長期投資投資精選(九篇)
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第1篇：長期投資投資范文
作為機構(gòu)投資者，首先要對自己有清晰的認(rèn)識，準(zhǔn)確的定位，這是一切投資運作的起點。之后才能據(jù)此采取相應(yīng)的理念和策略，才不至于在投資的道路上越走越偏
作為機構(gòu)投資者，首先要對自己有清晰的認(rèn)識，準(zhǔn)確的定位，這是一切投資運作的起點。之后才能據(jù)此采取相應(yīng)的理念和策略，才不至于在投資的道路上越走越偏，才能避免資金性質(zhì)與理念的錯配。
長期投資和短期投資都是一種理念，無所謂對錯，其不同點主要有以下幾個方面：
1.與投資者所持資金的性質(zhì)與期限相匹配。一個長久期的資金，如養(yǎng)老金或壽險資金，與長期投資理念相適應(yīng)。因為其負債期限長達20年-30年，短期市場波動只是漫長投資期中的小擾動。而短久期的資金，如常說的游資或短期理財產(chǎn)品，則只能采用短期投資的理念，力求精準(zhǔn)抓住市場短期波動的機會。
2.投資的邏輯不同。長期投資者注重中長期基本面因素，深入研究經(jīng)濟所處周期下各類資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征及相關(guān)性，行業(yè)和企業(yè)所處成長周期，長期利率走勢等因素，并據(jù)此開展投資。而短期投資者則更關(guān)注當(dāng)期的政策、估值和市場情緒。
3.承擔(dān)的風(fēng)險不同。這兩種理念指導(dǎo)下的投資，將面臨不同的風(fēng)險。以股票為例，美國股票市場長期的波動率水平為20%左右，而短期的波動率則存在很大不確定性，可能遠遠超過20%。長期投資者由于跨周期的特征能夠忽略短期波動風(fēng)險，在承受長期波動率風(fēng)險基礎(chǔ)上獲取長期穩(wěn)定回報。而短期投資者則只能完全暴露在不確定風(fēng)險的市場中，其獲利的概率也會大打折扣。
4.獲取收益的手段不同。投資收益主要來源于三個方面：資產(chǎn)配置、擇時和選股。Brinson等（1991年）指出長期看資產(chǎn)配置解釋了90%以上組合收益波動，而僅有不到10%的組合收益波動由擇時和證券選擇來解釋，因此長期投資者會將主要精力投入到資產(chǎn)配置中。而短期投資者更注重擇時和選股，希望通過對市場短期的判斷進行低買高賣，獲利了結(jié)。
綜上所述，長期投資理念因其可把握的信息更加可靠，承擔(dān)的風(fēng)險相對穩(wěn)定，通過科學(xué)的資產(chǎn)配置，獲得成功的概率更高。
長期投資在中國
目前中國市場中，持長期投資理念的機構(gòu)投資者少之又少。究其原因有以下幾點：
1.從投資環(huán)境來講，目前中國的資本市場還不夠完善。一個規(guī)模較大的機構(gòu)投資者所投資的市場需要有一定的深度和廣度，有了深度，投資者才可以設(shè)計出更多的精細化產(chǎn)品進行投資，有了廣度，投資者才能在不同資產(chǎn)類別中做到分散化。此外，市場的規(guī)范化也非常重要，一個缺乏規(guī)范的市場會讓投資者承擔(dān)不必要的非系統(tǒng)性風(fēng)險，也惡化了長期投資的生存土壤。
2.從投資文化來講，急功近利的思想盛行。在一個高速增長的經(jīng)濟體中，多數(shù)投資者追求“快賺錢、賺快錢”的目標(biāo)，雖然屢戰(zhàn)屢敗，卻依然屢敗屢戰(zhàn)，這從中國股市高換手率的指標(biāo)可見一斑。而奉行長期投資的“穩(wěn)賺錢、賺穩(wěn)錢”的目標(biāo)卻無情遭到摒棄。
3.從資金性質(zhì)來講，真正能投資的長期資金還比較少。大量的養(yǎng)老金還只能投資銀行存款和國債，住房公積金等長期資金也只能躺在銀行里賺取少量利息，即使能投資股票市場的壽險和年金也被設(shè)定了很低的配置上限。管制的原因來自于風(fēng)險控制，擔(dān)心這些資金進入股市以后出現(xiàn)虧損，殊不知最大的風(fēng)險其實是投資不足，不能保值的風(fēng)險。
4.從投資運作來講，長期資金往往進行短期投資。一是投資機構(gòu)高層缺乏穩(wěn)定性，導(dǎo)致長期投資文化很難傳承，投資的視野和期限會局限于任期內(nèi)，繼任者的風(fēng)格也會對投資理念產(chǎn)生影響。二是短期的業(yè)績考核，使得投資必須關(guān)注短期的投資收益。絕大多數(shù)的機構(gòu)投資者都有年度的考核目標(biāo)和業(yè)績排名壓力，這都導(dǎo)致長期投資理念很難得到落實。那種兼顧長短期收益的目標(biāo)使命，更會讓投資團隊不知所措，漏洞百出，也會讓所管理的資產(chǎn)陷入失控的風(fēng)險中。
正因如此，我們可以看到在中國股票市場出現(xiàn)了太多的趨勢投資者，他們在股市左側(cè)下跌中殺跌，在右側(cè)上升中追漲。這或許就是中國股市熊長牛短的重要原因，也是股市波動性風(fēng)險高居不下的行為金融解釋。
如何做合格的長期投資者
打鐵還須自身硬，機構(gòu)投資者只有秉承長期投資理念，不斷完善自身，才能在投資的長跑中勝出。
1.明確長期資金性質(zhì)，樹立長期投資理念。無論是自有資金還是受托資金，機構(gòu)投資者都要認(rèn)真分析所管理資金的屬性，計算資金的久期，這是明確投資目標(biāo)和風(fēng)險政策的前提。如果經(jīng)過分析，所管理的資金確實是長期資金，就應(yīng)該說服董事會或者委托人堅持長期投資的理念。對于機構(gòu)投資者，長期投資既是一種理念，也是一種策略，應(yīng)貫穿于投資的全過程。從資產(chǎn)配置、組合構(gòu)建、風(fēng)險管理和績效評估都應(yīng)該著眼于長期。
第2篇：長期投資投資范文
其實，這種制度設(shè)計的思路非常簡單，假如你進行長期投資，你的稅收就會減少，否則，你需要交更多的稅。把這種簡單的思想變成一種具體的可以操作的政策，有許多細節(jié)值得注意。
稅收優(yōu)惠甚多但有限制
在加拿大，每個注冊的投資機構(gòu)，如銀行、保險公司、券商、基金公司等，需要到國家稅務(wù)局備案，得到允許才可以為個人投資者開設(shè)RRSP賬戶。一個普通投資賬戶與RRSP投資賬戶有重大區(qū)別。在普通投資賬戶中，任何已實現(xiàn)的投資收益，包括利息、分紅、低買高賣實現(xiàn)的資本增益，統(tǒng)統(tǒng)都要在當(dāng)年納稅。而RRSP投資賬戶所實現(xiàn)的任何投資收益都不需要在當(dāng)年納稅。也就是說在RRSP賬戶內(nèi)，利滾利的投資收益永遠不需要納稅，直到退休為止。
舉個簡單的例子，1萬加元分別在普通投資賬戶與RRSP投資賬戶中投資，長期投資的結(jié)果將大不相同。假設(shè)投資年收益是10％，投資1年，收益是1000加元。假如投資者，生活在多倫多，他最高邊際稅率是46.41％，在普通投資賬戶中，1000加元的投資收益需要交稅464.1加元，剩下535.9加元才可以進行下一年的再投資。在RRSP投資賬戶中，不需要交稅，1000加元投資收益可以全部用于下一年的再投資。假設(shè)投資者從30歲開始每年投入1萬加元，30年后，60歲時在普通賬戶中累積的財富是74萬加元，而在RRSP投資賬戶中是18l萬加元，相差100多萬加元。如此巨大的收益差別，是吸引投資者選擇RRSP投資賬戶的重要誘因所在。
值得一提的是，在RRSP投資賬戶中，利滾利部分甚至本金都不需要當(dāng)年納稅。我們知道，稅前的1萬加元，與稅后的1萬加元是完全不同的。在RRSP賬戶中投入1萬加元是稅前的，如果將這稅前的1萬加元投資在普通投資賬戶中，則必須先交稅464l加元(假如邊際稅率依然是46.41％)，稅后剩余5359加元才可以放入普通投資賬戶中。如果將稅前的1萬加元投入到RRSP投資賬戶下，按照剛才的舉例，30年后，在RRSP投資賬戶下依然是181萬加元，而在普通投資賬戶下只有將近40萬加元。4.5倍的差別，使任何一個投資者沒有理由不優(yōu)先選擇RRSP投資賬戶。
RRSP投資賬戶這樣吸引人，為什么還有人在普通投資賬戶投資?事實上，加拿大政府設(shè)計的RRSP投資賬戶是為了幫助個人積累養(yǎng)老金，而不是為富人設(shè)計的避稅天堂。作為對個人的讓稅措施，必有額度限制。政府規(guī)定，每年每人在RRSP中投資數(shù)額是上一年個人收入的18％，在2007年，最高不得超過19000加元?？紤]到通貨膨脹的影響，這個最高額度每年都略有增加，2008年增加到20000加元，2009年到21000加元，2010年到22000加元。假如個人還有超過這個額度的錢需要投資，那么只好在普通投資賬戶中進行了。
