上市公司財(cái)務(wù)分析精選(九篇)

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第1篇：上市公司財(cái)務(wù)分析范文

財(cái)務(wù)報(bào)告可信度分析策略

財(cái)務(wù)分析的第一步就是要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的可信度進(jìn)行分析。由于虛假財(cái)務(wù)信息的蔓延，財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性和相關(guān)性對(duì)投資者來說至關(guān)重要，但是由于投資者掌握的信息資源十分有限，不可能像財(cái)務(wù)分析師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師那樣對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行專業(yè)的評(píng)價(jià)，投資者在判斷財(cái)務(wù)報(bào)告可信度方面應(yīng)有自己的策略。一般情況，可采用財(cái)務(wù)分析方法有以下幾種。

廣泛搜集資料

財(cái)務(wù)分析的基本依據(jù)是上市公司對(duì)外公布的財(cái)務(wù)報(bào)告。但是，為了全面理解公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，滿足決策需要，投資者應(yīng)該盡可能搜集其他相關(guān)資料，如經(jīng)濟(jì)環(huán)境、管理層變化、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的活動(dòng)、技術(shù)的發(fā)展對(duì)公司的經(jīng)營活動(dòng)的影響，對(duì)于這些資料，投資者可以從證券交易管理機(jī)構(gòu)、有關(guān)經(jīng)濟(jì)新聞媒介等其他來源進(jìn)行分析得到。

關(guān)注公司治理機(jī)制

在我國上市公司中，“一股獨(dú)大”和“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象十分嚴(yán)重。由于國有資產(chǎn)所有者缺位，中小股東又沒有合適的方式監(jiān)督管理當(dāng)局的行為，一部分上市公司的實(shí)際控制權(quán)往往被上市公司大股東或管理當(dāng)局所控制，公司內(nèi)部無法形成有效的制約機(jī)制，導(dǎo)致管理當(dāng)局往往從自身利益出發(fā)，肆無忌憚地造假，損害其他股東的利益。

關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)告是否規(guī)范

首先，要注意財(cái)務(wù)報(bào)告重要項(xiàng)目是否有遺漏，遺漏很可能是在不想講真話，也不能說假話的情況下形成的，應(yīng)引起注意。其次，如果某些重要會(huì)計(jì)項(xiàng)目出現(xiàn)異常變動(dòng)，投資者也必須認(rèn)真對(duì)待，考慮上市公司是否存在利用這些項(xiàng)目進(jìn)行盈余操縱的可能性。例如根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，上市公司對(duì)于持有股權(quán)比例在20%以下的子公司，一般采用成本法核算，對(duì)于持有股權(quán)比例在20%以上的子公司采用權(quán)益法核算。因此對(duì)于連年虧損的子公司，上市公司可能會(huì)將其股權(quán)減持至20%以下，以暫時(shí)隱藏該項(xiàng)虧損。最后，還要關(guān)注審計(jì)報(bào)告的意見及注冊(cè)會(huì)計(jì)師的聲譽(yù)。

公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析策略

對(duì)一個(gè)企業(yè)來說，戰(zhàn)略是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的總目標(biāo)對(duì)所要采取的活動(dòng)方針和資源使用方向的一種總體規(guī)劃。戰(zhàn)略還具有對(duì)抗的意義，它總是針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)而制訂的，對(duì)一個(gè)企業(yè)來說，內(nèi)部的薄弱環(huán)節(jié)或某些方面管理重要的問題通?？梢匀萑?，至少暫時(shí)可以容忍。但是，如果企業(yè)相對(duì)他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的地位惡化，則將危及企業(yè)的生存。因此，公司經(jīng)營戰(zhàn)略的正確與否對(duì)企業(yè)休戚相關(guān)。投資者也只有從經(jīng)營戰(zhàn)略高度分析才能對(duì)上市公司的整體經(jīng)營業(yè)績(jī)有全面、深刻的了解。下面對(duì)常用的公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析策略作以探討。

公司核心能力分析

核心能力是一個(gè)組織內(nèi)部整合了的知識(shí)和技能，它是企業(yè)在長(zhǎng)期經(jīng)營進(jìn)程中不易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仿效的、能帶來超額利潤(rùn)的獨(dú)特能力。企業(yè)應(yīng)該培育其基本的核心能力，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不斷發(fā)展壯大。在進(jìn)行核心能力分析時(shí)，上市公司的盈利能力只涉及正常的經(jīng)營情況，非正常的經(jīng)營情況雖然也會(huì)給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊情況下的個(gè)別結(jié)果，不能反映公司的核心能力，在分析時(shí)應(yīng)當(dāng)剔除。常見的非正常經(jīng)營情況有：證券買賣、將要停止的營業(yè)項(xiàng)目、關(guān)聯(lián)方交易、會(huì)計(jì)制度變更帶來的影響因素等。

公司發(fā)展階段分析

根據(jù)企業(yè)的生命周期，可以將上市公司的發(fā)展階段劃分為創(chuàng)業(yè)階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段及衰退階段。公司在不同的發(fā)展階段其盈利能力、股價(jià)水平，產(chǎn)生現(xiàn)金的能力等方面是有顯著差異的。此外，對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)分析的側(cè)重點(diǎn)也應(yīng)有所不同。

統(tǒng)計(jì)分析方法

統(tǒng)計(jì)分析方法在預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)方面具有重要價(jià)值。在進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析時(shí)，要合理選擇分析期間，以觀察各項(xiàng)目的增減方向和變化幅度，揭示出公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，投資者可利用各種分析軟件，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行過濾、篩選，來研究公司、行業(yè)、整個(gè)市場(chǎng)各種數(shù)據(jù)之間的關(guān)系和特征，從而推斷公司經(jīng)營戰(zhàn)略的真正發(fā)展趨勢(shì)。

辯證分析策略

投資者在進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)因時(shí)、因事而異，才能抓住問題的關(guān)鍵。

定性分析與定量分析相結(jié)合

定性分析是指對(duì)國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)文化、公司管理水平等方面的分析。定性分析是定量分析的基礎(chǔ)和前提，沒有定性分析就搞不清公司發(fā)展趨勢(shì)。定量分析是財(cái)務(wù)分析的主要手段，通過定量分析可以對(duì)公司的發(fā)展有具體、深入的理解，才能透過現(xiàn)象看本質(zhì)。因此二者只有有機(jī)結(jié)合，才能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)分析的功能。

關(guān)注公司長(zhǎng)期發(fā)展

資產(chǎn)重組是上市公司擺脫困境的重要途徑。資產(chǎn)重組能否給股東帶來財(cái)富的增加，不僅要看短期的效益，更要觀察長(zhǎng)期的效果。我國一部分被實(shí)施特別處理（ST）的上市公司，實(shí)施資產(chǎn)重組后，短期內(nèi)會(huì)計(jì)收益率都會(huì)得到較大幅度的提高，但是由于我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特殊性，國有股不能夠充分流通，資產(chǎn)重組的內(nèi)在機(jī)制未得到充分發(fā)揮，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看，這種資產(chǎn)重組對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況并沒有顯著改進(jìn)。

注重財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)用條件

第2篇：上市公司財(cái)務(wù)分析范文

一、染料行業(yè)兩大巨頭上市公司簡(jiǎn)介

浙江龍盛集團(tuán)股份有限公司成立于1970年，集制造業(yè)、房地產(chǎn)等多元化上市公司，化工產(chǎn)業(yè)是龍盛的核心產(chǎn)業(yè)之一，產(chǎn)業(yè)涉及紡織用化學(xué)品、建材化學(xué)品、精細(xì)化工中間體、無機(jī)化學(xué)品等多個(gè)領(lǐng)域，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷70多個(gè)國家和地區(qū)，銷售收入和利稅等相關(guān)指標(biāo)連續(xù)多年排名全國同行業(yè)第一。浙江閏土股份有限公司成立于1986年，是一家專業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營分散、活性等系列染料及化工中間體，紡織印染助劑的大型企業(yè)，為全球大型染料生產(chǎn)基地之一。

二、龍盛與閏土的財(cái)務(wù)分析及比較

（一）償債能力分析與比較

兩家企業(yè)的償債能力指標(biāo)如表1所示：

從表1可見，對(duì)于流動(dòng)比率，龍盛和閏土的流動(dòng)比率從2014～2016年連續(xù)三年均呈上升趨勢(shì)，可見兩家公司的短期償債能力呈越來越強(qiáng)趨勢(shì)，但相比之下閏土比龍盛的短期償債能力強(qiáng)。對(duì)于速動(dòng)比率，速動(dòng)比率在分子中減去庫存因素影響，閏土公司依舊保持三年持續(xù)上升趨勢(shì)；但2016年龍盛的速動(dòng)比率是0.8，主要由于龍盛子公司房地產(chǎn)存貨增加，導(dǎo)致速動(dòng)比率明顯下降。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率，龍盛該指標(biāo)控制的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較為合理財(cái)務(wù)相對(duì)穩(wěn)??；而閏土2016年降到17.11%，可見其對(duì)外舉債有所減少。對(duì)于產(chǎn)權(quán)比率，龍盛的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏高，主要由于龍盛子公司房地產(chǎn)的大量舉借長(zhǎng)期借款所致，而閏土的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬較低。

（二）營運(yùn)能力分析與比較

兩家企業(yè)的營運(yùn)能力分析指標(biāo)如表2所示：

從表2可見，對(duì)于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，龍盛和閏土的周轉(zhuǎn)率一般，應(yīng)收賬款回款率有待提高。對(duì)于存貨周轉(zhuǎn)率，2014～2016年龍盛和閏土均呈下降趨勢(shì)，其中龍盛2016年的存貨周轉(zhuǎn)率下降到0.66，主要由于龍盛擴(kuò)大在上海的房地產(chǎn)投資規(guī)模，房地產(chǎn)存貨增加導(dǎo)致。對(duì)于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)的總體經(jīng)營效果好，但2014-2016年龍盛和閏土均呈下降趨勢(shì)。

