世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度精選(九篇)

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第1篇：世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度范文

一、國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等較為樂(lè)觀

IMF總裁拉托近日指出，受國(guó)際油價(jià)大幅回落影響，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)較數(shù)個(gè)月前有所減小，今年世界經(jīng)濟(jì)將保持約5%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。作為世界最大經(jīng)濟(jì)體的美國(guó)，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然因房地產(chǎn)降溫而受到拖累，但油價(jià)的回落刺激了美國(guó)的消費(fèi)和就業(yè)，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年很可能實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。而且，美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫對(duì)世界其他經(jīng)濟(jì)體的影響“很小”。隨著歐洲和日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，加上新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，特別是中國(guó)和印度經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，今年世界經(jīng)濟(jì)仍將保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，增長(zhǎng)率可望接近5%。

早在去年9月14日，IMF在發(fā)表的《2007年世界經(jīng)濟(jì)展望》秋季報(bào)告中就曾預(yù)計(jì)，由于通貨膨脹的壓力將會(huì)成功地得到遏制、發(fā)達(dá)國(guó)家的內(nèi)需增長(zhǎng)將更趨平衡和全球金融市場(chǎng)將更趨穩(wěn)定等，世界經(jīng)濟(jì)2007年將增長(zhǎng)5.1%和4.9%，比其去年4月的估計(jì)上調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告預(yù)測(cè)，美國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)到2.9%，仍為西方七國(guó)集團(tuán)中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的國(guó)家，但隨著住房市場(chǎng)的降溫，個(gè)人消費(fèi)與住房投資增長(zhǎng)將會(huì)趨緩。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在去年實(shí)現(xiàn)過(guò)去6年來(lái)的最高記錄后有所回落，今年預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)2%；日本經(jīng)濟(jì)2007年則將增長(zhǎng)2.1%。新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)7.2%，其中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速高達(dá)10%左右，印度經(jīng)濟(jì)增速為7.3%，獨(dú)聯(lián)體經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)6.5%。

世界銀行在去年12月13日的《2007年全球經(jīng)濟(jì)前景：應(yīng)對(duì)下一輪全球化浪潮》中也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景表示樂(lè)觀。該報(bào)告指出，目前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)到達(dá)拐點(diǎn)，正在放緩，尤以美國(guó)經(jīng)濟(jì)最為突出，但世界經(jīng)濟(jì)仍有望在2007年實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。據(jù)世界銀行預(yù)計(jì)，2006年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.1%，2007年將放緩至4.5%，而2008年則將微升至4.6%。其中，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)今、明兩年將增長(zhǎng)6.4%和6.1%，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)將分別增長(zhǎng)2.4%和2.8%，均比2006年有所下降。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速可能會(huì)影響依賴出口的東亞經(jīng)濟(jì)，但東亞經(jīng)濟(jì)的健康增長(zhǎng)有能力彌補(bǔ)一些美國(guó)和歐洲需求減弱的影響，因而今年全球經(jīng)濟(jì)總體向好。在印度的率領(lǐng)下，南亞地區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計(jì)將以7.5%的速度增長(zhǎng)，東亞和太平洋地區(qū)的經(jīng)濟(jì)將在國(guó)際油價(jià)漸趨穩(wěn)定的基礎(chǔ)上以8.7%的速度增長(zhǎng)。

盡管如此，全球也面臨著一些風(fēng)險(xiǎn)：其一，全球金融體系中的流動(dòng)性過(guò)剩，有可能造成通貨膨脹和某些地區(qū)的金融危機(jī)；其二，全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易失衡可能醞釀潛在風(fēng)險(xiǎn)，比如美國(guó)巨大的經(jīng)常項(xiàng)目赤字問(wèn)題，以及某些發(fā)展中國(guó)家發(fā)展速度過(guò)快而可能失控的問(wèn)題；其三，包括美國(guó)等高收入國(guó)家房產(chǎn)市場(chǎng)的下滑超出了人們預(yù)料，有可能迫使經(jīng)濟(jì)“急剎車”，從而削弱全球的需求；其四，熱點(diǎn)地區(qū)的地緣政治或戰(zhàn)爭(zhēng)，仍可能促使石油價(jià)格持續(xù)攀升。

亞洲開(kāi)發(fā)銀行也在其最新的秋季預(yù)測(cè)報(bào)告中認(rèn)為，受全球經(jīng)濟(jì)尤其是美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢的影響，亞洲經(jīng)濟(jì)在繼續(xù)保持增長(zhǎng)的同時(shí)也將適當(dāng)放慢步伐。預(yù)計(jì)2007年日本的經(jīng)濟(jì)增速將從去年的2.8%降至2.4%，中國(guó)香港、韓國(guó)、新加坡和中國(guó)臺(tái)灣等新興經(jīng)濟(jì)體的平均增長(zhǎng)速度將從去年的5.3%降至4.6%。

二、聯(lián)合國(guó)、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織等相對(duì)謹(jǐn)慎

2007年1月10日，聯(lián)合國(guó)年度報(bào)告《2007年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》，指出全球經(jīng)濟(jì)受累于美國(guó)房屋市場(chǎng)疲軟，在經(jīng)過(guò)2005年4.0%（按市場(chǎng)匯率計(jì)算，下同）、2006年3.8%的創(chuàng)記錄增長(zhǎng)后將會(huì)回落，2007年增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)將會(huì)減緩到3.2%。美國(guó)房屋市場(chǎng)降溫將削弱消費(fèi)者需求，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在2007年下降到2.2%的水平；盡管日本和歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，2006年增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期，但2007年增長(zhǎng)率將放慢到2%以下。然而，盡管2006年全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但是這種情況并未導(dǎo)致失業(yè)率的大幅度削減。特別是在發(fā)展中國(guó)家，盡管2006年期間經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)罕見(jiàn)的巨大發(fā)展，但就業(yè)率并不樂(lè)觀。

第2篇：世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度范文

我們看到了，其中有一個(gè)調(diào)整是世界經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)再平衡，美國(guó)這樣貿(mào)易赤字比較多的國(guó)家，要積極發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，要鼓勵(lì)制造業(yè)在本國(guó)發(fā)展，而不是聽(tīng)?wèi){這些制造業(yè)不斷向海外轉(zhuǎn)移。奧巴馬在取得連任的競(jìng)選時(shí)期就講到，要在下一任期制定積極的政策，希望企業(yè)研發(fā)出的產(chǎn)品能夠在美國(guó)落地生根，希望企業(yè)在海外的制造盡可能返回美國(guó)，使美國(guó)就業(yè)可以得到不斷的復(fù)蘇。這個(gè)政策在取得一定的進(jìn)步，取得一定的發(fā)展。

但是同時(shí)我們看到了，世界投資2007年達(dá)到高峰期后，增長(zhǎng)速度在放慢，放慢就意味著產(chǎn)業(yè)向海外轉(zhuǎn)移的速度在放慢。在海外轉(zhuǎn)移放慢，也就是說(shuō)，這幾年我們國(guó)家吸引外資的增長(zhǎng)速度也達(dá)到了天花板的效果。既然我們實(shí)際利用外資增長(zhǎng)已經(jīng)慢慢緩和，增長(zhǎng)潛力很小、增長(zhǎng)幅度收窄的情況下，以往我們國(guó)家外貿(mào)的出口增長(zhǎng)相當(dāng)一部分是外資企業(yè)帶動(dòng)的，而現(xiàn)在既然外資企業(yè)來(lái)中國(guó)特別是制造業(yè)來(lái)中國(guó)的投資在放慢，在下降，那我們國(guó)家由外資帶動(dòng)出口的這部分效應(yīng)也就大大減少，出現(xiàn)了貿(mào)易增長(zhǎng)速度放慢、松散，主要是這樣的一個(gè)因素。

大家都很關(guān)心，大宗商品價(jià)格跌到什么程度是底呢？很多人問(wèn)我，我跟大家匯報(bào)一下。上一個(gè)大宗商品價(jià)格的周期是2002年啟動(dòng)，到2008年夏季結(jié)束。當(dāng)時(shí)以原油的價(jià)格為標(biāo)志的話，達(dá)到了147美元一桶。而這個(gè)是從12美元升達(dá)147美元的持續(xù)上漲的一個(gè)長(zhǎng)周期。為什么會(huì)有一個(gè)這么長(zhǎng)期的價(jià)格上升呢？首先是美元進(jìn)入了長(zhǎng)期下跌的周期。2002年，美元指數(shù)為120，2010年美元指數(shù)跌到76，可以看到下跌的幅度是非常大的。在這期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起，不僅是發(fā)展速度快，而且中國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模巨大化，已經(jīng)很巨大了，又增長(zhǎng)很快了，對(duì)世界資源產(chǎn)生了巨大的需求。中國(guó)對(duì)新增世界資源的產(chǎn)能大概吸收了50%，都來(lái)滿足中國(guó)經(jīng)濟(jì)的需要。由于這樣大量的吸收，導(dǎo)致世界的資源能源價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)的高速上漲。

未來(lái)會(huì)怎么樣呢？前面的因素分析完以后，首先我們看到，美元由原來(lái)持續(xù)走軟走弱的周期變?yōu)槲磥?lái)有可能長(zhǎng)期持續(xù)走強(qiáng)的趨勢(shì)，這是180度的轉(zhuǎn)變。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)像以往的高速增長(zhǎng)時(shí)期已經(jīng)結(jié)束，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)是中高速增長(zhǎng)進(jìn)入一個(gè)新常態(tài)，這樣一個(gè)新常態(tài)究竟增長(zhǎng)速度是多少呢？每個(gè)人都有每個(gè)人的理解和認(rèn)識(shí)。也就是說(shuō)，如果我們比較一下，看到日本、韓國(guó)在中速增長(zhǎng)階段是4%～6%，如果中國(guó)考慮到規(guī)模比較大，東部、中部、西部這樣巨大的差距以及存在的增長(zhǎng)潛力看，也許中國(guó)還可以增長(zhǎng)得高一點(diǎn)。如果按照北大教授林毅夫講的，他認(rèn)為理想的可以達(dá)到8%的增長(zhǎng)速度，每個(gè)人的理解不一樣，我認(rèn)為有可能4-6%的水平。這樣一個(gè)長(zhǎng)期水平，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)、對(duì)資源的需求，跟以前比有大大的差距。

第3篇：世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度范文

一、美、歐、日的經(jīng)濟(jì)實(shí)力地位

（一）多極之首的美國(guó)經(jīng)濟(jì)

10年前的人們對(duì)三極實(shí)力地位的概括是：崛起的日本，復(fù)興的歐洲，衰落的美國(guó)。然而90年代后的情況表明，美國(guó)遏止了實(shí)力地位相對(duì)衰落的態(tài)勢(shì)，顯示了其不僅是世界經(jīng)濟(jì)多極之一，更是實(shí)力之首的實(shí)力。其經(jīng)濟(jì)自1991年3月美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出低谷至2001年3月，已連續(xù)增長(zhǎng)10年，10年中年增長(zhǎng)率達(dá)3.5%，創(chuàng)造了世界上最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)周期的記錄。而且不僅僅是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，還出現(xiàn)了“一高兩低”并存的所謂新經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，主要?jiǎng)右蛟谟谛录夹g(shù)革命的推動(dòng)和經(jīng)濟(jì)全球化的作用。為期10年比較良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力有所增長(zhǎng)。其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值占世界生產(chǎn)總值的比重已由1990年的24.2%提高到28.6%。

（二）泡沫破裂的日本經(jīng)濟(jì)

90年代后的世界經(jīng)濟(jì)三極中，日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭、狀態(tài)與美國(guó)產(chǎn)生此消彼長(zhǎng)的位置互換。50年代至80年代的每一個(gè)10年，日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度都是既快于西歐、更快于美國(guó)的，從而使日美經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比發(fā)生了巨大的變化，國(guó)民生產(chǎn)總值由50年代初的日本約相當(dāng)于美國(guó)的6%上升為90年代初的66%，日本成為僅次于美國(guó)的世界第二經(jīng)濟(jì)大國(guó)。

