養(yǎng)老戰(zhàn)略報告精選(九篇)

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第1篇：養(yǎng)老戰(zhàn)略報告范文

“社會保險基金與社會保障基金，雖然只是一字之差，但兩者的功能和作用有明顯不同，運作方式和資金來源也不相同。”財政部財科所副所長白景明表示。

白景明解釋說，社會保險基金，資金來源主要是由單位和個人繳費，以反公共財政安排的部分資金。它一共由7項保險基金組成：企業(yè)職工基本養(yǎng)老、居民社會養(yǎng)老、城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療、居民基本醫(yī)療、工傷、失業(yè)、生育等保險基金?！叭藗兤綍r說的養(yǎng)老金以及看病報銷的醫(yī)保，都是從社會保險基金中支出的?！?/p>

而全國社會保障基金，則是為應對人口老齡化，由中央政府集中的國家社會保障戰(zhàn)略儲備基金。資金來源主要是中央財政撥入資金、國有股減持轉(zhuǎn)持所獲資金等及其投資收益等?！昂唵蔚卣f，社會保險基金是社會保障的主力軍，負責平時對人們養(yǎng)老金的支付、醫(yī)保報銷以及工傷失業(yè)救助等；而社會保障基金是預備隊，目前并未安排具體用途，這筆錢儲備在那兒以防萬一。”白景明說。

養(yǎng)老金結(jié)余超3萬億元，近幾年不會出現(xiàn)支付缺口

很多人關心，目前社會保險基金運行情況如何？養(yǎng)老金缺口什么時候會出現(xiàn)？

財政部近期公布的預算報告顯示，2014年全國社會保險基金收入39186.46億元，支出33669.12億元，年末滾存結(jié)余50408.76億元。

“這表明，去年整個社會保險基金賬上的余錢，已經(jīng)超過了5萬億元。具體到養(yǎng)老金，累計結(jié)余也有3萬多億元。可以肯定地說，目前我國養(yǎng)老金支付不差錢，缺口近幾年不會出現(xiàn)。”白景明認為。

“我們現(xiàn)在是未雨綢繆，為十幾年后可能發(fā)生的狀況早作打算。”白景明表示，實際上，社會保險基金除了企業(yè)和個人繳費收入，公共財政每年給予的補貼也在加大。根據(jù)預算報告，2014年社會保險基金中，財政補貼收入為8446.35億元，今年財政補貼收入將達到9741.75億元?？梢哉f，百姓養(yǎng)老金的發(fā)放是有多重制度保障的。

社會保障基金規(guī)模達1.53萬億元，總體收益跑贏通脹

近年來，作為國家戰(zhàn)略儲備，社會保障基金規(guī)模不斷擴大，管理運營水平不斷提高，總體收益比較穩(wěn)定。截至2014年底，全國社?；饡芾淼馁Y產(chǎn)規(guī)模已達到1.53萬億元。

第2篇：養(yǎng)老戰(zhàn)略報告范文

剛度過59歲生日不久的曹遠征已經(jīng)在考慮退休后的生活。這位中國銀行的首席經(jīng)濟學家不打算和工作繁忙的子女住在一起，也不想住在家里等待他們看望。按照他的計劃，到70歲的時候，他會住進一個專門的養(yǎng)老社區(qū)，和他的同齡人一起做運動、看歌劇、互相扶持，優(yōu)雅地老去。

在老年人的數(shù)量急劇增長的中國，養(yǎng)老服務成為潛力巨大的新市場。中國的多家保險公司、房地產(chǎn)企業(yè)正在發(fā)起一項新戰(zhàn)略，建設和運營專門為老年人提供住宿和生活各項服務的養(yǎng)老社區(qū)，進入規(guī)模在萬億元級別的養(yǎng)老市場。

泰康人壽保險股份有限公司董事長陳東升表示，未來10年，泰康人壽將投資700億元人民幣，建設和運營養(yǎng)老社區(qū)。今年6月中旬，陳東升在北京昌平的泰康之家養(yǎng)老社區(qū)體驗館親自充當解說員，他說：“泰康人壽已經(jīng)開始在昌平、上海崇明島、海南三亞開建高端的養(yǎng)老社區(qū)，同時計劃在未來10年投資700億元，在全國范圍內(nèi)推出15個連鎖養(yǎng)老社區(qū)項目?！?/p>

泰康人壽連鎖的養(yǎng)老社區(qū)除了五星級的酒店式公寓，還包括專門的社區(qū)醫(yī)院、健身、護理、餐廳、劇院等多項配套設施和服務。泰康之家投資有限公司CEO劉挺軍介紹，泰康人壽位于昌平的第一個養(yǎng)老社區(qū)將在2015年正式開放，第一期包括627套養(yǎng)老公寓，最終將可以容納3000位老人入住。泰康之家是泰康人壽的子公司，專門負責養(yǎng)老社區(qū)的投資和運營。

除了泰康人壽，中國人壽、新華保險、平安集團、太平保險等多家保險公司已分別在河北廊坊、北京延慶、浙江桐鄉(xiāng)、上海周浦等多地開建養(yǎng)老社區(qū)。

陳東升認為，保險公司投資養(yǎng)老社區(qū)優(yōu)勢得天獨厚：保險資金大多為長期資金，通常15年到20年才需償付，適合長期投資于不動產(chǎn)；養(yǎng)老社區(qū)直接滿足了保險公司高端客戶的需求；同時，保險公司還可以提供長期護理險、健康險等與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)銜接的產(chǎn)品。而且，通過將未來居住權與保險產(chǎn)品掛鉤，解決了養(yǎng)老社區(qū)回報期長的問題。

這些養(yǎng)老社區(qū)瞄準的大多是那些擁有數(shù)千萬元以上資產(chǎn)的富裕人群。根據(jù)泰康人壽已經(jīng)推出的一項分紅型保險產(chǎn)品計劃，只有那些一次性繳納200萬元保費，或者同意在未來10年每年繳納20萬元保費的客戶，才有資格在未來人住其養(yǎng)老社區(qū)。粗略估算，在這個養(yǎng)老社區(qū)中，每個人的月租金和服務費等平均在萬元以上。

盡管價格不菲，這樣的高端養(yǎng)老社區(qū)仍然供不應求。盡管2015年第一期養(yǎng)老社區(qū)才會開放，但泰康人壽的上述養(yǎng)老計劃推出不到一年，已經(jīng)有超過2000人購買，購買者大多是金融業(yè)人士或高級知識分子，曹遠征就是他們的第一個客戶，打算70歲之后人住。另外一個位于北京昌平的高檔養(yǎng)老社區(qū)——匯晨國際老年公寓，提供溫泉等多項服務，接電話的客服表示，單個健康的老人每月費用在6000元左右，早已沒有空余床位。

高端養(yǎng)老社區(qū)的緊缺背后，是中國老年人數(shù)量正在急劇增長。截至2012年底，中國65歲以上的人口數(shù)量為1.27億，占總?cè)丝诘谋壤s為9.4%。而根據(jù)聯(lián)合國網(wǎng)站的一項預測，到2025年，中國60歲以上人口在總?cè)丝谥械恼急?，將提高?0%。在北上廣等大城市，一對年輕夫婦贍養(yǎng)4位老人已不少見。

在這些數(shù)量與日俱增的老齡人中，相對富裕的人群更能夠接受社區(qū)養(yǎng)老。中國人更習慣于在自己家里養(yǎng)老，與自己的子女生活在一起，但曾毅指出，那些家庭經(jīng)濟條件較好的老年人更容易轉(zhuǎn)變居住觀念，愿意選擇養(yǎng)老社區(qū)，而他們的子女也愿意為父母選擇條件優(yōu)越的社區(qū)服務。

養(yǎng)老市場潛力巨大，申銀萬國的一份研究報告指出，發(fā)達國家每千人擁有的養(yǎng)老床位數(shù)在60張左右，而中國目前僅有20張，仍有很大投資空間，養(yǎng)老市場規(guī)模在萬億元級別。

保險公司正是看中了這塊市場。陳東升表示，為中產(chǎn)階級服務的養(yǎng)老社區(qū)是泰康人壽未來的核心戰(zhàn)略，泰康人壽將把能夠用于不動產(chǎn)投資的資金全部投入養(yǎng)老社區(qū)。根據(jù)中國保監(jiān)會的規(guī)定，保險資金能夠用于不動產(chǎn)投資的比例，最高為15%。

在美國，保險公司主要通過投資房地產(chǎn)信托投資基金（REITS）的方式擁有養(yǎng)老社區(qū)，采取酒店式管理，收取會員管理費或護理費等，同時開發(fā)高端的養(yǎng)老保險客戶。養(yǎng)老社區(qū)的年均回報可以達到10%以上，超過普通商業(yè)地產(chǎn)的回報。

除了保險公司，不少房地產(chǎn)企業(yè)也在開發(fā)養(yǎng)老社區(qū)，包括萬科集團、保利地產(chǎn)等在內(nèi)，銷售額全國排名前50名的開發(fā)商中，目前已有10余家涉足養(yǎng)老地產(chǎn)?！拔覀兿Ｍ趦扇旰螅B(yǎng)老產(chǎn)業(yè)能夠達到今天商業(yè)地產(chǎn)的規(guī)模。”遠洋地產(chǎn)董事局主席兼總裁李明在今年7月該公司的成立20周年媒體會上表示。

但投資養(yǎng)老社區(qū)并非沒有風險。北京大學健康老齡與發(fā)展研究中心副主任趙耀輝表示，在美國實際上大約90%的老人仍然是居家養(yǎng)老，“美國的社區(qū)養(yǎng)老并不像一般人認為的那樣普及?！闭猩套C券保險業(yè)分析師羅毅則在今年9月的一份研究報告中指出，養(yǎng)老社區(qū)的回報周期通常在10年以上，配套設施高檔的社區(qū)，回報期會高于20年。

第3篇：養(yǎng)老戰(zhàn)略報告范文

>> 當前我國生產(chǎn)業(yè)發(fā)展的形勢與特點 我國人才服務業(yè)發(fā)展初探 我國服務業(yè)營銷發(fā)展展望 我國服務業(yè)發(fā)展態(tài)勢及建議 為何我國服務業(yè)發(fā)展滯后 芻議加快發(fā)展我國現(xiàn)代服務業(yè) 2012年我國服務業(yè)發(fā)展展望 我國服務業(yè)發(fā)展的國際比較 我國服務業(yè)發(fā)展對策研究 我國服務業(yè)發(fā)展管理創(chuàng)新研究 我國軟件服務業(yè)發(fā)展方向 我國服務業(yè)發(fā)展的影響因素 我國現(xiàn)代商務服務業(yè)發(fā)展探析 我國現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展研究 我國養(yǎng)老服務業(yè)發(fā)展思考 我國現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展研究綜述 我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與服務業(yè)發(fā)展 服務業(yè)FDI對我國服務業(yè)發(fā)展的增長效應研究 我國服務業(yè)和服務貿(mào)易的發(fā)展及其對策探討 從服務就業(yè)的實證分析談我國服務業(yè)發(fā)展 常見問題解答 當前所在位置：l.

