貨幣政策和金融政策精選(九篇)

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第1篇：貨幣政策和金融政策范文

我國銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展過程中，表現(xiàn)出規(guī)模迅速擴大和所占比例上升、主要業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)為同業(yè)存放和買入返售等特征。從而造成貨幣政策、金融穩(wěn)定受到不利的影響，阻礙了我國金融行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，因此急需加大對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的管理，維護(hù)金融行業(yè)的穩(wěn)定、保證貨幣正常的有效實施。

二、我國銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展影響貨幣政策的表現(xiàn)

（一）影響了貨幣政策傳導(dǎo)機制

目前信貸渠道是貨幣政策主要傳導(dǎo)渠道，而同業(yè)業(yè)務(wù)的信貸作用機制并沒有在央行的監(jiān)管范圍內(nèi)，造成央行降低了調(diào)控信貸渠道的作用力度。在經(jīng)濟(jì)繁榮的背景下，出現(xiàn)旺盛的資金需求情況，于是同業(yè)業(yè)務(wù)對這一額外的信用創(chuàng)造功能進(jìn)行充分的利用，將央行監(jiān)管范圍之外的可貸資金投放到市場中，于是導(dǎo)致過度擴張信用的問題產(chǎn)生，若是同業(yè)業(yè)務(wù)某個信用鏈環(huán)節(jié)有危機產(chǎn)生，那么商業(yè)銀行為了對風(fēng)險進(jìn)行有效的防范就會采取資金的囤積策略，這時就會出現(xiàn)過度收縮信貸的情況，“錢荒”也會因此而產(chǎn)生。于是貨幣供應(yīng)量與央行預(yù)期嚴(yán)重偏離，對貨幣正常的宏觀調(diào)控的有效性產(chǎn)生嚴(yán)重影響[1]。

（二）影響了貨幣政策工具

同業(yè)業(yè)務(wù)對貨幣政策工具的影響表現(xiàn)為降低其有效性，加大宏觀調(diào)控的難度。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展會造成數(shù)量型貨幣政策工具的有效性被削弱，在資金來源中同業(yè)負(fù)債所占的比例會逐漸上升，使準(zhǔn)備金的繳存基數(shù)逐漸下降，對同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行利用，銀行可對存款規(guī)模進(jìn)行靈活的調(diào)整，將法定存款準(zhǔn)備金的繳存范圍進(jìn)行有效的縮小，從而造成央行對存款準(zhǔn)備金的法定政策的有效性出現(xiàn)了削弱的現(xiàn)象。另外同業(yè)業(yè)務(wù)的資金融通功能，促使金融機構(gòu)減弱了依賴央行資金融通的程度。使再貼現(xiàn)政策、再貸款政策的有效性出現(xiàn)降低的問題[2]。

三、我國銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展影響金融穩(wěn)定的表現(xiàn)

（一）造成金融系統(tǒng)的風(fēng)險性增大

在開放的金融市場不斷發(fā)展下，逐漸壯大了資本市場，促進(jìn)了我國同業(yè)合作形式、合作內(nèi)容的不斷發(fā)展，出現(xiàn)了主要形式為銀銀合作，銀財、銀保、銀證等合作方式并存的情況。加大了金融機構(gòu)與商業(yè)銀行、不同商業(yè)銀行之間的密切聯(lián)系，導(dǎo)致在不同的市場件和機構(gòu)間迅速傳染風(fēng)險的局面發(fā)生，極大的提高了金融風(fēng)險的關(guān)聯(lián)度，提升了金融系統(tǒng)的脆弱性，增大了系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的可能性。若是某個銀行中有流動性風(fēng)險產(chǎn)生，那么整個銀行間市場都會受到該風(fēng)險的影響，使得金融機構(gòu)出現(xiàn)極大的不穩(wěn)定性。

（二）導(dǎo)致金融系統(tǒng)流動風(fēng)險增大

期限錯配是同業(yè)業(yè)務(wù)的主要盈利方式，利用短期套長期的方法獲得更多的利潤，同業(yè)資產(chǎn)中具有較長的期限的資產(chǎn)形式是買入返售、拆出資金、存放同業(yè)。例如，在興業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)中，買入返售票據(jù)通常有3個月左右的余期、信托受益權(quán)有9個月的余期。而與同業(yè)資產(chǎn)相比，同業(yè)負(fù)債的期限要較短一些，例如民生銀行在2012年末的時候，其大約有50%的同業(yè)負(fù)債剩余期限是1個月，而同業(yè)拆入往往具有較短的期限，如1年、6個月、3個月、7天、1天，而且7天、1天期限較為集中。而所有金融機構(gòu)的特征就是期限錯配，若是商業(yè)銀行在獲取拆借資金的時候不斷的利用同業(yè)市場，那么期限錯配就不會對其產(chǎn)生影響，若是在收緊的貨幣政策下，流動性風(fēng)險則很容易發(fā)生，甚至造成“錢荒”，極大的影響金融機構(gòu)的穩(wěn)定性[3]。

（三）對金融系統(tǒng)現(xiàn)有的監(jiān)管效力產(chǎn)生了削弱作用

目前主要依靠資本充足率、貸款投向、信貸額度等實現(xiàn)對銀行信貸增長的有效監(jiān)管，金融創(chuàng)新的一種方式就是銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)，能夠?qū)崿F(xiàn)對金融機構(gòu)內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對各項監(jiān)管指標(biāo)等進(jìn)行優(yōu)化的目的，但是卻造成了較大的風(fēng)險的出現(xiàn)。如在央行對銀行過度擴張進(jìn)行控制的時候，對于商業(yè)銀行的最高存貸比央行的規(guī)定為75%，而且在相關(guān)商業(yè)銀行法律中也對其做出了明確的規(guī)定，可是銀行同業(yè)業(yè)務(wù)在實施的過程中并有被該規(guī)定所限制，于是銀行同業(yè)業(yè)務(wù)也不需要對存款準(zhǔn)備金進(jìn)行繳納，同時銀行對其他銀行只有25%的風(fēng)險權(quán)重，與對一般企業(yè)100%的債權(quán)風(fēng)險權(quán)重相比要低出很多。所以銀行在放貸的時候會利用同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行信貸資產(chǎn)的挪用，滿足客戶的融資需求，不僅可以避免對信貸額度的占用，還可以實現(xiàn)對存貸比約束的有效規(guī)避，從而造成對現(xiàn)有監(jiān)管效力產(chǎn)生不利影響的問題[4]。

第2篇：貨幣政策和金融政策范文

一、國際協(xié)調(diào)與國家利益的博弈

全球金融危機爆發(fā)以來,世界各國為應(yīng)對金融危機的持續(xù)蔓延和深化,加大了經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域國際協(xié)調(diào)的力度,拓寬了協(xié)調(diào)與合作的范圍。然而,在經(jīng)濟(jì)衰退和金融危機面前,國際協(xié)調(diào)與國家利益博弈相碰撞現(xiàn)象的存在,是客觀現(xiàn)實的反映。

2008年11月和今年4月的G20 倫敦峰會上,國際社會就加強國際協(xié)調(diào)共同應(yīng)對金融危機、反對貿(mào)易保護(hù)主義、進(jìn)一步提高中國等發(fā)展中國家在國際貨幣基金組織的投票權(quán)和發(fā)言權(quán)達(dá)成共識。同時,中國提出的各國共同承擔(dān)責(zé)任應(yīng)對金融危機,以及解決全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的失衡問題,保證發(fā)展中國家充分享受全球化帶來的機遇得到普遍認(rèn)同。因此,從世界各國共同利益層面看,在應(yīng)對國際金融危機和推動國際金融體系改革過程中,各國利益與權(quán)益的平衡,需要通過國際協(xié)調(diào)來實現(xiàn)。然而,在現(xiàn)實國際經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境下,由于西方一些國家的國家利益被無限“放大”,各種關(guān)乎國家利益的重大分歧難以調(diào)和時,國際協(xié)調(diào)的難度進(jìn)一步加大,在一定程度上限制了國際協(xié)調(diào)的有效性,形成了國際協(xié)調(diào)同國家利益博弈的碰撞。不可否認(rèn),全球金融危機的蔓延,在客觀上給世界各國經(jīng)濟(jì)與金融帶來了嚴(yán)重的沖擊,每一個國家的國家利益都受到傷害。在金融危機加劇和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加重背景下,采取適度的措施和手段應(yīng)對并不為“過”,也十分必要。但另一方面,如果是在國家利益對抗性競爭中運用轉(zhuǎn)移危機的政策手段,在損害他國的前提下推行具有強烈保護(hù)主義色彩的金融貨幣政策,就另當(dāng)別論了。

按照博弈論(Game Theory)理論的核心內(nèi)容,在當(dāng)前國際金融危機環(huán)境下各國貨幣政策的選擇是各國不同利益的博弈,同時也是在國際協(xié)調(diào)與合作下參與國際事務(wù)中各國共同利益的博弈行為。國際協(xié)調(diào)與合作是為了實現(xiàn)世界各國共同利益,而國家利益的博弈反映的是國家核心利益不受到傷害。從當(dāng)前不同貨幣政策取向和摩擦引發(fā)的國家間利益博弈現(xiàn)象看,如果不同貨幣政策博弈波動面擴大,只顧及國家利益至上而不考慮世界各國共同利益,國際協(xié)調(diào)的難度就會越來越大,國際社會非均衡局面也會進(jìn)一步擴大。由此,當(dāng)前有關(guān)國家貨幣政策的主流導(dǎo)向引發(fā)的一些問題值得認(rèn)真思考。

當(dāng)然,從博弈論的觀點出發(fā),在金融危機情形下的國際協(xié)調(diào)與國家利益博弈的碰撞,并非金融危機特定的產(chǎn)物,其發(fā)軔的內(nèi)在根源在于世界各國在通過相互協(xié)調(diào)與合作過程中為國家利益的實現(xiàn)而產(chǎn)生的普遍現(xiàn)象,體現(xiàn)的是國家利益與世界各國共同利益的深層次關(guān)系。因此,在國際社會中國際協(xié)調(diào)與國家利益博弈的碰撞不僅由來已久,而且將永遠(yuǎn)存下去。

自2007 年美國次貸危機全面爆發(fā)后,美聯(lián)儲便開始了直接購買商業(yè)票據(jù)的貨幣政策操作,并將其債權(quán)轉(zhuǎn)給美國財政部,再由財政部以減免企業(yè)債務(wù)的形式,向這些企業(yè)和金融機構(gòu)注資入股。由此可見,美國“救市”計劃的部分是依靠貨幣和財政政策的聯(lián)合行動,在很大程度上是以減免票據(jù)、券債等債務(wù)的形式推行“救市”計劃。特別是繼2009年3月18日美聯(lián)儲宣布購買3000億美元的長期國債和1.25萬億美元的抵押貸款證券后,3月23日美國又推出銀行“解毒”計劃,以處理金融機構(gòu)的“有毒資產(chǎn)”問題,其目的均是為了進(jìn)一步釋放流動性,貨幣政策的重心向“定量寬松”政策傾斜。美聯(lián)儲陸續(xù)出臺回購國債和回購“有毒資產(chǎn)”的非常規(guī)貨幣政策的同時,歐洲央行、英國央行、日本央行等西方央行自行實施的購買公司債貨幣政策也已相繼出臺,由此美國等西方國家貨幣政策的重心向“定量寬松”政策傾斜更加明顯。美國等西方國家“定量寬松”貨幣政策,是通過擴大貨幣的發(fā)行量大規(guī)模增加對資本市場貨幣的供應(yīng),以及維持金融業(yè)表面的穩(wěn)定和流動性,是典型的“定量寬松”貨幣政策的體現(xiàn)。這一貨幣政策的核心――即為緩解貨幣市場流動性緊縮“有限度”地對貨幣的發(fā)行“松綁”,增加貨幣市場上的貨幣供應(yīng)量,擴充資本市場規(guī)模,加大流動性;政策的導(dǎo)向是在金融與經(jīng)濟(jì)雙重危機情況下,通過貨幣政策手段“激活”資本市場,并以此帶動實體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù);政策的實質(zhì)是所謂“定量寬松”,就是貨幣當(dāng)局“開閘放水”,開動印鈔機大量發(fā)行貨幣的一種借口,2009年以來美國等西方國家借用“定量寬松”貨幣政策的說辭來印鈔票購買國債行為的實質(zhì),正是這一貨幣政策最核心內(nèi)容的體現(xiàn)。因此,“定量寬松”貨幣政策被一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是貨幣當(dāng)局采取的一種“保護(hù)主義”政策,與貿(mào)易保護(hù)主義的性質(zhì)有相近之處,同屬于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的“保護(hù)主義”,體現(xiàn)的是國家核心利益,而不是世界經(jīng)濟(jì)與國際金融全局理念。

