公司財務(wù)業(yè)績分析精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的公司財務(wù)業(yè)績分析主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：公司財務(wù)業(yè)績分析范文

【關(guān)鍵詞】 農(nóng)業(yè)上市公司 財務(wù)業(yè)績 業(yè)績評價

一、農(nóng)業(yè)類上市公司財務(wù)業(yè)績的現(xiàn)狀

截至2010年12月31日，滬深兩市主營業(yè)務(wù)為農(nóng)業(yè)類的公司共有46家，其中農(nóng)業(yè)15家，林業(yè)7家，畜牧業(yè)10家，漁業(yè)11家，服務(wù)業(yè)3家。與滬深兩市上市公司相比，農(nóng)業(yè)類上市公司在總資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、營運管理能力、主營業(yè)務(wù)收入及利潤增長率的穩(wěn)定性等多方面存在著巨大的差距。目前農(nóng)業(yè)類上市公司一般具有以下基本特征：雖然農(nóng)業(yè)類上市公司資產(chǎn)規(guī)模不大，且一直在擴張其資本規(guī)模，但與其他行業(yè)相比，農(nóng)業(yè)類上市公司的平均資產(chǎn)規(guī)模還是存在很大的差距；由于農(nóng)業(yè)類上市公司的整體效益不高，本身投資周期長、見效慢，主營利潤率不高，部分農(nóng)業(yè)類上市公司為保持業(yè)績持續(xù)增長，不得不轉(zhuǎn)型獲取其他利益。

1、盈利能力現(xiàn)狀

農(nóng)業(yè)類上市公司的盈利能力呈現(xiàn)以下特點：從2007至2010年，盈利能力在2009年達(dá)到最低，至2010年才有所提高。每股收益和每股凈資產(chǎn)在2007年達(dá)到最高后均呈下降趨勢。凈資產(chǎn)收益率從2007年到2008年提高了2.8%，但在2009年立刻大幅度降低至1.66%，降幅為8.05%，2010年才有所回升；每股凈資產(chǎn)呈下降趨勢，從2007年的3.91下降到2010年的2.65，降幅為32%；每股收益從2007年的0.33元到2009年的0.27元，降幅為18%，在2010年回升至0.44元。農(nóng)業(yè)類上市公司的盈利能力高于全國平均水平。農(nóng)業(yè)類上市公司的盈利能力雖然減弱，但這并不是農(nóng)業(yè)類上市公司的獨有現(xiàn)象，而是全國普遍存在的，并且農(nóng)業(yè)類上市公司每股收益、凈資產(chǎn)收益率從2005年開始超過全國平均水平。各項指標(biāo)在2008年有大幅度的提升，但2009年有所回落。整體來說，畜牧業(yè)三項指標(biāo)均高于其他行業(yè)子業(yè)，農(nóng)業(yè)最差。

2、償債能力現(xiàn)狀

自2007年以來，農(nóng)業(yè)類上市公司的流動比率均大于1，速動比率四年來均值為0.74，但與滬深兩市平均水平仍有一定的差距。流動比率和速動比率自2007年開始上升，這也在一定程度上表明農(nóng)業(yè)類上市公司近4年來流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度逐年上升。農(nóng)業(yè)類上市公司大部分公司資產(chǎn)負(fù)債率處于30%至50%之間，反映農(nóng)業(yè)類上市公司總體負(fù)債水平位于合理水平。

3、營運能力現(xiàn)狀

農(nóng)業(yè)類上市公司2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.61次，相對全體市場均值0.53次的水平而言，略高于滬深兩市總體水平。農(nóng)業(yè)類上市公司存貨周轉(zhuǎn)率仍然處于較低水平，2010年農(nóng)業(yè)類上市公司存貨周轉(zhuǎn)率為3.96次。農(nóng)業(yè)類上市公司的營運管理能力在滬深兩市各板塊中處于低位，產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售能力不大理想，但農(nóng)業(yè)類的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與其他行業(yè)相比仍然處于較高水平，具有一定的優(yōu)勢?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與滬深兩市上市公司整體水平不相上下，但存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于滬深兩市上市公司的最低位，財務(wù)風(fēng)險較大。從這個角度來看，農(nóng)業(yè)類上市公司迫在眉睫的問題是加強營運資金的管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，加快存貨的周轉(zhuǎn)減少庫存。我們因此可以判斷，農(nóng)業(yè)類上市公司雖然營運能力較差，但從發(fā)展的角度看，盈利能力已進(jìn)入相對平穩(wěn)的階段。

4、發(fā)展能力現(xiàn)狀

在46家農(nóng)業(yè)類上市公司中，有11家2008年凈資產(chǎn)增長率為負(fù)數(shù)，占24%，而到2010年凈資產(chǎn)增長率為負(fù)數(shù)有5家，占10.9%。可見凈資產(chǎn)增長率逐年增長，農(nóng)業(yè)類上市公司出現(xiàn)了良好的發(fā)展勢頭。與此同時，農(nóng)業(yè)類上市公司的營運能力卻處于下滑階段，2008年營業(yè)利潤增長率為負(fù)值的有25家，占54%，已超過了農(nóng)業(yè)類上市公司總數(shù)的一半，這值得高度警惕。而到2010年營業(yè)利潤增長率為負(fù)值的有18家，占39%，說明農(nóng)業(yè)類上市公司盈利能力有所提高。

二、農(nóng)業(yè)類上市公司財務(wù)業(yè)績評價的研究設(shè)計

1、樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文選取了滬深兩市中上市時間在2010年12月31日之前的農(nóng)業(yè)類行業(yè)的46家上市公司為研究樣本，具體的財務(wù)數(shù)據(jù)以各上市公司公布的年報為依據(jù)，來源于巨潮網(wǎng)及和訊網(wǎng)，指標(biāo)數(shù)據(jù)處理采用EXCEL2003，而數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化、主成分分析及相關(guān)分析則使用統(tǒng)計軟件SPSS18.0。其中，農(nóng)業(yè)類子行業(yè)中的農(nóng)業(yè)有15家，林業(yè)7家，畜牧業(yè)10家，漁業(yè)11家，服務(wù)業(yè)3家。

2、評價指標(biāo)的選取

本文在篩選財務(wù)指標(biāo)時著重考慮了全面性、重要性和可比性三個原則，從盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力四個方面選取了12個財務(wù)指標(biāo)，具體指標(biāo)見表1。

上述指標(biāo)大多數(shù)為正指標(biāo)，數(shù)值越大表明農(nóng)業(yè)類上市公司的財務(wù)業(yè)績越好，另外流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債比率和股東權(quán)益比率為適度指標(biāo)，其在一定范圍內(nèi)與財務(wù)業(yè)績呈正相關(guān)，在分析前應(yīng)進(jìn)行同趨化處理，使其與其他指標(biāo)具有可比性。

（1）盈利能力。盈利能力主要反映公司經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力，較強的盈利能力為公司將來迅速發(fā)展壯大創(chuàng)造更好的經(jīng)濟效益打下了堅實的基礎(chǔ)。選取指標(biāo)如下：凈資產(chǎn)收益率（X1）=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%。該指標(biāo)綜合考察公司的盈利能力，衡量公司的財務(wù)業(yè)績，為正指標(biāo)。每股凈資產(chǎn)（X2）=所有者權(quán)益/期末總股本。該指標(biāo)衡量公司投資價值的主要指標(biāo)，反映了每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值，為正指標(biāo)。每股收益（X3）=凈利潤/期末總股本。該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo)，它反映了普通股的獲利水平，指標(biāo)值越大越好，為正指標(biāo)。

（2）營運能力。公司運營能力就是指公司充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會財富的能力，其實質(zhì)就是要以盡可能少的資源占用盡可能短的時間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的銷售收入。選取指標(biāo)如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X4）=主營業(yè)務(wù)收入/[（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2]。該指標(biāo)是綜合評價公司全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)，一般來說，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運能力也就越強，為正指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率（X5）=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額。該指標(biāo)的好壞反映公司存貨管理水平的高低，它影響到公司的短期償債能力，是整個公司管理的一項重要內(nèi)容。存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快，為正指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X6）=主營業(yè)務(wù)收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]。該指標(biāo)主要反映公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快，為正指標(biāo)。

（3）償債能力。償債能力是指公司用其資產(chǎn)償還短期和長期債務(wù)的能力，公司有無支付現(xiàn)金的能力，是公司生存和發(fā)展的關(guān)鍵。選取指標(biāo)如下：流動比率（X7）=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債。該指標(biāo)用來衡量公司流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，為適度指標(biāo)。速動比率（X8）=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債。該指標(biāo)是衡量公司流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力，為適度指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率（X9）=期末負(fù)債總額/期末資產(chǎn)總額。該指標(biāo)表明公司資產(chǎn)中有多少是債務(wù)，同時也可以用來檢查公司的財務(wù)狀況是否穩(wěn)定。由于角度不同，對這個指標(biāo)的理解也不盡相同，為適度指標(biāo)。股東權(quán)益比率（X10）=所以者權(quán)益/資產(chǎn)總額。該指標(biāo)從不同的側(cè)面來反映公司長期財務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險就越小，償還長期債務(wù)的能力就越強。該指標(biāo)與資產(chǎn)負(fù)債率和為1，因此為適度指標(biāo)。

（4）發(fā)展能力。發(fā)展能力是公司在生存的基礎(chǔ)上，擴大規(guī)模壯大實力的潛在能力。選取指標(biāo)如下：凈資產(chǎn)增長率（X11）=本期凈資產(chǎn)總額/上期凈資產(chǎn)總額。該指標(biāo)反映了公司資本規(guī)模的擴張速度，是衡量公司總量規(guī)模變動和成長狀況的重要指標(biāo)，為正指標(biāo)。營業(yè)利潤增長率（X12）=本期營業(yè)利潤增長額/上期營業(yè)利潤總額×100%。該指標(biāo)是反映公司營業(yè)利潤的增減變動情況。營業(yè)利潤率越高，說明公司銷售額提供的營業(yè)利潤越多，公司的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明公司盈利能力越弱，為正指標(biāo)。

3、評價方法

本文采用主成分分析法對農(nóng)業(yè)類上市公司2007年至2010年的財務(wù)業(yè)績進(jìn)行評價。主成分分析法是用少數(shù)幾個變量去解釋原資料中多數(shù)的變量，利用降維的思想，在損失很少的信息的前提下把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個綜合指標(biāo)的多元統(tǒng)計方法。每個主成分都是原始變量的線性組合，且各個主成分互不相關(guān)。運用這種研究技術(shù)，我們可以找出影響農(nóng)業(yè)類上市公司財務(wù)業(yè)績的主要因素是哪些，以及它們的影響力即權(quán)重。

三、農(nóng)業(yè)類上市公司財務(wù)業(yè)績評價的實證過程

1、數(shù)據(jù)處理

計算特征根、方差貢獻(xiàn)率、累計方差貢獻(xiàn)率、主成分載荷矩陣以及成分得分系數(shù)矩陣。

主成分的數(shù)目可以根據(jù)相關(guān)系數(shù)矩陣的特征根來判斷。第一，只取？姿>1.0的特征根對應(yīng)的主成分：從總方差分解表中可見，前五個主成分對應(yīng)的？姿值都大于1.0，表明這五個主成分得分的方差都大于1.0。第二，選取累計百分比達(dá)到75%～85%以上的？姿值對應(yīng)的主成分：從總方差分解表中可以看出，第一到第六個主成分所對應(yīng)的？姿值累計百分比已經(jīng)達(dá)到78.605%，說明選取六個主成分即可。第三，決定主成分的數(shù)量是特征根變化的突變點：從特征根分布的折線圖（Scree Plot）上可以看到，由個明顯的折點對應(yīng)的是第五個？姿值。綜合以上主成分?jǐn)?shù)目應(yīng)不多于五個。因此，根據(jù)前面兩條準(zhǔn)則，提取前五個主成分大致合適，可以基本反映所需指標(biāo)的信息。

由主成分的載荷矩陣可看出第一主成分F1中X7、X8指標(biāo)的系數(shù)都較大且相差不大，故第一主成分是反映上市公司經(jīng)營業(yè)績的償債能力，該主成分得分越高，說明償債能力越強。第二主成分F2中，X4、X9、X3的系數(shù)較大，這三項指標(biāo)是反映上市公司財務(wù)業(yè)績的盈利能力、營運的能力和償債能力，故第二主成分是反映上市公司經(jīng)營業(yè)績的綜合指標(biāo)，該主成分得分越高，說明財務(wù)業(yè)績越好。因而該主成分主要反映上市公司的盈利能力。第三主成分F3中，X5、X6的系數(shù)較大，故第三主成分可以作為反映上市公司營運能力的指標(biāo)。第四主成分F4中，X1、X2、X10的系數(shù)較大，故第四主成分可以作為反映上市公司盈利能力的指標(biāo)。第五主成分F5中，X11、X12的系數(shù)較大，故第五主成分可以作為反映上市公司發(fā)展能力的指標(biāo)。

