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一、財務分析對企業(yè)管理的意義
在現(xiàn)代的企業(yè)管理中,財務分析是一項非常重要的管理活動,受到了企業(yè)決策者的關注,企業(yè)內(nèi)部也越來越重視自身財務的管理水平。作為企業(yè)管理的重要手段之一,財務分析對提高企業(yè)管理水平有著重要意義。首先,財務分析能夠監(jiān)督企業(yè)運營的狀況,使企業(yè)管理者快速掌握企業(yè)某一時期的經(jīng)營情況和財務狀況,在制定新的政策時能夠更好地進行參考,優(yōu)化企業(yè)的發(fā)展。其次,財務分析可以對經(jīng)營成果和管理成效進行直接的定性和定量評價,對企業(yè)管理者的管理方法和管理思路的有效性做出了客觀反映,可以有針對性地對企業(yè)管理中存在的問題進行合理優(yōu)化,通過落實財務分析工作,強化企業(yè)管理水平,從而推動企業(yè)整體實力的提升。第三,財務分析是財務管理能否實施的重要手段,也是防范企業(yè)財務風險的重要保障。隨著經(jīng)濟全球化和市場一體化發(fā)展,企業(yè)面臨的外部環(huán)境愈發(fā)復雜,風險因素也不斷增加,一旦發(fā)生經(jīng)營風險或財稅風險,可能使企業(yè)多年來的經(jīng)營積累付之一炬,而財務分析可以通過財務數(shù)據(jù)的變化,對主要業(yè)務開展、資金保障支持和市場環(huán)境變化等內(nèi)外因素進行綜合評價,及時找出其中存在的問題,對可能發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生的風險進行規(guī)避以及補救,做好“黑天鵝”和“灰犀?!钡姆婪痘夤ぷ鳌?/p>
二、財務分析在企業(yè)管理中應用存在的問題
(一)財務報表的數(shù)據(jù)資源不夠完全
財務報表往往只對公司財務運行的結(jié)果以及經(jīng)營成果進行反應,并不能詳盡地對公司財務運行過程以及收益實現(xiàn)的過程進行反應,很多時候財務報表只能夠反應一些結(jié)果數(shù)目,這就導致了在當前的財務分析過程中,很難對過程以及經(jīng)營狀況的實質(zhì)進行了解,公司的發(fā)展需要對公司的情況有著精準的掌握,這樣才能夠根據(jù)當前的情況制定下一步發(fā)展的策略,一旦對實際情況了解不足,就會導致很多制定的政策難以實施,公司發(fā)展的趨勢自然也就難以確定,除此之外,財務報表混亂,多種財務問題不能夠進行有效整合,在企業(yè)高層進行使用的時候,會出現(xiàn)混淆,無法短期內(nèi)對其進行了解的現(xiàn)象發(fā)生,這也是當前企業(yè)管理中存在的問題。
(二)反映現(xiàn)金流量的指標缺失
企業(yè)沒有利潤不可怕,沒有現(xiàn)金流才可怕,現(xiàn)金流體現(xiàn)利益方預期,是支撐企業(yè)運轉(zhuǎn)和決定企業(yè)生存與否的關鍵所在,對項目投資以及回報等重大問題決策起決定性作用,因此應該增強對現(xiàn)金流量的明細分解以及詳盡分析。但是,企業(yè)在對各項業(yè)務活動的會計核算和財務分析中,尤其是國有企業(yè),往往更注重資產(chǎn)、負債和損益等項目,對現(xiàn)金流量項目和主要相關指標沒有足夠的重視,導致了財務分析過程中反映現(xiàn)金流量的指標有不同程度的缺失,對企業(yè)的具體財務分析造成了一定影響。同時,在財務分析的過程中,部分企業(yè)同時對預算對比分析等資金使用方面的問題沒有足夠的重視,導致了在財務分析中對現(xiàn)金流量相關的分析線條過粗,存在很多的漏洞,無法對重要業(yè)務或關鍵事項的資金狀況做出有效評判,給資金管理方面的管理帶來隱患。
(三)財務人員的職業(yè)素養(yǎng)有待提高
財務信息和非財務信息種類非常多,當前企業(yè)中很大的一個問題就是財務人員的水平參差不齊,導致在財務工作的進行過程中,很多財務報告以及其他的財務工作不能夠及時滿足使用者的要求。好的財務工作者不僅能夠了解財務方面的知識,同時也需要對業(yè)務開展進度、企業(yè)經(jīng)營策略、戰(zhàn)略發(fā)展方向、國家法律法規(guī)以及政治經(jīng)濟環(huán)境等有足夠的了解。財務人員的專業(yè)素質(zhì)在一定程度上和企業(yè)的發(fā)展緊密地聯(lián)系在一起,財務人員專業(yè)素養(yǎng)不足、職業(yè)化水平不高,對企業(yè)的風險防范和經(jīng)營發(fā)展帶來了一定阻礙。
三、加強企業(yè)財務分析的建議
(一)加強會計報表附注信息的運用,探索業(yè)財一體化
企業(yè)之中應該增強會計報表附注信息的運用,在會計報表的附注中,針對會計報表本身無法或者難以間斷說明的內(nèi)容進行詳細解釋或者補充,因此在財務報表中應該對這方面進行充分利用,在報表的過程中對投資、融資活動進行記錄,對財務的流向,具體的過程進行敘述,這樣在上級部門進行決策的過程中,也能夠更加精準地對企業(yè)的發(fā)展進行量化,同時讓報表的信息量更多,這樣才能夠滿足企業(yè)管理中對財務分析的要求,并且在財務分析時應該增加會計報表附注信息的分析,這樣使用者才能夠獲得更多的利潤,才能夠更好地做出決策。此外,財務是業(yè)務的支撐,最終目的是幫助企業(yè)實現(xiàn)更好的發(fā)展,因此企業(yè)的財務分析應當圍繞主要的經(jīng)營業(yè)務展開,財務數(shù)據(jù)的變動原因也要貼緊業(yè)務活動,把財務管理和業(yè)務經(jīng)營融為一體,用經(jīng)營的視角看待財務指標變化,從而進行有的放矢的分析,更好地總結(jié)經(jīng)營成果,發(fā)現(xiàn)問題解決問題。可以通過劃分業(yè)務板塊、業(yè)務類型或關鍵的業(yè)務環(huán)節(jié),尋找財務問題的共性并進行整合,把專業(yè)的財務術語翻譯成通俗的業(yè)務語言,以便決策層更好地理解問題所在,并對業(yè)務開展策略和具體操作方法做出及時調(diào)整。不能把財務和業(yè)務割裂開來,牽強而片面的解釋財務問題,為了分析而分析就失去了財務分析的真正意義,無法為企業(yè)管理決策提供真實有效的支撐。
(二)強化現(xiàn)金流量指標在財務管理中的運用
會計核算是財務分析的基礎,強化現(xiàn)金流量指標在財務管理中的運用首先要提高會計核算人員對現(xiàn)金流量項目核算的重視程度,提高現(xiàn)金流量核算的規(guī)范性和憑證審核的有效性,為財務報告的真實合理提供堅實的數(shù)據(jù)源。其次,對現(xiàn)金流量的分析要與企業(yè)資產(chǎn)、負債和損益相關情況匹配,用現(xiàn)金流的角度揭示企業(yè)資產(chǎn)狀況和損益情況的變動過程,如經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與存貨、采購、銷售、往來款項以及稅費、職工薪酬間的關系,籌資活動與企業(yè)負債融資、權益融資、融資成本兌付以及利潤影響、資產(chǎn)負債率等指標的關系,投資活動與企業(yè)資產(chǎn)變動、投資預期和結(jié)果等決策的關系,現(xiàn)金存量與資金規(guī)模的關系等,以便盤活現(xiàn)金存量,增加現(xiàn)金增量,真正體現(xiàn)出現(xiàn)金流量是否達到了有關利益方面的預期。再次,現(xiàn)金流量指標要嵌入到主要業(yè)務或業(yè)務的重要環(huán)節(jié)中去,多維評價主要業(yè)務開展的結(jié)果,揭示各主要業(yè)務或主要細分環(huán)節(jié)的現(xiàn)金占用和貢獻,更好地對業(yè)務結(jié)構和模式進行調(diào)整,使真金白銀真正流入企業(yè),實現(xiàn)企業(yè)利益最大化。
(三)提高財務人員素質(zhì)
財務人員是財務分析工作的核心,企業(yè)想要做好財務分析工作,必須具備高素質(zhì)的財務工作人員,企業(yè)中,尤其是在國有企業(yè)中,其素質(zhì)主要體現(xiàn)在思想政治覺悟、職業(yè)道德水平、遵紀守法意識、財務專業(yè)技能、大局觀和創(chuàng)造力等方面。高度正確的思想政治覺悟、職業(yè)道德水平和遵紀守法意識是財務人員的基本素質(zhì),財務業(yè)務技能、大局觀和創(chuàng)造力是財務分析質(zhì)量的保證,企業(yè)應加強思想政治教育和黨風廉政教育,增強財務人員的工作原則意識和底線意識;強化崗位培訓和業(yè)務培訓,讓財務分析人員有更多機會接觸公司經(jīng)營策略和業(yè)務決策相關議事活動,不斷加強財務分析人員的綜合素質(zhì),培養(yǎng)業(yè)務、財務一體化的專業(yè)優(yōu)秀人才。對企業(yè)財務人員綜合素質(zhì)方面的提升不能只通過這方面進行實現(xiàn),同時還需要企業(yè)主動進行監(jiān)督,企業(yè)內(nèi)部成立考察工作組,定期對財務人員綜合素質(zhì)進行考察,并且根據(jù)考察結(jié)果對財務人員進行獎勵或處罰,這樣能夠讓財務人員在工作中投入更大的精力,從而促進財務工作更好地進行。
1.1分析企業(yè)資產(chǎn)的流動性,評價企業(yè)財務的適應性。資產(chǎn)的流動性是指企業(yè)的資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營正常情況下的流入和流出。財務的適應性是指企業(yè)目前的現(xiàn)金流量狀況能否適應企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展的需要,能否適應財務狀況變化的需要。企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流動速度越快、流動量越大,財務的適應性和流動性就越強。
1.2分析企業(yè)的收益能力,評價企業(yè)的直接效益。衡量企業(yè)收益能力有生產(chǎn)能力、營銷能力、收取現(xiàn)金和控制支出的能力、回避風險的能力等,其中收取現(xiàn)金和控制支出的能力是最直接的經(jīng)濟效益。生產(chǎn)能力好而沒有銷售,銷售能力好而收不回來現(xiàn)金,或者收回的現(xiàn)金因支出控制不好而浪費,都會使企業(yè)經(jīng)濟效益不佳。因此,收回現(xiàn)金和控制支出能力的強弱,直接體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟效益的好壞,評價企業(yè)的經(jīng)濟效益首先要看企業(yè)的現(xiàn)金凈流量。