投資收益可觀延遲納稅
RRSP投資賬戶與普通投資賬戶相比有巨大的稅收差別，但與長期投資有何淵源?我們知道RRSP投資賬戶中的錢是稅前的，如果個人想從這個賬戶中把錢取出來使用，取出的數(shù)額要按當(dāng)年收入納稅方可使用。比如說從RRSP賬戶中取出1萬加元，先交稅4641加元(假如邊際稅率依然是46.41％)，真正到手的是5359加元。對個人來說，這并不劃算，除非急需用錢而又無處籌措，一般他們是不情愿從RRSP賬戶中取錢的。無形之中，逼迫自己做長期投資的打算。
投資是手段而不是目的，如果RRSP只一味地鼓勵投資，而忘掉了投資的目的，這個制度是不完善的。幸好RRSP并沒有忘記這一點。RRSP是針對個人養(yǎng)老金的積累而設(shè)計的。個人的RRSP投資賬戶最遲必須在71歲時終止。在終止時可以將所有的積累轉(zhuǎn)移到注冊退休收入基金(Registered RetirementIncome Fund簡稱RRIF)中。RRIF是一個與RRSP配套的特殊的投資賬戶。這個賬戶中，投資收益與RRSP同樣不需要在當(dāng)年納稅。與RRSP不同的是，這個賬戶不允許投入新的資金，只允許從中取出資金。取出的資金按個人收入在當(dāng)年納稅，在RRSP與RRIF中所有的錢都是稅前的，只要離開這個賬戶，首先要交稅，稅后剩余的錢才可以使用。因此，在RRSP與RRIF中投資并不是免稅，而是延遲納稅。政府是用推遲稅收的辦法引導(dǎo)個人投資者的長期投資行為。
第3篇：長期投資投資范文
于股市連續(xù)暴跌不止之時，讀最近公 開的巴菲特2008年致股東的信，別有一番 感受。這位問鼎2008年全球首富的投資大 師，像長者一樣娓娓道來，他堅持長期投資 的理念浸透在字里行間，啟人心智；他對過 往一年投資得失的評價，輕松自然，絲毫沒 有做作和夸張的表情。他就像一面鏡子，折 射出許多耐人尋味的東西。
風(fēng)險不等于損失
近期市場的疲軟，讓不少基金凈值也有 一定幅度的下降，投資者開始抱怨，原來基 金的風(fēng)險也不小。其實，無論是2007年以 來的震蕩行情，還是基金相關(guān)的各大機構(gòu)開 展的投資者教育活動，都已經(jīng)給了個人投資 者實際的感受和理論的認(rèn)識：基金投資有風(fēng) 險、投資需謹(jǐn)慎。
然而，即便是各大金融機構(gòu)在不斷告訴投 資者基金投資有風(fēng)險的當(dāng)下，依然普遍存在著對 基金風(fēng)險的另一個錯誤認(rèn)識：風(fēng)險等于損失。
目前，很多基金投資者都知道基金投資有 風(fēng)險，卻簡單地認(rèn)為虧錢就是風(fēng)險。那么什么 是風(fēng)險呢？風(fēng)險其實指的是投資結(jié)果的不確定 性，包括三個方面：好結(jié)果的不確定性（盈利 多少是不確定的）、壞結(jié)果的不確定性（虧損 多少是不確定的）、還有好壞的不確定性（究 竟未來是虧損還是盈利也是不確定的）。
只要是投資就不可能穩(wěn)賺不賠，基金 的風(fēng)險來自于它所投資的資本市場。當(dāng)前對 于基金的一些不正確認(rèn)識，其根源在于收益 預(yù)期的過分高漲。但從成熟市場的歷史運作 看，基金的年收益率是相對比較穩(wěn)定的。 在正常情況下，偏股型基金投資年收益在 10%－20%。但是在指數(shù)一路飆升，股民、 基民喜笑顏開的2007年上半年，和他們談 風(fēng)險，是沒有多少人會在意的，或許近期的 市場疲軟，才能夠投資人會歸于理性。畢竟 全民理財?shù)倪\動始于這輪牛市，這輪牛市帶 給了投資者或者是投機者希望的，而現(xiàn) 在又讓投資者眼看這希望的泡沫一點點破 滅，但是這次過山車般的行情給投資者們帶 來的最大的財富是投資理財意識的普及，既 然有人已經(jīng)付出了巨額的學(xué)費，那總該在他 生命里留下了一些東西。
投資理財目的在于資產(chǎn)的升值，這種升 值的意識應(yīng)該伴隨你一生，而不僅僅是短暫 的牛市中，短期的財富增加。要樹立長期的以下是美國股市70年的歷史風(fēng)險數(shù)據(jù)： 投資理念，不能用短期表現(xiàn)來評價一個人的 投資能力，堅持長期投資是一門藝術(shù)。
巴菲特奉行長期投資戰(zhàn)略，當(dāng)公司股價 被市場嚴(yán)重低估時他大量買進，然后一直長 期持有。這就是巴菲特著名的內(nèi)在價值高于 市面價值的投資理論。如為他帶來巨額投資 回報的吉列股，他就持有整整16年。為什 么我們總是不能像巴菲特那樣堅持長期持有 呢？也許巴菲特比我們更加堅定地信奉他的 導(dǎo)師格雷厄姆所說股市永恒的真理：從短期 來看，股市是一個投票機；而從長期來看， 股市是一個稱重機。
巴菲特覺得投資態(tài)度往往反映了生活態(tài) 度，大多數(shù)人喜歡的是：“把頻繁交易 的機構(gòu)稱為投資者，就如同把經(jīng)常體驗 的人稱為浪漫主義者一樣荒謬?！倍头铺叵?歡的是白頭偕老：“我和查理都希望長期持有 我們的股票。事實上，我們希望與我們持有的 股票白頭偕老。”“我們喜歡購買企業(yè)。我們 不喜歡出售，我們希望與企業(yè)終生相伴?！?/p>
長期投資―資產(chǎn)配置
投資理財最困難的是什么？大多數(shù)人 認(rèn)為選擇哪一支投資標(biāo)的是最困難的，因為 光是熱門的股票就有上百支，到底該選擇哪 些股票才能獲利，是投資人最傷腦筋的一件 事。其次則是選定了股票之后，到底現(xiàn)在可 不可以進場？進場時機的掌握，則是投資人 另一個最擔(dān)心與猶豫的難題。但問題來了， 選對了股票與投資時機，真的有那么容易 嗎？選對了股票與進場時機，真的可以提高 整體投資的績效嗎？根據(jù)一項針對美國82
個退休基金，投資總額超過千億美元以上的 10年投資績效調(diào)查發(fā)現(xiàn)，決定基金長期投 資績效的關(guān)鍵不是投資標(biāo)的與進場時機的選 擇，真正左右投資成敗的關(guān)鍵，高達91.5%
的基金經(jīng)理人認(rèn)為是“資產(chǎn)配置”。
“資產(chǎn)配置”簡單地說，就是要把錢放在 對的地方。至于如何把錢放在對的地方。至于 如何把錢放在對的地方還必須考慮三個層次： 第一個是對的資產(chǎn)比例；第二個是放在對的市 場；第三個是在對的時機投入資金。一般來 說，我們將資產(chǎn)費為五大類，分別是股票、債 券、房地產(chǎn)、另類投資與現(xiàn)金。
對于個人來說，怎樣進行資產(chǎn)配置，主 要取決于我們處在哪一個人生階段，而非擁 有資產(chǎn)的絕對數(shù)量。不同的人生階段，我們 要面對的理財目標(biāo)與資金大小都不太一樣。 有些理財目標(biāo)不應(yīng)該承受太大的風(fēng)險，如教 育基金與退休養(yǎng)老基金。簡單來說，為了達 到設(shè)定的報酬率，我們可以將手頭上的基 金，長期而持續(xù)地分別投資到不同的資產(chǎn)類 別，而理財工具的搭配比例則可以依照個人 的風(fēng)險承受度與不同的人生階段，改變配置 的內(nèi)容。主要步驟有三：
依照投資人的風(fēng)險屬性與規(guī)劃需求，設(shè) 定資產(chǎn)類別。
第一，決定每一個資產(chǎn)類別的投資比 率。每個投資組合中都要建立攻擊與防御的 部位，攻擊部位的效果是增加資產(chǎn)，防御部 位的目的在于確保資金的安全。
第二，定期檢視績效并調(diào)整內(nèi)容。
長期投資并不意味著不可以變動，一旦投下資本就等于穩(wěn)賺不賠的觀念并不正確， 只有根據(jù)人生不同階段的理財規(guī)劃，不同的 市場環(huán)境，來不斷檢視和調(diào)整自己的資產(chǎn)組 合，起碼要設(shè)定停損點，一旦績效表現(xiàn)未如 預(yù)期，沒有合理的表現(xiàn)，就必須適當(dāng)調(diào)整， 才能達到理想的理財效果。
長期投資―定投
由于近期大盤一直以震蕩為主，即便是 專業(yè)人士也很難在風(fēng)云莫測的市場中每次都 踩到最佳時機――逢低進倉，高位退場，而 個人投資者就更難把握買入時機。通過基金 定期定投，相當(dāng)于在一年的不同時點買進， 投資成本比較平均，風(fēng)險明顯降低。
基金定投即基金定期定額投資計劃， 是指投資者通過基金代銷機構(gòu)提出申請， 約定每月扣款時間、扣款金額，于每月 約定扣款日在投資者指定的銀行賬戶內(nèi)自 動完成扣款，進行基金申購的一種投資方 式。由于市場的不可預(yù)知性和系統(tǒng)性風(fēng)險 是每一個投資者都難以規(guī)避的，這也決定 了基金投資選時的困難。而基金定投由于 購買金額和購買時間都是固定的，就一定 程度上避開了投資者對進場時機主觀判斷 的影響，形成了一種在不同的時點逢高減 籌、逢低加碼的紀(jì)律性投資，長期下來， 就能達到攤低成本和風(fēng)險的目的。