（三）盈利能力分析與比較

兩家企業(yè)的盈利能力分析指標(biāo)如表3所示：

從表3可見，對(duì)于銷售毛利率，龍盛比閏土更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這可能與龍盛更具多元化相關(guān)；閏土連續(xù)三年逐年下降，這可能與2014年閏土公司董事等高層管理人員變動(dòng)有關(guān)。對(duì)于銷售凈利率，龍盛連續(xù)三年呈上升趨勢(shì)，說明企業(yè)獲利能力越來越強(qiáng)。閏土卻連續(xù)三年呈下降趨勢(shì)，說明企業(yè)獲利能力有所下降。對(duì)于總資產(chǎn)凈利率，2014～2016年龍盛和閏土該指標(biāo)均呈下降趨勢(shì)，龍盛總資產(chǎn)的逐年大幅度擴(kuò)充并沒有使利潤(rùn)同步增加。對(duì)于凈資產(chǎn)凈利率。龍盛和閏土連續(xù)三年該指標(biāo)均呈下降趨勢(shì)，表明債權(quán)人的相關(guān)利益保障程度在下降，企業(yè)盈利能力相對(duì)而言也在下降。

（四）發(fā)展能力分析與比較

兩家企業(yè)的發(fā)展能力分析指標(biāo)如表4所示：

表4 發(fā)展能力分析

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從表4可見，對(duì)于主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，龍盛和閏土連續(xù)三年銷售呈遞減趨勢(shì)，下降的原因主要由于受供需關(guān)系影響，染料產(chǎn)品售價(jià)下降所致。對(duì)于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，該指標(biāo)是衡量經(jīng)營效益的重要指標(biāo)，龍盛和閏土該指標(biāo)下降的主要原因在一定程度上受到收入和資產(chǎn)減值損失的影響。對(duì)于總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，龍盛每年呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，說明企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)張較快，閏土與龍盛相比總資產(chǎn)增長(zhǎng)趨勢(shì)較慢。

三、龍盛與閏土的財(cái)務(wù)問題分析

（一）財(cái)務(wù)狀況問題

1.償債能力方面。龍盛公司雖然流動(dòng)比率在逐年上升，但速動(dòng)比率在逐年下降，說明存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占比在逐年上升，雖然經(jīng)分析存貨大部分是房地產(chǎn)存貨，房地產(chǎn)一定程度上能給企業(yè)帶來巨大收益，但過量的存貨也帶來了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；另外2016年龍盛產(chǎn)權(quán)比率達(dá)到129.95%，也是由于旗下房地產(chǎn)公司的大量舉借長(zhǎng)期借款導(dǎo)致，雖然充分利用了財(cái)務(wù)杠桿，但也增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

閏土公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)都很不錯(cuò)，說明資金很充足，但同時(shí)也表明資金留存過高，從而增加了機(jī)會(huì)成本。閏土資產(chǎn)負(fù)債率過低，該指標(biāo)過低表明企業(yè)這幾年采取保守管理模式，沒有向外大量舉借，但另一方面也表明企業(yè)沒有充分利用財(cái)務(wù)杠桿，沒有使企業(yè)效益最大化。

2.營運(yùn)能力方面。龍盛和閏土的存貨和總資產(chǎn)營運(yùn)指標(biāo)呈下降趨勢(shì)，尤其是龍盛指標(biāo)的下降趨勢(shì)較大，反映了龍盛和閏土這三年對(duì)經(jīng)濟(jì)資源管理、運(yùn)用的效率不高，?Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力和流動(dòng)性在下降，資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的速度變慢，也一定程度上影響了企業(yè)的償債能力。

3.盈利能力方面。龍盛的銷售毛利率和銷售凈利率逐年增加表明其成本控制以及公司盈利能力不錯(cuò)，但總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年下降，公司的投入產(chǎn)出比不高，債權(quán)人的相關(guān)保障程度下降；閏土的四個(gè)盈利能力指標(biāo)指標(biāo)均逐年下降，近三年銷售額和銷售價(jià)格有所下降，其中資產(chǎn)減值損失較大，導(dǎo)致公司利潤(rùn)明顯下降。

4.發(fā)展能力方面。龍盛和閏土主營業(yè)務(wù)指標(biāo)和凈利潤(rùn)指標(biāo)均有所下降，除企業(yè)內(nèi)部因素外，作為染料行業(yè)兩大龍頭企業(yè)，他們發(fā)展能力指標(biāo)的下降，一定程度上反映了整個(gè)行業(yè)的指標(biāo)，也反映了國家相關(guān)政策對(duì)該行業(yè)的影響。

（二）染料行業(yè)特性制約企業(yè)發(fā)展問題

染料行業(yè)作為我國化學(xué)工業(yè)中的重要行業(yè)，其行業(yè)有著自己的特殊性，染料行業(yè)面臨著產(chǎn)品安全風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于部分不符合或者沒有能力規(guī)避以上三大風(fēng)險(xiǎn)的中小染料企業(yè)都將面臨著重組或者關(guān)閉，從而打破了原有的供需平衡狀態(tài)，整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)資源重組調(diào)整期，這將無疑既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，染料企業(yè)應(yīng)對(duì)三大風(fēng)險(xiǎn)采取相關(guān)措施，以提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

四、改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的對(duì)策

（一）調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或充分利用財(cái)務(wù)杠桿

一般情況下，多元化產(chǎn)業(yè)對(duì)整個(gè)集團(tuán)的資金鏈?zhǔn)怯欣模珡凝埵⒌南嚓P(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，龍盛的房地產(chǎn)存貨是影響其資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，建議分析房地產(chǎn)市場(chǎng)情況，合理預(yù)測(cè)房地產(chǎn)存貨的運(yùn)轉(zhuǎn)周期，預(yù)測(cè)其出售周轉(zhuǎn)率和資金的回籠期是否符合大量對(duì)外長(zhǎng)期借款還款周期，以避免資金鏈風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

閏土公司資金充足，資產(chǎn)負(fù)債率過低，雖然償債能力強(qiáng)但資金留存過高，可以適當(dāng)增加外部籌資或舉債。充分利用財(cái)務(wù)杠桿來增加投資收益或購置生產(chǎn)或加大環(huán)保力度，使企業(yè)在合理風(fēng)險(xiǎn)下，使實(shí)際效益或潛在效益達(dá)到最高。

（二）加強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性，提高運(yùn)營管理能力

龍盛和閏土的營運(yùn)能力呈下降趨勢(shì)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)存貨管理制度，結(jié)合市場(chǎng)供求關(guān)系，建立合理的安全庫存機(jī)制，避免高庫存導(dǎo)致的年末資產(chǎn)減值損失，低庫存影響企業(yè)銷售；加強(qiáng)應(yīng)收賬款的催款機(jī)制，以減少年末的壞賬；以增強(qiáng)資產(chǎn)管理效率，加強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，減少資金占用和減值損失，提高運(yùn)營管理能力，保障資金運(yùn)轉(zhuǎn)順暢。

（三）衡量投入產(chǎn)出比，關(guān)注資產(chǎn)損失影響，提高企業(yè)盈利能力

龍盛的盈利能力總體不錯(cuò)，但資產(chǎn)投入產(chǎn)出比不高，主要是看龍盛決策者對(duì)于資產(chǎn)的投入是否為了企業(yè)的長(zhǎng)期盈利的用途，目前短期內(nèi)未看到資產(chǎn)投入對(duì)企業(yè)盈利帶來的明顯經(jīng)濟(jì)收入。建議衡量投入產(chǎn)出比，根據(jù)企業(yè)發(fā)展需求合理進(jìn)行資產(chǎn)投入。

閏土的三年盈利能力并不樂觀，主要受到減值損失的影響，從兩個(gè)方面考慮，第一，這些損失是否屬于可轉(zhuǎn)回?fù)p失；第二，如果屬于可轉(zhuǎn)回?fù)p失，進(jìn)一步衡量資產(chǎn)是否還有價(jià)值，是否還有價(jià)值回升的可能。建議提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，以減少資產(chǎn)減值損失的產(chǎn)生，提高企業(yè)盈利能力。

（四）應(yīng)對(duì)染料行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展能力

1.產(chǎn)品安全風(fēng)險(xiǎn)。隨著消費(fèi)者對(duì)紡織服裝安全性認(rèn)識(shí)的不斷提高，紡織用化學(xué)品安全關(guān)注度也不斷提升，對(duì)與此相關(guān)聯(lián)的染料產(chǎn)品質(zhì)量和安全性的要求也越來越高，這就要求染料企業(yè)引進(jìn)國內(nèi)外先進(jìn)技術(shù)，運(yùn)用先進(jìn)技術(shù)對(duì)生產(chǎn)產(chǎn)品嚴(yán)格進(jìn)行測(cè)試和認(rèn)證產(chǎn)品，使企業(yè)按照生態(tài)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行生產(chǎn)，提高產(chǎn)品的行業(yè)信譽(yù)和行業(yè)地位。

