保險資金投資項目精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的保險資金投資項目主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：保險資金投資項目范文

1．歷史沿革。自1980年恢復國內(nèi)保險業(yè)務以來，我國保險資金運用大致經(jīng)歷了3個階段。

第一階段從1980~1987年，為無投資或忽視投資階段，保險公司的資金基本上進入了銀行，形成銀行存款。

第二階段從1987~1995年，為無序投資階段，房地產(chǎn)、有價證券、信托，甚至借貸，無所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)。

第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來先后頒布了《中華人民共和國保險法》、《中華人民共和國銀行法》、《保險公司管理規(guī)定》等有關金融法律法規(guī)。

2．存在問題。（1）資金運用渠道偏于狹窄。西方保險公司的資金運用法定渠道則較為廣泛，比如美國、日本就規(guī)定保險公司可進行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務。1998年以前，我國保險資金運用有4個方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規(guī)定的其他資金運用形式。近兩年我國對保險資金投資渠道有了新規(guī)定，如認購定向國債、投資證券投資基金等，使問題在一定程度上得到了緩解，但保險資金運用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運用回報率過低，存在較大的支付風險。由于缺乏其他投資渠道，國內(nèi)保險業(yè)的投資基本上都依法轉(zhuǎn)入存款和國債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國債的發(fā)行量決定著保險公司的投資回報率。近年來，伴隨著多次銀行利率下調(diào)，保險公司投資回報率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險資金運用的效益，我國保險將會出現(xiàn)未來支付缺口較大的潛在風險。（3）投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負債不匹配。保險公司的投資很大程度上依賴于投資市場的發(fā)育程度。債券市場、股票市場、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴重地影響了保險公司選擇各種投資工具，參與投資市場的運作。另外，保險資金期限結構不合理，短期行為嚴重。從我國目前保險資金運用狀況來看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論其資金來源如何、期限長短與否，基本都用于短期投資。這種資金來源和運用的不匹配，嚴重地影響了保險資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專業(yè)投資管理人才匱乏。保險投資是一項復雜的經(jīng)濟活動。目前我國保險企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴重影響了保險投資的決策和經(jīng)營管理，也加劇了監(jiān)管部門對放開保險資金運用渠道的擔憂。（5）不公平競爭問題。在資金運用上外資保險公司有明顯優(yōu)勢，如《上海外資保險機構暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債和金融債券外，還可購買企業(yè)債券、境內(nèi)外匯委托放款以及股權投資。顯然，外資保險資金運用渠道明顯比內(nèi)資保險資金投資渠道廣，導致不公平競爭，不利于國內(nèi)保險業(yè)的發(fā)展。

二、保險資金運用現(xiàn)有渠道分析

根據(jù)我國《保險法》及有關規(guī)定，保險資金運用方式主要有以下幾種：

1．銀行存款。銀行存款是保險公司資產(chǎn)管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強的特點，但其收益較差。特別是我國在經(jīng)歷了1996年以來連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預定利率，距離壽險公司的實際平均資金成本則有較大差距。

2．國債。國債作為安全性最好的債券，具有流通性強，收益穩(wěn)定的特點，是保險公司投資的主渠道。自1981年恢復發(fā)行國債以來，我國的國債發(fā)行規(guī)模逐漸擴大，尤其是近幾年，更呈幾何級數(shù)增長。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時，我國國債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設計日趨合理。

3．金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機構發(fā)行的債券。金融機構一般都擁有雄厚的經(jīng)濟實力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉(zhuǎn)讓。目前金融債券主要有國家開發(fā)銀行和進出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國保險業(yè)投資范圍，由原來只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等AA以上的中央企業(yè)債券，擴大到自主選擇購買經(jīng)監(jiān)管部門批準發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認可的信用等級在AA以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來不得超過總資產(chǎn)的10%提高到20%。

4．證券投資基金。1999年10月，中國保監(jiān)會批準保險公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產(chǎn)的15%，具體比例由保監(jiān)會核定。與其他投資者不同，保險公司購買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。

5．國務院規(guī)定的其他資金運用形式。其他資金運用方式主要有股票投資、公司債券、不動產(chǎn)投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對這部分項目的投資，必須經(jīng)國務院批準。目前，除國務院批準個別保險公司個別不動產(chǎn)項目投資外，尚未批準保險公司向這些方面投資。

三、保險資金運用的風險管理

1．完善投資環(huán)境。投資環(huán)境即保險資金運用的政治經(jīng)濟環(huán)境的總稱。證券、金融市場及金融機構構成了保險資金運用的投資環(huán)境。一些保險業(yè)高度發(fā)達的國家，如美國、英國、日本，其保險資金的運用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險投資環(huán)境。因此，首先，我國急需完善涉及保險投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善，在于建立保證投資市場公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，例如不動產(chǎn)交易法、證券交易法等，保證市場交易有據(jù)可依；其次，加快發(fā)展債券市場。國債市場應努力發(fā)展中長期國債或向保險公司特別是壽險公司發(fā)行特種國債，擴大和增加中央企業(yè)債券品種、數(shù)量，要使債券成為保險資金的最主要的投資工具；再次，規(guī)范股票市場，大力發(fā)展投資基金，培養(yǎng)機構投資者；最后，鼓勵和支持保險公司進行投資模式、投資渠道的創(chuàng)新。

2．控制投資比例。保險投資必須絕對保證資金的安全性，這不僅關系到保險企業(yè)經(jīng)營成果，還直接影響到國家的金融穩(wěn)定乃至政治穩(wěn)定。所以，既要選擇適當?shù)耐顿Y方式，又要防范各種外部市場風險，世界各國在保險法中根據(jù)本國實際，在規(guī)定投資方式的同時，嚴格規(guī)定投資比例。針對我國保險投資結構的現(xiàn)狀，建議今后應重點投資國債、金融債券和企業(yè)債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以內(nèi)（目前為5%左右）；基礎設施等不動產(chǎn)投資比例在10%左右；保持20%~30%的現(xiàn)金和銀行存款，以備賠款或給付。

3．對產(chǎn)險、壽險公司的風險管理區(qū)別對待。產(chǎn)險公司通常都是短期的保險業(yè)務，保險基金在運用時對流動性要求較高?；谶@一特點，產(chǎn)險公司投資風險管理應主要堅持回避風險型的風險選擇，主要選擇那些短期性的投資項目，以保證其對流動性的要求。同時，產(chǎn)險公司應堅持投資分散的原則，投資分散的重點在投資項目時間的分散上。需要強調(diào)，在保持投資項目整體流動性基礎上，也可以將一部分資金投資于流動性相對較弱，即變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)以獲取較高的收益。

壽險公司的保險業(yè)務期限一般都比較長，這部分資金對流動性的要求就較低，而對盈利性要求則比較高。同時，由于風險與投資收益、時間與風險一般呈正相關關系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風險或選擇期限較長的投資項目。同時，壽險公司在投資風險管理中也應堅持投資的分散性原則。另外，在保持投資項目整體具有一定盈利性的時提下，也應將一部分資金投資于期限短，風險小、收益低的投資項目，以保持一定的流動性。

4．建立內(nèi)部風險投資監(jiān)控體系。建立科學投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應由投資管理委員會研究決定，按程序進行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應當建立在專家和專業(yè)機構確定的投資風險評估和現(xiàn)金流量的基礎之上，同時對資金調(diào)度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。比如，對投保保單，可分為一般帳戶和特別帳戶分類管理。根據(jù)保險給付情況決定的投資期限長短、公司償付能力和風險的承受力的不同，安排相應的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場狀況適時調(diào)整資本結構。

5．加強保險投資行為監(jiān)管。外部風險管理主要是行業(yè)監(jiān)管部門，通過建立科學的監(jiān)管制度，加強對保險投資行為的監(jiān)管。保險公司的償付能力是保監(jiān)會最重要的監(jiān)管目標。從國外情況來看，保險監(jiān)管層對保險公司的資金運用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來間接控制，通常不具體規(guī)定保險資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險種償付風險大小的不同，科學規(guī)定不同的償付能力標準，增強監(jiān)管標準的可操作性，是風險控制最基礎的工作。

除實施保監(jiān)會定期和臨時性檢查制度外，英國保險業(yè)實施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對保險公司的監(jiān)管作用，對風險控制也很有意義。另外還可通過獨立的保險公司資產(chǎn)評估機構，對保險公司的資產(chǎn)狀況給出評價。這一方面能夠使信息更加公開化，便于監(jiān)管層精簡職能，更公正地監(jiān)管保險公司，另一方面也方便消費者對保險公司進行選擇，客觀上對保險公司形成方面的第三方約束。

第2篇：保險資金投資項目范文

【摘要】中央銀行2003年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告第一次將保險業(yè)發(fā)展問題列入其中,報告在總結我國保險業(yè)發(fā)展狀況的基礎上,特別強調(diào)拓寬保險資金運用渠道,從政策環(huán)境、保險業(yè)資金運用能力等方面努力提高保險資金的運用效益,是我國保險業(yè)進一步發(fā)展中面臨的重要問題。中國人民保險公司、中國人壽保險公司獲準設立資產(chǎn)管理公司,是我國保險資金運用管理體制改革的一個重要舉措。本文從受托資金范圍、投資渠道拓展和提高保險資產(chǎn)管理水平三個方面分析了與保險資產(chǎn)管理公司經(jīng)營相關的幾個問題。

【關鍵字】保險資產(chǎn)管理;投資渠道;資產(chǎn)負債匹配

隨著我國保險業(yè)的發(fā)展,特別是人身保險業(yè)務的快速發(fā)展,保險公司的可運用資金不斷增加。統(tǒng)計資料顯示,2002年底保險資金運用余額達5799億元,比2001年同期增長56.6%。在保險資金快速增長的同時,保險資金運用的收益率卻呈下降趨勢:2001年度為4.3%,2002年度為3.14%。資金余額的增加和投資收益率的下降,使保險公司面臨的投資回報的壓力不斷增大。一方面,激烈的市場競爭導致保險公司的承保利潤空間進一步縮減,迫切需要通過投資收益進行彌補;另一方面,人身保險的快速發(fā)展,特別是投資性壽險產(chǎn)品的發(fā)展,對保險資金的運用提出了更高的要求。尤其是中國加入世貿(mào)組織后,保險業(yè)不但要化解過去累積的利差損、不良資產(chǎn)等潛在風險,還將直接面對國際同業(yè)的競爭,如不盡快改革保險資金運用管理體制,開放保險資金的投資領域,改善投資結構,提高投資收益水平,將使保險資金運用的潛在風險不斷累積,從而影響我國保險業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

國際保險業(yè)的資產(chǎn)管理模式大體可分為三種:保險公司內(nèi)設投資部門、由保險公司同屬一集團、控股公司的專業(yè)化資產(chǎn)管理公司進行管理和外部委托投資方式。目前國內(nèi)保險公司資金運用是采取內(nèi)設投資部門的管理模式,對于規(guī)模小、經(jīng)營歷史較短的保險公司來說,這種管理模式有其存在的合理性,有利于公司對其資產(chǎn)直接管理和運作,便于監(jiān)督和控制。而對于規(guī)模較大,投資管理專業(yè)化要求較高的保險公司來說,這種模式已與其發(fā)展不相適應,不利于保險投資運作效率的提高。人保、人壽兩家的資產(chǎn)管理公司獲準設立,是保險資金運用管理體制改革的重大舉措,對保險業(yè)的發(fā)展具有重大的意義。保險資產(chǎn)管理公司對我國保險業(yè)界來講是新生事物,由于現(xiàn)行保險法及其他法律法規(guī)未對保險資產(chǎn)管理的法律地位做出明確規(guī)定,對資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管也面臨若干新問題,很多問題尚處于探討階段。

一、保險資產(chǎn)管理公司經(jīng)營受托資金的范圍

保險資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營首先涉及到的問題是其業(yè)務定位,即可以經(jīng)營的受托資金范圍,它包括委托對象和資金性質(zhì)兩個方面。在國外金融混業(yè)經(jīng)營體制下,保險集團的資產(chǎn)管理公司被視作投資性公司,所從事的業(yè)務范圍十分廣泛。從委托對象看,歐美主要保險集團的投資公司不僅接受母公司委托從事資產(chǎn)管理業(yè)務,負責本身的保險資金運營,還為外部客戶服務,委托管理其他客戶資產(chǎn);從管理的資金性質(zhì)看,除保險資金外,還涉及養(yǎng)老金、共同基金、不動產(chǎn)、現(xiàn)金管理和股權管理等領域。特別值得一提的是,近年一些國家保險公司資產(chǎn)管理的發(fā)展還表現(xiàn)為受托管理養(yǎng)老保險金的趨勢。這是因為,一方面,世界范圍內(nèi)現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老保險制度出現(xiàn)支付危機,政府主辦的公共養(yǎng)老金計劃資金供給日益不足,政府通過稅收優(yōu)惠和補貼來鼓勵發(fā)展企業(yè)和個人養(yǎng)老金計劃,并推動各種形式的養(yǎng)老保險基金實行市場化管理,以提高基金的整體管理效率。另一方面,由于養(yǎng)老金計劃和年金產(chǎn)品具有的相同的精算基礎,其負債特性大致相同,都是資本市場的長線穩(wěn)定投資者,保險公司提供的資產(chǎn)管理在內(nèi)的綜合服務,可以滿足養(yǎng)老保險基金運作的要求。對于保險公司來說,可以擴大資產(chǎn)規(guī)模,分散風險,還可以從養(yǎng)老保險基金管理中取得資產(chǎn)管理業(yè)務收入。

