證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀精選(九篇)

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第1篇：證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)；產(chǎn)品創(chuàng)新；風(fēng)險(xiǎn)控制；金融監(jiān)管

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.01.27 文章編號(hào)：1672-3309（2013）01-71-02

隨著金融全球化進(jìn)程的日益推進(jìn)，全球金融市場(chǎng)趨于一體化，2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)把全球金融市場(chǎng)緊密的聯(lián)系在一起，今日的金融市場(chǎng)大有牽一發(fā)而動(dòng)全身之勢(shì)；而我國作為發(fā)展中國家的新生力量在全球金融領(lǐng)域已占有舉足輕重的地位，而證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中占據(jù)著核心地位；而我國的證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，在快速發(fā)展的過程中難免會(huì)出現(xiàn)一些問題，如何完善我國的證券市場(chǎng)，促進(jìn)其健康發(fā)展是目前需要亟待解決的問題。

一、我國證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀

（一）證券市場(chǎng)的定義

證券市場(chǎng)是指有價(jià)證券發(fā)行和流通的市場(chǎng)，其交易工具主要有股票、債券、基金證券及其他衍生證券。它包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)。該市場(chǎng)的主體包括證券發(fā)行人、投資者、中介機(jī)構(gòu)、交易場(chǎng)所以及自律性組織和監(jiān)管機(jī)構(gòu)[1]。

（二）我國證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀及存在的問題

近20年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融產(chǎn)品創(chuàng)新的飛速發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)日益向非實(shí)體經(jīng)濟(jì)傾斜，資本流動(dòng)急劇膨脹，我國證券市場(chǎng)正處于全球性“流動(dòng)性過?！睍r(shí)代的大背景下，“過度的貨幣追求相對(duì)不足的金融產(chǎn)品”[2]。截止2012年12月21日，我國A股2453家上市公司，B股105家上市公司，中小板701家上市公司，創(chuàng)業(yè)板355家上市公司。目前，中國證券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍迅速壯大起來，初步形成了證券投資基金、保險(xiǎn)公司、證券公司、社?；鹨约癚FII等各類機(jī)構(gòu)投資者協(xié)調(diào)發(fā)展的格局。但是有限的投資供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足龐大的投資需求，現(xiàn)階段我國的證券市場(chǎng)存在以下幾個(gè)突出的問題：

第一，證券市場(chǎng)規(guī)模較小，交易品種單一，不能滿足廣大投資者的需求。在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)中，資本市場(chǎng)工具保持多樣化趨勢(shì)。以香港資本市場(chǎng)為例，目前國際市場(chǎng)上的金融衍生工具中80%以上已被其采用；在股票市場(chǎng)上，不僅出現(xiàn)了期指、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證等投資品種，而且這類衍生工具的交投大有超過現(xiàn)貨市場(chǎng)之勢(shì)。相比之下，我國內(nèi)地的證券市場(chǎng)交易品種略顯單薄，必須要大力發(fā)展金融衍生品等交易品種。進(jìn)一步加強(qiáng)和完善我國證券市場(chǎng)投融資功能，對(duì)于穩(wěn)定和推動(dòng)我國的證券市場(chǎng)發(fā)展有著比較積極的意義。

第二，上市公司問題較多，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，持續(xù)盈利能力較弱。目前上市公司連連破發(fā)，尤其是創(chuàng)業(yè)板上市公司破發(fā)更加嚴(yán)重；上市企業(yè)往往出現(xiàn)上市后的會(huì)計(jì)年度就產(chǎn)生虧損的現(xiàn)象，直接反映了上市公司和投資者的信息不對(duì)稱，以及上市公司的包裝等種種問題，直接損害了投資者的利益。

第三，市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)不完善。我國目前的中介機(jī)構(gòu)主要包括證券公司、信托投資公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢公司等，雖然其業(yè)務(wù)已涉足證券的承購包銷、發(fā)行、交易、自營、財(cái)務(wù)顧問等內(nèi)容，但與國外投資銀行業(yè)務(wù)相比，還存在著較大的功能缺陷。

第四，法律法規(guī)不健全。近年來我國已制定了《公司法》、《股票發(fā)行與交易暫行條例》、《證券交易所管理辦法》、《證券投資基金管理暫行辦法》等。然而證券交易的基本法規(guī)《證券交易法》尚未制定，證券法規(guī)沒有形成完整體系，導(dǎo)致證券交易的某些環(huán)節(jié)無法可依，加之對(duì)已頒布的法規(guī)執(zhí)行不力，證券交易的違規(guī)和不規(guī)范行為時(shí)有發(fā)生。

第五，受“政策市”的影響，波動(dòng)幅度比較大。作為投融資的場(chǎng)所，資本市場(chǎng)天然具有逐利性、專業(yè)性、信息不對(duì)稱性等特點(diǎn)，其巨大而直接的經(jīng)濟(jì)利益，容易誘發(fā)市場(chǎng)參與者以謀利為目的的各類違法失信[3]。我國的各種政策，包括行業(yè)性政策、方針性政策等，往往會(huì)引發(fā)證券市場(chǎng)的漲跌，加大證券市場(chǎng)的波動(dòng)幅度。由于我國的政策有相機(jī)抉擇性，所以更加難以預(yù)測(cè)，對(duì)投資者和市場(chǎng)的心理影響比較大。

二、完善當(dāng)前我國證券市場(chǎng)的建議與對(duì)策

（一）市場(chǎng)監(jiān)管

第一，優(yōu)化公司上市的流程，鼓勵(lì)更多的符合條件的優(yōu)質(zhì)公司上市，擴(kuò)大投資者的選擇范圍。

第二，嚴(yán)格審查上市公司的各項(xiàng)指標(biāo)，確保上市公司的質(zhì)量，嚴(yán)格執(zhí)行信息披露制度，把上市以后的風(fēng)險(xiǎn)控制在上市之前，有效地保護(hù)投資者利益，避免信息不對(duì)稱引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)；完善退市制度，完善優(yōu)勝劣汰，及時(shí)淘汰不符合上市條件的“垃圾股”。

第三，提高證券中介公司的創(chuàng)新能力，豐富創(chuàng)新品種，盡到中介的紐帶作用。近幾年券商創(chuàng)新大突出地反映了這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，就是目前券商產(chǎn)品同質(zhì)化比較嚴(yán)重，沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力。這就需要提高券商等中介公司的盈利能力，提高其他中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理能力，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)在上市公司和投資者之間的橋梁作用。從源頭上嚴(yán)控上市公司質(zhì)量關(guān)，不但有利于上市企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，也有利證券市場(chǎng)的健康持續(xù)發(fā)展。

第四，建立完善的監(jiān)督管理體制，力爭(zhēng)從各個(gè)環(huán)節(jié)做到有效的監(jiān)管，最大可能的降低風(fēng)險(xiǎn)[4]。 證券市場(chǎng)是高度信用化的市場(chǎng)，只有建立起嚴(yán)密的法律體系，各交易環(huán)節(jié)嚴(yán)格按法規(guī)操作，才能保證交易活動(dòng)的安全和可靠，保護(hù)交易各方的合法權(quán)益，降低證券交易風(fēng)險(xiǎn)，使證券市場(chǎng)健康、有序地發(fā)展。因此，應(yīng)盡快制定《證券法》及與其相配套的法規(guī)制度，使證券交易活動(dòng)的各環(huán)節(jié)有法可依。

第五，有效地發(fā)揮國家宏觀調(diào)控職能，從財(cái)政政策和貨幣政策等方面綜合調(diào)節(jié)流動(dòng)性，從宏觀面和基本面上引導(dǎo)市場(chǎng)理性發(fā)展[5]。

（二）投資者教育

引導(dǎo)投資者選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種，提高投資者的專業(yè)水平，避免“羊群效應(yīng)”以及從眾心理的出現(xiàn)，形成較理性的投資風(fēng)格。

三、我國證券市場(chǎng)未來的發(fā)展趨勢(shì)

（一）市場(chǎng)規(guī)模將更加壯大，層次更加多級(jí)

隨著人民幣國家化進(jìn)程的日益推進(jìn)，為了減少國際資本的沖擊力，擴(kuò)大我國證券市場(chǎng)的規(guī)模，要盡量推進(jìn)優(yōu)秀的中小企業(yè)上市，改變目前證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。從投資規(guī)模，投資品種，投資渠道等方面豐富投資層級(jí)，逐步滿足大客戶、中小客戶的投資需求，提高證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。

（二）機(jī)構(gòu)隊(duì)伍仍會(huì)擴(kuò)大，證券市場(chǎng)開放性更強(qiáng)，與國際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性更緊密

上世紀(jì)60年代以來，全球主要資本市場(chǎng)的投資主體結(jié)構(gòu)中機(jī)構(gòu)投資者的比重不斷增加，投資者法人化、機(jī)構(gòu)化已成為國際證券市場(chǎng)的一大發(fā)展趨勢(shì)。在國外成熟市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)投資者的市場(chǎng)占比普遍都在70%以上。近年來，券商、證券投資基金、保險(xiǎn)公司、社?；?、QFII等先后進(jìn)入證券市場(chǎng)，入市的規(guī)模也逐步放大，構(gòu)成了我國證券市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)投資者的主體；隨之，機(jī)構(gòu)投資者逐步取代散戶成為市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。隨著我國加入WTO，外資機(jī)構(gòu)開始通過各種方式進(jìn)入我國證券市場(chǎng)，并逐漸成為我國證券市場(chǎng)一支重要的機(jī)構(gòu)力量。

（三）證券品種更加豐富

隨著市場(chǎng)需求日趨多樣化，機(jī)構(gòu)投資者利用自身資金、信息和研究能力方面的優(yōu)勢(shì)開發(fā)了一系列新產(chǎn)品。出于投資組合與規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的需要，機(jī)構(gòu)投資者積極呼吁和推動(dòng)我國股指期貨、相關(guān)衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，有力地推動(dòng)了市場(chǎng)金融創(chuàng)新不斷深化，極大地豐富了我國的證券品種。

（四）服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本質(zhì)凸顯

在當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)低迷和國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重影響下，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩，而與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展互為因果的金融業(yè)改革也因此面臨挑戰(zhàn)。證券市場(chǎng)作為企業(yè)融資的重要渠道，其融資功能將更加龐大[6]。

總之，在金融全球化的大背景下，我國的證券市場(chǎng)正以蓬勃之勢(shì)發(fā)展壯大，作為新興經(jīng)濟(jì)體的代表，我國證券市場(chǎng)在國際市場(chǎng)中的地位也日益重要；未來我國的宏觀經(jīng)濟(jì)為我國證券市場(chǎng)的健康發(fā)展提供了強(qiáng)有力的保障，我們也期待我國證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展！

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng) 監(jiān)管 現(xiàn)狀 發(fā)展趨勢(shì)

一、證券市場(chǎng)監(jiān)管的概念及意義

所謂證券市場(chǎng)監(jiān)管,是指證券管理機(jī)關(guān)運(yùn)用法律的、經(jīng)濟(jì)的以及必要的行政手段,對(duì)證券的募集、發(fā)行、交易等行為以及證券投資中介機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行監(jiān)督與管理。證券市場(chǎng)監(jiān)管是一國宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)督體系中不可缺少的組成部分,對(duì)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展意義重大:一是加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管是保障廣大投資者權(quán)益的需要。二是加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管是維護(hù)市場(chǎng)良好秩序的需要。三是加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管是發(fā)展和完善證券市場(chǎng)體系的需要。四是準(zhǔn)確和全面的信息是證券市場(chǎng)參與者進(jìn)行發(fā)行和交易決策的重要依據(jù)。

二、我國證券市場(chǎng)監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問題

中國證券市場(chǎng)從無到有,發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模,成績斐然。然而,由于市場(chǎng)發(fā)展迅猛,政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作,不經(jīng)意忽略了對(duì)市場(chǎng)發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸顯的問題,往往采取急救辦法,甚至以行政命令的方式強(qiáng)行調(diào)控市場(chǎng),雖然暫時(shí)緩和了事態(tài),但是很可能為日后的市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作帶來了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年來加大了對(duì)欺詐與操縱的打擊力度,但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管,監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出處罰,往往歷時(shí)彌久,監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。另一方面,監(jiān)管力量相對(duì)有限,調(diào)查費(fèi)用不菲,一些市場(chǎng)欺詐行為未被處理,成為漏網(wǎng)之魚,使違法者產(chǎn)生僥幸心理,鋌而走險(xiǎn)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革中的焦點(diǎn)問題—金融體系的創(chuàng)新與改革—是一項(xiàng)牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程,這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如,證監(jiān)會(huì)的某項(xiàng)措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化,但由于與其他金融管理機(jī)構(gòu)處于分割狀態(tài),其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國家整體金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳效果,因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對(duì)投資者的保護(hù)機(jī)制不夠完善。海外成熟的證券市場(chǎng)對(duì)投資者的保護(hù)主要有以下幾個(gè)途徑:

1.投資者教育機(jī)制。對(duì)投資者在證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)、證券法律法規(guī)等方面加強(qiáng)教育,尤其是加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)教育,有利于投資者熟悉市場(chǎng)、認(rèn)識(shí)市場(chǎng)運(yùn)作的客觀規(guī)律,就像對(duì)適齡兒童進(jìn)行系統(tǒng)的免疫接種一樣,打預(yù)防針對(duì)增強(qiáng)自我保護(hù)能力大有好處。

2.投資者訴訟機(jī)制。投資者可以通過集團(tuán)訴訟等方式,對(duì)作出虛假信息披露的公司提起訴訟,并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。

3.投資者賠償機(jī)制。國外的證券市場(chǎng)通常設(shè)有賠償基金:一方面,可以提高投資者入市的積極性;另一方面,可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖機(jī)制,由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)引起的損失可以得到有效的賠償。目前,我國的投資者教育機(jī)制剛剛起步,投資者訴訟機(jī)制和賠償機(jī)制還未真正建立并發(fā)揮作用。

三、完善我國證券市場(chǎng)監(jiān)管的建議

第一,解決我國證券市場(chǎng)的問題必須具備一個(gè)基本的外部環(huán)境,即已上市的或?qū)⒁鲜械膰衅髽I(yè)或國有控股企業(yè)必須轉(zhuǎn)化為真正意義上的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體,它們不能僅僅將證券市場(chǎng)作為融資的工具。由于證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有合法的理由介入上市公司內(nèi)部治理,因此依靠證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提高上市公司的治理水平不現(xiàn)實(shí)。

第二,我國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須回歸保護(hù)公眾投資者利益的立場(chǎng)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)展市場(chǎng)的職能應(yīng)該限于宏觀層面,而微觀層面的職能必須剝離,這樣才能使投資者保護(hù)職能真正得以發(fā)揮。其發(fā)展市場(chǎng)的微觀層面職能則交由證券交易所通過合約和自律規(guī)則行使。

第三,必須對(duì)我國政府管理體制進(jìn)行改革,合理確認(rèn)證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的法律地位,使證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)切實(shí)履行公共管理職責(zé)。

第四,必須確立合理的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織架構(gòu)。我國受制于憲法,無法賦予證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)更大的獨(dú)立性。但是,證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)行真正意義的委員會(huì)制是可行的,而不是名義上的委員會(huì)制。

第五,明確證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與證券交易所、證券公司、上市公司等的法律關(guān)系。新《證券法》對(duì)于證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與證券交易所的職能劃分仍然是不合理的,沒有對(duì)證券交易所的法律地位給予合理的確認(rèn)。應(yīng)當(dāng)把交易所定位為法人企業(yè)性質(zhì)或者第三部門,并推動(dòng)證券交易所之間展開競(jìng)爭(zhēng)。

第六,推動(dòng)立法和司法的發(fā)展。完善的法律、相對(duì)“積極”的司法有助于證券市場(chǎng)糾紛的解決,減輕證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的壓力。

總之,中國證券市場(chǎng)作為一種制度安排,是國家為實(shí)現(xiàn)其效用最大化,比較該制度安排的收益與成本后,從制度安排集合中挑選出來的,其實(shí)質(zhì)是解決漸進(jìn)改革中出現(xiàn)的新的制度不平衡。同成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的證券市場(chǎng)相比較,中國證券市場(chǎng)具有外生性,這種外生性證券市場(chǎng)存在制度缺陷。中國證券市場(chǎng)是漸進(jìn)改革發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,其存在的問題是改革過程中不斷積累的深層次矛盾的反映。加之,證券市場(chǎng)“泡沫”機(jī)制所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),使得中國的證券市場(chǎng)極為復(fù)雜,實(shí)施監(jiān)管的難度很大。中國證券市場(chǎng)主要功能是“為國有經(jīng)濟(jì)融資”服務(wù),并進(jìn)一步分析得出“為國有經(jīng)濟(jì)融資”與“證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制”間的矛盾具有不可克服性,從而得出證券市場(chǎng)的監(jiān)管困境根源在于其制度缺陷,所謂的監(jiān)管失措只是監(jiān)管當(dāng)局的無奈之舉。中國證券市場(chǎng)的問題不能單純的依靠“加強(qiáng)監(jiān)管,提高監(jiān)管水平”來解決。在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中,監(jiān)管當(dāng)局是有所作為的,可以在證券市場(chǎng)的制度重建中發(fā)揮積極的作用。

參考文獻(xiàn):

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第3篇：證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀范文

【關(guān)鍵詞】融資融券 標(biāo)的證券 交易成本

一、引言

融資融券，分為融資交易和融券交易，是指投資者通過向具有融資融券資格的證券公司提供一定比例的保證金或保證金可抵充物，從證券公司融得資金進(jìn)行證券買入或者容得證券進(jìn)行賣出的交易行為。融資融券作為一種證券信用交易，在海外發(fā)展已經(jīng)成熟，并對(duì)本國的證券市場(chǎng)發(fā)揮著重要作用。我國的融資融券業(yè)務(wù)推行時(shí)間較晚，經(jīng)過幾年的發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模，但仍存在許多問題，本文參照國外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，全面探析我國融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀。

二、我國融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

我國融資融券交易試點(diǎn)于2010年3月31日正式啟動(dòng)，試點(diǎn)當(dāng)日兩市融資余額為649萬元，其中滬市融資余額為582萬元，深市融資余額為67萬元；兩市融券余額金額總量為9萬元，滬市占比22.2%，深市占比77.8%。試點(diǎn)初期，獲得融資融券業(yè)務(wù)資格的券商共有6家，標(biāo)的股票包括上證50成分股以及深成指40只股票。截止2014年3月31日，兩市融資融券余額達(dá)到了3926億元，其中滬市占比65.9%，深市占比34.1%；相比試點(diǎn)當(dāng)日的649萬的融資余額總量，擴(kuò)大了近6萬倍。而兩市的融券余量也高達(dá)3.3萬股，兩市融券余量金額總額也達(dá)到了27億元；獲批融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司超過了70家，4000多家的營業(yè)部在我國開展融資融券業(yè)務(wù)，可交易標(biāo)的股票達(dá)到了700只。

三、目前我國融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展存在的主要問題

從融資融券業(yè)務(wù)整體發(fā)展情況來看，我國的融資融券業(yè)務(wù)處于穩(wěn)步向前的發(fā)展趨勢(shì)，與此同時(shí)我們也注意到在融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展過程中還存在以下的問題：

（一）融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展嚴(yán)重失衡，融券業(yè)務(wù)發(fā)展嚴(yán)重滯后

從融資融券業(yè)務(wù)推出以來，融資業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)模與業(yè)務(wù)增長速度就遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于融券業(yè)務(wù)，融資交易規(guī)模占了整個(gè)融資融券交易的99%以上。試點(diǎn)初期，我國的融資余額總量約是融券余額總量的72倍，經(jīng)過4年的發(fā)展，我國融資融券業(yè)務(wù)在規(guī)模上發(fā)生了質(zhì)的飛越，相比于試點(diǎn)初期，我國的融資業(yè)務(wù)擴(kuò)張了近6萬倍，融資余額總量達(dá)到了近4000億的水平；反觀我國的融券業(yè)務(wù)，盡管融券余額總量也達(dá)到了30億元的水平，但就其增長速度來看，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后融資業(yè)務(wù)的增長速度，融資余額規(guī)?？偭恳策h(yuǎn)遠(yuǎn)超過融券余額總量，而且從目前情況來看，兩者之間的差距不但沒有縮減反而在逐步擴(kuò)大。

（二）標(biāo)的證券仍有擴(kuò)容的空間

目前我國融資融券可交易標(biāo)的證券有700多只，標(biāo)的證券數(shù)量約占我國股市股票總數(shù)的23%。盡管我國在標(biāo)的證券擴(kuò)容方面有了較大發(fā)展，但同時(shí)我們也應(yīng)該注意到我國的融資融券標(biāo)的證券仍有擴(kuò)容的空間。以國際融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)成熟的國家和地區(qū)為例，美國的融資融券標(biāo)的證券占上市證券的比例超過了50%，日本標(biāo)的證券的數(shù)量超過了上市股票總數(shù)的70%，而我國臺(tái)灣地區(qū)的標(biāo)的證券占比更高，達(dá)到了90%。因此，我國仍有進(jìn)一步擴(kuò)大標(biāo)的證券范圍的必要。

（三）融資融券費(fèi)率偏高

融資融券交易是投資者向證券公司融入資金或融入證券的交易，其主要交易成本是相應(yīng)的融資利率和融券利率。我國融資利率以及融券利率普遍為8.6%，部分證券公司的融券費(fèi)率達(dá)到了10.6%。與美國相比，美國的融資利率以及融券利率均維持在2%左右，利率相對(duì)較低。日本與我國融資融券交易機(jī)制相近，但其融資融券費(fèi)率卻只維持在2%～3%水平。因此，我國的融資融券利率是顯著高于海外的，高昂的交易成本也會(huì)大大降低整個(gè)融資融券市場(chǎng)的活躍程度。

（四）融資融券交易細(xì)則有待完善

從我國現(xiàn)行的融資融券交易細(xì)則規(guī)定來看，滬深兩市均不接受融券賣出的市價(jià)申報(bào)，并且融券賣出的申報(bào)價(jià)格不能低于該證券的最新成交價(jià)。該規(guī)定的制定旨在嚴(yán)格控制融券賣出風(fēng)險(xiǎn)。但是，隨著融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展，融券交易日漸頻繁，沿用當(dāng)前交易細(xì)則不僅使得融券交易活躍程度受到一定限制，由于交易不能及時(shí)進(jìn)行，投資者則面臨追加更多保證金的風(fēng)險(xiǎn)，降低投資者交易意向。

四、完善我國融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的建議

（一）有序擴(kuò)大標(biāo)的證券范圍，大力發(fā)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)

目前我國的標(biāo)的證券數(shù)目雖然超過了700只，但相對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)來講，仍有大量擴(kuò)容的空間。標(biāo)的證券擴(kuò)容，應(yīng)該包括數(shù)量以及品種兩個(gè)方面的擴(kuò)容。在標(biāo)的證券選擇上可以適當(dāng)納入新題材、新股、ST股票以及ETF等，相對(duì)來講這些品種投資價(jià)值較大，更能吸引投資者。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)作為融資融券交易市場(chǎng)的重要組成部分，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮其相應(yīng)的職能作用。但我國轉(zhuǎn)融通試點(diǎn)業(yè)務(wù)以來，市場(chǎng)的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)卻一直沒有新的突破。因此，在有序擴(kuò)大標(biāo)的證券范圍的同時(shí)，應(yīng)該大力發(fā)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，逐漸完善融資融券市場(chǎng)交易機(jī)制。

（二）降低融資融券交易成本

相對(duì)美國、日本等國家的融資融券交易費(fèi)率，我國的融資融券交易成本要高出許多，融資融券費(fèi)率應(yīng)當(dāng)逐步過渡到讓市場(chǎng)自身供求決定，完善市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，避免過多的行政干預(yù)。我國的融資融券業(yè)務(wù)推出時(shí)間還不長，因此可以借鑒國外融資融券發(fā)展相對(duì)成熟國家的經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)不同類型的投資者收取不同類別的交易費(fèi)率，提升投資者的交易熱情，促進(jìn)融資融券市場(chǎng)的活躍程度。

（三）逐步放寬嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)防范制度

從我國融資融券的交易機(jī)制來看，對(duì)融資融券交易有著嚴(yán)格的限制，間接也提升了市場(chǎng)整體的交易成本，特別是針對(duì)融券賣出交易，現(xiàn)行的交易規(guī)則對(duì)其設(shè)置了種種的路障，對(duì)本就清淡的融券交易來說無異于雪上加霜。同時(shí)，從國外融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，可以適當(dāng)下調(diào)50%的保證金比例，提高杠桿交易效率。

參考文獻(xiàn)

[1]湯龍艷，王棟.我國融資融券業(yè)務(wù)存在的問題探析[J].時(shí)代金融，2013（10）.

[2]劉強(qiáng).新情況下融資融券的風(fēng)險(xiǎn)控制欲管理[J].中國連鎖，2014（01）.