第4篇：長期投資投資范文
雖然今年4月下旬B股指數(shù)大幅跳水，但近期監(jiān)管層對國際板的表態(tài)以及羅杰斯遠赴溫州開立B股賬戶的消息，又讓股民開始重新審視這一被邊緣化多年的證券品種。
在經(jīng)歷了半年的調(diào)整之后，B股市場于去年5月21日掀起了最新一波行情，B股指數(shù)從195.43點的階段低點開始上漲，到今年4月15日見329.54點的高點，漲幅達61.06%，蘇威孚B在此期間上漲256.92%，古井貢B等15只個股漲幅超過100%。與之對應(yīng)的是，盡管威孚高科也是此間A股市場的大牛股，但漲幅不過175%，而同期A股市場的漲幅僅為19.35%。
事實上，早在2007年“5•30”大跌時，B股的抗跌性就明顯勝過A股。如果將股指起點設(shè)定在2008年10月，那么B股指數(shù)至今已經(jīng)歷了較為明顯的5波上漲，累計漲幅高達276%，而滬指在此期間僅僅上漲了77.01%，不足B股漲幅的1/3。
B股與A股之間的背離現(xiàn)象，是多重因素共振的結(jié)果。筆者認(rèn)為，B股沒有擴容，沒有再融資的壓力，因此走勢平穩(wěn)。目前B股市場中雖沒有國內(nèi)機構(gòu)的參與，但國外機構(gòu)悄然入市卻是不爭的事實，而國外投資者大多不喜歡做短線，也導(dǎo)致B股市場鎖倉上漲。
如作為B股的長期投資者，羅杰斯于1999年5月以2港元左右的價格大舉買入張裕B，在持有的12年間多次享受分紅送轉(zhuǎn)后，張裕B股復(fù)權(quán)價一度突破200元，羅杰斯投資獲利近百倍。他甚至曾表示“暫時還沒有賣出中國股票的打算,并打算將中國的股票留給自己的女兒。”
據(jù)分析，B股持續(xù)走強的主要原因是人民幣升值。目前B股對應(yīng)A股有高達51.7%的平均折價率，投資B股市場安全邊際更高，潛在收益也會更大。另外，自去年以來，不斷傳出關(guān)于國際板、AB股合并等涉及B股市場改革的消息，雖然其真假利弊尚有諸多爭議，但為B股市場的持續(xù)走強提供了源源不斷的炒作噱頭。
盡管3年來B股市場的整體表現(xiàn)遠超A股，但自今年4月22日開始，B股指數(shù)突然連續(xù)跳水，5個交易日內(nèi)，B股指數(shù)急挫10.34%，資本利得稅、美元走強、熱錢做空、高位套利等因素等均被視作導(dǎo)致B股急挫的原因。不過，在莫衷一是的市場輿論中，國際板的可能推出被公認(rèn)為打壓B股走勢的主導(dǎo)因素。那么，國際板的推出到底會對B股市場帶來怎樣的影響呢？
從目前情況看，國際板推出后，B股市場仍然可能保留，管理層似乎沒有將解決B股的問題提上議事日程，這自然讓B股持有者感到灰心。國際板推出后優(yōu)先考慮紅籌股回歸的可能性較大，這對B股形成一定的打擊。特別令B股市場尷尬的是，如果國際板以美元計價，不但會成為一個更大的B股市場，也會因上市公司的優(yōu)質(zhì)、資金流動的方便而吸引走B股的資金，使B股的處境更加不利，所以，4月份傳聞引發(fā)市場暴跌。
雖然B股市場不被投資者所重視，而且B股市場處境尷尬，但是，B股市場的估值在國內(nèi)證券市場還是相當(dāng)有誘惑力的。業(yè)內(nèi)人士表示，無論B股何去何從，是金子總會發(fā)光的。
筆者認(rèn)為，支撐未來B股市場投資機會的有兩大潛在利好：一是國家外匯管理政策逐漸松動，留存在居民個人和企業(yè)手中的外匯資金越來越多，這些資金都存在投資需求，相對熟悉的B股市場將是首選；二是一些B股公司的個體行為，比如大股東增持、上市公司回購、定向增發(fā)等也將對股價形成實質(zhì)性刺激。有時候上市公司定向增發(fā)對于A股股價的助力不大，但是能實實在在支撐B股股價上漲。
第5篇：長期投資投資范文
大中企業(yè)的投資包括金融資產(chǎn)和長期股權(quán)投資，金融資產(chǎn)又包括交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、貸款及應(yīng)收款項和持有至到期投資，其中持有至到期投資和長期股權(quán)投資屬于企業(yè)的長期投資。小企業(yè)的投資包括短期投資和長期投資，其中長期投資按其性質(zhì)又分為長期債券投資、長期股權(quán)投資和其他長期投資。
企業(yè)會計準(zhǔn)則下，設(shè)置“持有至到期投資”科目，下設(shè)“成本”、“利息調(diào)整”、“應(yīng)計利息”二級明細科目。小企業(yè)會計準(zhǔn)則下，設(shè)置“長期債券投資”科目，下設(shè)“面值”、“溢折價”、“應(yīng)計利息”、“應(yīng)收利息”、“投資收益”二級明細科目。
企業(yè)會計準(zhǔn)則下，“長期股權(quán)投資”明細科目要按照選擇的核算方法不同進行設(shè)置。在成本法下，按被投資單位設(shè)置明細賬戶，進行明細分類核算；在權(quán)益法下，設(shè)置“成本”、“損益調(diào)整”、“其他權(quán)益變動”三個明細賬戶。在小企業(yè)會計準(zhǔn)則中，取得長期股權(quán)投資時，直接通過“長期股權(quán)投資”科目進行核算。
二、長期債券投資“大小準(zhǔn)則”核算差異
（一）初始計量不同 企業(yè)會計準(zhǔn)則中，企業(yè)購入的國債、金融債券、企業(yè)債券等被劃分為持有至到期投資的，需按發(fā)生的相關(guān)交易費用和取得時的公允價值之和作為初始金額確認(rèn)。小企業(yè)會計準(zhǔn)則中，小企業(yè)購入債券作為長期債券投資，應(yīng)當(dāng)按照購買價款和相關(guān)稅費作為成本進行計量。
[例1]甲公司采用企業(yè)會計準(zhǔn)則核算，2012年1月1日，以1100萬元的價款購入Q公司發(fā)行的面值為1000萬元的債券。其中包括已到期但尚未領(lǐng)取的利息15萬元，另支付相關(guān)費用8萬元。該債券系當(dāng)年1月1日發(fā)行，票面年利率為6%。期限為3年，到期一次還本付息，按年計提債券利息。（單位：萬元，下同）
借：持有至到期投資——Q公司債券（成本） 1000
——Q公司債券（利息調(diào)整） 93
—— Q公司債券（應(yīng)計利息） 15
貸：銀行存款 1108
[例2]乙公司采用小企業(yè)會計準(zhǔn)則核算，2012年1月1日用銀行存款從證券市場上購入2011年12月31日發(fā)行的5年期債券，面值為10萬元，票面利率為7%，每年4月5日支付上一年度的利息，到期日一次歸還本金和最后一次利息。乙公司實際支付價款為100000元，假設(shè)不考慮支付相關(guān)手續(xù)費。
借：長期債券投資——面值 10
貸：銀行存款 10
（二）后續(xù)計量不同 第一、確認(rèn)利息收入的金額不同。企業(yè)會計準(zhǔn)則中，持有至到期投資應(yīng)當(dāng)采用實際利率法，按照攤余成本計量。需要說明的是，若按實際利率法計算的金融資產(chǎn)的各期利息收入或金融負債的各期利息費用，與按名義利率法計算的結(jié)果相差不大，可以直接用名義利率法進行核算。
小企業(yè)會計準(zhǔn)則中，小企業(yè)長期債券投資在持有期間，后續(xù)計量的內(nèi)容主要是計量應(yīng)收利息和分?jǐn)傞L期債券投資的溢折價。利息收入的金額根據(jù)面值和票面利率計算得出，確認(rèn)為投資收益。
[例3]2012年1月1日M公司發(fā)行了一批4年期債券，面值1000元，票面利率9%；F公司于同日按1050元的價格購入了150張，該債券到期一次還本付息（按年付息），按實際利率法計算各期利息收入。
首先，計算實際利率
（1000×150+1000×150×9%×4）×（P/F，i，4）=1050×150
利用插值法得i=6.7%
然后，編制會計分錄
（1）2012年1月1日購入時
借：持有至到期投資——面值 150000
——利息調(diào)整 7500
貸：銀行存款 157500
（2）2012年12月31日計息
借：持有至到期投資——應(yīng)計利息（1000×150×9%）
13500
貸：投資收益（157500×6.7%） 10552.5
持有至到期投資——利息調(diào)整 2947.5
（3）2013年12月31日計息
借：持有至到期投資——應(yīng)計利息（1000×150×9%）
13500
貸：投資收益（168052.5×6.7%） 11259.52