第3篇：上市公司財(cái)務(wù)分析范文

1、公司沿革。廣西梧州中恒集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）原名廣西梧州中恒股份有限公司，位于廣西梧州工業(yè)園區(qū)工業(yè)大道1號(hào)第1幢。公司系1993年4月1日經(jīng)廣西壯族自治區(qū)體制改革委員會(huì)桂體改股字[1993]63號(hào)文件批準(zhǔn)，由梧州市城建綜合開發(fā)公司、梧州市地產(chǎn)發(fā)展公司、梧州市建筑設(shè)計(jì)院作為發(fā)起人，采用定向募集方式設(shè)立的股份制試點(diǎn)企業(yè)。1993年7月28日，公司經(jīng)梧州市工商行政管理局核準(zhǔn)登記，頒發(fā)企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，注冊(cè)號(hào)為19913602-7。1993年12月14日，本公司經(jīng)廣西壯族自治區(qū)體制改革委員會(huì)桂體改股字[1993]158號(hào)文件批復(fù)，更名為廣西梧州市中房股份有限公司，1996年12月4日經(jīng)廣西壯族自治區(qū)體制改革委員會(huì)桂體改股字[1996]49號(hào)文件批復(fù)，更至現(xiàn)用名稱，并于1997年1月20日在廣西壯族自治區(qū)工商行政管理局重新登記。2000年10月23日，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)以證監(jiān)發(fā)行字[2000]138號(hào)文核準(zhǔn)，本公司采用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式，于10月27日，成功向社會(huì)發(fā)行人民幣普通股股票（A股）4，500萬股（1元/股）。2000年11月30日，該種股票在上海證券交易所上市流通。發(fā)行后，本公司股本為12，67176萬股，注冊(cè)資本變更為12，67176萬元，企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)為4500001000943。2010年5月26日，中國證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于核準(zhǔn)廣西梧州中恒集團(tuán)股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》（證監(jiān)許可[2010]669號(hào)），核準(zhǔn)本公司非公開發(fā)行不超過4，800萬股新股。2010年6月10日，本公司實(shí)際發(fā)行新增股份為1，200萬股。2014年10月29日，中國證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于核準(zhǔn)廣西梧州中恒集團(tuán)股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》（證監(jiān)許可[2014]1092號(hào)），核準(zhǔn)本公司非公開發(fā)行不超過73，134，900股新股。2014年11月13日，本公司實(shí)際發(fā)行新增股份為66，621，521股。截至報(bào)告期末，本公司注冊(cè)資本為1，158，369，049元，股本總額為1，158，369，049股，企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)為450400000010031。

2、公司經(jīng)營范圍。廣西梧州中恒集團(tuán)股份有限公司是一家集制藥、水電生產(chǎn)、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)、建筑、酒店旅游、金融為一體的股份有限公司。公司收入三大來源為制藥、水電和房地產(chǎn)業(yè)務(wù).公司是全國中藥業(yè)利潤(rùn)百強(qiáng)企業(yè)，所擁有的梧州制藥集團(tuán)擁有著近50年的發(fā)展底蘊(yùn)和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，擁有中華跌打丸、婦炎凈、血栓通凍干粉針等一系列名牌產(chǎn)品.公司水電業(yè)務(wù)集中于桂江電力公司，擁有的京南水利樞紐是一座以發(fā)電為主，集航運(yùn)、灌溉、水產(chǎn)養(yǎng)殖、旅游于一體的具有綜合利用效益的水利樞紐工程.公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要集中在廣西梧州地區(qū)，系當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)龍頭企業(yè)。

二、財(cái)務(wù)能力分析

1、償債能力分析

筆者從上市公司年報(bào)中摘取2個(gè)與中恒集團(tuán)營收差不多的公司作比較，即康恩貝（證券代碼600572）和益佰制藥（證券代碼600594），2014年?duì)I收分別是35.82億元和31.57億元。三個(gè)公司2014年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率的情況如表一：

公司名稱流動(dòng)比率現(xiàn)金流量比率利息保障倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率備注

中恒集團(tuán)2.840.3543.2726.27%

康恩貝1.180.3310.8846.49%

益佰制藥1.540.3115.0937.38%

表一

從表中可以看出，在短期償債能力的兩個(gè)指標(biāo)中可以看出，中恒集團(tuán)的指標(biāo)要明顯大于兩個(gè)對(duì)比企業(yè)。流動(dòng)比率和現(xiàn)金流量比率代表流動(dòng)資產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比率，指標(biāo)越大，短期償債能力越強(qiáng)。利息保障倍數(shù)屬于長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，越大的話代表對(duì)利息償還也有保障。資產(chǎn)負(fù)債率也屬于長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，越低的話代表整體負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)比較低。上述四項(xiàng)指標(biāo)中恒集團(tuán)完全優(yōu)于行業(yè)內(nèi)企業(yè)。為了發(fā)現(xiàn)中恒集團(tuán)的償債能力變動(dòng)趨勢(shì)，對(duì)2012-2014年三年的指標(biāo)進(jìn)行了整理，如圖一：

圖一

利息保障倍數(shù)因?yàn)楸稊?shù)較大不便反映，對(duì)比2012-2014年的數(shù)據(jù)為：1447、1528、4327增長(zhǎng)比較明顯，圖中則可以看出2012-2014年，異常的是2013年流動(dòng)比率出現(xiàn)了下降。從上市公司的年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，2013年的預(yù)收賬款374億遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2012年和2014年，從上市公司年報(bào)中可以看出2013年預(yù)收的款項(xiàng)比較多，這方面導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債增加?？傮w上來說，中恒集團(tuán)的償債能力在行業(yè)內(nèi)比較有優(yōu)勢(shì)，但是公司管理人員需要注意，盈利比較穩(wěn)定的情況下，可以更多借助杠桿資金擴(kuò)大股東價(jià)值。另外從歷史趨勢(shì)來看，中恒集團(tuán)的償債能力也是在不斷提高，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到了很好的控制。

2、盈利能力分析

2014年公司的營業(yè)收入3214億元，同比下降1957%，公司在年報(bào)中給出了兩個(gè)理由：1、報(bào)告期內(nèi)控股子公司梧州制藥的主打產(chǎn)品注射用血栓通的銷量比上年度增長(zhǎng)約25%；2、報(bào)告期內(nèi)注射用血栓通按終端直銷價(jià)開票的銷量同比減少5017%。這里我們需要關(guān)注收入確認(rèn)的原則：（1）企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給購貨方；（2）企業(yè)既沒有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒有對(duì)已售出的商品實(shí)施有效控制；（3）收入的金額能夠可靠地計(jì)量；（4）相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)；（5）相關(guān)的已發(fā)生的成本能夠可靠地計(jì)量。同時(shí)滿足的情況下，才可以確認(rèn)收入。建議更加詳盡的說明解釋收入的大幅下降的原因。對(duì)于盈利能力收集了中恒集團(tuán)與康恩貝，益佰制藥的毛利率、凈利率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率2014年指標(biāo)予以列示，如表二：

公司名稱毛利率凈利率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率備注

中恒集團(tuán)77.99%49.61%19.87%36.17%

中恒集團(tuán)77.99%29.68%11.89%16.12%扣除非經(jīng)常損益

康恩貝69.16%15.42%8.77%21.42%

益佰制藥81.9%15.15%8.71%15.23%

表二

中恒集團(tuán)在2014年出售國海證券產(chǎn)生利潤(rùn)6.4億需要剔除。中恒集團(tuán)在凈利率和總資產(chǎn)凈利率兩項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)于對(duì)比企業(yè)，凈資產(chǎn)收益率處于中間水平。中恒集團(tuán)毛利率指標(biāo)也處于三個(gè)企業(yè)中間水平，但是由于中恒集團(tuán)有眾多的經(jīng)營范圍，結(jié)合年報(bào)對(duì)其行業(yè)明細(xì)進(jìn)行分析，如表三：

主營業(yè)務(wù)分行業(yè)情況（億元）

分行業(yè)營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率收入增減成本增減毛利率增減

制藥30.445.681.49%-16.36%8.82%-4.28%

食品0.760.5231.86%11.21%12.28%0.65%

房地產(chǎn)0.860.91-6.46%-65.36%-51.44%-30.51%

表三

在制藥行業(yè)，中恒集團(tuán)的毛利率接近益佰制藥，而毛利率的穩(wěn)定對(duì)于營業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定意義重大。只是表三還有一個(gè)重要信息，制藥行業(yè)相比去年下降了428%，對(duì)此中恒集團(tuán)在年報(bào)中解釋：血栓通銷售模式調(diào)整，直銷比例下降。制藥行業(yè)占總營收947%，可以說制藥行業(yè)是中恒集團(tuán)的核心產(chǎn)業(yè)，對(duì)此建議管理層進(jìn)一步分析其中的原因，找出相應(yīng)措施穩(wěn)定以及提升制藥行業(yè)毛利率。從跨行業(yè)的經(jīng)營角度來說，中恒集團(tuán)食品行業(yè)中的主營是龜苓膏，屬于制藥行業(yè)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，而房地產(chǎn)行業(yè)則是非相關(guān)產(chǎn)業(yè)。戰(zhàn)略選擇中，如果投入的是非相關(guān)產(chǎn)業(yè)，則必定耗費(fèi)更多地資源，也不利于主營業(yè)務(wù)的規(guī)?；姆康禺a(chǎn)行業(yè)的表現(xiàn)來看，毛利率-646%，如果再算上期間費(fèi)用，這一塊的業(yè)務(wù)屬于明顯的瘦狗業(yè)務(wù)，建議管理層對(duì)此展開決策，適時(shí)剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，以專心經(jīng)營主營業(yè)務(wù)。

3、營運(yùn)能力分析

為對(duì)比分析，列舉中恒集團(tuán)、康恩貝、益佰制藥三家公司2014年的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，如表四。

公司名稱存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率備注

中恒集團(tuán)0.8512.11剔除房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中恒存貨周轉(zhuǎn)率17

