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上市公司財務(wù)風(fēng)險分析與防范

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上市公司財務(wù)風(fēng)險分析與防范

1財務(wù)風(fēng)險的含義和基本特征

1.1財務(wù)風(fēng)險的含義

財務(wù)風(fēng)險的含義主要包括兩個方面:

(1)狹義的財務(wù)風(fēng)險:由于財務(wù)杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險而導(dǎo)致的財務(wù)和經(jīng)營狀況的不確定性。

(2)廣義的財務(wù)風(fēng)險:企業(yè)在財務(wù)活動中因各種原因而導(dǎo)致的對企業(yè)的存在、盈利及發(fā)展等方面的影響。

1.2財務(wù)風(fēng)險的基本特征

(1)客觀性:企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是以客觀的形式存在的,不以人們的意志為轉(zhuǎn)移,人們無法回避與消除它,企業(yè)只能通過一些合理的途徑避免風(fēng)險,減少風(fēng)險帶來的損失。

(2)全面性:財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理的過程中,在資金的多種財務(wù)活動中產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險,影響企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)。

(3)不確定性:財務(wù)風(fēng)險是事件發(fā)生的一種可能性,具有一定的可變性。在一定的條件和時期內(nèi),有可能發(fā)生,也有可能不發(fā)生。企業(yè)的財務(wù)狀況具有不確定性,因此使得企業(yè)具有受到損失的可能性。

(4)激勵性:企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的存在會使得企業(yè)采取防范措施,規(guī)避財務(wù)風(fēng)險,加強企業(yè)的財務(wù)管理,提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。

(5)收益與損失共存性:在企業(yè)的經(jīng)營過程中,風(fēng)險與收益是成正比的關(guān)系,風(fēng)險越大,收益就越高,財務(wù)風(fēng)險的存在會促使企業(yè)加強管理,提高企業(yè)的資金利用率。也可以說,收益性與損失性是共存的。

2上市公司財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式

2.1獲利能力低、經(jīng)濟效益差

目前上市公司的獲利能力低的現(xiàn)象普遍存在。獲利能力主要是指企業(yè)在未來的經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,是權(quán)衡一個企業(yè)經(jīng)營狀況的最重要、最可靠的指標(biāo)之一。獲利能力低、經(jīng)濟效益差具體體現(xiàn)為產(chǎn)品的成本費用較高,毛利率較低,資產(chǎn)的收益水平較差,投資回報率較低。企業(yè)清償債務(wù)所需的資金主要來源于投資后所獲得的現(xiàn)金流入量。如果企業(yè)投資以后獲得的現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量,就無力償還到期負債,也就是說具有較高的財務(wù)風(fēng)險。

2.2投資缺乏科學(xué)性

企業(yè)的投資主要包括對內(nèi)投資和對外投資。企業(yè)的對內(nèi)投資主要表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資。很多企業(yè)在固定資產(chǎn)的投資決策中,對投資項目的可行性缺乏系統(tǒng)的分析和研究,加上經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策能力低下等原因,使得投資決策失誤頻繁發(fā)生。投資項目不能獲得預(yù)期的收益,投資也沒有辦法按期收回,這將給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的對外投資主要包括有價證券投資和聯(lián)營投資等。由于很多企業(yè)的投資決策者對投資風(fēng)險的認識不足,盲目地進行投資,導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失,從而產(chǎn)生了財務(wù)風(fēng)險。

2.3資金回收策略不當(dāng)

目前許多上市公司為了增加銷售量,擴大市場的占有率,大量地采用賒銷的方式銷售商品,導(dǎo)致企業(yè)的大量應(yīng)收賬款,但是,對于客戶的信用等級不夠了解,盲目地賒銷,由此造成了應(yīng)收賬款的失控,大量的應(yīng)收賬款無法收回,成為壞賬,從而產(chǎn)生了財務(wù)風(fēng)險。

