外匯風險分析精選(九篇)

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第1篇：外匯風險分析范文

【關鍵詞】 內部控制; 外匯風險管理; 風險評估; 風險應對

2008年6月財政部聯(lián)合五部委《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》,其中風險管理是企業(yè)內部控制的內容之一,《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》的制定和將有利于提高我國企業(yè)的風險意識和風險防范能力。隨著全球化進程的加快,我國企業(yè)的國際經(jīng)貿(mào)往來也越來越頻繁,加強企業(yè)外匯風險管理也越來越重要,以下從內部控制理論的角度,來探討我國外匯風險管理。

一、內部控制及風險管理基本理論分析

《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》在形式上借鑒了COSO報告的五要素(控制環(huán)境、風險評估、控制活動、信息與溝通、內部監(jiān)督)框架,同時在內容上體現(xiàn)了風險管理八要素(控制環(huán)境、目標設定、事項識別、風險評估、風險應對、控制活動、信息與溝通、監(jiān)控)框架的實質,構建了以風險評估為重要環(huán)節(jié)的內部控制框架。風險評估主要包括風險識別、風險分析和風險應對。

全面良好的風險管理需要以真實、準確、及時和完整的風險信息為基礎,企業(yè)應廣泛收集與本企業(yè)風險和風險管理相關的內部、外部初始信息,及時進行風險識別。風險識別是一個系統(tǒng)的過程,首先確定企業(yè)的目標、制度、資源、信息和業(yè)務流程等,再通過風險識別活動輸出企業(yè)風險。風險分析是指企業(yè)進一步分析風險發(fā)生的可能性和對目標實現(xiàn)的可能影響程度,是風險應對的基礎。風險分析的基本流程包括數(shù)據(jù)的收集、技術方法選擇、分析實施、分析結果、數(shù)據(jù)存檔。風險應對建立在風險評估的基礎上,為風險控制活動提供依據(jù)。企業(yè)根據(jù)目標、風險偏好和風險可接受程度、風險發(fā)生的原因和風險重要性水平,結合實際情況確定適當?shù)娘L險應對策略。企業(yè)風險應對有風險規(guī)避、風險降低、風險分擔和風險承受四種基本類型。

二、外匯風險的識別

企業(yè)開展風險評估,應當準確識別與實現(xiàn)控制目標相關的內部風險和外部風險。識別內部風險主要關注人力資源因素、管理因素、自主創(chuàng)新因素、財務因素、安全環(huán)保因素等內部風險因素。識別外部風險主要關注經(jīng)濟因素、法律因素、社會因素、科學技術因素、自然環(huán)境因素等外部風險因素。

(一)內部外匯風險

1.專業(yè)外匯人才的不足

我國不少企業(yè)聘用財務人員管理外匯,而一般的財務人員往往不具備外匯風險預測和防范的能力,缺乏足夠的外匯管理知識,因此,即使企業(yè)管理層重視外匯風險的管理,但由于企業(yè)缺乏專業(yè)的外匯人才而使得管理外匯風險無法實施。

2.外匯風險管理的不足

在我國很多企業(yè)沒有對外匯風險的防范設計相應的內部控制制度,企業(yè)外匯風險管理不足,導致企業(yè)一旦面臨外匯風險,無法確定外匯風險承受度、無法正確選擇外匯風險的應對措施。因此,常常出現(xiàn)以個人風險偏好進行外匯風險管理,這種個人行為將會給企業(yè)帶來嚴重的損失。

3.財務的單一性

我國一些企業(yè)的財務存在單一性,出于控制成本的目的只是在個別的金融市場以某一兩種貨幣進行籌資和投資。這樣在外幣波動的情況下,公司將面臨外匯風險,會給企業(yè)帶來重大損失。

(二)外部外匯風險

1.交易風險

交易風險是指經(jīng)濟主體在當前交易中因匯率變化而造成的實實在在的經(jīng)濟損失或經(jīng)濟收益,反映了匯率波動對公司現(xiàn)金流量的影響。交易風險的產(chǎn)生一方面源于外幣事項自交易發(fā)生至結清時的匯率變動;另一方面是外幣事項在收付實現(xiàn)時,將外幣兌換為本國貨幣及其他外幣或將本國貨幣兌換為外幣過程中發(fā)生的損益。交易風險影響企業(yè)短期現(xiàn)金流量、收入或收益的人民幣價值。

2.折算風險

折算風險是指經(jīng)濟主體對資產(chǎn)負債表進行會計處理中,在將外幣轉換成記賬貨幣時,因匯率變動而出現(xiàn)賬面損失的可能性,是賬面價值的變化。反映了匯率波動對公司資產(chǎn)負債表的影響,包括流動資產(chǎn)及負債和股本。折算風險一般會影響到資產(chǎn)負債表上的凈資產(chǎn),而不是現(xiàn)金流量。

3.經(jīng)濟風險

經(jīng)濟風險是因意料之外匯率變化對未來的經(jīng)營活動和經(jīng)營收益所產(chǎn)生的潛在的不確定性而引起的潛在損失。未來收入、凈收益和現(xiàn)金流量的人民幣價值可能很容易受到外匯潛在貶值的影響,從而使公司的總體價值及其競爭地位受到影響。相對于折算風險與交易風險而言,經(jīng)濟風險影響程度較大。

三、外匯風險的分析

(一)定性與定量的方法相結合

企業(yè)應依據(jù)風險的復雜程度和重要性選擇適當?shù)娘L險分析技術和方法,往往采用定量技術和定性技術相結合的方式。定性方法可以采用問卷調查、集體討論、專家咨詢、行業(yè)標桿比較、管理層訪談和調查研究等。定量方法可以采用統(tǒng)計推論、計算機模擬、失效模擬和影響分析等。風險分析中,定量與定性分析技術的結合是必要的,兩者可以互補其不足,企業(yè)可以依據(jù)自身的特征決定采用具體的組合形式。例如風險坐標圖法。風險坐標圖是把風險發(fā)生可能性的高低、風險發(fā)生后對目標的影響程度,作為兩個維度繪制成直角坐標系。如果采用定性方法,可直接用文字描述風險發(fā)生可能性的高低、風險對目標的影響程度,如“極低”、“低”、“中等”、“高”、“極高”等。如果采用定量方法對風險發(fā)生可能性的高低、風險對目標影響程度用具有實際意義的數(shù)量描述。如對風險發(fā)生可能的高低用概率來表示,對目標影響程度用損失的金額來表示。

(二)確定風險分析結果

按照風險發(fā)生的可能性及其影響程度等,對風險進行排序,確定關注重點和優(yōu)先控制的風險。企業(yè)進行風險分析,應當充分吸收專業(yè)人員,組成風險分析團隊,設置規(guī)范流程,嚴格按照規(guī)范流程開展工作,確保風險分析結果的準確性。

因此,第一,對于企業(yè)專業(yè)外匯人才的不足,應加強外匯人才的儲備和培養(yǎng),不斷充實外匯人才的專業(yè)知識,安排專業(yè)的外匯專職人員組成風險分析團隊,從事外匯風險的預測和防范工作;第二,對于企業(yè)外匯風險管理的不足,企業(yè)應根據(jù)自身的特點,為外匯風險的防范設計一套相應的內部控制制度,使相關人員在防范企業(yè)外匯風險時能夠嚴格按照規(guī)范流程來開展工作,以減少執(zhí)行過程可能產(chǎn)生的個人行為。

四、外匯風險管理策略

(一)外匯風險規(guī)避

外匯風險規(guī)避是指企業(yè)對超出風險承受度的外匯風險,通過放棄或停止與該風險相關的業(yè)務活動以避免和減輕損失的策略。例如,企業(yè)經(jīng)營多樣化。經(jīng)營多樣化是指在國際范圍內分散其銷售、生產(chǎn)地及原材料來源地,通過國際經(jīng)營的多樣化,當匯率出現(xiàn)變化時,管理部門可以通過比較不同地區(qū)生產(chǎn)、銷售和成本的變化趨利弊害,增加在匯率變化有利的分支機構的生產(chǎn),而減少或放棄匯率變化不利的分支機構的生產(chǎn)。在我國,企業(yè)可以加快海外轉移,強化海外生產(chǎn)體制,擴大多邊貿(mào)易。充分利用人民幣升值帶來的優(yōu)勢,建立全球化生產(chǎn)體制,同時提高當?shù)亓悴考少彵壤?培育當?shù)貐f(xié)作企業(yè),擴大多邊貿(mào)易。這樣既可以提高對匯率變動的抵抗能力,又能夠確立全球化的內部分工體系,還可以帶動原材料和零部件的出口。

(二)外匯風險降低

外匯風險降低是企業(yè)在權衡成本效益之后,準備采取適當?shù)目刂拼胧┙档屯鈪R風險或減輕損失,將外匯風險控制在風險承受度之內的策略。例如,要選擇恰當?shù)暮贤泿?。在有關對外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟交易中,選擇何種貨幣作為計價貨幣直接關系到交易主體是否將承擔匯率風險。為了降低匯率風險,企業(yè)應該爭取使用本國貨幣作為合同貨幣,在出口、資本輸出時使用硬通貨,而在進口、資本輸入時使用軟通貨,同時在合同中加列保值條款等措施。我國企業(yè)可以直接與客戶簽訂人民幣合同,以擴大人民幣結算。再者,企業(yè)可以通過在金融市場進行保值來降低外匯風險,主要方法有:現(xiàn)匯交易、期貨交易、期匯交易、期權交易、借款與投資、利率―貨幣互換、外幣票據(jù)貼現(xiàn)等。此外,對于外匯折算風險,可實行資產(chǎn)負債表保值來化解。在資產(chǎn)負債表上以各種功能貨幣表示的受險資產(chǎn)與受險負債的數(shù)額保持基本相等,從而使其折算風險頭寸為零。

(三)外匯風險分擔

外匯風險分擔是企業(yè)準備借助他人力量,采取適當?shù)姆绞胶涂刂拼胧⑼鈪R風險控制在風險承受度內的策略。例如,我國企業(yè)可以通過調整產(chǎn)業(yè)結構,以提高產(chǎn)品附加值,增強企業(yè)競爭力。一是通過技術創(chuàng)新和差別化戰(zhàn)略,提高產(chǎn)品附加值;二是要通過技術革新、增加廉價零部件進口、減少能耗等措施,降低生產(chǎn)成本。當企業(yè)具有了一定的競爭力,就可以將人民幣升值帶來的出口成本增長部分轉嫁到出口商品價格上,由海外進口商分擔部分風險。

(四)外匯風險承受

外匯風險承受是企業(yè)對風險承受度之內的風險,在權衡成本效益之后,不準備采取控制措施降低風險或減輕損失的策略。例如,我國企業(yè)可以采用財務多樣化的方法來承擔一些外匯風險。企業(yè)在多個金融市場,以多種貨幣尋求資金的來源和資金去向,實行籌資多樣化和投資多樣化,這樣在有的外幣貶值,有的外幣升值的情況下,公司就可以使絕大部分的外匯風險相互抵銷,使得總的外匯風險在企業(yè)承受度內。

【參考文獻】

[1] 呂暉,李建平. 金融衍生工具在企業(yè)外匯風險管理中的運用[J].財會研究,2009(05):56-57.

[2] 李靠隊.淺析外匯會計風險[J].財會通訊,2009(09):72-73.

