企業(yè)并購的法律精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)并購的法律范文

關(guān)鍵詞：并購重組；法律風(fēng)險(xiǎn)；防范措施

中圖分類號(hào)：F272 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）011-000-01

一、引言

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)模式下，市場環(huán)境復(fù)雜多變，競爭尤為激烈。不管是內(nèi)部調(diào)整、拓展規(guī)模，還是走向國際，提高競爭力，很多企業(yè)都選擇了并購重組方式。并購重組是指企業(yè)通過資產(chǎn)或股權(quán)收購，取得對(duì)目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。所謂并購重組風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在實(shí)施并購行為時(shí)遭受損失的可能性，就其面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)來說，覆蓋了財(cái)務(wù)、融資、稅收、合同、人力資源整合等多個(gè)方面。在并購重組過程中，收購方必須切實(shí)采取防范措施，將風(fēng)險(xiǎn)降至最低，從而依法維護(hù)自身合法利益，保證并購重組工作順利開展。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范

1.風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)的核心工作，財(cái)務(wù)報(bào)表反映了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況，必須保證其真實(shí)、準(zhǔn)確和全面。然而企業(yè)在并購過程中對(duì)收購方的了解與目標(biāo)公司的股東和管理層相比，可能存在嚴(yán)重的不對(duì)稱，這給并購帶來法律責(zé)任上的不確定因素。企業(yè)作為多種生產(chǎn)要素、多種關(guān)系交織構(gòu)成的綜合系統(tǒng)，極具復(fù)雜性，以至財(cái)務(wù)報(bào)表往往不真實(shí)、不全面。企業(yè)并購活動(dòng)中，收購方很難在較短的時(shí)間內(nèi)全面了解目標(biāo)公司的資產(chǎn)、負(fù)債等真實(shí)狀況，以致引發(fā)潛在的法律糾紛。

2.防范。在控制財(cái)務(wù)方面的法律風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，首先應(yīng)做好充分的準(zhǔn)備工作，對(duì)并購對(duì)象進(jìn)行全面深入的了解，在搜集資料時(shí)，需確保資料的真實(shí)、及時(shí)和全面。并購是一項(xiàng)專業(yè)化要求很高的行為，并購方由于自身局限，往往很難獨(dú)自完成。聘請(qǐng)管理規(guī)范、信譽(yù)良好、經(jīng)驗(yàn)豐富的法律顧問、財(cái)務(wù)顧問、評(píng)估師等高水平的專業(yè)機(jī)構(gòu)，對(duì)并購中法律風(fēng)險(xiǎn)防范起著非常重要的作用。在并購前的盡職調(diào)查中，企業(yè)尤其要注意并購對(duì)象的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、或有債務(wù)、抵押擔(dān)保、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和潛在訴訟糾紛等情況。盡職調(diào)查是深入了解被收購方及目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)情況，并基于調(diào)查結(jié)果判斷能否并購、設(shè)計(jì)并購交易方案和財(cái)務(wù)預(yù)算、制定相應(yīng)對(duì)策、確定談判策略的重要手段和基礎(chǔ)。

三、融資風(fēng)險(xiǎn)及防范

1.風(fēng)險(xiǎn)。融資是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和未來發(fā)展的基礎(chǔ)，國內(nèi)的并購融資方式主要有貸款融資、發(fā)行債券融資、發(fā)行股票融資、換股融資等幾種形式。并購方在籌資過程中所采取的籌資方式會(huì)導(dǎo)致自身財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，可能引起財(cái)務(wù)或經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。比如融資方式是否適合，自身資金結(jié)構(gòu)和外部匯率變動(dòng)都可能妨礙并購重組工作。此外，負(fù)債融資會(huì)加重企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，往往最終導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。

2.防范。首先，企業(yè)要建立健全檢測(cè)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，能清楚認(rèn)識(shí)并購重組中的融資風(fēng)險(xiǎn)，從而樹立敏感的危機(jī)意識(shí)，并提前做好防范準(zhǔn)備；其次，企業(yè)要科學(xué)合理地分析自身的收益能力和償債能力，確定融資數(shù)量和方式；第三，要合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，調(diào)節(jié)好有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重；第四，在財(cái)務(wù)管理方面采取寬松政策，保持一定的彈性，如增加現(xiàn)金儲(chǔ)備、限定最大借款額度等。此外，為了降低利率風(fēng)險(xiǎn)，需及時(shí)了解貨幣匯率的變化方向，并對(duì)其進(jìn)行精確地預(yù)測(cè)，或通過利率調(diào)換、貨幣保值等措施來達(dá)到預(yù)期目的。

四、合同風(fēng)險(xiǎn)及防范

1.風(fēng)險(xiǎn)。目標(biāo)公司對(duì)于與其有關(guān)的合同可能管理不嚴(yán)，或由于賣方的主觀原因而使買方無法全面了解目標(biāo)公司與他人訂立合同的具體情況。尤其是企業(yè)以信譽(yù)或資產(chǎn)為他人設(shè)定了擔(dān)保而沒有檔案資料反映，只有到了目標(biāo)公司依法需要履行擔(dān)保責(zé)任時(shí)才會(huì)暴露出來。同時(shí)，由于交易對(duì)方可能存在不誠信的行為，也會(huì)給收購方帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)，如果在簽訂并購協(xié)議時(shí)不將這部分風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)的話，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)后將毫無疑問地降低目標(biāo)公司的價(jià)值，給收購方造成較大損失。

2.防范。并購協(xié)議是并購交易的法律表現(xiàn)，嚴(yán)密的并購協(xié)議條款是主動(dòng)防范各類已知和未知法律風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。在并購協(xié)議中，買賣雙方都要就有關(guān)事項(xiàng)作出陳述與保證，包括賣方應(yīng)承諾合同簽訂后繼續(xù)維持目標(biāo)公司正常經(jīng)營，不得進(jìn)行修改章程、發(fā)行股票及與第三方進(jìn)行并購談判等重大事項(xiàng)。如買方在后期調(diào)查階段發(fā)現(xiàn)對(duì)方的陳述與保證和事實(shí)有出入時(shí)，可以通過調(diào)整交易價(jià)格、主張賠償或退出交易等方式來避免風(fēng)險(xiǎn)。另外，在協(xié)議價(jià)款支付上應(yīng)盡量通過分期、附條件、或者設(shè)立共管賬戶等方式，努力降低資金風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)議中還應(yīng)盡可能細(xì)化、明確雙方的違約責(zé)任。

五、人力資源整合風(fēng)險(xiǎn)及防范

1.風(fēng)險(xiǎn)。人力資源是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，特別是當(dāng)前知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，公司并購重組的環(huán)境及競爭趨勢(shì)有了明顯變化，通過并購重組獲取技術(shù)、人才等知識(shí)資源成為并購重組的主要導(dǎo)向，人力資源整合也越來越受到重視。并購重組后，企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變往往引發(fā)企業(yè)文化、管理模式、利益格局等方面的顯著變化，并購后的企業(yè)為適應(yīng)運(yùn)行機(jī)制的需要，往往對(duì)原企業(yè)簽訂的勞動(dòng)合同進(jìn)行清理、規(guī)范、變更或重新簽訂，對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)而言，并購?fù)€意味著大量裁員，以致企業(yè)與勞動(dòng)者的爭議時(shí)有發(fā)生，使企業(yè)在人力資源方面潛在很大的法律風(fēng)險(xiǎn)。

2.防范。企業(yè)并購重組后，將產(chǎn)生與其他合作方共同經(jīng)營運(yùn)作企業(yè)的情形，選擇科學(xué)的文化整合模式和程序尤為重要。為此，企業(yè)要組成專門的領(lǐng)導(dǎo)整合機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)研究企業(yè)的信息系統(tǒng)、人力資源、運(yùn)營現(xiàn)狀、客戶服務(wù)及其他重要業(yè)務(wù)。大量的案例顯示，在整合階段，雙方的管理層和員工之間很容易構(gòu)筑敵意。收購方委派合適的主管團(tuán)隊(duì)，是對(duì)被并購企業(yè)實(shí)現(xiàn)有效控制的最直接、最可靠的辦法，即收購方從本企業(yè)選派既具有專業(yè)經(jīng)營管理才能，又忠誠于最高管理層的管理人員前往被并購企業(yè)擔(dān)任主管。

六、結(jié)束語

企業(yè)并購重組是當(dāng)前企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、提高經(jīng)濟(jì)效益的重要手段，同時(shí)也是一種市場法律行為，由于該過程涉及面多，較為復(fù)雜，面臨著不少法律風(fēng)險(xiǎn)。若無法降低這些風(fēng)險(xiǎn)帶來的危害，勢(shì)必會(huì)嚴(yán)重阻礙企業(yè)的并購工作，所以要及時(shí)采取相應(yīng)的防范措施予以解決。

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：企業(yè)并購的法律范文

在對(duì)企業(yè)并購行為進(jìn)行規(guī)范化與法制化，確保實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購對(duì)國家、社會(huì)、企業(yè)的意義和作用的實(shí)踐中，要考慮的問題很多，有關(guān)企業(yè)兼并、并購的論文中也已有許多闡述。筆者認(rèn)為，就當(dāng)前我國企業(yè)并購實(shí)踐看，至少以下幾個(gè)問題是比較突出也是需要盡快解決的。

（一）并購中政府不適當(dāng)?shù)母深A(yù)問題

我國企業(yè)并購借助于行政行為而興起，這決定了企業(yè)并購過程中，政府的行政行為對(duì)并購的成敗起著關(guān)鍵的作用。企業(yè)并購的實(shí)踐中，由政府用“拉郎配”的方式強(qiáng)行包辦企業(yè)并購，使得優(yōu)勝劣汰的并購搞成了“均貧富”的手段，這種并購帶來許多弊端：（1 ）政府經(jīng)濟(jì)職能與非經(jīng)濟(jì)職能的混同，導(dǎo)致企業(yè)并購的行政性壟斷，削弱了優(yōu)勢(shì)企業(yè)的競爭實(shí)力和發(fā)展勢(shì)頭；（2）政府的干預(yù)行為違背市場規(guī)律， 不利于資源的優(yōu)化配置；（3）政府實(shí)際上成為企業(yè)經(jīng)營虧損的補(bǔ)貼者， 不利于企業(yè)的自我約束；（4）導(dǎo)致一些先進(jìn)企業(yè)背上劣勢(shì)企業(yè)的包袱， 經(jīng)濟(jì)效益嚴(yán)重下降；（5）優(yōu)勢(shì)企業(yè)害怕并購劣勢(shì)企業(yè)，沒有并購的動(dòng)力。

（二）產(chǎn)權(quán)不明晰和無形資產(chǎn)的處置不正確問題

就程序而言，企業(yè)并購的前提和難點(diǎn)是清產(chǎn)核資、界定產(chǎn)權(quán)和評(píng)估資產(chǎn)。（注：引自侯作前韓成峰《淺議企業(yè)并購中無形資產(chǎn)的處置》，載于《山東法學(xué)》1999年第1期）在我國， 產(chǎn)權(quán)不明晰給企業(yè)并購增加了難度，并會(huì)造成的并購后各方利益沖突。產(chǎn)權(quán)理論告訴我們：“如果產(chǎn)權(quán)明晰，合作的概率則大，而如果產(chǎn)權(quán)模糊，達(dá)成協(xié)議的可能則小。（注：轉(zhuǎn)引自郭富青《論我國企業(yè)兼并的規(guī)范化與法制化》，載于《法律科學(xué)》1997年第4 期）我國全民所有制的財(cái)產(chǎn)在理論上和法律上歸國家所有，事實(shí)上由企業(yè)經(jīng)營管理。從并購方看，由于所支付的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓費(fèi)的構(gòu)成比較復(fù)雜，其中有企業(yè)自有資金、技術(shù)改造資金等，又有銀行貸款與發(fā)行股票和債券募集的資金。按現(xiàn)行法律規(guī)定這些資金的所有權(quán)屬國家所有，但按經(jīng)濟(jì)理論，企業(yè)自有資金是分得的經(jīng)營利潤的一部分，如果把用這部分資金購買的產(chǎn)權(quán)等同于國有資金購買的產(chǎn)權(quán)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)就不愿去并購劣勢(shì)企業(yè)。

正確分析和界定企業(yè)資產(chǎn)，科學(xué)、準(zhǔn)確地評(píng)估資產(chǎn)，合法公正地處置資產(chǎn)，對(duì)發(fā)揮企業(yè)并購對(duì)國家、社會(huì)、企業(yè)的作用有著重要的意義。但在資產(chǎn)評(píng)估和處置中，并購雙方只重視實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，工業(yè)產(chǎn)權(quán)和其它無形資產(chǎn)常常被忽略。

無形資產(chǎn)評(píng)估中突出的問題是評(píng)估不科學(xué)、不準(zhǔn)確，任意性大，具體表現(xiàn)為：第一、“政出多門”，割據(jù)現(xiàn)象嚴(yán)重。第二、方法不科學(xué)。一些評(píng)估單位不分對(duì)象和目的只用一種方法，或錯(cuò)用評(píng)估方法。第三、非國有無形資產(chǎn)的評(píng)估是空白。1991年頒布的《國有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》是針對(duì)國有資產(chǎn)的，而非國有企業(yè)的無形資產(chǎn)評(píng)估無相關(guān)規(guī)定。

無形資產(chǎn)處置中的主要問題是：無形資產(chǎn)在投資時(shí)，往往估價(jià)過高和違法處置，如把商譽(yù)、管理等無形資產(chǎn)都拿來作投資：而無形資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓買賣時(shí)又常常估價(jià)過低和嚴(yán)重流失。尤其是并購中離開企業(yè)的業(yè)務(wù)骨干，他們帶走了有關(guān)信息和資料，易造成商業(yè)秘密、供銷網(wǎng)絡(luò)、管理等無形資產(chǎn)的損失。一般來說，被并購企業(yè)的商標(biāo)等在并購后常被閑置不用，這也是資產(chǎn)的變相流失。