第4篇：證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞：證劵市場(chǎng)；發(fā)展現(xiàn)狀；存在問題；解決策略；未來趨勢(shì)

一、證劵市場(chǎng)理論概述介紹

證券市場(chǎng)是證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。從廣義上講，證券市場(chǎng)是指一切以證券為對(duì)象的交易關(guān)系的總和。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，可以將證券市場(chǎng)定義為：通過自由競(jìng)爭(zhēng)的方式，根據(jù)供需關(guān)系來決定有價(jià)證券價(jià)格的一種交易機(jī)制。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，證券市場(chǎng)是完整的市場(chǎng)體系的重要組成部分，它不僅反映和調(diào)節(jié)貨幣資金的運(yùn)動(dòng)，而且對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行具有重要影響。

二、我國證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀分析

1.證券市場(chǎng)規(guī)模過小

我國目前股市投資者為3　300萬人，僅占全國總?cè)丝诘?.7%。另外，從股市總市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重看，世界平均為30%左右，美、日、英等國均在80%以上，而我國為24.2%，況且在總市值中還包括大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國股市總值占GDP的比重就更低了。由此可見，我國股市規(guī)模較小，與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求有較大差距，同時(shí)也可以看出在我國擴(kuò)大股市規(guī)模有很大的潛力可挖。

2.資本市場(chǎng)主體缺位

目前我國企業(yè)主體地位非常脆弱。政企不分、產(chǎn)權(quán)不清、權(quán)責(zé)不明、約束無力、活力不足仍然是我國企業(yè)的主要特征，企業(yè)主體地位殘缺。另外，我國資本市場(chǎng)主體殘缺還表現(xiàn)在投資主體主要是個(gè)人，其投資的質(zhì)和量均較低，以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者比重明顯不足。

3.流動(dòng)性不足

檢驗(yàn)市場(chǎng)流動(dòng)性通?？蓮慕灰琢亢统山粌r(jià)的關(guān)系入手，二者的關(guān)系越密切，流動(dòng)性就越差。美國股市中二者變化的關(guān)系指數(shù)為0.01，而我國滬、深A(yù)股市場(chǎng)的關(guān)系指數(shù)分別為0.52和0.40，說明我國股市整體流動(dòng)性是比較差的。造成股市流動(dòng)性差，一方面與資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)投資者參與不足有關(guān)，另一方面與國家股不能進(jìn)行交易、法人股在STAQ和NETS市場(chǎng)交易微弱有很大關(guān)系。流動(dòng)不足使股票價(jià)格扭曲，資本流動(dòng)失去了動(dòng)力和方向，資源配置功能受到抑制。另外，由于國有股不能流通，這將對(duì)國有資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生不利影響。

4.證券市場(chǎng)制度不健全

我國證券市場(chǎng)的信息披露制度無論從制度本身還是從執(zhí)行上看都存在信息公開不夠的問題，表現(xiàn)在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。利益保障與實(shí)現(xiàn)制度是指證券投資者在獲取有關(guān)信息后，被給予證券投資期收益以必要的保障和實(shí)現(xiàn)的制度。我國證券市場(chǎng)的利益保障與實(shí)現(xiàn)制度很不健全，使投資者面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過大，嚴(yán)重措傷了股民的投資積極性。

二、我國證券市場(chǎng)出現(xiàn)的問題和解決方法

1.上市公司問題較多

目前證券市場(chǎng)中的上市公司雖然有一些較優(yōu)秀的上市公司，但所占比例不多，而從當(dāng)前市場(chǎng)新上市公司問題仍然嚴(yán)重，比如上市的次新股，金證股份、東方寶龍、通威股份等上市后就變臉，業(yè)績由上市前的財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)異，幾個(gè)月后就變?yōu)樘潛p公司，這說明上市公司過程中存在包裝上市問題，另外部分上市公司融資后項(xiàng)目突然塊規(guī)變更現(xiàn)象也較突出，這是目前證券市場(chǎng)中較為敏感與執(zhí)法不嚴(yán)的具體表現(xiàn)。組織上市公司開展自查自糾活動(dòng)，主動(dòng)發(fā)現(xiàn)問題并自覺糾正，增強(qiáng)依法自律的自覺性。進(jìn)一步深化和推動(dòng)上市公司治理工作，督促上市公司進(jìn)一步完善公司章程和各項(xiàng)議事規(guī)則，增強(qiáng)公司依法規(guī)范運(yùn)作的制度保障，逐步建立保證上市公司獨(dú)立性、根除資金占用的長效機(jī)制，給投資者一個(gè)真實(shí)的、高回報(bào)的、有可持續(xù)發(fā)展能力、自覺踐行科學(xué)發(fā)展觀的上市公司。

2.投資者隊(duì)伍有所改善

對(duì)投資者在證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)、證券法力法規(guī)等方面加強(qiáng)教育，尤其是加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)教育，有利于投資者熟悉市場(chǎng)、認(rèn)識(shí)市場(chǎng)運(yùn)行的客觀規(guī)律，就像對(duì)適齡兒童進(jìn)行系統(tǒng)的免疫接種一樣，打預(yù)防針對(duì)增強(qiáng)自我保護(hù)能力大有好處。未來證監(jiān)會(huì)還應(yīng)對(duì)投資者進(jìn)行調(diào)查，對(duì)其行為狀況進(jìn)行深入研究；對(duì)派出機(jī)構(gòu)的投資者教育工作進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查；進(jìn)一步完善制度與立法，保證投資者教育的正規(guī)化、常規(guī)化；理順工作流程，通過規(guī)章、規(guī)范性文件提供制度性保障。

3.市場(chǎng)避險(xiǎn)機(jī)制薄弱

從中國證券市場(chǎng)發(fā)展來看，市場(chǎng)避險(xiǎn)機(jī)制出了前期推出的股指期貨幾乎沒有，中小投資者只有買入股票等待盈利，而做空機(jī)制從很大程度上就意味著虧損，對(duì)于公平交易的市場(chǎng)而言，中國證券市場(chǎng)仍然在慢步前行。雖然后來股指期貨彌補(bǔ)了這一點(diǎn)，但是由于入市門檻太高，不是普通投資者能做的。市場(chǎng)上缺乏普通投資者的做空工具。未來應(yīng)該加快投資品種的開發(fā)，也可以學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的投資品種來解決我國證券市場(chǎng)做空機(jī)制。

4.完善市場(chǎng)法律法規(guī)

完善市場(chǎng)法律法規(guī)，真正做到有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)。中國證券市場(chǎng)的制度缺陷很大程度上是由于法律法規(guī)不完善引起的。雖然證券市場(chǎng)按照《證券法》的要求在規(guī)范方面作了很大努力，市場(chǎng)秩序有了一定改觀，但是《證券法》存在的先天不足畢竟給市場(chǎng)帶來了難言的困惑。針對(duì)這些法律缺陷的問題，建議盡快出臺(tái)《證券法》修改方案。同時(shí)，對(duì)市場(chǎng)不適應(yīng)新的交易品種和交易方式的有關(guān)法規(guī)，要及時(shí)完善和補(bǔ)充。在執(zhí)法過程中，有關(guān)部門應(yīng)秉公執(zhí)法，執(zhí)法必嚴(yán)，違法必糾。

三、我國證券市場(chǎng)未來發(fā)展趨勢(shì)

1.制度創(chuàng)新將全面推進(jìn)

證券市場(chǎng)制度創(chuàng)新主要圍繞幾個(gè)方面進(jìn)行：一是資本市場(chǎng)功能深化與延伸，主要是促進(jìn)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的對(duì)接。管理層已經(jīng)多次明確表示要疏通貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的障礙，支持貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的溝通。二是證券法律法規(guī)的創(chuàng)新，如《公司法》和《證券法》的修改完善、《證券投資基金法》的出臺(tái)、證券民事賠償法規(guī)的建立等已提上歷史日程；三是監(jiān)管制度的創(chuàng)新；四是國有資產(chǎn)證券化與國有股流通制度的創(chuàng)新；五是企業(yè)融資、購并重組、公司治理結(jié)構(gòu)等方面的創(chuàng)新。

2.市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)的多元化與專業(yè)化趨勢(shì)

第一類主體是市場(chǎng)供求主體，是投資人和發(fā)行人，投資人包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。發(fā)行人包括股票發(fā)行人、債券發(fā)行人以及其它金融產(chǎn)品的發(fā)行人。投資人和發(fā)行人是資本市場(chǎng)的主角，是最主要的參與者。第二類主體是服務(wù)機(jī)構(gòu)，包括證券公司、投資銀行，會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)估機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)、投資顧問、新聞媒體、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)與信息技術(shù)提供商、登記結(jié)算公司等等。當(dāng)然，有些角色是有交叉的。第三類主體是指市場(chǎng)組織機(jī)構(gòu)和自律性機(jī)構(gòu)，指證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)這兩個(gè)非常重要的角色。第四類主體是監(jiān)管者，證監(jiān)會(huì)是其中一個(gè)重要的角色。同時(shí)證監(jiān)會(huì)并不是資本市場(chǎng)的唯一監(jiān)管者，不少監(jiān)管職能分布在其它部門。在成熟市場(chǎng)中各類主體之間既有專業(yè)化分工，同時(shí)又起到相互制約的作用。因此，隨著證券市場(chǎng)的逐步成熟，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的多元化與專業(yè)化趨勢(shì)將非常明顯。

3.證券市場(chǎng)的國際化趨勢(shì)

目前，中外合資券商、合資基金已經(jīng)進(jìn)入前期運(yùn)作階段，QFII也在實(shí)施之中，外資購并國內(nèi)上市公司股權(quán)已經(jīng)沒有制度障礙，外企在國內(nèi)市場(chǎng)上市也即將成為實(shí)現(xiàn)。二是投資理念會(huì)從盲目投機(jī)轉(zhuǎn)向價(jià)值投資，股票定價(jià)逐漸以長期價(jià)值為基準(zhǔn)，投機(jī)價(jià)值有所減弱，股票換手率下降，藍(lán)籌股成為市場(chǎng)的主流；三是市場(chǎng)運(yùn)行受市場(chǎng)本身規(guī)律的制約加強(qiáng)，“政策市”的特征將有所弱化，“機(jī)構(gòu)市”特征將有所加強(qiáng)，機(jī)構(gòu)投資者成為市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，市場(chǎng)的波動(dòng)性日漸減弱，股市波動(dòng)主要來自機(jī)構(gòu)投資者之間的博弈；四是國內(nèi)股市與國際股市的聯(lián)動(dòng)性將逐步加強(qiáng)；五是證券市場(chǎng)監(jiān)管手段、方式逐步與國際接軌，證券市場(chǎng)制度包括上市公司融資制度、公司治理結(jié)構(gòu)等也將逐步向國際標(biāo)準(zhǔn)靠攏。

參考文獻(xiàn)

[1]李多全.證券投資實(shí)務(wù)，北京大學(xué)出版社，2011年4月第5次印刷

[2]秦正星.2012年對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展的六項(xiàng)建議，新浪財(cái)經(jīng)，2012年08月15日

第5篇：證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)；中小投資者；權(quán)益維護(hù)

我國的證券市場(chǎng)是從改革開放之后才逐步發(fā)展起來的，時(shí)間周期較短，從證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程分析，中小投資者始終處于弱勢(shì)地位，而且證券市場(chǎng)中并沒有形成對(duì)其權(quán)益進(jìn)行維護(hù)的有效措施，中小企業(yè)自身更缺乏獨(dú)立的保護(hù)能力，這已經(jīng)成為桎梏我國證券市場(chǎng)發(fā)展的最大因素。

一、我國證券市場(chǎng)中小投資者權(quán)益受損問題分析

（一）新股上市價(jià)格過高。中小投資者的財(cái)力有限，因此其在證券市場(chǎng)中屬于二級(jí)市場(chǎng)投資者，而我國證券市場(chǎng)中的一個(gè)突出問題就是新股上市的價(jià)格定位不合理，使得證券市場(chǎng)整體的價(jià)格體系波動(dòng)過大，這種波動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出證券市場(chǎng)中已經(jīng)形成的盈率水平，這對(duì)于中小投資者的股權(quán)造成了嚴(yán)重的損害。

