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關(guān)鍵詞:貨幣政策傳導(dǎo) 基層央行 營業(yè)部門
一、理論觀點(diǎn):貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的研究評(píng)述
(一)國內(nèi)外研究簡(jiǎn)述
20世紀(jì)80年代以來,傳導(dǎo)機(jī)制方面的進(jìn)展是關(guān)于貨幣政策研究中最豐富和多樣化的。國外的研究不僅修改和擴(kuò)展了原有的貨幣傳導(dǎo)渠道,信貸傳導(dǎo)渠道也深人到了定量研究階段。與此同時(shí),匯率渠道被納人了開放經(jīng)濟(jì)中的貨幣政策資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制分析,預(yù)期等因素也被納人到了新凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的貨幣政策利率傳導(dǎo)機(jī)制研究之中。西方有關(guān)貨幣政策傳導(dǎo)的理論研究是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的普遍規(guī)律,是長(zhǎng)期市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的總結(jié),對(duì)于我國有著重要的借鑒價(jià)值。但西方理論是基于一定制度基礎(chǔ)的,而這些假設(shè)和背景,往往在我國的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中并不能得到滿足,因此國外的研究成果與中國實(shí)際是不相符合的。
國內(nèi)對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的研究主要集中在傳導(dǎo)渠道效力研究、貨幣政策傳導(dǎo)效果研究、影響貨幣政策傳導(dǎo)的因素研究和存在的問題及完善措施研究幾個(gè)方面。國內(nèi)對(duì)傳導(dǎo)效力的研究大都基于信貸渠道和利率渠道的比較,對(duì)其他渠道研究較少,在信貸渠道的主渠道作用問題上已基本達(dá)成共識(shí)。同時(shí)國內(nèi)許多學(xué)者都承認(rèn)我國貨幣政策效果的弱化,并在研究中將其作為前提??傮w來看,國內(nèi)的研究大多基于中國的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn),學(xué)者們的分析在許多方面已達(dá)成共識(shí),為進(jìn)一步的研究奠定了基礎(chǔ)。
(二)我國現(xiàn)實(shí)情況總結(jié)
具體來說,通過對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的理論文獻(xiàn)追蹤和梳理,以及在國內(nèi)外的實(shí)踐中進(jìn)行對(duì)比,我們得到了以下幾點(diǎn)認(rèn)識(shí):
一是我國貨幣政策的傳導(dǎo)渠道仍以信貸渠道為主??v觀我國的實(shí)際情況,隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和金融市場(chǎng)的發(fā)展,貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的發(fā)展和利率杠桿的運(yùn)用,我國貨幣政策傳導(dǎo)開始從單純的直接信貸傳導(dǎo)向信貸、利率和資產(chǎn)價(jià)格多渠道傳導(dǎo)過渡,但這一過渡仍未完成。資本市場(chǎng)直接融資占比較小,銀行貸款在新增貸款余額中占有絕對(duì)比重,這說明信貸渠道,特別是以中央銀行與商業(yè)銀行間的相互作用為主的信貸渠道,是我國貨幣政策傳導(dǎo)所依賴的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境中占主導(dǎo)。
二是我國的貨幣政策傳導(dǎo)效果有待進(jìn)一步強(qiáng)化。在現(xiàn)階段,我國金融結(jié)構(gòu)和體制因素決定了貨幣政策傳導(dǎo)主要依靠信貸渠道。在這種制度條件下,我國貨幣政策面臨“多目標(biāo)約束”,迫使中央銀行在多目標(biāo)之間尋找平衡,這必然會(huì)降低貨幣政策的有效性。近年來由于國有商業(yè)銀行改革與整個(gè)金融體制改革不協(xié)調(diào),在新的利率和資產(chǎn)價(jià)格等傳導(dǎo)渠道沒有完全建立起來之前,原有的信貸渠道已開始阻塞或萎縮,致使貨幣政策的傳導(dǎo)有效性受到一定程度的影響。
