投資項目內(nèi)部收益率精選(九篇)

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第1篇：投資項目內(nèi)部收益率范文

關(guān)鍵詞：直線內(nèi)插法 工程經(jīng)濟(jì) 應(yīng)用

直線內(nèi)插法在工程經(jīng)濟(jì)中應(yīng)用很廣泛，如在基本建設(shè)投資經(jīng)濟(jì)效果的動態(tài)分析中，求內(nèi)部收益率；在對建設(shè)項目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價采用風(fēng)險分析時，求累計概率的大?。辉谪泿艜r間價值的計算中，求復(fù)利系數(shù)。下面我們結(jié)合實(shí)例來講講內(nèi)插法在工程經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用。

一、直線內(nèi)插法在計算內(nèi)部收益率中的應(yīng)用

直線內(nèi)插法在內(nèi)部收益率的計算中應(yīng)用較多。內(nèi)部收益率是使投資項目在一系列收入和支出的現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。通過內(nèi)部收益率的計算，可以判斷該項目是否可行，如果計算出來的內(nèi)部收益率高于基準(zhǔn)收益率，則方案可行；如果計算出來的內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)收益率，則方案不可行。一般情況下，內(nèi)部收益率的計算都會涉及直線內(nèi)插法的計算。不過在具體計算時又可分為以下幾種：

1.如果某一個投資項目是在投資起點(diǎn)一次投入，經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量相等，而且是后付年金的情況下，可以先按照年金法確定出內(nèi)部收益率的估計值范圍，再利用直線內(nèi)插法確定內(nèi)部收益率。

2.如果上述條件不能同時滿足，就不能按照上述方法直接求出，而是要通過多次試算求出內(nèi)部收益率的估值范圍，再采用內(nèi)插法確定內(nèi)部收益率。

下面我們舉個簡單的例子進(jìn)行說明：

例1：某大型建筑公司現(xiàn)有一投資方案，資料如下：

初始投資一次投入2000萬元，經(jīng)營期三年，基準(zhǔn)收益率為10%，經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量有如下兩種情況：（1）每年的現(xiàn)金凈流量一致，都是800萬元；（2）每年的現(xiàn)金凈流量不一致，第一年為600萬元，第二年為800萬元，第三年為1200萬元。

問在這兩種情況下各自的內(nèi)部收益率，并判斷兩方案是否可行。

（1）根據(jù)第一種情況，知道投資額在初始點(diǎn)一次投入，且每年的現(xiàn)金流量相等，都等于1600萬元，所以應(yīng)該直接按照年金法計算，則NPV=800×(P/A，i，3)－2000。

由于內(nèi)部收益率是使投資項目凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，所以令NPV=0，則800×(P/A，i，3)-2000=0,(P/A，i，3)=2000÷800=2.5。

查年金現(xiàn)值系數(shù)表，確定2.5介于2.5313（對應(yīng)的折現(xiàn)率i為9%）和2.4869（對應(yīng)的折現(xiàn)率i為10％），可見內(nèi)部收益率介于9％和10％之間。根據(jù)上述插值法的原理，可設(shè)內(nèi)部收益率為i，現(xiàn)在我們建立坐標(biāo)系，如下圖1，利用相似三角形原理，有 = ,則根據(jù)原公式，即 = ，i =10%，i =9%，則這里β表示系數(shù)，β =2.4689，β =2.5313，而根據(jù)上面的計算得到β等于2.5，所以可以列出如下式子：

= ?圯i=9.5%（如圖1所示）。

因?yàn)槠髽I(yè)的基準(zhǔn)收益率為10%，內(nèi)部收益率小于10%，所以該方案不可行。

（2）根據(jù)第二種情況，不能直接用年金法計算，而是要通過試算來求。

這種方法首先應(yīng)設(shè)定一個折現(xiàn)率i ，再按該折現(xiàn)率將項目計算期的現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值，計算出凈現(xiàn)值NPV1。如果NPV1＞0，說明設(shè)定的折現(xiàn)率i 小于該項目的內(nèi)部收益率，此時應(yīng)提高折現(xiàn)率為i ，并按i 重新計算該投資項目凈現(xiàn)值NPV2；如果NPV1＜0，說明設(shè)定的折現(xiàn)率i 大于該項目的內(nèi)部收益率，此時應(yīng)降低折現(xiàn)率為i ，并按i 重新將項目計算期的現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值，計算凈現(xiàn)值NPV2。

經(jīng)過上述過程，如果此時NPV2與NPV1的計算結(jié)果相反，即出現(xiàn)凈現(xiàn)值一正一負(fù)的情況，試算過程即告完成，因?yàn)榱憬橛谡?fù)之間(能夠使投資項目凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率才是內(nèi)部收益率)，此時可以用直線內(nèi)插法計算了；但如果此時NPV2與NPV1的計算結(jié)果符號相同，即沒有出現(xiàn)凈現(xiàn)值一正一負(fù)的情況，就繼續(xù)重復(fù)進(jìn)行試算工作，直至出現(xiàn)凈現(xiàn)值一正一負(fù)。本題先假定內(nèi)部收益率為10%，則NPV1=600×0.9091+800×0.8264+1200×0.7513-2000=108.14萬。

因?yàn)镹PV1大于0，所以提高折現(xiàn)率再試，設(shè)i=12%,NPV2=600×0.8929+800×0.7972+1200×0.7118-2000=27.66萬，仍舊大于0，則提高折現(xiàn)率i=14%再試，NPV3=600×0.8772+800×7695+1200×0.6750-2000=-48.08萬。

這里我們需要注意一個情況：按照內(nèi)部收益率的定義，它和凈現(xiàn)值的關(guān)系如圖3所示，是由無數(shù)個點(diǎn)組成的一條光滑的曲線，但是我們在計算中往往將其看成一條直線，并求出其直線方程，以便可以計算出和任意一個凈現(xiàn)值對應(yīng)的內(nèi)部收益率。

二、直線內(nèi)插法在計算累計概率中的應(yīng)用

同樣的，直線內(nèi)插法在計算累計概率中也有一定的作用，下面就以一道例題來說明：

例2：設(shè)某項目投資為40萬元，建設(shè)期為1年。據(jù)預(yù)測，項目生產(chǎn)期各年收入相同，年收入為10萬元、20萬元的概率分別為0.4和0.6。按折現(xiàn)率10%計算，又對生產(chǎn)期作了概率預(yù)測，見表1試對該項目投資的可行性作出評價。

根據(jù)表2的數(shù)據(jù)，我們現(xiàn)在需要計算出當(dāng)凈現(xiàn)值為0時的累計概率的值，建立直角坐標(biāo)系，如圖3，即有這樣的方程式： = , = ?圯P =0.56,通過插入法可得當(dāng)PW=0時的累計概率P =0.56；P(NPV≥0=1-P（NPV＜0）=1-0.56=0.44,凈現(xiàn)值大于或等于0時的累計概率為0.44，該項目不可行。

通過插入法計算出凈現(xiàn)值大于或等于0的累計概率，根據(jù)計算得出的累計概率判斷項目承擔(dān)風(fēng)險能力的大小。累計概率越大，說明項目承擔(dān)的風(fēng)險越?。环粗?，風(fēng)險就越大。

通過這類風(fēng)險分析，可以使投資者加強(qiáng)風(fēng)險意識，采取一定的應(yīng)變措施，將風(fēng)險減小到最小。

三、直線內(nèi)插法在求復(fù)利系數(shù)的應(yīng)用

下面我們同樣通過一個例題來說明這種應(yīng)用。

例3：已知i=4%，年期為5年時一次支付復(fù)利因子為1.216653；i=8%，年期為5年時一次支付復(fù)利因子為1.469328，現(xiàn)在要求i=5%，年期為5年時的一次支付復(fù)利因子為多少？