[2]蘇振芳.人口老齡化與養(yǎng)老模式[M].北京：社會科學出版社，2014.

[3]姜向群，杜鵬等.中國人口老齡化和老齡事業(yè)發(fā)展報告（中國人民大學研究報告系列）[M].北京市：中國人民大學出版社，2013-9-1.

[4]《中國老齡事業(yè)發(fā)展報告（2013）》[J].中國社會科學報，2013（3）.

[5]鄭功成.中國社會保障改革與發(fā)展戰(zhàn)略 養(yǎng)老保險卷[M].北京市：人民出版社， 2011.

[6]詹成付.新形勢下發(fā)展養(yǎng)老服務業(yè)的綱領性文件[J].中國社會工作，2013（32）.

[7]我國養(yǎng)老服務業(yè)發(fā)展的重點領域[J].中國經(jīng)貿(mào)導刊，2014（18）.

注解：

第4篇：養(yǎng)老戰(zhàn)略報告范文

“郵儲銀行將堅持走普惠金融和商業(yè)可持續(xù)發(fā)展道路，我們致力于讓金融服務‘普之城鄉(xiāng)，惠之于民’，不做唯利是圖的銀行?！敝袊]政儲蓄銀行董事長李國華這樣告訴記者。

填補金融服務空白

報告顯示，目前，郵儲銀行擁有遍布城鄉(xiāng)的金融網(wǎng)點3.9萬個，成為全國網(wǎng)點規(guī)模最大、網(wǎng)點覆蓋面最廣、客戶數(shù)量最多的金融服務機構。

其中，郵儲銀行縣及縣以下農(nóng)村地區(qū)的網(wǎng)點占比超過70%，填補了212個鄉(xiāng)鎮(zhèn)的金融服務空白；在全國30個省（區(qū)、市）的縣級區(qū)域，網(wǎng)點覆蓋率達到了100%，在地區(qū)覆蓋了超過59%的縣；62%的網(wǎng)點分布在中西部地區(qū)。同時，截至2012年底，郵儲銀行擁有ATM超過4.7萬多臺，提供電話銀行、網(wǎng)上銀行、手機銀行、電視銀行等電子服務渠道，為融通城鄉(xiāng)經(jīng)濟、服務廣大百姓提供了便利條件。

郵儲銀行充分利用自身網(wǎng)絡優(yōu)勢，為廣大農(nóng)村地區(qū)提供儲蓄，匯兌，代收農(nóng)村電費、電話費和有線電視費，保險，糧食補助金、退耕還林款和計劃生育獎勵金等各種與民生息息相關的金融業(yè)務，致力于構建“延伸城鄉(xiāng)金融服務最后一公里”的金融機構。

打造“百姓身邊的社區(qū)銀行”

郵儲銀行依托郵政遍布城鄉(xiāng)的網(wǎng)絡優(yōu)勢，始終把養(yǎng)老金業(yè)務作為郵儲銀行服務實體經(jīng)濟、服務民生的扎實落腳點，打造“百姓身邊的社區(qū)銀行”。經(jīng)過多年發(fā)展，養(yǎng)老金業(yè)務已經(jīng)成為了郵儲銀行個金業(yè)務的重要板塊。目前，郵儲銀行已實現(xiàn)在全國31個省養(yǎng)老金業(yè)務，范圍涵蓋“新農(nóng)?！薄⑵髽I(yè)統(tǒng)籌養(yǎng)老金、企業(yè)非統(tǒng)籌養(yǎng)老金、城鎮(zhèn)人員養(yǎng)老金、農(nóng)民養(yǎng)老金等多項業(yè)務，對覆蓋城鄉(xiāng)的養(yǎng)老保險給予了全方位的有力支持。截至2013年4月底，郵儲銀行累計養(yǎng)老金超過20億筆，金額1.74萬億元。

郵儲銀行高度重視“新農(nóng)?！薄ⅰ靶罗r(nóng)合”、銀行卡助農(nóng)取款服務、養(yǎng)老金等工作。截至2012年底，郵儲銀行有25個省（市）分行參與到“新農(nóng)?！惫ぷ髦校樟巳珖s三分之一的試點縣，累計代繳“新農(nóng)保”3000多萬筆、代繳金額60多億元，累計“新農(nóng)?！?億多筆、金額約217億元，成為“新農(nóng)?！狈諈⑴c度最高的金融機構；設立銀行卡助農(nóng)取款服務點7.6萬個，累計交易筆數(shù)近348萬筆，交易金額約7.8億元，形成了“政府滿意、商戶樂意、農(nóng)戶如意”的多贏局面。2012年全年，郵儲銀行累計發(fā)放養(yǎng)老金近4.7億筆，發(fā)放金額超過4000億元，為保障和改善民生做出了積極貢獻。

“創(chuàng)富”大賽助力小微企業(yè)

融資難是中小企業(yè)，特別是小微企業(yè)面臨的主要難題，也是政府關心的問題。中國郵政儲蓄銀行始終高度重視小微企業(yè)金融服務工作，傾心服務小微企業(yè)，全力支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

2010～2012年，郵儲銀行連續(xù)三年向企業(yè)和個體經(jīng)營者推出“創(chuàng)富大賽”活動，旨在實現(xiàn)政府引導發(fā)展方向、銀行提供融資機會、學者保障智力支持、社會力量廣泛參與，形成多頭并進，共襄盛舉，促進小微企業(yè)穩(wěn)健運營、快速發(fā)展的新局面。

郵儲銀行創(chuàng)富大賽活動遍地開花緣于2010年成功舉辦的實踐：當年，郵儲銀行在廣東地區(qū)試點創(chuàng)富大賽活動，共收到6000多份創(chuàng)富方案，授信金額2億多元。2011、2012年，郵儲銀行進一步擴大創(chuàng)富大賽活動規(guī)模，分別在十幾個省（區(qū)、市）舉辦創(chuàng)富大賽活動，吸引咨詢、報名者數(shù)十萬人，報名參賽項目分布于幾十個行業(yè)，既有涉及裝備制造、農(nóng)業(yè)、批發(fā)和零售、服裝等傳統(tǒng)領域的項目，也不乏計算機、電信、旅游、綠色環(huán)保等高科技產(chǎn)業(yè)和高附加值服務業(yè)項目。2011年開設的郵儲銀行創(chuàng)富大賽微博，目前粉絲數(shù)超過20萬人。在舉辦2011年創(chuàng)富大賽期間，郵儲銀行共為約146萬戶小微企業(yè)提供貸款1652億元。在舉辦2012年創(chuàng)富大賽期間，郵儲銀行累計為小微企業(yè)提供貸款約達3093億元。

郵儲銀行+大學生村官+農(nóng)戶

郵儲銀行不僅注重傳承服務“三農(nóng)”的奉獻精神，還積極創(chuàng)新服務“三農(nóng)”的人才培養(yǎng)機制。自2009年起，郵儲銀行將大學生“村官”的選聘培養(yǎng)工作作為本行的人才發(fā)展戰(zhàn)略，通過“郵儲銀行+大學生村官+農(nóng)戶”的工作模式，積極探索大學生“村官”人才培養(yǎng)新機制，將他們在基層的寶貴經(jīng)驗繼續(xù)貢獻于新農(nóng)村建設，提升農(nóng)村金融服務水平，改善農(nóng)村金融環(huán)境。郵儲銀行在全國各類金融機構中，率先選拔、聘請任期屆滿的大學生“村官”，最大限度發(fā)揮這些“村官”熟悉農(nóng)村情況、了解農(nóng)民金融需求和信用狀況的優(yōu)勢，直接把小額信用貸款送到農(nóng)民的田間地頭，架起了金融機構和農(nóng)戶之間的橋梁，為農(nóng)民創(chuàng)業(yè)致富搭建了融資平臺。

第5篇：養(yǎng)老戰(zhàn)略報告范文

“人活著，錢沒了”，并不是一句玩笑話。老有所養(yǎng)，中國人千百年來的美好愿望，如今格外現(xiàn)實地擺在中國人面前。

截至2012年底，中國60周歲以上的老年人口已達1.94億，2020年將達到2.43億，2025年將突破3億。民政部部長李立國去年表示，我國人口老齡化發(fā)展十分迅速，態(tài)勢十分嚴峻。

更為嚴峻的是中國“未富先老”的態(tài)勢——經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）大多數(shù)國家在進入老齡社會時，人均GDP約為1萬美元，而中國僅為0.1萬美元。在中國老齡人口的資產(chǎn)結(jié)構中，財產(chǎn)性收入僅占0.3%，更多的是靠子女供養(yǎng)。

2億人口要養(yǎng)老，中國準備好了嗎？

清華大學就業(yè)與社會保障中心主任楊燕綏對《中國經(jīng)濟周刊》表示，老齡社會是科技推動和消費拉動型社會，國家在進入深度和超級老齡社會之前，應當做好三個準備：青年人口擁有人力資本、老齡人口擁有養(yǎng)老資產(chǎn)、老齡產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)老服務體系完善。

然而，由楊燕綏領導的《中國老齡社會與養(yǎng)老保障發(fā)展報告》課題組提出的一項旨在評價老齡社會狀況和發(fā)展戰(zhàn)略的“老齡社會發(fā)展指數(shù)”研究結(jié)果顯示，中國得分52.6，準備不足，尚不及格。

“在公共治理完善的國家，提前二三十年就要拿出應對老齡化的方案。”楊燕綏表示，中國存在“未富先老”、“未備先老”的雙重難題，且留給我們的準備時間非常有限。

關于養(yǎng)老金，目前，社會保險結(jié)構混亂，企業(yè)年金步履維艱，商業(yè)養(yǎng)老保險品種繁多，如同“霧里看花”，消費者信任度不高。

第6篇：養(yǎng)老戰(zhàn)略報告范文

2012年3月廣東省千億養(yǎng)老金交由社保投資運營的消息傳出后，立即成為輿論焦點，有積極的響應，也有一些質(zhì)疑。3月20日，經(jīng)國務院批準，社?；鹄硎聲軓V東省政府委托，投資運營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元，將更多配置固定收益產(chǎn)品實現(xiàn)保值增值。

廣東也因此成為全國首例“入市”的地方養(yǎng)老保險基金。

不對養(yǎng)老基金進行運作，也是一種失職

中國城鎮(zhèn)職工的養(yǎng)老保險，企業(yè)按平均工資的20%繳費，進入社會統(tǒng)籌賬戶，職工個人按繳費工資的8%繳費，進入個人賬戶?，F(xiàn)階段累積的養(yǎng)老保險基金的收益率很低，截至2009年名義收益率不到2%，未超過同期的通脹率。

