人口老齡化的壞處精選(九篇)

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第1篇：人口老齡化的壞處范文

站在2007年的門檻前，我們不禁要問：中國經(jīng)濟(jì)究竟面臨著哪些重大變化？未來一年將呈現(xiàn)怎樣的走勢？內(nèi)部外部種種不平衡何時(shí)有窮期？宏觀政策又當(dāng)如何應(yīng)對？這些問題，無一不是關(guān)乎重大。

在12月11日的《財(cái)經(jīng)》年會“2007：預(yù)測與戰(zhàn)略”上，幾位與會的專家、學(xué)者、官員對此進(jìn)行了深入的探討。本次財(cái)經(jīng)論衡專欄，即為他們在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步深化討論的結(jié)果。

他們分別是：中國人民銀行行長助理易綱、國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任李劍閣、《財(cái)經(jīng)》雜志特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠（前摩根士丹利亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）、中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘、亞洲開發(fā)銀行副行長勞倫斯格林伍德。

《財(cái)經(jīng)》雜志特邀經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉擔(dān)任討論主持人。

階段性變化與短期走勢

“劉易斯拐點(diǎn)”可能已經(jīng)到來，勞動力過?？赡芤呀?jīng)成為過去

主持人：從一個(gè)較長的時(shí)段來看，中國經(jīng)濟(jì)正處在怎樣的變化過程中？其特點(diǎn)如何？

易綱：中國經(jīng)濟(jì)是全世界的亮點(diǎn)。在近30年時(shí)間里，中國經(jīng)濟(jì)以年均9.6％的速度增長。特別值得注意的是，過去十年中國勞動生產(chǎn)率每年約提高10％左右，全要素生產(chǎn)率平均每年提高超過1％。勞動生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率的大幅度提升，和改革開放是分不開的――改革為中國經(jīng)濟(jì)提供了發(fā)展的動力，開放為中國經(jīng)濟(jì)提供了充分的競爭和國際標(biāo)準(zhǔn)。

目前全世界正在改變對中國的看法。中國的人力、商品和不動產(chǎn)在全世界投資者和公眾心目中的概念正在發(fā)生變化。特別是近年來，中國注重保護(hù)物權(quán)、保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)、保護(hù)合同，中國的交易成本大大降低，全世界對中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的評價(jià)有了很大提高，因此中國的東西越來越值錢。這一變化，對中國和世界都是非常深刻的。

由于有了這樣的變化，中國經(jīng)濟(jì)就變得特別“火”，商品物美價(jià)廉，貿(mào)易大額順差，投資環(huán)境穩(wěn)定；在資本項(xiàng)目上，F(xiàn)DI大量涌入，過去幾年也基本是順差，同樣比較“火”。另外，不動產(chǎn)市場和財(cái)政收入大幅度上升；人民幣幣值穩(wěn)定，有小幅升值。

當(dāng)然，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展還存在著許多不平衡，但必須意識到，中國今天的宏觀經(jīng)濟(jì)局面是所有發(fā)展中國家都夢寐以求的。

李劍閣：對未來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)測，如果有準(zhǔn)確的定量指標(biāo)當(dāng)然很好，但如果我們回過頭來看前幾年人們對宏觀經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)預(yù)測，由于后來整個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)作了大幅度調(diào)整，現(xiàn)在看來，那些預(yù)測就統(tǒng)統(tǒng)沒有什么意義了。因此，我認(rèn)為，不必拘泥于某些具體的數(shù)字指標(biāo)，要是能夠前瞻性地看到宏觀經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的階段性變化和重要的轉(zhuǎn)折，那就十分重要。

1997年的秋天，當(dāng)時(shí)人們還認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)最主要的危險(xiǎn)是通貨膨脹。其實(shí)這時(shí)已經(jīng)發(fā)生亞洲金融風(fēng)暴，經(jīng)濟(jì)萎縮的苗頭已經(jīng)出現(xiàn)。但到了當(dāng)年冬天，人們重新評估了形勢，認(rèn)為中國已經(jīng)從總體上告別了短缺的時(shí)代。這是一個(gè)十分重要的判斷，當(dāng)時(shí)作出這樣的判斷并不容易。因?yàn)橛?jì)劃經(jīng)濟(jì)造成的短缺在中國已經(jīng)存在了多年，短缺已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)的常態(tài)。事實(shí)上，經(jīng)過十年的改革開放，經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，短缺現(xiàn)象改變了。這個(gè)重大的判斷，對于我們應(yīng)對亞洲金融風(fēng)暴帶來的沖擊，在1998年采取積極的財(cái)政政策，擴(kuò)大內(nèi)需，消除通貨緊縮，起到了極其重要的統(tǒng)一思想的作用。后來的事實(shí)證明，盡管曾經(jīng)短時(shí)間出現(xiàn)局部糧食和電力的緊張，但從整體上看，這個(gè)判斷是經(jīng)得起檢驗(yàn)的。