康恩貝2.087.67

益佰制藥2.0914.93

表四

由于中恒集團(tuán)涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而房地產(chǎn)存貨影響金額達(dá)到3.74億，剔除以后得到的存貨周轉(zhuǎn)率提高了一倍。在三個(gè)企業(yè)中，中恒集團(tuán)的存貨管理能力仍然處于末尾。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)效率，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以降低存貨占用的成本，建議管理層在存貨管理上挖掘潛能加快存貨入庫出庫的效率。而從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，中恒集團(tuán)處在中部。12.11次的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)短于30日，應(yīng)收賬款效率比較好。從公司的年報(bào)看，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占總應(yīng)收賬款的98%，總體應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)較小。但是公司前五大客戶應(yīng)收賬款占公司總額的72.8%，客戶高度集中，一般而言，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該盡量分散，建議公司管理層對(duì)客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，適當(dāng)擴(kuò)大中等規(guī)模客戶的銷售量。

為了從歷史趨勢(shì)看中恒集團(tuán)的營運(yùn)能力，列舉中恒集團(tuán)2012年-2014年三年的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，如圖二。

根據(jù)統(tǒng)一口徑的計(jì)算數(shù)值，存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2013年得到提升，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則一直在下降。2013年平均存貨814億最小導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率提高，2013年主營收入3997億元?jiǎng)t導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降則是因?yàn)閼?yīng)收賬款的余額不斷增加。這其中，中恒集團(tuán)主營收入的急劇變化也是治標(biāo)變動(dòng)的主要原因。尤其是2013年公司的主營收入在2012年基礎(chǔ)上增加了105倍。公司重大變革時(shí)機(jī)，配合收入增加的營運(yùn)策略也需要適時(shí)跟進(jìn)。

三、籌資方式和股利政策

1、籌資方式，公司自2000年在上海證券交易所上市以來，只進(jìn)行過兩次非公開發(fā)行，2010年6月發(fā)行1200萬股，發(fā)行價(jià)格3185元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)后3599799萬元，2014年11月發(fā)行666215 萬股，發(fā)行價(jià)格1426元，募集資金扣除發(fā)行后9372729萬元。相對(duì)于公開增發(fā)新股、配股而言，上市公司非公開增發(fā)新股的要求要低得多。對(duì)于一些以往盈利記錄未能滿足公開融資條件，但又面臨重大發(fā)展機(jī)遇公司而言，非公開增發(fā)提供了一個(gè)關(guān)鍵的融資渠道。例如2014年的非公開發(fā)行中恒集團(tuán)的公告，本次非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過95，00229萬元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于南寧中恒投資有限公司在南寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)中恒（南寧）生物制藥產(chǎn)業(yè)基地內(nèi)實(shí)施醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目第一期投資項(xiàng)目中的以下兩個(gè)子項(xiàng)目：注射用血栓通項(xiàng)目，研發(fā)中心項(xiàng)目。查看公司2014年年報(bào)可知注射用血栓通項(xiàng)目已投入27億元，工程完工進(jìn)度達(dá)到了8435%，研發(fā)中心項(xiàng)目項(xiàng)目已投入017億元，工程完工進(jìn)度達(dá)到581%。公司按照公告規(guī)定的用途在使用資金。另外從非公開發(fā)行的股權(quán)影響來看，非公開發(fā)行降低了資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)了財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，在財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者以及控股股東之間的增發(fā)，也會(huì)使控股權(quán)穩(wěn)定。從中恒集團(tuán)歷次股東大會(huì)和董事會(huì)的表決情況來看，股東之間關(guān)系穩(wěn)定，公司戰(zhàn)略推進(jìn)積極有效。

2、股利政策。從公司歷年的分紅情況來看，一般股票股利和現(xiàn)金股利同時(shí)進(jìn)行。股利分配近五年明細(xì)如表五所示。

分配年份股票股利現(xiàn)金股利

2011年10送5.5轉(zhuǎn)4.50.065元/股

2012年無0.1元/股

2013年無0.2元/股

2014年無0.2元/股

2015年無0.6元/股

表五

2005年-2008年公司未進(jìn)行過任何股利形式的分配。對(duì)比這幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)凈利潤(rùn)都在5000萬以下，有一年還出現(xiàn)了9000多萬的虧損。隨著公司盈利的提升，公司分紅的力度也在加大，如2014年每股收益145元，分紅為06元每股，股利支付率達(dá)到了41%。由此可知，中恒集團(tuán)的股利政策傾向于剩余股利，這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)。

四、投資及資本運(yùn)作

從2014年年報(bào)看，持有上市公司國海證券的賬面價(jià)值1279億元，占國海證券股權(quán)318%，報(bào)告年度損益為886億元，作為可供出售金融資產(chǎn)核算。持有非上市金融企業(yè)梧州市農(nóng)村信用合作社賬面價(jià)值696萬元，占該公司股權(quán)248%，報(bào)告年度損益26萬，作為可供出售金融資產(chǎn)核算。另外公司利用閑置資金302億購買少量的銀行理財(cái)產(chǎn)品。參股證券公司可以提高資本市場(chǎng)的管理水平，參股地方金融企業(yè)則可以為借款融資提供必要支撐，短期理財(cái)是強(qiáng)化流動(dòng)資金管理水平的體現(xiàn)。除此之外公司使用募集資金投資了南寧的兩個(gè)醫(yī)藥項(xiàng)目，該項(xiàng)目用于擴(kuò)展制藥公司主打產(chǎn)品注射用血栓通的產(chǎn)能、建設(shè)制藥公司研發(fā)中心。使用自籌資金投資肇慶高新區(qū)，公司主要參股控股子公司有廣西梧州制藥（集團(tuán)）股份有限公司、廣西梧州雙錢實(shí)業(yè)有限公司、黑龍江鼎恒升藥業(yè)有限公司。從各子公司的經(jīng)營來看，都實(shí)現(xiàn)了不同程度的盈利。制藥公司還跨境參股以色列OramedPharmaceuticals Inc.、Integra Holdings Ltd.、Inovytec Medical Solutions Ltd。

三家藥品研發(fā)和醫(yī)療器械設(shè)計(jì)型企業(yè)，為公司未來醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展謀劃驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品。可以說公司在投資方面積極穩(wěn)妥，實(shí)行內(nèi)生發(fā)展的策略。而從公司的主營構(gòu)成來看，血栓通產(chǎn)品的比例過高，對(duì)于持續(xù)的發(fā)展將會(huì)形成一定風(fēng)險(xiǎn)。建議公司管理層在一定范圍內(nèi)，考慮通過并購重組，強(qiáng)化橫向一體化，形成公司主營結(jié)構(gòu)有效組合，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

第4篇：上市公司財(cái)務(wù)分析范文

一、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)倉庫設(shè)計(jì)

數(shù)據(jù)倉庫是在企業(yè)管理和決策中面向主題的、集成的、與時(shí)間相關(guān)的、不可修改的數(shù)據(jù)集合。數(shù)據(jù)倉庫技術(shù)作為一項(xiàng)數(shù)據(jù)管理領(lǐng)域的新技術(shù)，精髓在于針對(duì)聯(lián)機(jī)分析處理（OLAP）提出了一種綜合的解決方案，存放了企業(yè)的整體信息，是一種概念，而不是一種產(chǎn)品。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)倉庫對(duì)于企業(yè)的貢獻(xiàn)在于效果，能適時(shí)地提供高級(jí)主管最需要的決策支持信息，利用該支持系統(tǒng)，企業(yè)可以靈活地分析所有細(xì)致深入的數(shù)據(jù)，以建立強(qiáng)大的財(cái)務(wù)管理決策優(yōu)勢(shì)。一方面，數(shù)據(jù)倉庫的數(shù)據(jù)內(nèi)容、結(jié)構(gòu)、粒度和其他物理設(shè)計(jì)需要根據(jù)用戶的反饋信息不斷地調(diào)整完善；另一方面，應(yīng)用環(huán)境發(fā)生重大變化或者新技術(shù)出現(xiàn)都有可能導(dǎo)致用戶的應(yīng)用需求發(fā)生重大變化，使現(xiàn)有系統(tǒng)不能滿足用戶要求，需要重新設(shè)計(jì)系統(tǒng)，開始一個(gè)新的生命周期。

（一）數(shù)據(jù)倉庫的相關(guān)概念具體包括：（1）事實(shí)表。事實(shí)表中的一條記錄代表一個(gè)度量，一個(gè)度量事件也總是會(huì)產(chǎn)生一條事實(shí)表記錄。每個(gè)事實(shí)表都包含與特定業(yè)務(wù)過程相關(guān)的度量，例如接受一個(gè)訂單，顯示一個(gè)網(wǎng)頁，打印預(yù)訂單或者處理一個(gè)顧客的服務(wù)請(qǐng)求。（2）維表。維度是維表的基礎(chǔ)，用來描述業(yè)務(wù)的對(duì)象，每個(gè)維度表聯(lián)系著所有參與其中的業(yè)務(wù)過程，維表的主鍵組成了事實(shí)表的外鍵。根據(jù)財(cái)務(wù)分析事實(shí)表設(shè)計(jì)的維表有時(shí)間維表、公司維表、行業(yè)維表和指標(biāo)維表。（3）粒度。事實(shí)表中包含信息的詳細(xì)程度稱為粒度。粒度級(jí)越低，細(xì)化程度越高，一般在設(shè)計(jì)事實(shí)表的時(shí)候可以對(duì)于近期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)選取細(xì)化到月的數(shù)據(jù)，對(duì)于比較久遠(yuǎn)的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)選取細(xì)化到年的數(shù)據(jù)。（4）多維數(shù)據(jù)庫。多維數(shù)據(jù)庫就是以多維方式來組織數(shù)據(jù)，以多維方式來顯示數(shù)據(jù)。多維數(shù)據(jù)庫可以直觀地表現(xiàn)現(xiàn)實(shí)世界中的“一對(duì)多”和“多對(duì)多”關(guān)系，可以通過多維視圖來觀察數(shù)據(jù)，與關(guān)系數(shù)據(jù)庫相比，其優(yōu)勢(shì)在于可以提高數(shù)據(jù)處理速度，加快反應(yīng)時(shí)間，提高查詢效率。（5）多維數(shù)據(jù)立方體。OLAP中的多維數(shù)據(jù)模型將數(shù)據(jù)看作數(shù)據(jù)立方體（data cube）形式。數(shù)據(jù)立方體允許以多維對(duì)數(shù)據(jù)建模和觀察，多維數(shù)據(jù)模型由維和事實(shí)定義，數(shù)據(jù)立方體結(jié)構(gòu)由維表和事實(shí)表組成。多維數(shù)據(jù)立方體通常作為主要的邏輯層結(jié)構(gòu)用來描述多維數(shù)據(jù)庫，是實(shí)現(xiàn)OLAP分析的數(shù)據(jù)對(duì)象。比如由“時(shí)間”、“上市公司”、“盈利能力”可以組成一個(gè)三維的盈利能力立方體。時(shí)間軸由每個(gè)具體的年度組成，上市公司軸由具體的上市公司名稱組成，盈利能力由選取的指標(biāo)總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、營業(yè)利潤(rùn)率組成，具體如圖1所示。多維數(shù)據(jù)集是一種結(jié)構(gòu)，包含了一個(gè)或者多個(gè)度量，還包含了由維度層次結(jié)構(gòu)形成的聚合，以及一個(gè)或者多個(gè)維度從層次結(jié)構(gòu)中提取出來時(shí)所形成的聚合。在圖1所示的多維數(shù)據(jù)集內(nèi)，每個(gè)度量都是三個(gè)維度的成員交叉，比如A點(diǎn)描述了江西銅業(yè)在2008年的凈資產(chǎn)收益率的值。

