商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化精選(九篇)

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第1篇：商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化范文

摘 要 資產(chǎn)證券化可以提高商業(yè)銀行資產(chǎn)流動(dòng)性，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化可行性分析，提出商業(yè)銀行證券化過(guò)程中應(yīng)該注意的問(wèn)題及建議。

關(guān)鍵詞 商業(yè)銀行 資產(chǎn)證券化 收益管理

席卷全球的金融危機(jī)，對(duì)世界的金融市場(chǎng)提出了更高的要求。商業(yè)銀行如何控制信貸規(guī)模，提高流動(dòng)性管理成為商業(yè)銀行需要解決的問(wèn)題。我國(guó)商業(yè)銀行由于成立時(shí)間較短，且規(guī)模大的四大行由于歷史原因存在嚴(yán)重的資產(chǎn)問(wèn)題。資產(chǎn)證券化能為商業(yè)銀行提供新渠道。

一、資產(chǎn)證券化的運(yùn)作機(jī)制

資產(chǎn)證券化是指將契約型信貸資產(chǎn)產(chǎn)生的收人現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽谫Y本市場(chǎng)上銷售和流通的證券的過(guò)程。或者說(shuō)，資產(chǎn)證券化是一種從已經(jīng)形成的非證券形態(tài)的存量資產(chǎn)到證券資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變過(guò)程。

資產(chǎn)證券化的基本交易結(jié)構(gòu)是：發(fā)起人（信貸資產(chǎn)的原始權(quán)益人）將需要證券化的資產(chǎn)（往往是缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的資產(chǎn)）剝離出來(lái)，出售給一個(gè)特設(shè)目的機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)為擔(dān)保在資本市場(chǎng)上向投資者發(fā)行證券，以發(fā)行證券的收人支付發(fā)起人，同時(shí)，以應(yīng)收款（指有待償付的款項(xiàng)，它可以是一般性貸款，也可以是銀行從被企業(yè)中收回的商品或應(yīng)收款項(xiàng)，最終應(yīng)收款必須換成現(xiàn)金）的現(xiàn)金流支付投資者的本息。

二、我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)證券化的必要性

我國(guó)商業(yè)銀行特別是四大行由于承擔(dān)太多的政策性貸款，加上資產(chǎn)管理不到位，不良資產(chǎn)率很高，不能夠保證充足的資本充足率。進(jìn)行資產(chǎn)證券化可以改變商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性。

推行商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化具有特殊的現(xiàn)實(shí)意義：一是資產(chǎn)證券化使傳統(tǒng)的流動(dòng)性較差的金融資產(chǎn)具備一定的流動(dòng)勝，通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)的證券化提供了再融資的途徑。我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)化程度低，資本金來(lái)源有限，限制了商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，通過(guò)銀行資產(chǎn)證券化的運(yùn)作，可盤(pán)活大量資產(chǎn)，把流動(dòng)性差的資產(chǎn)變成流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)。二是實(shí)行資產(chǎn)證券化運(yùn)作，商業(yè)銀行可降低資產(chǎn)的不確定性，把風(fēng)險(xiǎn)分散，降低整個(gè)金融體系的不確定性。三是實(shí)行資產(chǎn)證券化支持了銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的更新，并創(chuàng)造出新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。商業(yè)銀行通過(guò)資產(chǎn)證券化將不良債權(quán)從資產(chǎn)負(fù)債表中移出，同時(shí)對(duì)長(zhǎng)期性債權(quán)做出調(diào)整，盡可能地優(yōu)化銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以減少銀行資產(chǎn)與負(fù)債不相匹配所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化可行性分析

商業(yè)銀行在資產(chǎn)構(gòu)成方面積累了大量不良資產(chǎn)，形成了嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)隱患，造成商業(yè)銀行可供使用資產(chǎn)不足，流動(dòng)性不強(qiáng)。在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，如何保證資產(chǎn)的充足率，優(yōu)化資產(chǎn)構(gòu)成成為商業(yè)銀行急需解決的問(wèn)題。資產(chǎn)證券化為商業(yè)銀行提供了良好的解決途徑，它不僅能夠增強(qiáng)銀行的流動(dòng)性，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高不良資產(chǎn)的處置效率，而且為銀行融資，連接資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)開(kāi)辟了新道路，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。雖然單筆資產(chǎn)無(wú)法進(jìn)行證券化，但銀行的不良資產(chǎn)總量大，通過(guò)對(duì)單筆資產(chǎn)進(jìn)行分析、審核、預(yù)測(cè)回收率和回收期限，進(jìn)行折算，匯集具有相近回收期限的資產(chǎn)形成資產(chǎn)池，且對(duì)于信用較低的資產(chǎn)通過(guò)信用增級(jí)等辦法可以滿足證券化的條件，如此便為不良資產(chǎn)證券化提供了大量供給。

經(jīng)過(guò)多年的快速發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力大幅度提升，居民存款增加急需有效的投資渠道。資本市場(chǎng)上也存在大量的閑置資本，如大量的住房基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)、退休金等尋找不到有效的投資方式，造成資源浪費(fèi)，降低社會(huì)效率。資產(chǎn)證券化能夠?yàn)檫@些資本的使用提供合理渠道，資產(chǎn)證券化能夠保證資本收益，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較低。如果政策允許，擁有大量資金的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場(chǎng)能夠?yàn)橘Y產(chǎn)證券化的需求市場(chǎng)提供強(qiáng)勁的動(dòng)力。

四、我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化政策建議

資產(chǎn)證券化在發(fā)達(dá)國(guó)家雖然已經(jīng)成為商業(yè)銀行重要的提高資本的手段，但由于我國(guó)商業(yè)銀行自身原因，資產(chǎn)證券化的使用還需要很多改進(jìn)，合理運(yùn)用資產(chǎn)證券化更好促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

首先，保障進(jìn)行資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)能產(chǎn)生穩(wěn)定的收益。資產(chǎn)證券化需要保證產(chǎn)生現(xiàn)金才能吸引廣大投資者。從理論上講，商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化是指以借款人向銀行支付的現(xiàn)金流向資產(chǎn)支持證券的投資者支付本利。當(dāng)資產(chǎn)支持證券的現(xiàn)金流出既定時(shí)，如果其現(xiàn)金流入不穩(wěn)定甚至斷流，那么資產(chǎn)支持證券的發(fā)起人或擔(dān)保機(jī)構(gòu)就不可避免地面臨支付風(fēng)險(xiǎn)甚至支付危機(jī)。

其次，增加信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的規(guī)范性。資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)到復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要中介機(jī)構(gòu)的參與。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)證券化的過(guò)程中扮演重要的作用，目前我國(guó)的信用評(píng)級(jí)發(fā)展不夠，存在信用評(píng)級(jí)不夠透明、不完善，缺乏被公眾認(rèn)可的機(jī)構(gòu)。因此需要大力發(fā)展我國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，規(guī)范信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的規(guī)范性。

最后，培育完善資本市場(chǎng)，放寬機(jī)構(gòu)投資者入市。限制資產(chǎn)支持證券的發(fā)行和流通需要一個(gè)良性和規(guī)范的市場(chǎng)環(huán)境，需要一些有實(shí)力、有遠(yuǎn)見(jiàn)的機(jī)構(gòu)投資者參與進(jìn)來(lái)。因此要進(jìn)一步發(fā)展和完善我國(guó)的資本市場(chǎng)，需要通過(guò)市場(chǎng)自身的發(fā)展完善來(lái)培育和發(fā)展更多成熟理性的機(jī)構(gòu)投資者，也需要政府通過(guò)改革現(xiàn)有的政策規(guī)定，進(jìn)一步放寬對(duì)機(jī)構(gòu)資金包括保險(xiǎn)資金、商業(yè)銀行資金、外資等入市限制，以促進(jìn)資本市場(chǎng)投資需求的充分發(fā)育，提高資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率，推動(dòng)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的進(jìn)一步開(kāi)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]喻國(guó)平.銀行資產(chǎn)證券化與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、金融穩(wěn)定關(guān)系研究.價(jià)格月刊.2008(10).

第2篇：商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化范文

銀行資產(chǎn)證券化簡(jiǎn)單地說(shuō)就是將銀行流動(dòng)性不足但在未來(lái)會(huì)有預(yù)期收入的資產(chǎn)構(gòu)造成一個(gè)資產(chǎn)池，并對(duì)其進(jìn)行結(jié)構(gòu)性重組，再以重組后的資產(chǎn)作為擔(dān)保向金融市場(chǎng)發(fā)行證券，以此轉(zhuǎn)化成可以在金融市場(chǎng)流通和交易的證券。

2005年我國(guó)開(kāi)啟了信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)，《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》的，標(biāo)志著我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。我國(guó)為了應(yīng)對(duì)2008年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)引起的全球金融危機(jī)，暫停了銀行資產(chǎn)證券化。2012年以后，我國(guó)重啟了停滯近四年的信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，由此進(jìn)入了進(jìn)入快速發(fā)展通道。多家銀行相繼推出了資產(chǎn)證券化。截至2014年9月末，我國(guó)共發(fā)行了68單信貸資產(chǎn)支持證券，發(fā)行總規(guī)模達(dá)到2742.54億元。

二、我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的必要性

1.解決商業(yè)銀行流動(dòng)性問(wèn)題，提高資本充足率

目前我國(guó)商業(yè)銀行主要以貸款作為資產(chǎn)投資方向，銀行貸款到期或是提前還貸，否則銀行則會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性不足，而發(fā)放貸款必然會(huì)產(chǎn)生不良貸款，即所謂的壞賬、呆賬，商業(yè)銀行因而產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而由于存在銀行永不破產(chǎn)的觀念，我國(guó)商業(yè)銀行先天就對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足。2013年的錢(qián)荒便是很好的證明。很多銀行認(rèn)定大而不倒，一旦出現(xiàn)流動(dòng)性不足，央行會(huì)出手扶持。目前，流動(dòng)性不足、資本充足率較低、經(jīng)營(yíng)狀況不佳等是我國(guó)商業(yè)銀行普遍存在的問(wèn)題，負(fù)債不能滿足貸款需求的增長(zhǎng)，增加了風(fēng)險(xiǎn)。而信貸資產(chǎn)證券化可以將其一部分不良貸款解凍出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流，一定程度上可以提高流動(dòng)比率，提高資本充足率。

2.提高銀行風(fēng)險(xiǎn)防范能力

壞賬對(duì)于任何一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)都是損失，將壞賬風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，盡管高風(fēng)險(xiǎn)高收益，但轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險(xiǎn)和收益無(wú)疑會(huì)給銀行一個(gè)較為穩(wěn)定的收益。資產(chǎn)證券化對(duì)于商業(yè)銀行的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整有促進(jìn)作用，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率得以提高。在利率市場(chǎng)化和金融脫媒的背景下，我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的緊迫性加強(qiáng)；同時(shí)通過(guò)增加負(fù)債來(lái)調(diào)整結(jié)構(gòu)，非但過(guò)程緩慢，其收效也不大，因此發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以作為商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要及有效途徑。

3.資產(chǎn)證券化有利于降低不良貸款率

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款率居高不下，資產(chǎn)證券化無(wú)疑是轉(zhuǎn)移不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑。從銀行角度來(lái)說(shuō)，可以降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)成本，但對(duì)于整個(gè)社會(huì)則是毫無(wú)根治風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，無(wú)非是從一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體轉(zhuǎn)移到其他風(fēng)險(xiǎn)主體。通過(guò)資產(chǎn)證券化，可以盤(pán)活銀行的存量資產(chǎn)，降低、分散并轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，改善資本回報(bào)率，提高資本充足率。

4.提高銀行競(jìng)爭(zhēng)力

銀行在很大程度上是我國(guó)金融的主力，也是民眾最為信賴、依賴的存貸款、投融資機(jī)構(gòu)。過(guò)去主要是因?yàn)槊癖姷睦碡?cái)理念不足和貨幣粘性，使得民眾不存在貨幣貶值的隱憂。隨著民智的開(kāi)啟，金融知識(shí)的普及，以及金融市場(chǎng)的逐步完善，使得民眾意識(shí)到也有意對(duì)自己的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行效用最大化投資。有需求就有市場(chǎng)，由此而來(lái)的中小型金融機(jī)構(gòu)如雨后春筍，輾轉(zhuǎn)于個(gè)人、企業(yè)之間，進(jìn)行投融資活動(dòng)，如P2P。余額寶的出現(xiàn)及爆發(fā)更是民聲的呼喚。銀行在眾多影子銀行、中小金融機(jī)構(gòu)的攪局下，借貸款日益吃緊，盡管目前尚未對(duì)其構(gòu)成有力的威脅。在互聯(lián)網(wǎng)金融的洪濤中，銀行只有不斷地完善、創(chuàng)新自己的業(yè)務(wù)模式才能不被淘汰。信貸資產(chǎn)證券化可以拓展自己的業(yè)務(wù)范圍，也可以為民眾及企業(yè)開(kāi)拓一條新的投資渠道。