那么，我們現(xiàn)在如何對未來的宏觀經(jīng)濟(jì)作出預(yù)測呢？根據(jù)近幾年出現(xiàn)的新情況，我們是否可以認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)有可能在兩個(gè)方面已經(jīng)出現(xiàn)了某種拐點(diǎn)，或者說階段性的變化。

一是，中國的初等勞動力是否已經(jīng)從總體上的供過于求轉(zhuǎn)為供求平衡，甚至出現(xiàn)了局部的供不應(yīng)求？將來是否會出現(xiàn)整體供不應(yīng)求的局面？

前一段時(shí)間，中國社會科學(xué)院的蔡教授提出，中國剩余勞動力無限供給的狀況已經(jīng)改變，出現(xiàn)了發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中所謂的“劉易斯拐點(diǎn)”。也有國外經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國出現(xiàn)了日本在上個(gè)世紀(jì)60年代出現(xiàn)的勞動力從供過于求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┎粦?yīng)求的情況。我認(rèn)為，這種現(xiàn)象不僅是經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀察到的現(xiàn)象，而且已經(jīng)在日常生活中發(fā)生在每一個(gè)人的身邊，各方面已經(jīng)可以比較明顯地感覺到了。

二是，我們的1萬億美元外匯儲備、10萬億元人民幣存差，是否說明我國已經(jīng)從資本短缺進(jìn)入了資本相對過剩的階段？這個(gè)問題我們稍后詳細(xì)探討。

謝國忠：中國勞動力過剩是否已經(jīng)成為過去，這還有待人們的進(jìn)一步討論。但無論如何，現(xiàn)在中國的確面臨著資本過剩的狀況。

當(dāng)然，中國還處于經(jīng)濟(jì)高增長階段，基數(shù)仍然很低，引進(jìn)資本是應(yīng)該的。20年以后，中國人口老化，整個(gè)國家的面貌會發(fā)生很大變化；如果失去這一機(jī)會，后果會很嚴(yán)重。這對中國政府是一個(gè)非常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

勞倫斯格林伍德：中國對基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)投資過高，但對教育、公共衛(wèi)生和醫(yī)療保障方面的投資相對很低，這也部分地導(dǎo)致了中國儲蓄率過高。另外，中國的貿(mào)易盈余非常多，為了保持人民幣匯率的穩(wěn)定，積累了大量的外匯儲備。

國內(nèi)的不平衡因素，例如經(jīng)濟(jì)的過熱發(fā)展、收入的兩極分化以及區(qū)域發(fā)展的不平衡，有可能減弱一部分民眾對中國經(jīng)濟(jì)走向市場化的支持。

盡管中國農(nóng)村人口持續(xù)向城市流動，而且規(guī)模極大，但中國城市化水平比世界多數(shù)地區(qū)都要低，中國有將近60％的人口還在農(nóng)村生活。城市化是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)方向。但在城市化發(fā)展中，一定要注意加大對農(nóng)村與城市社會發(fā)展領(lǐng)域的投資。否則，就會出現(xiàn)很多發(fā)展中國家出現(xiàn)的城市貧民窟。為避免將來付出更高代價(jià)，政府必須采取政策并建立相應(yīng)的對社會領(lǐng)域的投資機(jī)制，鼓勵各級政府與社會更積極地向教育和衛(wèi)生等部門投資。中國經(jīng)濟(jì)能否長期可持續(xù)發(fā)展，很大程度上取決于政府的政策與作為。

主持人：如果中國勞動力供給總體上的確出現(xiàn)了從供過于求向供不應(yīng)求的階段性轉(zhuǎn)折，那又意味著什么呢？

李劍閣：如果這個(gè)判斷是成立或部分成立的話，它對今后的許多政策都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。比如，中國應(yīng)該實(shí)行怎樣的城市化政策？比如，到底應(yīng)該配置多少資源去繼續(xù)解決“三農(nóng)”問題，抑或應(yīng)該把更多資源配置在加快城市化進(jìn)程當(dāng)中？

