財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例研究精選(九篇)

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第1篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例研究范文

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制與防范

一、小微企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)種類及形成原因

根據(jù)小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主要環(huán)節(jié)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)。小微企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成原因可以分為外部原因和內(nèi)部原因。（一）外部原因。1．外部環(huán)境和政策分析。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律政策等客觀存在是影響企業(yè)生存發(fā)展的基本因素，并且是企業(yè)難以預(yù)知和把握的。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行隨著外部環(huán)境和政策的變化而變化。例如，當(dāng)銀行利率發(fā)生變化時(shí)，企業(yè)籌資成本隨之發(fā)生變動(dòng)，籌資成本提高時(shí)，企業(yè)有可能因支付過(guò)多的利息而產(chǎn)生不能履行債務(wù)償還的義務(wù)，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，減少外部籌資，改用留存收益，以降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)國(guó)家實(shí)施降低稅負(fù)的措施時(shí)，給企業(yè)帶來(lái)一定的盈利空間，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之降低。2．行業(yè)背景分析。新企業(yè)市場(chǎng)入駐、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新技術(shù)引進(jìn)等情況都會(huì)影響到小微企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，進(jìn)而影響企業(yè)的財(cái)務(wù)收益，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。（二）內(nèi)部原因。1．企業(yè)內(nèi)部控制制度不健全。制度不健全必然導(dǎo)致企業(yè)各部門運(yùn)轉(zhuǎn)不順，其中企業(yè)財(cái)務(wù)管控制度涵蓋企業(yè)日常財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)方面，如果財(cái)務(wù)制度不完善，企業(yè)資金安全性和使用率就得不到保證，財(cái)務(wù)操作環(huán)節(jié)漏洞造成核算不實(shí)、信息失真等情況的發(fā)生都伴隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。2．財(cái)務(wù)人員意識(shí)淡薄。小微企業(yè)財(cái)務(wù)人員缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范意識(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀認(rèn)識(shí)不足，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效預(yù)測(cè)，導(dǎo)致企業(yè)在遇到突發(fā)問(wèn)題時(shí)應(yīng)變能力不足產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3．資本結(jié)構(gòu)不合理。具體表現(xiàn)在企業(yè)負(fù)債占企業(yè)資本的比例過(guò)大。一般認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率水平應(yīng)該控制在40％以下，如果企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高，企業(yè)需要定期支付的利息就大，一旦企業(yè)發(fā)生虧損就會(huì)增加企業(yè)償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。4．投資決策不合理。企業(yè)投資前期預(yù)測(cè)不足、投資決策缺乏科學(xué)性、對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力預(yù)估有誤，都會(huì)致使小微企業(yè)發(fā)生投資決策失誤，有可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生災(zāi)難性的損失。5．收益分配政策不科學(xué)。企業(yè)收益分配如果脫離企業(yè)實(shí)際情況，缺乏合理的收益控制，就會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率。如果企業(yè)股利分配過(guò)高，股東收益得到了滿足，但企業(yè)大量資金的外流會(huì)造成企業(yè)發(fā)展資金保障不足。如果企業(yè)留存收益高，對(duì)企業(yè)發(fā)展有利，但股東收益得不到滿足，股價(jià)受到影響，股東投資隨之發(fā)生變化，造成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、小微企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的意義

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危害。小微企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，將導(dǎo)致企業(yè)資金困難，影響企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就如人體貧血。小微企業(yè)在運(yùn)營(yíng)期間，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)成本減少，企業(yè)將達(dá)不到預(yù)期收益，企業(yè)債務(wù)償還受到影響，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)降低，企業(yè)發(fā)展運(yùn)營(yíng)受到資金限制，甚至面臨虧損和倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。（二）控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意義。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、日常管理、銷售運(yùn)營(yíng)等方面的風(fēng)險(xiǎn)最終都表現(xiàn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上［1］。提高小微企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和識(shí)別能力，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低，有利于企業(yè)財(cái)務(wù)管理健康有序發(fā)展，對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化和長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展意義重大。

三、企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的經(jīng)典案例失敗案例

1：南方某加油站出納利用職務(wù)便利，為其親朋好友代開(kāi)發(fā)票，稅務(wù)部門發(fā)現(xiàn)該加油站發(fā)票開(kāi)具異常，開(kāi)票率超高，遂對(duì)該加油站進(jìn)行稅務(wù)檢查，在對(duì)票據(jù)進(jìn)行核查時(shí)發(fā)現(xiàn)部分票據(jù)開(kāi)具單位在加油站客戶檔案中并不存在。案例分析：企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度不健全，財(cái)務(wù)人員財(cái)務(wù)管理意識(shí)淡薄是發(fā)生該案的主要原因，如果企業(yè)財(cái)務(wù)管理監(jiān)督機(jī)制落實(shí)到位就會(huì)避免或減少該財(cái)務(wù)問(wèn)題的發(fā)生。失敗案例2：2008年中信泰富證券為降低西澳洲鐵礦項(xiàng)目面對(duì)的貨幣風(fēng)險(xiǎn)，簽訂若干杠桿式外匯買賣合約導(dǎo)致企業(yè)虧損金額高達(dá)155．07億港元。案例分析：杠桿式外匯買賣合約是高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，中信泰富對(duì)投資項(xiàng)目前期評(píng)估不足，發(fā)生投資決策失誤，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)虧損。正確的投資能使企業(yè)獲取大額收益，從而使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況得到改善［2］。反之，對(duì)投資市場(chǎng)分析不到位，投資決策失誤會(huì)給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性風(fēng)險(xiǎn)。成功案例1：某快餐店老板為降低生產(chǎn)成本，實(shí)行由總店標(biāo)準(zhǔn)化批量生產(chǎn)，所有分店幾乎不設(shè)廚師崗位，這樣分店店面面積比其他快餐店面積小，直接拉低了租房的成本。同時(shí)該快餐店在銷售過(guò)程中與超市合作，既提升了超市的客流量，也增加了快餐銷量，進(jìn)一步緩解了租用實(shí)體店面產(chǎn)生的成本。案例分析：在小微企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)部控制模式可以降低企業(yè)生產(chǎn)成本，采取跨行業(yè)合作達(dá)成企業(yè)雙贏，也是企業(yè)提高銷量、增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的全新銷售手段。成功案例2：甲、乙、丙三人合伙開(kāi)辦某英語(yǔ)培訓(xùn)班。第一個(gè)月，只有甲招到了學(xué)員，三人辛苦一個(gè)月掙了1000元錢，在利潤(rùn)分配時(shí)，甲提出自己拿200元，乙、丙兩人各400元，并約定：以后不管甲掙多少，乙、丙二人都按400元提取利潤(rùn)分紅，乙、丙二人沒(méi)有異議。第二個(gè)月，依然只有甲招到了學(xué)員，這一次的收益是5000元，當(dāng)甲拿出800元平分給乙、丙時(shí)，遭到了二人的拒絕。不過(guò)，當(dāng)甲拿出第一次分紅時(shí)三人簽署的利潤(rùn)分配方案時(shí)，乙、丙啞口無(wú)言。案例分析：有數(shù)據(jù)顯示，90％的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期因利潤(rùn)分配不當(dāng)導(dǎo)致企業(yè)倒閉。這些倒閉企業(yè)不是沒(méi)有掙到錢，而是掙到了錢卻因?yàn)槔麧?rùn)分配產(chǎn)生了分歧，最終導(dǎo)致企業(yè)關(guān)門倒閉。公司創(chuàng)業(yè)初期在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，首先要制定合理的利潤(rùn)分配方案，并嚴(yán)格按照方案執(zhí)行，否則將使企業(yè)面臨因利潤(rùn)分配產(chǎn)生的各種負(fù)面問(wèn)題。

四、小微企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略

（一）樹(shù)立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，培養(yǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范意識(shí)，提高風(fēng)險(xiǎn)防控能力。對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行專門的風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)［3］，使財(cái)務(wù)人員全面掌握企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論，能夠?qū)ζ髽I(yè)內(nèi)外部環(huán)境變化進(jìn)行準(zhǔn)確分析，針對(duì)國(guó)家政府部門最新頒布的政策及行業(yè)新動(dòng)向，及時(shí)調(diào)整并作出適合本企業(yè)的財(cái)務(wù)定位，以便能夠及時(shí)防范和減少企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）建立、健全企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系。針對(duì)各部門在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位和作用，明確規(guī)定各部門的權(quán)力和應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，細(xì)化各項(xiàng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，加強(qiáng)日常管理，真正做到權(quán)責(zé)分明、各司其職，使企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系清晰明了，有利于確保企業(yè)制度的全面落實(shí)，避免因權(quán)責(zé)不明，造成企業(yè)內(nèi)部混亂，發(fā)生企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）建立小微企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。編制小微企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算，財(cái)務(wù)管理人員可以根據(jù)現(xiàn)金流動(dòng)情況實(shí)時(shí)了解企業(yè)運(yùn)營(yíng)動(dòng)態(tài)，當(dāng)企業(yè)應(yīng)收賬款或存貨大幅度減少時(shí)，表明企業(yè)產(chǎn)品積壓少、資金回籠情況良好。當(dāng)企業(yè)應(yīng)收賬款或存貨大幅度上升時(shí)［4］123－124，表時(shí)企業(yè)運(yùn)營(yíng)存在風(fēng)險(xiǎn)。所以要定期利用企業(yè)現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負(fù)債、企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)時(shí)分析，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和預(yù)估，建立企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警體系［5］269－300。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能夠全面反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，如果不能及時(shí)采取措施進(jìn)行防范和化解，企業(yè)經(jīng)營(yíng)就會(huì)陷入危機(jī)。因此，企業(yè)必須樹(shù)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和防范識(shí)別意識(shí)［6］229－300，從實(shí)際出發(fā)，建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控長(zhǎng)效機(jī)制，才能及時(shí)有效地防止風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降至最低點(diǎn)。

作者:王甲迎 單位:三門峽職業(yè)技術(shù)學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例研究范文

關(guān)鍵詞:企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)支付風(fēng)險(xiǎn)

前言

作為一種資本運(yùn)營(yíng)方式，企業(yè)并購(gòu)起源于西方資本主義國(guó)家。隨著西方商品經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，企業(yè)并購(gòu)也經(jīng)歷了從低級(jí)向高級(jí)發(fā)展的過(guò)程。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的歷史較短，真正意義上的企業(yè)并購(gòu)是在中國(guó)改革開(kāi)放特別是20世紀(jì)80年代以后才發(fā)展起來(lái)的。企業(yè)并購(gòu)在促進(jìn)我國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，促進(jìn)資源合理配置以及優(yōu)化我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用。所以，作為一種有效的資本運(yùn)營(yíng)方式，企業(yè)并購(gòu)也逐步被我國(guó)企業(yè)所接受和采用，并在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著重要作用。

一、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本理論

(一)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指并購(gòu)融資以及資本結(jié)構(gòu)改變所引起的財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)的可能性，或者是在一定時(shí)期內(nèi)，為并購(gòu)融資或因兼并背負(fù)債務(wù)，而使企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。

(二)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特性

1、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合性

企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)是一個(gè)涉及到多個(gè)環(huán)節(jié)的復(fù)雜的資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，各個(gè)環(huán)節(jié)之間相互分離，有相互作用，甚至出現(xiàn)交叉。

2、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前后關(guān)聯(lián)性

在某一個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)引起下一環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的連鎖反應(yīng)。

3、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)性

企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生頻率、影響范圍和影響強(qiáng)度都是不斷變化的，這也就要求其管理和防范必須采用動(dòng)態(tài)方式。

