財務戰(zhàn)略特征精選(九篇)
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第1篇：財務戰(zhàn)略特征范文
關鍵詞：成熟期 財務特征 企業(yè) 財務戰(zhàn)略
相應的企業(yè)經(jīng)歷告訴我們成長期的各種管理及領導制度建立以后，就會進入到生命周期當中的巔峰時期，也就是成熟期。在該階段，相應企業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)及消費都會進入到比較穩(wěn)定的成長期，逐漸走向成熟。
一、成熟期企業(yè)主要財務特征
相應的企業(yè)進入到成熟期以后，主要的業(yè)務區(qū)域穩(wěn)定，相應的管理也會步入規(guī)范化道路，因而使企業(yè)經(jīng)營黃金時期。在成熟期當中，企業(yè)的財務特征有這樣幾方面：
1、擁有正的現(xiàn)金凈流量。在成熟階段，企業(yè)的銷售會一直增長，雖然增長速度會比較緩慢，卻擁有比較穩(wěn)定的市場份額，具有較高的資金周轉(zhuǎn)率。而且該時期企業(yè)新增固定資產(chǎn)投資不會很多，缺少一定的市場機會，價值新增項目比較少，而企業(yè)也沒有大量現(xiàn)金流出需要，之前階段形成的應收賬款更會大量收回，所以企業(yè)擁有大量現(xiàn)金流入，在現(xiàn)金凈流量方面表現(xiàn)為正。
2、經(jīng)營風險大大降低。成熟期企業(yè)具有大量剩余生產(chǎn)能力，具有較高的銷售額，并且利潤空間比較穩(wěn)定，產(chǎn)品的市場也很穩(wěn)定，從而大大降低了企業(yè)的經(jīng)營風險。
3、利潤可以有效轉(zhuǎn)為現(xiàn)金。在成熟期，企業(yè)的融資渠道及機會會明顯增多，具有雄厚的向外借款實力，還可以有效利用負債杠桿效應實現(xiàn)節(jié)稅及提升自由資本報酬率的目標。所以，成熟期企業(yè)具有較高的將利潤轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的程度。
現(xiàn)階段，我國進入成熟期的企業(yè)并不多，進入成熟期的企業(yè)中還有一些企業(yè)進入到了衰退期，主要原因就是部分企業(yè)無法有效認識產(chǎn)品進入到成熟階段。誤認為成長期的企業(yè)進入的成熟期，必然會付出慘痛的代價。比較長的時期內(nèi)的衰退會打壓很多產(chǎn)品的銷售，如果成熟期企業(yè)錯認為相應的產(chǎn)品進入到了衰退期，接下來經(jīng)濟上的好轉(zhuǎn)會恢復一些產(chǎn)品高增長勢頭，如果此時企業(yè)實施錯誤戰(zhàn)略，市場恢復了快速增長，就會失去很多市場份額，因而企業(yè)必須科學認識自身的所處生命周期。
二、成熟期企業(yè)籌資戰(zhàn)略
進入成熟期以后，企業(yè)會有比較穩(wěn)定的市場份額，較高的資金周轉(zhuǎn)率，較低的經(jīng)營風險。遵循財務風險同經(jīng)營風險反向搭配原理，可以適當?shù)奶岣哓攧诊L險。所以企業(yè)就可以對資本結構進行優(yōu)化，恰當?shù)脑黾迂搨?，從而利用財務杠桿作用實現(xiàn)節(jié)稅及提升自由資本報酬率目標。企業(yè)財務戰(zhàn)略從完全權益資本融資變?yōu)樵黾酉鄳壤齻鶆杖谫Y，可以為成熟企業(yè)股東創(chuàng)造非常大的價值。
相應的企業(yè)領導必須注意，因為我國的債券市場融資的規(guī)模比較小，所以必須充分考慮融資規(guī)模。長期以來，因為復雜的行政審批、嚴格的發(fā)行限制、銀行的信用擔保等等因素，造成企業(yè)債券市場發(fā)行非常緩慢。在這種體制當中，通常只有那些央企或者大型的企業(yè)才可以發(fā)行債券，一些中小企業(yè)根本無法發(fā)行企業(yè)債券，失去了這種融資便利。因而我國很多成熟期企業(yè)只有向銀行借貸?？墒菑你y行貸款卻必須滿足兩個條件，一為資本的回報率要高于借款利率，二為借款以后企業(yè)的資產(chǎn)負債率一定要保持在相應安全范圍以內(nèi)。這種借貸關系完全是我國銀行同企業(yè)之間的契約關系來決定的。如果企業(yè)的財務狀況良好，銀行就會向其提供貸款，如果企業(yè)的財務狀況較差，那么銀行就會要求相應企業(yè)清償?shù)狡诘膫鶆?，甚至還會要求相應的企業(yè)破產(chǎn)進行還債。因而成熟期企業(yè)要合理增加負債，不可以因為企業(yè)負債的增加而增大財務風險。
三、成熟期企業(yè)投資戰(zhàn)略
企業(yè)進入到成熟期以后，經(jīng)營環(huán)境會發(fā)生本質(zhì)變化，所以企業(yè)必須做出相應的投資戰(zhàn)略反應。供成熟期企業(yè)選擇的投資戰(zhàn)略非常多，包含產(chǎn)品奇異戰(zhàn)略、成本領先戰(zhàn)略、多元化戰(zhàn)略等等。
成熟期企業(yè)具有較高的現(xiàn)金凈流量。所謂的多元化經(jīng)營就是證券投資作何理論應用與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動當中，企業(yè)運用相應的證券投資組合理論實行分散風險的重點之一就是，只有那些非完全相關證券形成的投資作何才能分散部分投資風險。將該原理用到生產(chǎn)經(jīng)營活動當中的時候，企業(yè)在相應程度上就要放棄部分原來的業(yè)務基礎上經(jīng)營一些同原來的業(yè)務不同的陌生業(yè)務。但是通過這種方式經(jīng)營，有時候不光做不到降低企業(yè)的財務風險，甚至會喪失企業(yè)原有競爭優(yōu)勢，這同多元化的經(jīng)營目的違背。我國部分企業(yè)是在有限的資源狀況下依靠一定負債實行的多元化投資，在降低市場風險的同時，增加了財務風險。
因而相應成熟期企業(yè)要想進行多元化投資，就必須充分考慮企業(yè)是否擁有充足的財務資源，就算增加企業(yè)負債，也必須充分考慮貸方的多元化。企業(yè)進行多元化投資的時候可以利用不同的項目培育期實行差異化，從而使企業(yè)能夠及時通過利潤緩解債務的壓力。
此外，成熟期企業(yè)還可以采用適度擴張的投資戰(zhàn)略。成熟期的企業(yè)產(chǎn)品市場占有率比較穩(wěn)定，所以未來增長主要決定于效率提高，不追求銷量增長，投資風險不大，所以可以采用適度擴張的投資戰(zhàn)略。具體來講，應注意以下幾方面問題：1.在市場投入上要保證既有市場份額；2.為了有效保證企業(yè)的生產(chǎn)力，要積極在固定資產(chǎn)更新及重置方面加大投資；3.為了在拓展市場的同時確保安全，可以試探性的投資一些新產(chǎn)品，規(guī)模不要太大。
四、結論
成熟期企業(yè)具有多方面優(yōu)勢，如市場份額、融資渠道、現(xiàn)金凈流量等，因而企業(yè)必須高度重視對企業(yè)財務戰(zhàn)略的策略的制定，采用科學的投資方式，只有這樣才能充分促進企業(yè)發(fā)展，推動我國經(jīng)濟的進步。
參考文獻：
[1]胡成凌.從周期視角談企業(yè)財務戰(zhàn)略[J].科技情報開發(fā)與經(jīng)濟，2008（11）：18
第2篇：財務戰(zhàn)略特征范文
【摘要】本文從財務戰(zhàn)略管理對中小企業(yè)發(fā)展的意義入手，闡述了企業(yè)的發(fā)展不僅需要科學、精細的日常管理，更需要高瞻遠矚的戰(zhàn)略眼光和戰(zhàn)略思想；通過分析中小企業(yè)在不同發(fā)展時期的財務特征，探討了企業(yè)應如何選擇與之相匹配的財務戰(zhàn)略問題，為企業(yè)做大做強，持續(xù)發(fā)展，提供了可行的思路。
隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立及市場經(jīng)濟體制改革的深化，企業(yè)的經(jīng)營活動既蘊藏著極大的生機，也潛伏著很大的危機。中小企業(yè)如何適應環(huán)境，保持競爭優(yōu)勢不僅需要加強科學、精細的日常管理，更需要有高瞻遠矚的戰(zhàn)略思想，特別是財務戰(zhàn)略的思想。企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定，需要考慮到企業(yè)外部環(huán)境以及企業(yè)內(nèi)部條件等諸多因素。由于中小企業(yè)其自身的特點，在財務戰(zhàn)略的制定上不可能與大型企業(yè)的做法一致，它必須有一套自己的方法。謀求適合中小企業(yè)發(fā)展的財務戰(zhàn)略，使中小企業(yè)做強做大，能夠持續(xù)發(fā)展，對企業(yè)而言具有重要的現(xiàn)實意義。
一、中小企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的意義
現(xiàn)代企業(yè)財務面臨著一個多元、動態(tài)、復雜的管理環(huán)境，企業(yè)財務管理不再只是財務管理的具體方法和手段，而是吸收了戰(zhàn)略管理的原理與方法，從適應環(huán)境、利用條件的角度出發(fā)，充分重視財務的長遠問題和戰(zhàn)略問題。在中小企業(yè)資源相對缺乏的情況下，制定一個合適的財務戰(zhàn)略，以合理配置有限的資源顯得尤為重要。
企業(yè)財務戰(zhàn)略關注的焦點是企業(yè)未來財務活動的發(fā)展方向、目標以及實現(xiàn)目標的基本途徑和策略，這是財務戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的特性。企業(yè)財務戰(zhàn)略的總體目標是合理調(diào)集、配置和利用資源，謀求企業(yè)資金的均衡、有效的流動，構建企業(yè)核心競爭力，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。這一目標的幾個方面是相互聯(lián)系的。從長期來看表現(xiàn)為，謀求企業(yè)財務資源和能力的可持續(xù)增長，實現(xiàn)企業(yè)的資本增值并使企業(yè)財務能力持續(xù)、快速、健康地增長，維持和發(fā)展企業(yè)的競爭優(yōu)勢。企業(yè)戰(zhàn)略管理在構建企業(yè)核心競爭力時，需要企業(yè)財務管理的支持。把企業(yè)資金管理作為重要內(nèi)容的財務管理也必須要反映企業(yè)戰(zhàn)略的要求，保證其戰(zhàn)略的實施。實施企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的價值就在于它能夠保持企業(yè)健康的財務狀況，有效控制企業(yè)的財務風險。
二、中小企業(yè)的財務特征分析
成功的財務戰(zhàn)略必須適應于企業(yè)所處發(fā)展階段的財務特點，符合企業(yè)目前的總體戰(zhàn)略并和利益相關者的收益、風險相聯(lián)系。企業(yè)的發(fā)展階段大致分為，初創(chuàng)期、成熟期和衰退期三個階段。中小企業(yè)在不同的發(fā)展階段呈現(xiàn)的財務特征是不同的，應通過對其財務特征的分析，謀求適合不同發(fā)展時期的中小企業(yè)財務戰(zhàn)略。
（一）初創(chuàng)期的財務特征
企業(yè)生命周期初始階段的經(jīng)營風險是最高的，這是因為產(chǎn)品投放市場不久，產(chǎn)品結構單一、生產(chǎn)規(guī)模有限、產(chǎn)品成本較高、盈利性很差，同時需要投入大量的資金用于新產(chǎn)品的開發(fā)和市場拓展，且產(chǎn)品市場的擴大是否給予該產(chǎn)品充分發(fā)展的足夠空間和補償投入的成本是不確定的，核心競爭力尚未形成。從中小企業(yè)財務管理活動對企業(yè)現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響來看，經(jīng)營活動和投資活動屬于流出大于流入的狀態(tài)，資金短缺，現(xiàn)金凈流量為負，難以形成內(nèi)部資金的積累，籌資活動是唯一的現(xiàn)金來源。這是初創(chuàng)期企業(yè)的財務特征。
（二）成熟期財務特征
當中小企業(yè)成功跨越初創(chuàng)階段，就會進入相對穩(wěn)定的成熟階段。在企業(yè)趨向成熟的過程中，企業(yè)增長的速度與前景比以及經(jīng)營風險會有所回落；企業(yè)具備了相對高的穩(wěn)定的產(chǎn)品市場份額，賬款不斷收回，具有較高的資金周轉(zhuǎn)效率；同時，由于新增項目少，現(xiàn)金流出少，企業(yè)凈現(xiàn)金流量多為正數(shù)，企業(yè)的經(jīng)營活動和投資活動一般情況下都表現(xiàn)為凈收益。融資規(guī)模要比初創(chuàng)期有所下降，且此階段以留存收益和負債融資政策為主，大量債務到了還本付息期，伴隨著負債融資的增加，財務風險上升到與經(jīng)營風險相當?shù)某潭?。分紅比例也在提高，每股的高現(xiàn)金凈利比例使股利支付率和支付額都會提高，投資者此時的回報更多是通過股利分配而不是初創(chuàng)階段的資本利得來滿足。
（三）衰退期財務特征
對衰退型企業(yè)而言，經(jīng)營業(yè)務的減少和產(chǎn)品消亡是不可避免的，再投資獲利的機會已經(jīng)很小，經(jīng)營的目的只是為了繼續(xù)謀求生存的轉(zhuǎn)機。從中小企業(yè)財務管理活動對企業(yè)現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響來看，由于企業(yè)產(chǎn)品銷售水平下降，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度慢，經(jīng)營活動產(chǎn)生明顯的負現(xiàn)金流量。同時，由于企業(yè)在衰退期較多地采取高股利分配政策，負債融資在走向衰退的過程中會不斷增加，籌資活動產(chǎn)生正現(xiàn)金流量，財務杠桿水平與財務風險隨之增加。
三、不同發(fā)展時期的財務戰(zhàn)略選擇
