投資基金的方式精選(九篇)

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第1篇：投資基金的方式范文

關(guān)鍵詞：開(kāi)放式基金；投資；收益；風(fēng)險(xiǎn)

證券投資基金簡(jiǎn)稱(chēng)基金，基金發(fā)源于英國(guó)，興盛于美國(guó)，現(xiàn)已成為金融市場(chǎng)不可缺少的一種證券投資工具。基金按照運(yùn)作方式不同，分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。中國(guó)基金業(yè)相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言起步較晚，但是發(fā)展卻較為猛烈。1998年3月，兩只封閉式基金：基金開(kāi)元和基金金泰拉開(kāi)了中國(guó)證券投資基金試點(diǎn)的序幕，2010年9月隨著中國(guó)第一只開(kāi)放式基金華安創(chuàng)新的誕生，封閉式基金逐漸被開(kāi)放式基金代替。世界基金業(yè)發(fā)展的歷史就是一部從封閉式基金走向開(kāi)放式基金的歷史，開(kāi)放式基金越來(lái)越成為基金中的主流。

目前，開(kāi)放式基金已成為國(guó)際基金市場(chǎng)的主流品種，美國(guó)、英國(guó)、香港和臺(tái)灣的基金市場(chǎng)均有90%以上是開(kāi)放式基金。截至2010年12月初，中國(guó)開(kāi)放式基金已達(dá)到586只。開(kāi)放式基金可謂琳瑯滿(mǎn)目，基金投資者如何投資開(kāi)放式基金，如何利用開(kāi)放式基金這一投資工具獲得收益？已是我們不得不思考的問(wèn)題。

一、正確認(rèn)識(shí)開(kāi)放式基金

基金是一種證券投資工具，反映的是一種信托關(guān)系，他有別于股票、債券，是一種間接的證券投資方式。投資者是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金單位而間接投資于證券市場(chǎng)。開(kāi)放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時(shí)增減，投資者可以按照基金的報(bào)價(jià)在國(guó)家規(guī)定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回基金單位的一種基金。其具有以下特點(diǎn)：

1．專(zhuān)業(yè)管理，提高收益?；鹂堪l(fā)行基金單位，將眾多投資者的資金集中起來(lái)進(jìn)行共同投資，資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。避免了單個(gè)投資者因資金有限、交易量小而產(chǎn)生交易成本較高的問(wèn)題。基金公司也就是基金管理人，配備了大量的投資專(zhuān)家，由投資專(zhuān)家來(lái)運(yùn)作、管理，并專(zhuān)門(mén)投資于證券市場(chǎng)。他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識(shí)，而且在投資領(lǐng)域也積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能夠正確把握市場(chǎng)脈搏，提高投資收益率。

2．組合投資，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。法律規(guī)定，基金必須通過(guò)投資組合，達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，以保證投資人相對(duì)穩(wěn)定的收益。證券投資基金通過(guò)匯集眾多中小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實(shí)力?？梢酝瑫r(shí)把投資者的資金分散投資于各種股票，使某些股票跌價(jià)造成的損失可以用其他股票漲價(jià)的盈利來(lái)彌補(bǔ)，分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。

3．利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)?；鹜顿Y者是基金的所有者，基金投資收益扣除相關(guān)費(fèi)用后的盈余，按照各個(gè)投資者所持份額比例進(jìn)行分配。收益大家一起分享，損失大家共同承擔(dān)。開(kāi)放式基金與封閉式基金相比，開(kāi)放式基金具有發(fā)行數(shù)量沒(méi)有限制、買(mǎi)賣(mài)價(jià)格以資產(chǎn)凈值為準(zhǔn)、在柜臺(tái)上買(mǎi)賣(mài)和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小等特點(diǎn)，特別適合于中小投資者進(jìn)行投資。在中國(guó)，每份基金單位面值為人民幣1元?；鹱畹屯顿Y額一般較低，投資者可以根據(jù)自己的財(cái)力，多買(mǎi)或少買(mǎi)基金單位，從而解決了中小投資者“錢(qián)不多、入市難”的問(wèn)題。對(duì)開(kāi)放式基金而言，投資者既可以向基金管理人直接申購(gòu)或贖回基金，也可以通過(guò)證券公司等銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)申購(gòu)或贖回，或委托投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)代為買(mǎi)賣(mài)。 正是因?yàn)檫@些方便因素，開(kāi)放式基金受到了廣大投資者的青睞。

二、開(kāi)放式基金投資失誤的原因

為什么投資者抱著共同的夢(mèng)想，結(jié)果有人賺錢(qián)，有人賠本。即使投資同樣的基金，照樣“有人歡喜有人憂”。仔細(xì)分析，發(fā)現(xiàn)有以下原因：

1.選擇基金公司失誤?；鸸緦?duì)基金的管理，依靠公司投研團(tuán)隊(duì)的操作，主要由基金經(jīng)理和幫基金經(jīng)理收集信息、搞研究、打下手的人組成，基金投研團(tuán)隊(duì)的信息搜集是否正確，信息綜合分析是否科學(xué)，基金經(jīng)理的投資操作是否合理等，直接影響投資者的投資收益。管理不規(guī)范，存在老鼠倉(cāng)的基金公司，勢(shì)必?fù)p害基金投資者的利益。不了解基金管理公司的綜合管理水平，盲目選擇該公司基金，自然就不會(huì)有理想的投資收益。 選擇基金失誤。有一部分人，只看基金單位凈值，不看收益率；或只看單位凈值變化，不看分紅狀況，以為單位凈值高的基金就是好基金。另有一些人，為了追求份額多，一味選擇低凈值基金。還有一部分人盲目追捧新基金，豈不知新基金無(wú)歷史業(yè)績(jī)可供參考，基金的管理者是否有投資經(jīng)驗(yàn)，能否給你一個(gè)驚喜，這些還都是未知數(shù)?；鹨?guī)模大小也是基金選擇的一個(gè)重要因素，有些人一味地選擇規(guī)模大的基金，認(rèn)為大規(guī)模的基金保險(xiǎn)可靠。殊不知，基金規(guī)模太大，在一定程度上，經(jīng)營(yíng)的靈活性會(huì)受到限制。小規(guī)模的基金，有時(shí)雖然可能面臨清盤(pán)的危險(xiǎn)，但它又有船小好掉頭的優(yōu)勢(shì)。 進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)選錯(cuò)。追高殺跌是股民的一貫錯(cuò)誤做法，在基金投資方面，當(dāng)然也不例外。有些投資者盲目進(jìn)出，必然要因盲目而付出代價(jià)[1]。股票、債券型開(kāi)放式基金，申購(gòu)和贖回遵循“未知價(jià)”交易原則，因此，投資者在申購(gòu)或贖回時(shí)，并不能及時(shí)獲得成交價(jià)格。選錯(cuò)進(jìn)出場(chǎng)時(shí)間，買(mǎi)進(jìn)價(jià)格高于理想的價(jià)格，賣(mài)出價(jià)格低于希望的價(jià)格，這些事也就屢見(jiàn)不鮮了。按照基金的“金額申購(gòu)，份額贖回”原則，高價(jià)格買(mǎi)進(jìn)的基金，所得的份額自然就減少了，同等分紅條件下，投資收益就會(huì)降低。 投資期限選錯(cuò)。沒(méi)有正確把握買(mǎi)入和賣(mài)出時(shí)機(jī)，投資期限選錯(cuò)，自然會(huì)增加投資成本，降低投資收益?；鹗且环N中長(zhǎng)期投資工具，要求投資者具有一定的定力，也就是說(shuō)不要這周買(mǎi)，下周賣(mài)。受中國(guó)2007年單邊牛市的影響，一些基金投資者產(chǎn)生了急于獲利的情緒，把基金當(dāng)股票來(lái)操作。

三、投資基金的對(duì)策

1.科學(xué)選擇基金。第一，要選擇好的基金公司。事實(shí)表明，中國(guó)股市在特定階段的投資理念都會(huì)出現(xiàn)輪動(dòng)，在恰當(dāng)時(shí)機(jī)實(shí)現(xiàn)理念創(chuàng)新，可能收到很好的效果。而這取決于基金公司對(duì)市場(chǎng)的判斷。選擇正規(guī)的、有經(jīng)驗(yàn)的基金團(tuán)隊(duì)，更要選擇好的基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理是替投資者代雇代管理負(fù)責(zé)操盤(pán)的投資高手，他的操作，對(duì)基金的收益率影響巨大。第二，要選擇好基金。首先，要了解基金的收益來(lái)源包括兩部分，一部分是基金凈值增長(zhǎng)：開(kāi)放式基金所投資的股票或債券升值或獲取紅利、股息、利息等導(dǎo)致基金單位凈值的增長(zhǎng)，而基金單位凈值上漲以后，投資者賣(mài)出基金單位數(shù)時(shí)所得到的凈值差價(jià)，也就是投資的毛利。毛利扣掉買(mǎi)基金時(shí)的申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)用就是真正的投資收益。 另一部分是基金分紅收益：投資者獲得的分紅也是獲利的組成部分。由于基金在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)格不同。有些基金追求短期收益，有些追求長(zhǎng)期收益。有些基金喜歡給投資者早分紅，少積累；有些喜歡少分紅，多積累。因此，投資者只看基金單位凈值很難判斷基金的優(yōu)劣。要將基金單位凈值、累計(jì)凈值和分紅狀況結(jié)合起來(lái)，綜合判斷，才可能在眾多良莠不齊的基金中遴選出好的基金。其次，基金的排名情況，可以作為我們選擇投資基金的參考 。有專(zhuān)家認(rèn)為，如果一只基金能連續(xù)三年以上，將業(yè)績(jī)保持在同類(lèi)基金排名的1/3以?xún)?nèi)，基本上就屬于信得過(guò)的基金公司和基金經(jīng)理。投資者還需要分析基金的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格和持股狀況，分析該基金歷史凈值增長(zhǎng)水平及穩(wěn)定性。歷史凈值增長(zhǎng)情況和穩(wěn)定性是基金以往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，雖然不能完全說(shuō)明未來(lái)的情況，但是基金投資思路的延續(xù)性和連貫性，必然影響基金的未來(lái)收益水平。 科學(xué)選擇進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)。與股票、債券相比，基金投資的費(fèi)用較高。認(rèn)購(gòu)或申購(gòu)時(shí)，要付認(rèn)購(gòu)費(fèi)（申購(gòu)）費(fèi)，贖回還要付贖回費(fèi)，而且費(fèi)率較高。所以反復(fù)的買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，無(wú)形中就加大了基金投資成本。投資者要經(jīng)常了解經(jīng)濟(jì)信息，了解宏觀市場(chǎng)，不要頻繁的買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出。但也不是說(shuō)，持有時(shí)間越長(zhǎng)，收益就越大。2008年那場(chǎng)金融危機(jī)，果斷清倉(cāng)的基民們就收入不菲。真是“該出手時(shí)就出手”。進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇正確，會(huì)提高基金的投資收益。以股票型開(kāi)放式基金為例：進(jìn)場(chǎng)時(shí)，希望價(jià)格低一些，這樣，同樣的資金，就可以多買(mǎi)些份額。實(shí)際操作就需要結(jié)合股票市場(chǎng)來(lái)分析，如果股指在低谷，后市又有反彈趨勢(shì)，而當(dāng)天股市又在下跌，就可以大膽的買(mǎi)進(jìn)。當(dāng)股市漲到高點(diǎn)了，后市又有大幅調(diào)整趨勢(shì)時(shí)，明智的選擇就是“落袋為安”了。 選擇適合自己的基金?；痤?lèi)別很多，不同的投資理念，不同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，會(huì)讓投資者眼花繚亂。投資者要根據(jù)自己的資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)耐受能力，科學(xué)選擇基金，選擇適合自己的基金。如果你喜歡冒風(fēng)險(xiǎn)，希望獲得高收益的投資，就可以選擇股票基金或成長(zhǎng)型基金；若是保守一些，追求穩(wěn)定的收入，就應(yīng)選擇債券基金或收入型基金。 選擇基金資產(chǎn)組合，分散風(fēng)險(xiǎn)?；旌洗钆洳煌?lèi)型、不同基金公司、不同風(fēng)格的基金，構(gòu)建低風(fēng)險(xiǎn)定投組合，可以有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受力確定一個(gè)明確的投資目標(biāo)，選擇業(yè)績(jī)較穩(wěn)定的基金構(gòu)成核心組合 。一般來(lái)說(shuō)，大盤(pán)平衡型基金較適合長(zhǎng)期投資的核心組合，在核心組合以外，不妨買(mǎi)進(jìn)一些行業(yè)基金、新興基金，以實(shí)現(xiàn)投資多元化并增加整個(gè)基金組合的收益。注意基金組合不宜太分散，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好持有三至五只優(yōu)質(zhì)而投資風(fēng)格不接近的基金為佳。

選擇好的基金，選擇適合自己的開(kāi)放式基金，可以為投資者帶來(lái)理想的收益，同時(shí)也會(huì)伴隨一定的風(fēng)險(xiǎn)。投資者只有正確把握市場(chǎng)脈搏，學(xué)會(huì)理性的分析，科學(xué)地選擇，才可能在變幻莫測(cè)的基金市場(chǎng)獲得理想的收益。

參考文獻(xiàn)

[1]孫可娜.證券投資理論與實(shí)務(wù)[M].北京：高等教育出版社，2009：230. 轉(zhuǎn)貼于

王亞卓.基金投資五星策略[M].北京：企業(yè)管理出版社，2010：13.

