宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析精選(九篇)

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第1篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析范文

外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì):金融危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束

當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本特點(diǎn)可以用“三F”來(lái)表示，即FinancialCrisis(金融危機(jī))、FUelCrisis(石油危機(jī))和FoodCrisis(糧食危機(jī))。索羅斯日前曾指出，美國(guó)當(dāng)前可能面臨“60年來(lái)最嚴(yán)重的一次金融危機(jī)”。

目前，隨著美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的不斷下滑，金融危機(jī)已經(jīng)從次貸蔓延到優(yōu)級(jí)抵押貸款。美國(guó)最大的兩個(gè)房地產(chǎn)貸款公司——房利美、房地美近期陷入困境便是證明。這兩家金融機(jī)構(gòu)持有大約5.3萬(wàn)億美元的抵押貸款債權(quán)，占整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模的44%。這兩大公司面臨財(cái)務(wù)困境，勢(shì)必會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。因此，要對(duì)當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)保持高度警惕，不要掉以輕心，不要以為最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。危機(jī)還遠(yuǎn)未到達(dá)“結(jié)束的開(kāi)始”(thebeginningOftheend)，很可能僅僅是“開(kāi)始的結(jié)束”(theendOfthebe-ginning)。

內(nèi)部經(jīng)濟(jì)形勢(shì):金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響及其國(guó)內(nèi)的通貨膨脹

1次貸危機(jī)影響中國(guó)的直接和間接途徑

發(fā)端子美國(guó)的次貸危機(jī)直接影響到了中國(guó)，部分中資銀行機(jī)構(gòu)購(gòu)買的次級(jí)抵押債券價(jià)格縮水，更嚴(yán)重的是，由于中國(guó)是美國(guó)機(jī)構(gòu)債的最大持有國(guó)，而房利美和房地美又是美國(guó)最大的兩家機(jī)構(gòu)債發(fā)行人，因此中國(guó)持有的機(jī)構(gòu)債不僅會(huì)賬面縮水，而且還會(huì)面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論如何，“兩房”危機(jī)已經(jīng)對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全造成極大沖擊。次貸危機(jī)給中國(guó)帶來(lái)的損失還會(huì)表現(xiàn)在資本流動(dòng)、貿(mào)易保護(hù)等諸多方面。隨著次貸危機(jī)的發(fā)展，可能會(huì)改變國(guó)際資本流動(dòng)的方向，極可能導(dǎo)致短期性投機(jī)熱錢流入中國(guó)，也可能導(dǎo)致熱錢的迅速抽逃。次貸危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑將導(dǎo)致美元持續(xù)貶值，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品價(jià)格上揚(yáng)，進(jìn)而造成中國(guó)國(guó)內(nèi)輸入型通貨膨脹。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑又會(huì)引發(fā)美國(guó)國(guó)內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義思想抬頭。

2美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速或衰退對(duì)中國(guó)出口的影響

根據(jù)中國(guó)社科院世經(jīng)政所的研究人員測(cè)算，中國(guó)出口對(duì)美國(guó)收入的彈性大約為4。就是說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降1%，中國(guó)對(duì)美出口增速可能下降4%?？紤]到其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速也會(huì)因美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速而下降，加上中國(guó)出口對(duì)許多重要貿(mào)易伙伴的收入彈性也在3~4左右，因此，以對(duì)美出口占中國(guó)出口比重1/5左右計(jì)算，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降1%，中國(guó)的總出口增速大致下降2%。

3對(duì)中國(guó)的通脹形勢(shì)必須繼續(xù)保持高度警惕

當(dāng)前中國(guó)的通貨膨脹，既有成本推起也有需求拉動(dòng)的性質(zhì)。但本輪通貨膨脹的發(fā)生，從根本上、從源頭上說(shuō)，是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的結(jié)果。當(dāng)前國(guó)際石油價(jià)格、糧食價(jià)格和其他商品價(jià)格的暴漲，以及國(guó)內(nèi)工資成本的上漲(還有天災(zāi))，對(duì)中國(guó)通貨膨脹的發(fā)生也有重要作用，而且正在起著越來(lái)越大的作用。但是，當(dāng)前世界范圍內(nèi)的通貨膨脹，從根本上說(shuō)，也是世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的結(jié)果。

在今后一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)的通貨膨脹形勢(shì)依然不容樂(lè)觀:

第一，通貨膨脹的發(fā)生和發(fā)展，滯后于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的發(fā)生和發(fā)展數(shù)個(gè)季度甚至、年以上。2007年的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，不但對(duì)當(dāng)前的通貨膨脹，而且對(duì)和未來(lái)的通貨膨脹將會(huì)發(fā)生影響。目前，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度依然高達(dá)10.4%，依然高于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。通貨膨脹壓力在今后一段時(shí)間內(nèi)將繼續(xù)存在。

第二，中國(guó)目前的通貨膨脹水平是在依然存在物價(jià)管制條件下的通貨膨脹水平。為了改善資源配置，增加供給，政府必然會(huì)逐步放松物價(jià)管制。由于價(jià)格下調(diào)的剛性，一旦解除對(duì)關(guān)鍵性產(chǎn)品的物價(jià)管制，通貨膨脹率將會(huì)上升。

第三，國(guó)際石油價(jià)格、糧食價(jià)格和其他商品價(jià)格(如鐵礦石)的上漲——盡管目前已經(jīng)有所回落，已經(jīng)而且還將增加中國(guó)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，從而導(dǎo)致中國(guó)PPI的上升。

第四，中國(guó)的PPI在最近幾個(gè)月持續(xù)上升，目前已經(jīng)超過(guò)10%。下游企業(yè)將越來(lái)越難以消化PPI的上漲。一些企業(yè)將因虧損而倒閉、減產(chǎn)，但這并不意味產(chǎn)品價(jià)格不會(huì)上漲。因而，CPI很可能將因越來(lái)越多的產(chǎn)品的價(jià)格上漲而上漲。此外，CPI并不是衡量通貨膨脹的唯一尺度。例如，GDP—縮指數(shù)依然在快速上升。中國(guó)面對(duì)的不僅僅是豬肉或其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，而是物價(jià)的普遍上漲。

第五，隨著時(shí)間的推移，如果通貨膨脹的上升趨勢(shì)得不到扭轉(zhuǎn)，通貨膨脹預(yù)期將會(huì)加強(qiáng)，通貨膨脹預(yù)期下的企業(yè)和個(gè)人的自我保護(hù)行為(如要求增加工資、囤積、搶購(gòu)等)將使通貨膨脹進(jìn)一步惡化。在目前條件下，搶購(gòu)之類的現(xiàn)象不大可能發(fā)生，但工資一物價(jià)的上升螺旋卻可能形成。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策前瞻:堅(jiān)決遏制通脹

國(guó)務(wù)院最近召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要將保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出的位置。筆者認(rèn)為，盡管CPI的上升速度可能會(huì)因基數(shù)和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回落等原因而出現(xiàn)回落，但對(duì)通脹的警惕不能放松，宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍應(yīng)該堅(jiān)持把抑制通脹作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策首要目標(biāo)的方針。如果中國(guó)能夠及時(shí)采取措施抑制通脹，經(jīng)濟(jì)就不需要急剎車;如果過(guò)早放松宏觀經(jīng)濟(jì)政策，通貨膨脹就可能反彈。最終不得不急剎車，損失則要大得多。

1抑制通脹無(wú)需懼怕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度適度降低

由于中國(guó)通貨膨脹的根本原因是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，抑制通貨膨脹的主要途徑應(yīng)該是抑制總需求。換言之，控制通貨膨脹就要降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。在中國(guó)的總需求中，固定資產(chǎn)投資和出口是增長(zhǎng)最快的兩部分。其中，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高于GDP增速。中國(guó)的投資率超過(guò)45%，是世界之最。由于房地產(chǎn)投資對(duì)總投資的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大，且存在較嚴(yán)重的泡沫，因此應(yīng)該成為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱所造成的通貨膨脹，必須付出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降的代價(jià)，所謂“魚與熊掌不可兼得”。中央政府關(guān)于“兩防”的方針是絕對(duì)正確的，在通貨膨脹回落到可接受的水平之前，切不可以改變。投資增長(zhǎng)速度和出口增長(zhǎng)速度的下降符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和宏觀調(diào)控的方向，我們沒(méi)有必要對(duì)兩者增長(zhǎng)速度的下降，特別是對(duì)出口增長(zhǎng)速度的下降過(guò)于擔(dān)心。目前速度降一點(diǎn)，是正常的，不必緊張。沒(méi)有增長(zhǎng)速度的適度回落，就不能有增長(zhǎng)質(zhì)量的提高，也不可能有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

防止經(jīng)濟(jì)過(guò)度下滑可以做些預(yù)案，但還沒(méi)有到需要立即實(shí)施的程度。在當(dāng)前形勢(shì)下，釋放出政府將會(huì)對(duì)“反通脹”方針加以調(diào)整的信號(hào)是絕對(duì)有害的。即便需要對(duì)某些具體政策進(jìn)行微調(diào)，也不應(yīng)使公眾產(chǎn)生“政策將會(huì)放松”的印象。例如，基于貨幣政策松動(dòng)的預(yù)期，許多銀行提前放貸，夸大信貸緊張程度，營(yíng)造信貸需求旺盛、規(guī)模緊張的氛圍，以倒逼中央銀行。溫總理關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不低于8%的提法，顯示了政府治理通貨膨脹的決心，為治理通貨膨脹預(yù)留了充分的余地。筆者認(rèn)為這是完全正確的。通脹率4.8%的目標(biāo)今年恐怕難以實(shí)現(xiàn)，可以延長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的期限，但沒(méi)有必要對(duì)此目標(biāo)加以改變。而且，中國(guó)的通貨膨脹率應(yīng)該最終維持在3%左右。

2治理通脹離不開(kāi)貨幣緊縮

貨幣主義者認(rèn)為，“通貨膨脹無(wú)論何時(shí)何地都是貨幣現(xiàn)象”。話雖然不能說(shuō)得極端，但寬松的貨幣供應(yīng)環(huán)境畢竟是出現(xiàn)需求拉動(dòng)型通貨膨脹的必要條件。因此，治理通貨膨脹離不開(kāi)貨幣緊縮。除非通貨膨脹形勢(shì)有了根本的好轉(zhuǎn)，否則，貨幣緊縮的大方向是不會(huì)也不應(yīng)該改變的。緊縮性貨幣政策可以通過(guò)各種渠道，減少有效需求，從而達(dá)到抑制通貨膨脹的目的。

治理成本推起型通貨膨脹，自然要增加供給，但為增加供給所能選擇的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具是有限的(減稅是其中最常見(jiàn)的一種)，且難以在短期內(nèi)見(jiàn)效。一般情況下，即便通貨膨脹是由供給方原因所造成的，為了抑制通貨膨脹，除實(shí)行其他政策外，實(shí)行緊縮性貨幣政策也是必不可少的。必須看到，在這種情況下，為求抑制通脹，需要付出更大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降的代價(jià)。遺憾的是，我們沒(méi)有更好的選擇。1980年代，為了抑制由于石油沖擊造成的通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)采取了緊縮性貨幣政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一度陷入“滯脹”。但歷史表明，美國(guó)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)衰退換來(lái)了以后20多年的低通貨膨脹。而這種低通脹，則為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的振興打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中國(guó)多年的低通脹來(lái)之不易，一旦失去，要想重新獲得，所付代價(jià)將是十分巨大的。由于就業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性已經(jīng)越來(lái)越低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降所帶來(lái)的失業(yè)問(wèn)題應(yīng)該、而且可以通過(guò)其他方法(如財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整)來(lái)解決。

3為了改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)使人民幣升值

中國(guó)的本次通貨膨脹不能不說(shuō)同其匯率政策有關(guān)。中國(guó)本輪通貨膨脹的貨幣源頭及其發(fā)展可以分為這樣幾個(gè)環(huán)節(jié):

第一。優(yōu)惠的引資政策和出口導(dǎo)向政策導(dǎo)致了中國(guó)的雙順差。隨著時(shí)間的推移，這種雙順差日益固化為結(jié)構(gòu)性的雙順差。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的對(duì)外需依賴度日益提高。

第二，由于對(duì)外依存度過(guò)高，中國(guó)不希望人民幣升值。在雙順差條件下，為了維持匯率的穩(wěn)定，中央銀行不得不大規(guī)模干預(yù)外匯市場(chǎng):買進(jìn)美元，釋放出人民幣。

第三，央行的干預(yù)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備和基礎(chǔ)貨幣的大量增加。為了防止基礎(chǔ)貨幣的增加導(dǎo)致通貨膨脹，央行進(jìn)行了大規(guī)模的對(duì)沖操作:賣出央票，回收人民幣;提高準(zhǔn)備金率。央行的對(duì)沖是成功的，但由于存在種種制約因素，對(duì)沖難以完全沖銷掉過(guò)剩的流動(dòng)性。事實(shí)上，中國(guó)的廣義貨幣的增長(zhǎng)速度一直明顯高于GDP的增長(zhǎng)速度。這就為通貨膨脹的發(fā)生創(chuàng)造了貨幣條件。

第四，中國(guó)的持續(xù)、巨額雙順差必然導(dǎo)致對(duì)人民幣升值預(yù)期的產(chǎn)生，這種預(yù)期進(jìn)而導(dǎo)致了外貿(mào)順差和外國(guó)直接投資之外的資金的流入，從而進(jìn)一步導(dǎo)致了人民幣的升值壓力和央行的對(duì)沖的負(fù)擔(dān)。過(guò)剩流動(dòng)性進(jìn)一步增加。

第五，解決由雙順差和人民幣升值預(yù)期造成的流動(dòng)性過(guò)剩的最簡(jiǎn)單辦法是讓人民幣根據(jù)市場(chǎng)的需求自由浮動(dòng)。但是，由于人民幣幣值長(zhǎng)期低估，人民幣匯率一旦自由浮動(dòng)，上升幅度可能過(guò)大。由于擔(dān)心對(duì)中國(guó)的出口造成嚴(yán)重打擊，中國(guó)選擇了人民幣緩慢升值這一路徑。