3上市公司財務(wù)風(fēng)險的主要內(nèi)容

3.1籌資風(fēng)險

籌資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的起點,企業(yè)可以通過籌資來擴大生產(chǎn)的規(guī)模,提高企業(yè)的經(jīng)濟效益?;I資風(fēng)險指的是企業(yè)因宏觀環(huán)境的變化和資金的市場,籌集資金給財務(wù)帶來的不確性。資金的不同來源和籌集方式,會有不同的風(fēng)險。上市公司在籌集資金時,應(yīng)該權(quán)衡成本與風(fēng)險之間的關(guān)系,選擇最佳的籌資方式。負債與權(quán)益之間的比率反映財務(wù)杠桿程度。財務(wù)杠桿系數(shù)越大,股本收益率就越高,但財務(wù)風(fēng)險就越大?;I資結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)的不當(dāng)會給企業(yè)帶來損失,隨著經(jīng)濟市場的發(fā)展,企業(yè)在進行決策時,籌資環(huán)境的變化、金融工具的廣泛應(yīng)用,都會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。

3.2投資風(fēng)險

投資風(fēng)險主要是指企業(yè)投資后,因市場的需求變化使得最終收益和預(yù)期收益偏離的風(fēng)險。企業(yè)的投資活動包括主業(yè)投資和其他項目投資,投資風(fēng)險主要是由項目的報酬率確定的,如果項目的利潤率大于負債率,那么風(fēng)險就較小。對于資產(chǎn)投資的過多,雖然可以增加資金,由此增加公司的變現(xiàn)能力和償還能力,但是這會使公司的獲利能力降低,影響資金的周轉(zhuǎn)。

3.3資金運營風(fēng)險

資金運營風(fēng)險指的是在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中,由于供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)管理不善造成的企業(yè)損失的風(fēng)險。目前上市公司的流動資產(chǎn)中,存貨所占的比例較大,甚至有許多的積壓存貨。存貨的流動性差會導(dǎo)致企業(yè)的費用上升,而使利潤下降。長期的積壓存貨,企業(yè)還需要承擔(dān)存貨跌價損失以及管理不善造成的損失,從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是一種信號,可以通過財務(wù)風(fēng)險反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。所以企業(yè)的經(jīng)營管理人員要進行財務(wù)分析,提高風(fēng)險意識,加強財務(wù)風(fēng)險的控制。

3.4收益分配風(fēng)險

收益分配風(fēng)險指的是由于管理者制訂不合理的方案而給企業(yè)帶來的影響的風(fēng)險。收益分配是企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最后環(huán)節(jié),包括留存收益和股息分配。上市公司可以自主安排股利的發(fā)放和資本的保留盈余,這就形成了企業(yè)的收益分配政策。不同的收益分配政策會給企業(yè)帶來不同的影響,在管理收益分配的過程中要注意平衡,加強財務(wù)的風(fēng)險監(jiān)測。

4上市公司財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因

4.1上市公司財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的外部原因

(1)上市公司財務(wù)管理宏觀環(huán)境復(fù)雜多變,宏觀環(huán)境的變化對于一些企業(yè)來說,是難以準(zhǔn)確預(yù)測和改變的。宏觀環(huán)境主要包括經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境、自然環(huán)境。對于經(jīng)濟環(huán)境來說,主要包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、國際收支、匯率的變動以及宏觀經(jīng)濟政策等因素,這些都會給上市公司帶來財務(wù)風(fēng)險。對于政治環(huán)境的多變性,各種政治的力量以及觀點和政府權(quán)力的變更等引起了政府的變動,由此影響了上市公司的財務(wù)風(fēng)險。對于自然環(huán)境的多變性,自然環(huán)境的改變給上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來了直接或間接的影響,從而使企業(yè)不能按正常的程序進行生產(chǎn)。

(2)目前我國許多上市公司建立的財務(wù)系統(tǒng)管理的機構(gòu)設(shè)置不夠合理,管理人員的素質(zhì)不高,財務(wù)管理的規(guī)章制度不健全,造成了企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境的適應(yīng)和應(yīng)變能力,從而產(chǎn)生了財務(wù)風(fēng)險。

4.2上市公司財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)部原因

(1)上市公司內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂。上市公司內(nèi)部各部門之間在資金使用和利潤分配方面管理的不到位,使得企業(yè)資金利用率很低,資產(chǎn)的流失非常嚴重,無法確保企業(yè)資金的安全與完整,由此給企業(yè)帶來了很大的財務(wù)風(fēng)險。

