宏觀經(jīng)濟趨勢分析精選(九篇)

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第1篇：宏觀經(jīng)濟趨勢分析范文

【關鍵詞】菲利普斯曲線 通貨膨脹率 失業(yè)率 GDP增長率

一、引言

失業(yè)與通貨膨脹是宏觀經(jīng)濟運行中的兩個主要問題，如果經(jīng)濟決策者的目標是低通貨膨脹和低失業(yè)，那么他們會發(fā)現(xiàn)低通貨膨脹和低失業(yè)目標往往是沖突的。

1958年，在英國任教的新西蘭經(jīng)濟學家菲利普斯在研究英國失業(yè)率和貨幣工資增長率的統(tǒng)計資料后，提出了一條用以表示失業(yè)率和貨幣工資增長率之間替換關系的曲線，這就是最初的菲利普斯曲線。根據(jù)成本推動理論，貨幣工資增長率可以表示通貨膨脹率。因此，這條曲線就可以表示失業(yè)率與通貨膨脹率之間反方向變動關系。[1]

菲利普斯曲線不僅指出了失業(yè)率與通貨膨脹率之間的反向關系，而且為宏觀經(jīng)濟決策者提供了通貨膨脹率與失業(yè)率之間的取舍關系，想通過低通貨膨脹率與低失業(yè)率來達到目標是相互沖突的，通過發(fā)行貨幣達到經(jīng)濟繁榮，從而降低失業(yè)率。

雖然菲利普斯曲線是根據(jù)英國的情況而得到的，如果我們對菲利普斯曲線在中國進行實證分析，我們就可以根據(jù)通貨膨脹與失業(yè)的組合進行了有效的宏觀調控。政府可以通過一系列的政策主張降低失業(yè)率，盡管可能會帶來通貨膨脹。

二、模型的構建基礎

菲利普斯曲線的現(xiàn)代形式說明了通貨膨脹率取決于三種力量：預期的通貨膨脹；失業(yè)率與自然失業(yè)率的差距（周期性失業(yè)）；經(jīng)濟增長。三種力量的描述形式為：

π=πe-β（u-u*）+ι

其中β是表示通貨膨脹周期性失業(yè)反映程度的參數(shù)，前面的負號說明了失業(yè)率與通貨膨脹率的反向變動關系。由總供給方程可得：

對此方程右項加上一個經(jīng)濟增長v，可得

兩邊同時減去上一年的價格水平，

令π通貨膨脹率，那么

再由奧肯定律可得，產(chǎn)出與其潛在產(chǎn)出之間的偏離與失業(yè)率與自然失業(yè)率的偏離呈負相關，所以

三、模型設定與實證研究

為了研究需要以及獲取數(shù)據(jù)的便利，將2002～2011年的通貨膨脹率，GDP增長率（igdp），失業(yè)率（une）作為模型所要使用的數(shù)據(jù)。

（一）單位根檢驗

因為有時時間序列的高度相關僅僅是因為二者同時隨時間有向上或向下變動的趨勢，并沒有真正的聯(lián)系，所以我們要避免偽回歸的發(fā)生。針對以上數(shù)據(jù)，首先應該進行單位根檢驗，本文使用ADF檢驗。

表1 2002～2011年我國的GDP增長率、通脹率和失業(yè)率（%）

由上表可知，igdp，inf的ADF統(tǒng)計量均小于5%顯著水平下的臨界值。une原序列非平穩(wěn)，對三個變量進行協(xié)整檢驗，通過對殘差的檢驗，ADF的統(tǒng)計量為-4.28，說明殘差序列是平穩(wěn)的，進而說明igdp une inf之間存在協(xié)整關系。

（二）無附加預期的菲利普斯曲線π=c-β1（u-u*）

進行回歸分析可得：π=16.10-3.32ut=（3.69）（-2.50）

根據(jù)回歸分析數(shù)據(jù)可得，通貨膨脹率與失業(yè)率呈反方向關系，當失業(yè)率每上升一個百分點，那么，通貨膨脹率就會下降3.22個百分點。盡管模型通過了F檢驗，但擬合優(yōu)度只有0.20。有可能有些因素未能考慮到，通貨膨脹與經(jīng)濟增長有著密切的關系，所以我們應當把GDP的增長率也應該加入模型中。