比如，最近幾年初等勞動力工資上升得非?？欤行┤丝床坏竭@個(gè)事實(shí)，還在提倡大幅提高這些勞動力的工資。這有可能使得我們過早地失去原有的比較優(yōu)勢。

關(guān)于土地聯(lián)產(chǎn)承包經(jīng)營制度，現(xiàn)在是不是到了可以考慮對之加以完善和改進(jìn)的時(shí)候？

我們今后在產(chǎn)業(yè)布局上作什么樣的調(diào)整？中國能不能在勞動密集型的產(chǎn)業(yè)上長時(shí)間地保持比較優(yōu)勢？

再者，對于養(yǎng)老制度現(xiàn)在也應(yīng)該有通盤的考慮，比如可否考慮逐步延長退休年齡來應(yīng)對人口老齡化？這些問題都值得探討。

總的來說，如果轉(zhuǎn)折確已發(fā)生，我們就要作出清醒、有效、及時(shí)的反應(yīng)。過去我們的政策都是針對勞動力過剩和資本短缺制定的，現(xiàn)在情況變了，就應(yīng)該全面清理現(xiàn)有政策，逐步加以調(diào)整。

主持人：就近期而言，2007年中國及全球經(jīng)濟(jì)的走勢如何？

謝國忠：世界各國的經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)緊密聯(lián)系在一起，中國也不例外，這主要是由于貿(mào)易與跨國資本流動各自對世界GDP的比重都已經(jīng)變得很大。

就美國而言，主要由于房地產(chǎn)的調(diào)整，2007年經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)計(jì)為2.5％，比2006年下降約一個(gè)百分點(diǎn)。日本的經(jīng)濟(jì)也在放慢。但市場總覺得日本經(jīng)濟(jì)走出通縮以后，應(yīng)該會有一段高增長期。在我看來，今天的日本跟十年前大不一樣，人口老化已經(jīng)使得消費(fèi)、投資等各方面需求都不會太旺。所以，目前日本經(jīng)濟(jì)增長率甚至1％都不到，2007年也可能在1％左右。

總體而言，2007年的全球趨勢是增速放慢一個(gè)百分點(diǎn)，并不很嚴(yán)重。其風(fēng)險(xiǎn)在于經(jīng)濟(jì)放慢時(shí)將會暴露的一些問題。因?yàn)檫@一輪經(jīng)濟(jì)周期是由金融帶動的，雖然我們看到貿(mào)易增長很快，但金融增長特別是衍生產(chǎn)品發(fā)展更快。衍生產(chǎn)品發(fā)展引起資本成本下降，資本成本下降導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格上升和投資旺盛。全球在場外交易的衍生產(chǎn)品目前已經(jīng)達(dá)到340萬億美元面值，這相當(dāng)于世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)總量的七倍。風(fēng)險(xiǎn)管理是最大的問題。因?yàn)閷σ患掖笸顿Y銀行來說，僅賬面上的衍生產(chǎn)品就高達(dá)幾十萬億美元，但其風(fēng)險(xiǎn)管理部門卻沒有經(jīng)受過考驗(yàn)，存在著很大的不確定性。

易綱：在全球經(jīng)濟(jì)一體化的時(shí)代，各主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策對全球經(jīng)濟(jì)的影響非常大。

比如，我們就密切關(guān)注著美國利率的走勢。人們預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)將會在2007年減息，但最近美國就業(yè)數(shù)據(jù)走強(qiáng)，表明其經(jīng)濟(jì)狀況尚好，對美國減息的預(yù)期至少在時(shí)間上有所推遲。而中國、歐洲、美國、日本等幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體利率間的利差對中國的貨幣政策、外匯流入速度以及中國金融機(jī)構(gòu)和家庭金融資產(chǎn)的配置，都是有影響的?？傮w而言，目前全球的利差結(jié)構(gòu)有利于中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整。

解析流動性過剩

中國流動性過剩的根源在于人口結(jié)構(gòu)，由此帶來了資本市場的風(fēng)險(xiǎn)

主持人：中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部的不平衡，突出地表現(xiàn)為貨幣的過量供應(yīng)和流動性的泛濫。那么，流動性究竟從何而來？

哈繼銘：就中國而言，我認(rèn)為主要是人口結(jié)構(gòu)惹的禍。人口結(jié)構(gòu)是形成流動性過?；蛸Y產(chǎn)價(jià)格泡沫最主要的內(nèi)部因素。中國現(xiàn)在的情況與日本上世紀(jì)六七十年代有許多相似之處――經(jīng)濟(jì)都處于高速增長階段，存在著大量外貿(mào)順差和匯率升值壓力，其背后的原因都是特定的人口結(jié)構(gòu)。