（三）外商大規(guī)模并購我國企業(yè)的問題

自90年代以來，外商直接投資并購中國企業(yè)已成為外商對(duì)華投資的一種新傾向。這一傾向?qū)ξ覈?jīng)濟(jì)發(fā)展造成的影響，既有正面的，也有負(fù)面的，但從我國長期經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來看，可能會(huì)產(chǎn)生以下負(fù)效應(yīng)：

1、我國民族工業(yè)的市場資產(chǎn)被外商擠占。 隨著外商直接投資并購我國企業(yè)數(shù)量的激增，我國部分產(chǎn)業(yè)已出現(xiàn)為外商控制和壟斷的趨勢(shì)。尤其值得注意的是，相當(dāng)一部分外商借并購國有企業(yè)之機(jī)，正在打入我國政府限制外資進(jìn)入的重要行業(yè)，如商業(yè)、交通業(yè)、運(yùn)輸、房地產(chǎn)開發(fā)等，這種狀況持續(xù)下去，會(huì)對(duì)我國民族工業(yè)的發(fā)展造成極大的沖擊。

2、國有資產(chǎn)的大量流失。正如前文所述， 由于我國資產(chǎn)評(píng)估缺乏制度保障，因而評(píng)估和處置中難以做到科學(xué)化、規(guī)范化。外商并購國有企業(yè)時(shí)，有相當(dāng)一部分企業(yè)未對(duì)國有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，而有的則高值低估。這極大地?fù)p害了國家的利益。

3、阻礙我國獲得國際先進(jìn)技術(shù)。 大多數(shù)國有企業(yè)引進(jìn)外資的主要目的之一，在于獲得先進(jìn)設(shè)備與技術(shù)。但要獲得先進(jìn)技術(shù)需要我國能吸收和掌握該技術(shù)和設(shè)備。如果該技術(shù)只是隨著外國企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大從該國進(jìn)入我國，但仍為該國企業(yè)所控制，我國不能掌握其核心系統(tǒng)，也不能自主地支配該技術(shù)，則該技術(shù)不能視為已被我國獲得。

（四）被并購企業(yè)的職工安置問題

被并購企業(yè)職工安置是企業(yè)并購發(fā)展的最大障礙。（注：參見郭富青《論我國企業(yè)兼并的規(guī)范化與法制化》，載于《法律科學(xué)》1997年第4期）為了降低企業(yè)并購可能引起的社會(huì)震蕩， 維護(hù)穩(wěn)定的社會(huì)秩序，政府會(huì)對(duì)并購活動(dòng)進(jìn)行干預(yù)，要求并購方對(duì)被并購企業(yè)的職工進(jìn)行妥善安置。企業(yè)并購雙方在簽訂協(xié)議時(shí)往往將職工安置作為談判的首要條件。對(duì)于并購企業(yè)來說，被并購企業(yè)的虧損是有限的，但離退休工人負(fù)擔(dān)是無限的，而對(duì)于一些無技術(shù)、文化素質(zhì)不高的工人要進(jìn)行安置也是一個(gè)大負(fù)擔(dān)。這樣并購企業(yè)會(huì)覺得并購不如自己新辦好而打消并購念頭。被并購企業(yè)的職工安置也加大了并購后勞動(dòng)力資源優(yōu)化組合的難度。

二、問題的解決

解決企業(yè)并購中出現(xiàn)的以上問題，真正發(fā)揮企業(yè)并購對(duì)國家、社會(huì)、企業(yè)的作用，需要建立企業(yè)并購的法律體系。

我國現(xiàn)有企業(yè)并購立法存在如下缺陷：1、散亂、不系統(tǒng)， 缺乏體系效率；2、效力層次低；3、內(nèi)容不完備，法律漏洞多。（注：參見侯懷霞鐘瑞棟《企業(yè)并購立法研究》，載于《中國法學(xué)》1999年第2 期）筆者認(rèn)為，我國企業(yè)并購的法律體系主要應(yīng)包括以下內(nèi)容：

第一、制定《企業(yè)并購法》。《企業(yè)并購法》是調(diào)整企業(yè)并購的“根本大法”，它應(yīng)在現(xiàn)行《兼并辦法》的基礎(chǔ)上有重大突破。它主要應(yīng)包括以下內(nèi)容：1、企業(yè)并購的宗旨、原則、政府在并購中的職權(quán)、 職責(zé)；2、并購方、被并購方的資格和范圍及各自的權(quán)利、義務(wù)；3、并購程序；4、并購中的資產(chǎn)評(píng)估、產(chǎn)權(quán)歸屬、收入歸屬、財(cái)政稅收管理；5、被兼并方的職工安置；6、財(cái)政、稅務(wù)、勞動(dòng)、人事、審計(jì)、工商、司法、銀行等部門的協(xié)調(diào)、杠桿職能；7、涉外并購中的法律適用等。

第二、完善企業(yè)法對(duì)企業(yè)并購的規(guī)制。《全民所有制工業(yè)企業(yè)法》只對(duì)企業(yè)合并的批準(zhǔn)、合并時(shí)的債權(quán)、債務(wù)清理、合并的登記作了籠統(tǒng)性規(guī)定，操作性不強(qiáng)。因而有必要在修訂該法時(shí)，把有關(guān)并購的規(guī)范具體化?！豆痉ā吩谏婕捌髽I(yè)并購問題時(shí)也有遺漏，在修訂《公司法》時(shí)應(yīng)增設(shè)公司之間的控股式兼并和吸收股份式兼并的條款。此外還應(yīng)注意《公司法》與《證券交易法》的銜接問題。在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)并購多運(yùn)用證券交易手段，企業(yè)并購市場與證券交易市場的關(guān)系越來越密切。企業(yè)產(chǎn)權(quán)高度證券化，在證券市場上，企業(yè)之間的并購以爭奪控股權(quán)的方式展開。因此，這種證券化的并購既要符合《證券交易法》的規(guī)定，又要遵循《企業(yè)并購法》的有關(guān)規(guī)定。

第三，完善規(guī)范并購行為方面的法律。對(duì)并購行為規(guī)范是《合同法》、《證券法》、《產(chǎn)權(quán)交易法》、《反壟斷法》和《反不正當(dāng)競爭法》的共同任務(wù)。而我國在這方面的法律很不完善，許多領(lǐng)域甚至處于無法可依的狀態(tài)。因此，急需加緊這方面的立法工作。筆者在這里僅探討《反壟斷法》中應(yīng)包含的內(nèi)容。

我國企業(yè)合并方面具有操作性的規(guī)定基本是寬容型的，我國經(jīng)濟(jì)生活中已出現(xiàn)一大批具有壟斷實(shí)力的企業(yè)集團(tuán)，其主要原因也在于此。（注：引自盧代富《嚴(yán)厲與寬容：反壟斷中的企業(yè)合并控制政策》，載于《現(xiàn)代法學(xué)》1998年第4期）

當(dāng)前我國制定反壟斷法應(yīng)注意以下幾個(gè)問題：1、 《反壟斷法》僅作原則性規(guī)定?！斗磯艛喾ā纷鳛槲覈磥矸磯艛嘀幸?guī)制企業(yè)并購的基本法，自應(yīng)對(duì)禁止合并的標(biāo)準(zhǔn)和豁免情形作出規(guī)定。但這些規(guī)定都應(yīng)是原則性的，可考慮以并購可能產(chǎn)生或加強(qiáng)市場支配地位作為禁止并購的前提條件（注：參見盧代富《嚴(yán)厲與寬容：反壟斷中的企業(yè)合并控制政策》，載于《現(xiàn)代法學(xué)》1998年第4期）； 以合并可能帶來的效益大于產(chǎn)生或加強(qiáng)市場支配地位的不利影響，作為禁止并購的豁免理由。不過，這些規(guī)定應(yīng)有一定彈性，以使企業(yè)合并控制政策具有一定的靈活性和適應(yīng)性。至于遇到《反壟斷法》規(guī)定不足而造成的法律適用上的困難時(shí)可參照國務(wù)院的政策性規(guī)定來解決。2、設(shè)置反壟斷的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。 應(yīng)在我國設(shè)立全國的和省級(jí)的兩級(jí)反壟斷執(zhí)行機(jī)構(gòu)。國家和省級(jí)反壟斷執(zhí)行機(jī)構(gòu)所管轄的都是達(dá)到一定規(guī)模的企業(yè)并購，因此，《反壟斷法》還應(yīng)就二者各自管轄的企業(yè)并購的規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)作出規(guī)定。3、 規(guī)定企業(yè)并購的申報(bào)、審批制度。

第四、完善與并購相關(guān)的法律制度。除了制定和完善上述法律之外，還需要配之以一整套相關(guān)的法律制度，才能為企業(yè)并購創(chuàng)造良好的外部條件。上文已述及，企業(yè)并購涉及職工安置、社會(huì)保險(xiǎn)、金融、稅收和資產(chǎn)評(píng)估等一系列法律問題。因此，在立法方面，應(yīng)盡快完善勞動(dòng)法、社會(huì)保障法、金融法、稅法和資產(chǎn)評(píng)估方面的法律。

建立以上企業(yè)并購的法律體系后，本文第二部分的問題就能得到妥善地解決。

關(guān)于目前所存在的政府不適當(dāng)干預(yù)問題。由于在《企業(yè)并購法》中，規(guī)定了政府的職權(quán)和職責(zé)，也規(guī)定了相應(yīng)的法律責(zé)任，這樣就避免了政府盲目干預(yù)卻又不承擔(dān)賠償責(zé)任的情形，迫使政府行為日益優(yōu)化。在《企業(yè)并購法》中規(guī)定并購的基本原則中有一條是自愿與效益原則，這也賦予企業(yè)拒絕政府指令性并購的抗辯權(quán)。

關(guān)于產(chǎn)權(quán)不明晰和無形資產(chǎn)的處置不正確問題。由于《企業(yè)并購法》中第4條對(duì)并購中的資產(chǎn)評(píng)估、產(chǎn)權(quán)歸屬、收入歸屬、 財(cái)政稅收管理等都有科學(xué)地規(guī)定，而且又建立和完善了《產(chǎn)權(quán)交易法》，第5 條對(duì)職工安置也有詳細(xì)規(guī)定。這樣就能很好地實(shí)現(xiàn)以下目標(biāo)：1、 從交易主體、交易場所、交易程序、產(chǎn)權(quán)評(píng)估主體、評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)等方面加以規(guī)范，制止私下交易，遏制無形資產(chǎn)的流失。2、 由于成立了產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)公司和產(chǎn)權(quán)收購公司，就能保證產(chǎn)權(quán)尤其是無形資產(chǎn)處置的高效和科學(xué)。3、 由于能合理安置人員，使原來的業(yè)務(wù)骨干優(yōu)先安排工作，這就防止了人力資源的流失，也避免了他們利用原企業(yè)的無形資產(chǎn)從事競業(yè)經(jīng)營的可能。

關(guān)于外商大規(guī)模并購我國企業(yè)的問題。由于已在《企業(yè)并購法》中，規(guī)定了以下幾方面：1、允許企業(yè)并購的資格與范圍， 在允許甚至鼓勵(lì)企業(yè)通過并購參與市場競爭的同時(shí)，禁止非國有資本在諸如公共事業(yè)、國防事業(yè)等關(guān)系到國計(jì)民生的重要行業(yè)進(jìn)行并購，并限制外商在長期不能創(chuàng)匯的基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)、作為我國支柱產(chǎn)業(yè)的行業(yè)進(jìn)行并購，尤其要限制外資對(duì)國有大中型企業(yè)的并購。2、限制企業(yè)并購中壟斷行為。3、對(duì)大中型企業(yè)并購進(jìn)行審批， 審批時(shí)著重考察其是否會(huì)對(duì)我國民族工業(yè)的發(fā)展帶來負(fù)效應(yīng)，是否會(huì)導(dǎo)致國有資產(chǎn)的流失，以及是否會(huì)強(qiáng)化外國資本在我國相關(guān)市場上壟斷等。4、產(chǎn)購的程序。5、規(guī)定了資產(chǎn)評(píng)估的機(jī)關(guān)以及評(píng)估和處置的方法。（注：參見邱鷺鳳《論外商并購行為的法律規(guī)制》，載于《現(xiàn)代法學(xué)》1997年第6 期）有了以上五方面的規(guī)定。當(dāng)然還應(yīng)在有關(guān)法律法規(guī)中對(duì)外商出資的最高比例作出限制性規(guī)定，對(duì)合資企業(yè)中高級(jí)管理人員的外方人數(shù)作出限定。

第3篇：企業(yè)并購的法律范文

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)并購成本 影響因素 評(píng)價(jià)和分析

成本直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r，合理的成本支出可以提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，為企業(yè)帶來理想的收入，企業(yè)的成本并購是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、提高經(jīng)濟(jì)效益的一個(gè)有效途徑，它能夠有效的提高企業(yè)的核心競爭力，幫助企業(yè)持續(xù)發(fā)展?，F(xiàn)如今并購措施失敗率很高，如果沒有一個(gè)合理的成本規(guī)劃方案，企業(yè)并購就難以成功。本文試圖就影響企業(yè)成本并購的問題因素出發(fā)，進(jìn)行相關(guān)研究分析，同時(shí)提出相關(guān)解決措施。