財務戰(zhàn)略的選擇決定中小企業(yè)財務資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財活動的行為和效率。從生命周期理論的角度來看，中小企業(yè)的發(fā)展一般要經(jīng)歷創(chuàng)立期、成熟期和衰退期三個階段。中小企業(yè)的財務戰(zhàn)略在不同的發(fā)展階段會有所不同，只有選擇與企業(yè)不同發(fā)展階段相匹配的財務戰(zhàn)略，才能促進中小企業(yè)做大做強，持續(xù)發(fā)展。
（一）初創(chuàng)期的財務戰(zhàn)略選擇
融資戰(zhàn)略是企業(yè)財務戰(zhàn)略的一個組成部分，它主要解決的是企業(yè)籌集資金的目標、原則、方向、規(guī)模、結構、渠道和方式等重大問題，它不是某項具體的資金籌集計劃，而是為適應未來環(huán)境與企業(yè)戰(zhàn)略的要求，對企業(yè)融資長期而系統(tǒng)的構想，旨在為企業(yè)戰(zhàn)略實施和提高企業(yè)競爭力提供可靠的現(xiàn)金流支持。
在外源融資方面，中小企業(yè)直接融資困難是一個世界性的普遍現(xiàn)象。客觀上看，中小企業(yè)直接融資難相當程度上由中小企業(yè)自身的問題決定的。如很難找到符合條件的抵押物或擔保單位，商業(yè)銀行對中小企業(yè)很難進行跟蹤監(jiān)督和檢查。中小企業(yè)大多規(guī)模小、風險大，一旦資不抵債宣告破產(chǎn)，商業(yè)銀行的債權將難以保障等，這都是影響中小企業(yè)獲得貸款的重要因素。
內(nèi)源融資戰(zhàn)略是指主要從企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源的融資方式。在這一融資戰(zhàn)略思想指導下，企業(yè)不依賴外部資金，而在本單位內(nèi)部籌集所需的資金，它通過以前的利潤留存進行資本縱向積累。資金的主要來源將是留存盈余、攤銷等無需現(xiàn)金支付的費用，資金占用減少、周轉(zhuǎn)速度加快所帶來的資金節(jié)約等等。內(nèi)源型融資戰(zhàn)略特別適合缺乏外部融資渠道的中小企業(yè)。從稅負角度出發(fā)分析，負債融資能為企業(yè)帶來避稅的好處。但是由于初創(chuàng)企業(yè)的會計上大多只產(chǎn)生虧損，負債融資也不能為企業(yè)帶來積極影響，且目前由于我國中小企業(yè)在內(nèi)部融資相對容易一些，融資成本較低，所以應選擇以內(nèi)源融資為主、外源融資為輔的融資策略，由業(yè)主及關聯(lián)企業(yè)提供借款，同時加強自有資金儲備，創(chuàng)造一定的信用條件，以自有資產(chǎn)為擔保向金融機構借款，使企業(yè)保持良好的資本結構。企業(yè)應根據(jù)未來的償債能力選擇可以接受的融資方式，防止企業(yè)在初始階段背上沉重的債務包袱而陷入財務危機。
投資戰(zhàn)略是指根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境狀況及其變化趨勢，將企業(yè)擁有的或?qū)嶋H控制的經(jīng)濟資源有效地投放出去，以獲得未來的經(jīng)濟利益和競爭優(yōu)勢。投資戰(zhàn)略的內(nèi)容包括對投資方向、投資規(guī)模和投資比例的確定。具體投資內(nèi)容要結合企業(yè)總體戰(zhàn)略和投資環(huán)境、企業(yè)發(fā)展階段來制定。在實施投資戰(zhàn)略時，管理者應當更加注重成長性、市場占有和技術領先等目標。處于初創(chuàng)階段和成長階段的中小企業(yè)，它們需要大量的資金投入來開發(fā)新產(chǎn)品、開拓市場和拓展經(jīng)營。由于難以從外部獲得貸款，故中小企業(yè)的業(yè)主們一般都將稅后利潤盡量留存于企業(yè)內(nèi)，采用非現(xiàn)金股利政策，留存更多的利潤，以充實資本。
（二）成熟型中小企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇
對于成熟型中小企業(yè)而言，為了獲得足夠的資金或保持穩(wěn)定的資金來源與優(yōu)良的資金結構，通常采取多種融資方式相結合的方法進行融資。融資戰(zhàn)略的組合搭配也能夠取得更好的作用，如通過金融型融資、盤活內(nèi)存資產(chǎn)融資、折舊融資和企業(yè)商業(yè)信用融資等。金融型融資戰(zhàn)略是指企業(yè)通過與金融機構建立密切的協(xié)作關系，利用這些金融機構長期穩(wěn)定的信貸資金來達到融資目的的融資戰(zhàn)略。金融型融資資金來源包括政策性銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機構信貸資金、租賃公司融資租賃。其優(yōu)點是融資規(guī)模較大，形式靈活，企業(yè)只需付出利息費用，不涉及股權。金融型融資既能為企業(yè)帶來財務杠桿效應，又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋，因此在此期間，中小企業(yè)應以提高財務杠桿效應為出發(fā)點，采取積極的融資策略，適當?shù)靥岣邆鶆毡戎亍＿@種融資形式的不足之處是融資條件以及成本較高，適用于產(chǎn)品市場成熟、發(fā)展迅速且有實質(zhì)性優(yōu)勢，特別是有技術優(yōu)勢的中小企業(yè)，其融資的前提是預計資金利潤率高于借入資金利息率。除此之外，成熟型中小企業(yè)還應該有效地實施內(nèi)部型融資戰(zhàn)略，對企業(yè)內(nèi)部存量資金進行優(yōu)化調(diào)整，盤活企業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)。成熟型企業(yè)已經(jīng)具備了折舊融資的條件，應該發(fā)揮折舊融資的優(yōu)勢。折舊融資具有成本低、風險低的優(yōu)點，通過折舊融資可以優(yōu)化融資結構。企業(yè)還可以充分利用商業(yè)信用融資。企業(yè)間信用融資包括應付賬款、應付票據(jù)，預收貨款等內(nèi)容。信用融資對于流動資金有限的中小企業(yè)來說更是具有特殊意義，它是解決企業(yè)資金特別是流動資金不足的有效方法。
根據(jù)中小企業(yè)成熟期的財務特征，企業(yè)在盈利逐步提高并穩(wěn)定的同時，維持生產(chǎn)的支出卻在減少，這使得企業(yè)資金在成熟初期出現(xiàn)了一定的盈余。這個階段的中小企業(yè)通常以盈利最大化為財務管理目標，通過采取規(guī)模擴張、多角化發(fā)展等投資方式尋找新的獲利機會。適用于成熟型中小企業(yè)實際情況的投資戰(zhàn)略包括規(guī)模擴張戰(zhàn)略和穩(wěn)定投資戰(zhàn)略。規(guī)模擴張主要指核心產(chǎn)品銷售規(guī)模的擴大。擴張投資戰(zhàn)略是成熟期中小企業(yè)最常用的一種投資戰(zhàn)略，是中小企業(yè)實現(xiàn)高速成長的最直接、最有效的方式。實現(xiàn)規(guī)模擴張的方式主要有市場滲透、開發(fā)戰(zhàn)略和產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略。中小企業(yè)在進入成熟階段以后，會產(chǎn)生更為強烈的成長意愿與自身內(nèi)部缺乏各方面條件、能力的矛盾，因此，在理財方面更應該持穩(wěn)健的態(tài)度，切忌盲目擴張。總結中小企業(yè)在尋求發(fā)展過程中的失敗原因，理財不穩(wěn)健占很大的比例。當企業(yè)有了某種占有市場的產(chǎn)品，有了可能實現(xiàn)較豐厚的利潤積累時，往往會對營運資金周轉(zhuǎn)不甚關注，而是為過去取得的經(jīng)營上的成功所迷惑，將大量營運資金用作固定資產(chǎn)投資，這樣就會導致營運資金周轉(zhuǎn)上的新的緊張。還有的就是為了避免產(chǎn)品單一，力圖通過多樣化投資和多角化經(jīng)營分散風險，然而由于中小企業(yè)通?？傮w資本規(guī)模較小，分散投資很容易導致原有經(jīng)營項目上營運資金周轉(zhuǎn)的困難，而新的投資項目又不能形成一定規(guī)模，加之缺乏必要的經(jīng)營能力和管理經(jīng)驗，無以建立競爭優(yōu)勢，反而加大了經(jīng)營風險。
不同的企業(yè)在投資營運項目上也會有不同的要求，在規(guī)模擴張投資戰(zhàn)略與穩(wěn)定投資戰(zhàn)略的選擇中，中小企業(yè)必須審視企業(yè)條件與經(jīng)營環(huán)境，以選擇合適的投資戰(zhàn)略。因此，企業(yè)在投資經(jīng)營方面，應當將資金投向能夠發(fā)揮企業(yè)市場優(yōu)勢的產(chǎn)品上，并不斷地進行技術改造、設備更新，擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品產(chǎn)量和質(zhì)量，以增強規(guī)模效益，提高市場份額。在這個階段，企業(yè)應當選擇科學、合理的投資模式，加強投資項目的可行性研究和論證，加強項目投資的評價和總結工作。
（三）衰退型中小企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇
第3篇：財務戰(zhàn)略特征范文
關鍵詞：企業(yè)；生命；周期；財務特征；財務戰(zhàn)略
企業(yè)的戰(zhàn)略有三個層次，即企業(yè)總體戰(zhàn)略，競爭戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略，財務戰(zhàn)略屬于職能戰(zhàn)略?，F(xiàn)就企業(yè)生命周期理論下，如何正確選擇財務戰(zhàn)略，談談筆者的看法。
一、企業(yè)各生命周期階段的財務特征
由于企業(yè)受經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)生命周期、資源周期、管理周期以及人的生命周期等因素的綜合影響，盈利狀況表現(xiàn)出周期性特征，導致企業(yè)的發(fā)展過程呈現(xiàn)出周期性特征。在企業(yè)生命周期的各個階段表現(xiàn)出以下財務特征：
1.初創(chuàng)時期的財務特征。（1）資金來源于創(chuàng)業(yè)者和風險資本家企業(yè)資信水平低，償債能力差，資金主要來源于創(chuàng)業(yè)者的投入和風險投資公司的投入。（2）投資項目具有高經(jīng)營風險低財務風險的特點。企業(yè)關鍵是新產(chǎn)品的培育和市場開發(fā)，經(jīng)營風險非常高，而財務風險非常低。（3）創(chuàng)業(yè)者財務集權治理模式。企業(yè)剛剛開始起步，很弱小，創(chuàng)業(yè)者對籌資、投資以及日常財務管理工作都是親歷親為。
2.成長時期的財務特征。（1）企業(yè)融資能力增強，融資渠道多元化。產(chǎn)品技術上逐步走向成熟，經(jīng)營風險不斷降低，不僅可以通過發(fā)行股票和債券進行直接融資，還可以利用銀行貸款間接融資。（2）往往實施比較積極的財務政策。企業(yè)可以利用財務杠桿融資，滿足企業(yè)發(fā)展的資金需要。采用寬松的商業(yè)信用；收益分配選擇少量的現(xiàn)金股利和高比例配股、送股。（3）經(jīng)營者分權財務治理模式逐漸形成。隨著企業(yè)內(nèi)部控制制度逐漸完善，創(chuàng)業(yè)者開始把企業(yè)授權給具有經(jīng)營管理專長的職業(yè)經(jīng)理人員來管理。
3.成熟時期的財務特征。（1）財務狀態(tài)較為穩(wěn)定。企業(yè)通過前向一體化和后向一體化，形成了較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，企業(yè)盈利水平穩(wěn)定、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)順暢、資本結構合理，財務狀態(tài)處于十分穩(wěn)定的時期。（2）實施比較穩(wěn)健的財務政策。成熟期企業(yè)可以支持以現(xiàn)金形式為主的股利分配，而且股利支付率相對穩(wěn)定。（3）職業(yè)經(jīng)理層財務治理模式形成。對于各種風險的管理、項目的分析論證需有專業(yè)知識、實際經(jīng)驗的職業(yè)經(jīng)理人，形成了以職業(yè)經(jīng)理為主的財務治理模式。
4.衰退時期的財務特征。（1）企業(yè)盈利能力下降，財務狀況趨于惡化。產(chǎn)品供大于求，這時，股票價格開始下跌，發(fā)行股票、債券融資十分困難，銀行信用貸款收緊，企業(yè)籌資能力下降。（2）資產(chǎn)重組，企業(yè)被接管或兼并。衰退時期的企業(yè)通過業(yè)務收縮、資產(chǎn)重組，或被接管、兼并等形式可以延緩衰退，或蛻變?yōu)榱硗庖粋€產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。
二、基于生命周期的財務戰(zhàn)略
為了更好地將生命周期與財務戰(zhàn)略選擇聯(lián)系起來，我們把生命周期理論和波士頓矩陣結合起來：
1.初創(chuàng)時期選擇擴張型財務戰(zhàn)略。（1）融資方面，應采取內(nèi)源型融資戰(zhàn)略。創(chuàng)業(yè)者必須對企業(yè)的生產(chǎn)技術、市場前景、盈利預測進行充分調(diào)查、科學論證、正確預測，并將這一系列信息向準投資人報告、溝通，將創(chuàng)業(yè)者的設想向風險資本家推介，爭取風險資本家的支持。在企業(yè)開始有了盈利記錄，而且，市場前景開始逐漸明朗時，企業(yè)應積極準備，爭取在創(chuàng)業(yè)板市場上發(fā)行股票，擴大股本規(guī)模。（2）投資方面，一般應采用集中型投資戰(zhàn)略。企業(yè)可以選擇直接進入市場，也可以選擇寄居進入市場。總之，企業(yè)應將人、財、物等有限的資源集中使用在一個特定的市場、產(chǎn)品或者技術上，通過資源在某一領域上的高度集中，加大產(chǎn)品宣傳力度，提高市場占有率。（3）分配方面，應采用低收益分配戰(zhàn)略。處于初創(chuàng)期的企業(yè)，經(jīng)營風險高，整體收益低且不穩(wěn)定，融資能力差，同時經(jīng)營活動和投資活動凈現(xiàn)金流量一般是負數(shù)，需要投資者不斷地注入新的資金。因此，在利潤分配方面，應采用低收益分配，甚至不分配利潤戰(zhàn)略，實現(xiàn)的稅后利潤應盡可能多的留存。
