中小企業(yè)的股權(quán)激勵辦法精選(九篇)

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第1篇：中小企業(yè)的股權(quán)激勵辦法范文

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；核心員工；激勵型薪酬機制

一、引言

在中小企業(yè)中，核心員工主要涵蓋了下面的人員：中小企業(yè)的管理人員、技術(shù)研發(fā)人員和營銷人員。這些核心員工的形成離不開大量的教育、培訓(xùn)等各個方面的資本投入，他們能夠為企業(yè)創(chuàng)造出比普通員工更多的價值。因此，中小企業(yè)對待核心員工不能夠進行“壓榨”，而應(yīng)該設(shè)計出科學(xué)合理的中小企業(yè)核心員工激勵型薪酬機制，在最大限度地滿足中小企業(yè)核心員工的物質(zhì)需求的前提之下更加關(guān)懷他們的成長，提高核心員工的工作積極性與工作幸福指數(shù)，從而促使中小企業(yè)在日益激烈的市場競爭中取得良好的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)長遠的生存和發(fā)展。接下來，本文將從不同的角度來深入地探索中小企業(yè)核心員工激勵型薪酬。

二、采取崗位薪點薪酬體系作為短期激勵方式

中小企業(yè)核心員工的短期激勵方式也就是說中小企業(yè)核心員工的短期激勵型薪酬分配方式。通過短期激勵型薪酬，能夠為中小企業(yè)核心員工奠定堅實的經(jīng)濟基礎(chǔ)，促使中小企業(yè)核心員工得以生存和發(fā)展。結(jié)合世界上一些發(fā)達國家和地區(qū)的著名企業(yè)所采取的“薪點制”薪酬體系，有必要在我國中小企業(yè)之中對于核心員工采取崗位薪點薪酬體系作為短期激勵方式。

崗位薪點薪酬體系非常符合現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，更加重視“考核的內(nèi)容”而不是“考核的方式”，采取“薪點等級”的方式來更加明確地反映出中小企業(yè)核心員工的價值，通過幅度大、層次多、級差大的薪酬分配方法來最大限度地激發(fā)核心員工努力工作的熱情，也可以體現(xiàn)出長期激勵的效果。不同的工作崗位的核心員工在工作內(nèi)容方面存在著非常大的差距，因此，崗位薪點薪酬一定要反映出不同的工作崗位的核心員工的特點與貢獻度，進而建立起以崗位薪點薪酬為基礎(chǔ)的核心員工的短期薪酬機制。具體來說，對于普通的管理人員可以采取高保健、低激勵的激勵型薪酬機制，而對于營銷人員，則應(yīng)該使用低保健、高激勵性的薪酬機制，具體如下所述：

中層管理人員的短期薪酬=崗位薪點薪酬+職務(wù)補貼十福利+年終業(yè)績獎金；

技術(shù)研發(fā)人員的短期薪酬=崗位薪點薪酬+研發(fā)成果獎十福利+年終業(yè)績獎金；

銷售人員的短期薪酬=崗位薪點薪酬+銷售獎勵+福利十年終業(yè)績獎金；

一般管理人員的短期薪酬=崗位薪點薪酬+福利十年終業(yè)績獎金；

三、有選擇的虛擬股票期權(quán)作為長期激勵方式

為了保證長期股權(quán)激勵的效果得到最大限度地發(fā)揮，筆者認為在當(dāng)前形勢下我國中小企業(yè)對核心員工實施長期股權(quán)激勵必須是和績效密切聯(lián)系在一起的有選擇的實施，而不應(yīng)該范圍過大，借助于選擇性的實施股權(quán)激勵來最大限度地激發(fā)核心員工的工作熱情。對于那些在技術(shù)方面取得了非常大的突破和創(chuàng)新、為中小企業(yè)的長遠發(fā)展創(chuàng)造了非常巨大的經(jīng)濟效益的技術(shù)人員，中小企業(yè)有必要對其開展虛擬股票期權(quán)激勵。與此同時，對于那些工作時間已經(jīng)達到了一定的年限、績效考核結(jié)果為優(yōu)的管理人員，中小企業(yè)也有必要對其開展虛擬股票期權(quán)激勵。對于那些在市場拓展方面成績顯著、實現(xiàn)了產(chǎn)品占有率的大幅度的提升的銷售人員，中小企業(yè)也有必要對其開展虛擬股票期權(quán)激勵。在進行虛擬股票期權(quán)激勵的過程中，不同的中小企業(yè)應(yīng)該密切聯(lián)系其實際情況來有針對性地設(shè)計適當(dāng)?shù)臉藴省?/p>

與此同時，必須制定具體的虛擬股票期權(quán)激勵計劃。對于激勵基金的來源和金額，可以考慮將中小企業(yè)當(dāng)年的稅后利潤作為激勵基金，對于中小企業(yè)的管理人員、技術(shù)研發(fā)人員和銷售人員根據(jù)適當(dāng)?shù)谋戎貋磉M行分配。對于當(dāng)年授予虛擬股票期權(quán)的數(shù)量，對當(dāng)年的激勵基金并不是完全進行發(fā)放的，而應(yīng)該準備適當(dāng)?shù)募罨鹩脕碓趯淼哪甓葘τ谥行∑髽I(yè)核心員工的重大技術(shù)發(fā)明等特殊的貢獻來進行表彰，對其授予特別虛擬股票期權(quán)。

四、采取非物質(zhì)性激勵，進一步建立健全以成長激勵為核心的精神激勵機制

在保證了良好的物質(zhì)激勵的基礎(chǔ)上，對中小企業(yè)核心員工的精神激勵必須采取非物質(zhì)性激勵，進一步建立健全以成長激勵為核心的精神激勵機制，從而能夠更加有效的激發(fā)中小企業(yè)核心員工的工作熱情。具體來說，應(yīng)該包括以下的幾種激烈方式：第一，職業(yè)發(fā)展激勵；第二，教育培訓(xùn)激勵；第三，聲譽和職業(yè)道德激勵。

五、結(jié)束語

綜上所述，本文密切聯(lián)系中小企業(yè)的實際情況，深入地分析了中小企業(yè)核心員工激勵型薪酬，希望可以形成相對于傳統(tǒng)的激勵辦法更加良好的激勵作用。中小企業(yè)核心員工激勵型薪酬的研究是一個系統(tǒng)工程，中小企業(yè)管理層人員必須通過短期激勵和長期激勵密切結(jié)合的方式來更加科學(xué)有效的搞好中小企業(yè)核心員工激勵型薪酬機制的設(shè)計，從而真正提高核心員工的工作積極性與工作幸福指數(shù)，切實用好核心員工、留住核心員工。

參考文獻：

[1] 張佳睿. 中小民營中小企業(yè)成長期核心員工薪酬問題研究[J]. 生產(chǎn)力研究， 2008，（08） .

[2] 徐連強. 國有中小企業(yè)核心員工薪酬激勵探析[J]. 合作經(jīng)濟與科技， 2009，（18） .

第2篇：中小企業(yè)的股權(quán)激勵辦法范文

如果能夠在私募債券的基礎(chǔ)上進行創(chuàng)新，將私募可轉(zhuǎn)債（以下簡稱“私募轉(zhuǎn)債”）與中小企業(yè)結(jié)合，連接私募股權(quán)與私募債權(quán)，將有助于中小企業(yè)更方便地獲取多種方式的融資。

“股債混合”的融資方式對于創(chuàng)新中小企業(yè)融資具有重要的意義，能夠為中小企業(yè)主提供更主動、更便利的融資選擇。其中，“私募轉(zhuǎn)債”與“投貸聯(lián)動”這兩種方式今后必將“雙輪驅(qū)動”，為我國中小企業(yè)融資市場打開更大的發(fā)展空間。

私募轉(zhuǎn)債有待博弈

目前我國還缺乏中小企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券相關(guān)的法律法規(guī)，與可轉(zhuǎn)債相關(guān)的法規(guī)為《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，其中規(guī)定：

發(fā)行可轉(zhuǎn)公司債的上市公司除了應(yīng)滿足組織健全、運作良好，盈利能力具有可持續(xù)性，財務(wù)狀況良好等發(fā)行債券的一般規(guī)定外，還需滿足三個條件——

（一）最近三個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)；

（二）本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%；

（三）最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息。

由于滬深兩個交易所出臺的《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法》中并未對發(fā)行私募債的中小企業(yè)的盈利能力、財務(wù)狀況提出要求，因此未來對中小企業(yè)作為私募轉(zhuǎn)債發(fā)行主體的條件也可適當(dāng)進行放松。

與債券的發(fā)行方式一樣，可轉(zhuǎn)債可以采用公募和私募兩種方式。盡管私募轉(zhuǎn)債在國內(nèi)尚處于起步階段，在國外，以私募方式發(fā)行的可轉(zhuǎn)債占據(jù)了可轉(zhuǎn)債市場的半壁江山，并廣泛應(yīng)用于股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)資本對中小企業(yè)的投資、企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者、兼并收購交易、上市企業(yè)重要的融資渠道、職工股權(quán)激勵等。

以美國為例，調(diào)整美國私募發(fā)行制度的規(guī)范有三個，即1933年《證券法》的4（2）節(jié)、1982年的《D條例》與1990年的《144A規(guī)則》。美國上市公司為了掌握可轉(zhuǎn)債發(fā)行時機等因素，大部分選擇了私募市場作為初始發(fā)行，但是很大一部分私募發(fā)行的可轉(zhuǎn)債在初次發(fā)行之后會選擇繼續(xù)在證券交易委員會注冊獲得公開發(fā)行。在美國市場，私募轉(zhuǎn)債還被廣泛應(yīng)用于天使投資中。

在香港，上市公司以私募方式發(fā)行可轉(zhuǎn)債需要滿足香港上市規(guī)則15.02（1）條規(guī)定，即所有認股權(quán)合計可能轉(zhuǎn)換的股份不超過已發(fā)行股本的20%。此外，私募可轉(zhuǎn)債也廣泛應(yīng)用于未上市企業(yè)和PE 的交易中以及企業(yè)引進戰(zhàn)略投資者的交易中。

當(dāng)前艱難的融資環(huán)境下，中小企業(yè)在融資談判中處于比較弱勢的地位，國內(nèi)的PE等投資機構(gòu)對私募轉(zhuǎn)債并不感冒，他們對如何獲取能夠帶來巨大利益的公司股權(quán)比較關(guān)注，對較低回報的債權(quán)卻興味索然。

但是對中小企業(yè)來說，引入可轉(zhuǎn)債可以降低企業(yè)的融資成本，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，對融資方較為有利。因此在將來一段時間內(nèi)，中小企業(yè)私募轉(zhuǎn)債的發(fā)展，還需經(jīng)過市場的檢驗以及融資方與投資方之間的博弈。

投貸大禮包

除了通過市場手段發(fā)行私募債外，銀行在中小企業(yè)融資方面也進行了不少嘗試。為了在支持中小企業(yè)發(fā)展與控制風(fēng)險之間尋求平衡，不少商業(yè)銀行都在積極探索創(chuàng)新的融資模式，最為典型的是銀行與投資機構(gòu)聯(lián)手，以“股權(quán)+債券”的模式，投貸聯(lián)動，為處于初創(chuàng)期或者成長期的中小企業(yè)提供融資。

招商銀行是最早開始探索投貸聯(lián)動的銀行之一。早在2010年，招行便開啟了“千鷹展翼”項目。該項目計劃每年選擇1000家以上有走向資本市場潛力的創(chuàng)新型成長企業(yè)進行重點培育，通過打造股權(quán)投資服務(wù)平臺和設(shè)計創(chuàng)新的債權(quán)融資產(chǎn)品兩項手段，形成直接融資與間接融資相匹配的金融服務(wù)體系。

通過這一舉措，招行從傳統(tǒng)的貸款人華麗變身為融資組織人，將銀行貸款、PE基金、政府引導(dǎo)基金、資本市場相結(jié)合，為客戶提供多元化的融資服務(wù)。除了招行外，浦發(fā)、中信等銀行也在積極探索投貸聯(lián)動的新模式。

第3篇：中小企業(yè)的股權(quán)激勵辦法范文

核心突破

“‘張江創(chuàng)新模式’的核心在于敢于突破。”張江高新區(qū)管委會常務(wù)副主任于晨在接受記者采訪時表示。張江高新區(qū)管委會與中國銀行共同打造的金融服務(wù)品牌，樹立了融資創(chuàng)新的一大樣板。年銷售收入在5億元以內(nèi)的科技型小微企業(yè)中符合條件的企業(yè)，最高可實際獲得中國銀行5000萬元的授信融資。中國銀行還在審批環(huán)節(jié)打造了貼合科技型企業(yè)生命周期的產(chǎn)品體系，開辟了專業(yè)高效的“張江綠色服務(wù)通道”。同時，張江科技專家評委被首次引入授信審批機制。該區(qū)為轄區(qū)內(nèi)科技型企業(yè)提供科學(xué)的授信方案和靈活的組合擔(dān)保方式。截至5月底，已有61家科技型小微企業(yè)提出融資申請，其中50家得到批復(fù)，授信總量達6.2億元。

此外，被外界視為含金量頗高的股權(quán)激勵政策，是張江高新區(qū)創(chuàng)新組合拳中的重要一手。張園總經(jīng)理丁磊表示，張江高新區(qū)出臺的職務(wù)科技成果股權(quán)和分紅激勵辦法，是利用國有股權(quán)收益部分對創(chuàng)新個人、創(chuàng)新團隊進行的股權(quán)激勵試點。目前，股權(quán)激勵政策已進入實質(zhì)操作階段，參加試點的高校和科研院所可采取科技成果入股、科技成果收益分成等激勵方式，激發(fā)20%核心人才的創(chuàng)新激情。張江高新區(qū)還充分發(fā)揮規(guī)劃和資金的杠桿調(diào)節(jié)作用，圍繞上海重點發(fā)展的“5+2”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，織起了門類眾多的公共服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺，目前已擁有230余個公共服務(wù)平臺。

上述措施顯然刺激了張江高新區(qū)的企業(yè)活力，公開數(shù)據(jù)顯示，園區(qū)內(nèi)企業(yè)2011年營業(yè)總收入達到8231.84億元，同比增長23.4%。而按照規(guī)劃，到2020年，張江高新區(qū)將基本建設(shè)成為世界一流高新區(qū)，成為具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心、高端人才集聚中心、科技金融中心、技術(shù)交易中心、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基地和政府管理創(chuàng)新示范區(qū)。