（三）考慮GDP增長率的菲利普斯曲線

加入GDP增長率的菲利普斯曲線，擬合優(yōu)度比無附加預期的模型要高，但是仍然很低，只有0.28。顯然，GDP的增長率雖然對失業(yè)率有著一定的影響，我們可以通過一系列的政策刺激經(jīng)濟增長，以達到降低失業(yè)率的目標，但這種效果似乎是不太明顯的。

（四）附加預期的菲利普斯曲線

F統(tǒng)計量通過檢驗，模型成立，而且可決系數(shù)R-squared達到了0.61，大大提升了優(yōu)合擬度。因為以前的菲利普斯曲線忽略了對雇主和工人來說實際工資才是他們所關心的這樣一個事實，工人關心的是工資的實際購買力，雇主關心的是成本與產(chǎn)出的效率。所以附加預期的菲利普斯曲線在短期內能夠較為形象地說明GDP增長率，通貨膨脹率，失業(yè)率之間的關系。

四、分析與結論

（一）通貨膨脹率與失業(yè)率的關系

三個回歸模型都能夠準確地描述出通貨膨脹率與失業(yè)率之間的反向變動關系，這說明在中國經(jīng)濟社會中，通貨膨脹率和失業(yè)率的反向關系在一定的范圍內是存在的。根據(jù)這種反向的變動關系，經(jīng)濟決策者可以根據(jù)不同的情況來制定政策選擇適當?shù)耐ㄘ浥蛎浡逝c失業(yè)率的組合進行調整，以促進經(jīng)濟發(fā)展，降低失業(yè)率。[2]

（二）附加預期的作用

實際工資是雇主與工人真正關心的重點，所以工人會考慮預期的通貨膨脹率來定名義工資，從以上模型可以看出，附加預期的菲利普斯曲線可以較好的解釋中國國內通貨膨脹率與失業(yè)率之間的關系。這說明，附加預期對菲利普斯曲線有著較大的影響。第三個模型中的附加預期通貨膨脹率為上一期的通貨膨脹率，滯后期為1。

（三）擬合優(yōu)度的效果

從以上三個模型中可以看出，三個回歸分析的擬合優(yōu)度分別為0.20，0.28，0.61。盡管附加預期的菲利普斯模型擬合優(yōu)度比前兩個模型有了很大的提高，但仍不能充分地說明通貨膨脹率與失業(yè)率之間的具體關系。有可能與失業(yè)率的選擇有關，失業(yè)率的數(shù)據(jù)是根據(jù)城鎮(zhèn)人口登記失業(yè)率來分析研究的，所以我們有可能忽略了農業(yè)人口的失業(yè)率，這就在一定程度上低估了失業(yè)率。數(shù)據(jù)的偏差有可能影響了模型的回歸分析。

五、政策建議

菲利普斯曲線是基于西方經(jīng)濟社會的一種理論，菲利普斯曲線成立有其特定的條件，隨著條件的不同而不斷地發(fā)展。這些假設條件包括：健全完善的市場機制體制，工業(yè)化過程基本完成，自由流動的要素市場，成熟的市場定價機制等等。而我國而言，正面臨著轉型期，市場經(jīng)濟剛剛建立，工業(yè)化水平還不高，生產(chǎn)力水平還很低，農村大量剩余勞動力不斷向城市轉移，使得菲利普斯曲線失去了成立的前提條件。[3]

具體包括，在產(chǎn)品定價上，由于我們市場經(jīng)濟剛剛起步，價格杠桿在資源配置方面上的作用受到了一定的限制，國家干預和政府管制仍然占據(jù)著重要的地位，這些都必然導致中國商品價格水平與市場均衡價格的偏離。除了數(shù)據(jù)統(tǒng)計上的誤差，農村大量剩余勞動力的隱性失業(yè)沒有考慮進之外，西方發(fā)達國家的勞動市場供求和價格主要取決于微觀決策機制，廠商和工人是勞動市場的經(jīng)濟主體，工資由廠商和工人根據(jù)市場的供需狀況和自身對未來預期的決定。我國仍出于經(jīng)濟轉軌時期，工資不完全由市場調節(jié)，尤其是國企職工，工資絕大部分由國家宏觀調控。另一方面，推動通脹上升的因素主要有需求拉動、需求與供給混合推動、成本推動、結構性通脹。許多國家失業(yè)率的升降已不能僅用工資成本推動通脹的反向變動來解釋。我國通脹雖然在一定程度與工資成本上升有關，但近年由農產(chǎn)品、原燃材料價格上升引致帶動的成本推動型通脹以及由國民收入增加，外匯儲備增長過快引致的流動性過剩壓力，構成我國物價上漲主要因素。引起失業(yè)與通貨膨脹的因素復雜多樣，為了維護宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定，應用不同的政策進行協(xié)調配合，從上述各模型中可以看出，在短期內，菲利普斯曲線雖然擬合優(yōu)度還不夠理想，但可以在一定程度上描述出了通貨膨脹率，失業(yè)率以及GDP增長率之間的變動關系，也表明了在短期內，一定程度上的經(jīng)濟刺激政策是有效的，有一定的政策意義。積極促進經(jīng)濟發(fā)展，降低失業(yè)的同時，應該防止通貨膨脹的大幅上漲；在控制經(jīng)濟過熱，出臺一系列宏觀調控政策的時候，應注意通過不同政策組合，積極擴大就業(yè)，緩解失業(yè)問題。