日本“二戰(zhàn)”后出生率很高，這些人在六七十年代以后成家立業(yè)，需要儲蓄，所以社會儲蓄率很高。但父輩沒有給他們留下很多資產(chǎn)，他們對儲蓄的需求就推高了資產(chǎn)價(jià)格。到20世紀(jì)90年代，當(dāng)他們的孩子要從他們手中接下資產(chǎn)的時(shí)候，就發(fā)現(xiàn)供大于求，資產(chǎn)價(jià)格太高。當(dāng)日本35歲到50歲人口達(dá)到頂峰時(shí)，也就是資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅的時(shí)候。

中國在朝鮮戰(zhàn)爭以后，出生率也很高，并維持多年。這一代人現(xiàn)在也是在35歲到50歲之間，其人口占比在未來五至十年還會繼續(xù)上升。在此期間，資產(chǎn)價(jià)格一定面臨上升的趨勢――五六個(gè)孩子只有一對父母，資產(chǎn)價(jià)格怎么能不上升？所以在目前這個(gè)階段，資金鏈供應(yīng)很寬，投資強(qiáng)勁，儲蓄率高，外貿(mào)順差大，外匯儲備大，貨幣供應(yīng)大。但未來卻是一對小夫妻接兩對老夫妻的資產(chǎn)，資產(chǎn)需求與供給從六比一變成一比二，資產(chǎn)價(jià)格無疑將面臨下降趨勢。

主持人：不僅中國，全球都有流動性過剩之勢。流動性過剩給中國及全球經(jīng)濟(jì)帶來了怎樣的風(fēng)險(xiǎn)？

謝國忠：現(xiàn)在資金主要流向資本市場，比如房地產(chǎn)。中國處于城市化進(jìn)程當(dāng)中，房地產(chǎn)行業(yè)確實(shí)發(fā)展得很好。但房地產(chǎn)是一個(gè)周期性很強(qiáng)的行業(yè)，資金過剩使房地產(chǎn)規(guī)模變得很大，無論對經(jīng)濟(jì)總量還是經(jīng)濟(jì)增長速度影響都很強(qiáng)。這對中國政府是一個(gè)重要挑戰(zhàn)。因?yàn)榉康禺a(chǎn)是一種非生產(chǎn)性的資產(chǎn)，在資金很旺時(shí)，它可能與資金鏈暫時(shí)脫鉤。房地產(chǎn)價(jià)格的一般波動對經(jīng)濟(jì)不會有太大壞處，但如果資金用得過度，引起壞賬，會對經(jīng)濟(jì)造成很大打擊。

上世紀(jì)80年代，亞洲“四小龍”都出現(xiàn)過類似情況。資金過度流入房地產(chǎn)，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展會產(chǎn)生比較嚴(yán)重的后果。中國調(diào)整得比較快、比較早，套在房地產(chǎn)的資金數(shù)量與總資金量相比不是很大。中國應(yīng)該抓緊時(shí)間調(diào)整，如果資金繼續(xù)涌入房地產(chǎn)，再過幾年，中國的可選方案就少了。

股市熱也與資金多有關(guān)。并不是說股市已經(jīng)是泡沫；中國目前市盈率是22倍左右，對中國這樣經(jīng)濟(jì)快速增長的國家還不是太高。但現(xiàn)在，中國出現(xiàn)了一個(gè)新產(chǎn)品，就是開放式基金。很多人進(jìn)入股市時(shí)，把開放式基金看成是克服選股失敗的一個(gè)工具。其實(shí)，開放式基金戰(zhàn)勝大勢者并不多。中國未來一兩年內(nèi)會有大量資金流入股市，由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)也值得重視。

哈繼銘：國際流動性是推動全球資產(chǎn)價(jià)格上升的重要因素。國際流動性有三個(gè)來源，即中國、石油輸出國和日本。中國的外貿(mào)順差為全球提供了很大流動性，主要表現(xiàn)是以官方儲備增長的形式購買美國債券。

石油美元增長也非常強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)2006年石油輸出國經(jīng)常賬戶盈余可能達(dá)到5000億美元，去年則是3480億美元，超過中國與日本之和。據(jù)國家清算銀行數(shù)字，石油輸出國近年對外借款大增，而接受借款的很多是東歐國家；英國也輸入了大量資金，并將很大一部分用于對新興市場的投資；亞洲國家多處于貿(mào)易順差狀態(tài)，但也接受了不少石油美元的流入?？傊?，石油美元與全球新興市場中的資本密切相關(guān)。