2.成長時期選擇擴張型財務戰(zhàn)略。（1）融資方面，應采取外源型融資戰(zhàn)略。在成長期，新產(chǎn)品成功推向市場之后，銷售額會隨之增長，這就需要籌集大量資金來實現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴張。適當擴大負債比率，保持資產(chǎn)負債率在50%～60%較為恰當，這樣，一方面，負債利息的稅盾效應，可以降低負債資本的成本；另一方面，可以使股東享受企業(yè)成長時期業(yè)績穩(wěn)定增長帶來的股東權益穩(wěn)定增長的好處。正確評估客戶信用，防止信用風險發(fā)生；保持現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的順暢進行，加速資金周轉(zhuǎn)；財務政策的選擇應留有余地，以應付突發(fā)事件或短時期的市場波動帶來的資金緊張局面。（2）投資方面，應采用發(fā)展型投資戰(zhàn)略。在成長期，企業(yè)應把投資方向和重點放在如何培育企業(yè)的核心競爭力上。通過資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張形成規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢。通過提高產(chǎn)品的質(zhì)量，創(chuàng)造企業(yè)的品牌，以提升企業(yè)的競爭力。但必須防止多方位出擊新領域的盲目擴張。（3）分配方面，應采用低收益分配戰(zhàn)略。在成長期，由于規(guī)模擴張的需要和投資機會的增多，企業(yè)對資金的需求量十分巨大。出于籌資需要及融資成本和風險的考慮，企業(yè)在收益分配的戰(zhàn)略選擇上，只能維持低收益分配戰(zhàn)略，以便把更多的盈余留存下來，滿足企業(yè)投資的需要。因此，企業(yè)可以在定期支付少量現(xiàn)金股利的基礎上，采用股票股利的分配方式。（4）財務管理模式方面，建立適當分權的財務管理體制。企業(yè)業(yè)務鏈的拉長和組織層級的增多必然造成成本的提高，為了適應管理幅度增大的要求，建立適當分權的財務管理體制，更能激發(fā)基層單位價值創(chuàng)造的積極性。
3.成熟時期選擇穩(wěn)健型的財務戰(zhàn)略。（1）融資方面，應采用內(nèi)外并重型融資戰(zhàn)略。企業(yè)進入成熟期后，銷售額和利潤雖然在增長，但速度減慢是企業(yè)逐漸萎縮的前兆，維持企業(yè)可持續(xù)性增長，在資金的使用上應以留存收益和適當比例負債融資為主，合理利用負債的杠桿效應為股東創(chuàng)造更多的財富。（2）投資方面，通過多元化的投資戰(zhàn)略以避免資本全部集中在一個行業(yè)所可能產(chǎn)生的風險?？梢赃x擇收益有保證的國庫券、金融債券進行投資；不再對老產(chǎn)品追加固定資產(chǎn)投資，而是積極尋找新的投資機會；公司所屬子公司，應分別情況對待，對附屬公司應實行集權管理模式。對控股子公司應采取股東依法治理的財務模式，加強成本管理，保持成本領先戰(zhàn)略。對參股公司應采取相機財務治理模式，將投資風險控制在可以接受的范圍內(nèi)。（3）分配方面，應采用高收益分配戰(zhàn)略。企業(yè)進入成熟期后，銷售相對穩(wěn)定，投資的需求也顯著減少，財務狀況得到了實質(zhì)性改善，已經(jīng)積累了數(shù)量相當可觀的盈余和資金，此時，企業(yè)可選擇高收益分配戰(zhàn)略，采用穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策。
4.衰退時期選擇防御收縮型財務戰(zhàn)略。（1）融資方面，應采用保守型融資戰(zhàn)略。改成熟期里所采用的內(nèi)外并重型融資戰(zhàn)略為內(nèi)源型融資戰(zhàn)略，盡量避免采用銀行貸款等融資方式，而應采取包括利潤留存積累、股東投資、債轉(zhuǎn)股等內(nèi)源權益融資方式。通過壓縮負債權益比率，保持良好的資本結構，避免財務杠桿風險，預防出現(xiàn)財務危機。（2）投資方面，應采用回收投資戰(zhàn)略。由于產(chǎn)業(yè)周期進入衰退階段，銷售量明顯下滑，企業(yè)應收縮瘦狗業(yè)務，將閑置不用的固定資產(chǎn)進行變現(xiàn)處理，集中一切資源，以延長企業(yè)主導業(yè)務退出市場的時間。同時，衰退時期的企業(yè)還可資產(chǎn)重組或被接管、兼并等形式可延緩衰退，或蛻變?yōu)榱硗庖粋€產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。（3）分配方面，應采用低收益分配戰(zhàn)略。隨著衰退階段的到來，企業(yè)大都存在盈利不穩(wěn)定，許多企業(yè)將面臨解散、重組或被兼并等問題，企業(yè)已基本不具備支付股利的能力。因此，處于衰退期的企業(yè)，只能采取不分配，或少分配戰(zhàn)略。
參考文獻
第4篇：財務戰(zhàn)略特征范文
關鍵詞：財務戰(zhàn)略管理 企業(yè)經(jīng)營管理 作用
一、前言
財務戰(zhàn)略管理是實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的重要手段之一，是企業(yè)經(jīng)營管理中的重要組成部分。當企業(yè)運營出現(xiàn)危機時首先是從財務危機開始的，因此，企業(yè)應該加強財務戰(zhàn)略管理，并使財務戰(zhàn)略管理發(fā)揮更加重要的作用。
二、財務戰(zhàn)略的概述
（一）財務戰(zhàn)略的內(nèi)涵與特征
1、財務戰(zhàn)略的本質(zhì)
財務戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的一個子系統(tǒng)。企業(yè)資本資源的合理配置與有效使用一直是財務戰(zhàn)略關注的焦點，這是財務戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性。在企業(yè)戰(zhàn)略中，財務戰(zhàn)略作為職能戰(zhàn)略具有重要的地位，它既為企業(yè)整體戰(zhàn)略服務，又為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略服務。
2、財務戰(zhàn)略的特征
（1）從屬性。財務戰(zhàn)略應體現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，為其籌集到適度的資金，并有效投放，為企業(yè)整體戰(zhàn)略的實現(xiàn)而服務。
（2）系統(tǒng)性。財務戰(zhàn)略應當始終保持與企業(yè)其他戰(zhàn)略之間的動態(tài)聯(lián)系，并對其他子戰(zhàn)略盡可能起到支持作用。
（3）指導性。財務戰(zhàn)略一旦被制訂下來，就應該保持相對穩(wěn)定，以此作為企業(yè)所有財務活動的行動指南，包括對企業(yè)資金運籌進行總體謀劃，規(guī)定企業(yè)資金運籌的總方向、總方針、總目標等重大財務問題。
（4）復雜性。相對于企業(yè)整體戰(zhàn)略下其他子戰(zhàn)略而言，財務戰(zhàn)略的制訂與實施復雜程度更高。
（二）財務戰(zhàn)略目標
財務戰(zhàn)略目標是企業(yè)戰(zhàn)略目標中的核心目標。這一目標的根本就是通過資本的配置與使用為企業(yè)創(chuàng)造價值并實現(xiàn)價值。
價值創(chuàng)造與價值實現(xiàn)的計量可通過資本增值來體現(xiàn)。由于價值計量標準不同，產(chǎn)生的價值計量也不同，資本增值可表現(xiàn)為經(jīng)濟增加值和市場增加值。
作為財務戰(zhàn)略目標的兩個方面，價值創(chuàng)造過程通常是企業(yè)內(nèi)部管理的范疇，價值實現(xiàn)過程則是通過對外溝通來完成的。當企業(yè)內(nèi)在的真實經(jīng)濟價值與外在的市場價值有所落差時，在市價被高估時，對內(nèi)要進行價值重建，以確保企業(yè)價值創(chuàng)造能力的提升；在市值被低估時，對外要與股東和投資者做有效的溝通，以避免由于欠缺資訊的透明度及資訊的不對稱造成預期落差，導致投資價值減損，阻礙價值實現(xiàn)的最終目標。
（三）財務戰(zhàn)略分類
根據(jù)財務活動內(nèi)容的不同，財務戰(zhàn)略可分為融資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略等。不同時期不同環(huán)境中的企業(yè)在籌資活動、投資活動和分配活動方面有不同的側(cè)重點，這就構成了不同類型的財務戰(zhàn)略。作為財務人員，我們都清楚財務戰(zhàn)略應該著眼于企業(yè)未來長期穩(wěn)定的發(fā)展，但是并不意味著戰(zhàn)略是一成不變的，同樣，財務戰(zhàn)略的選擇必須考慮企業(yè)不同發(fā)展階段的經(jīng)營風險和財務特征，并隨著企業(yè)環(huán)境的變化及時進行調(diào)整，以保持其旺盛的生命力。
從資本籌措與使用特征的角度，企業(yè)的財務戰(zhàn)略可劃分為擴張型、穩(wěn)健型和防御型三種類型。
（四）財務戰(zhàn)略選擇
1、基于經(jīng)濟周期的財務戰(zhàn)略選擇
財務戰(zhàn)略的選擇必須與經(jīng)濟周期相適應。經(jīng)濟周期通常要經(jīng)歷經(jīng)濟復蘇期、經(jīng)濟繁榮期和經(jīng)濟衰退期，企業(yè)在不同的經(jīng)濟周期應選擇不同的財務戰(zhàn)略。
基于財務的視角，企業(yè)應該通過制定和選擇富有彈性的財務戰(zhàn)略，來降低經(jīng)濟的周期性波動對企業(yè)發(fā)展以及財務活動的影響，抑制財務活動的負效應。
在經(jīng)濟復蘇階段，企業(yè)應采取擴張型財務戰(zhàn)略，具體的經(jīng)濟活動包括：采用融資租賃，添置廠房設備，建立存貨，開發(fā)新產(chǎn)品等。
在經(jīng)濟繁榮階段，企業(yè)應采取擴張型和穩(wěn)健型兩種財務戰(zhàn)略相結合的方式。在繁榮初期繼續(xù)采用融資租賃，添置、改良廠房設備，增加存貨，提高產(chǎn)品價格，增加勞動力等。在繁榮后期則應采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。
在經(jīng)濟衰退階段，企業(yè)應采取防御型與擴張型相承接的財務戰(zhàn)略。在初期，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，繼續(xù)采取防御型財務戰(zhàn)略，建立投資標準，保持市場份額，降低管理費用，減少存貨和人員儲備。后期為轉(zhuǎn)向擴張型財務戰(zhàn)略做準備，迎接下一輪經(jīng)濟周期的到來。
總之，企業(yè)財務管理人員要明大勢，識大局，要結合自身的專業(yè)知識對經(jīng)濟的發(fā)展階段及時做出恰當?shù)姆磻?，要緊密關注并深刻領會經(jīng)濟形勢和國家經(jīng)濟政策的變化，尤其要對產(chǎn)業(yè)政策、投資政策等對企業(yè)財務活動可能造成的影響具有敏銳的感知能力。
2、基于企業(yè)發(fā)展階段的財務戰(zhàn)略選擇
財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應。一般情況下，企業(yè)要經(jīng)過四個階段，即初創(chuàng)期、擴張期、穩(wěn)定期和衰退期，企業(yè)應該根據(jù)不同的發(fā)展階段選擇與之相應的財務戰(zhàn)略。
在初創(chuàng)期，企業(yè)需要大量現(xiàn)金，往往要通過大規(guī)模舉債經(jīng)營，從而會產(chǎn)生很大的財務風險，因此，在這個時期一般采用非現(xiàn)金股利政策。
在擴張期，雖然企業(yè)的現(xiàn)金需求量仍很大，但增長幅度較低，風險相對較高，因此，在這個時期一般可以考慮采用適當?shù)默F(xiàn)金股利政策。在初創(chuàng)期和擴張期企業(yè)應采取擴張型財務戰(zhàn)略。
在穩(wěn)定期，企業(yè)對現(xiàn)金需求量有所減少，一些企業(yè)可能會出現(xiàn)現(xiàn)金結余，財務風險降低，此時一般會采用現(xiàn)金股利政策。在穩(wěn)定器，一般采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。
在衰退期，現(xiàn)金需求量持續(xù)減少，企業(yè)會面臨虧損，風險降低，此時一般會采用高現(xiàn)金股利政策。在衰退期，企業(yè)應采取防御型財務戰(zhàn)略。
處于不同生命周期階段的企業(yè)所面臨的風險類型和風險水平不同，同時具有不同的財務特征和價值驅(qū)動因素，因此需要有所側(cè)重，采取不同類型的財務戰(zhàn)略與企業(yè)不同階段不同環(huán)境特征相適應，以便為企業(yè)的價值創(chuàng)造活動提供盡可能合適的支持。
三、財務戰(zhàn)略的地位與作用
（一）投資戰(zhàn)略的地位與作用
投資戰(zhàn)略的地位與作用體現(xiàn)在導向性、保證性、超前性和風險性。
1、導向性
企業(yè)戰(zhàn)略包含兩個方面：首先是決定應該從事哪些業(yè)務，其次是決定企業(yè)如何發(fā)展業(yè)務。而后者則涉及一個如何進行資源配置的問題，這正是需要通過投資戰(zhàn)略的實施來有效拉動的，因此投資戰(zhàn)略具有導向性。
2、保證性
企業(yè)投資戰(zhàn)略在企業(yè)戰(zhàn)略中占有十分重要的地位，是企業(yè)其他職能戰(zhàn)略的基礎。它在企業(yè)戰(zhàn)略的指導下，將企業(yè)資源在各個職能部門之間進行合理分配，并對內(nèi)部各職能部門之間的關系進行協(xié)調(diào)，促使企業(yè)經(jīng)營活動有條不紊地進行，最終保證企業(yè)戰(zhàn)略的實現(xiàn)。
3、超前性
企業(yè)戰(zhàn)略一經(jīng)確定，首先要做的就是通過投資戰(zhàn)略將企業(yè)資源合理分配到各個職能部門。所以，相對于其他職能戰(zhàn)略而言，企業(yè)投資戰(zhàn)略具有一定的超前性。