三、我國(guó)資產(chǎn)證券化亟待解決的問(wèn)題

1.產(chǎn)品種類單一，投資者范圍較小

我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品種類相對(duì)單一，對(duì)公信貸資產(chǎn)是商業(yè)銀行的主要的基礎(chǔ)資產(chǎn)，而以其他類型金融資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)來(lái)發(fā)行的證券無(wú)論在數(shù)量上還是在規(guī)模上相對(duì)來(lái)說(shuō)占比不大。資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品種類較少，基礎(chǔ)資產(chǎn)相對(duì)單一，因而對(duì)投資者吸引力不足，這也是制約我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)發(fā)展的重要因素之一。購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)主要還是集中于銀行機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)、年金、基金、券商、資管、養(yǎng)老基金等其他類型投資者的參與度不大，個(gè)人投資者就更不用說(shuō)了。

而在美國(guó)，由于其發(fā)展較早，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展較為成熟，產(chǎn)品種類較為豐富多樣，已然構(gòu)建成一個(gè)多層次、多樣化的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)體系。在諸多資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中，資產(chǎn)支持證券（ABS）產(chǎn)品最為常見(jiàn)，發(fā)展也最快，其基礎(chǔ)資產(chǎn)包括傳統(tǒng)的汽車、信用卡、設(shè)備、應(yīng)收賬款和學(xué)生貸款等。因此，將信貸資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)擴(kuò)大到個(gè)人消費(fèi)貸款、住房抵押貸款是豐富產(chǎn)品的關(guān)鍵。

2.法律法規(guī)滯后，監(jiān)管不規(guī)范

政府及法律法規(guī)主要是為市場(chǎng)服務(wù)，因此其發(fā)展往往滯后于市場(chǎng)的發(fā)展。我國(guó)資產(chǎn)證券化較晚，因此相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管未成系統(tǒng)，有待于在前進(jìn)中摸索。好在有歐美市場(chǎng)的借鑒，但還得結(jié)合我國(guó)國(guó)情及自身文化，來(lái)制定本土化的法律法規(guī)及監(jiān)管系統(tǒng)。由于我國(guó)目前實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)，立法和監(jiān)管之間的銜接不足，有些地方出現(xiàn)監(jiān)管和立法的交叉或是沖突，而有的地方卻出現(xiàn)監(jiān)管真空。鑒于目前正逐步推行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，可相應(yīng)地彌補(bǔ)之前的漏洞。

3.銀行及各界自身重視度不高

我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化本身起步較晚，加上銀行國(guó)有控股或是參股程度較大，對(duì)政府依賴性較強(qiáng)，政府機(jī)構(gòu)及銀行自身對(duì)其認(rèn)知程度、重視程度和操作技巧均不高。加上我國(guó)金融市場(chǎng)不夠完善，在金融市場(chǎng)上推廣的力度不夠，各界投資意識(shí)不強(qiáng)，以至于至今我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展緩慢。在金融利率市場(chǎng)化的大環(huán)境中，銀行面臨內(nèi)外部的壓力，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)、提高資本充足率、提高競(jìng)爭(zhēng)力將促使其接受并快速發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

四、對(duì)我國(guó)銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展的建議

1.擴(kuò)大投資者的范圍，完善產(chǎn)品種類、層次結(jié)構(gòu)

我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)證券化尚且處于試點(diǎn)階段，產(chǎn)品種類單一，產(chǎn)品創(chuàng)新不足，市場(chǎng)推廣力度不夠等等。諸如此類，我們可以借鑒美國(guó)的的發(fā)展途徑、模式和設(shè)計(jì)。對(duì)一些能過(guò)帶來(lái)預(yù)期收益的銀行資產(chǎn)都可以作為證券化的目標(biāo)資產(chǎn)。銀行資產(chǎn)證券化可以擴(kuò)大到信用卡的現(xiàn)金流、銀行應(yīng)收賬款、企業(yè)貸款、房貸等等。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計(jì)要有層次結(jié)構(gòu)，考慮投資者的收益的同時(shí)，還要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。資產(chǎn)證券化應(yīng)開(kāi)放對(duì)個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者，包括社保基金、保險(xiǎn)企業(yè)和企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)，將產(chǎn)品設(shè)計(jì)成有風(fēng)險(xiǎn)和收益等級(jí)層次以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好者的需求。

2.完善法律法規(guī)，完善監(jiān)管體系，建立市場(chǎng)秩序

立法具有滯后性，而法律的作用不是為了處罰違法犯罪，而是規(guī)范市場(chǎng)秩序，給企業(yè)、個(gè)人、社會(huì)創(chuàng)造一個(gè)良好發(fā)展的環(huán)境。銀行作為我國(guó)金融行業(yè)大型金融機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營(yíng)的好壞與企業(yè)、個(gè)人息息相關(guān)。大型銀行雖有雄厚的資金優(yōu)勢(shì)，對(duì)資產(chǎn)證券化不太積極，但當(dāng)下改革浪潮、利率市場(chǎng)化勢(shì)必促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，銀行面臨來(lái)自國(guó)內(nèi)外金融企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，完善自身的經(jīng)營(yíng)管理模式是其必走的道路。同時(shí)還要放低中小金融企業(yè)的門(mén)檻，建立一個(gè)更為公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)。機(jī)構(gòu)監(jiān)管導(dǎo)向的部門(mén)法規(guī)缺乏協(xié)調(diào)性和一致性，導(dǎo)致監(jiān)管出現(xiàn)真空。統(tǒng)一市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，使得立法與監(jiān)管之間形成無(wú)縫連接，完善法律法規(guī)可以有效地對(duì)資產(chǎn)證券化形成有效的規(guī)范和監(jiān)管。

第3篇：商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化范文

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；資產(chǎn)證券化；監(jiān)管資本套利；新巴塞爾協(xié)議

中圖分類號(hào)：F832.2　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1005-0892(2008)04-0058-05

我國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)始于2005年國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行的信貸資產(chǎn)支持證券和住房抵押貸款支持證券的發(fā)行。為充分發(fā)揮資產(chǎn)證券化對(duì)銀行籌資及流動(dòng)性管理的作用，以2007年浦東發(fā)展銀行信貸資產(chǎn)支持證券的發(fā)行為標(biāo)志，我國(guó)銀行業(yè)第二批資產(chǎn)證券化試點(diǎn)及更大規(guī)模的推行拉開(kāi)了序幕。但在推行資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，不能忽視銀行利用證券化技術(shù)進(jìn)行的監(jiān)管資本套利及其對(duì)資本監(jiān)管的影響，因?yàn)檫@關(guān)系到銀行資本監(jiān)管的有效性及商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)能否健康發(fā)展。

一、商業(yè)銀行的監(jiān)管資本套利及其內(nèi)在動(dòng)因

根據(jù)《帕爾格雷夫貨幣金融大辭典》的定義，套利是指無(wú)需凈投資情況下保證獲得正報(bào)酬而沒(méi)有負(fù)報(bào)酬的投資策略。套利的存在是與均衡相矛盾的，因?yàn)榫庑纬捎跓o(wú)套利機(jī)會(huì)之時(shí)。因此，在均衡狀態(tài)下，具有相同現(xiàn)金流特征的兩種資產(chǎn)組合在期初應(yīng)具有相同的價(jià)值或投資成本，否則就會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。監(jiān)管資本套利(Regulatory Capital Arbitrage)則是商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)面對(duì)的監(jiān)管資本要求及其成本與該資產(chǎn)實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)資本(經(jīng)濟(jì)資本)要求及其成本不一致時(shí)，力求降低監(jiān)管資本數(shù)量及其成本的行為。因巴塞爾協(xié)議中計(jì)量監(jiān)管資本需要量的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)目錄不可能全面反映銀行實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)狀況，而每一種風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)也不可能作為相應(yīng)資產(chǎn)全部風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確估測(cè)，這導(dǎo)致銀行資產(chǎn)組合中實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)資本需求不同的資產(chǎn)卻要面對(duì)資本監(jiān)管規(guī)定中相同的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重與資本要求，或風(fēng)險(xiǎn)資本需求相同的資產(chǎn)卻要面對(duì)不同的監(jiān)管資本標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)某種資產(chǎn)的監(jiān)管資本要求大于實(shí)際所需經(jīng)濟(jì)資本時(shí)，因監(jiān)管要求而多持有的資本，其產(chǎn)生的成本就成為對(duì)銀行的一種“監(jiān)管稅收”(克里斯?馬騰，2004)。因此，商業(yè)銀行就會(huì)對(duì)資產(chǎn)組合的現(xiàn)金流量、信用關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新組合和配置，即在滿足監(jiān)管資本要求的前提下，減少資本持有量及其成本，如最初的“采摘櫻桃” (cherry-Picking)的監(jiān)管資本套利形式。

商業(yè)銀行進(jìn)行監(jiān)管資本套利的內(nèi)在動(dòng)因主要有以下三個(gè)方面。

(1)滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)的資本充足要求。銀行將資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)不同、但風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重與監(jiān)管資本要求相同的貸款組合中的一部分貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，在銀行實(shí)際資本數(shù)量未發(fā)生變化的情況下，降低了表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)額。使銀行的名義資本充足率得以提高，達(dá)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的資本充足要求或規(guī)避資本監(jiān)管的目的。

(2)提高資本收益率。商業(yè)銀行通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)組合，在監(jiān)管資本標(biāo)準(zhǔn)要求相同的不同資產(chǎn)中減少低風(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)，保留高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)以低的資本需求量支持高收益率的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，提高銀行資本配置效率。

(3)擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模。監(jiān)管資本套利因提高名義資本充足率、減少監(jiān)管資本需求量而釋放出的資本，可支持信貸業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大。這一點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、信貸規(guī)模受到監(jiān)管約束的情況下更易被銀行所利用。商業(yè)銀行為增加利潤(rùn)來(lái)源，會(huì)通過(guò)監(jiān)管資本套利，實(shí)現(xiàn)資本釋放，支持資產(chǎn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。

二、商業(yè)銀行以資產(chǎn)證券化進(jìn)行監(jiān)管資本套利的機(jī)制和方式

新資本協(xié)議根據(jù)資產(chǎn)池信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式的不同，將資產(chǎn)證券化劃分為傳統(tǒng)型資產(chǎn)證券化和合成型資產(chǎn)證券化(synthetic securitisation)。傳統(tǒng)型資產(chǎn)證券化是指商業(yè)銀行將能產(chǎn)生收益的資產(chǎn)組合成資產(chǎn)池，出售給特殊目的載體(SPV)，再由SPV創(chuàng)立并出售以資產(chǎn)池現(xiàn)金流為支持的證券。合成型資產(chǎn)證券化主要源于上世紀(jì)90年代債務(wù)擔(dān)保證券(CDO)的產(chǎn)生，以及發(fā)行過(guò)程中證券化技術(shù)與信用衍生工具風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移技術(shù)的結(jié)合。在這種證券化結(jié)構(gòu)中，資產(chǎn)池信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移不是通過(guò)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移或出售，而是部分或全部地通過(guò)信用衍生工具或擔(dān)保來(lái)實(shí)現(xiàn)。作為更高層次的結(jié)構(gòu)金融技術(shù)，資產(chǎn)證券化使資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)在原債務(wù)人、債權(quán)人(銀行)、SPV以及證券投資者等主體間被重新配置，更加便于銀行利用監(jiān)管資本與經(jīng)濟(jì)資本的差距，重組資產(chǎn)組合現(xiàn)金流和風(fēng)險(xiǎn)信用關(guān)系來(lái)進(jìn)行監(jiān)管資本套利。因此，產(chǎn)生于上世紀(jì)60年代末，最初主要服務(wù)于銀行的融資需求和流動(dòng)性管理的資產(chǎn)證券化，自1988年巴塞爾協(xié)議規(guī)定的資本充足性監(jiān)管實(shí)施以后，成為銀行規(guī)避監(jiān)管、進(jìn)行監(jiān)管資本套利以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一個(gè)重要途徑。在上世紀(jì)90年代，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)10家最大的銀行持股公司的調(diào)查表明，這些金融機(jī)構(gòu)的證券化活動(dòng)主要是出于資本套利的目的。在加拿大、歐洲和日本等國(guó)家和地區(qū)中，銀行都存在相當(dāng)規(guī)模的與資本套利相關(guān)的證券化活動(dòng)(洪艷蓉，2005)。