1. 企業(yè)進(jìn)行并購成本的重要性

1.1全球經(jīng)濟(jì)一體化的需要

隨著全球經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，加速了全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，世界上的國家經(jīng)濟(jì)都形成了一個(gè)整體，是全球經(jīng)濟(jì)一體化的表現(xiàn)，它給企業(yè)帶來機(jī)遇的同時(shí)也帶來了新的挑戰(zhàn)。企業(yè)并購成本能夠指導(dǎo)企業(yè)認(rèn)識(shí)到企業(yè)影響成本的因素，有效的控制成本支出，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，幫助企業(yè)提高自身的市場競爭力，完成國際化的接軌，降低其在發(fā)展過程中的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)進(jìn)行影響成本并購的探究，能夠有效的引導(dǎo)企業(yè)健康發(fā)展的道路，合理有序的額并購活動(dòng)能夠使全球的經(jīng)濟(jì)資源得到有效的優(yōu)化配置，調(diào)整世界經(jīng)濟(jì)格局和生產(chǎn)格局，實(shí)現(xiàn)資源與市場的共享，促進(jìn)一體化的發(fā)展進(jìn)程，加快全球經(jīng)濟(jì)化的步伐。研究企業(yè)成本并購對(duì)全球經(jīng)濟(jì)一體化有著重要的意義。

1.2我國進(jìn)行改革開放的需要

隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，改革開放措施的落實(shí)貫徹，我國建面臨來自世界經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟(jì)化使得我國必須加快發(fā)展步伐，跟上國際發(fā)展的腳步，在這種形勢(shì)下，我們必須要重視研究企業(yè)成本并購的影響因素，找到所在的根本問題，提出相關(guān)對(duì)策，以提高企業(yè)的競爭力，改善我國經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。對(duì)企業(yè)成本并購進(jìn)行研究，能夠指導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行合理的成本支付，充分發(fā)揮企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理配置，促進(jìn)我國企業(yè)迅速擴(kuò)大規(guī)模，跟上國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐，走向世界，因此，我國要適應(yīng)全境及一體化的改變就要注重對(duì)企業(yè)并購成本的研究與分析。

1.3企業(yè)并購成本是企業(yè)增強(qiáng)市場競爭力的需要

企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中會(huì)經(jīng)常面臨成本問題，城管會(huì)直接影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，對(duì)企業(yè)成本就行有效的控制是企業(yè)提高其市場份額、增強(qiáng)競爭力的關(guān)鍵措施。合理的成本支出會(huì)給企業(yè)帶來客觀的經(jīng)濟(jì)效益，反之就會(huì)造成經(jīng)濟(jì)損失，資金是企業(yè)發(fā)展的根本力量，知道企業(yè)在并購活動(dòng)中控制成本的支出，可以緩解企業(yè)的資金壓力，同時(shí)也可以保障企業(yè)提高其在市場上的份額，幫助企業(yè)迅速的占領(lǐng)市場，還可以使企業(yè)迅速獲取高效的生產(chǎn)技術(shù)與優(yōu)秀的人才，提高企業(yè)的市場綜合競爭力，因此研究企業(yè)的并購成本對(duì)于增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力具有十分重要的意義。

1.4企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模過程中風(fēng)險(xiǎn)防范的需要

如果不夠重視成本問題，就會(huì)制約企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的發(fā)展，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購活動(dòng)的失敗，研究企業(yè)成本并購，能夠有效的解決成本過高的問題，在不影響并購活動(dòng)的前提下最大程度的減少企業(yè)的并購成本，做到真正意義上的規(guī)模擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，取得經(jīng)濟(jì)規(guī)模的一體化，促進(jìn)發(fā)展，如果沒能很好的控制住企業(yè)的額并購成本，只一味的追求規(guī)模上的擴(kuò)大，那么其得到的規(guī)模也只是一時(shí)的，無法長久。因此企業(yè)對(duì)于擴(kuò)大規(guī)模，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，就要做到研究并購成本的影響因素，做到防范未然。

2. 企業(yè)并購成本的影響因素

2.1國家機(jī)關(guān)政府的影響

2.1.1機(jī)關(guān)政府沒有正確認(rèn)識(shí)到企業(yè)并購的意義，把并購當(dāng)做企業(yè)的盈利手段，因此就把并購活動(dòng)限制在一個(gè)小的范圍內(nèi)進(jìn)行，但是企業(yè)并購是一項(xiàng)大的工程，需要面對(duì)的是大范圍的資產(chǎn)流動(dòng)以及資源配置，由于政府的介入，極大的限制了企業(yè)并購的規(guī)模和范圍，從而導(dǎo)致了企業(yè)并購活動(dòng)的高成本支出，加大企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)并購的失敗。

2.1.2一些政府為了提高政績，就會(huì)把一些地區(qū)沒有經(jīng)濟(jì)效益的企業(yè)賣給大企業(yè)，或者是鼓勵(lì)大企業(yè)進(jìn)行對(duì)小企業(yè)的吞并，這種做法雖然會(huì)在短期內(nèi)提高企業(yè)的收入，但實(shí)際上企業(yè)的本質(zhì)并沒有發(fā)生改變，政府的干預(yù)行為呀會(huì)造成企業(yè)的壓力。加重企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)。

2.1.3政府在決定并購對(duì)象時(shí)往往局限于虧損嚴(yán)重、經(jīng)濟(jì)效益差的企業(yè)，這就大大限制了經(jīng)營狀況良好的企業(yè)的并購發(fā)展。

由此可見政府的政策目標(biāo)是限制影響企業(yè)并購的重要因素，其嚴(yán)重束縛了企業(yè)并購的積極性，同時(shí)也增加了企業(yè)并購的成本，加重了企業(yè)的壓力，阻礙了企業(yè)的發(fā)展。

2.2并購政策及法規(guī)的影響

2.2.1企業(yè)成本并購的發(fā)展戰(zhàn)略還會(huì)受到國家相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整波動(dòng)的影響。例如國家為了扶持某項(xiàng)產(chǎn)業(yè)而制定了特殊的相關(guān)政策的調(diào)整，政府運(yùn)用特權(quán)隨意的調(diào)整政策，擾亂正常的市場競爭秩序，同時(shí)也會(huì)給并購成本帶來一定的影響。

2.2.2現(xiàn)如今我國對(duì)于企業(yè)成本并購已經(jīng)制定了相關(guān)的法律條規(guī)，例如《公司法》、《企業(yè)兼并暫行條例》等，從表面上來看這些法律條規(guī)的頒布為企業(yè)的并購活動(dòng)提供了法律依據(jù)，規(guī)范了并購的行為，但是實(shí)際上這些法律條例還并不完善，有非常明顯的缺陷，有濃重的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩存在，這也會(huì)對(duì)企業(yè)的并購成本帶來一定的影響。

2.3市場環(huán)境的影響

2.3.1產(chǎn)權(quán)的供求情況會(huì)影響到企業(yè)的成本，產(chǎn)權(quán)供求指產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓方與接收方在產(chǎn)權(quán)市場上的表現(xiàn)和競爭，如果一個(gè)產(chǎn)權(quán)有很多買家購買，那么價(jià)格相對(duì)就會(huì)提高，成本就業(yè)就會(huì)隨之增加，反之價(jià)格就會(huì)下降，成本也相應(yīng)的減少。

2.3.2中介的限制。企業(yè)并購是一個(gè)比較復(fù)雜的系統(tǒng)交易過程，買房在做出決定前，一定會(huì)對(duì)被買方企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、市場前景、管理措施做一定的了解，這些信息在很大的程度上都是由中介提供的，如果沒有中介活動(dòng)就很難繼續(xù)，并購成本也就難以得到控制。但是由于我國的中介服務(wù)起步不久，其中的許多方面還不完備，特別是人員素質(zhì)方面，很有可能會(huì)對(duì)企業(yè)的情況不能做出真實(shí)科學(xué)的判斷，加大企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)，這將會(huì)對(duì)企業(yè)并購成本帶來巨大的影響，甚至?xí)率共①徥　?/p>

2.3.3信息不對(duì)應(yīng)。為了成功完成并購過程，雙方必須要清楚的了解對(duì)方的信息，但是存在著信息不對(duì)應(yīng)的問題，往往會(huì)給并購成本帶來負(fù)面的影響。信息不對(duì)應(yīng)主要表現(xiàn)在行動(dòng)和知識(shí)上，在企業(yè)并購活動(dòng)中，知識(shí)不對(duì)應(yīng)是主要的影響因素，信息的不對(duì)應(yīng)對(duì)并購成本產(chǎn)生的是決策性的影響。

2.4并購企業(yè)的影響

企業(yè)的行為。在企業(yè)進(jìn)行并購的過程中，企業(yè)的行為也是影響并購的一個(gè)重要因素，企業(yè)首先需要做到盡職的調(diào)查并購活動(dòng)中的每一個(gè)環(huán)節(jié)步驟，其次要選擇合理有效的并購方式，同時(shí)管理者也要做好行為規(guī)范，做好決策，以免為并購帶來負(fù)面影響。

3. 應(yīng)對(duì)企業(yè)并購成本影響因素相關(guān)措施

3.1加強(qiáng)與政府的協(xié)調(diào)工作

企業(yè)并購不是一個(gè)單純的企業(yè)行為，政府相關(guān)部門需要正確認(rèn)識(shí)企業(yè)并購，根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)狀，利用政策方案、法律法規(guī)來對(duì)并購進(jìn)行相關(guān)的調(diào)整、引導(dǎo)、監(jiān)管和扶持的工作，保證并購活動(dòng)的順利平穩(wěn)的發(fā)展。同時(shí)要充分發(fā)揮其治理功能，引導(dǎo)并購走向多元化發(fā)展的道路，摒棄政府主導(dǎo)的情況，具體可以按照以下兩個(gè)方面入手：（1）成立統(tǒng)一的并購管理機(jī)構(gòu)，企業(yè)并購的方案、政策進(jìn)行統(tǒng)一的管理，成立信息咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，減少信息不對(duì)應(yīng)現(xiàn)象的發(fā)生，降低并購成本。（2）建立并購保險(xiǎn)制度，為企業(yè)在并購過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)提供保障，保障投資者的利益，進(jìn)一步降低并購成本。

政府不要對(duì)企業(yè)施加一定的壓力，在并購過程要由企業(yè)進(jìn)行自身的管理，有利于企業(yè)并購活動(dòng)能力了的提高，同時(shí)從根本上解決問題。

3.2完善細(xì)化相關(guān)法律法規(guī)

完善細(xì)化法律法規(guī)有利于進(jìn)一步降低企業(yè)的并購成本，使并購的過程更加的規(guī)范，有利于企業(yè)在市場中發(fā)展壯大。目前我國的并購相關(guān)法規(guī)還是比較落后的，為了構(gòu)建良好的企業(yè)并購環(huán)境，使企業(yè)沒有后顧之憂，必須要進(jìn)行相關(guān)法律法規(guī)的完善措施，是企業(yè)得到應(yīng)有的保障，減少企業(yè)不必要的成本支出。

3.3加強(qiáng)促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)的自律發(fā)展

通過教育、資格認(rèn)證等手段對(duì)中介機(jī)構(gòu)的人員專業(yè)素質(zhì)以及思想品德方面進(jìn)行提高，加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的自律水平，對(duì)某些不良行為進(jìn)行嚴(yán)肅的處理，杜絕中介機(jī)構(gòu)對(duì)于企業(yè)信息的虛假提供情況。企業(yè)只有得到正確的并購信息才能夠使企業(yè)做出正確的決定，減少并購過程中的突發(fā)狀況，降低企業(yè)的并購成本。

3.4建立合理的信息披露機(jī)制

要想強(qiáng)化市場的效率就必須施行有效的信息披露機(jī)制，信息披露機(jī)制的完善主要表現(xiàn)在：（1）準(zhǔn)確及時(shí)的披露企業(yè)的經(jīng)營情況，定時(shí)影響企業(yè)經(jīng)營的因素，提高信息含量。（2）嚴(yán)格監(jiān)管控制并購的信息，防止人為操控并購市場情況的發(fā)生。信息披露機(jī)制有利于構(gòu)建一個(gè)和諧的并購交易環(huán)境，在一定程度上也能夠減少并購的成本支出。

結(jié)束語

企業(yè)最主要的資本運(yùn)作方式之一就是企業(yè)并購，企業(yè)并購關(guān)心的重點(diǎn)就是成本。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對(duì)于企業(yè)并購的研究也需要進(jìn)一步的深化，減少企業(yè)并購的成本，對(duì)于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有非常重大的意義。

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第4篇：企業(yè)并購的法律范文

一、并購重組中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)是指由并購活動(dòng)引起損失發(fā)生的不確定性。它是由于內(nèi)外環(huán)境各種難以預(yù)料或無法預(yù)料和控制的因素作用，使并購活動(dòng)偏離預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失的可能性。并購風(fēng)險(xiǎn)是并購活動(dòng)本身及其環(huán)境復(fù)雜性、多樣性和并購運(yùn)作人員認(rèn)識(shí)的滯后性，以及活動(dòng)條件的局限性的共同結(jié)果。歸納起來企業(yè)并購過程中主要有以下幾類風(fēng)險(xiǎn)：

1、國家政策風(fēng)險(xiǎn)。

國家政策對(duì)于企業(yè)具有強(qiáng)制性約束力，企業(yè)行為必須在國家政策的規(guī)范下進(jìn)行。在涉及到戰(zhàn)略資源、電力、鐵路等涉及到人民生活及國家穩(wěn)定的行業(yè)，國家政策的影響舉足輕重。只有在不觸及國家相關(guān)政策的前提下進(jìn)行市場資源的競爭、整合，才能提高企業(yè)重組改制的成功機(jī)率。在近些年的企業(yè)發(fā)展中，由于政策的變動(dòng)調(diào)整而導(dǎo)致企業(yè)并購失敗的案例不在少數(shù)。國有企業(yè)應(yīng)多角度多方面對(duì)重組改制進(jìn)行評(píng)估。

2、法律風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)的并購重組要符合國家相關(guān)法律法規(guī)的條款要求，無論是事前評(píng)估準(zhǔn)備還是并購協(xié)議簽署履行責(zé)任都需依法進(jìn)行。不規(guī)范的并購流程一方面會(huì)導(dǎo)致并購企業(yè)承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)潛在的債務(wù)負(fù)擔(dān)，使人力物力財(cái)力等多方面受到影響;另一方面，會(huì)降低企業(yè)并購協(xié)議的法律效應(yīng)，致使企業(yè)出現(xiàn)合同失效、法律糾紛。