科技金融

在張江高新區(qū)的背后，一股由資本形成的正向帶動效應(yīng)正在涌動。

不久前，交通銀行上海市分行“科技金融創(chuàng)新試驗基地”正式落戶張江園區(qū)，包括“科技金融服務(wù)中心”及5家“科技金融試點支行”同時揭牌。作為上海市科技金融試點工作之一的“張江高科技園區(qū)科技金融服務(wù)平臺”也于同期啟動。

針對園區(qū)科技型中小企業(yè)特別打造創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品。張江園區(qū)推出張江集團投貸寶、工商銀行啟明星計劃、交通銀行科靈通系列產(chǎn)品。同時，以張江小貸為代表的各類金融機構(gòu)還在不斷謀求合作、探索開發(fā)新的金融服務(wù)產(chǎn)品，爭取不斷完善各種資本市場產(chǎn)品。據(jù)悉，工商銀行正在嘗試在銀行間市場發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)，為科技園區(qū)發(fā)展提供更廉價的資金，預(yù)計將由浦東新區(qū)政府提供風(fēng)險基金或張江集團為集合票據(jù)提供擔(dān)保。對具有高新技術(shù)企業(yè)等認證資格的公司進行適當(dāng)傾斜。

目前，在張江高科技園區(qū)，6000多家注冊企業(yè)中80%以上是中小型企業(yè)，他們最大的財富就是知識產(chǎn)權(quán)。“科技型企業(yè)比傳統(tǒng)企業(yè)更難接受傳統(tǒng)資本市場的服務(wù)。”張江小貸公司總經(jīng)理朱衛(wèi)中告訴記者，由于沒有固定資產(chǎn)用以質(zhì)押，中小科技型企業(yè)很難打動銀行。在張江園區(qū)，每年都有10%的企業(yè)被淘汰。高科技企業(yè)雖然風(fēng)險大，但機會更大。朱衛(wèi)中說，張江小貸控制貸款風(fēng)險的“法寶”就是走進企業(yè)了解其成長。有時候，企業(yè)靠一張訂單就能換來由小到大、由大到強的“第一桶金”。

第4篇：中小企業(yè)的股權(quán)激勵辦法范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵 股票期權(quán) 限制性股票

中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2011）01-112-02

一、引言

股權(quán)激勵是解決公司治理中委托問題的重要方式之一，通過股權(quán)激勵方式使企業(yè)高管和核心人員持有公司股份，使激勵對象與股東的利益趨于一致，從而達到吸引并激勵核心人才為企業(yè)長期戰(zhàn)略目標努力的目的。從國內(nèi)外已發(fā)表的研究文獻來看，大部分的研究認為股權(quán)激勵能在一定程度上解決經(jīng)營者行為的短期化傾向，能夠降低成本，有助于控制經(jīng)營者的偷懶動機，對公司的長期績效起到積極作用。

在股權(quán)激勵制度的建設(shè)方面，以2005年12月中國證監(jiān)會的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》為標志，我國開始在上市公司中建立股權(quán)激勵的制度框架，2008年，證監(jiān)會相繼了《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄1號》、《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄2號》、《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄3號》，對股權(quán)激勵中的有關(guān)問題做了明確規(guī)定；在國有控股上市公司層面，國資委、財政部于2006年《國有控股上市公司（境外）實施股權(quán)激勵試行辦法》、《國有控股上市公司（境內(nèi)）實施股權(quán)激勵試行辦法》，于2008年《關(guān)于規(guī)范國有控股上市公司實施股權(quán)激勵制度有關(guān)問題的通知》，這三個文件對國有控股上市公司實施股權(quán)激勵進行了規(guī)范；在個人所得稅收方面，財政部、國家稅務(wù)總局于2005年《關(guān)于個人股票期權(quán)所得征收個人所得稅問題的通知》、于2009年《關(guān)于股票增值權(quán)所得和限制性股票所得征收個人所得稅有關(guān)問題的通知》，國家稅務(wù)總局于2006年《關(guān)于個人股票期權(quán)所得繳納個人所得稅有關(guān)問題的補充通知》、于2009年《關(guān)于股權(quán)激勵有關(guān)個人所得稅問題的通知》，以上四個文件對實施股權(quán)激勵的個人所得征稅問題做了具體規(guī)定。中國證監(jiān)會、國資委、財政部、國家稅務(wù)總局所的上述文件構(gòu)成我國目前上市公司進行股權(quán)激勵的制度環(huán)境，該制度框架于2008年底基本形成。從我國上市公司股權(quán)激勵的實踐看，股票期權(quán)與限制性股票是應(yīng)用最為廣泛的兩種方式，占總方案的比例在95%以上，對于股票期權(quán)與限制性股票的主要區(qū)別問題，李曜（2009）、劉浩（2009）等均有較為詳細的論述，筆者結(jié)合我國的制度框架環(huán)境，對這兩種方式做了進一步的論述，以期更為鮮明地呈現(xiàn)兩種方式的特征，另外，通過實證分析，探討了證券市場對兩種股權(quán)激勵方式的不同反應(yīng)。

二、股票期權(quán)和限制性股票的主要區(qū)別

股票期權(quán)是指上市公司授予激勵對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價格和條件購買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利，激勵對象可以其獲授的股票期權(quán)在規(guī)定的期間內(nèi)以預(yù)先確定的價格和條件購買上市公司一定數(shù)量的股份，也可以放棄該種權(quán)利。限制性股票是指激勵對象按照股權(quán)激勵計劃規(guī)定的條件，從上市公司獲得的一定數(shù)量的本公司股票，在獲授時，這些股票為限售股，并不能出售，激勵對象只有在達到股權(quán)激勵計劃規(guī)定的解禁條件時，這些股票才真正歸屬于激勵對象所有并可按規(guī)定出售獲益。股票期權(quán)與限制性股票這兩種方式本質(zhì)上具有很好的替代性，表1設(shè)計的為授予日后等待期為一年，分四期均勻行權(quán)（解禁）的股權(quán)激勵方案，假設(shè)兩種方式下都能夠滿足授予條件，股票期權(quán)的行權(quán)價格和限制性股票的授予價格相同，股票期權(quán)的行權(quán)條件和限制性股票的解禁條件相同，在不考慮個人所得稅的情況下，兩種方式可使得激勵對象獲得相同的收益（見表1）。

雖然股權(quán)期權(quán)與限制性股票具有相通性，但在股票價格的確定方式、對激勵對象的資金要求、價值評估、個人納稅方面均有明顯的差別。

1.行權(quán)價和授予價格的確定方式不同。《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》規(guī)定，股票期權(quán)的行權(quán)價格不應(yīng)低于下列價格的較高者：（1）股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標的股票收盤價；（2）股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前30個交易日內(nèi)的公司標的股票平均收盤價?！豆蓹?quán)激勵有關(guān)事項備忘錄1號》規(guī)定，限制性股票若來源于向激勵對象定向發(fā)行的股票，則其發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的50%。由上可見，在價格的確定方式上，限制性股票的底價要低得多，這意味著限制性股票在授予價格的確定上有更大的靈活性，在公司股票交易價格脫離其真實價值太遠的情況下，由于限制性股票方式可確定低于市價的授予價格，從而可以降低管理者的風(fēng)險，提高股權(quán)激勵實施的成功性。

2.對激勵對象資金要求的程度不同。限制性股票方式下，在授予時就需要激勵對象付清購買股票所需的全部資金，而在股票期權(quán)情況下，激勵對象分期行權(quán)，分期付清購買股票所需資金。因此，限制性股票方式下，激勵對象面臨較大的資金壓力。

3.價值評估的區(qū)別。股票期權(quán)價值的確定依賴于金融工具的定量模型，十分復(fù)雜且受參數(shù)選擇的影響，價值的不確定性較大，而限制性股票的價值容易確定，其價值為其內(nèi)在價值，即授予日的股票市場價格與授予價格的差值。兩者的差異可理解為限制性股票只有內(nèi)在價值，而股票期權(quán)具有內(nèi)在價值和時間價值。按現(xiàn)行會計準則的要求，需將授予激勵對象的股權(quán)激勵成本費用化，成本費用化的數(shù)額等于授予時股票期權(quán)或限制性股票的公允價值，因此，在同一授予時點，所對應(yīng)的股票數(shù)量相同的情況下，行權(quán)價格與授予價格相同的股票期權(quán)和限制性股票方案，因股票期權(quán)具有時間價值，該方案下所確認的成本更大，對凈利潤的影響也較大。

4.個人稅收負擔(dān)的不同。假設(shè)行權(quán)價格（授予價格）為P0，對應(yīng)的股票數(shù)量為N，授予日的市場價格為P1，行權(quán)日（解禁日）的市場價格為P2，按目前的稅收制度，兩種方式的應(yīng)納稅所得額如下：

股票期權(quán)形式下的應(yīng)納稅所得額=(P2-P0)*N

當(dāng)P2>P1，即在公司股票持續(xù)上漲的市場環(huán)境中，股票期權(quán)方式下個人所得稅負擔(dān)相對較重，反之，當(dāng)P2

三、樣本

目前國內(nèi)研究文獻所選擇的樣本基本集中于2005-2008年之間，在此階段，我國股權(quán)激勵尚處于引入后的完善階段，制度不健全，市場對股權(quán)激勵也處在一個學(xué)習(xí)和認識的過程當(dāng)中，因此，以此為樣本作為研究對象，可能會有偏頗之處。筆者選取2009年1月1日至2010年8月31日期間國內(nèi)A股公告股權(quán)激勵方案的公司作為研究對象，進行了兩方面的研究：（1）證券市場對股權(quán)激勵的反應(yīng)如何；（2）證券市場對股票期權(quán)和限制性股票這兩種方式的反應(yīng)是否相同。在選取的時間段內(nèi)，國內(nèi)A股公告股權(quán)激勵方案的公司有56家，主要特征如下：

1.股權(quán)激勵依然以股票期權(quán)為主。在激勵方式的選擇上，由于管理層主導(dǎo)著股權(quán)激勵方案的制訂過程，而限制性股票方式對管理層較為有利，因此在股權(quán)激勵方案中限制性股票方式占多數(shù)是合理的結(jié)果，但在56家樣本公司中，選擇限制性股票方式的僅有13家，占23.21%，選擇股票期權(quán)方式的有40家，占71.43%，3家選擇了其他的激勵方式，這可能是由于股權(quán)激勵方案最終需股東大會表決通過，因此方案的制定考慮了管理層與股東利益之間的權(quán)衡。

2.國有控股上市公司更為偏好限制性股票方式。在56家樣本公司中，國有控股上市公司僅有5家，這主要受《國有控股上市公司（境內(nèi)）實施股權(quán)激勵試行辦法》中“高級管理人員個人股權(quán)激勵預(yù)期收益水平，應(yīng)控制在其薪酬總水平的30%以內(nèi)”規(guī)定的影響，在這一規(guī)定下，股權(quán)激勵的激勵作用大為減弱，管理層推行股權(quán)激勵的動力不足，因此國有控股上市公司中實施股權(quán)激勵的較少。在5家國有控股上市公司中，有2家選擇了限制性股票方式，占比為40.00%，但由于樣本數(shù)量過少，受偶然性因素影響較大，為了準確呈現(xiàn)企業(yè)控股股東性質(zhì)不同對股權(quán)激勵方式的影響，回溯了2006年1月1日至2010年8月31日期間公告股權(quán)激勵方案的公司對激勵方式的選擇情況，結(jié)果為在國有控股的上市公司中，選擇限制性股票方式的比例為29.17%，而在民營上市公司中，選擇限制性股票方式的比例為17.80%。對此一個可能的解釋是，在現(xiàn)有的股權(quán)激勵制度框架下，管理層對公司控制強或股東控制弱的上市公司更容易表現(xiàn)出傾向限制性股票的偏好。

四、實證分析

（一）研究方法

筆者應(yīng)用事件研究法對股權(quán)激勵的市場反應(yīng)進行考察，事件窗口為股權(quán)激勵方案公告日為中心的前后各10個交易日，模型如下：

式中：ARit是第i家公司在第t日的異常收益率；Rit是第i家公司在第t日的實際收益率；R'it是基于指數(shù)（上海證券交易所上市公司選擇上證綜合指數(shù)，深圳證券交易所主板上市公司選擇深證綜合指數(shù)，深圳交易所中小板和創(chuàng)業(yè)板公司選擇中小企業(yè)板綜合指數(shù)）計算的第i家公司在第t日的正常收益率；AARt是樣本公司在第t日的平均異常收益率；CARt1-t2為樣本公司在[t1,t2]區(qū)間的累計異常收益率。

（二）研究假設(shè)

實施股權(quán)激勵的上市公司，可以向市場傳遞兩方面的信號：（1）公司符合實施股權(quán)激勵的條件，說明公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)較為規(guī)范；（2）管理層對未來公司業(yè)績成長的信心或承諾。因此，可以預(yù)期實施股權(quán)激勵的上市公司在公告該事項時會受到市場的歡迎，由此有：

假設(shè)1：股權(quán)激勵的市場反應(yīng)效應(yīng)為正。

在確定行權(quán)價格或授予價格的方式上，股票期權(quán)是一種市價定價機制，而限制性股票為一種折價定價機制。在限制性股票方式下，由于管理層能以比市價低得多的價格購買公司定向發(fā)行的股票，投資者會有不公平感，而且會產(chǎn)生管理層對現(xiàn)有股票價格缺乏信心的印象，因此，投資者對采取限制性股票方式的股權(quán)激勵方案的反應(yīng)會較為溫和，由此有：

假設(shè)2：市場對股票期權(quán)的反應(yīng)比對限制性股票的反應(yīng)更大，更積極。

將實證分析的結(jié)果總結(jié)于表2和表3，其中表2為事件窗口期的異常收益率AAR值，表3為子事件窗的累計異常收益率CAR值。

從表2和表3（表略）的實證數(shù)據(jù)可以看出，在公告當(dāng)日和前一日，樣本整體的AAR在1%的顯著性水平下為正，公告當(dāng)日的AAR最大，達到2.35%，占整個窗口期內(nèi)累計異常收益率的比例為43.12%，而累計異常收益率CAR在列出的各個子事件窗內(nèi)均在1%的顯著性水平下為正。以上分析說明，市場對股權(quán)激勵方案作出了積極反應(yīng)，由此驗證了假設(shè)1。