國際流動性的另一個(gè)來源是日本。與中國類似，日本也有很大的外貿(mào)順差，但日本自2004年之后順差與外匯儲備突然脫鉤――順差很大，外匯儲備卻沒有大幅增長，資本賬戶出現(xiàn)很多逆差。這些逆差是怎么制造的呢？一是日本直接向國外購買股票、債券，二是日本借款給別人買。在亞洲金融危機(jī)前，日本也曾經(jīng)借出過很多資金，但金融危機(jī)期間，日元利差交易大幅平倉；到了2004年、2005年，日本又有大量的資金借出，這是未來資本市場隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。

主持人：中國的外匯儲備已經(jīng)超過了1萬億美元，這是造成流動性過剩的原因之一。我們應(yīng)當(dāng)如何看待中國外匯儲備的高企？

易綱：從總體來看，中國的外匯儲備、匯率和宏觀經(jīng)濟(jì)都處于可控范圍之內(nèi)。比如對沖，目前已經(jīng)有3萬億元央行票據(jù)，但中國市場這么大，對沖“池子”也很大，因此，票據(jù)資產(chǎn)在市場上的流動仍然井井有條。而且，與類似國家相比，中國對沖的成本相對較低。

對于目前的局面，究竟采取怎樣的應(yīng)對手段，取決于我們的權(quán)衡，因?yàn)闅w根到底，按照“不可能三角”定理，貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定與資本自由流動三者是不能兼得的。

中國是一個(gè)大國，必須堅(jiān)持貨幣政策的獨(dú)立性；因此對資本自由流動和匯率穩(wěn)定，就必須加以權(quán)衡取舍，以找到一個(gè)最優(yōu)點(diǎn)，從而使得經(jīng)濟(jì)向均衡狀態(tài)收斂。并不是說立即就能達(dá)到均衡，而是出現(xiàn)收斂的趨勢，我們對此有信心。

李劍閣：中國1萬億美元的外匯儲備以及10萬億元人民幣的存差表明，我國可能已經(jīng)從資本短缺進(jìn)入了資本相對過剩的階段。由此引發(fā)的一個(gè)問題是，中國的政策應(yīng)該從積極引進(jìn)外資開始轉(zhuǎn)向如何有效地利用內(nèi)資。內(nèi)外資企業(yè)所得稅“兩稅合一”改革即將出臺。但這一改革在討論過程中遭到了極大的阻力。反對方的基本立足點(diǎn)是，“兩稅合一”將影響外資的進(jìn)入。但中國既然已經(jīng)有了1萬億美元的外匯儲備，我們是不是還那么需要外資的進(jìn)入？當(dāng)然，中國今后還是會歡迎外資，也會有國有企業(yè)到海外上市，但是不是還要像原來那樣不惜代價(jià)地去吸引外資？這個(gè)問題還有待我們進(jìn)行反思。

當(dāng)國內(nèi)投資的邊際收益率開始下降時(shí)，我們是否應(yīng)該考慮進(jìn)行有秩序的海外投資，企業(yè)和政府部門做好準(zhǔn)備了沒有？

我們必須考慮，在資本出現(xiàn)過剩的情況下，如何避免出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫？對金融體制改革提出了什么新的要求和任務(wù)？

解決“不平衡”之道

中國需要的是一個(gè)有效的宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合，不能過分寄望于某個(gè)變量的調(diào)整

主持人：對經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部不平衡的現(xiàn)象，人們似乎已經(jīng)達(dá)成了很多共識。但對于不平衡的解決之道，我們需要作出怎樣的認(rèn)識？

易綱：我們首先要問的是，面對目前的不平衡，中國的市場機(jī)制是不是做出了實(shí)質(zhì)性的反應(yīng)和調(diào)整，使不平衡逐步向平衡收斂？回答是肯定的。

中國的市場機(jī)制是“工作的”，在宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不平衡時(shí)，市場會通過調(diào)整資源配置、價(jià)格、匯率及激勵機(jī)制做出反應(yīng)。就價(jià)格渠道而言，雖然中國的CPI非常穩(wěn)定，但如果觀察過去十年的經(jīng)濟(jì)，可以發(fā)現(xiàn)勞動力、土地、能源和原材料等生產(chǎn)要素的價(jià)格大幅上升，這表明價(jià)格機(jī)制對不平衡已經(jīng)做出了反應(yīng)。而CPI之所以這么穩(wěn)定，是由于勞動生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率提高、生產(chǎn)能力相對過剩以及充分競爭等因素。