與之對照的是，全國社?；鸬耐顿Y收益則要高的多，2004～2010的年均投資收益率9. 17%。社保基金是應對未來養(yǎng)老基金債務的戰(zhàn)略性儲備基金，雖不用于日常支付，其保值增值的壓力同樣很大。

造成二者收益率差異的一個重要原因是對資金的運用程度不同，養(yǎng)老保險基金僅僅限于銀行存款和國債，社?；饎t可投資于多種渠道，包括銀行存款（不低于10%）、國債（比例不得低于50%）、企業(yè)債（不高于10%）、金融債（不高于10%）、證券投資基金（不高于40%）和股票（不得高于40%），還有少部分社?；鹩糜诤Ｍ馔顿Y。

然而應該看到，社保基金20%左右的資產(chǎn)投在國內(nèi)股市，投資收益的波動性與股票市場整體波動關系較大，例如2008年的投資收益率為- 6. 79%，當年的通脹率為5. 9%。完善的資本市場可以為養(yǎng)老基金提供更高的收益率，但不能指望以養(yǎng)老基金的投入完善資本市場，尚需完善的中國資本市場存在的一些問題在養(yǎng)老基金入市之后會更顯現(xiàn)出來。

養(yǎng)老保險基金進入資本市場是很多國家的做法，不對養(yǎng)老基金進行運作，也是一種失職。而如何平衡風險和收益，保障參保人的利益，其根本所在則是完善養(yǎng)老基金的治理結(jié)構。

充分考慮參保人的利益

在養(yǎng)老金“該不該進股市”這類激烈的討論中，重點應該關注如何重視建立和完善養(yǎng)老保險基金治理結(jié)構。

養(yǎng)老保險基金怎么用是一個典型的委托問題。由于廣大參保人缺乏必要的專業(yè)知識且人數(shù)眾多，所以必須將養(yǎng)老保險基金委托給專業(yè)機構管理。治理結(jié)構要解決的首要問題是，受托管理基金的人或機構既要有能力又要有意愿充分考慮參保人的利益。

就世界范圍看，政府機構并不必然就是好的管理者，政府的目標與參保人的目標并不完全一致，參保人的主要目標是使得基金收益最大化，而政府目標則有可能呈現(xiàn)多元化，比如，在確保安全的情況下，促進資本市場發(fā)展、支持某些地方項目等。

很多國家都會限制養(yǎng)老基金投資于國外資本市場，希望把資金留在國內(nèi)，而通常這些國家國內(nèi)的投資機會較少。對16個國家（包括美國、加拿大、日本等經(jīng)合組織國家，印度、烏干達等發(fā)展中國家）的研究表明，帶有較多政治目標和社會目標的養(yǎng)老基金投資收益率一般低于本國的銀行存款利率。

對理事的問責制非常重要

就公共養(yǎng)老基金而言，受托人就是養(yǎng)老基金理事會，好的治理結(jié)構需要能夠有效地制約和 監(jiān)督受托人的行為，包括理事會成員構成、對理事的問責制、業(yè)績度量方法、投資管理政策、信息披露等。

理事會成員一般應由三方成員構成：政府人員、雇員代表、工會代表，應具備專業(yè)知識，雇員代表由參保人選擇，他們獨立于政府，代表參保人的利益。

衡量理事業(yè)績的主要是投資回報和管理成本。理事會具體負責制定投資政策，選擇投資人，監(jiān)督投資人的行為、對投資人的業(yè)績作出判斷。在美國75%的養(yǎng)老金計劃將他們的資產(chǎn)全部委托給外部投資人管理，但也有不少國家的養(yǎng)老金并沒有給外部投資人管理。在美國私人養(yǎng)老金的受托人受到法律的監(jiān)督，侵犯參保人利益將會受到法律的制裁，公共養(yǎng)老金則尚無法律制約。

信息透明同樣關鍵，這既是監(jiān)督理事行為的重要手段，也是理事們行使職責所需要的資料。養(yǎng)老基金投資金額大，時間長，管理費用高，信息披露需要較為充分，一般分為外部審計報告和理事會年度報告，有些還有投資評估報告。

治理結(jié)構需要進一步改善

從公開資料可以得知，此前已經(jīng)入市的我國社?；鸬耐顿Y渠道近年來不斷拓寬。

2005年開始信托投資，主要投資于基礎設施，截至2010年9月底，社保基金累計投資信托項目20個，主要借款人包括鐵道部、國家電網(wǎng)、國電集團等。同年可直接投資于央企，投資額不超過總資產(chǎn)的20%，截至2010年8月31日，社?；鹬苯油顿Y項目9個，包括交通銀行100億元；中國銀行100億元； 工商銀行100億元；京滬高速鐵路股份有限公司100億元等。

2008年進入風險投資和私募基金，2009年著手境外投資，目前已經(jīng)委托全球資產(chǎn)管理公司，投資美國股票、香港股票、全球股票和全球債券。

從2011年開始社保基金涉足保障房建設，投資30億到天津保障房項目、45億到重慶保障房項目。投資渠道的拓寬有助于降低風險，提高收益，但將來還需明確投資項目選擇所遵循的過程及使用的標準。

在信息披露方面，自2001年以來，社?；鹄硎聲磕瓿鼍咭环萑珖绫；鹉陥?，披露當年全國社?；鹂傮w的資產(chǎn)負債情況、投資業(yè)績、權益變動等總體信息。近年來，除了年報之外，社保基金對外公布的投資運營信息明顯增多，其及時性和詳細程度有了很大改善，但對于業(yè)績的信息披露相對粗略，例如，沒有披露每個外部投資管理人的投資組合及業(yè)績表現(xiàn)。

相對而言，我國社?；鸬墓芾碣M用偏高，高于戰(zhàn)略性投資較為活躍的養(yǎng)老金的管理費用。比如，我們現(xiàn)在單位資產(chǎn)的管理費用，是挪威養(yǎng)老基金管理費用的3倍，是愛爾蘭養(yǎng)老金管理費的1. 5倍。

這一方面是因為社?；疬\營時間較短，投資渠道處于不斷擴展之中，而且隨著投資規(guī)模的增加，投資管理費用還將面臨上升的壓力。另一方面，根據(jù)社?；鹄硎聲嫉哪甓葓蟾?，費用較高的項目為資產(chǎn)管理費。今后看，加強外部投資管理人、資產(chǎn)托管人之間的競爭，控制內(nèi)部管理成本，降低資產(chǎn)管理費仍有空間。

養(yǎng)老基金入市是大勢所趨，這就需要根據(jù)一般規(guī)律建立和完善養(yǎng)老基金的治理結(jié)構，以其內(nèi)在的激勵平衡風險和收益。養(yǎng)老保險基金的性質(zhì)和社?；鹩兴煌?，在理事會的治理結(jié)構上也會有所不同。當前養(yǎng)老保險基金結(jié)余在地區(qū)間有很大不平衡，對于結(jié)余較多的省份，嘗試探索養(yǎng)老保險基金的管理模式十分必要，廣東的試點是一種嘗試。

第7篇：養(yǎng)老戰(zhàn)略報告范文

關鍵詞：住房反向抵押養(yǎng)老保險；老齡化；風險；效率

中圖分類號：D9 文獻標識碼：A doi：10.19311/ki.1672-3198.2016.06.062

1引言

隨著我國老齡化趨勢的加劇，老齡化對社會經(jīng)濟產(chǎn)生了廣泛的影響，養(yǎng)老日益成為全社會關注的話題?！?014年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》稱，2014年中國60歲以上的老人2.12億人，占總?cè)丝诘谋壤秊?5.5%；65歲及以上人口數(shù)為1.37億人，占比10.1%。比對國際上的通?？捶?，我國正處于老齡化逐步加深的階段。在2015年中國居民退休準備指數(shù)調(diào)研報告會上，民生銀行的董事長表示，2050年中國將步入超老齡化社會，老齡人口總量超過4億，60歲以上人口比重將超過30%，成為全球人口老齡化程度最高的國家。

在養(yǎng)老壓力不斷加大的情況下，我國的養(yǎng)老保障體系還不完善，相對于發(fā)達國家而言，我國的養(yǎng)老服務形式單一，養(yǎng)老服務體系和老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展嚴重滯后，商業(yè)養(yǎng)老保險對社會養(yǎng)老保險的補充作用并沒有完全發(fā)揮出來?！?015年中國居民退休準備指數(shù)調(diào)研報告》顯示，一方面，中國社會在加速進入老齡化階段，退休人口基數(shù)增加，養(yǎng)老金運行壓力加大；另一方面，多數(shù)居民的退休收入來源以銀行儲蓄和社會養(yǎng)老保險為主，商業(yè)養(yǎng)老保險的購買比例非常小。目前我國保險業(yè)針對老年人的各類養(yǎng)老服務存在明顯的不足，仍然處于初期階段，相關的養(yǎng)老產(chǎn)品以提供貨幣支付為主，還沒有形成特色的老年服務和醫(yī)療健康項目。

在此背景下，積極推動我國養(yǎng)老保障體系的完善與發(fā)展，從國家層面加強養(yǎng)老保障體系的頂層設計，明確三大支柱的定位，堅持市場化的導向，提供多元化、多層次的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，開發(fā)養(yǎng)老金融業(yè)將是一個重要的發(fā)展戰(zhàn)略。面對日益嚴峻的老齡化問題，我國政府也已經(jīng)著手推進和深化養(yǎng)老保障體制的改革，在十報告、十八屆三中全會報告以及“十三五”規(guī)劃的建議中，都明確提出了要完善多層次的養(yǎng)老保險體系。

目前，我國在“養(yǎng)老+金融”方面已經(jīng)開展了諸多嘗試，住房反向抵押養(yǎng)老保險便是一項重要的措施。2013年國務院《關于加快養(yǎng)老服務業(yè)的若干意見》，表示中國將逐步試點開展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險；2014年6月，北京、上海、武漢、廣州正式開展試點工作；2015年3月，中國首款住房反向抵押養(yǎng)老保險獲得保監(jiān)會批復，住房反向抵押養(yǎng)老保險政策正式落地實施。

住房反向抵押養(yǎng)老保險涉及銀行、壽險、產(chǎn)險、擔保等多種金融機構，包括抵押貸款、養(yǎng)老年金多種金融產(chǎn)品，運用得當可以緩解借款人的現(xiàn)金流緊張，提升生活品質(zhì)，尤其適合“房產(chǎn)豐裕、貨幣貧困”的老年人，是不少國家養(yǎng)老的有效商業(yè)手段。然而由于我國金融市場、傳統(tǒng)觀念等諸多因素的限制，試點工作開展以來，該養(yǎng)老保險模式并沒有取得良好的社會效果，截至2015年10月26日，全國只有32戶家庭簽約投保該養(yǎng)老保險，距離我國成功開發(fā)養(yǎng)老金融業(yè)的預期還有很大的差距。因此，分析住房反向抵押養(yǎng)老保險在我國發(fā)展的制約因素，優(yōu)化運行模式，從各方面提升商業(yè)養(yǎng)老保險的供給和服務能力，是促進我國養(yǎng)老保障體系改革的重要措施，也是應對老齡化的客觀需要。