第2篇：外匯風險分析范文

一、商業(yè)銀行外匯風險的影響渠道

匯率變動對商業(yè)銀行的影響渠道主要體現(xiàn)在四個方面：

1.資產(chǎn)負債。當外幣標價的資產(chǎn)大于負債時，發(fā)生貨幣錯配現(xiàn)象，通過外匯敞口頭寸對商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)價值產(chǎn)生負收益。

2.資金業(yè)務。一方面匯率風險，能過提高外匯理財客戶的風險防范意識，為商業(yè)銀行中間業(yè)務的發(fā)展提供了機會；另一方面，匯率的變動，會促使改變銀行的外匯理財和其他外匯衍生業(yè)務的盈利結構，收入穩(wěn)定性難以保持。

3.國際結算。匯率變動對國際貿(mào)易結算業(yè)務產(chǎn)生結構性影響，對進出口貿(mào)易影響較大，同時也推動了人民幣跨境結算的發(fā)展進程。

4.資本充足率。人民幣升值將使得商業(yè)銀行的資本充足率略有下降，且風險資本中外匯風險資產(chǎn)的權重較大，使得資本充足率對外匯資產(chǎn)的變化較為敏感，不確定性因素增加。

二、我國商業(yè)銀行外匯風險現(xiàn)狀

商業(yè)銀行的外匯風險受三方面的影響，匯率的變化、銀行自身的外匯風險凈敞口、銀行外幣資產(chǎn)、負債的凈敞口中的期限敞口。自2005年7月起，我國匯改實行有管理的浮動匯率制度，商業(yè)銀行國際化步伐加快，面臨的匯率風險體現(xiàn)得越發(fā)明顯，外匯風險管理能力的提升顯得迫在眉睫。商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)主要有以下幾個方面：

1.資金賬戶和交易賬戶存在的外匯風險增加

商業(yè)銀行交易賬戶中所持有以外幣計價、結算的金融工具，其人民幣市值隨人民幣對外幣匯率的波動而發(fā)生變動；同時銀行的資金賬戶中的外匯資產(chǎn)和負債也會隨著匯率的升值或貶值而發(fā)生盈虧。人民幣匯率變化直接著影響商業(yè)銀行的全部外匯風險敞口頭寸。

2.客戶經(jīng)營賬戶的外匯風險不可控性上升

客戶的財務情況聯(lián)動著商業(yè)銀行資產(chǎn)的質量與盈利能力，而匯率形成機制的改革和匯率水平的調整又影響著銀行客戶的財務狀況。匯率的波動使得客戶經(jīng)營賬戶盈虧不定，不能保障客戶償債能力，負債客戶外匯風險和損失直接轉為銀行來承受。

3.運用外匯理財風險加大

近年來，商業(yè)銀行積極研發(fā)外匯理財產(chǎn)品以應對外匯風險。外匯衍生產(chǎn)品交易的高杠桿性也相應要求著銀行有很好的專業(yè)技能和定價能力，以及風險管控能力。此外，隨著外匯管制地進一步放寬，遠期結售匯業(yè)務范圍得以擴大，銀行面臨的風險也日益嚴重。

4.缺乏外匯專業(yè)人才與技能

銀監(jiān)會外匯風險研究小組的一份報告顯示，中國商業(yè)銀行中不少董事、高級管理人對于本行的外匯風險水平和狀況知之甚少，且缺乏著外匯風險管理所需的相關專業(yè)知識與技能。

三、現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行外匯風險管理的主要問題

1.外匯風險管理理念尚不成熟

現(xiàn)階段，信用風險和流動性風險仍占據(jù)著商業(yè)銀行管理的重心，外匯風險管理意識并不強。其次，我國實行的“垂直管理”方式，外匯風險管理有效性首先取決于高層人員對外匯風險的認識和管理意識水平，而高層人員對外匯風險管理方面的重視程度卻不高，且導致中低層人員對外匯業(yè)務接觸較少，經(jīng)驗不足，不利于風險控制工作的展開。良好的風險管理文化尚未形成。

2.外匯風險過程管理能力有待提高

我國外匯業(yè)務起步較晚，一方面銀行管理經(jīng)驗欠缺，另一方面經(jīng)濟市場化進程時間較短。兩方面因素共同決定了沒有切實的數(shù)據(jù)來支持研究和創(chuàng)建模型。中國商業(yè)銀行目前使用的是國外20世紀七八十年代普遍的風險敞口計算方法，相比國外現(xiàn)階段在外匯風險以及風險價值的計量上構建內部模型的方法，后者在計量上精確性要高很多。中國商業(yè)銀行國際業(yè)務量較小，但是敞口頭寸不含注資部分仍高達數(shù)十億美元，對風險的識別與計量尚不能準確完成，風險監(jiān)控更是無從下手。

3.內部控制體系需加強

新金融工具的創(chuàng)新層出不窮，商業(yè)銀行往往沒有充分考慮自身經(jīng)營能力和資金實力，便盲目跟風引進外匯期貨等衍生金融工具，無疑將造成嚴重的經(jīng)營風險，也反應出穩(wěn)健經(jīng)營和風險意識的缺乏，行之有效的內控體系的缺失。而且我國商業(yè)銀行實行的是總分行制度，國際業(yè)務部門統(tǒng)一負責外匯業(yè)務，但外匯業(yè)務是伴隨在銀行內多個部門，這些部門的敞口限額也并非國際業(yè)務部能夠全面控制的，從而內部逐步積聚外匯風險，埋下巨大的潛在危害。同時在外匯業(yè)務授權方面存在缺陷，在政策制度以及程序操作上，過分強調原則，而不能結合實際執(zhí)行情況，靈活性不夠。

4.外匯風險管理人才的匱乏與流失

人才對于銀行經(jīng)營和風險管理的重要性不言而喻，但目前從業(yè)人員素質并不高，且風險意識與防控外匯風險的能力較弱，無法取得優(yōu)良業(yè)績。即便有優(yōu)秀人才，流失現(xiàn)象也較為嚴重。造成該現(xiàn)狀的原因，一方面是銀行自身培訓機制的缺失，無法培育高素質的外匯風險人才；另一方面則是激勵約束機制與國外相差明顯，導致人才流失嚴重。

四、商業(yè)銀行外匯風險管理的對策建議

商業(yè)銀行外匯風險的潛在威脅性卻也一直得不到很好地解決，除了在理論上的指引性，還需要商業(yè)銀行切實重視與實施。對于我國商業(yè)銀行外匯風險管理提出幾點對策建議：

1.在外匯風險管理方面

（1）提高商業(yè)銀行各層外匯風險管理水平和管理狀況。以自身的風險管理水平和業(yè)務戰(zhàn)略來確定風險容忍度和風險限額，并根據(jù)各自的專業(yè)能力，高級管理層專攻擅長的外匯業(yè)務，董事負責監(jiān)控高級管理層在風險方面所采取的措施與實施效果，規(guī)范高層管理人員操作合理性。注重對外匯風險管理的方法與技術學習與培訓，提高中低層職員的外匯風險水平，樹立對風險管控的意識。此外，改善員工激勵機制，避免外匯優(yōu)秀人才的流失，引進國外一流管理人才。

（2）合理引用外匯風險計量手段。我國外匯風險識別與計量的手段仍是以外匯敞口分析法為主，在精確度上遠不及國外先進的內部模型。商業(yè)銀行各自具有著獨特的業(yè)務特點與條件，根據(jù)自身發(fā)展進程來選擇恰當?shù)娘L險識別和計量方法，不盲目更新現(xiàn)有風險計量工具，才能向更為精準的風險計量逐步過渡。

（3）加強外匯的內部審計。商業(yè)銀行組織結構需下設審計部門，具備風險管理職能的獨立性及專業(yè)素質。為確保各項風險管理政策和程序得到有效執(zhí)行，審計需全面和及時，并評估在風險控制方面的差距和自我改進狀況，建立出完善的風險管理系統(tǒng)，以支持對市場風險的計量、檢驗和壓力測試。

2.在外匯資金方面

在國內尚未擁有外匯風險控制水平的基礎上，對外匯產(chǎn)品進行控制亦能降低外匯風險。

（1）逐步降低外幣資本金的規(guī)模。在滿足自身國際化發(fā)展戰(zhàn)略的前提下，商業(yè)銀行可根據(jù)自身的風險控制能力，控制外幣資產(chǎn)規(guī)?；驕p緩外幣資金增長率。同時注重核準結匯方式的加快，盡可能保護投資者外幣資本投入部分的本金實際價值， 減少折算損失。

（2）優(yōu)化外幣資本金投資組合。秉承“雞蛋不能放在同一個籃子里”的思想，商業(yè)銀行應盡可能擴大外幣資本的投資渠道，在了解充分的基礎上，多元化運用金融投資工具，以一攬子投資產(chǎn)品分散外匯風險，已達到優(yōu)化外匯資本投資組合、提升資金運用效率的目的，合理提高其投資收益。

第3篇：外匯風險分析范文

2002年以來,國內金融機構紛紛推出個人外匯理財產(chǎn)品,外匯結構性存款即是其中之一｡外匯結構性存款是結構性產(chǎn)品的一個種類｡結構性產(chǎn)品是指將固定收益產(chǎn)品和某類金融衍生品進行組合而成的一種復合金融產(chǎn)品,其中的金融衍生品一般是期權｡[1]外匯結構性存款的核心特性是指銀行在外匯定期存款這一固定收益產(chǎn)品的基礎上,根據(jù)客戶對利率匯率等資產(chǎn)價格的預期,嵌入與利率匯率等標的相掛鉤的期權,提供給投資者｡[2]投資者是期權的賣方,收取期權費;銀行是期權的買方,交納期權費,享有執(zhí)行期權與否的權利｡投資者的收益來源于外匯存款利息收入和賣出期權所獲得的期權費;銀行收入源于外匯存款拆放利率與客戶存款利率之差､將期權轉售賣出價與從客戶買入價之差及持有期權到期所賺取的投機利潤｡

大多數(shù)投資者投資外匯結構性存款時看中的是其高收益的特點,并把它當成不存在風險損失的銀行定期存款,對于外匯結構性存款的風險未引起足夠的重視,但風險收益是永遠相配比的,高收益必然高風險,本文試圖對其實際經(jīng)營過程中存在的風險進行全面綜合的分析,為外匯結構性存款運作提供一些合理的建議｡

一､投資者在外匯結構性存款中面臨的風險

1.市場風險｡投資者面臨的最主要的風險就是市場風險｡外匯結構性存款與利率､匯率等標的掛鉤,投資者的未來收益取決于所掛鉤標的變動是否與其原先預期一致,如果市場發(fā)生出乎投資者意料的情況,他們將面臨重大不利局面,不僅正常收益不能實現(xiàn),甚至存款本金都會受到侵蝕｡投資者面臨的市場風險因產(chǎn)品種類不同而不同,以市場上常見的與美元LIBOR利率掛鉤的外匯結構性存款產(chǎn)品為例:固定收益型外匯結構性存款的收益是固定的,不因掛鉤標的波動而波動,其主要風險是美元LIBOR利率上漲,使投資者喪失獲取更高收益的機會;浮動收益型-正向浮動型的收益是浮動的,可以避免利率上升帶來的損失,但在LIBOR走低時,產(chǎn)品與LIBOR正向掛鉤可能帶來損失;浮動收益型-反向浮動型可以避免利率下跌帶來的損失,其風險在于LIBOR走高時,產(chǎn)品與LIBOR反向掛鉤可能帶來損失;浮動收益型-利率參考型可以有效避免利率浮動損失,其風險在于LIBOR不在參考區(qū)間內的天數(shù)越多,利息越低｡如某一與利率區(qū)間掛鉤的結構性產(chǎn)品,名義收益率為6%,實現(xiàn)這一收益的要求是投資期內三個月的美元LIBOR利率在0-5%區(qū)間內,假如這一年利率實際只有一半時間落在該區(qū)間,則該外匯理財產(chǎn)品的實際收益率只有3%,極端情況下,利率沒有一天落于0-5%的區(qū)間內,投資者的收益將為零,與所說的6%差距甚大｡

2.流動性風險｡大額可轉讓定期存單可以流通轉讓,普通定期存款一般可以提前支取,而目前各家銀行的外匯結構性存款都還不能轉讓,部分產(chǎn)品規(guī)定在任何條件下客戶都不得提前支取,另外有些產(chǎn)品雖然可提前支取,但也得交納很高的違約金｡客戶一般只有持有到期的義務,而沒有提前支取的權利;銀行則有權提前終止存款,這根本上也是由期權雙方的權利義務關系決定的｡客戶在未到期前存在應急資金需要時,不能夠提前支取,面臨流動性風險｡目前,有些銀行也推出了能夠用來進行質押融資的外匯結構性存款產(chǎn)品,客戶有應急之需時,可以結構性存款作質押獲得融資,為客戶提供了很大的便利性,但受制于質押融資比率,客戶獲得的流動性也會不同,同樣存在一定的流動性風險｡