另外，2005年7月，人民幣匯率形成機(jī)制與美元脫鉤，實(shí)行有管理的浮動匯率制，人民幣匯率也在根據(jù)市場狀況進(jìn)行著調(diào)整。

中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)更多地顯示出了市場經(jīng)濟(jì)的屬性。我們一定要相信市場，相信市場對資源配置的基礎(chǔ)性作用。

勞倫斯格林伍德：中國應(yīng)當(dāng)盡量避免增長與平等之間的不平衡，而且對于短期、中期、長期的發(fā)展應(yīng)該有更平衡的把握。對于宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控應(yīng)多考慮如何促進(jìn)市場競爭，如何給貧困人口提供更多的機(jī)會來改進(jìn)他們的生活。

中國現(xiàn)在之所以這么成功，就是因?yàn)榘凑帐袌鼋?jīng)濟(jì)的規(guī)律發(fā)展，我希望這一點(diǎn)能夠繼續(xù)。與此同時(shí)，在有市場失敗的領(lǐng)域，政府要承擔(dān)起責(zé)任來，加大公共投入。

哈繼銘：我們必須先回答：經(jīng)濟(jì)基本面是好還是不好；再回答如果基本面好該怎樣調(diào)整，基本面差又該怎樣調(diào)整。

中國經(jīng)濟(jì)基本面目前是很好的。亞洲金融危機(jī)之前，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為許多亞洲國家有泡沫跡象，其中一個(gè)主要論據(jù)是，這些國家的GDP增長中，來自生產(chǎn)力效率提高的貢獻(xiàn)很少，一般是20％，最高30％。但在中國，無論是按照國際貨幣基金組織還是世界銀行的計(jì)算，這一貢獻(xiàn)率始終在40％左右。

我們的研究也表明，中國企業(yè)利潤率的增長的確很可觀，而且生產(chǎn)效率的提高對利潤增長的貢獻(xiàn)很大。但正因?yàn)槿绱耍绻Y產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫，政府應(yīng)該毫不猶豫地調(diào)控。日本的教訓(xùn)是，在20世紀(jì)80年代，由于企業(yè)效益不好，央行不敢強(qiáng)力緊縮貨幣政策，結(jié)果最終形成了資產(chǎn)價(jià)格泡沫。而中國企業(yè)運(yùn)作良好，一旦資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫，也就具備了加大調(diào)控力度的條件。

另外，中國生產(chǎn)效率的提高多來自于各行業(yè)內(nèi)部，跨行業(yè)的轉(zhuǎn)移效應(yīng)幾乎沒有，這主要是因?yàn)橐貎r(jià)格過低。而未來經(jīng)濟(jì)效益的提高應(yīng)當(dāng)更多依靠生產(chǎn)活動從生產(chǎn)效率較低的行業(yè)向較高的行業(yè)轉(zhuǎn)移，這就要求理順要素價(jià)格，包括利率、匯率、能源和其他資源價(jià)格。

主持人：具體而言，如何通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整來糾正經(jīng)濟(jì)的不平衡？

勞倫斯格林伍德：與同等發(fā)展水平的國家相比，中國政府、企業(yè)和家庭的儲蓄率都非常高。中國應(yīng)該更好地平衡儲蓄與投資之間的關(guān)系。特別在國家可以掌控的政府儲蓄與國有企業(yè)儲蓄方面，可以加大調(diào)整力度，降低政府與國企的儲蓄率，將這些資金用到教育和衛(wèi)生等公共開支上，也應(yīng)該更多地用在幫助農(nóng)村地區(qū)貧困人口改善生活方面。另一方面，政府還應(yīng)該大力推動對節(jié)能、節(jié)水環(huán)保等行業(yè)的改革， 也要加大在這些方面必要的公共投入。

謝國忠：通過福利社會來提高消費(fèi)，我覺得是一種可以考慮的辦法，西方在大蕭條之后確實(shí)走向了這條道路，引起了消費(fèi)上升。中國現(xiàn)在的情況并不一定是要政府替居民消費(fèi)，而是政府的政策不要去妨礙消費(fèi)，也不要使家庭不敢消費(fèi)。