三是貨幣政策傳導(dǎo)的強(qiáng)化主抓環(huán)節(jié)應(yīng)為金融領(lǐng)域。由于近期內(nèi)我國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的宏微觀環(huán)境不會(huì)有根本性改變,信貸渠道的主導(dǎo)地位仍將繼續(xù)。信貸渠道的貨幣政策傳導(dǎo)實(shí)際大體包括兩個(gè)環(huán)節(jié):金融領(lǐng)域環(huán)節(jié),即“中央銀行-商業(yè)銀行”;實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域環(huán)節(jié),即“商業(yè)銀行-企業(yè)和居民”。這其中任一環(huán)的微觀傳導(dǎo)主題出現(xiàn)問題,都會(huì)影響到貨幣政策的傳導(dǎo)效率。因此完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的當(dāng)務(wù)之急不僅僅是改革經(jīng)濟(jì)體制、發(fā)展金融市場(chǎng)這些系統(tǒng)工程,更直接和有效的,是研究貨幣政策的微觀傳導(dǎo)主體的行為效果。
二、履職視角:營業(yè)部門在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用
目前,我國人民銀行貨幣政策的傳導(dǎo)是按“總行-分行-基層人行”三個(gè)層次開展的,總行主要負(fù)責(zé)貨幣政策的制定,其他二級(jí)分支機(jī)構(gòu)則主要負(fù)責(zé)傳導(dǎo)并執(zhí)行貨幣政策。基層貨幣政策傳導(dǎo),主要是從中央銀行分支機(jī)構(gòu)到商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu),由其通過一定方式將貨幣政策傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)并最終產(chǎn)生影響。營業(yè)部門作為下達(dá)總行貨幣政策意圖、履行貨幣政策職能的最前沿部門,直接承擔(dān)著具體運(yùn)用貨幣政策工具、實(shí)施貨幣政策操作的職能,是中央銀行與金融機(jī)構(gòu)之間傳導(dǎo)貨幣政策的中間節(jié)點(diǎn)。營業(yè)部門結(jié)合部門實(shí)際,可以為貨幣政策在地方的貫徹執(zhí)行找到相應(yīng)的切入點(diǎn),發(fā)揮重要的傳導(dǎo)職能作用。
(一)落實(shí)貨幣政策操作的一線陣地
隨著近年金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的重大變革和人民銀行履職方式和重點(diǎn)的發(fā)展更新,貨幣政策的內(nèi)涵方式越來越豐富、操作層次越來越復(fù)雜、要求越來越高,基層央行營業(yè)部門的服務(wù)領(lǐng)域和工作層次發(fā)生了變化,其作為貨幣政策具體操作者的職能占據(jù)了越來越重要的位置??梢哉f基層央行的大部分貨幣政策職能的具體執(zhí)行都集中在營業(yè)部門,營業(yè)部門是基層央行與商業(yè)銀行間的業(yè)務(wù)紐帶,是商業(yè)銀行按照人民銀行規(guī)定接受貨幣政策調(diào)控的操作平臺(tái)。只有基層央行營業(yè)部門的工作人員準(zhǔn)確地把握了總行確定的貨幣政策操作目標(biāo)和調(diào)控趨勢(shì),認(rèn)真解讀政策規(guī)定、及時(shí)了解政策變化、認(rèn)真執(zhí)行調(diào)控手段、規(guī)范辦理核算業(yè)務(wù),貨幣政策才能得以順利地向商業(yè)銀行貫徹落實(shí),這是貨幣政策有效傳導(dǎo)的基礎(chǔ)條件。
(二)解讀貨幣政策信息的前沿窗口