正是在80年代末90年代初日本經(jīng)濟(jì)達(dá)到高峰的同時(shí)，其經(jīng)濟(jì)泡沫也達(dá)到了頂點(diǎn)。1989年末，日本的資產(chǎn)價(jià)格（股票、土地和其他金融資產(chǎn)的價(jià)格）是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的15倍；日本的國(guó)土面積僅為美國(guó)的4%，而其市場(chǎng)價(jià)值是美國(guó)的5倍多，僅東京房地產(chǎn)的市價(jià)總額就可以購(gòu)買美國(guó)兩次。但是泡沫是不可能長(zhǎng)期膨脹的。1990年，以當(dāng)時(shí)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)周期性危機(jī)為契機(jī)，日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰，并使日本經(jīng)濟(jì)在90年代以低于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率兩個(gè)多百分點(diǎn)的劣勢(shì)陷入經(jīng)濟(jì)停滯，這是日本戰(zhàn)后以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。在這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)不景氣狀況中，又遇上了1997年?yáng)|亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生，這對(duì)日本經(jīng)濟(jì)是再糟糕不過(guò)的事情了。這場(chǎng)金融風(fēng)波既充分顯露了日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力地位的下降和對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的消極影響，反過(guò)來(lái)又對(duì)不振的日本經(jīng)濟(jì)雪上加霜。1997年日本出現(xiàn)0.7%的負(fù)增長(zhǎng)，1998年進(jìn)一步惡化為2.8%的負(fù)增長(zhǎng)，1999年勉強(qiáng)出現(xiàn)0.6%的經(jīng)濟(jì)微弱正增長(zhǎng)，2000年，由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)比上年加快（世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為4.7%），也由于日本近年來(lái)以國(guó)債為支撐擴(kuò)張的財(cái)政政策逐漸顯效，日本經(jīng)濟(jì)開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)，但也僅僅是1.5%的增長(zhǎng)率。用經(jīng)濟(jì)合作組織的話說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的道路上掙扎了幾年的日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)適度的復(fù)蘇。

過(guò)去的10年是日本經(jīng)濟(jì)“失去的10年”，受泡沫經(jīng)濟(jì)破滅和東南亞金融危機(jī)雙重打擊的日本經(jīng)濟(jì)目前依然困難重重，但是日本的經(jīng)濟(jì)實(shí)力猶存?？梢哉f(shuō)，日本的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、影響力只是相對(duì)于美國(guó)而減弱或相對(duì)于泡沫經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)而收縮，而并非基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)大倒退。日本目前的國(guó)民生產(chǎn)總值約相當(dāng)于排在世界第三、四、五位的西歐三大國(guó)德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值之和。未來(lái)10年，日本將以接近2%的年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度發(fā)展，二十一世紀(jì)的日本經(jīng)濟(jì)仍是多極世界經(jīng)濟(jì)中的重要一極。

（三）一體化的歐盟經(jīng)濟(jì)

西歐的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)在美歐日三者中始終處于中間的位置。80年代及其以前，西歐的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不如日本，但快于美國(guó)；進(jìn)入90年代后，西歐的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度超過(guò)日本，但落后于美國(guó)。以一個(gè)國(guó)家集團(tuán)的實(shí)力計(jì)，歐盟的一些主要實(shí)力指標(biāo)不僅大大高于日本，甚至超過(guò)美國(guó)。比如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，歐盟占世界的29%，美國(guó)占28%，日本占13%。但不能簡(jiǎn)單地?fù)?jù)此認(rèn)為歐盟的實(shí)力地位世界第一。歐盟是一個(gè)國(guó)家集團(tuán)，15個(gè)國(guó)家的集合，盡管其一體化程度較高，可以作為一個(gè)實(shí)體與美、日并立，但畢竟不像美、日那樣作為單一國(guó)家成為世界經(jīng)濟(jì)之一極。這要求歐盟既要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)一體化，又要加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，即通過(guò)“集中”和“積聚”兩個(gè)方面的努力，以鞏固和增強(qiáng)自己在世界經(jīng)濟(jì)格局中的實(shí)力地位。

如何在較低通脹率和較低失業(yè)率情況下提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，是歐盟目前和今后一個(gè)時(shí)期著力解決的一個(gè)重要問(wèn)題。相比于美國(guó)近年來(lái)已出現(xiàn)“一高兩低”的新經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，歐洲要遜色一些。

二、美、歐、日經(jīng)濟(jì)“軟著陸”狀況

從理論上講，宏觀經(jīng)濟(jì)“軟著陸”是指一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行出現(xiàn)“一高兩低”的良好態(tài)勢(shì)，即經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)率、低失業(yè)率、低通脹率并存。

（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

1997年以來(lái)，美國(guó)每年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率都在4%以上。歐盟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況是，1997年為2.7%；1998年為2.8%；1999年為2.3%；2000年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率第一次突破3%，達(dá)到3.4%，為1989年以來(lái)增長(zhǎng)最快的一年，但仍低于美國(guó)；2001年，據(jù)經(jīng)合組織等預(yù)計(jì)，歐盟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍會(huì)保持在3%以上，從而將9年來(lái)第一次超過(guò)美國(guó)。從更長(zhǎng)期的發(fā)展看，自現(xiàn)在起到2010年每年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3%，已是歐盟確定的發(fā)展目標(biāo)。

（二）通貨膨脹率

通貨膨脹率是與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率密切相聯(lián)的。按照西方傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)踐，美國(guó)、歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家，其在2.5%至3%的情況下是合適的，這既會(huì)使就業(yè)增加，又不會(huì)使通貨膨脹率過(guò)于上揚(yáng)。歐盟近年來(lái)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、失業(yè)率、通脹率三個(gè)指標(biāo)上，只有在低通脹率方面可以與美國(guó)相媲美，甚至比美國(guó)還低。

據(jù)國(guó)際貨幣基金組織《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，歐盟通脹率1998年為1.4%，1999年為1.3%。然而伴隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，美國(guó)是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率突破了傳統(tǒng)的界限的情況下，仍保持了較低的通脹率。歐盟則面臨著既要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率突破3%，并把高失業(yè)率降下來(lái)，同時(shí)又不至于使通脹率有大的上揚(yáng)的艱難任務(wù)。事實(shí)上，自1999年下半年歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快以來(lái)，歐盟的通脹率也呈小幅攀升態(tài)勢(shì)。歐洲央行行長(zhǎng)杜伊森貝赫2000年7月在歐洲議會(huì)發(fā)表講話時(shí)說(shuō)，“我們絕不反對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高于3%，我們所不希望的是通貨膨脹達(dá)到這一水平”，因此，歐洲央行對(duì)影響歐元區(qū)物價(jià)穩(wěn)定的因素保持警惕，將繼續(xù)實(shí)行“把通貨膨脹壓力消滅在萌芽狀態(tài)”的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。從現(xiàn)在的發(fā)展態(tài)勢(shì)看，歐盟2001年、2002年的通脹率將回落到2%和1.8%。

（三）失業(yè)率

高失業(yè)率一直是多年來(lái)困擾歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大難題。與美國(guó)近年來(lái)失業(yè)率壓低到4%的情況相比，歐盟的失業(yè)率高達(dá)10%左右。失業(yè)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是密切相聯(lián)的兩個(gè)指標(biāo)。一方面，高失業(yè)率是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的壓力。據(jù)歐洲的統(tǒng)計(jì)，歐洲每年用于失業(yè)、貧困人口救濟(jì)和社會(huì)福利保障的開(kāi)支高達(dá)1萬(wàn)億到2萬(wàn)億歐元，占各成員國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的12%到20%。如此巨大的開(kāi)支拖累了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。另一方面，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是增加就業(yè)、降低失業(yè)率的主要途徑。近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨強(qiáng)，歐盟的失業(yè)人數(shù)在減少——從1996年及其之前的約2000萬(wàn)人減少到1997年3月的1,800萬(wàn)人、1998年5月的1,700萬(wàn)人、1999年的1,600萬(wàn)人和2000年1月的1,230萬(wàn)人；歐盟的失業(yè)率也在降低——從1996年的10.8%降至1997年的10.6%、1998年的10.0%、1999年的9.1%和2000年的8.4%，預(yù)計(jì)今明兩年將繼續(xù)降至7.8%和7.3%。

第4篇：世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度范文

2003-2007年世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)對(duì)全球資源需求的增長(zhǎng)大大超過(guò)供給，是2007年世界范圍的物價(jià)上漲的根源，對(duì)中國(guó)而言，成本推動(dòng)和需求拉動(dòng)的通脹壓力都很大。當(dāng)前導(dǎo)致各種生產(chǎn)要素價(jià)格上漲的原因是需求拉動(dòng)，這種需求拉動(dòng)，不僅來(lái)自國(guó)內(nèi)，也來(lái)自國(guó)外，特別是加工貿(mào)易出口對(duì)生產(chǎn)要素需求的增長(zhǎng)。

由于我國(guó)通脹壓力受國(guó)內(nèi)需求和國(guó)外需求“兩輪”驅(qū)動(dòng)，出口增速下降和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩會(huì)使相當(dāng)部分的通脹壓力自然得以緩解。如果依然執(zhí)行從緊貨幣政策，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降，造成滯脹或通貨緊縮。因此，應(yīng)趕在出口和工業(yè)生產(chǎn)增速急劇下降之前，及時(shí)改變從緊貨幣政策取向，避免經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)大幅回落。

與市場(chǎng)不同的觀點(diǎn)

國(guó)內(nèi)對(duì)本輪通脹成因比較一致的意見(jiàn)，是要素成本推動(dòng)，但成本為什么上漲，還是需求拉動(dòng)。2003-2007年世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)對(duì)全球資源需求的增長(zhǎng)大大超過(guò)供給，導(dǎo)致2007年世界范圍的生產(chǎn)要素價(jià)格上漲。

大多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為本輪物價(jià)上漲始于2006年11月。我們認(rèn)為，受國(guó)外需求快速增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)需求回升的共同影響，我國(guó)本輪物價(jià)上漲始于2006年4月。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)許憲春認(rèn)為，自2003年開(kāi)始的本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期具有“慢起步、勻加速、緩減速、穩(wěn)著陸”的特點(diǎn)，我們認(rèn)為，2003年和2004年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要受國(guó)內(nèi)需求特別是投資需求拉動(dòng)，2005-2007年受國(guó)內(nèi)需求拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐步回落，如果沒(méi)有國(guó)外需求的快速增長(zhǎng)，本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期與1992-1997年一致，這說(shuō)明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)受投資拉動(dòng)的增長(zhǎng)模式并沒(méi)有發(fā)生改變。一旦2008年國(guó)外需求增長(zhǎng)大幅回落，出口增速下降傳導(dǎo)到非出口部門，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)大幅回落。

需求拉動(dòng)的通貨膨脹，治理的對(duì)策是抑制生產(chǎn)要素總需求的過(guò)快增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)許多研究認(rèn)為，人民幣大幅升值是對(duì)沖通貨膨脹的較好途徑，其次是加息，我們認(rèn)為，當(dāng)前抑制生產(chǎn)要素總需求較好的對(duì)策是抑制房地產(chǎn)的投機(jī)需求，抑制“兩高一資”產(chǎn)業(yè)的過(guò)快增長(zhǎng)，并增加農(nóng)產(chǎn)品的有效供給，為此，財(cái)政政策和行政手段是最優(yōu)選擇。

投資建議

第一，抑制需求是通脹治理一個(gè)重要方面，當(dāng)前宏觀調(diào)控的重點(diǎn)是抑制房地產(chǎn)業(yè)和“兩高一資”產(chǎn)業(yè)的過(guò)度需求，因此，房地產(chǎn)業(yè)和“兩高一資”產(chǎn)業(yè)會(huì)面臨較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。第二，增加農(nóng)產(chǎn)品的有效供給，糧食、食用植物油、肉類等基本生活必需品和其他緊缺商品行業(yè)和企業(yè)，會(huì)面臨比較大的發(fā)展機(jī)遇。第三，外需和出口增長(zhǎng)的放緩，出口導(dǎo)向的公司，或者與出口企業(yè)依存度高的企業(yè)，2008年將會(huì)面臨考驗(yàn)。第四，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將重新依賴于刺激投資，向基礎(chǔ)設(shè)施投資提品和服務(wù)的公司將會(huì)從中受益。

主要風(fēng)險(xiǎn)因素

第5篇：世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度范文

2003―2007年，中國(guó)積極應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境，圍繞解決宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾和問(wèn)題，正確地把握宏觀調(diào)控的方向、節(jié)奏和力度，綜合運(yùn)用多種宏觀調(diào)控手段和方式，既注重保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，又根據(jù)形勢(shì)的變化適時(shí)適度地調(diào)整政策，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速發(fā)展，避免了出現(xiàn)大的起落。

2007年下半年，根據(jù)當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的問(wèn)題，特別是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱的壓力較大，價(jià)格上漲的壓力較為突出，2007年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了“雙防”目標(biāo)，即防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱，防止物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)為明顯通貨膨脹。

進(jìn)入2008年，美國(guó)次貸危機(jī)不斷加深，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，許多國(guó)家面臨較大的通貨膨脹壓力。國(guó)內(nèi)接連發(fā)生歷史罕見(jiàn)的低溫雨雪冰凍災(zāi)害、特大地震災(zāi)害和洪水災(zāi)害，災(zāi)區(qū)人民的生命財(cái)產(chǎn)遭受重大損失。適應(yīng)形勢(shì)變化，7月份中央及時(shí)提出了“一保一控”方針，即把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

盡管國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了重大變化，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了較多的不利影響，但由于我們高度重視農(nóng)業(yè)特別是糧食生產(chǎn)，綜合運(yùn)用多種政策工具，較好地把握了宏觀調(diào)控的重點(diǎn)、節(jié)奏和力度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上保持了增長(zhǎng)速度較快、價(jià)格漲幅趨緩、結(jié)構(gòu)有所改善的較好態(tài)勢(shì)。