通過表2和表3（表略）關(guān)于股票期權(quán)組和限制性股票組的數(shù)據(jù)對比，發(fā)現(xiàn)市場對限制性股票方式反應(yīng)平淡，在公告當(dāng)日和公告前后各一天均不存在顯著的正收益，在整個窗口期內(nèi)，只有-9日存在顯著的正收益，而+2日存在顯著的負收益。對累計異常收益率CAR的考察結(jié)果顯示，公告日后事件窗[0,1]、[0,2]、[0,3]、[0,5]、[0,10]均不存在顯著的異常收益。而對于股票期權(quán)，在公告當(dāng)日和前一日，AAR在1%的顯著性水平下為正，除[-10,-1]、[-3,-1]事件窗外，累計異常收益率CAR在列出的各個子事件窗內(nèi)均在1%的顯著性水平下為正，這說明市場對股票期權(quán)方式作出了積極反應(yīng)。以上分析表明，市場對股票期權(quán)方式作出了正面反應(yīng)，而對限制性股票方式幾乎未發(fā)現(xiàn)市場反應(yīng)的顯著證據(jù)，由此驗證了假設(shè)2。

五、結(jié)論

1.股票期權(quán)和限制性股票是我國上市公司實施股權(quán)激勵最為主要的兩種方式，這兩種方式本質(zhì)上具有很好的替代性，在行權(quán)價格和授予價格相同，行權(quán)條件和解禁條件相同的情況下，不考慮個人所得稅，兩種方式可使得激勵對象獲得相同的收益，能達到相同的效果。雖然股權(quán)期權(quán)與限制性股票具有相通性，但在股票價格的確定方式、對激勵對象的資金要求、價值評估、個人納稅方面均有明顯的差別。限制性股票需激勵對象一次性將購股資金付清，對激勵對象的資金要求較高；其定價機制靈活，類似于折價定價模式，因底價低，可供選擇的價格空間比股票期權(quán)要大；在確認成本費用時，只需考慮內(nèi)在價值，不需考慮時間價值；在個人納稅方面也相對較具優(yōu)勢。

2.綜合來看，限制性股票方式對管理層較為有利。上市公司股權(quán)激勵采取何種方式，取決于管理層與股東之間的利益權(quán)衡，受雙方對企業(yè)控制力強弱的影響，相較而言，內(nèi)部人控制強的企業(yè)更傾向于選擇限制性股票方式。

3.證券市場對股權(quán)激勵持正面反應(yīng)，但對兩種方式的反應(yīng)程度不同，股票期權(quán)更為受到投資者的歡迎，而對限制性股票幾乎未有積極反應(yīng)，這主要是因為限制性股票對市場傳遞的信息不如股票期權(quán)強烈和積極。

參考文獻：

1.李曜.兩種股權(quán)激勵方式的特征、應(yīng)用與證券市場反應(yīng)的比較研究[J].財貿(mào)經(jīng)濟，2009（2）

2.劉浩，孫錚.西方股權(quán)激勵契約結(jié)構(gòu)研究綜述[J].經(jīng)濟管理，2009（4）

3.徐寧.上市公司股權(quán)激勵方式及其傾向性選擇[J].山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2010（3）

4.邢俊英.股權(quán)激勵稅收政策的理論和現(xiàn)實分析[J].中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2008（1）

第5篇：中小企業(yè)的股權(quán)激勵辦法范文

[關(guān)鍵詞]中小上市公司 公司治理 公司績效

[中圖分類號]F276.6

[文獻標識碼]A

[文章編號]1000-7326（2015）05-0079-08

中國經(jīng)濟崛起依賴于一大批有競爭力的企業(yè)。理論和實踐都證明，公司治理是決定企業(yè)能否健康、可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)性因素。良好的公司治理一方面能夠降低成本，使企業(yè)做出正確的決策以適應(yīng)市場的需要；另一方面，有助于保護股東特別是中小投資者的利益，降低金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。在過去的20多年中，中國融入了國際公司治理改革的浪潮中，從完善法律、法規(guī)，改善資本市場監(jiān)管效率，到企業(yè)的治理框架和機制等方面都取得了一定進展。但與企業(yè)迅速發(fā)展的需求相比，公司治理仍然是制約中國公司成長為世界一流企業(yè)的主要因素。

近年來，我國誕生一大批新經(jīng)濟、新技術(shù)、新材料、新農(nóng)業(yè)及新能源的中小企業(yè)，成為推動經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量，在繁榮經(jīng)濟、增加就業(yè)、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等方面發(fā)揮著積極的作用。中小板、創(chuàng)業(yè)板作為多層次資本市場建設(shè)的重要組成部分，在支持中小科技型企業(yè)的創(chuàng)新，促進新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的培育和發(fā)展中發(fā)揮了不可替代的作用。與主板市場上市公司相比，中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司具有規(guī)模小、高成長性、高科技、高風(fēng)險等特點。在治理結(jié)構(gòu)方面，中小型上市公司具有股權(quán)高度集中，所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)分離程度小，公司實際控制人在公司治理中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，激勵機制對公司績效產(chǎn)生直接影響等不同特征。本文以深圳證券交易所中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，系統(tǒng)地分析以民營企業(yè)為主體的中小型上市公司治理狀況、特征和存在問題，并考察公司治理與企業(yè)績效關(guān)系。

一、研究方法和評價指標

在公司治理評價方法上。我們主要使用國際通行的“等權(quán)重指數(shù)編制方法”，參考經(jīng)濟合作與發(fā)展組織《公司治理原則》，根據(jù)中國《公司法》《證券法》以及公司治理的相關(guān)法律、法規(guī)，形成公司治理評價框架體系。從股權(quán)結(jié)構(gòu)與股東權(quán)利、董事會與監(jiān)事會運作、信息披露與合規(guī)性以及薪酬激勵四個方面對上市公司的治理水平進行系統(tǒng)性評估，具體評價指標體系請參考（魯桐等，2014）。

股權(quán)結(jié)構(gòu)是決定公司治理機制有效性的最重要因素，它決定著公司控制權(quán)的分配，以及所有者和經(jīng)營者之間委托關(guān)系的性質(zhì)。董事會是公司治理的樞紐和核心。有效的公司治理機制一方面應(yīng)確保董事會對公司和股東的受托責(zé)任。另一方面應(yīng)實現(xiàn)董事會對公司的戰(zhàn)略指導(dǎo)和對管理層的有效監(jiān)督。監(jiān)事會受股東大會的委托，對董事會和管理層的管理活動進行監(jiān)督。董、監(jiān)事會成員的專業(yè)性和獨立性以及勤勉盡責(zé)是確保其履行職責(zé)的必要條件。健全的信息披露是投資者了解公司并對其實施監(jiān)控的基礎(chǔ)，也有助于資本市場吸引資本和保持信心。有效的公司治理能夠確保及時、準確地披露公司所有重要事務(wù)的信息，并貫徹真實、準確、完整、及時、公平的信息披露原則。薪酬激勵是與董事會建設(shè)意義同樣重要的公司治理方式。如何使企業(yè)成員特別是經(jīng)營者有積極性努力工作，并對自己的行為負責(zé)，是企業(yè)實現(xiàn)價值最大化的必要條件。

本報告依據(jù)深交所上市公司的公開信息，主要包括公司網(wǎng)頁、公司年報、公司章程、公司公告、WIND和CSMAR數(shù)據(jù)庫等。數(shù)據(jù)采集的時間截至2014年7月31日，其中年度報告內(nèi)容來自上市公司2013年度報告。評價對象包括1056家中小板和創(chuàng)業(yè)板上市時間滿一年以上的公司。

二、中小上市公司治理的特征及問題

（一）中小上市公司的治理水平

在1056家樣本公司中，701家公司來自中小板，355家公司來自創(chuàng)業(yè)板，分別占樣本總體的66.38%和33.62%。全部樣本公司的平均治理得分為51.69分，最高分為75分，最低分為27分。這一評價結(jié)果揭示了中小上市公司治理的現(xiàn)狀，即總體水平較低，差異化非常明顯。如果以60分為及格標準，達到及格水平的公司數(shù)量為186家，僅占總體的17.61%，這反映了多數(shù)中小上市公司治理水平不高的現(xiàn)狀。

從反映上市公司治理表現(xiàn)的四個方面看，表現(xiàn)最好的是信息披露和合規(guī)（75.19），董事會和監(jiān)事會運作（52.79）次之，股東權(quán)利的落實和保護（47.09）以及薪酬激勵（31.68）則是明顯的治理軟肋。為深入分析評價體系中各公司治理指標的得分情況，我們分析了得分最低的10大指標，以揭示上市公司治理存在的風(fēng)險。在得分最低的10個指標中，股權(quán)結(jié)構(gòu)與股東權(quán)利方面有4個，激勵機制有4個，董事會和監(jiān)事會運作有2個，沒有信息披露與合規(guī)方面的指標。

激勵機制不健全是中小上市公司最為突出的問題。在得分最低的10大指標中，“核心技術(shù)人員持股比例”、“監(jiān)事會成員持股比例”表現(xiàn)最差，“是否實施股權(quán)激勵”的得分倒數(shù)第三。

研究表明，公司治理水平不僅受到所處地區(qū)的影響，也與公司的規(guī)模有關(guān)。一般而言，隨著公司規(guī)模變大，公司治理的重要性將不斷上升，不良治理造成大公司的損失要遠遠大于小公司。因此，一般而言，大公司的治理水平要高于小公司。我們分別以1056家公司資產(chǎn)總額的平均數(shù)（32億元）、員工人數(shù)的平均數(shù)（2285人）將樣本公司劃分為大公司、小公司兩組，考察兩組公司的治理得分差異。在兩種條件下，大公司的公司治理平均得分高于小公司。這表明，對于中小板和創(chuàng)業(yè)板公司而言，治理水平與規(guī)模之間的關(guān)系符合一般規(guī)律。

股東權(quán)利也是衡量公司治理狀況的一個重要方面。良好的公司治理一方面應(yīng)該保護中小股東的利益不受侵害，同時也能夠從制度上保證中小股東充分行使其權(quán)利。大股東除了股東大會外，還可以通過董事會、監(jiān)事會等權(quán)力機關(guān)來行使權(quán)利，保證其利益，而中小股東行使權(quán)力的主要途徑就是參加股東大會或者對公司經(jīng)營的日常活動進行咨詢、監(jiān)督。

我們用三個指標來衡量公司股東參加股東大會以及日常對公司事務(wù)的咨詢或監(jiān)督情況。一是年度股東大會出席會議的股東及股東代表個數(shù)；二是股東大會的中小股東出席股份比例；三是公司的投資者接待活動狀況。統(tǒng)計表明，樣本企業(yè)2013年參加股東大會的股東人數(shù)平均為15人，人數(shù)最少的為1人，人數(shù)最多的為414人。樣本企業(yè)中參加年度股東大會的股東人數(shù)主要分布在2人至20人的分布區(qū)間，其中只有6家上市企業(yè)的年度股東大會有超過100個股東參加，有9家企業(yè)的股東大會僅有1人參加。年度股東大會的股東出席人數(shù)從一個側(cè)面反映了股東參與公司治理的程度，它更像是“大股東會”，中小股東參與的積極性不高。通過網(wǎng)絡(luò)視頻直播股東大會的形式，中小投資者可以足不出戶就參與股東大會，極大地降低了中小股東參與股東大會的成本，提升上市公司的透明度，但從推行股東大會網(wǎng)絡(luò)直播的一年多實踐來看，僅有少數(shù)上市公司積極響應(yīng)。

投資者關(guān)系管理對于保護投資者權(quán)益，強化上市公司誠信意識，加強投資者與上市公司的溝通具有重要意義。近年來，投資者關(guān)系管理已受到上市公司的普遍重視。越來越多的上市公司認識到滿足投資者需求，并向投資者傳播公司戰(zhàn)略，爭取投資者的支持，促進投資者與公司之間建立長期穩(wěn)定的良性關(guān)系，是實現(xiàn)投資者和上市公司雙贏的有效方式。通過深圳證券交易所“互動易”平臺，我們統(tǒng)計了樣本公司的投資者關(guān)系管理數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示，2013年1056家公司平均接待投資者的次數(shù)為6次，但中小上市公司投資者關(guān)系管理的差距較大。投資者活動次數(shù)為0的企業(yè)有164家，投資者活動次數(shù)為1―2次的有217家，這兩部分企業(yè)占樣本企業(yè)總數(shù)的36%。有25%的公司一年的投資者活動次數(shù)在3―5次之間。投資者活動10次以上的上市公司占總樣本的20%。投資者接待活動最多的一家上市公司在2013年舉辦和接待了80多次。許多上市公司還在投資者“互動易”平臺上公布了投資者活動報告，詳細記載了相關(guān)信息。

（三）董事會與監(jiān)事會運作特征及表現(xiàn)

董事會和監(jiān)事會作為中國公司法規(guī)定的公司核心機關(guān)，其本身的設(shè)立與運作情況是公司治理表現(xiàn)的一個重要方面，在我們的評估總分中占有25%的權(quán)重。與此同時，董事會和監(jiān)事會，特別是董事會，作為公司財產(chǎn)的受托人，行使著選聘公司經(jīng)理和指導(dǎo)及監(jiān)控公司運作的大權(quán)，對公司在股東權(quán)利、信息披露與合規(guī)以及激勵機制建設(shè)等方面的治理行為，也都有著重大職責(zé)和影響。

中小板和創(chuàng)業(yè)板公司董事會、監(jiān)事會運作呈現(xiàn)以下幾方面的特征：（1）存在“9人現(xiàn)象”。上市公司董事會規(guī)模的中位數(shù)和眾數(shù)都是“9人”。董事會規(guī)模在7―9人的公司占全部樣本公司的75%。（2）董事會規(guī)模呈現(xiàn)與公司規(guī)模相匹配的特點。（3）董事會結(jié)構(gòu)健全、合理。90%的公司都設(shè)立了戰(zhàn)略、審計、薪酬和提名四個專業(yè)委員會，而且專業(yè)委員會的運作也與過去相比有了積極的變化。（4）獨立董事和非執(zhí)行董事的比例也占董事會的一半以上。（5）六成以上的上市公司董事長和總經(jīng)理分開。（6）監(jiān)事會的監(jiān)督作用還沒到位，大部分中小公司監(jiān)事會仍流于形式。