基層央行營業(yè)部門作為人民銀行連接金融機(jī)構(gòu)的一線機(jī)構(gòu),以各種有效方式向金融機(jī)構(gòu)廣泛宣傳貨幣政策、傳達(dá)政策信號(hào),使其更好地理解和接受當(dāng)前中央銀行貨幣政策的調(diào)控方向、目標(biāo)意圖,同時(shí)樹立人民銀行與貨幣政策的權(quán)威性,為貨幣政策功能的有效發(fā)揮創(chuàng)造先決條件,是營業(yè)部門的職能之一。同時(shí),營業(yè)部門可把貨幣政策條款轉(zhuǎn)化為具體的業(yè)務(wù)操作要求,引導(dǎo)其按照要求準(zhǔn)確無誤地落實(shí)貨幣政策規(guī)定。營業(yè)部門能將貨幣政策正確、及時(shí)、完整、詳盡地向商業(yè)銀行進(jìn)行了傳達(dá),消除時(shí)滯和誤解,使得商業(yè)銀行正確理解和規(guī)范執(zhí)行政策要求,這是貨幣政策有效傳導(dǎo)的輔助條件。
(三)督導(dǎo)貨幣政策執(zhí)行的業(yè)務(wù)基地
營業(yè)部門在與商業(yè)銀行辦理資金清算的各類核算業(yè)務(wù)的同時(shí),可以把執(zhí)行貨幣政策與提供金融服務(wù)有機(jī)統(tǒng)一起來,加強(qiáng)對(duì)貨幣政策執(zhí)行情況的監(jiān)督和研究,督促金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定把貨幣政策落實(shí)到經(jīng)營決策和經(jīng)營行為中,為貨幣政策的順利實(shí)施起保駕護(hù)航的作用。只有商業(yè)銀行真正切實(shí)將貨幣政策的意圖落實(shí)到其經(jīng)營行為中,及時(shí)調(diào)整信貸投放總量和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),才能保證從商業(yè)銀行到企業(yè)和居民的傳導(dǎo)環(huán)節(jié)得以存在,從而使貨幣政策能夠更好地發(fā)揮作用,實(shí)現(xiàn)預(yù)期的政策目標(biāo)。這是貨幣政策有效傳導(dǎo)的必要條件。
(四)觀測(cè)貨幣政策效果的神經(jīng)末梢
營業(yè)部門是會(huì)計(jì)核算一線部門,在日常業(yè)務(wù)辦理以及貨幣政策執(zhí)行過程中,掌握了大量的金融機(jī)構(gòu)的賬戶資金信息、數(shù)據(jù)和資料,能通過剖析商業(yè)銀行的資金運(yùn)行,及時(shí)反映貨幣政策對(duì)金融機(jī)構(gòu)資金管理的影響。特別是遇重大金融政策出臺(tái),營業(yè)部門能及時(shí)調(diào)查了解金融機(jī)構(gòu)的反應(yīng),反饋貨幣政策在區(qū)域?qū)嵤┑男?,為管理部門及上級(jí)行正確決策提供重要參考依據(jù),及時(shí)調(diào)整和控制政策執(zhí)行力度和方式,使得貨幣政策的制定和執(zhí)行更符合不同時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要和金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求,對(duì)基層央行科學(xué)貫徹貨幣政策具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
三、現(xiàn)狀剖析:營業(yè)部門在貨幣政策傳導(dǎo)中的問題
(一)操作部門定位局限,工作溝通存在角色沖突
營業(yè)部門在基層央行的定位是會(huì)計(jì)核算操作部門,貨幣政策的制定集中在人民銀行總行,重大貨幣政策的審批也主要靠本級(jí)行管理部門組織和推動(dòng),基層央行營業(yè)部門只負(fù)責(zé)具體核算,導(dǎo)致工作產(chǎn)生了一定的阻礙。
一是工作層次不高。目前,基層央行營業(yè)部門員工對(duì)部門在執(zhí)行和傳導(dǎo)貨幣政策時(shí),沒有意識(shí)到自己所做工作在貨幣政策層面上的效果和作用。另外加之基層央行營業(yè)部門日常事務(wù)性的工作較多,對(duì)自己所承擔(dān)的貫徹實(shí)施貨幣政策工作的關(guān)注較少,把工作重點(diǎn)放在貨幣政策業(yè)務(wù)辦理的規(guī)范程度提升上,而沒有在向商業(yè)銀行宣傳政策意圖、深化政策理解上挖掘更深層次的職能拓展,工作水平?jīng)]有得到更高的提升。二是管理權(quán)限缺位。政策實(shí)施經(jīng)常存在細(xì)微調(diào)整,需要營業(yè)部門工作人員與商業(yè)銀行進(jìn)行溝通說明,由于營業(yè)部門缺乏必要的部門文件或管理權(quán)限作為輔助手段,只能過多依靠勸說和口頭通知的辦法與商業(yè)銀行進(jìn)行溝通。在沒有管理和檢查手段進(jìn)行約束的條件下,僅僅依靠單一的通知和勸說,對(duì)商業(yè)銀行貫徹執(zhí)行貨幣信貸政策的激勵(lì)作用和約束作用不強(qiáng),反而容易使得人民銀行權(quán)威下降而影響了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)貫徹執(zhí)行貨幣政策的積極性,導(dǎo)致工作被動(dòng)、效果不好。