3.交易對手——銀行的風險｡銀行在外匯結構性存款產(chǎn)品經(jīng)營中存在很大的風險,而不同實力和信譽狀況的銀行對風險的承受力和處理對策是不同的,這將直接影響到投資者的投資收益和本金安全｡本身人員配備較差､操作手段落后的銀行在自身經(jīng)營過程中會隱含更大的風險,對投資者帶來可能的危害｡而且外匯結構性存款產(chǎn)品的收益率有名義收益率與實際收益率之分,銀行在宣傳時只給出名義收益率,最后期滿時的實際收益率可能會與名義收益率有很大差異｡另外,根據(jù)《金融機構衍生產(chǎn)品交易業(yè)務管理暫行辦法》,未經(jīng)銀監(jiān)會批準,任何金融機構將不得從事衍生品交易業(yè)務｡目前并不是所有銀行都可以推出外匯結構性存款產(chǎn)品,某些銀行在準備不足､尚未獲批的情況下,推出個人外匯理財產(chǎn)品,一旦業(yè)務被叫停,必將給投資者帶來潛在風險｡

4.錯誤認識帶來的風險｡外匯結構性存款本身就是一個金融衍生品,是高風險高收益的集合體,認識到這一點對于投資者來說非常重要,直接影響到對風險收益的估計,影響到他們的投資決策､投資資金數(shù)量和來源(自有外匯資金還是從其它渠道借入)｡如果完全把外匯結構性存款看作是類似外匯定期存款的無風險的固定收益產(chǎn)品,面對高額收益,投資者會傾注大量自有資金或者從正常渠道借入甚至直接從外匯黑市等非正常渠道借入資金牟取利潤｡投資者的無知和盲目本身就是一種風險,目前火爆的市場,實際上潛藏著很大的風險隱患,成為未來的風險源頭｡

二､商業(yè)銀行在外匯結構性存款中面臨的風險

1.市場風險｡期權對于買賣雙方都是權利義務的結合,雙方分別承擔不同的義務責任,享有不同的權利｡銀行作為期權買方,面臨持有期間市場向不利于自己的方向發(fā)展的風險｡面對暗含的市場風險,銀行一般會采取將隱含在外匯結構性存款中的期權打包在國際市場上出售,銀行售價要比買價高,從中還可以賺取利差;也可以將結構性存款整體出售給其他銀行或交易商,轉移風險,獲取利差｡另外,如果銀行愿意自己承擔風險,則持有期權到期以賺取投機利潤;如果銀行為投資者提供的結構性存款產(chǎn)品太過復雜和個性化,銀行在轉售時就存在找不到買主,只能被動持有到期,暴露于市場波動風險之中,而為規(guī)避風險,銀行可以選擇其它衍生品進行保值避險,這樣銀行整體利潤就比較低,而且國內金融衍生品市場品種單一,嚴重缺乏銀行所需要的避險工具,其中的風險就只能自擔｡

2.信用風險｡銀行在提供外匯結構性存款時,有兩個交易對手,投資者和其它銀行或交易商,因此存在兩方面的信用風險｡(1)投資者信用風險｡根據(jù)有關規(guī)定,客戶用于外匯結構性存款的存款資金必須是符合法律規(guī)定的合法資金,禁止銀行為非法的或來源不明的外匯資金提供此類產(chǎn)品,銀行有責任對客戶的資金來源和合法性進行審核,但實務當中存在客戶用偽造證明等手段騙過銀行審核的情況,銀行承擔了由此帶來的風險｡另外,實際操作過程中,如果銀行為客戶提供融資服務,客戶只需要提供部分資金,其余由銀行供給,這種情況下,如果到期市場發(fā)生巨大不利于客戶的變化,導致客戶不能歸還所借款項,損失只能由銀行承擔｡國內的市場運作一般是客戶完全以自有外匯資金進行投資,銀行不對其融資,故可避免類似風險｡(2)其它銀行或交易商信用風險｡國內銀行一般在與客戶達成交易后,將外匯結構性存款立即轉售給國外交易商,通過他們來轉移風險,賺取利差｡這樣國外交易商的信用狀況就至關重要,直接關系到國內銀行是否安全轉移風險｡交易對手的違約,將導致國內銀行完全暴露于風險之中｡國內銀行在實務當中,一般會選擇信用卓著的境外銀行或交易商作為交易平盤對手,信用風險很小｡

3.操作風險｡外匯結構性存款作為復合金融衍生品,具有相當復雜性,對銀行操作人員的素質有較高要求,操作難度比較大,而我國從2002年才推出此類產(chǎn)品,經(jīng)營時間短暫,普遍缺乏實際業(yè)務操作經(jīng)驗和對風險的有效控制,未建立完備的業(yè)務操作流程和完善的制度,蘊含很大的操作風險｡在實務當中,中行､工行主要出具“資金管理協(xié)議書”,但一些分支機構未經(jīng)總行授權也以自身名義對外簽署此類協(xié)議書,違背了市場主體準入原則;一些分支機構甚至給客戶出具存單,混淆了外匯結構性存款的性質,給客戶造成資金安全無風險的錯覺,使銀行面臨在交易出現(xiàn)損失的情況下無法兌現(xiàn)存單的司法訴訟風險｡會計處理方面,有些銀行通過“存款”科目進行核算,混淆了外匯結構性存款的性質｡銀行以經(jīng)營一般存款的思維和方式來經(jīng)營外匯結構性存款,必然導致對其中所含風險的麻痹大意,引致風險隱患｡合約簽署方面,分行與客戶､總行與境外交易商所簽署的合同不具有法律上的一一對應關系,實際上為兩個交易合約,模糊了商業(yè)銀行總行“代客交易”和“自營交易”的業(yè)務性質,若不加強管理,可能會造成合約挪用､串戶等問題｡[3]

三､外匯結構性存款對宏觀經(jīng)濟帶來的風險

1.外匯市場風險｡由于外匯結構性存款收益較高,一經(jīng)推出就受到投資者的追捧｡投資者紛紛提取尚未到期的外匯定期存款購買,造成短期內外匯資金的大規(guī)模流動,直接影響到被提款銀行的正常經(jīng)營｡當市場又推出更高收益的產(chǎn)品時,又會導致外匯資金的大量流動,對外匯市場經(jīng)營秩序造成很大沖擊;而且投資者對收益率的較高預期,迫使以后推出的類似產(chǎn)品不斷提高收益率,致使銀行惡性競爭｡另外,為追逐高收益,一些投資者不惜從黑市購買外匯,投資于結構性存款牟利;隨著競爭的加劇,一些銀行分配給員工結構性存款銷售任務,某些員工迫于任務壓力,也進入外匯黑市購匯,進一步刺激了黑市的活躍,使本已收到很大打擊的黑市交易又日漸活躍,不利于外匯市場的健康發(fā)展｡

2.洗錢風險｡根據(jù)《金融機構衍生產(chǎn)品交易業(yè)務管理暫行辦法》,商業(yè)銀行開辦結構性存款必須經(jīng)銀監(jiān)局批準獲得市場準入資格｡之后,外匯業(yè)務的運營監(jiān)管由銀監(jiān)局和外匯局共同負責,前者側重風險性監(jiān)管,后者側重合規(guī)性監(jiān)管｡商業(yè)銀行獲得開辦外匯結構性存款市場準入資格后往往忽視在外匯局備案,而外匯大額資金交易是由外匯局監(jiān)管,這就使得外匯結構性存款的準入和監(jiān)管分離,必然出現(xiàn)審批與監(jiān)管脫節(jié),導致外匯局對外匯結構性存款市場資金流動監(jiān)控的失控,為不法洗錢活動帶來可乘之機｡[4]另外,隨著越來越多的銀行獲得市場準入資格,市場競爭愈加激烈,為擴大市場份額,部分銀行會違反規(guī)定,擅自降低對外匯資金審核標準甚至不予審核,導致大量黑錢通過結構性存款進入正常渠道,對于我國的反洗錢斗爭極為不利｡

3.監(jiān)管風險｡對于金融衍生品的監(jiān)管,直到2004年2月才出臺了《金融機構衍生品交易業(yè)務管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》),之前一直沒有一部完整的法律法規(guī)｡這一《辦法》的出臺必然為監(jiān)管機構提供一個標準,有利于監(jiān)管工作的開展,但它僅僅是一個框架規(guī)定,對外匯結構性存款未作專門規(guī)定,監(jiān)管機構在履行監(jiān)管責任時,缺乏明確的指導,只能靠自己的理解和經(jīng)驗來操作,缺乏法律依據(jù)和準繩｡另外,監(jiān)管機構也存在多維監(jiān)管｡《辦法》規(guī)定,商業(yè)銀行開展結構性存款業(yè)務要經(jīng)銀監(jiān)局批準獲取市場準入資格,但之后的業(yè)務運營要接受銀監(jiān)局和外管局共同監(jiān)管,兩個機構在監(jiān)管過程中,可能存在互不通氣､消息閉塞､分散監(jiān)管的問題,導致不能有效地實行監(jiān)管,不能及時地發(fā)現(xiàn)存在的問題和風險源頭｡

四､防范外匯結構性存款風險的對策和建議

結構性外匯存款在我國的火爆說明了它適應了各方的需要,一方面,它為銀行找到了吸收外匯存款的妙方,克服了人民幣升值帶來的外匯存款的流失和下降,而且成為銀行的一個頗具吸引力的中間理財產(chǎn)品,有助于銀行盈利模式的轉變,增強銀行的競爭力;另一方面,市場的火爆也直接反映了巨大的市場需求,類似外匯結構性存款這樣的理財產(chǎn)品必然具有誘人前景和廣闊潛力;再者,結構性存款作為一種金融衍生品,它的推出和成功運作對于我國金融衍生品市場的發(fā)展有重大意義｡對于它的發(fā)展,筆者認為應該營造良好的環(huán)境鼓勵各金融機構大力發(fā)展和不斷創(chuàng)新,同時也應加強風險監(jiān)控,防患于未然,保證市場的健康穩(wěn)定發(fā)展｡為促進外匯結構性存款的健康發(fā)展,筆者從投資者､銀行和監(jiān)管者三方面提出以下建議｡

1.投資者｡要充分了解所選擇的產(chǎn)品､產(chǎn)品的特點､價格變動區(qū)間以及超出該區(qū)間變動的可能性,弄清掛鉤產(chǎn)品超過變動區(qū)間后所帶來的風險大小,自身的風險承受能力,要合理計算收益,特別是與普通存款收益進行比較,計算出準確收益情況｡對于一般投資者來說,專業(yè)素質不高,可選擇低風險的結構性產(chǎn)品,如固定收益型外匯結構存款,它的特點是無論市場利率或LIBOR如何變化,投資者都是按照協(xié)議以事先確定的利率計算收益｡很顯然,這類存款的名義收益率不會變化,只承擔了實際收益率縮水的風險｡對于具備專業(yè)素質,對各國利率和匯率的走向有一定把握能力的投資者,可選擇像浮動收益類高風險高收益的產(chǎn)品,如正向浮動,即產(chǎn)品與LIBOR正向掛鉤,投資者所獲得的約定收益率隨LIBOR上升而上升,適合于美元利率存在可能快速上漲的情況,對投資者比較有利,而當LIBOR逆向下跌時,投資者將丟失高收益機會｡