我國保險資產(chǎn)管理公司管理受托資產(chǎn)的范圍雖然目前尚未做出明確的規(guī)定,但筆者認為現(xiàn)階段應做以下考慮:第一,按照現(xiàn)有金融分業(yè)經(jīng)營體制的要求,保險資產(chǎn)管理公司畢竟是保險集團內(nèi)的企業(yè),主要是受母公司的委托管理自有保險資金(狹義的保險資金)和其他資產(chǎn);第二,受托管理的保險資金可以拓展到廣義的保險資金,即除接受母公司的委托的保險資金外,還可以受托管理企業(yè)年金,以及社?；?。

(一)自有保險資金和其他資產(chǎn)

1.自有保險資金。保險資產(chǎn)管理公司受托管理的首先是集團內(nèi)的自有保險資金,包括自有資金、通過承保業(yè)務和其他負債業(yè)務籌集的資金,以解決大型保險公司目前所面臨的急迫問題。2003年上半年,僅中國人壽的保險資金運用總額就超過2000億元,這部分資金由集團的投資公司進行專業(yè)化管理,為提高管理水平和效率創(chuàng)造了條件。

2.其他資產(chǎn)。指保險法頒布前遺留下來的房地產(chǎn)、經(jīng)營實體和不良貸款等,有些保險公司這部分資產(chǎn)在資產(chǎn)管理公司設立前,本來就是公司內(nèi)部的投資部負責管理和清理工作,保險資產(chǎn)管理公司成立后,理應受母公司委托管理這些資產(chǎn)。

(二)企業(yè)年金

隨著我國多層次社會保障體系的建立,近幾年企業(yè)年金(企業(yè)補充養(yǎng)老保險)發(fā)展呈膨脹之勢,發(fā)展空間誘人,正受到越來越多的關注。作為主要的參與者,保險公司在國內(nèi)企業(yè)年金市場的發(fā)展中將發(fā)揮著積極的作用,保險公司在企業(yè)年金市場將是最具競爭力的管理者。(1)企業(yè)年金計劃對養(yǎng)老金產(chǎn)品的特殊需求,需要保險公司介入管理。因為,養(yǎng)老金的年金支付方式?jīng)Q定保險公司在管理養(yǎng)老基金方面的優(yōu)勢。企業(yè)年金的資金來源是用人單位和職工基于工資、年薪、紅利或股權發(fā)生的繳費,目的用于受益人的養(yǎng)老,其繳費率的厘定應當與退休年齡和預期壽命關聯(lián),這點與人壽保險公司的產(chǎn)品特點相近。保險公司管理企業(yè)年金計劃可以將受益人繳費階段和領取養(yǎng)老金階段統(tǒng)籌安排,為參保人設計和管理終身養(yǎng)老金計劃。(2)企業(yè)年金與保險資金在性質(zhì)上相似,可以滿足投資運用安全性和穩(wěn)定的回報要求,便于有效的控制投資風險。(3)保險資產(chǎn)管理公司以投資人身份運作企業(yè)年金,符合投資管理人和托管人職責分離的原則,使運作過程更加透明。

待將來我國金融分業(yè)經(jīng)營的局面有所突破,保險資產(chǎn)管理公司的保險屬性逐步弱化,成為保險集團控股的一般意義的資產(chǎn)管理公司時,其受托資金范圍可進一步拓寬。

二、拓展投資渠道改善投資結構

投資渠道的拓展不光是保險資產(chǎn)管理公司所面臨的問題,而是整個保險業(yè)所面臨的共同問題。投資渠道的拓展也不是保險資產(chǎn)管理公司能自主確定的,有賴于保險投資政策的放寬,但它是探討公司經(jīng)營問題的一個重要方面。

從投資的角度看,投資者投入資金的目的是為了使現(xiàn)有資產(chǎn)增值,預期收益最大化是投資的是基本目標。但投資過程的風險與收益是并存的,風險和收益是投資的兩大要素,投資者要在風險給定的情況下追求收益最大,或者在收益給定的情況下追求風險最小。保險資金和其他性質(zhì)的資金沒有本質(zhì)的區(qū)別,都表現(xiàn)為一定數(shù)量的貨幣資金,但其投資運用上有特殊的要求,最突出的是保險資金運用必須把安全性放在首位。由于保險費收入形成的保險資金具有負債性,最終要用于賠付。保險投資要在滿足安全性的前提下,追求收益性,并滿足流動性的要求。要滿足以上要求需要運用投資組合方式,其核心是將資金投資于兩個或多個風險資產(chǎn)上,建立起多證券或多資產(chǎn)的組合,以達到分散風險的目的。這就要求:第一,具有風險和收益不同的各種金融工具和投資渠道,為組合投資創(chuàng)造條件;第二,在此基礎上進行組合投資以追求風險和收益的匹配。

目前保險資金的投資渠道限于銀行存款、購買國債、購買金融債券、投資證券投資基金、回購業(yè)務、購買企業(yè)債券等。投資渠道的狹窄導致資金運用結構不合理。比如,2002年末,資金運用余額為5799億元,其中:銀行存款3019.7億元,占比52%;購買國債1080.8億元,占比18.6%;購買金融債券403.5億元,占比6.96%:投資證券投資基金313.3億元,占比5.4%:回購業(yè)務620.4億元,占比10.7%;購買企業(yè)債券183.1億元,占比3.16%。保險資金運用集中于銀行存款和國債,兩項占70.6%。資金運用結構不合理會產(chǎn)生不良后果:(1)利率風險高。銀行存款占的比例高,銀行存款中人民幣大額協(xié)議存款占72.1%。由于貨幣市場資金供應充足,帶動協(xié)議存款利率大幅下調(diào),已由2001年的5%左右下調(diào)至目前的3.4%左右。此外,銀行存款、債券加上回購在總資產(chǎn)中的占比高達91.52%,這些固定利率和產(chǎn)品利率敏感度很高,受貨幣政策以及利率走勢的影響十分明顯。(2)資產(chǎn)負債失配現(xiàn)象嚴重。不同的保險公司負債結構不同,經(jīng)營策略出不同,保險投資的風險偏好和風險承受能力不同;同一保險公司的不同險種,由于期限、費率的厘定、保險人承擔的風險不同,對投資收益率的要求不同。這樣使資金運作所強調(diào)的重心存在較大的差異。如人壽保險合同一般是長期合同,保險資金尤其需要長期的投資工具匹配,而現(xiàn)有的投資渠道不能滿足這種要求,長期資金作短期投資使用,導致投資效率的低下。(3)加劇保險資金的風險積累,影響保險公司的償付能力。保險公司如果在資金運用上缺乏靈活度,會使其失去控制風險的動力。就國內(nèi)的情況而言,對于那些利差損較大的公司來說,只能靠不斷追求銷售業(yè)績來保證現(xiàn)金流入,而新增加的保險資金如得不到很好的利用,又將再次形成利差損,導致惡性循環(huán),影響保險公司的償付能力。

按照現(xiàn)有的資金運用渠道,保險資產(chǎn)管理公司難以擔當所管理資產(chǎn)的保值增值重任,因此,拓展投資渠道,改善資產(chǎn)結構,是控制投資風險,增加收益的一個必要條件。

(一)擴大企業(yè)債券投資

企業(yè)債券作為一種投資方式有以下特點:(1)可選擇的種類較多;(2)具有償還性,與股票相比,收益相對穩(wěn)定,并可以按期收回本金,投資風險相對較小;(3)流動性較好,持有人可以按自己的需要和市場的實際情況靈活地轉(zhuǎn)讓以收回本金。企業(yè)債券盈利性可能高于國債,但比國債風險大。企業(yè)債券的特點使其成為保險資金運用的較好途徑。1999年5月,經(jīng)國務院批準保險公司可以購買鐵路、電力、三峽等中央企業(yè)債券。1999年8月,中國人民銀行同意保險公司在全國銀行間同業(yè)市場開辦債券回購業(yè)務。2001年3月,又允許購買電信通訊類企業(yè)債券。以上批準購買的企業(yè)債券及其回購業(yè)務,都對投資比例進行了嚴格的控制。

保險資產(chǎn)管理公司目前所面臨的企業(yè)債券投資條件和環(huán)境將得到很大改善。一方面,今年6月2日,中國保監(jiān)會公布了新的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》,該辦法的出臺,不僅使保險資金投資企業(yè)債券的范圍有所擴大,而且投資比例也有了很大的提高;另一方面,從大的政策環(huán)境看,本年第二季度《中央銀行貨幣政策執(zhí)行報告》中指出,發(fā)展債券市場是深化金融結構改革的重要內(nèi)容,應建立全國統(tǒng)一的債券市場,并提出了發(fā)展債券市場的四大措施:增加債券市場供給,特別是增加企業(yè)債券的供給;改善市場條件,提高二級市場流動性;建立規(guī)范、透明、公正的債券評級體系;完善債券托管和結算體系。這些政策變化為保險資產(chǎn)管理公司擴大投資企業(yè)債券創(chuàng)造了條件。豐富的債券品種、完善的債券結構和健全的債券市場運用機制,將滿足保險資產(chǎn)管理公司短期債券和10年期以上長期債券的需要,使其可以逐步降低銀行存款、國債投資的比例,在控制風險的基礎上加大保險資金對資信等級較高的金融債券和企業(yè)債券的投資比例。

(二)嘗試參與重點基礎設施建設投資

保險資金中80%以上為壽險資金,壽險資金中約70%以上是10年以上的中長期資金,保險資金的大幅度增長和現(xiàn)有的資金運用方式已經(jīng)形成了很大的矛盾,壽險資金需要尋求長期的、有穩(wěn)定投資回報的、安全的投資項目?，F(xiàn)有的壽險資金運用由于缺少合適的長期投資工具,與非壽險資金一起投資于政府債券、政策性金融債、大額銀行協(xié)議存款及部分中央企業(yè)債、證券投資基金等,這些投資產(chǎn)品大多難以在期限、成本、規(guī)模上與其壽險資金長期負債的特點較好地匹配,以滿足償付要求。

國家重點基礎設施建設投資是壽險資金較好的投資項目。首先,我國基礎設施投資在未來中長期內(nèi)將維持較高水平,需要大量資金。大量的基建項目資金運轉(zhuǎn)的合理年限都在10年以上,有些項目甚至要15年以上才能達到設計的盈利水平,壽險資金能滿足這種需要。壽險資金由于具有長期儲蓄的功能,擁有大量穩(wěn)定的長期資金可用于投資大型基建項目,壽險資金負債的性質(zhì)和基建項目收益的特點相匹配。其次,從投資風險來看,投資基礎設施既沒有獲得暴利的可能,也基本沒有血本無歸的擔心,償還本息一般只是時間問題。這一風險低、回報相對穩(wěn)定的投資領域正適合壽險資金運用的要求。至于具體的投資方式,有待進一步探討,可以嘗試以基金、信托、債券化方式參與基礎設施項目的投資。

(三)探索直接進入股市

保險資金以證券投資基金方式直接進入證券市場盡管還存在政策和自身經(jīng)驗等因素的限制,但隨著保險資金直接入市政策面的松動,保險資金間接入市局限的突破,保險資產(chǎn)管理公司建立后對投資渠道拓寬、風險分散以提高保險資金運作效益的經(jīng)營管理目標的要求,保險資金直接人市將是必然的趨勢。目前保險資產(chǎn)管理公司首要的是應通過保險資金借助證券投資基金進行間接投資,熟悉基金的運作手法,學習借鑒他人的經(jīng)驗與成功之處,為自身日后的獨立運營打好基礎;其次是要根據(jù)保險資產(chǎn)管理公司的特點研究和探索各種市場,試驗性地進入各種市場,熟悉、掌握相關市場的特征,從中學習有效的風險控制方法,在實踐中培養(yǎng)和鍛煉人才,為直接入市奠定良好技術和人才基礎;三是要探索一套與之相適應的科學、有效的運作管理方式,并建立相應的管理體制。