4、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可控性

我們可以積極采取相應(yīng)措施，比如提高信息處理質(zhì)量、采取科學(xué)決策機(jī)制、運(yùn)用科學(xué)控制手段來(lái)予以控制的。

(三)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要內(nèi)容

1、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)并購(gòu)中，并購(gòu)的成交價(jià)格是并購(gòu)雙方關(guān)注的核心問(wèn)題。而確定成交價(jià)格的關(guān)鍵又在于對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估。在并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)實(shí)施價(jià)值評(píng)估過(guò)程中，由于并購(gòu)戰(zhàn)略的差異、評(píng)估信息的制約以及評(píng)估方法的選擇等因素的影響，會(huì)使得并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估出現(xiàn)偏差，這種偏差會(huì)引發(fā)并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)損失。

2、融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)并購(gòu)實(shí)施中，并購(gòu)活動(dòng)要涉及到融資和支付兩個(gè)環(huán)節(jié)，融資和支付方式的選擇都會(huì)給并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)損失的可能性。融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指資金來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)，主要包括融資安排風(fēng)險(xiǎn)和融資機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)講，比如融資方式是否符合并購(gòu)動(dòng)機(jī)，資金在數(shù)量和時(shí)間上能否保證并購(gòu)需要，融資結(jié)構(gòu)是否合理等。

3、運(yùn)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)實(shí)施并購(gòu)后，還需要進(jìn)行并購(gòu)整合。在這個(gè)過(guò)程中，并購(gòu)企業(yè)面臨財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。在并購(gòu)整合過(guò)程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一是由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性，導(dǎo)致決策者失誤性決策而給并購(gòu)企業(yè)造成財(cái)務(wù)損失的可能性。二是由于企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)組織的差異，或者財(cái)務(wù)運(yùn)作的缺陷，而導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)損失的可能性。

二、案例分析

(一)并購(gòu)背景

聯(lián)想集團(tuán)，全稱聯(lián)想集團(tuán)有限公司，是中國(guó)目前最大的IT企業(yè)。其主要因?yàn)槭巧a(chǎn)和銷售臺(tái)式電腦、筆記本、手機(jī)、服務(wù)器和外設(shè)產(chǎn)品等。聯(lián)想集團(tuán)目前年產(chǎn)量約500萬(wàn)臺(tái)，員工總數(shù)一萬(wàn)余人，1994年在香港聯(lián)合交易所上市，總市值為202億港元。

IBM，世界上最大的信息工業(yè)跨國(guó)公司，個(gè)人電腦事業(yè)部主要從事筆記本、臺(tái)式計(jì)算機(jī)、服務(wù)器、外設(shè)等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，約有9500名員工。在IBM總銷售額中，個(gè)人電腦事業(yè)部的銷售額約占10%。在全球PC市場(chǎng)上，IBM以5.2%的市場(chǎng)占有率排在戴爾和惠普之后，位居第三。盡管如此，IBM個(gè)人電腦事業(yè)部的利潤(rùn)連續(xù)虧損，給IBM利潤(rùn)造成了很大的影響?；诖耍琁BM打算在全球范圍內(nèi)尋找合作伙伴，希望能夠妥善處理其個(gè)人電腦業(yè)務(wù)。

與此同時(shí)，聯(lián)想面臨著戴爾、惠普全球最大的兩個(gè)廠商及國(guó)內(nèi)眾多中小品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)，營(yíng)業(yè)額、利潤(rùn)的停滯不前，嚴(yán)重困擾著一直追求發(fā)展的聯(lián)想管理層。出于聯(lián)想自身發(fā)展戰(zhàn)略的需要、國(guó)際化戰(zhàn)略的需要以及追求巨大的協(xié)同效應(yīng)等方面的考慮，聯(lián)想決定收購(gòu)IBM個(gè)人電腦事業(yè)部。

(二)并購(gòu)要點(diǎn)

2004年12月8日，聯(lián)想宣布以12.5億美元收購(gòu)IBM的全球臺(tái)式機(jī)業(yè)務(wù)和筆記本業(yè)務(wù)（personal computer division， PCD），打造全球第三大PC企業(yè)。本文擬結(jié)合聯(lián)想此次并購(gòu)案例，分析其并購(gòu)活動(dòng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)收購(gòu)交易條款，聯(lián)想支付給IBM的收購(gòu)金額為12.5億美元，其中包括現(xiàn)金6.5億美元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓6億美元，另外還需承擔(dān)IBM5億美元債務(wù)。聯(lián)想PC的合并年收入將達(dá)約130億美元，年銷售PC約為1400萬(wàn)臺(tái)。IBM與聯(lián)想將結(jié)成獨(dú)特的營(yíng)銷與服務(wù)聯(lián)盟，聯(lián)想的PC將通過(guò)IBM遍布世界的分銷網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷售。新聯(lián)想將成為IBM首選的個(gè)人電腦供應(yīng)商，而IBM也將繼續(xù)為中小型企業(yè)客戶提供各種端到端的集成IT解決方案。

(三)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

1、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)分析

本文通過(guò)網(wǎng)上查閱，收集了2004年美國(guó)IT業(yè)八家大公司的市盈率，根據(jù)ValueLine網(wǎng)站給出的數(shù)據(jù)，聯(lián)想并購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的收益大概是5.26+10+2=17.26億美元的價(jià)值，而聯(lián)想為此付出了17.5億美元的成本。由此可見(jiàn)，聯(lián)想在并購(gòu)過(guò)程中并沒(méi)有過(guò)高估計(jì)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的價(jià)值。

2、融資風(fēng)險(xiǎn)分析

聯(lián)想收購(gòu)IBMPC業(yè)務(wù)所采取的支付方式是混合支付方式，收購(gòu)的實(shí)際交易金額中有6.5億美元是現(xiàn)金支付，另外6億美元是股權(quán)轉(zhuǎn)讓，還有5億美元債務(wù)承擔(dān)。根據(jù)與IBM簽訂了的協(xié)議，聯(lián)想從2005年第二季度起，支付給IBM服務(wù)費(fèi)用7.05億美元，分為2.85億美元，2.23億美元和1.97億美元三次支付。收購(gòu)?fù)瓿砂肽曛螅?lián)想引入GeneralAtlantic、美國(guó)新橋投資集團(tuán)及德克薩斯太平洋集團(tuán)等投資公司3.5億美元的戰(zhàn)略投資，之后聯(lián)想集團(tuán)斥資1.52億美元回購(gòu)此前向IBM發(fā)行的4.357億股超額無(wú)投票權(quán)股份，IBM在聯(lián)想的持股量，由18.9%下降到13.4%?；刭?gòu)股份未影響公司財(cái)政狀況，融資風(fēng)險(xiǎn)成功化解，聯(lián)想和IBM實(shí)現(xiàn)雙贏。

3、運(yùn)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)分析

跨國(guó)并購(gòu)的七七定律認(rèn)為，70%的并購(gòu)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)期望的商業(yè)價(jià)值，其中70%的并購(gòu)失敗于并購(gòu)后的文化整合。聯(lián)想并購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)后也面臨著文化整合的巨大風(fēng)險(xiǎn)。新聯(lián)想采取了一些措施，確保公司國(guó)際化的順利進(jìn)行，比如留任了IBM的PCD總經(jīng)理；總部遷往美國(guó)紐約；規(guī)范新公司內(nèi)部溝通的國(guó)際語(yǔ)言等。在人事政策方面，維持“一企兩薪制”，原IBM員工的薪酬在3年內(nèi)不變，留住企業(yè)關(guān)鍵人才；在經(jīng)銷商和客戶方面，聯(lián)想展開(kāi)了與IBM個(gè)人電腦事業(yè)部的經(jīng)銷商和客戶的深度交流。想方設(shè)法保留了IBMPCD的渠道和客戶。從目前的情況看，聯(lián)想并購(gòu)后在整合風(fēng)險(xiǎn)的防范和管理上是比較成功的，尤其是文化方面的整合。

三、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量模型應(yīng)用

根據(jù)模糊決策方法，建立企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)模型：B=A?R

其中B為評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)最終得數(shù)，R為風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)估矩陣，A為權(quán)重矩陣。R=[X,Y,Z]T，A=[ax，ay，az]，ax，ay，az分別為X,Y,Z的權(quán)重，且ax+ay+az=1。

針對(duì)聯(lián)想并購(gòu)行為，運(yùn)用該財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量模型評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，經(jīng)20位專家對(duì)此次并購(gòu)活動(dòng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)德?tīng)柗品ù_定指標(biāo)和權(quán)重?cái)?shù)據(jù)，可知：

X=AX?［X1，X2，X3］T＝3.3325

Y=AY?［Y1，Y2，Y3］T＝＝2.7275

Z=AZ?［Z1，Z2，Z3］T＝［0.35,0.35,0.3］?［2.8,2.75,2.7］T＝2.7525

R=[X,Y,Z]T＝［3.3325,2.7275,2.7572］T，A=［ax，ay，az］＝［0.4,0.3,0.3］

B=A?R≈2.98

通過(guò)度量模型可以得出結(jié)論，聯(lián)想并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為2.98，屬于一般風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)二級(jí)評(píng)判指標(biāo)向量進(jìn)一步深入分析可知：該次并購(gòu)活動(dòng)，融資風(fēng)險(xiǎn)和整合風(fēng)險(xiǎn)屬于一般風(fēng)險(xiǎn)，目標(biāo)企業(yè)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)高于一般風(fēng)險(xiǎn)為3.33。導(dǎo)致目標(biāo)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)偏高的主要因素是利潤(rùn)預(yù)測(cè)和貼現(xiàn)系數(shù)的選擇。同時(shí)，雖然融資風(fēng)險(xiǎn)整體一般，但是從分析過(guò)程可以看出決定其大小的指標(biāo)中資本結(jié)構(gòu)的合理性風(fēng)險(xiǎn)較其它兩項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)明顯偏大。綜合以上分析結(jié)果，企業(yè)可以有針對(duì)性地在此次并購(gòu)中產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)較大的利潤(rùn)預(yù)測(cè)、貼現(xiàn)系數(shù)選擇和資本結(jié)構(gòu)合理性確定三方面，采取有效對(duì)策規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)束語(yǔ)

并購(gòu)是資本運(yùn)營(yíng)的一種重要手段，在現(xiàn)代企業(yè)擴(kuò)張中扮演著越來(lái)越重要的角色。無(wú)論是在國(guó)外，還是在國(guó)內(nèi)都得到了廣泛運(yùn)用。但是我們必須看到，并購(gòu)過(guò)程中也可能隱藏著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)中必須對(duì)此問(wèn)題高度重視并審慎分析，采取合理途徑穩(wěn)妥解決。我國(guó)目前對(duì)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究并不深入，不利于我國(guó)企業(yè)在世界并購(gòu)浪潮中獲取核心競(jìng)爭(zhēng)力，不利于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和國(guó)有資產(chǎn)的優(yōu)化。我國(guó)已經(jīng)融入世界經(jīng)濟(jì)的浪潮，對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加以重視，對(duì)保證并購(gòu)活動(dòng)的順利開(kāi)展，提高我國(guó)企業(yè)并購(gòu)效率，意義深遠(yuǎn)。

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第3篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例研究范文

關(guān)鍵詞：并購(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 管理對(duì)策

一、對(duì)國(guó)美收購(gòu)庫(kù)巴案例的簡(jiǎn)述

2009年中國(guó)家電B2C網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物市場(chǎng)交易規(guī)模為21.2億元，比2008年增長(zhǎng)177.0%，增長(zhǎng)迅速。艾瑞研究顯示，雖然目前B2C家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)交易規(guī)模占家電整體網(wǎng)購(gòu)規(guī)模的比例僅為18.7%，但是未來(lái)幾年B2C的增長(zhǎng)速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于C2C的增長(zhǎng)速度，多重因素激發(fā)網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿?，?jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)將更加激烈。