（二）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)倉庫的創(chuàng)建 上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)中包括一個(gè)事實(shí)表和四個(gè)維表，分別由指標(biāo)維表、時(shí)間維表、公司維表和行業(yè)維表組成。根據(jù)指標(biāo)選取的系統(tǒng)性、敏感性、可度量性原則選取了財(cái)務(wù)指標(biāo)。指標(biāo)維表由指標(biāo)編號(hào)和表1中所選取的14個(gè)財(cái)務(wù)比率組成，時(shí)間維表由時(shí)間編號(hào)、年度、半年度和季度組成。公司維表由上證50指數(shù)中選取的37家數(shù)據(jù)較齊全的上市公司編號(hào)、公司代碼和公司簡(jiǎn)稱組成。行業(yè)維表由行業(yè)編號(hào)和行業(yè)名稱組成。

（三）OLAP技術(shù)查看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方式OLAP系統(tǒng)圍繞構(gòu)造度量、維度、層次結(jié)構(gòu)和多維數(shù)據(jù)集的數(shù)據(jù)進(jìn)行創(chuàng)建，這樣可以使用戶很容易地按照需要分割組合信息，使用多種方式查看數(shù)據(jù)。具體包括：（1）切片和切塊。在多維數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)中，按二維進(jìn)行切片，按三維進(jìn)行切塊，可查詢到所需數(shù)據(jù)，例如，特定年份的盈利能力構(gòu)成多年數(shù)據(jù)的一個(gè)切片，多個(gè)切片疊合起來即為切塊。（2）旋轉(zhuǎn)。旋轉(zhuǎn)是改變頁面顯示的維方向，比如行和列之間的交換。（3）鉆取。鉆取是改變維的層次，變換分析的粒度，包括向上鉆取和向下鉆取，向上鉆取是指由低層次向高層級(jí)數(shù)據(jù)的查看，即維度的減少，例如從半年度數(shù)據(jù)向年度數(shù)據(jù)的匯總；向下鉆取是由高層次數(shù)據(jù)向低層次數(shù)據(jù)的查看，即維度的增加， 例如從季度數(shù)據(jù)向半年度數(shù)據(jù)的深入。

二、利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)倉庫進(jìn)行OLAP分析

SQL Server 2005在商業(yè)智能方面提供了三大服務(wù)和一個(gè)工具來實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)的整合。SSAS是從數(shù)據(jù)中產(chǎn)生智能的關(guān)鍵，通過這種服務(wù)，可以構(gòu)建數(shù)據(jù)立方（Cube），也就是多維數(shù)據(jù)集，然后進(jìn)行OLAP分析。首先對(duì)OLAP的多維數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行設(shè)計(jì)，包括維度和多維數(shù)據(jù)集的設(shè)計(jì)，然后創(chuàng)建維度和多維數(shù)據(jù)集，系統(tǒng)采用Analysis Service做分析服務(wù)器，最后利用SSRS展示查詢數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析。

（一）生成多維數(shù)據(jù)集 多維數(shù)據(jù)集的創(chuàng)建建立在數(shù)據(jù)源視圖的基礎(chǔ)上，通過設(shè)置事實(shí)表和維度表，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)檢測(cè)層次結(jié)構(gòu)，這些都是和原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的邏輯結(jié)構(gòu)相符合的。完成向?qū)Ш?，可以查看建立的多維數(shù)據(jù)集結(jié)構(gòu)，圖2所示為多維數(shù)據(jù)集的數(shù)據(jù)源視圖，這里的視圖表達(dá)出多維數(shù)據(jù)集的表間關(guān)系，中間是事實(shí)表，箭頭所指向的是維度表。

（二）創(chuàng)建報(bào)表和前端展示如果說SSAS對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了相應(yīng)的分析，創(chuàng)建了Cube和OLAP服務(wù)所需的數(shù)據(jù)庫，那么報(bào)表和EXCEL展示應(yīng)該是屬于商業(yè)智能體系中的前端展現(xiàn)部分，需要使用SSRS報(bào)表服務(wù)來實(shí)現(xiàn)。例如查詢有色金屬冶煉行業(yè)2007年度盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)比率，可先選擇數(shù)據(jù)倉庫中的所有企業(yè)2007年度～2009年度的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率和營業(yè)利潤(rùn)率，然后在查詢生成器中設(shè)置相應(yīng)的查詢條件，將查詢結(jié)果導(dǎo)入到EXCEL 2007中，顯示如圖3所示的數(shù)據(jù)透視表。通過圖3可以很清晰地看出，2007年金鉬股份凈資產(chǎn)收益率最高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力最強(qiáng)，運(yùn)營效率越好，并且其他三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比率也是最高，說明金鉬股份盈利能力很強(qiáng)，且具有穩(wěn)定性和持久性。這只是一個(gè)簡(jiǎn)單的展示過程，另外財(cái)務(wù)人員可以通過設(shè)置查詢條件簡(jiǎn)單、方便地調(diào)用出自己所需要的報(bào)表，利用構(gòu)造的MDX語句，實(shí)現(xiàn)上鉆、下鉆、切塊、切片、旋轉(zhuǎn)等OLAP運(yùn)算。在盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)中，數(shù)據(jù)透視表更形象地展示出金鉬股份均優(yōu)于其他公司，因?yàn)閿?shù)據(jù)的實(shí)時(shí)更新，這樣的圖表更能支持財(cái)務(wù)決策的產(chǎn)生，充分體現(xiàn)了商業(yè)智能輔助有效決策的目標(biāo)。

隨著國家頒布XBRL企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則分類標(biāo)準(zhǔn)，商業(yè)智能將更為廣泛地應(yīng)用于財(cái)務(wù)分析工作中，另外如何將XBRL于現(xiàn)有的商業(yè)智能技術(shù)相結(jié)合也是會(huì)計(jì)信息化發(fā)展所需要探討的問題。借助計(jì)算機(jī)的力量財(cái)務(wù)工作會(huì)逐步實(shí)現(xiàn)智能化，實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的整合，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的即時(shí)反饋，從而更有效地利用現(xiàn)有數(shù)據(jù)資源，為經(jīng)營者的決策提供現(xiàn)實(shí)依據(jù)，提高上市公司的運(yùn)作效率。

參考文獻(xiàn)：

［1］張明、陳乃激：《基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析的數(shù)據(jù)倉庫模型》，《中國管理信息化》2007年第5期。

第5篇：上市公司財(cái)務(wù)分析范文

【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 局限性 原因 對(duì)策

1.相關(guān)理論概述

1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析一般理論

財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用專門的分析方法，系統(tǒng)的分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)， 目的是了解過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來， 幫助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。

1.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)

財(cái)務(wù)報(bào)表分析有一定的量化的標(biāo)準(zhǔn)， 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)一般包括盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)等。

1.3財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析時(shí)有一定的規(guī)律可循，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法主要有比較分析法、比率分析法和趨勢(shì)分析法。

2 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性

2.1企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析在自我完善的過程中存在的問題

2.1.1財(cái)務(wù)報(bào)表反映的信息不完全問題。主要反映以貨幣計(jì)量的定量性、貨幣性的經(jīng)濟(jì)信息。非財(cái)務(wù)信息評(píng)價(jià)指標(biāo)如：商譽(yù)、人力資源、企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、創(chuàng)新能力等可能是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的因素未得到很好的體現(xiàn)。

2.1.2財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息滯后問題。按照歷史成本原則編制，財(cái)務(wù)報(bào)表中很多數(shù)據(jù)代表的是過去階段的成本或者變現(xiàn)價(jià)值，反應(yīng)企業(yè)未來經(jīng)營成果財(cái)務(wù)狀況。并且貨幣時(shí)間價(jià)值的作用和物價(jià)變動(dòng)因素影響，隨著時(shí)間推移，將會(huì)使歷史成本與市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生越來越大的偏差。