三、提高保險資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)管理水平和效率

保險資金的運用面臨著許多風險,這些風險主要包括市場風險、流動性風險、信用風險、運營風險與法律風險等。前面提到,保險資金與其他性質(zhì)的資金沒有本質(zhì)的區(qū)別,都表現(xiàn)為一定數(shù)量的貨幣資金,但投資運用最突出的一點是對安全性的要求高。由于保險資金的負債性和壽險資金償付的特殊性,使其承受風險的能力差。保險資金運用的失敗會危及償付能力,嚴重的會導致保險公司破產(chǎn)。20世紀90年代初美國若干大型壽險公司破產(chǎn),1997年以來日本日產(chǎn)、東幫、第百、千代田、協(xié)榮等生命保險公司的接連倒閉,原因雖是多方面的,但都與資金運用有關,可謂前車之鑒。因此,資金運用渠道拓寬固然重要,但更重要的是提高保險公司的資產(chǎn)管理水平和效率,以保證投資的安全性、收益性和流動性。

(一)加強資產(chǎn)負債管理

保險資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)負債管理是其投資管理的核心,它要求根據(jù)委托資金的負債特征,制定相應的投資策略,使投資項目與負債在數(shù)量、期限、成本等方面匹配,達到規(guī)模對稱、結構平衡、成本收益對稱,并根據(jù)這一要求不斷調(diào)整資產(chǎn)負債結構,以有效控制投資風險,謀求收益最大化。資產(chǎn)負債管理主要考慮以下幾個方面:

1.以負債的不同性質(zhì)為依據(jù),確定投資組合的比例。長期負債和短期負債,投資風險是由保險公司承擔還是由客戶承擔,及相應負債不同的資本成本等,要求所對應的投資渠道和投資組合的比例顯然會不相同。比如,財產(chǎn)保險業(yè)務保險費收入所形成的是短期負債,沒有儲蓄性,保險事故的發(fā)生具有隨機性,因此用于投資的保險資金的主要部分應選擇短期性的投資項目,保持足夠的流動性,以隨時滿足保險賠償?shù)男枰?。壽險產(chǎn)品的期限較長,從保險費的最初繳納到給付保險金,中間間隔時間往往是10年或10年以上,是長期負債?；谪搨拈L期性,資金運用應考慮選擇那些期限較長、風險適中、收益較高的投資項目。

再如,傳統(tǒng)型壽險產(chǎn)品,其投資風險和收益均由保險公司承擔,是利率敏感型產(chǎn)品,投資收益的好壞影響著保險公司的償付能力,為保持資產(chǎn)與負債匹配,比較適宜投資于固定收益證券(主要是債券),這樣即使在利率變動的環(huán)境下,其收入也相對穩(wěn)定。創(chuàng)新型壽險產(chǎn)品(尤其是投資連結險),由于保險單持有人承擔投資風險和收益,所以可以采取相對進取的投資策略,投資于股市的比例可以高一些。

2.建立不同的投資帳戶。由于受托資產(chǎn)的來源、風險偏好、流動性等方面都存在差異,資產(chǎn)管理公司應根據(jù)委托人的不同或保險產(chǎn)品的不同,將不同的資產(chǎn)進行分類管理,建立不同的投資帳戶,有利于體現(xiàn)各帳戶本身的特點,滿足帳戶的不同投資需要。同時,也有利于資產(chǎn)負債匹配,有效控制投資風險。

3.加強與保險公司的產(chǎn)品設計及精算部門的溝通協(xié)調(diào)。壽險資金有其特殊的要求,即投資必須滿足收益底線要求。由于絕大部分壽險產(chǎn)品費率厘定包括了固定利率,該利率的高低直接影響產(chǎn)品定價,如果投資回報低于固定利率,就會產(chǎn)生利差損。保險資產(chǎn)管理公司受托進行保險資金的運作,應加強與保險公司的產(chǎn)品設計及精算部門的溝通協(xié)調(diào),一方面保證保險公司在產(chǎn)品定價時聽取資產(chǎn)管理公司的意見,另一方面保證在投資時始終把握產(chǎn)品設計和精算部門的意圖。

(二)建立完善的投資管理體系

為了有效防范投資風險,投資管理必須建立資金運用決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、考核監(jiān)控系統(tǒng),彼此形成集權管理、相互協(xié)調(diào)、相互制約的分權制衡機制。決策系統(tǒng)是保險投資決策委員會,執(zhí)行系統(tǒng)是具體的保險資金運用部門,考核監(jiān)督系統(tǒng)是指設立投資績效評估與風險控制體系。在投資風險控制的順序上,分為三個階段:事前控制、事中控制和事后控制。

事前控制的主要任務是形成一套有效的投資職能體系,明確投資決策機構、執(zhí)行機構、監(jiān)督機構的權限和職責,以便于投資部門有明確的目標、良好的激勵約束機制,既要能達到提高投資收益的目的,又要防止資金內(nèi)部操作和無法控制的局面,確保投資的良性運作。

事中控制是指對于保險投資具體的執(zhí)行操作的監(jiān)督和管理,包括戰(zhàn)略性資產(chǎn)分配、戰(zhàn)術性資產(chǎn)分配、資產(chǎn)選擇,三個層面構成了保險投資的決策鏈條,可以有效地防止高風險的投資行為的出現(xiàn)。它們的作用是:通過戰(zhàn)略性資產(chǎn)分配和戰(zhàn)術性資產(chǎn)分配,可以及時地對投資中的系統(tǒng)風險進行過濾;而通過對資產(chǎn)選擇的深入研究,比如投資組合理論的應用,可以化解投資中的絕大部分非系統(tǒng)風險。

事后控制主要指對于保險投資的績效考核,其主要功能是對投資決策機構和具體執(zhí)行機構和實施監(jiān)控,及時發(fā)現(xiàn)和控制投資風險,根據(jù)投資原則和法規(guī)對投資組合、資產(chǎn)種類、比例限制等進行控制,并對不合要求的行為提出改進意見。此外,還要制定一個完善的績效考核辦法,并保證其得以有效實施。

主要參考文獻:

[1]陳■.保險資金運用在壓力中尋求突破——對保險公司資金運用現(xiàn)狀和前景的分析[N].金融時報,2003年02月27日.

[2]徐為山,王寶舟保險公司資產(chǎn)管理的全球趨勢[J].上海金融,2003(4).

[3]孫祁祥,朱南軍.保險資產(chǎn)管理公司即將浮出水面[J].中證網(wǎng),2003、7、4.

[4]楊燕綏.保險業(yè)與企業(yè)年金[J].金融時報,2003、2、15

[5]吳小平.保險業(yè)與資本市場的互動關系[J].互動保險,2003、3、9.

[6]馮文斌.對保險資產(chǎn)管理公司相關問題的思考[J].保險研究,2003(5).

第3篇：保險資金投資項目范文

(一)保險資金運用情況

2014年年全年全國保費收入突破2萬億元,保險業(yè)總資產(chǎn)突破10萬億元,保險業(yè)增速達17.5%。保險資金運用2014年實現(xiàn)收益5358.8億元,資金運用余額9.33萬億元,較年初增長21.39%。其中,銀行存款25310.73億元,占比27.12%;債券35599.71億元,占比38.15%;股票和證券投資基金10325.58億元,占比11.06%;其他投資22078.41億元,占比23.67%。

2012年以后,險資投資范圍快速放開,其中風險對沖工具和參與利率市場化的工具是其中最大的亮點。“保險投資13條”出臺以后,保險資金資產(chǎn)配置策略組合越來越豐富,從過去的集中與高信用等級的各類債券、債券型基金、貨幣市場工具等組合逐漸可以擴展到各個久期,對于期限和信用的運用更加靈活。

(二)保險資金運用于信托投資的情況

2012年10月,保監(jiān)會《關于保險資金投資有關金融產(chǎn)品的通知》,按照保險公司投資理財產(chǎn)品、信貸資產(chǎn)支持證券、集合資金信托計劃、專項資產(chǎn)管理計劃和項目資產(chǎn)支持計劃的賬面余額,合計不高于該保險公司上季度末總資產(chǎn)的30%。另外,保監(jiān)會多維度調(diào)整險資投向,2014年保監(jiān)會《關于保險資金投資集合資金信托計劃有關事項的通知》,《通知》對于60%以上屬于信托、理財產(chǎn)品、證券公司專項資管計劃等在內(nèi)的另類資管產(chǎn)品,只有85%的賬面價值可作為償付能力報告認可價值。

保監(jiān)會公開數(shù)據(jù)顯示,截至2014年6月末,78家保險公司(集團)共投資信托計劃739筆,涉及32家信托公司,累計投資余額2805億元,較今年一季度末增加768億元,增長37.7%,較上年末增加1363億元,增長94.5%。

二、信托與保險資金對接的模式分析

目前,信托與保險公司的合作呈現(xiàn)多樣化,除了以往的險資投資集合信托外,“企業(yè)年金信托”、“信托保險與小貸公司合作信托”、“保險金信托”等創(chuàng)新業(yè)務不斷涌現(xiàn)。

(一)信托主營模式

信托主營模式指信托公司發(fā)起設立集合資金信托計劃,接受委托人(保險公司)的資金委托,以自己的名義將信托資金進行貸款或投資,按信托合同進行收益分配和到期信托財產(chǎn)清算返還。

2013年3月外貿(mào)信托·鼎鴻4號應收票款收益權投資集合資金信托計劃成立,此信托是由光大永明人壽保險有限公司投資的房地產(chǎn)類融資型信托。信托資金用于受讓海航航空控股有限公司(以下簡稱“海航航控”)持有的中國新華航空集團有限公司應收票款收益權。通過股權質(zhì)押、保證擔保、存單質(zhì)押、應收賬款質(zhì)押以及強制執(zhí)行公證等多種措施進行風控控制。

(二)企業(yè)年金模式

企業(yè)年金模式指信托公司和保險公司合作,根據(jù)企業(yè)年金法人提高年金收益的要求,信托公司尋找投資標的,有針對性地設立的信托計劃。

2014年7月,百瑞信托與中國人壽養(yǎng)老保險共同打造的“百瑞安鑫1號單一資金信托”宣布成立,信托計劃對接的是企業(yè)年金。百瑞信托將信托本金以信托貸款方式貸放給青海黃河上游水電開發(fā)有限責任公司,主要用于青海黃河水電公司共和200MWp并網(wǎng)光伏電站工程的建設與運營。

(三)保險金信托

所謂保險金信托,是一項結合保險與信托的金融服務產(chǎn)品,以保險金給付為信托財產(chǎn),由保險投保人和信托機構簽訂保險信托合同書,當被保險人身故發(fā)生理賠或滿期保險金給付時,由保險公司將保險金交付受托人,受托人依信托合同的約定管理、運用,并按信托合同約定方式,將信托財產(chǎn)分配給受益人,并于信托終止或到期時,交付剩余資產(chǎn)給信托受益人。

2014年5月,中信信托和信誠人壽合作推出信誠“托富未來”終身壽險、兼具資產(chǎn)管理和事務管理功能的保險金信托。這是保險金信托首次引入國內(nèi),該產(chǎn)品第一次站在消費終端產(chǎn)品層面,實現(xiàn)保險服務和信托服務的創(chuàng)新融合。

三、信托對接保險資金的建議

(一)研究信托型養(yǎng)老產(chǎn)品投資國家重大基礎設施項目

養(yǎng)老金可以有效地在長期管理過程中防范和對沖經(jīng)濟周期及波動性等風險,所以信托型養(yǎng)老產(chǎn)品投資國家重大基礎設施項目是不錯的投資選擇。通過大型資源型企業(yè)的投融資模式的改革創(chuàng)新,政府監(jiān)管部門的政策制度創(chuàng)新推動,以及金融機構和專業(yè)養(yǎng)老金管理機構的積極參與,使社會養(yǎng)老金與國家基礎設施建設項目實現(xiàn)了具有重大里程碑意義的牽手對接,對于利用國有資產(chǎn)、金融工具和市場化機制,服務于養(yǎng)老保障等社會管理工作,將產(chǎn)生廣泛而深刻的影響。

(二)通過產(chǎn)品定制化加強合作

對于具有很強產(chǎn)品開發(fā)能力的信托公司來說,為保險公司設計和推薦個性化產(chǎn)品是必然趨勢。信托公司可以為保險公司遴選投資項目或設計投資組合,由保險公司投資集合信托計劃或認購信托受益憑證,由信托公司進行投資和項目管理。在信托期內(nèi),信托公司積極開發(fā)和利用各種交易、轉(zhuǎn)讓和質(zhì)押等流動平臺,及時按法律制度規(guī)定定期披露項目執(zhí)行情況,使保險公司能夠充分了解項目的風險情況,進行動態(tài)管理,分得信托收益。也可以由保險公司自行尋找投資項目,通過信托公司做成信托計劃發(fā)行。

(三)不動產(chǎn)信托(REITs)類產(chǎn)品可成為保信合作的重要

第4篇：保險資金投資項目范文

［關鍵詞］資金運用；投資渠道；資金收益

1 我國保險資金運用的現(xiàn)狀

1.1 保險資金運用規(guī)模不斷擴大

近年來,伴隨著我國保險業(yè)的快速發(fā)展,我國的保險費收入和保險資金規(guī)?？焖僭鲩L。截至2010年8月末,保險資金運用余額達到4.3萬億元,是2003年的5倍(見表1)。