由主成分得分系數(shù)矩陣可得主成分的表達(dá)式為：

F1=0.091？鄢X1+0.172？鄢X2+0.142？鄢X3+0.133？鄢X4+0.043？鄢X5+0.074？鄢X6+0.282？鄢X7+0.336？鄢X8-0.112？鄢X9+0.102？鄢X10+0.341？鄢X11+0.135？鄢X12

F2=-0.153？鄢X1-0.055？鄢X2+0.097？鄢X3+0.369？鄢X4+0.022？鄢X5+0.188？鄢X6-0.023？鄢X7-0.043？鄢X8+0.378？鄢X9+0.306？鄢X10-0.033？鄢X11-0.083？鄢X12

F3=-0.105？鄢X1-0.294？鄢X2+0.186？鄢X3-0.096？鄢X4+0.505？鄢X5+0.390？鄢X6+0.157？鄢X7+0.015？鄢X8-0.064？鄢X9-0.249？鄢X10-0.091？鄢X11-0.031？鄢X12

F4=0.424？鄢X1-0.273？鄢X2-0.528？鄢X3+0.046？鄢X4+0.160？鄢X5-0.055？鄢X6+0.208？鄢X7+0.166？鄢X8+0.135？鄢X9+0.111？鄢X10-0.025？鄢X11-0.200？鄢X12

F5=0.434？鄢X1-0.230？鄢X2+0.023？鄢X3+0.164？鄢X4+0.089？鄢X5+0.151？鄢X6-0.366？鄢X7-0.307？鄢X8-0.085？鄢X9+0.081？鄢X10+0.210？鄢X11+0.566？鄢X12

此處的變量值為標(biāo)準(zhǔn)化以后的數(shù)據(jù)。將每一個特征值占總特征值之和的比例作為權(quán)重計算主成分綜合模型，即可得到綜合得分模型：F=0.19？鄢F1+0.18？鄢F2+0.13？鄢F3+0.12？鄢F4+0.09？鄢F5。

根據(jù)主成分綜合模型即可計算綜合主成分值，并按綜合主成分值進(jìn)行排序，即可對各公司進(jìn)行綜合評價比較。

2、實證結(jié)果

從總分值來看，可將綜合得分劃分為五個層次：第一層次農(nóng)業(yè)類上市公司綜合得分大于0.20，表明其綜合管理水平強勢：中農(nóng)資源、永安林業(yè)、大康牧業(yè)、壹橋苗業(yè)、益生股份、新五豐、雛鷹農(nóng)牧、海南橡膠、星河生物、國聯(lián)水產(chǎn)、中昌海運；第二層次農(nóng)業(yè)類上市公司綜合得分在0.00至0.20之間，表明其綜合管理水平處于較高水平：荃銀高科、西部牧業(yè)、大華農(nóng)、圣農(nóng)發(fā)展、中水漁業(yè)、登海種業(yè)、羅牛山、豐樂種業(yè)、福成五豐、中魯股份、萬向德農(nóng)；第三層次農(nóng)業(yè)類上市公司綜合得分在-0.20至0.00之間，表明其屬于穩(wěn)步發(fā)展階段：華英農(nóng)業(yè)、開創(chuàng)國際、香梨股份、朗源股份、吉林森工、民和股份、順鑫農(nóng)業(yè)、獐子島、新賽股份；第四層次農(nóng)業(yè)類上市公司綜合的分在-0.50至-0.20之間，表明公司發(fā)展處于一般水平：亞盛集團、隆平高科、北大荒、好當(dāng)家、敦煌種業(yè)、神農(nóng)大豐、東方海洋、新農(nóng)開發(fā)、大湖股份、九發(fā)股份、綠大地、景谷林業(yè)、國投中魯；第五層次農(nóng)業(yè)類上市公司綜合得分小于-0.50，表明公司綜合得分處于弱勢地位：中福實業(yè)、武昌魚。

由綜合得分分析表明：第一，部分農(nóng)業(yè)類上市公司過于片面追求單項能力的發(fā)展，以致影響其整體財務(wù)業(yè)績狀況。如神農(nóng)大豐過于片面追求償債能力，而忽視了營運能力、盈利能力和發(fā)展能力三個方面的發(fā)展，導(dǎo)致其綜合得分低，排名靠后，總體財務(wù)業(yè)績不佳。而大康牧業(yè)注重各個方面能力的均衡發(fā)展，其各個主成分得分排名較前，綜合得分較高。第二，實證結(jié)果得出農(nóng)業(yè)類上市公司財務(wù)業(yè)績評價綜合得分與償債能力的關(guān)聯(lián)度有較高，反映償債能力的第一主成分在綜合評價中的方差貢獻(xiàn)率高達(dá)19.25%；且從得分可知，大康牧業(yè)、壹橋苗業(yè)和益生股份等上市公司的綜合得分較高，其相對應(yīng)的第一主成分的得分也較高。同時與盈利能力的關(guān)聯(lián)度也相對較高，方差貢獻(xiàn)率高達(dá)18.31%。第三，農(nóng)業(yè)類上市公司整體的營運能力不強，從存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這兩個指標(biāo)中反映出部分農(nóng)業(yè)類上市公司仍需繼續(xù)擴張和累積資本。反映營運能力的第三主成分，其中名次居前的公司不乏存在營運能力差的問題，比如排在第二的永安林業(yè)，其在第三主成分的排名中倒數(shù)第二，說明其資金利用效率低，經(jīng)營管理水平較差；相對中昌海運、中農(nóng)資源、開創(chuàng)國際、海南橡膠和壹橋苗業(yè)營運能力較好。第四，部分農(nóng)業(yè)類上市公司的發(fā)展能力低于行業(yè)水平。第五主成分的分值普遍不高，其反映的是農(nóng)業(yè)類上市公司的發(fā)展能力，從其包含的凈資產(chǎn)增長率和營業(yè)利潤增長率來看，多數(shù)公司業(yè)績負(fù)增長，缺乏明確的業(yè)務(wù)范圍和盈利模式，營運利潤增長緩慢，資產(chǎn)規(guī)模擴大和資本累積速度過慢。特別是武昌魚，營業(yè)利潤負(fù)增長，連續(xù)虧損，發(fā)展前景堪憂。

四、提高綜合財務(wù)業(yè)績的建議

1、均衡發(fā)展各單項能力

農(nóng)業(yè)類上市公司整體能力的提高是建立在各單項能力提高的基礎(chǔ)之上的，上市公司在經(jīng)營過程中，不可片面追求單項能力的提高，如果只重視某一方面的能力而忽視其他方面能力的同步發(fā)展，勢必造成綜合業(yè)績的降低。農(nóng)業(yè)類上市公司的整體能力包括了盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力等四個方面，只有各個方面都得到了重視，得到有效提高，才能從總體提升公司的財務(wù)業(yè)績，公司也才會有較好的盈利和發(fā)展空間。

2、改善公司負(fù)債結(jié)構(gòu)

一個公司正常運轉(zhuǎn)必須要擁有健康的財務(wù)結(jié)構(gòu)，具備良好的償債能力。償債能力包括短期償債能力與長期償債能力，公司債權(quán)人、投資者及供應(yīng)商通常都關(guān)注公司的償債能力。農(nóng)業(yè)類上市公司的流動負(fù)債占負(fù)債總額的比重較高，增加了長期負(fù)債，造成流動負(fù)債的減少，部分流動資產(chǎn)增加。因此，農(nóng)業(yè)類上市公司應(yīng)注重長期與短期負(fù)債的匹配，保證公司擁有合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)，以發(fā)揮債務(wù)的最大經(jīng)濟效用，進(jìn)而協(xié)調(diào)負(fù)債比例，使公司的流動比率不斷增強。同時公司應(yīng)當(dāng)全面考慮，審時度勢，在借入資本時，必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，在利潤和風(fēng)險之間權(quán)衡利弊。

3、加強營運管理

公司的營運能力主要是體現(xiàn)在流動資金上，因為流動資金的生命力在于流動，如果停滯就不能增值，公司的經(jīng)營效益就無從談起。農(nóng)業(yè)類上市公司應(yīng)盡量選擇投資少、見效快的項目，以保證資金的快速周轉(zhuǎn)，提高資金利用率，使公司擁有更多的營運資本。農(nóng)業(yè)類上市公司應(yīng)收賬款率逐年上升，2010年達(dá)55.94次，略低于滬深兩市上市公司，應(yīng)采取更有效的應(yīng)收賬款信用政策，加強資金的回收。存貨周轉(zhuǎn)率2010年為4.63次，相對于其他行業(yè)來說仍然處于較低水平，公司應(yīng)實時采購以減少庫存，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并加大銷售與生產(chǎn)力度，及時清理滯銷產(chǎn)品。

4、明確主營業(yè)務(wù)范圍

國家在政策上對具有巨大社會、經(jīng)濟效益的農(nóng)業(yè)類上市公司進(jìn)行了政策傾斜，因此農(nóng)業(yè)類上市公司不應(yīng)投資轉(zhuǎn)型至周期短、資金回收快的行業(yè)，應(yīng)明確主要業(yè)務(wù)范圍，構(gòu)建合理的可持續(xù)的盈利模式。我國農(nóng)業(yè)類上市公司主營業(yè)務(wù)主要分布在農(nóng)、林、畜牧、漁以及服務(wù)業(yè)等五個領(lǐng)域，大多數(shù)農(nóng)業(yè)類上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動都涉及到農(nóng)業(yè)的產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后各個環(huán)節(jié)，因此應(yīng)降低各個環(huán)節(jié)的相關(guān)成本，拓展新業(yè)務(wù)，提高銷售業(yè)績，從而提高盈利能力；同時應(yīng)該積極發(fā)展發(fā)展性較強的高科技產(chǎn)業(yè)，以帶動農(nóng)業(yè)類整體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 徐鳳菊、王鳳：基于主成分分析法的財務(wù)風(fēng)險評價模型[J].財會月刊，2008（12）.

[2] 劉星、楊菁：綜合財務(wù)評價指標(biāo)的計算方法及其應(yīng)用[J].重慶大學(xué)學(xué)報，（自然科學(xué)版），1997，5（2）.

[3] 朱麗莉、王懷明：農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效的因子分析[J].南京農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報，2004（4）.

第2篇：公司財務(wù)業(yè)績分析范文

【關(guān)鍵詞】競爭力 財務(wù)分析

一、升達(dá)林業(yè)簡介

升達(dá)林業(yè)全稱四川升達(dá)林業(yè)產(chǎn)業(yè)有限公司，于2008年在深交所掛牌上市， 2014年，公司的主營業(yè)務(wù)包括林木種植、木竹料經(jīng)營加工以及生產(chǎn)、加工、批發(fā)銷售各類地板和纖維板。按行業(yè)分類分為林業(yè)行業(yè)和燃?xì)庑袠I(yè)兩類，其中絕大部分收入來自林業(yè)行業(yè)。而按產(chǎn)品分類分為地板、纖維板、木門等，其中地板以及中纖板業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別占總營業(yè)收入的61.63%、32.19%。營業(yè)收入主要來自于國內(nèi)銷售，國外銷售占比很小。

二、企業(yè)競爭力分析

林板上市公司之間競爭激烈，下面將運用SWOT分析法對升達(dá)林業(yè)的企業(yè)競爭力進(jìn)行分析。

三、財務(wù)分析

下面將對2014年升達(dá)林業(yè)的財務(wù)報表進(jìn)行分析，主要包括以下三個方面的內(nèi)容：

（一）資產(chǎn)經(jīng)營能力分析

1.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率14年、13年以及14年行業(yè)平均值分別為7.22、9.03以及12.24，存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.39、1.24以及2.23，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.33、0.28以及0.64。2014年升達(dá)林業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均低于行業(yè)平均水平，且低于行業(yè)中位數(shù)，在行業(yè)內(nèi)處于較低水平，表現(xiàn)不甚理想，企業(yè)變現(xiàn)能力弱，資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率還需提升，存貨管理制度還有待改善。這可能是由于受到宏觀經(jīng)濟的影響，市場疲軟，對產(chǎn)品需求下降，同時行業(yè)內(nèi)競爭加劇。相比于2013年，企業(yè)2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所下降，而存貨以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所上升。

2.費用控制狀況

同樣，我們?nèi)匀煌ㄟ^比較13年、14年以及14年行業(yè)平均值，橫向縱向?qū)Ρ确治鲣N售費用、管理費用以及財務(wù)費用這三項期間費用，可以發(fā)現(xiàn)2014年企業(yè)銷售費用以及管理費用比上年增加。通過合并財務(wù)報表主要項目注釋中可以看出，管理費用中，中介機構(gòu)費以及業(yè)務(wù)招待費明顯高于上年金額，同時，銷售費用以及財務(wù)費用均超過行業(yè)平均水平，說明企業(yè)還需加強對費用的控制。