2.銀行｡(1)信用風險方面,對于境外交易對手,應選擇信譽卓著的機構;對于客戶,不為其提供融資服務,只以其所擁有的實際外匯資金提供外匯結構性存款服務｡(2)操作風險方面,嚴格建立健全完備的業(yè)務操作制度和規(guī)程,建立相互監(jiān)督､相互制約的業(yè)務流程控制體系,各崗位要合理分工､相互協(xié)調相互制約,在為客戶提供高效快捷的服務同時,將操作風險扼殺于襁褓之中;建立嚴格的授權制度,各級別､各崗位員工在授權限度內操作,超過限度,必須向上級報告;交易､交收､結算分屬不同的部門,相互制衡監(jiān)督｡[5](3)進行產(chǎn)品的市場推介時,應詳盡而又完整地向客戶說明結構性存款的情況,既應包括收益情況,更應包含蘊含的風險內容,讓投資者對風險收益情況有一個完整的了解,便于他們做出投資決策,以免造成對客戶的誤導｡(4)嚴格遵守《金融機構衍生品交易業(yè)務管理暫行辦法》等相關法律法規(guī),接受監(jiān)管機構的監(jiān)管,獲得銀監(jiān)局的批準后,還應到外匯局備案,向其報告大額資金交易情況,嚴格按有關規(guī)定對客戶資金來源進行審核,只對符合規(guī)定的合法資金敘做外匯結構性存款業(yè)務｡(5)對于市場風險,銀行要加大對交易人員的培訓,提高他們的市場操控能力;要大力開發(fā)創(chuàng)新性金融避險工具,規(guī)避外匯結構性存款所蘊含的市場風險;開發(fā)適合自身特點的風險測控預測模型,提高對市場利率､匯率等變動的預測準確度｡(6)加強產(chǎn)品創(chuàng)新,推出更加滿足客戶和市場需要的結構性存款產(chǎn)品｡如針對一般結構性存款產(chǎn)品投資者沒有提前終止權,面臨嚴重的流動性風險的現(xiàn)實,許多銀行推出了自己的創(chuàng)新產(chǎn)品,例如:中國民生銀行推出了銀行和客戶同時擁有提前終止權的結構性存款產(chǎn)品,之后又推出了銀行無提前終止權而客戶方面可提前終止的產(chǎn)品,使得客戶可根據(jù)自己對市場形勢的判斷,做出是否提前終止的決定｡對于掛鉤標的的選擇也可以進一步擴大,而不僅僅局限于利率或匯率｡

3.監(jiān)管機構｡首先要知道外匯結構性存款是一種很好的產(chǎn)品創(chuàng)新,它的發(fā)展對于整個金融衍生品市場的發(fā)展具有重大意義,對它的監(jiān)管原則不應是簡單禁止,而應是引導和保障,在完善和健全風險監(jiān)控的基礎上促進整個市場的發(fā)展｡為此,監(jiān)管者應該做到以下幾點:(1)加大宣傳,對投資者進行有關結構性存款的知識教育,提高投資者的市場把握､風險識別能力,增強投資者的風險投資意識｡(2)強化對銀行的合規(guī)性監(jiān)管,加大對銀行合規(guī)性檢查的力度｡(3)進一步制定和完善相關金融衍生品及結構性存款立法工作,對金融衍生品及其結構性存款的交易細節(jié)､操作要求､流程設計､風險控制做出詳細的規(guī)定,確保銀行有效地控制風險｡(4)進一步推進金融衍生品市場的建設工作,大力推進金融創(chuàng)新,鼓勵和支持更多的金融衍生品工具的出現(xiàn),為銀行提供多樣的避險工具,而不是消極地將外匯結構性存款簡單地轉售給外國交易商作商,賺取固定但微小的利差｡(5)協(xié)調監(jiān)管機構之間的職能作用,相互通報,實現(xiàn)信息共享和交流,共同監(jiān)管,提高監(jiān)管效率｡

參考文獻:

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[2]童暉平.個人外匯結構性存款理財產(chǎn)品的收益風險分析[J].統(tǒng)計與決策2005,(10).

[3]吳水平.外幣結構性存款:細節(jié)操作仍需規(guī)范[J].中國外匯管理,2005,(7).

第4篇：外匯風險分析范文

關鍵詞：外匯儲備 投資組合 匯率風險 收益

外匯儲備（Foreign exchange reserves），是一國貨幣當局持有的國際儲備貨幣。目前，能成為國際儲備貨幣而被其他國家持有的主要是發(fā)達國家各自的本國貨幣，比如美元、歐元、日元、英鎊等。

我國外匯儲備匯率風險現(xiàn)狀

截止2005年底，我國外匯儲備余額為8189億美元，如果再加上香港的1243億美元，實際上我國已經(jīng)以9432億美元的外匯儲備位居世界榜首。

在我國8000多億美元的外匯儲備中，美元資產(chǎn)所占比重大約在60%-80%。在這樣一種“美元獨大”的幣種結構下，美元匯率的變動成為我國外匯儲備面臨的最主要匯率風險。從2002年到2004年，美元相對于其他主要貨幣的名義有效匯率已下跌了25%左右。由于美國嚴重的財政與貿(mào)易雙赤字局面短期內無法改善，很多國際專家認為美元貶值的局面目前仍難以扭轉。美國經(jīng)濟學家羅高夫和奧伯斯特菲爾德認為，美國要消除巨大的經(jīng)常項目逆差，至少需要貶值20%-30%，對我國外匯儲備造成的損失可能高達1000億-1500億美元，這大約相當于我國GDP的10%，如此之高的損失對于我國是很難承受的。如何有效地防范與管理我國外匯儲備的匯率風險已經(jīng)成為我國外匯儲備管理的一個非常重要的課題。

本文嘗試通過在外匯儲備管理中運用現(xiàn)資組合理論來化解我國外匯儲備的匯率風險，以1999年-2005年我國外匯市場的實際匯率為依據(jù)，進行均值-方差分析，實證檢驗了進行不同儲備貨幣的投資組合，可以大大降低我國外匯儲備面臨的匯率風險。

防范匯率風險的投資組合實證研究

樣本幣種和樣本指標選擇

本文主要選取了美元、日元、歐元、英鎊、澳元、瑞士法郎和加拿大元這七種主要的世界貨幣，研究的指標是美元與其他六種貨幣之間的實際外匯匯率。本文選擇這七種貨幣主要是基于以下幾個方面的考慮：第一，根據(jù)投資組合理論，一個投資組合中選取的風險資產(chǎn)越多，投資組合的風險則越小。因此，在這里選擇了七種世界主要貨幣進行投資組合，可以在提高投資收益的情況下，降低投資組合的匯率風險。第二，本文選擇的七種貨幣是在國際貿(mào)易中占有重要比重的主要發(fā)達國家貨幣，具有很強的代表性，這七種貨幣之間的相互變動基本上能夠反映世界經(jīng)濟的實際情況和變動趨勢。第三，所選擇的貨幣也主要是我國的主要貿(mào)易伙伴國家的貨幣，選擇這些國家貨幣進行適當?shù)耐顿Y組合，有利于提高我國國際貿(mào)易的效率和質量，完善我國外匯管理體制，提高我國外匯管理水平。

本文選擇的樣本是七種貨幣在外匯交易市場實際的季度收盤價，選擇的期間從1999年12月31日至2005年6月30日，數(shù)據(jù)來源是中國工商銀行外匯交易系統(tǒng)。選取季度數(shù)據(jù)作為研究對象，主要是基于以下認識：

第一，我國的外匯儲備管理不是以追求和賺取短期價格波動收益為目的，而是強調外匯儲備的安全性和穩(wěn)定性，以便更好的為國民經(jīng)濟建設服務，因此不宜參與外匯市場的投機炒作，以季度數(shù)據(jù)為研究對象，可以更好地反映匯率變化的長期趨勢，為國家進行外匯儲備的管理提供依據(jù)。第二，在選擇數(shù)據(jù)時，更強調外匯匯率的最新變化，即歐元的啟動。因此選擇的起點是從1999年年底為起點，如果選擇的數(shù)據(jù)時間過早，雖然可以反映匯率之間的長期變化特征，但不能很好地描述外匯市場的最新變化。同時，選擇的時期過早也會降低投資組合對現(xiàn)實情況的指導作用，因為按照投資組合理論，投資組合的有效邊界是對投資組合起點的反映，而不是對投資組合終點的反映。第三，本文選擇季度數(shù)據(jù)而不是年度數(shù)據(jù)，一方面是因為年度數(shù)據(jù)量過小，不能反映出外匯匯率的實際情況，另一方面是因為目前國際金融市場動蕩加劇，外匯市場的波動增大，年度數(shù)據(jù)不能很好地反映外匯匯率變動的真正趨勢。此外，年度數(shù)據(jù)時效性較差，國家根據(jù)年度數(shù)據(jù)進行外匯儲備的階段性調整，容易跟不上外匯市場變化的趨勢而增加調險。

匯率風險防范的投資組合分析

計算平均收益 本文在計算外匯收益率時，采用的是連續(xù)收益率的計算公式，即：ri=ln(Pt/Pt-1)，存款投資風險我們用標準差來表示。通過對1999年12月31日至2005年6月30日的季度數(shù)據(jù)進行計算，可得以下結果（見表1）。從表1中可以看出：

第一，在計算不同貨幣的收益時加入了不同貨幣的存款收益，存款收益是中國工商銀行的外匯存款利率表中三個月的存款利率。這主要是因為不同幣種的存款收益對不同幣種的總收益影響較大，同時也基于投資組合可以進行季度調整的考慮，如果進行調整可以獲得適當?shù)拇婵钍找妫绻贿M行調整則可以進行自動轉存而收益不變。

第二，外匯收益風險情況基本上反映了最近幾年世界經(jīng)濟發(fā)展的實際情況。美國經(jīng)濟長期低迷，經(jīng)濟增長緩慢，投資者對美元的信心開始下降，美元出現(xiàn)了大幅度的貶值現(xiàn)象，美元的平均收益率降低，僅為-0.3809%，歐洲經(jīng)濟出現(xiàn)全面復蘇，經(jīng)濟實力不斷提高。投資者對歐元、英鎊和瑞郎的信心逐漸增強，導致這三種貨幣的匯率出現(xiàn)了大幅度的上升，平均收益均比較高。此外，澳元和加元也表現(xiàn)良好，平均收益較高，其中澳元的收益是所有幣種中最高的，達到了1.2681%。

第三，外匯市場匯率波動幅度增大，市場風險增加。雖然澳元的平均收益最高，但其匯率風險也最大，其平均收益的標準差最高為6.4472%。同時，近段時間，美國經(jīng)濟出現(xiàn)了復蘇的趨勢，美元的匯率也出現(xiàn)了一定幅度的上漲，導致美元收益一定程度的上漲，這也說明外匯市場匯率波動更加頻繁，需要及時關注和防范，通過對投資組合進行適當?shù)恼{整來規(guī)避風險。

第四，從整體上看，英鎊和加元成為良好的避險貨幣。英鎊和加元的平均收益都比較高，而其風險水平相對較低，季均標準差分別為3.6795%和3.6913%，是所有七種貨幣中最低的兩種貨幣，這也反映出這兩國的經(jīng)濟比較平穩(wěn)受市場波動的影響較少，其風險與收益的匹配比較好。

第五，單一投資美元匯率風險巨大，需要進行投資組合化解匯率風險。通過投資組合可以防范非系統(tǒng)風險而不能化解系統(tǒng)風險，因為外匯市場不存在系統(tǒng)風險，所以通過不同幣種的投資組合可以分散資產(chǎn)的非系統(tǒng)風險，從理論上講只要組合中包括所有的幣種就可以完全化解非系統(tǒng)風險，但在實際操作中因為非系統(tǒng)風險只存在于少數(shù)幾種主要儲備貨幣上，因此通過適當?shù)耐顿Y組合是可以化解單一幣種的匯率風險。

計算協(xié)方差矩陣 協(xié)方差是度量兩種資產(chǎn)收益之間線性關聯(lián)程度的統(tǒng)計指標，正協(xié)方差表示資產(chǎn)收益同向變動；負協(xié)方差表示資產(chǎn)收益反向變動。本文根據(jù)1999年12月31日至2005年6月30日的季度數(shù)據(jù)進行計算，得出四種貨幣的協(xié)方差矩陣（見表2、表3）。

從表2和表3中可以看出：

第一，美元與其他六種貨幣存在負相關。這是由計算公式所決定的，因為美元的升值（貶值）則意味著其他貨幣的貶值（升值），美元與歐元的相關程度最高，相關系數(shù)為-0.99，與加元的相關程度最低，相關系數(shù)為-0.58。美元與歐洲區(qū)的三種貨幣相關程度高于其他地區(qū)，與瑞郎和英鎊的相關系數(shù)分別為-0.94和-0.87。