第六，人民幣緩慢升值和中美利差的倒掛導(dǎo)致熱錢流入。在人民幣升值速度緩慢條件下，防止熱錢流入的唯一方法是實(shí)行資本管制。

4必須加強(qiáng)資本項(xiàng)目管制

如果已經(jīng)確定了人民幣緩慢、漸進(jìn)升值的方針——盡管筆者不認(rèn)為這是最佳方針——我們就需加強(qiáng)資本管制。人民幣升值的速度取決于資本管制的有效性。只有當(dāng)資本管制完全有效時(shí)，才談得上人民幣升值的自主性，即升值速度才可以由中國(guó)自行掌握。當(dāng)前央行對(duì)跨境資本流動(dòng)加強(qiáng)管理的方針是非常必要的。但筆者認(rèn)為力度還應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)、覆蓋面應(yīng)該進(jìn)一步加寬。“嚴(yán)進(jìn)寬出”應(yīng)該調(diào)整為對(duì)進(jìn)和出都實(shí)行有效管理。在強(qiáng)化對(duì)“熱錢”防堵的同時(shí)，我們也必須對(duì)“熱錢”突然流出、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成沖擊而防患于未然。

第2篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析范文

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；形勢(shì)分析；宏觀調(diào)控。

一、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)概括。

從宏觀環(huán)境來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的通脹壓力較大，并且調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的難度日益增加，因此中國(guó)將穩(wěn)增長(zhǎng)、抑通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)確定為宏觀調(diào)控的主要任務(wù)。與之相適應(yīng)，中國(guó)需要在維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上對(duì)宏觀調(diào)控政策進(jìn)行積極的改革，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

（一）當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)具有幾個(gè)方面的特點(diǎn)：一是采取有效措施，在2010年逐步消除全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不利影響，并實(shí)現(xiàn)了較為顯著的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，具體表現(xiàn)為：首先，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)由低谷轉(zhuǎn)入回升階段，并駛?cè)敕€(wěn)定發(fā)展的軌道。其次，內(nèi)生性的增長(zhǎng)機(jī)制已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。其三，2010年中國(guó)出口的增長(zhǎng)勢(shì)頭有所恢復(fù)。這些經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的取得，是促進(jìn)今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利的基礎(chǔ)條件。二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“十二五”這些都是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所取得的成果，也是當(dāng)前及以后我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有的基礎(chǔ)及優(yōu)勢(shì)。其次，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)前還有一個(gè)非常好的發(fā)展機(jī)遇，那就是“十二五”開(kāi)局為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了新的活力，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整創(chuàng)造了諸多有利條件。具體來(lái)說(shuō)在“十二五”規(guī)劃中有以下幾個(gè)方面為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇和有利條件：一是“十二五”規(guī)劃中的七個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃可以進(jìn)一步優(yōu)化我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；二是“十二五”規(guī)劃中的區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展新布局為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)創(chuàng)造了條件；三是逐步拓寬了民間投資領(lǐng)域逐，對(duì)投資環(huán)境進(jìn)行了不斷優(yōu)化；四是收入分配改革為居民收入增長(zhǎng)加快提供了體制性保障；五是就業(yè)的增加和收入分配的改善為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展繼續(xù)保持繁榮穩(wěn)定提供了保障。

（二）當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的急需解決的問(wèn)題與矛盾。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過(guò)程中表現(xiàn)出了顯著的發(fā)展不平衡、發(fā)展不協(xié)調(diào)及發(fā)展不可持續(xù)的矛盾。首先就是我國(guó)的通脹預(yù)期還存在，通脹壓力甚至有增強(qiáng)的趨勢(shì)。雖然說(shuō)當(dāng)前的總體物價(jià)基本平穩(wěn)，但是我們要看到在多種影響因素綜合作用下，諸多抑制和推動(dòng)物價(jià)上漲的因素在2011年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中仍然還是存在。其次，令世人矚目的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控仍然面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。雖然在去年2011年房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策相繼推出后，市場(chǎng)上的商品房銷售價(jià)格有走向平穩(wěn)的趨勢(shì)，但是隨后的房地產(chǎn)市場(chǎng)又有了繼續(xù)反彈上漲的態(tài)勢(shì)。出現(xiàn)這樣的情況的一方面是因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制缺失，另外一方面最主要的還是地方政府財(cái)政收入對(duì)房地產(chǎn)的過(guò)分依賴，這就導(dǎo)致了房地產(chǎn)調(diào)控目前來(lái)看還主要依靠的是短期的行政措施，所以調(diào)控效果是非常不理想的。最后，信貸高增長(zhǎng)的同時(shí)，貸款難問(wèn)題也同時(shí)存在。當(dāng)前的貨幣信貸增長(zhǎng)可以說(shuō)還是非常迅猛，一直都運(yùn)行在高位。但是我們又看到很多的中小企業(yè)發(fā)展又遇到了資金短缺的問(wèn)題，這樣就出現(xiàn)了一方面信貸寬松，另外一方面貸款又難同時(shí)存在的問(wèn)題。所以當(dāng)前的貨幣政策宏觀調(diào)控有很大的阻力和困難。

二、當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控路徑的選擇。

為了保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展，當(dāng)前必須在保持中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)相對(duì)穩(wěn)定的同時(shí)大力推行更多的合理科學(xué)的宏觀調(diào)控政策，增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性。

（一）當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控首要任務(wù)就是要繼續(xù)加強(qiáng)通脹預(yù)期管理。

首先，當(dāng)前必須要大力扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，確保糧食供應(yīng)充足，要對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和市場(chǎng)規(guī)則加以大力監(jiān)管，以便防止炒作投機(jī)，同時(shí)避免以農(nóng)產(chǎn)品為主的生活必需品的價(jià)格快速上漲，確保價(jià)格穩(wěn)定，另外還要對(duì)國(guó)際市場(chǎng)大宗商品及農(nóng)產(chǎn)品等價(jià)格變動(dòng)高度關(guān)注，以便能及時(shí)采取有效應(yīng)對(duì)措施緩解輸入型通脹帶來(lái)的壓力。其次就是要適度提高存款利率，要對(duì)信貸規(guī)模進(jìn)行合理控制，進(jìn)一步加快利率市場(chǎng)化改革的步伐，要采取有效措施來(lái)促進(jìn)合理均衡匯率的形成。最后就是要通過(guò)采取法律及必要的強(qiáng)制行政手段來(lái)積極完善市場(chǎng)監(jiān)管體系，對(duì)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)行為加大打擊和監(jiān)管力度。

（二）優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

為了確保我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)，對(duì)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化是非常有必要的，因?yàn)橥ㄟ^(guò)優(yōu)化財(cái)政支出可以保障投資規(guī)模合理快速的增長(zhǎng)。具體來(lái)說(shuō)首先就是要對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行合理的完善和管理，對(duì)于可能出現(xiàn)的國(guó)際金融危機(jī)要做好充分的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。其次要通過(guò)努力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)來(lái)嚴(yán)格限制低水平的重復(fù)建設(shè)，同時(shí)對(duì)于代表了高科技的新能源及新材料要給予大力資金支持，只有這樣才能培育出新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亮點(diǎn)。除此之外，政府還要逐步提高公共服務(wù)水平，不斷加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，對(duì)落后地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要加大投資傾斜力度。

（三）加快改革步伐，積極推行市場(chǎng)化改革和制度創(chuàng)新，以便能有效解決影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的深層次問(wèn)題。

具體來(lái)說(shuō)主要需要做好以下幾個(gè)方面的工作：一是除了要調(diào)控好農(nóng)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格，還要加快對(duì)資源性產(chǎn)品價(jià)格改革的調(diào)整步伐。積極構(gòu)建包括煤、電價(jià)、天然氣及成品油等在內(nèi)的資源性產(chǎn)品的價(jià)格形成機(jī)制價(jià)，徹底來(lái)改變資源要素價(jià)格長(zhǎng)期不合理的情況。二是要不斷加快壟斷行業(yè)及部分國(guó)有企業(yè)的改革步伐，可以通過(guò)完善現(xiàn)代企業(yè)制度來(lái)在國(guó)有企業(yè)內(nèi)部推行公司治理制度，還可以積極引導(dǎo)民間資本能夠進(jìn)入到部分壟斷行業(yè)的領(lǐng)域中來(lái)。三是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在增長(zhǎng)動(dòng)力不夠強(qiáng)大和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不到位的大形勢(shì)下，國(guó)家為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展采取的積極的財(cái)政政策不要過(guò)早停止，相反還要繼續(xù)采取更多的必要的財(cái)政政策來(lái)刺激當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以確保我國(guó)的經(jīng)濟(jì)能保持持續(xù)回升的發(fā)展態(tài)勢(shì)，同時(shí)能有效緩解經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力。

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第3篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析范文

[關(guān)鍵詞]貨幣政策；透明度；通貨膨脹率；非完整性

引言

20世紀(jì)90年代以來(lái)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家普遍通過(guò)貨幣政策透明度建設(shè)來(lái)抑制央行的欺騙沖動(dòng)，防止產(chǎn)生時(shí)間不一致行為。在通貨膨脹目標(biāo)制下，加拿大、新西蘭和英國(guó)等國(guó)家中央銀行更是從目標(biāo)、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)模型、操作過(guò)程等多方面實(shí)現(xiàn)了透明化，建立了完整的貨幣政策透明度體系，并且在實(shí)踐中取得了令人滿意的效果。Haldane和Read(1999)的研究表明，在中央銀行進(jìn)行貨幣政策調(diào)整時(shí)，完全透明、完全可信的貨幣政策將使收益率曲線免于出現(xiàn)跳躍。然而，大多數(shù)貨幣體制都是非完全透明和可信的。其典型特征是，在官方利率發(fā)生變化的時(shí)候，收益率曲線會(huì)出現(xiàn)跳躍。但是，英國(guó)的證據(jù)表明，伴隨著通貨膨脹目標(biāo)制的引入以及一系列透明度改革的完成，收益率曲線的跳躍在相當(dāng)大的程度上被阻抑了。顯然，透明度提高的效應(yīng)通過(guò)收益率曲線的穩(wěn)定性被表現(xiàn)出來(lái)，尤其在短期內(nèi)更是如此。同時(shí)，隨著通貨膨脹目標(biāo)制的可信性不斷提高，即使貨幣政策發(fā)生變化，更長(zhǎng)期限的收益也會(huì)更加穩(wěn)定。通貨膨脹目標(biāo)制的實(shí)施使透明度建設(shè)具備了完整的體系，其中包含了通貨膨脹率明確而嚴(yán)格的目標(biāo)，則其目標(biāo)透明度自然是整個(gè)透明度體系不可缺少的組成部分，并發(fā)揮著重要的作用。

一、貨幣政策透明度的概念及分類

一般認(rèn)為，貨幣政策透明度是指央行就政策目標(biāo)、宏觀經(jīng)濟(jì)信息、央行決策過(guò)程相關(guān)依據(jù)和程序的公布程度。透明度提高，有利于公眾對(duì)貨幣政策制定和執(zhí)行的過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督，從而約束央行的行為。國(guó)際貨幣基金組織在其《貨幣金融政策透明度良好行為準(zhǔn)則》中認(rèn)為，貨幣政策透明度是指一種環(huán)境，即在易懂、容易獲取和及時(shí)的基礎(chǔ)上，讓公眾了解有關(guān)政策目標(biāo)及其法律、制度和經(jīng)濟(jì)框架，政策制定及其原理，與貨幣和金融政策有關(guān)的數(shù)據(jù)和信息，以及機(jī)構(gòu)的職責(zé)。并且，該《行為準(zhǔn)則》對(duì)透明度提出以下幾個(gè)要求：明確中央銀行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的作用、責(zé)任和目標(biāo)；公開(kāi)中央銀行制定和報(bào)告貨幣政策決策的過(guò)程，以及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定和報(bào)告金融政策的過(guò)程；公眾對(duì)貨幣和金融政策的信息的可獲得性；中央銀行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的可信性和責(zé)任性。我們說(shuō)，透明度有利于實(shí)現(xiàn)公眾對(duì)央行的監(jiān)督，在公眾監(jiān)督之下，有助于央行更好地完成其責(zé)任，使社會(huì)福利最大化；而其可信性的增強(qiáng)，則有利于在長(zhǎng)期內(nèi)使貨幣政策更具連續(xù)性，從而在一定程度上平抑長(zhǎng)期波動(dòng)，使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

以上定義顯示，貨幣政策透明度主要包括三個(gè)方面內(nèi)容，即政策目標(biāo)、決策過(guò)程和決策信息。顯然，要提高貨幣政策透明度也要從這幾個(gè)方面出發(fā)，Hahn(2002)認(rèn)為，透明度應(yīng)包含目標(biāo)透明度、知識(shí)透明度和操作透明度。其中目標(biāo)透明度是指中央銀行貨幣政策目標(biāo)要明確，如果是單一目標(biāo)，則自然明確，如果是多目標(biāo)，則至少在一定時(shí)期內(nèi)政策偏好必須明確。知識(shí)透明度，是指與貨幣政策相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)模型，央行對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況、通貨膨脹預(yù)期的知識(shí)和信息公布的及時(shí)和充分程度，以及公眾對(duì)其的理解程度。操作透明度指貨幣政策決策過(guò)程的公開(kāi)程度，主要包括決策方式、政策會(huì)議記錄和投票的公開(kāi)程度，以及對(duì)決策結(jié)果的解釋等。

二、貨幣政策透明度的結(jié)構(gòu)和原理

既然貨幣政策透明度體系包括目標(biāo)透明度、知識(shí)透明度和操作透明度，則三方面內(nèi)容的組合自然就是貨幣政策透明度的基本結(jié)構(gòu)，然而三類透明度的作用卻并不完全相同。