1　傳統(tǒng)型資產(chǎn)證券化中的監(jiān)管資本套利

在傳統(tǒng)型資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)中，銀行作為發(fā)起人在實(shí)現(xiàn)法律及會(huì)計(jì)意義上的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或出售的同時(shí)，往往采取優(yōu)先，次級(jí)結(jié)構(gòu)安排、對(duì)證券化資產(chǎn)的隱性支持(impHcit support)等影響“真實(shí)出售”和“破產(chǎn)隔離”效果的信用增強(qiáng)措施，因而實(shí)際上保留了部分證券化資產(chǎn)池的風(fēng)險(xiǎn)，并產(chǎn)生相應(yīng)的監(jiān)管資本要求。當(dāng)這一資本要求小于原證券化資產(chǎn)的監(jiān)管資本要求時(shí)，就可以證券化方式進(jìn)行監(jiān)管資本套利。這是監(jiān)管資本套利的基本機(jī)制，主要有以下三種方式。

(1)以附帶部分追索權(quán)的資產(chǎn)證券化進(jìn)行的監(jiān)管資本套利

這是傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化中用于監(jiān)管資本套利的最常用和最直接的方法。銀行作為發(fā)起人在將高信用等級(jí)資產(chǎn)證券化的同時(shí)，為證券化提供了信用增級(jí)，如為SPV提供次級(jí)貸款，并使銀行對(duì)SPV的債權(quán)索取權(quán)低于SPV發(fā)行證券時(shí)投資者的債權(quán)索取權(quán)，SPV因此獲得對(duì)銀行的部分追索權(quán)，降低了所發(fā)行證券的信用風(fēng)險(xiǎn)。證券化后的資本節(jié)約效果表現(xiàn)在，由于銀行提供信用增級(jí)的次級(jí)貸款作為追索，雖然它被視同為保障證券化資產(chǎn)的信用質(zhì)量而需立即核銷的壞賬，通常被要求100％的監(jiān)管資本，但次級(jí)貸款的數(shù)額通常較低，占證券化資產(chǎn)額很小的比例(如5％)，則證券化前Q單位信用資產(chǎn)需監(jiān)管資本量為8％Q(因貸款風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100％)，而證券化后只為5％Q。證券化資產(chǎn)信用質(zhì)量越高，信用增級(jí)所需的次級(jí)貸款越少，則監(jiān)管資本要求越少，監(jiān)管資本套利效果越明顯。

(2)以隔離性發(fā)起的資產(chǎn)證券化進(jìn)行的監(jiān)管資本套利

根據(jù)巴塞爾協(xié)議，銀行若為自己的資產(chǎn)提供信用

增級(jí)，則擔(dān)保部分(如上述次級(jí)貸款)屬于直接追索，要求配置100％的監(jiān)管資本；若為他人資產(chǎn)提供擔(dān)保，則視同直接信用替代，要求配置8％的監(jiān)管資本，降低了資本的需要量。在隔離性發(fā)起中，證券化資產(chǎn)的發(fā)起人由原始權(quán)益人――銀行變?yōu)镾PV。銀行為SPV提供信用增級(jí)或擔(dān)保，擔(dān)保額仍為證券化資產(chǎn)額很小的比例，但被視為直接信用替代(由于是為SPV而非銀行自身資產(chǎn)提供擔(dān)保)，監(jiān)管資本要求降低。與附帶部分追索權(quán)的證券化相比較，隔離性發(fā)起中擔(dān)保部分所需監(jiān)管資本由100％變?yōu)?％，監(jiān)管資本節(jié)約效果更顯著，名義資本充足率會(huì)變得更高。

(3)以間接信用增級(jí)的資產(chǎn)證券化進(jìn)行的監(jiān)管資本套利

無(wú)論是直接追索，還是直接信用替代，用于信用增級(jí)的金融擔(dān)保都需配置監(jiān)管資本；而間接信用增級(jí)則是銀行在資產(chǎn)證券化過(guò)程中采取的既提供信用增級(jí)，又不屬于金融擔(dān)保，從而不需要監(jiān)管資本的做法。這種信用增級(jí)一般屬于既給投資者提供信用保護(hù)，又非常近似于巴塞爾協(xié)議中規(guī)定的零風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的情況，如銀行提供短期貸款承諾這種信用增級(jí)形式；或者，雖然在特殊情況下能產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)，但通過(guò)銀行的有效管理或證券合約條款能加以避免，如在證券合約中規(guī)定銀行采用早期攤銷或快速支付措施等，以消除投資者的違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，間接信用增級(jí)的資產(chǎn)證券化使得原資產(chǎn)池的資本需要量變?yōu)榱?，監(jiān)管資本要求降低最顯著。

2　合成型資產(chǎn)證券化中的監(jiān)管資本套利

所謂“合成”，主要體現(xiàn)在SPV用發(fā)行證券所得資金購(gòu)買(mǎi)的高信用品質(zhì)證券(如國(guó)債)與信用衍生合約，“合成”了風(fēng)險(xiǎn)和收益與傳統(tǒng)證券化中的資產(chǎn)池相同的資產(chǎn)組合，以支持證券收益的支付；而原資產(chǎn)池中的信用資產(chǎn)并不需“真實(shí)出售”而移出表外。只是證券化結(jié)構(gòu)中的“參考信貸資產(chǎn)” (王秀芳，2006)。根據(jù)參考信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的程度可將合成型資產(chǎn)證券化區(qū)分為充分資金支持、部分資金支持和無(wú)資金支持的證券化。

(1)充分資金支持的合成型證券化中的監(jiān)管資本套利

“充分資金支持”主要體現(xiàn)在銀行通過(guò)與SPV訂立信用違約互換合約，將資產(chǎn)池的所有風(fēng)險(xiǎn)以所發(fā)行證券為載體都轉(zhuǎn)移給了SPV和投資者，并得到SPV在貸款發(fā)生違約時(shí)的損失賠償保證。在這種證券化結(jié)構(gòu)中，發(fā)起人通過(guò)運(yùn)用信用衍生工具的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋技術(shù)，降低了原資產(chǎn)池的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重和監(jiān)管資本要求，釋放了部分法定資本，提高了資本充足率(見(jiàn)圖1)。如1996年美國(guó)國(guó)民西敏寺銀行(National Westminster Bank PLC)的合成式證券化交易，釋放了4億美元的監(jiān)管資本(查爾斯?史密森，2006)。新資本協(xié)議對(duì)這種資本釋放給予了認(rèn)可。

(2)部分資金支持的合成型證券化中的監(jiān)管資本套利

“部分資金支持”即銀行將資產(chǎn)池中具有較大信用風(fēng)險(xiǎn)的一部分，通過(guò)信用衍生工具轉(zhuǎn)移給SPV和投資者，并得到SPV的貸款違約賠償保證，獲得與上述類似的監(jiān)管資本套利效果。其余信用風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)閾p失的概率非常小，因而銀行只需在場(chǎng)外交易市場(chǎng)與資信狀況良好的其它金融機(jī)構(gòu)(一般是OECD銀行)簽訂信用互換協(xié)議即可，無(wú)需再通過(guò)SPV發(fā)行證券來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)；既不必承擔(dān)“充分資金支持”證券化情況下較高的證券發(fā)行成本，又可獲得信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋技術(shù)帶來(lái)的資本節(jié)約效果。

(3)無(wú)資金支持的合成型證券化中的監(jiān)管資本套利

“無(wú)資金支持”即信貸資產(chǎn)池的信用風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有轉(zhuǎn)移給SPV和投資者，因而沒(méi)有得到SPV的貸款違約賠償保證；但是，通過(guò)信用衍生工具交易轉(zhuǎn)移給了場(chǎng)外交易市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行既可在節(jié)省違約保險(xiǎn)金支付的情況下獲得證券發(fā)行收入，又可獲得信用衍生工具運(yùn)用帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)資本要求降低的效果，實(shí)現(xiàn)資本釋放。

與傳統(tǒng)型資產(chǎn)證券化比較，以合成型資產(chǎn)證券化進(jìn)行監(jiān)管資本套利的主要優(yōu)勢(shì)在于：(1)合成型資產(chǎn)證券化因其手續(xù)簡(jiǎn)便、操作成本低，會(huì)節(jié)省監(jiān)管套利成本(比傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化模式能節(jié)省成本10％左右)(張煒，2002)，提高了監(jiān)管套利的效率； (2)因不需將信用資產(chǎn)移出表外，且對(duì)原始債務(wù)人信息的保密性強(qiáng)，因而在轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、減少監(jiān)管資本要求的同時(shí)，能夠繼續(xù)保持銀行與原貸款客戶的良好關(guān)系。

三、對(duì)資產(chǎn)證券化中監(jiān)管資本套利的金融監(jiān)管

監(jiān)管資本套利具有正反兩方面的影響。當(dāng)銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管資本超過(guò)合理的經(jīng)濟(jì)資本時(shí)，監(jiān)管資本套利可使銀行實(shí)現(xiàn)合理的資本釋放，提高資本收益率，優(yōu)化銀行的資本配置。但同時(shí)，正如美國(guó)金融監(jiān)管局的資產(chǎn)證券化手冊(cè)所指出的，即使證券化降低了資本需求，但實(shí)際意義上的信用風(fēng)險(xiǎn)可能仍未從資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)移出去；而且，銀行為維護(hù)自己的市場(chǎng)信譽(yù)，要為證券化資產(chǎn)或證券化產(chǎn)品提供各種形式的保證，因而保留了償付風(fēng)險(xiǎn)。這會(huì)產(chǎn)生以下危害：一是影響資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的有效性。即使實(shí)施資產(chǎn)證券化的銀行，其名義資本充足率雖然很高，也不能斷定其達(dá)到了應(yīng)有的穩(wěn)健水平，并使不同銀行的資本充足率變得缺乏可比性。二是資產(chǎn)證券化運(yùn)用因可提高銀行的名義資本充足率，會(huì)促使銀行從事更高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，帶來(lái)銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的上升。如Georges Dionne等對(duì)加拿大1988～1998年間商業(yè)銀行資本充足率、資產(chǎn)證券化及信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的實(shí)證研究所指出的那樣(曾俊勇等，2006)。因此，巴塞爾委員會(huì)吸收有關(guān)國(guó)家的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，自上世紀(jì)90年代開(kāi)始制定和實(shí)施對(duì)資產(chǎn)證券化的金融監(jiān)管方案，最終形成新巴塞爾協(xié)議中的“資產(chǎn)證券化框架”，其核心是針對(duì)監(jiān)管套利的資本充足性監(jiān)管。監(jiān)管思路包括：一是對(duì)銀行在資產(chǎn)證券化中風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移狀況的確認(rèn)，因?yàn)檫@是確認(rèn)銀行是否真正改善了資本充足狀況的關(guān)鍵；二是若確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)未完全轉(zhuǎn)移，且銀行的資本配置與未轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)資本要求不一致，存在監(jiān)管資本套利，則應(yīng)如何完善證券化中的資本監(jiān)管。

1　資產(chǎn)證券化過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的確認(rèn)

美國(guó)、英國(guó)等金融監(jiān)管當(dāng)局就證券化資產(chǎn)是否實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，即在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)是否終止確認(rèn)，不僅關(guān)注其是否在法律和會(huì)計(jì)意義上實(shí)現(xiàn)了“真實(shí)出售”、“破產(chǎn)隔離”，而且更為關(guān)注其在實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)意義上的風(fēng)險(xiǎn)是否真正轉(zhuǎn)移，依此決定是否應(yīng)計(jì)提資本。新資本協(xié)議基本吸收和體現(xiàn)了美國(guó)、英國(guó)等證券化發(fā)達(dá)國(guó)家關(guān)于證券化結(jié)構(gòu)中風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和資產(chǎn)終止的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。

從法律角度對(duì)資產(chǎn)證券化“破產(chǎn)隔離”問(wèn)題的關(guān)注，側(cè)重于證券化的交易結(jié)構(gòu)及交易合同中各交易主體的權(quán)力和義務(wù)；而監(jiān)管者主要關(guān)注的是銀行在合同及非合同的方式(如“隱性支持”)下是否承擔(dān)了實(shí)質(zhì)性的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閺姆山嵌日J(rèn)定的破產(chǎn)隔離和真實(shí)出售未必表明銀行完全轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)而不需計(jì)提監(jiān)管資本。尤其在合成型證券化結(jié)構(gòu)中，銀行并沒(méi)有轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，所以更需從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)而非資產(chǎn)出售的角度來(lái)分析風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移程度。同樣，會(huì)計(jì)處理與資本監(jiān)管政策也有一定的區(qū)別。如美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定，不論資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓在會(huì)