總的來說，企業(yè)資產(chǎn)的管理質(zhì)量以及利用效率較低，費用控制不夠好。

（二）盈利能力分析

與2013年相比，2014年營業(yè)毛利率、扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益以及每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額都有所下降。同時，同時盈利能力各指標(biāo)均低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)總體盈利能力較差。每股收益14年、13年以及14年行業(yè)平均值分別為0.02、0.02以及0.16，扣除非經(jīng)常性損益后每股收益分別為-0.15、-0.02以及0.09。并且主營業(yè)務(wù)利潤率以及扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益為負(fù)，而每股收益為正，說明企業(yè)實際主營業(yè)務(wù)盈利能力很差，依靠非經(jīng)常性損益獲利，而這種方式是不可持續(xù)的，企業(yè)應(yīng)該及時調(diào)整經(jīng)營活動，控制主營業(yè)務(wù)成本。

（三）成長性分析

通過分析個成長性指標(biāo)13年、14年以及14年行業(yè)平均值，我們可以看出與2013年相比，主營業(yè)務(wù)增長率以及總資產(chǎn)增長率下降很明顯，為-0.83，而13年主營業(yè)務(wù)增長率為1.35，總資產(chǎn)規(guī)?？s小。同時，除主營業(yè)務(wù)利潤增長率和凈資產(chǎn)增長率高于行業(yè)平均水平外，其余指標(biāo)都低于行業(yè)平均值，其中2014年凈資產(chǎn)增長率為0.19，與13年相比增長了0.16，高于14年行業(yè)平均0.15?？偟目磥?，企業(yè)擴大的能力較弱，這也可能由于經(jīng)濟疲軟，市場競爭激烈。

四、總結(jié)

通過對升達(dá)林業(yè)在行業(yè)中所處的地位、產(chǎn)品競爭力以及部分財務(wù)指標(biāo)的分析，可以發(fā)現(xiàn)升達(dá)林業(yè)仍然存在一些問題，無論是在經(jīng)營管理還是在財務(wù)方面。

首先在經(jīng)營管理上，在產(chǎn)品方面，企業(yè)沒有注重各項業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展，各類業(yè)務(wù)的規(guī)模相差較大，產(chǎn)品的使場占有率也有較大差異，雖然強化地板表現(xiàn)強勢，但綜合排名卻不佳。在存貨管理方面，存貨量較大，企業(yè)存貨管理制度有待改善。在成本控制方面，企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本較高，導(dǎo)致企業(yè)難以獲利，應(yīng)加強主營業(yè)務(wù)成本的控制。

其次，在財務(wù)管理上，企業(yè)偏于保守，應(yīng)向外融資以擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。在應(yīng)收賬款管理上，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期過長，應(yīng)收賬款管理還有待加強。企業(yè)變現(xiàn)能力較弱，資產(chǎn)的管理質(zhì)量和使用效率低。企業(yè)期間費用較高，對期間費用的控制不夠。

參考文獻(xiàn)：

第3篇：公司財務(wù)業(yè)績分析范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)集團 財務(wù)公司 信貸服務(wù) 能力提升

前言

大型企業(yè)集團為了自身發(fā)展必須加強企業(yè)管理，提升企業(yè)活力，國務(wù)院國資委為了促進(jìn)企業(yè)集團的發(fā)展，開展了各項整治活動，在企業(yè)集團發(fā)展過程中需要財務(wù)公司為其發(fā)展提供各類金融服務(wù)。財務(wù)公司作為非銀行的金融機構(gòu)，為企業(yè)集團的發(fā)展提供財務(wù)管理類的各項服務(wù)，信貸服務(wù)能力是財務(wù)公司發(fā)揮職能的關(guān)鍵，必須對其信貸服務(wù)能力進(jìn)行有效的提升。

一、企業(yè)集團財務(wù)公司

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)集團的發(fā)展越來越離不開財務(wù)公司，財務(wù)公司是為企業(yè)集團提供各項金融服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)，其公司職能與業(yè)務(wù)范圍與銀行業(yè)務(wù)具有一定的相似性。財務(wù)公司受到銀監(jiān)會和中央銀行的共同監(jiān)督和管理，其業(yè)務(wù)范圍包括方方面面，最主要的經(jīng)營項目是資金的集中管理與信貸業(yè)務(wù)。企業(yè)集團的財務(wù)公司可以看作是企業(yè)集團的一個子公司，除了其自身的基本職能之外，還要對企業(yè)集團的財務(wù)資金運轉(zhuǎn)提供各項服務(wù)，降低企業(yè)集團成本，提高企業(yè)集團運營效益。

二、企業(yè)集團財務(wù)公司信貸能力的重要性

（一）降低企業(yè)集團財務(wù)成本

企業(yè)集團的財務(wù)公司為企業(yè)集團內(nèi)部的財務(wù)資金管理提供巨大的支持，企業(yè)集團成員的資金通常都是存放在銀行保管，但擁有財務(wù)公司之后，就可以全部存放在財務(wù)公司之中。財務(wù)公司可以根據(jù)企業(yè)集團內(nèi)部的資金使用情況進(jìn)行資金的有效合理配置，對企業(yè)集團內(nèi)部的資金余缺進(jìn)行有效調(diào)劑[1]。由財務(wù)公司對企業(yè)集團的資金進(jìn)行內(nèi)部管理，可以將應(yīng)該支付給銀行的利息差額收入節(jié)省下來，轉(zhuǎn)化成企業(yè)集團內(nèi)部資金，財務(wù)公司的信貸業(yè)務(wù)可以使企業(yè)集團的財務(wù)成本在很大程度上降低。

（二）促進(jìn)職能發(fā)揮

財務(wù)公司針對企業(yè)集團的金融服務(wù)職能范圍很廣，在降低企業(yè)集團財務(wù)成本的同時，還可以對企業(yè)集團成員發(fā)放具有優(yōu)惠政策的貸款，有效降低成員的融資成本。企業(yè)集團在進(jìn)行重點項目建設(shè)時，財務(wù)公司可以在銀行的融資工作沒有完成之前為企業(yè)集團提供貸款的服務(wù)。財務(wù)公司還可以通過自身的信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行壓價，這樣企業(yè)集團的成員就會在銀行中爭取到貸款的有利條件。財務(wù)公司還可以對企業(yè)集團內(nèi)部資金進(jìn)行核算，控制企業(yè)資金運轉(zhuǎn)和風(fēng)險，為企業(yè)集團的成員單位提供各類金融咨詢服務(wù)。所有這些財務(wù)公司的職能發(fā)揮都與其信貸能力息息相關(guān)，信貸服務(wù)能力是其職能發(fā)揮的關(guān)鍵。[2]

三、財務(wù)公司信貸服務(wù)能力提升的制約因素

（一）缺乏有效資金來源途徑

通常財務(wù)公司的規(guī)模都不是很大，在財務(wù)公司成立時的權(quán)益資本規(guī)模較小，資金來源主要通過企業(yè)集團對其進(jìn)行內(nèi)部注資。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，財務(wù)公司可以吸收企業(yè)集團之外的資本投入，而且限額也在不斷放寬，就是為了鼓勵財務(wù)公司吸收外部資金注入，或者將有實力的戰(zhàn)略投資者引入到財務(wù)公司的資金成本中[3]。各種規(guī)定和政策的鼓勵是為了促進(jìn)財務(wù)公司資金來源的多元化，但是在實際的運營過程中，由于受到企業(yè)集團以及財務(wù)公司自身情況等因素的影響，資金成本擴張的多元化實現(xiàn)存在很大難度。

（二）缺乏長期穩(wěn)定資金供應(yīng)

商業(yè)銀行的存款來源是面向整個社會，客戶人群廣泛，很多客戶會選擇長期存款業(yè)務(wù)，所以商業(yè)銀行的負(fù)債資金充足，具有長期性和穩(wěn)定性。但企業(yè)集團的財務(wù)公司與其具有很大差異，對于財務(wù)公司的吸存范圍具有嚴(yán)格的規(guī)定，必須是企業(yè)集團內(nèi)部的成員單位。而企業(yè)存款多數(shù)是在生產(chǎn)流通過程中的閑置資金，使得財務(wù)公司的存款基本上是以活期存款為主，定期存款也都是在一年以下，缺乏長期穩(wěn)定的存款資源。

四、提升財務(wù)公司信貸服務(wù)能力的主要途徑

（一）拓寬信貸資金來源

金融機構(gòu)抵御風(fēng)險的能力高低主要通過其資本是否充足來衡量，監(jiān)管機構(gòu)對財務(wù)公司進(jìn)行監(jiān)管時，也將其資本的充足率作為最重要的監(jiān)管指標(biāo)[4]。財務(wù)公司可以結(jié)合自身的實際情況進(jìn)行增資擴股，拓寬信貸資金的來源，增加財務(wù)公司的財務(wù)資本，有效提高財務(wù)公司抵御風(fēng)險的能力，提升企業(yè)集團財務(wù)公司信貸服務(wù)能力。

財務(wù)公司可以在企業(yè)集團內(nèi)部進(jìn)行宣傳，提高企業(yè)集團的管理者對增資重要性的正確認(rèn)識，了解財務(wù)公司的信貸服務(wù)能力與外部增資具有重要關(guān)聯(lián)。企業(yè)集團對增資的積極主動性不高，主要是由于其通常情況下不需要對注冊資本進(jìn)行增加，只有在新項目的建設(shè)時或者新的企業(yè)成立時才需要。財務(wù)公司要對企業(yè)集團內(nèi)部的管理者進(jìn)行有力的說服工作，對市場行情以及企業(yè)自身情況作出準(zhǔn)確的分析，舉證具體實例，使集團企業(yè)看到增資為企業(yè)帶來的實惠，對財務(wù)公司信貸服務(wù)能力的提升具有十分重要的影響，促使企業(yè)集團的決策者作出正確的增資決定。

（二）尋求中長期穩(wěn)定信貸資金來源

財務(wù)公司可以根據(jù)自身的實際情況，轉(zhuǎn)變資金比例結(jié)構(gòu)，發(fā)行中長期債券，緩解財務(wù)公司內(nèi)部的信貸資金壓力，為財務(wù)公司的信貸資金尋求穩(wěn)定的長期來源，提升其信貸服務(wù)能力[5]。監(jiān)管部門對財務(wù)公司發(fā)行金融債券的態(tài)度也是積極鼓勵的，因為這種方式不但可以促進(jìn)國內(nèi)債券市場的繁榮發(fā)展，還能夠大大開闊優(yōu)秀的財務(wù)公司的融資途徑。財務(wù)公司的金融債券與其他金融機構(gòu)的金融債券相比具有一定的優(yōu)勢，通過發(fā)放金融債券可以為財務(wù)公司提供全新的集資渠道，為企業(yè)集團的大型項目提供長期、穩(wěn)定的資金支持。通常重大項目所需要的貸款金額都很大，貸款期限也比普通項目貸款的時間長，貸款利率波動的風(fēng)險很大，集團企業(yè)經(jīng)常要為貸款利率的波動問題擔(dān)心，但是財務(wù)公司發(fā)放債券可以有效解決這一擔(dān)心的產(chǎn)生，可以將企業(yè)集團重大項目的融資成本在很長一段時間內(nèi)控制在低水平之內(nèi)，為企業(yè)集團財務(wù)公司信貸服務(wù)能力的提升提供強大動力。

五、總結(jié)

企業(yè)集團財務(wù)公司作為企業(yè)集團的子公司存在，對企業(yè)集團內(nèi)部的成員單位提供各項金融服務(wù)，對企業(yè)集團財務(wù)成本控制、成功抵御風(fēng)險具有重要作用。企業(yè)集團財務(wù)公司的信貸服務(wù)能力受到資金來源等多方面的限制，要針對其限制因素，采取有效措施對企業(yè)集團財務(wù)公司信貸服務(wù)能力進(jìn)行有效提升。

參考文獻(xiàn)

[1]廖家生.企業(yè)集團財務(wù)公司風(fēng)險防范問題研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2011.

[2]王珊珊.企業(yè)集團財務(wù)公司發(fā)展的若干問題研究[D].財政部財政科學(xué)研究所，2013.

[3]胡志成.我國企業(yè)集團財務(wù)公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可行性研究[J].學(xué)習(xí)與實踐，2010（5）：36-41.