2010年11月22日，國(guó)美電器以4800萬(wàn)元收購(gòu)庫(kù)巴網(wǎng)80%的股份，正式進(jìn)軍電子商務(wù)領(lǐng)域，根據(jù)雙方的戰(zhàn)略控股協(xié)議，國(guó)美電器今后將為庫(kù)巴網(wǎng)提供全線家電3C產(chǎn)品的采購(gòu)、銷售支持，目前國(guó)美實(shí)體店銷售的逾10萬(wàn)種家電商品，將全部進(jìn)入庫(kù)巴網(wǎng)銷售目錄。同時(shí)，國(guó)美電器還將為庫(kù)巴網(wǎng)提供全國(guó)性的物流配送、售后服務(wù)、會(huì)員管理和信息處理等支持。庫(kù)巴網(wǎng)CEO王治全表示，借助同國(guó)美的合作，庫(kù)巴將保持年均300%的增長(zhǎng)速度，在2014年達(dá)到百億銷售目標(biāo)，這“將改變家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)‘有規(guī)模沒(méi)利潤(rùn)’的格局”。

二、對(duì)國(guó)美收購(gòu)庫(kù)巴案例的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)并購(gòu)是指企業(yè)之間的合并與收購(gòu)行為。企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于并購(gòu)定價(jià)、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策所引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，是并購(gòu)價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。

1、并購(gòu)中存在的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)雙方股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，國(guó)美電器以4800萬(wàn)元收購(gòu)庫(kù)巴購(gòu)物網(wǎng)戰(zhàn)80%股權(quán)，而根據(jù)網(wǎng)上資料得到估計(jì)80%股權(quán)價(jià)格為6540.96萬(wàn)元。這和最終的成交價(jià)格存在一定的差異，這就表明了并購(gòu)中會(huì)存在一定的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，由于對(duì)企業(yè)的估價(jià)與并購(gòu)企業(yè)對(duì)其未來(lái)自有現(xiàn)金流量和時(shí)間的預(yù)測(cè)有關(guān)，因此這個(gè)估價(jià)就可能因?yàn)轭A(yù)測(cè)不當(dāng)而不夠準(zhǔn)確。另外，并購(gòu)方與被并購(gòu)方存在著信息的不對(duì)稱性，因?yàn)閹?kù)巴購(gòu)物網(wǎng)是非上市公司，很難獲得被并購(gòu)方真實(shí)有效的財(cái)務(wù)信息，則很難準(zhǔn)確判斷出被并購(gòu)企業(yè)的盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力等，從而存在著估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

2、并購(gòu)中存在的融資風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)美收購(gòu)庫(kù)巴的價(jià)格是4800萬(wàn)元，根據(jù)資料，并購(gòu)的融資方式來(lái)自企業(yè)內(nèi)部自有資金，內(nèi)部融資有其自身的益處，其無(wú)需償還，也無(wú)籌資成本， 但是以自有資金并購(gòu)，可能造成機(jī)會(huì)損失，特別是抽調(diào)本企業(yè)的流動(dòng)資金用于并購(gòu)，會(huì)使本企業(yè)的流動(dòng)性受到影響，對(duì)本企業(yè)正常資金周轉(zhuǎn)也會(huì)產(chǎn)生一定的影響。即使完全以自有資金支付收購(gòu)價(jià)款，也存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。畢竟在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)不但面臨許多不確定性因素的影響，也存在一些新的發(fā)展機(jī)會(huì)，當(dāng)這些新的發(fā)展機(jī)會(huì)和不確定性因素同時(shí)出現(xiàn)時(shí)，都需要有一定的資金作為支撐，而企業(yè)融資是需要一定時(shí)間的，一旦企業(yè)的自有資金用于收購(gòu)而重新融資有困難的情況下，不但造成機(jī)會(huì)成本增加，還會(huì)產(chǎn)生新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3、并購(gòu)中存在的支付風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)主要有三種支付方式：現(xiàn)金支付，股權(quán)支付和混合支付。如果支付方式的選擇不當(dāng)，就會(huì)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)美收購(gòu)中采用的是現(xiàn)金支付方式，這種方式使得并購(gòu)方要在短期內(nèi)有大筆現(xiàn)金的支出，會(huì)使得并購(gòu)方產(chǎn)生一定的壓力。其風(fēng)險(xiǎn)也主要表現(xiàn)在現(xiàn)金支付產(chǎn)生的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

4、并購(gòu)中存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

在國(guó)美收購(gòu)庫(kù)巴的案例中，根據(jù)網(wǎng)上資料得出收購(gòu)價(jià)格的支付方式采用現(xiàn)金支付，現(xiàn)金屬于流動(dòng)資產(chǎn)，這種支付方式下的并購(gòu)會(huì)存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，如圖所示

采用現(xiàn)金支付方式，將會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性降低，會(huì)使得流動(dòng)比率有大幅度的下降，影響其短期償債能力，使得并購(gòu)方的資產(chǎn)流動(dòng)性減弱，進(jìn)而影響其外部融資能力和盈利能力。另外，并購(gòu)時(shí)也占用了企業(yè)大量的流動(dòng)性資源，從而降低了并購(gòu)方對(duì)外部環(huán)境變化的反應(yīng)能力和調(diào)節(jié)能力，這樣就會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

從國(guó)美并購(gòu)庫(kù)巴的案例中可以看出企業(yè)并購(gòu)存在著一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而這些風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然不能完全消失，但是也應(yīng)該通過(guò)采取一些對(duì)策來(lái)管理控制這些風(fēng)險(xiǎn)。

1、制定合理明確的企業(yè)計(jì)劃

根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，明確企業(yè)是否要進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)來(lái)尋求更好的發(fā)展，在確定了并購(gòu)后，要謹(jǐn)慎的選擇要并購(gòu)的企業(yè)，要對(duì)企業(yè)當(dāng)前自身的條件進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估分析，首先對(duì)自己進(jìn)行明確定位，再根據(jù)自身?xiàng)l件來(lái)確定要并購(gòu)企業(yè)，對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的內(nèi)部情況和發(fā)展能力進(jìn)行調(diào)查、評(píng)價(jià)和分析

2、合理的評(píng)估被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值

通常在并購(gòu)中，被并購(gòu)企業(yè)的內(nèi)部信息尤其是非上市公司有關(guān)的真實(shí)財(cái)務(wù)信息很難獲得。企業(yè)應(yīng)該在并購(gòu)前對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行全方位的了解和調(diào)查，并對(duì)所掌握的信息進(jìn)行分析，最終選擇合理的評(píng)估方法。

3、合理安排融資方式

并購(gòu)中，企業(yè)應(yīng)該合理安排統(tǒng)籌融資方式，既不單一追求內(nèi)部融資也不單一追求外部融資。并購(gòu)企業(yè)應(yīng)該在對(duì)自身情況進(jìn)行量化分析的基礎(chǔ)上，對(duì)并購(gòu)融資方式進(jìn)行合理的組合，在自身能夠承受的支付現(xiàn)金能力的范圍內(nèi)，達(dá)到一個(gè)比較合理的資本結(jié)構(gòu)，以此來(lái)降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

4、靈活選擇支付方式

并購(gòu)中的支付方式多種多樣，而支付方式的選擇在一定程度上依賴于估值、融資方式的確定。支付方式的選擇又會(huì)不同程度的影響著企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性，企業(yè)要以高瞻遠(yuǎn)矚，以發(fā)展的眼光，結(jié)合自身的財(cái)務(wù)狀況，在支付方式上采用現(xiàn)金、債務(wù)和股權(quán)等方式的不同組合，在降低支付風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也降低了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]鐘小蘭、李屏蘭：淺談企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)《中小企業(yè)管理與科技》2010年7月

第4篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例研究范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析與控制

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)失調(diào)、融資的不當(dāng)使公司有減弱甚至喪失償債能力的可能性而給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的損失的不確定。企業(yè)現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)和籌資風(fēng)險(xiǎn)均屬于狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生損益的不確定。負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)決策風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)等均屬于廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義。

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因是不是單方面的，既有宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策因素影響，也有微觀行業(yè)企業(yè)影響因素；既有體制的影響，也有人員因素的影響。概括其成因主要有以下幾點(diǎn)：

1、宏觀環(huán)境和政策方針變化。宏觀環(huán)境和國(guó)家方針政策的變化，普遍會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生盈虧。宏觀的經(jīng)濟(jì)環(huán)境受各行業(yè)、各國(guó)政府、各區(qū)金融機(jī)構(gòu)的影響，政府政策方針的制定和實(shí)施，我們無(wú)法參與，所以不能獲知確切的信息，且每一方針政策的出臺(tái)，企業(yè)總會(huì)帶來(lái)一定程度的損失或獲利，在這個(gè)大的環(huán)境里企業(yè)顯得被動(dòng)又無(wú)力。2008年曼雷兄弟受次貸危機(jī)的影響和自有資本過(guò)少，財(cái)務(wù)杠桿率太高最終申請(qǐng)破產(chǎn)。合俊集團(tuán)的破產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的襲擊有著不可推卸的責(zé)任?？梢?jiàn)，企業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)和政府的調(diào)控影響是不確定的，這跟企業(yè)的地位和性質(zhì)有很大的關(guān)系。

2、資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最根本原因。企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不完善大多是由于企業(yè)內(nèi)部管理上的不合理，分工不明確造成的。例如資產(chǎn)和負(fù)債比例的失調(diào)，償債能力減弱，可能面臨被要求償還風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)杠桿增大。應(yīng)收賬款和存貨占總資產(chǎn)比重過(guò)大，占用了大量的資金，使得企業(yè)資金鏈趨于緊張，財(cái)務(wù)運(yùn)作困難。本身的占用成本加之巧遇存貨的毀損、滅失，導(dǎo)致費(fèi)用和支出增加，這無(wú)疑又給企業(yè)帶來(lái)一筆損失，同時(shí)產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能。

3、財(cái)務(wù)管理不善和財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)弱。企業(yè)的任何決策方針都與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息緊密相連，出現(xiàn)任何財(cái)務(wù)問(wèn)題也必然是源于財(cái)務(wù)上存在著漏洞和薄弱環(huán)節(jié)。在財(cái)務(wù)決策過(guò)程中，外部的各種因素直接或間接你的影響決策的正確性，尤其信息完整度和準(zhǔn)確性對(duì)決策的失效與否影響深重。

二、企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制分析

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，我們除了要堅(jiān)持財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的回避、分散、轉(zhuǎn)移原則外，更需要針對(duì)性措施，不能對(duì)待問(wèn)題采取一把抓的方式和態(tài)度，必需落實(shí)到具體的細(xì)節(jié)上去，具體控制措施如下：

（一）關(guān)注宏觀環(huán)境個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)。宏觀環(huán)境是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)的。只有提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的應(yīng)變能力和對(duì)環(huán)境政策的關(guān)注度，才能在這個(gè)激烈的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境里發(fā)展。所以需要企業(yè)去認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況。我們國(guó)家為了打破行業(yè)壟斷，實(shí)施電信行業(yè)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，重新組建公司，當(dāng)時(shí)南方各公司網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)、管理基礎(chǔ)都比較薄弱。因此存在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都比較大，但是政府的力量是很強(qiáng)大的，對(duì)企業(yè)的影響可好可壞。