但是，由于美國(guó)金融危機(jī)影響蔓延加深，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響逐步加大，外部沖擊使正在抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、減緩增長(zhǎng)速度的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落步伐較快。經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?007年第二季度的12.7%下降到了2008年第二季度的10.1%，下降了2.6個(gè)百分點(diǎn)。第三季度只有9%，下降近3個(gè)百分點(diǎn)。從年度看，可能下降2個(gè)多百分點(diǎn)。

對(duì)此，我們既應(yīng)該高度重視，又不要反應(yīng)過(guò)度。這既是挑戰(zhàn)，又是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，深化改革的大好時(shí)機(jī)。

二、關(guān)于2009年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

預(yù)計(jì)2008年全年中國(guó)GDP將增長(zhǎng)近10%，增幅比去年全年回落2個(gè)百分點(diǎn)左右。據(jù)估算，最終消費(fèi)支出的貢獻(xiàn)率為50%左右，約拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)5.0個(gè)百分點(diǎn)；資本形成總額的貢獻(xiàn)率為53%左右，約拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)5.3個(gè)百分點(diǎn)；貨物和服務(wù)凈出口的貢獻(xiàn)率和對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)可能是負(fù)數(shù)。

當(dāng)前，美國(guó)金融危機(jī)仍在進(jìn)一步發(fā)展，2009年的世界經(jīng)濟(jì)具有很大的不確定性。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在10月9日的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中預(yù)計(jì)，2008年全球經(jīng)濟(jì)增幅僅為3.9%；該組織7月份的預(yù)期增幅為4.1%。IMF還將2009年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由3.9%下調(diào)至3%，為2002年以來(lái)的最低水平。IMF將美國(guó)2008年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由7月份時(shí)的1.3%小幅上調(diào)至1.6%，將2009年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅預(yù)期由之前的0.8%下調(diào)至0.1%。IMF將歐元區(qū)2008年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由7月份的1.7%下調(diào)至1.3%，并將2009年經(jīng)濟(jì)增幅預(yù)期由1.2%下調(diào)至0.2%。IMF預(yù)計(jì)，經(jīng)物價(jià)因素調(diào)整后，日本經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)0.7%，低于7月份預(yù)計(jì)的1.5%，IMF還將日本2009年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由1.5%下調(diào)至0.5%。IMF將對(duì)中國(guó)2008年GDP增長(zhǎng)率的預(yù)期維持在9.7%不變，但將2009年增幅預(yù)期從7月份時(shí)的9.8%下調(diào)至9.3%。

受次貸危機(jī)影響，2008年及2009年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)需將進(jìn)一步下降，進(jìn)而對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家造成影響。美國(guó)是中國(guó)的主要出口市場(chǎng)，根據(jù)中國(guó)正式加入世貿(mào)組織以來(lái)的近期數(shù)據(jù)（2002―2007年）粗略測(cè)算，中國(guó)出口增長(zhǎng)率與美國(guó)GDP增長(zhǎng)率之間存在著較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，美國(guó)GDP增長(zhǎng)率每下降1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)出口增長(zhǎng)率平均將下降5.2個(gè)百分點(diǎn)。次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)出口的影響程度將主要取決于世界經(jīng)濟(jì)減速的程度。2007年美國(guó)GDP增長(zhǎng)率為2.2%，受次貸危機(jī)影響，如果2008年美國(guó)GDP增速下降到IMF所預(yù)測(cè)的1.6%，則2008年中國(guó)出口增長(zhǎng)率將比2007年下降3.1個(gè)百分點(diǎn)左右；如果2009年美國(guó)GDP增速下降到IMF所預(yù)測(cè)的0.1%，則2009年中國(guó)出口增長(zhǎng)率將比2008年下降7.8個(gè)百分點(diǎn)左右。

初步判斷，2009年雖然仍然存在重大的不確定因素，但是只要我們宏觀調(diào)控措施及時(shí)得當(dāng)，在外需增長(zhǎng)顯著減緩的條件下，積極擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求，穩(wěn)定投資，適度增加非生產(chǎn)性投資力度，加快推進(jìn)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，加快關(guān)鍵性領(lǐng)域改革步伐，則2009年GDP增長(zhǎng)率雖然可能將繼續(xù)有所回落，但仍有望保持9%以上的增長(zhǎng)，同時(shí)可以把通貨膨脹控制在5%以下。

三、采取靈活審慎的態(tài)度搞好當(dāng)前的宏觀調(diào)控

在新形勢(shì)下，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)又好又快發(fā)展，應(yīng)采取靈活審慎的態(tài)度和方法搞好當(dāng)前的宏觀調(diào)控。調(diào)控的重點(diǎn)應(yīng)由主要防通脹轉(zhuǎn)為主要保持經(jīng)濟(jì)適度快速增長(zhǎng)。為此，財(cái)政政策要從穩(wěn)健轉(zhuǎn)為適度擴(kuò)張，貨幣政策要由從緊轉(zhuǎn)為適度放松，并注意兩者之間的協(xié)調(diào)配合作用。防通脹雖然仍是宏觀經(jīng)濟(jì)政策要考慮的重要問(wèn)題，但要處理好以下幾個(gè)關(guān)系。

第一，處理好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度與控制通貨膨脹的關(guān)系。雖然在不同國(guó)家、不同時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹之間的關(guān)系具有明顯的多樣性和差異性，但在中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家和這樣的發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹之間確實(shí)存在一定程度的相關(guān)性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度持續(xù)過(guò)高時(shí)，通貨膨脹率會(huì)上升；相反，如果要把過(guò)快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度迅速降下來(lái)，通貨膨脹率肯定也可以降下來(lái)。但是，在目前美國(guó)次貸危機(jī)加深、國(guó)際經(jīng)濟(jì)不確定性顯著加大的情況下，我們不能讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落過(guò)快，因此，我們只要能夠把通貨膨脹率控制在可承受的范圍內(nèi)即可，不必苛求把通貨膨脹率過(guò)快降下來(lái)。

從改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)宏觀調(diào)控的實(shí)際情況來(lái)看，把我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度控制在9%左右較為合適。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)高會(huì)加劇許多結(jié)構(gòu)性矛盾，并可能引發(fā)通貨膨脹；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)低不利于增加就業(yè)，不利于全面建設(shè)小康社會(huì)，并可能引發(fā)通貨緊縮。在充分吸取以往歷次宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，今后我們應(yīng)更好地處理經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度與控制通貨膨脹的關(guān)系，保持經(jīng)濟(jì)適度的平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，防止出現(xiàn)大起大落。

第二，處理好農(nóng)民增收與控制通貨膨脹的關(guān)系。千方百計(jì)增加農(nóng)民收入是全面建設(shè)小康社會(huì)的重點(diǎn)和難點(diǎn)，是落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需方針的必然要求。近幾年來(lái)，中央把促進(jìn)農(nóng)民增收作為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村工作的中心任務(wù)，采取了一系列重大措施，扭轉(zhuǎn)了農(nóng)民收入一度低迷徘徊的局面，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。但是，今年以來(lái)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格大幅上漲，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)比較效益持續(xù)下降影響了農(nóng)民增收。

受石油價(jià)格高企推動(dòng)的谷物燃料化、新興國(guó)家糧食需求上升、美元貶值等因素的影響，2007年以來(lái)國(guó)際糧食價(jià)格已顯著上漲。雖然近幾年我國(guó)糧食價(jià)格也有一定程度的上漲，但在限制糧食出口等政策的作用下，目前我國(guó)糧食價(jià)格仍然顯著低于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。糧食食品價(jià)格上漲有合理性的一面，有利于農(nóng)民增收。我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格顯著低于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格為我們進(jìn)一步理順糧食等主要農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格提供了外部條件。逐步理順農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，兼顧消費(fèi)者承受能力和生產(chǎn)者利益，使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保持在合理水平，一個(gè)重要的方向就是要在通貨膨脹壓力趨緩時(shí)，逐步提高糧食價(jià)格。因此，要處理好糧食漲價(jià)與控制通貨膨脹之間的關(guān)系，把兩者更好地結(jié)合起來(lái)。糧食漲價(jià)后，對(duì)城鎮(zhèn)低收入者的影響可通過(guò)加大補(bǔ)貼力度來(lái)解決。

第三，處理好理順資源要素價(jià)格與控制通貨膨脹的關(guān)系。今年初開(kāi)始實(shí)施的價(jià)格管制是應(yīng)急的措施，對(duì)成品油、電力實(shí)施的價(jià)格管制以及對(duì)食品、鋼材、水泥等商品實(shí)施的臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施對(duì)于短期抑制高通脹起到了一定的作用。但長(zhǎng)期持續(xù)的價(jià)格管制，不僅不利于消除通脹壓力，而且還會(huì)導(dǎo)致供給短缺與資源配置不當(dāng)。在全球化的環(huán)境中，資源要素價(jià)格扭曲相當(dāng)于我國(guó)對(duì)全世界的補(bǔ)貼。從長(zhǎng)期來(lái)看，一旦通貨膨脹壓力趨緩，應(yīng)抓住機(jī)遇，理順資源要素價(jià)格機(jī)制。

理順資源要素價(jià)格、逐步消除價(jià)格扭曲，是實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的內(nèi)在要求。當(dāng)前，要處理好理順資源要素價(jià)格與控制通貨膨脹之間的關(guān)系，把兩者更好地結(jié)合起來(lái)。在通貨膨脹壓力趨緩時(shí)，應(yīng)繼續(xù)有步驟、分階段地理順電力、煤炭、液化氣、天然氣等資源要素價(jià)格，不斷完善反映市場(chǎng)供求關(guān)系、資源稀缺程度、環(huán)境損害成本的生產(chǎn)要素和資源價(jià)格形成機(jī)制，不斷增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展能力。

此外，在防止經(jīng)濟(jì)增速過(guò)多過(guò)快下滑，保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)時(shí)，還必須十分重視轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期，就業(yè)較為充分，居民、企業(yè)、政府的收入增加較多，許多結(jié)構(gòu)性問(wèn)題和深層次問(wèn)題被掩蓋下來(lái)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度持續(xù)過(guò)快發(fā)展時(shí)，即使總量供給能夠滿足需求擴(kuò)張的需要，結(jié)構(gòu)性供需矛盾也能產(chǎn)生通貨膨脹問(wèn)題。為了抑制通貨膨脹的加劇而采取的緊縮性政策將使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢，進(jìn)而使原先在高速增長(zhǎng)時(shí)期被掩蓋下來(lái)的結(jié)構(gòu)性矛盾逐步暴露出來(lái)。因此，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的適度減慢是解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快時(shí)期積累的問(wèn)題的機(jī)遇。我們應(yīng)該積極主動(dòng)地利用增速減緩時(shí)期價(jià)格漲幅同時(shí)減緩的條件，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一定程度的減慢具有積極意義。

在目前外需有所放緩的條件下，處理好轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式與保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的關(guān)系具有尤其重要的現(xiàn)實(shí)意義，要堅(jiān)持?jǐn)U大國(guó)內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求的方針，要采取有效措施，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由主要依靠投資、出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變，由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變，由主要依靠增加物質(zhì)資源消耗向主要依靠科技進(jìn)步、勞動(dòng)者素質(zhì)提高、管理創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。

第6篇：世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度范文

正如過(guò)去幾年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出谷底走向高峰一樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高峰步入向下周期，也是一個(gè)根本性的變化，將對(duì)通貨膨脹、企業(yè)盈利和宏觀政策產(chǎn)生決定性的影響。就目前所處的過(guò)渡階段而言，這表現(xiàn)在：1、受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的滯后影響，通脹洪峰將出現(xiàn)在今年。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放慢，通脹率將會(huì)回落。2、企業(yè)盈利將面臨雙重?cái)D壓。一方面是需求增速開(kāi)始放慢，另一方面是成本壓力難以立刻緩解。在成本和需求雙重?cái)D壓下，企業(yè)盈利開(kāi)始惡化。3、宏觀政策將更多地表現(xiàn)為相機(jī)抉擇。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒(méi)問(wèn)題時(shí)，宏觀調(diào)控主要任務(wù)是防通脹；當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有問(wèn)題時(shí)，宏觀調(diào)控的主要任務(wù)可能轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)將步入

向下周期

判斷當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于什么階段具有重要的意義。要回答這個(gè)問(wèn)題，首先必需對(duì)這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)機(jī)制進(jìn)行分析。過(guò)去5年中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)保持了10％以上的增長(zhǎng)，這么高的增長(zhǎng)率并且保持這么長(zhǎng)的時(shí)間絕無(wú)僅有。我們認(rèn)為促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)的原因主要在于兩個(gè)方面，一是中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，中國(guó)產(chǎn)品具有了一個(gè)更廣闊的市場(chǎng)；二是世界經(jīng)濟(jì)保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，推動(dòng)了對(duì)中國(guó)產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)。這兩個(gè)因素的共同作用打開(kāi)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的循環(huán)從過(guò)去相對(duì)封閉的消費(fèi)－投資循環(huán)為主轉(zhuǎn)變?yōu)殚_(kāi)放經(jīng)濟(jì)的出口－投資循環(huán)為主。