從董事會的會議次數(shù)來看，2013年度1056家公司的董事會會議次數(shù)為8.85次。60%的企業(yè)一年召開的董事會會議次數(shù)在7次到10次之間，一年召開的監(jiān)事會會議次數(shù)在6次到9次之間。只有15.44%的企業(yè)能夠做到平均每月1次董事會會議。

有463家企業(yè)（占樣本企業(yè)總數(shù)的43.84%）沒有非執(zhí)行董事，只有執(zhí)行董事和獨立董事兩部分人構(gòu)成了董事會。有1名和2名非執(zhí)行董事的企業(yè)比例分別為23.86%和15.81%。有3名及以上非執(zhí)行董事的企業(yè)比例為16.48%。獨立董事最多的6人，最少的2人，80%企業(yè)的獨立董事為3人。

增加女性董事比例是近年來一些國家積極倡導(dǎo)的公司治理改革措施。旨在提高董事會的多元化和決策質(zhì)量。例如，馬來西亞證監(jiān)會提出的《發(fā)展資本市場2013年藍皮書》中，明確提出要在未來5年實現(xiàn)女性董事占60%的目標。一些北歐、西歐國家，女性董事的比例也有上升趨勢。瑞典、芬蘭、挪威的女性董事比例目前已經(jīng)達到30%以上。

在我國，隨著婦女地位的提高以及女企業(yè)家群體和女性專業(yè)技術(shù)人員的增加，女性董事比例的提高也是必然趨勢。從統(tǒng)計結(jié)果看，有23.77%公司的董事會中1位女性成員都沒有，只有1位女性董事會成員的公司比例為34.85%，也就是說有將近60%多的公司沒有或者只有1位女性董事。中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司中女性董事會成員比例達到40%的只占全部樣本公司的6.1%。

（四）信息披露和合規(guī)情況

信息披露既是公司治理的基礎(chǔ)，也是資本市場一個很重要的資源配置導(dǎo)向。過去，我國在信息披露方面的監(jiān)管多偏重于合法性、合規(guī)性，而對投資者真正關(guān)心的反映企業(yè)經(jīng)營層面的信息質(zhì)量重視不夠。信息技術(shù)特別是互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展對公司信息披露的方式提出了新的需求。如何在統(tǒng)一規(guī)則和滿足個性化需求方面實現(xiàn)適度的平衡是未來改善信息披露質(zhì)量的一個重要方面。

考察中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司在信息披露與合規(guī)方面的表現(xiàn)，我們主要從“受證監(jiān)會和交易所處罰情況”、“公司年報財務(wù)分析和經(jīng)營風(fēng)險分析”、“上市公司公告更正及補充情況”以及“信息披露考核得分情況”等四個方面分別收集信息并進行量化評估。結(jié)果顯示，絕大部分公司均能做到守法合規(guī)，2014年度受到證監(jiān)會和交易所公開譴責(zé)和公開批評的有35家，占全部樣本公司的3.3%。

年報的質(zhì)量是評價上市公司信息披露質(zhì)量的主要媒介，我們主要從盈利能力、營運能力、償債和發(fā)展能力，內(nèi)控報告的充實和完整，市場風(fēng)險分析，公司治理報告、董事會報告的質(zhì)量等方面按照5個檔次分別給予評價。結(jié)果顯示，在360家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，年報獲得“A級”評價的有20家，占創(chuàng)業(yè)板樣本公司的5.6%，290家的年報質(zhì)量基本合格。有45家公司的年報存在信息披露不完整、對風(fēng)險和經(jīng)營的分析認識不足、對未來經(jīng)營規(guī)劃敷衍了事、董事會運作不規(guī)范等方面的問題。在701家中小板公司中，有12.5%（88家）的公司獲得A級評價，75.2%的公司獲得B―C級評價，12.2%的公司（86家）獲得D―E級評價。

近年來，上市公司年報披露過程中擺“烏龍”、打“補丁”的問題屢屢發(fā)生，對市場產(chǎn)生了很大的負面影響，也引起監(jiān)管層的關(guān)注。截至2014年4月16日，已有超過50家公司在年報披露過程中打出了年報“補丁”。其中，僅4月16日“2013年年度報告更正公告”的某食品公司，一次性就更正了11個數(shù)據(jù)。有一些上市公司原本預(yù)計凈利潤實現(xiàn)增長，但不久就修正為凈利潤下滑；還有一些公司原本預(yù)告虧損，此后又修正為虧損額進一步擴大。寶德股份（300023）先后提供了4個版本的業(yè)績，在2013年10月的三季報中，該公司預(yù)計全年業(yè)績將虧損800萬至300萬元。2014年1月28日，該公司首次修正公告，稱2013年將盈利100萬至600萬元。一個月后公司的業(yè)績快報又出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)，全年業(yè)績變?yōu)樘潛p1300萬元。在該公司最終年報時，虧損數(shù)字又變成1105萬元。

分析上市公司出現(xiàn)年報補丁的原因，除了公司內(nèi)部管理不善以外，中介機構(gòu)把關(guān)不嚴或者為了自己的業(yè)務(wù)利益與上市公司合謀作假也是一個重要方面。解決擺“烏龍”、打“補丁”問題的關(guān)鍵，除了加強內(nèi)部控制，還要加強外部監(jiān)管中的懲罰力度。數(shù)據(jù)不準，尤其是一些缺乏根據(jù)的、有意誤導(dǎo)投資者的惡意數(shù)據(jù)，會給廣大投資者帶來極大損失。這要求建立投資者補償機制以更好地保護投資者權(quán)益，引導(dǎo)、約束公司提高年報質(zhì)量。

從2013年深交所公布的對兩個板塊所有上市公司的信息披露考核結(jié)果看，中小板方面共有701家公司參加考核。其中，有147家公司考核結(jié)果為A，占參加考核上市公司總數(shù)的20.97%；480家公司考核結(jié)果為B，占68.47%；68家公司考核結(jié)果為C，占9.70%；6家公司考核結(jié)果為D，占0.86%。創(chuàng)業(yè)板方面，共有355家公司參加考核。其中，80家公司考核結(jié)果為A，占參加考核上市公司總數(shù)的22.54%；250家公司考核結(jié)果為B，占70.42%；23家公司考核結(jié)果為C，占6.48%；2家公司考核結(jié)果為D，占0.56%。

（五）激勵機制

公司治理的核心在于建立一整套約束與激勵機制。約束機制的作用在于通過問責(zé)機制有效保護股東利益，而激勵機制的作用在于從根本上解決高管及核心技術(shù)人員與公司的利益沖突，激發(fā)管理人員的創(chuàng)造性，為公司創(chuàng)造更大的價值。對于中小板和創(chuàng)業(yè)板公司而言，規(guī)模不及主板公司，大多具有高科技、高成長、高風(fēng)險等特點，多數(shù)股東亦是董事會或管理層人員，因此激勵機制主要目的是調(diào)動高管人員和各層級員工的積極性，使公司上下協(xié)力，總體業(yè)績得到提升。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年在全部樣本公司中，董、監(jiān)、高年薪總和最高的公司約3906萬元，年薪最低的約為34萬元，最高額約為最低額的110倍。從分布情況來看，董、監(jiān)、高年薪總和1000萬及以上的有42家，500萬到1000萬的有185家，100萬到500萬的有802家，100萬以下的有27家。年薪總額在100萬和500萬之間的公司最多，占樣本量的75.95%。按照董、監(jiān)、高平均15人規(guī)模來看，2013年董、監(jiān)、高人均年薪約為26.53萬元。

在中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司中，科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)數(shù)量巨大，這類企業(yè)不同于傳統(tǒng)企業(yè)的主要特征是盈利基礎(chǔ)不依賴于固定資產(chǎn)投入，而人力資源等無形資產(chǎn)比重較大。為了更好地吸引人才，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司實施股權(quán)激勵制度的需求強烈。自2006年1月1日中國證監(jiān)會頒發(fā)的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》實施以來，滬深上市公司紛紛推出股權(quán)激勵方案。截止2013年底，1056家公司中已有316家實施股權(quán)激勵。在具體的實施形式上，股票期權(quán)是最常見的方式，其次是定向發(fā)行股票（即限制性股票），個別公司采用股票增值權(quán)，部分公司同時實行股票期權(quán)和定向發(fā)行股票的方式。

數(shù)據(jù)顯示，2013年316家實施股權(quán)激勵公司的營業(yè)收入增長率平均值為36.3%，其他未實施股權(quán)激勵公司的營業(yè)收入增長率平均值為30.44%。從總資產(chǎn)收益率（ROA）來看，實施股權(quán)激勵公司的ROA平均值為7%，其他未實施股權(quán)激勵公司的ROA為5.04%。這說明股權(quán)激勵制度在很大程度上對業(yè)績有直接的推動作用。

在對上市公司調(diào)研中，公司反映最強烈的問題之一是現(xiàn)有稅收政策股權(quán)激勵的掣肘。目前，上市公司的股權(quán)激勵通常適用45%的最高稅率，并且納稅義務(wù)產(chǎn)生的時點比較早，這種安排在一定程度上影響了股權(quán)激勵的激勵效果。例如，某公司即將進行股權(quán)激勵計劃第二期行權(quán)，其行權(quán)價格為18.94元，股票期權(quán)激勵對象為179人，可行權(quán)數(shù)量為股票期權(quán)396.58萬份。這意味著公司被激勵的董、監(jiān)、高等員工如果全部行權(quán)，那么將拿出7511.23萬元，平均每人41.96萬元。依照現(xiàn)行的股權(quán)激勵政策，獲得股權(quán)激勵的人員在股權(quán)行權(quán)后，就面臨執(zhí)行納稅的任務(wù)。目前股權(quán)激勵對象融資渠道狹窄，且融資的時間、金額等很難與股權(quán)激勵形成有效匹配。同時，證監(jiān)會規(guī)定，上市公司不得為激勵對象依股權(quán)激勵計劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。這對被激勵對象造成嚴重的經(jīng)濟負擔(dān)。建議可以在股權(quán)實際變現(xiàn)后再繳稅，這種做法也是國際成熟市場的慣例，如美國、英國、日本等成熟資本市場國家都有類似規(guī)定。

三、公司治理與績效關(guān)系

評價結(jié)果顯示，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司治理良好的公司，經(jīng)營業(yè)績均優(yōu)于那些治理不良的公司，公司治理和公司業(yè)績存在著一定的正相關(guān)關(guān)系。

通過綜合公司治理評價，在1056家樣本中評選出“公司治理50強”。這些“榜樣”公司的共同特點是，在激烈的市場競爭中已認識到改善公司治理是提高企業(yè)競爭力、實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展的保證。在改善公司治理的過程中，這些公司并不滿足于合法、合規(guī)的底線要求，而是根據(jù)公司的客觀條件，不斷實踐和探索自主性治理的途徑。這些由自監(jiān)管、自愿標準組成的公司治理機制是公司實現(xiàn)強勁增長的原因。2013年，公司治理50強的平均營業(yè)收入增長率高達47.47%，而非50強的營業(yè)收入增長率為31.44%。從資產(chǎn)收益率看，治理50強公司高達10.09%，而非50強公司僅為5.40%。這表明，良好的公司治理是企業(yè)實現(xiàn)績效的充分保障。

對中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司第一大股東持股比例與企業(yè)的績效關(guān)系研究的結(jié)果顯示，第一大股東持股比例越高，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)收入增長率也越高。這說明對于我國現(xiàn)階段的中小企業(yè)來說，由于大多處于初始發(fā)展階段，股權(quán)集中度一定程度的提高，對企業(yè)的發(fā)展有利。我們也分析了樣本公司中機構(gòu)投資者持股比例與企業(yè)績效的關(guān)系。無論是從成長性還是從盈利能力來看，機構(gòu)投資者持有公司股份比例與公司業(yè)績都成正比例。機構(gòu)投資者持有公司股份比例越高，公司業(yè)績越好。

信息披露質(zhì)量與公司績效也具有明顯的相關(guān)性。深圳證券交易所根據(jù)上市公司信息披露的質(zhì)量，從真實性、及時性、準確性、全面性、公平性等方面對上市公司的信息披露狀況進行了評估。我們根據(jù)評估結(jié)果分別計算了平均資產(chǎn)收益率，結(jié)果顯示，無論是中小板還是創(chuàng)業(yè)板，信息披露考核A、B、C、D四個組的平均資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐次遞減的關(guān)系（見表2），信息披露好的公司其經(jīng)營業(yè)績普遍較好。

第6篇：中小企業(yè)的股權(quán)激勵辦法范文

一、創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)培育路徑

全面推進新興產(chǎn)業(yè)增長源“十個一”推進計劃，聚集骨干企業(yè)、研發(fā)平臺、專項政策、重大項目和開發(fā)園區(qū)等要素，狠抓重大科技項目培育引進，建設(shè)一批產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟，推進產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新和管理體制創(chuàng)新。重點圍繞新能源汽車、公共安全、集成電路、生物醫(yī)藥、智能制造等，抓住再次獲批國家新能源汽車推廣城市機遇，推進全新平臺第5代電動車量產(chǎn)，建成監(jiān)控中心。建設(shè)中國電科公共安全產(chǎn)業(yè)園，打造大數(shù)據(jù)運營中心。推進中國電子智慧城市、英特爾大數(shù)據(jù)研究院、智能語音產(chǎn)業(yè)園等建設(shè)，加速量子通信“京滬干線”重大項目試驗示范。建設(shè)集成電路公共服務(wù)平臺，引進一批芯片設(shè)計生產(chǎn)項目。建立生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，謀劃建設(shè)生物產(chǎn)業(yè)園，推動生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展。加快中科院燃氣輪機項目落地轉(zhuǎn)化、合肥物質(zhì)院質(zhì)子治療回旋超導(dǎo)加速器、等離子助燃技術(shù)等一批高科技項目產(chǎn)業(yè)化。加快工業(yè)機器人、3D打印等高端智能制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

二、創(chuàng)新科技企業(yè)培育鏈條

圍繞創(chuàng)新型企業(yè)成長路線圖，健全“創(chuàng)業(yè)-孵化-科技型中小企業(yè)-國家級高企-科技小巨人”全鏈條服務(wù)。實施創(chuàng)業(yè)育苗計劃，做大創(chuàng)業(yè)苗圃，培育100戶種子期科技企業(yè)。實施創(chuàng)新造林計劃，新增國家級高企100戶，建立從市級創(chuàng)新型企業(yè)、市級高企到國家級高企、科技小巨人、國家創(chuàng)新型企業(yè)的培育梯隊，培育100戶科技小巨人。實施創(chuàng)造領(lǐng)航計劃，引導(dǎo)企業(yè)與高?？蒲性核陆ㄑ邪l(fā)機構(gòu)100個以上，支持企業(yè)開展知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造、保護和運用，培育知識產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)100戶，實現(xiàn)大中型企業(yè)100%建立研發(fā)機構(gòu)。力爭全市高新技術(shù)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)總數(shù)超過1700戶。