計(jì)上是否處理為資產(chǎn)出售或轉(zhuǎn)移到表外，只要是有追索的轉(zhuǎn)讓，就需計(jì)提監(jiān)管資本。因此，與傳統(tǒng)的資產(chǎn)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)不同，西方會(huì)計(jì)準(zhǔn)則主要采用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分析法和金融合成分析法來(lái)解決證券化資產(chǎn)的終止確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題(巴曙松、劉清濤，2005)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分析法，如果發(fā)起人仍保留證券化資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，則證券化應(yīng)被視為擔(dān)保融資，證券化資產(chǎn)仍須被確認(rèn)為表內(nèi)資產(chǎn)，資本要求不變。金融合成分析法則鑒于日益復(fù)雜的證券化交易結(jié)構(gòu)可使證券化資產(chǎn)的控制權(quán)與風(fēng)險(xiǎn)和收益相分離，因此可根據(jù)控制權(quán)是否由發(fā)起人轉(zhuǎn)讓給受讓方來(lái)決定是否在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)終止已轉(zhuǎn)讓的證券化資產(chǎn)。如果發(fā)起人仍擁有證券化資產(chǎn)的一定控制權(quán)，如必要時(shí)對(duì)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的回購(gòu)權(quán)、轉(zhuǎn)讓方的資產(chǎn)沒(méi)有與轉(zhuǎn)讓方完全分離等，則認(rèn)為發(fā)起人仍保留了一定的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

2　銀行資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露的資本監(jiān)管

對(duì)于銀行在證券化結(jié)構(gòu)中經(jīng)監(jiān)管部門(mén)確認(rèn)未完全轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，新資本協(xié)議提出了以下主要監(jiān)管措施，以使銀行資本配置與應(yīng)持有的風(fēng)險(xiǎn)資本一致，制約銀行濫用監(jiān)管資本套利。

(1)注重證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露資本配置的風(fēng)險(xiǎn)敏感度和最低資本要求

在新資本協(xié)議第一支柱下的“資產(chǎn)證券化框架”中，一方面規(guī)定一般性證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露應(yīng)滿足如下資本充足率要求：風(fēng)險(xiǎn)資本-扣除額/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)≥8％。其中，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)為證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露數(shù)量與相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的乘積；扣除額為銀行應(yīng)從監(jiān)管資本中扣除的證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露額。如在資產(chǎn)證券化優(yōu)先/次級(jí)安排中，若銀行持有最低級(jí)別的次級(jí)證券，即承擔(dān)第一損失責(zé)任，就應(yīng)將其直接從監(jiān)管資本中扣除。另一方面，根據(jù)證券化交易的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，若配置的資本小于承擔(dān)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，則應(yīng)否定或減少資本釋放，或提高特定風(fēng)險(xiǎn)暴露計(jì)量的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)和資本要求，如實(shí)行大于8％的最低資本充足標(biāo)準(zhǔn)。

(2)對(duì)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和資本充足狀況的監(jiān)督檢查

這主要體現(xiàn)在新資本協(xié)議的第二支柱――“監(jiān)管當(dāng)局對(duì)資本充足率的監(jiān)督檢查”中，因?yàn)榈谝恢е碌摹百Y產(chǎn)證券化框架”可能無(wú)法解決全部潛在問(wèn)題。新資本協(xié)議要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)銀行對(duì)自身資本需求的評(píng)估是否準(zhǔn)確，對(duì)證券化交易的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的考慮是否充分，如銀行擁有證券化資產(chǎn)的回購(gòu)權(quán)對(duì)資本需求的真實(shí)影響、隱性支持對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化破產(chǎn)隔離標(biāo)準(zhǔn)及合成型資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的削弱程度等，對(duì)此將要求發(fā)起行可能持有高于第一支柱要求的資本，或不允許銀行通過(guò)資產(chǎn)證券化來(lái)降低資本要求。

(3)貫徹激勵(lì)相容的監(jiān)管理念，提高銀行資本配置效果

激勵(lì)相容監(jiān)管的核心是要實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資本配置效率與外部監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)調(diào)，從過(guò)去擔(dān)憂監(jiān)管資本套利、實(shí)施僵化的外部監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)樵试S銀行根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)狀況確定風(fēng)險(xiǎn)資本量，實(shí)現(xiàn)合理的資本釋放。因此，“資產(chǎn)證券化框架”關(guān)于證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露的處理，在強(qiáng)調(diào)外部信用評(píng)估和標(biāo)準(zhǔn)法在確定證券化風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)濟(jì)資本作用的同時(shí)，特別強(qiáng)調(diào)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的作用。經(jīng)批準(zhǔn)使用內(nèi)部評(píng)級(jí)法的銀行，首先應(yīng)計(jì)量證券化資產(chǎn)所需的資本量(KIRB)，再結(jié)合資產(chǎn)池中資產(chǎn)違約損失率和信用評(píng)級(jí)水平等證券化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)暴露計(jì)量所需監(jiān)管資本，這樣既保證了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求，又使銀行能夠基于證券化風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確評(píng)估優(yōu)化資本配置。

四、完善我國(guó)銀行資產(chǎn)證券化資本監(jiān)管及提高銀行資本配置效率的對(duì)策

目前我國(guó)商業(yè)銀行在短期內(nèi)資本充足狀況較難有根本性改觀，且大多數(shù)銀行不良貸款率較高，撥備覆蓋率(貸款損失準(zhǔn)備金與不良貸款的比率)不足，這使得我國(guó)銀行具有較大的動(dòng)力來(lái)利用資產(chǎn)證券化進(jìn)行監(jiān)管資本套利，以提高名義資本充足率。在肯定監(jiān)管資本套利對(duì)提高銀行資本配置效率積極作用的同時(shí)，要通過(guò)加強(qiáng)和完善證券化監(jiān)管來(lái)減小監(jiān)管資本套利的風(fēng)險(xiǎn)，提早做好相關(guān)基礎(chǔ)工作，使我國(guó)銀行的資產(chǎn)證券化在未來(lái)增加試點(diǎn)和大規(guī)模推行過(guò)程中得以健康發(fā)展。

1　加強(qiáng)和完善對(duì)資產(chǎn)證券化的外部資本監(jiān)管

首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加快提高超越證券化的法律形式和會(huì)計(jì)處理方式，在經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)意義上判斷銀行資產(chǎn)證券化過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的能力，并在此基礎(chǔ)上完善相應(yīng)的監(jiān)管資本要求。這也是銀行資產(chǎn)證券化過(guò)程中監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨的最大挑戰(zhàn)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加快培養(yǎng)高素質(zhì)的專業(yè)人員，提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)水平。

其次，在證券化實(shí)施初期，鑒于較低的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和監(jiān)管水平的限制，可對(duì)確認(rèn)的證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露規(guī)定較高的最低資本充足要求，以限制銀行將證券化作為逃避資本監(jiān)管的工具。新資本協(xié)議已考慮到不同國(guó)家的具體金融環(huán)境，允許各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局結(jié)合本國(guó)銀行業(yè)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行靈活監(jiān)管，自主確定最低資本充足要求。

再者，實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)證券化的全面風(fēng)險(xiǎn)管理，包括對(duì)證券化過(guò)程中的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等的管理和控制，而不僅僅關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)的資本要求。因?yàn)殡S著我國(guó)利率市場(chǎng)化的實(shí)現(xiàn)以及資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)的日益復(fù)雜，上述風(fēng)險(xiǎn)在證券化過(guò)程中會(huì)越來(lái)越突出。

2　實(shí)施證券化過(guò)程中的激勵(lì)相容監(jiān)管

在依靠外部資本監(jiān)管，防止銀行盲目開(kāi)展證券化業(yè)務(wù)來(lái)降低資本要求的同時(shí)，還要避免不適當(dāng)?shù)馁Y本要求給銀行帶來(lái)的不必要的成本，以及阻礙證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展和資本的合理配置。因此應(yīng)建立激勵(lì)相容的監(jiān)管機(jī)制，最大限度地實(shí)現(xiàn)社會(huì)利益最大化與銀行價(jià)值最大化的統(tǒng)一。首先，充分利用各銀行現(xiàn)有的資源，加快推進(jìn)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的建設(shè)和應(yīng)用，鼓勵(lì)有條件的商業(yè)銀行加快實(shí)施內(nèi)部評(píng)級(jí)法，并運(yùn)用于資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)和資本要求的評(píng)估中。其次，提高外部信用評(píng)級(jí)的水平，完善信息披露制度，以減少監(jiān)管機(jī)構(gòu)與銀行間的信息不對(duì)稱程度，并提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和資本評(píng)估程序和能力的驗(yàn)證水平，為合理審核銀行實(shí)施內(nèi)部評(píng)級(jí)法的能力和衡量銀行實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)狀況創(chuàng)造條件。

3　完善與資產(chǎn)證券化相關(guān)的法律與會(huì)計(jì)制度

第4篇：商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化范文

 

關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行　資產(chǎn)證券化　風(fēng)險(xiǎn)管理

一、資產(chǎn)證券化與商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理

1.加快銀行資產(chǎn)證券化。銀行的資產(chǎn)證券化能使資產(chǎn)和負(fù)債保持流動(dòng)性狀態(tài)，當(dāng)流動(dòng)性需求增加時(shí)，通過(guò)變賣短期債券或從市場(chǎng)上借人短期資金以增加流動(dòng)性供給;當(dāng)流動(dòng)性需求減少、出現(xiàn)多余頭寸時(shí)，又可投資短期金融工具，獲取盈利。

    2.建立銀行風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督機(jī)制。商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，在經(jīng)營(yíng)中力求穩(wěn)健，正確處理好安全性、流動(dòng)性和盈利性的關(guān)系。銀行應(yīng)設(shè)立專門(mén)的流動(dòng)性管理部門(mén)，其行為指導(dǎo)準(zhǔn)則為:(1)隨時(shí)與銀行高層管理者聯(lián)系，確保流動(dòng)性管理優(yōu)先性目標(biāo);(2)必須跟蹤銀行內(nèi)所有資金使用部門(mén)的活動(dòng)，并協(xié)調(diào)這些部門(mén)與流動(dòng)性管理部門(mén)的活動(dòng);(3)必須連續(xù)分析銀行的流動(dòng)性需要和流動(dòng)性供給，以避免流動(dòng)性頭寸過(guò)量或不足。

    二、資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的啟示

    1.優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解流動(dòng)性壓力。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的負(fù)債以短期存款為主，而貸款資產(chǎn)呈現(xiàn)長(zhǎng)期化傾向。在中國(guó)，企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資僅占5%左右，商業(yè)銀行長(zhǎng)期承擔(dān)了本應(yīng)由資本市場(chǎng)承擔(dān)的功能，中長(zhǎng)期貸款比重逐年上升;另一方面，隨著加息周期來(lái)臨以及金融投資產(chǎn)品的興起，儲(chǔ)蓄存款出現(xiàn)增勢(shì)減緩的勢(shì)頭，貸款長(zhǎng)期化與存款短期化、貸款流動(dòng)性降低與存款流動(dòng)性增強(qiáng)的矛盾并存，銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)明顯不合理，“短借長(zhǎng)用”的矛盾突顯。通過(guò)證券化的真實(shí)出售和破產(chǎn)隔離功能，可將不具有流動(dòng)性的中長(zhǎng)期貸款置于資產(chǎn)負(fù)債表之外，及時(shí)獲取高流動(dòng)性的現(xiàn)金資產(chǎn)，從而有效緩解商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力。

    2.有利于商業(yè)銀行改善資本充足率。如何在有限的資本條件下實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的匹配，是商業(yè)銀行面臨的重大課題，資產(chǎn)證券化就是解決矛盾的有效方式。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)頒布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，要求商業(yè)銀行在充分計(jì)提各項(xiàng)損失準(zhǔn)備基礎(chǔ)之上計(jì)算資本充足率。近年隨著金融資產(chǎn)的快速擴(kuò)張，各銀行普遍面臨資本金不足的難題，紛紛采用配股、可轉(zhuǎn)債或發(fā)行次級(jí)債等方式充實(shí)資本金。銀行的這種大規(guī)模融資容易引發(fā)市場(chǎng)和招致投資者的抵制，且發(fā)行次級(jí)債不能改變銀行資產(chǎn)規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，不能從根本上解決資本金不足的問(wèn)題。

