盈利能力的特征精選(九篇)

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第1篇：盈利能力的特征范文

>> 基于CDIO模式的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)教育研究 基于CDIO工程教育模式的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練實踐平臺構(gòu)建 基于CDIO理念的大學(xué)生工程意識與工程能力培養(yǎng)探索 論詩歌教育對大學(xué)生人格塑造的影響 高校音樂教育對大學(xué)生人格塑養(yǎng)的影響作用初探 淺論舞蹈教育對大學(xué)生人格塑造的影響 高校宿舍氛圍對大學(xué)生人格發(fā)展的潛在影響及現(xiàn)存困境 美育對大學(xué)生人格養(yǎng)成的影響及對策研究 網(wǎng)絡(luò)文學(xué)對大學(xué)生人格特質(zhì)的影響及對策 基于CDIO工程教育的大學(xué)生科技創(chuàng)新平臺建設(shè) 拉丁舞對大學(xué)生人格特征影響綜述研究 高校輔導(dǎo)員人格魅力對大學(xué)生人格養(yǎng)成的影響 CDIO工程教育模式在高校理工科大學(xué)生創(chuàng)業(yè)教育中的應(yīng)用研究 健美操影響女大學(xué)生人格特征的理論分析 大學(xué)生人格影響因素的分析及完善其人格培養(yǎng)的對策 大學(xué)生性別角色類型及對人格特征的影響 依托科技競賽和CDIO模式培養(yǎng)工科大學(xué)生創(chuàng)新能力的研究與實踐 科技競賽和CDIO模式大學(xué)生創(chuàng)新能力培養(yǎng)實踐 基于CDIO工程教育的理工科大學(xué)生創(chuàng)業(yè)教育體系構(gòu)建研究 基于CDIO工程教育的高校理工科大學(xué)生創(chuàng)業(yè)教育體系構(gòu)建研究 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：l.

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The Effects of CDIO Engineering Education Mode on the Personality Traits and the CDIO Abilities of Undergraduates

XU Yan-ping

（Shanghai Second Polytechnic University，Shanghai 201209，China）

第2篇：盈利能力的特征范文

關(guān)鍵詞：因子分析；上市公司；盈利能力

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）28-0141-04

上市公司的健康與繁榮對一個區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有舉足輕重的影響，因此上市公司的經(jīng)營業(yè)績?yōu)楦骼嫦嚓P(guān)者所重視。任何一個上市公司的良好的經(jīng)營業(yè)績，從根本上看，都離不開其較強(qiáng)的盈利能力，它直接影響公司的經(jīng)營業(yè)績，也是各方所關(guān)注的焦點問題。本文運(yùn)用因子分析方法對甘肅省上市公司的盈利能力進(jìn)行實證分析，以期對相關(guān)管理者和投資者提供對策依據(jù)。

一、建立因子分析模型

（一）因子分析模型的引入

因子分析是研究如何以最少的信息丟失，將眾多的原始變量縮成少數(shù)幾個因子變量，以及何使因子變量具有較強(qiáng)的可解釋性的一種多元統(tǒng)計分析方法。它是通過變量的相關(guān)系數(shù)矩陣內(nèi)部結(jié)構(gòu)的研究，通過矩陣變化找出能影響相關(guān)系數(shù)矩陣內(nèi)部結(jié)構(gòu)的研究，找出能控制所有變量的少數(shù)幾個隨機(jī)變量去描述多個變量之間的相關(guān)關(guān)系。通常把少數(shù)幾個隨機(jī)變量稱為因子。然后根據(jù)不同的相關(guān)性將變量分組，使相關(guān)性較高的變量在同一組。

（二）數(shù)據(jù)來源及指標(biāo)選擇

本文選取甘肅省21家上市公司（除去ST公司）為樣本，以新浪財經(jīng)網(wǎng)公布的2011年前三季度的財務(wù)報告為基本數(shù)據(jù)，利用SPSS17.0軟件，在借鑒國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上選取了與企業(yè)盈利能力相關(guān)的5項財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析：主營業(yè)務(wù)凈利率（X1）、資產(chǎn)凈利率（X2）、 主營業(yè)務(wù)毛利率（X3）、凈資產(chǎn)收益率（X4）、每股收益（X5），限于篇幅所限，原始數(shù)據(jù)在此從略。

二、實證分析

（一）可行性檢驗

文章采用KMO測度和Bartlett球形檢驗對進(jìn)行因子分析的可行性進(jìn)行驗證，檢驗結(jié)果（如表1所示）。經(jīng)檢驗，KMO值為0.613，雖然較小但大于0.5，考慮到變量個數(shù)本身較小，因此著重看球形檢驗。Bartlett球形檢驗統(tǒng)計量的觀測值為74.561，對應(yīng)的概率值P接近于0（Sig=0.000），在顯著性水平為0.05的情況下，概率P值遠(yuǎn)低于顯著性水平，應(yīng)該拒絕Bartlett球形檢驗的零假設(shè)，可以認(rèn)為相關(guān)系數(shù)矩陣與單位矩陣存在顯著差異，表明原有變量還是適合進(jìn)行因子分析。

（二）提取因子

文章通過SPSS17.0軟件運(yùn)用主成分分析法構(gòu)造因子變量：將原始數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，計算原始變量間簡單相關(guān)系數(shù)矩陣，并求其出特征值和特征向量，根據(jù)得出的特征值和特征向量，得到由原始變量組合而成的主因子（見表2）。根據(jù)特征根大于1的原則，2個主成分入選，并且這兩個主成分的累積方差貢獻(xiàn)率達(dá)到了88.256%，可以反映原指標(biāo)88.256%的信息量，因此上述5項指標(biāo)可以綜合成公共因子F1和F2。

（三）因子解釋

為更好地解釋因子，使其具有更加明確的含義，需對因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)。文章采用方差最大化正交旋轉(zhuǎn)的方法進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣（如表3所示）。

通過觀察旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可以發(fā)現(xiàn)：公因子F1載荷較高的指標(biāo)為X2（資產(chǎn)凈利率）、X4（凈資產(chǎn)收益率）和X5（每股收益）；公因子F2在和較高的指標(biāo)為X1（主營業(yè)務(wù)凈利率）和X3（主營業(yè)務(wù)毛利率）。公因子F1主要反映了上市公司資產(chǎn)營運(yùn)的盈利能力，各項資產(chǎn)利用的越有效，其盈利能力越強(qiáng)；公因子F2主要反映了上市公司的主營業(yè)務(wù)的盈利情況。

（四）因子得分與綜合評價

根據(jù)表4因子得分系數(shù)矩陣，可以建立因子得分模型：

F1=0.114X1+0.219X2-0.246X3+0.403X4+0.406X3

F2=0.349X1+0.165X2+0.734X3-0.168X4-0.217X3

為了從不同側(cè)面反映上市公司的盈利能力，可以將各公因子對應(yīng)的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)數(shù)計算綜合評價值，建立綜合評價模型：

F=0.55578F1+0.32679F2

我們可以將各個因子代入以上的模型，可以得出上市公司盈利能力的大小。我們可以根據(jù)F值的大小來判斷上市公司的盈利能力，F(xiàn)值越大，上市公司的盈利能力就越強(qiáng)。

根據(jù)上述各因子得分和綜合因子得分模型可以計算甘肅21家上市公司的得分并可以得到按因子1和因子2得分以及因子綜合得分排序的結(jié)果（如下頁表5所示）。

三、結(jié)論

從下頁表5中可以看到：

1.按因子1排名，2011年第三季度祁連山、銀億股份、方大碳素、酒鋼宏興、靖遠(yuǎn)煤電五家上市公司分別占據(jù)前五名。由于因子1主要反映了公司的管理者運(yùn)營資產(chǎn)獲取利潤的能力與效率，反映了資產(chǎn)的回報情況，因此排序表明了這些上市公司的資產(chǎn)利用效率較高，具有將強(qiáng)的盈利能力。相反地，莫高股份、海默科技、榮華實業(yè)、蘭州黃河、敦煌種業(yè)這五家上市公司在運(yùn)用資產(chǎn)盈利方面排名最低，表明這些企業(yè)還需進(jìn)一步改進(jìn)，提高資產(chǎn)利用效率，增強(qiáng)資產(chǎn)的盈利能力。

2.按因子2排名，2011年第三季度，獨一味、莫高股份、榮華實業(yè)、蘭州黃河、藍(lán)科高新五家上市公司分別占據(jù)前五名。因子2主要反映的是各公司的主營業(yè)務(wù)的盈利能力以及主營業(yè)務(wù)毛利率的情況，得分越高表明其主營產(chǎn)品的附加值高，主營業(yè)務(wù)發(fā)展越有優(yōu)勢，獲利能力越強(qiáng)。三毛派神、蘭州民百、國投電力、祁連山、酒鋼宏興這五個上市公司，主營業(yè)務(wù)凈利率和主營業(yè)務(wù)毛利率水平較差，表明其主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品附加值不夠，沒有形成主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品的成本競爭優(yōu)勢。

3.按綜合得分排名，2 011年第三季度中祁連山、銀億股份、方大碳素、獨一味和藍(lán)科高新五家上市公司得分最高，分列前五名。通過分析可知，祁連山、銀億股份、方大碳素這三家公司的綜合得分排名與因子1得分排名保持一致，都是分列前三名，但這三家公司的因子2得分排名在21家上市公司中卻分列第20名、第15名和第7名，說明這三家公司雖然盈利能力表現(xiàn)突出，但其主營業(yè)務(wù)毛利率水平較低，需進(jìn)一步增加產(chǎn)品附加值，增強(qiáng)產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。亞盛集團(tuán)、蘭州黃河、西北化工、長城電工、敦煌種業(yè)這五家公司綜合得分最低，在所有上市公司中表現(xiàn)最差，分析發(fā)現(xiàn)這5家公司因子1得分大都較低，排名較為落后，導(dǎo)致其綜合排名落后，這表明這些企業(yè)在今后發(fā)展中需著重提高資產(chǎn)利用率，增強(qiáng)其獲利能力。