解：同樣根據(jù)內(nèi)插法公式 = 可得這樣的方程式： = ?圯β=1.27982175。

通過內(nèi)插法計算得出i=5%，年期為5年時的一次支付復(fù)利因子為1.27982175，而通過查表可得i=1.276282。如圖4，由于各個復(fù)利因子組成的是一條曲線，只是我們在計算時將其近似看作是一條直線，所以在計算時就存在了一定的誤差，但是這些誤差可以忽略不計。

四、直線方程在內(nèi)插法中的應(yīng)用

內(nèi)插法應(yīng)用是假設(shè)三點(diǎn)在一條直線上，按照數(shù)學(xué)上兩點(diǎn)式的有關(guān)公式，直線上任意兩點(diǎn)間的橫坐標(biāo)距離之比應(yīng)等于對應(yīng)縱坐標(biāo)距離之比，如圖5，可得k= ?圯β-β = ?（i-i ）?圯 = 。

根據(jù)以上計算可知由直線方程的計算公式與內(nèi)插法的計算公式本質(zhì)上是一樣，只是通過兩種不同的方法得出結(jié)果，因此在計算當(dāng)中，用這兩種中任意一種方法都是可行的。

參考文獻(xiàn)：

［1］《內(nèi)插法原理及其在財務(wù)成本管理中的應(yīng)用》見省略.

［2］《建筑工程經(jīng)濟(jì)與管理》，鄭連慶等主編，華南理工大學(xué)出版社.

第2篇：投資項目內(nèi)部收益率范文

關(guān)鍵詞：專利技術(shù)效益 動態(tài)評價 評價指標(biāo)

科技進(jìn)步是當(dāng)今社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原動力，其中專利技術(shù)顯得更為突出。因此，對專利技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效益評價日益重要。下面試用動態(tài)評價方法對專利技術(shù)的經(jīng)濟(jì)價值評估作如下論述。

動態(tài)評價方法要義

動態(tài)評價方法是以投資資金的時間價值為基礎(chǔ)的評價方法，即對時間因素用復(fù)利計算方法計算，進(jìn)行價值判斷。動態(tài)計算方法，或稱等值計算方法，是將不同時間內(nèi)，投入的資金和流出的資金換算成同一時點(diǎn)的價值，它不僅為專利技術(shù)投資的經(jīng)濟(jì)比較提供了同一時間平臺，還能反應(yīng)未來時期的發(fā)展變化情況。因此，考慮投資資金的時間因素，比較符合資金的運(yùn)動規(guī)律，使評價更符合實(shí)際。這樣做對專利技術(shù)投資者全面考慮資金周轉(zhuǎn)、利息觀念、投入產(chǎn)出、合理利用資金，提高其經(jīng)濟(jì)效果都具有十分重要的意義。本文僅用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、外部收益率等評價指標(biāo)對專利技術(shù)經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行動態(tài)評價。

凈現(xiàn)值指標(biāo)評價

凈現(xiàn)值是指投資項目通過規(guī)定的利率ic，以投資開始年為標(biāo)準(zhǔn)，對以后不同時點(diǎn)上發(fā)生的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行折算的現(xiàn)值之和。這樣就可以用一個單一的數(shù)字來反映投資專利技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)價值。

若已知投資某專利技術(shù)方案的壽命期為n，第t年的凈現(xiàn)金流量為(CI-CO)t。其t=0，1，2…，n，求凈現(xiàn)值的公式為：

式中：NPV(ic)為當(dāng)利率為ic時的凈現(xiàn)值；(CI-CO)t為第t年的凈現(xiàn)金流量；CIt為第t年的現(xiàn)金流入；COt為第t年的現(xiàn)金流出；n為方案的使用期限。

當(dāng)采用的利率為基準(zhǔn)貼現(xiàn)率（i0）時，則所求得的凈現(xiàn)值為財務(wù)凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義，是反映投資項目在計算期內(nèi)的獲利能力。在利用凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)來評價投資專利技術(shù)單個方案時，若NPV(ic)>0，則表示該方案的收益率不僅可以達(dá)到基準(zhǔn)貼現(xiàn)率的水平，而且尚有盈余；若NPV(ic)=0時，則表示該方案的收益率恰好等于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率；若NPV(ic)

例1 某廠擬購買48萬元專利技術(shù)，使用該專利技術(shù)年收入為15萬元，成本3.5萬元，4年后按5萬元轉(zhuǎn)讓，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率20%時，這項投資是否值得？

解：依式（1）得：

NPV(0.2)=-48-3.5(P/A，0.20，4)+15(P/A，0.20，4)+5(P/F，0.20，4)=-15.82(萬元)

計算結(jié)果為負(fù)值，達(dá)不到20%的報酬率，說明購買該專利技術(shù)不可行。

例2 某公司欲購買專利技術(shù)生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有兩種專利技術(shù)可供選擇，已知專利技術(shù)A方案的購買費(fèi)、年費(fèi)用、轉(zhuǎn)讓費(fèi)、年使用時間分別為250、90、20、5（萬元），B方案分別為350、70、35、5（萬元）。試比較可行性。

解：專利技術(shù)A、B二方案的經(jīng)濟(jì)壽命相等，用凈現(xiàn)值比較其經(jīng)濟(jì)效益，確定其應(yīng)選的投資方案。若利率為10%，A、B方案的凈現(xiàn)值由公式（1）分別得：

NPV(0.10)A=-250-90(P/A，0.10，5)+20(P/F，0.10，5)=-578.8(萬元)

NPV(0.10)B=-350-70(P/A，0.10，5)+35(P/F，0.10，5)=-593.6(萬元)

由上式可得：|NPV(10A)

用凈現(xiàn)值進(jìn)行評價，有兩點(diǎn)要注意：貼現(xiàn)基準(zhǔn)年一般定在投資開始投入年份，有時也可以定在項目正式投產(chǎn)年份；基準(zhǔn)貼現(xiàn)率可選本企業(yè)長期經(jīng)營的資金報酬率，也可選同類先進(jìn)企業(yè)的貼現(xiàn)率。

內(nèi)部收益率（IRR）指標(biāo)評價

內(nèi)部收益率的概念。內(nèi)部收益率是反映投資項目所占用資金的盈利率，是考察項目盈利能力的主要動態(tài)指標(biāo)。一般來說，在多方案比較遴選時，應(yīng)擇IRR最高的方案。內(nèi)部收益率大于或等于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率的方案是可以采納的方案，小于的是不可取的。這種評價方法適用于有限壽命的專利技術(shù)投資收益費(fèi)用型項目，并且是初期投資較大，中、后期投資不大的項目。在進(jìn)行方案比較時，還要求各方案的初期投資相等或相近，否則不能采用。

內(nèi)部收益率的計算方法。按照內(nèi)部收益的定義，由公式（1）得：

式中的i'為內(nèi)部收益率（IRR），其余符號同前。通過上式解高階方程求內(nèi)部收益率i'，計算工作很復(fù)雜，通常采用“試算內(nèi)插法”求i'的近似值。

直線內(nèi)插法求i'值公式為：

式中：i'為所求的內(nèi)部收益率；i1為低貼現(xiàn)率；i2為高貼現(xiàn)率；NPV1為低貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值；NPV2為高貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值。