（二）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)不能過(guò)大或是過(guò)小，合理的資本結(jié)構(gòu)能使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最小而盈利最大。在保持資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下，控制合理的債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)。它必須與企業(yè)的償債能力和企業(yè)所有者權(quán)益相適應(yīng)。同時(shí)明確不同的行業(yè)所處的環(huán)境，所以對(duì)不同的行業(yè)所對(duì)應(yīng)的負(fù)債規(guī)模也不一致。相對(duì)于盈利能力強(qiáng)的企業(yè)的負(fù)債率可以適當(dāng)?shù)奶岣?，因其償債能力較強(qiáng)?？傊髽I(yè)在保證有現(xiàn)金流的前提下，可以提高適當(dāng)?shù)呢?fù)債率。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在最優(yōu)組合，所以企業(yè)在籌資決策中，要不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，直至達(dá)到企業(yè)綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，增大利潤(rùn)的空間，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)。

（三）加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和提高財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的每個(gè)環(huán)節(jié)和流程當(dāng)中，要降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的損失，需要企業(yè)對(duì)每個(gè)環(huán)節(jié)都能掌控，每個(gè)環(huán)節(jié)都有相應(yīng)的有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的管理人員。尤其是財(cái)務(wù)工作者，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)具備準(zhǔn)確的職業(yè)判斷力，發(fā)現(xiàn)和估算潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)損失。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須分清財(cái)務(wù)內(nèi)部關(guān)系，明確各部門在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用、職責(zé)和權(quán)利，真正做到權(quán)責(zé)分明，各盡其責(zé)和責(zé)權(quán)利三者統(tǒng)一。要堅(jiān)持謹(jǐn)慎原則，建立風(fēng)險(xiǎn)基金管理和對(duì)資金使用情況進(jìn)行監(jiān)督，提高企業(yè)的短期還款能力。

（四）建立健全內(nèi)控制度，加強(qiáng)審計(jì)監(jiān)督。企業(yè)完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，首先要明確企業(yè)管理者和各部門員工相應(yīng)應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，促使企業(yè)管理者和職工進(jìn)行科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理鋪墊。其次是要明確企業(yè)管理者和員工相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理權(quán)限，權(quán)利與職責(zé)相結(jié)合。最后要給予企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理者應(yīng)有的利益。這對(duì)于不時(shí)承受各種壓力下的管理者和員工來(lái)說(shuō)，十分有必要的，它有利于調(diào)動(dòng)他們的積極性，提高其防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力和能力。一個(gè)企業(yè)要合理的獎(jiǎng)懲結(jié)合，充分調(diào)動(dòng)和激發(fā)員工的激情和工作能力。面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范問(wèn)題，我們必須要有一個(gè)完善的內(nèi)控制度，設(shè)置一個(gè)獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)分析職位或機(jī)構(gòu)，都是很有必要的，事前預(yù)防是控制風(fēng)險(xiǎn)這類不確定性事件的最好的手段。

（五）提高管理者的決策水平。一是設(shè)置有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)構(gòu)或職位，配備高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的財(cái)務(wù)管理者，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是建立全面完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與預(yù)警系統(tǒng)，引進(jìn)先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù)，充分學(xué)習(xí)掌握風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)知識(shí)。我們應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。三是開(kāi)展專門的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培訓(xùn)課程，加強(qiáng)企業(yè)管理層和員工對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的共同認(rèn)識(shí)和交流。

參考文獻(xiàn)：

[1]徐謹(jǐn).淺議財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范措施[j].會(huì)計(jì)之友.2006.（6）：45

第5篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例研究范文

（杭州卓越財(cái)務(wù)管理有限公司浙江杭州310000）

摘　要：本文對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)進(jìn)行介紹，解析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)要素的關(guān)系，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與環(huán)境以及管理之間的不確定性關(guān)系，在此基礎(chǔ)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的生成與傳導(dǎo)進(jìn)行分析。通過(guò)案例分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的生成和傳導(dǎo)機(jī)理，對(duì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各因素進(jìn)行分析，便于企業(yè)有針對(duì)性的提防和避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

關(guān)鍵詞 ：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；生成傳導(dǎo)；機(jī)理

中圖分類號(hào)：F275文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1000-8772（2014）22-0146-02

收稿日期：2014-07-12

作者簡(jiǎn)介：吳偉文（1971-），男，浙江臺(tái)州人，碩士，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)emba，中國(guó)注冊(cè)稅務(wù)師，現(xiàn)任杭州卓越財(cái)務(wù)管理有限公司董事長(zhǎng)，研究方向：我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的研究。

隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的復(fù)雜化、多樣化以及企業(yè)一直在不斷的創(chuàng)新金融活動(dòng)，企業(yè)的運(yùn)行方式及其財(cái)務(wù)環(huán)境也發(fā)生著極大的變化，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也逐漸的多樣化，經(jīng)營(yíng)不良的企業(yè)的生存和發(fā)展受到嚴(yán)重的威脅。企業(yè)是一種經(jīng)濟(jì)組織，其目的是盈利，在企業(yè)的整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中都客觀存在著風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)尤其風(fēng)險(xiǎn)較大。公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是在企業(yè)籌集資金、運(yùn)用資金等活動(dòng)過(guò)程中發(fā)生并且擴(kuò)大的，具有較強(qiáng)的傳導(dǎo)性。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的概述

目前對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定可分為狹義和廣義。狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅僅指在企業(yè)的全部資本當(dāng)中，因?yàn)閭鶆?wù)資本比率變化引起的風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)來(lái)控制該風(fēng)險(xiǎn)，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般指企業(yè)在籌集資金的過(guò)程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，集中體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)在某種特定的客觀環(huán)境和期間內(nèi)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中，因受無(wú)法預(yù)知或難以控制的企業(yè)內(nèi)外部各種不確定性因素影響，致使企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)率降低及中斷資金的連續(xù)性，于是使企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果背離企業(yè)的預(yù)計(jì)目標(biāo)，因而可能對(duì)企業(yè)的生存、發(fā)展以及企業(yè)的盈利目標(biāo)帶來(lái)負(fù)面影響或者產(chǎn)生不利結(jié)果。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)主要指由于企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)及外部環(huán)境存在的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)需要通過(guò)一定的渠道或路徑依托于載體，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)流程及各業(yè)務(wù)功能節(jié)點(diǎn)都會(huì)被傳導(dǎo)及蔓延，嚴(yán)重的會(huì)影響企業(yè)整體的利益網(wǎng)絡(luò)，從而使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與企業(yè)預(yù)期目標(biāo)偏離，企業(yè)遭受損失。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)包括在企業(yè)內(nèi)部的傳導(dǎo)和在企業(yè)間外部的傳導(dǎo)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)要素的關(guān)系

根據(jù)資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益可知，一定期間內(nèi)企業(yè)的所有資產(chǎn)有可能由權(quán)益資本投入構(gòu)成，也有可能由負(fù)債資本投入構(gòu)成，或是權(quán)益資本和負(fù)責(zé)資本共同構(gòu)成，所以負(fù)債資本或權(quán)益資本產(chǎn)生變動(dòng)都會(huì)影響企業(yè)資本或企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；利潤(rùn)=收入-費(fèi)用，即在一定期間內(nèi)企業(yè)通過(guò)一系列的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得經(jīng)營(yíng)收入，減去在此期間發(fā)生的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，即為企業(yè)利潤(rùn)，收入或者費(fèi)用發(fā)生變化影響企業(yè)利潤(rùn)，進(jìn)而影響企業(yè)的未分配利潤(rùn)，從而影響企業(yè)的資本或資本結(jié)構(gòu)。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與環(huán)境以及管理之間的不確定性關(guān)系

1.企業(yè)所處的外部環(huán)境的不確定性

（1）政治環(huán)境。企業(yè)所在地的政治環(huán)境會(huì)給企業(yè)的生存發(fā)展帶來(lái)機(jī)會(huì)或威脅。如戰(zhàn)爭(zhēng)、政局變動(dòng)等因素存在著不確定性變化。

（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境。國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策和社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成了企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的總經(jīng)濟(jì)環(huán)境，主要包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)體制等，因而經(jīng)濟(jì)因素的不確定性變化會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展產(chǎn)生影響。

（3）社會(huì)環(huán)境。社會(huì)價(jià)值、社會(huì)心態(tài)、社會(huì)信念與國(guó)家的政策或者企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀不一致所產(chǎn)生的社會(huì)不確定性，如果不一致現(xiàn)象越來(lái)越大，將會(huì)影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

（4）科技環(huán)境。主要包括科技政策、科技水平、科技體制、科技力量等因素，是科技要素的總和，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)離不開(kāi)科技要素。

（5）自然環(huán)境。自然環(huán)境是意料不到的，不可抗力的，一些主要依靠自然環(huán)境生產(chǎn)發(fā)展的企業(yè)會(huì)因自然現(xiàn)象的發(fā)生受到影響，遭受嚴(yán)重?fù)p失。

（6）產(chǎn)業(yè)要素市場(chǎng)。企業(yè)為了開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要投入資金、人才、技術(shù)等存在的不確定性。如投入要素有限，競(jìng)爭(zhēng)者多，因競(jìng)爭(zhēng)致使要素價(jià)格變化，或者所需要素存在壟斷情況，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

（7）產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)。由于消費(fèi)者在不斷的變化，因此由于消費(fèi)者的偏好發(fā)生變化，會(huì)影響企業(yè)的產(chǎn)品需求。同時(shí)替代品出現(xiàn)，沒(méi)有互補(bǔ)的商品等等均會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展產(chǎn)生影響。

（8）產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。市場(chǎng)存在競(jìng)爭(zhēng)，由競(jìng)爭(zhēng)所引起的技術(shù)的變革、創(chuàng)新等對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)即是威脅也是挑戰(zhàn)，嚴(yán)重影響著企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展。

2.企業(yè)內(nèi)部管理存在的不確定性

（1）籌資融資的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在籌集資金的過(guò)程中存在著風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在籌集資金的過(guò)程中，籌資渠道不同，方式不同，所面臨的籌資成本和難度也不同，不同的籌資方法下的資金的功能效果、彈性大小也不同，這些會(huì)影響企業(yè)籌資的數(shù)量時(shí)機(jī)，可能同預(yù)定目標(biāo)不一致，因此可能使企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化，財(cái)務(wù)成果受到損失。

（2）資金使用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中應(yīng)當(dāng)合理的配置企業(yè)的資金，管理好資金，充分發(fā)揮資金資源的作用，改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。由于企業(yè)所處的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境多變、復(fù)雜，因此資金在使用過(guò)程中也存在著風(fēng)險(xiǎn)。

（3）資金回收風(fēng)險(xiǎn)?；厥召Y金關(guān)系著企業(yè)資金循環(huán)周轉(zhuǎn)。企業(yè)的結(jié)算資金或者投資報(bào)酬均存在風(fēng)險(xiǎn)，若不能及時(shí)收回資金可能使企業(yè)的資金鏈斷開(kāi)，影響企業(yè)的繼續(xù)生產(chǎn)。

（4）資金分配風(fēng)險(xiǎn)。資金分配指凈利潤(rùn)在留存收益和應(yīng)收股利之間的分配。指導(dǎo)思想不同，所產(chǎn)生的分配結(jié)構(gòu)不同。資金分配的風(fēng)險(xiǎn)，主表現(xiàn)為分配后所形成的新的資本結(jié)構(gòu)。