“定量寬松”貨幣政策,通常是在經(jīng)濟(jì)和金融狀況惡化、降息空間沒有余地的情況下,利率調(diào)節(jié)難以發(fā)揮顯著作用時推行的一種政策。今年以來,西方各國通過購買各種債券,向貨幣市場注入大量流動性的干預(yù)方式與前期利率杠桿的“傳統(tǒng)手段”不同,是貨幣政策的“非傳統(tǒng)手段”。經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為,當(dāng)前西方國家的“定量寬松”政策是在前期“傳統(tǒng)手段”效果不顯著,甚至“失靈”的特殊條件下“極端”的選擇。全球金融危機爆發(fā)以來,美國、歐洲、日本等西方國家陷入了實質(zhì)性的全面危機,連續(xù)降息的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控“傳統(tǒng)手段”一度被西方各國頻繁使用,但不僅至今效果仍不顯著,而且降息的空間已經(jīng)微乎其微了,降息這一宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控“傳統(tǒng)手段”已然使用殆盡。因此,利率杠桿的“傳統(tǒng)手段”在用盡后,西方各國政策的選擇余地越來越少,在極度困難的情況下西方推行的“定量寬松”貨幣政策自然浮出“水面”,被多數(shù)專家和學(xué)者定論為當(dāng)前西方經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境的產(chǎn)物。由此,一方面表明不僅當(dāng)前西方經(jīng)濟(jì)與金融惡化狀況仍未改善,而且目前可選擇的刺激經(jīng)濟(jì)和活躍市場的“良藥”已經(jīng)不多,一旦連“定量寬松”政策都難以奏效,達(dá)不到政策目標(biāo),西方國家經(jīng)濟(jì)與金融形勢將何去何從令人擔(dān)憂;另一方面表明當(dāng)前西方國家經(jīng)濟(jì)與金融政策并非協(xié)調(diào)一致,“定量寬松”政策只是西方各國根據(jù)各自的現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)與金融狀況采取的中短期行為,一旦形勢發(fā)生新的變化西方各國經(jīng)濟(jì)與金融政策上的“搖擺性”將進(jìn)一步體現(xiàn),經(jīng)濟(jì)與金融政策的導(dǎo)向?qū)⒂锌赡堋懊允Х较颉?西方國家將如何協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)與金融政策,能否在政策上達(dá)成共識令人懷疑。

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)衰退和金融危機尚未見底的情況下,西方國家經(jīng)濟(jì)刺激計劃中的金融政策以及“定量寬松”貨幣政策的出臺,內(nèi)容和性質(zhì)具有一定的針對性和較強的保護(hù)行為的操作性,最為核心和耐人尋味的是國家利益博弈的政策取向。另外,如果美國等西方國家不適度掌握貨幣的投放量,極有可能會“培育”出新的資產(chǎn)“泡沫”,并引發(fā)新的類似于通脹、貨幣和信貸危機。事實上,美國等西方國家金融危機的蔓延過程更像是不斷“轉(zhuǎn)嫁”危機的過程。相繼出臺的一系列救市方案和政策手段,既有“轉(zhuǎn)嫁”危機的貿(mào)易保護(hù)主義色彩,又有貨幣政策上不負(fù)責(zé)任的放任貨幣貶值的嫌疑,是國家利益至上理念的充分體現(xiàn),與世界各國不斷開展的國際合作背道而馳。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的博弈論(也稱為對策論)含義看,不同政策的出臺是帶有一定的對抗性,在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活不同政策的博弈無處不在。因此,在某種意義上,應(yīng)對金融危機不同貨幣政策的博弈,在當(dāng)前金融危機的環(huán)境下經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的博弈更為盛行,其中西方“定量寬松”貨幣政策傾向,就是經(jīng)濟(jì)學(xué)博弈論的典型理念,在國際社會引起強烈反響。由此可見,盡管全球性金融危機超越了國家范疇,國際協(xié)調(diào)的加強顯得更加必要,但在共同應(yīng)對金融危機的國際協(xié)調(diào)中,由于牽扯到各方利益問題以及錯綜復(fù)雜的國際關(guān)系,貨幣政策的國際協(xié)調(diào)與國家利益的博弈和碰撞在現(xiàn)實國際社會中表現(xiàn)得更為突出。貨幣政策的國際協(xié)調(diào)與國家利益的博弈和碰撞,在當(dāng)前的國際環(huán)境下將如何演變和發(fā)展,在一定程度上取決于國際金融與經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展變化。如果國際金融與經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)惡化,特別是如果西方國家遲遲不能從危機中擺脫出來,西方國家將有可能進(jìn)一步擴大金融與貨幣政策保護(hù)主義的范疇,加大國家利益博弈的政策力度,由此在全球范圍的國際協(xié)調(diào)與國家利益的博弈和碰撞將更加激烈,甚至有可能在國際金融危機進(jìn)一步深化的情況下“升級”。

國際協(xié)調(diào)與國家利益的博弈和碰撞,是貫穿于國際社會各個領(lǐng)域的普遍性和綜合性現(xiàn)象,是較為隱性和富有彈性的范疇,需要從國際協(xié)調(diào)與國家利益的各個角度去加以思考,對錯綜復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行更深層次的揭示。因此,既要反對國家利益的無限“膨脹”和利益上的患得患失,實現(xiàn)世界各國共同利益,又要最大限度地維護(hù)本國利益,這是當(dāng)下世界各國不可回避的重要選擇。

二、不同貨幣政策下國家利益的博弈

與此同時,同樣是應(yīng)對金融危機和刺激經(jīng)濟(jì)的貨幣政策,卻有著截然不同的性質(zhì),當(dāng)前西方“定量寬松”貨幣政策與中國“適度寬松”貨幣政策,不僅在實質(zhì)上有著本質(zhì)的區(qū)別,而且也是國家利益博弈戰(zhàn)略不同貨幣政策的選擇和取向。

“定量寬松”貨幣政策與“適度寬松”貨幣政策最大的區(qū)別在于四個方面的不同。一是實質(zhì)上的不同?！岸繉捤伞必泿耪呤秦泿女?dāng)局針對市場流動性萎縮注入的一劑“強心劑”,是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)和金融危機過程中任何舉措都難以發(fā)揮作用的無奈之舉,所謂的“定量”是發(fā)行貨幣的“定量”,貨幣發(fā)行的變量是依據(jù)貨幣的發(fā)行能否緩解危機的惡化,而不考慮潛在通脹的風(fēng)險;而“適度寬松”貨幣政策是從宏觀調(diào)控的貨幣政策角度適度增加貨幣供應(yīng)量,是擴大消費,為經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇注入活力,力度的調(diào)整是可控的,貨幣供應(yīng)的變量是依據(jù)市場的發(fā)展變化而定的,適時把握潛在通脹風(fēng)險的因素。二是政策導(dǎo)向的不同?！岸繉捤伞闭呤秦泿女?dāng)局通過印鈔票擴大市場投放量,政策的導(dǎo)向是加速貨幣貶值,貨幣的發(fā)行量如果大幅度高于商品流通所需要的數(shù)量,貨幣的貶值在一定的期間內(nèi)將難以控制;而“適度寬松”貨幣政策的導(dǎo)向是,推動貨幣信貸的積極性和消除貨幣投放存在的障礙,從而促使加快貨幣投放的規(guī)模和速度,并從銀行自有資金或財政收入中拿出適量的資金有計劃地向市場注入資金。三是最終效果的不同?！岸繉捤伞闭咦罱K效果的側(cè)重點往往體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)的“虛擬”擴展,對實體經(jīng)濟(jì)的作用并不大,缺乏持久性;而“適度寬松”貨幣政策最終效果的側(cè)重點是體現(xiàn)在實體經(jīng)濟(jì),具有較強大長期性和穩(wěn)定性。四是潛在風(fēng)險程度的不同。“定量寬松”政策潛在的風(fēng)險體現(xiàn)在貨幣市場貨幣供給大于貨幣實際需求,必然導(dǎo)致貨幣市值或購買力下降,風(fēng)險的性質(zhì)是社會總需求大于社會總供給的通脹風(fēng)險,其潛在的風(fēng)險有可能在全球范圍擴散;而“適度寬松”貨幣政策雖然也存在著潛在的通脹風(fēng)險,在財政方面通常表現(xiàn)為財政收入下降和財政支出上升同時出現(xiàn),在銀行方面通常表現(xiàn)為信貸投放增長過快,但在通脹下行趨勢已經(jīng)確立和財政積累充分的情況下,只要政策力度適當(dāng)和靈活調(diào)控其通脹風(fēng)險相對較小。因此,當(dāng)前西方國家盛行的“定量寬松”政策是一種不負(fù)責(zé)任的短期行為,而現(xiàn)階段,中國采取的“適度寬松”政策與“定量寬松”政策有著實質(zhì)性的區(qū)別,這種不同性質(zhì)貨幣政策的博弈將有可能延續(xù)一段時間。

由此可見,在全球金融危機和西方經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)惡化的環(huán)境下,不同貨幣政策的博弈關(guān),最大限度地維護(hù)國家利益和實現(xiàn)國家利益的最大化,是當(dāng)前各國面臨的、不可回避的新問題。因此,處理好國際協(xié)調(diào)與合作同國家利益的關(guān)系,維護(hù)本國利益的同時加強必要的國際協(xié)調(diào),不僅是國際社會和世界各國利益的訴求,也各國利益的所在。從國際關(guān)系的角度看,國際協(xié)調(diào)與合作同國家利益存在著相同的利益對立與依存關(guān)系,國際社會中的每個國家利益主體與共同利益都離不開雙方的存在與合作,共同利益是通過國際協(xié)調(diào)與合作實現(xiàn)的,也是通過博弈來完成的。特別是隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展,各國之間的經(jīng)濟(jì)、金融相互依賴程度進(jìn)一步深化的情況下,經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域相互協(xié)調(diào)、合作與日俱增。人們不得不接受這樣一個事實,沒有廣泛的國際協(xié)調(diào)與合作就不可能創(chuàng)造出最大限度的價值,世界各國在追求和實現(xiàn)國家利益的同時,必須學(xué)會從全球整體角度審視國際協(xié)調(diào)與合作同國家利益的關(guān)系問題,維護(hù)國家與人類的共同利益。

三、國際金融體系改革的博弈

兩次G20 倫敦峰會提出,改革國際貨幣基金組織(IMF)等國際金融機構(gòu)體制,使它們符合世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀并加大新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的發(fā)言權(quán)。這一觀點的提出,使改革當(dāng)前國際金融機構(gòu)體制的呼聲再次高漲。而回顧以往的歷史,每次重大的國際經(jīng)濟(jì)、金融危機的發(fā)生,必然醞釀著國際經(jīng)濟(jì)、金融的重大變革,導(dǎo)致國際經(jīng)濟(jì)、金融體系和格局發(fā)生重大變化,甚至是重組。

2009年4月初召開的G20倫敦峰會上,各國承諾向國際貨幣基金組織IMF增加5000億美元的“可貸資金”,這一方面是為共同應(yīng)對金融危機采取的舉措,另一方面是為今后推動IMF特別提款權(quán)(SDR)構(gòu)成進(jìn)行改造的重要步驟。G20倫敦峰會前夕,中國人民銀行行長周小川提出的在IMF現(xiàn)有的SDR基礎(chǔ)上構(gòu)建“超國際儲備貨幣”的建議,一方面是針對西方“定量寬松”貨幣政策的回應(yīng),另一方面也包括了對IMF現(xiàn)有SDR改造的構(gòu)想。與此同時,G20倫敦峰會上中國承諾向IMF增資,這是中國為實現(xiàn)與國際金融機構(gòu)建立良性互動的體現(xiàn),也是國際金融體系改革博弈的體現(xiàn)。

當(dāng)前,國際經(jīng)濟(jì)、金融正經(jīng)歷著全面危機,對于國際金融體系的改革,國際社會普遍給予了極大的關(guān)注,而提高新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在國際金融體系中的發(fā)言權(quán)和地位成為改革的焦點。但美國、歐元區(qū)與新興市場國家也必將在救市的風(fēng)險和成本分擔(dān),刺激經(jīng)濟(jì)增長的貨幣政策,以及國際金融機構(gòu)體制變革等方面展開激烈的博弈。

國際金融體系的改革,必然要涉及各方利益,并觸動美國等西方發(fā)達(dá)國家在國際金融領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。因此,國際金融體系改革的爭論也逐漸演化成國際間的博弈。另外,從當(dāng)代國際金融體系的建立及其演變過程看,國際金融體系改革的內(nèi)容和方向在很大程度上仍然依賴經(jīng)濟(jì)和金融的實力,換句話說,誰擁有強大的經(jīng)濟(jì)和金融實力,誰就擁有更多的發(fā)言權(quán),甚至左右改革的方向,并主宰國際金融體系。正是基于上述的現(xiàn)實情況,當(dāng)前國際金融體系改革的博弈主要體現(xiàn)在三種力量和三個方面的較量:一是長期主導(dǎo)國際金融體系的美歐發(fā)達(dá)國家內(nèi)部的權(quán)利和利益分配的博弈;二是已經(jīng)崛起的新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體國家與發(fā)達(dá)國家之間,要求改變現(xiàn)狀和維持原有秩序不變的博弈;三是在國際協(xié)調(diào)中各種力量平分秋色的博弈。事實上,由于各國國情有所不同,金融危機帶來沖擊也各不相同,因此,對國際金融體系改革的關(guān)注點也不盡相同。如美國就對現(xiàn)行國際金融體系的改革相對“冷漠”,美國最關(guān)注的是如何推動各國進(jìn)一步聯(lián)手?jǐn)U大市場資金投入以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,而并非金融體系的改革;德、法等歐洲各國與美國不同的是,他們較為熱心于國際金融體系和全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改革,強調(diào)加強金融監(jiān)管,對國際金融體系中美國方式的自由資本主義模式進(jìn)行全面改革;中國、巴西、印度、俄羅斯等新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體國家,則對提高新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在國際金融體系中的發(fā)言權(quán)和地位、改善國際金融和經(jīng)濟(jì)環(huán)境、反對貿(mào)易保護(hù)主義、刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)等現(xiàn)實問題更為關(guān)注。