（二）大股東的關(guān)聯(lián)交易直接侵犯了中小投資者的既得權(quán)益。首先是業(yè)務(wù)經(jīng)營過程當(dāng)中中小企業(yè)的權(quán)益受損，上市公司要實(shí)現(xiàn)發(fā)展，就必須廣泛的融資，避免被摘牌的現(xiàn)象，要更好的融資，就必須開展一系列的關(guān)聯(lián)交易，例如要占用公司資金以實(shí)現(xiàn)借“殼”交易的目的，或是由上市公司為關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)擔(dān)保等。這些行為都會(huì)間接損害到中小投資者的既得權(quán)益；第二種侵害行為通常發(fā)生在企業(yè)的資產(chǎn)重組行為中，上市公司的大股東與其關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的交易行為往往是不等價(jià)的，例如資產(chǎn)出售的價(jià)格過低，并購的價(jià)格過高，或是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行違規(guī)套現(xiàn)等，這就使得原本應(yīng)當(dāng)由中小企業(yè)獲得的經(jīng)濟(jì)利益發(fā)生了轉(zhuǎn)移。當(dāng)然按照當(dāng)前我國證券市場(chǎng)的特征分析，一般的資產(chǎn)套現(xiàn)行為是合法的，也不會(huì)對(duì)中小企業(yè)的權(quán)益形成侵害，但目前我國所執(zhí)行的資產(chǎn)套現(xiàn)渠道是銘心啊有利于大股東的，這在無形當(dāng)中對(duì)中小企業(yè)的權(quán)益形成了侵害；第三是中小投資者的索賠行為通常是無效的。由于缺乏相應(yīng)的法律保護(hù)措施，一旦中小投資者在證券市場(chǎng)上的權(quán)益被損害，就只能進(jìn)行單方索賠，但這種索賠行為由于對(duì)象界定的模糊性和維權(quán)成本的過高，通常并沒有實(shí)際的補(bǔ)償效用。從2012年開始，最高人民法院引發(fā)了《關(guān)于受理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事侵權(quán)糾紛案件有關(guān)問題的通知》，對(duì)于證券信息及處理方式作出了具體規(guī)定，這也預(yù)示著我國證券市場(chǎng)的索賠和維權(quán)機(jī)制開始完善。

二、維護(hù)我國證券市場(chǎng)中小投資者權(quán)益的解決策略

實(shí)現(xiàn)和維護(hù)中小投資者的既得權(quán)益是一個(gè)長期過程，需要從制度建立、機(jī)制完善和證券市場(chǎng)調(diào)整等多方面入手。

（一）進(jìn)一步完善證券市場(chǎng)的信息披露制度。要通過信息詢問機(jī)制的建立來確保證券信息的公開性，同時(shí)要通過建立一系列的配套制度來確保機(jī)制的長效性和實(shí)用性。信息詢問機(jī)制的作用首先在于能夠使市場(chǎng)信息通過一種比較規(guī)范的渠道集中起來，能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)證券市場(chǎng)的有效監(jiān)管，同時(shí)及時(shí)解決在證券市場(chǎng)運(yùn)營中暴露出的問題；第二是信息詢問機(jī)制使得信息能夠進(jìn)一步公開，使投資者對(duì)于證券市場(chǎng)的了解程度加深，從而提升投資決策的準(zhǔn)確性。

（二）建立健全證券市場(chǎng)的退市機(jī)制。我國證券市場(chǎng)的退市機(jī)制與西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家相比在運(yùn)行方面有很多漏洞，因此首先應(yīng)當(dāng)規(guī)定一系列的退市指標(biāo)，例如社會(huì)大眾對(duì)于股份持有數(shù)量、持股人數(shù)、股份市值、公司營銷現(xiàn)狀和預(yù)期發(fā)展規(guī)劃、股票的最小報(bào)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等，要利用這些指標(biāo)來對(duì)公司是否出現(xiàn)違規(guī)的交易行為進(jìn)行判斷。第二是要建立多種層級(jí)并存的證券市場(chǎng)，許多退市公司由于不符合證券市場(chǎng)的指標(biāo)要求，不得不被停牌，但這并不意味著他們就失去了發(fā)展的機(jī)會(huì)，如果有一定的發(fā)展空間和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，必然會(huì)有投資者對(duì)這些公司業(yè)務(wù)進(jìn)行參與。同時(shí)多層級(jí)的證券市場(chǎng)能夠盡量降低公司退市對(duì)投資人造成的經(jīng)濟(jì)損失，也能夠進(jìn)一步提升公司的發(fā)展?jié)摿?，為他們提供一個(gè)有效的操作平臺(tái)，這就要求必須不斷的完善我國的三板市場(chǎng)建設(shè)，適應(yīng)證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀。

（三）進(jìn)一步完善股東代表訴求制度。如果公司的利益損害來自于公司內(nèi)部，例如董事或經(jīng)理等人通過個(gè)人掌控的工作權(quán)限對(duì)公司利益進(jìn)行個(gè)人占有，那么從公司內(nèi)部尋求解決方法就成為空談，在這種情況下，中小股東就需要利用股東代表來發(fā)求。盡管股東直接訴求制度解決問題更快速更有效，但股東代表訴求制度也是必不可少的，尤其在上述情況下更能夠直接發(fā)揮作用。如果公司披露的信息有人為操作的虛假性，大股東利用關(guān)聯(lián)交易等方式來對(duì)公司利益進(jìn)行侵吞，那么單純依靠當(dāng)前我國所執(zhí)行的相關(guān)法律就無法完全實(shí)現(xiàn)對(duì)中小股東的經(jīng)濟(jì)利益維護(hù)，在這種情況下，我國借鑒了西方國家的先進(jìn)方法，建立了股東代表訴求制度，這是對(duì)我國法律的一種及時(shí)彌補(bǔ)，通過這種證券市場(chǎng)外部的有效監(jiān)控方式，使公司不同的經(jīng)營主體之間的權(quán)力得到制衡。股東代表訴求制度的優(yōu)勢(shì)就在于對(duì)于大股東權(quán)力行使的有效約束，尤其是當(dāng)公司內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，有嚴(yán)重?fù)p害公司利益的行為發(fā)生時(shí)，中小股東就完全可以利用股東代表訴求機(jī)制來得到有效賠償，最大限度的維護(hù)自身權(quán)益。

三、結(jié)語

盡管當(dāng)前我國已經(jīng)將中小投資者的權(quán)益維護(hù)問題列入證券市場(chǎng)發(fā)展的長遠(yuǎn)目標(biāo)之一，而且不斷的從法律建設(shè)、機(jī)制完善等方面做出努力，但這一問題的形成是長期性的，涉及到的層面廣泛，因此不是通過簡單的幾個(gè)制度就能夠真正解決的，必須進(jìn)一步強(qiáng)化證券市場(chǎng)的法制建設(shè)，對(duì)于證券交易行為實(shí)施有效監(jiān)管，而且也需要中小投資者自身不斷尋求權(quán)益維護(hù)的有效途徑，才能實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的良好運(yùn)作和持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

第6篇：證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞:證券公司內(nèi)部審計(jì)信息化技術(shù)

從社會(huì)環(huán)境來說，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要以金融為中心，金融市場(chǎng)是否安穩(wěn)的發(fā)展對(duì)于經(jīng)濟(jì)和國民生活有著重大的影響。而金融市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資，證券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，是最具高風(fēng)險(xiǎn)的投資，同時(shí)又兼具高收益的特征，因此吸引許多人對(duì)證券市場(chǎng)的投資，這對(duì)于證券公司如何做好內(nèi)部審計(jì)是一個(gè)難題。另一方面，從技術(shù)層面來說，計(jì)算機(jī)技術(shù)也在不斷的更新發(fā)展，在信息化的社會(huì)中，人們享受著各種各樣便利的資源，證券公司的內(nèi)部審計(jì)能否利用好計(jì)算機(jī)技術(shù)，對(duì)于促進(jìn)審計(jì)的信息化發(fā)展也是一大挑戰(zhàn)。所以，我們就從證券公司、內(nèi)部審計(jì)和信息化等方面來分析這個(gè)問題，希望能夠有所收獲。

一、證券公司內(nèi)部審計(jì)信息化的必要性

國內(nèi)的證券行業(yè)無疑是信息技術(shù)應(yīng)用最充分的行業(yè)之一，證券公司的信息化程度特別高，其中內(nèi)部審計(jì)信息化對(duì)防范和化解證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)方面，起著比較重要的作用；在構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系中，內(nèi)部審計(jì)就是其中一道重要的防線。證券公司在經(jīng)營過程中會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，包括自營業(yè)務(wù)虧損的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作失誤帶來的操作風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)方不履行與公司的合約而帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)、資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及法律風(fēng)險(xiǎn)等。而證券公司內(nèi)部審計(jì)是對(duì)公司經(jīng)營活動(dòng)全過程的監(jiān)督，可以防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)內(nèi)部控制，保障證券公司長期穩(wěn)定發(fā)展。在證券公司整體信息化的新時(shí)期，加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)信息化建設(shè)具有強(qiáng)烈的現(xiàn)實(shí)必要性。

二、證券公司內(nèi)部審計(jì)信息化存在的問題

(一)重視程度不高，管理觀念上出現(xiàn)偏差

互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展帶動(dòng)許多傳統(tǒng)的行業(yè)改變思維，在狹路逢生中獲得新生。因此，越來越多的經(jīng)理人重視IT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推出許多戰(zhàn)略性的計(jì)劃。對(duì)于證券行業(yè)也不例外。企業(yè)負(fù)責(zé)人把大多的精力投身于各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展與創(chuàng)新，致力于新產(chǎn)品的研發(fā)與創(chuàng)新，在一定程度上忽略了企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的發(fā)展，出現(xiàn)了審計(jì)部門與其他部門信息溝通不暢，審計(jì)業(yè)務(wù)的內(nèi)容、數(shù)據(jù)繁雜，缺乏整體的統(tǒng)籌等問題。在審計(jì)系統(tǒng)軟件的建設(shè)中，由于受到物質(zhì)方面的局限，只能通過現(xiàn)有的軟件，甚至是手工進(jìn)行工作，跟不上IT技術(shù)的迅速發(fā)展的步伐，在原地停滯不前。

(二)在證券公司內(nèi)部審計(jì)信息化的建立過程中存在不少問題

當(dāng)今信息化發(fā)展如此之快，內(nèi)部審計(jì)協(xié)會(huì)對(duì)于證券行業(yè)的內(nèi)部審計(jì)的信息化發(fā)展還沒有出臺(tái)一份正式的審計(jì)規(guī)范。就目前而言，內(nèi)部審計(jì)信息化還沒有做到規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化。從公司的組織管理層方面來說，雖然企業(yè)管理人員擁有發(fā)展內(nèi)部審計(jì)信息化的想法，但是心有余而力不足，在信息化發(fā)展的過程中遇到了諸多的難題，受到了各種各樣的阻力，他們對(duì)此的做法更多的是建設(shè)口號(hào)，雖然喊得熱血沸騰，但是，一旦落實(shí)在具體的事件上，就不見有任何有效的舉措。證券公司內(nèi)部審計(jì)信息化發(fā)展現(xiàn)狀還存在一個(gè)尷尬的局面，就是目前人才市場(chǎng)上缺乏綜合型的人才，不僅需要兼具審計(jì)知識(shí)同時(shí)還要對(duì)計(jì)算機(jī)知識(shí)有基本的了解。人才難題始終是制約內(nèi)部審計(jì)信息化發(fā)展的一個(gè)至關(guān)重要的問題。在推動(dòng)內(nèi)部審計(jì)信息化發(fā)展的過程中，我們還發(fā)現(xiàn)公司審計(jì)信息化的發(fā)展可能還會(huì)出現(xiàn)新的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)對(duì)于證券企業(yè)來說是至關(guān)重要的，而對(duì)于數(shù)據(jù)的保密性是證券企業(yè)十分關(guān)心的問題。企業(yè)內(nèi)部審計(jì)信息化發(fā)展的過程中需要借助計(jì)算機(jī)技術(shù)，而計(jì)算機(jī)技術(shù)一個(gè)發(fā)展的弊端就是會(huì)面臨信息安全性的問題。如何在企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的過程中，維護(hù)證券業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的安全性問題是阻礙內(nèi)部審計(jì)信息化發(fā)展的一道把門關(guān)。

三、證券公司內(nèi)部審計(jì)信息化的建設(shè)與現(xiàn)狀

(一)證券公司的信息化建設(shè)

證券公司十分的重視信息化的發(fā)展，積極利用信息技術(shù)的發(fā)展，為證券行業(yè)的進(jìn)步做出了很大的貢獻(xiàn)。在實(shí)踐中，利用計(jì)算機(jī)領(lǐng)域云計(jì)算、數(shù)據(jù)倉庫和數(shù)據(jù)挖掘等新的計(jì)算機(jī)技術(shù)的革新，與證券公司的業(yè)務(wù)情況相結(jié)合，由傳統(tǒng)的“電子化”模式轉(zhuǎn)化為“信息化”的模式，很大程度上解決證券公司的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)難題。證券公司在管理模式上進(jìn)行了創(chuàng)新，建立了證券的客戶交易系統(tǒng)、OA（辦公自動(dòng)化系統(tǒng)）、MIS（管理信息系統(tǒng)）等多個(gè)實(shí)用的軟件系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了證券企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)的信息化、自動(dòng)化和智能化，獲得了更高的經(jīng)濟(jì)效益，也在一定程度上防范了風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