第二，其他六種貨幣之間存在不同程度的正相關。歐元與瑞郎和英鎊的相關程度較高，相關系數(shù)分別為0.95和0.82，這也反映了三種歐洲貨幣的一致性，也反映出歐洲經(jīng)濟發(fā)展相當程度的一致性。

第三，按照投資組合理論，在風險資產(chǎn)中加入與資產(chǎn)負相關的資產(chǎn)可以降低組合的風險，其中負相關越大，降低風險的程度越高。因此，在美元資產(chǎn)中加入上述六種貨幣的資產(chǎn)都會降低資產(chǎn)組合的風險，而其中應該加大歐元在組合中的投資比例。

計算有賣空限制下的投資組合有效前沿 根據(jù)投資組合理論的均值-方差模型計算出七種貨幣進行組合的有效前沿（見圖1），從圖1中可以得出：

第一，通過進行不同貨幣的投資組合，可以大大降低外匯市場中存在的匯率風險。如果不進行投資組合而單一的持有美元，則平均收益將為-0.3809%，投資風險為4.7046%，通過進行投資組合后，在相同投資風險4.7046%的情況下，平均收益將達到1.1737%，遠遠高于單一持有美元的投資收益。

第二，從投資組合的有效前沿中可以發(fā)現(xiàn)日元在組合中的比例極低，在風險為0.2044%和收益為0.3983%前，日元的投資比例一直為0。這說明日元在投資組合中，在降低風險和提高收益的作用有限。這與日元投資收益低風險有一定的關系，日元的平均收益為-0.3618%，投資風險為4.9854%。

第三，從投資組合的有效前沿中可以發(fā)現(xiàn)歐元在組合中的比例很低，在風險為0.3067%和收益為0.4409%前，歐元的投資比例一直為0。歐元與美元的負相關系數(shù)最高幾乎是完全負相關，應該能夠充分的分散風險和提高收益，原因主要是歐元的風險程度比較高，其風險為5.6370%，僅次于澳元，導致了歐元在投資組合中的比例較低，而與其風險和收益相近的瑞郎在投資組合比例中則較高。

第四，從投資組合的有效前沿中可以發(fā)現(xiàn)要想獲得較高的投資收益并能承受較高的投資風險時，組合中所需的澳元投資比重則較高，而當要求的投資收益和風險較低時，則組合中的澳元的投資比重為0，即當投資收益和風險低于1.0754%和3.2378%時，投資比重為0，這與澳元投資收益高和風險高相關，澳元的投資收益和風險分別為1.2681%和6.4472%，是組合中投資收益和風險最高的一種貨幣。

第五，從投資組合的有效前沿中可以發(fā)現(xiàn)英鎊和加元在組合中的比例一直較高，成為投資組合中主要的貨幣。這主要是因為這兩種貨幣的風險與收益的匹配比較合理，在降低投資組合風險的同時，提高了投資組合的收益。

外匯儲備資產(chǎn)屬于風險資產(chǎn)，可以針對各種儲備資產(chǎn)的不同風險收益情況進行投資組合，這樣在降低風險的同時獲得穩(wěn)定的投資收益。這種做法符合我國外匯儲備結構管理中堅持流動性、安全性和盈利性的原則。我國是一個擁有巨額外匯儲備的國家，在外匯儲備資金運用管理上應該有長期的戰(zhàn)略性的規(guī)劃和創(chuàng)新。

本文實證證明，單一幣種的外匯儲備風險相當大。因此，多幣種的外匯儲備組合將是外匯儲備結構管理的一個創(chuàng)新選擇。

在運用投資組合理論時，本文認為不僅需要對不同貨幣的匯率變化的歷史數(shù)據(jù)給予充分重視，更重要的是要對外匯市場變化作出合理的市場預期，只有這樣才能有效的使用投資組合理論，為我國的外匯儲備管理服務。

參考文獻：

第5篇：外匯風險分析范文

Abstract： With the increasing volatility of the foreign exchange rate of RMB， the exchange rate risk of foreign enterprises is also increasing. Further research on the exchange rate risk of foreign contracting enterprises is helpful to avoid exchange rate risk and improve economic efficiency for the enterprises. At present， the research focus is mainly on researching and using the existing exchange rate system of China to improve the ability of enterprises to avoid exchange rate risk. The method is single. To this end， this paper first analyzes the characteristics of foreign contracting enterprises， such as the large amount of project， the long period of time， domestic procurement and overseas construction. Then， the causes of exchange rate risk are analyzed in detail for foreign contracting enterprises. Finally， the policies and suggestions for capital exchange rate risk management are put forward.

關鍵詞： 資金匯率風險；對外承包企業(yè)；外匯

Key words： risk of capital exchange rate；foreign contracting enterprises；foreign exchange

中圖分類號：F752.68 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2017）03-0054-02

0 引言

隨著中國“一帶一路”國家戰(zhàn)略布局的實施，國內企業(yè)不斷的參與國際競爭并合作共贏，但是，在此過程中，如何規(guī)避匯率風險是對外承包企業(yè)必須要解決的首要問題。

目前，國內外大量文獻研究了企業(yè)規(guī)避匯率風險的問題。文獻[1]從應用管理技術和外匯管理工具兩個方面總結了控制匯率風險的方式以及特點，最后根據(jù)企業(yè)情況和外部環(huán)境綜合給出符合實際的建議。文獻[2]針對施工企業(yè)境外施工項目可能出現(xiàn)的主要財務風險及其特征，深入探討了企業(yè)應對這些風險的主要策略。文獻[3]提出針對我國企業(yè)外匯風險原因而采用的手段與措施。文獻[4]針對中國中鐵股份有限公司的實際情況，提出了面臨以人民幣結算為條件下的外匯風險，在此基礎上，提出了應對匯率風險的做法，包括多種幣種、強化外匯管理、金融創(chuàng)新、多方面應對匯率風險。以上文獻主要是在我國現(xiàn)有匯率制度下研究規(guī)避匯率風險的方法和措施，缺乏對企業(yè)內部管理手段和利用金融工具規(guī)避外匯風險的分析，規(guī)避匯率風險手段單一，很難適應當前復雜的國際投資環(huán)境。

本文在分析對外承包企業(yè)外匯風險原因基礎上，提出了基于內部手段和金融機構產(chǎn)品為主的提高規(guī)避匯率風險能力的方法。

1 對外承包企業(yè)行業(yè)特點

對外承包工程企業(yè)經(jīng)營特點如下：第一，項目金額大。我國對外承包企業(yè)涉及的項目多為電力、房地產(chǎn)、交通、學校等大規(guī)模的基礎設施建設，少則千萬美元，多則上億，甚至百億美元。第二，時間周期長。對外承包企業(yè)項目通常要經(jīng)歷幾個階段，前期準備、編寫可研報告、實際論證、編寫實施方案、現(xiàn)場施工和最后驗收，通常至少幾年。第三，境內采購，境外建設。我國對外承包企業(yè)運營模式通常是大部分設備在國內采購，再運送到國外，部分尖端設備從第三國采購。第四，面臨匯率波動風險。對外承包企業(yè)通常以人民幣采購國內設備，從對外收取美元作為利潤，但是美元對人民幣的貶值嚴重影響對外承包企業(yè)的利潤。

2 匯率風險產(chǎn)生的原因

基于上述行業(yè)特點，外匯匯率波動引起的應收資產(chǎn)和應付債務價值的變化是企業(yè)匯率風險產(chǎn)生的主要原因，具體原因如下：

①對外承包工程企業(yè)在收款、付款過程中涉及匯率風險。對外承包工程企業(yè)收入為外幣，采購采用人民幣，兩種貨幣匯率的變動會影響對外承包企業(yè)的收入。

②對外承包工程企業(yè)面臨匯率波動涉及匯率風險。第一次匯改以來，由于人民幣對美元的升值導致對外承包工程企業(yè)利潤巨大的下降，加之對外工程承包企業(yè)項目周期長，在BOT項目中，對外承包企業(yè)匯率風險時間可達10年。

③對外承包工程企業(yè)在簽訂合同過程中，不考慮匯率風險問題，時間一長導致匯率大幅度波動。例如企業(yè)在合同生效后，就會向我國的貨物供應商支付預付款，美元對人民幣匯率是6.7，而當對外承包企業(yè)完全施工結束后，美元對人民幣匯率是6.3，由于施工時間較長，對外承包企業(yè)一美元就損失0.4元人民幣。

④對外承包工程企業(yè)融資過程涉及匯率風險。例如，對外承包企業(yè)從我國銀行貸款，通常代到的是人民幣，但在工程實施國的收入通常是美元，將來歸還給國內銀行的通常是人民幣，當美元貶值時，對外承包企業(yè)的貸款成本會大幅度增加。

⑤對外承包工程企業(yè)機械設備費涉及匯率風險。對外承包企業(yè)的施工設備通常是以人民幣從國內購得或租用，設備的折舊費用也是以人民幣折算，當美元貶值后，對外承包企業(yè)的設備費用會增加。

3 資金匯率風險對策建議

對外承包企業(yè)對匯率風險帶來的資金匯率風險的管控可以分為通過公司戰(zhàn)略調整，采取的內部管理和金融機構產(chǎn)品應對。

3.1 提前或延期收付法

對外承包企業(yè)面對匯率風險的時候，可以根據(jù)對自身情況預測人民幣對美元的匯率波動情況，提前或滯后收取款項來規(guī)避匯率風險。例如，一家中國企業(yè)擁有美元應付款，而美元近期可望升值。馬上支付這筆債務使該公司免除了由于美元升值帶來的意外成本（以人民幣計算）。由于提前付款可能需要借入當?shù)刎泿胚M行兌換外幣，應當保證借貸成本不超過預計的風險節(jié)余。

3.2 合同規(guī)避法

對外承包工程企業(yè)在對外簽訂合同時應該盡量選擇貨幣價值高，匯率相對穩(wěn)定，流通性好的貨幣作為計價貨幣。對外承包企業(yè)只有準確預測某種貨幣的匯率趨勢，才能合理的選擇交易貨幣，但這在現(xiàn)實生活中很難辦到，因為貨幣的匯率變動由于受國家政策等隨機因素的影響，很難預測。

3.3 采用遠期外匯合約管理應收賬款

客戶能在遠期進行外匯買賣，也能夠規(guī)模匯率波動風險。例如，中國的針織公司出口美國襯衣，雙方約定2個月后收款，同時該公司同銀行做了一筆遠期外匯交易，賣出遠期美元，銀行報出的人民幣對美元的期匯率如下是0.1476/41，2個月遠期價差120/124，考慮到遠期匯率價差逐步增大，二個月遠期匯率更改為0.1483/65。銀行為了獲得匯率波動利潤，使用的二個月遠期匯率是1人民幣買進0.1483美元，而不是0.1476美元，兩個月后出口商用收回的1000萬美元可換回：1000萬÷0.1476美元/人民幣=6，775，067人民幣，規(guī)避了美元貶值帶來的損失。

3.4 外匯期權減少匯率損失

自2011年4月1日起，企業(yè)可辦理人民幣對外匯期權業(yè)務，自12月1日起，企業(yè)可以在境內期權組合來管理人民幣外匯風險，可規(guī)避匯率損失。

3.5 購買匯率風險保險

企業(yè)向保險公司繳納保費，將匯率風險轉嫁給保險公司；保險公司依據(jù)匯率歷史變化規(guī)律、投保企業(yè)特點和投保項目實際情況制定相應的保費金額。應該說明的是，該方法只是一個輔助方法，在匯率風險很低的情況下，通過購買保險獲得一定的經(jīng)濟補償。

3.6 不同幣種對沖風險

對外承包企業(yè)可以換一個幣種，以此對沖匯率風險。例如，若人民幣對美元處于單邊持續(xù)升值狀態(tài)下，而人民幣對歐元處于單邊持續(xù)貶值狀態(tài)下，這樣就出現(xiàn)了匯兌損益機會。具體操作方法如下：在人民幣匯兌歐元處于相對高位時，大量買進歐元，在人民幣對歐元匯兌處于高位時，將所購的歐元賣掉，從中獲取利潤來對沖人民幣對美元持續(xù)升值帶來損失。

3.7 資金集中管理方法

資金集中管理可以實現(xiàn)對外承包企業(yè)對各經(jīng)營單位資金控制，改變以前企業(yè)內部各經(jīng)營單位資金獨自管理體制，形成企業(yè)對內、對外資金統(tǒng)一的科學管理，例如，國際上IBM、惠普、西門子等公司，都是實施資金統(tǒng)一管理，協(xié)同各子公司的資金流動，有效規(guī)避單個子公司的匯率損失。

3.8 未來匯率變動的預測

如何科學的預測未來外匯匯率變動趨勢，是每一個對外承包企業(yè)應該重點研究的問題，也是做好其他避險工作的關鍵。但是，由于在浮動匯率條件下，影響匯率變動的因素不僅包括經(jīng)濟因素，還包括政治、軍事等其他因素，因此很難準確預測未來匯率變動。但是，隨著近年來隨機數(shù)學的發(fā)展，可以應用隨機數(shù)學理論來預測未來匯率變動趨勢，更好的規(guī)避匯率變動帶來的風險。

4 結論

綜上，基于對外承包企業(yè)的特點，本文詳細分析了對外承包企業(yè)匯率風險產(chǎn)生的原因，在此基礎上，給出了充分利用企業(yè)內部資源和外部金融產(chǎn)品，能夠最大程度上的規(guī)避企業(yè)匯率風險，提高企業(yè)經(jīng)濟效益的措施。

參考文獻：

[1]魏曉媛.國際貿(mào)易中匯率風險的規(guī)避研究[J].經(jīng)濟縱橫，2016（4）：43-44.