1.2 保險資金運用結構不斷完善

2004年以前,我國保險資金的銀行存款最高占比超過了80％；2005年以來擴展到境外投資、基礎設施投資、股權投資、不動產(chǎn)等領域,保險資金運用分散化、多元化趨勢明顯。截至2010年8月末,銀行存款占29.7％,債券投資占50.5％,權益類資產(chǎn)占16.9％,其他投資占2.9％,保險資金運用結構不斷得到完善(見表2)。

1.3 保險資金運用收益不斷提高

2001—2004年,保險資金運用收益率偏低。2007年我國保險資金運用帶來收益超過了前五年的總和,資金運用收益率達到12.17%。2008年,保險資金運用收益率受國際金融危機的不利影響急劇下降到1.91%。2009年隨著經(jīng)濟的逐步回升,保險資金運用實現(xiàn)收益率6.41%。

2 我國保險資金運用存在的問題

2.1 保險資金運用的實際渠道狹窄

近年來,我國保險資金的運用渠道不斷擴展,但保險資金的實際運用渠道仍處于初級階段。目前,我國保險資金投資于銀行存款的比例偏高,截至2010年8月末,銀行存款占比29.7％,遠高于英國、日本等保險市場成熟國家約5%的比重。銀行存款和債券仍占絕對份額,不動產(chǎn)、基礎設施建設、非上市股權等保險資金涉足較少。截至2010年上半年還有約萬億元保險資面臨配置難題。

2.2 資本市場的不完善制約保險資金運用的效益

完善的資本市場是保險投資的必要條件。完善的資本市場可以為保險投資專業(yè)化操作下進行的長線投資、分散風險以及有效運用投資組合提供現(xiàn)實可能。但是目前我國資本市場存在著諸多不足,如資本市場產(chǎn)品選擇有限、產(chǎn)品創(chuàng)新能力較低、市場法規(guī)制度不健全等。這些與保險投資所需的完善的資本市場相矛盾。2008年,由于受特大自然災害和國際金融危機的沖擊,再加上資本市場配套制度不健全,缺乏多層次金融產(chǎn)品體系,資金運用選擇工具少，使保險資金運用收益率驟然降到了1.91％。

2.3 保險資金運用的資產(chǎn)負債結構不匹配

據(jù)統(tǒng)計,我國壽險公司中長期資產(chǎn)與負債的不匹配程度已超過50%,且期限越長,不匹配程度越高,有的甚至高達80%。期限結構與數(shù)量的不匹配,特別是可供壽險公司投資的收益率較高的中長期金融資產(chǎn)規(guī)模太小、品種過少,直接限制了我國壽險公司的資產(chǎn)與負債匹配,嚴重地影響了保險資金循環(huán)和資金運用的收益。

2.4 保險資金運用缺乏相應的投資人才

按照保險資金運用管理的資產(chǎn)組合理論和資產(chǎn)負債管理理論的要求,只有相匹配的多元化投資組合才能滿足保險資金運用風險的最小化和收益的最大化,最終實現(xiàn)安全性、流動性和收益性有機統(tǒng)一的目標。然而,目前國內(nèi)保險公司的資金運用水平普遍不高,其中保險投資人才的匱乏是很重要的原因。保險公司缺乏具有較高專業(yè)性、技術性的資金運用管理人才,投資經(jīng)營不穩(wěn)定,投資效益低下。

2.5 監(jiān)管缺乏嚴格的責任追究制度

目前,我國保險業(yè)資金集中度已達90%以上,9家保險資產(chǎn)管理公司管理著全行業(yè)80%以上的資產(chǎn),超過70%的保險公司設立了獨立的資產(chǎn)管理部門。而且多數(shù)公司采取的內(nèi)設投資部門模式的最大弊病是資金運用程序簡單,容易出現(xiàn)暗箱操作。

3 我國保險資金運用的對策

3.1 完善相關的法律法規(guī)

法律是風險管理的制度基礎,有利于維護保險資金運用行為公平、有效地進行,有利于提高保險資金管理的水平。一些保險業(yè)高度發(fā)達的國家,如美國、英國、日本,其保險資金運用取得顯著成效的原因之一就在于它們具有完善的保險資金運用的法律法規(guī)。我國應逐步建立保證投資市場公平、有效交易的法律法規(guī)和制度,完善保險資金運用的法律法規(guī),保證市場交易有法可依,保證保險資金運用的安全性,提高保險資金運用收益。

3.2 建立有效的內(nèi)控制度

加強資金運用的內(nèi)控機制建設,可從以下幾個方面來加強我國保險公司的自身管理能力：一是按照集中統(tǒng)一和專業(yè)化管理的要求,完善保險資金管理體制,做到保險業(yè)務與資金業(yè)務相分離。二是完善保險資金運用的組織結構,建立健全分工明確的組織架構,建立風險預警體系。三是制定各項資金運用投向的風險控制策略。四是要強化制度執(zhí)行力,定期檢查、評估內(nèi)控制度執(zhí)行情況。

3.3 加強保險資金運用的風險控制

防范保險資金運用風險、保障保險資產(chǎn)安全,是保險資金運用必須始終堅持的生命線。只有切實防范化解資金運用的風險,才能實現(xiàn)保險資金安全性、流動性和收益性的有機統(tǒng)一。具體來講,應從以下幾個方面來加強保險資金運用的風險防范：一是健全監(jiān)管體制,加強協(xié)同監(jiān)管。健全保險資金運用的管理體制和運行機制,使資本市場和保險市場更加和諧發(fā)展。二是完善我國保險資金運用的監(jiān)管手段。加強保險資金運用監(jiān)管信息的基礎建設,建立資金運用數(shù)據(jù)庫和保險資金運用風險預警體系,將現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查有機結合起來,逐步建立保險資金動態(tài)監(jiān)管模式,提高監(jiān)管效率。三是加強監(jiān)管隊伍的建設。要切實增強監(jiān)管人員的風險控制能力,對違規(guī)運用資金的保險機構和高管人員要依法處理。

3.4 全面提升保險資金運用人員的素質(zhì)

目前,我國保險資產(chǎn)不斷膨脹、資金運用渠道開閘加速,而保險公司資金運用人才頻繁告急。因此需要迅速提升保險資金運用人員的素質(zhì)和運作水平。結合目前保險人才市場的競爭情況來看,主要從下面幾個方面采取措施：一是保險公司可以直接從海外引進具有資金運用豐富經(jīng)驗的投資人才,并在此基礎上對現(xiàn)有人才的知識進行更新。二是保險業(yè)可以參照證券業(yè)組織的證券從業(yè)人員資格考試的方式,組織全國性的保險資金運用人員資格認證考試,規(guī)定從事各項具體保險資金運用業(yè)務的專業(yè)人員必須具有從業(yè)資格證書。三是進行合理的保險教育培訓機制。可依托財經(jīng)類院校對現(xiàn)有的保險資金運用人員進行行之有效的培訓,迅速提升整個行業(yè)的人員素質(zhì)和運作水平。四是要注重優(yōu)化用人環(huán)境,建立競爭機制、激勵機制和約束機制并存的勞動用工體制,建立科學的評價體系,準確合理地評價資金運用人員的工作業(yè)績,并根據(jù)評價結果落實獎懲措施。

3.5 加強資產(chǎn)負債匹配管理

3.5.1 實現(xiàn)資產(chǎn)負債結構匹配

資產(chǎn)負債結構匹配是指保險資金運用的結構應該與其來源結構相匹配,即不同的資金來源對應不同的資金運用渠道。保險公司都是負債經(jīng)營的公司,而且財產(chǎn)保險公司的資金大部分屬于短期負債資金。因此,保險公司應根據(jù)責任準備金占公司總資產(chǎn)的比重,合理安排其資金運用渠道。

3.5.2 實現(xiàn)資產(chǎn)負債期限匹配

資產(chǎn)負債期限匹配是指實現(xiàn)保險資金投資期限與其來源的償付期限相匹配。如壽險資金具有長期性的特點,因此可以用來投資于中長期的投資項目——長期債券、房產(chǎn)抵押貸款以及基礎設施建設等。而非壽險準備金通常具有短期性的特點,應選擇流動性較強的基金和企業(yè)債券、短期存款及中短期國債等投資項目。

第5篇：保險資金投資項目范文

我國保險資金運用的“封條”正被一張張撕下。此前，中國保監(jiān)會《關于修改<保險資金運用管理暫行辦法>的決定（征求意見稿）》（下稱《決定》），向社會公開征求意見。《決定》進一步拓寬了險資的投資范圍，提出保險資金可以投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，可以投資創(chuàng)業(yè)投資基金等私募基金，還可以投資設立不動產(chǎn)、基礎設施、養(yǎng)老等專業(yè)保險資產(chǎn)管理機構，專業(yè)保險資產(chǎn)管理機構可以設立夾層基金、并購基金、不動產(chǎn)基金等私募基金。監(jiān)管層已經(jīng)將投資自更多地交給市場主體。 美國保險公司一般選擇與保險產(chǎn)品特征相似的資產(chǎn)來投資，以對沖風險。

我國目前已是世界第二大經(jīng)濟體，但與發(fā)達國家相比，國內(nèi)保險業(yè)仍然處于低水平階段，擴大保險資金運用，對于做大做強保險業(yè)具有舉足輕重的作用。作為經(jīng)濟發(fā)展的重要穩(wěn)定器和壓艙石，保險資金如何投資才是高效安全的？加之，我國的金融監(jiān)管體系正面臨重構，如何平衡收益與監(jiān)管之間的關系，也是一個關鍵問題。保費收入較高的美國和英國的保險資金運用經(jīng)驗，或許是我國可以借鑒的案例和模式。

穩(wěn)健嚴格的美國模式

美國的保險監(jiān)管由州政府而非聯(lián)邦政府主要負責。各州一般都對投資種類和數(shù)額做出限制。同時，全國保險監(jiān)督官協(xié)會（NAIC）致力于為州保險監(jiān)督官創(chuàng)造有效而統(tǒng)一的辦法，許多州的保險法是以NAIC的法規(guī)為示范而制定的。

美國對保險資金運用的監(jiān)管偏于嚴格。美國的保險立法多如牛毛，各州在保險資金運用以及保險企業(yè)清算破產(chǎn)方面都有非常詳盡的規(guī)定。首先是對投資領域和投資比例的監(jiān)管。如2001年NAIC的《保險公司投資示范法》（限制版）詳細規(guī)定了對債券、股本、不動產(chǎn)、保單貸款等投資形式的質(zhì)量和數(shù)量限制。例如，壽險公司投資于權益類資產(chǎn)的總額不得超過認可資產(chǎn)的20%，對非交易所交易的權益類投資不得超過認可資產(chǎn)的5%。

同商業(yè)銀行相似，政府對每一類資產(chǎn)都要求相應的資本金比率，然后對各種資產(chǎn)加權求和得到總的風險資本金。例如，健康險對普通股設定的風險權重為30%，財產(chǎn)和意外險對普通股設定的風險權重為15%。另外，NAIC的證券評估辦公室對美國各大保險公司持有的證券進行評估，并有權向州監(jiān)管者建議加強對高風險機構的監(jiān)管。

重視資產(chǎn)與負債的匹配。美國保險公司一般選擇與保險產(chǎn)品特征相似的資產(chǎn)來投資，以對沖風險。例如，壽險公司負債的期限較長，因而其投資期限也較其他類型保險公司長，如投資于30年期的債券。產(chǎn)險公司面臨的賠付不能預期，因而遵循保守的投資策略，資金多投資于價值穩(wěn)定、流動性高的資產(chǎn)。

資產(chǎn)與負債的匹配也體現(xiàn)在壽險公司的“一般賬戶”和“獨立賬戶”的比重上。一般賬戶對應保證收益的保險產(chǎn)品，獨立賬戶則不保證收益。

審慎自律的英國模式

英國實行混業(yè)監(jiān)管模式。1998年以前，英國的保險監(jiān)管機構是貿(mào)工部。隨著經(jīng)濟全球化，銀行、證券、保險的界限日趨模糊，金融機構的綜合化和金融風險的復雜化使英國政府認識到分業(yè)監(jiān)管體制不再適用于英國金融市場。

1999年1月，英國金融服務局正式對外辦公，保險監(jiān)管主要是保險監(jiān)管部，而投資業(yè)務監(jiān)管部、養(yǎng)老基金監(jiān)管部也參與保險資金運用的監(jiān)管。2013年，金融服務局被拆分為金融行為管理局和金融審慎監(jiān)管局，前者主要致力于消費者保護，后者隸屬于英格蘭銀行，主要負責對金融機構審慎性監(jiān)管。