第2篇：投資基金的方式范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資信托基金 模式 案例分析

一、引言

房地產(chǎn)投資信托基金（簡(jiǎn)稱(chēng)REITs）源于20世紀(jì)60年代美國(guó)，目前REITs在全球各國(guó)家法應(yīng)用。REITs屬于資產(chǎn)證券化的一種方式。1965年，首只REITs 在紐約證券交易所上市交易。同時(shí)，歐洲市場(chǎng)上也出現(xiàn)了REITs。日本、韓國(guó)、新加坡相繼在2001年、2002年發(fā)行REITs；2003年，香港證監(jiān)會(huì)頒布了《房地產(chǎn)投資信托基金守則》推出REITs。在REITs資產(chǎn)證券化中各國(guó)根據(jù)自身的特點(diǎn)在運(yùn)作模式，投資目標(biāo)，收入分配等方面做出相應(yīng)的調(diào)整，制定出符合自身國(guó)家特點(diǎn)的REITs。我國(guó)目前REITs尚處于起步階段并無(wú)上市發(fā)行，產(chǎn)品設(shè)計(jì)還在進(jìn)一步完善中，并且對(duì)其發(fā)行和法規(guī)的制定要進(jìn)行雙重的考慮和考驗(yàn)。近年來(lái)，REITs的主要研究集中在運(yùn)作模式、業(yè)務(wù)性能多樣化投資管理戰(zhàn)略化和投資收益問(wèn)題上，完善的運(yùn)作組織模式和良好的業(yè)績(jī)及投資回報(bào)決定了房地產(chǎn)信托基金的規(guī)模和效績(jī)，業(yè)務(wù)性能多樣化投資管理戰(zhàn)略化保證了REITs的穩(wěn)定收益及資產(chǎn)增值。在REITs產(chǎn)品不斷演變的的過(guò)程中這三大核心將對(duì)地產(chǎn)融資起到推進(jìn)作用，以此來(lái)吸引投資和流動(dòng)性資金。因此，通過(guò)對(duì)REITs的研究可以給房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展打開(kāi)融資大門(mén)，真正實(shí)現(xiàn)不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)的流通，為房地產(chǎn)企業(yè)謀求更大發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的資金支持，同時(shí)還能帶動(dòng)其他產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，創(chuàng)造新的財(cái)富空間。本文以嘉德商用中國(guó)信托基金為案例，從投融資的角度來(lái)研究REITs的運(yùn)作模式問(wèn)題。

二、中國(guó)信托基金（CRCT）的基本情況

（ 一 ）嘉德商用中國(guó)信托基金的背景 嘉德商用中國(guó)信托基金，簡(jiǎn)稱(chēng)CRCT，是新加坡嘉德置地旗下一只私幕基金，于2006年12月8日在新加坡上市。該基金的目標(biāo)是長(zhǎng)期投資于由中國(guó)零售商場(chǎng)組成的多樣化資產(chǎn)組合，由戰(zhàn)略性地布局于中國(guó)五個(gè)城市的7所零售商場(chǎng)組成?？偪沙鲎饷娣e約為41.3萬(wàn)平方米?；饐挝怀钟蟹矫妫珻RCT的基金單位中有不超過(guò)46.7%的份額，將公開(kāi)發(fā)售給海內(nèi)外的機(jī)構(gòu)和其他投資者，以及新加坡國(guó)內(nèi)公眾。其余部分由國(guó)際戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)，包括嘉德置地、嘉茂商產(chǎn)信托、大東人壽保險(xiǎn)有限公司、荷蘭養(yǎng)老基金等大股董。投資回報(bào)方面，目前新加坡本土的股息派發(fā)回報(bào)率大約是4%、5%，CRCT所提供的股息派發(fā)回報(bào)率約6%至7%，嘉德方面認(rèn)為兩個(gè)百分點(diǎn)的溢價(jià)將足以彌補(bǔ)新加坡和中國(guó)兩地在稅務(wù)、匯率等方面的差距。

（ 二 ）CRCT的基本運(yùn)作 CRCT是REITs品種中的特殊化，我國(guó)目前還沒(méi)有完善的投資基金信托法，但其在我國(guó)具有限制性的信托法律的特殊背景下，以契約型運(yùn)作模式為主導(dǎo)，采用離岸、在岸兩極操作的新型運(yùn)作模式，這種運(yùn)作模式的關(guān)鍵在于采用了在岸特殊目的載體，即在中國(guó)先成立一家外商獨(dú)資企業(yè)，持有凱德置地的零售概念物業(yè)，再以在巴巴多斯成立的離岸公司SPV持有這家外商獨(dú)資公司股權(quán)，CRCT則通過(guò)收購(gòu)在巴巴多斯注冊(cè)的SPV持有的這些在岸公司的權(quán)益，把這SPV內(nèi)的七個(gè)物業(yè)納入資產(chǎn)池內(nèi)，繼而包裝上市。這種運(yùn)作模式很好的規(guī)避了我國(guó)171號(hào)文件中禁止離岸控股公司直接持有國(guó)內(nèi)物業(yè)的規(guī)定，既而得以成功上市。CRCT在業(yè)務(wù)性能方面，資產(chǎn)持有人所持有的投資組合中所有的商場(chǎng)都處于交通便利，人口稠密的聚集區(qū)，并為當(dāng)?shù)靥峁┆?dú)特及一站式的家庭購(gòu)物，餐飲及娛樂(lè)場(chǎng)所，這些商場(chǎng)租戶(hù)大多為簽下整租租約或長(zhǎng)期租約的國(guó)際及國(guó)內(nèi)知名零商，為基金單位持有人提供穩(wěn)定及可增長(zhǎng)回報(bào)。投資管理戰(zhàn)略方面，基金資產(chǎn)管理者的主要目標(biāo)是通過(guò)有效的資產(chǎn)管理為基金單位持有人的每個(gè)基金單位帶來(lái)穩(wěn)的分紅收入，且這些分紅具備可長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的潛力。同時(shí)資產(chǎn)管理人擬通過(guò)多樣化的投資策略，將分布于中國(guó)的房地產(chǎn)資產(chǎn)投資組合發(fā)揮最大的經(jīng)濟(jì)效益。CRCT的回報(bào)率是相當(dāng)可觀的，2006年至2007年年底基金單位持有人所得到的總回報(bào)達(dá)96.3%，在其投資價(jià)值的匯報(bào)中明顯顯示承租率的攀升，體現(xiàn)了投資者對(duì)該基金是未來(lái)收益是相當(dāng)看好的，此外增值策略的評(píng)估更加顯示了其超值的投資回報(bào)。通過(guò)對(duì)案例的介紹我們可以看到CRCT這個(gè)成功的案例充分體現(xiàn)了REITs的未來(lái)可行性。它的建立充分反映了嘉德如何成功將其完整的房地產(chǎn)價(jià)值鏈配置到不同地區(qū)，并將為外資如何成功收購(gòu)、發(fā)展、管理商用物業(yè)提供有效范本。下面我們就對(duì)CRCT進(jìn)行具體的刨析。

三、中國(guó)信托基金（CRCT）模式的案例分析

（ 一 ）CRCT運(yùn)作模式現(xiàn)狀 CRCT的運(yùn)作模式是由新加坡S-REITs運(yùn)作模式演變而來(lái)的，通過(guò)對(duì)新加坡S-REITs的運(yùn)作模式的了解能夠使我們更好的對(duì)案例進(jìn)行分析。圖（1）為新加坡S-REITs的運(yùn)作模式。CRCT運(yùn)作模式為房地產(chǎn)投資信托基金契約模式，總部設(shè)在新加坡通過(guò)直接或間接的持有一個(gè)或一個(gè)以上SPVS后組成信托產(chǎn)品，向投資者發(fā)放信托單位。融資后的資金投資與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)及項(xiàng)目資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)。CRCT無(wú)獨(dú)立法人資格，聘任CRCT資產(chǎn)管理有限公司為信托管理人主要負(fù)責(zé)CRCT的投資策略、財(cái)務(wù)管理以及房地產(chǎn)資產(chǎn)的收購(gòu)和出售等。同時(shí)聘任凱德華聯(lián)及凱德商業(yè)房地產(chǎn)管理公司管理所購(gòu)房地產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)，主要是負(fù)責(zé)物業(yè)的出租及維修等日常管理。CRCT的委托匯豐機(jī)構(gòu)信托服務(wù)有限公司為受托人持有CRCT資產(chǎn)，并代表投資者的利益。CRCT持有，管理房地產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)的收入，扣除支付給受托人，信托管理人，房地產(chǎn)管理人的費(fèi)用后，100%全部作為股利形式發(fā)放給投資者。

（ 二 ）CRCT運(yùn)作模式分析 REITs融資化道路中運(yùn)作組織模式的設(shè)計(jì)規(guī)劃起決定性的作用，CRCT與以往的REITs不同，在我國(guó)特殊的制度背景下采用了離岸，在岸的雙重特殊運(yùn)作模式。

（1）CRCT的組織運(yùn)作模式圖。

由于CRCT的制度背景特殊，決定了其運(yùn)作模式也不同于新加坡以往的REITs。復(fù)雜的運(yùn)作模式同時(shí)也將CRCT推向了。

（2）CRCT運(yùn)作模式中信托關(guān)系的運(yùn)作分析。CRCT信托關(guān)系中具體分為三大部分：一是基金持有人?；鸪钟腥艘彩鞘芤嫒?，為CRCT資產(chǎn)的最終擁有人，義務(wù)為在申購(gòu)基金份額時(shí)足額支付認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)并對(duì)資產(chǎn)負(fù)有限責(zé)任，即一切投資風(fēng)險(xiǎn)均由投資者自行負(fù)擔(dān)；同時(shí)享有贖回或者轉(zhuǎn)讓持有的基金份額；分享基金收益；向基金管理機(jī)構(gòu)查詢(xún)有關(guān)資料，如公開(kāi)說(shuō)明書(shū)、財(cái)務(wù)報(bào)告等信息資料；通過(guò)基金份額持有人大會(huì)參與一些涉及切身利益的重大問(wèn)題的決策，并行使表決權(quán)。二是基金管理人。CRCT資產(chǎn)管理公司為CRCT的基金管理人。CRCT資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)CRCT的房地產(chǎn)資產(chǎn)項(xiàng)目的投資、融資、收購(gòu)、處置，主要物業(yè)內(nèi)容包括：物業(yè)管理（建立經(jīng)營(yíng)預(yù)算和年度工作計(jì)劃，為經(jīng)營(yíng)管理、銷(xiāo)售和維修的有關(guān)財(cái)產(chǎn)提供業(yè)務(wù)預(yù)算和年度計(jì)劃統(tǒng)籌，審查和保障資產(chǎn)安全，維護(hù)會(huì)計(jì)賬簿和資產(chǎn)記錄方面的有關(guān)財(cái)產(chǎn)運(yùn)作），租賃管理（提供租賃策略和租約洽談，具有資產(chǎn)租賃許可權(quán)和特許權(quán)，監(jiān)督和控制所有收賬務(wù)和收據(jù)及應(yīng)收與應(yīng)付的有關(guān)財(cái)產(chǎn)記錄），營(yíng)銷(xiāo)和促銷(xiāo)方案（每一項(xiàng)目的物業(yè)經(jīng)理人將有專(zhuān)責(zé)人員，為每一個(gè)相關(guān)的財(cái)產(chǎn)和銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的人員提供專(zhuān)業(yè)知識(shí)，統(tǒng)籌計(jì)劃銷(xiāo)售方案與主要租戶(hù)建立戰(zhàn)略統(tǒng)籌關(guān)系）。CRCT支付的經(jīng)理人管理費(fèi)基礎(chǔ)費(fèi)用為每半年基金交割后價(jià)值的0.025%，除此之外還包括業(yè)績(jī)費(fèi)用和授權(quán)投資管理費(fèi)分別為0.4%和0.05%。業(yè)務(wù)管理費(fèi)用是根據(jù)0.1%的CRCT資產(chǎn)相應(yīng)收取一定的管理費(fèi)用。三是基金托管人。基金托管人也稱(chēng)基金管理受托人，匯豐機(jī)構(gòu)信托服務(wù)（新加坡）有限公司，作為CRCT的受托人，獨(dú)立與CRCT資產(chǎn)管理公司，具有穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，實(shí)繳資本達(dá)100萬(wàn)，對(duì)CRCT的基金單位具有控股性，保障投資者及基金單位持有人的一切利益。此外CRCT還對(duì)受托人的其他職能權(quán)利和義務(wù)做了規(guī)定。新加坡金融管理局代表公司登記機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)信托的審批。匯豐機(jī)構(gòu)信托服務(wù)（新加坡）有限公司受托人的管理費(fèi)用最多為每半年基金價(jià)值的0.003%，最低為每月15000美圓。從以上分析可看出：在CRCT運(yùn)作模式的信托關(guān)系中投資人與基金管理人之間的關(guān)系是委托人、受益人與受托人之間的關(guān)系，基金管理人和基金托管人為委托人和受托人之間的關(guān)系，投資人和基金托管人的關(guān)系是收益人與受托人的關(guān)系，基金托管人和基金投資人分別作為受托人和受益人，決定了基金托管人對(duì)保障基金投資人的權(quán)益負(fù)有不可推卸的責(zé)任。在契約型基金出現(xiàn)問(wèn)題、基金持有人利益遭受非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致?lián)p失的時(shí)候，基金投資人除向基金管理人索償外，還可以向基金托管人提出索償。