2住房反向抵押養(yǎng)老保險受阻原因分析

針對目前住房反向抵押養(yǎng)老保險的業(yè)務總量不大的情況，我們可以從供給和需求兩方面進行分析。供給方面，該項養(yǎng)老金融業(yè)務屬于創(chuàng)新業(yè)務，商業(yè)機構對此業(yè)務的發(fā)展仍然處于探索的階段，限制條件較多；需求方面，受養(yǎng)兒防老、房產(chǎn)遺贈等傳統(tǒng)觀念的影響，社會公眾接受該商業(yè)養(yǎng)老保險還需要一個過程。我國推行住房反向抵押養(yǎng)老保險面臨的障礙可以從以下幾個方面進行具體分析。

2.1住房反向抵押養(yǎng)老保險的需求方面

2.1.1傳統(tǒng)觀念限制

“孝”文化和“遺贈”思想對住房反向抵押養(yǎng)老保險模式的推行會產(chǎn)生一定的負面影響。在現(xiàn)代社會中，子女承擔贍養(yǎng)老人的義務是家庭普遍持有的觀念，雖然30多年的計劃生育政策產(chǎn)生了“421”家庭模式，子女贍養(yǎng)老人的壓力加重，但大多數(shù)子女更傾向于自己贍養(yǎng)老人，不愿將老人送往養(yǎng)老院，在傳統(tǒng)的家庭觀念下，更不愿意將父母的住房抵押出去換取養(yǎng)老金。與此同時，家庭養(yǎng)老具有很強的不確定性。在現(xiàn)在普遍存在的家庭養(yǎng)老模式中，子女對于父母的承諾一般需要依靠倫理、習俗和道德等規(guī)范和約束，為了得到老年期間子女更好的贍養(yǎng)、維持和諧的家庭關系，父母除了增加對子女的家務勞動外，代際間利他主義也認為，遺贈是很重要的一方面。受遺贈思想的影響，幾乎所有老人都會選擇將遺產(chǎn)贈予子女，住房就是其中最重要的一方面，因此老人不愿意將房子抵押出去、不愿將房屋產(chǎn)權交給保險公司是社會普遍存在的現(xiàn)象。

2.1.2關于遺產(chǎn)稅的缺失問題

住房反向抵押養(yǎng)老保險發(fā)展最成熟、最具有代表性的國家是美國，這與美國征收較高的遺產(chǎn)稅有著緊密的聯(lián)系。征收遺產(chǎn)稅，能夠?qū)用褓徺I該養(yǎng)老保險起到積極的推動作用，中國內(nèi)地目前沒有開征遺產(chǎn)稅，老人把住房留給子女已成為普遍持有的觀念。雖然開征遺產(chǎn)稅已經(jīng)被擺上日程，但是由于稅收對于資源配置和收入分配具有很強的調(diào)節(jié)作用，政府需要綜合考慮各種因素對經(jīng)濟和社會發(fā)展的影響，才可以決定是否征收以及何時如何征收遺產(chǎn)稅問題。在這種情況下，將房產(chǎn)遺留給子女就不會付出額外的稅收成本，相比商業(yè)養(yǎng)老保險更加傾向于家庭養(yǎng)老模式的老年人就不會將房產(chǎn)抵押出去，因為抵押房產(chǎn)相當于減少了自己接受家庭子女養(yǎng)老的“資本”，增大了家庭養(yǎng)老的風險。

2.2住房反向抵押養(yǎng)老保險的供給方面

2.2.1財稅配套政策不完善

住房反向抵押養(yǎng)老保險政策從試點到正式推行，政府對于開展此項業(yè)務的金融機構沒有明確做出相關的優(yōu)惠政策。由于此項養(yǎng)老金融業(yè)務屬于創(chuàng)新業(yè)務，追求利潤最大化的商業(yè)機構尚處于探索階段，市場上面臨著很大的不確定性。在不能有效控制成本和無法形成規(guī)模經(jīng)濟的前提下，商業(yè)機構參與此項保險業(yè)務的動力不足，更不可能在無利潤的情況下對參保人提供額外服務和優(yōu)惠。所以，為構建商業(yè)養(yǎng)老保險對社會養(yǎng)老保險的充分補充機制，提高該商業(yè)養(yǎng)老保險的供給積極性，政府介入是必要的，完全由市場調(diào)節(jié)，可能不會達到養(yǎng)老金融業(yè)發(fā)展的預期效果。

2.2.2房地產(chǎn)市場缺乏穩(wěn)定性

房價的波動會使以房產(chǎn)作為抵押品的借貸雙方面臨很大的不確定性，因此房產(chǎn)市值的測量和未來價值的估測都存在很大的風險。住房反向抵押養(yǎng)老保險規(guī)定，房價上漲產(chǎn)生的價值增值部分歸投保人所有，而房價下跌的風險由保險公司承擔，老年人投保后領取的養(yǎng)老金不受房價的影響，這就給保險公司造成了很大的或有損失。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2015年我國房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)拐點，結(jié)構分化問題較為突出，開始出現(xiàn)下滑的趨勢?！?015年10月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況》的報告顯示，與2014年同月相比，房產(chǎn)價格下降的城市有54個，上漲的城市僅有16個，住房價格下降的趨勢對于參與住房反向抵押養(yǎng)老保險的機構造成了潛在的風險，一旦市場行情不能上調(diào)，將會直接面臨利潤的減少甚至虧損。

2.3住房反向抵押養(yǎng)老保險自身存在諸多風險

住房反向抵押養(yǎng)老保險作為一種養(yǎng)老金融產(chǎn)品，其風險不只包括普通保險的風險，由于和養(yǎng)老相關，該產(chǎn)品市場所面臨的不確定性更大。

住房反向抵押養(yǎng)老保險最大的特點就是將反向抵押業(yè)務與終身養(yǎng)老年金保險相結(jié)合。購買健康保險的老年人參與住房反向抵押的意愿會更加強烈，道德風險問題也會更加嚴重。除房產(chǎn)外，投保人沒有提供其他任何形式的擔保，如果房屋持有人認為自己已經(jīng)或?qū)⒁獑适Мa(chǎn)權，那么在使用過程中，對于房屋的保護和維修意識就會變得越來越弱，從而造成房屋的加速折舊，凈殘值無法彌補保險公司的成本。所以金融機構面臨巨大的道德風險，不敢大規(guī)模拓展業(yè)務。

除道德風險外，住房反向抵押還存在關于壽命預期和房產(chǎn)價值估測的固有風險。當保險人不能恰當估計抵押人的預期壽命時，養(yǎng)老金的給付總額就會高于或者低于房產(chǎn)的真實價值。壽命預期不確定就會造成年金的給付時間不確定，而保險公司的收益在一定程度上取決于給付期間的長短。同時，保險公司需要對抵押的房產(chǎn)進行價值評估，價值的估測又取決于市場利率的波動和折舊等諸多因素，在合同期末還要進入二級市場對房屋殘值進行拍賣或者轉(zhuǎn)讓，房產(chǎn)評估的復雜性和長期性使得該養(yǎng)老金融產(chǎn)品面臨的風險更大。

3住房反向抵押養(yǎng)老保險的借鑒一以美國為例

美國住房反向抵押貸款市場具有以下幾個顯著的特點：第一，業(yè)務量逐年增長。該計劃實施的最初十年，抵押合同簽訂數(shù)量不到4萬份，起初年均大約只有100份合同，但是步入21世紀后，合同的簽訂數(shù)呈現(xiàn)爆發(fā)性的增長，增長的因素包括房價的提升、較低的市場利率以及市場認知度的提高。第二，性別和婚姻狀況影響貸款的構成。女性單身者居多，因此在產(chǎn)品設計方面更多考慮市場需求的分布及其特點。第三，在年齡分布上高齡者居多，低齡者增長迅速。即經(jīng)過多年的宣傳推廣，眾多相對年輕的群體逐步接受這種養(yǎng)老理念，市場擴大的趨勢明顯。第四，區(qū)域分布不均衡。業(yè)務的分布和房價呈現(xiàn)一定的正相關性，房價越高或者增長越快的地區(qū)，業(yè)務的集中度也較高。第五，非銀行金融機構迅速占領市場，銀行逐步退出。專業(yè)化的非銀行金融機構在該領域的優(yōu)勢逐漸凸顯出來，其成本優(yōu)勢擴大了市場的業(yè)務量。

美國住房反向抵押養(yǎng)老保險市場對我國主要有如下幾點。

3.1適時宣傳，逐步推廣

我國反向抵押養(yǎng)老保險市場潛力巨大，前期應該注重業(yè)務的推廣和宣傳。急速增長的老年人口和相對低下的現(xiàn)金收入，使得反向抵押養(yǎng)老保險在我國存在廣闊的市場。雖然現(xiàn)在業(yè)務量非常小，但是正如美國一樣需要經(jīng)過一定的低迷期和公眾的認知過程。我國當前的任務主要是進行適當?shù)男麄?，轉(zhuǎn)變?nèi)藗兊酿B(yǎng)老觀念，逐年擴展業(yè)務。

3.2進行科學的市場營銷

運用STP戰(zhàn)略，合理細分老齡市場，科學市場定位，為每一市場提供特色養(yǎng)老產(chǎn)品。美國的經(jīng)驗表明，反向抵押按照年齡、婚姻和地區(qū)有分化的現(xiàn)象，對于不同的目標群體提供不同的保險產(chǎn)品，有利于提高社會的接受度，也有利于實現(xiàn)資源配置效率的最大化，達到開展業(yè)務的預期目標。

3.3統(tǒng)籌推進業(yè)務

統(tǒng)籌兼顧該保險產(chǎn)品的一級發(fā)行市場和二級市場，鼓勵多專業(yè)機構的參與。首先要發(fā)揮政府的統(tǒng)籌職能，建立相應的財稅支持政策以及有效的監(jiān)管體系，結(jié)合保監(jiān)會、中國人民銀行和稅務局等多方的政策規(guī)定，從宏觀上促進反向抵押養(yǎng)老保險業(yè)務的開展。其次，充分發(fā)揮市場的決定性作用，利用保險機構的專業(yè)優(yōu)勢，促進市場競爭，降低服務成本，提高資源利用效率。