國際金融體制改革取決于主要大國相對實力的變化。而在現(xiàn)有國際經(jīng)濟(jì)、金融格局沒有發(fā)生根本性變化的前提下,特別是美國經(jīng)濟(jì)及其對金融市場的影響力沒有失去的情況下,國際金融體系的改革仍將面臨重重困難?；仡櫄v史,自二戰(zhàn)后“布雷頓森林體系”建立以來,國際金融領(lǐng)域也曾有過多次改革,但都是修修補補或是改良,并未觸動體系的根基。與此同時,國際金融領(lǐng)域不止一次因各種原因爆發(fā)金融危機,令世界各國都深受其害――西方國家并沒有因資本主義優(yōu)越性而擺脫繁榮與衰退輪回的“宿命”,也沒有因主導(dǎo)國際金融體系而避免金融動蕩,相反,金融領(lǐng)域卻問題成堆,甚至到了難以維持的境地。而新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家也沒有因西方體制下的金融秩序而置身度外免于沖擊,相反卻一次次受到傷害。其實,國際金融體系中的問題很早就曾引起了國際社會的關(guān)注,尤其是1998年亞洲金融危機爆發(fā)后,更是引起了有關(guān)國家和地區(qū)以及國際金融機構(gòu)的重視,并多次呼吁對現(xiàn)有國際金融體系進(jìn)行全面的改革,但西方國家卻反應(yīng)冷漠,直到此次全球金融危機,西方國家受到重創(chuàng),才真正感受到現(xiàn)有國際金融體系弊端的嚴(yán)重性和改革的迫切性,改革也終于被提上議事日程。但是,要進(jìn)行國際金融體系的改革,就離不開對國際金融權(quán)利機構(gòu)――國際貨幣基金組織和世界銀行中發(fā)言權(quán)和地位的調(diào)整和整合,就必然要改變維持了半個多世紀(jì)的不合理與不協(xié)調(diào)狀況,這無疑會觸及到各方的實際利益,困難可想而知。正因如此,盡管目前有關(guān)國際金融會議和有關(guān)國家對國際貨幣基金組織和世界銀行的發(fā)言權(quán)和地位需要進(jìn)行調(diào)整已達(dá)成共識,但可以預(yù)見,未來一旦改革進(jìn)入實際性的操作階段,各種力量在權(quán)利和利益分配上的博弈將會更加激烈。

目前,國際金融體系改革遇到的難點依然是解決失衡問題,其中包括兩個重要方面。

一是全球經(jīng)濟(jì)、金融失衡。全球經(jīng)濟(jì)、金融失衡是一種常態(tài),這種失衡的主要表現(xiàn)就是各國國際收支出現(xiàn)不平衡。一個有效的國際金融體系必須解決的問題就是,當(dāng)國際收支出現(xiàn)根本性不平衡時,調(diào)整責(zé)任的認(rèn)定及調(diào)整責(zé)任的分配。在“布雷頓森林體系”乃至“牙買加體系”之下,調(diào)整責(zé)任都是由不平衡的雙方國家共同承擔(dān)的。不同之處在于,在“布雷頓森林體系”下,美國作為不平衡的一方,經(jīng)常實質(zhì)性地承擔(dān)了部分調(diào)整責(zé)任,到了“牙買加體系”時,美國就從來沒有承擔(dān)過這種責(zé)任。

二是國際金融體系中發(fā)言權(quán)與地位分配失衡。在現(xiàn)有的全球經(jīng)濟(jì)、金融管理機構(gòu)中,特別是作為國際金融體系重要管理機構(gòu)的國際貨幣基金組織和世界銀行里,新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的意見始終得不到尊重,利益也未能得到公平的體現(xiàn),導(dǎo)致新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在歷次金融危機中處于極為被動的境地,甚至不得不任由發(fā)達(dá)國家“擺布”,或者在國際金融機構(gòu)“援助”條款中接受苛刻的附加條件。因此,目前國際金融體系改革中,新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體希望建立一個以民主原則為基礎(chǔ)的金融體系,通過增加發(fā)展中國家在國際金融體系中的分量,改善國際金融體系中發(fā)言權(quán)與地位分配長期失衡狀況。

另外,還需要注意的是,由于當(dāng)前金融自由化和金融產(chǎn)品過度創(chuàng)新增大了金融風(fēng)險,使金融體系出現(xiàn)了更多新的不穩(wěn)定因素。各國政府在進(jìn)一步完善本國金融管制、維持金融秩序穩(wěn)定的同時,也必須加強國際合作與協(xié)調(diào)調(diào)整,推動國際金融體系的改革。因此,國際金融體系的改革應(yīng)該是一個循序漸進(jìn)的過程,各國的協(xié)調(diào)與合作需要找到一個各國利益的平衡點,使國際金融體系的重新構(gòu)成相對合理,而不是一味強調(diào)誰來主宰國際金融體系。

四、我國貨幣政策的導(dǎo)向與責(zé)任

在國際經(jīng)濟(jì)與金融關(guān)系領(lǐng)域中,國家利益博弈戰(zhàn)略的選擇成為當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的重要特征之一,需要有清醒的認(rèn)識和積極應(yīng)對的能力,否則就有可能成為國家利益博弈競爭中的犧牲品。當(dāng)前金融危機的不斷蔓延和對實體經(jīng)濟(jì)的沖擊,既有全球性危機的性質(zhì)也有國家安全與利益范疇的現(xiàn)實,應(yīng)對金融危機政策選擇上的國家利益博弈在國際間已然浮出“水面”。

對擁有超過2萬億美元外匯儲備的中國來說,由于外匯資產(chǎn)儲備幾乎都是西方主要貨幣為單位的債券和資金,甚至還在繼續(xù)增加,風(fēng)險自然大于其他經(jīng)濟(jì)體。目前,中國僅持有美國證券類資產(chǎn)金額就已然超過1.2萬億美元,其他西方國家的證券類資產(chǎn)金額也有一定的規(guī)模。中國龐大的外匯儲備是客觀現(xiàn)實,但并不等于沒有回旋的余地,中國將如何應(yīng)對西方風(fēng)險“轉(zhuǎn)嫁”帶來的沖擊,適時選擇中國長遠(yuǎn)國際金融戰(zhàn)略,無疑是最現(xiàn)實的挑戰(zhàn)。鑒于當(dāng)前西方“定量寬松”貨幣政策的推行與西方貨幣的泛濫,中國貨幣當(dāng)局正處于安全與收益之間權(quán)衡的兩難選擇。如何從外匯儲備的存量、流量管理和構(gòu)成三個層面擺脫困境,既保證外匯資產(chǎn)儲備的安全,又可通過購買西方國家債券獲得較好的收益,需要從存量、流量管理和構(gòu)成三個方面入手。其一,在外匯資產(chǎn)的存量上采取靈活的調(diào)整,保持存量的合理與適度;其二,由于我國金融市場的投機性“熱錢”具有一定的隱蔽性,“熱錢“的載體既多樣化又很難監(jiān)測,其規(guī)模和走向不明難以判斷,增大了我國資本市場的不確定性,因此對外匯資產(chǎn)流量管理的力度亟待加強;其三,外匯資產(chǎn)儲備構(gòu)成的多樣性、穩(wěn)定性與靈活性之間的權(quán)衡選擇需要多方論證。同時,我國的外匯儲備戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)與現(xiàn)實的國際經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境相適應(yīng),政策導(dǎo)向應(yīng)主要體現(xiàn)在國家經(jīng)濟(jì)與金融安全領(lǐng)域,加強對西方國家經(jīng)濟(jì)與金融政策變化的評估和論證,最大限度地保障國家現(xiàn)實和長遠(yuǎn)利益。受西方“定量寬松”貨幣政策帶來的輸入性貨幣擴張和通脹的影響,以及我國現(xiàn)行的“適度寬松”貨幣政策和積極財政政策已在國內(nèi)貨幣市場發(fā)揮作用,在目前國內(nèi)市場上貨幣供應(yīng)量相對充足的情況下,需要加強對輸入性貨幣擴張和通脹以及自身潛在貨幣擴張和通脹風(fēng)險的防范。因此,在現(xiàn)階段需要適時調(diào)整“適度寬松”貨幣政策和積極財政政策的力度。

第3篇：貨幣政策和金融政策范文

正逢金融危機漸漸消退，歐洲多國債務(wù)危機卻逐漸顯現(xiàn)。在其影響下，許多國家開始審視因經(jīng)濟(jì)刺激計劃帶來的財政赤字和債務(wù)問題，世界一些經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策也正試圖從刺激經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向財政緊縮。在此，G8峰會要解決這一系列問題恐怕是力不從心了，而G20峰會的多邊國際合作與協(xié)調(diào)機制更具有廣泛性和多樣性，特別是在“后危機時期”。

面對金融危機的巨大沖擊，G20成員在多邊合作與協(xié)調(diào)的機制下，通過協(xié)調(diào)一致的刺激經(jīng)濟(jì)政策，共同渡過了艱難的金融危機和經(jīng)濟(jì)衰退時期，這是有史以來國際經(jīng)濟(jì)不可多見的全球性宏觀政策的合作與協(xié)調(diào)。

從金融危機到金融市場穩(wěn)定、從經(jīng)濟(jì)衰退到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期性規(guī)律，金融市場的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇需要經(jīng)過三個階段：首先是經(jīng)濟(jì)刺激和寬松貨幣政策的實施階段；其次是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象和金融市場逐步恢復(fù)穩(wěn)定的周期性逆轉(zhuǎn)階段；最后是經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇和金融市場的繁榮與活躍階段。

第一階段，在應(yīng)對金融危機的過程中，G20的多邊合作與協(xié)調(diào)起到了積極的作用，顯示了G20多邊合作與協(xié)調(diào)的活力。各國不斷出臺的利好經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)證實：全球經(jīng)濟(jì)逐步從衰退走向復(fù)蘇，國際金融危機急劇惡化的勢頭得到抑制。然而，雖然這標(biāo)志著全球經(jīng)濟(jì)基本走出表退時期，金融危機也已經(jīng)過去，但不能說明全球經(jīng)濟(jì)和金融市場由此步入了全面復(fù)蘇的時期，全球經(jīng)濟(jì)和金融的基本特征依然處在由衰退和危機向復(fù)蘇過渡的轉(zhuǎn)折階段。

G20合作與協(xié)調(diào)機制架構(gòu)形成的初衷，是在全球金融危機和經(jīng)濟(jì)表退的情況下，使世界各國清醒地認(rèn)識到，只有立足全球經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的大局，切實加強宏觀經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策的多迫國際合作與協(xié)調(diào)，共同承擔(dān)風(fēng)險才有可能渡過難關(guān)，實現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和國際金融秩序的穩(wěn)定。

在形式上，G20的合作與協(xié)調(diào)機制是以不同經(jīng)濟(jì)體國家的獨特方式來協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)、金融政策的多邊架構(gòu)。雖然，G8峰會在這方面曾經(jīng)發(fā)揮了一定的作用，但是隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化，G8峰會在主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)，金融的代表性和權(quán)威性等方面不斷受到質(zhì)疑。

第4篇：貨幣政策和金融政策范文

周小川說，本周內(nèi)不加息。周小川說，從緊并不一定影響股價房價。周小川說，貨幣政策調(diào)整是漸進(jìn)的過程。周小川說……

周小川只要一說話，馬上就會迅速地被傳播，被引用。資本市場尤其是股市也很快會有反應(yīng)。也難怪，誰讓他是央行的行長呢。你可能會說，中國的資本市場還很不完善，股市在某種程度上還是政策市，投資者當(dāng)然要屏氣凝神傾聽來自上層的聲音嘍。這沒錯，但又不全面。――關(guān)于周小川的風(fēng)格及其對貨幣政策的影響，香港媒體援引一位權(quán)威人士的話說，貨幣政策與行長的個人風(fēng)格有密切關(guān)系。當(dāng)然行長的更替不會引致內(nèi)地貨幣和金融政策發(fā)生太大的變化，這些政策仍將保持一定的穩(wěn)定性和持續(xù)性，但在此基礎(chǔ)上，一定要考慮到行長個人的特點，方能對未來中國貨幣金融政策的發(fā)展形成一個準(zhǔn)確的基本判斷。

周小川被公認(rèn)為是一位學(xué)者型官員，他1975年畢業(yè)于北京化工學(xué)院，1985年在清華大學(xué)獲得博士學(xué)位，主修經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)工程專業(yè)。先后在國家體改委、外經(jīng)貿(mào)部、中國銀行、國家外匯管理局、中國建設(shè)銀行、證監(jiān)會等重要部門任要職，2302年底接替戴相龍出任央行行長。

提到周小川，許多人津津樂道的是他在國際會議上所表現(xiàn)出的嫻熟的外語能力以及對國際金融趨勢的精確理解，以此來證明他與眾不同的學(xué)術(shù)背景。――他的學(xué)術(shù)成績在學(xué)界是被充分肯定的，他之前撰寫的《走向開放型經(jīng)濟(jì)》一書獲1994年度安子介國際貿(mào)易獎，還曾兩度榮獲中國經(jīng)濟(jì)學(xué)界最高榮譽獎孫冶方獎。