4、風險性
由于企業(yè)實施投資戰(zhàn)略是在不確定的內(nèi)部環(huán)境下進行的，存在著很大的風險，因此，為了使投資戰(zhàn)略得到有效的實施，必須通過各種投資組合來分散風險。
（二）融資戰(zhàn)略的作用
融資戰(zhàn)略的作用具體包括以下三個方面：
1、融資戰(zhàn)略可有效地支持企業(yè)投資戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)
企業(yè)要實現(xiàn)投資戰(zhàn)略目標，首先離不開資本的投入。而需要取得投資戰(zhàn)略所需要的資本就需要融資。融資規(guī)模、融資時機、融資成本、融資風險等直接影響和決定著投資戰(zhàn)略的實施及效果。因此，正確選擇融資戰(zhàn)略對投資戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)和企業(yè)整體戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)都是至關重要的。
2、融資戰(zhàn)略選擇可直接影響企業(yè)的獲利能力
融資戰(zhàn)略對企業(yè)獲利能力的影響可體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，融資戰(zhàn)略通過融資成本的降低可直接減少資本支出增加企業(yè)價值，也可間接通過投資決策時折現(xiàn)率等的改變提高企業(yè)盈利水平；第二，融資戰(zhàn)略可通過資本結構的優(yōu)化降低成本、應對風險、完善管理，促進企業(yè)盈利能力的提高；第三，融資戰(zhàn)略還可通過融資方式、分配方式等的變化向市場傳遞利好消息，提升企業(yè)的價值。
3、融資戰(zhàn)略還會影響企業(yè)的償債能力和財務風險
融資戰(zhàn)略通過對融資方式、融資結構等的選擇直接影響著企業(yè)的償債能力和財務風險。融資戰(zhàn)略選擇可反映管理者的經(jīng)營理念及對風險的偏好和態(tài)度。如何利用財務杠桿進行負債經(jīng)營與資本經(jīng)營，與融資戰(zhàn)略選擇密切相關。企業(yè)經(jīng)營管理者應權衡收益與風險，充分利用融資戰(zhàn)略實現(xiàn)風險應對，為企業(yè)創(chuàng)造更多價值。
（三）分配戰(zhàn)略的作用
1、股利分配戰(zhàn)略的目標
股利分配戰(zhàn)略的目標包括：促進企業(yè)長遠發(fā)展，保障股東權益，穩(wěn)定股價、保證企業(yè)股價在較長時期內(nèi)基本穩(wěn)定。企業(yè)應根據(jù)這一目標，通過制定合理的股利分配政策來確定股利發(fā)放與否、發(fā)放多少以及發(fā)放時間等重大方針政策問題。
2、股利分配戰(zhàn)略的原則
股利分配戰(zhàn)略的制定必須以投資戰(zhàn)略和籌資戰(zhàn)略為依據(jù)，必須為企業(yè)整體戰(zhàn)略服務。股利分配戰(zhàn)略的原則主要體現(xiàn)在以下方面：
（1）股利分配戰(zhàn)略應優(yōu)先滿足企業(yè)戰(zhàn)略實施所需的資金，并與企業(yè)戰(zhàn)略預期的現(xiàn)金流量狀況保持協(xié)調(diào)一致。
（2）股利分配戰(zhàn)略應能傳達管理部門想要傳達的信息，盡力創(chuàng)造并維持一個企業(yè)戰(zhàn)略所需的良好環(huán)境。
（3）股利分配戰(zhàn)略必須把股東們的短期利益――支付股利與長期利益――增加內(nèi)部積累很好地結合起來。
第5篇：財務戰(zhàn)略特征范文
（一）學習型組織相關理論學習型組織理論是一種關于組織模式的理論，與其相適應的組織具有組織結構的扁平化、組織信息的開放化、員工關系的伙伴化等一系列的特征，歸根到底，學習型組織理論要求組織是一個不斷追求創(chuàng)新和不斷追求進步的組織，組織的員工具有開放的思維，在組織內(nèi)部進行知識的共享最終形成員工共同的進步和思維方式的革新。從學習型組織理論提出以來，人們對于其研究就主要集中在兩個方面，一個方面是集中于學習型組織中員工的學習，對于此派德勒、加爾文等人都提出了自身的意見，其共同點在與他們認為構建學習型組織的關鍵在于培育一種適合員工學習的環(huán)境，促使其思維的開放。而另一方面則是集中在學習型組織中組織的因素，對此羅賓斯、沃特金斯等人都認為構建學習型組織的關鍵在與要打破組織的溝通壁壘。（二）財務戰(zhàn)略相關理論企業(yè)的財務戰(zhàn)略作為支撐企業(yè)整體戰(zhàn)略的重要組成部分，必須在企業(yè)資金流動這一方面，體現(xiàn)出戰(zhàn)略性的特點。目前，對于財務戰(zhàn)略還沒有統(tǒng)一的認識，但是必須認識到財務戰(zhàn)略不是一個短期的戰(zhàn)略，而是在很長一段之間之內(nèi)，根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境的變化，綜合評價之后制定的；財務戰(zhàn)略是一個包含了資金的投資、融資以及最后的分配全過程的一個資金管理方案；同時最為重要的一點是，企業(yè)的財務戰(zhàn)略不是一成不變的，而是一個企業(yè)外部環(huán)境的變化而不斷變化的動態(tài)過程。（三）基于整合理論的學習型組織理論與財務戰(zhàn)略理論相互作用整合理論即系統(tǒng)整合，本身是一個哲學概念，目前被管理學的普遍應用，在學習型組織理論和財務戰(zhàn)略理論中，都有很多的構成因素，這些因素之間存在緊密的聯(lián)系，這些因素能夠得到整合，最終發(fā)揮出對于整個組織而言最大的效益，就需要我們用整體的思維來研究如何在學習型組織的情況之下構建財務戰(zhàn)略。
二、學習型企業(yè)財務戰(zhàn)略生成機理
（一）學習型企業(yè)財務戰(zhàn)略的內(nèi)涵與特征在對文獻進行分析的基礎上，筆者認為學習型企業(yè)財務戰(zhàn)略是指在企業(yè)整體戰(zhàn)略統(tǒng)籌下，以財務戰(zhàn)略愿景為驅(qū)動力，充分發(fā)揮財務戰(zhàn)略主體的創(chuàng)造性思維能力，靈活應對理財環(huán)境變化，不斷促使財務知識、資源和能力的整合及其與環(huán)境的協(xié)同，從而實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一種戰(zhàn)略性思維方式、決策及控制活動。對于學習型企業(yè)財務戰(zhàn)略的特征主要有：系統(tǒng)性，財務戰(zhàn)略本身是一個開放的系統(tǒng)，要不斷與外部進行信息的處理和交換，系統(tǒng)本身也是相互獨立的。依存性，學習型組織財務戰(zhàn)略依存性表現(xiàn)為對企業(yè)總體經(jīng)營戰(zhàn)略的依存，穩(wěn)定時期，需要其按照原有方案循序漸進，但是當企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)機遇或者其他波動時，其戰(zhàn)略也需要不斷進行調(diào)整。導向性，學習型組織的財務戰(zhàn)略的導向性主要體現(xiàn)在其對于組織成員在價值觀中的導向作用，其和對員工的長期激勵是緊密結合在一起的。全面性，其全面性主要是其戰(zhàn)略制定的過程不再僅僅局限于財務部門，而是一個需要各個部門通過緊密合作，共同制定的。（二）學習型企業(yè)財務戰(zhàn)略內(nèi)部影響因素分析研究學習型企業(yè)財務戰(zhàn)略，就發(fā)現(xiàn)其具有系統(tǒng)性的特征，也就是組織內(nèi)部的因素必然會對學習型企業(yè)財務戰(zhàn)略的構建產(chǎn)生影響。其因素包括：財務戰(zhàn)略愿景，愿景表現(xiàn)為組織員工共同意愿的表達，最終為形成組織成員的文化和行為的驅(qū)動力，而財務愿景則是指企業(yè)成員在財務方面的共同愿景。心智模式，心智模式指的是那些會直接影響人的行動的根植與內(nèi)部的假設、成見。主要表現(xiàn)為結構化的知識和信念。在財務戰(zhàn)略的形成過程中，心智模式主要是指固定的思維習慣模式和認知結構，一種固定的財務思維。財務戰(zhàn)略資源，財務戰(zhàn)略資源主要是指會對企業(yè)的戰(zhàn)略形成影響的各種硬性和軟性資源。財務知識，學習型組織最為重要的特征就是知識，那么組織成員特為是組織中財務員工所掌握的知識以及知識共享的程度會直接影響到組織的財務戰(zhàn)略構建。（三）學習型企業(yè)財務戰(zhàn)略外部理財環(huán)境分析不僅組織內(nèi)部的因素會對學習型企業(yè)的財務戰(zhàn)略帶來影響，組織外部的環(huán)境也會對其帶來影響。外部政治法律環(huán)境，主要是指制約和影響企業(yè)的政治要素和法律系統(tǒng)以及運行狀態(tài)。經(jīng)濟環(huán)境，相對于外部政治法律環(huán)境，經(jīng)濟環(huán)境對財務戰(zhàn)略的影響更具有針對性，主要是指影響企業(yè)財務戰(zhàn)略活動的客觀經(jīng)濟條件和經(jīng)濟因素的多維動態(tài)系統(tǒng)。金融環(huán)境，企業(yè)的財務戰(zhàn)略必須適應金融環(huán)境的變化和要求，促使資金的有效和合理流動。技術因素，包括財務信息產(chǎn)生及披露因素、內(nèi)部控制因素、資本市場交易技術，這些都會對財務戰(zhàn)略產(chǎn)生重大影響。（四）學習型企業(yè)財務戰(zhàn)略生成機理模式———動態(tài)一體化學習型組織的財務戰(zhàn)略是一個系統(tǒng)，但不是各個要素的隨機組合，而是各個因素相互適應的動態(tài)統(tǒng)一體。在這個動態(tài)統(tǒng)一的過程，外部的理財環(huán)境是基礎條件，也是不斷發(fā)展和變化的動因所在。財務戰(zhàn)略愿景則是形成的驅(qū)動力，而知識、資源和能力則是戰(zhàn)略生成的三個基本要素。同時，這些因素的相互統(tǒng)一，以及動態(tài)變化和匹配過程，最終促使學習型財務戰(zhàn)略的不斷完善和發(fā)展。
三、學習型企業(yè)財務戰(zhàn)略管理基本內(nèi)容
（一）完善財務知識共享機制
知識不同于一般的商品，其價值不會因為享用人數(shù)的增多而減少，相反會因為思維的碰撞而產(chǎn)生價值的增加。企業(yè)可以通過建立自己的局域網(wǎng)絡，建立高效的知識數(shù)據(jù)庫，做到財務知識的共享。企業(yè)可以隨時監(jiān)控財務戰(zhàn)略的落地情況，也有利于形成科學的財務戰(zhàn)略決策。同時在進行知識共享體制建設時，不能只關注硬件，也要關注戰(zhàn)略主體的培訓，提高其能力。
（二）提升學習力機制
學習力的提升也是學習型組織的優(yōu)勢，其有利于對信息的及時認知，同時對信息做出及時的反應。要提升組織的學習力，必須加強個體的學習，要使企業(yè)的員工認識到財務知識的重要性，同時應該加強團隊學習，個體的學習是團隊學習的基礎，團隊的學習才有利于發(fā)揮團隊的優(yōu)勢。
（三）預算管理機制
企業(yè)的財務戰(zhàn)略關注資金流動的每一個過程，預算管理就是其中非常重要的過程，必須建立一個以戰(zhàn)略為導向的預算編制機制，同時成立專門的機構進行戰(zhàn)略預算管理。并在之后的資金運行過程中進行不間斷的評價。
（四）相機治理機制
相機治理機制是相對于企業(yè)的財務狀況出現(xiàn)危機時而設立的，目的是為了保障利益相關者的權益，出資者、經(jīng)營者、員工以及債券都可以依據(jù)自身的權限對企業(yè)的財務狀況進行相機治理。
四、學習型企業(yè)財務戰(zhàn)略管理模式分析
（一）學習型企業(yè)財務戰(zhàn)略管理模式和傳統(tǒng)模式的區(qū)別企業(yè)的傳統(tǒng)模式是以資源和能力為本的，其資源是指企業(yè)中所具有對客戶來說具有吸引力，而競爭對手所不具有的資源，其給企業(yè)帶來了注重核心能力培養(yǎng)的管理意識之余，也存在一些問題，技術的交流和擴散使得內(nèi)部資源很容易在短時間之內(nèi)得到模仿；顧客的需求多樣化和差異化，單純的資源優(yōu)勢可能不能滿足其需求；企業(yè)內(nèi)部的資源在流向市場時，可能會帶來巨大的市場外部性，從而對企業(yè)和整個經(jīng)濟環(huán)境都帶來不利的影響。而學習型企業(yè)的財務戰(zhàn)略是建立在可持續(xù)發(fā)展的總體思維導向之上的。企業(yè)要想擺脫生命周期規(guī)律的束縛，實現(xiàn)長久的發(fā)展，就必須對企業(yè)的知識、資源和能力進行有效的適合于企業(yè)本身的整合，形成財務戰(zhàn)略，并保證財務戰(zhàn)略的有效實施。
（二）學習型企業(yè)財務管理模式分析學習型企業(yè)財務管理模式是全面學習的模式，在當前的時代，無論是宏觀環(huán)境還是微觀環(huán)境，都在不斷發(fā)生著變化，而管理模式則必須適應這種不斷變化的環(huán)境，全面學習的財務戰(zhàn)略管理模式是指以知識和能力為基礎，通過全面的戰(zhàn)略學習，持續(xù)地培育能夠形成企業(yè)核心競爭力的財務戰(zhàn)略。全面學習作為一種區(qū)別于傳統(tǒng)的財務戰(zhàn)略管理模式，具有以下特點：財務戰(zhàn)略是發(fā)散式的、立體的，以知識和能力為基礎這就要求，組織的員工必須學會從多個方面考慮問題，要對包括財務知識能、財務知識力、財務戰(zhàn)略知識、財務戰(zhàn)略能力等各個方面進行整合。財務戰(zhàn)略是一個動態(tài)的，不斷完善的過程，戰(zhàn)略學習一直貫穿在整個財務戰(zhàn)略管理的過程中，通過戰(zhàn)略學習，判定戰(zhàn)略的可行性和戰(zhàn)略實施的有效性。要關注財務戰(zhàn)略的實施和落地，如果財務戰(zhàn)略一直停留在構思階段，是沒有實際意義的，要關注其實施的過程，同時落地的過程之中，一旦環(huán)境發(fā)生變化，需要對其進行不間斷的調(diào)整。要培育員工的財務戰(zhàn)略主體思維，學習型組織的財務戰(zhàn)略不再單單是由領導的思維決定的上至公司的總經(jīng)理下到公司的員工都會對戰(zhàn)略形成帶來影響，要善于發(fā)展其知識能力以及心智模式。應該對公司財務建立以財權為主的配置方式，學習型組織的財務戰(zhàn)略應該基于企業(yè)利益相關者的邏輯，通過財權的合理配置才調(diào)控企業(yè)財務戰(zhàn)略管理行為，實現(xiàn)企業(yè)利益相關者權力獲得的最大化。