持有至到期投資——利息調(diào)整 2240.48
（注1：168052.5=157500+13500-2947.5）
（4）2014年12月31日計息
借：持有至到期投資——應(yīng)計利息（1000×150×9%）
13500
貸：投資收益（179312.02×6.7%） 12013.91
持有至到期投資——利息調(diào)整 1486.09
（注2：179312.02=157500+13500-2947.5+13500-2240.48）
（5）2015年12月31日計息
借：持有至到期投資——應(yīng)計利息（1000×150×9%）
13500
貸：投資收益 12674.07
持有至到期投資——利息調(diào)整 825.93
（注3：825.93=7500-2947.5-2240.48=1486.09）
（6）2016年1月1日到期收回
借：銀行存款 204000
貸：持有至到期投資——面值 150000
——應(yīng)計利息 54000
[例4]乙企業(yè)為一小企業(yè)，2013年1月1日用銀行存款205萬元購入丙公司債券（同期發(fā)行，5年期），面值200萬元，票面利率6%，另支付交易費用1萬元，該債券每月支付利息一次，最后一期償還本金。
（1）2013年1月1日：
借：長期債券投資——面值（乙企業(yè)） 200
——溢折價 6
貸：銀行存款 206
（2）持有期間每月末：
借：應(yīng)收利息 1
貸：投資收益 1
借：投資收益 0.1
貸：長期股權(quán)投資——溢折價 0.1
（3）實際收到利息時：
借：銀行存款 1
貸：應(yīng)收利息 1
第二、減值損失處理不同。企業(yè)會計準(zhǔn)則中，若債券持有期間發(fā)生減值，應(yīng)計提減值準(zhǔn)備，記入“資產(chǎn)減值損失”科目的借方和“持有至到期投資減值準(zhǔn)備”科目的貸方。如果以后期間計提的減值準(zhǔn)備有收回來的可能性，應(yīng)在原計提的減值準(zhǔn)備金額內(nèi)，按恢復(fù)的金額進行相反的會計處理。小企業(yè)會計準(zhǔn)則中，長期債券投資的損失應(yīng)當(dāng)于實際發(fā)生時計入“營業(yè)外支出”科目借方，不需要考慮減值。
（三）長期債券投資的處置不同 在企業(yè)會計準(zhǔn)則中，如果持有期間曾經(jīng)計提減值，處置時應(yīng)轉(zhuǎn)出原計提的減值準(zhǔn)備。在小企業(yè)會計準(zhǔn)則中，處置長期債券投資分長期債券到期之前出售和長期債券到期收回兩種情況，核算中不存在減值問題。
三、長期股權(quán)投資“大小準(zhǔn)則”核算差異
（一）核算方法不同 企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定，長期股權(quán)投資的核算有成本法和權(quán)益法兩種，核算方法的選擇取決于企業(yè)與被投資企業(yè)的關(guān)系。企業(yè)與被投資企業(yè)的關(guān)系可分為控制、共同控制、重大影響和無重大影響、無控制四種。若企業(yè)與被投資企業(yè)之間是控制或無重大影響、無控制的關(guān)系時應(yīng)采用成本法進行核算；若兩個企業(yè)之間是重大影響或共同控制關(guān)系時應(yīng)采用權(quán)益法進行核算。
小企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定與企業(yè)會計準(zhǔn)則有所不同，不論其持股比例的大小，不需要考慮企業(yè)與對被投資企業(yè)之間的關(guān)系，只采用一種方法進行核算，即成本法。
（二）初始計量不同 根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定，長期股權(quán)投資的初始計量分兩種情況：①同一控制下的企業(yè)合并；②非同一控制下的企業(yè)合并。如果屬于同一控制，應(yīng)當(dāng)在合并日按照取得的所有者權(quán)益的賬面價值作為長期股權(quán)投資的初始投資成本；如果屬于非同一控制，購買方應(yīng)當(dāng)按照確定的企業(yè)合并成本作為長期股權(quán)投資的初始投資成本。以其他方式取得的長期股權(quán)投資，應(yīng)根據(jù)具體情況確定其成本。
（1）同一控制下的企業(yè)合并：
[例5]A、B兩家公司同屬于某公司的子公司。A公司于2012年5月1日以貨幣資金2800萬元取得了B公司65%的股份。B公司2012年5月1日的所有者權(quán)益總額為5000萬元。
A公司的會計處理如下：
該項投資的初始投資成本=5000×65%=3250（萬元）
借：長期股權(quán)投資 3250
貸：銀行存款 2800
資本公積——股本溢價 450
（2）非同一控制下的企業(yè)合并：
[例6]C公司和D公司是兩家完全獨立的公司。C公司于2012年6月1日對D公司進行投資，以其投資的固定資產(chǎn)取得D公司60%的股份。該固定資產(chǎn)原值3000萬元，已計提折舊700萬元，已計提減值準(zhǔn)備100萬元，投資日該固定資產(chǎn)的公允價值為2600萬元。D公司2012年6月1日的所有者權(quán)益為4000萬元。
C公司的會計處理如下：
該投資的初始投資成本為該固定資產(chǎn)的公允價值2600萬元。
借：長期股權(quán)投資——D公司 2600
貸：固定資產(chǎn)清理 2200
營業(yè)外收入 400
對于長期股權(quán)投資初始計量的核算，小企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定和稅法規(guī)定基本一致，但與企業(yè)會計準(zhǔn)則存在差異。不需要區(qū)分同一控制或非同一控制的企業(yè)合并方式；投資的取得可通過支付現(xiàn)金和非貨幣性資產(chǎn)交換兩種方式進行，對于換出資產(chǎn)的評估價值與其賬面價值的差額，應(yīng)確認(rèn)為當(dāng)期損益。
[例7]2011年3月1日，E小企業(yè)購入某股份公司普通股股票100000股，每股價格8.5元（含已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利0.5元），以銀行存款支付。占該股份公司實際發(fā)行在外股數(shù)的5%，并準(zhǔn)備長期持有，另支付相關(guān)費用2萬元。
應(yīng)收股利=100000×0.5=5（萬元）
投資成本=100000×（8.5-0.5）+2 =82（萬元）
借：長期股權(quán)投資——E公司 82
應(yīng)收股利 5
貸：銀行存款 87
（三）后續(xù)計量不同 小企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定，采用成本法對長期股權(quán)投資的后續(xù)計量進行核算（被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤，應(yīng)當(dāng)按照分得的金額確認(rèn)為投資收益）。
[例8]2013年5月20日，甲公司對某股份有限公司進行長期投資，購買其股票100000股，每股買價為8元（含0.2元的已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利），另支付相關(guān)稅費5000元，均以銀行存款支付。2013年6月25日，甲公司收到該股份有限公司分來的現(xiàn)金股利2萬元。
5月20日會計處理如下：
該投資的初始投資成本=80+0.5-2=78.5（萬元）
借：長期股權(quán)投資 78.5
應(yīng)收股利 2
貸：銀行存款 80.5
6月20日收到股利時：
借：銀行存款 2
貸：應(yīng)收股利 2
企業(yè)會計準(zhǔn)則中，長期股權(quán)投資的后續(xù)計量有成本法和權(quán)益法兩種。成本法與上例小企業(yè)的核算一致。如果使用權(quán)益法，要根據(jù)被投資單位實現(xiàn)的凈損益與凈損益外所有者權(quán)益其他變動的份額，確認(rèn)“長期股權(quán)投資——損益調(diào)整”科目及“長期股權(quán)投資——其他權(quán)益變動”科目。被投資單位宣告發(fā)放現(xiàn)金股利或利潤時，還需沖減“長期股權(quán)投資——損益調(diào)整”科目，不必確認(rèn)投資收益。小企業(yè)會計準(zhǔn)則中不需要作此種處理。