三、創(chuàng)新高端平臺運行模式

推進中科大先研院運行機制建設(shè)，發(fā)揮先研院風(fēng)投基金作用，強化金融服務(wù)等功能，加快未來網(wǎng)、量子通信京滬干線、微電子與光電子等5大支撐平臺建設(shè)，與企業(yè)共建一批研發(fā)中心，孵化一批企業(yè)。建設(shè)合工大智能制造研究院，打造智能制造產(chǎn)業(yè)檢測分析中心、產(chǎn)品設(shè)計中心、公共計算中心。引入央企投資共建中科院技術(shù)創(chuàng)新工程院，建設(shè)清華公共安全院投入運行。推進十大新興產(chǎn)業(yè)研究院與企業(yè)聯(lián)合攻關(guān)核心關(guān)鍵技術(shù)，轉(zhuǎn)化高校院所科技成果。支持引導(dǎo)縣（市）區(qū)、開發(fā)園區(qū)建設(shè)孵化器和公共研發(fā)平臺，提升園區(qū)創(chuàng)新能力。以科技創(chuàng)新公共服務(wù)中心為載體，加快引入一批高端服務(wù)機構(gòu)，培育技術(shù)交易市場，強化市場對創(chuàng)新要素配置導(dǎo)向。

四、創(chuàng)新科技金融結(jié)合方式

結(jié)合將出臺的“建設(shè)創(chuàng)新安徽指導(dǎo)意見”和“創(chuàng)新能力建設(shè)、科技人員創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、科技小巨人、引進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)團隊、天使投資基金”1+5政策，著力創(chuàng)新科技金融政策，改變財政投入無償?shù)接袃敐L動使用，制定《天使基金管理辦法》，建立風(fēng)險容忍機制，強化對前瞻性項目支持。建立高科技企業(yè)創(chuàng)新貸風(fēng)險池，加大對科技型企業(yè)的信貸支持。引入科技保險經(jīng)紀公司，加快培育科技保險市場。發(fā)行科技企業(yè)集合債券，推廣專利股權(quán)質(zhì)押貸款做大規(guī)模，發(fā)展融資租賃等科技金融創(chuàng)新產(chǎn)品。支持高新技術(shù)企業(yè)股份制改造、上市融資和進入新三板。鼓勵商業(yè)銀行建設(shè)科技支行，引導(dǎo)金融資本參與國家科技計劃項目。建設(shè)科技金融戰(zhàn)略聯(lián)盟，緩解科技型中小企業(yè)融資難的問題。

第7篇：中小企業(yè)的股權(quán)激勵辦法范文

關(guān)鍵詞：保定市；科技型中小企業(yè)；創(chuàng)新

基金項目：2015年河北金融學(xué)院大學(xué)生科學(xué)研究基金資助項目（項目編號：DXSKYY2015016）

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A

原標題：保定市科技型中小企業(yè)創(chuàng)新環(huán)境研究

收錄日期：2016年3月28日

一、科技型中小企業(yè)界定

科技型中小企業(yè)是以高新技術(shù)及產(chǎn)品的研制開發(fā)、生產(chǎn)轉(zhuǎn)化和銷售經(jīng)營為主體業(yè)務(wù)的中小企業(yè)，是一種知識、技術(shù)和人才密集型、并以追求創(chuàng)新為核心的企業(yè)實體，它富于創(chuàng)新，具有靈活的高科技產(chǎn)品開發(fā)研制機制和經(jīng)營機制，具有靈活快速的市場適應(yīng)能力，是整個社會的中小企業(yè)中最具活力和發(fā)展前景的企業(yè)。

為了加強科技型中小企業(yè)認定與管理工作，促進科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力全面提升，河北省政府制定了《河北省科技型中小企業(yè)認定管理辦法》。該辦法認定河北省科技型中小企業(yè)具體標準如下：1、工業(yè)企業(yè)：從業(yè)人員在1，000人以下或營業(yè)收入在40，000萬元以下；科技服務(wù)業(yè)企業(yè)：從業(yè)人員在300人以下或營業(yè)收入在10，000萬元以下；其他行業(yè)企業(yè)：依照國家有關(guān)中小企業(yè)的劃型標準。2、具有大學(xué)專科以上學(xué)歷的人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的20%以上。3、企業(yè)上年度研發(fā)投入占銷售收入2%以上并具有持續(xù)開展科技創(chuàng)新活動的能力。4、企業(yè)具有自主知識產(chǎn)權(quán)或?qū)Ｓ屑夹g(shù)或創(chuàng)新集成能力，且形成產(chǎn)品或服務(wù)。

二、保定市科技型中小企業(yè)創(chuàng)新現(xiàn)狀

（一）行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展不均衡。通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，保定市科技型中小企業(yè)大多處于第二產(chǎn)業(yè)，其中制造業(yè)、采掘業(yè)與電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)排行業(yè)前三名。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)保定市59.06%的科技型中小企業(yè)涉及的技術(shù)領(lǐng)域為新材料技術(shù)領(lǐng)域，而當(dāng)今發(fā)展最為迅猛的電子與信息技術(shù)領(lǐng)域的占比僅為1.34%。由此可以看出，保定市科技型中小企業(yè)創(chuàng)新行業(yè)發(fā)展不均衡的現(xiàn)狀。

（二）創(chuàng)新形式主要是模仿創(chuàng)新，而缺乏自主創(chuàng)新。創(chuàng)新是科技型中小企業(yè)發(fā)展的根本所在，而技術(shù)創(chuàng)新又是創(chuàng)新的核心。根據(jù)調(diào)查得知，保定市科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新形式主要是模仿創(chuàng)新，占比為37.18%，相對于5.13%的原始創(chuàng)新來說，企業(yè)更加傾向于模仿創(chuàng)新。這樣，就必然導(dǎo)致保定市科技型中小企業(yè)整體技術(shù)創(chuàng)新水平較差，達到國際先進水平的企業(yè)僅有1.95%。技術(shù)研發(fā)能力弱是企業(yè)缺乏自主創(chuàng)新的主要內(nèi)在原因，保定市科技型中小企業(yè)研發(fā)實力嚴重不足，有四分之一的企業(yè)甚至沒有設(shè)置研發(fā)機構(gòu)，這就導(dǎo)致保定市科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新大多處于模仿創(chuàng)新階段、自主創(chuàng)新能力弱、創(chuàng)新水平差的狀態(tài)。

（三）缺乏技術(shù)開發(fā)戰(zhàn)略思想，研發(fā)費用投入少。擁有持續(xù)不斷的技術(shù)開發(fā)積累是科技型中小企業(yè)長遠發(fā)展的關(guān)鍵。但就保定市科技型中小企業(yè)來說，企業(yè)高層缺乏技術(shù)開發(fā)的戰(zhàn)略思想。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)得知，只有26.32%的企業(yè)有較為詳細的技術(shù)發(fā)展規(guī)劃，有超過半數(shù)的企業(yè)除了現(xiàn)有的產(chǎn)品和服務(wù)外，只有一個甚至沒有后續(xù)的新產(chǎn)品和服務(wù)。保定市科技型中小企業(yè)將其大部分資金投入到購買機器設(shè)備的環(huán)節(jié)，研究開發(fā)費用的占比僅為12.42%，如此少的資金投入必然會影響到技術(shù)創(chuàng)新的質(zhì)量，甚至?xí)?dǎo)致技術(shù)研發(fā)人員的消極情緒。

（四）缺乏完善的人力資源機制和激勵機制。保定市科技型中小企業(yè)的人力資源狀況有幾個特點：就人力資源規(guī)劃來說，只有9.94%企業(yè)擁有3年及以上的人力資源規(guī)劃，大部分企業(yè)缺乏長期的人力資源規(guī)劃；就人員結(jié)構(gòu)來說，有68.21%的企業(yè)總經(jīng)理來自于企業(yè)創(chuàng)辦人或領(lǐng)導(dǎo)家族成員，人員結(jié)構(gòu)不合理；就人才類型來說，有34.44%的企業(yè)亟須研發(fā)人才，研發(fā)人員稀缺。配套的激勵機制可有激發(fā)員工的積極性，促使員工創(chuàng)造更多的價值。保定市科技型中小企業(yè)對于員工的激勵方式大都處于物質(zhì)激勵階段，通常給予加薪的獎勵，部分企業(yè)給予股權(quán)激勵或技術(shù)入股的獎勵，缺乏精神層面的激勵。

（五）融資渠道不暢。融資包括兩個方面，內(nèi)部和外部。外部又包括向銀行貸款、向民間機構(gòu)借貸、獲得風(fēng)投資金支持等。據(jù)調(diào)查得知，保定市大多數(shù)科技型中小企業(yè)因為企業(yè)規(guī)模小、成長性差、技術(shù)優(yōu)勢不強等原因造成融資不暢。75%的企業(yè)沒有得到過風(fēng)險投資基金扶持，49.01%的企業(yè)因為融資困難太大而放棄吸引風(fēng)險投資，44.08%的企業(yè)因為沒有足夠的抵押貸款而無法獲得銀行貸款。這些數(shù)據(jù)都說明保定市科技型中小企業(yè)融資環(huán)境需要改善。

三、保定市科技型中小企業(yè)創(chuàng)新環(huán)境主要影響因素

（一）企業(yè)家創(chuàng)新意識和創(chuàng)新戰(zhàn)略。企業(yè)家是企業(yè)內(nèi)部技術(shù)創(chuàng)新的倡導(dǎo)者、推廣者和領(lǐng)導(dǎo)者，是驅(qū)動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新最重要的因素。通過調(diào)查分析得知，保定市科技型中小企業(yè)中只有1.95%的企業(yè)擁有較強的技術(shù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略思想和戰(zhàn)略格局。作為一種高級的人力資本，企業(yè)家的創(chuàng)新愿望和創(chuàng)新傾向的強烈與否對技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展具有決定性的作用。

（二）人力資源管理。保定市科技型中小企業(yè)人力資源管理機制不完善，人員結(jié)構(gòu)不合理，缺乏大量的研發(fā)創(chuàng)新人才。由于科技型中小企業(yè)規(guī)模小導(dǎo)致對研發(fā)創(chuàng)新人才的吸引力不足，又由于企業(yè)資金實力欠缺使得公司對后期的人才培訓(xùn)環(huán)節(jié)不夠重視，再加上后期的內(nèi)部激勵機制不完善，造成人員流失率高，這些都極大地阻礙了企業(yè)進行創(chuàng)新研發(fā)活動。

（三）研發(fā)投入。研發(fā)投入通常包括資金投入、購買新設(shè)備、購買原材料、購買相關(guān)技術(shù)、建新實驗室等，其中資金是科技企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)和首要資源，足夠的資金投入是科技企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新得以順利開展和長期維持的關(guān)鍵?？萍计髽I(yè)技術(shù)創(chuàng)新對資金的依賴貫穿于整個技術(shù)創(chuàng)新活動的始終，從研發(fā)人員的培養(yǎng)和使用、研發(fā)中心或?qū)嶒炇业慕ㄔO(shè)到中間試驗與新產(chǎn)品的推廣都需要大量資金的強力支持。

（四）技術(shù)創(chuàng)新實力。技術(shù)創(chuàng)新是保持企業(yè)長盛不衰的根本保證，而目前許多保定市科技型中小企業(yè)普遍存在持續(xù)創(chuàng)新能力弱的問題。大多數(shù)企業(yè)的技術(shù)水平僅處于省級先進或一般水平，技術(shù)研發(fā)機構(gòu)的水平更是一般甚至沒有。即使是采用技術(shù)引進的方式提高創(chuàng)新力，也只是進行技術(shù)入股或購買設(shè)備，并沒有引進創(chuàng)新人才從根源上提高企業(yè)技術(shù)自主創(chuàng)新實力。除與國內(nèi)企業(yè)、國內(nèi)科研機構(gòu)合作外，較多的企業(yè)并沒有與國內(nèi)外高?；蚱渌蒲袡C構(gòu)進行合作，這同樣導(dǎo)致科技型中小企業(yè)難以保持持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能力。

（五）市場環(huán)境。技術(shù)創(chuàng)新是與市場緊密結(jié)合的行為，需要在企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品的不同階段進行有針對性的市場創(chuàng)新。市場需求和市場競爭都會影響企業(yè)創(chuàng)新。市場對于某種產(chǎn)品或服務(wù)需求增大時，企業(yè)會根據(jù)市場加快創(chuàng)新研發(fā)速度，當(dāng)競爭者推出新產(chǎn)品或服務(wù)得到更多的消費者時，企業(yè)也會迫于壓力不斷研發(fā)新技術(shù)?？偠灾袌霾粌H決定企業(yè)未來創(chuàng)新方向，也會增加企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的數(shù)量和質(zhì)量。

（六）政府政策環(huán)境?？萍夹椭行∑髽I(yè)的迅速發(fā)展離不開政府政策的支持。如果沒有完善的政策法規(guī)在企業(yè)發(fā)展的不同時期給予相關(guān)的指導(dǎo)和幫助，企業(yè)很可能中途“夭折”。因此，政府政策對科技型中小企業(yè)影響巨大。2015年，河北省印發(fā)《關(guān)于財政支持科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的十項措施》，提出要把壯大科技型中小企業(yè)作為重要抓手，加快轉(zhuǎn)型升級。主要包括：鼓勵科技人員創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、吸引省外人才來河北省創(chuàng)業(yè)、發(fā)展股權(quán)投資、拓寬融資渠道和實施風(fēng)險補償?shù)取?/p>

（七）融資與風(fēng)險投資環(huán)境。企業(yè)在生產(chǎn)運營過程中，總會不斷地發(fā)生對固定資金和流動資金的需求。保定市科技型中小企業(yè)融資困難，主要來自銀行貸款和風(fēng)險投資兩個方面。一方面由于科技型中小企業(yè)規(guī)模小，沒有足夠的抵押無法獲得銀行貸款；另一方面企業(yè)因為融資太難沒有得到過風(fēng)險投資，而美國的相關(guān)研究已經(jīng)表明風(fēng)險資本投資與技術(shù)創(chuàng)新存在著很強的相關(guān)性。由此可看出，融資與風(fēng)險投資環(huán)境嚴重影響著科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新。