如果人們注意到，周小川在8。年代是中國最活躍的青年理論家之一――他曾參與由吳敬璉主持的《中國經(jīng)濟(jì)改革的整體設(shè)計》等課題，就會發(fā)現(xiàn)，周小川并不僅僅只是一個金融專家，而且還是一個持續(xù)追蹤中國各種問題的思想型學(xué)者。在多年實務(wù)部門的工作中，他先后推出了一系列卓有成效的改革方案，譬如，任證監(jiān)會主席期間，他縮減了證監(jiān)會本身的行政干預(yù)，而強化監(jiān)管職能以保護(hù)投資者利益。任央行行長以來力推人民幣匯制改革，等等?！笆袌龌笔侵苄〈ㄒ磺懈母锏目偩V領(lǐng)。許多人都知道周小川的那句口頭禪，“市場可以解決的問題交給市場解決。”

在國際上，周小川被高度美譽為“人民幣先生”。2037年周小川相繼成為國際貨幣基金組織可持續(xù)長期融資委員會成員、世界銀行增長與發(fā)展委員會成員、國際清算銀行董事，這清楚地反映了中國在世界金融體系中日漸增強的影響力，也足見周小川個人非凡的才情得到國際金融領(lǐng)域的公認(rèn)。前不久，英國《銀行家》雜志還授予他2005年度“最佳亞洲央行行長”獎項。

周小川語錄

“適度從緊”當(dāng)然比“穩(wěn)健”緊一些，而“從緊的貨幣政策”比“適度從緊”也更穩(wěn)一些。

央行并不希望貨幣政策的出臺正好迎合了市場上一些短期投機活動。從總體來講，隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的建立和成熟，貨幣政策應(yīng)該更透明、更可預(yù)期，與社會公眾及業(yè)界有更好的溝通，這是一個大趨勢。

央行的職責(zé)，就是要保持人民幣幣值穩(wěn)定，防止和抵御通貨膨脹。切實保障廣大人民群眾手中人民幣的購買力不貶值。

在一定程度上，我們的貨幣政策是在和全球化發(fā)展速度賽跑，這一點需要留意。

第5篇：貨幣政策和金融政策范文

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)發(fā)展；基本構(gòu)想；差異化金融政策

作者簡介：胡芳（1978－），女 ,長春理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，講師，碩士，研究方向：金融學(xué)。

中圖分類號：F832.6文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3309（2008）09-0062-03

區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡是各國普遍存在的問題。由于自然條件、經(jīng)濟(jì)制度和文化背景的差異，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家也大都經(jīng)歷過地區(qū)經(jīng)濟(jì)由不平衡到相對平衡發(fā)展的歷史過程，而且在這個過程中，政府實施的區(qū)域金融政策發(fā)揮了很大作用。

一、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家實行金融政策區(qū)域化的情況

（一）建立基于區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的金融組織體系

發(fā)達(dá)國家在建立金融組織體系時，都充分考慮區(qū)域經(jīng)濟(jì)的特點，適時地構(gòu)建和調(diào)整金融體系結(jié)構(gòu)，以促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的開發(fā)和發(fā)展。

首先,建立分散與集中相統(tǒng)一的中央銀行制度。美國建立了具有本國特色的聯(lián)邦儲備制度，對全國金融業(yè)實施了分層次的管理。[1]在國家一級設(shè)有聯(lián)邦儲備委員會，相當(dāng)于中央銀行總行;而在地方則設(shè)有聯(lián)邦儲備銀行，執(zhí)行中央銀行分行的職能。這種分權(quán)性中央銀行制度決定了區(qū)域中央銀行可以根據(jù)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展需要制定有針對性的政策，以利于本地區(qū)金融和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

其次,設(shè)置專門的區(qū)域性政策金融機構(gòu)。區(qū)域性政策金融機構(gòu)的設(shè)置一般都是適應(yīng)特定區(qū)域開發(fā)而建立，目的是為欠發(fā)達(dá)地區(qū)開發(fā)提供專項服務(wù)。日本沖繩振興開發(fā)金融公庫是為開發(fā)邊遠(yuǎn)地區(qū)――沖繩地區(qū)提供長期資金的金融機構(gòu)，同時也兼辦其它政策金融機構(gòu)在沖繩的業(yè)務(wù)。這樣的金融機構(gòu)，經(jīng)營中政策色彩重，對落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展乃至一些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都起到了重大作用。

最后,區(qū)域金融組織的優(yōu)化。美國的銀行注冊雙軌制度創(chuàng)造了數(shù)目龐大的地方性銀行。美國的商業(yè)銀行可以向聯(lián)邦政府注冊，成為國民銀行。也可以向州政府注冊，成為州立銀行。不僅商業(yè)銀行如此，其儲蓄機構(gòu)、信用社等也具有雙軌的特征。

（二）實行有差別的金融政策

首先,制定有差別的金融管理政策。由于發(fā)達(dá)國家的金融調(diào)控是以各種間接控制為主，因此，這種差別性主要表現(xiàn)在各種間接金融控制手段的運用上。美國的貼現(xiàn)率由各區(qū)域聯(lián)邦儲備銀行根據(jù)本區(qū)域經(jīng)濟(jì)和金融狀況制定，有利于欠發(fā)達(dá)地區(qū)根據(jù)本地實際通過貼現(xiàn)率和貼現(xiàn)政策調(diào)整投資結(jié)構(gòu)和投資方向，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這種有所區(qū)別的金融政策，對縮小地區(qū)差異、緩解民族矛盾、促進(jìn)落后地區(qū)發(fā)展起了很大的作用，對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)的金融發(fā)展十分有利。

其次，制定傾斜性信貸政策鼓勵資本流向欠發(fā)達(dá)地區(qū)。西歐、美國、日本等國都實行向欠發(fā)達(dá)地區(qū)投資的企業(yè)提供優(yōu)惠低息貸款政策，如西歐的“公司軟貸款”，不僅利率低、期限長，而且可以享受規(guī)定期限的歸還寬限期。美國聯(lián)邦政府規(guī)定，對在經(jīng)濟(jì)落后和蕭條地區(qū)興辦企業(yè)的私營企業(yè)，通過經(jīng)濟(jì)開發(fā)署等機構(gòu)為其提供長期低息或無息貸款，對固定資本提供的直接貸款可達(dá)該項資本總額的65%，流動資本可提供100%直接貸款。

（三）建立區(qū)域證券市場促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)相對協(xié)調(diào)發(fā)展

美國自1792年5月17日建立第一家證券交易所，到20世紀(jì)90年代國內(nèi)共有8家主要證券交易所，這些交易所分布在美國的主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中對美國經(jīng)濟(jì)相對平衡發(fā)展發(fā)揮了積極作用。[2]隨著通訊設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，為股票交易所的集中化發(fā)展創(chuàng)造了條件。我們今天看到美國創(chuàng)業(yè)板市場對新經(jīng)濟(jì)和風(fēng)險投資的快速發(fā)展發(fā)揮著強心劑作用，并且創(chuàng)業(yè)板市場在其他經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)廣為傳播，但更應(yīng)該透視到創(chuàng)業(yè)板市場是建立在美國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對協(xié)調(diào)基礎(chǔ)上的產(chǎn)物，具體講是經(jīng)歷了“區(qū)域易所――集中易所――創(chuàng)業(yè)板交易與主板交易所并存”的發(fā)展階段。

二、對中國差別化區(qū)域金融政策效果的回顧

本文以深圳特區(qū)為例，來回顧差別化區(qū)域金融政策的實施對經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的效果。

我國在某些地區(qū)也實施了區(qū)域化金融貨幣政策，但較為成熟的做法和經(jīng)驗主要體現(xiàn)在深圳特區(qū)。1980年5月國務(wù)院批準(zhǔn)深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)創(chuàng)立。國務(wù)院、中國人民銀行總行決定在深圳特區(qū)實施特區(qū)金融政策，賦予特區(qū)金融4個特權(quán):一是信貸資金“切塊”管理權(quán)。即資金方面，各專業(yè)銀行深圳分行現(xiàn)有信貸資金和以后吸收的存款除中央國庫款和向人民銀行總行繳納的存款準(zhǔn)備金外，全部留給深圳特區(qū)，由中國人民銀行總行直接給中國人民銀行深圳中心支行下達(dá)信貸規(guī)模，并由它統(tǒng)一調(diào)配使用，同時允許深圳市各銀行向國內(nèi)外拆借資金。二是利率調(diào)控權(quán)。在利率方面，中國人民銀行深圳中心支行可以參照全國的利率水平，結(jié)合深圳經(jīng)濟(jì)發(fā)展、資金供求與匯率變化等方面的情況，自行設(shè)立利率檔次與利率水平。三是存款準(zhǔn)備金率調(diào)節(jié)權(quán)。即在存款準(zhǔn)備金率方面批準(zhǔn)中國人民銀行深圳中心支行制定特區(qū)內(nèi)各專業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率的自，并允許在5％-10%的幅度內(nèi)自定外資銀行各項外幣存款準(zhǔn)備金率。四是機構(gòu)準(zhǔn)入審批權(quán)。在機構(gòu)設(shè)置方面，下放部分金融機構(gòu)審批權(quán)，并賦予了一系列機構(gòu)監(jiān)管的靈活政策。

特區(qū)金融政策的實施極大地推動了特區(qū)金融的全面發(fā)展。到1996年，特區(qū)就已構(gòu)建了門類最齊全、服務(wù)網(wǎng)點最密集、從業(yè)人員比例最高的多種類、多功能、市場化與國際化的新型社會主義市場金融機構(gòu)體系，辦理種類齊全的金融業(yè)務(wù)，提供最新的金融工具，特區(qū)金融業(yè)成為深圳經(jīng)濟(jì)的支柱和第三產(chǎn)業(yè)的“龍頭”。到1996年止，為深圳提供了占整個基建投資1/3以上的流動資金，累計發(fā)行股票籌資300多億元，金融創(chuàng)造的增加值占全市國內(nèi)生產(chǎn)總值的11%，自身也形成了3500億元的金融資產(chǎn)總規(guī)模。超常規(guī)的金融政策帶來超常規(guī)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融對經(jīng)濟(jì)第一推動力得到了充分體現(xiàn)。[3]

政府在深圳特區(qū)采取的強有力的特殊金融政策，在深圳現(xiàn)代都市的建設(shè)過程中起到了不可替代的作用。

三、對建立區(qū)域化金融政策的基本構(gòu)想

基于上述分析，筆者認(rèn)為，要很好地發(fā)揮差異化金融政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能，應(yīng)從金融發(fā)展的制度層面和貨幣政策角度來構(gòu)想?yún)^(qū)域化金融政策。

（一）培育與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展相融合的區(qū)域金融組織體系

首先,確立統(tǒng)一金融法規(guī)下具有優(yōu)先決策權(quán)的區(qū)域中央銀行制度。中國人民銀行九大區(qū)支行的組建，為實行區(qū)域金融政策提供了組織體系保證。在人民銀行總行統(tǒng)一政策之下適當(dāng)下放區(qū)域金融決策權(quán)，使九大支行能夠根據(jù)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展?fàn)顩r，制定相應(yīng)的金融政策?？傂兄灰?guī)定利率、貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金率的一般水平及浮動幅度，各區(qū)域內(nèi)的具體水平確定浮動區(qū)間后下放給主要大區(qū)分行，使國家金融宏觀政策具有宏觀的嚴(yán)肅性，同時，各區(qū)分行在區(qū)域金融決策上具有一定伸縮性。

其次,成立專門的政策性金融機構(gòu)，支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。政策性融資的主要作用領(lǐng)域是交通、郵電等基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)，其布局原則應(yīng)該追求某種程度上的均衡布局，以保證每個地區(qū)的居民都有權(quán)利大體享受均質(zhì)和等量的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，而不論該地區(qū)的地理位置是怎樣的。從我國實際情況看，東部地區(qū)財力雄厚，基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)發(fā)展初具規(guī)模，相比之下，中西部地區(qū)則要落后許多。但我國還沒有一家專門為中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供政策性融資的金融機構(gòu)。為適應(yīng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的需要，我國應(yīng)建立專營政策性開發(fā)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。

最后,發(fā)展非國有金融機構(gòu)和中小金融機構(gòu)，引導(dǎo)股份制、外資銀行在中西部地區(qū)設(shè)立分支機構(gòu)。大型商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險不對稱，缺乏向中小企業(yè)發(fā)放信貸的動力。解決這一問題的長期對策之一是促進(jìn)非國有金融機構(gòu)和中小金融機構(gòu)發(fā)展，鼓勵股份制、外資銀行等入住急需資金的地區(qū)，形成以國有金融機構(gòu)為基礎(chǔ)，政策性金融機構(gòu)、股份制銀行、地方中小金融機構(gòu)、外資銀行等多種金融機構(gòu)并存的多層次、多元化的競爭有序的金融組織體系。具體實施上，需要金融監(jiān)管部門實行有差別的區(qū)域金融管理政策。

（二）實行差異性的金融貨幣政策

首先,實施差異化貨幣政策。金融發(fā)展改革是一個長期過程，為促進(jìn)中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，須從貨幣政策層面解決各地區(qū)短期金融供給不足的問題。我國貨幣政策調(diào)控已實現(xiàn)了由直接調(diào)控向間接調(diào)控的轉(zhuǎn)變，因此，我國差異化貨幣政策也必須表現(xiàn)在各種間接金融控制手段的運用上。實行差別的再貸款政策，在再貸款的規(guī)模、期限和再貸款的利率上向中西部地區(qū)傾斜。