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第3篇：盈利能力的特征范文

關(guān)鍵詞：主成分分　析盈利能力　資本結(jié)構(gòu)

一、引言

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。企業(yè)籌資的方式雖然很多，但總體來看分為債務(wù)資本與權(quán)益資本兩類，因此，資本結(jié)構(gòu)總的來講是債務(wù)資本在企業(yè)全部資本中所占的比重。企業(yè)利用債務(wù)資本具有雙重的作用：一方面適當(dāng)利用負(fù)債，可以降低企業(yè)綜合資本成本，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的正效應(yīng)；另一方面，債務(wù)資本會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，不可避免會帶來財務(wù)杠桿的負(fù)效應(yīng)。為此，企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資本成本的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)經(jīng)營業(yè)績達(dá)到最佳。而衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的一個重要指標(biāo)是盈利能力，其高低直接關(guān)系到企業(yè)能否生存和較好發(fā)展，關(guān)系到投資者、債權(quán)人的利益能否得到保障。如果企業(yè)能明確其所處行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間關(guān)系，及時調(diào)整資本結(jié)構(gòu)以實現(xiàn)企業(yè)盈利能力的最大化，就可以在很大程度上決定企業(yè)的成功。在我國眾多上市公司所屬行業(yè)中，家電行業(yè)被公認(rèn)為是市場化程度最高，競爭最激烈的行業(yè)，對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要標(biāo)桿價值。本文以我國家電行業(yè)上市公司為研究對象，通過上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)之間指標(biāo)的分析，試圖尋找出兩者之間的聯(lián)系。

二、研究設(shè)計

(一)指標(biāo)的選取借鑒已有研究戰(zhàn)果，本文選取如下指標(biāo)：(1)盈利能力指標(biāo)。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，是衡量和考核企業(yè)經(jīng)營者業(yè)績的主要指標(biāo)，也是企業(yè)財務(wù)分析的重要內(nèi)容之一。企業(yè)的經(jīng)營活動包括正常的經(jīng)營活動和非正常的經(jīng)營活動，均會影響企業(yè)利潤，但由于非正常的經(jīng)營活動是偶然性的、不持久的，無法反映企業(yè)真實的盈利水平，因此對企業(yè)盈利能力的分析評價一般只涉及企業(yè)正常經(jīng)營活動的盈利能力，而不涉及非正常的經(jīng)營活動。衡量上市公司盈利能力的指標(biāo)很多，如果僅以某一個指標(biāo)來衡量會有很多缺陷，而全部選取又會造成不必要的重復(fù)。本文遵循科學(xué)性、全面性的原則，從中選取了如下具有代表性的指標(biāo)，能比較全面地反映公司的盈利能力：第一，銷售毛利率X1，即銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)，銷售收入凈額×100％。該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少可以用于各項期間費(fèi)用和形成盈利，體現(xiàn)了經(jīng)營活動最基本的獲利能力。第二，銷售凈利率X2，即銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額×100％。該指標(biāo)表示每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，體現(xiàn)了銷售收入的收益水平。第三，資產(chǎn)凈利率x，，即資產(chǎn)凈利率=凈利潤／平均資產(chǎn)總額×100％。該指標(biāo)表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效果，指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效果越好。第四，凈資產(chǎn)收益率X4，即凈資產(chǎn)收益率=凈利潤／平均凈資產(chǎn)×100％。該指標(biāo)突出反映了投資與報酬的關(guān)系，充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，是評價企業(yè)資本經(jīng)營綜合效益的核心指標(biāo)。第五，每股收益X5，即每股收益=凈利潤，普通股股數(shù)。該指標(biāo)直觀反映了股份公司每股普通股所創(chuàng)造的凈收益，體現(xiàn)了公司的盈利能力和股東的報酬。第六，每股現(xiàn)金凈流量x。，即每股現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)。該指標(biāo)反映了股份公司每股普通股所產(chǎn)生的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，體現(xiàn)了公司現(xiàn)金股利的支付能力。(2)資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)。企業(yè)的資本主要由債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。當(dāng)企業(yè)面臨新的資金需求時，籌資方案的選擇首先面臨的是權(quán)益籌資還是負(fù)債籌資，以及權(quán)益籌資和負(fù)債籌資的比例。本文以資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)(Y)來表示企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度。計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額／資產(chǎn)總額×100％。式中，負(fù)債總額不僅包括長期負(fù)債，還包括短期負(fù)債。資產(chǎn)負(fù)債率這個指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為舉債經(jīng)營比率。

(二)樣本數(shù)據(jù)來源本文以家電行業(yè)上市公司為研究對象，以2007年度作為實證分析的年度，根據(jù)公司主營業(yè)務(wù)范圍，從深、滬兩市的電子、機(jī)械設(shè)備制造業(yè)上市公司中選取主營業(yè)務(wù)為日用電器制造的24家A股上市公司作為樣本，對其財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。本文中的6個盈利能力指標(biāo)數(shù)值及資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)數(shù)值主要取自于巨潮資訊網(wǎng)(省略)和上市公司資訊網(wǎng)(省略)，并通過整理計算得到，見(表1)。

(三)研究方法　上述選取的盈利能力指標(biāo)雖能夠提供上市公司盈利能力的財務(wù)信息，但都只反映了公司盈利能力的某一個側(cè)面，并且各指標(biāo)之間通常存在一定的相關(guān)性，因而單純根據(jù)這些財務(wù)比率指標(biāo)很難對公司的盈利能力做出全面、準(zhǔn)確的評價。本文擬采用多元統(tǒng)計分析中的主成分分析法構(gòu)建出家電行業(yè)上市公司盈利能力的主成分分析模型，據(jù)此確定上市公司盈利能力的綜合評價分值。主成分分析法是一種通過降維技術(shù)將多個變量化為少數(shù)幾個主成分的統(tǒng)計分析方法。其基本思路是將原來多個具有一定相關(guān)性的變量重新組合成新的少數(shù)幾個相互無關(guān)的綜合變量(稱為主成分)以替代原來變量，這些綜合變量不僅保留了原始變量的絕大部分信息，而且彼此之間不相關(guān)，從而克服了由于解釋變量之間的相關(guān)『生而造成的解釋能力的下降。SPSS軟件沒有專門的主成分分析模塊，只提供了因子分析的功能，但因子分析和主成分法之間有著密切的聯(lián)系，因子提取的最常用方法就是“主成分法”，因此我們可以通過SPSS的因子分析模塊來完成主成分分析。

三、實證分析

(一)主成分分析具體步驟如下：(1)主成分提取。在對6個盈利能力財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理后(記為ZX1、ZX2、ZX3、ZX4、ZX5、ZX6)，運(yùn)用SPSS軟件Analyz碟單Factor過程進(jìn)行主成分分析，得到輸出結(jié)果。由KMO和Bartlett檢驗表(表略)知：KM0=0.693>0.5，表明所選取的指標(biāo)適于做主成分分析；Bartlett檢驗的F值為0.000,表明所取的盈利能力數(shù)據(jù)來自正態(tài)分布總體，可以做進(jìn)一步的分析。根據(jù)輸出的相關(guān)系數(shù)矩陣的特征值和方差貢獻(xiàn)率表，按累計方差貢獻(xiàn)率大于等于85％的規(guī)則提取了三個主成分，結(jié)果見(表2)。由(表2)可以看到，這三個主成分的累計方差貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到94.841％，即包含了原有6個指標(biāo)的94.841％的信息含量，能很好地反映公司的綜合盈利情況，因而可以代替原來的6個指標(biāo)對公司盈利能力進(jìn)行衡量。

(2)各主成分的確定和解釋。主成分提取后，還需根據(jù)因子載荷矩陣來確定和解釋各主成分。因子載荷矩陣的每一個載荷量表示主成分與對應(yīng)變量的相關(guān)系數(shù)，由(表3)可以看出，X2、X3、X4、X5變量在第一個主成分F1上的載荷較大，因此，F(xiàn)1主要是銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益這四個指標(biāo)的綜合反映，代表公司資源使用效果的大?。欢鞒煞諪2、F3主要是銷售毛利率和每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指標(biāo)的反映，分別代表

了公司產(chǎn)品獲利能力和利潤兌現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。

(3)建立主成分表達(dá)式，計算主成分值。三個主成分的表達(dá)式不能從SPSS軟件的“Factor”輸出窗口中直接得到，將初始因子載荷矩陣系數(shù)除以相應(yīng)的特征根的開根，便可得到以上三個特征值所對應(yīng)的特征向量，即主成分的系數(shù)矩陣，見(表4)。根據(jù)(表4)的值和原始變量的標(biāo)準(zhǔn)化值，可以建立如下的主成分表達(dá)式(這里的ZX是X1的標(biāo)準(zhǔn)化值)，并應(yīng)用這―線性組合計算出各主成分的值，結(jié)果見(表5)。

F1=0230ZX1+Q449ZX2+0.470ZX3+0.435ZX4+0.475ZX5+0.283ZX6

F2=0938ZX1-0.039ZX2+0.053ZX3-0.094ZX4-0204ZX5-0257ZX6

F3=0.209ZX1-0339ZX2-0.146ZX3-0339ZX4+0.085ZX5+0.838ZC6

(3)計算盈利能力綜合分值。由上述統(tǒng)計分析所得到的三個主成分值，建立公司盈利能力綜合主成分的函數(shù)表達(dá)式：F綜=(69.223F1+14.178F2+11.441F3)/100，據(jù)此求得各個上市公司的盈利能力綜合分值，見(表5)。

(二)相關(guān)檢驗利用SPSS軟件對盈利能力F綜與資產(chǎn)負(fù)債率Y進(jìn)行皮爾遜積差相關(guān)檢驗，以確認(rèn)兩者之間是否存在直線相關(guān)性，結(jié)果見(表6)。由(表6)可知，F(xiàn)綜與Y的相關(guān)系數(shù)為－0.516，為中度負(fù)相關(guān)，其雙尾檢驗的顯著性水平為0.01，說明該相關(guān)系數(shù)具有極顯著的統(tǒng)計學(xué)意義。