四、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的生成與傳導(dǎo)的分析

A集團(tuán)企業(yè)擁有制造和金融兩大產(chǎn)業(yè)。通過(guò)收購(gòu)其制造產(chǎn)業(yè)不一，而金融包含信托及證券等十幾家金融機(jī)構(gòu)。在其實(shí)施收購(gòu)計(jì)劃時(shí)，其大部分資金由擔(dān)保、質(zhì)押的方式取得。隨著銀監(jiān)會(huì)對(duì)其收緊信用貸款，銀行對(duì)其追債，幾周內(nèi)損失巨大，管理層采用護(hù)盤的戰(zhàn)略，造成企業(yè)的資金鏈緊張，A企業(yè)面臨危機(jī)。

企業(yè)不計(jì)成本及自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)收購(gòu)，瘋狂擴(kuò)張企業(yè)集團(tuán)，由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的資金不足以進(jìn)行投資，只能依靠外部融資沒(méi)有考慮資金鏈，造成資金鏈斷開(kāi)。資本結(jié)構(gòu)不合理，由于投資需要，企業(yè)負(fù)債增多，使得企業(yè)負(fù)責(zé)比率升高，企業(yè)償債能力下降，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通過(guò)關(guān)聯(lián)公司的互相擔(dān)保、進(jìn)行股票質(zhì)押等方法取得借款，到期無(wú)法償還，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)存在大量關(guān)聯(lián)交易，不利于資金回籠，使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

從客觀上分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，股市處于熊市，在此期間，企業(yè)的股價(jià)居高不下，理性投資者不可能高價(jià)購(gòu)入其股票，而散戶在獲得利潤(rùn)之后賣出股票，企業(yè)的股票集中度高，需要大量資金進(jìn)行護(hù)盤，本就資金短缺的情況下情況更加惡化，其次，由于缺乏資金，造成其在金融業(yè)產(chǎn)生信用危機(jī)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)信息載體，由外向內(nèi)進(jìn)行傳導(dǎo)。由母公司向下屬子公司進(jìn)行傳導(dǎo)。通過(guò)債務(wù)、信息的載體，由下屬子公司向母公司進(jìn)行傳導(dǎo)。

由上述案例分析可知，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，外部環(huán)境及內(nèi)部管理的不確定性都會(huì)使企業(yè)的會(huì)計(jì)要素和資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化，最終導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果偏離預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是降低或避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此根據(jù)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的生成及傳導(dǎo)的分析，通過(guò)對(duì)引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)各因素的機(jī)理及過(guò)程的研究，便于對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有針對(duì)性地提防和控制。

五、結(jié)論

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬于微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)內(nèi)外部條件、環(huán)境的不確定性共同作用的結(jié)果，集中體現(xiàn)了企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)計(jì)要素以及資本結(jié)構(gòu)同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊密相連，通過(guò)研究會(huì)計(jì)要素以及資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)關(guān)系，得出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的生成及傳導(dǎo)的方式方法，對(duì)引起會(huì)計(jì)要素及資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的全部因素進(jìn)行分析研究，找到主導(dǎo)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素，并對(duì)其進(jìn)行控制，避免風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

參考文獻(xiàn)：

[1]夏喆.論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)理[J].財(cái)會(huì)月刊，2009，（07）.

[2]李秉祥，田戰(zhàn)軍，張勇.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)生成和傳導(dǎo)機(jī)理分析[J].上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)，2006，（04）.

第6篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例研究范文

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

由于不同因素對(duì)事件的影響不同，所以導(dǎo)致事件的不確定結(jié)果，這就導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。不同人對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知層面不同，說(shuō)法也不同，一般有兩個(gè)層面：一是由于環(huán)境的不確定因素和個(gè)人主觀的差異，進(jìn)而給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)收益的不確定，引發(fā)的微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。二是它也稱為籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指到期償還不了債務(wù)的可能性，換言之，它是由于借債引發(fā)的，若無(wú)借債就不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我在此文中研究的是企業(yè)難以預(yù)測(cè)的外部環(huán)境、內(nèi)部控制環(huán)境的不完善、企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)最終帶來(lái)可能的財(cái)務(wù)損失。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的概念

企業(yè)都存在不同程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的發(fā)展很大程度上依靠企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的態(tài)度，控制得當(dāng)?shù)脑捘芙o企業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇，使企業(yè)邁上一個(gè)新的臺(tái)階；若控制不當(dāng)，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)毀滅性的災(zāi)難。如何控制好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)面臨的巨大挑戰(zhàn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，就是在利用相關(guān)的信息和手段對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)施加作用和影響，使企業(yè)達(dá)到預(yù)期的財(cái)務(wù)目標(biāo)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與內(nèi)部控制的相關(guān)性

環(huán)境的多變性就像一把雙刃劍，帶來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)的同時(shí)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)隱患，企業(yè)管理重在風(fēng)險(xiǎn)管理，風(fēng)險(xiǎn)管理中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)占很大一部分。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以貨幣的形式表現(xiàn)，對(duì)企業(yè)的穩(wěn)定、資金的安全性及獲利有很大的作用。

內(nèi)部控制是一種為了實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)由企業(yè)所有人執(zhí)行的一系列過(guò)程。內(nèi)部控制能適時(shí)反映企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)并相應(yīng)地采取措施控制風(fēng)險(xiǎn)，可以促進(jìn)企業(yè)的有效管理。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)類型很多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是其中的一種，內(nèi)部控制最終是為了企業(yè)更好的發(fā)展。內(nèi)部控制薄弱會(huì)使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)質(zhì)上是內(nèi)部控制的一部分，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制不好，意味著企業(yè)的內(nèi)部控制存在一定的薄弱性。全面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能順利進(jìn)行，完善企業(yè)內(nèi)部控制制度。它們的共同點(diǎn)都是為了更好的管理好企業(yè)，預(yù)防企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)劃企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，內(nèi)部控制的評(píng)價(jià)是以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的好壞為依據(jù)，同時(shí)內(nèi)部控制是進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的重點(diǎn)。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中存在的問(wèn)題

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)薄弱

如今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是多變的，包括產(chǎn)品更新的速度、市場(chǎng)的變化、國(guó)家政策、利率的變化等，這些因素都會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、資金的運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生很大的影響，現(xiàn)如今很多財(cái)務(wù)人員還是沿用傳統(tǒng)模式來(lái)管理企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)控制沒(méi)有一個(gè)正確全面的認(rèn)知，只關(guān)心資金的投放與收回，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)缺少實(shí)質(zhì)認(rèn)知和管理，忽略財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，薄弱的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)難以適應(yīng)因素變化對(duì)企業(yè)造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是當(dāng)它出現(xiàn)再采取措施，而是采取一系列的措施來(lái)預(yù)防或減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。我國(guó)目前在這方面很薄弱，每年雖然有幾十萬(wàn)的會(huì)計(jì)人員，但是大多數(shù)專業(yè)素養(yǎng)都不高，企業(yè)管理者對(duì)這方面又不了解，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是潛在的和客觀存在的，無(wú)法消除但是可以預(yù)測(cè)，它本身就是財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，往往到來(lái)時(shí)就是致命一擊。所以大多數(shù)企業(yè)開(kāi)始都運(yùn)營(yíng)很大，突如其來(lái)的一場(chǎng)財(cái)務(wù)危機(jī)就導(dǎo)致破產(chǎn)。

（三）內(nèi)部控制機(jī)制的不完善

內(nèi)部控制是企業(yè)采取的一種手段，為了能達(dá)到企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)，可以根據(jù)考察內(nèi)部控制機(jī)制來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的管理，主要是對(duì)企業(yè)人員”權(quán)責(zé)利”的分配管理。它存在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程，良好的內(nèi)部環(huán)境有利于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，對(duì)控制風(fēng)險(xiǎn)有很好的促進(jìn)作用，內(nèi)部機(jī)制的不足讓人籠統(tǒng)的把企業(yè)的規(guī)定規(guī)章等同于內(nèi)部控制制度，對(duì)企業(yè)人員的“權(quán)責(zé)利”分配不清，缺乏合適、完整、統(tǒng)一的體系，內(nèi)部人員不恪守自己的職責(zé)，縮小了控制的范圍，使效果大打折扣，營(yíng)造一個(gè)良好的內(nèi)部環(huán)境是企業(yè)能夠更好的控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中問(wèn)題的應(yīng)對(duì)措施

（一）加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)

企業(yè)是經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的主體，是我們可以看見(jiàn)和感知的，企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的正確認(rèn)知是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制成功的先決條件。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)存在，企業(yè)必須有一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)管理機(jī)制出現(xiàn)漏洞，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題。企業(yè)應(yīng)該培養(yǎng)管理者和工作人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，定期讓企業(yè)人員參加風(fēng)險(xiǎn)探討會(huì)，促進(jìn)企業(yè)之間的合作交流，用實(shí)際案例來(lái)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)企業(yè)的重要性。培養(yǎng)人員的素質(zhì)，提高他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的適應(yīng)和處理能力。

（二）建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

事前對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防研究是很有必要的，研究與實(shí)踐表明，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的信息網(wǎng)和資源建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，它意味著企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成功一半了。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制主要是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，即在事前監(jiān)控，使企業(yè)遭受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性降低到最小。

第7篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例研究范文

【關(guān)鍵詞】 實(shí)際控制人； 異質(zhì)性； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 民營(yíng)上市公司

中圖分類號(hào)：F275.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）11-0076-03

一、引言

近年來(lái)，受到宏觀環(huán)境多重不利因素的影響，浙江省眾多民營(yíng)企業(yè)面臨前所未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，倒閉案例不斷增多。實(shí)際上，這些倒閉的案例中，資金鏈斷裂只是他們共同的表征，企業(yè)家能力和組織資源的衰竭才是導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)失敗的最終原因（楊軼清，2010）。這就要求我們?cè)诜治銎髽I(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)①時(shí)打破傳統(tǒng)思維方式，轉(zhuǎn)而關(guān)注企業(yè)戰(zhàn)略決策和執(zhí)行的主體，即實(shí)際控制人。因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)生活中實(shí)際控制人不可能是同質(zhì)的或完全理性的，他們對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略選擇和實(shí)施的偏差很有可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)失控。因此，研究民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，如果不深入研究企業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)者——實(shí)際控制人，是不全面的，而且很有可能會(huì)使研究結(jié)論產(chǎn)生錯(cuò)誤。

二、文獻(xiàn)回顧

姜付秀、張敏等（2009）認(rèn)為過(guò)度自信的管理者所實(shí)施的戰(zhàn)略會(huì)加大企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性。陳傳明、孫俊華（2008）研究了企業(yè)家背景特征對(duì)企業(yè)多元化戰(zhàn)略選擇的影響，認(rèn)為企業(yè)家的學(xué)歷與多元化程度正相關(guān)。學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)實(shí)際控制人的考察較少，更鮮有問(wèn)及企業(yè)實(shí)際控制人與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的影響。

三、理論分析與假設(shè)

（一）實(shí)際控制人性別

男性社交團(tuán)體的參與程度高于女性，主要嵌入工作等公共領(lǐng)域（胡榮、胡康，2007），獲得更多來(lái)源于社會(huì)的人脈資源和支持，從而在后危機(jī)時(shí)代中更好地控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而中國(guó)女性企業(yè)家在創(chuàng)新、進(jìn)取等企業(yè)家精神上相對(duì)處于弱勢(shì)，一定程度上使得企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更高。因此本文提出假設(shè)1：男性實(shí)際控制人能更好地降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）實(shí)際控制人年齡