[2]康少富論施工企業(yè)境外工程項目財務風險及其應對策略[J].理論研究，2016（8）：68-69.

第6篇：外匯風險分析范文

一、我國涉外企業(yè)外匯風險管理現(xiàn)狀

1.外債所導致的外匯交易風險日益加大

近些年來，我國許多涉外企業(yè)由于對外經(jīng)濟往來的增加，使得跟其他國家的企業(yè)的債權債務的規(guī)模越來越大，2014年到現(xiàn)在人民幣對美元一直處于貶值的狀態(tài)，這就使得我國涉外企業(yè)對外債務的償還成本增加。

2.外匯交易風險嚴重影響了涉外企業(yè)的利潤

對外涉外企業(yè)來說，外匯風險影響到了企業(yè)的成本，從而影響了企業(yè)的利潤。比如一家企業(yè)出品一批商品價格為100萬美元，6個月后收到款項，現(xiàn)在美元對人民幣的匯率是1美元等于6.8人民幣，假設這批商品的總成本是650萬人民幣，用現(xiàn)在的匯率計算出品這批商品的利潤就是30萬人民幣，如果6個月后匯率下降到1美元等于6.4人民幣，那對于企業(yè)來說利潤就是負的10萬人民幣。

3.外匯交易風險管理水平差異較大

所有的涉外企業(yè)都面臨著外匯交易風險。但是不同的企業(yè)對于外匯風險的管理水平不一樣。對于大型企業(yè)來說，一般都有專門的風控部門來預測外匯未來的走勢，從而采用相關的措施來規(guī)避或者轉移外匯風險。但是一些小的涉外企業(yè)，由于規(guī)模比較小，對于外匯風險的認識不夠，也不舍得花費資金來規(guī)避風險，所以他們的風險管理水平低。

4.外匯風險對我國國際貿(mào)易影響越來越大

由于我國國際貿(mào)易規(guī)模擴大，外匯風險對我國國際貿(mào)易的影響也越來越大。當一國的貨幣?H值，有利于出口，不利于進口，這是因為本幣貶值意味著外幣升值，外幣的購買力增加，以外幣表示的本國商品的價格下降，從而導致本國商品在國際上競爭力增強，出口將增多；而以本幣表示的外國商品的價格會上升，進口商品的競爭力下降，進口數(shù)量減少。如果本幣升值就會使得出口減少，進口增加。所以很多時候我們會采用調整外匯匯率的方式來調整國際收支失衡的情況。

二、涉外企業(yè)外匯交易風險的管理

企業(yè)面臨的外匯風險的種類很多，但是對企業(yè)影響最大的就是交易風險。外匯風險管理的目的是保值，設法消除敞口的價值風險和時間風險。我們有以下幾種方法可以規(guī)避外匯交易風險。

1.貨幣法

（1）選擇好合同的計價貨幣

在國際貿(mào)易過程中能否選擇好計價貨幣關系到交易雙方承擔外匯風險的大小，一般來說選擇貨幣會遵循下列的原則：

第一，盡量使用本身來作為結算貨幣，因為不涉及到貨幣的兌換也就不存在外匯風險。第二，在貿(mào)易過程中收“硬”付“軟”。在收款的時候盡量使用“硬”貨幣，在付款的時候盡量使用“軟”貨幣。第三，使用多種貨幣計價。

（2）平衡法

在進出口過程中如果未來要收到或者支付一筆款項時，創(chuàng)造出一個相同貨幣，相同金額，相同期限的資金反向流動，從而達到消除外匯風險的目的。例如，涉外企業(yè)三個月后要收到50萬美元，現(xiàn)在做一筆在三個月后需要支付50萬美元的交易，這樣等三個月后我收到50萬美元的時候就可以用來支付后面這筆交易的款項。無論外匯匯率怎么波動對企業(yè)都沒有任何影響。

（3）調整價格法

調整價格法包括兩種：加價保值和壓加保值。也就是出口過程中盡可能提高商品的價格，在進口過程中盡可能壓低商品的價格，以此來抵御外匯風險。

2.交易法

（1）遠期外匯交易

遠期外匯交易是在雙方簽訂遠期合約時，先約定交易的貨幣幣種、數(shù)量和匯價，在未來的某個時點進行實際交割。如果未來要收到一筆外幣，那么就在遠期市場賣出相同金額的外幣遠期合約；如果未來要支付一筆外幣，那么就遠期市場買入相同金額的外幣遠期合約。無論未來匯率怎么波動，遠期合約在未來一定要按照協(xié)議價格成交。

（2）外匯期貨交易

外匯期貨交易是在遠期外匯交易的基礎上發(fā)展起來的。它是一種標準化合約，在期貨交易所進行交易，交易雙方達成交易協(xié)議后，需要繳存一定比例的保證金，只有期貨交易所的會員才能夠在期貨交易所進行交易。運用期貨來規(guī)避外匯風險有兩種方式，一種是多頭套期保值，一種是空頭套期保值。如果企業(yè)未來要收到外幣就運用空頭套期保值，即在期貨市場上賣出期貨合約；如果企業(yè)未來要支付一筆外向就運用多頭套期保值，即在期貨市場上買入期貨合約。

（3）外匯期權交易

外匯期權交易是指交易雙方簽訂期權合約，買方在未來有權利按照協(xié)議價格買入或者賣出一定數(shù)量的外匯。期權買方購買的是一種權利而不是一種義務，未來可以執(zhí)行期權也可以不執(zhí)行期權，如果匯率變動對買入有利就執(zhí)行，不利就不執(zhí)行。但是期權的賣方必須在買方要求執(zhí)行期權時，賣出或買入這種外匯資產(chǎn)。買方購買權利就應該付出相應的代價-期權費，對于買方來說最大的損失就是期權費，最大收益理論上可以無限，對于期權的賣方來說就剛好相反。

（4）借款法

涉外企業(yè)未來要收到一筆外幣，可以向銀行借入等額外幣貸款，期限與收款期限相同，這樣就把未來的收入轉移到了現(xiàn)在，從而消除了時間風險。等到未來收到外幣的時候，可能用收到的外幣來償還銀行的貸款，避免了外匯匯率波動給企業(yè)帶來的風險。

第7篇：外匯風險分析范文

【關鍵詞】國際經(jīng)濟貿(mào)易；外匯風險；防范措施

一、引言

在我國市場經(jīng)濟體制深化改革的情況下，我國經(jīng)濟水平不斷的提高，在一定程度上促進了我國外匯制度的變化。浮動匯率制度的變化，一方面證明了我國經(jīng)濟實力在不斷增強，但另一方面卻加劇了外貿(mào)企業(yè)匯率風險，促使外貿(mào)企業(yè)在國際貿(mào)易中存在較大的危險性。對此種情況，外貿(mào)企業(yè)要想在國際貿(mào)易中長遠的發(fā)展，就需要制定行之有效的外匯風險防范措施，不斷提高企業(yè)經(jīng)營活動的安全性。

二、國際經(jīng)濟貿(mào)易中外匯風險分析

1.匯率波動原因分析

匯率是兩國紙幣所代表的價值量，紙幣所代表的購買力是匯率形成的基礎。在國際貿(mào)易中，匯率的應用是必不可少的。但同時，匯率的變動也會給國際貿(mào)易造成一定影響。之所以說，匯率變動的可能性較大，主要是當前影響匯率波動的因素較多，其可以分為長期影響因素和短期影響因素。

（1）長期影響因素。長期影響因素主要是通貨膨脹率發(fā)生變化。在國家某種產(chǎn)品價格持續(xù)上漲的情況下，產(chǎn)品在國際市場競爭中的競爭能力下降，相應的產(chǎn)品出口量將會減少，該國的貨幣就會受到影響而貶值。在資本競爭中，產(chǎn)品的實際利率降低，促使資本會出現(xiàn)外逃的跡象，也會導致通貨膨脹的情況發(fā)生。

（2）短期影響因素。短期影響因素對外匯的影響較大，促使匯率時常波動。像市場投機、中央銀行干預等短期因素都會對匯率造成一定影響。

2.外匯風險

匯率的可變性是導致外匯風險產(chǎn)生的主要原因。而匯率的變動是無規(guī)律可循的，這使得匯率風險被概述為企業(yè)在國際貿(mào)易中，國際投資中外會買賣中可能面臨的各種因素影響的外匯風險。但是經(jīng)過長期外匯風險的研究和分析，目前將外匯風險分交易風險、為會計風險、經(jīng)營風險三種。

（1）交易風險。交易風險產(chǎn)生于國際貿(mào)易活動中，但其體現(xiàn)在企業(yè)財務管理中。因為匯率的變化，企業(yè)的應收賬款與應付債務價值之間發(fā)生了變化，促使企業(yè)所得利益有可能降低，這就是交易風險產(chǎn)生的后果。以為匯率變動后，企業(yè)實際獲得的收益降低，與企業(yè)預期收益存在一定差距。

（2）會計風險。匯率變動導致資產(chǎn)負債表中外匯項目價值發(fā)生變化的風險。在具體開展貿(mào)易活動過程中，企業(yè)通常會以外幣為準來計算企業(yè)資產(chǎn)負債、企業(yè)資產(chǎn)、實際利潤等財務。但是，再將外幣計算的財務項目轉換成本過貨幣后，財務賬面將會發(fā)生變化，這對于企業(yè)受益有一定影響。

（3）經(jīng)營風險。企業(yè)所開展的經(jīng)營活動本身就存在很多不確定因素，在國際貿(mào)易大環(huán)境中，一些不可預料的因素將會作用在匯率上，促使匯率發(fā)生變化給企業(yè)帶來一定的風險。經(jīng)營風險是國際貿(mào)易中外匯風險最典型、最常見的一種風險，其對企業(yè)風險的影響較大。

三、加強外匯風險防范的有效措施

面對諸多因素都可以導致匯率變動，促使匯率風險產(chǎn)生的情況，企業(yè)應當注意加強外匯風險的控制和防范，為更好的開展國際貿(mào)易活動創(chuàng)造條件。

1.加強短期影響因素的控制

短期影響因素對匯率的影響較大，容易使外匯風險得以產(chǎn)生。為了盡可能的避免此種情況發(fā)生，在實際工作中應當注重控制短期影響因素，降低外匯風險產(chǎn)生的可能性。加強短期影響因素的控制的有效措施是：