3.有利于降低不良貸款率。在處理大批非流動(dòng)性資產(chǎn)，特別是不良資產(chǎn)時(shí)，銀行往往需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力，且只能在未來(lái)不定期地收到現(xiàn)金，這種資金變現(xiàn)方式顯得效率低。資產(chǎn)證券化在處理大量非流動(dòng)性資產(chǎn)時(shí)采用歷史數(shù)據(jù)估計(jì)資產(chǎn)回收率，然后將資產(chǎn)按照一定比例實(shí)現(xiàn)證券化。這種處理方式避免了逐筆審核資產(chǎn)，節(jié)省了資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的成本和時(shí)間，快速回籠現(xiàn)金，融資成本較低，同時(shí)又保留了資產(chǎn)所有者對(duì)剩余資產(chǎn)的收益權(quán)。解決銀行系統(tǒng)巨額不良資產(chǎn)是金融界的重大課題。

    4.有利于改善商業(yè)銀行收人結(jié)構(gòu)。目前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，特別是固定收益?zhèn)袌?chǎng)不發(fā)達(dá)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行仍然以利差收人為其收益的主要來(lái)源，中間業(yè)務(wù)收入大約只占6%一17%運(yùn)用資產(chǎn)證券化，能給商業(yè)銀行擴(kuò)大收益、調(diào)整收人結(jié)構(gòu)提供了機(jī)會(huì)。

    三、商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的對(duì)策建議

    1.先試點(diǎn)，后推廣，降低風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)在推進(jìn)銀行資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，應(yīng)遵循“先試點(diǎn)，后推廣;先實(shí)踐探索，后立法規(guī)范”原則，選擇有政府信用支持的專門(mén)運(yùn)作機(jī)構(gòu)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，在資產(chǎn)證券化的初級(jí)階段，政府的作用至關(guān)重要，借助政府和國(guó)家信用吸引投資者是證券化成功的秘訣之一。

第5篇：商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化范文

信貸資產(chǎn)證券化是指金融機(jī)構(gòu)將各種未來(lái)能產(chǎn)生現(xiàn)金流且缺乏流動(dòng)性的信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益等因素進(jìn)行組合，再予以信用增級(jí)，變成可供出售和流通的有價(jià)證券。世界范圍內(nèi)有美國(guó)、歐洲和澳大利亞三種典型的模式，其主要的差異體現(xiàn)在已經(jīng)證券化的資產(chǎn)是否脫離原始權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債表和資產(chǎn)證券化的過(guò)程是直接操作還是中介進(jìn)行的兩個(gè)方面。資產(chǎn)證券化是居于直接融資和間接融資之間的一種創(chuàng)新的融資模式。從2005 年商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化開(kāi)始到現(xiàn)在，我國(guó)僅僅采用的是表外業(yè)務(wù)模式，先管制后發(fā)展。

二、商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化得可行性

信貸資產(chǎn)的證券化業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行創(chuàng)新型投資銀行業(yè)務(wù)，作為商業(yè)銀行分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、增加業(yè)務(wù)收入的戰(zhàn)術(shù)型工具，也是其發(fā)展多層次信貸市場(chǎng)并進(jìn)入資本市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略型業(yè)務(wù)。從商業(yè)銀行本身微觀的角度出發(fā)，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的深化，銀行業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、經(jīng)濟(jì)增速下降導(dǎo)致的違約風(fēng)險(xiǎn)增加，吸納存款的成本持續(xù)提高，而銀行傳統(tǒng)的存貸利差空間減少和不良貸款余額和不良貸款率不斷上升。商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)困難重重，商業(yè)銀行很愿意把壞賬、呆賬進(jìn)行證券化處理后再融資，盤(pán)活其存量資產(chǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模發(fā)揮資產(chǎn)證券化的最大效用。

（一）調(diào)節(jié)銀行流動(dòng)性，提高資金的使用效率

商業(yè)銀行通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化賣出風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重相對(duì)較高，超過(guò)銀行本身風(fēng)險(xiǎn)承受度和銀行信貸政策不統(tǒng)一的信貸資產(chǎn)，對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移、隔離和集中處理，銀行可以主動(dòng)地進(jìn)行呆賬調(diào)整，釋放資產(chǎn)的流動(dòng)性，這樣把貸款變了可以流通的證券，減少資本占用，提高資本充足率，為其他業(yè)務(wù)拓展釋放空間，提高銀行資產(chǎn)流動(dòng)的速度，變中長(zhǎng)期資產(chǎn)為短期，同時(shí)也對(duì)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和期限配比結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化，增強(qiáng)銀行的信用。商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化相比較于銀行傳統(tǒng)的間接融資的方式并不會(huì)增加銀行本身的資產(chǎn)負(fù)債率，這樣的同時(shí)也是對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。通過(guò)出售資產(chǎn)騰挪出來(lái)的資本可以再投資于別的具有更高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，這樣便可以降低總體資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，使資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加切合商業(yè)銀行實(shí)際。

（二）提高商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)防控能力，降低不良貸款率并減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模

商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)通過(guò)調(diào)整信貸資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)，這樣會(huì)有效的解決利率市場(chǎng)化引起的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。信貸資產(chǎn)證券化將銀行的不良信貸資產(chǎn)通過(guò)證券化包裝迅速的變?yōu)榭焖俚淖優(yōu)橘Y本市場(chǎng)上流通的金融產(chǎn)品，這也意味著商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到了最后購(gòu)買(mǎi)證券化信貸資產(chǎn)的投資機(jī)構(gòu)或投資人手里，對(duì)于商業(yè)銀行本身而且，這樣既提高了其本身的資產(chǎn)質(zhì)量水平，又降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合我國(guó)的具體情況，銀行的貸款在我國(guó)金融體系中占有很大的比重，可以將一部分風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高的貸款通過(guò)資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)化為有價(jià)證券的形式流通出售，這樣銀行原來(lái)本身的債權(quán)關(guān)系承擔(dān)的貸款信用風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)流通出售由投資者全部承擔(dān)，分散了商業(yè)銀行本身所面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行借此創(chuàng)新型業(yè)務(wù)主動(dòng)的防止不良貸款增加，改進(jìn)和提升銀行自身的資產(chǎn)質(zhì)量。通過(guò)參與機(jī)構(gòu)發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用商業(yè)銀行所不能運(yùn)用的各種金融工具，運(yùn)用規(guī)模效益，可以降低處理不良貸款的經(jīng)濟(jì)成本。證券化過(guò)程中通過(guò)“真實(shí)出售”能使銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到徹底改善，有助于維護(hù)公眾信心，保持銀行體系穩(wěn)健，有效的解決降低目前銀行所面臨的不良貸款問(wèn)題。

（三）增強(qiáng)商業(yè)銀行的盈利能力

商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行充當(dāng)金融服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，如資產(chǎn)管理和融資顧問(wèn)中介，提供擔(dān)?；虬l(fā)行等服務(wù)賺取手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)等增加銀行的中間業(yè)務(wù)收入，增強(qiáng)商業(yè)銀行的盈利能力。在隨著同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、互聯(lián)網(wǎng)金融的影響下，具有廣闊的發(fā)展空間和豐厚的收益水平，對(duì)推進(jìn)商業(yè)銀行加快經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型具有重要意義。在近年來(lái)的幾家商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)實(shí)踐中分析可得，其中銀行的財(cái)務(wù)顧問(wèn)類業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)中占有很大的比重，是商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入來(lái)源的重要組成部分。信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展演化的產(chǎn)品到銀行財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)中在其業(yè)務(wù)運(yùn)行的過(guò)程中并不占用銀行信貸資金。所以，如果證券化的產(chǎn)品成功的發(fā)展并與商業(yè)銀行財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)產(chǎn)品體系融于一體，這勢(shì)必豐富金融產(chǎn)品的內(nèi)涵、拓寬了銀行本身的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增加其盈利能力，為新的非利差盈利模式提供了新的線索。

三、商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化面臨的問(wèn)題

（一）投資者需求和基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍有限

國(guó)際范圍內(nèi)的具有較高成熟度的市場(chǎng)看上，主要的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的零售貸款業(yè)務(wù)，例如住房貸款、汽車貸款、信用卡等具體業(yè)務(wù)，而我國(guó)現(xiàn)在的資產(chǎn)證券化的主要基礎(chǔ)資產(chǎn)是占比為90%左右的銀行對(duì)公信貸資產(chǎn)為主要基礎(chǔ)資產(chǎn)，其他類型的資產(chǎn)較少，范圍相對(duì)較小。同時(shí)由于我國(guó)商業(yè)銀行又是我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的最主要投資者，這也就意味著商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在由資產(chǎn)證券化包裝出售的產(chǎn)品的市場(chǎng)上面臨著嚴(yán)重的需求不足，也不能分散商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行打包出售的證券化產(chǎn)品在二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性有受阻。

（二）基礎(chǔ)資產(chǎn)潛在風(fēng)險(xiǎn)較大

從商業(yè)銀行微觀自身的經(jīng)營(yíng)管理的角度，銀行更愿意轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)。商業(yè)銀行把信貸資產(chǎn)增級(jí)包裝成信托財(cái)產(chǎn)發(fā)行支持證券后，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表表外化，這樣銀行又可以去發(fā)放新的貸款。如此的運(yùn)作會(huì)讓銀行經(jīng)營(yíng)更加的冒險(xiǎn)和激進(jìn)，商業(yè)銀行運(yùn)用通道業(yè)務(wù)和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的動(dòng)力更足，這樣卻容易忽視和很少考慮其貸款本身的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制，如果每家商業(yè)銀行受利益的驅(qū)使，循環(huán)往復(fù)采用信貸資產(chǎn)證券化打包出售風(fēng)險(xiǎn)很大的基礎(chǔ)資產(chǎn)的支持證券后，可能帶來(lái)嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)，其中美國(guó)的次貸危機(jī)對(duì)此作了全面的詮釋。

第6篇：商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化范文

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行；資產(chǎn)證券化；政策解讀；合理建議

一、國(guó)內(nèi)外信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展?fàn)顩r

銀行信貸資產(chǎn)證券化作為商業(yè)銀行融資方式的一種，自上世紀(jì)七十年代首次在美國(guó)出現(xiàn)后發(fā)展迅猛。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，信貸資產(chǎn)證券化不僅能為商業(yè)銀行帶來(lái)收益，也會(huì)極大促進(jìn)資本市場(chǎng)以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。銀行信貸資產(chǎn)證券化無(wú)論是在宏觀經(jīng)濟(jì)還是微觀經(jīng)濟(jì)方面，都起著十分巨大的作用。在宏觀方面，能夠優(yōu)化資源配置，帶來(lái)金融效率的提高；在微觀方面，能夠幫助商業(yè)銀行改善資金結(jié)構(gòu)，也能夠促進(jìn)投資者投資的多樣化。在發(fā)達(dá)國(guó)家的債券融資中，證券化發(fā)展十分成熟，資產(chǎn)證券化債券融資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)公司債券的發(fā)行規(guī)模。但發(fā)達(dá)國(guó)家的資產(chǎn)證券化也不可避免地存在著一些問(wèn)題，使證券化產(chǎn)品的實(shí)際效應(yīng)和創(chuàng)造者的最初動(dòng)機(jī)發(fā)生了偏離。這些問(wèn)題導(dǎo)致了次貸危機(jī)等金融業(yè)危機(jī)的出現(xiàn)，給各國(guó)金融業(yè)都造成了損失。

中國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化始于2005年，2007年國(guó)務(wù)院批復(fù)擴(kuò)大試點(diǎn)，2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī)后，信貸資產(chǎn)證券化實(shí)際陷入停滯。央行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部已于近日聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》）。停滯4年之久的信貸資產(chǎn)證券化終于重新開(kāi)閘，根據(jù)國(guó)務(wù)院此前批復(fù)，額度共500億元。新一輪試點(diǎn)擴(kuò)大了基礎(chǔ)信貸資產(chǎn)的種類，國(guó)家重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款、涉農(nóng)貸款、中小企業(yè)貸款、經(jīng)清理合規(guī)的地方政府融資平臺(tái)公司貸款等均在鼓勵(lì)之列。

二、資產(chǎn)證券化過(guò)程的程序

一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)完整的資產(chǎn)證券化融資過(guò)程的主要參與者有：發(fā)起人、投資者、SPV、承銷商、投資銀行、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、托管人及律師等。通常來(lái)講，資產(chǎn)證券化的基本運(yùn)作程序主要有以下幾個(gè)步驟：1.重組現(xiàn)金流，構(gòu)造證券化資產(chǎn)；2.組建SPV，實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售，達(dá)到破產(chǎn)隔離；3.完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行信用增級(jí)；4.資產(chǎn)證券化的信用評(píng)級(jí)；5.安排證券銷售，向發(fā)起人支付；6.掛牌上市交易及到期支付。