隨著年齡的增長(zhǎng)，實(shí)際控制人知識(shí)結(jié)構(gòu)老化，變通能力降低，決策時(shí)傾向于依靠過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，容易陷入機(jī)遇導(dǎo)向和經(jīng)驗(yàn)型決策的泥淖，使得企業(yè)危機(jī)積聚，而年輕的實(shí)際控制人具有更強(qiáng)的快速學(xué)習(xí)能力和創(chuàng)新精神（Wiersema and Bantel，1992），更容易適應(yīng)當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)化下不斷波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此本文提出假設(shè)2：企業(yè)實(shí)際控制人年齡與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為正相關(guān)。

（三）實(shí)際控制人學(xué)歷

浙商具有鮮明的草根性和低學(xué)歷高效率的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)能力（楊軼清，2009），現(xiàn)今穩(wěn)定發(fā)展的浙江民營(yíng)企業(yè)的實(shí)際控制人大多都是白手起家，從“草根”發(fā)展來(lái)的（張仁壽，2006），有相關(guān)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)學(xué)歷高的實(shí)際控制人更容易實(shí)施戰(zhàn)略變革以獲取高收益（Wiersema and Bantel，1992），但也容易造成重大決策失誤，從而為企業(yè)帶來(lái)更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此本文提出假設(shè)3：企業(yè)實(shí)際控制人的學(xué)歷與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為正相關(guān)。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取我國(guó)滬深兩市A股上市的浙江民營(yíng)企業(yè)作為樣本，研究區(qū)間為2007—2011年共5年，從國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)、色諾芬（CCER）數(shù)據(jù)庫(kù)中選取數(shù)據(jù)。通過(guò)篩選，最終得到了585個(gè)樣本，其中2007年78家，2008年88家，2009年100家，2010年142家，2011年177家。

（二）變量界定、選取與度量

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

本文采用Z計(jì)分模型來(lái)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。Z計(jì)分模型的表示為：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5 （1）

其中：X1：（期末流動(dòng)資產(chǎn)-期末流動(dòng)負(fù)債）/期末總資產(chǎn)；X2：期末留存收益/期末總資產(chǎn)；X3：息稅前利潤(rùn)/期末總資產(chǎn)；X4：期末股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值/期末總負(fù)債；X5：本期銷售收入/總資產(chǎn)。當(dāng)Z2.99時(shí)，企業(yè)的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，處于安全狀態(tài)；1.81≤Z≤2.99，代表企業(yè)處于預(yù)測(cè)的灰色區(qū)域內(nèi)，其財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定，潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較大。

2.實(shí)際控制人及其背景特征

本文以上市公司年報(bào)披露的實(shí)際控制人作為研究對(duì)象并圍繞實(shí)際控制人的年齡、性別、學(xué)歷手工收集這些數(shù)據(jù)并進(jìn)行實(shí)證研究。

3.控制變量

本文選取第一大股東持股比例、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的兩職設(shè)置狀況、企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、年度作為控制變量。以上所有變量的具體描述和定義見(jiàn)表1。

（三）模型建立

根據(jù)本文的研究思路，為了考察實(shí)際控制人背景異質(zhì)性對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，筆者建立模型：

五、描述性統(tǒng)計(jì)和實(shí)證檢驗(yàn)

（一）描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析

主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表2。

由表2可知，樣本中的浙江民營(yíng)上市公司實(shí)際控制人的平均年齡為51歲；接近98%的實(shí)際控制人為男性；實(shí)際控制人學(xué)歷眾數(shù)為2，平均水平處于大專和本科之間。2007—2011年這5年的Z指數(shù)平均數(shù)是5.6165，表明在本研究區(qū)間內(nèi)，浙江民營(yíng)上市公司總體財(cái)務(wù)情況良好。在控制變量方面，上市公司第一大股東持股比例平均為35.78%，大概有28.21%的浙江民營(yíng)企業(yè)上市公司董事長(zhǎng)和總經(jīng)理是兼任的。

表3是主要變量之間的相關(guān)系數(shù)表。通過(guò)Pearson和Spearman檢驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，實(shí)際控制人的年齡、學(xué)歷與Z指數(shù)顯著負(fù)相關(guān)。具體為實(shí)際控制人的年齡越大，Z指數(shù)越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；實(shí)際控制人的學(xué)歷越高，Z指數(shù)越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。此外，性別與Z指數(shù)的相關(guān)性顯著程度不高。筆者還發(fā)現(xiàn)，這些變量之間的相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值都小于0.5，這說(shuō)明變量之間不存在嚴(yán)重多重共線性問(wèn)題。

（二）回歸結(jié)果分析

利用模型（2）對(duì)浙江民營(yíng)上市企業(yè)實(shí)際控制人特征與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。先將各個(gè)變量單獨(dú)放進(jìn)模型中，最后再將所有的測(cè)試變量加入模型，結(jié)果如表4。

表4中第（2）列數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)實(shí)際控制人性別與Z指數(shù)呈正相關(guān)，并結(jié)合第（5）列數(shù)據(jù)來(lái)看，相關(guān)性通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，證明男性實(shí)際控制人能更好地控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)1得到了驗(yàn)證。第（3）列數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際控制人年齡與Z指數(shù)在10%水平上顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明民營(yíng)企業(yè)實(shí)際控制人年齡越大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，假設(shè)2得到驗(yàn)證。第（4）列數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際控制人的學(xué)歷與Z指數(shù)在10%水平上顯著負(fù)相關(guān)，即實(shí)際控制人的學(xué)歷越低，Z指數(shù)越大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越小，假設(shè)3得到了支持。第（5）列將所有實(shí)際控制人異質(zhì)性放入一個(gè)模型中進(jìn)行檢驗(yàn)，基本與前面的回歸結(jié)果一致。在控制變量方面，企業(yè)規(guī)模越大，Z指數(shù)越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。行業(yè)與Z指數(shù)呈顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明浙江民營(yíng)企業(yè)在制造業(yè)行業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大。董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兼任情況與Z指數(shù)呈顯著正相關(guān)，證明董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兼任的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更低。

六、結(jié)論與啟示

本文研究發(fā)現(xiàn)：浙江民營(yíng)企業(yè)實(shí)際控制人年齡越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大；擁有低學(xué)歷的實(shí)際控制人并不代表其企業(yè)家稟賦低，相反其企業(yè)財(cái)務(wù)狀況更穩(wěn)定；男性實(shí)際控制人更能控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此就浙江民營(yíng)企業(yè)而言，年長(zhǎng)的實(shí)際控制人不能固步自封、墨守成規(guī)，應(yīng)不斷學(xué)習(xí)新知識(shí)，更新知識(shí)結(jié)構(gòu)；企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)經(jīng)驗(yàn)管理培訓(xùn)和學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì)建設(shè)，避免個(gè)人能力成為團(tuán)隊(duì)能力的短板和瓶頸；具有高學(xué)歷的實(shí)際控制人應(yīng)善于將專業(yè)知識(shí)轉(zhuǎn)化為有效的行動(dòng)力和實(shí)踐能力，避免過(guò)度自信。

【參考文獻(xiàn)】

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第8篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例研究范文

關(guān)鍵詞：中資銀行 海外并購(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一、引言

近年來(lái)，中資銀行“走出去”的腳步明顯加快，中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、招商銀行、中信銀行、民生銀行等紛紛走出國(guó)門拓展自己的海外版圖。背后的原因：一方面是我國(guó)商業(yè)銀行管理水平的提高和資本實(shí)力的增強(qiáng)；另一方面，國(guó)外一些銀行遭受金融危機(jī)重創(chuàng)后，經(jīng)營(yíng)狀況一直不佳，為我國(guó)銀行的并購(gòu)提供了難得的機(jī)遇。然而，機(jī)遇的背后是挑戰(zhàn)，中國(guó)商業(yè)銀行海外并購(gòu)并非一帆風(fēng)順，縱觀那些成功或是失敗的案例，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑成為左右中資銀行跨國(guó)并購(gòu)成敗的一個(gè)關(guān)鍵因素。本文著力研究中國(guó)民生銀行并購(gòu)美國(guó)聯(lián)合銀行的失敗案例，剖析中資銀行在海外并購(gòu)中可能遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并就如何有效規(guī)避這些潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的對(duì)策。

二、中資銀行海外并購(gòu)的三個(gè)階段

按并購(gòu)的時(shí)間順序來(lái)劃分，可以將銀行海外并購(gòu)分為調(diào)研規(guī)劃、交易實(shí)施和營(yíng)運(yùn)整合等三個(gè)階段。在并購(gòu)前的戰(zhàn)略規(guī)劃階段，銀行應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略合理選擇目標(biāo)企業(yè)，全面評(píng)估并購(gòu)對(duì)象的企業(yè)價(jià)值以及分析東道國(guó)的法律、市場(chǎng)和文化環(huán)境等。在并購(gòu)中的交易實(shí)施階段，銀行要對(duì)目標(biāo)進(jìn)行估值定價(jià)，選擇融資來(lái)源和確定支付方式等。在并購(gòu)后的營(yíng)運(yùn)整合階段，銀行主要是對(duì)雙方的業(yè)務(wù)、人員、文化和財(cái)務(wù)等有形或無(wú)形資源進(jìn)行融合，使得協(xié)同效應(yīng)最大化。在這三個(gè)階段中，任何一個(gè)環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都應(yīng)引起銀行的重視，過(guò)去一些失敗的案例往往都是由于在某一點(diǎn)上的疏忽而導(dǎo)致的。

三、中資銀行海外并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

一般而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由銀行海外并購(gòu)活動(dòng)中的一系列決策而引起的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不確定或遭受損失的可能性。在并購(gòu)的各個(gè)階段，存在多方面的風(fēng)險(xiǎn)因素，共同決定銀行并購(gòu)的成敗。

（一）并購(gòu)前調(diào)研規(guī)劃階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.戰(zhàn)略決策引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中資銀行在進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)時(shí)，一方面要結(jié)合自身實(shí)際情況制定科學(xué)合理的海外并購(gòu)戰(zhàn)略，選擇合適的并購(gòu)目標(biāo)，不能盲目跟風(fēng)，否則，戰(zhàn)略決策的失誤會(huì)給銀行帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，銀行會(huì)遇到目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)政治、法律、市場(chǎng)和人文風(fēng)俗等各方面的、或明或暗的差異，但這些差異不可能都被我國(guó)銀行了解或掌握，這就必然影響了戰(zhàn)略決策的有效性，從而給我國(guó)銀行的海外并購(gòu)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.目標(biāo)企業(yè)估值引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中資銀行對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估不夠準(zhǔn)確可能給銀行帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于交易雙方信息不對(duì)稱，有些目標(biāo)企業(yè)會(huì)故意提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)表，使得我國(guó)銀行很難完全掌握其真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。而且，我國(guó)銀行對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法主要是：成本法、市場(chǎng)法和收益法，選擇不同的方法評(píng)估同一對(duì)象會(huì)產(chǎn)生不同的價(jià)值，再加上目標(biāo)企業(yè)價(jià)值本身也處于動(dòng)態(tài)變化之中，最終就導(dǎo)致了估值的不確定性。此外，在國(guó)內(nèi)銀行缺少第三方中介機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)，很難獲得長(zhǎng)期的有針對(duì)性的分析資料，也容易造成估值的失真。

（二）并購(gòu)中交易實(shí)施階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.融資渠道引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行海外并購(gòu)融資渠道主要是提取留存收益、同業(yè)拆借、發(fā)行股票等。使用留存收益雖然可以減少融資成本，但可能會(huì)降低銀行的資本充足率和流動(dòng)性，影響其他業(yè)務(wù)和發(fā)展機(jī)會(huì)，引發(fā)新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同業(yè)拆借會(huì)帶來(lái)債務(wù)到期問(wèn)題，增加了融資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行股票可以讓銀行享受股權(quán)融資的低成本，但可能會(huì)使企業(yè)股權(quán)遭稀釋和每股收益下降，最終影響企業(yè)形象和投資者利益。