其次,制定傾斜性信貸政策，鼓勵資本流入中西部地區(qū)。中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸是資金短缺，資產(chǎn)負(fù)債比例管理的實施和商業(yè)銀行市場化改革加劇了中西部地區(qū)的“資金瓶頸”，因此，引導(dǎo)信貸資金向中西部地區(qū)回流成為必要，堅持吸引多元投資主體參與西部大開發(fā)建設(shè)。

（三）積極發(fā)展中西部地區(qū)資本市場

目前中國證券交易市場在深滬兩地，上市公司審批權(quán)在中國證監(jiān)會，正如前述分析，中西部與東南部地區(qū)上市申請統(tǒng)一審核標(biāo)準(zhǔn)在管理制度上具有“公平性”，但在現(xiàn)實中不利于中西部特別是西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，應(yīng)考慮在中西部地區(qū)建立一家證券交易市場，在上市公司范圍、上市審核標(biāo)準(zhǔn)和交易活動監(jiān)管等方面有別于目前的證券監(jiān)管規(guī)則。在中西部設(shè)立一家證券交易所不僅有利于縮小中西部地區(qū)與東部沿海地區(qū)發(fā)展的差距，而且有利于為中西部重大工程建設(shè)和各項配套工程籌集資金，也有利于國有企業(yè)實現(xiàn)股份制改造和發(fā)展新的股份制企業(yè)。

（四）加快中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要經(jīng)濟(jì)改革和金融改革同步推進(jìn)

中西部地區(qū)要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，離不開金融系統(tǒng)的綜合功能。中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)改革需要經(jīng)濟(jì)所有制的調(diào)整，不發(fā)展非國有經(jīng)濟(jì)，僅依靠國家自上而下的強制性推動企圖完成中西部市場化改革是不可能的事情。西部地區(qū)所有制的調(diào)整，需要非國有經(jīng)濟(jì)和外資企業(yè)的大力發(fā)展和引進(jìn)，給中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入競爭因子，而這兩類企業(yè)的資金匾乏的現(xiàn)狀需要金融改革的支持。

基于上述分析，借鑒經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家金融區(qū)域化政策，在統(tǒng)一的市場趨向和基本的政策框架下構(gòu)建統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的區(qū)域化金融貨幣政策成為必然的路徑選擇。其具體構(gòu)建需要從培育區(qū)域金融組織體系、實施差別化金融管理政策、構(gòu)建區(qū)域金融市場和制定區(qū)域金融立法等方面入手。

注釋：

① 李正友.區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展中的金融政策［J］，金融研究，1998, （09）：26-33.

② 李成、李國平.區(qū)域金融:現(xiàn)實檢討與政策處方［J］.西安交通大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版）,2003,（03）:6.

③ 殷孟波、王建.從區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展看區(qū)域金融的政策選擇［J］.西南金融,2001,（05）:46-48.

參考文獻(xiàn)：

［1］ 談儒勇.金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長:文獻(xiàn)綜述及對中國的啟示[J].當(dāng)代財經(jīng),2004,（12）.

［2］ 施雪清.經(jīng)濟(jì)增長中的金融因素研究[D].東南大學(xué),2006,（07）.

第6篇：貨幣政策和金融政策范文

銀監(jiān)會的設(shè)立是中國銀行業(yè)監(jiān)管體制改革的一個重要的里程碑。銀監(jiān)會的設(shè)立將會對中國銀行的管理產(chǎn)生十分深遠(yuǎn)的影響，新成立的銀監(jiān)會將有其相應(yīng)的監(jiān)管重點和對策。

一、“銀監(jiān)會”的設(shè)立對中國銀行業(yè)的影響

1．銀監(jiān)會的成立將促進(jìn)央行的獨立決策和銀行業(yè)監(jiān)管的進(jìn)一步專業(yè)化

銀監(jiān)會設(shè)立前，我國實行的是由中國人民銀行、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會分別對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管模式，而中國人民銀行兼具監(jiān)管銀行和制定貨幣政策的雙重任務(wù)。從現(xiàn)實來看，央行擔(dān)任的雙重角色(既是貨幣政策制定者，又是銀行業(yè)監(jiān)管者)的預(yù)期目標(biāo)有可能發(fā)生沖突，央行有可能在調(diào)整利率和制定貨幣政策時，站在銀行業(yè)監(jiān)管者的角度去保護(hù)商業(yè)銀行的利益?，F(xiàn)在國有銀行利率市場化改革進(jìn)程緩慢，導(dǎo)致資金流動不暢、金融運行與實體經(jīng)濟(jì)運行脫節(jié)，一個重要原因是國有商業(yè)銀行為了自身的利益，在某種程度上通過其在央行內(nèi)部強大的政策影響力對某些改革的進(jìn)行施加影響，這一點在利率市場化改革上最為明顯。這樣既影響了央行的監(jiān)管能力，又制約了央行貨幣政策傳導(dǎo)機制的發(fā)揮。

目前，各國金融監(jiān)管模式主要有四種模式：第一，歐洲中央銀行成立后，歐元區(qū)國家中大多數(shù)國家將銀行監(jiān)管職能從央行中剝離出來。第二，英國、日本、瑞典、丹麥、澳大利亞將銀行、證券、保險監(jiān)管等職能統(tǒng)一集中在單一的金融監(jiān)管機構(gòu)。第三，美國由美聯(lián)儲作為傘式監(jiān)管者，負(fù)責(zé)監(jiān)管混業(yè)經(jīng)營的金融控股公司，銀行、證券、保險則分別由其他監(jiān)管部門分別監(jiān)管。第四，許多發(fā)展中國家的貨幣政策和金融監(jiān)管仍由中央銀行統(tǒng)一負(fù)責(zé)。但從總的趨勢看，越來越多的國家金融監(jiān)管采用了與央行貨幣政策職能相分離的模式。從這種意義上講，我國成立單獨的銀行監(jiān)管機構(gòu)，符合我國金融改革發(fā)展的實際情況，也和國際上銀行監(jiān)管發(fā)展的總趨勢是一致的。

根據(jù)國際經(jīng)驗，銀行業(yè)監(jiān)管的分立與中央銀行的獨立往往同步進(jìn)行。銀監(jiān)會設(shè)立后，由于目標(biāo)單一，銀監(jiān)會將著重控制系統(tǒng)風(fēng)險，進(jìn)行更專業(yè)化的一體化監(jiān)管，逐步由法規(guī)監(jiān)管向市場監(jiān)管過渡，有利于減少利益沖突、降低監(jiān)管成本和提高監(jiān)管效率，進(jìn)一步增強銀行業(yè)務(wù)的透明度、提高銀行監(jiān)管績效、防范金融風(fēng)險，并逐步由法規(guī)監(jiān)管向市場監(jiān)管過渡。而且，由于銀監(jiān)會獨立承擔(dān)銀行業(yè)監(jiān)管的職責(zé)，不可能通過貨幣發(fā)行來掩飾監(jiān)管責(zé)任，只能依靠自身監(jiān)管水平的提高，因而，從長期而言，銀監(jiān)會的設(shè)立將有助于真正維護(hù)金融安全。

另一方面，國際經(jīng)驗表明，加強央行的獨立性和貨幣政策的獨立性是中央銀行制度發(fā)展的客觀趨勢。例如，在美國，美聯(lián)儲只向國會負(fù)責(zé)，政府無權(quán)干涉，具有完全的獨立性：美國貨幣監(jiān)理署則專事銀行監(jiān)管，也具有完全的獨立性。因此，銀行監(jiān)管職能的剝離，意味著我國在增強貨幣政策的獨立性方面邁出了一大步。央行將專注于貨幣政策職能，不再局限于商業(yè)銀行的利益，開闊視野，更多地著眼產(chǎn)業(yè)部門和實體經(jīng)濟(jì)，從而有助于制定正確的貨幣政策，創(chuàng)造一個穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，保持宏觀經(jīng)濟(jì)運行的長期穩(wěn)定。

此外，貨幣政策和銀行監(jiān)管職能分離以后，中央銀行為了更好地制定和執(zhí)行貨幣政策，仍然擁有對商業(yè)銀行以及其他所有在中央銀行開戶的金融機構(gòu)必要的“檢查權(quán)’，這種權(quán)力來源于中央銀行與其交易對象金融機構(gòu)之間的商業(yè)合同。中央銀行只根據(jù)場內(nèi)外檢查和實地調(diào)研得到的實際情況來決定宏觀的貨幣政策走向，而不對具體的金融機構(gòu)承擔(dān)微觀的監(jiān)管責(zé)任。這樣做，有利于中央銀行把握金融機構(gòu)的財務(wù)狀況以及金融市場的實際風(fēng)險。

2．銀監(jiān)會的成立，有利于提高貨幣決策和銀行監(jiān)管的透明度

隨著中國加入WTO，中國的貨幣政策和銀行監(jiān)管面對許多新情況，新問題。WTO遵循的一個重要規(guī)則就是透明度原則，首先就是決策機制和決策程序的透明度。所謂透明度，是指“在通俗易懂、容易獲取和及時的基礎(chǔ)上，讓公眾了解政策目標(biāo)以及政策的法律，機構(gòu)和經(jīng)濟(jì)框架，政策的制定及其原理，與貨幣和金融政策有關(guān)的數(shù)據(jù)和信息，以及機構(gòu)的責(zé)任范圍?！弊?0世紀(jì)90年代以來，提高貨幣和金融政策的透明度逐漸被越來越多的國家作為金融制度建設(shè)的重點。這不僅是為了實現(xiàn)中央銀行履行問責(zé)義務(wù)的目的，而且是為了避免公眾對中央銀行的政策制定和執(zhí)行產(chǎn)生誤解或不當(dāng)解釋，同時也是為了獲得公眾對中央銀行的貨幣和金融政策的支持。但與之形成鮮明對比的是，目前中國的貨幣政策決策機制透明度較低，難以適應(yīng)加入WTO的要求。

3．銀監(jiān)會的成立有助于加強對外資銀行的監(jiān)管

加入世貿(mào)組織后，我國金融業(yè)將面臨全方位對外開放的新格局。越來越多的外資銀行進(jìn)入我國，使國內(nèi)金融市場形成新的經(jīng)營格局——國內(nèi)金融界的分業(yè)經(jīng)營和外資銀行的混業(yè)經(jīng)營并存。但是，目前外資銀行的經(jīng)營也存在許多的問題，如多存少貸、轉(zhuǎn)移利潤，違規(guī)經(jīng)營、使用非價格手段進(jìn)行不公平競爭等等。因此，這一格局在給我國金融業(yè)帶來發(fā)展機遇的同時，更多的是帶來了挑戰(zhàn)，尤其是給我國的金融監(jiān)管工作帶來了大挑戰(zhàn)。

從目前來看，雖然我國《外資金融機構(gòu)管理條例》對外資銀行的業(yè)務(wù)范圍和投資范圍、資本充足率、資產(chǎn)負(fù)債比例、對關(guān)聯(lián)企業(yè)的貸款比例、流動性比例和各項準(zhǔn)備金的情況都作了規(guī)定。但是，對外資銀行監(jiān)督管理的規(guī)定仍較為原則和簡單，缺乏可操作性。對外資銀行監(jiān)管的手段和方法還停留在傳統(tǒng)的“經(jīng)驗式”的管理階段，基本上以行政管理為主，在監(jiān)管內(nèi)容和監(jiān)管手段上仍處于合規(guī)性監(jiān)管階段，主要是事后合規(guī)性檢查，缺乏預(yù)防性的事前和事中檢查，風(fēng)險監(jiān)管處于起步階段，出現(xiàn)了重審批服務(wù)，輕監(jiān)督管理的現(xiàn)象。例如，監(jiān)管方式還停留在對會計報表的審核上，但一些外資銀行上報的報表卻不能完全反映其經(jīng)營活動的真實情況，而且偏重定性分析，缺乏一個具體的、具有可操作性的監(jiān)管參照系。對國際上通用的定性分析和定量考核相結(jié)合的監(jiān)管方法，我國還沒有加以引進(jìn)和運用，導(dǎo)致監(jiān)管水平低，無力制約外資銀行的違規(guī)操作。

銀監(jiān)會設(shè)立后，將努力實現(xiàn)對外資銀行合規(guī)性監(jiān)管與風(fēng)險性監(jiān)管的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。合規(guī)性監(jiān)管是指監(jiān)管當(dāng)局對銀行執(zhí)行有關(guān)政策、法律、法規(guī)情況所實施的監(jiān)管。風(fēng)險性監(jiān)管是指監(jiān)管當(dāng)局對商業(yè)銀行的資本充足程度、資產(chǎn)質(zhì)量、流動性、盈利性和管理水平所實施的監(jiān)管。以前的監(jiān)管者認(rèn)為只要制定好市場游戲規(guī)劃，并確保市場參與者遵照執(zhí)行，就能實現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)。因此，監(jiān)管當(dāng)局過去一直將監(jiān)管重點放在合規(guī)性方面。但是，隨著銀行業(yè)的創(chuàng)新和變革，合規(guī)性監(jiān)管的缺點不斷暴露，這種方法市場敏感度較低，不能及時全面反映銀行風(fēng)險，相應(yīng)的監(jiān)管措施也滯后于市場發(fā)展。銀監(jiān)會將以合規(guī)性檢查為前提，以風(fēng)險性監(jiān)管為主題，改進(jìn)和提高現(xiàn)場檢查的效能，同時充分借助社會審計力量，對有問題的外資銀行進(jìn)行重點監(jiān)管。在完善非現(xiàn)場監(jiān)督體系方面，將謹(jǐn)慎原則和彈性原則結(jié)合起來，合規(guī)性指標(biāo)和風(fēng)險性指標(biāo)結(jié)合起來，設(shè)置監(jiān)管指導(dǎo)線和最低比率，包括資本充足性、流動性、大額風(fēng)險、外匯風(fēng)險等。并且在合規(guī)性監(jiān)管的基礎(chǔ)上，加強風(fēng)險監(jiān)管。