(三)回歸分析回歸分析可以從數(shù)量上考察資產(chǎn)負(fù)債率對盈利能力的影響程度。本文以資產(chǎn)負(fù)債率Y為自變量，以盈利能力F綜為因變量，采用SPSS軟件提供的線性回歸檢驗?zāi)Ｐ停肊nter進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如(表7)、(表8)所示。由(表7)知，在回歸方程的顯著性檢驗中，統(tǒng)計量F=7.983，對應(yīng)的顯著性水平為0.01，比常用的顯著性水平0.05要小得多，因此可以認(rèn)為該回歸方程是極顯著的。由(表8)可以看出，未標(biāo)準(zhǔn)化回歸方程的常數(shù)項為2365，自變量系數(shù)為－3.698，兩者均通過了0.05顯著性水平的t檢驗，說明回歸方程的常數(shù)項與自變量系數(shù)均是顯著的，不為0，也即表明了代表資本結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率對盈利能力有顯著的影響。資產(chǎn)負(fù)債率對盈利能力的回歸方程可以表示為：F綜=2.365－3.698Y+ε。

第4篇：盈利能力的特征范文

[關(guān)鍵詞] 零售業(yè) 盈利能力 因子分析

2004年年底我國零售業(yè)的全面開放,加劇了零售業(yè)的競爭。至2005年底,全球50家最大零售企業(yè)的80%已進(jìn)入中國,中外零售商之間的競爭更加激烈。國家信息中心預(yù)測,到2020年,社會消費(fèi)品零售總額將超過20萬億元,零售業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用將大大提高。我國零售業(yè)有著很大的發(fā)展空間,投資機(jī)會較多。因此本文以我國零售業(yè)上市公司2006至2008年的年報數(shù)據(jù)為依據(jù),采用因子分析法對55家上市公司的盈利能力進(jìn)行綜合評價,根據(jù)計算出的綜合得分進(jìn)行排名,以幫助投資者更好地進(jìn)行投資決策。

一、因子分析原理

因子分析是從眾多可觀測變量中概括和推論出少數(shù)不可觀測的潛變量(又稱因子),目的在于用最少的因子去概括和解釋大量的觀測事實,以揭示事物之間本質(zhì)聯(lián)系的一種統(tǒng)計分析方法,核心是用較少的相互獨立的公共因子反映原有變量的絕大部分信息。其原理是:

假設(shè)m個可能存在相關(guān)關(guān)系的變量X1,X2,……,Xm含有P個獨立的公共因子F1,F2,……,Fp(m≥p),每個變量Xi含有特殊因子Ui(i=1…m),諸特殊因子Ui間互不相關(guān),且與FJ(j=1…p)也互不相關(guān),每個Xi可由P個公共因子和自身對應(yīng)的特殊因子Ui線性組合,一般數(shù)學(xué)模型為:

X1=b11 F1+b12 F2+…+b1p Fp+c1U1

X2= b21 F1+b22 F2+…+b2p Fp+c2U2

…

Xm= bm1 F1+bm2 F2+…+bmp Fp+cmUm

寫成矩陣形式為:X=BF+CU。該式中元素bij表示第i個變量(Xi)在第j個公共因子Fj上的載荷,簡稱因子載荷,它反映因子對解釋變量的重要作用和程度。

如果殘差影響很小可以忽略不計,模型變?yōu)?X=BF。如果F中各分量彼此不相關(guān),形成特殊形式的因子分析,稱為主成分分析。其矩陣形式為:F=AX。F為主成分向量,A為主成分變換矩陣,X為原始變量向量。主成分分析實質(zhì)是把系數(shù)矩陣A求出來。因子分析的目的就是以F代X,由于一般有p

二、零售業(yè)上市公司盈利能力的綜合評價

1.樣本及盈利能力指標(biāo)的選取。本文選取2005年底之前在深滬A股上市的55家零售業(yè)上市公司為研究樣本,運(yùn)用公司2006―2008年的年報數(shù)據(jù)進(jìn)行計算并分析。盈利能力評價指標(biāo)選取每股收益、總資產(chǎn)報酬率、營業(yè)利潤率、成本費(fèi)用利潤率、營業(yè)收入現(xiàn)金回收率、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率6個指標(biāo)。數(shù)據(jù)來源于巨潮資訊網(wǎng)。

2.因子分析的可行性檢驗。

原始數(shù)據(jù)的檢驗自由度為15,在l%的水平上顯著,KMO的值為0.548>0.5,所以適合做因子分析。

3.運(yùn)用主成分法尋找公因子。

從表中得知,第一個因子的特征值為2.692,旋轉(zhuǎn)后方差貢獻(xiàn)率為30.234%;第二個因子的特征值為1.511,旋轉(zhuǎn)后方差貢獻(xiàn)率為28.072%;第三個因子的特征值為0.828,旋轉(zhuǎn)后方差貢獻(xiàn)率為25.545%。公因子的貢獻(xiàn)率表示該公因子反映原指標(biāo)的信息量,累計貢獻(xiàn)率則表示相應(yīng)幾個公因子累計反映原指標(biāo)的信息量。從表中看出,提取三個公因子之后,累積方差貢獻(xiàn)率達(dá)到83.851%>80%,說明前三個因子累計描述了原指標(biāo)總方差的83.851%,前三個因子已經(jīng)反映了原指標(biāo)的大部分信息,因此可以取前三個因子作為主因子進(jìn)行分析,即6個盈利指標(biāo)可以用三個因子來反映。

4.采用方差最大法正交旋轉(zhuǎn),獲得因子載荷矩陣。

可以看出,因子1在每股收益和總資產(chǎn)報酬率上有較大的載荷,貢獻(xiàn)率為30.234%,反映了公司資產(chǎn)的盈利能力,稱為資產(chǎn)回報因子F1;因子2在營業(yè)利潤率和成本費(fèi)用利潤率上有較大的載荷,貢獻(xiàn)率為28.072%,反映了公司經(jīng)營獲取利潤的能力,稱為利潤回報因子F2;因子3在營業(yè)收入現(xiàn)金回收率和總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率上有較大的載荷,貢獻(xiàn)率為25.545%,反映了公司獲取現(xiàn)金的能力,稱為現(xiàn)金回報因子F3。

5.計算各樣本的因子得分。

利用公式F=(F1*0.3023+F2*0.2807+F3*0.2555)/0.8385得出各個上市公司2006―2008年每年度盈利能力的綜合得分,進(jìn)而計算出三年的綜合得分及排名。由于篇幅受限,僅列出綜合排名前十位的上市公司。

三、結(jié)論

從表中可以看出,綜合排名前十位的公司中,王府井、東百集團(tuán)、金楓酒業(yè)、歐亞集團(tuán)及新華百貨在2007年排名有所下降,但2008年又有所回升。以歐亞集團(tuán)為例,由2006年的17名降到2007年的22名,在2008年又上升到第4名。豫園商城和歐亞集團(tuán)情況相反,豫園商城由2006年的30名上升至2007年的第3名,2008年又降至15名,這兩家公司的盈利變化幅度都較大,說明盈利能力穩(wěn)定性較差。蘇寧電器、重慶百貨兩家公司每年排名逐年上升,重慶百貨連續(xù)三年排名依次為23、18、5;蘇寧電器2006年排名第八,2007、2008年兩年均為第一。由此可以看出蘇寧電器和重慶百貨的盈利能力是逐漸增強(qiáng)的。而大商股份則是逐年下降,由2006年的第二名持續(xù)降到2008年的第十。廣州友誼2006年排名第一,2007和2008年均為第二,綜合排名位于第一,可見該公司的盈利能力是比較穩(wěn)定的。

若僅僅以6項盈利指標(biāo)中任意一項指標(biāo)的好壞來評價公司,得出的結(jié)論和用因子分析法得出的結(jié)論是不同的。單項盈利指標(biāo)只能反映上市公司盈利能力的某一方面,不能夠全面地反映公司的盈利能力。本文通過因子分析法,將反映盈利能力的多個指標(biāo)綜合分析,得出各個上市公司的綜合評價結(jié)果,避免了單一指標(biāo)評價的局限性,便于投資者更好地決策。因子分析法有較強(qiáng)的操作性,是一種可行的綜合評價方法,實踐中還應(yīng)結(jié)合具體情況進(jìn)行定性分析,以便更好地決策。

參考文獻(xiàn):

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[2]章文波 陳紅艷:實用數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析及Spss12.0應(yīng)用[M].北京:人民郵電出版社,2006.2:230-231

[3]曾衛(wèi) 常根發(fā):電力行業(yè)上市公司盈利能力綜合評價的實證研究[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì).2004,11:121-123

第5篇：盈利能力的特征范文

【關(guān)鍵詞】 金融危機(jī);鋼鐵上市公司;盈利能力;因子分析

2008年以來我國經(jīng)濟(jì)增長率持續(xù)下降,固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、外貿(mào)出口增速持續(xù)下滑。鋼鐵下游行業(yè)增長均呈明顯下降態(tài)勢。特別是2008年第四季度,房地產(chǎn)市場低迷,汽車、家電和集裝箱行業(yè)均呈同比負(fù)增長態(tài)勢,國內(nèi)鋼材市場需求萎縮。受金融危機(jī)影響,國際市場鋼材需求迅速萎縮,我國鋼材出口大幅下滑。再加上下半年鋼材價格的持續(xù)下跌,致使鋼鐵企業(yè)第四季度盈利狀況出現(xiàn)較大波動,不少企業(yè)出現(xiàn)全面的虧損。

一、盈利能力評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。其評價指標(biāo)包括總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等。本文為了對比金融危機(jī)爆發(fā)前后鋼鐵上市公司的盈利能力,現(xiàn)選取反映08年第四季度和07年第四季度盈利能力的同比增長指標(biāo)進(jìn)行分析。具體包括銷售毛利率的同比增長、總資產(chǎn)報酬率的同比增長、凈資產(chǎn)收益率的同比增長、每股收益的同比增長、主營業(yè)務(wù)收入的同比增長、凈利潤的同比增長。

二、因子分析實證研究

1.樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文以上海證券交易所30家以黑色金屬冶煉及壓延加工為主營的上市公司作為研究樣本。所有指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)均來自網(wǎng)易財經(jīng)網(wǎng)公布的各樣本公司2007年和2008年第四季度的單季財務(wù)報表。