[例9]X公司持有Y公司一項長期股權(quán)投資，持股比例為40%，其初始成本為800萬元。Y公司于2012年所有者權(quán)益增加了400萬元，其中可供出售金融資產(chǎn)公允價值升值100萬元。按權(quán)益法對X公司進行業(yè)務(wù)處理。
借：長期股權(quán)投資——對Y公司投資（損益調(diào)整） 120
——對Y公司投資（其他權(quán)益變動） 40
貸：投資收益 120
資本公積——其他資本公積 40
（四）減值處理不同 針對企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定，長期股權(quán)投資如需進行減值處理要區(qū)分以下兩種情況：（1）按權(quán)益法核算時，若在資產(chǎn)負債表日存在發(fā)生減值的可能性，應(yīng)當(dāng)將該長期股權(quán)投資的賬面價值減記至可收回金額，減記的金額確認(rèn)為減值損失，計入當(dāng)期損益，同時計提相應(yīng)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。（2）按成本法核算時，應(yīng)將資產(chǎn)負債表日的賬面價值與類似金融資產(chǎn)按照當(dāng)時的市場收益率進行折現(xiàn)確定的現(xiàn)值之間的差額確認(rèn)為減值損失，計入當(dāng)期損益。企業(yè)應(yīng)設(shè)置“長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”科目，按減記的金額分別記入“資產(chǎn)減值損失——計提的長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”科目的借方和 “長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”科目的貸方。減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會計期間不得轉(zhuǎn)回。小企業(yè)會計準(zhǔn)則中不涉及減值處理。
（五）長期股權(quán)投資處置不同 根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定，如果之前計提了長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備，在處置時需要轉(zhuǎn)出“長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”科目；如果是按權(quán)益法進行的核算，還需要將持有期間通過“資本公積”科目核算的其他權(quán)益變動轉(zhuǎn)入“投資收益”科目。小企業(yè)會計準(zhǔn)則下不涉及這兩類核算。
[例10]甲公司持有乙公司40%的股份，其中初始投資成本150萬元，損益調(diào)整100萬元，所有者權(quán)益其他變動35萬元，持有期間沒有計提減值準(zhǔn)備。一年后，甲公司以480萬元的價款把全部股份轉(zhuǎn)讓給了丙公司，價款中包含乙公司宣告尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利40萬元。
借：銀行存款 480
貸：應(yīng)收股利——乙公司 40
長期股權(quán)投資——乙公司（成本） 150
——乙公司（損益調(diào)整） 100
——乙公司（其他權(quán)益變動） 35
損益調(diào)整 155
借：資本公積——其他資本公積 35
貸：投資收益 35
參考文獻：
第6篇：長期投資投資范文
摘 要 長期投資決策是企業(yè)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容，對企業(yè)的發(fā)展壯大有著非常重要的意義。長期投資決策的方法有凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)部收益率法、投資回收期法、會計收益率法。本文在介紹相應(yīng)的方法的同時分析出各自的優(yōu)缺點，得出凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率法是較為準(zhǔn)確的方法，之后舉出相應(yīng)的案例作為說明，體現(xiàn)各評價指標(biāo)的優(yōu)缺點，最后在具體分析凈現(xiàn)值法的基礎(chǔ)上，給出改進運用其的建議。
關(guān)鍵詞 長期投資決策 指標(biāo)
一、長期投資決策的評價指標(biāo)
長期投資決策是指擬定長期投資方案， 用科學(xué)的方法對長期投資方案進行分析、評價、選擇最佳長期投資方案的過程。長期投資決策的評價指標(biāo)主要有：一類是考慮了資金的時間價值的方法，具體有凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)部收益率法三個指標(biāo)；另外一類是沒有考慮資金的時間價值的方法，具體有投資回收期法和會計收益率法。
（一）凈現(xiàn)值法（NPV）是指投資項目在整個建設(shè)和使用期限內(nèi)未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之差，或者稱為各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和。當(dāng)之有一個備選的方案時當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時候，該方案就可以執(zhí)行。當(dāng)有好幾個備選方案時候則要比較個備選方案的凈現(xiàn)值的絕對數(shù)，即凈現(xiàn)值大的應(yīng)當(dāng)選擇。具體公式如下：
NPV=∑ NCFt（1+K）-t
式中 NCF ――第t期現(xiàn)金凈流量
K ――資本成本或者投資必要收益率，為簡化計算，假設(shè)個年不變；
n――項目周期（指項目建設(shè)期和使用期）
凈現(xiàn)值法的優(yōu)點與缺點
優(yōu)點：1，凈現(xiàn)值是一個基礎(chǔ)指標(biāo)，決定指標(biāo)。凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率，獲利指數(shù)是投產(chǎn)后的凈現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率。2，現(xiàn)值是可以相加的。3，在考慮到資金成本在項目的壽命周期內(nèi)可能的變動以及通貨膨脹等因素時，凈現(xiàn)值法比內(nèi)含報酬率法更易于調(diào)整。由于凈現(xiàn)值法更為穩(wěn)健，因此在理論上受到偏愛，但是在實際中，凈現(xiàn)值也體現(xiàn)出其的缺點。
缺點：1，折現(xiàn)率的確定比較困難。2，不能衡量經(jīng)濟效率，凈現(xiàn)值法不能揭示各個投資方案本身可能達到的實力收益率是多少。3，忽視了經(jīng)營過程中的經(jīng)營柔性，凈現(xiàn)值法假設(shè)項目投產(chǎn)后總是按決策之初的既定程序進行，未考慮經(jīng)營者對未來變化的適時調(diào)整。4，對于初始投資額不等的項目，僅僅用凈現(xiàn)值難以評估其優(yōu)劣。
（二）內(nèi)部收益率（IRR）又稱內(nèi)含報酬率，是指投資項目在使用期各期的凈現(xiàn)金流入量現(xiàn)值總和與投資額現(xiàn)值總和相等的貼現(xiàn)率，和凈現(xiàn)值法一樣，當(dāng)只存在一個方案時候，則是當(dāng)內(nèi)含報酬率大于資本成本率時候就可以執(zhí)行。當(dāng)存在幾種備選方案時候，則是選擇內(nèi)含報酬率大于資本率中最大的內(nèi)含報酬率對應(yīng)的方案。具體的計算公式如下：
NPV=∑NCFt（1+IRR）-t=0
內(nèi)含報酬率的優(yōu)缺點：內(nèi)含報酬率是方案本身的收益能力，反應(yīng)其內(nèi)在的獲利水平，以內(nèi)部收益率的高低來決定方案的取舍，使得項目投資更去于精細化。由于是從動態(tài)的角度反應(yīng)投資項目的實際收益水平，因此不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較的客觀；然而內(nèi)含報酬率的計算過程復(fù)雜，且當(dāng)經(jīng)營期大量追加投資時候，可能出現(xiàn)多個IRR，偏離實際的水平，缺乏實際的意義。因此當(dāng)實際計算內(nèi)部收益率得出的方案和計算凈現(xiàn)金流量得出的方案不一致時候則是采用后者得出的方案。
