中國經(jīng)濟潛在風險研究

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中國經(jīng)濟在未來的一到兩年沒有“硬著陸”的可能，但是潛伏著巨大風險，若發(fā)生一些條件逆轉(zhuǎn)，未來可能出現(xiàn)日本的“負債表式的衰退”。中國社科院經(jīng)濟研究所副所長、研究員張平對目前境況作此判斷。張平認為，中國經(jīng)濟增長率今年預計約9.3%~9.5%，按照經(jīng)濟增長率在7%以下為“硬著陸”、在7%~8%之間為“軟著陸”的標準，中國經(jīng)濟今年不存在“任何硬著陸的可能”。而且,按照當前的增長水平，即使今后兩年每年降低一個百分點，2013年的增長率也還是在7%以上，“也不存在硬著陸”。

他稱，現(xiàn)在中國經(jīng)濟增長的動力依然強勁。一方面，5月固定資產(chǎn)投資水平高達35%，整個投資水平達到了25%,“投資沖動依然很大”。其中，雖然中央政府投資的項目現(xiàn)在壓縮很快，但是地方上的房地產(chǎn)項目投資沖動依然很大。今年1~5月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長25.8%，同期，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長34.6%。另一方面，按照中央政府新近出臺的一系列融資平臺整改政策，地方政府可以利用融資平臺發(fā)債進行保障房建設，“這不僅默認了之前的融資行為，而且允許地方政府再次融資，繼續(xù)推進基建規(guī)模?！?/p>

這樣，基建投資以及地方政府的投資行為都有著很強勁的“上沖勢頭”,政府繼續(xù)引導經(jīng)濟前行的動力依然很強，其動員資源的能力不會一兩年就衰竭。而從居民、企業(yè)、金融、政府和國家這5張負債表來看，雖然只有政府負債表中的地方政府負債表，由于融資平臺的問題而“不太好”，但與中央政府的負債表合并在一起，也沒有什么“毛病”。據(jù)此，張平認為，“現(xiàn)在還不是說中國經(jīng)濟出現(xiàn)大風險的時候。”

不過，他也認為，中國經(jīng)濟現(xiàn)在蘊含著巨大的風險，絕不能掉以輕心。這表現(xiàn)在，其一，政府主導經(jīng)濟的模式雖然還有動員經(jīng)濟的能力，但對實體經(jīng)濟以及整個經(jīng)濟運行造成了很大的資源扭曲和傷害，使得有競爭力的實體部門越來越虛弱，因為，大量稅收從實體部門征走。其二，地方土地價格炒高、房地產(chǎn)價格下不來，使得整個資源價格被重組之后，勞動力價格以及各種成本推動型通貨膨脹已經(jīng)基本呈現(xiàn)。

而經(jīng)過幾年的貨幣投放，已經(jīng)形成各個微觀要素的成本價，再想把通貨膨脹壓下來越來越難。而且,它也擠壓了企業(yè)利潤。這樣，中國實體經(jīng)濟部門的利潤正在不斷被政府擠壓和有泡沫的資本吸走，同時，成本推動型通脹的壓力日益顯現(xiàn)。張平警告，一旦這些風險假以時日，條件逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)稅收下降，城市化達到一定水平后土地不再那么好賣,實體經(jīng)濟競爭力也很差，外資也流出的時候，很多債務都會水落石出，就會出現(xiàn)日本的“負債表式的衰退”。

針對一些研究報告認為中國未來幾年會出現(xiàn)經(jīng)濟“硬著陸”的預測，張平表示部分贊同其中的觀點，“按照中國過去經(jīng)濟大起之后一定會出現(xiàn)大落的傳統(tǒng)，大起時候的產(chǎn)能過剩就會在經(jīng)濟出現(xiàn)收縮跡象時導致經(jīng)濟出現(xiàn)快速的衰退。中國產(chǎn)能過剩長期受到能源危機的沖擊，現(xiàn)在，重化工業(yè)階段的中國經(jīng)濟會隨著能源價格的飆升而出現(xiàn)所有人不掙錢，但需求下降快的嚴重情況。”