（3）運(yùn)作模式中在岸、離岸股權(quán)關(guān)系的運(yùn)作分析。在岸股權(quán)關(guān)系運(yùn)作模式：在岸公司顧名思義是指外商投資者在我國(guó)投資設(shè)立的外商投資企業(yè)。CRCT運(yùn)作模式中，新加坡嘉德置地為了能夠進(jìn)入中國(guó)地產(chǎn)零售市場(chǎng)對(duì)其進(jìn)行投資并打包上市，根據(jù)中國(guó)有關(guān)規(guī)定在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立了在岸具公司（項(xiàng)目公司），其為在中國(guó)境內(nèi)收購(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的特殊載體。項(xiàng)目公司分別對(duì)中國(guó)境內(nèi)的一個(gè)投資組合中的六項(xiàng)資產(chǎn)物業(yè)和另外單獨(dú)的一項(xiàng)資產(chǎn)物業(yè)持有相應(yīng)的股權(quán)。境內(nèi)設(shè)立的外商企業(yè)載體中嘉德置地華聯(lián)管理與咨詢(xún)（深圳）有限公司（嘉德置地華聯(lián)）外商獨(dú)資企業(yè)，在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的時(shí)間為2005年5月31日，為北京安貞華聯(lián)商廈、北京望京購(gòu)物中心、鄭州華聯(lián)商廈、呼和浩特金宇購(gòu)物中心的物業(yè)管理經(jīng)理人，其與北京華聯(lián)各持有所管理資產(chǎn)項(xiàng)目及業(yè)務(wù)的50%的股權(quán)。嘉德商業(yè)（上海）管理與咨詢(xún)有限公司外商獨(dú)資企業(yè)，在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)時(shí)間為2002年12月10日，為北京九龍購(gòu)物中心、上海七寶嘉茂購(gòu)物廣場(chǎng)的物業(yè)管理經(jīng)理人，間接全資擁有這兩大資產(chǎn)物業(yè)項(xiàng)目100%的股權(quán)。嘉德置地SZITIC中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)時(shí)間為2005年8月29日，對(duì)蕪湖凱德商業(yè)零售資產(chǎn)項(xiàng)目間接持有51%的控股股權(quán)，余下的49.0 %的股權(quán)由深國(guó)投持有。設(shè)立的3家外商投資企業(yè)，對(duì)所持有股權(quán)的資產(chǎn)物業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行物業(yè)管理服務(wù)和租賃管理服務(wù)。在我國(guó)的特殊制度背景下，CRCT要想收購(gòu)我國(guó)的房地產(chǎn)資產(chǎn)股權(quán)必須先設(shè)立外商投資企業(yè)，而且投資總額超過(guò) 1000 萬(wàn)美元（含 1000 萬(wàn)美元）的，注冊(cè)資本不得低于投資總額的 50%，這使得CRCT將無(wú)法規(guī)避33%的企業(yè)所得稅，并且大幅度的提高了在岸注冊(cè)的資本而這部分資金在短期內(nèi)是無(wú)法抽離中國(guó)市場(chǎng)的。換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，雖然新運(yùn)作模式下內(nèi)地房地產(chǎn)信托稅率高達(dá)33%，但計(jì)算基準(zhǔn)是扣除所有費(fèi)用之后純利的33%，收益也是相當(dāng)可觀的。而所謂的注冊(cè)門(mén)檻問(wèn)題，對(duì)于長(zhǎng)期投資中國(guó)房地產(chǎn)的CRCT來(lái)說(shuō)，50%仍是可以接受的水平，戰(zhàn)略化的投資和中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的高速增長(zhǎng)將會(huì)給CRCT帶來(lái)更多的收益。離岸股權(quán)關(guān)系運(yùn)作模式：在離岸股權(quán)關(guān)系中將會(huì)涉及到離岸公司，所謂離岸公司為非當(dāng)?shù)赝顿Y者在離岸法域依當(dāng)?shù)仉x岸公司法成立的僅能在離岸區(qū)以外區(qū)域進(jìn)行營(yíng)業(yè)活動(dòng)的公司，通常情況下，這類(lèi)被注冊(cè)離岸公司的地區(qū)和國(guó)家與世界發(fā)達(dá)國(guó)家有很好的貿(mào)易關(guān)系。在這些國(guó)家中均具有高度的保密性、減免稅務(wù)負(fù)擔(dān)、無(wú)外匯管制三大特點(diǎn)，因而吸引了眾多商家與投資者選擇海外離岸公司的發(fā)展模式。CRCT離岸設(shè)立公司的特殊目的就是要進(jìn)行對(duì)境內(nèi)物業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)證券化打包上市，所以對(duì)在巴巴多斯設(shè)立的離岸公司稱(chēng)為SPV。在證券行業(yè)，SPV指特殊目的的載體也稱(chēng)為特殊目的機(jī)構(gòu)/公司，其職能是在離岸資產(chǎn)證券化過(guò)程中，購(gòu)買(mǎi)、包裝證券化資產(chǎn)和以此為基礎(chǔ)發(fā)行資產(chǎn)化證券，向國(guó)外投資者融資，即接受發(fā)起人的資產(chǎn)組合，并發(fā)行以此為支持的證券的特殊實(shí)體。CRCT運(yùn)作模式中在境外設(shè)立的巴巴多斯公司 （SPV）通過(guò)收購(gòu)CRCT在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的外商投資企業(yè)持有的資產(chǎn)物業(yè)分別擁有其100%和51%的股權(quán)。CRCT則通過(guò)收購(gòu)三個(gè)在巴巴多斯注冊(cè)的SPV持有的這些在岸公司的權(quán)益，把這三個(gè)SPV內(nèi)的七個(gè)物業(yè)納入資產(chǎn)池內(nèi)，繼而包裝上市。其中巴巴多斯的SPV對(duì)凱德華聯(lián)及凱德商業(yè)的六項(xiàng)業(yè)務(wù)持有100%的股權(quán)，項(xiàng)目公司的收入也將100%的歸與巴巴多斯SPV，對(duì)與蕪湖凱德商業(yè)零售資產(chǎn)項(xiàng)目巴巴多斯SPV采取控股方式對(duì)其51%的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行控股，51%收入歸巴巴多斯SPV所有。巴巴多斯SPV的是具有國(guó)家信用中介的資產(chǎn)證券化的特殊載體，把境內(nèi)資產(chǎn)進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)包裝證券化所有職能都預(yù)先安排外派給在境內(nèi)的三項(xiàng)業(yè)務(wù)公司為其進(jìn)行管理，其資產(chǎn)和負(fù)債基本相等，在CRCT中巴巴多斯SPV是一個(gè)專(zhuān)門(mén)為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化而設(shè)立的信用級(jí)別較高的機(jī)構(gòu)，在資產(chǎn)證券化中扮演著重要角色。基本操作流程就是從資產(chǎn)原始權(quán)益人（即發(fā)起人凱德置地）處購(gòu)買(mǎi)證券化資產(chǎn)，以自身名義發(fā)行資產(chǎn)支持證券進(jìn)行融資，再將所募集到的資金用于償還購(gòu)買(mǎi)發(fā)起人基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)款。巴巴多斯SPV不僅通過(guò)一系列專(zhuān)業(yè)手段降低了證券化的成本，解決了融資困難的問(wèn)題，關(guān)鍵的是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)隔離降低了證券交易中的風(fēng)險(xiǎn)。（4）CRCT與以往REITs運(yùn)作模式對(duì)比分析結(jié)論。通過(guò)對(duì)比分析可以看出，CRCT與以往REITs的運(yùn)作模式的不同之處為，在我國(guó)特殊制度背景下，其利用在岸設(shè)立特殊載體的方式對(duì)我國(guó)的資產(chǎn)物業(yè)進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)，很好的規(guī)避了政策的條令，但由于存在境內(nèi)注冊(cè)的公司，會(huì)產(chǎn)生人員成本和營(yíng)運(yùn)費(fèi)用等支出，這種兩極機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的成本比較高。高額投資不得撤回也將使其資金長(zhǎng)期停留在中國(guó)，但對(duì)于長(zhǎng)期投資的CRCT來(lái)說(shuō)未嘗不是一件好事?？傮w來(lái)說(shuō)，CRCT的運(yùn)作模式有利于其在海外的長(zhǎng)期融資，同時(shí)更有利于其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展。CRCT的運(yùn)作模式成功在于結(jié)合了中國(guó)特殊的制度背景來(lái)設(shè)計(jì)了運(yùn)作模式。

四、CRCT運(yùn)行模式的成功經(jīng)驗(yàn)與啟示

隨著經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)展，銀行貸款壓力劇增且地產(chǎn)融資變的相當(dāng)困難，房地產(chǎn)投資信托基金作為一種新的地產(chǎn)投融資渠道在地產(chǎn)行業(yè)中越來(lái)越顯的重要。CRCT的案例的成功在一次說(shuō)明了一個(gè)好的REITs產(chǎn)品以運(yùn)作模式為基礎(chǔ)，可以使資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的性能大幅度的提升，良好的投資管理戰(zhàn)略理念，對(duì)產(chǎn)品未來(lái)的回報(bào)和資產(chǎn)的增值起到推動(dòng)的作用。REITs產(chǎn)品的運(yùn)作模式與產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)的結(jié)構(gòu)框架類(lèi)似，根據(jù)不同的發(fā)行背景情況設(shè)立不同的運(yùn)作模式，但最終的目的是能夠在運(yùn)作模式下大規(guī)模、高效率的進(jìn)行投融資，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的快速流動(dòng)與運(yùn)轉(zhuǎn)為業(yè)務(wù)性能提供良好的保障。業(yè)務(wù)性能的強(qiáng)化和投資管理的戰(zhàn)略是REITs的關(guān)鍵，沒(méi)有一個(gè)好的資產(chǎn)，投資者是不會(huì)長(zhǎng)期持有的，只有不斷的強(qiáng)化業(yè)務(wù)性能才能使投資者長(zhǎng)期的持有基金，將來(lái)才能給投資者更好的回報(bào)，只有不斷的開(kāi)拓自己的物業(yè)，建立良好的投資管理戰(zhàn)略系統(tǒng)，才能讓投資者滿(mǎn)意。REITs產(chǎn)品的好壞最后由其投資回報(bào)與未來(lái)價(jià)值所鑒定總體來(lái)說(shuō)REITs產(chǎn)品的一般年收益率都在5%以上，而且穩(wěn)定性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)低，是一種很好的投資產(chǎn)品。因此，在這個(gè)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的階段中，REITs無(wú)論從投資還是融資都將是一個(gè)非常好的金融衍生品種。從CRCT案例中我們除了充分的肯定其投資回報(bào)和價(jià)值外還應(yīng)該學(xué)習(xí)其完善的運(yùn)作模式、良好的業(yè)務(wù)性能、長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資管理戰(zhàn)略理念，為我國(guó)未來(lái)REITs上市打下基礎(chǔ)，這才是最重要的。CRCT運(yùn)行模式的成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金選擇帶來(lái)的啟示：從CRCT運(yùn)行模式在中國(guó)的成功，可以看出，只有結(jié)合國(guó)際REITs成功經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)、金融制度與房地產(chǎn)金融工具的發(fā)展現(xiàn)狀，去設(shè)計(jì)RETIs的運(yùn)作模式，才能促進(jìn)RETIs在我國(guó)的成功發(fā)展。我國(guó)房地產(chǎn)投資基金應(yīng)首選信托型運(yùn)作組織形式。在具體實(shí)施上，REITs的投資項(xiàng)目周期一般較長(zhǎng)且需較強(qiáng)的穩(wěn)定性，而且開(kāi)放式REIT在發(fā)行新股時(shí)必須對(duì)現(xiàn)存資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估以確定股價(jià)，多次的評(píng)估又比較困難（特別是權(quán)益型REITs），加之我國(guó)己有封閉式證券投資基金管理經(jīng)驗(yàn)，所以封閉式REIT更適合其發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]田金信、胡乃鵬、楊英杰：《基于優(yōu)勢(shì)分析原理的房地產(chǎn)金融深化研究》，《中國(guó)管理科學(xué)》2007年第10期。

[2]張寒燕：《房地產(chǎn)投資信托（REITs）研究》，《中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院》（2005年）。

[3]中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所：《2004年中國(guó)信托公司經(jīng)營(yíng)藍(lán)皮書(shū)》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社2005年版。

第3篇：投資基金的方式范文

    1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。投資人在需要賣(mài)出基金單位時(shí),可能面臨變現(xiàn)困難和不能在適當(dāng)價(jià)格變現(xiàn)的困難。由于基金管理人在正常情況下必須以基金資產(chǎn)凈值為基準(zhǔn)承擔(dān)贖回義務(wù),投資人不存在通常意義上的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),但當(dāng)基金面臨巨額贖回或暫停贖回的極端情況下,基金投資人可能無(wú)法以當(dāng)日單位基金凈值全額贖回,如選擇延遲贖回則要承擔(dān)后續(xù)贖回日單位基金資產(chǎn)凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

    2、申購(gòu)、贖回價(jià)格未知風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于基金單位資產(chǎn)凈值在自上一交易日至交易當(dāng)日所發(fā)生的變化,投資人通常無(wú)法預(yù)知,在申購(gòu)或贖回時(shí)無(wú)法知道會(huì)以什么價(jià)格成交。

    3、基金投資風(fēng)險(xiǎn)。不同投資目標(biāo)的基金,有不同的投資風(fēng)險(xiǎn)。收益型基金投資風(fēng)險(xiǎn)最低,成長(zhǎng)型基金投資風(fēng)險(xiǎn)最高,平衡型基金居中。投資人可根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,選擇適合自己財(cái)務(wù)狀況和投資目標(biāo)的基金品種。

第4篇：投資基金的方式范文

一、開(kāi)放式基金投資風(fēng)格分類(lèi)及研究方法

根據(jù)基金具體的投資領(lǐng)域的不同，開(kāi)放式基金可分為債券型基金、股票型基金、混合型基金、貨幣型基金等。股票型基金是將基金資產(chǎn)投資于普通股股票的基金，基金投資風(fēng)格的研究是針對(duì)股票型基金而言的。

劃分開(kāi)放式基金投資風(fēng)格的標(biāo)準(zhǔn)之一，即最傳統(tǒng)同時(shí)也是最基本的劃分，是依據(jù)各只基金對(duì)價(jià)值和成長(zhǎng)的不同偏好，將開(kāi)放式基金的投資風(fēng)格類(lèi)型大致分為：成長(zhǎng)型、價(jià)值型以及平衡型（或混合型）三類(lèi)。成長(zhǎng)型基金是指股票投資中將股票的成長(zhǎng)性作為重要的選股指標(biāo)的基金：價(jià)值型基金是指將股票的收益性以及收益的增長(zhǎng)性作為重要選股指標(biāo)的基金；平衡型基金則指兼顧以上兩種選股指標(biāo)的基金。

劃分開(kāi)放式基金投資風(fēng)格的標(biāo)準(zhǔn)之二，是按照基金所投資股票的規(guī)模大小將其分為大盤(pán)、中盤(pán)和小盤(pán)基金。如果基金投資的大部分股票的流通市值屬于大盤(pán)，那么基金的投資風(fēng)格就應(yīng)該屬于大盤(pán)基金。由于基金持股明細(xì)季度數(shù)據(jù)較難以獲得，故一般使用基金前十大持股的股票數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析。