2.1.3財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性問題。會(huì)計(jì)估計(jì)的存在使報(bào)表中的數(shù)據(jù)并不一定客觀準(zhǔn)確，會(huì)計(jì)信息失真，利潤(rùn)失實(shí)，財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營成果受到扭曲，不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的真實(shí)狀況。加之企業(yè)經(jīng)營者利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則人為地操縱會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)以使對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)表有利于企業(yè)。報(bào)表粉飾和虛假做賬， 提供的錯(cuò)誤信息將誤導(dǎo)使用者。

2.1.4財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)可比性的問題。會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理方法靈活選擇，如企業(yè)存貨發(fā)出計(jì)價(jià)方法，固定資產(chǎn)折舊方法等，使不同企業(yè)報(bào)表數(shù)據(jù)缺乏可比性，財(cái)務(wù)分析結(jié)論有差異。

2.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)的局限性

2.2.1企業(yè)盈利能力。企業(yè)盈利能力大小主要取決于企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入和發(fā)生的費(fèi)用與成本。盈利能力指標(biāo)雖然揭示特定時(shí)期的盈利水平，但它有不能反映盈利能力持久性和穩(wěn)定性的問題。其局限性主要反映在以下指標(biāo)中：首先，每股收益是本年凈利潤(rùn)與年末普通股總數(shù)的比值，該指標(biāo)的分子反應(yīng)時(shí)期指標(biāo)，分母反應(yīng)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)。其次，分母普通股股數(shù)在不同公司股票每一股份在經(jīng)濟(jì)上不等量，限制每股收益公司之間進(jìn)行水平比較。凈資產(chǎn)收益率局限性：①凈資產(chǎn)收益率僅著重于收益而忽視了風(fēng)險(xiǎn)。②由于企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營的凈資產(chǎn)是不斷變化的，所以，凈資產(chǎn)收益率的分母用期初和期末凈資產(chǎn)平均值同分子當(dāng)期凈利潤(rùn)相比更合理。

2.2.2企業(yè)償債能力。償債能力有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率2個(gè)指標(biāo)。流動(dòng)比率的局限性：①從靜態(tài)上反映短期償債能力。②不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素。速動(dòng)比率的局限性集中表現(xiàn)在有一定誤導(dǎo)性，在流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款可收回性，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提金額都改變速動(dòng)資產(chǎn)，當(dāng)應(yīng)收賬款不能收回時(shí)，對(duì)報(bào)表使用者誤導(dǎo)企業(yè)短期償債能力.

3.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析局限性的原因

3.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析者的原因

首先，財(cái)務(wù)報(bào)表分析者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同，以及能否全面的結(jié)合非財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析都將對(duì)相近或相同的分析指標(biāo)產(chǎn)生不同的分析結(jié)論。其次，財(cái)務(wù)報(bào)表分析者素質(zhì)和經(jīng)驗(yàn)不同，直接經(jīng)驗(yàn)和間接經(jīng)驗(yàn)的銜接是財(cái)務(wù)報(bào)表分析能否產(chǎn)生局限性的原因。

3.2 人為操縱因素

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表存在人為操縱進(jìn)行虛假財(cái)務(wù)報(bào)告的問題。編制虛假財(cái)務(wù)報(bào)表的目的是為了上市公司能夠籌集到更多的資金， 獲得高額利潤(rùn)。

3.3 財(cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容構(gòu)成方面的原因財(cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容構(gòu)成方面的原因主要表現(xiàn)為以下3點(diǎn)：①非財(cái)務(wù)信息的披露不全；②對(duì)衍生金融工具所產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)信息的披露不全；③預(yù)測(cè)信息的披露不全。

4.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析局限性的對(duì)策

第6篇：上市公司財(cái)務(wù)分析范文

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)報(bào)表；分析

中圖分類號(hào)：F235 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1000-8772（2013）09-0072-01

一、引言

財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是通過一定的分析方法使報(bào)表中的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)、資金流轉(zhuǎn)、財(cái)務(wù)狀況和盈利水平以及公司的經(jīng)營情況和發(fā)展趨勢(shì)轉(zhuǎn)化成投資決策的依據(jù)，是了解上市公司基本面的重要途徑。隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展，企業(yè)制度的改革深化，企業(yè)與外部交流和社會(huì)環(huán)境的適應(yīng)，財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)的發(fā)展中起到了越來越大的作用。

二、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析的重點(diǎn)

1 了解公司的營收和獲利情況，公司的銷售額是否增長(zhǎng)及增長(zhǎng)幅度、毛利率的變動(dòng)、管理和銷售等費(fèi)用是否合理，這些因素決定了在正常情況下公司運(yùn)營總成績(jī)單的最后得分，即業(yè)績(jī)。

2 是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析，目的是判斷公司資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況如何，這是支持公司業(yè)績(jī)擴(kuò)張和業(yè)績(jī)可信度的基礎(chǔ)，如果一家公司過去的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性和利潤(rùn)率都很好，但有大量可疑的應(yīng)收賬款，或負(fù)債率過高，這樣的公司最好也別碰。

3 查看公司現(xiàn)金流量是否正常，最重要的是經(jīng)營性現(xiàn)金流（CFFO），如果CFFO長(zhǎng)期低于凈利潤(rùn)，甚至為負(fù)數(shù)，這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)，說明公司只產(chǎn)生了賬面利潤(rùn)而沒有收回真金白銀。

三、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容

1 上市公司短期償債能力分析。短期償債能力的強(qiáng)弱直接影響一個(gè)企業(yè)短期的存活能力，是衡量企業(yè)是否健康的一項(xiàng)重要指標(biāo)。如果一個(gè)企業(yè)不能維持其短期償債能力。也就難以維持其長(zhǎng)期償債能力，即使是一個(gè)盈利不錯(cuò)的企業(yè)，也會(huì)因?yàn)椴荒苈男袃攤x務(wù)而面臨破產(chǎn)的威脅。而且企業(yè)償債能力低就會(huì)喪失各種投資機(jī)會(huì)，這不僅給公司的競(jìng)爭(zhēng)能力造成嚴(yán)重?fù)p害，而且會(huì)使公司股票價(jià)格下跌以至提高投資人的風(fēng)險(xiǎn)。因此，不僅企業(yè)的債權(quán)人關(guān)心，企業(yè)的股東及潛在投資人同樣關(guān)心企業(yè)的短期償債能力。

2 應(yīng)收賬款分析。一般來說，公司存在三年以上的應(yīng)收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，這是因?yàn)樵跁?huì)計(jì)核算中設(shè)有“壞賬準(zhǔn)備”這一科目，正常情況下，三年的時(shí)間已經(jīng)把應(yīng)收賬款全部計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，因此它不會(huì)對(duì)股東權(quán)益產(chǎn)生負(fù)面影響。但在我國，由于存在大量“三角債”，以及利用關(guān)聯(lián)交易通過該科目來進(jìn)行利潤(rùn)操縱等情況。因此，當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)一個(gè)上市公司的資產(chǎn)很高，一定要分析該公司的應(yīng)收賬款項(xiàng)目是否存在三年以上應(yīng)收賬款，同時(shí)要結(jié)合“壞賬準(zhǔn)備”科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實(shí)，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。

3 預(yù)付賬款分析。該賬戶同應(yīng)收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務(wù)的。這也是一種信用行為，一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實(shí)現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。

4 利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析。利潤(rùn)表是把上市公司在一定期間的營業(yè)收入與同一會(huì)計(jì)期的營業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以得到該期間的凈利潤(rùn)（或凈虧損）的情況。由此可知，該報(bào)表的重點(diǎn)是相關(guān)的收入指標(biāo)和費(fèi)用指標(biāo)。“收入一費(fèi)用=利潤(rùn)”可以視作閱讀這一報(bào)表的基本思路。當(dāng)投資者看到一份利潤(rùn)表時(shí)，會(huì)注意到以下幾個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)。它們分別是：“主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)”、“營業(yè)利潤(rùn)”、“利潤(rùn)總額”、“凈利潤(rùn)”。在這些指標(biāo)中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)，尤其應(yīng)關(guān)注主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)的盈虧情況。許多投資者往往只關(guān)心凈利潤(rùn)情況，認(rèn)為凈利潤(rùn)為正就代表公司盈利，于是高枕無憂。實(shí)際上，企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力來自于對(duì)自身主營業(yè)務(wù)的開拓與經(jīng)營。嚴(yán)格意義上而言，主營虧損但凈利潤(rùn)有盈余的企業(yè)比主營業(yè)務(wù)盈利但凈利潤(rùn)虧損的企業(yè)更危險(xiǎn)。企業(yè)可以通過投資收益、營業(yè)外收入將當(dāng)期利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)做成盈利，可誰又敢保證下一年度還有投資收益和營業(yè)外收入呢？

5 資本金利潤(rùn)率分析。資本金利潤(rùn)率中利潤(rùn)總額與資本金的比率，資本金利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/資本金總額×100%這項(xiàng)比率是衡量企業(yè)資本金獲利能力的指標(biāo)。資本金利潤(rùn)率提高，所有者的投資收益和國家所得稅就增加。利用基準(zhǔn)資本金利潤(rùn)率作為衡量資本收益率的基本標(biāo)準(zhǔn)?；鶞?zhǔn)利潤(rùn)率應(yīng)根據(jù)有關(guān)條件測(cè)定，一般包括兩部分內(nèi)容：一是相當(dāng)于同期市場(chǎng)貸款利率，這是最低的投資回報(bào)；二是風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)用率。若實(shí)際資本利潤(rùn)率低于基準(zhǔn)利潤(rùn)率，就是危險(xiǎn)的信號(hào)，表明獲利能力嚴(yán)重不足。