在上述過(guò)程中，最重要的有三個(gè)方面的問(wèn)題：其一，必須由一定的資產(chǎn)支撐來(lái)發(fā)行證券，且其未來(lái)的收入流可預(yù)期；其二，資產(chǎn)的所有者必須將資產(chǎn)出售給SPV；其三，一種風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制必須建立，該風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制的內(nèi)容主要是將該資產(chǎn)與SPV的資產(chǎn)隔離開(kāi)來(lái)，以避免該資產(chǎn)受到發(fā)起人、SPV破產(chǎn)的威脅，其目的在于減少資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，提高該資產(chǎn)支撐證券的信用等級(jí)，減低融資成本，同時(shí)有力地保護(hù)投資者的利益?！?/p>

三、資產(chǎn)證券化中的風(fēng)險(xiǎn)

1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)包括資產(chǎn)證券在內(nèi)的所有證券的收益產(chǎn)生影響。資產(chǎn)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括：

（1）政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)是指政府有關(guān)資產(chǎn)證券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是新出臺(tái)重要的法規(guī)和舉措，引起資產(chǎn)證券市場(chǎng)的波動(dòng)，從而帶給投資者的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)證券市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期，法規(guī)體系不健全，管理手段不完善，主要以行政手段來(lái)干預(yù)市場(chǎng)。而資產(chǎn)證券市場(chǎng)作為我國(guó)證券市場(chǎng)的新興板塊，對(duì)其發(fā)展規(guī)律的認(rèn)識(shí)、市場(chǎng)建設(shè)、法律規(guī)制，更是處于萌生的低級(jí)階段，也更多需要行政手段的干預(yù)和法律制度的確立。因此，政策風(fēng)險(xiǎn)在資產(chǎn)證券市場(chǎng)的表現(xiàn)可能尤為經(jīng)常和強(qiáng)烈。

（2）利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率變動(dòng)引起證券投資者收益變動(dòng)的可能性。市場(chǎng)利率的變化引起證券價(jià)格變動(dòng)，并進(jìn)一步影響證券收益的確定性。資產(chǎn)證券的價(jià)值除了其票面反映的內(nèi)在價(jià)值外，還體現(xiàn)在其交換價(jià)值，即證券價(jià)格。資產(chǎn)證券的收益或者是利率，一般在發(fā)行時(shí)已經(jīng)確定，資產(chǎn)證券的價(jià)格受利率的影響，與債券類似，利率與證券價(jià)格呈反方向變化，即利率提高，證券價(jià)格下降；利率下降，證券價(jià)格上漲。利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)證券投資者的影響，期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大。

（3）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。“資產(chǎn)證券作為固定收益的證券，通貨膨脹的比率將會(huì)同等消減證券的收益率，如果通貨膨脹率超過(guò)了證券票面收益率，則資產(chǎn)證券將會(huì)帶給投資者實(shí)際上的投資虧損。和利率變動(dòng)的影響一樣，資產(chǎn)證券的期限越長(zhǎng)，通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)越大?！?/p>

2.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指對(duì)資產(chǎn)證券市場(chǎng)局部發(fā)生影響的風(fēng)險(xiǎn)?？赡苁且?yàn)槭翘囟ㄐ袠I(yè)，或個(gè)別發(fā)行人的某一特定因素引起，只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。與資產(chǎn)證券市場(chǎng)有關(guān)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括：

（1）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，指SPV在證券到期時(shí)無(wú)法償還證券本息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)證券市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度及規(guī)模大小等因素的影響。資產(chǎn)證券市場(chǎng)由于其自身不同的特點(diǎn)，引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)的因素與之不同，更為復(fù)雜。原始債務(wù)人違約、擔(dān)保機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或財(cái)務(wù)困難、資產(chǎn)委托管理機(jī)構(gòu)和資金委托管理機(jī)構(gòu)違約等情形，皆可能導(dǎo)致SPV支付不能而引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。

（2）破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)包括發(fā)起人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和SPV的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，二者皆可能危及基礎(chǔ)資產(chǎn)的獨(dú)立地位和安全性。

①當(dāng)發(fā)起人破產(chǎn)時(shí)，基礎(chǔ)資產(chǎn)有被納入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的可能性；②當(dāng)SPV破產(chǎn)時(shí)，投資者可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)一方面是基礎(chǔ)資產(chǎn)可能面臨其他權(quán)利人的主張而減少，另一方面是基礎(chǔ)資產(chǎn)賴以依托的法律載體將不復(fù)存在。

第7篇：商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化范文

摘 要 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品潛存的重大風(fēng)險(xiǎn)是2008年金融危機(jī)爆發(fā)的直接原因之一，因此，在后金融危機(jī)時(shí)代商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化更應(yīng)注重風(fēng)險(xiǎn)的控制與規(guī)避。本文先介紹資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)意義，再分析商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并提出相應(yīng)的防范建議。

關(guān)鍵詞 商業(yè)銀行 資產(chǎn)證券化 風(fēng)險(xiǎn)

一、商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)意義

資產(chǎn)證券化是指企業(yè)或者金融機(jī)構(gòu)將缺乏流動(dòng)性的，但有穩(wěn)定未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)，重組構(gòu)建成資產(chǎn)池，并以該資產(chǎn)池為支撐向金融市場(chǎng)發(fā)行資產(chǎn)支撐證券，出售給投資者。資產(chǎn)證券化具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.增加流動(dòng)性

商業(yè)銀行“借短貸長(zhǎng)”的現(xiàn)象，使其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，資產(chǎn)證券化可將貸款期限較長(zhǎng)的資產(chǎn)重組成資產(chǎn)池，并發(fā)行資產(chǎn)支撐證券，從而獲得現(xiàn)金，增加了商業(yè)銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性，降低了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.轉(zhuǎn)移分散風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)累積了潛在的不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)不良資產(chǎn)證券化，發(fā)行資產(chǎn)支撐證券，把這些不良資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)產(chǎn)品的形式出售給投資者，將潛在的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移分散給投資者。

3.降低融資成本，增強(qiáng)盈利能力

以資產(chǎn)池為支撐發(fā)行的資產(chǎn)支撐證券，由于有信用增級(jí)機(jī)構(gòu)的擔(dān)保，其信用等級(jí)要比其他長(zhǎng)期信用工具更高，具有較高等級(jí)的證券利息率就越低，發(fā)給投資者的利息就越少，從而降低融資成本。并且商業(yè)銀行作為資產(chǎn)證券化的服務(wù)機(jī)構(gòu)，可以通過(guò)收付款等服務(wù)，開(kāi)辟新的收入途徑，增強(qiáng)商業(yè)銀行的盈利能力。

4.優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表

巴塞爾協(xié)議Ⅱ規(guī)定商業(yè)銀行的資本充足率不低于8%，核心資本充足率不低于4%，商業(yè)銀行為了要達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，必須保有與所持資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的資本。通過(guò)資產(chǎn)證券化，發(fā)行資產(chǎn)池支撐證券，將重組的資產(chǎn)移到表外，釋放了相應(yīng)的資本，同時(shí)通過(guò)出售資產(chǎn)支撐證券，可以降低融資成本，增加收入，從而減少負(fù)債。資產(chǎn)證券化的這種雙重釋放功能優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債表，改善了資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

二、商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)分析及防范措施

當(dāng)前，雖然在國(guó)際金融市場(chǎng)中資產(chǎn)證券化是最重要的信用衍生工具之一，但2008年金融危機(jī)爆發(fā)的直接原因之一是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品潛存的重大風(fēng)險(xiǎn)，由此資產(chǎn)證券化受到許多非議。隨著金融危機(jī)的漸漸遠(yuǎn)去，后金融危機(jī)時(shí)代的商業(yè)銀行更應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)方面的管理，建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和補(bǔ)救機(jī)制，全面防范資產(chǎn)證券化產(chǎn)品潛存的重大風(fēng)險(xiǎn)，下面就商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)防范措施。

（一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和法律政策風(fēng)險(xiǎn)。具體分析如下：

1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

（l）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是有一定周期的，一個(gè)周期循環(huán)包括蕭條、復(fù)蘇、繁榮、衰退，證券市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要部分，當(dāng)然也要受經(jīng)濟(jì)周期的影響，隨經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)而起伏變化，被證券化的資產(chǎn)也必然受到經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)的影響。防范此類風(fēng)險(xiǎn)，首先要了解經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)周期的波動(dòng)性，做好事前的防范工作。其次，選擇最佳時(shí)期進(jìn)行資產(chǎn)證券化，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期推出資產(chǎn)證券化產(chǎn)品最好，此時(shí)經(jīng)濟(jì)向好，產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)上漲，商業(yè)銀行提前回收的資金就會(huì)增加。

（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性問(wèn)題是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的一個(gè)重要問(wèn)題，它限制證券化產(chǎn)品的發(fā)展， 證券化產(chǎn)品的流動(dòng)性不足就會(huì)導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)上投資者地?zé)崆椴粔?，產(chǎn)生很高的流動(dòng)性貼水，成為制約資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的瓶頸，同時(shí)證券化的成本也會(huì)增加，導(dǎo)致資產(chǎn)證券化過(guò)程的失敗。解決流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有兩種途徑：第一，對(duì)資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品進(jìn)行信用增級(jí)，提高該產(chǎn)品的信用等級(jí)，從而提高投資者購(gòu)買(mǎi)熱情，緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。第二，爭(zhēng)取流動(dòng)性便利來(lái)緩解流動(dòng)性不足的壓力，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（3）利率風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)市場(chǎng)利率的變動(dòng)，一方面改變資金的流向，另一方面引起證券價(jià)格的變動(dòng)。當(dāng)市場(chǎng)利率提高時(shí)，投資者就會(huì)迅速撤離投向證券市場(chǎng)的資金，投向銀行儲(chǔ)蓄等其他投機(jī)機(jī)構(gòu)，從而具有提前償付特征的證券化產(chǎn)品銷售將會(huì)受到極大影響，造成發(fā)起人和銀行的巨大損失。另外，利率的波動(dòng)和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)呈反向關(guān)系，利率的提高會(huì)降低證券化產(chǎn)品的價(jià)格，此時(shí)若投資者在到期日之前出售證券，其收益將會(huì)受到損失。規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法是通過(guò)金融衍生工具來(lái)進(jìn)行分散和轉(zhuǎn)移。如利率互換、信用期權(quán)、信用違約互換等金融衍生工具都是比較好的分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具。這些工具中利率互換是最常用和最有效的防范利率風(fēng)險(xiǎn)的策略。

（4）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，表現(xiàn)在國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上，通貨膨脹造成物價(jià)水平上漲，導(dǎo)致投資者的購(gòu)買(mǎi)力下降，從而影響資產(chǎn)證券化的資金回籠。第二，表現(xiàn)在國(guó)際匯率水平上，本幣的升值會(huì)造成國(guó)外投資者的購(gòu)買(mǎi)力降低，進(jìn)而影響投資者買(mǎi)賣證券化產(chǎn)品，使證券化產(chǎn)品的資金回流出現(xiàn)困難。此類風(fēng)險(xiǎn)也可以通過(guò)金融衍生工具來(lái)規(guī)避和防范，如期貨、期權(quán)、貨幣互換等金融衍生工具。

2.法律政策風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)的資產(chǎn)證券化正處于起步階段，正在探索和試點(diǎn)中，理論研究和實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)十分不足，有關(guān)的法律政策的建設(shè)滯后于資產(chǎn)證券化的發(fā)展，國(guó)家至今尚未正式出臺(tái)任何相關(guān)法律，資產(chǎn)證券化的實(shí)施也主要依靠政府行政審批的方式來(lái)推動(dòng)，制度的保證不足，從而面臨著較大的法律政策風(fēng)險(xiǎn)。急需完善相關(guān)的法律法規(guī)，制定和完善法律、會(huì)計(jì)、評(píng)估和稅收等相關(guān)的法律制度，實(shí)行統(tǒng)一的監(jiān)管和協(xié)調(diào)，才能有效地規(guī)避法律政策風(fēng)險(xiǎn)。

（二）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。具體分析如下：

1.信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)也稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指合約的違約產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，在資產(chǎn)證券化中主要表現(xiàn)為出售的證券化資產(chǎn)回收的現(xiàn)金不能及時(shí)支付本金和利息。資產(chǎn)證券化的交易過(guò)程涉及到債務(wù)人、發(fā)起人和第三方，其中任何一方違背合約都會(huì)給投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。因此信用風(fēng)險(xiǎn)又可分為債務(wù)人信用風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)起人信用風(fēng)險(xiǎn)和第三方信用風(fēng)險(xiǎn)。分析如下：