這樣的變化在直觀上表現(xiàn)為中國(guó)和世界的共同繁榮。除此之外,還體現(xiàn)在兩個(gè)層面。一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度迅速提高,6年間提高了30個(gè)百分點(diǎn)。二是出口和投資成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力,過(guò)去5年出口和投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率連續(xù)5年超過(guò)60％。按照這樣的增長(zhǎng)機(jī)制,作為世界工廠的中國(guó),其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越來(lái)越依賴于世界經(jīng)濟(jì),尤其是占世界經(jīng)濟(jì)總量和我國(guó)出口市場(chǎng)一半的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)。如果世界經(jīng)濟(jì)能夠繼續(xù)保持過(guò)去幾年的快速增長(zhǎng)勢(shì)頭,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也有可能延續(xù)過(guò)去幾年的快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。但是,如果世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭發(fā)生改變甚至逆轉(zhuǎn),中國(guó)經(jīng)濟(jì)向上的增長(zhǎng)周期也可能因此而改變。實(shí)際上,在經(jīng)歷了6年的增長(zhǎng)之后后一種情況正在出現(xiàn)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入向下周期

增長(zhǎng)勢(shì)頭的逆轉(zhuǎn)首先在美國(guó)出現(xiàn)。假如說(shuō)去年四季度前次級(jí)貸的影響還局限于金融領(lǐng)域的話，從四季度開(kāi)始，次級(jí)貸的影響開(kāi)始擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，開(kāi)始啟動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的自我收縮機(jī)制。房?jī)r(jià)下跌和股市下跌導(dǎo)致的負(fù)財(cái)富效應(yīng)加上更加嚴(yán)格的信貸條件使得美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)下滑到近年來(lái)的最低點(diǎn)，作為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和收縮先行指標(biāo)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)已經(jīng)下降到50以下，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)儼然已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整。從主要機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)來(lái)看，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將有大幅度的回落。IMF也在其最新的世界經(jīng)濟(jì)瞻望報(bào)告中，將對(duì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)下調(diào)到0.5％，這是1991年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最低水平。

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大幅下降的同時(shí)，美國(guó)的通貨膨脹壓力不但沒(méi)有降低，反而有所加大。除了高企的通貨膨脹率之外，更體現(xiàn)在單位勞動(dòng)成本方面。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的放慢，美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率開(kāi)始放慢，但是勞動(dòng)報(bào)酬增長(zhǎng)率并沒(méi)有放慢，這使得單位勞動(dòng)成本迅速提高，進(jìn)一步加大了未來(lái)通貨膨脹的壓力。

由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的是經(jīng)濟(jì)減速和通貨膨脹并存的“滯脹”型調(diào)整，這決定了美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出調(diào)整的時(shí)間要長(zhǎng)于一般的經(jīng)濟(jì)調(diào)整。綜合考慮，我們認(rèn)為今年和明年將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的兩年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)真正走出調(diào)整(以美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率恢復(fù)到潛在增長(zhǎng)率之上為依據(jù))可能要等到2010年。

世界經(jīng)濟(jì)難以和美國(guó)脫鉤

盡管世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的力量正在呈現(xiàn)多極化的趨勢(shì)，但就目前的情況看，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍很難和美國(guó)脫鉤，“美國(guó)感冒，世界打噴嚏”這句話仍然適用當(dāng)前的情況。

首先，美國(guó)本身對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響巨大。美國(guó)13.7萬(wàn)億美元的GDP，占世界GDP總量的1/4以上。同時(shí)，從剔除區(qū)內(nèi)貿(mào)易后的世界主要進(jìn)口國(guó)家排名來(lái)看，美國(guó)是世界第一大進(jìn)口國(guó)，占世界進(jìn)口額的比重高達(dá)20.5％。美國(guó)是世界其他國(guó)家的產(chǎn)品和服務(wù)的重要市場(chǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整將導(dǎo)致其他國(guó)家需求的減少，帶動(dòng)其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢。

其次，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高度依賴于美國(guó)經(jīng)濟(jì)。從美國(guó)主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)看，除了中國(guó)、墨西哥之外，主要是歐盟、加拿大、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟，將導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢，使得OECD國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)趨勢(shì)基本一致。通過(guò)這種連鎖反應(yīng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的影響進(jìn)一步放大，許多并不直接和美國(guó)發(fā)生貿(mào)易關(guān)系的國(guó)家也將受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的負(fù)面影響。

第三，發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)也依賴美國(guó)經(jīng)濟(jì)。脫鉤說(shuō)看到的是近年來(lái)以金磚四國(guó)(Brics)為代表的發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)作用的增強(qiáng)，但是卻忽略了金磚四國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿χ皇敲绹?guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)。一旦美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢，金磚四國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)相應(yīng)放慢，其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率也會(huì)相應(yīng)降低。

從以上三個(gè)方面看，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然和美國(guó)經(jīng)濟(jì)高度聯(lián)系在一起。如果說(shuō)前幾年是世界經(jīng)濟(jì)分享美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的碩果的話，那么伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的深度調(diào)整，世界經(jīng)濟(jì)也將步入深度調(diào)整。在1月份的世界經(jīng)濟(jì)瞻望預(yù)測(cè)中，IMF預(yù)測(cè)今年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為4.1％，增速比去年回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于近10年來(lái)的平均水平。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落的速度可能大于IMF此前的預(yù)測(cè)，我們預(yù)期IMF將會(huì)在4月份的預(yù)測(cè)中再次將世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)下調(diào)0.3-0.4個(gè)百分點(diǎn)，明顯低于近10年來(lái)的平均水平。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)將步入

兩年左右的調(diào)整期

正如世界經(jīng)濟(jì)繁榮推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)一樣，世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整將通過(guò)進(jìn)出口途徑給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)的機(jī)制發(fā)生逆轉(zhuǎn)。不考慮其他因素的變化，僅考慮世界經(jīng)濟(jì)減速的靜態(tài)影響,世界經(jīng)濟(jì)減速0.1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)出口增速將回落9.5個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。以IMF預(yù)測(cè)的世界經(jīng)濟(jì)減速0.8個(gè)百分點(diǎn)計(jì)算，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將減速0.8個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到出口增速放慢導(dǎo)致投資增速放慢，就業(yè)增長(zhǎng)放慢進(jìn)而消費(fèi)增長(zhǎng)放慢的話，經(jīng)濟(jì)減速幅度可能更大。但有一點(diǎn)是肯定的，由于出口放慢這個(gè)最終需求的沖擊，在8年的加速增長(zhǎng)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入階段性調(diào)整。和我們對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)間的預(yù)測(cè)一致，中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的時(shí)間將在2年左右(見(jiàn)圖2)。

與市場(chǎng)普遍擔(dān)心今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不同，我們認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題不大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能只是小落，中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正的考驗(yàn)可能出現(xiàn)在明年。

我們對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)樂(lè)觀的原因主要有三個(gè)方面：一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的慣性。前期開(kāi)工項(xiàng)目的剛性投入、去年出口訂單的滯后影響以及收入增長(zhǎng)的滯后影響，這將在一定程度上抵消外界環(huán)境變化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利影響。二是政府換屆效應(yīng)的影響。從過(guò)去5個(gè)完整的政治周期的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，政府換屆當(dāng)年投資增長(zhǎng)率明顯高于其他年份(見(jiàn)表1)。今年是政府換屆年，地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的熱情很有可能使得這個(gè)規(guī)律再現(xiàn)，從而減少外界環(huán)境變化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。三是銀行信貸擴(kuò)張意愿仍然很強(qiáng)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了資金方面的支持。盡管國(guó)家去年底提出要實(shí)施從緊的貨幣政策，但從實(shí)際情況看，出于盈利動(dòng)機(jī)的考慮，銀行放貸積極性仍然非常高，2月末人民幣貸款增長(zhǎng)率仍然高達(dá)15.7％，比央行調(diào)控目標(biāo)高1.7個(gè)百分點(diǎn)。這將有力地支持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)?？傮w上看，我們認(rèn)為與去年相比，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始減速，但增長(zhǎng)率仍然能夠維持在10.5％左右的較高增長(zhǎng)水平。

如果外界環(huán)境沒(méi)有好轉(zhuǎn)，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能回落到10％甚至9％以下。原因同樣是和上面相關(guān)的三個(gè)方面。一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的慣性減弱，外界環(huán)境變壞對(duì)出口、投資、消費(fèi)的影響開(kāi)始全面顯現(xiàn)。二是政府換屆效應(yīng)減弱。從表可以看到，政府換屆的第二年投資增長(zhǎng)率明顯低于換屆當(dāng)年。三是可能會(huì)出現(xiàn)銀行惜貸，這將加劇經(jīng)濟(jì)的收縮。隨著經(jīng)濟(jì)開(kāi)始調(diào)整，不良資產(chǎn)問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)，出于防范風(fēng)險(xiǎn)的考慮，銀行會(huì)提高信貸條件，主動(dòng)收縮信貸，這將加劇企業(yè)的資金緊張狀況，加劇經(jīng)濟(jì)的收縮。這種情況在1998-2001年曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)，導(dǎo)致當(dāng)時(shí)刺激經(jīng)濟(jì)的貨幣政策失效。如果明年出現(xiàn)類似的情況，將使得企業(yè)的生存環(huán)境更加惡化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落的速度進(jìn)一步加大。

實(shí)際上，從以往經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)到全面影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的情況看，也存在一年左右的滯后期。譬如亞洲金融危機(jī)爆發(fā)在1997年，但是當(dāng)年中國(guó)的出口增長(zhǎng)21％，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)9.3％，并沒(méi)有受到太大的沖擊。實(shí)際上這種沖擊更多地體現(xiàn)在1998年，當(dāng)年出口接近0增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率回落到8％以下。這次次級(jí)債危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)調(diào)整跟亞洲金融危機(jī)很相似，按照這一經(jīng)驗(yàn)規(guī)律推斷的話，這種情況很有可能再次出現(xiàn)。

通脹從高峰回到高原

關(guān)于通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系在不同的國(guó)家不同的階段呈現(xiàn)出不同的特征，但從長(zhǎng)期趨勢(shì)上看，通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)出一定的正相關(guān)關(guān)系。即伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的加快，生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料價(jià)格漲幅會(huì)加快；伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放慢，生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料價(jià)格漲幅會(huì)放慢。在時(shí)間上，通貨膨脹率高峰往往在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高峰之后到來(lái)。

通貨膨脹

將隨著經(jīng)濟(jì)收縮而緩解

目前通貨膨脹正成為一個(gè)世界性的現(xiàn)象，很大程度上就和2002年以來(lái)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)擴(kuò)張有關(guān)。經(jīng)濟(jì)的短周期繁榮加上發(fā)展中國(guó)家的工業(yè)化進(jìn)程加速，推動(dòng)了能源、基本金屬等生產(chǎn)資料需求增長(zhǎng)，導(dǎo)致其價(jià)格大幅度上漲，進(jìn)而推動(dòng)了以居民消費(fèi)價(jià)格衡量的通貨膨脹率的上升。

除了實(shí)際的需求增長(zhǎng)之外，貨幣因素也成為推動(dòng)這一輪通貨膨脹的重要力量。這在大宗商品價(jià)格領(lǐng)域表現(xiàn)的尤其明顯。由于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看淡，相當(dāng)一部分資金并沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而是進(jìn)入商品市場(chǎng)，這進(jìn)一步推動(dòng)大宗商品價(jià)格的上漲。

在主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放慢，對(duì)大宗商品需求增長(zhǎng)放慢的情況下，前2個(gè)月能源類和非能源類商品價(jià)格指數(shù)都創(chuàng)出歷史新高。其中主要的原因是投機(jī)性或者保值性資金的推動(dòng)。貨幣因素的存在使得需求增長(zhǎng)放慢對(duì)大宗商品價(jià)格的影響減弱，大宗商品價(jià)格維持高位的時(shí)間可能會(huì)延長(zhǎng)。但我們認(rèn)為需求增長(zhǎng)始終是推動(dòng)大宗商品牛市的基礎(chǔ)，沒(méi)有需求的支撐，大宗商品價(jià)格再大幅度上漲的可能性不大。如果出現(xiàn)以下兩種情況，大宗商品價(jià)格將步入調(diào)整。其一，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面看，可能是需求增長(zhǎng)超預(yù)期的放慢；其二，從金融層面看，可能是流動(dòng)性過(guò)剩的改變，譬如美聯(lián)儲(chǔ)停止降息，美元企穩(wěn)等。從目前的情況看，兩種情況出現(xiàn)的可能性都很大，大宗商品價(jià)格調(diào)整不可避免。這將使得全球經(jīng)濟(jì)面臨的通貨膨脹壓力趨于減輕。