（2）式中加號以前為整數(shù)的百分比，以后的為小數(shù)百分比，NPV1與NPV2為絕對值相加。通常認(rèn)為i1、i2之差小于2%時，所計算出來的i'誤差較小。就單個方案而言，當(dāng)投資專利技術(shù)方案的內(nèi)部收益率i'大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i0時，則該方案在經(jīng)濟(jì)上可行；反之，i'＜i0則方案不可采用。在實(shí)際評價項目時，因壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)較復(fù)雜，為使計算結(jié)果及計算過程表達(dá)清楚，常采用列表計算IRR的方式。

例3 已知某公司12年投資某專利技術(shù)項目，采用15%、16%、17%的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，其凈現(xiàn)值分別為46.4、16.1、-17.3（萬元），采用16%、17%時的內(nèi)部收益分別為3.21、3.46（萬元）。若該項目主管部門規(guī)定的基準(zhǔn)收益率為15%，這項專利技術(shù)投資是否可行？

解：根據(jù)已知，用15%的貼現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)，凈現(xiàn)值為46.4萬元，這說明項目的內(nèi)部收益率高于15%，所以在求內(nèi)部收益率時，應(yīng)當(dāng)用高于15%的貼現(xiàn)率。已知分別用16%和17%進(jìn)行再貼現(xiàn)，其結(jié)果是：16%的凈現(xiàn)值為16.1萬元；17%的凈現(xiàn)值為-17.3萬元。說明內(nèi)部收益率在16%和17%之間。

根據(jù)已知按公式（2），可計算此項目的內(nèi)部收益率：

計算表明，該專利技術(shù)項目的內(nèi)部收益率為16.48%，大于基準(zhǔn)收益率15%，說明該專利技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效益超過了規(guī)定的基準(zhǔn)收益水平，投資可行。

內(nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：內(nèi)部收益率（%）評價投資效果，可直觀明確地說明投資或超額投資在整個經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)的盈利能力。IRR與NPV指標(biāo)比較，不需要事先確定基準(zhǔn)貼現(xiàn)率，就可計算出項目的IRR值。缺點(diǎn)：計算比較復(fù)雜，且可能出現(xiàn)多解，則需采用NPV或是其他指標(biāo)進(jìn)行評價。IRR的大小與專利技術(shù)的投資額有關(guān)，因此必須考慮利潤總額目標(biāo)。一個項目的IRR值是該項目所固有的，與其他投資項目毫無關(guān)系，對多比和多方案選優(yōu)不宜。

以上優(yōu)缺點(diǎn)幫助我們正確選用該評價指標(biāo)。由于篇幅限制，內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值的關(guān)系、內(nèi)部收益率的幾種特殊情況等可參閱技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)等專著，不再討論。

外部收益率指標(biāo)評價

對專利技術(shù)投資方案內(nèi)部收益率IRR的計算，隱含著專利技術(shù)投資項目壽命期內(nèi)，所獲得的凈收益全部可用于再投資，再投資的收益率等于專利技術(shù)項目的內(nèi)部收益率的假定，這是由于采用復(fù)利計算方法計算現(xiàn)金流量導(dǎo)致的。下面的算式演義可說明這個問題。

求解IRR的方程可寫成下面的形式：

式中：Kt為第t年的凈投資；NBt為第t年的凈收益。

上式兩端同乘以（1＋I(xiàn)RR）n，也就是說，通過等值計算，將式左端的現(xiàn)值折算成n年末的終值，可得：

這個等式表明每年的凈收益率以IRR為收益率進(jìn)行再投資，到n年末歷年凈收益的終值之和與歷年投資按IRR折算到n年末的終值之和相等。這種假定與實(shí)際相符合。也造成非常規(guī)投資項目IRR方程可能出現(xiàn)多解。對此外部收益率可予修正。外部收益率的計算也同樣假定在項目壽命期內(nèi)，所獲得的凈收益全部用于再投資，所不同的是假定再投資的收益等于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率。求解外部收益率的公式如下：

式中符合含義同前。公式（4）出現(xiàn)多個正實(shí)數(shù)解的情況不可能，并且通?？捎么鷶?shù)方法直接求解。ERR指標(biāo)用于評價投資專利技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果時，需要與基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i0相比較，若ERR>i0則項目可??；若ERR>i0則項目可??；ERR

例4 某大專院校為某公司轉(zhuǎn)讓全套專利技術(shù)，簽訂的合同規(guī)定買方要分兩年先預(yù)付一部分購置款項，待人員培訓(xùn)后再分兩年支付所余款項。其轉(zhuǎn)讓全套專利技術(shù)預(yù)計5年的凈現(xiàn)金流量分別為380、200、-1000、-1000、400、1200（萬元）?；鶞?zhǔn)貼現(xiàn)率i0為10%，試用收益率指標(biāo)評價是否可投資該專利技術(shù)。

解：該專利技術(shù)是一個非常規(guī)項目，用IRR方程求解有兩個解：i1=10.2%，i2=47.3%，則不可用IRR指標(biāo)評價。此時可計算其ERR評價。據(jù)公式（4）和已知可得：380(1+10%)5+200(1+10%)4+400(1+10%)+1200=1000(1+ERR)3+1000(1+ERR)2

可解得：ERR=10.1% ERR>i0，該專利技術(shù)可投資。

用ERR指標(biāo)評價非常規(guī)項目有其優(yōu)越性，但采用不普遍。

除上述外，采用專利技術(shù)時，還可用效益成本率指標(biāo)和動態(tài)投資收回期指標(biāo)進(jìn)行評價，互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果比較評價，使用壽命不等的不同方案的比較評價，受資金限制的投資方案組合的選擇評價等。

總之，以上主要用凈現(xiàn)值指標(biāo)，內(nèi)部收益率指標(biāo)，外部收益率指標(biāo)，對專利技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行了動態(tài)評價。但繼續(xù)深入研究很有必要，尤其是借鑒發(fā)達(dá)國家的計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究成果，對專利技術(shù)等無形資產(chǎn)進(jìn)行研究評估，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問題建立數(shù)學(xué)模型進(jìn)行研究是十分緊迫的。

參考資料：

1.汪海粟等著，《國有無形資產(chǎn)資本化問題研究》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2000

第3篇：投資項目內(nèi)部收益率范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)投資決策；經(jīng)濟(jì)效益統(tǒng)計；分析

企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益是企業(yè)在社會主義市場環(huán)境中生存的生命線，企業(yè)只有以有限的資源投入獲得相對豐富的產(chǎn)出、也就是投入產(chǎn)出比率能在同行中占據(jù)領(lǐng)先地位才能在市場競爭中立于不敗之地。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益包括企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)效益和企業(yè)經(jīng)營納經(jīng)濟(jì)效益。

一、貨幣的時間價值統(tǒng)計

1.現(xiàn)金流量

投資決策是通過對一個投資項目的各種方案的投資支出和投資后的收入進(jìn)行對比分析，然后選擇投資效果最佳的方案，而投資項目的投資支出與投資收入均以現(xiàn)金的實(shí)際支出(即現(xiàn)金的流出)的實(shí)際收入(即現(xiàn)金的流入)為計算基礎(chǔ)。因此，投資項目從籌劃、實(shí)施，直至投資項目結(jié)束為止的整個期間內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量形成了該項目的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間的差額稱為凈現(xiàn)金流量。具體估算各個投資方案形成的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量、時間和逐年的凈現(xiàn)金流量、是正確計算投資方案經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的基礎(chǔ)，也是正確評價其投資效益的一個必要條件。