2.支付方式引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。目前，從已發(fā)生的中資銀行海外并購(gòu)案例來(lái)看，中資銀行業(yè)海外并購(gòu)大多數(shù)都是以現(xiàn)金作為支付對(duì)價(jià)。現(xiàn)金支付故然可以加大對(duì)目標(biāo)企業(yè)的吸引力，提高并購(gòu)效率并且保護(hù)銀行股權(quán)不被稀釋，但也增加了銀行流動(dòng)資金的壓力，加大了資金鏈的風(fēng)險(xiǎn)，限制了并購(gòu)的范圍和規(guī)模，增大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。

3.匯率波動(dòng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)銀行海外并購(gòu)一般采取先用外幣支付，后在國(guó)內(nèi)結(jié)匯的方式。這就形成了外幣支付與國(guó)內(nèi)結(jié)匯之間的一個(gè)間隔期，在這個(gè)間隔期內(nèi)，由于外匯市場(chǎng)的波動(dòng)就可能給銀行帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而且，近年來(lái)人民幣對(duì)美元、歐元等主要外幣匯率的不斷攀升，在一定程度上增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率。

（三）并購(gòu)后營(yíng)運(yùn)整合階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.業(yè)務(wù)整合引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)銀行海外并購(gòu)目的主要是想利用目標(biāo)企業(yè)在東道國(guó)的客戶資源和聲譽(yù)優(yōu)勢(shì)迅速進(jìn)入該國(guó)市場(chǎng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提升國(guó)際知名度。這就要求銀行在并購(gòu)?fù)瓿珊?，必須要保留目?biāo)企業(yè)的主體業(yè)務(wù)，再結(jié)合自身的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)展其他種類的業(yè)務(wù)。如果中資銀行進(jìn)入他國(guó)市場(chǎng)之后，只注重將國(guó)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)照搬到國(guó)外，忽視了東道國(guó)市場(chǎng)的特點(diǎn)，則可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)整合的混亂和成本費(fèi)用的增加，引發(fā)新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.人力資源整合引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。銀行并購(gòu)活動(dòng)發(fā)生后，目標(biāo)企業(yè)原來(lái)的員工可能由于內(nèi)心本能的抵觸或是外部環(huán)境的變化而產(chǎn)生對(duì)未來(lái)職業(yè)安全的憂慮，而且銀行也常常出于戰(zhàn)略發(fā)展的考慮對(duì)目標(biāo)企業(yè)原有的產(chǎn)品業(yè)務(wù)和組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行較大調(diào)整。這些變化都容易引起員工消極怠工、人浮于事甚至大量?jī)?yōu)秀人才的集體逃離，不僅造成了人力資產(chǎn)的流失，增加了銀行的管理成本，還影響了整合后企業(yè)的正常運(yùn)行，降低了預(yù)期收益。

3.企業(yè)文化整合引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)文化是企業(yè)在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中逐漸形成的，是企業(yè)核心價(jià)值觀的體現(xiàn)。并購(gòu)發(fā)生后，不同的企業(yè)文化背景必然導(dǎo)致在經(jīng)營(yíng)風(fēng)格、管理模式、價(jià)值取向上的巨大差異甚至存在發(fā)生沖突的可能。如果不能有效的處理好雙方的文化差異，取長(zhǎng)補(bǔ)短，則很可能影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，造成財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)。

4.財(cái)務(wù)整合引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)整合的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于：并購(gòu)時(shí)銀行融資、支付風(fēng)險(xiǎn)的延續(xù)和目標(biāo)企業(yè)不良資產(chǎn)處置。銀行前期若是采取同業(yè)拆借融資和現(xiàn)金支付，則可能導(dǎo)致并購(gòu)后債務(wù)到期和營(yíng)運(yùn)資金不足的問(wèn)題。對(duì)于目標(biāo)公司那部分流動(dòng)性差、回收期長(zhǎng)的不良資產(chǎn)，如果不能妥善處理，則可能招致新的虧損風(fēng)險(xiǎn)，加重企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。

四、案例分析

2007年爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)，使西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)遭受嚴(yán)重打擊，許多銀行的市值大幅縮水。在這一背景下，民生銀行決定拓展國(guó)際市場(chǎng)，其目標(biāo)就是一家美國(guó)本土銀行――美國(guó)聯(lián)合銀行控股公司（以下簡(jiǎn)稱聯(lián)合銀行）。

（一）并購(gòu)雙方簡(jiǎn)介

并購(gòu)方――民生銀行成立于1996年，是中國(guó)第一家民營(yíng)的、全國(guó)性的股份制商業(yè)銀行。民生銀行始終致力于成為“中小企業(yè)專業(yè)的金融服務(wù)商”，小微零售業(yè)務(wù)已經(jīng)成為其最具優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)。目標(biāo)企業(yè)――聯(lián)合銀行成立于1974年，是全美三大華人銀行之一，其主要服務(wù)對(duì)象是美國(guó)華人社區(qū)的居民，在美國(guó)主要大城市設(shè)有服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。在并購(gòu)發(fā)生前，聯(lián)合銀行總資產(chǎn)額為118億美元，其資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于民生銀行的10%，2007年上半年凈利潤(rùn)5 524萬(wàn)美元，基本每股收益0.55美元。

（二）并購(gòu)過(guò)程

2007年9月，民生銀行召開(kāi)董事會(huì)，決定對(duì)聯(lián)合銀行實(shí)施分步并購(gòu)。2008年3月，民生銀行以9 690萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)聯(lián)合銀行定向增發(fā)的約540萬(wàn)新股，民生銀行完成首次注資后，占聯(lián)合銀行總股本的4.9%。2008年12月民生銀行再次注資3 000萬(wàn)美元，使其對(duì)聯(lián)合銀行的持股比例增至9.9%。隨后，民生銀行本應(yīng)按計(jì)劃繼續(xù)注資以將其對(duì)聯(lián)合銀行的持股比例提升至20%，但在2009年9月，聯(lián)合銀行突然公告，承認(rèn)前管理層故意隱瞞公司真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，給投資者帶來(lái)了損失的風(fēng)險(xiǎn)。于是，2009年11月聯(lián)合銀行被美國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管當(dāng)局勒令永久性停業(yè)。在此期間，民生銀行曾向美聯(lián)儲(chǔ)申請(qǐng)繼續(xù)完成注資計(jì)劃，但遭到拒絕。最終，聯(lián)合銀行落入美國(guó)本土另一家華人銀行――華美銀行的手中。2009年11月10日，民生銀行公告稱，已確認(rèn)兩次注資損失合計(jì)8.24億元人民幣。

（三）民生銀行并購(gòu)聯(lián)合銀行的失敗教訓(xùn)

首先，民生銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃不夠完善。美國(guó)對(duì)于外資并購(gòu)歷來(lái)是以監(jiān)管嚴(yán)苛而著稱的，對(duì)于外資并購(gòu)美國(guó)本土的金融機(jī)構(gòu)更是設(shè)置了重重障礙，這也正是民生銀行申請(qǐng)第三次注資被無(wú)理拒絕的原因。而且，即使民生銀行最終能夠完成這筆并購(gòu)，聯(lián)合銀行作為在美國(guó)銀行業(yè)非主流的華人銀行，對(duì)民生銀行希望開(kāi)拓美國(guó)本土市場(chǎng)計(jì)劃也是幫助有限。

其次，民生銀行對(duì)聯(lián)合銀行的估值偏高。在民生銀行2008年3月完成首次注資后不久，由于金融危機(jī)的加重，聯(lián)合銀行的股價(jià)開(kāi)始大幅下降，至2008年8月已降至每股5.16美元，相較于最初的收購(gòu)價(jià)每股17.79美元，跌幅超過(guò)70%。然而，民生銀行卻把這看成繼續(xù)買入的絕好時(shí)機(jī)，并于2008年12月再次注資3 000萬(wàn)美元。其實(shí)，此前不久聯(lián)合銀行就已經(jīng)出現(xiàn)了呆賬或次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)敞口，但是其管理層卻沒(méi)有公開(kāi)信息，故意隱瞞了巨額的貸款壞賬和呆賬損失，直至2009年9月才被強(qiáng)制披露。

再次，民生銀行并購(gòu)過(guò)程中的支付和匯率風(fēng)險(xiǎn)。民生銀行原本是計(jì)劃以不超過(guò)25億人民幣的資金完成這筆并購(gòu)，交易方式為現(xiàn)金支付。這必然會(huì)導(dǎo)致銀行流動(dòng)性不足和資金鏈吃緊，若因此而進(jìn)行新的融資，這可能引發(fā)新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在此期間，人民幣對(duì)美元匯率由2007年9月的7.52∶1，上升至2009年并購(gòu)終止公告時(shí)的6.83∶1。若以25億元人民幣計(jì)算，則由匯率波動(dòng)造成的損失可能高達(dá)3 400萬(wàn)人民幣。

最后，民生銀行作為首家嘗試并購(gòu)美國(guó)本土銀行的中資銀行，此前并沒(méi)有任何跨境經(jīng)營(yíng)管理的經(jīng)驗(yàn)，而且金融行業(yè)本身的治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理體系就比較繁瑣復(fù)雜。所以，即使民生銀行并購(gòu)成功，其在短期內(nèi)也必然要面對(duì)雙方資源整合帶來(lái)的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

五、中資銀行應(yīng)對(duì)海外并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

從民生銀行并購(gòu)聯(lián)合銀行的失敗中，我們可以看出銀行業(yè)海外并購(gòu)存在著諸多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因既有來(lái)自宏觀層面的，也有來(lái)自微觀層面的。因此，要有效地防范這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就需要從宏觀和微觀兩方面尋找對(duì)策。

（一）宏觀層面對(duì)策

在宏觀層面上，為了支持和鼓勵(lì)銀行的海外并購(gòu)，我國(guó)政府應(yīng)加快完善與銀行業(yè)海外并購(gòu)有關(guān)的法律法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)中資銀行海外并購(gòu)的引導(dǎo)和管理。簡(jiǎn)化審批程序，對(duì)銀行給予資金、結(jié)匯、稅收等方面的政策優(yōu)惠。促進(jìn)國(guó)內(nèi)中介服務(wù)公司發(fā)展壯大，推動(dòng)國(guó)內(nèi)中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展國(guó)際交流合作，提升其信息獲取能力和業(yè)務(wù)水平，為中資銀行提供更加專業(yè)的信息服務(wù)和技術(shù)支持。此外，我國(guó)政府還可以利用外交途徑，與他國(guó)政府達(dá)成雙邊或多邊投資保護(hù)協(xié)定，減少我國(guó)銀行在東道國(guó)的政治壁壘。