1.3分析企業(yè)的財務風險,評價企業(yè)抗風險能力。財務風險是企業(yè)利用現(xiàn)金歸還到期債務的不確定性。企業(yè)債務到期而沒有足夠的現(xiàn)金歸還,積累到一定程度將會導致企業(yè)破產(chǎn)。因此,企業(yè)應保持良好的償債能力。償債能力的好壞取決于現(xiàn)金流動效益的高低,所以,企業(yè)必須隨時了解和掌握自身的現(xiàn)金流動信息,提前做出安排,盡量避免隨時可能發(fā)生的財務風險。
2. 企業(yè)財務分析中現(xiàn)金流量表的運用
2.1現(xiàn)金凈增加額的作用。
對現(xiàn)金流量表的分析,首先應該觀察現(xiàn)金的凈增加額。一個企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營正常,投資和籌資規(guī)模不變的情況下,現(xiàn)金凈增加額越大,企業(yè)活力越強。換句話說,如果企業(yè)的現(xiàn)金凈增加額主要是由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額引起的,可以反映出企業(yè)收現(xiàn)能力強,壞賬風險小,其營銷能力一般也不錯;如果企業(yè)的現(xiàn)金凈額主要是投資活動產(chǎn)生的,甚至是由處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)引起的,這可能反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力衰退,從而處置非流動資產(chǎn)以緩解資金矛盾,但也可能是企業(yè)為了走出不良境地而調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構,還須結(jié)合資產(chǎn)負債表和損益表作深入分析;如果企業(yè)現(xiàn)金凈增加額主要是由于籌資活動引起的,這意味著企業(yè)將支付更多的利息或股利,它未來的現(xiàn)金流量凈增加額必須更大,才能滿足償付的需要,否則,企業(yè)就可能能承受較大的財務風險?,F(xiàn)金流量凈增加額也可能是個負數(shù),即現(xiàn)金流量凈減少,這一般是一個不良信息,因為至少企業(yè)的短期償債能力會受到影響。但如果企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是正數(shù),且數(shù)額較大,而企業(yè)整體上現(xiàn)金流量凈減少主要是固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或其它長期資產(chǎn)引起的,或主要是對外投資引起的,這一般是由于企業(yè)進行設備更新或擴大生產(chǎn)能力或投資開拓更廣闊的市場,那么,現(xiàn)金流量凈減少并不意味著企業(yè)經(jīng)營能力不佳,而是意味著企業(yè)未來可能有更大的現(xiàn)金流入。如果企業(yè)現(xiàn)金流量凈減少主要是由于償還債務及利息引起的,這就意味著企業(yè)未來用于滿足償付需要的現(xiàn)金可能將減少,企業(yè)財務風險變小,只要企業(yè)營銷狀況正常,企業(yè)不一定就會走向衰退。當然一個較短時期內(nèi)過多的現(xiàn)金用于償債,也可能會引起企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。
2.2利用現(xiàn)金流量表進行財務分析。
2.2.1分析企業(yè)短期償債能力。分析企業(yè)短期償債能力主要是看企業(yè)的實際現(xiàn)金與流動負債的比率。即:期末現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物余額/流動負債。由于流動負債的還款到期日不一致,這一比率一般在0.5至1之間。
2.2.2分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是否正常。在正常情況下,經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量=財務費用+本期折舊+無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)攤銷+待攤費用攤銷。計算結(jié)果如為負數(shù),表明該企業(yè)為虧損企業(yè),經(jīng)營的現(xiàn)金收入不能抵補有關支出。
2.2.3分析現(xiàn)金購銷比率是否正?!,F(xiàn)金購銷比率=購買商品接受勞務支付的現(xiàn)金/銷售商品出售勞務收到的現(xiàn)金。在一般情況下,這一比率應接近于商品銷售成本率。如果購銷比率不正常,可能有兩種情況:購進了呆滯積壓商品;經(jīng)營業(yè)務萎縮。兩種情況都會對企業(yè)產(chǎn)生不利影響。
2.2.4分析營業(yè)現(xiàn)金回籠率是否正常。營業(yè)現(xiàn)金回籠率=本期銷售商品出售勞務收回的現(xiàn)金/本期營業(yè)收入×100%。此項比率一般應在100%左右,如果低于95%,說明銷售工作不正常;如果低于90%,說明可能存在比較嚴重的虛盈實虧。
2.2.5支付給職工的現(xiàn)金比率是否正常。支付給職工的現(xiàn)金比率=用于職工的各項現(xiàn)金支出/銷售商品出售勞務收回的現(xiàn)金。這一比率可以與企業(yè)過去的情況比較,也可以與同行業(yè)的情況比較,如比率過大,可能是人力資源有浪費,勞動效率下降,或者由于分配政策失控,職工收益分配的比例過大;如比率過小,反映職工的收益偏低。
2.2.6分析企業(yè)固定付現(xiàn)費用的支付能力。固定付現(xiàn)費用支付能力比率=(經(jīng)營活動現(xiàn)金注入-購買商品接受勞務支付的現(xiàn)金-支付各項稅金的現(xiàn)金)/各項固定付現(xiàn)費用。這一比率如小于1,說明經(jīng)營資金日益減少,企業(yè)將面臨生存危機??赡艽嬖诘膯栴}是:經(jīng)營萎縮,收入減少;資產(chǎn)負債率高,利息過大;投資失控,造成固定支出膨脹;企業(yè)富余人員過多,有關支出過大。
2.2.7分析企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金能力的比率。創(chuàng)造現(xiàn)金能力比率=經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量+現(xiàn)金流量總額。這個比率越高,表明企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金能力越強,財力基礎越穩(wěn)固,償債能力和對外籌資能力越強。經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量從本質(zhì)上代表了企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金的能力,盡管企業(yè)可以通過對外籌資的途徑取得現(xiàn)金,但企業(yè)債務本息的償還有賴于經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量。
2.2.8分析現(xiàn)金流量資本支出比率。現(xiàn)金流量資本支出比率=經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量÷資本支出總額。公式中“資本支出總額”是指企業(yè)為維持或擴大生產(chǎn)能力而購置固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)而發(fā)生的支出。這個比率主要反映企業(yè)用經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量維持或擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的能力。其值越大,說明企業(yè)發(fā)展能力越強,反之則越弱。另外,該比率也可用于評價企業(yè)的償債能力,因為當經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量大于維持或擴大生產(chǎn)規(guī)模所需的資本支出時,其余部分可用于償還債方。
2.2.9分析現(xiàn)金流入對現(xiàn)金流出比率。現(xiàn)金流入流出比率=經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入累計數(shù)÷經(jīng)營活動引起的現(xiàn)金流出累計數(shù)。這個比率表明企業(yè)經(jīng)營活動所得現(xiàn)金滿足其所需現(xiàn)金開支的程度。一般來講,該比率的值應大于1,這樣企業(yè)才能在不增加負債的情況下維持簡單再生產(chǎn)。它體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生有利現(xiàn)金流量的能力。在某種程度上也體現(xiàn)了企業(yè)盈利水平高低。其值越大,說明企業(yè)上述各方面的狀況越好,反之則說明企業(yè)上述各方面的狀況越差。
2.2.10分析凈現(xiàn)金流量偏離標準比率。凈現(xiàn)金流量偏離標準比率=經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量÷(凈收益+折舊或攤銷額)。這個比率表示經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量偏離正常情況下應達到的水平程度,其標準值應為1。它說明企業(yè)在存貨、應收賬款、負債等管理上的效果。其值大于1時,說明企業(yè)在應收賬款、管理存貨等方面措施得當,產(chǎn)生了有利于企業(yè)的現(xiàn)金流量;其值小于1時,說明企業(yè)在應收賬款、管理等方面措施不力,產(chǎn)生了不利的現(xiàn)金流量。
3. 結(jié)合資產(chǎn)負債表、損益表對現(xiàn)金流量表進行全面、綜合地分析和運用
現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表及損益表構成了企業(yè)完整的會計報表信息體系,在分析運用現(xiàn)金流量表時,尤其要注意與資產(chǎn)負債表和損益表相結(jié)合。
【關鍵詞】現(xiàn)金流量表 財務分析
一、現(xiàn)金流量表在財務分析中的運用
1.現(xiàn)金凈增加額的作用。