（1）推出結算。為了避免企業(yè)在國際貿(mào)易中收匯率影響，可以將相關賬款核算工作推遲到整交易活動以后，促使外匯結匯影響不到企業(yè)結算工作，相應的匯率風險就可以避免。

（2）適當?shù)恼{整銷售價格。對國際貿(mào)易中的銷售價格予以合理的調整，可以將匯率風險分攤在經(jīng)營活動中產(chǎn)品價格上，從而有效規(guī)避匯率風險。

2.加強中長期影響因素的控制

中長期影響因素對匯率的影響主要是貨幣膨脹率。為了避免膨脹率促使匯率變動，促使外匯風險產(chǎn)生，在實際工作中，應當正確的選擇市場。由于不同國家的市場經(jīng)濟是有一定差別的，為了避免貨幣膨脹率對整個工作有很大影響。在確定產(chǎn)品出口國之前，一定要對各個國家市場現(xiàn)狀和市場前景予以有效的分析，從而選擇貨幣價值較高的國家來出口產(chǎn)品，這樣可以有效的規(guī)避風險。

四、結束語

外匯風險是各類經(jīng)濟主體在國際貿(mào)易中需要高度重視的一個問題。在匯率容易受多種因素影響而發(fā)生變動的情況下，外貿(mào)企業(yè)應當注意對影響匯率變動的短期因素和長期因素予以分析，采取行之有效的應對措施，對其加以控制，從而降低外匯風險產(chǎn)生的可能性，為更好的開展國際貿(mào)易活動創(chuàng)造條件。

參考文獻：

[1]丁超超.國際經(jīng)濟貿(mào)易中的外匯風險及防范[J].中國經(jīng)貿(mào)導刊，2014（17）

[2]西憲振.進出口業(yè)務中的外匯風險和防范[J].煤炭企業(yè)管理，2005（08）

第8篇：外匯風險分析范文

央行在2015年8月對匯率機制進行了再次改革，迎來了全新的匯率機制市場。在新的匯率機制下，人民幣匯率雙向變動性得到了增強，變動幅度也在變大，使得人民幣匯率更進一步地市場化。匯率不定向的變動，使得外貿(mào)企業(yè)要面臨外匯交易中存在著更大的風險，所以外貿(mào)型外貿(mào)企業(yè)應該如何避免經(jīng)營過程中面臨的風險、了解匯率波動方向和幅度，成為了我國外貿(mào)企業(yè)迫在眉睫的問題。文章結合自身企業(yè)的外匯種類所承擔的外匯風險，提出一些外匯管理及運行過程中的具體措施，以期有利于貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)的健康發(fā)展。

關鍵詞：

新匯率機制；外貿(mào)企業(yè)；外匯風險管理；防范措施分析

貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)是一個中間鏈企業(yè)，是根據(jù)客戶對進出口商品的需要，從而對商品進行進出口貿(mào)易的企業(yè)。這種類型的企業(yè)是由供應商提供商品，直接銷售給最終的客戶。在新的匯率機制下，由于人民幣匯率雙向浮動，很難進行預測和準確判斷，給貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)帶來巨大的匯率風險，同時也對企業(yè)的利益產(chǎn)生較大的影響。因此，企業(yè)在經(jīng)營的過程中，應該加強對外匯風險的意識，清楚企業(yè)業(yè)務可能產(chǎn)生的各種外匯風險，并且能夠采取措施來及時防范，從而避免外匯風險，提高企業(yè)的經(jīng)濟利益。

一、我國新匯率機制的影響

我國自從2005年匯率制度改革以來，一直施行放寬匯率浮動區(qū)間政策，以匯率機制能夠市場化為前進目標。但是，事與愿違，自從2005年匯率機制改革之后，人民幣匯率一直持續(xù)地上升。特別是在2014年到2015年改革以前，人民幣匯率實際上升率高達9.5%，同期的日元、歐元都處于下降的狀態(tài)，而且人民幣匯率升值幅度在全球都是居前的。2015年8月份，央行制定了新的匯率機制改革，并予以推行。新的匯率機制改革規(guī)定：做市商每日在銀行間外匯市場的開票活動之前，參考前日的有關收盤匯率，并且結合外匯供求情況與國際主要貨幣匯率變化等因素，向中國外匯交易中心提供中間價的相關報價。所以本次匯率改革，使得人民幣匯率雙向波動加強，也增加了人民幣匯率的預測難度，更加地趨向市場化。在新匯率改革時代的背景下，貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)將面臨著更大的外匯風險，也將會迎接更多的機遇與挑戰(zhàn)，促使企業(yè)要建立新的防范外匯風險的制度和有效措施。

二、外匯風險的概念

外匯風險是指因為外匯市場的波動而導致匯率的改變，從而引起了外幣的計算價格的資產(chǎn)上升或者下跌的可能性。所以外匯風險可能導致兩種結果，一種順勢得利，一種遭到損失。外貿(mào)型外貿(mào)企業(yè)主要從事的務就是進出口貿(mào)易，進出口貿(mào)易自然涉及到外商，所以交易時均有外幣的幣種，所以存在著一定的外匯風險。

三、外匯風險分類

貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)自身是不能通過對產(chǎn)品的成本、市場進貨價格等進行控制來提高企業(yè)的利潤收益，只能依靠自身對市場開拓、營銷渠道、企業(yè)服務等綜合能力來增加企業(yè)的競爭能力，保證企業(yè)的利益，所以外貿(mào)型外貿(mào)企業(yè)在經(jīng)營過程中會面臨到不同的外匯風險，下面是根據(jù)匯率波動途徑將外匯風險分為以下三種情況：

（一）交易風險交易風險是指企業(yè)在經(jīng)營過程中，通常是用外幣計算價格，正在交易到結算這段時間內貨幣匯率的變化可能導致匯兌的比例發(fā)生改變而產(chǎn)生外匯風險。

（二）轉換風險轉換風險是指貿(mào)易企業(yè)在登記財務報表的時候，將外幣資產(chǎn)或者負債記錄記賬貨幣，因為匯率的變動而導致企業(yè)賬面上呈損失狀態(tài)的可能性。

（三）經(jīng)營風險經(jīng)營風險是指企業(yè)在經(jīng)營過程中，匯率變動可能導致企業(yè)在未來一定時期現(xiàn)金流量發(fā)生變化的一種不確定性風險。貿(mào)易企業(yè)這類風險可大可小，取決于匯率變化時對未來商品價格、成本等程度的影響。就本質而言，以上的三種外匯風險中，只有轉換風險是賬目損失，它其實并不是實際有損失。然而，經(jīng)營風險和交易風險則是外匯匯率已經(jīng)變化或者將要發(fā)變化而對企業(yè)利潤產(chǎn)生的風險。所以，在外貿(mào)型貿(mào)易企業(yè)在日常的經(jīng)營過程中，應該要重點對經(jīng)營風險和交易風險進行預測，并且加強對此防范及相應的解決措施。

四、業(yè)務特點及存在風險的探討

依據(jù)貿(mào)易企業(yè)交易的對象不同將貿(mào)易業(yè)務分為進口業(yè)務和出口業(yè)務，根據(jù)這2個貿(mào)易業(yè)務的責任范圍不同，又可以把他們分為自營和。各自業(yè)務面臨風險不同，下面就來分析它們業(yè)務中存在的風險。

（一）進口業(yè)務自營進口業(yè)務是指貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)找好外商，提供進口貨源，同時在國內簽訂銷售合同和在國外簽訂進口合同，保證貨物能夠按時間、質量、數(shù)量的完成，履行合同，從而讓商品從國外進到進口商，最后憑借單據(jù)支付貨款，達成交易的整個過程。企業(yè)為了防止付賬后外商不履行合同，不提供商品，企業(yè)一般情況下會預付一部分款額或者使用信用證方式來付款。如果在未匯款之前匯率發(fā)生了變化，則會給企業(yè)利潤帶來影響，存在著外匯風險。進口業(yè)務是指貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)接到其他國內進口商的委托，委托辦理收單付匯等外匯業(yè)務時，從而來實現(xiàn)進出口業(yè)務交易。委托進口商按照合同約定的金額支付貿(mào)易企業(yè)手續(xù)費，外貿(mào)企業(yè)在整個交易過程中處于中介形式，外匯風險由進口商自身負責，外貿(mào)企業(yè)無外匯風險。

（二）出口業(yè)務自營出口業(yè)務是指貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)找好商家，提供出口貨源，同時在國內簽訂進貨合同和在國外簽訂出口合同，保證貨物能夠按時間、質量、數(shù)量完成，履行合同，從而讓商品從國內出口外商企業(yè)，最后憑借單據(jù)支付貨款，達成交易的整個過程。自營出口業(yè)務要企業(yè)通過自身采購，然后在進行生產(chǎn)，出口給外商企業(yè)的整個過程。國外客戶大部分同樣也會預付一部分款額或者使用信用證方式來付款，企業(yè)在發(fā)貨后的一段時間內才能夠收到外匯，如果企業(yè)在收匯的時候人民幣升值，兌換的人民幣少了實際面值，這給企業(yè)帶來較大的利益的損失，所以企業(yè)面臨外匯風險。出口業(yè)務是指貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)接到其他國內出口商委托，委托辦理商品運輸報關、結算匯兌等外匯業(yè)務時，從而來實現(xiàn)出口業(yè)務交易。由于外貿(mào)企業(yè)只是根據(jù)簽訂的合同約定收取一定的手續(xù)費，在整個交易過程中處于中介形式，存在的外匯風險很小。

五、外匯風險防范及其措施分析

在新匯率機制時代下，人民幣匯率雙向波動的趨勢增強，更加地市場化，預期性降低，波動幅度也由以前的小波浪變成了大波浪，企業(yè)面對巨大的匯率風險，這對企業(yè)避免外匯風險的水平和能力提出了大大的考驗。為了能夠更加有效預防外匯風險，企業(yè)必須建立更有效的外匯風險防范措施和流程制度規(guī)范，來保證企業(yè)的經(jīng)濟利益，減少外匯風險給企業(yè)帶來不必要的損失。為了加強外貿(mào)型外貿(mào)企業(yè)防范從以下幾個方面提出了個人看法：

（一）完善企業(yè)外匯風險管理制度和防范制度在新匯率改革下，外貿(mào)企業(yè)對內部管理防范應該加強，應該對外匯風險有新的意識，設置獨有的崗位人員對外匯風險進行管理，對外匯市場進行分析、匯率波動趨勢等，關注外匯市場行情等市場動態(tài)，了解匯率市場的走向，對外匯風險評估，從而預防外匯風險[5]，減少外匯市場變動給企業(yè)帶來的影響。

（二）協(xié)商提前或推遲收付款如果企業(yè)對外匯匯率市場的走向和改變趨勢進行預測，了解匯率市場變動方向，就可以通過與商戶直接協(xié)商，提前或者推遲來支付合同中的款額，從而來防范外匯風險的發(fā)生，避免給企業(yè)造成不必要的損失。

（三）制定進出口對沖業(yè)務貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)進出口業(yè)務的類型正好是兩個相反的資金去向，外匯匯率波動對進出口業(yè)務的影響也是正好相反的。因此，如果有進口和出口兩種業(yè)務的話，可以進行對這兩種業(yè)務的金額進行匹配，對進出口金額進行相互對沖，從而來避免外匯風險給企業(yè)帶來的影響。

（四）國家政策轉移風險貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)可以利用國家政策來轉移外匯帶來的風險，企業(yè)在出口商品時，特別是對外投資等經(jīng)濟活動時，為了確保項目里的資金能夠收回來，要避免外匯波動的風險，可以通過出口信用保險投保來實現(xiàn)風險的有效轉移。

（五）合同保值條款外貿(mào)企業(yè)在交易簽訂合同時，可以經(jīng)過商定在合同里面加入適當?shù)谋Ｖ禇l款，這樣可以預防匯率變動帶來的風險，從而來避免外匯風險給企業(yè)帶來的影響。

（六）金融產(chǎn)品的使用企業(yè)可以加強對金融行業(yè)產(chǎn)品的進行研究及使用，可以研究外匯匯率保值的金融產(chǎn)品，例如：遠期結匯協(xié)議、近期結匯協(xié)議等，然后運用這些產(chǎn)品，跟蹤匯率市場行情的變化，匯率的走向及波動來對企業(yè)商品進行保值，從而避免外匯風險，從而來避免外匯風險給企業(yè)不必要的影響。