四、保定市科技型中小企業(yè)創(chuàng)新環(huán)境改善建議

（一）企業(yè)家應(yīng)提高創(chuàng)新意識，制定創(chuàng)新戰(zhàn)略。缺乏創(chuàng)新意識和創(chuàng)新戰(zhàn)略是大多數(shù)保定市科技型中小企業(yè)難以持續(xù)創(chuàng)新的瓶頸。增強保定市科技型中小企業(yè)的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的創(chuàng)新意識，就需要分享創(chuàng)新成功案例，明確創(chuàng)新重要性；完善創(chuàng)新愿景、戰(zhàn)略和使命；隨時注意和監(jiān)控科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新進展情況。

（二）增加研發(fā)投入。研發(fā)投入過低是制約科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新能力提升的一個重要因素。企業(yè)應(yīng)該將研發(fā)放到企業(yè)戰(zhàn)略的高度，增強研發(fā)費用的投入，注重基礎(chǔ)研究，加強應(yīng)用研究和工藝的開發(fā)，優(yōu)化研發(fā)資源的配置。同時，還需要對研發(fā)管理體系進行有效控制，提高研發(fā)資金的使用效率，使有限的資金發(fā)揮最大的效益。

（三）設(shè)立技術(shù)研發(fā)機構(gòu)，加快產(chǎn)學(xué)研合作?？萍夹椭行∑髽I(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動往往受到其研發(fā)資金、研發(fā)平臺和創(chuàng)新人才的限制，企業(yè)應(yīng)設(shè)立技術(shù)研發(fā)機構(gòu)，與高等院校和大型科研院所建立長期產(chǎn)學(xué)研合作，這是科技型中小企業(yè)節(jié)約技術(shù)創(chuàng)新成本并提高創(chuàng)新效率的關(guān)鍵。

（四）調(diào)整人力資源管理機制，吸引并培養(yǎng)創(chuàng)新型人才。保定市科技型中小企業(yè)現(xiàn)階段人力資源管理主要工作是：改善人才結(jié)構(gòu)和比例，增加技術(shù)研發(fā)人員比例；建立員工培訓(xùn)制度，從企業(yè)內(nèi)部培養(yǎng)創(chuàng)新型人才；完善激勵機制，一方面留住企業(yè)自身員工，減少員工流失率，另一方面吸引外部技術(shù)創(chuàng)新型人才，為企業(yè)注入新的創(chuàng)新源泉。

（五）把握政府支持創(chuàng)新時機，加快創(chuàng)新發(fā)展。保定市政府制定了許多鼓勵科技型中小企業(yè)創(chuàng)新的政策措施，如《關(guān)于支持企業(yè)創(chuàng)新的八條措施》、《保定市科學(xué)技術(shù)獎勵辦法》、《保定市科技企業(yè)孵化器認定管理辦法》等等。政府針對不同特點的科技型中小企業(yè)都有相應(yīng)的優(yōu)惠政策。企業(yè)應(yīng)該緊緊抓住這個好時機，利用政府給予的稅收、融資等優(yōu)惠政策，加快創(chuàng)新進程。

（六）成立創(chuàng)新協(xié)會，謀求共同創(chuàng)新發(fā)展。個體科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新能力大都比較差，各行業(yè)可分別建立創(chuàng)新協(xié)會，企業(yè)間互相交流合作，提高創(chuàng)新水平。創(chuàng)新協(xié)會可以建立科技型中小企業(yè)信息平臺，為科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供交流、市場數(shù)據(jù)分析和知識學(xué)習(xí)的網(wǎng)絡(luò)信息平臺，滿足不同科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新需求。

（七）進一步加強政府作用。政府在科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展中起至關(guān)重要的作用。保定市政府可以從以下幾點出發(fā)幫助科技型中小企業(yè)提高創(chuàng)新能力：明確政府在科技創(chuàng)新體系中的定位、完善和落實優(yōu)惠政策、加大對基礎(chǔ)研究的投入和政策扶持等。

（八）拓寬科技型中小企業(yè)融資渠道。拓寬科技型中小企業(yè)的融資渠道，是解決科技型中小企業(yè)融資難的一個有效途徑。（1）政府部門設(shè)立金融機構(gòu)，幫助中小企業(yè)籌資和融資；（2）建立風(fēng)險投資基金；（3）銀行信貸。銀行針對科技型中小企業(yè)做出專項信貸模式，改變授信額度和信貸業(yè)務(wù)流程，增加多樣性和可選擇性。

主要參考文獻：

第8篇：中小企業(yè)的股權(quán)激勵辦法范文

關(guān)鍵詞：管理會計融合機制績效管理

1管理會計基礎(chǔ)上的績效管理內(nèi)涵

1.1對職工專業(yè)水平的要求

企業(yè)績效管理的受眾體是企業(yè)全體職工，同時管理會計下的績效管理需求是企業(yè)整體效益的提升，因而績效管理對企業(yè)職工提出了新要求，具體而言，包括以下三方面內(nèi)容：一是加強對職工工作主體地位的發(fā)揮。這需要企業(yè)管理者關(guān)注職工工作積極性的發(fā)揮，通過多種獎勵機制并存的績效激勵方法，促使企業(yè)職工績效的有效提升，最終確保企業(yè)績效管理效益的提升。二是增強信息技術(shù)的應(yīng)用和優(yōu)化。這需要企業(yè)管理者在管理會計與績效管理的融合目標下，即為降低成本、提高效益，通過信息技術(shù)的深度應(yīng)用及內(nèi)部優(yōu)化，對企業(yè)職工崗位的分配實現(xiàn)因性而配的原則，即為依據(jù)職工專業(yè)特性分配工作崗位，最終促使企業(yè)職工在實際崗位中的專業(yè)性能夠切實體現(xiàn)。三是優(yōu)化創(chuàng)新管理模式及方法。這需要企業(yè)管理者不僅要兼顧管理會計角度下的成本效益目標，同時還要兼顧績效管理對方法方式的創(chuàng)新要求，以確保職工工作積極性的調(diào)動，最終促使職工專業(yè)水平的穩(wěn)步提升。

1.2對風(fēng)險控制與管理的要求

無論是大型企業(yè)，還是中小企業(yè)，它們的發(fā)展過程中勢必要面臨各種風(fēng)險，因此，基于管理會計視角下績效管理風(fēng)險也是切實存在的。具體而言，企業(yè)管理會計視角下的績效管理對風(fēng)險控制與管理提出兩方面的要求：一方面，注重信息技術(shù)的合理應(yīng)用。這是指，部分企業(yè)存在“職工信息披露過度”的情況，使得企業(yè)管理效率降低，所以，企業(yè)要通過職工心理接受程度調(diào)查、信息技術(shù)安全性調(diào)查等方式，為企業(yè)職工的個人隱私信息提供強有力的防護，確保企業(yè)績效管理的信息風(fēng)險不發(fā)生，最終促進企業(yè)良好形象的樹立。另一方面，企業(yè)管理會計視角下的績效管理需要具備透明性和公開性。這是防范道德風(fēng)險的有效措施，同時也是企業(yè)風(fēng)險控制與管理的重要組分。具體而言，防范道德風(fēng)險要求企業(yè)績效管理在流程中、評估中具備可觀察性，也就是說，企業(yè)績效管理流程應(yīng)當(dāng)是足夠透明的、企業(yè)績效評估審核過程應(yīng)當(dāng)是足夠公正的。

1.3對績效管理在管理會計中的融合要求

在管理視角下開展績效管理工作，無疑是提高企業(yè)管理效率、提升企業(yè)總體績效水平的舉措，但是，如果不滿足績效管理在管理會計中的融合要求，那么其融合作用也是難以發(fā)揮的。具體而言，是對績效管理的實施計劃進行完善。這需要企業(yè)實現(xiàn)從“重視企業(yè)戰(zhàn)略管理目標的達成”向“企業(yè)管理會計與績效管理融合目標的達成”轉(zhuǎn)變，使得企業(yè)績效管理的實施方法、階段規(guī)劃、結(jié)果考核得到完善和細化，使其符合管理會計的要求，包括對財務(wù)數(shù)據(jù)與非財務(wù)數(shù)據(jù)的區(qū)分等要求，以尋求管理會計與績效管理的深度融合，最終為提升企業(yè)核心競爭力而服務(wù)。比如，對績效審核指標、績效核算指標的完善，可以促進管理會計在增強自身成本控制作用的同時，還對企業(yè)績效考核實現(xiàn)科學(xué)高效的管理，最終確保企業(yè)內(nèi)職工、部門及總體效益的提升。

2管理會計與績效管理融合的途徑及方法

2.1創(chuàng)新融合機制、注重后方管理平臺搭建

伴隨眾多企業(yè)對自身管理方法的更新和應(yīng)用，管理會計逐漸受到企業(yè)管理者的重視，特別是對企業(yè)績效管理與管理會計的融合機制探索十分重視，具體而言，企業(yè)管理者可以從以下方面入手。(1)實現(xiàn)融合方法的創(chuàng)新和拓展。這需要企業(yè)管理者從管理會計和績效管理的流程和方法入手，分析其對接點，從而探索出績效管理與管理會計高效融合的管理辦法。比如，績效管理中有平衡記分卡評估方法，它可以應(yīng)用在績效管理中，同時它也可以進行管理會計中的固定資產(chǎn)管理。因此，平衡記分卡的應(yīng)用可以提高企業(yè)職工對固定資產(chǎn)管理以及績效提升的重視程度，使得職工充分認識管理會計與績效管理的融合機制，最終確保企業(yè)管理效率的有效提升。(2)完善融合機制下的審批和審核環(huán)節(jié)。這是指作為企業(yè)管理會計環(huán)節(jié)的組成部分，企業(yè)審批和審核環(huán)節(jié)需要對績效管理提出更規(guī)范的更科學(xué)的要求。比如，管理會計對績效管理的業(yè)績評價實現(xiàn)審批環(huán)節(jié)的指標設(shè)計，包括業(yè)績達標指標、業(yè)績不達標指標等，以確保企業(yè)對績效獎懲的明確和規(guī)范化處理，最終為提升企業(yè)綜合效益而服務(wù)。(3)企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)完善基于管理會計與績效管理的后方管理平臺搭建。具體而言，績效管理要從兩方面入手：一方面，重視績效數(shù)據(jù)與經(jīng)濟業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理。這需要企業(yè)進一步完善管理會計信息系統(tǒng)基礎(chǔ)上的后方監(jiān)管平臺，確保管理人員和普通職工共同受到平臺監(jiān)督，也就是說，企業(yè)管理者不得對職工私人隱私及合法權(quán)益造成損害。比如，后方監(jiān)管平臺要時刻監(jiān)督管理人員趨利而為的篡改數(shù)據(jù)行為，確保其違規(guī)違章操作受到企業(yè)廣大職工以及管理者的監(jiān)督，最終為企業(yè)全員提供權(quán)益保障。另一方面，設(shè)立專業(yè)化專門化的管理會計與績效數(shù)據(jù)的處理專員。這類數(shù)據(jù)處理人員要具備品質(zhì)優(yōu)良、立場堅定的特點，以確保企業(yè)職工管理會計與績效數(shù)據(jù)安全不受侵犯，最終推動企業(yè)綜合管理水平的提升。比如，任命誠信、企業(yè)意識強的管理會計人員處理管理會計與績效數(shù)據(jù)，使得企業(yè)職工的績效呈現(xiàn)更為客觀，最終保障企業(yè)職工權(quán)益不受侵犯。(4)通過預(yù)算管理強化管理會計指導(dǎo)作用的應(yīng)用。對于任何一個企業(yè)來說，預(yù)算編制都不是簡單的事情。只有整個公司的部門相互聯(lián)系和協(xié)調(diào)才能取得積極的成效。這也就說明，一個簡單的預(yù)算編制和計劃是需要業(yè)務(wù)部門會同財務(wù)部門共同來完成的，它需要兩者持續(xù)不斷地進行信息溝通和協(xié)調(diào)，從而實現(xiàn)兩者整合的目的。

2.2基于股權(quán)激勵的融合機制

基于我國市場經(jīng)濟體制的日益完善，企業(yè)發(fā)展環(huán)境不再是一成不變的，這是由于混合所有制經(jīng)濟下存在諸多的內(nèi)外部風(fēng)險，比如政策變化風(fēng)險、經(jīng)濟波動風(fēng)險等，但是無論是何種風(fēng)險，僅有企業(yè)職工的工作積極性得到充分調(diào)動，那么企業(yè)扭轉(zhuǎn)風(fēng)險、提升效益也不會存在較大的難度。具體而言，企業(yè)可以通過完善基于股權(quán)激勵的融合機制來提升績效管理水平。一方面，企業(yè)管理會計與績效管理的融合背景下，需要達成效益提升的目標。因此，股權(quán)激勵的應(yīng)用可以消除企業(yè)內(nèi)部約束，使得經(jīng)營者和企業(yè)職工的效益考量站在同等高度上，最終激勵企業(yè)全員為共同的利益目標而創(chuàng)造業(yè)績。比如，企業(yè)長期戰(zhàn)略目標的設(shè)計要與股權(quán)激勵相結(jié)合。另一方面，需要增大績效管理與股權(quán)激勵的關(guān)聯(lián)程度。這需要績效評價進一步完善職工持股評價，促使職工持股評價與績效考核相掛鉤，使得企業(yè)職工對企業(yè)股權(quán)的持有積極性增大，最終確保股權(quán)激勵作用的有效發(fā)揮。比如，完善職工持股收益評價指標等。