(二)資源共享程度不高,履職能力有待整合挖掘
信息溝通和共享是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要條件。目前,我國基層央行的貨幣政策執(zhí)行工作是在貨幣信貸部門統(tǒng)一管理下涵蓋營業(yè)部門的核算操作和會(huì)計(jì)部門的業(yè)務(wù)監(jiān)督的多部門聯(lián)合系統(tǒng)。而目前檢查、管理部門與操作部門間缺乏更加深入了解和共同改進(jìn)的平臺(tái),信息的橫向溝通和共享有待加強(qiáng)。
基層央行貨幣信貸部門和會(huì)計(jì)部門作為貨幣政策實(shí)施和監(jiān)督的主要部門,對(duì)貨幣政策的意圖和規(guī)定掌握程度更高,對(duì)于政策執(zhí)行前半段的理解更透徹。而營業(yè)部門作為貨幣政策實(shí)施的操作部門,掌握著金融機(jī)構(gòu)在貨幣政策調(diào)控之下的金融運(yùn)行數(shù)據(jù)和情況,對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的效果了解程度更高。貨幣信貸部門、會(huì)計(jì)部門與營業(yè)部門之間在執(zhí)行貨幣政策與銀行監(jiān)管的協(xié)調(diào)、現(xiàn)場(chǎng)檢查的聯(lián)動(dòng)、信息資源的共享、金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等方面存在大量需要協(xié)調(diào)的工作,目前卻沒有建立起長(zhǎng)期有效的協(xié)調(diào)機(jī)制,容易導(dǎo)致信息成本和協(xié)調(diào)成本上升,造成大量數(shù)據(jù)資源的浪費(fèi)或重復(fù)勞動(dòng),這對(duì)貨幣政策的有效貫徹執(zhí)行顯然是不利的,使得幾部門貫徹執(zhí)行貨幣政策的職能都難以深化更高的層次。
(三)商業(yè)銀行管理集中,貨幣政策效果難控
面向市場(chǎng)的商業(yè)化運(yùn)作的銀行,追逐盈利是其經(jīng)營的根本,貨幣政策的傳導(dǎo)并不是其法定職能,因此,貨幣政策意圖和實(shí)際操作在從基層央行向商業(yè)銀行傳導(dǎo)的過程中,往往存在一定的偏差和漏失。商業(yè)銀行運(yùn)營理念和管理體制的現(xiàn)狀,也是近年來影響我國貨幣政策調(diào)控效果原因之一。
一是目前基層商業(yè)銀行信貸管理權(quán)限上收、資金上存貸款集中化趨勢(shì)明顯,直接制約了基層銀行有效信貸供給,商業(yè)銀行的地方分支機(jī)構(gòu)無權(quán)限辦理貨幣政策業(yè)務(wù),貨幣政策傳導(dǎo)環(huán)節(jié)在基層有時(shí)會(huì)呈現(xiàn)真空狀態(tài),使貨幣政策不能按照宏觀控制者的意愿實(shí)施。二是基層商業(yè)銀行對(duì)存款準(zhǔn)備金繳存等貨幣政策相關(guān)業(yè)務(wù)重視程度不夠,業(yè)務(wù)不熟悉,部分金融機(jī)構(gòu)在電話通知催繳的情況下仍然出現(xiàn)漏繳或遲繳現(xiàn)象,影響了貨幣政策的權(quán)威性與嚴(yán)肅性,也對(duì)貨幣政策執(zhí)行的效果產(chǎn)生了影響。這些問題的存在影響了貨幣政策傳導(dǎo)的理想狀態(tài),并最終成為制約貨幣政策有效傳導(dǎo)的重要因素。
四、對(duì)策探討:營業(yè)部門貨幣政策傳導(dǎo)職能的完善
(一)深化部門工作理念,強(qiáng)化貨幣政策傳導(dǎo)的操作性