3、目標(biāo)企業(yè)選擇風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購的動(dòng)機(jī)在于取得并購后的協(xié)同效應(yīng)及規(guī)模經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)企業(yè)的核心能力，提高企業(yè)的核心競爭力。應(yīng)該選擇并購后會(huì)給企業(yè)帶來協(xié)同效應(yīng)的目標(biāo)企業(yè)，或者符合并購企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的目標(biāo)企業(yè)。但是如果缺乏對(duì)目標(biāo)企業(yè)技術(shù)、產(chǎn)品、財(cái)務(wù)、管理、市場、企業(yè)文化等各方面的系統(tǒng)調(diào)查研究和綜合分析，則會(huì)出現(xiàn)競購價(jià)格與企業(yè)實(shí)際價(jià)值偏離較大，并購成本過高甚至于目標(biāo)企業(yè)選擇錯(cuò)誤等情況。

4、融資風(fēng)險(xiǎn)

并購企業(yè)為了達(dá)成并購的目的，往往需要大量的資金，因此并購企業(yè)會(huì)通過各種可能的方式融資以獲取并購所需資金。所以并購融資決策會(huì)對(duì)并購企業(yè)在資金規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)上產(chǎn)生重大影響。如果處理不當(dāng)也會(huì)影響企業(yè)并購活動(dòng)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。因此，企業(yè)必須對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況、目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及投資可能投入的資金進(jìn)行預(yù)算評(píng)估，防止在后續(xù)并購重組后出現(xiàn)資金鏈斷裂，資金難以為繼的情況，充分考慮到企業(yè)并購重組后可能遇到的資金風(fēng)險(xiǎn)。

5、產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購使企業(yè)的產(chǎn)權(quán)在不同的主體之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，明確的產(chǎn)權(quán)主體是產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的前提。但產(chǎn)權(quán)不清已經(jīng)成為我國企業(yè)并購中的一大主要障礙，大部分尚未進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度改革和公司制改造的國有企業(yè)，產(chǎn)權(quán)關(guān)系較為復(fù)雜。在做出企業(yè)出讓決策時(shí)起亞、企業(yè)主管部門、地方政府和國有資產(chǎn)管理部門都無法單獨(dú)做出決定。

6、管理風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)實(shí)行并購最終目的都是為追求企業(yè)價(jià)值最大化。收購活動(dòng)的完成實(shí)際上僅僅是收購工作的開始，企業(yè)并購后面臨著巨大的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)，包括并購后的人事風(fēng)險(xiǎn)、協(xié)同與整合風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。并購方在并購?fù)瓿珊罂赡軣o法使整個(gè)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)，財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、市場份額效應(yīng)，難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和經(jīng)驗(yàn)共享互補(bǔ)，從而也就喪失了并購的實(shí)際意義。

二、風(fēng)險(xiǎn)防范與控制措施

1、政府層面

政府在企業(yè)并購過程中起著極為重要的作用，但不可否認(rèn)的是，政府過多的干預(yù)行為會(huì)給并購帶來一部分負(fù)面效應(yīng)。例如，為挽救虧損企業(yè)，甩掉財(cái)政包袱，而借助行政手段強(qiáng)制并購。先進(jìn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)在并購后下降，甚至被拖垮；在涉及政府利益時(shí)，地方保護(hù)主義往往會(huì)阻礙并購進(jìn)程，缺乏公平與效率。

因此，為順利推進(jìn)國有企業(yè)改革重組，需要明確政府在國有企業(yè)并購重組中的角色與作用。首先，在不違反法律法規(guī)的前提下，最大限度地給予企業(yè)充分的自主權(quán)。其次，政府應(yīng)制定更為全面有效的法律法規(guī)，為并購活動(dòng)創(chuàng)造一個(gè)良好的外部環(huán)境。強(qiáng)調(diào)政府的協(xié)調(diào)作用而不是帶頭作用，制定相應(yīng)的法律法規(guī)，引導(dǎo)企業(yè)的并購行為，限制壟斷與本位主義，促進(jìn)公平競爭與跨地區(qū)社會(huì)資源優(yōu)化配置。

2、機(jī)構(gòu)層面

首先應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展并完善企業(yè)并購的中介機(jī)構(gòu)，例如會(huì)計(jì)事務(wù)所、侓師事務(wù)所等，出臺(tái)相關(guān)政策以鼓勵(lì)其主動(dòng)參與到并購行為中。同時(shí)，第三方機(jī)構(gòu)本身也需要提高自身專業(yè)能力，提高運(yùn)營水平，積極介入到企業(yè)并購中去，更加規(guī)范有效的推進(jìn)并購活動(dòng)完成。例如，法律因素關(guān)系國有企業(yè)并購重組的成敗。優(yōu)秀的律師事務(wù)所可以對(duì)被收購企業(yè)的法律情況進(jìn)行全面了解，尤其是涉及到有無外債，應(yīng)收賬款能否追回等具體情況，防止在未經(jīng)調(diào)查前輕易的簽訂合約協(xié)議。同時(shí)，法律事務(wù)所的專業(yè)律師對(duì)于相關(guān)的政策法律非常熟悉，可以防止企業(yè)重組并購中觸及法律;專業(yè)律師也有著豐富的經(jīng)驗(yàn)積累，可以指導(dǎo)國有企業(yè)人員如何與地方各部門單位協(xié)調(diào)，使國有企業(yè)并購重組的手續(xù)齊全，有效推進(jìn)企業(yè)并購重組進(jìn)程。

3、企業(yè)層面

并購企業(yè)需要做好交易前的審慎調(diào)查。對(duì)目標(biāo)企業(yè)的概況、經(jīng)營業(yè)務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)動(dòng)產(chǎn)、債務(wù)，涉及訴訟、仲裁及行政處罰及其他法律程序等相關(guān)方面做好因不同的收購方式而有所不同側(cè)重的盡職調(diào)查，以便確定并購是否進(jìn)行。做好對(duì)目標(biāo)企業(yè)的綜合判斷，例如，可以采用現(xiàn)金流量法、重置成本法、市盈率法等進(jìn)行評(píng)估，對(duì)企業(yè)內(nèi)外部條件做認(rèn)真分析比較，以實(shí)現(xiàn)并購的收益最大化，從最大程度上克服投資的盲目性，提高資本運(yùn)營的效率，實(shí)現(xiàn)并購的初衷。

深入了解國家政策與法律法規(guī)，做好交易標(biāo)的的合法性及風(fēng)險(xiǎn)性審查，防止債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。審查并要求轉(zhuǎn)讓方保證對(duì)其轉(zhuǎn)讓的股權(quán)或者資產(chǎn)具有完全、合法的處分權(quán)，已經(jīng)履行所有必要法定程序、獲得相關(guān)授權(quán)或者批準(zhǔn)。在并購協(xié)議中體現(xiàn)要求轉(zhuǎn)讓方作出明確的債務(wù)披露，否則應(yīng)該拒絕收購。例如，除列明債務(wù)外（包括任何的欠款、債務(wù)、擔(dān)保、罰款、責(zé)任等），均由轉(zhuǎn)讓方承諾負(fù)責(zé)清償和解決，保證受讓方不會(huì)因此受到任何追索，否則，轉(zhuǎn)讓方將承擔(dān)嚴(yán)重的違約責(zé)任。這種約定在一定程度上具有遏制轉(zhuǎn)讓方隱瞞或者遺漏債務(wù)的作用。同時(shí)，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和提供交易的安全保障，可以設(shè)立擔(dān)保機(jī)制。即要求轉(zhuǎn)讓方以其相應(yīng)價(jià)值的財(cái)產(chǎn)抵押、質(zhì)押或者提供具有代為償還能力的第三人擔(dān)保。在轉(zhuǎn)讓方?jīng)]有償債能力后，可以追索擔(dān)保人。

并購交易過程中需要注意減少資金流失。企業(yè)無形資產(chǎn)如專利，專業(yè)技術(shù)，多年經(jīng)營創(chuàng)造的商譽(yù)，技術(shù)力量，管理資源等未建賬于會(huì)計(jì)報(bào)表中，容易造成產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)被低估而流失。因此企業(yè)首先應(yīng)加強(qiáng)評(píng)估理論的研究和資產(chǎn)評(píng)估隊(duì)伍的建設(shè)，同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)無形資產(chǎn)管理體系，建立專門的無形資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

并購協(xié)議的簽署不代表活動(dòng)的完全結(jié)束，企業(yè)更需妥善處理并購后的經(jīng)營管理和整合工作。運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致并購效果欠佳，企業(yè)盈利能力低下。國有企業(yè)需要了解目標(biāo)企業(yè)原有的經(jīng)營管理模式，根據(jù)自身需要及市場需求進(jìn)行優(yōu)化迭代。對(duì)于不合理的機(jī)制及時(shí)協(xié)調(diào)，提高經(jīng)營效率，但也應(yīng)避免僅根據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)而忽視實(shí)際情況來進(jìn)行的管理改革。

國有資產(chǎn)并購重組過程中的風(fēng)險(xiǎn)防范。國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易的相關(guān)規(guī)定，國有資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估（如何參考資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告），交易過程中如何保證財(cái)產(chǎn)不流失。

第5篇：企業(yè)并購的法律范文

摘 要：債務(wù)重組既可以增加并購企業(yè)的資產(chǎn)利用效率，還可以明確并購方的產(chǎn)權(quán)從而增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。為了國有企業(yè)合并重組在法治化道路上順利開展，要實(shí)行兩手抓。首先，鼓勵(lì)外資、民資參與到國有企業(yè)的改革重組當(dāng)中來，發(fā)揮市場作用，激發(fā)市場活力，這是市場無形的手；另外，還要發(fā)揮政府作用，政府在企業(yè)并購重組過程中起到監(jiān)督和宏觀調(diào)控的作用，出臺(tái)相關(guān)法律，為企業(yè)并購創(chuàng)造良好的市場環(huán)境，這是政府有形的手。只有兩手抓才能使我國企業(yè)并購順利進(jìn)行。

關(guān)鍵詞 ：債務(wù)重組 企業(yè)并購

企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模有多種方式，企業(yè)并購是其中之一。不同企業(yè)之間的合并其實(shí)就是重組與整合的過程，在此過程中包括機(jī)構(gòu)重組、財(cái)務(wù)重組、債務(wù)重組、人員重組等，其中最重要的是債務(wù)重組。許多企業(yè)由于管理不善而導(dǎo)致負(fù)債累累，于是就通過合并重組的方式使企業(yè)繼續(xù)生存下去。企業(yè)中財(cái)務(wù)運(yùn)作的基本方法之一就是債務(wù)重組，它既可以為公司減輕債務(wù)，還可以使負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化。承擔(dān)損失和盤活資產(chǎn)是債務(wù)重組的兩個(gè)重要目標(biāo)。

一、資產(chǎn)重組在企業(yè)并購中凸顯的問題

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在國有企業(yè)并購重組中所指為不確定的財(cái)物損失和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，目前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)并購和重組過程中體現(xiàn)為以下三個(gè)方面：第一，并購方企業(yè)在評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值時(shí)有一定程度風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營的前提是目標(biāo)企業(yè)定好之后繼續(xù)運(yùn)營，對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行合理的價(jià)值評(píng)估并且把它作為兩企業(yè)交易的底價(jià)。由于并購方企業(yè)不能準(zhǔn)確理解企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的，所以常常把企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估混為一談，還有一些企業(yè)把資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的凈資產(chǎn)值作為它的交易價(jià)格，這樣以來就會(huì)給目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。第二，由于政府在企業(yè)并購重組過程中的強(qiáng)制干預(yù)作用而影響企業(yè)做出正確選擇。在當(dāng)今愈演愈烈的市場競爭環(huán)境下，許多企業(yè)為了提高市場占有率都走向了合并重組這一條道路，這種方式不僅快捷而且高效，這對(duì)于企業(yè)長久的生存發(fā)展來講具有顯著地優(yōu)點(diǎn)，可以提高企業(yè)的競爭力和綜合實(shí)力。而有時(shí)政府為了維護(hù)自身利益而直接干擾一些企業(yè)的合并重組，這將導(dǎo)致企業(yè)做出不理性的選擇，比如與一些資不抵債的國有企業(yè)合并，這將使原企業(yè)在合并重組以后資產(chǎn)收入較快提升而凈利潤率的水平卻較低。在我國現(xiàn)有的法律當(dāng)中缺乏企業(yè)并購方面的法律條款，所以我國企業(yè)在并購中的一系列程序缺乏法律支持，這將不利于并購重組的程序正常推進(jìn)。第三，融資支付的風(fēng)險(xiǎn)由于缺乏融資工具而加大。所謂的融資支付風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)能否按時(shí)募集更多交易所需的資金，并購方的支付方式與資金總額和募集方式有緊密關(guān)系，并購企業(yè)的融資能力決定其支付方式，合理的并購方式有利于企業(yè)的并購重組。我國市場經(jīng)濟(jì)體制實(shí)行的相對(duì)較晚，金融工具與其他國家相比也比較落后，不僅限制了我國企業(yè)并購重組的發(fā)展，而且導(dǎo)致融資支付方式相對(duì)單一。以外源融資這種方式來講，目前國家有關(guān)部門一級(jí)一級(jí)的審核是國內(nèi)核準(zhǔn)制股票發(fā)行機(jī)制，作為上市企業(yè)，其在增加資產(chǎn)、擴(kuò)大股份時(shí)仍然受法律的制約。我國法律規(guī)定，只有上市公司與重點(diǎn)國有企業(yè)才能作為發(fā)行債券的主體，其中只有關(guān)系到國計(jì)民生的影響力較大企業(yè)和支柱性企業(yè)才有資格發(fā)行債券。以此看來，普通企業(yè)很難通過自身力量從根源解決上述問題。