(二)內(nèi)部審計(jì)信息化發(fā)展現(xiàn)狀

在現(xiàn)代社會(huì)，計(jì)算機(jī)的發(fā)展速度越來越快，普及率不斷提高，應(yīng)用領(lǐng)域也在不斷的拓寬。在醫(yī)療、娛樂、體育等事業(yè)的建設(shè)上應(yīng)用十分的廣泛。在財(cái)經(jīng)應(yīng)用方面，會(huì)計(jì)逐漸改變傳統(tǒng)的記賬方式，開始了信息化的應(yīng)用。會(huì)計(jì)電算化軟件的發(fā)展、財(cái)務(wù)管理軟件的應(yīng)用也漸漸由單一的單機(jī)記賬方式轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的管理，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展也通過網(wǎng)絡(luò)展開，逐漸朝無紙化方向發(fā)展。另一方面，國家也在不斷的推廣和支持內(nèi)部審計(jì)信息化建設(shè)。在一些如電力、保險(xiǎn)等行業(yè)開始內(nèi)部審計(jì)信息化發(fā)展的試點(diǎn)，以寧夏電力公司的審計(jì)信息化的發(fā)展來說，內(nèi)部審計(jì)發(fā)展依托于中電普華信息公司開發(fā)的一體化審計(jì)的綜合管理系統(tǒng)和審計(jì)作業(yè)兩個(gè)大的平臺(tái)，通過審計(jì)軟件的應(yīng)用，更加科學(xué)的進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)的編制，提高現(xiàn)代審計(jì)的工作效率。經(jīng)過不斷的努力和改進(jìn)，電力公司的內(nèi)部審計(jì)信息化發(fā)展取得了很大的成就。在實(shí)踐中我們可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部信息化發(fā)展主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。一方面是內(nèi)部審計(jì)信息化的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)建設(shè)出現(xiàn)了雛形，一體化審計(jì)管理系統(tǒng)的應(yīng)用，不僅組建和完善了財(cái)務(wù)的收支網(wǎng)絡(luò)，還加強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)、稅務(wù)部門和財(cái)務(wù)部門之間的聯(lián)系。另一方面是重視內(nèi)部審計(jì)的辦公環(huán)境，提升了硬件設(shè)備的配置。為了推動(dòng)信息化的發(fā)展，配備了配置較高的電腦設(shè)備，提高辦公的效率。還有一方面是在對(duì)審計(jì)軟件系統(tǒng)的開發(fā)上有了進(jìn)展，審計(jì)的作業(yè)輔助系統(tǒng)、綜合管理系統(tǒng)等系統(tǒng)的應(yīng)用和企業(yè)EPR相配合，推動(dòng)了審計(jì)信息化的進(jìn)一步發(fā)展。

四、證券公司內(nèi)部審計(jì)的信息化發(fā)展的趨勢(shì)

李金華作為一個(gè)審計(jì)長，他曾經(jīng)在不同場(chǎng)合的重要演講上，多次強(qiáng)調(diào)了“審計(jì)信息化建設(shè)是審計(jì)系統(tǒng)一場(chǎng)深刻的革命，是未來審計(jì)的主要手段，是現(xiàn)代審計(jì)的發(fā)展方向，不加強(qiáng)審計(jì)信息化建設(shè)，我們將失去審計(jì)資格”。我們可以深刻的認(rèn)識(shí)的審計(jì)信息化的發(fā)展已經(jīng)是現(xiàn)代審計(jì)的一個(gè)重要的方向。證券公司內(nèi)部審計(jì)信息化的發(fā)展首先需要與企業(yè)資源計(jì)劃（EPR,enterpriseresourceplanning)協(xié)調(diào)一致。隨著計(jì)算機(jī)應(yīng)用技術(shù)的發(fā)展，證券公司的發(fā)展走向了智能化，包括了電子數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)（EDPS,elec⁃tronicdataprocessingsystem）,決策支持系統(tǒng)（DSS,decisionsupportsys⁃tem）信息資源管理（IRM,informationresourcemanagement）等多個(gè)系統(tǒng)的應(yīng)用。因此，要進(jìn)一步推動(dòng)內(nèi)部審計(jì)信息化的發(fā)展，需要與企業(yè)的應(yīng)用系統(tǒng)高度協(xié)同，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)采集、交換的無阻礙性，才能確保審計(jì)工作的可靠性和準(zhǔn)確性，更有利于提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。在證券業(yè)務(wù)發(fā)生的過程中會(huì)產(chǎn)生大量的數(shù)據(jù)，在未來的發(fā)展中，如何更好的實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的分類和篩選，形成一個(gè)有用的信息，這就急需借助于新興的IT技術(shù)的發(fā)展。將利用IT技術(shù)實(shí)現(xiàn)審計(jì)數(shù)據(jù)的采集、記錄和審核的一體化是企業(yè)信息化發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)。在證券公司審計(jì)信息化發(fā)展過程中，將先進(jìn)技術(shù)真正的運(yùn)用到審計(jì)工作中，會(huì)大大的提高審計(jì)工作的效果和效率。在一個(gè)迅速變化的時(shí)代，唯有觀念的不斷更新才能夠跟上時(shí)代的步伐，做一個(gè)真正的前行者。轉(zhuǎn)變審計(jì)辦公的思維方式，有利于審計(jì)技術(shù)和模式的創(chuàng)新。內(nèi)部審計(jì)信息化的進(jìn)一步發(fā)展，有利于在利用現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)的前提下改造傳統(tǒng)的審計(jì)方式，在一定程度上可以促進(jìn)內(nèi)部審計(jì)的轉(zhuǎn)型，推動(dòng)內(nèi)部審計(jì)的現(xiàn)代化發(fā)展。

五、結(jié)束語

綜上所述，證券公司內(nèi)部審計(jì)信息化的發(fā)展顯然已經(jīng)不是對(duì)傳統(tǒng)的審計(jì)業(yè)務(wù)的簡單擴(kuò)展，信息技術(shù)如今已經(jīng)成為企業(yè)最具有價(jià)值的一項(xiàng)資產(chǎn)。對(duì)于內(nèi)部審計(jì)信息化的發(fā)展，我們不僅要重視，更要落實(shí)基礎(chǔ)實(shí)施到位。

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第7篇：證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀范文

現(xiàn)代金融包括的范圍是很廣闊的。從市場(chǎng)的角度看，金融市場(chǎng)至少包括貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等。貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)僅僅解決的是資金問題，而證券市場(chǎng)不僅解決的是資金問題，還能提升經(jīng)營理念、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源的優(yōu)化配置和組合。因而，發(fā)展現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)離不開證券市場(chǎng)的支撐。

（一）依托證券市場(chǎng)可以推進(jìn)西部企業(yè)股份制改革、完善法人治理結(jié)構(gòu)

我國的東部地區(qū)憑借著證券市場(chǎng)十多年的“關(guān)照”，已良好地推進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而西部地區(qū)上市公司規(guī)模小，籌資能力有限，經(jīng)營成本較高，整體業(yè)績不盡理想，作為地區(qū)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的代表作用沒能得到充分的體現(xiàn)，對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)不大。這些都充分說明西部地區(qū)上市公司對(duì)資本市場(chǎng)利用程度不高，資本市場(chǎng)特別是證券市場(chǎng)的各種功能，包括籌資、轉(zhuǎn)制、優(yōu)化資源配置以及分散風(fēng)險(xiǎn)等功能還沒有被上市公司充分利用。因此，發(fā)展證券市場(chǎng)能加快西部地區(qū)的股份制改革，規(guī)范現(xiàn)有的股份制企業(yè)，發(fā)展新的企業(yè)，健全完善法人治理結(jié)構(gòu)。積極發(fā)展股份制企業(yè)可以進(jìn)一步擴(kuò)大西部地區(qū)股份制企業(yè)的數(shù)量和規(guī)模，這是發(fā)展證券市場(chǎng)不可忽視的一個(gè)方面。同時(shí)上市公司還應(yīng)該主動(dòng)利用西部大開發(fā)的良好契機(jī)，不僅使公司融入國內(nèi)市場(chǎng)，同時(shí)還要融入國際大市場(chǎng)，提高公司的再籌資能力。這是發(fā)展西部上市公司的關(guān)鍵所在。

（二）西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要有充足的資金來源，證券市場(chǎng)可為企業(yè)發(fā)展壯大提供資金保障

西部大開發(fā)需要巨額的資金投入，這些建設(shè)資金僅靠間接融資渠道、國家支持和自身積累，將很難滿足西部開發(fā)的需要。解決西部地區(qū)資金問題的有效渠道是依托證券市場(chǎng)，進(jìn)行直接融資。證券市場(chǎng)對(duì)西部企業(yè)來說，可以直接融資造血，擴(kuò)大再生產(chǎn)，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)資產(chǎn)重組并轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，激發(fā)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力。證券市場(chǎng)對(duì)整個(gè)西部地區(qū)來講，可以大量引進(jìn)資本，改進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善投資環(huán)境，增加就業(yè)，從總體上促進(jìn)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展。

為了達(dá)到上述目標(biāo)，支持西部更多運(yùn)用股票、債券等直接融資手段籌集資金，可以考慮以下傾斜政策：①是國家在分配建設(shè)債券發(fā)行額度、批準(zhǔn)股票上市以及設(shè)立各種基金時(shí)，應(yīng)優(yōu)先考慮西部，允許其增加證券品種并鼓勵(lì)優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)；②是制定有利于西部發(fā)展的債券優(yōu)惠政策，允許西部發(fā)行地方政府債券，盤活并利用西部現(xiàn)有資金，支持一批重點(diǎn)企業(yè)或重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。同時(shí)還要繼續(xù)加強(qiáng)西部企業(yè)債券的發(fā)行，采取優(yōu)惠政策，如放寬對(duì)企業(yè)債券的種種限制，允許企業(yè)債券利率高于國債利率促進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展。

（三）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和提升，需要有證券市場(chǎng)作為調(diào)控的平臺(tái)得以實(shí)現(xiàn)

西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理是多年來沉積的問題。借助證券市場(chǎng)的發(fā)展，這一問題可以得到解決。因?yàn)樽C券市場(chǎng)為上市公司的資產(chǎn)重組創(chuàng)造了有利條件，通過收購、兼并和資產(chǎn)的整合，淘汰落后的企業(yè)和產(chǎn)品，提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)增強(qiáng)，而基礎(chǔ)差、發(fā)展空間小的企業(yè)會(huì)被淘汰出局，使新興企業(yè)得到更大的發(fā)展空間，這就是證券市場(chǎng)的作用，通過支持高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)進(jìn)步。不僅如此，西部企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整也可以重點(diǎn)依托證券市場(chǎng)，利用上市公司資產(chǎn)重組、股權(quán)交易等手段，使存量資產(chǎn)優(yōu)化配置，其效果比利用信貸市場(chǎng)、財(cái)政投資、財(cái)政補(bǔ)貼和財(cái)政貼息的辦法更為明顯。

（四）依據(jù)證券市場(chǎng)，提升西部地區(qū)企業(yè)經(jīng)營水平，更新經(jīng)營理念

股份制企業(yè)是證券市場(chǎng)的主體。由于我國東西部區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異明顯，所以西部股份制改革和市場(chǎng)準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)自然不能與東部一樣。對(duì)于那些雖然目前低于全國交易所上市標(biāo)準(zhǔn)但是在西部地區(qū)屬于條件好、有發(fā)展前途的企業(yè)，可通過深市的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)獲得一個(gè)上市的機(jī)會(huì)，這樣可以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，從而也促進(jìn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；另一方面，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)可以為成長型高新技術(shù)企業(yè)等眾多被擋在主板市場(chǎng)之外的企業(yè)提供融資渠道，以促進(jìn)西部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和優(yōu)化。企業(yè)通過上市可以發(fā)現(xiàn)自身存在的問題，并且適時(shí)地找到合適的改進(jìn)方法，提升企業(yè)經(jīng)營水平，更新經(jīng)營理念。其次，企業(yè)改制、發(fā)行股票成為上市公司，必須按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)，建立和完善法人治理結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制。作為西部的公眾企業(yè)、上市公司必須在社會(huì)監(jiān)管下，科學(xué)化決策、市場(chǎng)化經(jīng)營，以追求利潤的最大化。證券市場(chǎng)還應(yīng)強(qiáng)化源頭過濾機(jī)制，進(jìn)一步落實(shí)股票發(fā)審制度的改革，這也是提高上市公司質(zhì)量、凈化市場(chǎng)的基礎(chǔ)。