對現(xiàn)金流量表的分析,首先應該觀察現(xiàn)金的凈增加額。一個企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營正常,投資和籌資規(guī)模不變的情況下,現(xiàn)金凈增加額越大,企業(yè)活力越強。換句話說,如果企業(yè)的現(xiàn)金凈增加額主要是由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額引起的,可以反映出企業(yè)收現(xiàn)能力強,壞賬風險小,其營銷能力一般也不錯;如果企業(yè)的現(xiàn)金凈額主要是投資活動產(chǎn)生的,甚至是由處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)引起的,這可能反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力衰退,從而處置非流動資產(chǎn)以緩解資金矛盾,但也可能是企業(yè)為了走出不良境地而調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構,還須結(jié)合資產(chǎn)負債表和損益表作深入分析;如果企業(yè)現(xiàn)金凈增加額主要是由于籌資活動引起的,這意味著企業(yè)將支付更多的利息或股利,它未來的現(xiàn)金流量凈增加額必須更大,才能滿足償付的需要,否則,企業(yè)就可能能承受較大的財務風險。現(xiàn)金流量凈增加額也可能是個負數(shù),即現(xiàn)金流量凈減少,這一般是一個不良信息,因為至少企業(yè)的短期償債能力會受到影響。但如果企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是正數(shù),且數(shù)額較大,而企業(yè)整體上現(xiàn)金流量凈減少主要是固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或其它長期資產(chǎn)引起的,或主要是對外投資引起的,這一般是由于企業(yè)進行設備更新或擴大生產(chǎn)能力或投資開拓更廣闊的市場,那么,現(xiàn)金流量凈減少并不意味著企業(yè)經(jīng)營能力不佳,而是意味著企業(yè)未來可能有更大的現(xiàn)金流入。如果企業(yè)現(xiàn)金流量凈減少主要是由于償還債務及利息引起的,這就意味著企業(yè)未來用于滿足償付需要的現(xiàn)金可能將減少,企業(yè)財務風險變小,只要企業(yè)營銷狀況正常,企業(yè)不一定就會走向衰退。當然一個較短時期內(nèi)過多的現(xiàn)金用于償債,也可能會引起企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。
2.利用現(xiàn)金流量表進行財務分析。
(1)分析企業(yè)短期償債能力。分析企業(yè)短期償債能力主要是看企業(yè)的實際現(xiàn)金與流動負債的比率。即:期末現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物余額/流動負債。由于流動負債的還款到期日不一致,這一比率一般在0.5至1之間。
(2)分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是否正常。在正常情況下,經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量=財務費用+本期折舊+無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)攤銷+待攤費用攤銷。計算結(jié)果如為負數(shù),表明該企業(yè)為虧損企業(yè),經(jīng)營的現(xiàn)金收入不能抵補有關支出。
(3)分析現(xiàn)金購銷比率是否正?!,F(xiàn)金購銷比率=購買商品接受勞務支付的現(xiàn)金/銷售商品出售勞務收到的現(xiàn)金。在一般情況下,這一比率應接近于商品銷售成本率。如果購銷比率不正常,可能有兩種情況:購進了呆滯積壓商品;經(jīng)營業(yè)務萎縮。兩種情況都會對企業(yè)產(chǎn)生不利影響。
(4)分析營業(yè)現(xiàn)金回籠率是否正常。營業(yè)現(xiàn)金回籠率=本期銷售商品出售勞務收回的現(xiàn)金/本期營業(yè)收入×100%。此項比率一般應在100%左右,如果低于95%,說明銷售工作不正常;如果低于90%,說明可能存在比較嚴重的虛盈實虧。
(5)支付給職工的現(xiàn)金比率是否正常。支付給職工的現(xiàn)金比率=用于職工的各項現(xiàn)金支出/銷售商品出售勞務收回的現(xiàn)金。這一比率可以與企業(yè)過去的情況比較,也可以與同行業(yè)的情況比較,如比率過大,可能是人力資源有浪費,勞動效率下降,或者由于分配政策失控,職工收益分配的比例過大;如比率過小,反映職工的收益偏低。
(6)分析企業(yè)固定付現(xiàn)費用的支付能力。固定付現(xiàn)費用支付能力比率=(經(jīng)營活動現(xiàn)金注入-購買商品接受勞務支付的現(xiàn)金-支付各項稅金的現(xiàn)金)/各項固定付現(xiàn)費用。這一比率如小于1,說明經(jīng)營資金日益減少,企業(yè)將面臨生存危機。可能存在的問題是:經(jīng)營萎縮,收入減少;資產(chǎn)負債率高,利息過大;投資失控,造成固定支出膨脹;企業(yè)富余人員過多,有關支出過大。
(7)分析企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金能力的比率。創(chuàng)造現(xiàn)金能力比率=經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量+現(xiàn)金流量總額。這個比率越高,表明企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金能力越強,財力基礎越穩(wěn)固,償債能力和對外籌資能力越強。經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量從本質(zhì)上代表了企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金的能力,盡管企業(yè)可以通過對外籌資的途徑取得現(xiàn)金,但企業(yè)債務本息的償還有賴于經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量。
(8)分析現(xiàn)金流量資本支出比率?,F(xiàn)金流量資本支出比率=經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量÷資本支出總額。公式中“資本支出總額”是指企業(yè)為維持或擴大生產(chǎn)能力而購置固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)而發(fā)生的支出。這個比率主要反映企業(yè)用經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量維持或擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的能力。其值越大,說明企業(yè)發(fā)展能力越強,反之則越弱。另外,該比率也可用于評價企業(yè)的償債能力,因為當經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量大于維持或擴大生產(chǎn)規(guī)模所需的資本支出時,其余部分可用于償還債方。
(9)分析現(xiàn)金流入對現(xiàn)金流出比率?,F(xiàn)金流入流出比率=經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入累計數(shù)÷經(jīng)營活動引起的現(xiàn)金流出累計數(shù)。這個比率表明企業(yè)經(jīng)營活動所得現(xiàn)金滿足其所需現(xiàn)金開支的程度。一般來講,該比率的值應大于1,這樣企業(yè)才能在不增加負債的情況下維持簡單再生產(chǎn)。它體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生有利現(xiàn)金流量的能力。在某種程度上也體現(xiàn)了企業(yè)盈利水平高低。其值越大,說明企業(yè)上述各方面的狀況越好,反之則說明企業(yè)上述各方面的狀況越差。
(10)分析凈現(xiàn)金流量偏離標準比率。凈現(xiàn)金流量偏離標準比率=經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量÷(凈收益+折舊或攤銷額)。這個比率表示經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量偏離正常情況下應達到的水平程度,其標準值應為1。它說明企業(yè)在存貨、應收賬款、負債等管理上的效果。其值大于1時,說明企業(yè)在應收賬款、管理存貨等方面措施得當,產(chǎn)生了有利于企業(yè)的現(xiàn)金流量;其值小于1時,說明企業(yè)在應收賬款、管理等方面措施不力,產(chǎn)生了不利的現(xiàn)金流量。
二、結(jié)合資產(chǎn)負債表、損益表對現(xiàn)金流量表進行全面、綜合地分析和運用
目前大部分現(xiàn)代企業(yè)擁有豐富的產(chǎn)品線,各類產(chǎn)品的經(jīng)濟效益是經(jīng)營管理者眼光的聚焦點。產(chǎn)品維度分析重點在于盈利水平計算和盈利潛力預測。
1.細分公司產(chǎn)品。產(chǎn)品可分為大產(chǎn)品概念和小產(chǎn)品概念,大產(chǎn)品是對企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品進行大分類,小產(chǎn)品是在大分類基礎上進行兩次細分,小產(chǎn)品可繼續(xù)劃分各類細分產(chǎn)品。以電信公司為例,目前大產(chǎn)品概念分為寬帶、移動、固話三類。每類大產(chǎn)品下面均可劃分成諸多小產(chǎn)品,如寬帶產(chǎn)品往下可分為光纖寬帶、ADSL等,小產(chǎn)品ADSL往下可繼續(xù)分為2M、4M、8M、20M等細分產(chǎn)品。
2.產(chǎn)品效益分析。針對細分的大產(chǎn)品、小產(chǎn)品甚至小小產(chǎn)品,做出各級產(chǎn)品效益分析。產(chǎn)品維度分析難點在于成本如何精確核算至產(chǎn)品,重點是盈利水平和盈利潛力的測算。通過對電信三類主流產(chǎn)品的財務數(shù)據(jù)分析,固話屬于衰退產(chǎn)品,已無法為企業(yè)帶來利潤,收入將繼續(xù)下降;寬帶是成熟產(chǎn)品,目前是電信利潤主要來源,盈利潛力較有限。移動是成長產(chǎn)品,目前利潤不高,未來盈利潛力大。