第6篇：財務戰(zhàn)略特征范文
關鍵詞：財務戰(zhàn)略；可持續(xù)增長率；選擇
基金項目：浙江省2012年高等學校訪問學者教師專業(yè)發(fā)展項目
中圖分類號：F23 文獻標識碼：A
原標題：基于可持續(xù)發(fā)展視角的民營企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇
收錄日期：2013年6月4日
隨著民營企業(yè)在我國經(jīng)濟領域中的比重不斷增加，發(fā)揮的作用也越來越大，民營企業(yè)已成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，但是民營企業(yè)在發(fā)展的過程中，仍面臨著諸多問題，比如缺乏經(jīng)營管理經(jīng)驗和先進的管理方法，經(jīng)營模式相對落后，片面追求短期利益，隨意性很大，管理者素質(zhì)不高，風險意識淡薄，尤其是民營企業(yè)財務管理水平的低下，成為影響民營企業(yè)發(fā)展的主要因素。
一、可持續(xù)發(fā)展、財務戰(zhàn)略與可持續(xù)增長率
可持續(xù)發(fā)展指企業(yè)作為創(chuàng)造價值的經(jīng)濟組織，在資源配置和競爭力不斷增強的情況下，其所從事的活動在較長時期內(nèi)，滿足企業(yè)各個利益相關者的合理需求。財務戰(zhàn)略是企業(yè)謀求資金均衡有效地流動，有利于企業(yè)的財務競爭，增強自身優(yōu)勢，在對內(nèi)外環(huán)境資金流動影響的基礎上，對企業(yè)的資金流動性進行的長期謀劃并執(zhí)行的過程。財務戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略管理理論在財務方面的應用，是財務管理工作的有效延伸。
民營企業(yè)的財務戰(zhàn)略應該建立在可持續(xù)發(fā)展的基礎上，沒有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)的財務管理就無從談起，因而可持續(xù)發(fā)展是民營企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營、長期發(fā)展的基石。企業(yè)財務戰(zhàn)略要適應企業(yè)所處的發(fā)展階段、經(jīng)濟發(fā)展周期、企業(yè)經(jīng)濟增長方式等環(huán)境的變化，并及時調(diào)整財務戰(zhàn)略選擇，以保持企業(yè)旺盛的生命力和競爭力?？沙掷m(xù)發(fā)展的財務戰(zhàn)略必須著眼于企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展。
羅伯特?希金斯從財務管理角度提出企業(yè)財務可持續(xù)增長的觀點。他引用經(jīng)濟學上稀缺資源分配的定義，提出財務管理是企業(yè)對現(xiàn)有資源和新資源管理的思想，并從財務角度定義可持續(xù)增長率是指在沒有耗盡財務資源的情況下，企業(yè)銷售所能增長的最大比率。此后，許多學者沿用了他的理論，并在此基礎上進行研究?？评淄ㄟ^設定一系列假設，對現(xiàn)金流量與可持續(xù)增長率進行了測算，他研究指出現(xiàn)金流量與可持續(xù)增長率之間是線性負相關關系，即當實際增長大于可持續(xù)增長率時，企業(yè)出現(xiàn)負的現(xiàn)金流量；而當實際增長率小于可持續(xù)增長率時，企業(yè)有正的現(xiàn)金流量。
二、基于可持發(fā)展的財務戰(zhàn)略框架構建
企業(yè)生命周期理論將企業(yè)的發(fā)展分為四個階段，分別是初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。處在不同生命周期階段的企業(yè)財務特征表現(xiàn)是不一樣的，對財務戰(zhàn)略的具體選擇也有所不同。因此，企業(yè)只有掌握自身生命周期的規(guī)律，詳細分析企業(yè)所處的不同階段的財務特征，據(jù)此做出有利的財務戰(zhàn)略選擇。
財務戰(zhàn)略的內(nèi)容主要包括投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略和分配戰(zhàn)略。在不考慮其他外部環(huán)境變化的情況下，結合處于不同生命周期階段的企業(yè)財務特征，將企業(yè)劃分為四類分別歸屬于四個不同的象限，如1圖所示。（圖1）其中，ROIC為投入資本回報率，WACC為加權平均資本成本。WACC=負債成本×資本結構×（1-25%）+權益成本×（1資本結構）。權益成本（CAPM）=Rm+β（Rm-Rf），Rf：無風險收益率，Rm：市場報酬率，β：貝塔系數(shù)。
三、不同企業(yè)的財務戰(zhàn)略選擇
處于不同象限的企業(yè)，因所處的生命周期不同，財務特征不同，可以選用不同的財務戰(zhàn)略。
1、處于第一象限的企業(yè)可以采取的財務戰(zhàn)略。一是提高可持續(xù)增長率，因為此時可持續(xù)增長率
2、處于第二象限的企業(yè)增長較慢，其自身經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量超過銷售增長的需要，能獲得不斷增長的現(xiàn)金凈流量。這一階段企業(yè)有未來高速發(fā)展的良好預期，融資渠道變寬，外部融資相對容易，企業(yè)籌資能力增強，這一象限的企業(yè)應采用以債務籌資為主，權益資金為輔的財務戰(zhàn)略。此時的企業(yè)現(xiàn)金流量增長很快，因此企業(yè)財務管理的關鍵問題是能否利用剩余的現(xiàn)金加速增長，使實際增長率接近可持續(xù)增長率。因此，企業(yè)只能采取少分配現(xiàn)金股利的政策，將大部分的留存收益再次投資，使企業(yè)在現(xiàn)有業(yè)務基礎上快速擴張。
企業(yè)取的財務戰(zhàn)略主要表現(xiàn)在：資產(chǎn)負債率提高，股利增長率大于零，股利支付率大于零，資本投資增長率大于零，單位銷售額投資比率提高。
3、可以看出處于第三象限的企業(yè)資源沒有得到充分利用。該象限企業(yè)雖然能夠通過經(jīng)營業(yè)務產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量維持自身發(fā)展，但是業(yè)務的增長反而會降低企業(yè)的價值。處于該發(fā)展階段的企業(yè)，現(xiàn)金剩余、固定資產(chǎn)投資減少。此時的企業(yè)面臨的最大問題是盈利能力較差，而不是增長率低，簡單的提高增長率很可能有害無益；其次是企業(yè)需要提高權益資金使用效率，降低資金成本，又要防止由于過重的財務負擔使得企業(yè)承擔較大的財務風險，影響企業(yè)的發(fā)展。這一階段的企業(yè)凈現(xiàn)金流量充足，資金積累較大，具備較強的股利支付能力，適宜采用穩(wěn)定的高比率股利支付率的股利政策。企業(yè)取的財務戰(zhàn)略選擇表現(xiàn)為：資產(chǎn)負債率提高，股利支付率提高，資本投資增長率小于零，單位銷售額投資比率降低。
4、處于第四象限的企業(yè)，由于增長緩慢，遇到現(xiàn)金短缺問題。此時的企業(yè)處于衰退期，已經(jīng)不能通過擴大銷售來解決現(xiàn)金流出的問題。此時的企業(yè)，股東財富和現(xiàn)金都在被蠶食，應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略，盡量通過減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金流入來挽救企業(yè)。企業(yè)的財務戰(zhàn)略選擇表現(xiàn)為：資產(chǎn)負債率降低，股利增長率小于零，股利支付率增長率小于零，資本投資增長率小于零，單位銷售額投資比率降低。
主要參考文獻：
[1]王金龍.企業(yè)生命周期視角下財務戰(zhàn)略選擇分析[J].財會通訊，2012.5.
第7篇：財務戰(zhàn)略特征范文
【關鍵詞】生命周期理論 財務行為 財務特征
企業(yè)財務管理是一項復雜的工作,時刻面臨著市場環(huán)境、競爭策略、國家政策等多元動態(tài)因素的沖擊,尤其隨著全球經(jīng)濟一體化進程的不斷深入,企業(yè)的生存與發(fā)展正承受著越來越大的壓力。如何在企業(yè)的不同生命周期階段,準確地發(fā)現(xiàn)并分析不同的財務特征,進而支配與之相適應的財務行為,成為降低企業(yè)財務風險,實現(xiàn)企業(yè)生存與發(fā)展的密匙。
一、企業(yè)生命周期的財務特征研究現(xiàn)狀
企業(yè)財務特征是基于企業(yè)的不同生命周期而表現(xiàn)出來的,特定的生命周期表現(xiàn)出相應的企業(yè)財務特征。通過對國內(nèi)外現(xiàn)有文獻的查閱,有不少學者都對企業(yè)生命周期理論、以及基于企業(yè)生命周期的財務戰(zhàn)略管理等進行了較為深入的研究,并形成了各自較為成型的觀點。
在上世紀60年代以前,關于企業(yè)生命周期的研究很少。比較有代表的是馬森?海爾瑞(Mason Haire),他首先提出了從生物學的角度看待企業(yè)的“生命周期”,并認為企業(yè)的發(fā)展也符合生物學中的成長曲線。在此基礎上,他進一步提出企業(yè)發(fā)展過程中會出現(xiàn)停滯、消亡等現(xiàn)象,并指出導致這些現(xiàn)象出現(xiàn)的原因是企業(yè)在管理上的不足,即一個企業(yè)在管理上的局限性可能成為其發(fā)展的極限。到70―90年代,學者們對企業(yè)生命周期理論的研究不斷深入,逐步提出了一些企業(yè)成長模型。如邱吉爾和劉易斯(Churchill N.C.&Lewis V.L.,1983)從企業(yè)規(guī)模和管理因素的維度描述了企業(yè)不同發(fā)展階段的特征,提出了五階段成長模型:創(chuàng)業(yè)期、生存期、發(fā)展期、起飛期和成熟期。伊查克?愛迪思(Adizes I)在《企業(yè)生命周期》一書中把企業(yè)成長過程分為孕育期、嬰兒期、學步期、青春期、盛年期、穩(wěn)定期、貴族期、官僚初期、官僚期以及死亡期共十個階段,認為在企業(yè)成長的各個階段都可以通過靈活性和可控性兩個指標來體現(xiàn)。
在對企業(yè)生命周期的財務戰(zhàn)略管理研究中,張曉琳根據(jù)企業(yè)生命周期過程中所經(jīng)歷的創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段,分別從各階段的財務特征、投資戰(zhàn)略取向、籌資戰(zhàn)略取向和收益分配戰(zhàn)略等角度進行了分析;楊振則從企業(yè)不同發(fā)展階段的理財環(huán)境、不良財務行為、財務目標與行為選擇進行分析,并認為認清企業(yè)所處的生命周期階段是企業(yè)采取合理財務行為、防范不良行為的重要措施。
通過文獻分析,筆者發(fā)現(xiàn)基于企業(yè)生命周期的財務特征研究多集中于企業(yè)的財務戰(zhàn)略管理研究中,較少有專門的系統(tǒng)深入的分析。
二、企業(yè)生命周期的階段性特征
通過對企業(yè)生命周期理論的研究發(fā)現(xiàn),目前學術界比較公認的企業(yè)生命周期是指企業(yè)由于受到國家經(jīng)濟環(huán)境、產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品生命周期、企業(yè)資源、管理周期等因素的共同影響,企業(yè)的發(fā)展表現(xiàn)出周期性的特征,具體為企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期、衰退期4個階段。
1、創(chuàng)業(yè)期
創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)擁有專有的技術,產(chǎn)品具有異質(zhì)性,擁有良好的市場機遇,企業(yè)的規(guī)模較小,管理靈活且權力高度集中,對市場環(huán)境的變化能快速感知和適應。然而,這個階段的企業(yè)組織結構也比較單一,缺乏規(guī)范。同時,由于資金有限,企業(yè)基礎條件較差,市場競爭力較弱,企業(yè)融資和盈利能力不強,基本是投入大、產(chǎn)出少,現(xiàn)金流轉(zhuǎn)緩慢,極易出現(xiàn)資金鏈斷裂,面臨著非常高的經(jīng)營風險。
2、成長期
成長期的企業(yè)技術不斷成熟,并逐步形成獨特且被市場認可的產(chǎn)品體系,市場占有率穩(wěn)步提高,競爭能力不斷增強;在企業(yè)內(nèi)部管理上,限于所有者個人能力,企業(yè)管理逐步由集權向分權轉(zhuǎn)化,組織結構不斷完善,管理行為日益規(guī)范。但由于企業(yè)產(chǎn)銷增長迅速,而經(jīng)營者缺乏必需的對現(xiàn)金留存額的準確計算,仍會導致企業(yè)出現(xiàn)資金短缺的狀況,經(jīng)營風險仍然較大。
3、成熟期
這一階段的企業(yè)生產(chǎn)技術和管理流程都趨于成熟和合理,產(chǎn)品市場占有率穩(wěn)定,企業(yè)的盈利水平較高,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)順暢,具有較強的市場競爭能力。但同時企業(yè)的不斷擴張、新進企業(yè)不斷增加導致市場日趨飽和,容易出現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)能過剩,導致企業(yè)效益降低,生產(chǎn)成本上升。穩(wěn)定的企業(yè)發(fā)展形態(tài)也易使企業(yè)內(nèi)部滋生,缺少積極的進取心和創(chuàng)新精神,而是彼此勾心斗角,內(nèi)耗嚴重。
4、衰退期