（二）債務(wù)問題

就目前來看，國內(nèi)許多國有企業(yè)由于出現(xiàn)不良債務(wù)問題導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營不善，競爭力日益下降，企業(yè)運(yùn)營過程中困難重重，這種趨勢(shì)引起社會(huì)各界的關(guān)注，國企的債務(wù)主要是銀行貸款與利息，這將對(duì)國有商業(yè)銀行正常運(yùn)營造成嚴(yán)重影響從而對(duì)金融行業(yè)造成沖擊，影響金融業(yè)的安全與穩(wěn)定。

二、解決措施

對(duì)于上述問題必須考慮到實(shí)際國情進(jìn)而采取一系列措施來解決。可以采用債轉(zhuǎn)股的方法，債轉(zhuǎn)股的意思是債權(quán)人將企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)為企業(yè)的資本注入，即債權(quán)人參與企業(yè)資本運(yùn)營，通過這種方式可以減輕企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，為企業(yè)的正常經(jīng)營減少障礙，并且通過這種方式有望使債權(quán)人的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為良性資產(chǎn)，這種方式可以有效解決企業(yè)的債務(wù)問題。最近幾年，許多不同規(guī)模的國有企業(yè)都采取債轉(zhuǎn)股的方式與各大銀行進(jìn)行合作從而有效解決了一直以來影響其經(jīng)營運(yùn)作的債務(wù)問題進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定健康的發(fā)展。事實(shí)說明企業(yè)的債務(wù)問題可以通過采用債轉(zhuǎn)股的方式來解決。第二，對(duì)于債務(wù)問題，往往采用資產(chǎn)與債務(wù)相分離或者兩者置換，也就是說，把有關(guān)資產(chǎn)和債務(wù)相結(jié)合同時(shí)與其置換，這種方法的效果是十分顯著的，對(duì)于有發(fā)展前景而經(jīng)營困難重重的企業(yè)來講效果尤為明顯，債務(wù)與資產(chǎn)同時(shí)剝離或置換從理論來說在實(shí)際操作上屬于比較簡便的解決方法。債務(wù)問題和新注入企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)過整體置換后將從根本上解決，與此同時(shí)，該企業(yè)將變成全新的業(yè)務(wù)主體，財(cái)務(wù)狀況與質(zhì)量也將產(chǎn)生徹底地改變，對(duì)于部分置換這個(gè)過程操作起來相對(duì)簡捷，但是這種效果只是在短時(shí)間內(nèi)起到改善企業(yè)運(yùn)營的作用，難以從根本上改變企業(yè)的狀況。所以要想從本質(zhì)上解決企業(yè)經(jīng)營中的問題，必須與實(shí)際情況相結(jié)合，采取符合公司情況的措施去解決問題，否則企業(yè)將很難長久穩(wěn)定的發(fā)展。第三，在國有企業(yè)的并購重組過程中有可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，應(yīng)該采取措施來避免這種風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)并購過程中應(yīng)重新定位政府的職能，在以往企業(yè)并購的案例中政府往往干預(yù)過多，影響企業(yè)做出理性的選擇從而對(duì)企業(yè)的健康發(fā)展造成影響，因此政府應(yīng)該尊重企業(yè)的管理方式，按市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，為企業(yè)創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境，進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼咭龑?dǎo)，這樣一來企業(yè)在市場中才更加有活力。

三、總結(jié)

近年以來，并購重組對(duì)我國國有企業(yè)的改革越來越來越重要，是使企業(yè)長久穩(wěn)定發(fā)展的重要手段。債務(wù)重組既可以增加并購企業(yè)的資產(chǎn)利用效率，還可以明確并購方的產(chǎn)權(quán)從而增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。為了國有企業(yè)合并重組在法治化道路上順利開展，要實(shí)行兩手抓。首先，鼓勵(lì)外資、民資參與到國有企業(yè)的改革重組中來，發(fā)揮市場作用，激發(fā)市場活力，這是市場無形的手；另外，還要發(fā)揮政府作用，政府在企業(yè)并購重組過程中起到監(jiān)督和宏觀調(diào)控的作用，出臺(tái)相關(guān)法律，為企業(yè)并購創(chuàng)造良好的市場環(huán)境，這是政府有形的手。只有兩手抓才能使我國企業(yè)并購順利進(jìn)行。

參考文獻(xiàn)

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作者簡介

第6篇：企業(yè)并購的法律范文

隨著國際經(jīng)濟(jì)全球一體化的進(jìn)程不斷加快，市場競爭日趨激烈，企業(yè)需要不斷擴(kuò)大其經(jīng)營規(guī)模、提高市場占有率，以增強(qiáng)其市場競爭能力。企業(yè)并購重組作為企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的主要方式之一，在優(yōu)化企業(yè)資源分配的同時(shí)，也改變了企業(yè)原有的組織關(guān)系和結(jié)構(gòu)，幾乎成為企業(yè)發(fā)展壯大的必選方式。正如美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家George J．Stigler所說：“美國幾乎所有的大公司，都是通過某種方式、某種程度的并購發(fā)展起來的，而不是靠內(nèi)部擴(kuò)張”。而稅務(wù)籌劃作為企業(yè)并購決策的一部分，也引起了理論和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注。有效的稅務(wù)籌劃，不僅可以幫助企業(yè)減少相關(guān)成本，更可以幫助企業(yè)形成一個(gè)合理可行的并購重組決策。企業(yè)并購重組與稅務(wù)籌劃相輔相成，二者之間存在著密切的關(guān)系。

二、企業(yè)并購重組中稅務(wù)籌劃存在的問題

上個(gè)世紀(jì)，國際上先后發(fā)生了五次大的并購浪潮，稅收籌劃在西方企業(yè)并購重組中已成為一個(gè)較為成熟的理財(cái)手段。但在我國，企業(yè)并購重組中稅收籌劃研究的真正興起，也是近十來年才提出，而國內(nèi)對(duì)于新稅法下并購活動(dòng)稅收籌劃的專門研究就更少，在理論、實(shí)踐以及認(rèn)知上都存在諸多問題，制約著稅務(wù)籌劃在企業(yè)并購重組中的發(fā)展。

（一）并購重組中稅務(wù)籌劃相關(guān)政策法規(guī)不完善

我國經(jīng)濟(jì)在從以前的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型到現(xiàn)在的市場經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展這一過程中，關(guān)于并購重組的相關(guān)政策法規(guī)也經(jīng)歷了從無到有的這樣一個(gè)飛快的發(fā)展過程，企業(yè)并購重組中稅務(wù)籌劃也是一樣。但是我國并購重組以及稅務(wù)籌劃起步較晚，起點(diǎn)相對(duì)也較低，就使得我們?cè)诮⒉①徶亟M以及相關(guān)稅務(wù)籌劃相關(guān)法律法規(guī)時(shí)存在諸多問題，例如合法的稅務(wù)籌劃與不合法的偷稅漏稅的概念劃分、稅務(wù)籌劃的方式界定、錯(cuò)誤的懲罰力度等等都面臨的實(shí)踐的考驗(yàn)。另一方面，由于我國的政治、經(jīng)濟(jì)、文化方面的特殊背景，政府有很強(qiáng)的參與并購重組的動(dòng)機(jī)，這樣使行使監(jiān)督職能的政府缺乏足夠的獨(dú)立性，也缺少相關(guān)的法律法規(guī)約束。這些都影響著稅務(wù)籌劃在企業(yè)并購重組中的以合規(guī)的方式發(fā)展。

（二）企業(yè)并購重組中稅務(wù)籌劃理論脫離實(shí)際

上個(gè)世紀(jì)，西方經(jīng)濟(jì)、金融等方面的理論界與實(shí)務(wù)界發(fā)展飛速，并購重組理論以及稅務(wù)籌劃理論就是建立在西方發(fā)展程度以及制度建設(shè)都較完善的資本市場上，有較多經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)支持理論假設(shè)，對(duì)我國相關(guān)方面理論體系的建立有很好的指導(dǎo)意義。但是我國對(duì)于企業(yè)并購重組中稅務(wù)籌劃方面的研究尚處于探索階段，雖然不少專家應(yīng)用西方經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證的的理論、模型來檢驗(yàn)中國市場，也提出了很多有意義的觀點(diǎn)，但是大多與我國實(shí)際政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面聯(lián)系較少，缺少就目前我國企業(yè)狀況而言現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義，使得企業(yè)在并購重組過程中找不到恰當(dāng)?shù)睦碚撘龑?dǎo)，還需自己摸索適合自身的方式方法。

（三）企業(yè)對(duì)并購重組中稅務(wù)籌劃的認(rèn)識(shí)不足

我國并購重組起步較晚，從1993年的“寶延風(fēng)波”之后，并購重組才在我國企業(yè)中逐漸發(fā)展起來。理論界一直認(rèn)為稅務(wù)籌劃在并購重組中不僅可以減少成本，減少稅收增加收益、促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展才是其最終目的。但是大多數(shù)企業(yè)對(duì)并購重組中稅務(wù)籌劃的作用認(rèn)識(shí)還停留在第一層面，僅將其看作是一種節(jié)稅的工具。而正是因?yàn)閷?duì)其作用的認(rèn)識(shí)不足，使得企業(yè)內(nèi)部對(duì)稅務(wù)籌劃不夠重視，相關(guān)專業(yè)人員配備不足，知識(shí)體系建立不健全。即便是現(xiàn)在大多企業(yè)選擇交予第三方來做稅務(wù)籌劃工作，他們也無法正確把握企業(yè)想得到的最終目標(biāo)。使得稅務(wù)籌劃在企業(yè)并購重組中無法發(fā)揮其最重要的作用。

（四）相關(guān)人員結(jié)構(gòu)不合理，綜合素質(zhì)較低

由于自身專業(yè)知識(shí)欠缺，大多數(shù)企業(yè)在進(jìn)行并購重組決策中涉及的稅務(wù)、法律等方面都會(huì)選擇第三方來做，例如會(huì)計(jì)、律師事務(wù)所、證券發(fā)行公司等。企業(yè)并購重組中稅務(wù)籌劃工作這項(xiàng)工作更需要專業(yè)精英人員完成，這些人員應(yīng)該都是兼容科技與管理知識(shí)的，具有多元知識(shí)結(jié)構(gòu)和創(chuàng)造思維的高智能復(fù)合型人才。但是由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)等方面對(duì)這方面的要求模糊，認(rèn)識(shí)不足，使得企業(yè)內(nèi)部、第三方服務(wù)公司中相關(guān)專業(yè)人員結(jié)構(gòu)不合理，專業(yè)知識(shí)背景僅局限于其本身的業(yè)務(wù)知識(shí)，缺乏復(fù)合型知識(shí)人才，整體綜合素質(zhì)不高，與發(fā)達(dá)國家還有一定的差距。

三、完善企業(yè)并購重組中稅務(wù)籌劃的措施

我國在企業(yè)并購重組中稅務(wù)籌劃研究方面仍處于初級(jí)階段，稅務(wù)籌劃要在企業(yè)并購過程中得到有效開展發(fā)揮其戰(zhàn)略指導(dǎo)作用還要經(jīng)歷一段時(shí)間。而且，上述的不足不僅影響企業(yè)自身的發(fā)展，還會(huì)引發(fā)市場經(jīng)濟(jì)原則遭到破壞、中小股東利益受到損害等問題。再者，隨著世界經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，全球范圍內(nèi)的市場競爭已日趨激烈。中國企業(yè)面臨著巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。但是我國企業(yè)要想在激烈的競爭當(dāng)中立于不敗之地，就必須進(jìn)行戰(zhàn)略重組及資源的優(yōu)化配置。因此我們應(yīng)該采取積極有效的措施使得稅務(wù)籌劃在企業(yè)并購重組過程中發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

（一）完善并購重組中稅務(wù)籌劃相關(guān)政策法規(guī)建設(shè)

我國現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)并購重組中稅務(wù)籌劃的法律法規(guī)層次較多，加之各相關(guān)部門規(guī)章制度的不明晰，使得稅務(wù)籌劃整體法律體系不完善。而企業(yè)并購重組中稅務(wù)籌劃相關(guān)政策法規(guī)的不完善將制約企業(yè)在競爭日益激烈的市場中的發(fā)展。而且并購重組中稅務(wù)籌劃相關(guān)概念的劃分、行為原則的建立、對(duì)違法行為懲罰的力度和措施等問題如果得不到一個(gè)明確的界定，可能導(dǎo)致并購過程中稅務(wù)籌劃行為方面質(zhì)的變化，例如，企業(yè)人員可能會(huì)選擇利益大而違法的方式因?yàn)椴涣私馄湫袨榈姆尚再|(zhì)。因此，只有完善相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)，才能在監(jiān)督懲罰違法行為的同時(shí)，引導(dǎo)公司再并購重組的稅務(wù)籌劃中做出正確合法的決策，促進(jìn)稅務(wù)籌劃在并購過程中以合法合規(guī)的方式發(fā)展。

（二）促進(jìn)企業(yè)并購重組中稅務(wù)籌劃理論體系建設(shè)

只有正確的理論體系才能促使實(shí)踐更好更快的發(fā)展。雖然我國關(guān)于企業(yè)并購重組中稅務(wù)籌劃理論體系建設(shè)方面尚處于探索階段，但近年來我國經(jīng)濟(jì)政治發(fā)展迅速，企業(yè)也不斷向國際化發(fā)展。所以我們需要加快相關(guān)理論研究的進(jìn)程，而且要注意在借鑒國外先進(jìn)理論、模型的同時(shí)，應(yīng)考慮到我國實(shí)際的政治、經(jīng)濟(jì)、文化狀況，建立一個(gè)符合我國實(shí)際情況的理論體系，指導(dǎo)企業(yè)在并購重組中正確運(yùn)用稅務(wù)籌劃，更好的發(fā)揮其戰(zhàn)略作用，更快的與國際市場接軌。