(一)三類透明度發(fā)揮作用的基本原理及透明度基本結(jié)構(gòu)的合理性

依據(jù)中央銀行公布的貨幣政策目標(biāo)、宏觀經(jīng)濟(jì)信息、經(jīng)濟(jì)模型等，市場(chǎng)主體不僅要形成對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，還包括對(duì)中央銀行將采取的貨幣政策的預(yù)期。一般情況下，貨幣政策本身是保證通貨膨脹的一定目標(biāo)范圍的，中央銀行的透明度體系只是根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的現(xiàn)狀會(huì)不會(huì)使通貨膨脹改變來(lái)進(jìn)行貨幣政策決策，如果通貨膨脹狀況發(fā)生變化，則采取措施使之回到范圍內(nèi)即可。此時(shí)，并不涉及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，因?yàn)榇藭r(shí)的貨幣政策只是使現(xiàn)時(shí)的超越目標(biāo)范圍的通貨膨脹率回到范圍內(nèi)，并不是避免將來(lái)出現(xiàn)某種不合理狀況而采取貨幣政策。然而，將市場(chǎng)主體的預(yù)期全部整合為共同預(yù)期，卻可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)的加大。機(jī)制是這樣的：如果市場(chǎng)主體發(fā)現(xiàn)通貨膨脹率超出目標(biāo)范圍，并預(yù)期到中央銀行會(huì)采取措施使之回到范圍內(nèi)，則市場(chǎng)主體并不會(huì)調(diào)整其投資和消費(fèi)計(jì)劃，因?yàn)槠湎嘈磐ㄘ浥蛎浀纳咧皇菚簳r(shí)現(xiàn)象。如果中央銀行信守承諾，采取措施使之回到目標(biāo)范圍內(nèi)，則市場(chǎng)主體并不需要采取任何行動(dòng)。顯然，在以上分析中，發(fā)揮作用的是目標(biāo)透明度和知識(shí)透明度，這兩者足以使市場(chǎng)主體相信中央銀行會(huì)采取貨幣政策使通貨膨脹率回到目標(biāo)范圍內(nèi)，然而對(duì)目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是否過(guò)熱進(jìn)行認(rèn)定卻成為一個(gè)困難的任務(wù)。當(dāng)然，我們可以使用物價(jià)指數(shù)或者通貨膨脹率水平，但僅憑物價(jià)指數(shù)并不能確定目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是否過(guò)熱，也許目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是需要通貨膨脹率上升到某個(gè)程度的。如果當(dāng)通貨膨脹率超出目標(biāo)范圍就立即采取反通漲的貨幣政策，則可能形成誤判。而貨幣政策的結(jié)果也許可以壓制通貨膨脹，但也有可能造成經(jīng)濟(jì)衰退，則經(jīng)濟(jì)衰退的原因就是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的誤判，誤判的原因是僅憑通貨膨脹率來(lái)認(rèn)定經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是否過(guò)熱，而沒(méi)有全面地分析經(jīng)濟(jì)因素的影響。顯然，央行控制通貨膨脹率的目的是讓經(jīng)濟(jì)不過(guò)熱，也不過(guò)冷，保持穩(wěn)定發(fā)展，但是通貨膨脹率并不是經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱的可靠憑據(jù)，通貨膨脹率的上升并不一定代表經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。那么，當(dāng)通貨膨脹率上升的時(shí)候，央行就必須對(duì)經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱做出判斷，既然僅憑通貨膨脹率并不能對(duì)經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱做出判斷，則中央銀行就可能誤判形勢(shì)。不幸的是，在完整的透明度體系中，卻必須單獨(dú)依據(jù)通貨膨脹率這一指標(biāo)來(lái)確定貨幣政策，并執(zhí)行貨幣政策。因此，在通貨膨脹目標(biāo)制下，目標(biāo)透明度效率比較高，其原因在于通貨膨脹率是經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱的一個(gè)最直接的反映指標(biāo)。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱的判斷，三類透明度的作用是不盡相同的。目標(biāo)透明度的作用首先是判斷經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱，其初衷是利用將通貨膨脹率控制在目標(biāo)范圍內(nèi)，從而使經(jīng)濟(jì)不過(guò)熱，也不過(guò)冷，平穩(wěn)發(fā)展。另外，當(dāng)意外通貨膨脹產(chǎn)生時(shí)，可以穩(wěn)定市場(chǎng)主體的預(yù)期，使其相信央行會(huì)立即采取措施使之下降，而不至于立即做出對(duì)投資和消費(fèi)計(jì)劃的調(diào)整，而使通脹率大幅度上升，從而增加央行控制通貨膨脹的成本。而知識(shí)透明度，包括宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)模型、對(duì)未來(lái)預(yù)期的公布等，可以使市場(chǎng)主體深入學(xué)習(xí)中央銀行是如何對(duì)貨幣政策進(jìn)行決策的，以及是如何判斷宏觀經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱的。其目的在于彌補(bǔ)僅憑通貨膨脹率判斷經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱的缺陷。于是，央行在知識(shí)透明度的建設(shè)中進(jìn)一步介紹其使用的經(jīng)濟(jì)模型，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的詳細(xì)信息，甚至公布了貨幣政策報(bào)告來(lái)教會(huì)市場(chǎng)主體，央行是如何使用經(jīng)濟(jì)模型來(lái)分析宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的，是如何利用模型對(duì)未來(lái)形成預(yù)期的。然而，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱與否的判斷是一件復(fù)雜的事情，對(duì)于通貨膨脹率、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)主體會(huì)形成不同的解釋；又因?yàn)槟Ｐ偷臈l件是會(huì)變化的，憑借某個(gè)經(jīng)濟(jì)模型難以做出準(zhǔn)確判斷。因此，即使具備了目標(biāo)透明度和知識(shí)透明度，還是不能避免形成對(duì)經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱的誤判。因而需要進(jìn)行操作透明度建設(shè)，由不同的專家分別對(duì)經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱形成判斷，并詳細(xì)分析和說(shuō)明原因。

(二)貨幣政策的時(shí)滯及其對(duì)透明度體系的要求

以上分析顯示，央行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷有可能失誤或存在偏差，即使對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷是準(zhǔn)確的，采取的貨幣政策也不一定能解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，原因是貨幣政策的力度是很難把握的；即使對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷是準(zhǔn)確的，采取的貨幣政策也是適時(shí)的，力度是準(zhǔn)確的，其效應(yīng)也可能是極其有限的，原因在于貨幣政策的執(zhí)行是有時(shí)滯的，我們無(wú)法準(zhǔn)確的判斷貨幣政策執(zhí)行后什么時(shí)候開(kāi)始起作用。一般認(rèn)為，央行無(wú)法克服貨幣政策的時(shí)滯，則由于時(shí)滯的存在，當(dāng)時(shí)正確的貨幣政策在已經(jīng)不再適合的時(shí)間開(kāi)始發(fā)揮作用，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響?？梢?jiàn)，貨幣政策透明度雖然可以讓市場(chǎng)主體了解和學(xué)習(xí)央行是如何判斷宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的，又是如何根據(jù)該判斷進(jìn)行貨幣政策決策的，甚至通過(guò)反對(duì)意見(jiàn)的表達(dá)標(biāo)示了風(fēng)險(xiǎn)，但仍然無(wú)法克服誤判的風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)滯問(wèn)題。由此我們得出結(jié)論：貨幣政策透明度的提高并不能克服央行誤判的風(fēng)險(xiǎn)和解決執(zhí)行時(shí)滯的問(wèn)題。央行并不能準(zhǔn)確地判斷經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱，也不能準(zhǔn)確地通過(guò)貨幣政策來(lái)抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，央行可以保證的僅僅是通貨膨脹率的穩(wěn)定，或者說(shuō)叫做物價(jià)的穩(wěn)定。但是我們要明確，雖然這并不能表明經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱，但卻是央行唯一能準(zhǔn)確控制的，所以通貨膨脹率目標(biāo)是重要的，也就是說(shuō)，目標(biāo)透明度是重要的。

由于時(shí)滯問(wèn)題的存在，因此貨幣政策必須考慮對(duì)未來(lái)的預(yù)期，預(yù)期未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，然后在貨幣政策決策和執(zhí)行中考慮這些因素。由于央行會(huì)在貨幣政策決策中考慮該因素，對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期就變得十分重要，市場(chǎng)主體必然也需要進(jìn)行該預(yù)期。那么，對(duì)于央行來(lái)說(shuō)，也就需要引導(dǎo)和管理市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期。這一點(diǎn)也可以通過(guò)貨幣政策透明度建設(shè)部分得到解決。因此，透明度所應(yīng)該解決的引導(dǎo)和管理市場(chǎng)預(yù)期的問(wèn)題應(yīng)該分成兩個(gè)方面：一是引導(dǎo)和管理在現(xiàn)時(shí)狀態(tài)下市場(chǎng)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的判斷以及央行貨幣政策的預(yù)期；二是引導(dǎo)和管理對(duì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期；而其重點(diǎn)則在第二部分。

三、我國(guó)的實(shí)踐

由于貨幣政策透明度建設(shè)在許多國(guó)家發(fā)揮了良好的效應(yīng)，我國(guó)央行也開(kāi)始著手采取措施提高貨幣政策的透明度。然而，由于我國(guó)的貨幣政策體制的限制，目前情況下，透明度建設(shè)遇到一個(gè)問(wèn)題：真正意義的目標(biāo)透明度沒(méi)有建立起來(lái)，目前也不太可能建立起來(lái)。

(一)我國(guó)央行提高透明度的措施

《中國(guó)人民銀行法》規(guī)定中國(guó)貨幣政策的目標(biāo)是“保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。1996年起中央銀行正式采用貨幣供應(yīng)量M1和M2作為貨幣政策的中介目標(biāo)，開(kāi)始公布每年的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率目標(biāo)，包括N1和M2的目標(biāo)區(qū)間，并按季度向社會(huì)公布各層次貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在每月中旬公布上月MO、M1和M2實(shí)際增長(zhǎng)率、金融機(jī)構(gòu)短期和中長(zhǎng)期貸款、企業(yè)存款和儲(chǔ)蓄存款以及外匯儲(chǔ)備情況等月度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

中國(guó)人民銀行1996年創(chuàng)辦了《中國(guó)人民銀行文告》，該文告主要刊載有關(guān)金融方針政策、法律法規(guī)，以及中國(guó)人民銀行的制度、辦法、決定、通知、金融統(tǒng)計(jì)資料和其它需要公布的事項(xiàng)。

1998年3月開(kāi)始，央行堅(jiān)持每月與各商業(yè)銀行召開(kāi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析會(huì)。會(huì)上，央行通報(bào)全國(guó)金融情況，并根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)未來(lái)貨幣政策走向進(jìn)行預(yù)測(cè)；各綜合經(jīng)濟(jì)部門和商業(yè)銀行介紹其運(yùn)行情況，并向央行提出貨幣信貸政策要求。

中國(guó)人民銀行貨幣政策司從2001年第1季度開(kāi)始，在每季度結(jié)束后對(duì)外公布季度《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。該報(bào)告以詳盡的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)闡明了貨幣政策執(zhí)行情況、貨幣信貸概況、金融市場(chǎng)及宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，并對(duì)下階段經(jīng)濟(jì)金融前景進(jìn)行預(yù)測(cè)，提出貨幣政策操作意見(jiàn)。

2002年起中國(guó)人民銀行開(kāi)始將貨幣政策決策依據(jù)和過(guò)程等知識(shí)向公眾公布，包括我國(guó)當(dāng)前實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的由來(lái)、內(nèi)涵、實(shí)施效果，以及我國(guó)貨幣政策的目標(biāo)和所要采取的措施等。

人民銀行網(wǎng)站可供公眾隨時(shí)查詢其公布的各種信息，包括中央銀行的職能、各種政策法規(guī)和大量宏觀經(jīng)濟(jì)和金融相關(guān)信息。這些信息包括人民銀行公告、季度與年度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告、政策調(diào)整及其相關(guān)解釋、貨幣政策委員會(huì)季度例會(huì)情況、對(duì)金融形勢(shì)與貨幣供應(yīng)量和匯率狀況的分析說(shuō)明、貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)表、本外幣信貸收支表、貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表、匯率報(bào)表、外匯交易統(tǒng)計(jì)表、黃金和外匯儲(chǔ)備報(bào)表、企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)、全國(guó)城鎮(zhèn)居民收人與物價(jià)信心指數(shù)表等。另外，央行也通過(guò)舉行新聞會(huì)和中央銀行負(fù)責(zé)人發(fā)表談話的方式來(lái)說(shuō)明央行的貨幣政策意向。

形勢(shì)分析會(huì)與《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》以及其他公告形式提高了中央銀行貨幣政策的知識(shí)透明度，在市場(chǎng)主體和央行之間建立起有效的溝通和反饋渠道，有助于貨幣政策的傳導(dǎo)。

中國(guó)人民銀行1999年成立了貨幣政策委員會(huì)，并從當(dāng)年6月開(kāi)始每季度召開(kāi)貨幣政策委員會(huì)會(huì)議，主要針對(duì)有關(guān)貨幣政策措施、貨幣政策與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)等問(wèn)題進(jìn)行討論并提出建議，并在會(huì)后公布相關(guān)信息和會(huì)議決議。

我國(guó)央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作建立了透明度較高的公告制度，每周二公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的中標(biāo)結(jié)果產(chǎn)生后，央行通過(guò)中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的“中國(guó)債券信息網(wǎng)”和全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的“中國(guó)貨幣網(wǎng)”及時(shí)向社會(huì)公開(kāi)當(dāng)日交易品種、期限、招標(biāo)量、招標(biāo)利率以及中標(biāo)利率等相關(guān)信息。

(二)我國(guó)透明度體系的非完整性

在通貨膨脹目標(biāo)制下，通脹率目標(biāo)一般被嚴(yán)格控制在一定范圍之內(nèi)，必須長(zhǎng)期堅(jiān)守。然而，我國(guó)目前公布的貨幣政策目標(biāo)是貨幣供應(yīng)量的M1和M2的目標(biāo)值，且每年都有變化。顯然，該目標(biāo)和通貨膨脹目標(biāo)制下的通脹率目標(biāo)存在明顯差別：作為中介目標(biāo)的貨幣供應(yīng)量的目標(biāo)值只是央行對(duì)下一年度貨幣供應(yīng)量的一個(gè)預(yù)期值或預(yù)期區(qū)間，并不是央行必須長(zhǎng)期堅(jiān)守的目標(biāo)。因此，該目標(biāo)對(duì)于共同預(yù)期的形成不能產(chǎn)生明顯效用，只能顯示央行對(duì)一年內(nèi)貨幣供應(yīng)量的預(yù)測(cè)以及央行控制貨幣供應(yīng)量的意向。依據(jù)目標(biāo)透明度、知識(shí)透明度和操作透明度的分類和定義，則貨幣供應(yīng)量目標(biāo)值屬于知識(shí)通明度的內(nèi)容。