中國消費(fèi)不足是從國有企業(yè)改革開始的，當(dāng)時(shí)具體的補(bǔ)償不多，給家庭的安全感和消費(fèi)心態(tài)帶來很大影響。另外，國企的“輕裝上陣”也把許多負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給了家庭。政府在這方面應(yīng)當(dāng)給予一定的幫助。房地產(chǎn)價(jià)格上升，對消費(fèi)者也造成了一個(gè)打擊。

此外，中國人口老齡化問題是沒有辦法解決的。中國消費(fèi)旺盛的可能性不是很大，但誰也不希望看到消費(fèi)占GDP的比例不斷下降，這對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有很大危險(xiǎn)。

李劍閣：最近有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家常常把中國的消費(fèi)不足歸結(jié)為政府對社保、教育承擔(dān)的責(zé)任太少，個(gè)人對未來養(yǎng)老、醫(yī)療和子女教育不能放心，所以會多儲蓄，少消費(fèi)。對這個(gè)問題我有一個(gè)困惑。我們知道，政府給居民的任何福利，并不是在GDP以外額外多出來的一塊資源。政府給居民的福利，無非是居民個(gè)人把自己的錢交給國家，讓政府替你花。經(jīng)驗(yàn)告訴我們，錢終究還是自己為自己花效率最高。如果政府真的包到讓人們毫無后顧之憂，稅收會提高到什么程度？

像瑞典這樣的福利國家，它的財(cái)政收入占GDP的50％以上，而我們的財(cái)政收入不足GDP的20％。如果我們希望享受那種水平的福利，且不說中國與瑞典人均GDP的差距，中國政府所掌握的資源占GDP的比重也要低得多。因此，人們說希望達(dá)到無憂無慮的高福利水平，但是否已經(jīng)做好把口袋里的相當(dāng)一部分錢先交給國家的思想準(zhǔn)備？也許當(dāng)我們的福利水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到無憂無慮的程度時(shí)，我們就會發(fā)現(xiàn)口袋里已經(jīng)沒有那么多錢可供花銷了。

關(guān)于消費(fèi)傾向和儲蓄傾向的計(jì)算要注意可比性，要么對同一個(gè)分析主體進(jìn)行縱向?qū)Ρ?，要么在大致相等的收入水平上對不同的分析主體進(jìn)行橫向?qū)Ρ?。在進(jìn)行縱向比較時(shí)，認(rèn)為國有企業(yè)改革以后工人減少了福利，失去了安全感，因此儲蓄傾向提高是有片面性的。應(yīng)當(dāng)看到的是，在改革開放以前，一個(gè)普通的工人月收入只有30多元，家里還有幾個(gè)孩子。那時(shí)，人們也希望能儲蓄，但工資太低，沒有余錢可存。有分析說當(dāng)時(shí)國有企業(yè)能夠保證職工的住房，因此職工不需要存錢。從現(xiàn)象上看，當(dāng)時(shí)職工確實(shí)是不用考慮購買住房的。但事實(shí)上，在國有企業(yè)的職工，基本上都不可能指望在企業(yè)分到住房；而且，當(dāng)時(shí)即使有錢，也沒有房屋市場，根本就買不到住房。因此大體而言，現(xiàn)在有錢可存，已經(jīng)是一個(gè)很大的進(jìn)步。

哈繼銘：為了解決種種不平衡問題，從中期看，中國應(yīng)該采取的政策組合是：

第一，在財(cái)政政策上應(yīng)實(shí)行比較積極但是消費(fèi)型的財(cái)政政策。在亞洲金融危機(jī)期間，中國采取的是投資型的財(cái)政政策；但現(xiàn)在為了降低儲蓄率、提高消費(fèi)率，應(yīng)采取消費(fèi)型財(cái)政政策。

第二，要實(shí)現(xiàn)國際收支的平衡，資本賬戶必須要有逆差。短期可以考慮的政策，一是繼續(xù)控制流動性和銀行貸款，防止造成資產(chǎn)價(jià)格泡沫；二是在增強(qiáng)匯率靈活性的同時(shí)，鼓勵企業(yè)走出去，擴(kuò)大QDII的投資規(guī)模和投資范圍。

第三，資本市場雙向擴(kuò)容，讓更多符合條件的公司上市，加快國有股減持。

第四，引入資本市場的做空機(jī)制。沒有做空機(jī)制，流動性泛濫將導(dǎo)致人們一定時(shí)期內(nèi)一致做多，將來的風(fēng)險(xiǎn)變得很大。