二、具體措施

如前所述，西部地區(qū)的金融所有制結(jié)構(gòu)單一，嚴(yán)重制約了西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示：從上市公司的地域分布來看，到2002年底，全國共有1217家上市公司，其中西部只有209個(gè)，占全國的17.17％，除四川省上市公司數(shù)量較多外，其余西部各省平均僅有10多家，遠(yuǎn)低于全國平均水平。這些很直觀地反映出了證券市場(chǎng)在西部的發(fā)展現(xiàn)狀。

（一）充分發(fā)揮證券市場(chǎng)在西部地區(qū)的資源優(yōu)化配置功能

首先,要走出對(duì)證券市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)誤區(qū)和由此形成的監(jiān)管理念，加大市場(chǎng)化力度，提高資金的配置效率，促使資金向更有效率、更有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)流動(dòng)；其次，要嚴(yán)格執(zhí)行《證券法》等有關(guān)規(guī)定，積極推進(jìn)股票發(fā)行機(jī)制的市場(chǎng)化，建立和完善退出機(jī)制，讓那些長期虧損，不符合繼續(xù)上市條件的公司退出證券市場(chǎng)，真正發(fā)揮證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能；再次，在西部地區(qū)鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行以市場(chǎng)為主導(dǎo)的、有利于公司持續(xù)發(fā)展的并購重組，是提高上市公司質(zhì)量的一個(gè)重要內(nèi)容，要采取積極措施，通過推進(jìn)并購重組機(jī)制和模式創(chuàng)新，做優(yōu)做強(qiáng)上市公司，并且，上市公司的并購重組應(yīng)始終把公眾股股東合法權(quán)益的保護(hù)放在首位。

（二）在我國證券市場(chǎng)國際化步伐加快的條件下，證券市場(chǎng)可以吸引外資為西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)

證券市場(chǎng)國際化是世界金融市場(chǎng)的一大發(fā)展趨勢(shì)，其本質(zhì)是國際資本跨國間的自由流動(dòng)，這是生產(chǎn)國際化和資本國際化的必然要求，也是全球經(jīng)濟(jì)一體化的必然結(jié)果。我國證券市場(chǎng)由于發(fā)展歷史較短，市場(chǎng)化體系不夠完善和成熟，證券市場(chǎng)的對(duì)外開放程度還比較低，對(duì)國外資本的市場(chǎng)準(zhǔn)入也比較嚴(yán)。隨著我國加入WTO，金融服務(wù)業(yè)正在一步一步地對(duì)外開放，我們應(yīng)當(dāng)在加強(qiáng)金融監(jiān)管和金融風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，為擴(kuò)大證券市場(chǎng)的對(duì)外開放程度而不斷努力，通過吸引外資發(fā)展西部經(jīng)濟(jì)。在資金上，西部地區(qū)利用國際化優(yōu)惠貸款的比例將從以前的60％提高到70％左右，我國金融機(jī)構(gòu)在貸款上也將對(duì)外商投資項(xiàng)目加大支持力度；在投資領(lǐng)域方面，外商投資在西部的領(lǐng)域和部分限制將有所放寬；在利用外資方式方面，鼓勵(lì)中西部地區(qū)通過多種方式引進(jìn)外資，除了傳統(tǒng)的合資、合作、獨(dú)資外，有關(guān)部門將積極推進(jìn)BOT、證券融資等方式，擴(kuò)大外資利用途徑。

為此，政府應(yīng)積極扶持西部地區(qū)的企業(yè)到境外上市融資，如蒙牛；積極吸引QFll進(jìn)入西部地區(qū)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)投資的戰(zhàn)略導(dǎo)向；鼓勵(lì)以資產(chǎn)重組的方式吸引外資。這種有政策支持的吸引外資將會(huì)對(duì)西部證券市場(chǎng)發(fā)展十分有利，它將會(huì)對(duì)我國西部擴(kuò)大對(duì)外開放，利用外商投資，引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和專門人才，提高利用外資的質(zhì)量，保持西部國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速健康發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，加快體制創(chuàng)新和科技創(chuàng)新步伐發(fā)揮積極的促進(jìn)作用。

（三）借助證券市場(chǎng)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是西部地區(qū)持續(xù)實(shí)施開發(fā)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。針對(duì)西部地區(qū)的優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用先進(jìn)適用技術(shù)和高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育和發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)，開發(fā)和利用西部地區(qū)豐富的能源礦產(chǎn)資源，大力發(fā)展旅游等服務(wù)業(yè)，走一條發(fā)展特色經(jīng)濟(jì)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的新路子。這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整須借助證券市場(chǎng)，通過證券市場(chǎng)在新股和債券發(fā)行上市等方面向高新技術(shù)企業(yè)傾斜，通過大規(guī)模的企業(yè)兼并和資產(chǎn)重組，可以鼓勵(lì)更多的高新技術(shù)企業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)通過資產(chǎn)重組的方式實(shí)現(xiàn)“借殼上市”。

第8篇：證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞：投資銀行；資本市場(chǎng)；證券市場(chǎng)；資產(chǎn)證券化；競(jìng)爭(zhēng)

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-0118（2012）-03-0-03

一、引言

改革開放前，我國實(shí)行高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制。雖然在特定歷史時(shí)期，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)可以迅速、有效地集聚起全國的經(jīng)濟(jì)力量，為大規(guī)模經(jīng)濟(jì)建設(shè)創(chuàng)造條件。但其自身固有的缺陷，無法適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)的要求，必然會(huì)被市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制所代替。改革開放三十多年來，我國已初步建立起社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，充分發(fā)揮了市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)資源配置方面的基礎(chǔ)性作用。從根本上改變了多年來重生產(chǎn)、輕流通；重計(jì)劃、輕市場(chǎng)的思想觀念。使多年被抑制的資本市場(chǎng)重新煥發(fā)生機(jī)，一切可以創(chuàng)造財(cái)富的生產(chǎn)要素得以充分調(diào)動(dòng)，我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展迎來了前所未有的發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇期。

自上世紀(jì)八十年代以來，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，我國逐漸放開了對(duì)資本市場(chǎng)的管制，各地區(qū)的證券公司和各類金融服務(wù)機(jī)構(gòu)如雨后春筍般相繼成立。上海證券交易所和深圳證券交易所的建立，更是為證券市場(chǎng)深入發(fā)展揭開了新的序幕。自此，越來越多的企業(yè)與個(gè)體投資者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取利潤積極參與到資本市場(chǎng)的各類投資領(lǐng)域中，無論是上市公司的數(shù)目，還是上市股票及其他金融衍生工具交易數(shù)額與相關(guān)基金的規(guī)模都在近些年明顯發(fā)展，不斷上升。所以，資本市場(chǎng)上積聚的巨額資本也必須能夠進(jìn)一步合理配置，滿足資金供給者和資金需求者的多樣化要求，拓寬投融資渠道、提高資本周轉(zhuǎn)率，為我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、持續(xù)、快速發(fā)展創(chuàng)造條件?；诖?，我們必須大力發(fā)展國內(nèi)真正意義上的投資銀行，使投資銀行在資本市場(chǎng)中發(fā)揮溝通資金供求、構(gòu)造證券市場(chǎng)以及優(yōu)化資源配置等重要作用。

二、投資銀行在我國發(fā)展的現(xiàn)狀

我國資本市場(chǎng)在上世紀(jì)八十年代出現(xiàn)了一些從事證券承銷、交易、私募、發(fā)行等業(yè)務(wù)的券商，可以說是我國投資銀行發(fā)展的起點(diǎn)。與西方發(fā)達(dá)資本主義國家相比，我國投資銀行的起步，在時(shí)間上足足晚了一個(gè)多世紀(jì)。但這并不影響投資銀行將在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與促進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立、溝通資金供求、構(gòu)造證券市場(chǎng)以及優(yōu)化資源配置的重要作用的發(fā)揮。更不會(huì)動(dòng)搖其在資本市場(chǎng)上已經(jīng)確立的核心地位。

眾所周知，我國投資銀行是從滿足證券發(fā)行與交易的需要不斷發(fā)展起來的。雖經(jīng)過幾十年的艱辛努力與探索，在一些經(jīng)營模式、管理理念等重要方面取得了突破性進(jìn)展。但是，其業(yè)務(wù)和整個(gè)行業(yè)體系還稍顯稚嫩。嚴(yán)格來說，在我國，投資銀行只能作為證券公司的代名詞我國還沒有一家真正意義上的投資銀行。一方面說明我國在該領(lǐng)域發(fā)展水平較低，亟待發(fā)展；另一方面說明，我國的市場(chǎng)潛力巨大，投資銀行的發(fā)展還有廣闊的空間。

因我國資本市場(chǎng)發(fā)展起步較晚，經(jīng)驗(yàn)匱乏，相關(guān)法律法規(guī)也較為滯后，不可避免地存在諸多不盡如人意的地方。投資銀行屬于資本市場(chǎng)的范疇，是資本市場(chǎng)的核心，問題更加突出。我們必須立足本國國情，借鑒西方國家投資銀行發(fā)展成功經(jīng)驗(yàn)，振興本土投資銀行，提高資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平，保障資本順暢流通，穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)在國際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上的資本獨(dú)立，更具世界經(jīng)濟(jì)發(fā)言權(quán)。就我國目前106家證券公司的經(jīng)營情況而言，具有以下幾個(gè)方面的問題：

（一）業(yè)務(wù)范圍狹窄，缺乏創(chuàng)新觀念

投資銀行起源于18世紀(jì)的歐洲商人銀行，其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)種類包括：證券承銷（一級(jí)市場(chǎng)）、證券經(jīng)紀(jì)交易（二級(jí)市場(chǎng)）、證券私募發(fā)行等。在我國，投資銀行是隨著我國證券市場(chǎng)的建立和完善不斷發(fā)展起來的，是實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的必然產(chǎn)物。因此，目前我國投資銀行依然偏愛于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，對(duì)企業(yè)兼并與收購、項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、基金管理、財(cái)務(wù)顧問與投資咨詢、資產(chǎn)證券化等新型業(yè)務(wù)鮮有涉及。即使有機(jī)會(huì)踏入其業(yè)務(wù)范圍，只因準(zhǔn)備不充分、經(jīng)驗(yàn)不足等仍很難創(chuàng)造出有效的規(guī)模效益。另外，創(chuàng)新觀念匱乏、進(jìn)取動(dòng)力不足。不善于把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，尋求投資時(shí)機(jī)，分析相關(guān)信息為客戶差異性“量身定做”效用最大化，收益最優(yōu)化的投融資方案。以2010年全國106家證券公司中資產(chǎn)規(guī)模居首的中信證券來看，在2010年全年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入278億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤113億元，均同比增長26%。但公司收入結(jié)構(gòu)中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入，股票交易傭金收入和自營業(yè)務(wù)三分天下的局面未有改觀。投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入僅有29億元，在營業(yè)收入中也僅占10%。因此，投資銀行業(yè)務(wù)水平與規(guī)模亟待提高，為企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資難，機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)體投資者資本無處投等問題的解決尋找突破口。

（二）資產(chǎn)規(guī)模小

從2010年中國證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，全國106家證券公司中，僅有中信證券、海通證券兩家總資產(chǎn)規(guī)模超過千億元。而總資產(chǎn)規(guī)模最小的長江保薦、海際大和以及財(cái)富里昂三家證券公司，總資產(chǎn)規(guī)模分別僅為2.2億，4.3億，5.5億。相比之下，僅美國一家投資銀行高盛就具有9370億美元的總資產(chǎn)規(guī)模，按目前匯率折算，大約相當(dāng)于中國所有證券公司總資產(chǎn)規(guī)?？偤偷奈灞吨唷２坏貌怀姓J(rèn)我國投資銀行資產(chǎn)規(guī)模在大型投資銀行面前相形見絀。而要想投資銀行在資本市場(chǎng)上充分發(fā)揮作用，靈活面對(duì)國內(nèi)和國際各種風(fēng)險(xiǎn)，提高一國經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的能力，增強(qiáng)對(duì)一國經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)水平，為國民經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展貢獻(xiàn)力量，其資產(chǎn)規(guī)模的大小是基礎(chǔ)。只有一定數(shù)量的資本儲(chǔ)備，才能開展更多更好的業(yè)務(wù)服務(wù)，具有資本市場(chǎng)上權(quán)威的發(fā)言權(quán)。同時(shí)，我們也看到與較小資本與資產(chǎn)規(guī)模相應(yīng)的是，我國投資銀行數(shù)量眾多、資本分散、效率低下、資源浪費(fèi)嚴(yán)重，這在一定程度上已經(jīng)成為發(fā)展投資銀行的“瓶頸”。若無法很好解決，將嚴(yán)重制約投資銀行規(guī)范化、規(guī)?；⒋笮突蛯I(yè)化發(fā)展，更不利于資本市場(chǎng)的體制改革和創(chuàng)新。