2.3應(yīng)用大數(shù)據(jù)技術(shù)、設(shè)計科學(xué)合理的績效考核方法

現(xiàn)在企業(yè)的外部發(fā)展環(huán)境變化性極強，特別是我國科創(chuàng)板塊的完善正在提升日程，眾多企業(yè)對高新技術(shù)的應(yīng)用逐漸重視起來，比如，大數(shù)據(jù)技術(shù)被應(yīng)用在企業(yè)各項管理環(huán)節(jié)中。具體來講，包括管理會計視角與績效管理視角的應(yīng)用。就管理會計視角而言，是指企業(yè)要通過大數(shù)據(jù)技術(shù)提升管理會計工具的效率，同時對管理會計數(shù)據(jù)進行科學(xué)的分析及處理，最終有效發(fā)揮管理會計的規(guī)劃、控制職能。就績效管理視角而言，是指在大數(shù)據(jù)技術(shù)的作用下，管理會計與績效數(shù)據(jù)的綜合分析能夠更加可靠和完整，包括職工學(xué)歷、職工職稱、職工專業(yè)等各項數(shù)據(jù)的分析，使得企業(yè)決策管理所需的各項參考信息不缺失，同時促進企業(yè)對職工信息掌握程度的提升。也就是說，在充分掌握職工信息的基礎(chǔ)上，企業(yè)管理會計與績效管理的數(shù)據(jù)需求能夠充分滿足，從而促使企業(yè)管理者對職工表現(xiàn)及內(nèi)部崗位需求實現(xiàn)深入的掌握和認識，繼而促使企業(yè)完善對人員調(diào)配、人員激勵環(huán)節(jié)的績效管理辦法，最終達成“人崗匹配”的企業(yè)管理目標。除此之外，作為績效管理的重要內(nèi)容，企業(yè)績效考核方法的完善也是亟待進行的。具體而言，企業(yè)管理者要從三方面完善績效考核方法：一是確保績效考核方法的科學(xué)性。這需要企業(yè)實際的審核辦法、審核內(nèi)容、審核目標及審核形式要適用于企業(yè)多數(shù)情況下的績效考核，也就是說，績效考核的全過程要具備極強兼容性。比如，企業(yè)在擴張期的績效考核指標與停滯期的績效考核指標要存在不同，但是其基本參考標準不變。二是確?？冃Э己朔椒ǖ暮侠硇?。這需要企業(yè)的績效管理方法要適當(dāng)?shù)姆瞎芾頃嫷牟糠衷瓌t。比如，符合成本性與可比性原則。就可比性原則而言，需要不同崗位的績效考核具備可比性，不能因崗位的變化打亂指標的量化考核。就成本性原則而言，需要績效考核努力達成“降低成本”的目標，通過績效考核中的預(yù)算執(zhí)行考核，對會計處理的成本控制目標進行達成，最終確保企業(yè)運營成本的有效降低。三是加強績效考核自身的成本控制。這是指，管理會計視角下的績效考核不僅要發(fā)揮管理控制和規(guī)劃作用，同時還要盡可能減少已有績效考核環(huán)節(jié)的成本投入。比如，物質(zhì)獎勵的績效管理方法應(yīng)當(dāng)減少，以尋求管理成本的降低。

3結(jié)語

綜上所述，管理會計與績效管理的整合應(yīng)用是現(xiàn)代企業(yè)探索發(fā)展契機的一種方式，同時也是提升企業(yè)發(fā)展可持續(xù)性的一種途徑?；诖耍髽I(yè)管理者要依據(jù)企業(yè)自身的現(xiàn)實情況，通過創(chuàng)新融合機制、注重后方管理平臺搭建、完善基于股權(quán)激勵的融合機制等途徑，以尋求企業(yè)管理會計水平與績效管理效益的同步提升，最終為推動企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展和壯大而服務(wù)。

參考文獻

[1]謝菲思.管理會計在企業(yè)績效管理中的應(yīng)用研究[J].企業(yè)改革與管理,2018(22).

第9篇：中小企業(yè)的股權(quán)激勵辦法范文

論文關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，公司治理，對策

中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中占有十分重要的地位。目前，全國工商注冊登記的中小企業(yè)占全部注冊企業(yè)總數(shù)的99％。中小企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實現(xiàn)利稅分別占總量的60％、57％和40％；流通領(lǐng)域中小企業(yè)占全國零售網(wǎng)點的90％以上；中小企業(yè)大約提供了75％的城鎮(zhèn)就業(yè)機會。但是我國的中小企業(yè)在公司治理上普遍不重視，這成了我國中小企業(yè)發(fā)展壯大的障礙。因此，中小企業(yè)如何建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)成了我們不得不面對的問題。

一我國中小企業(yè)公司治理現(xiàn)狀

1.1 一股獨大的股權(quán)結(jié)構(gòu)主導(dǎo)下的內(nèi)部治理

這些企業(yè)大多由家族成員攜手創(chuàng)業(yè)而成，因此創(chuàng)業(yè)者對自己的企業(yè)往往保持著相當(dāng)?shù)目刂茩?quán)。其股權(quán)結(jié)構(gòu)必然要“一股獨大”才能保證其對企業(yè)的控制權(quán)。企業(yè)在發(fā)展初期由于規(guī)模小經(jīng)營范圍有限等原因能實施有效控制，!創(chuàng)業(yè)型民營企業(yè)家憑直覺和經(jīng)驗就能夠自己獨立地開辟一個領(lǐng)域，實現(xiàn)能人治廠。因此“一股獨大”在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段具有其獨特的優(yōu)勢。

決策方式：多以個人決策或家庭決策為主$這種決策方式保證了企業(yè)在面對復(fù)雜的環(huán)境時能保持高度的靈活性$但決策失敗的可能性增大$這種高度集中的決策機制!在創(chuàng)業(yè)初期是高效率的!然而當(dāng)企業(yè)規(guī)模越來越大!個人綜合素質(zhì)還不全面的!缺乏集體的決策機制!特別是干預(yù)一個人的錯誤決策乏力時!企業(yè)的決策風(fēng)險極大$企業(yè)經(jīng)營決策的科學(xué)化’規(guī)?；３Ｅc家族式管理模式發(fā)生沖突$

領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)：在家族企業(yè)中公司總經(jīng)理與董事長常常集于一人，企業(yè)由某一強勢領(lǐng)導(dǎo)者控制。理論界關(guān)于董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)，即董事長與總經(jīng)理兩職應(yīng)該兼任還是分任的討論很多，也各有利弊。家族企業(yè)中不僅兩職合任對策，而且會在相當(dāng)長一段時間內(nèi)由一人，往往是企業(yè)主擔(dān)任。一般而言，在外部治理機制偏弱的中國，尤其是民營中小企業(yè)面臨的制度不確定性大的情況下，總經(jīng)理與董事長兩職合任應(yīng)該是較好的選擇。但是，隨著企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，兩職和任的劣勢就顯現(xiàn)出來。

內(nèi)部人控制：與國有上市公司的內(nèi)部人控制中的“強管理人”弱股東格局不同，家族控股的中小企業(yè)內(nèi)部人控制表現(xiàn)為大股東侵占小股東利益。中小企業(yè)由于能人治廠的現(xiàn)象比較普遍，容易形成“內(nèi)部人控制”。在內(nèi)部人控制的企業(yè)中，決策權(quán)向掌握信息的人轉(zhuǎn)移，會弱化小股東對企業(yè)決策的干預(yù)，導(dǎo)致企業(yè)的決策由企業(yè)經(jīng)濟目標向大股東經(jīng)濟目標的偏移。盡管“內(nèi)部人控制”在某種意義上有可能提高企業(yè)的運行效率!但是這卻與OECD規(guī)定的原則相違背。

接班人風(fēng)險：在現(xiàn)實經(jīng)濟中!民營企業(yè)的接班風(fēng)險總成為企業(yè)發(fā)展的一大坎。對于尚未實施職業(yè)化經(jīng)理經(jīng)營的家族式企業(yè)，其接班人的風(fēng)險非常突出。總裁做為一個自然人，生老病死是一種自然規(guī)律。能人治廠必然會導(dǎo)致企業(yè)對某個人的嚴重依賴性，接班人風(fēng)險成為企業(yè)發(fā)展中的大坎。因此，現(xiàn)實經(jīng)濟中，我們經(jīng)常會看到許多民營企業(yè)往往難以逃脫“一代創(chuàng)業(yè)，二代守成，三代衰亡”的規(guī)律。

因此，家族式的內(nèi)部管理模式在企業(yè)發(fā)展初期有一定的合理性對策，然而它也將日益成為企業(yè)進一步發(fā)展的桎梏。

1.2中小企業(yè)的外部治理機制

外部治理機制又稱為市場控制機制，包括產(chǎn)品市場，經(jīng)理人市場，股票市場及并購市場。對于大多數(shù)未上市的中小企業(yè)而言，股票市場這一外部治理機制空缺。中國現(xiàn)有的非常欠缺的職業(yè)經(jīng)理人市場，而且大多數(shù)中小企業(yè)尚屬家族管理，根本不是由職業(yè)經(jīng)理人來管理，因此，職業(yè)經(jīng)理人市場這一外部治理機制對中小企業(yè)而言也可以說是空缺的。

產(chǎn)品市場：如果產(chǎn)品市場是充分競爭的，那么產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營者就會承受來自市場的壓力，而這種壓力又會使其產(chǎn)生努力工作的動力?？梢?，產(chǎn)品市場也可以有效地約束經(jīng)營者行為。前文分析，中小企業(yè)進入的行業(yè)產(chǎn)品市場競爭激烈，市場結(jié)構(gòu)接近于完全競爭或為壟斷競爭市場。因此，對中小企業(yè)而言，產(chǎn)品市場能明顯對經(jīng)營者產(chǎn)生壓力，達到約束經(jīng)營者行為的效果。

并購市場：又稱控制權(quán)配置。外部政策環(huán)境公司控制權(quán)爭奪則被視為一種制約經(jīng)營者行為的有效手段?？刂茩?quán)市場的激烈競爭不僅把所有的公司都置于潛在的接管風(fēng)險之中!而且還對公司經(jīng)營者形成了強有力的威懾，因機會主義行為或業(yè)績不佳而被替換的危險隨時存在。對中小企業(yè)而言，由于公司資產(chǎn)規(guī)模小，更容易被其他公司接管或兼并。因此，對于中小企業(yè)對策，并購市場也是約束公司經(jīng)營者的一個強有力的機制。

二公司治理理論

自二十世紀三十年代初美國學(xué)者貝利和米恩提出公司治理結(jié)構(gòu)的概念以來，眾多的學(xué)者從不同角度對公司治理結(jié)構(gòu)進行了研究，形成了豐富多彩的公司治理結(jié)構(gòu)理論。其中最具經(jīng)典意義的是“兩權(quán)分離理論”，“委托理論”，“利益相關(guān)者理論”，這三者之間密切聯(lián)系，相互補充，由此形成公司治理結(jié)構(gòu)的主要理論框架。

(1)兩權(quán)分離理論。兩權(quán)分離理論即公司所有權(quán)與控制權(quán)分離理論。這一理論是隨著股份公司的產(chǎn)生而產(chǎn)生的，是對股份公司主要特征的描述。在業(yè)主制或合伙制這徉傳統(tǒng)的企業(yè)制度下，企業(yè)的所有權(quán)與控制權(quán)是合一的，所有企業(yè)經(jīng)營管理的動力機制得到了很好的解決，而在股份公司這種現(xiàn)代企業(yè)制度中，所有權(quán)與控制權(quán)是分離的，這時企業(yè)經(jīng)營管理的動力成為一個主要問題。較早認識到這一問題的是亞當(dāng)．斯密，斯密在其經(jīng)濟學(xué)經(jīng)典著作《國民財富的性質(zhì)和原因的研究》中對這一問題作了論述，在他看來，股份公司經(jīng)營不善的原因是由于非所有者從事經(jīng)營管理，也就是說在兩權(quán)分離的條件下，受托從事公司經(jīng)營管理的董事是不可能像維護自身利益一樣去維護所有者利益的。斯密切中了股份公司的根本特征和主要問題，而他對解決兩權(quán)分離問題的悲觀認識是有歷史發(fā)展的局限性造成的。凡勃倫于1924年出版的企業(yè)理論》一書是二十世紀兩方經(jīng)濟理論中較早對所有權(quán)與控制權(quán)分離問題進行研究的著作。與斯密的悲觀論調(diào)相反。凡勃倫是贊成所有權(quán)與控囂權(quán)分離對策，共認為這種分離是有效率的。凡勃倫把企業(yè)家稱為各種類型的經(jīng)濟工程師。他相信通進所有權(quán)與控制權(quán)的分離經(jīng)濟工程師能夠提高技術(shù)效率從而增加產(chǎn)出。貝利和米恩德研究表明，到二十世紀二十年代末期，經(jīng)營者控制已經(jīng)成為一種能大量觀察到的現(xiàn)象。他們的研究緒論是：到二十世紀二十年代末，現(xiàn)代大企業(yè)的控制權(quán)已經(jīng)不可避免地從是如資產(chǎn)所有者手中轉(zhuǎn)移到經(jīng)營者手中，錢德勒的研究表明，到了二十世紀六十年代，企業(yè)經(jīng)營者控制權(quán)從所有者向經(jīng)營者的轉(zhuǎn)移過程已經(jīng)基本完成，在美國的一些主要部門中，經(jīng)理式的公司已經(jīng)成為現(xiàn)代工商企業(yè)的標準形式。

(2)委托理論?，F(xiàn)代公司的根本特征就是所有權(quán)與控制權(quán)的分離。股東雖然是公司的出資人，但他們卻不直接從事企業(yè)的經(jīng)營管理，經(jīng)營者接受所有者的委托，在委托人授權(quán)范圍內(nèi)從事經(jīng)營，其經(jīng)營行為的風(fēng)險由作為委托人的所有者來承擔(dān)，這就出現(xiàn)了一個如何使具有自身獨立利益的人來維護委托人利益的問題，而這正是委托理論分析研究的問題。委托理論的基本思想是：公司股東是公司所有者，既理論中所指的委托人，經(jīng)營者是人。人是自利的經(jīng)濟人，具有不同于公司所有者的目標函數(shù)，具有機會主義傾向。所以公司治理結(jié)構(gòu)的中心問題就是解決問題即如何使人維護委托人的利益問題。具體地講，就是如何建立起有效的激勵約束機制對策，促使經(jīng)營者為所有者的利益最大化服務(wù)。