二、銀行業(yè)監(jiān)管對策

1．盡快制定和出臺有關(guān)金融法規(guī)，并與國際接軌，完善我國金融監(jiān)管法律體系

依法監(jiān)管無論用何種形式監(jiān)管，都必須有監(jiān)管的依據(jù)，也就是各種法律、法規(guī)，而中國目前顯然多種金融法規(guī)缺位。在這種情況下銀監(jiān)會工作的開展將受到許多限制。首要的問題還是要完善金融法規(guī)，促進(jìn)金融監(jiān)管與法律法規(guī)的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。對已出臺的金融法規(guī)，應(yīng)建立本系統(tǒng)內(nèi)相應(yīng)的實施細(xì)則，增強現(xiàn)行金融法規(guī)的可操作性，解決當(dāng)前金融監(jiān)管中無法可依和有法難依的問題。

2002年以來，國務(wù)院、人民銀行總行先后頒布了《金融機構(gòu)撤銷條例》，《中華人民共和國外資金融機構(gòu)管理條例》、《貸款風(fēng)險分類指導(dǎo)原則》、《銀行貸款損失準(zhǔn)備計提指引》、商業(yè)銀行信息披露暫行辦法》等金融法規(guī)，這些金融法規(guī)充分體現(xiàn)了加入世貿(mào)組織后，金融業(yè)全面對外開放，中外資金融機構(gòu)平等競爭的基本原則。根據(jù)形勢發(fā)展的需要，《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》等還要進(jìn)一步修訂，以達(dá)到確立監(jiān)管架構(gòu)、規(guī)范監(jiān)管準(zhǔn)則、統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的目標(biāo)。對金融機構(gòu)的任何處理、處罰，都要有確切的法律依據(jù)、政策依據(jù)、制度依據(jù)。在監(jiān)管工作中，要公正、公開、公平地處理監(jiān)管中遇到的問題，做到依法監(jiān)管，依法維護(hù)金融秩序。

2．盡快建立銀監(jiān)會和央行之間的有效的協(xié)調(diào)機制

銀監(jiān)會成立之后，將對商業(yè)銀行實施監(jiān)管職能，但央行依然是商業(yè)銀行最后的貸款人，同時，央行對商業(yè)銀行仍擁有檢查權(quán)。這就涉及到一個銀行協(xié)調(diào)成本的問題。

從國外實踐來看，在英國，中央銀行(英格蘭銀行)、金融監(jiān)管局與財政部之間有一種三方小組會談機制，定期磋商，交換信息。而在日本，中央銀行的職能由日本銀行擔(dān)任，金融監(jiān)管的職能由日本金融廳執(zhí)行。根據(jù)《新日本銀行法》規(guī)定，應(yīng)金融廳長官的要求，日本銀行應(yīng)向金融廳出示檢查結(jié)果并允許金融廳職員查閱相關(guān)資料。在實際工作中，金融廳和日本銀行的職員實際上經(jīng)?；Q信息，形成相互配合的密切關(guān)系。此外，為了不加重被檢查金融機構(gòu)的負(fù)擔(dān)，雙方經(jīng)常通過協(xié)商機制協(xié)調(diào)對同一金融機構(gòu)的現(xiàn)場檢查日程安排。

從我國實際出發(fā)，貨幣政策和銀行監(jiān)管兩種職能分離以后，部門內(nèi)目標(biāo)沖突轉(zhuǎn)變?yōu)椴块T間沖突，因此，一方面要加強部門間的信息共享和協(xié)調(diào)合作，防止部門間扯皮現(xiàn)象，減少磨擦成本，提高辦事效率，另一方面，目前，我國的金融監(jiān)督管理體制中的一些關(guān)系尚未理清。如金融監(jiān)督管理體制與國家權(quán)力機構(gòu)的關(guān)系、金融監(jiān)管體制中的中央與地方關(guān)系等。從現(xiàn)實來看，獨立行使監(jiān)管權(quán)力的證監(jiān)會和保監(jiān)會在決策時仍然要受到其他政府部門的影響，這使其獨立監(jiān)管規(guī)范的程度打了折扣。因此，銀監(jiān)會需要在體制上有所突破，盡量加強其監(jiān)管獨立性。這就要求加大金融相關(guān)部門之間及與其他政府部門的協(xié)調(diào)力度，建立相對穩(wěn)定的協(xié)調(diào)機制。

3．盡快建立存款保險制度，解決監(jiān)管過程中出現(xiàn)的風(fēng)險承擔(dān)問題

隨著我國金融業(yè)改革開放的深化，金融自由化程度的不斷提高，金融的風(fēng)險累積也越來越大，同時加入世貿(mào)組織后，中國也面臨著國際金融機構(gòu)的挑戰(zhàn)，必須盡快健全金融體制，特別是包括市場的退出機制，在此情況下，建立存款保險制度就顯得日益重要。

存款保險制度是國際上銀行監(jiān)管的通行做法，是維護(hù)存款人對銀行信心的保障手段，也是解決銀行市場退出的有效措施。實行存款保險，可以使小金融機構(gòu)在乎等的條件下和大型金融機構(gòu)開展公平競爭，可以有效地解決中小金融機構(gòu)的支付困難，從而確保社會穩(wěn)定，消除地方政府和儲戶的后顧之憂。與此同時，中央銀行也可以真正與存款保險公司和金融機構(gòu)確立商業(yè)性融資關(guān)系，從而有利于貨幣政策體制的健全和健康運行。

目前，美國、日本和韓國等國家都通過加強存款保險機構(gòu)的作用等方式來防范道德風(fēng)險。我國應(yīng)盡快建立存款保險制度，這樣，中央銀行作為“最終貸款人”在提供救助資金時，就可以會同(或轉(zhuǎn)貸)存款保險機構(gòu)來實現(xiàn)，通過存款保險機構(gòu)所特有的約束機制來達(dá)到防范道德風(fēng)險的目的。

第7篇：貨幣政策和金融政策范文

貨幣政策與金融監(jiān)管的機構(gòu)設(shè)置和功能作用，在不同國家甚至同一國家的不同時期，都因其、、條件的不同而有所變化，世界上不存在恒定、不變的貨幣當(dāng)局（或中央銀行）和金融監(jiān)管當(dāng)局體制。本文重點，金融對外開放過程中，金融中介會發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化和功能性變化，使原有的貨幣政策與金融監(jiān)管的效率有所降低，它們之間的既定關(guān)系被打破，需要改革和完善貨幣政策與金融監(jiān)管的制度框架。

一、金融開放條件下金融運行機制的變化

金融開放既是一種政策，也是一種狀態(tài)。作為金融體系處于一個特定的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，金融開放是指一個國家（或地區(qū)，下同）的金融機構(gòu)、金融市場分別與外資金融機構(gòu)、國際金融市場融合的過程。從這個意義上看，金融開放具有普遍性，因為金融全球化、一體化的趨勢下，幾乎所有的國家都在不斷增強金融領(lǐng)域的國際合作。盡管如此，金融開放對發(fā)展家（或新興市場經(jīng)濟(jì)）來說具有特別重要的意義，因為這些國家的金融體系是在封閉經(jīng)濟(jì)狀況下建立起來的，這種金融體系受到相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和水平所制約，而金融開放則是要將這種封閉的金融體系加以調(diào)整，使之與國際金融體系融合與統(tǒng)一。

金融開放會對發(fā)展中國家的金融制度產(chǎn)生深刻的變革和影響，其中，最為重要的是使金融運行機制發(fā)生變化。這種變化的基礎(chǔ)在于：金融運行的主體發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化和功能性變化。一方面，外資金融機構(gòu)的加入使金融中介發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化；另一方面，國內(nèi)金融機構(gòu)的經(jīng)營行為也會相應(yīng)發(fā)生變化，其參與國際金融市場的頻率與規(guī)模明顯增加，致使國內(nèi)金融中介發(fā)生功能性變化。

金融運行機制的變化體現(xiàn)在：國內(nèi)外金融機構(gòu)業(yè)務(wù)的混合，使金融體系的融資功能和價格形成機制具有新的特點。與封閉金融相比較，金融開放條件下，金融中介既包括國內(nèi)金融機構(gòu)，又包括外資金融機構(gòu)；金融市場既有國內(nèi)金融市場，又有國際金融市場；金融調(diào)控和金融監(jiān)管主體，既有貨幣當(dāng)局和監(jiān)管當(dāng)局，又有國際金融組織（包括國外貨幣當(dāng)局和監(jiān)管當(dāng)局）。這便使得金融運行的格局和機制發(fā)生了變化（見圖1）。

金融開放使金融運行的調(diào)控主體、監(jiān)管主體、金融中介以及金融市場呈現(xiàn)多元化，尤其增加了新的市場主體和調(diào)控主體，使其對外依賴程度大為增強，原有的金融運行機制受到?jīng)_擊，具體表現(xiàn)在以下幾方面：

第一，貨幣調(diào)控與金融監(jiān)管對象（客體）的不可控性有所增強。金融對外開放過程中，國際化經(jīng)營的外資金融機構(gòu)大量進(jìn)入，加上國內(nèi)金融機構(gòu)與境外金融機構(gòu)業(yè)務(wù)往來日益密切，這樣，不論是貨幣調(diào)控，還是金融監(jiān)管，都會遇到較大的外在約束。如當(dāng)東道國采取緊縮的貨幣政策或嚴(yán)厲的金融監(jiān)管時，大量的金融活動可能會向境外轉(zhuǎn)移，致使國內(nèi)資金供給的變化被金融中介對國際金融市場需求所抵消。

第二，貨幣政策和金融監(jiān)管的效率趨于減弱。金融開放條件下，國外金融中介和國際金融市場的變化會對國內(nèi)金融運行產(chǎn)生重大影響，甚至可能產(chǎn)生傳染效應(yīng)或蔓延效應(yīng)，導(dǎo)致國內(nèi)金融運行的失控。在金融運行過程中，境外金融機構(gòu)運作會對國內(nèi)金融運行產(chǎn)生傳遞和影響，而貨幣當(dāng)局和監(jiān)管當(dāng)局卻不能對其進(jìn)行有效的調(diào)控和監(jiān)管。因而，不可調(diào)控的境外金融中介和國際金融市場，使金融調(diào)控面臨新的困難。

第三，金融開放條件下，金融中介業(yè)務(wù)日益多元化、國際化，對境外金融中介實施監(jiān)管，需要尋求密切的國際協(xié)調(diào)，以保護(hù)國內(nèi)金融業(yè)的穩(wěn)健運行。這里所稱國際協(xié)調(diào)，不僅包括與國際貨幣基金組織、世界銀行、國際清算銀行、世界貿(mào)易組織等國際組織進(jìn)行的協(xié)調(diào)，而且包括與國外貨幣當(dāng)局、金融監(jiān)管當(dāng)局等進(jìn)行的協(xié)調(diào)。換言之，既有參與有關(guān)國際金融組織的多邊協(xié)調(diào)，又有與有關(guān)貨幣當(dāng)局和監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行的雙邊合作與協(xié)調(diào)。

總之，金融開放條件下金融中介的結(jié)構(gòu)性變化和功能性變化，會導(dǎo)致國內(nèi)外金融市場的融合，增加金融運行的外在約束，產(chǎn)生金融風(fēng)險的傳遞和蔓延，使貨幣政策與金融監(jiān)管面臨新的挑戰(zhàn)，加大國內(nèi)、國際金融政策協(xié)調(diào)的難度。

二、金融開放會削弱原有貨幣調(diào)控的有效性

金融開放對貨幣政策的影響是深遠(yuǎn)的，主要原因是貨幣政策調(diào)控的對象發(fā)生了變化。貨幣政策調(diào)控的對象是金融中介，而金融開放使金融中介發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化和功能性變化：一方面，結(jié)構(gòu)性變化表現(xiàn)在，金融中介不僅包括國內(nèi)金融機構(gòu)，其中國內(nèi)金融機構(gòu)可以跨越國境開展業(yè)務(wù)，而且包括外資金融機構(gòu)；另一方面，功能性變化表現(xiàn)在，金融中介的融資渠道有所增加，尤其是國內(nèi)金融機構(gòu)能增強與外資金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)聯(lián)系，參與國際金融市場，相應(yīng)增強其融資能力，從而加大貨幣政策調(diào)控的間接性，貨幣當(dāng)局的調(diào)控能力也因此被削弱。

金融開放條件下，貨幣政策調(diào)控的有效性趨于減弱，具體體現(xiàn)在以下幾方面：

一是，貨幣政策工具運用的調(diào)節(jié)力有所下降。金融開放條件下，與中央銀行進(jìn)行交易的金融機構(gòu)的數(shù)量將日趨減少，早期幾乎所有的金融機構(gòu)都要求并且能夠從中央銀行獲得信貸支持，后來金融機構(gòu)更多地通過金融同業(yè)市場獲得資金融通。當(dāng)中央銀行更多地運用公開市場操作與交易對手進(jìn)行資金融通時，貨幣政策作用的間接性進(jìn)一步增強。然而，與中央銀行進(jìn)行資金交易的金融機構(gòu)越來越少，在美國，公開市場操作交易商（紐約聯(lián)邦儲備銀行的交易對手）已經(jīng)從20世紀(jì)80年代末的45家下降到90年代中期的37家。2000年僅有29家，21世紀(jì)初進(jìn)一步下降到25家（錢小安，2001e）。從全球視角來看，貨幣政策工具的運用呈現(xiàn)市場化趨勢，中央銀行與金融機構(gòu)傳統(tǒng)的“一對一”融資活動逐步減少，取而代之的是中央銀行通過參與金融市場交易，間接影響金融機構(gòu)的經(jīng)營行為。