第4篇：公司財務(wù)業(yè)績分析范文

關(guān)鍵詞：因子分析 鋼鐵上市公司 財務(wù)狀況 綜合評價

一、引言

鋼鐵產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)，涉及面廣、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、消費拉動大，在經(jīng)濟建設(shè)、社會發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。我國是鋼鐵生產(chǎn)和消費大國，粗鋼產(chǎn)量連續(xù)多年居世界第一。進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，粗鋼產(chǎn)量年均增長21.1%。鋼鐵產(chǎn)品基本滿足國內(nèi)需要，部分關(guān)鍵品種達(dá)到國際先進(jìn)水平。鋼鐵產(chǎn)業(yè)有力支撐和帶動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)了社會就業(yè)，對保障國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。對鋼鐵類財務(wù)進(jìn)行綜合評價，有利于鋼鐵類公司看到自已在行業(yè)中的定位，看到自己的優(yōu)勢與不足；也有利于債權(quán)人與投資人更好的進(jìn)行投資決策。公司財務(wù)狀況的綜合評價是一個復(fù)雜的系統(tǒng)評價過程，涉及的評價指標(biāo)因素眾多，長期以來，確定評價指標(biāo)權(quán)重主要依賴于決策者的主觀經(jīng)驗判斷，且難以解決評價指標(biāo)之間存在的相關(guān)關(guān)系，很容易造成投資者的決策失誤。而應(yīng)用因子分析方法對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后，能夠給定比較客觀的評價指標(biāo)權(quán)重，并可以通過降維把眾多的指標(biāo)綜合為少數(shù)幾個基本不相關(guān)的綜合因子。解決了多年來存在的難題。本文擬運用因子分析法，以我國在滬深上市的36家鋼鐵業(yè)上市公司2010年第一季度批露的財務(wù)報表為據(jù)，通過分析具體數(shù)據(jù)，對鋼鐵類上市公司現(xiàn)時財務(wù)狀況進(jìn)行評價。

二、研究設(shè)計

（一）基本原理因子分析是利用降維的思想，將多個影響因素轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個綜合指標(biāo)的統(tǒng)計方法，通過研究多個指標(biāo)相關(guān)矩陣的內(nèi)部依賴關(guān)系，找出控制所有變量的少數(shù)公因子，將變量表示為公因子的線性組合。因子分析的具體步驟為：原始數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化處理；求相關(guān)矩陣；求特征值、特征向量、貢獻(xiàn)率；確定因子個數(shù)；求出并解釋因子；計算因子得分。

（二）數(shù)學(xué)模型本文主要采用R型因子分析， 即主要是研究變量之間相互關(guān)系的分析方法。其原理及分析方法歸結(jié)如下：

（1）設(shè)原考核指標(biāo)x1，x2，…，xp的樣本觀察矩陣為X，則有：X=x11，x12，…，x1nx21，x22，…，x2n… … … …xp1，xp2，…，xpn

這里p表示變量數(shù)，n表示樣本數(shù)。將原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，即：xij=（i=1，2，…，p，j=1，2，…，n）

其中xi=xij，Si=（i=1，2，…，p）假定標(biāo)準(zhǔn)化后的矩陣仍設(shè)為X ，求X的相關(guān)矩陣R=XTX。

（2）求R 的特征值?姿1?叟?姿2?叟?姿p?叟0及相應(yīng)的特征向量U1，U2，…，Up，設(shè)特征向量矩為U=（U1，…Up），F(xiàn)=UTX=（F1，…Fα，…Fn），稱F為主因子陣，F(xiàn)α=UTXα（α=1，2，…，n）為第α個樣品主因子觀測值，又稱因子得分矩陣。

（3）確定主因子的個數(shù)m，建立因子模型。一般選取m， 使得?姿i?姿i?叟85%。這m個主因子將矩陣U剖分 。設(shè)Up×p=（U(1)p×mU(2)p-m）。設(shè)Fp×n=F(1)m×nF(2)(p-m×n)，則由F=UTX可得X=UF=U(1)F(1)+U(2)F(2)，其中U(2)F(2)為m個主因子所能解釋的部分，U(2)F(2)為含信息量很少的殘余部分，可設(shè)為?著，這時有X=U(1)F(1)+?著（1）

式（1）稱為因子模型，U(1)稱為因子載荷，F(xiàn)(1)稱為主因子?著稱為特殊因子。

略去特殊因子的因子模型可表示為:x1=U11F1+U12F2+…+U1mFmx2=U21F1+U22F2+…+U2mFm……xp=Up1F1+Up2F2+…+UpmFm

（4）為了對主因子進(jìn)行分析和解釋；可將因子做正交旋轉(zhuǎn)，使載荷矩陣中每一行的數(shù)值盡可能兩極化（接近于0或接近±1） 。

（5）計算單個樣本得分。Fα=difα（i）（α=1，…，n），其中di=?姿i?姿i，?姿i稱為第i個主因子貢獻(xiàn)率，fα(i)為第α個樣本在第i個主因子得分。

（三）KMO和Barelett檢驗KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗統(tǒng)計量主要應(yīng)用于多元統(tǒng)計的因子分析。KMO統(tǒng)計量是取值在0和1之間。當(dāng)所有變量間的簡單相關(guān)系數(shù)平方和遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于偏相關(guān)系數(shù)平方和時，KMO值接近1.KMO值越接近于1，意味著變量間的相關(guān)性越強，原有變量越適合作因子分析；當(dāng)所有變量間的簡單相關(guān)系數(shù)平方和接近0時，KMO值接近0.KMO值越接近于0，意味著變量間的相關(guān)性越弱，原有變量越不適合作因子分析，即0.5以下表示不適合作因子分析。Barelett球形檢驗是以變量的相關(guān)系數(shù)矩陣為出發(fā)點的。零假設(shè)相關(guān)系數(shù)矩陣是一個單位陣，即相關(guān)系數(shù)矩陣對角線上的所有元素都是1，所有非對角線上的元素都為零。Barelett球形檢驗的統(tǒng)計量是根據(jù)相關(guān)系數(shù)矩陣的行列式得到。如果該值較大，且其對應(yīng)的相關(guān)概率值小于用戶心中的顯著性水平，那么應(yīng)該拒絕零假設(shè)，認(rèn)為相關(guān)系數(shù)不可能是單位陣，即原始變量之間存在相關(guān)性，適合于作因子分析，相反不適合。

（四）引入的可行性因子分析法進(jìn)行綜合評價所用權(quán)數(shù)屬于信息量權(quán)數(shù)，與根據(jù)評判者對指標(biāo)自身重要程度的估計而確定的估價權(quán)數(shù)不同，從指標(biāo)所含區(qū)分樣本的信息量多少來確定指標(biāo)的重要程度，是伴隨數(shù)學(xué)變換過程內(nèi)在生成的，并隨著樣本集合的變化而變化，不能人為調(diào)整。采用信息量權(quán)數(shù)有助于客觀地反映樣本間的現(xiàn)實關(guān)系，提高綜合評價的效度。本文應(yīng)用因子分析法進(jìn)行企業(yè)財務(wù)分析，主要考慮到企業(yè)內(nèi)部各評價指標(biāo)間的相關(guān)性較大，單純采用其他傳統(tǒng)分析方法，如杜邦財務(wù)分析方法，財務(wù)比率綜合評選法等，不能得出明顯有效的分析結(jié)果，而因子分析法可以將眾多財務(wù)指標(biāo)向量進(jìn)行降維，選擇最具有代表性的因子，通過對主因子內(nèi)涵的確定，可以找出影響企業(yè)財務(wù)狀況的主要原因，據(jù)以說明影響企業(yè)財務(wù)業(yè)績的主要因素。

（五）綜合評價指標(biāo)體系的建立 為了保證財務(wù)評價的客觀性和有效性，財務(wù)評價指標(biāo)體系的選擇遵循以下原則：系統(tǒng)性原則，即體系必須能從公司的償債能力、盈利能力、營運能力和發(fā)展能力各個方面全面考察公司的狀況，確保評價的全面性和可信度；科學(xué)性原則，即指標(biāo)的設(shè)置要有科學(xué)依據(jù)，能真實地反映企業(yè)的實際財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績；可比性原則，即體系要根據(jù)我國通用的財務(wù)報表和統(tǒng)計報表為基礎(chǔ)來設(shè)置指標(biāo)，以便于橫向比較和各方使用者對公司財務(wù)狀況的把握；可操作性原則，即指標(biāo)能夠在實踐中較為準(zhǔn)確地計量，便于理解和有關(guān)數(shù)據(jù)的收集。遵循上述原則，本文擬選擇以下指標(biāo)：銷售凈利率（X1）；銷售毛利率（X2）；存貨周轉(zhuǎn)率（X3）；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X4），凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X5）；流動比率（X6）；速動比率（X7）；股東權(quán)益比（X8）；資產(chǎn)負(fù)債率（X9）；總資產(chǎn)收益率（X10）；凈資產(chǎn)收益率（X11）；營業(yè)增長率（X12）。本文數(shù)據(jù)主要來自中國上市公司資訊網(wǎng)，對36家滬深上市的鋼鐵公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)整理所得。

三、實證結(jié)果分析

（一）KMO和Barelett檢驗對數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO和Barelett檢驗，以判斷其是否適合因子分析。此檢驗在SPSS13.0當(dāng)中進(jìn)行見（表1）。從檢驗結(jié)果表中看到KMO取值為0.629，大于0.6.Barelett球形檢驗中sig.=0.000.從檢驗結(jié)果看，所選取數(shù)據(jù)適合因子分析。

（二）計算因子載何矩陣和特征值及方差貢獻(xiàn)率 采用SPSS13.0對數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化后進(jìn)行因子分析，得到如下結(jié)果（表2）。從輸出結(jié)果（表2）（方差解釋表）看到，前面4個主成分F1、F2、F3、F4的方差和占全部方差的比例為92.66%.即基本上保留了原來指標(biāo)的信息，這樣由原來的12個指標(biāo)轉(zhuǎn)化為4個新指標(biāo)，起到了降維的作用.對我們的分析也起到了簡化的作用。其中F1占了51.89%，即償債能力在模型中對公司的財務(wù)評價影響最大，所以在對公司進(jìn)行財務(wù)評價時，要注意因子F1的得分。由（表3）旋轉(zhuǎn)的因子載荷矩陣知，第一個主因子F1主要由資產(chǎn)負(fù)債率（X9）、股東權(quán)益比（X8）、速動比率（X7）、流動比率（X6）四個指標(biāo)決定，這四個指標(biāo)在主因子F1上載荷均在0.70以上，它代表著企業(yè)經(jīng)濟活動當(dāng)中的償債能力，其中速動比率、流動比率體現(xiàn)的是短期償債能力，股東權(quán)益比、資產(chǎn)負(fù)債率體現(xiàn)的是長期償債能力。第二個主因子F2主要由凈資產(chǎn)收益率（X11）、銷售凈利率（X1）、總資產(chǎn)收益率（X10）、銷售毛利率（X2）決定，其中凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率起主要決定作用，它代表著企業(yè)經(jīng)濟活動的獲利能力。第三主因子F3主要由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X4）、存貨周轉(zhuǎn)率（X3）、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X5）決定，它代表企業(yè)經(jīng)濟活動的經(jīng)營能力，第四個主因子F4主要由營業(yè)增長率（X12）決定，它代表企業(yè)經(jīng)濟活動中的發(fā)展能力。F1、F2、F3、F4為最終的分析指標(biāo)。