二、對凈現(xiàn)值法的思考
然而，凈現(xiàn)值法雖然在理論上很受偏愛，但是在實務(wù)中確實很難把握，如前文所述，影響凈現(xiàn)值的因素中最重要的因素，折現(xiàn)率難以確定。另外凈現(xiàn)值法考慮的是在正常的估計下，企業(yè)在項目的正常生命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量，而沒有考慮當(dāng)企業(yè)在以后的紛繁復(fù)雜的環(huán)境變化過程中由于項目的變化導(dǎo)致現(xiàn)金流量變化。也就是說凈現(xiàn)值法在考慮未來現(xiàn)金流量時剛性較強，柔性較差。最后就是凈現(xiàn)值法沒有考慮經(jīng)濟效率，然而在利益最大化的目標(biāo)情況下，如果企業(yè)有足夠的資金投入的話，企業(yè)仍然會選擇利潤最大的項目。只有在兩個項目的凈現(xiàn)值相等時候，企業(yè)才會考慮經(jīng)濟效率，也就是利用現(xiàn)值指數(shù)法作為標(biāo)準(zhǔn)來確定項目的可行度。
因此在對于凈現(xiàn)值的問題上，給出以下的改進意見：
1、折現(xiàn)率問題上；可以根據(jù)公司的發(fā)展程度確定，當(dāng)公司發(fā)展較為成熟時，則公司可以依照以往的投資回報率進行確定，也就是說當(dāng)一個發(fā)展良好、獲利豐厚的企業(yè)依此決策時雖然項目也會盈利，但項目的盈利水平可能低于企業(yè)原來的整體盈利水平，這樣項目投產(chǎn)后反而會降低企業(yè)的投資回報率。當(dāng)處在一個比較成熟的市場之中時候，由于企業(yè)要和競爭對手進行競爭，在市場中獲得一席之地，企業(yè)要時刻的把我競爭對手的信息，以此作為制定折現(xiàn)率的基礎(chǔ)。當(dāng)企業(yè)處于初創(chuàng)期時候，難以確定折現(xiàn)率時，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)在最為廣泛的方法，即使用銀行的貸款利率來作為折現(xiàn)率，當(dāng)然這也是企業(yè)作為投資的底限利率。
2、在對于未來的經(jīng)營者的變化調(diào)整上，應(yīng)當(dāng)引入實物期權(quán)的方法，以適應(yīng)經(jīng)營的柔性。即在選定某項目之后進行投資時，當(dāng)市場環(huán)境變化導(dǎo)致項目的投資回報率不能達到預(yù)期要求時，投資者可以放棄投資；反之，選擇繼續(xù)投資。這種選擇過程其實質(zhì)與看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的內(nèi)涵是一致的。因此應(yīng)考慮項目的隱含期權(quán)價值，按實物期權(quán)法計算凈現(xiàn)值。
參考文獻：
第7篇：長期投資投資范文
政策轉(zhuǎn)向是關(guān)鍵
陸欣說，經(jīng)濟的增長決定了資產(chǎn)的長期回報率，資金面則對短期債市的漲跌有立竿見影的效果。在中國，政府經(jīng)常進行逆周期的非市場化操作，因此對政策力度和時點的把握顯得尤為重要。從剛剛公布的經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟基本處于一個軟著陸的過程，投資增速小幅下降，消費維穩(wěn)，進出口方面受經(jīng)濟體疲軟影響，出口下滑明顯。而通脹已經(jīng)不再是市場關(guān)注的焦點，預(yù)計11月和12月CPI會回落至4.5%左右，明年受高基數(shù)影響，整體通脹水平預(yù)計在4%以下。因此貨幣政策會更多的從經(jīng)濟增長的角度考慮，無論是胡主席對經(jīng)濟保增長的強調(diào)、溫總理的預(yù)調(diào)微調(diào)，還是3年期央票的停發(fā)、1年期央票發(fā)行利率的下調(diào)，都在逐步確認(rèn)宏觀政策往結(jié)構(gòu)性寬松方向轉(zhuǎn)變，特別是年末還存在信貸放松以及下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能。
“我們對于政策微調(diào)的判斷也有對整體寬松環(huán)境的考慮。今年10月巴西央行、印尼央行降息，11月初澳洲聯(lián)儲、羅馬尼亞央行、歐洲央行降息。10月英格蘭央行議息會議決定實行第二輪量化寬松，美聯(lián)儲在9月也決定執(zhí)行4000億美元的扭轉(zhuǎn)操作。歐美的債務(wù)危機對經(jīng)濟和政策的影響正逐步顯現(xiàn)，其后果極可能是違約、通脹與衰退?！标懶勒J(rèn)為，對國內(nèi)債市來說，歐債危機通過進出口來減緩國內(nèi)經(jīng)濟增長的影響相對有限，更多的應(yīng)關(guān)注全球經(jīng)濟疲軟和通脹壓力增大之下，中國的政策走向?qū)φw債市的作用。
投資機會已到
根據(jù)美林時鐘理論，將經(jīng)濟周期劃分為4個不同的階段，即衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹。在衰退階段，即經(jīng)濟增長放緩甚至停滯，通脹壓力降低，企業(yè)盈利大幅下滑，迫使央行采取寬松的政策來刺激經(jīng)濟（如降息），進而導(dǎo)致收益率曲線大幅下行，此時債券是最佳投資品種。而股市的最佳投資時點是在衰退之后的復(fù)蘇階段，即經(jīng)濟刺激政策發(fā)揮作用，GDP增長率加速，企業(yè)盈利大幅上升，這個階段是股權(quán)投資的最佳時期。
陸欣說，從經(jīng)濟周期的角度來講，可以認(rèn)為債券投資的拐點早于股市拐點的到來；但是經(jīng)濟周期的投資視角是以較長期限為基礎(chǔ)的，在較短的時間區(qū)間內(nèi)，需要綜合考慮宏觀面、政策面、資金面以及市場情緒等因素，進而把握債市和股市的投資時點。
第8篇：長期投資投資范文
當(dāng)決定在這一期的專欄里寫關(guān)于股票投資的內(nèi)容時，我的心里實在沒譜。一方面，那些國內(nèi)證券及基金行業(yè)的朋友們在喋喋不休地告誡我投資界的海歸們是如何地因不了解中國的國情而業(yè)績平平，因此根本就不具備資格對國內(nèi)投資者宣揚所謂的理性投資理念，云云；另一方面，我的一些海歸朋友(包括幾位在國內(nèi)最有名的商學(xué)院里教金融投資的海歸教授們)則向我抱怨國內(nèi)股市有太多讓人看不懂的地方，不敢也不知道該如何動手投資，即使心動也無法手動。這兩種現(xiàn)象不僅反映了成熟的理性投資理念在中國的普及難度，還從側(cè)面反映出中國股市的巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>
實際上，如果站在個人投資者財富升值的角度看問題的話，我們就會發(fā)現(xiàn)，美國等發(fā)達股票市場同中國這樣的新興市場有相當(dāng)多的共同特征，美國市場上一些行之有效的成熟投資理念也同樣值得中國的投資者們借鑒。同時，個人投資主要集中在美國等發(fā)達市場的海歸也應(yīng)該將一部分資金投資在中國國內(nèi)的股市上來進一步多樣化投資組合，以獲取降低風(fēng)險或者增加收益的效果。如果我們相信某些人聲稱的中國股市正在重演美國上世紀(jì)90年代“黃金十年”的歷史并想成功分享其成果的話，我們就應(yīng)該遵循幾個在美國市場行之有效的簡單投資法則。
法則一：對股市的回報和風(fēng)險要有理性預(yù)期
盡管目前國內(nèi)股市“漲”聲不斷，但是我們可以武斷地說大多數(shù)的投資者恐怕還沒有解套，更不用說賺到錢了。這是因為從歷史表現(xiàn)來看，中國股票市場的預(yù)期回報非常之低，但是風(fēng)險卻異常之高。在1993年12月31日至2006年11月30日止的155個月里，用流通股加權(quán)方法所編制的包括上海和深圳兩個市場絕大部分股票的道瓊斯中國指數(shù)(Dow Jones ChinaTotal Market Index)的年化回報僅為4．04％，但是其年化標(biāo)準(zhǔn)差(風(fēng)險)卻高達42．08％。相比之下，盡管經(jīng)歷了2000-2002年科技股泡沫破裂及9．11恐怖襲擊的影響，美國股市的表現(xiàn)仍然比中國的優(yōu)異且穩(wěn)定得多。同期道瓊斯美國指數(shù)(Dow Jones U．S．Total Market Index)年化收益率高達10．74％，其標(biāo)準(zhǔn)差也僅為14．72％。因此，從表面上看，中國的股票市場要比美國的熱鬧得多，但這實際上是其高風(fēng)險特征的體現(xiàn)(圖1)，并不能掩蓋其收益能力低下這一事實(圖2)。