研究基金投資風(fēng)格的方法，根據(jù)對(duì)投資風(fēng)格分析時(shí)使用的信息的不同，可以分為兩種：基于組合特征的分析法即持倉(cāng)法和基于收益的分析方法。

基于組合特征的分析法（portfoiio－basedstyle anaiysis），是通過(guò)計(jì)算投資組合中的市值規(guī)模、市盈率、市凈率等特征來(lái)判斷其投資風(fēng)格。顯然，這種方法可以得到基金投資的“實(shí)際風(fēng)格”，但同時(shí)也就要求我們必須具備當(dāng)期的基金持倉(cāng)明細(xì)。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的基金信息披露制度，可以通過(guò)每季度的投資組合公告中的重倉(cāng)股信息進(jìn)行分析，如果通過(guò)年報(bào)或中報(bào)分析，信息更詳細(xì)，但時(shí)間間隔比較長(zhǎng)。因此，由于信息披露的頻度限制和時(shí)間滯后，我們很難獲得及時(shí)詳盡的資料用于風(fēng)格分析，這也就使得該方法在實(shí)際操作上受到很大局限。

基于收益的分析法（retum－based style anlalysis），其基本思路是：由于基金收益會(huì)與某種特定風(fēng)格投資組合的收益存在高度相關(guān)性，所以可以通過(guò)檢驗(yàn)特定期間基金收益率與各類(lèi)風(fēng)格指數(shù)的平均風(fēng)險(xiǎn)暴露程度來(lái)判斷基金風(fēng)格。這種方式的實(shí)質(zhì)就是“透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)”，無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是在國(guó)外.相對(duì)于基金其他數(shù)據(jù)，基金收益率數(shù)據(jù)都是最容易獲得的，這也正是該方法成為當(dāng)前最廣泛使用的風(fēng)格分析方法的主要原因之一。

二、我國(guó)開(kāi)放式基金投資風(fēng)格的實(shí)證分析

國(guó)內(nèi)著名的基金評(píng)級(jí)公司晨星公司（morning star）于2002年6月建立了一套新的基金投資風(fēng)格分類(lèi)方法.用于對(duì)基金進(jìn)行評(píng)級(jí)。晨星公司認(rèn)為：價(jià)值和增長(zhǎng)是股票的兩種屬性.通過(guò)對(duì)每種股票賦予一個(gè)價(jià)值分和一個(gè)增長(zhǎng)分，按其中比較顯著的特征值對(duì)基金進(jìn)行分類(lèi)。在對(duì)價(jià)值／增長(zhǎng)屬性評(píng)價(jià)之前.先按規(guī)模將股票分為大、中、小盤(pán)三類(lèi)。

具體步驟如下：（1）將所有股票按市值降序排列，累計(jì)市值70%的定義為大盤(pán)股，70%～90%的為中盤(pán)股，90%～97%的為小盤(pán)股。（2）計(jì)算股票的收益市值比、股利市值比、凈資產(chǎn)市值比、現(xiàn)金流市值比、銷(xiāo)售收入市值比五個(gè)指標(biāo)的預(yù)測(cè)值，對(duì)各指標(biāo)與平均值比較，給予評(píng)分，而后對(duì)五個(gè)評(píng)分加權(quán)，計(jì)算得到價(jià)值分。（3）計(jì)算股票的盈利、銷(xiāo)售額、現(xiàn)金流、賬面價(jià)值的增長(zhǎng)，對(duì)各指標(biāo)與平均值比較，給予評(píng)分，而后對(duì)四個(gè)評(píng)分加權(quán)，計(jì)算得到增長(zhǎng)分。（4）對(duì)規(guī)模及凈增長(zhǎng)價(jià)值分進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，得到加權(quán)x和y值。

本文采用晨星投資風(fēng)格評(píng)價(jià)系統(tǒng)的方法對(duì)開(kāi)放式基金投資風(fēng)格進(jìn)行實(shí)證分析。本文分析的一點(diǎn)不同之處在于：因?yàn)槲覈?guó)基金約定投資風(fēng)格中很少有對(duì)大盤(pán)／小盤(pán)的約定.所以本文僅利用晨星投資風(fēng)格評(píng)價(jià)中的價(jià)值／成長(zhǎng)的投資風(fēng)格評(píng)價(jià)，而刪去大小盤(pán)的指數(shù)。

基金樣本選自10個(gè)不同的基金管理公司，數(shù)據(jù)來(lái)源于金融界網(wǎng)金融數(shù)據(jù)庫(kù).運(yùn)用晨星公司的評(píng)估方法，分析結(jié)果如下表。

由以上的分析結(jié)果可以看出：（1）上述基金的實(shí)際投資風(fēng)格與其在招募書(shū)上約定的投資風(fēng)格并不完全相同，而且風(fēng)格并不穩(wěn)定。以國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)為例，該基金的投資風(fēng)格約定為成長(zhǎng)型，在股票投資中應(yīng)主要投資于成長(zhǎng)型股票，但實(shí)證結(jié)果是它的風(fēng)格在2004年和2005年偏離成長(zhǎng)而追求基金的投資收益和增值。（2）在一定階段，基金的投資風(fēng)格有趨同傾向。如上表中所示，2005年6月30日，10只基金有7只表現(xiàn)為平衡型，2006年6月30日，10只基金有8只表現(xiàn)為成長(zhǎng)型，這與2006年股市繁榮的行情有著很大的關(guān)聯(lián)。

三、我國(guó)開(kāi)放式基金投資風(fēng)格趨同的原因分析

嚴(yán)格地說(shuō)，開(kāi)放式基金應(yīng)按照其承諾的風(fēng)格進(jìn)行投資，這樣投資者才能控制自己的投資風(fēng)險(xiǎn)與收益，因?yàn)閮r(jià)值型與成長(zhǎng)型投資在不同的市場(chǎng)階段表現(xiàn)好壞并不一致，對(duì)于成長(zhǎng)型與價(jià)值型風(fēng)格的取舍可以由投資者對(duì)這兩種類(lèi)型基金的選擇來(lái)決定。分析開(kāi)放式基金投資風(fēng)格趨同的原因在于：

第一，國(guó)內(nèi)目前的投資品種缺乏，制約了開(kāi)放式基金的創(chuàng)新空間。

受到我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的限制，基金所能投資的證券品種非常有限，各種證券品種的風(fēng)險(xiǎn)收益特征趨同、市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度高，從而嚴(yán)重制約了基金公司設(shè)計(jì)出不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的基金產(chǎn)品的能力。如債券市場(chǎng)發(fā)育嚴(yán)重滯后，極大地限制了債券基金的發(fā)行；統(tǒng)一指數(shù)以及指數(shù)期貨遲遲不能推出，影響到指數(shù)型基金的發(fā)展和基金的避險(xiǎn)操作。在面臨股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，各類(lèi)宣稱(chēng)為不同投資風(fēng)格的基金不可能還保持原來(lái)的宣稱(chēng)風(fēng)格。

第二，迫于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的壓力。

在國(guó)外，基金業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)是放在自己的風(fēng)格類(lèi)型之中來(lái)進(jìn)行的，也就是通常說(shuō)的要將“蘋(píng)果”與“蘋(píng)果”進(jìn)行比較，即與同類(lèi)型的基金相比較。而在國(guó)內(nèi)并沒(méi)有做這么明確的劃分，人們把所有類(lèi)型的基金放在一起比較，這就增加了基金的壓力，它不是忠于自己的風(fēng)格，而是要判斷哪類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)更好，則投資于哪類(lèi)資產(chǎn)。當(dāng)基金業(yè)績(jī)不好時(shí)，基金會(huì)主動(dòng)采取調(diào)整股票組合的方法改善基金的市場(chǎng)表現(xiàn)從而改變了基金的投資風(fēng)格。

第三，開(kāi)放式基金持有人期望較高收益率的倒逼機(jī)制的影響。

目前，國(guó)內(nèi)大多數(shù)基金持有人對(duì)基金的絕對(duì)收益率要求是第一位的，大家都想自己的基金能取得最高收益率。就是機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)基金的絕對(duì)收益率的要求也越來(lái)越高，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)看得輕。資料顯示，投資者更偏愛(ài)股票成長(zhǎng)型基金。甚至有投資者認(rèn)為，基金就是高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，誰(shuí)收益率高，就買(mǎi)誰(shuí)的基金，這使得基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)者盡量追求最高收益率，導(dǎo)致基金建倉(cāng)的相似性。

第5篇：投資基金的方式范文

關(guān)鍵詞：投資 審計(jì) 監(jiān)督 風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，大項(xiàng)目建設(shè)不斷增多，固定資產(chǎn)投資審計(jì)已成為重中之重，如何加強(qiáng)投資審計(jì)已迫在眉睫。

一、加強(qiáng)隊(duì)伍建設(shè)，為投資審計(jì)提供人才支撐

（一）組建機(jī)構(gòu)，招錄人員

為進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)國(guó)家建設(shè)項(xiàng)目的監(jiān)督，非常有必要公開(kāi)招錄專(zhuān)業(yè)人員，組建固定資產(chǎn)投資審計(jì)處（科）或?qū)徲?jì)中心，專(zhuān)事投資審計(jì)工作，建成政府投資審計(jì)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)和專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍。

（二）整合社會(huì)中介力量

為解決政府投資審計(jì)力量不足的矛盾，通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)建立中介機(jī)構(gòu)備選庫(kù)。在審計(jì)實(shí)施過(guò)程中始終體現(xiàn)國(guó)家審計(jì)這個(gè)主體，采用自審與委托社會(huì)中介審計(jì)相結(jié)合的方式開(kāi)展投資審計(jì)，由國(guó)家審計(jì)機(jī)關(guān)審計(jì)人員擔(dān)任審計(jì)組長(zhǎng)，并負(fù)責(zé)工程財(cái)務(wù)審計(jì)，中介機(jī)構(gòu)工程審核人員編入審計(jì)組，負(fù)責(zé)工程結(jié)算審計(jì)，實(shí)行統(tǒng)一管理。中介機(jī)構(gòu)單獨(dú)出具結(jié)算審核報(bào)告，將中介的報(bào)告裝入審計(jì)檔案，以明確審計(jì)責(zé)任，防范風(fēng)險(xiǎn)。

二、強(qiáng)化制度保障，創(chuàng)造良好的投資審計(jì)環(huán)境

（一）強(qiáng)化政策保障

完善規(guī)章制度，進(jìn)一步規(guī)范政府投資審計(jì)。由政府出臺(tái)投資審計(jì)的相關(guān)制度，明確了投資審計(jì)范圍、重點(diǎn)、計(jì)劃編制及執(zhí)行、審計(jì)組織方式、審計(jì)費(fèi)用等，從而為審計(jì)機(jī)關(guān)開(kāi)展投資審計(jì)工作提供了政策、經(jīng)費(fèi)、組織保障。

（二）完善溝通機(jī)制

一是加強(qiáng)與業(yè)主和施工單位的溝通，力求做到于情于理，善于攻心，促進(jìn)被審計(jì)單位、施工單位理解審計(jì)，了解政策。二是加強(qiáng)部門(mén)協(xié)作，定期召開(kāi)部門(mén)聯(lián)席會(huì)議，宣傳投資審計(jì)，了解大項(xiàng)目情況，形成保障政府利益的共識(shí)，營(yíng)造“我要審計(jì)”的良好氛圍。

三、強(qiáng)化審計(jì)管理，確保投資審計(jì)質(zhì)量

（一）規(guī)范建立“四庫(kù)”，夯實(shí)工作基礎(chǔ)

一是建立審計(jì)項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫(kù)，明確審計(jì)人員、審計(jì)時(shí)間，加強(qiáng)審計(jì)的動(dòng)態(tài)管理。二是建立投資審計(jì)法律法規(guī)庫(kù)，分類(lèi)整理各級(jí)有關(guān)投資審計(jì)法律法規(guī)，時(shí)時(shí)更新。三是建立中介機(jī)構(gòu)庫(kù)。在政府門(mén)戶(hù)網(wǎng)上發(fā)出邀請(qǐng)公告，對(duì)符合條件的中介機(jī)構(gòu)實(shí)行建庫(kù)管理。四是建立材料價(jià)格庫(kù)，收集本地和周邊建筑主要材料價(jià)格情況，定期錄入，及時(shí)了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，減少結(jié)算糾紛。

（二）實(shí)行審計(jì)申請(qǐng)，確保審計(jì)資料完善

建設(shè)單位在項(xiàng)目驗(yàn)收后或者招投標(biāo)后，向?qū)徲?jì)機(jī)關(guān)提交決算審計(jì)或跟蹤審計(jì)申請(qǐng)。決算審計(jì)項(xiàng)目，要求建設(shè)單位在提請(qǐng)申請(qǐng)時(shí)，一并提供工程結(jié)算及工程建設(shè)相關(guān)資料，方進(jìn)場(chǎng)審計(jì)；跟蹤審計(jì)項(xiàng)目，審計(jì)機(jī)關(guān)以書(shū)面形式告知被審計(jì)單位做好審前相關(guān)準(zhǔn)備工作，及時(shí)提供相關(guān)的資料，以保證審計(jì)工作按時(shí)、順利、有效、保質(zhì)保量完成。

（三）突出審計(jì)重點(diǎn)，增強(qiáng)審計(jì)實(shí)效

針對(duì)政府投資項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、設(shè)計(jì)變更頻繁等情況，審計(jì)中重點(diǎn)把握四個(gè)環(huán)節(jié)：一審建設(shè)程序的合規(guī)性。二審工程結(jié)算的真實(shí)性。三審待攤費(fèi)用的真實(shí)性。四審國(guó)家建設(shè)管理政策、法規(guī)的執(zhí)行情況。力爭(zhēng)做到監(jiān)督與服務(wù)并重，找好審計(jì)落腳點(diǎn)，突出審計(jì)重點(diǎn)，切實(shí)發(fā)揮審計(jì)作用。