2.數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化處理

為了消除量綱的影響,常采用Z-score將數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。

3.KMO檢驗和Bartlett檢驗

通過對上述經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理的同比增長指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗得到:KMO值為0.787(大于0.5)。Bartlett球形檢驗的卡方統(tǒng)計值為541.714(P

4.相關(guān)系數(shù)矩陣的特征值與累積貢獻(xiàn)率

在進(jìn)行因子分析時,本文采用主成分分析法提取公因子。以特征值大于1為標(biāo)準(zhǔn)。通過應(yīng)用SPSS16.0統(tǒng)計軟件對鋼鐵上市公司2008年第四季度單季盈利能力的同比增長指標(biāo)進(jìn)行因子分析,得出評價指標(biāo)相關(guān)矩陣特征值及其方差貢獻(xiàn)率和累計貢獻(xiàn)率(見表1)。

從表1看出,前兩個公因子的累計方差貢獻(xiàn)率達(dá)到93.791%,能比較全面地反映6項指標(biāo)所包含的信息。選取兩個公共因子。為了便于對公共因子進(jìn)行解釋,分析中采用方差極大法正交旋轉(zhuǎn)。使得每個因子上的具有最高載荷的變量數(shù)最少。簡化對因子的解釋。

5.公共因子的經(jīng)濟(jì)解釋

表2為旋轉(zhuǎn)因子載荷估計值。其統(tǒng)計意義是因子與變量間的相關(guān)系數(shù)。通過對表2的分析可得:公因子F1對銷售毛利率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益以及凈利潤等的同比增長載荷較大。揭示上市公司的整體資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響?？山忉尀橐?guī)模結(jié)構(gòu)因子。公因子F2對主營業(yè)務(wù)收入的同比增長載荷較大。可解釋為業(yè)績成長因子。

6.構(gòu)建綜合評價模型,計算得出鋼鐵上市公司盈利能力同比增長得分

首先根據(jù)因子得分矩陣計算兩個公共因子得分,然后使用公共因子變量的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)數(shù),再將各公因子得分代入綜合評價模型即可得出上市公司盈利能力同比增長得分。

F總=77.019%×F1+16.772%×F2

盈利能力同比增長得分越高說明受金融危機(jī)沖擊的影響越小?，F(xiàn)將各公司盈利能力同比增長得分排名和各因子排名(表3所示)。

三、評價與結(jié)論

通過對表3的排名情況進(jìn)行分析,得到以下三點結(jié)論:

1.排名第一的是包鋼股份。說明金融危機(jī)對包鋼股份盈利能力的沖擊最小。主要源于包鋼股份的公因子F2排名第二。公因子F2反映的是主營業(yè)務(wù)收入的同比增長,即業(yè)績成長因子。面對第四季度低迷的鋼材市場,很多鋼鐵上市公司的銷量大幅下降。但包鋼公司通過重新細(xì)分目標(biāo)市場,使得其第四季度的主營業(yè)務(wù)收入不僅沒有減少,反而實現(xiàn)了正增長。這是包鋼股份排名第一的重要原因,說明企業(yè)市場定位的準(zhǔn)確與否以及調(diào)整的及時與否將成為逆境生存的關(guān)鍵因素。

2.通過分析排名前十位的公司,可以發(fā)現(xiàn)撫順特鋼和凌鋼股份其公因子F2的排名位居倒數(shù)之列,但公因子F1分別排在第一和第二位,使得兩家公司的排名擠進(jìn)了前十位。這是由于公因子F1的貢獻(xiàn)率達(dá)到77.019%,可見,公因子F1的得分對排名有很大影響。說明盈利能力受金融危機(jī)沖擊的大小主要是由公司總資產(chǎn)和自有資產(chǎn)兩方面的盈利能力決定,即公司的資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)的不同會帶來企業(yè)不同的抗風(fēng)險能力。

3.從整體排名來看,總資產(chǎn)規(guī)模偏小的企業(yè)排名靠前。對于寶鋼、鞍鋼這樣大型的上市公司,其排名卻靠后。說明大型鋼鐵公司業(yè)績下滑更為明顯。這其中有相當(dāng)部分原因與2008年特殊的行業(yè)外部環(huán)境有關(guān)。2008年上半年,原材料價格大幅上漲,帶動鋼材價格也急劇攀升。面對高漲的外部市場,不少大型鋼鐵企業(yè)大量囤積原材料以待后期生產(chǎn)。下半年金融危機(jī)席卷全球,鋼鐵行業(yè)遭受重創(chuàng)。內(nèi)需不振、外需疲軟,鋼材市場價格大幅縮水。不斷走低的鋼材價格再加上上半年囤積的高價原材料,雙重壓力使得不少公司2008年第四季度盈利出現(xiàn)巨虧。相對而言,中小規(guī)模的鋼鐵公司由于資金實力有限,避免了高價的存貨積壓。金融危機(jī)對規(guī)模較小經(jīng)營靈活的鋼鐵上市公司影響較小。

通過以上實證研究,可以看到雖然2008年下半年的金融危機(jī)對整個鋼鐵行業(yè)第四季度的盈利造成了不小的沖擊,但公司不同的市場預(yù)期和定位,以及經(jīng)營靈活性的不同都會有不同的表現(xiàn)。鋼鐵企業(yè)管理層應(yīng)多加強(qiáng)風(fēng)險經(jīng)營意識,提高企業(yè)經(jīng)營的靈活性,及時根據(jù)市場調(diào)整經(jīng)營策略。只有這樣,企業(yè)才能經(jīng)受住外界市場的風(fēng)雨洗禮。

參考文獻(xiàn)

[1]李曉榮.因子分析在上市公司盈利能力分析中的應(yīng)用[J].財經(jīng)科學(xué).2002(7):218～220

[2]陳軍飛.用因子分析方法對港口類上市公司經(jīng)營業(yè)績綜合評價[J].水運(yùn)工程.2002(9):23～24

第6篇：盈利能力的特征范文

關(guān)鍵詞：蘇寧云商；輕資產(chǎn)盈利模式；財務(wù)績效

引言：作為家電零售商，蘇寧云商堅持以服務(wù)為第一產(chǎn)品，從事服務(wù)行業(yè)的大部分公司都可以采取輕資產(chǎn)商業(yè)模式，而蘇寧云商是輕資產(chǎn)商業(yè)模式中成功的典范。本文將在剖析蘇寧云商的輕資產(chǎn)盈利模式的運(yùn)行策略及其財務(wù)特征的基礎(chǔ)上，通過盈利能力、資產(chǎn)管理能力標(biāo)、負(fù)債管理能力以及發(fā)展能力來具體分析其輕資產(chǎn)盈利模式下的財務(wù)績效，從而為采用輕資產(chǎn)盈利模式的其他企業(yè)提供啟示。

一、蘇寧云商輕資產(chǎn)業(yè)盈利模式分析

（一）蘇寧云商輕資產(chǎn)模式的運(yùn)行策略。（1）采取品牌溢價策略。在2013年“中國500最具價值品牌”的榜單中，蘇寧云商以956.86億元的品牌價值獲得中國家電零售行業(yè)第一位，在中國最具價值品牌中位列13位。使其成為一個品牌認(rèn)知度很高的品牌名稱，獲得了大量的市場份額。在品牌溢價的策略中獲得了極大的成功。（2）聚焦供應(yīng)鏈管理。目前，蘇寧云商對供應(yīng)鏈的管理，主要是在合理賒購以及供應(yīng)商的選擇上。對供應(yīng)商的選擇，蘇寧云商實施供應(yīng)商資質(zhì)評估，線上管理，信譽(yù)會選擇有一定忠實顧客，大品牌，良好的供應(yīng)商。公司通過信息化應(yīng)用和高效的供應(yīng)商協(xié)同，形成后臺優(yōu)化效應(yīng)，進(jìn)而節(jié)約成本。（3）注重存貨周轉(zhuǎn)期的管理。蘇寧云商在其發(fā)展過程別注意對存貨存貨的管理。雖然從數(shù)據(jù)上來看出其不具有優(yōu)勢，但是與同行業(yè)的競爭對手相比，還是處于領(lǐng)先地位的，而且作為家電零售商，其存貨數(shù)量比較高，存貨的周轉(zhuǎn)率基本不可能像蘋果公司一樣，擁有較短的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，所以，蘇寧云商對存貨的管理能力雖不是很強(qiáng)，但也是值得肯定的。

（二）蘇寧云商的輕資產(chǎn)盈利模式的財務(wù)特征。（1）流動資產(chǎn)很比例高，近幾年來，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率基本保持在70%以上。蘇寧云商有很高的現(xiàn)金儲備，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物占總資產(chǎn)的比率基本保持在20%以上。（2）公司的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比率極低，大部分年度都小于1%，近兩年有所增長，但仍低于3%。（3）固定資產(chǎn)比例很低，基本維持在10%左右。

二、蘇寧云商輕資產(chǎn)模式下的財務(wù)績效分析

（一）盈利能力分析。盈利能力是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)獲得收益數(shù)額的多少及水平的高低。蘇寧云商的盈利能力從2010年至2015年整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢。而其營業(yè)成本占比呈現(xiàn)上升趨勢，作為零售商的蘇寧，營業(yè)利潤率不斷的下降，在電子商務(wù)浪潮的推動下，蘇寧云商面臨著極大挑戰(zhàn)，如何有效的利用線上和線下資源，為消費(fèi)者、供應(yīng)商創(chuàng)造新的價值，從而改善其的盈利狀況，是現(xiàn)在迫切要解決的問題。

（二）資產(chǎn)管理能力分析。 資產(chǎn)管理能力又稱為資產(chǎn)營運(yùn)

能力，它反映的是企業(yè)利用各項資產(chǎn)賺取利潤的能力。通過分析蘇寧云商2010至2015年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、預(yù)付款周轉(zhuǎn)次數(shù)以及存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)運(yùn)行的情況，可以看到：2010年至2015年蘇寧云商的整體資產(chǎn)管理能力還是比較較強(qiáng)，尤其是對應(yīng)收賬款的管理較好，對應(yīng)收賬款的管理能力一直在提高。總體而言，該企業(yè)對其資產(chǎn)的利益效率很好，能充分利用該企業(yè)的資源。