（三）加強(qiáng)企業(yè)對(duì)并購重組中稅務(wù)籌劃的認(rèn)識(shí)

稅務(wù)籌劃在企業(yè)并購重組中可以發(fā)揮更大的作用，前提是企業(yè)人員能夠充分的認(rèn)識(shí)到其應(yīng)有的作用。我國應(yīng)該在建立相關(guān)理論體系的同時(shí)促進(jìn)理論的傳播與學(xué)習(xí)，樹立企業(yè)人員對(duì)并購重組中稅務(wù)籌劃的正確認(rèn)識(shí)，即在減少稅收的同時(shí)增加企業(yè)收益才是稅務(wù)籌劃在企業(yè)并購重組決策中最終的目標(biāo)。這樣，企業(yè)人員在并購重組中實(shí)施稅務(wù)籌劃時(shí)才會(huì)注意與企業(yè)以后的發(fā)展相適應(yīng)，以企業(yè)利益最大化為最終目的，發(fā)揮稅務(wù)籌劃的戰(zhàn)略性指導(dǎo)作用。

（四）提高稅務(wù)籌劃工作質(zhì)量和相關(guān)人員的綜合素質(zhì)

企業(yè)并購重組中稅務(wù)籌劃不僅需要充足的人員進(jìn)行調(diào)派，還需要相關(guān)人員知識(shí)結(jié)構(gòu)的多元化。稅務(wù)籌劃是一項(xiàng)企業(yè)戰(zhàn)略層次的決策活動(dòng)，相關(guān)人員需要具有經(jīng)濟(jì)、管理、財(cái)務(wù)、金融、稅收等各方面的專業(yè)知識(shí)以及對(duì)并購重組計(jì)劃的安排能力、與各部門公司的合作能力以及對(duì)市場前景的預(yù)測(cè)能力等。我國企業(yè)和相關(guān)第三方公司應(yīng)樹立正確的觀念，建立相關(guān)的部門機(jī)構(gòu)，儲(chǔ)備相關(guān)人才來提高稅務(wù)籌劃工作質(zhì)量，促進(jìn)稅務(wù)籌劃在企業(yè)并購重組中的進(jìn)一步專業(yè)化發(fā)展。

四、總結(jié)

我國企業(yè)在繼續(xù)向前發(fā)展的過程中，并購重組是必續(xù)要考慮的因素之一。隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷向前發(fā)展，稅務(wù)籌劃在企業(yè)并購重組中將發(fā)揮越來越大的作用。由于我國在企業(yè)并購重組中稅務(wù)籌劃研究方面仍處于初級(jí)階段，稅務(wù)籌劃要在并購過程中得到有效開展并發(fā)揮其戰(zhàn)略指導(dǎo)作用還有很長的路要走。因此，我國企業(yè)在并購重組過程中實(shí)施稅務(wù)籌劃時(shí)，要充分認(rèn)識(shí)到現(xiàn)在存在的問題，不斷完善、促進(jìn)并購重組中稅務(wù)籌劃相關(guān)政策法規(guī)建設(shè)和理論體系建設(shè)，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)并購重組中稅務(wù)籌劃的認(rèn)識(shí)，提高稅務(wù)籌劃工作質(zhì)量和相關(guān)人員的綜合素質(zhì)，為稅務(wù)籌劃在企業(yè)并購重組中的有效開展創(chuàng)造積極的條件。

參考文獻(xiàn)：

[1]艾華.納稅籌劃研究.武漢大學(xué)出版社.2006.

第7篇：企業(yè)并購的法律范文

【論文摘要】2009年金融危機(jī)在給企業(yè)帶來不利影響的同時(shí)，也給企業(yè)和市場發(fā)展提供了機(jī)遇。隨著政府一系列宏觀調(diào)控政策的出臺(tái)到位和經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，在我國提出要扶持大企業(yè)，支持并購重組，實(shí)施“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略背景下，我國將迎來一次新的企業(yè)并購浪潮。本文通過分析我國企業(yè)并購的現(xiàn)狀、存在問題和發(fā)展趨勢(shì)，提出當(dāng)前金融危機(jī)下存在企業(yè)并購的有利條件，并為我國更好地開展企業(yè)并購提出相應(yīng)建議。

2008年全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)全面爆發(fā)，隨著金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，各國政府紛紛出臺(tái)各種政策，希望借此來緩減金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所造成的影響。在當(dāng)前金融危機(jī)背景下，我國四萬億投資和出臺(tái)《關(guān)于十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》，刺激我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和規(guī)劃我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此次金融危機(jī)給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來挑戰(zhàn)的同時(shí)，也帶來了機(jī)遇。在十大產(chǎn)業(yè)政策規(guī)劃中對(duì)9個(gè)產(chǎn)業(yè)明確提出要扶持大企業(yè)，支持并購重組，這必將引起我國企業(yè)新的并購浪潮。

一、我國企業(yè)并購的現(xiàn)狀及存在問題

2008年以來，中國企業(yè)的并購活動(dòng)日益活躍。并購活動(dòng)呈現(xiàn)出縱向并購增加、大量中小企業(yè)加入并購大軍、國內(nèi)企業(yè)與國外企業(yè)的聯(lián)動(dòng)并購頻繁等趨勢(shì)。尤其是海外并購活動(dòng)比較活躍。當(dāng)前形勢(shì)下，企業(yè)并購對(duì)于中國實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，積極參與國際競爭具有重要意義。受金融危機(jī)的沖擊，全球企業(yè)并購步伐放緩，并購交易額明顯下降，但是中國還是一枝獨(dú)秀。2008年我國并購交易創(chuàng)下了1643億美元?dú)v史新高，增幅18％。但是，從我國企業(yè)并購的發(fā)展歷程可以看出，在相當(dāng)長的一段時(shí)期內(nèi)，中國企業(yè)并購不能稱為真正意義上的并購。由于我國特定的環(huán)境和體制，中國企業(yè)并購中仍然存在著很多具有“中國特色”的問題?？v觀企業(yè)并購的歷史，其中有成功的典范，也不乏失敗的案例。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國際上大型企業(yè)并購案例中失敗的占近三分之二，重組十年后公司仍成功運(yùn)營的比例只有25％。從思科公司并購20多家企業(yè)成功到美國時(shí)代華納與美國在線重組的問題不斷，從我國TCL集團(tuán)并購湯姆遜到平安并購富通等的成敗得失，都說明了并購失敗的一個(gè)重要原因在于并購后的整合不成功。

1、我國企業(yè)并購中存在過多行政干預(yù)

企業(yè)并購是一家企業(yè)在市場上獲得另一個(gè)企業(yè)整體或部分資產(chǎn)和控制權(quán)的一種市場行為。企業(yè)并購是一種企業(yè)自愿的市場行為。可是在當(dāng)前我國企業(yè)的并購活動(dòng)中，行政干預(yù)色彩一直很濃厚，當(dāng)政府以不適當(dāng)?shù)姆绞浇槿霑r(shí)，一般意義上的市場行為、經(jīng)濟(jì)行為就會(huì)因?yàn)閮烧咴趧?dòng)機(jī)和評(píng)估體制上的不同而發(fā)生扭曲。從現(xiàn)實(shí)情況來看，我國企業(yè)并購很多是為了救濟(jì)另一家瀕臨倒閉的企業(yè)，讓一家效益好的企業(yè)去兼并這家企業(yè)以避免出現(xiàn)社會(huì)問題。還有一種l隋況是有些地方政府為了打造上市公司，要求幾家效益好的企業(yè)進(jìn)行并購重組以達(dá)到上市目標(biāo)。這種“救濟(jì)型”并購效果并不佳，沒有達(dá)到生產(chǎn)要素的有效組合和資源的優(yōu)化配置，有可能還造成效益好的企業(yè)被拖垮。另外一種情況確實(shí)把優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)行組合，但是，并購后沒有進(jìn)行很好的整合，只是為了達(dá)到上市的目的進(jìn)行簡單的相加而已。所以，多數(shù)行政干預(yù)方式下的企業(yè)并購的效益和效率比較低。

2、管理制度和管理模式?jīng)]有很好的整合

企業(yè)成功并購后，就面臨著如何整合，尤其是當(dāng)兩個(gè)企業(yè)的管理模式和管理制度存在很大的差別時(shí)。兼并方如何把自己的企業(yè)管理制度應(yīng)用到被兼并方以及兩者在經(jīng)營管理中出現(xiàn)的沖突都會(huì)影響到企業(yè)的正常運(yùn)營進(jìn)行。采取怎樣的整合措施，使企業(yè)并購后在管理制度和管理模式上能夠盡l陜磨合相融，這是企業(yè)并購后管理者面臨的主要問題。

3、人力資源整合難度較大

在我國企業(yè)并購的案例中，出現(xiàn)很多由于企業(yè)并購后，各企業(yè)的員工利益受到影響，員工鬧事的現(xiàn)象。同時(shí)在并購活動(dòng)過渡期，企業(yè)的動(dòng)蕩和模糊狀態(tài)使員工之間、員工與企業(yè)之間的信任程度降低，自我保護(hù)意識(shí)加強(qiáng)，容易造成并購過渡期中的消極怠工和生產(chǎn)效率的下降。因此，企業(yè)并購后，必須要進(jìn)行員、理阻力克服與行為整合。

4、忽視并購后的企業(yè)文化整合

企業(yè)所處的行業(yè)不同，其經(jīng)營模式和企業(yè)文化也不同。由于并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)所處的行業(yè)不同，他們的企業(yè)文化也就存在明顯差異。雖然企業(yè)并購主要是資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的整合，但是我國企業(yè)并購?fù)鲆暺髽I(yè)文化的整合，總是不談企業(yè)文化整合對(duì)并購的實(shí)際影響力。但是企業(yè)文化整合往往是整合的關(guān)鍵。

二、金融危機(jī)下我國企業(yè)并購的有利條件

經(jīng)濟(jì)危機(jī)給企業(yè)并購產(chǎn)生不利影響確實(shí)存在，但是有利于促進(jìn)企業(yè)并購的因素仍然在發(fā)揮作用，有些因素正是危機(jī)本身的產(chǎn)物，這些因素包括低廉的資產(chǎn)價(jià)格，產(chǎn)業(yè)重組造就的投資機(jī)會(huì)，新興產(chǎn)業(yè)如新能源、環(huán)境相關(guān)產(chǎn)業(yè)的迅速擴(kuò)張等，這些因素將遲早會(huì)啟動(dòng)新一輪的我國企業(yè)并購。

1、政策機(jī)遇

國家正在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，而并購是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的重要途徑，不但能夠給企業(yè)帶來生產(chǎn)和經(jīng)營的規(guī)模效應(yīng)，增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，節(jié)約交易成本，而且通過縱向和橫向并購可以使企業(yè)更好地參與市場，提高競爭力。國務(wù)院《關(guān)于十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》中，對(duì)9個(gè)產(chǎn)業(yè)明確提出要扶持大企業(yè)，支持并購重組，這必將引起國內(nèi)企業(yè)新的并購浪潮。國家提出“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略帶動(dòng)我國一部分有實(shí)力的企業(yè)紛紛跨出國門，開展海外并購。這些都為我國企業(yè)并購提供了政策保障。

2、我國宏觀環(huán)境良好

盡管受全球經(jīng)濟(jì)整體衰退的拖累，我國經(jīng)濟(jì)受到一定程度影響，但在財(cái)政刺激方案的刺激下，2008年我國經(jīng)濟(jì)仍保持著相對(duì)較高的增長速度，2009年經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在活力開始恢復(fù)，整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)止跌啟穩(wěn)的跡象。這給我國企業(yè)并購提供了一個(gè)很好的發(fā)展環(huán)境。

3、市場機(jī)遇

金融危機(jī)和嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)周期為公司低價(jià)收購資產(chǎn)提供了機(jī)會(huì)。這給我國一些擁有大量現(xiàn)金的公司收購被低估的資產(chǎn)提供了很好的機(jī)遇。股票價(jià)格的大幅走低也會(huì)導(dǎo)致新一輪的企業(yè)并購和產(chǎn)業(yè)結(jié)盟趨勢(shì)。 三、金融危機(jī)下國內(nèi)企業(yè)并購的發(fā)展趨勢(shì)

金融危機(jī)給我國企業(yè)的發(fā)展帶來了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。隨著我國一系列政策的出臺(tái)和經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，2009年我國有可能出現(xiàn)各類投資和會(huì)資金到資本市場購買低價(jià)產(chǎn)權(quán)資源的情況，資本市場有可能成為企業(yè)并購重組的主戰(zhàn)場。當(dāng)前，中國企業(yè)并購正顯現(xiàn)出以下四大趨勢(shì)。

1、企業(yè)縱向并購日益活躍

在當(dāng)前金融危機(jī)情況下，企業(yè)要在激烈的市場競爭中取得現(xiàn)降低生產(chǎn)成本的一個(gè)重要手段。我國企業(yè)將出現(xiàn)為降低企業(yè)運(yùn)行成本，提高企業(yè)經(jīng)營效益，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展動(dòng)力，以整合生產(chǎn)下游要素，構(gòu)筑企業(yè)新的價(jià)值鏈的企業(yè)并購。預(yù)計(jì)今后幾年里，縱向并購仍會(huì)以兩位數(shù)增長。

2、以同行業(yè)整合、推動(dòng)企業(yè)由大變強(qiáng)、由強(qiáng)變優(yōu)的橫向并購將全面展開

我國提出要在各個(gè)行業(yè)整合出一批大型企業(yè)集團(tuán)。近年來，同行業(yè)之間的企業(yè)并購比較多。從2008年企業(yè)并購熱點(diǎn)看，成交金額同比出現(xiàn)較大漲幅的行業(yè)分別是工程建筑業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和資產(chǎn)管理業(yè)。2009年，以1O大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃為契機(jī)，企業(yè)橫向并購重組將在更大范圍、更多行業(yè)、更寬地域展開。