明年通脹率將有所回落

中國(guó)經(jīng)濟(jì)從去年開(kāi)始出現(xiàn)明顯的通貨膨脹跡象，今年2月份通貨膨脹率達(dá)到8.7％，更是創(chuàng)出12年來(lái)的新高。

就今年的通貨膨脹走勢(shì)而言，1季度很有可能是全年的高點(diǎn)。原因主要有以下幾個(gè)方面：一、從比較基期來(lái)看，去年1季度物價(jià)漲幅最低，此后物價(jià)漲幅明顯提高；二、從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，食品價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性波動(dòng)，春節(jié)之后食品價(jià)格漲幅會(huì)有明顯回落。由于2月份8.7％的CPI漲幅中有相當(dāng)部分是由于雪災(zāi)導(dǎo)致的鮮菜價(jià)格的上漲，這部分生產(chǎn)周期最短，一旦供給跟上之后，價(jià)格會(huì)加速回落；三、從貨幣供給量來(lái)看，領(lǐng)先CPI變動(dòng)6個(gè)月M1增長(zhǎng)率在去年三季度達(dá)到高點(diǎn)，此后趨勢(shì)開(kāi)始向下，這預(yù)示著未來(lái)CPI總體上將保持漲幅回落的趨勢(shì)。綜合考慮，我們預(yù)計(jì)今年CPI將保持逐季回落的態(tài)勢(shì)。

關(guān)注漲價(jià)效應(yīng)擴(kuò)大

就目前的情況看，年內(nèi)通貨膨脹率的回落很大程度上跟食品價(jià)格漲幅的相對(duì)回落有關(guān)。如果考慮到在食品價(jià)格漲幅回落的同時(shí)，非食品價(jià)格漲幅可能擴(kuò)大，漲價(jià)的沖擊可能并不會(huì)象CPI漲幅回落那樣有太多的減輕。

企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)

將出現(xiàn)趨勢(shì)性回落

企業(yè)盈利呈現(xiàn)順周期性特征

企業(yè)盈利取決于需求和價(jià)格的變化，而需求和價(jià)格的變化又跟經(jīng)濟(jì)周期的變化緊密相連，這使得企業(yè)盈利也呈現(xiàn)明顯的順周期性波動(dòng)。即在經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張階段，需求增長(zhǎng)加快，價(jià)格上漲，導(dǎo)致企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)；而在經(jīng)濟(jì)周期的收縮階段，需求增速放慢，價(jià)格回落，導(dǎo)致企業(yè)盈利惡化。

從1981年以來(lái)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和三大需求增長(zhǎng)率的關(guān)系來(lái)看，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擴(kuò)張和收縮機(jī)制不同，最能影響企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的變量也有所不同。在以前的經(jīng)濟(jì)周期中，決定工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率的主要變量是固定資產(chǎn)投資，二者的相關(guān)性高達(dá)0.83。而在這輪經(jīng)濟(jì)周期中，外需主導(dǎo)型特征明顯，固定資產(chǎn)投資和工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率淡化，出口對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率明顯加強(qiáng)，成為影響企業(yè)利潤(rùn)的決定性變量?；趯?duì)世界經(jīng)濟(jì)步入向下周期，中國(guó)出口增速回落的判斷，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將隨之回落。

企業(yè)盈利面臨雙重?cái)D壓

在向下周期的初期，企業(yè)盈利將面臨雙重?cái)D壓。首先，需求增速開(kāi)始放慢；其次，由于通貨膨脹滯后于需求的變化，原材料價(jià)格高企，企業(yè)仍然要面臨很高的成本壓力。同時(shí)，國(guó)家致力推動(dòng)的生產(chǎn)要素價(jià)格改革將提高要素價(jià)格也將增加企業(yè)的成本，對(duì)企業(yè)盈利也是一個(gè)不小的沖擊。

基于需求端和成本端等因素的考慮，我們預(yù)測(cè)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速將出現(xiàn)趨勢(shì)性回落，預(yù)計(jì)2008年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速為21.5％，比我們?nèi)ツ甑椎念A(yù)測(cè)下調(diào)了2.5個(gè)百分點(diǎn)，將比2007年回落15.2個(gè)百分點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向下調(diào)整的過(guò)程中，明年企業(yè)利潤(rùn)增速將進(jìn)一步放慢。

哪些企業(yè)能夠更抗沖擊

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)的歷史情況看，在企業(yè)盈利總體下滑的背景下，有三類企業(yè)相對(duì)更抗沖擊。

首先從行業(yè)層面看，服務(wù)業(yè)相對(duì)于制造業(yè)而言更抗沖擊。從需求側(cè)來(lái)看，服務(wù)業(yè)總體增長(zhǎng)穩(wěn)定；從成本側(cè)來(lái)看，服務(wù)業(yè)對(duì)原材料的依賴程度較低，二者都使得服務(wù)業(yè)能夠在相對(duì)不利的環(huán)境下保持較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

其次企業(yè)對(duì)要素的依賴程度看，技術(shù)密集型企業(yè)相對(duì)于資源密集型企業(yè)更抗沖擊。從日本的經(jīng)驗(yàn)很容易看到這一點(diǎn)。第一次石油危機(jī)和第二次石油危機(jī)對(duì)日本的資源密集型帶來(lái)了很大的沖擊，導(dǎo)致其在日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占比迅速下降，而對(duì)資源依賴程度較低的技術(shù)密集型、高附加值行業(yè)例如精密機(jī)械、電氣機(jī)械占比迅速上升。

第三，從規(guī)模上看，有能力做大的企業(yè)更抗沖擊。一是通過(guò)對(duì)境外投資，占有國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)際廉價(jià)的資源，二是通過(guò)兼并收購(gòu)來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額和獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，二者都可以幫助企業(yè)對(duì)抗國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的不景氣和成本壓力。從目前的情況看，能通過(guò)這兩種方式對(duì)外擴(kuò)張的企業(yè)基本上都是行業(yè)中龍頭企業(yè)。

宏觀政策

更多的將是相機(jī)抉擇

由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于由熱向冷的轉(zhuǎn)變過(guò)程中，旨在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控政策將兼具防過(guò)熱和防過(guò)冷的雙重性，將會(huì)更多地根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的變化做相機(jī)抉擇。

當(dāng)前政策仍是雙防

核心是防通脹

盡管變數(shù)頗多，但就當(dāng)前的情況而言，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的組合仍然是高增長(zhǎng)伴隨高通脹，國(guó)家制定雙防政策的前提并沒(méi)有改變，雙防政策的基調(diào)暫時(shí)不會(huì)改變?？紤]到外需減速降低了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)，雙防的核心是防止通貨膨脹進(jìn)一步惡化。

從緊的政策組合何時(shí)松動(dòng)

我們預(yù)期未來(lái)的宏觀政策將由從緊轉(zhuǎn)向?qū)捤?，甚至擴(kuò)張。什么時(shí)候?qū)崿F(xiàn)這個(gè)轉(zhuǎn)變，關(guān)鍵要看三個(gè)指標(biāo)的變化。一是看通貨膨脹率。如果通貨膨脹率回落到合理的水平，控制通脹的必要性將會(huì)降低，從緊的政策將會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)。二是看出口。出口是受世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整影響最大的一個(gè)變量，出口增長(zhǎng)率急劇回落將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大沖擊，如果出現(xiàn)這種跡象，國(guó)家的宏觀政策毫無(wú)疑問(wèn)將做調(diào)整。三是看GDP。如果GDP增長(zhǎng)率迅速回落，硬著陸風(fēng)險(xiǎn)加大的話，從緊的政策將作調(diào)整。

第7篇：世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度范文

2011年中國(guó)利用外商直接投資回顧

2011年，在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢、美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資規(guī)模降低的不利條件下，中國(guó)利用外商直接投資在結(jié)構(gòu)調(diào)整中保持了相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

首先，從中國(guó)利用外商直接投資規(guī)模角度來(lái)看，2011年1～11月實(shí)際使用外資1037.69億美元，同比增長(zhǎng)13.15％，中國(guó)仍然屬于被跨國(guó)公司看好的投資場(chǎng)所。

其次，從外商直接投資的產(chǎn)業(yè)分布看，2011年外商直接投資進(jìn)入服務(wù)業(yè)的勢(shì)頭不減，服務(wù)業(yè)吸收外商直接投資也占據(jù)了半壁江山；制造業(yè)吸收外商投資繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但明顯增長(zhǎng)速度慢于GDP增速和國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速；而第一產(chǎn)業(yè)吸收外商投資沒(méi)有起色，繼續(xù)維持在低位，僅以微幅增長(zhǎng)。2011年1～11月份，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)吸引外資17.05億美元，同比增長(zhǎng)1.14％；制造業(yè)吸引外資473.15億美元，同比增長(zhǎng)7.56％；服務(wù)業(yè)吸引外資487.68億美元，同比增長(zhǎng)18.54％。

再次，從外商直接投資來(lái)源地看，2011年外商直接投資主要來(lái)自亞洲、歐盟、美國(guó)等國(guó)家和地區(qū)，其中，亞洲地區(qū)仍然為最大的外商直接投資來(lái)源地。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2011年1～11月份香港、澳門、日本、臺(tái)灣省、菲律賓、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、新加坡、印度尼西亞、韓國(guó)等亞洲十個(gè)國(guó)家和地區(qū)實(shí)際對(duì)華投資895.85億美元，同比增長(zhǎng)17.98，占中國(guó)利用外商直接投資的86.33％；歐盟27國(guó)對(duì)華投資59.82億美元，同比增長(zhǎng)0.29％，占中國(guó)利用外商直接投資的5.75％；美國(guó)對(duì)華投資27.39億美元，同比下降23.05％，占中國(guó)利用外商直接投資的2.64％。

最后，外商投資區(qū)位轉(zhuǎn)移態(tài)勢(shì)已經(jīng)確立。這不僅表現(xiàn)在2011年中西部地區(qū)吸收外商投資大幅度增長(zhǎng)，增速顯著高于東部沿海地區(qū)，而且表現(xiàn)在東部沿海地區(qū)的外商投資企業(yè)謀求向國(guó)內(nèi)中西部中心經(jīng)濟(jì)區(qū)以及東南亞周邊國(guó)家、地區(qū)轉(zhuǎn)移投資。在東部沿海地區(qū)的外商投資區(qū)位轉(zhuǎn)移中，勞動(dòng)密集型企業(yè)占據(jù)較大比重。

2012年影響中國(guó)利用外商直接投資的主要因素

2012年，中國(guó)利用外商直接投資將受到多種因素的影響，主要包括國(guó)內(nèi)投資環(huán)境、國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。

第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步人新階段，對(duì)利用外資提出更高要求。

近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，取得了令世人矚目的成就。早在2010年，中國(guó)GDP總量達(dá)5.88萬(wàn)億美元，已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體；外匯儲(chǔ)備逾3萬(wàn)億美元；利用外商直接投資的從2001年的469億美元，增長(zhǎng)為2010年的1057億美元，10年增長(zhǎng)2.3倍。毋庸置疑，外商直接投資對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、工業(yè)體系建設(shè)等諸多方面都做出了重大的貢獻(xiàn)。但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，改革開(kāi)放之初的“雙缺口”已經(jīng)穩(wěn)定轉(zhuǎn)變?yōu)椤半p過(guò)?！保袊?guó)對(duì)來(lái)華投資的外國(guó)資本也就必將提出更高的要求。

第二，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的重大課題，促使外商投資結(jié)構(gòu)變遷。

順應(yīng)調(diào)結(jié)構(gòu)的要求，2012年，將繼續(xù)主要鼓勵(lì)外資投向高端制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新能源和節(jié)能環(huán)保等產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)嚴(yán)格限制高能耗、高污染和消耗國(guó)內(nèi)資源的“兩高一資”項(xiàng)目，鼓勵(lì)外資企業(yè)在華設(shè)立地區(qū)總部、研發(fā)中心、采購(gòu)中心、財(cái)務(wù)管理中心、結(jié)算中心以及成本和利潤(rùn)核算中心等功能性、總部性的機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)中外企業(yè)加強(qiáng)研發(fā)合作；在修訂中西部外商投資優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)目錄中，增加勞動(dòng)密集型項(xiàng)目的條目，鼓勵(lì)外商在中西部地區(qū)發(fā)展符合環(huán)保要求的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，對(duì)符合條件的西部地區(qū)內(nèi)外資企業(yè)繼續(xù)實(shí)行企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策，對(duì)東部地區(qū)外企向中西部轉(zhuǎn)移加大政策開(kāi)放和技術(shù)資金配套的支持力度。這會(huì)影響外商投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)。

第三，在穩(wěn)物價(jià)、控房?jī)r(jià)中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢，投資成本上升，對(duì)外商投資流入產(chǎn)生影響。

盡管2012年中國(guó)貨幣政策有所放松，但面對(duì)通貨膨脹壓力，貨幣供給不可能快速增加，加之控房?jī)r(jià)的政策持續(xù)，房地產(chǎn)以及與房地產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資增速放緩，將拉低國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。與此相對(duì)應(yīng)，類似前些年外商投資借助房地產(chǎn)價(jià)格高企的機(jī)會(huì)大舉進(jìn)入房地產(chǎn)的條件不復(fù)存在。同時(shí)，中國(guó)將繼續(xù)受勞工成本上升、原材料價(jià)格居高不下、匯率升值影響，投資成本上升，勢(shì)必影響外商投資增長(zhǎng)。