2.現(xiàn)金流量指標(biāo)的計算

(1)單利與復(fù)利。貨幣在不同的時間的價值是不一樣的，例如、今天的1元錢與一年后的l元錢在價值上是不相等的.如果銀行一年期存款利率為5％，則將今天的1元錢存入銀行，一年后可得1.05元、一年后多得的0.05元是推遲使用這1元錢的報酬.其相對數(shù)為5％。這種因放棄現(xiàn)在使用貨幣而獲得的報酬稱為貨幣的時間價值，一般用利息或利率表示。

(2)收益現(xiàn)值。在進(jìn)行投資決策方案的評價分析時，投資收益都是未來某個時期預(yù)計的現(xiàn)金流入(收益)，因此要計算收益現(xiàn)值。

現(xiàn)值是指未來某一特定金額的現(xiàn)在值，計算現(xiàn)值的意義正好與計算終值的意義相反，計算終值是從已知現(xiàn)值、利率和時間來測算投資的終值。而計算終值則是從已知將來值(終值)、利率和時間來測算其現(xiàn)值，也即計算其“今天的價值”。

二、投資回收期

投資決策一般涉及大量的資金，且資金占用時間較長，因此投資決策也常被稱為長期決策或資本支出決策，投資決策的成敗往往對企業(yè)的未來經(jīng)營具有極為重大的影響，某些投資決策的成敗甚至關(guān)系到企業(yè)的生死存亡，因而，對待投資決策、應(yīng)持極為慎重的態(tài)度。在決策時要考慮多種備選方案，對于各種方案都要作綜合評價，包括社會評價、技術(shù)評價、經(jīng)濟(jì)評價、環(huán)境生態(tài)評價和自然資源評價等。其中、對于企業(yè)投資而言、投資經(jīng)濟(jì)效益評價又具有舉足輕重的作用，應(yīng)從經(jīng)濟(jì)上對影響投資效益的各項因素進(jìn)行計算分析和比較，從中選出經(jīng)濟(jì)效益最好的方案。

靜態(tài)投資回收期，簡稱投資回收期或投資償還期，即投資返本年限，是以項目的凈效益抵償全部投資所需要的時間，它是反映項目投資回收能力的土要指標(biāo)。其計算公式為：

從上述公式可以看出，當(dāng)累計凈現(xiàn)金流量為零時，投資額得以回收。

投資回收期指標(biāo)越短，則該項投資所冒的風(fēng)險越??；投資回收期越大，則該項投資所冒的風(fēng)險就越大。因此，投資回收期可以作為未來所冒風(fēng)險程度的標(biāo)志，投資回收期指標(biāo)因其計算方便，易為廣大實(shí)際工作者所接受。

由上面公式計算的投資回收期稱為靜態(tài)投資回收期，其具有兩個明顯的缺陷：①忽視了貨幣的時間價值.將不同年份的貨幣終值直接比較?？杀刃暂^差；②僅僅只是考慮了凈現(xiàn)金流量中小于或等于投資支出的部分，沒有考慮投資回收后的現(xiàn)金流量。用該指標(biāo)評價不同的投資方案時，容易產(chǎn)業(yè)較大的片面性。

三、投資利潤率

投資利潤率一般是指項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常年份的年利潤與項目總投資的比率，對生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤總額變化幅度較大的項目，應(yīng)計算生產(chǎn)期年平均利潤總額與總投資的比率。其計算公式為：

投資利潤率和年平均報酬率指標(biāo)從不同角度反映投資與收入之間的關(guān)系，投資利潤率指標(biāo)反映項目正常年份每l元投資帶來的年利潤，而年平均報酬率指標(biāo)反映在整個項目計算期內(nèi)年平均占用一元投資所帶來的年平均利潤。

上述兩個指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是簡單、明了，易于理解和掌握。其缺點(diǎn)主要有：一是沒有考慮貨幣的時間價值；二是投資收益中沒有包括折舊，沒有完整的反映現(xiàn)金流入量；三是將之應(yīng)用于兩個或多個方案的比較時，要求這些方案具有相同的生命周期，否則缺乏可比性。因此，

這兩個指標(biāo)一般只用于方案的初選或者投資后項目間經(jīng)濟(jì)效益的比較。

當(dāng)投資方案的內(nèi)部收益率大于部門、行業(yè)或市場平均收益率時，該方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的，應(yīng)考慮采納；當(dāng)對不同投資方案進(jìn)行比較時，一般可以認(rèn)為內(nèi)部收益率較大的方案較優(yōu)。因此，內(nèi)部收益率指標(biāo)是投資效益評價的主要指標(biāo)。

第4篇：投資項目內(nèi)部收益率范文

于是，劉杰拿自己最近和幾個好友手中的四個投資項目為例，用十分鐘的時間為王海講解了投資項目評價常用的方法。這張表是在投資項目時，我們通過考察可以得到的信息。

通常，我們在投資時會考慮以下兩個因素。

一思返本期

我們投資是為了享受它給我們帶來的回報。所以，大多數(shù)人對15年以上的投資項目都不太感興趣。我們希望盡可能快地收回成本，取得投資回報。返本期越短，我們承擔(dān)的風(fēng)險也越小。收回成本的時間最為直觀。項目A兩年即可收回投資，返本期最短。項目A是最好的投資項目嗎？可以看到第四年和第五年該項目開始虧損，直覺告訴我們，它似乎不是最好的投資項目。

二思回報率

投資中，我們還經(jīng)常使用計算回報率的方法來評價投資項目是否滿意。方法很簡單，用下面的公式來計算：

回報率＝所有投資期內(nèi)現(xiàn)金流之和/投資期限×投資資金

通過計算，項目B的回報率最高，應(yīng)該選擇它。但風(fēng)險和收益同生的警告又讓我們對此結(jié)果表示懷疑。

此時，王海突然想起上學(xué)時，老師成千上萬次灌輸?shù)囊粋€理念：貨幣是有時間價值的。而在使用這兩個方法時，我們卻將此原則忘記得一干二凈?？磥恚@兩個方法雖然簡單易行，但不利于我們作出正確的決定。

于是劉杰繼續(xù)介紹了下面兩個方法。

三思凈現(xiàn)值

套用下面的公式即可。

使用這種方法，只要凈現(xiàn)值大于零，我們就可以進(jìn)行投資。此時意味著未來的收益超過了現(xiàn)在的投入成本。項目是有利可圖的。顯然，我們應(yīng)該選擇凈現(xiàn)值最高的項目C。還有一種方法與凈現(xiàn)值計算的方法基本相同，那就是內(nèi)部收益率。

四思內(nèi)部收益率

當(dāng)投資項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率就是我們想要的內(nèi)部收益率。我們只要將數(shù)據(jù)代入Excel里面的IRR函數(shù)即可得到結(jié)果。此時，我們應(yīng)該選擇項目D。

究竟應(yīng)該選擇項目C還是D呢？劉杰此時強(qiáng)調(diào)：除了證券投資評價中兩者結(jié)果相同外，只要三年以上的時間范圍內(nèi)，內(nèi)部收益率不只有一個正確答案。所以，最好使用凈現(xiàn)值評價的方法。