（三）負(fù)債管理能力分析。2010年至2015年蘇寧云商在流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率三個方面呈下降趨勢，說明其短期償債能力水平在下降，但總體而言，其短期償債能力水平還是可以。從總資產(chǎn)負(fù)債率看出，蘇寧云商的長期償債能力較好。 總體來看，蘇寧云商在流動性方面發(fā)展的相對較好，它的流動性風(fēng)險不大。

（四）發(fā)展能力分析。通過對蘇寧云商從2010年至2015年這幾年的的主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率地分析我們可以看到，蘇寧云商在這幾年的發(fā)展中變化很大，但是從整個2015年的態(tài)勢來看，該公司還是有較好的發(fā)展前景，其具有一定的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

結(jié)論：本文在剖析蘇寧云商的輕資產(chǎn)盈利模式的運(yùn)行策略及其財務(wù)特征的基礎(chǔ)上，通過盈利能力、資產(chǎn)管理能力標(biāo)、負(fù)債管理能力以及發(fā)展能力來具體分析其輕資產(chǎn)盈利模式下的財務(wù)績效，本文的相關(guān)研究結(jié)論能夠為采用輕資產(chǎn)盈利模式的其他企業(yè)提供啟示。

參考文獻(xiàn)：

第7篇：盈利能力的特征范文

可以通過預(yù)見，未來生物質(zhì)能源行業(yè)的發(fā)展將會越來越受到關(guān)注，競爭也勢必日趨激烈。而在上市公司的綜合競爭能力中，盈利能力是企業(yè)發(fā)展和承受風(fēng)險的基礎(chǔ)。所以本文運(yùn)用科學(xué)的方法，對生物質(zhì)能源上市公司的盈利能力建立綜合評價體系，指出發(fā)展現(xiàn)狀中存在的問題，對于我國生物質(zhì)新能源行業(yè)的發(fā)展有一定的參考意義。

文獻(xiàn)綜述

研究內(nèi)容方面，關(guān)于生物質(zhì)能源企業(yè)的現(xiàn)有研究，特別是國內(nèi)研究，更多的是以定性分析為主，定量分析較少。Kumar（2007）認(rèn)為加拿大生物能源發(fā)電行業(yè)的原料成本占到了發(fā)電成本的43%～49%，該行業(yè)使用資金效率低下。日本小宮山宏等（2005）指出”和現(xiàn)有的能源資源相比，集中投入生物質(zhì)能源的行業(yè)，存在運(yùn)輸和使用效率過低，經(jīng)濟(jì)效益不高的問題。Lin（2013）認(rèn)為我們生物質(zhì)能源效率低下，還未建立起比較完備的行業(yè)體系以促進(jìn)健康有序發(fā)展。王久臣（2007）認(rèn)為中國中國具有豐富的生物質(zhì)資源，生物質(zhì)能企業(yè)初步具有規(guī)模，未來具有強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿?。管天球認(rèn)為制約中國當(dāng)前生物質(zhì)能源行業(yè)發(fā)展的根本問題是成本過高，大部分生物燃料乙醇企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。杜茜認(rèn)為我國清潔能源上市公司目前發(fā)展現(xiàn)狀特點是成長迅速但競爭日趨激烈。

研究方法方面，關(guān)于上市公司盈利能力的分析已有了豐富的成果。莫生紅（2007）認(rèn)為主成分分析法中上市公司盈利能力可以分為基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的獲利能力資產(chǎn)凈利率、基于收付實現(xiàn)的獲利能力盈利現(xiàn)金比率以及盈利的持續(xù)穩(wěn)定性營業(yè)利潤比率增長率。任曉麗（2009）選取2007年在滬深交易所上市的包括生物質(zhì)能源在內(nèi)的新能源上市公司截面數(shù)據(jù)，運(yùn)用多元回歸分析，得出新能源公司盈利能力與公司資產(chǎn)規(guī)模、成長性有著很顯著的正相關(guān)關(guān)系，與公司財務(wù)風(fēng)險水平有顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。王春娜對2011年新能源行業(yè)公司面板數(shù)據(jù)運(yùn)用描述性統(tǒng)計分析方法得出權(quán)益乘數(shù)和利息負(fù)擔(dān)率能夠很好得反應(yīng)新能源行業(yè)公司權(quán)益凈利率的變化情況。唐菲通過對40家新能源行業(yè)聚類和主成分分析，認(rèn)為新能源行業(yè)整體前景光明，但盈利能力上不同公司差距很大。張慶昌、傅再育（2006）將現(xiàn)金流量指標(biāo)加入到財務(wù)評價指標(biāo)，在因子分析中建立比較全面的盈利能力評價體系。

綜上分析，盡管國內(nèi)外關(guān)于上市公司盈利能力的研究已經(jīng)成熟，也形成了許多豐富的成果，但現(xiàn)有文獻(xiàn)還缺乏專門針對生物質(zhì)能源板塊上市公司的研究成果。因此本文在借鑒國內(nèi)外學(xué)者的研究成果上，結(jié)合生物質(zhì)能源上市公司行業(yè)特征，選取7個反映上市公司盈利能力的核心指標(biāo)，運(yùn)用因子分析法，對生物質(zhì)能源上市公司的經(jīng)營績效進(jìn)行了實證分析。

實證分析過程

（一）生物質(zhì)能源上市公司盈利指標(biāo)體系構(gòu)建

由于上市公司是隸屬于企業(yè)的一種特殊形式，很難憑借單一指標(biāo)判斷整個公司整體盈利能力。我們依據(jù)科學(xué)性、系統(tǒng)性、明確導(dǎo)向性構(gòu)建原則，經(jīng)過對證券信息的篩選研究，最終確定以下七個指標(biāo)：加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（X1 ）、每股經(jīng)營現(xiàn)金流（X2 ）、現(xiàn)金流量比率（X3 ）、資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率（X4 ）、凈資產(chǎn)增長率（X5 ）、總資產(chǎn)增長率（X6 ）、每股未分配利潤（X7 ）。

（二）因子分析過程

（1）樣本選?。荷镔|(zhì)能源企業(yè)所從事的主營業(yè)務(wù)可以以農(nóng)林產(chǎn)品及其副產(chǎn)品、工業(yè)廢棄物、生活垃圾等生物有機(jī)體及其新陳代謝為原料制取生物燃料、進(jìn)行生物質(zhì)能發(fā)電、和生物化工產(chǎn)品的加工生產(chǎn)。本文依據(jù)張琴（2012）對節(jié)能環(huán)保型上市公司以及賈全星對新能源上市公司的取樣原則，主營業(yè)務(wù)收入占公司收入比重為分類標(biāo)準(zhǔn)，選出生物質(zhì)能源相關(guān)業(yè)務(wù)收入占公司收入10%以上的企業(yè)22家，其中占總收入50%以上的達(dá)到15家。所選公司數(shù)據(jù)均來源新浪股票網(wǎng)上所披露的公司年報。所選公司及其代碼見后文。

（2）數(shù)據(jù)預(yù)處理：以各公司2010-2012年度財務(wù)報告相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，計算上述7個反映盈利能力的指標(biāo)的3年簡單算術(shù)平均數(shù)，得到所需數(shù)據(jù)。由于上述指標(biāo)量綱是不一樣的，相互之間不具有可比性。因此在進(jìn)行實證研究之前，采取對所有指標(biāo)進(jìn)行正態(tài)化。即令

表示樣本平均數(shù)、 表示指標(biāo) 的樣本標(biāo)準(zhǔn)差）

標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)以Z開頭命名。

（3） KMO測度和Bartlett檢驗，從SPSS20.0輸出的結(jié)果我們可知，KMO統(tǒng)計量大于0.6。而Bartlett檢驗顯著性SIG

（4）確定因子個數(shù)和特征值與累計貢獻(xiàn)率，根據(jù)SPSS輸出結(jié)果可知，前三個成分的特征值大于1，且方差累計貢獻(xiàn)率達(dá)到了85.00%以上，因此我們選擇前3個成分作為抽取的公因子。

（5）計算因子載荷矩陣，由因子分析模型我們可知：第一個公共因子主要由每股經(jīng)營現(xiàn)金流（X2 ）、現(xiàn)金流量比率（X3 ）、資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率（X4 ）這三個指標(biāo)決定，公因子F1的累計貢獻(xiàn)率達(dá)到43.777，這也說明了生物質(zhì)能源公司資產(chǎn)的盈利能力關(guān)鍵是其資金流流轉(zhuǎn)情況以及利用現(xiàn)金流償債能力的大小。第二個公共因子主要是由凈資產(chǎn)增長率（X5 ）、總資產(chǎn)增長率（X6 ）這兩個指標(biāo)決定，它們在F2上的載荷都超過了0.89，它們反映公司利用資產(chǎn)保值增值的能力。第三個公因子主要由加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（（X1 ））和每股未分配利潤（（X7 ） ）構(gòu)成。它們主要反映公司的資產(chǎn)盈利能力和市場價值盈利情況。尤其是每股未分配利潤載荷達(dá)到0.96.每股未分配利潤越多，不僅現(xiàn)在公司盈利能力越強(qiáng)，也代表公司未來分紅、送股能力強(qiáng)。它們在公司盈利能力指標(biāo)體系中也達(dá)到了16.981%的貢獻(xiàn)率。

（6）因子得分和綜合評價值，由SPSS輸出的成分得分系數(shù)矩陣，我們可以最終求出各公共因子的表達(dá)式為：其中三個因子分別從不同方面反映了生物質(zhì)能源上市公司的盈利能力，以公因子F1、F2、F3的方差貢獻(xiàn)率占總方差貢獻(xiàn)率比重為權(quán)重建立了盈利能力的綜合評價模型：