第7篇：上市公司財(cái)務(wù)分析范文

摘 要:經(jīng)濟(jì)全球一體化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇,越來越多的企業(yè)因?yàn)樨?cái)務(wù)危機(jī)而破產(chǎn)及陷入財(cái)務(wù)困境?，F(xiàn)金流量作為企業(yè)財(cái)務(wù)的報(bào)警器,企業(yè)應(yīng)該建立現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。本文通過結(jié)合案例分析,研究了陷入財(cái)務(wù)困境的上市公司的現(xiàn)金流量特征,并選擇顯著差異的現(xiàn)金流量特征指標(biāo)構(gòu)建現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng),使經(jīng)營者能在財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的萌芽狀態(tài)時(shí)采取風(fēng)險(xiǎn)防范措施,把損失和影響降低到最低程度。

關(guān)鍵詞:現(xiàn)金流量;財(cái)務(wù)預(yù)警;現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的基本理論

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指籌資后因資金結(jié)構(gòu)科學(xué)合理程度不同而可能造成財(cái)務(wù)危機(jī)和財(cái)務(wù)失敗的風(fēng)險(xiǎn)[1]。它是由于借款或籌資而增加的風(fēng)險(xiǎn),以及資金結(jié)構(gòu)變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制,通過一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(包括經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。現(xiàn)財(cái)學(xué)的一個(gè)重要理論就是資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值[2]。收付實(shí)現(xiàn)制編制的現(xiàn)金流量表可以清楚反映出企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力,清晰地揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)的流動(dòng)性和財(cái)務(wù)狀況,并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流量,所以現(xiàn)金流量表分析對(duì)企業(yè)管理者來說十分重要。

現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是指以企業(yè)現(xiàn)金流量信息數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),以現(xiàn)金流量指標(biāo)體系為中心,利用及時(shí)的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式,通過對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)的綜合分析、預(yù)測(cè)、及時(shí)反映企業(yè)經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流量狀況的變化,對(duì)企業(yè)所面臨或?qū)⒁媾R的危機(jī)發(fā)出預(yù)警信號(hào),為企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關(guān)者提供決策依據(jù),并分析

企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營體系隱藏的問題,提出相應(yīng)排警對(duì)策的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。

2 現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

2.1 單一指標(biāo)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

現(xiàn)金流量預(yù)警分析的基礎(chǔ)是各行業(yè)的現(xiàn)金流量表。企業(yè)的現(xiàn)金流量一般分為經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,通過對(duì)這三種現(xiàn)金流的比較分析可以識(shí)別企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如下表1所示:

2. 2 現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建

企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系是由企業(yè)的償債能力、獲利能力、盈利質(zhì)量和增長(zhǎng)潛力四個(gè)方面組成。

1.償債能力分析。

(1)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債。該比率越大,說明企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)性越大,短期償債能力越強(qiáng)。

(2)現(xiàn)金債務(wù)總額比=現(xiàn)金凈流量 /債務(wù)總額。該指標(biāo)反映當(dāng)年現(xiàn)金凈流量負(fù)荷總債務(wù)的能力,可衡量當(dāng)年現(xiàn)金凈流量對(duì)全部債務(wù)償還的滿足程度。

(3)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量/本期支付利息。現(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)在特定期間實(shí)際可動(dòng)用現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。如果該比率達(dá)100%,意味著可動(dòng)用現(xiàn)金恰好能用于現(xiàn)金支付。如果該比率低于100%,會(huì)削弱企業(yè)的正常支付能力,使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.獲利能力分析。

(1)銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入/銷售收入。該比率越大,表明企業(yè)的收益越高,企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)回收的效率越高。

(2)總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/資產(chǎn)總額。說明公司全部資產(chǎn)的創(chuàng)現(xiàn)能力,該比率越大,獲利能力越強(qiáng)。

(3)每股經(jīng)營現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)。該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力,超過此限度,企業(yè)就要貸款分紅。

3.盈利質(zhì)量分析。

(1)凈利潤(rùn)經(jīng)營現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/凈利潤(rùn)。該比值越大,反映利潤(rùn)的質(zhì)量越高,越不容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)。

(2)非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=非付現(xiàn)成本/營業(yè)現(xiàn)金凈流量。該比率從營業(yè)現(xiàn)金凈流量來源的穩(wěn)定性出發(fā),揭示了企業(yè)獲取的現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)質(zhì)量的高低。若該比率大于 1,就預(yù)示著企業(yè)的營業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生了負(fù)的現(xiàn)金凈流量,這是企業(yè)營運(yùn)效率低下,償債風(fēng)險(xiǎn)加大的信號(hào)。

4.增長(zhǎng)能力分析。

(1)現(xiàn)金股利支付率=每股經(jīng)營現(xiàn)金流量?jī)纛~/每股現(xiàn)金股利。該比值越大,說明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。

(2)再投資現(xiàn)金比率=(經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-股利和利息)/(固定資產(chǎn)原值+對(duì)外投資+其他資)。該比率反映企業(yè)用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展的留存現(xiàn)金的比重。通常,它應(yīng)當(dāng)在7%～11%之間。低于7%說明企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金再投資不足,企業(yè)預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱,應(yīng)通過財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的示警及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn);高于11%則說明企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金再投資有可能閑置,不符合成本效益原則。

3 利用現(xiàn)金流量進(jìn)行長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的建議

1.要實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流量的動(dòng)態(tài)管理,正確分析現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。要根據(jù)企業(yè)所處生命周期的不同階段來分析現(xiàn)金流量的不同特征。不能盲目的判斷有大量的現(xiàn)金流出就是企業(yè)的經(jīng)營狀況出現(xiàn)了問題。因此,在運(yùn)用現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí),應(yīng)注意保持現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系和判別標(biāo)準(zhǔn)的動(dòng)態(tài)一致。

2.注意不同企業(yè)間的比較。通過比較企業(yè)間的現(xiàn)金流量的狀況,預(yù)測(cè)企業(yè)未來的現(xiàn)金流量,進(jìn)而得出企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力。另外,通過對(duì)企業(yè)所屬的行業(yè)或地區(qū)進(jìn)行橫向比較,從而得出該行業(yè)的現(xiàn)金流量預(yù)警指標(biāo)臨界值,進(jìn)而指導(dǎo)企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量的調(diào)整,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3. 關(guān)注上市公司的自由現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量能更合理地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī),企業(yè)可以利用自由現(xiàn)金流量對(duì)債權(quán)人實(shí)施還本付息和向股東分配現(xiàn)金股利。一個(gè)企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越大,表明其能自由運(yùn)用的內(nèi)部資金越多,企業(yè)對(duì)外融資的要求也越低,企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況也越健康。

結(jié)束語

本文以上市公司作為研究對(duì)象,采用定性和定量的分析方法,研究上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),著重從現(xiàn)金流量的角度研究構(gòu)建適合上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的上市公司,大都存在著許多問題,如財(cái)務(wù)狀況不斷惡化,現(xiàn)金流斷裂,盈利和償債能力不強(qiáng),公司的發(fā)展戰(zhàn)略不合理等,因此,在建立現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)時(shí),不僅要關(guān)注幾項(xiàng)指標(biāo),還要分析各種導(dǎo)致危機(jī)的因素,進(jìn)行綜合分析,以便盡早采取措施,使企業(yè)渡過危機(jī)。

參考文獻(xiàn)

第8篇：上市公司財(cái)務(wù)分析范文

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)分析；對(duì)策

目前A股一共有上市公司一千多家，但是很多企業(yè)在上市以后，由于及經(jīng)營管理能力特別是財(cái)務(wù)管理能力不能跟上企業(yè)的發(fā)展步伐。一些企業(yè)做出了錯(cuò)誤的財(cái)政決策導(dǎo)致經(jīng)營失敗。因此，對(duì)企業(yè)特別是上市企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析顯得尤其必要。本文主要以新華都集團(tuán)為例進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，以下分三個(gè)部分具體展開。

一、上市公司財(cái)務(wù)分析——以新華都為例

新華都集團(tuán)誕生于1987年，最早發(fā)源于廈門，而后發(fā)展到福州，接著覆蓋到整個(gè)福建，現(xiàn)在集團(tuán)在中國西南地區(qū)與華東地區(qū)都有分部。企業(yè)主要以經(jīng)營生鮮類、食品類、日用品、百貨類等為主。2012年，集團(tuán)的年銷售額突破10億元。

（一）資產(chǎn)與負(fù)債分析

這一部分主要對(duì)新華都集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析。方法主要以09年為基期，分析2009年-2012年企業(yè)四年的資產(chǎn)與負(fù)債情況。

由表格上的數(shù)據(jù)分析得出，在企業(yè)發(fā)展的初期，企業(yè)的資產(chǎn)總額較小，企業(yè)的發(fā)展資金有很大一部分主要來自于貸款，因此在企業(yè)發(fā)展的前期，企業(yè)的償債壓力較大，但償債能力較差。但是經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展，企業(yè)的資產(chǎn)總額有了較大的發(fā)展，其抵御債務(wù)壓力的能力也越來越強(qiáng)。

（二）經(jīng)營情況分析

經(jīng)營情況的分析，主要是以2011年為基期，對(duì)2011-2012年兩年的經(jīng)營情況進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，由此可以對(duì)新華都集團(tuán)近兩年來的經(jīng)營情況有一個(gè)大概的了解。

以上表格可以看出，從公司營業(yè)收入來看：2011年?duì)I業(yè)總收入中，百貨類（產(chǎn)品）、食品類（產(chǎn)品）、生鮮類（產(chǎn)品）的收入占集團(tuán)收入的前三位，另外，日用品（產(chǎn)品）與促銷服務(wù)費(fèi)收入（產(chǎn)品）也占了相當(dāng)大的收入比例。從毛利率角度來說，日用品（產(chǎn)品）、百貨類（產(chǎn)品）毛利率較高，而食品類（產(chǎn)品）、生鮮類（產(chǎn)品）毛利率較低。