另外，如果投資項目的壽命不同的話，可以用一個簡化公式估計：

凈現(xiàn)值（N年）×【（1+k） /(1+k)】

第5篇：投資項目內(nèi)部收益率范文

關(guān)鍵詞：工程項目　財務(wù)評價

[中圖分類號]F8　[文獻(xiàn)識別碼]A　[文章編號]1004―7069(2011)―02―0063―01

投資項目財務(wù)評價是投資項目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性評價的重要組成部分，是可行性研究報告的重要內(nèi)容，也是進(jìn)行項目決策的一個關(guān)鍵依據(jù)，項目財務(wù)評價的指標(biāo)體系是否完善，選取的方法是否適當(dāng)會對項目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性評價的結(jié)果和項目的決策產(chǎn)生重大影響。當(dāng)前，我國投資項目財務(wù)評價指標(biāo)體系存在不足之處，致使項目財務(wù)評價方法沒有在國民經(jīng)濟(jì)項目的經(jīng)濟(jì)分析中發(fā)揮其應(yīng)有的作用。我國的投資項目財務(wù)評價指標(biāo)體系起步較晚，在實(shí)際工程項目中的應(yīng)用也不廣，大多流于形式。我們國家現(xiàn)行的財務(wù)評價指標(biāo)體系中所使用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等；非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有投資回收期、總投資收益率、資本金利潤率等。在我國的工程評價實(shí)踐中，由于我國投資項目財務(wù)評價指標(biāo)體系中評價方法有時相互矛盾、對投資項目進(jìn)行整體分析以及風(fēng)險調(diào)整方面存在缺陷和不足、評價指標(biāo)不全面等原因，使得投資者在進(jìn)行決策時具有很大的主觀隨意性，從而削弱了投資項目財務(wù)評價應(yīng)有的作用，導(dǎo)致項目的財務(wù)評價這一重要的經(jīng)濟(jì)手段在我國沒有得到很好的應(yīng)用。因此，有必要對投資項目財務(wù)評價指標(biāo)體系進(jìn)行分析和完善，并在實(shí)踐中檢驗(yàn)其應(yīng)用效果。目前，我們國家工程項目財務(wù)評價指標(biāo)體系的主要不足之處主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，我國目前采用的投資項目財務(wù)評價指標(biāo)體系是以貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)為主，非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)為輔的多種指標(biāo)并存的指標(biāo)體系。在綜合應(yīng)用該套財務(wù)評價指標(biāo)對互斥的投資方案進(jìn)行分析時，評價指標(biāo)之間得出的結(jié)論會不一致，有時甚至?xí)贸鱿喾吹慕Y(jié)論，這表明部分指標(biāo)內(nèi)部存在一定的矛盾，主要是指凈現(xiàn)值(NPV)指標(biāo)和內(nèi)部收益率(IRR)指標(biāo)之問的矛盾。在多數(shù)情況下，使用凈現(xiàn)值指標(biāo)和內(nèi)部收益率指標(biāo)對投資項目進(jìn)行決策時得出的結(jié)果都是一致的，但是在對互斥方案進(jìn)行評價時，這兩個指標(biāo)的評價結(jié)果有可能會出現(xiàn)不～致的現(xiàn)象。另外，在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)和現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)對互斥方案進(jìn)行評價時也有可能出現(xiàn)矛盾的結(jié)果。

第二，我國目前的財務(wù)評價指標(biāo)體系中，在對投資項目進(jìn)行不確定性分析時，所采用的是靜態(tài)盈虧平衡分析方法，靜態(tài)盈虧平衡分析方法只能計算出項目各個年度的盈虧平衡點(diǎn)，是一種短期的盈虧平衡分析。在對長期投資項目進(jìn)行財務(wù)評價時采用的主要是幾種貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的方法，如凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法，這些方法雖然能夠判斷投資方案的可行性及優(yōu)劣情況，卻不能反映投資項目的銷售量或銷售額達(dá)到多少時投資主體才能保本或者盈利。由此可見，我國的投資項目財務(wù)評價指標(biāo)體系在對長期投資項目保本及盈利分析方面尚存在空白。而在實(shí)際中，項目投資者不僅關(guān)心投資的收益及凈現(xiàn)值情況，同樣也十分關(guān)注投資項目的保本及盈利情況。因此可以考慮將短期決策指標(biāo)(盈虧平衡分析指標(biāo))應(yīng)用到長期投資決策分析中，建立長期投資項目動態(tài)保本及盈利分析模型。將長期評價指標(biāo)和短期評價指標(biāo)相結(jié)合，可以為投資者提供更為全面和完善的投資項目財務(wù)評價信息。

任何項目方案的提出和實(shí)施，投資者、債權(quán)人等相關(guān)利益方都會十分關(guān)注投資后能取得多大的經(jīng)濟(jì)效益及其風(fēng)險狀況。投資項目財務(wù)評價指標(biāo)體系正是對項目能夠取得的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評估的方法體系。投資項目財務(wù)評價無論對項目投資主體，還是對為項目提供資金的其他機(jī)構(gòu)或個人，均具有十分重要的意義。

第一，通過對投資項目進(jìn)行科學(xué)的財務(wù)評價，可以考察項目的財務(wù)盈利能力，這關(guān)系到項目投資主體能否取得預(yù)期的投資效益以及債權(quán)人的權(quán)益是否有保障等，是項目投資主體、債權(quán)人、以及國家、地方各級決策部門、財政部門共同關(guān)心的問題。

第二，通過對投資項目進(jìn)行財務(wù)評價，可以制定適宜的資金規(guī)劃，以安排恰當(dāng)?shù)挠每钣媱澕斑x擇適宜的籌資方案，項目資金的提供者們據(jù)此安排各自的出資計劃，以保證項目所需資金能及時到位。

第三，投資項目財務(wù)評價分析報告不僅是投資者決策的重要依據(jù)，也是向銀行取得貸款、向有關(guān)部門申請執(zhí)照以及與其它有關(guān)方面簽訂協(xié)議或合同的重要依據(jù)，對項目的順利進(jìn)行起著至關(guān)重要的作用。

第6篇：投資項目內(nèi)部收益率范文

【摘要】財務(wù)管理在公司決策和項目管理中起到重要的作用，目前投資項目比比皆是，投資者投報無門，面對眾多的投資項目，本文應(yīng)用財務(wù)管理的相關(guān)方法進(jìn)行分析計算，幫助理解與決策判斷。，財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作，文中涉及靜態(tài)投資指標(biāo)及動態(tài)投資指標(biāo)的計算分析。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)管理 投資決策 葡萄酒

一、總論

公司名稱：煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司

英文全稱：Yantai Changyu Pioneer Wine Company Limited

（一）主要研究目的

本次研究報告旨在運(yùn)用各種投資決策指標(biāo)進(jìn)行投資決策分析，以葡萄酒行業(yè)的張裕葡萄酒公司項目投資為主要研究對象，以項目動態(tài)投資分析、靜態(tài)投資分析、凈現(xiàn)值和投資回報率、投資回收期等指標(biāo)為依據(jù)，得出結(jié)論項目是否適宜投資，做出決策。

（二）項目介紹

煙臺張裕國際葡萄酒城于2012年張裕公司迎來120周年華誕時動工建設(shè)，總投資60億元人民幣，規(guī)劃占地面積6200畝（約合4平方公里）。

煙臺張裕國際葡萄酒城建設(shè)項目由七大主題功能區(qū)組成，包括葡萄酒生產(chǎn)中心、葡萄與葡萄酒研究院、丁洛特葡萄酒酒莊、可雅白蘭地酒莊、先鋒國際葡萄酒交易中心、海納葡萄酒小鎮(zhèn)、葡萄種植示范園。

二、估算和效益分析

（一）投資估算

煙臺張裕國際葡萄酒城建設(shè)項目由七大主題功能區(qū)組成，包括葡萄酒生產(chǎn)中心、葡萄與葡萄酒研究院、丁洛特葡萄酒酒莊、可雅白蘭地酒莊、先鋒國際葡萄酒交易中心、海納葡萄酒小鎮(zhèn)、葡萄種植示范園。項目均為固定資產(chǎn)投資，計劃投資款39億投建項目固定資產(chǎn)，據(jù)了解，公司項目建成投產(chǎn)預(yù)計年營業(yè)收入95億，年創(chuàng)稅收25億。每年付現(xiàn)成本21000萬。