同時(shí)，目標(biāo)透明度要求貨幣政策目標(biāo)是單一的，避免多目標(biāo)。然而，在我國(guó)目前的貨幣政策體系中，貨幣政策實(shí)質(zhì)上是多目標(biāo)的，或者說(shuō)是被迫采用多目標(biāo)的，包括物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和匯率穩(wěn)定。我國(guó)目前不可能采用貨幣政策單一目標(biāo)，也就是說(shuō)，目標(biāo)透明度建設(shè)目前是不能完成的。既然我國(guó)的貨幣供應(yīng)量目標(biāo)不符合目標(biāo)透明度的基本要求，因此我國(guó)目前不存在目標(biāo)透明度；同時(shí)，由于我國(guó)央行實(shí)質(zhì)上被迫采用多目標(biāo)協(xié)調(diào)的貨幣政策，不能實(shí)施單一的通貨膨脹目標(biāo)制，因此，我國(guó)目前也不可能建設(shè)所謂的目標(biāo)透明度。然而，在完整的透明度體系內(nèi)，目標(biāo)透明度是知識(shí)透明度和操作透明度的基準(zhǔn)，沒(méi)有目標(biāo)透明度，就沒(méi)有貨幣政策目標(biāo)的嚴(yán)格范圍，從而共同預(yù)期不易形成，可信性得不到改善。顯然，我國(guó)不能建設(shè)完整的透明度體系，則透明度體系必然具有非完整性的特征，然而這并不意味著我國(guó)的透明度建設(shè)是失敗的、無(wú)效的。如前所述，知識(shí)透明度可以通過(guò)公布和介紹央行使用的經(jīng)濟(jì)模型，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的詳細(xì)信息，甚至公布貨幣政策報(bào)告，來(lái)教會(huì)市場(chǎng)主體央行是如何使用經(jīng)濟(jì)模型來(lái)分析宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的，是如何利用模型對(duì)未來(lái)形成預(yù)期的。市場(chǎng)主體同樣能夠掌握央行判斷經(jīng)濟(jì)過(guò)熱與否的復(fù)雜和靈活規(guī)則，并掌握其決策的依據(jù)和方法，于是也能形成對(duì)央行貨幣政策的方向和力度的預(yù)期。那么在目標(biāo)透明度缺乏的情況下，我國(guó)央行唯一的辦法就是加強(qiáng)知識(shí)透明度的建設(shè)，從而使透明度體系也能發(fā)揮應(yīng)有的作用。

第4篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析范文

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)　股票價(jià)格

引言

股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，因而一國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展與該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相關(guān)。一方面，投資對(duì)象要受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響；另一方面，證券業(yè)本身也直接受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素的左右。國(guó)家的財(cái)政狀況、金融環(huán)境、匯率調(diào)整。都將影響股票價(jià)格的沉浮。股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)狀況緊密相聯(lián)，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，股票市場(chǎng)的行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時(shí)，股票價(jià)格也會(huì)呈現(xiàn)上升走勢(shì)。根據(jù)滬深交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2007年4月30日，我國(guó)滬深股市共有1640支股票(其中：滬市944支，深市696支)，盤后兩市總市值首次超過(guò)16萬(wàn)億，而去年我國(guó)GDP為20.9萬(wàn)億元，這意味著我國(guó)滬深股票總市值占GDP比例達(dá)到76.5％，這是股市經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的功能體現(xiàn)。當(dāng)出現(xiàn)較高的通貨膨脹時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)下挫，而財(cái)政支出增加時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)上揚(yáng)。金融環(huán)境放松。市場(chǎng)資金充足，利率下降，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，很多游資會(huì)從銀行轉(zhuǎn)入股票市場(chǎng)，股票價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)升勢(shì)；國(guó)家抽緊銀根，市場(chǎng)資金緊缺，利率上調(diào)，股票價(jià)格通常會(huì)下跌。但是，這僅僅是從定性的角度來(lái)分析，到底宏觀經(jīng)濟(jì)中各因素對(duì)股票市場(chǎng)的影響程度如何呢?就需要采用定量的方法來(lái)研究。本文將從理論和實(shí)證兩方面研究宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股票價(jià)格的影響。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股市的影響?

股市的指數(shù)和成交量等是模型分析、計(jì)算和預(yù)測(cè)的對(duì)象。稱為內(nèi)生變量。對(duì)指數(shù)和成交量有作用而本身又不受它們的反作用的因素。稱為外生變量。中國(guó)股市的主要外生變量是：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和政府對(duì)證券市場(chǎng)的調(diào)控。前二者是普遍的，各國(guó)股市都受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響；后者是由于中國(guó)正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的過(guò)程中以及中國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)的制度特點(diǎn)而形成的。是中國(guó)股市特有的。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)從兩個(gè)方面影響股市，一對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。二改變投資者的投資行為。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，投資者對(duì)前景樂(lè)觀，投資積極；經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，投資者對(duì)前景悲觀，投資則變得格外謹(jǐn)慎。

財(cái)政政策對(duì)股市的影響是間接的，主要通過(guò)改變或部分抵消宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不利影響間接作用于股市。

貨幣政策對(duì)股市的影響大而直接。擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，經(jīng)過(guò)直接或間接的途徑，必然增加了可以進(jìn)入股市的資金，為股市上漲創(chuàng)造了條件。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)股票價(jià)格影響的理論假定

根據(jù)Chen等提出的“簡(jiǎn)單而又直觀的金融理論”，一個(gè)國(guó)家的股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)會(huì)受到來(lái)自經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、實(shí)際利率、通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。綜合相關(guān)理論和已有的實(shí)證研究證據(jù)，本文假定宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格會(huì)有如下的影響。

GDP的影響

理論上說(shuō)，GDP是反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)整體實(shí)力的宏觀指標(biāo)。它的下降表明經(jīng)濟(jì)不景氣，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利狀況不佳，企業(yè)減少投資，降低成本，融資速度減慢，股票市場(chǎng)的供給曲線就會(huì)向左上方緩慢移動(dòng)；同時(shí)，股票市場(chǎng)的需求方――股票投資者也由于經(jīng)濟(jì)的不景氣而對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期降低，從而減少支出和投資資金，使股票市場(chǎng)的需求曲線向左下方移動(dòng)，兩個(gè)曲線的下移將使股票價(jià)格下降。反之，當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，GDP增長(zhǎng)較快時(shí)，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)前景看好，人們對(duì)未來(lái)的預(yù)期改善，企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展充滿信心，極想擴(kuò)大規(guī)模，增加投資，對(duì)資金的需求膨脹，因而股票市場(chǎng)趨向活躍。在股票市場(chǎng)均衡運(yùn)行、而且其經(jīng)濟(jì)功能不存在嚴(yán)重扭曲的條件下，一般來(lái)說(shuō)，股票價(jià)格隨GDP同向而動(dòng)，當(dāng)GDP增加時(shí)，股票價(jià)格也隨之上升；當(dāng)GDP減少時(shí)，股票價(jià)格也隨之下跌。因此，GDP對(duì)股票價(jià)格的影響是正的。

工業(yè)增加值同樣可以反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況。一般而言，在其他條件不變的情況下，工業(yè)增加值的任何變化。都會(huì)影響國(guó)內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流同方向變化，進(jìn)而造成股票價(jià)格也發(fā)生同方向變化。因此，工業(yè)增加值對(duì)股票價(jià)格的影響也是正的。

貨幣供給量的影響

貨幣供給量對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響?？梢酝ㄟ^(guò)預(yù)期效應(yīng)、投資組合效應(yīng)、股票內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)效應(yīng)效應(yīng)實(shí)現(xiàn)以上3種效應(yīng)一般來(lái)說(shuō)都是正向的，即貨幣供給量增加，則股市價(jià)格上漲。因此，貨幣供給量對(duì)股票價(jià)格的影響是正的。

利率的影響

眾所周知，利率是影響股市走勢(shì)最為敏感的因素之一。資金的供給來(lái)自儲(chǔ)蓄，需求來(lái)自投資，而投資和儲(chǔ)蓄都是利率的函數(shù)。利率下調(diào)，可以降低貨幣的持有成本，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。從而增加流通中的現(xiàn)金流和企業(yè)貼現(xiàn)率，導(dǎo)致股價(jià)上升。所以利率提高，股市走低；反之，利率下降，股市走高。因此，利率對(duì)股票價(jià)格的影響是負(fù)的。

通貨膨脹率的影響

在通貨膨脹時(shí)期，由于貨幣貶值所激發(fā)的通貨膨脹預(yù)期促使居民用貨幣去交換商品以期保值，這些保值工具中也包括股票，從而擴(kuò)大了對(duì)股票的需求；另一方面，通貨膨脹發(fā)展到一定階段后，政府往往會(huì)為抑制其發(fā)展而采用緊縮的財(cái)政和貨幣政策，促進(jìn)利率上升。此時(shí)，企業(yè)為了籌措資金，發(fā)行股票是較好的選擇，從而使得股票市場(chǎng)的供給相應(yīng)增加。此時(shí)如果股票市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)大于供給的增長(zhǎng)。則股票市場(chǎng)價(jià)格就與通貨膨脹之間呈現(xiàn)正的相關(guān)關(guān)系。否則如果股票市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)小于供給的增長(zhǎng)，則股票市場(chǎng)價(jià)格就與通貨膨脹之間呈現(xiàn)負(fù)的相關(guān)關(guān)系。因此，通貨膨脹率對(duì)股票價(jià)格的影響不能確定。

匯率的影響

匯率又稱匯價(jià)，是一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率，作為一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)股票市場(chǎng)的相互作用體現(xiàn)在多方面，主要有：進(jìn)出口、物價(jià)和投資。匯率直接影響資本在國(guó)際間的流動(dòng)。一個(gè)國(guó)家的匯率上升，意味著本幣貶值，會(huì)促進(jìn)出口、乎抑進(jìn)口，從而增加本國(guó)的現(xiàn)金流，提高國(guó)內(nèi)公司的預(yù)期收益，會(huì)在一定程度上提升股票價(jià)格。因此，匯率對(duì)股票價(jià)格的影響是正的。

三、實(shí)證研究方法設(shè)計(jì)及結(jié)果分析

1，實(shí)證研究方法設(shè)計(jì)

(1)變量的選擇及采用的方法

為了較為全面地分析宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)股票價(jià)格的影響。本文選取了反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行狀況的指標(biāo)國(guó)民生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資完成額、工業(yè)增加值，反映國(guó)家貨幣政策的貨幣供給量指標(biāo)MO(流通中現(xiàn)金)、M1(貨幣)、M2(貨幣和準(zhǔn)貨幣)，反映通貨膨脹程度的指標(biāo)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、商品零售價(jià)格指數(shù)，反映利率程度的指標(biāo)平均加權(quán)利率，反映金融企業(yè)借貸情況的指標(biāo)包括金融機(jī)構(gòu)企業(yè)存款、金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款、金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款，反映匯率水平的進(jìn)出口總額、美元期末匯率進(jìn)行分析。上海股票市場(chǎng)收盤

價(jià)用hp表示，數(shù)據(jù)來(lái)自上證綜合指數(shù)。為消除異方差影響，對(duì)各序列取常用對(duì)數(shù)。主要采用的方法是向量自回歸基本模型(VAR：Vector Autoregression)、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解等。

(2)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

要檢驗(yàn)利率、通貨膨脹率等這些共變因素對(duì)股市價(jià)格影響，可以考慮引人多因素回歸模型來(lái)分析這種影響關(guān)系。收集上述各類指標(biāo)從2002年1月至2007年6月的月度數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)來(lái)源：中宏數(shù)據(jù)庫(kù)等)。為了消除異方差的影響，對(duì)上述變量都取對(duì)數(shù)。

2，實(shí)證結(jié)果及分析

許多經(jīng)濟(jì)變量原本是不平穩(wěn)的，但經(jīng)過(guò)一階差分以后就變得平穩(wěn)，則稱這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量為I(1)。如果對(duì)這種經(jīng)濟(jì)變量直接回歸，則可能出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，因此必須檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)變量是否平穩(wěn)，先對(duì)樣本時(shí)期內(nèi)的上證綜合指數(shù)月度收盤價(jià)、深證成份指數(shù)月度收盤價(jià)與月度宏觀經(jīng)濟(jì)變量時(shí)間序列分別進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。

首先建立向量自回歸方程?；谏弦还?jié)的結(jié)果，一階單整變量包括hp，a3，a4，a5，a6，a7，a8，a9，a10，a12與a13。因此首先將它們分別作為內(nèi)生向量(其中替代性指標(biāo)選擇其一)進(jìn)行向量自回歸。然后逐次剔除非顯著變量或?qū)⑺鼈兞袨橥馍兞孔骰貧w，同時(shí)根據(jù)AIC及SC信息準(zhǔn)則選取最佳滯后階數(shù)，得到最后的向量自回歸方程：其中，01p，a3，a6，a7，a9，a12)為系統(tǒng)內(nèi)生向量，AI與A2為滯后l、2階的系數(shù)矩陣，a13為外生變量，其系數(shù)向量為Bl，c為常數(shù)項(xiàng)。

其次應(yīng)用脈沖響應(yīng)函數(shù)雖然整體影響是正的，但其影響程度隨著時(shí)間的推移變得越來(lái)越低；而該序列對(duì)來(lái)自工業(yè)增加值fa3)-的新息在前兩期基本沒(méi)有反映，第3期與第4期比較明顯，大約為0，002，然后隨著時(shí)間的推移，影響程度越來(lái)越小，其整體影響-是負(fù)的；該序列對(duì)來(lái)自貨幣供給量fa6)的新息在第1期沒(méi)有反應(yīng)，第2期反應(yīng)比較明顯，約為0.006，雖然整體影響是負(fù)的，但其影-響程度隨著時(shí)間的推移變得越來(lái)越低；到了第5期逐漸穩(wěn)定，其值約為-0.001；該序列對(duì)來(lái)自通貨膨脹率(a7)的新息在第1期沒(méi)有反應(yīng)，第2期反應(yīng)比較明顯，約為0.004，其整體影響是正的，在第4期影響程度達(dá)到最高，越為0.007，隨后影響程度變得越來(lái)越低；該序列對(duì)來(lái)自利率(a9)的新息在第1期沒(méi)有反應(yīng)，第2期的反應(yīng)約為0.001，第3期以后其影響變?yōu)樨?fù)的，且其影響程度隨著時(shí)間的推移變得越來(lái)越高；該序列對(duì)來(lái)自儲(chǔ)蓄(a12)的新息在第1期沒(méi)有反應(yīng)，第2期反應(yīng)比較明顯，約為-0.003，其整體影響是負(fù)的，且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。