3.調(diào)整資源投放。根據(jù)測算的各類產(chǎn)品盈利情況,調(diào)整資源投放策略。衰退產(chǎn)品嚴控資源投放,包括人力資源投放、成本資源投放和投資資源投放。成熟產(chǎn)品結(jié)構性調(diào)整資源投放,根據(jù)經(jīng)營策略加大或縮小某類資源投放。成長產(chǎn)品加大資源投放力度,特別是投資資源投放,為企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展做好鋪墊。
二、客戶維度
市場經(jīng)濟中客戶就是上帝,如何為上帝服務是現(xiàn)代企業(yè)絞盡腦汁所思考的問題。龐大的客戶群不加以細分管理,企業(yè)將錯失盈利機會,同時浪費大量成本資源。1.實現(xiàn)客戶分群??蛻舴秩旱姆绞椒浅6?,如以年齡劃分、行業(yè)劃分、消費額劃分、性別劃分等等,每個企業(yè)可結(jié)合自身特點對客戶進行個性化細分。比如,電信公司將客戶劃分為政企客戶和公眾客戶,政企客戶下分為金融行業(yè)、制造行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等,公眾客戶下分個人客戶、家庭客戶等。
2.投入產(chǎn)出分析。精確核算各類客戶群的收入、成本、業(yè)務量等數(shù)據(jù),并分別進行投入產(chǎn)出分析。確定不同客戶群的盈利水平,客戶維度分析二八效應明顯,帶來80%利潤產(chǎn)出的客戶往往僅占用20%成本資源,帶20%利潤產(chǎn)出的客戶卻占用80%成本資源。
3.提高成本效率。根據(jù)不同客戶群特點,調(diào)整營銷策略和成本資源投放方式,將企業(yè)有限的成本資源最大化利用,為企業(yè)創(chuàng)造更高價值。
三、專業(yè)維度
專業(yè)維度分析是最傳統(tǒng)的企業(yè)財務分析模型,基于各專業(yè)成本模塊進行解析。企業(yè)存在不同專業(yè)線條,如市場專業(yè)、人力專業(yè)、技術專業(yè)、行政專業(yè)等。每個專業(yè)線條均存在專業(yè)成本類別,但收入往往較難核算到專業(yè),所以專業(yè)維度分析很難立足于效益評估,更多是基于專業(yè)成本的分析。通過各類財務指標,分析現(xiàn)有專業(yè)成本結(jié)構是否合理,專業(yè)成本增長率是否符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等。
四、結(jié)語
【關鍵詞】 謹慎性; 財務分析; 償債能力
隨著會計準則的實施,會計信息質(zhì)量要求在會計中體現(xiàn)出新的涵義和新的應用價值。謹慎性會計信息質(zhì)量要求是會計對經(jīng)營環(huán)境中不確定性因素所作出的一種反應,要求會計人員在會計處理上保持謹慎態(tài)度,即充分估計到可能發(fā)生的風險和損失,盡可能選用一種不虛增利潤和夸大所有者權益的會計處理方法和程序,合理核算可能發(fā)生的損失和費用。但是由于謹慎性會計信息質(zhì)量要求本身所具有的傾向性、不平衡性以及實務操作中存在的一些隨意,使得謹慎性會計信息質(zhì)量要求在實際運用過程中有進一步強調(diào)的必要。
一、在短期償債能力分析中的運用
(一)流動比率
其計算公式是:流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債×100%
這一比率用于衡量企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度,亦即流動資產(chǎn)在短期債務到期前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負債的能力。然而在流動資產(chǎn)中往往有些項目在實際情況下不能很快轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。從會計處理來看,某些挪借的公款或呆賬、壞賬是通過短期應收款、長期應收款等科目反映的。從謹慎性會計信息質(zhì)量要求出發(fā),應當在計算流動比率指標時予以扣除,或根據(jù)具體情況按一定比例扣除。另外,在資產(chǎn)負債表的流動負債中最好應加上將有可能發(fā)生的可以預計的或有負債,如產(chǎn)品質(zhì)量保障金、應收票據(jù)貼現(xiàn)、訴訟賠償金等。
(二)速動比率
其計算公式是:速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債×100%
該指標用于衡量企業(yè)流動資產(chǎn)可以在當前償還流動負債的能力。一般認為這一指標越高,債權人的債務風險越小。速動資產(chǎn)在國內(nèi)外會計實務中,有兩種計算方法:
一是一般計算方法(減法)。公式是:
速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨
財政部1993年頒布的《企業(yè)財務通則》就是以這種方法計算的。
二是保守的計算方法(加法)。公式是:
速動資產(chǎn)=貨幣資金+短期可上市證券+應收賬款凈值(含應收票據(jù))
多數(shù)企業(yè)財務報表分析采用這種方法。其中,貨幣資金不含其他貨幣資金,外埠存款,指定用途的銀行存款;應收賬款項則要扣除長期應收款。上述兩種計算方法,使速動資產(chǎn)計算結(jié)果有時會差別很大。因為保守的速動資產(chǎn)扣除了數(shù)額較大的預付賬款和其他流動資產(chǎn)。就我國企業(yè)資產(chǎn)負債表所列項目來看,這些其他流動資產(chǎn)包括其他貨幣資金、長期應收賬款、其他應收款、待攤費用、待處理流動資產(chǎn)凈損失、一年內(nèi)到期的長期債券投資、不能用于交付的償債基金、技改基金等,這些項目的會計數(shù)字,在流動資產(chǎn)中占有相當大的比重。因此,衡量企業(yè)即時償付能力更為謹慎性的指標是現(xiàn)金比率,它等于現(xiàn)金及存款再加現(xiàn)金當量與流動負債之比。其中現(xiàn)金當量為預期三個月內(nèi)可收回的債券、股票投資,這個指標在分析企業(yè)財務困難、面臨破產(chǎn)清算時尤其有用。
二、在長期償債能力分析中的運用
長期償債能力指標主要是資產(chǎn)負債率。其計算公式是:資產(chǎn)負債率=期末負債總額/期末資產(chǎn)總額×100%
該指標反映企業(yè)舉債經(jīng)營的比率,用于衡量企業(yè)保護債權人利益的程度。對于不同產(chǎn)業(yè)、不同行業(yè)有不同的標準,如農(nóng)業(yè)不依靠貸款舉債投入,因此這一指標通常在20%左右,工業(yè)等第二產(chǎn)業(yè)一般在40%―60%之間,而第三產(chǎn)業(yè)相對較活。我國資產(chǎn)負債率較高有著體制上的原因,計劃經(jīng)濟條件下企業(yè)沒有破產(chǎn)風險,企業(yè)留利、折舊基金統(tǒng)一上交財政,而債權市場的不發(fā)達又使得企業(yè)外部資本性投資少。企業(yè)要發(fā)展,只有依靠借債。作為企業(yè)債權人希望該指標越低越好;作為投資者,只要企業(yè)資產(chǎn)報酬率大于負債成本率,負債多一點也無妨;經(jīng)營者則希望有一個合理比率,因為過高會影響企業(yè)融資信譽,過低則影響企業(yè)生產(chǎn)擴展。
三、在企業(yè)資產(chǎn)營運效率分析中的運用
(一)應收賬款周轉(zhuǎn)率
其公式是:應收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈收入/平均應收賬款額
該指標是指在一個會計年度內(nèi)應收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的次數(shù)。目前我國企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率較低,主要原因是平均應收賬款余額增長過快。在具體計算該指標時,分子賒銷凈額應為銷售額總額減去銷售退貨損失,分母應收賬款余額采用總價法核算時包括銷售折扣、折讓和損失準備。另外,我國《企業(yè)會計準則》中規(guī)定,應收票據(jù)不包括在應收賬款余額中,原因是應收票據(jù)事先規(guī)定付款期限。但事實上應收票據(jù)也是由賒銷產(chǎn)生,計算應收賬款余額時如不包括進去,會使相當一部分債權失去有效的風險管理。另外一個值得注意的是,平均應收賬款余額用簡均法,對于季節(jié)性經(jīng)營單位不一定合理,年末如為淡季,該比率也有可能較高,但并不能因此說明企業(yè)效益好。因此,分母平均應收賬款余額采用年內(nèi)平均法計算。
(二)存貨周轉(zhuǎn)率
其公式是:存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/平均存貨余額
該指標反映在一個會計期間存貨周轉(zhuǎn)次數(shù),一般越高越好。存貨包括產(chǎn)、供、銷三個方面的庫存材料、半成品和產(chǎn)成品。對于存貨的計價方法,《企業(yè)會計準則》規(guī)定同意采用成本法,未采用比較謹慎性的成本與市價孰低法,這就忽略了成本高出市價的情況,如長期積壓的滯銷、變質(zhì)和破損貨物。因此,按照謹慎性會計信息質(zhì)量要求,應建立“存貨跌價準備”和“商品銷價準備”科目,準確計算企業(yè)生產(chǎn)成本和銷售成本,消除通貨膨脹對存貨計價影響,調(diào)整存貨賬面價值使企業(yè)存貨接近現(xiàn)價。
(三)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
其計算公式是:固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
=賒銷凈額/平均固定資產(chǎn)余額
該指標越大,表示固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率越高。由于企業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例一般在2/3以上,對這個指標的計算就有一定的參考價值。固定資產(chǎn)的核算關鍵表現(xiàn)在折舊方法的選取上,我國企業(yè)固定資產(chǎn)折舊年限普遍過長,折舊率偏低,企業(yè)折舊基金較少。隨著現(xiàn)代科學技術的發(fā)展,企業(yè)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)損耗增加,《具體會計準則》(征求意見稿)改變了單一的平均年限折舊方法(直線法),規(guī)定企業(yè)有權自主選擇包括雙倍余額遞減法在內(nèi)的四種折舊方法,使企業(yè)固定資產(chǎn)的更新改造和升級換代有了一定的資金來源。
四、在獲利能力分析中的運用