F=0.5121F1+0.2892F2+0.1987F3

接著應(yīng)用因子分析和綜合計量指標(biāo)對22家我國滬深上市的生物質(zhì)能源上市公司進(jìn)行分析，結(jié)果如下

（三）結(jié)果分析

依據(jù)對在2010年之前在滬深上市的22支生物質(zhì)能源股票在2010年至2012年報表型進(jìn)行分析構(gòu)造綜合盈利能力體系評級，由表1可以看出綜合評價得分大于行業(yè)平均水平的有10家，小于行業(yè)平均水平的有12家，但也可以注意到只有排名的第1的上市公司的綜合評價得分大于1，所有公司綜合得分差距不大，各公司綜合得分偏離0的距離也不很大。由此可見，生物質(zhì)能源上市公司普遍盈利能力還有待提高。

綜合盈利排名前五的公司分別是龍力生物、迪森股份、長源電力、韶能股份、威遠(yuǎn)生化。這些公司中有三家的主營業(yè)務(wù)為利用生物質(zhì)能源進(jìn)行發(fā)電和供熱服務(wù)，綜合盈利排名后五的公司分別是海南椰島、泰達(dá)股份、北海國發(fā)、廣東甘化、華資實業(yè)，這些公司的主營業(yè)務(wù)主要是利用生物質(zhì)能源制作燃料糖料和生物化工產(chǎn)品的生產(chǎn)，這些公司在盈利方面處于生物質(zhì)能源產(chǎn)業(yè)的中下層。

另外可以注意到一些排名靠前的公司在因子3的得分卻靠后，也就是說采用應(yīng)計制和現(xiàn)金制兩種不同會計基礎(chǔ)所運(yùn)用的企業(yè)盈利能力的指標(biāo)反應(yīng)情況存在較大的差距?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)、創(chuàng)造變現(xiàn)盈利的能力在生物質(zhì)能源上市公司盈利綜合績效方面發(fā)揮著更大的作用。

第8篇：盈利能力的特征范文

一、企業(yè)現(xiàn)有的盈利能力評價指標(biāo)

企業(yè)常用盈利能力評價指標(biāo)主要包括凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率、總資產(chǎn)報酬率、成本費(fèi)用利潤率、銷售利潤率和每股收益等。這些指標(biāo)從不同側(cè)面揭示了企業(yè)的風(fēng)險特征、理財行為特征及投資價值，為相關(guān)利益人提供多種多樣的盈利能力信息，從而有利于投資者和債權(quán)人進(jìn)行投資和信貸的決策，也為評價企業(yè)績效提供有效基礎(chǔ)。

（一）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率亦稱所有者權(quán)益報酬率，是企業(yè)一定時期的凈利潤與平均所有者權(quán)益之比。其計算公式為：

凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/平均股東權(quán)益

該指標(biāo)是評價企業(yè)股東投入的自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)。指標(biāo)越高，說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。

凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)適用性強(qiáng)，適用范圍廣，不受行業(yè)限制，是企業(yè)綜合評價中使用率最高的指標(biāo)，通過對該指標(biāo)的綜合對比分析，可以看出企業(yè)盈利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平；還可以判定企業(yè)的投資效應(yīng)，制約著所有者的投資決策和潛在投資人的投資傾向，影響企業(yè)的籌資方式、籌資規(guī)模，進(jìn)而影響企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和發(fā)展趨勢。

（二）資本保值增值率。資本保值增值率是指企業(yè)扣除客觀因素后的本年末所有者權(quán)益總額與年初所有者權(quán)益總額之間的對比關(guān)系，反映了企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身努力下的實際增減變動情況，是評價企業(yè)財務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)，它可以衡量企業(yè)投資者擁有企業(yè)資本的完整性、保全性和增值性。其計算公式為：

資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額

資本保值增值率是根據(jù)“資本保全”原則設(shè)計的指標(biāo)，更加謹(jǐn)慎、穩(wěn)健地反映了企業(yè)資本保全和增值狀況，它體現(xiàn)了對所有者權(quán)益的保護(hù)，通過對該指標(biāo)的分析可以及時、有效的發(fā)現(xiàn)侵蝕所有者權(quán)益的現(xiàn)象，反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性。

（三）總資產(chǎn)報酬率?？傎Y產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定期間內(nèi)獲得的報酬總額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，表明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率及實現(xiàn)利潤的能力，用以衡量企業(yè)的經(jīng)營效益和盈利能力。計算公式如下：

總資產(chǎn)報酬率＝息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額×100%

通過對總資產(chǎn)利潤率分析，能使企業(yè)管理者形成一個較為完整的資產(chǎn)與利潤關(guān)系的概念，即企業(yè)要想創(chuàng)造高額利潤必須重視“所得”與“所費(fèi)”的比例關(guān)系，合理使用資金，降低消耗、避免資產(chǎn)閑置、資金沉淀、資產(chǎn)損失浪費(fèi)、費(fèi)用開支過大等不合理現(xiàn)象，并且能夠考查各部門、各生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的工作效率和工作質(zhì)量，有利于分析內(nèi)部各有關(guān)部門的責(zé)任，從而調(diào)動各方面生產(chǎn)經(jīng)營和提高經(jīng)濟(jì)效益的積極性。

（四）成本費(fèi)用利潤率。成本費(fèi)用利潤率是指企業(yè)的凈利潤與成本費(fèi)用總額的比率，反映了企業(yè)所費(fèi)與所得之間的關(guān)系，是從總耗費(fèi)的角度考核利潤情況的，其計算公式如下：

成本費(fèi)用利潤率＝凈利潤/成本費(fèi)用×100%

式中成本費(fèi)用包括主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用。

（五）銷售凈利率。銷售凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時期銷售收入獲取利潤的能力。其計算公式為：

銷售利潤率＝凈利潤/銷售收入×100%

該公式可以理解為實現(xiàn)百元銷售收入給企業(yè)帶來利潤的多少。銷售凈利率低，表明企業(yè)經(jīng)營者未能創(chuàng)造足夠多的銷售收入或未能控制好成本費(fèi)用，或者兩方面兼而有之。該指標(biāo)數(shù)值越高越好，數(shù)值越高表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。通過分析該指標(biāo)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。該指標(biāo)適用注重當(dāng)期效益的短期投資者和債權(quán)人，而對于企業(yè)管理者和所有者來說，應(yīng)將該指標(biāo)的數(shù)值與凈利潤的內(nèi)部構(gòu)成結(jié)合分析，以避免營業(yè)外項目發(fā)生較大變化時對企業(yè)盈利能力和管理者的管理水平做出錯誤判斷。

（六）每股收益。每股收益是企業(yè)凈收益與年末發(fā)行在外普通股股數(shù)的比率，反映了某會計年度內(nèi)企業(yè)平均每股普通股獲得的收益，用于評價普通股持有者獲得報酬的程度，因此只有普通股才計算每股收益，其計算公式如下：

每股收益＝凈收益/年末普通股股數(shù)

每股收益是評價上市公司獲利能力的基本和核心指標(biāo)，該指標(biāo)具有引導(dǎo)投資、增加市場評價功能、簡化財務(wù)指標(biāo)體系的作用：①每股收益指標(biāo)具有聯(lián)結(jié)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的功能；②每股收益指標(biāo)反映了企業(yè)的盈利能力，決定了股東的收益數(shù)量；③每股收益還是確定企業(yè)股票價格的主要參考指標(biāo)。

二、企業(yè)現(xiàn)有盈利能力評價指標(biāo)的局限性

（一）指標(biāo)計算中的分子、分母計算口徑不一致。企業(yè)常用的盈利能力評價指標(biāo)在計算時存在分子、分母計算口徑不一致的情況。如在計算凈資產(chǎn)收益率時未考慮利潤分配中的現(xiàn)金股利對年末凈資產(chǎn)的影響；在計算總資產(chǎn)報酬率時未能真正從債權(quán)人和股東獲得收益的角度分析；在計算成本費(fèi)用利潤率時使用的利潤總額包括了補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收支凈額等與成本費(fèi)用不相匹配的費(fèi)用支出等。

（二）不能評價企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”量。企業(yè)的盈利能力指標(biāo)基本上是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)進(jìn)行計算并且給出評價的，如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、成本費(fèi)用利潤率等指標(biāo)，它們不能反映企業(yè)所創(chuàng)造現(xiàn)金流量的狀況，存在著只能評價企業(yè)盈利能力的“數(shù)”量、不能評價企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”量的缺陷和不足。

（三）用相對指標(biāo)評價的企業(yè)盈利能力不全面。企業(yè)在評價企業(yè)盈利能力時，體現(xiàn)的均是相對指標(biāo)，然而，絕對值指標(biāo)在評價企業(yè)盈利能力中也起著非常重要的作用，例如：主營收入凈額可以反映企業(yè)的銷售規(guī)模，資產(chǎn)總額可以反映該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模等。在進(jìn)行財務(wù)分析時，最好將絕對指標(biāo)和相對指標(biāo)結(jié)合起來，更加全面地反映企業(yè)的財務(wù)狀況。

（四）忽視了非財務(wù)信息對企業(yè)盈利能力評價的影響。企業(yè)在評價企業(yè)盈利能力時，體現(xiàn)的均是財務(wù)指標(biāo)，忽視了非財務(wù)信息對企業(yè)盈利能力的影響。由于財務(wù)評價標(biāo)準(zhǔn)的局限性以及環(huán)境的變化，使得僅僅以財務(wù)指標(biāo)作為評價標(biāo)準(zhǔn)，會導(dǎo)致一些不利于企業(yè)長期發(fā)展的行為。因此，綜合考慮非財務(wù)信息對企業(yè)盈利能力的影響是十分必要的。

三、完善企業(yè)盈利能力評價指標(biāo)體系建議

（一）改進(jìn)企業(yè)現(xiàn)有的盈利能力評價指標(biāo)