實際上，該時期道瓊斯美國指數(shù)的年化收益率是同金融學(xué)里資本資產(chǎn)定價模型所得出的美國股票資產(chǎn)11％左右的長期預(yù)期回報相近似的。中國的股票市場尚處在初生階段，無論是理論界還是實踐界，都不能夠?qū)χ袊墓善边@一資本資產(chǎn)的預(yù)期回報值和預(yù)期風(fēng)險提供明確而又令人信服的答案。如果借鑒美國的一種股票回報歸因分析的話，我們也許可以用每股現(xiàn)金紅利收益率、每股稅后盈利增長率以及股票的市場估值變動率三者之和來預(yù)期中國的股市回報。因此，在非常長的投資期限里，中國股市的投資回報率將主要取決于現(xiàn)金紅利收益率及企業(yè)的利潤增長率。
個人投資者經(jīng)常犯的一個錯誤就是誤將風(fēng)險當(dāng)成預(yù)期收益，比如，在過去的十多年里，多數(shù)中國投資者被國內(nèi)股市快速的波動頻率和巨大的波幅所吸引。而且，這些缺乏基礎(chǔ)金融知識的投資者只是將注意力集中在股市向上的波動上，最后栽倒在股市向下的波動里也就不足為奇了。這里我們討論的是規(guī)避了非系統(tǒng)風(fēng)險的整體市場的收益風(fēng)險特征，而那些每日沉溺于證券營業(yè)部或者網(wǎng)上交易終端屏幕前的股民還要因為投資組合不夠多樣化而面臨額外的非系統(tǒng)風(fēng)險。這就是為什么我們的股市已接近歷史新高而我們的多數(shù)投資者們?nèi)匀簧顫撍碌脑颉?/p>
筆者絕對無意貶低中國股票市場巨大的發(fā)展?jié)摿兔篮玫倪h景，也無意打擊股票市場投資者的積極性。筆者同意，隨著股改的逐步完成和上市公司治理質(zhì)量的不斷上升，中國的股票投資者們分享經(jīng)濟高速增長的比例將越來越大。因此，以過去區(qū)區(qū)十幾年的歷史回報設(shè)為未來的長期預(yù)期回報，既不符合統(tǒng)計上的顯著性要求，也不能反映出中國股票市場正在發(fā)生的本質(zhì)上的積極變化。但是，那些夢想通過股票市場每隔一兩年將自己的財富翻番的投資者們，絕對有必要對自己投資股票的收益和風(fēng)險預(yù)期朝著理性和現(xiàn)實的方向修正。只有有理性預(yù)期的人才能以平常心態(tài)堅持長期投資，從而成為股票市場的真正受益者。
法則二：清晰了解自己的投資目標(biāo)，期限和風(fēng)險承受能力
一般地，相對于債券等其他資產(chǎn)的長期預(yù)期收益率越高，投資者配置在股票中的資金就應(yīng)該更多。但是，僅僅明確了股市的長期收益和風(fēng)險特征并不足以讓我們決定投資在股市中的具體資金額度。投資者還需結(jié)合目前財務(wù)狀況和未來資金需求確定投資的期限、要求的最低回報率以及可承受的最高風(fēng)險，進而確定用于股票的資金配置比例和投資方法。
盡管現(xiàn)資組合理論上要求我們以實現(xiàn)整體資產(chǎn)的總收益最大化為投資管理目標(biāo)，但是，行為上我們每一個人都將自己不同數(shù)額的資金存入具有不同用途的賬戶中，并對該部分資金有著不同的投資期限、收益要求和風(fēng)險承受能力。例如，我們?yōu)樽优O(shè)立的大學(xué)學(xué)費儲蓄賬戶的投資期限和要求的回報基本固定，但是承受本金下跌風(fēng)險的能力極低，因此也許根本就不能被投資在股票市場上。同樣，用于退休目的的儲蓄也必須視賬戶所有人的財富水平、當(dāng)前收入、生活方式、退休生活規(guī)劃等方面的要求來決定投資于股市的比例。
想必中國的投資者對前些年將雇主買斷工齡的補償金投資到股市中的部分中老年下崗職工的悲慘個人財富結(jié)局并不陌生。目前中國股票市場的火爆場面和一片“多”聲，無疑又讓一些本來對股市不感興趣或者根本不適于投資股市的人蠢蠢欲動了。無論市場多么狂熱，身邊有多少人最近在股市中賺了多少錢，也不管有多少機構(gòu)投資者的多少專家呼喊“十年牛市”剛起步，世界上沒有只漲不跌的單邊市場。一旦股票市場轉(zhuǎn)向下跌，就必然有人因為流動性需求等原因遭受巨大損失。所以，準(zhǔn)備新參與股票市場或者加大參與度的投資者們尤其應(yīng)該仔細審視自己的投資目標(biāo)、投資期限和風(fēng)險承受能力，以免成為股市向下波動的下一個悲劇反面教材。
法則三：實現(xiàn)投資組合的充分多樣化
在眾多的股票市場投資策略中，除了對沖基金通常不拘泥于多樣化要求以外，即使是以“股神”巴菲特為代表的聚焦投資策略，其投資組合都是相當(dāng)(如果不是充分的話)多樣化的。以巴菲特的伯克希爾?哈撒韋公司為例，其投資被配置在上市公司股票、未上市經(jīng)營公司的控制性私人資本、債券、商品、外匯等多種資產(chǎn)上。盡管巴菲特將約84％的上市公司股票投資配置集中在約10只股票上(表1)，但是全部約30只股票的投資組合價值只占全部投資組合的30％左右。
理論上，充分多樣化要求投資者將資金按市值構(gòu)成比例分散在全球所有股市上的所有股票上。這對于絕大多數(shù)的投資者來說顯然是不現(xiàn)實的，也是不能接受的。投資顧問實踐界的建議是個人投資者將股票投資資金分成大小兩部分，較大的一部分被稱作核心組合(Core Portfolio)，主要投資于那些在國民經(jīng)濟中占有舉足輕重地位的大市值股票以抗拒下跌風(fēng)險；金額較小的那一部分被稱作組合(Satellite Portfolio)，主要被用來投資那些可能帶來意外驚喜或者超額利潤的中小型公司股票以滿足投資者的風(fēng)險偏好。在投資方式上，核心組合主要以指數(shù)或增強型指數(shù)類的被動投資策略為主，而組合則主要采用主動投資策略。
筆者認(rèn)為，在銀行、保險、能源、電信等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域里的大型國有上市企業(yè)逐步控制國內(nèi)股票市場的總市值的大環(huán)境下，這種“核心一”投資組合方式是值得國內(nèi)的個人投資者們借鑒的。我們不妨將主要的資金投資在那些控制著國民經(jīng)濟命脈，壟斷著行業(yè)經(jīng)營權(quán)或者占有大部分國家經(jīng)濟資源的企業(yè)上，將少部分資金用來交易，滿足自己展示“炒股天才”的虛榮心。
法則四：堅持長期定期投資
股票的長期收益率相對于短期政府債券而言存在著巨大的優(yōu)越性，這就是股票的內(nèi)在風(fēng)險溢價特性。而且，如果投資期限足夠長的話，股票投資只有溢價，幾乎沒有風(fēng)險。根據(jù)先鋒基金(Vanguard)研究部門2006年發(fā)表的一份報告，投資者如果在1926至2005年間的任何一年投資以標(biāo)準(zhǔn)普爾500綜合指數(shù)代表的美國股票并持有10年的話，他只在1926．1936年間遭遇負的回報。同樣，堪薩斯城聯(lián)邦儲蓄銀行對1926-2002年間債券和股票的研究(Shen 2005)發(fā)現(xiàn)，如果投資者能夠持有股票至少28年，他的投資回報肯定優(yōu)于同等期限的債券。
由于股票最終必然反映出人類經(jīng)濟增長的成就，因此，期限極長的股票投資應(yīng)該也是必然賺錢的。這就意味著投資者不僅要長期投資，而且要堅持在這一長時期里定期投入更多的資金。以中國的A股市場為例，如果一個投資者從1993年12月31日起堅持每個月底投資100元在道瓊斯中國指數(shù)上的話，到2006年11月底他15500元的投資將變成21703元(圖3)。由于缺乏統(tǒng)計，我們無從知道同時期內(nèi)在各證券營業(yè)部交易大廳盯著大屏幕的散戶們和享受特殊包間服務(wù)的大戶們的具體投資績效。但是，如果股市真如目前市場所預(yù)期的那樣還有“黃金十年”，定期投資能夠讓大多數(shù)的投資者以一個平靜的心態(tài)參與股市并分享其長期回報。
法則五：慎對專家建議，適當(dāng)運用逆向思維
股票市場的一大特點就在于除了資金以外沒有任何其他的門檻，而且確有一些既無投資知識又無操作經(jīng)驗的人成了幸運兒。這就導(dǎo)致了股市的另一個鮮明特點，即宣稱自己是股市專家連資金的門檻都沒有。因此，市場中充斥著帶著不同面具的所謂專家們，尤其是當(dāng)市場處在極端狀態(tài)時，這些專家的數(shù)量還會急劇攀升。如何區(qū)分專家和忽悠者是全球投資者正面臨著的一項巨大挑戰(zhàn)。唯一的應(yīng)對之策在于投資者加強對基礎(chǔ)金融知識的學(xué)習(xí)，提高自我保護意識，避免成為不當(dāng)操作建議的受害者。