（四）強(qiáng)化監(jiān)督檢查，提高審計(jì)質(zhì)量

一是堅(jiān)持每周一例會(huì)制度。分管領(lǐng)導(dǎo)及時(shí)聽(tīng)取情況，解決問(wèn)題，做好安排；二是召開(kāi)審后項(xiàng)目總結(jié)會(huì)；三是堅(jiān)持三級(jí)復(fù)核制度，確保工程審計(jì)必須由工程人員復(fù)核。

（五）強(qiáng)化對(duì)中介機(jī)構(gòu)的管理，切實(shí)防范審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

一是以制度規(guī)范行為，制定相關(guān)制度，對(duì)委托中介的法律責(zé)任、委托項(xiàng)目的實(shí)施與管理、質(zhì)量考核進(jìn)行明確約定；二是加強(qiáng)對(duì)中介的業(yè)務(wù)指導(dǎo)，使中介嚴(yán)格按照審計(jì)程序和要求進(jìn)行審核工作；三是堅(jiān)持中介的初審和終審結(jié)果由審計(jì)機(jī)關(guān)人員復(fù)核后再征求意見(jiàn)，并通過(guò)財(cái)務(wù)與工程造價(jià)的相關(guān)性實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目的監(jiān)控，保證審計(jì)質(zhì)量；四是減少中介與業(yè)主的聯(lián)系，提取資料，核對(duì)工程量等均在審計(jì)機(jī)關(guān)的指導(dǎo)下進(jìn)行，將廉政風(fēng)險(xiǎn)控制在萌芽狀態(tài)。五是加強(qiáng)與委托中介的溝通協(xié)調(diào)，要求其相對(duì)穩(wěn)定人員，在具體項(xiàng)目上實(shí)行“定人員、定時(shí)間、定質(zhì)量”的三定制度，保證審計(jì)項(xiàng)目按進(jìn)度保質(zhì)保量完成。六是加強(qiáng)對(duì)中介的考核，對(duì)中介的審計(jì)結(jié)果，以年度為單位，按照審減率、發(fā)現(xiàn)問(wèn)題多少編制排名表，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的工作質(zhì)量、履約情況實(shí)施考核，充分體現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

（六）開(kāi)拓創(chuàng)新，積極探索跟蹤審計(jì)

一是找準(zhǔn)跟蹤審計(jì)的定位，做到到位不越位，盡職不代替，監(jiān)督不包辦，既要起好監(jiān)督作用，又不能直接干涉建設(shè)單位工作；二是擬定咨詢(xún)單位跟蹤審計(jì)周報(bào)（月報(bào)）提綱及附表，加強(qiáng)對(duì)委托跟蹤審計(jì)單位現(xiàn)場(chǎng)管理和考核，保證審計(jì)質(zhì)量，防范審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)；三是真正落實(shí)跟蹤二字，審計(jì)人員堅(jiān)持深入工地一線，堅(jiān)持對(duì)隱蔽工程進(jìn)行拍照查看，對(duì)發(fā)生原因做出客觀公正的評(píng)價(jià)。

第6篇：投資基金的方式范文

[關(guān)鍵詞]后金融危機(jī)時(shí)期　企業(yè)投資　風(fēng)險(xiǎn)

后金融危機(jī)時(shí)期，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，企業(yè)投資活動(dòng)重趨活躍，特別是各地紛紛推出的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃，更是激發(fā)了企業(yè)的投資熱情。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，政府的鼓勵(lì)，并不意味著投資風(fēng)險(xiǎn)的降低。相反，企業(yè)面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)仍然很高。研究后金融危機(jī)時(shí)期企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理，具有重要的現(xiàn)實(shí)參考意義。

一、后金融危機(jī)時(shí)期企業(yè)投資的新趨勢(shì)

1、跨國(guó)投資越來(lái)越多

后金融危機(jī)時(shí)期，我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資日趨活躍，投資涉及的企業(yè)家數(shù)不斷增多，投資的國(guó)家范圍不斷擴(kuò)大，投資額度不斷增加。2006年，我國(guó)非金融類(lèi)對(duì)外直接投資額僅176.3億美元，2007年為187.2億美元，但2008年出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，增速達(dá)到63.6％，投資額度達(dá)到406.5億美元。2010年，我國(guó)非金融類(lèi)對(duì)外直接投資數(shù)達(dá)到590億美元，同比增速達(dá)到36.3％。投資的對(duì)象國(guó)增加到129個(gè)，投資的對(duì)象企業(yè)達(dá)到3125家。如表1所示，后金融危機(jī)時(shí)期企業(yè)跨國(guó)投資的行為日趨活躍。

2、新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資規(guī)模不斷增大

當(dāng)前，不僅國(guó)家制定了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域，各省(區(qū)、市)也紛紛舉起了發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的大旗，紛紛掀起了投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的熱潮。如“十二五”時(shí)期福建、湖南戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的增長(zhǎng)目標(biāo)都定在20％，如此快的增速，必然會(huì)催生企業(yè)大量的投資于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。與新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資快速成長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的是，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資也日漸興起。在經(jīng)歷了上世紀(jì)80年代的創(chuàng)立，90年代的起步之后，步入了快速發(fā)展階段，目前風(fēng)險(xiǎn)投資步入了快速發(fā)展的軌道。2007年底，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)達(dá)到400家，部分企業(yè)也參與到風(fēng)險(xiǎn)投資這一陣容中。

3、并購(gòu)參股等投資活動(dòng)更趨活躍

在后金融危機(jī)時(shí)期，我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)參股活動(dòng)更趨活躍。2009年，我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共發(fā)生并購(gòu)案例發(fā)294件，披露了并購(gòu)金額的235家并購(gòu)案例共涉及金額33147億美元。2010年，國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)仍然保持增長(zhǎng)的勢(shì)頭。2010年上半年國(guó)內(nèi)共發(fā)生194件并購(gòu)案例，涉及金額達(dá)到4809.63億美元。與這種國(guó)內(nèi)并購(gòu)興起相伴隨的是，國(guó)外并購(gòu)也風(fēng)生水起，2009年，海外并購(gòu)數(shù)38起，涉及的金額達(dá)到160.99億美元。2010年上半年，發(fā)生海外并購(gòu)案30起，涉及金額達(dá)到66.77億美元(見(jiàn)表2)。由此可見(jiàn)，我國(guó)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)參股的方式進(jìn)行投資已經(jīng)非?；钴S。

4、微型企業(yè)個(gè)人投資企業(yè)投資數(shù)量日益興起

隨著市場(chǎng)的更加完善，以及國(guó)家的鼓勵(lì)，目前我國(guó)微型企業(yè)個(gè)人投資企業(yè)的投資活動(dòng)日漸興起。工信部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國(guó)中小型企業(yè)的數(shù)量超過(guò)一千萬(wàn)戶(hù)，超過(guò)企業(yè)總數(shù)的99％，其中大量的微型企業(yè)。特別是隨著《個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法》等法律的頒布，國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資，以及淘寶等網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售的興起，目前我國(guó)個(gè)人投資企業(yè)的數(shù)量不斷增多。

二、后金融危機(jī)時(shí)期企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)分析

后金融危機(jī)時(shí)期，企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、利率匯率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、要素價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)際局勢(shì)變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)等方面。

1、政策風(fēng)險(xiǎn)加大

政策風(fēng)險(xiǎn)加大，主要是指在后金融危機(jī)時(shí)期，國(guó)家宏觀調(diào)控的目的性、針對(duì)性進(jìn)一步強(qiáng)化。特別是當(dāng)前為控制通脹壓力，促進(jìn)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，國(guó)家出臺(tái)了一系列的政策措施。這些措施從宏觀上會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但對(duì)于企業(yè)特別是中小型企業(yè)而言，由于投資于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域自身缺乏技術(shù)優(yōu)勢(shì)，投資于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域資金壓力異常強(qiáng)大，這就使得其投資面臨抉擇的難題。并且，國(guó)家實(shí)施節(jié)能減排政策，使得企業(yè)特別是中小型企業(yè)的投資選擇變得更小，甚至部分農(nóng)民企業(yè)家會(huì)出現(xiàn)有資金沒(méi)有項(xiàng)目的情形。因此，后金融危機(jī)時(shí)期，國(guó)家政策調(diào)整給投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

2、利率匯率風(fēng)險(xiǎn)日趨增大

利率匯率風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。一方面，國(guó)家實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，不斷提高存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率。2010年，共提高存款準(zhǔn)備金率6次，提高存貸款利率2次，2011年也還沒(méi)有停止運(yùn)營(yíng)利率工具的步伐。這種從緊的貨幣政策使得市場(chǎng)流動(dòng)性減小，從而會(huì)給企業(yè)帶來(lái)資金的壓力，不利于貨款的回收，也會(huì)增加融資的難度和成本。另一方面，由于人民幣升值的壓力較大，升值的速度也在加快，同時(shí)人民幣匯率的波動(dòng)幅度也較大，這就使得企業(yè)特別是從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)面臨相當(dāng)大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即使通過(guò)金融衍生工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也需增加購(gòu)買(mǎi)衍生工具的成本。這些現(xiàn)象的存在，使得企業(yè)的利率匯率風(fēng)險(xiǎn)日趨增大。

3、市場(chǎng)信息不完善帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)加大

信用銷(xiāo)售已經(jīng)成為資本市場(chǎng)的一種常態(tài)，但信用銷(xiāo)售需要完備的市場(chǎng)信息作為交易的基礎(chǔ)，否則就可能會(huì)出現(xiàn)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，我國(guó)市場(chǎng)信息體系建設(shè)還較為落后，大量的信息掌握在銀行等金融機(jī)構(gòu)手中，但由于商業(yè)秘密等現(xiàn)實(shí)因素的存在，企業(yè)很難從銀行獲取這類(lèi)信息。而要通過(guò)自身的市場(chǎng)調(diào)研來(lái)獲取這類(lèi)信息，企業(yè)需付出相當(dāng)大的成本。并且由于市場(chǎng)信息的不完全性，即使有限度的進(jìn)行調(diào)查，也不能保證信息的準(zhǔn)確性。特別是對(duì)于廣大中小型企業(yè)而言，即使對(duì)其進(jìn)行調(diào)查，也難以獲取真實(shí)的信息。這就會(huì)企業(yè)的信用銷(xiāo)售以及財(cái)務(wù)政策的制定帶來(lái)相當(dāng)大的影響。

4、要素價(jià)格的上漲給投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)加大

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，企業(yè)數(shù)量不斷增多，勞動(dòng)力成本出現(xiàn)了較大的上升勢(shì)頭，能源等要素的供給也日趨緊張。特別是沿海部分地區(qū)，甚至出現(xiàn)了用工荒等現(xiàn)象。在這種情形下，企業(yè)要聘用到足夠的勞動(dòng)力資源，必須付出更大的成本，這可能相對(duì)于既定的投資預(yù)算而言，會(huì)在很大程度上削弱投資的盈利能力。此外，國(guó)內(nèi)能源等要素的價(jià)格也出現(xiàn)了上升的勢(shì)頭，企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)必須考慮這些風(fēng)險(xiǎn)。

5、國(guó)際環(huán)境的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)加大

當(dāng)前，國(guó)際經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境變化速度較快，部分國(guó)家內(nèi)部局勢(shì)不平穩(wěn)，并且自然災(zāi)害時(shí)有發(fā)生，對(duì)這些國(guó)家進(jìn)行投資，或者投資的產(chǎn)品主要銷(xiāo)往這些國(guó)家，則一旦發(fā)生社會(huì)問(wèn)題，企業(yè)可能面臨重大損失。如日本地震，阿爾及利亞、埃及的國(guó)內(nèi)局勢(shì)變化等，都給我國(guó)企業(yè)的投資造成了很大的影響。并且，國(guó)際局勢(shì)的變化，還會(huì)對(duì)能源、原材料的價(jià)格造成很大的影響，這會(huì)使得企業(yè)的投資成本出現(xiàn)較大的波動(dòng)，甚至使得企業(yè)單筆投資出現(xiàn)虧損的情形。此外，目前國(guó)際貿(mào)易中綠色化傾向明顯，貿(mào)易壁壘時(shí)有出現(xiàn)，這也會(huì)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易有關(guān)企業(yè)的投資帶來(lái)影響。

三、后金融危機(jī)時(shí)期企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)控制策略研究

后金融危機(jī)時(shí)期，企業(yè)控制投資風(fēng)險(xiǎn)，可以從加強(qiáng)對(duì)宏觀政策的研究，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)投資的跟蹤管理等方面著手。

1、加強(qiáng)對(duì)宏觀政策的研究

加強(qiáng)對(duì)宏觀政策的研究，首先，要加強(qiáng)對(duì)國(guó)際政策的研究。特別是國(guó)際貿(mào)易中有關(guān)的貿(mào)易條件的變化，如對(duì)進(jìn)出口商品的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)做出新的規(guī)定，這就要求企業(yè)必須緊跟這些政策的變動(dòng)，進(jìn)行投資。其次，要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)國(guó)家政策的研究。要積極研究國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展哪些產(chǎn)業(yè)，未來(lái)國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，并有計(jì)劃、有選擇的對(duì)自身的投資進(jìn)行調(diào)整，以便不會(huì)被政策的門(mén)檻所限制。再次，要加強(qiáng)對(duì)區(qū)域政策的研究。除中央外，各地為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也制定了各種鼓勵(lì)政策，企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)區(qū)域政策進(jìn)行研究，積極獲取政府政策的支持。

2、規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)

規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，首先，要進(jìn)一步完善投資決策程序，對(duì)于企業(yè)的投資行為，要有嚴(yán)格的可行性分析，并經(jīng)過(guò)管理層充分討論，再對(duì)投資行為做出決定。特別是對(duì)于中小企業(yè)，要通過(guò)聘請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人等形式，來(lái)規(guī)范企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，減小可能的投資風(fēng)險(xiǎn)。其次，要進(jìn)一步嚴(yán)格企業(yè)的財(cái)務(wù)制度。對(duì)于涉及企業(yè)投資所有的財(cái)務(wù)行為，包括調(diào)研費(fèi)用等，都必須進(jìn)行嚴(yán)格的財(cái)務(wù)審批，以規(guī)范投資行為，減小投資成本。