英國對保險機構實施嚴格的償付能力監(jiān)管，資金運用則可以自行決定。由于英國保險市場有自律性較強的行業(yè)組織，只要保險公司具有規(guī)定的償付能力，投資項目、投資范圍完全可以自行決定。但是，英國法律規(guī)定了保險公司償債資產(chǎn)的計算標準。例如，保險公司在單一建筑項目的總投資不得超過其總資產(chǎn)的5%，即如果一個保險公司在單一建筑項目的投資超過其總資產(chǎn)的5%，雖然這不算違規(guī)行為，但在計算償付能力時，超出部分則視為零值資產(chǎn)。

然英國股票市場比債券市場發(fā)達，但由于股票收益不穩(wěn)定，因此并未成為保險公司的主要投資工具。金融危機期間，英國保險公司為規(guī)避風險，投資股票的比例明顯下降。英國保險公司十分重視海外投資。從整體風險管理的角度來看，海外投資可以視為有效規(guī)避國家風險的必備手段。2015年末，英國保險資金投資海外有價證券的比重為36.28%（公共部門證券為5.54%，公司普通股為18.78%，其他公司證券為11.96%），比10年前有較大幅度提高。

對中國的啟示

近年來，我國保險業(yè)發(fā)展勢頭良好。在經(jīng)濟增速放緩的背景下，保險業(yè)推進市場化改革，釋放改革紅利，實現(xiàn)了持續(xù)快速增長，在國民經(jīng)濟各行業(yè)中表現(xiàn)搶眼。

保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年，保險業(yè)原保險保費收入24282.52億元，同比增長20.00%。保險資金運用余額111795.49億元，較年初增長19.81%。

作為經(jīng)濟發(fā)展的重要穩(wěn)定器和壓艙石，保險資金如何投資才是高效、安全的？借鑒英美的保險資金監(jiān)管，可以獲得以下幾點啟示。

其一，險資運用宜實行較為嚴格的監(jiān)管。美國對保險資金運用實施了較為嚴格的監(jiān)管，英國通過嚴格的償付能力監(jiān)管限制了保險公司的投資。我國金融市場不發(fā)達，保險公司的投資經(jīng)驗不足，2012年以來，保險公司為緩解保費增長緩慢的壓力競相發(fā)行理財型產(chǎn)品，高成本可能促使保險公司追逐高風險產(chǎn)品。因此，在投資渠道基本完全放開的情況下，應對保險資金投資高風險產(chǎn)品做出嚴格限制，確保資金運用的安全。

其二，提高高管人員的風險意識。世界上不少保險公司破產(chǎn)的案例表明，內(nèi)部原因是導致保險公司破產(chǎn)的根本原因。2008年，美國AIG和日本大和生命保險公司分別被政府收購和宣布倒閉，而他們分別由來自J. P. Morgan和日興證券的高管，引入了超過公司承保能力的CDS和實施了較為激進的投資策略。所以，只有加強高管人員的風險意識，建設公司內(nèi)部的風險文化，才能從根本上保證保險資金運用的安全。

第6篇：保險資金投資項目范文

一、問題提出

2011年兩會期間，利用保險資金支持全國保障性住房建設，成為保險業(yè)代表委員的熱議話題。截至2011年2月底，我國的保險行業(yè)資產(chǎn)總額已經(jīng)達到5.2萬億，巨額的保險資產(chǎn)要求更加寬廣的投資渠道。然而，我國保障性住房且存在巨額資金缺口，公共財政壓力巨大。根據(jù)我國城鎮(zhèn)中等偏低收入家庭的規(guī)模預估，目前保障性住房的實際供求缺口還有4000萬套左右。當前保障性住房建設的資金來源，一是中央財政補助，二是地方各級政府的資金投入。

按照中國城鎮(zhèn)中等偏低收入家庭的規(guī)模預估，目前保障性住房的實際供求缺口還有4000萬套左右。國務院計劃在2011年建設1000萬套保障性住房，相比2010年增長72.4%，達到全國房地產(chǎn)投資規(guī)模的20%，資金缺口將達到1.3萬億元。如何建立保險資金支持保障性住房建設長效機制，發(fā)揮保險業(yè)社會管理功能?其理論基礎又是什么?保險資金投資保障性住房建設的模式是什么?這些已成為當前亟待解決的基礎問題。

二、保險資金參與保障性住房建設的資源配置理論

在資源配置過程中，政府與市場之間的關系一直都是經(jīng)濟學界討論的焦點。調(diào)整政府與市場之間的關系，尋求二者之間的平衡點，已經(jīng)成為當代經(jīng)濟發(fā)展的關鍵所在。從制度經(jīng)濟學視角看，“市場”和“政府”都是配置資源的一種制度安排。不論何種制度安排，其高效運行的基礎都是需要一個與之相容的制度結構，否則會出現(xiàn)效率損失，產(chǎn)生制度不協(xié)調(diào)成本，即“失靈”了。當存在公共產(chǎn)品、不完全競爭和外部性時，由于微觀主體的有限理性和機會主義傾向會造成市場失靈，市場機制在某些方面難以起到配置資源的作用，需要政府干預，因為此時政府配置資源成本更低和效率更高。但這并不意味著，凡是(準)公共產(chǎn)品，只要是政府來配置資源，效率就一定會高(錢振偉，2011)①。政府在配置公共產(chǎn)品資源也不是萬能的，政府不可能在所有公共產(chǎn)品資源配置領域都起高效作用。在某些公共產(chǎn)品領域，政府對資源配置也可能不是最有效的和成本最低的。哈耶克(1960，1963)論述了政府干預的“可為和不可為”的原則，“不可為”指國家強制力作用不可逾越基于私人產(chǎn)權為基礎界定的私域;“可為”指政府通過適宜的法律和經(jīng)濟政策，為市場競爭創(chuàng)造良好的條件和框架。當然政府干預經(jīng)濟并非完全因為市場失靈，政府干預和市場調(diào)節(jié)不完全是替代關系。政府在經(jīng)濟中的角色豈止是干預，而且它自身也是市場經(jīng)濟體制中的一員，參與經(jīng)濟活動，其活動成為市場經(jīng)濟體制中不可缺少的一個組成部分(曾康霖，2007)。

保障性住房屬于一種準公共產(chǎn)品，存在市場配置保障性住房資源失靈的一面，但并不意味著一切保障性住房資源都由政府配置，其資源配置效率就一定會高，也可能由于信息不足、、政府政策的頻繁變化、缺乏市場激勵、缺乏競爭、缺乏降低保障性住房成本的激勵導向等內(nèi)在缺陷，政府也會失靈。隨著我國保障性住房制度推進，保障性住房服務對象急劇增長，2011年全國將建設1000萬套保障性住房，資金缺口達到1.3萬億元，公共財政將面臨極大挑戰(zhàn)，這也是政府配置保障性住房資源失靈的一種表象。通過BOT②的“政府招投標”形式，即政府購買服務的方式是克服保障性住房“政府失靈”和“市場失靈”的一種選擇。在這種情況下，可以把政府通過BOT的政府購買服務看作是介于政府直接提供服務和完全私有化兩個極端之間的一種折衷方式，被認為既可以克服政府直接提供服務所存在的缺陷，又可以克服保障性住房公這共產(chǎn)品供給市場失靈的一個有效而可行的方法;即政府繼續(xù)保留其福利投資主體和制定福利政策角色，提供制度產(chǎn)品，以克服市場失靈，但將營辦服務的責任通過合同形式交給獨立的營辦機構，這些機構可以是營利性的組織、非營利性組織等，以有效降低服務成本、增加資金渠道、提高服務質(zhì)量和克服官僚現(xiàn)象，以克服政府失靈。通過這種方式使政府與私營或其他組織形成一種合作關系，引導更多社會資源配置向保障性住房領域傾斜，形成公共部門和私人部門共同承擔保障性住房責任的良好局面，提高保障性住房供給效率。只有明確了政府與市場各自在保障性住房領域中的角色與定位，使政府和市場這兩種資源配置機制揚長避短相互補充和相互促進，才能實現(xiàn)保障性住房資源有效配置。

另一方面，保障性住房的市場化和社會化有助于緩解公眾日益增長的服務需求與政府壟斷服務供給不足的深層次矛盾，提高保障性住房服務的供給效率，滿足公民對保障性住房服務的需求。在這一過程中，政府從保障性住房產(chǎn)品和服務供給的壟斷者轉(zhuǎn)變?yōu)槔嬲{(diào)解者、激勵者，是“舵手”和“裁判”，而不是“劃槳”和“球員”，是授權而不是提供具體服務。政府必須與非政府組織、私人部門、公眾一起來共同治理，推進保障性住房服務的市場化和社會化，讓服務對象自己選擇公共服務，提高服務對象的滿意度和保障性住房的資源配置效率。

三、保險資金參與保障性住房建設面臨的挑戰(zhàn)

保險公司(尤指壽險公司)承擔的多為長達幾十年的長期負債，但由于我國保險資金的投資渠道受到較嚴格的限制以及投資市場長期投資產(chǎn)品匱乏等原因，保險公司負債的久期遠大于資產(chǎn)的久期，導致許多公司面臨比較嚴重的資產(chǎn)負債不匹配風險，保險公司的經(jīng)營穩(wěn)定性受到嚴重威脅。從國際慣例上來看，保險資金投資的多元化已是趨勢，包括不動產(chǎn)等投資在保險資金運用中都占有很大的比重。從中國保監(jiān)會2010年9月份《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》以來，由于受制于宏觀環(huán)境的影響，一直沒有保險企業(yè)實質(zhì)的不動產(chǎn)投資行為。直到近日才由太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)起設立“太平洋－上海公共租賃房項目債權投資計劃”，成為自《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》出臺之后第一單不動產(chǎn)債權投資計劃，開始了保險資金涉足保障性住房的實踐。保險資金投資保障性住房有十分重要的社會意義，而且從長遠角度來看，這種實踐對于拓展保險資金的運用渠道、實現(xiàn)保險資金的有效配置、合理匹配保險公司的資產(chǎn)負債方面有十分積極的影響。但是要想建立保險資金投資保障性住房長效機制，還面臨一些挑戰(zhàn)，主要有以下幾點:

1.保障性住房屬于準公共品，具有很強外部性，完全由市場配置保障性住房資源肯定會失靈。保障性住房的收益率較低，難以實現(xiàn)保險資產(chǎn)保值增值的目的。從國際經(jīng)驗來看，保障性住房的投資收益率不高，一般難以滿足保險資金的投資回報要求。因此，盡管從投資期限來看，可以滿足保險企業(yè)資產(chǎn)負債匹配的需要;但是從投資收益率來看，較低的收益率對于保險公司實現(xiàn)資產(chǎn)負債匹配和保險公司資產(chǎn)的保值增值來說，保險資金進入保障性住房領域是一個很大挑戰(zhàn)。

2.缺乏必要的具體實施規(guī)定指導保險資金合理運用于保障房建設。從監(jiān)管層面來看，盡管中國保監(jiān)會已經(jīng)出臺了《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》，放開了保險資金參與保障房建設的閘門。但是，從具體實施來看，對于保險資金進入保障房建設的準入規(guī)則以及諸如征地的用途、投資的比例等具體模式缺乏必要的實施細則和管理規(guī)定，使得保險資金遲遲難以進入保障房建設(劉欣琦，2011)。

3.保險資金參與保障性住房建設還缺乏必要的投資路徑和模式。作為準公共品的基礎設施，保障性住房完全不同于普通商品房的開發(fā)。與普通商品房開發(fā)周期短、利潤率高的特點正相反，保障性住房的建設運營期長，而且回報率較低。這就需要建立一種有效的投資機制和投資模式，使得市場參與者(尤其是長期投資者，如壽險公司)更加便利更加有效地參與保障性住房建設，以緩解地方政府的財政壓力，降低了入住民眾的生活支出壓力，從而進一步體現(xiàn)了保險資金“取之于民，用之于民”的精神。

四、構建保險資金參與保障性住房建設的長效機制要構建我國保險資金參與保障性住房建設的長效機制，要處理好以下三個方面的問題。

(一)要處理好保險資金進入保障性住房中市場和政府之間關系

保障性住房雖然屬于準公共品，需要政府主導保障性住房資源配置，但并不意味保障性住房完全由政府承擔，也應該發(fā)揮市場在保障性住房資源配置中的積極作用，尤其是吸引作為市場主體的保險公司積極進入和參與保障性住房資源配置。具體如下:一是，通過政府(尤指地方政府)積極干預，通過優(yōu)惠政策引導和鼓勵保險資金參與保障性住房建設。對保險資產(chǎn)投資保障性住房建設實行優(yōu)惠的土地和稅收政策，可以間接提高保險資金的投資收益率，適當滿足保險資金保值增值的目的，同時也可以提高保險企業(yè)參與保障性住房建設的積極性，引入大量保險資金參與其中，可以減少政府的保障性住房的財政壓力。二是，保險企業(yè)設立投資保障性住房建設的專項基金，按照“政府主導、商業(yè)化運作、協(xié)同發(fā)展”的原則，建立高效率、低成本、高透明度的運作機制，與政府共同推進保障性安居工程的建設與發(fā)展。三是，各保險公司應該建立和完善自身資產(chǎn)的管理體制，建立保障性住房建設專項基金和相應的資金管理措施，實行專項資金管理制度，合理分配和運作資金，完善市場配置保障性資源機制，實現(xiàn)保險資產(chǎn)負債匹配的目標和保險資產(chǎn)保值增值的目的。