再次是進(jìn)行方差分解，方差分解的主要思想是，把系統(tǒng)中每個(gè)內(nèi)生變量的波動(dòng)，按其成因分解為與各方程變量沖擊相關(guān)聯(lián)的組成部分，從而了解各變量沖擊對(duì)模型內(nèi)生變量的重要性。運(yùn)用Eviews軟件對(duì)上證綜合指數(shù)進(jìn)行方差分解，具體的方差分解變量順序?yàn)椋荷献C綜合指數(shù)月度收盤價(jià)的變化、工業(yè)增加值的變化、貨幣供給量的變化、通貨膨脹率的變化、利率的變化與儲(chǔ)蓄的變化。從上證綜合指數(shù)的方差分解結(jié)果來(lái)看，與脈沖響應(yīng)函數(shù)的分析結(jié)果一致，上證綜合指數(shù)月度收盤價(jià)的波動(dòng)除受其自身的影響外。隨著時(shí)間的推移，還主要受國(guó)內(nèi)通貨膨脹率、利率和儲(chǔ)蓄變化的影響。雖然上證綜合指數(shù)月度收盤價(jià)的波動(dòng)也受國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值與貨幣供給量變化的影響，但隨著時(shí)間的推移，影響程度很小。

第5篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析范文

關(guān)鍵詞：上市公司 資產(chǎn)重組

一、上市公司資產(chǎn)重組發(fā)展趨勢(shì)

隨著證券市場(chǎng)的深入發(fā)展，資產(chǎn)重組被眾多上市公司視作改善經(jīng)營(yíng)、扭轉(zhuǎn)虧損的重要方式，因此予以積極推崇并付諸實(shí)施。在總結(jié)過(guò)去資產(chǎn)重組的研究后，預(yù)測(cè)其未來(lái)發(fā)展可能將呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：

一是政府主導(dǎo)重組將逐步退出歷史舞臺(tái)。我國(guó)資產(chǎn)重組發(fā)生的歷史背景大多與挽救上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)、規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)以及保障中小股東利益的目的有關(guān)，同時(shí)也是為了解決歷史遺留問(wèn)題，為實(shí)現(xiàn)后續(xù)股權(quán)的多元化創(chuàng)造條件。

二是管理層對(duì)重組的政策支持力度將加大。近年來(lái)證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部為規(guī)范上市公司的重組行為，出臺(tái)了多項(xiàng)政策法規(guī)，盡管管理層在不斷地頒布新的管理?xiàng)l例來(lái)規(guī)范發(fā)生重組的上市公司，但這也正說(shuō)明國(guó)家有關(guān)監(jiān)管部門對(duì)此較為重視，各層管理機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)重組的審批效率都在加強(qiáng)。當(dāng)前各地區(qū)新一輪重組的原則必然是集中力量，抓大放小。一般來(lái)說(shuō)各地方政府對(duì)于本地區(qū)的非支柱產(chǎn)業(yè)，其主導(dǎo)思想就是在改造的基礎(chǔ)上戰(zhàn)略性退出，引入機(jī)制更為靈活的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。這說(shuō)明各地方政府部門對(duì)于那些能促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的上市公司資產(chǎn)重組還是持鼓勵(lì)和支持態(tài)度的。

三是置入上市公司的資產(chǎn)質(zhì)地將日趨優(yōu)良。過(guò)去，大股東為了將自己的劣質(zhì)資產(chǎn)變現(xiàn)，往往通過(guò)資產(chǎn)置換或者資產(chǎn)出售將劣質(zhì)資產(chǎn)甩給上市公司。由于當(dāng)時(shí)的會(huì)計(jì)制度及準(zhǔn)則有很大的靈活性，而且監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管還不夠完善，上市公司通過(guò)賬目調(diào)整以及其他一些違規(guī)操作使劣質(zhì)資產(chǎn)仍然能夠?yàn)樯鲜泄編?lái)可觀的利潤(rùn)，維持上市公司的融資資格。然而，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)重大資產(chǎn)重組的審查越來(lái)越嚴(yán)格，隨著會(huì)計(jì)制度及準(zhǔn)則的日益完善，會(huì)計(jì)操作的空間也越來(lái)越小，致使劣質(zhì)資產(chǎn)很難在賬面上為上市公司帶來(lái)利潤(rùn)。因此，未來(lái)上市公司重組方在考慮將資產(chǎn)注入上市公司時(shí)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將成為其首要選擇。

二、上市公司資產(chǎn)重組存在的問(wèn)題

（一）上市公司資產(chǎn)重組問(wèn)題研究

目前，中國(guó)上市公司資產(chǎn)重組所面臨的最主要問(wèn)題就是非實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組。首先，在股權(quán)重組上，非實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組的控股股東往往只有較低的權(quán)重，這就使大股東不愿對(duì)上市公司投入太多的資源與精力。其次，新大股東往往只采用剝離部分不良資產(chǎn)，注入部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，或進(jìn)行較小比例的資產(chǎn)置換。因此，非實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組的目的有以下兩個(gè)：

第一，以圈錢為目的進(jìn)行的“報(bào)表重組”。目前由于很多公司打著重組的幌子美化公司年報(bào)，進(jìn)行的是所謂的報(bào)表重組，即上市公司的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性變化，只是通過(guò)關(guān)聯(lián)交易等手段使財(cái)務(wù)報(bào)表上的盈利增加。上市公司故意操縱關(guān)聯(lián)交易，進(jìn)行利潤(rùn)包裝，粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，蓄意改變財(cái)務(wù)報(bào)告，達(dá)到粉飾公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、欺詐報(bào)表使用者的目的。

第二，以保上市資格為目的進(jìn)行的“資格重組”。如果將資產(chǎn)重組作為重新配置資源和優(yōu)化管理的契機(jī)，并以此來(lái)擺脫企業(yè)財(cái)務(wù)困境，這種作法有一定的道理。但是，有些企業(yè)沒(méi)有將注意力放在通過(guò)資產(chǎn)重組爭(zhēng)取獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)擺脫財(cái)務(wù)困境上，并無(wú)實(shí)質(zhì)性重組效益支撐及穩(wěn)健實(shí)務(wù)操作，而是將資產(chǎn)重組的重心放在確保上市的資格上。所有的上市公司都知道他們?cè)讷@得來(lái)之不易的上市資格后又將失去再融資資格甚至被摘牌，這顯然是殼資源的極大浪費(fèi)，無(wú)論對(duì)于企業(yè)本身還是對(duì)于主管部門或當(dāng)?shù)卣畞?lái)說(shuō)都是不可取的。那么，對(duì)于業(yè)績(jī)很差的企業(yè)，要想在最短的時(shí)間內(nèi)使賬面收益指標(biāo)達(dá)到再融資水平，短期內(nèi)最有效的方法莫過(guò)于通過(guò)資產(chǎn)重組來(lái)進(jìn)行調(diào)整。

（二）上市公司資產(chǎn)重組問(wèn)題分析

資產(chǎn)重組是一種高層次的現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式，可以產(chǎn)生明顯的經(jīng)營(yíng)效果，但也存在較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。近年在上市公司的重組熱中，一些公司過(guò)分強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)重組的正面效應(yīng)，較少談及重組風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果反而墜入了資產(chǎn)重組的“陷阱”。因此，對(duì)當(dāng)前資產(chǎn)重組中存在的一些問(wèn)題，必須引起高度的重視。

1.過(guò)分強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)重組中的低成本擴(kuò)張

一些上市公司往往把資產(chǎn)重組作為優(yōu)勢(shì)公司低成本擴(kuò)張的途徑，這顯然是不夠全面的。的確，一些優(yōu)勢(shì)上市公司通過(guò)與劣勢(shì)公司的重組，花很少的投資就實(shí)現(xiàn)了規(guī)模、產(chǎn)品系列、市場(chǎng)格局等多重的低成本擴(kuò)張。但也有一些原來(lái)具有相當(dāng)實(shí)力的公司低成本擴(kuò)張后，出現(xiàn)了一蹶不振、步履維艱的現(xiàn)象。筆者認(rèn)為，是否低成本，首先應(yīng)從資產(chǎn)的有效性上分析。從短期經(jīng)營(yíng)看，可能是低成本的，但從中長(zhǎng)期看，重組后在市場(chǎng)上并沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這就提高了成本。上市公司擴(kuò)張成本的高低必須同實(shí)施正確的發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合，如果妨礙了正確發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施或執(zhí)行了錯(cuò)誤的戰(zhàn)略，低成本擴(kuò)張的結(jié)果可能會(huì)付出慘重的代價(jià)。

2.過(guò)分強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)重組是上市公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的主要途徑

規(guī)模經(jīng)濟(jì)，是企業(yè)。不可否認(rèn)在現(xiàn)代社會(huì)生產(chǎn)條件下，進(jìn)行大批量生產(chǎn)，是產(chǎn)品單位成本下降的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，有效的資產(chǎn)重組的確是達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的重要途徑。但是資產(chǎn)重組過(guò)程中規(guī)模經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)，首先源于要素投入的不可分性，如果不存在未被利用的不可分要素，資產(chǎn)重組就不會(huì)帶來(lái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。目前，有些上市公司進(jìn)行的重組，往往不顧及可以進(jìn)一步加以利用的不可分要素，重組不僅不能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)和成本降低之效，反而會(huì)加強(qiáng)壟斷行為。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，效率和整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率都會(huì)因?yàn)閴艛鄤?shì)力增強(qiáng)而更為低下。

3.過(guò)分突出資產(chǎn)重組對(duì)消滅虧損企業(yè)的作用

上市公司重組的具體動(dòng)機(jī)雖然很多，但基本上都是出于經(jīng)濟(jì)性的動(dòng)機(jī)。于是讓效益好的優(yōu)勢(shì)上市公司兼并虧損公司，就成了解決虧損公司出路的辦法。一些優(yōu)勢(shì)上市公司礙于方方面面的壓力無(wú)奈地“收容”虧損公司，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，并不能真正使生產(chǎn)要素達(dá)到有效重組。有的兼并只是轉(zhuǎn)移了虧損，而并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性地消滅虧損，其虧損由優(yōu)勢(shì)上市公司承擔(dān)，甚至把原本效益好的上市公司給拖垮了。

三、上市公司資產(chǎn)重組中的風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）資產(chǎn)重組風(fēng)險(xiǎn)防范

風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的不利事件帶來(lái)?yè)p失的可能性。風(fēng)險(xiǎn)本身具有不確定性和時(shí)間性。企業(yè)資產(chǎn)重組的風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在資產(chǎn)重組過(guò)程中，由于存在某些不確定因素，而對(duì)資產(chǎn)重組目標(biāo)帶來(lái)?yè)p失的可能性。當(dāng)前，不少上市公司都試圖通過(guò)資產(chǎn)重組和并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模，改變經(jīng)營(yíng)狀況，實(shí)際上，資產(chǎn)重組和并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)是很大的。我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)重組的風(fēng)險(xiǎn)主要包括來(lái)自企業(yè)外部環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)自于重組主體的風(fēng)險(xiǎn)及重組客體的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）企業(yè)外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)及防范

1.政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)是由于國(guó)家宏觀政策及法律法規(guī)的調(diào)整及變化給企業(yè)資產(chǎn)重組帶來(lái)的始料不及的負(fù)面影響。特別是我國(guó)正處于體制改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程中，國(guó)家政策的調(diào)整和完善是不可避免的，包括金融、證券政策的調(diào)整，財(cái)政稅務(wù)政策的調(diào)整，外經(jīng)貿(mào)政策的調(diào)整及產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整等都能給資產(chǎn)重組帶來(lái)正面或負(fù)面的影響。

2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些超過(guò)企業(yè)自身適應(yīng)和控制能力，嚴(yán)重影響企業(yè)收益或造成企業(yè)嚴(yán)重被動(dòng)的市場(chǎng)震蕩，如經(jīng)濟(jì)衰退、金融危機(jī)等。特別是金融危機(jī)，有其突發(fā)性，很難預(yù)測(cè)。

3.來(lái)自于企業(yè)外部環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)防范

第一是要端正重組的動(dòng)機(jī)，一個(gè)成功的重組方案首先來(lái)自于正確的重組動(dòng)機(jī)。在企業(yè)資產(chǎn)重組動(dòng)機(jī)中，要始終把立足點(diǎn)放在大環(huán)境下的企業(yè)發(fā)展上，要立足發(fā)展、服從發(fā)展。如果忽視了這個(gè)大目標(biāo)，而著眼于利用優(yōu)惠政策，則可能跌入陷阱。特別是對(duì)地方性法規(guī)，在資產(chǎn)重組時(shí)，只可能參考，不可作依據(jù)。因?yàn)榈胤叫苑ㄒ?guī)的變動(dòng)性特別大。

第二是要加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的研究，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化盡管有其外部性和突發(fā)性，但也并非完全無(wú)能為力，要根據(jù)我國(guó)改革開(kāi)放的要求和中國(guó)加入WTO后經(jīng)濟(jì)國(guó)際化加快的大趨勢(shì)，研究我國(guó)法律、法規(guī)及政策對(duì)全球化、國(guó)際化的開(kāi)放性回應(yīng)、防范性回應(yīng)和保護(hù)性回應(yīng)，從而準(zhǔn)確把握我國(guó)法律、法規(guī)及政策調(diào)整的脈絡(luò)。從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)講，要重視宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，從股市的變化、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化等相關(guān)事件來(lái)估計(jì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

（三）來(lái)自于重組客體的風(fēng)險(xiǎn)及防范

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括重組客體隱瞞的負(fù)債、財(cái)務(wù)訴訟的潛在賠償及因侵犯商標(biāo)或?qū)＠麢?quán)等使未來(lái)可能發(fā)生的損害賠償?shù)取?/p>

2.整合風(fēng)險(xiǎn)

整合風(fēng)險(xiǎn)主要指重組后，重組客體在體制上、文化上等頑強(qiáng)地保持其獨(dú)立性，使主客體之間始終存在著兩層皮現(xiàn)象。

3.來(lái)自于重組客體的風(fēng)險(xiǎn)防范措施

第一是要與重組客體簽好風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)合同。重組主體對(duì)重組客體真實(shí)情況的“無(wú)知”必須獲得客體的保證。在合同內(nèi)容中應(yīng)有陳述與保證條款，損害與賠償條款及支付現(xiàn)金的防范風(fēng)險(xiǎn)安排，對(duì)收購(gòu)兼并等重組方式，重組一旦結(jié)束，潛在負(fù)債可能隨之轉(zhuǎn)到新的法人身上。因此，在簽約前雙方可以通過(guò)法院公告?zhèn)鶛?quán)人在法律規(guī)定的日期內(nèi)向重組客體提出債務(wù)要求，使重組主體無(wú)知的潛在負(fù)債變成有知的賬面負(fù)債。