3、大型企業(yè)間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合加速，混合并購將會(huì)漸入

我國提出國內(nèi)大型企業(yè)上市目標(biāo)和政府部門積極推進(jìn)科研院所并人大型企業(yè)集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研一體化，提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力。這種政策在2009年將促使國內(nèi)大型企業(yè)進(jìn)行主輔分離和資源整合，以實(shí)現(xiàn)主業(yè)板塊或集團(tuán)整體上的目標(biāo)，也促使科研院所重組到大型企業(yè)集團(tuán)。為了尋求新的發(fā)展目標(biāo)，大型企業(yè)之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將加速度進(jìn)行。這種態(tài)勢(shì)將促使混合并購曰益活躍。

4、企業(yè)異地結(jié)盟、異地并購趨于活躍

大企業(yè)與地方政府的經(jīng)濟(jì)合作正在大規(guī)模展開。地方政府與大型企業(yè)之間的合作，異地并購的不斷展開，將大大推進(jìn)市場資源在更大范圍、更廣領(lǐng)域、更高水平的優(yōu)化配置，加快中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展目標(biāo)。

四、更好地發(fā)展我國企業(yè)并購的建議

1、進(jìn)一步健全企業(yè)并購的法律體系

建議制定一部《企業(yè)并購法》，對(duì)于我國企業(yè)并購做出專規(guī)定，作為并購法律體系的核心，完善企業(yè)并購相關(guān)的主體法律和部門規(guī)章。此外，應(yīng)該減少我國并購法與其他法律的沖突，盡量向國際通行規(guī)則靠攏。在制定或完善產(chǎn)權(quán)交易法、資產(chǎn)評(píng)估法、勞動(dòng)法、社會(huì)保障法、金融法、稅法等方面的法規(guī)時(shí)，也應(yīng)考慮到企業(yè)并購的因素。

2、轉(zhuǎn)變政府角色，使政府成為企業(yè)并購的引導(dǎo)者和監(jiān)督者

政府對(duì)企業(yè)并購應(yīng)在宏觀上進(jìn)行指導(dǎo)，運(yùn)用產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)企業(yè)并購，避免企業(yè)盲目并購，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在企業(yè)并購中達(dá)到最優(yōu)化。由于企業(yè)并購行為一般是以企業(yè)利潤最大化為導(dǎo)向的，因此，有可能只有利于并購雙方，不利于整個(gè)社會(huì)。政府需要以監(jiān)督者的身份制定監(jiān)管政策對(duì)之加以控制和調(diào)整，及時(shí)制止那些損害市場效率和妨礙公平競爭的并購活動(dòng)的發(fā)生。因此，在企業(yè)并購中，政府的作用體現(xiàn)在為企業(yè)提供良好的環(huán)境，制定經(jīng)濟(jì)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策方面。

3、做好企業(yè)并購后的整合工作

第8篇：企業(yè)并購的法律范文

隨著國內(nèi)企業(yè)改革的推進(jìn)，國內(nèi)并購活動(dòng)越來越頻繁，規(guī)模也越來越大，慢慢成為我國投資銀行最有前途的發(fā)展領(lǐng)域。但是，目前國內(nèi)投資銀行并購業(yè)務(wù)在所有業(yè)務(wù)的比例仍然偏小，失敗率不斷上漲。因此，對(duì)投資銀行并購業(yè)務(wù)加以研究分析，對(duì)推動(dòng)投資銀行和企業(yè)的成長發(fā)展都有很好的現(xiàn)實(shí)意義。

【關(guān)鍵詞】

投資銀行；企業(yè)并購；問題

隨著國內(nèi)外市場競爭的加劇，越來越多的企業(yè)試圖借助并購的方式增加企業(yè)的市場份額，增強(qiáng)企業(yè)的競爭能力。實(shí)踐證明，企業(yè)發(fā)展采取兼并收購方式比靠內(nèi)部積累方式不僅速度快，而且效率更高。美國著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治·勒蒂格勒通過對(duì)美國兼并收購歷史的考察指出：沒有一個(gè)美國大公司不是通過兼并收購而成長起來的，幾乎沒有一家大公司主要是靠內(nèi)部擴(kuò)張成長起來的。[1]另一方面，投資銀行作為資本市場的軸心，將并購企業(yè)雙方聯(lián)系起來，可以為企業(yè)并購提供專業(yè)化金融支持，從而有效地降低市場交易費(fèi)用，促進(jìn)市場效率提高。

1 我國投資銀行并購業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

我國投資銀行并購業(yè)務(wù)起步較晚，1995年，中信集團(tuán)成立并購業(yè)務(wù)部，標(biāo)志著我國投資銀行開始開展企業(yè)并購咨詢業(yè)務(wù)。

目前，國內(nèi)投資銀行仍然較多關(guān)注傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，并購業(yè)務(wù)占所有業(yè)務(wù)的比例仍然偏小。因?yàn)椴①徶亟M失敗率高，財(cái)務(wù)顧問費(fèi)相對(duì)較少，所以大多投資銀行仍然把把重點(diǎn)放在IPO業(yè)務(wù)上。2011年并購重組業(yè)務(wù)占證券公司并購重組的比例只有1.5%，排名第一的證券公司在該項(xiàng)業(yè)務(wù)上的凈收入為1.5億元。[3]

另外，近年IPO審批放緩使得投資銀行將眼光重新轉(zhuǎn)移到并購業(yè)務(wù)，但國內(nèi)擁有專業(yè)并購團(tuán)隊(duì)的券商并不多，即使有設(shè)立并購組，也存在兩種情況：一是掛著并購的牌子，并非專職承做并購項(xiàng)目，在IPO、再融資之外再尋找并購機(jī)會(huì)，能夠真正沉下心來，專攻并購的團(tuán)隊(duì)并不多；二是并購組和投資銀行的其他業(yè)務(wù)組相互割裂，不會(huì)互相配合做項(xiàng)目，整體協(xié)同效應(yīng)不樂觀。

隨著大型國企資源的不斷減少，民營企業(yè)登陸資本市場的積極性愈發(fā)強(qiáng)烈，創(chuàng)業(yè)板并購案例激增。投資銀行作為并購過程中必不可少的主體，其重要性日益凸顯；同時(shí)，投資銀行過度依賴傳統(tǒng)證券承銷的投資銀行將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向企業(yè)并購業(yè)務(wù)方面的大份額收益，將成為此類金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)情勢(shì)下存活和發(fā)展壯大的一項(xiàng)重要因素。

2 我國投資銀行并購業(yè)務(wù)存在的問題

在國外成熟并購市場，投資銀行所提供的服務(wù)包括傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)顧問、交易撮合、并購直投、融資安排、并購咨詢和風(fēng)險(xiǎn)管理，不少上市公司并購活動(dòng)都由投資銀行促成。而在國內(nèi)，投資銀行在上市公司并購重組中，扮演的角色絕大部分僅為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問。盡管近年產(chǎn)業(yè)并購占比有所提升，但我國投資銀行開展真正的產(chǎn)業(yè)并購仍步履維艱。主要有以下三方面因素引起：

2.1 行政干預(yù)過多，產(chǎn)權(quán)不明晰

從我國已經(jīng)發(fā)生的并購案例可以看出，不少企業(yè)有著國資背景，對(duì)地方稅收有一定貢獻(xiàn)，大多數(shù)并購都是在政府為實(shí)現(xiàn)一定的國有資產(chǎn)增值保值目標(biāo)的干預(yù)下完成的，其并購對(duì)象定價(jià)方式等都是由政府來決定。與政府部門的“越位”相對(duì)應(yīng)的是企業(yè)并購主體的“缺位”，由于企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)未真正落實(shí)，企業(yè)難以產(chǎn)生利益最大化的并購動(dòng)機(jī)和行動(dòng)。

2.2 投資銀行難以滿足并購市場需要

規(guī)模上，我國專攻并購的券商團(tuán)隊(duì)太少，只有十幾余家；業(yè)務(wù)范圍上，我國的投資銀行主要從事傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)、自營、新發(fā)行等再融資服務(wù)，資產(chǎn)管理和并購業(yè)務(wù)開展有限；股本結(jié)構(gòu)上，我國投資銀行多為政府或銀行出資組建，難以以獨(dú)立市場主體的身份按市場要求開展業(yè)務(wù)；人員上，投資銀行從業(yè)人員因?yàn)殚L期專注于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，對(duì)并購相關(guān)理論了解較少，自身專業(yè)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)較低。

2.3 法律制度不健全

產(chǎn)權(quán)流動(dòng)和企業(yè)并購問題涉及社會(huì)眾多領(lǐng)域，需要國家設(shè)立一系列法律對(duì)企業(yè)并購進(jìn)行監(jiān)管。但我國經(jīng)濟(jì)處于向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型期，資本市場還不完善，許多投資銀行的業(yè)務(wù)操作也不規(guī)范，而且違規(guī)操作現(xiàn)象嚴(yán)重；在并購過程中，強(qiáng)迫性并購、壟斷性并購等違反市場秩序的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生；國內(nèi)相關(guān)立法滯后，也缺乏系統(tǒng)的法律依據(jù)，如兼并過程和兼并相關(guān)人員的法律缺陷，甚至出現(xiàn)法規(guī)之間的相互矛盾。[4]

3 相關(guān)對(duì)策及建議

隨著國內(nèi)資本市場的發(fā)展和外部環(huán)境改善，我國已具備發(fā)展投資銀行并購業(yè)務(wù)的可能性。為充分發(fā)揮投資銀行并購業(yè)務(wù)的積極作用，針對(duì)投資銀行并購業(yè)務(wù)存在的問題，提出以下對(duì)策：

3.1 轉(zhuǎn)變政府職能、改革產(chǎn)權(quán)制度

政府越位、企業(yè)缺位是導(dǎo)致中國市場效率低下的主要原因，要提高投資銀行并購業(yè)務(wù)效率，應(yīng)明晰產(chǎn)權(quán)、減免政府干預(yù)。一方面，明確政府的職責(zé)，在充分重視政府的宏觀引導(dǎo)和仲裁作用基礎(chǔ)上，充分利用市場的自我調(diào)節(jié)作用。另一方面，應(yīng)明確產(chǎn)權(quán)所有者，保護(hù)產(chǎn)權(quán)所有者權(quán)益，并明確并購雙方責(zé)任權(quán)限，以保證產(chǎn)權(quán)交易的流動(dòng)性和可交易性，促進(jìn)不同產(chǎn)權(quán)主體之間公平競爭。

3.2 調(diào)整業(yè)務(wù)架構(gòu)，培養(yǎng)高素質(zhì)人才

為促進(jìn)投資銀行并購業(yè)務(wù)的有效實(shí)施，對(duì)投資銀行的規(guī)模、人才等內(nèi)部問題，應(yīng)采取相應(yīng)的措施作出改善。首先，投資銀行應(yīng)充分重視并購業(yè)務(wù)，將公司重心逐漸從傳統(tǒng)型業(yè)務(wù)向并購業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，并借鑒國外成功經(jīng)驗(yàn)，充分利用當(dāng)前有利的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，增加并購業(yè)務(wù)在總業(yè)務(wù)收入中的比重；其次，通過自身兼并、融資等方式進(jìn)行投資銀行的產(chǎn)業(yè)整合和優(yōu)化，組建更具有實(shí)專業(yè)能力和競爭能力的并購團(tuán)隊(duì)；再次，采取階梯分布型股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高股東直接監(jiān)控公司經(jīng)營者的動(dòng)力和效率；最后，通過行業(yè)論壇、公派等方式，加強(qiáng)國內(nèi)外投資銀行間的溝通交流，并加強(qiáng)員工的多領(lǐng)域理論和技術(shù)培訓(xùn)，為其提供必要的實(shí)踐平臺(tái)，培養(yǎng)出復(fù)合型的高素質(zhì)人才隊(duì)伍。

3.3 完善相關(guān)法律制度

為保證投資銀行并購業(yè)務(wù)的順暢運(yùn)行，相關(guān)法律部門應(yīng)根據(jù)投資銀行在并購業(yè)務(wù)方面的實(shí)踐，盡快建立一套比較完善的相關(guān)法律體系和業(yè)務(wù)準(zhǔn)則，如在法律上應(yīng)對(duì)融資渠道做出明確的規(guī)定，一定程度上放寬對(duì)資金管理的限定條件；對(duì)現(xiàn)有的存在著不利于投資銀行及企業(yè)并購發(fā)展的矛盾加以適當(dāng)修訂與補(bǔ)充等。立法過程還應(yīng)注意明確賦予相關(guān)主體相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，注意獨(dú)立性與協(xié)調(diào)性相結(jié)合，完善與其他法律法規(guī)之間的操作縫隙。

【參考文獻(xiàn)】

[1]蔡艷青.告別霧里看花-看投資銀行在企業(yè)并購中的作用[J].咸寧學(xué)院學(xué)報(bào)，2009，（8）.

[2]何小鋒.投資銀行學(xué)[M].中國發(fā)展出版社.2002.