（三）經(jīng)營業(yè)務(wù)領(lǐng)域趨同，行業(yè)呈現(xiàn)壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，不具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

產(chǎn)業(yè)組織理論認(rèn)為，市場(chǎng)集中度是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析的基礎(chǔ)。投資銀行在我國發(fā)展的30多年里，我國銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，投資銀行數(shù)目也在不斷增長，市場(chǎng)集中度不斷降低。利用貝恩指數(shù)，通過數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析原理，深入研究我國投資銀行業(yè)的集中水平。

貝恩指數(shù)一般以產(chǎn)業(yè)中規(guī)模最大，影響最強(qiáng)的n個(gè)企業(yè)的有關(guān)指標(biāo)（占整個(gè)市場(chǎng)或行業(yè)的份額計(jì)算得來的，反映的是該產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)集中程度。具體價(jià)算方法如下：

設(shè)整個(gè)市場(chǎng)總額為X，第i個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)額為，市場(chǎng)份額為，又設(shè)為行業(yè)中資產(chǎn)規(guī)模最大的n個(gè)投資銀行所占市場(chǎng)份額之和，則有：

通過對(duì)我國投資銀行證券承銷業(yè)務(wù)、推薦上市業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資本規(guī)模等方面集中度的分析和貝恩指數(shù)的顯示，可以清楚的看到：中國投資銀行業(yè)并不具備高壟斷或寡占?jí)艛嗟氖袌?chǎng)結(jié)構(gòu)，而是基本上呈現(xiàn)出一種中等（上）或中等（下）的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。因?yàn)榧谢驂艛嗟男螒B(tài)并不顯著，從理論上來看我國投資銀行應(yīng)該只能獲得社會(huì)平均水平利潤。而根據(jù)分析，投資銀行業(yè)存在高額利潤或超額利潤。因此，一定來源于人為壟斷，表現(xiàn)為政府“非市場(chǎng)化”的行政干預(yù)和不合理的計(jì)劃。在由政府行政主導(dǎo)的情況下，不利于調(diào)動(dòng)各投資銀行的競(jìng)爭(zhēng)積極性，勢(shì)必會(huì)影響投資銀行的發(fā)展進(jìn)程。

（四）相關(guān)人力資源匱乏，盈利模式有待改變

造成我國投資銀行發(fā)展滯后，發(fā)展動(dòng)力不足的另一個(gè)重要原因在于，相關(guān)人力資源儲(chǔ)備嚴(yán)重缺乏。同時(shí)，由于投資銀行的生產(chǎn)過程和產(chǎn)品業(yè)務(wù)都是無形的，是典型的智力密集型產(chǎn)業(yè)。因此，人才的培養(yǎng)與需求具有更為重要的戰(zhàn)略意義。自投資銀行在我國出現(xiàn)以來，人才匱乏的問題始終是討論的焦點(diǎn)。但是，幾十年時(shí)間過去，該問題仍未得到很好解決。目前從事投資銀行業(yè)務(wù)的人，基本上都不是科班出身，半路出家后邊學(xué)邊干，缺乏嚴(yán)格和系統(tǒng)的專業(yè)訓(xùn)練，更缺乏應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，富于挑戰(zhàn)、敢于創(chuàng)新的可貴品質(zhì)。根本無法適應(yīng)紛繁復(fù)雜、變幻莫測(cè)的資本市場(chǎng)節(jié)奏，甚至無法勝任投資銀行業(yè)務(wù)的需要。另外，我國投資銀行的盈利模式也有待改變。分析國內(nèi)相關(guān)投資銀行的利潤表可以清楚地發(fā)現(xiàn)：大多數(shù)投資銀行是通過充當(dāng)證券發(fā)行承銷中介，以獲取中介費(fèi)用取得收益，而投資銀行業(yè)務(wù)的營業(yè)收入所占比例過少，即依然是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主的粗放式盈利模式。這將不利于資源的優(yōu)化配置，更不能形成規(guī)模效益。所以，我國投資銀行應(yīng)努力尋求市場(chǎng)契機(jī)，拓寬利潤來源，盡快改變盈利模式，使自身更具有競(jìng)爭(zhēng)力。

三、解決我國投資銀行發(fā)展問題的對(duì)策

針對(duì)本文以上列舉的我國投資銀行現(xiàn)階段發(fā)展進(jìn)程中所暴露出來的問題，根據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和理論知識(shí)提出以下解決方法：

（一）拓寬業(yè)務(wù)范圍，深度挖掘潛在優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)創(chuàng)新理念

我國資本市場(chǎng)不斷發(fā)展，日趨繁榮。一方面，股票交易額已由2000年的6500多億美元猛增到2008年的46000多億美元。另一方面，無論是民間資本，還是政府、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)控制資本的數(shù)量都具有相當(dāng)規(guī)模，大量資本都期許著合適的投資渠道。根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒相關(guān)數(shù)據(jù)可以明顯看出我國上市公司數(shù)逐年上升，股票交易周轉(zhuǎn)率、上市公司總市值與股票交易總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例等相關(guān)指標(biāo)，雖有反復(fù)和曲折，但整體仍為上升趨勢(shì)。

這為我國投資銀行發(fā)展提供了較為有利的外部環(huán)境。因此，投資銀行應(yīng)找準(zhǔn)市場(chǎng)動(dòng)向，深入資本市場(chǎng)調(diào)查研究，拓寬業(yè)務(wù)范圍。增強(qiáng)創(chuàng)新理念，以制度創(chuàng)新為突破口，提高理論創(chuàng)新能力，營造良好創(chuàng)新氛圍，尋求新的利潤增長點(diǎn)，滿足資本市場(chǎng)上的多樣化需求。同時(shí)，我國具有充裕的外匯儲(chǔ)備，貿(mào)易順差也已持續(xù)多年，加之前些年，我國貨幣政策較為寬松，M2已由2002年的185007億元人民幣增長到了2009年的606225億元人民幣，其規(guī)模翻了兩番。這么龐大的貨幣量，必然引起資本市場(chǎng)的投資熱潮，應(yīng)深度挖掘我國殷實(shí)的資本儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)，高效利用各類資本創(chuàng)造更多財(cái)富，培育市場(chǎng)，完善體系，促進(jìn)資本市場(chǎng)的理性繁榮。

（二）多種方式吸取資本金，加大相關(guān)行業(yè)的投入力度

有資料顯示，截至2009年底，全國106家證券公司總資產(chǎn)20287億元、凈資產(chǎn)4840億元、凈資本3820億元，同比分別增長70％、35％、32％；全行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2053億元、凈利潤934億元，同比分別增長64％、94％。雖然近些年在資產(chǎn)總額上有較大上升，但與西方發(fā)達(dá)國家投資銀行同期資產(chǎn)規(guī)模差距還是非常大的。應(yīng)拓展業(yè)務(wù)范圍，增強(qiáng)創(chuàng)新觀念，以全球視角綜合分析問題，采用多渠道、多方式吸納資本金，擴(kuò)充自身資產(chǎn)規(guī)模、追求規(guī)模效益、提高應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。另外，我們必須提出一些對(duì)投資銀行發(fā)展的有利政策，加大財(cái)政對(duì)投資銀行及其相關(guān)行業(yè)的投入力度，靈活運(yùn)用貨幣、財(cái)政等相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)政策,積極支持、鼓勵(lì)與引導(dǎo)投資銀行在資本市場(chǎng)充分發(fā)揮其重要作用。

（三）找準(zhǔn)目標(biāo)市場(chǎng)，開展個(gè)性化服務(wù)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力

我國目前投資銀行業(yè)務(wù)趨同，業(yè)務(wù)交叉現(xiàn)象突出，導(dǎo)致資本市場(chǎng)資源浪費(fèi)，市場(chǎng)細(xì)分和目標(biāo)客戶群不清晰，市場(chǎng)占有率低，難以形成規(guī)?；I(yè)化發(fā)展。因此，應(yīng)找準(zhǔn)目標(biāo)市場(chǎng)，著力開發(fā)個(gè)性化、多元化服務(wù)，開展不同領(lǐng)域范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮各自的人力資源、捕捉信息等方面優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)分工合理、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的良性發(fā)展局面的形成。同時(shí)，借鑒西方發(fā)達(dá)國家投資銀行發(fā)展的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，涉足各自熟悉的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、在相關(guān)專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)深入研究，廣泛調(diào)研，努力提高服務(wù)質(zhì)量和專業(yè)化水平。我們應(yīng)清醒的認(rèn)識(shí)到，個(gè)性化服務(wù)一方面將為其爭(zhēng)取相當(dāng)規(guī)模和較為穩(wěn)定的客戶群體，另一方面也會(huì)深化整個(gè)行業(yè)的分工，積累較為豐富的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有利于投資銀行業(yè)體制改革與創(chuàng)新，必將對(duì)我國投資銀行的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。筆者認(rèn)為，只有這樣才可以提高市場(chǎng)占有率，取得較高競(jìng)爭(zhēng)利潤，活躍市場(chǎng)，提高行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)水平。

（四）利用多種人才培養(yǎng)模式，擴(kuò)大人才儲(chǔ)備數(shù)量，提供充足后備軍

我國擁有世界五分之一的人口，應(yīng)將龐大的人口優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)楦挥谏a(chǎn)力的人才優(yōu)勢(shì)，對(duì)于我國投資銀行業(yè)的發(fā)展也不例外。行業(yè)的振興與進(jìn)步，人才是關(guān)鍵。充裕的人才儲(chǔ)備，為行業(yè)的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的后備力量。我們應(yīng)培育和完善多種人才培養(yǎng)模式，制定相關(guān)獎(jiǎng)懲措施和績效激勵(lì)機(jī)制。提供更多走出國門、接受西方國家先進(jìn)理念教育的機(jī)會(huì)。同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)校企聯(lián)合、校產(chǎn)聯(lián)合，利用高校平臺(tái)，通過先進(jìn)的考核機(jī)制，挖掘優(yōu)秀的綜合性人才。同時(shí)，制定嚴(yán)格完善的專業(yè)培養(yǎng)計(jì)劃，提供更多實(shí)習(xí)機(jī)會(huì)，營造與高校學(xué)子平等對(duì)話、相互了解的良好氛圍，搭建僅僅學(xué)習(xí)理論知識(shí)的在校學(xué)生接觸社會(huì)、深入實(shí)踐、不斷提高業(yè)務(wù)能力的舞臺(tái)。

參考文獻(xiàn)：

[1]羅小青.我國投資銀行的現(xiàn)狀及發(fā)展探析[J].甘肅科技,2009,(03).

[2]姬新龍.陸丹:我國投資銀行的發(fā)展現(xiàn)狀及其現(xiàn)實(shí)選擇[J].甘肅科技縱橫,2006,(05).

