現(xiàn)的背景下，去年11月5日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)財(cái)政和貨幣政策進(jìn)行了重大調(diào)整，即由穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策轉(zhuǎn)為積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。這次也是中國(guó)10多年來(lái)貨幣政策中首次使用“寬松”的說(shuō)法。適當(dāng)寬松的貨幣政策意在增加貨幣供給，在繼續(xù)穩(wěn)定價(jià)格總水平的同時(shí)，要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面發(fā)揮更加積極的作用。1998年在我國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政政策的同時(shí)，實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。2007年下半年，針對(duì)經(jīng)濟(jì)中呈現(xiàn)的物價(jià)上漲過(guò)快、投資信貸高增等現(xiàn)象，貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”。如今，貨幣政策轉(zhuǎn)為“適當(dāng)寬松”，意味在貨幣供給取向上進(jìn)行重大轉(zhuǎn)變。

（二）央行3次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、4次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率

從2008年10月15日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；從2008年12月5日起，下調(diào)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行等大型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)中小型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，繼續(xù)對(duì)汶川地震災(zāi)區(qū)和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行優(yōu)惠的存款準(zhǔn)備金率；從2008年12 月25日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

從2008年10月9 日起，下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整；2008年10月30日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，一年期存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；2008年11月27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個(gè)百分點(diǎn)；從2008年12月23日起，下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率。

國(guó)務(wù)院決定從去年10月9日起，對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。本季度央行為貫徹落實(shí)適度寬松的貨幣政策、保證銀行體系流動(dòng)性充分供應(yīng)、支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，央行近9年來(lái)首次下調(diào)所有存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，6年來(lái)首次下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，并且連續(xù)3次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、4次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。其中，去年11月27日存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)1.08個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整力度之重，為近10年來(lái)我國(guó)貨幣政策調(diào)控歷史上所罕見。各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在加速下滑，市場(chǎng)通縮預(yù)期增強(qiáng)。從9月份開始降息以來(lái),央行在不到100天的時(shí)間內(nèi)連續(xù)5次降息，這也說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常嚴(yán)峻。

從世界范圍來(lái)看，金融危機(jī)已經(jīng)蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，多國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的惡化程度均創(chuàng)數(shù)十年之最，這將對(duì)我國(guó)出口造成重創(chuàng)。在這種國(guó)際環(huán)境下，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只有靠國(guó)內(nèi)需求，因此，央行本次大幅降低存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率也是必然。

（三）央行停止對(duì)銀行信貸規(guī)模硬管控

去年11月3日，央行表示，為靈活有效應(yīng)對(duì)正在蔓延的國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的影響，保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，央行目前已不再對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃加以硬約束。2008年年初，針對(duì)2007年下半年開始出現(xiàn)的物價(jià)上漲、投資信貸高增等現(xiàn)象，為了防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大起大落，央行一改往年按總規(guī)模調(diào)控商業(yè)銀行信貸的方式，采取了按季度調(diào)控商業(yè)銀行放貸規(guī)模。商業(yè)銀行根據(jù)宏觀調(diào)控的要求，根據(jù)各自需求提出信貸規(guī)劃，央行從宏觀政策層面加以指導(dǎo)。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，特別是國(guó)際金融危機(jī)快速蔓延，使企業(yè)信貸需求開始減弱，出于風(fēng)險(xiǎn)防范考慮，銀行惜貸，因此，貸款規(guī)模已不再是銀行放貸的障礙，對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模加以限制也失去了必要性。

（四）個(gè)人房貸利率下限針對(duì)性下浮30%

中國(guó)人民銀行在《擴(kuò)大商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下浮幅度支持居民首次購(gòu)買普通住房》中明確，自2008年10月27日起，將商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率的下限擴(kuò)大為貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍;最低首付款比例調(diào)整為20%;同時(shí)，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率，其中，五年期以下（含）由現(xiàn)行的4.32%調(diào)整為4.05%，五年期以上由現(xiàn)行的4.86%調(diào)整為4.59%，分別下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)。

二、金融形勢(shì)展望

（一）經(jīng)濟(jì)周期下行趨勢(shì)已經(jīng)確立

2008年9月15日，以雷曼兄弟宣告破產(chǎn)為標(biāo)志，美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融的影響迅速擴(kuò)大，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)遭受重創(chuàng)，引發(fā)全球性的信貸緊縮，從而加速了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的金融機(jī)構(gòu)雖然受美國(guó)次貸沖擊的直接影響有限，但由于它們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎主要依賴對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的出口，因此發(fā)達(dá)國(guó)家目前出現(xiàn)的需求快速萎縮將對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。對(duì)中國(guó)而言，從2008年第3季度開始出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速下滑的跡象，中央政府迅速調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，制定龐大的投資計(jì)劃拉動(dòng)內(nèi)需以防經(jīng)濟(jì)過(guò)度下滑，但在全球經(jīng)濟(jì)處于衰退的大背景下中國(guó)經(jīng)濟(jì)很難獨(dú)善其身，預(yù)計(jì)2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將出現(xiàn)較大幅度回落。商業(yè)銀行也將面臨不良資產(chǎn)反彈和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的巨大經(jīng)營(yíng)壓力。

（二）資本市場(chǎng)總體走勢(shì)低迷，但會(huì)有階段性較大反彈

從總的來(lái)看，2009年全球經(jīng)濟(jì)將處于衰退之中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也將處于低位，宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的基本面都不支持中國(guó)股市持續(xù)走強(qiáng)，但在去年下半年，可能會(huì)因?yàn)檎呙娴母纳苹驅(qū)?010 年全球經(jīng)濟(jì)走出衰退的預(yù)期而出現(xiàn)階段性較大反彈。

（三）雙率仍有下降空間

2009年，信貸總體將呈現(xiàn)“前熱后冷”格局，雖然一季度流動(dòng)性總體寬裕，但由于最近信貸投放力度較大，有些銀行的資金流動(dòng)性可能出現(xiàn)些問(wèn)題，央行仍可能選擇繼續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率。預(yù)計(jì)未來(lái)一年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率可能降至10%左右。銀行“惜貸”將使流動(dòng)性繼續(xù)收縮，央行將進(jìn)一步下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)降低法定存款準(zhǔn)備金利率和超額存款準(zhǔn)備金利率，鼓勵(lì)銀行貸款，緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金緊張的局面。預(yù)計(jì)未來(lái)一年內(nèi)還有降息空間，1 年期存貸款利率分別下調(diào)至1.44%和4.5%。這次中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行是在全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下發(fā)生的，下行程度顯然要高于1997年。

（四）2009年人民幣匯率以“穩(wěn)”為主

央行2009年工作會(huì)議提出，要穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，密切關(guān)注國(guó)際主要貨幣匯率變化，繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。