《企業(yè)會計準則》規(guī)定,企業(yè)的營業(yè)收入確認要遵循權責發(fā)生制和配比原則,但由于“三角債”等原因使企業(yè)不能按時收回貨款,導致利潤虛盈、超前分配和無力墊稅。企業(yè)進行短期投資,購買各種有價證券,由于股市千變?nèi)f化,若按購入成本計價,反映不出投資損益,因此應采用購入成本與市價孰低法計價。對于企業(yè)《權益法》計算投資收益,當被投資企業(yè)出現(xiàn)虧損,應提取投資虧損準備金,相應減少長期投資金額。分析企業(yè)獲利能力的指標主要有:
(一)凈資產(chǎn)收益率
其計算公式是:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/年末凈資產(chǎn)×100%
該指標實際反映企業(yè)所有者擁有資產(chǎn)實現(xiàn)收益的能力。企業(yè)凈資產(chǎn)的主體是投資者,他們最關心企業(yè)凈利潤。企業(yè)債務利息作為利潤總額的扣減項目,涉及投資者的切身利益,投資者通過股東大會影響經(jīng)營決策者,使之選擇合理的資本結(jié)構,以期取得最佳的收益。因此,凈資產(chǎn)收益指標集中體現(xiàn)了企業(yè)管理水平和經(jīng)營業(yè)績,對于廣大投資者而言是評價企業(yè)盈利能力最重要的指標。從謹慎性會計信息質(zhì)量要求出發(fā),應當在計算凈資產(chǎn)收益率指標時予以扣除或根據(jù)具體情況按一定比例扣除債務利息。
(二)成本費用利潤率
其計算公式是:成本費用利潤率
=利潤總額/成本費用總額×100%
該指標綜合反映企業(yè)一定時期內(nèi)投入產(chǎn)出的效率。雖然說企業(yè)的成本資料涉及商業(yè)秘密,國家也不再要求企業(yè)呈報詳細的成本報表,但筆者認為,企業(yè)某一項目或某一產(chǎn)品的成本費用總額并非商業(yè)秘密,完全可以向外公開,并不造成企業(yè)的秘密泄露。在市場經(jīng)濟條件下,作為市場競爭主體的企業(yè),為了實現(xiàn)收益最大化目標,必然要求成本費用最小化。企業(yè)為降低成本,縮減費用而采取的各種措施必將提高企業(yè)各種資源的配置效率。
(三)每股盈利
其計算公式是:每股盈利=(凈利潤-優(yōu)先股股息)/發(fā)行在外的普通股平均數(shù)
這個指標是西方財務分析中最重要的指標。在英國、新加坡等國還制定了專門的每股盈利會計準則。這里要注意的是:
第一,分母的計算應采取加權平均的方法。如某公司年初發(fā)行1 000股普通股,7月份又發(fā)行500股,則該公司當年共發(fā)行1 000×12/12+500×6/12
=1 250股。
第二,如公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券,這時要考慮增加的普通股當量,即按優(yōu)先股(債券)與普通股的現(xiàn)行市場價值之比轉(zhuǎn)換優(yōu)先股(債券)為普通股。如公司經(jīng)營狀況較好,優(yōu)先股(債券)轉(zhuǎn)換為普通股可使投資者獲得更大收益,但此時每股盈利將被“稀釋”,如果投資者購買不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,雖然投資者沒有表決權和留存收益權,仍能按照高于可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的股息獲取收益。
謹慎性會計信息質(zhì)量要求是建設社會主義市場經(jīng)濟的客觀要求。它應貫穿于會計確認、計量、記錄、報告等會計核算的全過程。從會計確認來說,要求確認標準和方法建立在合理穩(wěn)妥的基礎上;從會計計量來說,要求不得高估資產(chǎn)和虛增利潤;從會計記錄來說,它要求會計指標應實事求是;從會計報告來說,應正確編寫會計報告,認真預測和披露會計風險,向會計信息的使用者提供盡可能全面的符合實際的會計信息資料。企業(yè)進行會計核算時,不得多計資產(chǎn)或收益、少計負債和費用,不得計提秘密準備和設置外賬。企業(yè)在具體執(zhí)行謹慎性會計信息質(zhì)量要求時,必須對其應用范圍作出規(guī)定,避免企業(yè)歪曲使用,造成會計秩序的混亂,損害報表使用者的利益。恰當?shù)剡\用謹慎性原則是考察會計人員的職業(yè)水平和保證會計信息客觀性的重要依據(jù)。
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[關鍵詞]民辦高校;杜邦分析法;財務;運營;盈利
doi:10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.18.008
[中圖分類號]G475 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194(2015)18-00-01
民辦高校具有事業(yè)單位和企業(yè)單位的雙重性質(zhì),這使民辦高校的會計制度既具事業(yè)單位會計制度的元素又含企業(yè)會計制度的成分,但權責發(fā)生制原則的使用讓其更傾向于后者。因此,民辦高校必須重視經(jīng)營評價分析,這也是民辦高校應用杜邦模型進行財務評價與分析的客觀必要性。
1 杜邦分析法概述
杜邦分析法,是由美國杜邦公司創(chuàng)造并且成功運用的一種綜合的財務分析方法,又稱杜邦系統(tǒng)或杜邦模型。杜邦分析法充分考慮了各項財務指標的內(nèi)在關聯(lián),以凈資產(chǎn)收益率為核心,將若干個用以評價財務狀況及經(jīng)營效率的比率有機結(jié)合,并利用這些財務比率之間的內(nèi)在聯(lián)系對企業(yè)的財務狀況進行綜合分析和科學評定。運用杜邦分析法構建民辦高校財務評價體系,將凈資產(chǎn)收益率逐級分解,利用多項財務比率指標的乘積,更能深刻反映民辦高校的經(jīng)營業(yè)績情況,使財務分析的層次更為清晰,使報表的分析者能全面詳細地了解民辦高校的運營和獲利狀況,為決策者提供方便完整的可以了解民辦高校經(jīng)營及盈利狀況的渠道,從而大大減少決策的不確定性,有助于合理判定經(jīng)營情況,且能及時查明民辦高校運營目標的異動原因,對民辦高校防范財務風險、加強經(jīng)營管理具有非常重要的意義。
2 民辦高校財務評價指標體系的現(xiàn)狀
2.1 評價指標零散,系統(tǒng)框架構建不成熟
目前,我國沒有統(tǒng)一的民辦高校財務狀況評價指標體系,財務分析指標僅著眼于工作效率和經(jīng)濟運行狀態(tài),且考核指標零散,缺乏內(nèi)在聯(lián)系,多數(shù)民辦高校財務分析都是就指標論指標,并未深挖指標之間的內(nèi)部關系,沒有深層次地對經(jīng)營發(fā)展關鍵因素進行實質(zhì)探索,更談不上對民辦高校財務狀況的綜合評價。所以,傳統(tǒng)的民辦高校評價分析指標沒有形成系統(tǒng),不能很好地應用到民辦高校的實際決策中。
2.2 評價體系缺乏有機結(jié)合,對非財務指標重視不夠
現(xiàn)行的民辦高校財務指標體系建立在財務報表數(shù)據(jù)的基礎上,因此財務信息的計量屬性以歷史成本為依據(jù),反映的是過去的經(jīng)營狀況,忽視了定量分析與定性分析的有機結(jié)合,缺乏有效預測民辦高校未來經(jīng)營狀況的能力,而非財務指標比之財務報表信息,能將短期行為和長期戰(zhàn)略聯(lián)系起來,為民辦高校的發(fā)展提供更完整、更可靠的預測信息。
2.3 評價指標體系不完善
首先,新會計制度實施后,民辦高校的財務報表增加了現(xiàn)金流量表以及成本表,但民辦高?,F(xiàn)行的評價指標中缺乏對現(xiàn)金流量的分析。其次,新會計制度加強了全面預算管理,以確保民辦高校健康地發(fā)展。現(xiàn)行的財務分析體系僅對預算效果進行事后分析,沒有事前預測及事中決策指標。第三,隨著國家經(jīng)濟的發(fā)展,民辦高校財務管理工作不僅是財務會計,更包含成本會計與管理會計,事前預測與事中控制將是未來財務管理工作的重心,因此,民辦高校財務評價分析體系必將傾向于關注預算管理和成本控制指標。
3 財務評價體系構建的要素
民辦高校財務評價指標體系構建有幾個關鍵要素:一是指標要素要齊全適當,構建完整財務評價體系,將指標要素系統(tǒng)結(jié)合,涵蓋運營、償債、盈力能力等多方考核要求;二是主輔指標功能匹配,強調(diào)確立財務指標與非財務指標主輔地位的同時,將不同范疇的評價指標從不同層次、不同側(cè)面有機統(tǒng)一,全面揭示民辦高校經(jīng)營理財?shù)膶嵖?;三是滿足多方信息的需要,提供多角度、多層次的信息資料,符合內(nèi)部管理需求,也滿足政府決策及宏觀調(diào)控要求。
4 運用杜邦分析法構建財務評價體系
4.1 杜邦分析法的核心指標是凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率是評價民辦高??冃С晒罹叽硇院途C合性的指標,反映的是結(jié)余與凈資產(chǎn)的關系,表現(xiàn)的是民辦高校投資者所投入資產(chǎn)獲利的能力。提高凈資產(chǎn)收益率,可從提高勞動生產(chǎn)率著手,增加業(yè)務工作量,合理安排物化成本,采取相應措施減少不必要的消耗開支。在評價分析中還可以細化凈資產(chǎn)收益率,多角度地分析民辦高校的經(jīng)濟走向,拓展財務管理思路,構建民辦高校的經(jīng)濟業(yè)績評價體系。
4.2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是業(yè)務收入與資產(chǎn)平均總額的比值,反映的是總資產(chǎn)價值利用、回收及轉(zhuǎn)移的效果。支出既定時,指標越高,體現(xiàn)民辦高校在資產(chǎn)結(jié)構控制、使用效率及質(zhì)量管理等方面取得的成效越好。該指標還可以分解為固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及應收款項周轉(zhuǎn)率等,通過分析各資產(chǎn)組成部分的利用效率,評價總資產(chǎn)的運營能力,判斷影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關鍵因素。
4.3 權益乘數(shù)
權益乘數(shù)是總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的比值,它表明的是民辦高校的負債程度,反映的是民辦高校的償債能力。在激烈的市場競爭下,民辦高校走外延式道路以擴大自身規(guī)模,勢必要引進負債經(jīng)營。因作用于財務杠桿效應,權益乘數(shù)越大,負債程度就越高,潛在的財務風險也就越高。因此,融資成本與收益之間保持審慎的平衡是發(fā)揮權益乘數(shù)效應的關鍵。該指標對民辦高校合理組織資金的結(jié)構有著導向作用,更是尋求財務低風險取得經(jīng)濟高效益最佳辦法的風向標。
主要參考文獻
[1]任建國.杜邦財務分析體系及其應用[J].會計之友,2010(2):63-65.