第9篇：證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀范文

臺(tái)灣于1990年12月28日頒布該項(xiàng)制度，允許QFII自1991年起在政府的核準(zhǔn)下投資臺(tái)灣證券市場(chǎng)。臺(tái)灣對(duì)QFII限制和審查內(nèi)容主要為：資格條件、投資金額、持股比例、資金匯入?yún)R出期限等方面。其中，資格條件是指投資主體范圍及投資主體包括基金管理機(jī)構(gòu)、銀行、保險(xiǎn)公司、證券商、單位信托等進(jìn)入臺(tái)灣證券市場(chǎng)的條件；（具體情況詳見表1）投資金額包括投資總額和個(gè)別投資額度，投資總額限制為25億美元，每1QFII的投資額度限制為500～5000萬美元；持股比例包括總持股比例和個(gè)別持股比例：單個(gè)QFII對(duì)個(gè)股的持股上限為5%，全部QFII對(duì)個(gè)股的持股上限為10%；資金匯入?yún)R出期限限制：1991年1月規(guī)定，QFII于核準(zhǔn)后3個(gè)月內(nèi)匯入本金；匯入本金滿3個(gè)月始得匯出本金；利得每年結(jié)匯1次。1991年11月，將本金匯入期限延為6個(gè)月，1993年11月，規(guī)定匯出本金后3個(gè)月內(nèi)才能再行匯入。1995年2月，本金匯入期限改為4個(gè)月，1995年8月改為6個(gè)月，1996年1月取消匯出期限。其他資金運(yùn)用限制包括貨幣市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、認(rèn)購權(quán)證等投資比例限制。

臺(tái)灣證券市場(chǎng)對(duì)外開放的成功經(jīng)驗(yàn)就在于它通過QFII在臺(tái)灣投資條件的逐步放開來實(shí)現(xiàn)的。QFII的進(jìn)入不僅使臺(tái)灣證券市場(chǎng)逐步走向國際化，而且在投資理念的重塑、市場(chǎng)資金的供給和宏觀市場(chǎng)的穩(wěn)定方面令臺(tái)灣證券市場(chǎng)受益匪淺。1997-1998年東南亞金融危機(jī)期間，臺(tái)灣股市受到的沖擊較小，其中QFII制度發(fā)展了相當(dāng)重要的作用。

2.2　印度的做法

印度于1992年外國機(jī)構(gòu)投資者指引開啟外資參與印度證券市場(chǎng)的大門。其實(shí)施的FII類似臺(tái)灣的QFII制度。根據(jù)印度證監(jiān)會(huì)公布的指引規(guī)定，外國投資者必須具有專業(yè)能力、財(cái)務(wù)實(shí)力、良好聲譽(yù)、歷史業(yè)績并受注冊(cè)地金融監(jiān)管當(dāng)局嚴(yán)格監(jiān)管，經(jīng)印度證監(jiān)會(huì)和印度儲(chǔ)備銀行批準(zhǔn)后可取得FII資格。FII的投資范圍包括印度一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)上市證券（包括股票、債券、認(rèn)股權(quán)證）、未上市的債券、印度國內(nèi)的互惠基金及單位信托。FII投資單一印度公司股權(quán)上限為10%，所有F1II投資單一印度公司的股權(quán)上限為24%，但經(jīng)被投資公司董事會(huì)和全體股東大會(huì)批準(zhǔn)則可以增加到40%。對(duì)投資的資金出入沒有匯出的期間限制，但采用了與匯出期間相關(guān)聯(lián)的稅收政策。資金在1年以內(nèi)匯出，征收的資本增值稅稅率為30%，1年以上則下降為10%。投資者的資金可以在外匯賬戶與當(dāng)?shù)刭~戶之間自由兌換，無須進(jìn)一步審批。這種稅收政策對(duì)資金匯出期間的限制作用相當(dāng)明顯，在一定程度上間接地造成了強(qiáng)行使資金滯留境內(nèi)的效果。為了加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)，印度當(dāng)屬于1992年9月和1995年11月分別頒布實(shí)施了《外國機(jī)構(gòu)投資準(zhǔn)則》和《外國機(jī)構(gòu)投資法》。

表1　臺(tái)灣QFII資格條件演化過程

附圖

資料來源：(1)LEE-RONG WANG，"DO FOREIGN INVESTMENTS AFFECT FOREIGN EXCHANGE AND STOCK MARKETS-THE CASE OF TAIWAN"，APPLIED ECONMICS，1999，12，31，1303-1314;

(2)臺(tái)灣證券交易所

盡管開放程度不及臺(tái)灣，印度也不斷調(diào)整政策鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資。在原有的養(yǎng)老金、互惠基金、投資信托、保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司、銀行、資產(chǎn)管理公司、投資顧問公司、機(jī)構(gòu)投資組合管理公司、受托人、被授權(quán)人、受托代管公司的基礎(chǔ)上，F(xiàn)II的范圍擴(kuò)大后涵蓋捐贈(zèng)基金、大學(xué)基金、基金會(huì)和慈善基金等。印度證監(jiān)會(huì)允許外國證券商代表注冊(cè)的FII在印度運(yùn)作，外資可與印度伙伴合作設(shè)立合資股票經(jīng)紀(jì)公司、資產(chǎn)管理公司、商人銀行。FII可開立外幣賬戶和非居民盧比賬戶，兩類賬戶之間的資金流動(dòng)以市場(chǎng)匯率結(jié)算。此外，印度證券交易委員會(huì)還通過若干技術(shù)手段保證市場(chǎng)的安全性建立交易、結(jié)算保證基金，在證券交易所建立監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和獨(dú)立的監(jiān)測(cè)部門，研制股票實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等。近年來，印度證券市場(chǎng)的規(guī)模和深度均因引入FII而有很大發(fā)展。東南亞金融危機(jī)期間，印度證券市場(chǎng)的波動(dòng)幅度較小，而且價(jià)格變化幅度也不大，市盈率穩(wěn)定在18倍左右，這很大程度上應(yīng)歸功于FII制度的成功運(yùn)作。

對(duì)比臺(tái)灣與印度的做法，可以看出，在外國機(jī)構(gòu)投資者的資格條件、投資范圍、投資額度、持股比例和資金匯出匯入限制上它們既有共性又有各自特色之處，但都較成功地解決了資本項(xiàng)目管制條件下向外資開放本土證券市場(chǎng)的問題。由于臺(tái)灣、印度證券市場(chǎng)與中國證券市場(chǎng)在市場(chǎng)規(guī)模、投資理念以及以散戶投資者為主等方面有很多的相似之處，因此，它們的做法為入世后中國證券市場(chǎng)如何對(duì)外開放提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和重要的參考價(jià)值，這對(duì)剛剛踏上國際化進(jìn)程的中國證券市場(chǎng)具有特別的借鑒意義。

3　我國證券市場(chǎng)引入QFII制度的效應(yīng)分析

勿庸置疑，QFII制度引入后外資的進(jìn)出會(huì)增加我國證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)、加劇匯率的波動(dòng)、使我國監(jiān)管的難度增大等等，這些負(fù)面效應(yīng)是不容回避的，對(duì)此我們要有客觀的認(rèn)識(shí)。但我們更應(yīng)看到QFII制度引入后所帶來的正面效應(yīng)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)面效應(yīng)，其表現(xiàn)在：

3.1　改變市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和資金供求

散戶投資者比重過高，是我國證券市場(chǎng)的一大特色。

以散戶為主的證券市場(chǎng)存在投機(jī)風(fēng)盛、市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的問題。QFII的進(jìn)入，我國證券市場(chǎng)以散戶投資者為主的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將會(huì)有所改善，機(jī)構(gòu)投資者的比重將會(huì)逐步提高，最終會(huì)發(fā)展成為以機(jī)構(gòu)投資為主導(dǎo)的市場(chǎng)。與此同時(shí)，外資的進(jìn)入也必將有助于解決我國證券市場(chǎng)資金短缺的問題，從而使市場(chǎng)資金的供應(yīng)渠道進(jìn)一步趨于多元化，市場(chǎng)的規(guī)模和容量進(jìn)一步擴(kuò)大。

3.2　加快金融創(chuàng)新步伐

金融創(chuàng)新是證券市場(chǎng)發(fā)展的生命線。我國證券市場(chǎng)發(fā)展10多年來，證券品種、交易手段、市場(chǎng)準(zhǔn)入制度等方面的創(chuàng)新層出不窮，取得了很大的進(jìn)步。但與發(fā)達(dá)國家證券市場(chǎng)相比，目前我國證券市場(chǎng)在證券品種、交易手段等方面仍存在較大差距，金融創(chuàng)新的空間十分廣闊。QFII的進(jìn)入，必將對(duì)金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展、制度創(chuàng)新等起到一定的推動(dòng)作用。

3.3　投資理念趨于理性化

目前我國證券市場(chǎng)投資者的主要目標(biāo)是通過短線操作獲取二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差，對(duì)股票價(jià)格的漲落關(guān)注過多，對(duì)上市公司本身的經(jīng)營和效益則關(guān)心不夠。客觀地講，這種投資理念是我國特有的經(jīng)濟(jì)制度和證券市場(chǎng)制度的產(chǎn)物。QFII的進(jìn)入，其本身所具有的理性投資風(fēng)格將會(huì)引導(dǎo)整個(gè)證券市場(chǎng)趨于理性投資和價(jià)值投資。隨著機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的不斷壯大，市場(chǎng)對(duì)證券價(jià)值的判斷將不完全由“資金”決定，而是由公司的真實(shí)價(jià)值決定。投資者會(huì)更加重視上市公司及其股票的投資價(jià)值，中長期投資、組合管理和風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)也將深入人心。

3.4　有利于培育良好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境

我國證券市場(chǎng)引入QFII將改變現(xiàn)有的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，可以有效地激活證券市場(chǎng)，提升證券市場(chǎng)的吸引力。只要政策調(diào)控得當(dāng)，完全有可能形成證券市場(chǎng)發(fā)展、國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者不斷成長、投資者滿意的“多贏”的局面。由于QFII的進(jìn)入，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)必然加劇，這將有利于培育國內(nèi)證券機(jī)構(gòu)及基金管理公司在競(jìng)爭(zhēng)中生存的能力。逐步對(duì)外開放的證券市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)證券機(jī)構(gòu)及基金管理公司來說是一個(gè)最好的訓(xùn)練場(chǎng)。

3.5　促進(jìn)證券市場(chǎng)化改革

在QFII制度下，外國機(jī)構(gòu)投資者作為上市公司的股東必將對(duì)上市公司法人治理結(jié)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任和權(quán)利、上市公司信息披露時(shí)、準(zhǔn)確、充分施加一定的影響，促進(jìn)其發(fā)展和完善。外國機(jī)構(gòu)投資者增量資金的投入會(huì)緩解我國股市非流通股上市流通和股市擴(kuò)容所面臨的資金壓力，加速我國證券市場(chǎng)股權(quán)結(jié)構(gòu)統(tǒng)一的改革進(jìn)程。更進(jìn)一步看，QFII制度的引入會(huì)促使A股和B股的并軌，加快我國證券市場(chǎng)國際化步伐。

4　我國證券市場(chǎng)引入QFII制度的對(duì)策建議

4.1　采取循序漸進(jìn)的穩(wěn)健政策

臺(tái)灣及印度證券市場(chǎng)成功實(shí)施QFII制度或FII制度的經(jīng)驗(yàn)給了我們很大的啟示：我國證券市場(chǎng)引入QFII制度要遵循循序漸進(jìn)的原則，采取穩(wěn)健政策。在初期，考慮到我國證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，要對(duì)QFII的數(shù)額、參與資格認(rèn)定、投資品種等方面進(jìn)行嚴(yán)格的挑選和限制，以避免外資對(duì)證券市場(chǎng)的負(fù)面影響，然后，可根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行調(diào)整，并逐步放寬QFII進(jìn)入國內(nèi)證券市場(chǎng)的各種限制；最后，在市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)完善、監(jiān)管水平提高的情況下，取消各種限制。

4.2　健全和完善法律法規(guī)

目前中國的證券法律法規(guī)尚不夠健全，一方面，外國投資者由于擔(dān)心法律風(fēng)險(xiǎn)不敢輕易進(jìn)入中國市場(chǎng)進(jìn)行投資；另一方面，中國《證券法》等法律法規(guī)中對(duì)合作及合資證券公司、基金管理公司的設(shè)立，投資者的資格等方面都沒有考慮外國投資者的內(nèi)容。引入QFII制度，還有賴于這些法律法規(guī)體系的完善。我國可以考慮制訂《引進(jìn)外資法》，對(duì)有關(guān)外資及境外金融中介機(jī)構(gòu)的引進(jìn)、QFII制度細(xì)節(jié)及QFII資格、外資匯入?yún)R出、外資投資領(lǐng)域和限制等作出詳細(xì)的規(guī)定；對(duì)現(xiàn)存的各種法律法規(guī)條文，則可采用附加條款的方式彌補(bǔ)因缺乏對(duì)外資的相應(yīng)規(guī)定而導(dǎo)致的漏洞。

4.3　建立規(guī)范的信息披露體系

目前，我國證券市場(chǎng)信息披露的不規(guī)范，已經(jīng)導(dǎo)致我國證券市場(chǎng)中操縱行為的泛濫，既不利于投資者公平地獲得證券信息，降低其證券市場(chǎng)的信心和參與度，也不利于上市公司的規(guī)范經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而不利于我國證券市場(chǎng)的對(duì)外開放。根據(jù)WTO的國民待遇原則，QFII進(jìn)入我國必須與國內(nèi)投資者在信息享有上擁有公平的地位。為此，我國必須建立起一套公開透明、綱目兼?zhèn)?、層次清晰、易于操縱、公平執(zhí)行的信息披露體系。只有這樣，QFII才有信心持續(xù)的投資中國證券市場(chǎng)，中國的證券市場(chǎng)才能走向健康發(fā)展的軌道。