1、凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率常見的計算公式有兩種形式，即分母分別取年末凈資產(chǎn)、年初凈資產(chǎn)與年末凈資產(chǎn)的平均值，這兩種形式的分子都是當(dāng)年的凈利潤。由于凈資產(chǎn)收益率的分子是當(dāng)年的凈利潤，所以，分母用年初和年末凈資產(chǎn)的平均值較為合理。但在利潤分配中，現(xiàn)金股利影響年末凈資產(chǎn)，從而影響凈資產(chǎn)收益率，而股票股利由于不影響年末凈資產(chǎn)，因此也就不影響凈資產(chǎn)收益率。作為評價企業(yè)當(dāng)年收益的指標(biāo)，不應(yīng)由于分配方案不同，其值也不同。因此，把分母的“年末凈資產(chǎn)”改為“利潤分配前的年末凈資產(chǎn)”，就更趨合理，改進(jìn)后的計算公式為：

凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/[（年初凈資產(chǎn)＋年末利潤分配前的凈資產(chǎn)）/2]

2、總資產(chǎn)報酬率?？傎Y產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得報酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率，表示企業(yè)包括負(fù)債和所有者權(quán)益在內(nèi)的全部資產(chǎn)總體的盈利能力，其計算公式為：

總資產(chǎn)報酬率＝（利潤總額+利息支出）/［（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2］

企業(yè)總資產(chǎn)中的負(fù)債由債權(quán)人提供，債權(quán)人從企業(yè)獲得利息收入，對應(yīng)的是企業(yè)的利息支出；企業(yè)凈資產(chǎn)主要是股東的投資，股東從企業(yè)獲得分紅，對應(yīng)的是企業(yè)的凈利潤，而并不是利潤總額。所以，總資產(chǎn)報酬率的分子應(yīng)改為“凈利潤+利息支出”，就更趨合理，其計算公式為：

總資產(chǎn)報酬率＝（凈利潤＋利息支出）/［（年初資產(chǎn)總額＋年末資產(chǎn)總額）/2］

3、成本費(fèi)用利潤率。成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，該指標(biāo)意在通過企業(yè)收益與支出的比較，評價企業(yè)為取得收益所付出的代價，從耗費(fèi)角度評價企業(yè)收益狀況，以利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理、節(jié)約支出、提高經(jīng)營效益。我們知道，利潤總額包括了補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收支凈額等與成本費(fèi)用不匹配的成本費(fèi)用支出，因此，將成本費(fèi)用利潤率計算公式的分子，改為營業(yè)利潤更為合理，按此思路改進(jìn)的計算公式為：

成本費(fèi)用利潤率＝營業(yè)利潤/成本費(fèi)用×100%

式中成本費(fèi)用包括主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用。

（二）補(bǔ)充新的企業(yè)盈利能力評價指標(biāo)

1、每股現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量反映了經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)發(fā)行在外的普通股之間的比例關(guān)系，其公式為：

每股現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)

該指標(biāo)是對每股收益的補(bǔ)充，因為現(xiàn)金流量中包含了所提的折舊，該值在反映企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付現(xiàn)金紅利能力上要優(yōu)于每股收益。該指標(biāo)只能作為衡量企業(yè)運(yùn)用投資者投入的資本進(jìn)行經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，但不能作為替代衡量企業(yè)盈利能力的每股收益指標(biāo)。

2、凈利潤現(xiàn)金保證比率。凈利潤現(xiàn)金保證比率是指企業(yè)一定時期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比例關(guān)系，這一指標(biāo)是評價企業(yè)凈收益質(zhì)量的重要比率，反映以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的資產(chǎn)報酬率。計算公式：

凈利潤現(xiàn)金保證比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤

一般情況下，比率越大，公司盈利狀況就越好。如果比率小于1，說明本期凈利中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。

3、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝凈現(xiàn)金流量/平均凈資產(chǎn)×100%

該指標(biāo)是對凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充，反映投資者創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。

4、現(xiàn)金毛利率

現(xiàn)金毛利率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量×100%

該指標(biāo)是對銷售利潤率的有效補(bǔ)充，可以識別權(quán)責(zé)發(fā)生制下利潤率計算不實或虛增的問題。

5、非財務(wù)信息分析

（1）市場占有率。市場占有率是指企業(yè)的產(chǎn)品在市場同類產(chǎn)品中所占的比重，它應(yīng)該表現(xiàn)為一種長期的、穩(wěn)定的市場競爭地位。市場占有率越高，表明消費(fèi)者或客戶對該企業(yè)產(chǎn)品的認(rèn)知程度越高，企業(yè)在該市場中的競爭優(yōu)勢越明顯。企業(yè)盈利能力的高低，取決于它在市場中的競爭地位；競爭地位的優(yōu)劣取決于企業(yè)是否具有競爭優(yōu)勢；競爭優(yōu)勢主要來源于成本領(lǐng)先和產(chǎn)品（包括服務(wù)）奇異。成本低、質(zhì)量好的產(chǎn)品必然有廣闊的市場。它間接反映了企業(yè)盈利能力的水平。

（2）質(zhì)量和服務(wù)。質(zhì)量和服務(wù)是指企業(yè)可以給顧客的優(yōu)越于其他產(chǎn)品的，可以在一定價格下使顧客得到更多東西的品質(zhì)。產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)來自企業(yè)的價值鏈。企業(yè)的價值鏈包括企業(yè)基礎(chǔ)工作，人員管理、技術(shù)開發(fā)、采購管理、生產(chǎn)經(jīng)營、市場銷售、售后服務(wù)、輔助生產(chǎn)和運(yùn)輸以及管理信息系統(tǒng)等各方面。價值鏈中任何一個環(huán)節(jié)都可以為產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)做出貢獻(xiàn)。維持產(chǎn)品的這種獨特性，就是維持企業(yè)的一種競爭優(yōu)勢，體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力。

（3）創(chuàng)新能力。一個企業(yè)長期的盈利能力是靠不斷創(chuàng)新來維持的。企業(yè)的競爭優(yōu)勢會由于競爭對手的創(chuàng)新和自己的停滯而喪失。在關(guān)鍵技術(shù)和成本改進(jìn)方面的創(chuàng)新能力以及適應(yīng)技術(shù)變革的能力，都是公司盈利能力的一個重要方面。評價一個企業(yè)是否具有創(chuàng)新能力，主要包括有無技術(shù)開發(fā)和創(chuàng)造新技術(shù)的能力、有無率先從行業(yè)外引進(jìn)新技術(shù)的能力、企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新和引進(jìn)人才方面的投入量有無優(yōu)勢，等等。

（4）員工的培訓(xùn)。對員工的培訓(xùn)是企業(yè)在人力資源方面的投資，它和企業(yè)長期盈利能力相關(guān)。提高員工對工作的勝任能力是企業(yè)盈利能力評價的一個方面。

（5）生產(chǎn)力水平。生產(chǎn)力是指企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平。只有技術(shù)對企業(yè)的相對成本地位或產(chǎn)品奇異化方面作用顯著，它才對競爭優(yōu)勢產(chǎn)生影響。

（三）構(gòu)建新的盈利能力評價指標(biāo)體系。新盈利能力評價指標(biāo)體系的構(gòu)建應(yīng)遵循可比性、實用性以及公開性和保密性的原則。設(shè)置的指標(biāo)應(yīng)滿足以下要求：

1、主輔指標(biāo)相結(jié)合。財務(wù)指標(biāo)體系首先應(yīng)有一定的主干指標(biāo)，它們能從總體上概略地反映企業(yè)狀況，還應(yīng)在主干指標(biāo)基礎(chǔ)上，設(shè)置起補(bǔ)充作用的細(xì)分指標(biāo)，從而形成一個主輔結(jié)合、詳略得當(dāng)?shù)呢攧?wù)分析指標(biāo)體系。

2、指標(biāo)定變結(jié)合、靈活可調(diào)。財務(wù)指標(biāo)體系整體上要有相對的固定性，但也要隨分析主體對信息需求的特點而作相應(yīng)增減，形成定變結(jié)合、適時可以調(diào)整的指標(biāo)體系。

第9篇：盈利能力的特征范文

商業(yè)銀行盈利能力具有一般企業(yè)盈利能力的屬性，但由于商業(yè)銀行是以貨幣為經(jīng)營對象，相比一般企業(yè)又有其自身獨特性。商業(yè)銀行是典型的負(fù)債經(jīng)營企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率一般都很高，自有資金只占資產(chǎn)的一小部分，大部分資產(chǎn)都來源于儲戶存款所形成的負(fù)債，利潤則主要靠貸款利率和存款利率的差額所形成。因此，銀行的盈利能力主要包括吸收存款和發(fā)放貸款的能力。隨著我國金融市場的逐步對外開放，外資銀行大量涌入，我國商業(yè)銀行面臨的競爭壓力也越來越大，如何提高我國商業(yè)銀行的盈利能力，以增強(qiáng)核心競爭力成為了關(guān)鍵。隨著我國四大國有銀行股份制改革的相繼完成，我國商業(yè)銀行已經(jīng)成為了完全獨立自主的企業(yè)法人，需獨立面對日益激烈的市場競爭以及由此產(chǎn)生的后果。我國商業(yè)銀行雖然基本建立了現(xiàn)代的公司制度，但和外資銀行相比，在管理經(jīng)驗、管理理念和管理制度方面都有較大的差距，在激烈的競爭中也通常處于劣勢，人才和客戶的流失比較嚴(yán)重。在這種嚴(yán)峻的形勢下，我國商業(yè)銀行唯獨提高自身綜合實力才能扭轉(zhuǎn)這種不利的局面，而增強(qiáng)盈利能力則是提升綜合實力的關(guān)鍵。隨著我國金融行業(yè)更加深入的發(fā)展，金融業(yè)務(wù)已經(jīng)延伸到了社會生活的各個方面，我國金融市場蘊(yùn)藏著巨大的潛力，這就要求我國商業(yè)銀行不能只關(guān)注短期內(nèi)的盈利能力，更要有長遠(yuǎn)的目標(biāo)，不斷提高自身發(fā)展能力，在未來更加激烈的競爭中立于不敗之地。