六、結束語

綜上所述，我們可以看出來，外貿(mào)企業(yè)的外匯風險與交易到結算期限有關，然而我國的貿(mào)易型外貿(mào)企業(yè)因為自身業(yè)務的特殊，在新的匯率制度的制定下，匯率的雙向波動性增強，人民幣匯率更加的市場化，使得對未來走向趨勢預期性也大大的降低。然而外貿(mào)型貿(mào)易企業(yè)面對著巨大的外匯風險，對外貿(mào)企業(yè)的利益造成了嚴重的影響，所以外貿(mào)企業(yè)要規(guī)范企業(yè)的外匯風險管理制度，制度適合避險政策與體系，培訓更好的人才對外匯匯率市場進行分析及追蹤，才能更好地防范外匯風險，減少給企業(yè)帶來不必要的損失。從而對外匯風險進行預測，然后運用專業(yè)、科學、合理的外匯風險避險措施和策略進行防范。

參考文獻:

[1]郭瑋玲.我國外貿(mào)企業(yè)匯率風險對沖策略應用研究[D].暨南大學,2012

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[3]王曉旭.人民幣升值下我國跨國公司的匯率風險及防范[D].哈爾濱商業(yè)大學,2013

[4]李剛.我國企業(yè)外匯風險暴露與風險管理效果的實證研究[D].東北財經(jīng)大學,2013

第9篇：外匯風險分析范文

隨著世界經(jīng)濟一體化進程的加快，各國間的經(jīng)濟關系也越來越密切。加入WTO必將促進我國與其他國家及地區(qū)之間的經(jīng)濟貿(mào)易和經(jīng)濟合作迅速發(fā)展。會計作為企業(yè)經(jīng)營管理的核心，將在外幣資金的取得、運用以及有效的管理中發(fā)揮重要作用。中小企業(yè)財務部門作為為企業(yè)成員單位提供金融服務的非銀行金融機構，在辦理各種外幣存貸款、外匯借款、外幣投資等業(yè)務時，將發(fā)生各種外幣之間或外幣與本幣間的結算。當有關外匯匯率發(fā)生變動時，就會產(chǎn)生外匯損益，形成匯率風險。永利機刀制造公司是柳州市祥興實業(yè)集團的下屬公司，主要產(chǎn)品“永豐利”機刀為全國著名品牌，出口美國、西班牙等國家，外貿(mào)經(jīng)營多，接觸使用外匯情況多。因此，全面認識并了解外匯風險的基本類型以及在財務公司的表現(xiàn)形式，從而有效地加以管理和控制，是我公司財務部門金融風險防范的重要內容。這在當今金融風暴迭起，外匯市場動蕩不安的國際金融形勢下尤其重要。

一、外匯風險及其我國外匯風險管理現(xiàn)狀

外匯風險是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因為匯率在一定時間內發(fā)生始料未及的變動，致使有關金融主體實際收益與預期收益或實際成本與預期成本發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。我國加人WTO后，自2005年7月21日起，開始加快推進人民幣匯率體制改革，實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣政策進行有調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，資本項目下的可自由兌換成為趨勢。在這種環(huán)境下，匯率浮動所產(chǎn)生的風險會更頻繁、更直接地影響企業(yè)的損益。國內有些中小制造企業(yè)還未對外匯風險有足夠的認識，或者說是面對風險手足無措，大多數(shù)的外匯風險管理都局限于外匯利率的管理。而有些企業(yè)，特別是私營企業(yè)和外資企業(yè)，對外匯風險卻有自己的一套簡單易行的管理辦法。中國加入世貿(mào)組織后，國際商業(yè)來往日益頻繁，國際貿(mào)易額劇增，外匯風險的管理也越夾越受到國內事業(yè)單位的關注，但是無論是國家法律，還是財務、審計制度，都未對企業(yè)內部外匯風險管理給出明確規(guī)定。

二、外匯風險在財務方面的表現(xiàn)形式

（一）交易結算風險

交易結算風險是指在國際經(jīng)濟活動中，以外幣計價進行各種交易時，從簽訂交易合同開始，到收到或支付貨幣為止的整個過程中，因匯率變化而產(chǎn)生的風險。對一般進出口中小制造企業(yè)，結算風險表現(xiàn)為簽訂合同到收回或支付貨款之間匯率水平的不確定而產(chǎn)生的風險，而對財務部門這一金融單位，結算風險主要表現(xiàn)在國際投資和國際借貸活動中。當財務部門將一筆資金投資于某種外匯資產(chǎn)時，如果投資期間該種外匯匯率上升，則投資的本息收入亦會上升；反之，投資外匯實際本息收入則下降，使公司蒙受損失。當財務部門向外籌集外匯資金或借入資金時，如果借入貨幣匯率上升，則會增加籌資成本；反之，則可能降低籌資成本。如果借入貨幣與使用貨幣或借入貨幣與歸還貨幣不相同，也會產(chǎn)生外匯結算風險。

（二）經(jīng)濟風險

經(jīng)濟風險是指由于意料不到的匯率波動，使得企業(yè)在未來一定時期內收益發(fā)生變化的潛在風險。經(jīng)濟風險對于企業(yè)損益的影響程度和方向取決于匯率變動對企業(yè)成本、價格和銷售情況的影響。經(jīng)濟風險不產(chǎn)生于公司核算，而來源于經(jīng)濟環(huán)境，從而直接彩響企業(yè)的對外投資、權益和經(jīng)營成果。例如l997年7月爆發(fā)的東南亞金融危機，使東南亞各國及日本、俄羅斯等國的貨幣相繼大幅度貶值，其影響幾乎波及世界各國，使持有這些貨幣或擁有其資產(chǎn)的公司都遭受了巨大的經(jīng)濟風險

（三）轉換風險

所謂轉換風險又稱為債權債務風險，它是指一個公司將其資產(chǎn)負債表上以外幣計價的項目折算成本幣時，因本幣與外幣的匯率波動而產(chǎn)生的損益情況，如一家跨國公司開展國際經(jīng)濟業(yè)務時，會在資產(chǎn)負債表上出現(xiàn)以外幣表示的債權、債務項目。以外幣表示的債權就是其資產(chǎn)，而債務則是其負債，兩者之差額稱為外匯頭寸。公司應該定期把其資產(chǎn)負債表上用外幣計價的項目折算成本幣，然后再得出該公司在一段時期內的經(jīng)營情況，確定公司經(jīng)營的盈虧或利潤。在浮動匯率制度下，公司的外匯頭寸用本幣表示的數(shù)額會隨著匯率的變化而變化，從而有可能使公司遭受損失。

（四）會計折算風險

會計折算風險指由于編制會計報表時的匯率與業(yè)務發(fā)生日的匯率產(chǎn)生變化，由此形成的利得或損失的風險。

三、中小制造企業(yè)外匯風險控制措施

（一）領導掛帥，提高財務管理人員素質

財務部門領導要把外匯風險管理作為企業(yè)經(jīng)營管理的重要內容，相關處室和單位（包括財務、采購和計劃等相關部門）應及時進行信息溝通，全面配合，掌握企業(yè)整體運行中外匯資金使用的第一手資料；對時間性的要求和可操作程度，進行統(tǒng)一規(guī)劃管理；提高財務管理人員素質是防范外匯風險的關鍵。企業(yè)要有針對性地對財務人員進行培訓，使其在成本效益、風險收益均衡原則中進行科學的預測和組合，構建企業(yè)整體發(fā)展的財務決策框架，同時能夠熟練地運用各種金融工具和手段來維護企業(yè)的經(jīng)濟利益。企業(yè)要建立科學的管理體系，合理有效地對企業(yè)外匯風險進行管理。首先要成立外匯風險管理小組，由企業(yè)領導直接管理，部門經(jīng)理負責日常工作，包括分析企業(yè)外匯結構和外匯風險所在，擬定外匯風險控制策略；其次是將外匯風險控制和降低風險作為企業(yè)財務部門業(yè)務考核的重要組成部分。

（二）從會計制度上來降低中小制造企業(yè)外匯風險

我國現(xiàn)行財務制度和會計準則規(guī)定，對外幣財務報表的折算差額在股東權益中的“未分配利潤”中單列一項反映。由于我國中小制造企業(yè)的海外業(yè)務大部分分布在欠發(fā)達的第三世界國家，而國外的經(jīng)營實體大部分都是國內母公司的組成部分，這就使企業(yè)的會計風險加大，造成企業(yè)各年度利潤受匯兌損益的影響呈現(xiàn)較大波動，這種情況既不能真實地反映企業(yè)的財務狀況，又扭曲了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。為解決這一問題，建議我國中小制造企業(yè)在境外的財務報表應區(qū)別情況，分別以當?shù)貛呕蚰骋换A外幣作為記賬本位幣。在給國內的外幣報表應將記賬本位幣統(tǒng)一折算成美元，外幣折算差額相應做遞延處理或計入當期損益；國內在合并報表時，應按原折算方法將美元表述的境外單位財務報表折算成以人民幣表述的財務報表，相應的外幣折算差額按原處理方法分別作遞延項目計入當期損益。這樣，企業(yè)進行外幣折算風險分析時，可以避免由于會計準則應用不當所產(chǎn)生的系統(tǒng)性誤差。盡管外幣業(yè)務的遠期市場保值仍屬一項外幣交易，但其會計處理則因遠期合同的性質與目的而有所不同。迄今為止，我國的會計準則及會計制度尚未對該類外幣業(yè)務制定相關的會計規(guī)范。國際通行的會計作法是將其分為外幣交易遠期市場保值、外幣約定遠期市場保值、外幣投資遠期市場保值等幾類，分別進行會計處理。

（三）外匯期權法和掉期外匯買賣

所謂的外匯期權，就是期權合同的持有人通過交一定的保險費給期權合同的簽署人，從而享有一種執(zhí)行或放棄買賣外匯合同的選擇權，同時，期權的賣方收取保險費，并且承擔行使期權的義務。期權分為買入看漲期權和買入看跌期權兩種。對于國際承包商來講，如果將來有應付外匯的業(yè)務，并且預測外匯將升值，就可以買入看漲期權，如果將來匯率超過執(zhí)行價格，那么企業(yè)可以執(zhí)行期權；反之，如果匯率低于執(zhí)行價格，企業(yè)可以不執(zhí)行期權。如果企業(yè)未來有外匯的應收賬款，企業(yè)可以買入看跌期權。如果未來的匯率超過期權的行使價格，則企業(yè)可以不執(zhí)行期權，如果未來匯率低于行使價格，則企業(yè)可以行使期權。貨幣掉期是在某一個日期賣出甲貨幣、買進乙貨幣即期，同時又買回甲貨幣、賣出乙貨幣遠期，實際上是即期貨幣和遠期貨幣進行對調。此項業(yè)務的好處：一是可以降低籌集資金的成本，進行遠期外匯買賣后，因故需要提前交割，或者由于資金不到位或其他原因，不能按期交割，需要展期時，都可以通過續(xù)做外匯掉期買賣對原交易的交割時間進行調整；二是既有進口也有出口業(yè)務的企業(yè)則可以通過掉期交易來規(guī)避匯率風險。

（四）選擇合適的具體匯率與幣種

外匯風險的大小與折算時所選擇的具體匯率相關，是計量上的差異，是一種“賬面風險”，它一般不會影響企業(yè)的現(xiàn)金流量，但是這種風險也是由于匯率變動所引起的，并且它與企業(yè)合并后股東權益大小直接相關，因而也是一種不可忽視的外匯風險。在交易報價前，企業(yè)要根據(jù)國際外匯市場和國內外匯兌換比率的發(fā)展變化情況，預期報價貨幣的匯率走向，依據(jù)進出口貿(mào)易的成本和預期的利潤鎖定可以接受的換匯成本。當匯率波動有可能超過確定的換匯成本，導致成本上升、預期利潤減少時，就要考慮采取相應防范外匯風險的措施。