處于成熟期的企業(yè)如果不能很好地解決上述所描述的各種問題,將使企業(yè)逐步走向衰退期:即企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率逐步下降,企業(yè)現(xiàn)金流的短缺危機逐步顯現(xiàn),權益融資困難,企業(yè)籌資能力下降;管理階層的、本位主義滋生,部門之間相互推諉、士氣低落。此時,被競爭對手接管、兼并的可能性增大,企業(yè)生存受到威脅。
三、企業(yè)生命周期各階段的財務特征
企業(yè)在不同生命周期的財務特征也不盡相同,作為企業(yè)的經(jīng)營者,必需要準確地把握企業(yè)所處的發(fā)展階段,準確地感知企業(yè)的財務特征并支配針對性的財務行為。
1、企業(yè)創(chuàng)業(yè)期的財務特征
從企業(yè)財務活動對企業(yè)現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響分析,經(jīng)營和投資屬于資金流出大于流入,風險投資商的資金投入和創(chuàng)業(yè)者自身的資金積累是企業(yè)主要的現(xiàn)金來源,這一階段的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量基本為負值,這也是創(chuàng)業(yè)期企業(yè)財務狀態(tài)的顯著特征。
企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期所進行的一切活動都是開創(chuàng)性的,沒有任何的經(jīng)驗可循,因此,在這一階段的經(jīng)營風險也是最高的。企業(yè)的經(jīng)營風險包括企業(yè)計劃開發(fā)生產(chǎn)的新產(chǎn)品是否能順利投產(chǎn),生產(chǎn)出來的產(chǎn)品能否被顧客接受,產(chǎn)品市場的不斷擴大是否能足夠回報企業(yè)投入的成本,企業(yè)產(chǎn)品未來的發(fā)展空間究竟有多大等等。正是由于企業(yè)這一階段的高經(jīng)營風險,也促使企業(yè)的財務風險必須盡可能的較低。通過使用權益資本,最大限度地降低債務資本。同時,由于初創(chuàng)企業(yè)的信用額低,很難從銀行獲得貸款,只能依靠高風險投資并期望獲得高回報的資本家。因此,在創(chuàng)業(yè)期,企業(yè)一般采取財務集中戰(zhàn)略,通過集中企業(yè)優(yōu)勢資源,選取一個特定細分市場和顧客群體,進行重點宣傳營銷,以不斷擴大產(chǎn)品市場占有率,為企業(yè)迅速步入快速成長期進行原始資本積累。
2、企業(yè)成長期的財務特征
企業(yè)創(chuàng)業(yè)期的任務是實現(xiàn)企業(yè)生存和原始資本積累,而成長期的企業(yè)則是要擴大市場規(guī)模,不斷提高產(chǎn)品的市場占有率,并在市場中取得領先優(yōu)勢,因此,在這一發(fā)展時期的企業(yè)一般采取積極的財務策略。通過銀行融資、發(fā)行股票和債券等方式,提高負債比率,而在進行分配時盡量選擇少量的現(xiàn)金股利和高額配股、送股的方式,提高收益的留存率,以充分發(fā)揮財務杠桿的作用,滿足企業(yè)快速成長對現(xiàn)金流的需求。
同時,隨著企業(yè)的成長壯大,企業(yè)的組織結構也由原來的單一結構變成復雜的多層結構。創(chuàng)業(yè)初期的財務集權治理模式已不能適應企業(yè)快速成長的要求,企業(yè)內(nèi)部管理制度不斷完善,企業(yè)所有者將經(jīng)營管理權限不斷下放給具有專業(yè)經(jīng)營能力的人員,通過采取分權管理、財務控制,不斷提高企業(yè)的財務管理水平,并逐步實現(xiàn)企業(yè)所有權和經(jīng)營權的分離。
3、企業(yè)成熟期的財務特征
企業(yè)進入成熟期后,企業(yè)的資源投入已經(jīng)維持在一個相對穩(wěn)定的水平,產(chǎn)品結構趨于合理,市場份額相對穩(wěn)定,并取得了比較穩(wěn)固的市場地位,產(chǎn)品開始進入高回報期。并且,隨著企業(yè)生產(chǎn)技術和管理的日益成熟與規(guī)范,生產(chǎn)效率達到最高值,生產(chǎn)成本處于最低水平,企業(yè)利潤也隨之到達最高水平。此時企業(yè)的各方面似乎都令人滿意,但是,物極必反,任何產(chǎn)品的發(fā)展都有市場萎縮的可能,任何行業(yè)也有進行蕭條期的可能,因此,在這一階段,企業(yè)為規(guī)避潛在的經(jīng)營風險,保持現(xiàn)有的產(chǎn)品市場地位,一般選擇比較穩(wěn)健的財務策略,對新的投資項目和領域選擇比較慎重,不再盲目追求規(guī)模擴張,并在利益分配中以現(xiàn)金形式為主,并減少了股權支付的比例。
同時,由于企業(yè)規(guī)模的擴張和經(jīng)營管理的進一步分權,跨地域、跨文化、跨行業(yè)經(jīng)營所帶來的風險隨著增加。業(yè)務范圍的不斷擴大給企業(yè)的經(jīng)營管理帶來了新的難題,并迫切需要企業(yè)所有者對管理權限進一步分權和下放,建立新的,以職業(yè)經(jīng)理人員為主體的財務管理體系,通過專業(yè)化的運作與管理,最大程度地降低企業(yè)經(jīng)營風險。
4、企業(yè)衰退期的財務特征
由于市場對企業(yè)產(chǎn)品需求的衰退和轉(zhuǎn)移,企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的降低和產(chǎn)品的消亡最終不可避免。在這一時期,企業(yè)的產(chǎn)品市場份額不斷萎縮,利潤不斷降低,企業(yè)為減少成本和庫存,只得不斷地壓縮產(chǎn)能、降低產(chǎn)品價格和放寬企業(yè)商業(yè)信用,而這無疑將造成企業(yè)應收款項不斷增加,企業(yè)壞賬風險增加,并由此導致企業(yè)的股票價格下跌,股票市場的融資難度加大,銀行信用貸款緊縮,企業(yè)籌資能力下降,在多種因素的影響下,企業(yè)財務狀況急劇惡化。
此時,企業(yè)或通過新產(chǎn)品和新技術開發(fā)尋求“二次創(chuàng)業(yè)”,進入新一輪的生命周期循環(huán),或通過收縮業(yè)務、資產(chǎn)重組,或被企業(yè)接管、兼并。
四、結論
基于企業(yè)生命周期理論的財務特征研究,不僅要思考特定生命周期階段的財務特征,更要構筑企業(yè)完整生命周期階段的財務特征演變平臺,通過對財務特征的準確判斷和分析,指導企業(yè)實施針對性的財務行為,減少企業(yè)的財務風險。
【參考文獻】
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[2] 伊查克?愛迪思:企業(yè)生命周期[M].中國社會科學出版社,1997.
第8篇：財務戰(zhàn)略特征范文
20世紀80年代以來，全球經(jīng)濟環(huán)境帶給企業(yè)的深刻變化是：復雜、動態(tài)與不確定性。我國企業(yè)不僅受到經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌與經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型的雙重約束，還受到以信息技術為核心的知識經(jīng)濟浪潮的沖擊，這些都使企業(yè)所面臨的環(huán)境不確定性更為凸顯，同時也導致了價值轉(zhuǎn)移與范式轉(zhuǎn)變，由此帶來了產(chǎn)業(yè)升級、戰(zhàn)略變革與創(chuàng)新等問題。戰(zhàn)略作為協(xié)調(diào)企業(yè)與環(huán)境之間關系的有機系統(tǒng)，在企業(yè)環(huán)境發(fā)生變化時必然會提出轉(zhuǎn)換或變革要求，以保持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。而財務戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略在財務管理領域的延伸，是實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的資金支撐和關鍵后盾。因此，如何根據(jù)變化了的環(huán)境調(diào)整財務戰(zhàn)略，保持其與企業(yè)戰(zhàn)略的動態(tài)一致，是企業(yè)財務管理首先要解決的問題。
一、企業(yè)柔性戰(zhàn)略觀的提出
隨著企業(yè)外部環(huán)境的不斷變化，不少學者開始關注環(huán)境、戰(zhàn)略與組織之間的關系問題。學者阿爾里奇（1979）、錢得勒（1962）、安得魯斯（1972）和查爾德（1972）等人認為，環(huán)境是真實的，組織與環(huán)境是相互分離的，所有構成戰(zhàn)略態(tài)勢的環(huán)境要素都獨立于觀察者。戰(zhàn)略制定者必須通過掃描客觀存在的環(huán)境以發(fā)現(xiàn)機會和威脅，并找到與這一環(huán)境事實相匹配的最佳戰(zhàn)略方案，理性的分析過程是尋求特定環(huán)境態(tài)勢下最佳戰(zhàn)略方案的關鍵。為了應對動態(tài)變化的外部環(huán)境，企業(yè)需要謀求戰(zhàn)略變革和創(chuàng)新，原先用于制造業(yè)的柔性思想逐漸被應用到了企業(yè)管理中。柔性（Flexibility）是指能夠?qū)ψ兏锘蛐虑闆r做出反應或適應的質(zhì)量。安索夫首先（Ansoff，1965）將柔性思想用于企業(yè)戰(zhàn)略管理，提出了柔性戰(zhàn)略觀點，認為企業(yè)柔性包括內(nèi)部柔性和外部柔性。其中內(nèi)部柔性（internalflexibility）是指組織快速適應環(huán)境要求的能力；外部柔性（externalflexibility）則是指組織能動地影響環(huán)境的能力，它通過保護性（防御性）策略或開拓性（進取性）策略來減少組織的脆弱性。劉益、李垣等（2005）認為，柔性戰(zhàn)略不僅僅是一種適應性戰(zhàn)略，它更強調(diào)創(chuàng)造或利用變化?；蛘哒f，它是一種破壞舊的競爭優(yōu)勢并通過變化創(chuàng)造新的競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略。阿克和馬什卡雷尼亞什（Aaker＆Mascarenhas，1984）提出了實現(xiàn)柔性戰(zhàn)略的方法（如多元化、投資于未經(jīng)充分利用的資產(chǎn)以及減少專用性承諾等）。桑切斯（Sanchez，1995）則結合資源理論和能力理論，認為柔性戰(zhàn)略的成功實施依賴于兩方面，即企業(yè)可用資源的固有柔性（如備選資源的使用范圍、資源的轉(zhuǎn)換成本與轉(zhuǎn)換時間）以及企業(yè)運用現(xiàn)有資源解決實際問題的能力。綜合各位學者的觀點，筆者認為，柔性戰(zhàn)略觀是指企業(yè)在面對不斷變化的競爭環(huán)境時，為了實現(xiàn)戰(zhàn)略目標，通過運用、整合或創(chuàng)造內(nèi)外部資源，對環(huán)境變化做出的能動性反應。理解柔性戰(zhàn)略觀必須注意以下幾個方面：
（一）柔性戰(zhàn)略關注環(huán)境的變化強調(diào)利用變化形成新的競爭優(yōu)勢，而不是僅僅適應環(huán)境變化。
（二）柔性戰(zhàn)略強調(diào)的柔性是建立在穩(wěn)定性基礎上的韋克（Weick，1982）指出，絕對的柔性使組織不可能保持一致性和持續(xù)性的感覺，容易導致決策混亂。范漢姆（VanHam等，1987）強調(diào)，對于保持一致性和組織的控制能力而言，穩(wěn)定性是柔性的必要組成部分。因此，筆者在強調(diào)運用柔性戰(zhàn)略的同時，并不是要否定傳統(tǒng)戰(zhàn)略的剛性和計劃性，它是剛性基礎上的發(fā)展。
（三）柔性資源與能力是實現(xiàn)柔性戰(zhàn)略的根本保證隨著外部環(huán)境的改變，企業(yè)必須有能力發(fā)現(xiàn)新資源并整合、配置它所擁有的各種資源以使資源發(fā)揮出更大的價值。
（四）柔性戰(zhàn)略依賴于企業(yè)的柔性系統(tǒng)企業(yè)柔性系統(tǒng)包括柔性的管理思想、柔性的組織和管理控制以及柔性的生產(chǎn)系統(tǒng)等，以確保戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。
二、柔性戰(zhàn)略觀下企業(yè)財務戰(zhàn)略思想的轉(zhuǎn)變——從剛性財務轉(zhuǎn)向柔性財務
財務戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略管理思想在財務管理領域的延伸和發(fā)展。傳統(tǒng)財務戰(zhàn)略是建立在剛性戰(zhàn)略思想的基礎上的，認為企業(yè)在理財活動中必須嚴格遵循法律、法規(guī)和制度，以保持企業(yè)理財系統(tǒng)的有序性和穩(wěn)定性（鄧明然，2005）。然而，外部環(huán)境的變化不僅使企業(yè)戰(zhàn)略觀發(fā)生了變化，也對傳統(tǒng)的、相對靜態(tài)單一的剛性財務戰(zhàn)略思想提出了挑戰(zhàn)：一方面，外部環(huán)境中持續(xù)發(fā)生的、不可預測的變化要求公司財務戰(zhàn)略能作出快速的根本性調(diào)整；另一方面，企業(yè)財務戰(zhàn)略具有長期性、穩(wěn)定性特征，需要較長的動態(tài)反應時間，而且存在著很大的因果模糊性。為解決財務戰(zhàn)略的長期穩(wěn)定性與環(huán)境變化的持續(xù)不可預測性之間的矛盾，需要實現(xiàn)由傳統(tǒng)的靜態(tài)思維方式向動態(tài)思維方式的轉(zhuǎn)化，從傳統(tǒng)的以計劃預算為主的剛性財務向剛性基礎上的柔性財務轉(zhuǎn)化。許多財務學者對此進行了研究，如，王化成（1992）提出了在財務管理中必須遵循彈性原則，進行了如何保持合理彈性的研究。鄧明然（2005）將柔性戰(zhàn)略觀點運用到企業(yè)財務管理中，認為以適應性為主要特征的柔性同以穩(wěn)定性為主要特征的剛性同時存在于企業(yè)理財系統(tǒng)中，理財系統(tǒng)的柔性是保持理財系統(tǒng)動態(tài)穩(wěn)定性的條件。趙華等（趙華等，2006；余海宗、何浩，2003）借助企業(yè)柔性戰(zhàn)略思維來解決財務戰(zhàn)略問題，正式提出了柔性財務戰(zhàn)略觀。