第二是整合風(fēng)險(xiǎn)的防范，應(yīng)從選擇重組客體開(kāi)始。要充分考慮重組客體的重組動(dòng)機(jī)及企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)，同時(shí)要解決職工的認(rèn)同感問(wèn)題。一般來(lái)說(shuō)，并購(gòu)企業(yè)最終會(huì)將自己的風(fēng)格和文化強(qiáng)加于對(duì)方，這樣就可能會(huì)導(dǎo)致被并購(gòu)的企業(yè)管理者“身份缺失”，引起更大的沖突，使整合陷入停頓狀態(tài)。因此，在整合過(guò)程中要通過(guò)仔細(xì)的工作，公正的用人政策，一視同仁的方法逐步完成企業(yè)融合。

四、結(jié)論

伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，國(guó)有企業(yè)改革的深化，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和國(guó)有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性重組，以及我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，圍繞上市公司而展開(kāi)的資產(chǎn)重組活動(dòng)日趨活躍，上市公司的資產(chǎn)重組迭起，一浪高過(guò)一浪。證券市場(chǎng)上的“重組題材”成為證券市場(chǎng)永恒的主題。本文通過(guò)對(duì)資產(chǎn)重組內(nèi)涵、動(dòng)因分析、兩面性目的等方面的研究，得出以下結(jié)論：

第一是企業(yè)要重新確定“市場(chǎng)”在企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、投資、發(fā)展中的中心地位。也就是說(shuō)，企業(yè)在重組前，必須進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)研，明確企業(yè)的經(jīng)營(yíng)思路。企業(yè)的發(fā)展必須面向市場(chǎng)、適應(yīng)市場(chǎng)、依附市場(chǎng)和創(chuàng)造市場(chǎng)；企業(yè)的發(fā)展必須滿足市場(chǎng)的某種需要，必須贏得市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。總而言之，企業(yè)的發(fā)展必須以市場(chǎng)為中心，采取市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一切方法、手段和管理模式，克服自己的弱點(diǎn)，爭(zhēng)取發(fā)展機(jī)會(huì)。

第二是企業(yè)必須及時(shí)跟蹤研究外部環(huán)境變化給自己帶來(lái)的影響。要認(rèn)真分析現(xiàn)實(shí)和潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，發(fā)掘自己的優(yōu)勢(shì)，充分利用市場(chǎng)提供的機(jī)遇，培植自己的強(qiáng)項(xiàng)，以不變應(yīng)萬(wàn)變。同時(shí)要以自己的核心能力和核心技術(shù)為中心，通過(guò)低成本擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)橫向規(guī)模擴(kuò)大或縱向產(chǎn)業(yè)相連。

第三是企業(yè)捕捉市場(chǎng)機(jī)遇的同時(shí)，注意規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的研究，研究我國(guó)法律、法規(guī)及政策對(duì)全球化、國(guó)際化的開(kāi)放性回應(yīng)、防范性回應(yīng)和保護(hù)性回應(yīng)，從而準(zhǔn)確把握我國(guó)法律、法規(guī)及政策調(diào)整的脈絡(luò)；要重視宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，從股市的變化、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化等相關(guān)事件中來(lái)估計(jì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

參考文獻(xiàn)：

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第6篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析范文

    基本面是債市走向的決定因素,主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,貨幣政策和財(cái)政政策變動(dòng)等。這三者的關(guān)系是,宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定貨幣政策和財(cái)政政策變動(dòng),而貨幣政策和財(cái)政政策變動(dòng)將促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)向預(yù)定的目標(biāo)發(fā)展。所以從這個(gè)關(guān)系看,判斷好宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)債市投資很重要。

    而對(duì)其分析主要把握好如下幾個(gè)指標(biāo):CPI,固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)情況,PPI,GDP增速,進(jìn)出口增長(zhǎng)情況等。這些指標(biāo)如果增長(zhǎng)過(guò)快,則意味著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱,宏觀調(diào)控就顯得較為必要。而宏觀調(diào)控的主要手段就是對(duì)貨幣政策和財(cái)政政策進(jìn)行適度緊縮,具體表現(xiàn)形式就是升息、提高存款準(zhǔn)備金、加大稅收征管,減少財(cái)政赤字等。升息等緊縮性貨幣政策將直接抬高債券的到期收益率,進(jìn)而降低其市場(chǎng)價(jià)格。而減少財(cái)政赤字等將直接影響國(guó)債的供求,進(jìn)而抬高債券的價(jià)格。

    資金面也是影響債市的重要因素,今年的債券牛市行情主要就是資金寬松推動(dòng)。資金的松緊主要體現(xiàn)在貨幣市場(chǎng)短期利率上,而短期利率的變化將通過(guò)機(jī)構(gòu)的投資行為進(jìn)而對(duì)中長(zhǎng)期利率造成不同程度的影響。反映資金松緊的幾個(gè)主要指標(biāo)是,商業(yè)銀行存貸差、外匯占款增長(zhǎng)情況、商業(yè)銀行在央行的超額備付金比率。目前,商業(yè)銀行存貸差不斷擴(kuò)大;受人民幣升值影響,外匯占款迅速增加,銀行間的流動(dòng)性十分寬裕,債市處于嚴(yán)重供求不平衡的狀態(tài),所以許多機(jī)構(gòu)不惜抬高價(jià)格買入債券。在這種情況下,前期建倉(cāng)的投資者如果將手中的債券賣出,將獲得不錯(cuò)的收益。

    還有,新券的發(fā)行和央行每周二和周四的公開(kāi)市場(chǎng)操作結(jié)果也對(duì)債市走勢(shì)產(chǎn)生較大影響。目前新券的發(fā)行主要是參照二級(jí)市場(chǎng)同期限債券的收益率來(lái)定價(jià)的,如果新券的發(fā)行利率大幅高于或低于二級(jí)市場(chǎng)的同期限品種,將直接帶動(dòng)債券市場(chǎng)的大幅下挫或快速上漲。公開(kāi)市場(chǎng)操作直接代表著央行的微觀貨幣調(diào)控,其結(jié)果將反映銀行間資金的松緊狀況,公開(kāi)市場(chǎng)央票招標(biāo)利率走高預(yù)示著短期資金偏緊,債市將面臨利空;否則則相反。所以喜歡做短線的投資者需要時(shí)刻關(guān)注央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的情況。

第7篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析范文

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體是好的，中央關(guān)于加強(qiáng)宏觀調(diào)控的政策措施已經(jīng)取得初步成效，如果宏觀調(diào)控到位將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)的上升期拉長(zhǎng)，對(duì)股市應(yīng)是長(zhǎng)期利好。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)基本判斷

在判斷經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱時(shí)，有幾個(gè)問(wèn)題需要注意：第一，總量和結(jié)構(gòu)的問(wèn)題一直困擾著中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)。多年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、物價(jià)和投資指標(biāo)都是比較高的，但是一些結(jié)構(gòu)性指標(biāo)，尤其是收入、消費(fèi)指標(biāo)一直比較低。進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)周期以來(lái)，這些狀況依然沒(méi)有改變。另外，結(jié)構(gòu)問(wèn)題的突出表現(xiàn)是地區(qū)結(jié)構(gòu)，即地區(qū)間的差異。第二，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)基本狀況是三類產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部的差異較大。最大的差異就在于各部類的收入結(jié)構(gòu)差異，同時(shí)同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的各行業(yè)增長(zhǎng)速度也存在較大差異。如果忽視這些問(wèn)題，將對(duì)我們的總體判斷產(chǎn)生影響。

據(jù)國(guó)家信息中心相關(guān)模型（該模型涵蓋中國(guó)經(jīng)濟(jì)的十個(gè)指標(biāo)，做出了加權(quán)分析，類似于燈號(hào)系統(tǒng)）測(cè)算，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量處于“黃燈區(qū)”上沿，總體仍將保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，并未進(jìn)入全面過(guò)熱階段，不會(huì)出現(xiàn)明顯的通貨膨脹。但是，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也存在一些突出矛盾和問(wèn)題，主要表現(xiàn)為固定資產(chǎn)投資增幅過(guò)大，貨幣信貸高位運(yùn)行，煤電油運(yùn)緊張，價(jià)格總水平上漲。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的指數(shù)判斷，2002年底，總體預(yù)警指標(biāo)已經(jīng)進(jìn)入黃燈區(qū)，“非典”以后，進(jìn)入黃燈區(qū)下沿，快到綠燈區(qū)；2003年下半年以后，尤其是10月份以后，回到黃燈區(qū)；2004年1-4月在黃燈區(qū)上部，沒(méi)有接近最上沿。預(yù)測(cè)顯示，經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)趨熱區(qū)間，還沒(méi)有進(jìn)入全面過(guò)熱區(qū)間。但是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也出現(xiàn)了4個(gè)值得注意的問(wèn)題，即投資過(guò)熱、全面的能源原材料緊張、物價(jià)上漲壓力加大、長(zhǎng)期資源供給受到很大沖擊。對(duì)此，我們的判斷是，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)局部過(guò)熱，但總體運(yùn)行良好。

宏觀調(diào)控措施的選擇

1、財(cái)政政策與貨幣政策松緊搭配

現(xiàn)階段宏觀調(diào)控的目的是有效控制投資規(guī)模的過(guò)快增長(zhǎng)，減輕通貨膨脹的壓力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展。當(dāng)前的宏觀調(diào)控處于一個(gè)復(fù)雜的階段，也是一個(gè)需要調(diào)控水平的階段，既要控制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，又要防止經(jīng)濟(jì)重返低迷。因此，在實(shí)施宏觀調(diào)控政策時(shí)，要注意財(cái)政政策與貨幣政策的松緊搭配，做到有松有緊、張弛有度，避免經(jīng)濟(jì)的大起大落。

特別需要提出的是現(xiàn)行的積極的財(cái)政政策。積極的財(cái)政政策作為應(yīng)付亞洲金融危機(jī)而推出的短期政策，實(shí)施已有7年，從國(guó)際上看，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家持續(xù)實(shí)行如此長(zhǎng)時(shí)間寬松的財(cái)政政策。從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析，積極的財(cái)政政策也應(yīng)該淡出了?，F(xiàn)在我們的貨幣政策是緊縮的、抑制投資的政策，而積極的財(cái)政政策是寬松的、鼓勵(lì)投資的政策，這就發(fā)出兩種不同的信號(hào)，增加了市場(chǎng)對(duì)政策反應(yīng)的難度，削弱了“適度從緊”調(diào)控政策的力度。

2、防止“急剎車”現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”

不可否認(rèn)的是，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在過(guò)熱的地方，但這只是局部的現(xiàn)象，不是全局過(guò)熱。經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行仍然良好，不能把形勢(shì)判斷得過(guò)于嚴(yán)重。因?yàn)檎嬲慕?jīng)濟(jì)過(guò)熱是投資和需求的雙過(guò)熱，現(xiàn)在中國(guó)只有投資增長(zhǎng)加快了，消費(fèi)方面仍未全面啟動(dòng)。在這種情況下，如果采取“急剎車”措施，所付出的代價(jià)將非常巨大，剛剛復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)又會(huì)被打壓下去，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將再次出現(xiàn)“控制――死掉――放松――再控制――再死掉”的老模式。

3、以市場(chǎng)手段為主，輔以必要的行政手段

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制應(yīng)以市場(chǎng)調(diào)控為主，即政府按照市場(chǎng)規(guī)律的原則選擇宏觀調(diào)控的內(nèi)容、方式和手段。但是，我國(guó)的市場(chǎng)化程度還比較低，完全市場(chǎng)化的宏觀調(diào)控還不能達(dá)到預(yù)期的效果，這就需要必要的行政手段加以輔助。目前，就遏制過(guò)快的投資增長(zhǎng)速度而言，適度強(qiáng)化政府的行政手段可能比其他財(cái)政貨幣政策都有效。

需要特別強(qiáng)調(diào)的是，使用行政手段只能是作為緩解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的短期行為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，還沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)向市場(chǎng)化制度的轉(zhuǎn)變，完全采取市場(chǎng)化的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控手段不能取得預(yù)期的效果，或者效果不理想。隨著市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷深化，行政手段干預(yù)經(jīng)濟(jì)的做法應(yīng)逐步削弱。

當(dāng)前影響股市若干熱點(diǎn)問(wèn)題

1、關(guān)于利率是否上調(diào)的問(wèn)題

利率是否上調(diào)，如何上調(diào)，何時(shí)上調(diào)，是一個(gè)當(dāng)前非常受關(guān)注的話題，特別是股市對(duì)此非常敏感。即使利率并沒(méi)有上調(diào)，但只要形成了預(yù)期，股市就會(huì)應(yīng)聲下挫。

我們認(rèn)為短期內(nèi)利率不會(huì)上調(diào)。首先，從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析。我國(guó)經(jīng)濟(jì)只是出現(xiàn)了局部的過(guò)熱，總量過(guò)熱的跡象還沒(méi)有出現(xiàn)。如果提高利率，就必然引起經(jīng)濟(jì)的全面緊縮。雖然從負(fù)利率角度分析有加息的必要，但是與加息所帶來(lái)的整個(gè)社會(huì)成本的增加相比，加息的效果還是得不償失。

其次，從物價(jià)水平分析。如果物價(jià)水平持續(xù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)際利率水平繼續(xù)下降，負(fù)利率的問(wèn)題會(huì)更嚴(yán)峻，那么就有加息的必要。但是，5月份物價(jià)指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)了回落的跡象。隨著各項(xiàng)抑制物價(jià)政策逐漸發(fā)揮作用，未來(lái)的物價(jià)走勢(shì)將如何發(fā)展，還有很大的不確定性，因此貨幣管理當(dāng)局一定會(huì)審慎采取加息措施。

再次，從國(guó)內(nèi)外的利差分析。一方面，國(guó)內(nèi)利差的空間有限；另一方面，我國(guó)現(xiàn)行的匯率政策是盯住美元的固定匯率政策，利率政策的操作很大程度上受到美國(guó)利率政策的影響。當(dāng)前，中美兩國(guó)利率之間已存在較大的差距，一年期人民幣存款利率是1.98%，同期美元存款利率是0.5625%，二者之差高達(dá)1.4%，套利資金活躍。如果美元的利率不變，我國(guó)利率升高，中美利差將進(jìn)一步增大，刺激套利活動(dòng)，外匯資金供給將增加。為維持匯率穩(wěn)定，中央銀行必須進(jìn)行逆操作――以人民幣購(gòu)入外匯，進(jìn)而造成貨幣供給增加，帶動(dòng)物價(jià)的上漲。因此，美國(guó)如果不再加息，中國(guó)上調(diào)利率可能性不大。