項目固定資產(chǎn)使用期限10年，折舊方法按照平均年限法計提折舊，殘值率按照5%進(jìn)行折算。

（二）靜態(tài)指標(biāo)分析

1.投資回收期

項目投資回收期=2+（95850/481575）=2.199

投資回收期反映著在沒有考慮貨幣的時間價值的基礎(chǔ)上投資回收的速度，國際葡萄酒城項目投資回收速度較快，兩年左右的時間就可以回收成本，當(dāng)然，這也是忽略貨幣時間價值和其他市場不定性因素的保守估計得出的。

2.平均報酬率

平均報酬率=各年凈現(xiàn)金流量的平均值/總投資額*100%

平均報酬率是投資項目在壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率，項目總投資額60億，投資報酬率達(dá)到了45.84%，在同行業(yè)范圍內(nèi)有較好的回報，適宜投資。

3.動態(tài)指標(biāo)分析

動態(tài)投資指標(biāo)是充分考慮了時間價值的指標(biāo)，主要包括凈現(xiàn)值NPV，凈現(xiàn)值率NPVR，現(xiàn)值指數(shù)RI，內(nèi)部收益率IRR，修正內(nèi)部收益率MIRR等。

（假O資本成本率為10%，再投資年收益率為9%）

凈現(xiàn)值為正數(shù)，表示貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入量大于貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流出量，該投資項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率，表明此投資方案有利，可以接受；現(xiàn)值指數(shù)大于1，說明其收益超過成本；投資項目內(nèi)部收益率為41.18%大于資本成本10%的假設(shè)，表明項目投資方案可以接受。

三、結(jié)語

綜上所述，經(jīng)過動、靜態(tài)投資指標(biāo)的分析表明，該投資項目對于公司的利益回報的發(fā)展有利，故公司可以接受該項目的投資。

參考文獻(xiàn)：

[1]蔡紅艷.張裕葡萄酒股份有限公司財務(wù)分析.[D].四川：四川大學(xué)，2014.

[2]張裕國際酒莊聯(lián)盟.百度百科[DB/OL].2016. http：///link？url=-XZXRU5lTVe0Va5UD5IGA02Du2nPyrXGf7TBb6I8FFg-hqR7ryLDD0R9iO-eayBJebkMwYXiquCt-Led1WPwgUMoyjp9D-nB4vhGFiCKq6OvClyQAJj7qJl5gHRuheVOVTDS1qlIFEFoOVvMCU0GolgCaLYBZU7tUi3Q3zFWXH2kinx1SfgglyrQ5QEuoV2u.

第7篇：投資項目內(nèi)部收益率范文

摘 要 長期投資決策是企業(yè)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容，對企業(yè)的發(fā)展壯大有著非常重要的意義。長期投資決策的方法有凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)部收益率法、投資回收期法、會計收益率法。本文在介紹相應(yīng)的方法的同時分析出各自的優(yōu)缺點(diǎn)，得出凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率法是較為準(zhǔn)確的方法，之后舉出相應(yīng)的案例作為說明，體現(xiàn)各評價指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)，最后在具體分析凈現(xiàn)值法的基礎(chǔ)上，給出改進(jìn)運(yùn)用其的建議。

關(guān)鍵詞 長期投資決策 指標(biāo)

一、長期投資決策的評價指標(biāo)

長期投資決策是指擬定長期投資方案， 用科學(xué)的方法對長期投資方案進(jìn)行分析、評價、選擇最佳長期投資方案的過程。長期投資決策的評價指標(biāo)主要有：一類是考慮了資金的時間價值的方法，具體有凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)部收益率法三個指標(biāo)；另外一類是沒有考慮資金的時間價值的方法，具體有投資回收期法和會計收益率法。

（一）凈現(xiàn)值法（NPV）是指投資項目在整個建設(shè)和使用期限內(nèi)未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之差，或者稱為各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和。當(dāng)之有一個備選的方案時當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時候，該方案就可以執(zhí)行。當(dāng)有好幾個備選方案時候則要比較個備選方案的凈現(xiàn)值的絕對數(shù)，即凈現(xiàn)值大的應(yīng)當(dāng)選擇。具體公式如下：

NPV=∑ NCFt（1+K）-t

式中 NCF ――第t期現(xiàn)金凈流量

K ――資本成本或者投資必要收益率，為簡化計算，假設(shè)個年不變；

n――項目周期（指項目建設(shè)期和使用期）

凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：1，凈現(xiàn)值是一個基礎(chǔ)指標(biāo)，決定指標(biāo)。凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率，獲利指數(shù)是投產(chǎn)后的凈現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率。2，現(xiàn)值是可以相加的。3，在考慮到資金成本在項目的壽命周期內(nèi)可能的變動以及通貨膨脹等因素時，凈現(xiàn)值法比內(nèi)含報酬率法更易于調(diào)整。由于凈現(xiàn)值法更為穩(wěn)健，因此在理論上受到偏愛，但是在實(shí)際中，凈現(xiàn)值也體現(xiàn)出其的缺點(diǎn)。

缺點(diǎn)：1，折現(xiàn)率的確定比較困難。2，不能衡量經(jīng)濟(jì)效率，凈現(xiàn)值法不能揭示各個投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)力收益率是多少。3，忽視了經(jīng)營過程中的經(jīng)營柔性，凈現(xiàn)值法假設(shè)項目投產(chǎn)后總是按決策之初的既定程序進(jìn)行，未考慮經(jīng)營者對未來變化的適時調(diào)整。4，對于初始投資額不等的項目，僅僅用凈現(xiàn)值難以評估其優(yōu)劣。

（二）內(nèi)部收益率（IRR）又稱內(nèi)含報酬率，是指投資項目在使用期各期的凈現(xiàn)金流入量現(xiàn)值總和與投資額現(xiàn)值總和相等的貼現(xiàn)率，和凈現(xiàn)值法一樣，當(dāng)只存在一個方案時候，則是當(dāng)內(nèi)含報酬率大于資本成本率時候就可以執(zhí)行。當(dāng)存在幾種備選方案時候，則是選擇內(nèi)含報酬率大于資本率中最大的內(nèi)含報酬率對應(yīng)的方案。具體的計算公式如下：

NPV=∑NCFt（1+IRR）-t=0

內(nèi)含報酬率的優(yōu)缺點(diǎn)：內(nèi)含報酬率是方案本身的收益能力，反應(yīng)其內(nèi)在的獲利水平，以內(nèi)部收益率的高低來決定方案的取舍，使得項目投資更去于精細(xì)化。由于是從動態(tài)的角度反應(yīng)投資項目的實(shí)際收益水平，因此不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較的客觀；然而內(nèi)含報酬率的計算過程復(fù)雜，且當(dāng)經(jīng)營期大量追加投資時候，可能出現(xiàn)多個IRR，偏離實(shí)際的水平，缺乏實(shí)際的意義。因此當(dāng)實(shí)際計算內(nèi)部收益率得出的方案和計算凈現(xiàn)金流量得出的方案不一致時候則是采用后者得出的方案。