上述研究都從不同側(cè)面運用了柔性思想去研究財務，解決了柔性財務戰(zhàn)略的一些基本理論問題，但卻未能很好地確定財務戰(zhàn)略的研究范圍并建立相應的研究體系。與傳統(tǒng)財務戰(zhàn)略體系一樣，柔性財務戰(zhàn)略體系也包括理財環(huán)境分析、財務戰(zhàn)略制定和戰(zhàn)略目標分解、財務戰(zhàn)略實施與控制、戰(zhàn)略實施績效評估四個方面，但其戰(zhàn)略思想已經(jīng)有了很大的轉(zhuǎn)變。具體表現(xiàn)在：
（一）對待環(huán)境的態(tài)度轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)財務管理強調(diào)環(huán)境的重要性，主要是從環(huán)境的適應性角度強調(diào)根據(jù)變化調(diào)整戰(zhàn)略；而柔性背景下的財務戰(zhàn)略更關注戰(zhàn)略的能動性，強調(diào)根據(jù)不同的環(huán)境設計財務戰(zhàn)略，運用企業(yè)資源和能力持續(xù)性的適應并利用環(huán)境。
（二）柔性財務戰(zhàn)略強調(diào)戰(zhàn)略的靈活性在傳統(tǒng)財務戰(zhàn)略中，戰(zhàn)略計劃是實現(xiàn)戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，戰(zhàn)略的制定和實施主要通過不同層次的計劃來實現(xiàn)；而柔性戰(zhàn)略下的財務戰(zhàn)略要根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化，通過實行彈性預算，推行滾動計劃法和實行分權式管理等手段，隨時整合資源和提升能力，通過動態(tài)的博弈來實現(xiàn)戰(zhàn)略。
（三）柔性戰(zhàn)略觀更注重價值鏈創(chuàng)新和價值管理，強調(diào)企業(yè)在整合利用企業(yè)內(nèi)外部資源和能力的基礎上，在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)企業(yè)的價值增值。
三、柔性財務戰(zhàn)略的構成要素及其整合
（一）柔性財務戰(zhàn)略及其構成要素
柔性戰(zhàn)略觀不僅改變了企業(yè)的財務戰(zhàn)略思想，也要求對財務戰(zhàn)略的構成要素進行調(diào)整或變革。劉益、李垣（2005）認為，為適應動態(tài)變化的環(huán)境需要，企業(yè)戰(zhàn)略的范圍必須包括競爭的各類因素，柔性戰(zhàn)略應該包括組織柔性、資源柔性、能力柔性、生產(chǎn)柔性和文化柔性等五個方面。作為戰(zhàn)略思想的具體財務體現(xiàn)，財務戰(zhàn)略應保持與企業(yè)戰(zhàn)略的動態(tài)一致性。筆者根據(jù)上述柔性戰(zhàn)略內(nèi)涵的界定標準，認為柔性財務戰(zhàn)略的構成要素包括財務組織柔性、財務能力柔性、財務資源柔性以及財務活動柔性四個方面：
1.財務組織柔性財務組織柔性包括組織結構柔性和組織管理柔性。在柔性財務戰(zhàn)略中，財務組織機制不僅要滿足企業(yè)戰(zhàn)略目標的要求，還要適應環(huán)境變化，以促使企業(yè)員工不斷提高素質(zhì)，增強企業(yè)的財務運作能力。因此，組織結構決不可能靜止不變，有效的財務組織柔性來源于組織內(nèi)部的要求、組織結構的彈性、組織成員對變化的適應性與組織外部的競爭狀況、組織價值觀和經(jīng)營理念、組織氛圍和群體和諧等方面。組織管理柔性是指財務組織對財務人員的管理及部門間溝通以適應變化或超前行動的管理制度、程序及方式方法所具有的靈活性。財務戰(zhàn)略柔性的程度及其有效性集中體現(xiàn)在組織結構轉(zhuǎn)換的高效益、高效率及組織創(chuàng)造性的提高上。
2.財務資源柔性財務資源柔性是指企業(yè)原有財務資源的轉(zhuǎn)化能力，某種財務資源的用途越寬泛，且其轉(zhuǎn)化成另一種資源的難度較小、時間較短時，該財務資源的柔性就越大。如，企業(yè)內(nèi)部保持較低比例的固定資產(chǎn)特別是專用性資產(chǎn)投資，通過提高企業(yè)資產(chǎn)的變化能力和周轉(zhuǎn)速度從而提高財務資源的柔性水平。再比如，在集群內(nèi)部，通過企業(yè)與集群企業(yè)的合作關系，使用轉(zhuǎn)包或接受訂單等方式，借助集群的生產(chǎn)能力虛擬出企業(yè)的生產(chǎn)能力，通過資源柔性提高企業(yè)的收益水平。因此，財務資源柔性是財務戰(zhàn)略成功實施的物質(zhì)基礎。
3.財務能力柔性財務能力柔性是指在變化環(huán)境下企業(yè)整合舊資源、發(fā)現(xiàn)新資源并有效組織財務資源應對突發(fā)事件的能力。鄧明然（2005）認為，柔性財務能力從低級到高級劃分為：緩沖能力、適應能力和創(chuàng)新能力。緩沖能力是企業(yè)理財系統(tǒng)具有的吸收或減少環(huán)境變化對系統(tǒng)影響的能力；適應能力是企業(yè)理財系統(tǒng)具有的隨環(huán)境變化而快速適應變化的能力；創(chuàng)新能力是企業(yè)理財系統(tǒng)具有的積極影響企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的能力。作為財務資源的人是保證財務能力柔性的主體，財務能力柔性則體現(xiàn)了企業(yè)財務戰(zhàn)略實施中的控制能力，是財務戰(zhàn)略成功實施的管理能力保證。
4.財務活動柔性財務活動柔性是柔性財務戰(zhàn)略得以實施并獲取成功的依托，因為企業(yè)的財務戰(zhàn)略柔性都是柔性組織運用柔性資源和能力，通過財務活動表現(xiàn)出來的。財務活動柔性一般包括柔性籌資系統(tǒng)、柔性投資系統(tǒng)和柔性的營運資金管理系統(tǒng)以及柔性分配系統(tǒng)。企業(yè)只有能籌集到企業(yè)發(fā)展所需要的資金，并合理地投放配置和使用資金以獲取最高的投資回報，才能實現(xiàn)價值最大化目標。
在柔性財務戰(zhàn)略的四大組成部分中，財務組織柔性、資源柔性和能力柔性是基礎，財務活動柔性是整合前三種柔性基礎上的一種具體表現(xiàn)形式。柔性財務戰(zhàn)略實際上是企業(yè)柔性戰(zhàn)略在財務管理中的延伸，它以企業(yè)戰(zhàn)略和財務環(huán)境分析為起點，通過財務活動的組織，利用并整合企業(yè)的財務資源、財務能力和財務組織應對環(huán)境變化，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標。與企業(yè)戰(zhàn)略相比，柔性財務戰(zhàn)略更多體現(xiàn)的是對外部環(huán)境變化的適應和利用，而不是改變或制造環(huán)境。
（二）柔性財務戰(zhàn)略各要素間的整合
成功的財務戰(zhàn)略需要依賴協(xié)調(diào)過程才能使戰(zhàn)略意圖得到實現(xiàn)。企業(yè)應該創(chuàng)造出一種和諧的環(huán)境，只有當所希望的新戰(zhàn)略相匹配的資源、能力、組織、活動等得到改變并達到彼此協(xié)調(diào)時，柔性財務戰(zhàn)略的實施才有保證，財務活動才能順利開展。柔性財務戰(zhàn)略的實施過程實際上是企業(yè)選擇利用每一個要素，并將其組合起來建立一個不斷強化的柔性系統(tǒng)的過程（劉益、李垣等，2005）。在一個相對多變而復雜的非均衡環(huán)境中，柔性財務戰(zhàn)略各構成要素及其關系具體如下（見下圖）：
從圖中可以看出，環(huán)境、戰(zhàn)略與企業(yè)財務組織、財務資源、財務能力之間是一個相互協(xié)調(diào)配合的體系。柔性財務戰(zhàn)略的制定和實施應根據(jù)環(huán)境的變化，在分析各要素特征的基礎上對各要素進行有效整合，形成一個動態(tài)變化的有機系統(tǒng)。
1.柔性財務戰(zhàn)略的實施，總是要求企業(yè)對財務資源和能力根據(jù)環(huán)境變化與目標的要求做出相應的整合和變動。一方面，要求企業(yè)財務資源的配置從根據(jù)計劃分配資源轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅刭Y源本身的多用途和適應性，如，企業(yè)內(nèi)部保持較低比例的固定資產(chǎn)特別是專用性資產(chǎn)投資，通過提高企業(yè)資產(chǎn)的變化能力和周轉(zhuǎn)速度來提高財務資源的柔性水平；另一方面，要求財務能力從原來單一的規(guī)范化、秩序化的計劃性管理轉(zhuǎn)變?yōu)殪`活、快速的集成化管理，實現(xiàn)管理方法和管理手段的多元化。在財務戰(zhàn)略的形成過程中，除了要考慮財務資源或財務能力的單純影響外，還要注意它們之間的互動影響，并按照新戰(zhàn)略及其實施要求對二者進行重新整合，拓展財務戰(zhàn)略的形成和戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的可行路徑，為戰(zhàn)略措施提供更廣闊的可行區(qū)域和更合理的選擇標準。
2.柔性財務戰(zhàn)略的實施是在高度復雜化并不斷變化的非均衡環(huán)境之中進行的，人作為組織中最重要的資源，對戰(zhàn)略實施的有效性非常重要。因此，企業(yè)柔性財務系統(tǒng)中的財務機構設置以及人員素質(zhì)（包括價值觀和創(chuàng)新意識）與配備對財務系統(tǒng)管理和控制的有效性顯得格外突出和重要。
3.財務戰(zhàn)略的成功實施需要通過相應的財務活動加以落實，財務活動是實施財務戰(zhàn)略的基礎和土壤。一般來說，在企業(yè)不同的生命周期會經(jīng)歷快速擴張型財務戰(zhàn)略、穩(wěn)健發(fā)展型財務戰(zhàn)略以及防御收縮型財務戰(zhàn)略等，體現(xiàn)出不同的財務活動特征。因此，如何根據(jù)企業(yè)所處的外部環(huán)境及擁有或可以整合的資源、能力和組織結構實施戰(zhàn)略變革和創(chuàng)新，是財務活動順利實施的前提。
第9篇：財務戰(zhàn)略特征范文
20世紀80年代以來，全球經(jīng)濟環(huán)境帶給企業(yè)的深刻變化是:復雜、動態(tài)與不確定性。我國企業(yè)不僅受到經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌與經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型的雙重約束，還受到以信息技術為核心的知識經(jīng)濟浪潮的沖擊，這些都使企業(yè)所面臨的環(huán)境不確定性更為凸顯，同時也導致了價值轉(zhuǎn)移與范式轉(zhuǎn)變，由此帶來了產(chǎn)業(yè)升級、戰(zhàn)略變革與創(chuàng)新等問題。戰(zhàn)略作為協(xié)調(diào)企業(yè)與環(huán)境之間關系的有機系統(tǒng)，在企業(yè)環(huán)境發(fā)生變化時必然會提出轉(zhuǎn)換或變革要求，以保持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。而財務戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略在財務管理領域的延伸，是實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的資金支撐和關鍵后盾。因此，如何根據(jù)變化了的環(huán)境調(diào)整財務戰(zhàn)略，保持其與企業(yè)戰(zhàn)略的動態(tài)一致，是企業(yè)財務管理首先要解決的問題。
一、企業(yè)柔性戰(zhàn)略觀的提出
隨著企業(yè)外部環(huán)境的不斷變化，不少學者開始關注環(huán)境、戰(zhàn)略與組織之間的關系問題。學者阿爾里奇(1979)、錢得勒(1962)、安得魯斯(1972)和查爾德(1972)等人認為，環(huán)境是真實的，組織與環(huán)境是相互分離的，所有構成戰(zhàn)略態(tài)勢的環(huán)境要素都獨立于觀察者。戰(zhàn)略制定者必須通過掃描客觀存在的環(huán)境以發(fā)現(xiàn)機會和威脅，并找到與這一環(huán)境事實相匹配的最佳戰(zhàn)略方案，理性的分析過程是尋求特定環(huán)境態(tài)勢下最佳戰(zhàn)略方案的關鍵。為了應對動態(tài)變化的外部環(huán)境，企業(yè)需要謀求戰(zhàn)略變革和創(chuàng)新，原先用于制造業(yè)的柔性思想逐漸被應用到了企業(yè)管理中。柔性(Flexibility)是指能夠?qū)ψ兏锘蛐虑闆r做出反應或適應的質(zhì)量。安索夫首先(Ansoff，1965)將柔性思想用于企業(yè)戰(zhàn)略管理，提出了柔性戰(zhàn)略觀點，認為企業(yè)柔性包括內(nèi)部柔性和外部柔性。其中內(nèi)部柔性(internal flexibility)是指組織快速適應環(huán)境要求的能力;外部柔性(external flexibility)則是指組織能動地影響環(huán)境的能力，它通過保護性(防御性)策略或開拓性(進取性)策略來減少組織的脆弱性。劉益、李垣等(2005)認為，柔性戰(zhàn)略不僅僅是一種適應性戰(zhàn)略，它更強調(diào)創(chuàng)造或利用變化。或者說，它是一種破壞舊的競爭優(yōu)勢并通過變化創(chuàng)造新的競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略。阿克和馬什卡雷尼亞什(Aaker&Mascarenhas，1984)提出了實現(xiàn)柔性戰(zhàn)略的方法(如多元化、投資于未經(jīng)充分利用的資產(chǎn)以及減少專用性承諾等)。桑切斯(Sanchez，1995)則結合資源理論和能力理論，認為柔性戰(zhàn)略的成功實施依賴于兩方面，即企業(yè)可用資源的固有柔性(如備選資源的使用范圍、資源的轉(zhuǎn)換成本與轉(zhuǎn)換時間)以及企業(yè)運用現(xiàn)有資源解決實際問題的能力。綜合各位學者的觀點，筆者認為，柔性戰(zhàn)略觀是指企業(yè)在面對不斷變化的競爭環(huán)境時，為了實現(xiàn)戰(zhàn)略目標，通過運用、整合或創(chuàng)造內(nèi)外部資源，對環(huán)境變化做出的能動性反應。理解柔性戰(zhàn)略觀必須注意以下幾個方面:
(一)柔性戰(zhàn)略關注環(huán)境的變化強調(diào)利用變化形成新的競爭優(yōu)勢，而不是僅僅適應環(huán)境變化。
(二)柔性戰(zhàn)略強調(diào)的柔性是建立在穩(wěn)定性基礎上的韋克(Weick，1982)指出，絕對的柔性使組織不可能保持一致性和持續(xù)性的感覺，容易導致決策混亂。范漢姆(Van Ham等，1987)強調(diào)，對于保持一致性和組織的控制能力而言，穩(wěn)定性是柔性的必要組成部分。因此，筆者在強調(diào)運用柔性戰(zhàn)略的同時，并不是要否定傳統(tǒng)戰(zhàn)略的剛性和計劃性，它是剛性基礎上的發(fā)展。
(三)柔性資源與能力是實現(xiàn)柔性戰(zhàn)略的根本保證隨著外部環(huán)境的改變，企業(yè)必須有能力發(fā)現(xiàn)新資源并整合、配置它所擁有的各種資源以使資源發(fā)揮出更大的價值。
(四)柔性戰(zhàn)略依賴于企業(yè)的柔性系統(tǒng)企業(yè)柔性系統(tǒng)包括柔性的管理思想、柔性的組織和管理控制以及柔性的生產(chǎn)系統(tǒng)等，以確保戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。
二、柔性戰(zhàn)略觀下企業(yè)財務戰(zhàn)略思想的轉(zhuǎn)變——從剛性財務轉(zhuǎn)向柔性財務
財務戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略管理思想在財務管理領域的延伸和發(fā)展。傳統(tǒng)財務戰(zhàn)略是建立在剛性戰(zhàn)略思想的基礎上的，認為企業(yè)在理財活動中必須嚴格遵循法律、法規(guī)和制度，以保持企業(yè)理財系統(tǒng)的有序性和穩(wěn)定性(鄧明然，2005)。然而，外部環(huán)境的變化不僅使企業(yè)戰(zhàn)略觀發(fā)生了變化，也對傳統(tǒng)的、相對靜態(tài)單一的剛性財務戰(zhàn)略思想提出了挑戰(zhàn):一方面，外部環(huán)境中持續(xù)發(fā)生的、不可預測的變化要求公司財務戰(zhàn)略能作出快速的根本性調(diào)整;另一方面，企業(yè)財務戰(zhàn)略具有長期性、穩(wěn)定性特征，需要較長的動態(tài)反應時間，而且存在著很大的因果模糊性。為解決財務戰(zhàn)略的長期穩(wěn)定性與環(huán)境變化的持續(xù)不可預測性之間的矛盾，需要實現(xiàn)由傳統(tǒng)的靜態(tài)思維方式向動態(tài)思維方式的轉(zhuǎn)化，從傳統(tǒng)的以計劃預算為主的剛性財務向剛性基礎上的柔性財務轉(zhuǎn)化。許多財務學者對此進行了研究，如，王化成(1992)提出了在財務管理中必須遵循彈性原則，進行了如何保持合理彈性的研究。鄧明然(2005)將柔性戰(zhàn)略觀點運用到企業(yè)財務管理中，認為以適應性為主要特征的柔性同以穩(wěn)定性為主要特征的剛性同時存在于企業(yè)理財系統(tǒng)中，理財系統(tǒng)的柔性是保持理財系統(tǒng)動態(tài)穩(wěn)定性的條件。趙華等(趙華等，2006;余海宗、何浩，2003)借助企業(yè)柔性戰(zhàn)略思維來解決財務戰(zhàn)略問題，正式提出了柔性財務戰(zhàn)略觀。
上述研究都從不同側(cè)面運用了柔性思想去研究財務，解決了柔性財務戰(zhàn)略的一些基本理論問題，但卻未能很好地確定財務戰(zhàn)略的研究范圍并建立相應的研究體系。與傳統(tǒng)財務戰(zhàn)略體系一樣，柔性財務戰(zhàn)略體系也包括理財環(huán)境分析、財務戰(zhàn)略制定和戰(zhàn)略目標分解、財務戰(zhàn)略實施與控制、戰(zhàn)略實施績效評估四個方面，但其戰(zhàn)略思想已經(jīng)有了很大的轉(zhuǎn)變。具體表現(xiàn)在:
(一)對待環(huán)境的態(tài)度轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)財務管理強調(diào)環(huán)境的重要性，主要是從環(huán)境的適應性角度強調(diào)根據(jù)變化調(diào)整戰(zhàn)略;而柔性背景下的財務戰(zhàn)略更關注戰(zhàn)略的能動性，強調(diào)根據(jù)不同的環(huán)境設計財務戰(zhàn)略，運用企業(yè)資源和能力持續(xù)性的適應并利用環(huán)境。
(二)柔性財務戰(zhàn)略強調(diào)戰(zhàn)略的靈活性在傳統(tǒng)財務戰(zhàn)略中，戰(zhàn)略計劃是實現(xiàn)戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，戰(zhàn)略的制定和實施主要通過不同層次的計劃來實現(xiàn);而柔性戰(zhàn)略下的財務戰(zhàn)略要根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化，通過實行彈性預算，推行滾動計劃法和實行分權式管理等手段，隨時整合資源和提升能力，通過動態(tài)的博弈來實現(xiàn)戰(zhàn)略。
(三)柔性戰(zhàn)略觀更注重價值鏈創(chuàng)新和價值管理，強調(diào)企業(yè)在整合利用企業(yè)內(nèi)外部資源和能力的基礎上，在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)企業(yè)的價值增值。
三、柔性財務戰(zhàn)略的構成要素及其整合
(一)柔性財務戰(zhàn)略及其構成要素
柔性戰(zhàn)略觀不僅改變了企業(yè)的財務戰(zhàn)略思想，也要求對財務戰(zhàn)略的構成要素進行調(diào)整或變革。劉益、李垣(2005)認為，為適應動態(tài)變化的環(huán)境需要，企業(yè)戰(zhàn)略的范圍必須包括競爭的各類因素，柔性戰(zhàn)略應該包括組織柔性、資源柔性、能力柔性、生產(chǎn)柔性和文化柔性等五個方面。作為戰(zhàn)略思想的具體財務體現(xiàn)，財務戰(zhàn)略應保持與企業(yè)戰(zhàn)略的動態(tài)一致性。筆者根據(jù)上述柔性戰(zhàn)略內(nèi)涵的界定標準，認為柔性財務戰(zhàn)略的構成要素包括財務組織柔性、財務能力柔性、財務資源柔性以及財務活動柔性四個方面:
1.財務組織柔性財務組織柔性包括組織結構柔性和組織管理柔性。在柔性財務戰(zhàn)略中，財務組織機制不僅要滿足企業(yè)戰(zhàn)略目標的要求，還要適應環(huán)境變化，以促使企業(yè)員工不斷提高素質(zhì)，增強企業(yè)的財務運作能力。因此，組織結構決不可能靜止不變，有效的財務組織柔性來源于組織內(nèi)部的要求、組織結構的彈性、組織成員對變化的適應性與組織外部的競爭狀況、組織價值觀和經(jīng)營理念、組織氛圍和群體和諧等方面。組織管理柔性是指財務組織對財務人員的管理及部門間溝通以適應變化或超前行動的管理制度、程序及方式方法所具有的靈活性。財務戰(zhàn)略柔性的程度及其有效性集中體現(xiàn)在組織結構轉(zhuǎn)換的高效益、高效率及組織創(chuàng)造性的提高上。
2.財務資源柔性財務資源柔性是指企業(yè)原有財務資源的轉(zhuǎn)化能力，某種財務資源的用途越寬泛，且其轉(zhuǎn)化成另一種資源的難度較小、時間較短時，該財務資源的柔性就越大。如，企業(yè)內(nèi)部保持較低比例的固定資產(chǎn)特別是專用性資產(chǎn)投資，通過提高企業(yè)資產(chǎn)的變化能力和周轉(zhuǎn)速度從而提高財務資源的柔性水平。再比如，在集群內(nèi)部，通過企業(yè)與集群企業(yè)的合作關系，使用轉(zhuǎn)包或接受訂單等方式，借助集群的生產(chǎn)能力虛擬出企業(yè)的生產(chǎn)能力，通過資源柔性提高企業(yè)的收益水平。因此，財務資源柔性是財務戰(zhàn)略成功實施的物質(zhì)基礎。
3.財務能力柔性財務能力柔性是指在變化環(huán)境下企業(yè)整合舊資源、發(fā)現(xiàn)新資源并有效組織財務資源應對突發(fā)事件的能力。鄧明然(2005)認為，柔性財務能力從低級到高級劃分為:緩沖能力、適應能力和創(chuàng)新能力。緩沖能力是企業(yè)理財系統(tǒng)具有的吸收或減少環(huán)境變化對系統(tǒng)影響的能力;適應能力是企業(yè)理財系統(tǒng)具有的隨環(huán)境變化而快速適應變化的能力;創(chuàng)新能力是企業(yè)理財系統(tǒng)具有的積極影響企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的能力。作為財務資源的人是保證財務能力柔性的主體，財務能力柔性則體現(xiàn)了企業(yè)財務戰(zhàn)略實施中的控制能力，是財務戰(zhàn)略成功實施的管理能力保證。
4.財務活動柔性財務活動柔性是柔性財務戰(zhàn)略得以實施并獲取成功的依托，因為企業(yè)的財務戰(zhàn)略柔性都是柔性組織運用柔性資源和能力，通過財務活動表現(xiàn)出來的。財務活動柔性一般包括柔性籌資系統(tǒng)、柔性投資系統(tǒng)和柔性的營運資金管理系統(tǒng)以及柔性分配系統(tǒng)。企業(yè)只有能籌集到企業(yè)發(fā)展所需要的資金，并合理地投放配置和使用資金以獲取最高的投資回報，才能實現(xiàn)價值最大化目標。
在柔性財務戰(zhàn)略的四大組成部分中，財務組織柔性、資源柔性和能力柔性是基礎，財務活動柔性是整合前三種柔性基礎上的一種具體表現(xiàn)形式。柔性財務戰(zhàn)略實際上是企業(yè)柔性戰(zhàn)略在財務管理中的延伸，它以企業(yè)戰(zhàn)略和財務環(huán)境分析為起點，通過財務活動的組織，利用并整合企業(yè)的財務資源、財務能力和財務組織應對環(huán)境變化，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標。與企業(yè)戰(zhàn)略相比，柔性財務戰(zhàn)略更多體現(xiàn)的是對外部環(huán)境變化的適應和利用，而不是改變或制造環(huán)境。
(二)柔性財務戰(zhàn)略各要素間的整合
成功的財務戰(zhàn)略需要依賴協(xié)調(diào)過程才能使戰(zhàn)略意圖得到實現(xiàn)。企業(yè)應該創(chuàng)造出一種和諧的環(huán)境，只有當所希望的新戰(zhàn)略相匹配的資源、能力、組織、活動等得到改變并達到彼此協(xié)調(diào)時，柔性財務戰(zhàn)略的實施才有保證，財務活動才能順利開展。柔性財務戰(zhàn)略的實施過程實際上是企業(yè)選擇利用每一個要素，并將其組合起來建立一個不斷強化的柔性系統(tǒng)的過程(劉益、李垣等，2005)。在一個相對多變而復雜的非均衡環(huán)境中，柔性財務戰(zhàn)略各構成要素及其關系具體如下(見下圖):
從圖中可以看出，環(huán)境、戰(zhàn)略與企業(yè)財務組織、財務資源、財務能力之間是一個相互協(xié)調(diào)配合的體系。柔性財務戰(zhàn)略的制定和實施應根據(jù)環(huán)境的變化，在分析各要素特征的基礎上對各要素進行有效整合，形成一個動態(tài)變化的有機系統(tǒng)。
1.柔性財務戰(zhàn)略的實施，總是要求企業(yè)對財務資源和能力根據(jù)環(huán)境變化與目標的要求做出相應的整合和變動。一方面，要求企業(yè)財務資源的配置從根據(jù)計劃分配資源轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅刭Y源本身的多用途和適應性，如，企業(yè)內(nèi)部保持較低比例的固定資產(chǎn)特別是專用性資產(chǎn)投資，通過提高企業(yè)資產(chǎn)的變化能力和周轉(zhuǎn)速度來提高財務資源的柔性水平;另一方面，要求財務能力從原來單一的規(guī)范化、秩序化的計劃性管理轉(zhuǎn)變?yōu)殪`活、快速的集成化管理，實現(xiàn)管理方法和管理手段的多元化。在財務戰(zhàn)略的形成過程中，除了要考慮財務資源或財務能力的單純影響外，還要注意它們之間的互動影響，并按照新戰(zhàn)略及其實施要求對二者進行重新整合，拓展財務戰(zhàn)略的形成和戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的可行路徑，為戰(zhàn)略措施提供更廣闊的可行區(qū)域和更合理的選擇標準。
2.柔性財務戰(zhàn)略的實施是在高度復雜化并不斷變化的非均衡環(huán)境之中進行的，人作為組織中最重要的資源，對戰(zhàn)略實施的有效性非常重要。因此，企業(yè)柔性財務系統(tǒng)中的財務機構設置以及人員素質(zhì)(包括價值觀和創(chuàng)新意識)與配備對財務系統(tǒng)管理和控制的有效性顯得格外突出和重要。
3.財務戰(zhàn)略的成功實施需要通過相應的財務活動加以落實，財務活動是實施財務戰(zhàn)略的基礎和土壤。一般來說，在企業(yè)不同的生命周期會經(jīng)歷快速擴張型財務戰(zhàn)略、穩(wěn)健發(fā)展型財務戰(zhàn)略以及防御收縮型財務戰(zhàn)略等，體現(xiàn)出不同的財務活動特征。因此，如何根據(jù)企業(yè)所處的外部環(huán)境及擁有或可以整合的資源、能力和組織結構實施戰(zhàn)略變革和創(chuàng)新，是財務活動順利實施的前提。