2、關(guān)于中小企業(yè)板問(wèn)題

中小企業(yè)板的成立,一方面為解決中國(guó)上市公司數(shù)量太少，而又有很多的公司迫切需要上市的矛盾提供了一條出路, 為更多的企業(yè)建立與資本市場(chǎng)的聯(lián)系提供了渠道；另一方面也為中國(guó)發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)股市存在著明顯的創(chuàng)新惰性，尤其是制度創(chuàng)新很難?，F(xiàn)在搞中小企業(yè)板，也有這種慣性問(wèn)題――與主板市場(chǎng)的區(qū)別不大。其一，上市標(biāo)準(zhǔn)依然參照主板市場(chǎng)，沒(méi)有大的變動(dòng)；其二，不涉及到全流通問(wèn)題，依然是個(gè)非全流通、股權(quán)分裂的市場(chǎng)；其三，考核指標(biāo)要求3年連續(xù)盈利，依然是考查歷史業(yè)績(jī)，而忽視對(duì)上市后公司發(fā)展的考查。

中小企業(yè)板市場(chǎng)必須作為一個(gè)有制度創(chuàng)新的市場(chǎng)來(lái)發(fā)展。首先，要保障中小企業(yè)板的獨(dú)立性。在具體操作過(guò)程中真正做到獨(dú)立運(yùn)行、獨(dú)立掛牌、獨(dú)立指數(shù)。其次，要把中小企業(yè)板真正做成中小企業(yè)板，為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出做好準(zhǔn)備。第三，不能留下制度上的弊端。中國(guó)改革采取的是漸進(jìn)模式，股票市場(chǎng)的改革毫無(wú)疑問(wèn)也需要漸進(jìn)發(fā)展。但是，如果總是應(yīng)付當(dāng)前，不是從制度創(chuàng)新上解決問(wèn)題，可能還要走彎路。所以中小企業(yè)板必須借鑒主板的一些經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)出一條新路，才能把中小企業(yè)板搞好。第四，上市公司應(yīng)建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度，這關(guān)系到完善中國(guó)的投融資體制和完善中國(guó)的資本市場(chǎng)。無(wú)論在主板上市還是在中小企業(yè)板上市，或者是未來(lái)的創(chuàng)業(yè)板上市，都必須是一個(gè)真正按市場(chǎng)規(guī)律運(yùn)作的上市公司。當(dāng)前有些企業(yè)并沒(méi)有建立真正的現(xiàn)代企業(yè)制度，公司的優(yōu)勢(shì)和效率沒(méi)有真正發(fā)揮，這是中國(guó)資本市場(chǎng)存在問(wèn)題的根本原因。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)股市的影響

從經(jīng)濟(jì)周期角度說(shuō)，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)周期的上升階段，這一輪經(jīng)濟(jì)周期與以往有所不同，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)效益與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度比較協(xié)調(diào)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期肯定是看好的，在這個(gè)大背景下，中國(guó)的股市也將長(zhǎng)期看好。我國(guó)股市經(jīng)過(guò)幾年調(diào)整，培養(yǎng)出了許多具有投資價(jià)值的上市公司，具體反映在上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比以前大為改善，信息披露逐漸真實(shí)，公司治理結(jié)構(gòu)得到一定改善，公司股票價(jià)值逐步得以體現(xiàn)等等，這些都是長(zhǎng)期利好。

但是，由于當(dāng)前我們采取了適度從緊的宏觀調(diào)控政策，股市受到很大的影響。2004年4月至今，上證綜合指數(shù)從1783點(diǎn)連續(xù)跌到1376點(diǎn)之后才出現(xiàn)反彈。目前，反彈行情能夠持續(xù)多久，仍然引起許多投資者的關(guān)心。

我國(guó)股票市場(chǎng)還未能完全體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用，主要表現(xiàn)在反應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)相對(duì)遲緩，而反應(yīng)政策收緊卻很敏感。例如，近兩年來(lái)，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況相對(duì)較好，但股市卻持續(xù)低迷。直到2003年底以后，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的高漲，股市曾經(jīng)一度上漲。但隨著宏觀政策收緊，股市便隨即大幅下跌。

我們認(rèn)為，未來(lái)的股市如何運(yùn)行，將直接取決于未來(lái)的宏觀調(diào)控政策，而未來(lái)的宏觀調(diào)控政策，又直接取決于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)狀況。

從目前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局報(bào)出的各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，今年二季度的GDP增長(zhǎng)率為9.6%，上半年GDP增長(zhǎng)率為9.7%，與去年一季度9.8%相比較，全國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)回落。此外，上半年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資26082億元，同比增長(zhǎng)28.6%，增速比去年同期回落2.5%，比一季度回落14.4%。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資21844億元，同比增長(zhǎng)31.0%，比一季度回落16.8%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成4924億元，增長(zhǎng)28.7%，比一季度回落12.4%。與一季度43%的速度相比，固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)明顯回落。

第8篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析范文

1—7月份，我市經(jīng)濟(jì)在連續(xù)三年快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，首次出現(xiàn)了增幅在兩位數(shù)高位運(yùn)行的發(fā)展態(tài)勢(shì)，全市經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高位運(yùn)行，整體形勢(shì)全面向好。具體表現(xiàn)在：一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度加快。上半年，全市GDP同比增長(zhǎng)13.6％，增幅創(chuàng)7年來(lái)歷史同期最高水平；1-7月份工業(yè)增加值增長(zhǎng)42.3，財(cái)政總收入增長(zhǎng)71.3，增幅均居全省首位。特別是規(guī)模以上工業(yè)快速增長(zhǎng)，增幅超出全省平均水平16.2個(gè)百分點(diǎn)。二是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量大幅提升。三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)、財(cái)政收入結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化；企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和財(cái)政收入質(zhì)量大幅提升；經(jīng)濟(jì)運(yùn)行初步顯現(xiàn)出結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)優(yōu)化并重、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與效益提升同步的基本特征。三是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)趨穩(wěn)。隨著海螺、大電廠、非金屬礦加工等一批重點(diǎn)工業(yè)大項(xiàng)目的建設(shè)投產(chǎn)，重工業(yè)化加速，大中型企業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)增強(qiáng)，工業(yè)已經(jīng)成為全市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。上半年，?guī)模以上工業(yè)增加值擺脫了長(zhǎng)期處于全省末位的局面。四是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境得到改善。交通方面，沿江高速公路池州段、合銅黃高速公路池州段建設(shè)全面展開(kāi)，銅九鐵路建設(shè)線路定測(cè)工作已經(jīng)完成。城建方面，城市建設(shè)框架進(jìn)一步拉開(kāi)，城市承載力有了明顯提升。經(jīng)過(guò)多年的努力，我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的條件、基礎(chǔ)、動(dòng)力、環(huán)境都在發(fā)生深刻變化。特別是伴隨著工業(yè)化的推進(jìn)，池州經(jīng)濟(jì)正在由量的積累向質(zhì)的飛躍轉(zhuǎn)化，自主增長(zhǎng)機(jī)制正在形成。這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)示著池州經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。這是我們期盼已久的，也是全市上下共同努力的結(jié)果。我們要百倍珍惜來(lái)之不易的局面，認(rèn)真把握好這一發(fā)展勢(shì)頭，努力實(shí)現(xiàn)池州跨越式發(fā)展。

在肯定成績(jī)的同時(shí)，我們也要清醒地看到我市經(jīng)濟(jì)素質(zhì)還不能很好地適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的一面。從近幾個(gè)月的情況看，宏觀調(diào)控對(duì)我市經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了較為明顯的影響。突出表現(xiàn)為：一是投資增幅回落。1—6月全市固定資產(chǎn)投資增幅比1—4月回落14.2個(gè)百分點(diǎn)，7月份仍在回落。投資是拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車之一，對(duì)于我們總量小、基數(shù)低的地方來(lái)說(shuō)，/:請(qǐng)記住我站域名/投資增幅回落意味著追趕的速度將會(huì)減慢。我們抓招商引資、抓項(xiàng)目建設(shè)，最終都要體現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資指標(biāo)上來(lái)，一定要關(guān)注這個(gè)指標(biāo)，把加大投入作為經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。二是資金和土地供求矛盾比較突出。企業(yè)貸款難度加大，流動(dòng)資金緊張；土地審批趨緊，項(xiàng)目建設(shè)用地存在缺口，招商引資和基本建設(shè)受到影響。三是生產(chǎn)成本有所上升。原材料價(jià)格上漲、電力供應(yīng)緊張、限制超載帶來(lái)的運(yùn)輸成本上升對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。這些發(fā)展上的波動(dòng)，客觀上是受到宏觀調(diào)控的影響，反映出我市經(jīng)濟(jì)素質(zhì)脆弱的一面，也說(shuō)明了我們基礎(chǔ)工作不夠扎實(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)工作的本質(zhì)認(rèn)識(shí)還存在差異。

分析我市經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在不穩(wěn)定因素和認(rèn)識(shí)上的差異，主要有以下五點(diǎn)：一是自主投資能力不足。投資快速增長(zhǎng)是我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主動(dòng)力，但主要依靠招商引資、國(guó)債投資和銀行信貸資金，來(lái)自民間的投資明顯不足。二是增長(zhǎng)方式粗放。經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚處在高投入、高消耗階段，資源開(kāi)發(fā)特別是礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)的粗、散、亂現(xiàn)象依然突出，土地、礦山等國(guó)土資源集約利用意識(shí)不強(qiáng)，單位土地投資密度不高，資金、技術(shù)密集型項(xiàng)目不多，產(chǎn)業(yè)聚集度不高。三是市場(chǎng)調(diào)節(jié)能力不強(qiáng)。市場(chǎng)體系發(fā)育不足，服務(wù)業(yè)水平低；微觀經(jīng)濟(jì)主體活力不足、自我調(diào)控能力較弱、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)；經(jīng)濟(jì)活動(dòng)特別是招商引資主要依賴各級(jí)黨委、政府的推動(dòng)；經(jīng)濟(jì)外向度不高。四是結(jié)構(gòu)性矛盾尚未根本解決。經(jīng)濟(jì)總量在全省墊底的格局沒(méi)有改變，工業(yè)化水平在全省落后的格局仍未改變；工業(yè)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾比較突出，特別是規(guī)模以上工業(yè)與中小企業(yè)的比例不協(xié)調(diào)。五是人力資源開(kāi)始成為制約發(fā)展的瓶頸。人才隊(duì)伍素質(zhì)跟不上經(jīng)濟(jì)提速的需要，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定性難以消除。如果不能夠解決好這些問(wèn)題，大發(fā)展、快發(fā)展的好勢(shì)頭就難以鞏固，我們和發(fā)達(dá)地區(qū)以及周邊地區(qū)的差距不僅難以縮小，還會(huì)繼續(xù)拉大。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的大趨勢(shì)下，解決這些一系列問(wèn)題顯得尤為迫切。對(duì)此，我們務(wù)必要切實(shí)增強(qiáng)危機(jī)感、緊迫感，予以高度重視并切實(shí) 加以解決。

二、充分認(rèn)識(shí)宏觀調(diào)控所帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇

經(jīng)驗(yàn)告訴我們，每一次大的宏觀調(diào)控政策出臺(tái)的背后，無(wú)不蘊(yùn)藏著一次促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展的契機(jī)。這次宏觀調(diào)控，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于起飛期的一次主動(dòng)調(diào)整，調(diào)整的主要方面是轉(zhuǎn)折而不是“過(guò)熱”。分析這次宏觀調(diào)控的政策取向和著力點(diǎn)，直接目的是為了治理局部經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，限制部分行業(yè)的低層次重復(fù)建設(shè)，根本上是推進(jìn)科學(xué)發(fā)展觀的全面落實(shí)，是用科學(xué)發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更快更好地發(fā)展。因此，我們既要看到宏觀調(diào)控剛性約束的一面，更要從中看到促進(jìn)發(fā)展的有利機(jī)遇，特別是要看到其中蘊(yùn)藏的有利于解決我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展深層次問(wèn)題、改善經(jīng)濟(jì)素質(zhì)、保持發(fā)展慣性的機(jī)遇。一是加快發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇。在這次宏觀調(diào)控中，國(guó)家十分重視加強(qiáng)優(yōu)勢(shì)資源項(xiàng)目建設(shè)，積極支持、扶持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這有利于我們發(fā)揮水資源、礦產(chǎn)資源、生態(tài)資源等方面的比較優(yōu)勢(shì)，加快發(fā)展能源產(chǎn)業(yè)、礦產(chǎn)工業(yè)和農(nóng)副產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化。二是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的機(jī)遇。這次宏觀調(diào)控針對(duì)的是高投入、高消耗、高排放、低效率的粗放經(jīng)營(yíng)方式，這個(gè)宏觀導(dǎo)向有利于促進(jìn)我市加快技術(shù)進(jìn)步，走節(jié)約型、集約型、環(huán)保型的新型工業(yè)化之路。三是推進(jìn)改革的機(jī)遇。行政性調(diào)控手段，是對(duì)經(jīng)濟(jì)自主發(fā)展能力的一次嚴(yán)峻考驗(yàn)，有利于我們改進(jìn)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的運(yùn)作方式，有利于深化以市場(chǎng)化為取向的各項(xiàng)改革。四是改善發(fā)展環(huán)境的機(jī)遇。這次宏觀調(diào)控把煤、電、油、運(yùn)和教育、衛(wèi)生等經(jīng)濟(jì)社會(huì)薄弱環(huán)節(jié)的建設(shè)作為重點(diǎn)支持對(duì)象，這有利于我們推進(jìn)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快社會(huì)事業(yè)發(fā)展。我們要全面深刻地把握宏觀調(diào)控的精神實(shí)質(zhì)，緊緊抓住結(jié)構(gòu)調(diào)整這根主線，把宏觀調(diào)控作為加快調(diào)整的動(dòng)力，作為素質(zhì)提升的機(jī)遇，加快推進(jìn)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，為池州發(fā)展?fàn)幦「鼜V闊的空間。