關鍵詞:市盈率;凈資產(chǎn)收益率;投資價值;財務分析
中圖分類號:F275 文獻標識碼:A 文章編號:1001-828X(2013)05-0-02
2008年中國大牛市的結(jié)束,至今已經(jīng)有了五年的熊市,市場失去了大家在牛市中對垃圾股的追逐,股票的價格逐漸回歸到他們本來的價值。這樣,運用財務管理來分析上市公司的投資價值顯得尤為重要。為了獲取更大的收益,達到保值增值的目的,廣大投資者對于股票的價值研究的越來越多,越來越深入。本文將通過對一些財務指標如市盈率,市凈率,凈資產(chǎn)收益率的分析,研究其對上市公司的影響?;仡櫄v史,在我國股市在2006年時期,經(jīng)歷了一次藍籌股、績優(yōu)股的瘋狂上漲,對于堅守在藍籌股上的股民來說,顯然價值投資也給予了他們超額的收益,市場又對價值投資進行了表揚與瘋狂的追捧。但是,轉(zhuǎn)眼一年之后,藍籌股紛紛遭到股價的腰斬,垃圾股憑借重組預期等概念扶搖直上,市場對于藍籌股的信心一落千丈,對于價值投資的方式嗤之以鼻,價值投資的方式與思想飽受爭議。
一、投資價值分析對股票投資的意義
隨著我國證券市場的完善,我國機構投資者占比的提高,普通投資者投資觀念的逐漸成熟,我們運用財務管理指標,通過運算與實際考察研究上市公司的投資價值的意義也就越大。分析上市公司的投資價值,目的就是通過這些財務指標的分析,觀察這些財務指標與上市公司股票價格走勢的關系。
在中國的股票市場上,很難找出一些又具有低估價格又具有高成長性的股票。我國由于股票市場起步較晚,無論在體制上還是制度上都會存在一些缺陷,這樣就導致了中國的股票市場的穩(wěn)定性稍差。市場的有效性很弱或者根本無效,這樣的外部環(huán)境對于價值投資來說存在很大的危害。但是從長遠的角度來看,我國的投資者眾多尤其是自然人投資者,如果我們能研究好價值投資,對于國內(nèi)投資者來說是很有意義的,價值投資的思想也必將在中國很好地進行下去。
二、投資價值的償債能力財務指標分析
投資價值是指評估對象對于具有明確投資目標的特定投資者或一類投資者所具有的價值。 大多數(shù)投資者都是價值投資者,所以我們要從價值分析的角度來分析企業(yè)的盈利能力,盈利的可持續(xù)性等問題進行探討。因此,上市公司的股票內(nèi)在價值的評價不能因從一個指標來看,要從多個指標,多種角度來看,并與其市場價格相聯(lián)系,進行比較,得出該股票是否被高估或者低估即是否具有投資價值。
償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務的能力,其中包括短期和長期的償債能力。償債能力分析是企業(yè)財務分析的一個重要方面,通過對企業(yè)的償債能力分析,可以發(fā)現(xiàn)一些企業(yè)的財務問題,通過觀察這些問題來界定企業(yè)的財務風險。企業(yè)的管理層、企業(yè)的債權人以及企業(yè)的各種大小股東都十分重視企業(yè)的償債能力分析。作為投資者的我們,觀察企業(yè)的償債能力和其資產(chǎn)與負債的比率,對于我們來說,是一個很好的分析企業(yè)到底是傾向股權投資者還是債權投資者的一個很好的方法。
(一)短期償債能力分析
短期償債能力是指企業(yè)償還流動負債的能力。在資產(chǎn)負債表中,流動資產(chǎn)與流動負債形成了一種對應的關系。通常說流動負債需要以現(xiàn)金直接償還,但是,流動資產(chǎn)是在一年內(nèi)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)。這樣,流動資產(chǎn)就成為償還流動負債的一個安全保障。顯而易見,可以通過分析流動負債與流動資產(chǎn)之間的關系來判斷企業(yè)的短期償債能力。
根據(jù)西方經(jīng)驗,一般認為速動比率為1時比較合適。但是,在實際分析的時候,應該根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和其他因素來綜合判斷,不能憑主觀臆斷。應收賬款的變現(xiàn)能力通常是影響速動比率可信度的重要因素。企業(yè)的應收賬款中,如果有較大部分不易收回,可能會成為壞賬,那么速動比率就不能真實的反映企業(yè)的償債能力。
(二)長期償債能力分析
1.資產(chǎn)負債率。企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額的比率被稱為資產(chǎn)負債率,它所反映的是資產(chǎn)總額中有多大的比率是通過舉債而得到的。資產(chǎn)負債率反映了企業(yè)償還債務的綜合能力,資產(chǎn)負債率越高,風險越高,企業(yè)越危險;反之,償還債務的能力就越強。企業(yè)的股東和債權人以及管理者往往從不同的角度來評價資產(chǎn)負債率。
從債權人的角度來看,主要關心的就是他們所帶給企業(yè)的資金的安全性。如果資產(chǎn)負債率過高,說明在企業(yè)的全部資產(chǎn)中股東所提供的資本所占比重太低。如果是這樣的話,企業(yè)的財務風險就主要會由債權人來承擔,其貸款資金的安全行就不能得到保證。因此,債權人對于資產(chǎn)負債率總是希望能低一些的。從企業(yè)投資人的角度來看,投資收益的高低與風險的大小是他們考慮的關鍵。所以,股東所關心的往往是全部資產(chǎn)報酬率是否超過了借款的利率。企業(yè)股東可以通過向銀行借款來以有限度的資本和代價來取得企業(yè)的控制權,并且可以得到舉債經(jīng)營所得到的杠桿利益。資產(chǎn)負債率正是因為這種特殊的性質(zhì)而被稱為財務杠桿。
從管理者的角度來看,企業(yè)的盈利是重點要考慮的問題,但是同時也要顧及企業(yè)所需要承擔和面臨的財務風險。資產(chǎn)負債率不僅反映了企業(yè)的長期財務狀況,也反映了企業(yè)管理層的進取精神和對企業(yè)前景的看法。如果企業(yè)很少不舉債經(jīng)營或者根本不進行舉債經(jīng)營,這樣企業(yè)的負債比率很小。一方面來說,企業(yè)的風險很小,經(jīng)營很穩(wěn)定,不會出現(xiàn)財務危機。但是,另一方面則說明,企業(yè)管理者很保守,對企業(yè)的信心不是很足,利用債權人資本經(jīng)營活動的能力較差,而且會引起股東的反感。
財務管理者一定要審時度勢,全面而且充分的考慮內(nèi)部的各種因素和外部的情況及市場境遇,從而確定企業(yè)的資產(chǎn)負債率。要在收益與風險之間找到一個合適的點來權衡利弊得失,只有這樣才能正確的做出財務決策與分析。
2.產(chǎn)權比率。產(chǎn)權比率又被叫做負債股權比率,是負債總額與股東權益總額的比值。產(chǎn)權比率反映了債權人提供資金的總額與股東提供資金的總額的對比關系。因此,他可以被用來揭示企業(yè)的財務風險和股東權益,對于債務的一種保障程度。產(chǎn)權比率越低說明企業(yè)的長期財務狀況越好,債權人貸給企業(yè)的資金安全也就越有保障,企業(yè)所面臨的財務風險也就越小。
3.利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)是稅前利潤和利息費用之和的值與利息費用的比值,稅前利潤是指繳納所得稅之前的利潤總額。利息費用包含財務費用中的利息費用,固定資產(chǎn)的資本化利息也應包括在其中。利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)經(jīng)營所得支付債務利息的能力。如果利息保障倍數(shù)比率太低,就表明企業(yè)經(jīng)營所得來按時按量支付債務利息,很難用經(jīng)營的結(jié)果來予以解決。這樣就肯定會引起債權人的擔憂,會提前收回本金,或者對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展進行制衡。通過以往的經(jīng)驗來說,企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1,否則就難以償付債務及利息,有時企業(yè)甚至會因此而破產(chǎn)。利用利息保障倍數(shù)這個指標來衡量經(jīng)營所得支付債務利息的能力就存在一定的片面性和偏激性,這樣也不能清楚的反映實際支付利息的能力。
三、投資價值的營運能力財務指標分析
營運能力反映了企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)狀況。資金只有順利的通過每個經(jīng)營環(huán)節(jié),才可以完成一次循環(huán)。在各個環(huán)節(jié)中,企業(yè)的銷售方面具有特殊意義。因為產(chǎn)品只有銷售出去的話才有可能實現(xiàn)其自身價值,進而收回最初投入的資金,順利的完成一次資金周轉(zhuǎn)。
(一)應收賬款周轉(zhuǎn)率
在市場經(jīng)濟條件下,由于商業(yè)信用的普遍應用,促使應收賬款成為企業(yè)一項重要的流動資產(chǎn),這樣應收賬款的變現(xiàn)能力直接影響到資產(chǎn)的流動性。應收賬款周轉(zhuǎn)率越高,就說明企業(yè)回收應收賬款的速度越快,既可以減少壞賬損失,又可以提高資產(chǎn)的流動性,企業(yè)的短期償債能力也會得到加強,這樣,就在一定程度上彌補了流動比率低的不利影響。如果企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率過低,那么就說明企業(yè)回收應收賬款的效率很低,或者是信用政策過于的寬松,如果發(fā)生這樣的情況,那么就會導致應收賬款占用資金數(shù)量過多,也就可能是因為企業(yè)遵循了比較嚴格的信用制度,這樣制定的信用標準和信用條件過于苛刻的結(jié)果。
(二)存貨周轉(zhuǎn)率
企業(yè)在正常的經(jīng)營情況下,存貨周轉(zhuǎn)率的高低直接說明存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢,而且能得出企業(yè)銷售能力的強弱、營運資金占用在存貨上的金額的多少,進而說明企業(yè)資產(chǎn)流動性的好壞,資金利用效率的高低。有時,企業(yè)處于特殊的原因會增大存貨儲備量,例如,在通貨膨脹比較嚴重的情況下企業(yè)為了降低存貨采購成本,繼而可能提高存貨儲備量,企業(yè)基于這種情況下,會使得存貨周轉(zhuǎn)率的降低,這是一種正?,F(xiàn)象??偟膩碚f,存貨周轉(zhuǎn)率越高越好,但是,假如存貨周轉(zhuǎn)率過高,這也就可能說明企業(yè)存貨管理方面存在一定的問題。例如,存貨的水平太低,有時甚至經(jīng)常缺貨,也可能是采購次數(shù)過于的頻繁等等。
四、投資價值的盈利能力財務指標分析
企業(yè)的營業(yè)活動、對外投資活動、營業(yè)外收支活動等各項經(jīng)營活動都會影響企業(yè)的利潤變化。因此,對于企業(yè)盈利能力進行的分析,大體上只分析企業(yè)正常經(jīng)營活動的盈利能力,不會涉及非正常的經(jīng)營活動。因為一些非正常的經(jīng)營活動雖然也會給企業(yè)帶來收益,但是這樣的利潤不是經(jīng)常地和持續(xù)的,所以不能將其作為企業(yè)的一種持續(xù)盈利能力加以評價。評價企業(yè)的盈利能力主要從市盈率、市凈率和凈資產(chǎn)收益率來看待企業(yè)。