（二）微觀層面對(duì)策

1.制定切實(shí)可行的戰(zhàn)略規(guī)劃，選擇合適的并購(gòu)目標(biāo)。中資銀行制定海外并購(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)，不能盲目跟風(fēng)，要根據(jù)銀行實(shí)力、發(fā)展需要和市場(chǎng)環(huán)境決定是否海外并購(gòu)。近些年，我國(guó)銀行海外并購(gòu)的成功案例大多發(fā)生在亞洲國(guó)家或是新興的發(fā)展中國(guó)家，這主要是由于文化的相近和對(duì)外資并購(gòu)監(jiān)管的寬松。因此，中資銀行海外并購(gòu)可以先考慮上述國(guó)家，在積累了一定的跨國(guó)并購(gòu)和經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)之后，轉(zhuǎn)向進(jìn)軍歐美國(guó)家。同時(shí)，選擇目標(biāo)企業(yè)還可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，既可以考慮業(yè)務(wù)上的互補(bǔ)，又可以利用目標(biāo)企業(yè)的渠道優(yōu)勢(shì)拓展銀行在國(guó)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。此外，還要關(guān)注目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化和法律等方面環(huán)境，熟知東道國(guó)關(guān)于外資并購(gòu)的法律法規(guī)，制定合理的應(yīng)對(duì)措施，提高抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2.全面了解目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，準(zhǔn)確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。首先，中資銀行要理性看待目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表信息，認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)報(bào)表的局限性和風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性，畢竟財(cái)務(wù)報(bào)表反映的只是過(guò)去的經(jīng)營(yíng)成果而不是以后的盈利能力。其次，要通過(guò)組織銀行內(nèi)部專業(yè)人員實(shí)地調(diào)查、聘請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)豐富的第三方中介機(jī)構(gòu)等多種渠道，盡可能多的獲取有關(guān)目標(biāo)企業(yè)核心業(yè)務(wù)、市場(chǎng)戰(zhàn)略規(guī)劃、公司治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理體系和潛在風(fēng)險(xiǎn)等方面的信息，并且驗(yàn)證這些信息的真實(shí)性。最后，可以嘗試采用實(shí)物期權(quán)法和收益現(xiàn)值法對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，得出一個(gè)相對(duì)準(zhǔn)確的企業(yè)價(jià)值。

3.豐富融資渠道和支付方式，合理利用金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。中資銀行在融資時(shí)要充分考慮目前的資金狀況，核算不同融資方式的成本，合理安排融資結(jié)構(gòu)，盡量降低融資風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)銀行海外并購(gòu)大多使用單一的現(xiàn)金支付方式，而國(guó)際上常見(jiàn)的支付方式還有股票支付、杠桿支付和綜合證券支付等，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)管理的日益規(guī)范，中資銀行可以在談判時(shí)努力嘗試混合支付方式，降低資金壓力帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。中資銀行可以采用一些金融工具，對(duì)沖匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失，例如：簽訂遠(yuǎn)期外匯買賣合同、套期保值、外匯期權(quán)等。

4.重視并購(gòu)后的資源整合，實(shí)現(xiàn)正協(xié)同效應(yīng)。很多企業(yè)并購(gòu)的失敗都是由于并購(gòu)之后不能對(duì)雙方資源進(jìn)行有效整合?？梢?jiàn)，并購(gòu)后的資源整合才是并購(gòu)的關(guān)鍵階段，它決定著中資銀行海外并購(gòu)的最終成敗。銀行可以聘請(qǐng)專業(yè)的整合團(tuán)隊(duì)，為雙方企業(yè)的整合出謀劃策。中資銀行應(yīng)根據(jù)原先制定的并購(gòu)規(guī)劃穩(wěn)步推進(jìn)業(yè)務(wù)、組織、人力、財(cái)務(wù)和文化等方面的融合。要在保持目標(biāo)企業(yè)核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，避免核心人才流失，尊重目標(biāo)企業(yè)文化的基礎(chǔ)上，將我們的強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)、優(yōu)秀人才、先進(jìn)管理理念和財(cái)務(wù)管理體系帶入目標(biāo)企業(yè)之中。最終形成業(yè)務(wù)上優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、人員上團(tuán)結(jié)互助、文化上相互理解和尊重以及管理上高效統(tǒng)一的正協(xié)同效應(yīng)。

參考文獻(xiàn)：

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第9篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例研究范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)工程咨詢 風(fēng)險(xiǎn)管理措施

一、何謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)密切相關(guān)。建筑工程咨詢業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)和其企業(yè)效益密不可分，因其工程風(fēng)險(xiǎn)較大，在建筑咨詢活動(dòng)中必然要更高的經(jīng)濟(jì)報(bào)酬，這是一種客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，具有不可抗拒性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還具有客觀性、綜合性、可計(jì)量性、對(duì)稱性、可側(cè)定性以及相對(duì)性等顯著特征。

工程咨詢是指遵循獨(dú)立、科學(xué)、公正的原則，運(yùn)用工程技術(shù)、科學(xué)技術(shù)、經(jīng)濟(jì)管理和法律法規(guī)等多學(xué)科方面的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，為政府部門、項(xiàng)目業(yè)主及其他各類客戶的工程建設(shè)項(xiàng)目決策和管理提供咨詢活動(dòng)的智力服務(wù)，涉及各個(gè)階段投產(chǎn)或交付使用后的評(píng)價(jià)等工作。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是工程咨詢企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中一種客觀存在的現(xiàn)象，并不以人的意志為轉(zhuǎn)移，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中資金運(yùn)作的必然產(chǎn)物。財(cái)務(wù)活動(dòng)具有其復(fù)雜性，其所存在的大環(huán)境又具有多變性，而人們對(duì)于財(cái)務(wù)的認(rèn)知也存在一定的誤區(qū)，這些事構(gòu)成工程咨詢企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。

從財(cái)務(wù)、技術(shù)以及人文三個(gè)角度進(jìn)行綜合性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。著重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的沖擊、影響及其原因的分析即為財(cái)務(wù)導(dǎo)向型的風(fēng)險(xiǎn)管理；著重對(duì)其安全技術(shù)方面的研究管理即為技術(shù)導(dǎo)向的風(fēng)險(xiǎn)管理；而人文導(dǎo)向的風(fēng)險(xiǎn)管理著重于管理人們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度、認(rèn)識(shí)、反應(yīng)等方面。

二、工程咨詢企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在問(wèn)題分析

（一）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理性分析

屬性結(jié)構(gòu)的不合理和期限結(jié)構(gòu)的不合理是我國(guó)工程咨詢企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理的主要體現(xiàn)。

在工程咨詢企業(yè)負(fù)債過(guò)多，甚至超過(guò)其本身資產(chǎn)的情況下，企業(yè)要想活動(dòng)經(jīng)濟(jì)利益，則要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。如果發(fā)生意外情況，企業(yè)所面臨的償還債務(wù)的壓力便會(huì)成倍的增加。這就是屬性結(jié)構(gòu)不合理所帶來(lái)的危害。另外，若企業(yè)的債務(wù)期限小于企業(yè)本身可流動(dòng)資金的期限，當(dāng)企業(yè)面臨須支付大量債款時(shí)，必然會(huì)造成流動(dòng)資金的短缺。導(dǎo)致到期利息或者債務(wù)缺乏足夠的流動(dòng)性資金支付，資金鏈斷裂，從而使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，這些便是屬性結(jié)構(gòu)不合理所帶來(lái)的后果。

（二）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制不健全

在企業(yè)面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)預(yù)警機(jī)制能迅速反映，使企業(yè)可以及時(shí)處理出現(xiàn)的問(wèn)題，從而避免減少風(fēng)險(xiǎn)和損失。我國(guó)目前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制還不夠完善，主要表現(xiàn)為：

1、忽視定性分析

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建忽視定性分析的重要作用，國(guó)內(nèi)多數(shù)工程咨詢企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都由一小部分人實(shí)施控制，將導(dǎo)致很多影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素?zé)o法進(jìn)行有效量化。為了完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，實(shí)行全面預(yù)警，要求工程咨詢企業(yè)開(kāi)展有效的定性分析。

2、未建立適用的定量分析指標(biāo)體系

我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的定量分析沒(méi)有結(jié)合國(guó)內(nèi)咨詢行業(yè)、市場(chǎng)環(huán)境及企業(yè)自身狀況等實(shí)際情況，而照搬照抄國(guó)外模式的指標(biāo)、權(quán)數(shù)及評(píng)價(jià)指標(biāo)，這樣子的分析結(jié)果必然不符合我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。

3、工程咨詢合同各方存在的風(fēng)險(xiǎn)性分析

有關(guān)工程主要是圍繞簽訂的合同來(lái)實(shí)施的，因此合同的各方也是實(shí)施工程咨詢財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要方面。工程咨詢企業(yè)和工程咨詢?nèi)藛T要有充分的準(zhǔn)備面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行科學(xué)合理的處置。

首先，合同自身存在的風(fēng)險(xiǎn)：包括各項(xiàng)管理制度不健全、投標(biāo)文件的缺陷、決策失誤、不當(dāng)?shù)膱?bào)價(jià)策略、使用低素質(zhì)員工、工程技術(shù)的缺陷等所導(dǎo)致工程的質(zhì)量安全事故或工期拖延等風(fēng)險(xiǎn)。

其次，承包商原因：指承包商是否有類似的經(jīng)驗(yàn)、充裕的有經(jīng)驗(yàn)的人力資源，承包商對(duì)項(xiàng)目組織、合同、技術(shù)、質(zhì)量、費(fèi)用、現(xiàn)場(chǎng)的管理以及與業(yè)主、分包商、供貨商的協(xié)調(diào)能力，出現(xiàn)協(xié)調(diào)或管理不善將會(huì)嚴(yán)重影響項(xiàng)目的進(jìn)行以及項(xiàng)目的盈虧狀況。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施分析

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施分析

首先，必須準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)預(yù)備金，保障經(jīng)濟(jì)管理措施的實(shí)施。工程各方應(yīng)相互配合，協(xié)助工作，降低咨詢風(fēng)險(xiǎn)。

其次，必須嚴(yán)格遵守行業(yè)操作規(guī)范制度，保障專業(yè)技術(shù)措施的運(yùn)用。通過(guò)規(guī)范工程各方的的計(jì)價(jià)行為，堅(jiān)持發(fā)承包計(jì)價(jià)原則和方法，分散風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)。

最后，必須建立責(zé)任賠償制，加強(qiáng)合理的管理。提高企業(yè)各方的風(fēng)險(xiǎn)及責(zé)任意識(shí)，從而提升風(fēng)險(xiǎn)咨詢的質(zhì)量。

（二）建立完善規(guī)范制度

規(guī)章制度的完善為咨詢師營(yíng)造良好的從業(yè)環(huán)境。主要構(gòu)建措施有：①創(chuàng)造良性競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境；②工程咨詢師風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任制度的完善；②咨詢師自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)的加強(qiáng)。

在政府層面和企業(yè)層面共同完善我國(guó)建筑技術(shù)鑒定的機(jī)制。即在不斷完善司法鑒定機(jī)制的同時(shí)構(gòu)建咨詢師工作文件及報(bào)告的收集及管理機(jī)制。

（三）提升工程咨詢師自身綜合素質(zhì)

在發(fā)達(dá)國(guó)家，工程咨詢師如果出現(xiàn)、、收受賄賂等行為，或造成嚴(yán)重失誤時(shí)將面臨被取消從業(yè)資格的懲罰。提升工程咨詢師的綜合素質(zhì)應(yīng)從以下兩個(gè)方面著手：

加強(qiáng)從業(yè)人員的管理應(yīng)以激勵(lì)機(jī)制為基礎(chǔ)。工程咨詢企業(yè)應(yīng)采取長(zhǎng)遠(yuǎn)預(yù)期的激勵(lì)機(jī)制，使咨詢師意識(shí)到與未來(lái)長(zhǎng)期收益相比當(dāng)前利益的微小程度，進(jìn)而產(chǎn)生合作與自律能力。

四、結(jié)語(yǔ)

處理好風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)的關(guān)系是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策的關(guān)鍵，要求以最經(jīng)濟(jì)合理的方式應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，制定管理辦法。風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)而復(fù)雜的過(guò)程，加之所處外部環(huán)境的不同和變化，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況不斷調(diào)整財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，及時(shí)修正，從而達(dá)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的最終目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉晉.工程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理案例研究與分析[J].硅谷,2010;2