二、對凈現(xiàn)值法的思考

然而，凈現(xiàn)值法雖然在理論上很受偏愛，但是在實(shí)務(wù)中確實(shí)很難把握，如前文所述，影響凈現(xiàn)值的因素中最重要的因素，折現(xiàn)率難以確定。另外凈現(xiàn)值法考慮的是在正常的估計下，企業(yè)在項目的正常生命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量，而沒有考慮當(dāng)企業(yè)在以后的紛繁復(fù)雜的環(huán)境變化過程中由于項目的變化導(dǎo)致現(xiàn)金流量變化。也就是說凈現(xiàn)值法在考慮未來現(xiàn)金流量時剛性較強(qiáng)，柔性較差。最后就是凈現(xiàn)值法沒有考慮經(jīng)濟(jì)效率，然而在利益最大化的目標(biāo)情況下，如果企業(yè)有足夠的資金投入的話，企業(yè)仍然會選擇利潤最大的項目。只有在兩個項目的凈現(xiàn)值相等時候，企業(yè)才會考慮經(jīng)濟(jì)效率，也就是利用現(xiàn)值指數(shù)法作為標(biāo)準(zhǔn)來確定項目的可行度。

因此在對于凈現(xiàn)值的問題上，給出以下的改進(jìn)意見：

1、折現(xiàn)率問題上；可以根據(jù)公司的發(fā)展程度確定，當(dāng)公司發(fā)展較為成熟時，則公司可以依照以往的投資回報率進(jìn)行確定，也就是說當(dāng)一個發(fā)展良好、獲利豐厚的企業(yè)依此決策時雖然項目也會盈利，但項目的盈利水平可能低于企業(yè)原來的整體盈利水平，這樣項目投產(chǎn)后反而會降低企業(yè)的投資回報率。當(dāng)處在一個比較成熟的市場之中時候，由于企業(yè)要和競爭對手進(jìn)行競爭，在市場中獲得一席之地，企業(yè)要時刻的把我競爭對手的信息，以此作為制定折現(xiàn)率的基礎(chǔ)。當(dāng)企業(yè)處于初創(chuàng)期時候，難以確定折現(xiàn)率時，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)在最為廣泛的方法，即使用銀行的貸款利率來作為折現(xiàn)率，當(dāng)然這也是企業(yè)作為投資的底限利率。

2、在對于未來的經(jīng)營者的變化調(diào)整上，應(yīng)當(dāng)引入實(shí)物期權(quán)的方法，以適應(yīng)經(jīng)營的柔性。即在選定某項目之后進(jìn)行投資時，當(dāng)市場環(huán)境變化導(dǎo)致項目的投資回報率不能達(dá)到預(yù)期要求時，投資者可以放棄投資；反之，選擇繼續(xù)投資。這種選擇過程其實(shí)質(zhì)與看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的內(nèi)涵是一致的。因此應(yīng)考慮項目的隱含期權(quán)價值，按實(shí)物期權(quán)法計算凈現(xiàn)值。

參考文獻(xiàn)：

第8篇：投資項目內(nèi)部收益率范文

關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)評價敏感性分析案例不確定性分析

中圖分類號：K826.16 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：

0 引言

2011年我院接到110kV阿里塘輸變電工程設(shè)計任務(wù),該工程的設(shè)計工作是從可行性研究開始,歷經(jīng)初步設(shè)計階段直至施工圖設(shè)計完成,方可終止設(shè)計工作。工程可行性研究就是從技術(shù)和經(jīng)濟(jì)兩個方面分析判斷該工程的可施實(shí)性。設(shè)計人員現(xiàn)場踏勘后，根據(jù)工程的實(shí)際情況，做出可研設(shè)計，然后提資給技經(jīng)人員做出該工程的估算，隨后做出經(jīng)濟(jì)評價。

敏感性分析簡介

因?yàn)樵瓉韽臎]接觸過經(jīng)濟(jì)評價,從接到這個工程任務(wù)開始，我平時就注意收集有關(guān)經(jīng)濟(jì)評價方面的資料，自己加強(qiáng)學(xué)習(xí)。通過看書及收集資料，我知道了，電力工程經(jīng)濟(jì)評價原則上是屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)，是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個分支。技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、社會、生態(tài)及文化的交叉、滲透與綜合，技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是自然科學(xué)（技術(shù)）和社會科學(xué)（經(jīng)濟(jì)）兩大學(xué)科相互交叉綜合的認(rèn)識上。技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)作為自然科學(xué)和社會科學(xué)匯合、聯(lián)盟的典范，它必然是以系統(tǒng)科學(xué)為指導(dǎo)，運(yùn)用物理――事理――人理(WSR)三者有機(jī)配置的系統(tǒng)工程方法,研究由(科學(xué))技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、社會、生態(tài)及文化綜合集成的大系統(tǒng)生態(tài)和文化是這個大系統(tǒng)的輔助子系統(tǒng)。由電力技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)涵實(shí)質(zhì)不難看出，電力技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度屬于應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)，具體說來，如果技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)屬于一級應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)，那么電力技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)作為技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個分支學(xué)科。

由于客觀條件的復(fù)雜性和人的認(rèn)識能力的局限性,電力技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價分析時常處于帶有不確定性的環(huán)境中。不確定性是指由于對項目有關(guān)因素或未來情況缺乏足夠的情報，無法做出準(zhǔn)確的估計，或沒有全面考慮所有因素等而造成的實(shí)際價值與預(yù)期價值之間的差異。電力技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析評價的依據(jù)資料由于種種主客觀原因而難免有偏差，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)由于預(yù)測估計而難免有誤差。這種偏差或誤差對電力技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價必然產(chǎn)生影響，使評價結(jié)果偏離正常值，從而給項目投資者和經(jīng)營者帶來風(fēng)險。為此，我們應(yīng)了解不確定性對電力技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價結(jié)果的影響原因與大小，掌握電力投資項目方案對各種因素變化的敏感程度和承受能力。

項目經(jīng)濟(jì)評價的結(jié)果與提供的各項數(shù)據(jù)資料密切有關(guān)，但由于未來的情況不可能完全確定，很多數(shù)據(jù)是采用預(yù)測、估計的辦法而取得的。因而與未來的客觀實(shí)際并不完全符合，這就使工程項目投資帶有潛在的風(fēng)險。

在眾多的不確定性分析方法中,采用最多的方法之一便是”敏感性分析”。敏感性分析是通過分析測算項目主要因素發(fā)生變化時對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響及影響程度，從而找出項目敏感因素的不確定性分析方法。在項目計算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有售電量、電價及輸變電工程造價（或稱成本）等。敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。單因素敏感性分析是指每次只改變一個因素的數(shù)值來進(jìn)行分析，估算單個因素的變化對項目效益產(chǎn)生的影響。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常多進(jìn)行單因素敏感性分析。

2案例分析

下面以我做的110kV阿里塘輸變電工程經(jīng)濟(jì)評價,談?wù)劽舾行苑治龅墓ぷ鲀?nèi)容：

經(jīng)濟(jì)評價

2.1 原則依據(jù)

根據(jù)電計［2011］38號文件頒發(fā)的《電網(wǎng)建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價暫行辦法》進(jìn)行財務(wù)分析。

2.2 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

本項目考慮經(jīng)營期為25年，建設(shè)期1年，還貸期15年，貸款利率為5.94%（按季結(jié)息）；流動資金貸款利率5.31%。

2.2.1 過網(wǎng)電量

本項目各年過網(wǎng)電量預(yù)測見表7.1。

2.2.2 成本參數(shù)

固定資產(chǎn)形成率100%，折舊年限15年，殘值率5%；材料費(fèi)按固定資產(chǎn)的1%計算，修理費(fèi)為0.6%。人工工資及福利費(fèi)按0.1%,定員50人,人工工資3萬元/人·年,福利費(fèi)按45%,固定資產(chǎn)保險費(fèi)率為0.25%。本項目各年供電成本核算見表7.2。