二是，中介目標(biāo)的穩(wěn)定性趨于減弱。金融開放條件下，金融中介的結(jié)構(gòu)性變化使金融運行機制相應(yīng)發(fā)生變化，從而改變宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的相關(guān)性。新的情況下，中央銀行貨幣政策中介目標(biāo)不再行之有效，需要調(diào)整中介目標(biāo)的度量（如調(diào)整貨幣供應(yīng)量口徑），或者選擇其他變量作為貨幣政策中介目標(biāo)（錢小安，2000b）。20世紀(jì)70年代，美國學(xué)術(shù)界曾批評美國聯(lián)邦儲備委員會當(dāng)時為了抵消商業(yè)周期性影響而以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)，結(jié)果導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，這是因為以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)來控制經(jīng)濟(jì)活動需要等待一段長時間才能奏效，同時貨幣通過何種途徑來影響經(jīng)濟(jì)活動也難以肯定（卡吉爾、加西亞，1989，第62頁）。關(guān)于中國貨幣政策作用時滯的實證研究進(jìn)一步表明，貨幣政策對實體經(jīng)濟(jì)影響的時滯為1年半左右（錢小安，2000a）。

三是，貨幣政策最終目標(biāo)需要進(jìn)一步界定。金融開放條件下，貨幣當(dāng)局不能直接控制對外金融活動，尤其是外資流動規(guī)模及其流向，使得國際收支的不可控性有所增強（錢小安、李自力，2001），進(jìn)而影響到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動。這樣，如果貨幣當(dāng)局仍以控制匯率為目標(biāo)，便會發(fā)生較大的社會成本。金融開放條件下，對外經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系的調(diào)節(jié)需要通過匯率政策而不是貨幣政策來實現(xiàn)。在匯率制度選擇方面，不宜采取盯住匯率制度或放任自由的浮動匯率制度，而應(yīng)采取有管理的浮動匯率制度（錢小安，2001d）。此外，從中長期來看，貨幣政策對經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)的影響力較小，甚至存在貨幣中性的傾向。經(jīng)驗表明，一個國家實行經(jīng)濟(jì)開放政策，這個國家就會更加關(guān)注通貨膨脹，因為國際貿(mào)易和國際資本流動與通貨膨脹密切相關(guān)，而且匯率制度對通貨膨脹具有重要影響（胡代光，1997，第254頁）。因此，貨幣政策最終目標(biāo)應(yīng)該是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以控制通貨膨脹為目標(biāo)。

四是，貨幣政策的外生性有所增強，由于國內(nèi)外金融市場的融合與統(tǒng)一，外部因素對貨幣政策制定和執(zhí)行的影響加大，因此，制定和執(zhí)行貨幣政策時，不僅要看國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢變化，而且要看國際金融市場的趨勢以及國外貨幣當(dāng)局的政策取向。金融開放使貨幣政策更容易產(chǎn)生“射擊過頭”反應(yīng)，因此，在貨幣政策規(guī)劃過程中，需要充分考慮外生變量的影響，通過模型設(shè)立、模擬、預(yù)測，把握金融開放條件下貨幣政策發(fā)生作用的，建立合理的貨幣政策框架。

五是，貨幣政策的功能發(fā)生變化。金融開放條件下，金融中介的結(jié)構(gòu)性變化，將逐步弱化貨幣政策原有的保護(hù)單個金融機構(gòu)穩(wěn)健性的功能。其主要原因在于，金融機構(gòu)業(yè)務(wù)具有外向性、綜合性特點，貨幣當(dāng)局負(fù)責(zé)單個金融機構(gòu)風(fēng)險管理的潛在成本和風(fēng)險較大，甚至不可能僅僅通過運用貨幣政策工具來保證金融機構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營。

三、金融開放將促成金融監(jiān)管體制的變革

金融開放會對金融監(jiān)管產(chǎn)生較大影響，使被監(jiān)管主體、監(jiān)管、監(jiān)管方式、監(jiān)管體制產(chǎn)生較大的變化，具體表現(xiàn)在以下幾方面：

第一，從被監(jiān)管主體來看，金融開放既會增加新的監(jiān)管對象，又會改變原有被監(jiān)管對象的經(jīng)營行為。具體說來，實行金融對外開放，外資金融機構(gòu)將從利潤最大化、業(yè)務(wù)國際化的經(jīng)營策略出發(fā)，增加對東道國金融活動的參與，致使東道國外資金融機構(gòu)的數(shù)目大量增加，金融機構(gòu)的結(jié)構(gòu)也相應(yīng)發(fā)生變化。與此同時，外資金融機構(gòu)的進(jìn)入還會促使國內(nèi)金融機構(gòu)采取模仿行為，推出新的金融工具，開展新的金融業(yè)務(wù)，其經(jīng)營行為也發(fā)生變化。

第二，從監(jiān)管內(nèi)容來看，金融開放將使原有金融市場的外延有所擴大，金融創(chuàng)新不斷推進(jìn)。然而，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管主要在于發(fā)行執(zhí)照、審批業(yè)務(wù)、現(xiàn)場稽核、合規(guī)檢查等。重點在于審批業(yè)務(wù)和現(xiàn)場檢查，其采取的監(jiān)管方式多半具有計劃性、行政性，這種金融監(jiān)管方式不再行之有效。其主要原因在于：一方面，外資金融機構(gòu)按照法人治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理，風(fēng)險與收益之間能較好地權(quán)衡，因此，原有的金融監(jiān)管對它們的約束力較小；另一方面，外資金融機構(gòu)以國際金融市場為背景，過度監(jiān)管容易使其尋求國際金融市場作為替代，產(chǎn)生轉(zhuǎn)移效應(yīng)和溢出效應(yīng)。對于金融監(jiān)管當(dāng)局來說，要么實現(xiàn)從審批制向備案制轉(zhuǎn)變，允許金融機構(gòu)按照業(yè)務(wù)發(fā)展以及風(fēng)險控制要求進(jìn)行金融創(chuàng)新；要么抑制金融機構(gòu)的創(chuàng)新動力，促使金融活動向境外轉(zhuǎn)移，產(chǎn)生替代效應(yīng)和溢出效應(yīng)。

第三，從監(jiān)管方式來看，封閉金融條件下，金融監(jiān)管是通過直接監(jiān)管來防范金融風(fēng)險，保證各金融機構(gòu)的安全運行。這種計劃性監(jiān)管執(zhí)行起來很簡單，但是其效率卻較低，這是因為：一方面，審批性監(jiān)管方法，不利于金融機構(gòu)開拓業(yè)務(wù)，因為金融機構(gòu)每開辦一項新的業(yè)務(wù)都需要事先經(jīng)金融監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)。然而，這種執(zhí)照管理方法缺乏動態(tài)跟蹤，即使有的金融機構(gòu)經(jīng)營狀況和處境發(fā)生了不利變化，金融監(jiān)管當(dāng)局也不能在對其業(yè)務(wù)的審批方面得到體現(xiàn)；另一方面，過度依賴現(xiàn)場稽核和檢查，容易導(dǎo)致外部監(jiān)管代替金融機構(gòu)內(nèi)部控制的弊端，不利于金融機構(gòu)建立法人治理機構(gòu)。

第四，從監(jiān)管體制來看，隨著不同種類機構(gòu)業(yè)務(wù)的日益交叉，以及金融（銀行）控股公司的出現(xiàn)，金融業(yè)綜合經(jīng)營、混業(yè)經(jīng)營的趨勢將有所加快。新的金融環(huán)境下，如果仍采取分業(yè)監(jiān)管體制，一項新業(yè)務(wù)的推出往往需要經(jīng)過多個部門的協(xié)調(diào)才能完成，從而發(fā)生較高的政策協(xié)調(diào)成本。同時，交叉性業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，既可能導(dǎo)致監(jiān)管重復(fù)，也可能出現(xiàn)監(jiān)管缺位。因此，為了提高金融監(jiān)管效率，增強金融業(yè)競爭實力，需要建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管制度（錢小安，2001a；2001c）。

第五，金融開放使金融監(jiān)管的國際合作變得不可缺少。由于金融開放條件下的金融中介活動具有國際化、專業(yè)化的特征，尤其是一些國際性的金融機構(gòu)（如集團(tuán)公司）實行全球化經(jīng)營戰(zhàn)略，這樣，僅靠單個國家實行金融監(jiān)管不能有效控制其經(jīng)營風(fēng)險。一些具有高杠桿性投資功能的金融機構(gòu)（如各種基金）的潛在風(fēng)險更大，迫切需要全球性組織對其信息透明、風(fēng)險控制加以監(jiān)管。金融全球化、一體化趨勢下，迫切需要加強各國金融監(jiān)管當(dāng)局、國際金融組織之間的合作，制定統(tǒng)一的風(fēng)險監(jiān)測和控制體系，提高各有關(guān)國家金融監(jiān)管的效率，保證全球金融體系的穩(wěn)健運行。

總之，金融開放條件下的金融監(jiān)管具有綜合性、審慎性、有效性、獨立性、前瞻性、性特點（錢小安，2001c），這就要求金融監(jiān)管當(dāng)局加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，防止出現(xiàn)監(jiān)管重疊、監(jiān)管遺漏或空缺的現(xiàn)象。為了適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的需要，應(yīng)實行金融監(jiān)管的專業(yè)化和功能化，同時注重協(xié)調(diào)不同類型金融機構(gòu)的監(jiān)管政策。

要從防范金融風(fēng)險的角度出發(fā)，制定并實施保證金融機構(gòu)穩(wěn)健運行的政策措施，以國際慣例和規(guī)則為基礎(chǔ)，實施審慎的監(jiān)管，注重市場準(zhǔn)人和退出的動態(tài)管理，積極運用市場化規(guī)則，以審慎監(jiān)管原則為指引，以及時的信息披露為手段，以健全的內(nèi)部控制為基礎(chǔ)，以規(guī)范的市場法則為紀(jì)律，督促金融機構(gòu)建立健全內(nèi)控機制，提高信息透明度，建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，實現(xiàn)低成本、高效率的金融監(jiān)管，保證金融體系的穩(wěn)健運行。

四、貨幣政策與金融監(jiān)管的分工與協(xié)作

金融開放不僅會削弱貨幣政策和金融監(jiān)管的有效性，而且會成為兩者之間專業(yè)性分工與協(xié)調(diào)合作的動力。

（一）貨幣政策與金融監(jiān)管的專業(yè)性

金融開放條件下，貨幣政策難以直接控制單個金融機構(gòu)的風(fēng)險狀態(tài)，因此，不宜運用貨幣政策對單個金融機構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險防范，貨幣政策的專業(yè)性體現(xiàn)在對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)測和調(diào)控上。事實上，中央銀行往往不再關(guān)心單個金融機構(gòu)的風(fēng)險情況，而更多地關(guān)注金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險。金融開放條件下，貨幣政策調(diào)控的對象是一個開放經(jīng)濟(jì)，國外需求成為經(jīng)濟(jì)運行的重要變量，其中，既包括貿(mào)易往來，又包括資本流動，這兩種變量的可變性很大，使得宏觀調(diào)控的專業(yè)性、復(fù)雜性更強。在貨幣政策工具運用方面，中央銀行更多地使用市場化工具（如公開市場操作），貸款便利（或再貸款）等計劃性工具則很少運用。

金融開放會加快金融業(yè)務(wù)的綜合化、多元化趨勢，這意味著原有的機構(gòu)性監(jiān)管不再行之有效，換句話說，監(jiān)管當(dāng)局不宜實行“人盯人”的機構(gòu)性監(jiān)管策略，而應(yīng)按照金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險性實行功能性監(jiān)管。事實上，金融機構(gòu)的綜合經(jīng)營產(chǎn)生了統(tǒng)一金融監(jiān)管體制的要求

（錢小安，2001c）。從全球73個國家的金融監(jiān)管體制來看，至少有39個國家采取不同形式的統(tǒng)一監(jiān)管，統(tǒng)一監(jiān)管的國家占比為53.4％（見表1），這反映了金融監(jiān)管體制必須適合金融業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。

（二）貨幣政策與金融監(jiān)管之間的職能分離

金融開放條件下，貨幣政策與金融監(jiān)管的專業(yè)性有所增強，它們之間功能差異不斷擴大，由此產(chǎn)生了兩者之間職能分離的需要。

從功能劃分來看，貨幣當(dāng)局主要應(yīng)負(fù)責(zé)監(jiān)測并實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，通過貨幣政策操作來控制通貨膨脹，保持經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。正是由于貨幣政策的宏觀性和指導(dǎo)性，貨幣當(dāng)局主要關(guān)注金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險，而不在于單個金融機構(gòu)的營運風(fēng)險。與之相對應(yīng)，金融監(jiān)管當(dāng)局則主要負(fù)責(zé)金融機構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營，其監(jiān)管目標(biāo)不在于金融機構(gòu)的盈利性，而在于其風(fēng)險性。即，金融監(jiān)管當(dāng)局不以金融市場價格水平為目標(biāo)（如股票市場價格指數(shù)、債券收益率等），而以防范金融機構(gòu)的風(fēng)險為目的。