(3)利益相關(guān)者理論。委托理論的缺陷是，公司天生就歸出資人所有，這就排斥了公司其他利害相關(guān)者擔(dān)當(dāng)委托人的資格。利益相關(guān)者理論認為公司是各種投入的組合，股東僅僅是資本的提供者，除此之外，供應(yīng)商、顧客、貸款人，特別是公司職工對企業(yè)都作出了專門化的特殊投資，企業(yè)經(jīng)營對他們的影響和對股東的影響一樣，他們也應(yīng)當(dāng)享有公司治理權(quán)，利害相關(guān)者正好彌補了委托理論關(guān)于委托人資格僅限于股東的缺陷，這使得公司治理結(jié)構(gòu)的理論體系更加完善。布萊爾是強烈主張利害相關(guān)者進入公司治理的，按照布萊爾的觀點，公司應(yīng)當(dāng)承認利害相關(guān)者的所有權(quán)并吸收利害相關(guān)者參與公司治理，波特也提出與此類似的主張，認為應(yīng)鼓勵長期職工所有權(quán)，鼓勵公司董事會具有更廣泛的代表性，應(yīng)該給予主要顧客、供應(yīng)商、融資顧問、職工和社區(qū)代表在董事會發(fā)言權(quán)，張維迎認為，利益相關(guān)者要不要參與企業(yè)治理，什么情況下參與企業(yè)治理應(yīng)視企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)而定”。

三中小企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)的對策

3.1完善中小企業(yè)公司治理的法律規(guī)制

從公司治理的運行機制分析，公司治理可以視為對初始契約沒有特別規(guī)定問題作出決定的制度安排或制度設(shè)計。因此，公司治理的基礎(chǔ)是契約治理，是公司自治和法律規(guī)則的統(tǒng)一。以《公司法》、《證券法》等為核心的法律規(guī)制的完善，不僅有利于確立并改善中小企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，而且有利于優(yōu)化其外部治理環(huán)境，彌補合同章程、市場、文化等非正式性制度對中小企業(yè)公司治理作用的局限，促使公司治理機制有效運行。

我國中小企業(yè)公司治理已經(jīng)進入了有章可循的發(fā)展階段，并且已經(jīng)初步建立起了公司治理的法律體系:如公司法、證券法、中小企業(yè)促進法、行政訴訟法、民法、刑法、破產(chǎn)法及相關(guān)的一些司法解釋。但這些立法在規(guī)制中小企業(yè)公司治理方面仍然存在缺陷。如我國第一部關(guān)于中小企業(yè)的專門立法———《中小企業(yè)促進法》，該法以法律的形式為中小企業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，標志著我國在促進中小企業(yè)發(fā)展方面已開始走上了規(guī)范化和法制化的軌道。但是，隨著《中小企業(yè)促進法》實施的逐步深入，這部法律文本的缺陷就很快暴露出來。如重政策指導(dǎo)輕法律強制性、缺乏實質(zhì)性和可操作性的條款、可訴性不強———沒有直接賦予中小企業(yè)基本的法律訴訟權(quán)利等。因此，該法的實施并沒有實質(zhì)改變中小企業(yè)治理的外部環(huán)境，如中小企業(yè)的服務(wù)體系、信用擔(dān)保體系建設(shè)進程依然緩慢，中小企業(yè)的融資難依然是制約中小企業(yè)發(fā)展的最大問題等。又如《公司法》，通過強制性規(guī)定，明確和規(guī)范了公司各組織機構(gòu)的權(quán)力、義務(wù)和責(zé)任以及它們之間相互制約的關(guān)系———這就是公司內(nèi)部機構(gòu)的分權(quán)制衡機制，它是公司治理的核心。但我國《公司法》在規(guī)范公司結(jié)構(gòu)之間仍存在不足，如股東大會、董事會、監(jiān)事會職權(quán)分工欠科學(xué)，職權(quán)邊界不明確且職責(zé)的程序性保障制度有缺漏;經(jīng)理職權(quán)的法定化且部分弱化了董事會職權(quán);董事會缺乏獨立性并造成董事責(zé)任淡化等。

現(xiàn)代法制建設(shè)的主要目的就是建立和維護能夠協(xié)調(diào)利益關(guān)系的制度性妥協(xié)機制。法律既是社會程序的工具，也是利益協(xié)調(diào)的手段[1]。因此，完善中小企業(yè)公司治理的法律規(guī)制，并在此基礎(chǔ)上，完善公司治理的法律環(huán)境，通過權(quán)利義務(wù)、責(zé)任的調(diào)整機制，使中小企業(yè)中利益相關(guān)者不同的權(quán)利請求在相互沖突中達到法律關(guān)系的動態(tài)性平衡，是改善中小企業(yè)公司治理的基本制度性保障。

3.2、改善中小企業(yè)公司治理的市場環(huán)境

3.2.1規(guī)范和發(fā)展證券市場——中小企業(yè)板

基于新古典的資本市場理論的分析，資本市場(股票市場)對公司治理的影響，主要表現(xiàn)在如下幾個方面:股東投票機制又稱“用手投票”機制。即如果由于管理層的無能或懈怠，股東可以在股東大會上行使否決權(quán);基于“用腳投票”機制下的并購接管，以實現(xiàn)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移并撤換管理班子[2];基于股票市場價值的真實性(有效性)并以股票期權(quán)、股票增值權(quán)、業(yè)績股份、股票贈予等各種形式為內(nèi)容的股權(quán)激勵機制。資本市場對公司治理功能的發(fā)揮起著決定影響的因素是資本市場的有效性，換而言之，對于上市公司而言，健全的公司治理的一個重要條件就是資本市場必須是有效市場，所有的公司治理機制都要求股票價格能夠反映所有公開的信息，反映公司的真實價值。目前，在我國股票市場上，將上市對象鎖定為符合條件的中小企業(yè)只有中小企業(yè)板，由于中小企業(yè)板的整體規(guī)模太小(易縱)，一股獨大，上市門檻太高，交易制度包括信息披露機制的不完善等原因，造成了中小企業(yè)股票市場信息有效性差，投機性強，資本市場的價格發(fā)現(xiàn)功能失靈——公司的基本面，因此，股票市場在改善中小企業(yè)治理所起的作用沒有充分得到發(fā)揮。因此，建立一個有效的股票市場，籍此發(fā)揮其本身應(yīng)有的公司治理功能已成為一個非?，F(xiàn)實而緊迫的話題。而事實上，在我國為數(shù)眾多的中小企業(yè)中，已經(jīng)涌現(xiàn)出一批專業(yè)突出、具有一定科技含量，且成長前景良好的優(yōu)質(zhì)人企業(yè)。這些企業(yè)不僅有著強烈的外部融資需求，也有著迫切的公司治理需求[3]。因此，加快中小企業(yè)上市資源培育和服務(wù)工作，進一步完善創(chuàng)新中小企業(yè)板，可促進我國中小企業(yè)的健康發(fā)展。

3.2.2 產(chǎn)權(quán)市場

在市場經(jīng)濟發(fā)展比較成熟的國家，企業(yè)(包括中小企業(yè))的產(chǎn)權(quán)市場其實是多層次資本市場的重要組成部分，但由于中國資本市場的體系缺乏和制度不健全，中國的產(chǎn)權(quán)市場仍沒有融入資本市場。而且，由于企業(yè)主體的所有制性質(zhì)及一系列政策的限制，使得企業(yè)的產(chǎn)權(quán)市場呈現(xiàn)出它的“獨特性”。縱觀海外，目前并沒有一個像我國這樣的“有屋頂”的有形產(chǎn)權(quán)市場，這也是我國新興的產(chǎn)權(quán)市場與國際慣例之間存在的最大差別。產(chǎn)權(quán)市場的功能之一是能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)的流動，引導(dǎo)資源重組，讓那些閑置的、效益低下和競爭力弱的資產(chǎn)流向急需的部門;讓效益好、競爭力強的企業(yè)兼并效益低、競爭力弱的企業(yè)，促進社會資源在不同地區(qū)之間、不同行業(yè)之間、不同企業(yè)之間進行流動。產(chǎn)權(quán)市場的這種資產(chǎn)重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整以及融資功能(產(chǎn)權(quán)市場為中小企業(yè)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資提供可能性)，其實質(zhì)上都會帶來中小企業(yè)所有權(quán)、控制權(quán)的轉(zhuǎn)移和部分讓渡，從而使企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。盡管在產(chǎn)權(quán)市場上，資產(chǎn)交易的數(shù)目和金額都還不是很大，但市場供求方都有迅速擴張的潛力[4]。因此，為廣大中小企業(yè)提供一個完善的產(chǎn)權(quán)交易平臺，使其能夠通過規(guī)范的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓活動實行融資和所有權(quán)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，是改善中小企業(yè)公司治理外部環(huán)境不容忽視的問題。

3.2.3建立區(qū)域性經(jīng)理人市場

美國芝加哥大學(xué)教授尤金·法默認為，約束企業(yè)經(jīng)營者的一種壓力來自經(jīng)理人市場。一方面，該市場按企業(yè)的經(jīng)營績效對經(jīng)營者進行分類并支付報酬;另一方面，潛在的經(jīng)營者對評價他們績效的機制極為關(guān)注。在競爭的經(jīng)理人市場上，報酬機制對績效缺乏反應(yīng)的企業(yè)必定留不住好的經(jīng)營者。經(jīng)理人市場是根據(jù)企業(yè)績效規(guī)定經(jīng)營者的外部機會工資的，所以每個經(jīng)營者都會受到其它經(jīng)營者的監(jiān)督。國外成功的企業(yè)經(jīng)驗表明，對經(jīng)營者的準確評價以及有效的激勵與約束離不開成熟的經(jīng)理人才市場，健全企業(yè)經(jīng)理人員的市場對于改善中小企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)有著重要的作用。值得思索的是，由于中小企業(yè)在企業(yè)群體中的相對弱勢以及對社會關(guān)系網(wǎng)的依賴等原因，因此，建立區(qū)域性的經(jīng)理人市場無疑是一種理智的現(xiàn)實選擇。實際上，在中小企業(yè)與區(qū)域經(jīng)理市場之間存在著良性互動關(guān)系:中小企業(yè)的發(fā)展進一步推動了經(jīng)理市場主體———職業(yè)經(jīng)理人的成長，并保證了其供應(yīng);而企業(yè)的由小至大、至強也迫切需要職業(yè)經(jīng)理人的智力投入。

3.3建立合理的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

3.3.1股東利益

（1）建立中小企業(yè)關(guān)聯(lián)交易表決回避制度?？毓晒蓶|損害中小股東權(quán)益的一個主要手法就是關(guān)聯(lián)交易。由于關(guān)聯(lián)交易本身存在較大損害其他股東利益的可能對策，因而規(guī)范關(guān)聯(lián)交易應(yīng)成為公司法的一項任務(wù)。較為有效的做法是建立關(guān)聯(lián)交易表決回避制度[5]。

（2）利用現(xiàn)代信息技術(shù)保障中小股東的表決權(quán)。在中小企業(yè)公司治理中，中小股東是怠于行使自己的權(quán)利的。其原因是由于持股少，行使權(quán)力的成本過于高昂，行使權(quán)力不經(jīng)濟。如果引入現(xiàn)代通信技術(shù)，中小股東就可以方便地、低成本地行使投票表決權(quán)。例如，可以通過Internet召開網(wǎng)絡(luò)股東大會、建立電子投票系統(tǒng)方便中小股東投票，在個人投票人數(shù)增多的情況下，中小投資者就可以通過人數(shù)優(yōu)勢極大地影響公司決策。

3.3.2小企業(yè)董事會履行職責(zé)。董事會是中小企業(yè)公司治理中的一個重要機構(gòu)，它能否正常履行職責(zé)對中小企業(yè)發(fā)展意義重大。

（1）完善中小企業(yè)董事會結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)的股東幾乎天然都是董事，這樣一來中小企業(yè)的董事會成員結(jié)構(gòu)就不可避免地表現(xiàn)出單一的特點，在決策時不能做到集思廣益，對企業(yè)的發(fā)展不利。在董事會成員中，企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者固然必不可少，但還應(yīng)包括代表技術(shù)和資金的董事。在物色適合的董事人選時，應(yīng)優(yōu)先考慮下列人員：一是財務(wù)和資本運營專家；二是行業(yè)專家；三是管理專家。

（2）保障獨立董事的獨立性。獨立董事的最大特點在于他的獨立性，在獨立性中最重要的是指財產(chǎn)要獨立于公司，也就是說獨立董事不能具有大額的股份，或不能是公司的股東，并且不應(yīng)代表任何重要的股東。要保證獨立董事的獨立性，還應(yīng)該從其產(chǎn)生方式入手。從目前公司治理的實踐看對策，最合理的辦法是把累積投票制引入中小企業(yè)獨立董事的選舉機制。

3.3.3企業(yè)監(jiān)事會職能。要強化中小企業(yè)監(jiān)事會的監(jiān)督職能并不是一個簡單的問題，筆者認為至少要做到以下幾個方面才能夠有效扭轉(zhuǎn)當(dāng)前中小企業(yè)監(jiān)事會地位低下、監(jiān)督職能弱化的現(xiàn)實。

（1）建立中小企業(yè)監(jiān)事會成員責(zé)、權(quán)、利對等機制?！豆痉ā废嚓P(guān)條款規(guī)定了監(jiān)事會成員的責(zé)任、職權(quán)，但對于監(jiān)事會成員的利益《公司法》的所有條款上都沒有涉及。目前必須使監(jiān)事會“責(zé)、權(quán)、利”之間相對稱。筆者認為，可行的方法是由《公司法》修訂相關(guān)規(guī)定，全面細化監(jiān)事會成員的責(zé)、權(quán)、利相關(guān)條款，從而強制中小企業(yè)對監(jiān)事會實行有過必罰、有功必獎的激勵約束機制，全面激發(fā)監(jiān)事會成員工作的積極性。

（2）保證監(jiān)事會成員的獨立性，提升監(jiān)事會地位。在公司治理的實踐中，我國中小企業(yè)的監(jiān)事會卻受到大股東控制，成了股東會和董事會的附屬，基本失去了獨立地位，監(jiān)督成了一句空話。要想保證監(jiān)事會的獨立性主要應(yīng)該從以下兩方面入手：一是要對監(jiān)事的任期進行嚴格規(guī)范；二是監(jiān)事的來源應(yīng)該多元化。

四結(jié)論

我國作為一個新興的市場經(jīng)濟國家，特有的經(jīng)濟體制和經(jīng)濟運行大環(huán)境以及中小企業(yè)自身的生態(tài)條件決定了照抄照搬國外公司治理的經(jīng)驗與照抄照搬大企業(yè)的治理模式是不行的。因此，只有完善中小企業(yè)公司治理的法律規(guī)制，改善中小企業(yè)公司治理的市場環(huán)境，建立合理的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)才能使我國中小企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)更加完善。

參考文獻

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[3]深圳證券交易所中小企業(yè)上市資源調(diào)研小組.我國中小企業(yè)上市資源調(diào)研報告[J].證券市場導(dǎo)報，2005，(5)。