(一)市盈率
市盈率=每股市價/每股收益。這個指標應該是投資者最熟悉的指標了。其實就是可以看出你投資這個股票多少年可以得到你的投入。如果市盈率是十年,也就是說你投入的錢在十年后可以全部得到回報。市盈率通常只在一個行業(yè)內(nèi)比較,跨行業(yè)的比較沒有意義。因為新興產(chǎn)業(yè)的市盈率通常較高,甚至為負值,而一些已經(jīng)發(fā)展很成熟的產(chǎn)業(yè)市盈率卻較低,比如銀行業(yè)一直保持著良好的收益。
市盈率對個股、股票和市場都是非常重要的參考指數(shù)。如果任何股票市盈率超過類似股票或市場,都需要有充分的理由支持,而這往往是由于快速增長的公司未來的盈利能力的看好。一家公司享有非常高的市盈率,說明投資人普遍相信該公司未來每股收益將會快速增長,甚至幾年后市盈率可以減少到一個合理的水平。一旦盈利增長不是很理想,支持的力量就會減弱,股票的價格往往會大幅下降。什么是合理的市盈率沒有特定的標準,但在個股,同類公司的市盈率參考價值較高;行業(yè)或市場來說。
(二)市凈率
市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)。一般來說,市凈率達到3的公司是好公司。市凈率可以被用在進行投資的分析中,一般來說,較低的股票,投資價值較高,相反,低投資價值;但也考慮當判斷投資價值的市場環(huán)境和公司的業(yè)務狀況,盈利能力,和其他因素。股票凈值:公司資本、資本公積金、資本的公益金,法定公積金,公積金、未分配收益組合,它代表了所有股東權益的份額,也稱為凈資產(chǎn)。凈資產(chǎn)的多少是由股份公司經(jīng)營效果決定的,公司的經(jīng)營業(yè)績越好,其資產(chǎn)價值增值的越快,股票凈值較高,所以股東的權利和利益更多。
(三)凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率也稱為回報股東權益率,是凈利潤與平均股東權益的比值,是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比,該指標反映股東權益的收益水平,用以衡量公司使用自己的資本的效率。指數(shù)越高表明投資效益較高。企業(yè)的資產(chǎn)包括兩部分,一部分是股東的投資,即所有者權益(股東股權投資、企業(yè)儲備和留存收益的總和,等等),另一部分是企業(yè)借貸和臨時占用的資金。企業(yè)合理的利用財務杠桿可以有效的提高使用錢的效率,借了太多的錢會增加企業(yè)的財務風險,但通??梢蕴岣呃麧?,減少貨幣的使用也減少效率。
參考文獻:
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[3]程瑪.基于因子分析的云南省上市公司績效評價研究[J].時代金融,2010.
Abstract: Financial ratio analysis is one of the important financial statements analysis methods.Along with the changing of enterprise business environments and business scopes,some traditional financial ratios can not accurately reflect the enterprise financial situation.This paper based on Vanke 2011 annual report data,use 2 improved financial ratios(core profit rate, business asset turnover rate) to briefly analyze the financial statements,in order to do some useful exploration in financial statements analysis.
關鍵詞: 財務比率;財務報表分析;核心利潤率;營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
Key words: financial ratios;financial statements analysis;core profit rate;business asset turnover rate
中圖分類號:F275 文獻標識碼:A 文章編號:1006-4311(2012)36-0113-02
0 引言
財務報表分析是企業(yè)經(jīng)營活動利益相關者了解企業(yè)狀況的重要手段,重要性不言而喻。瀏覽目前文獻,關于比率分析指標學界已做了不少探討與研究,有的學者側(cè)重局限性分析,有的學者側(cè)重新指標的建立。目前,關于指標運用方面的探討還較少,本文基于萬科2011年年報中的數(shù)據(jù),借鑒張新民、錢愛民老師提出的改進比率進行分析,以期在財務報表分析方面做一些有益的探索。
1 改進比率的介紹
本文借鑒張新民、錢愛民老師的主要觀點[1]并做適當擴展,采用以下2個改進的財務比率指標:
1.1 核心利潤率 核心利潤率是基于營業(yè)利潤率引申而來,理論基礎是07年實施的《企業(yè)會計準則》。該準則下,營業(yè)利潤的計量范圍已經(jīng)包括了資產(chǎn)減值損失(收益)、公允價值變動收益(損失)與投資收益(損失),而這三項與當期企業(yè)的營業(yè)收入無關,是企業(yè)前期投資活動獲得的收益。因而在衡量企業(yè)管理者的經(jīng)營能力時,使用營業(yè)利潤率指標會出現(xiàn)偏差。特別是當投資收益、公允價值變動占比例較大時,這種偏差更明顯。為了較準確反映企業(yè)營業(yè)活動獲得收益的能力,張新民、錢愛民老師提出了核心利潤的概念,其中核心利潤為營業(yè)利潤扣除投資收益、公允價值變動損益等后的數(shù)額。則核心利潤率的公式為:
核心利潤率=■×100%
1.2 營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是基于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率引申而來,其中營業(yè)性資產(chǎn)是資產(chǎn)總額扣除交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)、長期股權投資后的余額。將企業(yè)總資產(chǎn)修正為營業(yè)性資產(chǎn)是因為隨著企業(yè)經(jīng)營范圍的擴大,資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)科目下長期股權投資、持有至到期投資等所占比例逐漸增加。而這兩項資產(chǎn)企業(yè)持有的目的更多的是基于控制與影響的需要,所以有必要引入營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標,以反映企業(yè)當期營業(yè)性資產(chǎn)管理質(zhì)量與使用效率。營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的公式為:
營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=■×100%
2 改進比率在報表中的運用
本文根據(jù)公布的萬科2011年年報,嘗試通過改進比率的計算與分析,探究改進比率在應用中的效果。
2.1 核心利潤率的應用
核心利潤=營業(yè)利潤—投資收益—公允價值變動收益。經(jīng)計算,2011年萬科母公司核心利潤=-156,643,237.80;
2010年萬科母公司核心利潤=-72,288,650.62。2011年母公司核心利潤率=(-156,643,237.8)/608,443,858.12=-25.7%;
2010年母公司核心利潤率=(-72,288,650.62)/544,050,592.51=-13.2%。2011年母公司營業(yè)利潤率=4,366,491,904.84/608,443,858.12=718%;2010年母公司營業(yè)利潤率=3,075,290,483.59/544,050,592.51=565%。2011年萬科股份核心利潤=15,066,370,254.04;2010年萬科股份核心利潤=11,132,008,561.64。2011年萬科核心利潤率=15,066,370,254.04/71,782,749,800.68=21%;2010年萬科核心利潤率=11,132,008,561.64/50,713,851,442.63=21.9%。2011年萬科營業(yè)利潤率=15,763,216,697.19/71,782,749,800.68=21.9%;2010年萬科營業(yè)利潤率=11,894,885,308.23/50,713,851,442.63=23.4%。
通過計算比較可以發(fā)現(xiàn):
①萬科母公司的主要利潤來源于投資收益,而不是當期的營業(yè)活動,而且,投資收益對母公司利潤影響很大。因為核心利潤率為負,營業(yè)利潤率為正,而且利潤率很高。若僅用營業(yè)利潤率作為評價標準會得出母公司經(jīng)營效益異常出色的結(jié)論,其實不然。將核心利潤率與營業(yè)利潤率結(jié)合比較才會得出較為準確的結(jié)論。
②投資收益在萬科股份合并報表中所占份額不大。2011年核心利潤率為21%,營業(yè)利潤率為21.9%,基本符合萬科房地產(chǎn)企業(yè)的性質(zhì)。
③較2010年來說,萬科母公司核心利潤率變化較大,從2010年的-13.2%到2011年的-25.7%。進一步查看母公司報表發(fā)現(xiàn),主要原因是管理費用的大幅度增加,從2010年的614,028,758,52增加到2011年的960,125,527.42,而且沒有再附注中說明。對萬科來說,一方面,有必要審查母公司管理費用出現(xiàn)大幅增加是否合理,是否存在違制;另一方面,有必要檢查母公司是否存在機構臃腫的問題。
2.2 營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的應用