(二)建立起良好的制度環(huán)境，尤其是保險資金投資保障性住房監(jiān)管的政策環(huán)境

一項制度要有效率，必須要有一個協(xié)調(diào)的制定環(huán)境，需要相應的配套措施，特別是相應的監(jiān)管制度，否則會產(chǎn)生制度協(xié)調(diào)成本，增加保險資金參與保障性住房建設的交易成本?；诒Ｕ闲宰》康墓嫘?、長期性、穩(wěn)定性等特點，建議保險監(jiān)管機構將保險資金參與保障性住房建設劃歸基礎設施建設類的投資，按債權級別分類，允許保險資金通過基金、股權、債權等多種方式投資，支持保障性住房建設。同時，保監(jiān)會、證監(jiān)會、城鄉(xiāng)建設部門、審計部門、財政部門等各相關監(jiān)管部門之間應該加強相互協(xié)調(diào)與合作，盡快完善各項相關政策和管理規(guī)定，為保險資金參與保障房建設提供相應的政策和行政指導，規(guī)范保險資金的運作。保險資金進入保障房建設，必須承擔一定的社會責任，不能過于追求利潤，但對于保險資金的運營，也要尋求一個完整的模式，否則會帶來很大風險。對于保障性住房質(zhì)量的檢驗、資金如何投入、資金進入后周期有多長、財務如何平衡、租金如何繳納、若無穩(wěn)定的回報該怎樣處理等問題，需要多部門之間的相互合作，共同出臺相應的實施和監(jiān)管細則，實現(xiàn)保險資金運用效用的最大化。

(三)探索建立保險資金投資保障性住房的BOT模式

保險公司投資建設保障性住房的BOT模式可大致分為以下四個步驟:

1.確立投資項目。針對各地政府對保障性住房建設的實際需求和發(fā)展規(guī)劃，保險公司可依據(jù)當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展條件、社會環(huán)境、保障性住房擬建規(guī)模、技術實施方案、政府財政支出和補貼水平等要素進行綜合考慮，編寫《可行性研究報告》等文件，初步選定那些能夠保證期望投資收益率且風險較低的項目作為投資對象。同時，保險公司應積極開展項目推廣和營銷，傳播以BOT模式建設保障性住房的理念③，促進地方政府在保障性住房開發(fā)領域?qū)嵭畜w制機制改革，探索充分利用保險資金發(fā)展保障性住房的途徑。

2.參與保障性住房項目招投標。地方政府正式立項采用BOT模式建設保障性住房后，成立招標委員會和招標辦公室，研究項目技術問題，如保障性住房的經(jīng)營期限和租金水平等;并準備投標者資格預審文件，編寫招標文件，向社會進行公開招標。保險公司依據(jù)政府文件的投標資格和要求，必要時可與具備民用建筑開發(fā)資質(zhì)的房地產(chǎn)公司組成投標聯(lián)合體，通過資格預審后實地考察項目，并與地方政府進行溝通協(xié)調(diào)。在實地考察和深入研究招標文件的基礎上，保險公司編寫投標書，投標書中應明確所投資建設保障性住房的居住規(guī)格、質(zhì)量水平、每平米的預計租金水平、融資來源和結構、建設進度安排、竣工日期、運營期限、運營維護費用、價格調(diào)整公式或調(diào)整原則、投資回報預測、風險分析與分配、不可抗力事件的規(guī)定等重要事項，并在截止日前遞交標書參與評標。

3.成立項目公司和融資。保險公司中標后，與地方政府就保障性住房租金水平、經(jīng)營期限等重點問題進行合同談判。地方政府一般按中標順序與各個投標者談判，從中選擇出對自己最有利的投標方案和合作方。此時保險公司既要發(fā)揮保險資金長期投資的顯著優(yōu)勢，保證保障性住房建設資金的充裕供應，又要維護自己的預期收益水平，避免與某些投標者發(fā)生超低價的惡性競爭(洪明，2010)。保險公司在與政府取得合理談判結果后，正式組建開發(fā)保障性住房的項目公司，并與建筑承包商、運營維護承包商簽訂相關合同，最后與政府正式簽署特許權協(xié)議。保險公司自身作為項目公司的出資方，可充分利用自身的資金低成本優(yōu)勢，合理運用杠桿比例，按照工程建設進度和運營計劃安排好相應的資金供給，以最低資金綜合成本的原則設計出保障性住房項目的融資結構與資金結構。

第7篇：保險資金投資項目范文

關鍵詞：保險資金；資本市場；良性互動

中圖分類號：F832.5

文獻標識碼：B

文章編號：1007-4392(2006)04-0030-02

一、壽險資金與資本市場良性互動的必要性

（一）壽險資金的保值增值離不開資本市場

保險公司的利潤由承保利潤和投資收益兩部分組成。在一個競爭性的市場環(huán)境中，承保利潤往往很低甚至為負，投資利潤則占很大比重。例如，1975－1992年美國、日本、德國、法國、英國、瑞士六國的承保盈虧率（盈虧／保費）雖分別為－8．2％、0．33％、0．51％、－11．62％、－8．72％和－8．48％，投資收益率（投資收益／保費）分別達到14．44％、8．48％、8．72％、13．01％、13．29％和11．55％，這一組數(shù)據(jù)充分說明在資本市場上進行投資對保險公司經(jīng)營的重要意義。我國對保險資金運用渠道的嚴格限制雖然保證了保險資金的安全性，但同時也導致了投資收益低，大量資金處于閑置或半閑置狀態(tài)的結果。2000年、2001年、2002年、2003年中國保險資金運用的綜合收益率分別為4．12、4．3、3．14、2．68。投資收益的降低削弱了保險公司的抗風險能力、競爭能力和發(fā)展后勁。

（二）壽險公司的穩(wěn)健經(jīng)營離不開資本市場

壽險公司的資產(chǎn)結構必須與負債結構匹配，才能有效地降低利率變動對壽險公司經(jīng)營的不利影響。我國保險公司特別是壽險公司負債以長期負債為主，資產(chǎn)卻以短期資產(chǎn)特別是現(xiàn)金和銀行存款為主，而且資產(chǎn)負債比例很高。從1996年底開始銀行存款利率連續(xù)8次下調(diào)，由于壽險公司預期利率調(diào)整的滯后性，使壽險公司面臨較高預期利率與低投資收益率形成的利差損失。由于我國缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論資金來源和期限長短，保險資金基本都用于短期投資。這使得保險公司資產(chǎn)和負債期限結構不匹配，嚴重影響了保險資金的良好循環(huán)和保險公司的償付能力。因此，壽險公司迫切需要資本市場為其提供長期投資工具，以實現(xiàn)資產(chǎn)負債相匹配，保證壽險公司經(jīng)營的穩(wěn)健性。

（三）資本市場的發(fā)展需要壽險機構投資者

近幾年來，我國股票市場持續(xù)下跌，由于股市的持續(xù)低迷，股市呈現(xiàn)出嚴重的“貧血”狀況。保險公司特別是持有大量長期資金的壽險公司機構投資者的介入，將大大促進我國資本市場的發(fā)展。首先，壽險資金為股市發(fā)展提供了巨量的、可持續(xù)并可預見的資金。我國資本市場缺乏長期資金的投資者，大量短期資金和小額資金充斥資本市場，加劇了資本市場波動性與投機性。保險資金尤其是壽險資金具有長期性的特點，可以為資本市場提供大量的長期性資本投入。其次，保險公司作為理性的機構投資者更加注重股市的投資價值，這有利于降低股市的投機成份，推動股市健康發(fā)展。再次，保險資金作為機構投資進入股市，有助于改變現(xiàn)行證券市場的投資結構，由以散戶為主向機構投資者主導轉(zhuǎn)變。另外，商業(yè)保險資金的介入為社會保險資金的介入提供經(jīng)驗和借鑒，從而進一步促進我國股票市場的資金供給品種創(chuàng)新，還可以在市場投資技術方法、股票投資風險控制和人員培養(yǎng)等各方面對我國股票市場產(chǎn)生積極作用。

二、促進我國壽險資金與股票市場良性互動發(fā)展的對策措施

（一）保險公司要建立健全投資決策機制，充分識別和評估各種投資風險

當前的政策環(huán)境為提高保險資金收益率提供了有利條件，但要把這個有利機會化為實實在在的收益，還需保險公司提高自身的投資運營水平，加強投資股票市場資金的風險管理，否則可能帶來的不是更大的收益，而是更大的損失甚至用承保利潤反過來彌補投資收益的缺口。保險為負債經(jīng)營，用于投資的資金將來需賠付或者返還給被保險人，投資不當會導致償付危機。因此，保險公司要構建與本公司資金特點相適應的投資組合，特別是要通過強化制度建設來控制投資風險，如建立投資決策流程、投資授權制度、風險評估和績效考核指標體系等。

（二）完善我國上市公司法人治理結構，提高上市公司質(zhì)量

長期以來，我國股票市場由于股權分置等制度性缺陷，存在許多不足，成長緩慢。目前我國上市公司大部分是國企轉(zhuǎn)制而來，由于現(xiàn)行制度的缺陷，這些公司重上市輕轉(zhuǎn)制，質(zhì)量整體欠佳，盈利能力差，虧損嚴重，導致我國股市的非系統(tǒng)風險比較高。這種現(xiàn)狀大大降低了股票市場的投資價值，尤其是對機構投資者的吸引力不足。雖然保險資金直接進入股市的法律障礙已清除，但如果資本市場不能提高自身的投資價值，給保險資金提供一個長期穩(wěn)定的合理收益，那么極有可能導致保險資金在投資股市時裹足不前。2005年上市公司半年報顯示，保險資金投資于股票的額度僅有7．60億元，涉及的股票僅19只。七月份直接入市的資金數(shù)量增長較快，到8月初，直接入市量接近70億元，但仍遠遠達不到5％的上限。資本市場要想大規(guī)模地吸引保險資金，必須首先提高上市公司質(zhì)量，給投資者提供一個合理的收益回報。因此，上市公司應加快改革，積極完善法人治理結構，保證股市平穩(wěn)發(fā)展。

（三）加大我國資本市場的創(chuàng)新力度

我國股市屬于發(fā)展中的新興市場，具有復雜的市場結構和制度背景，尤其是具有明顯的“政策市”特征，而且交易手段單一，金融衍生產(chǎn)品幾近空白，規(guī)避股市風險的工具十分有限，系統(tǒng)風險的比重遠高于成熟市場。因此加大資本市場的創(chuàng)新力度對增強投資我國股市的吸引力至關重要。首先要加大研究開發(fā)金融衍生產(chǎn)品的力度，適時推出遠期交易、期權、期貨等交易品種，為壽險資金規(guī)避股市風險提供多種工具，保證壽險資金投資股市的收益率和安全性。其次，引入股票市場的做空機制。通過引入做空機制可防止股票價格的單邊上漲或下跌和股市行情的大起大落造成的損失。

（四）加強保險投資人才的培養(yǎng)

目前，我國整個投資行業(yè)都存在人才匱乏的現(xiàn)象，而能結合保險資金特點進行保險投資的人才更為匱乏。我國保險資金 投資起步較晚，投資經(jīng)驗不足，缺乏高水平的專業(yè)投資人才將會使保險投資風險加大，就這個意義說，人才成為制約保險機構提高盈利能力的瓶頸，這將大大制約我國保險投資業(yè)務的快速發(fā)展。保險公司要多途徑引進和培養(yǎng)保險投資專業(yè)人才，提高投資管理水平，以人為本，盡快扭轉(zhuǎn)我國保險投資人才儲備不足的不利局面。

參考文獻：

（1）周駿、張中化、劉冬姣．《保險業(yè)與資本市場》[M]．北京：中國金融出版社．2004．

第8篇：保險資金投資項目范文

關鍵字：保險投資、資本市場、外在動因

一保險投資及其發(fā)展動因

保險投資是保險公司在組織經(jīng)濟補償和給付過程中，將積聚的閑散資金合理運用,使資金增值的活動。保險公司的資金來源由資本金和保費收入構成，其中可用于保險投資的基本上是資本金、準備金〔按比例從保費收入計提〕和承保盈余三部分。由于保費收支所存在的時間差和數(shù)量差，使保險公司積累了大量暫時閑置資金，為保險資金投資創(chuàng)造了可能；保險公司的生存發(fā)展及自身職能的履行，使保險資金投資成為必然。