第9篇：企業(yè)并購的法律范文

[關(guān)鍵詞]政府行為　企業(yè)并購　效應(yīng)

企業(yè)并購作為一種市場經(jīng)濟(jì)下的企業(yè)行為、一種優(yōu)化資源配置的手段，在西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)司空見慣，僅美國從1897年到現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)歷了五次并購浪潮。西方政府在企業(yè)并購中的角色是政策的制定者和裁判員，主要通過制定有關(guān)法律、法規(guī)及采取某些特殊政策對(duì)企業(yè)并購進(jìn)行間接控制。我國企業(yè)兼并從1984年最初興起至今已有二十多年的發(fā)展歷史，大概經(jīng)歷了四個(gè)階段：第一階段為1984-1987年的起步階段；第二階段為1988-1991年間的第一次并購；第三階段為1992-1997年間的第二次并購；第四階段為1997年迄今的市場化程度加強(qiáng)階段。與西方成熟市場經(jīng)濟(jì)國家不同的是，由于我國政府既是國有資產(chǎn)的所有者又是社會(huì)經(jīng)濟(jì)管理者，同時(shí)又存在企業(yè)并購制度短缺和市場制度功能缺位的雙重約束，導(dǎo)致我國政府處于企業(yè)并購的主體地位。政府介入甚至直接替代企業(yè)并購行為成為我國企業(yè)并購的一個(gè)突出特征。因此，如何分析我國國有企業(yè)并購中的政府行為，具有重要的意義。

一、企業(yè)并購中政府行為介入的緣由

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場是一種資源配置系統(tǒng)，政府也是一種資源配置系統(tǒng)，其中市場起基礎(chǔ)性作用。企業(yè)并購作為一種特殊的商品交易，也應(yīng)通過市場本身的作用，由企業(yè)從自身利益出發(fā)進(jìn)行決策，促使資源的合理流動(dòng)，提高全社會(huì)的效率，從這個(gè)角度講，政府不應(yīng)進(jìn)行過多的干預(yù)。但是，市場的資源配置功能不是萬能的，也會(huì)出現(xiàn)市場失靈，這為政府介入或干預(yù)提供了必要性和合理性。

由于歷史原因，我國長期實(shí)行高就業(yè)、低收入的政策，而市場競爭是以利益最大化為終極目標(biāo)的，企業(yè)間的并購?fù)ǔ?huì)帶來人員裁減的結(jié)果，這些結(jié)果所帶來的相應(yīng)責(zé)任，如就業(yè)、醫(yī)療、養(yǎng)老等往往是企業(yè)所不能或不愿承擔(dān)的，這就需要政府作為社會(huì)管理者承擔(dān)這些責(zé)任，并運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、法律手段如社會(huì)保障、稅收等保證社會(huì)的穩(wěn)定和發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)并購的有序進(jìn)行。

二、政府行為的效應(yīng)分析

1、正面效應(yīng)。由于政府行為在國有企業(yè)并購中是存在一定必要性的，因此政府的介入將會(huì)給國有企業(yè)的并購帶來一定的正面效應(yīng)。

(1)政府發(fā)揮中介替代功能。鑒于政府和企業(yè)的密切關(guān)系，政府不僅具有縱向的控制優(yōu)勢(shì)，而且還能低成本地將散落在各處的有關(guān)企業(yè)績效的信息整合成有力的并購信息優(yōu)勢(shì)。對(duì)于國企并購雙方而言，政府適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)、干預(yù)和牽線搭橋，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)我國不健全的中介機(jī)構(gòu)體系的功能替代，并在一定程度上彌補(bǔ)我國現(xiàn)階段中介機(jī)構(gòu)力量薄弱的缺陷，有力地推動(dòng)企業(yè)的并購活動(dòng)。

(2)政府行使產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的監(jiān)督權(quán)和協(xié)調(diào)權(quán)。在～元財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與多元管理權(quán)并存的產(chǎn)權(quán)制度下，經(jīng)濟(jì)利益和產(chǎn)權(quán)流動(dòng)呈現(xiàn)條塊狀分割的勢(shì)態(tài)。如果并購活動(dòng)涉及跨地區(qū)、跨行業(yè)的不同企業(yè)時(shí)，必然帶來利益上的重新調(diào)整，從而影響到被并購企業(yè)隸屬政府部門的財(cái)政收入和主管部門的既得利益。這時(shí)，政府通過產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的監(jiān)督管理權(quán)和協(xié)調(diào)權(quán)，可以協(xié)調(diào)地區(qū)和部門之間的利益關(guān)系，大大降低交易成本，推動(dòng)并購活動(dòng)在更大范圍內(nèi)盤活固化存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

(3)政府從優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出發(fā)對(duì)企業(yè)并購起著導(dǎo)向作用。由于產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的低效性，大量的資產(chǎn)存量凝固在低效部門和行業(yè)上。通過企業(yè)并購，這些閑置的固化資產(chǎn)可以流向資金短缺的產(chǎn)業(yè)部門，達(dá)到優(yōu)化的效果。但這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化需要政府干預(yù)和調(diào)節(jié)，引導(dǎo)這些產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)增強(qiáng)并購動(dòng)力，提高經(jīng)濟(jì)效率。

(4)政府在并購中發(fā)揮保護(hù)相關(guān)利益者的作用。并購的利益相關(guān)者不僅包括所有者，還包括債權(quán)人和企業(yè)職工。國家作為國有資產(chǎn)的所有者，國有商業(yè)銀行作為大多數(shù)國有企業(yè)的最大債權(quán)人，各級(jí)政府對(duì)其利益的保護(hù)負(fù)有不可推卸的責(zé)任。同時(shí)，在社會(huì)保障體系不健全的情況下，企業(yè)職工的利益也應(yīng)在企業(yè)并購時(shí)得到保護(hù)和妥善安排。政府可以利用宏觀調(diào)控的職能在企業(yè)的并購活動(dòng)中加強(qiáng)監(jiān)督管理，切實(shí)維護(hù)相關(guān)者的合法權(quán)益。

2、政府行為的負(fù)面效應(yīng)分析。政府在國有資產(chǎn)管理者和社會(huì)管理者的雙重身份和多元化目標(biāo)下，常常會(huì)出現(xiàn)混亂，以政府的目標(biāo)代替企業(yè)的目標(biāo)，給企業(yè)并購活動(dòng)造成一些負(fù)面影響。

(1)地方政府對(duì)企業(yè)并購的排斥和恐懼造成的負(fù)面影響。地方政府對(duì)并購的排斥和恐懼主要來自兩個(gè)方面。一是政績的壓力。作為社會(huì)管理和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)者，政府部門顯示其政績的最好手段之一就是扶持和培育地方企業(yè)的發(fā)展，并通過優(yōu)勢(shì)企業(yè)的輻射效應(yīng)，增加就業(yè)和稅收，帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。二是稅收的壓力。在分稅體制下，企業(yè)所得稅由中央政府和地方政府分享。地方政府既是國家利益的人，又是局部利益的受益者。因此，地方政府理想化的并購模式是，其行政邊界內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購其他行政邊界內(nèi)的企業(yè)，或是其行政邊界內(nèi)的虧損企業(yè)能被其他優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購。這樣原來的優(yōu)勢(shì)企業(yè)可以借助并購的力量繼續(xù)增強(qiáng)競爭實(shí)力，而虧損企業(yè)的“消失”或“扭虧為盈”又可減輕其財(cái)政負(fù)擔(dān)。一旦其行政邊界內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)被并購，將意味著地方政府既失去了重要的財(cái)政支柱，又損失了良好的聲譽(yù)和形象。因此，有些地方政府往往會(huì)無視優(yōu)勝劣汰的并購規(guī)律，阻礙正常的企業(yè)并購活動(dòng)。

(2)政府對(duì)企業(yè)并購的盲目熱衷和推崇造成的負(fù)面影響。從1997年北京產(chǎn)權(quán)交易中心舉辦的“首屆企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓交易會(huì)”到遼寧省、吉林省分別推出的600家和779家企業(yè)公開出售活動(dòng)直至沈陽、重慶、陜西、江蘇、山東等諸多省市召開的債權(quán)重組會(huì)議等類似的企業(yè)交易會(huì)議，均顯示不少地方政府在未做好充分準(zhǔn)備的情況下急功近利的現(xiàn)象。更有甚者，一些政府部門還組成代表團(tuán)到各地考察，分頭出售和拍賣本地企業(yè)，這種趕大集式的出讓企業(yè)的招商引資活動(dòng)，不但造成了大量的資源浪費(fèi)，而且也難保取得成效。

三、對(duì)政府行為在國有企業(yè)并購中的建議、

1、明確政府職能。政府應(yīng)該以資產(chǎn)所有者身份介入企業(yè)并購。其職能是實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值和增值，以企業(yè)價(jià)值最大化為終極目標(biāo)，才能避免低效率并購。而政府作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)管理者，其職能是履行社會(huì)責(zé)任，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序，為企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和提供必要的社會(huì)服務(wù)。同一政府機(jī)構(gòu)身兼雙職，難免會(huì)將其社會(huì)經(jīng)濟(jì)管理職能帶到企業(yè)并購決策中，使企業(yè)變成政府的附屬機(jī)構(gòu)而代政府承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。為了徹底分離政府的雙重身份和雙重職能，我國設(shè)置了國有資產(chǎn)管理的專門機(jī)構(gòu)一國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，該機(jī)構(gòu)只對(duì)國有資產(chǎn)的保值和增值負(fù)責(zé)。

2、加強(qiáng)宏觀調(diào)控。在市場機(jī)制不能實(shí)現(xiàn)資源有效配置的某

些并購，需要政府采取行政和經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行宏觀調(diào)控。如對(duì)關(guān)系國計(jì)民生的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)及涉及國家安全的企業(yè)，政府要絕對(duì)控股；政府還須打破各地區(qū)、各部門、各行業(yè)條塊分割的局面，為跨地區(qū)、跨部門、跨行業(yè)的并購創(chuàng)造條件。同時(shí)，盡快完善與企業(yè)并購相關(guān)的法律法規(guī)，規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易和并購整合的操作程序，對(duì)企業(yè)并購過程中的資產(chǎn)處理、債務(wù)處理、稅收安排、人員安置等方面做出明確的法律規(guī)定。為了防止企業(yè)壟斷謀取暴利而損害消費(fèi)者利益，政府有責(zé)任維持市場的有序競爭，可以采取規(guī)定價(jià)格或利潤率等手段實(shí)行公共管制，也可以采取建立公共生產(chǎn)介入壟斷行業(yè)的手段，將價(jià)格控制在合理的范圍內(nèi)。

3、加快建立和完善社會(huì)保障體系。企業(yè)富余人員的安置問題是目前企業(yè)并購中政府面臨的一大難題，據(jù)估計(jì)，國有企業(yè)中富余人員約占職工總數(shù)的20％～30％，失業(yè)問題影響著政府對(duì)企業(yè)并購的態(tài)度和干預(yù)方式，因?yàn)槿舻胤秸媾R的社會(huì)問題壓力足夠大或者由于企業(yè)并購帶來的損失足夠大，大到超過它利用行政手段參與企業(yè)并購所造成的損失時(shí)，政府會(huì)再次直接參與到企業(yè)并購中，因而必須對(duì)失業(yè)問題加以解決。除了加速經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快完善勞動(dòng)力市場和就業(yè)服務(wù)體系外，建立和完善社會(huì)保障體系是一個(gè)重點(diǎn)。

4、制定戰(zhàn)略規(guī)劃，加強(qiáng)地區(qū)協(xié)調(diào)。制定全國統(tǒng)一的企業(yè)并購戰(zhàn)略規(guī)劃，確立并購發(fā)展的整體目標(biāo)框架及其發(fā)展步驟，以指導(dǎo)全國各地的企業(yè)并購活動(dòng)健康有序地進(jìn)行。規(guī)劃主要內(nèi)容應(yīng)包括：國有資本需要進(jìn)入或退出的領(lǐng)域及其比重；企業(yè)并購操作主體的確立；企業(yè)并購的操作程序；通過資本置換調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的措施和步驟；調(diào)整分流企業(yè)富余人員和解決社會(huì)保障基金方面的具體方案；國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入的集中管理使用原則以及企業(yè)并購的籌資渠道和注資渠道等。從而規(guī)范企業(yè)并購行為，將其納入中央政府宏觀預(yù)計(jì)的發(fā)展軌道中。同時(shí)。加強(qiáng)地區(qū)間和各級(jí)政府在企業(yè)并購利益上的協(xié)調(diào)，依靠更高級(jí)政府的行政力量來打破企業(yè)并購的行政邊界。

5、推進(jìn)中介機(jī)構(gòu)發(fā)展，引導(dǎo)、規(guī)范、促進(jìn)企業(yè)的購并行為。加快評(píng)估業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)評(píng)估市場的發(fā)育和評(píng)估人員素質(zhì)的提高，改變并購中存在的嚴(yán)重行政化現(xiàn)象，真正實(shí)現(xiàn)評(píng)估機(jī)構(gòu)公正、公平、客觀的評(píng)估原則，以防止為了購并成功人為降低資產(chǎn)價(jià)值，造成國有資產(chǎn)流失的情況。大力發(fā)展信息和咨詢業(yè)，企業(yè)往往只對(duì)自有業(yè)務(wù)或相關(guān)業(yè)務(wù)的情況有較多了解，而對(duì)于整個(gè)市場情況和非關(guān)聯(lián)企業(yè)的情況了解不多，信息的不完全往往造成難以決策或決策失敗，在大規(guī)模的并購中迫切需要信息咨詢機(jī)構(gòu)提供正確完整的信息。同時(shí)，政府還必須下決心、花大力氣推進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展，盡快建成全國統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場，以利于企業(yè)并購的健康發(fā)展。

6、改革財(cái)稅政策?，F(xiàn)行按企業(yè)行政隸屬關(guān)系交納企業(yè)所得稅的財(cái)稅體制也是政府行為產(chǎn)生一定負(fù)面影響的原因，因而必須加以改革。實(shí)行真正的分稅制，使企業(yè)所得稅成為中央政府和地方政府間的共享稅。同時(shí)，使征稅權(quán)與產(chǎn)權(quán)分開，不管產(chǎn)權(quán)主體如何變化，納稅主體不變，使得政府的財(cái)政收入不因并購的進(jìn)行而減少，這樣有助于將政府因支持有效率企業(yè)并購而獲得的潛在收益予以實(shí)現(xiàn)，減少政府對(duì)并購的阻力。

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