以上表格可以看出，從公司營業(yè)收入來看：2012年?duì)I業(yè)總收入中，食品類（產(chǎn)品）、百貨類（產(chǎn)品）、生鮮類（產(chǎn)品）的收入占集團(tuán)收入的前三位，食品類（產(chǎn)品）的收入有了較大的發(fā)展，說明集團(tuán)食品類（產(chǎn)品）方面的經(jīng)營有了較大的發(fā)展。其毛利率與2011年的比例基本持平，百貨類（產(chǎn)品）與生鮮類（產(chǎn)品）的收入比較2011年有了較大的發(fā)展，但在其他方面的營業(yè)收入增長(zhǎng)較小。

（三）企業(yè)財(cái)務(wù)總體情況分析

以上對(duì)新華都集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了對(duì)比、因素與綜合分析，具體而言呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

1.新華都集團(tuán)資產(chǎn)、負(fù)債及股東權(quán)益都在逐年增長(zhǎng)。企業(yè)資產(chǎn)總額得到了較大的發(fā)展，企業(yè)的償債壓力越來越小，其抵御債務(wù)壓力的能力也越來越強(qiáng)。

2.新華都集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績(jī)不斷提高，但是營業(yè)收入過度集中于傳統(tǒng)的食品類（產(chǎn)品）、百貨類（產(chǎn)品）、生鮮類（產(chǎn)品），對(duì)新的營業(yè)領(lǐng)域的探索收效較小。

3.集團(tuán)現(xiàn)金流量狀況比較樂觀。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~逐年增加，抵御債務(wù)壓力的能力也越來越強(qiáng)，其創(chuàng)造現(xiàn)金的能力值得肯定，但需要注意的是企業(yè)的現(xiàn)金資源利用率較低，其利用現(xiàn)金資源進(jìn)行發(fā)展的潛力較大。

二、相關(guān)對(duì)策建議

（一）償債能力方面的對(duì)策建議

隨著新華都集團(tuán)發(fā)展日益壯大，企業(yè)的資產(chǎn)總額有了較大幅度的增長(zhǎng)，企業(yè)的現(xiàn)金流也日益增多，而且同期企業(yè)的負(fù)債總額與流動(dòng)負(fù)債相對(duì)減少，企業(yè)的償債壓力大大縮小。但過多的現(xiàn)金流與較低的負(fù)債對(duì)于企業(yè)來說并非一定是好事。好的企業(yè)都可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，開拓新的領(lǐng)域，將資金的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到極限。

（二）資金管理方面的對(duì)策建議

目前，公司在拓展業(yè)務(wù)方面收效甚微，建議企業(yè)應(yīng)該將自己的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)進(jìn)行提升，而不是盲目地進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。企業(yè)應(yīng)該在產(chǎn)品創(chuàng)新與企業(yè)管理上下大功夫，提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平，改善員工的經(jīng)營管理?xiàng)l件，進(jìn)一步提高企業(yè)利潤(rùn)。

（三）盈利能力方面的對(duì)策建議

一方面，企業(yè)應(yīng)該的產(chǎn)品采集上進(jìn)一步完善，盡可能從原產(chǎn)地進(jìn)行產(chǎn)品采購，降低產(chǎn)品成本。另一方面，應(yīng)引進(jìn)先進(jìn)的管理技術(shù)，進(jìn)一步理順產(chǎn)品的運(yùn)輸體系，減少流通成本。在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步形成系統(tǒng)的企業(yè)文化，使員工產(chǎn)生對(duì)企業(yè)的歸屬感，激發(fā)他們的斗志。

三、小結(jié)

當(dāng)前我國各行各業(yè)都在快速發(fā)展，這種情況在百貨業(yè)方面也表現(xiàn)十分明顯。沃爾瑪、永輝超市、家樂福、好又多等企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)不斷沖擊著新華都集團(tuán)的連鎖百貨市場(chǎng)。在此情況下，百貨連鎖行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)模式必將轉(zhuǎn)向品牌化及差異化競(jìng)爭(zhēng)，在這個(gè)過程中新華都集團(tuán)只有利用自己的優(yōu)勢(shì)，保持穩(wěn)中有升的經(jīng)營成果，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，提升企業(yè)管理能力，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。由于本人目前能力有限，對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的分析還有些不充分、不全面，希望通過今后進(jìn)一歩的學(xué)習(xí)，對(duì)該研究加以修正和完善。（作者單位：福建師范大學(xué)協(xié)和學(xué)院）

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第9篇：上市公司財(cái)務(wù)分析范文

摘要：隨著中國日益規(guī)范的證券市場(chǎng)，上市的公司財(cái)務(wù)的狀況以及公司成果現(xiàn)在成為了投資者以及政府部門管理的重要問題。公司的財(cái)務(wù)情況和成果都是通過財(cái)務(wù)報(bào)表來體現(xiàn)的，但是這樣一個(gè)指標(biāo)僅僅反映了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的某個(gè)方面，我們要的是客觀、更加合理地對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)情況以及成果的一種綜合性的評(píng)價(jià)。復(fù)合財(cái)務(wù)指標(biāo)MFI在現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析中已被廣泛采用。本文運(yùn)用主要成分的分析以及因子分析方法，根據(jù)財(cái)務(wù)的內(nèi)部指標(biāo)結(jié)構(gòu)關(guān)系來分析各指標(biāo)權(quán)重，避免了人的主觀隨意性，從而能對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行比較客觀、合理地綜合評(píng)價(jià)。

關(guān)鍵詞：主成分分析因子分析復(fù)合財(cái)務(wù)指標(biāo)

一、上市公司復(fù)合財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)計(jì)以及構(gòu)造的方法

（一）指標(biāo)的選取和財(cái)務(wù)管理理論指出：企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是要取決于公司的盈利的能力、償債的能力、營運(yùn)的能力以及成長(zhǎng)的能力。依據(jù)這一思路及我國上市公司的財(cái)務(wù)特點(diǎn)，特選定包括盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力在內(nèi)的16個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行研究。具體指標(biāo)如下：（1）盈利能力，包括總資產(chǎn)報(bào)酬率（x1），凈資產(chǎn)收益率（x2），主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（x3）和銷售利潤(rùn)率（x4）；（2）成長(zhǎng)能力，包括主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（x5），凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（x6）和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（x7）；（3）運(yùn)營能力，包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x8），流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x9），存貨周轉(zhuǎn)率（x10）和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（x11）；（4）償債能力，包括流動(dòng)比率（x12），速動(dòng)比率（x13），現(xiàn)金比率（x14）,資產(chǎn)負(fù)債率的倒數(shù)（x15）和已獲利息倍數(shù)（x16）。

（二）中國證券報(bào)2006年2月～3月所公布的51家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，這51家公司涉及各行業(yè)。

二、指標(biāo)體系以上述體系為準(zhǔn)，運(yùn)用SPSS軟件進(jìn)行主成分分析

（一） 各財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)系數(shù)分析根據(jù)SPSS軟件運(yùn)算結(jié)果得各財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)可知，凈資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率之間，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率與資產(chǎn)負(fù)債率的倒數(shù)之間分別存在著極其顯著的關(guān)系，總資產(chǎn)報(bào)酬率與銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這幾個(gè)指標(biāo)間存在顯著關(guān)系?？梢娫S多變量之間直接的相關(guān)性比較強(qiáng)，證明他們存在信息上的重疊。

（二）選取并解釋主成分運(yùn)用SPSS軟件可得到各主成分特征值與貢獻(xiàn)率表，主成分累積貢獻(xiàn)率達(dá)到84.539%27.630%+18.484%+12.828%+10.855%+7.624%+7.117%.根據(jù)我們了解的85%的選取的原則我們可以看見選出的6個(gè)主要成分。我們?yōu)榱艘獙?duì)這6個(gè)主要成分進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，也要得到這16個(gè)原始的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)這6個(gè)主要成分因子的負(fù)荷量。

（三）主要成分的綜合的評(píng)價(jià)不足，第一， 因?yàn)橐粯拥谋坏脑u(píng)價(jià)對(duì)象在不的一樣的樣本本集合中的均值以及離散程度是不一樣有的，協(xié)方的差矩陣是變化的，因此對(duì)于計(jì)算的主要成分以及方差的貢獻(xiàn)率是不一樣的，因此對(duì)于綜合的評(píng)價(jià)結(jié)果是不一樣的，因此主要成分分析方法只用于一次評(píng)價(jià)，不方便對(duì)于橫向以及縱向的比較，不便于統(tǒng)計(jì)資料累積。其次 ， 進(jìn)行主要成分綜合評(píng)價(jià)也沒考慮指標(biāo)的本身的重要性。最后 ， 在進(jìn)行主要成分綜合的評(píng)價(jià)時(shí)，實(shí)際主要成分的權(quán)重也許出現(xiàn)負(fù)權(quán)數(shù)，與實(shí)際情況相違背，從而給實(shí)際應(yīng)用帶來了不便。因此，主成分分析在此應(yīng)用有局限，有必要使用因子分析來解決這一問題。

（四）因子分析方法的計(jì)算步驟：第一步：將原始數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。第二步：建立變量的相關(guān)系數(shù)R。第三步： 求R的特征根極其相應(yīng)的單位特征向量。第四步：對(duì)因子載荷陣施行最大正交旋轉(zhuǎn)。第五步：計(jì)算因子得分。

三、小結(jié)

復(fù)合的財(cái)務(wù)指標(biāo)是對(duì)因子的分析方法得出的，它的權(quán)數(shù)生成來自于財(cái)務(wù)的指標(biāo)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)規(guī)律，比較的客觀、也很科學(xué)，進(jìn)而提高了我們綜合的價(jià)結(jié)果的正確性、可靠性。

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