值得指出的是，盡管這些所謂的專家們各懷鬼胎，其最終目的在于讓投資者為自己實現(xiàn)特殊目的來買單。例如，為了賺取經(jīng)紀(jì)手續(xù)費，作為賣方的券商專家們傾向于鼓吹所謂的“波段操作”、“產(chǎn)業(yè)輪替”、“板塊”、”題材”、“概念”等讓投資者頻繁交易的建議。為了賺取管理費，作為買方的基金經(jīng)理們則容易鼓吹所謂的“基金養(yǎng)老”、“策略投資”、“穩(wěn)定增長”、“紅利優(yōu)勢”等讓投資者長期持有其基金的建議。投資學(xué)的教科書告訴我們，股票市場是一個“零和”游戲場，即在一定時間段里所有投資者的回報總和等于該期股市指數(shù)的回報。但投資實務(wù)界的警言是，對所有投資者而言，股票投資實際上是一場“負和”游戲，因為投資者還需要承擔(dān)股票市場的監(jiān)管維持成本、交易成本、投資管理及市場營銷等費用。所以，投資者在決定聽取專家建議時必須仔細審視可能帶來的成本。
股票投資者不僅可以對大多數(shù)的專家建言置之不理，甚至可以運用逆向思維來增加自己的收益。比如，多數(shù)的專家在股市下跌時建議投資者賣出頭寸，而在股市上漲時建議投資者加碼。如果反其道而行之，在股市下跌時買進更多，而在上升時拒絕加碼，投資者的收益將要好得多。前面我們所舉的每個月向道瓊斯中國指數(shù)投資100元例子中，投資者的內(nèi)部收益率(Internal Rate ofReturn，即IRR)為5．04％。如果一個有紀(jì)律的長期投資者給自己定下一條“任何一個月指數(shù)跌幅超過8％，我將追加100元投資”的預(yù)設(shè)操作指令，那他的內(nèi)部收益率將被提升為5．66％。反之，在任何指數(shù)漲幅超過8％的月份追加100元的另一投資者的內(nèi)部收益率將會跌至4．96％(表2)。
第9篇：長期投資投資范文
郝瑞臣 北京華富勵勤投資管理有限公司研發(fā)部經(jīng)理
趙英華 深圳市利升銳華投資有限公司董事長助理
采訪者《投資者報》記者 尚志科
“7?23動車事故”對整個高鐵板塊的投資會帶來怎樣的沖擊？
《投資者報》記者尋找到三家曾長期跟蹤高鐵板塊，并于2011年一季度在高鐵板塊獲利較高的私募基金，采訪其投研負責(zé)人對高鐵板塊的詳細看法。
他們均認(rèn)為短期不宜參與高鐵板塊，但常士杉和郝瑞臣表示，高鐵建設(shè)的長期向前趨勢不會改變。關(guān)注重點，是安全輔助系統(tǒng)領(lǐng)域生產(chǎn)紅外探測設(shè)備、可視儀和自動化設(shè)備的廠商。
常士杉：高鐵安全輔助系統(tǒng)有機會
對高鐵板塊的安全問題，我們以前也認(rèn)真考慮過，但還是沒想到會出這么嚴(yán)重的事故。從原鐵道部部長被抓，到此次高鐵事故，對整個高鐵行業(yè)的打擊都很大，對市場的沖擊也是顯而易見的。
對任何公司，保障生命和財產(chǎn)安全永遠是最重要的。但我覺得不能只看到負面。從另一個角度看，此次事件可能對高鐵建設(shè)帶來一些改變，促使整個系統(tǒng)的安全大檢查。隨著安全性的提高，整個行業(yè)還是會朝更安全健康的方向發(fā)展。
畢竟，考慮到對人民生活帶來的改變，高鐵建設(shè)仍然具有必要性。而且從整個國家的經(jīng)濟建設(shè)看，高鐵所屬的高端裝備制造在七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中居第一位。
所以，未來高鐵依然是非常重要的產(chǎn)業(yè)，只要完善了技術(shù)和服務(wù)，高鐵的整體趨勢會是向前發(fā)展的。而且客觀看，任何行業(yè)的發(fā)展過程中都會遇到安全問題。
對于高鐵投資的方向要把握三點：一是關(guān)注產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向；二是關(guān)注行業(yè)的前景；三是關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展中業(yè)績出現(xiàn)長期穩(wěn)定增長的公司。
最近我本人就一直在做上市公司調(diào)研。調(diào)研的公司包括鐵路安全方面的，如對紅外線探測器整個產(chǎn)業(yè)鏈做了調(diào)研，去考察中國自己擁有的核心科技產(chǎn)業(yè)。未來高科技安全方面的應(yīng)用會更加廣泛。
高鐵事故主要暴露出運行控制系統(tǒng)、通信與調(diào)度系統(tǒng)等問題。未來高鐵板塊的投資機會，要著眼于動車在特殊情況下管理系統(tǒng)的調(diào)控。那些能增加運營穩(wěn)定性，減少事故發(fā)生率的公司值得密切關(guān)注，他們有助于提高高鐵行業(yè)的良性發(fā)展。
具體看三大方向值得關(guān)注。第一，要重點關(guān)注對高鐵安全會帶來改變的紅外線探測裝置，如研發(fā)和生產(chǎn)紅外線探測器的高技術(shù)企業(yè)；第二，要看生產(chǎn)可視儀的公司，應(yīng)用到鐵路產(chǎn)業(yè)可以避免很多問題；第三，還要看能實現(xiàn)自感管理系統(tǒng)調(diào)控的公司，比如主營電力自動化設(shè)備公司的電氣類公司。
投資過程中難免會遇到黑天鵝事件，盡管會有應(yīng)急措施，但對突發(fā)事件難免措手不及。解決方法，是要更多從長遠角度來對待自己的投資標(biāo)的，不能因為突發(fā)事件來改變自己的看法。當(dāng)然這樣的投資心態(tài)必定要經(jīng)歷陣痛，把安全永遠放在第一位。
最近3個多月，我一直沒接受媒體的采訪，主要以專心做投資和調(diào)研為主，到上市公司調(diào)研交流，看公司的盈利模式以及整個行業(yè)未來的成長性。我對高鐵板塊有上述看法的原因，也在于總體對中國經(jīng)濟還是不悲觀。
趙英華：高鐵暴露高端制造不足
在今年一季度，我們曾參與了高鐵板塊投資，但自從原鐵道部部長下臺后我們再也沒有碰了。在前不久發(fā)生個事情，某地方鐵路發(fā)債出現(xiàn)流標(biāo)，我們覺得這個行業(yè)矛盾太多了，所以至今沒有參與。
目前看，在原有訂單的刺激下，有一些高鐵概念股業(yè)績會突出，但對于我們來說做投資還是要做預(yù)期，去看未來業(yè)績可能出現(xiàn)的影響。所以對高鐵，我們短期不會碰，過段時間再來分析。
高鐵事故本身，也折射出中國制造業(yè)還是存在一些技術(shù)不合格、粗制濫造的問題，而無法跟國外高端制造相比。如果制造業(yè)問題暴露過多，可能會對中國制造業(yè)的出口造成一些影響，成為影響整個A股股市的不穩(wěn)定因素。
郝瑞臣：高鐵板塊回歸合理平臺
高鐵事故發(fā)生后，短期造成資金對這個板塊的撤離，短期這個板塊受影響比較大，但我覺得不至于那么恐懼。
對高鐵板塊，自從一季度成功把握后，我們也一直在關(guān)注，經(jīng)過調(diào)整后最近回歸到了合理的平臺，只是出現(xiàn)了突發(fā)事件才有所改變。我們目前之所以沒有介入，是覺得大盤還沒有太穩(wěn)。
隨著最近幾天這個板塊的調(diào)整，投資價值也會慢慢出現(xiàn)。就像雙匯瘦肉精事件中也出現(xiàn)過幾個跌停，但后來還是漲上去了。這兩個事件對市場而言有相似的影響邏輯，即在剛開始時市場會有過度反映的傾向。
我們希望等事情明朗、調(diào)查結(jié)果出來，再來考察對整個板塊的影響，短期對高鐵還是以觀望為主。我認(rèn)為，近距離看高鐵板塊有大問題，但事故的發(fā)生會促使這個行業(yè)向更健康的方向發(fā)展。
從長遠看，國家肯定會反思這個事件反映的問題，但對相關(guān)板塊上市公司的近期影響不會太大，因為這些公司都是在按訂單生產(chǎn)，保證了現(xiàn)階段業(yè)績的穩(wěn)定性。但關(guān)鍵問題，還是看中長期上馬的速度。比如在安全方面會加強檢查的力度，這對相關(guān)生產(chǎn)廠商的影響也會產(chǎn)生差別。
高鐵整體投資對拉動經(jīng)濟增長的作用是明顯的，但重視速度而放松質(zhì)量使安全問題凸顯，未來需要有時間來把安全質(zhì)量提高上去，實現(xiàn)協(xié)調(diào)式發(fā)展。
從高鐵產(chǎn)業(yè)鏈的細分領(lǐng)域看，等調(diào)查結(jié)果出來后再來評估。如果未來結(jié)果顯示某個領(lǐng)域的公司沒有太大缺陷，未來他們會更關(guān)注安全方面的設(shè)計、制造，這些公司本身的質(zhì)量、競爭力也會有提升，重點選擇這樣的公司。