營業(yè)部門自身的定位不準(zhǔn)、認(rèn)識(shí)不夠,是制約營業(yè)部門貨幣政策執(zhí)行效果的人力資源瓶頸約束。針對(duì)目前工作重點(diǎn)不明、專業(yè)知識(shí)不深、思想觀念不清的情況,基層央行營業(yè)部門必須以優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高素質(zhì)為中心,采取有力措施,對(duì)現(xiàn)有人力資源進(jìn)行有效整合和優(yōu)化。一是完善部門文化,將深化貨幣政策傳導(dǎo)職能這一任務(wù),作為營業(yè)部門工作重點(diǎn)寫入年度工作計(jì)劃加以落實(shí),著力培養(yǎng)優(yōu)良的工作氛圍和思想作風(fēng),提高營業(yè)部門員工對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)職能的認(rèn)識(shí)和理解及重視,以充分調(diào)動(dòng)柜臺(tái)員工進(jìn)行規(guī)范貨幣政策操作和傳導(dǎo)貨幣政策意圖的責(zé)任心和積極性;第二,建立和完善人才專業(yè)知識(shí)培養(yǎng)制度,通過加強(qiáng)系統(tǒng)培訓(xùn),訓(xùn)練員工全面系統(tǒng)地掌握貫徹貨幣政策所需要的經(jīng)濟(jì)金融理論知識(shí),不斷提高貨幣政策相關(guān)業(yè)務(wù)的操作人員的理論水平和工作能力,全面提升營業(yè)部門貨幣政策傳導(dǎo)的能力和水平。
(二)加快建立貨幣政策協(xié)調(diào)機(jī)制,強(qiáng)化貨幣政策傳導(dǎo)的權(quán)威性
一是以貨幣政策業(yè)務(wù)培訓(xùn)或金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系會(huì)議為載體,搭建與商業(yè)銀行、貨幣信貸部門的交流平臺(tái),及時(shí)收集、反饋貨幣政策執(zhí)行效果,協(xié)調(diào)解決貨幣政策執(zhí)行中存在的突出問題,實(shí)現(xiàn)整體聯(lián)動(dòng),確保貨幣政策實(shí)施效果。二是搭建金融機(jī)構(gòu)交流平臺(tái),建立全面的數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)機(jī)制。定期發(fā)送調(diào)查問卷了解貨幣政策執(zhí)行情況,確保問卷調(diào)查真實(shí)、客觀,并將分析結(jié)果向各金融機(jī)構(gòu)反饋,促進(jìn)其經(jīng)營行為與人民銀行貨幣政策合拍,并為貨幣政策決策提供參考依據(jù)。三是強(qiáng)化營業(yè)部門業(yè)務(wù)指導(dǎo)和督查職能??赏ㄟ^抽調(diào)營業(yè)部門員工參與相關(guān)業(yè)務(wù)檢查、定期進(jìn)行情況通報(bào)等形式,適當(dāng)賦予營業(yè)部門業(yè)務(wù)檢查職能,促進(jìn)營業(yè)部門的工作范圍和形象由單純操作型向管理和操作兼顧型轉(zhuǎn)變,提高其在商業(yè)銀行的話語權(quán)和權(quán)威度,有效引導(dǎo)商業(yè)銀行對(duì)貨幣政策實(shí)施的配合度。
(三)加快建立政策傳導(dǎo)校正機(jī)制,強(qiáng)化貨幣政策傳導(dǎo)的有效性
貨幣政策傳導(dǎo)的工作實(shí)踐證明,沒有良好的溝通和督促,就沒有貨幣政策的權(quán)威性和影響力;沒有貨幣政策的權(quán)威和影響,其政策意圖就得不到很好的貫徹落實(shí)。強(qiáng)化和提升基層央行貨幣政策的效率,需要進(jìn)一步加強(qiáng)營業(yè)部門對(duì)商業(yè)銀行在貨幣政策落實(shí)過程中對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)辦理的規(guī)范度和科學(xué)性。一是要強(qiáng)化貨幣政策宣傳和引導(dǎo),在深入了解金融機(jī)構(gòu)貨幣政策執(zhí)行效果的基礎(chǔ)之上,規(guī)范其業(yè)務(wù)行為,督促其按時(shí)、自覺、準(zhǔn)確完成貨幣政策要求的規(guī)定動(dòng)作;二是建立對(duì)金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人執(zhí)行貨幣政策約見談話制度?;鶎友胄袪I業(yè)部門根據(jù)對(duì)貨幣政策執(zhí)行的檢查通報(bào)情況,不定期地約見金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人進(jìn)行面對(duì)面的談話,傳遞央行調(diào)控意圖,指出問題、提出指導(dǎo)性意見,維護(hù)貨幣政策的權(quán)威性和統(tǒng)一性。
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