（三）計算因子得分通過SPSS13.0分析計算因子得分，通過比較因子得分，對各公司各因子得分進(jìn)行排名。再以各因子的方差貢獻(xiàn)率占四個因子總方差貢獻(xiàn)率的比重作為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)匯總，得出各上市公司的綜合得分F，即F=（51.89×F1+22.15×F2+10.28×F3+7.96×F4）/92.27見（表4）。從（表4）中可以得出償債能力（F1）排名比較靠前的是金嶺礦業(yè)、貴繩股份、巨力索、首鋼股份、鞍鋼股份；獲利能力（F2）排名比較靠前的是金嶺礦業(yè)、中南建設(shè)、大冶特鋼、八一鋼鐵、魯銀投資；經(jīng)營能力（F3）比較靠前的是杭鋼股份、魯銀投資、萊鋼股份、大冶特鋼、新興鑄管；發(fā)展能力（F4）排名靠前的是寶鋼股份、鞍鋼股份、寧夏恒力、河北鋼鐵、杭鋼股份。由于此模型采集的是2010第一季度的數(shù)據(jù)，短期數(shù)據(jù)使得獲利能力、經(jīng)營能力、發(fā)展能力這三個因子對公司財務(wù)評價的解釋能力比較弱，其中獲利能力的解釋能力為22.15%見（表2），經(jīng)營能力（F2）的解釋能力為10.28%，發(fā)展能力（F3）的解釋能力僅為7.16%，而償債能力（F1）解釋能力達(dá)到51.89%。所以短期來看影響企業(yè)財務(wù)評價的主要指標(biāo)是償債能力。償債能力好，就會提高企業(yè)的商業(yè)信譽，從而給企業(yè)價值帶來正面影響，這與企業(yè)價值最大化的財務(wù)目標(biāo)相符合，并會在一定程度上促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)然綜合其他幾個指標(biāo)能夠更好的反應(yīng)企業(yè)的狀況，但償債能力對財務(wù)評價的綜合打分貢獻(xiàn)比較大。從（表4）中可以看到綜合得分排名靠前的主要有金嶺礦業(yè)、貴繩股份、巨力索、杭鋼股分、大冶鋼鐵、寶鋼股份；排名靠后的主要有八一鋼鐵、釩鈦、華菱鋼鐵、濟南鋼鐵、中南建設(shè)、廣鋼股份。綜合得分大于0的公司的綜合經(jīng)營狀況較好，并且數(shù)值越大說明綜合經(jīng)營狀況越好；綜合得分小于0的公司的綜合經(jīng)營狀況較差，并且絕對值越大說明綜合經(jīng)營狀況越差；綜合得分等于0、接近于0的公司，表明其綜合經(jīng)營狀況處于一般水平。從（表4）還發(fā)現(xiàn)，綜合因子得分（F）排名靠前的幾個公司的償債能力（F1）的得分排名也比較靠前，綜合因子得分（F）排名靠后的幾個公司的償債能力（F1）的得分排名也比較靠后。說明償債能力對綜合評價得分的影響顯著。華菱鋼鐵的償債能力因子得分處于中等水平，而其綜合排名靠后。說明短期獲利能力、經(jīng)營能力、發(fā)展能力發(fā)揮了一定的影響作用。綜合得分排名第一是金嶺礦業(yè)，綜合（表4）可以看到，金嶺礦業(yè)在償債能力（F1）、獲利能力（F2）上的因子得分在行業(yè)內(nèi)排名都很靠前，經(jīng)營能力（F3）、發(fā)展能力（F4）處于中級水平。根據(jù)金嶺礦業(yè)的具體情況來看，2010年第一季度鐵礦石價格上升和鐵精粉的量增和價漲，使得其業(yè)績增長，從而獲利能力看好，較強的獲利能力又使償債能力提升，所以金嶺礦業(yè)第一季度償債能力、獲利能力排名靠前還是符合現(xiàn)實的；金嶺礦業(yè)的產(chǎn)品相對比較單一，附加值低，所以其經(jīng)營能力在行業(yè)內(nèi)處于中等水平；從發(fā)展能力看，金嶺礦業(yè)還處于勘探和建設(shè)的初期階段，而金鼎礦業(yè)的注入還沒“靴子落地”，公司的增長短期將主要依賴鐵礦石價格的上漲。因此公司的持續(xù)快速增長能力仍有待觀察。綜合得分排名最后一名的是廣鋼股份，（表4）可以看到，廣鋼股份在償債能力（F1）、發(fā)展能力（F4）上的因子得分處于最低水平，主要原因是2010年廣鋼股份公司面臨著環(huán)保、亞運會、原料及能源市場上漲、建筑鋼材產(chǎn)能劇增、鋼材市場供大于求和系統(tǒng)設(shè)備晚期故障不可預(yù)測等挑戰(zhàn)。面對挑戰(zhàn)，廣鋼股份從傳統(tǒng)成本優(yōu)勢轉(zhuǎn)向新成本優(yōu)勢，摒棄粗放式生產(chǎn)方式，調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈，建立新的增值、贏利模式。由于其在進(jìn)行公司調(diào)整，所需的資金也比較可觀，從而會影響到公司的償債能力；此外由于公司建成于上世紀(jì)50年代，系統(tǒng)設(shè)備晚期故障較多且不可預(yù)測，公司生產(chǎn)將受到技術(shù)、環(huán)保等因素的影響，在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢不大，所以目前發(fā)展能力靠后也是符合實際的。但獲利能力（F2）還是比較靠前的，究其原因主要是因為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的主要產(chǎn)品圓鋼螺紋鋼正好是國家投資政策拉動消費的主要品種，產(chǎn)品價格走勢較好，加上公司采取靈活多樣的成本控制、銷售和采購策略，降低了公司成本，提高了毛利率。經(jīng)營能力（F3）處于中等水平，在行業(yè)內(nèi)相比還是比較好的，主要是因為發(fā)展戰(zhàn)略“傳統(tǒng)成本優(yōu)勢轉(zhuǎn)向新成本優(yōu)勢，摒棄粗放式生產(chǎn)方式”取得了一定成效。但由于它的償債能力因子排名靠后，以至于綜合得分也很低。

本文采用因子分析方法對鋼鐵類上市公司經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行了綜合評價，得到了評價結(jié)果，評價指標(biāo)具有較好的客觀性，并且把眾多的指標(biāo)綜合為少數(shù)幾個基本不相關(guān)的綜合因子，達(dá)到了降維、減少評價指標(biāo)之間信息的疊加和冗余的目的。實證分析顯示，因子分析方法有較強的可操作性，是一種可行的、有效的綜合評價方法。如果選用多個時間段的財務(wù)報表數(shù)據(jù)采用因子分析法進(jìn)行綜合研究分析，則對鋼鐵類上市公司的經(jīng)營情況有更清晰的判斷，更有利于決策者科學(xué)決策。

參考文獻(xiàn)：

第5篇：公司財務(wù)業(yè)績分析范文

［關(guān)鍵詞］建材行業(yè)；財務(wù)結(jié)算中心；企業(yè)集團；可行性［中圖分類號］F275［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A［文章編號］1005-6432（2011）44-0055-02

建材行業(yè)在中國的發(fā)展迅速,集團公司的出現(xiàn),使得整個建材行業(yè)的整體實力和競爭力提升,集團公司能夠從建材行業(yè)這種傳統(tǒng)的行業(yè)中,調(diào)動一部分資金來發(fā)展其他相關(guān)行業(yè)或者輔助行業(yè)的公司,集團公司的行業(yè)多樣性和資金管理復(fù)雜性,導(dǎo)致集團公司面臨著資金運用管理的不恰當(dāng)?shù)膯栴},在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步分析財務(wù)結(jié)算中心的運用可行性,有利于建材行業(yè)中集團公司整合資源和資金。

1建材行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r

(1)建材行業(yè)的供需分析。首先,需求方面,2010年1~11月,建材行業(yè)完成銷售收入28255.69億元,與工業(yè)生產(chǎn)總值變化趨勢一樣,增長率同比上升了13.7個百分點,產(chǎn)銷增長率增長了1.21個百分點。需求主要是全球經(jīng)濟的復(fù)蘇和中國房地產(chǎn)市場的剛性需求帶動的。其次,從供給方面來看,2010年1~11月,建材行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值2411.27億元,同比增長22.9%,工業(yè)增加值也大幅提高,供給方面的增加主要是市場的發(fā)展和經(jīng)濟的推動。

從2010年來,根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,產(chǎn)能過剩主要是集中在水泥和平板玻璃兩個領(lǐng)域,市場壓力在未來幾年還是比較集中,其他的產(chǎn)品保持快速發(fā)展,短期產(chǎn)生過剩的現(xiàn)象不存在。隨著國家政策的推動,包括城鎮(zhèn)化西進(jìn)、區(qū)域振興戰(zhàn)略的布局,保障性住房建設(shè)的加快,建設(shè)下鄉(xiāng)的措施都會推動建材市場的發(fā)展。

(2)行業(yè)財務(wù)狀況及預(yù)測?？傮w而言,2010年1~11月,建材行業(yè)的整體運行較好,在內(nèi)外需求的帶動之下,生產(chǎn)經(jīng)營保持增長,行業(yè)效益和發(fā)展都加快,其中利潤總額的增幅比銷售收入的增幅多7.86個百分點,原因是出口退稅的提高降低了建材行業(yè)的成本。

但從具體看,2010年各項費用都有大幅度上升,其中銷售費用增長了33.5%,比2009年上升了13.7%,2010年,管理費用為9065億元,增長了27.64%,財務(wù)費用為3095億元,增長了19.83%,整體看,三費的增速上升。

(3)從營運能力來分析。營運能力是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理水平的體現(xiàn),其中產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)率比2009年提高了6.5個百分點,整體來說2010年的運營能力較好。

綜上,建材行業(yè)企業(yè)的發(fā)展較好,但是在管理費用和財務(wù)費用上還是不斷增長的,需要進(jìn)一步去考慮如何優(yōu)化企業(yè)財務(wù),提升企業(yè)財務(wù)管理能力。

2企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心對建材行業(yè)集團公司的定位財務(wù)結(jié)算中心是根據(jù)集團財務(wù)管理和控制的需要在集團內(nèi)部成立的,為集團成員企業(yè)辦理資金融通和結(jié)算,以降低資金成本,提高資金使用效益的機構(gòu)。其性質(zhì)類似內(nèi)部銀行,主要著眼于為企業(yè)集團的整體和長遠(yuǎn)利益服務(wù)。其功能主要包括以下幾點:

(1)強化集團資本經(jīng)營意識,調(diào)劑資金。集團企業(yè)財務(wù)結(jié)算中心以吸收存款的方式把集團內(nèi)各企業(yè)暫時閑置和分散的資金集中起來,再以發(fā)放貸款的形式分配給集團內(nèi)需要資金的企業(yè),從而實現(xiàn)集團內(nèi)資金的相互調(diào)劑。財務(wù)中心通過協(xié)助資金的回籠和調(diào)度,使集團從更高層次參與子公司的管理,強化了資本經(jīng)營。過去,各子公司需要資金就伸手向母公司要,而不考慮其資金使用效益。實行財務(wù)結(jié)算中心貸款制度后,各公司領(lǐng)導(dǎo)更注重資金時間價值和成本,各單位更注意經(jīng)濟核算,合理有效地運用資金。企業(yè)從集團的資本經(jīng)營中獲益匪淺,主動加強與集團公司其他成員企業(yè)的聯(lián)系,發(fā)揮了整體優(yōu)勢。

(2)內(nèi)部監(jiān)控,整合資源。集團公司下屬多個子公司,管理鏈條長,如何有效地監(jiān)控集團內(nèi)各企業(yè)的經(jīng)營運作,尤其是資金運作,確保其經(jīng)營行為規(guī)范、安全和高效,是集團力圖解決但又很難解決好的問題。建立集團企業(yè)財務(wù)中心使集團內(nèi)各企業(yè)的資金收付都通過中心辦理。該中心對各企業(yè)進(jìn)出資金的合規(guī)性、安全性和效益性進(jìn)行審查,對資金的流向和使用可以根據(jù)規(guī)章制度加以審查,確保資金合理使用,從而使集團內(nèi)各企業(yè)的資金運作完全置于集團的監(jiān)控之下。

(3)減少貸款規(guī)模,降低財務(wù)費用。集團財務(wù)管理中心通過集團內(nèi)部資金融通,盤活了閑置資金,提高了資金使用率,在同等投資和規(guī)模情況下,對銀行的資金需求減少,特別是可以減少長期信貸,從而降低因?qū)ν饨杩疃Ц兜睦?。集團以短期的信貸可以滿足下屬企業(yè)的長期使用,降低企業(yè)高負(fù)債經(jīng)營的危險,增強企業(yè)的活力,提高了經(jīng)濟效益。另外,企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心經(jīng)營集團內(nèi)部的存貸款業(yè)務(wù),形成一個存貸款利差,這是一筆可觀的收入。

(4)提高企業(yè)信貸信用等級、擴大信用。集團財務(wù)結(jié)算中心豐富了企業(yè)的融資渠道。能否從銀行獲得信貸,最根本問題是企業(yè)的還本付息能力。集團內(nèi)企業(yè)的發(fā)展是不平衡的,有的企業(yè)經(jīng)濟效益好,比較容易獲得銀行的貸款;而有的企業(yè)經(jīng)濟實力弱,難以得到銀行的支持,這種狀況在很大程度上影響了集團內(nèi)各企業(yè)的平衡發(fā)展和集團整體實力的提高。企業(yè)集團成立財務(wù)結(jié)算中心后,集團內(nèi)各企業(yè)不再單獨與銀行發(fā)生信貸關(guān)系,而是財務(wù)中心以一個戶頭集中對銀行。銀行不用擔(dān)心其償還能力,從而擴大了集團企業(yè)的對外信用。

3建材行業(yè)中企業(yè)集團公司財務(wù)結(jié)算中心的運行可行性分析(1)完善集團公司財務(wù)結(jié)算中心的功能和服務(wù)宗旨。企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心的主要功能是:對外融資,利用整體資金規(guī)模和優(yōu)勢,為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動和重大發(fā)展項目籌措資金;對內(nèi)結(jié)算,為所屬企業(yè)辦理銀行結(jié)算手續(xù);對內(nèi)放款,調(diào)節(jié)資金余缺,滿足所屬企業(yè)的資金需求；同時兼顧盤活集團內(nèi)部的資金獲取理財收益。企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心的服務(wù)宗旨是:以優(yōu)質(zhì)服務(wù)、方便企業(yè)為宗旨,融管理于服務(wù),以服務(wù)促管理,當(dāng)企業(yè)的金融參謀,做企業(yè)的資金后盾。服務(wù)方式采用“上門服務(wù),電話預(yù)約服務(wù),柜臺服務(wù)”,以上門服務(wù)為主。

(2)集團公司財務(wù)結(jié)算中心的組織形式。企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心是集團公司所屬非法人獨立核算單位,是企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行資金調(diào)度、監(jiān)控和管理的職能機構(gòu),由集團公司總經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo),企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心主任具體負(fù)責(zé)。企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心一般設(shè)置下列機構(gòu):第一營業(yè)部:負(fù)責(zé)辦理現(xiàn)金收付、送存銀行、款項結(jié)算、工資結(jié)算、電腦服務(wù)及會計核算等業(yè)務(wù)。第二資金管理部:負(fù)責(zé)資金的計劃、調(diào)劑、融通與監(jiān)控,以及內(nèi)部貸款項目的初步審核和國際業(yè)務(wù)結(jié)算等工作。第三辦公室:負(fù)責(zé)日常行政工作。