4我國開展住房反向抵押養(yǎng)老保險的政策建議

4.1建立有效的商業(yè)養(yǎng)老保險制度

大力發(fā)展養(yǎng)老金融，推動養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，通過創(chuàng)造有效的供給為養(yǎng)老服務注入新的活力。把制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新、技術創(chuàng)新相結(jié)合，在當前的供給側(cè)結(jié)構性改革背景下，利用有效的制度供給應對老齡化的挑戰(zhàn)。無論是住房反向抵押養(yǎng)老保險還是其他養(yǎng)老金融產(chǎn)品，設立制度提高供給效率，是促進養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要措施，這有助于從供給端發(fā)揮社會保障的穩(wěn)定器作用，推進養(yǎng)老金和資本市場的良性互動，從而提高我國整個養(yǎng)老體系的服務質(zhì)量和效率。

4.2多樣化產(chǎn)品設計。刺激社會需求

針對老年人的不同需求開發(fā)不同類型的產(chǎn)品，根據(jù)中國當前地區(qū)、人口方面的差異進行有效的市場細分，然后根據(jù)不同的細分市場提供特色產(chǎn)品。同時，在不同的目標市場，采取不同的市場營銷組合，綜合采用各種促銷手段增大產(chǎn)品的社會認知度，逐步消除傳統(tǒng)觀念對住房反向抵押養(yǎng)老保險的制約。通過市場的細分和定位，一方面最大程度滿足老年人的不同養(yǎng)老需求，提高我國的養(yǎng)老能力，另一方面通過各個目標市場的相互補充，擴大金融機構的市場收益，提高其參與保險業(yè)務的積極性。

第8篇：養(yǎng)老戰(zhàn)略報告范文

根據(jù)2009年8月韜?；輴傋稍児狙芯繄蟾?，金融危機后美國DB型計劃投資策略有了調(diào)整。針對85家有代表性的公司中高層財務管理人員進行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2008年6月，41%的公司已經(jīng)對其DB型資產(chǎn)配置進行了調(diào)整。到2010年，這些公司會基于2008年的資產(chǎn)配置，減少他們的目標股票配置達10%，這是一次對長期持有水平的較大調(diào)整。2008年與2010年DB型計劃投資政策的調(diào)整表現(xiàn)為，減少股票配置達10%，債券與其他類別的資產(chǎn)比例逐年有所增加，如圖1所示。同時，這份研究報告也反映了DC型計劃投資策略的調(diào)整。2008年6月，在接受調(diào)查的對象中，51%的公司已經(jīng)對計劃進行了基金增減，基金增減的類型和規(guī)模如表1所示。在這些已經(jīng)對養(yǎng)老金計劃進行基金增減的公司中，約有64%的公司同時進行了基金增添和刪減的調(diào)整；約有22%的公司增添了新的基金；約有2%的公司刪減了現(xiàn)有的基金，約有13%的公司保持原來的基金類型與規(guī)模。從以上調(diào)查數(shù)據(jù)可以看出，2008年6月，DB型計劃有51%堅持固有的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置。在已經(jīng)調(diào)整和計劃進行調(diào)整資產(chǎn)配置政策的公司中，調(diào)整的趨向是減少股票的配置比例，增加債券和其他資產(chǎn)的配置比例。而DC型計劃則有62%堅持戰(zhàn)略資產(chǎn)配置（注：包括已經(jīng)進行投資政策調(diào)整但仍未改變資產(chǎn)配置的公司），在已經(jīng)對計劃進行增減的公司中，明顯的變動是刪減國內(nèi)股票基金和增加國際股票基金和生命周期基金。

二、嘗試化解企業(yè)年金投資風險

2008年金融危機使DB型計劃的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置面臨嚴峻挑戰(zhàn)，大部分計劃舉辦者減少了股票配置，提高了投資組合中固定收入型的配置和久期來化解風險。值得注意的一個動向是，資產(chǎn)規(guī)模大于10億美元的大型計劃舉辦者有77%增加了負債驅(qū)動投資，資產(chǎn)規(guī)模在1億至10億美元之間的中型計劃舉辦者繼續(xù)保持和增加負債驅(qū)動投資的各占38%和37%。［1］負債驅(qū)動投資不是一種投資產(chǎn)品，而是一種投資策略。其核心在于通過更能準確反映負債狀況的收益率基準來衡量負債，根據(jù)負債價值來安排養(yǎng)老金投資，從而降低跟蹤誤差所導致的風險。負債驅(qū)動投資策略利用資產(chǎn)負債管理技術，使養(yǎng)老金資產(chǎn)與負債密切聯(lián)系、較好地匹配，一定程度上有利于養(yǎng)老金投資目標的實現(xiàn)。2009年以后，DB型計劃的投資在降低風險、注重安全性的前提下，嘗試實施動態(tài)投資政策。所謂動態(tài)投資政策是指隨著養(yǎng)老金計劃資金積累狀況的改善，將追求回報型的投資（如公共股權、另類投資）轉(zhuǎn)向債務匹配型投資（如美國國債、掉期交易、期貨），從而減少養(yǎng)老金計劃的風險。2011年怡安翰威特公司（AonHewitt）的調(diào)查顯示，接受訪問的DB型計劃舉辦者中有15%在2009年一定程度上實施了動態(tài)投資政策。2010年，21%的計劃實施了某種形式的動態(tài)投資政策，29%的計劃預計在未來實施動態(tài)投資政策。2010和2011年均有38%的計劃舉辦者減持國內(nèi)股權。2010和2011年均有20%的計劃舉辦者選擇增持全球股票，13%的計劃舉辦者選擇減持。2010年，21%的計劃舉辦者增持替代資產(chǎn)的投資，10%的計劃舉辦者減持。而2011年相應的比例分別為19%和8%。盡管當前的信貸息差縮小，長期公司債券仍是債務匹配型的資產(chǎn)選擇。32%的計劃舉辦者表示將增持長期債券，24%的計劃舉辦者預期增加公司債券的配置，13%的計劃舉辦者預期增多政府債券的持有。［2］與此同時，舉辦DC型計劃的企業(yè)也積極采取措施減少需承擔的風險，主要是增減計劃的投資選擇并采取更嚴格的方式管理信托投資風險。關于DC型計劃的投資選擇，《雇員退休收入保障法》404(C)款規(guī)定，舉辦DC型計劃的企業(yè)要為員工提供至少三個“核心”投資工具以供選擇。2003-2005年，401（k）計劃每年提供投資選擇的平均數(shù)量都是14種，所以后來將這類投資選擇稱為“廣泛的投資選擇”，這是相對“默認投資選擇”而言的。《2006年養(yǎng)老金保護法》第624條規(guī)定，雇主可以引導DC型退休計劃的資產(chǎn)投資“合格的默認投資選擇”（qualifieddefaultinvestmentalternative,QDIA）。合格的默認投資選擇有四類，其中包括生命周期基金和生活方式基金。2007年10月，美國勞工部就《2006年養(yǎng)老金保護法》關于DC型計劃中合規(guī)性默認投資選擇進行了解釋，其中規(guī)定計劃參與者和受益人投資于所規(guī)定的合規(guī)性默認投資選擇，這些投資者必須被提供例如投資內(nèi)容說明書等相關資料，還應被告知能從何處獲得其他適用的信息，例如共同基金的附加信息說明。金融危機爆發(fā)后，DC型計劃舉辦者調(diào)整了投資選擇的數(shù)量，2009年投資選擇的平均數(shù)為15個，比危機前有所增加。由此可見，DC型計劃調(diào)整廣泛投資選擇時，多數(shù)是增加選擇，少數(shù)是減少選擇。同時，更多的DC型計劃主辦者向參與者提供默認投資選擇。在韜?；輴偹{(diào)查的公司中，93%的公司提供了默認投資選擇，而生命周期型基金成為了首選的基金類型，如表2所示。生命周期型基金是DC型計劃主辦者20世紀80年代以后，針對多數(shù)計劃參與者并不具備做出復雜投資決定的技能，而引入的一種終生投資方案。按照該方案，參與者選擇與自己預期退休時間相符的基金，不必做出持續(xù)性財務決策，而包括選擇資產(chǎn)類別、隨著時間的推移再平衡投資組合等工作則由基金經(jīng)理人承擔。默認投資選擇的基金類別受法律限制，相對比較集中，這對計劃舉辦者減少風險有利，也對投資默認選擇的計劃參與者有利，使他們避免在廣泛投資選擇面前無所適從。以DC型計劃最主要的一類401（k）計劃為例，2009年與2005年相比，默認投資選擇的基金類別相同，資產(chǎn)配置的比例發(fā)生了很大變化，如圖2所示。穩(wěn)定價值基金、貨幣市場基金所占份額急劇減少，平衡基金的配置比例基本保持不變，而生命周期型基金、生活方式基金以及專戶理財成為了自動加入型計劃首選的基金類型。2009年，57%的自動加入型計劃選擇了生命周期基金。DC型計劃舉辦者為了減少金融危機帶來的損失，除了增減投資選擇之外，還采取更嚴格的方式管理信托投資的風險。截至2009年底，25%的擁有DC型計劃的公司實現(xiàn)投資咨詢服務合約重審的規(guī)范化，35%的公司重新協(xié)商投資費用或（和）管理費用；43%的公司向計劃參與者進行附加的信息披露。