(一)保險投資發(fā)展的內(nèi)在動因

1．保險投資可以減少保險市場因競爭加劇，而導致保險公司主營業(yè)務利潤下降的程度。

保險公司的業(yè)務大致分為兩部分：承保、投資。從發(fā)達國家成熟保險業(yè)的情況看，承保利潤為基本持平或虧損，主要作用是吸納資金；而投資利潤決定了保險業(yè)的生存和發(fā)展。在1975~1992年間，除日本和德國以外，其余幾國平均承保利潤均為負數(shù)，保險公司主要利潤來自投資收益。如表1：

表11975~1992西方六國承保盈虧率和投資收益率平均水平一覽表

單位：%

項目美國日本德國法國英國瑞士

承保盈虧率

(盈虧/保費)-8.2

0.33

0.51

-11.62

-8.72

-8.48

投資收益率

(投資收益/保費)14.448.488.7213.0113.2911.55

資料來源：《證券時報》1999年10月29日

2．保險投資可以加快保險資金積累，提高償付能力。

保險公司償付能力由資本金和公積金構成。保險投資獲得的利潤，一方面可以按比例計提公積金，成為保險公積金積累的間接源泉，提高保險資金的安全性，做到保險資金的保值增值。另一方面，在保險公司認許資產(chǎn)和負債之差不滿足保監(jiān)會要求的數(shù)額時，保險投資利潤的一定余額可以轉(zhuǎn)為擴充資本金，為保險公司償付能力壯大提供了資金準備。

3．有效的保險資金投資收益，可以降低保險費率，提高市場競爭力。

在現(xiàn)階段市場經(jīng)濟環(huán)境下過高的費率，無疑會影響投保人的投保積極性。通過保險投資活動，可以增強保險企業(yè)的贏利能力，為降低保險費率提供物質(zhì)條件。這樣既能發(fā)展壯大保險企業(yè)自身經(jīng)濟實力，提高其收益，也能降低保費，提高保險企業(yè)市場競爭力。

(二)保險投資發(fā)展的外在動因——資本市場的發(fā)展與完善

資本市場的迅速發(fā)展，一方面使得各種金融工具不斷創(chuàng)新，政府債券、金融債券、公司債券以及股票發(fā)行的品種和數(shù)量不斷增加，使保險投資有了更多可選擇的客體；另一方面，各種類型的機構投資者在資本市場的占有率也穩(wěn)步上升，保險公司、養(yǎng)老基金、共同基金成為資本市場的主要機構投資者，不僅了擴大的資本市場的投資規(guī)模，還降低了資本市場的非系統(tǒng)性風險。

二、我國保險投資現(xiàn)存的問題

我國保險業(yè)在改革開放以來，始終保持了平均30%以上的高速增長。截止到2003年底，全國保險業(yè)資產(chǎn)總額為9122.84億元，保險資金運用余額達到8739億元，但在高速增長的背后隱憂亦存。投資收益率下降是保險投資中最突出的問題。

我國保險公司投資收益率下降的表現(xiàn)：

第一，保險可用資金的快速增長和資金運用渠道狹窄的矛盾突出。

從國際保險市場看，保險投資采用了多種保險投資方式，具體包括：銀行存款、債券、股票、抵押貸款、保單質(zhì)押貸款、不動產(chǎn)投資等。安全靈活多樣的投資方式使得不同的保險公司可以根據(jù)自身的特點和需要選擇投資方式，按照收益性、流動性的要求和原則對基金進行投資組合。而我國保險資金運用僅限于：銀行存款，買賣政府債券，買賣金融債，買賣中國保監(jiān)會指定的中央企業(yè)債券，同業(yè)拆借和保監(jiān)會同意的其他資金運用形式。雖然保險基金能進入國債市場和同業(yè)拆借市場，但受到交易品種、交易額、交易環(huán)節(jié)及市場本身發(fā)展程度的制約，難以進行現(xiàn)券交易，缺乏流動性，也制約了保險公司的投資運作。

第二，保險資金利用率低且主要用于銀行存款，投資結構不合理。

在發(fā)達國家，保險投資率一般位于80%以上，壽險的投資率可達到97%。以美國為例（見表2），而我國保險投資還不到50%，有限的保險資金主要限于銀行存款，資金投資運用率很低，結構單一（見表3）。

表2.1993-1997年美國壽險公司資產(chǎn)分布狀況

單位:%

年份債券政府債券公司債券股票抵押貸款保單貸款不動產(chǎn)其他資產(chǎn)

199360.620.939.713.712.54.22.96.1

199461.120.440.714.511.14.42.86.2

199559.619.140.517.39.94.52.46.2

199658.917.641.319.59.14.42.25.9

199756.915.841.123.28.14.11.86.6

資料來源:lifeinsurancefactbook1998,P108-109

表3.1999-2003年中國保險公司資產(chǎn)分布狀況

單位:％

年份銀行存款投資國債證券投資基金其他投資

199951.049.037.00.811.2

200048.651.337.75.38.3

200153.047.021.85.719.5

200254.745.320.05.619.7

200352.143.816.05.322.5

資料來源：中國保監(jiān)會網(wǎng)站經(jīng)整理得到

1．從表2中可以看出，1993-1997年這5年間,美國壽險公司的投資中,證券投資所占比重達70%。其中，政府債券在投資比例中呈減少趨勢，股票和公司債券的比例在逐年上升；抵押貸款比例下降，保單貸款和不動產(chǎn)保持穩(wěn)定。1997年，資產(chǎn)結構比重依次為：公司債券、股票、政府債券、抵押貸款、保單貸款和不動產(chǎn)。

2.從表3中可以看出，我國保險資金主要用于銀行存款,保險投資所占比重不到50%。在保險投資中，國債投資的比重較大，在投資比例中呈逐年減少趨勢；證券投資基金比重較小，基本保持穩(wěn)定，其他形式的投資在逐漸增加。

3．兩表對比分析可見，美國壽險公司以證券投資為主；我國保險資金運用仍以銀行存款為主，占其資金運用的一半以上。這種保險投資結構使我國保險公司投資收益與國外產(chǎn)生很大差距：美國、英國等西方保險公司1975—1992年的年平均投資收益率在8%—12%之間；而2002年我國保險資金平均收益率僅為2.97%，投資收益率很低。

由于資金無法充分利用，巨大的資金余額正處于低效益的空轉(zhuǎn)狀態(tài)。同時，銀行存款和購買國債的比例過大，證券投資基金的比重過小的投資結構，也不利于保險資金分散投資風險和建立有效的投資組合。

第三，保險公司資產(chǎn)和負債嚴重不匹配。

資產(chǎn)與負債的匹配一般是指投資資產(chǎn)與對投保人負債之間期限結構的配比關系，包括資產(chǎn)與負債期限不匹配、預期資金運用收益率與保單預定利率不匹配等。資產(chǎn)匹配的最基本要求是構造一種資產(chǎn)結構，保證在任何時候資產(chǎn)的現(xiàn)金流入與負債的現(xiàn)金流出相對應。如果這種對應不能實現(xiàn)，就會產(chǎn)生資產(chǎn)與負債不匹配的風險，導致保單償付發(fā)生困難或資產(chǎn)預期收益受到影響。

壽險資金一般具有保險期限長、安全性高等特點，因而在我國現(xiàn)今這部分資金比較適于投資長期儲蓄、國債、房地產(chǎn)等。財險資金期限相對較短，流動性要求較強，比較適于同業(yè)拆借、股票投資等流動性強、收益高的投資品種。目前，由于我國比較缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論資金來源如何，期限長短與否，基本都用于短期投資。這使得保險公司資產(chǎn)和負債期限結構不匹配，嚴重影響了保險資金的良性循環(huán)和保險公司的償付能力。

第四，保險公司資金受到銀行利率影響，存在較大的系統(tǒng)風險。

由于我國保險投資中利率產(chǎn)品的比例過大，利率變化對保險投資收益影響很大。尤其是近幾年來，人民銀行連續(xù)8次調(diào)低銀行存款利率，使保險公司的資金成本高于存款利率。目前5年期存款利率僅為2.88%，而保險資金平均成本高達6.5%，保險資金大量存于銀行產(chǎn)生了較大的利差損。這使得我國保險業(yè)，尤其是壽險業(yè)面臨較大的利率風險。

三、充分利用外在動因，使保險投資與資本市場互動結合

保險業(yè)的發(fā)展離不開有效的保險投資，從各國保險業(yè)的投資結構來看，證券投資在保險投資中占據(jù)越來越重要的地位。資本市場成為保險投資的重要場所，保險投資也成為聯(lián)系保險市場與資本市場的重要紐帶。

(一)我國已從宏觀層面把資本市場作為拓寬保險資金運用渠道的重要領域

保險投資的渠道狹窄，限制了保險公司的投資運作，也影響了保險投資的收益率。從各國保險監(jiān)管機構對資金運用渠道的規(guī)定來看，一般對保險資金入市的限制比較寬松。從我國保險業(yè)發(fā)展的實踐看，我國也正在開始把資本市場作為拓寬資金運用渠道的重要領域。1999年10月，保監(jiān)會批準保險資金間接入市。根據(jù)當前證券投資基金市場的規(guī)模，確定保險資金間接進入證券市場的規(guī)模為5%。新《保險法》將原法第104條第三款，修改為第105條第三款“保險公司的資金不得用于設立證券經(jīng)營機構，不得用于設立保險公司以外的企業(yè)?！笔鶎萌腥珪Q定，將大力發(fā)展機構投資者，拓寬合規(guī)資金入市渠道，為拓寬保險資金運用渠道留下了空間。2004年2月頒布的《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》提出“支持保險資金以多種方式直接投資資本市場”，表明拓寬保險資金運用渠道的方向和趨勢已非常明確。

(二)資本市場提供多種信用形式，為保險投資結構的合理配置奠定基礎

我國保險資金運用，由于投資結構不合理，形式單一，存在較大的系統(tǒng)性風險。而資本市場上多種投資工具的選擇，使保險投資可用空間增大。保險投資在資本市場上可選擇不同期限、不同性質(zhì)、不同風險和收益的證券組合。既能滿足不同性質(zhì)和期限保險資金的需要，達到資產(chǎn)負債匹配；又能有效地分散風險，形成一個合理的投資結構，保證投資的安全性和收益性。

（三）保險投資為資本市場的發(fā)展提供資金支持

保險業(yè)務的特性使保險公司擁有大量的長期穩(wěn)定的投資基金，成為資本市場上一個重要的機構投資者。保險業(yè)通過吸收長期性的儲蓄資金，并按照資產(chǎn)匹配的原理直接投資與資本市場，實行集中使用，專家管理，組合投資，可以為資本市場發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資金支持。即增加了資本市場資金供給，又刺激了資本市場籌資主體的資金需求，擴大了資本市場的規(guī)模。

保險公司通過承購、包銷、購買參與一級市場的發(fā)行和做為機構投資者參與二級市場的流通，以其在風險一定的條件下通過經(jīng)常性的調(diào)整投資資產(chǎn)組合，實現(xiàn)受益最大化。這不僅有利于穩(wěn)定資本市場，削弱投資者操縱市場的能力，降低資本市場的系統(tǒng)性風險；而且有利于完善資本市場結構，促進市場主體的發(fā)育成熟和市場效率的提高，從而實現(xiàn)資本市場發(fā)展和保險投資收益提高的相互促進、相輔相成的良性循環(huán)。

總之，中國保險業(yè)要發(fā)展，不僅要發(fā)揮好保險的經(jīng)濟補償和社會管理功能，還必須充分重視和發(fā)揮好保險的資金融通功能，把保險資金運用與保險業(yè)務發(fā)展放在同等重要的位置，不斷拓寬保險資金運用渠道，加大保險業(yè)參與資本市場的力度。資本市場要利用保險投資的有利條件，盤活資金，產(chǎn)生效益。促進金融資源的優(yōu)化配置,從而最終達到保險業(yè)與資本市場“雙贏”的目的。

參考書目:

《新形勢下的保險資金運用：開放與投資安全》作者：張洪濤中國人民大學出版2003年6月第1版

《現(xiàn)代保險企業(yè)管理》作者：董昭江人民出版社2003年7月第1版

第9篇：保險資金投資項目范文

拓寬保險投資的渠道

無論是從國際經(jīng)驗看還是從中國保險業(yè)本身的需求來講，進一步開放投資渠道以及投資證券化必定是中國保險投資的趨勢，而且保險投資渠道的進一步開放能夠促進各保險公司投資的專業(yè)化、特色化發(fā)展。結合中國當前國情，可以首先考慮對保險資金開放以下投資渠道：1、銀行間同業(yè)拆借市場；2、保險定向募集基金；3、作為機構投資者委托基金管理公司管理部分資產(chǎn)；4、進行非普通股的權益投資，例如參與國有股減持和法人股認購；5、直接參與股票市場；6、參與發(fā)起設立產(chǎn)業(yè)投資基金；7、參與組建設立證券投資基金；8、外幣資產(chǎn)投資。