(3)企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心的規(guī)范管理和運作。企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心對企業(yè)資金采用“統(tǒng)一開戶,統(tǒng)存統(tǒng)貸,統(tǒng)一結(jié)算”的資金營運方式。企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心以集團公司名義,統(tǒng)一在銀行開立存款和貸款賬戶。下屬企業(yè),在結(jié)算中心開立的賬戶進(jìn)行收、支、結(jié)算。企業(yè)在企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心之外的銀行,可以保留一個費用賬戶,按企業(yè)規(guī)模保留5萬~10萬元的備用金,在銀行有老貸款的企業(yè)在貸款結(jié)清前可以暫時保留貸款行的結(jié)算戶。企業(yè)在企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心的存款分為活期和定期兩類,定期分為3個月~1年利率檔次,借款分為1個月、3個月、半年、1年和臨時周轉(zhuǎn)借款,利率比照同期同檔次銀行存貸款利率執(zhí)行?！敖y(tǒng)存統(tǒng)貸”的具體做法為:集團設(shè)置企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心,下屬企業(yè)在企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心開戶,包括緊密層和松散層企業(yè)。實行“統(tǒng)一開戶、統(tǒng)存統(tǒng)貸、統(tǒng)一結(jié)算”的資金運作方式,不搞自存自貸,即實行嚴(yán)格的統(tǒng)存統(tǒng)貸方式。

(4)保證財務(wù)結(jié)算中心的規(guī)范、良性運作的政策措施。一是嚴(yán)格按企業(yè)集團內(nèi)部資金調(diào)度的權(quán)限和程序,加強資金管理,提高資金使用效益,控制負(fù)債規(guī)模,改善債務(wù)結(jié)構(gòu),減少資金沉淀,建立以現(xiàn)金流為核心的資金管理制度。嚴(yán)禁各成員企業(yè)財務(wù)管理部門存有大量資金和能夠?qū)崿F(xiàn)資金體外循環(huán)的可能性。二是在企業(yè)集團各成員企業(yè)內(nèi)部調(diào)劑使用資金時,嚴(yán)格限于短期貸款。不得周轉(zhuǎn)、挪用專項資金和長期貸款。三是企業(yè)集團和各成員企業(yè)財務(wù)部門之間統(tǒng)一信息平臺,實現(xiàn)資金結(jié)算和管理的即時電腦化,以保證資金結(jié)算的及時和準(zhǔn)確。四是企業(yè)集團財務(wù)結(jié)算中心要對各成員企業(yè)提供及時優(yōu)質(zhì)服務(wù)、簡化財務(wù)結(jié)算各項手續(xù),盡量減少資金結(jié)算的審批環(huán)節(jié)和時間。

(5)要正確處理與銀行、稅務(wù)的關(guān)系。財務(wù)結(jié)算中心的有效運作需要銀行的支持和配合。從第一層面看,成立財務(wù)結(jié)算。中心可以發(fā)揮減少企業(yè)的財務(wù)費用,意味著銀行減少收入,兩者之間存在著利益的矛盾。但深層次看,由于企業(yè)經(jīng)濟效益良好,企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模會逐步擴大,資金總需求量也會隨之增加。同時由于財務(wù)結(jié)算中心統(tǒng)存統(tǒng)貸,對銀行來說貸款對象都是優(yōu)質(zhì)企業(yè),貸款還本付息有保障,大大降低了貸款風(fēng)險,對銀行總體來說還是利大于弊。財務(wù)結(jié)算中心必須加強和銀行的溝通,達(dá)成共識、互相支持。另外,結(jié)算中心應(yīng)主動與當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門聯(lián)系,并堅決遵守稅務(wù)法規(guī)、政令,取得信任。

4結(jié)論

通過分析建材行業(yè)在中國發(fā)展的基本狀況,認(rèn)為集團公司能夠在建材行業(yè)中更好地整合資源,在行業(yè)中也更具有整體實力和競爭力提升,但是集團公司也面臨著行業(yè)多樣性和資金管理復(fù)雜性的特性,面臨著資金運用管理的不恰當(dāng)?shù)膯栴}。因此,需要進(jìn)一步分析建材行業(yè)中集團公司的財務(wù)管理要求,分析財務(wù)結(jié)算中心在集團公司的運用可行性,以更好地為集團公司提供財務(wù)管理思路。

參考文獻(xiàn):

第6篇：公司財務(wù)業(yè)績分析范文

關(guān)鍵詞：汽車；主成份分析方法；財務(wù)評價；指標(biāo)體系

各國經(jīng)濟發(fā)展歷程顯示，無論是先行國還是后起國，汽車產(chǎn)業(yè)都是作為國家經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)而存在，也是國家投資政策的傾斜對象，更是投資者的寵兒。由于我國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展良莠不齊，各公司的財務(wù)狀況不盡相同，單一的財務(wù)指標(biāo)并不能真實反映公司的財務(wù)情況，這樣就給投資者的決策帶來一定的困難。本文在構(gòu)建上市公司財務(wù)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，運用SPSS（Statistical Package for the Social Science）軟件的主成份法對指標(biāo)進(jìn)行分析，試圖為投資者提供科學(xué)的決策依據(jù)。

一、財務(wù)評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果可通過會計報表和一系列財務(wù)指標(biāo)來反映。本文根據(jù)科學(xué)性、客觀性、可比性和易度量性的原則設(shè)計選用了17個指標(biāo)來反映汽車行業(yè)的財務(wù)狀況。這些指標(biāo)為：（1）每股凈資產(chǎn)，亦稱每股帳面價值。該指標(biāo)為股東權(quán)益與總股本的比率，反映每股普通股擁有的凈資產(chǎn)值；（2）每股末分配利潤，指股利總額與期末普通股股份總數(shù)之比，股利總額是指用于分配普通股現(xiàn)金股利的總額；（3）銷售毛利潤，該指標(biāo)為銷售收入與銷售成本的差值；（4）主營業(yè)務(wù)利潤率，指主營業(yè)務(wù)利潤與收入總額的比例；（5）總資產(chǎn)報酬率，該指標(biāo)為凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值，其中平均總資產(chǎn)為年初資產(chǎn)總額與年末資產(chǎn)總額之和的平均值；（6）凈資產(chǎn)收益率，亦稱凈值報酬率。該指標(biāo)為凈收益與股東權(quán)益的比率，反映股東權(quán)益的收益水平；（7）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，指年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均天數(shù)，它說明應(yīng)收帳款的流動速度。其值為銷售收入與平均應(yīng)收帳款的比值，平均應(yīng)收帳款為資產(chǎn)負(fù)債表中“期初應(yīng)收帳款余額”與“期末應(yīng)收帳款余額”的平均數(shù)；（8）股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率，亦稱凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率即為銷售收入與平均凈資產(chǎn)的比值；（9）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)為銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值；（10）流動比率，該指標(biāo)為流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，反映企業(yè)的短期償債能力；（11）速動比率，亦稱酸性測試比率。該指標(biāo)為速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，反映企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負(fù)債的能力，用來測定資金流動性的大小，其中速動資產(chǎn)為流動資產(chǎn)與存貨的差值；（12）資產(chǎn)負(fù)債比率，該指標(biāo)是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。它反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度；（13）股東權(quán)益比率，該指標(biāo)為股東投入資金(凈資產(chǎn))占全部資產(chǎn)的比重，反映企業(yè)營運資金的來源結(jié)構(gòu)，也反映企業(yè)的長期償債能力；（14）主營業(yè)務(wù)收入增長率；（15）凈資產(chǎn)增長率；（16）總資產(chǎn)增長率；（17）銷售商品收到的現(xiàn)金占主營收入比例。

雖然這些單個指標(biāo)僅能反映企業(yè)財務(wù)狀況的某一方面，但整個指標(biāo)體系卻可以較完整全面地表現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)情況。

二、財務(wù)評價方法――主成份分析法

主成份分析方法是將多個指標(biāo)化為少數(shù)幾個綜合指標(biāo)的一種多元統(tǒng)計方法。分析過程中需要注意的幾個問題：（1）原始變量的標(biāo)準(zhǔn)化。因經(jīng)過主成份分析得出了m個主變量，就有m個特征方程，也就有m個特征根。而特征根反映的是原始變量的總方差在各成份上重新分配的結(jié)果。由于方差是有單位的，所以在求解主成份過程中首先要對每個參與分析的變量進(jìn)行均值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為1的標(biāo)準(zhǔn)化。（2）主成份的選取。主成份個數(shù)的判定方法有兩種：一是取所有特征值大于1的成份作為主成份；二是根據(jù)累計貢獻(xiàn)率達(dá)到的百分比值來確定。例如取累計貢獻(xiàn)率達(dá)到80%，其含義是此前m個成份（新變量）所包含的信息占原始變量包含的總信息的80%，其余m-1個新變量對方差影響很小，我們認(rèn)為可以不予考慮，則取前m個成分作為主成份。

本文取的是累計貢獻(xiàn)率達(dá)到85%的前m個變量，在實際操作中這兩種方法可同時使用，本文即是如此。

三、實證分析

根據(jù)上述指標(biāo)體系和分析方法，利用《中國汽車工業(yè)年鑒2006》的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本文對汽車行業(yè)汽車類的16家上市公司的財務(wù)狀況進(jìn)行實證分析。所得原始數(shù)據(jù)真實客觀地記錄了汽車行業(yè)各汽車類上市公司2005年發(fā)展的相關(guān)情況。

運用SPSS軟件進(jìn)行分析，對原始數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)的相關(guān)系數(shù)矩陣進(jìn)行計算分析，選出了5個主因子，方差累計貢獻(xiàn)率達(dá)到87.84%（見表1）能較好地代表整體指標(biāo)，可信度較高。第一主因子包括流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債比率、股東權(quán)益比率共四個指標(biāo)；第二個主因子包括每股凈資產(chǎn)、每股末分配利潤、總資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率六個指標(biāo)；第三個主因子的主指標(biāo)是銷售毛利潤、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率；第四個主因子的主指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈資產(chǎn)增長率；第五個主因子的主指標(biāo)是銷售商品收到的現(xiàn)金占主營收入比例。

主因子的特征值即為相應(yīng)的各主因子的權(quán)重，為符號習(xí)慣對其進(jìn)行歸一化處理（見表1）。將上市公司的各主因子得分及權(quán)重代入主成份分析法中的綜合評價模型：

根據(jù)各上市公司的各主因子得分進(jìn)行聚類分析，以F5的得分為Y軸變量，F(xiàn)4得分為X軸變量，由散點圖（由于篇幅限制未列出）可以直觀地看出：

（1）將所有上市公司分為兩類時，由于鑫新股份F4的得分最高而為第二類，其它為一類。

（2）分為三類時，由于江淮汽車F5的得分最低而為第三類，鑫新股分因F4的得分最高而為第二類，其它為第一類。

從綜合得分來看，排名前五位的宇通客車、北方股份、東風(fēng)汽車、一汽轎車和長安汽車財務(wù)狀況良好，而排名后五位的一汽夏利、金杯汽車、昌河股份、亞星客車和安凱客車表現(xiàn)不盡人意。

參考文獻(xiàn)：

1、中國統(tǒng)計局.中國汽車工業(yè)年鑒2006[M].北京:中國統(tǒng)計出版社，2006.

2、盧文岱.SPSS for Windows統(tǒng)計分析[M].北京:電子工業(yè)出版社，2002(9).

3、Richard A.Johnson，Dean W.Wichern（美）陸璇譯.實用多元統(tǒng)計分析[M].北京:清華大學(xué)出版社，2001(4).