第四，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在較大不確定性，外商投資趨于謹(jǐn)慎。

金融危機(jī)之后，世界經(jīng)濟(jì)一直在艱難中前行，復(fù)蘇乏力。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)近期分析，2011年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將低于預(yù)期，2011年全球增長(zhǎng)率將從2010年的5％以上降至4％左右；先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體實(shí)際GDP預(yù)計(jì)將以緩慢步伐增長(zhǎng)，2011年僅增長(zhǎng)1.5％，2012年增長(zhǎng)2％。世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷必將導(dǎo)致各國(guó)對(duì)華投資熱情和力度下降，也將成為2012年中國(guó)吸引外商直接投資的又一影響因素。

第五，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，“再工業(yè)化”戰(zhàn)略影響其對(duì)華投資。

美國(guó)作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，在2008年金融危機(jī)之后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)，失業(yè)率和財(cái)政赤字居高不下，經(jīng)濟(jì)增速放緩。

據(jù)國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2012年美國(guó)財(cái)政赤字仍將居高不下，財(cái)政赤字占GDP的比重將達(dá)到6.1％。雖然這一比例較先前預(yù)測(cè)的7％有所下降，但債務(wù)問(wèn)題將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的中長(zhǎng)期制約因素，將迫使美國(guó)政府調(diào)整財(cái)政收支，公共支出可能明顯下滑，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路會(huì)更為坎坷和漫長(zhǎng)。

失業(yè)問(wèn)題是美國(guó)當(dāng)前所面臨的最大挑戰(zhàn)。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2011年美國(guó)失業(yè)率將為8.8％～9.1％，2012年將維持在8.3％～9％的高位。盡管奧巴馬政府提出一系列促進(jìn)就業(yè)的法案，但仍收效不夠理想，失業(yè)問(wèn)題也將成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路上的最大障礙。

面對(duì)重重困難，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然有所提速，但仍處于低迷區(qū)間。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2011年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增幅預(yù)計(jì)在1.7％～2.1％區(qū)間，2012年增幅有望提高到2.6％～3.3％。在美國(guó)提振經(jīng)濟(jì)、實(shí)行“再工業(yè)化”戰(zhàn)略的背景下'其對(duì)華投資力度必然下降，甚至吸引一部分海外投資回流。

總之，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及其國(guó)內(nèi)政策將成為影響其在2012年對(duì)華投資的關(guān)鍵因素。

第六，歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，歐盟經(jīng)濟(jì)短期難以恢復(fù)，對(duì)外投資能力下降。

2011年，歐洲債務(wù)危機(jī)不斷發(fā)酵，主要表現(xiàn)在危機(jī)已經(jīng)由愛(ài)爾蘭、希臘等歐盟國(guó)家向意大利、西班牙、葡萄牙等歐盟核心成員國(guó)蔓延。更為令人擔(dān)憂的是，法國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不樂(lè)觀。2011年法國(guó)的公共債務(wù)占其GDP的比例逾八成，其承擔(dān)能力日益下

降。在歐元區(qū)6個(gè)信用為3A的國(guó)家中，法國(guó)最不被看好，平均國(guó)民負(fù)債為2.5萬(wàn)歐元，高達(dá)七成債務(wù)掌握在外資手里。如果法國(guó)的財(cái)政緊縮計(jì)劃不能實(shí)現(xiàn)，債務(wù)危機(jī)很快就會(huì)波及到這個(gè)歐洲大國(guó)。

2012年，歐盟極有可能在應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)中度過(guò)艱難的一年。主要原因包括：首先，歐洲出臺(tái)的救助機(jī)制短期內(nèi)只能解決危機(jī)各國(guó)的流動(dòng)性問(wèn)題，而不能實(shí)質(zhì)性改善各國(guó)的償付能力，各國(guó)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)仍在不斷累積；其次，歐洲債務(wù)危機(jī)可能從小型經(jīng)濟(jì)體向大中型經(jīng)濟(jì)體蔓延，特別是意大利債務(wù)問(wèn)題的潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大；再次，債務(wù)危機(jī)存在向銀行危機(jī)轉(zhuǎn)變的可能性，特別是占全球銀行業(yè)總資產(chǎn)約53％的歐洲銀行業(yè)持有“歐豬五國(guó)”超過(guò)5000億歐元債券。

歐盟深陷債務(wù)危機(jī)無(wú)法自拔，如果2012年歐洲債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)，將對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的持久性影響，使得歐盟經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)很難恢復(fù)；即便歐盟債務(wù)危機(jī)不再升級(jí)，其以實(shí)行緊縮財(cái)政政策的應(yīng)對(duì)方案，也會(huì)使歐盟地區(qū)公共財(cái)政支出下降，社會(huì)福利削減，制約公共投資和消費(fèi)增長(zhǎng)，甚至使個(gè)人罷工事件不斷，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成打擊。這都將極大影響其對(duì)華投資的力度。

2012年中國(guó)利用外商直接投資前景

綜合國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，2012年中國(guó)利用外商直接投資形勢(shì)嚴(yán)峻，不容樂(lè)觀。

第一，外商投資規(guī)模預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的態(tài)勢(shì)。

2011年11月，中國(guó)實(shí)際利用外資金額為87.57億美元，同比下降9.76％，出現(xiàn)28個(gè)月以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。這表明金融危機(jī)及歐洲債務(wù)對(duì)中國(guó)吸引外商直接投資的影響已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。2012年，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家很難在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回暖，對(duì)華投資會(huì)繼續(xù)放緩；占據(jù)中國(guó)吸收外商直接投資八成以上的亞洲十國(guó)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)深受美歐經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響。增長(zhǎng)速度同樣會(huì)放緩，對(duì)外投資能力收縮；加之中國(guó)對(duì)外商直接投資的要求進(jìn)一步提高，自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，投資成本上升，預(yù)計(jì)2012年中國(guó)利用外商直接投資將出現(xiàn)穩(wěn)中有降的態(tài)勢(shì)。

第二，外商直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步調(diào)整。

2012年1月30日開(kāi)始實(shí)施新的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》。該《目錄》將引導(dǎo)外資更多地投向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。促進(jìn)外商投資企業(yè)與內(nèi)資企業(yè)開(kāi)展研發(fā)合作，促進(jìn)利用外資與增強(qiáng)我國(guó)自主創(chuàng)新能力相結(jié)合。同時(shí)，著力推進(jìn)節(jié)能減排，嚴(yán)格限制或禁止“兩高一資”類外商投資項(xiàng)目。在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)下，預(yù)計(jì)2012年農(nóng)、林、牧、漁業(yè)利用外資將有所提高，但所占份額仍然較低；受自身發(fā)展水平所限以及歐美“再工業(yè)化”政策影響，制造業(yè)利用外資增速將放緩，所占份額將有所下降；隨著中國(guó)金融、物流、旅游、醫(yī)療衛(wèi)生、文化產(chǎn)業(yè)等服務(wù)業(yè)的開(kāi)放提速，服務(wù)業(yè)利用外資金額將進(jìn)一步擴(kuò)大，并繼續(xù)拉大與制造業(yè)利用外資的差距，占據(jù)外商直接投資的主體地位。

第三，外商直接投資的區(qū)域結(jié)構(gòu)將加速變遷。

中國(guó)吸引外商直接投資的地區(qū)分布一直呈現(xiàn)出非常明顯的非均衡性。外商直接投資絕大部分集中在東部地區(qū)，中部和西部地區(qū)所占份額很少。但隨著中西部地區(qū)投資環(huán)境持續(xù)改善，中西部吸收外商投資增速加快，特別是新修訂的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》提出發(fā)揮中西部地區(qū)土地、能源資源、勞動(dòng)力等優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)外商在中西部地區(qū)發(fā)展符合環(huán)保要求的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)2012年中西部地區(qū)對(duì)外商直接投資的吸引力將進(jìn)一步增強(qiáng)，中西部經(jīng)濟(jì)中心區(qū)的外商投資將顯著增加，外商直接投資的區(qū)域結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化升級(jí)。

第四，外商直接投資撤離風(fēng)險(xiǎn)加大。

第8篇：世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度范文

一、發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及新生經(jīng)濟(jì)力量

在世界經(jīng)濟(jì)中，美國(guó)、日本、歐洲國(guó)家是主要力量，它們?cè)谑澜缃?jīng)濟(jì)總量中占據(jù)了60%以上。在1990-2000年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的平均增長(zhǎng)速度為3.5%，但從2000年開(kāi)始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就變得緩慢，在2000-2010年十年間，其平均增長(zhǎng)速度僅為2.5%；在上個(gè)世紀(jì)九十年代，歐洲經(jīng)濟(jì)的平均增長(zhǎng)率為2.2%，但在2000-2010年平均增長(zhǎng)速度僅為2%；在1990-2000年日本經(jīng)濟(jì)的平均增長(zhǎng)速度為1.3%，在2000-2010年平均增長(zhǎng)速度為1.5%。這些發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的減慢，主要是由于其經(jīng)濟(jì)發(fā)展起點(diǎn)高，經(jīng)濟(jì)金融化、空心化，國(guó)內(nèi)需求不足、人口老齡化、高福利等原因造成的，并且其經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏了外在因素了推動(dòng)和促進(jìn)。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐漸衰退的同時(shí)，世界上的新生經(jīng)濟(jì)力量正在崛起，如巴西、印度、俄羅斯、中國(guó)、南非（也稱為金磚國(guó)家）。就目前而言，在G7（世界7大工業(yè)國(guó)：美國(guó)、日本、法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、加拿大、意大利）經(jīng)濟(jì)總量中，金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)總量占據(jù)了約35%，并預(yù)計(jì)在2020年時(shí)，金磚國(guó)家將與G7的經(jīng)濟(jì)總量持平。

二、服務(wù)貿(mào)易發(fā)展迅猛

從上世界六十年代至今，服務(wù)貿(mào)易就迅速崛起，與世界商品貿(mào)易相比較，服務(wù)貿(mào)易的增長(zhǎng)速度遙遙領(lǐng)先。在上世紀(jì)九十年代的十年間，服務(wù)貿(mào)易平均每年的增長(zhǎng)率為7%，而商品貿(mào)易則僅為5.9%。從2000年到2010年，服務(wù)貿(mào)易平均每年的增長(zhǎng)率就高達(dá)9.5%。在當(dāng)前的國(guó)際貿(mào)易中，服務(wù)貿(mào)易已是國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的重要核心，它是利潤(rùn)增長(zhǎng)的制高點(diǎn)。

三、區(qū)域、雙邊自由貿(mào)易發(fā)展迅速

實(shí)現(xiàn)全球貿(mào)易自由化的重要途徑是——區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作和雙邊貿(mào)易，博登條約的正式簽訂，標(biāo)志著雙邊貿(mào)易、區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的快速發(fā)展。上世紀(jì)九十年代以來(lái)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作得到了空前的發(fā)展，尤其在近些年來(lái)，多邊貿(mào)易談判的僵持不下，讓區(qū)域、雙邊經(jīng)濟(jì)合作成為了各國(guó)強(qiáng)化對(duì)外貿(mào)易的有效途徑。如今，絕大部分國(guó)家都參加了區(qū)域經(jīng)濟(jì)組織，有些國(guó)家甚至還同時(shí)參與了兩個(gè)或兩個(gè)以上的區(qū)域經(jīng)濟(jì)組織。區(qū)域經(jīng)濟(jì)組織的不斷增多，也促使了區(qū)域合作一體化進(jìn)程的加快。例如，歐盟不斷向經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟方向發(fā)展，其參與國(guó)包括了中歐、東歐的十個(gè)國(guó)家，其市場(chǎng)規(guī)模得到了很大程度的擴(kuò)充。

四、我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的戰(zhàn)略調(diào)整

（一）實(shí)行進(jìn)出口混合發(fā)展的戰(zhàn)略

在出口方面，要積極創(chuàng)新技術(shù)、改革產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)、提倡工業(yè)制成品的出口，從而降低資源損耗、減少環(huán)境破壞。首先，通過(guò)減少貿(mào)易障礙，切實(shí)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易自由，為貿(mào)易出口提供一個(gè)良好的環(huán)境；其次，在國(guó)家政策上，要對(duì)出口企業(yè)、部門給予特殊優(yōu)惠，如出口退稅、出口信貸、外匯擔(dān)保等，對(duì)企業(yè)的出口貿(mào)易給予支持和鼓勵(lì)；最后，適時(shí)采取適當(dāng)?shù)膶?duì)外貨幣貶值策略，從而提高出口產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在進(jìn)口方面，要努力對(duì)我國(guó)有關(guān)進(jìn)口的法律體系加以完善，對(duì)進(jìn)口優(yōu)惠政策進(jìn)行調(diào)整。針對(duì)國(guó)內(nèi)工業(yè)部門，要重點(diǎn)扶持，在稅收上可適當(dāng)減免。以加速資本折舊、稅負(fù)減免等手段強(qiáng)化重點(diǎn)工業(yè)資本積累，從而加快我國(guó)工業(yè)化的進(jìn)程。另外，還要著力調(diào)整、改革產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，對(duì)于符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)儀器設(shè)備，要積極采購(gòu)和引進(jìn)，從而保證我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康、快速的發(fā)展。