二、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)外學(xué)者對商業(yè)銀行的盈利能力都進(jìn)行了卓有成效的研究，Berber（1995）通過對20世紀(jì)80年代美國銀行資本規(guī)模和收益之間的因果關(guān)系進(jìn)行研究，得出兩者之間呈正相關(guān)關(guān)系。隨后，學(xué)者對商業(yè)銀行盈利能力的研究不再局限于資本規(guī)模這一變量，Harker和Zenios（2000）分別從戰(zhàn)略、戰(zhàn)略執(zhí)行及環(huán)境三個層面對金融機(jī)構(gòu)的績效進(jìn)行了研究。Valverde&Fernandez（2007）使用市場集中度、銀行風(fēng)險變量、專業(yè)化和多樣化變量對歐洲銀行盈利能力進(jìn)行了研究。國內(nèi)學(xué)者主要在方法上進(jìn)行了研究，主要運(yùn)用了三種方法研究了商業(yè)銀行的盈利能力，即包絡(luò)分析法（DEA）、隨機(jī)前沿分析法（SFA）及財務(wù)指標(biāo)的比較分析法。曹廷求（2005）運(yùn)用DEA法對我國商業(yè)銀行進(jìn)行了估計，并運(yùn)用計量方法對影響我國銀行的因素進(jìn)行了檢驗。王聰、勛（2007）運(yùn)用SFA測算了1990年～2003年我國商業(yè)銀行的利潤效率、規(guī)模效率、范圍效率及其動態(tài)變化。郭丹穎和李丹杰（2007）將代表盈利能力的財務(wù)指標(biāo)分為盈利資產(chǎn)指標(biāo)、獲利水平指標(biāo)和效率分析指標(biāo)來對我國國有商業(yè)銀行進(jìn)行實證比較分析。在前人研究基礎(chǔ)上，本文將采用實證分析的方法通過搜集2011年我國商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用主成分分析法構(gòu)建評價我國商業(yè)銀行盈利能力的模型，并利用相關(guān)回歸分析法對影響我國商業(yè)銀行盈利能力的因素進(jìn)行分析。

三、商業(yè)銀行盈利能力測度

（一）指標(biāo)選取 本文以2011年我國16家上市商業(yè)銀行為樣本，通過選取反應(yīng)盈利能力的指標(biāo)運(yùn)用主成分分析法對我國商業(yè)銀行盈利能力進(jìn)行測度，數(shù)據(jù)主要來源于各商業(yè)銀行的2011年年報。為了能夠更加全面的反應(yīng)我國商業(yè)銀行的盈利能力，本文選取了以下指標(biāo)：（1）加權(quán)凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率表示的是企業(yè)利用股東所投入的資本獲取收益的能力，當(dāng)前凈資產(chǎn)收益率已經(jīng)成為評價企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)。但凈資產(chǎn)收益率的分子是凈利潤，是一個時期數(shù)，而分母所有者權(quán)益是一個是點數(shù)，為了更加準(zhǔn)確的反映企業(yè)的盈利能力，本文采用的是加權(quán)凈資產(chǎn)收益率。（2）每股收益。每股收益是反映企業(yè)價值的重要指標(biāo)，和當(dāng)前每股股價對比能夠說明企業(yè)價值被高估還是低估，同時也間接反映了企業(yè)的盈利能力及未來可能的變化。（3）總資產(chǎn)利潤率?？傎Y產(chǎn)利潤率反映的是企業(yè)利用資產(chǎn)的獲利能力，對于商業(yè)銀行來說資產(chǎn)主要來源于各種儲戶的存款，因此總資產(chǎn)利潤率即商業(yè)銀行利用存款獲取利潤的能力。（4）成本費(fèi)用利潤率。成本費(fèi)用利潤率反映了每一元成本費(fèi)用中可獲得多少利潤，商業(yè)銀行屬于非制造業(yè)，其成本費(fèi)用相對較低，因此成本費(fèi)用利潤率則比較高。（5）每股未分配利潤。每股未分配利潤主要反映了企業(yè)利潤的留存狀況，每股未分配利潤越高，說明銀行為未來發(fā)展儲備的資金越充足，盈利能力也相對較強(qiáng)。（6）凈利潤增長率。凈利潤增長率是一個趨勢指標(biāo)，不但能夠反映銀行的盈利能力，同時還能夠說明銀行的發(fā)展能力。（7）資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率。資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率是指每一元資產(chǎn)通過經(jīng)營流動所能形成的現(xiàn)金凈流入，反映了企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收現(xiàn)水平。商業(yè)銀行具有較大的現(xiàn)金流動量，因此資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率就顯得十分重要。（8）經(jīng)營現(xiàn)金流量與凈利潤的比率。一個銀行盈利數(shù)量的高低并不能完全代表企業(yè)的盈利能力，銀行的盈利質(zhì)量也是至關(guān)重要的，經(jīng)營現(xiàn)金流量與凈利潤的比率越高，說明銀行的現(xiàn)金越充足，盈利質(zhì)量就越高。

（二）主成分分析 具體如下：

（1）提取特征值及方差貢獻(xiàn)率。本文運(yùn)用SPSS軟件對所搜集的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，首先通過對數(shù)據(jù)的篩選來選取主成分，并得出所選取的主成分能否代表大部分原始原始信息，具體結(jié)果見表1。

提取的三個因子是原有變量重組后的結(jié)果，能夠解釋原有變量總方差的81.595%，足以反映絕大部分信息，有利于進(jìn)行主成分分析。

（2）基于主成分分析法構(gòu)的盈利能力評價體系構(gòu)建。首先分析出成分得分系數(shù)矩陣，具體結(jié)果見表2。

以上通過運(yùn)用中成分分析法構(gòu)建出評價我國商業(yè)銀行盈利能力的評價模型，并利用評價模型得出了我國16家上市商業(yè)銀行的綜合盈利能力排名。

三、商業(yè)銀行盈利能力影響因素分析

（一）相關(guān)性分析 盈利能力是評價我國商業(yè)銀行的關(guān)鍵指標(biāo)，在測度出我國商業(yè)銀行的盈利能力以后，本文將進(jìn)一步分析影響其盈利能力的因素。為了更為全面地分析盈利能力的影響因素，本文選取總資產(chǎn)自然對數(shù)（LNTA）、凈資產(chǎn)增長率（NAV）及資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）分別表示商業(yè)銀行的規(guī)模、成長性及償債能力對其盈利能力的影響。其中之所以選取凈資產(chǎn)增長率表示商業(yè)銀行的成長性，是由于商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債率水平較高，總資產(chǎn)增長率的變動很可能是由于負(fù)債水平引起的，因此，凈資產(chǎn)增長率更能反映商業(yè)銀行的成長性。相關(guān)性分析結(jié)果見表5。

從表5中可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率與凈資產(chǎn)增長率與商業(yè)銀行的盈利能力成正相關(guān)，這說明銀行與一般企業(yè)不同，適當(dāng)?shù)母哔Y產(chǎn)負(fù)債率可以使商業(yè)銀行擁有更多的資金用于貸款融資等相關(guān)業(yè)務(wù)，會增強(qiáng)其盈利能力。商業(yè)銀行的總資產(chǎn)規(guī)模與其盈利能力呈負(fù)相關(guān)，這說明在我國規(guī)模較小的商業(yè)銀行利用自身優(yōu)勢能夠獲得較強(qiáng)的盈利能力。而商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)增長率與其盈利能力呈正相關(guān)，但相關(guān)性較弱。

（二）多元回歸分析 本文選取逐步多元回歸分析法來建立盈利能力與其影響因素之間的關(guān)系模型，具體分析結(jié)果如表6所示。

在回歸分析中，資產(chǎn)負(fù)債率的歸回系數(shù)為0.157，呈正相關(guān)，再次說明了銀行的負(fù)債率越高說明銀行可以吸納的存款越多，所以銀行的盈利能力就越強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)自然對數(shù)與盈利能力呈負(fù)相關(guān)，說明小規(guī)模銀行在盈利方面更有優(yōu)勢，而凈資產(chǎn)增長率的歸回系數(shù)為-0.001，與盈利能力相關(guān)性不強(qiáng)。

四、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論 本文以我國商業(yè)銀行盈利能力為研究對象，通過搜集了我國上市商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用主成分分析法對其盈利能力進(jìn)行測度并得出盈利能力的綜合排序。通過篩選影響其盈利能力的相關(guān)因素，運(yùn)用相關(guān)回歸分析法，得出我國商業(yè)銀行的盈利能力與其資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)，與其資產(chǎn)規(guī)模呈負(fù)相關(guān)，而其盈利能力與凈資產(chǎn)增長率無明顯關(guān)系。

（二）建議 根據(jù)實證分析結(jié)果本文得出以下建議：

（1）繼續(xù)深化銀行股份制改革，降低不良貸款率。成本費(fèi)用率是測度銀行盈利能力的一個重要指標(biāo)，我國商業(yè)銀行的成本費(fèi)用率普遍偏高，而不良貸款產(chǎn)生的費(fèi)用占銀行費(fèi)用的很大比例，因此，我國商業(yè)銀行應(yīng)該繼續(xù)深化股份制改革，應(yīng)由銀行自身承擔(dān)不良貸款所產(chǎn)生的費(fèi)用，將不良貸款率作為考核銀行業(yè)績的一個重要指標(biāo)，從而降低不良貸款率，提高商業(yè)銀行的盈利能力。

（2）拓展業(yè)務(wù)范圍，提高服務(wù)質(zhì)量。隨著我國金融改革的深入，銀行的營業(yè)范圍越來越廣，我國商業(yè)銀行應(yīng)抓住時機(jī)，不斷拓展自己的經(jīng)營范圍，使自身業(yè)務(wù)具備特色化和多樣化，以期更大范圍內(nèi)的吸收社會存款。同時，提高自身的服務(wù)質(zhì)量，與客戶建立良好的關(guān)系，使自己擁有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤流。

（3）充分發(fā)揮小規(guī)模銀行優(yōu)勢。商業(yè)銀行的規(guī)模與其盈利能力呈負(fù)相關(guān)，一方面，小規(guī)模銀行應(yīng)充分利用自身的成本優(yōu)勢和信息優(yōu)勢，針對本地區(qū)的特點推出特色化的服務(wù)；另一方面，總行應(yīng)給予分行更多的靈活性，能夠根據(jù)自身特點開展服務(wù)，以實現(xiàn)小規(guī)模銀行優(yōu)勢。

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