第7篇：公司財務(wù)業(yè)績分析范文

關(guān)鍵詞：托賓Q值；財務(wù)杠桿；公司業(yè)績；股票價值

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）30-0164-02

引言

不動產(chǎn)投資開發(fā)產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟中的支柱產(chǎn)業(yè)，其健康發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展和社會進(jìn)步有著重要的作用，有關(guān)不動產(chǎn)投資開發(fā)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)問題一直以來是社會廣泛討論的話題。而對上市公司包括不動產(chǎn)投資開發(fā)公司績效的研究包含了財務(wù)指標(biāo)和經(jīng)營指標(biāo)的財務(wù)績效分析和與市場表現(xiàn)相關(guān)的市場績效指分析兩個方面的研究。對于存在的兩種績效研究，本文重點關(guān)注的是公司市場價值的影響因素分析。因此，本文在研究市場績效時將托賓Q值作為研究對象。具體通過OLS模型進(jìn)行實證研究，主要分析中國不動產(chǎn)行業(yè)上市公司間財務(wù)杠桿、公司業(yè)績以及股價對托賓Q值的影響。

一、模型設(shè)計

（一）指標(biāo)的選擇與計算

1.托賓Q值。托賓Q 值反映的是公司市場價值與公司重置成本的比值，但本文在實證分析的過程中，發(fā)現(xiàn)相關(guān)資料難以取得。因此，本文采用了以公司的資產(chǎn)總額來近似替代資產(chǎn)的重置成本的做法，這也是國內(nèi)很多學(xué)者處理這個問題的相關(guān)方法。本文的托賓Q值的計算公式為：托賓Q值=（流通股市值+非流通股股份數(shù)*每股凈資產(chǎn)+總負(fù)債）/總資產(chǎn) （1）

由于本文在數(shù)據(jù)搜集時未能直接搜集到各上市公司的非流通股股份數(shù)的數(shù)據(jù)，因此本文的非流通股股份數(shù)是由總股本數(shù)減去流通股數(shù)得到的。所有相關(guān)數(shù)據(jù)均為2012年期末值。

2.財務(wù)杠桿。本文的財務(wù)指標(biāo)選擇的是資產(chǎn)負(fù)債率DAR，即總負(fù)債/總資產(chǎn)，同樣是根據(jù)搜集的數(shù)據(jù)計算得到。

3.公司業(yè)績。本文參照了國內(nèi)外學(xué)者研究公司業(yè)績的相關(guān)資料，決定采用凈資產(chǎn)收益率ROE作為不動產(chǎn)投資開發(fā)業(yè)上市公司業(yè)績的衡量指標(biāo)。

4.每股凈資產(chǎn)。根據(jù)公式，我們可以看出股價對托賓Q值有著重要的影響，而每股凈資產(chǎn)值作為支撐股票市場價格的重要基礎(chǔ)，反映了每股股票代表的公司凈資產(chǎn)價值。因此本文在研究時引入了每股凈資產(chǎn)NAPS作為解釋變量。

其中托賓Q值是被解釋變量，資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率和每股凈資產(chǎn)是解釋變量。

5.公司規(guī)模。此外，本文還引入了公司規(guī)模作為控制變量，具體指標(biāo)是LnSIZE（即總資產(chǎn)的對數(shù)）。

（二）研究假設(shè)

本文研究了不動產(chǎn)投資開發(fā)業(yè)上市公司（未陷入財務(wù)困境的）間財務(wù)杠桿、公司業(yè)績與托賓Q值之間的關(guān)系，并結(jié)合國內(nèi)外參考文獻(xiàn)，提出以下四點有待檢驗的假設(shè)：

1.財務(wù)杠桿與托賓Q值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2.公司業(yè)績與托賓Q值呈正相關(guān)關(guān)系。

3.每股凈資產(chǎn)與托賓Q值呈正相關(guān)關(guān)系。

4.公司規(guī)模與托賓Q值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（三）模型的設(shè)計

根據(jù)以上的變量設(shè)計，為了具體研究各解釋變量對公司托賓Q值的影響，本文建立了如下的多元回歸模型來幫助研究：Q=β0+β1DAR+β2ROE+β3LnSIZE+β4 NAPS+ε

其中，β0是常數(shù)項，β1、β2、β3、β4 分別是各自變量的估計系數(shù)，ε是誤差項。

（四）樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文以2012年A股上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，以滬深兩市上市的不動產(chǎn)投資公司為研究對象，首先剔除了ST、*ST企業(yè)，然后將再次剔除了市盈率在平均水平之下的公司，如此剩余樣本數(shù)為72家，最后計算出各公司的托賓Q值，相關(guān)原始數(shù)據(jù)來源于和訊財經(jīng)網(wǎng)。

二、實證分析

（一）自相關(guān)檢驗

由于本文采用的是多元回歸模型，未避免其產(chǎn)生多重共線性，對實證結(jié)果產(chǎn)生不良影響，因此本文首先對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了自相關(guān)檢驗，從檢驗結(jié)果來看，各因子之間的相關(guān)度都低于0.7，因此認(rèn)為其通過檢驗，不存在多重共線性。

（二）描述性統(tǒng)計

從統(tǒng)計結(jié)果得到托賓Q值的平均值為1.834426，大于1，其重置成本在平均水平上要低于不動產(chǎn)投資開發(fā)市場對公司的估價，這使得企業(yè)投資后進(jìn)入資本市場時股價偏高，存在套利機會；托賓Q值的最小值為0.938266，小于1，這代表還存在一部分對不動產(chǎn)投資開發(fā)市場存在估價低于其重置成本的企業(yè)；托賓Q值的最大值為21.13441，樣本中的這家企業(yè)的托賓Q值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過1，表明了在中國同樣存在一這樣一部分企業(yè)，他們的股價被嚴(yán)重高估。同時可以得到，資產(chǎn)負(fù)債率的均值為0.667874，且其最大值為0.972767，小于1，因此可以看出在樣本區(qū)間內(nèi)不動產(chǎn)投資開發(fā)行業(yè)不存在資不抵債的現(xiàn)象。凈資產(chǎn)收益率的均值為0.097454，但其最低值為-0.0736，小于0，說明2012年不動產(chǎn)投資開發(fā)行業(yè)存在虧損現(xiàn)象。每股凈資產(chǎn)的均值為3.09，其最大值為10.02，最小值為0.45，可見不動產(chǎn)投資開發(fā)行業(yè)各公司間還是存在較大差距的。此外，各指標(biāo)的J-B檢驗的顯著性都很高。

（三）線性相關(guān)分析

本文利用Eviews軟件，對托賓Q值、資產(chǎn)負(fù)債率DAR、凈資產(chǎn)收益率ROE、每股凈資產(chǎn)NAPS、總資產(chǎn)的對數(shù)LnSIZE進(jìn)行回歸分析。

1.從財務(wù)杠桿來看，在5%的置信水平內(nèi)，資產(chǎn)負(fù)債率與托賓Q值呈正相關(guān)關(guān)系。拒絕原假設(shè)。這可能是因為隨著中國近年來股份制改革的進(jìn)行，不動產(chǎn)投資開發(fā)企業(yè)與銀行之間的內(nèi)在關(guān)系減弱。

2.從公司業(yè)績來看，凈資產(chǎn)收益率與托賓Q值呈正相關(guān)關(guān)系。但凈資產(chǎn)收益率的t統(tǒng)計的P值為0.3708，因此其顯著水平并不高。研究結(jié)果表明，投資者的相關(guān)知識儲備增加，專業(yè)素養(yǎng)提高，這使得他們在投資過程中開始理性化，這也使得公司業(yè)績越好，企業(yè)的股票市值也越高，托賓Q值隨之上升，即公司業(yè)績與托賓Q值正相關(guān)。

3.從股價來看，在5%的置信水平內(nèi)，每股凈資產(chǎn)與托賓Q值呈正相關(guān)關(guān)系。接受原假設(shè)。每股凈資產(chǎn)值是指每股股票代表的公司凈資產(chǎn)價值，它為股票市場價格奠定了重要的基礎(chǔ)。每股凈資產(chǎn)值越大，意味著公司每股股票代表的財富越多，其創(chuàng)造利潤的能力和抵御外來因素影響的能力也就越強。

4.從公司規(guī)模來看，在5%的置信水平內(nèi)，總資產(chǎn)的對數(shù)與托賓Q值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。接受原假設(shè)。本文的研究結(jié)果與各學(xué)者的研究的結(jié)論是一致的，并且樣本的回歸結(jié)果通過了5%顯著性檢驗。

結(jié)論與建議

本文通過多重線性回歸的方法，檢驗了托賓Q值與財務(wù)杠桿、公司業(yè)績、股票價值之間的相關(guān)關(guān)系，并得出了資產(chǎn)負(fù)債率與托賓Q值呈正相關(guān)關(guān)系、凈資產(chǎn)收益率與托賓Q值呈正相關(guān)關(guān)系（顯著性較低）、每股凈資產(chǎn)與托賓Q值呈正相關(guān)關(guān)系、總資產(chǎn)的對數(shù)與托賓Q值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系這四點結(jié)論?？梢?，隨著不動產(chǎn)投資開發(fā)行業(yè)的不斷發(fā)展，財務(wù)杠桿、公司業(yè)績、股票價值將對其市場價值產(chǎn)生越來越重要的影響。

參考文獻(xiàn)：

[1] 張斌蘭，菊萍，龐紅學(xué).PE對中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司價值影響的實證研究[J].宏觀經(jīng)濟研究，2013，（3）.

[2] 戴媛.托賓q與公司財務(wù)杠桿、業(yè)績及股票價格的相關(guān)性研究[J].科技廣場，2008，（6）.

[3] 劉洪臣.托賓Q 值及相關(guān)理論成果[J].管理薈萃，2012，（1）.

第8篇：公司財務(wù)業(yè)績分析范文

摘要：本文以我國12家上市家具公司為研究對象，通過構(gòu)建財務(wù)指標(biāo)體系，利用因子分析方法對各公司的財務(wù)狀況進(jìn)行科學(xué)、客觀的評價，最終得出12家家具上市公司財務(wù)狀況綜合得分和排名，以便為投資者和企業(yè)財務(wù)分析提供一定的指導(dǎo)。

關(guān)鍵詞：家具行業(yè)；因子分析；財務(wù)評價

一、引言

政府針對于房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控直接或間接的影響了其產(chǎn)業(yè)鏈輻射范圍內(nèi)的其他行業(yè)，家具行業(yè)就是深受影響的行業(yè)之一，國內(nèi)需求受到抑制，加之歐美經(jīng)濟堪憂導(dǎo)致的外貿(mào)受阻，造成了目前我國家具行業(yè)的集體低迷。然我國家具行業(yè)的發(fā)展前景依然被廣泛認(rèn)可，目前我國已成為世界上家具生產(chǎn)大國，也是一個重要的家具消費大國，我國擁有13億多人口，一個巨大的潛在的消費市場已為世人矚目。目前中國人均家具消費水平尚低，但隨著我國人民生活水平的不斷提高，家具消費肯定會提高。在此背景下，本文運用SPSS軟件，采用因子分析法對我國家具行業(yè)12家上市公司的主要財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評價，制圖為投資者和經(jīng)營管理者提供一定分析參考依據(jù)。

二、研究設(shè)計

（一）財務(wù)綜合評價指標(biāo)體系的建立

為了確保財務(wù)評價的客觀性和有效性，本文遵循系統(tǒng)性、科學(xué)性、可比性和可操作性的原則，在總結(jié)其他學(xué)者關(guān)于上市公司財務(wù)綜合評價的相關(guān)研究的前提下，本文提出針對于家具行業(yè)的綜合評價指標(biāo)，具體包含：凈資產(chǎn)收益率（X1）、凈利率（X2）、每股收益（X3）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X4）、存貨周轉(zhuǎn)率（X5）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X6）、主營業(yè)務(wù)收入增長率（X7）、凈利潤增長率（X8）、凈資產(chǎn)增長率（X9）、總資產(chǎn)增長率（X10）、流動比率（X11）、速凍比率（X12）、資產(chǎn)負(fù)債率（X13）。

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文選取了在深、滬兩市上市的12家家具類公司為研究樣本，選用數(shù)據(jù)主要參考上述12家家具上市公司2012年度財務(wù)表報。

三、實證分析

本文運用SPSS20.0對12家上市家具公司財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析，以達(dá)到對其財務(wù)狀況的綜合判斷的目的，指具體步驟和結(jié)果如下：

（一）數(shù)據(jù)預(yù)處理

由于所選取的原始數(shù)據(jù)間的性質(zhì)有所差別，如果不對其進(jìn)行預(yù)處理則會影響到最后的評價結(jié)果。首先由于文中所選取的指標(biāo)中包含適度指標(biāo)（包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速凍比率），因此在分析前須將適度指標(biāo)正向化，選用公式為：，其中A為適度值，一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率的適度值為0.5，流動比率的適度值為2，速凍比率的適度值為1。再者由于選取的評價指標(biāo)之間存在量綱差異，因此選用Z-score方法對數(shù)據(jù)做標(biāo)準(zhǔn)化處理，以消除指標(biāo)量綱。

（二）因子確定

利用因子分析中的主成分法提出公共因子，運用SPSS20.0對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后得到的主成分特征值及其貢獻(xiàn)率如表1所示，從表1中而言看出前三個因子的特征值均大于1，且累計貢獻(xiàn)率達(dá)到80.433%，丟失信息較少，提取主因子可以基本反映原始數(shù)據(jù)絕大部分信息。

從旋轉(zhuǎn)后的公共因子載荷矩陣中可以看出，主因子F（1）在X3、X4、X5、X9、X10等5個指標(biāo)上有較大載荷，反映了公司的運營能力，因此將F（1）命名為運營因子；主因子F（2）在X1、X2等2個指標(biāo)上有較大載荷，反映了公司的盈利能力，因此將F（2）命名為盈利能力因子；主因子F（3）在X6、X7、X8、X11、X12、X13等4個指標(biāo)上有較大載荷，反映的是公司的償債能力和成長能力，因此將F（3）命名為償債&成長因子；

（三）計算因子得分及綜合得分

采用回歸分析方法估計因子得分系數(shù)，根據(jù)系數(shù)和各樣本指標(biāo)數(shù)據(jù)計算出因子得分。再以主因子方差貢獻(xiàn)率與累積貢獻(xiàn)率的比值作為所提取的各個主因子的綜合得分權(quán)重，建立綜合得分計算公式：F=0.69179F（1）+0.17152F（2）+0.13667F（3），各個公司因子分析得分結(jié)果表3所示：

四、結(jié)論

從以上分析結(jié)果中可以看出，我國上市家具公司財務(wù)評價綜合得分前四的分別為索菲亞、德爾家具、浙江永強。索菲亞在運營因子及償債&成長因子得分都位居第一名，相對而言其盈利因子排名靠后，這要是由于目前國內(nèi)外家具市場整體低迷所致。因此從總體上而言，索菲亞是我國所有上市公司中，其財務(wù)評價綜合得分最高，表明其具有良好的運營團隊，且其未來成長性較好，值得投資者關(guān)注。位居第二、三位分別為德爾家居和浙江永強，相對于索菲亞而言，這兩家公司在運營因子和盈利因子兩個主因子上排名都在前三以內(nèi)，從而保證了公司整體財務(wù)評價得分能夠具有所有上市家具公司的前列。綜合所有上市家具公司而言，德爾家居和浙江永強也值得投資者關(guān)注，未來一段時間內(nèi)能夠為投資帶來穩(wěn)定可靠的收益。（作者單位：成都理工大學(xué)管理科學(xué)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]趙鑫，秦江萍，楊慶.上市公司經(jīng)營業(yè)績綜合評價——以新疆上市公司為例[J].經(jīng)濟與管理，2011，（1）：33-34.