3、加強(qiáng)對(duì)投資的跟蹤管理

加強(qiáng)對(duì)投資的跟蹤管理，首先，要建立起完善的投資監(jiān)督體系，要對(duì)投資的流向，投資后資金的運(yùn)用等進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，防止各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。其次，要建立起應(yīng)急體系，一旦投資出現(xiàn)失敗，或者出現(xiàn)其他情形，企業(yè)應(yīng)啟動(dòng)緊急程序防止損失的擴(kuò)大。

參考文獻(xiàn)

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第7篇：投資基金的方式范文

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 賬戶(hù)貴金屬 法律風(fēng)險(xiǎn)

1.投資商業(yè)銀行賬戶(hù)貴金屬的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策

1.1投資商業(yè)銀行賬戶(hù)貴金屬的法律風(fēng)險(xiǎn)

1.1.1提交的身份證明被盜用

投資商業(yè)銀行賬戶(hù)貴金屬存在提交的身份證明被盜用的風(fēng)險(xiǎn)，造成這種風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有兩點(diǎn)，其中一點(diǎn)就是部分用戶(hù)由于客觀因素?zé)o法親自到商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)去辦理相關(guān)業(yè)務(wù)，而是通過(guò)委托其他人來(lái)代替辦理。他人在代辦的過(guò)程中就容易出現(xiàn)疏忽大意的情況，造成用戶(hù)個(gè)人信息外露。再者就是商業(yè)銀行系統(tǒng)中，業(yè)務(wù)操作者自身道德素質(zhì)不高，在辦理時(shí)故意盜取用戶(hù)的身份證明，以此來(lái)從事某些違法事情，造成業(yè)務(wù)辦理者合法利益受到損害甚至造成人身傷害。

1.1.2對(duì)于投資業(yè)務(wù)中存在的法律風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足

投資商業(yè)銀行賬戶(hù)貴金屬義務(wù)存在開(kāi)戶(hù)者對(duì)于投資業(yè)務(wù)中的法律風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不夠明確。造成這種風(fēng)險(xiǎn)的因素有兩點(diǎn)，其一就是銀行管理系統(tǒng)中對(duì)于銀行內(nèi)部人員的業(yè)務(wù)辦理有明確的要求，對(duì)于工作人員的業(yè)務(wù)辦理時(shí)間有要限制，并且辦理時(shí)間與業(yè)務(wù)操作效率及工資評(píng)優(yōu)有著直接的聯(lián)系?？陀^環(huán)境造成銀行工作人員在處理業(yè)務(wù)時(shí)往往只重視辦理時(shí)間，并不會(huì)為開(kāi)戶(hù)者提供足夠的時(shí)間來(lái)詳細(xì)了解業(yè)務(wù)的情況，這也就造成用戶(hù)無(wú)法充分意識(shí)到自己即將辦理的業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度。再者就是客戶(hù)自身的因素造成的，部分客戶(hù)過(guò)于信賴(lài)銀行業(yè)務(wù)運(yùn)行水平，認(rèn)為不會(huì)存在較大問(wèn)題，容易產(chǎn)生放松的心理。一旦出現(xiàn)糾紛，客戶(hù)就容易處于被動(dòng)地位。

1.2風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

1.2.1針對(duì)于存在的身份證明被盜用的風(fēng)險(xiǎn)，需要商業(yè)銀行及開(kāi)戶(hù)者共同努力來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。首先商業(yè)銀行要出臺(tái)明確文件來(lái)硬性要求辦理商業(yè)銀行賬戶(hù)貴金屬的必須要求是本人親自來(lái)辦理，開(kāi)通的業(yè)務(wù)必須是本人的現(xiàn)金賬戶(hù)，從制度上有效控制他人代辦的情況。再者就是開(kāi)戶(hù)者在辦理業(yè)務(wù)時(shí)對(duì)于向銀行提供的身份證復(fù)印件等證明材料需要特別標(biāo)注：此文件僅能用于銀行開(kāi)通個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)，不得擅自用于其他用途，并簽上開(kāi)戶(hù)者的姓名。

1.2.2對(duì)于存在的對(duì)于投資商業(yè)銀行賬戶(hù)貴金屬業(yè)務(wù)相關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn)不明確的現(xiàn)象，需要開(kāi)戶(hù)者在辦理業(yè)務(wù)時(shí)要自己主動(dòng)爭(zhēng)取了解業(yè)務(wù)具體細(xì)節(jié)及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)利，要利用足夠的時(shí)間來(lái)了解業(yè)務(wù)的詳情，盡量不受銀行業(yè)務(wù)辦理者的影響，要主動(dòng)了解相關(guān)知識(shí)，不能過(guò)于信賴(lài)商業(yè)銀行，要從自身利益角度考慮問(wèn)題。

2.貴金屬價(jià)格波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策

2.1貴金屬價(jià)格波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策

貴金屬業(yè)務(wù)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩部分，一部分是由貴金屬本身的定價(jià)所引起的。在貴金屬業(yè)務(wù)交易體系中，貴金屬本身的定價(jià)是由商業(yè)銀行所控制的。通常情況下商業(yè)銀行在客戶(hù)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)會(huì)明確告訴客戶(hù)或者是相關(guān)文件中明確指出，商業(yè)銀行是賬戶(hù)貴金屬的做市商，可以根據(jù)國(guó)際及國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的價(jià)格走向及人民幣匯率等各方面因素來(lái)完成對(duì)客戶(hù)的報(bào)價(jià)工作，并有調(diào)節(jié)更新的權(quán)利?，F(xiàn)階段部分客戶(hù)仍然認(rèn)為賬戶(hù)貴金屬的價(jià)格是嚴(yán)格按照文件及口頭承諾的方式來(lái)進(jìn)行調(diào)整的，但是實(shí)際上商業(yè)銀行并不會(huì)完全按照貴金屬價(jià)格調(diào)整原則來(lái)調(diào)整價(jià)格。部分商業(yè)銀行為了保證利益或者是逃避責(zé)任會(huì)在合同中明確指出，客戶(hù)要充分意識(shí)到貴金屬業(yè)務(wù)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并且要自己獨(dú)立承擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于貴金屬價(jià)格可能出現(xiàn)的較大程度的波動(dòng)，客戶(hù)要自行承擔(dān)引起的投資風(fēng)險(xiǎn)。并且對(duì)于其他商業(yè)銀行不可控因素造成的風(fēng)險(xiǎn)損失，商業(yè)銀行一概不承擔(dān)任何責(zé)任。商業(yè)銀行這條說(shuō)明就為其擺脫責(zé)任提供了良好的證據(jù)，所謂的不可控因素的定義和標(biāo)準(zhǔn)完全掌握在商業(yè)銀行手中，雖然表面上是為了客戶(hù)利益著想，其實(shí)本質(zhì)還是商業(yè)銀行為了自身的商業(yè)利益而逃避責(zé)任。

2.2相關(guān)防范對(duì)策

對(duì)于投資商業(yè)銀行賬戶(hù)貴金屬業(yè)務(wù)存在的貴金屬價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)戶(hù)者首先要明確貴金屬業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)情況，在了解其風(fēng)險(xiǎn)情況后在決定是否進(jìn)行業(yè)務(wù)辦理。在辦理過(guò)程中，要選擇業(yè)務(wù)文件條款比較完善的商業(yè)銀行類(lèi)型進(jìn)行開(kāi)戶(hù)。對(duì)于銀行向客戶(hù)提供的開(kāi)戶(hù)申請(qǐng)書(shū)或者其他相關(guān)文件中，開(kāi)戶(hù)者要仔細(xì)閱讀跟自己利益相關(guān)的具體條款規(guī)定，對(duì)于模糊不清或者存在較大疑問(wèn)的地方，要及時(shí)與銀行工作人員進(jìn)行溝通交流，爭(zhēng)取弄清楚文件條款中的各項(xiàng)內(nèi)容，主觀上充分了解業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)情況，一旦出現(xiàn)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)損失，便于及時(shí)梳理責(zé)任關(guān)系，明確責(zé)任承擔(dān)方。

3.銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)安全方面存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

3.1銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)安全方面存在的風(fēng)險(xiǎn)

計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)辦公自動(dòng)化的基礎(chǔ)，商業(yè)銀行借助計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)能夠提高其運(yùn)營(yíng)效率和工作水平。其中計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫(kù)是商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的關(guān)鍵部分，大部分客戶(hù)的資料和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)都儲(chǔ)存在數(shù)據(jù)庫(kù)中，一旦數(shù)據(jù)庫(kù)發(fā)生信息泄露，對(duì)于商業(yè)銀行的日常工作和安全性將會(huì)帶來(lái)災(zāi)難性打擊。銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)安全風(fēng)險(xiǎn)主要包括計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)自身存在的漏洞以及用戶(hù)網(wǎng)絡(luò)操作不規(guī)范兩方面因素。近年來(lái)，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)犯罪案件層出不窮，給銀行及用戶(hù)帶來(lái)了巨大的經(jīng)濟(jì)損失，網(wǎng)絡(luò)黑客是威脅計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的主要因素，主要是通過(guò)修改程序代碼或者是更為高級(jí)的手段，從數(shù)據(jù)庫(kù)中調(diào)取用戶(hù)數(shù)據(jù)信息。再者就是網(wǎng)絡(luò)程序編寫(xiě)人員，在編寫(xiě)程序命令時(shí)，往往由于大意疏忽留下安全隱患，給黑客無(wú)意間創(chuàng)造了便利條件。銀行計(jì)算機(jī)中存在安裝盜版系統(tǒng)的現(xiàn)象，這些盜版系統(tǒng)增加了網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，嚴(yán)重影響著用戶(hù)和銀行體系的安全。還有就是計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)病毒，網(wǎng)絡(luò)病毒的可復(fù)制性和高速傳播性致使銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)有病毒入侵，給治理和恢復(fù)工作帶來(lái)很大的困擾。

3.2相關(guān)解決對(duì)策

目前我國(guó)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)不斷更新完善，對(duì)于數(shù)據(jù)庫(kù)信息的加密技術(shù)和病毒防控技術(shù)都已經(jīng)取得了巨大的進(jìn)步。這些技術(shù)的改進(jìn)為完善銀行網(wǎng)絡(luò)安全提供了有力的技術(shù)支持，銀行網(wǎng)絡(luò)管理人員要根據(jù)選擇的安全防控技術(shù)進(jìn)行定期強(qiáng)化，比如在使用病毒查殺技術(shù)時(shí)，要注意病毒軟件的更新改進(jìn)。再者要在銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)現(xiàn)有的基礎(chǔ)上設(shè)置IP加密系統(tǒng)，提高網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)防控性能。在簽訂網(wǎng)絡(luò)安全協(xié)議時(shí)，要注意對(duì)協(xié)議中不同層次的協(xié)議內(nèi)容進(jìn)行優(yōu)化改進(jìn)處理，使網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)處理更加規(guī)范化標(biāo)準(zhǔn)化。

4.總結(jié)語(yǔ)

總而言之，投資商業(yè)銀行賬戶(hù)貴金屬的客戶(hù)相比于商業(yè)銀行本身是處于劣勢(shì)地位的，銀行客戶(hù)在選擇投資商業(yè)銀行開(kāi)發(fā)的貴金屬業(yè)務(wù)時(shí)就要做好承擔(dān)法律及理財(cái)?shù)雀鞣N風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于法律風(fēng)險(xiǎn)而言，客戶(hù)要充分考慮可能造成貴金屬投資風(fēng)險(xiǎn)的因素，無(wú)論對(duì)于何種風(fēng)險(xiǎn)而言，首先要做到了解風(fēng)險(xiǎn)，才能更好的有針對(duì)性的提出解決對(duì)策。金融類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)是不能全方位的避免的，而是伴隨著投資活動(dòng)客觀存在的。商業(yè)投資本身就是一種商業(yè)經(jīng)營(yíng)，而經(jīng)營(yíng)本身就是一種風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)。投資商業(yè)銀行賬戶(hù)貴金屬客戶(hù)要具備高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的心態(tài)，更加理智的處理投資風(fēng)險(xiǎn)以及做出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。

參考文獻(xiàn)：

[1]永誼.白銀秘史：東西方貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)史[M].重慶 ：重慶出版社，2011.