三、優(yōu)化企業(yè)年金投資方向

依據(jù)金融危機后企業(yè)年金計劃調(diào)整的投資政策，DB型計劃優(yōu)化投資方向主要體現(xiàn)在三個方面，一是減少股票配置比例，以利于控制和管理風險；二是增加債券配置比例，以利于獲得較穩(wěn)定的投資收益；三是增加其他類資產(chǎn)配置比例，以利于獲得最大化的投資收益。其他類資產(chǎn)主要是另類投資工具，另類投資是相對于傳統(tǒng)投資而言的。20世紀70年代之前。美國企業(yè)年金計劃主要投資于股票、債券、共同基金、現(xiàn)金及其等價物。美國企業(yè)年金投資實證分析的結(jié)果認為，戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的最優(yōu)資產(chǎn)組合主要由股票、債券和現(xiàn)金三類資產(chǎn)構成。20世紀70年代之后，隨著金融產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新，金融衍生工具越來越多地涌入投資領域，以金融衍生工具為主體的其他類資產(chǎn)在美國企業(yè)年金戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置中占有一定比重，這類投資工具包括不動產(chǎn)、對沖基金、私募股權基金、期權、期貨等。在金融危機爆發(fā)前，如2007年，DB型計劃的資產(chǎn)持有情況如表3所示，另類投資的配置比例還比較有限。另類投資投資工具與未分配的保險合同（包括擔保型投資合同和可變年金）一并構成其他投資這一類別，其占比僅為5%。金融危機過后，公開披露投資另類型資產(chǎn)如對沖基金、私募股權等的DB計劃舉辦者的數(shù)量逐年增加，計劃資產(chǎn)進行另類投資的比例也逐年上升。2010年9月，美國先鋒集團（VanguardGroup）對DB型計劃的舉辦者進行了首次系列調(diào)查。調(diào)查對象主要針對資產(chǎn)規(guī)模在1億至10億美元之間的中型計劃（在被調(diào)查的155支計劃中，中型計劃數(shù)量達到99支），調(diào)查結(jié)果顯示，DB型養(yǎng)老金計劃另類投資在資產(chǎn)配置中所占比例達到了18%，如圖3所示。2012年2月，國際性財經(jīng)管理報紙———《養(yǎng)老金與投資》對美國200家最大型養(yǎng)老金計劃的年度調(diào)查報告。調(diào)查結(jié)果顯示，2010年9月底至2011年9月底，DB型計劃所有另類投資的資產(chǎn)類別大都取得了兩位數(shù)的回報率。2011年較2010年的投資增長幅度與規(guī)模詳見表4。DC型計劃的資產(chǎn)配置以傳統(tǒng)型資產(chǎn)為主，只有少量的另類資產(chǎn)。如前所述，大多數(shù)DC型計劃在金融危機中和危機后堅持戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置主要參考較長時間周期內(nèi)的歷史數(shù)據(jù)，對所選擇的各種資產(chǎn)的預期收益及其波動性、收益與風險之間的關系等指標進行量化，運用現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的相關模型，輔助計算機軟件，計算資產(chǎn)組合的有效邊界。戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的時間跨度較長，三年、五年、甚至更長的時間內(nèi)都買入并持有，然后再根據(jù)市場情形適時調(diào)整、定期重新平衡資產(chǎn)組合。下面試以401（K）計劃為例，對金融危機發(fā)生前后DC型計劃如何堅持戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，并根據(jù)市場情形適時調(diào)整以優(yōu)化資產(chǎn)配置進行說明。2007年之前，401（K）計劃資產(chǎn)長期大量投資股市。截至2007年，如表5所示，401（K）計劃的平均資產(chǎn)配置中，權益基金與公司股票所占比例約占60%。2008年，在金融危機的沖擊下，如表6所示，401（K）計劃的資產(chǎn)配置中，股權與公司股票所占比例分別降至39%和8%。2011年，隨著股市行情的上漲，401（K）計劃的資產(chǎn)配置中，股權與公司股票所占比例重新漲至47%和10%。而另類投資產(chǎn)品在2008年的占比為6%，2011年僅為2%。根據(jù)富達投資的數(shù)據(jù)，401（K）計劃的賬戶余額在2011年創(chuàng)下了自1998年以來的最高紀錄。［5］在廣義的DC型養(yǎng)老金計劃中，共同基金投資占據(jù)相當?shù)牡匚?，如圖4所示，2007年，共同基金的投資額超過其他類型資產(chǎn)的投資額，2008年DC型養(yǎng)老基金持有的共同基金資產(chǎn)減少。2009年以后，共同基金的投資規(guī)模開始逐步上升。自2007年以來，如表7所示，DC型計劃持有的共同基金資產(chǎn)配置呈現(xiàn)以下變化：2008年，國內(nèi)股票基金、國外股票基金的資產(chǎn)份額比2007年減少。2009年，則依據(jù)市場行情或增或減，進行了微調(diào)?；旌匣稹鸺词乖?008年金融危機中，也仍然保持增長，并且在2009年后持續(xù)增長。貨幣市場基金2008年的占比較2007年翻了一番，2009年趨于減少。共同基金可以是“默認投資選擇”中的一種選擇，也可以是“廣泛的投資選擇”中的一種選擇。共同基金按操作方法劃分為主動型基金和指數(shù)型基金兩類，前者對應積極投資策略，后者對應消極投資策略。在金融市場中，股票、債券、貨幣市場基金等資產(chǎn)，其價格的確定不是按照客觀價值規(guī)律，而是按照投資者對其未來價格的預測?！肮善钡睦硇詢r格等于未來收益的現(xiàn)值，它取決于未來收益和折現(xiàn)率（利率），它們都與經(jīng)濟基本面有密切的聯(lián)系，需要根據(jù)過去和當前的數(shù)據(jù)來預測?！保?］而當完全市場能提供較充分的數(shù)據(jù)與信息時，投資者據(jù)以分析上市公司經(jīng)營業(yè)績的變化和利率的走向，可能提高預測的準確性。有效市場理論的提出及消極投資策略的產(chǎn)生應當基于此。但是，還有其他因素決定并影響著金融市場上資產(chǎn)的價格。當某種金融資產(chǎn)在市場上供給小于需求，其價格就會上升，反之其價格下降，這就是供求規(guī)律發(fā)揮的作用。市場價格的變化必然會影響投資者的決策行為，決定賣出或是買入資產(chǎn)。投資者的決策各不相同，又相互影響。有的盲目跟風、有的憑沖動或直覺、有的聽信傳言，種種情況下的個人經(jīng)濟活動會造成金融市場中的混沌現(xiàn)象。即使是完全市場，也不可能瞬間及時地反映關于資產(chǎn)價格的全部信息，資產(chǎn)的價格就有可能被定高或定低。在這種背景之下，有眼光的投資者依據(jù)上市公司披露的信息、外部環(huán)境變化的信息、市場上流傳的信息等綜合分析，識別資產(chǎn)的錯誤定價，做出積極的投資決定。共同基金將消極投資策略與積極投資策略結(jié)合起來運用，在金融危機后靈活調(diào)整投資方向，以爭取更好的投資回報。從以上圖表顯示的數(shù)據(jù)及分析不難看出，DC型計劃投資共同基金，等于有了雙重的專業(yè)化管理。在金融危機后，首先是計劃主辦者對計劃總資產(chǎn)投資共同基金的份額調(diào)整，其次是共同基金投資管理人對資產(chǎn)配置比例的適時調(diào)整。經(jīng)過了這兩個層次的調(diào)整，有利于突破市場低迷時恐慌情緒的包圍，在市場回暖時捕捉時機，優(yōu)化投資方向、提高收益率。由于美國企業(yè)年金投資者的積極作為，即使在2008年市場行情極其低迷的情況下，某些DB型計劃還是取得了少量的回報。［7］如表8所示，2009年以后，DB與DC型計劃的投資整體都獲得了兩位數(shù)的收益率。

四、結(jié)語

第9篇：養(yǎng)老戰(zhàn)略報告范文

牛年行將逝去之時,企業(yè)年金市場相繼迎來一松一緊的兩項政策。

2009年12月9日,人力資源保障部公布“關于企業(yè)年金基金管理信息報告有關問題的通知”,要求對企業(yè)年金管理建立報告制度。

僅僅時隔兩天,國稅總局《關于企業(yè)年金個人所得稅征收管理有關問題的通知》明確提出,企業(yè)年金無論是個人繳費還是企業(yè)繳費,進入個人賬戶的部分都將按規(guī)定征收個人所得稅。

監(jiān)管部門在歲末出臺這兩項制度的初衷是什么?對于當下競爭激烈的企業(yè)年金市場能起到哪些作用?為此,《首席財務官》走訪了以銀行、保險、基金為代表的三大系企業(yè)年金管理機構以及美世咨詢的企業(yè)年金專家,試圖探討中國金融業(yè)的新生代――企業(yè)年金當下的挑戰(zhàn)與解決之道,以及未來的發(fā)展趨勢。

供需失衡

改革開放30年,人口紅利無疑扮演了中國經(jīng)濟高速增長的助推器角色。但是隨著人口紅利的獲利期即將結(jié)束,取而代之的是老年人口負擔呈累進式加重趨勢的人口負債期。

一項由社科院進行的權威調(diào)查顯示,社會保障已經(jīng)和就業(yè)、房價并列成為中國城市居民最關注的三大問題。

2008年底,我國60歲以上的老年人已接近1.6億,占全國總?cè)丝诘?2%。按照國際公認標準,65周歲及以上的老年人口占總?cè)丝诒壤?%以上,或者60周歲及以上老年人口占總?cè)丝?0%以上,就是老齡化社會。以此作為評判標準,中國已經(jīng)步入老齡化社會,在社會大眾未富先老的背景下,養(yǎng)老將是每一個家庭和整個社會所面對的嚴峻考驗。

最早起步于1990年的國務院31號文,明確了中國養(yǎng)老保險體系的三個支柱――基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金、個人儲蓄性養(yǎng)老保險。之后幾年,隨著基本養(yǎng)老保險的逐步普及,相關部門開始著手完善企業(yè)年金政策并于2004年出臺《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》。

經(jīng)歷了2004年“立法年”之后,企業(yè)年金在投資運營方面的工作初見成效。

“企業(yè)年金是我國構筑社會保障的重要組成部分,而且對國企發(fā)展和國企改革具有重要意義?！碧┛叼B(yǎng)老保險股份有限公司總裁劉永軍在“2009第五屆中國城市國資論壇”上解釋道,第一,國有企業(yè)的企業(yè)年金制度可以有利于更好地理順企業(yè)治理當中的委托關系;第二,建立企業(yè)年金制度,是我國國有企業(yè)形成持續(xù)競爭力的重要手段;第三,企業(yè)年金也可以在一定程度上減少國有企業(yè)職工和企事業(yè)單位、機關事業(yè)單位退休待遇差的問題。

談及中國企業(yè)年金市場的特點,作為國內(nèi)較早涉足企業(yè)年金、第一批獲批管理人資格的平安養(yǎng)老保險公司總經(jīng)理趙衛(wèi)星總結(jié)了三大特點:

第一,企業(yè)年金市場起步晚,發(fā)展快。2000年底我國只有1.6萬多家企業(yè)建立了企業(yè)年金,參加企業(yè)年金的人數(shù)為560萬人,基金積累191億元。2009年,全國建立企業(yè)年金計劃的企業(yè)已有3萬多家,參加的職工人數(shù)在上半年已超過1300萬人,積累基金超過人民幣2000億元;

第二,企業(yè)年金制度設計安全穩(wěn)健。資產(chǎn)安全是年金管理人的首要任務,我國企業(yè)年金采用“資產(chǎn)獨立”的信托模式,基金資產(chǎn)交由第三方獨立托管,證券投資業(yè)務與后臺清算業(yè)務獨立,交易管理與資金管理獨立,從而實現(xiàn)年金投資管理人與托管人相互監(jiān)督、相互制衡的制度效應。目前,沒有任何一家管理機構同時擁有四個資格管理人的身份。此外,年金投資制度的設計相對較安全:投資根據(jù)23號文規(guī)定,企業(yè)年金證券類投資上限為總資產(chǎn)的20%,遠低于社保35%的比例;

“2008年金融危機,國外養(yǎng)老金投資損失大都在30%以上,而國內(nèi)養(yǎng)老金的投資收益還略有盈利?！壁w衛(wèi)星說,年金“養(yǎng)老錢”的特點決定了以“保值增值”為目標,第一是保障資金安全,包含時間價值和貨幣價值方面等,第二是追求回報,以長期投資收益考核投資管理人。