（二）提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

1、比較優(yōu)勢(shì)，是指生產(chǎn)同一種產(chǎn)品上，一個(gè)國(guó)家的機(jī)會(huì)成本低于其他國(guó)家的機(jī)會(huì)成本，則在生產(chǎn)該產(chǎn)品上該國(guó)家擁有比較優(yōu)勢(shì)。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是指在某些方面，一個(gè)國(guó)家比其他國(guó)家?guī)?lái)的效益或利潤(rùn)更多的一種優(yōu)勢(shì)。我國(guó)要在比較優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。相較于國(guó)內(nèi)其他產(chǎn)業(yè)，基于比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)一般都有生產(chǎn)成本、資源稟賦的優(yōu)勢(shì)，但在國(guó)際上卻不一定具備相應(yīng)優(yōu)勢(shì)，因此，在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)時(shí)，要對(duì)技術(shù)含量低、經(jīng)濟(jì)效益差、環(huán)境污染重、資源消耗高的企業(yè)進(jìn)行淘汰或削減。針對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)分布不均衡、東西部產(chǎn)業(yè)差距大的問(wèn)題，需要東西地區(qū)兼顧，綜合考慮后進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)策略的制定，從而建立一批具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)。

2、通過(guò)創(chuàng)新能力的提升，實(shí)行品牌戰(zhàn)略。在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)中，自主創(chuàng)新是其核心。目前，我國(guó)的自主核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)還相對(duì)較少，自主研發(fā)、創(chuàng)新能力還有待進(jìn)一步的加強(qiáng)。因此，我國(guó)產(chǎn)業(yè)要在國(guó)際貿(mào)易中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就必須在自主研發(fā)方面投入更多資金和精力，綜合提高創(chuàng)新能力，進(jìn)而建設(shè)一批擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)業(yè)。

（三）協(xié)調(diào)國(guó)與國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系

第9篇：世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度范文

全球主要大宗商品市場(chǎng)大牛市已持續(xù)了5年多，進(jìn)入2006年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)其后續(xù)走勢(shì)的分歧開(kāi)始加大。

2000年以來(lái)，全球大宗商品市場(chǎng)迎來(lái)了一輪波瀾壯闊的牛市行情(圖1)，從2000年1月到2006年1月，高盛商品價(jià)格綜合指數(shù)(GSCl)和路透-CRB綜合指數(shù)(Reutem-CRBhdex)漲幅分別達(dá)到144．7％和77．1％，部分大宗商品，如原油、有色金屬、糖等上漲勢(shì)頭尤為明顯(表1)，一時(shí)間，商品市場(chǎng)成為了全球最大的投資亮點(diǎn)。

一些觀點(diǎn)認(rèn)為，前幾年商品價(jià)格大幅上漲已經(jīng)積累了一定的泡沫，隨著產(chǎn)能增加促使供求缺口逐漸縮小，大部分商品價(jià)格調(diào)整的壓力將越來(lái)越大，中期價(jià)格走勢(shì)難以樂(lè)觀。而以投資大師羅杰斯為代表的一派觀點(diǎn)則認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)良好的中期增長(zhǎng)趨勢(shì)――尤其是中國(guó)、印度等發(fā)展中大國(guó)工業(yè)化進(jìn)程的快速推進(jìn)，會(huì)繼續(xù)保持對(duì)大宗商品的強(qiáng)勁需求，因此大部分商品市場(chǎng)仍然有很大的投資機(jī)遇。

全球大宗商品價(jià)格的后續(xù)走勢(shì)是一個(gè)會(huì)影響到未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)投資環(huán)境的問(wèn)題，它不僅將直接影響國(guó)內(nèi)資源類等相關(guān)行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和投資機(jī)會(huì)，而且由于大宗商品價(jià)格上漲使得去年以來(lái)這些行業(yè)的投資增速依然維持高位，所以其后續(xù)走勢(shì)也是影響國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的最重要的外部因素之一。因此研究分析全球大宗商品市場(chǎng)未來(lái)1-2年的運(yùn)行環(huán)境和趨勢(shì)非常有必要。

價(jià)格比歷史高位仍低30％―88％

通過(guò)分析各類有色金屬、黃金、原油以及糖以現(xiàn)價(jià)和不變價(jià)美元衡量的長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)(圖2)，以及比較這些大宗商品2005年末的價(jià)格與歷史高點(diǎn)(表2)，我們發(fā)現(xiàn)，從過(guò)去半個(gè)世紀(jì)的長(zhǎng)期視角來(lái)看，在本輪商品牛市中，以現(xiàn)價(jià)美元衡量的金屬銅、金屬鋅和原油價(jià)格創(chuàng)出了歷史新高，其他商品與歷史最高價(jià)相比仍存在不同程度的差距，目前的糖價(jià)比歷史最高價(jià)仍低53．5％，錫價(jià)低59．7％。如果以1995年為基準(zhǔn)的不變價(jià)美元來(lái)衡量，那么結(jié)果更加令人吃驚，這些商品不僅沒(méi)有一種價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，而且與歷史高點(diǎn)的差距達(dá)到30％-88％。

比較結(jié)果顯示，盡管2000年以來(lái)的牛市使得大宗商品價(jià)格漲幅巨大，但目前主要商品價(jià)格之“高”只是相對(duì)的，站在幾十年的長(zhǎng)期視角來(lái)看，目前全球主要大宗商品價(jià)格已經(jīng)明顯偏高、投資泡沫已經(jīng)非常嚴(yán)重的結(jié)論是有失偏頗的。

因此，我們深入分析決定大宗商品價(jià)格走勢(shì)的基本影響因素，通過(guò)把握這些因素的變化來(lái)判斷全球商品市場(chǎng)價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)。

世界經(jīng)濟(jì)史看商品需求：資源永遠(yuǎn)是稀缺的

原油、有色金屬等大宗商品是重要的生產(chǎn)性資源，而且是不可再生的資源，因此，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)周期所引起的商品供求變化，是決定商品價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)的根本動(dòng)因。具體而言，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)大宗商品供求――進(jìn)而對(duì)大宗商品價(jià)格的影響主要是通過(guò)兩個(gè)渠道：

第一個(gè)渠道是總量方面。世界經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)會(huì)直接影響商品供求，并導(dǎo)致商品價(jià)格波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去的40多年中，大宗商品價(jià)格走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間具有很強(qiáng)的相關(guān)性，即伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和繁榮，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)明顯的上漲，而當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退和蕭條階段時(shí)，大宗商品價(jià)格也趨于下跌。在1960-2005年期間，全球GDP增長(zhǎng)率與CRB商品價(jià)格指數(shù)漲跌幅之間的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0．45(圖3)。

第二個(gè)渠道是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的階段方面。一般來(lái)講，原油、有色金屬等商品作為重要的生產(chǎn)性原材料投入，跟各國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程有密切聯(lián)系。在世界經(jīng)濟(jì)處于一些國(guó)家集中工業(yè)化的時(shí)期，對(duì)這些商品的需要也會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，從而對(duì)其價(jià)格起到明顯的推動(dòng)作用。

二戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷過(guò)兩次以高投資增長(zhǎng)為代表的、較為集中的工業(yè)化階段：第一個(gè)階段是20世紀(jì)50年代初至70年代末，經(jīng)過(guò)了第二次世界大戰(zhàn)，除美國(guó)外的工業(yè)大國(guó)均遭到了不同程度的破壞，其經(jīng)濟(jì)都蒙受了很大的損失。因此，戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后，這些國(guó)家普遍經(jīng)歷了一個(gè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期，直到1950年前后，它們的經(jīng)濟(jì)才陸續(xù)恢復(fù)到戰(zhàn)前水平。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期結(jié)束后，伴隨著第三次科學(xué)技術(shù)革命的不斷推進(jìn)，主要西方國(guó)家都經(jīng)歷了一個(gè)歷史上罕見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“黃金”時(shí)期，這個(gè)時(shí)期工業(yè)國(guó)家投資率一直處于較高水平。第二個(gè)階段是20世紀(jì)70年代中期到90年代中期，這個(gè)時(shí)期是以亞洲四小龍為代表的亞洲新興工業(yè)化國(guó)家經(jīng)濟(jì)紛紛崛起的階段，這些國(guó)家的產(chǎn)業(yè)先后經(jīng)歷了由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向資本密集型產(chǎn)業(yè)的過(guò)渡，因此其投資增速明顯加快，這個(gè)時(shí)期亞洲四小龍的投資率同樣經(jīng)歷了一個(gè)明顯上升的過(guò)程(圖4)。

在世界經(jīng)濟(jì)處于上述兩個(gè)集中工業(yè)化階段時(shí)，主要大宗商品的供求對(duì)相關(guān)國(guó)家投資率的變動(dòng)相當(dāng)敏感，這里以銅的供求為例，我們發(fā)現(xiàn)，在20世紀(jì)60-70年代以及80-90年代，銅的供求缺口與OECD國(guó)家和亞洲四小龍的投資率的變化之間存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系(圖5、圖6)，這一結(jié)果表明，在世界經(jīng)濟(jì)處于一些國(guó)家集中工業(yè)化階段的時(shí)候，這些國(guó)家對(duì)大宗商品價(jià)格的影響將會(huì)明顯上升。

總體來(lái)講，不可再生的商品資源相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求而言永遠(yuǎn)是稀缺的，歷史數(shù)據(jù)分析的結(jié)果顯示，無(wú)論是世界經(jīng)濟(jì)的每一次周期性增長(zhǎng)，還是每一輪重要的局部工業(yè)化進(jìn)程，都會(huì)帶來(lái)大宗商品供求的變化以及商品價(jià)值的重新定位，而這正是決定大宗商品價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)的基本因素。

“黃金增長(zhǎng)”+“金磚四國(guó)”支撐大宗商品價(jià)格

世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是這輪商品牛市的基礎(chǔ)性支撐力量。一方面，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的帶動(dòng)下，2002年以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)迎來(lái)了新一輪增長(zhǎng)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從2002年的3％上升至2004年的5．1％， 創(chuàng)下了1977年來(lái)的最高紀(jì)錄。我們認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)正處于近幾十年來(lái)又一個(gè)“黃金增長(zhǎng)”時(shí)期。而且，在全球技術(shù)進(jìn)步加快、全球商品和勞動(dòng)力資源流動(dòng)性提高以及各國(guó)能源戰(zhàn)略進(jìn)一步完善的作用下，即便近年來(lái)主要大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲，但依然沒(méi)有引起

全球范圍內(nèi)嚴(yán)重的通貨膨脹，2002年以來(lái)全球CPI漲幅始終維持在3．4-3．6％的水平，這種高增長(zhǎng)、低通脹的全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局是過(guò)去幾十年來(lái)所沒(méi)有的(圖7)。

另一方面，進(jìn)入21世紀(jì)，以中國(guó)、印度、巴西、俄羅斯為代表的“金磚四國(guó)”(巴西、俄羅斯、印度、中國(guó)英文的第一個(gè)字母，與英文中“bfick”(磚頭)發(fā)音相同)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了持續(xù)高增長(zhǎng)階段，其中，中國(guó)和印度正在逐漸成為世界制造業(yè)中心，國(guó)內(nèi)工業(yè)化進(jìn)程明顯加快，俄羅斯經(jīng)濟(jì)2000年開(kāi)始全面復(fù)蘇，并逐漸進(jìn)入穩(wěn)定的高增長(zhǎng)階段，而以巴西為代表的拉美經(jīng)濟(jì)同樣在2002年逐步走出低谷，并保持著良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這兩個(gè)因素大大帶動(dòng)了對(duì)全球大宗商品價(jià)格的需求，部分大宗商品先后出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況(表3)。

而且美國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)和投資需求依然旺盛，日本、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)2006年以來(lái)都顯示出進(jìn)一步復(fù)蘇的跡象，因此，分析人士對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)仍然趨于樂(lè)觀。與此同時(shí)，中國(guó)、印度目前正處于工業(yè)化的中期階段，俄羅斯和巴西在經(jīng)歷了多年的轉(zhuǎn)型和調(diào)整之后，目前經(jīng)濟(jì)也正處于全面發(fā)展的起步階段，“金磚四國(guó)”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)依然強(qiáng)勁。這些都是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)性因素，其不發(fā)生大的變化，未來(lái)1-2年內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)急劇衰退的可能性也不大。