第五，加強(qiáng)宏觀政策的協(xié)調(diào)。宏觀調(diào)控是有成本的，如果通過發(fā)行央行票據(jù)的形式來回收流動性，那么調(diào)控的成本就是央行為其發(fā)行的票據(jù)所支付的利息；通過其他形式調(diào)控，如提高法定準(zhǔn)備金率、財(cái)政發(fā)債、匯率更快升值等等，也有相應(yīng)的成本，只是更多地由銀行和財(cái)政承擔(dān)。但各個(gè)部門的調(diào)控成本最終都是國家承擔(dān)的，所謂“羊毛出在羊身上”，出在羊腿和羊背上本質(zhì)上是沒有區(qū)別的，關(guān)鍵是政府的協(xié)調(diào)能力需要提高。

易綱：宏觀經(jīng)濟(jì)政策是對市場機(jī)制的補(bǔ)充。為調(diào)整經(jīng)濟(jì)的不平衡，宏觀經(jīng)濟(jì)政策需要一個(gè)有效的政策組合，而不能過分地寄希望于某一個(gè)變量的調(diào)整，例如匯率的升值。這個(gè)組合里應(yīng)該包括擴(kuò)大內(nèi)需、增加消費(fèi)、鼓勵出口、嚴(yán)格執(zhí)法和保護(hù)環(huán)境等。

目前，中國最迫切的一個(gè)發(fā)展瓶頸是環(huán)境污染的約束。環(huán)境污染的實(shí)質(zhì)是中國制造品價(jià)格的不完全，是中國對全世界的補(bǔ)貼。如果我們嚴(yán)格執(zhí)法、保護(hù)環(huán)境，從而提高產(chǎn)品的成本，同時(shí)建立健全社會保障制度，都將有利于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，增加匯率彈性。

就貨幣政策而言，應(yīng)當(dāng)加快利率市場化的進(jìn)程，培育中國的收益率曲線，建立好貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制?，F(xiàn)在貨幣政策之所以不能通過利率“牽一發(fā)而動全身”，是因?yàn)檠胄械呢泿攀袌霾僮魇菑睦蕚鲗?dǎo)至貨幣市場、債券市場，再到存貸款市場；但在存貸款市場中，貸款利率下限和存款利率上限還受到管制，價(jià)格傳導(dǎo)渠道尚未完全暢通。

在金融資產(chǎn)比例上，現(xiàn)在通過銀行存款的間接融資太多。應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展資本市場，包括期貨市場、金融衍生產(chǎn)品市場、保險(xiǎn)市場，特別是企業(yè)債券市場。如果種種金融資產(chǎn)之間的比例合理，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制也會更加通暢。另外，還要注重建立和完善金融市場的基礎(chǔ)設(shè)施，包括市場的交易系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、登記托管系統(tǒng)和支付清算系統(tǒng)。

總之，有了這樣一個(gè)組合，我相信中國的宏觀經(jīng)濟(jì)會是穩(wěn)定的，中國的經(jīng)濟(jì)前景是光明的。

主持人：從前面的討論看，人們對中國宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢形成了一些重要的共識，主要包括以下幾點(diǎn)：

第一，中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢良好，但是也存在一些深層次的矛盾，尤其是內(nèi)外兩方面的失衡問題，需要認(rèn)真面對。從內(nèi)部看，存在著投資和儲蓄過度、消費(fèi)不足的失衡；投資內(nèi)部也有對基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)投資比重過高、對教育和公共衛(wèi)生等投資不足的失衡。而在外部，國際收支盈余過大，國家外匯儲備增長過快。內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡在宏觀經(jīng)濟(jì)中的突出表現(xiàn)，則是貨幣過量供應(yīng)和流動性泛濫。

第二，必須進(jìn)行調(diào)整。各位從不同角度論證了進(jìn)行調(diào)整的必要性。有人提出，無論“劉易斯拐點(diǎn)”是否已經(jīng)出現(xiàn)，勞動力無限供給的狀況已經(jīng)發(fā)生改變；今后要繼續(xù)按照粗放增長模式發(fā)展，會遇到很大的困難。有人指出，中國經(jīng)濟(jì)失衡是在全球經(jīng)濟(jì)失衡的情況下發(fā)生的。目前美國雙赤字積累和全球流動性過剩的局面蘊(yùn)含著很大的金融風(fēng)險(xiǎn)。如果國際經(jīng)濟(jì)形勢一旦有變，很容易形成對中國經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重沖擊。必須未雨綢繆，防患于未然。