此次金融危機中不少金融機構,特別是商業(yè)銀行紛紛破產(chǎn)或者被兼并。受訪的所有機構都表示今后要不斷地加強自己的風險管控能力,把安全放在年金管理的首位。

第三,企業(yè)年金市場競爭過度激烈。對此現(xiàn)象,博時基金管理有限公司常務副總裁李全也表示認同。雖然企業(yè)年金市場在短短幾年取得了較快的發(fā)展,但是當下最大的問題在于供需失衡:供給方的火拼場面與需求方的反應冷淡形成極大的反差。

從年金的供給方來看,到目前為止,年金領域共擁有各類金融機構39家,從事受托管理人、賬戶管理人、托管人、投資管理人四類資格的有58個資格機構。其中,專業(yè)養(yǎng)老保險公司5家,保險資產(chǎn)管理公司4家,人壽保險公司2家,基金公司12家,證券公司2家,信托公司4家,銀行10家,累積發(fā)放各類資格61個。

“在以委托人為導向的年金市場,為了在大型項目的招投標中取勝,有些管理機構過度承諾低收費甚至零收費,導致整個年金市場的競爭加劇?！壁w衛(wèi)星坦承,“現(xiàn)階段利潤率不高,托管費、投資管理費、賬戶管理費甚至低至萬分之幾,或許再熬四五年就可以進入盈利期?！?/p>

“接近‘零收費’的價格甚至承諾保底收益,這種做法一方面給企業(yè)年金基金管理機構帶來了運營成本的壓力;另一方面也不利于維護企業(yè)年金計劃受益人的利益,因為接近‘零收費’的價格換來的必然是服務質(zhì)量下降?！崩钊f。

如果一個金融機構在辦理企業(yè)年金過程中沒有得到應有的商業(yè)利益,恐怕很難持久地為企業(yè)提供好的企業(yè)年金服務。

“雖然我們擁有賬戶管理人和托管人雙重資格,但是一般客戶在選擇管理人的時候會對不同的資格管理人從頭選到尾,年金管理者主體角色大都不兼任。”光大銀行公司業(yè)務部副總經(jīng)理、養(yǎng)老金管理中心主任李海紅說,而國外年金一般采用產(chǎn)品模式,以美國的富達基金為例,客戶只需要選擇一種年金產(chǎn)品,而這一產(chǎn)品綁定了不同的資格管理人,不但信息透明度提高,而且企業(yè)的年金設立過程簡化。

聯(lián)想到W.錢?金和勒妮?莫博涅在《藍海戰(zhàn)略》中所提出的藍海戰(zhàn)略的四項戰(zhàn)略制定原則:重建市場邊界、注重全局而非數(shù)字、超越現(xiàn)有需求、遵循合理的戰(zhàn)略順序。顯然,躋身于企業(yè)年金市場的眾多傳統(tǒng)金融領域的巨頭仍然在按照紅海競爭的模式進行出牌。

針對行業(yè)惡性競爭,相關的規(guī)范行業(yè)行為逐漸凸顯。2009年3月,中國銀行業(yè)協(xié)會托管委員會成立,銀行業(yè)第一次以組織和公約形式規(guī)范了銀行托管業(yè)務。該委員會成員包括工、農(nóng)、中、建等國內(nèi)已開展托管業(yè)務的14家銀行,成員單位承諾依法合規(guī)經(jīng)營,抵制不正當競爭行為,防范業(yè)務風險,保障受益人利益,促進托管業(yè)務持續(xù)健康運行和發(fā)展。

從年金的需求方來看,我國企業(yè)年金市場尚處于啟動初期,市場規(guī)模有限,企業(yè)需求不足。以2009年為例,參加企業(yè)年金的參考人數(shù)約為1300萬人,與2.2億參加基本養(yǎng)老的人數(shù)相比僅為5%~6%。

一方面參加企業(yè)年金的大都集中在電信、電力、石化等國有壟斷行業(yè),中央和地方大中型國有企業(yè)已成為年金管理機構逐鹿的焦點;另一方面,大部分人對企業(yè)年金還缺乏了解,很多員工將企業(yè)年金個人繳費部分視為企業(yè)額外收取的費用,并沒有看作是自己的補充養(yǎng)老投資。

一些企業(yè)的人力資源部門認為建立企業(yè)年金計劃還不如直接向員工發(fā)放公積金或者獎金,以解決青年人購房、買車、子女教育等現(xiàn)實需要,因此建立企業(yè)年金計劃的意愿不是很強。

“我們曾向某企業(yè)推介企業(yè)年金,該企業(yè)人力資源部門的人員沒接觸過企業(yè)年金,以為它是一種年薪;當我們向該企業(yè)的員工介紹企業(yè)年金時,員工認為企業(yè)又要讓他們繳費,對此反應冷淡?！崩钊圆r基金的一次推廣為例,說明當下的企業(yè)對企業(yè)年金還缺乏了解,建立企業(yè)年金計劃的意愿不是很強。

“外部金融環(huán)境波動也直接影響了部分潛在的年金客戶。特別是2007年和2008年以來資本市場大起大落,2007年受益于資本市場,基金公司管理的運作滿兩年的年金組合累計收益大多超過70%,而新進入的第二批投資管理人剛開始就遇上經(jīng)濟危機,業(yè)績大都不佳。外部金融環(huán)境的變化導致DB(收益確定型養(yǎng)老金)模式的第一批投資管理人和第二批投資管理人之間收益差距拉大,第二批投資管理人業(yè)績不佳導致很多企業(yè)對年金持續(xù)收益開始質(zhì)疑,從而采取觀望的態(tài)度?！崩詈＜t分析到,由于保值增值的需要,企業(yè)年金市場的發(fā)展與資本市場的發(fā)展密切相關。

在這一輪金融危機中,一向穩(wěn)健的美國企業(yè)年金也遭遇重創(chuàng),尤其是401k計劃使許多成員的賬戶資金大幅度縮水。這也給尚未成熟的國內(nèi)企業(yè)年金市場敲響了警鐘。

美世養(yǎng)老、風險與金融中國區(qū)咨詢總監(jiān)馮元石對此表示,“企業(yè)及員工首先要認清年金的投資是有風險的。我們接觸到的一些企業(yè)對年金的投資有一些不切實際的期望,比如每年都不能賠錢,而且投資回報還要達到很高的水平等。雖然這次中國沒有卷入次貸危機,但未來可能遇到其他的事件,都會對資本市場及年金的投資帶來負面的影響。企業(yè)應引起足夠的重視,發(fā)現(xiàn)并積極的應對規(guī)避風險。”

期待放水養(yǎng)魚

人保部預計2010年企業(yè)年金總額將達到1萬億元,世界銀行也預測到2030年中國企業(yè)年金總規(guī)模將高達1.8萬億美元,成為世界第三大企業(yè)年金市場。

盡管企業(yè)年金市場的前景很誘人,從目前的情況看,這似乎可望而不可及。近期公布的墨爾本美世全球養(yǎng)老金指數(shù)(Melbourne Mercer Global Pension Index)顯示,中國養(yǎng)老金指數(shù)僅為48分(滿分為100分),需要不斷改革與完善才能應對人口日益老齡化帶來的壓力。

在市場潛力尚未有效釋放為現(xiàn)實需求的同時,企業(yè)年金市場的供給者卻在短時間內(nèi)迅速增加,企業(yè)年金要想做大做強的關鍵是什么?眾多受訪的年金管理人均表示,作為中國金融業(yè)里最年輕的一支隊伍,企業(yè)年金在成長的路上尚需各項政策扶持。

“大多數(shù)企業(yè)對年金缺乏熱情,與其說企業(yè)年金的意識超前,不如說我們的年金政策落后?！瘪T元石一語點出了整個企業(yè)年金行業(yè)的軟肋。目前全球絕大多數(shù)國家為了提供全方位的養(yǎng)老保障體系,多會提供優(yōu)惠政策,比如在稅收方面,來支持企業(yè)與員工參與到養(yǎng)老福利的提供之中。但令人遺憾的是,雖然企業(yè)年金的政策――20號及23號令五年多前就頒布了,但是目前在相關稅收政策方面還是沒有足夠的支持。企業(yè)繳費在工資總額的5%之內(nèi)稅前列支,與其他很多國家相比比例很低,而且員工個人繳費沒有任何稅收優(yōu)惠?！?/p>

“相關政策的不到位是年金市場緩慢發(fā)展的關鍵原因。”光大銀行養(yǎng)老金部總經(jīng)理李海紅一針見血地表示,當前企業(yè)年金做大做強的關鍵在于各項政策支持,尤其是稅收財政政策。對于此次人保部和稅務總局先后出臺的兩項政策,李海紅認為是一松一緊的政策信號:定期信息報告對于規(guī)范年金市場非常有益,而稅收政策的落地短期內(nèi)會影響企業(yè)客戶的積極性。

在李全看來,定期信息報告的初衷是為了加強對企業(yè)年金市場的監(jiān)管,規(guī)范企業(yè)年金基金管理信息報告的行為,更好地維護企業(yè)年金計劃委托人與受益人的合法權益。

“對信息報告進行規(guī)定是規(guī)范企業(yè)年金基金管理運作的現(xiàn)實需要?！壁w衛(wèi)星對此表示歡迎和肯定,“《通知》對于當下年金市場來說非常有必要,既能保障委托人和受益人的合法權益,又能規(guī)范年金市場,有利于企業(yè)職工及時、全面了解管理信息,監(jiān)管部門隨時掌握情況、有效實施監(jiān)管,管理機構規(guī)范、高效履行報告義務?！?/p>

“如果《通知》以立法的形式公布如何對違反規(guī)定的管理機構懲治,就更具操作性了?！壁w衛(wèi)星提出新的政策期許。

另外一個需要警惕的現(xiàn)象是國內(nèi)企業(yè)年金市場結(jié)構呈現(xiàn)“一九”現(xiàn)象:90%以上的企業(yè)年金基金都來自大型國有企業(yè),中小企業(yè)建立的企業(yè)年金基金占我國企業(yè)年金基金總額還不到10%。

“標準年金計劃的操作流程復雜、約束條件較多,包括參加人員范圍、繳費比例、待遇領取條件等都有明確規(guī)定,”李海紅認為正是這些約束條件將很多中小型企業(yè)排除在年金客戶之外。

“如果大部分中小企業(yè)不能建立企業(yè)年金計劃,那么我國的企業(yè)年金市場也是不可能健康發(fā)展的。我們強烈建議政府出臺法規(guī)政策,比如出臺適合中小企業(yè)特點的企業(yè)年金集合計劃管理辦法,降低中小企業(yè)建立企業(yè)年金計劃的成本,在建立企業(yè)年金計劃方面給予中小企業(yè)更多優(yōu)惠,讓更多的中小企業(yè)建立企業(yè)年金計劃,讓更多的企業(yè)職工享受到企業(yè)年金這項福利待遇。”李全并不認同當下的市場格局。