三、切實(shí)增強(qiáng)部門工作的主動(dòng)性、創(chuàng)造性，充分發(fā)揮綜合部門的職能作用

近幾年來(lái)，發(fā)改委等綜合部門在編制規(guī)劃、爭(zhēng)取國(guó)債項(xiàng)目、推進(jìn)重大項(xiàng)目前期工作、招商引資、推進(jìn)企業(yè)改革等方面做了大量工作，也取得了顯著成績(jī)，較好地發(fā)揮了黨委、政府的參謀助手作用。當(dāng)前，在池州發(fā)展處于關(guān)鍵時(shí)刻，發(fā)改委等綜合部門必須充分認(rèn)識(shí)到肩負(fù)的重要職責(zé)，按照建設(shè)創(chuàng)新型機(jī)關(guān)、服務(wù)型機(jī)關(guān)、學(xué)習(xí)型機(jī)關(guān)的要求，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變職能，加強(qiáng)自身建設(shè)，努力開(kāi)創(chuàng)發(fā)展和改革工作的新局面。

一要加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的監(jiān)測(cè)分析。把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，對(duì)于我們黨委、政府駕馭經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局，應(yīng)對(duì)復(fù)雜局面，是非常重要的基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)綜合部門的首要工作，就是要始終關(guān)視宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的運(yùn)行，分析國(guó)家宏觀調(diào)控政策對(duì)我市發(fā)展的影響，了解周邊地區(qū)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。通過(guò)大量的信息綜合分析，提供一些有價(jià)值的、高質(zhì)量的分析報(bào)告，提出切合實(shí)際的發(fā)展思路，真正發(fā)揮黨委、政府的參謀作用。希望同志們能加強(qiáng)學(xué)習(xí)，加強(qiáng)研究，隨時(shí)保持見(jiàn)事的敏銳性、謀事的預(yù)見(jiàn)性、干事的主動(dòng)性。

二要抓好戰(zhàn)略規(guī)劃的編制。規(guī)劃問(wèn)題事關(guān)我們未來(lái)發(fā)展的方向。從某種意義上講，規(guī)劃也是生產(chǎn)力。要站在全局的、戰(zhàn)略的高度，用宏觀的、前瞻的視野來(lái)統(tǒng)籌發(fā)展、推進(jìn)改革，規(guī)劃就是一個(gè)很重要的抓手。當(dāng)前，要按照省發(fā)改委的部署，認(rèn)真抓好“十一五”規(guī)劃的編制，要把編制“十一五”規(guī)劃作為我們進(jìn)一步解放思想、轉(zhuǎn)變觀念、理清思路的契機(jī)，整合各部門、各縣區(qū)的意見(jiàn)，充分考慮全局與統(tǒng)籌的要求，使規(guī)劃科學(xué)合理，符合池州的實(shí)際，并扎實(shí)抓好組織實(shí)施。各縣區(qū)、各部門要高度重視規(guī)劃工作，抓好了規(guī)劃，就能通過(guò)這樣一個(gè)抓手，來(lái)實(shí)施我們統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境、資源、人口方方面面的發(fā)展。同時(shí)，我們還要對(duì)“861行動(dòng)計(jì)劃”、城市總體規(guī)劃、生態(tài)建設(shè)規(guī)劃、岸線資源規(guī)劃、旅游規(guī)劃等進(jìn)行全面研究，掌握這些規(guī)劃之間在層次上、領(lǐng)域上的關(guān)系，把它們整合成一個(gè)能夠全社會(huì)覆蓋、全口徑對(duì)接、全方位跟進(jìn)、全過(guò)程協(xié)調(diào)的一個(gè)體系。通過(guò)這個(gè)規(guī)劃體系，實(shí)現(xiàn)我們?nèi)匈Y源的整合，進(jìn)而指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境、資源、人口的協(xié)調(diào)發(fā)展。

三要抓好牽動(dòng)全局的大項(xiàng)目建設(shè)。要牢固樹(shù)立項(xiàng)目意識(shí)。項(xiàng)目意味著投資，項(xiàng)目是新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。一個(gè)大項(xiàng)目可以帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)都具有十分重要意義。抓項(xiàng)目需要持之以恒、鍥而不舍的精神，我們要發(fā)揚(yáng)十年謀一電（電廠），十年謀一路（鐵路）的優(yōu)良傳統(tǒng)，現(xiàn)在還要十年謀一機(jī)（機(jī)場(chǎng)）、十年謀一橋（長(zhǎng)江大橋）。我市既要搞一些短平快的項(xiàng)目，更要謀劃那些對(duì)池州經(jīng)濟(jì)發(fā)展有全局性影響的項(xiàng)目。同時(shí)，對(duì)于在建項(xiàng)目要抓建設(shè)進(jìn)度，盡快促成項(xiàng)目早日竣工，并投產(chǎn)達(dá)效，形成生產(chǎn)力。

第9篇：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析范文

[關(guān)鍵詞]宏觀調(diào)控;新常態(tài);供給側(cè)改革

中圖分類號(hào)：F123.16 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-914X（2016）23-0055-01

引言

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和供給體系質(zhì)量、效率提升的方針，體現(xiàn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作思路和宏觀調(diào)控指導(dǎo)思想上的新思維。需求和供給是經(jīng)濟(jì)中一對(duì)“相反相成”的概念，政府的調(diào)控職能在于實(shí)現(xiàn)總需求與總供給的動(dòng)態(tài)平衡。過(guò)去，經(jīng)驗(yàn)較豐富、較成熟的是總量型的“需求管理”，以抽緊或放松銀根、對(duì)總需求刺激或抑制實(shí)施“反周期”操作。被人們長(zhǎng)期忽視的，是供給管理，其區(qū)別對(duì)待、突出重點(diǎn)、定向調(diào)控的結(jié)構(gòu)性特征十分明顯，理性掌握的難度也比需求管理大得多。

一、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

從2015年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)突出表現(xiàn)為增速穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)、就業(yè)好、國(guó)際化等幾個(gè)方面的特征。

從增速看，2015年宏觀經(jīng)濟(jì)的平均增速為6.9%，GDP規(guī)模為676708億元，約合10.8萬(wàn)億美元，而美國(guó)的GDP總量為16.4萬(wàn)億美元，中國(guó)GDP總量約相應(yīng)于美國(guó)的66%。而從GDP的增量來(lái)看，中國(guó)2015年的增量約為7500億美元，而美國(guó)則僅為4300億美元，中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)是美國(guó)的1.75倍。

從結(jié)構(gòu)看，2015年我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比例關(guān)系表現(xiàn)為9∶40.5∶50.5，第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)占據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主體地位，并較第二產(chǎn)業(yè)高出10個(gè)百分點(diǎn);在城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)上，我國(guó)常住人口的城鎮(zhèn)化率達(dá)56.1%，城鄉(xiāng)居民人均收入倍差2.73，比2014年縮小0.02;在動(dòng)力結(jié)構(gòu)上，2015年資本形成額、最終消費(fèi)和凈出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率分別為66.4%、32.3%和1.3%，最終消費(fèi)在GDP增長(zhǎng)中發(fā)揮了支柱性的作用，同比提高15.4個(gè)百分點(diǎn);在區(qū)域結(jié)構(gòu)上，東、中、西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)差距明顯縮小;而在居民收入結(jié)構(gòu)上，2015年全國(guó)居民收入基尼系數(shù)為0.462，較2013年的0.473和2014年的0.469明顯減少，居民間收入差距明顯縮小。

從就業(yè)看，2015年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1312萬(wàn)人，就業(yè)形勢(shì)的穩(wěn)中有好，2015年我國(guó)居民的恩格爾系統(tǒng)為30.6%，較2013年的31.2%和2014年的31%持續(xù)明顯下降，在居民收入達(dá)到3500美元進(jìn)入上中等收入國(guó)家的同時(shí)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也遠(yuǎn)超中等收入國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)，勞動(dòng)者的生活質(zhì)量不斷提高。

從國(guó)際化看，2015年，我國(guó)繼續(xù)推進(jìn)“一帶一路”的“五通”建設(shè)和發(fā)展，在與“一帶一路”沿線國(guó)家貿(mào)易總額保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，共對(duì)“一帶一路”相關(guān)的49個(gè)國(guó)家進(jìn)行了直接投資，投資額合計(jì)148.2億美元，同比增長(zhǎng)18.2%。

二、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的風(fēng)險(xiǎn)分析

就目前來(lái)看，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)管理一直將確保就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定作為重要管理指標(biāo)。但供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的“去產(chǎn)能”政策的實(shí)施，就容易影響就業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)定性。因?yàn)?，“去產(chǎn)能”政策的實(shí)施要求進(jìn)行國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能問(wèn)題的化解，需要完成“僵尸企業(yè)”的處置，因此將會(huì)給企業(yè)所在地的就業(yè)市場(chǎng)帶來(lái)較大沖擊。就實(shí)際情況而言，國(guó)內(nèi)的鋼鐵、化工、煤炭和船舶等行業(yè)都是容納大量就業(yè)人數(shù)的行業(yè)，但是這些行業(yè)同時(shí)也都是產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)施，容易導(dǎo)致企業(yè)和政府承擔(dān)一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。就目前來(lái)看，房地產(chǎn)、鋼鐵等制造行業(yè)都屬于資金密集行業(yè)，擁有著較高的負(fù)債率。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，企業(yè)的利潤(rùn)將得到不斷擴(kuò)大。但在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢的情況下，這些行業(yè)也將產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于供應(yīng)鏈金融來(lái)講，這些企業(yè)是核心企業(yè)，一旦出現(xiàn)問(wèn)題就會(huì)導(dǎo)致上下游的企業(yè)運(yùn)營(yíng)受到影響，繼而導(dǎo)致所有相關(guān)企業(yè)的銀行貸款出現(xiàn)問(wèn)題。此外，某些地區(qū)的地方政府擁有著較高的負(fù)債，一些市級(jí)和縣級(jí)政府的負(fù)債率甚至高達(dá)100%。在供給側(cè)改革實(shí)施的情況下，這些地方政府融資平臺(tái)在過(guò)去積累的巨大金融風(fēng)險(xiǎn)將得到釋放，從而導(dǎo)致一些地方政府出現(xiàn)“事實(shí)破產(chǎn)”狀況。

三、供給側(cè)改革的宏觀調(diào)控原則

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革調(diào)控的主要目標(biāo)，是調(diào)控產(chǎn)出的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、布局和效益。從運(yùn)行看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革調(diào)控需遵循幾大原則：

第一，市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用原則。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革調(diào)控的關(guān)鍵是政府的宏觀調(diào)控政策能夠?qū)κ袌?chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生引導(dǎo)和促進(jìn)，而要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，則必須根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)律和價(jià)格機(jī)制設(shè)計(jì)政策體系。

第二，穩(wěn)中求進(jìn)的原則。我國(guó)正在推進(jìn)全面深化改革，但仍需處理好改革、發(fā)展、穩(wěn)定的關(guān)系，在改革的進(jìn)程中要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的轉(zhuǎn)型調(diào)控之中，也要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的基本策略。

第三，結(jié)構(gòu)性調(diào)控為主的原則。盡管穩(wěn)中求進(jìn)是重要的基礎(chǔ)要件，但在實(shí)際調(diào)控中，仍須將當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性矛盾作為主要調(diào)控對(duì)象予以應(yīng)對(duì)。

第四，注重政策效益和調(diào)控質(zhì)量的原則。要建立政策工具的篩選機(jī)制，工具包的設(shè)計(jì)組合機(jī)制，政策體系的優(yōu)化完善機(jī)制等，從而提升政策的效益，并增強(qiáng)調(diào)控的質(zhì)量構(gòu)成，既避免政策缺位，又防止政策力度過(guò)大，引發(fā)不必要的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

四、宏觀調(diào)控在供給側(cè)改革中應(yīng)發(fā)揮的作用

在宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面，我國(guó)從強(qiáng)調(diào)總量的調(diào)節(jié)，發(fā)展到通過(guò)貨幣政策和財(cái)政政策帶有結(jié)構(gòu)性地刺激消費(fèi)、投資和出口需求，足以見(jiàn)得需求端理論在一定程度上滿足了需求側(cè)管理的宏觀調(diào)控需要。然而，就目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)治理方式已經(jīng)發(fā)生根本性變化，即從需求側(cè)管理轉(zhuǎn)向供給側(cè)管理，這是國(guó)家經(jīng)濟(jì)治理思路從凱恩斯主義轉(zhuǎn)向供給學(xué)派主張的表現(xiàn)。供給側(cè)改革是從供給端入手，強(qiáng)調(diào)在供給角度實(shí)施結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增加有效供給，通過(guò)調(diào)整經(jīng)濟(jì)要素比例實(shí)現(xiàn)改善效率的目的。與擴(kuò)大內(nèi)需的“需求刺激”相比，“供給側(cè)改革”呈現(xiàn)以下兩大特點(diǎn)：一是供給側(cè)改革強(qiáng)調(diào)發(fā)揮企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者作為市場(chǎng)主體的作用，而需求管理政策主要強(qiáng)調(diào)政府宏觀調(diào)控的作用;二是供給側(cè)改革強(qiáng)調(diào)解決中長(zhǎng)期健康和可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題，而需求管理政策更多強(qiáng)調(diào)解決短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問(wèn)題。

如今，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正從粗放向集約、從簡(jiǎn)單分工向復(fù)雜分工的高級(jí)形態(tài)演進(jìn)，過(guò)去，粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式在我國(guó)發(fā)揮了很大作用，但是就目前世界經(jīng)濟(jì)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境來(lái)看，如果要發(fā)揮我國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大潛能和強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)，就必須從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革出發(fā)，不斷地加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，加快培育形成新的增長(zhǎng)動(dòng)力。但是，發(fā)揮我國(guó)巨大潛能和優(yōu)勢(shì)存在一定的阻礙，因?yàn)橐赞D(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，往往是中等收入國(guó)家跨越“中等收入陷阱”的必經(jīng)階段。

結(jié)束語(yǔ)

總體來(lái)看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是適應(yīng)、把握、引領(lǐng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的必然要求和重大實(shí)踐創(chuàng)新，是今后五年乃至更長(zhǎng)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)工作的重要著力點(diǎn)?，F(xiàn)階段推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，就是要抓好增加有效供給、減少無(wú)效供給、降低企業(yè)負(fù)擔(dān)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控等重點(diǎn)工作。

參考文獻(xiàn)：