由于金融開放條件下貨幣政策與金融監(jiān)管功能差異的進(jìn)一步擴大，兩者之間需要進(jìn)行合理分工。國際貨幣基金組織的工作人員在有關(guān)國家經(jīng)驗時提出：中央銀行與金融監(jiān)管應(yīng)該分設(shè)（Abrams，and　Taylor，2000，p.21）。事實上，如果貨幣政策與金融監(jiān)管合二為一，可能會產(chǎn)生如下一系列：

首先，公眾認(rèn)為不同種類的金融資產(chǎn)會得到中央銀行相同的保護(hù)，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險。如果貨幣政策與銀行監(jiān)管統(tǒng)一，銀行業(yè)可以有貨幣當(dāng)局的“最后貸款人”支持，而證券業(yè)、保險業(yè)的風(fēng)險防范卻沒有對應(yīng)的“最后貸款人”支持，因此，會造成金融部門資金支持的不對稱，使銀行業(yè)產(chǎn)生道德風(fēng)險，并相應(yīng)提高通貨膨脹預(yù)期水平。

其次，貨幣當(dāng)局在運用貨幣政策執(zhí)行“最后貸款人”功能處理外資金融機構(gòu)問題時會面臨“兩難處境”：如果對國內(nèi)金融機構(gòu)和外資金融機構(gòu)保護(hù)區(qū)別對待，卻會違背加入WTO有關(guān)金融服務(wù)的“非歧視原則”，如果對外資金融機構(gòu)使用“最后貸款人”予以支持，則會使國內(nèi)納稅人的錢支持外資金融機構(gòu)。

再次，如果中央銀行在金融監(jiān)管方面出現(xiàn)失誤，由于信心和責(zé)任心的連帶作用，貨幣政策的聲譽和可靠性就會受到損害，并導(dǎo)致公眾對貨幣當(dāng)局喪失信心，使貨幣政策的作用趨于減弱，并容易產(chǎn)生金融震蕩。

最后，中央銀行負(fù)責(zé)金融監(jiān)管時，可能會因關(guān)注金融的穩(wěn)健性而實行放松的貨幣政策，形成較高的通貨膨脹。中央銀行運用“最后貸款人”（或再貸款）的特權(quán)保護(hù)商業(yè)銀行不致于倒閉，會導(dǎo)致低質(zhì)量信貸資產(chǎn)的剛性增加。實踐表明，中央銀行同時負(fù)責(zé)銀行業(yè)監(jiān)管的國家，要比中央銀行不負(fù)責(zé)銀行業(yè)監(jiān)管的國家具有更高的通貨膨脹，高出的幅度為50％以上，這是以24個國家從1960—1996年有關(guān)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行得出的結(jié)果（Noia，　and　Di　Giorgio，1999）。此外，中央銀行的功能越大，其受到的壓力或外在控制就越大，可見，應(yīng)將金融監(jiān)管從中央銀行職能中分離出來（Briault，1999，p.27）。

（三）貨幣政策與金融監(jiān)管之間的協(xié)作

金融開放條件下，雖然貨幣政策與金融監(jiān)管之間需要進(jìn)行職能分工，但是它們之間的聯(lián)系仍然十分密切，具體表現(xiàn)在：一是，政策目標(biāo)上的一致性。貨幣政策與金融監(jiān)管共同作為重要的金融政策，兩者都要遵循保護(hù)金融穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本目標(biāo)；二是，政策措施上的協(xié)調(diào)性。貨幣政策的有效實施需要以穩(wěn)健的金融機構(gòu)和金融市場環(huán)境作為條件，而審慎的金融監(jiān)管又要以一定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策為背景，尤其要以適當(dāng)?shù)呢泿耪邽楸尘埃蝗?，信息傳遞上的共享性。貨幣當(dāng)局和監(jiān)管當(dāng)局面臨共同的金融機構(gòu)和金融市場，在制定與執(zhí)行貨幣政策時，需要引導(dǎo)金融機構(gòu)經(jīng)營行為，因此，保證金融機構(gòu)經(jīng)營的穩(wěn)健性是制定貨幣政策的基礎(chǔ)，也是執(zhí)行貨幣政策的前提。對于金融監(jiān)管而言，保持金融機構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營又與一定的貨幣政策環(huán)境有關(guān)，貨幣政策的松緊趨勢會對金融機構(gòu)的資產(chǎn)價格風(fēng)險產(chǎn)生重要，進(jìn)而對金融機構(gòu)的穩(wěn)健性產(chǎn)生影響。

總之，為了適應(yīng)金融對外開放的要求，要在實行貨幣當(dāng)局與監(jiān)管當(dāng)局職能分工、機構(gòu)分設(shè)的前提下，加強兩者之間的協(xié)作，共同維護(hù)金融業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，主要應(yīng)注意以下問題：

第一，加強兩者之間的信息共享。及時、準(zhǔn)確、全面的金融信息統(tǒng)計是了解金融運行的第一手材料，要盡快建立統(tǒng)一、獨立的金融信息中心，形成集中、統(tǒng)一、高效的金融信息來源，這樣做，可以防止數(shù)據(jù)統(tǒng)計的重復(fù)或統(tǒng)計遺漏，使之具有權(quán)威性、性、獨立性。要避免銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)分業(yè)統(tǒng)計可能產(chǎn)生的問題，防止金融機構(gòu)從規(guī)避金融監(jiān)管的角度，隨意轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)，進(jìn)行違規(guī)操作。

第8篇：貨幣政策和金融政策范文

因此，3月中旬以來，尤其進(jìn)入4月份后，中央再出一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的政策。比如：短期內(nèi)加大鐵路投資計劃、提速棚戶區(qū)改造；中長期的京津冀一體化政策等。這些政策的實施勢必將對中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成至少10年的拉動。

所以，我們并不擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展的動力問題。但關(guān)鍵是，我們必須得有“得當(dāng)?shù)呢泿耪吆徒鹑谡摺?，而這一點，恰恰是當(dāng)今中國經(jīng)濟(jì)的軟肋。比如，本來中國債務(wù)率已經(jīng)很高，但一直以來、特別是今年以來嚴(yán)重提速并已發(fā)生質(zhì)變的“金融空轉(zhuǎn)”問題，大大推高了整個社會的債務(wù)成本?；谄鋵?jīng)濟(jì)影響的滯后效應(yīng)，我們至少有理由對中國經(jīng)濟(jì)的短期失速提出質(zhì)疑。

在中長期問題上，筆者最大的擔(dān)心就是“金融改革的代價”問題，必須尋找更加節(jié)約成本的路徑或可以減少代價的對沖機制。否則，一邊輸血，一邊失血，而輸血能力有限，失血多少誰都說不清楚，這必將給中國經(jīng)濟(jì)造成深不可測的風(fēng)險。

比如，央行多次提出，利率市場化初期，利率水平會出現(xiàn)總體上浮的情況。我們不否認(rèn)這一過程的客觀存在，但問題是：利率上浮將持續(xù)多長時間？上浮幅度多大？對國民經(jīng)濟(jì)將造成多大的損失？央行將采用怎樣的方法加以控制？如何盡量降低損失？

更難以讓人接受的是，央行居然把余額寶這類明顯不為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，明顯干擾了國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，并引發(fā)金融動蕩的產(chǎn)品也算作“金融創(chuàng)新”，也作為“金融改革”的動力。

我們必須意識到，中國金融和經(jīng)濟(jì)正處于“大轉(zhuǎn)折”時期，最大的忌諱就是繼續(xù)實施“積極財政政策和緊縮貨幣政策”――這種自己的“左手打右手”的政策組合，已經(jīng)給我們帶來過深刻的教訓(xùn)。

我們必須意識到，金融改革和貨幣政策是并行不悖的兩件事。金融改革是為了讓金融更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)，而不是破壞實體經(jīng)濟(jì)，扭曲金融結(jié)構(gòu)。同樣，貨幣政策必須“逆周期”調(diào)節(jié)，這是基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律，不允許以任何名義加以改變。

目前，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大，這已經(jīng)是上上下下的共識。在此前提下，貨幣政策必須適度轉(zhuǎn)向?qū)捤桑黝悺熬ⅰ本尤辉跒槔^續(xù)貨幣緊縮尋找理由。

筆者認(rèn)為，“中性偏寬”是目前中國經(jīng)濟(jì)最適合的貨幣政策，寬的程度可以靈活也可以討論，但“中性偏緊”一定是不可接受的，因為這是明顯的“順周期”調(diào)節(jié)，是世界各國央行都不敢犯的錯誤。只有“中性偏寬”，才可以發(fā)揮股票市場應(yīng)有戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)作用；只有“中性偏寬”，企業(yè)和地方政府才有通過股權(quán)融資平衡資產(chǎn)負(fù)債的可能；只有“中性偏寬”，國企二次改革的啟動才有回旋的余地；只有“中性偏寬”，才會使民間資本找到更好的投資出路，中國經(jīng)濟(jì)主動性增長動力才會釋放。

第9篇：貨幣政策和金融政策范文

國際碳金融及衍生品市場發(fā)展研究

供應(yīng)鏈融資模式下第三方物流消解信息不對稱研究

跨境資本異常流動現(xiàn)象剖析

短期博弈策略下的利益不對稱:中小企業(yè)信息化推進(jìn)障礙分析

小額貸款公司發(fā)展的變異:東營案例

產(chǎn)成品抵押貸款的案例剖析

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的風(fēng)險控制:萊蕪案例

試論建設(shè)濟(jì)南區(qū)域金融中心的問題

淺析客戶身份識別與客戶盡職調(diào)查

總分行體制下的分行經(jīng)濟(jì)增加值運用

信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化與提升商業(yè)銀行信貸能力探析

試析國際轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資信用風(fēng)險的識別誤區(qū)

中國貨幣政策對股票收益影響的分解——基于VAR模型的分析

科技保險:現(xiàn)狀、問題及對策

基本養(yǎng)老保險待遇計發(fā)辦法改革的收入再分配效應(yīng)

農(nóng)村金融創(chuàng)新中的多重委托結(jié)構(gòu)問題研究——基于耕地抵押貸款模式的考察

農(nóng)村非正規(guī)金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的實證分析——以江蘇省為例

我國農(nóng)村小型金融機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展研究

淺析內(nèi)部審計在央行風(fēng)險管理和內(nèi)部控制中的作用

大國模型下的貨幣政策博弈

中國經(jīng)濟(jì)中的非正式信貸市場:制度分析

利益相關(guān)者社會觀與商業(yè)銀行價值提升探討

金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)與控股股東行為研究述評

基于集群的山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)問題研究

家庭金融資產(chǎn)選擇行為的影響因素分析——基于江蘇南京的證據(jù)

山東省金融深度和金融寬度實證分析

農(nóng)村非標(biāo)準(zhǔn)化金融服務(wù)的經(jīng)營模式:諸城金融服務(wù)站

“積成電子”知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款案例剖析

大學(xué)生村官幫扶工程:臨沂案例

金嶺礦業(yè)重組華光陶瓷案例分析

貨幣政策中介目標(biāo)選擇:理論發(fā)展與實踐演進(jìn)

區(qū)域差異呼喚差別化金融政策

全面改善農(nóng)村支付環(huán)境:金融業(yè)科學(xué)發(fā)展的必由之路

農(nóng)村支付服務(wù)環(huán)境的建設(shè)目標(biāo)與實現(xiàn)路徑

對我國農(nóng)村支付環(huán)境的透視

農(nóng)業(yè)銀行在農(nóng)村支付體系的目標(biāo)市場與策略

上市公司公告時間的選擇對公告信息含量的影響——基于2001-2007年滬市上市公司年報公告的事件研究

股指期貨的市場穩(wěn)定作用及其現(xiàn)實意義

銀行卡風(fēng)險不容忽視

2008青島國際金融博覽會掠影

次貸危機對我國銀行業(yè)發(fā)展的啟示

貨幣危機與匯率制度關(guān)系研究

金融效率研究評述

我國金融發(fā)展與對外貿(mào)易關(guān)系的經(jīng)驗研究——基于1978-2007年數(shù)據(jù)

論信貸配給現(xiàn)象的貨幣政策含義

貨幣政策對資產(chǎn)價格的沖擊——基于我國利率、房價和股價互動關(guān)系的經(jīng)驗研究

新興市場國家通貨膨脹的成因與政策應(yīng)對

操作風(fēng)險管理體制:框架與建構(gòu)

商業(yè)銀行操作風(fēng)險成因的委托理論解釋

經(jīng)濟(jì)下行慣性猶存 通脹壓力有所緩解——2008年3季度山東省企業(yè)家、銀行家和城鎮(zhèn)居民儲蓄問卷調(diào)查報告

金融輻射力與金融中心層級實證研究

商業(yè)銀行網(wǎng)點評價與整合研究

全球統(tǒng)一技術(shù)支持系統(tǒng)在跨國銀行中的應(yīng)用

中國股票市場對貨幣需求沖擊的實證研究

銀行間債券市場現(xiàn)券流動性研究

我國保險混業(yè)禁制變遷與保險系金融控股公司萌動探析

以農(nóng)戶金融合作為基礎(chǔ)構(gòu)建農(nóng)村金融體系