我國正處在經(jīng)濟轉軌的特殊時期，市場經(jīng)濟體制并未完全建立，價格杠桿在資源配置方面沒有起到基礎性的作用，勞動力市場還受國家干預和政府管制，所以根據(jù)宏觀經(jīng)濟理論，我們應該采取寬松的財政政策，緊縮的貨幣政策組合，以擴張性的財政政策擴大就業(yè)，降低失業(yè)率，用緊縮的貨幣政策控制通貨膨脹。

總之，菲利普斯曲線只是提示了通貨膨脹率與失業(yè)率之間的關系，并沒有在程度上給予準確的具體確定。主要是因為影響兩者的因素太多且關系非常復雜。并且，中國經(jīng)濟社會與西方還是存在著非常大的差異，經(jīng)濟規(guī)律明顯不同，所以菲利普斯曲線理論并不能完全應用于中國的經(jīng)濟社會。我們應該有選擇性地采納，才能使菲利普斯曲線理論充分的在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮作用。

參考文獻

[1]譚婕.《菲利普斯曲線在中國的實證研究》[J].理論與實踐 2010，（6）.

[2]吳哲理.《菲利普斯曲線在中國適用性的實證分析與建議》[J].金融與經(jīng)濟2011，（1）：95.

第2篇：宏觀經(jīng)濟趨勢分析范文

產(chǎn)品點評

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作為一只以債券投資為主的基金，嘉實多元收益在債券投資方面將采取積極主動的投資策略。在宏觀經(jīng)濟趨勢研究、貨幣及財政政策趨勢研究的基礎上，以中長期利率趨勢分析和債券市場供求關系研究為核心，結合信用息差水平分析和收益率曲線形態(tài)分析，實施積極的債券投資組合管理，以獲取較高的債券組合投資收益。

該基金所采取的主動投資策略涉及債券組合構建的3個步驟：確定債券組合久期、確定債券組合期限結構及類屬配置、單個資產(chǎn)選擇。其中，每個步驟都采取特定的主動投資子策略，以盡可能地控制風險、提高基金投資收益。

在風險較高的二級市場股票投資方面，該基金將主要采用自上而下的行業(yè)配置策略，結合自下而上的個股選擇策略。在行業(yè)配置方面，該基金的核心方法是：針對主要行業(yè)，適度均衡配置。充分借鑒內部和外部研究觀點，動態(tài)跟蹤行業(yè)景氣度和估值水平，確定或調整行業(yè)配置比例；在個股選擇方面，該基金將在行業(yè)配置比例確定的基礎上，優(yōu)先選擇行業(yè)內具備完善的法人治理結構和有效的激勵機制、明顯受益于行業(yè)景氣、根據(jù)動態(tài)市盈率和PEG等指標衡量的估值水平相對偏低的上市公司。

費率水平：該基金分為A、B兩種模式，A類的認、申購及贖回費率都采取階梯式模式，B類的認、申購及贖回費率均為0, 銷售服務服務費3‰(年)。該基金的管理費為0.7％（年），托管費為0.2％（年）。

基金經(jīng)理

劉熹，15年證券從業(yè)經(jīng)驗。2003年2月加盟嘉實基金公司，曾任固定收益部副總監(jiān)，現(xiàn)任社保債券基金經(jīng)理、公司投資決策委員會成員、固定收益部總監(jiān)，2006年12月13日至2008年2月27日任嘉實策略基金基金經(jīng)理，2008年4月11日至今任嘉實債券基金基金經(jīng)理。

基金公司

嘉實基金公司成立于1999年3月，是國內最早成立的10家基金管理公司之一。