（1）債務(wù)人信用風(fēng)險(xiǎn)，其主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，還貸信用的貸款違約風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)證券化的對(duì)象為銀行貸給借款者的貸款，貸款質(zhì)量的好壞直接影響資產(chǎn)證券化的利益相關(guān)者。第二，早償風(fēng)險(xiǎn)，即債務(wù)人提前償還貸款的風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)人的提前償付造成嚴(yán)重的危害：一方面，擾亂了基礎(chǔ)資產(chǎn)池的現(xiàn)金流，可能會(huì)造成現(xiàn)金流不足或者沒(méi)有的現(xiàn)象，進(jìn)而造成整個(gè)資產(chǎn)證券化鏈條的紊亂。另一方面，當(dāng)利率下降時(shí)，證券化的產(chǎn)品價(jià)格便相對(duì)上漲，可貸款的提前償付抵消了這種上漲的空間。對(duì)固定利率貸款而言，利率的下降更容易使債務(wù)人提前償付，造成投資人面臨著再投資風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于債務(wù)人的違約風(fēng)險(xiǎn)的控制，在貸前可以通過(guò)對(duì)其進(jìn)行個(gè)人信用、借款動(dòng)機(jī)及還款能力等方面的考查來(lái)控制，在貸后可以通過(guò)實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)，對(duì)債務(wù)人進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤，當(dāng)違約風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)，及時(shí)催款，實(shí)施保護(hù)措施，進(jìn)而達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。對(duì)于早償風(fēng)險(xiǎn)的控制，一方面，可以在貸款合同中明文規(guī)定不允許提前償付貸款；另一方面，可以對(duì)提前償付進(jìn)行處罰，債務(wù)人提前償付必須支付罰金，從而提高提前償付的成本，降低風(fēng)險(xiǎn)。

（2）發(fā)起人信用風(fēng)險(xiǎn)，作為發(fā)起人的商業(yè)銀行存在著欺詐風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的參與者大都是其內(nèi)部人員，若其中任何一人發(fā)生欺詐行為都可能影響到資產(chǎn)證券化的過(guò)程。所以發(fā)起人應(yīng)該建立嚴(yán)格的內(nèi)控體系，對(duì)從事資產(chǎn)證券化的內(nèi)部人員進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，防止內(nèi)部人員欺詐行為的發(fā)生，從而規(guī)避此類風(fēng)險(xiǎn)。

（3）第三方信用風(fēng)險(xiǎn)，第三方是指資產(chǎn)證券化交易中除發(fā)起人、債務(wù)人、以及投資者以外的交易參與人。第三方風(fēng)險(xiǎn)主要有：第一，受托風(fēng)險(xiǎn)。指受托人的不當(dāng)影響資產(chǎn)池資金的安全性和流動(dòng)性，從而影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化過(guò)程。第二，服務(wù)商風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)是指服務(wù)商由于自身經(jīng)營(yíng)狀況惡化等原因造成的不能履行服務(wù)職責(zé)或不能及時(shí)的履行職責(zé)，進(jìn)而影響資產(chǎn)證券化的順利進(jìn)行。第三，信用增級(jí)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。是指信用增級(jí)機(jī)構(gòu)本身的信用級(jí)別的下降，其提供的信用增級(jí)將大打折扣，進(jìn)而影響擔(dān)保證券的信用等級(jí)。對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的控制，可以通過(guò)選擇信用高、實(shí)力強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)作為特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV），來(lái)規(guī)避受托風(fēng)險(xiǎn)；可以通過(guò)對(duì)服務(wù)商進(jìn)行盡職調(diào)查，選擇信用和經(jīng)驗(yàn)豐富的中介機(jī)構(gòu)，從而規(guī)避服務(wù)商風(fēng)險(xiǎn)；也可以通過(guò)選擇信用等級(jí)較高的信用增級(jí)機(jī)構(gòu)或聘用與擔(dān)保資產(chǎn)相關(guān)度較低的國(guó)外信用增級(jí)機(jī)構(gòu)，來(lái)達(dá)到降低信用增級(jí)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

2.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）資產(chǎn)重組風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行在進(jìn)行資產(chǎn)證券化時(shí)，首先要對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行重組構(gòu)建成資產(chǎn)池，再以該資產(chǎn)池為支撐發(fā)行證券。但并非所有資產(chǎn)都可以進(jìn)行資產(chǎn)重組，以構(gòu)建資產(chǎn)池，進(jìn)行資產(chǎn)證券化。只有那些未來(lái)現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)且相對(duì)穩(wěn)定的資產(chǎn)才符合資產(chǎn)證券化的最基本條件。所以，對(duì)資產(chǎn)科學(xué)的判斷、選擇及組合就顯得非常重要，選擇不合適的資產(chǎn)就會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)池的現(xiàn)金流不穩(wěn)定甚至出現(xiàn)“斷流”，使發(fā)起人或擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨著支付風(fēng)險(xiǎn)。防范該類風(fēng)險(xiǎn)最主要的提高資產(chǎn)池品種設(shè)計(jì)的合理性和實(shí)用性，進(jìn)行科學(xué)的判斷、選擇和組合，構(gòu)建具有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)質(zhì)量的資產(chǎn)池。

（2）破產(chǎn)隔離風(fēng)險(xiǎn)，真實(shí)出售和破產(chǎn)隔離是資產(chǎn)證券化過(guò)程中的兩大問(wèn)題，真實(shí)出售是指發(fā)行人將證券化資產(chǎn)出售給SPV，其目的就在于破產(chǎn)隔離，當(dāng)發(fā)起人面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，出售的證券化資產(chǎn)不屬于為破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，從而將發(fā)起人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和投資人及其他當(dāng)事人的風(fēng)險(xiǎn)隔離開(kāi)來(lái)。因此，發(fā)起人出售給SPV的資產(chǎn)必須符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的“真實(shí)出售”標(biāo)準(zhǔn)，從而隔離發(fā)起人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與投資人及其他當(dāng)事人的風(fēng)險(xiǎn)；SPV和發(fā)起人不能有任何的資本紐帶關(guān)系，兩者必須保持相互獨(dú)立；另外SPV本身必須遠(yuǎn)離破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。只有這樣才能有效地防范破產(chǎn)隔離風(fēng)險(xiǎn)。

（3）信用增級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，投資者依據(jù)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)報(bào)告來(lái)進(jìn)行投資決策，及時(shí)、準(zhǔn)確、完整的信用評(píng)級(jí)報(bào)告能為投資者提供更加科學(xué)有效的決策依據(jù)，降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)的信用評(píng)級(jí)存在諸多問(wèn)題，如不健全的信用評(píng)級(jí)制度、不規(guī)范的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、不透明的信用評(píng)級(jí)過(guò)程以及統(tǒng)一的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的缺失，更嚴(yán)重的問(wèn)題是有的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為了讓資產(chǎn)證券化順利進(jìn)行，故意美化資產(chǎn)和蓄意提高證券化產(chǎn)品的信用級(jí)別，致使廣大投資者面臨信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。所以必須建立科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男庞迷黾?jí)制度，靈活使用外部信用增級(jí)和內(nèi)部信用增級(jí)兩種方式達(dá)到防范信用增級(jí)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（4）產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的價(jià)格高低直接決定著該證券能否成功發(fā)行，因此在商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化過(guò)程中產(chǎn)品的定價(jià)是最重要的環(huán)節(jié)，影響證券化產(chǎn)品價(jià)格的因素有很多種，如基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益、信用增級(jí)、產(chǎn)品的設(shè)計(jì)技巧等。若對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品定價(jià)過(guò)低，投資者就會(huì)對(duì)該產(chǎn)品失去興趣，致使該產(chǎn)品缺乏吸引力，甚至有被金融市場(chǎng)淘汰的可能。若定價(jià)過(guò)高，就會(huì)累積大量的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格降低時(shí)，投資者的損失就會(huì)蔓延，進(jìn)而可能造成整個(gè)體系的風(fēng)險(xiǎn)。防范此類風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，必須合理確定證券化產(chǎn)品的價(jià)格，定價(jià)不能太高，也不能太低。

參考文獻(xiàn)：

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第8篇：商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化范文

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；不良資產(chǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)；操作風(fēng)險(xiǎn)

一、資產(chǎn)證券化的含義

資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性，但具有未來(lái)現(xiàn)金流的應(yīng)收賬款等資產(chǎn)匯集起來(lái)，通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)上出售和流通的證券，據(jù)以融通資金的過(guò)程。

二、不良資產(chǎn)證券化過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)證券化具有很多優(yōu)點(diǎn)，但是在資產(chǎn)尤其是不良資產(chǎn)證券化的過(guò)程中面臨很多的風(fēng)險(xiǎn)。主要有下面幾種風(fēng)險(xiǎn)，是商業(yè)銀行在不良資產(chǎn)證券化過(guò)程中要密切注意的。

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于借款人或市場(chǎng)交易對(duì)手違約而導(dǎo)致?lián)p失的可能性，它也包括由于借款人信用評(píng)級(jí)的變動(dòng)和履約能力的變化導(dǎo)致其債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)而引起的損失。在商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，信用風(fēng)險(xiǎn)即由于證券化各參與主體信用狀況惡化從而違約導(dǎo)致?lián)p失產(chǎn)生的可能性。按照證券化參與者的情況，信用風(fēng)險(xiǎn)可分為債務(wù)人信用風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)起人信用風(fēng)險(xiǎn)和第三方信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指不良資產(chǎn)證券化的過(guò)程中遇到的技術(shù)問(wèn)題產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，包括資產(chǎn)池構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)隔離風(fēng)險(xiǎn)、信用增級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。

1、資產(chǎn)池構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)池構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)是指證券化資產(chǎn)池構(gòu)建過(guò)程中，可證券化資產(chǎn)選擇是否合理，給證券化交易主體造成損失的可能性。資產(chǎn)池質(zhì)量的高低直接決定著證券化的成敗。一般來(lái)說(shuō)，證券化的資產(chǎn)組合應(yīng)滿足三個(gè)原則：第一、分散性原則，避免資產(chǎn)過(guò)度集中于某一地域引起局部風(fēng)險(xiǎn)，從而影響資產(chǎn)證券化的整體風(fēng)險(xiǎn)。第二、規(guī)模性原則，利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)，擴(kuò)大資產(chǎn)組合的規(guī)?？梢愿蟪潭鹊胤?jǐn)傎Y產(chǎn)證券化過(guò)程中產(chǎn)生的固定成本，會(huì)有效降低交易成本。第三、可預(yù)測(cè)性原則，資產(chǎn)組合進(jìn)行構(gòu)造時(shí)，一般選擇的資產(chǎn)要具備某種特征，使得這些資產(chǎn)組合的未來(lái)現(xiàn)金流能被預(yù)測(cè)。

2、破產(chǎn)隔離風(fēng)險(xiǎn)

破產(chǎn)隔離風(fēng)險(xiǎn)是指證券化資產(chǎn)"真實(shí)出售"與否，以及給證券化交易主體造成損失的可能性。破產(chǎn)隔離風(fēng)險(xiǎn)中的一個(gè)重要問(wèn)題是SPV的設(shè)置問(wèn)題，國(guó)際上SPV的組建形式主要有公司形式和信托形式兩種。采用公司形式時(shí)，則SPV是發(fā)起人專門(mén)設(shè)立的一個(gè)"空殼公司"，只擁有名義上的資產(chǎn)和權(quán)益，自身并不擁有職員和場(chǎng)地設(shè)施。這是違背我國(guó)《公司法》的規(guī)定的，由此可見(jiàn)，我國(guó)的SPV只有采用信托形式是可行的。但是目前我國(guó)的信托制度不夠完善，信托業(yè)務(wù)發(fā)展不充分，不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)能否真正的充分利用好信托這一形勢(shì)還存在很大的疑問(wèn)。

3、信用增級(jí)風(fēng)險(xiǎn)

信用增級(jí)是資產(chǎn)證券化的基本技術(shù)之一，也是資產(chǎn)支持證券不同于傳統(tǒng)證券的特征之一。信用增級(jí)利用內(nèi)部或外部信用的支持來(lái)保證投資者應(yīng)該得到的未來(lái)現(xiàn)金流，信用增級(jí)分為內(nèi)部增級(jí)和外部增級(jí)兩種形式，內(nèi)部增級(jí)的方式主要包括信用分層、超額抵押、儲(chǔ)備基金等；外部增級(jí)方式主要包括政府擔(dān)保、關(guān)系方擔(dān)保等。目前，我國(guó)《擔(dān)保法》對(duì)采用超額抵押和政府擔(dān)保方式進(jìn)行信用增級(jí)有著較大的限制。我國(guó)《擔(dān)保法》第8條規(guī)定："國(guó)家機(jī)關(guān)不得為保證人，但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)為使用外國(guó)政府或者國(guó)際經(jīng)營(yíng)組織貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的除外。"