第8篇：投資基金的方式范文

隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化步入快速發(fā)展階段，住房困難現(xiàn)象開(kāi)始呈大量增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，國(guó)家在十一五、十二五規(guī)劃中紛紛強(qiáng)調(diào)大力建設(shè)保障性安居工程以應(yīng)對(duì)快速城鎮(zhèn)化過(guò)程中出現(xiàn)的住房困難群體數(shù)量激增的問(wèn)題。但由于我國(guó)正處在工業(yè)化、城市化進(jìn)程高速發(fā)展的階段，地方政府一方面承擔(dān)很高的建設(shè)任務(wù)，另一方面又因分稅制下的財(cái)權(quán)縮水導(dǎo)致財(cái)政收支嚴(yán)重不平衡，投入到保障房建設(shè)中的預(yù)算資金更是捉襟見(jiàn)肘。此外，社會(huì)融資方面也因保障房建設(shè)資金回籠周期長(zhǎng)、利潤(rùn)低而往往表現(xiàn)出較低的投資興趣和意向。這無(wú)疑給財(cái)政尤其是地方財(cái)政帶來(lái)了巨大的資金壓力。

二、社保基金信托貸款概述

所謂信托即“受人之托，代人理財(cái)”，信托貸款作為其衍生品種則是指委托人通過(guò)與受托人簽訂信托貸款投資協(xié)議，由受托人依照委托人指定的對(duì)象、用途、利率發(fā)放貸款的一種投資方式。在信托貸款關(guān)系中一般還包括信托貸款擔(dān)保人，承擔(dān)對(duì)借款方在無(wú)力償還貸款情況下承擔(dān)部分或全額還款的責(zé)任，以保證委托人（貸款發(fā)放者）債權(quán)的實(shí)現(xiàn)。在實(shí)際投融資領(lǐng)域，信托貸款往往因其低廉的管理成本、專(zhuān)業(yè)的投資規(guī)劃和靈活彈性的設(shè)定形式而受到眾多投資者的青睞。同時(shí)，信托貸款資金僅在委托人-受托人-資金使用者之間呈線性封閉傳遞，屬于典型的直接融資。對(duì)資金需求者來(lái)說(shuō)也可以大大降低融資成本、避免融資風(fēng)險(xiǎn)的交叉擴(kuò)大。社?；鹦磐匈J款即是社保基金在考慮自身資金特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，充分利用信托貸款形式以實(shí)現(xiàn)多元化、專(zhuān)業(yè)化投資的重要工具。具體來(lái)說(shuō)，社保基金信托貸款是全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)及各級(jí)基金管理機(jī)構(gòu)在充分制定投資規(guī)劃的基礎(chǔ)上，通過(guò)尋求專(zhuān)業(yè)信托機(jī)構(gòu)的合作，委托其以信托貸款形式投資到企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、保障房領(lǐng)域的一種投資形式。

三、我國(guó)社?；鹋c保障房建設(shè)投融資匹配分析

（一）保障房融資分析

1. 保障房融資凸顯民生保障主旨

住房不僅具有遮風(fēng)擋雨的居住功能，還具有娛樂(lè)、學(xué)習(xí)的發(fā)展功能，對(duì)于促進(jìn)家庭和睦、社會(huì)和諧具有重要意義。而近期出現(xiàn)的”群租”、”蟻?zhàn)濉薄ⅰ白∪司爆F(xiàn)象凸顯了住房困難問(wèn)題的嚴(yán)重性。因此，在“住有所居”的目標(biāo)下，加快推進(jìn)保障房建設(shè)對(duì)改善住房困難群體的居住條件、提升生活質(zhì)量具有重要意義。而作為保障房建設(shè)支柱的資金籌集必然相應(yīng)附有保障民生的特性。

2. 保障房建設(shè)需持續(xù)投資且回收周期性長(zhǎng)

保障房同商品房一樣，從立項(xiàng)規(guī)劃、審批備案、開(kāi)工建設(shè)到最后的竣工驗(yàn)收往往需要2-3年的建設(shè)周期。在此期間，資金的持續(xù)投入是保障房建設(shè)順利實(shí)施的重要保障。在資金回收上，主要依靠住戶(hù)所繳納的租金，按照目前20年的建筑壽命計(jì)算，在保本微利的定價(jià)原則下，完全收回投資成本并獲得一定收益的時(shí)間跨度是非常大的。

3. 保障房需求持續(xù)走高，資金缺口大

在目前我國(guó)人口增長(zhǎng)趨于平緩和穩(wěn)定的情況下，國(guó)內(nèi)保障房的需求主要取決于城鎮(zhèn)化的發(fā)展速度。根據(jù) “十二五”規(guī)劃綱要，未來(lái)五年我國(guó)城鎮(zhèn)化率由47.5%提高到51.5%，五年內(nèi)將有5360多萬(wàn)人口進(jìn)城，以平均每戶(hù)3.3人計(jì)算，將需要1600多萬(wàn)套住房，且這部分群體中有相當(dāng)一部分人的住房要由城市保障房解決。伴隨如此大的規(guī)劃建設(shè)量而來(lái)的是資金缺口問(wèn)題，在地方政府日益沉重的支出負(fù)擔(dān)情形下，單純依靠政府渠道進(jìn)行融資不具有可持續(xù)性。

（二）社?；鹜顿Y分析

1. 社?；鸬墓嫘院捅Ｕ闲?/p>

社?；饛男问缴蟻?lái)看來(lái)源于企事業(yè)單位及其職工的繳納及部分國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼，實(shí)質(zhì)上來(lái)源于勞動(dòng)者創(chuàng)造價(jià)值的一部分，是勞動(dòng)者利益的歸集；從產(chǎn)權(quán)上來(lái)看則是一種勞動(dòng)者權(quán)益的集合，凡繳納保險(xiǎn)費(fèi)的勞動(dòng)者共同擁有產(chǎn)權(quán)，并可享受其增值收益；從使用性質(zhì)上，社?；鹬饕鰹閮?chǔ)備基金以應(yīng)對(duì)以后的保障支出，保障人們?cè)谀昀?、疾病、傷殘等困難情況時(shí)的基本生活需求。因此，社?；馃o(wú)論從來(lái)源、產(chǎn)權(quán)還是用途上均具有鮮明的公益性和保障性。

2. 社?；鸸?yīng)穩(wěn)定且支付周期較長(zhǎng)

我國(guó)的社會(huì)保障基金主要由社會(huì)養(yǎng)老保障基金、企業(yè)年金構(gòu)成。一方面，從基金的來(lái)源的穩(wěn)定性來(lái)看，養(yǎng)老保障基金的繳納具有一定的法律強(qiáng)制性，凡是參保的單位及其職工均需按期足額上繳。另一方面，從支付周期來(lái)看。除社會(huì)養(yǎng)老保障基金中的統(tǒng)籌賬戶(hù)部分是現(xiàn)收現(xiàn)付之外，包括企業(yè)年金在內(nèi)的個(gè)人賬戶(hù)均實(shí)行積累制。即個(gè)人賬戶(hù)的資金需參保職工在退休時(shí)方可提取，這就意味著從開(kāi)始投保到最后享受退休金往往要跨越幾十年。如此長(zhǎng)的支付周期決定了社?；鸶m合采取長(zhǎng)期投資策略，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的投資收益。

3. 社?；鸾Y(jié)余金額大，投資收益低下

根據(jù)《2012年全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)基金年度報(bào)告》顯示：截至2012年底，社?；饳?quán)益總額為10753.57億元，其中全國(guó)社保基金權(quán)益8932.83億元，個(gè)人賬戶(hù)基金權(quán)益786.65億元，廣東委托基金權(quán)益1034.09億元。從這些數(shù)據(jù)可以看出，目前我國(guó)養(yǎng)老基金的結(jié)余資金數(shù)額巨大，且在源源不斷的繳費(fèi)沉淀下還具有較大的增長(zhǎng)潛力。但我們需要保持警醒的是，一方面從目前社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余形態(tài)分布看，活期存款、定期存款形式分別占38.44%、58.01%，總計(jì)高達(dá)96.45%，也就是說(shuō)我國(guó)幾乎所有的社保基金結(jié)余均在銀行“睡大覺(jué)”，而沒(méi)有通過(guò)其他投資搏取更高的收益，這無(wú)疑是巨大的資金浪費(fèi)。此外，我國(guó)社?；鹪诒O(jiān)管模式上采用嚴(yán)格的數(shù)量監(jiān)管模式，對(duì)社?；鸬耐顿Y領(lǐng)域、投資比例都制定了較為嚴(yán)厲的限制措施，投資渠道的有限性也加劇了投資效益低這一問(wèn)題。

（三）投融資匹配結(jié)論

從以上闡述和對(duì)比分析可知，社?；鸷捅Ｕ戏拷ㄔO(shè)具有民生保障性和資金周期長(zhǎng)等共同的特性。另外，養(yǎng)老基金的資金量大，面臨貶值壓力，急需拓展投資渠道、尋求新的投資增長(zhǎng)點(diǎn)；而保障房建設(shè)資金缺口巨大，急需尋求新的資金來(lái)源以避免過(guò)度依賴(lài)銀行貸款，同時(shí)減輕地方政府在籌資上的財(cái)政壓力。所以，綜合以上幾點(diǎn)，筆者認(rèn)為社?；鸷捅Ｕ戏吭谫Y金供需方面具有較大的“交集”部分，資金供需匹配程度很強(qiáng)，可以考慮以充足的社?；鹛钛a(bǔ)保障房建設(shè)資金缺口，支持保障房建設(shè)，以安居工程的方式為民生提供保障。

四、我國(guó)社?；鹦磐匈J款投資的成本效益分析

（一）成本

根據(jù)《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》第一百六十條規(guī)定，“因辦理某項(xiàng)信托業(yè)務(wù)而發(fā)生的費(fèi)用，可直接歸集于該項(xiàng)信托資產(chǎn)的，由該項(xiàng)信托資產(chǎn)承擔(dān)；不能直接歸集于該項(xiàng)信托資產(chǎn)的，由信托投資公司承擔(dān)”。據(jù)此，我國(guó)社?；鹨孕磐匈J款方式投資保障房建設(shè)的投資成本主要是信托機(jī)構(gòu)對(duì)資金進(jìn)行管理的相關(guān)費(fèi)用，同時(shí)也包括為達(dá)成投資所需支付的契稅、印花稅等稅費(fèi)以及銀行提供的擔(dān)保費(fèi)用。在南京保障房投資這一案例中，江蘇省國(guó)際信托有限公司收取的信托費(fèi)用率為0.18%，這與目前多數(shù)信托費(fèi)率維持在1.5%左右的水平相比是相當(dāng)?shù)偷?。除信托費(fèi)用之外，還存在經(jīng)濟(jì)學(xué)上的機(jī)會(huì)成本，即社?；鹜顿Y到其他領(lǐng)域所能獲得的最高收益。但因?yàn)樵谏绫；鸬膶?shí)際資金形態(tài)中，有超過(guò)96% 的資金都以銀行存款的形態(tài)存在，因此，筆者認(rèn)為可以以定期存款的利率作為社保基金投資保障房建設(shè)的資金機(jī)會(huì)成本。

（二）投資效益分析

目前，從媒體報(bào)道的有關(guān)資料來(lái)看：全國(guó)社?；鹣蚰暇┦斜Ｕ戏拷ㄔO(shè)發(fā)放30億元貸款，利率為6.05%，其構(gòu)成為：社保利率5.45%（按季度浮動(dòng)），信托費(fèi)用率0.18%，擔(dān)保費(fèi)率0.42%，社?；饘?shí)際收益率5.45%。雖然全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)并沒(méi)有公布與其他城市的具體投資協(xié)議，但筆者認(rèn)為其貸款利率基本上還會(huì)以南京為樣本進(jìn)行設(shè)定，即：參照同期人民銀行貸款基準(zhǔn)利率，加上銀行擔(dān)保費(fèi)用、信托公司信托費(fèi)用等開(kāi)支，并根據(jù)資金市場(chǎng)情況和項(xiàng)目自身風(fēng)險(xiǎn)由雙方談判確定，至于利率按浮動(dòng)還是固定也視情況雙方談判而定。既然實(shí)際收益以貸款利率為基準(zhǔn)，那么就會(huì)高于以存款形態(tài)存在的投資收益。

（三）社會(huì)效益分析

一是滿(mǎn)足困難群體住房需求，改善民生。按照 “十二五”制定的保障房建設(shè)部署，到期末我國(guó)將新建成3600萬(wàn)套保障房，屆時(shí)全國(guó)城鎮(zhèn)保障性住房覆蓋率將提高到20%以上，基本解決城鎮(zhèn)低收入家庭住房困難問(wèn)題。這無(wú)疑是對(duì)群眾居住條件和生活水平的巨大改善。而社?；鸬闹t更有利于保障房建設(shè)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，避免在資金缺口嚴(yán)重的情況下被迫下調(diào)建設(shè)任務(wù)指標(biāo)的情況。

二是調(diào)控房?jī)r(jià)，減少市場(chǎng)泡沫。由于社?；鹦磐匈J款帶來(lái)的資金補(bǔ)充將大大緩解目前保障房建設(shè)中的資金瓶頸問(wèn)題，從而有助于順利實(shí)現(xiàn)保障房擴(kuò)容的目標(biāo)。而保障房供給規(guī)模的擴(kuò)大將有效增加房地產(chǎn)市場(chǎng)的住房供應(yīng)量，從而促進(jìn)房?jī)r(jià)逐步向合理水平靠攏，抑制投資性和投機(jī)性需求，從而達(dá)到調(diào)控房?jī)r(jià)、減少房地產(chǎn)泡沫的功效具。

三是帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，避免硬著陸。住房建設(shè)可以帶動(dòng)與房地產(chǎn)密切相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而拉動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。根據(jù)2012年中指院的報(bào)告來(lái)看，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率在10%左右，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)1.5-2個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)房地產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重在5%左右，并且經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)城市房地產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重越高。房地產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要地位，決定了“過(guò)度打壓”房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是不可取的。在解決調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)和保證經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展之間的矛盾問(wèn)題上，保障房的建設(shè)不失為一個(gè)最佳的辦法。因?yàn)楸Ｕ戏客唐贩恳粯油瑢儆诜康禺a(chǎn)建設(shè)，建設(shè)保障房依然可以拉動(dòng)與之密切關(guān)系的行業(yè)的發(fā)展，從而彌補(bǔ)房市調(diào)控帶來(lái)的增速下降。