“雖然各大管理機構提出中小企業(yè)年金集合計劃,但是如果要嚴格按勞動部的規(guī)定運作,中小企業(yè)年金集合計劃就必須以獨立賬戶模式來進行投資,而這在實際操作中是很不現(xiàn)實的,也很不經(jīng)濟,很多中小企業(yè)年金計劃無法在現(xiàn)行法規(guī)框架下實現(xiàn)投資?！壁w衛(wèi)星也希望盡快出臺法規(guī)政策降低中小企業(yè)建立企業(yè)年金計劃的成本與門檻。

目前來看,稅收優(yōu)惠政策的缺位已是制約企業(yè)年金大力發(fā)展的最大瓶頸。在美世多項養(yǎng)老調(diào)研中,多數(shù)企業(yè)提到缺乏稅收優(yōu)惠是目前沒有建立補充養(yǎng)老計劃的一個主要原因。

“相關的稅收政策不到位使得年金錯過一個飛速的發(fā)展階段?！崩詈＜t認為此次對于年金稅收收緊的政策信號一方面說明財政收入緊張,另一方面說明監(jiān)管部門已經(jīng)在關注有關年金的稅收問題。

從國外的經(jīng)驗來看,企業(yè)建立企業(yè)年金計劃的最大動力之一就是稅收優(yōu)惠。發(fā)達國家企業(yè)年金繳費可稅前列支的比例一般都比較高,而我國企業(yè)年金企業(yè)繳費的稅收優(yōu)惠比例只有4%,這一比例對目前我國繳費負擔較重的企業(yè)來說激勵非常有限。

“而針對個人的稅收優(yōu)惠政策至今沒有出臺。雖然上海正在進行個人稅收遞延型養(yǎng)老保險試點,但需要強調(diào)的是,稅優(yōu)不要限定在與當下的收入掛鉤,而是應側(cè)重關注將來能夠獲得多少養(yǎng)老金,制定政策時也應考慮養(yǎng)老金享受的稅收優(yōu)惠。”美世咨詢副總裁及全球養(yǎng)老、風險與金融咨詢業(yè)務總裁西蒙?奧雷根公開建言年金稅收優(yōu)惠的缺失。

“在企業(yè)年金個人所得稅征收方面,我國目前采取TEE的稅收模式,即繳費環(huán)節(jié)征收個人所得稅,投資環(huán)節(jié)免征企業(yè)年金基金投資收益所得稅,在領取企業(yè)年金待遇時免征個人所得稅。我們強烈建議稅務部門采納EET的稅收模式,由于該稅收模式是領取待遇時繳稅,企業(yè)年金繳費時免稅,這樣可以極大地調(diào)動企業(yè)和職工建立企業(yè)年金計劃的積極性,而實惠最終也為廣大企業(yè)職工所得?！崩钊硎?。

“或者稅收在可調(diào)范圍內(nèi)進一步降低,繳費計稅和遞延計稅需繼續(xù)探討。”在趙衛(wèi)星看來,當前的稅收對年金業(yè)主的支持力度不夠,應當給予建立企業(yè)年金計劃的企業(yè)更大的稅收優(yōu)惠,這樣才能激勵更多的企業(yè)建立企業(yè)年金計劃,同時可在個人領取企業(yè)年金時,分為一次性支付與年金支付兩種情況區(qū)別對待征稅。

“運用減、免、延等稅收優(yōu)惠方式可激勵雇主與雇員雙方積極建立企業(yè)年金,同時也是政府間接介人企業(yè)年金領域,引導企業(yè)年金規(guī)范發(fā)展的重要手段之一?！崩詈＜t充滿期望地表示。

趙衛(wèi)星更進一步提到設立年金的企業(yè)有關“中人”(臨退休人員)的稅負問題。由于歷史的原因,企業(yè)尤其是大型國有企業(yè)在建立企業(yè)年金時需要為臨近退休的員工一次性補繳較高的金額,如果按照現(xiàn)有的稅收規(guī)定,個人不得不承擔較高的稅負,會使年金的受益大大降低;如果企業(yè)承擔會對企業(yè)利潤產(chǎn)生很大影響,他建議稅法對“中人”適用相對優(yōu)惠的稅率。

規(guī)范的管理制度和富有彈性的稅收政策是保障企業(yè)年金市場化運作的關鍵因素。但是國稅總局相關負責人曾公開否認EET稅收模式:EET稅制模式是一個系統(tǒng)工程,而目前稅務機關不具備長期存儲信息并且隨時監(jiān)控年金運行的征管能力,實行延遲納稅制度至少在目前不可行。

同時,企業(yè)年金業(yè)務的特點決定了同一單業(yè)務中可能會涉及多個服務機構,由于機構間的數(shù)據(jù)不統(tǒng)一,導致銜接困難,審批鏈條過長?！氨热缛吮２恳笃髽I(yè)在基本養(yǎng)老的基礎上設立年金,但實際上社保對于企業(yè)是否設立基本養(yǎng)老的審查時間過長?！壁w衛(wèi)星說。

截止到目前,有關企業(yè)年金的制度法規(guī)都是以部門《通知》的方式出現(xiàn),涉及到人保部、財政部、人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等多個部門,部門間協(xié)調(diào)起來困難,而且沒有約束力。年金市場呼吁從政府層面出臺相關的法律法規(guī)。

專業(yè)化&標準化

從國外市場的成熟經(jīng)驗來看,年金管理機構需要積累一定規(guī)模的客戶群,有相當?shù)姆e累才能盈利。隨著今后企業(yè)年金規(guī)模的逐漸擴大,專業(yè)程度與規(guī)模將成為年金管理者比拼的關鍵因素。

“作為中國平安10年發(fā)展規(guī)劃的重要組成部分,我們把年金作為一項持續(xù)性事業(yè)和長期戰(zhàn)略,資本金從3億元不斷增加到18億元,從一個總部到35個子公司、127個中心支公司,從少于200人到5000多人的專業(yè)團隊,尤其是平安養(yǎng)老的‘保值增值’理念以及待遇支付解決方案使我們獲得2/3的央企年金客戶。”趙衛(wèi)星對年金市場的長期性有著清醒的認識。

而得益于一支專業(yè)的投資管理團隊,博時基金在對2008年市場行情的判斷和分析后,采取了比較謹慎和穩(wěn)健的操作策略。2008年中國企業(yè)年金基金加權平均收益率為-1.83%,博時管理全部標準年金組合加權平均投資收益率為8.16%,大大高于行業(yè)平均水平。2009年上半年中國企業(yè)年金基金加權平均收益率為4.30%。博時管理運作滿半年的年金組合規(guī)模加權收益率為5.29%,又超過行業(yè)平均水平。

在眾多受訪的企業(yè)年金管理人看來,投資管理人的專業(yè)性并不僅僅表現(xiàn)在能為企業(yè)年金設計產(chǎn)品,在公司治理結(jié)構和風險控制能力方面,專業(yè)性體現(xiàn)的更為明顯。以華夏基金為例,公司在2001年引入了獨立董事制度,是基金業(yè)內(nèi)最早引入該制度的公司,目前獨立董事和管理層董事占比達到80%,有力保障了公司業(yè)務的獨立性和對投資者權益的保護。

華夏基金管理有限公司總經(jīng)理范勇宏表示,為養(yǎng)老金提供專業(yè)的金融服務,是華夏基金的長期戰(zhàn)略重點,華夏基金已經(jīng)形成了較為完善的年金業(yè)務組織和管理架構,在獨立性基礎上,充分分享公司資源,今后繼續(xù)加強風險管理,提高專業(yè)水平,為中國養(yǎng)老基金體系建設、為老百姓養(yǎng)老問題貢獻一份力量。

“養(yǎng)老金業(yè)務對于“銀行系”而言,更有價值的意義在于為‘核心價值客戶’提供綜合化金融服務――通過對企業(yè)年金市場的開拓,進一步擴大中間業(yè)務市場,有利于銀行調(diào)整其長期以來以寸貸差為主要盈利點的盈利模式。”李海紅強調(diào)。

在企業(yè)年金賬戶管理占有率為48%,年金托管市場占有率為42%的中國工商銀行副行長李曉鵬認為,商業(yè)銀行在養(yǎng)老金市場具有四大功能:咨詢顧問功能、為企業(yè)年金運行服務的功能、賬戶管理功能、托管監(jiān)督功能,其中的咨詢顧問功能是商業(yè)銀行最重要的功能之一。

“銀行的業(yè)務特點是聯(lián)系面廣,客戶眾多,商業(yè)銀行可以利用這個特點向準備參與企業(yè)年金的單位提供部分咨詢方案。更重要的是商業(yè)銀行已經(jīng)逐步國際化,他們通過與全球著名的養(yǎng)老金公司進行業(yè)務合作,也可以得到全球最先進的養(yǎng)老金的管理知識和管理技巧?！崩顣赠i對銀行在這一領域的優(yōu)勢看得非常清楚。

另外一個現(xiàn)象是年金管理者獨創(chuàng)或者互相合作,推出越來越多的標準化產(chǎn)品,試圖將中小企業(yè)納入年金客戶的范疇。

相比較而言,“標準化”產(chǎn)品的特點在于將更多的企業(yè)納入年金客戶,降低年金的投資門檻,匯聚了不同委托人的企業(yè)年金基金,既有效分攤了開戶、交易、審計等各項費用,同時通過制定科學嚴謹?shù)耐顿Y策略和資產(chǎn)配置,不僅分散了風險也最大限度地確保了企業(yè)年金基金的保值和增值。

博時基金與其他企業(yè)年金基金管理機構合作推出了多個適合中小企業(yè)特點的企業(yè)年金計劃,目前博時基金簽約及中標的中小企業(yè)已超過100家。

泰康養(yǎng)老與民生銀行聯(lián)合推出“民泰企業(yè)年金計劃”,由泰康養(yǎng)老擔任受托人,中國民生銀行擔任賬戶管理人與托管人,泰康資產(chǎn)管理有限公司擔任投資管理人,具有規(guī)范的企業(yè)年金基金管理制度、流程,擁有標準費率、投資組合與合同條款,同時為多個委托人提供一站式企業(yè)年金基金管理服務的計劃。

此外,各管理機構還紛紛聯(lián)合推出“品牌”企業(yè)年金產(chǎn)品以贏得口碑和市場。作為中國首個企業(yè)年金品牌――中信銀行“信福年金”品牌引入中國人壽、太平人壽、中國平安、泰康養(yǎng)老、新華保險等年金管理機構作為戰(zhàn)略合作機構。長江養(yǎng)老推出卓爾年金服務,人保資產(chǎn)開發(fā)推出《金色人生3號―人保中銀企業(yè)年金計劃》,國壽養(yǎng)老和招行在成都聯(lián)手推出“永樂”年金產(chǎn)品等。