(2)上市公司財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險缺乏認識。在傳統(tǒng)的財務(wù)管理中,財務(wù)人員認為只要管理好資金,就不會有財務(wù)風(fēng)險,沒有意識到財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的,這也是導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的重要原因。

(3)上市公司財務(wù)決策缺乏科學(xué)性。目前,財務(wù)決策缺乏科學(xué)性指導(dǎo)引發(fā)的失誤也會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險,尤其是在固定資產(chǎn)的投資中,企業(yè)在分析投資項目的過程中,不能科學(xué)判斷投資的內(nèi)部和外部環(huán)境以及對未來現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響,由此造成了投資的失誤,無法達到預(yù)期收益,從而產(chǎn)生巨大的財務(wù)風(fēng)險。

5上市公司財務(wù)風(fēng)險的防范措施

5.1加強財務(wù)管理對宏觀環(huán)境變化的適應(yīng)能力

雖然宏觀環(huán)境變化多端,上市公司無法控制其影響,但是上市公司應(yīng)該對其進行認真研究,掌握不斷變化的趨勢和規(guī)律,制定應(yīng)變辦法,充分研究應(yīng)對環(huán)境變化的策略,降低財務(wù)風(fēng)險的各種環(huán)境因素水平。

5.2提高財務(wù)人員風(fēng)險意識,加強內(nèi)部控制

目前,上市公司的財務(wù)人員存在風(fēng)險意識淡薄的問題,對此,企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期對財務(wù)人員進行培訓(xùn),提高他們的風(fēng)險意識,并向一些財務(wù)風(fēng)險能力較強的企業(yè)學(xué)習(xí)經(jīng)驗,總結(jié)本企業(yè)在此方面的不足,努力提高財務(wù)人員的風(fēng)險意識。企業(yè)還應(yīng)該加強動態(tài)分析,對財務(wù)管理的宏觀環(huán)境變化情況進行分析,使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中能夠具有靈活的適應(yīng)能力,加強內(nèi)部控制制度建設(shè)。

5.3提高財務(wù)決策的科學(xué)化水平

對于上市公司而言,財務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財務(wù)的管理工作,主觀決策和經(jīng)驗決策會大大增加決策失誤的可能性。為了防止因財務(wù)決策失誤產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險,相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)采用科學(xué)的決策方法,對決策模型進行決策。對每一種方案都要進行認真分析,從中選擇最佳的決策方案,這樣可以降低產(chǎn)生失誤的可能性,由此避免因決策失誤帶來的財務(wù)風(fēng)險。

5.4建立財務(wù)風(fēng)險基金

風(fēng)險發(fā)生之后,應(yīng)該有一種方法來彌補風(fēng)險所帶來的損失,可以通過建立財務(wù)風(fēng)險基金來達到這個目的。財務(wù)風(fēng)險基金指的是在風(fēng)險損失發(fā)生之前建立的一項專門用于防范風(fēng)險損失的資金。上市公司可以按照一定的標(biāo)準(zhǔn)來提取基金,在風(fēng)險發(fā)生之后,從已經(jīng)建立的基金中列支,盡量地減少財務(wù)風(fēng)險所帶來損失的干擾。上市公司還應(yīng)該理順財務(wù)內(nèi)部的關(guān)系,明確各部門應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任并給予相應(yīng)的權(quán)力,充分調(diào)動各部門參與財務(wù)管理的積極性,降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

6結(jié)論

在現(xiàn)在市場的經(jīng)濟條件下,財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的,上市公司對財務(wù)風(fēng)險的防范是生存和發(fā)展的保障。企業(yè)應(yīng)當(dāng)清楚地認識財務(wù)風(fēng)險,提高自身素質(zhì)和風(fēng)險防范能力,并采用有效的防范措施,保持市場經(jīng)濟的強勁活力,使我國的市場經(jīng)濟得到更健康的發(fā)展,人民的生活水平和綜合國力得到更進一步的提高。公司的財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因是多種多樣的,財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。上市公司的財務(wù)人員在進行財務(wù)管理時,應(yīng)該充分分析財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因,并積極采取防范措施來避免財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生,保持企業(yè)經(jīng)濟的可持續(xù)健康發(fā)展。

作者:金程 畢克如 單位:大連財經(jīng)學(xué)院

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