第9篇：投資基金的方式范文

私募證券投資基金主要籌資對(duì)象集中于小群體,專(zhuān)門(mén)面向小群體進(jìn)行半公開(kāi)性質(zhì)的融資。小群體指的是那些熟悉私募證券投資流程、具有專(zhuān)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的群體,這些群體的私募證券投資不受?chē)?guó)家投資制度的限制。私募證券投資基金的發(fā)展群體較小,不能對(duì)社會(huì)所有群體開(kāi)展融資工作,因此產(chǎn)生的利益也較少。私募證券投資基金分為多種基金種類(lèi),私募證券投資基金不以公司上市與否作為籌資的標(biāo)準(zhǔn),而是根據(jù)公司的證券數(shù)額作為籌資的指標(biāo)。上市企業(yè)投資、有價(jià)證券投資與證券附加產(chǎn)品的投資,都可以作為私募證券投資基金的投資。國(guó)內(nèi)私募證券投資基金、國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金、海外對(duì)沖基金、海外風(fēng)險(xiǎn)投資基金,共同形成完整的投資基金體系。國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金、海外風(fēng)險(xiǎn)投資基金,都屬于非公開(kāi)籌資的資金發(fā)展模式。而他們所籌集到的投資基金,也全部用于非上市企業(yè)的投資活動(dòng)中。在投資基金注入到非上市企業(yè)后,私募股權(quán)投資人會(huì)根據(jù)自己的意圖展開(kāi)公司的運(yùn)作活動(dòng)。在不斷的管理運(yùn)作中非上市企業(yè)的資產(chǎn)會(huì)成倍增長(zhǎng),在非上市企業(yè)成為上市企業(yè)后,私募股權(quán)投資人就會(huì)從公司撤出自己的投資資金。這種模式的投資一方面能夠規(guī)避眾多的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn),另一方面也能夠使私募股權(quán)投資人獲得最大的利益收入。這種投資的投資時(shí)間段,產(chǎn)生的效果較好。國(guó)內(nèi)私募證券投資基金注重穩(wěn)健性投資,與海外對(duì)沖基金相比,它的投資策略相對(duì)保守、投資產(chǎn)生的利益較小。海外對(duì)沖基金主要定義為:金融期貨、金融期權(quán)、金融組織三者通過(guò)緊密的聯(lián)合,運(yùn)用對(duì)沖交易方式、高風(fēng)險(xiǎn)投資方式完成的金融基金投資活動(dòng)。海外對(duì)沖基金運(yùn)用金融杠桿體系作為基金投資的指導(dǎo)體系,具有高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資特點(diǎn)。海外對(duì)沖基金的投資人具有復(fù)雜的身份特征,他們擁有著雄厚的資產(chǎn)和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。海外對(duì)沖基金投資者的流動(dòng)資金至少要在數(shù)百萬(wàn)美元以上,他們的投資活動(dòng)具有更大的靈活性與更高的風(fēng)險(xiǎn)。海外對(duì)沖基金作為主要的組織架構(gòu)基金,他們主要通過(guò)設(shè)立投資平臺(tái)吸引基金注冊(cè)用戶(hù)來(lái)獲得收益,也就是通過(guò)吸納高額資金來(lái)獲得收益。海外對(duì)沖基金具有多種不同的投資策略,主要分為:宏觀投資策略、市場(chǎng)趨勢(shì)策略、重大事件變動(dòng)策略、價(jià)值套利策略等。它們可以根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、全球政策的變動(dòng)情況,適時(shí)調(diào)整自身的投資策略。它們的主要投資對(duì)象為流動(dòng)性強(qiáng)、交易量大的投資產(chǎn)品,這種產(chǎn)品會(huì)隨著市場(chǎng)的變動(dòng)產(chǎn)生不同幅度的波動(dòng)。而海外對(duì)沖基金也會(huì)制定一系列的風(fēng)險(xiǎn)管理措施,保障投資者的資金安全。大多數(shù)海外對(duì)沖基金投資機(jī)構(gòu)都設(shè)有專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì),運(yùn)用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)對(duì)投資資金進(jìn)行監(jiān)控。國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)相比于國(guó)外證券市場(chǎng)而言,缺乏良性的交易機(jī)制進(jìn)行引導(dǎo)。由于私募證券投資基金不受基金法律的保護(hù),而私募證券投資基金也不存在多頭交易機(jī)制;因此私募證券投資基金想要轉(zhuǎn)變?yōu)楹Ｍ鈱?duì)沖基金,還存在著多方面的難題。私募證券投資基金沒(méi)有盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同,也不存在股票選擇權(quán)金融工具,所以其真正的融資渠道與融資范圍非常小。私募證券投資基金自身的缺陷、基金法律的限制,都會(huì)阻礙私募證券投資基金的發(fā)展。

二、金融產(chǎn)品交易合約與低位買(mǎi)回低位賣(mài)出機(jī)制的缺失

使私募證券投資基金不能抵御證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)海外對(duì)沖基金也屬于私募型證券基金,它與國(guó)內(nèi)的私募證券投資基金,有著相同的投資方式與投資產(chǎn)品。但海外對(duì)沖基金最明顯的特征是,它通過(guò)多種投資方式的綜合,來(lái)降低某一項(xiàng)投資產(chǎn)品所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。這種方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵的投資方式,能夠有效規(guī)避市場(chǎng)中的不確定因素。但目前我們所說(shuō)的海外對(duì)沖基金,有一部分采用盈虧相抵的投資方式,另一部分采用其他的投資方式。但各種投資方式間可以進(jìn)行自由的轉(zhuǎn)換,非對(duì)沖投資方式可以轉(zhuǎn)化為對(duì)沖投資方式,對(duì)沖投資方式也可以轉(zhuǎn)化為非對(duì)沖投資方式。多種投資方式的綜合運(yùn)用,能夠降低市場(chǎng)、國(guó)家政策等非穩(wěn)定因素造成的風(fēng)險(xiǎn),卻不能降低穩(wěn)定因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)私募證券投資基金所存在的風(fēng)險(xiǎn),大多是穩(wěn)定因素風(fēng)險(xiǎn);而歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的海外對(duì)沖基金所存在的風(fēng)險(xiǎn),大多為非穩(wěn)定因素風(fēng)險(xiǎn)。非穩(wěn)定因素風(fēng)險(xiǎn)在海外對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)中占有75%的比例,而穩(wěn)定因素風(fēng)險(xiǎn)只占有其中的25%。我國(guó)并未推行債券利率市場(chǎng)化,那些債券公司并不能享受與銀行同等的待遇。因此債券利率的波動(dòng)對(duì)我國(guó)居民與企業(yè)的影響較小,債券融資并不存在較大的收益或虧損狀況,因此也不需要采用盈虧相抵的對(duì)沖投資方式予以支持。但隨著我國(guó)金融行業(yè)的迅速發(fā)展,債券利率市場(chǎng)化已成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。因此盈虧相抵的對(duì)沖投資方式也會(huì)逐漸應(yīng)用在我國(guó)的債券投資市場(chǎng)中。我國(guó)的私募證券投資基金不存在盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同,也沒(méi)有配備相應(yīng)的多頭交易機(jī)制。所以私募證券投資基金只能投入金融市場(chǎng)獲得利潤(rùn),不能有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在證券交易市場(chǎng)交易產(chǎn)品股指下降的情況下,私募證券投資基金不能依托其他的交易產(chǎn)品來(lái)獲得相應(yīng)的利潤(rùn),也就不能規(guī)避穩(wěn)定因素所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。而海外對(duì)沖基金由于采用多頭交易的投資策略,它能夠通過(guò)方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵的對(duì)沖投資,來(lái)規(guī)避穩(wěn)定因素所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。海外對(duì)沖基金統(tǒng)計(jì)分析表明:上世紀(jì)90年代至2000年間,海外對(duì)沖基金的債券利率低于標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù),而自從2000年后,海外對(duì)沖基金的債券利率迅速上漲,成為全球投資基金的主要盈利產(chǎn)品。海外對(duì)沖基金分為很多不同的種類(lèi),不同投資者可以根據(jù)自身的投資策略、投資喜好,來(lái)選擇適合自己的投資項(xiàng)目。海外對(duì)沖基金與私募證券投資基金一樣,也有很多的非多頭交易投資項(xiàng)目。這些非多頭交易投資項(xiàng)目不以規(guī)避穩(wěn)定投資風(fēng)險(xiǎn),作為主要的投資目的,而以穩(wěn)健的投資收益作為主要投資目標(biāo)。國(guó)內(nèi)的私募證券投資基金在不具備低位買(mǎi)回低位賣(mài)出機(jī)制的前提下,它無(wú)法利用多頭交易投資方式進(jìn)行金融投資;也不可能通過(guò)選擇不同的投資策略,來(lái)規(guī)避存在的穩(wěn)定投資風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)私募證券投資基金債券利率分析,我們得出:相比于海外對(duì)沖基金的債券利率,國(guó)內(nèi)私募證券投資基金債券利率的穩(wěn)定性,要低于國(guó)內(nèi)普爾股票價(jià)格指數(shù)的債券利率;但國(guó)內(nèi)私募證券投資基金不具備低位買(mǎi)回低位賣(mài)出機(jī)制,也沒(méi)有多頭交易的對(duì)沖支持,所以國(guó)內(nèi)私募證券投資基金債券利率,仍舊高于海外對(duì)沖基金的債券利率,也就是說(shuō)國(guó)內(nèi)私募證券投資基金債券所產(chǎn)生的波動(dòng)更大。在穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)因素到來(lái)的時(shí)候,國(guó)內(nèi)私募證券投資基金受到的影響更大。目前我國(guó)頒布新的證券公司債券融資管理辦法,針對(duì)國(guó)內(nèi)私募證券投資基金不具備低位買(mǎi)回低位賣(mài)出機(jī)制、不存在多頭交易對(duì)沖工具的情況,進(jìn)行制度上的開(kāi)放與改革。自從國(guó)家推出盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同以后,國(guó)內(nèi)私募證券投資基金能夠利用多頭交易機(jī)制、盈虧相抵的對(duì)沖方式投資,將自身投資的股票、基金分布在不同的產(chǎn)品上。各種股票、基金的綜合投資,能夠緩沖單一投資投資所面臨的穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn),私募證券投資也可以采用適當(dāng)?shù)耐顿Y策略規(guī)避穩(wěn)定的投資風(fēng)險(xiǎn)。但目前針對(duì)私募債券投資基金的股指交易合同,還沒(méi)有得到國(guó)家部門(mén)的批準(zhǔn),所以募債券投資基金只能通過(guò)融資其他債券,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。隨著國(guó)家政策的逐步落實(shí),國(guó)內(nèi)私募證券投資基金逐步向海外對(duì)沖基金方向演變。

三、不健全的低位買(mǎi)回低位賣(mài)出機(jī)制使私募證券投資基金難以發(fā)揮對(duì)沖基金的高杠

桿效用

私募證券投資基金根據(jù)投資人、投資形式的不同,可以分為私人投資、合伙投資、投資公司投資、錢(qián)物交易投資、技術(shù)交易投資等多種投資。錢(qián)物交易投資和技術(shù)投資的投資對(duì)象可以是個(gè)人,也可以是多人或者公司。通過(guò)雙方的合同協(xié)定,合伙人可以投入物質(zhì)資源、技術(shù),來(lái)獲得相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益;也可以用資金來(lái)交換其他群體的物質(zhì)資源與技術(shù)資本。合伙投資指的是多種投資人聯(lián)合出資,以合伙人的形式對(duì)公司的發(fā)展進(jìn)行管理的投資方式。投資公司投資指的是企業(yè)用投資資金建立投資公司,投資公司對(duì)各種投資人的資本進(jìn)行協(xié)調(diào)管理,對(duì)最終產(chǎn)生的收益協(xié)調(diào)分配。隨著盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同的推出,私募證券投資基金能夠通過(guò)都難以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)其他的融資產(chǎn)品,來(lái)降低自身融資的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于個(gè)人私募證券投資基金來(lái)說(shuō),投資人要想從銀行獲得相應(yīng)的貸款,只能通過(guò)財(cái)產(chǎn)抵押的方式完成。但商業(yè)銀行不接受個(gè)人財(cái)產(chǎn)抵押,只接受?chē)?guó)有債券抵押的貸款。合伙投資、投資公司投資的融資,銀行只接受虛擬產(chǎn)品的抵押貸款,比如:合伙投資人、投資公司投資人可以將公司所持有的期貨、股票、股權(quán)抵押給銀行,也可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債來(lái)獲得相應(yīng)的貸款。但目前國(guó)內(nèi)私募證券投資基金的融資人,大多都有足夠的期貨、股票、股權(quán)來(lái)支付給銀行,他們從事的私募證券投資基金也為高風(fēng)險(xiǎn)融資。因此我們得出:個(gè)人、合伙投資人、投資公司投資人很難從銀行手中獲得想要的貸款投資,也不可能利用銀行貸款進(jìn)行對(duì)沖投資活動(dòng)。所以國(guó)內(nèi)私募證券投資基金不可能模仿海外對(duì)沖基金的投資模式,從杠桿投資效應(yīng)中獲得巨額利潤(rùn)。

四、資本項(xiàng)目的不完全開(kāi)放使國(guó)內(nèi)私募證券投資基金難以涉足國(guó)際金融市場(chǎng)

由于我國(guó)內(nèi)部資本市場(chǎng)并不是全部對(duì)外開(kāi)放,因此國(guó)內(nèi)資本投資人要想從境內(nèi)獲得資金,進(jìn)行海外投資是非常困難的。而國(guó)內(nèi)只有中外合資投資公司,具有海外資本投資資格。如今國(guó)內(nèi)的海外資本投資,主要還是以銀行部門(mén)、各種理財(cái)基金部門(mén)為主。若募證券投資基金沒(méi)有取得國(guó)內(nèi)基金準(zhǔn)入資格,也不能進(jìn)入海外資本投資市場(chǎng)進(jìn)行投資活動(dòng)。與此同時(shí)歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家金融投資是完全開(kāi)放的,他們能夠?qū)㈤_(kāi)放的資本項(xiàng)目投入國(guó)際市場(chǎng),國(guó)際市場(chǎng)也會(huì)回報(bào)給他們同樣豐厚的經(jīng)濟(jì)利益。通過(guò)統(tǒng)計(jì)國(guó)際多頭交易投資基金的種類(lèi),我們得出:全球宏觀型多頭交易投資基金、發(fā)展中國(guó)家多頭交易投資基金規(guī)模,占全球多頭交易投資基金的的30%以上;還有其他金額較小的多頭交易投資基金充斥其中,一起構(gòu)成海外資本投資的整體。而私募證券投資基金只能用于國(guó)內(nèi)的金融投資活動(dòng),而且在金融市場(chǎng)發(fā)生不穩(wěn)定波動(dòng)的過(guò)程中,國(guó)內(nèi)私募證券投資基金不能采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。同時(shí)他們的投資活動(dòng)不受到國(guó)家基金法律的保護(hù),法律的不穩(wěn)定變動(dòng)甚至?xí)顾麄冊(cè)馐芫薮蟮慕?jīng)濟(jì)損失。因此我們得出:我國(guó)內(nèi)部市場(chǎng)的不完全開(kāi)放制度,嚴(yán)重制約國(guó)內(nèi)私募證券投資基金的海外擴(kuò)張活動(dòng)。隨著國(guó)家政策的不斷調(diào)整,各種阻礙國(guó)內(nèi)私募證券投資基金的制度因素也會(huì)發(fā)生改變。總而言之國(guó)內(nèi)私募證券投資基金的投資環(huán)境正在逐漸好轉(zhuǎn),私募證券投資基金正在向海外對(duì)沖基金方向轉(zhuǎn)變。