第9篇：公司財務(wù)業(yè)績分析范文

關(guān)鍵詞： Z-score 模型 汽車行業(yè) 上市公司 財務(wù)預(yù)警

一、引言

在加入WTO的十余年里，我國經(jīng)濟迎來了前所未有的發(fā)展機遇，同時也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。全球經(jīng)濟一體化的沖擊和大量外資企業(yè)的不斷涌入，使企業(yè)市場競爭日趨激烈，一些企業(yè)開始面臨經(jīng)營困境。加之2008年的金融危機，一些企業(yè)遭受重創(chuàng)甚至破產(chǎn)。筆者認(rèn)為，企業(yè)面臨經(jīng)營危機一方面受外部宏觀因素的影響，如經(jīng)濟衰退、通貨膨脹等；另一方面受企業(yè)自身因素制約，其中財務(wù)風(fēng)險是導(dǎo)致經(jīng)營危機的主要因素。因此，在企業(yè)中建立健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是十分必要的。截至2012年底，我國上市公司總數(shù)為2 494家，市值約22.91萬億元，但是在許多上市公司中，仍然存在著內(nèi)部經(jīng)營管理不完善、缺乏風(fēng)險危機意識等現(xiàn)象，造成上市公司出現(xiàn)財務(wù)危機甚至面臨破產(chǎn)等境況。雖然中國證券監(jiān)督委員會已給一些出現(xiàn)財務(wù)危機狀況的上市公司以警示，但起到的預(yù)警作用不如預(yù)期的效果。近年來，國內(nèi)外學(xué)者就如何建立有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型進(jìn)行了深入探討與研究，分行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險研究將成為一種趨勢。汽車行業(yè)在國民經(jīng)濟中發(fā)揮著舉足輕重的作用，其特點是產(chǎn)業(yè)鏈長，產(chǎn)業(yè)相關(guān)度高，就業(yè)范圍廣，在出口和投資放緩的情況下，是拉動消費增長的重要力量，所以汽車行業(yè)已成為我國國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。通過加強對汽車行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究，可以及早捕捉到汽車行業(yè)的隱患和重大風(fēng)險，及早發(fā)現(xiàn)行業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機的信號，從而避免財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，提高汽車行業(yè)整體抗風(fēng)險能力，確保汽車行業(yè)上市公司持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。

二、Z-score 模型概述

（一）Z-score 模型基本理論

Z-score 模型是由美國教授Altman（1968）提出的一種多變量的財務(wù)預(yù)警模型，這種模型采用的是財務(wù)比率分析法，將企業(yè)常用財務(wù)比率按流動性、獲利能力、財務(wù)杠桿、償債能力和發(fā)展能力進(jìn)行分類，運用數(shù)理統(tǒng)計的方法從22個變量指標(biāo)中選取5個關(guān)鍵指標(biāo)，并以1946年至1965 年期間33 家破產(chǎn)公司和33 家非破產(chǎn)公司作為樣本進(jìn)行研究，得出了Z-score 模型。其判別函數(shù)為：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5

其中：X1=營運資金/資產(chǎn)總額

=（流動資產(chǎn)-流動負(fù)債）/

資產(chǎn)總額；

X2=留存收益/資產(chǎn)總額

=（未分配利潤+盈余公積）/資產(chǎn)總額；

X3=息稅前利潤/資產(chǎn)總額

=（利潤總額+利息費用）/ 資產(chǎn)總額；

X4=股東權(quán)益合計/負(fù)債合計

=（每股市價×流通股股數(shù)+每股凈資產(chǎn)×非流通股股數(shù)）/ 負(fù)債合計；

X5=營業(yè)收入/資產(chǎn)總額。

在Z-score模型中，Altman提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：（1）當(dāng)企業(yè)的Z≥2.675時，表明企業(yè)財務(wù)狀況運行良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較??；（2）當(dāng)企業(yè)的1.81

（二）Z-score模型在汽車行業(yè)上市公司運用的理論可行性

筆者認(rèn)為，我國汽車行業(yè)上市公司運用Z-score模型對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警，理論上具有可行性。第一，Z-score模型是Altman教授以上市公司制造業(yè)為研究對象提出的，本文的研究對象是上市公司汽車行業(yè)，汽車行業(yè)屬于制造業(yè)，從研究對象來看具有可行性。第二，在數(shù)據(jù)選取上，模型的數(shù)據(jù)均從上市公司對外公布的定期財務(wù)報告中獲取，期末股票市價能從各類炒股軟件中查找，研究數(shù)據(jù)獲取也具有可行性。第三，Z-score模型采用的多變量分析法，能綜合反映公司財務(wù)狀況，克服了單變量模型對于同一公司不同指標(biāo)分析得出不同結(jié)果的狀況，能夠較有效地預(yù)測財務(wù)風(fēng)險。相對于Logit判別分析法、Probit判別分析法和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，Z-score模型具有模型簡單、成本低、可操作性強等特點。所以在汽車行業(yè)上市公司運用Z-score模型理論上是可行的。

三、Z-score模型在汽車行業(yè)上市公司財務(wù)預(yù)警的適用性檢驗

（一）實驗假設(shè)、樣本及數(shù)據(jù)選取

實驗假設(shè)：Z-score模型是用來對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警的模型，本文假設(shè)ST公司具有較大的財務(wù)風(fēng)險，其Z值應(yīng)小于等于1.81，而其他非ST公司Z值應(yīng)大于1.81。用以檢驗Z-score模型在汽車行業(yè)上市公司的適用性。

樣本及數(shù)據(jù)選?。罕疚囊源笾腔圮浖囶悶榉诸悩?biāo)準(zhǔn)，以其類別中100家公司為樣本容量，選取3家ST公司為第一組，再隨機抽取10家非ST公司為第二組，各數(shù)據(jù)均來自巨潮資訊網(wǎng)（.cn）。

（二）指標(biāo)計算

本文運用Excel 工作表進(jìn)行計算分析，得出第一組3家ST汽車行業(yè)上市公司2009-2011年Z值統(tǒng)計表（見表1）和第二組10家非ST汽車行業(yè)上市公司2009-2011年Z值統(tǒng)計表（見表2）。

（三）實證結(jié)果

通過對表1、表2的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析，得出表3和表4的結(jié)果。

對于ST組2011年的預(yù)測準(zhǔn)確率為100%，2010年的預(yù)測準(zhǔn)確率為66.67%，2009年的預(yù)測準(zhǔn)確率為66.67%。Altman教授在提出Z-score模型時，指出該模型在判斷企業(yè)破產(chǎn)前一年的預(yù)測準(zhǔn)確率達(dá)到95%，在破產(chǎn)前兩年的預(yù)測準(zhǔn)確率為72%，而第三年以上的預(yù)測準(zhǔn)確率降到48%。因為我國證券市場與美國證券市場不同，模型提出距現(xiàn)在已四十多年，且把模型運用到了汽車行業(yè)上市公司，與Altman教授模型樣本為各行業(yè)也有差別，所以判斷企業(yè)破產(chǎn)的預(yù)測準(zhǔn)確率與Altman教授指出的預(yù)測準(zhǔn)確率存在差異是無法避免的。只要這個預(yù)測準(zhǔn)確率在合理范圍內(nèi)，我們就可以認(rèn)為此模型適用于我國汽車行業(yè)上市公司。從表3的結(jié)果看，各年的預(yù)測準(zhǔn)確率基本在合理的區(qū)間內(nèi)，與Altman教授指出的預(yù)測準(zhǔn)確率差距也較小，數(shù)據(jù)較為理想，即在判斷我國ST汽車行業(yè)上市公司具有財務(wù)風(fēng)險時此模型具有適用性。在ST組中，由于樣本量過小，只有3家為認(rèn)定的特別處理公司，所以當(dāng)只要有一家ST汽車行業(yè)上市公司Z值較大時，計算出來的預(yù)測準(zhǔn)確率比重就會大大下降，進(jìn)而使得出的預(yù)測準(zhǔn)確率與Altman教授提出的預(yù)測準(zhǔn)確率略有不同。

從表4中可以看出，2011年非ST公司Z值預(yù)測準(zhǔn)確率為80%，2010年預(yù)測準(zhǔn)確率為90%，2009年預(yù)測準(zhǔn)確率為90%。相比Altman教授提出Z-score模型判斷企業(yè)破產(chǎn)前一年的預(yù)測準(zhǔn)確率為95%而言，2011年Z值的預(yù)測準(zhǔn)確率略低，其原因筆者認(rèn)為，除了可能受樣本誤差影響外還存在多種因素，如可能受子行業(yè)因素影響。雖然本文中以汽車行業(yè)上市公司為研究樣本，規(guī)避了行業(yè)特性差異，但是目前我國汽車行業(yè)包括范圍廣，分為汽車整車、汽車零配件等不同子行業(yè)，子行業(yè)間的差距較大，也會使Z值有所不同。

把ST組和非ST組每個樣本計算出三年平均Z值進(jìn)行表5的臨界值統(tǒng)計分析，得出ST組有66.67%的Z值小于等于1.81，非ST組三年平均Z值均大于1.81。從Z值數(shù)值角度分析得出Altman教授提出Z-score模型適用于我國汽車行業(yè)上市公司。

綜上，無論從理論還是實證角度看，筆者認(rèn)為Z-score模型均可用于對我國汽車行業(yè)上市公司進(jìn)行財務(wù)預(yù)警。

四、汽車行業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險實證分析

以大智慧軟件汽車類為分類標(biāo)準(zhǔn)，除去第一組ST的3家公司和第二組非ST的10家公司，從樣本中隨機抽取了30家汽車行業(yè)上市公司進(jìn)行分析，計算得出了這30家上市公司2011年的Z值如表6所示。

從表6可以看出，在這30家汽車行業(yè)上市公司中，2011年Z值大于2.675的有17家，所占比重為56.66%；Z值大于1.81小于2.675的有11家，所占比重為36.67%；Z值小于1.81的有2家，所占比重為6.67%。按照Altman教授提出Z-score模型的企業(yè)破產(chǎn)的臨界值來看，江鈴汽車（000550）等17家公司財務(wù)狀況運行良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較小；萬向錢潮（000559）等11家公司則處于“灰色地帶”，公司財務(wù)可能不穩(wěn)定；亞星客車（600213）、北方股份（600262）則可能存在很大的財務(wù)危機，發(fā)生財務(wù)困境的可能性較大。

五、結(jié)論

本文嘗試將Altman教授提出的Z-score模型用于我國汽車行業(yè)上市公司進(jìn)行財務(wù)預(yù)警，通過理論和實證的分析，證明模型對汽車行業(yè)上市公司財務(wù)預(yù)警具有良好效果。通過樣本推斷總體的方法，得出我國2011年汽車行業(yè)上市公司有一半以上財務(wù)狀況良好，破產(chǎn)的可能性較??；小部分公司處于“灰色地帶”，個別公司財務(wù)狀況欠佳，發(fā)生財務(wù)困境的可能性較大。2011年受國家宏觀調(diào)控、優(yōu)惠政策相繼退出和限購等因素影響，我國汽車行業(yè)整體產(chǎn)銷量有所下降，一些公司處于“灰色地帶”也是正?，F(xiàn)象。對于這些存在財務(wù)風(fēng)險的公司，經(jīng)營者應(yīng)及時調(diào)整經(jīng)營策略，加強日常財務(wù)管理以使公司盡快擺脫財務(wù)困境。

參考文獻(xiàn)：

1.Altman I Edward.Financial Ratios， Discriminant Analysis and the Prediction of corporate Bankruptcy [J].Journal of Finance，1968，（9）.

2.王永生，李潔.Z-score預(yù)警模型的研究與分析[J].財會通訊（學(xué)術(shù)版），2006，（02）.