再進(jìn)一步從全球經(jīng)濟(jì)周期的角度分析，20世紀(jì)70年代以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)共經(jīng)歷了三次10年左右的中周期，六次5年左右的短周期(圖8)。2001年是第三個(gè)中周期和第六個(gè)短周期的低點(diǎn)，從2002年開(kāi)始觸底回升，2003年復(fù)蘇增長(zhǎng)，2004年快速增長(zhǎng)。盡管2005年世界經(jīng)濟(jì)有所回落，但依然處于本輪中期上升周期之中。

因此，在2006年和未來(lái)1-2年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度盡管相對(duì)于2004年的高點(diǎn)會(huì)有所回落，但高增長(zhǎng)和低通脹的黃金增長(zhǎng)格局總體上仍將維持，這無(wú)疑對(duì)大宗商品價(jià)格將起到強(qiáng)有力的支撐作用。

全球超額流動(dòng)性；商品價(jià)格上漲的助推劑

持續(xù)的超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貨幣供應(yīng)所帶來(lái)的超額流動(dòng)性是推動(dòng)價(jià)格上漲的必要條件。如果超額流動(dòng)性作用在實(shí)物市場(chǎng)，就表現(xiàn)為通貨膨脹，如果作用在資產(chǎn)市場(chǎng)，那么就表現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲。

美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字是全球流動(dòng)性的輸出源頭

全球的流動(dòng)性是如何創(chuàng)造出來(lái)的呢?眾所周知，一個(gè)國(guó)家的貨幣供應(yīng)依賴于兩個(gè)條件：第一，央行基礎(chǔ)貨幣投放；第二，金融機(jī)構(gòu)的貨幣創(chuàng)造。由于沒(méi)有一個(gè)世界性的中央銀行，全球流動(dòng)性創(chuàng)造的源頭主要依賴于國(guó)際貨幣體系的中心國(guó)家貨幣輸出情況。美元是目前國(guó)際貨幣體系的中心貨幣，所以，全球流動(dòng)性的供應(yīng)機(jī)制就可以簡(jiǎn)單地反映出來(lái)：作為中心國(guó)家的美國(guó)通過(guò)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的逆差向全球輸出美元，導(dǎo)致全球外匯儲(chǔ)備增加，進(jìn)而使得各國(guó)央行的基礎(chǔ)貨幣投放增加(因?yàn)楦鲊?guó)央行在獲得美元儲(chǔ)備的時(shí)候要投放基礎(chǔ)貨幣)，基礎(chǔ)貨幣的增加通過(guò)各國(guó)國(guó)內(nèi)及國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的信貸創(chuàng)造，形成全球的貨幣供應(yīng)(圖9)。

事實(shí)上，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差占GDP比重的變化與全球外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)率之間存在明顯的反向變化關(guān)系，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差占GDP比重提高會(huì)向全球輸出更多的外匯儲(chǔ)備(圖10)。而進(jìn)一步研究顯示，全球外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)與主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣供應(yīng)之間同樣存在著較為明顯的正相關(guān)關(guān)系，這意味著外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)確實(shí)導(dǎo)致了各國(guó)貨幣投放速度加快(圖11、圖12)。

超額流動(dòng)性與大宗商品價(jià)格正相關(guān)

如果把全球的超額流動(dòng)性理解為全球貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)速度超過(guò)了實(shí)際GDP的增長(zhǎng)速度，那么超額流動(dòng)性只有通過(guò)兩個(gè)途徑被消化：要么是通貨膨脹，要么是資產(chǎn)價(jià)格上漲，考慮到大宗商品市場(chǎng)兼具一般商品和金融產(chǎn)品的雙重特點(diǎn)，所以，無(wú)論是超額流動(dòng)性帶來(lái)的通貨膨脹還是資產(chǎn)價(jià)格上漲，都會(huì)對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生明顯的推動(dòng)作用。

事實(shí)上，1976年以來(lái)美國(guó)、歐元區(qū)、日本、英國(guó)等國(guó)家的超額流動(dòng)性與CRB指數(shù)走勢(shì)的關(guān)系顯示，超額流動(dòng)性與大宗商品呈很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系(圖13)。

尤其值得注意的是，在這輪商品牛市中，全球的超額流動(dòng)性可能扮演了比實(shí)體經(jīng)濟(jì)面更為重要的角色，其對(duì)商品價(jià)格上漲的推動(dòng)作用表現(xiàn)得更為突出。作為全球流動(dòng)性輸出的源頭，2001年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字占GDP比重急劇上升，截至2005年末超過(guò)了6％，創(chuàng)歷史新高。與此相對(duì)應(yīng)的是，2001年以來(lái)全球外匯儲(chǔ)備增速明顯加快，2005年增幅超過(guò)20％，是20世紀(jì)90年代以來(lái)的最高水平，由此使得2001年以來(lái)超額流動(dòng)性增長(zhǎng)速度明顯加快。

與此同時(shí)，一個(gè)與以往非常不同的現(xiàn)象是，2001年以來(lái)超額流動(dòng)性的增加并沒(méi)有反映到通貨膨脹上面，與以往工業(yè)國(guó)家超額流動(dòng)性與CPI的同向變化不同，2001-2005年超額流動(dòng)性與通貨膨脹的缺口明顯擴(kuò)大了(圖14)。這表明近年來(lái)全球的超額流動(dòng)性主要流向了全球的資產(chǎn)市場(chǎng)。

很多數(shù)據(jù)也印證了這一判斷。據(jù)國(guó)際清算銀行的一份調(diào)查報(bào)告，在全球流動(dòng)性寬裕的背景下，2003-3：B4年，全球共同基金管理的資產(chǎn)規(guī)模分別增長(zhǎng)了23．4％和14．5％，增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于前幾年(圖15)。除了商品市場(chǎng)以外，大部分國(guó)家的房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)在2001年和2003年以來(lái)都出現(xiàn)了相當(dāng)可觀的漲幅，3301年-2005年的房地產(chǎn)市場(chǎng)，美國(guó)累計(jì)上漲了52．2％，英國(guó)上漲了59．5％，法國(guó)、澳大利亞、香港分別上漲了74．2％、67．3％、40．4％，意大利更是上漲了91．4％。而從證券市場(chǎng)看，全球主要股市在2003年-21305年的漲幅都在45％－88％之間(圖16)。這些數(shù)據(jù)都說(shuō)明，目前全球正面臨著全球流動(dòng)性過(guò)剩下的資產(chǎn)市場(chǎng)全面牛市，而商品市場(chǎng)只不過(guò)是其中的一個(gè)部分。

全球超額流動(dòng)性還能持續(xù)多久?

分析顯示，把握全球超額流動(dòng)性的變化趨勢(shì)對(duì)于判斷全球大宗商品價(jià)格走勢(shì)至關(guān)重要。那么，在2006年和未來(lái)幾年內(nèi)，全球流動(dòng)性會(huì)面臨大幅萎縮嗎?我們認(rèn)為這種可能性很小，主要有兩方面原因：第一，美國(guó)仍是向全球輸出外匯儲(chǔ)備的“發(fā)動(dòng)機(jī)”。美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差主要根源于兩個(gè)方面：私人部門過(guò)低的儲(chǔ)蓄率與公共部門巨額的財(cái)政赤字。隨著2003年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和房地產(chǎn)市場(chǎng)的上漲，美國(guó)私人部門的支出增加使得凈儲(chǔ)蓄開(kāi)始持續(xù)下降，尤其是2005年下降的速度明顯加快(圖17)。考慮目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)依然相對(duì)強(qiáng)勁，失業(yè)率也處于較低水平，預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。同時(shí)，再加上美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)升息將導(dǎo)致美國(guó)家庭在房地產(chǎn)方面的利息支出上升，所以在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)美國(guó)的私人部門儲(chǔ)蓄不會(huì)出現(xiàn)明顯改善。再?gòu)呢?cái)政赤字來(lái)看，2005財(cái)年美國(guó)聯(lián)邦政

府的財(cái)政赤字為3190億美元，占GDP比重為2．6％，比2004財(cái)年有所改善，但仍為美國(guó)歷史上第三大年度赤字。考慮到布什政府在未來(lái)幾年將繼續(xù)大力推動(dòng)減稅政策，同時(shí)美國(guó)的軍費(fèi)開(kāi)支也將繼續(xù)保持相當(dāng)高的水平，所以，2006年和未來(lái)幾年美國(guó)財(cái)政赤字出現(xiàn)明顯改善的可能性同樣很小。以上兩方面因素將會(huì)使美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差繼續(xù)保持在高位運(yùn)行，也就是說(shuō)，美國(guó)將繼續(xù)通過(guò)逆差向全球輸出大量外匯儲(chǔ)備。

第二，各主要國(guó)家金融機(jī)構(gòu)信貸創(chuàng)造能力依然強(qiáng)勁。在全球外匯儲(chǔ)備有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)的情況下，全球流動(dòng)性的供應(yīng)還取決于另外一個(gè)重要環(huán)節(jié)――各國(guó)金融機(jī)構(gòu)的信貸創(chuàng)造能力。從目前來(lái)看，美國(guó)國(guó)內(nèi)的信貸增長(zhǎng)依然保持平穩(wěn)上升，但從后續(xù)變化趨勢(shì)判斷，隨著美聯(lián)儲(chǔ)升息的緊縮作用逐漸顯現(xiàn)，我們相信美國(guó)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的信貸增長(zhǎng)速度將會(huì)有所回落。相比之下，歐元區(qū)和日本兩大經(jīng)濟(jì)體的信貸變化趨勢(shì)更加值得關(guān)注。日本經(jīng)濟(jì)從2004年開(kāi)始走出谷底，2005年在內(nèi)需回暖和出口回升的刺激下，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入明顯復(fù)蘇階段，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入2006年以來(lái)同樣出現(xiàn)了加快復(fù)蘇的勢(shì)頭，在此背景下，2005年以來(lái)日本和歐元區(qū)信貸增長(zhǎng)速度均開(kāi)始明顯加快(圖18)，只要這兩大經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)保持復(fù)蘇勢(shì)頭，其金融機(jī)構(gòu)的信貸創(chuàng)造能力將依然強(qiáng)勁，從而保證工業(yè)國(guó)家的流動(dòng)性供應(yīng)。

因此，在目前的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，全球超額流動(dòng)性供應(yīng)不會(huì)面臨嚴(yán)重萎縮，國(guó)際金融市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕局面將繼續(xù)維持，并將繼續(xù)為大宗商品價(jià)格提供支撐。

美元重回貶值通道：標(biāo)尺效應(yīng)助長(zhǎng)商品價(jià)格

由于目前大宗商品主要以美元標(biāo)價(jià)，所以美元匯率的變化也是影響大宗商品價(jià)格走勢(shì)的一個(gè)重要因素。從過(guò)去30多年美元和大宗商品價(jià)格指數(shù)的關(guān)系來(lái)看，兩者呈很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系(圖19)。盡管在2005年大宗商品價(jià)格上漲的同時(shí)，美元匯率出現(xiàn)了強(qiáng)勁升值走勢(shì)，但這可能更多的是由于基本面供求和超額流動(dòng)性等因素對(duì)商品價(jià)格的強(qiáng)勁推動(dòng)作用使得美元匯率對(duì)商品價(jià)格的影響因素出現(xiàn)了階段性弱化，但從未來(lái)幾年來(lái)看，美元匯率走勢(shì)仍將是影響商品價(jià)格的重要因素。

2005年美元匯率之所以大幅反彈，主要是得益于美聯(lián)儲(chǔ)升息、《本土投資法》生效所帶來(lái)的大量資本回流美元資產(chǎn)，但從2006年來(lái)看，美元很難繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)上漲的趨勢(shì)。因?yàn)槿ツ昝涝凳沟妹绹?guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字進(jìn)一步惡化，而且上文的數(shù)據(jù)分析顯示，未來(lái)幾年美國(guó)“雙赤字”問(wèn)題不會(huì)明顯改善，這使得美元未來(lái)的貶值壓力將進(jìn)一步加大；更為重要的是，2005年推動(dòng)美元升值的主要驅(qū)動(dòng)因素在2006年會(huì)逐漸減弱，一是美元升息周期已經(jīng)接近尾聲，目前的主流預(yù)期是至多還有1―2次升息，2006年上半年升息周期將結(jié)束。相比之下，由于歐洲央行去年12月份以來(lái)已經(jīng)連續(xù)兩次升息，今年年內(nèi)利率有望進(jìn)一步上調(diào)，而日本央行今年結(jié)束零利率政策的可能性也不能排除，所以，2006年利率因素方面將會(huì)逐漸出現(xiàn)不利于美元的變化趨勢(shì)；二是《本土投資法》的時(shí)效為1年，今年該法案對(duì)國(guó)際資本回流美國(guó)的促進(jìn)作用將會(huì)消失。

綜合判斷，美元的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)可能維持到2006年上半年，進(jìn)入下半年以后將重歸貶值趨勢(shì)，在此背景下，我們相信美元貶值的標(biāo)尺效應(yīng)將會(huì)對(duì)商品價(jià)格產(chǎn)生支撐作用。