（三）環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、法律環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況給各交易主體造成損失的可能性。經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)）和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。法律環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指法律制度的不完善給各交易主體造成損失的可能性。政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要是指戰(zhàn)爭(zhēng)、政局動(dòng)蕩以及政策變化等因素引致的風(fēng)險(xiǎn)。政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的不確定性通常并不直接導(dǎo)致虧損，但可通過(guò)影響其它風(fēng)險(xiǎn)造成損失。

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)

新巴塞爾協(xié)議征求意見(jiàn)稿中對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的定義是，由不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部程序，人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。從這項(xiàng)規(guī)定出發(fā)，可以將操作風(fēng)險(xiǎn)分成四類，（1）人員因素引起的操作風(fēng)險(xiǎn)，包括操作失誤、違法行為（員工內(nèi)部欺詐、內(nèi)外勾結(jié)）、違反用工法、關(guān)鍵人員流失等情況；（2）流程因素引起的操作風(fēng)險(xiǎn)，分為流程設(shè)計(jì)不合理和流程執(zhí)行不嚴(yán)格兩種情況。

三、減少商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

從上面的分析中能夠看出在我國(guó)現(xiàn)行的市場(chǎng)條件及法律環(huán)境下，開(kāi)展商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)會(huì)面臨諸多的風(fēng)險(xiǎn)，為了極力避免各種風(fēng)險(xiǎn)，努力推進(jìn)此項(xiàng)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展，本人認(rèn)為應(yīng)主要從以下幾個(gè)方面著手。

（一）健全法律法規(guī)體系

國(guó)家應(yīng)通過(guò)制定專門(mén)的"不良資產(chǎn)證券化條例"，對(duì)發(fā)行銀行不良資產(chǎn)支持證券做如下規(guī)定：第一、對(duì)適合證券化的銀行不良資產(chǎn)進(jìn)行嚴(yán)格的法律限定，可以證券化的銀行不良資產(chǎn)有兩類：第一類應(yīng)該是未來(lái)具有良好收益，但現(xiàn)在流動(dòng)性差的沉淀性資產(chǎn)；第二類應(yīng)該是質(zhì)量相對(duì)較好的、采取批發(fā)方式處置的不良資產(chǎn)本身，此種處置方式也可以產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，但必須要對(duì)銀行不良資產(chǎn)本身進(jìn)行信用增級(jí)或?qū)嵭姓庞脫?dān)保；第二、對(duì)銀行不良資產(chǎn)的"真實(shí)銷售"進(jìn)行法律界定。第三、對(duì)債權(quán)轉(zhuǎn)讓作出相關(guān)規(guī)定，形成一整套關(guān)于不良資產(chǎn)證券化的制度規(guī)定。

（二）完善金融監(jiān)管體

在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)漸成風(fēng)潮的背景下，我們應(yīng)當(dāng)本著前瞻性、現(xiàn)實(shí)性、有效性的原則制定有關(guān)監(jiān)管法律法規(guī)，建立高效、規(guī)范、安全的市場(chǎng)體系。具體至資產(chǎn)證券化，在集中精力制定好市場(chǎng)規(guī)則、建立完善監(jiān)管法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，建立以強(qiáng)制信息披露為中心的監(jiān)管框架。監(jiān)管機(jī)構(gòu)重點(diǎn)履行兩種職能：一是對(duì)信息披露進(jìn)行監(jiān)管，二是對(duì)虛假、欺詐行為進(jìn)行處罰，從而保持最低限度的干預(yù)和管制，而將更多的選擇自由留給市場(chǎng)。

（三）規(guī)范發(fā)行主體的經(jīng)營(yíng)行為，創(chuàng)造良好的信用環(huán)境

為防止商業(yè)銀行道德風(fēng)險(xiǎn)，必須制定相應(yīng)的手段促使金融機(jī)構(gòu)提供真實(shí)、準(zhǔn)確的信息，同時(shí)，資產(chǎn)處理公司應(yīng)提高其信息組織和處理能力以正確選擇證券化方案和提高投資者對(duì)證券的信心。為了防止發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)，使不良資產(chǎn)證券化價(jià)格能充分地反映收益性和安全性的有機(jī)統(tǒng)一，需要提高透明度，使投資者能夠及時(shí)了解不良資產(chǎn)支持證券發(fā)行主體的經(jīng)營(yíng)情況，形成有效的價(jià)格機(jī)制。

（四）規(guī)范中介機(jī)構(gòu)服務(wù)，完善信用評(píng)級(jí)

為了使得資產(chǎn)證券化能夠順利的得以實(shí)施，必須進(jìn)一步規(guī)范專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。嚴(yán)格執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，提高中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量，使廣大投資者能夠及時(shí)、準(zhǔn)確、完整的得到有關(guān)信息資料，提高證券市場(chǎng)的透明度和效果。國(guó)家對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)，如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)估師事務(wù)所等建立統(tǒng)一的操作規(guī)程，杜絕在信用評(píng)級(jí)過(guò)程中出現(xiàn)的弄虛作假、亂收費(fèi)等現(xiàn)象，可以考慮設(shè)立一個(gè)一家專業(yè)從事證券化信用評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)。

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第9篇：商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化范文

關(guān)鍵字：商業(yè)銀行 不良資產(chǎn)證券化重要性 問(wèn)題對(duì)策

商業(yè)銀行存在長(zhǎng)期不良資產(chǎn)在整個(gè)國(guó)際金融行業(yè)都是相對(duì)比較常見(jiàn)的現(xiàn)象，特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，不管是一些發(fā)展中國(guó)家，還是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家都在為商業(yè)銀行長(zhǎng)期不良資產(chǎn)的現(xiàn)象所困擾。作為一類新興的金融工具，資產(chǎn)證券化正在當(dāng)前的國(guó)際金融體系中發(fā)揮著非常關(guān)鍵的作用，已成為目前銀行管理自身不良資產(chǎn)的一種重要手段和方法[1]，其指的是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。

一、當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化存在的問(wèn)題

1、目前我國(guó)關(guān)于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的法律不完善。

在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家中，銀行不良資產(chǎn)證券化已發(fā)展的相對(duì)比較成熟了，但在我國(guó)其仍然還屬于一類新興的金融工具。由此可知，我國(guó)關(guān)于此方面的法律就不可避免的存在滯后性，這就為此類融資模式的發(fā)展無(wú)形中增加了一定的困難。銀行所推行的不良資產(chǎn)證券化是一類金融創(chuàng)新，其在發(fā)展中就會(huì)不可避免的涉及到擔(dān)保公司、證券公司及非其他金融機(jī)構(gòu)等部門(mén)，并且其是一類運(yùn)行相對(duì)復(fù)雜的系統(tǒng)，如果缺少完善的法律法規(guī)類規(guī)范各利益者之間復(fù)雜繁多的關(guān)系，就會(huì)難以確保我國(guó)銀行不良資產(chǎn)證券化的良性運(yùn)行，進(jìn)而造成我國(guó)商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的增多。

2、信用基礎(chǔ)相對(duì)比較薄弱。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，信用評(píng)級(jí)降低了自身投資的不確定性，增加了投資的信心。信用評(píng)級(jí)指的是一種信用風(fēng)險(xiǎn)界限，如果證券的信用評(píng)級(jí)比較高，那么其必定會(huì)受到證券投資者的歡迎。盡管在商業(yè)銀行進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化之前，相關(guān)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將會(huì)對(duì)資產(chǎn)支持證券開(kāi)具相應(yīng)的評(píng)級(jí)報(bào)告，但資產(chǎn)支持證券的評(píng)級(jí)能夠隨時(shí)由相關(guān)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行修改、中斷或者撤銷[2]。并且資產(chǎn)服務(wù)商、資金保管機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)服務(wù)顧問(wèn)以及受托機(jī)構(gòu)等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的自身財(cái)務(wù)情況惡化可能會(huì)影響其的履約能力，進(jìn)而導(dǎo)致資產(chǎn)支持證券評(píng)級(jí)的降低。如果發(fā)生這種情況，資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性以及市場(chǎng)價(jià)格都可能受到不利的影響。

3、不良資產(chǎn)的定價(jià)不具有科學(xué)性。

商業(yè)銀行不良資產(chǎn)支持證券的價(jià)格既受信用等級(jí)的影響，同時(shí)也受到基礎(chǔ)資產(chǎn)收益的影響，并且其中也包含了資產(chǎn)支持證券設(shè)計(jì)技巧方面的價(jià)值。如果資產(chǎn)支持證券定價(jià)太低，缺少對(duì)證券投資者的吸引度，其最終結(jié)果可能是逐漸的被金融市場(chǎng)所淘汰：反之，如果資產(chǎn)支持證券定價(jià)太高，這就意味著眾多的風(fēng)險(xiǎn)被逐漸積累起來(lái)，虧損可能會(huì)蔓延，并最終擴(kuò)大至整個(gè)證券體系。

二、針對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化所存在問(wèn)題的對(duì)策

1、制定完善的商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的法律法規(guī)。

建立商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化法律法規(guī)，是確保不良資產(chǎn)證券化完成預(yù)期目標(biāo)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。雖然我國(guó)早已制定了《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化的管理辦法》[3]，為商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的提供了基本的法律制度，但是其僅僅對(duì)銀行不良資產(chǎn)證券化的目的實(shí)體如何采取目的信托的形式做出了相關(guān)規(guī)定，并沒(méi)有對(duì)銀行不良資產(chǎn)支持證券相關(guān)的流動(dòng)性問(wèn)題做出具體規(guī)定，并且其立法層次和水平比較低。因此我國(guó)要盡快制定完善的商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化法律法規(guī)，對(duì)銀行不良資產(chǎn)出售的折扣、上市交易、銀行不良資產(chǎn)支持證券的發(fā)行、稅收豁免、單獨(dú)設(shè)立SPV、發(fā)起人出售后的會(huì)計(jì)處理、銀行不良資產(chǎn)證券化的信用評(píng)級(jí)等具體問(wèn)題做出明確的規(guī)定，進(jìn)而形成一系列關(guān)于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的法律法規(guī)。與此同時(shí)，圍繞著《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化的管理辦法》，我國(guó)相關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)制定出關(guān)于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的具體實(shí)施方法，以達(dá)到促進(jìn)其更好的發(fā)展的目的。

2、對(duì)于不良資產(chǎn)定價(jià)問(wèn)題的完善。

針對(duì)當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)形成體制方面的原因，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)不應(yīng)當(dāng)籠統(tǒng)的依據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)的定價(jià)方法進(jìn)行定價(jià)。對(duì)于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的定價(jià)應(yīng)當(dāng)區(qū)分以下的兩種情況[4]：1) 基礎(chǔ)資產(chǎn)主要為不良貸款作為擔(dān)保貸款，主要包含保證擔(dān)保、質(zhì)押擔(dān)保、抵押擔(dān)保等：2)基礎(chǔ)資產(chǎn)主要為信用貸款，目前我國(guó)國(guó)有銀行大部分不良資產(chǎn)為信用貸款。

3、建立相對(duì)完善的信用體系。

對(duì)此，一方面我國(guó)應(yīng)當(dāng)加快法人與個(gè)人征信體系的建設(shè)，并且建立相關(guān)信用數(shù)據(jù)庫(kù)，方便利潤(rùn)相關(guān)者以及投資者進(jìn)行查詢。另一方面，應(yīng)當(dāng)盡快的對(duì)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)一，通過(guò)建立幾家在國(guó)內(nèi)以至在國(guó)際上具有一定知名度的信用評(píng)級(jí)公司，且使其與國(guó)家和地方政府相獨(dú)立，以市場(chǎng)化的方式進(jìn)行運(yùn)作，增加信用評(píng)級(jí)公正性以及獨(dú)立性。

4、強(qiáng)化人力資源以及服務(wù)機(jī)構(gòu)的建設(shè)。

針對(duì)當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化管理水平不高的現(xiàn)狀，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)成立專業(yè)的資產(chǎn)服務(wù)部門(mén)，培養(yǎng)專業(yè)的不良資產(chǎn)處置方面的人才，并且通過(guò)建立有效的約束與激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步推進(jìn)銀行自身不良資產(chǎn)管理的水平，增加不良資產(chǎn)證券化的管理效率。

總結(jié)：

資產(chǎn)證券化指的是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式，其可以有效解決目前我國(guó)商業(yè)銀行存在著大量不良資產(chǎn)這一問(wèn)題。本文首先闡述了資產(chǎn)證券化對(duì)于解決商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問(wèn)題的重要性，接著對(duì)當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化存在的問(wèn)題進(jìn)行了研究，最后針對(duì)這些問(wèn)題提出了具體的對(duì)策，期望可以對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問(wèn)題的解決做出一定的貢獻(xiàn)。

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