2.2.3 稅率等參數(shù)

稅金包括增值稅、銷售稅金附加及所得稅。增值稅率17%，銷售稅金附加包括城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加，以增值稅額為基礎(chǔ)征收，稅率分別為7%和3%。所得稅率25% 。

2.2.4盈余公積金及公益金

盈余公積金按10%提取，公益金提取率為5%。

本項目敏感性分析見下表。

根據(jù)電力工業(yè)達(dá)產(chǎn)期短的特點(diǎn)，只做了敏感性分析。項目對某種因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時引起評價指標(biāo)變動的幅度（列表表示），也可以表示為評價指標(biāo)達(dá)到臨界點(diǎn)（如財務(wù)內(nèi)部收益率等于財務(wù)基準(zhǔn)收益率或經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率等于社會折現(xiàn)率）時允許某個因素變化的最大幅度，即極限變化。為求此極限，可繪制敏感性分析圖。在此，敏感性分析圖已繪制，在此不再贅述。敏感性分析通常是分析這些因素單獨(dú)變化或多因素變化對內(nèi)部收益率及資金凈利潤的影響。即敏感性分析除了可使決策者了解項目各主要因素的變化對項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度，以提高決策的準(zhǔn)確性之外，還可以啟示評價者對敏感因素進(jìn)行進(jìn)一步重點(diǎn)分析，提高其預(yù)測值的可靠性，從而達(dá)到減少項目不確定性的目的。本次敏感性分析，只做了網(wǎng)售電量、靜態(tài)投資、內(nèi)部收益率這三個因素分別降低10%、5%，提高10%、5%的單獨(dú)因素變化時對全部投資內(nèi)部收益率、自有資金內(nèi)部收益率、資本金內(nèi)部收益率及資本金凈利潤率的敏感性分析。敏感性分析如表所示。從表中可看出，每個因素變化，都不同程度地影響項目的全部投資內(nèi)部收益率、自有資金內(nèi)部收益率、資本金內(nèi)部收益率及資本金凈利潤率。由表中數(shù)據(jù)看出，對項目的投資及售電量的變化對項目內(nèi)部收益率有一定的影響。因此尚須注意控制工程造價，加強(qiáng)項目前期工作、設(shè)計及施工的管理，縮短建設(shè)工期；同時努力拓展電力市場，增大電力需求，以利于實(shí)現(xiàn)項目的經(jīng)濟(jì)效益。

3結(jié)語

以上敏感性分析雖然可以找出項目效益對之敏感的不確定因素，并估計其對項目效益的影響程度。對于項目風(fēng)險估計而言，決策者必須對項目可能面臨的風(fēng)險有足夠的估計，對風(fēng)險發(fā)生的可能性心中有數(shù)，以便及時采取必要的措施規(guī)避風(fēng)險。這就是我們做敏感性分析的目的所在。

參考文獻(xiàn)

DL/T 5438-2009 輸變電工程經(jīng)濟(jì)評價導(dǎo)則.

第9篇：投資項目內(nèi)部收益率范文

1礦床開發(fā)經(jīng)濟(jì)效益評價方法

對項目方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價的方法有很多，其中有兩種較為重要且常用的方法，凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法。這兩種方法的適用范圍、經(jīng)濟(jì)含義各不相同，又有各自的優(yōu)點(diǎn)及缺陷，往往在投資項目的經(jīng)濟(jì)評價中結(jié)合應(yīng)用。

1.1 凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值（Net present value） 表示方案在整個壽命期內(nèi)各期的凈收益按一定折現(xiàn)率折算為起始點(diǎn)的總純經(jīng)濟(jì)效益，其實(shí)質(zhì)可視為凈收益的現(xiàn)值總額，簡而言之，就是方案的總收入現(xiàn)值和總收入之間的差額。計算公式為：

其中NPV為凈現(xiàn)值，（CI-CO） 為第t年的凈現(xiàn)金流量（其中CI為現(xiàn)金流入， CO為現(xiàn)金流出）， i0為基準(zhǔn)收益率，該鉛鋅礦的基準(zhǔn)收益率取7%， n為計算期。

運(yùn)用凈現(xiàn)值方法對方案評價時：若NPV>0 ，表明方案除了能獲得基準(zhǔn)收益率i0外， 還能獲得超額收益；若NPV=0 ，表明方案僅能獲得基準(zhǔn)收益率i0；若NPV

1.2 內(nèi)部收益率法

內(nèi)部收益率（Internal Rate of Return）是指方案周期內(nèi)收入的現(xiàn)值總額等于支出的現(xiàn)值總額時的收益率。簡而言之就是方案周期內(nèi)凈現(xiàn)金流累計為零時的收益率，它反映了方案周期內(nèi)單位資金的盈利能力，其計算公式為：

其中： IRR為內(nèi)部收益率，（CI-CO）為第t年的凈現(xiàn)金流量，CO為現(xiàn)金流出， CI為現(xiàn)金流入， i0為基準(zhǔn)收益率， n為計算期。一般采用內(nèi)插法求得內(nèi)部收益率的近似解。若IRR≥i0，則方案可行；反之則方案不可行。

2 灰色局勢決策法與財務(wù)評價結(jié)合

只采取財務(wù)評價方法來進(jìn)行項目優(yōu)選僅僅是基于財務(wù)評價方法的計算結(jié)果來選取某一個（或幾個）指標(biāo)來對所有備選方案進(jìn)行評估并作出決策，這種人為挑選某個評價指標(biāo)的方法很顯然會導(dǎo)致入選方案存在嚴(yán)重的主觀片面性。而選擇更多評價指標(biāo)來對方案進(jìn)行評估，則很可能會出現(xiàn)應(yīng)用不同評價指標(biāo)得到的評價結(jié)果相互矛盾，且評價過程很復(fù)雜的局面[2]。為了解決基于財務(wù)評價的眾多指標(biāo)無法或很困難做到評價指標(biāo)系統(tǒng)的綜合量化考量的問題，我們可以采用上述灰色局勢決策法，結(jié)合財務(wù)評價的結(jié)果，選取合適的參數(shù)，以定量分析的角度完成對影響方案的所有經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的指標(biāo)體系綜合量化，從而可以在眾多經(jīng)濟(jì)可行方案中選出目標(biāo)綜合測度最佳的方案，已達(dá)到對備選方案的綜合評估客觀優(yōu)選的目的。

3 實(shí)例及結(jié)論

本文以某鉛鋅礦為例，通過計算三個方案的基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)和現(xiàn)金流表[3]，可以得到六個方案分別獲得8763.15萬元、11593.46萬元、19596.32萬元、23057.33萬元、24358.71萬元和25098.52萬元的累積凈現(xiàn)值，內(nèi)部收益率分別為22%、33%、41%、52%、55%和57%，投資利潤率分別為25%、29%、33%、38%、40%和41%。這些主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明六個方案在經(jīng)濟(jì)上都是合理的，在沒有引入其他優(yōu)選方法的情況下，只依托財務(wù)評價方法的計算結(jié)果很合理的優(yōu)選出一個最佳方案，此時我們運(yùn)用灰色局勢決策法來對六個方案進(jìn)行優(yōu)選驗(yàn)證。

首先以礦山生產(chǎn)規(guī)模方案構(gòu)建局勢，選取對礦山影響最大的兩個參數(shù)，邊界品位和礦山服務(wù)年限作為事件與對策，采用投資回收期、財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率、投資利潤率、正常年份企業(yè)留利、投資估算和總成本這7大參數(shù)為決策指標(biāo)體系，如表1。