營業(yè)性資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額—交易性金融資產(chǎn)—持有至到期投資—可供出售金融資產(chǎn)—長期股權投資。經(jīng)計算,2011年萬科母公司營業(yè)性資產(chǎn)平均余額=78,076,160,161.04;2010年萬科母公司營業(yè)性資產(chǎn)=71,621,280,384.98;2011年萬科母公司營業(yè)性資產(chǎn)平均余額=74,848,720,273.01;2011年萬科母公司資產(chǎn)平均余額=88,096,741,748.26。2011年母公司營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 608,443,858.12/74,848,720,273.01=0.81%;2011年母公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=608,443,858.12/88,096,741,748.26=0.69%。2011年萬科股份營業(yè)性資產(chǎn)=289,340,683,960.4;2010年萬科股份營業(yè)性資產(chǎn)=210,739,036,510.67;2011年萬科股份營業(yè)性資產(chǎn)平均余額=250,039,860,235.53;2011年萬科股份資產(chǎn)平均余額=255,922,995,885.92。2011年萬科營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=71,782,749,800.68/250,039,860,235.53=28.7%;2011年萬科資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=71,782,749,800.68/296,
208,440,030.05=24.2%。
通過計算比較可以發(fā)現(xiàn):
①萬科母公司的營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯著低于萬科股份的營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。說明萬科母公司營業(yè)性資產(chǎn)的管理質(zhì)量與利用效率顯著低于萬科股份,可以推論萬科母公司的主要作用是管理和控制各子公司,那么其營業(yè)收入占萬科股份營業(yè)收入的比重一定較小。查閱母公司利潤表與合并利潤表發(fā)現(xiàn),萬科母公司營業(yè)性資產(chǎn)占萬科股份營業(yè)性資產(chǎn)的29.9%,但母公司營業(yè)收入只占萬科股份營業(yè)收入的0.85%,凈利潤占萬科股份凈利潤的37.7%,可知推論正確。
②萬科股份的經(jīng)營能力上乘。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均為25%左右。2011年萬科股份營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相當,差距不大,說明萬科股份中股權或債券資產(chǎn)所占比例不大。查閱萬科股份合并資產(chǎn)負債表發(fā)現(xiàn),在萬科股份的總資產(chǎn)中,可供出售金融資產(chǎn)與長期股權投資占資產(chǎn)總額的2.3%,可知推論正確。
3 總結(jié)與結(jié)論
對財務報表的分析一直是財務管理工作的重要內(nèi)容,財務比率分析又是財務報表分析中被廣泛運用的方法。本文借鑒學界提出的核心利潤率與營業(yè)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這兩個修正后的財務比率,結(jié)合比較分析對萬科股份2011年年報進行了簡析,以期在修正財務比率在報表分析中的應用方面做一些有益的探索。當然,這兩個修正指標也不足以為報表使用者全面準確了解企業(yè)提供幫助,比如,對于房地產(chǎn)企業(yè)來說,在計算營業(yè)性資產(chǎn)時投資性房地產(chǎn)是否也應一并扣除等問題,還需要學界更深層次的研究。
參考文獻:
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駐馬店市動物疫病預防控制中心 河南駐馬店 463000
[摘要]公允價值計量國際會計前沿中一個極富挑戰(zhàn)性的熱點和難點問題。公允價值的計量理念需要一個被公眾接受、普及和完善的過程。目前我國公允價值在應用中存在的問題是計價方法加大周期性波動、信息質(zhì)量的可靠性難以保證和計量的實際操作難度大。要加強公允價值計量在會計應用,應當加強法制體系建設、建立健全公允價值應用的市場環(huán)境,并建立會計人員行為規(guī)范體系。
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關鍵詞 ]公允價值;會計準則;財務會計
目前市場上各經(jīng)濟主體對會計信息的質(zhì)量越來越高,并對會計信息的要求由受托責任觀向決策有用觀方向轉(zhuǎn)變的趨勢下,公允價值作為一種可變性高,彈性大的新興會計計量方式逐漸受到重視。2011年5月,國際會計準則委員會了《國際財務報告會計準則第13號—公允價值計量》,這一準則的,標志著會計準則國際趨同進程再次得到加強,公允價值在會計中受到了人們的高度重視,已經(jīng)成為近十幾年來,國際會計前沿中一個極富挑戰(zhàn)性的熱點和難點問題。
1.公允價值的概念內(nèi)涵
我國新頒布的企業(yè)會計準則對公允價值的含義界定為:資產(chǎn)與負債在公平交易的前提下,買賣雙方對市場情況熟悉,并在自愿的基礎之上交換資產(chǎn)或者債務清償?shù)慕痤~。從這個定義可以看出,公允價值實際上就是資產(chǎn)交易市場上對該資產(chǎn)和負債的交易價值,這個價值是一個時點上的價值,是不斷在變動的,其并非是該資產(chǎn)和負債的確切內(nèi)在價值。根據(jù)公允價值信息的獲取條件,可將其來源分為活躍市場的公開報價、價值評估模型和交易對手提供等三種,而現(xiàn)實中常用的現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法應該慎用?;钴S市場的公開報價具有眾多的市場參與者,并通過市場機制,根據(jù)有效市場假設,它能夠忠實表達金融商品的公允價值。同時,公開報價也具有容易觀察獲得、具有可驗證性等特點,所以,如果存在活躍市場的公開報價,就必須將它作為公允價值的基礎。
2.財務會計的公允價值應用現(xiàn)狀
在我國,自從持續(xù)經(jīng)營的觀念確立以來,在會計計量中,歷史成本便占據(jù)了主導地位,再加之歷史成本的可核算性、可靠性等特點,使其成為最基本的計量屬性。雖然歷史成本仍然有不少缺陷,但從目前的狀況來看,其他計量屬性很難取代。公允價值的計量理念需要一個被公眾接受、普及和完善的過程。據(jù)統(tǒng)計,目前我國已38個具體準則,其中有21個在不同程度上運用了公允價值計量屬性。采用公允價值計量屬性最集中的是以下7個準則:投資性房地產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、資產(chǎn)減值、股份支付、債務重組、非同一控制下企業(yè)合并和金融工具的確認和計量。對我國具體情況而言,一般在經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境等因素允許的條件下,對于能夠持續(xù)可靠取得公允價值的房地產(chǎn)等,可采用公允價值的模式來進行后續(xù)計量,但是對于金融工具受市場波動影響較大、不夠穩(wěn)定的會計實務類型,初始的確認計量、后續(xù)的重新計量、期末的估價、后期的減值測試等都需要以公允價值為具體標準。就目前而言,公允價值的廣泛應用給企事業(yè)單位和財務報表的使用者都帶來不小的挑戰(zhàn)。
3.公允價值在應用中存在的問題
由于市場條件不完善,市場競爭還不夠充分和規(guī)范、會計準則的限制條件極其嚴格以及相關指引的缺失,導致了公允價值在財務會計應用中出現(xiàn)很多問題。
3.1公允價值計價方法加大周期性波動
由于公允價值計量的價格都是由相關交易市場的交易價格決定,因此當市場處于上升周期時,其公允價值會被高估,而在經(jīng)濟處于低谷時,公司價值又會被低估,這就導致經(jīng)濟高峰期企業(yè)容易獲得信貸支持,容易造成經(jīng)濟過熱,而當經(jīng)濟處于低谷時,企業(yè)價值被低估,企業(yè)難以獲得信貸支持,生產(chǎn)受阻。故客觀來講,公允價值的計價方法使得企業(yè)的周期性波動幅度加大。
3.2信息質(zhì)量的可靠性難以保證
公允價值應該是在一個完全競爭的、理想化的市場環(huán)境下獲取價格。但是我國目前準確獲取公允價值還是一個很大的難題。目前,我國市場競爭還不夠充分和規(guī)范,金融工具市場化還不完善,加上公允價值計量具有不確定性、市場變動性的特征,導致會計人員在確認信息時,很容易產(chǎn)生誤解或者刻意回避。
3.3公允價值計量的實際操作難度大
很多財務報表項目如一些沒有相關市場價格的金融工具,其公允價值并不容易確定,這時現(xiàn)值計量常常就是估計其公允價值的最好技術。因為未來現(xiàn)金流量的金額、時點和貨幣時間價值等都是不確定的,在計量的操作上往往面臨著很大困難,而且現(xiàn)值技術的應用需要有高素質(zhì)的會計人才進行會計處理才能完成。但從我國現(xiàn)狀看,評估人員與會計人員的業(yè)務素質(zhì)與專業(yè)技能并不樂觀,對公允價值運用尚難以適應。
4.加強公允價值計量在會計應用中的對策
4.1加強法制體系建設
根據(jù)我國的實際情況,制定公允價值計價的具體操作指引良好的制度約束是公允價值計量方法得到實際的最關鍵的部分。具體來說,首先就是要建立和完善相關的法律法規(guī),其次針對我國會計市場的情況,有關部門需制定一個具體的公允價值的操作指引。公允價值的計價方法是比較靈活的,很大程度上是要依靠具體執(zhí)行人員的理解能力和職業(yè)素養(yǎng)。針對我國會計市場的情況,應制定一個具體的公允價值的操作指引,降低公允價值計價方法的隨意性,從而保證公允價值計量的公允性和恰當性。
4.2建立健全公允價值應用的市場環(huán)境
擁有健全而成熟的生產(chǎn)資料市場、證券交易市場和產(chǎn)權交易市場是公允價值廣泛應用的最基本條件,因為活躍市場中的公開市場報價是公允價值的最好證據(jù)。市場體系健全程度,包括有關生產(chǎn)要素市場是否完整、是否統(tǒng)一、是否開放、是否允許充分競爭等幾個方面。其中,完整是指市場存在而無殘缺,統(tǒng)一是指沒有地區(qū)分割,開放是指沒有市場準入封鎖,充分競爭是指沒有壟斷或行政干預。
4.3建立會計人員行為規(guī)范體系
歸根結(jié)底,任何一個方法的應用都離不開人員的操縱,公允價值的應用也不例外,它離不開會計人員的操作。若沒有一個技術能力強、道德水準高的專業(yè)隊伍,公允價值也不可能得到很好的運用。為此,必須從提高會計人員的專業(yè)能力和道德修養(yǎng)入手,培養(yǎng)會計人員的誠信意識,完善會計人員行為規(guī)范體系,為公允價值的應用提供人員保障。
參考文獻
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