對于以上投資渠道開放建議，需要特別說明以下幾點。

第一，進入銀行間同業(yè)拆借市場對進一步完善銀行間同業(yè)市場結構、樹立其在中國資本市場的地位，以及幫助保險公司處理短期資金均具有積極意義。

一方面主要保險公司的經(jīng)營狀況均已符合中國人民銀行對于銀行間同業(yè)拆借市場主體的基本標準，且主要保險公司均已是銀行間同業(yè)市場債券業(yè)務成員，進入同業(yè)拆借市場的技術設施等成本低廉，因此主要保險公司已具備加入銀行間同業(yè)拆借市場的資格標準。另一方面，保險公司進入銀行間同業(yè)拆借市場即能豐富市場短期資金供給源，又能為保險公司處理短期資金提供一個更好渠道，給保險公司和銀行間同業(yè)拆借市場現(xiàn)有成員都帶來好處。

第二，保險公司發(fā)起設立定向募集基金并委托給合格的基金管理公司進行管理是股市和保險投資的共同要求，并能產(chǎn)生多方共贏。

由保險公司作為發(fā)起人設立保險定向募集基金，既能根據(jù)保險資金的特點量體裁衣設計投資方案從而解決保險資金迫切且特殊的投資需要，又可以解決中國股市培育機構投資者的重大歷史課題。另一方面，由保險公司發(fā)起設立保險定向募集基金并由高素質(zhì)基金管理公司管理基本無障礙。

第三，參與國有股減持和認購法人股的投資方式與保險資金尤其是壽險資金的運用要求非常匹配。

保險資金尤其是壽險資金具有長期性、后續(xù)性的明顯特征，對于資金運用的流動性要求不高，因此比較適合中長期的戰(zhàn)略投資。保險資金作為重要的機構投資者介入國有股的減持工作，將對上市公司治理結構的改善起到積極影響：一定程度上降低上市公司的股權集中度，使機構投資者股東比重加大，間接地通過股東大會影響企業(yè)的經(jīng)營決策。同時，機構投資者在公司經(jīng)營決策中的影響力提升，使得企業(yè)管理層更加關心企業(yè)長遠利益，投資者的利益得到體現(xiàn)。再者，保險資金介入國有股減持可以成為對證券市場沖擊的減震器。保險資金的長期負債特性決定了保險資金特別注重長線的投資回報，不會盲目追求短期收益，甚至還可以根據(jù)國有股減持的需要鎖定三至五年的流動期。與參與國有股減持類似，保險資金認購法人股也能起到深遠的影響并產(chǎn)生多方互贏格局。

第四，保險資金直接進入股票市場是急需的也是可行的。

中國股市近十年來的平均投資回報率基本上達到了年均22％－30％，這一高回報投資領域不允許保險資金進入會使保險資金面臨相對貶值的危機。而且近期中國正面臨著強大降息壓力，現(xiàn)有保險資產(chǎn)中的銀行存款和債券資產(chǎn)都將面臨縮水風險，而利率下降并不會給股票投資帶來負影響，因此允許保險資金直接入市是非常急迫的，只有直接投資于股市方能合理進行組合投資獲得高額回報并有效規(guī)避利率風險。另一方面，保險資金直接入市也是可行的。發(fā)達國家過去30年的經(jīng)驗表明，保險資金直接入市對保險公司和股市都極有利。在國際上保險公司是股市長期資金主要供應者，也是股市主要機構投資者。以美國為例，1999年美國人壽險公司資產(chǎn)中有55％為有價證券,且保險資金投資于股票市場的回報率高達14.4％。而中國股市經(jīng)過十幾年發(fā)展，市場法律法規(guī)日趨完善、游戲規(guī)則也逐漸明朗，尤其是經(jīng)過監(jiān)管當局的持續(xù)監(jiān)管和規(guī)范，股市系統(tǒng)性風險不斷得到釋放，保險資金進入股市的時機日趨成熟。同時，保險資金參與證券投資基金市場以來的表現(xiàn)也證實了保險資金確實是理性機構投資者，保險資金這樣的長線理性投資者直接入市有利于消減股市投機氣氛。

第五，允許保險資金參與發(fā)起設立產(chǎn)業(yè)投資基金，對推動國家基礎建設和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展以及增加保險業(yè)收益、支持保險業(yè)發(fā)展均有長遠積極意義。

目前我國正處經(jīng)濟發(fā)展起飛階段，各項建設尤其是大型基礎設施和重點工程建設均須大量長線投資資金支持，同時這些投資項目也具有很高的投資回報率。而保險資金正具備規(guī)模大、投資期限長的特點，與大型基礎設施及重點工程的資金需求正好匹配。保險資金投資于一些期限長、具有穩(wěn)定回報的國家重點項目是非常適宜的，能夠滿足項目與資金的共同要求。

第六、允許保險資金參與組建證券投資基金，能夠推動保險業(yè)和基金業(yè)的共同發(fā)展，發(fā)揮保險資金在資本市場中的應有作用。

國外著名保險集團幾乎都有控股的專業(yè)投資子公司，而投資子公司在專業(yè)化發(fā)展過程中往往都會通過組建基金公司的方式壯大起來。很顯然，保險資金作為典型的長線投資者及資本市場的主要參與者很適合作為發(fā)起人參與組建證券投資基金，而且保險資金經(jīng)過若干年的投資積累具備了參與組建證券投資基金的能力。從另一方面看，專業(yè)投資子公司是大型保險公司進行保險投資的最有效模式，作為獨立法人，投資子公司也可以通過兼并或認購等方式參與組建證券投資基金，為保險投資增加新的收益點并促進保險投資的專業(yè)化發(fā)展。

第七，建議外幣資產(chǎn)的投資運用采取封閉管理方式。目前各公司的外幣資產(chǎn)主要以銀行存款形式存在，建議逐步放開保險公司外幣資產(chǎn)的投資限制，首先可以考慮債券投資，可以陸續(xù)允許保險公司的外幣資產(chǎn)購買中國政府發(fā)行的外債、高信用級別國家的債券。鑒于中國目前不允許資本項目下的人民幣自由兌換，因此保險公司、保險監(jiān)督機構應該與外匯管理局等相關機構共同制定外幣資產(chǎn)投資運用的封閉管理制度，以保證投資到期后資產(chǎn)的順暢回流。

開放保險投資渠道后的風險管理

進一步開放投資渠道當然也會帶來一些新的風險，但通過保險公司內(nèi)部有效風險管理制度以及保監(jiān)會合理監(jiān)管方案的設計施行，新的投資風險可以得到有效規(guī)避和控制。

保險公司層次上的風險管理主要依賴于兩點，一是建立和貫徹有效的總體風險管理制度，二是實施有力的各投資品種風險控制措施。

總體風險控制主要涵蓋了資產(chǎn)負債匹配管理、總風險限額管理、投資管理架構設置、投資決策管理系統(tǒng)設計、交易流程控制以及保險產(chǎn)品設計策略等方面。

合理的投資管理架構設置是控制保險投資風險的起點和基本制度保證。從國際同業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗來看，保險投資模式有專業(yè)化控股投資模式、集中統(tǒng)一投資模式、內(nèi)設投資部投資模式和外部委托投資模式四種。經(jīng)過比較分析達成的認識是：在當前以及未來相當長時期內(nèi)，集中統(tǒng)一投資模式更符合中國保險業(yè)發(fā)展要求，并達到投資專業(yè)化和規(guī)避化解投資風險的雙重目標。集中統(tǒng)一投資模式指在一個集團或控股公司下設產(chǎn)險子公司、壽險子公司和投資子公司，產(chǎn)險子公司和壽險子公司的保險資金統(tǒng)一上劃到集團或控股公司，再由集團或控股公司將保險資金下?lián)艿綄I(yè)投資子公司，專業(yè)投資子公司分別設立獨立的產(chǎn)、壽險投資帳戶進行資金運作。與其他模式相比，這一投資模式突出了資金集中劃撥和專業(yè)投資子公司獨立運作這兩點，正是這兩點使集中統(tǒng)一投資模式具備其他模式無法比擬的優(yōu)點。首先，通過專業(yè)化投資子公司形式進行保險投資，市場應變能力強，專業(yè)化發(fā)展能提高保險投資收益；其次，集中劃轉(zhuǎn)資金可以形成資金的大規(guī)模統(tǒng)一運作，有利于進行組合投資防范風險、提高收益并實現(xiàn)保險公司的長期穩(wěn)健經(jīng)營目標；最后不容忽視的是，集中統(tǒng)一投資模式與產(chǎn)壽子公司資金直接劃撥給專業(yè)化投資子公司的單純專業(yè)化投資模式相比更能加強保險集團或控股公司與投資子公司的聯(lián)系、增強集團或控股公司的控制力，這對競爭日益激烈的中國保險業(yè)是尤為重要的，它能夠有效貫徹保險公司的品牌文化、提高保險公司的綜合競爭力，在面臨WTO帶入的大批外資保險公司面前這一點更顯重要。

資產(chǎn)負債匹配管理是保險公司風險管理的核心內(nèi)容，資產(chǎn)負債匹配模式的應用是總體風險管理制度的具體深化。資產(chǎn)負債匹配管理是現(xiàn)代保險投資運作中常被采用且行之有效的一種方法，在充分考慮負債和資產(chǎn)特征（期間、成本、流動性）的基礎上制定相應的經(jīng)營戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略，使不同的資產(chǎn)、負債在數(shù)量、期限、成本、收益、流動性方面彼此對稱、匹配，以提高公司的風險管理水平和綜合收益水平。利率敏感性分析是資產(chǎn)負債匹配中的重要組成部分，通常通過利率敏感現(xiàn)金流量分析模式進行，且由于數(shù)據(jù)分析與評估的復雜性，一般利率敏感性分析需借助專用計算機軟件模型進行。而久期管理則是實現(xiàn)壽險公司資產(chǎn)負債匹配的有效途徑。久期管理以久期（Duration）、凸性（Convexity）為工具，通過測量保險公司現(xiàn)有及未來資產(chǎn)、負債的久期、凸性并作比較，對資產(chǎn)、負債的期限、品種進行合理搭配，將利率對于資產(chǎn)、負債的負面影響控制在一個可以接受的范圍之內(nèi)。

各投資品種的風險管理措施則是更為具體的風險管理手段，針對不同投資品種的特性采取不同的措施，主要目的是防范利率風險、信用風險、流動性風險、法律風險以及操作風險。

另外，在保險公司層面的風險管控上，還有兩點需要特別強調(diào)。

第一，獨立托管制度，即保險資金管理人與保險資金托管人嚴格分離。當前中國保險投資中資金管理人一般都是各公司財務部，但如果保險投資以專業(yè)投資子公司模式進行，那么為有效規(guī)避內(nèi)部人控制風險，保險資金的托管人必須由保險集團或控股公司下的獨立財務公司或其他銀行擔任。

第二，保險投資體系的前后臺分開原則。歷史上巴林銀行的倒閉是投資前后臺混雜的一個巨大教訓。因此為有效的防范風險，前臺投資操作部門應該與后臺投資績效評估與風險監(jiān)控部門應該嚴格獨立開來，同時為達到資金運用體系整體上的高效運行，前后臺分工應遵循以下三原則：風險控制原則、效率原則、公司價值最大化原則。其中，風險控制原則包含三方面內(nèi)容：事先預防，前后臺部門在公司投資管理委員會領導下共同制定投資規(guī)則；事中監(jiān)控，后臺對前臺操作進行實時監(jiān)控，動態(tài)掌握情況；事后監(jiān)督；后臺監(jiān)控部門可以組織定期檢討，防止違反公司投資政策。"透明"是風險控制原則的具體體現(xiàn)，它首先要求前臺的投資操作，后臺必須清楚了解，前臺不得隱瞞；其次，要求整體監(jiān)控環(huán)境透明，前后臺對于運作規(guī)則均有明確的了解。效率原則指后臺在有效監(jiān)控風險的同時要支持前臺運作，依照公司投資政策原則，滿足前臺業(yè)務的需要，避免環(huán)節(jié)阻滯。前后臺共同協(xié)作，不斷提高工作效率。價值最大化原則是指遇到公司投資政策未明確涉及之處，則以"公司價值最大化"為衡量準繩，進行投資運作。

除了保險公司內(nèi)控，保監(jiān)會對保險投資的監(jiān)管是防范保險投資風險最基本也是最重要的一環(huán)。保監(jiān)會對保險投資的風險監(jiān)控可以從以下一些方面來實施。

第一，借鑒國際同業(yè)經(jīng)驗，通過對單一投資品種限制投資比例來實施最基本的監(jiān)控；

第二，通過對投資組織架構的建設指引以及投資體系的規(guī)范，間接引導保險投資；

第三，投資評級制度以及投資資格審查；